Jeffrey Wernick｜比特币早期参与者、独立投资人


我深受哈耶克作品的影响，他不仅仅是一位经济学家，更是一位不同寻常的思想家。真正吸引我并与他交谈的是，他将经济学类比于生物学。大自然以一种自组织的方式在进化着。我真的考虑过这一原则，我喜欢对等关系，从来不喜欢等级关系。

当我考虑创业时，我希望是一个人人高兴、能自组织起来的对等关系，找到合适的人才，建立正确的激励结构，那么我只是员工们的领队和导师，仅此而已。我想确定的是，所有人都有着共同的愿景。一旦有着共同的愿景，那么公司将像比特币一样有机地发展。


1.一个零自我意识的人开启这场运动


中本聪就有这样的愿景，自2008年10月31日中本聪发表论文，2009年1月3日比特币诞生，挖了一些比特币，与一些人通过电子邮件交流，然后就消失了。但比特币的演变已经开始了，并不需要中本聪的参与，一切都是有机的发展。

中本聪可能是一个人，也可能是一群人，因为当时在讨论组里大家使用的都是化名。很多人认为“中本聪”可能来自美国国家安全局（NSA），因为曾经有一个挖矿的节点来自NSA，所以不少人认为NSA知道金融体系有一天会坍塌，他们将来就可以渗透进系统，找到一种更为方便跟踪每个人的方法。

不管中本聪是谁，历史上从来没有人写出过这样的协议，使协议的价值从零开始以比什么都快的速度增长到上千亿美元，且不给予自己报酬，也不是为了报酬而工作。这是如此独特，也与我经营公司的理念和方式非常一致。我希望人们谈论我的模型，而不是谈论我，这才是最成功的“事业”。

事实上，中本聪没有自我意识。一个零自我意识的人创造了一个协议来开启这场运动，然后便销声匿迹。一位最有名望的犹太学者告诉我们，匿名奉献是最伟大的。他不需要从所做的事情中收获任何赞誉。

再看看我们，再看看我们周围的世界，每天都在发生着什么呢？

如果你有一份年薪5到8万美元的工作，你将这些钱投入股票市场，希望泡沫能够永远持续下去；或者投资于固定收益证券却收不到利息。那么你如何通过工作积累财富呢？你如何为退休攒下资金？过去的福利可以帮助你攒下退休资金，因为银行存款的利率高于通货膨胀率，过去通货膨胀为零，存款利率为3%。现在我们的存款利率为零，通货膨胀率为4％至5％。所以每个人都依赖负债来维持生存。

世界上每个国家都做出了他们永远无法兑现的承诺。各地政府都提供了医疗、退休保险等社会福利，但这些政府却没有资金来弥补赤字。就算他们对人们征收100％的税，他们也仍然无法弥补财政赤字。2008年的金融危机，暴露了这个体系是如此的脆弱。如果现有体系不脆弱，比特币也将不会存在。比特币是现有机构失败的结果，人们不再信任任何现有机构。

每个国家，无论他们的政府组织是什么，他们几乎都是一样的。人们希望接近权力，希望获得接近权力的特权，而这一体系就是为了强化这一点而设计的。这个世界正朝着中心化的方向发展，我认为这是非常危险的。我致力于创造一个去中心化的世界，一个更加公平的世界，一个更多建立在对等基础之上的平等世界。

不管“区块链技术”这个术语意味着什么，去中心化的概念才是我所要传教的。我非常相信这一概念，我决定牺牲我一生中最珍视的隐私和匿名，以一种积极的方式，去颠覆世界。


2.我为什么信仰比特币？


我不信任货币体系，政府无需公民的同意，就可以无限增发纸币，我一直以来都是硬通货的支持者。

1971年8月15日，美国总统尼克松宣布美元与黄金挂钩。那时我才15岁，感觉到美元将会贬值，就用积攒的5000美元买入了黄金股票。仅仅3年时间，5000美元就增值上百倍，接近250000美元。

1980年代，David Chaum这个密码朋克教父级人物提出了“加密货币”的最初设想。1990年代，我尝试创造自己的数字黄金，并向已经开展加密货币研究的Digicash（David Chaum创办）展示商业计划书，然而由于技术等各种原因，合作并未谈成，我只能打消了“数字黄金”的念头，但依然关注“加密货币”、“密码学”等相关信息。

所以2009年1月3日，当比特币创始区块诞生的时候，我写了篇文章，感到“这一切真的就要发生了！”。

在此之后，我开始为比特币生态做贡献。我从来没有想过要在比特币上投机，至今为止，我没有卖过一个比特币，从2009年到现在，从1美元到1000美元到2万美元，我见过太多的跌宕起伏，从1.9万美元跌到5千美元真不是什么大事。

差不多在25美元的时候，有一些朋友开始入场了，但是他们都很快就卖掉了。因为他们本质上不相信比特币背后的哲学理念，都还是相信固有的法币体系，所以我没办法说服他们法币体系只是场骗局，是非常脆弱的。我很多回报率高的投资，其实一开始都是没有太多人认同的，就像我15岁时就买了黄金股票一样。

大部分人犹豫时，我疯狂。但我不贪婪，也从不恐慌，从不在乎别人的看法。

为什么从未卖过一个比特币？我认为，卖了就表示你认为法币是优于加密货币的，那为什么要卖？

许多人认为，比特币是一种支付系统，这似乎已经是比特币社区里的一种常识，毕竟中本聪在白皮书中就指出这是一种点对点的电子现金系统。然而，我却认为，比特币是一种价值储存而不是支付工具。

在铸币时代，英国财政大臣格雷欣发现，当那些低于法定重量或者成色的铸币——“劣币”进入流通领域之后，人们就倾向于将那些足值货币——“良币”收藏起来。最后，实际价值较高的“良币”渐渐为人们所贮存离开流通市场，使得实际价值较低的“劣币”充斥市场。这种现象不仅在铸币流通时代存在，在纸币流通中也同样存在。大家会把肮脏、破损的纸币或者不方便存放的劣币尽快花出去，而留下整齐、干净的货币。

这种现象在现实生活中也比比皆是，比特币目前的情况也是如此。那么什么时候比特币才可能用于支付呢？答案就是当你用完了劣币的时候，才会开始使用好币。当大部分人对法币失去了信心，比特币或者加密货币才可能真正被当作支付工具。

