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Polkadot项目方成功售出50万DOT代币，估值达12亿美元
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2019-06-28 11:07
Polkadot（波卡），这一备受关注的跨链协议项目，其在最近一轮token销售中售出了50万token，虽然该基金会没有具体透露其筹集了多少资金，但据称这一轮的项目估值与《华尔街日报》在今年早些时候报道的12亿美元相符。
最新一轮的销售活动表明，Polkadot管理团队最后筹集的资金很大可能达到了6000万美元。
Polkadot是瑞士Web3基金会（W3F）的第一个项目，其目的是建立一个去中心化的互联网。如果成功，Polkadot将促进不同区块链之间的跨链消息传递，从而实现互操作性和可伸缩性。它的第一个客户端是使用Rust编码语言编写，预计将在第三季度发布。
DOT代币一度因估值过高而销售受阻
管理DOT（Polkadot代币）销售的Web3基金会，据称会给那些希望大量买入DOT的机构以及那些愿意基于Polkadot协议的项目方给出折扣条件。这其中包括像AragonOne这样的平台，最近该平台宣布购买了DOT代币。Aragon联合创始人Jorge Izquierdo更是将Polkadot称为“以太坊2.0最大的竞争对手”。
不过，此前也有传言称Polkadot的代币估值过高，在本月早些时候，CoinDesk援引未透露姓名的消息源称，Polkadot估值低于10亿美元，6000万美元融资目标仅完成了25%。
与此同时，The Block又报道称，一些参与第一轮代币融资的投资者，在亚洲的二级市场找到了自己的出路，他们以每DOT 60 - 80 美元的价格打折出售，而目前的DOT市场价则大约在120美元左右。
据悉，Polkadot在2017年10月的首次代币销售中，以平均每DOT 28.8美元的价格售出了500万 DOT代币（占到总供应量的一半），融到了1.44亿美元，不幸的是，其中一些资金在一起智能合约事故中被冻结。
市场回暖及竞品Cosmos的成功，吸引了更多的投资者关注Polkadot
而近期，随着比特币行情回暖，投资者们的预期也发生了改变，据不愿透露姓名的Polkadot参与者表示：
“Polkadot与Cosmos之间各有优势，总体来说估值应该相当，而当前Cosmos项目的估值已接近12亿美元，那Polkadot的估值理论上也应该会接近。”
当然，也有人发表了反对意见，一些社区成员认为Polkadot过于中心化，一位Web3的前雇员发表了他自己的担忧：
“这本质上是由Gavin、Ryan和他们的朋友们运作的区块链。”
基金会留下300万DOT，剩余150万DOT仍会对外出售
Parity 首席执行官Jutta Steiner 在一月份时告诉媒体说：
“像polkadot这样的协议，需要广泛的分发，以避免合谋情况的出现，” 她还说自己希望代币持有者能够以以某种有意义的方式为系统做出贡献。
截至目前，Web3基金会已售出了550万DOT币，其自身预留了300万DOT，用于监督Polkadot的发展，另有150万个DOT可用于后续销售。根据Polkadot官网的常见问题解答，Polkadot的创始区块共有1000万 DOT。
原文：https://www.theblockcrypto.com/2019/06/27/polkadots-sale-of-500000-tokens-closes-successfully-foundation-says-in-nod-of-confidence-to-1-2b-valuation/
作者：Isabel Woodford
编译：洒脱喜 查看全部
最新一轮的销售活动表明，Polkadot管理团队最后筹集的资金很大可能达到了6000万美元。
Polkadot是瑞士Web3基金会（W3F）的第一个项目，其目的是建立一个去中心化的互联网。如果成功，Polkadot将促进不同区块链之间的跨链消息传递，从而实现互操作性和可伸缩性。它的第一个客户端是使用Rust编码语言编写，预计将在第三季度发布。
DOT代币一度因估值过高而销售受阻
管理DOT（Polkadot代币）销售的Web3基金会，据称会给那些希望大量买入DOT的机构以及那些愿意基于Polkadot协议的项目方给出折扣条件。这其中包括像AragonOne这样的平台，最近该平台宣布购买了DOT代币。Aragon联合创始人Jorge Izquierdo更是将Polkadot称为“以太坊2.0最大的竞争对手”。
不过，此前也有传言称Polkadot的代币估值过高，在本月早些时候，CoinDesk援引未透露姓名的消息源称，Polkadot估值低于10亿美元，6000万美元融资目标仅完成了25%。
与此同时，The Block又报道称，一些参与第一轮代币融资的投资者，在亚洲的二级市场找到了自己的出路，他们以每DOT 60 - 80 美元的价格打折出售，而目前的DOT市场价则大约在120美元左右。
据悉，Polkadot在2017年10月的首次代币销售中，以平均每DOT 28.8美元的价格售出了500万 DOT代币（占到总供应量的一半），融到了1.44亿美元，不幸的是，其中一些资金在一起智能合约事故中被冻结。
市场回暖及竞品Cosmos的成功，吸引了更多的投资者关注Polkadot
而近期，随着比特币行情回暖，投资者们的预期也发生了改变，据不愿透露姓名的Polkadot参与者表示：
“Polkadot与Cosmos之间各有优势，总体来说估值应该相当，而当前Cosmos项目的估值已接近12亿美元，那Polkadot的估值理论上也应该会接近。”
当然，也有人发表了反对意见，一些社区成员认为Polkadot过于中心化，一位Web3的前雇员发表了他自己的担忧：
“这本质上是由Gavin、Ryan和他们的朋友们运作的区块链。”
基金会留下300万DOT，剩余150万DOT仍会对外出售
Parity 首席执行官Jutta Steiner 在一月份时告诉媒体说：
“像polkadot这样的协议，需要广泛的分发，以避免合谋情况的出现，” 她还说自己希望代币持有者能够以以某种有意义的方式为系统做出贡献。
截至目前，Web3基金会已售出了550万DOT币，其自身预留了300万DOT，用于监督Polkadot的发展，另有150万个DOT可用于后续销售。根据Polkadot官网的常见问题解答，Polkadot的创始区块共有1000万 DOT。
原文：https://www.theblockcrypto.com/2019/06/27/polkadots-sale-of-500000-tokens-closes-successfully-foundation-says-in-nod-of-confidence-to-1-2b-valuation/
作者：Isabel Woodford
编译：洒脱喜 查看全部
Polkadot（波卡），这一备受关注的跨链协议项目，其在最近一轮token销售中售出了50万token，虽然该基金会没有具体透露其筹集了多少资金，但据称这一轮的项目估值与《华尔街日报》在今年早些时候报道的12亿美元相符。
最新一轮的销售活动表明，Polkadot管理团队最后筹集的资金很大可能达到了6000万美元。
Polkadot是瑞士Web3基金会（W3F）的第一个项目，其目的是建立一个去中心化的互联网。如果成功，Polkadot将促进不同区块链之间的跨链消息传递，从而实现互操作性和可伸缩性。它的第一个客户端是使用Rust编码语言编写，预计将在第三季度发布。
DOT代币一度因估值过高而销售受阻
管理DOT（Polkadot代币）销售的Web3基金会，据称会给那些希望大量买入DOT的机构以及那些愿意基于Polkadot协议的项目方给出折扣条件。这其中包括像AragonOne这样的平台，最近该平台宣布购买了DOT代币。Aragon联合创始人Jorge Izquierdo更是将Polkadot称为“以太坊2.0最大的竞争对手”。
不过，此前也有传言称Polkadot的代币估值过高，在本月早些时候，CoinDesk援引未透露姓名的消息源称，Polkadot估值低于10亿美元，6000万美元融资目标仅完成了25%。
与此同时，The Block又报道称，一些参与第一轮代币融资的投资者，在亚洲的二级市场找到了自己的出路，他们以每DOT 60 - 80 美元的价格打折出售，而目前的DOT市场价则大约在120美元左右。
据悉，Polkadot在2017年10月的首次代币销售中，以平均每DOT 28.8美元的价格售出了500万 DOT代币（占到总供应量的一半），融到了1.44亿美元，不幸的是，其中一些资金在一起智能合约事故中被冻结。
市场回暖及竞品Cosmos的成功，吸引了更多的投资者关注Polkadot
而近期，随着比特币行情回暖，投资者们的预期也发生了改变，据不愿透露姓名的Polkadot参与者表示：
“Polkadot与Cosmos之间各有优势，总体来说估值应该相当，而当前Cosmos项目的估值已接近12亿美元，那Polkadot的估值理论上也应该会接近。”
当然，也有人发表了反对意见，一些社区成员认为Polkadot过于中心化，一位Web3的前雇员发表了他自己的担忧：
“这本质上是由Gavin、Ryan和他们的朋友们运作的区块链。”
基金会留下300万DOT，剩余150万DOT仍会对外出售
Parity 首席执行官Jutta Steiner 在一月份时告诉媒体说：
“像polkadot这样的协议，需要广泛的分发，以避免合谋情况的出现，” 她还说自己希望代币持有者能够以以某种有意义的方式为系统做出贡献。
截至目前，Web3基金会已售出了550万DOT币，其自身预留了300万DOT，用于监督Polkadot的发展，另有150万个DOT可用于后续销售。根据Polkadot官网的常见问题解答，Polkadot的创始区块共有1000万 DOT。
原文：https://www.theblockcrypto.com/2019/06/27/polkadots-sale-of-500000-tokens-closes-successfully-foundation-says-in-nod-of-confidence-to-1-2b-valuation/
作者：Isabel Woodford
编译：洒脱喜
Facebook Libra深度分析报告
项目 • tokeninsight 发表了文章 • 2019-06-28 10:34
要点总结
Facebook在2019年6月18日正式发布了Libra项目白皮书，与此同时发布的还有技术文档、治理文档、Reserve文档等内容。目前市场上关于Libra的分析有很多，极端的看法把Libra的出现当成是“超主权国家货币”，是未来数字社会不同主权国家之间的“货币战争武器"；同时也有不少看法认为Libra首先监管这道门槛都过不去，即使过去了也并不会是一场“革命"。而根据TokenInsight的研究，对于Facebook来说，发行Libra项目有四重原因：
1. 一场关于自我信任危机的“自我救赎”；
2. 作为资本市场公司逐利的一种本质行为；
3. 在未来数字通证化社会快速抢占“先发优势；
4. 扎克伯格本人对未来的憧憬。
但就其意义来说绝对不仅如此，Libra项目的发起仅仅是现代金融社会开启数字通证化的第一步。利用区块链技术，发展快速、安全、便捷以及低成本的金融服务已是必然趋势。此外，通证化的趋势也十分明显。Facebook只是目前巨头中开始尝试的首批公司，此后必然有越来越多的公司会发行符合自己商业模式以及业务特征的通证。这也使得关于这些通证的法律法规监管被迫必须尽快推出，更为重要的是，由于区块链的特性，导致法律监管框架不能再仅限于单个国家或地区内。更为全面，覆盖范围更管的监管框架在目前看来依然是必需。
Libra本身作为普惠金融的产品，能够由下至上为无法获得银行服务的人群提供便捷、简单的金融服务。但Libra的被动以及二元结构的管理极有可能造成Libra的“两个”价格。此外，用户使用Libra后产生的金融数据如何能够得到解决也是Facebook需要面对的问题。比起“做得到但不会去做”的承诺，“没有能力”获取用户隐私似乎才能真正帮助Facebook解决信任危机。
LIT通证背后代表的权益能够以更低的成本对联盟进行治理。而对于Libra来说，Libra和LIT的双通证设计使得Libra生态更加完整，便于治理。实际上Libra生态从中心化向去中心化转换的过程就是LIT与Libra两种通证”权力交替“的过程。关于LIT”同股不同权“的设计分散了早期投资机构的权利，同时又保证了其权益。
一. Libra简介
Libra非常类似于目前数字通证市场稳定币USDT，USDC，是一种“特殊稳定币”。与这些稳定币不同的是，Libra采用一篮子低风险、高流动性资产作为价值抵押品。实际上Libra更类似于IMF的“特别提款权SDR”，SDR的价值也是由一篮子货币支撑：美元、人民币、欧元、英镑、日元。
由于Libra基于区块链技术发行，因而也具有跨地域结算、低手续费、便捷、实时结算的功能。Libra的主要使命是在世界范围内为用户提供便捷的支付方式，特别是对于17亿没有无法享受到银行服务的人群。跨境支付是其重要目标之一。
在结构设计方面，Libra发行在独立的区块链上，由Libra协会负责维护。区块链上的节点负责记录交易，实现转账。Libra采用改进的BFT模式，机构参与网络作为验证节点。目前理论上（发起成员可以选择不作为节点）有28个节点参与，未来计划发展成100个。在更长远的未来，Libra还计划彻底开放网络，将目前的“联盟链”模式改进成为完全的公有链模式。
图表1-1 Libra与比特币、USDT的对比
来源：TokenInsight
由匿名性带来的隐私与信任进退两难局面
在匿名性方面，Libra采用的方式与比特币一致，都是伪匿名。这意味着Libra链上记录的交易记录只有用户的一串地址，并没有用户的真实身份。并且Libra也在其区块链中保证不会将链上交易记录与用户真实身份联系起来。但是与之稍有些悖论的地方是，用户在使用Calibra（Facebook推出的Libra钱包）需要通过KYC。这对于未来其他的合规钱包必然也是一样。也就是说，虽然Libra没有将用户的真实身份记录在链上，但依然（可能会）收集了用户的真实身份信息，同时也就能够将用户真实身份与链上交易联系起来。这一点也是众多用户对Libra产生质疑的其中一点。Facebook拥有旗下所有用户的社交、喜好信息，通过Libra又能够获得用户金融方面的信息，一旦连接起来，等于让用户完全在Facebook面前“裸奔”。虽然Facebook承诺不会这么做，但是实际上在泄露用户个人信息事件之前，Facebook也这么保证过。
另外一方面，虽然合规钱包必须要用户通过KYC，但必然有部分钱包商为了增加用户量，推出不需要KYC的服务。而且由于这一点的需求刚性，这种服务必然会屡禁不止。此外，即使是对于不需要KYC认证的钱包，用户自己保存私钥也是另外一个切实需要解决的痛点。这也是目前诸多去中心化的钱包商所面临的问题。为了账户的安全性，用户账户的私钥必然是一串又长又难记的无意义字符。在数字通证市场，即使是对于这种机制多多少少有些了解的用户也经常出现这样的情况。而对于Facebook来说，大部分普通用户并没有保管私钥的意识。由此Facebook便进入了一个两难的局面：
1. 帮助用户保管私钥-需要用户个人信息（邮箱、真实身份等）-用户不信任；
2. 用户自己保存私钥-教育用户成本过高-用户资产永久丢失。
二. Facebook的动机，问题以及通证化的未来
逐利本质的Facebook寻求新的利润增长点
Facebook发起Libra的一个重要原因是Facebook可以这么做。在Facebook的社交产品体系中，月活用户超过20亿，日活用户超过15亿。从社交的起点做支付，微信已经证明了这条道路的可行性。面对这么大的一块蛋糕，Facebook不动心也难。
Facebook几乎所有的利润都来自于广告业务。而广告业务的收入是依据用户数量以及转化率决定。截止到2018年底，Facebook的用户量达接近24亿。虽然用户量正在稳定上升，但是最终一定会到达上限，并且这个用户量的增速必然会减缓。另一方面，从转化率的角度，Facebook通过用户数据进行精准的广告投放从而提高转化率。但是由此引起的用户数据隐私问题也让Facebook股价遭受重创。Facebook面临的信任危机依然严重。
图表2-1 Facebook用户数量
来源：Statista
目前Facebook和Google在数字广告市场的占有率约为50%。虽然Facebook的广告业务仍然能够为其带来可观的利润，但是其他广告平台也不断发力，正在争夺市场。
图表2-2 数字广告市场份额分布
来源：eMarketer
通过Libra项目，Facebook能够在现有业务的基础上，找到新的突破口。Libra白皮书发布当天，市场的反应已经证明了这一点。
图表2-3 Libra白皮书发布后Facebook与西联汇款股价变化
来源：Yahoo Finance
在Libra白皮书发布当天，Facebook股价开市上涨超过3%；而作为国际汇款巨头的西联汇款应声下跌2.8%。市场似乎对Libra项目十分看好。根据McKinsey的报告，2017年全球⽀付⾏业总收益已经达到1.9万亿美元。其中跨境汇款占据2%-8%（区域差距）。即使Libra在用户转账或提现（Libra兑换成法币）只收取极少数的费用，但是在这么大的体量面前依然是一笔巨大的收入。
Facebook本身就是资本下的产物，不管其承诺要如何为用户提供服务，其代表的始终是股东的利益。公司的逐利本质是Facebook在做几乎每一个决策时最核心的因素。
“信任危机迫使Facebook抓住Blockchain这颗“救命稻草”，但并不乐观
在过去的一年中，Facebook在用户数据隐私安全方面遭到了太多人的质疑。无视、窃取、出售用户隐私，甚至操纵美国大选。Facebook的股价也从最高的217美元跌至最低124美元，接近“腰斩”。而区块链能够从技术角度保护用户隐私。虽然所有链上数据公开，但是仅凭链上数据的信息，没有人能够准确判断出其线下真实的用户身份。比起“不会去做”，“做不到”似乎才能够从根本上解决Facebook的信任危机。
但“遗憾”的是，Calibra钱包需要用户进行KYC认证。此外，用户如果在Facebook的产品中使用Libra进行转账汇款，必然是在自己的Facebook的账户之上进行。这也就意味着其实Facebook掌握着用户的真实信息与使用Libra的匹配关系。即使Facebook已经保证，并且成立了子公司来独立参与运营，不会触碰用户的金融信息。但是比起“能做到但不会去做”的保证，似乎只有“从技术上根本做不到”才能够真正获取用户的信任。
所以从这一点来看，由于信任问题并没有从根本上得到解决，Facebook的“历史”使得用户不会轻易相信其保证。重塑信任对于Facebook来说，任重道远。
监管风险依旧较大，存在被不同国家针对禁止的可能
毋庸置疑，Facebook在进行Libra项目之前必然在公司内部进行了大量论证，金融、法律界的人士专业意见肯定也做足了咨询工作。此外，Facebook还提前与监管部门接触，为Libra在合法合规的框架下运行做了充足的准备。这一点也是大多数人认为Libra能够通过的原因之一。
从趋势上来说，类似于Libra这样的项目一定会再次出现，即使Libra现在不通过，未来也一定会由其他项目合法合规运行。但值得注意的是，对于数字货币来说，由于金融基础设施程度不同，不同国家的监管机构往往采取不同的态度。一般来说，经济较为发达的国家控制金融风险的能力较强，因而对于金融创新较为宽容；但新兴经济体控制金融风险能力相对较弱，一般采取的措施都比较强硬。
作为Facebook产品用户量最大的地区之一，印度，对待数字货币的态度不算友好。此外，根据Coindesk的报道，Facebook并没有就Libra项目提前向印度央行寻求意见，也并没有做任何的申请。在印度，Facebook拥有4亿的WhatsApp用户。同时印度也是跨境支付的体量巨大的国家之一。另外一个Facebook用户量巨大的国家-巴西，对待数字货币的态度也同样没有那么友好。
此外，法国财政部长也明确表示，“不能让Libra发生，不可能让Libra变成一个‘主权货币’”，同时也呼吁G7央行共同重新审视Facebook的Libra项目。美国国会议员也已经呼吁叫停Libra项目。相对于这些意见，英国与美国SEC的意见相对较为友好，英国央行行长则表示可以给科技创新企业在央行开放一个隔夜存款账户。这就意味着将企业的地位提高到了银行同一级别，企业正式触碰到了央行的资产负债表。而SEC主席则表示，与Libra项目提前有所接触，认为Libra能够带来一定的正面效应，但同时也需要关注潜在风险。
数字货币监管本身就是一个难题。Libra在全世界范围内的应用实际上是在倒逼各地区监管机构必须表态，若允许，在什么样的法律框架下执行；若反对，则同样需要相关的法律法规作为指导意见，明确在这个领域，什么可以做，什么不可以做。从这个角度讲，Facebook的Libra项目实际上在推动数字货币整个行业进步，而且这一步至关重要。
较为可能出现的情况是，部分国家（资本管制、对待数字货币不友好）会地区性的限制Libra在当地的使用；而其他国家则会允许其使用。但是长远来看，趋势已定的情况下，态度消极的国家也一定会迫于内部（民众对高效支付方式的需求）以及外部（跨境支付的需求）双重压力，逐渐放开，采纳Libra（或者其他类似的项目）。但这个时间周期可能较长。
说到底这其实是以Facebook为代表的巨头公司与政府机构之间的利益博弈。监管机构真正关心的其实是，此类项目是否有未被允许的套利行为存在。金融设施发达的国家，此类监管机构忽略的套利空间较小，即使出现弥补起来也较为容易；但是金融基础设施发展较弱的国家，套利空间极大。若不加以控制，以利益最大化驱动的企业与企业财团可能会将这个漏洞越撕越大，造成更为严重的后果。
与其关心谁在Libra协会里面，不如看看谁没在Libra协会里面
在美国这样的社会中，大量法律法规，特别是金融领域，都可以放在不同利益团体博弈的环境下来理解。国家与国家之间只有永远的利益，放在内部的利益团体也是一样。
Facebook联合众多企业的目的主要有三个。一是希望获取更多用户的信任，让更多的企业为Libra背书；二是联合更多大型企业，组成联盟，获得更多的Bargaining Power；三是在地理范围内覆盖尽量多的国家和地区，在产品和服务方面尽可能多的覆盖用户的全方面需求。通过这样的方式，在未来可能发生对单独公司进行制裁时，联盟有可能提供更强的反击力度或者方式应对。
Facebook公布了第一批28个创始成员，大多数人注意力都放在哪些公司在联盟里。但是对比发现，有诸多重要的企业并没有在联盟之中。不在联盟之中并不代表Facebook没有与其沟通，相反，在创立联盟之时，Facebook必然尽可能地沟通足够多有影响力的公司，试图说服他们加入联盟。因而没有在联盟之中的公司，大概率是因为没有接受。
苹果、谷歌、微软、亚马逊以及所有的银行都没有在Libra联盟之中。苹果拥有自己的Apple Pay，虽然在返现高达10%的诱惑下，也没有抢占多少市场；谷歌拥有不输于Facebook的用户量，并且在数字广告的行业份额上也胜过Facebook；微软早已经与JPMorgan合作，负责运行和维护其区块链平台Quorum；亚马逊在区块链领域的布局也早早开始。此外，JPMorgan也在几个月前就发布了自己用于系统内部流通的稳定币JPM Coin。众多巨头企业在区块链的探索，以及通证化的探索无疑验证了数字通证化趋势的信号。
企业发行内部积分形式的先例已有很多，但积分的流通性较弱，应用场景较为单一并且由企业随意控制。用户更多地是将其看作一种“优惠”，而非流通的媒介。但利用区块链发行的通证，在流动性、结算、去中心化方面远远优于积分的形式。企业发行通证的形式目前看来有两种，一是单独企业发行，用户网络内部的流通。这种形式的优点在于相对来说难度较低，只需要单独企业决定即可。但是缺点也十分明显，单个企业的用户量不足，通证应用场景单一，从而导致通证流动性不足。第二种形式便是企业联合组成联盟，在联盟之内发行通证。这种通证根据联盟实力而定，若联盟中企业服务用户覆盖大量国家，使得通证的流通在地理范围内没有国家限制。这种通证就具有了“超越国家主权货币”的意义，进而其可能受到的监管力度也会较大，实行难度也较大。
与之而来的便会出现两个问题：
1. 这些通证之间是否会相互流通？
2. 不同企业或联盟发行的通证互相之间比的是什么？
不同企业或联盟发行的通证能够相互兑换流通是必然的情况。实际上美国区块链企业Circle与Coinbase联合成立的Centre正在致力于做这样的事情。从商业逻辑上，用户会使用到不同公司提供的不同商品和服务，用户存在不同公司发行通证互相转换的需求。在技术上，不同通证的流动性的提供依赖跨链技术实现。此外，交易所也将会是提供通证交换的场所之一；当然钱包也将会类似。用户体验更好的方式是在用户使用前端不需要过于繁琐的设计。综合来说，未来为这些公司发行的通证提供流动性将会是一个潜在的商业机会。
其次，企业或联盟发行的通证相较于现阶段存在的市场上的通证，能够提供真正的商品服务或是某种程度上的价值支撑。企业或联盟发行的通证目的一般是在其现有业务的基础上，利用通证作为购买其商品的媒介，为用户提供更加便捷、安全、高效的使用体验。此外，电子化通证的分布式特点，使得企业服务范围可以低成本扩大，大大降低企业的商务拓展成本。美国早期银行业出现过哈耶克在《货币非国家化》中描述的不同银行发行自己的信用货币景象。只是没想到在几十年后，不仅是银行，商业化公司也开始这样的尝试。但值得注意的是，公司发行的通证不会出现依靠自有信用发行通证的情况，“铸币权”暂时来看依旧只能由央行依靠国家信用掌握。而这些通证竞争的本质还是企业或联盟能够为用户提供商品与服务的价值。而通证的性质除了作为流通的媒介以外，还可以作为权益的证明。区块链通证的可编程性能够赋予其股权、债券又或者是介于二者之前的其他性质。
三. Libra Reserve与货币问题
Libra Reserve
Libra作为“类稳定币”，价值支撑依赖于背后的一篮子低风险资产。Libra成立了Libra协会管理Reserve资产。协会的核心目标是保证Libra的保值、稳定，从而能够被应用于交易媒介。
资金来源
Libra Reserve的资金主要来自于两个方面：
1. 投资者通过购买Libra Investment Token（LIT）投入的法币资金；
2. 用户（通过机构）购买的Libra投入的法币资金。
值得注意的是，用户持有Libra不会收到任何的利息。而Libra协会则会将收到的资金用于资产配置，主要配置于低风险、低波动以及流动性较高的资产。满足这些特征的资产选择范围其实不大，主要是主权信用评级较高的国家货币以及部分短期债券。相较于银行赚取的是高底利息差，Libra协会赚取的是零利息“贷"给用户Libra与Reserve管理的利息差。
除了上述利息收入外，Libra协会的另外一个收入是用户转账或Libra与法币兑换过程中的手续费。相较于传统的国际汇款，Libra的支付方式利息一定极低。但是在极大用户量以及交易量的前提下，这也是一笔非常可观的收入。Libra协会所有的收入在覆盖成本（包括运营成本和激励用户、商户使用Libra的成本支出）后，会根据LIT的持有量给初期投资者分红。
Libra的“两个价格”
Libra协会在管理Libra的方式上类似于央行到商业银行的二元结构。用户并不能直接向Libra协会兑换Libra或者赎回法币，而是必须通过Libra认证的机构进行。而Libra协会对于资金的管理完全是被动的方式进行。也就是说，Libra并不会主动调整市场Libra的数量（所谓“货币政策”），而是根据用户通过认证机构的反馈进行。但这种方式便会存在一个利差空间。
