KCS
估值模型分析BNB、HT、KCS等平台币：寻找投资的安全边际
投研 • blockbeats 发表了文章 • 2019-06-14 11:11
在数字加密货币的世界里，一共存在两种共识，这两种共识也代表了两种不同的投资心理。
第一种共识是理性共识，第二种是非理性共识。前者的共识币价反映出投资者对于投资回报的理性分析和判断，比如市场需求、商业模式、成本核算等，他们做出的投资决策往往都是可管理性的；后者的共识反映在币价上就是非理性的，社区认为某个币能涨到多少，它就应该涨到多少，涨不到就是庄家不给力或者项目方不给力。
前者在一些老牌的区块链项目代币上反映的比较充分，因为这类项目已经将大部分非理性的投资者清洗出局，持有者中有大量机构投资者。机构投资者的一个主要特点就是认为安全的投资标的比高回报高风险的投资标的更可靠，毕竟他们要对自己所管理的资产负责。
而非理性的共识则期待市场发生异动，包括大户拉盘、项目方发布利好消息等。但这类项目一般在几波热度，或称「三浪/五浪」打完之后，便销声匿迹，沉没于市场大浪里。或许针对这类投资者，区块律动 BlockBeats 可以给出一些更安全、稳妥的代币分析方法，帮助他们在投资的安全边际上寻求更安全的 Token。
我们将以被媒体评为小币安的 KuCoin 平台币 KuCoin Shares（KCS）作为分析目标，使用多种 Token 分析模型和理论对其进行分析，或许能帮助投资者更好地理解如何在牛熊尚不明朗的市场中找到更安全的投资标的。
在上次与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 沟通完之后，区块律动 BlockBeats 一直与交易所和社区保持联系。通过国外分析师的分析、我们在社群中发现的言论以及国内媒体对 KCS 的追捧，区块律动 BlockBeats 越发对 KCS 的估值感兴趣，这是项目方在拉盘的信号？还是社区炒作的信号？KCS 真的是被严重低估的吗？
Token 估值模型分析
区块律动 BlockBeats 去年 6 月份曾经发表过一篇名为《顶级基金都在使用的 5 种 Token 估值模型》，该文章通过长期的 Token 投资、阅读大量相关资料，尽量市场泡沫的影响，有意绕开所谓内幕消息，寻求真正有效的币圈价值投资公式，最终发现多种可靠、可信的 Token 估值模型。以及目前新出现的一种名为 TVEV 的交易量估值模型。
现在我们将其中的四种理论和模型应用到 KCS 上，进行分析：
交易额与市场分析——TVEV 模型
区块律动 BlockBeats 首先要给各位介绍的是 TVEV 模型，它可以通过简单的价格和市值结算来判断一个交易所平台代币是否被高估或者被低估。该模型的提出者是 CoinFi 机构的作者 Alex Svanevik。
在 Alex Svanevik 发表的报告《The Value of Exchange Tokens: Comparing Binance, Huobi, and KuCoin（交易所代币价值：对比币安、火币和 KuCoin）》中对 KuCoin、火币、币安三家数字资产交易所的平台代币进行了分析，通过对应用类型、估值模型、TVEV 模型（代币估值 to 交易所估值模型）进行对比分析，发现 TVEV 模型可以有效且简单地评判平台币估值。
根据 TVEV 模型，平台币市值÷交易所日交易额=TVEV，得出的数值可以反映出平台币的价格是否被高估或低估。下图可见，TVEV 模型中，数值越高，Token 被低估的水平就越高：
Alex 认为，投资者持有 KCS 可以获得多种空投奖励，这一模式比火币和币安更先进、更有价值，同时，BNB 和 HT 的价格已经达到了历史新高而且 TVEV 曲线几乎一致，相比之下，KCS 在这轮牛市中表现地格外冷静，其价值与市场交易量并不对等。据此可以理解为 Alex 认为 KCS 代币的价值被严重低估，有大量上涨空间。
此外，Alex 还对 OKB 的价值进行了同样的 TVEV 模型分析，假设 OKEx 和 Binance 等交易所模型一致，基于目前 OKEx 的交易量，计算出 OKB 的价格应该在 3.8 美元左右，而 OKB 上架交易时的价格为 3.7 美元，基本验证了该模型的可靠性。
收集可靠数据进行理性判断
社区的热情和共识也能反映出交易所平台代币的价格差异。在币安的社区里，我们几乎每分钟都能看到有人在讨论 BNB 价格，还能时不时地看到有人在讨论 BNB 取代 ETH 作为新一代公链的言论。BNB 社群普遍认为 BNB 已经达到了历史最高水平，在没有新的利好和新的项目上市前，价格能维持住已经实属不易。此前赵长鹏也在 Twitter 表示自己看不到 BNB 的终点在哪里。
而在 KuCoin 的社区里（KuCoin 海外社区规模几乎与币安相当，币安、KuCoin、OKEx、火币的英文 Telegram 社群粉丝分别约为 9 万、7 万、5 万、2 万），区块律动 BlockBeats 看到了大量投资者「怒其不争」。几乎所有人都一致的认为 KCS 的估值被低估，社区内认为短期内达到 5 美元，如果牛市在下半年继续回归的话，很有可能继续重回 20.54 美元的历史最高位置。
简单粗暴的相对估值法
相对估值法是一种比较简单、便捷的估值方法，通过对比同行业已上市公司的交易量、流通数据、价格、回购 Token 等各种指标，为目标项目进行估值。
我们以 Binance 的 2019 年第一季度的回购数据和 KuCoin 的 2019 年第一季度回购数据进行相对估值对比。区块律动 BlockBeats 认为，回购销毁数据可以真实地反映交易所的真实经营状况。
目标平台币估价=（目标平台币销毁量*对比平台币价格）/对比平台币销毁量
据此可得，KuCoin Shares 的价格根据这一相对估值法得到 135 元的价格预测。但这与目前 8 元的价格差距非常大，该方法或许并不适合 KCS 的估值判断。或许 KCS 社区中提到的 20 刀价格，是基于这一模型进行计算的。
但我们在做分析的时候，并不能只靠某一个模型或者算法就进行判断，需要更多理性支持。
V神的偏爱——费雪方程式
费雪方程式是一种适合底层公链的估值测算方法。以太坊创始人曾在博客和 Twitter 上多次提到这一对区块链项目估值的方法，他认为这是一种非常适合交易媒介类 Token 的估值方法。
费雪方程式为 MV=PQ，它在经济学上的意义不亚于爱因斯坦在物理学上的质能方程 E=MC^2。该方程式不仅在传统经济领域颇受信赖，在通证经济领域也很受欢迎。其中 M 表示货币流通总量（也可以理解为 Token 的流通市值），V 表示货币的流通速度（换手率），P 表示商品的平均价格（Token 平均价格），Q 表示商品的总量（流通量）。
据此，我们可以测算一个 Token 的流通市值 M=PQ/V。6 月 10 日，KCS 价格为 7.48 元，供应总量为 8900 万枚，换手率为 10%。据此可得在费雪方程式计算下，KCS 市值为 66 亿人民币。而当前 KCS 的市值仅为 6.7 亿人民币，这一数字差距可以作为投资时的一个重要参考。
毕竟 V 神、各类通证研究院都会在分析 Token 时使用这一方程式，它在作出决策参考时具有极高的参考价值。
全球通用的透明度溢价
在区块链领域，还有一种自律行为即企业自己选择及时公开财务信息，满足投资者对于公司目前财务状况的投资心理需求。在传统金融市场中，按时、定期曝光财务数据、聘请专业的会计事务所进行审计的上市公司一般都表现的比较不错。
在区块链行业内，财务透明的公司可以享受更高的市场溢价。在财务透明度方面做得比较好的是 Iconomi、币安等交易所，他们会定期披露完整的财务数据，并包括运营、合规、规划、团队情况等信息。
在这一方面，KuCoin 也做得不错，并且能够履约。下面会提到 KuCoin 在合规方面对 Token 持有者履行了约定，其信用记录较佳。
当然，我们呼吁币安、火币、KuCoin 等交易所对财务数据更加透明一些，包括人员流动等，而不是以「去中心化运行」等借口来搪塞。更公开透明的态度，不仅会获取投资者的信心，还能有效地提振 Token 的市场表现。
不可忽视的生态建设增值
除了在理论和数据层面的分析外，区块律动 BlockBeats 还在交易所生态建设、合规运营、项目孵化方面进行了调查。我们发现，作为后来者，KuCoin 还是能跟上币安、火币等「老哥们」的脚步的，而且因为有前人做出示范，他们在项目选择上似乎更有眼光。
作为一家成立时间并不久的交易所，KuCoin 在 2018 年就开始了生态的布局，包含投资多个区块链项目、完善法币入金渠道、寻求去中心化交易所解决方案等。在 2018 年，KuCoin 投资了 BitCoin.au，与前高盛欧洲团队创办的 GetEX 达成战略合作，即将上线美元入金渠道。
此外，因为市场对于去中心化交易所的需求正在增加，但 KuCoin 并不打算走传统的去中心化交易所的思路，而是准备在 DEX 上做出一些突破。以币安的去中心化交易所为例，它做到了交易公开和透明，但是却对币种的选择有限制，可以看到一些保护主义的身影，这有违去中心化的宗旨。KuCoin 的内部人士向区块律动 BlockBeats 透露，他们正在与波士顿的 ARWEN 团队联手打造去中心化解决方案，现已上线 Beta 版本，对部分国家开放公测。
距离上次采访 KuCoin CEO Michael 已经过去了接近 2 个月的时间，在采访中，他曾经提到 KuCoin 正在做合规方面的努力，让数字加密资产向更多的投资者和地区合法铺开推广。2 个月过去了，KuCoin 已经拿到了爱沙尼亚的加密货币牌照，并且正在努力地在多个国家和地区进行沟通，更快地推进。但是相比于区域合规，全球合规的难度还是艰巨。
更让我们觉得吃惊的是 KuCoin Shares 作为 KuCoin 的生态代币，已经紧跟 BNB 的步伐，成功地拓展成为生态燃料。在 ETHLend 应用中，用户可以使用 KCS 进行贷款；在 ADAMANT Messenger 加密匿名聊天 App 里，用户可以实现 KCS 的实时转账；在 AavePay 里，用户的 KCS 可以直接用来购买欧元等法币；在 PlayGame 里，KCS 也可以用于购买游戏道具和线下法币入金购买 KCS；在 SwirlPay 购物平台，使用 KCS 进行支付，可以免除用户付款手续费；通过和 CoinPayments 合作，全球 240 万商家可以接受 KCS 付款；还有，在 Whopper 上可以直接购买 KCS 定制的实体储值卡。
据了解，KuCoin 还将持续加大对生态和项目的投资，Aergo、Ankr、Open 等项目都属于 KuCoin 孵化和首发的项目。相比于只提供资金和代币托管的「孵化」，创业团队更喜欢这类能够融入生态的投资和支持。这也是为什么库币为什么能够获得越来越多项目青睐的原因。
韭菜的共识也是币圈的一种共识
根据格雷厄姆的无效市场理论，投资者应该去挖矿更具安全边际的低估值比重，投资者将会有所收获。它认为人的认知并不能达到完美，所有的认识都是有缺陷的或是歪曲的，人们依靠自已的认识对市场进行预期，并与影响价格的内在规律价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展，这样他就得到了这样一个结论，我们所要对付的市场并不是理性的，是一个无效市场。
很显然，目前的区块链市场以及区块链服务市场都处于非常早期的阶段，这是一个非常不理想的交易市场。正如我们上面提到的，在 KCS 社群中，经常可以看到有人喊单，甚至有人将 KCS 的价格看到 20 美元（目前为 1.2 美元），这就是无效市场的一个重要表现。
但我们不可否认的是，在非理性的市场里，发现低价值项目并进行投资，无论是 Old Money 还是 New Money，他们都乐于这么做。
回到上面分析的 KuCoin Shares，它其实更偏向于面向普通投资者的交易所股权，它具备其他平台币的所有特质，但是也包括了一个新兴企业快速发展的可能性。这与币安最开始对 BNB 的定义一致，并且无论是币安还是 KuCoin，都将这一路线坚持了下去。其中，KCS 非常符合各种估值和理论下的价格低谷 Token。同时，在各家平台币都有不错表现的今年上半年，KCS 的投资者也有所收获，今年 2 月，在 BTC 一直低位徘徊之际，KCS 曾一度跌到约 2.3 元人民币，以目前约 8.5 元的价格来看，也有近 270% 的涨幅。 查看全部
第一种共识是理性共识，第二种是非理性共识。前者的共识币价反映出投资者对于投资回报的理性分析和判断，比如市场需求、商业模式、成本核算等，他们做出的投资决策往往都是可管理性的；后者的共识反映在币价上就是非理性的，社区认为某个币能涨到多少，它就应该涨到多少，涨不到就是庄家不给力或者项目方不给力。
前者在一些老牌的区块链项目代币上反映的比较充分，因为这类项目已经将大部分非理性的投资者清洗出局，持有者中有大量机构投资者。机构投资者的一个主要特点就是认为安全的投资标的比高回报高风险的投资标的更可靠，毕竟他们要对自己所管理的资产负责。
而非理性的共识则期待市场发生异动，包括大户拉盘、项目方发布利好消息等。但这类项目一般在几波热度，或称「三浪/五浪」打完之后，便销声匿迹，沉没于市场大浪里。或许针对这类投资者，区块律动 BlockBeats 可以给出一些更安全、稳妥的代币分析方法，帮助他们在投资的安全边际上寻求更安全的 Token。
我们将以被媒体评为小币安的 KuCoin 平台币 KuCoin Shares（KCS）作为分析目标，使用多种 Token 分析模型和理论对其进行分析，或许能帮助投资者更好地理解如何在牛熊尚不明朗的市场中找到更安全的投资标的。
在上次与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 沟通完之后，区块律动 BlockBeats 一直与交易所和社区保持联系。通过国外分析师的分析、我们在社群中发现的言论以及国内媒体对 KCS 的追捧，区块律动 BlockBeats 越发对 KCS 的估值感兴趣，这是项目方在拉盘的信号？还是社区炒作的信号？KCS 真的是被严重低估的吗？
Token 估值模型分析
区块律动 BlockBeats 去年 6 月份曾经发表过一篇名为《顶级基金都在使用的 5 种 Token 估值模型》，该文章通过长期的 Token 投资、阅读大量相关资料，尽量市场泡沫的影响，有意绕开所谓内幕消息，寻求真正有效的币圈价值投资公式，最终发现多种可靠、可信的 Token 估值模型。以及目前新出现的一种名为 TVEV 的交易量估值模型。
现在我们将其中的四种理论和模型应用到 KCS 上，进行分析：
交易额与市场分析——TVEV 模型
区块律动 BlockBeats 首先要给各位介绍的是 TVEV 模型，它可以通过简单的价格和市值结算来判断一个交易所平台代币是否被高估或者被低估。该模型的提出者是 CoinFi 机构的作者 Alex Svanevik。
在 Alex Svanevik 发表的报告《The Value of Exchange Tokens: Comparing Binance, Huobi, and KuCoin（交易所代币价值：对比币安、火币和 KuCoin）》中对 KuCoin、火币、币安三家数字资产交易所的平台代币进行了分析，通过对应用类型、估值模型、TVEV 模型（代币估值 to 交易所估值模型）进行对比分析，发现 TVEV 模型可以有效且简单地评判平台币估值。
根据 TVEV 模型，平台币市值÷交易所日交易额=TVEV，得出的数值可以反映出平台币的价格是否被高估或低估。下图可见，TVEV 模型中，数值越高，Token 被低估的水平就越高：
Alex 认为，投资者持有 KCS 可以获得多种空投奖励，这一模式比火币和币安更先进、更有价值，同时，BNB 和 HT 的价格已经达到了历史新高而且 TVEV 曲线几乎一致，相比之下，KCS 在这轮牛市中表现地格外冷静，其价值与市场交易量并不对等。据此可以理解为 Alex 认为 KCS 代币的价值被严重低估，有大量上涨空间。
此外，Alex 还对 OKB 的价值进行了同样的 TVEV 模型分析，假设 OKEx 和 Binance 等交易所模型一致，基于目前 OKEx 的交易量，计算出 OKB 的价格应该在 3.8 美元左右，而 OKB 上架交易时的价格为 3.7 美元，基本验证了该模型的可靠性。
收集可靠数据进行理性判断
社区的热情和共识也能反映出交易所平台代币的价格差异。在币安的社区里，我们几乎每分钟都能看到有人在讨论 BNB 价格，还能时不时地看到有人在讨论 BNB 取代 ETH 作为新一代公链的言论。BNB 社群普遍认为 BNB 已经达到了历史最高水平，在没有新的利好和新的项目上市前，价格能维持住已经实属不易。此前赵长鹏也在 Twitter 表示自己看不到 BNB 的终点在哪里。
而在 KuCoin 的社区里（KuCoin 海外社区规模几乎与币安相当，币安、KuCoin、OKEx、火币的英文 Telegram 社群粉丝分别约为 9 万、7 万、5 万、2 万），区块律动 BlockBeats 看到了大量投资者「怒其不争」。几乎所有人都一致的认为 KCS 的估值被低估，社区内认为短期内达到 5 美元，如果牛市在下半年继续回归的话，很有可能继续重回 20.54 美元的历史最高位置。
简单粗暴的相对估值法
相对估值法是一种比较简单、便捷的估值方法，通过对比同行业已上市公司的交易量、流通数据、价格、回购 Token 等各种指标，为目标项目进行估值。
我们以 Binance 的 2019 年第一季度的回购数据和 KuCoin 的 2019 年第一季度回购数据进行相对估值对比。区块律动 BlockBeats 认为，回购销毁数据可以真实地反映交易所的真实经营状况。
目标平台币估价=（目标平台币销毁量*对比平台币价格）/对比平台币销毁量
据此可得，KuCoin Shares 的价格根据这一相对估值法得到 135 元的价格预测。但这与目前 8 元的价格差距非常大，该方法或许并不适合 KCS 的估值判断。或许 KCS 社区中提到的 20 刀价格，是基于这一模型进行计算的。
但我们在做分析的时候，并不能只靠某一个模型或者算法就进行判断，需要更多理性支持。
V神的偏爱——费雪方程式
费雪方程式是一种适合底层公链的估值测算方法。以太坊创始人曾在博客和 Twitter 上多次提到这一对区块链项目估值的方法，他认为这是一种非常适合交易媒介类 Token 的估值方法。
费雪方程式为 MV=PQ，它在经济学上的意义不亚于爱因斯坦在物理学上的质能方程 E=MC^2。该方程式不仅在传统经济领域颇受信赖，在通证经济领域也很受欢迎。其中 M 表示货币流通总量（也可以理解为 Token 的流通市值），V 表示货币的流通速度（换手率），P 表示商品的平均价格（Token 平均价格），Q 表示商品的总量（流通量）。
据此，我们可以测算一个 Token 的流通市值 M=PQ/V。6 月 10 日，KCS 价格为 7.48 元，供应总量为 8900 万枚，换手率为 10%。据此可得在费雪方程式计算下，KCS 市值为 66 亿人民币。而当前 KCS 的市值仅为 6.7 亿人民币，这一数字差距可以作为投资时的一个重要参考。
毕竟 V 神、各类通证研究院都会在分析 Token 时使用这一方程式，它在作出决策参考时具有极高的参考价值。
全球通用的透明度溢价
在区块链领域，还有一种自律行为即企业自己选择及时公开财务信息，满足投资者对于公司目前财务状况的投资心理需求。在传统金融市场中，按时、定期曝光财务数据、聘请专业的会计事务所进行审计的上市公司一般都表现的比较不错。
在区块链行业内，财务透明的公司可以享受更高的市场溢价。在财务透明度方面做得比较好的是 Iconomi、币安等交易所，他们会定期披露完整的财务数据，并包括运营、合规、规划、团队情况等信息。
在这一方面，KuCoin 也做得不错，并且能够履约。下面会提到 KuCoin 在合规方面对 Token 持有者履行了约定，其信用记录较佳。
当然，我们呼吁币安、火币、KuCoin 等交易所对财务数据更加透明一些，包括人员流动等，而不是以「去中心化运行」等借口来搪塞。更公开透明的态度，不仅会获取投资者的信心，还能有效地提振 Token 的市场表现。
不可忽视的生态建设增值
除了在理论和数据层面的分析外，区块律动 BlockBeats 还在交易所生态建设、合规运营、项目孵化方面进行了调查。我们发现，作为后来者，KuCoin 还是能跟上币安、火币等「老哥们」的脚步的，而且因为有前人做出示范，他们在项目选择上似乎更有眼光。
作为一家成立时间并不久的交易所，KuCoin 在 2018 年就开始了生态的布局，包含投资多个区块链项目、完善法币入金渠道、寻求去中心化交易所解决方案等。在 2018 年，KuCoin 投资了 BitCoin.au，与前高盛欧洲团队创办的 GetEX 达成战略合作，即将上线美元入金渠道。
此外，因为市场对于去中心化交易所的需求正在增加，但 KuCoin 并不打算走传统的去中心化交易所的思路，而是准备在 DEX 上做出一些突破。以币安的去中心化交易所为例，它做到了交易公开和透明，但是却对币种的选择有限制，可以看到一些保护主义的身影，这有违去中心化的宗旨。KuCoin 的内部人士向区块律动 BlockBeats 透露，他们正在与波士顿的 ARWEN 团队联手打造去中心化解决方案，现已上线 Beta 版本，对部分国家开放公测。
距离上次采访 KuCoin CEO Michael 已经过去了接近 2 个月的时间，在采访中，他曾经提到 KuCoin 正在做合规方面的努力，让数字加密资产向更多的投资者和地区合法铺开推广。2 个月过去了，KuCoin 已经拿到了爱沙尼亚的加密货币牌照，并且正在努力地在多个国家和地区进行沟通，更快地推进。但是相比于区域合规，全球合规的难度还是艰巨。
更让我们觉得吃惊的是 KuCoin Shares 作为 KuCoin 的生态代币，已经紧跟 BNB 的步伐，成功地拓展成为生态燃料。在 ETHLend 应用中，用户可以使用 KCS 进行贷款；在 ADAMANT Messenger 加密匿名聊天 App 里，用户可以实现 KCS 的实时转账；在 AavePay 里，用户的 KCS 可以直接用来购买欧元等法币；在 PlayGame 里，KCS 也可以用于购买游戏道具和线下法币入金购买 KCS；在 SwirlPay 购物平台，使用 KCS 进行支付，可以免除用户付款手续费；通过和 CoinPayments 合作，全球 240 万商家可以接受 KCS 付款；还有，在 Whopper 上可以直接购买 KCS 定制的实体储值卡。
据了解，KuCoin 还将持续加大对生态和项目的投资，Aergo、Ankr、Open 等项目都属于 KuCoin 孵化和首发的项目。相比于只提供资金和代币托管的「孵化」，创业团队更喜欢这类能够融入生态的投资和支持。这也是为什么库币为什么能够获得越来越多项目青睐的原因。
韭菜的共识也是币圈的一种共识
根据格雷厄姆的无效市场理论，投资者应该去挖矿更具安全边际的低估值比重，投资者将会有所收获。它认为人的认知并不能达到完美，所有的认识都是有缺陷的或是歪曲的，人们依靠自已的认识对市场进行预期，并与影响价格的内在规律价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展，这样他就得到了这样一个结论，我们所要对付的市场并不是理性的，是一个无效市场。
很显然，目前的区块链市场以及区块链服务市场都处于非常早期的阶段，这是一个非常不理想的交易市场。正如我们上面提到的，在 KCS 社群中，经常可以看到有人喊单，甚至有人将 KCS 的价格看到 20 美元（目前为 1.2 美元），这就是无效市场的一个重要表现。
但我们不可否认的是，在非理性的市场里，发现低价值项目并进行投资，无论是 Old Money 还是 New Money，他们都乐于这么做。
回到上面分析的 KuCoin Shares，它其实更偏向于面向普通投资者的交易所股权，它具备其他平台币的所有特质，但是也包括了一个新兴企业快速发展的可能性。这与币安最开始对 BNB 的定义一致，并且无论是币安还是 KuCoin，都将这一路线坚持了下去。其中，KCS 非常符合各种估值和理论下的价格低谷 Token。同时，在各家平台币都有不错表现的今年上半年，KCS 的投资者也有所收获，今年 2 月，在 BTC 一直低位徘徊之际，KCS 曾一度跌到约 2.3 元人民币，以目前约 8.5 元的价格来看，也有近 270% 的涨幅。 查看全部
在数字加密货币的世界里，一共存在两种共识，这两种共识也代表了两种不同的投资心理。
第一种共识是理性共识，第二种是非理性共识。前者的共识币价反映出投资者对于投资回报的理性分析和判断，比如市场需求、商业模式、成本核算等，他们做出的投资决策往往都是可管理性的；后者的共识反映在币价上就是非理性的，社区认为某个币能涨到多少，它就应该涨到多少，涨不到就是庄家不给力或者项目方不给力。
前者在一些老牌的区块链项目代币上反映的比较充分，因为这类项目已经将大部分非理性的投资者清洗出局，持有者中有大量机构投资者。机构投资者的一个主要特点就是认为安全的投资标的比高回报高风险的投资标的更可靠，毕竟他们要对自己所管理的资产负责。
而非理性的共识则期待市场发生异动，包括大户拉盘、项目方发布利好消息等。但这类项目一般在几波热度，或称「三浪/五浪」打完之后，便销声匿迹，沉没于市场大浪里。或许针对这类投资者，区块律动 BlockBeats 可以给出一些更安全、稳妥的代币分析方法，帮助他们在投资的安全边际上寻求更安全的 Token。
我们将以被媒体评为小币安的 KuCoin 平台币 KuCoin Shares（KCS）作为分析目标，使用多种 Token 分析模型和理论对其进行分析，或许能帮助投资者更好地理解如何在牛熊尚不明朗的市场中找到更安全的投资标的。
在上次与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 沟通完之后，区块律动 BlockBeats 一直与交易所和社区保持联系。通过国外分析师的分析、我们在社群中发现的言论以及国内媒体对 KCS 的追捧，区块律动 BlockBeats 越发对 KCS 的估值感兴趣，这是项目方在拉盘的信号？还是社区炒作的信号？KCS 真的是被严重低估的吗？
Token 估值模型分析
区块律动 BlockBeats 去年 6 月份曾经发表过一篇名为《顶级基金都在使用的 5 种 Token 估值模型》，该文章通过长期的 Token 投资、阅读大量相关资料，尽量市场泡沫的影响，有意绕开所谓内幕消息，寻求真正有效的币圈价值投资公式，最终发现多种可靠、可信的 Token 估值模型。以及目前新出现的一种名为 TVEV 的交易量估值模型。
现在我们将其中的四种理论和模型应用到 KCS 上，进行分析：
交易额与市场分析——TVEV 模型
区块律动 BlockBeats 首先要给各位介绍的是 TVEV 模型，它可以通过简单的价格和市值结算来判断一个交易所平台代币是否被高估或者被低估。该模型的提出者是 CoinFi 机构的作者 Alex Svanevik。
在 Alex Svanevik 发表的报告《The Value of Exchange Tokens: Comparing Binance, Huobi, and KuCoin（交易所代币价值：对比币安、火币和 KuCoin）》中对 KuCoin、火币、币安三家数字资产交易所的平台代币进行了分析，通过对应用类型、估值模型、TVEV 模型（代币估值 to 交易所估值模型）进行对比分析，发现 TVEV 模型可以有效且简单地评判平台币估值。
根据 TVEV 模型，平台币市值÷交易所日交易额=TVEV，得出的数值可以反映出平台币的价格是否被高估或低估。下图可见，TVEV 模型中，数值越高，Token 被低估的水平就越高：
Alex 认为，投资者持有 KCS 可以获得多种空投奖励，这一模式比火币和币安更先进、更有价值，同时，BNB 和 HT 的价格已经达到了历史新高而且 TVEV 曲线几乎一致，相比之下，KCS 在这轮牛市中表现地格外冷静，其价值与市场交易量并不对等。据此可以理解为 Alex 认为 KCS 代币的价值被严重低估，有大量上涨空间。
此外，Alex 还对 OKB 的价值进行了同样的 TVEV 模型分析，假设 OKEx 和 Binance 等交易所模型一致，基于目前 OKEx 的交易量，计算出 OKB 的价格应该在 3.8 美元左右，而 OKB 上架交易时的价格为 3.7 美元，基本验证了该模型的可靠性。
收集可靠数据进行理性判断
社区的热情和共识也能反映出交易所平台代币的价格差异。在币安的社区里，我们几乎每分钟都能看到有人在讨论 BNB 价格，还能时不时地看到有人在讨论 BNB 取代 ETH 作为新一代公链的言论。BNB 社群普遍认为 BNB 已经达到了历史最高水平，在没有新的利好和新的项目上市前，价格能维持住已经实属不易。此前赵长鹏也在 Twitter 表示自己看不到 BNB 的终点在哪里。
而在 KuCoin 的社区里（KuCoin 海外社区规模几乎与币安相当，币安、KuCoin、OKEx、火币的英文 Telegram 社群粉丝分别约为 9 万、7 万、5 万、2 万），区块律动 BlockBeats 看到了大量投资者「怒其不争」。几乎所有人都一致的认为 KCS 的估值被低估，社区内认为短期内达到 5 美元，如果牛市在下半年继续回归的话，很有可能继续重回 20.54 美元的历史最高位置。
简单粗暴的相对估值法
相对估值法是一种比较简单、便捷的估值方法，通过对比同行业已上市公司的交易量、流通数据、价格、回购 Token 等各种指标，为目标项目进行估值。
我们以 Binance 的 2019 年第一季度的回购数据和 KuCoin 的 2019 年第一季度回购数据进行相对估值对比。区块律动 BlockBeats 认为，回购销毁数据可以真实地反映交易所的真实经营状况。
目标平台币估价=（目标平台币销毁量*对比平台币价格）/对比平台币销毁量
据此可得，KuCoin Shares 的价格根据这一相对估值法得到 135 元的价格预测。但这与目前 8 元的价格差距非常大，该方法或许并不适合 KCS 的估值判断。或许 KCS 社区中提到的 20 刀价格，是基于这一模型进行计算的。
但我们在做分析的时候，并不能只靠某一个模型或者算法就进行判断，需要更多理性支持。
V神的偏爱——费雪方程式
费雪方程式是一种适合底层公链的估值测算方法。以太坊创始人曾在博客和 Twitter 上多次提到这一对区块链项目估值的方法，他认为这是一种非常适合交易媒介类 Token 的估值方法。
费雪方程式为 MV=PQ，它在经济学上的意义不亚于爱因斯坦在物理学上的质能方程 E=MC^2。该方程式不仅在传统经济领域颇受信赖，在通证经济领域也很受欢迎。其中 M 表示货币流通总量（也可以理解为 Token 的流通市值），V 表示货币的流通速度（换手率），P 表示商品的平均价格（Token 平均价格），Q 表示商品的总量（流通量）。
