李林通过其全资公司 Huobi Capital及其非全资公司 Huobi Universal控股火币集团，合计权益约 66%。



2018年8月29日，港股上市公司桐成控股（01611.HK，英属维尔京群岛注册）发布联合公告：与火币集团Huobi Global Limited（要约人，开曼群岛注册）及 Trinity Gate（一致行动人，英属维尔京群岛注册）以总额为586,366,720.00 港元（相当于每股2.72港元）达成股份买卖协议。

协议完成后，要约人及一致行动人将分别持有199,295,269股股份和16,280,731股股份，分别占桐成控股已发行股份的约66.26%及5.41%。股份转让完成后，火币集团成为桐成控股实际控制人，并建议改组董事会。

公告显示，桐成控股主营业务是螺管线圈、LED照明、电池充电器解决方案及电源等。







李林通过其全资公司 Huobi Capital及其非全资公司 Huobi Universal控股火币集团，合计权益约 66%。

其中，Huobi Capital注册于开曼群岛。Huobi Universal为一家于2014年在开曼群岛注册成立的投资控股公司，由李林（58.44%）、红杉资本（23.32%）、真格基金（7.46%）、陈伟星（4.70%）、杜均、戴志刚、胡东海、宋瑛、袁大伟及晨兴创投等持有。

公告显示，李林，37岁，2005年7月获得同济大学自动化学士学位，并于2007年6月获得清华大学控制科学与工程硕士学位。他于2013年创立火币集团并且现任董事长及CEO。火币集团主要包括运营交易所的Huobi Global Limited(塞舌尔群岛注册)和专注区块链行业风险投资的Huobi Capital。

成立火币集团前，李林自2007年8月~2011年8月就职于从事搜索引擎优化的北京百德云博技术有限公司，2011年9月~2013年4月，他担任从事零售客户为目标的北京中科汇商电子商务有限公司总经理。2016年3月~2017年11月，他担任北京聚链时代科技集团股份有限公司（前北京财猫时代网络股份有限公司）董事。他是一位拥有逾 10年技术、企业管理及区块链方面经验的企业家。


一致行动人Trinity Gate Limited由滕荣松全资拥有。

公开资料显示，滕荣松获得北京大学理学学士学位，滕荣松之前曾担任国家开发银行全资附属公司国开国际投资的执行董事、董事会主席，负责海外投资及併购业务。目前，他为裂变资本合伙人，其他三位合伙人还包括王利杰、彭程和刘磊。2018年5月，滕荣松联合雄岸基金创始人姚勇杰全面收购香港主板上市公司SHIS Limited (01647.HK)（后改名为雄岸科技集团有限公司）。他资源整合能力强，市场敏感度高。

2019年7月19日，桐成控股发布公告：桐成控股全资附属Huobi Investment Limited（香港注册）作为买方拟以600万港元收购目标公司Win Techno Inc（东京注册）。

公告显示，李林通过Huobi (International) Investment Limited（直布罗陀注册）控股目标公司，其主要业务包括提供数据中心相关服务，包括但不限于数据存储及备份、数据中心运营及维护。目标公司将向火币集团提供为期1年的云端软件及数据库服务，服务费为每月1700万日圆（约113万人民币），与桐成控股构成持续关联交易。

2019年7月30日，上述收购完成。目标公司业绩将并入桐成控股财务报表。

2019年9月10日，桐成控股发布公告：董事会建议将本公司英文名称「Pantronics Holdings Limited」更改为「Huobi Technology Holdings Limited」，而将中文名称「桐成控股有限公司」更改为「火币科技控股有限公司」，并委任李林为公司执行董事、董事会主席及首席执行官，即日生效。目前，董事会包括执行董事李林、李书沸（火币集团CFO）及兰建忠（火币集团副总裁），独立非执行董事段雄飞、叶伟明及魏绰然。


值得关注的是，三大矿机厂商比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际纷纷折戟港股IPO，借壳港股上市、转战美股等或成为备选路径。

早在去年8月1日，加密货币商业银行 Galaxy Digital首先购买加拿大加密初创公司 Coin Capital，然后通过与加拿大空壳公司Bradmer Pharmaceuticals的反向并购，最终在加拿大多伦多证券交易所创业板挂牌上市。

今年1月23日，韩国加密货币交易所Bithumb的母公司宣布计划通过收购Blockchain Industries (BCII.PK)赴美上市。

今年1月25日，OK集团宣布完成对前进控股集团（01499.HK）控股权的收购。

今年2月11日，美国数字货币经纪商/交易商Voyager Digital (VYGR.V)通过收购矿产勘探商UC Resources完成了在多伦多证券交易所创业板的借壳上市。4月19日，又在德国法兰克福证交所上市。

今年6月3日，“三点钟群”玉红持有141.49万股无锡呜哩科技股份有限公司（新三板：831249）股票。

今年7月31日，据IPO早知道消息，嘉楠耘智已向美国证券交易委员会(SEC)提交上市申请。


火币集团或意在赶在上市新规10月1日生效前，进行快速大幅度的借壳运作。

据新浪港统计，截至2019年7月26日，港股有1480只股票市值低于10亿港元，总数量占比高达62%。这类小市值公司普遍被认为是“壳股”。

今年7月26日，港交所宣布，将正式修订《上市规则》关于借壳上市等的规定。本次修订将于今年10月1日正式生效。修订主要内容：发行人不得在控制权变动之时或其后36个月内建议将其全部或大部分原有业务出售或作实物配发。港交所亦可限制发行人不得在实际控制权转手之时或其后36 个月内进行有关出售或作实物配发。同时，港交所禁止通过以下方式进行借壳上市，包括大规模发行证券换取现金，当中牵涉到又或会导致发行人控制权或实际控制权转变，而所得资金将用作收购或开展规模预计远较发行人现有主营业务庞大的新业务等。

根据港交所发布的《有关借壳上市及其他壳股活动等咨询总结》相关规定，香港上市公司如果在36个月摒弃原有主营业务，开展与现有主营业务无关的新业务，将大概率被联交所认定违反反收购相关规则，监管机构有权对该公司进行问询、停牌甚至退市处理。

火币核心资产是交易所业务，但现在交易所业务在全球范围内还没有完全合规，所以交易所装壳进而借壳上市从操作上难度较大。但并非几无可能。火币集团作为全球重要的数字资产金融服务商，或意在赶在上市新规10月1日生效前，进行快速大幅度的借壳运作。

我们认为，区块链/数字资产领域的企业在传统证券市场谋求上市的行为是数字资产行业走向规范化、国际化发展的重要举措。一旦上市成功，企业运营和声誉将取得合法地位，也能在关键时刻向资本市场筹措资金。

火币集团谋求港股上市这一事件将会对集团现有各项业务，尤其对交易所Huobi Global（BBB级）和平台币HT（BBB-级）将产生重大潜在利好影响。因此，数链评级决定将其交易所和平台币均列入正面（Positive）观察名单。