Libra的价格由其背后的一篮子资产加权决定。在背后资产没有变化时，Libra的“价格”也不会发生变化。而且在短时间内，在Libra协会眼中，Libra的价格也是固定的。但Libra实际的市场“价格”则是会根据市场价格产生波动。也就是说，在市场对Libra的需求产生变化时（如某个地区突然禁止或者允许Libra的使用，某个公司或者机构接受或拒绝Libra作为支付手段），短时间内Libra就会出现两个“价格 ”：Libra的“官方价”和“市场价”。而由于Libra采用被动管理，只能通过用户的需求，传到至认证机构才能够调节。这就使得认证机构在这个过程中存在利润空间，即在“市场价”较高时，低价向Libra协会兑换Libra然后高价卖给用户；反之则进行相反操作。
货币属性
从一篮子货币的角度看，Libra十分类似于IMF的SDR。但Libra的主要目的是作为用户日常使用时的支付结算手段。对比国家主权货币，Libra的应用范围不受地理位置限制，具有一定的“超主权国家货币”的性质。但目前来看，所谓“Facebook帝国”有些无稽之谈，Libra也不太可能会获得或者敢赋予自己“铸币权”。任何国家或地区的监管机构不可能允许这样的事情发生。由于满足Libra协会对Libra背后价值支撑的资产并不多，Libra Reserve中大部分资产将会是美元或美元债券。美元目前其实已经是世界货币，Libra的出现对于美元的地位不会产生任何挑战。因为目前看来，Libra仅仅是对美元增加的额外的需求，原则上没有对美元或者是其他背后法币的货币政策产生丝毫影响。
更可能的一点是，Libra的价值最终还是用美元衡量。作为支付手段，Libra的本意是成为其他商品服务甚至是法币的计价单位。但正如SDR的结果一样，试图成为美元以及其他货币的计价单位，但实际上还是利用美元来衡量其价值。也就是说用户不会用Libra衡量美元，而依然使用美元（或其他法币）来衡量Libra“值多少钱”。
其实比较值得关注的一点是，英格兰银行的表态，是否真的会为此类金融科技创新企业开放隔夜提款权。Libra又能够获得多少央行的认可，在央行开户进入央行的资产负债表，从而获得与银行一样的地位。一旦这种情况出现，Libra的未来将大不相同。
普惠金融，以及对其他国家货币的冲击
Libra声称自己要致力于为17亿没有银行账户的人服务。这些没有银行账户的人群通过智能手机就能够使用Libra，这的确符合普惠金融的概念。但这些人群所在国家的金融系统，货币体系是否会收到冲击？
从最简单的货币数量上考虑：
MV=PQ
一但人民开始大量选择使用Libra而非本国货币，也就是改变了本国货币的流通速度V，商品总量Q不变，同时需要稳定物价，也就是P不变的情况下，必然要改变货币供应量M。一旦改变货币数量，也就影响了当地的货币政策。在失控的情况下，当地政府加以调整的难度更大。而这种情况一旦出现，最有可能出现的解决办法便是当地政府开始进行资本管制。Libra的普惠金融愿景也难以实现。
但是从市场经济考虑，如果有其他的选择，一个国家内最终使用货币作为支付手段完全是市场竞争的结果。在一些高通胀国家，Libra或许是解决问题的一个好办法。此外，在目前已经美元化的国家中，采用Libra或许是一个提高支付和结算效率的方式之一。
四. Libra Investment Token和协会治理
Libra生态往去中心化方向发展的过程，实际上依靠的便是LIT和Libra两种通证的“权力交替”过程；两者共同构建完整的Libra生态
在Libra的生态中，除了Libra之外，还有另外一种通证：Libra Investment Token, LIT。LIT目前只有满足Libra协会要求的机构才能通过投资换取。LIT的主要权益是在Libra协会中的投票权，也就是Libra生态的治理权；此外LIT的另外一个权益是Libra经营的收益分红权。
图表4-1 Libra协会的治理模式
来源：Libra Association
通过投资获得LIT的机构都可以作为Libra网路节点，而后期机构则可以通过持有Libra成为网络节点。所有的网络节点都可以指派一名代表参与Libra委员会当中，而Libra委员会中的代表又通过选举产生5-19名代表作为“董事会”成员，负责日常事务。
在治理方面，Libra的投票治理分为两层。第一层是在委员会层面的治理。持有LIT或者Libra的节点都拥有投票权，但是为了避免创始成员的影响力过大，初期通过购买LIT成为节点的机构最多只能拥有不超过1%的投票权。但是后期通过持有Libra的节点则不受此限制。这样的做法合理性在于，首先限制创始成员在委员会的权利；其次是将权力交给与Libra网络绑定较紧的节点（持有大量Libra）。
图表 4-2 治理结构
来源：TokenInsight
Libra对两种通证的定位，以及利用通证的数量变化来达成整个生态治理结构变化的设计有其独特的创新之处。LIT定位于早期合格投资机构，以及早期偏中心化的治理；而Libra定位于后期网络去中心化以后，更大范围的社区治理。
早期的Libra生态属于联盟链的形式，治理方式也较为中心化，但相较于其他项目，Libra的节点声誉相对更高，更加容易获得信任。而后期向去中心化过程的转换，其实是围绕着LIT与Libra两种通证的地位变化进行。委员会在Libra运行第五年时，会将20%的投票权交给持有Libra的节点，而非仅是持有LIT的投资人。一切关于Libra生态的重要决定，都需要在委员会中投票表决通过。
Libra对于委员会的设计类似于“同股不同权”，但同时又保证分红收益于“股”成正比。在不打击早期机构投资者热情的同时，努力保证生态的去中心化能够得以实现。
五. 行业发展的影响
Libra的出现，实际上也创造了许多投资机会以及新的商业机会。
首先便是目前许多机构正在尝试申请成为Libra的创始成员之一，但这一点的要求较高。简单来说，需要企业缴纳一千万美元用于购买LIT；此外对企业的财务要求，服务用户的要求也较高。其次是在各个地区成为Libra认证的机构，作为”中间商“负责Libra协会与用户的沟通媒介，主要工作便是根据市场的需求变化，调整Libra的流通量。第三个较大的需求是对Libra钱包的需求。
Facebook对Libra项目的发起，证明了数字通证化是未来趋势。不管从短期或长期来看，对于数字通证市场都是利好因素。特别是对于一些主流通证而言。Libra很有可能在全世界范围内开启合法的法币与数字通证便捷渠道，侧面增加了如比特币等通证的流动性，使得比特币更容易让人人获取。从定位上说，比特币作为另类投资标的与Libra作为交换媒介的角色没有冲突。
比特币等通证正式开启了数字通证化的时代，USDT等一系列稳定币构建了数字通证与法币之间的兑换桥梁，而Libra则在稳定币的基础上更进一步，将这个范围扩大到不受地理位置限制。
最后，后续企业或联盟紧跟Facebook与Libra协会的步伐。不同通证之间会擦出什么样的火花，自由竞争之后什么样的通证会生存下来，谁又将会被淘汰。一场声势浩大的数字通证化进程正式开启。
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Facebook在2019年6月18日正式发布了Libra项目白皮书，与此同时发布的还有技术文档、治理文档、Reserve文档等内容。目前市场上关于Libra的分析有很多，极端的看法把Libra的出现当成是“超主权国家货币”，是未来数字社会不同主权国家之间的“货币战争武器"；同时也有不少看法认为Libra首先监管这道门槛都过不去，即使过去了也并不会是一场“革命"。而根据TokenInsight的研究，对于Facebook来说，发行Libra项目有四重原因：
1. 一场关于自我信任危机的“自我救赎”；
2. 作为资本市场公司逐利的一种本质行为；
3. 在未来数字通证化社会快速抢占“先发优势；
4. 扎克伯格本人对未来的憧憬。
但就其意义来说绝对不仅如此，Libra项目的发起仅仅是现代金融社会开启数字通证化的第一步。利用区块链技术，发展快速、安全、便捷以及低成本的金融服务已是必然趋势。此外，通证化的趋势也十分明显。Facebook只是目前巨头中开始尝试的首批公司，此后必然有越来越多的公司会发行符合自己商业模式以及业务特征的通证。这也使得关于这些通证的法律法规监管被迫必须尽快推出，更为重要的是，由于区块链的特性，导致法律监管框架不能再仅限于单个国家或地区内。更为全面，覆盖范围更管的监管框架在目前看来依然是必需。
Libra本身作为普惠金融的产品，能够由下至上为无法获得银行服务的人群提供便捷、简单的金融服务。但Libra的被动以及二元结构的管理极有可能造成Libra的“两个”价格。此外，用户使用Libra后产生的金融数据如何能够得到解决也是Facebook需要面对的问题。比起“做得到但不会去做”的承诺，“没有能力”获取用户隐私似乎才能真正帮助Facebook解决信任危机。
LIT通证背后代表的权益能够以更低的成本对联盟进行治理。而对于Libra来说，Libra和LIT的双通证设计使得Libra生态更加完整，便于治理。实际上Libra生态从中心化向去中心化转换的过程就是LIT与Libra两种通证”权力交替“的过程。关于LIT”同股不同权“的设计分散了早期投资机构的权利，同时又保证了其权益。
一. Libra简介
Libra非常类似于目前数字通证市场稳定币USDT，USDC，是一种“特殊稳定币”。与这些稳定币不同的是，Libra采用一篮子低风险、高流动性资产作为价值抵押品。实际上Libra更类似于IMF的“特别提款权SDR”，SDR的价值也是由一篮子货币支撑：美元、人民币、欧元、英镑、日元。
由于Libra基于区块链技术发行，因而也具有跨地域结算、低手续费、便捷、实时结算的功能。Libra的主要使命是在世界范围内为用户提供便捷的支付方式，特别是对于17亿没有无法享受到银行服务的人群。跨境支付是其重要目标之一。
在结构设计方面，Libra发行在独立的区块链上，由Libra协会负责维护。区块链上的节点负责记录交易，实现转账。Libra采用改进的BFT模式，机构参与网络作为验证节点。目前理论上（发起成员可以选择不作为节点）有28个节点参与，未来计划发展成100个。在更长远的未来，Libra还计划彻底开放网络，将目前的“联盟链”模式改进成为完全的公有链模式。
图表1-1 Libra与比特币、USDT的对比
来源：TokenInsight
由匿名性带来的隐私与信任进退两难局面
在匿名性方面，Libra采用的方式与比特币一致，都是伪匿名。这意味着Libra链上记录的交易记录只有用户的一串地址，并没有用户的真实身份。并且Libra也在其区块链中保证不会将链上交易记录与用户真实身份联系起来。但是与之稍有些悖论的地方是，用户在使用Calibra（Facebook推出的Libra钱包）需要通过KYC。这对于未来其他的合规钱包必然也是一样。也就是说，虽然Libra没有将用户的真实身份记录在链上，但依然（可能会）收集了用户的真实身份信息，同时也就能够将用户真实身份与链上交易联系起来。这一点也是众多用户对Libra产生质疑的其中一点。Facebook拥有旗下所有用户的社交、喜好信息，通过Libra又能够获得用户金融方面的信息，一旦连接起来，等于让用户完全在Facebook面前“裸奔”。虽然Facebook承诺不会这么做，但是实际上在泄露用户个人信息事件之前，Facebook也这么保证过。
另外一方面，虽然合规钱包必须要用户通过KYC，但必然有部分钱包商为了增加用户量，推出不需要KYC的服务。而且由于这一点的需求刚性，这种服务必然会屡禁不止。此外，即使是对于不需要KYC认证的钱包，用户自己保存私钥也是另外一个切实需要解决的痛点。这也是目前诸多去中心化的钱包商所面临的问题。为了账户的安全性，用户账户的私钥必然是一串又长又难记的无意义字符。在数字通证市场，即使是对于这种机制多多少少有些了解的用户也经常出现这样的情况。而对于Facebook来说，大部分普通用户并没有保管私钥的意识。由此Facebook便进入了一个两难的局面：
1. 帮助用户保管私钥-需要用户个人信息（邮箱、真实身份等）-用户不信任；
2. 用户自己保存私钥-教育用户成本过高-用户资产永久丢失。
二. Facebook的动机，问题以及通证化的未来
逐利本质的Facebook寻求新的利润增长点
Facebook发起Libra的一个重要原因是Facebook可以这么做。在Facebook的社交产品体系中，月活用户超过20亿，日活用户超过15亿。从社交的起点做支付，微信已经证明了这条道路的可行性。面对这么大的一块蛋糕，Facebook不动心也难。
Facebook几乎所有的利润都来自于广告业务。而广告业务的收入是依据用户数量以及转化率决定。截止到2018年底，Facebook的用户量达接近24亿。虽然用户量正在稳定上升，但是最终一定会到达上限，并且这个用户量的增速必然会减缓。另一方面，从转化率的角度，Facebook通过用户数据进行精准的广告投放从而提高转化率。但是由此引起的用户数据隐私问题也让Facebook股价遭受重创。Facebook面临的信任危机依然严重。
图表2-1 Facebook用户数量
来源：Statista
目前Facebook和Google在数字广告市场的占有率约为50%。虽然Facebook的广告业务仍然能够为其带来可观的利润，但是其他广告平台也不断发力，正在争夺市场。
图表2-2 数字广告市场份额分布
来源：eMarketer
通过Libra项目，Facebook能够在现有业务的基础上，找到新的突破口。Libra白皮书发布当天，市场的反应已经证明了这一点。
图表2-3 Libra白皮书发布后Facebook与西联汇款股价变化
来源：Yahoo Finance
在Libra白皮书发布当天，Facebook股价开市上涨超过3%；而作为国际汇款巨头的西联汇款应声下跌2.8%。市场似乎对Libra项目十分看好。根据McKinsey的报告，2017年全球⽀付⾏业总收益已经达到1.9万亿美元。其中跨境汇款占据2%-8%（区域差距）。即使Libra在用户转账或提现（Libra兑换成法币）只收取极少数的费用，但是在这么大的体量面前依然是一笔巨大的收入。
Facebook本身就是资本下的产物，不管其承诺要如何为用户提供服务，其代表的始终是股东的利益。公司的逐利本质是Facebook在做几乎每一个决策时最核心的因素。
“信任危机迫使Facebook抓住Blockchain这颗“救命稻草”，但并不乐观
在过去的一年中，Facebook在用户数据隐私安全方面遭到了太多人的质疑。无视、窃取、出售用户隐私，甚至操纵美国大选。Facebook的股价也从最高的217美元跌至最低124美元，接近“腰斩”。而区块链能够从技术角度保护用户隐私。虽然所有链上数据公开，但是仅凭链上数据的信息，没有人能够准确判断出其线下真实的用户身份。比起“不会去做”，“做不到”似乎才能够从根本上解决Facebook的信任危机。
但“遗憾”的是，Calibra钱包需要用户进行KYC认证。此外，用户如果在Facebook的产品中使用Libra进行转账汇款，必然是在自己的Facebook的账户之上进行。这也就意味着其实Facebook掌握着用户的真实信息与使用Libra的匹配关系。即使Facebook已经保证，并且成立了子公司来独立参与运营，不会触碰用户的金融信息。但是比起“能做到但不会去做”的保证，似乎只有“从技术上根本做不到”才能够真正获取用户的信任。
所以从这一点来看，由于信任问题并没有从根本上得到解决，Facebook的“历史”使得用户不会轻易相信其保证。重塑信任对于Facebook来说，任重道远。
监管风险依旧较大，存在被不同国家针对禁止的可能
毋庸置疑，Facebook在进行Libra项目之前必然在公司内部进行了大量论证，金融、法律界的人士专业意见肯定也做足了咨询工作。此外，Facebook还提前与监管部门接触，为Libra在合法合规的框架下运行做了充足的准备。这一点也是大多数人认为Libra能够通过的原因之一。
从趋势上来说，类似于Libra这样的项目一定会再次出现，即使Libra现在不通过，未来也一定会由其他项目合法合规运行。但值得注意的是，对于数字货币来说，由于金融基础设施程度不同，不同国家的监管机构往往采取不同的态度。一般来说，经济较为发达的国家控制金融风险的能力较强，因而对于金融创新较为宽容；但新兴经济体控制金融风险能力相对较弱，一般采取的措施都比较强硬。
作为Facebook产品用户量最大的地区之一，印度，对待数字货币的态度不算友好。此外，根据Coindesk的报道，Facebook并没有就Libra项目提前向印度央行寻求意见，也并没有做任何的申请。在印度，Facebook拥有4亿的WhatsApp用户。同时印度也是跨境支付的体量巨大的国家之一。另外一个Facebook用户量巨大的国家-巴西，对待数字货币的态度也同样没有那么友好。
此外，法国财政部长也明确表示，“不能让Libra发生，不可能让Libra变成一个‘主权货币’”，同时也呼吁G7央行共同重新审视Facebook的Libra项目。美国国会议员也已经呼吁叫停Libra项目。相对于这些意见，英国与美国SEC的意见相对较为友好，英国央行行长则表示可以给科技创新企业在央行开放一个隔夜存款账户。这就意味着将企业的地位提高到了银行同一级别，企业正式触碰到了央行的资产负债表。而SEC主席则表示，与Libra项目提前有所接触，认为Libra能够带来一定的正面效应，但同时也需要关注潜在风险。
数字货币监管本身就是一个难题。Libra在全世界范围内的应用实际上是在倒逼各地区监管机构必须表态，若允许，在什么样的法律框架下执行；若反对，则同样需要相关的法律法规作为指导意见，明确在这个领域，什么可以做，什么不可以做。从这个角度讲，Facebook的Libra项目实际上在推动数字货币整个行业进步，而且这一步至关重要。
较为可能出现的情况是，部分国家（资本管制、对待数字货币不友好）会地区性的限制Libra在当地的使用；而其他国家则会允许其使用。但是长远来看，趋势已定的情况下，态度消极的国家也一定会迫于内部（民众对高效支付方式的需求）以及外部（跨境支付的需求）双重压力，逐渐放开，采纳Libra（或者其他类似的项目）。但这个时间周期可能较长。
说到底这其实是以Facebook为代表的巨头公司与政府机构之间的利益博弈。监管机构真正关心的其实是，此类项目是否有未被允许的套利行为存在。金融设施发达的国家，此类监管机构忽略的套利空间较小，即使出现弥补起来也较为容易；但是金融基础设施发展较弱的国家，套利空间极大。若不加以控制，以利益最大化驱动的企业与企业财团可能会将这个漏洞越撕越大，造成更为严重的后果。
与其关心谁在Libra协会里面，不如看看谁没在Libra协会里面
在美国这样的社会中，大量法律法规，特别是金融领域，都可以放在不同利益团体博弈的环境下来理解。国家与国家之间只有永远的利益，放在内部的利益团体也是一样。
Facebook联合众多企业的目的主要有三个。一是希望获取更多用户的信任，让更多的企业为Libra背书；二是联合更多大型企业，组成联盟，获得更多的Bargaining Power；三是在地理范围内覆盖尽量多的国家和地区，在产品和服务方面尽可能多的覆盖用户的全方面需求。通过这样的方式，在未来可能发生对单独公司进行制裁时，联盟有可能提供更强的反击力度或者方式应对。
Facebook公布了第一批28个创始成员，大多数人注意力都放在哪些公司在联盟里。但是对比发现，有诸多重要的企业并没有在联盟之中。不在联盟之中并不代表Facebook没有与其沟通，相反，在创立联盟之时，Facebook必然尽可能地沟通足够多有影响力的公司，试图说服他们加入联盟。因而没有在联盟之中的公司，大概率是因为没有接受。
苹果、谷歌、微软、亚马逊以及所有的银行都没有在Libra联盟之中。苹果拥有自己的Apple Pay，虽然在返现高达10%的诱惑下，也没有抢占多少市场；谷歌拥有不输于Facebook的用户量，并且在数字广告的行业份额上也胜过Facebook；微软早已经与JPMorgan合作，负责运行和维护其区块链平台Quorum；亚马逊在区块链领域的布局也早早开始。此外，JPMorgan也在几个月前就发布了自己用于系统内部流通的稳定币JPM Coin。众多巨头企业在区块链的探索，以及通证化的探索无疑验证了数字通证化趋势的信号。
企业发行内部积分形式的先例已有很多，但积分的流通性较弱，应用场景较为单一并且由企业随意控制。用户更多地是将其看作一种“优惠”，而非流通的媒介。但利用区块链发行的通证，在流动性、结算、去中心化方面远远优于积分的形式。企业发行通证的形式目前看来有两种，一是单独企业发行，用户网络内部的流通。这种形式的优点在于相对来说难度较低，只需要单独企业决定即可。但是缺点也十分明显，单个企业的用户量不足，通证应用场景单一，从而导致通证流动性不足。第二种形式便是企业联合组成联盟，在联盟之内发行通证。这种通证根据联盟实力而定，若联盟中企业服务用户覆盖大量国家，使得通证的流通在地理范围内没有国家限制。这种通证就具有了“超越国家主权货币”的意义，进而其可能受到的监管力度也会较大，实行难度也较大。
与之而来的便会出现两个问题：
1. 这些通证之间是否会相互流通？
2. 不同企业或联盟发行的通证互相之间比的是什么？
不同企业或联盟发行的通证能够相互兑换流通是必然的情况。实际上美国区块链企业Circle与Coinbase联合成立的Centre正在致力于做这样的事情。从商业逻辑上，用户会使用到不同公司提供的不同商品和服务，用户存在不同公司发行通证互相转换的需求。在技术上，不同通证的流动性的提供依赖跨链技术实现。此外，交易所也将会是提供通证交换的场所之一；当然钱包也将会类似。用户体验更好的方式是在用户使用前端不需要过于繁琐的设计。综合来说，未来为这些公司发行的通证提供流动性将会是一个潜在的商业机会。
其次，企业或联盟发行的通证相较于现阶段存在的市场上的通证，能够提供真正的商品服务或是某种程度上的价值支撑。企业或联盟发行的通证目的一般是在其现有业务的基础上，利用通证作为购买其商品的媒介，为用户提供更加便捷、安全、高效的使用体验。此外，电子化通证的分布式特点，使得企业服务范围可以低成本扩大，大大降低企业的商务拓展成本。美国早期银行业出现过哈耶克在《货币非国家化》中描述的不同银行发行自己的信用货币景象。只是没想到在几十年后，不仅是银行，商业化公司也开始这样的尝试。但值得注意的是，公司发行的通证不会出现依靠自有信用发行通证的情况，“铸币权”暂时来看依旧只能由央行依靠国家信用掌握。而这些通证竞争的本质还是企业或联盟能够为用户提供商品与服务的价值。而通证的性质除了作为流通的媒介以外，还可以作为权益的证明。区块链通证的可编程性能够赋予其股权、债券又或者是介于二者之前的其他性质。
三. Libra Reserve与货币问题
Libra Reserve
Libra作为“类稳定币”，价值支撑依赖于背后的一篮子低风险资产。Libra成立了Libra协会管理Reserve资产。协会的核心目标是保证Libra的保值、稳定，从而能够被应用于交易媒介。
资金来源
Libra Reserve的资金主要来自于两个方面：
1. 投资者通过购买Libra Investment Token（LIT）投入的法币资金；
2. 用户（通过机构）购买的Libra投入的法币资金。
值得注意的是，用户持有Libra不会收到任何的利息。而Libra协会则会将收到的资金用于资产配置，主要配置于低风险、低波动以及流动性较高的资产。满足这些特征的资产选择范围其实不大，主要是主权信用评级较高的国家货币以及部分短期债券。相较于银行赚取的是高底利息差，Libra协会赚取的是零利息“贷"给用户Libra与Reserve管理的利息差。
除了上述利息收入外，Libra协会的另外一个收入是用户转账或Libra与法币兑换过程中的手续费。相较于传统的国际汇款，Libra的支付方式利息一定极低。但是在极大用户量以及交易量的前提下，这也是一笔非常可观的收入。Libra协会所有的收入在覆盖成本（包括运营成本和激励用户、商户使用Libra的成本支出）后，会根据LIT的持有量给初期投资者分红。
Libra的“两个价格”
Libra协会在管理Libra的方式上类似于央行到商业银行的二元结构。用户并不能直接向Libra协会兑换Libra或者赎回法币，而是必须通过Libra认证的机构进行。而Libra协会对于资金的管理完全是被动的方式进行。也就是说，Libra并不会主动调整市场Libra的数量（所谓“货币政策”），而是根据用户通过认证机构的反馈进行。但这种方式便会存在一个利差空间。
Libra的价格由其背后的一篮子资产加权决定。在背后资产没有变化时，Libra的“价格”也不会发生变化。而且在短时间内，在Libra协会眼中，Libra的价格也是固定的。但Libra实际的市场“价格”则是会根据市场价格产生波动。也就是说，在市场对Libra的需求产生变化时（如某个地区突然禁止或者允许Libra的使用，某个公司或者机构接受或拒绝Libra作为支付手段），短时间内Libra就会出现两个“价格 ”：Libra的“官方价”和“市场价”。而由于Libra采用被动管理，只能通过用户的需求，传到至认证机构才能够调节。这就使得认证机构在这个过程中存在利润空间，即在“市场价”较高时，低价向Libra协会兑换Libra然后高价卖给用户；反之则进行相反操作。
货币属性
从一篮子货币的角度看，Libra十分类似于IMF的SDR。但Libra的主要目的是作为用户日常使用时的支付结算手段。对比国家主权货币，Libra的应用范围不受地理位置限制，具有一定的“超主权国家货币”的性质。但目前来看，所谓“Facebook帝国”有些无稽之谈，Libra也不太可能会获得或者敢赋予自己“铸币权”。任何国家或地区的监管机构不可能允许这样的事情发生。由于满足Libra协会对Libra背后价值支撑的资产并不多，Libra Reserve中大部分资产将会是美元或美元债券。美元目前其实已经是世界货币，Libra的出现对于美元的地位不会产生任何挑战。因为目前看来，Libra仅仅是对美元增加的额外的需求，原则上没有对美元或者是其他背后法币的货币政策产生丝毫影响。
更可能的一点是，Libra的价值最终还是用美元衡量。作为支付手段，Libra的本意是成为其他商品服务甚至是法币的计价单位。但正如SDR的结果一样，试图成为美元以及其他货币的计价单位，但实际上还是利用美元来衡量其价值。也就是说用户不会用Libra衡量美元，而依然使用美元（或其他法币）来衡量Libra“值多少钱”。
其实比较值得关注的一点是，英格兰银行的表态，是否真的会为此类金融科技创新企业开放隔夜提款权。Libra又能够获得多少央行的认可，在央行开户进入央行的资产负债表，从而获得与银行一样的地位。一旦这种情况出现，Libra的未来将大不相同。
普惠金融，以及对其他国家货币的冲击
Libra声称自己要致力于为17亿没有银行账户的人服务。这些没有银行账户的人群通过智能手机就能够使用Libra，这的确符合普惠金融的概念。但这些人群所在国家的金融系统，货币体系是否会收到冲击？
从最简单的货币数量上考虑：
MV=PQ
一但人民开始大量选择使用Libra而非本国货币，也就是改变了本国货币的流通速度V，商品总量Q不变，同时需要稳定物价，也就是P不变的情况下，必然要改变货币供应量M。一旦改变货币数量，也就影响了当地的货币政策。在失控的情况下，当地政府加以调整的难度更大。而这种情况一旦出现，最有可能出现的解决办法便是当地政府开始进行资本管制。Libra的普惠金融愿景也难以实现。
但是从市场经济考虑，如果有其他的选择，一个国家内最终使用货币作为支付手段完全是市场竞争的结果。在一些高通胀国家，Libra或许是解决问题的一个好办法。此外，在目前已经美元化的国家中，采用Libra或许是一个提高支付和结算效率的方式之一。
