去中心化交易所
观点：长尾市场是DEX的未来吗？
观点 • chengpishu 发表了文章 • 2019-08-16 10:33
（长尾市场简图，来自维基百科）
前言：长尾市场是指那些原来不受到重视的销量小但种类多的产品或服务由于总量巨大，累积起来的总收益超过主流产品的现象。比如豆瓣当年的增长，离不开长尾效应。
那么代币的长尾市场对于去中心化交易所来说是否足够的重要？
为方便阅读，以下名词将用英文代替。
DEX：去中心化交易所
CEX：中心化交易所
区块链最明显的用途之一，就是可以进行无需许可、非保管资产性的交易。通常来说实现这一用途的方式是通过“分散交换”或者是“去中心化交易所”。
虽然有许多的DEX不断涌现出来，但是和大多数CEX相比，使用DEX的人还只是少数。（光是币安就能顶上四个主要DEX交易量的1000倍，这四个主要的DEX为Uniswap，Kyber，0x，DutchX）。
如果去中心化交易所真的是未来的趋势的话，为什么数据会那么难看？为什么会发生这种现象？
作者的假设是，DEX的市场其实比人们预想的要小的多。DEX正真的闪光点是在于为数字资产提供了一个长尾市场。
因为在其他时候，大多数人们更喜欢在中心化交易所进行交易。（人们更愿意选择方便快捷的服务） 而所谓的数字资产长尾市场应该在于：中心化交易所不支持的代币或者是市场。
不支持的代币要么太小，要么风险太大，或者是极具竞争性的交易所代币。
太小：指的是低于一定交易量阈值的代币，泛指那些成交量低迷的代币。
高风险：指的是不存在高度监管，具有很高风险的代币。
竞争性：指的是那些不同交易所发行的代币，他们的利益是冲突的。
举一个满足上述三个特点的代币，就是Bitfinex发行的LEO。
唯一支持LEO的CEX就是Bitfinex自己，而他们本身就是代币的发行方。LEO在刚上线的时候，成交量非常低迷（每天的交易量大概只有500万美元左右）。
在监管政策上，LEO不支持美国的投资者购买（Bitfinex可以随时更改白皮书或者是每月回购LEO的比例，即使这样的可能性不大，但这也使LEO具有高度的不确定性）。
同时LEO和其他交易所的平台币是处于一种竞争关系，没有一家CEX愿意把自己发行的代币放在其他CEX上生成一个交易对，因为你无法知晓他们在自己的中心化体系中，是否利用不存在的硬币进行恶意操作。所以美国投资者想要获得LEO的话只能通过两种途径，OTC或者是DEX。
不支持的市场要么是新的交易对（例如早期的ETH），要么是在一个新的交易场景中（例如游戏或者应用程序，像是积分，游戏装备，虚拟宠物等）。
这些市场和那些CEX所不愿支持的代币，就价值层面来进行比较的话，前期可能会显得微不足道。
但是随着时间的推移，这些市场假如能够服务或满足大多人需求的话，将会变得举足轻重。（我们举个现实的例子，例如初期的以太坊并没有太大的法币价值体现，正真的法币价值爆发点是在ICO）。
DEX为投机者们提供了一些比较与众不同的服务：更加丰富的数字资产种类和更多的市场。
按道理来说，它们并不需和主流的老牌CEX竞争。那些新兴的CEX才是它们的竞争对象。因为新兴的CEX才可能在更多（币种的）市场上与DEX竞争，但这些CEX可能会处于一个弱势。
因为交易者们在面对这些具有高度风险的代币和市场的时候，他们更想利用非保管性交易来保证自己数字资产的安全性。 因此，去中心化交易所未来的成功，是和数字资产长尾市场未来的成功息息相关的。（长尾市场的尾巴需要足够的长）。
如果你想象一个由比特币占据主导市场的未来，那么人们能够使用带有权益和功能的令牌将会变得少之又少， DEX的存在将会变的并不重要。（根据之前的文上所述，大多数人们更喜欢在CEX上进行主流代币的交易）
但是如果你想象一个拥有数百万种不同令牌的未来，很多人都会使用不同的代币去获得不同的服务和权益。就算这些令牌的市场都只存在于市场的长尾之中，那么去DEX就已经非常的成功了。
而且我们完全无法排除DEX成为主流的一种可能性：
1. 如果DEX的交易深度和流动性超过CEX。
2. 监管的压力迫使中心化交易所迁移到DEX（参考币安）。
3. 在DEX之外的创新，创造巨大的本地加密用户基础。
例如，基于web3的应用程序，DEX完全可以作为游戏和应用程序中一个便捷的交换接口。（去除DEX作为去中心化交易所的一个概念，“DEX”的本意是分散式交换。小巧的分散式交换接口/插件将会取代去中心化平台的存在。在此它更像一个便于价值交换的快捷工具而不是平台。
就我身边听到的一些关于DEX所最常见的论点是（按人们所提及的频率来进行排序）：
1.非保管性交易，用户的资金都是掌握在自己手里（减少被黑客攻击的风险，项目方卷钱跑路）。
2.匿名（提供秘密交易的工具==>避税，实现资本外逃）。
3.更宽泛的代币市场。
但我敢打赌决定DEX未来的重要因素，以上这三点应该倒过来说。
宽泛的市场是最为重要的，其次是被作为资本外逃的工具，最后的保证交易的安全性是少数人才关心的事。
我想很多人不会同意这个观点，你觉得呢？
本文主要来自TonySong关于DEX的观点，关于DEX还有一些内容我也做一些补充：
关于LEO：
事实上LEO已经在OKEX,GATE，ZB等主流CEX上线。作为一代枭雄的稳定币USDT，背后的Bitfinex也上线了USDC，USDK等交易币种。所以是曾经王者开始衰败，还是他们组成了一个利益共同体呢？
为什么做长尾市场的不能是CEX：
大多数的项目方其实并不愿意和CEX合作，因为他们无法完全信任CEX，也无法防止他们作恶。加之CEX上币假如越来越没有底线的话，无论是用户还是市场，都将沦为投机的工具，这将是一连串连锁效应。
分散交换更适合作为一个小型的接口，例如著名团队JUST做出的P3D，分散式交换更像一个转换P3D和ETH价值的插件。也就是作者对DEX未来提出的假设之一，作为应用程序的零部件。
而0X、Uniswap这些去中心化交易所，则为用户提供了更多币种市场的交易深度，不仅限于单一币种的交换场景。用平台形容更为合适。无论是分散式交换还是去中心化交易所，他们都能够为用户提供资金安全保障。
长尾市场并不好做：
困难之处是在于如何连接长尾市场。比方涉及到一些需要跨链交互的市场，那么需要的人工成本将是非常高昂的。
假如出现一种分布式商业的架构体系，或者是一类全新的交易撮合算法，那么就是完全颠覆现有的中心化商业模式，这就更像是一个崭新的人类社会文明。还有一些DEX为了合规，拥抱监管（例如鲸交所,他们的用户就涉及到了KYC问题），那么这种DEX就很难成为漏税、资本外逃的工具。
技术和市场是处于并行的一个状态，而中心化的效率大大超过了去中心化，并且安全永远只是少数人的需求，也是DEX最容易实现的点。如何设计自驱的DEX接入长尾市场可能是个不错的方向。
（完）
参考资料：https://tonysheng.substack.com/p/niche-markets-most-likely-driver
编译：17
编辑：风答 查看全部
前言：长尾市场是指那些原来不受到重视的销量小但种类多的产品或服务由于总量巨大，累积起来的总收益超过主流产品的现象。比如豆瓣当年的增长，离不开长尾效应。
那么代币的长尾市场对于去中心化交易所来说是否足够的重要？
为方便阅读，以下名词将用英文代替。
DEX：去中心化交易所
CEX：中心化交易所
区块链最明显的用途之一，就是可以进行无需许可、非保管资产性的交易。通常来说实现这一用途的方式是通过“分散交换”或者是“去中心化交易所”。
虽然有许多的DEX不断涌现出来，但是和大多数CEX相比，使用DEX的人还只是少数。（光是币安就能顶上四个主要DEX交易量的1000倍，这四个主要的DEX为Uniswap，Kyber，0x，DutchX）。
如果去中心化交易所真的是未来的趋势的话，为什么数据会那么难看？为什么会发生这种现象？
作者的假设是，DEX的市场其实比人们预想的要小的多。DEX正真的闪光点是在于为数字资产提供了一个长尾市场。
因为在其他时候，大多数人们更喜欢在中心化交易所进行交易。（人们更愿意选择方便快捷的服务） 而所谓的数字资产长尾市场应该在于：中心化交易所不支持的代币或者是市场。
不支持的代币要么太小，要么风险太大，或者是极具竞争性的交易所代币。
太小：指的是低于一定交易量阈值的代币，泛指那些成交量低迷的代币。
高风险：指的是不存在高度监管，具有很高风险的代币。
竞争性：指的是那些不同交易所发行的代币，他们的利益是冲突的。
举一个满足上述三个特点的代币，就是Bitfinex发行的LEO。
唯一支持LEO的CEX就是Bitfinex自己，而他们本身就是代币的发行方。LEO在刚上线的时候，成交量非常低迷（每天的交易量大概只有500万美元左右）。
在监管政策上，LEO不支持美国的投资者购买（Bitfinex可以随时更改白皮书或者是每月回购LEO的比例，即使这样的可能性不大，但这也使LEO具有高度的不确定性）。
同时LEO和其他交易所的平台币是处于一种竞争关系，没有一家CEX愿意把自己发行的代币放在其他CEX上生成一个交易对，因为你无法知晓他们在自己的中心化体系中，是否利用不存在的硬币进行恶意操作。所以美国投资者想要获得LEO的话只能通过两种途径，OTC或者是DEX。
不支持的市场要么是新的交易对（例如早期的ETH），要么是在一个新的交易场景中（例如游戏或者应用程序，像是积分，游戏装备，虚拟宠物等）。
这些市场和那些CEX所不愿支持的代币，就价值层面来进行比较的话，前期可能会显得微不足道。
但是随着时间的推移，这些市场假如能够服务或满足大多人需求的话，将会变得举足轻重。（我们举个现实的例子，例如初期的以太坊并没有太大的法币价值体现，正真的法币价值爆发点是在ICO）。
DEX为投机者们提供了一些比较与众不同的服务：更加丰富的数字资产种类和更多的市场。
按道理来说，它们并不需和主流的老牌CEX竞争。那些新兴的CEX才是它们的竞争对象。因为新兴的CEX才可能在更多（币种的）市场上与DEX竞争，但这些CEX可能会处于一个弱势。
因为交易者们在面对这些具有高度风险的代币和市场的时候，他们更想利用非保管性交易来保证自己数字资产的安全性。 因此，去中心化交易所未来的成功，是和数字资产长尾市场未来的成功息息相关的。（长尾市场的尾巴需要足够的长）。
如果你想象一个由比特币占据主导市场的未来，那么人们能够使用带有权益和功能的令牌将会变得少之又少， DEX的存在将会变的并不重要。（根据之前的文上所述，大多数人们更喜欢在CEX上进行主流代币的交易）
但是如果你想象一个拥有数百万种不同令牌的未来，很多人都会使用不同的代币去获得不同的服务和权益。就算这些令牌的市场都只存在于市场的长尾之中，那么去DEX就已经非常的成功了。
而且我们完全无法排除DEX成为主流的一种可能性：
1. 如果DEX的交易深度和流动性超过CEX。
2. 监管的压力迫使中心化交易所迁移到DEX（参考币安）。
3. 在DEX之外的创新，创造巨大的本地加密用户基础。
例如，基于web3的应用程序，DEX完全可以作为游戏和应用程序中一个便捷的交换接口。（去除DEX作为去中心化交易所的一个概念，“DEX”的本意是分散式交换。小巧的分散式交换接口/插件将会取代去中心化平台的存在。在此它更像一个便于价值交换的快捷工具而不是平台。
就我身边听到的一些关于DEX所最常见的论点是（按人们所提及的频率来进行排序）：
1.非保管性交易，用户的资金都是掌握在自己手里（减少被黑客攻击的风险，项目方卷钱跑路）。
2.匿名（提供秘密交易的工具==>避税，实现资本外逃）。
3.更宽泛的代币市场。
但我敢打赌决定DEX未来的重要因素，以上这三点应该倒过来说。
宽泛的市场是最为重要的，其次是被作为资本外逃的工具，最后的保证交易的安全性是少数人才关心的事。
我想很多人不会同意这个观点，你觉得呢？
本文主要来自TonySong关于DEX的观点，关于DEX还有一些内容我也做一些补充：
关于LEO：
事实上LEO已经在OKEX,GATE，ZB等主流CEX上线。作为一代枭雄的稳定币USDT，背后的Bitfinex也上线了USDC，USDK等交易币种。所以是曾经王者开始衰败，还是他们组成了一个利益共同体呢？
为什么做长尾市场的不能是CEX：
大多数的项目方其实并不愿意和CEX合作，因为他们无法完全信任CEX，也无法防止他们作恶。加之CEX上币假如越来越没有底线的话，无论是用户还是市场，都将沦为投机的工具，这将是一连串连锁效应。
分散交换更适合作为一个小型的接口，例如著名团队JUST做出的P3D，分散式交换更像一个转换P3D和ETH价值的插件。也就是作者对DEX未来提出的假设之一，作为应用程序的零部件。
而0X、Uniswap这些去中心化交易所，则为用户提供了更多币种市场的交易深度，不仅限于单一币种的交换场景。用平台形容更为合适。无论是分散式交换还是去中心化交易所，他们都能够为用户提供资金安全保障。
长尾市场并不好做：
困难之处是在于如何连接长尾市场。比方涉及到一些需要跨链交互的市场，那么需要的人工成本将是非常高昂的。
假如出现一种分布式商业的架构体系，或者是一类全新的交易撮合算法，那么就是完全颠覆现有的中心化商业模式，这就更像是一个崭新的人类社会文明。还有一些DEX为了合规，拥抱监管（例如鲸交所,他们的用户就涉及到了KYC问题），那么这种DEX就很难成为漏税、资本外逃的工具。
技术和市场是处于并行的一个状态，而中心化的效率大大超过了去中心化，并且安全永远只是少数人的需求，也是DEX最容易实现的点。如何设计自驱的DEX接入长尾市场可能是个不错的方向。
（完）
参考资料：https://tonysheng.substack.com/p/niche-markets-most-likely-driver
编译：17
编辑：风答 查看全部
（长尾市场简图，来自维基百科）
前言：长尾市场是指那些原来不受到重视的销量小但种类多的产品或服务由于总量巨大，累积起来的总收益超过主流产品的现象。比如豆瓣当年的增长，离不开长尾效应。
那么代币的长尾市场对于去中心化交易所来说是否足够的重要？
为方便阅读，以下名词将用英文代替。
DEX：去中心化交易所
CEX：中心化交易所
区块链最明显的用途之一，就是可以进行无需许可、非保管资产性的交易。通常来说实现这一用途的方式是通过“分散交换”或者是“去中心化交易所”。
虽然有许多的DEX不断涌现出来，但是和大多数CEX相比，使用DEX的人还只是少数。（光是币安就能顶上四个主要DEX交易量的1000倍，这四个主要的DEX为Uniswap，Kyber，0x，DutchX）。
如果去中心化交易所真的是未来的趋势的话，为什么数据会那么难看？为什么会发生这种现象？
作者的假设是，DEX的市场其实比人们预想的要小的多。DEX正真的闪光点是在于为数字资产提供了一个长尾市场。
因为在其他时候，大多数人们更喜欢在中心化交易所进行交易。（人们更愿意选择方便快捷的服务） 而所谓的数字资产长尾市场应该在于：中心化交易所不支持的代币或者是市场。
不支持的代币要么太小，要么风险太大，或者是极具竞争性的交易所代币。
太小：指的是低于一定交易量阈值的代币，泛指那些成交量低迷的代币。
高风险：指的是不存在高度监管，具有很高风险的代币。
竞争性：指的是那些不同交易所发行的代币，他们的利益是冲突的。
举一个满足上述三个特点的代币，就是Bitfinex发行的LEO。
唯一支持LEO的CEX就是Bitfinex自己，而他们本身就是代币的发行方。LEO在刚上线的时候，成交量非常低迷（每天的交易量大概只有500万美元左右）。
在监管政策上，LEO不支持美国的投资者购买（Bitfinex可以随时更改白皮书或者是每月回购LEO的比例，即使这样的可能性不大，但这也使LEO具有高度的不确定性）。
同时LEO和其他交易所的平台币是处于一种竞争关系，没有一家CEX愿意把自己发行的代币放在其他CEX上生成一个交易对，因为你无法知晓他们在自己的中心化体系中，是否利用不存在的硬币进行恶意操作。所以美国投资者想要获得LEO的话只能通过两种途径，OTC或者是DEX。
不支持的市场要么是新的交易对（例如早期的ETH），要么是在一个新的交易场景中（例如游戏或者应用程序，像是积分，游戏装备，虚拟宠物等）。
这些市场和那些CEX所不愿支持的代币，就价值层面来进行比较的话，前期可能会显得微不足道。
但是随着时间的推移，这些市场假如能够服务或满足大多人需求的话，将会变得举足轻重。（我们举个现实的例子，例如初期的以太坊并没有太大的法币价值体现，正真的法币价值爆发点是在ICO）。
DEX为投机者们提供了一些比较与众不同的服务：更加丰富的数字资产种类和更多的市场。
按道理来说，它们并不需和主流的老牌CEX竞争。那些新兴的CEX才是它们的竞争对象。因为新兴的CEX才可能在更多（币种的）市场上与DEX竞争，但这些CEX可能会处于一个弱势。
因为交易者们在面对这些具有高度风险的代币和市场的时候，他们更想利用非保管性交易来保证自己数字资产的安全性。 因此，去中心化交易所未来的成功，是和数字资产长尾市场未来的成功息息相关的。（长尾市场的尾巴需要足够的长）。
如果你想象一个由比特币占据主导市场的未来，那么人们能够使用带有权益和功能的令牌将会变得少之又少， DEX的存在将会变的并不重要。（根据之前的文上所述，大多数人们更喜欢在CEX上进行主流代币的交易）
但是如果你想象一个拥有数百万种不同令牌的未来，很多人都会使用不同的代币去获得不同的服务和权益。就算这些令牌的市场都只存在于市场的长尾之中，那么去DEX就已经非常的成功了。
而且我们完全无法排除DEX成为主流的一种可能性：
1. 如果DEX的交易深度和流动性超过CEX。
2. 监管的压力迫使中心化交易所迁移到DEX（参考币安）。
3. 在DEX之外的创新，创造巨大的本地加密用户基础。
例如，基于web3的应用程序，DEX完全可以作为游戏和应用程序中一个便捷的交换接口。（去除DEX作为去中心化交易所的一个概念，“DEX”的本意是分散式交换。小巧的分散式交换接口/插件将会取代去中心化平台的存在。在此它更像一个便于价值交换的快捷工具而不是平台。
就我身边听到的一些关于DEX所最常见的论点是（按人们所提及的频率来进行排序）：
1.非保管性交易，用户的资金都是掌握在自己手里（减少被黑客攻击的风险，项目方卷钱跑路）。
2.匿名（提供秘密交易的工具==>避税，实现资本外逃）。
3.更宽泛的代币市场。
但我敢打赌决定DEX未来的重要因素，以上这三点应该倒过来说。
宽泛的市场是最为重要的，其次是被作为资本外逃的工具，最后的保证交易的安全性是少数人才关心的事。
我想很多人不会同意这个观点，你觉得呢？
本文主要来自TonySong关于DEX的观点，关于DEX还有一些内容我也做一些补充：
关于LEO：
事实上LEO已经在OKEX,GATE，ZB等主流CEX上线。作为一代枭雄的稳定币USDT，背后的Bitfinex也上线了USDC，USDK等交易币种。所以是曾经王者开始衰败，还是他们组成了一个利益共同体呢？
为什么做长尾市场的不能是CEX：
大多数的项目方其实并不愿意和CEX合作，因为他们无法完全信任CEX，也无法防止他们作恶。加之CEX上币假如越来越没有底线的话，无论是用户还是市场，都将沦为投机的工具，这将是一连串连锁效应。
分散交换更适合作为一个小型的接口，例如著名团队JUST做出的P3D，分散式交换更像一个转换P3D和ETH价值的插件。也就是作者对DEX未来提出的假设之一，作为应用程序的零部件。
而0X、Uniswap这些去中心化交易所，则为用户提供了更多币种市场的交易深度，不仅限于单一币种的交换场景。用平台形容更为合适。无论是分散式交换还是去中心化交易所，他们都能够为用户提供资金安全保障。
长尾市场并不好做：
困难之处是在于如何连接长尾市场。比方涉及到一些需要跨链交互的市场，那么需要的人工成本将是非常高昂的。
假如出现一种分布式商业的架构体系，或者是一类全新的交易撮合算法，那么就是完全颠覆现有的中心化商业模式，这就更像是一个崭新的人类社会文明。还有一些DEX为了合规，拥抱监管（例如鲸交所,他们的用户就涉及到了KYC问题），那么这种DEX就很难成为漏税、资本外逃的工具。
技术和市场是处于并行的一个状态，而中心化的效率大大超过了去中心化，并且安全永远只是少数人的需求，也是DEX最容易实现的点。如何设计自驱的DEX接入长尾市场可能是个不错的方向。
（完）
参考资料：https://tonysheng.substack.com/p/niche-markets-most-likely-driver
编译：17
编辑：风答
DEX 很热，DEX 也有漏洞，一文说透「抢先交易」恶疾
攻略 • chainnews 发表了文章 • 2019-05-09 10:39
币安这样的中心化交易所的安全漏洞点燃了大家对去中心化交易所（DEX）的信心。但是小心，人类不是去中心化交易所上机器人的对手，「抢先交易」已经成为去中心化交易所最大的恶疾。
币安被盗 7000 枚比特币让中心化交易所的风险再次暴露无疑，大家又把目光放在了去中心化交易所（DEX）身上。去中心化交易所不替用户保管资产和私钥，从理论上更加安全。但是，不代表没有问题。
著名的智能合约开发者、美国康奈尔大学博士生 Philip Daian 最近发表了一篇论文，指出去中心化交易所上的套利机器人可以像传统交易市场上的高频交易者一样，通过抬高交易 gas 费的方式获得优先的区块位置和订单的优先执行，通过类似传统交易市场上「抢先交易」的操作，获得套利收益。作为人类，和这些套利机器人进行对手交易时会处于劣势。
这个研究结果，引起了彭博社等主流商业媒体的关注和报道，也引发了市场对去中心化交易所的担忧。
什么是抢先交易
所谓「抢先交易」，指的是提前掌握会改变交易价格的重要信息，抢在市场之前进行交易获利。
最简单的例子，如果一个交易员先于公开市场获得一个消息：一个机构将在下一秒大量买入 BTC，那么，在这一秒之内，交易员可以先买入 BTC，等到机构下单大量买入的时候，市场上的 BTC 有可能因为买单数量较大而上涨，该交易员就可以在这个时候以较高的价格卖出 BTC 给机构。
成功的抢先交易有可能带来非常大的回报，且风险较低，因为在进行交易之前，交易员已经能够确定未来的一个时间点会有一个交易对手出现，可以从交易中获得确定的利润。
这种操作视不同情况下，有可能是合法的，也有可能是非法的，区别在于信息是否公开。如果信息公开，交易员可以合法地通过更快的速度抢在前面进行交易，即合法套利。反过来，如果信息是不公开的，交易员通过职务便利得到信息，那么在交易的那一刻就违法了。
用一个简单的类比来进一步解释：每一次交易都是一个跑道，每个交易员都是在起点准备的运动员，市场信息的就是裁判员，第一个冲到终点线的运动员会获得利润。那么合法的抢先交易是裁判开枪，所有运动员同时听到枪声，一起开跑，最快的运动员因为自身实力最先冲线。非法的抢先交易是裁判给 3 号运动员暗中做了一个手势，手势是提前计划好的，这个时候 3 号运动员就开跑了，因为其他运动员不知道这个暗号，所以在 3 号运动员之后冲线。
传统金融市场中交易所中的抢先交易
抢先交易被推到大众视野之中，最大的一个原因是财经作家迈克尔·刘易斯的一本叫做《快闪大对决：一场华尔街起义》(Flash Boys: A Wall Street Revolt) 的书。这本书中，刘易斯详细的描写了高频交易中用到的抢先交易策略。
值得一提的是，书中描写的高频抢先交易，并不违法。原因就是，高频交易员，是通过自己的软件和硬件设备，通过更快的速度获取公开信息，更快的作出判断，更快的下单，抢在其他「运动员」前面作出交易，合法获利。
这种做法虽然合法，但是并不符合「道德」。原因也很简单，在完全没有监管的情况下，高频交易者通过自己的资金实力，可以买到距离交易所更近的服务器，可以铺设更快的电缆，可以雇佣更高级的程序员来写出更快的软件，这一些都为了抢在普通交易者之前对公开信息进行交易。在整个过程中，高频交易者并没有通过市场信息进行经济学上的分析，他们只是把交易这个过程高效的工程化，在这个零和游戏里面占了上风。这种做法简直是剪羊毛的极致，没有给整个市场带来任何好处，结果只是让普通交易者的成本不断上升。
中心化加密货币交易所中的抢先交易
中心化加密货币交易所中的抢先交易更像是传统金融市场。在此我们不专门展开讨论。因为大部分中心化交易所缺乏监管，抢先交易完全可以看作内幕交易，因为种种原因提前获得内幕消息的玩家变成了最大获利方。
如果换种角度看，甚至可以把交易所跑路看作抢先交易，因为这是典型的运营团队在用户之前得到信息作出判断，套现走人。
去中心化加密货币交易所中的抢先交易
去中心化交易所的抢先交易比较复杂，市场上一直存在讨论。
正因为中心化交易所的信息不透明，我们才开始慢慢探索去中心化交易所之路。最简单的想法是去中心化交易所可以把交易信息放到链上，所有人可见，打破信息的不透明。同时，用户掌握自己的钱包私钥，真正的控制自己的资金。买卖方之间的交易撮合可以通过智能合约自动进行，去除中间商，省掉手续费。
这一切看上去美好，但是由于智能合约链上交易的技术特性，抢先交易已经在去中心化交易所中横行。
去中心化抢先交易的逻辑简单粗暴，由于合约的执行顺序不完全按照时间顺序，而是交易手续费越高，优先级越高，所以运动员可以通过支付更高的手续费，给自己穿上加速飞鞋，让自己最先到达终点，出块过程提前完成更高手续费的交易，完成套利。
美国康奈尔大学的 Philip Daian、Steven Goldfeder、Tyler Kell 等研究人员最近发表了一篇论文，他们发现去中心化交易所上套利机器人可以像传统交易市场上的高频交易者一样，利用去中心化交易所部分弱点，获得套利收益。论文指出，这些套利机器人通过抬高交易 gas 费的方式获得优先的区块位置和订单的优先执行，通过抢先交易，让普通交易者在与机器人进行对手交易时处于劣势。
Flashboys 2 研究去中心化交易所套利细节
Philip Daian 等人的研究论文以「Flash Boys 2.0」为标题，这显然是向迈克尔·刘易斯的经典图书「快闪大对决（Flash Boys）」致敬。
Philip Daian 目前还是康奈尔大学计算机系的博士在读生，但是在分布式系统和密码学领域却已经显露头角。2017 年，他在 Elaine Shi 的指导下，发表了「Snow white: Provably secure proofs of stake」的论文，并且在智能合约安全等方面颇有建树。
康奈尔大学的这个研究团队用了 18 个月的时间追踪了 6 个不具名的去中心交易所，发现了这些去中心交易所存在的「抢先交易」的问题。
为了更容易理解 Philip Daian 团队的发现，我们先罗列出来去中心化交易所的特性：
交易过程是一个离散的出块过程，每个块的容量有限制；
多个交易所在链上并行，价格差异在出块过程中就已经发生；
多个交易可以放在同一个原子交换合约内进行，这可以被认为是瞬间执行，跨交易所执行；
根据交易的复杂程度，越复杂的交易（一个智能合约内的操作越多），收取的手续费越高，所以需要对交易复杂度进行优化；
交易出块通过协议扩散到整个网络，但是由于每个参与者在网络里的位置不同，接收到信息的时间有先后之分；
交易顺序尤其重要，并且交易顺序由手续费决定，手续费通过竞拍决定，矿工优先处理更高的手续费交易，这是去中心化交易所抢先交易的核心规则；
未来的交易可以在一定程度上被模拟出来，玩家可以根据模拟结果进行预判；
一些交易可能因为没有赢得手续费竞拍而没被执行，但是交易者仍需要支付一定比例的手续费，这个费用算是尝试执行合约的费用，矿工收取；
交易是否通过需要等待出块确认，并不是瞬间确认。
根据这几个特性，聪明的玩家可以发现一个搬砖套利抹平价差的过程：
由于 （1）和（2）当玩家发现交易所之间存在的价差之后，可以通过同（3）一个原子交换合约，进行交易，抹平价差进行套利。这是类似与搬砖套利的一种方法，和传统的跨中心化交易所的搬砖套利不同，原子交换可以确认买入和卖出交易同时执行，不需要考虑其中一个交易所交易未能执行的风险。在交易执行过程中，需要考虑到（4）尽量优化交易逻辑降低手续费；
但是如果其他玩家也发现了价差，那么通过（5），不同玩家获得信息的速度不同，假设头部几名玩家获得了信息并发动交易。由于（6）玩家希望能尽量快速的通过自己的交易，如果能快速通过自己的交易，玩家便获得了抢先交易的权利，获胜的玩家可以通过（7）对未来的交易网络形态进行预测，准备参与未来的交易；
未被执行的交易，因为（8）也会带来一定量的交易损失；
最后由于（9），整个网络的在出块和同步过程中，又会出现价差，循环回到（A），重新发生搬砖套利空间。
Philip Daian 和研究团队根据观察，推断出以下的结论：
通过观察原子交易合约，估算出此类套利至今有6百万美元的收益；
套利市场强者通吃，最强的套利机器人长期获取市场内大部分的利润；
作者们发行了自己的一种叫做 GasToken 的通证，可以通过这个新的通证进行 Gas 费用的套利，玩家可以通过这个通证降低自己在竞拍过程中的手续费价格；
人为交易过程中的输入错误，存在一定程度上的套利空间，一些机器人专门通过抢夺人为错误订单获得不道德的超额利润，由于去中心化交易所没有监管，这些交易不能被回滚；
整个去中心化交易系统的设计，由于手续费竞拍，使得矿工成为最大的受益者。目前，很多新的DEX正在尝试新的设计，解决手续费竞拍带来的问题。
文章最后，通过模拟，该论文还分析出了两个很重要的区块链协议层安全漏洞风险。不过，由于该文只讨论套利逻辑，这里暂不阐述。
如何解决抢先交易这个问题？
事实上，导致竞价的并不只是套利机器人，这种恶性竞价甚至会发生在几个正常的用户之间。由于区块链的流量有限，当很多人试图进行交易时，自然会慢慢抬高手续费，就像每当牛市的时候流量上升，链上交易的手续费就会疯涨。
这似乎是目前完全的去中心化链上交易所不可避免的一个缺点。
可以看到，去中心化交易所的一个套利核心机制是交易顺序的竞价过程，一些团队已经开始解决这个竞价机制带来的问题。他们的做法是把交易撮合这个过程放到链下进行，这样交易顺序通过时间决定，可以有效的解决（6）竞价问题。同时，由于交易撮合在线下进行，交易可以连续的一直进行，这样可以解决（9）（1）（2），让价差尽量减小，降低不平等的套利机会。
这种做法更像是在完全的中心化交易所和完全的去中心化交易所之间取一个折中，给用户更多选择。
关于具体的一些去中心化交易所如何解决抢先交易的问题，去中心化交易所协议 Hydro 社区最近撰写过一篇文章进行了很好的总结，可以参考这篇文章：《彭博社也搞错了，在交易所「套利」是这么回事儿》。
传统交易市场中，也在探索解决抢先交易的问题。在《快闪大对决：一场华尔街起义》书中的一个角色 Brad Katsuyama，就在近几年成立了名为 Investors Exhange 的全新股票交易所，这个交易所的核心设计是通过全新的规则，保证信息能够在同一段时间内达到用户手中，从而阻止大户通过工程速度抢先交易。
值得一提的是，币安似乎也想通过同样的系统设计，来对抗对散户不公平的抢先交易（详情在官方文档 https://docs.binance.org/anti-frontrun.html）。
就像社区对去中心化治理的探索，我们似乎慢慢意识到，简单的做到去中心化中的信息透明和权利公平分配，并不能解决所有的问题。很有可能，我们还是需要一套去中心化的监管机制，让用户可以通过管理机制来保护自己的利益。当然，这如何与「去中心化」的加密世界理念结合起来，还是一条漫长的探索道路。
撰文：江明睿，就职于密码货币对冲基金 BitCapital 查看全部
币安被盗 7000 枚比特币让中心化交易所的风险再次暴露无疑，大家又把目光放在了去中心化交易所（DEX）身上。去中心化交易所不替用户保管资产和私钥，从理论上更加安全。但是，不代表没有问题。
著名的智能合约开发者、美国康奈尔大学博士生 Philip Daian 最近发表了一篇论文，指出去中心化交易所上的套利机器人可以像传统交易市场上的高频交易者一样，通过抬高交易 gas 费的方式获得优先的区块位置和订单的优先执行，通过类似传统交易市场上「抢先交易」的操作，获得套利收益。作为人类，和这些套利机器人进行对手交易时会处于劣势。
这个研究结果，引起了彭博社等主流商业媒体的关注和报道，也引发了市场对去中心化交易所的担忧。
什么是抢先交易
所谓「抢先交易」，指的是提前掌握会改变交易价格的重要信息，抢在市场之前进行交易获利。
最简单的例子，如果一个交易员先于公开市场获得一个消息：一个机构将在下一秒大量买入 BTC，那么，在这一秒之内，交易员可以先买入 BTC，等到机构下单大量买入的时候，市场上的 BTC 有可能因为买单数量较大而上涨，该交易员就可以在这个时候以较高的价格卖出 BTC 给机构。
成功的抢先交易有可能带来非常大的回报，且风险较低，因为在进行交易之前，交易员已经能够确定未来的一个时间点会有一个交易对手出现，可以从交易中获得确定的利润。
这种操作视不同情况下，有可能是合法的，也有可能是非法的，区别在于信息是否公开。如果信息公开，交易员可以合法地通过更快的速度抢在前面进行交易，即合法套利。反过来，如果信息是不公开的，交易员通过职务便利得到信息，那么在交易的那一刻就违法了。
用一个简单的类比来进一步解释：每一次交易都是一个跑道，每个交易员都是在起点准备的运动员，市场信息的就是裁判员，第一个冲到终点线的运动员会获得利润。那么合法的抢先交易是裁判开枪，所有运动员同时听到枪声，一起开跑，最快的运动员因为自身实力最先冲线。非法的抢先交易是裁判给 3 号运动员暗中做了一个手势，手势是提前计划好的，这个时候 3 号运动员就开跑了，因为其他运动员不知道这个暗号，所以在 3 号运动员之后冲线。
传统金融市场中交易所中的抢先交易
抢先交易被推到大众视野之中，最大的一个原因是财经作家迈克尔·刘易斯的一本叫做《快闪大对决：一场华尔街起义》(Flash Boys: A Wall Street Revolt) 的书。这本书中，刘易斯详细的描写了高频交易中用到的抢先交易策略。
值得一提的是，书中描写的高频抢先交易，并不违法。原因就是，高频交易员，是通过自己的软件和硬件设备，通过更快的速度获取公开信息，更快的作出判断，更快的下单，抢在其他「运动员」前面作出交易，合法获利。
这种做法虽然合法，但是并不符合「道德」。原因也很简单，在完全没有监管的情况下，高频交易者通过自己的资金实力，可以买到距离交易所更近的服务器，可以铺设更快的电缆，可以雇佣更高级的程序员来写出更快的软件，这一些都为了抢在普通交易者之前对公开信息进行交易。在整个过程中，高频交易者并没有通过市场信息进行经济学上的分析，他们只是把交易这个过程高效的工程化，在这个零和游戏里面占了上风。这种做法简直是剪羊毛的极致，没有给整个市场带来任何好处，结果只是让普通交易者的成本不断上升。
中心化加密货币交易所中的抢先交易
中心化加密货币交易所中的抢先交易更像是传统金融市场。在此我们不专门展开讨论。因为大部分中心化交易所缺乏监管，抢先交易完全可以看作内幕交易，因为种种原因提前获得内幕消息的玩家变成了最大获利方。
如果换种角度看，甚至可以把交易所跑路看作抢先交易，因为这是典型的运营团队在用户之前得到信息作出判断，套现走人。
去中心化加密货币交易所中的抢先交易
去中心化交易所的抢先交易比较复杂，市场上一直存在讨论。
正因为中心化交易所的信息不透明，我们才开始慢慢探索去中心化交易所之路。最简单的想法是去中心化交易所可以把交易信息放到链上，所有人可见，打破信息的不透明。同时，用户掌握自己的钱包私钥，真正的控制自己的资金。买卖方之间的交易撮合可以通过智能合约自动进行，去除中间商，省掉手续费。
这一切看上去美好，但是由于智能合约链上交易的技术特性，抢先交易已经在去中心化交易所中横行。
去中心化抢先交易的逻辑简单粗暴，由于合约的执行顺序不完全按照时间顺序，而是交易手续费越高，优先级越高，所以运动员可以通过支付更高的手续费，给自己穿上加速飞鞋，让自己最先到达终点，出块过程提前完成更高手续费的交易，完成套利。
美国康奈尔大学的 Philip Daian、Steven Goldfeder、Tyler Kell 等研究人员最近发表了一篇论文，他们发现去中心化交易所上套利机器人可以像传统交易市场上的高频交易者一样，利用去中心化交易所部分弱点，获得套利收益。论文指出，这些套利机器人通过抬高交易 gas 费的方式获得优先的区块位置和订单的优先执行，通过抢先交易，让普通交易者在与机器人进行对手交易时处于劣势。
Flashboys 2 研究去中心化交易所套利细节
Philip Daian 等人的研究论文以「Flash Boys 2.0」为标题，这显然是向迈克尔·刘易斯的经典图书「快闪大对决（Flash Boys）」致敬。
Philip Daian 目前还是康奈尔大学计算机系的博士在读生，但是在分布式系统和密码学领域却已经显露头角。2017 年，他在 Elaine Shi 的指导下，发表了「Snow white: Provably secure proofs of stake」的论文，并且在智能合约安全等方面颇有建树。
康奈尔大学的这个研究团队用了 18 个月的时间追踪了 6 个不具名的去中心交易所，发现了这些去中心交易所存在的「抢先交易」的问题。
为了更容易理解 Philip Daian 团队的发现，我们先罗列出来去中心化交易所的特性：
交易过程是一个离散的出块过程，每个块的容量有限制；
多个交易所在链上并行，价格差异在出块过程中就已经发生；
多个交易可以放在同一个原子交换合约内进行，这可以被认为是瞬间执行，跨交易所执行；
根据交易的复杂程度，越复杂的交易（一个智能合约内的操作越多），收取的手续费越高，所以需要对交易复杂度进行优化；
交易出块通过协议扩散到整个网络，但是由于每个参与者在网络里的位置不同，接收到信息的时间有先后之分；
交易顺序尤其重要，并且交易顺序由手续费决定，手续费通过竞拍决定，矿工优先处理更高的手续费交易，这是去中心化交易所抢先交易的核心规则；
未来的交易可以在一定程度上被模拟出来，玩家可以根据模拟结果进行预判；
一些交易可能因为没有赢得手续费竞拍而没被执行，但是交易者仍需要支付一定比例的手续费，这个费用算是尝试执行合约的费用，矿工收取；
交易是否通过需要等待出块确认，并不是瞬间确认。
根据这几个特性，聪明的玩家可以发现一个搬砖套利抹平价差的过程：
由于 （1）和（2）当玩家发现交易所之间存在的价差之后，可以通过同（3）一个原子交换合约，进行交易，抹平价差进行套利。这是类似与搬砖套利的一种方法，和传统的跨中心化交易所的搬砖套利不同，原子交换可以确认买入和卖出交易同时执行，不需要考虑其中一个交易所交易未能执行的风险。在交易执行过程中，需要考虑到（4）尽量优化交易逻辑降低手续费；
但是如果其他玩家也发现了价差，那么通过（5），不同玩家获得信息的速度不同，假设头部几名玩家获得了信息并发动交易。由于（6）玩家希望能尽量快速的通过自己的交易，如果能快速通过自己的交易，玩家便获得了抢先交易的权利，获胜的玩家可以通过（7）对未来的交易网络形态进行预测，准备参与未来的交易；
未被执行的交易，因为（8）也会带来一定量的交易损失；
最后由于（9），整个网络的在出块和同步过程中，又会出现价差，循环回到（A），重新发生搬砖套利空间。
Philip Daian 和研究团队根据观察，推断出以下的结论：
通过观察原子交易合约，估算出此类套利至今有6百万美元的收益；
套利市场强者通吃，最强的套利机器人长期获取市场内大部分的利润；
作者们发行了自己的一种叫做 GasToken 的通证，可以通过这个新的通证进行 Gas 费用的套利，玩家可以通过这个通证降低自己在竞拍过程中的手续费价格；
人为交易过程中的输入错误，存在一定程度上的套利空间，一些机器人专门通过抢夺人为错误订单获得不道德的超额利润，由于去中心化交易所没有监管，这些交易不能被回滚；
整个去中心化交易系统的设计，由于手续费竞拍，使得矿工成为最大的受益者。目前，很多新的DEX正在尝试新的设计，解决手续费竞拍带来的问题。
文章最后，通过模拟，该论文还分析出了两个很重要的区块链协议层安全漏洞风险。不过，由于该文只讨论套利逻辑，这里暂不阐述。
如何解决抢先交易这个问题？
事实上，导致竞价的并不只是套利机器人，这种恶性竞价甚至会发生在几个正常的用户之间。由于区块链的流量有限，当很多人试图进行交易时，自然会慢慢抬高手续费，就像每当牛市的时候流量上升，链上交易的手续费就会疯涨。
这似乎是目前完全的去中心化链上交易所不可避免的一个缺点。
可以看到，去中心化交易所的一个套利核心机制是交易顺序的竞价过程，一些团队已经开始解决这个竞价机制带来的问题。他们的做法是把交易撮合这个过程放到链下进行，这样交易顺序通过时间决定，可以有效的解决（6）竞价问题。同时，由于交易撮合在线下进行，交易可以连续的一直进行，这样可以解决（9）（1）（2），让价差尽量减小，降低不平等的套利机会。
这种做法更像是在完全的中心化交易所和完全的去中心化交易所之间取一个折中，给用户更多选择。
关于具体的一些去中心化交易所如何解决抢先交易的问题，去中心化交易所协议 Hydro 社区最近撰写过一篇文章进行了很好的总结，可以参考这篇文章：《彭博社也搞错了，在交易所「套利」是这么回事儿》。
传统交易市场中，也在探索解决抢先交易的问题。在《快闪大对决：一场华尔街起义》书中的一个角色 Brad Katsuyama，就在近几年成立了名为 Investors Exhange 的全新股票交易所，这个交易所的核心设计是通过全新的规则，保证信息能够在同一段时间内达到用户手中，从而阻止大户通过工程速度抢先交易。