在列入观察名单时，现有评级展望“发展（Developing）”失效，评级级别不失效。数链评级将继续关注突发事件或短期趋势导致评级相关要素偏离预期或者很可能偏离预期的事件影响。

需要说明的是，评级观察反映数链评级对短期级别或中长期级别未来可能变动方向的判断。它侧重于识别导致数链评级密切关注相关评级的特殊事件和短期趋势。评级观察类型包括：正面（Positive）、负面（Negative）和发展（Developing）三种。其中，被列入正面观察名单表示等级后续可能上调。级别调整的确定性排序为“级别调整>评级观察>评级展望”，即评级观察后级别调整的可能性大于评级展望。


本文来源：数链评级ShulianRatings 查看全部

李林收购港股上市公司桐成控股73.73%股份，是否会成为火币“双轨化”体系的前瞻性布局？



“火币有意借壳上市只是一个谣言。”

火币集团创始人李林曾直接否定了市场上的这一消息，但同时表示火币集团不排除在传统资本市场上市的可能性。

李林表示，以区块链为代表的虚拟世界和传统的金融体系构筑的“双轨制”体系将在相当长的一段时间里并行。

他说道：“在区块链的市场里，通过平台币帮助我们实现区块链领域众品牌等众多场景，我相信借助传统资本市场能够获得很大帮助。”

而近日火币李林收购港股上市公司桐成控股73.73%股份的动作，让“火币借壳上市”猜测再次站上舆论中心。站在数字货币行业前端的火币交易所，此番积极拥抱传统证券市场，似乎有着更强的标本意义。这是否会成为火币“双轨化”体系的前瞻性布局？


股权转让下的“壳交易”


8月27日晚，港交所披露易显示，港股主板上市公司桐成控股大股东分别向火币集团董事长李林和裂变资本董事长滕荣松转让73.73%和6.8%的股权。转让完成后，火币集团创始人李林成为桐成控股实际控制人。

经作者估算，按照所持股份比例，李林收购股份斥资超过5.42亿港元。

受利好消息的冲击，桐成控股与火币集团大股东间的“买卖”交易在二级市场上引发巨大波动，在桐成控股8月30日复牌的当天，股价大涨70.13%，当日报收5.24港元，最高曾摸高6.8港元。这一价格比其3.07港元的30日均价直接翻了一倍。

对于二级市场的投资者来说，显然对于这桩交易抱有很高的期待。该股当日总成交额1.39亿港元，换手率为8.51%。而停牌前5日的成交量平均只有70.88万港元。

需要注意的是，火币李林以平均每股2.72港元的价格买入2.22亿桐成控股股票份额，而桐成控股在停牌前的价格是3.08港元/股。对于资本市场常见的溢价收购来说，火币却低于市场价格的价格实现了“腾笼换鸟”。

桐成控股是一家主要生产电器相关产品及电源、电子产品的制造商。于2016年11月21日在香港联交所主板成功上市。

公司最大的收入来源是螺管线圈的销售，2018年中报净利98.60万港元，同比减少54.42%。盈利能力持续下滑。

此外，其2018年上半年经营活动产生的现金流量净额为-1323.4万港元，相较于去年同期的-1158.7万港元，进一步扩大流出量。实际上，进入2017年以来，桐成控股报告期内经营活动产生的现金流量净额持续为负，资金周转愈发紧张。

综合盈利能力排在港股和A股同类行业128只个股中的第104名。在互联网和新兴科技公司林立的港股市场，以传统工业零件为主营的桐成控股，生存空间愈发狭窄。


“狼多肉少”，交易所生变


关于火币借壳谣言，李林表示，火币核心的资产即火币交易所的业务，在全球范围内都还没有完全的合规，所以借壳上市从操作上存在很大的难度。

不过，桐成控股在“壳”概念中相对那些业绩长期亏损、股价低位徘徊的“仙股”来说，质地相对要优质一些。而控股一家港股上市公司，显然对火币集团有着更长远的规划。

数字货币交易所是火币集团的核心资产，而交易所作为数字货币领域中的头部平台，在整个生态链中掌握着绝对的流量和资产，也被看作是最容易“捞金”的地方。有观点称，火币集团是全球领先的数字资产金融服务商，这次收购香港主板上市公司也是这个数字资产行业巨头向规范化、国际化方面发展的重要举措。

根据国外财经网站Howmuch的数据统计，今年鼎盛时期，币安每天可以通过收取手续费获得348万美元的收入，而当时的第二名Upbit可以获得342万美元的收入，火币Pro则可以获得229万美元的手续费收入。

比特币成就了交易所的繁荣，但同时也促进了“狼多肉少”的局面。据CoinMarketCap统计，截止2018年8月30日，数字货币市场上共有13615家交易所，而数字货币总数仅有1910个。

但是对于这种承担着“证监会、发改委、中登结算和券商职能”的中心化交易所来说，行业洗牌已箭在弦上。而对于数字货币交易所来说，于其等待被革命，不如自创新。


意在虚拟银行牌照，“弯道超车”？


在数字货币市场低迷、内地监管频频出手之际，站在行业头部的火币集团正在将手伸入证券二级市场中。不同于稚嫩的数字货币交易市场。在传统证券市场中，已然形成了一套成熟的业务流程和监管体系。

相较于火币李林这次与证券市场主动的“握手”，在数字货币交易所发展过程中，诸多头部交易所都在开设期货或是类期货的合约交易。众所周知，期货带有明显的证券属性，但是以币为计价的期货产品模糊了证券产品和数字货币的界限，这种模糊性也徒增了监管的难度。

从目前数字货币发展的情况来看，数字资产平台谋求“牌照化”逐渐成为共识。但是，仅从火币入主上市公司一事来断定“李林想将数字资产装入上市公司体系”，尚不太符合实际。

不过李林这一动作，似乎有着他更远的规划和想法。新湃资本执行总经理王卓告诉我们，“上市公司”作为一个合法经营平台，是一个很好的题材，将更方便于企业方的募资和资金流转。

此外，香港宣布引入虚拟银行。不排除火币在拥有上市公司地位后去申请虚拟银行牌照。

所谓虚拟银行，主要指通过互联网或其他电子渠道，而非实体分行提供低成本、更好体验的零售银行服务的金融机构。

我们了解到，今年5月30日，香港金管局发布《虚拟银行的认可》指引修订本，明确指出“银行、金融机构及科技公司均可申请在香港持有和经营虚拟银行”，并表示有意在香港经营虚拟银行的公司超过50家。8月31日，香港首批虚拟银行牌照申请正式“关闸”。

截至8月31日下午5时，香港金融管理局已收到29家机构递交的虚拟银行牌照申请，腾讯、蚂蚁金服、京东金融、众安保险、小米、中国平安、汇丰香港、渣打银行（香港）等金融或科技巨头均以独资或设立合资公司的形式出现在内。