四. Libra Investment Token和协会治理
Libra生态往去中心化方向发展的过程，实际上依靠的便是LIT和Libra两种通证的“权力交替”过程；两者共同构建完整的Libra生态
在Libra的生态中，除了Libra之外，还有另外一种通证：Libra Investment Token, LIT。LIT目前只有满足Libra协会要求的机构才能通过投资换取。LIT的主要权益是在Libra协会中的投票权，也就是Libra生态的治理权；此外LIT的另外一个权益是Libra经营的收益分红权。
图表4-1 Libra协会的治理模式
来源：Libra Association
通过投资获得LIT的机构都可以作为Libra网路节点，而后期机构则可以通过持有Libra成为网络节点。所有的网络节点都可以指派一名代表参与Libra委员会当中，而Libra委员会中的代表又通过选举产生5-19名代表作为“董事会”成员，负责日常事务。
在治理方面，Libra的投票治理分为两层。第一层是在委员会层面的治理。持有LIT或者Libra的节点都拥有投票权，但是为了避免创始成员的影响力过大，初期通过购买LIT成为节点的机构最多只能拥有不超过1%的投票权。但是后期通过持有Libra的节点则不受此限制。这样的做法合理性在于，首先限制创始成员在委员会的权利；其次是将权力交给与Libra网络绑定较紧的节点（持有大量Libra）。
图表 4-2 治理结构
来源：TokenInsight
Libra对两种通证的定位，以及利用通证的数量变化来达成整个生态治理结构变化的设计有其独特的创新之处。LIT定位于早期合格投资机构，以及早期偏中心化的治理；而Libra定位于后期网络去中心化以后，更大范围的社区治理。
早期的Libra生态属于联盟链的形式，治理方式也较为中心化，但相较于其他项目，Libra的节点声誉相对更高，更加容易获得信任。而后期向去中心化过程的转换，其实是围绕着LIT与Libra两种通证的地位变化进行。委员会在Libra运行第五年时，会将20%的投票权交给持有Libra的节点，而非仅是持有LIT的投资人。一切关于Libra生态的重要决定，都需要在委员会中投票表决通过。
Libra对于委员会的设计类似于“同股不同权”，但同时又保证分红收益于“股”成正比。在不打击早期机构投资者热情的同时，努力保证生态的去中心化能够得以实现。
五. 行业发展的影响
Libra的出现，实际上也创造了许多投资机会以及新的商业机会。
首先便是目前许多机构正在尝试申请成为Libra的创始成员之一，但这一点的要求较高。简单来说，需要企业缴纳一千万美元用于购买LIT；此外对企业的财务要求，服务用户的要求也较高。其次是在各个地区成为Libra认证的机构，作为”中间商“负责Libra协会与用户的沟通媒介，主要工作便是根据市场的需求变化，调整Libra的流通量。第三个较大的需求是对Libra钱包的需求。
Facebook对Libra项目的发起，证明了数字通证化是未来趋势。不管从短期或长期来看，对于数字通证市场都是利好因素。特别是对于一些主流通证而言。Libra很有可能在全世界范围内开启合法的法币与数字通证便捷渠道，侧面增加了如比特币等通证的流动性，使得比特币更容易让人人获取。从定位上说，比特币作为另类投资标的与Libra作为交换媒介的角色没有冲突。
比特币等通证正式开启了数字通证化的时代，USDT等一系列稳定币构建了数字通证与法币之间的兑换桥梁，而Libra则在稳定币的基础上更进一步，将这个范围扩大到不受地理位置限制。
最后，后续企业或联盟紧跟Facebook与Libra协会的步伐。不同通证之间会擦出什么样的火花，自由竞争之后什么样的通证会生存下来，谁又将会被淘汰。一场声势浩大的数字通证化进程正式开启。
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要点总结
Facebook在2019年6月18日正式发布了Libra项目白皮书，与此同时发布的还有技术文档、治理文档、Reserve文档等内容。目前市场上关于Libra的分析有很多，极端的看法把Libra的出现当成是“超主权国家货币”，是未来数字社会不同主权国家之间的“货币战争武器"；同时也有不少看法认为Libra首先监管这道门槛都过不去，即使过去了也并不会是一场“革命"。而根据TokenInsight的研究，对于Facebook来说，发行Libra项目有四重原因：
1. 一场关于自我信任危机的“自我救赎”；
2. 作为资本市场公司逐利的一种本质行为；
3. 在未来数字通证化社会快速抢占“先发优势；
4. 扎克伯格本人对未来的憧憬。
但就其意义来说绝对不仅如此，Libra项目的发起仅仅是现代金融社会开启数字通证化的第一步。利用区块链技术，发展快速、安全、便捷以及低成本的金融服务已是必然趋势。此外，通证化的趋势也十分明显。Facebook只是目前巨头中开始尝试的首批公司，此后必然有越来越多的公司会发行符合自己商业模式以及业务特征的通证。这也使得关于这些通证的法律法规监管被迫必须尽快推出，更为重要的是，由于区块链的特性，导致法律监管框架不能再仅限于单个国家或地区内。更为全面，覆盖范围更管的监管框架在目前看来依然是必需。
Libra本身作为普惠金融的产品，能够由下至上为无法获得银行服务的人群提供便捷、简单的金融服务。但Libra的被动以及二元结构的管理极有可能造成Libra的“两个”价格。此外，用户使用Libra后产生的金融数据如何能够得到解决也是Facebook需要面对的问题。比起“做得到但不会去做”的承诺，“没有能力”获取用户隐私似乎才能真正帮助Facebook解决信任危机。
LIT通证背后代表的权益能够以更低的成本对联盟进行治理。而对于Libra来说，Libra和LIT的双通证设计使得Libra生态更加完整，便于治理。实际上Libra生态从中心化向去中心化转换的过程就是LIT与Libra两种通证”权力交替“的过程。关于LIT”同股不同权“的设计分散了早期投资机构的权利，同时又保证了其权益。
一. Libra简介
Libra非常类似于目前数字通证市场稳定币USDT，USDC，是一种“特殊稳定币”。与这些稳定币不同的是，Libra采用一篮子低风险、高流动性资产作为价值抵押品。实际上Libra更类似于IMF的“特别提款权SDR”，SDR的价值也是由一篮子货币支撑：美元、人民币、欧元、英镑、日元。
由于Libra基于区块链技术发行，因而也具有跨地域结算、低手续费、便捷、实时结算的功能。Libra的主要使命是在世界范围内为用户提供便捷的支付方式，特别是对于17亿没有无法享受到银行服务的人群。跨境支付是其重要目标之一。
在结构设计方面，Libra发行在独立的区块链上，由Libra协会负责维护。区块链上的节点负责记录交易，实现转账。Libra采用改进的BFT模式，机构参与网络作为验证节点。目前理论上（发起成员可以选择不作为节点）有28个节点参与，未来计划发展成100个。在更长远的未来，Libra还计划彻底开放网络，将目前的“联盟链”模式改进成为完全的公有链模式。
图表1-1 Libra与比特币、USDT的对比
来源：TokenInsight
由匿名性带来的隐私与信任进退两难局面
在匿名性方面，Libra采用的方式与比特币一致，都是伪匿名。这意味着Libra链上记录的交易记录只有用户的一串地址，并没有用户的真实身份。并且Libra也在其区块链中保证不会将链上交易记录与用户真实身份联系起来。但是与之稍有些悖论的地方是，用户在使用Calibra（Facebook推出的Libra钱包）需要通过KYC。这对于未来其他的合规钱包必然也是一样。也就是说，虽然Libra没有将用户的真实身份记录在链上，但依然（可能会）收集了用户的真实身份信息，同时也就能够将用户真实身份与链上交易联系起来。这一点也是众多用户对Libra产生质疑的其中一点。Facebook拥有旗下所有用户的社交、喜好信息，通过Libra又能够获得用户金融方面的信息，一旦连接起来，等于让用户完全在Facebook面前“裸奔”。虽然Facebook承诺不会这么做，但是实际上在泄露用户个人信息事件之前，Facebook也这么保证过。
另外一方面，虽然合规钱包必须要用户通过KYC，但必然有部分钱包商为了增加用户量，推出不需要KYC的服务。而且由于这一点的需求刚性，这种服务必然会屡禁不止。此外，即使是对于不需要KYC认证的钱包，用户自己保存私钥也是另外一个切实需要解决的痛点。这也是目前诸多去中心化的钱包商所面临的问题。为了账户的安全性，用户账户的私钥必然是一串又长又难记的无意义字符。在数字通证市场，即使是对于这种机制多多少少有些了解的用户也经常出现这样的情况。而对于Facebook来说，大部分普通用户并没有保管私钥的意识。由此Facebook便进入了一个两难的局面：
1. 帮助用户保管私钥-需要用户个人信息（邮箱、真实身份等）-用户不信任；
2. 用户自己保存私钥-教育用户成本过高-用户资产永久丢失。
二. Facebook的动机，问题以及通证化的未来
逐利本质的Facebook寻求新的利润增长点
Facebook发起Libra的一个重要原因是Facebook可以这么做。在Facebook的社交产品体系中，月活用户超过20亿，日活用户超过15亿。从社交的起点做支付，微信已经证明了这条道路的可行性。面对这么大的一块蛋糕，Facebook不动心也难。
Facebook几乎所有的利润都来自于广告业务。而广告业务的收入是依据用户数量以及转化率决定。截止到2018年底，Facebook的用户量达接近24亿。虽然用户量正在稳定上升，但是最终一定会到达上限，并且这个用户量的增速必然会减缓。另一方面，从转化率的角度，Facebook通过用户数据进行精准的广告投放从而提高转化率。但是由此引起的用户数据隐私问题也让Facebook股价遭受重创。Facebook面临的信任危机依然严重。
图表2-1 Facebook用户数量
来源：Statista
目前Facebook和Google在数字广告市场的占有率约为50%。虽然Facebook的广告业务仍然能够为其带来可观的利润，但是其他广告平台也不断发力，正在争夺市场。
图表2-2 数字广告市场份额分布
来源：eMarketer
通过Libra项目，Facebook能够在现有业务的基础上，找到新的突破口。Libra白皮书发布当天，市场的反应已经证明了这一点。
图表2-3 Libra白皮书发布后Facebook与西联汇款股价变化
来源：Yahoo Finance
在Libra白皮书发布当天，Facebook股价开市上涨超过3%；而作为国际汇款巨头的西联汇款应声下跌2.8%。市场似乎对Libra项目十分看好。根据McKinsey的报告，2017年全球⽀付⾏业总收益已经达到1.9万亿美元。其中跨境汇款占据2%-8%（区域差距）。即使Libra在用户转账或提现（Libra兑换成法币）只收取极少数的费用，但是在这么大的体量面前依然是一笔巨大的收入。
Facebook本身就是资本下的产物，不管其承诺要如何为用户提供服务，其代表的始终是股东的利益。公司的逐利本质是Facebook在做几乎每一个决策时最核心的因素。
“信任危机迫使Facebook抓住Blockchain这颗“救命稻草”，但并不乐观
在过去的一年中，Facebook在用户数据隐私安全方面遭到了太多人的质疑。无视、窃取、出售用户隐私，甚至操纵美国大选。Facebook的股价也从最高的217美元跌至最低124美元，接近“腰斩”。而区块链能够从技术角度保护用户隐私。虽然所有链上数据公开，但是仅凭链上数据的信息，没有人能够准确判断出其线下真实的用户身份。比起“不会去做”，“做不到”似乎才能够从根本上解决Facebook的信任危机。
但“遗憾”的是，Calibra钱包需要用户进行KYC认证。此外，用户如果在Facebook的产品中使用Libra进行转账汇款，必然是在自己的Facebook的账户之上进行。这也就意味着其实Facebook掌握着用户的真实信息与使用Libra的匹配关系。即使Facebook已经保证，并且成立了子公司来独立参与运营，不会触碰用户的金融信息。但是比起“能做到但不会去做”的保证，似乎只有“从技术上根本做不到”才能够真正获取用户的信任。
所以从这一点来看，由于信任问题并没有从根本上得到解决，Facebook的“历史”使得用户不会轻易相信其保证。重塑信任对于Facebook来说，任重道远。
监管风险依旧较大，存在被不同国家针对禁止的可能
毋庸置疑，Facebook在进行Libra项目之前必然在公司内部进行了大量论证，金融、法律界的人士专业意见肯定也做足了咨询工作。此外，Facebook还提前与监管部门接触，为Libra在合法合规的框架下运行做了充足的准备。这一点也是大多数人认为Libra能够通过的原因之一。
从趋势上来说，类似于Libra这样的项目一定会再次出现，即使Libra现在不通过，未来也一定会由其他项目合法合规运行。但值得注意的是，对于数字货币来说，由于金融基础设施程度不同，不同国家的监管机构往往采取不同的态度。一般来说，经济较为发达的国家控制金融风险的能力较强，因而对于金融创新较为宽容；但新兴经济体控制金融风险能力相对较弱，一般采取的措施都比较强硬。
作为Facebook产品用户量最大的地区之一，印度，对待数字货币的态度不算友好。此外，根据Coindesk的报道，Facebook并没有就Libra项目提前向印度央行寻求意见，也并没有做任何的申请。在印度，Facebook拥有4亿的WhatsApp用户。同时印度也是跨境支付的体量巨大的国家之一。另外一个Facebook用户量巨大的国家-巴西，对待数字货币的态度也同样没有那么友好。
此外，法国财政部长也明确表示，“不能让Libra发生，不可能让Libra变成一个‘主权货币’”，同时也呼吁G7央行共同重新审视Facebook的Libra项目。美国国会议员也已经呼吁叫停Libra项目。相对于这些意见，英国与美国SEC的意见相对较为友好，英国央行行长则表示可以给科技创新企业在央行开放一个隔夜存款账户。这就意味着将企业的地位提高到了银行同一级别，企业正式触碰到了央行的资产负债表。而SEC主席则表示，与Libra项目提前有所接触，认为Libra能够带来一定的正面效应，但同时也需要关注潜在风险。
数字货币监管本身就是一个难题。Libra在全世界范围内的应用实际上是在倒逼各地区监管机构必须表态，若允许，在什么样的法律框架下执行；若反对，则同样需要相关的法律法规作为指导意见，明确在这个领域，什么可以做，什么不可以做。从这个角度讲，Facebook的Libra项目实际上在推动数字货币整个行业进步，而且这一步至关重要。
较为可能出现的情况是，部分国家（资本管制、对待数字货币不友好）会地区性的限制Libra在当地的使用；而其他国家则会允许其使用。但是长远来看，趋势已定的情况下，态度消极的国家也一定会迫于内部（民众对高效支付方式的需求）以及外部（跨境支付的需求）双重压力，逐渐放开，采纳Libra（或者其他类似的项目）。但这个时间周期可能较长。
说到底这其实是以Facebook为代表的巨头公司与政府机构之间的利益博弈。监管机构真正关心的其实是，此类项目是否有未被允许的套利行为存在。金融设施发达的国家，此类监管机构忽略的套利空间较小，即使出现弥补起来也较为容易；但是金融基础设施发展较弱的国家，套利空间极大。若不加以控制，以利益最大化驱动的企业与企业财团可能会将这个漏洞越撕越大，造成更为严重的后果。
与其关心谁在Libra协会里面，不如看看谁没在Libra协会里面
在美国这样的社会中，大量法律法规，特别是金融领域，都可以放在不同利益团体博弈的环境下来理解。国家与国家之间只有永远的利益，放在内部的利益团体也是一样。
Facebook联合众多企业的目的主要有三个。一是希望获取更多用户的信任，让更多的企业为Libra背书；二是联合更多大型企业，组成联盟，获得更多的Bargaining Power；三是在地理范围内覆盖尽量多的国家和地区，在产品和服务方面尽可能多的覆盖用户的全方面需求。通过这样的方式，在未来可能发生对单独公司进行制裁时，联盟有可能提供更强的反击力度或者方式应对。
Facebook公布了第一批28个创始成员，大多数人注意力都放在哪些公司在联盟里。但是对比发现，有诸多重要的企业并没有在联盟之中。不在联盟之中并不代表Facebook没有与其沟通，相反，在创立联盟之时，Facebook必然尽可能地沟通足够多有影响力的公司，试图说服他们加入联盟。因而没有在联盟之中的公司，大概率是因为没有接受。
苹果、谷歌、微软、亚马逊以及所有的银行都没有在Libra联盟之中。苹果拥有自己的Apple Pay，虽然在返现高达10%的诱惑下，也没有抢占多少市场；谷歌拥有不输于Facebook的用户量，并且在数字广告的行业份额上也胜过Facebook；微软早已经与JPMorgan合作，负责运行和维护其区块链平台Quorum；亚马逊在区块链领域的布局也早早开始。此外，JPMorgan也在几个月前就发布了自己用于系统内部流通的稳定币JPM Coin。众多巨头企业在区块链的探索，以及通证化的探索无疑验证了数字通证化趋势的信号。
企业发行内部积分形式的先例已有很多，但积分的流通性较弱，应用场景较为单一并且由企业随意控制。用户更多地是将其看作一种“优惠”，而非流通的媒介。但利用区块链发行的通证，在流动性、结算、去中心化方面远远优于积分的形式。企业发行通证的形式目前看来有两种，一是单独企业发行，用户网络内部的流通。这种形式的优点在于相对来说难度较低，只需要单独企业决定即可。但是缺点也十分明显，单个企业的用户量不足，通证应用场景单一，从而导致通证流动性不足。第二种形式便是企业联合组成联盟，在联盟之内发行通证。这种通证根据联盟实力而定，若联盟中企业服务用户覆盖大量国家，使得通证的流通在地理范围内没有国家限制。这种通证就具有了“超越国家主权货币”的意义，进而其可能受到的监管力度也会较大，实行难度也较大。
与之而来的便会出现两个问题：
1. 这些通证之间是否会相互流通？
2. 不同企业或联盟发行的通证互相之间比的是什么？
不同企业或联盟发行的通证能够相互兑换流通是必然的情况。实际上美国区块链企业Circle与Coinbase联合成立的Centre正在致力于做这样的事情。从商业逻辑上，用户会使用到不同公司提供的不同商品和服务，用户存在不同公司发行通证互相转换的需求。在技术上，不同通证的流动性的提供依赖跨链技术实现。此外，交易所也将会是提供通证交换的场所之一；当然钱包也将会类似。用户体验更好的方式是在用户使用前端不需要过于繁琐的设计。综合来说，未来为这些公司发行的通证提供流动性将会是一个潜在的商业机会。
其次，企业或联盟发行的通证相较于现阶段存在的市场上的通证，能够提供真正的商品服务或是某种程度上的价值支撑。企业或联盟发行的通证目的一般是在其现有业务的基础上，利用通证作为购买其商品的媒介，为用户提供更加便捷、安全、高效的使用体验。此外，电子化通证的分布式特点，使得企业服务范围可以低成本扩大，大大降低企业的商务拓展成本。美国早期银行业出现过哈耶克在《货币非国家化》中描述的不同银行发行自己的信用货币景象。只是没想到在几十年后，不仅是银行，商业化公司也开始这样的尝试。但值得注意的是，公司发行的通证不会出现依靠自有信用发行通证的情况，“铸币权”暂时来看依旧只能由央行依靠国家信用掌握。而这些通证竞争的本质还是企业或联盟能够为用户提供商品与服务的价值。而通证的性质除了作为流通的媒介以外，还可以作为权益的证明。区块链通证的可编程性能够赋予其股权、债券又或者是介于二者之前的其他性质。
三. Libra Reserve与货币问题
Libra Reserve
Libra作为“类稳定币”，价值支撑依赖于背后的一篮子低风险资产。Libra成立了Libra协会管理Reserve资产。协会的核心目标是保证Libra的保值、稳定，从而能够被应用于交易媒介。
资金来源
Libra Reserve的资金主要来自于两个方面：
1. 投资者通过购买Libra Investment Token（LIT）投入的法币资金；
2. 用户（通过机构）购买的Libra投入的法币资金。
值得注意的是，用户持有Libra不会收到任何的利息。而Libra协会则会将收到的资金用于资产配置，主要配置于低风险、低波动以及流动性较高的资产。满足这些特征的资产选择范围其实不大，主要是主权信用评级较高的国家货币以及部分短期债券。相较于银行赚取的是高底利息差，Libra协会赚取的是零利息“贷"给用户Libra与Reserve管理的利息差。
除了上述利息收入外，Libra协会的另外一个收入是用户转账或Libra与法币兑换过程中的手续费。相较于传统的国际汇款，Libra的支付方式利息一定极低。但是在极大用户量以及交易量的前提下，这也是一笔非常可观的收入。Libra协会所有的收入在覆盖成本（包括运营成本和激励用户、商户使用Libra的成本支出）后，会根据LIT的持有量给初期投资者分红。
Libra的“两个价格”
Libra协会在管理Libra的方式上类似于央行到商业银行的二元结构。用户并不能直接向Libra协会兑换Libra或者赎回法币，而是必须通过Libra认证的机构进行。而Libra协会对于资金的管理完全是被动的方式进行。也就是说，Libra并不会主动调整市场Libra的数量（所谓“货币政策”），而是根据用户通过认证机构的反馈进行。但这种方式便会存在一个利差空间。
Libra的价格由其背后的一篮子资产加权决定。在背后资产没有变化时，Libra的“价格”也不会发生变化。而且在短时间内，在Libra协会眼中，Libra的价格也是固定的。但Libra实际的市场“价格”则是会根据市场价格产生波动。也就是说，在市场对Libra的需求产生变化时（如某个地区突然禁止或者允许Libra的使用，某个公司或者机构接受或拒绝Libra作为支付手段），短时间内Libra就会出现两个“价格 ”：Libra的“官方价”和“市场价”。而由于Libra采用被动管理，只能通过用户的需求，传到至认证机构才能够调节。这就使得认证机构在这个过程中存在利润空间，即在“市场价”较高时，低价向Libra协会兑换Libra然后高价卖给用户；反之则进行相反操作。
货币属性
从一篮子货币的角度看，Libra十分类似于IMF的SDR。但Libra的主要目的是作为用户日常使用时的支付结算手段。对比国家主权货币，Libra的应用范围不受地理位置限制，具有一定的“超主权国家货币”的性质。但目前来看，所谓“Facebook帝国”有些无稽之谈，Libra也不太可能会获得或者敢赋予自己“铸币权”。任何国家或地区的监管机构不可能允许这样的事情发生。由于满足Libra协会对Libra背后价值支撑的资产并不多，Libra Reserve中大部分资产将会是美元或美元债券。美元目前其实已经是世界货币，Libra的出现对于美元的地位不会产生任何挑战。因为目前看来，Libra仅仅是对美元增加的额外的需求，原则上没有对美元或者是其他背后法币的货币政策产生丝毫影响。
更可能的一点是，Libra的价值最终还是用美元衡量。作为支付手段，Libra的本意是成为其他商品服务甚至是法币的计价单位。但正如SDR的结果一样，试图成为美元以及其他货币的计价单位，但实际上还是利用美元来衡量其价值。也就是说用户不会用Libra衡量美元，而依然使用美元（或其他法币）来衡量Libra“值多少钱”。
其实比较值得关注的一点是，英格兰银行的表态，是否真的会为此类金融科技创新企业开放隔夜提款权。Libra又能够获得多少央行的认可，在央行开户进入央行的资产负债表，从而获得与银行一样的地位。一旦这种情况出现，Libra的未来将大不相同。
普惠金融，以及对其他国家货币的冲击
Libra声称自己要致力于为17亿没有银行账户的人服务。这些没有银行账户的人群通过智能手机就能够使用Libra，这的确符合普惠金融的概念。但这些人群所在国家的金融系统，货币体系是否会收到冲击？
从最简单的货币数量上考虑：
MV=PQ
一但人民开始大量选择使用Libra而非本国货币，也就是改变了本国货币的流通速度V，商品总量Q不变，同时需要稳定物价，也就是P不变的情况下，必然要改变货币供应量M。一旦改变货币数量，也就影响了当地的货币政策。在失控的情况下，当地政府加以调整的难度更大。而这种情况一旦出现，最有可能出现的解决办法便是当地政府开始进行资本管制。Libra的普惠金融愿景也难以实现。
但是从市场经济考虑，如果有其他的选择，一个国家内最终使用货币作为支付手段完全是市场竞争的结果。在一些高通胀国家，Libra或许是解决问题的一个好办法。此外，在目前已经美元化的国家中，采用Libra或许是一个提高支付和结算效率的方式之一。
四. Libra Investment Token和协会治理
Libra生态往去中心化方向发展的过程，实际上依靠的便是LIT和Libra两种通证的“权力交替”过程；两者共同构建完整的Libra生态
在Libra的生态中，除了Libra之外，还有另外一种通证：Libra Investment Token, LIT。LIT目前只有满足Libra协会要求的机构才能通过投资换取。LIT的主要权益是在Libra协会中的投票权，也就是Libra生态的治理权；此外LIT的另外一个权益是Libra经营的收益分红权。
图表4-1 Libra协会的治理模式
来源：Libra Association
通过投资获得LIT的机构都可以作为Libra网路节点，而后期机构则可以通过持有Libra成为网络节点。所有的网络节点都可以指派一名代表参与Libra委员会当中，而Libra委员会中的代表又通过选举产生5-19名代表作为“董事会”成员，负责日常事务。
在治理方面，Libra的投票治理分为两层。第一层是在委员会层面的治理。持有LIT或者Libra的节点都拥有投票权，但是为了避免创始成员的影响力过大，初期通过购买LIT成为节点的机构最多只能拥有不超过1%的投票权。但是后期通过持有Libra的节点则不受此限制。这样的做法合理性在于，首先限制创始成员在委员会的权利；其次是将权力交给与Libra网络绑定较紧的节点（持有大量Libra）。
图表 4-2 治理结构
来源：TokenInsight
Libra对两种通证的定位，以及利用通证的数量变化来达成整个生态治理结构变化的设计有其独特的创新之处。LIT定位于早期合格投资机构，以及早期偏中心化的治理；而Libra定位于后期网络去中心化以后，更大范围的社区治理。
早期的Libra生态属于联盟链的形式，治理方式也较为中心化，但相较于其他项目，Libra的节点声誉相对更高，更加容易获得信任。而后期向去中心化过程的转换，其实是围绕着LIT与Libra两种通证的地位变化进行。委员会在Libra运行第五年时，会将20%的投票权交给持有Libra的节点，而非仅是持有LIT的投资人。一切关于Libra生态的重要决定，都需要在委员会中投票表决通过。
Libra对于委员会的设计类似于“同股不同权”，但同时又保证分红收益于“股”成正比。在不打击早期机构投资者热情的同时，努力保证生态的去中心化能够得以实现。
五. 行业发展的影响
Libra的出现，实际上也创造了许多投资机会以及新的商业机会。
首先便是目前许多机构正在尝试申请成为Libra的创始成员之一，但这一点的要求较高。简单来说，需要企业缴纳一千万美元用于购买LIT；此外对企业的财务要求，服务用户的要求也较高。其次是在各个地区成为Libra认证的机构，作为”中间商“负责Libra协会与用户的沟通媒介，主要工作便是根据市场的需求变化，调整Libra的流通量。第三个较大的需求是对Libra钱包的需求。
Facebook对Libra项目的发起，证明了数字通证化是未来趋势。不管从短期或长期来看，对于数字通证市场都是利好因素。特别是对于一些主流通证而言。Libra很有可能在全世界范围内开启合法的法币与数字通证便捷渠道，侧面增加了如比特币等通证的流动性，使得比特币更容易让人人获取。从定位上说，比特币作为另类投资标的与Libra作为交换媒介的角色没有冲突。
