在当前的区块链公链体系中，有三大当红项目Algorand、Dfinity和Thunder，因其创始成员来自美国著名大学教授，均以独特的学术见解和创新的科学方法来提升区块链的去中心化程度、安全性和交易性能，试图破解区块链领域中著名的“不可能三角”难题。这些项目为新一代的区块链创新技术研发提供了崭新的思路和解决途径，虽然此三个项目还没有实际公开上线运行，但已经引起了各方的密切关注和大量讨论。

随着对这三个项目的深入调查和研究，我们有了进一步的理解，特此撰文分享我们的一些思考和见解。根据具体的技术分析，我们认为：

（1）Algorand可能无法达到所宣称的高性能，且其去中心化特性存在潜在问题；

（2）Dfinity和Thunder在安全性和性能上都存在较多疑点；

（3）因三者均没有实际公开上线和工程落地，是否真正解决区块链的“三元悖论”存疑。

此外，值得关注的是，这三个项目都没有公开相应的Token激励机制，我们认为会制约参与者的积极性，进而影响其公链的生态发展和实用价值。同时，其容量的限制和网络通讯的低效，都会制约其规模应用和实际使用的落地。


1. Algorand共识体系分析


Algorand是一个基于随机算法的公有链项目, 由MIT著名的密码学专家、图灵奖获得者Micali教授及其团队提出，其动机是为了解决区块链中由去中心化、安全性以及交易性能三个方面所组成的“不可能三角”难题。该问题也被称为“三元悖论” ，一般认为在现有区块链技术中这三个方面无法同时满足，最多只能满足其中两个要素。Algorand其本质是通过密码学的方法，来做一个随机数发生器来随机决定下一个区块的生成者是谁。如果这个随机数发生器是完全随机的，也就是说，任何人（包括上个区块的发布者）都无法预测下一个的发布者是谁，那么其实这就是一个可用的共识算法了。

在Algorand算法里提出并解决了三个问题，第一个是随机数发生器，第二个是随机出来的提案者如何在不泄露自己身份的情况下证明自己，第三个是如何应对不在线的节点。Algorand采用了PoS（Proof of Stake）共识机制的分组方式——包括提案组和验证组，以解决PoW共识机制所带来的高能耗问题，并希望同时提升交易性能。

在Algorand方案中，首先每个新区块是由一个独立的随机生成的提案组产生多个提案块，其成员随机选择，期望值为26人。然后再由多个随机组成的验证组逐步经多次验证达成共识。这里验证组的个数一般为12组甚至更多，而每组包含2000～4000成员。每个提案组和验证组都是从所有用户的集合中随机选出，以强化去中心化程度。而用户的账户余额将会影响被选中的概率，并且给予每一个被选中用户一个优先级别（priority）以及拥有此优先级的证明。被提议的多个区块随后将在全网内通过八卦协议（gossip）传播，到达下一组进行验证和共识，直到最终唯一确认，最后唯一获选的区块加上各验证组共识组员签名信息上链。

Algorand的独特创新是VRF(可验证随机函数)和加密抽签，整体方案具有后验性。具体而言，用户是唯一知道自己是否成为某组（某轮的提案组或某步的验证组）成员的人，他人无法事先获知，只能等其广播后验证，恶意攻击者甚至无法事先知道组成员是谁，因此不能对他们进行贿赂或发起拒绝服务攻击，组员间也无法共谋，提高了系统的安全性。

但分析其具体工作机制后，我们发现有以下问题：

1) 签名数据庞大，造成存储浪费并影响性能。Algorand使用VRF来确定提案组与验证组，这个方式充分发挥了VRF的可验证性优势，且后验优势使得Algorand的共识体系更安全。但是，Algorand进入验证阶段，采用的是一种可扩展的拜占庭容错算法，即BA*算法，参与节点通过VRF秘密抽签选出。这一设计使Algorand在验证前必须等待凭证（VRF prove）到来，才能知晓参与节点。而且，由于使用了可扩展的拜占庭容错算法，使得Algorand的验证组规模必须比较大(2000～4000人)，这将导致签名数据异常庞大。根据我们的估算，在平均每组3000个验证节点的规模下，每组的签名数据长达126KB，加上其它信息，通知信息约300K，每块的签名数据可达2000*64*12=1M（共12组，每组3000人，至少2/3达成共识。ed25519签名数据长度是64。），远超一般门限签名几十个字节，严重浪费存储和容量（因每块存储的交易量将被占用，不存储签名又会影响安全），不仅造成存储浪费，而且更影响性能。

2) 算法对于网络带宽要求极大，个人用户很难参与，严重影响去中心化特性。如下图所示，对照来自于Algorand论文中的公开测试数据，在实验环境中，Algorand需要让区块达到10M大小，才能达到125倍比特币的性能（约10M-1M=9M，每M存储的交易数为1万，则基于Algorand的测试数据，有90000/50=1800TPS，约为比特币的100多倍）。10M区块大小意味着要求节点的网络带宽峰值至少需要80M才能承载，这对目前一般用户非常困难，影响了系统的效率和去中心化特性。

3) 节点网络规模受限，网络通讯不经济并影响性能。当网络规模太小时，将无法组成所需的提案组和验证组，影响系统正常工作。而网络规模太大时，提案块（假设大小2M,去除签名的1M，有效交易存储空间为1M）和验证信息（大小约300K）无法快速传播到后继验证节点，也会影响系统性能。

Algorand即使在验证环境也需要等待5*10=50s以上（包括等待潜在提案者的时间延迟及其特殊的拜占庭算法），加上其提案传播时间10秒，至少需要60秒才能完成一次出块上链。假设一个有效存储1M（去除签名后）的块包含1万笔交易，则其TPS为10000/60=167。我们预估在全网真实环境下，这个结果会更糟。假设每个验证组成员为3000个，每次验证组成员不重复（一般12组甚至更多），则至少需要12*3000=36000个节点。根据下图所示，一个2M的块，要传播到3000个节点，需要36秒，如传播到36000个节点，可能需要45秒左右甚至更长才能到达第一验证组。验证信息（大小300K）需要9秒左右才能传播3000个节点，如传播到36000个节点，可能需要12秒或更久，到达下一验证组。而其一般要11步或更多才能完成验证，再加上最后一步，这样就验证就需要12*（11+1）=144秒。整个过程需要189秒，其性能仅约53TPS，离项目方宣称的1000TPS差之甚远。

4) 账本数据存储相对较大。如前所述，因其采用多步BA共识算法，其签名占据巨大存储空间，虽然提高了安全性，但影响了性能，也浪费了账本存储空间，制约了账本系统的存储容量和系统规模。

5) 不具有强的输出公平性保证。保证公平性(Bias-resistance)能够确保协议的输出不被敌手操纵。然而Algorand为了选择提案者使用了一个有些偏向的随机性，使得那些需要真正随机均匀分布的应用不适合采用该协议。
总的来说，我们认为Algorand的VRF和加密抽签后验性给出了一个解决“三角悖论”的很好设计思想，但其在验证环节的设计更偏单纯的学术化理想化，导致其对网络流量、有效通讯数据等实际工程落地思考不够，严重影响了公链运行性能、节点网络规模、账本存储容量和去中心化程度。

 
2. Dfinity共识体系分析


最近一段时间，Dfinity共识体系是被认为较有希望提供高性能交易的区块链公链方案之一。为了解决PoW性能低下和高能耗的问题，Dfinity也采用了PoS分组模式。与Algorand不同，Dfinity在Github提供了一个GO语言的概念验证POC实现。Dfinity用随机数把矿工分为若干个组，每组400人，组中的一个节点将按顺序被选作提案节点，其它节点为验证节点。每次由随机数决定下一出块组，组内随机轮询决定下一个出块提案节点。提案块全网广播到同组成员，进行验证，使用BLS门限签名来达成组内共识。BLS门限签名要比Algorand的可扩展的拜占庭容错算法更有效率，无需像拜占庭容错算法那样多轮的验证步骤，不但提高了TPS而且还省下了长签名数据入链造成的存储容量问题。其理论上整个铸块时限timeout是10秒，每隔2秒一个提案，且在其testnet上的TPS是2500。我们认为Dfinity在性能方面比Algorand更具优势。但是因采用了先验模式，它的安全性不如Algorand。同时其网络通讯效率不高，像比特币和Algorand一样，完全靠P2P的传播，没有针对分组模式进行设计。容量虽不像Algorand那样浪费，但最大容量仍受限于全帐节点存储空间。

1) 不具有后验性，安全性较差。虽然有多个组，但各组的成员事先固定，容易被攻击，也容易组内窜谋，影响安全性。每次出块组某轮出块期间只有一个节点被选作提案节点，形成单点故障，又容易受到攻击，而且无法保证被选提案节点是否在线。同时，组内各成员按顺序轮流作提案节点，容易被外界所知，造成安全隐患。因其没有采用加密抽签方式，不具有后验性，因此会受到DDOS攻击和女巫攻击。Dfinity也没有考虑同组的提案人和验证者联手共谋的可能，存在被人为控制的隐患。

2) 性能解决方案缺乏鲁棒性，而且系统规模受限。每次随机抽取的一个提案节点如不在线，需要等待到下一轮，影响出块速度。提案块需要广播到全网，到达同组的其它成员，它们构成了验证组（400个节点），验证节点需要等待提案块的到达，浪费时间而影响性能。验证组内需要多轮通讯才能达成共识，而400个成员的组内通信也是依靠P2P的八卦协议，通讯量巨大，效率低下，影响出块速度和系统性能。假设有10个组，每组400个节点，则系统有4000个节点，按TradeBlock上图所示，1M的块需要约18秒传播到3000个节点，远超其铸块timeout时间，系统无法正常工作，影响系统的稳定性、性能和规模。

3) 网络通讯效率低下。Dfinity组内的通讯量是O（n^2），400人的组内通讯量大。不论提案块还是验证组内共识，亦或是共识块的上链，都依靠P2P的广播，增加网络传输负担，影响系统效率。

4) 存储容量受限于单节点的存储能力。与比特币、以太坊和Algorand一样，其系统容量，受限于单节点的存储空间，没有涉及分布式存储技术的应用和优化。

5) 依赖新的密码学基（cryptography primitive）。依赖新的密码学基（椭圆曲线pairing）和密钥生成协议，其安全性和效率都有待时间的考验。

和Algorand对比，Dfinity在性能方面因其分组共识和BLS组签名有所提高，但其安全性有所下降。其400人分组规模的通讯效率也存在一定问题，我们认为其技术架构和宣称的去中心化云服务仍有较大的差距。


3. Thunder共识体系分析


与前两个项目不同，Thunder是一种Layer2的公链解决方案，可用于提升已有的公链特性。但与Algorand和Dfinity一样，Thunder也用分组的方式（其快速通道fast path模式），有1个leader和多个验证组员，希望提高系统性能，但其选择leader和组员的方法还在研究中，没有公开。其快速通道是由系统选出一个leader和多个组员，由leader给出提案块，然后由组员经BFT验证达成共识，再由leader传播全网上链。为了弥补安全的不足，它在上面的快速通道模式的基础上，增加了定期检查，每次检查如没有发现问题，就移动检查点。一旦发生问题，就在上次的检查点，启动慢速通道(慢速通道slow path，比如采用比特币的POW方式)，让系统仍能工作，虽然性能低下。

1) 中心化明显。Thunder的leader和组员不论如何选取，在被轮换之前，都是固定的，特别是提案、通讯、出块等都依靠leader，具有浓厚的中心化特征。

2) 不具后验性、随机性不足，且安全性较差。因为固定的leader和组员，其leader就有作恶的可能，而且成为单点故障。不论组的leader还是组员，都不如Dfinity和Algorand的选取更具随机性，去中心化不足，因而很容易受到DDOS攻击和女巫攻击，同时也没有考虑提案人leader和验证者组员联手共谋的可能。因其组内通信依靠leader，进一步影响安全性。其安全性要比Algorand和Dfinity稍差。

3) 网络通信还需要改善。为了改善组内通信效率，Thunder所有组内通讯都要经由leader，导致leader的中心化、单点故障（如不在线或作恶），影响通讯效率、性能和安全性。与Algorand和Dfinity一样，共识块需要经由P2P全网广播后上链，效率低下。

4) 性能不够好，存储容量受限。因没有采用组签名，其存储效率比Dfinity要差。但因只需一步共识，而且组的规模较小，所以其签名数据比Algorand要小，存储效率高于Algorand。其存储容量也同样受限于单节点的存储空间。为保证系统可靠性，一旦检查出问题，就回退到慢速通道。其慢速通道虽然可以让系统正常工作，但会影响系统出块速度，性能较差。

可以看出，Thunder设计了快慢两种数据同步模式，增加了可靠性，但其去中心化程度、系统安全和交易性能都有所欠缺。


4. 小结和展望


至笔者成文为止，Algorand、Dfinity和Thunder的很多数据还停留在实验室阶段，相关实现代码大多没有公诸于世（除了Dfinity中有的少量PoC部分代码开源）。虽然三者都基于各自的学术论文，但其理想化的数学模型，离工程实现和落地相距甚远。在区块链领域的技术讨论中，所谓的“三元悖论”——去中心化、安全和交易性能，这三者只能取其二的说法，并没有理论逻辑上的支撑，而只是对现有解决方案的观察。其实，去中心化仅是手段，不是目的。而安全与系统的吞吐能力和容量并不相互矛盾。本文希望就目前当红明星项目的分析，提出问题，从而可以找出一个融合它们各自优点（如Algorand中后验的安全性，Dfinity中BLS签名带来的性能提高，Thunder的慢速通道的可靠性），形成一个真正可以落地的、更好的解决目前区块链“三元悖论”的共识方法。不仅提高其去中心化、安全性和性能，同时，可以达到规模化应用，突破单节点容量的限制，打造一个“高可用、强安全、高效率”的区块链，真正做到“区块链的高可信与中心化的高效率”融合并存。此外，我们是否也应该接受不具有同时解决“三元悖论”的理论和技术方法，从而根据具体应用的需求而选择相应具有特色的共识算法呢？