据此，我们可以测算一个 Token 的流通市值 M=PQ/V。6 月 10 日，KCS 价格为 7.48 元，供应总量为 8900 万枚，换手率为 10%。据此可得在费雪方程式计算下，KCS 市值为 66 亿人民币。而当前 KCS 的市值仅为 6.7 亿人民币，这一数字差距可以作为投资时的一个重要参考。
毕竟 V 神、各类通证研究院都会在分析 Token 时使用这一方程式，它在作出决策参考时具有极高的参考价值。
全球通用的透明度溢价
在区块链领域，还有一种自律行为即企业自己选择及时公开财务信息，满足投资者对于公司目前财务状况的投资心理需求。在传统金融市场中，按时、定期曝光财务数据、聘请专业的会计事务所进行审计的上市公司一般都表现的比较不错。
在区块链行业内，财务透明的公司可以享受更高的市场溢价。在财务透明度方面做得比较好的是 Iconomi、币安等交易所，他们会定期披露完整的财务数据，并包括运营、合规、规划、团队情况等信息。
在这一方面，KuCoin 也做得不错，并且能够履约。下面会提到 KuCoin 在合规方面对 Token 持有者履行了约定，其信用记录较佳。
当然，我们呼吁币安、火币、KuCoin 等交易所对财务数据更加透明一些，包括人员流动等，而不是以「去中心化运行」等借口来搪塞。更公开透明的态度，不仅会获取投资者的信心，还能有效地提振 Token 的市场表现。
不可忽视的生态建设增值
除了在理论和数据层面的分析外，区块律动 BlockBeats 还在交易所生态建设、合规运营、项目孵化方面进行了调查。我们发现，作为后来者，KuCoin 还是能跟上币安、火币等「老哥们」的脚步的，而且因为有前人做出示范，他们在项目选择上似乎更有眼光。
作为一家成立时间并不久的交易所，KuCoin 在 2018 年就开始了生态的布局，包含投资多个区块链项目、完善法币入金渠道、寻求去中心化交易所解决方案等。在 2018 年，KuCoin 投资了 BitCoin.au，与前高盛欧洲团队创办的 GetEX 达成战略合作，即将上线美元入金渠道。
此外，因为市场对于去中心化交易所的需求正在增加，但 KuCoin 并不打算走传统的去中心化交易所的思路，而是准备在 DEX 上做出一些突破。以币安的去中心化交易所为例，它做到了交易公开和透明，但是却对币种的选择有限制，可以看到一些保护主义的身影，这有违去中心化的宗旨。KuCoin 的内部人士向区块律动 BlockBeats 透露，他们正在与波士顿的 ARWEN 团队联手打造去中心化解决方案，现已上线 Beta 版本，对部分国家开放公测。
距离上次采访 KuCoin CEO Michael 已经过去了接近 2 个月的时间，在采访中，他曾经提到 KuCoin 正在做合规方面的努力，让数字加密资产向更多的投资者和地区合法铺开推广。2 个月过去了，KuCoin 已经拿到了爱沙尼亚的加密货币牌照，并且正在努力地在多个国家和地区进行沟通，更快地推进。但是相比于区域合规，全球合规的难度还是艰巨。
更让我们觉得吃惊的是 KuCoin Shares 作为 KuCoin 的生态代币，已经紧跟 BNB 的步伐，成功地拓展成为生态燃料。在 ETHLend 应用中，用户可以使用 KCS 进行贷款；在 ADAMANT Messenger 加密匿名聊天 App 里，用户可以实现 KCS 的实时转账；在 AavePay 里，用户的 KCS 可以直接用来购买欧元等法币；在 PlayGame 里，KCS 也可以用于购买游戏道具和线下法币入金购买 KCS；在 SwirlPay 购物平台，使用 KCS 进行支付，可以免除用户付款手续费；通过和 CoinPayments 合作，全球 240 万商家可以接受 KCS 付款；还有，在 Whopper 上可以直接购买 KCS 定制的实体储值卡。
据了解，KuCoin 还将持续加大对生态和项目的投资，Aergo、Ankr、Open 等项目都属于 KuCoin 孵化和首发的项目。相比于只提供资金和代币托管的「孵化」，创业团队更喜欢这类能够融入生态的投资和支持。这也是为什么库币为什么能够获得越来越多项目青睐的原因。
韭菜的共识也是币圈的一种共识
根据格雷厄姆的无效市场理论，投资者应该去挖矿更具安全边际的低估值比重，投资者将会有所收获。它认为人的认知并不能达到完美，所有的认识都是有缺陷的或是歪曲的，人们依靠自已的认识对市场进行预期，并与影响价格的内在规律价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展，这样他就得到了这样一个结论，我们所要对付的市场并不是理性的，是一个无效市场。
很显然，目前的区块链市场以及区块链服务市场都处于非常早期的阶段，这是一个非常不理想的交易市场。正如我们上面提到的，在 KCS 社群中，经常可以看到有人喊单，甚至有人将 KCS 的价格看到 20 美元（目前为 1.2 美元），这就是无效市场的一个重要表现。
但我们不可否认的是，在非理性的市场里，发现低价值项目并进行投资，无论是 Old Money 还是 New Money，他们都乐于这么做。
回到上面分析的 KuCoin Shares，它其实更偏向于面向普通投资者的交易所股权，它具备其他平台币的所有特质，但是也包括了一个新兴企业快速发展的可能性。这与币安最开始对 BNB 的定义一致，并且无论是币安还是 KuCoin，都将这一路线坚持了下去。其中，KCS 非常符合各种估值和理论下的价格低谷 Token。同时，在各家平台币都有不错表现的今年上半年，KCS 的投资者也有所收获，今年 2 月，在 BTC 一直低位徘徊之际，KCS 曾一度跌到约 2.3 元人民币，以目前约 8.5 元的价格来看，也有近 270% 的涨幅。
“弑君者” KuCoin 邀你参加第二场“血色婚礼”，去吗？
市场 • leekgeek 发表了文章 • 2019-04-28 17:44
《权力的游戏》S03E09 血色婚礼(Red Wedding)。图片来源：IMDB
风险提示：本文相关数据和资料来源于公开资料整理，切勿作为投资依据或建议！加密市场投资风险巨大，请注意资金安全，切勿轻信谣言！文中涉及人物可能为匿名或虚构，切勿对号入座！
4月25日中午，IEO（Initial Exchange Offering, 首次交易所发行） “弑君者” KuCoin 的第二场“血色婚礼”拉开帷幕，向加密二级市场投资者们发出了热情的邀约。
KuCoin CEO Michael Gan 在推特上抢先 KuCoin 一步，兴奋地表示，其代币众筹平台 Spotlight 的二期项目为 Trias。Trias 旨在构建支持通用应用程序的公链体系，构造去中心化企业级 SaaS 服务合约，项目创始团队来自牛津大学、北京大学、中国科技大学等。Trias 的投资方有 NGC、丹华资本、Kosmos 等。此前，Michael 在推特上表示，Spotlight 二期或将采用抽签的形式进行。
更早前，在 KuCoin 的第一场“血色婚礼”结束之后，Michael Gan 的身心可能受到了不小的打击，在 Twitter 上沉寂了不少时日。
IEO 这股风潮，在加密货币交易所大哥“币安”（Binance）Launchpad 的引领下，近几个月以来，已经席卷全球。参与币安 IEO 项目 BTT、Fetch 和 Celer 投资人们，不少人获得了不菲的收益。就连在 IEO 中抢不到项目份额，只能“卖卖水”、囤点币安币（BNB）的散户们，也赚得盆满钵满。短短几个月之间，BNB暴涨四五倍，更于近日创下历史新高，
看到大哥吃肉，众多交易所，Bittrex、火币、okex，等等等等，蜂拥而至，试图分享这场 IEO 的盛宴。
一直徘徊在三四流交易所行列的 KuCoin（库币），自然也是不甘落后。KuCoin 与大哥币安一同诞生于2017年差不多的时间，却只能看着大哥一骑绝尘、上线之后几个月的时间交易量就世界第一，而自己的交易量在几年之间都毫无起色、各交易对基本上都没什么深度、散户也能随意砸盘和拉升，心中自然很是不甘。
KuCoin CEO Michael Gan 看着也是个骄傲的体面人，每每在Twitter上指点江山，颇有些 Twitter 治国总统的风范。此等骄傲的天之骄子、天纵之才，自然不会仅仅满足于做个三四流的交易所。
KuCoin 和 Michael Gan 的野心，早已路人皆知。你如果不知道，你再看看它们的口号就知道了，KuCoin, the people's exchange，“人民的交易所”。
看到币安的 IEO 玩得风生水起，KuCoin 心想这也太简单了吧，没什么技术含量啊，咱们从阿里出来的团队还做不了这个？
于是照虎画猫，KuCoin 在这个月初推出了 IEO 平台 Spotlight，找来了自己的“同门师弟”（相同投资机构的被投企业）、MultiVac，开启了首次 IEO。
去年11月，KuCoin 宣布完成来自 IDG资本、经纬创投和 NGC 的A轮融资，投资总额高达2000万美元。而 IDG资本和 NGC 也是 MultiVAC 的机构投资人。
兄弟齐心，其利断金，形式一片大好。首发 IEO 正式开启之前，KuCoin 的代币 KCS 闻风而动，从前几个月的0.4美元，一路上涨超过1美元，IEO前夕又超过2美元，IEO开始的前几分钟，达到了它的高潮 2.5美元。无它，因为参与 KuCoin 的 IEO 项目认购，只能使用 KuCoin 的平台币 KCS 啊。
MultiVAC CEO 吕恒，KuCoin CEO Michael Gan。图片来源：MultiVAC双周报18期
“我最不希望看到 Spotlight 上的项目‘出道即巅峰’。”
—— KuCoin CEO Michael Gan.
可惜画虎容易、画猫难，KuCoin 的这次 IEO，堪称一场“血色婚礼”。
MultiVac 的代币 MTV，开盘之初，没有录得类似大哥币安的 IEO 的首发项目 BitTorrent（BTT）那样，开盘最高5.6倍，后又继续翻倍。MTV开盘以后最高勉强拉升到四倍，然后在震荡中持续下行，连创新低，到4月24日，跌到了0.00608010 USDT（1 USDT 约等于 1 美元），到了破发的边缘（IEO 发行价 0.006美元）。
完美的“出道即巅峰”，对不对？谁在跟 KuCoin CEO Michael Gan 捣乱呢？有胆站出来。
不仅如此，KuCoin 在首发 IEO 的时候，不知道是因为其工程师技术能力不足，还是其它原因，竟然让大部分MTV的份额被人用机器脚本给抢走了，一些人贴出了0秒抢购成功的截图。KuCoin 官方后来发布消息说首发IEO在7秒内售磬，KuCoin CEO Michael Gan 在推特表示，要调查这些在 IEO 抢购中“作弊”的用户，可惜至今也没有任何下文。这些“作弊”的用户抢到的 MTV，都早已经被砸给了接盘的韭菜们了吧。
可怜的普通韭菜们，连 MTV 的影子都看不到，KuCoin 的首发 IEO 就结束了，结束了！
不，KuCoin 的首发 IEO 还没结束，没结束！
韭菜们看不到 MTV，还好用来抢购的 KCS 还在，对，还在。
噢，不对，不太对，KCS 还是那些 KCS，但是，价格已经从几十秒钟之前的2.5美元，转眼跌到了1.8美元，暴跌30%。
堪称“血色婚礼”？
人民心中都有自己的评判，任何人也不敢妄加论断。只是，市场上已经有不少人把 KuCoin 称为 IEO 杀手了，Kingslayer, “弑君者”了！
那么，你如果认为“血色婚礼”到此总算结束了吧，斯塔克家族从此走上康庄大道，那你就是 Too Young, Too Native.
此后短短数日，KCS 连绵阴跌，从1.8美元一路跌回1.6美元、1.4美元、1.2美元、1.0美元。之后大概跌累了吧，才缓了口气，这几天一直徘徊在1.1至1.2美元之间。
4月25日，乘着 KuCoin CEO 在Twitter 上开启第二场“血色婚礼” ，KCS 才勉强涨了几个点，在1.2美元附近犹犹豫豫、徘徊不前，全然没有了首次“血色婚礼”之前的如虹气势。
不知道这次还有没有新的韭菜进场，帮着至今还持有 KCS，被深套的老韭菜们解套，让 KuCoin 再挥舞下镰刀？
话说，连 KuCoin 首发项目 MultiVAC 的首席市场官（CMO）王晨（Claire），都被 KuCoin 的首场“血色婚礼”洗礼了，被 KCS 套在了1.7美元的山腰上。
4月25日，在 KuCoin 开启第二场“血色婚礼”之后，KCS 往上涨了点，艰难越过了1.2美元。被深套已久的王晨，忍不住在社交媒体上发出了感慨，“我的kcs解套有望了”！
王晨及其同伙们压力山大。接盘 MTV 的韭菜们，跟接盘 KCS 的韭菜们，一样被深套，没有最深，只有更深。
MultiVAC CTO 应翔（左），CEO 吕恒（右）。图片来源：MultiVAC官方Twitter
“我的kcs解套有望了”!
—— MultiVAC CMO Claire Wang
所以，韭菜们，你们是否还想着去参加第二场“血色婚礼”？再去接受一次腥风血雨的洗礼？或许又会血里挨刀，万一运气好一点，跑得快，兴许也能刀口舔血。谁知道呢？看看吧。
说到可怜的王晨，不仅没有抢购到自己团伙发行的 MTV，自己买来用来抢购 MTV 的 KCS 也被深套了。如果回头解套无望、割肉出局，估计这损失也只能自掏腰包了吧。
可怜啊，可叹啊……
王晨，KuCoin IEO 首发项目 MultiVAC (MTV)的首席市场官（CMO），放在币安，那就是一姐的角色，为了抢购自家的 MTV，没抢到 MTV，用来抢购 MTV 的、KuCoin 的平台币 KCS 被深套了。
为什么要拿自家的钱，买兄弟家的KCS，去抢购自家的 MTV 呢？而且还抢不到 MTV，还被 KCS 套路。
要不就是相信 KuCoin 和自己的团伙有可能把 MTV 的价格推高到发行价0.006美元之上？要不就是相信自己啊的 MTV 真的物有所值，至少比0.006美元值钱？抑或是，她之前在团伙中分到的 MTV 太少了，从二级市场再买点来凑个整？
无论如何，都挺让人感到心酸的吧，遍身罗绮者，不是养蚕人。
毕竟，MTV 这次 IEO 的发行价 0.006美元，比之前机构私募的价格 0.008美元还低不少，与最早期的天使投资进入的价格0.005美元相比，也贵不了多少。机构和天使投钱进来，还要等个一两年，即便 IEO 了，自己的代币还要被锁住，三四个月才能分批转让，这些人总不至于看着 MTV 的价格跌破 0.006美元吧。除非，他们的投资成本低于这些公开的数字，或者他们不在乎这些小钱。
另外，MultiVAC 所宣称的团队，配备还算齐整，战斗力看着也不错，从美团出来的人应该也不是吃素的吧。团伙首领拍出来的照片，也看着像早些年前okcoin、币安的徐明星、赵长鹏和何一，有点眼熟，很有潜力吧。
根据公开信息，MultiVAC 是一个为大规模去中心化应用设计的下一代高性能公链，提出了基于可验证随机函数选择分片（Sharding）节点的可信度概率模型，该项目曾在 2018 年年中融资 1500 万美金，投资机构包括 IDG、九合创投、NGC、JRR Crypto、Hashed、Arrington XRP 等。
MultiVAC 已在上个月上线测试网1.0 “凤凰”，按计划下个月底将上线测试网2.0，同时将发布测试版的挖矿客户端。下个季度将上线主网。
MultiVAC 最直接的、可类比的竞争对手，也是采用分片技术（Sharding）架设高性能公链的 QuarkChain，将于这个月底上线主网。QuarkChain 发行的代币 QKC，总量和分配比例、流通计划跟 MultiVAC 类似。QKC的发行总量和MultiVAC一样，都是100亿个，QKC目前的价格、流通市值、总市值基本上都是 MTV 的5倍左右。
MTV 和 QKC 之间巨大的价格差异，或许也是导致韭菜们产生接盘妄念的原因之一吧。
除了QuarkChain，Zilliqa、本体、以太坊2.0 等也都是业内为人熟知的分片（Sharding）项目，试图解决目前困扰比特币、以太坊1.0 等区块链网络性能问题。
作者：Satojiu（中本韭）
参考资料：
KuCoin’s First Spotlight Token Sale Sells out in 7 Seconds
KuCoin’s IEO Was a Massive Failure: Bots & Exchange Mismanagement
MultiVAC Project Overview And Analysis: In-Depth Report 查看全部
风险提示：本文相关数据和资料来源于公开资料整理，切勿作为投资依据或建议！加密市场投资风险巨大，请注意资金安全，切勿轻信谣言！文中涉及人物可能为匿名或虚构，切勿对号入座！
4月25日中午，IEO（Initial Exchange Offering, 首次交易所发行） “弑君者” KuCoin 的第二场“血色婚礼”拉开帷幕，向加密二级市场投资者们发出了热情的邀约。
KuCoin CEO Michael Gan 在推特上抢先 KuCoin 一步，兴奋地表示，其代币众筹平台 Spotlight 的二期项目为 Trias。Trias 旨在构建支持通用应用程序的公链体系，构造去中心化企业级 SaaS 服务合约，项目创始团队来自牛津大学、北京大学、中国科技大学等。Trias 的投资方有 NGC、丹华资本、Kosmos 等。此前，Michael 在推特上表示，Spotlight 二期或将采用抽签的形式进行。
更早前，在 KuCoin 的第一场“血色婚礼”结束之后，Michael Gan 的身心可能受到了不小的打击，在 Twitter 上沉寂了不少时日。
IEO 这股风潮，在加密货币交易所大哥“币安”（Binance）Launchpad 的引领下，近几个月以来，已经席卷全球。参与币安 IEO 项目 BTT、Fetch 和 Celer 投资人们，不少人获得了不菲的收益。就连在 IEO 中抢不到项目份额，只能“卖卖水”、囤点币安币（BNB）的散户们，也赚得盆满钵满。短短几个月之间，BNB暴涨四五倍，更于近日创下历史新高，
看到大哥吃肉，众多交易所，Bittrex、火币、okex，等等等等，蜂拥而至，试图分享这场 IEO 的盛宴。
一直徘徊在三四流交易所行列的 KuCoin（库币），自然也是不甘落后。KuCoin 与大哥币安一同诞生于2017年差不多的时间，却只能看着大哥一骑绝尘、上线之后几个月的时间交易量就世界第一，而自己的交易量在几年之间都毫无起色、各交易对基本上都没什么深度、散户也能随意砸盘和拉升，心中自然很是不甘。
KuCoin CEO Michael Gan 看着也是个骄傲的体面人，每每在Twitter上指点江山，颇有些 Twitter 治国总统的风范。此等骄傲的天之骄子、天纵之才，自然不会仅仅满足于做个三四流的交易所。
KuCoin 和 Michael Gan 的野心，早已路人皆知。你如果不知道，你再看看它们的口号就知道了，KuCoin, the people's exchange，“人民的交易所”。
看到币安的 IEO 玩得风生水起，KuCoin 心想这也太简单了吧，没什么技术含量啊，咱们从阿里出来的团队还做不了这个？
于是照虎画猫，KuCoin 在这个月初推出了 IEO 平台 Spotlight，找来了自己的“同门师弟”（相同投资机构的被投企业）、MultiVac，开启了首次 IEO。
去年11月，KuCoin 宣布完成来自 IDG资本、经纬创投和 NGC 的A轮融资，投资总额高达2000万美元。而 IDG资本和 NGC 也是 MultiVAC 的机构投资人。
兄弟齐心，其利断金，形式一片大好。首发 IEO 正式开启之前，KuCoin 的代币 KCS 闻风而动，从前几个月的0.4美元，一路上涨超过1美元，IEO前夕又超过2美元，IEO开始的前几分钟，达到了它的高潮 2.5美元。无它，因为参与 KuCoin 的 IEO 项目认购，只能使用 KuCoin 的平台币 KCS 啊。
MultiVAC CEO 吕恒，KuCoin CEO Michael Gan。图片来源：MultiVAC双周报18期
“我最不希望看到 Spotlight 上的项目‘出道即巅峰’。”
—— KuCoin CEO Michael Gan.
可惜画虎容易、画猫难，KuCoin 的这次 IEO，堪称一场“血色婚礼”。
MultiVac 的代币 MTV，开盘之初，没有录得类似大哥币安的 IEO 的首发项目 BitTorrent（BTT）那样，开盘最高5.6倍，后又继续翻倍。MTV开盘以后最高勉强拉升到四倍，然后在震荡中持续下行，连创新低，到4月24日，跌到了0.00608010 USDT（1 USDT 约等于 1 美元），到了破发的边缘（IEO 发行价 0.006美元）。
完美的“出道即巅峰”，对不对？谁在跟 KuCoin CEO Michael Gan 捣乱呢？有胆站出来。
不仅如此，KuCoin 在首发 IEO 的时候，不知道是因为其工程师技术能力不足，还是其它原因，竟然让大部分MTV的份额被人用机器脚本给抢走了，一些人贴出了0秒抢购成功的截图。KuCoin 官方后来发布消息说首发IEO在7秒内售磬，KuCoin CEO Michael Gan 在推特表示，要调查这些在 IEO 抢购中“作弊”的用户，可惜至今也没有任何下文。这些“作弊”的用户抢到的 MTV，都早已经被砸给了接盘的韭菜们了吧。
可怜的普通韭菜们，连 MTV 的影子都看不到，KuCoin 的首发 IEO 就结束了，结束了！
不，KuCoin 的首发 IEO 还没结束，没结束！
韭菜们看不到 MTV，还好用来抢购的 KCS 还在，对，还在。
噢，不对，不太对，KCS 还是那些 KCS，但是，价格已经从几十秒钟之前的2.5美元，转眼跌到了1.8美元，暴跌30%。
堪称“血色婚礼”？
人民心中都有自己的评判，任何人也不敢妄加论断。只是，市场上已经有不少人把 KuCoin 称为 IEO 杀手了，Kingslayer, “弑君者”了！
那么，你如果认为“血色婚礼”到此总算结束了吧，斯塔克家族从此走上康庄大道，那你就是 Too Young, Too Native.
此后短短数日，KCS 连绵阴跌，从1.8美元一路跌回1.6美元、1.4美元、1.2美元、1.0美元。之后大概跌累了吧，才缓了口气，这几天一直徘徊在1.1至1.2美元之间。
4月25日，乘着 KuCoin CEO 在Twitter 上开启第二场“血色婚礼” ，KCS 才勉强涨了几个点，在1.2美元附近犹犹豫豫、徘徊不前，全然没有了首次“血色婚礼”之前的如虹气势。
不知道这次还有没有新的韭菜进场，帮着至今还持有 KCS，被深套的老韭菜们解套，让 KuCoin 再挥舞下镰刀？
话说，连 KuCoin 首发项目 MultiVAC 的首席市场官（CMO）王晨（Claire），都被 KuCoin 的首场“血色婚礼”洗礼了，被 KCS 套在了1.7美元的山腰上。
4月25日，在 KuCoin 开启第二场“血色婚礼”之后，KCS 往上涨了点，艰难越过了1.2美元。被深套已久的王晨，忍不住在社交媒体上发出了感慨，“我的kcs解套有望了”！
王晨及其同伙们压力山大。接盘 MTV 的韭菜们，跟接盘 KCS 的韭菜们，一样被深套，没有最深，只有更深。
MultiVAC CTO 应翔（左），CEO 吕恒（右）。图片来源：MultiVAC官方Twitter
“我的kcs解套有望了”!
—— MultiVAC CMO Claire Wang
所以，韭菜们，你们是否还想着去参加第二场“血色婚礼”？再去接受一次腥风血雨的洗礼？或许又会血里挨刀，万一运气好一点，跑得快，兴许也能刀口舔血。谁知道呢？看看吧。
说到可怜的王晨，不仅没有抢购到自己团伙发行的 MTV，自己买来用来抢购 MTV 的 KCS 也被深套了。如果回头解套无望、割肉出局，估计这损失也只能自掏腰包了吧。
可怜啊，可叹啊……
王晨，KuCoin IEO 首发项目 MultiVAC (MTV)的首席市场官（CMO），放在币安，那就是一姐的角色，为了抢购自家的 MTV，没抢到 MTV，用来抢购 MTV 的、KuCoin 的平台币 KCS 被深套了。
为什么要拿自家的钱，买兄弟家的KCS，去抢购自家的 MTV 呢？而且还抢不到 MTV，还被 KCS 套路。
要不就是相信 KuCoin 和自己的团伙有可能把 MTV 的价格推高到发行价0.006美元之上？要不就是相信自己啊的 MTV 真的物有所值，至少比0.006美元值钱？抑或是，她之前在团伙中分到的 MTV 太少了，从二级市场再买点来凑个整？
无论如何，都挺让人感到心酸的吧，遍身罗绮者，不是养蚕人。
毕竟，MTV 这次 IEO 的发行价 0.006美元，比之前机构私募的价格 0.008美元还低不少，与最早期的天使投资进入的价格0.005美元相比，也贵不了多少。机构和天使投钱进来，还要等个一两年，即便 IEO 了，自己的代币还要被锁住，三四个月才能分批转让，这些人总不至于看着 MTV 的价格跌破 0.006美元吧。除非，他们的投资成本低于这些公开的数字，或者他们不在乎这些小钱。
另外，MultiVAC 所宣称的团队，配备还算齐整，战斗力看着也不错，从美团出来的人应该也不是吃素的吧。团伙首领拍出来的照片，也看着像早些年前okcoin、币安的徐明星、赵长鹏和何一，有点眼熟，很有潜力吧。
根据公开信息，MultiVAC 是一个为大规模去中心化应用设计的下一代高性能公链，提出了基于可验证随机函数选择分片（Sharding）节点的可信度概率模型，该项目曾在 2018 年年中融资 1500 万美金，投资机构包括 IDG、九合创投、NGC、JRR Crypto、Hashed、Arrington XRP 等。
MultiVAC 已在上个月上线测试网1.0 “凤凰”，按计划下个月底将上线测试网2.0，同时将发布测试版的挖矿客户端。下个季度将上线主网。
MultiVAC 最直接的、可类比的竞争对手，也是采用分片技术（Sharding）架设高性能公链的 QuarkChain，将于这个月底上线主网。QuarkChain 发行的代币 QKC，总量和分配比例、流通计划跟 MultiVAC 类似。QKC的发行总量和MultiVAC一样，都是100亿个，QKC目前的价格、流通市值、总市值基本上都是 MTV 的5倍左右。
MTV 和 QKC 之间巨大的价格差异，或许也是导致韭菜们产生接盘妄念的原因之一吧。
除了QuarkChain，Zilliqa、本体、以太坊2.0 等也都是业内为人熟知的分片（Sharding）项目，试图解决目前困扰比特币、以太坊1.0 等区块链网络性能问题。
作者：Satojiu（中本韭）
参考资料：
KuCoin’s First Spotlight Token Sale Sells out in 7 Seconds
KuCoin’s IEO Was a Massive Failure: Bots & Exchange Mismanagement
MultiVAC Project Overview And Analysis: In-Depth Report 查看全部
《权力的游戏》S03E09 血色婚礼(Red Wedding)。图片来源：IMDB
风险提示：本文相关数据和资料来源于公开资料整理，切勿作为投资依据或建议！加密市场投资风险巨大，请注意资金安全，切勿轻信谣言！文中涉及人物可能为匿名或虚构，切勿对号入座！
4月25日中午，IEO（Initial Exchange Offering, 首次交易所发行） “弑君者” KuCoin 的第二场“血色婚礼”拉开帷幕，向加密二级市场投资者们发出了热情的邀约。
KuCoin CEO Michael Gan 在推特上抢先 KuCoin 一步，兴奋地表示，其代币众筹平台 Spotlight 的二期项目为 Trias。Trias 旨在构建支持通用应用程序的公链体系，构造去中心化企业级 SaaS 服务合约，项目创始团队来自牛津大学、北京大学、中国科技大学等。Trias 的投资方有 NGC、丹华资本、Kosmos 等。此前，Michael 在推特上表示，Spotlight 二期或将采用抽签的形式进行。
更早前，在 KuCoin 的第一场“血色婚礼”结束之后，Michael Gan 的身心可能受到了不小的打击，在 Twitter 上沉寂了不少时日。
IEO 这股风潮，在加密货币交易所大哥“币安”（Binance）Launchpad 的引领下，近几个月以来，已经席卷全球。参与币安 IEO 项目 BTT、Fetch 和 Celer 投资人们，不少人获得了不菲的收益。就连在 IEO 中抢不到项目份额，只能“卖卖水”、囤点币安币（BNB）的散户们，也赚得盆满钵满。短短几个月之间，BNB暴涨四五倍，更于近日创下历史新高，
看到大哥吃肉，众多交易所，Bittrex、火币、okex，等等等等，蜂拥而至，试图分享这场 IEO 的盛宴。
一直徘徊在三四流交易所行列的 KuCoin（库币），自然也是不甘落后。KuCoin 与大哥币安一同诞生于2017年差不多的时间，却只能看着大哥一骑绝尘、上线之后几个月的时间交易量就世界第一，而自己的交易量在几年之间都毫无起色、各交易对基本上都没什么深度、散户也能随意砸盘和拉升，心中自然很是不甘。
KuCoin CEO Michael Gan 看着也是个骄傲的体面人，每每在Twitter上指点江山，颇有些 Twitter 治国总统的风范。此等骄傲的天之骄子、天纵之才，自然不会仅仅满足于做个三四流的交易所。
KuCoin 和 Michael Gan 的野心，早已路人皆知。你如果不知道，你再看看它们的口号就知道了，KuCoin, the people's exchange，“人民的交易所”。
看到币安的 IEO 玩得风生水起，KuCoin 心想这也太简单了吧，没什么技术含量啊，咱们从阿里出来的团队还做不了这个？
于是照虎画猫，KuCoin 在这个月初推出了 IEO 平台 Spotlight，找来了自己的“同门师弟”（相同投资机构的被投企业）、MultiVac，开启了首次 IEO。
去年11月，KuCoin 宣布完成来自 IDG资本、经纬创投和 NGC 的A轮融资，投资总额高达2000万美元。而 IDG资本和 NGC 也是 MultiVAC 的机构投资人。
兄弟齐心，其利断金，形式一片大好。首发 IEO 正式开启之前，KuCoin 的代币 KCS 闻风而动，从前几个月的0.4美元，一路上涨超过1美元，IEO前夕又超过2美元，IEO开始的前几分钟，达到了它的高潮 2.5美元。无它，因为参与 KuCoin 的 IEO 项目认购，只能使用 KuCoin 的平台币 KCS 啊。
MultiVAC CEO 吕恒，KuCoin CEO Michael Gan。图片来源：MultiVAC双周报18期
“我最不希望看到 Spotlight 上的项目‘出道即巅峰’。”
—— KuCoin CEO Michael Gan.