值得一提的是，币安似乎也想通过同样的系统设计，来对抗对散户不公平的抢先交易（详情在官方文档 https://docs.binance.org/anti-frontrun.html）。
就像社区对去中心化治理的探索，我们似乎慢慢意识到，简单的做到去中心化中的信息透明和权利公平分配，并不能解决所有的问题。很有可能，我们还是需要一套去中心化的监管机制，让用户可以通过管理机制来保护自己的利益。当然，这如何与「去中心化」的加密世界理念结合起来，还是一条漫长的探索道路。
撰文：江明睿，就职于密码货币对冲基金 BitCapital 查看全部
币安这样的中心化交易所的安全漏洞点燃了大家对去中心化交易所（DEX）的信心。但是小心，人类不是去中心化交易所上机器人的对手，「抢先交易」已经成为去中心化交易所最大的恶疾。
币安被盗 7000 枚比特币让中心化交易所的风险再次暴露无疑，大家又把目光放在了去中心化交易所（DEX）身上。去中心化交易所不替用户保管资产和私钥，从理论上更加安全。但是，不代表没有问题。
著名的智能合约开发者、美国康奈尔大学博士生 Philip Daian 最近发表了一篇论文，指出去中心化交易所上的套利机器人可以像传统交易市场上的高频交易者一样，通过抬高交易 gas 费的方式获得优先的区块位置和订单的优先执行，通过类似传统交易市场上「抢先交易」的操作，获得套利收益。作为人类，和这些套利机器人进行对手交易时会处于劣势。
这个研究结果，引起了彭博社等主流商业媒体的关注和报道，也引发了市场对去中心化交易所的担忧。
什么是抢先交易
所谓「抢先交易」，指的是提前掌握会改变交易价格的重要信息，抢在市场之前进行交易获利。
最简单的例子，如果一个交易员先于公开市场获得一个消息：一个机构将在下一秒大量买入 BTC，那么，在这一秒之内，交易员可以先买入 BTC，等到机构下单大量买入的时候，市场上的 BTC 有可能因为买单数量较大而上涨，该交易员就可以在这个时候以较高的价格卖出 BTC 给机构。
成功的抢先交易有可能带来非常大的回报，且风险较低，因为在进行交易之前，交易员已经能够确定未来的一个时间点会有一个交易对手出现，可以从交易中获得确定的利润。
这种操作视不同情况下，有可能是合法的，也有可能是非法的，区别在于信息是否公开。如果信息公开，交易员可以合法地通过更快的速度抢在前面进行交易，即合法套利。反过来，如果信息是不公开的，交易员通过职务便利得到信息，那么在交易的那一刻就违法了。
用一个简单的类比来进一步解释：每一次交易都是一个跑道，每个交易员都是在起点准备的运动员，市场信息的就是裁判员，第一个冲到终点线的运动员会获得利润。那么合法的抢先交易是裁判开枪，所有运动员同时听到枪声，一起开跑，最快的运动员因为自身实力最先冲线。非法的抢先交易是裁判给 3 号运动员暗中做了一个手势，手势是提前计划好的，这个时候 3 号运动员就开跑了，因为其他运动员不知道这个暗号，所以在 3 号运动员之后冲线。
传统金融市场中交易所中的抢先交易
抢先交易被推到大众视野之中，最大的一个原因是财经作家迈克尔·刘易斯的一本叫做《快闪大对决：一场华尔街起义》(Flash Boys: A Wall Street Revolt) 的书。这本书中，刘易斯详细的描写了高频交易中用到的抢先交易策略。
值得一提的是，书中描写的高频抢先交易，并不违法。原因就是，高频交易员，是通过自己的软件和硬件设备，通过更快的速度获取公开信息，更快的作出判断，更快的下单，抢在其他「运动员」前面作出交易，合法获利。
这种做法虽然合法，但是并不符合「道德」。原因也很简单，在完全没有监管的情况下，高频交易者通过自己的资金实力，可以买到距离交易所更近的服务器，可以铺设更快的电缆，可以雇佣更高级的程序员来写出更快的软件，这一些都为了抢在普通交易者之前对公开信息进行交易。在整个过程中，高频交易者并没有通过市场信息进行经济学上的分析，他们只是把交易这个过程高效的工程化，在这个零和游戏里面占了上风。这种做法简直是剪羊毛的极致，没有给整个市场带来任何好处，结果只是让普通交易者的成本不断上升。
中心化加密货币交易所中的抢先交易
中心化加密货币交易所中的抢先交易更像是传统金融市场。在此我们不专门展开讨论。因为大部分中心化交易所缺乏监管，抢先交易完全可以看作内幕交易，因为种种原因提前获得内幕消息的玩家变成了最大获利方。
如果换种角度看，甚至可以把交易所跑路看作抢先交易，因为这是典型的运营团队在用户之前得到信息作出判断，套现走人。
去中心化加密货币交易所中的抢先交易
去中心化交易所的抢先交易比较复杂，市场上一直存在讨论。
正因为中心化交易所的信息不透明，我们才开始慢慢探索去中心化交易所之路。最简单的想法是去中心化交易所可以把交易信息放到链上，所有人可见，打破信息的不透明。同时，用户掌握自己的钱包私钥，真正的控制自己的资金。买卖方之间的交易撮合可以通过智能合约自动进行，去除中间商，省掉手续费。
这一切看上去美好，但是由于智能合约链上交易的技术特性，抢先交易已经在去中心化交易所中横行。
去中心化抢先交易的逻辑简单粗暴，由于合约的执行顺序不完全按照时间顺序，而是交易手续费越高，优先级越高，所以运动员可以通过支付更高的手续费，给自己穿上加速飞鞋，让自己最先到达终点，出块过程提前完成更高手续费的交易，完成套利。
美国康奈尔大学的 Philip Daian、Steven Goldfeder、Tyler Kell 等研究人员最近发表了一篇论文，他们发现去中心化交易所上套利机器人可以像传统交易市场上的高频交易者一样，利用去中心化交易所部分弱点，获得套利收益。论文指出，这些套利机器人通过抬高交易 gas 费的方式获得优先的区块位置和订单的优先执行，通过抢先交易，让普通交易者在与机器人进行对手交易时处于劣势。
Flashboys 2 研究去中心化交易所套利细节
Philip Daian 等人的研究论文以「Flash Boys 2.0」为标题，这显然是向迈克尔·刘易斯的经典图书「快闪大对决（Flash Boys）」致敬。
Philip Daian 目前还是康奈尔大学计算机系的博士在读生，但是在分布式系统和密码学领域却已经显露头角。2017 年，他在 Elaine Shi 的指导下，发表了「Snow white: Provably secure proofs of stake」的论文，并且在智能合约安全等方面颇有建树。
康奈尔大学的这个研究团队用了 18 个月的时间追踪了 6 个不具名的去中心交易所，发现了这些去中心交易所存在的「抢先交易」的问题。
为了更容易理解 Philip Daian 团队的发现，我们先罗列出来去中心化交易所的特性：
交易过程是一个离散的出块过程，每个块的容量有限制；
多个交易所在链上并行，价格差异在出块过程中就已经发生；
多个交易可以放在同一个原子交换合约内进行，这可以被认为是瞬间执行，跨交易所执行；
根据交易的复杂程度，越复杂的交易（一个智能合约内的操作越多），收取的手续费越高，所以需要对交易复杂度进行优化；
交易出块通过协议扩散到整个网络，但是由于每个参与者在网络里的位置不同，接收到信息的时间有先后之分；
交易顺序尤其重要，并且交易顺序由手续费决定，手续费通过竞拍决定，矿工优先处理更高的手续费交易，这是去中心化交易所抢先交易的核心规则；
未来的交易可以在一定程度上被模拟出来，玩家可以根据模拟结果进行预判；
一些交易可能因为没有赢得手续费竞拍而没被执行，但是交易者仍需要支付一定比例的手续费，这个费用算是尝试执行合约的费用，矿工收取；
交易是否通过需要等待出块确认，并不是瞬间确认。
根据这几个特性，聪明的玩家可以发现一个搬砖套利抹平价差的过程：
由于 （1）和（2）当玩家发现交易所之间存在的价差之后，可以通过同（3）一个原子交换合约，进行交易，抹平价差进行套利。这是类似与搬砖套利的一种方法，和传统的跨中心化交易所的搬砖套利不同，原子交换可以确认买入和卖出交易同时执行，不需要考虑其中一个交易所交易未能执行的风险。在交易执行过程中，需要考虑到（4）尽量优化交易逻辑降低手续费；
但是如果其他玩家也发现了价差，那么通过（5），不同玩家获得信息的速度不同，假设头部几名玩家获得了信息并发动交易。由于（6）玩家希望能尽量快速的通过自己的交易，如果能快速通过自己的交易，玩家便获得了抢先交易的权利，获胜的玩家可以通过（7）对未来的交易网络形态进行预测，准备参与未来的交易；
未被执行的交易，因为（8）也会带来一定量的交易损失；
最后由于（9），整个网络的在出块和同步过程中，又会出现价差，循环回到（A），重新发生搬砖套利空间。
Philip Daian 和研究团队根据观察，推断出以下的结论：
通过观察原子交易合约，估算出此类套利至今有6百万美元的收益；
套利市场强者通吃，最强的套利机器人长期获取市场内大部分的利润；
作者们发行了自己的一种叫做 GasToken 的通证，可以通过这个新的通证进行 Gas 费用的套利，玩家可以通过这个通证降低自己在竞拍过程中的手续费价格；
人为交易过程中的输入错误，存在一定程度上的套利空间，一些机器人专门通过抢夺人为错误订单获得不道德的超额利润，由于去中心化交易所没有监管，这些交易不能被回滚；
整个去中心化交易系统的设计，由于手续费竞拍，使得矿工成为最大的受益者。目前，很多新的DEX正在尝试新的设计，解决手续费竞拍带来的问题。
文章最后，通过模拟，该论文还分析出了两个很重要的区块链协议层安全漏洞风险。不过，由于该文只讨论套利逻辑，这里暂不阐述。
如何解决抢先交易这个问题？
事实上，导致竞价的并不只是套利机器人，这种恶性竞价甚至会发生在几个正常的用户之间。由于区块链的流量有限，当很多人试图进行交易时，自然会慢慢抬高手续费，就像每当牛市的时候流量上升，链上交易的手续费就会疯涨。
这似乎是目前完全的去中心化链上交易所不可避免的一个缺点。
可以看到，去中心化交易所的一个套利核心机制是交易顺序的竞价过程，一些团队已经开始解决这个竞价机制带来的问题。他们的做法是把交易撮合这个过程放到链下进行，这样交易顺序通过时间决定，可以有效的解决（6）竞价问题。同时，由于交易撮合在线下进行，交易可以连续的一直进行，这样可以解决（9）（1）（2），让价差尽量减小，降低不平等的套利机会。
这种做法更像是在完全的中心化交易所和完全的去中心化交易所之间取一个折中，给用户更多选择。
关于具体的一些去中心化交易所如何解决抢先交易的问题，去中心化交易所协议 Hydro 社区最近撰写过一篇文章进行了很好的总结，可以参考这篇文章：《彭博社也搞错了，在交易所「套利」是这么回事儿》。
传统交易市场中，也在探索解决抢先交易的问题。在《快闪大对决：一场华尔街起义》书中的一个角色 Brad Katsuyama，就在近几年成立了名为 Investors Exhange 的全新股票交易所，这个交易所的核心设计是通过全新的规则，保证信息能够在同一段时间内达到用户手中，从而阻止大户通过工程速度抢先交易。
值得一提的是，币安似乎也想通过同样的系统设计，来对抗对散户不公平的抢先交易（详情在官方文档 https://docs.binance.org/anti-frontrun.html）。
就像社区对去中心化治理的探索，我们似乎慢慢意识到，简单的做到去中心化中的信息透明和权利公平分配，并不能解决所有的问题。很有可能，我们还是需要一套去中心化的监管机制，让用户可以通过管理机制来保护自己的利益。当然，这如何与「去中心化」的加密世界理念结合起来，还是一条漫长的探索道路。
撰文：江明睿，就职于密码货币对冲基金 BitCapital
币安去中心化交易所上线，DEX能否开启全新的交易时代？
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2019-04-24 13:51
币安（Binance）这个全球最大的加密货币交易所之一在推出币安链主网之后，于昨日上线其去中心化交易所。
Binance DEX是一个非托管类的去中心化交易所，运作在币安链（Binance Chain）区块链协议之上，允许用户在交易加密资产的同时可以完全掌控自己的资金，且这些交易都是在链上进行的。
币安CEO赵长鹏表示，Binance DEX团队始终致力于实现加密货币社区开发者提出的想法，以最大限度地提高平台的速度、可扩展性和效率。
在测试期间，社区有很多开发者为币安链贡献了新的功能和想法，这些功能和想法都可以在主网中找到。在过去的几个月中，Binance DEX开发者一直在努力让DEX尽快启动并运行。我们很高兴向社区推出这个平台，我们鼓励更多的项目探索币安链，以从其速度和优势中获益。
开启全新的加密货币交易时代，DEX还缺点什么？
在过去的几年里，包括以太坊在内的多个区块链网络上出现了众多去中心化交易所，其目标都是一致的，即提供一个平台，让用户能够控制自己的资金同时交易加密货币。
然而，DEX面临的最主要问题就是用户体验（UX）和用户界面（UI）的局限性。
尽管可以自主控制私钥足以吸引交易员从中心化的平台转向DEX，但如果UI和UX让用户无法忍受，DEX的吸引力就会下降。
而这个问题最终可能导致用户活跃度的下降，从而带来流动性问题。
Coinbase联合创始人Fred Ehrsam就曾说：
（DEX）存在缺陷。DEX要求用户管理自己的资金，确保相关工具的安全性，但时机尚不成熟。目前DEX的吞吐量较低，面临着与其底层区块链相同的可扩展性挑战，因此那些不想要等待太长时间且追求高吞吐量的公司将在相当长一段时间内更偏向于中心化的交易所。
DEX成功的关键是，在UI、UX、可扩展性和效率等方面至少要与中心化交易所保持同步，而这些标准在去中心化的环境中难以执行。
效率，尤其是在交易活动中，是至关重要的，因为如果交易所出现拥堵且交易单无法执行的情况，可能导致交易员蒙受损失。
由于数据是通过点对点协议处理的，因此在DEX或任何基于区块链的应用上，总是会出现这样的问题。
在官方声明中，币安团队证实，在币安链区块链协议的测试阶段，其在模拟环境中处理了大约850万笔交易，这足以处理来自交易员的大量需求。
赵长鹏还补充说，Binance DEX团队将继续与其他的项目和团队密切合作，促进DEX生态系统的发展，为用户提供对自己资金和资产的更大控制权。
我们相信，去中心化交易所带来了新的希望和可能，提供了一个去信任化和透明的金融体系。没有中央机构托管资金，Binance DEX带来了更强的资产控制权。我们希望这能给我们的社区带来新一层面的自由。我们将与其他项目和团队紧密合作，促进整个生态系统的发展。
原文：https://www.ccn.com/binance-dex-era-decentralized-crypto-exchange
作者：Joseph Young
编译：Wendy 查看全部
Binance DEX是一个非托管类的去中心化交易所，运作在币安链（Binance Chain）区块链协议之上，允许用户在交易加密资产的同时可以完全掌控自己的资金，且这些交易都是在链上进行的。
币安CEO赵长鹏表示，Binance DEX团队始终致力于实现加密货币社区开发者提出的想法，以最大限度地提高平台的速度、可扩展性和效率。
在测试期间，社区有很多开发者为币安链贡献了新的功能和想法，这些功能和想法都可以在主网中找到。在过去的几个月中，Binance DEX开发者一直在努力让DEX尽快启动并运行。我们很高兴向社区推出这个平台，我们鼓励更多的项目探索币安链，以从其速度和优势中获益。
开启全新的加密货币交易时代，DEX还缺点什么？
在过去的几年里，包括以太坊在内的多个区块链网络上出现了众多去中心化交易所，其目标都是一致的，即提供一个平台，让用户能够控制自己的资金同时交易加密货币。
然而，DEX面临的最主要问题就是用户体验（UX）和用户界面（UI）的局限性。
尽管可以自主控制私钥足以吸引交易员从中心化的平台转向DEX，但如果UI和UX让用户无法忍受，DEX的吸引力就会下降。
而这个问题最终可能导致用户活跃度的下降，从而带来流动性问题。
Coinbase联合创始人Fred Ehrsam就曾说：
（DEX）存在缺陷。DEX要求用户管理自己的资金，确保相关工具的安全性，但时机尚不成熟。目前DEX的吞吐量较低，面临着与其底层区块链相同的可扩展性挑战，因此那些不想要等待太长时间且追求高吞吐量的公司将在相当长一段时间内更偏向于中心化的交易所。
DEX成功的关键是，在UI、UX、可扩展性和效率等方面至少要与中心化交易所保持同步，而这些标准在去中心化的环境中难以执行。
效率，尤其是在交易活动中，是至关重要的，因为如果交易所出现拥堵且交易单无法执行的情况，可能导致交易员蒙受损失。
由于数据是通过点对点协议处理的，因此在DEX或任何基于区块链的应用上，总是会出现这样的问题。
在官方声明中，币安团队证实，在币安链区块链协议的测试阶段，其在模拟环境中处理了大约850万笔交易，这足以处理来自交易员的大量需求。
赵长鹏还补充说，Binance DEX团队将继续与其他的项目和团队密切合作，促进DEX生态系统的发展，为用户提供对自己资金和资产的更大控制权。
我们相信，去中心化交易所带来了新的希望和可能，提供了一个去信任化和透明的金融体系。没有中央机构托管资金，Binance DEX带来了更强的资产控制权。我们希望这能给我们的社区带来新一层面的自由。我们将与其他项目和团队紧密合作，促进整个生态系统的发展。
原文：https://www.ccn.com/binance-dex-era-decentralized-crypto-exchange
作者：Joseph Young
编译：Wendy 查看全部
币安（Binance）这个全球最大的加密货币交易所之一在推出币安链主网之后，于昨日上线其去中心化交易所。
Binance DEX是一个非托管类的去中心化交易所，运作在币安链（Binance Chain）区块链协议之上，允许用户在交易加密资产的同时可以完全掌控自己的资金，且这些交易都是在链上进行的。
币安CEO赵长鹏表示，Binance DEX团队始终致力于实现加密货币社区开发者提出的想法，以最大限度地提高平台的速度、可扩展性和效率。
在测试期间，社区有很多开发者为币安链贡献了新的功能和想法，这些功能和想法都可以在主网中找到。在过去的几个月中，Binance DEX开发者一直在努力让DEX尽快启动并运行。我们很高兴向社区推出这个平台，我们鼓励更多的项目探索币安链，以从其速度和优势中获益。
开启全新的加密货币交易时代，DEX还缺点什么？
在过去的几年里，包括以太坊在内的多个区块链网络上出现了众多去中心化交易所，其目标都是一致的，即提供一个平台，让用户能够控制自己的资金同时交易加密货币。
然而，DEX面临的最主要问题就是用户体验（UX）和用户界面（UI）的局限性。
尽管可以自主控制私钥足以吸引交易员从中心化的平台转向DEX，但如果UI和UX让用户无法忍受，DEX的吸引力就会下降。
而这个问题最终可能导致用户活跃度的下降，从而带来流动性问题。
Coinbase联合创始人Fred Ehrsam就曾说：
（DEX）存在缺陷。DEX要求用户管理自己的资金，确保相关工具的安全性，但时机尚不成熟。目前DEX的吞吐量较低，面临着与其底层区块链相同的可扩展性挑战，因此那些不想要等待太长时间且追求高吞吐量的公司将在相当长一段时间内更偏向于中心化的交易所。
DEX成功的关键是，在UI、UX、可扩展性和效率等方面至少要与中心化交易所保持同步，而这些标准在去中心化的环境中难以执行。
效率，尤其是在交易活动中，是至关重要的，因为如果交易所出现拥堵且交易单无法执行的情况，可能导致交易员蒙受损失。
由于数据是通过点对点协议处理的，因此在DEX或任何基于区块链的应用上，总是会出现这样的问题。
在官方声明中，币安团队证实，在币安链区块链协议的测试阶段，其在模拟环境中处理了大约850万笔交易，这足以处理来自交易员的大量需求。
赵长鹏还补充说，Binance DEX团队将继续与其他的项目和团队密切合作，促进DEX生态系统的发展，为用户提供对自己资金和资产的更大控制权。
我们相信，去中心化交易所带来了新的希望和可能，提供了一个去信任化和透明的金融体系。没有中央机构托管资金，Binance DEX带来了更强的资产控制权。我们希望这能给我们的社区带来新一层面的自由。我们将与其他项目和团队紧密合作，促进整个生态系统的发展。
原文：https://www.ccn.com/binance-dex-era-decentralized-crypto-exchange
作者：Joseph Young
编译：Wendy
彭博社也搞错了，在交易所「套利」是这么回事儿
攻略 • hydro 发表了文章 • 2019-04-22 15:06
康奈尔大学最近一篇论文《Flash Boys 2.0》研究了去中心化交易所（DEX）上的抢先交易和机器人套利现象。
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
交易所自动为订单计算和设置合理 gas 价格，避免 gas 竞争
目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？ 查看全部
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
交易所自动为订单计算和设置合理 gas 价格，避免 gas 竞争
目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？ 查看全部
康奈尔大学最近一篇论文《Flash Boys 2.0》研究了去中心化交易所（DEX）上的抢先交易和机器人套利现象。
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
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抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
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Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
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只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？
世界上首个闪电原子交换交易所Sparkswap进入测试阶段
资讯 • btcmagazine 发表了文章 • 2019-04-09 16:33
比特币的首个利用闪电网络原子交换（Atomic Swaps）的去中心化交易所目前进入测试阶段。
Sparkswap是获得加密货币投资基金Pantera Capital支持的交易所（该公司在2018年8月宣布其使命是成为市场上最去中心化的比特币交易所），现在已经向用户开放了测试版。利用闪电网络，交易所是非托管式的，交易是去中心化的。用户可以直接在彼此之间执行买卖订单，而且由于原子交换（atomic swapping），他们还可以进行跨链交易数字货币。
Sparkswap创始人Trey Griffith告诉Bitcoin Magazine：“在任何情况下，Sparkswap或者你的交易对手方都不能剥夺你的资产——交易要么完成，要么没有完成。”
“我们同时也是一个交易场所，用户之间可以互相交易，但不是像ShapeShift这样的场外（OTC）服务。”
在这次发布的主网版本中，Sparkswap将只有一个比特币和莱特币的交易对（BTC / LTC），但实际上它能够支持其他对原子交换兼容的加密货币，如decred、vertcoin或komodo。Griffith补充说，他们交易所还“计划接入许多其他加密货币，包括基于比特币脚本的项目以外的其他数字货币”。他说，只要符合某些标准，这项技术可以适应一些与Lightning Network不一定兼容的支付通道网络。
要访问该交易所，用户需要下载交易所的开源软件Sparkswap Broker。该套件包括引导比特币和莱特币完整节点所需的一切，以及用于运行支付通道的比特币和莱特币闪电网络节点。如果你已经在运行了完整节点，那么你可以自由使用这些节点，尽管Griffith说，在目前，首次使用交易所的用户还不能直接使用他们自己的闪电网络节点或托管的闪电网络服务。
当我们问及该交易所未来是否会发展至支持其他闪电网络技术如Submarine Swaps时，Griffith说上述技术的半链接特性并不适合Sparkswap的用例。
Griffith说道：“我们的重点是在不牺牲比特币支持和自我保管的情况下，为专业用户提供足够快的加密货币交易。” “Submarine Swaps本质上是在链上只进行了交易的一半，因此尽管它们为网络提供了一种重要服务（如闪电循环Lightning Loop），但它们并不符合我们正在建造的产品或我们用户的需求。”
闪电网络于2018年初首次亮相，之后越来越多的开发者参与进来，用户增长情况令人赞叹。随着技术解决方案、钱包和服务的激增，以及像闪电火炬这样的社区活动，Griffith相信，乐观情绪已经取代了过去在其建设初期围绕闪电网络的疑虑。对他而言，Sparkswap利用了这种积极的前景和支付网络的巨大希望，现在正是为比特币的未来而努力的最佳时机。
Griffith说：“自2017年底以来，我一直在闪电网络上进行开发，当时大家普遍认为'永远不会上线'，所以从我的角度来看，这些项目和努力已经在很长一段时间不为人所知，现在终于得以突破。”
“现在的闪电网络肯定不是一种终极方案，但它有很多有趣的应用，包括像Sparkswap这样近乎即时的跨链交换，我很期待越来越多的人接纳并使用。总而言之，我们正在构建基于比特币的金融系统的基础设施，投身在这个行业总会遇见非常激动人心的时刻。” 查看全部
Sparkswap是获得加密货币投资基金Pantera Capital支持的交易所（该公司在2018年8月宣布其使命是成为市场上最去中心化的比特币交易所），现在已经向用户开放了测试版。利用闪电网络，交易所是非托管式的，交易是去中心化的。用户可以直接在彼此之间执行买卖订单，而且由于原子交换（atomic swapping），他们还可以进行跨链交易数字货币。
Sparkswap创始人Trey Griffith告诉Bitcoin Magazine：“在任何情况下，Sparkswap或者你的交易对手方都不能剥夺你的资产——交易要么完成，要么没有完成。”
“我们同时也是一个交易场所，用户之间可以互相交易，但不是像ShapeShift这样的场外（OTC）服务。”
在这次发布的主网版本中，Sparkswap将只有一个比特币和莱特币的交易对（BTC / LTC），但实际上它能够支持其他对原子交换兼容的加密货币，如decred、vertcoin或komodo。Griffith补充说，他们交易所还“计划接入许多其他加密货币，包括基于比特币脚本的项目以外的其他数字货币”。他说，只要符合某些标准，这项技术可以适应一些与Lightning Network不一定兼容的支付通道网络。
要访问该交易所，用户需要下载交易所的开源软件Sparkswap Broker。该套件包括引导比特币和莱特币完整节点所需的一切，以及用于运行支付通道的比特币和莱特币闪电网络节点。如果你已经在运行了完整节点，那么你可以自由使用这些节点，尽管Griffith说，在目前，首次使用交易所的用户还不能直接使用他们自己的闪电网络节点或托管的闪电网络服务。
当我们问及该交易所未来是否会发展至支持其他闪电网络技术如Submarine Swaps时，Griffith说上述技术的半链接特性并不适合Sparkswap的用例。
Griffith说道：“我们的重点是在不牺牲比特币支持和自我保管的情况下，为专业用户提供足够快的加密货币交易。” “Submarine Swaps本质上是在链上只进行了交易的一半，因此尽管它们为网络提供了一种重要服务（如闪电循环Lightning Loop），但它们并不符合我们正在建造的产品或我们用户的需求。”
闪电网络于2018年初首次亮相，之后越来越多的开发者参与进来，用户增长情况令人赞叹。随着技术解决方案、钱包和服务的激增，以及像闪电火炬这样的社区活动，Griffith相信，乐观情绪已经取代了过去在其建设初期围绕闪电网络的疑虑。对他而言，Sparkswap利用了这种积极的前景和支付网络的巨大希望，现在正是为比特币的未来而努力的最佳时机。
Griffith说：“自2017年底以来，我一直在闪电网络上进行开发，当时大家普遍认为'永远不会上线'，所以从我的角度来看，这些项目和努力已经在很长一段时间不为人所知，现在终于得以突破。”
“现在的闪电网络肯定不是一种终极方案，但它有很多有趣的应用，包括像Sparkswap这样近乎即时的跨链交换，我很期待越来越多的人接纳并使用。总而言之，我们正在构建基于比特币的金融系统的基础设施，投身在这个行业总会遇见非常激动人心的时刻。” 查看全部
比特币的首个利用闪电网络原子交换（Atomic Swaps）的去中心化交易所目前进入测试阶段。
Sparkswap是获得加密货币投资基金Pantera Capital支持的交易所（该公司在2018年8月宣布其使命是成为市场上最去中心化的比特币交易所），现在已经向用户开放了测试版。利用闪电网络，交易所是非托管式的，交易是去中心化的。用户可以直接在彼此之间执行买卖订单，而且由于原子交换（atomic swapping），他们还可以进行跨链交易数字货币。
Sparkswap创始人Trey Griffith告诉Bitcoin Magazine：“在任何情况下，Sparkswap或者你的交易对手方都不能剥夺你的资产——交易要么完成，要么没有完成。”
“我们同时也是一个交易场所，用户之间可以互相交易，但不是像ShapeShift这样的场外（OTC）服务。”
在这次发布的主网版本中，Sparkswap将只有一个比特币和莱特币的交易对（BTC / LTC），但实际上它能够支持其他对原子交换兼容的加密货币，如decred、vertcoin或komodo。Griffith补充说，他们交易所还“计划接入许多其他加密货币，包括基于比特币脚本的项目以外的其他数字货币”。他说，只要符合某些标准，这项技术可以适应一些与Lightning Network不一定兼容的支付通道网络。
要访问该交易所，用户需要下载交易所的开源软件Sparkswap Broker。该套件包括引导比特币和莱特币完整节点所需的一切，以及用于运行支付通道的比特币和莱特币闪电网络节点。如果你已经在运行了完整节点，那么你可以自由使用这些节点，尽管Griffith说，在目前，首次使用交易所的用户还不能直接使用他们自己的闪电网络节点或托管的闪电网络服务。
当我们问及该交易所未来是否会发展至支持其他闪电网络技术如Submarine Swaps时，Griffith说上述技术的半链接特性并不适合Sparkswap的用例。
Griffith说道：“我们的重点是在不牺牲比特币支持和自我保管的情况下，为专业用户提供足够快的加密货币交易。” “Submarine Swaps本质上是在链上只进行了交易的一半，因此尽管它们为网络提供了一种重要服务（如闪电循环Lightning Loop），但它们并不符合我们正在建造的产品或我们用户的需求。”
闪电网络于2018年初首次亮相，之后越来越多的开发者参与进来，用户增长情况令人赞叹。随着技术解决方案、钱包和服务的激增，以及像闪电火炬这样的社区活动，Griffith相信，乐观情绪已经取代了过去在其建设初期围绕闪电网络的疑虑。对他而言，Sparkswap利用了这种积极的前景和支付网络的巨大希望，现在正是为比特币的未来而努力的最佳时机。
Griffith说：“自2017年底以来，我一直在闪电网络上进行开发，当时大家普遍认为'永远不会上线'，所以从我的角度来看，这些项目和努力已经在很长一段时间不为人所知，现在终于得以突破。”
“现在的闪电网络肯定不是一种终极方案，但它有很多有趣的应用，包括像Sparkswap这样近乎即时的跨链交换，我很期待越来越多的人接纳并使用。总而言之，我们正在构建基于比特币的金融系统的基础设施，投身在这个行业总会遇见非常激动人心的时刻。”
要不要做空 BNB？
观点 • leeks 发表了文章 • 2019-04-08 11:48
著名区块链投资基金 1confirmation 创始人 Nick Tomaino 发推质疑币安币的投资价值。他说：「看空密码货币会是一场败局，但是如果非要我现在看空一种密码货币的话，那就是币安币。」Nick Tomaino 认为，币安的竞争优势是躲避监管，但是其「产品设计非常糟糕，用户界面和用户体验比其他中心化交易所要差」。本文综合推特上 Dovey Wan、赵长鹏等人以及作者本人的观点，和读者们一起探讨 BNB 现在是否需要被「看空」。
据链闻消息，著名区块链投资基金 1confirmation 创始人 Nick Tomaino 发推看空 BNB，他认为 Binance 的竞争优势是躲避监管，最低的 KYC 和交易限制，并积极上架新币种，使得这个公司在不到两年的时间内从 0 起步，获得近 40% 的交易市场份额。
尽管产品设计糟糕，但它还是迅速占据了这一巨大的市场份额，Binance 并没有以一种有意义的方式推动行业向前发展，用户界面和用户体验比很多中心化交易所更糟糕。
但是比特币的竞争优势也在于躲避监管，所以这一点对于 Binance 来说有什么错呢？
比特币是一个开源项目，不能关闭和启用一个新产品。而 Binance 是一家中心化的公司，它可以关闭并且不启用任何新功能。
有一种情况，如果你看涨 BNB，那么你需要相信 Binance 将继续保持或增长它的中心化交易所的市场份额，或者成功地过渡成一个分布式的组织，并启动一个被广泛使用的 DEX。
对于这个公司来说，为了保持市场份额，它需要增加法币入口，和吸引机构投资者。至今为止，他们的（与监管相处）方式让它们很难和银行、机构合作，后者通常更愿意和遵从现有规则和具备专业知识的伙伴合作。
如果他们能够实现 Binance DEX 并过渡到分布式组织，那我可能会被证明是错的。但 DEX 是一个完全不同的产品，为了一个目前并不存在的产品，向 10 亿美元市值的 BNB 进行投资，感觉这像是一个糟糕的风险押注。
最后，我可以告诉社区：BNB 的持有者除了赚钱外不为其他目标奋斗。说到底，一个有信仰者的社区才是加密货币的价值所在。某些东西告诉我，BNB 的持有者很快就会有下一个赚钱机会（意思应该是社区用户很快会因为别的赚钱机会抛弃 BNB）。
其他类似的补充有：BNB 的流动性是孤立的，存在着市场操作的嫌疑，他们 100% 地控制着市场和代币的动态。
市场缺乏便捷地做空 BNB 的机制 & 方式，做空机制能够实现价格发现，并提供更好的流动性。
个人补充：基于 Augur 的 Veil 已经创建了关于 BNB 价格的短期预测市场，而 BitMax、Gate 也能够做空 BNB。
有一位网友的观点很有意思，他说：做空任何资产都是危险的，因为非理性 Fomo 情绪持续的时间可能比我保持偿付能力的时间长得多。
Primitive Ventures 的创始合伙人，知名的 Dovey Wan 在推特上进行了反击：
监管套利（Regulation Arbitrage）是一种过度简化的西方 fairy dust，大多数亚洲交易所，无论是否合规，都在做和 Binance 一样的事情：最低限制的 KYC，积极上币，例如 Huobi、KuCoin、Upbit。
你需要实现三个竞争优势才能创建一家成功的交易所：安全性、流动性和交易成本。Binance 拥有最好的流动性和最低的交易手续费，到目前为止没有出现重大的安全漏洞。监管套利并不能神奇地使你的订单具备深度和拥有强健的后端。
监管套利并不是 Binance 成功的原因，当它在 2017 年中开始运营时，Huobi、Okex、Yunbi （Yunbi 的成交量 = 其他所有交易所的和）是领先者，所有这些都是西方属于中的「监管套利者」，如果监管套利是唯一的优势，那么就不会有其他交易所存在的空间。
Binance 的成功很大程度上归功于：
在没有其他交易所分发 NEO Gas 的时候，Binance 首次将它分发给用户；
在 2017 年 9 月中国禁止加密资产时，其他交易所因为胆怯而停下时，他们凭借勇气让 Binance 继续运行，之后的三个月是黄金般的真空期。
它在 2018 年的成功我将归功于：
世界级的客户支持；
当其他同行刷量时，它们拥有真实的交易深度；
良好的技术 API 和（在其他项目）主网切换时的技术支持。
「拒绝新事物成为可能」是不公平的。
这是一个中心化的游戏，BNB 的成功最终取决于它背后的人。对于很多 BNB 的持有者来说，这个信念来自对 CZ 和他的团队的中心化信任，就像 TSLA 持有者信任马斯克一样。我认为这个阐述没有问题。
在加密资产交易所领域，CZ 和何一是一对也是唯一一对连续创业者，有着连续创造两个最大交易所的记录。
如果我必须选择一个交易所代币，BNB 似乎是最合理的下注。普通人无法获得 Bakkt 的股份。Binance 使用了农村包围城市的策略来获得市场，这是很多「合规」交易所的最大失误，当他们忙于游说 SEC 或完善法务时（Binance 已经夺取了市场）。
它在土耳其、乌干达、阿根廷和其他需要稳健货币的国家所做的无数努力是巨大的。在世界上的大部分地区，简单获取加密资产的方式是缺失的，尤其是在法币是 real shit 的地区。这正是「农村包围城市」获胜的原因。
和传统业务不同，Binance 不是一家公司，它是很多相互关联的公司。Binance 为了维持市场份额，它正在增加法币入口，例如新加坡交易所和金融机构支持，未来还会有更多。品牌就是有意义的东西。
拥有 300 名员工，却没有总部，高管团队完全分布式，几乎没有风险基金的钱，仅凭这一点就足以称得上是顶级的业务和组织创新。对西方世界而言，它的资本效率或许不真实，但最近还有其他中国已 IPO 的科技公司 $QTT $PDD 达到了同样的水平。
银行倾向于新业务和利润，如果 Tether 能够获得一个银行账户，那么我认为在一段时间后 Binance 获得与银行的良好关系没有问题。机构资金？它的新加坡交易所由 Vertex 支持，它是 Singapore sovereign fund 旗下。
最后，「监管套利」并非套利（ 「regulatory arbitrage」 is not arbitrage），而是不同国家对加密资产的态度的动态博弈的结果。比如当中国禁止它时，我发现它（表现是）非常乐观，因为这意味着美国永远不会禁止它。同样的情况也适用于日本、韩国、新加坡等。
世界上总有某个地方支持某种注册、某种商业模式、某种社会制度（同性婚姻、一夫多妻制）、某种惯例。我总是疑惑什么定义了 arbitrage。它是双方共同的选择，它使得人类社会具有流动性。
CZ 对于 Dovey Wan 推特的回复是：我们自己不适用「公司」这个词，而是用「团队」代替。一个非常强大的团队！
网友对此回复：尽管你是用「团队」这个词，但实际上是你在给他们发工资。
你的队友我正在给你发送地址，等会你会给我转账 BNB 吗？
原文来源：真本葱
作者：大大大大麦 查看全部
据链闻消息，著名区块链投资基金 1confirmation 创始人 Nick Tomaino 发推看空 BNB，他认为 Binance 的竞争优势是躲避监管，最低的 KYC 和交易限制，并积极上架新币种，使得这个公司在不到两年的时间内从 0 起步，获得近 40% 的交易市场份额。
尽管产品设计糟糕，但它还是迅速占据了这一巨大的市场份额，Binance 并没有以一种有意义的方式推动行业向前发展，用户界面和用户体验比很多中心化交易所更糟糕。
但是比特币的竞争优势也在于躲避监管，所以这一点对于 Binance 来说有什么错呢？
比特币是一个开源项目，不能关闭和启用一个新产品。而 Binance 是一家中心化的公司，它可以关闭并且不启用任何新功能。
有一种情况，如果你看涨 BNB，那么你需要相信 Binance 将继续保持或增长它的中心化交易所的市场份额，或者成功地过渡成一个分布式的组织，并启动一个被广泛使用的 DEX。
对于这个公司来说，为了保持市场份额，它需要增加法币入口，和吸引机构投资者。至今为止，他们的（与监管相处）方式让它们很难和银行、机构合作，后者通常更愿意和遵从现有规则和具备专业知识的伙伴合作。
如果他们能够实现 Binance DEX 并过渡到分布式组织，那我可能会被证明是错的。但 DEX 是一个完全不同的产品，为了一个目前并不存在的产品，向 10 亿美元市值的 BNB 进行投资，感觉这像是一个糟糕的风险押注。
最后，我可以告诉社区：BNB 的持有者除了赚钱外不为其他目标奋斗。说到底，一个有信仰者的社区才是加密货币的价值所在。某些东西告诉我，BNB 的持有者很快就会有下一个赚钱机会（意思应该是社区用户很快会因为别的赚钱机会抛弃 BNB）。
其他类似的补充有：BNB 的流动性是孤立的，存在着市场操作的嫌疑，他们 100% 地控制着市场和代币的动态。
市场缺乏便捷地做空 BNB 的机制 & 方式，做空机制能够实现价格发现，并提供更好的流动性。