如果火币能够成功获得这张虚拟牌照，意味着其自身业务模式得到了香港金管局的认可。不过新湃资本王卓也表示，火币的这种“弯道超车”在操作上会很难。即使在香港，依然要考虑国内政策和监管的敏感性。


数字资产装入证券二级市场，有待观察


借壳上市在香港联交所主板上市规则中称为“反向收购”(Reverse Takeover)。根据相关上市规则，香港联交所将准备进行反向收购的公司，视为新申请上市的公司。即在中国香港借壳上市的条件等同IPO。

链法团队庞理鹏律师表示，只要能满足相关条件，数字货币交易所在香港借壳上市就不存在法律上的障碍。收购港股主板上市公司桐成控股的是火币集团董事长李林个人，至于后续火币网及其所述交易平台的相关资产借壳上市，则有待进一步操作。

李林的“买壳”行为在中国数字货币市场是一件标志性的事件。但是严格意义上的“借壳上市”在加拿大已有成功的先例。

8月1日，由华尔街传奇对冲基金经理、亿万富翁迈克·诺沃格拉茨 Mike Novogratz创立的加密货币商人银行 Galaxy Digital在8月1日在加拿大多伦多证券交易所创业板挂牌上市。

今年年初，诺沃格拉茨在加拿大收购了一家提供加密货币咨询服务的初创公司First Coin Capital，然后又通过收购一家加拿大上市公司，完成借壳上市。这是加拿大该交易所有史以来规模最大的反向收购案，也是全球第一家加密资产投资和管理公司成功上市。意味着传统投资者可以通过购买股票的形式来加入到数字货币行业中。

作者了解到，加拿大对于区块链和数字货币一直持有开发的态度，并在很早就确定了比特币的合法币地位，宽松的环境给了数字货币发展更多的可能性，“造币”被认为是合法资产、数字货币交易所也可合法经营。

不过，抛开李林入主上市公司和国外宽松的发展环境，数字货币资产是否适合进入传统证券二级市场？

对此，庞理鹏律师告诉我们，数字货币资产根据资产定义是可以评估作价转让的，但数字货币作为证券本身交易尚不存在相关案例，由于目前立法不完善，依法经营定位不明确，数字货币作为资产进人证券二级市场可能存在一些障碍。

此外，庞理鹏律指出，虽然此前存在区块链概念相关的矿机厂商申请赴港上市的先例，但是数字资产交易所上市还不存在先例，至于数字资产交易所登陆股票交易所后产生何种反应或者可能催生哪些商业模式，则有待进一步观察和研究。（作者：成裘） 查看全部

李林和他掌控的加密资产交易所火币集团，看上了一家本来默默无闻的香港上市公司。8 月 21 日，李林和火币集团联手前中国国家开发银行国企干部、现香港股市著名资金掮客滕荣松，按每股 2.72 港元的价格，收购了桐成控股 2.16 亿股股票，斥资 5.86 亿港元，拿下了桐成控股 71.67% 股权，成为控股股东。

突然间，桐成控股这家主业本为电池充电器解决方案和电源、LED 照明产品生产制造的香港主板上市公司，在 8 月末火了一把。

市场对火币的收购交易充满了想象，期待火币集团下一步将资产注入的动作。在旧电池壳子要充上加密货币新能量的强烈预期推动下，桐成控股的股票在 8 月 30 日复盘后，一度上涨超过 70%。

怎么看，这都是一桩典型的后门上市的序幕。但是不确定性极大。

火币下一步如何行动，尚不可知。如何注入火币集团的资产，尚不可知。给上市公司注入哪些火币资产，尚不可知。何时注入资产，尚不可知。

不过，可以预期的是，以火币的体量，希望通过借壳实现上市，过程并不平坦。

可以借鉴的案例发生在加拿大。由华尔街传奇对冲基金经理、亿万富翁迈克·诺沃格拉茨 Mike Novogratz 创立的加密货币投资银行 Galaxy Digital 最近在加拿大多伦多证券交易所创业板完成的借壳上市。今年初，诺沃格拉茨在加拿大收购了一家提供加密货币咨询服务的初创公司 First Coin Capital，然后又通过收购一家加拿大上市公司，借壳上市。原来计划于 4 月份实现的上市，由于涉及加密货币业务，受到加拿大证券监管当局额外的审批步骤，直到 8 月才最终实现。

当然，在极大的不确定和无法预测的情况下，火币这桩博眼球的收购交易，却披露出大量之前隐藏在水面之下的信息：到底谁在控制火币？火币又如何控制全球版图？

让我们来一一揭示：


谁是火币的实际控制人？


根据火币集团向港交所提供的文件，和之前公众和媒体推测的一样，李林是整个火币集团的实际控制人。他通过两家离岸公司，牢牢掌控着整个火币集团的实际控制权。





李林通过控制 Huobi Universal 和 Huobi Capital 两家离岸公司，控制火币集团


其中，一家名为「Huobi Universal Inc.」、于 2014 年注册在开曼群岛的离岸公司，为火币集团最核心的控股公司，该公司持有火币集团 70% 的股份。李林通过一家名为「Techwealth Limited」、注册在英属维京群岛的离岸公司，控制着 Huobi Universal。Techwealth 持有 Huobi Universal 58.44% 的巩固股权，而李林持有 Techwealth 89.09% 的股权，为该公司控股股东。

此外，火币集团另外 30% 的股份，由一家在开曼群岛注册的公司「Huobi Capital Inc.」持有。该公司从事区块链风险投资相关业务，李林持有该公司全部股份。

通过 Huobi Universal 和 Huobi Capital 这两家离岸公司，李林成为火币集团最终控制人，实际控制该集团共计 66% 的股权。


火币其他股东还有谁？


除了李林这个控股股东之外，火币的其他小股东主要分为两类。

一类是火币的创始团队成员，这些股东，均通过注册在英属维京群岛的离岸公司「Techwealth Limited」，再透过 Huobi Universal，持有火币集团股份。这类股东共有四位，目前均已经离开火币：

胡海东，原火币副总裁，2017 年离职，创办蜂窝矿机

杜均，火币联合创始人，前火币 CMO，2016 年离职，节点资本和金色财经创始人

宋瑛，火币首任 CTO，2017 年离职，创办域名交易平台玉葡萄和区块链游戏开发公司跃迁坊科技

袁大伟，火币联合创始人，2015 年离职，创办选牛网、库神钱包



这四位创始团队成员中，杜均和胡海东持有的股份相对较多。

另一类，是在火币的融资过程中进入的风险投资人，也均是透过 Huobi Universal，持有火币集团股份。这些投资机构包括红杉中国、真格基金、前快车创始人陈伟星、晨兴资本、上海证大投资 通过戴志康的堂兄弟戴志刚、香港投资人 Wong Anthony。