作者：Tim，致远博士，Larry 查看全部

10 月中旬，芝加哥商品交易所（以下简称： 芝商所）披露了一组比特币期货在 2018 年的交易数据，比特币期货在芝商所不管是日均交易量还是持仓量，都在直线增长。

即第三季度日均交易量相比第二季增长 41% ，比第一季度增长 170% ；持仓量相比第二季度上涨 19% ，比第一季度上涨 89% 。

芝商所被 Usechain 创始人曹辉宁称为美国最赚钱的交易所。

跟芝商所关于比特币期货的数据一致，曹辉宁也注意到了，在数字货币现货交易低迷的当下，比特币期货的市场却在快速增长。拥有多年金融背景的他，曾公开表示，数字货币的金融衍生品市场是一个值得挖掘的巨大藏宝库。而比特币期货只是数字货币衍生品中的一种。

此前，也早已有业内人士注意到，近半年来，数字货币交易走势低迷平缓，不少币圈人士炒币再难像牛市那样容易赚钱，纷纷投身期货等数字货币衍生品交易。

 
01 它能放大你的资金，也是吞噬财富的“恶魔”


2014 年徐明星计划上线比特币期货合约的时候，大概没有想到，有天会被人围堵。

过去一个月中，他的北京办公室迎来了络绎不绝的维权者。理论、咒骂、甚至服毒威胁，声讨他是如何骗得大家血本无归的。因此，徐明星现在外出都需要保镖相随，可以说比港片还港片了。

在众多的维权群里，大家一边咒骂这个“骗子”，一边相互劝告要远离“期货”，另外一边却又时刻关注行情，相互讨论和分析：此刻，此币是否值得入手。如果说鱼的记忆只有 7 秒，这些人的记忆似乎比鱼还短。

与此同时，一些聪明的大脑们却正在思考，如何将维权者想要远离的期货以及其他金融衍生品带入数字货币领域。

对专业玩家来说，他们有数不清的做多做空策略，期货对他们来说就是美好的代名词。

“你不需要很多本金，它可以放大你的资金，也不需要八面玲珑的人际关系，只需要凭借自己的聪明才智就可以实现财富的迅速积累。”一位专门做数字货币期货策略的从业者告诉 Odaily 星球日报。

在期货行业，从业者们有一个乔布斯般的偶像，利弗莫尔，美国人。上述数字货币期货从业者告诉 Odaily 星球日报，他第一次读利弗莫尔的故事，就被书中那位白手起家的天才做手深深吸引 。

“他的睿智头脑，不羁个性，挥金似土等等这些也都是我对自己的幻想。不靠背景、关系，自由生活，独自作战，一举成名，财务自由，这些都是我对期货市场的最终梦想……”

但对另外一些玩家来说，期货又是“恶魔”的代名词。从 OK 的维权群里任意拉一个人出来，都是一部数字货币期货交易的血泪史。

 
02 用衍生品扩大市场


一直以来，努力将比特币 ETF 推上市的 Winklevoss 兄弟在业内备受关注。

他们 2013 年推出 Winklevoss Bitcoin Trust  交易所交易基金  (ETF) ，从那时开始，便一直孜孜不倦地向美国证券交易委员会 (SEC)  递交文件，申请将此ETF基金在纳斯达克挂牌上市。虽屡遭拒绝，但从未放弃。即便是 5 年后的今天，SEC 对 Trust ETF  的态度已经成为周期性的新闻，每次出来市场都要随之或大或小地波动一下。

2017 年 12 月，兄弟两人又和“芝商所”联手推出比特币期货。他们被称为华尔街之狼身后的猎人，整日斡旋于华尔街机构之间，致力于将比特币推入主流市场。

要问他们为何如此努力？还要看金融衍生品的魔力。

金融衍生品是指，一种根据事先约定的事项进行支付的双边合约，其合约价格取决于或派生于原生金融工具的价格及其变化。

就拿期货来说，在传统金融领域，期货被称为金融王国皇冠上的耀眼明珠，但也是魔鬼撒旦手中，通往地狱之门的钥匙。

数字货币期货不外如此。它实际上是以某种数字货币的价格为标的的一种合约。合约规定，持有用户可以在将来某一天，以当前约定的价格，通过比特币或者法币来结算差价，即交割。

而它的本质在于杠杆交易，比如：

你要用 6600 美元的价格买 1 手次周比特币期货合约。如果你选择了 10 倍杠杆，你只需花 6600*10%=660 美元的保证金。如果下周五交割日比特币价格涨到 7000 美元，那么你的账户就会增加 7000-6600=400 美元。加上原来 660 美元总共 1060 美元。

这个时候我们可以算一下，比特币价格涨了 6.01%（7000/6600-1），而你的账户收入增长了 60.1%（1060/660-1），是比特币价格涨幅的 10 倍。

当然，如果交割日那天比特币价格跌了，你的损失也会是比特币价格跌幅的 10 倍。有些账户的跌幅超过保证金数量时就会爆仓，即亏损。


10 倍只是最小的门槛，还有 20 倍，50 倍，100 倍……

另一方面，万众瞩目的比特币 ETF 如果申请上市成功，意味着什么。

比特币 ETF 的运作类似于黄金 ETF ，即先由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后基金公司以此为依托，在交易所公开发行基金份额，销售给各类投资者，银行和经纪商则负责承销。

这类做法会进一步降低投资门槛，扩大投资者范围，将不熟悉数字货币领域的投资者带入这一市场。

同样以黄金 ETF 为例，2003 年 4 月澳大利亚证券交易所首个黄金ETF诞生，间接促成了此后长达十年的黄金大牛市。

如果比特币 ETF 这次能被顺利开放，则意味着全球大量的机构资金能够通过合法通道入场。

除此之外，还有期权。期权是指现在约定将来可以交易某份资产的权利，是一个选择权。根据行权日标的资产的价格是否会让自己受益，选择是否交易。如果面临亏损，你有权利选择不交易。

与期货相比，不会出现爆仓的情况，因此多了一份保险。

数字货币场外期权交易平台 coinderi 创始人杨磊告诉 Odaily 星球日报，期权类型产品分为场内期权和场外期权。场内期权是标准化的合约，主要针对普通投资者。

而场外期权是定制化合约，比如有看涨产品、看跌产品、固收产品、保险产品，然后根据需求定制这几个类型产品的不同维度。用户则通过产品锁定期权价格， 到期后按照指定的期权合约进行行权。

Usechain 创始人曹辉宁曾表示：“参与一个项目的投资，门槛至少是一个以太坊，约三百美金，两千多人民币。这对普通人来说，仍然是一个较高的门槛，但如果通过期权的方式，相当于他有权利买你的币，就可以选定用 0.1 个以太坊投资，约 30 多美金。门槛降低，大家更愿意参与。这相当于，用金融衍生品的方式扩大市场。”

 
03 套利的游戏


衍生品来了，紧跟其后的便是套利模型。Odaily 星球日报近日走访了从 13 年便开始做量化套利基金的 Pcoin ，试图从中探访一些套利手法。

Pcoin 创始人尹洪亮告诉 Odaily 星球日报， 套利全称是统计套利，是传统量化交易方式的一种，另一种常见的方式是算法交易。算法交易是目前市面上量化团队常用的策略，本质上是用机器代替人进行低吸高抛的单边交易，实际上存在不小的风险敞口。

而统计套利在传统交易中被叫做绝对收益，比如常见的“搬砖”，因为低买和高卖是在几乎同一时间操作的，因此收益相对是确定的。由于对金融层面的专业度要求较高，目前只有较成熟的量化团队才会做纯套利的策略。

统计套利分为四类：

1、现现交易，主要是赚取不同交易平台的现货差价来赚取利润。因为不同平台交易对象一般不是同一批人，所以两边的市场价格有时候会有一些不一致。
2、期现交易，主要是利用期货价格和现货价格的溢价来赚取利润。因为期货是一个远期的商品，同时又可以用杠杆，而市场又没那么理性，所以会导致期货的价格在现货的价格之间上下波动。
3、期期交易，主要是赚取期货市场与期货市场之间的差价。这种要特别注意不同期货的交割规则，研究是否存在价格不回归的情况。
4、多角套利，假如你先用 USDT 买入 BTC ，然后再用 BTC 买入 ETH ，然后再用 ETH 换回 USDT 。这样运转一次获得的利润就叫三角套利。如果这里面再加入其他交易对，就叫多角套利。


尹洪亮认为，统计套利模型的特点是，收益确定且稳定，与币价走势、高低没有直接关系。同时由于套利削减了不同币种、不同交易所、不同金融产品之间的差价，对整个数字货币市场的交易公平性起到了至关重要的作用。

而前文提到的算法交易，更多是趋势类交易，是不确定性的，这类交易的特性是赚的时候赚非常多，跌的时候也会跌非常多。

他表示，对普通投资者来说，选择量化产品除了看收益率，更重要的是看收益率背后所承担的风险。比如两款产品，一个是无回撤（回撤指当前的价格距最高点是多少，回撤越小风险越小）风险，年化收益预估是 10% ，另一个是有回撤 7% 风险，年化收益预估是 15%  。那选择第一个产品可能更好一些，因为在收益差距不大的情况下，第二个承担的风险比较多。所以，普通投资者可以通过收益率、回撤值、夏普比率这三个指数来观察基金的好坏。

其中除了常见的收益率和回撤值以外，夏普比率是传统金融里常用的一个指标，指的是每冒一块钱的风险能获得多大的收益，即风险收益比，值越大越好。尹洪亮说，在 A 股当中，如果扣除稳健的货币基金，剩下的 839 只基金当中，夏普比率大于 1 的只有 15 只基金。只有这 15 只基金是风险收率相当的。一般来讲，夏普能到 1.5 和 2 的基金已经非常少。但是数字货币的产品能做到 11.2 ，也就是风险相同的情况下，收益是传统基金的 10 倍以上。 Odaily 星球日报根据 Pcoin 提供的 alpha1 产品近 5 个月的数据，以及在天天财富网高收益型产品中，抽取了日增长排名第一的基金，易方达中小盘混合 (110011) 。将二者近 5 个月来的净值走势图进行对比。如下：

易方达中小盘混合 (110011)  近 6 个月的单位净值走势图：






阿尔法 e 产品近 5 个月实盘净值走势图：






从二者的夏普比率中可以看到，alpha1 的夏普比率是 9.8718 ，易方达的夏普比率是 0 以上。之所以有这么大的差距，尹洪亮认为，因为数字货币是一个单品种多市场的标的，而在传统市场很难找到这样的标的物。

但量化套利并不是绝对无风险。

 
04 风控体系不成熟


当被问到，量化套利的主要风险来自哪里？尹洪亮告诉 Odaily 星球日报：“主要来自交易所不太成熟的风控体系”。

比如今年 3 月份 OKEx 交易回滚事件，以及 7-8 月份的大比例穿仓分摊。

“那时我们在 20% 的差价开满了仓位，然后等价格回归，但是 OKEx 回滚了。如果那天不回滚，我们会赚的更多一些。当时做趋势交易并且保证金不充足的投资者可能就会被瞬间刺穿仓位。”尹洪亮回忆起当时 OK 交易回滚时的场景。

在此他解释了何谓穿仓。“在急涨急跌的行情下，部分被爆仓的订单，是来不及以目标价格执行平仓的，造成获利方获取的利润中，有一部分是不存在的。平台目前的规则，会让所有赚钱的用户来按照盈利比例分摊这部分损失。因此，穿仓风险是不可预估的。”

当被问到， OKEx 期货为何会出现这么多问题时，他说：“我不觉得是平台本身在作恶。因为平台上的交易量太大了，树大招风，会有很多作恶者去恶意控盘或攻击对手盘。”他认为，平台的技术力量和风控体系不成熟是主要原因。

除了交易所之外，所有的专业数字资产管理平台的运作模式实际也存在很大的风险。比如，传统基金会有第三方托管来专门管理投资者的资金，但数字货币基金基本都不会。

“需要一个公信力比较强的第三方托管机构。”尹洪亮说道。

说到数字货币领域的第三方信托机构， Odaily 星球日报认为，这一角色很有可能将由数字钱包技术服务商来承担。

起先因矿机出名，现任 cobo 数字钱包创始人的鱼神告诉 Odaily 星球日报， cobo 钱包不仅仅存储普通投资者的私钥，他们也有专门针对机构的业务，包括资金托管、存储等。

“数字货币期货才刚刚起步，我们需要一个过程，传统期货早期要比现在乱得多。” 尹洪亮说。

或许也正是因为这是一个不成熟的市场，因此可以获得很高的风险收益比。已经进入这一领域的人无一不是追求高风险高收益的玩家。市场越平静，他们越希望借助杠杆的力量将波动放大。

以数字资产期货、期权等衍生品为主的交易平台 JEX 创始人陈欣也告诉 Odaily 星球日报，眼下数字货币低迷的情况下，买现货意义不大。

他认为，现货交易仅有看涨功能，现货市场缺乏有效杠杆的情况下，投资收益预期并不理想。投资者投资期货或期权等衍生产品，一方面可以在合适的时机，通过看空功能实现做空盈利，另一方面，也可以利用衍生品杠杆特性，提高资金利用率，避免大量资金被锁定在现货市场中。

当被问到，金融玩法对数字货币市场的价值时，尹洪亮认为，金融的属性越多，越有助于价格健康和稳定。比如没有量化机器人的存在，庄家去拉盘和砸盘会更容易一些。

“如果你是一个庄家，想去控盘，这个时候你想在 OK 交易所把币价拉起来。当你拉盘的时候，意味着 OK 的价格要比其他交易所高很多。这个时候机器人一定会拿它自己全部的身家去赚这些差价的钱。”他解释。