可惜画虎容易、画猫难，KuCoin 的这次 IEO，堪称一场“血色婚礼”。
MultiVac 的代币 MTV，开盘之初，没有录得类似大哥币安的 IEO 的首发项目 BitTorrent（BTT）那样，开盘最高5.6倍，后又继续翻倍。MTV开盘以后最高勉强拉升到四倍，然后在震荡中持续下行，连创新低，到4月24日，跌到了0.00608010 USDT（1 USDT 约等于 1 美元），到了破发的边缘（IEO 发行价 0.006美元）。
完美的“出道即巅峰”，对不对？谁在跟 KuCoin CEO Michael Gan 捣乱呢？有胆站出来。
不仅如此，KuCoin 在首发 IEO 的时候，不知道是因为其工程师技术能力不足，还是其它原因，竟然让大部分MTV的份额被人用机器脚本给抢走了，一些人贴出了0秒抢购成功的截图。KuCoin 官方后来发布消息说首发IEO在7秒内售磬，KuCoin CEO Michael Gan 在推特表示，要调查这些在 IEO 抢购中“作弊”的用户，可惜至今也没有任何下文。这些“作弊”的用户抢到的 MTV，都早已经被砸给了接盘的韭菜们了吧。
可怜的普通韭菜们，连 MTV 的影子都看不到，KuCoin 的首发 IEO 就结束了，结束了！
不，KuCoin 的首发 IEO 还没结束，没结束！
韭菜们看不到 MTV，还好用来抢购的 KCS 还在，对，还在。
噢，不对，不太对，KCS 还是那些 KCS，但是，价格已经从几十秒钟之前的2.5美元，转眼跌到了1.8美元，暴跌30%。
堪称“血色婚礼”？
人民心中都有自己的评判，任何人也不敢妄加论断。只是，市场上已经有不少人把 KuCoin 称为 IEO 杀手了，Kingslayer, “弑君者”了！
那么，你如果认为“血色婚礼”到此总算结束了吧，斯塔克家族从此走上康庄大道，那你就是 Too Young, Too Native.
此后短短数日，KCS 连绵阴跌，从1.8美元一路跌回1.6美元、1.4美元、1.2美元、1.0美元。之后大概跌累了吧，才缓了口气，这几天一直徘徊在1.1至1.2美元之间。
4月25日，乘着 KuCoin CEO 在Twitter 上开启第二场“血色婚礼” ，KCS 才勉强涨了几个点，在1.2美元附近犹犹豫豫、徘徊不前，全然没有了首次“血色婚礼”之前的如虹气势。
不知道这次还有没有新的韭菜进场，帮着至今还持有 KCS，被深套的老韭菜们解套，让 KuCoin 再挥舞下镰刀？
话说，连 KuCoin 首发项目 MultiVAC 的首席市场官（CMO）王晨（Claire），都被 KuCoin 的首场“血色婚礼”洗礼了，被 KCS 套在了1.7美元的山腰上。
4月25日，在 KuCoin 开启第二场“血色婚礼”之后，KCS 往上涨了点，艰难越过了1.2美元。被深套已久的王晨，忍不住在社交媒体上发出了感慨，“我的kcs解套有望了”！
王晨及其同伙们压力山大。接盘 MTV 的韭菜们，跟接盘 KCS 的韭菜们，一样被深套，没有最深，只有更深。
MultiVAC CTO 应翔（左），CEO 吕恒（右）。图片来源：MultiVAC官方Twitter
“我的kcs解套有望了”!
—— MultiVAC CMO Claire Wang
所以，韭菜们，你们是否还想着去参加第二场“血色婚礼”？再去接受一次腥风血雨的洗礼？或许又会血里挨刀，万一运气好一点，跑得快，兴许也能刀口舔血。谁知道呢？看看吧。
说到可怜的王晨，不仅没有抢购到自己团伙发行的 MTV，自己买来用来抢购 MTV 的 KCS 也被深套了。如果回头解套无望、割肉出局，估计这损失也只能自掏腰包了吧。
可怜啊，可叹啊……
王晨，KuCoin IEO 首发项目 MultiVAC (MTV)的首席市场官（CMO），放在币安，那就是一姐的角色，为了抢购自家的 MTV，没抢到 MTV，用来抢购 MTV 的、KuCoin 的平台币 KCS 被深套了。
为什么要拿自家的钱，买兄弟家的KCS，去抢购自家的 MTV 呢？而且还抢不到 MTV，还被 KCS 套路。
要不就是相信 KuCoin 和自己的团伙有可能把 MTV 的价格推高到发行价0.006美元之上？要不就是相信自己啊的 MTV 真的物有所值，至少比0.006美元值钱？抑或是，她之前在团伙中分到的 MTV 太少了，从二级市场再买点来凑个整？
无论如何，都挺让人感到心酸的吧，遍身罗绮者，不是养蚕人。
毕竟，MTV 这次 IEO 的发行价 0.006美元，比之前机构私募的价格 0.008美元还低不少，与最早期的天使投资进入的价格0.005美元相比，也贵不了多少。机构和天使投钱进来，还要等个一两年，即便 IEO 了，自己的代币还要被锁住，三四个月才能分批转让，这些人总不至于看着 MTV 的价格跌破 0.006美元吧。除非，他们的投资成本低于这些公开的数字，或者他们不在乎这些小钱。
另外，MultiVAC 所宣称的团队，配备还算齐整，战斗力看着也不错，从美团出来的人应该也不是吃素的吧。团伙首领拍出来的照片，也看着像早些年前okcoin、币安的徐明星、赵长鹏和何一，有点眼熟，很有潜力吧。
根据公开信息，MultiVAC 是一个为大规模去中心化应用设计的下一代高性能公链，提出了基于可验证随机函数选择分片（Sharding）节点的可信度概率模型，该项目曾在 2018 年年中融资 1500 万美金，投资机构包括 IDG、九合创投、NGC、JRR Crypto、Hashed、Arrington XRP 等。
MultiVAC 已在上个月上线测试网1.0 “凤凰”，按计划下个月底将上线测试网2.0，同时将发布测试版的挖矿客户端。下个季度将上线主网。
MultiVAC 最直接的、可类比的竞争对手，也是采用分片技术（Sharding）架设高性能公链的 QuarkChain，将于这个月底上线主网。QuarkChain 发行的代币 QKC，总量和分配比例、流通计划跟 MultiVAC 类似。QKC的发行总量和MultiVAC一样，都是100亿个，QKC目前的价格、流通市值、总市值基本上都是 MTV 的5倍左右。
MTV 和 QKC 之间巨大的价格差异，或许也是导致韭菜们产生接盘妄念的原因之一吧。
除了QuarkChain，Zilliqa、本体、以太坊2.0 等也都是业内为人熟知的分片（Sharding）项目，试图解决目前困扰比特币、以太坊1.0 等区块链网络性能问题。
作者：Satojiu（中本韭）
参考资料：
KuCoin’s First Spotlight Token Sale Sells out in 7 Seconds
KuCoin’s IEO Was a Massive Failure: Bots & Exchange Mismanagement
MultiVAC Project Overview And Analysis: In-Depth Report
对话风口上的KuCoin：项目「上线暴涨数倍」不是Spotlight的目的
公司 • blockbeats 发表了文章 • 2019-03-26 11:36
本月初，区块律动 BlockBeats 与币安 CEO 就当时非常火热的 Launchpad IEO 模式进行了一些深入探讨，在此之后多家主流交易所纷纷宣布会推出 IEO 平台，让投资者可以直接购买项目方的份额，其中不少项目在上市交易后价格激增，引发市场强烈关注。
昨天上午，KuCoin 公布了其代币众筹平台 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC，区块律动 BlockBeats 于第一时间与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 进行了对话。
作为行业内少有的以稳健著称的交易所，我们试图从他口中得知 Spotlight 平台的秘密以及交易所运营的一些趣事。
媒体和舆论近期对 IEO 模式给出了不少负面评价，有人称币安 Launchpad、火币 Prime 等模式实际上是在收割韭菜，你怎么看？
Michael Gan（KuCoin CEO，下称 Michael）：
我觉得数字资产交易平台这个行业，算是一个依托于互联网的行业，它本身的发展需要创新。新模式的出现，对于增加行业的多样性、调起用户的积极性来说，有一定的价值。
有些用户和媒体称这种方式是割韭菜，在我看来，其出发点可能是好的。交易所通过比之前更严苛的项目挑选方式，让更多人注意到区块链项目。如果这个项目本身优秀，长远发展有看点，那么这种模式没问题。但有问题的地方就在不同的交易所它的操作方式不同，有些交易所急功近利，希望在短期内获得收益，这实际上与用户的利益是冲突的。
关键是我们最早做这件事的初心是什么？是为了让项目得到曝光和发展，还是为了噱头炒作？初心，很关键。
区块律动 BlockBeats 注意到 KuCoin 最近推出了 Spotlight 平台，是顺应市场变化还是用户提出的需求？
Michael：
从 2017 年底开始创业到现在已经一年半了，KuCoin 团队的重点一直放在打造 Platform 2.0 的升级迭代上。我们升级了全新的交易系统、钱包风控系统、底层系统。你应该也注意到，KuCoin 到现在为止没有发生过重大安全事故，这是我觉得相当骄傲的成绩。
经过这么长时间产品的打磨，我们也开始考虑获得更多的影响力和曝光度，用户的呼声我们也会更加响应。作为一个国际化的交易平台，经常有用户质疑我们，为什么产品做的好却不去做宣传发声，实际上我们想要把产品做到最好，再通过宣传推给客户，否则对用户信任是一种伤害。
推出 Spotlight 平台，一方面是我们一直在找一个更好的形式，让真正优质的项目能获得更多市场关注，另一方面，也是顺应当下的用户和市场需求。
KuCoin Spotlight 和币安 Launchpad、火币 Prime 等平台有什么不同之处？
Michael：
主要在项目的选择上，这可能是我们和其他平台最大的区别。每个区块链项目都有自己的发展路线和解决问题的方案，同时，我们也会查看区块链项目团队和 KuCoin 的契合程度。
跟其他平台目前表现出现比较强的投机、短期套利现象不同，这对于交易所来说可以获得流量和收益，但这种影响是短期的。
等 Spotlight 上线后，大家可以去对比 KuCoin 推出的新项目和其他平台的项目，就会发现我们挑选的用意。我们想要达成的结果是，让更多人关注到新区块链项目在做事情，让更多的人参与进来，成为项目方的强力支持者。通过 Spotlight 平台，项目方获得了资金和早期的人气，可以获得很好的项目启动，获得良性、长期、可持续的发展。
KuCoin Spotlight 独特的地方在于我们可以将平台的用户融合为项目方的用户，让用户长期看待区块链项目，参与到区块链项目的运作和发展并从中获益，而不是去短期炒作、去投机。我们不希望看到「出道即巅峰」的现象。
如何评价 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC？
Michael：
MultiVAC 是我们从十几个项目中筛选出的。在挑选的过程中我也有参与，我会从一个外部参与者的视角审视他们的官网、白皮书等文件，得出对这个团队的初步印象。MultiVAC 非常注重细节，从白皮书到黄皮书，能让投资者对这个项目由浅至深地了解。
MultiVAC 的创始人 Frank 和我还有很多深入的交流，他之前参与开发的产品我也一直都在用。我本人对他个人的专业素养、项目愿景和个人诉求都相当认可，这与 KuCoin 的价值观很契合。
MultiVAC、Frank 给我的这种信任感让我愿意把 KuCoin 团队和 MultiVAC 一起联手，作为第一个项目在 Spotlight 上发布。
之前的币安 Launchpad 上架发售必涨，本周开始交易的Celer项目开始交易后甚至一度暴涨了数倍，社区内有人认为平台必须要维持新币上涨的趋势，否则平台将很快流失用户。如何看待上新必涨的观点？
Michael：
说实话，这种观点不仅针对我们这个行业。在股市中，也有一些共识是新股上市时肯定会涨。
这不仅仅是区块链行业的问题，任何有投资者参与的行业，投资者都对投资收益有期待。币价这件事交易所无法控制，健康的行情应该由项目方的开发、进度、里程碑、用户满意度和投资者的信任来共同支撑。BTT、FET 等项目通过短期、集中的营销获得了很好的市场反馈，但长远来看，我们认为项目质量是决定价格的关键。
至于我们 Spotlight 的第一个项目，KuCoin 的用户对我们非常信任，我们非常信任 MultiVAC，再加上 MultiVAC 实力不俗。我觉得从目前的数据来分析，MultiVAC 肯定会向更好的方向发展。
币安 Launchpad 掀起的 IEO 热点支撑交易所流量的红利，预计能持续多久后才会消退？
Michael：
区块链行业的市场情绪变化是在太快，大环境会影响市场，重点新闻会影响市场，任何风吹草动，市场都会躁动。至于红利的持续期，如果用户比较克制、不做短期炒作，我们也可以找到不错的项目，通过 Spotlight 给用户带去价值，模式应该可以持续下去。对于其他平台和参与者，我们无法预测，KuCoin 能做的就是找到最优秀的项目，然后帮助项目启动。
上周有交易所被传出日活 DAU 只有 3000，KuCoin 这边是什么数据？
Michael：
KuCoin 是 2017 年 9 月份上线的，上线后的那段时间用户主要集中在欧洲、东南亚和美洲。2017 年 12 月用户数突破 100 万，目前有 500 万注册用户。KuCoin 应该是用户分布最广泛的交易所，Tokeninsight 有一个报告分析过，我们用户分布里占比超过 1% 的国家或地区就有 28 个。
衡量一个交易所最简单的数据就是交易量，但我们之前的运营策略在交易量上并不侧重、而更多的在关注用户和产品，导致我们在许多数据平台上的交易额统计与用户基数不成正比，CoinmarketCap 上只排名 50-70 之间。但目前来看 KuCoin 的访问量在行业内非常突出，可以在行业内保持前五名。
大家都知道交易所的交易量是通过 API 接口来进行统计的，这种非标准化的限制在各个交易所汇报的数据里「各有千秋」。就像我们非常尊重的一家交易所 Coinbase，他们最近的估值达到了 80 亿美元，但 Coinbase 的交易量 CMC 排名只有 40 多名。
我对 KuCoin 还是非常自信的，今年会制定更多战略计划，也会与全球领先的交易团队和交易者沟通，产生更多的流动性，让交易量获得显著的提高。如果要给 KuCoin 打分的话，我会打良好。毕竟这是一家新公司，我们用一年半的走竞争对手已经走了四五年的路，还开发了一套技术能力在整个行业里都领先的系统平台，我们认为 KuCoin 在市场中有竞争优势。
业内有人称 KuCoin 做事风格文件、口碑也不错，与币安交易所有许多相似之处，所有他们称你们是小币安，你觉得如果要和币安竞争的话，优势和劣势分别是什么？
Michael：
首先，我从内心非常佩服币安。他们 2017 年起步，在短时间内就发展到行业领先的地位。KuCoin 和币安在很多方面类似，比如注重国际化，注重客户服务。我会经常学习币安好的地方，但我们也有在行业内做的出彩的几点。
KuCoin 相比币安有竞争力的地方在于我们的研发团队可能是行业内最好的。KuCoin 的所有系统都是独立自主研发的，我们的技术构架允许我们每天不停机部署上百次功能，用户也完全不会察觉到任何影响。
KuCoin 在安全领域做的也非常不错。我们其中一个合伙人 Eric，是直接负责钱包资产和安全事务的。KuCoin 的服务器除了 AWS 级别的防火墙之外，我们也有一套自主研究的 AI 深度学习防火墙，可以实时监测黑客对系统的渗透，在发起攻击前就能进行预防。市场上大大小小的交易所都出现过各种各样的问题，唯独 KuCoin 未报过任何一次事故。
另外，IDG 和经纬对我们进行的 A 轮投资，为此我们接受了非常严格的审计，让我觉得我们的运营可靠性在行业里也是领先的。
第四，KuCoin 的项目审核团队研发的大数据分析系统让我们接触到项目的真实情况。虽然项目团队会主观描述，但我们也能从客观维度发现数据来做出可靠的决策。
最后，KuCoin 的核心价值观让我们非常重视用户的反馈，我们所有的员工都被要求去各个渠道里倾听用户的声音，我也经常会在 Twitter、Reddit、Email 里回答用户的问题，尽可能地去满足他们的需求。
上面这些不一定是我们的优势，但肯定可以让我们在未来越来越有竞争力。
KuCoin 在出海的过程中遇到过什么难题吗？
Michael：
每个国家和地区都有自己的文化特性、法律法规，我们要根据这些实际情况对产品进行调整，也要对运营策略进行调整。
在进入意大利市场的时候，我们发现当地的法规要求做运营活动时不能进行奖励推广。在进入越南市场的时候，我们发现当地法规禁止加密货币作为支付货币。相比之下，澳大利亚就非常开放，这个国家街边都可以看到很多的比特币 ATM 机。
如果条件允许，是否会回归国内？
Michael：
我们目前面向的是国际市场，不仅仅是中国的法规存在一些限制，日本、欧洲一些国家也有类似的限制。KuCoin 一直关注每个国家的政策法规，我们的合规团队在持续研究相应的政策。如果我们最终发现一个比较好的方式来解决监管问题，就会与监管机构沟通，在当地做一些尝试。
近期平台币的热度是否让你感觉到数字加密货币市场正在回暖？
Michael：
说实话，最近确实有一点点要回暖的迹象。但是从长远来看，我觉得它可能只是一次小的波动。我从 2011 年接触整个市场，经历了 2013 年的大熊市，2015 年也遇到过下行周期，所以在现在这个阶段，我觉得还需要持续观望。
最近的一些热点事件确实带来了一些流量，但能持续多久还得看后续的事件，我更希望行业的所有参与者都一起努力，让后面到来的牛市更美好。
从当前来看，我始终认为数字加密资产行业是一个充满前景和价值的行业，当越来越多真正有技术的项目上线，将之前的劣质项目淘汰，行业最红会迎来上升周期。
这样的时段内最适合打好根基，我们去中心化的交易解决方案也即将上线，未来一年还会陆续推出 KuMex 合约平台，OTC Trading Desk GUMO 等产品布局，丰富 KCS 的生态建设。相比于其他交易所，寒冬里我们过的很暖和。
结语
受 IEO 利好消息的影响，近期多个交易所的平台代币价格大幅度上涨，成为近期最热门的投资标的之一。这种通过平台币来激发投资者情绪，使市场回暖的方式，在数字加密货币市场的熊市阶段，这种通过平台币来激起投资者热情、促使市场回暖的方式，具有一定的价值。
但在与 KuCoin CEO 交谈完之后，区块律动 BlockBeats 认为，无论 IEO 结果如何，无论平台币以后如何发展，这所有的一切都依赖于区块链项目本身，只有优质的项目才能诞生一个理性的投资市场。
投资者更不能为了短期利益而忽略经济常识，如果轻信所谓的「上币必涨」说法，可能会因此损失大量资产。
如果交易所利用这种韭菜投资心理上线一些劣质项目甚至是诈骗项目，通过 IEO 的模式牟利，必将造成交易所、项目方和投资者三输的结局。
|作者：区块律动BlockBeats 0x2
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昨天上午，KuCoin 公布了其代币众筹平台 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC，区块律动 BlockBeats 于第一时间与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 进行了对话。
作为行业内少有的以稳健著称的交易所，我们试图从他口中得知 Spotlight 平台的秘密以及交易所运营的一些趣事。
媒体和舆论近期对 IEO 模式给出了不少负面评价，有人称币安 Launchpad、火币 Prime 等模式实际上是在收割韭菜，你怎么看？
Michael Gan（KuCoin CEO，下称 Michael）：
我觉得数字资产交易平台这个行业，算是一个依托于互联网的行业，它本身的发展需要创新。新模式的出现，对于增加行业的多样性、调起用户的积极性来说，有一定的价值。
有些用户和媒体称这种方式是割韭菜，在我看来，其出发点可能是好的。交易所通过比之前更严苛的项目挑选方式，让更多人注意到区块链项目。如果这个项目本身优秀，长远发展有看点，那么这种模式没问题。但有问题的地方就在不同的交易所它的操作方式不同，有些交易所急功近利，希望在短期内获得收益，这实际上与用户的利益是冲突的。
关键是我们最早做这件事的初心是什么？是为了让项目得到曝光和发展，还是为了噱头炒作？初心，很关键。
区块律动 BlockBeats 注意到 KuCoin 最近推出了 Spotlight 平台，是顺应市场变化还是用户提出的需求？
Michael：
从 2017 年底开始创业到现在已经一年半了，KuCoin 团队的重点一直放在打造 Platform 2.0 的升级迭代上。我们升级了全新的交易系统、钱包风控系统、底层系统。你应该也注意到，KuCoin 到现在为止没有发生过重大安全事故，这是我觉得相当骄傲的成绩。
经过这么长时间产品的打磨，我们也开始考虑获得更多的影响力和曝光度，用户的呼声我们也会更加响应。作为一个国际化的交易平台，经常有用户质疑我们，为什么产品做的好却不去做宣传发声，实际上我们想要把产品做到最好，再通过宣传推给客户，否则对用户信任是一种伤害。
推出 Spotlight 平台，一方面是我们一直在找一个更好的形式，让真正优质的项目能获得更多市场关注，另一方面，也是顺应当下的用户和市场需求。
KuCoin Spotlight 和币安 Launchpad、火币 Prime 等平台有什么不同之处？
Michael：
主要在项目的选择上，这可能是我们和其他平台最大的区别。每个区块链项目都有自己的发展路线和解决问题的方案，同时，我们也会查看区块链项目团队和 KuCoin 的契合程度。
跟其他平台目前表现出现比较强的投机、短期套利现象不同，这对于交易所来说可以获得流量和收益，但这种影响是短期的。
等 Spotlight 上线后，大家可以去对比 KuCoin 推出的新项目和其他平台的项目，就会发现我们挑选的用意。我们想要达成的结果是，让更多人关注到新区块链项目在做事情，让更多的人参与进来，成为项目方的强力支持者。通过 Spotlight 平台，项目方获得了资金和早期的人气，可以获得很好的项目启动，获得良性、长期、可持续的发展。
KuCoin Spotlight 独特的地方在于我们可以将平台的用户融合为项目方的用户，让用户长期看待区块链项目，参与到区块链项目的运作和发展并从中获益，而不是去短期炒作、去投机。我们不希望看到「出道即巅峰」的现象。
如何评价 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC？
Michael：
MultiVAC 是我们从十几个项目中筛选出的。在挑选的过程中我也有参与，我会从一个外部参与者的视角审视他们的官网、白皮书等文件，得出对这个团队的初步印象。MultiVAC 非常注重细节，从白皮书到黄皮书，能让投资者对这个项目由浅至深地了解。
MultiVAC 的创始人 Frank 和我还有很多深入的交流，他之前参与开发的产品我也一直都在用。我本人对他个人的专业素养、项目愿景和个人诉求都相当认可，这与 KuCoin 的价值观很契合。
MultiVAC、Frank 给我的这种信任感让我愿意把 KuCoin 团队和 MultiVAC 一起联手，作为第一个项目在 Spotlight 上发布。
之前的币安 Launchpad 上架发售必涨，本周开始交易的Celer项目开始交易后甚至一度暴涨了数倍，社区内有人认为平台必须要维持新币上涨的趋势，否则平台将很快流失用户。如何看待上新必涨的观点？
Michael：
说实话，这种观点不仅针对我们这个行业。在股市中，也有一些共识是新股上市时肯定会涨。
这不仅仅是区块链行业的问题，任何有投资者参与的行业，投资者都对投资收益有期待。币价这件事交易所无法控制，健康的行情应该由项目方的开发、进度、里程碑、用户满意度和投资者的信任来共同支撑。BTT、FET 等项目通过短期、集中的营销获得了很好的市场反馈，但长远来看，我们认为项目质量是决定价格的关键。
至于我们 Spotlight 的第一个项目，KuCoin 的用户对我们非常信任，我们非常信任 MultiVAC，再加上 MultiVAC 实力不俗。我觉得从目前的数据来分析，MultiVAC 肯定会向更好的方向发展。
币安 Launchpad 掀起的 IEO 热点支撑交易所流量的红利，预计能持续多久后才会消退？
Michael：
区块链行业的市场情绪变化是在太快，大环境会影响市场，重点新闻会影响市场，任何风吹草动，市场都会躁动。至于红利的持续期，如果用户比较克制、不做短期炒作，我们也可以找到不错的项目，通过 Spotlight 给用户带去价值，模式应该可以持续下去。对于其他平台和参与者，我们无法预测，KuCoin 能做的就是找到最优秀的项目，然后帮助项目启动。
上周有交易所被传出日活 DAU 只有 3000，KuCoin 这边是什么数据？
Michael：
KuCoin 是 2017 年 9 月份上线的，上线后的那段时间用户主要集中在欧洲、东南亚和美洲。2017 年 12 月用户数突破 100 万，目前有 500 万注册用户。KuCoin 应该是用户分布最广泛的交易所，Tokeninsight 有一个报告分析过，我们用户分布里占比超过 1% 的国家或地区就有 28 个。
衡量一个交易所最简单的数据就是交易量，但我们之前的运营策略在交易量上并不侧重、而更多的在关注用户和产品，导致我们在许多数据平台上的交易额统计与用户基数不成正比，CoinmarketCap 上只排名 50-70 之间。但目前来看 KuCoin 的访问量在行业内非常突出，可以在行业内保持前五名。
大家都知道交易所的交易量是通过 API 接口来进行统计的，这种非标准化的限制在各个交易所汇报的数据里「各有千秋」。就像我们非常尊重的一家交易所 Coinbase，他们最近的估值达到了 80 亿美元，但 Coinbase 的交易量 CMC 排名只有 40 多名。
我对 KuCoin 还是非常自信的，今年会制定更多战略计划，也会与全球领先的交易团队和交易者沟通，产生更多的流动性，让交易量获得显著的提高。如果要给 KuCoin 打分的话，我会打良好。毕竟这是一家新公司，我们用一年半的走竞争对手已经走了四五年的路，还开发了一套技术能力在整个行业里都领先的系统平台，我们认为 KuCoin 在市场中有竞争优势。
业内有人称 KuCoin 做事风格文件、口碑也不错，与币安交易所有许多相似之处，所有他们称你们是小币安，你觉得如果要和币安竞争的话，优势和劣势分别是什么？
Michael：
首先，我从内心非常佩服币安。他们 2017 年起步，在短时间内就发展到行业领先的地位。KuCoin 和币安在很多方面类似，比如注重国际化，注重客户服务。我会经常学习币安好的地方，但我们也有在行业内做的出彩的几点。
KuCoin 相比币安有竞争力的地方在于我们的研发团队可能是行业内最好的。KuCoin 的所有系统都是独立自主研发的，我们的技术构架允许我们每天不停机部署上百次功能，用户也完全不会察觉到任何影响。
KuCoin 在安全领域做的也非常不错。我们其中一个合伙人 Eric，是直接负责钱包资产和安全事务的。KuCoin 的服务器除了 AWS 级别的防火墙之外，我们也有一套自主研究的 AI 深度学习防火墙，可以实时监测黑客对系统的渗透，在发起攻击前就能进行预防。市场上大大小小的交易所都出现过各种各样的问题，唯独 KuCoin 未报过任何一次事故。
另外，IDG 和经纬对我们进行的 A 轮投资，为此我们接受了非常严格的审计，让我觉得我们的运营可靠性在行业里也是领先的。
第四，KuCoin 的项目审核团队研发的大数据分析系统让我们接触到项目的真实情况。虽然项目团队会主观描述，但我们也能从客观维度发现数据来做出可靠的决策。
最后，KuCoin 的核心价值观让我们非常重视用户的反馈，我们所有的员工都被要求去各个渠道里倾听用户的声音，我也经常会在 Twitter、Reddit、Email 里回答用户的问题，尽可能地去满足他们的需求。
上面这些不一定是我们的优势，但肯定可以让我们在未来越来越有竞争力。
KuCoin 在出海的过程中遇到过什么难题吗？
Michael：
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在进入意大利市场的时候，我们发现当地的法规要求做运营活动时不能进行奖励推广。在进入越南市场的时候，我们发现当地法规禁止加密货币作为支付货币。相比之下，澳大利亚就非常开放，这个国家街边都可以看到很多的比特币 ATM 机。
如果条件允许，是否会回归国内？
Michael：
我们目前面向的是国际市场，不仅仅是中国的法规存在一些限制，日本、欧洲一些国家也有类似的限制。KuCoin 一直关注每个国家的政策法规，我们的合规团队在持续研究相应的政策。如果我们最终发现一个比较好的方式来解决监管问题，就会与监管机构沟通，在当地做一些尝试。