个人补充：基于 Augur 的 Veil 已经创建了关于 BNB 价格的短期预测市场，而 BitMax、Gate 也能够做空 BNB。
有一位网友的观点很有意思，他说：做空任何资产都是危险的，因为非理性 Fomo 情绪持续的时间可能比我保持偿付能力的时间长得多。
Primitive Ventures 的创始合伙人，知名的 Dovey Wan 在推特上进行了反击：
监管套利（Regulation Arbitrage）是一种过度简化的西方 fairy dust，大多数亚洲交易所，无论是否合规，都在做和 Binance 一样的事情：最低限制的 KYC，积极上币，例如 Huobi、KuCoin、Upbit。
你需要实现三个竞争优势才能创建一家成功的交易所：安全性、流动性和交易成本。Binance 拥有最好的流动性和最低的交易手续费，到目前为止没有出现重大的安全漏洞。监管套利并不能神奇地使你的订单具备深度和拥有强健的后端。
监管套利并不是 Binance 成功的原因，当它在 2017 年中开始运营时，Huobi、Okex、Yunbi （Yunbi 的成交量 = 其他所有交易所的和）是领先者，所有这些都是西方属于中的「监管套利者」，如果监管套利是唯一的优势，那么就不会有其他交易所存在的空间。
Binance 的成功很大程度上归功于：
在没有其他交易所分发 NEO Gas 的时候，Binance 首次将它分发给用户；
在 2017 年 9 月中国禁止加密资产时，其他交易所因为胆怯而停下时，他们凭借勇气让 Binance 继续运行，之后的三个月是黄金般的真空期。
它在 2018 年的成功我将归功于：
世界级的客户支持；
当其他同行刷量时，它们拥有真实的交易深度；
良好的技术 API 和（在其他项目）主网切换时的技术支持。
「拒绝新事物成为可能」是不公平的。
这是一个中心化的游戏，BNB 的成功最终取决于它背后的人。对于很多 BNB 的持有者来说，这个信念来自对 CZ 和他的团队的中心化信任，就像 TSLA 持有者信任马斯克一样。我认为这个阐述没有问题。
在加密资产交易所领域，CZ 和何一是一对也是唯一一对连续创业者，有着连续创造两个最大交易所的记录。
如果我必须选择一个交易所代币，BNB 似乎是最合理的下注。普通人无法获得 Bakkt 的股份。Binance 使用了农村包围城市的策略来获得市场，这是很多「合规」交易所的最大失误，当他们忙于游说 SEC 或完善法务时（Binance 已经夺取了市场）。
它在土耳其、乌干达、阿根廷和其他需要稳健货币的国家所做的无数努力是巨大的。在世界上的大部分地区，简单获取加密资产的方式是缺失的，尤其是在法币是 real shit 的地区。这正是「农村包围城市」获胜的原因。
和传统业务不同，Binance 不是一家公司，它是很多相互关联的公司。Binance 为了维持市场份额，它正在增加法币入口，例如新加坡交易所和金融机构支持，未来还会有更多。品牌就是有意义的东西。
拥有 300 名员工，却没有总部，高管团队完全分布式，几乎没有风险基金的钱，仅凭这一点就足以称得上是顶级的业务和组织创新。对西方世界而言，它的资本效率或许不真实，但最近还有其他中国已 IPO 的科技公司 $QTT $PDD 达到了同样的水平。
银行倾向于新业务和利润，如果 Tether 能够获得一个银行账户，那么我认为在一段时间后 Binance 获得与银行的良好关系没有问题。机构资金？它的新加坡交易所由 Vertex 支持，它是 Singapore sovereign fund 旗下。
最后，「监管套利」并非套利（ 「regulatory arbitrage」 is not arbitrage），而是不同国家对加密资产的态度的动态博弈的结果。比如当中国禁止它时，我发现它（表现是）非常乐观，因为这意味着美国永远不会禁止它。同样的情况也适用于日本、韩国、新加坡等。
世界上总有某个地方支持某种注册、某种商业模式、某种社会制度（同性婚姻、一夫多妻制）、某种惯例。我总是疑惑什么定义了 arbitrage。它是双方共同的选择，它使得人类社会具有流动性。
CZ 对于 Dovey Wan 推特的回复是：我们自己不适用「公司」这个词，而是用「团队」代替。一个非常强大的团队！
网友对此回复：尽管你是用「团队」这个词，但实际上是你在给他们发工资。
你的队友我正在给你发送地址，等会你会给我转账 BNB 吗？
原文来源：真本葱
作者：大大大大麦 查看全部
著名区块链投资基金 1confirmation 创始人 Nick Tomaino 发推质疑币安币的投资价值。他说：「看空密码货币会是一场败局，但是如果非要我现在看空一种密码货币的话，那就是币安币。」Nick Tomaino 认为，币安的竞争优势是躲避监管，但是其「产品设计非常糟糕，用户界面和用户体验比其他中心化交易所要差」。本文综合推特上 Dovey Wan、赵长鹏等人以及作者本人的观点，和读者们一起探讨 BNB 现在是否需要被「看空」。
据链闻消息，著名区块链投资基金 1confirmation 创始人 Nick Tomaino 发推看空 BNB，他认为 Binance 的竞争优势是躲避监管，最低的 KYC 和交易限制，并积极上架新币种，使得这个公司在不到两年的时间内从 0 起步，获得近 40% 的交易市场份额。
尽管产品设计糟糕，但它还是迅速占据了这一巨大的市场份额，Binance 并没有以一种有意义的方式推动行业向前发展，用户界面和用户体验比很多中心化交易所更糟糕。
但是比特币的竞争优势也在于躲避监管，所以这一点对于 Binance 来说有什么错呢？
比特币是一个开源项目，不能关闭和启用一个新产品。而 Binance 是一家中心化的公司，它可以关闭并且不启用任何新功能。
有一种情况，如果你看涨 BNB，那么你需要相信 Binance 将继续保持或增长它的中心化交易所的市场份额，或者成功地过渡成一个分布式的组织，并启动一个被广泛使用的 DEX。
对于这个公司来说，为了保持市场份额，它需要增加法币入口，和吸引机构投资者。至今为止，他们的（与监管相处）方式让它们很难和银行、机构合作，后者通常更愿意和遵从现有规则和具备专业知识的伙伴合作。
如果他们能够实现 Binance DEX 并过渡到分布式组织，那我可能会被证明是错的。但 DEX 是一个完全不同的产品，为了一个目前并不存在的产品，向 10 亿美元市值的 BNB 进行投资，感觉这像是一个糟糕的风险押注。
最后，我可以告诉社区：BNB 的持有者除了赚钱外不为其他目标奋斗。说到底，一个有信仰者的社区才是加密货币的价值所在。某些东西告诉我，BNB 的持有者很快就会有下一个赚钱机会（意思应该是社区用户很快会因为别的赚钱机会抛弃 BNB）。
其他类似的补充有：BNB 的流动性是孤立的，存在着市场操作的嫌疑，他们 100% 地控制着市场和代币的动态。
市场缺乏便捷地做空 BNB 的机制 & 方式，做空机制能够实现价格发现，并提供更好的流动性。
个人补充：基于 Augur 的 Veil 已经创建了关于 BNB 价格的短期预测市场，而 BitMax、Gate 也能够做空 BNB。
有一位网友的观点很有意思，他说：做空任何资产都是危险的，因为非理性 Fomo 情绪持续的时间可能比我保持偿付能力的时间长得多。
Primitive Ventures 的创始合伙人，知名的 Dovey Wan 在推特上进行了反击：
监管套利（Regulation Arbitrage）是一种过度简化的西方 fairy dust，大多数亚洲交易所，无论是否合规，都在做和 Binance 一样的事情：最低限制的 KYC，积极上币，例如 Huobi、KuCoin、Upbit。
你需要实现三个竞争优势才能创建一家成功的交易所：安全性、流动性和交易成本。Binance 拥有最好的流动性和最低的交易手续费，到目前为止没有出现重大的安全漏洞。监管套利并不能神奇地使你的订单具备深度和拥有强健的后端。
监管套利并不是 Binance 成功的原因，当它在 2017 年中开始运营时，Huobi、Okex、Yunbi （Yunbi 的成交量 = 其他所有交易所的和）是领先者，所有这些都是西方属于中的「监管套利者」，如果监管套利是唯一的优势，那么就不会有其他交易所存在的空间。
Binance 的成功很大程度上归功于：
在没有其他交易所分发 NEO Gas 的时候，Binance 首次将它分发给用户；
在 2017 年 9 月中国禁止加密资产时，其他交易所因为胆怯而停下时，他们凭借勇气让 Binance 继续运行，之后的三个月是黄金般的真空期。
它在 2018 年的成功我将归功于：
世界级的客户支持；
当其他同行刷量时，它们拥有真实的交易深度；
良好的技术 API 和（在其他项目）主网切换时的技术支持。
「拒绝新事物成为可能」是不公平的。
这是一个中心化的游戏，BNB 的成功最终取决于它背后的人。对于很多 BNB 的持有者来说，这个信念来自对 CZ 和他的团队的中心化信任，就像 TSLA 持有者信任马斯克一样。我认为这个阐述没有问题。
在加密资产交易所领域，CZ 和何一是一对也是唯一一对连续创业者，有着连续创造两个最大交易所的记录。
如果我必须选择一个交易所代币，BNB 似乎是最合理的下注。普通人无法获得 Bakkt 的股份。Binance 使用了农村包围城市的策略来获得市场，这是很多「合规」交易所的最大失误，当他们忙于游说 SEC 或完善法务时（Binance 已经夺取了市场）。
它在土耳其、乌干达、阿根廷和其他需要稳健货币的国家所做的无数努力是巨大的。在世界上的大部分地区，简单获取加密资产的方式是缺失的，尤其是在法币是 real shit 的地区。这正是「农村包围城市」获胜的原因。
和传统业务不同，Binance 不是一家公司，它是很多相互关联的公司。Binance 为了维持市场份额，它正在增加法币入口，例如新加坡交易所和金融机构支持，未来还会有更多。品牌就是有意义的东西。
拥有 300 名员工，却没有总部，高管团队完全分布式，几乎没有风险基金的钱，仅凭这一点就足以称得上是顶级的业务和组织创新。对西方世界而言，它的资本效率或许不真实，但最近还有其他中国已 IPO 的科技公司 $QTT $PDD 达到了同样的水平。
银行倾向于新业务和利润，如果 Tether 能够获得一个银行账户，那么我认为在一段时间后 Binance 获得与银行的良好关系没有问题。机构资金？它的新加坡交易所由 Vertex 支持，它是 Singapore sovereign fund 旗下。
最后，「监管套利」并非套利（ 「regulatory arbitrage」 is not arbitrage），而是不同国家对加密资产的态度的动态博弈的结果。比如当中国禁止它时，我发现它（表现是）非常乐观，因为这意味着美国永远不会禁止它。同样的情况也适用于日本、韩国、新加坡等。
世界上总有某个地方支持某种注册、某种商业模式、某种社会制度（同性婚姻、一夫多妻制）、某种惯例。我总是疑惑什么定义了 arbitrage。它是双方共同的选择，它使得人类社会具有流动性。
CZ 对于 Dovey Wan 推特的回复是：我们自己不适用「公司」这个词，而是用「团队」代替。一个非常强大的团队！
网友对此回复：尽管你是用「团队」这个词，但实际上是你在给他们发工资。
你的队友我正在给你发送地址，等会你会给我转账 BNB 吗？
原文来源：真本葱
作者：大大大大麦
BM放狠话，EOS一周年搞事情！你猜得到吗？
项目 • hellobtc 发表了文章 • 2019-04-07 10:47
“教主，教主，牛市了！我的EOS有望解套了！”战士兴冲冲的跑进酒馆，人未到，先听见他歇斯底里呼喊。
“知道了！涨这么点就牛市来了，去年EOS 25刀的时候你咋不卖？” “那不是天天被人忽悠的说看到1000么。”战士不好意思的摸摸头，“教主，你听说了没，BM发话说EOS 6月份要有大事？” “听说了啊，怎么了？” “你知道是啥大事儿不？” “我哪知道，我又不是BM……”
前段时间，EOS创始人BM在电报群以及Twitter频频发声，明确表示在“搞事情”， 而且这个时间点是今年6月，刚好是EOS主网上线一周年的时间点。
先是来了句：“June will be biggest news since EOSIO announcement” （6月将会迎来EOSIO成立以来最大的新闻）；接着表示正在租可供几百人出席的场地，到时候全程线上直播。
BM说的6月份将迎来EOSIO成立以来最大新闻到底会是什么呢？既然BM要卖关子，惹得众EOS粉丝心痒痒的，猜不透的话，预测一些可能性总是可以的。
好了言归正传，今天就要做一个预言帝，预测BM说的今年6月“EOSIO成立以来最大的新闻”可能是什么事情。
01 猜想一：跨链
最近随着Cosmos主网启动，以及预计在今年第三季度上线的Polkadot，跨链概念已经在圈内引起广泛的关注和讨论。
EOS能在国内拥有众多拥趸，得益于其创始人BM的影响力，而大众对EOS深刻印象之一便是其宣称的百万TPS。
BTC的TPS只有个位数，当时如日中天的底层公链ETH也不过几十，在此背景下，EOS白皮书里描绘的“百万TPS”点燃了人们期待和憧憬。期待EOS对于区块链的改造，期待EOS带来财富效应。
然而即便网红如EOS，也难以逃脱“主网上线既巅峰”的魔咒。当一切尘埃落定，面纱被揭开的一刻，理想越丰满，它与现实的落差也就越大。EOS的TPS的确比ETH高了一大截，最高可以几千，然而距离白皮书所描述的“百万级”，依旧是差出几个数量级。
到今年6月，EOS主网上线刚好一年，有没有可能在TPS上会有重大突破呢？
其实，EOS白皮书清楚说明了，EOS百万级别的TPS是依靠侧链及扩展性来实现的。对区块链应用进行横向扩展，多链大规模协调工作，然后把每个链上的TPS加在一块儿，比如一百条侧链，每个侧链一万的TPS，便可以实现“百万TPS”！
而实现“百万TPS”的基础是跨链。所以，BM宣称的6月份EOS的最大新闻，可能是EOS上成熟的跨链方案登场。有此基础，随着时间的推移，一条条基于EOS的侧链便会雨后春笋般破土而出，也由此实现EOS“百万TPS“的理想。
后面的猜想二与猜想三，和猜想一其实是一脉相承的。
02 猜想二：侧链或是Layer 2
“有一天你醒来会发现，以太坊、波场以及其他智能合约平台会建立在部分EOS代码库上”。这是BM在3月27日的推文。
结合BM上述推文，这可以提供一些依据。这可能是要给其他公链提供侧链，或是Layer 2（二层网络）。
BM这样说，并不算信口开河，这是有先例的：
Loom的僵尸战场，号称区块链的“炉石传说”，这款区块链游戏得到了众多粉丝的好评。 Loom本身是ETH的侧链，使用 Plasma Cash 与ETH主链进行互联，并且为了追求性能，使用了EOS的DPoS共识，由Loom提供速度，ETH提供安全。
如果是这样的话，那便是赤裸裸的跟Loom这类侧链或是链下项目抢生意。如果项目方不想在EOS上开发，想在ETH上开发，但又担心ETH的TPS不够，那么项目方便可以接入EOS高TPS整条侧链或是Layer 2。
这里笔者想不太明白的事情是，Tron是照搬了EOS的DPoS，如果说EOS的高TPS侧链接入ETH逻辑上还算说得过去，那么接入Tron则是有点莫名其妙。BM这个“一觉醒来”的畅想，具体的含义，还需要其本人揭晓，或是等逐步实现的时候，我们便会慢慢理解，甚至也有可能，这仅仅是BM的“幻想”，结局如何，就交给时间给出答案吧。
03 猜想三：去中心化交易平台
2019年的区块链世界，避不开的两个话题，一个是跨链，另一个就是去中心化交易平台。
中心化交易平台安全事故，在区块链世界就没有停歇过。2019年刚刚过去了三个月，又有数家交易平台被盗，交易平台的安全性问题越来越得到人们的重视。众多头部中心化交易平台也开始布局自己的去中心化交易平台。有的观点认为，这是中心化交易平台要“革自己的命”，把它看作交易平台的“多品牌战略部署”，也许更合理一些。
EOS自己的DEX（去中心化交易平台），很有可能离我们不远了。BM在月初就频频放出暗示，说DEX的代码离出炉不远了。
EOS的DEX本身，极有可能作为EOS在部署跨链协议之后的挂载在主链之上的第一条“官方侧链”。DEX将提供高性能的去中心化交易体验（用“官方”二字，以示区别之前一些侧链项目）。
04 猜想四：EOS版Steem
Steem作为BM在区块链世界的第二个作品，至今一直稳定运行；但同样暴露出的不少问题，这激发BM一些新的想法。
比如，他曾经表示过，在内容方面，如果能够通过一些算法，提前判断出即将流行的东西，会是一个很大的优势。再就是Steem的身份验证与识别系统，也是BM想要改进的。做一个大胆的推测，也许BM会做一个EOS版的Steem，同样作为EOS的一条侧链而存在，或是通过跨链协议，把现有的Steem链接入EOS。
05 猜想五：一个新币
去年年底的时候，BM公开表示有了个新点子：不用DPoS，保护隐私，终极扩容，千万TPS，无手续费，没有RAM和DISK问题，家用电脑可以跑全节点，不用投票也不用质押……反正能想到的所有优点，都可以实现。
如果真是这样的话，那么这个新币就是圈内的超人或者惊奇队长啊。下面是相关的截图：
以上便是对BM“6月将会迎来EOSIO成立以来最大的新闻”言论的几点猜测。很期待6月份揭晓结果，也许最终，上面的猜测一个都不对，也许，有幸蒙对了其中一二；其实预测是否正确并不重要，重要的是希望BM所言的6月份将发生的大事，能推进区块链的进步和发展。
你觉得BM所说的“6月份会将在EOS发生的大事”是什么呢？欢迎来留言区交流你的看法。
——End——
原创： 五火球教主 查看全部
“知道了！涨这么点就牛市来了，去年EOS 25刀的时候你咋不卖？” “那不是天天被人忽悠的说看到1000么。”战士不好意思的摸摸头，“教主，你听说了没，BM发话说EOS 6月份要有大事？” “听说了啊，怎么了？” “你知道是啥大事儿不？” “我哪知道，我又不是BM……”
前段时间，EOS创始人BM在电报群以及Twitter频频发声，明确表示在“搞事情”， 而且这个时间点是今年6月，刚好是EOS主网上线一周年的时间点。
先是来了句：“June will be biggest news since EOSIO announcement” （6月将会迎来EOSIO成立以来最大的新闻）；接着表示正在租可供几百人出席的场地，到时候全程线上直播。
BM说的6月份将迎来EOSIO成立以来最大新闻到底会是什么呢？既然BM要卖关子，惹得众EOS粉丝心痒痒的，猜不透的话，预测一些可能性总是可以的。
好了言归正传，今天就要做一个预言帝，预测BM说的今年6月“EOSIO成立以来最大的新闻”可能是什么事情。
01 猜想一：跨链
最近随着Cosmos主网启动，以及预计在今年第三季度上线的Polkadot，跨链概念已经在圈内引起广泛的关注和讨论。
EOS能在国内拥有众多拥趸，得益于其创始人BM的影响力，而大众对EOS深刻印象之一便是其宣称的百万TPS。
BTC的TPS只有个位数，当时如日中天的底层公链ETH也不过几十，在此背景下，EOS白皮书里描绘的“百万TPS”点燃了人们期待和憧憬。期待EOS对于区块链的改造，期待EOS带来财富效应。
然而即便网红如EOS，也难以逃脱“主网上线既巅峰”的魔咒。当一切尘埃落定，面纱被揭开的一刻，理想越丰满，它与现实的落差也就越大。EOS的TPS的确比ETH高了一大截，最高可以几千，然而距离白皮书所描述的“百万级”，依旧是差出几个数量级。
到今年6月，EOS主网上线刚好一年，有没有可能在TPS上会有重大突破呢？
其实，EOS白皮书清楚说明了，EOS百万级别的TPS是依靠侧链及扩展性来实现的。对区块链应用进行横向扩展，多链大规模协调工作，然后把每个链上的TPS加在一块儿，比如一百条侧链，每个侧链一万的TPS，便可以实现“百万TPS”！
而实现“百万TPS”的基础是跨链。所以，BM宣称的6月份EOS的最大新闻，可能是EOS上成熟的跨链方案登场。有此基础，随着时间的推移，一条条基于EOS的侧链便会雨后春笋般破土而出，也由此实现EOS“百万TPS“的理想。
后面的猜想二与猜想三，和猜想一其实是一脉相承的。
02 猜想二：侧链或是Layer 2
“有一天你醒来会发现，以太坊、波场以及其他智能合约平台会建立在部分EOS代码库上”。这是BM在3月27日的推文。
结合BM上述推文，这可以提供一些依据。这可能是要给其他公链提供侧链，或是Layer 2（二层网络）。
BM这样说，并不算信口开河，这是有先例的：
Loom的僵尸战场，号称区块链的“炉石传说”，这款区块链游戏得到了众多粉丝的好评。 Loom本身是ETH的侧链，使用 Plasma Cash 与ETH主链进行互联，并且为了追求性能，使用了EOS的DPoS共识，由Loom提供速度，ETH提供安全。
如果是这样的话，那便是赤裸裸的跟Loom这类侧链或是链下项目抢生意。如果项目方不想在EOS上开发，想在ETH上开发，但又担心ETH的TPS不够，那么项目方便可以接入EOS高TPS整条侧链或是Layer 2。
这里笔者想不太明白的事情是，Tron是照搬了EOS的DPoS，如果说EOS的高TPS侧链接入ETH逻辑上还算说得过去，那么接入Tron则是有点莫名其妙。BM这个“一觉醒来”的畅想，具体的含义，还需要其本人揭晓，或是等逐步实现的时候，我们便会慢慢理解，甚至也有可能，这仅仅是BM的“幻想”，结局如何，就交给时间给出答案吧。
03 猜想三：去中心化交易平台
2019年的区块链世界，避不开的两个话题，一个是跨链，另一个就是去中心化交易平台。
中心化交易平台安全事故，在区块链世界就没有停歇过。2019年刚刚过去了三个月，又有数家交易平台被盗，交易平台的安全性问题越来越得到人们的重视。众多头部中心化交易平台也开始布局自己的去中心化交易平台。有的观点认为，这是中心化交易平台要“革自己的命”，把它看作交易平台的“多品牌战略部署”，也许更合理一些。
EOS自己的DEX（去中心化交易平台），很有可能离我们不远了。BM在月初就频频放出暗示，说DEX的代码离出炉不远了。
EOS的DEX本身，极有可能作为EOS在部署跨链协议之后的挂载在主链之上的第一条“官方侧链”。DEX将提供高性能的去中心化交易体验（用“官方”二字，以示区别之前一些侧链项目）。
04 猜想四：EOS版Steem
Steem作为BM在区块链世界的第二个作品，至今一直稳定运行；但同样暴露出的不少问题，这激发BM一些新的想法。
比如，他曾经表示过，在内容方面，如果能够通过一些算法，提前判断出即将流行的东西，会是一个很大的优势。再就是Steem的身份验证与识别系统，也是BM想要改进的。做一个大胆的推测，也许BM会做一个EOS版的Steem，同样作为EOS的一条侧链而存在，或是通过跨链协议，把现有的Steem链接入EOS。
05 猜想五：一个新币
去年年底的时候，BM公开表示有了个新点子：不用DPoS，保护隐私，终极扩容，千万TPS，无手续费，没有RAM和DISK问题，家用电脑可以跑全节点，不用投票也不用质押……反正能想到的所有优点，都可以实现。
如果真是这样的话，那么这个新币就是圈内的超人或者惊奇队长啊。下面是相关的截图：
以上便是对BM“6月将会迎来EOSIO成立以来最大的新闻”言论的几点猜测。很期待6月份揭晓结果，也许最终，上面的猜测一个都不对，也许，有幸蒙对了其中一二；其实预测是否正确并不重要，重要的是希望BM所言的6月份将发生的大事，能推进区块链的进步和发展。
你觉得BM所说的“6月份会将在EOS发生的大事”是什么呢？欢迎来留言区交流你的看法。
——End——
原创： 五火球教主 查看全部
“教主，教主，牛市了！我的EOS有望解套了！”战士兴冲冲的跑进酒馆，人未到，先听见他歇斯底里呼喊。
“知道了！涨这么点就牛市来了，去年EOS 25刀的时候你咋不卖？” “那不是天天被人忽悠的说看到1000么。”战士不好意思的摸摸头，“教主，你听说了没，BM发话说EOS 6月份要有大事？” “听说了啊，怎么了？” “你知道是啥大事儿不？” “我哪知道，我又不是BM……”
前段时间，EOS创始人BM在电报群以及Twitter频频发声，明确表示在“搞事情”， 而且这个时间点是今年6月，刚好是EOS主网上线一周年的时间点。
先是来了句：“June will be biggest news since EOSIO announcement” （6月将会迎来EOSIO成立以来最大的新闻）；接着表示正在租可供几百人出席的场地，到时候全程线上直播。
BM说的6月份将迎来EOSIO成立以来最大新闻到底会是什么呢？既然BM要卖关子，惹得众EOS粉丝心痒痒的，猜不透的话，预测一些可能性总是可以的。
好了言归正传，今天就要做一个预言帝，预测BM说的今年6月“EOSIO成立以来最大的新闻”可能是什么事情。
01 猜想一：跨链
最近随着Cosmos主网启动，以及预计在今年第三季度上线的Polkadot，跨链概念已经在圈内引起广泛的关注和讨论。
EOS能在国内拥有众多拥趸，得益于其创始人BM的影响力，而大众对EOS深刻印象之一便是其宣称的百万TPS。
BTC的TPS只有个位数，当时如日中天的底层公链ETH也不过几十，在此背景下，EOS白皮书里描绘的“百万TPS”点燃了人们期待和憧憬。期待EOS对于区块链的改造，期待EOS带来财富效应。
然而即便网红如EOS，也难以逃脱“主网上线既巅峰”的魔咒。当一切尘埃落定，面纱被揭开的一刻，理想越丰满，它与现实的落差也就越大。EOS的TPS的确比ETH高了一大截，最高可以几千，然而距离白皮书所描述的“百万级”，依旧是差出几个数量级。
到今年6月，EOS主网上线刚好一年，有没有可能在TPS上会有重大突破呢？
其实，EOS白皮书清楚说明了，EOS百万级别的TPS是依靠侧链及扩展性来实现的。对区块链应用进行横向扩展，多链大规模协调工作，然后把每个链上的TPS加在一块儿，比如一百条侧链，每个侧链一万的TPS，便可以实现“百万TPS”！
而实现“百万TPS”的基础是跨链。所以，BM宣称的6月份EOS的最大新闻，可能是EOS上成熟的跨链方案登场。有此基础，随着时间的推移，一条条基于EOS的侧链便会雨后春笋般破土而出，也由此实现EOS“百万TPS“的理想。
后面的猜想二与猜想三，和猜想一其实是一脉相承的。
02 猜想二：侧链或是Layer 2
“有一天你醒来会发现，以太坊、波场以及其他智能合约平台会建立在部分EOS代码库上”。这是BM在3月27日的推文。
结合BM上述推文，这可以提供一些依据。这可能是要给其他公链提供侧链，或是Layer 2（二层网络）。
BM这样说，并不算信口开河，这是有先例的：
Loom的僵尸战场，号称区块链的“炉石传说”，这款区块链游戏得到了众多粉丝的好评。 Loom本身是ETH的侧链，使用 Plasma Cash 与ETH主链进行互联，并且为了追求性能，使用了EOS的DPoS共识，由Loom提供速度，ETH提供安全。
如果是这样的话，那便是赤裸裸的跟Loom这类侧链或是链下项目抢生意。如果项目方不想在EOS上开发，想在ETH上开发，但又担心ETH的TPS不够，那么项目方便可以接入EOS高TPS整条侧链或是Layer 2。
这里笔者想不太明白的事情是，Tron是照搬了EOS的DPoS，如果说EOS的高TPS侧链接入ETH逻辑上还算说得过去，那么接入Tron则是有点莫名其妙。BM这个“一觉醒来”的畅想，具体的含义，还需要其本人揭晓，或是等逐步实现的时候，我们便会慢慢理解，甚至也有可能，这仅仅是BM的“幻想”，结局如何，就交给时间给出答案吧。
03 猜想三：去中心化交易平台
2019年的区块链世界，避不开的两个话题，一个是跨链，另一个就是去中心化交易平台。
中心化交易平台安全事故，在区块链世界就没有停歇过。2019年刚刚过去了三个月，又有数家交易平台被盗，交易平台的安全性问题越来越得到人们的重视。众多头部中心化交易平台也开始布局自己的去中心化交易平台。有的观点认为，这是中心化交易平台要“革自己的命”，把它看作交易平台的“多品牌战略部署”，也许更合理一些。
EOS自己的DEX（去中心化交易平台），很有可能离我们不远了。BM在月初就频频放出暗示，说DEX的代码离出炉不远了。
EOS的DEX本身，极有可能作为EOS在部署跨链协议之后的挂载在主链之上的第一条“官方侧链”。DEX将提供高性能的去中心化交易体验（用“官方”二字，以示区别之前一些侧链项目）。
04 猜想四：EOS版Steem
Steem作为BM在区块链世界的第二个作品，至今一直稳定运行；但同样暴露出的不少问题，这激发BM一些新的想法。
比如，他曾经表示过，在内容方面，如果能够通过一些算法，提前判断出即将流行的东西，会是一个很大的优势。再就是Steem的身份验证与识别系统，也是BM想要改进的。做一个大胆的推测，也许BM会做一个EOS版的Steem，同样作为EOS的一条侧链而存在，或是通过跨链协议，把现有的Steem链接入EOS。
05 猜想五：一个新币
去年年底的时候，BM公开表示有了个新点子：不用DPoS，保护隐私，终极扩容，千万TPS，无手续费，没有RAM和DISK问题，家用电脑可以跑全节点，不用投票也不用质押……反正能想到的所有优点，都可以实现。
如果真是这样的话，那么这个新币就是圈内的超人或者惊奇队长啊。下面是相关的截图：
以上便是对BM“6月将会迎来EOSIO成立以来最大的新闻”言论的几点猜测。很期待6月份揭晓结果，也许最终，上面的猜测一个都不对，也许，有幸蒙对了其中一二；其实预测是否正确并不重要，重要的是希望BM所言的6月份将发生的大事，能推进区块链的进步和发展。
你觉得BM所说的“6月份会将在EOS发生的大事”是什么呢？欢迎来留言区交流你的看法。
——End——
原创： 五火球教主
基于Cosmos SDK的币安链，究竟要做些什么？
攻略 • 8btc 发表了文章 • 2019-02-20 19:35
2月20日，领先的加密货币交易所币安（Binance）推出了其币安链和币安DEX（去中心化交易）测试网，由于其目前公布的信息有限，我们来探讨一下币安链以及币安DEX可能会如何工作，以及它在发布时会有哪些功能。
在探讨币安DEX之前，我们需要先讨论一下币安链。
目前，币安的币依旧是erc-20代币，它是基于以太坊区块链的，但在币安链正式发布之后，它会转移到其主链。
目前，我们可以确认的是，币安链已经历了几次迭代和演进，它主要是fork了Tendermint和Cosmos SDK的思想和代码。此外，币安链也有部分内容来自于其在2018年9月份进行的一次币安Dexathon活动。
“我们使用了修订版的Tendermint共识机制，并利用其P2P网络逻辑，以及Cosmos SDK功能（例如，其用于基本代币交易的‘bank’功能）。部分变化也提交给了这个项目。 基于COSDOS SDK干净、结构良好的代码，我们能够建立一个我们认为是更好选择的代码库。感谢Cosmos开发人员及其社区的工作。 ”
来源：https://binance-chain.github.io/acknowledgement.html
因此，这意味着币安链将使用一个修改过的Tendermint pos算法。这是有意义的，因为它可允许用户持有自己的BNB，而实际上确保新区块由主节点确定。
想要了解币安链更多的原理？可参考一下Tendermint算法的简介：https://tendermint.com/docs/introduction/what-is-tendermint.html#tendermint-vs-x
Cosmos SDK介绍：https://www.jianshu.com/p/82966eb095f8
以及时戳资本的Cosmos研报：https://www.8btc.com/article/337270
币安DEX会干些什么？
根据网上公开的视频内容和信息，我们可以了解到：
币安DEX将集成到一个网页钱包（Web Wallet），币安DEX和信用卡购买以及信托钱包的本地整合，将允许币安进入新兴移动市场，这会是币安接下来的重点；
币安DEX将与其原有的中心化交易所进行集成，也就是说，理论上它们将会实现共享交易深度和流动性；
币安链将支持token创建，但不会支持智能合约。这将极大地限制币安链的应用类型和其支持的token类型。可想而知，币安链关注的是为多个币种提供交易。另一方面，这条链对于推出证券token而言是友好的，这可以和币安的Binance Launchpad产品进行很好的结合，这对于其他STO平台而言不是什么好消息；
币安DEX会支持原币安上所有列出的token？
让我们更深入地探讨最后一点，因为以太坊和比特币是独立的区块链，那么币安DEX如何支持它们？答案很简单：币安将为每一种上市的币推出类似Tether的稳定币。用户将比特币存入币安，他们将在币安链上计为btc-token，然后存入你的账户，然后你就可以进行交易了。当你想转换回真正的比特币时，你很可能需要通过KYC并在币安链上烧掉btc-token，然后币安将会把真的比特币发送到你提供的地址。
币安DEX要做的，当然不是取代原有的币安交易所，而是取代用户的账户模型。回想一下，在一个典型的服务（如Twitter、Facebook、Mt.Gox、CoinBase或Binance）上，你需要做的第一件事就是注册并创建一个帐户。区块链用非对称加密取代了这个不安全的帐户模型，即你的私钥就是你的账户。这种新的认证机制将补充现有的币安账户模型，使用户与交易所的交互变得更加顺畅和安全。
而另一个潜在的好处是，如果你丢失了私钥，被烧掉的只是币安链上的token，而真正的比特币，将留在币安的保险库当中。
结论
币安链和币安DEX会是币安接下来的战略性产品，其目的是扩大其市场范围甚至占有率。而其基于Tendermint机制以及Cosmos SDK项目进行构建的事实，也就意味着，我们可以更好地了解该项目的真实情况。至于它们是千里马还是驴，大家一测便知。
参考资料：
1、https://blog.saturn.network/binance-dex-review/
2、https://binance-chain.github.io/acknowledgement.html
3、https://testnet.binance.org/
文/洒脱喜 查看全部
在探讨币安DEX之前，我们需要先讨论一下币安链。
目前，币安的币依旧是erc-20代币，它是基于以太坊区块链的，但在币安链正式发布之后，它会转移到其主链。
目前，我们可以确认的是，币安链已经历了几次迭代和演进，它主要是fork了Tendermint和Cosmos SDK的思想和代码。此外，币安链也有部分内容来自于其在2018年9月份进行的一次币安Dexathon活动。
“我们使用了修订版的Tendermint共识机制，并利用其P2P网络逻辑，以及Cosmos SDK功能（例如，其用于基本代币交易的‘bank’功能）。部分变化也提交给了这个项目。 基于COSDOS SDK干净、结构良好的代码，我们能够建立一个我们认为是更好选择的代码库。感谢Cosmos开发人员及其社区的工作。 ”
来源：https://binance-chain.github.io/acknowledgement.html
因此，这意味着币安链将使用一个修改过的Tendermint pos算法。这是有意义的，因为它可允许用户持有自己的BNB，而实际上确保新区块由主节点确定。
想要了解币安链更多的原理？可参考一下Tendermint算法的简介：https://tendermint.com/docs/introduction/what-is-tendermint.html#tendermint-vs-x
Cosmos SDK介绍：https://www.jianshu.com/p/82966eb095f8
以及时戳资本的Cosmos研报：https://www.8btc.com/article/337270
币安DEX会干些什么？
根据网上公开的视频内容和信息，我们可以了解到：
币安DEX将集成到一个网页钱包（Web Wallet），币安DEX和信用卡购买以及信托钱包的本地整合，将允许币安进入新兴移动市场，这会是币安接下来的重点；
币安DEX将与其原有的中心化交易所进行集成，也就是说，理论上它们将会实现共享交易深度和流动性；
币安链将支持token创建，但不会支持智能合约。这将极大地限制币安链的应用类型和其支持的token类型。可想而知，币安链关注的是为多个币种提供交易。另一方面，这条链对于推出证券token而言是友好的，这可以和币安的Binance Launchpad产品进行很好的结合，这对于其他STO平台而言不是什么好消息；
币安DEX会支持原币安上所有列出的token？
让我们更深入地探讨最后一点，因为以太坊和比特币是独立的区块链，那么币安DEX如何支持它们？答案很简单：币安将为每一种上市的币推出类似Tether的稳定币。用户将比特币存入币安，他们将在币安链上计为btc-token，然后存入你的账户，然后你就可以进行交易了。当你想转换回真正的比特币时，你很可能需要通过KYC并在币安链上烧掉btc-token，然后币安将会把真的比特币发送到你提供的地址。
币安DEX要做的，当然不是取代原有的币安交易所，而是取代用户的账户模型。回想一下，在一个典型的服务（如Twitter、Facebook、Mt.Gox、CoinBase或Binance）上，你需要做的第一件事就是注册并创建一个帐户。区块链用非对称加密取代了这个不安全的帐户模型，即你的私钥就是你的账户。这种新的认证机制将补充现有的币安账户模型，使用户与交易所的交互变得更加顺畅和安全。
而另一个潜在的好处是，如果你丢失了私钥，被烧掉的只是币安链上的token，而真正的比特币，将留在币安的保险库当中。
结论
币安链和币安DEX会是币安接下来的战略性产品，其目的是扩大其市场范围甚至占有率。而其基于Tendermint机制以及Cosmos SDK项目进行构建的事实，也就意味着，我们可以更好地了解该项目的真实情况。至于它们是千里马还是驴，大家一测便知。
参考资料：
1、https://blog.saturn.network/binance-dex-review/
2、https://binance-chain.github.io/acknowledgement.html
3、https://testnet.binance.org/
文/洒脱喜 查看全部
2月20日，领先的加密货币交易所币安（Binance）推出了其币安链和币安DEX（去中心化交易）测试网，由于其目前公布的信息有限，我们来探讨一下币安链以及币安DEX可能会如何工作，以及它在发布时会有哪些功能。
在探讨币安DEX之前，我们需要先讨论一下币安链。
目前，币安的币依旧是erc-20代币，它是基于以太坊区块链的，但在币安链正式发布之后，它会转移到其主链。
目前，我们可以确认的是，币安链已经历了几次迭代和演进，它主要是fork了Tendermint和Cosmos SDK的思想和代码。此外，币安链也有部分内容来自于其在2018年9月份进行的一次币安Dexathon活动。
“我们使用了修订版的Tendermint共识机制，并利用其P2P网络逻辑，以及Cosmos SDK功能（例如，其用于基本代币交易的‘bank’功能）。部分变化也提交给了这个项目。 基于COSDOS SDK干净、结构良好的代码，我们能够建立一个我们认为是更好选择的代码库。感谢Cosmos开发人员及其社区的工作。 ”
来源：https://binance-chain.github.io/acknowledgement.html
因此，这意味着币安链将使用一个修改过的Tendermint pos算法。这是有意义的，因为它可允许用户持有自己的BNB，而实际上确保新区块由主节点确定。
想要了解币安链更多的原理？可参考一下Tendermint算法的简介：https://tendermint.com/docs/introduction/what-is-tendermint.html#tendermint-vs-x
Cosmos SDK介绍：https://www.jianshu.com/p/82966eb095f8
以及时戳资本的Cosmos研报：https://www.8btc.com/article/337270
币安DEX会干些什么？
根据网上公开的视频内容和信息，我们可以了解到：
币安DEX将集成到一个网页钱包（Web Wallet），币安DEX和信用卡购买以及信托钱包的本地整合，将允许币安进入新兴移动市场，这会是币安接下来的重点；
币安DEX将与其原有的中心化交易所进行集成，也就是说，理论上它们将会实现共享交易深度和流动性；
币安链将支持token创建，但不会支持智能合约。这将极大地限制币安链的应用类型和其支持的token类型。可想而知，币安链关注的是为多个币种提供交易。另一方面，这条链对于推出证券token而言是友好的，这可以和币安的Binance Launchpad产品进行很好的结合，这对于其他STO平台而言不是什么好消息；
币安DEX会支持原币安上所有列出的token？
让我们更深入地探讨最后一点，因为以太坊和比特币是独立的区块链，那么币安DEX如何支持它们？答案很简单：币安将为每一种上市的币推出类似Tether的稳定币。用户将比特币存入币安，他们将在币安链上计为btc-token，然后存入你的账户，然后你就可以进行交易了。当你想转换回真正的比特币时，你很可能需要通过KYC并在币安链上烧掉btc-token，然后币安将会把真的比特币发送到你提供的地址。