 
05 后记


向市场寻求增量，是当前这个行业的难题。金融衍生品不管是从降低门槛的角度还是从传统市场引流的角度，都被寄予厚望。

况且乱世出金融。我们甚至可以猜想，不久之后，还会有更多的对冲基金、套利基金、爱思欧基金等陆续入场。

但我们是否应该担心，在这个监管体系几乎缺席的市场中，被寄予厚望的衍生品会使区块链行业成为一个高风险的套利游戏？就像大多数人问的，区块链的下一场会是金融主导吗？目前，还没有人能给出这个答案。


作者：小派克 查看全部

1 冬天里的一把火

如果把10月15日那天“USDT抛售潮”引发的行情上涨比作一束阳光，那么从9月5日一直到10月27日，整个数字货币市场就都处于阴霾当中。即便是10月15日的阳光，也不过持续了3个小时。相比于二、三季度的过山车，这才是冻破石头的“三九、四九”。

毕竟行情大起大落虽然让人揪心，但至少还有希望存在，阴跌的市场才最伤人。不仅锁死了市场的流动性，也耗尽了韭菜们对市场最后一丝希望。

覆巢之下无完卵，当冬天里最寒冷的“三九、四九”到来时，不仅市场行情表现萎靡，1C0以及区块链行业融资也陷入冰点。此前大象区块链报道了行业融资跳崖的相关情况，数据显示：9月份区块链领域融资笔数仅为27笔，相比8月遭遇腰斩，融资金额也仅为7.9亿元。与此同时，9月份全球1C0规模也触及16个月以来的新低，仅有1.63亿美元。

“三九、四九”虽然能冻破石头，不过如果呆在一个有暖气的屋子里，即使屋外零下20度，依然可以享受短袖冰啤酒的惬意生活，只是如果不幸呆在了室外，那就只能感受醒鼻涕捏断鼻子的悲伤了。对比之下，数字货币的一二级市场无疑好比呆在室外，那些徜徉在两大公链上的一些热门游戏项目，则成为呆在暖气屋里的幸运儿。还有什么文艺作品能把冰火两重天演绎的比这更真实！

上周五，在中国首档区块链电视节目《解码区块链》启动会现场，中国联通联合创始人余老也表示：区块链技术应该会在金融和游戏行业爆发杀手级的应用，金融提供落地价值，游戏提供区块链技术的试炼场。

根据DAppRadar数据，EOS上的热门游戏BetDice过去24小时成交量超过229万EOS，按37元人民币实时价格（10月27日17点）换算，超过8400万。在市值排名前20的权重币种中，这个数据可以排到第16名，更是远远超过XRP、USDT等知名币种的净流入资金量。






这样的表现并非个案，此前另外一款热门游戏FarmEOS上线一周总成交量超过570万EOS，大约相当于2.1亿人民币。以太坊上曾经火爆一时的Fomo3D更是曾在24小时内流入价值超过18亿人民币的ETH，根据AICoin10月27日数据，这个成绩妥妥位居数字货币净流入榜首。

在币圈冰封的市场下，这些游戏缘何火爆成这样？其实答案很简单，那就是赚钱效应。正如去年底今年初，区块链红极一时的关键就在于数字货币到达历史顶点，在众多一夜暴富故事的吸引下，不管项目是否有价值，也不管自己懂不懂区块链，各路韭菜踊跃入场。

此后，随着行业的一路下行，尤其是进入“三九、四九”后，凛冽寒风中，主流币纷纷进入冬眠状态，现货没指望，期货要么不动要么突然跳动。赚钱成为一种奢望，但是对于大多数韭菜来说，赚钱才是他们进入币圈最直接的驱动力。

看来即便处于超级熊市状态，但只要市场存在一天，赚钱就是市场的刚需，而这些热门游戏所提供的巨额收益，让其成为冬天里的一把火。


2 高门槛的新财富乐园


俗话说，眼睛看到的并不一定是全部真相。这些热门游戏是否真像其火热表象看上去那么好挣钱？答案是未必。

固然，此前Fomo3D火爆时，确实有一夜走红的黑客5哥（钱包地址为5），以6000元左右人民币的成本斩获了价值2200万人民币的大奖，受益超过4000倍。不过随后就有媒体通过层层拨茧的方式，分析出该玩家之所以能斩获大奖，全在诡异的3分钟网络拥堵。虽然以太坊网络拥堵是老问题，但是能把时间点卡的如此精确，人为操作痕迹有些明显。而这2000万人民币的大奖，都是由参与该游戏的其他玩家贡献，该游戏的获益者有两拨，一是稳赚不赔的游戏开发者，二就是获得大奖的黑客5哥幕后的团队。就此来看，要想在这些热门的DApp游戏中笑到最后，没有两把刷子是不行的。

DApp建立在公链之上，性能也必然受限于公链的发展状况。由于以太坊上任何行为都需要分布在不同区域的多个网络节点进行确认，用户的每笔交易都需要数分钟到数十分钟不等的时间才能最终完成，拥堵时甚至需要数小时。据Etherscan.io10月26日数据显示，当前以太坊未确认交易数量为80516笔，较此前未确认笔数没有改善迹象，整体网络拥堵情况十分严重。并且每笔交易还需要不小的手续费，极其影响用户体验。

EOS虽然通过DPoS共识机制一定程度上解决了性能问题，将交易确认时间控制在1s之内，但是EOS随时爆发的RAM饥荒和CPU的不足反而对用户形成了更高的使用门槛。

此外，一个DApp要参与到游戏中来必须拥有加密货币地址与资产，用户需要加密货币来使用DApp的各种服务。因此，DApp使用者很大程度上被限制在币圈既有用户，只能随着加密货币的普及而扩大受众范围，目前来看，这个受众范围的扩大并不乐观。

更为重要是，这个高门槛正在成为持币大户新的财富乐园。为抢夺Fomo3D大奖，8万笔交易封死以太坊网络事情刚刚过去，号称百万TPS的EOS又发生了CPU饥荒。

何为CPU饥荒，就是普通用户无法进行转账操作，需要租借更多的EOS来获取CPU。EOS上的CPU资源是通过抵押EOS免费获取的，按用户的EOS抵押量占全网总抵押量的比例来分配该用户可使用的CPU量。简单来说，如果全网有100个EOS用于抵押获得CPU的使用权，抵押1个EOS，就获得全网所有CPU资源1%的计算能力。

本来这也算一个比较合理的分配方式，但问题是，随着抵押EOS的数量越来越大，获得单位CPU计算量所需要抵押的EOS只能越来越多。如果需要用CPU，而又没有那么多的EOS去抵押时，怎么办呢？只能花钱去租。

这就便宜了手持巨量EOS的大户们。

他们借助抵押得来的巨额CPU，坐地起价，向EOS的开发者和用户们租售CPU资源。CPU资源越紧俏，大户们收取的租金就越高。当炒CPU成了一种投机生意，CPU饥荒就是一个必然发生的结果。终于在2018年10月17日CPU饥荒达到顶峰，当时需要花人民币76000元才能买到1.3秒运行时间。

于是在此期间，持有EOS的大户成为市场上的香饽饽。DApp开发者只能得到他们的支持才能正常运营游戏，他们也顺势成为菠菜和游戏DApp的第一批用户，因为根据这类游戏的资金盘玩法，通常都是早进来早挣钱，越是最后入场的越是接盘侠。

尽管EOS关于CPU改动的提案很轻松就通过了投票，提升了至少2倍的可用CPU资源。但是CPU的饥荒仍然限制着DApp开发者的神经和用户的使用体验。


3 拯救拜金少年


比照人类的成长过程，今年作为公认的公链元年，这些依托于公链的DApp显然还是一个少年，甚至可以说是嗷嗷待哺的婴儿。但是，从这些DApp的表现来看，其已经成为不折不扣的拜金少年。

这与DApp“取代中心化APP，通过去中心化的手段将用户数据归还社会，将平台成长红利回馈给社会”的初心相去甚远。“少年强则国强”，是什么原因让DApp这个决定公链甚至是整个区块链行业未来发展方向的优秀少年，沦落为只会向钱看的拜金少年？

其实，正如币价达到顶点后，吸引韭菜入场的逻辑一样，在人性趋利的推动下，每个行业受到社会关注的主要诱因都与此有关。比如互联网诞生初期，各种低俗信息充斥网络，甚至很多人接触互联网的重要原因就是为了电脑硬盘里那几十G的小电影。不仅如此，互联网发展的蛮荒时期，各种博彩网站也一度泛滥。

就此来看，拜金少年DApp并非不可救药。关键的问题在于这些以金钱为主的DApp聚流之后，那些能产生社会价值的DApp能否续上。因为这些资金盘或者博彩游戏毕竟生命期有限，比如曾经红极一时的Fomo3D现在已经凉凉，掀起全民养猫热潮的以太猫也没有了踪影。反观中心化APP市场，在通过烧钱大战培养了用户的消费习惯后，胜者已经成为行业翘楚，比如滴滴、饿了么、携程等。

俗话说，莫欺少年穷。对于少年来说，时间才是其最强大的武器，对于仍处于行业发展最初期的DApp，时间会给予其足够的试错空间。但最重要的是建立正确的价值观，对用户真正产生价值才是正道。

浪子回头金不换说的就是这个理。（大象君） 查看全部

2017年下半年到2018年上半年，堪称币圈的“婴儿潮”，大量的数字货币在这个时间点诞生。时隔一年，画风突变，币圈“横尸遍野”，透着发腐的腥味。

查理·芒格曾说，如果我知道我将在哪里死去，我永远不去那个地方。或许，死亡本身并无意义，但是研究死亡却能让我们对它充满敬畏，从而避免重蹈覆辙。


01 别样的“死亡”


一家互联网公司的死亡场景，大抵是这样的，老板拖欠员工X个月的工资，公司早已人去楼空，产品被某巨头收购，破产倒闭是不争的事实。

区块链公司的死亡场景却有点别样，项目代币价格接近破发，节点们罢工导致没有新的代币产生，代码X个月没有更新了，社区里没有人回应问题了，项目是死掉了吗？

专注于统计“死亡”数字货币的网站Deadcoins对“死亡币”的定义为：任意一个数字货币，只要俱备网站荒废、没有节点，社交网络停止、成交额极低或者是钱包存在问题，具备其中一个或几个特征，就可被宣判“死亡”。

根据Dead Coins 网站的数据显示，被明确标记为“死亡”状态的数字货币总数达677个，如果再加上“诈骗”和“滑稽模仿”的“半死亡状态”的数字货币，总量高达929个。





死亡清单 by Dead Coins


另外，Github上有90%的项目处于非活跃状态，平均而言，项目的寿命只有短短一年，大多数项目在六个月内就销声匿迹了。

 
02 死亡众生相


区块链的死亡高峰期已至，很多人认为是因为熊市，但是却另有真凶。依据项目的生命周期，死亡也显示出众生相。


1.即兴之作猝死

在“死亡潮”中，最短命的莫过于一个叫做firewaller的项目，该项目诞生于2015年8月19日，可是代码也在当天停止更新，寿命仅仅一天。

项目的发起人Martyanstey是一位技术发烧友，2015年正是区块链技术爆发的一年，marty anstey灵敏地捕获到了这一趋势，并在Github网站上雄心勃勃地写下了一行代码。

然而，项目却在诞生之日即刻凋零。这不是个例，在Github网站上的个人用户中，类似于marty anstey的项目比比皆是。

有趣的是这些“技术儿”为区块链着了迷，至少他们在敲代码的那一刻，觉得自己正在创造一个伟大的项目。


2.团队内讧作死

万众瞩目的明星项目Tezos曾在短短两周内筹集到6.5627万个比特币和36.1122万个以太币，成为全球最昂贵的1CO项目，最后却因深陷高层互撕的丑闻，导致项目一度停滞不前，濒临崩溃。

项目发起人Breitman夫妇指责在瑞士保管融资的独立基金会主管私吞巨款，而后者则指责发起人夫妇试图绕过法律直接控制基金会，被触怒的投资者们又联合向加州高等法院旧金山分院提交了对Tezos的集体诉讼。

Tezos的兴衰史也折射出区块链项目的一些弊端，比如管理层经验欠佳、公司结构含混、产品研发没有透明度等。


3.圈粉诈骗找死

2018年2月4日，一个名为ARTS的项目被投资人联合举报涉嫌诈骗，并由此引发群体事件，数位投资人将项目联合创始人蒋杰扭送至北京金融局信访办公室，北京金融局已经将此事件定性为“金融诈骗”。

ARTS在1月8日开始1CO，总量10亿，众筹价约为0.66元，1月20日，ARTS上线澳洲U网，但上市就严重破发，目前交易所已暂停交易。根据统计，ARTS共涉及金额约2.6亿人民币。

知名投资人、彭博社专栏作家 Aaron Brown认为，在1CO 融资中， 80% 的案例都纯属欺诈。


4.问题项目必死

问题项目多是指项目本身的设计出了问题，包括技术的方向与策略、经济模型以及社区机制等。

例如，项目做一些难度系数过高的方向，比如去解决 Sharding 与 DAG 存在的问题，但直到今年在 100% 的 PoW 算法中使用分片技术依旧非常困难，基本上是不可能实现的。

虽然一些项目表明PoS 可以这么做，但分片技术实际上是存在安全隐患的，目前分片区间的通讯问题和分片区块的整体安全性还有待解决。

另外，还有一些项目，在牛市募集了大量的BTC和ETH，但是没有及时卖掉，等到熊市到来，币价暴跌，项目方就没有钱养团队了。

最后，长远来看，开发者社区也是一个项目的生命线，尤其是在海外布局社区，面临的挑战更大，因为会涉及文化、技术以及资金等问题。

因此，一旦项目在方向上走错，就意味着要花费更多的人力、物力和财力，而且有的错误甚至不可扭转。

根据1CObazaar2018年的图表显示，1CO评级系统权重计算由五个因素决定。在他们的评级系统中，满分为5分，仅7％的项目在4.5分以上，高达58％的项目不到4分。