近期平台币的热度是否让你感觉到数字加密货币市场正在回暖？
Michael：
说实话，最近确实有一点点要回暖的迹象。但是从长远来看，我觉得它可能只是一次小的波动。我从 2011 年接触整个市场，经历了 2013 年的大熊市，2015 年也遇到过下行周期，所以在现在这个阶段，我觉得还需要持续观望。
最近的一些热点事件确实带来了一些流量，但能持续多久还得看后续的事件，我更希望行业的所有参与者都一起努力，让后面到来的牛市更美好。
从当前来看，我始终认为数字加密资产行业是一个充满前景和价值的行业，当越来越多真正有技术的项目上线，将之前的劣质项目淘汰，行业最红会迎来上升周期。
这样的时段内最适合打好根基，我们去中心化的交易解决方案也即将上线，未来一年还会陆续推出 KuMex 合约平台，OTC Trading Desk GUMO 等产品布局，丰富 KCS 的生态建设。相比于其他交易所，寒冬里我们过的很暖和。
结语
受 IEO 利好消息的影响，近期多个交易所的平台代币价格大幅度上涨，成为近期最热门的投资标的之一。这种通过平台币来激发投资者情绪，使市场回暖的方式，在数字加密货币市场的熊市阶段，这种通过平台币来激起投资者热情、促使市场回暖的方式，具有一定的价值。
但在与 KuCoin CEO 交谈完之后，区块律动 BlockBeats 认为，无论 IEO 结果如何，无论平台币以后如何发展，这所有的一切都依赖于区块链项目本身，只有优质的项目才能诞生一个理性的投资市场。
投资者更不能为了短期利益而忽略经济常识，如果轻信所谓的「上币必涨」说法，可能会因此损失大量资产。
如果交易所利用这种韭菜投资心理上线一些劣质项目甚至是诈骗项目，通过 IEO 的模式牟利，必将造成交易所、项目方和投资者三输的结局。
|作者：区块律动BlockBeats 0x2
|欢迎添加作者微信 qkldlinda 与他进行交流！ 查看全部
本月初，区块律动 BlockBeats 与币安 CEO 就当时非常火热的 Launchpad IEO 模式进行了一些深入探讨，在此之后多家主流交易所纷纷宣布会推出 IEO 平台，让投资者可以直接购买项目方的份额，其中不少项目在上市交易后价格激增，引发市场强烈关注。
昨天上午，KuCoin 公布了其代币众筹平台 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC，区块律动 BlockBeats 于第一时间与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 进行了对话。
作为行业内少有的以稳健著称的交易所，我们试图从他口中得知 Spotlight 平台的秘密以及交易所运营的一些趣事。
媒体和舆论近期对 IEO 模式给出了不少负面评价，有人称币安 Launchpad、火币 Prime 等模式实际上是在收割韭菜，你怎么看？
Michael Gan（KuCoin CEO，下称 Michael）：
我觉得数字资产交易平台这个行业，算是一个依托于互联网的行业，它本身的发展需要创新。新模式的出现，对于增加行业的多样性、调起用户的积极性来说，有一定的价值。
有些用户和媒体称这种方式是割韭菜，在我看来，其出发点可能是好的。交易所通过比之前更严苛的项目挑选方式，让更多人注意到区块链项目。如果这个项目本身优秀，长远发展有看点，那么这种模式没问题。但有问题的地方就在不同的交易所它的操作方式不同，有些交易所急功近利，希望在短期内获得收益，这实际上与用户的利益是冲突的。
关键是我们最早做这件事的初心是什么？是为了让项目得到曝光和发展，还是为了噱头炒作？初心，很关键。
区块律动 BlockBeats 注意到 KuCoin 最近推出了 Spotlight 平台，是顺应市场变化还是用户提出的需求？
Michael：
从 2017 年底开始创业到现在已经一年半了，KuCoin 团队的重点一直放在打造 Platform 2.0 的升级迭代上。我们升级了全新的交易系统、钱包风控系统、底层系统。你应该也注意到，KuCoin 到现在为止没有发生过重大安全事故，这是我觉得相当骄傲的成绩。
经过这么长时间产品的打磨，我们也开始考虑获得更多的影响力和曝光度，用户的呼声我们也会更加响应。作为一个国际化的交易平台，经常有用户质疑我们，为什么产品做的好却不去做宣传发声，实际上我们想要把产品做到最好，再通过宣传推给客户，否则对用户信任是一种伤害。
推出 Spotlight 平台，一方面是我们一直在找一个更好的形式，让真正优质的项目能获得更多市场关注，另一方面，也是顺应当下的用户和市场需求。
KuCoin Spotlight 和币安 Launchpad、火币 Prime 等平台有什么不同之处？
Michael：
主要在项目的选择上，这可能是我们和其他平台最大的区别。每个区块链项目都有自己的发展路线和解决问题的方案，同时，我们也会查看区块链项目团队和 KuCoin 的契合程度。
跟其他平台目前表现出现比较强的投机、短期套利现象不同，这对于交易所来说可以获得流量和收益，但这种影响是短期的。
等 Spotlight 上线后，大家可以去对比 KuCoin 推出的新项目和其他平台的项目，就会发现我们挑选的用意。我们想要达成的结果是，让更多人关注到新区块链项目在做事情，让更多的人参与进来，成为项目方的强力支持者。通过 Spotlight 平台，项目方获得了资金和早期的人气，可以获得很好的项目启动，获得良性、长期、可持续的发展。
KuCoin Spotlight 独特的地方在于我们可以将平台的用户融合为项目方的用户，让用户长期看待区块链项目，参与到区块链项目的运作和发展并从中获益，而不是去短期炒作、去投机。我们不希望看到「出道即巅峰」的现象。
如何评价 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC？
Michael：
MultiVAC 是我们从十几个项目中筛选出的。在挑选的过程中我也有参与，我会从一个外部参与者的视角审视他们的官网、白皮书等文件，得出对这个团队的初步印象。MultiVAC 非常注重细节，从白皮书到黄皮书，能让投资者对这个项目由浅至深地了解。
MultiVAC 的创始人 Frank 和我还有很多深入的交流，他之前参与开发的产品我也一直都在用。我本人对他个人的专业素养、项目愿景和个人诉求都相当认可，这与 KuCoin 的价值观很契合。
MultiVAC、Frank 给我的这种信任感让我愿意把 KuCoin 团队和 MultiVAC 一起联手，作为第一个项目在 Spotlight 上发布。
之前的币安 Launchpad 上架发售必涨，本周开始交易的Celer项目开始交易后甚至一度暴涨了数倍，社区内有人认为平台必须要维持新币上涨的趋势，否则平台将很快流失用户。如何看待上新必涨的观点？
Michael：
说实话，这种观点不仅针对我们这个行业。在股市中，也有一些共识是新股上市时肯定会涨。
这不仅仅是区块链行业的问题，任何有投资者参与的行业，投资者都对投资收益有期待。币价这件事交易所无法控制，健康的行情应该由项目方的开发、进度、里程碑、用户满意度和投资者的信任来共同支撑。BTT、FET 等项目通过短期、集中的营销获得了很好的市场反馈，但长远来看，我们认为项目质量是决定价格的关键。
至于我们 Spotlight 的第一个项目，KuCoin 的用户对我们非常信任，我们非常信任 MultiVAC，再加上 MultiVAC 实力不俗。我觉得从目前的数据来分析，MultiVAC 肯定会向更好的方向发展。
币安 Launchpad 掀起的 IEO 热点支撑交易所流量的红利，预计能持续多久后才会消退？
Michael：
区块链行业的市场情绪变化是在太快，大环境会影响市场，重点新闻会影响市场，任何风吹草动，市场都会躁动。至于红利的持续期，如果用户比较克制、不做短期炒作，我们也可以找到不错的项目，通过 Spotlight 给用户带去价值，模式应该可以持续下去。对于其他平台和参与者，我们无法预测，KuCoin 能做的就是找到最优秀的项目，然后帮助项目启动。
上周有交易所被传出日活 DAU 只有 3000，KuCoin 这边是什么数据？
Michael：
KuCoin 是 2017 年 9 月份上线的，上线后的那段时间用户主要集中在欧洲、东南亚和美洲。2017 年 12 月用户数突破 100 万，目前有 500 万注册用户。KuCoin 应该是用户分布最广泛的交易所，Tokeninsight 有一个报告分析过，我们用户分布里占比超过 1% 的国家或地区就有 28 个。
衡量一个交易所最简单的数据就是交易量，但我们之前的运营策略在交易量上并不侧重、而更多的在关注用户和产品，导致我们在许多数据平台上的交易额统计与用户基数不成正比，CoinmarketCap 上只排名 50-70 之间。但目前来看 KuCoin 的访问量在行业内非常突出，可以在行业内保持前五名。
大家都知道交易所的交易量是通过 API 接口来进行统计的，这种非标准化的限制在各个交易所汇报的数据里「各有千秋」。就像我们非常尊重的一家交易所 Coinbase，他们最近的估值达到了 80 亿美元，但 Coinbase 的交易量 CMC 排名只有 40 多名。
我对 KuCoin 还是非常自信的，今年会制定更多战略计划，也会与全球领先的交易团队和交易者沟通，产生更多的流动性，让交易量获得显著的提高。如果要给 KuCoin 打分的话，我会打良好。毕竟这是一家新公司，我们用一年半的走竞争对手已经走了四五年的路，还开发了一套技术能力在整个行业里都领先的系统平台，我们认为 KuCoin 在市场中有竞争优势。
业内有人称 KuCoin 做事风格文件、口碑也不错，与币安交易所有许多相似之处，所有他们称你们是小币安，你觉得如果要和币安竞争的话，优势和劣势分别是什么？
Michael：
首先，我从内心非常佩服币安。他们 2017 年起步，在短时间内就发展到行业领先的地位。KuCoin 和币安在很多方面类似，比如注重国际化，注重客户服务。我会经常学习币安好的地方，但我们也有在行业内做的出彩的几点。
KuCoin 相比币安有竞争力的地方在于我们的研发团队可能是行业内最好的。KuCoin 的所有系统都是独立自主研发的，我们的技术构架允许我们每天不停机部署上百次功能，用户也完全不会察觉到任何影响。
KuCoin 在安全领域做的也非常不错。我们其中一个合伙人 Eric，是直接负责钱包资产和安全事务的。KuCoin 的服务器除了 AWS 级别的防火墙之外，我们也有一套自主研究的 AI 深度学习防火墙，可以实时监测黑客对系统的渗透，在发起攻击前就能进行预防。市场上大大小小的交易所都出现过各种各样的问题，唯独 KuCoin 未报过任何一次事故。
另外，IDG 和经纬对我们进行的 A 轮投资，为此我们接受了非常严格的审计，让我觉得我们的运营可靠性在行业里也是领先的。
第四，KuCoin 的项目审核团队研发的大数据分析系统让我们接触到项目的真实情况。虽然项目团队会主观描述，但我们也能从客观维度发现数据来做出可靠的决策。
最后，KuCoin 的核心价值观让我们非常重视用户的反馈，我们所有的员工都被要求去各个渠道里倾听用户的声音，我也经常会在 Twitter、Reddit、Email 里回答用户的问题，尽可能地去满足他们的需求。
上面这些不一定是我们的优势，但肯定可以让我们在未来越来越有竞争力。
KuCoin 在出海的过程中遇到过什么难题吗？
Michael：
每个国家和地区都有自己的文化特性、法律法规，我们要根据这些实际情况对产品进行调整，也要对运营策略进行调整。
在进入意大利市场的时候，我们发现当地的法规要求做运营活动时不能进行奖励推广。在进入越南市场的时候，我们发现当地法规禁止加密货币作为支付货币。相比之下，澳大利亚就非常开放，这个国家街边都可以看到很多的比特币 ATM 机。
如果条件允许，是否会回归国内？
Michael：
我们目前面向的是国际市场，不仅仅是中国的法规存在一些限制，日本、欧洲一些国家也有类似的限制。KuCoin 一直关注每个国家的政策法规，我们的合规团队在持续研究相应的政策。如果我们最终发现一个比较好的方式来解决监管问题，就会与监管机构沟通，在当地做一些尝试。
近期平台币的热度是否让你感觉到数字加密货币市场正在回暖？
Michael：
说实话，最近确实有一点点要回暖的迹象。但是从长远来看，我觉得它可能只是一次小的波动。我从 2011 年接触整个市场，经历了 2013 年的大熊市，2015 年也遇到过下行周期，所以在现在这个阶段，我觉得还需要持续观望。
最近的一些热点事件确实带来了一些流量，但能持续多久还得看后续的事件，我更希望行业的所有参与者都一起努力，让后面到来的牛市更美好。
从当前来看，我始终认为数字加密资产行业是一个充满前景和价值的行业，当越来越多真正有技术的项目上线，将之前的劣质项目淘汰，行业最红会迎来上升周期。
这样的时段内最适合打好根基，我们去中心化的交易解决方案也即将上线，未来一年还会陆续推出 KuMex 合约平台，OTC Trading Desk GUMO 等产品布局，丰富 KCS 的生态建设。相比于其他交易所，寒冬里我们过的很暖和。
结语
受 IEO 利好消息的影响，近期多个交易所的平台代币价格大幅度上涨，成为近期最热门的投资标的之一。这种通过平台币来激发投资者情绪，使市场回暖的方式，在数字加密货币市场的熊市阶段，这种通过平台币来激起投资者热情、促使市场回暖的方式，具有一定的价值。
但在与 KuCoin CEO 交谈完之后，区块律动 BlockBeats 认为，无论 IEO 结果如何，无论平台币以后如何发展，这所有的一切都依赖于区块链项目本身，只有优质的项目才能诞生一个理性的投资市场。
投资者更不能为了短期利益而忽略经济常识，如果轻信所谓的「上币必涨」说法，可能会因此损失大量资产。
如果交易所利用这种韭菜投资心理上线一些劣质项目甚至是诈骗项目，通过 IEO 的模式牟利，必将造成交易所、项目方和投资者三输的结局。
|作者：区块律动BlockBeats 0x2
|欢迎添加作者微信 qkldlinda 与他进行交流！
估值模型分析BNB、HT、KCS等平台币：寻找投资的安全边际
投研 • blockbeats 发表了文章 • 2019-06-14 11:11
在数字加密货币的世界里，一共存在两种共识，这两种共识也代表了两种不同的投资心理。
第一种共识是理性共识，第二种是非理性共识。前者的共识币价反映出投资者对于投资回报的理性分析和判断，比如市场需求、商业模式、成本核算等，他们做出的投资决策往往都是可管理性的；后者的共识反映在币价上就是非理性的，社区认为某个币能涨到多少，它就应该涨到多少，涨不到就是庄家不给力或者项目方不给力。
前者在一些老牌的区块链项目代币上反映的比较充分，因为这类项目已经将大部分非理性的投资者清洗出局，持有者中有大量机构投资者。机构投资者的一个主要特点就是认为安全的投资标的比高回报高风险的投资标的更可靠，毕竟他们要对自己所管理的资产负责。
而非理性的共识则期待市场发生异动，包括大户拉盘、项目方发布利好消息等。但这类项目一般在几波热度，或称「三浪/五浪」打完之后，便销声匿迹，沉没于市场大浪里。或许针对这类投资者，区块律动 BlockBeats 可以给出一些更安全、稳妥的代币分析方法，帮助他们在投资的安全边际上寻求更安全的 Token。
我们将以被媒体评为小币安的 KuCoin 平台币 KuCoin Shares（KCS）作为分析目标，使用多种 Token 分析模型和理论对其进行分析，或许能帮助投资者更好地理解如何在牛熊尚不明朗的市场中找到更安全的投资标的。
在上次与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 沟通完之后，区块律动 BlockBeats 一直与交易所和社区保持联系。通过国外分析师的分析、我们在社群中发现的言论以及国内媒体对 KCS 的追捧，区块律动 BlockBeats 越发对 KCS 的估值感兴趣，这是项目方在拉盘的信号？还是社区炒作的信号？KCS 真的是被严重低估的吗？
Token 估值模型分析
区块律动 BlockBeats 去年 6 月份曾经发表过一篇名为《顶级基金都在使用的 5 种 Token 估值模型》，该文章通过长期的 Token 投资、阅读大量相关资料，尽量市场泡沫的影响，有意绕开所谓内幕消息，寻求真正有效的币圈价值投资公式，最终发现多种可靠、可信的 Token 估值模型。以及目前新出现的一种名为 TVEV 的交易量估值模型。
现在我们将其中的四种理论和模型应用到 KCS 上，进行分析：
交易额与市场分析——TVEV 模型
区块律动 BlockBeats 首先要给各位介绍的是 TVEV 模型，它可以通过简单的价格和市值结算来判断一个交易所平台代币是否被高估或者被低估。该模型的提出者是 CoinFi 机构的作者 Alex Svanevik。
在 Alex Svanevik 发表的报告《The Value of Exchange Tokens: Comparing Binance, Huobi, and KuCoin（交易所代币价值：对比币安、火币和 KuCoin）》中对 KuCoin、火币、币安三家数字资产交易所的平台代币进行了分析，通过对应用类型、估值模型、TVEV 模型（代币估值 to 交易所估值模型）进行对比分析，发现 TVEV 模型可以有效且简单地评判平台币估值。
根据 TVEV 模型，平台币市值÷交易所日交易额=TVEV，得出的数值可以反映出平台币的价格是否被高估或低估。下图可见，TVEV 模型中，数值越高，Token 被低估的水平就越高：
Alex 认为，投资者持有 KCS 可以获得多种空投奖励，这一模式比火币和币安更先进、更有价值，同时，BNB 和 HT 的价格已经达到了历史新高而且 TVEV 曲线几乎一致，相比之下，KCS 在这轮牛市中表现地格外冷静，其价值与市场交易量并不对等。据此可以理解为 Alex 认为 KCS 代币的价值被严重低估，有大量上涨空间。
此外，Alex 还对 OKB 的价值进行了同样的 TVEV 模型分析，假设 OKEx 和 Binance 等交易所模型一致，基于目前 OKEx 的交易量，计算出 OKB 的价格应该在 3.8 美元左右，而 OKB 上架交易时的价格为 3.7 美元，基本验证了该模型的可靠性。
收集可靠数据进行理性判断
社区的热情和共识也能反映出交易所平台代币的价格差异。在币安的社区里，我们几乎每分钟都能看到有人在讨论 BNB 价格，还能时不时地看到有人在讨论 BNB 取代 ETH 作为新一代公链的言论。BNB 社群普遍认为 BNB 已经达到了历史最高水平，在没有新的利好和新的项目上市前，价格能维持住已经实属不易。此前赵长鹏也在 Twitter 表示自己看不到 BNB 的终点在哪里。
而在 KuCoin 的社区里（KuCoin 海外社区规模几乎与币安相当，币安、KuCoin、OKEx、火币的英文 Telegram 社群粉丝分别约为 9 万、7 万、5 万、2 万），区块律动 BlockBeats 看到了大量投资者「怒其不争」。几乎所有人都一致的认为 KCS 的估值被低估，社区内认为短期内达到 5 美元，如果牛市在下半年继续回归的话，很有可能继续重回 20.54 美元的历史最高位置。
简单粗暴的相对估值法
相对估值法是一种比较简单、便捷的估值方法，通过对比同行业已上市公司的交易量、流通数据、价格、回购 Token 等各种指标，为目标项目进行估值。
我们以 Binance 的 2019 年第一季度的回购数据和 KuCoin 的 2019 年第一季度回购数据进行相对估值对比。区块律动 BlockBeats 认为，回购销毁数据可以真实地反映交易所的真实经营状况。
目标平台币估价=（目标平台币销毁量*对比平台币价格）/对比平台币销毁量
据此可得，KuCoin Shares 的价格根据这一相对估值法得到 135 元的价格预测。但这与目前 8 元的价格差距非常大，该方法或许并不适合 KCS 的估值判断。或许 KCS 社区中提到的 20 刀价格，是基于这一模型进行计算的。
但我们在做分析的时候，并不能只靠某一个模型或者算法就进行判断，需要更多理性支持。
V神的偏爱——费雪方程式
费雪方程式是一种适合底层公链的估值测算方法。以太坊创始人曾在博客和 Twitter 上多次提到这一对区块链项目估值的方法，他认为这是一种非常适合交易媒介类 Token 的估值方法。
费雪方程式为 MV=PQ，它在经济学上的意义不亚于爱因斯坦在物理学上的质能方程 E=MC^2。该方程式不仅在传统经济领域颇受信赖，在通证经济领域也很受欢迎。其中 M 表示货币流通总量（也可以理解为 Token 的流通市值），V 表示货币的流通速度（换手率），P 表示商品的平均价格（Token 平均价格），Q 表示商品的总量（流通量）。
据此，我们可以测算一个 Token 的流通市值 M=PQ/V。6 月 10 日，KCS 价格为 7.48 元，供应总量为 8900 万枚，换手率为 10%。据此可得在费雪方程式计算下，KCS 市值为 66 亿人民币。而当前 KCS 的市值仅为 6.7 亿人民币，这一数字差距可以作为投资时的一个重要参考。
毕竟 V 神、各类通证研究院都会在分析 Token 时使用这一方程式，它在作出决策参考时具有极高的参考价值。
全球通用的透明度溢价
在区块链领域，还有一种自律行为即企业自己选择及时公开财务信息，满足投资者对于公司目前财务状况的投资心理需求。在传统金融市场中，按时、定期曝光财务数据、聘请专业的会计事务所进行审计的上市公司一般都表现的比较不错。
在区块链行业内，财务透明的公司可以享受更高的市场溢价。在财务透明度方面做得比较好的是 Iconomi、币安等交易所，他们会定期披露完整的财务数据，并包括运营、合规、规划、团队情况等信息。
在这一方面，KuCoin 也做得不错，并且能够履约。下面会提到 KuCoin 在合规方面对 Token 持有者履行了约定，其信用记录较佳。
当然，我们呼吁币安、火币、KuCoin 等交易所对财务数据更加透明一些，包括人员流动等，而不是以「去中心化运行」等借口来搪塞。更公开透明的态度，不仅会获取投资者的信心，还能有效地提振 Token 的市场表现。
不可忽视的生态建设增值
除了在理论和数据层面的分析外，区块律动 BlockBeats 还在交易所生态建设、合规运营、项目孵化方面进行了调查。我们发现，作为后来者，KuCoin 还是能跟上币安、火币等「老哥们」的脚步的，而且因为有前人做出示范，他们在项目选择上似乎更有眼光。
作为一家成立时间并不久的交易所，KuCoin 在 2018 年就开始了生态的布局，包含投资多个区块链项目、完善法币入金渠道、寻求去中心化交易所解决方案等。在 2018 年，KuCoin 投资了 BitCoin.au，与前高盛欧洲团队创办的 GetEX 达成战略合作，即将上线美元入金渠道。
此外，因为市场对于去中心化交易所的需求正在增加，但 KuCoin 并不打算走传统的去中心化交易所的思路，而是准备在 DEX 上做出一些突破。以币安的去中心化交易所为例，它做到了交易公开和透明，但是却对币种的选择有限制，可以看到一些保护主义的身影，这有违去中心化的宗旨。KuCoin 的内部人士向区块律动 BlockBeats 透露，他们正在与波士顿的 ARWEN 团队联手打造去中心化解决方案，现已上线 Beta 版本，对部分国家开放公测。
距离上次采访 KuCoin CEO Michael 已经过去了接近 2 个月的时间，在采访中，他曾经提到 KuCoin 正在做合规方面的努力，让数字加密资产向更多的投资者和地区合法铺开推广。2 个月过去了，KuCoin 已经拿到了爱沙尼亚的加密货币牌照，并且正在努力地在多个国家和地区进行沟通，更快地推进。但是相比于区域合规，全球合规的难度还是艰巨。
更让我们觉得吃惊的是 KuCoin Shares 作为 KuCoin 的生态代币，已经紧跟 BNB 的步伐，成功地拓展成为生态燃料。在 ETHLend 应用中，用户可以使用 KCS 进行贷款；在 ADAMANT Messenger 加密匿名聊天 App 里，用户可以实现 KCS 的实时转账；在 AavePay 里，用户的 KCS 可以直接用来购买欧元等法币；在 PlayGame 里，KCS 也可以用于购买游戏道具和线下法币入金购买 KCS；在 SwirlPay 购物平台，使用 KCS 进行支付，可以免除用户付款手续费；通过和 CoinPayments 合作，全球 240 万商家可以接受 KCS 付款；还有，在 Whopper 上可以直接购买 KCS 定制的实体储值卡。
据了解，KuCoin 还将持续加大对生态和项目的投资，Aergo、Ankr、Open 等项目都属于 KuCoin 孵化和首发的项目。相比于只提供资金和代币托管的「孵化」，创业团队更喜欢这类能够融入生态的投资和支持。这也是为什么库币为什么能够获得越来越多项目青睐的原因。
韭菜的共识也是币圈的一种共识
根据格雷厄姆的无效市场理论，投资者应该去挖矿更具安全边际的低估值比重，投资者将会有所收获。它认为人的认知并不能达到完美，所有的认识都是有缺陷的或是歪曲的，人们依靠自已的认识对市场进行预期，并与影响价格的内在规律价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展，这样他就得到了这样一个结论，我们所要对付的市场并不是理性的，是一个无效市场。
很显然，目前的区块链市场以及区块链服务市场都处于非常早期的阶段，这是一个非常不理想的交易市场。正如我们上面提到的，在 KCS 社群中，经常可以看到有人喊单，甚至有人将 KCS 的价格看到 20 美元（目前为 1.2 美元），这就是无效市场的一个重要表现。
但我们不可否认的是，在非理性的市场里，发现低价值项目并进行投资，无论是 Old Money 还是 New Money，他们都乐于这么做。
回到上面分析的 KuCoin Shares，它其实更偏向于面向普通投资者的交易所股权，它具备其他平台币的所有特质，但是也包括了一个新兴企业快速发展的可能性。这与币安最开始对 BNB 的定义一致，并且无论是币安还是 KuCoin，都将这一路线坚持了下去。其中，KCS 非常符合各种估值和理论下的价格低谷 Token。同时，在各家平台币都有不错表现的今年上半年，KCS 的投资者也有所收获，今年 2 月，在 BTC 一直低位徘徊之际，KCS 曾一度跌到约 2.3 元人民币，以目前约 8.5 元的价格来看，也有近 270% 的涨幅。 查看全部
第一种共识是理性共识，第二种是非理性共识。前者的共识币价反映出投资者对于投资回报的理性分析和判断，比如市场需求、商业模式、成本核算等，他们做出的投资决策往往都是可管理性的；后者的共识反映在币价上就是非理性的，社区认为某个币能涨到多少，它就应该涨到多少，涨不到就是庄家不给力或者项目方不给力。
前者在一些老牌的区块链项目代币上反映的比较充分，因为这类项目已经将大部分非理性的投资者清洗出局，持有者中有大量机构投资者。机构投资者的一个主要特点就是认为安全的投资标的比高回报高风险的投资标的更可靠，毕竟他们要对自己所管理的资产负责。
而非理性的共识则期待市场发生异动，包括大户拉盘、项目方发布利好消息等。但这类项目一般在几波热度，或称「三浪/五浪」打完之后，便销声匿迹，沉没于市场大浪里。或许针对这类投资者，区块律动 BlockBeats 可以给出一些更安全、稳妥的代币分析方法，帮助他们在投资的安全边际上寻求更安全的 Token。
我们将以被媒体评为小币安的 KuCoin 平台币 KuCoin Shares（KCS）作为分析目标，使用多种 Token 分析模型和理论对其进行分析，或许能帮助投资者更好地理解如何在牛熊尚不明朗的市场中找到更安全的投资标的。
在上次与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 沟通完之后，区块律动 BlockBeats 一直与交易所和社区保持联系。通过国外分析师的分析、我们在社群中发现的言论以及国内媒体对 KCS 的追捧，区块律动 BlockBeats 越发对 KCS 的估值感兴趣，这是项目方在拉盘的信号？还是社区炒作的信号？KCS 真的是被严重低估的吗？
Token 估值模型分析
区块律动 BlockBeats 去年 6 月份曾经发表过一篇名为《顶级基金都在使用的 5 种 Token 估值模型》，该文章通过长期的 Token 投资、阅读大量相关资料，尽量市场泡沫的影响，有意绕开所谓内幕消息，寻求真正有效的币圈价值投资公式，最终发现多种可靠、可信的 Token 估值模型。以及目前新出现的一种名为 TVEV 的交易量估值模型。
现在我们将其中的四种理论和模型应用到 KCS 上，进行分析：
交易额与市场分析——TVEV 模型
区块律动 BlockBeats 首先要给各位介绍的是 TVEV 模型，它可以通过简单的价格和市值结算来判断一个交易所平台代币是否被高估或者被低估。该模型的提出者是 CoinFi 机构的作者 Alex Svanevik。