我不是一个区块链信仰者，我是一个比特币信仰者。区块链与比特币不同，我信仰去中心化，我希望政府对我们的财富起不了任何影响作用……


3.比特币所面临的威胁


如果吴忌寒的潜在算力突破了51%算力的界限，那么他就可能通过往这一生态系统中引入双花攻击来摧毁比特币，他们可能会伪造比特币或使已经产出的比特币无效化。你得希望他不会有那样的动机。

不幸的是，无论你设计什么样的协议，积攒权力都是人类的特质之一。

而通常对权力最痴迷的大多数人都是精神病患者或反社会人士。普通人并不想拥有太多权力，他们希望能够拥有一个像样的家，他们想要吃得好，想要享受体面的假期。大多数人只希望对他人有限的控制。对于那些想要控制别人以及想要拥有权力的人来说，你必须考虑是什么在驱使着他们。

我认为是我们内心中最坏而不是最好的东西在驱使着我们想要拥有权力。

设计一个没有人能够拥有绝对权力的系统是一种挑战。即使在比特币，也可以看到吴忌寒具有如此多的哈希能力。如果吴忌寒真的相信去中心化，他就不会想拥有51％的算力；我们也不会在这里试图弄清楚他到底拥有多少算力。如果他相信去中心化，他就会说，我拥有25％的算力，我对此很满意，我赚的钱足够多了。

那些想拥有并追求这种权力的人总令我苦恼，这些机构只能期望通过拥有绝对的算力，然后伪造比特币来破坏比特币。但这样也仅仅是为了购买比特币，他们无法破坏比特币，也许能够在短时间内操纵价格。

从中本聪的文章可以看出，比特币的设计考虑到了政府将会试图扼杀比特币，并使其对政府干预无动于衷。这是比特币和区块链世界之间的二分法。

与比特币相比，世界各国政府更欢迎区块链。因为他们了解比特币对其支付系统的威胁。区块链可以成为实现进一步中心化的工具，它实际上可以强化中央集权。
很少有平台致力于隐私保护问题。

政府现在正在创建一种更方便溯源和追踪的法定货币，这样他们就可以使用数字货币而不是纸币来监控你。如果你兑换成纸币，他们就无法追踪。如果使用数字货币，他们就可以追踪你所做的一切，中央机构来发行货币是为了加强控制。

我认为区块链的本质就是，使用区块链来货币化现在我们真正无法货币化的东西。与比特币不同，其他平台因为有各自的创造者，我不知道他们的动机是什么。所以这与技术无关，而是与使用该技术实现目标的创造者有关。

比特币被认为是区块链1.0，以太坊被认为区块链2.0，众人纷纷开始从比特币转向区块链。2017年ICO疯狂的时候，每场峰会都在讨论区块链，我是唯一一个还在聊比特币的，然而现在比特币市值占比又重新回到了50%以上，事实证明比特币这个没有融过一分钱的项目，还是笑到了最后。

我没有反对区块链技术，但是我是不赞成ICO的。ICO这样的模式没办法避免团队的不作为，团队应该通过实现他们在白皮书中的承诺而获得融资，而不是仅仅就写了一篇白皮书，就成为了百万富翁。我见过太多的项目完全无需用到区块链技术，之所以要扯上区块链这个概念，只不过是为了找个理由做ICO。如果我能用传统方式复制一个项目，那这个项目就是伪区块链项目。

ETH主要被用于私募，当私募和私募市场的需求增长时，新人通过私募进入加密货币市场，他们购买了ETH以资助私募，由于几乎所有的私募项目都是垃圾，它们的价值将不可避免地归零，随后他们会卖掉ETH。


4.重新思考“共享经济”


作为一个纽约人，尤其是碰上下雨天什么的，你会发现在你不需要出租车的时候，它随处可见，但当你需要它的时候，它又一辆没有。被迫无奈，你只能求助于高昂的汽车服务，在这种情况下，甚至汽车服务也需要等上1-2小时，因为服务公司的车总是有限的。

所以我就在想有没有办法让更多不仅限于出租车公司的车，在市场上流通起来。而这个道理套在房地产上也是同的，所以在Uber和Airbnb诞生的一年前，我告诉我所有的律师Uber这种共享模式。

幸运的是，一年后，Uber和Airbnb就诞生了，我的律师们争取到了相应份额，并预留了部分给我。在Uber，Airbnb等产品大火之后，共享经济也同样大热起来。

然而我认为，Uber等不是共享经济，因为其价值没有被共享，如果要说也应该是是匹配经济，它是将不相关的两个需求方牵连起来。

那如何真正共享？代币化就是很好的一个补充，它将每个利益相关者转换为债权持有者。他们可能没有拥有等值的债权，但每个人的利益都是一致的。如果我们建立的是一个乘客可以获得代币、司机可以获得代币、参与该生态系统的任何人都可以通过向生态系统贡献价值来获得代币、大家一起共享的生态系统，这才是共享经济。

因此，我们需要构建高度去中心化的平台，因为我们以不同于今天的方式方法确认、分配和分发价值。我听说有人在美国和中国做了一个去中心化的Uber，我还没有见过这一平台，所以我说不出哪个更好。我只想看到设计最好的获胜。

每个企业都应该是去中心化的。每个人都应该思考我们如何改变激励结构。

在公司治理方面存在着一个很大的问题，我们就董事会对股东和利益相关者的负责任程度进行过辩论。代币化所做的是，它将每个利益相关者转换为权益持有者。所以每个人都是公司的所有者。所以不再有利益相关者权益，每个人都有平等的权益。他们可能没有拥有等值的权益，但每个人的利益都是一致的。

现在LITEX项目其实是整个共享经济逻辑的延伸，因为它把共享经济思想延伸到了支付的领域，并且是一种完全去中心化的形式。用户你可以在上面支付，你可以用上面的工具为你平时的消费来做支付，同时加入到网络当中也可以获取回报，这整个激励机制就是这样子建立起来，同时使生态更加的发展。

现在的整个支付系统当中有很多的摩擦成本，而当中有很多的中心化机构一环一环故意收取很多的费用。LITEX希望提供一种新的去中心化，并且实现线下支付的技术，能够减轻摩擦成本，同时能够实现去中心化的生态。