1CO评级系统权重计算 by 1CObazaar


需要说明的是，在2017年1CO评级中，更多项目的评分集中在3—3.4分。虽然此次评级结果稍有提高，但总体表现依旧不理想。

据该网站称，很多项目缺乏有关公司及团队信息的介绍，白皮书对产品的描述也不够，有的项目对社区、媒体不够重视，用户的参与度不高。


5.监管大棒打死

除了项目自带“水分”，全球监管机构对1CO的打压，也加速了项目的死亡。

9月4日下午3点，央行、网信办等七部门发布公告叫停代币发行（1CO），清理整顿1CO平台并组织清退ICO代币。

作为回应，比特币中国、火币网、OKCoin纷纷发布公告，将停止交易，并逐步停止所有数字资产对人民币的交易业务。

一时间，人们惶惶收手，开始抛币。集体性的抛售，也导致很多的项目在短期内的归零，或者阵亡。


6.畸形评价膨胀致死

这种死法为币圈所特有，在币圈评价一个项目（包括团队、白皮书、运营等），最常规的几大标准是，团队成员够不够大牌？白皮书够不够花哨？请的媒体够不够红？市值够不够高？有没有几个网红磨嘴皮子？

太空链的故事每天在上演，太空链发起时，薛蛮子、阎焱、帅初等一票大佬为其站台，同时，在宣传中，披着“量子”“太空”“卫星”等高科技关键词的外衣，表面上风光无限，甚至在一天内完成10亿人民币的私募，但是在一个月后却莫名破发，价值接近为零。

然而，太空链背后的事实是私募白皮书严重造假，创始团队成员秘而不宣，项目议程也并未按时完成。

如今，太空链已经成为不靠谱项目的范本。太空链的“成名”离不开所谓的大佬、媒体的推波助澜，正是这种畸形的评价体系导致一些项目膨胀致死，同时也给投资者灌输了错误的价值观。


7.跟风却被风吹走

区块链行业每天都在吹风，尤其是“XX即挖矿”的风吹了很久，然而这个被认为是拯救项目的大招，却让不少项目反栽了跟头。

“YouTube+抖音+Blockchain”的火牛却因为滥用挖矿不火了，反而一阵凉凉。

火牛视频将打赏火钻的概念等同于“挖矿”，也就是“打赏即挖矿”。火钻的发行量为100亿，其中50%来自“打赏挖矿”，在白皮书中，火牛视频将每日收入的80%用于分红。

然而，按照此分红比例，火牛将无法回旋资金，公司可能10天都撑不下去。自9月下旬起，火牛视频的投资收益率变少，曾四次修改火票与火钻的兑换比例，充值及提现业务关闭……陷入了“跑路”疑云。


8.市场冰冻装死

目前，2041种加密货币，价格在0.1元以下的有1150个，而0.01元以下的已经出现447个了，整个加密货币市场几乎是全线下跌。

新项目很难募集到钱，老项目的市值也大大缩水，同时区块链项目的开销又很大，技术研究、社区推广、项目维护都需要花钱。

很多项目在这种情况下不得不勒紧裤腰带干活，XMX虽然跌成“归零币”，但是团队仍在做事，同时为了缩减开支，XMX团队不得不大量裁员，从40多人裁到仅剩20多人。（链接：失控的区块链行业）

对于投资人而言，之所以还拿着项目方的币，并不是因为对项目的信仰和喜爱，更多的人是抱着破罐子破摔的态度，假想春暖花开的到来，当然谁也不知道这一天是否到来。

不过，这类“装死”的项目只要够倔强，终会死而复生，然后绝地反击。


03 死亡也可以是一桩好买卖


Token 的死亡，更多的是指市场投机者对这个项目失去了兴趣，造成交易量、投资者和团队的消失，也就是所谓的“死亡”现象。

但是，这里的“死亡”并不意味着区块链网络的死亡。事实上，项目的代码库、Token、机制都还在网上运行，只是没有人使用罢了。

例如，一些基于 PoW算法的币，它们都是通过电力和算力消耗产生的，代币本身就可以反映一定的价值。





CoinJanitor和Dead Coins的回收行动


正是看到了此处的商机，一个名叫“CoinJanitor”的团队应运而生，它类似于币圈的“二手市场”平台，CoinJanitor和Dead Coins联合发起了回收行动，主要包括：

（1）找到死亡区块链项目的开发团队，从他们手中将 Github 权限、社区管理员账号、社交网络账号拿到手；

（2）然后再去联系这个项目的投资者，从他们手中拿到死亡项目的 Token；

（3）以极低的价格买断市场上所有的流通死亡 Token，以防有人拉盘砸盘扰乱回收流程；

（4）进入销毁代币流程，并且升级 PoW 算法以防止矿工挖矿，从而关闭项目区块链网络；

（5）将项目代码库打包上架开源，供开发者免费使用。 



在这个过程中， 死亡区块链项目团队和投资者可以获得 CoinJanitor 团队的代币 JAN的奖励，又因为死亡项目的代币几乎是零成本的，所以对JAN 感兴趣的投资者会主动去网上收集各种死亡的或者接近死亡的代币。

CoinJanitor经济模式的本质是“捡垃圾即挖矿“，因为想法很酷，还没开始运作的时候就获得了大量社交媒体的关注。

当然，CoinJanitor也只能解决那些小众的 Token。对于那些已经在知名交易所上架，曾经拥有众多韭菜，如今却因技术无法落地，负面缠身被野庄肆意践踏的 Token，CoinJanitor也束手无措。因为它们就像是被严重腐蚀的铁，完全没有回收的价值。

 
05 如何避免死亡潮？


总得来说，项目方的大量死亡多是因为自身出现问题造成的，那些隐藏的问题最终在熊市的大背景下被放大，而后像刺刀一样指向项目自身。

另外，项目到底会做成什么样子也存在很大的变数，在2017年1CO吹起的虚幻泡沫下，很多项目被高估了。

1CO让项目方写一份白皮书便可以在全球兜售区块链的梦想，然而作为实用型通证1CO的项目还很少落地。据安永最近的一份报告显示，2017年进行的代币发行项目，71%仍然缺乏实用价值。

因此，为了避免死亡浪潮，项目方自身得“正”，踏实地做项目；其次，项目得具备造血能力，即有落地的应用，才能自带吸金的魅力。最后，指望CoinJanitor的“他救”或者项目里的社区成员“自救”都是不靠谱，这些都是极个别的现象。


资料引用：

《上千项目被宣告死亡，1CO墓地已“币”满为患》by 区块律动BlockBeats

《你手里有空气币吗？可以来这里换个盆儿》by 区块律动BlockBeats

《1CO过山车，从一个月29亿美元到数百个区块链项目死亡》by 大象区块链网

《区块链项目死亡报告：最短命的活不过一天，死因大起底》by 虚拟货币探讨


作者：头顶花帽  查看全部

比特币诞生于2009年，曾一度被当做极客手中的玩具，并不被重视，于是发生了程序员用1万个比特币换两个披萨的故事。

如今10年过去了，比特币的身份标签已从暗网、犯罪、泡沫，逐渐变成了财富的代名词。价格则从最初的几分钱，暴涨到13万，但是这个过程却并不“顺利”。

10年间，比特币经历200多次被死亡，摆脱竞争币的“围追堵截”，最终稳坐加密货币的“头把交椅”，难以被撼动。

这10年间，比特币就像热血漫画中的主人公一样，与各种“敌人”搏斗。

 
1 比特币的“自杀”


“比特币、以太坊等其他加密货币制造了‘历史上最大的泡沫’。”

最近，拥有“末日博士”之称的美国著名经济学家 Nouriel Roubini 这样评价比特币。而类似唱衰比特币的声音，在这10年里，层出不穷。

事实上，比特币也的确有几次“惊魂时刻”。

2010年，前比特币核心开发者 Jeff Garzik 在 Bitcointalk 上发帖称，他在比特币第24638个区块上，发现了一个溢出漏洞。该漏洞是核心代码的溢出错误所引起，这导致920亿个比特币被“伪造”。

按照中本聪的设计，比特币总量是2100万个，溢出漏洞对比特币来说，着实是致命的。





吓坏了社群的920亿比特币


溢出漏洞吓坏了当年的社群维护们，“如果这个漏洞被成功利用，就不可能见到现在的比特币了，把这称为比特币的自杀，毫不为过”。

幸运的是，在 Garzik 发现该问题之后的5个小时，核心代码被及时修复，同时，伪造的比特币也被“销毁”。

更幸运的是，由于该漏洞事件发生在2010年，当时比特币还只是极客手中的“玩具”，因此“溢出漏洞”事件对比特币几乎没有影响。假设该事件发生在2018年，毫无疑问将会对比特币、乃至加密货币整个行业造成致命打击。

虽然在社群努力下，比特币成功度过此次危机，但并不意味着比特币核心代码绝对安全，不会再发生“自杀”事件。

就在今年10月份，莱特币创始人李启威在《神器密友》的节目现场谈到，比特币的“通胀漏洞”非常糟糕，几乎是比特币面临的最严重的挑战之一。按照李启威的解释，通胀漏洞是指有人利用比特币核心代码漏洞，生产出更多的比特币，进而导致比特币发行处于严重通胀状态。

有人可能会心一笑：“李所说的不就是双花嘛”。

关于该漏洞，李启威还提到了更多细节：“该漏洞产生是由于一名矿工试图通过攻击，制造出更多比特币导致的。”

如果有人能创造出无限多的比特币，这将会完全扼杀比特币的价值，同时也一定会导致整个加密货行业的“雪崩”，尤其是在加密货币行业资金规模达到2000亿美金的今天。

与“溢出漏洞”不同的是，该“通胀漏洞”与比特币网络未验证双花有关，如果攻击者找了将交易打包进入区块的方式，那么这些凭空产生的比特币将会被人接受。进而导致比特币生态不断处于通胀状态，因此被称为“通胀漏洞”。

社群处理通胀漏洞的方式，也相当有趣。

通胀漏洞一经发现，比特币开发者就紧急发布了修复补丁。但是李启威谈到：“开发者并未对外公布威胁漏洞”，他提到，开发人员只表示该错误会导致节点被Dos攻击，进而导致比特币网络崩溃。

在李启威看来，开发人员有意弱化了问题严重性。

比特币网络在运行过程中，经历了多次迭代升级，才成为我们今天看到的版本。任何软件、程序在发展过程中，遇到漏洞，打补丁是再常见不过的了，这就像是施工队在施工过程中“逢山挖洞，遇水架桥”的道理是一样的。

但不可否认的是，比特币自身平稳运行了近10年，已经算得上“奇迹”。

除了源代码漏洞对比特币产生的负面影响，大量竞争币的涌现，也对比特币发展产生了一定的“威胁”。

 
2 竞争者们
 

在比特币生态逐渐发展成熟的过程中，一大批比特币的模仿者与竞争者相继出现。

上千种“竞争者”中，莱特币、以太坊、瑞波币、EOS、恒星币、零币、DCR等加密货币也逐渐进入大众视野，并不断分割比特币的市值份额。作为金融属性较重的加密货币领域，谁的市值最大，“谁才是老大”已成为共识。

从2013年到2018年，比特币市值占比从95%下降到最低点33%，最近再次回升到52%左右。相比比特币核心代码的“致命一击”，竞争币与比特币的市值之争，更像是“拉锯战”。在这场旷日持久的战争中，各种共识、标签被创造。





《忍者神龟》中的斯普林特老师与他的小龟们


莱特币（Litcoin）

“比特金，莱特银”是加密货币领域的共识。

2011年11月，莱特币诞生。在谷歌工作期间，莱特币创始人李启威受比特币启发，基于同样的去中心化数字货币原理开发了莱特币。由于莱特币更易于挖矿，以及更高的社群共识，使得莱特币从众多所谓的“山寨币”中脱颖而出，2013年成为当时仅次于比特币的第二大加密货币。

2018年莱特币涨到历史最高价2480元人民币，流通市值一度达到1350亿人民币。历史上莱特币市值曾达到比特币总市值的6.8%。

由于比特币、莱特币主链难以开发，2013年底，以太坊发明人Vitalik Buterin 离开比特币核心开发团队，并召集了一批认可以太坊理念的开发者，启动以太坊项目。


以太坊（Ethereum）

从2017年1月开始，以太坊市值从7亿美元迅速爬升至162亿美元，在区块链资产中排名第二，仅次于比特币。2017年6月中旬，以太坊市值更是达到比特币总市值的80%。作为比特币的竞争币，以太坊绝对是最得力的干将。

当然，这是有原因的。Vitalik在设计以太坊公链时，加入了智能合约与虚拟机功能，让基于以太坊的开发，就像在Windows系统上开发应用一样方便。而且，最关键的是以太坊解决了发币、募资难题，将链上发币，变成“一键式”。

有了这些优势，以太坊吸成功引了大量资金关注，直接促成了币圈大繁荣。但是以太坊本身却存在诸多问题。





比特币与众多竞争币


柚子（EOS）

以太坊的收费机制将很多用户挡在门外，同时每秒几十笔的交易频次，更不能满足大量Dapp并发，因此EOS应运而生。

EOS是一个全新的Dapp开发平台——EOS。

EOS采用了一套全新的共识算法，即DPOS，这个共识机制在之前的Bitshare、Bteemit有了成功实践，所以被无限看好。

有了这样的共识，EOS生态发展十分迅速。目前有839个Dapp，是以太坊的8倍。市值337亿人民币，总市值最高达到比特币的10%。

EOS的成功，得益于其在应用方面的突破。而瑞波的异军突起，则得益于其在支付领域的突破。


瑞波（Ripple）

由于受到出块速度与区块链容量限制，比特币转账既慢又贵，小额转账很难得到保证，于是瑞波出现了。

Ripple成立时吸引了大量风险投资。 Google支持的高科技创业公司设法从银行机构中提取了超过5000万美元，在众筹时总资金获得了惊人的9亿美元。同时，Ripple提供全球金融解决方案，使世界能够交换价值。Ripple 的解决方案，使银行能够立即直接和确定地进行结算来降低结算成本。