币安DEX要做的，当然不是取代原有的币安交易所，而是取代用户的账户模型。回想一下，在一个典型的服务（如Twitter、Facebook、Mt.Gox、CoinBase或Binance）上，你需要做的第一件事就是注册并创建一个帐户。区块链用非对称加密取代了这个不安全的帐户模型，即你的私钥就是你的账户。这种新的认证机制将补充现有的币安账户模型，使用户与交易所的交互变得更加顺畅和安全。
而另一个潜在的好处是，如果你丢失了私钥，被烧掉的只是币安链上的token，而真正的比特币，将留在币安的保险库当中。
结论
币安链和币安DEX会是币安接下来的战略性产品，其目的是扩大其市场范围甚至占有率。而其基于Tendermint机制以及Cosmos SDK项目进行构建的事实，也就意味着，我们可以更好地了解该项目的真实情况。至于它们是千里马还是驴，大家一测便知。
参考资料：
1、https://blog.saturn.network/binance-dex-review/
2、https://binance-chain.github.io/acknowledgement.html
3、https://testnet.binance.org/
文/洒脱喜
Multicoin 发布深度报告看多币安发展前景
投研 • chainnews 发表了文章 • 2019-02-20 11:20
知名区块链投资机构 Multicoin Capital 在北京时间2月19日夜间发布深度研究报告，看多密码货币交易所币安的短期和长期发展前景。报告发布后，推动 BNB 价格上涨近 10%.Multicoin Capital 是一家总部位于美国得克萨斯州的区块链投资机构，在虚拟货币市场的影响力不容小觑，两位创始人 Kyle Samani 和 Tushar Jain 一直笔耕不辍，因发表不少关于密码货币市场犀利的见解和有见地的投资主题而著名。Multicoin Capital 的有限合伙人中有不少美国顶级投资人，其中包括风险投资巨擘 a16z 的合伙人 Andreessen Horowitz 和 Chris Dixon、联合广场风投的创始人 Fred Wilson、风险投资机构 Craft Ventures 的合伙人 Bill Lee 等。
Multicoin Capital 提供给我们的研究报告指出，币安是过去 18 个月里成长最快的密码货币交易所，该团队善于巧妙地规避监管风险，技术过硬，获得竞争优势。
Multicoin Capital 写道，「由于资金的流动性总是乐于集中到大型资金池中，所以，密码货币交易业务是不多几种能产生强劲网络效应的的业务之一。」不过，交易所总是面临监管风险，但是币安却善于巧妙地规避监管风险，其团队的在规避监管上的灵活性是币安能够取得巨大成功的主要原因之一。
此外，币安正在积极实施两个意义重大的计划：
第一，币安将推出法币交易业务，该公司计划 2019 年在全球跨五个大洲的 10 个国家推出法币交易所；
第二，将推出币安去中心化交易所。Multicoin 预计币安在 2019 年上半年发布去中心化交易所不久，便可以在该领域获得主导优势。
此外，Multicoin 认为 BNB 拥有目前可以看到的最好的平台币模型。这种平台币经过精心设计，不断增加的交易使用会使代币的价格提高。
长期看来，Multicoin 预计币安链可能会减少币安中心化交易所的收入，但新的币安去中心化交易所对 BNB 持有者来说的却是好消息，因为 BNB 持有者可以通过币安链的权益机制获得权益收入。
总之，Multicoin 认为币安团队为公司发展制定了有远见的长期发展战略，在短期中，币安链和法币交易所的推出是很好的发展动力。Multicoin 预计币安去中心化交易所和中心化交易所在短期内将服务于不同类型的客户，但币安的大部分成交量最终将转向去中心化交易所。
基于这些看法，Multicoin 为 BNB 设定的目标估值为 10.06 美元。截止发稿时，BNB 价格上涨近 10%，报 10.58 美元。 查看全部
Multicoin Capital 提供给我们的研究报告指出，币安是过去 18 个月里成长最快的密码货币交易所，该团队善于巧妙地规避监管风险，技术过硬，获得竞争优势。
Multicoin Capital 写道，「由于资金的流动性总是乐于集中到大型资金池中，所以，密码货币交易业务是不多几种能产生强劲网络效应的的业务之一。」不过，交易所总是面临监管风险，但是币安却善于巧妙地规避监管风险，其团队的在规避监管上的灵活性是币安能够取得巨大成功的主要原因之一。
此外，币安正在积极实施两个意义重大的计划：
第一，币安将推出法币交易业务，该公司计划 2019 年在全球跨五个大洲的 10 个国家推出法币交易所；
第二，将推出币安去中心化交易所。Multicoin 预计币安在 2019 年上半年发布去中心化交易所不久，便可以在该领域获得主导优势。
此外，Multicoin 认为 BNB 拥有目前可以看到的最好的平台币模型。这种平台币经过精心设计，不断增加的交易使用会使代币的价格提高。
长期看来，Multicoin 预计币安链可能会减少币安中心化交易所的收入，但新的币安去中心化交易所对 BNB 持有者来说的却是好消息，因为 BNB 持有者可以通过币安链的权益机制获得权益收入。
总之，Multicoin 认为币安团队为公司发展制定了有远见的长期发展战略，在短期中，币安链和法币交易所的推出是很好的发展动力。Multicoin 预计币安去中心化交易所和中心化交易所在短期内将服务于不同类型的客户，但币安的大部分成交量最终将转向去中心化交易所。
基于这些看法，Multicoin 为 BNB 设定的目标估值为 10.06 美元。截止发稿时，BNB 价格上涨近 10%，报 10.58 美元。 查看全部
知名区块链投资机构 Multicoin Capital 在北京时间2月19日夜间发布深度研究报告，看多密码货币交易所币安的短期和长期发展前景。报告发布后，推动 BNB 价格上涨近 10%.Multicoin Capital 是一家总部位于美国得克萨斯州的区块链投资机构，在虚拟货币市场的影响力不容小觑，两位创始人 Kyle Samani 和 Tushar Jain 一直笔耕不辍，因发表不少关于密码货币市场犀利的见解和有见地的投资主题而著名。Multicoin Capital 的有限合伙人中有不少美国顶级投资人，其中包括风险投资巨擘 a16z 的合伙人 Andreessen Horowitz 和 Chris Dixon、联合广场风投的创始人 Fred Wilson、风险投资机构 Craft Ventures 的合伙人 Bill Lee 等。
Multicoin Capital 提供给我们的研究报告指出，币安是过去 18 个月里成长最快的密码货币交易所，该团队善于巧妙地规避监管风险，技术过硬，获得竞争优势。
Multicoin Capital 写道，「由于资金的流动性总是乐于集中到大型资金池中，所以，密码货币交易业务是不多几种能产生强劲网络效应的的业务之一。」不过，交易所总是面临监管风险，但是币安却善于巧妙地规避监管风险，其团队的在规避监管上的灵活性是币安能够取得巨大成功的主要原因之一。
此外，币安正在积极实施两个意义重大的计划：
第一，币安将推出法币交易业务，该公司计划 2019 年在全球跨五个大洲的 10 个国家推出法币交易所；
第二，将推出币安去中心化交易所。Multicoin 预计币安在 2019 年上半年发布去中心化交易所不久，便可以在该领域获得主导优势。
此外，Multicoin 认为 BNB 拥有目前可以看到的最好的平台币模型。这种平台币经过精心设计，不断增加的交易使用会使代币的价格提高。
长期看来，Multicoin 预计币安链可能会减少币安中心化交易所的收入，但新的币安去中心化交易所对 BNB 持有者来说的却是好消息，因为 BNB 持有者可以通过币安链的权益机制获得权益收入。
总之，Multicoin 认为币安团队为公司发展制定了有远见的长期发展战略，在短期中，币安链和法币交易所的推出是很好的发展动力。Multicoin 预计币安去中心化交易所和中心化交易所在短期内将服务于不同类型的客户，但币安的大部分成交量最终将转向去中心化交易所。
基于这些看法，Multicoin 为 BNB 设定的目标估值为 10.06 美元。截止发稿时，BNB 价格上涨近 10%，报 10.58 美元。
交易所行业 2018 年度报告 | 交易所行业市场下行，头部效应愈加明显
投研 • tokeninsight 发表了文章 • 2019-01-17 10:47
回顾 2018 年，通证市场从年初的火爆到年末归于沉寂，交易所作为最重要的参与者之一，制造了平台通证、交易挖矿、开放交易平台和去中心化交易所等一个又一个行业热点。
在动荡的二级市场中，优秀的交易所在交易模式、运营活动和技术架构上不断追求创新；另一方面，大浪淘沙，在安全性、交易模式以及合规性方面存在问题或者不足的交易所也在逐渐退出市场。但从全年总体趋势看，绝大部分交易所基本与通证行情同态波动，鲜有交易所有较为突出的表现。而韩国交易所在第四季度异军突起，蓄势为 2019 年的通证市场掀起新一波浪潮。
TokenInsight 通过统计 2018 年超过*400 *家交易所年度数据，从宏观层面描绘了全球交易所行业的现状，并对交易所行业的发展状态进行了分析。
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在动荡的二级市场中，优秀的交易所在交易模式、运营活动和技术架构上不断追求创新；另一方面，大浪淘沙，在安全性、交易模式以及合规性方面存在问题或者不足的交易所也在逐渐退出市场。但从全年总体趋势看，绝大部分交易所基本与通证行情同态波动，鲜有交易所有较为突出的表现。而韩国交易所在第四季度异军突起，蓄势为 2019 年的通证市场掀起新一波浪潮。
TokenInsight 通过统计 2018 年超过*400 *家交易所年度数据，从宏观层面描绘了全球交易所行业的现状，并对交易所行业的发展状态进行了分析。
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回顾 2018 年，通证市场从年初的火爆到年末归于沉寂，交易所作为最重要的参与者之一，制造了平台通证、交易挖矿、开放交易平台和去中心化交易所等一个又一个行业热点。
在动荡的二级市场中，优秀的交易所在交易模式、运营活动和技术架构上不断追求创新；另一方面，大浪淘沙，在安全性、交易模式以及合规性方面存在问题或者不足的交易所也在逐渐退出市场。但从全年总体趋势看，绝大部分交易所基本与通证行情同态波动，鲜有交易所有较为突出的表现。而韩国交易所在第四季度异军突起，蓄势为 2019 年的通证市场掀起新一波浪潮。
TokenInsight 通过统计 2018 年超过*400 *家交易所年度数据，从宏观层面描绘了全球交易所行业的现状，并对交易所行业的发展状态进行了分析。
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观点：长尾市场是DEX的未来吗？
观点 • chengpishu 发表了文章 • 2019-08-16 10:33
（长尾市场简图，来自维基百科）
前言：长尾市场是指那些原来不受到重视的销量小但种类多的产品或服务由于总量巨大，累积起来的总收益超过主流产品的现象。比如豆瓣当年的增长，离不开长尾效应。
那么代币的长尾市场对于去中心化交易所来说是否足够的重要？
为方便阅读，以下名词将用英文代替。
DEX：去中心化交易所
CEX：中心化交易所
区块链最明显的用途之一，就是可以进行无需许可、非保管资产性的交易。通常来说实现这一用途的方式是通过“分散交换”或者是“去中心化交易所”。
虽然有许多的DEX不断涌现出来，但是和大多数CEX相比，使用DEX的人还只是少数。（光是币安就能顶上四个主要DEX交易量的1000倍，这四个主要的DEX为Uniswap，Kyber，0x，DutchX）。
如果去中心化交易所真的是未来的趋势的话，为什么数据会那么难看？为什么会发生这种现象？
作者的假设是，DEX的市场其实比人们预想的要小的多。DEX正真的闪光点是在于为数字资产提供了一个长尾市场。
因为在其他时候，大多数人们更喜欢在中心化交易所进行交易。（人们更愿意选择方便快捷的服务） 而所谓的数字资产长尾市场应该在于：中心化交易所不支持的代币或者是市场。
不支持的代币要么太小，要么风险太大，或者是极具竞争性的交易所代币。
太小：指的是低于一定交易量阈值的代币，泛指那些成交量低迷的代币。
高风险：指的是不存在高度监管，具有很高风险的代币。
竞争性：指的是那些不同交易所发行的代币，他们的利益是冲突的。
举一个满足上述三个特点的代币，就是Bitfinex发行的LEO。
唯一支持LEO的CEX就是Bitfinex自己，而他们本身就是代币的发行方。LEO在刚上线的时候，成交量非常低迷（每天的交易量大概只有500万美元左右）。
在监管政策上，LEO不支持美国的投资者购买（Bitfinex可以随时更改白皮书或者是每月回购LEO的比例，即使这样的可能性不大，但这也使LEO具有高度的不确定性）。
同时LEO和其他交易所的平台币是处于一种竞争关系，没有一家CEX愿意把自己发行的代币放在其他CEX上生成一个交易对，因为你无法知晓他们在自己的中心化体系中，是否利用不存在的硬币进行恶意操作。所以美国投资者想要获得LEO的话只能通过两种途径，OTC或者是DEX。
不支持的市场要么是新的交易对（例如早期的ETH），要么是在一个新的交易场景中（例如游戏或者应用程序，像是积分，游戏装备，虚拟宠物等）。
这些市场和那些CEX所不愿支持的代币，就价值层面来进行比较的话，前期可能会显得微不足道。
但是随着时间的推移，这些市场假如能够服务或满足大多人需求的话，将会变得举足轻重。（我们举个现实的例子，例如初期的以太坊并没有太大的法币价值体现，正真的法币价值爆发点是在ICO）。
DEX为投机者们提供了一些比较与众不同的服务：更加丰富的数字资产种类和更多的市场。
按道理来说，它们并不需和主流的老牌CEX竞争。那些新兴的CEX才是它们的竞争对象。因为新兴的CEX才可能在更多（币种的）市场上与DEX竞争，但这些CEX可能会处于一个弱势。
因为交易者们在面对这些具有高度风险的代币和市场的时候，他们更想利用非保管性交易来保证自己数字资产的安全性。 因此，去中心化交易所未来的成功，是和数字资产长尾市场未来的成功息息相关的。（长尾市场的尾巴需要足够的长）。
如果你想象一个由比特币占据主导市场的未来，那么人们能够使用带有权益和功能的令牌将会变得少之又少， DEX的存在将会变的并不重要。（根据之前的文上所述，大多数人们更喜欢在CEX上进行主流代币的交易）
但是如果你想象一个拥有数百万种不同令牌的未来，很多人都会使用不同的代币去获得不同的服务和权益。就算这些令牌的市场都只存在于市场的长尾之中，那么去DEX就已经非常的成功了。
而且我们完全无法排除DEX成为主流的一种可能性：
1. 如果DEX的交易深度和流动性超过CEX。
2. 监管的压力迫使中心化交易所迁移到DEX（参考币安）。
3. 在DEX之外的创新，创造巨大的本地加密用户基础。
例如，基于web3的应用程序，DEX完全可以作为游戏和应用程序中一个便捷的交换接口。（去除DEX作为去中心化交易所的一个概念，“DEX”的本意是分散式交换。小巧的分散式交换接口/插件将会取代去中心化平台的存在。在此它更像一个便于价值交换的快捷工具而不是平台。
就我身边听到的一些关于DEX所最常见的论点是（按人们所提及的频率来进行排序）：
1.非保管性交易，用户的资金都是掌握在自己手里（减少被黑客攻击的风险，项目方卷钱跑路）。
2.匿名（提供秘密交易的工具==>避税，实现资本外逃）。
3.更宽泛的代币市场。
但我敢打赌决定DEX未来的重要因素，以上这三点应该倒过来说。
宽泛的市场是最为重要的，其次是被作为资本外逃的工具，最后的保证交易的安全性是少数人才关心的事。
我想很多人不会同意这个观点，你觉得呢？
本文主要来自TonySong关于DEX的观点，关于DEX还有一些内容我也做一些补充：
关于LEO：
事实上LEO已经在OKEX,GATE，ZB等主流CEX上线。作为一代枭雄的稳定币USDT，背后的Bitfinex也上线了USDC，USDK等交易币种。所以是曾经王者开始衰败，还是他们组成了一个利益共同体呢？
为什么做长尾市场的不能是CEX：
大多数的项目方其实并不愿意和CEX合作，因为他们无法完全信任CEX，也无法防止他们作恶。加之CEX上币假如越来越没有底线的话，无论是用户还是市场，都将沦为投机的工具，这将是一连串连锁效应。
分散交换更适合作为一个小型的接口，例如著名团队JUST做出的P3D，分散式交换更像一个转换P3D和ETH价值的插件。也就是作者对DEX未来提出的假设之一，作为应用程序的零部件。
而0X、Uniswap这些去中心化交易所，则为用户提供了更多币种市场的交易深度，不仅限于单一币种的交换场景。用平台形容更为合适。无论是分散式交换还是去中心化交易所，他们都能够为用户提供资金安全保障。
长尾市场并不好做：
困难之处是在于如何连接长尾市场。比方涉及到一些需要跨链交互的市场，那么需要的人工成本将是非常高昂的。
假如出现一种分布式商业的架构体系，或者是一类全新的交易撮合算法，那么就是完全颠覆现有的中心化商业模式，这就更像是一个崭新的人类社会文明。还有一些DEX为了合规，拥抱监管（例如鲸交所,他们的用户就涉及到了KYC问题），那么这种DEX就很难成为漏税、资本外逃的工具。
技术和市场是处于并行的一个状态，而中心化的效率大大超过了去中心化，并且安全永远只是少数人的需求，也是DEX最容易实现的点。如何设计自驱的DEX接入长尾市场可能是个不错的方向。
（完）
参考资料：https://tonysheng.substack.com/p/niche-markets-most-likely-driver
编译：17
编辑：风答 查看全部
前言：长尾市场是指那些原来不受到重视的销量小但种类多的产品或服务由于总量巨大，累积起来的总收益超过主流产品的现象。比如豆瓣当年的增长，离不开长尾效应。
那么代币的长尾市场对于去中心化交易所来说是否足够的重要？
为方便阅读，以下名词将用英文代替。
DEX：去中心化交易所
CEX：中心化交易所
区块链最明显的用途之一，就是可以进行无需许可、非保管资产性的交易。通常来说实现这一用途的方式是通过“分散交换”或者是“去中心化交易所”。
虽然有许多的DEX不断涌现出来，但是和大多数CEX相比，使用DEX的人还只是少数。（光是币安就能顶上四个主要DEX交易量的1000倍，这四个主要的DEX为Uniswap，Kyber，0x，DutchX）。
如果去中心化交易所真的是未来的趋势的话，为什么数据会那么难看？为什么会发生这种现象？
作者的假设是，DEX的市场其实比人们预想的要小的多。DEX正真的闪光点是在于为数字资产提供了一个长尾市场。
因为在其他时候，大多数人们更喜欢在中心化交易所进行交易。（人们更愿意选择方便快捷的服务） 而所谓的数字资产长尾市场应该在于：中心化交易所不支持的代币或者是市场。
不支持的代币要么太小，要么风险太大，或者是极具竞争性的交易所代币。
太小：指的是低于一定交易量阈值的代币，泛指那些成交量低迷的代币。
高风险：指的是不存在高度监管，具有很高风险的代币。
竞争性：指的是那些不同交易所发行的代币，他们的利益是冲突的。
举一个满足上述三个特点的代币，就是Bitfinex发行的LEO。
唯一支持LEO的CEX就是Bitfinex自己，而他们本身就是代币的发行方。LEO在刚上线的时候，成交量非常低迷（每天的交易量大概只有500万美元左右）。
在监管政策上，LEO不支持美国的投资者购买（Bitfinex可以随时更改白皮书或者是每月回购LEO的比例，即使这样的可能性不大，但这也使LEO具有高度的不确定性）。
同时LEO和其他交易所的平台币是处于一种竞争关系，没有一家CEX愿意把自己发行的代币放在其他CEX上生成一个交易对，因为你无法知晓他们在自己的中心化体系中，是否利用不存在的硬币进行恶意操作。所以美国投资者想要获得LEO的话只能通过两种途径，OTC或者是DEX。
不支持的市场要么是新的交易对（例如早期的ETH），要么是在一个新的交易场景中（例如游戏或者应用程序，像是积分，游戏装备，虚拟宠物等）。
这些市场和那些CEX所不愿支持的代币，就价值层面来进行比较的话，前期可能会显得微不足道。
但是随着时间的推移，这些市场假如能够服务或满足大多人需求的话，将会变得举足轻重。（我们举个现实的例子，例如初期的以太坊并没有太大的法币价值体现，正真的法币价值爆发点是在ICO）。
DEX为投机者们提供了一些比较与众不同的服务：更加丰富的数字资产种类和更多的市场。
按道理来说，它们并不需和主流的老牌CEX竞争。那些新兴的CEX才是它们的竞争对象。因为新兴的CEX才可能在更多（币种的）市场上与DEX竞争，但这些CEX可能会处于一个弱势。
因为交易者们在面对这些具有高度风险的代币和市场的时候，他们更想利用非保管性交易来保证自己数字资产的安全性。 因此，去中心化交易所未来的成功，是和数字资产长尾市场未来的成功息息相关的。（长尾市场的尾巴需要足够的长）。
如果你想象一个由比特币占据主导市场的未来，那么人们能够使用带有权益和功能的令牌将会变得少之又少， DEX的存在将会变的并不重要。（根据之前的文上所述，大多数人们更喜欢在CEX上进行主流代币的交易）
但是如果你想象一个拥有数百万种不同令牌的未来，很多人都会使用不同的代币去获得不同的服务和权益。就算这些令牌的市场都只存在于市场的长尾之中，那么去DEX就已经非常的成功了。
而且我们完全无法排除DEX成为主流的一种可能性：
1. 如果DEX的交易深度和流动性超过CEX。
2. 监管的压力迫使中心化交易所迁移到DEX（参考币安）。
3. 在DEX之外的创新，创造巨大的本地加密用户基础。
例如，基于web3的应用程序，DEX完全可以作为游戏和应用程序中一个便捷的交换接口。（去除DEX作为去中心化交易所的一个概念，“DEX”的本意是分散式交换。小巧的分散式交换接口/插件将会取代去中心化平台的存在。在此它更像一个便于价值交换的快捷工具而不是平台。
就我身边听到的一些关于DEX所最常见的论点是（按人们所提及的频率来进行排序）：
1.非保管性交易，用户的资金都是掌握在自己手里（减少被黑客攻击的风险，项目方卷钱跑路）。
2.匿名（提供秘密交易的工具==>避税，实现资本外逃）。
3.更宽泛的代币市场。
但我敢打赌决定DEX未来的重要因素，以上这三点应该倒过来说。
宽泛的市场是最为重要的，其次是被作为资本外逃的工具，最后的保证交易的安全性是少数人才关心的事。
我想很多人不会同意这个观点，你觉得呢？
本文主要来自TonySong关于DEX的观点，关于DEX还有一些内容我也做一些补充：
关于LEO：
事实上LEO已经在OKEX,GATE，ZB等主流CEX上线。作为一代枭雄的稳定币USDT，背后的Bitfinex也上线了USDC，USDK等交易币种。所以是曾经王者开始衰败，还是他们组成了一个利益共同体呢？
为什么做长尾市场的不能是CEX：
大多数的项目方其实并不愿意和CEX合作，因为他们无法完全信任CEX，也无法防止他们作恶。加之CEX上币假如越来越没有底线的话，无论是用户还是市场，都将沦为投机的工具，这将是一连串连锁效应。
分散交换更适合作为一个小型的接口，例如著名团队JUST做出的P3D，分散式交换更像一个转换P3D和ETH价值的插件。也就是作者对DEX未来提出的假设之一，作为应用程序的零部件。
而0X、Uniswap这些去中心化交易所，则为用户提供了更多币种市场的交易深度，不仅限于单一币种的交换场景。用平台形容更为合适。无论是分散式交换还是去中心化交易所，他们都能够为用户提供资金安全保障。
长尾市场并不好做：
困难之处是在于如何连接长尾市场。比方涉及到一些需要跨链交互的市场，那么需要的人工成本将是非常高昂的。
假如出现一种分布式商业的架构体系，或者是一类全新的交易撮合算法，那么就是完全颠覆现有的中心化商业模式，这就更像是一个崭新的人类社会文明。还有一些DEX为了合规，拥抱监管（例如鲸交所,他们的用户就涉及到了KYC问题），那么这种DEX就很难成为漏税、资本外逃的工具。
技术和市场是处于并行的一个状态，而中心化的效率大大超过了去中心化，并且安全永远只是少数人的需求，也是DEX最容易实现的点。如何设计自驱的DEX接入长尾市场可能是个不错的方向。
（完）
参考资料：https://tonysheng.substack.com/p/niche-markets-most-likely-driver
编译：17
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（长尾市场简图，来自维基百科）
前言：长尾市场是指那些原来不受到重视的销量小但种类多的产品或服务由于总量巨大，累积起来的总收益超过主流产品的现象。比如豆瓣当年的增长，离不开长尾效应。
那么代币的长尾市场对于去中心化交易所来说是否足够的重要？
为方便阅读，以下名词将用英文代替。
DEX：去中心化交易所
CEX：中心化交易所
区块链最明显的用途之一，就是可以进行无需许可、非保管资产性的交易。通常来说实现这一用途的方式是通过“分散交换”或者是“去中心化交易所”。
虽然有许多的DEX不断涌现出来，但是和大多数CEX相比，使用DEX的人还只是少数。（光是币安就能顶上四个主要DEX交易量的1000倍，这四个主要的DEX为Uniswap，Kyber，0x，DutchX）。
如果去中心化交易所真的是未来的趋势的话，为什么数据会那么难看？为什么会发生这种现象？
作者的假设是，DEX的市场其实比人们预想的要小的多。DEX正真的闪光点是在于为数字资产提供了一个长尾市场。
因为在其他时候，大多数人们更喜欢在中心化交易所进行交易。（人们更愿意选择方便快捷的服务） 而所谓的数字资产长尾市场应该在于：中心化交易所不支持的代币或者是市场。
不支持的代币要么太小，要么风险太大，或者是极具竞争性的交易所代币。
太小：指的是低于一定交易量阈值的代币，泛指那些成交量低迷的代币。
高风险：指的是不存在高度监管，具有很高风险的代币。
竞争性：指的是那些不同交易所发行的代币，他们的利益是冲突的。
举一个满足上述三个特点的代币，就是Bitfinex发行的LEO。
唯一支持LEO的CEX就是Bitfinex自己，而他们本身就是代币的发行方。LEO在刚上线的时候，成交量非常低迷（每天的交易量大概只有500万美元左右）。
在监管政策上，LEO不支持美国的投资者购买（Bitfinex可以随时更改白皮书或者是每月回购LEO的比例，即使这样的可能性不大，但这也使LEO具有高度的不确定性）。
同时LEO和其他交易所的平台币是处于一种竞争关系，没有一家CEX愿意把自己发行的代币放在其他CEX上生成一个交易对，因为你无法知晓他们在自己的中心化体系中，是否利用不存在的硬币进行恶意操作。所以美国投资者想要获得LEO的话只能通过两种途径，OTC或者是DEX。
不支持的市场要么是新的交易对（例如早期的ETH），要么是在一个新的交易场景中（例如游戏或者应用程序，像是积分，游戏装备，虚拟宠物等）。
这些市场和那些CEX所不愿支持的代币，就价值层面来进行比较的话，前期可能会显得微不足道。
但是随着时间的推移，这些市场假如能够服务或满足大多人需求的话，将会变得举足轻重。（我们举个现实的例子，例如初期的以太坊并没有太大的法币价值体现，正真的法币价值爆发点是在ICO）。
DEX为投机者们提供了一些比较与众不同的服务：更加丰富的数字资产种类和更多的市场。
按道理来说，它们并不需和主流的老牌CEX竞争。那些新兴的CEX才是它们的竞争对象。因为新兴的CEX才可能在更多（币种的）市场上与DEX竞争，但这些CEX可能会处于一个弱势。
因为交易者们在面对这些具有高度风险的代币和市场的时候，他们更想利用非保管性交易来保证自己数字资产的安全性。 因此，去中心化交易所未来的成功，是和数字资产长尾市场未来的成功息息相关的。（长尾市场的尾巴需要足够的长）。
如果你想象一个由比特币占据主导市场的未来，那么人们能够使用带有权益和功能的令牌将会变得少之又少， DEX的存在将会变的并不重要。（根据之前的文上所述，大多数人们更喜欢在CEX上进行主流代币的交易）
但是如果你想象一个拥有数百万种不同令牌的未来，很多人都会使用不同的代币去获得不同的服务和权益。就算这些令牌的市场都只存在于市场的长尾之中，那么去DEX就已经非常的成功了。
而且我们完全无法排除DEX成为主流的一种可能性：
1. 如果DEX的交易深度和流动性超过CEX。
2. 监管的压力迫使中心化交易所迁移到DEX（参考币安）。
3. 在DEX之外的创新，创造巨大的本地加密用户基础。
例如，基于web3的应用程序，DEX完全可以作为游戏和应用程序中一个便捷的交换接口。（去除DEX作为去中心化交易所的一个概念，“DEX”的本意是分散式交换。小巧的分散式交换接口/插件将会取代去中心化平台的存在。在此它更像一个便于价值交换的快捷工具而不是平台。
就我身边听到的一些关于DEX所最常见的论点是（按人们所提及的频率来进行排序）：
1.非保管性交易，用户的资金都是掌握在自己手里（减少被黑客攻击的风险，项目方卷钱跑路）。
2.匿名（提供秘密交易的工具==>避税，实现资本外逃）。
3.更宽泛的代币市场。
但我敢打赌决定DEX未来的重要因素，以上这三点应该倒过来说。
宽泛的市场是最为重要的，其次是被作为资本外逃的工具，最后的保证交易的安全性是少数人才关心的事。
我想很多人不会同意这个观点，你觉得呢？
本文主要来自TonySong关于DEX的观点，关于DEX还有一些内容我也做一些补充：
关于LEO：
事实上LEO已经在OKEX,GATE，ZB等主流CEX上线。作为一代枭雄的稳定币USDT，背后的Bitfinex也上线了USDC，USDK等交易币种。所以是曾经王者开始衰败，还是他们组成了一个利益共同体呢？
为什么做长尾市场的不能是CEX：
大多数的项目方其实并不愿意和CEX合作，因为他们无法完全信任CEX，也无法防止他们作恶。加之CEX上币假如越来越没有底线的话，无论是用户还是市场，都将沦为投机的工具，这将是一连串连锁效应。
分散交换更适合作为一个小型的接口，例如著名团队JUST做出的P3D，分散式交换更像一个转换P3D和ETH价值的插件。也就是作者对DEX未来提出的假设之一，作为应用程序的零部件。
而0X、Uniswap这些去中心化交易所，则为用户提供了更多币种市场的交易深度，不仅限于单一币种的交换场景。用平台形容更为合适。无论是分散式交换还是去中心化交易所，他们都能够为用户提供资金安全保障。
长尾市场并不好做：
困难之处是在于如何连接长尾市场。比方涉及到一些需要跨链交互的市场，那么需要的人工成本将是非常高昂的。
假如出现一种分布式商业的架构体系，或者是一类全新的交易撮合算法，那么就是完全颠覆现有的中心化商业模式，这就更像是一个崭新的人类社会文明。还有一些DEX为了合规，拥抱监管（例如鲸交所,他们的用户就涉及到了KYC问题），那么这种DEX就很难成为漏税、资本外逃的工具。
技术和市场是处于并行的一个状态，而中心化的效率大大超过了去中心化，并且安全永远只是少数人的需求，也是DEX最容易实现的点。如何设计自驱的DEX接入长尾市场可能是个不错的方向。
（完）
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币安去中心化交易所上线，DEX能否开启全新的交易时代？
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2019-04-24 13:51
币安（Binance）这个全球最大的加密货币交易所之一在推出币安链主网之后，于昨日上线其去中心化交易所。
Binance DEX是一个非托管类的去中心化交易所，运作在币安链（Binance Chain）区块链协议之上，允许用户在交易加密资产的同时可以完全掌控自己的资金，且这些交易都是在链上进行的。
币安CEO赵长鹏表示，Binance DEX团队始终致力于实现加密货币社区开发者提出的想法，以最大限度地提高平台的速度、可扩展性和效率。
在测试期间，社区有很多开发者为币安链贡献了新的功能和想法，这些功能和想法都可以在主网中找到。在过去的几个月中，Binance DEX开发者一直在努力让DEX尽快启动并运行。我们很高兴向社区推出这个平台，我们鼓励更多的项目探索币安链，以从其速度和优势中获益。
开启全新的加密货币交易时代，DEX还缺点什么？
在过去的几年里，包括以太坊在内的多个区块链网络上出现了众多去中心化交易所，其目标都是一致的，即提供一个平台，让用户能够控制自己的资金同时交易加密货币。
然而，DEX面临的最主要问题就是用户体验（UX）和用户界面（UI）的局限性。
尽管可以自主控制私钥足以吸引交易员从中心化的平台转向DEX，但如果UI和UX让用户无法忍受，DEX的吸引力就会下降。
而这个问题最终可能导致用户活跃度的下降，从而带来流动性问题。
Coinbase联合创始人Fred Ehrsam就曾说：
（DEX）存在缺陷。DEX要求用户管理自己的资金，确保相关工具的安全性，但时机尚不成熟。目前DEX的吞吐量较低，面临着与其底层区块链相同的可扩展性挑战，因此那些不想要等待太长时间且追求高吞吐量的公司将在相当长一段时间内更偏向于中心化的交易所。
DEX成功的关键是，在UI、UX、可扩展性和效率等方面至少要与中心化交易所保持同步，而这些标准在去中心化的环境中难以执行。
效率，尤其是在交易活动中，是至关重要的，因为如果交易所出现拥堵且交易单无法执行的情况，可能导致交易员蒙受损失。
由于数据是通过点对点协议处理的，因此在DEX或任何基于区块链的应用上，总是会出现这样的问题。
在官方声明中，币安团队证实，在币安链区块链协议的测试阶段，其在模拟环境中处理了大约850万笔交易，这足以处理来自交易员的大量需求。
赵长鹏还补充说，Binance DEX团队将继续与其他的项目和团队密切合作，促进DEX生态系统的发展，为用户提供对自己资金和资产的更大控制权。
我们相信，去中心化交易所带来了新的希望和可能，提供了一个去信任化和透明的金融体系。没有中央机构托管资金，Binance DEX带来了更强的资产控制权。我们希望这能给我们的社区带来新一层面的自由。我们将与其他项目和团队紧密合作，促进整个生态系统的发展。
原文：https://www.ccn.com/binance-dex-era-decentralized-crypto-exchange
作者：Joseph Young
编译：Wendy 查看全部
Binance DEX是一个非托管类的去中心化交易所，运作在币安链（Binance Chain）区块链协议之上，允许用户在交易加密资产的同时可以完全掌控自己的资金，且这些交易都是在链上进行的。
币安CEO赵长鹏表示，Binance DEX团队始终致力于实现加密货币社区开发者提出的想法，以最大限度地提高平台的速度、可扩展性和效率。
在测试期间，社区有很多开发者为币安链贡献了新的功能和想法，这些功能和想法都可以在主网中找到。在过去的几个月中，Binance DEX开发者一直在努力让DEX尽快启动并运行。我们很高兴向社区推出这个平台，我们鼓励更多的项目探索币安链，以从其速度和优势中获益。
开启全新的加密货币交易时代，DEX还缺点什么？
在过去的几年里，包括以太坊在内的多个区块链网络上出现了众多去中心化交易所，其目标都是一致的，即提供一个平台，让用户能够控制自己的资金同时交易加密货币。
然而，DEX面临的最主要问题就是用户体验（UX）和用户界面（UI）的局限性。
尽管可以自主控制私钥足以吸引交易员从中心化的平台转向DEX，但如果UI和UX让用户无法忍受，DEX的吸引力就会下降。
而这个问题最终可能导致用户活跃度的下降，从而带来流动性问题。
Coinbase联合创始人Fred Ehrsam就曾说：
（DEX）存在缺陷。DEX要求用户管理自己的资金，确保相关工具的安全性，但时机尚不成熟。目前DEX的吞吐量较低，面临着与其底层区块链相同的可扩展性挑战，因此那些不想要等待太长时间且追求高吞吐量的公司将在相当长一段时间内更偏向于中心化的交易所。
DEX成功的关键是，在UI、UX、可扩展性和效率等方面至少要与中心化交易所保持同步，而这些标准在去中心化的环境中难以执行。
效率，尤其是在交易活动中，是至关重要的，因为如果交易所出现拥堵且交易单无法执行的情况，可能导致交易员蒙受损失。
由于数据是通过点对点协议处理的，因此在DEX或任何基于区块链的应用上，总是会出现这样的问题。
在官方声明中，币安团队证实，在币安链区块链协议的测试阶段，其在模拟环境中处理了大约850万笔交易，这足以处理来自交易员的大量需求。
赵长鹏还补充说，Binance DEX团队将继续与其他的项目和团队密切合作，促进DEX生态系统的发展，为用户提供对自己资金和资产的更大控制权。
我们相信，去中心化交易所带来了新的希望和可能，提供了一个去信任化和透明的金融体系。没有中央机构托管资金，Binance DEX带来了更强的资产控制权。我们希望这能给我们的社区带来新一层面的自由。我们将与其他项目和团队紧密合作，促进整个生态系统的发展。
原文：https://www.ccn.com/binance-dex-era-decentralized-crypto-exchange
作者：Joseph Young
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币安（Binance）这个全球最大的加密货币交易所之一在推出币安链主网之后，于昨日上线其去中心化交易所。
Binance DEX是一个非托管类的去中心化交易所，运作在币安链（Binance Chain）区块链协议之上，允许用户在交易加密资产的同时可以完全掌控自己的资金，且这些交易都是在链上进行的。
币安CEO赵长鹏表示，Binance DEX团队始终致力于实现加密货币社区开发者提出的想法，以最大限度地提高平台的速度、可扩展性和效率。
在测试期间，社区有很多开发者为币安链贡献了新的功能和想法，这些功能和想法都可以在主网中找到。在过去的几个月中，Binance DEX开发者一直在努力让DEX尽快启动并运行。我们很高兴向社区推出这个平台，我们鼓励更多的项目探索币安链，以从其速度和优势中获益。
开启全新的加密货币交易时代，DEX还缺点什么？
在过去的几年里，包括以太坊在内的多个区块链网络上出现了众多去中心化交易所，其目标都是一致的，即提供一个平台，让用户能够控制自己的资金同时交易加密货币。
然而，DEX面临的最主要问题就是用户体验（UX）和用户界面（UI）的局限性。
尽管可以自主控制私钥足以吸引交易员从中心化的平台转向DEX，但如果UI和UX让用户无法忍受，DEX的吸引力就会下降。
而这个问题最终可能导致用户活跃度的下降，从而带来流动性问题。
Coinbase联合创始人Fred Ehrsam就曾说：
（DEX）存在缺陷。DEX要求用户管理自己的资金，确保相关工具的安全性，但时机尚不成熟。目前DEX的吞吐量较低，面临着与其底层区块链相同的可扩展性挑战，因此那些不想要等待太长时间且追求高吞吐量的公司将在相当长一段时间内更偏向于中心化的交易所。
DEX成功的关键是，在UI、UX、可扩展性和效率等方面至少要与中心化交易所保持同步，而这些标准在去中心化的环境中难以执行。
效率，尤其是在交易活动中，是至关重要的，因为如果交易所出现拥堵且交易单无法执行的情况，可能导致交易员蒙受损失。
由于数据是通过点对点协议处理的，因此在DEX或任何基于区块链的应用上，总是会出现这样的问题。
在官方声明中，币安团队证实，在币安链区块链协议的测试阶段，其在模拟环境中处理了大约850万笔交易，这足以处理来自交易员的大量需求。
赵长鹏还补充说，Binance DEX团队将继续与其他的项目和团队密切合作，促进DEX生态系统的发展，为用户提供对自己资金和资产的更大控制权。
我们相信，去中心化交易所带来了新的希望和可能，提供了一个去信任化和透明的金融体系。没有中央机构托管资金，Binance DEX带来了更强的资产控制权。我们希望这能给我们的社区带来新一层面的自由。我们将与其他项目和团队紧密合作，促进整个生态系统的发展。
原文：https://www.ccn.com/binance-dex-era-decentralized-crypto-exchange
作者：Joseph Young
编译：Wendy
彭博社也搞错了，在交易所「套利」是这么回事儿
攻略 • hydro 发表了文章 • 2019-04-22 15:06
康奈尔大学最近一篇论文《Flash Boys 2.0》研究了去中心化交易所（DEX）上的抢先交易和机器人套利现象。
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
交易所自动为订单计算和设置合理 gas 价格，避免 gas 竞争
目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？ 查看全部
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