每一个加入进来的人，他都能够获得生态增加的价值，每个人参与进来的人都有激励来使得神态更加壮大。


5.比特币的未来


我刚开始接触比特币的时候，比特币基本上价值为零。然后其价值低于一美元，只有几美分。大约在2012年和2013年，它的价值增长了一千多倍。然后它从200美元到了400美元，接着2017年开始爆发。

我告诉人们不要太把2017年当回事。2016年底时有人问我对2017年的币价预测，我说我不喜欢预测价格，因为你必须知道它的价格非常不稳定。而你投资它必须明白它可能价值会归零。

你的投资期限不应该是短期的，至少应为5年。所以我告诉大家，不要考虑短期，如果从现在起5年以后，比特币将值更多钱或者归零。

因此，如果它能够存活下来，那么它会因其采用率（使用率或者普及率）的提高而继续存活下来。如果其采用率不增长，那它就会死亡。所以关键问题是采用率。这是一个复杂的过程。

从另一个角度看，所有的垃圾币都会伤害比特币的采用率，因为人们一直对它们抱有很大希望。比特币兑现了它所做的每一个承诺，没有其他区块链能够兑现这些承诺。由于垃圾币的大量出现，人们更加怀疑加密货币。它破坏了加密货币生态系统，人们并不真正理解区块链平台和比特币之间的区别。

人们可能会说比特币失败了，因为它不是一种支付手段，他们只是缺乏理解和得到了错误的信息，因为现在的环境更加混乱，信息太多太杂。如果错误的信息减少了，我认为社区将会更有活力，而且比特币的应用范围将比如今的更加广泛。因此，我认为是错误的信息阻碍了采用率的提高，并且现在错误的信息越来越多，有用的信息越来越少。

全世界所有的钱，其中2/3用于存储价值，1/3用于消费，用于支付。从存储价值角度看，比特币作为一个新的货币，它相对于法币有非常大的优越性，因为比特币的总量是限定的，随着我们创造价值越来越多，比特币的价值会不断上升，它是非常优越的存储价值，远远优于现在的法币。


本文内容源自Jeffrey Wernick先生的分享，部分资料来自网络，由“未来大脑”采编，Mr.DAO主编，未经分享人最终审核。 查看全部

Coindesk 援引参与比特大陆上市谈判人士的消息报道称，香港联合交易所（HKEX）不愿批准比特大陆的首次公开募股（IPO）申请。该匿名人士表示，香港联合交易所对批准这些比特币挖矿公司上市非常犹豫，因为该行业非常不稳定，他们可能在一两年内不再存在，这是真正的风险，香港交易所不希望成为世界上第一个批准此事的交易所。

据消息人士透露，香港交易所（HKEX）不愿批准中国矿机制造商的的首次公开发行（IPO）申请。随着 2017 年加密货币市场的繁荣，矿机巨头嘉楠耘智、亿邦通信和比特大陆分别于今年 5 月、6 月和 9 月申请在港交所上市。尤其是比特大陆申请 IPO 被视为一个分水岭，因为这是首次一家大型加密初创公司寻求上市。

但该消息人士表示，2018 年的熊市突显了加密领域的剧烈起伏，令该交易所对这类公司的上市非常敏感。嘉楠耘智的申请已经失效，另外两家公司也在说服港交所方面面临着困难。由于加密货币行业的波动性太大，港交所不愿意批准这些比特币挖矿公司。这些挖矿公司可能在一两年内就消失，风险很大。

「港交所不想成为世界上第一个批准矿机公司上市，并又让它夭折的交易所。」

港交所发言人表示，港交所不对个别公司或个别公司的上市申请置评。比特币也拒绝对 IPO 事件置评，到发稿时，嘉楠耘智和亿邦均未回应 CoinDesk 的询问。

退一步说，香港的 IPO 进程始于一家公司向港交所提交招股说明书草案。然后交换将开始与申请人进行反复的谈话和提问。


比特大陆的业务是否可持续是港交所不愿意批准其 IPO 的重要原因


熟悉港交所 IPO 流程的律师表示，港交所对矿机公司上市的态度是可以理解的。

国际律师事务所（Baker McKenzie）驻香港合伙人 Ivy Wong 表示，除了财务业绩等基本上市要求，港交所还注重公司业务的可持续性，以及业务对散户投资者的风险有多大。

她说：「我曾见过一些案例，申请人符合过去三年的基本上市条件，但未能令港交所相信其业务是可持续发展的，港交所便不愿批准其上市。」

国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人、Frank Bi 也认同这一点。他表示，香港交易所特别谨慎，并对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的猜测，更难以呈现出该行业可持续的商业模式。

消息人士称，比特大陆和亿邦都没有披露今年第三季度的财务数据，当时加密货币市场开始出现明显下滑。如果他们的收入、利润或损失大幅下降，他们必须披露这一点。该交易所实际上是在利用加密市场目前下跌的事实拒绝这些矿机公司的 IPO 申请。虽然港交所不想批准这些 IPO 申请，但它没有理由直接拒绝。

他们现在能做的只是拖着案子走，如果加密市场行情上涨，交易所可能会因为整个行业的表现良好而被迫批准这些 IPO 申请。但由于市场低迷，这些公司必须证明其业务和行业是可持续的。


矿机公司试图通过证明其业务多元化通过 IPO，然而交易所不买账


提交给港交所的备案文件中，矿机公司试图向港交所证明其商业模式是合理的，表明自己拥有多种业务，例如人工智能、电信技术和区块链的研发。比特大陆在其招股说明书草案中声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有可能加入英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。

比特大陆公司在文件中表示，凭借在 ASIC 芯片设计方面的成功和专业知识，以及强大的研发能力，已经将关注点扩展到 AI 的革命性领域，并取得了令人期待的成果。公司于 2017 年第二季度推出了其试运行 AI 芯片 BM1680，适用于人工神经网络的训练和推理。

但消息人士透露，港交所对这种说法并不买账。实际上，港交所主要关注这些公司的矿机业务。如果整个挖矿行业陷入困境，这些公司可能也会陷入困境。尽管这些公司称，要将业务模式扩展到加密采矿以外的领域，但与加密采矿相关的活动和加密资产仍可能占其收入的大部分。