在 Alex Svanevik 发表的报告《The Value of Exchange Tokens: Comparing Binance, Huobi, and KuCoin（交易所代币价值：对比币安、火币和 KuCoin）》中对 KuCoin、火币、币安三家数字资产交易所的平台代币进行了分析，通过对应用类型、估值模型、TVEV 模型（代币估值 to 交易所估值模型）进行对比分析，发现 TVEV 模型可以有效且简单地评判平台币估值。
根据 TVEV 模型，平台币市值÷交易所日交易额=TVEV，得出的数值可以反映出平台币的价格是否被高估或低估。下图可见，TVEV 模型中，数值越高，Token 被低估的水平就越高：
Alex 认为，投资者持有 KCS 可以获得多种空投奖励，这一模式比火币和币安更先进、更有价值，同时，BNB 和 HT 的价格已经达到了历史新高而且 TVEV 曲线几乎一致，相比之下，KCS 在这轮牛市中表现地格外冷静，其价值与市场交易量并不对等。据此可以理解为 Alex 认为 KCS 代币的价值被严重低估，有大量上涨空间。
此外，Alex 还对 OKB 的价值进行了同样的 TVEV 模型分析，假设 OKEx 和 Binance 等交易所模型一致，基于目前 OKEx 的交易量，计算出 OKB 的价格应该在 3.8 美元左右，而 OKB 上架交易时的价格为 3.7 美元，基本验证了该模型的可靠性。
收集可靠数据进行理性判断
社区的热情和共识也能反映出交易所平台代币的价格差异。在币安的社区里，我们几乎每分钟都能看到有人在讨论 BNB 价格，还能时不时地看到有人在讨论 BNB 取代 ETH 作为新一代公链的言论。BNB 社群普遍认为 BNB 已经达到了历史最高水平，在没有新的利好和新的项目上市前，价格能维持住已经实属不易。此前赵长鹏也在 Twitter 表示自己看不到 BNB 的终点在哪里。
而在 KuCoin 的社区里（KuCoin 海外社区规模几乎与币安相当，币安、KuCoin、OKEx、火币的英文 Telegram 社群粉丝分别约为 9 万、7 万、5 万、2 万），区块律动 BlockBeats 看到了大量投资者「怒其不争」。几乎所有人都一致的认为 KCS 的估值被低估，社区内认为短期内达到 5 美元，如果牛市在下半年继续回归的话，很有可能继续重回 20.54 美元的历史最高位置。
简单粗暴的相对估值法
相对估值法是一种比较简单、便捷的估值方法，通过对比同行业已上市公司的交易量、流通数据、价格、回购 Token 等各种指标，为目标项目进行估值。
我们以 Binance 的 2019 年第一季度的回购数据和 KuCoin 的 2019 年第一季度回购数据进行相对估值对比。区块律动 BlockBeats 认为，回购销毁数据可以真实地反映交易所的真实经营状况。
目标平台币估价=（目标平台币销毁量*对比平台币价格）/对比平台币销毁量
据此可得，KuCoin Shares 的价格根据这一相对估值法得到 135 元的价格预测。但这与目前 8 元的价格差距非常大，该方法或许并不适合 KCS 的估值判断。或许 KCS 社区中提到的 20 刀价格，是基于这一模型进行计算的。
但我们在做分析的时候，并不能只靠某一个模型或者算法就进行判断，需要更多理性支持。
V神的偏爱——费雪方程式
费雪方程式是一种适合底层公链的估值测算方法。以太坊创始人曾在博客和 Twitter 上多次提到这一对区块链项目估值的方法，他认为这是一种非常适合交易媒介类 Token 的估值方法。
费雪方程式为 MV=PQ，它在经济学上的意义不亚于爱因斯坦在物理学上的质能方程 E=MC^2。该方程式不仅在传统经济领域颇受信赖，在通证经济领域也很受欢迎。其中 M 表示货币流通总量（也可以理解为 Token 的流通市值），V 表示货币的流通速度（换手率），P 表示商品的平均价格（Token 平均价格），Q 表示商品的总量（流通量）。
据此，我们可以测算一个 Token 的流通市值 M=PQ/V。6 月 10 日，KCS 价格为 7.48 元，供应总量为 8900 万枚，换手率为 10%。据此可得在费雪方程式计算下，KCS 市值为 66 亿人民币。而当前 KCS 的市值仅为 6.7 亿人民币，这一数字差距可以作为投资时的一个重要参考。
毕竟 V 神、各类通证研究院都会在分析 Token 时使用这一方程式，它在作出决策参考时具有极高的参考价值。
全球通用的透明度溢价
在区块链领域，还有一种自律行为即企业自己选择及时公开财务信息，满足投资者对于公司目前财务状况的投资心理需求。在传统金融市场中，按时、定期曝光财务数据、聘请专业的会计事务所进行审计的上市公司一般都表现的比较不错。
在区块链行业内，财务透明的公司可以享受更高的市场溢价。在财务透明度方面做得比较好的是 Iconomi、币安等交易所，他们会定期披露完整的财务数据，并包括运营、合规、规划、团队情况等信息。
在这一方面，KuCoin 也做得不错，并且能够履约。下面会提到 KuCoin 在合规方面对 Token 持有者履行了约定，其信用记录较佳。
当然，我们呼吁币安、火币、KuCoin 等交易所对财务数据更加透明一些，包括人员流动等，而不是以「去中心化运行」等借口来搪塞。更公开透明的态度，不仅会获取投资者的信心，还能有效地提振 Token 的市场表现。
不可忽视的生态建设增值
除了在理论和数据层面的分析外，区块律动 BlockBeats 还在交易所生态建设、合规运营、项目孵化方面进行了调查。我们发现，作为后来者，KuCoin 还是能跟上币安、火币等「老哥们」的脚步的，而且因为有前人做出示范，他们在项目选择上似乎更有眼光。
作为一家成立时间并不久的交易所，KuCoin 在 2018 年就开始了生态的布局，包含投资多个区块链项目、完善法币入金渠道、寻求去中心化交易所解决方案等。在 2018 年，KuCoin 投资了 BitCoin.au，与前高盛欧洲团队创办的 GetEX 达成战略合作，即将上线美元入金渠道。
此外，因为市场对于去中心化交易所的需求正在增加，但 KuCoin 并不打算走传统的去中心化交易所的思路，而是准备在 DEX 上做出一些突破。以币安的去中心化交易所为例，它做到了交易公开和透明，但是却对币种的选择有限制，可以看到一些保护主义的身影，这有违去中心化的宗旨。KuCoin 的内部人士向区块律动 BlockBeats 透露，他们正在与波士顿的 ARWEN 团队联手打造去中心化解决方案，现已上线 Beta 版本，对部分国家开放公测。
距离上次采访 KuCoin CEO Michael 已经过去了接近 2 个月的时间，在采访中，他曾经提到 KuCoin 正在做合规方面的努力，让数字加密资产向更多的投资者和地区合法铺开推广。2 个月过去了，KuCoin 已经拿到了爱沙尼亚的加密货币牌照，并且正在努力地在多个国家和地区进行沟通，更快地推进。但是相比于区域合规，全球合规的难度还是艰巨。
更让我们觉得吃惊的是 KuCoin Shares 作为 KuCoin 的生态代币，已经紧跟 BNB 的步伐，成功地拓展成为生态燃料。在 ETHLend 应用中，用户可以使用 KCS 进行贷款；在 ADAMANT Messenger 加密匿名聊天 App 里，用户可以实现 KCS 的实时转账；在 AavePay 里，用户的 KCS 可以直接用来购买欧元等法币；在 PlayGame 里，KCS 也可以用于购买游戏道具和线下法币入金购买 KCS；在 SwirlPay 购物平台，使用 KCS 进行支付，可以免除用户付款手续费；通过和 CoinPayments 合作，全球 240 万商家可以接受 KCS 付款；还有，在 Whopper 上可以直接购买 KCS 定制的实体储值卡。
据了解，KuCoin 还将持续加大对生态和项目的投资，Aergo、Ankr、Open 等项目都属于 KuCoin 孵化和首发的项目。相比于只提供资金和代币托管的「孵化」，创业团队更喜欢这类能够融入生态的投资和支持。这也是为什么库币为什么能够获得越来越多项目青睐的原因。
韭菜的共识也是币圈的一种共识
根据格雷厄姆的无效市场理论，投资者应该去挖矿更具安全边际的低估值比重，投资者将会有所收获。它认为人的认知并不能达到完美，所有的认识都是有缺陷的或是歪曲的，人们依靠自已的认识对市场进行预期，并与影响价格的内在规律价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展，这样他就得到了这样一个结论，我们所要对付的市场并不是理性的，是一个无效市场。
很显然，目前的区块链市场以及区块链服务市场都处于非常早期的阶段，这是一个非常不理想的交易市场。正如我们上面提到的，在 KCS 社群中，经常可以看到有人喊单，甚至有人将 KCS 的价格看到 20 美元（目前为 1.2 美元），这就是无效市场的一个重要表现。
但我们不可否认的是，在非理性的市场里，发现低价值项目并进行投资，无论是 Old Money 还是 New Money，他们都乐于这么做。
回到上面分析的 KuCoin Shares，它其实更偏向于面向普通投资者的交易所股权，它具备其他平台币的所有特质，但是也包括了一个新兴企业快速发展的可能性。这与币安最开始对 BNB 的定义一致，并且无论是币安还是 KuCoin，都将这一路线坚持了下去。其中，KCS 非常符合各种估值和理论下的价格低谷 Token。同时，在各家平台币都有不错表现的今年上半年，KCS 的投资者也有所收获，今年 2 月，在 BTC 一直低位徘徊之际，KCS 曾一度跌到约 2.3 元人民币，以目前约 8.5 元的价格来看，也有近 270% 的涨幅。 查看全部
在数字加密货币的世界里，一共存在两种共识，这两种共识也代表了两种不同的投资心理。
第一种共识是理性共识，第二种是非理性共识。前者的共识币价反映出投资者对于投资回报的理性分析和判断，比如市场需求、商业模式、成本核算等，他们做出的投资决策往往都是可管理性的；后者的共识反映在币价上就是非理性的，社区认为某个币能涨到多少，它就应该涨到多少，涨不到就是庄家不给力或者项目方不给力。
前者在一些老牌的区块链项目代币上反映的比较充分，因为这类项目已经将大部分非理性的投资者清洗出局，持有者中有大量机构投资者。机构投资者的一个主要特点就是认为安全的投资标的比高回报高风险的投资标的更可靠，毕竟他们要对自己所管理的资产负责。
而非理性的共识则期待市场发生异动，包括大户拉盘、项目方发布利好消息等。但这类项目一般在几波热度，或称「三浪/五浪」打完之后，便销声匿迹，沉没于市场大浪里。或许针对这类投资者，区块律动 BlockBeats 可以给出一些更安全、稳妥的代币分析方法，帮助他们在投资的安全边际上寻求更安全的 Token。
我们将以被媒体评为小币安的 KuCoin 平台币 KuCoin Shares（KCS）作为分析目标，使用多种 Token 分析模型和理论对其进行分析，或许能帮助投资者更好地理解如何在牛熊尚不明朗的市场中找到更安全的投资标的。
在上次与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 沟通完之后，区块律动 BlockBeats 一直与交易所和社区保持联系。通过国外分析师的分析、我们在社群中发现的言论以及国内媒体对 KCS 的追捧，区块律动 BlockBeats 越发对 KCS 的估值感兴趣，这是项目方在拉盘的信号？还是社区炒作的信号？KCS 真的是被严重低估的吗？
Token 估值模型分析
区块律动 BlockBeats 去年 6 月份曾经发表过一篇名为《顶级基金都在使用的 5 种 Token 估值模型》，该文章通过长期的 Token 投资、阅读大量相关资料，尽量市场泡沫的影响，有意绕开所谓内幕消息，寻求真正有效的币圈价值投资公式，最终发现多种可靠、可信的 Token 估值模型。以及目前新出现的一种名为 TVEV 的交易量估值模型。
现在我们将其中的四种理论和模型应用到 KCS 上，进行分析：
交易额与市场分析——TVEV 模型
区块律动 BlockBeats 首先要给各位介绍的是 TVEV 模型，它可以通过简单的价格和市值结算来判断一个交易所平台代币是否被高估或者被低估。该模型的提出者是 CoinFi 机构的作者 Alex Svanevik。
在 Alex Svanevik 发表的报告《The Value of Exchange Tokens: Comparing Binance, Huobi, and KuCoin（交易所代币价值：对比币安、火币和 KuCoin）》中对 KuCoin、火币、币安三家数字资产交易所的平台代币进行了分析，通过对应用类型、估值模型、TVEV 模型（代币估值 to 交易所估值模型）进行对比分析，发现 TVEV 模型可以有效且简单地评判平台币估值。
根据 TVEV 模型，平台币市值÷交易所日交易额=TVEV，得出的数值可以反映出平台币的价格是否被高估或低估。下图可见，TVEV 模型中，数值越高，Token 被低估的水平就越高：
Alex 认为，投资者持有 KCS 可以获得多种空投奖励，这一模式比火币和币安更先进、更有价值，同时，BNB 和 HT 的价格已经达到了历史新高而且 TVEV 曲线几乎一致，相比之下，KCS 在这轮牛市中表现地格外冷静，其价值与市场交易量并不对等。据此可以理解为 Alex 认为 KCS 代币的价值被严重低估，有大量上涨空间。
此外，Alex 还对 OKB 的价值进行了同样的 TVEV 模型分析，假设 OKEx 和 Binance 等交易所模型一致，基于目前 OKEx 的交易量，计算出 OKB 的价格应该在 3.8 美元左右，而 OKB 上架交易时的价格为 3.7 美元，基本验证了该模型的可靠性。
收集可靠数据进行理性判断
社区的热情和共识也能反映出交易所平台代币的价格差异。在币安的社区里，我们几乎每分钟都能看到有人在讨论 BNB 价格，还能时不时地看到有人在讨论 BNB 取代 ETH 作为新一代公链的言论。BNB 社群普遍认为 BNB 已经达到了历史最高水平，在没有新的利好和新的项目上市前，价格能维持住已经实属不易。此前赵长鹏也在 Twitter 表示自己看不到 BNB 的终点在哪里。
而在 KuCoin 的社区里（KuCoin 海外社区规模几乎与币安相当，币安、KuCoin、OKEx、火币的英文 Telegram 社群粉丝分别约为 9 万、7 万、5 万、2 万），区块律动 BlockBeats 看到了大量投资者「怒其不争」。几乎所有人都一致的认为 KCS 的估值被低估，社区内认为短期内达到 5 美元，如果牛市在下半年继续回归的话，很有可能继续重回 20.54 美元的历史最高位置。
简单粗暴的相对估值法
相对估值法是一种比较简单、便捷的估值方法，通过对比同行业已上市公司的交易量、流通数据、价格、回购 Token 等各种指标，为目标项目进行估值。
我们以 Binance 的 2019 年第一季度的回购数据和 KuCoin 的 2019 年第一季度回购数据进行相对估值对比。区块律动 BlockBeats 认为，回购销毁数据可以真实地反映交易所的真实经营状况。
目标平台币估价=（目标平台币销毁量*对比平台币价格）/对比平台币销毁量
据此可得，KuCoin Shares 的价格根据这一相对估值法得到 135 元的价格预测。但这与目前 8 元的价格差距非常大，该方法或许并不适合 KCS 的估值判断。或许 KCS 社区中提到的 20 刀价格，是基于这一模型进行计算的。
但我们在做分析的时候，并不能只靠某一个模型或者算法就进行判断，需要更多理性支持。
V神的偏爱——费雪方程式
费雪方程式是一种适合底层公链的估值测算方法。以太坊创始人曾在博客和 Twitter 上多次提到这一对区块链项目估值的方法，他认为这是一种非常适合交易媒介类 Token 的估值方法。
费雪方程式为 MV=PQ，它在经济学上的意义不亚于爱因斯坦在物理学上的质能方程 E=MC^2。该方程式不仅在传统经济领域颇受信赖，在通证经济领域也很受欢迎。其中 M 表示货币流通总量（也可以理解为 Token 的流通市值），V 表示货币的流通速度（换手率），P 表示商品的平均价格（Token 平均价格），Q 表示商品的总量（流通量）。
据此，我们可以测算一个 Token 的流通市值 M=PQ/V。6 月 10 日，KCS 价格为 7.48 元，供应总量为 8900 万枚，换手率为 10%。据此可得在费雪方程式计算下，KCS 市值为 66 亿人民币。而当前 KCS 的市值仅为 6.7 亿人民币，这一数字差距可以作为投资时的一个重要参考。
毕竟 V 神、各类通证研究院都会在分析 Token 时使用这一方程式，它在作出决策参考时具有极高的参考价值。
全球通用的透明度溢价
在区块链领域，还有一种自律行为即企业自己选择及时公开财务信息，满足投资者对于公司目前财务状况的投资心理需求。在传统金融市场中，按时、定期曝光财务数据、聘请专业的会计事务所进行审计的上市公司一般都表现的比较不错。
在区块链行业内，财务透明的公司可以享受更高的市场溢价。在财务透明度方面做得比较好的是 Iconomi、币安等交易所，他们会定期披露完整的财务数据，并包括运营、合规、规划、团队情况等信息。
在这一方面，KuCoin 也做得不错，并且能够履约。下面会提到 KuCoin 在合规方面对 Token 持有者履行了约定，其信用记录较佳。
当然，我们呼吁币安、火币、KuCoin 等交易所对财务数据更加透明一些，包括人员流动等，而不是以「去中心化运行」等借口来搪塞。更公开透明的态度，不仅会获取投资者的信心，还能有效地提振 Token 的市场表现。
不可忽视的生态建设增值
除了在理论和数据层面的分析外，区块律动 BlockBeats 还在交易所生态建设、合规运营、项目孵化方面进行了调查。我们发现，作为后来者，KuCoin 还是能跟上币安、火币等「老哥们」的脚步的，而且因为有前人做出示范，他们在项目选择上似乎更有眼光。
作为一家成立时间并不久的交易所，KuCoin 在 2018 年就开始了生态的布局，包含投资多个区块链项目、完善法币入金渠道、寻求去中心化交易所解决方案等。在 2018 年，KuCoin 投资了 BitCoin.au，与前高盛欧洲团队创办的 GetEX 达成战略合作，即将上线美元入金渠道。
此外，因为市场对于去中心化交易所的需求正在增加，但 KuCoin 并不打算走传统的去中心化交易所的思路，而是准备在 DEX 上做出一些突破。以币安的去中心化交易所为例，它做到了交易公开和透明，但是却对币种的选择有限制，可以看到一些保护主义的身影，这有违去中心化的宗旨。KuCoin 的内部人士向区块律动 BlockBeats 透露，他们正在与波士顿的 ARWEN 团队联手打造去中心化解决方案，现已上线 Beta 版本，对部分国家开放公测。
距离上次采访 KuCoin CEO Michael 已经过去了接近 2 个月的时间，在采访中，他曾经提到 KuCoin 正在做合规方面的努力，让数字加密资产向更多的投资者和地区合法铺开推广。2 个月过去了，KuCoin 已经拿到了爱沙尼亚的加密货币牌照，并且正在努力地在多个国家和地区进行沟通，更快地推进。但是相比于区域合规，全球合规的难度还是艰巨。
更让我们觉得吃惊的是 KuCoin Shares 作为 KuCoin 的生态代币，已经紧跟 BNB 的步伐，成功地拓展成为生态燃料。在 ETHLend 应用中，用户可以使用 KCS 进行贷款；在 ADAMANT Messenger 加密匿名聊天 App 里，用户可以实现 KCS 的实时转账；在 AavePay 里，用户的 KCS 可以直接用来购买欧元等法币；在 PlayGame 里，KCS 也可以用于购买游戏道具和线下法币入金购买 KCS；在 SwirlPay 购物平台，使用 KCS 进行支付，可以免除用户付款手续费；通过和 CoinPayments 合作，全球 240 万商家可以接受 KCS 付款；还有，在 Whopper 上可以直接购买 KCS 定制的实体储值卡。
据了解，KuCoin 还将持续加大对生态和项目的投资，Aergo、Ankr、Open 等项目都属于 KuCoin 孵化和首发的项目。相比于只提供资金和代币托管的「孵化」，创业团队更喜欢这类能够融入生态的投资和支持。这也是为什么库币为什么能够获得越来越多项目青睐的原因。
韭菜的共识也是币圈的一种共识
根据格雷厄姆的无效市场理论，投资者应该去挖矿更具安全边际的低估值比重，投资者将会有所收获。它认为人的认知并不能达到完美，所有的认识都是有缺陷的或是歪曲的，人们依靠自已的认识对市场进行预期，并与影响价格的内在规律价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展，这样他就得到了这样一个结论，我们所要对付的市场并不是理性的，是一个无效市场。
很显然，目前的区块链市场以及区块链服务市场都处于非常早期的阶段，这是一个非常不理想的交易市场。正如我们上面提到的，在 KCS 社群中，经常可以看到有人喊单，甚至有人将 KCS 的价格看到 20 美元（目前为 1.2 美元），这就是无效市场的一个重要表现。
但我们不可否认的是，在非理性的市场里，发现低价值项目并进行投资，无论是 Old Money 还是 New Money，他们都乐于这么做。
回到上面分析的 KuCoin Shares，它其实更偏向于面向普通投资者的交易所股权，它具备其他平台币的所有特质，但是也包括了一个新兴企业快速发展的可能性。这与币安最开始对 BNB 的定义一致，并且无论是币安还是 KuCoin，都将这一路线坚持了下去。其中，KCS 非常符合各种估值和理论下的价格低谷 Token。同时，在各家平台币都有不错表现的今年上半年，KCS 的投资者也有所收获，今年 2 月，在 BTC 一直低位徘徊之际，KCS 曾一度跌到约 2.3 元人民币，以目前约 8.5 元的价格来看，也有近 270% 的涨幅。
“弑君者” KuCoin 邀你参加第二场“血色婚礼”，去吗？
市场 • leekgeek 发表了文章 • 2019-04-28 17:44
《权力的游戏》S03E09 血色婚礼(Red Wedding)。图片来源：IMDB
风险提示：本文相关数据和资料来源于公开资料整理，切勿作为投资依据或建议！加密市场投资风险巨大，请注意资金安全，切勿轻信谣言！文中涉及人物可能为匿名或虚构，切勿对号入座！
4月25日中午，IEO（Initial Exchange Offering, 首次交易所发行） “弑君者” KuCoin 的第二场“血色婚礼”拉开帷幕，向加密二级市场投资者们发出了热情的邀约。
KuCoin CEO Michael Gan 在推特上抢先 KuCoin 一步，兴奋地表示，其代币众筹平台 Spotlight 的二期项目为 Trias。Trias 旨在构建支持通用应用程序的公链体系，构造去中心化企业级 SaaS 服务合约，项目创始团队来自牛津大学、北京大学、中国科技大学等。Trias 的投资方有 NGC、丹华资本、Kosmos 等。此前，Michael 在推特上表示，Spotlight 二期或将采用抽签的形式进行。
更早前，在 KuCoin 的第一场“血色婚礼”结束之后，Michael Gan 的身心可能受到了不小的打击，在 Twitter 上沉寂了不少时日。
IEO 这股风潮，在加密货币交易所大哥“币安”（Binance）Launchpad 的引领下，近几个月以来，已经席卷全球。参与币安 IEO 项目 BTT、Fetch 和 Celer 投资人们，不少人获得了不菲的收益。就连在 IEO 中抢不到项目份额，只能“卖卖水”、囤点币安币（BNB）的散户们，也赚得盆满钵满。短短几个月之间，BNB暴涨四五倍，更于近日创下历史新高，
看到大哥吃肉，众多交易所，Bittrex、火币、okex，等等等等，蜂拥而至，试图分享这场 IEO 的盛宴。
一直徘徊在三四流交易所行列的 KuCoin（库币），自然也是不甘落后。KuCoin 与大哥币安一同诞生于2017年差不多的时间，却只能看着大哥一骑绝尘、上线之后几个月的时间交易量就世界第一，而自己的交易量在几年之间都毫无起色、各交易对基本上都没什么深度、散户也能随意砸盘和拉升，心中自然很是不甘。
KuCoin CEO Michael Gan 看着也是个骄傲的体面人，每每在Twitter上指点江山，颇有些 Twitter 治国总统的风范。此等骄傲的天之骄子、天纵之才，自然不会仅仅满足于做个三四流的交易所。
KuCoin 和 Michael Gan 的野心，早已路人皆知。你如果不知道，你再看看它们的口号就知道了，KuCoin, the people's exchange，“人民的交易所”。
看到币安的 IEO 玩得风生水起，KuCoin 心想这也太简单了吧，没什么技术含量啊，咱们从阿里出来的团队还做不了这个？
于是照虎画猫，KuCoin 在这个月初推出了 IEO 平台 Spotlight，找来了自己的“同门师弟”（相同投资机构的被投企业）、MultiVac，开启了首次 IEO。
去年11月，KuCoin 宣布完成来自 IDG资本、经纬创投和 NGC 的A轮融资，投资总额高达2000万美元。而 IDG资本和 NGC 也是 MultiVAC 的机构投资人。
兄弟齐心，其利断金，形式一片大好。首发 IEO 正式开启之前，KuCoin 的代币 KCS 闻风而动，从前几个月的0.4美元，一路上涨超过1美元，IEO前夕又超过2美元，IEO开始的前几分钟，达到了它的高潮 2.5美元。无它，因为参与 KuCoin 的 IEO 项目认购，只能使用 KuCoin 的平台币 KCS 啊。
MultiVAC CEO 吕恒，KuCoin CEO Michael Gan。图片来源：MultiVAC双周报18期
“我最不希望看到 Spotlight 上的项目‘出道即巅峰’。”
—— KuCoin CEO Michael Gan.
可惜画虎容易、画猫难，KuCoin 的这次 IEO，堪称一场“血色婚礼”。
MultiVac 的代币 MTV，开盘之初，没有录得类似大哥币安的 IEO 的首发项目 BitTorrent（BTT）那样，开盘最高5.6倍，后又继续翻倍。MTV开盘以后最高勉强拉升到四倍，然后在震荡中持续下行，连创新低，到4月24日，跌到了0.00608010 USDT（1 USDT 约等于 1 美元），到了破发的边缘（IEO 发行价 0.006美元）。
完美的“出道即巅峰”，对不对？谁在跟 KuCoin CEO Michael Gan 捣乱呢？有胆站出来。
不仅如此，KuCoin 在首发 IEO 的时候，不知道是因为其工程师技术能力不足，还是其它原因，竟然让大部分MTV的份额被人用机器脚本给抢走了，一些人贴出了0秒抢购成功的截图。KuCoin 官方后来发布消息说首发IEO在7秒内售磬，KuCoin CEO Michael Gan 在推特表示，要调查这些在 IEO 抢购中“作弊”的用户，可惜至今也没有任何下文。这些“作弊”的用户抢到的 MTV，都早已经被砸给了接盘的韭菜们了吧。
可怜的普通韭菜们，连 MTV 的影子都看不到，KuCoin 的首发 IEO 就结束了，结束了！
不，KuCoin 的首发 IEO 还没结束，没结束！
韭菜们看不到 MTV，还好用来抢购的 KCS 还在，对，还在。
噢，不对，不太对，KCS 还是那些 KCS，但是，价格已经从几十秒钟之前的2.5美元，转眼跌到了1.8美元，暴跌30%。
堪称“血色婚礼”？
人民心中都有自己的评判，任何人也不敢妄加论断。只是，市场上已经有不少人把 KuCoin 称为 IEO 杀手了，Kingslayer, “弑君者”了！
那么，你如果认为“血色婚礼”到此总算结束了吧，斯塔克家族从此走上康庄大道，那你就是 Too Young, Too Native.
此后短短数日，KCS 连绵阴跌，从1.8美元一路跌回1.6美元、1.4美元、1.2美元、1.0美元。之后大概跌累了吧，才缓了口气，这几天一直徘徊在1.1至1.2美元之间。
4月25日，乘着 KuCoin CEO 在Twitter 上开启第二场“血色婚礼” ，KCS 才勉强涨了几个点，在1.2美元附近犹犹豫豫、徘徊不前，全然没有了首次“血色婚礼”之前的如虹气势。
不知道这次还有没有新的韭菜进场，帮着至今还持有 KCS，被深套的老韭菜们解套，让 KuCoin 再挥舞下镰刀？
话说，连 KuCoin 首发项目 MultiVAC 的首席市场官（CMO）王晨（Claire），都被 KuCoin 的首场“血色婚礼”洗礼了，被 KCS 套在了1.7美元的山腰上。
4月25日，在 KuCoin 开启第二场“血色婚礼”之后，KCS 往上涨了点，艰难越过了1.2美元。被深套已久的王晨，忍不住在社交媒体上发出了感慨，“我的kcs解套有望了”！
王晨及其同伙们压力山大。接盘 MTV 的韭菜们，跟接盘 KCS 的韭菜们，一样被深套，没有最深，只有更深。
MultiVAC CTO 应翔（左），CEO 吕恒（右）。图片来源：MultiVAC官方Twitter
“我的kcs解套有望了”!