交易所自动为订单计算和设置合理 gas 价格，避免 gas 竞争
目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？ 查看全部
康奈尔大学最近一篇论文《Flash Boys 2.0》研究了去中心化交易所（DEX）上的抢先交易和机器人套利现象。
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
交易所自动为订单计算和设置合理 gas 价格，避免 gas 竞争
目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？
要不要做空 BNB？
观点 • leeks 发表了文章 • 2019-04-08 11:48
著名区块链投资基金 1confirmation 创始人 Nick Tomaino 发推质疑币安币的投资价值。他说：「看空密码货币会是一场败局，但是如果非要我现在看空一种密码货币的话，那就是币安币。」Nick Tomaino 认为，币安的竞争优势是躲避监管，但是其「产品设计非常糟糕，用户界面和用户体验比其他中心化交易所要差」。本文综合推特上 Dovey Wan、赵长鹏等人以及作者本人的观点，和读者们一起探讨 BNB 现在是否需要被「看空」。
据链闻消息，著名区块链投资基金 1confirmation 创始人 Nick Tomaino 发推看空 BNB，他认为 Binance 的竞争优势是躲避监管，最低的 KYC 和交易限制，并积极上架新币种，使得这个公司在不到两年的时间内从 0 起步，获得近 40% 的交易市场份额。
尽管产品设计糟糕，但它还是迅速占据了这一巨大的市场份额，Binance 并没有以一种有意义的方式推动行业向前发展，用户界面和用户体验比很多中心化交易所更糟糕。
但是比特币的竞争优势也在于躲避监管，所以这一点对于 Binance 来说有什么错呢？
比特币是一个开源项目，不能关闭和启用一个新产品。而 Binance 是一家中心化的公司，它可以关闭并且不启用任何新功能。
有一种情况，如果你看涨 BNB，那么你需要相信 Binance 将继续保持或增长它的中心化交易所的市场份额，或者成功地过渡成一个分布式的组织，并启动一个被广泛使用的 DEX。
对于这个公司来说，为了保持市场份额，它需要增加法币入口，和吸引机构投资者。至今为止，他们的（与监管相处）方式让它们很难和银行、机构合作，后者通常更愿意和遵从现有规则和具备专业知识的伙伴合作。
如果他们能够实现 Binance DEX 并过渡到分布式组织，那我可能会被证明是错的。但 DEX 是一个完全不同的产品，为了一个目前并不存在的产品，向 10 亿美元市值的 BNB 进行投资，感觉这像是一个糟糕的风险押注。
最后，我可以告诉社区：BNB 的持有者除了赚钱外不为其他目标奋斗。说到底，一个有信仰者的社区才是加密货币的价值所在。某些东西告诉我，BNB 的持有者很快就会有下一个赚钱机会（意思应该是社区用户很快会因为别的赚钱机会抛弃 BNB）。
其他类似的补充有：BNB 的流动性是孤立的，存在着市场操作的嫌疑，他们 100% 地控制着市场和代币的动态。
市场缺乏便捷地做空 BNB 的机制 & 方式，做空机制能够实现价格发现，并提供更好的流动性。
个人补充：基于 Augur 的 Veil 已经创建了关于 BNB 价格的短期预测市场，而 BitMax、Gate 也能够做空 BNB。
有一位网友的观点很有意思，他说：做空任何资产都是危险的，因为非理性 Fomo 情绪持续的时间可能比我保持偿付能力的时间长得多。
Primitive Ventures 的创始合伙人，知名的 Dovey Wan 在推特上进行了反击：
监管套利（Regulation Arbitrage）是一种过度简化的西方 fairy dust，大多数亚洲交易所，无论是否合规，都在做和 Binance 一样的事情：最低限制的 KYC，积极上币，例如 Huobi、KuCoin、Upbit。
你需要实现三个竞争优势才能创建一家成功的交易所：安全性、流动性和交易成本。Binance 拥有最好的流动性和最低的交易手续费，到目前为止没有出现重大的安全漏洞。监管套利并不能神奇地使你的订单具备深度和拥有强健的后端。
监管套利并不是 Binance 成功的原因，当它在 2017 年中开始运营时，Huobi、Okex、Yunbi （Yunbi 的成交量 = 其他所有交易所的和）是领先者，所有这些都是西方属于中的「监管套利者」，如果监管套利是唯一的优势，那么就不会有其他交易所存在的空间。
Binance 的成功很大程度上归功于：
在没有其他交易所分发 NEO Gas 的时候，Binance 首次将它分发给用户；
在 2017 年 9 月中国禁止加密资产时，其他交易所因为胆怯而停下时，他们凭借勇气让 Binance 继续运行，之后的三个月是黄金般的真空期。
它在 2018 年的成功我将归功于：
世界级的客户支持；
当其他同行刷量时，它们拥有真实的交易深度；
良好的技术 API 和（在其他项目）主网切换时的技术支持。
「拒绝新事物成为可能」是不公平的。
这是一个中心化的游戏，BNB 的成功最终取决于它背后的人。对于很多 BNB 的持有者来说，这个信念来自对 CZ 和他的团队的中心化信任，就像 TSLA 持有者信任马斯克一样。我认为这个阐述没有问题。
在加密资产交易所领域，CZ 和何一是一对也是唯一一对连续创业者，有着连续创造两个最大交易所的记录。
如果我必须选择一个交易所代币，BNB 似乎是最合理的下注。普通人无法获得 Bakkt 的股份。Binance 使用了农村包围城市的策略来获得市场，这是很多「合规」交易所的最大失误，当他们忙于游说 SEC 或完善法务时（Binance 已经夺取了市场）。
它在土耳其、乌干达、阿根廷和其他需要稳健货币的国家所做的无数努力是巨大的。在世界上的大部分地区，简单获取加密资产的方式是缺失的，尤其是在法币是 real shit 的地区。这正是「农村包围城市」获胜的原因。
和传统业务不同，Binance 不是一家公司，它是很多相互关联的公司。Binance 为了维持市场份额，它正在增加法币入口，例如新加坡交易所和金融机构支持，未来还会有更多。品牌就是有意义的东西。
拥有 300 名员工，却没有总部，高管团队完全分布式，几乎没有风险基金的钱，仅凭这一点就足以称得上是顶级的业务和组织创新。对西方世界而言，它的资本效率或许不真实，但最近还有其他中国已 IPO 的科技公司 $QTT $PDD 达到了同样的水平。
银行倾向于新业务和利润，如果 Tether 能够获得一个银行账户，那么我认为在一段时间后 Binance 获得与银行的良好关系没有问题。机构资金？它的新加坡交易所由 Vertex 支持，它是 Singapore sovereign fund 旗下。
最后，「监管套利」并非套利（ 「regulatory arbitrage」 is not arbitrage），而是不同国家对加密资产的态度的动态博弈的结果。比如当中国禁止它时，我发现它（表现是）非常乐观，因为这意味着美国永远不会禁止它。同样的情况也适用于日本、韩国、新加坡等。
世界上总有某个地方支持某种注册、某种商业模式、某种社会制度（同性婚姻、一夫多妻制）、某种惯例。我总是疑惑什么定义了 arbitrage。它是双方共同的选择，它使得人类社会具有流动性。
CZ 对于 Dovey Wan 推特的回复是：我们自己不适用「公司」这个词，而是用「团队」代替。一个非常强大的团队！
网友对此回复：尽管你是用「团队」这个词，但实际上是你在给他们发工资。
你的队友我正在给你发送地址，等会你会给我转账 BNB 吗？
原文来源：真本葱
作者：大大大大麦 查看全部
据链闻消息，著名区块链投资基金 1confirmation 创始人 Nick Tomaino 发推看空 BNB，他认为 Binance 的竞争优势是躲避监管，最低的 KYC 和交易限制，并积极上架新币种，使得这个公司在不到两年的时间内从 0 起步，获得近 40% 的交易市场份额。
尽管产品设计糟糕，但它还是迅速占据了这一巨大的市场份额，Binance 并没有以一种有意义的方式推动行业向前发展，用户界面和用户体验比很多中心化交易所更糟糕。
但是比特币的竞争优势也在于躲避监管，所以这一点对于 Binance 来说有什么错呢？
比特币是一个开源项目，不能关闭和启用一个新产品。而 Binance 是一家中心化的公司，它可以关闭并且不启用任何新功能。
有一种情况，如果你看涨 BNB，那么你需要相信 Binance 将继续保持或增长它的中心化交易所的市场份额，或者成功地过渡成一个分布式的组织，并启动一个被广泛使用的 DEX。
对于这个公司来说，为了保持市场份额，它需要增加法币入口，和吸引机构投资者。至今为止，他们的（与监管相处）方式让它们很难和银行、机构合作，后者通常更愿意和遵从现有规则和具备专业知识的伙伴合作。
如果他们能够实现 Binance DEX 并过渡到分布式组织，那我可能会被证明是错的。但 DEX 是一个完全不同的产品，为了一个目前并不存在的产品，向 10 亿美元市值的 BNB 进行投资，感觉这像是一个糟糕的风险押注。
最后，我可以告诉社区：BNB 的持有者除了赚钱外不为其他目标奋斗。说到底，一个有信仰者的社区才是加密货币的价值所在。某些东西告诉我，BNB 的持有者很快就会有下一个赚钱机会（意思应该是社区用户很快会因为别的赚钱机会抛弃 BNB）。
其他类似的补充有：BNB 的流动性是孤立的，存在着市场操作的嫌疑，他们 100% 地控制着市场和代币的动态。
市场缺乏便捷地做空 BNB 的机制 & 方式，做空机制能够实现价格发现，并提供更好的流动性。
个人补充：基于 Augur 的 Veil 已经创建了关于 BNB 价格的短期预测市场，而 BitMax、Gate 也能够做空 BNB。
有一位网友的观点很有意思，他说：做空任何资产都是危险的，因为非理性 Fomo 情绪持续的时间可能比我保持偿付能力的时间长得多。
Primitive Ventures 的创始合伙人，知名的 Dovey Wan 在推特上进行了反击：
监管套利（Regulation Arbitrage）是一种过度简化的西方 fairy dust，大多数亚洲交易所，无论是否合规，都在做和 Binance 一样的事情：最低限制的 KYC，积极上币，例如 Huobi、KuCoin、Upbit。
你需要实现三个竞争优势才能创建一家成功的交易所：安全性、流动性和交易成本。Binance 拥有最好的流动性和最低的交易手续费，到目前为止没有出现重大的安全漏洞。监管套利并不能神奇地使你的订单具备深度和拥有强健的后端。
监管套利并不是 Binance 成功的原因，当它在 2017 年中开始运营时，Huobi、Okex、Yunbi （Yunbi 的成交量 = 其他所有交易所的和）是领先者，所有这些都是西方属于中的「监管套利者」，如果监管套利是唯一的优势，那么就不会有其他交易所存在的空间。
Binance 的成功很大程度上归功于：
在没有其他交易所分发 NEO Gas 的时候，Binance 首次将它分发给用户；
在 2017 年 9 月中国禁止加密资产时，其他交易所因为胆怯而停下时，他们凭借勇气让 Binance 继续运行，之后的三个月是黄金般的真空期。
它在 2018 年的成功我将归功于：
世界级的客户支持；
当其他同行刷量时，它们拥有真实的交易深度；
良好的技术 API 和（在其他项目）主网切换时的技术支持。
「拒绝新事物成为可能」是不公平的。
这是一个中心化的游戏，BNB 的成功最终取决于它背后的人。对于很多 BNB 的持有者来说，这个信念来自对 CZ 和他的团队的中心化信任，就像 TSLA 持有者信任马斯克一样。我认为这个阐述没有问题。
在加密资产交易所领域，CZ 和何一是一对也是唯一一对连续创业者，有着连续创造两个最大交易所的记录。
如果我必须选择一个交易所代币，BNB 似乎是最合理的下注。普通人无法获得 Bakkt 的股份。Binance 使用了农村包围城市的策略来获得市场，这是很多「合规」交易所的最大失误，当他们忙于游说 SEC 或完善法务时（Binance 已经夺取了市场）。
它在土耳其、乌干达、阿根廷和其他需要稳健货币的国家所做的无数努力是巨大的。在世界上的大部分地区，简单获取加密资产的方式是缺失的，尤其是在法币是 real shit 的地区。这正是「农村包围城市」获胜的原因。
和传统业务不同，Binance 不是一家公司，它是很多相互关联的公司。Binance 为了维持市场份额，它正在增加法币入口，例如新加坡交易所和金融机构支持，未来还会有更多。品牌就是有意义的东西。
拥有 300 名员工，却没有总部，高管团队完全分布式，几乎没有风险基金的钱，仅凭这一点就足以称得上是顶级的业务和组织创新。对西方世界而言，它的资本效率或许不真实，但最近还有其他中国已 IPO 的科技公司 $QTT $PDD 达到了同样的水平。
银行倾向于新业务和利润，如果 Tether 能够获得一个银行账户，那么我认为在一段时间后 Binance 获得与银行的良好关系没有问题。机构资金？它的新加坡交易所由 Vertex 支持，它是 Singapore sovereign fund 旗下。
最后，「监管套利」并非套利（ 「regulatory arbitrage」 is not arbitrage），而是不同国家对加密资产的态度的动态博弈的结果。比如当中国禁止它时，我发现它（表现是）非常乐观，因为这意味着美国永远不会禁止它。同样的情况也适用于日本、韩国、新加坡等。
世界上总有某个地方支持某种注册、某种商业模式、某种社会制度（同性婚姻、一夫多妻制）、某种惯例。我总是疑惑什么定义了 arbitrage。它是双方共同的选择，它使得人类社会具有流动性。
CZ 对于 Dovey Wan 推特的回复是：我们自己不适用「公司」这个词，而是用「团队」代替。一个非常强大的团队！
网友对此回复：尽管你是用「团队」这个词，但实际上是你在给他们发工资。
你的队友我正在给你发送地址，等会你会给我转账 BNB 吗？
原文来源：真本葱
作者：大大大大麦 查看全部
著名区块链投资基金 1confirmation 创始人 Nick Tomaino 发推质疑币安币的投资价值。他说：「看空密码货币会是一场败局，但是如果非要我现在看空一种密码货币的话，那就是币安币。」Nick Tomaino 认为，币安的竞争优势是躲避监管，但是其「产品设计非常糟糕，用户界面和用户体验比其他中心化交易所要差」。本文综合推特上 Dovey Wan、赵长鹏等人以及作者本人的观点，和读者们一起探讨 BNB 现在是否需要被「看空」。
据链闻消息，著名区块链投资基金 1confirmation 创始人 Nick Tomaino 发推看空 BNB，他认为 Binance 的竞争优势是躲避监管，最低的 KYC 和交易限制，并积极上架新币种，使得这个公司在不到两年的时间内从 0 起步，获得近 40% 的交易市场份额。
尽管产品设计糟糕，但它还是迅速占据了这一巨大的市场份额，Binance 并没有以一种有意义的方式推动行业向前发展，用户界面和用户体验比很多中心化交易所更糟糕。
但是比特币的竞争优势也在于躲避监管，所以这一点对于 Binance 来说有什么错呢？
比特币是一个开源项目，不能关闭和启用一个新产品。而 Binance 是一家中心化的公司，它可以关闭并且不启用任何新功能。
有一种情况，如果你看涨 BNB，那么你需要相信 Binance 将继续保持或增长它的中心化交易所的市场份额，或者成功地过渡成一个分布式的组织，并启动一个被广泛使用的 DEX。
对于这个公司来说，为了保持市场份额，它需要增加法币入口，和吸引机构投资者。至今为止，他们的（与监管相处）方式让它们很难和银行、机构合作，后者通常更愿意和遵从现有规则和具备专业知识的伙伴合作。
如果他们能够实现 Binance DEX 并过渡到分布式组织，那我可能会被证明是错的。但 DEX 是一个完全不同的产品，为了一个目前并不存在的产品，向 10 亿美元市值的 BNB 进行投资，感觉这像是一个糟糕的风险押注。
最后，我可以告诉社区：BNB 的持有者除了赚钱外不为其他目标奋斗。说到底，一个有信仰者的社区才是加密货币的价值所在。某些东西告诉我，BNB 的持有者很快就会有下一个赚钱机会（意思应该是社区用户很快会因为别的赚钱机会抛弃 BNB）。
其他类似的补充有：BNB 的流动性是孤立的，存在着市场操作的嫌疑，他们 100% 地控制着市场和代币的动态。
市场缺乏便捷地做空 BNB 的机制 & 方式，做空机制能够实现价格发现，并提供更好的流动性。
个人补充：基于 Augur 的 Veil 已经创建了关于 BNB 价格的短期预测市场，而 BitMax、Gate 也能够做空 BNB。
有一位网友的观点很有意思，他说：做空任何资产都是危险的，因为非理性 Fomo 情绪持续的时间可能比我保持偿付能力的时间长得多。
Primitive Ventures 的创始合伙人，知名的 Dovey Wan 在推特上进行了反击：
监管套利（Regulation Arbitrage）是一种过度简化的西方 fairy dust，大多数亚洲交易所，无论是否合规，都在做和 Binance 一样的事情：最低限制的 KYC，积极上币，例如 Huobi、KuCoin、Upbit。
你需要实现三个竞争优势才能创建一家成功的交易所：安全性、流动性和交易成本。Binance 拥有最好的流动性和最低的交易手续费，到目前为止没有出现重大的安全漏洞。监管套利并不能神奇地使你的订单具备深度和拥有强健的后端。
监管套利并不是 Binance 成功的原因，当它在 2017 年中开始运营时，Huobi、Okex、Yunbi （Yunbi 的成交量 = 其他所有交易所的和）是领先者，所有这些都是西方属于中的「监管套利者」，如果监管套利是唯一的优势，那么就不会有其他交易所存在的空间。
Binance 的成功很大程度上归功于：
在没有其他交易所分发 NEO Gas 的时候，Binance 首次将它分发给用户；
在 2017 年 9 月中国禁止加密资产时，其他交易所因为胆怯而停下时，他们凭借勇气让 Binance 继续运行，之后的三个月是黄金般的真空期。
它在 2018 年的成功我将归功于：
世界级的客户支持；
当其他同行刷量时，它们拥有真实的交易深度；
良好的技术 API 和（在其他项目）主网切换时的技术支持。
「拒绝新事物成为可能」是不公平的。
这是一个中心化的游戏，BNB 的成功最终取决于它背后的人。对于很多 BNB 的持有者来说，这个信念来自对 CZ 和他的团队的中心化信任，就像 TSLA 持有者信任马斯克一样。我认为这个阐述没有问题。
在加密资产交易所领域，CZ 和何一是一对也是唯一一对连续创业者，有着连续创造两个最大交易所的记录。
如果我必须选择一个交易所代币，BNB 似乎是最合理的下注。普通人无法获得 Bakkt 的股份。Binance 使用了农村包围城市的策略来获得市场，这是很多「合规」交易所的最大失误，当他们忙于游说 SEC 或完善法务时（Binance 已经夺取了市场）。
它在土耳其、乌干达、阿根廷和其他需要稳健货币的国家所做的无数努力是巨大的。在世界上的大部分地区，简单获取加密资产的方式是缺失的，尤其是在法币是 real shit 的地区。这正是「农村包围城市」获胜的原因。
和传统业务不同，Binance 不是一家公司，它是很多相互关联的公司。Binance 为了维持市场份额，它正在增加法币入口，例如新加坡交易所和金融机构支持，未来还会有更多。品牌就是有意义的东西。
拥有 300 名员工，却没有总部，高管团队完全分布式，几乎没有风险基金的钱，仅凭这一点就足以称得上是顶级的业务和组织创新。对西方世界而言，它的资本效率或许不真实，但最近还有其他中国已 IPO 的科技公司 $QTT $PDD 达到了同样的水平。
银行倾向于新业务和利润，如果 Tether 能够获得一个银行账户，那么我认为在一段时间后 Binance 获得与银行的良好关系没有问题。机构资金？它的新加坡交易所由 Vertex 支持，它是 Singapore sovereign fund 旗下。
最后，「监管套利」并非套利（ 「regulatory arbitrage」 is not arbitrage），而是不同国家对加密资产的态度的动态博弈的结果。比如当中国禁止它时，我发现它（表现是）非常乐观，因为这意味着美国永远不会禁止它。同样的情况也适用于日本、韩国、新加坡等。
世界上总有某个地方支持某种注册、某种商业模式、某种社会制度（同性婚姻、一夫多妻制）、某种惯例。我总是疑惑什么定义了 arbitrage。它是双方共同的选择，它使得人类社会具有流动性。
CZ 对于 Dovey Wan 推特的回复是：我们自己不适用「公司」这个词，而是用「团队」代替。一个非常强大的团队！
网友对此回复：尽管你是用「团队」这个词，但实际上是你在给他们发工资。
你的队友我正在给你发送地址，等会你会给我转账 BNB 吗？
原文来源：真本葱
作者：大大大大麦
Multicoin 发布深度报告看多币安发展前景
投研 • chainnews 发表了文章 • 2019-02-20 11:20
知名区块链投资机构 Multicoin Capital 在北京时间2月19日夜间发布深度研究报告，看多密码货币交易所币安的短期和长期发展前景。报告发布后，推动 BNB 价格上涨近 10%.Multicoin Capital 是一家总部位于美国得克萨斯州的区块链投资机构，在虚拟货币市场的影响力不容小觑，两位创始人 Kyle Samani 和 Tushar Jain 一直笔耕不辍，因发表不少关于密码货币市场犀利的见解和有见地的投资主题而著名。Multicoin Capital 的有限合伙人中有不少美国顶级投资人，其中包括风险投资巨擘 a16z 的合伙人 Andreessen Horowitz 和 Chris Dixon、联合广场风投的创始人 Fred Wilson、风险投资机构 Craft Ventures 的合伙人 Bill Lee 等。
Multicoin Capital 提供给我们的研究报告指出，币安是过去 18 个月里成长最快的密码货币交易所，该团队善于巧妙地规避监管风险，技术过硬，获得竞争优势。
Multicoin Capital 写道，「由于资金的流动性总是乐于集中到大型资金池中，所以，密码货币交易业务是不多几种能产生强劲网络效应的的业务之一。」不过，交易所总是面临监管风险，但是币安却善于巧妙地规避监管风险，其团队的在规避监管上的灵活性是币安能够取得巨大成功的主要原因之一。
此外，币安正在积极实施两个意义重大的计划：
第一，币安将推出法币交易业务，该公司计划 2019 年在全球跨五个大洲的 10 个国家推出法币交易所；
第二，将推出币安去中心化交易所。Multicoin 预计币安在 2019 年上半年发布去中心化交易所不久，便可以在该领域获得主导优势。
此外，Multicoin 认为 BNB 拥有目前可以看到的最好的平台币模型。这种平台币经过精心设计，不断增加的交易使用会使代币的价格提高。
长期看来，Multicoin 预计币安链可能会减少币安中心化交易所的收入，但新的币安去中心化交易所对 BNB 持有者来说的却是好消息，因为 BNB 持有者可以通过币安链的权益机制获得权益收入。
总之，Multicoin 认为币安团队为公司发展制定了有远见的长期发展战略，在短期中，币安链和法币交易所的推出是很好的发展动力。Multicoin 预计币安去中心化交易所和中心化交易所在短期内将服务于不同类型的客户，但币安的大部分成交量最终将转向去中心化交易所。
基于这些看法，Multicoin 为 BNB 设定的目标估值为 10.06 美元。截止发稿时，BNB 价格上涨近 10%，报 10.58 美元。 查看全部
Multicoin Capital 提供给我们的研究报告指出，币安是过去 18 个月里成长最快的密码货币交易所，该团队善于巧妙地规避监管风险，技术过硬，获得竞争优势。
Multicoin Capital 写道，「由于资金的流动性总是乐于集中到大型资金池中，所以，密码货币交易业务是不多几种能产生强劲网络效应的的业务之一。」不过，交易所总是面临监管风险，但是币安却善于巧妙地规避监管风险，其团队的在规避监管上的灵活性是币安能够取得巨大成功的主要原因之一。
此外，币安正在积极实施两个意义重大的计划：
第一，币安将推出法币交易业务，该公司计划 2019 年在全球跨五个大洲的 10 个国家推出法币交易所；
第二，将推出币安去中心化交易所。Multicoin 预计币安在 2019 年上半年发布去中心化交易所不久，便可以在该领域获得主导优势。
此外，Multicoin 认为 BNB 拥有目前可以看到的最好的平台币模型。这种平台币经过精心设计，不断增加的交易使用会使代币的价格提高。
长期看来，Multicoin 预计币安链可能会减少币安中心化交易所的收入，但新的币安去中心化交易所对 BNB 持有者来说的却是好消息，因为 BNB 持有者可以通过币安链的权益机制获得权益收入。
总之，Multicoin 认为币安团队为公司发展制定了有远见的长期发展战略，在短期中，币安链和法币交易所的推出是很好的发展动力。Multicoin 预计币安去中心化交易所和中心化交易所在短期内将服务于不同类型的客户，但币安的大部分成交量最终将转向去中心化交易所。
基于这些看法，Multicoin 为 BNB 设定的目标估值为 10.06 美元。截止发稿时，BNB 价格上涨近 10%，报 10.58 美元。 查看全部
知名区块链投资机构 Multicoin Capital 在北京时间2月19日夜间发布深度研究报告，看多密码货币交易所币安的短期和长期发展前景。报告发布后，推动 BNB 价格上涨近 10%.Multicoin Capital 是一家总部位于美国得克萨斯州的区块链投资机构，在虚拟货币市场的影响力不容小觑，两位创始人 Kyle Samani 和 Tushar Jain 一直笔耕不辍，因发表不少关于密码货币市场犀利的见解和有见地的投资主题而著名。Multicoin Capital 的有限合伙人中有不少美国顶级投资人，其中包括风险投资巨擘 a16z 的合伙人 Andreessen Horowitz 和 Chris Dixon、联合广场风投的创始人 Fred Wilson、风险投资机构 Craft Ventures 的合伙人 Bill Lee 等。
Multicoin Capital 提供给我们的研究报告指出，币安是过去 18 个月里成长最快的密码货币交易所，该团队善于巧妙地规避监管风险，技术过硬，获得竞争优势。
Multicoin Capital 写道，「由于资金的流动性总是乐于集中到大型资金池中，所以，密码货币交易业务是不多几种能产生强劲网络效应的的业务之一。」不过，交易所总是面临监管风险，但是币安却善于巧妙地规避监管风险，其团队的在规避监管上的灵活性是币安能够取得巨大成功的主要原因之一。
此外，币安正在积极实施两个意义重大的计划：
第一，币安将推出法币交易业务，该公司计划 2019 年在全球跨五个大洲的 10 个国家推出法币交易所；
第二，将推出币安去中心化交易所。Multicoin 预计币安在 2019 年上半年发布去中心化交易所不久，便可以在该领域获得主导优势。
此外，Multicoin 认为 BNB 拥有目前可以看到的最好的平台币模型。这种平台币经过精心设计，不断增加的交易使用会使代币的价格提高。
长期看来，Multicoin 预计币安链可能会减少币安中心化交易所的收入，但新的币安去中心化交易所对 BNB 持有者来说的却是好消息，因为 BNB 持有者可以通过币安链的权益机制获得权益收入。
总之，Multicoin 认为币安团队为公司发展制定了有远见的长期发展战略，在短期中，币安链和法币交易所的推出是很好的发展动力。Multicoin 预计币安去中心化交易所和中心化交易所在短期内将服务于不同类型的客户，但币安的大部分成交量最终将转向去中心化交易所。
基于这些看法，Multicoin 为 BNB 设定的目标估值为 10.06 美元。截止发稿时，BNB 价格上涨近 10%，报 10.58 美元。
交易所行业 2018 年度报告 | 交易所行业市场下行，头部效应愈加明显
投研 • tokeninsight 发表了文章 • 2019-01-17 10:47
回顾 2018 年，通证市场从年初的火爆到年末归于沉寂，交易所作为最重要的参与者之一，制造了平台通证、交易挖矿、开放交易平台和去中心化交易所等一个又一个行业热点。
在动荡的二级市场中，优秀的交易所在交易模式、运营活动和技术架构上不断追求创新；另一方面，大浪淘沙，在安全性、交易模式以及合规性方面存在问题或者不足的交易所也在逐渐退出市场。但从全年总体趋势看，绝大部分交易所基本与通证行情同态波动，鲜有交易所有较为突出的表现。而韩国交易所在第四季度异军突起，蓄势为 2019 年的通证市场掀起新一波浪潮。
TokenInsight 通过统计 2018 年超过*400 *家交易所年度数据，从宏观层面描绘了全球交易所行业的现状，并对交易所行业的发展状态进行了分析。
点击下方图片可查看大图 >>
查看全部
在动荡的二级市场中，优秀的交易所在交易模式、运营活动和技术架构上不断追求创新；另一方面，大浪淘沙，在安全性、交易模式以及合规性方面存在问题或者不足的交易所也在逐渐退出市场。但从全年总体趋势看，绝大部分交易所基本与通证行情同态波动，鲜有交易所有较为突出的表现。而韩国交易所在第四季度异军突起，蓄势为 2019 年的通证市场掀起新一波浪潮。
TokenInsight 通过统计 2018 年超过*400 *家交易所年度数据，从宏观层面描绘了全球交易所行业的现状，并对交易所行业的发展状态进行了分析。
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回顾 2018 年，通证市场从年初的火爆到年末归于沉寂，交易所作为最重要的参与者之一，制造了平台通证、交易挖矿、开放交易平台和去中心化交易所等一个又一个行业热点。
在动荡的二级市场中，优秀的交易所在交易模式、运营活动和技术架构上不断追求创新；另一方面，大浪淘沙，在安全性、交易模式以及合规性方面存在问题或者不足的交易所也在逐渐退出市场。但从全年总体趋势看，绝大部分交易所基本与通证行情同态波动，鲜有交易所有较为突出的表现。而韩国交易所在第四季度异军突起，蓄势为 2019 年的通证市场掀起新一波浪潮。
TokenInsight 通过统计 2018 年超过*400 *家交易所年度数据，从宏观层面描绘了全球交易所行业的现状，并对交易所行业的发展状态进行了分析。
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观点：长尾市场是DEX的未来吗？
观点 • chengpishu 发表了文章 • 2019-08-16 10:33
（长尾市场简图，来自维基百科）
前言：长尾市场是指那些原来不受到重视的销量小但种类多的产品或服务由于总量巨大，累积起来的总收益超过主流产品的现象。比如豆瓣当年的增长，离不开长尾效应。
那么代币的长尾市场对于去中心化交易所来说是否足够的重要？
为方便阅读，以下名词将用英文代替。
DEX：去中心化交易所
CEX：中心化交易所
区块链最明显的用途之一，就是可以进行无需许可、非保管资产性的交易。通常来说实现这一用途的方式是通过“分散交换”或者是“去中心化交易所”。
虽然有许多的DEX不断涌现出来，但是和大多数CEX相比，使用DEX的人还只是少数。（光是币安就能顶上四个主要DEX交易量的1000倍，这四个主要的DEX为Uniswap，Kyber，0x，DutchX）。
如果去中心化交易所真的是未来的趋势的话，为什么数据会那么难看？为什么会发生这种现象？
作者的假设是，DEX的市场其实比人们预想的要小的多。DEX正真的闪光点是在于为数字资产提供了一个长尾市场。
因为在其他时候，大多数人们更喜欢在中心化交易所进行交易。（人们更愿意选择方便快捷的服务） 而所谓的数字资产长尾市场应该在于：中心化交易所不支持的代币或者是市场。
不支持的代币要么太小，要么风险太大，或者是极具竞争性的交易所代币。
太小：指的是低于一定交易量阈值的代币，泛指那些成交量低迷的代币。
高风险：指的是不存在高度监管，具有很高风险的代币。
竞争性：指的是那些不同交易所发行的代币，他们的利益是冲突的。
举一个满足上述三个特点的代币，就是Bitfinex发行的LEO。
唯一支持LEO的CEX就是Bitfinex自己，而他们本身就是代币的发行方。LEO在刚上线的时候，成交量非常低迷（每天的交易量大概只有500万美元左右）。
在监管政策上，LEO不支持美国的投资者购买（Bitfinex可以随时更改白皮书或者是每月回购LEO的比例，即使这样的可能性不大，但这也使LEO具有高度的不确定性）。
同时LEO和其他交易所的平台币是处于一种竞争关系，没有一家CEX愿意把自己发行的代币放在其他CEX上生成一个交易对，因为你无法知晓他们在自己的中心化体系中，是否利用不存在的硬币进行恶意操作。所以美国投资者想要获得LEO的话只能通过两种途径，OTC或者是DEX。
不支持的市场要么是新的交易对（例如早期的ETH），要么是在一个新的交易场景中（例如游戏或者应用程序，像是积分，游戏装备，虚拟宠物等）。
这些市场和那些CEX所不愿支持的代币，就价值层面来进行比较的话，前期可能会显得微不足道。
但是随着时间的推移，这些市场假如能够服务或满足大多人需求的话，将会变得举足轻重。（我们举个现实的例子，例如初期的以太坊并没有太大的法币价值体现，正真的法币价值爆发点是在ICO）。
DEX为投机者们提供了一些比较与众不同的服务：更加丰富的数字资产种类和更多的市场。
按道理来说，它们并不需和主流的老牌CEX竞争。那些新兴的CEX才是它们的竞争对象。因为新兴的CEX才可能在更多（币种的）市场上与DEX竞争，但这些CEX可能会处于一个弱势。
因为交易者们在面对这些具有高度风险的代币和市场的时候，他们更想利用非保管性交易来保证自己数字资产的安全性。 因此，去中心化交易所未来的成功，是和数字资产长尾市场未来的成功息息相关的。（长尾市场的尾巴需要足够的长）。
如果你想象一个由比特币占据主导市场的未来，那么人们能够使用带有权益和功能的令牌将会变得少之又少， DEX的存在将会变的并不重要。（根据之前的文上所述，大多数人们更喜欢在CEX上进行主流代币的交易）
但是如果你想象一个拥有数百万种不同令牌的未来，很多人都会使用不同的代币去获得不同的服务和权益。就算这些令牌的市场都只存在于市场的长尾之中，那么去DEX就已经非常的成功了。
而且我们完全无法排除DEX成为主流的一种可能性：
1. 如果DEX的交易深度和流动性超过CEX。
2. 监管的压力迫使中心化交易所迁移到DEX（参考币安）。
3. 在DEX之外的创新，创造巨大的本地加密用户基础。
例如，基于web3的应用程序，DEX完全可以作为游戏和应用程序中一个便捷的交换接口。（去除DEX作为去中心化交易所的一个概念，“DEX”的本意是分散式交换。小巧的分散式交换接口/插件将会取代去中心化平台的存在。在此它更像一个便于价值交换的快捷工具而不是平台。
就我身边听到的一些关于DEX所最常见的论点是（按人们所提及的频率来进行排序）：
1.非保管性交易，用户的资金都是掌握在自己手里（减少被黑客攻击的风险，项目方卷钱跑路）。
2.匿名（提供秘密交易的工具==>避税，实现资本外逃）。
3.更宽泛的代币市场。
但我敢打赌决定DEX未来的重要因素，以上这三点应该倒过来说。
宽泛的市场是最为重要的，其次是被作为资本外逃的工具，最后的保证交易的安全性是少数人才关心的事。
我想很多人不会同意这个观点，你觉得呢？
本文主要来自TonySong关于DEX的观点，关于DEX还有一些内容我也做一些补充：
关于LEO：
事实上LEO已经在OKEX,GATE，ZB等主流CEX上线。作为一代枭雄的稳定币USDT，背后的Bitfinex也上线了USDC，USDK等交易币种。所以是曾经王者开始衰败，还是他们组成了一个利益共同体呢？
为什么做长尾市场的不能是CEX：
大多数的项目方其实并不愿意和CEX合作，因为他们无法完全信任CEX，也无法防止他们作恶。加之CEX上币假如越来越没有底线的话，无论是用户还是市场，都将沦为投机的工具，这将是一连串连锁效应。
分散交换更适合作为一个小型的接口，例如著名团队JUST做出的P3D，分散式交换更像一个转换P3D和ETH价值的插件。也就是作者对DEX未来提出的假设之一，作为应用程序的零部件。
而0X、Uniswap这些去中心化交易所，则为用户提供了更多币种市场的交易深度，不仅限于单一币种的交换场景。用平台形容更为合适。无论是分散式交换还是去中心化交易所，他们都能够为用户提供资金安全保障。
长尾市场并不好做：
困难之处是在于如何连接长尾市场。比方涉及到一些需要跨链交互的市场，那么需要的人工成本将是非常高昂的。
假如出现一种分布式商业的架构体系，或者是一类全新的交易撮合算法，那么就是完全颠覆现有的中心化商业模式，这就更像是一个崭新的人类社会文明。还有一些DEX为了合规，拥抱监管（例如鲸交所,他们的用户就涉及到了KYC问题），那么这种DEX就很难成为漏税、资本外逃的工具。
技术和市场是处于并行的一个状态，而中心化的效率大大超过了去中心化，并且安全永远只是少数人的需求，也是DEX最容易实现的点。如何设计自驱的DEX接入长尾市场可能是个不错的方向。
（完）
参考资料：https://tonysheng.substack.com/p/niche-markets-most-likely-driver
编译：17
编辑：风答 查看全部
前言：长尾市场是指那些原来不受到重视的销量小但种类多的产品或服务由于总量巨大，累积起来的总收益超过主流产品的现象。比如豆瓣当年的增长，离不开长尾效应。
那么代币的长尾市场对于去中心化交易所来说是否足够的重要？
为方便阅读，以下名词将用英文代替。
DEX：去中心化交易所
CEX：中心化交易所
区块链最明显的用途之一，就是可以进行无需许可、非保管资产性的交易。通常来说实现这一用途的方式是通过“分散交换”或者是“去中心化交易所”。
虽然有许多的DEX不断涌现出来，但是和大多数CEX相比，使用DEX的人还只是少数。（光是币安就能顶上四个主要DEX交易量的1000倍，这四个主要的DEX为Uniswap，Kyber，0x，DutchX）。
如果去中心化交易所真的是未来的趋势的话，为什么数据会那么难看？为什么会发生这种现象？
作者的假设是，DEX的市场其实比人们预想的要小的多。DEX正真的闪光点是在于为数字资产提供了一个长尾市场。
因为在其他时候，大多数人们更喜欢在中心化交易所进行交易。（人们更愿意选择方便快捷的服务） 而所谓的数字资产长尾市场应该在于：中心化交易所不支持的代币或者是市场。
不支持的代币要么太小，要么风险太大，或者是极具竞争性的交易所代币。
太小：指的是低于一定交易量阈值的代币，泛指那些成交量低迷的代币。
高风险：指的是不存在高度监管，具有很高风险的代币。
竞争性：指的是那些不同交易所发行的代币，他们的利益是冲突的。
举一个满足上述三个特点的代币，就是Bitfinex发行的LEO。
唯一支持LEO的CEX就是Bitfinex自己，而他们本身就是代币的发行方。LEO在刚上线的时候，成交量非常低迷（每天的交易量大概只有500万美元左右）。
在监管政策上，LEO不支持美国的投资者购买（Bitfinex可以随时更改白皮书或者是每月回购LEO的比例，即使这样的可能性不大，但这也使LEO具有高度的不确定性）。
同时LEO和其他交易所的平台币是处于一种竞争关系，没有一家CEX愿意把自己发行的代币放在其他CEX上生成一个交易对，因为你无法知晓他们在自己的中心化体系中，是否利用不存在的硬币进行恶意操作。所以美国投资者想要获得LEO的话只能通过两种途径，OTC或者是DEX。
不支持的市场要么是新的交易对（例如早期的ETH），要么是在一个新的交易场景中（例如游戏或者应用程序，像是积分，游戏装备，虚拟宠物等）。
这些市场和那些CEX所不愿支持的代币，就价值层面来进行比较的话，前期可能会显得微不足道。
但是随着时间的推移，这些市场假如能够服务或满足大多人需求的话，将会变得举足轻重。（我们举个现实的例子，例如初期的以太坊并没有太大的法币价值体现，正真的法币价值爆发点是在ICO）。
DEX为投机者们提供了一些比较与众不同的服务：更加丰富的数字资产种类和更多的市场。
按道理来说，它们并不需和主流的老牌CEX竞争。那些新兴的CEX才是它们的竞争对象。因为新兴的CEX才可能在更多（币种的）市场上与DEX竞争，但这些CEX可能会处于一个弱势。
因为交易者们在面对这些具有高度风险的代币和市场的时候，他们更想利用非保管性交易来保证自己数字资产的安全性。 因此，去中心化交易所未来的成功，是和数字资产长尾市场未来的成功息息相关的。（长尾市场的尾巴需要足够的长）。
如果你想象一个由比特币占据主导市场的未来，那么人们能够使用带有权益和功能的令牌将会变得少之又少， DEX的存在将会变的并不重要。（根据之前的文上所述，大多数人们更喜欢在CEX上进行主流代币的交易）