另一个阻碍其通过 IPO 申请的因素是，它们持有的大量加密货币在过去 6 个月大幅贬值。企业运营记录有限，加上加密货币价值近期大幅下降，这可能意味着监管机构将特别谨慎地审查它们的业务。

例如，比特大陆披露，截至今年 6 月 30 日，它拥有 8.869 亿美元的加密资产，包括比特币、比特币现金、以太坊、莱特币和 dash 等。公司的数据显示，所有提到的加密货币都出现了至少 50% 的大幅下跌。其中，比特币现金在最近的「硬分叉大战」后的跌幅最大。

这些加密货币资产增加更多的风险。该消息人士称，现在面临风险的不仅是收入，还有资产价值。

比特大陆持有的加密货币都在下跌。


上市对矿机公司来说并不是生死攸关的大事


虽然比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际这些公司希望获得监管机构的批准，获得上市公司的地位。但就真正的融资需求而言，他们并不缺钱。实际上他们资金雄厚，在过去一年里他们利润丰厚。

2017 年的繁荣帮助中国矿商实现了收入和利润的指数级增长。比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际去年的利润分别为 12 亿美元、5,600 万美元和 6,000 万美元。此外，这一显著增长还导致公司对其主要高管的薪酬大幅增加。

据备案文件显示，比特大陆创始人詹克团（Ketuan Zhan）和吴忌涵（Jihan Wu）分别获得了 2,270 万美元和 2,040 万美元的可自由支配奖金，而他们的年薪都是 2.7 万美元。

现在判断这些加密公司的成败还为时过早，因为市场还相对年轻，我们还没有看到它们是如何出现和发展的。 查看全部

上个月，美国证券交易委员会(SEC)主席Jay Clayton表示，在市场操纵得到解决之前，他认为加密货币ETF没有办法获得批准。对此美国联邦存款保险公司（FDIC）前主席Sheila Bair日前表示，SEC要做的是制定反操纵政策，而不是错误地将加密货币列为容易受到操纵和黑客攻击的资产类别。

Sheila Bair日前在coindesk.com上发表的一篇文章中指出，加密货币交易早期的典型特征是无序，并且大多数参与者都在追求短期收益。除此之外，还存在监管不确定性，缺乏适当的辨别方式。

但是现在这个市场已经从无政府状态成功转型，现已发展成熟。目前，相当多的加密货币交易平台已经得到了各自区域相关部门的监管许可。与其他投资平台一样，受监管的交易所有义务进行审计，并遵守反洗钱规定。

另一项可以改善加密货币交易市场秩序的是去年年底比特币期货的推出。由于受到美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管，这些期货合约将带来市场监管技术的改进，以及针对投资操纵行为政策的部署。

虽然大多数加密货币的未来前景并不明朗，但随着越来越多机构投资者的入场，全球大多数投资者已开始认识到加密货币是一种真正的资产类别。


SEC该做些什么


虽然大多数机构投资者仍不愿深入研究加密货币行业，但入场的机构数量可能会稳步增长。美国证券交易委员会(SEC)正在寻求通过监管加密货币交易平台，来缓解人们对相关交易风险的担忧。该委员会对比特币交易所交易基金（ETF）的审查情况，令加密社区颇感意外。

上个月，SEC主席Jay Clayton已经表示，在对市场操纵的担忧得到解决之前，他认为加密货币ETF没有办法获得批准。因为操纵问题必须在ETF获得批准之前解决。

SEC的职责之一是确保投资者的资金安全，这涉及到反操纵政策的制定。SEC应该要做的事情是评估给加密货币交易所交易产品(ETP)提供的安全机制是否满足最低要求，而不是错误地将加密货币列为容易受到操纵和黑客攻击的资产类别。


如何消除操纵行为
 

目前，对于加密领域的监管和反操纵政策的实施，各司法管辖区之间存在巨大差异。然而，由于比特币去中心化的特征，它不太容易受到操纵。但是代币就不同，因为通常情况下它们的现货市场集中在很小的区域内。

可以通过在场外交易平台和现货交易所之间进行套利来降低操纵风险。使用这种方法意味着，投资者不会与内幕交易者打交道。相反，具体资产的总供给将采用去中心化的算法来计算。

对于操纵行为，比特币并没有免疫力。因为比特币的流动性有限，并且目前大部分的比特币由少数人持有。为了增加流动性，市场希望有更多机构投资者涌入，这一过程需要得到美国证交会(SEC)对加密货币的交易所交易产品(ETP)的批准。

当然，加密交易所必须改善监管和安全机制，以保护机构投资者带来的巨额投资。价位高的ETP（据报道为每股25个比特币）意味着它的用户大部分是公司和高净值人士，这些用户不像散户投资者那样容易受到操纵。

在制定监管规定时，SEC必须确保其现实可行。反过来，这将刺激更多机构投资者参与加密货币领域，提高该领域的市场标准。


原文：https://bitcoinexchangeguide.com/sheila-bair-comments-on-the-cryptocurrency-trading-markets-growing-maturity/
作者：Bitcoin Exchange Guide News Team
编译：Melody 查看全部

比特币期货既没有套期保值的需要，也没有商业或机构用途，把比特币“变成”受监管的期货，当做一种投机和赌博的工具，或许意味着与中本聪的乌托邦理想渐行渐远了。

如果你是日本17世纪以前的一个稻民，你的生活将苦不堪言。虽然种植水稻的成本或多或少是固定的，种子、肥料、水和人力，但你在市场上得到的最终价格却是靠天吃饭的。在丰收期间，大米价格会下跌；在粮食歉收之际，大米价格会飙升。

随着农民、商人和贸易商的增加，1710年，世界上第一个现代的、有组织的期货交易所——日本大阪的堂岛大米交易所（Dojima Rice Exchange）出现了，该交易所是为了在标准化合同的基础上进行大米期货交易而设立的。因此，被称为“期货合约”。

从理论上讲，标准化大米期货合约的初衷是为了给大米提供稳定性。农民可以锁定其产品的未来价格，进而做到对大米的生产价格心中有数。而投机者或者贸易商则可能采取相反的做法，从后续合约交割时产生的差价中获利。但是，之后发生的一些事情却推翻了这些假设。大米歉收并没有导致大米价格上涨，反而导致大米价格暴跌。