作为比特币的竞争者，Ripple市值增加迅速，目前总市值1259亿人民币，今年5月19年总市值达到比特币的45%。


门罗币（Monero）

比特币最大的特点之一是匿名性，但是由于地址之间的可溯源性，一旦某一笔转账被确认身份，其他所有的交易都会被追踪到，这让那些渴望更加匿名的用户感到“不安”。

门罗币的出现，彻底解决了地址之间可追踪的“弊端”。门罗币允许资产所偶有者“发送和接收资金，而不会在Blockchain上公开显示记录。”但不幸的是，由于门罗币的高度隐私性，导致它已被黑社会和其他犯罪组织所采纳。

虽然门罗彻底匿名了，但是市值目前市值只有121亿美金，今年4月份占到比特币总市值的2.3%。

在比特币发展过程中，核心开发组起到了功不可没的作用，但是开发组内部也会产生很大的分歧，Decred 就是从核心开发组“出逃”的程序员创建。


Decred（DCR）

2015年，几位比特币核心开发人员对比特币现状不满，无法忍受比特币核心开发组垄断比特币的软件开发，认为其已经被“中央化”并且缺乏良好的管理和升级机制。在这样的背景下，他们离开了比特币团队，并开始正式创立Decred。

Decred于2015年9月首次推出，是基于社区管理系统集成到区域块链中的一种开放的和渐进的加密数字货币。

但与比特币最大的区别是，Decred采用PoW和PoS混合方式挖矿，即所有PoW产生的矿都必须先经过PoS验证才能成为合法的块。所以在 DCR 的网络中，几乎杜绝了算力垄断的现象，在一定程度上解决了去中心化项目的治理机制问题。

看来，竞争币不仅在与比特币争市值，还在与比特币争“人才”。

除了这些较为成功的加密货币项目，2017年还涌现了大量公链开发、Dapp应用为主的公链项目。这得益于行业的快速发展，这些新兴项目的体量也在逐渐增大。随着加密货币牛熊更迭，这些项目也偃旗息鼓。在此期间，比特币市值占比也从33%增加到52%，其江湖地位也逐渐稳固。

 
3 比特币的江湖地位


由于比特币的“天然缺陷”，比如交易时间缓慢，不可延展性等，导致1500种加密货币诞生，每一种都在试图克服比特币的一个或者多个缺陷。

但是比特币却始终坐“老大”位置，一统江湖。





比特币与竞争币的市值变化趋势


不可否认，竞争币在2016年以来也取得了长足发展。以以太坊为例，2017年比特币的价格从1700美元左右升至9000美元左右，增幅达到了450%，在同一段时间内，以太坊实现了1000%的收益，达到了当前的700美元左右。

从收益比上来看，以太坊确实潜力无限。但是从流通量上来分析，比特币的流通量是以太坊的五倍还多。这意味着以太坊的市值还不到比特币的一半。比特币的地位已经确立的非常稳固，短时间内并不会失去世界上最有价值的加密货币这一地位。

同时有人认为，像EOS这样的有应用的公链项目，会吸引越来越多的用户。超越比特币指日可待。

但是，从用户增加速度与应用来看，EOS与以太坊生态建设正逐渐繁荣。目前EOS公链与以太坊应用总数为950多个，EOS和ETH上的Dapp总量分别是111个和839个，EOS日活达到32130，ETH为1768。

与纯应用类公链相比，比特币与这类应用型公链不同，比特币本身就是应用——钱。而比特币的地址数，目前已接近3000万，可以说秒杀这类应用型公链。

所以，从应用角度来说，比特币依然是江湖老大。

当然，这比不意味着，比特币永远会一家独大。也许随着市场发展，生态应用的繁荣，应用类公链最终崛起，独占鳌头，也不是不可能。


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孕育了整个区块链行业的比特币，是否会继续领跑加密货币行业？

没人能给出确切的答案。

区块链行业的快速发展，得益于加密货币价格的不断上涨。财富效应让这个行业快速聚集了大量人才。

因此，站在行业发展角度，留给不同数字货币发展的空间还很大，这些加密货币之间也并不是竞争关系。正如李启威的观点，加密货币之间的竞争并不是胜者为王，败者为寇的游戏。

（文/零界） 查看全部

在通货膨胀率逼近10000000%的委内瑞拉，达世币、Zcash等隐私币，正在抢占比特币的市场。

一个原因，是它们的交易费用更低。更重要的原因，是用户可以隐藏自己的身份。它们的匿名性，比比特币更强。

正是因为匿名性，以门罗币、达世币、Zcash为代表的新一代隐私币，正活跃于市场，与其他数字货币一决高下。

与许多空气币不同，它们的发行不依赖于以太坊等平台，且大多拥有自己的独门技术。技术+隐私，让其获得了部分玩家追捧。

但隐私币的发展并非一帆风顺。围绕它们，市场趋冷、监管打击、隐秘挖矿等负面消息，一直层出不穷。

隐私币是顶着“绝对匿名”的光环诞生的，但“绝对匿名”的世界，或许并非是人人向往的。


01 诞生


2013年末，顶着“去中心化”“匿名货币”的光环，比特币攀上了1000美元的价格高峰。

在媒体的大量曝光之下，5岁的比特币，开始走出极客的小世界，为世人所知。

但比特币的大众化，让很多黑客开始重新思考其匿名属性——尽管与现实世界之间的映射是匿名的，但在比特币的世界里，每一笔交易的金额、收付款地址，每一个地址的余额，却比现实世界更透明。

当比特币的“匿名性”不能满足部分黑客的需求时，有人开始尝试创造更加隐匿的数字货币——隐私币。

在如今依然存续的主流隐私币中，达世币（Dash）也许是最早的一个。

达世币诞生于2014年1月，原名“暗黑币”（Darkcoin），发行总量1890万。达世币的产品设计，可以在兼具隐秘性的同时，实现付款秒级确认。

门罗币（XMR）紧跟达世币的脚步诞生。其英文名Monero，来自于世界语中的“硬币”一词。2014年4月，门罗币的白皮书发布，发行总量1840万枚。






Zcash的出现则要晚一些。它的基本协议Zerocash诞生于2014年，但直到2016年10月，Zcash才作为正式产品被发布，并开放矿工挖矿。

尽管都自称“隐私币”，但门罗币、达世币和Zcash的隐私机制，却存在很大差异。

门罗币的核心算法名为“CryptoNight”，它使用“数字环签名”技术，能将身份认证的过程模糊化。如此一来，外界只能观察到收付款方来自两个不同的一次性群组，却无法确定双方的具体地址。

达世币的隐私机制更好理解。达世币网络以更高的挖矿收益作为奖励，鼓励矿工充当主节点（Master node）。每一个主节点的矿工，都拥有1000达世币的缓冲资金。每个发起匿名交易的用户，都可以使用这些资金，进行“混币”。

实际上，混币并不新鲜——为了“洗白”黑市比特币，很多参与黑市交易的黑客，早就在混币。

他们会先将比特币充值到无需KYC认证的交易所，或专业的混币器中，再将其提出。在混币过程中，多笔比特币的交易被弄乱，无法追踪。达世币的做法，与之如出一辙。

Zcash则采用了更加彻底的隐私机制。借助“零知识证明”等密码学技术，Zcash网络可以在不公开收付款双方地址、转账金额的情况下，确认用户间的转账行为。

因为这个原因，Zcash一度受到热捧。在开放挖矿之初，其最高现货价格甚至被炒至一个3000BTC。

但随着流通量的增加，Zcash的价格迅速回落，如今总市值仅为6.2亿美元，相当于比特币的0.5%，在数字货币中排名第19，落后于门罗币、达世币等隐私币。


02 尴尬


隐私币因“隐私”而生，它最先落地之处，自然是对用户隐私极为敏感的“网络黑市”。

在网络黑市聚集之地——暗网（Dark Web），隐私币获得了一些认可。2016年夏天，暗网黑市网站Alphabay宣布，支持门罗币支付。在2017年被FBI查封前，门罗币一度成为Alphabay上的主流交易货币之一。

然而，对于大多数混迹于暗网的黑客而言，最主流的数字货币，一直是比特币。尽管他们本应成为隐私币最直接的目标用户。

隐私币的问题，究竟出在哪里？

在莱比特矿池创始人江卓尔看来，和比特币相比，新兴的隐私币，竞争力并不强。

 “比特币历经十年发展，已经在数字货币世界建立起广泛的认同。”他表示，“与其他数字货币相比，比特币的接受度很广，市场深度也很深。”

而相比之下，隐私币的优势，似乎也只有隐私一项。“隐私币在匿名性上的提升，看似是从0到1的巨大突破，但实际上，只能算是从99%到100%的微弱进步。”江卓尔说。

“货币有巨大的规模效应，比特币也能靠混币，达到很高的匿名度，仅靠99%到100%的微弱进步，很难得到市场的广泛认同，只能在某些特殊领域使用。”

“对市场来说，深黑和纯黑真的有区别吗？”他反问，“市场真有对这种绝对匿名的刚需吗？”

核心用户不买账，仅仅是隐私币的内忧。隐私币的外患，则更加严重。

在全球范围内，日本是少数认定比特币支付、交易所合法的国家。但日本对于隐私币的监管，却不留任何情面。

今年5月，日本金融厅宣布，禁止日本境内的数字货币交易所上架各类匿名隐私币。消息传出后，CoinCheck等日本交易所，立刻将门罗币、达世币、Zcash等隐私币下架。

如果说日本金融厅的禁令，代表了全球政府对于隐私币的监管态度，那么，隐私币的另一个黑暗面——“隐秘挖矿”，则将其逐步推向“全民公敌”的境地。

隐私币中的代表——门罗币，采用的挖矿算法CryptoNight，需要计算设备拥有至少2MB的高速缓存。这是电脑CPU的标配，但对于ASIC矿机来说，成本却过于高昂。

因此，与比特币、以太坊等主流货币不同的是，直至今日，门罗币挖矿依然高度依赖CPU、GPU，而非专用矿机。

门罗币社区认为，这可以让门罗币网络更加去中心化，减少“矿霸”。但这也让“隐秘挖矿”成为门罗币网络主流，直接侵犯了普通用户的利益。

所谓“隐秘挖矿”，是指黑客劫持大量PC或手机设备（俗称“肉鸡”），利用“肉鸡”的算力来挖矿。被劫持的“肉鸡”会因此卡顿，并无端消耗大量电力。

而这些“肉鸡”挖出的门罗币，自然由黑客拿走。门罗币的“匿名性”，恰好成为了黑客们最好的掩护。

矿圈知名矿主老吴向一本区块链透露，隐私币中的达世币、Zcash，正在逐步迈入ASIC矿机挖矿时代，但门罗币仍然依靠普通显卡矿机挖矿。

而门罗币网络中的大量算力，至今仍掌握在黑客控制的“肉鸡”手中。


03 困难


在一系列的挫折与质疑之后，隐私币的未来，将何去何从？为了追求绝对的隐私，一定要有所牺牲吗？

对此，门罗币社区的心态显得颇为纠结。

一方面，他们不希望门罗币背负骂名，所以经常对挖矿算法进行微调。因为每一次微调，都会导致之前的挖矿木马失效。

但另一方面，他们又显得格外强硬，寸步不让。

今年3月，比特大陆发布了新ASIC矿机——蚂蚁矿机X3，可挖掘包括门罗币在内的CryptoNight算法币种。

X3的功耗为550W，算力则达到了220000H/s。相比下，普通办公电脑的功耗为100W，算力仅50H/s。这意味着，一台X3，可以实现400台普通PC的算力。

按惯例，这一矿机的出现，将终结门罗币的PC挖矿时代。不仅矿业会重新洗牌，所有利用“肉鸡”隐秘挖矿的黑客，也会因收益降低而退出江湖。

然而，几天后，门罗币社区宣布，为了抵制新ASIC矿机，门罗币将进行硬分叉——直接修改挖矿算法，让门罗币矿机变成一堆废铜烂铁。

比特大陆因此损失惨重，研发生产矿机的全部开支付诸东流。一怒之下，比特大陆官方推特直接拉黑了门罗币的创始人Riccardo Spagni。

区块链世界存在“不可能三角”，即“去中心化”“安全”“高效”不可兼得。在江卓尔眼中，隐私币为了实现较比特币更强的匿名性，也需要付出一定的代价。

在比特币历史上，2010年8月挖出的第74638区块，曾经出现过一次离奇的交易。这一区块记录了一笔1844亿个BTC的转账记录，而这一数字，远远超过了比特币2100万个的发行总量。

这是黑客利用比特币系统的Bug，进行的一次“刷币”操作。这1844亿个比特币一旦被恶意抛售，整个比特币系统很可能崩盘。

然而，就在黑客“凭空创造”出1844亿个比特币不久，一位比特币社区成员便通过浏览区块数据，发现了这一异常，并将消息发布在了比特币官方论坛bitcointalk上。最终，比特币社区决定回滚数据。





2010年，网友发现比特币系统遭黑客入侵


但对于一些隐私币而言，完全隐私化的产品设计，会让此类Bug被发现的概率大大降低。

在社区之外，对于矿工而言，隐私币的未来，也未必乐观。

“无论什么币，发展到一定阶段，挖矿收益总会达到一个平衡。”江卓尔认为，“矿工不会获得暴利，挖币的往往没有囤币的赚钱。”