比特币等通证正式开启了数字通证化的时代，USDT等一系列稳定币构建了数字通证与法币之间的兑换桥梁，而Libra则在稳定币的基础上更进一步，将这个范围扩大到不受地理位置限制。
最后，后续企业或联盟紧跟Facebook与Libra协会的步伐。不同通证之间会擦出什么样的火花，自由竞争之后什么样的通证会生存下来，谁又将会被淘汰。一场声势浩大的数字通证化进程正式开启。
比特币3个月暴涨3倍，该逃顶了吗？你应该知道的比特币链上指标
攻略 • leekgeek 发表了文章 • 2019-06-27 12:32
免责声明：以下内容不是交易或投资建议，仅用于娱乐和学习目的。在购买或投资任何加密货币之前，请自行做好研究。
通过比特币赚钱很容易，对吧？持有足够长的时间，然后获得回报……
但是，如果你想获得更多呢？
或者你也不需要持有太多时间，从今年3月到现在，比特币3个月暴涨3倍。今天凌晨比特币继续暴力拉升，突破13500美元，24小时涨幅高达20%。
那么，这3个月的暴涨是否太疯狂了，需要逃顶了吗？
我们做交易的时候，需要对市场及其各种指标有更深入的了解，但很多时候，分析师们似乎只是在说一种陌生的、完全听不懂的语言。
那么，你怎么知道 CVDD，或者 NVT Ratio？值得庆幸的是，加密分析师 Adam Taché 编写了一些方便的指南，我们将在本文中介绍这些链上（on-chain）指标，后续还会介绍相关链下（off-chain）指标。
已实现市值，已实现价格
在计算比特币和加密货币的市值时，“已实现市值”（Realised Cap）指标弥补了“市值”指标（Market Cap）的不足。
“市值”，是当前价格*当前供应量，没有考虑到丢失、无人认领或无法使用的硬币。
相反，“已实现市值”是每枚硬币最后一次移动时的价值之总和。因此，丢失的硬币，以及一段时间没有流通的硬币不按现行价格计价。当然，有一个问题是，这不能区分真正丢失的硬币和深冷储存的硬币。尽管我们可以认为这些长期持有不动的硬币，相当于已经丢失的硬币，直到它们被移动（被发现）。
“已实现价格”（Realised Price）是一个成交量加权平均价格（Volume-Weighted Average Price, VWAP），近似于为已流通比特币支付的平均价格。
均衡价格，币天销毁数
为了理解“均衡价格”（Balanced Price），以及随后的累计价值天销毁数（Cumulative Value-Days Destroyed），我们需要理解“币天销毁数”（CoinDays Destroyed, CDD）的概念。
"币天销毁数"是一种交易量指标，硬币被持有的时间越长，该硬币的权重越大。当1个比特币一天内不移动时，就会创造一个“币天”（CoinDay）。如果1个比特币在100天后被移动，那么它已经创造了100个“币天”，该移动将产生100个“币天销毁数”（CDD）。如果这个比特币立即被再次移动，所销毁的币天为零。
利用这个指标，我们可以计算“转移价格”（Transferred Price），它将CDD引入比特币价格计算，可以被视为比特币花费价格的移动平均值。“转移价格”的分子是所有CDD乘以被销毁时价格的总和，分母是市场年龄（Market Age, 以天为单位）乘以当前供应量（Current Supply）。
“均衡价格”（Balanced Price），是“已实现价格”（avg. paid）减去“转移价格”（avg. spent），目的是成为一个“公平”的估价标准。在熊市期间，当比特币价格降到这个水平时，这是一个很好的迹象，表明已经市场已经触底。即将转向。
累计价值天销毁数
“累计价值天销毁数”（Cumulative Value-days Destroyed, CVDD）是将CDD纳入价格计算的另一种方法。它的计算方法与“转移价格”完全相同，只是略有调整。它不使用供应量（随时间增加）作为除数，而是使用固定值6000000。这是用于校准计算的一个数字，如果市场年龄（自创始区块以来的时间）是以小时或区块而不是以天为单位来测量的，则会有所不同。
通过这一校准，CVDD在2011年、2015年和2018年触及了价格底部，准确度令人难以置信。
Delta Cap（底部指标）
Delta Cap 是另一种比特币指标，旨在捕捉市场底部并预测新的牛市走势。计算方法为，“已实现市值”减去“平均市值”（迄今为止的简单移动平均值）。
Delta cap= Realized cap – Average cap
Top Cap（顶部指标）
Top Cap 指标是一个简单的指标，“平均市值”乘以35。迄今为止，它在预测加密市场“顶部”方面非常有效，与CVDD结合使用时，为价格波动预测上下区间。
Top Cap 准确给出了2011年35美元的阻力位、2013年237美元和约1000美元的两个阻力位。该指标准确指出了这些市场顶部，后来的行情大家都清楚，比特币在短时间内出现大幅下跌。
2017年在加密市场鼎盛时，比特币价格达到了2万美元的历史最高点，并触及顶部指标 Top Cap。之后，比特币的价格下跌超过80%。
Top cap = Average cap * 35
从 Top cap 指标来看，目前比特币本轮上涨离价格顶部还有很大的空间，逃顶为时尚早。当然，单一的指标只能略作参考，不能作为投资决策的依据。
Thermo Cap（网络的累计安全支出）
Thermo Cap 被用作衡量资本流入比特币的指标。它是挖矿奖励（Coinbase Tx）的总和，以挖掘出来时的价格计算，用来表示比特币网络的累计安全支出。比特币网络通过矿工的工作量证明（PoW）来保障网络安全。
NVT Ratio（NVT比率）
最后，NVT Ratio（NVT比率），全称 Network Value to Transactions (NVT) Ratio，网络价值交易量比率，是衡量比特币货币流通速度的指标。为比特币流通市值（网络价值）除以通过区块链传输的交易量（链上交易，每日以美元计价）。
NVT Ratio = 加密货币网络价值/每日交易量
由于比特币是一种价值存储的网络，交易量代表投资者的现金流入。因此，NVT比率大致类似于股票市场中的市盈率（P/E）。它可以很好地表明比特币的价值是被低估还是高估。
绘制指标
上述的这些指标，很多都是实验性的，虽然它们似乎能准确地描绘比特币过去的表现，但不能依赖它们来预测未来。然而，它们无疑是分析市场及其周期的有用工具。
所有这些指标都可以在Woomics的Woobull Charts网站上绘制和研究。
本系列的下一篇文章将介绍分析师使用的一些链下（off-chain）指标，这些指标主要从这些链上（on-chain）估值模型派生出来。
Woobull Charts：https://charts.woobull.com/bitcoin-price-models/
原文：Bitcoin On-Chain Metrics That Every Trader Should Know, bitcoinist
作者：Emilio Janus
编译：Satojiu
连载中……
作者：韭菜极客（微信公众号：leekgeek） 查看全部
免责声明：以下内容不是交易或投资建议，仅用于娱乐和学习目的。在购买或投资任何加密货币之前，请自行做好研究。
通过比特币赚钱很容易，对吧？持有足够长的时间，然后获得回报……
但是，如果你想获得更多呢？
或者你也不需要持有太多时间，从今年3月到现在，比特币3个月暴涨3倍。今天凌晨比特币继续暴力拉升，突破13500美元，24小时涨幅高达20%。
那么，这3个月的暴涨是否太疯狂了，需要逃顶了吗？
我们做交易的时候，需要对市场及其各种指标有更深入的了解，但很多时候，分析师们似乎只是在说一种陌生的、完全听不懂的语言。
那么，你怎么知道 CVDD，或者 NVT Ratio？值得庆幸的是，加密分析师 Adam Taché 编写了一些方便的指南，我们将在本文中介绍这些链上（on-chain）指标，后续还会介绍相关链下（off-chain）指标。
已实现市值，已实现价格
在计算比特币和加密货币的市值时，“已实现市值”（Realised Cap）指标弥补了“市值”指标（Market Cap）的不足。
“市值”，是当前价格*当前供应量，没有考虑到丢失、无人认领或无法使用的硬币。
相反，“已实现市值”是每枚硬币最后一次移动时的价值之总和。因此，丢失的硬币，以及一段时间没有流通的硬币不按现行价格计价。当然，有一个问题是，这不能区分真正丢失的硬币和深冷储存的硬币。尽管我们可以认为这些长期持有不动的硬币，相当于已经丢失的硬币，直到它们被移动（被发现）。
“已实现价格”（Realised Price）是一个成交量加权平均价格（Volume-Weighted Average Price, VWAP），近似于为已流通比特币支付的平均价格。
均衡价格，币天销毁数
为了理解“均衡价格”（Balanced Price），以及随后的累计价值天销毁数（Cumulative Value-Days Destroyed），我们需要理解“币天销毁数”（CoinDays Destroyed, CDD）的概念。
"币天销毁数"是一种交易量指标，硬币被持有的时间越长，该硬币的权重越大。当1个比特币一天内不移动时，就会创造一个“币天”（CoinDay）。如果1个比特币在100天后被移动，那么它已经创造了100个“币天”，该移动将产生100个“币天销毁数”（CDD）。如果这个比特币立即被再次移动，所销毁的币天为零。
利用这个指标，我们可以计算“转移价格”（Transferred Price），它将CDD引入比特币价格计算，可以被视为比特币花费价格的移动平均值。“转移价格”的分子是所有CDD乘以被销毁时价格的总和，分母是市场年龄（Market Age, 以天为单位）乘以当前供应量（Current Supply）。
“均衡价格”（Balanced Price），是“已实现价格”（avg. paid）减去“转移价格”（avg. spent），目的是成为一个“公平”的估价标准。在熊市期间，当比特币价格降到这个水平时，这是一个很好的迹象，表明已经市场已经触底。即将转向。
累计价值天销毁数
“累计价值天销毁数”（Cumulative Value-days Destroyed, CVDD）是将CDD纳入价格计算的另一种方法。它的计算方法与“转移价格”完全相同，只是略有调整。它不使用供应量（随时间增加）作为除数，而是使用固定值6000000。这是用于校准计算的一个数字，如果市场年龄（自创始区块以来的时间）是以小时或区块而不是以天为单位来测量的，则会有所不同。
通过这一校准，CVDD在2011年、2015年和2018年触及了价格底部，准确度令人难以置信。
Delta Cap（底部指标）
Delta Cap 是另一种比特币指标，旨在捕捉市场底部并预测新的牛市走势。计算方法为，“已实现市值”减去“平均市值”（迄今为止的简单移动平均值）。
Delta cap= Realized cap – Average cap
Top Cap（顶部指标）
Top Cap 指标是一个简单的指标，“平均市值”乘以35。迄今为止，它在预测加密市场“顶部”方面非常有效，与CVDD结合使用时，为价格波动预测上下区间。
Top Cap 准确给出了2011年35美元的阻力位、2013年237美元和约1000美元的两个阻力位。该指标准确指出了这些市场顶部，后来的行情大家都清楚，比特币在短时间内出现大幅下跌。
2017年在加密市场鼎盛时，比特币价格达到了2万美元的历史最高点，并触及顶部指标 Top Cap。之后，比特币的价格下跌超过80%。
Top cap = Average cap * 35
从 Top cap 指标来看，目前比特币本轮上涨离价格顶部还有很大的空间，逃顶为时尚早。当然，单一的指标只能略作参考，不能作为投资决策的依据。
Thermo Cap（网络的累计安全支出）
Thermo Cap 被用作衡量资本流入比特币的指标。它是挖矿奖励（Coinbase Tx）的总和，以挖掘出来时的价格计算，用来表示比特币网络的累计安全支出。比特币网络通过矿工的工作量证明（PoW）来保障网络安全。
NVT Ratio（NVT比率）
最后，NVT Ratio（NVT比率），全称 Network Value to Transactions (NVT) Ratio，网络价值交易量比率，是衡量比特币货币流通速度的指标。为比特币流通市值（网络价值）除以通过区块链传输的交易量（链上交易，每日以美元计价）。
NVT Ratio = 加密货币网络价值/每日交易量
由于比特币是一种价值存储的网络，交易量代表投资者的现金流入。因此，NVT比率大致类似于股票市场中的市盈率（P/E）。它可以很好地表明比特币的价值是被低估还是高估。
绘制指标
上述的这些指标，很多都是实验性的，虽然它们似乎能准确地描绘比特币过去的表现，但不能依赖它们来预测未来。然而，它们无疑是分析市场及其周期的有用工具。
所有这些指标都可以在Woomics的Woobull Charts网站上绘制和研究。
本系列的下一篇文章将介绍分析师使用的一些链下（off-chain）指标，这些指标主要从这些链上（on-chain）估值模型派生出来。
Woobull Charts：https://charts.woobull.com/bitcoin-price-models/
原文：Bitcoin On-Chain Metrics That Every Trader Should Know, bitcoinist
作者：Emilio Janus
编译：Satojiu
连载中……
作者：韭菜极客（微信公众号：leekgeek）
机构也患上“错失恐惧症”，谁在大量买入比特币？
市场 • huoxing 发表了文章 • 2019-06-27 12:15
本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。
“目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。”
不断创造新高已成比特币近期行情特写。火星财经APP（ID：hxcj24h）行情显示，比特币于本月21日突破1万美元后接连冲击多个重要关口，并于今日凌晨成功突破13000美元，涨势逼人。目前行情仍在继续。
行情大好背后，一个问题浮现出来——谁在大量购买比特币？
与2017年相比，今年加密货币市场大大不同。加密货币价格不再由散户投资者高涨的投机情绪所推动，越来越多证据表明，机构投资者已经成为本轮牛市的主力军，购买比特币的需求逐步上升。
6月初，芝加哥商品交易所（CME）表示，“今年5月比特币产品新增223个交易账户，创2018年1月以来新高，表明机构投资者的兴趣确实有所上升。”
《华尔街日报》在6月22日发布的评论文章也表达了相同的观点，指出“机构对加密货币以及区块链的支持力度正在加大。目前交易比特币的机构投资者和对冲基金数量已经超过2017年，而他们也是期货交易市场的主要参与者”。
不只有CME和《华尔街日报》，持有22万枚比特币（占比特币流通总量的1.24%）的大型加密基金灰度投资（Grayscale Investments）用更详实的数据表明机构投资者正在催生新一轮牛市。
比特币信托基金背后的投资真相
灰度投资成立于2013年，隶属于大型投资公司数字货币集团（DCG）旗下，拥有包括比特币在内的9只加密资产基金。
5月28日，灰度在推特中透露，目前共管理约21亿美元加密资产，其中比特币信托基金（GBTC）达到19.7亿美元，占比约94%。其他8只加密资产信托基金及其规模分别为：
ETC信托基金，4130万美元
ETH信托基金，1300万美元
Zcash信托基金，1130万美元
BCH信托基金，670万美元
XRP信托基金，570万美元
ZEN信托基金，410万美元
LTC信托基金，70万美元
XLM信托基金，50万美元
灰度基金所管理的加密资产规模庞大，但更重要的是，它只面向机构和经过认证的个人投资者（最小投资额为50000美元）提供服务。因此，灰度数据通常被人们视为评估机构投资比特币的最佳指标。
在最新公布一组的数据中，灰度表示“2019年第一季度机构投资者在灰度产品需求中的占比达73%”。作为对比，2018年灰度产品需求中，来自机构者的需求占比为66%。
“本轮比特币牛市背后主要是机构投资者，”灰度在分析中表示，“很多机构投资者认为当前形势是一个很有吸引力的切入点，将会增强他们在数字资产中的核心地位。”
业内人士透露，正是看到机构投资者在本轮市场行情中的影响力，灰度正全力押注比特币，而这或将对比特币的价格产生重要影响。比特币分析师Rhythm表示，灰度在今年4月购买超过1.1万枚BTC，而市场中比特币每月开采量为5.4万枚。按此计算，灰度购买比特币的数量占全球每月供应量的21％左右。需要注意的是，在比特币区块奖励减半后，随着比特币供应量缩减，灰度的购买比例将从21%翻倍至42%。
溢价购买比特币，机构投资者积极入场
灰度的GBTC产品为机构投资者提供了通过使用传统投资工具购买比特币的机会，被外界称为第一个从比特币价格中获取价值的上市证券。
截至6月24日，灰度比特币信托(GBTC)的交易价格为14.64美元，相对比特币价格为14640美元，较主流加密货币交易所溢价约30%。这意味着，与在其他加密货币交易入手比特币相比，投资者在灰度需要支付比市场价高30%的费用。
溢价购买灰度比特币信托基金，这进一步表明机构投资者入场的决心和对加密市场的积极预期。
值得注意的是，除需承担溢价压力外，机构投资者还需额外支付2%年费。据区块链媒体The Block估算，过去三年灰度通过GBTC大约收取5200万美元手续费，其中2017年大约为1490万美元，2018年大约为2730万美元。
2018年12月15日至今，比特币价格一路上涨。GBTC的价格也水涨船高。仅统计今年2月初至5月，在此期间GBTC的价格上涨了124％，并于5月10日达到过去8个月以来的最高点。
与此同时，越来越多的机构投资者投资灰度基金。2018年第四季度，灰度对冲基金的投资不到100万美元。但到了2019年第一季度，这一数字已经接近2400万美元。
由下图可见，从2018年12月开始，灰度比特币信托基金管理的资产规模每月保持增长，其增长率有力证明了机构投资者对比特币的兴趣。
机构投资者入场的两大原因
机构投资者增加比特币投资可能出于两大原因：美联储预期降息以及不断增涨的避险需求。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在6月19日宣布决定将联邦基金基准利率维持在2.25%~2.5%目标区间。但金融专家注意到，联邦公开市场委员会（FOMC）对其政策声明做了几处修改。最相关的是，“耐心”一词被承诺“密切监测新信息对经济前景的影响”的政策语言取代，暗示着通胀和地缘政治风险正给美联储官员带来压力，迫使他们提前提出降息。
△美联储主席杰罗姆·鲍威尔
分析人士称：“这对比特币和黄金都是利好消息，二者均被视为替代货币。当各国央行采取行动降低政府支持货币的价值时，它们应该会上涨。” 这一原因促使机构投资者增加对比特币的投资。
另一促使机构投资者加大比特币投资的原因是市场的不确定性以及由此而来的避险需求。中美贸易摩擦、中东紧张局势升级等事件给市场带来更多不稳定因素。种情况下，比特币的“避风”作用日益提升。
比特币具有透明、不可变、全球流动等特性，非常适合作为长期投资组合的重要构成。这些特性也被越来越机构投资者的认可，用于比特币的投资也因此大大提升。
散户何时大量入场？
过去几年，加密货币市场大涨主要由散户推动，但此次市场回升却由机构投资者主导。这意味着下一轮牛市的规模或将远超过去几年中的任何一次。
加密货币分析师Moon Overlord在推特中表示，投资者对比特币的狂热兴趣可能再一次将其价格推向高点，而这次其价格可能被推向6位数。
他说道：“今年比特币涨幅接近3倍。比特币在2017年达到了近2万美元历史高点，较当年低点上涨近10倍。如果按此推算，比特币价格将接近6位数。”
随着比特币继续走高，加密货币可能会再次点燃散户的投资热情，最终在FOMO情绪（错失恐惧）作用下大量入场，推动比特币价格再次上涨。
不过，散户大量入场也就意味着牛市即将结束。火星特约分析师蔚蓝在评论中指出，目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。届时大量散户进场，所有人的内心被贪婪和恐惧双重绑架，比特币迎来真正的暴涨。之后，市场将开启新一轮牛熊转换。
文 | 梁雨山
出品 | 火星财经APP（ID：hxcj24h） 查看全部
“目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。”
不断创造新高已成比特币近期行情特写。火星财经APP（ID：hxcj24h）行情显示，比特币于本月21日突破1万美元后接连冲击多个重要关口，并于今日凌晨成功突破13000美元，涨势逼人。目前行情仍在继续。
行情大好背后，一个问题浮现出来——谁在大量购买比特币？
与2017年相比，今年加密货币市场大大不同。加密货币价格不再由散户投资者高涨的投机情绪所推动，越来越多证据表明，机构投资者已经成为本轮牛市的主力军，购买比特币的需求逐步上升。
6月初，芝加哥商品交易所（CME）表示，“今年5月比特币产品新增223个交易账户，创2018年1月以来新高，表明机构投资者的兴趣确实有所上升。”
《华尔街日报》在6月22日发布的评论文章也表达了相同的观点，指出“机构对加密货币以及区块链的支持力度正在加大。目前交易比特币的机构投资者和对冲基金数量已经超过2017年，而他们也是期货交易市场的主要参与者”。
不只有CME和《华尔街日报》，持有22万枚比特币（占比特币流通总量的1.24%）的大型加密基金灰度投资（Grayscale Investments）用更详实的数据表明机构投资者正在催生新一轮牛市。
比特币信托基金背后的投资真相
灰度投资成立于2013年，隶属于大型投资公司数字货币集团（DCG）旗下，拥有包括比特币在内的9只加密资产基金。
5月28日，灰度在推特中透露，目前共管理约21亿美元加密资产，其中比特币信托基金（GBTC）达到19.7亿美元，占比约94%。其他8只加密资产信托基金及其规模分别为：
ETC信托基金，4130万美元
ETH信托基金，1300万美元
Zcash信托基金，1130万美元
BCH信托基金，670万美元
XRP信托基金，570万美元
ZEN信托基金，410万美元
LTC信托基金，70万美元
XLM信托基金，50万美元
灰度基金所管理的加密资产规模庞大，但更重要的是，它只面向机构和经过认证的个人投资者（最小投资额为50000美元）提供服务。因此，灰度数据通常被人们视为评估机构投资比特币的最佳指标。
在最新公布一组的数据中，灰度表示“2019年第一季度机构投资者在灰度产品需求中的占比达73%”。作为对比，2018年灰度产品需求中，来自机构者的需求占比为66%。
“本轮比特币牛市背后主要是机构投资者，”灰度在分析中表示，“很多机构投资者认为当前形势是一个很有吸引力的切入点，将会增强他们在数字资产中的核心地位。”
业内人士透露，正是看到机构投资者在本轮市场行情中的影响力，灰度正全力押注比特币，而这或将对比特币的价格产生重要影响。比特币分析师Rhythm表示，灰度在今年4月购买超过1.1万枚BTC，而市场中比特币每月开采量为5.4万枚。按此计算，灰度购买比特币的数量占全球每月供应量的21％左右。需要注意的是，在比特币区块奖励减半后，随着比特币供应量缩减，灰度的购买比例将从21%翻倍至42%。
溢价购买比特币，机构投资者积极入场
灰度的GBTC产品为机构投资者提供了通过使用传统投资工具购买比特币的机会，被外界称为第一个从比特币价格中获取价值的上市证券。
截至6月24日，灰度比特币信托(GBTC)的交易价格为14.64美元，相对比特币价格为14640美元，较主流加密货币交易所溢价约30%。这意味着，与在其他加密货币交易入手比特币相比，投资者在灰度需要支付比市场价高30%的费用。
溢价购买灰度比特币信托基金，这进一步表明机构投资者入场的决心和对加密市场的积极预期。
值得注意的是，除需承担溢价压力外，机构投资者还需额外支付2%年费。据区块链媒体The Block估算，过去三年灰度通过GBTC大约收取5200万美元手续费，其中2017年大约为1490万美元，2018年大约为2730万美元。
2018年12月15日至今，比特币价格一路上涨。GBTC的价格也水涨船高。仅统计今年2月初至5月，在此期间GBTC的价格上涨了124％，并于5月10日达到过去8个月以来的最高点。
与此同时，越来越多的机构投资者投资灰度基金。2018年第四季度，灰度对冲基金的投资不到100万美元。但到了2019年第一季度，这一数字已经接近2400万美元。
由下图可见，从2018年12月开始，灰度比特币信托基金管理的资产规模每月保持增长，其增长率有力证明了机构投资者对比特币的兴趣。
机构投资者入场的两大原因
机构投资者增加比特币投资可能出于两大原因：美联储预期降息以及不断增涨的避险需求。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在6月19日宣布决定将联邦基金基准利率维持在2.25%~2.5%目标区间。但金融专家注意到，联邦公开市场委员会（FOMC）对其政策声明做了几处修改。最相关的是，“耐心”一词被承诺“密切监测新信息对经济前景的影响”的政策语言取代，暗示着通胀和地缘政治风险正给美联储官员带来压力，迫使他们提前提出降息。
△美联储主席杰罗姆·鲍威尔
分析人士称：“这对比特币和黄金都是利好消息，二者均被视为替代货币。当各国央行采取行动降低政府支持货币的价值时，它们应该会上涨。” 这一原因促使机构投资者增加对比特币的投资。
另一促使机构投资者加大比特币投资的原因是市场的不确定性以及由此而来的避险需求。中美贸易摩擦、中东紧张局势升级等事件给市场带来更多不稳定因素。种情况下，比特币的“避风”作用日益提升。
比特币具有透明、不可变、全球流动等特性，非常适合作为长期投资组合的重要构成。这些特性也被越来越机构投资者的认可，用于比特币的投资也因此大大提升。
散户何时大量入场？
过去几年，加密货币市场大涨主要由散户推动，但此次市场回升却由机构投资者主导。这意味着下一轮牛市的规模或将远超过去几年中的任何一次。
加密货币分析师Moon Overlord在推特中表示，投资者对比特币的狂热兴趣可能再一次将其价格推向高点，而这次其价格可能被推向6位数。
他说道：“今年比特币涨幅接近3倍。比特币在2017年达到了近2万美元历史高点，较当年低点上涨近10倍。如果按此推算，比特币价格将接近6位数。”
随着比特币继续走高，加密货币可能会再次点燃散户的投资热情，最终在FOMO情绪（错失恐惧）作用下大量入场，推动比特币价格再次上涨。
不过，散户大量入场也就意味着牛市即将结束。火星特约分析师蔚蓝在评论中指出，目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。届时大量散户进场，所有人的内心被贪婪和恐惧双重绑架，比特币迎来真正的暴涨。之后，市场将开启新一轮牛熊转换。
文 | 梁雨山
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本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。
“目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。”
不断创造新高已成比特币近期行情特写。火星财经APP（ID：hxcj24h）行情显示，比特币于本月21日突破1万美元后接连冲击多个重要关口，并于今日凌晨成功突破13000美元，涨势逼人。目前行情仍在继续。