—— MultiVAC CMO Claire Wang
所以，韭菜们，你们是否还想着去参加第二场“血色婚礼”？再去接受一次腥风血雨的洗礼？或许又会血里挨刀，万一运气好一点，跑得快，兴许也能刀口舔血。谁知道呢？看看吧。
说到可怜的王晨，不仅没有抢购到自己团伙发行的 MTV，自己买来用来抢购 MTV 的 KCS 也被深套了。如果回头解套无望、割肉出局，估计这损失也只能自掏腰包了吧。
可怜啊，可叹啊……
王晨，KuCoin IEO 首发项目 MultiVAC (MTV)的首席市场官（CMO），放在币安，那就是一姐的角色，为了抢购自家的 MTV，没抢到 MTV，用来抢购 MTV 的、KuCoin 的平台币 KCS 被深套了。
为什么要拿自家的钱，买兄弟家的KCS，去抢购自家的 MTV 呢？而且还抢不到 MTV，还被 KCS 套路。
要不就是相信 KuCoin 和自己的团伙有可能把 MTV 的价格推高到发行价0.006美元之上？要不就是相信自己啊的 MTV 真的物有所值，至少比0.006美元值钱？抑或是，她之前在团伙中分到的 MTV 太少了，从二级市场再买点来凑个整？
无论如何，都挺让人感到心酸的吧，遍身罗绮者，不是养蚕人。
毕竟，MTV 这次 IEO 的发行价 0.006美元，比之前机构私募的价格 0.008美元还低不少，与最早期的天使投资进入的价格0.005美元相比，也贵不了多少。机构和天使投钱进来，还要等个一两年，即便 IEO 了，自己的代币还要被锁住，三四个月才能分批转让，这些人总不至于看着 MTV 的价格跌破 0.006美元吧。除非，他们的投资成本低于这些公开的数字，或者他们不在乎这些小钱。
另外，MultiVAC 所宣称的团队，配备还算齐整，战斗力看着也不错，从美团出来的人应该也不是吃素的吧。团伙首领拍出来的照片，也看着像早些年前okcoin、币安的徐明星、赵长鹏和何一，有点眼熟，很有潜力吧。
根据公开信息，MultiVAC 是一个为大规模去中心化应用设计的下一代高性能公链，提出了基于可验证随机函数选择分片（Sharding）节点的可信度概率模型，该项目曾在 2018 年年中融资 1500 万美金，投资机构包括 IDG、九合创投、NGC、JRR Crypto、Hashed、Arrington XRP 等。
MultiVAC 已在上个月上线测试网1.0 “凤凰”，按计划下个月底将上线测试网2.0，同时将发布测试版的挖矿客户端。下个季度将上线主网。
MultiVAC 最直接的、可类比的竞争对手，也是采用分片技术（Sharding）架设高性能公链的 QuarkChain，将于这个月底上线主网。QuarkChain 发行的代币 QKC，总量和分配比例、流通计划跟 MultiVAC 类似。QKC的发行总量和MultiVAC一样，都是100亿个，QKC目前的价格、流通市值、总市值基本上都是 MTV 的5倍左右。
MTV 和 QKC 之间巨大的价格差异，或许也是导致韭菜们产生接盘妄念的原因之一吧。
除了QuarkChain，Zilliqa、本体、以太坊2.0 等也都是业内为人熟知的分片（Sharding）项目，试图解决目前困扰比特币、以太坊1.0 等区块链网络性能问题。
作者：Satojiu（中本韭）
参考资料：
KuCoin’s First Spotlight Token Sale Sells out in 7 Seconds
KuCoin’s IEO Was a Massive Failure: Bots & Exchange Mismanagement
MultiVAC Project Overview And Analysis: In-Depth Report 查看全部
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4月25日中午，IEO（Initial Exchange Offering, 首次交易所发行） “弑君者” KuCoin 的第二场“血色婚礼”拉开帷幕，向加密二级市场投资者们发出了热情的邀约。
KuCoin CEO Michael Gan 在推特上抢先 KuCoin 一步，兴奋地表示，其代币众筹平台 Spotlight 的二期项目为 Trias。Trias 旨在构建支持通用应用程序的公链体系，构造去中心化企业级 SaaS 服务合约，项目创始团队来自牛津大学、北京大学、中国科技大学等。Trias 的投资方有 NGC、丹华资本、Kosmos 等。此前，Michael 在推特上表示，Spotlight 二期或将采用抽签的形式进行。
更早前，在 KuCoin 的第一场“血色婚礼”结束之后，Michael Gan 的身心可能受到了不小的打击，在 Twitter 上沉寂了不少时日。
IEO 这股风潮，在加密货币交易所大哥“币安”（Binance）Launchpad 的引领下，近几个月以来，已经席卷全球。参与币安 IEO 项目 BTT、Fetch 和 Celer 投资人们，不少人获得了不菲的收益。就连在 IEO 中抢不到项目份额，只能“卖卖水”、囤点币安币（BNB）的散户们，也赚得盆满钵满。短短几个月之间，BNB暴涨四五倍，更于近日创下历史新高，
看到大哥吃肉，众多交易所，Bittrex、火币、okex，等等等等，蜂拥而至，试图分享这场 IEO 的盛宴。
一直徘徊在三四流交易所行列的 KuCoin（库币），自然也是不甘落后。KuCoin 与大哥币安一同诞生于2017年差不多的时间，却只能看着大哥一骑绝尘、上线之后几个月的时间交易量就世界第一，而自己的交易量在几年之间都毫无起色、各交易对基本上都没什么深度、散户也能随意砸盘和拉升，心中自然很是不甘。
KuCoin CEO Michael Gan 看着也是个骄傲的体面人，每每在Twitter上指点江山，颇有些 Twitter 治国总统的风范。此等骄傲的天之骄子、天纵之才，自然不会仅仅满足于做个三四流的交易所。
KuCoin 和 Michael Gan 的野心，早已路人皆知。你如果不知道，你再看看它们的口号就知道了，KuCoin, the people's exchange，“人民的交易所”。
看到币安的 IEO 玩得风生水起，KuCoin 心想这也太简单了吧，没什么技术含量啊，咱们从阿里出来的团队还做不了这个？
于是照虎画猫，KuCoin 在这个月初推出了 IEO 平台 Spotlight，找来了自己的“同门师弟”（相同投资机构的被投企业）、MultiVac，开启了首次 IEO。
去年11月，KuCoin 宣布完成来自 IDG资本、经纬创投和 NGC 的A轮融资，投资总额高达2000万美元。而 IDG资本和 NGC 也是 MultiVAC 的机构投资人。
兄弟齐心，其利断金，形式一片大好。首发 IEO 正式开启之前，KuCoin 的代币 KCS 闻风而动，从前几个月的0.4美元，一路上涨超过1美元，IEO前夕又超过2美元，IEO开始的前几分钟，达到了它的高潮 2.5美元。无它，因为参与 KuCoin 的 IEO 项目认购，只能使用 KuCoin 的平台币 KCS 啊。
MultiVAC CEO 吕恒，KuCoin CEO Michael Gan。图片来源：MultiVAC双周报18期
“我最不希望看到 Spotlight 上的项目‘出道即巅峰’。”
—— KuCoin CEO Michael Gan.
可惜画虎容易、画猫难，KuCoin 的这次 IEO，堪称一场“血色婚礼”。
MultiVac 的代币 MTV，开盘之初，没有录得类似大哥币安的 IEO 的首发项目 BitTorrent（BTT）那样，开盘最高5.6倍，后又继续翻倍。MTV开盘以后最高勉强拉升到四倍，然后在震荡中持续下行，连创新低，到4月24日，跌到了0.00608010 USDT（1 USDT 约等于 1 美元），到了破发的边缘（IEO 发行价 0.006美元）。
完美的“出道即巅峰”，对不对？谁在跟 KuCoin CEO Michael Gan 捣乱呢？有胆站出来。
不仅如此，KuCoin 在首发 IEO 的时候，不知道是因为其工程师技术能力不足，还是其它原因，竟然让大部分MTV的份额被人用机器脚本给抢走了，一些人贴出了0秒抢购成功的截图。KuCoin 官方后来发布消息说首发IEO在7秒内售磬，KuCoin CEO Michael Gan 在推特表示，要调查这些在 IEO 抢购中“作弊”的用户，可惜至今也没有任何下文。这些“作弊”的用户抢到的 MTV，都早已经被砸给了接盘的韭菜们了吧。
可怜的普通韭菜们，连 MTV 的影子都看不到，KuCoin 的首发 IEO 就结束了，结束了！
不，KuCoin 的首发 IEO 还没结束，没结束！
韭菜们看不到 MTV，还好用来抢购的 KCS 还在，对，还在。
噢，不对，不太对，KCS 还是那些 KCS，但是，价格已经从几十秒钟之前的2.5美元，转眼跌到了1.8美元，暴跌30%。
堪称“血色婚礼”？
人民心中都有自己的评判，任何人也不敢妄加论断。只是，市场上已经有不少人把 KuCoin 称为 IEO 杀手了，Kingslayer, “弑君者”了！
那么，你如果认为“血色婚礼”到此总算结束了吧，斯塔克家族从此走上康庄大道，那你就是 Too Young, Too Native.
此后短短数日，KCS 连绵阴跌，从1.8美元一路跌回1.6美元、1.4美元、1.2美元、1.0美元。之后大概跌累了吧，才缓了口气，这几天一直徘徊在1.1至1.2美元之间。
4月25日，乘着 KuCoin CEO 在Twitter 上开启第二场“血色婚礼” ，KCS 才勉强涨了几个点，在1.2美元附近犹犹豫豫、徘徊不前，全然没有了首次“血色婚礼”之前的如虹气势。
不知道这次还有没有新的韭菜进场，帮着至今还持有 KCS，被深套的老韭菜们解套，让 KuCoin 再挥舞下镰刀？
话说，连 KuCoin 首发项目 MultiVAC 的首席市场官（CMO）王晨（Claire），都被 KuCoin 的首场“血色婚礼”洗礼了，被 KCS 套在了1.7美元的山腰上。
4月25日，在 KuCoin 开启第二场“血色婚礼”之后，KCS 往上涨了点，艰难越过了1.2美元。被深套已久的王晨，忍不住在社交媒体上发出了感慨，“我的kcs解套有望了”！
王晨及其同伙们压力山大。接盘 MTV 的韭菜们，跟接盘 KCS 的韭菜们，一样被深套，没有最深，只有更深。
MultiVAC CTO 应翔（左），CEO 吕恒（右）。图片来源：MultiVAC官方Twitter
“我的kcs解套有望了”!
—— MultiVAC CMO Claire Wang
所以，韭菜们，你们是否还想着去参加第二场“血色婚礼”？再去接受一次腥风血雨的洗礼？或许又会血里挨刀，万一运气好一点，跑得快，兴许也能刀口舔血。谁知道呢？看看吧。
说到可怜的王晨，不仅没有抢购到自己团伙发行的 MTV，自己买来用来抢购 MTV 的 KCS 也被深套了。如果回头解套无望、割肉出局，估计这损失也只能自掏腰包了吧。
可怜啊，可叹啊……
王晨，KuCoin IEO 首发项目 MultiVAC (MTV)的首席市场官（CMO），放在币安，那就是一姐的角色，为了抢购自家的 MTV，没抢到 MTV，用来抢购 MTV 的、KuCoin 的平台币 KCS 被深套了。
为什么要拿自家的钱，买兄弟家的KCS，去抢购自家的 MTV 呢？而且还抢不到 MTV，还被 KCS 套路。
要不就是相信 KuCoin 和自己的团伙有可能把 MTV 的价格推高到发行价0.006美元之上？要不就是相信自己啊的 MTV 真的物有所值，至少比0.006美元值钱？抑或是，她之前在团伙中分到的 MTV 太少了，从二级市场再买点来凑个整？
无论如何，都挺让人感到心酸的吧，遍身罗绮者，不是养蚕人。
毕竟，MTV 这次 IEO 的发行价 0.006美元，比之前机构私募的价格 0.008美元还低不少，与最早期的天使投资进入的价格0.005美元相比，也贵不了多少。机构和天使投钱进来，还要等个一两年，即便 IEO 了，自己的代币还要被锁住，三四个月才能分批转让，这些人总不至于看着 MTV 的价格跌破 0.006美元吧。除非，他们的投资成本低于这些公开的数字，或者他们不在乎这些小钱。
另外，MultiVAC 所宣称的团队，配备还算齐整，战斗力看着也不错，从美团出来的人应该也不是吃素的吧。团伙首领拍出来的照片，也看着像早些年前okcoin、币安的徐明星、赵长鹏和何一，有点眼熟，很有潜力吧。
根据公开信息，MultiVAC 是一个为大规模去中心化应用设计的下一代高性能公链，提出了基于可验证随机函数选择分片（Sharding）节点的可信度概率模型，该项目曾在 2018 年年中融资 1500 万美金，投资机构包括 IDG、九合创投、NGC、JRR Crypto、Hashed、Arrington XRP 等。
MultiVAC 已在上个月上线测试网1.0 “凤凰”，按计划下个月底将上线测试网2.0，同时将发布测试版的挖矿客户端。下个季度将上线主网。
MultiVAC 最直接的、可类比的竞争对手，也是采用分片技术（Sharding）架设高性能公链的 QuarkChain，将于这个月底上线主网。QuarkChain 发行的代币 QKC，总量和分配比例、流通计划跟 MultiVAC 类似。QKC的发行总量和MultiVAC一样，都是100亿个，QKC目前的价格、流通市值、总市值基本上都是 MTV 的5倍左右。
MTV 和 QKC 之间巨大的价格差异，或许也是导致韭菜们产生接盘妄念的原因之一吧。
除了QuarkChain，Zilliqa、本体、以太坊2.0 等也都是业内为人熟知的分片（Sharding）项目，试图解决目前困扰比特币、以太坊1.0 等区块链网络性能问题。
作者：Satojiu（中本韭）
参考资料：
KuCoin’s First Spotlight Token Sale Sells out in 7 Seconds
KuCoin’s IEO Was a Massive Failure: Bots & Exchange Mismanagement
MultiVAC Project Overview And Analysis: In-Depth Report 查看全部
《权力的游戏》S03E09 血色婚礼(Red Wedding)。图片来源：IMDB
风险提示：本文相关数据和资料来源于公开资料整理，切勿作为投资依据或建议！加密市场投资风险巨大，请注意资金安全，切勿轻信谣言！文中涉及人物可能为匿名或虚构，切勿对号入座！
4月25日中午，IEO（Initial Exchange Offering, 首次交易所发行） “弑君者” KuCoin 的第二场“血色婚礼”拉开帷幕，向加密二级市场投资者们发出了热情的邀约。
KuCoin CEO Michael Gan 在推特上抢先 KuCoin 一步，兴奋地表示，其代币众筹平台 Spotlight 的二期项目为 Trias。Trias 旨在构建支持通用应用程序的公链体系，构造去中心化企业级 SaaS 服务合约，项目创始团队来自牛津大学、北京大学、中国科技大学等。Trias 的投资方有 NGC、丹华资本、Kosmos 等。此前，Michael 在推特上表示，Spotlight 二期或将采用抽签的形式进行。
更早前，在 KuCoin 的第一场“血色婚礼”结束之后，Michael Gan 的身心可能受到了不小的打击，在 Twitter 上沉寂了不少时日。
IEO 这股风潮，在加密货币交易所大哥“币安”（Binance）Launchpad 的引领下，近几个月以来，已经席卷全球。参与币安 IEO 项目 BTT、Fetch 和 Celer 投资人们，不少人获得了不菲的收益。就连在 IEO 中抢不到项目份额，只能“卖卖水”、囤点币安币（BNB）的散户们，也赚得盆满钵满。短短几个月之间，BNB暴涨四五倍，更于近日创下历史新高，
看到大哥吃肉，众多交易所，Bittrex、火币、okex，等等等等，蜂拥而至，试图分享这场 IEO 的盛宴。
一直徘徊在三四流交易所行列的 KuCoin（库币），自然也是不甘落后。KuCoin 与大哥币安一同诞生于2017年差不多的时间，却只能看着大哥一骑绝尘、上线之后几个月的时间交易量就世界第一，而自己的交易量在几年之间都毫无起色、各交易对基本上都没什么深度、散户也能随意砸盘和拉升，心中自然很是不甘。
KuCoin CEO Michael Gan 看着也是个骄傲的体面人，每每在Twitter上指点江山，颇有些 Twitter 治国总统的风范。此等骄傲的天之骄子、天纵之才，自然不会仅仅满足于做个三四流的交易所。
KuCoin 和 Michael Gan 的野心，早已路人皆知。你如果不知道，你再看看它们的口号就知道了，KuCoin, the people's exchange，“人民的交易所”。
看到币安的 IEO 玩得风生水起，KuCoin 心想这也太简单了吧，没什么技术含量啊，咱们从阿里出来的团队还做不了这个？
于是照虎画猫，KuCoin 在这个月初推出了 IEO 平台 Spotlight，找来了自己的“同门师弟”（相同投资机构的被投企业）、MultiVac，开启了首次 IEO。
去年11月，KuCoin 宣布完成来自 IDG资本、经纬创投和 NGC 的A轮融资，投资总额高达2000万美元。而 IDG资本和 NGC 也是 MultiVAC 的机构投资人。
兄弟齐心，其利断金，形式一片大好。首发 IEO 正式开启之前，KuCoin 的代币 KCS 闻风而动，从前几个月的0.4美元，一路上涨超过1美元，IEO前夕又超过2美元，IEO开始的前几分钟，达到了它的高潮 2.5美元。无它，因为参与 KuCoin 的 IEO 项目认购，只能使用 KuCoin 的平台币 KCS 啊。
MultiVAC CEO 吕恒，KuCoin CEO Michael Gan。图片来源：MultiVAC双周报18期
“我最不希望看到 Spotlight 上的项目‘出道即巅峰’。”
—— KuCoin CEO Michael Gan.
可惜画虎容易、画猫难，KuCoin 的这次 IEO，堪称一场“血色婚礼”。
MultiVac 的代币 MTV，开盘之初，没有录得类似大哥币安的 IEO 的首发项目 BitTorrent（BTT）那样，开盘最高5.6倍，后又继续翻倍。MTV开盘以后最高勉强拉升到四倍，然后在震荡中持续下行，连创新低，到4月24日，跌到了0.00608010 USDT（1 USDT 约等于 1 美元），到了破发的边缘（IEO 发行价 0.006美元）。
完美的“出道即巅峰”，对不对？谁在跟 KuCoin CEO Michael Gan 捣乱呢？有胆站出来。
不仅如此，KuCoin 在首发 IEO 的时候，不知道是因为其工程师技术能力不足，还是其它原因，竟然让大部分MTV的份额被人用机器脚本给抢走了，一些人贴出了0秒抢购成功的截图。KuCoin 官方后来发布消息说首发IEO在7秒内售磬，KuCoin CEO Michael Gan 在推特表示，要调查这些在 IEO 抢购中“作弊”的用户，可惜至今也没有任何下文。这些“作弊”的用户抢到的 MTV，都早已经被砸给了接盘的韭菜们了吧。
可怜的普通韭菜们，连 MTV 的影子都看不到，KuCoin 的首发 IEO 就结束了，结束了！
不，KuCoin 的首发 IEO 还没结束，没结束！
韭菜们看不到 MTV，还好用来抢购的 KCS 还在，对，还在。
噢，不对，不太对，KCS 还是那些 KCS，但是，价格已经从几十秒钟之前的2.5美元，转眼跌到了1.8美元，暴跌30%。
堪称“血色婚礼”？
人民心中都有自己的评判，任何人也不敢妄加论断。只是，市场上已经有不少人把 KuCoin 称为 IEO 杀手了，Kingslayer, “弑君者”了！
那么，你如果认为“血色婚礼”到此总算结束了吧，斯塔克家族从此走上康庄大道，那你就是 Too Young, Too Native.
此后短短数日，KCS 连绵阴跌，从1.8美元一路跌回1.6美元、1.4美元、1.2美元、1.0美元。之后大概跌累了吧，才缓了口气，这几天一直徘徊在1.1至1.2美元之间。
4月25日，乘着 KuCoin CEO 在Twitter 上开启第二场“血色婚礼” ，KCS 才勉强涨了几个点，在1.2美元附近犹犹豫豫、徘徊不前，全然没有了首次“血色婚礼”之前的如虹气势。
不知道这次还有没有新的韭菜进场，帮着至今还持有 KCS，被深套的老韭菜们解套，让 KuCoin 再挥舞下镰刀？
话说，连 KuCoin 首发项目 MultiVAC 的首席市场官（CMO）王晨（Claire），都被 KuCoin 的首场“血色婚礼”洗礼了，被 KCS 套在了1.7美元的山腰上。
4月25日，在 KuCoin 开启第二场“血色婚礼”之后，KCS 往上涨了点，艰难越过了1.2美元。被深套已久的王晨，忍不住在社交媒体上发出了感慨，“我的kcs解套有望了”！
王晨及其同伙们压力山大。接盘 MTV 的韭菜们，跟接盘 KCS 的韭菜们，一样被深套，没有最深，只有更深。
MultiVAC CTO 应翔（左），CEO 吕恒（右）。图片来源：MultiVAC官方Twitter
“我的kcs解套有望了”!
—— MultiVAC CMO Claire Wang
所以，韭菜们，你们是否还想着去参加第二场“血色婚礼”？再去接受一次腥风血雨的洗礼？或许又会血里挨刀，万一运气好一点，跑得快，兴许也能刀口舔血。谁知道呢？看看吧。
说到可怜的王晨，不仅没有抢购到自己团伙发行的 MTV，自己买来用来抢购 MTV 的 KCS 也被深套了。如果回头解套无望、割肉出局，估计这损失也只能自掏腰包了吧。
可怜啊，可叹啊……
王晨，KuCoin IEO 首发项目 MultiVAC (MTV)的首席市场官（CMO），放在币安，那就是一姐的角色，为了抢购自家的 MTV，没抢到 MTV，用来抢购 MTV 的、KuCoin 的平台币 KCS 被深套了。
为什么要拿自家的钱，买兄弟家的KCS，去抢购自家的 MTV 呢？而且还抢不到 MTV，还被 KCS 套路。
要不就是相信 KuCoin 和自己的团伙有可能把 MTV 的价格推高到发行价0.006美元之上？要不就是相信自己啊的 MTV 真的物有所值，至少比0.006美元值钱？抑或是，她之前在团伙中分到的 MTV 太少了，从二级市场再买点来凑个整？
无论如何，都挺让人感到心酸的吧，遍身罗绮者，不是养蚕人。
毕竟，MTV 这次 IEO 的发行价 0.006美元，比之前机构私募的价格 0.008美元还低不少，与最早期的天使投资进入的价格0.005美元相比，也贵不了多少。机构和天使投钱进来，还要等个一两年，即便 IEO 了，自己的代币还要被锁住，三四个月才能分批转让，这些人总不至于看着 MTV 的价格跌破 0.006美元吧。除非，他们的投资成本低于这些公开的数字，或者他们不在乎这些小钱。
另外，MultiVAC 所宣称的团队，配备还算齐整，战斗力看着也不错，从美团出来的人应该也不是吃素的吧。团伙首领拍出来的照片，也看着像早些年前okcoin、币安的徐明星、赵长鹏和何一，有点眼熟，很有潜力吧。
根据公开信息，MultiVAC 是一个为大规模去中心化应用设计的下一代高性能公链，提出了基于可验证随机函数选择分片（Sharding）节点的可信度概率模型，该项目曾在 2018 年年中融资 1500 万美金，投资机构包括 IDG、九合创投、NGC、JRR Crypto、Hashed、Arrington XRP 等。
MultiVAC 已在上个月上线测试网1.0 “凤凰”，按计划下个月底将上线测试网2.0，同时将发布测试版的挖矿客户端。下个季度将上线主网。
MultiVAC 最直接的、可类比的竞争对手，也是采用分片技术（Sharding）架设高性能公链的 QuarkChain，将于这个月底上线主网。QuarkChain 发行的代币 QKC，总量和分配比例、流通计划跟 MultiVAC 类似。QKC的发行总量和MultiVAC一样，都是100亿个，QKC目前的价格、流通市值、总市值基本上都是 MTV 的5倍左右。
MTV 和 QKC 之间巨大的价格差异，或许也是导致韭菜们产生接盘妄念的原因之一吧。
除了QuarkChain，Zilliqa、本体、以太坊2.0 等也都是业内为人熟知的分片（Sharding）项目，试图解决目前困扰比特币、以太坊1.0 等区块链网络性能问题。
作者：Satojiu（中本韭）
参考资料：
KuCoin’s First Spotlight Token Sale Sells out in 7 Seconds
KuCoin’s IEO Was a Massive Failure: Bots & Exchange Mismanagement
MultiVAC Project Overview And Analysis: In-Depth Report
对话风口上的KuCoin：项目「上线暴涨数倍」不是Spotlight的目的
公司 • blockbeats 发表了文章 • 2019-03-26 11:36
本月初，区块律动 BlockBeats 与币安 CEO 就当时非常火热的 Launchpad IEO 模式进行了一些深入探讨，在此之后多家主流交易所纷纷宣布会推出 IEO 平台，让投资者可以直接购买项目方的份额，其中不少项目在上市交易后价格激增，引发市场强烈关注。
昨天上午，KuCoin 公布了其代币众筹平台 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC，区块律动 BlockBeats 于第一时间与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 进行了对话。
作为行业内少有的以稳健著称的交易所，我们试图从他口中得知 Spotlight 平台的秘密以及交易所运营的一些趣事。
媒体和舆论近期对 IEO 模式给出了不少负面评价，有人称币安 Launchpad、火币 Prime 等模式实际上是在收割韭菜，你怎么看？
Michael Gan（KuCoin CEO，下称 Michael）：
我觉得数字资产交易平台这个行业，算是一个依托于互联网的行业，它本身的发展需要创新。新模式的出现，对于增加行业的多样性、调起用户的积极性来说，有一定的价值。
有些用户和媒体称这种方式是割韭菜，在我看来，其出发点可能是好的。交易所通过比之前更严苛的项目挑选方式，让更多人注意到区块链项目。如果这个项目本身优秀，长远发展有看点，那么这种模式没问题。但有问题的地方就在不同的交易所它的操作方式不同，有些交易所急功近利，希望在短期内获得收益，这实际上与用户的利益是冲突的。
关键是我们最早做这件事的初心是什么？是为了让项目得到曝光和发展，还是为了噱头炒作？初心，很关键。
区块律动 BlockBeats 注意到 KuCoin 最近推出了 Spotlight 平台，是顺应市场变化还是用户提出的需求？
Michael：
从 2017 年底开始创业到现在已经一年半了，KuCoin 团队的重点一直放在打造 Platform 2.0 的升级迭代上。我们升级了全新的交易系统、钱包风控系统、底层系统。你应该也注意到，KuCoin 到现在为止没有发生过重大安全事故，这是我觉得相当骄傲的成绩。
经过这么长时间产品的打磨，我们也开始考虑获得更多的影响力和曝光度，用户的呼声我们也会更加响应。作为一个国际化的交易平台，经常有用户质疑我们，为什么产品做的好却不去做宣传发声，实际上我们想要把产品做到最好，再通过宣传推给客户，否则对用户信任是一种伤害。
推出 Spotlight 平台，一方面是我们一直在找一个更好的形式，让真正优质的项目能获得更多市场关注，另一方面，也是顺应当下的用户和市场需求。
KuCoin Spotlight 和币安 Launchpad、火币 Prime 等平台有什么不同之处？
Michael：
主要在项目的选择上，这可能是我们和其他平台最大的区别。每个区块链项目都有自己的发展路线和解决问题的方案，同时，我们也会查看区块链项目团队和 KuCoin 的契合程度。
跟其他平台目前表现出现比较强的投机、短期套利现象不同，这对于交易所来说可以获得流量和收益，但这种影响是短期的。
等 Spotlight 上线后，大家可以去对比 KuCoin 推出的新项目和其他平台的项目，就会发现我们挑选的用意。我们想要达成的结果是，让更多人关注到新区块链项目在做事情，让更多的人参与进来，成为项目方的强力支持者。通过 Spotlight 平台，项目方获得了资金和早期的人气，可以获得很好的项目启动，获得良性、长期、可持续的发展。
KuCoin Spotlight 独特的地方在于我们可以将平台的用户融合为项目方的用户，让用户长期看待区块链项目，参与到区块链项目的运作和发展并从中获益，而不是去短期炒作、去投机。我们不希望看到「出道即巅峰」的现象。
如何评价 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC？
Michael：
MultiVAC 是我们从十几个项目中筛选出的。在挑选的过程中我也有参与，我会从一个外部参与者的视角审视他们的官网、白皮书等文件，得出对这个团队的初步印象。MultiVAC 非常注重细节，从白皮书到黄皮书，能让投资者对这个项目由浅至深地了解。
MultiVAC 的创始人 Frank 和我还有很多深入的交流，他之前参与开发的产品我也一直都在用。我本人对他个人的专业素养、项目愿景和个人诉求都相当认可，这与 KuCoin 的价值观很契合。
MultiVAC、Frank 给我的这种信任感让我愿意把 KuCoin 团队和 MultiVAC 一起联手，作为第一个项目在 Spotlight 上发布。
之前的币安 Launchpad 上架发售必涨，本周开始交易的Celer项目开始交易后甚至一度暴涨了数倍，社区内有人认为平台必须要维持新币上涨的趋势，否则平台将很快流失用户。如何看待上新必涨的观点？
Michael：
说实话，这种观点不仅针对我们这个行业。在股市中，也有一些共识是新股上市时肯定会涨。
这不仅仅是区块链行业的问题，任何有投资者参与的行业，投资者都对投资收益有期待。币价这件事交易所无法控制，健康的行情应该由项目方的开发、进度、里程碑、用户满意度和投资者的信任来共同支撑。BTT、FET 等项目通过短期、集中的营销获得了很好的市场反馈，但长远来看，我们认为项目质量是决定价格的关键。
至于我们 Spotlight 的第一个项目，KuCoin 的用户对我们非常信任，我们非常信任 MultiVAC，再加上 MultiVAC 实力不俗。我觉得从目前的数据来分析，MultiVAC 肯定会向更好的方向发展。
币安 Launchpad 掀起的 IEO 热点支撑交易所流量的红利，预计能持续多久后才会消退？
Michael：
区块链行业的市场情绪变化是在太快，大环境会影响市场，重点新闻会影响市场，任何风吹草动，市场都会躁动。至于红利的持续期，如果用户比较克制、不做短期炒作，我们也可以找到不错的项目，通过 Spotlight 给用户带去价值，模式应该可以持续下去。对于其他平台和参与者，我们无法预测，KuCoin 能做的就是找到最优秀的项目，然后帮助项目启动。