矿主老吴也告诉一本区块链记者，现在挖隐私币，都“只有前期赚钱”，到了后期，收益“往往不如挖比特币”。

但他仍然对一些隐私币拥有信心。在他看来，ASIC矿机的出现，会给挖矿业带来新的机会。

“一些几亿到几十亿美元市值的小币种，也许还有几亿美元的市场空间。”他表示。



从第一代隐私币诞生至今，隐私币已有近五年历史。

在区块链的世界里，隐私币将去中心化、匿名性发展到了极致，却也意外开启了潘多拉的魔盒，打开了另一个黑暗的世界。

如何在个人隐私与社会正义之间寻求平衡点？这会是长久困扰隐私币社区的问题。


文  | 棘轮  查看全部

布莱恩：一旦选择你热爱的东西，就请立刻开始吧！


作为加密货币领域最大的独角兽公司——Coinbase，这家估值 80 亿美金的加密货币钱包公司，再次被爆即将进行首次公开募股（IPO）。

CNBC Africa 频道的《数字货币交易》（Crypto Trade）节目主持人 Ran Neuner 美国时间10月24日发推称，加密货币钱包 Coinbase 即将 IPO，具体细节将在美国时间10月26日节目上公布。





（截图自：Ran NeuNer 推特）


然而，小探等完了26号，还不见任何细节爆出... 但不管 Coinbase 到底是否要IPO，这个数字货币时代的第一个“独角兽”是如何走到今天的？创始人背后又有什么故事？今天小探就先跟大家说说。


错过互联网时代的硅谷少年


按普通人的眼光来看，Coinbase 创始人Brain Armstrong （布莱恩·阿姆斯特朗）应该是顺风顺水的。

出生于硅谷圣何塞的布莱恩，父母都是工程师，为小布莱恩的成长提供了舒适的生活、良好的环境。到大学、研究生时期，布莱恩子承父业，读的就是计算机专业，2006年硕士毕业。

但是，如果不是创立了 Coinbase，布莱恩至今还会觉得自己“错过了一个时代”——互联网时代。“我大学毕业开始工作时，觉得已经太晚了，因为互联网革命已经发生。” 布莱恩接受《福布斯》杂志采访时如是说。

这一切，直到 2009 年。

2009 年圣诞节期间，布莱恩读到了中本聪那篇如今广为人知的论文：《比特币：一种点对点网络中的电子现金》。其实，那时候布莱恩已经在担任一家公司 UniversityTutor.com 的 CEO，这家在线教育公司希望帮助学生找到离自己最近的导师，至今仍在运营。

从 2011 年到 2012 年，布莱恩曾短暂地在 Airbnb 担任工程师。后来，他离开了这家 “传统互联网” 时代的新独角兽，开始设计 Coinbase。或许，那时候他并不知道，Coinbase 会成为下一个时代的新型独角兽。

为什么比特币吸引布莱恩？或许正因为它是一种超出银行或政府监管范围的全球货币。布莱恩回想起自己曾经在阿根廷旅游时，面对随时存在的国家通胀。他更加坚定地认为，比特币就代表着一种储存或转移财富的方式，超出国家的控制范围，比特币就好比一种“数字黄金”。

从了解到比特币，到尝试交易比特币，作为早期的比特币信仰者，布莱恩非常清楚购买数字货币的“痛点”。他希望让用户可以用传统的银行账户购买加密货币，而不是艰难地下载了“钱包”，再跟离岸银行合作，或者通过影子中介，购买数字货币。

尽管 Coinbase 早期的使用还是存在诸多问题，比如订单无法提交、账户资金无法正常显示、客服对话框毫无反应等，但从使用的便捷性来看，用户用 Coinbase 买卖加密货币，就像使用 PayPal 或 Venmo（类似于支付宝的App）进行支付，而且 Coinbase 不要求用户使用复杂的加密密钥存储货币，而是由网站代为存储，大大降低了使用门槛。

据《福布斯》杂志的描述，在 2012 年年底推出不到一年后，Coinbase 的用户就达到百万。最狂热的那段时间，Coinbase 每天有超过 5 万新增注册用户，结果网站彻底崩溃了。“工程师修补漏洞，感觉就像用保鲜膜阻止雪崩一样”。


数字货币独角兽养成记


从 2012 年成立，到至今估值 80 亿美元，平台交易的数字货币超过 1500 亿美元。Coinbase 的每一步，离不开内外部的“加持”，更离不开布莱恩的坚持。

首先，Coinbase 自一成立，就立刻在同年入选了著名孵化器 Y Combinator。在 YC 路演日上，布莱恩是这样介绍 Coinbase 的：Coinbase 之于比特币，就好比 iTunes 之于 MP3 一样。听起来简单、易懂。





Coinbase在YC路演的PPT之一


也是在 YC 的路演日上面，布莱恩遇见了如今被称为“比特币小王子”的 Adam Draper。

Adam Draper 除了是德丰杰董事会主席 Tim Draper 的儿子之外，也是专门投资比特币和区块链的加速器 Boost VC 的 CEO。但在当时，Adam 甚至并不了解比特币，而比特币的价格，也不过在 10 美金上下徘徊。





2012年8月的比特币价格


Adam 认为，他是被布莱恩说服了。毕竟，从当时比特币的价格来看，整个行业都是微不足道的。“对布莱恩的事业来说，最困难的莫过于他需要不厌其烦地告诉每一个人比特币是什么。他是第一个告诉我比特币的人。”

Adam Draper 回忆道：“布莱恩告诉我，世界将会在一个统一的金融系统当中，他相信比特币将成为那个系统，他希望把每个人都带入新的金融世界。”

现在往回看，对 Adam Draper 而言，Coinbase 是他个人最“功成名就”的一笔投资，但在 2012 年时，加密货币整个行业几乎还是蛮荒时代。因此，投给 Coinbase 是他最大胆，也最惊心动魄的一笔投资。

Coinbase 后续投资方不乏A16Z、德丰杰（DFJ）、Greylock Capital 等诸多顶级风投机构。无论是 2015 年1月完成的 7500 万美元的 C 轮融资，还是 2017 年 8 月获得的 1 亿美元融资。这被认为是当时比特币相关公司有史以来规模最大的一轮融资，由德丰杰领投，其他投资机构还包括纽交所等金融机构。

在 Greylock Capital 的合伙人Josh McFarland 看来，发展后期，Coinbase 在确保客户资金的安全性以及与国内外监管机构的合规性方面，比其他任何一家同类公司都做得更多。“在寻求银行牌照、存款保险和建立市场领先的反欺诈技术方面，长达数年的努力使他们获得了可靠的领先优势，而其他人则难以挑战。”

确实如此。

按照 CoinMarketCap 最新数据，新型加密数字货币的币种已经多达 2070 种，但 Coinbase 拒绝了绝大部分的数字货币交易，主要是担心诈骗，或是美国证券交易委员会找麻烦。现在 ，市值超过 10 亿美元的加密货币已经有 14 种了，按传统说法也算是某种“独角兽”了。但即便如此，作风稳健的 Coinbase 也只提供其中 7 种货币的交易。





（截图自Coinbase官网）


有了资本的加注，Coinbase 迅速扩张。而 Coinbase 的内部，离不开一个关键人物：企业和业务发展副总裁 Emilie Choi（艾米丽·蔡） 。





中间为艾米丽·蔡，图片来自Coinbase博客，虽然有点糊..


今年3月，艾米丽才正式加入Coinbase。短短半年不到，艾米丽就已经帮助 Coinbase 抢先收购了十多家小型区块链和金融公司，拓展服务范围。

翻看艾米丽过去经历可以发现，她曾在职场社交平台领英担任过同样职位：企业发展副总裁。根据她自己的说法，在领英8年的副总裁生涯当中，在公司历史上领导了所有并购/战略投资交易，包括Connectifier，Lynda，Bizo，Newsle，Bright，Pulse，SlideShare等，总共 40 多项收购和投资。

从 Crunchbase 数据可以看到，艾米丽的加入让 Coinbase 收购初创公司的步伐大大加快。在 Coinbase 至今为止 10 项收购当中，2018年3月以后的并购就占了7项。具体包括了最知名的一笔收购： Earn.com。





（截图自Coinbase的Crunchbase页面）


不太熟悉 Earn.com 的小伙伴小探稍微介绍下，它是一个让用户通过转发邮件或完成一些任务来获得数字货币的付费消息平台。被 Coinbase 收购之前，已经在多轮融资中募集了超过1.2亿美元。Earn 的联合创始人兼CEO是顶级投资机 Andreessen Horowitz 的前合伙人Balaji Srinivasan。

Balaji 本人不仅拥有斯坦福大学化学工程硕士学位、电气工程博士学位，还曾在斯坦福大学教授数据挖掘、统计数据、基因组学及区块链等相关课程。可以说，收购 Earn 最重要的莫过于 Balaji 的加入。目前，Balaji 本人在 Coinbase 担任首席技术官的职务。





从左至右：COO Asiff Hirji，CTO Balaji Srinivasan，CEO  Brian Amstrong


如今，喜欢自称“加密货币届谷歌”的 Coinbase 仍在寻找爆款收购对象，与交易平台形成补充。就像谷歌有Gmail、地图或 YouTube 支撑着其核心搜索服务一样。


Coinbase IPO：有助于加密货币合法化


其实，关于Coinbase IPO 的消息早已不是第一次，尤其是在 2018 年屡屡传出 IPO 消息。Coinbase 首席运营官兼总裁 Asiff Hirji 早在 2017 年底就首次暗示过公司对 IPO 的期待。

这次，CNBC 节目主持人不仅在推特中透露了 Coinbase 准备 IPO 的消息，还提供了关于 Coinbase 盈利情况和账户数据。据其数据显示，Coinbase 的用户数量现已达到 2500 万，平台上每月进行交易的活跃账户有 60 万个。

从盈利情况来看，Coinbase 上季度收入为 9000 万美元，预计 2018 年第四季度收入将达到 4.5 亿美元。而 80％ 的收入来自普通用户，15％来自机构账户。

对于普通用户来说，银行账户和 Coinbase 账户之间的资金对转需要1%的手续费。这些交易费占据了 Coinbase 当前利润的大头。但 Coinbase 并不是没有对手，像 Circle、Gemini 等都在加紧搭建机构交易平台，而 Robinhood、Square 等交易平台，也纷纷通过低成本或免手续费来吸引加密货币投资者。

据《福布斯》杂志透露，Coinbase 已获准为想购买加密货币资产的大型机构客户提供托管服务。如果能吸引共同基金、养老金和私募股权基金等大客户，预计利润会相当可观。

除此之外，今年8月，Coinbase 发布了一款新的加密钱包 Coinbase Wallet 。按照 Coinbase 的说法，希望成为最易用、最安全的加密钱包，帮助更多普通投资者驾驭数字货币。按照布莱恩的话说： “真心希望看到未来五年能实现加密技术用户增长到十亿人。”

毫无疑问，Coinbase 已成为美国数字货币领域最高估值的独角兽之一。媒体认为，一旦上市，将有助于进一步使整个加密货币行业合法化。

在 Coinbase 顺利完成 D 轮融资后，当年冒险押宝 Coinbase 的投资人 Adam 专门给布莱恩发了那封五年前开启投资意向的邮件。回忆起过去五年走来的路，布莱恩发文感叹说：

“一个简单的想法和原始的原型，需要 5 到 10 年的时间才能成为外人眼里的那种‘一夜之间成功’，在此过程中更会有数十次的挫折和修正。所以，一旦选择你热爱的东西，就请立刻开始吧。”

这个自认为错过互联网时代的少年，正积极拥抱这个数字货币时代。


本文参考自：

http://fortune.com/longform/coinbase-bitcoin-brian-armstrong/?utm_source=wanqu.co&utm_campaign=Wanqu+Daily&utm_medium=website

https://cointelegraph.com/news/snbc-crypto-trader-host-ran-neuner-claims-coinbase-will-soon-announce-its-first-ipo

https://pitchbook.com/news/articles/the-year-of-crypto-boost-vcs-adam-draper-on-the-future-of-digital-currency

https://medium.com/@barmstrong/the-coinbase-seed-round-pitch-deck-50c8ec91d40b 查看全部

长期以来，对专业投资者——也就是机构投资者，那些真正的有钱人：）——来说，人们总是倾向于认为黄金是最稳定的价值存储与投资对冲工具，但谁能想到，以高风险高收益著称的比特币，正在逐渐成为黄金最强劲的对手。

人们常常将比特币描述为数字黄金或价值存储（SOV）用例。黄金在历史上一直被视为最佳的价值存储工具，而比特币常常被拿来与黄金相比较。随着专业机构的入场（耶鲁基金，富达基金等），比特币逐渐开始被人们视作一种机构投资资产。这两种对比特币的描述经常被放在一起探讨，但对它们分别进行探讨也是很有意义的。

对黄金和比特币进行探讨时，我们需要将比特币用于价值存储和比特币用于机构投资的案例分开；

价值存储旨在保持购买力和对冲通货膨胀，而不是产生财富本身；

是否能作为机构投资组合的良好补充，取决于资产与现有资产的相关性（越低越好）及其预期收益（越高越好）；

黄金和比特币都符合要求，但后者的潜在机会能够带来更高的风险回报。



黄金作为投资


为什么机构在投资组合中使用黄金？

原因有两个：

1、良好的回报；

2、与其他资产类别相关性较低或负相关。

虽然历史上股票的回报率最高，但黄金的表现与美国 10 年期国债一致，低于其他类型的债券（如企业债券或高收益债券）（数据来源：德意志银行）。黄金已经击败了普遍的商品，因为普遍的商品往往是具有高度周期性的。