行情大好背后，一个问题浮现出来——谁在大量购买比特币？
与2017年相比，今年加密货币市场大大不同。加密货币价格不再由散户投资者高涨的投机情绪所推动，越来越多证据表明，机构投资者已经成为本轮牛市的主力军，购买比特币的需求逐步上升。
6月初，芝加哥商品交易所（CME）表示，“今年5月比特币产品新增223个交易账户，创2018年1月以来新高，表明机构投资者的兴趣确实有所上升。”
《华尔街日报》在6月22日发布的评论文章也表达了相同的观点，指出“机构对加密货币以及区块链的支持力度正在加大。目前交易比特币的机构投资者和对冲基金数量已经超过2017年，而他们也是期货交易市场的主要参与者”。
不只有CME和《华尔街日报》，持有22万枚比特币（占比特币流通总量的1.24%）的大型加密基金灰度投资（Grayscale Investments）用更详实的数据表明机构投资者正在催生新一轮牛市。
比特币信托基金背后的投资真相
灰度投资成立于2013年，隶属于大型投资公司数字货币集团（DCG）旗下，拥有包括比特币在内的9只加密资产基金。
5月28日，灰度在推特中透露，目前共管理约21亿美元加密资产，其中比特币信托基金（GBTC）达到19.7亿美元，占比约94%。其他8只加密资产信托基金及其规模分别为：
ETC信托基金，4130万美元
ETH信托基金，1300万美元
Zcash信托基金，1130万美元
BCH信托基金，670万美元
XRP信托基金，570万美元
ZEN信托基金，410万美元
LTC信托基金，70万美元
XLM信托基金，50万美元
灰度基金所管理的加密资产规模庞大，但更重要的是，它只面向机构和经过认证的个人投资者（最小投资额为50000美元）提供服务。因此，灰度数据通常被人们视为评估机构投资比特币的最佳指标。
在最新公布一组的数据中，灰度表示“2019年第一季度机构投资者在灰度产品需求中的占比达73%”。作为对比，2018年灰度产品需求中，来自机构者的需求占比为66%。
“本轮比特币牛市背后主要是机构投资者，”灰度在分析中表示，“很多机构投资者认为当前形势是一个很有吸引力的切入点，将会增强他们在数字资产中的核心地位。”
业内人士透露，正是看到机构投资者在本轮市场行情中的影响力，灰度正全力押注比特币，而这或将对比特币的价格产生重要影响。比特币分析师Rhythm表示，灰度在今年4月购买超过1.1万枚BTC，而市场中比特币每月开采量为5.4万枚。按此计算，灰度购买比特币的数量占全球每月供应量的21％左右。需要注意的是，在比特币区块奖励减半后，随着比特币供应量缩减，灰度的购买比例将从21%翻倍至42%。
溢价购买比特币，机构投资者积极入场
灰度的GBTC产品为机构投资者提供了通过使用传统投资工具购买比特币的机会，被外界称为第一个从比特币价格中获取价值的上市证券。
截至6月24日，灰度比特币信托(GBTC)的交易价格为14.64美元，相对比特币价格为14640美元，较主流加密货币交易所溢价约30%。这意味着，与在其他加密货币交易入手比特币相比，投资者在灰度需要支付比市场价高30%的费用。
溢价购买灰度比特币信托基金，这进一步表明机构投资者入场的决心和对加密市场的积极预期。
值得注意的是，除需承担溢价压力外，机构投资者还需额外支付2%年费。据区块链媒体The Block估算，过去三年灰度通过GBTC大约收取5200万美元手续费，其中2017年大约为1490万美元，2018年大约为2730万美元。
2018年12月15日至今，比特币价格一路上涨。GBTC的价格也水涨船高。仅统计今年2月初至5月，在此期间GBTC的价格上涨了124％，并于5月10日达到过去8个月以来的最高点。
与此同时，越来越多的机构投资者投资灰度基金。2018年第四季度，灰度对冲基金的投资不到100万美元。但到了2019年第一季度，这一数字已经接近2400万美元。
由下图可见，从2018年12月开始，灰度比特币信托基金管理的资产规模每月保持增长，其增长率有力证明了机构投资者对比特币的兴趣。
机构投资者入场的两大原因
机构投资者增加比特币投资可能出于两大原因：美联储预期降息以及不断增涨的避险需求。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在6月19日宣布决定将联邦基金基准利率维持在2.25%~2.5%目标区间。但金融专家注意到，联邦公开市场委员会（FOMC）对其政策声明做了几处修改。最相关的是，“耐心”一词被承诺“密切监测新信息对经济前景的影响”的政策语言取代，暗示着通胀和地缘政治风险正给美联储官员带来压力，迫使他们提前提出降息。
△美联储主席杰罗姆·鲍威尔
分析人士称：“这对比特币和黄金都是利好消息，二者均被视为替代货币。当各国央行采取行动降低政府支持货币的价值时，它们应该会上涨。” 这一原因促使机构投资者增加对比特币的投资。
另一促使机构投资者加大比特币投资的原因是市场的不确定性以及由此而来的避险需求。中美贸易摩擦、中东紧张局势升级等事件给市场带来更多不稳定因素。种情况下，比特币的“避风”作用日益提升。
比特币具有透明、不可变、全球流动等特性，非常适合作为长期投资组合的重要构成。这些特性也被越来越机构投资者的认可，用于比特币的投资也因此大大提升。
散户何时大量入场？
过去几年，加密货币市场大涨主要由散户推动，但此次市场回升却由机构投资者主导。这意味着下一轮牛市的规模或将远超过去几年中的任何一次。
加密货币分析师Moon Overlord在推特中表示，投资者对比特币的狂热兴趣可能再一次将其价格推向高点，而这次其价格可能被推向6位数。
他说道：“今年比特币涨幅接近3倍。比特币在2017年达到了近2万美元历史高点，较当年低点上涨近10倍。如果按此推算，比特币价格将接近6位数。”
随着比特币继续走高，加密货币可能会再次点燃散户的投资热情，最终在FOMO情绪（错失恐惧）作用下大量入场，推动比特币价格再次上涨。
不过，散户大量入场也就意味着牛市即将结束。火星特约分析师蔚蓝在评论中指出，目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。届时大量散户进场，所有人的内心被贪婪和恐惧双重绑架，比特币迎来真正的暴涨。之后，市场将开启新一轮牛熊转换。
文 | 梁雨山
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超越Bakkt？LedgerX获准推出实物交割的比特币期货合约
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2019-06-26 11:38
美国商品期货交易委员会（CFTC）已批准比特币衍生品供应商LedgerX提供实物结算的比特币期货合约。
CFTC周二表示，已批准LedgerX申请的指定合约市场（DCM）牌照，这意味着该公司现在可以提供这种新的期货合约。
LedgerX是第二家获准提供实物结算比特币期货的公司。洲际交易所（ICE）的Bakkt、Seed CX和ErisX等其他公司也计划进入这个市场。(虽然Bakkt自己的期货合约已经通过了自我认证，但该公司正在等待纽约金融服务部（NYFS）为其托管方案颁发许可证)。
与芝加哥期权交易所（Cboe）和芝加哥商业交易所（CME）上市的以现金结算的比特币期货不同，实物结算的比特币期货在合约到期时，买方将收到标的大宗商品（这里即比特币），而不是与之等价的法定货币。
这次批准意味着，总部位于纽约的LedgerX不仅可以上线这类比特币期货合约，而且至关重要的是，起可以向散户提供这一产品，而不仅仅是机构客户。
LedgerX开始提供这类期货的时间尚未确定。但首席运营和风险官Juthica Chou说，该公司希望成为美国第一家提供这类产品的公司。
“毫无疑问，我们希望成为第一，我们认为我们有更好的定位，我们希望为各种类型的客户服务。”
Chou表示，LedgerX将遵循与提供掉期和期权产品相同的自我认证流程：
“这类产品在经济上与我们目前提供的产品并无太大不同……但这将向更广泛的市场开放。”
虽然Bakkt此前曾宣布，其将在7月份测试自己的实物结算比特币期货合约，但具体推出日期尚未公布。Seed CX和ErisX同样还没有宣布何时推出自己的期货产品。
LedgerX于2018年11月申请了DCM，此后一直与CFTC合作。早前其已经为客户提供掉期和期权合约。
DCM的申请是在LedgerX现有的互换执行工具（SEF）和衍生品清算组织（DCO）许可证的基础上提出的，这两个许可证分别批准了LedgerX的交易平台和清算所。
Chou表示，新牌照与其他两家公司承担着同样的责任，但由于涉及的问题，获得最新的批准“是一个相当困难的过程”。
LedgerX目前正着眼于逐步推出其新产品，包括专注于零售的Omni平台。
“我们希望谨慎和保守，所以我们将试运行Omni产品。我们会听取客户的反馈，并确保其能够运作。”
该公司将向所有客户推出其现有的掉期和期权产品，以及该公司最近自行认证的新区块高度期权产品。
原文：https://www.coindesk.com/cftc-approves-ledgerx-to-settle-futures-in-real-bitcoin
作者：Nikhilesh De
编译：Wendy 查看全部
CFTC周二表示，已批准LedgerX申请的指定合约市场（DCM）牌照，这意味着该公司现在可以提供这种新的期货合约。
LedgerX是第二家获准提供实物结算比特币期货的公司。洲际交易所（ICE）的Bakkt、Seed CX和ErisX等其他公司也计划进入这个市场。(虽然Bakkt自己的期货合约已经通过了自我认证，但该公司正在等待纽约金融服务部（NYFS）为其托管方案颁发许可证)。
与芝加哥期权交易所（Cboe）和芝加哥商业交易所（CME）上市的以现金结算的比特币期货不同，实物结算的比特币期货在合约到期时，买方将收到标的大宗商品（这里即比特币），而不是与之等价的法定货币。
这次批准意味着，总部位于纽约的LedgerX不仅可以上线这类比特币期货合约，而且至关重要的是，起可以向散户提供这一产品，而不仅仅是机构客户。
LedgerX开始提供这类期货的时间尚未确定。但首席运营和风险官Juthica Chou说，该公司希望成为美国第一家提供这类产品的公司。
“毫无疑问，我们希望成为第一，我们认为我们有更好的定位，我们希望为各种类型的客户服务。”
Chou表示，LedgerX将遵循与提供掉期和期权产品相同的自我认证流程：
“这类产品在经济上与我们目前提供的产品并无太大不同……但这将向更广泛的市场开放。”
虽然Bakkt此前曾宣布，其将在7月份测试自己的实物结算比特币期货合约，但具体推出日期尚未公布。Seed CX和ErisX同样还没有宣布何时推出自己的期货产品。
LedgerX于2018年11月申请了DCM，此后一直与CFTC合作。早前其已经为客户提供掉期和期权合约。
DCM的申请是在LedgerX现有的互换执行工具（SEF）和衍生品清算组织（DCO）许可证的基础上提出的，这两个许可证分别批准了LedgerX的交易平台和清算所。
Chou表示，新牌照与其他两家公司承担着同样的责任，但由于涉及的问题，获得最新的批准“是一个相当困难的过程”。
LedgerX目前正着眼于逐步推出其新产品，包括专注于零售的Omni平台。
“我们希望谨慎和保守，所以我们将试运行Omni产品。我们会听取客户的反馈，并确保其能够运作。”
该公司将向所有客户推出其现有的掉期和期权产品，以及该公司最近自行认证的新区块高度期权产品。
原文：https://www.coindesk.com/cftc-approves-ledgerx-to-settle-futures-in-real-bitcoin
作者：Nikhilesh De
编译：Wendy 查看全部
美国商品期货交易委员会（CFTC）已批准比特币衍生品供应商LedgerX提供实物结算的比特币期货合约。
CFTC周二表示，已批准LedgerX申请的指定合约市场（DCM）牌照，这意味着该公司现在可以提供这种新的期货合约。
LedgerX是第二家获准提供实物结算比特币期货的公司。洲际交易所（ICE）的Bakkt、Seed CX和ErisX等其他公司也计划进入这个市场。(虽然Bakkt自己的期货合约已经通过了自我认证，但该公司正在等待纽约金融服务部（NYFS）为其托管方案颁发许可证)。
与芝加哥期权交易所（Cboe）和芝加哥商业交易所（CME）上市的以现金结算的比特币期货不同，实物结算的比特币期货在合约到期时，买方将收到标的大宗商品（这里即比特币），而不是与之等价的法定货币。
这次批准意味着，总部位于纽约的LedgerX不仅可以上线这类比特币期货合约，而且至关重要的是，起可以向散户提供这一产品，而不仅仅是机构客户。
LedgerX开始提供这类期货的时间尚未确定。但首席运营和风险官Juthica Chou说，该公司希望成为美国第一家提供这类产品的公司。
“毫无疑问，我们希望成为第一，我们认为我们有更好的定位，我们希望为各种类型的客户服务。”
Chou表示，LedgerX将遵循与提供掉期和期权产品相同的自我认证流程：
“这类产品在经济上与我们目前提供的产品并无太大不同……但这将向更广泛的市场开放。”
虽然Bakkt此前曾宣布，其将在7月份测试自己的实物结算比特币期货合约，但具体推出日期尚未公布。Seed CX和ErisX同样还没有宣布何时推出自己的期货产品。
LedgerX于2018年11月申请了DCM，此后一直与CFTC合作。早前其已经为客户提供掉期和期权合约。
DCM的申请是在LedgerX现有的互换执行工具（SEF）和衍生品清算组织（DCO）许可证的基础上提出的，这两个许可证分别批准了LedgerX的交易平台和清算所。
Chou表示，新牌照与其他两家公司承担着同样的责任，但由于涉及的问题，获得最新的批准“是一个相当困难的过程”。
LedgerX目前正着眼于逐步推出其新产品，包括专注于零售的Omni平台。
“我们希望谨慎和保守，所以我们将试运行Omni产品。我们会听取客户的反馈，并确保其能够运作。”
该公司将向所有客户推出其现有的掉期和期权产品，以及该公司最近自行认证的新区块高度期权产品。
原文：https://www.coindesk.com/cftc-approves-ledgerx-to-settle-futures-in-real-bitcoin
作者：Nikhilesh De
编译：Wendy
摩根大通：预计在今年年底开始测试JPM Coin
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2019-06-26 11:15
摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）在美国、欧洲和日本的客户对其数字货币项目JPM Coin很感兴趣，该项目旨在加快债券等证券的交易。
摩根大通数字金融服务和区块链部门主管Umar Farooq表示，JPM Coin可以在区块链平台上实现债券的“即时”交付。他在日本接受采访时表示：
“我们相信，随着时间的推移，在5至20年内，很多证券将实现数字化或代币化。”
今年2月推出的JPM Coin与美元挂钩，使用的是该行的私有区块链。摩根大通当时表示，该公司一直在测试这种代币，以使机构客户能够实现即时支付。
利用区块链加快交易结算并不是新概念：香港、澳大利亚和加拿大的证券交易所都在探索这种可能性。本月早些时候，Facebook宣布计划推出一种名为Libra的加密货币，这种货币将由包括银行存款在内的资产支撑。
据Farooq称，在债券交易中，JPM Coin将帮助交易员即时交付证券以换取现金。买家可以提前购买JPM Coin，存入摩根大通的存款账户，而卖家的债券也能以代币的形式存在。然后在区块链平台上的计算机程序完成交易。
这样可以节省大量的时间。美银美林驻东京首席利率策略师Ohsaki说，目前，日本政府债券的卖家通常需要两天时间通过线上的方式将债券交给买家，以换取现金。
Farooq称，摩根大通可能将开始与一些客户测试JPM Coin以了解其如何帮助客户快速转账。他补充称，如果相关监管机构批准，测试可能在今年年底前后进行。
原文：https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-06-25/jpmorgan-sees-client-interest-in-jpm-coin-for-bond-transactions
作者：Takashi Nakamichi and Takako Taniguchi
编译：Wendy 查看全部
摩根大通数字金融服务和区块链部门主管Umar Farooq表示，JPM Coin可以在区块链平台上实现债券的“即时”交付。他在日本接受采访时表示：
“我们相信，随着时间的推移，在5至20年内，很多证券将实现数字化或代币化。”
今年2月推出的JPM Coin与美元挂钩，使用的是该行的私有区块链。摩根大通当时表示，该公司一直在测试这种代币，以使机构客户能够实现即时支付。
利用区块链加快交易结算并不是新概念：香港、澳大利亚和加拿大的证券交易所都在探索这种可能性。本月早些时候，Facebook宣布计划推出一种名为Libra的加密货币，这种货币将由包括银行存款在内的资产支撑。
据Farooq称，在债券交易中，JPM Coin将帮助交易员即时交付证券以换取现金。买家可以提前购买JPM Coin，存入摩根大通的存款账户，而卖家的债券也能以代币的形式存在。然后在区块链平台上的计算机程序完成交易。
这样可以节省大量的时间。美银美林驻东京首席利率策略师Ohsaki说，目前，日本政府债券的卖家通常需要两天时间通过线上的方式将债券交给买家，以换取现金。
Farooq称，摩根大通可能将开始与一些客户测试JPM Coin以了解其如何帮助客户快速转账。他补充称，如果相关监管机构批准，测试可能在今年年底前后进行。
原文：https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-06-25/jpmorgan-sees-client-interest-in-jpm-coin-for-bond-transactions
作者：Takashi Nakamichi and Takako Taniguchi
编译：Wendy 查看全部
摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）在美国、欧洲和日本的客户对其数字货币项目JPM Coin很感兴趣，该项目旨在加快债券等证券的交易。
摩根大通数字金融服务和区块链部门主管Umar Farooq表示，JPM Coin可以在区块链平台上实现债券的“即时”交付。他在日本接受采访时表示：
“我们相信，随着时间的推移，在5至20年内，很多证券将实现数字化或代币化。”
今年2月推出的JPM Coin与美元挂钩，使用的是该行的私有区块链。摩根大通当时表示，该公司一直在测试这种代币，以使机构客户能够实现即时支付。
利用区块链加快交易结算并不是新概念：香港、澳大利亚和加拿大的证券交易所都在探索这种可能性。本月早些时候，Facebook宣布计划推出一种名为Libra的加密货币，这种货币将由包括银行存款在内的资产支撑。
据Farooq称，在债券交易中，JPM Coin将帮助交易员即时交付证券以换取现金。买家可以提前购买JPM Coin，存入摩根大通的存款账户，而卖家的债券也能以代币的形式存在。然后在区块链平台上的计算机程序完成交易。
这样可以节省大量的时间。美银美林驻东京首席利率策略师Ohsaki说，目前，日本政府债券的卖家通常需要两天时间通过线上的方式将债券交给买家，以换取现金。
Farooq称，摩根大通可能将开始与一些客户测试JPM Coin以了解其如何帮助客户快速转账。他补充称，如果相关监管机构批准，测试可能在今年年底前后进行。
原文：https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-06-25/jpmorgan-sees-client-interest-in-jpm-coin-for-bond-transactions
作者：Takashi Nakamichi and Takako Taniguchi
编译：Wendy
与2017年牛市不同，这次你可能不会再见到1万美元的BTC
观点 • odaily 发表了文章 • 2019-06-26 11:06
（Libra会增加大众对加密货币的信心）
近日，比特币（BTC）价格突破1万美元心理大关的阻碍，并在 6 月 22 日达到 1.1 万美元。目前，BTC价格始终保持在 1 万美元以上。我认为，BTC的价格走势反映出一个重要趋势：BTC 正被全球市场接受。
是什么推动了当前 BTC 价格的上扬？加密货币交易领域 99% 的人认为，是 2018 年的熊市已经结束。
我个人认为，此番 BTC 价格上涨与 2017 年末的牛市相比，还是有所不同的。通过我的观察，我也得到一个结论：现在是购买BTC的好时机，我们不会再看到 6 千、8 千乃至低于 1 万美元的 BTC 了。
在下文中，我将给出 4 个理由来论证这一结论。
1.散户资金与机构资金：价值储存争论
回想 2017 年，当 BTC 在当年 11 月突破 1 万美元大关时，媒体炒作开始萌生。
各家主流报纸纷纷刊登关于比特币崛起以及区块链到底是什么的文章，社交媒体上充斥着大量比特币信息，随之而来的是各种关于加密货币的投资建议。
当主流社会学会如何购买比特币时，比特币的价格已经达到了 1.4 万美元；几天后，交易所开始接受这些人的 KYC（了解你的用户）认证，此时 BTC 达到 1.8 万美元。彼时交易所交易量剧增，以至于 Binance、Coinbase、Kraken 等交易平台需要几天的时间才能把这些新手的订单完全“消化”。
然而很不幸，当 BTC 达到近 2万美元之后开始下行，整个 2018 年也基本处于下跌态势。一些后入场的投资者成了“接盘侠”，不少人损失惨重。
之前主流社会还认为加密货币是巨大机遇，熊市的来临却打破了主流社会的信任。不少人投资亏损后感概，比特币波动太大，无法成为一种稳定的价值储存手段。
真相究竟如何，比特币真的不适合作为价值存储吗？
其实，只有在 2017 年牛市最后的疯狂阶段（年底）购买比特币，才是不明智的。在比特币 10 年的发展史上，这一不明智的购买期相比整个比特币的购买总时机不足 0.3%。
如上图所示，红框代表购买 BTC 的错误时机以及 2017 年牛市后期，蓝色背景代表比特币已有10多年的发展历史。
换句话说，在比特币存在的所有其他时期，当你考虑未来可能的回报时，购买比特币实际上是个好主意。
就拿上图来说，在 1.9 万美元附近购买 BTC 短期来看不是明智的。我们现在看觉得它不明智，只是因为 BTC 在达到 2 万美元后跌了下来。但如果 BTC 达到 2 万美元乃至更高，这又何尝不是一种明智之举呢？
比特币现在是、将来也是一种价值储存手段，这一观点目前也被金融机构广泛接受接受。如果说 2017 年的牛市是炒作和散户资金带动的，目前的价格上涨则更多的是机构资金的涌入，并且他们是长期的。
2.地缘政治环境
当前，国际政治气候越来越不稳定，紧张局势不断升级：中美贸易战、伊朗无人机事件、巴西民粹主义者选举以及恶性通胀国家阿根廷2019年的选举。
除此之外，委内瑞拉国内局势动荡，美国和委内瑞拉之间关系也持续紧张；法国以及其他欧洲国家，反对经济不平等的大规模游行抗议活动持续增加。
地缘政治的动荡，会造成何种后果？
几天前金价上涨 50 美元。就是一个明显的迹象。这也表明由于对美元的信心下降，金融机构和个人正在寻找安全的避风港来存放他们的资金。
可供人们选择的不仅仅是黄金，比特币正慢慢进入大众视野。尽管其具有较大的波动性，但仍被视为安全可靠的价值储存手段。
人们正在认识并接受它：比特币的底层网络无法被关闭；社区是开源的；价格将继续上涨。
虽然比特币成为世界级的数字货币支付手段的可能性不大，但它可能成为世界级的价值存储方式，在未来的科技领域可能取代黄金。
黄金目前市值 7 万亿美元，比特币市值只有 2000 亿美元。
虽然还有很长的路要走，但大量机构资金进入比特币以及以太坊生态系统，表明主流社会认可了加密货币，并为之亮起了绿灯，这也证明了加密货币具有较大的升值潜力。
3.Facebook入局加密领域
马克•扎克伯格（Mark Zuckerberg）入局加密世界，对于比特币以及整个加密货币领域而言都是一个积极的信号。
在 Facebook 最近的白皮书中，使用了「加密货币」和「区块链」这两个词，并且伴随着铺天盖地的新闻宣传，进一步激发了主流社会的兴趣，并有可能对加密货币产生信任乃至最终接受。
设想一下，当 Facebook 的项目让加密货币真正发挥作用，这将有利于打破中心化的障碍，实现真正的去中心化。到那时，Libra 可能将成为主流社会使用加密货币的一个重要工具。
卡巴斯基实验室(Kaspersky Labs) 在 2019 年 2 月进行的一项调查显示，约 13% 的人使用加密货币作为支付方式。
该研究收集了来自 22 个不同国家的 12000 多名消费者的反馈。不过，该报告并未显示在真正需要加密支付的恶性通货膨胀国家，有多少人正在使用加密货币（后文会对一问题进行解析）。
Coinmap数据显示，自 2013 年 12 月以来，全球接受比特币的企业增加了 702%。
当数以百万计的用户开始使用 Facebook 和 Whatsapp 作为支付手段和价值储存手段时，在这些应用程序之外，其他支付手段的使用频率将迅速减少。一旦人们弄清楚用手机应用程序转账有多快、多安全、多容易，数百万人将使用 Facebook 而不是 PayPal 进行转账并最终步入数字银行时代，这些都要归功于 Facebook。
4.真正需要比特币的人数增加
推动加密货币价格增长、落地应用的另一股力量，来自于身处恶性通货膨胀国家或被政府冻结资产的人，并且这部分人的数量正在不断增长，无惧牛熊。
实际上，一部分阿根廷人购买比特币的时机，就是前文中所提及的不适合购买的时间点（0.3%）。但是，相比于本国货币，阿根廷人投资比特币的贬值幅度更低，保值效果更好。
Twitter用户Josu San Martin就说：“如果一名阿根廷人在 2017 年“史上最大泡沫”的最高点购买了比特币，他的境况肯定比把钱存在阿根廷银行账户要好。所以再告诉我一次，比特币是一种多么可怕的价值储存手段。”
来自coin.dance的数据表明，阿根廷每周比特币交易量持续上升，达到历史新高。这一趋势在委内瑞拉这样的国家不足为奇，它们都处于同样的恶性通货膨胀局势中。
与此同时，越来越多的线上、线下零售商在这些国家提供加密支付。事实上，南美北部的 BTC 接受热度图与六年前相比有了很大的不同。
（6年前）
（6年后）
目前，大量的法币还是通过一些国家的金融机构进入加密货币市场，但在 5 月 11 日有一笔 1400 万美元的法币从阿根廷进入市场。尽管这一数字与大机构资金相比微不足道，但未来这些数字会越来越多。
为什么？由于地缘政治的不确定性越来越大，委内瑞拉人、苏丹人、津巴布韦人甚至是土耳其人，都将会把一辈子的辛苦钱储存在一些无法被政府查封、审查的东西中。
现在Facebook会成为这些人的一个选择。但如果有一天，这群人最终发现 Facebook也不是个好选择——因为扎克伯格也可以没收或冻结他们的钱——此时，只有真正的去中心化的加密货币才能成为他们的金融避风港。
身处恶性通胀国家的人，更需要加密货币来实现价值储存。从逻辑上讲，随着这些人数量的增加，主流社会也会渐渐采用加密货币。
近期比特币突破 1 万美元，但由于上述原因以及动力，这次的牛市行情比 2017年更具可持续性。
我希望你能明白，购买比特币一直是个好主意。尽管加密时代已经来临，但在内心深处，我仍然希望加密货币能永葆青春、叛逆和不可预知。