上周有交易所被传出日活 DAU 只有 3000，KuCoin 这边是什么数据？
Michael：
KuCoin 是 2017 年 9 月份上线的，上线后的那段时间用户主要集中在欧洲、东南亚和美洲。2017 年 12 月用户数突破 100 万，目前有 500 万注册用户。KuCoin 应该是用户分布最广泛的交易所，Tokeninsight 有一个报告分析过，我们用户分布里占比超过 1% 的国家或地区就有 28 个。
衡量一个交易所最简单的数据就是交易量，但我们之前的运营策略在交易量上并不侧重、而更多的在关注用户和产品，导致我们在许多数据平台上的交易额统计与用户基数不成正比，CoinmarketCap 上只排名 50-70 之间。但目前来看 KuCoin 的访问量在行业内非常突出，可以在行业内保持前五名。
大家都知道交易所的交易量是通过 API 接口来进行统计的，这种非标准化的限制在各个交易所汇报的数据里「各有千秋」。就像我们非常尊重的一家交易所 Coinbase，他们最近的估值达到了 80 亿美元，但 Coinbase 的交易量 CMC 排名只有 40 多名。
我对 KuCoin 还是非常自信的，今年会制定更多战略计划，也会与全球领先的交易团队和交易者沟通，产生更多的流动性，让交易量获得显著的提高。如果要给 KuCoin 打分的话，我会打良好。毕竟这是一家新公司，我们用一年半的走竞争对手已经走了四五年的路，还开发了一套技术能力在整个行业里都领先的系统平台，我们认为 KuCoin 在市场中有竞争优势。
业内有人称 KuCoin 做事风格文件、口碑也不错，与币安交易所有许多相似之处，所有他们称你们是小币安，你觉得如果要和币安竞争的话，优势和劣势分别是什么？
Michael：
首先，我从内心非常佩服币安。他们 2017 年起步，在短时间内就发展到行业领先的地位。KuCoin 和币安在很多方面类似，比如注重国际化，注重客户服务。我会经常学习币安好的地方，但我们也有在行业内做的出彩的几点。
KuCoin 相比币安有竞争力的地方在于我们的研发团队可能是行业内最好的。KuCoin 的所有系统都是独立自主研发的，我们的技术构架允许我们每天不停机部署上百次功能，用户也完全不会察觉到任何影响。
KuCoin 在安全领域做的也非常不错。我们其中一个合伙人 Eric，是直接负责钱包资产和安全事务的。KuCoin 的服务器除了 AWS 级别的防火墙之外，我们也有一套自主研究的 AI 深度学习防火墙，可以实时监测黑客对系统的渗透，在发起攻击前就能进行预防。市场上大大小小的交易所都出现过各种各样的问题，唯独 KuCoin 未报过任何一次事故。
另外，IDG 和经纬对我们进行的 A 轮投资，为此我们接受了非常严格的审计，让我觉得我们的运营可靠性在行业里也是领先的。
第四，KuCoin 的项目审核团队研发的大数据分析系统让我们接触到项目的真实情况。虽然项目团队会主观描述，但我们也能从客观维度发现数据来做出可靠的决策。
最后，KuCoin 的核心价值观让我们非常重视用户的反馈，我们所有的员工都被要求去各个渠道里倾听用户的声音，我也经常会在 Twitter、Reddit、Email 里回答用户的问题，尽可能地去满足他们的需求。
上面这些不一定是我们的优势，但肯定可以让我们在未来越来越有竞争力。
KuCoin 在出海的过程中遇到过什么难题吗？
Michael：
每个国家和地区都有自己的文化特性、法律法规，我们要根据这些实际情况对产品进行调整，也要对运营策略进行调整。
在进入意大利市场的时候，我们发现当地的法规要求做运营活动时不能进行奖励推广。在进入越南市场的时候，我们发现当地法规禁止加密货币作为支付货币。相比之下，澳大利亚就非常开放，这个国家街边都可以看到很多的比特币 ATM 机。
如果条件允许，是否会回归国内？
Michael：
我们目前面向的是国际市场，不仅仅是中国的法规存在一些限制，日本、欧洲一些国家也有类似的限制。KuCoin 一直关注每个国家的政策法规，我们的合规团队在持续研究相应的政策。如果我们最终发现一个比较好的方式来解决监管问题，就会与监管机构沟通，在当地做一些尝试。
近期平台币的热度是否让你感觉到数字加密货币市场正在回暖？
Michael：
说实话，最近确实有一点点要回暖的迹象。但是从长远来看，我觉得它可能只是一次小的波动。我从 2011 年接触整个市场，经历了 2013 年的大熊市，2015 年也遇到过下行周期，所以在现在这个阶段，我觉得还需要持续观望。
最近的一些热点事件确实带来了一些流量，但能持续多久还得看后续的事件，我更希望行业的所有参与者都一起努力，让后面到来的牛市更美好。
从当前来看，我始终认为数字加密资产行业是一个充满前景和价值的行业，当越来越多真正有技术的项目上线，将之前的劣质项目淘汰，行业最红会迎来上升周期。
这样的时段内最适合打好根基，我们去中心化的交易解决方案也即将上线，未来一年还会陆续推出 KuMex 合约平台，OTC Trading Desk GUMO 等产品布局，丰富 KCS 的生态建设。相比于其他交易所，寒冬里我们过的很暖和。
结语
受 IEO 利好消息的影响，近期多个交易所的平台代币价格大幅度上涨，成为近期最热门的投资标的之一。这种通过平台币来激发投资者情绪，使市场回暖的方式，在数字加密货币市场的熊市阶段，这种通过平台币来激起投资者热情、促使市场回暖的方式，具有一定的价值。
但在与 KuCoin CEO 交谈完之后，区块律动 BlockBeats 认为，无论 IEO 结果如何，无论平台币以后如何发展，这所有的一切都依赖于区块链项目本身，只有优质的项目才能诞生一个理性的投资市场。
投资者更不能为了短期利益而忽略经济常识，如果轻信所谓的「上币必涨」说法，可能会因此损失大量资产。
如果交易所利用这种韭菜投资心理上线一些劣质项目甚至是诈骗项目，通过 IEO 的模式牟利，必将造成交易所、项目方和投资者三输的结局。
|作者：区块律动BlockBeats 0x2
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昨天上午，KuCoin 公布了其代币众筹平台 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC，区块律动 BlockBeats 于第一时间与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 进行了对话。
作为行业内少有的以稳健著称的交易所，我们试图从他口中得知 Spotlight 平台的秘密以及交易所运营的一些趣事。
媒体和舆论近期对 IEO 模式给出了不少负面评价，有人称币安 Launchpad、火币 Prime 等模式实际上是在收割韭菜，你怎么看？
Michael Gan（KuCoin CEO，下称 Michael）：
我觉得数字资产交易平台这个行业，算是一个依托于互联网的行业，它本身的发展需要创新。新模式的出现，对于增加行业的多样性、调起用户的积极性来说，有一定的价值。
有些用户和媒体称这种方式是割韭菜，在我看来，其出发点可能是好的。交易所通过比之前更严苛的项目挑选方式，让更多人注意到区块链项目。如果这个项目本身优秀，长远发展有看点，那么这种模式没问题。但有问题的地方就在不同的交易所它的操作方式不同，有些交易所急功近利，希望在短期内获得收益，这实际上与用户的利益是冲突的。
关键是我们最早做这件事的初心是什么？是为了让项目得到曝光和发展，还是为了噱头炒作？初心，很关键。
区块律动 BlockBeats 注意到 KuCoin 最近推出了 Spotlight 平台，是顺应市场变化还是用户提出的需求？
Michael：
从 2017 年底开始创业到现在已经一年半了，KuCoin 团队的重点一直放在打造 Platform 2.0 的升级迭代上。我们升级了全新的交易系统、钱包风控系统、底层系统。你应该也注意到，KuCoin 到现在为止没有发生过重大安全事故，这是我觉得相当骄傲的成绩。
经过这么长时间产品的打磨，我们也开始考虑获得更多的影响力和曝光度，用户的呼声我们也会更加响应。作为一个国际化的交易平台，经常有用户质疑我们，为什么产品做的好却不去做宣传发声，实际上我们想要把产品做到最好，再通过宣传推给客户，否则对用户信任是一种伤害。
推出 Spotlight 平台，一方面是我们一直在找一个更好的形式，让真正优质的项目能获得更多市场关注，另一方面，也是顺应当下的用户和市场需求。
KuCoin Spotlight 和币安 Launchpad、火币 Prime 等平台有什么不同之处？
Michael：
主要在项目的选择上，这可能是我们和其他平台最大的区别。每个区块链项目都有自己的发展路线和解决问题的方案，同时，我们也会查看区块链项目团队和 KuCoin 的契合程度。
跟其他平台目前表现出现比较强的投机、短期套利现象不同，这对于交易所来说可以获得流量和收益，但这种影响是短期的。
等 Spotlight 上线后，大家可以去对比 KuCoin 推出的新项目和其他平台的项目，就会发现我们挑选的用意。我们想要达成的结果是，让更多人关注到新区块链项目在做事情，让更多的人参与进来，成为项目方的强力支持者。通过 Spotlight 平台，项目方获得了资金和早期的人气，可以获得很好的项目启动，获得良性、长期、可持续的发展。
KuCoin Spotlight 独特的地方在于我们可以将平台的用户融合为项目方的用户，让用户长期看待区块链项目，参与到区块链项目的运作和发展并从中获益，而不是去短期炒作、去投机。我们不希望看到「出道即巅峰」的现象。
如何评价 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC？
Michael：
MultiVAC 是我们从十几个项目中筛选出的。在挑选的过程中我也有参与，我会从一个外部参与者的视角审视他们的官网、白皮书等文件，得出对这个团队的初步印象。MultiVAC 非常注重细节，从白皮书到黄皮书，能让投资者对这个项目由浅至深地了解。
MultiVAC 的创始人 Frank 和我还有很多深入的交流，他之前参与开发的产品我也一直都在用。我本人对他个人的专业素养、项目愿景和个人诉求都相当认可，这与 KuCoin 的价值观很契合。
MultiVAC、Frank 给我的这种信任感让我愿意把 KuCoin 团队和 MultiVAC 一起联手，作为第一个项目在 Spotlight 上发布。
之前的币安 Launchpad 上架发售必涨，本周开始交易的Celer项目开始交易后甚至一度暴涨了数倍，社区内有人认为平台必须要维持新币上涨的趋势，否则平台将很快流失用户。如何看待上新必涨的观点？
Michael：
说实话，这种观点不仅针对我们这个行业。在股市中，也有一些共识是新股上市时肯定会涨。
这不仅仅是区块链行业的问题，任何有投资者参与的行业，投资者都对投资收益有期待。币价这件事交易所无法控制，健康的行情应该由项目方的开发、进度、里程碑、用户满意度和投资者的信任来共同支撑。BTT、FET 等项目通过短期、集中的营销获得了很好的市场反馈，但长远来看，我们认为项目质量是决定价格的关键。
至于我们 Spotlight 的第一个项目，KuCoin 的用户对我们非常信任，我们非常信任 MultiVAC，再加上 MultiVAC 实力不俗。我觉得从目前的数据来分析，MultiVAC 肯定会向更好的方向发展。
币安 Launchpad 掀起的 IEO 热点支撑交易所流量的红利，预计能持续多久后才会消退？
Michael：
区块链行业的市场情绪变化是在太快，大环境会影响市场，重点新闻会影响市场，任何风吹草动，市场都会躁动。至于红利的持续期，如果用户比较克制、不做短期炒作，我们也可以找到不错的项目，通过 Spotlight 给用户带去价值，模式应该可以持续下去。对于其他平台和参与者，我们无法预测，KuCoin 能做的就是找到最优秀的项目，然后帮助项目启动。
上周有交易所被传出日活 DAU 只有 3000，KuCoin 这边是什么数据？
Michael：
KuCoin 是 2017 年 9 月份上线的，上线后的那段时间用户主要集中在欧洲、东南亚和美洲。2017 年 12 月用户数突破 100 万，目前有 500 万注册用户。KuCoin 应该是用户分布最广泛的交易所，Tokeninsight 有一个报告分析过，我们用户分布里占比超过 1% 的国家或地区就有 28 个。
衡量一个交易所最简单的数据就是交易量，但我们之前的运营策略在交易量上并不侧重、而更多的在关注用户和产品，导致我们在许多数据平台上的交易额统计与用户基数不成正比，CoinmarketCap 上只排名 50-70 之间。但目前来看 KuCoin 的访问量在行业内非常突出，可以在行业内保持前五名。
大家都知道交易所的交易量是通过 API 接口来进行统计的，这种非标准化的限制在各个交易所汇报的数据里「各有千秋」。就像我们非常尊重的一家交易所 Coinbase，他们最近的估值达到了 80 亿美元，但 Coinbase 的交易量 CMC 排名只有 40 多名。
我对 KuCoin 还是非常自信的，今年会制定更多战略计划，也会与全球领先的交易团队和交易者沟通，产生更多的流动性，让交易量获得显著的提高。如果要给 KuCoin 打分的话，我会打良好。毕竟这是一家新公司，我们用一年半的走竞争对手已经走了四五年的路，还开发了一套技术能力在整个行业里都领先的系统平台，我们认为 KuCoin 在市场中有竞争优势。
业内有人称 KuCoin 做事风格文件、口碑也不错，与币安交易所有许多相似之处，所有他们称你们是小币安，你觉得如果要和币安竞争的话，优势和劣势分别是什么？
Michael：
首先，我从内心非常佩服币安。他们 2017 年起步，在短时间内就发展到行业领先的地位。KuCoin 和币安在很多方面类似，比如注重国际化，注重客户服务。我会经常学习币安好的地方，但我们也有在行业内做的出彩的几点。
KuCoin 相比币安有竞争力的地方在于我们的研发团队可能是行业内最好的。KuCoin 的所有系统都是独立自主研发的，我们的技术构架允许我们每天不停机部署上百次功能，用户也完全不会察觉到任何影响。
KuCoin 在安全领域做的也非常不错。我们其中一个合伙人 Eric，是直接负责钱包资产和安全事务的。KuCoin 的服务器除了 AWS 级别的防火墙之外，我们也有一套自主研究的 AI 深度学习防火墙，可以实时监测黑客对系统的渗透，在发起攻击前就能进行预防。市场上大大小小的交易所都出现过各种各样的问题，唯独 KuCoin 未报过任何一次事故。
另外，IDG 和经纬对我们进行的 A 轮投资，为此我们接受了非常严格的审计，让我觉得我们的运营可靠性在行业里也是领先的。
第四，KuCoin 的项目审核团队研发的大数据分析系统让我们接触到项目的真实情况。虽然项目团队会主观描述，但我们也能从客观维度发现数据来做出可靠的决策。
最后，KuCoin 的核心价值观让我们非常重视用户的反馈，我们所有的员工都被要求去各个渠道里倾听用户的声音，我也经常会在 Twitter、Reddit、Email 里回答用户的问题，尽可能地去满足他们的需求。
上面这些不一定是我们的优势，但肯定可以让我们在未来越来越有竞争力。
KuCoin 在出海的过程中遇到过什么难题吗？
Michael：
每个国家和地区都有自己的文化特性、法律法规，我们要根据这些实际情况对产品进行调整，也要对运营策略进行调整。
在进入意大利市场的时候，我们发现当地的法规要求做运营活动时不能进行奖励推广。在进入越南市场的时候，我们发现当地法规禁止加密货币作为支付货币。相比之下，澳大利亚就非常开放，这个国家街边都可以看到很多的比特币 ATM 机。
如果条件允许，是否会回归国内？
Michael：
我们目前面向的是国际市场，不仅仅是中国的法规存在一些限制，日本、欧洲一些国家也有类似的限制。KuCoin 一直关注每个国家的政策法规，我们的合规团队在持续研究相应的政策。如果我们最终发现一个比较好的方式来解决监管问题，就会与监管机构沟通，在当地做一些尝试。
近期平台币的热度是否让你感觉到数字加密货币市场正在回暖？
Michael：
说实话，最近确实有一点点要回暖的迹象。但是从长远来看，我觉得它可能只是一次小的波动。我从 2011 年接触整个市场，经历了 2013 年的大熊市，2015 年也遇到过下行周期，所以在现在这个阶段，我觉得还需要持续观望。
最近的一些热点事件确实带来了一些流量，但能持续多久还得看后续的事件，我更希望行业的所有参与者都一起努力，让后面到来的牛市更美好。
从当前来看，我始终认为数字加密资产行业是一个充满前景和价值的行业，当越来越多真正有技术的项目上线，将之前的劣质项目淘汰，行业最红会迎来上升周期。
这样的时段内最适合打好根基，我们去中心化的交易解决方案也即将上线，未来一年还会陆续推出 KuMex 合约平台，OTC Trading Desk GUMO 等产品布局，丰富 KCS 的生态建设。相比于其他交易所，寒冬里我们过的很暖和。
结语
受 IEO 利好消息的影响，近期多个交易所的平台代币价格大幅度上涨，成为近期最热门的投资标的之一。这种通过平台币来激发投资者情绪，使市场回暖的方式，在数字加密货币市场的熊市阶段，这种通过平台币来激起投资者热情、促使市场回暖的方式，具有一定的价值。
但在与 KuCoin CEO 交谈完之后，区块律动 BlockBeats 认为，无论 IEO 结果如何，无论平台币以后如何发展，这所有的一切都依赖于区块链项目本身，只有优质的项目才能诞生一个理性的投资市场。
投资者更不能为了短期利益而忽略经济常识，如果轻信所谓的「上币必涨」说法，可能会因此损失大量资产。
如果交易所利用这种韭菜投资心理上线一些劣质项目甚至是诈骗项目，通过 IEO 的模式牟利，必将造成交易所、项目方和投资者三输的结局。
|作者：区块律动BlockBeats 0x2
|欢迎添加作者微信 qkldlinda 与他进行交流！ 查看全部
本月初，区块律动 BlockBeats 与币安 CEO 就当时非常火热的 Launchpad IEO 模式进行了一些深入探讨，在此之后多家主流交易所纷纷宣布会推出 IEO 平台，让投资者可以直接购买项目方的份额，其中不少项目在上市交易后价格激增，引发市场强烈关注。
昨天上午，KuCoin 公布了其代币众筹平台 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC，区块律动 BlockBeats 于第一时间与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 进行了对话。
作为行业内少有的以稳健著称的交易所，我们试图从他口中得知 Spotlight 平台的秘密以及交易所运营的一些趣事。
媒体和舆论近期对 IEO 模式给出了不少负面评价，有人称币安 Launchpad、火币 Prime 等模式实际上是在收割韭菜，你怎么看？
Michael Gan（KuCoin CEO，下称 Michael）：
我觉得数字资产交易平台这个行业，算是一个依托于互联网的行业，它本身的发展需要创新。新模式的出现，对于增加行业的多样性、调起用户的积极性来说，有一定的价值。
有些用户和媒体称这种方式是割韭菜，在我看来，其出发点可能是好的。交易所通过比之前更严苛的项目挑选方式，让更多人注意到区块链项目。如果这个项目本身优秀，长远发展有看点，那么这种模式没问题。但有问题的地方就在不同的交易所它的操作方式不同，有些交易所急功近利，希望在短期内获得收益，这实际上与用户的利益是冲突的。
关键是我们最早做这件事的初心是什么？是为了让项目得到曝光和发展，还是为了噱头炒作？初心，很关键。
区块律动 BlockBeats 注意到 KuCoin 最近推出了 Spotlight 平台，是顺应市场变化还是用户提出的需求？
Michael：
从 2017 年底开始创业到现在已经一年半了，KuCoin 团队的重点一直放在打造 Platform 2.0 的升级迭代上。我们升级了全新的交易系统、钱包风控系统、底层系统。你应该也注意到，KuCoin 到现在为止没有发生过重大安全事故，这是我觉得相当骄傲的成绩。
经过这么长时间产品的打磨，我们也开始考虑获得更多的影响力和曝光度，用户的呼声我们也会更加响应。作为一个国际化的交易平台，经常有用户质疑我们，为什么产品做的好却不去做宣传发声，实际上我们想要把产品做到最好，再通过宣传推给客户，否则对用户信任是一种伤害。
推出 Spotlight 平台，一方面是我们一直在找一个更好的形式，让真正优质的项目能获得更多市场关注，另一方面，也是顺应当下的用户和市场需求。
KuCoin Spotlight 和币安 Launchpad、火币 Prime 等平台有什么不同之处？
Michael：
主要在项目的选择上，这可能是我们和其他平台最大的区别。每个区块链项目都有自己的发展路线和解决问题的方案，同时，我们也会查看区块链项目团队和 KuCoin 的契合程度。
跟其他平台目前表现出现比较强的投机、短期套利现象不同，这对于交易所来说可以获得流量和收益，但这种影响是短期的。
等 Spotlight 上线后，大家可以去对比 KuCoin 推出的新项目和其他平台的项目，就会发现我们挑选的用意。我们想要达成的结果是，让更多人关注到新区块链项目在做事情，让更多的人参与进来，成为项目方的强力支持者。通过 Spotlight 平台，项目方获得了资金和早期的人气，可以获得很好的项目启动，获得良性、长期、可持续的发展。
KuCoin Spotlight 独特的地方在于我们可以将平台的用户融合为项目方的用户，让用户长期看待区块链项目，参与到区块链项目的运作和发展并从中获益，而不是去短期炒作、去投机。我们不希望看到「出道即巅峰」的现象。
如何评价 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC？
Michael：
MultiVAC 是我们从十几个项目中筛选出的。在挑选的过程中我也有参与，我会从一个外部参与者的视角审视他们的官网、白皮书等文件，得出对这个团队的初步印象。MultiVAC 非常注重细节，从白皮书到黄皮书，能让投资者对这个项目由浅至深地了解。
MultiVAC 的创始人 Frank 和我还有很多深入的交流，他之前参与开发的产品我也一直都在用。我本人对他个人的专业素养、项目愿景和个人诉求都相当认可，这与 KuCoin 的价值观很契合。
MultiVAC、Frank 给我的这种信任感让我愿意把 KuCoin 团队和 MultiVAC 一起联手，作为第一个项目在 Spotlight 上发布。
之前的币安 Launchpad 上架发售必涨，本周开始交易的Celer项目开始交易后甚至一度暴涨了数倍，社区内有人认为平台必须要维持新币上涨的趋势，否则平台将很快流失用户。如何看待上新必涨的观点？
Michael：
说实话，这种观点不仅针对我们这个行业。在股市中，也有一些共识是新股上市时肯定会涨。
这不仅仅是区块链行业的问题，任何有投资者参与的行业，投资者都对投资收益有期待。币价这件事交易所无法控制，健康的行情应该由项目方的开发、进度、里程碑、用户满意度和投资者的信任来共同支撑。BTT、FET 等项目通过短期、集中的营销获得了很好的市场反馈，但长远来看，我们认为项目质量是决定价格的关键。
至于我们 Spotlight 的第一个项目，KuCoin 的用户对我们非常信任，我们非常信任 MultiVAC，再加上 MultiVAC 实力不俗。我觉得从目前的数据来分析，MultiVAC 肯定会向更好的方向发展。
币安 Launchpad 掀起的 IEO 热点支撑交易所流量的红利，预计能持续多久后才会消退？
Michael：
区块链行业的市场情绪变化是在太快，大环境会影响市场，重点新闻会影响市场，任何风吹草动，市场都会躁动。至于红利的持续期，如果用户比较克制、不做短期炒作，我们也可以找到不错的项目，通过 Spotlight 给用户带去价值，模式应该可以持续下去。对于其他平台和参与者，我们无法预测，KuCoin 能做的就是找到最优秀的项目，然后帮助项目启动。
上周有交易所被传出日活 DAU 只有 3000，KuCoin 这边是什么数据？
Michael：
KuCoin 是 2017 年 9 月份上线的，上线后的那段时间用户主要集中在欧洲、东南亚和美洲。2017 年 12 月用户数突破 100 万，目前有 500 万注册用户。KuCoin 应该是用户分布最广泛的交易所，Tokeninsight 有一个报告分析过，我们用户分布里占比超过 1% 的国家或地区就有 28 个。
衡量一个交易所最简单的数据就是交易量，但我们之前的运营策略在交易量上并不侧重、而更多的在关注用户和产品，导致我们在许多数据平台上的交易额统计与用户基数不成正比，CoinmarketCap 上只排名 50-70 之间。但目前来看 KuCoin 的访问量在行业内非常突出，可以在行业内保持前五名。
大家都知道交易所的交易量是通过 API 接口来进行统计的，这种非标准化的限制在各个交易所汇报的数据里「各有千秋」。就像我们非常尊重的一家交易所 Coinbase，他们最近的估值达到了 80 亿美元，但 Coinbase 的交易量 CMC 排名只有 40 多名。
我对 KuCoin 还是非常自信的，今年会制定更多战略计划，也会与全球领先的交易团队和交易者沟通，产生更多的流动性，让交易量获得显著的提高。如果要给 KuCoin 打分的话，我会打良好。毕竟这是一家新公司，我们用一年半的走竞争对手已经走了四五年的路，还开发了一套技术能力在整个行业里都领先的系统平台，我们认为 KuCoin 在市场中有竞争优势。
业内有人称 KuCoin 做事风格文件、口碑也不错，与币安交易所有许多相似之处，所有他们称你们是小币安，你觉得如果要和币安竞争的话，优势和劣势分别是什么？
Michael：
首先，我从内心非常佩服币安。他们 2017 年起步，在短时间内就发展到行业领先的地位。KuCoin 和币安在很多方面类似，比如注重国际化，注重客户服务。我会经常学习币安好的地方，但我们也有在行业内做的出彩的几点。
KuCoin 相比币安有竞争力的地方在于我们的研发团队可能是行业内最好的。KuCoin 的所有系统都是独立自主研发的，我们的技术构架允许我们每天不停机部署上百次功能，用户也完全不会察觉到任何影响。
KuCoin 在安全领域做的也非常不错。我们其中一个合伙人 Eric，是直接负责钱包资产和安全事务的。KuCoin 的服务器除了 AWS 级别的防火墙之外，我们也有一套自主研究的 AI 深度学习防火墙，可以实时监测黑客对系统的渗透，在发起攻击前就能进行预防。市场上大大小小的交易所都出现过各种各样的问题，唯独 KuCoin 未报过任何一次事故。
另外，IDG 和经纬对我们进行的 A 轮投资，为此我们接受了非常严格的审计，让我觉得我们的运营可靠性在行业里也是领先的。
第四，KuCoin 的项目审核团队研发的大数据分析系统让我们接触到项目的真实情况。虽然项目团队会主观描述，但我们也能从客观维度发现数据来做出可靠的决策。
最后，KuCoin 的核心价值观让我们非常重视用户的反馈，我们所有的员工都被要求去各个渠道里倾听用户的声音，我也经常会在 Twitter、Reddit、Email 里回答用户的问题，尽可能地去满足他们的需求。
上面这些不一定是我们的优势，但肯定可以让我们在未来越来越有竞争力。
KuCoin 在出海的过程中遇到过什么难题吗？
Michael：
每个国家和地区都有自己的文化特性、法律法规，我们要根据这些实际情况对产品进行调整，也要对运营策略进行调整。
在进入意大利市场的时候，我们发现当地的法规要求做运营活动时不能进行奖励推广。在进入越南市场的时候，我们发现当地法规禁止加密货币作为支付货币。相比之下，澳大利亚就非常开放，这个国家街边都可以看到很多的比特币 ATM 机。
如果条件允许，是否会回归国内？
Michael：
我们目前面向的是国际市场，不仅仅是中国的法规存在一些限制，日本、欧洲一些国家也有类似的限制。KuCoin 一直关注每个国家的政策法规，我们的合规团队在持续研究相应的政策。如果我们最终发现一个比较好的方式来解决监管问题，就会与监管机构沟通，在当地做一些尝试。
近期平台币的热度是否让你感觉到数字加密货币市场正在回暖？
Michael：
说实话，最近确实有一点点要回暖的迹象。但是从长远来看，我觉得它可能只是一次小的波动。我从 2011 年接触整个市场，经历了 2013 年的大熊市，2015 年也遇到过下行周期，所以在现在这个阶段，我觉得还需要持续观望。
最近的一些热点事件确实带来了一些流量，但能持续多久还得看后续的事件，我更希望行业的所有参与者都一起努力，让后面到来的牛市更美好。
从当前来看，我始终认为数字加密资产行业是一个充满前景和价值的行业，当越来越多真正有技术的项目上线，将之前的劣质项目淘汰，行业最红会迎来上升周期。
这样的时段内最适合打好根基，我们去中心化的交易解决方案也即将上线，未来一年还会陆续推出 KuMex 合约平台，OTC Trading Desk GUMO 等产品布局，丰富 KCS 的生态建设。相比于其他交易所，寒冬里我们过的很暖和。
结语
受 IEO 利好消息的影响，近期多个交易所的平台代币价格大幅度上涨，成为近期最热门的投资标的之一。这种通过平台币来激发投资者情绪，使市场回暖的方式，在数字加密货币市场的熊市阶段，这种通过平台币来激起投资者热情、促使市场回暖的方式，具有一定的价值。
但在与 KuCoin CEO 交谈完之后，区块律动 BlockBeats 认为，无论 IEO 结果如何，无论平台币以后如何发展，这所有的一切都依赖于区块链项目本身，只有优质的项目才能诞生一个理性的投资市场。
投资者更不能为了短期利益而忽略经济常识，如果轻信所谓的「上币必涨」说法，可能会因此损失大量资产。
如果交易所利用这种韭菜投资心理上线一些劣质项目甚至是诈骗项目，通过 IEO 的模式牟利，必将造成交易所、项目方和投资者三输的结局。
|作者：区块律动BlockBeats 0x2
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估值模型分析BNB、HT、KCS等平台币：寻找投资的安全边际
投研 • blockbeats 发表了文章 • 2019-06-14 11:11
在数字加密货币的世界里，一共存在两种共识，这两种共识也代表了两种不同的投资心理。
第一种共识是理性共识，第二种是非理性共识。前者的共识币价反映出投资者对于投资回报的理性分析和判断，比如市场需求、商业模式、成本核算等，他们做出的投资决策往往都是可管理性的；后者的共识反映在币价上就是非理性的，社区认为某个币能涨到多少，它就应该涨到多少，涨不到就是庄家不给力或者项目方不给力。
前者在一些老牌的区块链项目代币上反映的比较充分，因为这类项目已经将大部分非理性的投资者清洗出局，持有者中有大量机构投资者。机构投资者的一个主要特点就是认为安全的投资标的比高回报高风险的投资标的更可靠，毕竟他们要对自己所管理的资产负责。