由于日本经济很大程度上仍然依赖大米作为交换媒介，所以那些以大米为收入来源的武士们在大米价格与现行货币相比大幅下跌时感到惊慌失措。在大米收成和大米价格成反比的关系中，投机者和所谓的的共谋者们趁机闯入大米期货市场，囤积大量大米并对价格进行操纵，进而导致了大面积的饥荒。日本早期在期货市场的经验远非提供稳定、容易获得和透明的大米市场，而是灾难性的市场。在接下来的几十年发生的事情，无外乎为了试图理解管理期货市场的机制，确保大米的最低价格和最高价格，政府赞助、监管和最终与战略商店的联动，进而确保早期大米期货市场的失误不再重演。

 
那么这一切与加密货币有什么关系呢？


一些观察人士注意到，11月20日，纽约证券交易所(NYSE)负责人称Bakkt将推迟原计划于12月20日推出的首个完全受监管的比特币期货合约，具体推迟到2019年1月24日。在已经失去利好消息的加密货币市场上，这使得本已陷入困境的比特币价格再度下挫，之后又有所回升。

市场反应过度是有争议的，交易员将Bakkt视为解决加密货币价值问题的“杀手锏”，但另一方面，这种看法似乎有些过于乐观，并且会促使本就被质疑受到高度操纵的加密领域的投机现象进一步加剧。


1. 比特币还不是一种战略资产

尽管我非常希望比特币有朝一日能成为像粮食一样的战略物资，但目前还没有。无论是作为交换媒介还是价值储存手段，比特币都需要多年时间来证明自己。因为它几乎不为商人所接受，机构投资者对此持怀疑态度，也没有正式的机构将其视为全球舞台上的主要参与者。

与大米不同的是，我们目前还不需要比特币来维持生存——它远非一种战略物资。再加上比特币有无数的替代品，除了上千种可用的加密货币外，还有贵金属、法定货币、艺术品、不动产（房产）和其他收藏品。我们或许可以不用比特币，但对于普通日本民众而言，他们没有大米可能就无法生活很久。


2. 谁在购买这些比特币期货？ 

受挖矿地点，困难程度和电力成本的影响，比特币的挖矿成本也千差万别，期货市场上比特币的全球最低价格将驱使矿工前往期货价格能保证他们达到最低盈利的地点，但这也意味着，通过锁定未来的比特币价格，更多的矿工可能参与到有利可图的挖矿地点中，进而提高哈希值，侵蚀挖矿本身带来的利润。与传统农业不同，比特币挖矿的供给侧等式得到的响应几乎是瞬时的（the response to the supply-side equation of Bitcoin mining is almost instantaneous ），比特币的哈希值是透明并且可以被监控到的。不像稻农，他不能把他的稻田连根拔起，比特币矿工可以，无论是身体上还是通过各种采矿池。不像农场，比特币矿工可以简单地关掉他们的采矿设备，但不能指望农民在种植季节中途停止种水稻。

比特币挖矿也有可变成本，这意味着即使比特币挖矿者购买一份期货合约，锁定比特币挖矿的上述生产成本，但考虑到成本会随着时间的变化而改变，也无法保证未来的价格足以支付成本。

另一个主要区别是，稻农不能在种植季节中途交换他们的作物，洪水泛滥的稻田不能突然换成种植小麦或土豆，但比特币矿工可以。基于价格和成本，他们可以重新配置矿机，以开采任何在当时最有利可图的加密货币——加密货币的矿工们目前已经这么做了。

比特币期货合约远非提供确定性和稳定性，而是在未来日期交付一定数量的比特币，这将削弱许多商业加密货币开采者已经享有的灵活性。当一个加密货币的矿工可以在需要时切换到另一个加密货币时，他们为什么要承诺将来交付比特币？

因此，如果矿工不一定是比特币期货合约的主要买家，那么谁是？

就像是18世纪初的日本——交易员和投机者可能是比特币期货市场的关键因素，这只会导致巨大的热潮，其特点是表现出非理性繁荣和极度悲观，就像今天的比特币市场。一个受到全面监管的比特币期货市场远非稳定的预兆，它将加剧比特币和其他加密货币臭名昭著的极端波动，并削弱其作为交换媒介和价值储存手段的作用。比特币期货市场非但不会被越来越多的人接受，反而会加剧人们对已经缩水的比特币市场的猜测和操纵。


3.比特币期货已经出现一段时间了

在令人眼花缭乱的加密货币高峰期，芝加哥交易所（CBOE）和芝加哥商品交易所（CME）都大张旗鼓地发布了自己的比特币期货合约。交易员原本预计每天有数万份合约，但市场尚未做好准备。由于托管解决方案令人怀疑， 机构投资者尚持观望态度，交易量并未达到交易所的预期。

综合来看，在2018年第三季度，CBOE和CME每天合计交易约9000份合约，由于机构资金仍处于观望状态，这一交易量不太可能在短期内很快上升。相比之下，CME在2018年第二季度每天交易1800万份与石油、黄金、利率和标普500指数等相关产品的合约。

更糟糕的是，杠杆效应并不适用于比特币。交易者需要给标普500合约的交易提供4％的抵押品，而同一交易员则需要为一笔比特币交易提供10倍，即40%的抵押品。这意味着在一个清算所中要存入超过4000美元以进行10000美元的交易，这很难说是资源的有效配置。但考虑到比特币价格的波动性，最终CBOE和CME要求比特币期货交易中处于高位的人来承担交易对手风险，也就不足为奇了。

由于大型机构占据了期货市场交易量的大部分，它们在比特币市场的明显缺席意味着比特币期货的交易可能仍将保持低位。除了投机之外，比特币期货没有进行套期保值的需要，也没有主要的商业或机构用途。虽然比特币期货的自然客户可能会在某一天出现，但那一天还没有到来。至少在小麦和大米期货方面，大型农场主和农产品生产商以及农产品用户都需要期货合约来对冲掉他们的风险，但由于比特币几乎不是其他产品的原料，所以至少在这点上很难看出，除了矿工，谁还需要对冲比特币价格波动的风险。正如前面提到的那样，比特币可以直接兑换成其他加密货币。