其中，红杉中国、真格和陈伟星的持股较多。尤其是红杉中国，目前是火币集团第二大股东。





火币集团的股东构成


另外值得注意的是，由刘芹领导的晨兴资本，首次被露出已经投资火币集团。这家老牌风险投资机构，在区块链领域一直不显山露水，异常低调，之前只是在 5 月份被爆出领投了公链项目「超脑链 Ultrain」的天使轮融资，并且 3 月份在电子签约云平台上上签宣布进军区块链技术时，领投了这个老创业项目的 B 轮融资，没想到实际上已经暗中布局了最大的加密货币交易所火币的投资。


火币旗下的交易所业务究竟注册在哪里？


火币集团本来是一家李林创立于中国的科技公司，但是随着中国政府在 2017 年 9 月份作出了禁止在中国开展 ICO 及加密货币交易的禁令，和其他加密货币交易所一样，火币集团也把运营业务搬离了中国，走上了海外运营之路。

按照火币集团在去年 10 月份发布的公告，目前该集团加密货币交易相关的业务总部设在新加坡。

但是实际上，该集团与加密资产交易业务相关的法人实体，注册在非洲的塞舌尔。

据火币集团向港交所提交的文件，旗下全球数字资产交易平台的运营公司名为「Huobi Global Limited」，注册地为塞舌尔。这个信息在火币交易所网站上提供的「法律声明」中也得到了证实。火币交易所的网站声明称，「以塞舌尔共和国相关法律法规为准」。

塞舌尔位于南非东部，是印度洋中西部一个群岛国家，为英联邦成员国。除了火币之外，BitMEX 也注册于此。






不过，在香港出手收购桐成控股的火币实体，是注册在开曼群岛的一家公司，公司名字也叫「Huobi Global Limited」。

火币没有披露这家开曼群岛公司与塞舌尔公司之间的关系，但是最可能的结构安排是，在开曼群岛注册的「Huobi Global Limited」是整个火币集团旗下其他子公司的控股公司，由这家公司持有注册在塞舌尔的交易所运营公司。


火币在美国的业务，和火币集团到底是什么关系？


尽管火币在一些场合表示，已经在多个国家建立办公室，比如在澳大利亚，设立了一家名为「Huobi Australia Pty Ltd」的公司，可以从事法币交易业务。但是在美国，一家名为「HBUS」的数字资产交易所在今年 7 月正式推出，可是这个「HBUS」却是大家之前熟悉的那个名为「火币美国」的机构。

这家在美国全新推出的数字资产交易所，在各个渠道强调，与火币集团没有任何隶属关系，两家公司从法律层面是完全独立的两家公司，双方达成了独家战略合作伙伴的关系。这是因为考虑到美国的监管环境，确保合规运营的要求。

今年年初，火币集团曾高调任命拥有国际投行经验的蔡凯龙为火币集团首席战略官，组建「火币美国」，开拓美国市场。但是几个月后，蔡凯龙已经离职，火币集团的美国业务也已经进行了重组，曾经火币集团的下属公司「火币美国」已经完全从法律意义上与火币集团划清界限，变成了完全独立的「HBUS」。





HBUS 在美国获得的 「MSB」牌照，可以为部分州居民提供币币交易


HBUS 的员工告诉我们，目前火币集团在美国并没有任何业务，也没有团队；火币集团是 HBUS 的独家战略合作伙伴， 为后者提供客户资源和交易安全等技术支持。

显然，这家公司只是在法律层面与塞舌尔注册的「Huobi Global Limited」没有直接关联，但是很可能在股东层面有所交叉。

HBUS 拒绝透露该公司的投资方或股东构成。


火币在中国还有何业务？


由于中国在去年 9 月份出台禁止加密货币交易业务的禁令，实际上，火币集团最核心的加密货币交易所业务，已经完全转移至海外，在「Huobi Global Limited」塞舌尔公司的法律框架下展开。

没有交易所业务的火币中国，依然在布局区块链相关业务。尤其是，和另外一家著名交易所 OK 集团的员工离职后，每每与前东家不相往来不同，火币集团的核心成员离职后，如果创业，李林均会给予投资，形成了更大的围绕火币集团的区块链生态。

去年「94 禁令」之后，火币集团在中国的相关业务，主要通过一家注册在北京、名为「北京朋乐投资管理有限公司」的投资公司进行布局。该公司由火币集团在香港注册的「Huobi Universal HK」全资持有。

通过「北京朋乐投资」，李林和火币集团布局了多个区块链相关企业：

矿池项目：北京朋乐投资在 2017 年 6 月全资设立了「北京亿源通科技有限公司」，这是火币矿池业务的运营实体；

钱包项目：「北京朋乐投资」持股 20% 携同火币首席运营官朱嘉伟 持股 80%，共同设立了「北京东方富泽科技有限公司」，这是火币钱包这个项目的运营实体；

此外，北京朋乐投资还通过和李林个人的交叉持股，投资了互联网金融理财平台「财猫网」。


曾经在中国运营火币交易所的「火币天下网络技术有限公司」，随着交易所业务转向海外，这家设立多年的公司已经不再是火币集团在中国的核心运营公司。

「94 禁令」之前，火币集团对该公司创始团队成员离开后创业的投资，均通「火币天下网络技术有限公司」进行投资，其中包括对杜均创立的「金色财经」 6.76% 股权的投资、对张健创立的「博晨技术有限公司」1% 股权的投资，对白洪日 曾在火币网负责用户运营 创立的「币创网」10% 股权的投资。

李林个人持有「火币天下网络技术有限公司」 70% 的股权，为控股股东。

另外值得注意的是，今年 4 月底，李林与火币首席运营官朱嘉伟共同投资，在海南注册成立了「海南新易网络科技有限公司」。一周之后，市场上出现火币将把中国业务总部迁入海南，将区块链实验室和孵化器设在海南的传言。

根据公开信息以及上文的梳理，我们整理出了一个大致的火币集团整体布局图，如下。






希望对火币感兴趣的读者，可以通过这个图表梳理出，在「94 禁令」之后，火币迅速出海后，如何布局，控制旗下各业务版块的图谱；这个图表也显示了李林如何控制整个火币集团。

利用这张图表，有兴趣的读者也可以尝试进行推测，收购了香港上市公司桐成控股之后，李林如何下出下一步棋？ 查看全部

内部管理混乱，顶风 ICO 投票上币，这家挑战监管的交易所真的能够在港交所借壳上市吗？

8 月 28 日，火币董事长李林收购港股主板上市公司桐成控股（01611）73.73% 股权的消息被曝出。根据港交所的信息，李林代表的火币集团收购桐成控股约 2.16 亿股，占已发行股比 71.67%。媒体报道显示，按照每股均价 2.72 港元计算，为这次「借壳上市」，李林需要支付约 5.87 亿港元（约合人民币 5.11 亿元）。