但是如果你想象一个拥有数百万种不同令牌的未来，很多人都会使用不同的代币去获得不同的服务和权益。就算这些令牌的市场都只存在于市场的长尾之中，那么去DEX就已经非常的成功了。
而且我们完全无法排除DEX成为主流的一种可能性：
1. 如果DEX的交易深度和流动性超过CEX。
2. 监管的压力迫使中心化交易所迁移到DEX（参考币安）。
3. 在DEX之外的创新，创造巨大的本地加密用户基础。
例如，基于web3的应用程序，DEX完全可以作为游戏和应用程序中一个便捷的交换接口。（去除DEX作为去中心化交易所的一个概念，“DEX”的本意是分散式交换。小巧的分散式交换接口/插件将会取代去中心化平台的存在。在此它更像一个便于价值交换的快捷工具而不是平台。
就我身边听到的一些关于DEX所最常见的论点是（按人们所提及的频率来进行排序）：
1.非保管性交易，用户的资金都是掌握在自己手里（减少被黑客攻击的风险，项目方卷钱跑路）。
2.匿名（提供秘密交易的工具==>避税，实现资本外逃）。
3.更宽泛的代币市场。
但我敢打赌决定DEX未来的重要因素，以上这三点应该倒过来说。
宽泛的市场是最为重要的，其次是被作为资本外逃的工具，最后的保证交易的安全性是少数人才关心的事。
我想很多人不会同意这个观点，你觉得呢？
本文主要来自TonySong关于DEX的观点，关于DEX还有一些内容我也做一些补充：
关于LEO：
事实上LEO已经在OKEX,GATE，ZB等主流CEX上线。作为一代枭雄的稳定币USDT，背后的Bitfinex也上线了USDC，USDK等交易币种。所以是曾经王者开始衰败，还是他们组成了一个利益共同体呢？
为什么做长尾市场的不能是CEX：
大多数的项目方其实并不愿意和CEX合作，因为他们无法完全信任CEX，也无法防止他们作恶。加之CEX上币假如越来越没有底线的话，无论是用户还是市场，都将沦为投机的工具，这将是一连串连锁效应。
分散交换更适合作为一个小型的接口，例如著名团队JUST做出的P3D，分散式交换更像一个转换P3D和ETH价值的插件。也就是作者对DEX未来提出的假设之一，作为应用程序的零部件。
而0X、Uniswap这些去中心化交易所，则为用户提供了更多币种市场的交易深度，不仅限于单一币种的交换场景。用平台形容更为合适。无论是分散式交换还是去中心化交易所，他们都能够为用户提供资金安全保障。
长尾市场并不好做：
困难之处是在于如何连接长尾市场。比方涉及到一些需要跨链交互的市场，那么需要的人工成本将是非常高昂的。
假如出现一种分布式商业的架构体系，或者是一类全新的交易撮合算法，那么就是完全颠覆现有的中心化商业模式，这就更像是一个崭新的人类社会文明。还有一些DEX为了合规，拥抱监管（例如鲸交所,他们的用户就涉及到了KYC问题），那么这种DEX就很难成为漏税、资本外逃的工具。
技术和市场是处于并行的一个状态，而中心化的效率大大超过了去中心化，并且安全永远只是少数人的需求，也是DEX最容易实现的点。如何设计自驱的DEX接入长尾市场可能是个不错的方向。
（完）
参考资料：https://tonysheng.substack.com/p/niche-markets-most-likely-driver
编译：17
编辑：风答 查看全部
（长尾市场简图，来自维基百科）
前言：长尾市场是指那些原来不受到重视的销量小但种类多的产品或服务由于总量巨大，累积起来的总收益超过主流产品的现象。比如豆瓣当年的增长，离不开长尾效应。
那么代币的长尾市场对于去中心化交易所来说是否足够的重要？
为方便阅读，以下名词将用英文代替。
DEX：去中心化交易所
CEX：中心化交易所
区块链最明显的用途之一，就是可以进行无需许可、非保管资产性的交易。通常来说实现这一用途的方式是通过“分散交换”或者是“去中心化交易所”。
虽然有许多的DEX不断涌现出来，但是和大多数CEX相比，使用DEX的人还只是少数。（光是币安就能顶上四个主要DEX交易量的1000倍，这四个主要的DEX为Uniswap，Kyber，0x，DutchX）。
如果去中心化交易所真的是未来的趋势的话，为什么数据会那么难看？为什么会发生这种现象？
作者的假设是，DEX的市场其实比人们预想的要小的多。DEX正真的闪光点是在于为数字资产提供了一个长尾市场。
因为在其他时候，大多数人们更喜欢在中心化交易所进行交易。（人们更愿意选择方便快捷的服务） 而所谓的数字资产长尾市场应该在于：中心化交易所不支持的代币或者是市场。
不支持的代币要么太小，要么风险太大，或者是极具竞争性的交易所代币。
太小：指的是低于一定交易量阈值的代币，泛指那些成交量低迷的代币。
高风险：指的是不存在高度监管，具有很高风险的代币。
竞争性：指的是那些不同交易所发行的代币，他们的利益是冲突的。
举一个满足上述三个特点的代币，就是Bitfinex发行的LEO。
唯一支持LEO的CEX就是Bitfinex自己，而他们本身就是代币的发行方。LEO在刚上线的时候，成交量非常低迷（每天的交易量大概只有500万美元左右）。
在监管政策上，LEO不支持美国的投资者购买（Bitfinex可以随时更改白皮书或者是每月回购LEO的比例，即使这样的可能性不大，但这也使LEO具有高度的不确定性）。
同时LEO和其他交易所的平台币是处于一种竞争关系，没有一家CEX愿意把自己发行的代币放在其他CEX上生成一个交易对，因为你无法知晓他们在自己的中心化体系中，是否利用不存在的硬币进行恶意操作。所以美国投资者想要获得LEO的话只能通过两种途径，OTC或者是DEX。
不支持的市场要么是新的交易对（例如早期的ETH），要么是在一个新的交易场景中（例如游戏或者应用程序，像是积分，游戏装备，虚拟宠物等）。
这些市场和那些CEX所不愿支持的代币，就价值层面来进行比较的话，前期可能会显得微不足道。
但是随着时间的推移，这些市场假如能够服务或满足大多人需求的话，将会变得举足轻重。（我们举个现实的例子，例如初期的以太坊并没有太大的法币价值体现，正真的法币价值爆发点是在ICO）。
DEX为投机者们提供了一些比较与众不同的服务：更加丰富的数字资产种类和更多的市场。
按道理来说，它们并不需和主流的老牌CEX竞争。那些新兴的CEX才是它们的竞争对象。因为新兴的CEX才可能在更多（币种的）市场上与DEX竞争，但这些CEX可能会处于一个弱势。
因为交易者们在面对这些具有高度风险的代币和市场的时候，他们更想利用非保管性交易来保证自己数字资产的安全性。 因此，去中心化交易所未来的成功，是和数字资产长尾市场未来的成功息息相关的。（长尾市场的尾巴需要足够的长）。
如果你想象一个由比特币占据主导市场的未来，那么人们能够使用带有权益和功能的令牌将会变得少之又少， DEX的存在将会变的并不重要。（根据之前的文上所述，大多数人们更喜欢在CEX上进行主流代币的交易）
但是如果你想象一个拥有数百万种不同令牌的未来，很多人都会使用不同的代币去获得不同的服务和权益。就算这些令牌的市场都只存在于市场的长尾之中，那么去DEX就已经非常的成功了。
而且我们完全无法排除DEX成为主流的一种可能性：
1. 如果DEX的交易深度和流动性超过CEX。
2. 监管的压力迫使中心化交易所迁移到DEX（参考币安）。
3. 在DEX之外的创新，创造巨大的本地加密用户基础。
例如，基于web3的应用程序，DEX完全可以作为游戏和应用程序中一个便捷的交换接口。（去除DEX作为去中心化交易所的一个概念，“DEX”的本意是分散式交换。小巧的分散式交换接口/插件将会取代去中心化平台的存在。在此它更像一个便于价值交换的快捷工具而不是平台。
就我身边听到的一些关于DEX所最常见的论点是（按人们所提及的频率来进行排序）：
1.非保管性交易，用户的资金都是掌握在自己手里（减少被黑客攻击的风险，项目方卷钱跑路）。
2.匿名（提供秘密交易的工具==>避税，实现资本外逃）。
3.更宽泛的代币市场。
但我敢打赌决定DEX未来的重要因素，以上这三点应该倒过来说。
宽泛的市场是最为重要的，其次是被作为资本外逃的工具，最后的保证交易的安全性是少数人才关心的事。
我想很多人不会同意这个观点，你觉得呢？
本文主要来自TonySong关于DEX的观点，关于DEX还有一些内容我也做一些补充：
关于LEO：
事实上LEO已经在OKEX,GATE，ZB等主流CEX上线。作为一代枭雄的稳定币USDT，背后的Bitfinex也上线了USDC，USDK等交易币种。所以是曾经王者开始衰败，还是他们组成了一个利益共同体呢？
为什么做长尾市场的不能是CEX：
大多数的项目方其实并不愿意和CEX合作，因为他们无法完全信任CEX，也无法防止他们作恶。加之CEX上币假如越来越没有底线的话，无论是用户还是市场，都将沦为投机的工具，这将是一连串连锁效应。
分散交换更适合作为一个小型的接口，例如著名团队JUST做出的P3D，分散式交换更像一个转换P3D和ETH价值的插件。也就是作者对DEX未来提出的假设之一，作为应用程序的零部件。
而0X、Uniswap这些去中心化交易所，则为用户提供了更多币种市场的交易深度，不仅限于单一币种的交换场景。用平台形容更为合适。无论是分散式交换还是去中心化交易所，他们都能够为用户提供资金安全保障。
长尾市场并不好做：
困难之处是在于如何连接长尾市场。比方涉及到一些需要跨链交互的市场，那么需要的人工成本将是非常高昂的。
假如出现一种分布式商业的架构体系，或者是一类全新的交易撮合算法，那么就是完全颠覆现有的中心化商业模式，这就更像是一个崭新的人类社会文明。还有一些DEX为了合规，拥抱监管（例如鲸交所,他们的用户就涉及到了KYC问题），那么这种DEX就很难成为漏税、资本外逃的工具。
技术和市场是处于并行的一个状态，而中心化的效率大大超过了去中心化，并且安全永远只是少数人的需求，也是DEX最容易实现的点。如何设计自驱的DEX接入长尾市场可能是个不错的方向。
（完）
参考资料：https://tonysheng.substack.com/p/niche-markets-most-likely-driver
编译：17
编辑：风答
DEX 很热，DEX 也有漏洞，一文说透「抢先交易」恶疾
攻略 • chainnews 发表了文章 • 2019-05-09 10:39
币安这样的中心化交易所的安全漏洞点燃了大家对去中心化交易所（DEX）的信心。但是小心，人类不是去中心化交易所上机器人的对手，「抢先交易」已经成为去中心化交易所最大的恶疾。
币安被盗 7000 枚比特币让中心化交易所的风险再次暴露无疑，大家又把目光放在了去中心化交易所（DEX）身上。去中心化交易所不替用户保管资产和私钥，从理论上更加安全。但是，不代表没有问题。
著名的智能合约开发者、美国康奈尔大学博士生 Philip Daian 最近发表了一篇论文，指出去中心化交易所上的套利机器人可以像传统交易市场上的高频交易者一样，通过抬高交易 gas 费的方式获得优先的区块位置和订单的优先执行，通过类似传统交易市场上「抢先交易」的操作，获得套利收益。作为人类，和这些套利机器人进行对手交易时会处于劣势。
这个研究结果，引起了彭博社等主流商业媒体的关注和报道，也引发了市场对去中心化交易所的担忧。
什么是抢先交易
所谓「抢先交易」，指的是提前掌握会改变交易价格的重要信息，抢在市场之前进行交易获利。
最简单的例子，如果一个交易员先于公开市场获得一个消息：一个机构将在下一秒大量买入 BTC，那么，在这一秒之内，交易员可以先买入 BTC，等到机构下单大量买入的时候，市场上的 BTC 有可能因为买单数量较大而上涨，该交易员就可以在这个时候以较高的价格卖出 BTC 给机构。
成功的抢先交易有可能带来非常大的回报，且风险较低，因为在进行交易之前，交易员已经能够确定未来的一个时间点会有一个交易对手出现，可以从交易中获得确定的利润。
这种操作视不同情况下，有可能是合法的，也有可能是非法的，区别在于信息是否公开。如果信息公开，交易员可以合法地通过更快的速度抢在前面进行交易，即合法套利。反过来，如果信息是不公开的，交易员通过职务便利得到信息，那么在交易的那一刻就违法了。
用一个简单的类比来进一步解释：每一次交易都是一个跑道，每个交易员都是在起点准备的运动员，市场信息的就是裁判员，第一个冲到终点线的运动员会获得利润。那么合法的抢先交易是裁判开枪，所有运动员同时听到枪声，一起开跑，最快的运动员因为自身实力最先冲线。非法的抢先交易是裁判给 3 号运动员暗中做了一个手势，手势是提前计划好的，这个时候 3 号运动员就开跑了，因为其他运动员不知道这个暗号，所以在 3 号运动员之后冲线。
传统金融市场中交易所中的抢先交易
抢先交易被推到大众视野之中，最大的一个原因是财经作家迈克尔·刘易斯的一本叫做《快闪大对决：一场华尔街起义》(Flash Boys: A Wall Street Revolt) 的书。这本书中，刘易斯详细的描写了高频交易中用到的抢先交易策略。
值得一提的是，书中描写的高频抢先交易，并不违法。原因就是，高频交易员，是通过自己的软件和硬件设备，通过更快的速度获取公开信息，更快的作出判断，更快的下单，抢在其他「运动员」前面作出交易，合法获利。
这种做法虽然合法，但是并不符合「道德」。原因也很简单，在完全没有监管的情况下，高频交易者通过自己的资金实力，可以买到距离交易所更近的服务器，可以铺设更快的电缆，可以雇佣更高级的程序员来写出更快的软件，这一些都为了抢在普通交易者之前对公开信息进行交易。在整个过程中，高频交易者并没有通过市场信息进行经济学上的分析，他们只是把交易这个过程高效的工程化，在这个零和游戏里面占了上风。这种做法简直是剪羊毛的极致，没有给整个市场带来任何好处，结果只是让普通交易者的成本不断上升。
中心化加密货币交易所中的抢先交易
中心化加密货币交易所中的抢先交易更像是传统金融市场。在此我们不专门展开讨论。因为大部分中心化交易所缺乏监管，抢先交易完全可以看作内幕交易，因为种种原因提前获得内幕消息的玩家变成了最大获利方。
如果换种角度看，甚至可以把交易所跑路看作抢先交易，因为这是典型的运营团队在用户之前得到信息作出判断，套现走人。
去中心化加密货币交易所中的抢先交易
去中心化交易所的抢先交易比较复杂，市场上一直存在讨论。
正因为中心化交易所的信息不透明，我们才开始慢慢探索去中心化交易所之路。最简单的想法是去中心化交易所可以把交易信息放到链上，所有人可见，打破信息的不透明。同时，用户掌握自己的钱包私钥，真正的控制自己的资金。买卖方之间的交易撮合可以通过智能合约自动进行，去除中间商，省掉手续费。
这一切看上去美好，但是由于智能合约链上交易的技术特性，抢先交易已经在去中心化交易所中横行。
去中心化抢先交易的逻辑简单粗暴，由于合约的执行顺序不完全按照时间顺序，而是交易手续费越高，优先级越高，所以运动员可以通过支付更高的手续费，给自己穿上加速飞鞋，让自己最先到达终点，出块过程提前完成更高手续费的交易，完成套利。
美国康奈尔大学的 Philip Daian、Steven Goldfeder、Tyler Kell 等研究人员最近发表了一篇论文，他们发现去中心化交易所上套利机器人可以像传统交易市场上的高频交易者一样，利用去中心化交易所部分弱点，获得套利收益。论文指出，这些套利机器人通过抬高交易 gas 费的方式获得优先的区块位置和订单的优先执行，通过抢先交易，让普通交易者在与机器人进行对手交易时处于劣势。
Flashboys 2 研究去中心化交易所套利细节
Philip Daian 等人的研究论文以「Flash Boys 2.0」为标题，这显然是向迈克尔·刘易斯的经典图书「快闪大对决（Flash Boys）」致敬。
Philip Daian 目前还是康奈尔大学计算机系的博士在读生，但是在分布式系统和密码学领域却已经显露头角。2017 年，他在 Elaine Shi 的指导下，发表了「Snow white: Provably secure proofs of stake」的论文，并且在智能合约安全等方面颇有建树。
康奈尔大学的这个研究团队用了 18 个月的时间追踪了 6 个不具名的去中心交易所，发现了这些去中心交易所存在的「抢先交易」的问题。
为了更容易理解 Philip Daian 团队的发现，我们先罗列出来去中心化交易所的特性：
交易过程是一个离散的出块过程，每个块的容量有限制；
多个交易所在链上并行，价格差异在出块过程中就已经发生；
多个交易可以放在同一个原子交换合约内进行，这可以被认为是瞬间执行，跨交易所执行；
根据交易的复杂程度，越复杂的交易（一个智能合约内的操作越多），收取的手续费越高，所以需要对交易复杂度进行优化；
交易出块通过协议扩散到整个网络，但是由于每个参与者在网络里的位置不同，接收到信息的时间有先后之分；
交易顺序尤其重要，并且交易顺序由手续费决定，手续费通过竞拍决定，矿工优先处理更高的手续费交易，这是去中心化交易所抢先交易的核心规则；
未来的交易可以在一定程度上被模拟出来，玩家可以根据模拟结果进行预判；
一些交易可能因为没有赢得手续费竞拍而没被执行，但是交易者仍需要支付一定比例的手续费，这个费用算是尝试执行合约的费用，矿工收取；
交易是否通过需要等待出块确认，并不是瞬间确认。
根据这几个特性，聪明的玩家可以发现一个搬砖套利抹平价差的过程：
由于 （1）和（2）当玩家发现交易所之间存在的价差之后，可以通过同（3）一个原子交换合约，进行交易，抹平价差进行套利。这是类似与搬砖套利的一种方法，和传统的跨中心化交易所的搬砖套利不同，原子交换可以确认买入和卖出交易同时执行，不需要考虑其中一个交易所交易未能执行的风险。在交易执行过程中，需要考虑到（4）尽量优化交易逻辑降低手续费；
但是如果其他玩家也发现了价差，那么通过（5），不同玩家获得信息的速度不同，假设头部几名玩家获得了信息并发动交易。由于（6）玩家希望能尽量快速的通过自己的交易，如果能快速通过自己的交易，玩家便获得了抢先交易的权利，获胜的玩家可以通过（7）对未来的交易网络形态进行预测，准备参与未来的交易；
未被执行的交易，因为（8）也会带来一定量的交易损失；
最后由于（9），整个网络的在出块和同步过程中，又会出现价差，循环回到（A），重新发生搬砖套利空间。
Philip Daian 和研究团队根据观察，推断出以下的结论：
通过观察原子交易合约，估算出此类套利至今有6百万美元的收益；
套利市场强者通吃，最强的套利机器人长期获取市场内大部分的利润；
作者们发行了自己的一种叫做 GasToken 的通证，可以通过这个新的通证进行 Gas 费用的套利，玩家可以通过这个通证降低自己在竞拍过程中的手续费价格；
人为交易过程中的输入错误，存在一定程度上的套利空间，一些机器人专门通过抢夺人为错误订单获得不道德的超额利润，由于去中心化交易所没有监管，这些交易不能被回滚；
整个去中心化交易系统的设计，由于手续费竞拍，使得矿工成为最大的受益者。目前，很多新的DEX正在尝试新的设计，解决手续费竞拍带来的问题。
文章最后，通过模拟，该论文还分析出了两个很重要的区块链协议层安全漏洞风险。不过，由于该文只讨论套利逻辑，这里暂不阐述。
如何解决抢先交易这个问题？
事实上，导致竞价的并不只是套利机器人，这种恶性竞价甚至会发生在几个正常的用户之间。由于区块链的流量有限，当很多人试图进行交易时，自然会慢慢抬高手续费，就像每当牛市的时候流量上升，链上交易的手续费就会疯涨。
这似乎是目前完全的去中心化链上交易所不可避免的一个缺点。
可以看到，去中心化交易所的一个套利核心机制是交易顺序的竞价过程，一些团队已经开始解决这个竞价机制带来的问题。他们的做法是把交易撮合这个过程放到链下进行，这样交易顺序通过时间决定，可以有效的解决（6）竞价问题。同时，由于交易撮合在线下进行，交易可以连续的一直进行，这样可以解决（9）（1）（2），让价差尽量减小，降低不平等的套利机会。
这种做法更像是在完全的中心化交易所和完全的去中心化交易所之间取一个折中，给用户更多选择。
关于具体的一些去中心化交易所如何解决抢先交易的问题，去中心化交易所协议 Hydro 社区最近撰写过一篇文章进行了很好的总结，可以参考这篇文章：《彭博社也搞错了，在交易所「套利」是这么回事儿》。
传统交易市场中，也在探索解决抢先交易的问题。在《快闪大对决：一场华尔街起义》书中的一个角色 Brad Katsuyama，就在近几年成立了名为 Investors Exhange 的全新股票交易所，这个交易所的核心设计是通过全新的规则，保证信息能够在同一段时间内达到用户手中，从而阻止大户通过工程速度抢先交易。
值得一提的是，币安似乎也想通过同样的系统设计，来对抗对散户不公平的抢先交易（详情在官方文档 https://docs.binance.org/anti-frontrun.html）。
就像社区对去中心化治理的探索，我们似乎慢慢意识到，简单的做到去中心化中的信息透明和权利公平分配，并不能解决所有的问题。很有可能，我们还是需要一套去中心化的监管机制，让用户可以通过管理机制来保护自己的利益。当然，这如何与「去中心化」的加密世界理念结合起来，还是一条漫长的探索道路。
撰文：江明睿，就职于密码货币对冲基金 BitCapital 查看全部
币安被盗 7000 枚比特币让中心化交易所的风险再次暴露无疑，大家又把目光放在了去中心化交易所（DEX）身上。去中心化交易所不替用户保管资产和私钥，从理论上更加安全。但是，不代表没有问题。
著名的智能合约开发者、美国康奈尔大学博士生 Philip Daian 最近发表了一篇论文，指出去中心化交易所上的套利机器人可以像传统交易市场上的高频交易者一样，通过抬高交易 gas 费的方式获得优先的区块位置和订单的优先执行，通过类似传统交易市场上「抢先交易」的操作，获得套利收益。作为人类，和这些套利机器人进行对手交易时会处于劣势。
这个研究结果，引起了彭博社等主流商业媒体的关注和报道，也引发了市场对去中心化交易所的担忧。
什么是抢先交易
所谓「抢先交易」，指的是提前掌握会改变交易价格的重要信息，抢在市场之前进行交易获利。
最简单的例子，如果一个交易员先于公开市场获得一个消息：一个机构将在下一秒大量买入 BTC，那么，在这一秒之内，交易员可以先买入 BTC，等到机构下单大量买入的时候，市场上的 BTC 有可能因为买单数量较大而上涨，该交易员就可以在这个时候以较高的价格卖出 BTC 给机构。
成功的抢先交易有可能带来非常大的回报，且风险较低，因为在进行交易之前，交易员已经能够确定未来的一个时间点会有一个交易对手出现，可以从交易中获得确定的利润。
这种操作视不同情况下，有可能是合法的，也有可能是非法的，区别在于信息是否公开。如果信息公开，交易员可以合法地通过更快的速度抢在前面进行交易，即合法套利。反过来，如果信息是不公开的，交易员通过职务便利得到信息，那么在交易的那一刻就违法了。
用一个简单的类比来进一步解释：每一次交易都是一个跑道，每个交易员都是在起点准备的运动员，市场信息的就是裁判员，第一个冲到终点线的运动员会获得利润。那么合法的抢先交易是裁判开枪，所有运动员同时听到枪声，一起开跑，最快的运动员因为自身实力最先冲线。非法的抢先交易是裁判给 3 号运动员暗中做了一个手势，手势是提前计划好的，这个时候 3 号运动员就开跑了，因为其他运动员不知道这个暗号，所以在 3 号运动员之后冲线。
传统金融市场中交易所中的抢先交易
抢先交易被推到大众视野之中，最大的一个原因是财经作家迈克尔·刘易斯的一本叫做《快闪大对决：一场华尔街起义》(Flash Boys: A Wall Street Revolt) 的书。这本书中，刘易斯详细的描写了高频交易中用到的抢先交易策略。
值得一提的是，书中描写的高频抢先交易，并不违法。原因就是，高频交易员，是通过自己的软件和硬件设备，通过更快的速度获取公开信息，更快的作出判断，更快的下单，抢在其他「运动员」前面作出交易，合法获利。
这种做法虽然合法，但是并不符合「道德」。原因也很简单，在完全没有监管的情况下，高频交易者通过自己的资金实力，可以买到距离交易所更近的服务器，可以铺设更快的电缆，可以雇佣更高级的程序员来写出更快的软件，这一些都为了抢在普通交易者之前对公开信息进行交易。在整个过程中，高频交易者并没有通过市场信息进行经济学上的分析，他们只是把交易这个过程高效的工程化，在这个零和游戏里面占了上风。这种做法简直是剪羊毛的极致，没有给整个市场带来任何好处，结果只是让普通交易者的成本不断上升。
中心化加密货币交易所中的抢先交易
中心化加密货币交易所中的抢先交易更像是传统金融市场。在此我们不专门展开讨论。因为大部分中心化交易所缺乏监管，抢先交易完全可以看作内幕交易，因为种种原因提前获得内幕消息的玩家变成了最大获利方。
如果换种角度看，甚至可以把交易所跑路看作抢先交易，因为这是典型的运营团队在用户之前得到信息作出判断，套现走人。
去中心化加密货币交易所中的抢先交易
去中心化交易所的抢先交易比较复杂，市场上一直存在讨论。
正因为中心化交易所的信息不透明，我们才开始慢慢探索去中心化交易所之路。最简单的想法是去中心化交易所可以把交易信息放到链上，所有人可见，打破信息的不透明。同时，用户掌握自己的钱包私钥，真正的控制自己的资金。买卖方之间的交易撮合可以通过智能合约自动进行，去除中间商，省掉手续费。
这一切看上去美好，但是由于智能合约链上交易的技术特性，抢先交易已经在去中心化交易所中横行。
去中心化抢先交易的逻辑简单粗暴，由于合约的执行顺序不完全按照时间顺序，而是交易手续费越高，优先级越高，所以运动员可以通过支付更高的手续费，给自己穿上加速飞鞋，让自己最先到达终点，出块过程提前完成更高手续费的交易，完成套利。
美国康奈尔大学的 Philip Daian、Steven Goldfeder、Tyler Kell 等研究人员最近发表了一篇论文，他们发现去中心化交易所上套利机器人可以像传统交易市场上的高频交易者一样，利用去中心化交易所部分弱点，获得套利收益。论文指出，这些套利机器人通过抬高交易 gas 费的方式获得优先的区块位置和订单的优先执行，通过抢先交易，让普通交易者在与机器人进行对手交易时处于劣势。
Flashboys 2 研究去中心化交易所套利细节
Philip Daian 等人的研究论文以「Flash Boys 2.0」为标题，这显然是向迈克尔·刘易斯的经典图书「快闪大对决（Flash Boys）」致敬。
Philip Daian 目前还是康奈尔大学计算机系的博士在读生，但是在分布式系统和密码学领域却已经显露头角。2017 年，他在 Elaine Shi 的指导下，发表了「Snow white: Provably secure proofs of stake」的论文，并且在智能合约安全等方面颇有建树。
康奈尔大学的这个研究团队用了 18 个月的时间追踪了 6 个不具名的去中心交易所，发现了这些去中心交易所存在的「抢先交易」的问题。
为了更容易理解 Philip Daian 团队的发现，我们先罗列出来去中心化交易所的特性：
交易过程是一个离散的出块过程，每个块的容量有限制；
多个交易所在链上并行，价格差异在出块过程中就已经发生；
多个交易可以放在同一个原子交换合约内进行，这可以被认为是瞬间执行，跨交易所执行；
根据交易的复杂程度，越复杂的交易（一个智能合约内的操作越多），收取的手续费越高，所以需要对交易复杂度进行优化；
交易出块通过协议扩散到整个网络，但是由于每个参与者在网络里的位置不同，接收到信息的时间有先后之分；
交易顺序尤其重要，并且交易顺序由手续费决定，手续费通过竞拍决定，矿工优先处理更高的手续费交易，这是去中心化交易所抢先交易的核心规则；
未来的交易可以在一定程度上被模拟出来，玩家可以根据模拟结果进行预判；
一些交易可能因为没有赢得手续费竞拍而没被执行，但是交易者仍需要支付一定比例的手续费，这个费用算是尝试执行合约的费用，矿工收取；
交易是否通过需要等待出块确认，并不是瞬间确认。
根据这几个特性，聪明的玩家可以发现一个搬砖套利抹平价差的过程：
由于 （1）和（2）当玩家发现交易所之间存在的价差之后，可以通过同（3）一个原子交换合约，进行交易，抹平价差进行套利。这是类似与搬砖套利的一种方法，和传统的跨中心化交易所的搬砖套利不同，原子交换可以确认买入和卖出交易同时执行，不需要考虑其中一个交易所交易未能执行的风险。在交易执行过程中，需要考虑到（4）尽量优化交易逻辑降低手续费；
但是如果其他玩家也发现了价差，那么通过（5），不同玩家获得信息的速度不同，假设头部几名玩家获得了信息并发动交易。由于（6）玩家希望能尽量快速的通过自己的交易，如果能快速通过自己的交易，玩家便获得了抢先交易的权利，获胜的玩家可以通过（7）对未来的交易网络形态进行预测，准备参与未来的交易；
未被执行的交易，因为（8）也会带来一定量的交易损失；
最后由于（9），整个网络的在出块和同步过程中，又会出现价差，循环回到（A），重新发生搬砖套利空间。
Philip Daian 和研究团队根据观察，推断出以下的结论：
通过观察原子交易合约，估算出此类套利至今有6百万美元的收益；
套利市场强者通吃，最强的套利机器人长期获取市场内大部分的利润；
作者们发行了自己的一种叫做 GasToken 的通证，可以通过这个新的通证进行 Gas 费用的套利，玩家可以通过这个通证降低自己在竞拍过程中的手续费价格；
人为交易过程中的输入错误，存在一定程度上的套利空间，一些机器人专门通过抢夺人为错误订单获得不道德的超额利润，由于去中心化交易所没有监管，这些交易不能被回滚；
整个去中心化交易系统的设计，由于手续费竞拍，使得矿工成为最大的受益者。目前，很多新的DEX正在尝试新的设计，解决手续费竞拍带来的问题。
文章最后，通过模拟，该论文还分析出了两个很重要的区块链协议层安全漏洞风险。不过，由于该文只讨论套利逻辑，这里暂不阐述。
如何解决抢先交易这个问题？
事实上，导致竞价的并不只是套利机器人，这种恶性竞价甚至会发生在几个正常的用户之间。由于区块链的流量有限，当很多人试图进行交易时，自然会慢慢抬高手续费，就像每当牛市的时候流量上升，链上交易的手续费就会疯涨。
这似乎是目前完全的去中心化链上交易所不可避免的一个缺点。
可以看到，去中心化交易所的一个套利核心机制是交易顺序的竞价过程，一些团队已经开始解决这个竞价机制带来的问题。他们的做法是把交易撮合这个过程放到链下进行，这样交易顺序通过时间决定，可以有效的解决（6）竞价问题。同时，由于交易撮合在线下进行，交易可以连续的一直进行，这样可以解决（9）（1）（2），让价差尽量减小，降低不平等的套利机会。
这种做法更像是在完全的中心化交易所和完全的去中心化交易所之间取一个折中，给用户更多选择。
关于具体的一些去中心化交易所如何解决抢先交易的问题，去中心化交易所协议 Hydro 社区最近撰写过一篇文章进行了很好的总结，可以参考这篇文章：《彭博社也搞错了，在交易所「套利」是这么回事儿》。
传统交易市场中，也在探索解决抢先交易的问题。在《快闪大对决：一场华尔街起义》书中的一个角色 Brad Katsuyama，就在近几年成立了名为 Investors Exhange 的全新股票交易所，这个交易所的核心设计是通过全新的规则，保证信息能够在同一段时间内达到用户手中，从而阻止大户通过工程速度抢先交易。
值得一提的是，币安似乎也想通过同样的系统设计，来对抗对散户不公平的抢先交易（详情在官方文档 https://docs.binance.org/anti-frontrun.html）。
就像社区对去中心化治理的探索，我们似乎慢慢意识到，简单的做到去中心化中的信息透明和权利公平分配，并不能解决所有的问题。很有可能，我们还是需要一套去中心化的监管机制，让用户可以通过管理机制来保护自己的利益。当然，这如何与「去中心化」的加密世界理念结合起来，还是一条漫长的探索道路。
撰文：江明睿，就职于密码货币对冲基金 BitCapital 查看全部
币安这样的中心化交易所的安全漏洞点燃了大家对去中心化交易所（DEX）的信心。但是小心，人类不是去中心化交易所上机器人的对手，「抢先交易」已经成为去中心化交易所最大的恶疾。
币安被盗 7000 枚比特币让中心化交易所的风险再次暴露无疑，大家又把目光放在了去中心化交易所（DEX）身上。去中心化交易所不替用户保管资产和私钥，从理论上更加安全。但是，不代表没有问题。
著名的智能合约开发者、美国康奈尔大学博士生 Philip Daian 最近发表了一篇论文，指出去中心化交易所上的套利机器人可以像传统交易市场上的高频交易者一样，通过抬高交易 gas 费的方式获得优先的区块位置和订单的优先执行，通过类似传统交易市场上「抢先交易」的操作，获得套利收益。作为人类，和这些套利机器人进行对手交易时会处于劣势。
这个研究结果，引起了彭博社等主流商业媒体的关注和报道，也引发了市场对去中心化交易所的担忧。
什么是抢先交易
所谓「抢先交易」，指的是提前掌握会改变交易价格的重要信息，抢在市场之前进行交易获利。
最简单的例子，如果一个交易员先于公开市场获得一个消息：一个机构将在下一秒大量买入 BTC，那么，在这一秒之内，交易员可以先买入 BTC，等到机构下单大量买入的时候，市场上的 BTC 有可能因为买单数量较大而上涨，该交易员就可以在这个时候以较高的价格卖出 BTC 给机构。
成功的抢先交易有可能带来非常大的回报，且风险较低，因为在进行交易之前，交易员已经能够确定未来的一个时间点会有一个交易对手出现，可以从交易中获得确定的利润。
这种操作视不同情况下，有可能是合法的，也有可能是非法的，区别在于信息是否公开。如果信息公开，交易员可以合法地通过更快的速度抢在前面进行交易，即合法套利。反过来，如果信息是不公开的，交易员通过职务便利得到信息，那么在交易的那一刻就违法了。
用一个简单的类比来进一步解释：每一次交易都是一个跑道，每个交易员都是在起点准备的运动员，市场信息的就是裁判员，第一个冲到终点线的运动员会获得利润。那么合法的抢先交易是裁判开枪，所有运动员同时听到枪声，一起开跑，最快的运动员因为自身实力最先冲线。非法的抢先交易是裁判给 3 号运动员暗中做了一个手势，手势是提前计划好的，这个时候 3 号运动员就开跑了，因为其他运动员不知道这个暗号，所以在 3 号运动员之后冲线。
传统金融市场中交易所中的抢先交易
抢先交易被推到大众视野之中，最大的一个原因是财经作家迈克尔·刘易斯的一本叫做《快闪大对决：一场华尔街起义》(Flash Boys: A Wall Street Revolt) 的书。这本书中，刘易斯详细的描写了高频交易中用到的抢先交易策略。
值得一提的是，书中描写的高频抢先交易，并不违法。原因就是，高频交易员，是通过自己的软件和硬件设备，通过更快的速度获取公开信息，更快的作出判断，更快的下单，抢在其他「运动员」前面作出交易，合法获利。
这种做法虽然合法，但是并不符合「道德」。原因也很简单，在完全没有监管的情况下，高频交易者通过自己的资金实力，可以买到距离交易所更近的服务器，可以铺设更快的电缆，可以雇佣更高级的程序员来写出更快的软件，这一些都为了抢在普通交易者之前对公开信息进行交易。在整个过程中，高频交易者并没有通过市场信息进行经济学上的分析，他们只是把交易这个过程高效的工程化，在这个零和游戏里面占了上风。这种做法简直是剪羊毛的极致，没有给整个市场带来任何好处，结果只是让普通交易者的成本不断上升。
中心化加密货币交易所中的抢先交易
中心化加密货币交易所中的抢先交易更像是传统金融市场。在此我们不专门展开讨论。因为大部分中心化交易所缺乏监管，抢先交易完全可以看作内幕交易，因为种种原因提前获得内幕消息的玩家变成了最大获利方。
如果换种角度看，甚至可以把交易所跑路看作抢先交易，因为这是典型的运营团队在用户之前得到信息作出判断，套现走人。
去中心化加密货币交易所中的抢先交易
去中心化交易所的抢先交易比较复杂，市场上一直存在讨论。
正因为中心化交易所的信息不透明，我们才开始慢慢探索去中心化交易所之路。最简单的想法是去中心化交易所可以把交易信息放到链上，所有人可见，打破信息的不透明。同时，用户掌握自己的钱包私钥，真正的控制自己的资金。买卖方之间的交易撮合可以通过智能合约自动进行，去除中间商，省掉手续费。
这一切看上去美好，但是由于智能合约链上交易的技术特性，抢先交易已经在去中心化交易所中横行。
去中心化抢先交易的逻辑简单粗暴，由于合约的执行顺序不完全按照时间顺序，而是交易手续费越高，优先级越高，所以运动员可以通过支付更高的手续费，给自己穿上加速飞鞋，让自己最先到达终点，出块过程提前完成更高手续费的交易，完成套利。
美国康奈尔大学的 Philip Daian、Steven Goldfeder、Tyler Kell 等研究人员最近发表了一篇论文，他们发现去中心化交易所上套利机器人可以像传统交易市场上的高频交易者一样，利用去中心化交易所部分弱点，获得套利收益。论文指出，这些套利机器人通过抬高交易 gas 费的方式获得优先的区块位置和订单的优先执行，通过抢先交易，让普通交易者在与机器人进行对手交易时处于劣势。
Flashboys 2 研究去中心化交易所套利细节
Philip Daian 等人的研究论文以「Flash Boys 2.0」为标题，这显然是向迈克尔·刘易斯的经典图书「快闪大对决（Flash Boys）」致敬。
Philip Daian 目前还是康奈尔大学计算机系的博士在读生，但是在分布式系统和密码学领域却已经显露头角。2017 年，他在 Elaine Shi 的指导下，发表了「Snow white: Provably secure proofs of stake」的论文，并且在智能合约安全等方面颇有建树。
康奈尔大学的这个研究团队用了 18 个月的时间追踪了 6 个不具名的去中心交易所，发现了这些去中心交易所存在的「抢先交易」的问题。
为了更容易理解 Philip Daian 团队的发现，我们先罗列出来去中心化交易所的特性：
交易过程是一个离散的出块过程，每个块的容量有限制；
多个交易所在链上并行，价格差异在出块过程中就已经发生；
多个交易可以放在同一个原子交换合约内进行，这可以被认为是瞬间执行，跨交易所执行；
根据交易的复杂程度，越复杂的交易（一个智能合约内的操作越多），收取的手续费越高，所以需要对交易复杂度进行优化；
交易出块通过协议扩散到整个网络，但是由于每个参与者在网络里的位置不同，接收到信息的时间有先后之分；
交易顺序尤其重要，并且交易顺序由手续费决定，手续费通过竞拍决定，矿工优先处理更高的手续费交易，这是去中心化交易所抢先交易的核心规则；
未来的交易可以在一定程度上被模拟出来，玩家可以根据模拟结果进行预判；
一些交易可能因为没有赢得手续费竞拍而没被执行，但是交易者仍需要支付一定比例的手续费，这个费用算是尝试执行合约的费用，矿工收取；
交易是否通过需要等待出块确认，并不是瞬间确认。
根据这几个特性，聪明的玩家可以发现一个搬砖套利抹平价差的过程：
由于 （1）和（2）当玩家发现交易所之间存在的价差之后，可以通过同（3）一个原子交换合约，进行交易，抹平价差进行套利。这是类似与搬砖套利的一种方法，和传统的跨中心化交易所的搬砖套利不同，原子交换可以确认买入和卖出交易同时执行，不需要考虑其中一个交易所交易未能执行的风险。在交易执行过程中，需要考虑到（4）尽量优化交易逻辑降低手续费；
但是如果其他玩家也发现了价差，那么通过（5），不同玩家获得信息的速度不同，假设头部几名玩家获得了信息并发动交易。由于（6）玩家希望能尽量快速的通过自己的交易，如果能快速通过自己的交易，玩家便获得了抢先交易的权利，获胜的玩家可以通过（7）对未来的交易网络形态进行预测，准备参与未来的交易；
未被执行的交易，因为（8）也会带来一定量的交易损失；
最后由于（9），整个网络的在出块和同步过程中，又会出现价差，循环回到（A），重新发生搬砖套利空间。
Philip Daian 和研究团队根据观察，推断出以下的结论：
通过观察原子交易合约，估算出此类套利至今有6百万美元的收益；
套利市场强者通吃，最强的套利机器人长期获取市场内大部分的利润；
作者们发行了自己的一种叫做 GasToken 的通证，可以通过这个新的通证进行 Gas 费用的套利，玩家可以通过这个通证降低自己在竞拍过程中的手续费价格；
人为交易过程中的输入错误，存在一定程度上的套利空间，一些机器人专门通过抢夺人为错误订单获得不道德的超额利润，由于去中心化交易所没有监管，这些交易不能被回滚；
整个去中心化交易系统的设计，由于手续费竞拍，使得矿工成为最大的受益者。目前，很多新的DEX正在尝试新的设计，解决手续费竞拍带来的问题。
文章最后，通过模拟，该论文还分析出了两个很重要的区块链协议层安全漏洞风险。不过，由于该文只讨论套利逻辑，这里暂不阐述。
如何解决抢先交易这个问题？
事实上，导致竞价的并不只是套利机器人，这种恶性竞价甚至会发生在几个正常的用户之间。由于区块链的流量有限，当很多人试图进行交易时，自然会慢慢抬高手续费，就像每当牛市的时候流量上升，链上交易的手续费就会疯涨。
这似乎是目前完全的去中心化链上交易所不可避免的一个缺点。
可以看到，去中心化交易所的一个套利核心机制是交易顺序的竞价过程，一些团队已经开始解决这个竞价机制带来的问题。他们的做法是把交易撮合这个过程放到链下进行，这样交易顺序通过时间决定，可以有效的解决（6）竞价问题。同时，由于交易撮合在线下进行，交易可以连续的一直进行，这样可以解决（9）（1）（2），让价差尽量减小，降低不平等的套利机会。
这种做法更像是在完全的中心化交易所和完全的去中心化交易所之间取一个折中，给用户更多选择。
关于具体的一些去中心化交易所如何解决抢先交易的问题，去中心化交易所协议 Hydro 社区最近撰写过一篇文章进行了很好的总结，可以参考这篇文章：《彭博社也搞错了，在交易所「套利」是这么回事儿》。