 
结论


不可否认的是，目前，整个加密货币市场一片萧条。该行业应该追求的是建立基础设施，为更广泛的采用、易于访问和使用案例奠定基础，而非试图希望有另一个加密货币来拉高套现。虽然我无法想象中本聪对比特币的终极愿景是什么，但我认为，把比特币“变成”受监管的期货，当做一种投机和赌博的工具，这显然与中本聪的乌托邦理想相距甚远。

可以肯定的是，比特币期货合约，尤其是在微软、星巴克和纽交所的支持下，将有助于将一批全新的用户带入低迷的加密货币市场，进而去引发人们的注意和兴趣。尽管加密货币领域可能需要公众的关注来重新激发人们对加密货币和区块链技术的兴趣，但加密货币不需要更多的投机——它们需要更多的采用。


本文由小葱App翻译整理，有大量删节。原文标题：Bitcoin Futures are Not the Future of Bitcoin，来源：GoodAudience，作者：PatrickTan，译者：靳倩倩 查看全部

很多人仍不了解加密货币背后的密码学技术，他们常被自己所说过的话否决，却又将责任归咎到加密货币身上。

就像瑞银全球首席经济学家 Paul Donovan，他之前曾说过：「我是来埋葬比特币的」，「每个经济学家都知道作为价值储备的货币的特征之一就是供需平衡，而对于加密货币而言，我们没有办法在需求下降的时候通过控制供应量的方式来平衡供需。」

根据他的这一说法，2008 年次贷危机发生的时候有更多的货币就能解决问题吗？这是没有数学依据的。

在 2008 年，为了应对这场危机，美国政府在挽救银行的同时，美联储迅速推出了一系列的紧急贷款和量化宽松政策，他们印刷了数万亿美元以应对需求。

量化宽松是一种非常规的货币政策，其操作是由一国的货币管理机构（通常是中央银行）通过公开市场操作，以提高实体经济环境中的货币供应量，相当于间接增印钞票。

但是要知道，大肆增印钞票，长此以往，到处是货币，到处是金融，却看不到实体经济的快速增长、失业率的显著下降和收入分配的有效改善。

现实世界中的问题并非只有一个解决方案，货币只是其中之一，加密货币或许也能做到。

美联储目前面临的最大的问题之一就是对经济实况的获取效率太低，它需要花费大量时间来处理报告，这些子报告汇编成「财务稳定性报告」，再根据这份报告制定委员会的决策。

这个过程可能需要花费数月的时间，因此决策的落实缺乏时效性。这也是 2008 年次贷危机长期存在的原因，是传统货币所遗留的问题。

在传统货币显现出诸多缺陷的今日，一个更为完美的替代方案是有必要考虑的。


加密货币与金融危机


而加密货币与之相较则显现出一些优势，它整个系统的完整数据都长期保存，供系统内的人随时检查，区块链的分析可以立即进行，不存在延迟。

此外，加密货币可以分割成非常小的单位，比如比特币的最小单位是 satoshi （聪），一个比特币等于 1 亿聪，根据这个逻辑，一共有 2,100,000,000,000,000 聪。

而且和瑞波、波场等加密货币一样，比特币的数量其实也是可以被改变的，如果矿工和节点之间达成共识，未来可能会看到数量更多的比特币。

加密货币圈为它的用户提供了一个可以解决现存问题的方案，在这个应用环境中，里面的「币」是一个可以被各种应用程序访问的容器。

《货币战争》作者 James Rickards 在他的新书《通往毁灭之路》中表示：金融危机将不可避免，并且规模和破坏性都将远超 2008 年那场。

通过梳理人类社会中金融危机的历史，可以发现，无论金融危机有多少样式，背后都和过度举债有关；无论是政府、银行还是企业，都容易在经济繁荣时期高估自身的债务承受能力，而低估举债造成的系统风险。

有了 2008 年的前车之鉴，我们需要对可以预见的问题做出防范措施。

在分布式记账原则的情况下，可以为金融衍生品建立追溯机制，发挥区块链的智能合约功能。这样就可以及时被信用恶化做出反应，切断后续可能发生的连锁反应。


Diss 加密货币的人或将被时代抛弃


像 Paul Donovan 这样的反对加密货币的经济学家不在少数，他们花费了几年的时间来证明他们的观点，但是在他们试图说服普通投资者来信任他们的观点的时候，忽略了传统货币系统的缺陷。大多数投资者也并未意识到这一点。

区块链和加密货币的发展还处在非常初期的阶段，如果加密货币和区块链实现大规模落地，那么，现在 Diss 区块链、忽视加密货币的人都会被时代抛弃。

人类的历史总是惊人的相似，这就像 1999 年爆发的互联网大潮。


来源：福布斯
作者：Jefferson Nunn 查看全部

彭博社12月7日报道，周五，在伦敦举行的彭博社加密货币峰会上，英国一家慈善基金会的执行官表示，最近加密货币市场的崩溃只是一个“绊脚石”。

CCLA的首席投资经理James Bevan在一个小组讨论会议上告诉观众，他认为最近加密货币价值的下降并不是一种危机；相反，他认为这只是加密货币发展道路上的“绊脚石”。

Bevan还将加密货币与传统金融进行了比较，称机构投资者在传统货币和交易系统方面有很多障碍。

CCLA自称“英国最大的基金托管机构之一”，并声称今年第一季度截止到3月最后一天的管理资产金额为78.42亿英镑（约10万亿美元）。

彭博社的文章还预测：“加密货币的未来发展将需要更多的监管，大型机构的更多参与，更低的波动性以及与传统资产的更大整合。”

大型机构与加密货币行业互动的初步迹象已经开始出现，世界第二大证券交易所纳斯达克据称已确认明年上半年推出比特币（BTC）期货。

彭博社还引用了区块链公司Circle Internet Financial Ltd.全球首席营销官Marieke Flament的话，称这“有利于加密货币监管规则的制定，使行业可以从潜在的错误中吸取教训”。

Circle的执行官一直在表达这样的立场。Cointelegraph报道，10月下旬，Circle公司首席执行官Jeremy Allaire呼吁全球经济合作，制定加密货币监管规则。