要约方（火币）的简化股权结构图


桐成控股的声明中提到，交易于买卖协议日期完成，这意味着火币或很快完成借壳上市，成为国内首家登上资本市场的数字货币交易所。受此影响，8 月 30 日桐成控股复牌暴涨 70%，达 5.24 港元，市值飙升至 15.76 亿港元。公告显示，要约人（火币）将帮助桐成控股改进运营并加入区块链技术，在数字资产领域进行拓展等。

同一天，火币旗下 HADAX 交易所也完成了内部反腐整改后的第二期上币投票，三个区块链项目成功晋级、Token 将登陆 HADAX 交易所进行交易。

而就在 3 天前，国内颁布了继 2017 年「9.4 事件」后更严格的区块链金融监管文件。银保监会联合中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局共同发布《关于防范以「虚拟货币」「区块链」名义进行非法集资的风险提示》，明确了通过发行「虚拟货币」「虚拟资产」「数字资产」等方式吸收资金行为，是炒作区块链概念的非法集资、传销、诈骗。

相关部门也开通了举报入口，区块链非法集资、传销和诈骗进入官方严厉监管阶段，火币、HADAX、OKEx、币安、Bigone等交易所成为文件中的重点监控对象。

监管方再次确认虚拟数字币相关交易的违法属性，火币却一边借壳上市在资本市场进行运作寻求金融政策上的合规，一边通过平台币和新项目 ICO 融资不断试探监管底线。


资本运作：地主家还有多少余粮


交易所暴利的说法由来已久，此次火币为借壳上市豪掷超 5 亿元足以证明交易所的资金实力，但在持续近半年的熊市背景下，交易所的余粮能否满足火币此次的资本运作和后续扩张呢？

根据 4 月 16 日火币官网发布的回购公告，每季度将拿出收入的 20% 进行回购 HT。2018 第一季度，火币回购 933.29 万个 HT，由此可知火币一季度收入近 5 亿元。据《碳链价值》报道，火币团队从年初的 200 人扩展到如今的 1300 人，业务从交易所一路扩展到矿池、钱包、资本、孵化器、基金、公链、研究院、实验室等等，从单线作战到接近 10 条线同时推进，这对于这家创业公司的运营和管理压力来说，可谓空前巨大。

火热的交易所业务从 4 月开始极速下滑，受影响不仅仅是火币一家。根据非小号数据，3 月 31 日当日，火币的成交量为 81 亿元。但受熊市影响，4 月至今交易所交易量整体呈下降趋势，火币从 4 月 1 日的 62 亿元，降至 8 月 28 日的 40 亿元。降幅近 35% 所对应的是，交易所的手续费收入急剧下降，其他业务线条除了基金和资本外，几乎没有贡献收入的能力。

在这种情况下，HADAX 以及官方指定的投票 Token HT，成为火币的收益来源之一。据区块律动 BlockBeats 统计，火币 HADAX 上币变相缴纳的手续费高达数千万元。在业内不少人看来，HADAX 其实是是火币内部混乱管理的产物，其目的就是为了完成指标而圈钱。

事实证明，HADAX 上的项目不仅高风险，而且质量很差。截至发稿，HADAX 上线的所有项目都处于濒临破发状态，大量投资者被套牢，不少项目方也在这场圈钱骗局中丧失信心。

此外，HADAX 交易所还多次被项目方指责内幕砸盘、收割项目方。今年 6 月初 HADAX 上币项目影链主动曝光 HADAX 的收割行为，文章《5 大项目方曝光火币 HADAX 无底线砸盘收割项目方》指出，INC 采取的是锁仓机制，目前还没有个人用户达到两百万数额，而交易所却有这样的账号出现并进交易，指责平台在背后砸盘割韭菜。

五大项目方也联合指责火币，通过内部设置多个数据账户修改后台交易数据来进行抛售，无底线砸盘后，再在低价接回来。最终，这次撕逼事件以影链项目负责人公开道歉后，火币退币、项目退市收场。

**据区块律动 BlockBeats 从 HADAX 第一批上币的某项目方了解到，HADAX 上币的费用让该项目元气大伤，目前该团队在出掉自己手中的部分存货后便不再拉盘，项目仅剩的一名开发人员也已离职。近期区块律动 BlockBeats 将深入报道这个即将跑路的项目。

交易所在虚拟数字币交易中的强势地位可见一斑，HADAX 的混乱也暴露了火币管理混乱、内部腐败的问题。

在新投资者不再入场、青黄不接，交易量下滑严重只剩机器人撑场，项目方认清现状后，火币的收入可想而知开始大幅度下降。再加上业务线条增加、海外业务的扩张、团队人数激增，运营成本也水涨船高。

竞争对手并没有放弃竞争，火币极有可能掉出第一梯队。7 月份的火币有几条路可以选：

1、继续运营下去，假装无事发生；

2、积极转型，迎合监管；

3、假意逢迎，变着法圈钱。


火币选择了第 3 条路。


因为腐败问题而改革的 HADAX 交易所


6 月 29 日，HADAX 交易所发布新规则，将超级节点分为两层，常务节点和优选节点：拥有较大权力的常务节点多为传统 VC，失去投票话语权的优选节点大多是 Token 基金。因为丧失了优势地位，沦为二流投票权，这直接使得节点资本杜均和 DFund 基金赵东宣布退出火币 HADAX 超级节点。新旧资本背景的势力分裂就此开始，火币的内部反腐口号也再次打响。

杜均是火币联合创始人，此前被媒体报道称为「集火币项目上线、宣传于一体的大庄家」，此次公开翻脸，倒戈社区自治交易所，并在宣布退出的行文中配上一张黑色竖中指图，不满意味明显。






圈内大佬赵东宣布 DFund 退出 HADAX 超级节点后，币信资本和了得资本也相继退出。BlockVC、LinkVC、创世资本等超级节点，也公开表达各自的不满情绪。LinkVC 合伙人张力称「火币有些部门很官僚」。

面对多方的质疑和反对声音，李林回应：「当人拥有没有监管的权力以后，就会变得「官僚」，这是人性。」他表示要将 HADAX 推倒重建，「对用户负责是最重要的事情」。

据内部人士透露，火币全球商务副总裁霍力被免职，原 HADAX 负责人被抽调，HADAX 现由火币 COO 朱嘉伟直接负责，据传还有多名高管奖金被取消，不少 HADAX 员工相继离职。火币似乎进入一种肃清和反省状态。详情查阅本篇文章《撕裂中的中国币圈》。

火币内部的失控和腐败在 HADAX 上线的时候就已经出现了。在第一批 HADAX 上币项目中，前三名的项目花了超过 4000 万人民币的上币费（HT），而这三个项目都在归零的路上。