下图显示了实际收益，即已将上表中的数据根据通货膨胀进行调整。






投资组合对冲。在很长一段时间内，黄金与主要资产类别相比，关联性较低且往往呈负相关。

黄金的滚动相关性与标准普尔 500 指数及 10 年期美国债券收益率（具有代表性的债券）。






为什么这很重要？多元化的投资基金需要在风险调整的基础上产生回报。我们经常使用一个重要指标——夏普比率。简单来说，它表示投资组合收益超出无风险利率的部分除以投资组合波动率，以衡量收益标准差。夏普比率越高越好，因为这意味着投资组合每个风险单位所产生的回报越高。

如果您向投资组合添加与该投资组合中其他资产的相关性较低的资产，则会降低总投资组合的波动性，且夏普比率会相应增加。即使资产的回报低于现有资产，通常情况下也会得到这样的结果。无疑，较高的夏普比率对基金来说是个好消息。

例：请参阅下表以及此处的完整文章。






尽管黄金本身具有很低的夏普比率，但将其添加到投资组合中会增加基金的整体夏普比率。

此外，黄金并非唯一可供基金经理使用的通胀对冲方式。股票、房地产、土地和其他商品也可以用作通胀对冲。投资者购买黄金的原因有很多，其中包括：相关性较低、通胀对冲、行业和珠宝需求等等。

如果你把现金存入银行，对存款进行通胀保护是至关重要的，这就将我们引入了下一个话题……


黄金用于价值存储


用于价值存储的工具必须保护其持有者免受通货膨胀冲击并保持其购买力。从这个意义上讲，黄金应与货币相比较，而不是与生产性现金流产生的资产（如股票）相比较。长期来看，与货币相比，黄金作为价值存储工具有着十分出色的表现。

黄金被视为一种价值储存工具，主要有两个原因：a）其物理特性和 b）因其保持购买力的能力。因这两种原因，黄金的价值存储能力得到了人们心理上的普遍认可。

有趣的是，黄金通常比股票和欧元 / 美元更具波动性（见下图）。在某些情况下，黄金和法币之间的差异高达 6 倍。作为参考，比特币的波动率目前比法币高 10 倍，但在 2015 年中期至 2016 年底期间，它的波动情况正如在 70 年代 / 80 年代期间达到价值峰值的黄金一样。这表明感知价值存储可能是不稳定的。






下面，我们会再将视线投向……


比特币用于价值存储


Kyle Samani 在本文中阐述了一个能够很好地证明比特币比黄金更好的案例。简而言之，如果我们所在的社会认可黄金具有价值（即使我们不能吃它或用它来购买杂货），那么我们可以将相同的逻辑应用于比特币。此外，比特币更可分且不可没收（至少在政府有记忆提取设备之前）、易于运输、可普遍以电子形式接受、可以使用手机转让，很快，我们甚至会不再需要互联网（网状网络，卫星）。

对于比特币而言，为了保持能与法定货币匹敌的购买力，它必须随着时间的推移而增加价格。自比特币出现以来，显然已经出现了价格上涨的情况，但这在比特币发展初期却无关紧要，因为：1、市场投机行为占主导地位；2、价值存储用例仅在过去几年中才被广泛接受。比特币对发达国家的影响不太明显，因为这些国家的通货膨胀只有几个百分点；而对像委内瑞拉这样的恶性通货膨胀的国家，证据表明人们已经做好了放弃法币并转向比特币（或其他数字货币）的准备。

比特币自出现以来一直比黄金更具波动性，但随着其接受程度的增加，波动性将会下降。有趣的是，比特币和黄金的模式看起来很相似，但这可能只是一个巧合。






我们正处于“比特币用于价值存储”设想的历史元年，但尚未看到比特币将如何发挥作用，而黄金在几千年的历史中已经证明了自己的能力。每年比特币的实际价值（根据通货膨胀调整）相对于基础法定货币的增加，就已经意味着价值得到了有效的存储。


比特币用于投资


SOV 用例有多大？ 7 万亿美元的黄金市场。如果将其扩展到包括某些形式的法币，我们会得到 15 万亿美元这个数字（John Pfeffer 的计算），甚至可以更高达 100 万美元（由 Multicoin Capital 发布）。鉴于目前比特币的市值约为 1350 亿美元，显然，比特币还有很长一段路要走。

事实上，没有人知道未来会怎样，但实际上我们可以利用逻辑得出一个结论：这样的潜在市场意味着比特币的风险回报率被十分看好。这就是为什么很多人建议在比特币中保留一小部分净值以防万一。对比特币的早期持有者来说，这样的发展确实会使其认为比特币宛如金矿。显然，一旦（如果）比特币解决了价值存储的问题，它的角色和回报期望会发生很大变化。但是，在那之前 ......

比特币与其他主要资产类别相比之下的低相关性以及其高得多的回报预期（与黄金和几乎所有 / 大部分其他资产相比，即使在比特币价格经历了急剧上涨之后也是如此），使其成为投资组合中非常理想的一部分（详见耶鲁文章的最后一段）。

我们来看一下几个图表。

下图中你可以看到黄金和比特币与标准普尔 500 指数的 1 年相关性。BTC 的相关性甚至比黄金更为狭窄。






相类似的与欧洲和新兴市场股票的低相关性。






相类似的与其他主要货币的低相关性。






与危机国家货币贬值的低相关性——以土耳其和阿根廷为例。






与黄金本身的低相关性，但回报预期要高得多。






与债券收益率的低相关性。






一个值得提出的问题是，如果 / 当机构投资者和中央银行用比特币填充他们的投资组合时，这些相关性会发生什么变化？根据构投资者和中央银行对比特币进行类别划分的方式，比特币可以与其他资产产生更高的相关性。当一种投资者群体占据主导地位时，投资流动、赎回、投资组合分配、结构性产品和其他因素会开始发挥更大的作用。另一个值得提出的问题是，这笔资金将如何对资产实施控制和影响？观察比特币如何发挥作用，将是非常有趣的。

除直接投资之外，还有许多类似的方式来投资比特币和黄金。






与黄金不同，比特币是一种可编程的，随着时间的推移增加新的功能，且能被以更多的方法来探索、开发和投资的资金——这是一个至关重要的差异。

最后，这是一个比特币和黄金正面交手的性能图表，放在这里只是为了好玩。从比特币开始获得广泛关注以来，黄金一直处于持平状态，尽管比特币获得关注与黄金价格的持平之间很可能只是一种关联关系，而不是因果关系 :)







原文：Bitcoin and Gold Store of Value and Institutional Investment
作者：Boris Hristov
译者：曲雪宁 查看全部

你还以为数字货币只能买披萨吗？事实上，越来越多有意思的场景已经开始接受数字货币支付了。

据彭博社近日报道，一纽约对冲基金公司总裁正在出售他在曼哈顿的别墅。别墅由六层楼组成，接受比特币支付，目前市值约1590万美元，相当于近2500个比特币。

8年前的5月22日，现实世界中第一笔比特币交易诞生——一名美国程序员用10000枚比特币(目前市值超6500万美元)购买了价值25美元的披萨，被称作“最倒霉的吃货”。






时至今日，包括比特币在内的主流数字货币，正在全球多个地区落地开花，支持买车买房、机票预订、吃饭买单等支付场景。

据Coinmap数据显示，截至今年9月，全球共有13207个商家接受数字货币支付，这些商家大多位于北美、欧洲等较发达国家和地区，在土耳其、阿根廷、委内瑞拉等经济不稳定的地区，商家数量也在增加，中国大陆地区接受商家数量仍十分稀少。






通过对全球支付场景的分析，我们发现数字货币支付正慢慢渗透到生活的方方面面：







1 买房


币圈盛传“一币一别墅”，虽然夸张，却不妨碍数字货币在房产支付中愈发普及。

据我们了解，全世界最早使用比特币买房的地方是印尼。2014年，一位比特币大佬用 800多枚比特币（按市价折合50万美元）购买了印尼巴厘岛上的一座别墅。

与此同时，美国第一例用比特币购买土地的交易也在2014年发生。不过，代理该买卖的Martis Camp Realty公司总裁称，从那以后，他们公司再也没有收到其他有兴趣使用比特币的买家的询问。

时隔3年，英国房地产市场接受数字货币支付，涵盖租房、买房等环节。一位英国富豪计划在迪拜推出一个价值2.5亿英镑的房地产开发项目，其中653套公寓将接受比特币付款。

进入2018年，数字货币买房变得更加流行。

在马耳他，一座豪宅以300万美元的价格出售，卖方要求只接受比特币支付。

在美国，“宝二爷”郭宏才用500个比特币买了一套1万平米的豪宅。此外，他还花60个比特币买了辆劳斯莱斯老爷车。






在迪拜，房地产开发商Samana Greens为了吸引数字货币购房者，直接给予7%的折扣优惠。

在中国，也传出了一名95后在深圳用92.6个比特币买房的新闻。中介透露，买家在3年内从区块链投资中获得数千倍收益，而卖房者认为未来比特币价格可以涨至3~5万美元。






对于数字货币买房，美国真人秀节目Shark Tank的明星Barbara Corcoran在接受CCN采访时表示，这是一种长期投资，消除了中间商，降低了成本，非常适合房地产交易，而她已在房地产领域创造了数百万美元的财富。







2 买机票


今年3月，台湾远东航空公司发布公告称，将全面接受数字货币购买机票及相关服务，所有乘客可以使用数字货币享受公司航班及旅游产品服务，获得更加便利和优惠的交易体验。

不过这并不是全球首家这样做的航空公司。早在2014年，就已有很多航空公司直接支持比特币购买机票。当时拉脱维亚AirBaltic公司是全球首家接受比特币支付的航空公司。

最近两年，包括美国、西班牙等国家在内的航空公司，都在尝试接受数字货币支付。

态度最友好的当属日本。2017年4月1日，随着日本新版消费法案生效，比特币等虚拟货币的支付合法性得以承认。随后，日本最大的廉价航空供应商乐桃航空宣布成为日本首家接受比特币购买机票的航空公司，并在自己的免税店提供数字货币支付的选择。

《朝日新闻》在报道时称：“这使得游客们轻装旅行，并省去了携带现金或者兑换当地货币的麻烦”。乐桃首席执行官则表示：会尽全力让大家出门旅行再也不用带钱包。

与此同时，部分航空公司还在研究与支付相关的区块链应用。新加坡航空公司于今年推出了数字区块链钱包KrisPay。这款钱包可以让经常飞行的乘客将飞行里程转换为数字货币，允许在该国的零售场所、酒店、加油站和其他合作商家消费。

据技术研究公司SITA最新报告显示，区块链技术在2018年吸引了航空业广泛关注，航空公司和机场都出现了许多区块链用例，包括推出乘客代币、频繁飞行计划(占34%)以及电子机票（占31%）等。59%的航空公司还制定了于2021年前实施的区块链研究计划。







3 买奢侈品


数字货币让不少人一夜暴富。暴富之后，不少人将目光瞄准了奢侈品。在今年的比特币共识大会上，门口不乏兰博基尼豪车。这些豪车俨然已经成为富豪们身份和地位的象征。

据bitcoin今年6月报道，硅谷当地的富豪们正在用比特币购买价值数百万美元的手表、钻石和其他奢侈品。

总部位于硅谷的超高端奢侈品店Stephen Silver Fine Jewelry在2014年就实现了数字货币支付。该公司报告称，数字货币交易比例在过去一年已增长到销售额的20%。其首席执行官表示，数字货币支付现在是不可或缺的，利用数字货币交易的每笔平均价值接近7位数，该公司对于每笔交易额度的上限也没有限制。

此外，越来越多的奢侈品平台也开始接受数字货币支付，比如Dadiani Fine Arts和The White Company。前者销售宝石、游艇甚至私人飞机等;后者则销售珍贵的艺术品、钻石和兰博基尼等。






值得注意的是，北京也有一家奢侈品数字货币交易体验中心。据火星财经（ID：hxcj24h）了解，在该体验中心内，用户用数字货币如BTC、USDT、ETH、GESC均可以按当日兑换价格兑换真钻石、黄金、各类宝石、珠宝玉器及奢侈品腕表等，交易模式简单，无任何附加费用。







4 酒店开房


四年一度的世界杯虽已落下帷幕，但仍被球迷们津津乐道的是，在2018年俄罗斯世界杯期间，俄境内大多数酒店宣布接受比特币支付，以此缓解游客兑换外汇的困境。

这种现象在日本更加普遍。在日本政府承认比特币之后，多家胶囊酒店接受比特币支付。天使投资人薛蛮子则一口气买下了日本的一条街做民宿，接受BTC、ETH、和EOS等数字货币支付。

极力推广数字货币的还有委内瑞拉。在该国政府推出石油币后，当地唯一一家七星级酒店Humboldt宣布只接受石油币支付。该国总统马杜罗在推特上表示，希望Humboldt酒店成为石油币应用的典范。

除此之外，今年7月，全球知名高端酒店品牌希尔顿酒店的英国伯恩茅斯（Bournemouth）分店也宣布，将尝试接受数字货币PAC支付。






有意思的是，据TrustNodes消息，中国四川省阿坝藏族羌族自治州的以太酒店于9月24日正式开门迎宾，该酒店应该是中国甚至世界上第一家公开表示接受以太坊支付的新建酒店。

不过火星财经（ID：hxcj24h）了解到，早在几个月前，艺龙网已经推出tripio的酒店旅游项目，可以用以太坊预定酒店。


5 餐饮休闲


正如比特币的第一笔交易发生在餐饮行业，数字货币支付早已进入全球不少餐厅、咖啡馆、酒吧等。





餐厅老板Michael：尽管付，亏了算我的


在奥克兰，一家餐厅推出比特币支付之后，几乎每天都有一笔比特币支付。餐厅老板Michael是一位比特币投资爱好者，认为加密货币是未来通用的支付方式， “就当是我个人的投资了，等我退休的时候再变现”。