传统交易市场中，也在探索解决抢先交易的问题。在《快闪大对决：一场华尔街起义》书中的一个角色 Brad Katsuyama，就在近几年成立了名为 Investors Exhange 的全新股票交易所，这个交易所的核心设计是通过全新的规则，保证信息能够在同一段时间内达到用户手中，从而阻止大户通过工程速度抢先交易。
值得一提的是，币安似乎也想通过同样的系统设计，来对抗对散户不公平的抢先交易（详情在官方文档 https://docs.binance.org/anti-frontrun.html）。
就像社区对去中心化治理的探索，我们似乎慢慢意识到，简单的做到去中心化中的信息透明和权利公平分配，并不能解决所有的问题。很有可能，我们还是需要一套去中心化的监管机制，让用户可以通过管理机制来保护自己的利益。当然，这如何与「去中心化」的加密世界理念结合起来，还是一条漫长的探索道路。
撰文：江明睿，就职于密码货币对冲基金 BitCapital
币安去中心化交易所上线，DEX能否开启全新的交易时代？
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2019-04-24 13:51
币安（Binance）这个全球最大的加密货币交易所之一在推出币安链主网之后，于昨日上线其去中心化交易所。
Binance DEX是一个非托管类的去中心化交易所，运作在币安链（Binance Chain）区块链协议之上，允许用户在交易加密资产的同时可以完全掌控自己的资金，且这些交易都是在链上进行的。
币安CEO赵长鹏表示，Binance DEX团队始终致力于实现加密货币社区开发者提出的想法，以最大限度地提高平台的速度、可扩展性和效率。
在测试期间，社区有很多开发者为币安链贡献了新的功能和想法，这些功能和想法都可以在主网中找到。在过去的几个月中，Binance DEX开发者一直在努力让DEX尽快启动并运行。我们很高兴向社区推出这个平台，我们鼓励更多的项目探索币安链，以从其速度和优势中获益。
开启全新的加密货币交易时代，DEX还缺点什么？
在过去的几年里，包括以太坊在内的多个区块链网络上出现了众多去中心化交易所，其目标都是一致的，即提供一个平台，让用户能够控制自己的资金同时交易加密货币。
然而，DEX面临的最主要问题就是用户体验（UX）和用户界面（UI）的局限性。
尽管可以自主控制私钥足以吸引交易员从中心化的平台转向DEX，但如果UI和UX让用户无法忍受，DEX的吸引力就会下降。
而这个问题最终可能导致用户活跃度的下降，从而带来流动性问题。
Coinbase联合创始人Fred Ehrsam就曾说：
（DEX）存在缺陷。DEX要求用户管理自己的资金，确保相关工具的安全性，但时机尚不成熟。目前DEX的吞吐量较低，面临着与其底层区块链相同的可扩展性挑战，因此那些不想要等待太长时间且追求高吞吐量的公司将在相当长一段时间内更偏向于中心化的交易所。
DEX成功的关键是，在UI、UX、可扩展性和效率等方面至少要与中心化交易所保持同步，而这些标准在去中心化的环境中难以执行。
效率，尤其是在交易活动中，是至关重要的，因为如果交易所出现拥堵且交易单无法执行的情况，可能导致交易员蒙受损失。
由于数据是通过点对点协议处理的，因此在DEX或任何基于区块链的应用上，总是会出现这样的问题。
在官方声明中，币安团队证实，在币安链区块链协议的测试阶段，其在模拟环境中处理了大约850万笔交易，这足以处理来自交易员的大量需求。
赵长鹏还补充说，Binance DEX团队将继续与其他的项目和团队密切合作，促进DEX生态系统的发展，为用户提供对自己资金和资产的更大控制权。
我们相信，去中心化交易所带来了新的希望和可能，提供了一个去信任化和透明的金融体系。没有中央机构托管资金，Binance DEX带来了更强的资产控制权。我们希望这能给我们的社区带来新一层面的自由。我们将与其他项目和团队紧密合作，促进整个生态系统的发展。
原文：https://www.ccn.com/binance-dex-era-decentralized-crypto-exchange
作者：Joseph Young
编译：Wendy 查看全部
Binance DEX是一个非托管类的去中心化交易所，运作在币安链（Binance Chain）区块链协议之上，允许用户在交易加密资产的同时可以完全掌控自己的资金，且这些交易都是在链上进行的。
币安CEO赵长鹏表示，Binance DEX团队始终致力于实现加密货币社区开发者提出的想法，以最大限度地提高平台的速度、可扩展性和效率。
在测试期间，社区有很多开发者为币安链贡献了新的功能和想法，这些功能和想法都可以在主网中找到。在过去的几个月中，Binance DEX开发者一直在努力让DEX尽快启动并运行。我们很高兴向社区推出这个平台，我们鼓励更多的项目探索币安链，以从其速度和优势中获益。
开启全新的加密货币交易时代，DEX还缺点什么？
在过去的几年里，包括以太坊在内的多个区块链网络上出现了众多去中心化交易所，其目标都是一致的，即提供一个平台，让用户能够控制自己的资金同时交易加密货币。
然而，DEX面临的最主要问题就是用户体验（UX）和用户界面（UI）的局限性。
尽管可以自主控制私钥足以吸引交易员从中心化的平台转向DEX，但如果UI和UX让用户无法忍受，DEX的吸引力就会下降。
而这个问题最终可能导致用户活跃度的下降，从而带来流动性问题。
Coinbase联合创始人Fred Ehrsam就曾说：
（DEX）存在缺陷。DEX要求用户管理自己的资金，确保相关工具的安全性，但时机尚不成熟。目前DEX的吞吐量较低，面临着与其底层区块链相同的可扩展性挑战，因此那些不想要等待太长时间且追求高吞吐量的公司将在相当长一段时间内更偏向于中心化的交易所。
DEX成功的关键是，在UI、UX、可扩展性和效率等方面至少要与中心化交易所保持同步，而这些标准在去中心化的环境中难以执行。
效率，尤其是在交易活动中，是至关重要的，因为如果交易所出现拥堵且交易单无法执行的情况，可能导致交易员蒙受损失。
由于数据是通过点对点协议处理的，因此在DEX或任何基于区块链的应用上，总是会出现这样的问题。
在官方声明中，币安团队证实，在币安链区块链协议的测试阶段，其在模拟环境中处理了大约850万笔交易，这足以处理来自交易员的大量需求。
赵长鹏还补充说，Binance DEX团队将继续与其他的项目和团队密切合作，促进DEX生态系统的发展，为用户提供对自己资金和资产的更大控制权。
我们相信，去中心化交易所带来了新的希望和可能，提供了一个去信任化和透明的金融体系。没有中央机构托管资金，Binance DEX带来了更强的资产控制权。我们希望这能给我们的社区带来新一层面的自由。我们将与其他项目和团队紧密合作，促进整个生态系统的发展。
原文：https://www.ccn.com/binance-dex-era-decentralized-crypto-exchange
作者：Joseph Young
编译：Wendy 查看全部
币安（Binance）这个全球最大的加密货币交易所之一在推出币安链主网之后，于昨日上线其去中心化交易所。
Binance DEX是一个非托管类的去中心化交易所，运作在币安链（Binance Chain）区块链协议之上，允许用户在交易加密资产的同时可以完全掌控自己的资金，且这些交易都是在链上进行的。
币安CEO赵长鹏表示，Binance DEX团队始终致力于实现加密货币社区开发者提出的想法，以最大限度地提高平台的速度、可扩展性和效率。
在测试期间，社区有很多开发者为币安链贡献了新的功能和想法，这些功能和想法都可以在主网中找到。在过去的几个月中，Binance DEX开发者一直在努力让DEX尽快启动并运行。我们很高兴向社区推出这个平台，我们鼓励更多的项目探索币安链，以从其速度和优势中获益。
开启全新的加密货币交易时代，DEX还缺点什么？
在过去的几年里，包括以太坊在内的多个区块链网络上出现了众多去中心化交易所，其目标都是一致的，即提供一个平台，让用户能够控制自己的资金同时交易加密货币。
然而，DEX面临的最主要问题就是用户体验（UX）和用户界面（UI）的局限性。
尽管可以自主控制私钥足以吸引交易员从中心化的平台转向DEX，但如果UI和UX让用户无法忍受，DEX的吸引力就会下降。
而这个问题最终可能导致用户活跃度的下降，从而带来流动性问题。
Coinbase联合创始人Fred Ehrsam就曾说：
（DEX）存在缺陷。DEX要求用户管理自己的资金，确保相关工具的安全性，但时机尚不成熟。目前DEX的吞吐量较低，面临着与其底层区块链相同的可扩展性挑战，因此那些不想要等待太长时间且追求高吞吐量的公司将在相当长一段时间内更偏向于中心化的交易所。
DEX成功的关键是，在UI、UX、可扩展性和效率等方面至少要与中心化交易所保持同步，而这些标准在去中心化的环境中难以执行。
效率，尤其是在交易活动中，是至关重要的，因为如果交易所出现拥堵且交易单无法执行的情况，可能导致交易员蒙受损失。
由于数据是通过点对点协议处理的，因此在DEX或任何基于区块链的应用上，总是会出现这样的问题。
在官方声明中，币安团队证实，在币安链区块链协议的测试阶段，其在模拟环境中处理了大约850万笔交易，这足以处理来自交易员的大量需求。
赵长鹏还补充说，Binance DEX团队将继续与其他的项目和团队密切合作，促进DEX生态系统的发展，为用户提供对自己资金和资产的更大控制权。
我们相信，去中心化交易所带来了新的希望和可能，提供了一个去信任化和透明的金融体系。没有中央机构托管资金，Binance DEX带来了更强的资产控制权。我们希望这能给我们的社区带来新一层面的自由。我们将与其他项目和团队紧密合作，促进整个生态系统的发展。
原文：https://www.ccn.com/binance-dex-era-decentralized-crypto-exchange
作者：Joseph Young
编译：Wendy
彭博社也搞错了，在交易所「套利」是这么回事儿
攻略 • hydro 发表了文章 • 2019-04-22 15:06
康奈尔大学最近一篇论文《Flash Boys 2.0》研究了去中心化交易所（DEX）上的抢先交易和机器人套利现象。
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
交易所自动为订单计算和设置合理 gas 价格，避免 gas 竞争
目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？ 查看全部
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
交易所自动为订单计算和设置合理 gas 价格，避免 gas 竞争
目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？ 查看全部
康奈尔大学最近一篇论文《Flash Boys 2.0》研究了去中心化交易所（DEX）上的抢先交易和机器人套利现象。
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
交易所自动为订单计算和设置合理 gas 价格，避免 gas 竞争
目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？
世界上首个闪电原子交换交易所Sparkswap进入测试阶段
资讯 • btcmagazine 发表了文章 • 2019-04-09 16:33
比特币的首个利用闪电网络原子交换（Atomic Swaps）的去中心化交易所目前进入测试阶段。
Sparkswap是获得加密货币投资基金Pantera Capital支持的交易所（该公司在2018年8月宣布其使命是成为市场上最去中心化的比特币交易所），现在已经向用户开放了测试版。利用闪电网络，交易所是非托管式的，交易是去中心化的。用户可以直接在彼此之间执行买卖订单，而且由于原子交换（atomic swapping），他们还可以进行跨链交易数字货币。
Sparkswap创始人Trey Griffith告诉Bitcoin Magazine：“在任何情况下，Sparkswap或者你的交易对手方都不能剥夺你的资产——交易要么完成，要么没有完成。”
“我们同时也是一个交易场所，用户之间可以互相交易，但不是像ShapeShift这样的场外（OTC）服务。”
在这次发布的主网版本中，Sparkswap将只有一个比特币和莱特币的交易对（BTC / LTC），但实际上它能够支持其他对原子交换兼容的加密货币，如decred、vertcoin或komodo。Griffith补充说，他们交易所还“计划接入许多其他加密货币，包括基于比特币脚本的项目以外的其他数字货币”。他说，只要符合某些标准，这项技术可以适应一些与Lightning Network不一定兼容的支付通道网络。
要访问该交易所，用户需要下载交易所的开源软件Sparkswap Broker。该套件包括引导比特币和莱特币完整节点所需的一切，以及用于运行支付通道的比特币和莱特币闪电网络节点。如果你已经在运行了完整节点，那么你可以自由使用这些节点，尽管Griffith说，在目前，首次使用交易所的用户还不能直接使用他们自己的闪电网络节点或托管的闪电网络服务。
当我们问及该交易所未来是否会发展至支持其他闪电网络技术如Submarine Swaps时，Griffith说上述技术的半链接特性并不适合Sparkswap的用例。
Griffith说道：“我们的重点是在不牺牲比特币支持和自我保管的情况下，为专业用户提供足够快的加密货币交易。” “Submarine Swaps本质上是在链上只进行了交易的一半，因此尽管它们为网络提供了一种重要服务（如闪电循环Lightning Loop），但它们并不符合我们正在建造的产品或我们用户的需求。”
闪电网络于2018年初首次亮相，之后越来越多的开发者参与进来，用户增长情况令人赞叹。随着技术解决方案、钱包和服务的激增，以及像闪电火炬这样的社区活动，Griffith相信，乐观情绪已经取代了过去在其建设初期围绕闪电网络的疑虑。对他而言，Sparkswap利用了这种积极的前景和支付网络的巨大希望，现在正是为比特币的未来而努力的最佳时机。
Griffith说：“自2017年底以来，我一直在闪电网络上进行开发，当时大家普遍认为'永远不会上线'，所以从我的角度来看，这些项目和努力已经在很长一段时间不为人所知，现在终于得以突破。”
“现在的闪电网络肯定不是一种终极方案，但它有很多有趣的应用，包括像Sparkswap这样近乎即时的跨链交换，我很期待越来越多的人接纳并使用。总而言之，我们正在构建基于比特币的金融系统的基础设施，投身在这个行业总会遇见非常激动人心的时刻。” 查看全部
Sparkswap是获得加密货币投资基金Pantera Capital支持的交易所（该公司在2018年8月宣布其使命是成为市场上最去中心化的比特币交易所），现在已经向用户开放了测试版。利用闪电网络，交易所是非托管式的，交易是去中心化的。用户可以直接在彼此之间执行买卖订单，而且由于原子交换（atomic swapping），他们还可以进行跨链交易数字货币。
Sparkswap创始人Trey Griffith告诉Bitcoin Magazine：“在任何情况下，Sparkswap或者你的交易对手方都不能剥夺你的资产——交易要么完成，要么没有完成。”
“我们同时也是一个交易场所，用户之间可以互相交易，但不是像ShapeShift这样的场外（OTC）服务。”
在这次发布的主网版本中，Sparkswap将只有一个比特币和莱特币的交易对（BTC / LTC），但实际上它能够支持其他对原子交换兼容的加密货币，如decred、vertcoin或komodo。Griffith补充说，他们交易所还“计划接入许多其他加密货币，包括基于比特币脚本的项目以外的其他数字货币”。他说，只要符合某些标准，这项技术可以适应一些与Lightning Network不一定兼容的支付通道网络。
要访问该交易所，用户需要下载交易所的开源软件Sparkswap Broker。该套件包括引导比特币和莱特币完整节点所需的一切，以及用于运行支付通道的比特币和莱特币闪电网络节点。如果你已经在运行了完整节点，那么你可以自由使用这些节点，尽管Griffith说，在目前，首次使用交易所的用户还不能直接使用他们自己的闪电网络节点或托管的闪电网络服务。
当我们问及该交易所未来是否会发展至支持其他闪电网络技术如Submarine Swaps时，Griffith说上述技术的半链接特性并不适合Sparkswap的用例。
Griffith说道：“我们的重点是在不牺牲比特币支持和自我保管的情况下，为专业用户提供足够快的加密货币交易。” “Submarine Swaps本质上是在链上只进行了交易的一半，因此尽管它们为网络提供了一种重要服务（如闪电循环Lightning Loop），但它们并不符合我们正在建造的产品或我们用户的需求。”
闪电网络于2018年初首次亮相，之后越来越多的开发者参与进来，用户增长情况令人赞叹。随着技术解决方案、钱包和服务的激增，以及像闪电火炬这样的社区活动，Griffith相信，乐观情绪已经取代了过去在其建设初期围绕闪电网络的疑虑。对他而言，Sparkswap利用了这种积极的前景和支付网络的巨大希望，现在正是为比特币的未来而努力的最佳时机。
Griffith说：“自2017年底以来，我一直在闪电网络上进行开发，当时大家普遍认为'永远不会上线'，所以从我的角度来看，这些项目和努力已经在很长一段时间不为人所知，现在终于得以突破。”
“现在的闪电网络肯定不是一种终极方案，但它有很多有趣的应用，包括像Sparkswap这样近乎即时的跨链交换，我很期待越来越多的人接纳并使用。总而言之，我们正在构建基于比特币的金融系统的基础设施，投身在这个行业总会遇见非常激动人心的时刻。” 查看全部
比特币的首个利用闪电网络原子交换（Atomic Swaps）的去中心化交易所目前进入测试阶段。
Sparkswap是获得加密货币投资基金Pantera Capital支持的交易所（该公司在2018年8月宣布其使命是成为市场上最去中心化的比特币交易所），现在已经向用户开放了测试版。利用闪电网络，交易所是非托管式的，交易是去中心化的。用户可以直接在彼此之间执行买卖订单，而且由于原子交换（atomic swapping），他们还可以进行跨链交易数字货币。
Sparkswap创始人Trey Griffith告诉Bitcoin Magazine：“在任何情况下，Sparkswap或者你的交易对手方都不能剥夺你的资产——交易要么完成，要么没有完成。”
“我们同时也是一个交易场所，用户之间可以互相交易，但不是像ShapeShift这样的场外（OTC）服务。”
在这次发布的主网版本中，Sparkswap将只有一个比特币和莱特币的交易对（BTC / LTC），但实际上它能够支持其他对原子交换兼容的加密货币，如decred、vertcoin或komodo。Griffith补充说，他们交易所还“计划接入许多其他加密货币，包括基于比特币脚本的项目以外的其他数字货币”。他说，只要符合某些标准，这项技术可以适应一些与Lightning Network不一定兼容的支付通道网络。
要访问该交易所，用户需要下载交易所的开源软件Sparkswap Broker。该套件包括引导比特币和莱特币完整节点所需的一切，以及用于运行支付通道的比特币和莱特币闪电网络节点。如果你已经在运行了完整节点，那么你可以自由使用这些节点，尽管Griffith说，在目前，首次使用交易所的用户还不能直接使用他们自己的闪电网络节点或托管的闪电网络服务。
当我们问及该交易所未来是否会发展至支持其他闪电网络技术如Submarine Swaps时，Griffith说上述技术的半链接特性并不适合Sparkswap的用例。
Griffith说道：“我们的重点是在不牺牲比特币支持和自我保管的情况下，为专业用户提供足够快的加密货币交易。” “Submarine Swaps本质上是在链上只进行了交易的一半，因此尽管它们为网络提供了一种重要服务（如闪电循环Lightning Loop），但它们并不符合我们正在建造的产品或我们用户的需求。”
闪电网络于2018年初首次亮相，之后越来越多的开发者参与进来，用户增长情况令人赞叹。随着技术解决方案、钱包和服务的激增，以及像闪电火炬这样的社区活动，Griffith相信，乐观情绪已经取代了过去在其建设初期围绕闪电网络的疑虑。对他而言，Sparkswap利用了这种积极的前景和支付网络的巨大希望，现在正是为比特币的未来而努力的最佳时机。
Griffith说：“自2017年底以来，我一直在闪电网络上进行开发，当时大家普遍认为'永远不会上线'，所以从我的角度来看，这些项目和努力已经在很长一段时间不为人所知，现在终于得以突破。”
“现在的闪电网络肯定不是一种终极方案，但它有很多有趣的应用，包括像Sparkswap这样近乎即时的跨链交换，我很期待越来越多的人接纳并使用。总而言之，我们正在构建基于比特币的金融系统的基础设施，投身在这个行业总会遇见非常激动人心的时刻。”
要不要做空 BNB？
观点 • leeks 发表了文章 • 2019-04-08 11:48
著名区块链投资基金 1confirmation 创始人 Nick Tomaino 发推质疑币安币的投资价值。他说：「看空密码货币会是一场败局，但是如果非要我现在看空一种密码货币的话，那就是币安币。」Nick Tomaino 认为，币安的竞争优势是躲避监管，但是其「产品设计非常糟糕，用户界面和用户体验比其他中心化交易所要差」。本文综合推特上 Dovey Wan、赵长鹏等人以及作者本人的观点，和读者们一起探讨 BNB 现在是否需要被「看空」。
据链闻消息，著名区块链投资基金 1confirmation 创始人 Nick Tomaino 发推看空 BNB，他认为 Binance 的竞争优势是躲避监管，最低的 KYC 和交易限制，并积极上架新币种，使得这个公司在不到两年的时间内从 0 起步，获得近 40% 的交易市场份额。
尽管产品设计糟糕，但它还是迅速占据了这一巨大的市场份额，Binance 并没有以一种有意义的方式推动行业向前发展，用户界面和用户体验比很多中心化交易所更糟糕。
但是比特币的竞争优势也在于躲避监管，所以这一点对于 Binance 来说有什么错呢？
比特币是一个开源项目，不能关闭和启用一个新产品。而 Binance 是一家中心化的公司，它可以关闭并且不启用任何新功能。
有一种情况，如果你看涨 BNB，那么你需要相信 Binance 将继续保持或增长它的中心化交易所的市场份额，或者成功地过渡成一个分布式的组织，并启动一个被广泛使用的 DEX。
对于这个公司来说，为了保持市场份额，它需要增加法币入口，和吸引机构投资者。至今为止，他们的（与监管相处）方式让它们很难和银行、机构合作，后者通常更愿意和遵从现有规则和具备专业知识的伙伴合作。
如果他们能够实现 Binance DEX 并过渡到分布式组织，那我可能会被证明是错的。但 DEX 是一个完全不同的产品，为了一个目前并不存在的产品，向 10 亿美元市值的 BNB 进行投资，感觉这像是一个糟糕的风险押注。
最后，我可以告诉社区：BNB 的持有者除了赚钱外不为其他目标奋斗。说到底，一个有信仰者的社区才是加密货币的价值所在。某些东西告诉我，BNB 的持有者很快就会有下一个赚钱机会（意思应该是社区用户很快会因为别的赚钱机会抛弃 BNB）。
其他类似的补充有：BNB 的流动性是孤立的，存在着市场操作的嫌疑，他们 100% 地控制着市场和代币的动态。
市场缺乏便捷地做空 BNB 的机制 & 方式，做空机制能够实现价格发现，并提供更好的流动性。
个人补充：基于 Augur 的 Veil 已经创建了关于 BNB 价格的短期预测市场，而 BitMax、Gate 也能够做空 BNB。
有一位网友的观点很有意思，他说：做空任何资产都是危险的，因为非理性 Fomo 情绪持续的时间可能比我保持偿付能力的时间长得多。
Primitive Ventures 的创始合伙人，知名的 Dovey Wan 在推特上进行了反击：
监管套利（Regulation Arbitrage）是一种过度简化的西方 fairy dust，大多数亚洲交易所，无论是否合规，都在做和 Binance 一样的事情：最低限制的 KYC，积极上币，例如 Huobi、KuCoin、Upbit。
你需要实现三个竞争优势才能创建一家成功的交易所：安全性、流动性和交易成本。Binance 拥有最好的流动性和最低的交易手续费，到目前为止没有出现重大的安全漏洞。监管套利并不能神奇地使你的订单具备深度和拥有强健的后端。
监管套利并不是 Binance 成功的原因，当它在 2017 年中开始运营时，Huobi、Okex、Yunbi （Yunbi 的成交量 = 其他所有交易所的和）是领先者，所有这些都是西方属于中的「监管套利者」，如果监管套利是唯一的优势，那么就不会有其他交易所存在的空间。
Binance 的成功很大程度上归功于：
在没有其他交易所分发 NEO Gas 的时候，Binance 首次将它分发给用户；
在 2017 年 9 月中国禁止加密资产时，其他交易所因为胆怯而停下时，他们凭借勇气让 Binance 继续运行，之后的三个月是黄金般的真空期。
它在 2018 年的成功我将归功于：
世界级的客户支持；
当其他同行刷量时，它们拥有真实的交易深度；
良好的技术 API 和（在其他项目）主网切换时的技术支持。
「拒绝新事物成为可能」是不公平的。
这是一个中心化的游戏，BNB 的成功最终取决于它背后的人。对于很多 BNB 的持有者来说，这个信念来自对 CZ 和他的团队的中心化信任，就像 TSLA 持有者信任马斯克一样。我认为这个阐述没有问题。
在加密资产交易所领域，CZ 和何一是一对也是唯一一对连续创业者，有着连续创造两个最大交易所的记录。
如果我必须选择一个交易所代币，BNB 似乎是最合理的下注。普通人无法获得 Bakkt 的股份。Binance 使用了农村包围城市的策略来获得市场，这是很多「合规」交易所的最大失误，当他们忙于游说 SEC 或完善法务时（Binance 已经夺取了市场）。
它在土耳其、乌干达、阿根廷和其他需要稳健货币的国家所做的无数努力是巨大的。在世界上的大部分地区，简单获取加密资产的方式是缺失的，尤其是在法币是 real shit 的地区。这正是「农村包围城市」获胜的原因。
和传统业务不同，Binance 不是一家公司，它是很多相互关联的公司。Binance 为了维持市场份额，它正在增加法币入口，例如新加坡交易所和金融机构支持，未来还会有更多。品牌就是有意义的东西。
拥有 300 名员工，却没有总部，高管团队完全分布式，几乎没有风险基金的钱，仅凭这一点就足以称得上是顶级的业务和组织创新。对西方世界而言，它的资本效率或许不真实，但最近还有其他中国已 IPO 的科技公司 $QTT $PDD 达到了同样的水平。
银行倾向于新业务和利润，如果 Tether 能够获得一个银行账户，那么我认为在一段时间后 Binance 获得与银行的良好关系没有问题。机构资金？它的新加坡交易所由 Vertex 支持，它是 Singapore sovereign fund 旗下。
最后，「监管套利」并非套利（ 「regulatory arbitrage」 is not arbitrage），而是不同国家对加密资产的态度的动态博弈的结果。比如当中国禁止它时，我发现它（表现是）非常乐观，因为这意味着美国永远不会禁止它。同样的情况也适用于日本、韩国、新加坡等。
世界上总有某个地方支持某种注册、某种商业模式、某种社会制度（同性婚姻、一夫多妻制）、某种惯例。我总是疑惑什么定义了 arbitrage。它是双方共同的选择，它使得人类社会具有流动性。
CZ 对于 Dovey Wan 推特的回复是：我们自己不适用「公司」这个词，而是用「团队」代替。一个非常强大的团队！
网友对此回复：尽管你是用「团队」这个词，但实际上是你在给他们发工资。
你的队友我正在给你发送地址，等会你会给我转账 BNB 吗？
原文来源：真本葱
作者：大大大大麦 查看全部
据链闻消息，著名区块链投资基金 1confirmation 创始人 Nick Tomaino 发推看空 BNB，他认为 Binance 的竞争优势是躲避监管，最低的 KYC 和交易限制，并积极上架新币种，使得这个公司在不到两年的时间内从 0 起步，获得近 40% 的交易市场份额。
尽管产品设计糟糕，但它还是迅速占据了这一巨大的市场份额，Binance 并没有以一种有意义的方式推动行业向前发展，用户界面和用户体验比很多中心化交易所更糟糕。
但是比特币的竞争优势也在于躲避监管，所以这一点对于 Binance 来说有什么错呢？
比特币是一个开源项目，不能关闭和启用一个新产品。而 Binance 是一家中心化的公司，它可以关闭并且不启用任何新功能。
有一种情况，如果你看涨 BNB，那么你需要相信 Binance 将继续保持或增长它的中心化交易所的市场份额，或者成功地过渡成一个分布式的组织，并启动一个被广泛使用的 DEX。
对于这个公司来说，为了保持市场份额，它需要增加法币入口，和吸引机构投资者。至今为止，他们的（与监管相处）方式让它们很难和银行、机构合作，后者通常更愿意和遵从现有规则和具备专业知识的伙伴合作。
如果他们能够实现 Binance DEX 并过渡到分布式组织，那我可能会被证明是错的。但 DEX 是一个完全不同的产品，为了一个目前并不存在的产品，向 10 亿美元市值的 BNB 进行投资，感觉这像是一个糟糕的风险押注。
最后，我可以告诉社区：BNB 的持有者除了赚钱外不为其他目标奋斗。说到底，一个有信仰者的社区才是加密货币的价值所在。某些东西告诉我，BNB 的持有者很快就会有下一个赚钱机会（意思应该是社区用户很快会因为别的赚钱机会抛弃 BNB）。
其他类似的补充有：BNB 的流动性是孤立的，存在着市场操作的嫌疑，他们 100% 地控制着市场和代币的动态。
市场缺乏便捷地做空 BNB 的机制 & 方式，做空机制能够实现价格发现，并提供更好的流动性。
个人补充：基于 Augur 的 Veil 已经创建了关于 BNB 价格的短期预测市场，而 BitMax、Gate 也能够做空 BNB。
有一位网友的观点很有意思，他说：做空任何资产都是危险的，因为非理性 Fomo 情绪持续的时间可能比我保持偿付能力的时间长得多。
Primitive Ventures 的创始合伙人，知名的 Dovey Wan 在推特上进行了反击：
监管套利（Regulation Arbitrage）是一种过度简化的西方 fairy dust，大多数亚洲交易所，无论是否合规，都在做和 Binance 一样的事情：最低限制的 KYC，积极上币，例如 Huobi、KuCoin、Upbit。
你需要实现三个竞争优势才能创建一家成功的交易所：安全性、流动性和交易成本。Binance 拥有最好的流动性和最低的交易手续费，到目前为止没有出现重大的安全漏洞。监管套利并不能神奇地使你的订单具备深度和拥有强健的后端。
监管套利并不是 Binance 成功的原因，当它在 2017 年中开始运营时，Huobi、Okex、Yunbi （Yunbi 的成交量 = 其他所有交易所的和）是领先者，所有这些都是西方属于中的「监管套利者」，如果监管套利是唯一的优势，那么就不会有其他交易所存在的空间。
Binance 的成功很大程度上归功于：
在没有其他交易所分发 NEO Gas 的时候，Binance 首次将它分发给用户；
在 2017 年 9 月中国禁止加密资产时，其他交易所因为胆怯而停下时，他们凭借勇气让 Binance 继续运行，之后的三个月是黄金般的真空期。
它在 2018 年的成功我将归功于：
世界级的客户支持；
当其他同行刷量时，它们拥有真实的交易深度；
良好的技术 API 和（在其他项目）主网切换时的技术支持。
「拒绝新事物成为可能」是不公平的。
这是一个中心化的游戏，BNB 的成功最终取决于它背后的人。对于很多 BNB 的持有者来说，这个信念来自对 CZ 和他的团队的中心化信任，就像 TSLA 持有者信任马斯克一样。我认为这个阐述没有问题。
在加密资产交易所领域，CZ 和何一是一对也是唯一一对连续创业者，有着连续创造两个最大交易所的记录。
如果我必须选择一个交易所代币，BNB 似乎是最合理的下注。普通人无法获得 Bakkt 的股份。Binance 使用了农村包围城市的策略来获得市场，这是很多「合规」交易所的最大失误，当他们忙于游说 SEC 或完善法务时（Binance 已经夺取了市场）。
它在土耳其、乌干达、阿根廷和其他需要稳健货币的国家所做的无数努力是巨大的。在世界上的大部分地区，简单获取加密资产的方式是缺失的，尤其是在法币是 real shit 的地区。这正是「农村包围城市」获胜的原因。
和传统业务不同，Binance 不是一家公司，它是很多相互关联的公司。Binance 为了维持市场份额，它正在增加法币入口，例如新加坡交易所和金融机构支持，未来还会有更多。品牌就是有意义的东西。
拥有 300 名员工，却没有总部，高管团队完全分布式，几乎没有风险基金的钱，仅凭这一点就足以称得上是顶级的业务和组织创新。对西方世界而言，它的资本效率或许不真实，但最近还有其他中国已 IPO 的科技公司 $QTT $PDD 达到了同样的水平。
银行倾向于新业务和利润，如果 Tether 能够获得一个银行账户，那么我认为在一段时间后 Binance 获得与银行的良好关系没有问题。机构资金？它的新加坡交易所由 Vertex 支持，它是 Singapore sovereign fund 旗下。
最后，「监管套利」并非套利（ 「regulatory arbitrage」 is not arbitrage），而是不同国家对加密资产的态度的动态博弈的结果。比如当中国禁止它时，我发现它（表现是）非常乐观，因为这意味着美国永远不会禁止它。同样的情况也适用于日本、韩国、新加坡等。
世界上总有某个地方支持某种注册、某种商业模式、某种社会制度（同性婚姻、一夫多妻制）、某种惯例。我总是疑惑什么定义了 arbitrage。它是双方共同的选择，它使得人类社会具有流动性。
CZ 对于 Dovey Wan 推特的回复是：我们自己不适用「公司」这个词，而是用「团队」代替。一个非常强大的团队！
网友对此回复：尽管你是用「团队」这个词，但实际上是你在给他们发工资。
你的队友我正在给你发送地址，等会你会给我转账 BNB 吗？
原文来源：真本葱
作者：大大大大麦 查看全部
著名区块链投资基金 1confirmation 创始人 Nick Tomaino 发推质疑币安币的投资价值。他说：「看空密码货币会是一场败局，但是如果非要我现在看空一种密码货币的话，那就是币安币。」Nick Tomaino 认为，币安的竞争优势是躲避监管，但是其「产品设计非常糟糕，用户界面和用户体验比其他中心化交易所要差」。本文综合推特上 Dovey Wan、赵长鹏等人以及作者本人的观点，和读者们一起探讨 BNB 现在是否需要被「看空」。
据链闻消息，著名区块链投资基金 1confirmation 创始人 Nick Tomaino 发推看空 BNB，他认为 Binance 的竞争优势是躲避监管，最低的 KYC 和交易限制，并积极上架新币种，使得这个公司在不到两年的时间内从 0 起步，获得近 40% 的交易市场份额。
尽管产品设计糟糕，但它还是迅速占据了这一巨大的市场份额，Binance 并没有以一种有意义的方式推动行业向前发展，用户界面和用户体验比很多中心化交易所更糟糕。
但是比特币的竞争优势也在于躲避监管，所以这一点对于 Binance 来说有什么错呢？
比特币是一个开源项目，不能关闭和启用一个新产品。而 Binance 是一家中心化的公司，它可以关闭并且不启用任何新功能。
有一种情况，如果你看涨 BNB，那么你需要相信 Binance 将继续保持或增长它的中心化交易所的市场份额，或者成功地过渡成一个分布式的组织，并启动一个被广泛使用的 DEX。
对于这个公司来说，为了保持市场份额，它需要增加法币入口，和吸引机构投资者。至今为止，他们的（与监管相处）方式让它们很难和银行、机构合作，后者通常更愿意和遵从现有规则和具备专业知识的伙伴合作。
如果他们能够实现 Binance DEX 并过渡到分布式组织，那我可能会被证明是错的。但 DEX 是一个完全不同的产品，为了一个目前并不存在的产品，向 10 亿美元市值的 BNB 进行投资，感觉这像是一个糟糕的风险押注。
最后，我可以告诉社区：BNB 的持有者除了赚钱外不为其他目标奋斗。说到底，一个有信仰者的社区才是加密货币的价值所在。某些东西告诉我，BNB 的持有者很快就会有下一个赚钱机会（意思应该是社区用户很快会因为别的赚钱机会抛弃 BNB）。
其他类似的补充有：BNB 的流动性是孤立的，存在着市场操作的嫌疑，他们 100% 地控制着市场和代币的动态。
市场缺乏便捷地做空 BNB 的机制 & 方式，做空机制能够实现价格发现，并提供更好的流动性。
个人补充：基于 Augur 的 Veil 已经创建了关于 BNB 价格的短期预测市场，而 BitMax、Gate 也能够做空 BNB。
有一位网友的观点很有意思，他说：做空任何资产都是危险的，因为非理性 Fomo 情绪持续的时间可能比我保持偿付能力的时间长得多。
Primitive Ventures 的创始合伙人，知名的 Dovey Wan 在推特上进行了反击：
监管套利（Regulation Arbitrage）是一种过度简化的西方 fairy dust，大多数亚洲交易所，无论是否合规，都在做和 Binance 一样的事情：最低限制的 KYC，积极上币，例如 Huobi、KuCoin、Upbit。
你需要实现三个竞争优势才能创建一家成功的交易所：安全性、流动性和交易成本。Binance 拥有最好的流动性和最低的交易手续费，到目前为止没有出现重大的安全漏洞。监管套利并不能神奇地使你的订单具备深度和拥有强健的后端。
监管套利并不是 Binance 成功的原因，当它在 2017 年中开始运营时，Huobi、Okex、Yunbi （Yunbi 的成交量 = 其他所有交易所的和）是领先者，所有这些都是西方属于中的「监管套利者」，如果监管套利是唯一的优势，那么就不会有其他交易所存在的空间。
Binance 的成功很大程度上归功于：
在没有其他交易所分发 NEO Gas 的时候，Binance 首次将它分发给用户；
在 2017 年 9 月中国禁止加密资产时，其他交易所因为胆怯而停下时，他们凭借勇气让 Binance 继续运行，之后的三个月是黄金般的真空期。
它在 2018 年的成功我将归功于：
世界级的客户支持；
当其他同行刷量时，它们拥有真实的交易深度；
良好的技术 API 和（在其他项目）主网切换时的技术支持。
「拒绝新事物成为可能」是不公平的。
这是一个中心化的游戏，BNB 的成功最终取决于它背后的人。对于很多 BNB 的持有者来说，这个信念来自对 CZ 和他的团队的中心化信任，就像 TSLA 持有者信任马斯克一样。我认为这个阐述没有问题。
在加密资产交易所领域，CZ 和何一是一对也是唯一一对连续创业者，有着连续创造两个最大交易所的记录。
如果我必须选择一个交易所代币，BNB 似乎是最合理的下注。普通人无法获得 Bakkt 的股份。Binance 使用了农村包围城市的策略来获得市场，这是很多「合规」交易所的最大失误，当他们忙于游说 SEC 或完善法务时（Binance 已经夺取了市场）。
它在土耳其、乌干达、阿根廷和其他需要稳健货币的国家所做的无数努力是巨大的。在世界上的大部分地区，简单获取加密资产的方式是缺失的，尤其是在法币是 real shit 的地区。这正是「农村包围城市」获胜的原因。
和传统业务不同，Binance 不是一家公司，它是很多相互关联的公司。Binance 为了维持市场份额，它正在增加法币入口，例如新加坡交易所和金融机构支持，未来还会有更多。品牌就是有意义的东西。
拥有 300 名员工，却没有总部，高管团队完全分布式，几乎没有风险基金的钱，仅凭这一点就足以称得上是顶级的业务和组织创新。对西方世界而言，它的资本效率或许不真实，但最近还有其他中国已 IPO 的科技公司 $QTT $PDD 达到了同样的水平。
银行倾向于新业务和利润，如果 Tether 能够获得一个银行账户，那么我认为在一段时间后 Binance 获得与银行的良好关系没有问题。机构资金？它的新加坡交易所由 Vertex 支持，它是 Singapore sovereign fund 旗下。
最后，「监管套利」并非套利（ 「regulatory arbitrage」 is not arbitrage），而是不同国家对加密资产的态度的动态博弈的结果。比如当中国禁止它时，我发现它（表现是）非常乐观，因为这意味着美国永远不会禁止它。同样的情况也适用于日本、韩国、新加坡等。
世界上总有某个地方支持某种注册、某种商业模式、某种社会制度（同性婚姻、一夫多妻制）、某种惯例。我总是疑惑什么定义了 arbitrage。它是双方共同的选择，它使得人类社会具有流动性。