这种变相地使用平台币进行投票的行为，增加了平台币 HT 的流通和使用场景上，变相地拉高火币交易所的整体市值。

在整改后的 HADAX 2.0 中，相关规则提高了投票者的门槛，由 HADAX 团队定向邀请合格投票者参与投票，即持有净资产不低于 150 万美元（机构）或 45 万美元（个人）的平台用户才有资格参与此次投票。普通投资者从原来可以投票支持喜欢的项目到被限制参与，投资者已经失去了选择他们喜欢的项目的权利。

HADAX 用「锁仓」为自己留了条后路。此次投票激励的 Token 空投给投票者，投票支付的 HT 空投给项目方。为防止项目方跑路，空投给投票者的 Token 激励，和用户投票支付的 HT 都会锁仓，分 12 个月解锁，上币当天解锁 1/3，剩余部分从次月开始每月 1 日解锁，11 个月解锁完毕。

投票上币的项目展示时间仅一周，投票时间也从一周缩到了 1 小时，非常仓促。最终，只有得票前两名的项目可以上 HADAX 进行交易。

看到这里，你应该差不多明白了，HADAX 改版之后的投票规则最大的受益方仍然是火币。其对投资者投票资格的限制，项目方空头奖励锁仓 HT 的限制，投票所消耗的 HT 返还期限限制，都缩减了 HT 在整个市场上的流动性，从而推高 HT 价格。


上币不避亲，拉升平台币更要紧


据火币 HADAX 2.0 官网显示，第二轮入围的投票项目 HPT（火币矿池生态通证）、TRIO（Tripio)、RTE（Rate3)、MXC（极域）中，HPT 以总票数 8230725 票位居第一，第二名 RTE 总票数 749994 票，第三名 TRIO 总票数 590000 票。






忽略平台方所说的投票后续会以空投方式返还给用户和项目方，按照近期均价 15 元粗略计算，这三个项目上线交易所对应的成本分别为 12000 万元，1100 万元，以及 880 万元。

不过很快，HADAX 交易所 8 月 27 日发布公布信息称，「HPT 属火币子币，不占用名额，本次排名前二的币有资格上币。所以在本期公开投票中 HPT，RTE，TRIO 均成功上币。」






区块律动 BlockBeats 想问，既然不占用名额，为何不直接上线，还搞投票这些虚的？这一举动，颇有种火币豪掷 1.23 亿元来证明，强硬的资金靠山是确保上线的唯一标准。但对火币来说，名、利缺一不可，这种富二代式优越感的背后，其实是 HPT 投票结束，大量锁仓的 HT 和「拔得头筹」声势下的 HPT。

除有火币背书的 HPT，此次上线的其他两个项目是颇具暴发户性质的 RTE、TRIO。为什么说是暴发户，从上币规则可管中一窥。

首先，投票需要支付火币官方指定代币——HT。项目方由火币指定推荐机构上报，推荐机构在投票账户中需要存储 50 万 HT，该 HT 仅能用于投票，不能用于交易。当账户低于 10 万 HT 时，需要一次性补足 50 万 HT，否则失去投票资格。

其次，个人投票者和机构投票者最少可投 1 万 HT，最多前者能投 5 万 HT，后者能投 20 万 HT。按照近期均价 15 元计算，个人投票的最低成本 15 万元，最高成本 75 万元。机构投票者的最高成本 300 万元。

那么问题来了，机构作为推荐方为什么要买至少 50 万 HT 获得投票资格呢？看到这应该明白，这次的投票上币，与 HADAX 1.0 的本质并无两样，不过是多出一个第三方——投资机构或合格投资人，项目方把钱交给二者买 HT 给自己投票，投票的 HT 又以锁仓的形式回到项目方手中，因此项目方自有资金的多少成为能否出道的关键。

所以，新一批上币项目是不是价值项目不敢确定，但可以肯定的是，RTE、TRIO 是众多项目方中为上线砸钱最多的项目。






值得注意的是，HADAX 官网展示的项目介绍页面里有一行小字「当前页展示内容为项目方自行填写，火币不对此内容真实性负责」，这意味着，火币并不对自己亲自审核通过且展示在自己平台上的项目负任何责任。

宣称「价值项目」的投票上线币种几乎全部归零、对审核展示在平台的项目方信息真实性不负责任、一再改变规则却不变圈钱本质。可见在这场声势浩大的投票中，火币是首要的利益获取者，紧随其后的是投资机构及其背后的项目方，最后才是不明真相的普通投资者。

抱歉，这不是对用户负责的态度。


监管升级，火币能否安睡


即使经过整改，目前火币内部依旧一团乱。

人事变动上，从 OKEx 挖来的李书沸，在与许明星的两度隔空对话中说尽肺腑之言，加入火币之后，李担任了国际业务副总裁的职位，但并未从事火币国际化业务工作，而是参与全球首部区块链微电影《火之恋》的拍摄和制作，并在其中担任重要角色。






在流量数据上，Similarweb 的数据显示，主站 huobi.pro 在近 6 个月中，桌面和移动网络上的流量持续下滑。最高点在 3 月，访问量达 820 万，最低点为 7 月，访问量为 155 万，最高下滑率高达 81%。






从流量区域分布来看，火币的海外流量看起来不错，但是口碑差强人意。在国外虚拟数字币交易平台比较网站 CryptoCompare 中，火币 Pro 交易所只拿到了 2.7 分的用户评分。海外用户 killhuobi 反映，在火币上交易比特币非常危险，只要比特币价格下降，其网站和应用程序就无法定期打开。






本想等到时机成熟时彻底放弃中国市场，可惜火币没有迎来蓬勃发展的海外市场，反倒是迎来了比去年更严厉的监管。

监管对数字加密货币交易所关注已久。最早是 3 月份，火币 COO 朱嘉伟公开透露，今年 1 月份监管机构就开始布局调查国内虚拟数字币交易所，「国内的加密货币交易禁令很可能取消」。他称「目前监管正在全面了解加密货币交易的操作，比特币如何运作，资金来自何处，资金流向何处，人们如何赚钱和亏钱。」

当时，监管确实已经开始对交易的合规性进行调查。北京、上海的央行金融监管机构开始调查国内的虚拟数字币交易所，是否满足关于反洗钱和资本管制的合规条件。

圈内一片风声鹤唳，火币也开始寻求合规。其在 3 月底海南三亚举办的媒体发布会上宣称，「已与澳大利亚 Blockchain Global 公司签订战略合作协议，双方将共同开拓澳洲数字资产交易市场。」

但在当天下午就被打脸。区块链集团亲自发声明否认合作，并要求火币集团为冒用上市公司名义进行商业活动的侵权行为公开道歉并澄清。5 天后，区块链集团再发声明称，为防止引发不必要的误会，其将保留采取法律行动的权利。