编者按：本文来自Medium，作者 Lucien Lecarme，由Odaily星球日报秦晓峰编译、卢晓明编辑 查看全部
近日，比特币（BTC）价格突破1万美元心理大关的阻碍，并在 6 月 22 日达到 1.1 万美元。目前，BTC价格始终保持在 1 万美元以上。我认为，BTC的价格走势反映出一个重要趋势：BTC 正被全球市场接受。
是什么推动了当前 BTC 价格的上扬？加密货币交易领域 99% 的人认为，是 2018 年的熊市已经结束。
我个人认为，此番 BTC 价格上涨与 2017 年末的牛市相比，还是有所不同的。通过我的观察，我也得到一个结论：现在是购买BTC的好时机，我们不会再看到 6 千、8 千乃至低于 1 万美元的 BTC 了。
在下文中，我将给出 4 个理由来论证这一结论。
1.散户资金与机构资金：价值储存争论
回想 2017 年，当 BTC 在当年 11 月突破 1 万美元大关时，媒体炒作开始萌生。
各家主流报纸纷纷刊登关于比特币崛起以及区块链到底是什么的文章，社交媒体上充斥着大量比特币信息，随之而来的是各种关于加密货币的投资建议。
当主流社会学会如何购买比特币时，比特币的价格已经达到了 1.4 万美元；几天后，交易所开始接受这些人的 KYC（了解你的用户）认证，此时 BTC 达到 1.8 万美元。彼时交易所交易量剧增，以至于 Binance、Coinbase、Kraken 等交易平台需要几天的时间才能把这些新手的订单完全“消化”。
然而很不幸，当 BTC 达到近 2万美元之后开始下行，整个 2018 年也基本处于下跌态势。一些后入场的投资者成了“接盘侠”，不少人损失惨重。
之前主流社会还认为加密货币是巨大机遇，熊市的来临却打破了主流社会的信任。不少人投资亏损后感概，比特币波动太大，无法成为一种稳定的价值储存手段。
真相究竟如何，比特币真的不适合作为价值存储吗？
其实，只有在 2017 年牛市最后的疯狂阶段（年底）购买比特币，才是不明智的。在比特币 10 年的发展史上，这一不明智的购买期相比整个比特币的购买总时机不足 0.3%。
如上图所示，红框代表购买 BTC 的错误时机以及 2017 年牛市后期，蓝色背景代表比特币已有10多年的发展历史。
换句话说，在比特币存在的所有其他时期，当你考虑未来可能的回报时，购买比特币实际上是个好主意。
就拿上图来说，在 1.9 万美元附近购买 BTC 短期来看不是明智的。我们现在看觉得它不明智，只是因为 BTC 在达到 2 万美元后跌了下来。但如果 BTC 达到 2 万美元乃至更高，这又何尝不是一种明智之举呢？
比特币现在是、将来也是一种价值储存手段，这一观点目前也被金融机构广泛接受接受。如果说 2017 年的牛市是炒作和散户资金带动的，目前的价格上涨则更多的是机构资金的涌入，并且他们是长期的。
2.地缘政治环境
当前，国际政治气候越来越不稳定，紧张局势不断升级：中美贸易战、伊朗无人机事件、巴西民粹主义者选举以及恶性通胀国家阿根廷2019年的选举。
除此之外，委内瑞拉国内局势动荡，美国和委内瑞拉之间关系也持续紧张；法国以及其他欧洲国家，反对经济不平等的大规模游行抗议活动持续增加。
地缘政治的动荡，会造成何种后果？
几天前金价上涨 50 美元。就是一个明显的迹象。这也表明由于对美元的信心下降，金融机构和个人正在寻找安全的避风港来存放他们的资金。
可供人们选择的不仅仅是黄金，比特币正慢慢进入大众视野。尽管其具有较大的波动性，但仍被视为安全可靠的价值储存手段。
人们正在认识并接受它：比特币的底层网络无法被关闭；社区是开源的；价格将继续上涨。
虽然比特币成为世界级的数字货币支付手段的可能性不大，但它可能成为世界级的价值存储方式，在未来的科技领域可能取代黄金。
黄金目前市值 7 万亿美元，比特币市值只有 2000 亿美元。
虽然还有很长的路要走，但大量机构资金进入比特币以及以太坊生态系统，表明主流社会认可了加密货币，并为之亮起了绿灯，这也证明了加密货币具有较大的升值潜力。
3.Facebook入局加密领域
马克•扎克伯格（Mark Zuckerberg）入局加密世界，对于比特币以及整个加密货币领域而言都是一个积极的信号。
在 Facebook 最近的白皮书中，使用了「加密货币」和「区块链」这两个词，并且伴随着铺天盖地的新闻宣传，进一步激发了主流社会的兴趣，并有可能对加密货币产生信任乃至最终接受。
设想一下，当 Facebook 的项目让加密货币真正发挥作用，这将有利于打破中心化的障碍，实现真正的去中心化。到那时，Libra 可能将成为主流社会使用加密货币的一个重要工具。
卡巴斯基实验室(Kaspersky Labs) 在 2019 年 2 月进行的一项调查显示，约 13% 的人使用加密货币作为支付方式。
该研究收集了来自 22 个不同国家的 12000 多名消费者的反馈。不过，该报告并未显示在真正需要加密支付的恶性通货膨胀国家，有多少人正在使用加密货币（后文会对一问题进行解析）。
Coinmap数据显示，自 2013 年 12 月以来，全球接受比特币的企业增加了 702%。
当数以百万计的用户开始使用 Facebook 和 Whatsapp 作为支付手段和价值储存手段时，在这些应用程序之外，其他支付手段的使用频率将迅速减少。一旦人们弄清楚用手机应用程序转账有多快、多安全、多容易，数百万人将使用 Facebook 而不是 PayPal 进行转账并最终步入数字银行时代，这些都要归功于 Facebook。
4.真正需要比特币的人数增加
推动加密货币价格增长、落地应用的另一股力量，来自于身处恶性通货膨胀国家或被政府冻结资产的人，并且这部分人的数量正在不断增长，无惧牛熊。
实际上，一部分阿根廷人购买比特币的时机，就是前文中所提及的不适合购买的时间点（0.3%）。但是，相比于本国货币，阿根廷人投资比特币的贬值幅度更低，保值效果更好。
Twitter用户Josu San Martin就说：“如果一名阿根廷人在 2017 年“史上最大泡沫”的最高点购买了比特币，他的境况肯定比把钱存在阿根廷银行账户要好。所以再告诉我一次，比特币是一种多么可怕的价值储存手段。”
来自coin.dance的数据表明，阿根廷每周比特币交易量持续上升，达到历史新高。这一趋势在委内瑞拉这样的国家不足为奇，它们都处于同样的恶性通货膨胀局势中。
与此同时，越来越多的线上、线下零售商在这些国家提供加密支付。事实上，南美北部的 BTC 接受热度图与六年前相比有了很大的不同。
（6年前）
（6年后）
目前，大量的法币还是通过一些国家的金融机构进入加密货币市场，但在 5 月 11 日有一笔 1400 万美元的法币从阿根廷进入市场。尽管这一数字与大机构资金相比微不足道，但未来这些数字会越来越多。
为什么？由于地缘政治的不确定性越来越大，委内瑞拉人、苏丹人、津巴布韦人甚至是土耳其人，都将会把一辈子的辛苦钱储存在一些无法被政府查封、审查的东西中。
现在Facebook会成为这些人的一个选择。但如果有一天，这群人最终发现 Facebook也不是个好选择——因为扎克伯格也可以没收或冻结他们的钱——此时，只有真正的去中心化的加密货币才能成为他们的金融避风港。
身处恶性通胀国家的人，更需要加密货币来实现价值储存。从逻辑上讲，随着这些人数量的增加，主流社会也会渐渐采用加密货币。
近期比特币突破 1 万美元，但由于上述原因以及动力，这次的牛市行情比 2017年更具可持续性。
我希望你能明白，购买比特币一直是个好主意。尽管加密时代已经来临，但在内心深处，我仍然希望加密货币能永葆青春、叛逆和不可预知。
编者按：本文来自Medium，作者 Lucien Lecarme，由Odaily星球日报秦晓峰编译、卢晓明编辑 查看全部
（Libra会增加大众对加密货币的信心）
近日，比特币（BTC）价格突破1万美元心理大关的阻碍，并在 6 月 22 日达到 1.1 万美元。目前，BTC价格始终保持在 1 万美元以上。我认为，BTC的价格走势反映出一个重要趋势：BTC 正被全球市场接受。
是什么推动了当前 BTC 价格的上扬？加密货币交易领域 99% 的人认为，是 2018 年的熊市已经结束。
我个人认为，此番 BTC 价格上涨与 2017 年末的牛市相比，还是有所不同的。通过我的观察，我也得到一个结论：现在是购买BTC的好时机，我们不会再看到 6 千、8 千乃至低于 1 万美元的 BTC 了。
在下文中，我将给出 4 个理由来论证这一结论。
1.散户资金与机构资金：价值储存争论
回想 2017 年，当 BTC 在当年 11 月突破 1 万美元大关时，媒体炒作开始萌生。
各家主流报纸纷纷刊登关于比特币崛起以及区块链到底是什么的文章，社交媒体上充斥着大量比特币信息，随之而来的是各种关于加密货币的投资建议。
当主流社会学会如何购买比特币时，比特币的价格已经达到了 1.4 万美元；几天后，交易所开始接受这些人的 KYC（了解你的用户）认证，此时 BTC 达到 1.8 万美元。彼时交易所交易量剧增，以至于 Binance、Coinbase、Kraken 等交易平台需要几天的时间才能把这些新手的订单完全“消化”。
然而很不幸，当 BTC 达到近 2万美元之后开始下行，整个 2018 年也基本处于下跌态势。一些后入场的投资者成了“接盘侠”，不少人损失惨重。
之前主流社会还认为加密货币是巨大机遇，熊市的来临却打破了主流社会的信任。不少人投资亏损后感概，比特币波动太大，无法成为一种稳定的价值储存手段。
真相究竟如何，比特币真的不适合作为价值存储吗？
其实，只有在 2017 年牛市最后的疯狂阶段（年底）购买比特币，才是不明智的。在比特币 10 年的发展史上，这一不明智的购买期相比整个比特币的购买总时机不足 0.3%。
如上图所示，红框代表购买 BTC 的错误时机以及 2017 年牛市后期，蓝色背景代表比特币已有10多年的发展历史。
换句话说，在比特币存在的所有其他时期，当你考虑未来可能的回报时，购买比特币实际上是个好主意。
就拿上图来说，在 1.9 万美元附近购买 BTC 短期来看不是明智的。我们现在看觉得它不明智，只是因为 BTC 在达到 2 万美元后跌了下来。但如果 BTC 达到 2 万美元乃至更高，这又何尝不是一种明智之举呢？
比特币现在是、将来也是一种价值储存手段，这一观点目前也被金融机构广泛接受接受。如果说 2017 年的牛市是炒作和散户资金带动的，目前的价格上涨则更多的是机构资金的涌入，并且他们是长期的。
2.地缘政治环境
当前，国际政治气候越来越不稳定，紧张局势不断升级：中美贸易战、伊朗无人机事件、巴西民粹主义者选举以及恶性通胀国家阿根廷2019年的选举。
除此之外，委内瑞拉国内局势动荡，美国和委内瑞拉之间关系也持续紧张；法国以及其他欧洲国家，反对经济不平等的大规模游行抗议活动持续增加。
地缘政治的动荡，会造成何种后果？
几天前金价上涨 50 美元。就是一个明显的迹象。这也表明由于对美元的信心下降，金融机构和个人正在寻找安全的避风港来存放他们的资金。
可供人们选择的不仅仅是黄金，比特币正慢慢进入大众视野。尽管其具有较大的波动性，但仍被视为安全可靠的价值储存手段。
人们正在认识并接受它：比特币的底层网络无法被关闭；社区是开源的；价格将继续上涨。
虽然比特币成为世界级的数字货币支付手段的可能性不大，但它可能成为世界级的价值存储方式，在未来的科技领域可能取代黄金。
黄金目前市值 7 万亿美元，比特币市值只有 2000 亿美元。
虽然还有很长的路要走，但大量机构资金进入比特币以及以太坊生态系统，表明主流社会认可了加密货币，并为之亮起了绿灯，这也证明了加密货币具有较大的升值潜力。
3.Facebook入局加密领域
马克•扎克伯格（Mark Zuckerberg）入局加密世界，对于比特币以及整个加密货币领域而言都是一个积极的信号。
在 Facebook 最近的白皮书中，使用了「加密货币」和「区块链」这两个词，并且伴随着铺天盖地的新闻宣传，进一步激发了主流社会的兴趣，并有可能对加密货币产生信任乃至最终接受。
设想一下，当 Facebook 的项目让加密货币真正发挥作用，这将有利于打破中心化的障碍，实现真正的去中心化。到那时，Libra 可能将成为主流社会使用加密货币的一个重要工具。
卡巴斯基实验室(Kaspersky Labs) 在 2019 年 2 月进行的一项调查显示，约 13% 的人使用加密货币作为支付方式。
该研究收集了来自 22 个不同国家的 12000 多名消费者的反馈。不过，该报告并未显示在真正需要加密支付的恶性通货膨胀国家，有多少人正在使用加密货币（后文会对一问题进行解析）。
Coinmap数据显示，自 2013 年 12 月以来，全球接受比特币的企业增加了 702%。
当数以百万计的用户开始使用 Facebook 和 Whatsapp 作为支付手段和价值储存手段时，在这些应用程序之外，其他支付手段的使用频率将迅速减少。一旦人们弄清楚用手机应用程序转账有多快、多安全、多容易，数百万人将使用 Facebook 而不是 PayPal 进行转账并最终步入数字银行时代，这些都要归功于 Facebook。
4.真正需要比特币的人数增加
推动加密货币价格增长、落地应用的另一股力量，来自于身处恶性通货膨胀国家或被政府冻结资产的人，并且这部分人的数量正在不断增长，无惧牛熊。
实际上，一部分阿根廷人购买比特币的时机，就是前文中所提及的不适合购买的时间点（0.3%）。但是，相比于本国货币，阿根廷人投资比特币的贬值幅度更低，保值效果更好。
Twitter用户Josu San Martin就说：“如果一名阿根廷人在 2017 年“史上最大泡沫”的最高点购买了比特币，他的境况肯定比把钱存在阿根廷银行账户要好。所以再告诉我一次，比特币是一种多么可怕的价值储存手段。”
来自coin.dance的数据表明，阿根廷每周比特币交易量持续上升，达到历史新高。这一趋势在委内瑞拉这样的国家不足为奇，它们都处于同样的恶性通货膨胀局势中。
与此同时，越来越多的线上、线下零售商在这些国家提供加密支付。事实上，南美北部的 BTC 接受热度图与六年前相比有了很大的不同。
（6年前）
（6年后）
目前，大量的法币还是通过一些国家的金融机构进入加密货币市场，但在 5 月 11 日有一笔 1400 万美元的法币从阿根廷进入市场。尽管这一数字与大机构资金相比微不足道，但未来这些数字会越来越多。
为什么？由于地缘政治的不确定性越来越大，委内瑞拉人、苏丹人、津巴布韦人甚至是土耳其人，都将会把一辈子的辛苦钱储存在一些无法被政府查封、审查的东西中。
现在Facebook会成为这些人的一个选择。但如果有一天，这群人最终发现 Facebook也不是个好选择——因为扎克伯格也可以没收或冻结他们的钱——此时，只有真正的去中心化的加密货币才能成为他们的金融避风港。
身处恶性通胀国家的人，更需要加密货币来实现价值储存。从逻辑上讲，随着这些人数量的增加，主流社会也会渐渐采用加密货币。
近期比特币突破 1 万美元，但由于上述原因以及动力，这次的牛市行情比 2017年更具可持续性。
我希望你能明白，购买比特币一直是个好主意。尽管加密时代已经来临，但在内心深处，我仍然希望加密货币能永葆青春、叛逆和不可预知。
编者按：本文来自Medium，作者 Lucien Lecarme，由Odaily星球日报秦晓峰编译、卢晓明编辑
印度监管适得其反，当地BTC溢价超800美元
地区 • 8btc 发表了文章 • 2019-06-26 10:58
最近币圈都被比特币破万刷了屏，就连非币圈直系的微博热搜都有了该新闻的一席之地，想着BTC好像也逐渐被更多人接受了。但与此同时，有一个地方对BTC的打压和监管却愈演愈烈，甚至因此出现了疯狂溢价的局面。
截止到目前，比特币在印度交易所溢价已超800美元，这个数字可以说是相当惊人了。
（图片来源于小葱APP）
适得其反的打压
印度一直不支持比特币在国内发展已是众所周知的事情，此前更是相传印度境内的比特币交易者、矿工将面临十年监禁且不接受保释，虽然说该提案暂未落地。
这个事件将印度币圈社区闹得沸沸扬扬，其实仔细想想它通过的可能性并不算太大。监禁十年已算是刑事法律，既然是法律就要考虑可执行性，但如何判断一个人是否持有比特币，持有多少比特币是一个大问题。是搜查他家里有没有打印出来的秘钥然后验证还是检查他的手机APP呢？执行力实在过低。
话虽如此，但印度对于比特币的明令禁止确实比其他国家要严格的多。
币安CEO赵长鹏也曾发推特对该事件进行评论：“越是禁止的事情，就越多人想要尝试。”
事实正如他所料，印度高强度甚至已达到强制性的监管制度，并未让印度的投资者们自此放弃比特币。在禁止加密货币交易甚至会面临监禁的消息在印度币圈炸开锅之后，很多投资者甚至直说就算消息是真的我也不在乎。
很简单，强监管可以挤掉一部分泡沫，但刚需是无法靠制度禁止的。需求并没有因为供给区域的减少而减少，用最原始的供需关系来解释，供不应求，所以才出现了现如今的高溢价局面，因为人类本质上很容易默认买不到的都是好东西。
被挑战的权利
印度作为一个占据世界人口五分之一的国家，常被视为最具潜力的消费市场之一，许多加密行业的领头人也都纷纷盯着这块肥肉。但由于印度总理莫迪对于加密货币行业一向没有好脸色才导致加密行业在印度一直处于踟蹰不前甚至面临撤出的境地。
此前莫迪为打击偷税漏税，曾推出废除大面额纸钞的金融政策。其次是将经济体与人口同意为一个共同市场，也就是将原来的十几个联邦与邦税种用商品和服务税代替。这两项政策的本质都是为了加强中央政府权利，削弱地方和富人经济实权。
而加密货币去中心化的本质正好与莫迪想要的局面完全相反。为了不让中心化的权利受到挑战，也防止通过加密货币偷税漏税或是将资产转移海外的行为发生，莫迪选择了严禁加密行业在国内持续衍生。
事实上印度目前的财政状况并不算好，通货率膨胀、进口大于出口、1.25亿美元债务也在持续增长。面临随时都会贬值的法定货币，在不稳定与更不稳定之间，人们自然更愿意选择不稳定但可投资的比特币来作为价值储存的避风港了。
监管下的规范发展
可惜的是，加密货币作为一种低成本的技术，风险背后其实也能够带动经济发展。所谓存在即合理，强行禁止不仅无法改善经济状况，反而会将部分投资者推往监管更松的市场。
或许比特币在印度的高溢价看似疯狂，但疯狂的不是数据而是令人咂舌的政策罢了。
对于加密货币行业，各个国家有不同的认知与态度，但以比特币为首的虚拟货币推动了区块链技术的发展确是事实，证明该行业确有可取之处。当然也不排除部分虚拟货币存在回水摸鱼的现象，近年来部分交易平台为改善状况也逐渐开始采取C2C的交易模式，满足了部分受政策限制的投资者的需求。
既然全面禁止难以执行，加密货币行业也并非一无是处，还有大量发展潜力可开发，那么强制一刀切完全不现实，监管下的规范发展或许才是正道。
作者：越野兔，区块浪潮 查看全部
截止到目前，比特币在印度交易所溢价已超800美元，这个数字可以说是相当惊人了。
（图片来源于小葱APP）
适得其反的打压
印度一直不支持比特币在国内发展已是众所周知的事情，此前更是相传印度境内的比特币交易者、矿工将面临十年监禁且不接受保释，虽然说该提案暂未落地。
这个事件将印度币圈社区闹得沸沸扬扬，其实仔细想想它通过的可能性并不算太大。监禁十年已算是刑事法律，既然是法律就要考虑可执行性，但如何判断一个人是否持有比特币，持有多少比特币是一个大问题。是搜查他家里有没有打印出来的秘钥然后验证还是检查他的手机APP呢？执行力实在过低。
话虽如此，但印度对于比特币的明令禁止确实比其他国家要严格的多。
币安CEO赵长鹏也曾发推特对该事件进行评论：“越是禁止的事情，就越多人想要尝试。”
事实正如他所料，印度高强度甚至已达到强制性的监管制度，并未让印度的投资者们自此放弃比特币。在禁止加密货币交易甚至会面临监禁的消息在印度币圈炸开锅之后，很多投资者甚至直说就算消息是真的我也不在乎。
很简单，强监管可以挤掉一部分泡沫，但刚需是无法靠制度禁止的。需求并没有因为供给区域的减少而减少，用最原始的供需关系来解释，供不应求，所以才出现了现如今的高溢价局面，因为人类本质上很容易默认买不到的都是好东西。
被挑战的权利
印度作为一个占据世界人口五分之一的国家，常被视为最具潜力的消费市场之一，许多加密行业的领头人也都纷纷盯着这块肥肉。但由于印度总理莫迪对于加密货币行业一向没有好脸色才导致加密行业在印度一直处于踟蹰不前甚至面临撤出的境地。
此前莫迪为打击偷税漏税，曾推出废除大面额纸钞的金融政策。其次是将经济体与人口同意为一个共同市场，也就是将原来的十几个联邦与邦税种用商品和服务税代替。这两项政策的本质都是为了加强中央政府权利，削弱地方和富人经济实权。
而加密货币去中心化的本质正好与莫迪想要的局面完全相反。为了不让中心化的权利受到挑战，也防止通过加密货币偷税漏税或是将资产转移海外的行为发生，莫迪选择了严禁加密行业在国内持续衍生。
事实上印度目前的财政状况并不算好，通货率膨胀、进口大于出口、1.25亿美元债务也在持续增长。面临随时都会贬值的法定货币，在不稳定与更不稳定之间，人们自然更愿意选择不稳定但可投资的比特币来作为价值储存的避风港了。
监管下的规范发展
可惜的是，加密货币作为一种低成本的技术，风险背后其实也能够带动经济发展。所谓存在即合理，强行禁止不仅无法改善经济状况，反而会将部分投资者推往监管更松的市场。
或许比特币在印度的高溢价看似疯狂，但疯狂的不是数据而是令人咂舌的政策罢了。
对于加密货币行业，各个国家有不同的认知与态度，但以比特币为首的虚拟货币推动了区块链技术的发展确是事实，证明该行业确有可取之处。当然也不排除部分虚拟货币存在回水摸鱼的现象，近年来部分交易平台为改善状况也逐渐开始采取C2C的交易模式，满足了部分受政策限制的投资者的需求。
既然全面禁止难以执行，加密货币行业也并非一无是处，还有大量发展潜力可开发，那么强制一刀切完全不现实，监管下的规范发展或许才是正道。
作者：越野兔，区块浪潮 查看全部
最近币圈都被比特币破万刷了屏，就连非币圈直系的微博热搜都有了该新闻的一席之地，想着BTC好像也逐渐被更多人接受了。但与此同时，有一个地方对BTC的打压和监管却愈演愈烈，甚至因此出现了疯狂溢价的局面。
截止到目前，比特币在印度交易所溢价已超800美元，这个数字可以说是相当惊人了。
（图片来源于小葱APP）
适得其反的打压
印度一直不支持比特币在国内发展已是众所周知的事情，此前更是相传印度境内的比特币交易者、矿工将面临十年监禁且不接受保释，虽然说该提案暂未落地。
这个事件将印度币圈社区闹得沸沸扬扬，其实仔细想想它通过的可能性并不算太大。监禁十年已算是刑事法律，既然是法律就要考虑可执行性，但如何判断一个人是否持有比特币，持有多少比特币是一个大问题。是搜查他家里有没有打印出来的秘钥然后验证还是检查他的手机APP呢？执行力实在过低。
话虽如此，但印度对于比特币的明令禁止确实比其他国家要严格的多。
币安CEO赵长鹏也曾发推特对该事件进行评论：“越是禁止的事情，就越多人想要尝试。”
事实正如他所料，印度高强度甚至已达到强制性的监管制度，并未让印度的投资者们自此放弃比特币。在禁止加密货币交易甚至会面临监禁的消息在印度币圈炸开锅之后，很多投资者甚至直说就算消息是真的我也不在乎。
很简单，强监管可以挤掉一部分泡沫，但刚需是无法靠制度禁止的。需求并没有因为供给区域的减少而减少，用最原始的供需关系来解释，供不应求，所以才出现了现如今的高溢价局面，因为人类本质上很容易默认买不到的都是好东西。
被挑战的权利
印度作为一个占据世界人口五分之一的国家，常被视为最具潜力的消费市场之一，许多加密行业的领头人也都纷纷盯着这块肥肉。但由于印度总理莫迪对于加密货币行业一向没有好脸色才导致加密行业在印度一直处于踟蹰不前甚至面临撤出的境地。
此前莫迪为打击偷税漏税，曾推出废除大面额纸钞的金融政策。其次是将经济体与人口同意为一个共同市场，也就是将原来的十几个联邦与邦税种用商品和服务税代替。这两项政策的本质都是为了加强中央政府权利，削弱地方和富人经济实权。
而加密货币去中心化的本质正好与莫迪想要的局面完全相反。为了不让中心化的权利受到挑战，也防止通过加密货币偷税漏税或是将资产转移海外的行为发生，莫迪选择了严禁加密行业在国内持续衍生。
事实上印度目前的财政状况并不算好，通货率膨胀、进口大于出口、1.25亿美元债务也在持续增长。面临随时都会贬值的法定货币，在不稳定与更不稳定之间，人们自然更愿意选择不稳定但可投资的比特币来作为价值储存的避风港了。
监管下的规范发展
可惜的是，加密货币作为一种低成本的技术，风险背后其实也能够带动经济发展。所谓存在即合理，强行禁止不仅无法改善经济状况，反而会将部分投资者推往监管更松的市场。
或许比特币在印度的高溢价看似疯狂，但疯狂的不是数据而是令人咂舌的政策罢了。
对于加密货币行业，各个国家有不同的认知与态度，但以比特币为首的虚拟货币推动了区块链技术的发展确是事实，证明该行业确有可取之处。当然也不排除部分虚拟货币存在回水摸鱼的现象，近年来部分交易平台为改善状况也逐渐开始采取C2C的交易模式，满足了部分受政策限制的投资者的需求。
既然全面禁止难以执行，加密货币行业也并非一无是处，还有大量发展潜力可开发，那么强制一刀切完全不现实，监管下的规范发展或许才是正道。
作者：越野兔，区块浪潮
Monero,Zcash和Grin谁才是匿名币之王？
攻略 • hellobtc 发表了文章 • 2019-06-25 17:31
自比特币 2009 年上线以来，其去中心化，抗通胀，低门槛等特性逐渐被大众所认可。但是，随着当今社会对个人隐私越发的重视，比特币其账本 100% 公开透明的特点也遭受诟病，一定程度上阻碍了比特币作为支付手段（灰色地带）的发展。
为了保护用户的隐私，基于各种技术的匿名币应运而生。存在即合理，匿名币注定会在区块链蓝图里占据重要一席。 今天，要和大家讨论的是匿名技术中三位典型的代表：门罗币（Monero），大零币（Zcash）和古灵币（Grin）。究竟谁才是匿名之王？
一、前世与今生
门罗币（Monero）于2014年4月18日主网上线。其代码从匿名币 ByteCoin 分叉而来。为什么会分叉？因为 ByteCoin 不够透明，80% 的代币被预挖，掌握在少数人手里，这也是为什么币安下架这个代币的原因之一。同时 ByteCoin 的代码质量极差引起了社区完美主义者的极度不满。
Monero 一词在世界语中代表着“货币“，该命名由社区投票选出，表达了社区希望 Monero 成为全世界通用匿名货币的初衷。Monero 采用 PoW 共识算法，到2022年5月，预计将开采出 1822.3 万枚代币（目前流通量为 1700 万枚），之后将保持每分钟发行 0.3XMR 的速度来继续激励矿工维护网络的安全。在还没有太多匿名币竞争者的蛮荒时代（2014年-2016年），Monero 在黑市越来越流行，从最初的 500 万美金市值，一路攀升到现在的 15 亿美金，涨幅高达 300 倍。
大零币(Zcash) 于2016年10月28日主网上线。其前身为 Zerocash 零协议，该协议于 2014 年创立，并由霍普金斯，麻省理工等大学实验室维护。零协议着重解决数字货币隐私的问题。Zcash 是第一个基于零协议，实现了零知识认证（Zero Knowledge Proof）的匿名币。 Zcash 由比特币代码分叉而来，因此 Zcash 许多特性和比特币相似，例如：Zcash 总量为 2100 万个，每四年减产一次等等（目前流通量为 680 万枚）。
Zcash 这个项目由一家名为 Electric Coin 的美国公司维护。在 Zcash 被开采的前四年，10%（流通量） 挖出来的币（按照 200 美金价格计算，10% 一共是 1.36 亿美金）会进到这家公司的口袋，以维持公司的经营。这也直接导致了社区的不满，出现很多 Zcash 的分叉币，例如：Horizen，Zclassic 等等。值得一提的是，Zcash 因为其慢启动的设计，即开采初期挖矿难度非常的高，一个 Zcash 曾一度达到 3000BTC 一个的天价。真是心疼当年接盘的老铁啊，这辈子应该也无法解套了。另外大零币并非强制要求链上所有的交易都是匿名的，只有当你选择使用隐地址（Shielded Address）时候，交易才会匿名。