Allaire称，最终需要在G20层面实现监管标准化。最近G20国家领导人也宣布开始研究国际加密货币纳税制度。 


原文：Major UK Charity Fund Executive Believes Crypto Market Crash Is ‘Just a Bump in the Road’
来源：cointelegraph
作者：Adrian Zmudzinski
编译：Miranda 查看全部

据外媒近日报道，国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)在《基辛格的外交政策与国际关系》演讲中谈到了经济和金融行业不断变化的情景，此外她谈到了加密货币采用需求的日益增长。

拉加德目前在《福布斯》2018年“权势女性”排行榜上排名第三。她表示，加密货币监管很重要，不应该完全由企业部门或代表来掌控。她继续说道:

“他们(企业部门)会接触到公共利益、你的隐私和数据，他们正在接触你的自由。所以政府当局和国会议员必须参与其中。他们必须得到帮助，帮助那些不懂电脑的人，那些对这些数字转型感到完全陌生的人。”


拉加德对她的声明进行了强调，她说，公共部门有责任将IMF或银行等所有相关部门包括在内，并向他们传授这些技术（区块链）。

她说，所有重要的人如工程师以及了解数据意义和未来影响的企业，必须了解这些技术。她说:

“所以有很多技术都是你我无法主宰的，但要有足够的知识来理解那些关键原则，这些原则需要得到尊重，我认为这是议员和政府的责任，因为他们今天承担着代表人民的责任。”


拉加德最近甚至详细介绍了比特币、以太坊和其他加密货币的好处。拉加德在IMF博客中写道:

“就像互联网时代出现的一些技术改变了我们的生活一样，加密资产的存在可能会对我们如何储蓄、投资和支付账单产生重大影响。”



原文：Christine Lagarde: Need to spread awareness about how blockchain can revolutionize privacy, freedom
作者：Akash Girimath
译者：夕雨 查看全部

传奇投资人Tim Draper一直都很看好比特币，他在2014年的一场拍卖中买入了大量的比特币（大约是4万个）。即便之后比特币价格轮番暴涨，且在去年经历了一场牛市，创下了2万美元的新高，但Draper表示他并没有卖掉自己的比特币，他依然十分看好这种新兴资产的长期前景。

他在近期的采访中再次强调了25万美元的预测，尽管市场发生重大的改变，他依然没有给自己的预测“打折”，目前看来Draper的预测可能是最积极的。

近段时间出现了大规模的抛售活动，导致加密货币市值跌到了1072亿美元。而在Draper看来，这只是正常的市场“波动”。

Draper表示，加密货币市场大跌会让普通投资者感到绝望，这中间可能存在市场操控行为。他随后补充称，银行家们喜欢看到加密货币危机，因为只有这样，这类机构才能从法币中获取足够的利益。

他认为比特币价格的下跌可能只是市场周期发展引起的，外部看空压力加剧了这种情况。

在他看来，这次下跌并不特殊，创新能够为人民带来巨大的价值，无论在什么行业，颠覆者（比特币就是金融行业的颠覆者）通常都会经历很多变数。

他说，2018年的下跌“为人们创造了一个使用未来货币——加密货币的绝佳机会”，而那些与政治力量有关的法币是无法长存的。

我喜欢把危机看作是机会。我对比特币也是这么看的。进入加密货币市场，什么时候都不算晚。如果你很有远见，你就会知道这是更好的货币，世界接纳它只是时间的问题。到时候，法币能做的一切，比特币都可以做到。


针对这一点，Draper做出了进一步的分析，他认为美元最终将成为无关紧要的一张废纸。在Draper梦想的乌托邦里，比特币在现实世界的应用不仅仅非常简单，而且会比刷卡的效率还高，成本也更低。他说，最终无论是比特币还是以太坊，加密货币都不会与央行产生联系，也不会有通胀的问题，而且可以避免人性的固有缺陷。

因此，他认为比特币到25万美元是绝对有可能的。他说，首先美元会失去优势，然后上述数字资产将开始在全球外汇市场中占据越来越大的份额。


原文：Tim Draper Doubles Down On $250,000 Bitcoin (BTC) Prediction, Cites Global Adoption
作者：Nick Chong
编译：Wendy 查看全部

比特币核心开发者 Jimmy Song 今日就比特币熊市在 medium 上发文，以下是原文编译：

比特币市场的熊市已经持续了将近一年，这是一个艰难的处境。在资产下跌时持有资产是一件困难的事情，而在这个市场中度过难关需要很大的勇气。

在这篇文章中，我将提出一些建议，告诉你怎样才能把握住机会，而不至于完全失利。


为什么比特币会暴跌


熊市期间，很多人都惶惶不安。起初不安感没有那么强烈，因为大多数人都认为下跌只是暂时的。但随着熊市不断升级，人们也越来越不安。

对比特币的期望是它会升值，再不济也应该是保持稳定。人们期望比特币继续维持过去 7 年比特币的平均收益 X% ，也就是说，他们期望某种线性的发展。

当然，包括比特币在内的现实世界中没有任何东西是线性的。事情会迅速发展，这是完全正常的。例如，比特币经历了多次高达 80％ 以上的崩溃。

糟心的真正原因在于，人们本质的投机心理。如果比特币以一个不错的稳定速度上涨，就不需要通过工作赚钱了。说得有点远了，我们先来看看熊市的坏处。


熊市为什么糟糕


首先，资金压力。尤其是超出了你可处理范围的经济压力可能会让你破产。如果你过度杠杆化或未对冲，就会在熊市中被挤出头寸。熬不过熊市就被挤出，这很糟糕。

投资的第一条规则是不要被淘汰，熊市正是这条规则发挥最大作用的地方。

其次，社会压力。不仅是财务压力，每次熊市都会有类似「我早就告诉过你」的批评者声音出现，当你的亲戚朋友都这样说的时候就更糟。牛市的时候人们认为你是天才，等到熊市的时候，大家就都会来嘲笑你。

第三，赚钱的机会变少。牛市的时候，许多不同的创业公司和项目都在寻求各种各样的人才，赚钱的机会似乎是无限的。如果你有良好的业绩记录，你可以通过咨询、建议、营销等工作中赚很多钱。但到了熊市，事情就变得很艰难，连资金充裕的项目也开始关心预算。