8 月 21 日，大量参与炒币的微信公众号被微信永久封禁，其中就包括火币旗下的「火币行情」这个账号，朱嘉伟今年年初「加密货币交易禁令可能取消」的预言失败。

8 月 28 日史上最严监管到来，中国互联网金融举报信息平台将「代币融资发型」列入互联网金融举报范围范围，内容直指以离岸公司形式继续业务的各大交易所，并开放了举报入口，以国人为主要用户的数字加密货币交易所感到前所未有的政策压力。

火币的内部清理仍在继续进行。9月1日凌晨消息，火币集团辞退了渠道运营总监胡天敏和下属吕春泉，据悉两人因违反公司规章制度而被辞退。该部门对拆单补款负有审批责任，在对渠道供应商联合诈骗渠道推广费过程中，胡天敏负有审批责任。





港交所披露的桐成控股股权转让文件


此次火币斥资收购港股上市公司，有媒体评论称是通过港交所收购上市公司借壳上市来寻求庇护，试图合规来迎合监管，也能在一定程度上为虚拟数字币交易所们增加了信心。但区块律动 BlockBeats 认为，这样的借壳上市很有可能失败，而变成一种财务投资。

自媒体小犀财经提到，按照港交所的上市规则，当上市公司控制权发生变更的 24 个月内，控制人向上市公司累计注入资产的资产比率、代价比率、盈利比率、收益比例和股本比率任一指标高于 100%，都将被认定为反向收购（借壳上市），需以 IPO 申请的标准进行审批。同时，香港联交所保留自由裁量权。

这意味着，如果港交所不以 IPO 申请标准批准的话，火币只是这家 LED 照明公司的大股东，而无法实现火币的借壳上市。更何况大陆政策严格，美国 SEC 又多次拒绝与虚拟货币相关的 ETF 基金，香港方面自然不敢在此刻轻举妄动。

能否借壳上市？留给火币的时间不多了，港交所的问询可能很快就到。

在这场与监管的博弈中，交易所们离岸操控模式到底能持续多久仍是未知数。但更让人费解的是，许多交易所并未选择暂时避风头，而是继续「顶风作案」。（0x28） 查看全部

8月27日晚，区块链及币圈传来重磅消息！

平均每股2.27元，总计耗资6亿港币，火币创始人李林收购桐成控股（01611.HK）73.73%股份，成为一家港股上市公司的实际控制人。

而这恰逢去年“币圈9.4严打”一周年之际，也处于今年新一轮“虚拟货币整治风暴”的敏感时刻，李林此举显得格外意味深长......

交易细节如何？背后操盘手是谁？火币资产是否注入？

通过硬币君的深度挖掘，诸多内情正在一一浮出水面。


耗资6亿买入2.22亿股


这则重磅消息来自于港交所的信息披露。

港交所披露易显示，港股主板上市公司桐成控股大股东分别向火币集团董事长李林和裂变资本董事长滕荣松转让73.73%和6.8%股权。

转让完成后，李林将成为桐成控股的实际控制人。

这意味着，李林买下了自己在资本市场的第一个真正意义上的壳，正式走上资本运作的道路。

随后，更多的细节也浮出水面。

硬币君调查发现，上述交易发生的时间为2018年8月21日，李林所购买股份数量约为2.22亿股，腾荣松所购买股份数量约为2045万股。两者成交价格均为2.72港元。

据此计算，李林这次耗费约为6.04亿港元，滕荣松的金额约5562.4万港元。

交易的第二天，8月22日，桐成控股就发布公告，称股票将当日上午9时起短暂停牌，以待刊发有关公告，并且强调，该公告属于内幕消息性质。

在停牌前，桐成控股的股价收在3.08港元，如果以公司总股本3.01亿来计算，总市值约为9.26亿港币。

我们对比停牌价格可以看到，李林和腾荣松收购价格为市价的9折。一般而言，大宗交易会有一定折扣，但涉及到控股权转让，则会存在一定溢价。

所以硬币君猜测，此次低于市价转让，也显示桐成控股一方比较急迫。

事实上，从桐成控股糟糕的业绩来看，本次卖壳也早有迹象，坊间关于桐成控股卖壳的消息也一直在流传。

资料显示，桐成控股为一家拥有近30年历史的EMS制造商。主要制造电气相关产品、电源及电子产品，包括螺管线圈、电池充电器解决方案及电源、LED照明等。其总部位于香港，工厂主要集中在深圳松岗和光明等地。

今年5月17日 桐成控股公布业绩，截至2018年3月31日，集团半年期实现收益1.61亿港元，同比增长17.0%；净利润98.6万港元，同比大幅减少54.4%。毛利率也因原材料价格上涨和劳动力成本的上升，毛利率由21.9%大幅下降至13.9%。

但当时公布业绩期间，桐成控股的股价不跌反涨，甚至创下新高，颇为异常。所以有港股分析师就认为，桐成控股一直存在卖壳预期。

8月27日晚上，在李林携手滕荣松收购的消息刺激下，火币平台币HT也迎来一波上涨。

硬币君（订阅号：壹块硬币）看盘时，至27日22：49分，HT五分钟内涨了近5%。而HT全天10.44%的涨幅，也明显强于其他交易所平台币。截止8月28日上午发稿时，HT涨至2.37美元，可以说在熊市的背景下，显得非常突出。

而HT的上涨走势或许意味着，火币的投资者们对这个收购案颇为看好。


交易所上市第一家?


作为“国内”三大虚拟货币交易所之一，李林此次收购引发业内广泛关注。其中，桐成控股上市公司的身份，为火币集团未来借壳上市带来巨大想象空间。

根据火币官网介绍，自2013年成立以来，火币平台累积交易额突破1万亿美元，一度成为全球最大数字资产交易平台，占据全球50%数字资产交易份额，先后获得真格基金、红杉资本的投资。

目前，火币集团已投资10余家上下游企业，现已完成对新加坡、美国、日本、韩国、香港、泰国、澳大利亚等多个国家及地区合规服务团队的建立，为全球超过130个国家的数百万用户提供安全、可信赖的数字资产交易及资产管理服务。

在一段宣传视频里，称火币旗下业务涵盖“交易所、钱包、投资、HT生态基金，孵化器、矿池、资讯、研究院”八大模块。

实际上，硬币君注意到，关于火币借壳上市，市场一直就有传言。李林也曾在公开场合对此进行过评论。

一个月前，李林在链得得“吐槽大会”上称，关于“火币有意借壳上市”只是一个谣言。

他承认，“火币核心的资产，是火币交易所的业务。现在交易所业务于全球范围内，都还没有完全合规。借壳上市从操作上存在很大的难度”。

不过，李林同时表示“并不排除传统资本市场”。

他当时称，现行社会包含两个平行世界，一个是以区块链为代表的虚拟世界，另外一个是传统金融体系构成的体系。这两个体系会有相当长的一段时间是并行的过程。所以从互补的角度出发，不排除会考虑在传统资本市场上市。