古灵币 Grin 于2019年1月15日主网上线。Grin 采用了 MimbleWimble 协议。2016年，MimbleWimble 协议由一位化名为伏地魔的 Tom Elvis Jedusor 的程序员在 Bitcointalk 提出，主要的目的是解决比特币扩容和隐私的问题。同年10月，论坛上另一位匿名开发者发布了基于 MimbleWimble 协议的第一个项目，并命名为 Grin。Grin 除了捐赠，没有进行任何形式的融资，没有私募，lCO，也没有任何预挖。
为了稳定 Grin 的价格，Grin 发行总量没有上限，每分钟出一个块，每个区块奖励 60 枚 Grin，区块奖励将会逐渐的降低 。按照此方法计算，目前流通的 Grin 大约有 1300 万枚 Grin，一年后将会生成 3000 万枚 Grin，30 年后将会生成 10 亿枚Grin。同时 Grin 的 PoW 使用了两种算法：主要算法 Cuckatoo31+（ASIC友好） 和次要算法 Cuckatoo29（抗ASIC） ，其目的是：在主网发布初期，90% 的区块将被 Cuckatoo29（抗ASIC） 挖出，因为 Grin 开发者认为，当网络算力很小时，矿工很容易掌握大部分的算力导致网络过于中心化。当主网络稳定，算力足够大时，Grin 的挖矿方式则会慢慢切换到主要算力（ASIC友好），目的是鼓励矿机生产厂商制造 Grin 矿机，增加全网算力，提高网络的安全性。
二、匿名技术
1.门罗币：关键词： 隐地址，环签名，机密交易，Korvi
隐地址（Stealth Address）的作用是隐藏收款人的地址，保护收款人的隐私。Stealth Address 工作的原理是：每当有交易发起， 都会随机的生成一个新的收款人地址。这样做的好处是，就算有多笔交易发送给同一个人，每笔交易的交易记录都显示不同的收款地址。这让外界不可能将这些交易记录联系到同一个收款人身上，从而保护了收款人的隐私。
环签名（Ring Signature）的作用是隐藏发送人的地址，保护发送人的隐私。从 Ring Signature 字面意思可以略知一二，那就是通过一群人形成一个环（圈子），每个在环（圈子）里面的人都有相同的地位和权力，环（圈子）里的任何人都可以授权交易。如果使用环签名授权交易，从外界的交易记录来看，无法确认具体是环（圈子）里哪个人授权的交易，从而保护了发送人的隐私。
机密交易（RCT）的作用是用来隐藏交易金额。RCT 全称为 Ring Confidential Transaction，在引入 RCT 之前，门罗币要求只能把交易金额一样的交易串成一个环，比如张三手上有 20 个门罗币想给李四转账 10 个，但是当前并没有 10 的环，那么张三只能把交易拆分成 3 的环和 7 的环。在引入 RCT 之后，如果张三拥有 20 个门罗，但只想转移 10 个门罗给李四，但是RCT 要求把交易分成 10+10 两部分，一部分直接转移给李四，另外一部分转移给张三自己，从而隐藏交易信息。
Korvi 的作用是用来隐藏交易双方的 IP 地址。Korvi 不是简单的 VPN 网络 。你可以把 Korvi 理解为门罗特有的中继网络。在 Korvi 每个网络节点之间，每笔交易都会被节点自己掌握的私钥进行加密。就好比 A 给 B 发送交易，在实际的 Korvi 网络中，数据包经过的路径为A->D->E->F->C->B 。如果你想拦截翻译 AB 之间的交易信息，你需要获取A,D,E,F,C,B所有人的授权和私钥，这是非常非常困难的，因为路径一直在动态地更改。
2.大零币：关键词：zk-SNARK，零知识证明
大零币基于 zk-SNARK 协议， 采用了 零知识证明（ Zero Knowledge Proof）的方式来保护用户的隐私。零知识证明即能够证明自己某种权益，但又不把相关信息泄露出去，即给外界的知识为零的一种证明方式。零知识证明需要满足三个特性：完整性，可靠性和零知识性。为了方便大家理解。大白举一个例子：
假设：张三和李四参加了币安组织的交易大赛，大赛规定：一等奖获得 200 个 BNB，二等奖获得 100 个 BNB，三等奖获得 50 个 BNB，参与奖 10 个 BNB。
实际情况：李四获得了第二名（100BNB），张三只获得了第三名（50BNB）。
问题：张三和李四想知道对方是否和自己取得了一样的成绩，因为面子问题，又不想把自己的具体获奖情况泄露给对方。
零知识证明法：
张三准备了四个信箱和四把钥匙，持有这四个信箱钥匙分别代表张三获得一等奖，二等奖，三等奖和参与奖。根据实际情况（张三获得三等奖），张三按照规定毁掉了1号，2号，4号信箱的钥匙，保留了3号信箱的钥匙。
李四准备了四封空白的信，在四封信上画微笑分别代表李四获得一等奖，二等奖，三等奖和参与奖。李四按照规定在2号信上画了一个笑脸（李四获得二等奖），并将几封信依次投入张三准备的信箱。
第二天，张三自己用钥匙打开3号信箱，查看李四投信，发现信是空白，张三便知道李四没有和自己得同样的奖，并把信归还给李四。李四收到回信后，发现信上没有笑脸，李四便知道张三和自己没有获得相同的名次。
上述过程，便是零知识证明的一个典型例子，其证明过程中没有泄露给外界任何信息。
3.古灵币：关键词：MimbleWimble
MimbleWimble 来自于《哈利波特》中的一句咒语，目的是让被施咒的人无法开口说话，保护秘密。MimbleWimble 没有采用比特币的 UTXO 模型，因此可以省略大量历史数据的中间数据，比如：A-B-C-D，可以直接压缩为A-D，从而压缩了大量数据。MimbleWimble 协议中没有地址，参与交易的双方需共同创建一个用于交易的多重签名，并用私钥验证交易。所以在MimbleWimble 中，只需要验证 2 个事情：1：该交易没有凭空产生新的币。2：交易双方拥有其私钥的所有权。
MimbleWimble 巧妙地利用了椭圆密码学（Elliptic Curve Cryptography）满足乘法交换率和结合律的特性，来引入致盲因子从而模糊交易信息，举个例子：
引入致盲因子之前交易信息为：10+5=15
引入致盲因子5之后：10*5+5*5=15*5 即 50+25=75，
等式依然成立，但只有参与了交易的双方掌握了致盲因子的私钥，才能够得将致盲因子分解出来，得到交易信息。
可以说，匿名币这三巨头的技术可谓各有千秋，那么一个项目的成功光靠技术是不行的，我们再来从其他的维度来对比一下这三个老大哥，具体见下表：
三、小结
最后我们来总结下这三个匿名币各自的优势和劣势吧：
门罗币（Monero）：
优势：
1.匿名货币的鼻祖，其核心技术经过了时间的考验。
2. 背后团队完全匿名，项目完全由社区治理。
3. 知名度高，已上线大部分顶级交易所，流动性非常好。
4. 已经开采了 95% 以上，未来通货膨胀率低于 1%。
劣势：
1. 市值较高。
大零币（Zcash）：
优势：
1. 第一个基于零知识证明的匿名币。
2. 背后的公司拥有充足的资金以支持项目的发展。
3. 匿名非强制性。
劣势：
1. 项目由公司主导，财务不够公开透明。2020 年之后，10% 挖矿收益将不再支付给其背后的公司，那么该公司是否还有动力继续维护该项目？还是说放任不管，归还给社区？其背后的公司是一颗大雷。
2. 目前为止，Zcash 链上只有 20% 不到的交易为匿名交易，大部分还是公开的交易！！
古灵币（Grin）：
优势：
1. MimbleWimble 技术创新 ：占用空间小，交易速度快。
2. 社区主导，未接受任何形式的融资 ，不涉及复杂的利益关系。
劣势：
1. Grin 因为设计，没有地址，因此用户体验不是很友好。
2. Grin 在前期通货膨胀非常严重：每个块生产 60 个 Grin，按季度减少出块奖励，第一季度通货膨胀为 400%，第二季度为 200%，第三季度为 133.3%......十年后通货膨胀仍然高达 10%。
3. Grin 没有资金上大的交易所，只能等交易所强上，比较被动。
作者：希多说币 希多 查看全部
为了保护用户的隐私，基于各种技术的匿名币应运而生。存在即合理，匿名币注定会在区块链蓝图里占据重要一席。 今天，要和大家讨论的是匿名技术中三位典型的代表：门罗币（Monero），大零币（Zcash）和古灵币（Grin）。究竟谁才是匿名之王？
一、前世与今生
门罗币（Monero）于2014年4月18日主网上线。其代码从匿名币 ByteCoin 分叉而来。为什么会分叉？因为 ByteCoin 不够透明，80% 的代币被预挖，掌握在少数人手里，这也是为什么币安下架这个代币的原因之一。同时 ByteCoin 的代码质量极差引起了社区完美主义者的极度不满。
Monero 一词在世界语中代表着“货币“，该命名由社区投票选出，表达了社区希望 Monero 成为全世界通用匿名货币的初衷。Monero 采用 PoW 共识算法，到2022年5月，预计将开采出 1822.3 万枚代币（目前流通量为 1700 万枚），之后将保持每分钟发行 0.3XMR 的速度来继续激励矿工维护网络的安全。在还没有太多匿名币竞争者的蛮荒时代（2014年-2016年），Monero 在黑市越来越流行，从最初的 500 万美金市值，一路攀升到现在的 15 亿美金，涨幅高达 300 倍。
大零币(Zcash) 于2016年10月28日主网上线。其前身为 Zerocash 零协议，该协议于 2014 年创立，并由霍普金斯，麻省理工等大学实验室维护。零协议着重解决数字货币隐私的问题。Zcash 是第一个基于零协议，实现了零知识认证（Zero Knowledge Proof）的匿名币。 Zcash 由比特币代码分叉而来，因此 Zcash 许多特性和比特币相似，例如：Zcash 总量为 2100 万个，每四年减产一次等等（目前流通量为 680 万枚）。
Zcash 这个项目由一家名为 Electric Coin 的美国公司维护。在 Zcash 被开采的前四年，10%（流通量） 挖出来的币（按照 200 美金价格计算，10% 一共是 1.36 亿美金）会进到这家公司的口袋，以维持公司的经营。这也直接导致了社区的不满，出现很多 Zcash 的分叉币，例如：Horizen，Zclassic 等等。值得一提的是，Zcash 因为其慢启动的设计，即开采初期挖矿难度非常的高，一个 Zcash 曾一度达到 3000BTC 一个的天价。真是心疼当年接盘的老铁啊，这辈子应该也无法解套了。另外大零币并非强制要求链上所有的交易都是匿名的，只有当你选择使用隐地址（Shielded Address）时候，交易才会匿名。
古灵币 Grin 于2019年1月15日主网上线。Grin 采用了 MimbleWimble 协议。2016年，MimbleWimble 协议由一位化名为伏地魔的 Tom Elvis Jedusor 的程序员在 Bitcointalk 提出，主要的目的是解决比特币扩容和隐私的问题。同年10月，论坛上另一位匿名开发者发布了基于 MimbleWimble 协议的第一个项目，并命名为 Grin。Grin 除了捐赠，没有进行任何形式的融资，没有私募，lCO，也没有任何预挖。
为了稳定 Grin 的价格，Grin 发行总量没有上限，每分钟出一个块，每个区块奖励 60 枚 Grin，区块奖励将会逐渐的降低 。按照此方法计算，目前流通的 Grin 大约有 1300 万枚 Grin，一年后将会生成 3000 万枚 Grin，30 年后将会生成 10 亿枚Grin。同时 Grin 的 PoW 使用了两种算法：主要算法 Cuckatoo31+（ASIC友好） 和次要算法 Cuckatoo29（抗ASIC） ，其目的是：在主网发布初期，90% 的区块将被 Cuckatoo29（抗ASIC） 挖出，因为 Grin 开发者认为，当网络算力很小时，矿工很容易掌握大部分的算力导致网络过于中心化。当主网络稳定，算力足够大时，Grin 的挖矿方式则会慢慢切换到主要算力（ASIC友好），目的是鼓励矿机生产厂商制造 Grin 矿机，增加全网算力，提高网络的安全性。
二、匿名技术
1.门罗币：关键词： 隐地址，环签名，机密交易，Korvi
隐地址（Stealth Address）的作用是隐藏收款人的地址，保护收款人的隐私。Stealth Address 工作的原理是：每当有交易发起， 都会随机的生成一个新的收款人地址。这样做的好处是，就算有多笔交易发送给同一个人，每笔交易的交易记录都显示不同的收款地址。这让外界不可能将这些交易记录联系到同一个收款人身上，从而保护了收款人的隐私。
环签名（Ring Signature）的作用是隐藏发送人的地址，保护发送人的隐私。从 Ring Signature 字面意思可以略知一二，那就是通过一群人形成一个环（圈子），每个在环（圈子）里面的人都有相同的地位和权力，环（圈子）里的任何人都可以授权交易。如果使用环签名授权交易，从外界的交易记录来看，无法确认具体是环（圈子）里哪个人授权的交易，从而保护了发送人的隐私。
机密交易（RCT）的作用是用来隐藏交易金额。RCT 全称为 Ring Confidential Transaction，在引入 RCT 之前，门罗币要求只能把交易金额一样的交易串成一个环，比如张三手上有 20 个门罗币想给李四转账 10 个，但是当前并没有 10 的环，那么张三只能把交易拆分成 3 的环和 7 的环。在引入 RCT 之后，如果张三拥有 20 个门罗，但只想转移 10 个门罗给李四，但是RCT 要求把交易分成 10+10 两部分，一部分直接转移给李四，另外一部分转移给张三自己，从而隐藏交易信息。
Korvi 的作用是用来隐藏交易双方的 IP 地址。Korvi 不是简单的 VPN 网络 。你可以把 Korvi 理解为门罗特有的中继网络。在 Korvi 每个网络节点之间，每笔交易都会被节点自己掌握的私钥进行加密。就好比 A 给 B 发送交易，在实际的 Korvi 网络中，数据包经过的路径为A->D->E->F->C->B 。如果你想拦截翻译 AB 之间的交易信息，你需要获取A,D,E,F,C,B所有人的授权和私钥，这是非常非常困难的，因为路径一直在动态地更改。
2.大零币：关键词：zk-SNARK，零知识证明
大零币基于 zk-SNARK 协议， 采用了 零知识证明（ Zero Knowledge Proof）的方式来保护用户的隐私。零知识证明即能够证明自己某种权益，但又不把相关信息泄露出去，即给外界的知识为零的一种证明方式。零知识证明需要满足三个特性：完整性，可靠性和零知识性。为了方便大家理解。大白举一个例子：
假设：张三和李四参加了币安组织的交易大赛，大赛规定：一等奖获得 200 个 BNB，二等奖获得 100 个 BNB，三等奖获得 50 个 BNB，参与奖 10 个 BNB。
实际情况：李四获得了第二名（100BNB），张三只获得了第三名（50BNB）。
问题：张三和李四想知道对方是否和自己取得了一样的成绩，因为面子问题，又不想把自己的具体获奖情况泄露给对方。
零知识证明法：
张三准备了四个信箱和四把钥匙，持有这四个信箱钥匙分别代表张三获得一等奖，二等奖，三等奖和参与奖。根据实际情况（张三获得三等奖），张三按照规定毁掉了1号，2号，4号信箱的钥匙，保留了3号信箱的钥匙。
李四准备了四封空白的信，在四封信上画微笑分别代表李四获得一等奖，二等奖，三等奖和参与奖。李四按照规定在2号信上画了一个笑脸（李四获得二等奖），并将几封信依次投入张三准备的信箱。
第二天，张三自己用钥匙打开3号信箱，查看李四投信，发现信是空白，张三便知道李四没有和自己得同样的奖，并把信归还给李四。李四收到回信后，发现信上没有笑脸，李四便知道张三和自己没有获得相同的名次。
上述过程，便是零知识证明的一个典型例子，其证明过程中没有泄露给外界任何信息。
3.古灵币：关键词：MimbleWimble
MimbleWimble 来自于《哈利波特》中的一句咒语，目的是让被施咒的人无法开口说话，保护秘密。MimbleWimble 没有采用比特币的 UTXO 模型，因此可以省略大量历史数据的中间数据，比如：A-B-C-D，可以直接压缩为A-D，从而压缩了大量数据。MimbleWimble 协议中没有地址，参与交易的双方需共同创建一个用于交易的多重签名，并用私钥验证交易。所以在MimbleWimble 中，只需要验证 2 个事情：1：该交易没有凭空产生新的币。2：交易双方拥有其私钥的所有权。
MimbleWimble 巧妙地利用了椭圆密码学（Elliptic Curve Cryptography）满足乘法交换率和结合律的特性，来引入致盲因子从而模糊交易信息，举个例子：
引入致盲因子之前交易信息为：10+5=15
引入致盲因子5之后：10*5+5*5=15*5 即 50+25=75，
等式依然成立，但只有参与了交易的双方掌握了致盲因子的私钥，才能够得将致盲因子分解出来，得到交易信息。
可以说，匿名币这三巨头的技术可谓各有千秋，那么一个项目的成功光靠技术是不行的，我们再来从其他的维度来对比一下这三个老大哥，具体见下表：
三、小结
最后我们来总结下这三个匿名币各自的优势和劣势吧：
门罗币（Monero）：
优势：
1.匿名货币的鼻祖，其核心技术经过了时间的考验。
2. 背后团队完全匿名，项目完全由社区治理。
3. 知名度高，已上线大部分顶级交易所，流动性非常好。
4. 已经开采了 95% 以上，未来通货膨胀率低于 1%。
劣势：
1. 市值较高。
大零币（Zcash）：
优势：
1. 第一个基于零知识证明的匿名币。
2. 背后的公司拥有充足的资金以支持项目的发展。
3. 匿名非强制性。
劣势：
1. 项目由公司主导，财务不够公开透明。2020 年之后，10% 挖矿收益将不再支付给其背后的公司，那么该公司是否还有动力继续维护该项目？还是说放任不管，归还给社区？其背后的公司是一颗大雷。
2. 目前为止，Zcash 链上只有 20% 不到的交易为匿名交易，大部分还是公开的交易！！
古灵币（Grin）：
优势：
1. MimbleWimble 技术创新 ：占用空间小，交易速度快。
2. 社区主导，未接受任何形式的融资 ，不涉及复杂的利益关系。
劣势：
1. Grin 因为设计，没有地址，因此用户体验不是很友好。
2. Grin 在前期通货膨胀非常严重：每个块生产 60 个 Grin，按季度减少出块奖励，第一季度通货膨胀为 400%，第二季度为 200%，第三季度为 133.3%......十年后通货膨胀仍然高达 10%。
3. Grin 没有资金上大的交易所，只能等交易所强上，比较被动。
作者：希多说币 希多 查看全部
自比特币 2009 年上线以来，其去中心化，抗通胀，低门槛等特性逐渐被大众所认可。但是，随着当今社会对个人隐私越发的重视，比特币其账本 100% 公开透明的特点也遭受诟病，一定程度上阻碍了比特币作为支付手段（灰色地带）的发展。
为了保护用户的隐私，基于各种技术的匿名币应运而生。存在即合理，匿名币注定会在区块链蓝图里占据重要一席。 今天，要和大家讨论的是匿名技术中三位典型的代表：门罗币（Monero），大零币（Zcash）和古灵币（Grin）。究竟谁才是匿名之王？
一、前世与今生
门罗币（Monero）于2014年4月18日主网上线。其代码从匿名币 ByteCoin 分叉而来。为什么会分叉？因为 ByteCoin 不够透明，80% 的代币被预挖，掌握在少数人手里，这也是为什么币安下架这个代币的原因之一。同时 ByteCoin 的代码质量极差引起了社区完美主义者的极度不满。
Monero 一词在世界语中代表着“货币“，该命名由社区投票选出，表达了社区希望 Monero 成为全世界通用匿名货币的初衷。Monero 采用 PoW 共识算法，到2022年5月，预计将开采出 1822.3 万枚代币（目前流通量为 1700 万枚），之后将保持每分钟发行 0.3XMR 的速度来继续激励矿工维护网络的安全。在还没有太多匿名币竞争者的蛮荒时代（2014年-2016年），Monero 在黑市越来越流行，从最初的 500 万美金市值，一路攀升到现在的 15 亿美金，涨幅高达 300 倍。
大零币(Zcash) 于2016年10月28日主网上线。其前身为 Zerocash 零协议，该协议于 2014 年创立，并由霍普金斯，麻省理工等大学实验室维护。零协议着重解决数字货币隐私的问题。Zcash 是第一个基于零协议，实现了零知识认证（Zero Knowledge Proof）的匿名币。 Zcash 由比特币代码分叉而来，因此 Zcash 许多特性和比特币相似，例如：Zcash 总量为 2100 万个，每四年减产一次等等（目前流通量为 680 万枚）。
Zcash 这个项目由一家名为 Electric Coin 的美国公司维护。在 Zcash 被开采的前四年，10%（流通量） 挖出来的币（按照 200 美金价格计算，10% 一共是 1.36 亿美金）会进到这家公司的口袋，以维持公司的经营。这也直接导致了社区的不满，出现很多 Zcash 的分叉币，例如：Horizen，Zclassic 等等。值得一提的是，Zcash 因为其慢启动的设计，即开采初期挖矿难度非常的高，一个 Zcash 曾一度达到 3000BTC 一个的天价。真是心疼当年接盘的老铁啊，这辈子应该也无法解套了。另外大零币并非强制要求链上所有的交易都是匿名的，只有当你选择使用隐地址（Shielded Address）时候，交易才会匿名。
古灵币 Grin 于2019年1月15日主网上线。Grin 采用了 MimbleWimble 协议。2016年，MimbleWimble 协议由一位化名为伏地魔的 Tom Elvis Jedusor 的程序员在 Bitcointalk 提出，主要的目的是解决比特币扩容和隐私的问题。同年10月，论坛上另一位匿名开发者发布了基于 MimbleWimble 协议的第一个项目，并命名为 Grin。Grin 除了捐赠，没有进行任何形式的融资，没有私募，lCO，也没有任何预挖。
为了稳定 Grin 的价格，Grin 发行总量没有上限，每分钟出一个块，每个区块奖励 60 枚 Grin，区块奖励将会逐渐的降低 。按照此方法计算，目前流通的 Grin 大约有 1300 万枚 Grin，一年后将会生成 3000 万枚 Grin，30 年后将会生成 10 亿枚Grin。同时 Grin 的 PoW 使用了两种算法：主要算法 Cuckatoo31+（ASIC友好） 和次要算法 Cuckatoo29（抗ASIC） ，其目的是：在主网发布初期，90% 的区块将被 Cuckatoo29（抗ASIC） 挖出，因为 Grin 开发者认为，当网络算力很小时，矿工很容易掌握大部分的算力导致网络过于中心化。当主网络稳定，算力足够大时，Grin 的挖矿方式则会慢慢切换到主要算力（ASIC友好），目的是鼓励矿机生产厂商制造 Grin 矿机，增加全网算力，提高网络的安全性。
二、匿名技术
1.门罗币：关键词： 隐地址，环签名，机密交易，Korvi
隐地址（Stealth Address）的作用是隐藏收款人的地址，保护收款人的隐私。Stealth Address 工作的原理是：每当有交易发起， 都会随机的生成一个新的收款人地址。这样做的好处是，就算有多笔交易发送给同一个人，每笔交易的交易记录都显示不同的收款地址。这让外界不可能将这些交易记录联系到同一个收款人身上，从而保护了收款人的隐私。
环签名（Ring Signature）的作用是隐藏发送人的地址，保护发送人的隐私。从 Ring Signature 字面意思可以略知一二，那就是通过一群人形成一个环（圈子），每个在环（圈子）里面的人都有相同的地位和权力，环（圈子）里的任何人都可以授权交易。如果使用环签名授权交易，从外界的交易记录来看，无法确认具体是环（圈子）里哪个人授权的交易，从而保护了发送人的隐私。
机密交易（RCT）的作用是用来隐藏交易金额。RCT 全称为 Ring Confidential Transaction，在引入 RCT 之前，门罗币要求只能把交易金额一样的交易串成一个环，比如张三手上有 20 个门罗币想给李四转账 10 个，但是当前并没有 10 的环，那么张三只能把交易拆分成 3 的环和 7 的环。在引入 RCT 之后，如果张三拥有 20 个门罗，但只想转移 10 个门罗给李四，但是RCT 要求把交易分成 10+10 两部分，一部分直接转移给李四，另外一部分转移给张三自己，从而隐藏交易信息。
Korvi 的作用是用来隐藏交易双方的 IP 地址。Korvi 不是简单的 VPN 网络 。你可以把 Korvi 理解为门罗特有的中继网络。在 Korvi 每个网络节点之间，每笔交易都会被节点自己掌握的私钥进行加密。就好比 A 给 B 发送交易，在实际的 Korvi 网络中，数据包经过的路径为A->D->E->F->C->B 。如果你想拦截翻译 AB 之间的交易信息，你需要获取A,D,E,F,C,B所有人的授权和私钥，这是非常非常困难的，因为路径一直在动态地更改。
2.大零币：关键词：zk-SNARK，零知识证明
大零币基于 zk-SNARK 协议， 采用了 零知识证明（ Zero Knowledge Proof）的方式来保护用户的隐私。零知识证明即能够证明自己某种权益，但又不把相关信息泄露出去，即给外界的知识为零的一种证明方式。零知识证明需要满足三个特性：完整性，可靠性和零知识性。为了方便大家理解。大白举一个例子：
假设：张三和李四参加了币安组织的交易大赛，大赛规定：一等奖获得 200 个 BNB，二等奖获得 100 个 BNB，三等奖获得 50 个 BNB，参与奖 10 个 BNB。
实际情况：李四获得了第二名（100BNB），张三只获得了第三名（50BNB）。
问题：张三和李四想知道对方是否和自己取得了一样的成绩，因为面子问题，又不想把自己的具体获奖情况泄露给对方。
零知识证明法：
张三准备了四个信箱和四把钥匙，持有这四个信箱钥匙分别代表张三获得一等奖，二等奖，三等奖和参与奖。根据实际情况（张三获得三等奖），张三按照规定毁掉了1号，2号，4号信箱的钥匙，保留了3号信箱的钥匙。
李四准备了四封空白的信，在四封信上画微笑分别代表李四获得一等奖，二等奖，三等奖和参与奖。李四按照规定在2号信上画了一个笑脸（李四获得二等奖），并将几封信依次投入张三准备的信箱。
第二天，张三自己用钥匙打开3号信箱，查看李四投信，发现信是空白，张三便知道李四没有和自己得同样的奖，并把信归还给李四。李四收到回信后，发现信上没有笑脸，李四便知道张三和自己没有获得相同的名次。
上述过程，便是零知识证明的一个典型例子，其证明过程中没有泄露给外界任何信息。
3.古灵币：关键词：MimbleWimble
MimbleWimble 来自于《哈利波特》中的一句咒语，目的是让被施咒的人无法开口说话，保护秘密。MimbleWimble 没有采用比特币的 UTXO 模型，因此可以省略大量历史数据的中间数据，比如：A-B-C-D，可以直接压缩为A-D，从而压缩了大量数据。MimbleWimble 协议中没有地址，参与交易的双方需共同创建一个用于交易的多重签名，并用私钥验证交易。所以在MimbleWimble 中，只需要验证 2 个事情：1：该交易没有凭空产生新的币。2：交易双方拥有其私钥的所有权。
MimbleWimble 巧妙地利用了椭圆密码学（Elliptic Curve Cryptography）满足乘法交换率和结合律的特性，来引入致盲因子从而模糊交易信息，举个例子：
引入致盲因子之前交易信息为：10+5=15
引入致盲因子5之后：10*5+5*5=15*5 即 50+25=75，
等式依然成立，但只有参与了交易的双方掌握了致盲因子的私钥，才能够得将致盲因子分解出来，得到交易信息。
可以说，匿名币这三巨头的技术可谓各有千秋，那么一个项目的成功光靠技术是不行的，我们再来从其他的维度来对比一下这三个老大哥，具体见下表：