在肯尼亚，一家距首都约150公里的餐馆Betty's Place，允许顾客使用比特币和Dash两种加密货币进行支付。该餐馆同时还提供比特币课程。

在美国新泽西州，一家意大利餐厅同时接受比特币和莱特币付款。餐馆老板Atila Ajdinovski说，此举可能有助于开拓业务。






在日本，著名的网红烤肉店“田村炭火烧烤”在今年5月宣布，继蒲生本店之后，长崎、福冈两家分店也将支持虚拟货币结算，支持币种继NEM外又增加了BTC、BCH。

国内首个接受比特币支付的餐厅是“雕爷牛腩”。2013年11月，雕爷牛腩接受支持比特币支付，获得大量媒体曝光。

当然，除了餐馆之外，咖啡馆、酒吧等场所出现了数字货币支付。

近日，英国啤酒公司BrewDog在金丝雀码头（Canary Wharf）金融区首次推出加密货币酒吧，该酒吧将是Brewdog第一个接受比特币和比特币现金的无现金酒吧。该公司表示，计划在不久的将来扩大其全球酒吧的无现金和加密货币支付业务范围。

而在上个月，拥有30000名成员的美国夜生活协会（ANA）与分散支付系统Paytomat合作，推动在美国的酒吧和夜总会行业采用加密货币。







6 购物


早在去年8月，日本大型连锁百货商场Marui已和比特币交易所Bitflyer 达成合作，从8月7日开始，Marui将成为日本接受比特币支付的第一大连锁百货商场。

4个月后，近邻韩国在本国最大的地下购物中心Goto商城接受顾客使用数字货币支付，购物者可以在购物中心的620家商店使用数字货币支付。

除了日、韩外，斯洛文尼亚最大的购物目的地也正在实施战略，以成为一个“真正的比特币城市”。据火星财经（ID：hxcj24h）了解，该建筑群占地47.5万平方米，拥有500家零售店，该国总理访问此地时，其国务卿还曾用加密货币为其买了一杯咖啡。


还有这些意想不到的用途


1.充话费：早在去年，比特币汇款服务商Sobit上线了比特币充话费服务，不需要信用卡、储蓄卡等，只需要一个可以使用的比特币钱包即可。






2.付学费：据我们了解，位于塞浦路斯首都尼科西亚的私立尼科西亚大学自2013年起便支持比特币支付学费，为世界首例。此外，英国、瑞士等国的部分大学也在尝试这一学费支付方式。

3.买国籍：去年10月，地处南太平洋的岛国瓦努阿图宣布，该国投资移民项目将允许外国人通过支付20万美元或等价的比特币来获得其公民身份。

4.寄快递：今年3月，德国一家名叫Liferando的快递公司宣布，接受BTC和BCH支付。Liferando的母公司是外卖网站BV，因此支付和转账都是通过数字货币支付服务商Bitpay完成的。

5.学跳伞：今年7月，哥伦比亚波哥大跳伞俱乐部（AEROCLUBBOGOT）对外宣称，接受BTC、ETH、BCH、LTC和Dash支付。

6.骑单车：据bitcoinist近日报道，一名德国黑客开发出了一款基于闪电网络的电动自行车，该电车接受比特币闪电网络的支付，用户可通过电车上电子显示器扫描二维码进行比特币支付。







作者：组帅 查看全部

2012年8月12日，熊越在自由主义圈的一次聚会上首次听说了比特币。回家后，他立即搜到了比特币中国交易所，毫不犹豫地注册了账号。按照提示，他给一个名叫杨林科的人打了一笔钱，一番等待之后，钱到账了。就这样，熊越买到了第一批比特币，代价是63元一枚。

从那以后，熊越就开始了自己的比特币布道生涯，并在接下来的六年多时间里，一直坚守在行业第一线。

“先不说有什么用，比特币非常酷。它的机制是如此的优雅，如此的巧妙。后来的就没那么多原创性，没有这种看了想跪的感觉。”


熊越在接受巴比特采访时称。他的兴奋很好理解，从比特币诞生的第一天起，信仰者们便高举着自由货币的大旗，而熊越就是一个根正苗红的奥派经济学（Austrian economics）信徒。他师从当代奥派经济学代表人物韦尔塔·德索托教授，并且是国内最早几个进入著名奥派研究机构米塞斯研究院学习，并在其官网上发表文章的人。在全球奥派经济学家眼里，他最值得称道之处，是他孜孜不倦地将大量奥派著作引进了中国。

10月23日，熊越做客巴比特小喵直播间，他从比特币早期投资者和布道者的角度，回顾虽然仅隔了5年，却好像“远古时期”的币圈往事，另外，他也以自己穿越牛熊的经历，分享了他在熊市的生存指南。


早期币圈多是理想主义者，现在这种理想主义色彩弱了很多


如今，熊越已在这个江湖里摸爬滚打多年，亲身经历了行业内的绝大部分重大事件。他说，回首当初的币圈，理想主义者很多，比如技术极客、自由主义者。早期币圈的人

“基本功都蛮好的，对去中心化等问题的理解很深刻，即便不是技术流，也会看比特币白皮书和各种相关书籍，熟知区块链的基本技术原理。”


而近两年的新币圈从业者基本功则偏弱，不少人只知道搞这个赚钱，理想主义色彩也弱很多。

提到早期的币圈江湖，就不得不提到烤猫和李笑来。

在熊越眼里，同在自由主义圈子的烤猫“本质上不是企业家，更多是一个学者。”熊越回忆，当初可以投的不多，烤猫的矿机是非常优质的项目，即使中间出现亏损，大家也对他满怀信心。烤猫在失踪前做出了非常有竞争力的芯片，却因为他的神秘消失而功亏一篑。“我觉得他不是被害了。他的性格让他在遇到挫折时会选择极端一点的反应。”熊越说。

李笑来也是币圈老人，此前，因为录音门事件饱受争议。最近，他又因为退出币圈等言论再次受到关注。熊越评价说，李笑来退出币圈是被误解了，他的本意应该是不再以个人身份投资，而是以投资机构的身份，目的是隔离风险。

“到现在为止，行业骨干还是当年那批老人。”热爱才会坚持，坚持才能穿越牛熊。



没有完美的钱包，币信会把Offchain做到极致


2013年末，随着比特币暴涨，熊越自称赚了些小钱，让他有了能力辞职去西班牙留学深造，用他的话说，一次奥派经济学的朝圣。

学成回国后，熊越没有马上找工作，而是在家闭关完成他学术翻译生涯的巅峰之作《纯时间偏好利息理论》。这本书晦涩难懂，满是需要仔细辨析的术语。熊越说，普通文章他一天能翻译六千到一万字，这本书他一天只能翻译两三百字，因为完全读不懂。他在美国问那些母语为英语的研究者，也没多少人能看懂这本书。为了完成本书的翻译，那段时间他的手机基本上是关机的。

再次开机，手机里一大堆星空的未接来电。星空是币信创始人吴钢的花名。他们携手创办过比特币论坛币科技，星空任CEO，熊越任COO，红极一时。这一次，星空邀请熊越再续前缘，全职加入。

熊越很早就认识星空，他们是比特币早期玩家群“和平饭店”的群友。有一天，星空在群里喊话说：“我做了一个比特币钱包，大家来用啊，我给大家发比特币。”抱着撸羊毛的心态，熊越注册了星空做的第一个钱包，并存了三十多个比特币在里面。

那个钱包当时叫比特币壹钱包，后来改名OpenBlock，是一个网页版的Onchain钱包，类似blockchain.info，但多支持了莱特币、狗狗币和暗黑币。但因为使用者寥寥，上线几个月就被全部推到重做。几年后，熊越才从星空嘴里得知，就他那三十多个比特币的资产，已经跻身OpenBlock前十大用户了。

重新开发的HaoBTC钱包是一个Offchain钱包，又叫托管型钱包，用户把币托管给平台，平台则利用多重签名、物理隔绝、硬件加密等专业手段替用户保管资产。“保管私钥对小白用户来说是一件非常困难的事，”熊越表示，“我们已经安全运营四年了，但这四年里因为保管私钥不慎而造成丢币的事件数不胜数。”

从那以后，钱包的用户和存币量都出现了大幅增长。在融合了钱包功能和社交功能之后，HaoBTC把名字改成了币信，并依靠强大的内部转账功能，在Offchain钱包领域奠定了自己的地位。熊越把币信的成功归结于用户体验，它让比特币的保管和使用都变得非常方便。

目前，币信已经成长为一个功能非常丰富的钱包综合平台，除了OTC、闪兑等基本功能，还有一个应用叫“币店”，用户可以在这里用数字货币买东西。熊越坦言：

“这是一个探索未来的产品，目前还没多少人用。”


至于未来的钱包会有什么样的发展趋势，熊越表示，Offchain和Onchain钱包会出现一个很大的分野。Offchain钱包会增加更多的金融属性，会在交易、兑换、理财、支付等功能上做更多文章。币信会尽量把这些方面都做到极致。

而Onchain钱包的希望则在于dApp的发展。大家一直认为钱包是区块链的入口，但其实一直都不是。行业诞生以来，入口一直是交易所，钱包现在普遍用起来的只是其储存功能。但如果dApp不是伪命题，dApp时代真的到来，钱包或许会成为真正的入口，所有dApp都要从钱包进入。


寒冬将至，熊市生存有何指南？


作为币圈活化石、经济学者和从业者，熊越一直在密切关注整个行业的发展。在年初大家还在一路高歌猛进的时候，熊越就不断在各种场合警告熊市的到来。

上一轮熊市始于2014年初，终于2015年8月，这一年多的时间里比特币一直在阴跌，行业陷入了整体的迷茫。熊越回忆到，身边的许多朋友都渐渐从币圈消失了，留下的人则在想各种办法拉新人进场，为比特币续命。有人提出号召把个人资产的5%到10%配置到比特币上，也有人宣扬每个人都应该持有一个比特币。

但是，熊越认为上一轮熊市和本轮熊市的市场环境完全不同。

上轮熊市里没几家公司，这几家公司也没雇多少人，并且他们的业务盈利能力都还可以，因此冬天里日子并没有惨到哪里去。本质上，只是一小波创业者在对自己的行业感到前景不明。

如今，媒体数不过来，交易所也数不过来，很多公司的规模都在一百人以上。

“这个冬天会很难挨。但关键是，目前还没有进入冬天，上一轮牛市的余温还在，大规模的互相踩踏还没有出现，没有听到有名的企业大规模裁员甚至跑路。这个行情持续下去，大家都没有收入，一大批在业内颇有名气的公司关门，才是寒冬。”


作为一个行业老兵，熊越给创业者和投资者发出了一份熊市生存指南：

对业内的公司来说，首先要做的是判断你是不是要继续呆在这个行业。上一波牛市吸引了很多新团队，都想来区块链行业赚大钱，但这个行业的钱并不是想象中的那么好赚。

“如果不是真的热爱，就要考虑转行了。如果是真的喜欢区块链，并且有能力在这个行业的某个领域做好事情，接下来要做的就是开源节流，然后全心打磨产品。产品好了，用户自然会在恰当的时候进来。”


另外，说到这里熊越嘿嘿一笑：

“对于有实力的公司来说，熊市是最好的生态建设的机会，可以以较低的价格抄底一些优秀团队的股权。”


对于个体投资者，熊越建议，首先要锻炼好身体，牛市的时候大家都花太多时间在白皮书和炒币上了，熊市多花时间把身体搞好才能在下一个牛市大显身手；其次，在熊市里大家要学会冬眠，不要过于关注价格，该吃吃该睡睡，反正市场也就那样了。历史经验表明，频繁操作的人反而会亏更多钱。然后，判断一下手上的各种币有多少是值得持有的，把不值得持有的都换成比特币或者USDT。所谓值得持有，是指你真的各方面分析下来觉得它好，而不是单纯的炒一波。比特币一定要持有一些，把自己留在这个行业，在下一波牛市行情时才不会上不了车。最后，投资自己，让自己成为赚法币能力更强的人。

“这样你才有钱在熊市建仓持续定投，一个周期下来，收益是很可观的。”


至于这个熊市什么时候结束，熊越认为，市场并不是简单的在循环和波动，所以很难判断熊市结束的具体时间，而是要看下一个让行业兴奋起来的大事件什么时候出现。毕竟，谁也没猜到会是玩3M的大妈们进场终结了上一轮熊市。


稳定币中USDT难以撼动，STO恐怕是一种倒退


当前，区块链行业最热的点有两个，一是稳定币，二是STO。甚至，有观点认为，它俩是寒冬里的救星。真是这样吗？熊越认为，稳定币目前有自己的价值，“在比特币压倒法币之前，稳定币是数字货币世界和法币世界的桥梁，提供了市场所需的流动性，各大交易所非常依赖它。如果未来有一天比特币成为主流，就没稳定币什么事了。”

在各种稳定币中，熊越对USDT情有独钟。他表示，所谓的稳定币，机制主要有两种，市场需要的其实是USDT这种简单粗暴的机制，而不是基于超额抵押的复杂机制。而在基于法币一比一抵押的稳定币里，USDT已经有了巨大的先发优势，后来的模仿者并没有提供新东西，因此很难在竞争中胜出。

至于让USDT饱受诟病的不透明问题，熊越表示这并不是USDT真正的问题。早期玩家都知道USDT背后的Bitfinex商誉极佳。2016年8月，Bitfinex被盗近12万个比特币，他们没有跑路，反而向用户发放欠条，并把欠债转成股份，最终让用户因祸得福赚得盆满钵满。USDT真正的问题在于，几十亿美元的巨大资金在银行端如何得到妥善的保管。但总的来说，USDT的风险在可控的范围内。

而STO在熊越看来，颇有点炒概念的味道。熊越对STO并不感冒，甚至认为它是一种倒退

“比特币一开始就是技术精英在挑战传统金融，现在搞STO完全是在回归旧秩序，证券行业的东西，在这个秩序下玩我们没有任何机会。因为STO之后的币不会去币安、火币，他们会在SEC的监管下去纳斯达克。”



文案：王佳健 查看全部