从李林的表述可以看出，他对赴资本市场上市早有心理预期，或者说早有实际准备了。

比如此前2016年1月，李林通过转让系统购入新三板公司般固科技，成为其控股股东、实际控制人，并改名为财猫网络。但之后变更为张寿松，张寿松持股比例为44.50%，李林持股比例降为38.27%。

但新三板的流动性问题和鸡肋地位，使其远远不能与港交所相比，此次收购才堪称真正意义上登陆主流资本市场。

硬币君（订阅号“壹块硬币”）想提醒的是，当港交所信息披露后，部分媒体称“火币集团成为桐成控股（01611）实控人”，但更准确的说法是，是李林个人而非火币集团成为了桐成控股的实际控制人，这其中还是还有很大差别的。

另外，目前只是李林和滕荣松的个人收购行为，如果不注入火币相关资产的话，也不能称之为“借壳”。

但不管怎样，业内人士普遍分析认为，此次收购港股上市公司，在资本层面，为火币上市铺平了道路。有壳在手的情况下，接下来，火币面临的将是在政策层面扫清障碍。

所以至少，火币的借壳上市，有了可以预期的理由。


“操盘手”裂变资本


清华技术男“李林”突然在资本市场长袖善舞，是他灵光一现，还是背后有高人指点呢？

硬币君调查发现，作为本次李林收购桐成控股的伙伴，虽然“裂变资本”收购股份并不多，但实际上，其在区块链领域耕耘许久，拥有相当深厚的行业储备。而在火币HADAX的超级节点竞选中，“裂变资本”就是其中的节点之一。

“裂变资本”极有可能就是李林资本运作背后的真正操盘手。

根据公开资料，裂变资本Fission Capital是由王利杰管理的区块链基金，著名的公信宝等项目就是由其投资。

而裂变资本的合伙人，则个个都大名鼎鼎，来路不小。根据裂变资本彭程在一次分享中透露，裂变资本共有四个合伙人，其中王利杰被誉为“传统投资人进入区块链第一人”，有多年的天使投资和项目孵化经验。

在今年一月份的澳门演讲中，他说过一句极为劲爆的话：“我过去一个月赚的比过去7年都多。”

另外一个合伙人刘磊据称有多年的二级市场经验，对股票市场有着深刻的理解。

而彭程本人，则来自监管部门，她曾在香港证监会总裁办任职，负责管理国际监管机构交流工作。从证监会出来以后，她组织了一个游戏类项目的团队创业，后来又加入了一个香港二级市场的投资基金。

而这次随同李林一起收购的，则是裂变资本董事长滕荣松，他在国开行工作多年，担任过国开国际投资(01062-HK)执行董事、董事会主席、提名委员会主席、行政总裁等职务，成功投资了近二十个香港上市企业。

滕荣松的优势被形容为：资源整合能力级强，市场敏感度高，出手执行力快。在当前语境下，这几句话的含义“不言而喻”。

顺便提一下，在国开行某领导任职期间，一位国开行办公厅秘书也恰好与“滕荣松”同名。

显而易见，裂变资本的合伙人们都在资本市场叱咤风云多年，涵盖上市公司、监管部门、一二级市场，对资本运作具有极为丰富的经验，可以提供资本市场的全套解决方案。

对标李林收购案，我们可以参考最近一个极为相似的例子。

就在今年5月份，港股上市公司SHISLimited发布公告宣布，雄岸基金创始人姚勇杰联合一位“一致行动人”，协议收购了SHIS前两大股东持有的合计72.29%股权。姚勇杰当时表示，未来想把SHIS做成“全球优质区块链项目在资本市场退出的平台”。

而这个“一致行动人”，正是滕荣松！


借上市公司“洗白”？


其实，区块链产业与上市并不遥远，“比特大陆”、“嘉楠耘智”、“亿邦国际”国内三大矿机厂商近期纷纷向港交所提交了申请，但矿机毕竟是硬件公司，拥有芯片概念，而币圈则不同。

几乎是从诞生之日起，虚拟货币在国内都是一个敏感的事物。而作为币市最重要一环，交易所是监管层重点关注对象。在去年“9.4严打”之后，国内三大交易所均将业务搬至海外。

而近期，国内币市监管更加严格，大批业内媒体被封，限办相关活动，多部门联合发文，一系列组合拳正在全面整顿币圈。

在这种大环境下，李林收购港股上市公司，鉴于其作为火币集团创始人的特殊身份，为火币借壳上市打开想象空间，引得业内人士强烈关注也在情理之中。

有分析人士认为：重拳监管之下，币圈各方都在寻找出路。交易所作为币圈食物链最顶端的“寡头”，也寄希望于通过借壳上市公司完成“洗白”。

“这其中一方面包含区块链项目的便利退出，另一方面则是交易所自身的防护”。

首先，传统金融金融结合，为币圈发展带来了互补和新的可能；上市公司规范化治理、国际化转型也将使币圈交易所得到升级。

李林在接受采访时曾表示，在区块链的市场里，通过平台币实现区块链领域的Token经济和生态；在传统金融市场里，有牌照、新增用户、大众品牌等众多场景。以区块链为代表的虚拟世界和传统金融体系存在较强的互补性。

同时，业内人士指出，在“币”、“ICO”被严令禁止的现状下，融资、退出等机制在传统资本层面更容易得到实现，而且使得区块链项目脱离了“炒币”的属性。最起码，交易所旗下都投了大量区块链项目，这些资产放到上市公司层面注入，不仅方便退出，也顺应了监管，合理合规。

另一方面，变身成为公众公司，也在中国严密的政策监管之下，也在某种程度上为虚拟货币交易所披上一层“保护壳”。根据港交所规定，大股东持股比例最多不能超过75%，剩余股份须由公众持股。

上述人士直言：“简单来说，极端情况下，如果李林‘出事’了，基本上火币也就完了。但如果变成上市公司，成为了多人持股的公众公司，将会最大限度的减少其个人对公司的影响。这在资本市场十分常见。”

与此同时，还有行业资深人士告诉硬币君（订阅号“壹块硬币”）：“李林此次收购并不是个例，后续还将会有更多同行将会加入到收购上市公司的行列”。

他同时称：“实际上已经有其他交易所早有开始布局，现在股市低迷，正是储备壳资源的好时机。”

不过，不得不面对的是，与草莽无序的币圈上币不同，证券交易所上市需要面临交易所、证监会等多个部门严格的审核，收购上市公司还仅仅只是第一步。更何况从个人收购，到资产注入，中间还有很多障碍和流程需要克服。

在币圈掌握着上币生杀大权，融众多监管角色一身的“币圈交易所”，习惯了规则制定者的身份，要到传统交易所上市，又是否会一帆风顺？ 查看全部