为什么熊市有利


首先，熊市清理了牛市中的不良投资。牛市期间，项目太容易就能募集到资金，就曾有项目仅凭白皮书就筹集到超过 1 亿美元的投资！过去几年，这一领域的不当投资近乎达到了疯狂的程度。很多项目会在熊市消失，这是一件好事。因为这些项目的资源就可以更好地被用在更有用的工作中。根据奥地利商业周期理论，市场的调整会使公司和机构变得更好。换句话说，资金开始流向真正知道在做什么的人手上，这是一件非常好的事情。

其次，熊市揭露了真正重要的东西。在熊市的压力下，只有真正有用的才能得以生存。熊市驱使人们做出选择，因此我们可以找出市场真正需要的东西。他们不再进行任何 ICO 了，开始审视看到的内容并且更加理性、谨慎地做出选择。他们不再害怕错过（ FOMOing ），开始做研究（ DYORing ）。有一个更聪明的市场是一件好事，因为更好的资本配置可以通过财富创造更美好的 社会。

再者，熊市教会你积极努力地工作。在牛市中，就业很容易，期望值也很小。到了熊市，招聘更多是出于需要，老板也更苛刻。这意味着你必须提供真正的价值，积极努力地工作，否则将会被裁员。

另外，他能培养你的品格。很多人抱怨比特币早期使用者是如何「走运」的，长期持有的人不是幸运，他们有信念。很多人在 2010 - 2011 年买了比特币，但也有很多人抛售了，因为他们对比特币没有很深的了解，对于比特币没有信仰，只认为是一种玩具，是赌博、交易的东西，因此不会长期持有。当某样资产下跌 80% 时，你还会继续持有吗？当市场处于牛市的时候，你很容易回答说「会」，但在熊市就不一样了。经历熊市继续持有需要信念支撑，你还必须保持不会出现资金危机，因此你不能挥霍资本，你必须仔细规划未来、努力坚持自己的价值观。牛市给你提供空间，熊市却需要你做一些艰难的选择，如果你成功穿越熊市，那你的品格也得以提升。


结论


熊市是任何经济体的必要组成部分，尤其是在过去几年出现投资不当的情况下。将资源从人们不想要的东西上重新分配到人们想要的生产力上面是主要的好处。过去几年在加密货币领域存在太多偏差，需要根据其实际效用进行重新调整，而不仅仅停留在承诺层面。

完成这一调整并不容易，但如果你能安然无恙地走出困境，这将是值得的，因为你将在下一个牛市获利。 查看全部

随着加密货币市场的持续下跌，我们从去年12月的6000亿美元到了如今的1300亿美元。市值超过10亿美元的加密货币已经只剩下10种了。尽管如此，我们依然在这寒冬中看到从业者对区块链和加密货币的信仰，他们坚信会迎来曙光。

 
加密货币市值流失严重
 

据Coinmarketcap数据显示，目前市值超过10亿美元的区块链或加密代币网络已经只有10个了。截至发稿时，Cardano的ADA市值依然挣扎在10亿美元的边缘，日均交易价格波动很大。

截至发稿时，比特币以696亿的市值排名第一，完全没有什么可吐槽的。如果比特币是一家公司的话，那这一定是一家大型企业，存在跨国利益，坐拥数万名员工。

瑞波（XRP）的市值去年超过了1000亿美元，如今只有144亿美元。

以太坊的市值只有116亿美元，不过在所有基于以太坊的加密资产中，市值超过100万美元的项目还有70亿美元的价值。

去年同一时间，加密货币总市值创下了新高，达到6000亿美元，相比之下，今年就少了75%。很多人怀疑Tether和Bitfinex涉嫌操纵市场，因此CFTC（美国商品期货交易委员会）和美国司法部都先后就此展开了调查。

总体来看，市场依然在释放下跌的信号，行情似乎没有回暖的迹象，但与几年前相比，加密货币市值已经有很大进步了，曾经的总市值都很难突破100万美元。尽管市场可能处于混乱状态，政府随时都可能调查那些没有问责制的ICO运作，但区块链技术在各个行业依然存在价值，目前摆在我们面前的是一个在加密货币市场立足的黄金机会。

 
寒冬来临，但他们依然信心满满
 

据巴比特报道，上月，加密货币投资者Mike Novogratz成立的加密货币商业银行Galaxy Digital宣布在2018年第三季度亏损4100万美元，全年总亏损达到1.36亿美元。最主要的原因是市场低迷，导致其投资亏损。

Novogratz认为，尽管在熊市中建立加密货币业务是很困难的，但他依然看好加密货币的前景。认为加密货币市场到了明年会因为机构投资者的进场而反弹。

此外，不少公司还面临着裁员的情况。

Steemit创始人兼CEO Ned Scott表示，由于加密货币市场的现状，该公司最近被迫裁员70%。根据该公司的声明，最近加密货币市场的下跌导致了该公司业务回报率下降。无论如何，Steemit对自己面临的挑战直言不讳，因此坚持了加密领域的关键价值之一：透明度。

最近还有一家公司的声明引来了大量的关注。美国知名电商平台Overstock CEO Patrick Byrne在上月接受采访时表示将在明年2月前出售所有零售业务，全身心投入区块链发展。对于他来说，加密货币市场的低迷不算什么，区块链的价值是真实存在的。

有人说现在就像是上世纪发生的华尔街危机，有人觉得很刺激，也有人因此感到焦虑。知名的比特币布道者Andreas Antonopoulos表示：

现在是需要同情、耐心和尊重的时候。最近有很多人损失了很多资金，做出虚假承诺、分享垃圾表情包或者嘲讽别人的选择不会有任何帮助。


之所以有人对此表示无感，同时又有人表示焦虑万分，或许是因为各自的经历和对加密货币的了解及信任程度的差异。比特币自诞生以来已经度过10年的时间，其价格也经历了多次的大起大落，但整体趋势依然是上涨的；另外，很多人都相信比特币作为一种去中心化的点对点加密货币，一定会有一个光明的未来，因此他们并不在乎短期收益。

熊市正是考验一个人或者一个团队的时候，如果真的相信比特币和区块链的前景，就会想要在这段时间为它们做一点事——就算是坚持Hodl——也会有迎来曙光的一天。 查看全部