三、小结
最后我们来总结下这三个匿名币各自的优势和劣势吧：
门罗币（Monero）：
优势：
1.匿名货币的鼻祖，其核心技术经过了时间的考验。
2. 背后团队完全匿名，项目完全由社区治理。
3. 知名度高，已上线大部分顶级交易所，流动性非常好。
4. 已经开采了 95% 以上，未来通货膨胀率低于 1%。
劣势：
1. 市值较高。
大零币（Zcash）：
优势：
1. 第一个基于零知识证明的匿名币。
2. 背后的公司拥有充足的资金以支持项目的发展。
3. 匿名非强制性。
劣势：
1. 项目由公司主导，财务不够公开透明。2020 年之后，10% 挖矿收益将不再支付给其背后的公司，那么该公司是否还有动力继续维护该项目？还是说放任不管，归还给社区？其背后的公司是一颗大雷。
2. 目前为止，Zcash 链上只有 20% 不到的交易为匿名交易，大部分还是公开的交易！！
古灵币（Grin）：
优势：
1. MimbleWimble 技术创新 ：占用空间小，交易速度快。
2. 社区主导，未接受任何形式的融资 ，不涉及复杂的利益关系。
劣势：
1. Grin 因为设计，没有地址，因此用户体验不是很友好。
2. Grin 在前期通货膨胀非常严重：每个块生产 60 个 Grin，按季度减少出块奖励，第一季度通货膨胀为 400%，第二季度为 200%，第三季度为 133.3%......十年后通货膨胀仍然高达 10%。
3. Grin 没有资金上大的交易所，只能等交易所强上，比较被动。
作者：希多说币 希多
《国际金融报》头条：加密货币重塑全球金融秩序？
观点 • leek 发表了文章 • 2019-06-24 10:56
比特币已难现辉煌，Libra的光芒却有过之而无不及：与数字化法币不相上下的稳定性和信誉度，以及极强的便利性和渗透性，以至于多国央行如临大敌，纷纷发出监管预警。分析人士预测，一些弱小国家的货币可能会因此加速贬值或消失，甚至一些政府都有可能接受用Libra进行缴税和开支。
10年前，比特币作为一种去中心化的加密货币被化名为中本聪的极客“挖”出。此后，以比特币为代表的加密货币热潮席卷全球。
2017年是投资者最狂热的一年。比特币价格一度升至近2万美元，达到历史高峰。而同样在这一年，全球最大的期权交易平台芝加哥期权交易所（CBOE）成为美国第一家上市比特币期货的交易所。一时间，加密货币将合法化、未来会呈现爆炸式增长的言论不绝于耳。
如今，比特币已跌落神坛，到2018年12月时已跌至3000美元附近。虽今年4月以后开始回暖，但早已不复往日荣光。当地时间6月19日，随着最后一份合约到期，CBOE中止了进行18个月的比特币衍生品交易。
而这并不是加密货币的结局。随着“Libra”的横空出世，不但让以比特币为主的加密数字货币行情借势上扬，也吸引了全球央行以及监管者的目光。
6月18日，全球最大的社交平台脸书（Facebook）发布了名为“Libra”（天秤座）的数字货币项目白皮书，并计划于明年正式将其推出。Libra是用于应用程序中的“点对点支付”，且与完全去中心化、币值波动显著的比特币不同，Libra货币因与一篮子银行存款和短期政府债券挂钩，币值保持相对稳定。
鉴于其稳定性、便捷性以及渗透广度，美联储主席甚至发出了Libra“可能会取代更传统货币”的感叹，各国央行更是对此纷纷提出了监管警告。
Libra带飞比特币？
随着6月19日，全球最大的期权交易平台芝加哥期权交易所最后一个比特币期货合约到期，比特币衍生品交易在CBOE正式结束，该交易所之后将不再跟进任何加密货币期货产品。
2017年12月CBOE宣布推出比特币期货时，时任CBOE全球市场总裁兼首席运营官克里斯·康坎农（Chris Concannon）表示，这些衍生品是真正的游戏改变者，将彻底改变传统的金融领域，提高加密货币的接受度。“我们相信，在未来10年，加密货币市场将在涉及的资产和货币方面出现爆炸式增长”。
然而，一年半后，该交易所发言人苏珊·科斯格罗夫（Suzanne Cosgrove）表示，芝加哥期权交易所不打算增加新的比特币期货合约，“CBOE正在评估其继续为交易提供数字资产衍生品的计划，但目前没有什么新消息要宣布”。
弗若斯特沙利文大中华区总裁王昕告诉《国际金融报》记者，由于比特币期货交易为投资者们提供了一种在受监管的市场上买卖加密货币的途径，可以增加加密货币的市场流动性和透明度，有助于管理投资风险，吸引更多的投资者进入加密货币市场，因此，比特币期货交易的停止可能对于加密货币市场的发展造成一定负面影响，可能是一个比特币市场投资热情降温的信号。
数字货币分析师肖磊在接受《国际金融报》记者采访时也表示，CBOE停止比特币期货交易，主要是交易量太小，说明比特币在拥有严格监管的市场优势并不明显，降低了投资者的预期，这对比特币短期走势不利。
不过，王昕也坦言，仅仅是CBOE停止比特币期货交易对加密货币的影响可能较为有限。因为CBOE的竞争对手芝加哥商品交易所也同样经营以现金结算的比特币期货业务，且芝加哥商品交易所的比特币期货合约交易量更多。
值得注意的是，比特币在5月底一度突破9000美元又迅速回落后，近日又稳定在了9000美元之上，有分析认为，这主要是受Facebook近日发布Libra加密数字货币白皮书的影响。
加密货币监管更严格
当下，各国对加密货币监管程度不一，但逐渐呈谨慎态度。
6月9日，日本财政部网站上的一份文件指出，G20领导人要求国际监管机构监控加密货币的风险，并要求采取多边方式使加密货币正常运作。该文件称，区块链等技术创新能够显著改善金融体系和经济，不过，尽管加密资产此时并未对全球金融稳定构成威胁，但仍需对风险保持警惕，包括消费者和投资者保护、反洗钱等相关风险。
目前，亚洲国家较欧美国家对待数字货币更为谨慎。据得得智库统计，截至2018年12月31日，在全球受统计的224个国家和地区中，已有98个国家和地区（或占比43.75%）针对数字货币的监管提出相应政策，其中有62个（或占比27.68%）明确交易合法，并逐步建立反洗钱、税收等法律进合规化监管；5个（或占比2.23%）明确交易非法，严格控制数字货币交易；7个（或占比3.13%）限制部分交易；24个（或占比10.71%）保持中立，剩余110个国家和地区（或占比56.25%）并未进行明确表态。
印度是全球加密货币监管最严格的几个国家之一。据印度《铸币报》报道，印度政府部门目前正在就《禁止加密货币和官方监管数字货币2019年法案》进行讨论，一旦法案通过，持有、购买、出售比特币等加密货币都是犯罪行为，将被判处1到10年监禁。
肖磊表示，关于印度的问题，实际上体现了不同国家对加密货币的政策和看法，印度由于需要遏制法币之外的交易，以及加强资本管制，但如果印度卢比的汇率无法保持稳定，那么对加密货币的监管会存在更大的难度。
央行推数字化法币
事实上，近年来，随着区块链技术的发展，多国央行也开始关注数字加密货币。不少央行还成立专门的数字货币研究机构或者部门，发布相关的研究报告、启动技术研发以及探讨所需要的监管框架或央行数字货币。
值得注意的是，与大多数人理解的数字货币不同，央行发行的数字货币实际是“数字化法币”，本质上与现金相同，属于央行负债，具有国家信用。
目前，中国、泰国、新加坡等国在关于数字货币的研究使用上已经走在了前列。
王昕此前告诉《国际金融报》记者，央行的数字货币将使银行间的交易更便捷，从而加快交易速度、降低交易成本、有助于维护金融支付体系的安全性和提高金融市场的运营效率。在跨境支付方面，央行数字货币的推出将取代目前通过代理银行进行跨境支付的渠道，减少中介机构参与的复杂性。
在彭博社看来，如果央行发行自己的数字货币，比特币和其他加密货币的价值可能会因此一文不值。
肖磊对《国际金融报》记者表示，央行发行的数字货币，从技术上来说，会采用部分区块链技术，更多的是为了实现法币的安全和效率的双重提升，但依然是一个购买力相对稳定的法币，不会有太大的增值预期，跟比特币的高波动性是完全不同的两种资产形态，所以央行发行数字货币，可能会削弱比特币一些功能，使其在短期内有一定的利空存在。
“而从中长期看，比特币的价值实际上是非常不确定的，如果其他比如股票、黄金、法币等资产更加能获得投资者和用户的信任，比特币的价值会大大降低，所以如果央行发行的数字货币，也是有一定的数量限制，实际上对比特币会带来较大冲击。”
王昕表示，央行数字货币将由国家信用做背书，供给数量与法币1:1发行，由央行参与决定。“货币合法性和货币稳定性方面都高于比特币这样的加密货币，并且有国家信用做背书，其未来信誉和价值将远胜于比特币等加密货币”。
美将实现数字货币间接管辖？
不过，Libra的出现或令央行数字化法币的优势不复存在。
据Libra数字货币项目白皮书，Libra货币将一篮子银行存款和短期政府债券挂钩。除此之外，其还具备移动支付所有的优点及多个特殊性。
按照肖磊的说法，首先，Libra的转账交易不需要通过银行，不经第三方结算体系，并且由于Libra是匿名的，用户可以迅速建立一个或多个与他们真实身份无关的地址；其次，为Libra提供服务的国际金融机构，包括万事达卡、PayPal、PayU、Visa；第三，用户可按汇率在Libra和法币之间双向兑换；第四，用户间用Libra转账，就像给对方传送一张照片和信息一样便捷；第五，Libra的非营利性运营机构设在中立国瑞士（日内瓦）。
《经济学人》也报道称，“Libra潜力巨大。如果Facebook 20多亿用户将自己的一部分储蓄换成Libra保存，那么它将立刻成为全球流通最多的货币之一。如果得到广泛应用，它也会让发行者手握前所未有的权力。Libra不仅对Facebook业务影响深远，对全球金融体系的影响更是如此。”
更有分析人士认为，Libra或将奠定美国“数字霸权”的地位。
肖磊就指出，鉴于Libra的创始成员是清一色的英美公司，该加密货币的推出可能是一个完全由美国华尔街控制的，针对国际市场的一次升级美元国际地位的行为。
虽然目前Libra对应的是一篮子货币，但肖磊认为，美元很可能依然在其中占据大头。他表示，这会在无形中刺激全球用户的“兑换潮”。而如果Libra发展较为迅速，一些弱小国家的货币可能会加速贬值或消失。“甚至一些政府都有可能接受用Libra进行缴税和开支，而这种渗透能力可能是美元的数倍”。
福卡智库首席经济学家王德培也认为，虽然Facebook目前与美国监管部门探讨问题的一些细节尚未透露，但这也暗示Libra将首先符合美国监管部门的要求，而这些要求将会作为游戏规则，被纳入到日内瓦的基金会治理规则中，以及写入区块链代码中。美国监管部门将实现对数字货币的“间接管辖”。 查看全部
10年前，比特币作为一种去中心化的加密货币被化名为中本聪的极客“挖”出。此后，以比特币为代表的加密货币热潮席卷全球。
2017年是投资者最狂热的一年。比特币价格一度升至近2万美元，达到历史高峰。而同样在这一年，全球最大的期权交易平台芝加哥期权交易所（CBOE）成为美国第一家上市比特币期货的交易所。一时间，加密货币将合法化、未来会呈现爆炸式增长的言论不绝于耳。
如今，比特币已跌落神坛，到2018年12月时已跌至3000美元附近。虽今年4月以后开始回暖，但早已不复往日荣光。当地时间6月19日，随着最后一份合约到期，CBOE中止了进行18个月的比特币衍生品交易。
而这并不是加密货币的结局。随着“Libra”的横空出世，不但让以比特币为主的加密数字货币行情借势上扬，也吸引了全球央行以及监管者的目光。
6月18日，全球最大的社交平台脸书（Facebook）发布了名为“Libra”（天秤座）的数字货币项目白皮书，并计划于明年正式将其推出。Libra是用于应用程序中的“点对点支付”，且与完全去中心化、币值波动显著的比特币不同，Libra货币因与一篮子银行存款和短期政府债券挂钩，币值保持相对稳定。
鉴于其稳定性、便捷性以及渗透广度，美联储主席甚至发出了Libra“可能会取代更传统货币”的感叹，各国央行更是对此纷纷提出了监管警告。
Libra带飞比特币？
随着6月19日，全球最大的期权交易平台芝加哥期权交易所最后一个比特币期货合约到期，比特币衍生品交易在CBOE正式结束，该交易所之后将不再跟进任何加密货币期货产品。
2017年12月CBOE宣布推出比特币期货时，时任CBOE全球市场总裁兼首席运营官克里斯·康坎农（Chris Concannon）表示，这些衍生品是真正的游戏改变者，将彻底改变传统的金融领域，提高加密货币的接受度。“我们相信，在未来10年，加密货币市场将在涉及的资产和货币方面出现爆炸式增长”。
然而，一年半后，该交易所发言人苏珊·科斯格罗夫（Suzanne Cosgrove）表示，芝加哥期权交易所不打算增加新的比特币期货合约，“CBOE正在评估其继续为交易提供数字资产衍生品的计划，但目前没有什么新消息要宣布”。
弗若斯特沙利文大中华区总裁王昕告诉《国际金融报》记者，由于比特币期货交易为投资者们提供了一种在受监管的市场上买卖加密货币的途径，可以增加加密货币的市场流动性和透明度，有助于管理投资风险，吸引更多的投资者进入加密货币市场，因此，比特币期货交易的停止可能对于加密货币市场的发展造成一定负面影响，可能是一个比特币市场投资热情降温的信号。
数字货币分析师肖磊在接受《国际金融报》记者采访时也表示，CBOE停止比特币期货交易，主要是交易量太小，说明比特币在拥有严格监管的市场优势并不明显，降低了投资者的预期，这对比特币短期走势不利。
不过，王昕也坦言，仅仅是CBOE停止比特币期货交易对加密货币的影响可能较为有限。因为CBOE的竞争对手芝加哥商品交易所也同样经营以现金结算的比特币期货业务，且芝加哥商品交易所的比特币期货合约交易量更多。
值得注意的是，比特币在5月底一度突破9000美元又迅速回落后，近日又稳定在了9000美元之上，有分析认为，这主要是受Facebook近日发布Libra加密数字货币白皮书的影响。
加密货币监管更严格
当下，各国对加密货币监管程度不一，但逐渐呈谨慎态度。
6月9日，日本财政部网站上的一份文件指出，G20领导人要求国际监管机构监控加密货币的风险，并要求采取多边方式使加密货币正常运作。该文件称，区块链等技术创新能够显著改善金融体系和经济，不过，尽管加密资产此时并未对全球金融稳定构成威胁，但仍需对风险保持警惕，包括消费者和投资者保护、反洗钱等相关风险。
目前，亚洲国家较欧美国家对待数字货币更为谨慎。据得得智库统计，截至2018年12月31日，在全球受统计的224个国家和地区中，已有98个国家和地区（或占比43.75%）针对数字货币的监管提出相应政策，其中有62个（或占比27.68%）明确交易合法，并逐步建立反洗钱、税收等法律进合规化监管；5个（或占比2.23%）明确交易非法，严格控制数字货币交易；7个（或占比3.13%）限制部分交易；24个（或占比10.71%）保持中立，剩余110个国家和地区（或占比56.25%）并未进行明确表态。
印度是全球加密货币监管最严格的几个国家之一。据印度《铸币报》报道，印度政府部门目前正在就《禁止加密货币和官方监管数字货币2019年法案》进行讨论，一旦法案通过，持有、购买、出售比特币等加密货币都是犯罪行为，将被判处1到10年监禁。
肖磊表示，关于印度的问题，实际上体现了不同国家对加密货币的政策和看法，印度由于需要遏制法币之外的交易，以及加强资本管制，但如果印度卢比的汇率无法保持稳定，那么对加密货币的监管会存在更大的难度。
央行推数字化法币
事实上，近年来，随着区块链技术的发展，多国央行也开始关注数字加密货币。不少央行还成立专门的数字货币研究机构或者部门，发布相关的研究报告、启动技术研发以及探讨所需要的监管框架或央行数字货币。
值得注意的是，与大多数人理解的数字货币不同，央行发行的数字货币实际是“数字化法币”，本质上与现金相同，属于央行负债，具有国家信用。
目前，中国、泰国、新加坡等国在关于数字货币的研究使用上已经走在了前列。
王昕此前告诉《国际金融报》记者，央行的数字货币将使银行间的交易更便捷，从而加快交易速度、降低交易成本、有助于维护金融支付体系的安全性和提高金融市场的运营效率。在跨境支付方面，央行数字货币的推出将取代目前通过代理银行进行跨境支付的渠道，减少中介机构参与的复杂性。
在彭博社看来，如果央行发行自己的数字货币，比特币和其他加密货币的价值可能会因此一文不值。
肖磊对《国际金融报》记者表示，央行发行的数字货币，从技术上来说，会采用部分区块链技术，更多的是为了实现法币的安全和效率的双重提升，但依然是一个购买力相对稳定的法币，不会有太大的增值预期，跟比特币的高波动性是完全不同的两种资产形态，所以央行发行数字货币，可能会削弱比特币一些功能，使其在短期内有一定的利空存在。
“而从中长期看，比特币的价值实际上是非常不确定的，如果其他比如股票、黄金、法币等资产更加能获得投资者和用户的信任，比特币的价值会大大降低，所以如果央行发行的数字货币，也是有一定的数量限制，实际上对比特币会带来较大冲击。”
王昕表示，央行数字货币将由国家信用做背书，供给数量与法币1:1发行，由央行参与决定。“货币合法性和货币稳定性方面都高于比特币这样的加密货币，并且有国家信用做背书，其未来信誉和价值将远胜于比特币等加密货币”。
美将实现数字货币间接管辖？
不过，Libra的出现或令央行数字化法币的优势不复存在。
据Libra数字货币项目白皮书，Libra货币将一篮子银行存款和短期政府债券挂钩。除此之外，其还具备移动支付所有的优点及多个特殊性。
按照肖磊的说法，首先，Libra的转账交易不需要通过银行，不经第三方结算体系，并且由于Libra是匿名的，用户可以迅速建立一个或多个与他们真实身份无关的地址；其次，为Libra提供服务的国际金融机构，包括万事达卡、PayPal、PayU、Visa；第三，用户可按汇率在Libra和法币之间双向兑换；第四，用户间用Libra转账，就像给对方传送一张照片和信息一样便捷；第五，Libra的非营利性运营机构设在中立国瑞士（日内瓦）。
《经济学人》也报道称，“Libra潜力巨大。如果Facebook 20多亿用户将自己的一部分储蓄换成Libra保存，那么它将立刻成为全球流通最多的货币之一。如果得到广泛应用，它也会让发行者手握前所未有的权力。Libra不仅对Facebook业务影响深远，对全球金融体系的影响更是如此。”
更有分析人士认为，Libra或将奠定美国“数字霸权”的地位。
肖磊就指出，鉴于Libra的创始成员是清一色的英美公司，该加密货币的推出可能是一个完全由美国华尔街控制的，针对国际市场的一次升级美元国际地位的行为。
虽然目前Libra对应的是一篮子货币，但肖磊认为，美元很可能依然在其中占据大头。他表示，这会在无形中刺激全球用户的“兑换潮”。而如果Libra发展较为迅速，一些弱小国家的货币可能会加速贬值或消失。“甚至一些政府都有可能接受用Libra进行缴税和开支，而这种渗透能力可能是美元的数倍”。
福卡智库首席经济学家王德培也认为，虽然Facebook目前与美国监管部门探讨问题的一些细节尚未透露，但这也暗示Libra将首先符合美国监管部门的要求，而这些要求将会作为游戏规则，被纳入到日内瓦的基金会治理规则中，以及写入区块链代码中。美国监管部门将实现对数字货币的“间接管辖”。 查看全部
比特币已难现辉煌，Libra的光芒却有过之而无不及：与数字化法币不相上下的稳定性和信誉度，以及极强的便利性和渗透性，以至于多国央行如临大敌，纷纷发出监管预警。分析人士预测，一些弱小国家的货币可能会因此加速贬值或消失，甚至一些政府都有可能接受用Libra进行缴税和开支。
10年前，比特币作为一种去中心化的加密货币被化名为中本聪的极客“挖”出。此后，以比特币为代表的加密货币热潮席卷全球。
2017年是投资者最狂热的一年。比特币价格一度升至近2万美元，达到历史高峰。而同样在这一年，全球最大的期权交易平台芝加哥期权交易所（CBOE）成为美国第一家上市比特币期货的交易所。一时间，加密货币将合法化、未来会呈现爆炸式增长的言论不绝于耳。
如今，比特币已跌落神坛，到2018年12月时已跌至3000美元附近。虽今年4月以后开始回暖，但早已不复往日荣光。当地时间6月19日，随着最后一份合约到期，CBOE中止了进行18个月的比特币衍生品交易。
而这并不是加密货币的结局。随着“Libra”的横空出世，不但让以比特币为主的加密数字货币行情借势上扬，也吸引了全球央行以及监管者的目光。
6月18日，全球最大的社交平台脸书（Facebook）发布了名为“Libra”（天秤座）的数字货币项目白皮书，并计划于明年正式将其推出。Libra是用于应用程序中的“点对点支付”，且与完全去中心化、币值波动显著的比特币不同，Libra货币因与一篮子银行存款和短期政府债券挂钩，币值保持相对稳定。
鉴于其稳定性、便捷性以及渗透广度，美联储主席甚至发出了Libra“可能会取代更传统货币”的感叹，各国央行更是对此纷纷提出了监管警告。
Libra带飞比特币？
随着6月19日，全球最大的期权交易平台芝加哥期权交易所最后一个比特币期货合约到期，比特币衍生品交易在CBOE正式结束，该交易所之后将不再跟进任何加密货币期货产品。
2017年12月CBOE宣布推出比特币期货时，时任CBOE全球市场总裁兼首席运营官克里斯·康坎农（Chris Concannon）表示，这些衍生品是真正的游戏改变者，将彻底改变传统的金融领域，提高加密货币的接受度。“我们相信，在未来10年，加密货币市场将在涉及的资产和货币方面出现爆炸式增长”。
然而，一年半后，该交易所发言人苏珊·科斯格罗夫（Suzanne Cosgrove）表示，芝加哥期权交易所不打算增加新的比特币期货合约，“CBOE正在评估其继续为交易提供数字资产衍生品的计划，但目前没有什么新消息要宣布”。
弗若斯特沙利文大中华区总裁王昕告诉《国际金融报》记者，由于比特币期货交易为投资者们提供了一种在受监管的市场上买卖加密货币的途径，可以增加加密货币的市场流动性和透明度，有助于管理投资风险，吸引更多的投资者进入加密货币市场，因此，比特币期货交易的停止可能对于加密货币市场的发展造成一定负面影响，可能是一个比特币市场投资热情降温的信号。
数字货币分析师肖磊在接受《国际金融报》记者采访时也表示，CBOE停止比特币期货交易，主要是交易量太小，说明比特币在拥有严格监管的市场优势并不明显，降低了投资者的预期，这对比特币短期走势不利。
不过，王昕也坦言，仅仅是CBOE停止比特币期货交易对加密货币的影响可能较为有限。因为CBOE的竞争对手芝加哥商品交易所也同样经营以现金结算的比特币期货业务，且芝加哥商品交易所的比特币期货合约交易量更多。
值得注意的是，比特币在5月底一度突破9000美元又迅速回落后，近日又稳定在了9000美元之上，有分析认为，这主要是受Facebook近日发布Libra加密数字货币白皮书的影响。
加密货币监管更严格
当下，各国对加密货币监管程度不一，但逐渐呈谨慎态度。
6月9日，日本财政部网站上的一份文件指出，G20领导人要求国际监管机构监控加密货币的风险，并要求采取多边方式使加密货币正常运作。该文件称，区块链等技术创新能够显著改善金融体系和经济，不过，尽管加密资产此时并未对全球金融稳定构成威胁，但仍需对风险保持警惕，包括消费者和投资者保护、反洗钱等相关风险。
目前，亚洲国家较欧美国家对待数字货币更为谨慎。据得得智库统计，截至2018年12月31日，在全球受统计的224个国家和地区中，已有98个国家和地区（或占比43.75%）针对数字货币的监管提出相应政策，其中有62个（或占比27.68%）明确交易合法，并逐步建立反洗钱、税收等法律进合规化监管；5个（或占比2.23%）明确交易非法，严格控制数字货币交易；7个（或占比3.13%）限制部分交易；24个（或占比10.71%）保持中立，剩余110个国家和地区（或占比56.25%）并未进行明确表态。
印度是全球加密货币监管最严格的几个国家之一。据印度《铸币报》报道，印度政府部门目前正在就《禁止加密货币和官方监管数字货币2019年法案》进行讨论，一旦法案通过，持有、购买、出售比特币等加密货币都是犯罪行为，将被判处1到10年监禁。
肖磊表示，关于印度的问题，实际上体现了不同国家对加密货币的政策和看法，印度由于需要遏制法币之外的交易，以及加强资本管制，但如果印度卢比的汇率无法保持稳定，那么对加密货币的监管会存在更大的难度。
央行推数字化法币
事实上，近年来，随着区块链技术的发展，多国央行也开始关注数字加密货币。不少央行还成立专门的数字货币研究机构或者部门，发布相关的研究报告、启动技术研发以及探讨所需要的监管框架或央行数字货币。
值得注意的是，与大多数人理解的数字货币不同，央行发行的数字货币实际是“数字化法币”，本质上与现金相同，属于央行负债，具有国家信用。
目前，中国、泰国、新加坡等国在关于数字货币的研究使用上已经走在了前列。
王昕此前告诉《国际金融报》记者，央行的数字货币将使银行间的交易更便捷，从而加快交易速度、降低交易成本、有助于维护金融支付体系的安全性和提高金融市场的运营效率。在跨境支付方面，央行数字货币的推出将取代目前通过代理银行进行跨境支付的渠道，减少中介机构参与的复杂性。
在彭博社看来，如果央行发行自己的数字货币，比特币和其他加密货币的价值可能会因此一文不值。
肖磊对《国际金融报》记者表示，央行发行的数字货币，从技术上来说，会采用部分区块链技术，更多的是为了实现法币的安全和效率的双重提升，但依然是一个购买力相对稳定的法币，不会有太大的增值预期，跟比特币的高波动性是完全不同的两种资产形态，所以央行发行数字货币，可能会削弱比特币一些功能，使其在短期内有一定的利空存在。
“而从中长期看，比特币的价值实际上是非常不确定的，如果其他比如股票、黄金、法币等资产更加能获得投资者和用户的信任，比特币的价值会大大降低，所以如果央行发行的数字货币，也是有一定的数量限制，实际上对比特币会带来较大冲击。”
王昕表示，央行数字货币将由国家信用做背书，供给数量与法币1:1发行，由央行参与决定。“货币合法性和货币稳定性方面都高于比特币这样的加密货币，并且有国家信用做背书，其未来信誉和价值将远胜于比特币等加密货币”。
美将实现数字货币间接管辖？
不过，Libra的出现或令央行数字化法币的优势不复存在。
据Libra数字货币项目白皮书，Libra货币将一篮子银行存款和短期政府债券挂钩。除此之外，其还具备移动支付所有的优点及多个特殊性。
按照肖磊的说法，首先，Libra的转账交易不需要通过银行，不经第三方结算体系，并且由于Libra是匿名的，用户可以迅速建立一个或多个与他们真实身份无关的地址；其次，为Libra提供服务的国际金融机构，包括万事达卡、PayPal、PayU、Visa；第三，用户可按汇率在Libra和法币之间双向兑换；第四，用户间用Libra转账，就像给对方传送一张照片和信息一样便捷；第五，Libra的非营利性运营机构设在中立国瑞士（日内瓦）。
《经济学人》也报道称，“Libra潜力巨大。如果Facebook 20多亿用户将自己的一部分储蓄换成Libra保存，那么它将立刻成为全球流通最多的货币之一。如果得到广泛应用，它也会让发行者手握前所未有的权力。Libra不仅对Facebook业务影响深远，对全球金融体系的影响更是如此。”
更有分析人士认为，Libra或将奠定美国“数字霸权”的地位。
肖磊就指出，鉴于Libra的创始成员是清一色的英美公司，该加密货币的推出可能是一个完全由美国华尔街控制的，针对国际市场的一次升级美元国际地位的行为。
虽然目前Libra对应的是一篮子货币，但肖磊认为，美元很可能依然在其中占据大头。他表示，这会在无形中刺激全球用户的“兑换潮”。而如果Libra发展较为迅速，一些弱小国家的货币可能会加速贬值或消失。“甚至一些政府都有可能接受用Libra进行缴税和开支，而这种渗透能力可能是美元的数倍”。
福卡智库首席经济学家王德培也认为，虽然Facebook目前与美国监管部门探讨问题的一些细节尚未透露，但这也暗示Libra将首先符合美国监管部门的要求，而这些要求将会作为游戏规则，被纳入到日内瓦的基金会治理规则中，以及写入区块链代码中。美国监管部门将实现对数字货币的“间接管辖”。