CZ 对于 Dovey Wan 推特的回复是：我们自己不适用「公司」这个词，而是用「团队」代替。一个非常强大的团队！
网友对此回复：尽管你是用「团队」这个词，但实际上是你在给他们发工资。
你的队友我正在给你发送地址，等会你会给我转账 BNB 吗？
原文来源：真本葱
作者：大大大大麦
BM放狠话，EOS一周年搞事情！你猜得到吗？
项目 • hellobtc 发表了文章 • 2019-04-07 10:47
“教主，教主，牛市了！我的EOS有望解套了！”战士兴冲冲的跑进酒馆，人未到，先听见他歇斯底里呼喊。
“知道了！涨这么点就牛市来了，去年EOS 25刀的时候你咋不卖？” “那不是天天被人忽悠的说看到1000么。”战士不好意思的摸摸头，“教主，你听说了没，BM发话说EOS 6月份要有大事？” “听说了啊，怎么了？” “你知道是啥大事儿不？” “我哪知道，我又不是BM……”
前段时间，EOS创始人BM在电报群以及Twitter频频发声，明确表示在“搞事情”， 而且这个时间点是今年6月，刚好是EOS主网上线一周年的时间点。
先是来了句：“June will be biggest news since EOSIO announcement” （6月将会迎来EOSIO成立以来最大的新闻）；接着表示正在租可供几百人出席的场地，到时候全程线上直播。
BM说的6月份将迎来EOSIO成立以来最大新闻到底会是什么呢？既然BM要卖关子，惹得众EOS粉丝心痒痒的，猜不透的话，预测一些可能性总是可以的。
好了言归正传，今天就要做一个预言帝，预测BM说的今年6月“EOSIO成立以来最大的新闻”可能是什么事情。
01 猜想一：跨链
最近随着Cosmos主网启动，以及预计在今年第三季度上线的Polkadot，跨链概念已经在圈内引起广泛的关注和讨论。
EOS能在国内拥有众多拥趸，得益于其创始人BM的影响力，而大众对EOS深刻印象之一便是其宣称的百万TPS。
BTC的TPS只有个位数，当时如日中天的底层公链ETH也不过几十，在此背景下，EOS白皮书里描绘的“百万TPS”点燃了人们期待和憧憬。期待EOS对于区块链的改造，期待EOS带来财富效应。
然而即便网红如EOS，也难以逃脱“主网上线既巅峰”的魔咒。当一切尘埃落定，面纱被揭开的一刻，理想越丰满，它与现实的落差也就越大。EOS的TPS的确比ETH高了一大截，最高可以几千，然而距离白皮书所描述的“百万级”，依旧是差出几个数量级。
到今年6月，EOS主网上线刚好一年，有没有可能在TPS上会有重大突破呢？
其实，EOS白皮书清楚说明了，EOS百万级别的TPS是依靠侧链及扩展性来实现的。对区块链应用进行横向扩展，多链大规模协调工作，然后把每个链上的TPS加在一块儿，比如一百条侧链，每个侧链一万的TPS，便可以实现“百万TPS”！
而实现“百万TPS”的基础是跨链。所以，BM宣称的6月份EOS的最大新闻，可能是EOS上成熟的跨链方案登场。有此基础，随着时间的推移，一条条基于EOS的侧链便会雨后春笋般破土而出，也由此实现EOS“百万TPS“的理想。
后面的猜想二与猜想三，和猜想一其实是一脉相承的。
02 猜想二：侧链或是Layer 2
“有一天你醒来会发现，以太坊、波场以及其他智能合约平台会建立在部分EOS代码库上”。这是BM在3月27日的推文。
结合BM上述推文，这可以提供一些依据。这可能是要给其他公链提供侧链，或是Layer 2（二层网络）。
BM这样说，并不算信口开河，这是有先例的：
Loom的僵尸战场，号称区块链的“炉石传说”，这款区块链游戏得到了众多粉丝的好评。 Loom本身是ETH的侧链，使用 Plasma Cash 与ETH主链进行互联，并且为了追求性能，使用了EOS的DPoS共识，由Loom提供速度，ETH提供安全。
如果是这样的话，那便是赤裸裸的跟Loom这类侧链或是链下项目抢生意。如果项目方不想在EOS上开发，想在ETH上开发，但又担心ETH的TPS不够，那么项目方便可以接入EOS高TPS整条侧链或是Layer 2。
这里笔者想不太明白的事情是，Tron是照搬了EOS的DPoS，如果说EOS的高TPS侧链接入ETH逻辑上还算说得过去，那么接入Tron则是有点莫名其妙。BM这个“一觉醒来”的畅想，具体的含义，还需要其本人揭晓，或是等逐步实现的时候，我们便会慢慢理解，甚至也有可能，这仅仅是BM的“幻想”，结局如何，就交给时间给出答案吧。
03 猜想三：去中心化交易平台
2019年的区块链世界，避不开的两个话题，一个是跨链，另一个就是去中心化交易平台。
中心化交易平台安全事故，在区块链世界就没有停歇过。2019年刚刚过去了三个月，又有数家交易平台被盗，交易平台的安全性问题越来越得到人们的重视。众多头部中心化交易平台也开始布局自己的去中心化交易平台。有的观点认为，这是中心化交易平台要“革自己的命”，把它看作交易平台的“多品牌战略部署”，也许更合理一些。
EOS自己的DEX（去中心化交易平台），很有可能离我们不远了。BM在月初就频频放出暗示，说DEX的代码离出炉不远了。
EOS的DEX本身，极有可能作为EOS在部署跨链协议之后的挂载在主链之上的第一条“官方侧链”。DEX将提供高性能的去中心化交易体验（用“官方”二字，以示区别之前一些侧链项目）。
04 猜想四：EOS版Steem
Steem作为BM在区块链世界的第二个作品，至今一直稳定运行；但同样暴露出的不少问题，这激发BM一些新的想法。
比如，他曾经表示过，在内容方面，如果能够通过一些算法，提前判断出即将流行的东西，会是一个很大的优势。再就是Steem的身份验证与识别系统，也是BM想要改进的。做一个大胆的推测，也许BM会做一个EOS版的Steem，同样作为EOS的一条侧链而存在，或是通过跨链协议，把现有的Steem链接入EOS。
05 猜想五：一个新币
去年年底的时候，BM公开表示有了个新点子：不用DPoS，保护隐私，终极扩容，千万TPS，无手续费，没有RAM和DISK问题，家用电脑可以跑全节点，不用投票也不用质押……反正能想到的所有优点，都可以实现。
如果真是这样的话，那么这个新币就是圈内的超人或者惊奇队长啊。下面是相关的截图：
以上便是对BM“6月将会迎来EOSIO成立以来最大的新闻”言论的几点猜测。很期待6月份揭晓结果，也许最终，上面的猜测一个都不对，也许，有幸蒙对了其中一二；其实预测是否正确并不重要，重要的是希望BM所言的6月份将发生的大事，能推进区块链的进步和发展。
你觉得BM所说的“6月份会将在EOS发生的大事”是什么呢？欢迎来留言区交流你的看法。
——End——
原创： 五火球教主 查看全部
“知道了！涨这么点就牛市来了，去年EOS 25刀的时候你咋不卖？” “那不是天天被人忽悠的说看到1000么。”战士不好意思的摸摸头，“教主，你听说了没，BM发话说EOS 6月份要有大事？” “听说了啊，怎么了？” “你知道是啥大事儿不？” “我哪知道，我又不是BM……”
前段时间，EOS创始人BM在电报群以及Twitter频频发声，明确表示在“搞事情”， 而且这个时间点是今年6月，刚好是EOS主网上线一周年的时间点。
先是来了句：“June will be biggest news since EOSIO announcement” （6月将会迎来EOSIO成立以来最大的新闻）；接着表示正在租可供几百人出席的场地，到时候全程线上直播。
BM说的6月份将迎来EOSIO成立以来最大新闻到底会是什么呢？既然BM要卖关子，惹得众EOS粉丝心痒痒的，猜不透的话，预测一些可能性总是可以的。
好了言归正传，今天就要做一个预言帝，预测BM说的今年6月“EOSIO成立以来最大的新闻”可能是什么事情。
01 猜想一：跨链
最近随着Cosmos主网启动，以及预计在今年第三季度上线的Polkadot，跨链概念已经在圈内引起广泛的关注和讨论。
EOS能在国内拥有众多拥趸，得益于其创始人BM的影响力，而大众对EOS深刻印象之一便是其宣称的百万TPS。
BTC的TPS只有个位数，当时如日中天的底层公链ETH也不过几十，在此背景下，EOS白皮书里描绘的“百万TPS”点燃了人们期待和憧憬。期待EOS对于区块链的改造，期待EOS带来财富效应。
然而即便网红如EOS，也难以逃脱“主网上线既巅峰”的魔咒。当一切尘埃落定，面纱被揭开的一刻，理想越丰满，它与现实的落差也就越大。EOS的TPS的确比ETH高了一大截，最高可以几千，然而距离白皮书所描述的“百万级”，依旧是差出几个数量级。
到今年6月，EOS主网上线刚好一年，有没有可能在TPS上会有重大突破呢？
其实，EOS白皮书清楚说明了，EOS百万级别的TPS是依靠侧链及扩展性来实现的。对区块链应用进行横向扩展，多链大规模协调工作，然后把每个链上的TPS加在一块儿，比如一百条侧链，每个侧链一万的TPS，便可以实现“百万TPS”！
而实现“百万TPS”的基础是跨链。所以，BM宣称的6月份EOS的最大新闻，可能是EOS上成熟的跨链方案登场。有此基础，随着时间的推移，一条条基于EOS的侧链便会雨后春笋般破土而出，也由此实现EOS“百万TPS“的理想。
后面的猜想二与猜想三，和猜想一其实是一脉相承的。
02 猜想二：侧链或是Layer 2
“有一天你醒来会发现，以太坊、波场以及其他智能合约平台会建立在部分EOS代码库上”。这是BM在3月27日的推文。
结合BM上述推文，这可以提供一些依据。这可能是要给其他公链提供侧链，或是Layer 2（二层网络）。
BM这样说，并不算信口开河，这是有先例的：
Loom的僵尸战场，号称区块链的“炉石传说”，这款区块链游戏得到了众多粉丝的好评。 Loom本身是ETH的侧链，使用 Plasma Cash 与ETH主链进行互联，并且为了追求性能，使用了EOS的DPoS共识，由Loom提供速度，ETH提供安全。
如果是这样的话，那便是赤裸裸的跟Loom这类侧链或是链下项目抢生意。如果项目方不想在EOS上开发，想在ETH上开发，但又担心ETH的TPS不够，那么项目方便可以接入EOS高TPS整条侧链或是Layer 2。
这里笔者想不太明白的事情是，Tron是照搬了EOS的DPoS，如果说EOS的高TPS侧链接入ETH逻辑上还算说得过去，那么接入Tron则是有点莫名其妙。BM这个“一觉醒来”的畅想，具体的含义，还需要其本人揭晓，或是等逐步实现的时候，我们便会慢慢理解，甚至也有可能，这仅仅是BM的“幻想”，结局如何，就交给时间给出答案吧。
03 猜想三：去中心化交易平台
2019年的区块链世界，避不开的两个话题，一个是跨链，另一个就是去中心化交易平台。
中心化交易平台安全事故，在区块链世界就没有停歇过。2019年刚刚过去了三个月，又有数家交易平台被盗，交易平台的安全性问题越来越得到人们的重视。众多头部中心化交易平台也开始布局自己的去中心化交易平台。有的观点认为，这是中心化交易平台要“革自己的命”，把它看作交易平台的“多品牌战略部署”，也许更合理一些。
EOS自己的DEX（去中心化交易平台），很有可能离我们不远了。BM在月初就频频放出暗示，说DEX的代码离出炉不远了。
EOS的DEX本身，极有可能作为EOS在部署跨链协议之后的挂载在主链之上的第一条“官方侧链”。DEX将提供高性能的去中心化交易体验（用“官方”二字，以示区别之前一些侧链项目）。
04 猜想四：EOS版Steem
Steem作为BM在区块链世界的第二个作品，至今一直稳定运行；但同样暴露出的不少问题，这激发BM一些新的想法。
比如，他曾经表示过，在内容方面，如果能够通过一些算法，提前判断出即将流行的东西，会是一个很大的优势。再就是Steem的身份验证与识别系统，也是BM想要改进的。做一个大胆的推测，也许BM会做一个EOS版的Steem，同样作为EOS的一条侧链而存在，或是通过跨链协议，把现有的Steem链接入EOS。
05 猜想五：一个新币
去年年底的时候，BM公开表示有了个新点子：不用DPoS，保护隐私，终极扩容，千万TPS，无手续费，没有RAM和DISK问题，家用电脑可以跑全节点，不用投票也不用质押……反正能想到的所有优点，都可以实现。
如果真是这样的话，那么这个新币就是圈内的超人或者惊奇队长啊。下面是相关的截图：
以上便是对BM“6月将会迎来EOSIO成立以来最大的新闻”言论的几点猜测。很期待6月份揭晓结果，也许最终，上面的猜测一个都不对，也许，有幸蒙对了其中一二；其实预测是否正确并不重要，重要的是希望BM所言的6月份将发生的大事，能推进区块链的进步和发展。
你觉得BM所说的“6月份会将在EOS发生的大事”是什么呢？欢迎来留言区交流你的看法。
——End——
原创： 五火球教主 查看全部
“教主，教主，牛市了！我的EOS有望解套了！”战士兴冲冲的跑进酒馆，人未到，先听见他歇斯底里呼喊。
“知道了！涨这么点就牛市来了，去年EOS 25刀的时候你咋不卖？” “那不是天天被人忽悠的说看到1000么。”战士不好意思的摸摸头，“教主，你听说了没，BM发话说EOS 6月份要有大事？” “听说了啊，怎么了？” “你知道是啥大事儿不？” “我哪知道，我又不是BM……”
前段时间，EOS创始人BM在电报群以及Twitter频频发声，明确表示在“搞事情”， 而且这个时间点是今年6月，刚好是EOS主网上线一周年的时间点。
先是来了句：“June will be biggest news since EOSIO announcement” （6月将会迎来EOSIO成立以来最大的新闻）；接着表示正在租可供几百人出席的场地，到时候全程线上直播。
BM说的6月份将迎来EOSIO成立以来最大新闻到底会是什么呢？既然BM要卖关子，惹得众EOS粉丝心痒痒的，猜不透的话，预测一些可能性总是可以的。
好了言归正传，今天就要做一个预言帝，预测BM说的今年6月“EOSIO成立以来最大的新闻”可能是什么事情。
01 猜想一：跨链
最近随着Cosmos主网启动，以及预计在今年第三季度上线的Polkadot，跨链概念已经在圈内引起广泛的关注和讨论。
EOS能在国内拥有众多拥趸，得益于其创始人BM的影响力，而大众对EOS深刻印象之一便是其宣称的百万TPS。
BTC的TPS只有个位数，当时如日中天的底层公链ETH也不过几十，在此背景下，EOS白皮书里描绘的“百万TPS”点燃了人们期待和憧憬。期待EOS对于区块链的改造，期待EOS带来财富效应。
然而即便网红如EOS，也难以逃脱“主网上线既巅峰”的魔咒。当一切尘埃落定，面纱被揭开的一刻，理想越丰满，它与现实的落差也就越大。EOS的TPS的确比ETH高了一大截，最高可以几千，然而距离白皮书所描述的“百万级”，依旧是差出几个数量级。
到今年6月，EOS主网上线刚好一年，有没有可能在TPS上会有重大突破呢？
其实，EOS白皮书清楚说明了，EOS百万级别的TPS是依靠侧链及扩展性来实现的。对区块链应用进行横向扩展，多链大规模协调工作，然后把每个链上的TPS加在一块儿，比如一百条侧链，每个侧链一万的TPS，便可以实现“百万TPS”！
而实现“百万TPS”的基础是跨链。所以，BM宣称的6月份EOS的最大新闻，可能是EOS上成熟的跨链方案登场。有此基础，随着时间的推移，一条条基于EOS的侧链便会雨后春笋般破土而出，也由此实现EOS“百万TPS“的理想。
后面的猜想二与猜想三，和猜想一其实是一脉相承的。
02 猜想二：侧链或是Layer 2
“有一天你醒来会发现，以太坊、波场以及其他智能合约平台会建立在部分EOS代码库上”。这是BM在3月27日的推文。
结合BM上述推文，这可以提供一些依据。这可能是要给其他公链提供侧链，或是Layer 2（二层网络）。
BM这样说，并不算信口开河，这是有先例的：
Loom的僵尸战场，号称区块链的“炉石传说”，这款区块链游戏得到了众多粉丝的好评。 Loom本身是ETH的侧链，使用 Plasma Cash 与ETH主链进行互联，并且为了追求性能，使用了EOS的DPoS共识，由Loom提供速度，ETH提供安全。
如果是这样的话，那便是赤裸裸的跟Loom这类侧链或是链下项目抢生意。如果项目方不想在EOS上开发，想在ETH上开发，但又担心ETH的TPS不够，那么项目方便可以接入EOS高TPS整条侧链或是Layer 2。
这里笔者想不太明白的事情是，Tron是照搬了EOS的DPoS，如果说EOS的高TPS侧链接入ETH逻辑上还算说得过去，那么接入Tron则是有点莫名其妙。BM这个“一觉醒来”的畅想，具体的含义，还需要其本人揭晓，或是等逐步实现的时候，我们便会慢慢理解，甚至也有可能，这仅仅是BM的“幻想”，结局如何，就交给时间给出答案吧。
03 猜想三：去中心化交易平台
2019年的区块链世界，避不开的两个话题，一个是跨链，另一个就是去中心化交易平台。
中心化交易平台安全事故，在区块链世界就没有停歇过。2019年刚刚过去了三个月，又有数家交易平台被盗，交易平台的安全性问题越来越得到人们的重视。众多头部中心化交易平台也开始布局自己的去中心化交易平台。有的观点认为，这是中心化交易平台要“革自己的命”，把它看作交易平台的“多品牌战略部署”，也许更合理一些。
EOS自己的DEX（去中心化交易平台），很有可能离我们不远了。BM在月初就频频放出暗示，说DEX的代码离出炉不远了。
EOS的DEX本身，极有可能作为EOS在部署跨链协议之后的挂载在主链之上的第一条“官方侧链”。DEX将提供高性能的去中心化交易体验（用“官方”二字，以示区别之前一些侧链项目）。
04 猜想四：EOS版Steem
Steem作为BM在区块链世界的第二个作品，至今一直稳定运行；但同样暴露出的不少问题，这激发BM一些新的想法。
比如，他曾经表示过，在内容方面，如果能够通过一些算法，提前判断出即将流行的东西，会是一个很大的优势。再就是Steem的身份验证与识别系统，也是BM想要改进的。做一个大胆的推测，也许BM会做一个EOS版的Steem，同样作为EOS的一条侧链而存在，或是通过跨链协议，把现有的Steem链接入EOS。
05 猜想五：一个新币
去年年底的时候，BM公开表示有了个新点子：不用DPoS，保护隐私，终极扩容，千万TPS，无手续费，没有RAM和DISK问题，家用电脑可以跑全节点，不用投票也不用质押……反正能想到的所有优点，都可以实现。
如果真是这样的话，那么这个新币就是圈内的超人或者惊奇队长啊。下面是相关的截图：
以上便是对BM“6月将会迎来EOSIO成立以来最大的新闻”言论的几点猜测。很期待6月份揭晓结果，也许最终，上面的猜测一个都不对，也许，有幸蒙对了其中一二；其实预测是否正确并不重要，重要的是希望BM所言的6月份将发生的大事，能推进区块链的进步和发展。
你觉得BM所说的“6月份会将在EOS发生的大事”是什么呢？欢迎来留言区交流你的看法。
——End——
原创： 五火球教主
基于Cosmos SDK的币安链，究竟要做些什么？
攻略 • 8btc 发表了文章 • 2019-02-20 19:35
2月20日，领先的加密货币交易所币安（Binance）推出了其币安链和币安DEX（去中心化交易）测试网，由于其目前公布的信息有限，我们来探讨一下币安链以及币安DEX可能会如何工作，以及它在发布时会有哪些功能。
在探讨币安DEX之前，我们需要先讨论一下币安链。
目前，币安的币依旧是erc-20代币，它是基于以太坊区块链的，但在币安链正式发布之后，它会转移到其主链。
目前，我们可以确认的是，币安链已经历了几次迭代和演进，它主要是fork了Tendermint和Cosmos SDK的思想和代码。此外，币安链也有部分内容来自于其在2018年9月份进行的一次币安Dexathon活动。
“我们使用了修订版的Tendermint共识机制，并利用其P2P网络逻辑，以及Cosmos SDK功能（例如，其用于基本代币交易的‘bank’功能）。部分变化也提交给了这个项目。 基于COSDOS SDK干净、结构良好的代码，我们能够建立一个我们认为是更好选择的代码库。感谢Cosmos开发人员及其社区的工作。 ”
来源：https://binance-chain.github.io/acknowledgement.html
因此，这意味着币安链将使用一个修改过的Tendermint pos算法。这是有意义的，因为它可允许用户持有自己的BNB，而实际上确保新区块由主节点确定。
想要了解币安链更多的原理？可参考一下Tendermint算法的简介：https://tendermint.com/docs/introduction/what-is-tendermint.html#tendermint-vs-x
Cosmos SDK介绍：https://www.jianshu.com/p/82966eb095f8
以及时戳资本的Cosmos研报：https://www.8btc.com/article/337270
币安DEX会干些什么？
根据网上公开的视频内容和信息，我们可以了解到：
币安DEX将集成到一个网页钱包（Web Wallet），币安DEX和信用卡购买以及信托钱包的本地整合，将允许币安进入新兴移动市场，这会是币安接下来的重点；
币安DEX将与其原有的中心化交易所进行集成，也就是说，理论上它们将会实现共享交易深度和流动性；
币安链将支持token创建，但不会支持智能合约。这将极大地限制币安链的应用类型和其支持的token类型。可想而知，币安链关注的是为多个币种提供交易。另一方面，这条链对于推出证券token而言是友好的，这可以和币安的Binance Launchpad产品进行很好的结合，这对于其他STO平台而言不是什么好消息；
币安DEX会支持原币安上所有列出的token？
让我们更深入地探讨最后一点，因为以太坊和比特币是独立的区块链，那么币安DEX如何支持它们？答案很简单：币安将为每一种上市的币推出类似Tether的稳定币。用户将比特币存入币安，他们将在币安链上计为btc-token，然后存入你的账户，然后你就可以进行交易了。当你想转换回真正的比特币时，你很可能需要通过KYC并在币安链上烧掉btc-token，然后币安将会把真的比特币发送到你提供的地址。
币安DEX要做的，当然不是取代原有的币安交易所，而是取代用户的账户模型。回想一下，在一个典型的服务（如Twitter、Facebook、Mt.Gox、CoinBase或Binance）上，你需要做的第一件事就是注册并创建一个帐户。区块链用非对称加密取代了这个不安全的帐户模型，即你的私钥就是你的账户。这种新的认证机制将补充现有的币安账户模型，使用户与交易所的交互变得更加顺畅和安全。
而另一个潜在的好处是，如果你丢失了私钥，被烧掉的只是币安链上的token，而真正的比特币，将留在币安的保险库当中。
结论
币安链和币安DEX会是币安接下来的战略性产品，其目的是扩大其市场范围甚至占有率。而其基于Tendermint机制以及Cosmos SDK项目进行构建的事实，也就意味着，我们可以更好地了解该项目的真实情况。至于它们是千里马还是驴，大家一测便知。
参考资料：
1、https://blog.saturn.network/binance-dex-review/
2、https://binance-chain.github.io/acknowledgement.html
3、https://testnet.binance.org/
文/洒脱喜 查看全部
在探讨币安DEX之前，我们需要先讨论一下币安链。
目前，币安的币依旧是erc-20代币，它是基于以太坊区块链的，但在币安链正式发布之后，它会转移到其主链。
目前，我们可以确认的是，币安链已经历了几次迭代和演进，它主要是fork了Tendermint和Cosmos SDK的思想和代码。此外，币安链也有部分内容来自于其在2018年9月份进行的一次币安Dexathon活动。
“我们使用了修订版的Tendermint共识机制，并利用其P2P网络逻辑，以及Cosmos SDK功能（例如，其用于基本代币交易的‘bank’功能）。部分变化也提交给了这个项目。 基于COSDOS SDK干净、结构良好的代码，我们能够建立一个我们认为是更好选择的代码库。感谢Cosmos开发人员及其社区的工作。 ”
来源：https://binance-chain.github.io/acknowledgement.html
因此，这意味着币安链将使用一个修改过的Tendermint pos算法。这是有意义的，因为它可允许用户持有自己的BNB，而实际上确保新区块由主节点确定。
想要了解币安链更多的原理？可参考一下Tendermint算法的简介：https://tendermint.com/docs/introduction/what-is-tendermint.html#tendermint-vs-x
Cosmos SDK介绍：https://www.jianshu.com/p/82966eb095f8
以及时戳资本的Cosmos研报：https://www.8btc.com/article/337270
币安DEX会干些什么？
根据网上公开的视频内容和信息，我们可以了解到：
币安DEX将集成到一个网页钱包（Web Wallet），币安DEX和信用卡购买以及信托钱包的本地整合，将允许币安进入新兴移动市场，这会是币安接下来的重点；
币安DEX将与其原有的中心化交易所进行集成，也就是说，理论上它们将会实现共享交易深度和流动性；
币安链将支持token创建，但不会支持智能合约。这将极大地限制币安链的应用类型和其支持的token类型。可想而知，币安链关注的是为多个币种提供交易。另一方面，这条链对于推出证券token而言是友好的，这可以和币安的Binance Launchpad产品进行很好的结合，这对于其他STO平台而言不是什么好消息；
币安DEX会支持原币安上所有列出的token？
让我们更深入地探讨最后一点，因为以太坊和比特币是独立的区块链，那么币安DEX如何支持它们？答案很简单：币安将为每一种上市的币推出类似Tether的稳定币。用户将比特币存入币安，他们将在币安链上计为btc-token，然后存入你的账户，然后你就可以进行交易了。当你想转换回真正的比特币时，你很可能需要通过KYC并在币安链上烧掉btc-token，然后币安将会把真的比特币发送到你提供的地址。
币安DEX要做的，当然不是取代原有的币安交易所，而是取代用户的账户模型。回想一下，在一个典型的服务（如Twitter、Facebook、Mt.Gox、CoinBase或Binance）上，你需要做的第一件事就是注册并创建一个帐户。区块链用非对称加密取代了这个不安全的帐户模型，即你的私钥就是你的账户。这种新的认证机制将补充现有的币安账户模型，使用户与交易所的交互变得更加顺畅和安全。
而另一个潜在的好处是，如果你丢失了私钥，被烧掉的只是币安链上的token，而真正的比特币，将留在币安的保险库当中。
结论
币安链和币安DEX会是币安接下来的战略性产品，其目的是扩大其市场范围甚至占有率。而其基于Tendermint机制以及Cosmos SDK项目进行构建的事实，也就意味着，我们可以更好地了解该项目的真实情况。至于它们是千里马还是驴，大家一测便知。
参考资料：
1、https://blog.saturn.network/binance-dex-review/
2、https://binance-chain.github.io/acknowledgement.html
3、https://testnet.binance.org/
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2月20日，领先的加密货币交易所币安（Binance）推出了其币安链和币安DEX（去中心化交易）测试网，由于其目前公布的信息有限，我们来探讨一下币安链以及币安DEX可能会如何工作，以及它在发布时会有哪些功能。
在探讨币安DEX之前，我们需要先讨论一下币安链。
目前，币安的币依旧是erc-20代币，它是基于以太坊区块链的，但在币安链正式发布之后，它会转移到其主链。
目前，我们可以确认的是，币安链已经历了几次迭代和演进，它主要是fork了Tendermint和Cosmos SDK的思想和代码。此外，币安链也有部分内容来自于其在2018年9月份进行的一次币安Dexathon活动。
“我们使用了修订版的Tendermint共识机制，并利用其P2P网络逻辑，以及Cosmos SDK功能（例如，其用于基本代币交易的‘bank’功能）。部分变化也提交给了这个项目。 基于COSDOS SDK干净、结构良好的代码，我们能够建立一个我们认为是更好选择的代码库。感谢Cosmos开发人员及其社区的工作。 ”
来源：https://binance-chain.github.io/acknowledgement.html
因此，这意味着币安链将使用一个修改过的Tendermint pos算法。这是有意义的，因为它可允许用户持有自己的BNB，而实际上确保新区块由主节点确定。
想要了解币安链更多的原理？可参考一下Tendermint算法的简介：https://tendermint.com/docs/introduction/what-is-tendermint.html#tendermint-vs-x
Cosmos SDK介绍：https://www.jianshu.com/p/82966eb095f8
以及时戳资本的Cosmos研报：https://www.8btc.com/article/337270
币安DEX会干些什么？
根据网上公开的视频内容和信息，我们可以了解到：
币安DEX将集成到一个网页钱包（Web Wallet），币安DEX和信用卡购买以及信托钱包的本地整合，将允许币安进入新兴移动市场，这会是币安接下来的重点；
币安DEX将与其原有的中心化交易所进行集成，也就是说，理论上它们将会实现共享交易深度和流动性；
币安链将支持token创建，但不会支持智能合约。这将极大地限制币安链的应用类型和其支持的token类型。可想而知，币安链关注的是为多个币种提供交易。另一方面，这条链对于推出证券token而言是友好的，这可以和币安的Binance Launchpad产品进行很好的结合，这对于其他STO平台而言不是什么好消息；
币安DEX会支持原币安上所有列出的token？
让我们更深入地探讨最后一点，因为以太坊和比特币是独立的区块链，那么币安DEX如何支持它们？答案很简单：币安将为每一种上市的币推出类似Tether的稳定币。用户将比特币存入币安，他们将在币安链上计为btc-token，然后存入你的账户，然后你就可以进行交易了。当你想转换回真正的比特币时，你很可能需要通过KYC并在币安链上烧掉btc-token，然后币安将会把真的比特币发送到你提供的地址。
币安DEX要做的，当然不是取代原有的币安交易所，而是取代用户的账户模型。回想一下，在一个典型的服务（如Twitter、Facebook、Mt.Gox、CoinBase或Binance）上，你需要做的第一件事就是注册并创建一个帐户。区块链用非对称加密取代了这个不安全的帐户模型，即你的私钥就是你的账户。这种新的认证机制将补充现有的币安账户模型，使用户与交易所的交互变得更加顺畅和安全。
而另一个潜在的好处是，如果你丢失了私钥，被烧掉的只是币安链上的token，而真正的比特币，将留在币安的保险库当中。
结论
币安链和币安DEX会是币安接下来的战略性产品，其目的是扩大其市场范围甚至占有率。而其基于Tendermint机制以及Cosmos SDK项目进行构建的事实，也就意味着，我们可以更好地了解该项目的真实情况。至于它们是千里马还是驴，大家一测便知。
参考资料：
1、https://blog.saturn.network/binance-dex-review/
2、https://binance-chain.github.io/acknowledgement.html
3、https://testnet.binance.org/
文/洒脱喜
Multicoin 发布深度报告看多币安发展前景
投研 • chainnews 发表了文章 • 2019-02-20 11:20
知名区块链投资机构 Multicoin Capital 在北京时间2月19日夜间发布深度研究报告，看多密码货币交易所币安的短期和长期发展前景。报告发布后，推动 BNB 价格上涨近 10%.Multicoin Capital 是一家总部位于美国得克萨斯州的区块链投资机构，在虚拟货币市场的影响力不容小觑，两位创始人 Kyle Samani 和 Tushar Jain 一直笔耕不辍，因发表不少关于密码货币市场犀利的见解和有见地的投资主题而著名。Multicoin Capital 的有限合伙人中有不少美国顶级投资人，其中包括风险投资巨擘 a16z 的合伙人 Andreessen Horowitz 和 Chris Dixon、联合广场风投的创始人 Fred Wilson、风险投资机构 Craft Ventures 的合伙人 Bill Lee 等。
Multicoin Capital 提供给我们的研究报告指出，币安是过去 18 个月里成长最快的密码货币交易所，该团队善于巧妙地规避监管风险，技术过硬，获得竞争优势。
Multicoin Capital 写道，「由于资金的流动性总是乐于集中到大型资金池中，所以，密码货币交易业务是不多几种能产生强劲网络效应的的业务之一。」不过，交易所总是面临监管风险，但是币安却善于巧妙地规避监管风险，其团队的在规避监管上的灵活性是币安能够取得巨大成功的主要原因之一。
此外，币安正在积极实施两个意义重大的计划：
第一，币安将推出法币交易业务，该公司计划 2019 年在全球跨五个大洲的 10 个国家推出法币交易所；
第二，将推出币安去中心化交易所。Multicoin 预计币安在 2019 年上半年发布去中心化交易所不久，便可以在该领域获得主导优势。
此外，Multicoin 认为 BNB 拥有目前可以看到的最好的平台币模型。这种平台币经过精心设计，不断增加的交易使用会使代币的价格提高。
长期看来，Multicoin 预计币安链可能会减少币安中心化交易所的收入，但新的币安去中心化交易所对 BNB 持有者来说的却是好消息，因为 BNB 持有者可以通过币安链的权益机制获得权益收入。
总之，Multicoin 认为币安团队为公司发展制定了有远见的长期发展战略，在短期中，币安链和法币交易所的推出是很好的发展动力。Multicoin 预计币安去中心化交易所和中心化交易所在短期内将服务于不同类型的客户，但币安的大部分成交量最终将转向去中心化交易所。
基于这些看法，Multicoin 为 BNB 设定的目标估值为 10.06 美元。截止发稿时，BNB 价格上涨近 10%，报 10.58 美元。 查看全部
Multicoin Capital 提供给我们的研究报告指出，币安是过去 18 个月里成长最快的密码货币交易所，该团队善于巧妙地规避监管风险，技术过硬，获得竞争优势。
Multicoin Capital 写道，「由于资金的流动性总是乐于集中到大型资金池中，所以，密码货币交易业务是不多几种能产生强劲网络效应的的业务之一。」不过，交易所总是面临监管风险，但是币安却善于巧妙地规避监管风险，其团队的在规避监管上的灵活性是币安能够取得巨大成功的主要原因之一。
此外，币安正在积极实施两个意义重大的计划：
第一，币安将推出法币交易业务，该公司计划 2019 年在全球跨五个大洲的 10 个国家推出法币交易所；
第二，将推出币安去中心化交易所。Multicoin 预计币安在 2019 年上半年发布去中心化交易所不久，便可以在该领域获得主导优势。
此外，Multicoin 认为 BNB 拥有目前可以看到的最好的平台币模型。这种平台币经过精心设计，不断增加的交易使用会使代币的价格提高。
长期看来，Multicoin 预计币安链可能会减少币安中心化交易所的收入，但新的币安去中心化交易所对 BNB 持有者来说的却是好消息，因为 BNB 持有者可以通过币安链的权益机制获得权益收入。
总之，Multicoin 认为币安团队为公司发展制定了有远见的长期发展战略，在短期中，币安链和法币交易所的推出是很好的发展动力。Multicoin 预计币安去中心化交易所和中心化交易所在短期内将服务于不同类型的客户，但币安的大部分成交量最终将转向去中心化交易所。
基于这些看法，Multicoin 为 BNB 设定的目标估值为 10.06 美元。截止发稿时，BNB 价格上涨近 10%，报 10.58 美元。 查看全部
知名区块链投资机构 Multicoin Capital 在北京时间2月19日夜间发布深度研究报告，看多密码货币交易所币安的短期和长期发展前景。报告发布后，推动 BNB 价格上涨近 10%.Multicoin Capital 是一家总部位于美国得克萨斯州的区块链投资机构，在虚拟货币市场的影响力不容小觑，两位创始人 Kyle Samani 和 Tushar Jain 一直笔耕不辍，因发表不少关于密码货币市场犀利的见解和有见地的投资主题而著名。Multicoin Capital 的有限合伙人中有不少美国顶级投资人，其中包括风险投资巨擘 a16z 的合伙人 Andreessen Horowitz 和 Chris Dixon、联合广场风投的创始人 Fred Wilson、风险投资机构 Craft Ventures 的合伙人 Bill Lee 等。
Multicoin Capital 提供给我们的研究报告指出，币安是过去 18 个月里成长最快的密码货币交易所，该团队善于巧妙地规避监管风险，技术过硬，获得竞争优势。
Multicoin Capital 写道，「由于资金的流动性总是乐于集中到大型资金池中，所以，密码货币交易业务是不多几种能产生强劲网络效应的的业务之一。」不过，交易所总是面临监管风险，但是币安却善于巧妙地规避监管风险，其团队的在规避监管上的灵活性是币安能够取得巨大成功的主要原因之一。
此外，币安正在积极实施两个意义重大的计划：
第一，币安将推出法币交易业务，该公司计划 2019 年在全球跨五个大洲的 10 个国家推出法币交易所；
第二，将推出币安去中心化交易所。Multicoin 预计币安在 2019 年上半年发布去中心化交易所不久，便可以在该领域获得主导优势。
此外，Multicoin 认为 BNB 拥有目前可以看到的最好的平台币模型。这种平台币经过精心设计，不断增加的交易使用会使代币的价格提高。
长期看来，Multicoin 预计币安链可能会减少币安中心化交易所的收入，但新的币安去中心化交易所对 BNB 持有者来说的却是好消息，因为 BNB 持有者可以通过币安链的权益机制获得权益收入。
总之，Multicoin 认为币安团队为公司发展制定了有远见的长期发展战略，在短期中，币安链和法币交易所的推出是很好的发展动力。Multicoin 预计币安去中心化交易所和中心化交易所在短期内将服务于不同类型的客户，但币安的大部分成交量最终将转向去中心化交易所。
基于这些看法，Multicoin 为 BNB 设定的目标估值为 10.06 美元。截止发稿时，BNB 价格上涨近 10%，报 10.58 美元。
交易所行业 2018 年度报告 | 交易所行业市场下行，头部效应愈加明显
投研 • tokeninsight 发表了文章 • 2019-01-17 10:47
回顾 2018 年，通证市场从年初的火爆到年末归于沉寂，交易所作为最重要的参与者之一，制造了平台通证、交易挖矿、开放交易平台和去中心化交易所等一个又一个行业热点。
在动荡的二级市场中，优秀的交易所在交易模式、运营活动和技术架构上不断追求创新；另一方面，大浪淘沙，在安全性、交易模式以及合规性方面存在问题或者不足的交易所也在逐渐退出市场。但从全年总体趋势看，绝大部分交易所基本与通证行情同态波动，鲜有交易所有较为突出的表现。而韩国交易所在第四季度异军突起，蓄势为 2019 年的通证市场掀起新一波浪潮。
TokenInsight 通过统计 2018 年超过*400 *家交易所年度数据，从宏观层面描绘了全球交易所行业的现状，并对交易所行业的发展状态进行了分析。
点击下方图片可查看大图 >>
查看全部
在动荡的二级市场中，优秀的交易所在交易模式、运营活动和技术架构上不断追求创新；另一方面，大浪淘沙，在安全性、交易模式以及合规性方面存在问题或者不足的交易所也在逐渐退出市场。但从全年总体趋势看，绝大部分交易所基本与通证行情同态波动，鲜有交易所有较为突出的表现。而韩国交易所在第四季度异军突起，蓄势为 2019 年的通证市场掀起新一波浪潮。
TokenInsight 通过统计 2018 年超过*400 *家交易所年度数据，从宏观层面描绘了全球交易所行业的现状，并对交易所行业的发展状态进行了分析。
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回顾 2018 年，通证市场从年初的火爆到年末归于沉寂，交易所作为最重要的参与者之一，制造了平台通证、交易挖矿、开放交易平台和去中心化交易所等一个又一个行业热点。
在动荡的二级市场中，优秀的交易所在交易模式、运营活动和技术架构上不断追求创新；另一方面，大浪淘沙，在安全性、交易模式以及合规性方面存在问题或者不足的交易所也在逐渐退出市场。但从全年总体趋势看，绝大部分交易所基本与通证行情同态波动，鲜有交易所有较为突出的表现。而韩国交易所在第四季度异军突起，蓄势为 2019 年的通证市场掀起新一波浪潮。
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