而非理性的共识则期待市场发生异动，包括大户拉盘、项目方发布利好消息等。但这类项目一般在几波热度，或称「三浪/五浪」打完之后，便销声匿迹，沉没于市场大浪里。或许针对这类投资者，区块律动 BlockBeats 可以给出一些更安全、稳妥的代币分析方法，帮助他们在投资的安全边际上寻求更安全的 Token。
我们将以被媒体评为小币安的 KuCoin 平台币 KuCoin Shares（KCS）作为分析目标，使用多种 Token 分析模型和理论对其进行分析，或许能帮助投资者更好地理解如何在牛熊尚不明朗的市场中找到更安全的投资标的。
在上次与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 沟通完之后，区块律动 BlockBeats 一直与交易所和社区保持联系。通过国外分析师的分析、我们在社群中发现的言论以及国内媒体对 KCS 的追捧，区块律动 BlockBeats 越发对 KCS 的估值感兴趣，这是项目方在拉盘的信号？还是社区炒作的信号？KCS 真的是被严重低估的吗？
Token 估值模型分析
区块律动 BlockBeats 去年 6 月份曾经发表过一篇名为《顶级基金都在使用的 5 种 Token 估值模型》，该文章通过长期的 Token 投资、阅读大量相关资料，尽量市场泡沫的影响，有意绕开所谓内幕消息，寻求真正有效的币圈价值投资公式，最终发现多种可靠、可信的 Token 估值模型。以及目前新出现的一种名为 TVEV 的交易量估值模型。
现在我们将其中的四种理论和模型应用到 KCS 上，进行分析：
交易额与市场分析——TVEV 模型
区块律动 BlockBeats 首先要给各位介绍的是 TVEV 模型，它可以通过简单的价格和市值结算来判断一个交易所平台代币是否被高估或者被低估。该模型的提出者是 CoinFi 机构的作者 Alex Svanevik。
在 Alex Svanevik 发表的报告《The Value of Exchange Tokens: Comparing Binance, Huobi, and KuCoin（交易所代币价值：对比币安、火币和 KuCoin）》中对 KuCoin、火币、币安三家数字资产交易所的平台代币进行了分析，通过对应用类型、估值模型、TVEV 模型（代币估值 to 交易所估值模型）进行对比分析，发现 TVEV 模型可以有效且简单地评判平台币估值。
根据 TVEV 模型，平台币市值÷交易所日交易额=TVEV，得出的数值可以反映出平台币的价格是否被高估或低估。下图可见，TVEV 模型中，数值越高，Token 被低估的水平就越高：
Alex 认为，投资者持有 KCS 可以获得多种空投奖励，这一模式比火币和币安更先进、更有价值，同时，BNB 和 HT 的价格已经达到了历史新高而且 TVEV 曲线几乎一致，相比之下，KCS 在这轮牛市中表现地格外冷静，其价值与市场交易量并不对等。据此可以理解为 Alex 认为 KCS 代币的价值被严重低估，有大量上涨空间。
此外，Alex 还对 OKB 的价值进行了同样的 TVEV 模型分析，假设 OKEx 和 Binance 等交易所模型一致，基于目前 OKEx 的交易量，计算出 OKB 的价格应该在 3.8 美元左右，而 OKB 上架交易时的价格为 3.7 美元，基本验证了该模型的可靠性。
收集可靠数据进行理性判断
社区的热情和共识也能反映出交易所平台代币的价格差异。在币安的社区里，我们几乎每分钟都能看到有人在讨论 BNB 价格，还能时不时地看到有人在讨论 BNB 取代 ETH 作为新一代公链的言论。BNB 社群普遍认为 BNB 已经达到了历史最高水平，在没有新的利好和新的项目上市前，价格能维持住已经实属不易。此前赵长鹏也在 Twitter 表示自己看不到 BNB 的终点在哪里。
而在 KuCoin 的社区里（KuCoin 海外社区规模几乎与币安相当，币安、KuCoin、OKEx、火币的英文 Telegram 社群粉丝分别约为 9 万、7 万、5 万、2 万），区块律动 BlockBeats 看到了大量投资者「怒其不争」。几乎所有人都一致的认为 KCS 的估值被低估，社区内认为短期内达到 5 美元，如果牛市在下半年继续回归的话，很有可能继续重回 20.54 美元的历史最高位置。
简单粗暴的相对估值法
相对估值法是一种比较简单、便捷的估值方法，通过对比同行业已上市公司的交易量、流通数据、价格、回购 Token 等各种指标，为目标项目进行估值。
我们以 Binance 的 2019 年第一季度的回购数据和 KuCoin 的 2019 年第一季度回购数据进行相对估值对比。区块律动 BlockBeats 认为，回购销毁数据可以真实地反映交易所的真实经营状况。
目标平台币估价=（目标平台币销毁量*对比平台币价格）/对比平台币销毁量
据此可得，KuCoin Shares 的价格根据这一相对估值法得到 135 元的价格预测。但这与目前 8 元的价格差距非常大，该方法或许并不适合 KCS 的估值判断。或许 KCS 社区中提到的 20 刀价格，是基于这一模型进行计算的。
但我们在做分析的时候，并不能只靠某一个模型或者算法就进行判断，需要更多理性支持。
V神的偏爱——费雪方程式
费雪方程式是一种适合底层公链的估值测算方法。以太坊创始人曾在博客和 Twitter 上多次提到这一对区块链项目估值的方法，他认为这是一种非常适合交易媒介类 Token 的估值方法。
费雪方程式为 MV=PQ，它在经济学上的意义不亚于爱因斯坦在物理学上的质能方程 E=MC^2。该方程式不仅在传统经济领域颇受信赖，在通证经济领域也很受欢迎。其中 M 表示货币流通总量（也可以理解为 Token 的流通市值），V 表示货币的流通速度（换手率），P 表示商品的平均价格（Token 平均价格），Q 表示商品的总量（流通量）。
据此，我们可以测算一个 Token 的流通市值 M=PQ/V。6 月 10 日，KCS 价格为 7.48 元，供应总量为 8900 万枚，换手率为 10%。据此可得在费雪方程式计算下，KCS 市值为 66 亿人民币。而当前 KCS 的市值仅为 6.7 亿人民币，这一数字差距可以作为投资时的一个重要参考。
毕竟 V 神、各类通证研究院都会在分析 Token 时使用这一方程式，它在作出决策参考时具有极高的参考价值。
全球通用的透明度溢价
在区块链领域，还有一种自律行为即企业自己选择及时公开财务信息，满足投资者对于公司目前财务状况的投资心理需求。在传统金融市场中，按时、定期曝光财务数据、聘请专业的会计事务所进行审计的上市公司一般都表现的比较不错。
在区块链行业内，财务透明的公司可以享受更高的市场溢价。在财务透明度方面做得比较好的是 Iconomi、币安等交易所，他们会定期披露完整的财务数据，并包括运营、合规、规划、团队情况等信息。
在这一方面，KuCoin 也做得不错，并且能够履约。下面会提到 KuCoin 在合规方面对 Token 持有者履行了约定，其信用记录较佳。
当然，我们呼吁币安、火币、KuCoin 等交易所对财务数据更加透明一些，包括人员流动等，而不是以「去中心化运行」等借口来搪塞。更公开透明的态度，不仅会获取投资者的信心，还能有效地提振 Token 的市场表现。
不可忽视的生态建设增值
除了在理论和数据层面的分析外，区块律动 BlockBeats 还在交易所生态建设、合规运营、项目孵化方面进行了调查。我们发现，作为后来者，KuCoin 还是能跟上币安、火币等「老哥们」的脚步的，而且因为有前人做出示范，他们在项目选择上似乎更有眼光。
作为一家成立时间并不久的交易所，KuCoin 在 2018 年就开始了生态的布局，包含投资多个区块链项目、完善法币入金渠道、寻求去中心化交易所解决方案等。在 2018 年，KuCoin 投资了 BitCoin.au，与前高盛欧洲团队创办的 GetEX 达成战略合作，即将上线美元入金渠道。
此外，因为市场对于去中心化交易所的需求正在增加，但 KuCoin 并不打算走传统的去中心化交易所的思路，而是准备在 DEX 上做出一些突破。以币安的去中心化交易所为例，它做到了交易公开和透明，但是却对币种的选择有限制，可以看到一些保护主义的身影，这有违去中心化的宗旨。KuCoin 的内部人士向区块律动 BlockBeats 透露，他们正在与波士顿的 ARWEN 团队联手打造去中心化解决方案，现已上线 Beta 版本，对部分国家开放公测。
距离上次采访 KuCoin CEO Michael 已经过去了接近 2 个月的时间，在采访中，他曾经提到 KuCoin 正在做合规方面的努力，让数字加密资产向更多的投资者和地区合法铺开推广。2 个月过去了，KuCoin 已经拿到了爱沙尼亚的加密货币牌照，并且正在努力地在多个国家和地区进行沟通，更快地推进。但是相比于区域合规，全球合规的难度还是艰巨。
更让我们觉得吃惊的是 KuCoin Shares 作为 KuCoin 的生态代币，已经紧跟 BNB 的步伐，成功地拓展成为生态燃料。在 ETHLend 应用中，用户可以使用 KCS 进行贷款；在 ADAMANT Messenger 加密匿名聊天 App 里，用户可以实现 KCS 的实时转账；在 AavePay 里，用户的 KCS 可以直接用来购买欧元等法币；在 PlayGame 里，KCS 也可以用于购买游戏道具和线下法币入金购买 KCS；在 SwirlPay 购物平台，使用 KCS 进行支付，可以免除用户付款手续费；通过和 CoinPayments 合作，全球 240 万商家可以接受 KCS 付款；还有，在 Whopper 上可以直接购买 KCS 定制的实体储值卡。
据了解，KuCoin 还将持续加大对生态和项目的投资，Aergo、Ankr、Open 等项目都属于 KuCoin 孵化和首发的项目。相比于只提供资金和代币托管的「孵化」，创业团队更喜欢这类能够融入生态的投资和支持。这也是为什么库币为什么能够获得越来越多项目青睐的原因。
韭菜的共识也是币圈的一种共识
根据格雷厄姆的无效市场理论，投资者应该去挖矿更具安全边际的低估值比重，投资者将会有所收获。它认为人的认知并不能达到完美，所有的认识都是有缺陷的或是歪曲的，人们依靠自已的认识对市场进行预期，并与影响价格的内在规律价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展，这样他就得到了这样一个结论，我们所要对付的市场并不是理性的，是一个无效市场。
很显然，目前的区块链市场以及区块链服务市场都处于非常早期的阶段，这是一个非常不理想的交易市场。正如我们上面提到的，在 KCS 社群中，经常可以看到有人喊单，甚至有人将 KCS 的价格看到 20 美元（目前为 1.2 美元），这就是无效市场的一个重要表现。
但我们不可否认的是，在非理性的市场里，发现低价值项目并进行投资，无论是 Old Money 还是 New Money，他们都乐于这么做。
回到上面分析的 KuCoin Shares，它其实更偏向于面向普通投资者的交易所股权，它具备其他平台币的所有特质，但是也包括了一个新兴企业快速发展的可能性。这与币安最开始对 BNB 的定义一致，并且无论是币安还是 KuCoin，都将这一路线坚持了下去。其中，KCS 非常符合各种估值和理论下的价格低谷 Token。同时，在各家平台币都有不错表现的今年上半年，KCS 的投资者也有所收获，今年 2 月，在 BTC 一直低位徘徊之际，KCS 曾一度跌到约 2.3 元人民币，以目前约 8.5 元的价格来看，也有近 270% 的涨幅。 查看全部
第一种共识是理性共识，第二种是非理性共识。前者的共识币价反映出投资者对于投资回报的理性分析和判断，比如市场需求、商业模式、成本核算等，他们做出的投资决策往往都是可管理性的；后者的共识反映在币价上就是非理性的，社区认为某个币能涨到多少，它就应该涨到多少，涨不到就是庄家不给力或者项目方不给力。
前者在一些老牌的区块链项目代币上反映的比较充分，因为这类项目已经将大部分非理性的投资者清洗出局，持有者中有大量机构投资者。机构投资者的一个主要特点就是认为安全的投资标的比高回报高风险的投资标的更可靠，毕竟他们要对自己所管理的资产负责。
而非理性的共识则期待市场发生异动，包括大户拉盘、项目方发布利好消息等。但这类项目一般在几波热度，或称「三浪/五浪」打完之后，便销声匿迹，沉没于市场大浪里。或许针对这类投资者，区块律动 BlockBeats 可以给出一些更安全、稳妥的代币分析方法，帮助他们在投资的安全边际上寻求更安全的 Token。
我们将以被媒体评为小币安的 KuCoin 平台币 KuCoin Shares（KCS）作为分析目标，使用多种 Token 分析模型和理论对其进行分析，或许能帮助投资者更好地理解如何在牛熊尚不明朗的市场中找到更安全的投资标的。
在上次与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 沟通完之后，区块律动 BlockBeats 一直与交易所和社区保持联系。通过国外分析师的分析、我们在社群中发现的言论以及国内媒体对 KCS 的追捧，区块律动 BlockBeats 越发对 KCS 的估值感兴趣，这是项目方在拉盘的信号？还是社区炒作的信号？KCS 真的是被严重低估的吗？
Token 估值模型分析
区块律动 BlockBeats 去年 6 月份曾经发表过一篇名为《顶级基金都在使用的 5 种 Token 估值模型》，该文章通过长期的 Token 投资、阅读大量相关资料，尽量市场泡沫的影响，有意绕开所谓内幕消息，寻求真正有效的币圈价值投资公式，最终发现多种可靠、可信的 Token 估值模型。以及目前新出现的一种名为 TVEV 的交易量估值模型。
现在我们将其中的四种理论和模型应用到 KCS 上，进行分析：
交易额与市场分析——TVEV 模型
区块律动 BlockBeats 首先要给各位介绍的是 TVEV 模型，它可以通过简单的价格和市值结算来判断一个交易所平台代币是否被高估或者被低估。该模型的提出者是 CoinFi 机构的作者 Alex Svanevik。
在 Alex Svanevik 发表的报告《The Value of Exchange Tokens: Comparing Binance, Huobi, and KuCoin（交易所代币价值：对比币安、火币和 KuCoin）》中对 KuCoin、火币、币安三家数字资产交易所的平台代币进行了分析，通过对应用类型、估值模型、TVEV 模型（代币估值 to 交易所估值模型）进行对比分析，发现 TVEV 模型可以有效且简单地评判平台币估值。
根据 TVEV 模型，平台币市值÷交易所日交易额=TVEV，得出的数值可以反映出平台币的价格是否被高估或低估。下图可见，TVEV 模型中，数值越高，Token 被低估的水平就越高：
Alex 认为，投资者持有 KCS 可以获得多种空投奖励，这一模式比火币和币安更先进、更有价值，同时，BNB 和 HT 的价格已经达到了历史新高而且 TVEV 曲线几乎一致，相比之下，KCS 在这轮牛市中表现地格外冷静，其价值与市场交易量并不对等。据此可以理解为 Alex 认为 KCS 代币的价值被严重低估，有大量上涨空间。
此外，Alex 还对 OKB 的价值进行了同样的 TVEV 模型分析，假设 OKEx 和 Binance 等交易所模型一致，基于目前 OKEx 的交易量，计算出 OKB 的价格应该在 3.8 美元左右，而 OKB 上架交易时的价格为 3.7 美元，基本验证了该模型的可靠性。
收集可靠数据进行理性判断
社区的热情和共识也能反映出交易所平台代币的价格差异。在币安的社区里，我们几乎每分钟都能看到有人在讨论 BNB 价格，还能时不时地看到有人在讨论 BNB 取代 ETH 作为新一代公链的言论。BNB 社群普遍认为 BNB 已经达到了历史最高水平，在没有新的利好和新的项目上市前，价格能维持住已经实属不易。此前赵长鹏也在 Twitter 表示自己看不到 BNB 的终点在哪里。
而在 KuCoin 的社区里（KuCoin 海外社区规模几乎与币安相当，币安、KuCoin、OKEx、火币的英文 Telegram 社群粉丝分别约为 9 万、7 万、5 万、2 万），区块律动 BlockBeats 看到了大量投资者「怒其不争」。几乎所有人都一致的认为 KCS 的估值被低估，社区内认为短期内达到 5 美元，如果牛市在下半年继续回归的话，很有可能继续重回 20.54 美元的历史最高位置。
简单粗暴的相对估值法
相对估值法是一种比较简单、便捷的估值方法，通过对比同行业已上市公司的交易量、流通数据、价格、回购 Token 等各种指标，为目标项目进行估值。
我们以 Binance 的 2019 年第一季度的回购数据和 KuCoin 的 2019 年第一季度回购数据进行相对估值对比。区块律动 BlockBeats 认为，回购销毁数据可以真实地反映交易所的真实经营状况。
目标平台币估价=（目标平台币销毁量*对比平台币价格）/对比平台币销毁量
据此可得，KuCoin Shares 的价格根据这一相对估值法得到 135 元的价格预测。但这与目前 8 元的价格差距非常大，该方法或许并不适合 KCS 的估值判断。或许 KCS 社区中提到的 20 刀价格，是基于这一模型进行计算的。
但我们在做分析的时候，并不能只靠某一个模型或者算法就进行判断，需要更多理性支持。
V神的偏爱——费雪方程式
费雪方程式是一种适合底层公链的估值测算方法。以太坊创始人曾在博客和 Twitter 上多次提到这一对区块链项目估值的方法，他认为这是一种非常适合交易媒介类 Token 的估值方法。
费雪方程式为 MV=PQ，它在经济学上的意义不亚于爱因斯坦在物理学上的质能方程 E=MC^2。该方程式不仅在传统经济领域颇受信赖，在通证经济领域也很受欢迎。其中 M 表示货币流通总量（也可以理解为 Token 的流通市值），V 表示货币的流通速度（换手率），P 表示商品的平均价格（Token 平均价格），Q 表示商品的总量（流通量）。
据此，我们可以测算一个 Token 的流通市值 M=PQ/V。6 月 10 日，KCS 价格为 7.48 元，供应总量为 8900 万枚，换手率为 10%。据此可得在费雪方程式计算下，KCS 市值为 66 亿人民币。而当前 KCS 的市值仅为 6.7 亿人民币，这一数字差距可以作为投资时的一个重要参考。
毕竟 V 神、各类通证研究院都会在分析 Token 时使用这一方程式，它在作出决策参考时具有极高的参考价值。
全球通用的透明度溢价
在区块链领域，还有一种自律行为即企业自己选择及时公开财务信息，满足投资者对于公司目前财务状况的投资心理需求。在传统金融市场中，按时、定期曝光财务数据、聘请专业的会计事务所进行审计的上市公司一般都表现的比较不错。
在区块链行业内，财务透明的公司可以享受更高的市场溢价。在财务透明度方面做得比较好的是 Iconomi、币安等交易所，他们会定期披露完整的财务数据，并包括运营、合规、规划、团队情况等信息。
在这一方面，KuCoin 也做得不错，并且能够履约。下面会提到 KuCoin 在合规方面对 Token 持有者履行了约定，其信用记录较佳。
当然，我们呼吁币安、火币、KuCoin 等交易所对财务数据更加透明一些，包括人员流动等，而不是以「去中心化运行」等借口来搪塞。更公开透明的态度，不仅会获取投资者的信心，还能有效地提振 Token 的市场表现。
不可忽视的生态建设增值
除了在理论和数据层面的分析外，区块律动 BlockBeats 还在交易所生态建设、合规运营、项目孵化方面进行了调查。我们发现，作为后来者，KuCoin 还是能跟上币安、火币等「老哥们」的脚步的，而且因为有前人做出示范，他们在项目选择上似乎更有眼光。
作为一家成立时间并不久的交易所，KuCoin 在 2018 年就开始了生态的布局，包含投资多个区块链项目、完善法币入金渠道、寻求去中心化交易所解决方案等。在 2018 年，KuCoin 投资了 BitCoin.au，与前高盛欧洲团队创办的 GetEX 达成战略合作，即将上线美元入金渠道。
此外，因为市场对于去中心化交易所的需求正在增加，但 KuCoin 并不打算走传统的去中心化交易所的思路，而是准备在 DEX 上做出一些突破。以币安的去中心化交易所为例，它做到了交易公开和透明，但是却对币种的选择有限制，可以看到一些保护主义的身影，这有违去中心化的宗旨。KuCoin 的内部人士向区块律动 BlockBeats 透露，他们正在与波士顿的 ARWEN 团队联手打造去中心化解决方案，现已上线 Beta 版本，对部分国家开放公测。
距离上次采访 KuCoin CEO Michael 已经过去了接近 2 个月的时间，在采访中，他曾经提到 KuCoin 正在做合规方面的努力，让数字加密资产向更多的投资者和地区合法铺开推广。2 个月过去了，KuCoin 已经拿到了爱沙尼亚的加密货币牌照，并且正在努力地在多个国家和地区进行沟通，更快地推进。但是相比于区域合规，全球合规的难度还是艰巨。
更让我们觉得吃惊的是 KuCoin Shares 作为 KuCoin 的生态代币，已经紧跟 BNB 的步伐，成功地拓展成为生态燃料。在 ETHLend 应用中，用户可以使用 KCS 进行贷款；在 ADAMANT Messenger 加密匿名聊天 App 里，用户可以实现 KCS 的实时转账；在 AavePay 里，用户的 KCS 可以直接用来购买欧元等法币；在 PlayGame 里，KCS 也可以用于购买游戏道具和线下法币入金购买 KCS；在 SwirlPay 购物平台，使用 KCS 进行支付，可以免除用户付款手续费；通过和 CoinPayments 合作，全球 240 万商家可以接受 KCS 付款；还有，在 Whopper 上可以直接购买 KCS 定制的实体储值卡。
据了解，KuCoin 还将持续加大对生态和项目的投资，Aergo、Ankr、Open 等项目都属于 KuCoin 孵化和首发的项目。相比于只提供资金和代币托管的「孵化」，创业团队更喜欢这类能够融入生态的投资和支持。这也是为什么库币为什么能够获得越来越多项目青睐的原因。
韭菜的共识也是币圈的一种共识
根据格雷厄姆的无效市场理论，投资者应该去挖矿更具安全边际的低估值比重，投资者将会有所收获。它认为人的认知并不能达到完美，所有的认识都是有缺陷的或是歪曲的，人们依靠自已的认识对市场进行预期，并与影响价格的内在规律价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展，这样他就得到了这样一个结论，我们所要对付的市场并不是理性的，是一个无效市场。
很显然，目前的区块链市场以及区块链服务市场都处于非常早期的阶段，这是一个非常不理想的交易市场。正如我们上面提到的，在 KCS 社群中，经常可以看到有人喊单，甚至有人将 KCS 的价格看到 20 美元（目前为 1.2 美元），这就是无效市场的一个重要表现。
但我们不可否认的是，在非理性的市场里，发现低价值项目并进行投资，无论是 Old Money 还是 New Money，他们都乐于这么做。
回到上面分析的 KuCoin Shares，它其实更偏向于面向普通投资者的交易所股权，它具备其他平台币的所有特质，但是也包括了一个新兴企业快速发展的可能性。这与币安最开始对 BNB 的定义一致，并且无论是币安还是 KuCoin，都将这一路线坚持了下去。其中，KCS 非常符合各种估值和理论下的价格低谷 Token。同时，在各家平台币都有不错表现的今年上半年，KCS 的投资者也有所收获，今年 2 月，在 BTC 一直低位徘徊之际，KCS 曾一度跌到约 2.3 元人民币，以目前约 8.5 元的价格来看，也有近 270% 的涨幅。 查看全部
在数字加密货币的世界里，一共存在两种共识，这两种共识也代表了两种不同的投资心理。
第一种共识是理性共识，第二种是非理性共识。前者的共识币价反映出投资者对于投资回报的理性分析和判断，比如市场需求、商业模式、成本核算等，他们做出的投资决策往往都是可管理性的；后者的共识反映在币价上就是非理性的，社区认为某个币能涨到多少，它就应该涨到多少，涨不到就是庄家不给力或者项目方不给力。
前者在一些老牌的区块链项目代币上反映的比较充分，因为这类项目已经将大部分非理性的投资者清洗出局，持有者中有大量机构投资者。机构投资者的一个主要特点就是认为安全的投资标的比高回报高风险的投资标的更可靠，毕竟他们要对自己所管理的资产负责。
而非理性的共识则期待市场发生异动，包括大户拉盘、项目方发布利好消息等。但这类项目一般在几波热度，或称「三浪/五浪」打完之后，便销声匿迹，沉没于市场大浪里。或许针对这类投资者，区块律动 BlockBeats 可以给出一些更安全、稳妥的代币分析方法，帮助他们在投资的安全边际上寻求更安全的 Token。
我们将以被媒体评为小币安的 KuCoin 平台币 KuCoin Shares（KCS）作为分析目标，使用多种 Token 分析模型和理论对其进行分析，或许能帮助投资者更好地理解如何在牛熊尚不明朗的市场中找到更安全的投资标的。
在上次与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 沟通完之后，区块律动 BlockBeats 一直与交易所和社区保持联系。通过国外分析师的分析、我们在社群中发现的言论以及国内媒体对 KCS 的追捧，区块律动 BlockBeats 越发对 KCS 的估值感兴趣，这是项目方在拉盘的信号？还是社区炒作的信号？KCS 真的是被严重低估的吗？
Token 估值模型分析
区块律动 BlockBeats 去年 6 月份曾经发表过一篇名为《顶级基金都在使用的 5 种 Token 估值模型》，该文章通过长期的 Token 投资、阅读大量相关资料，尽量市场泡沫的影响，有意绕开所谓内幕消息，寻求真正有效的币圈价值投资公式，最终发现多种可靠、可信的 Token 估值模型。以及目前新出现的一种名为 TVEV 的交易量估值模型。
现在我们将其中的四种理论和模型应用到 KCS 上，进行分析：
交易额与市场分析——TVEV 模型
区块律动 BlockBeats 首先要给各位介绍的是 TVEV 模型，它可以通过简单的价格和市值结算来判断一个交易所平台代币是否被高估或者被低估。该模型的提出者是 CoinFi 机构的作者 Alex Svanevik。
在 Alex Svanevik 发表的报告《The Value of Exchange Tokens: Comparing Binance, Huobi, and KuCoin（交易所代币价值：对比币安、火币和 KuCoin）》中对 KuCoin、火币、币安三家数字资产交易所的平台代币进行了分析，通过对应用类型、估值模型、TVEV 模型（代币估值 to 交易所估值模型）进行对比分析，发现 TVEV 模型可以有效且简单地评判平台币估值。
根据 TVEV 模型，平台币市值÷交易所日交易额=TVEV，得出的数值可以反映出平台币的价格是否被高估或低估。下图可见，TVEV 模型中，数值越高，Token 被低估的水平就越高：
Alex 认为，投资者持有 KCS 可以获得多种空投奖励，这一模式比火币和币安更先进、更有价值，同时，BNB 和 HT 的价格已经达到了历史新高而且 TVEV 曲线几乎一致，相比之下，KCS 在这轮牛市中表现地格外冷静，其价值与市场交易量并不对等。据此可以理解为 Alex 认为 KCS 代币的价值被严重低估，有大量上涨空间。
此外，Alex 还对 OKB 的价值进行了同样的 TVEV 模型分析，假设 OKEx 和 Binance 等交易所模型一致，基于目前 OKEx 的交易量，计算出 OKB 的价格应该在 3.8 美元左右，而 OKB 上架交易时的价格为 3.7 美元，基本验证了该模型的可靠性。
收集可靠数据进行理性判断
社区的热情和共识也能反映出交易所平台代币的价格差异。在币安的社区里，我们几乎每分钟都能看到有人在讨论 BNB 价格，还能时不时地看到有人在讨论 BNB 取代 ETH 作为新一代公链的言论。BNB 社群普遍认为 BNB 已经达到了历史最高水平，在没有新的利好和新的项目上市前，价格能维持住已经实属不易。此前赵长鹏也在 Twitter 表示自己看不到 BNB 的终点在哪里。
而在 KuCoin 的社区里（KuCoin 海外社区规模几乎与币安相当，币安、KuCoin、OKEx、火币的英文 Telegram 社群粉丝分别约为 9 万、7 万、5 万、2 万），区块律动 BlockBeats 看到了大量投资者「怒其不争」。几乎所有人都一致的认为 KCS 的估值被低估，社区内认为短期内达到 5 美元，如果牛市在下半年继续回归的话，很有可能继续重回 20.54 美元的历史最高位置。
简单粗暴的相对估值法
相对估值法是一种比较简单、便捷的估值方法，通过对比同行业已上市公司的交易量、流通数据、价格、回购 Token 等各种指标，为目标项目进行估值。
我们以 Binance 的 2019 年第一季度的回购数据和 KuCoin 的 2019 年第一季度回购数据进行相对估值对比。区块律动 BlockBeats 认为，回购销毁数据可以真实地反映交易所的真实经营状况。
目标平台币估价=（目标平台币销毁量*对比平台币价格）/对比平台币销毁量
据此可得，KuCoin Shares 的价格根据这一相对估值法得到 135 元的价格预测。但这与目前 8 元的价格差距非常大，该方法或许并不适合 KCS 的估值判断。或许 KCS 社区中提到的 20 刀价格，是基于这一模型进行计算的。
但我们在做分析的时候，并不能只靠某一个模型或者算法就进行判断，需要更多理性支持。
V神的偏爱——费雪方程式
费雪方程式是一种适合底层公链的估值测算方法。以太坊创始人曾在博客和 Twitter 上多次提到这一对区块链项目估值的方法，他认为这是一种非常适合交易媒介类 Token 的估值方法。
费雪方程式为 MV=PQ，它在经济学上的意义不亚于爱因斯坦在物理学上的质能方程 E=MC^2。该方程式不仅在传统经济领域颇受信赖，在通证经济领域也很受欢迎。其中 M 表示货币流通总量（也可以理解为 Token 的流通市值），V 表示货币的流通速度（换手率），P 表示商品的平均价格（Token 平均价格），Q 表示商品的总量（流通量）。
据此，我们可以测算一个 Token 的流通市值 M=PQ/V。6 月 10 日，KCS 价格为 7.48 元，供应总量为 8900 万枚，换手率为 10%。据此可得在费雪方程式计算下，KCS 市值为 66 亿人民币。而当前 KCS 的市值仅为 6.7 亿人民币，这一数字差距可以作为投资时的一个重要参考。
毕竟 V 神、各类通证研究院都会在分析 Token 时使用这一方程式，它在作出决策参考时具有极高的参考价值。
全球通用的透明度溢价
在区块链领域，还有一种自律行为即企业自己选择及时公开财务信息，满足投资者对于公司目前财务状况的投资心理需求。在传统金融市场中，按时、定期曝光财务数据、聘请专业的会计事务所进行审计的上市公司一般都表现的比较不错。
在区块链行业内，财务透明的公司可以享受更高的市场溢价。在财务透明度方面做得比较好的是 Iconomi、币安等交易所，他们会定期披露完整的财务数据，并包括运营、合规、规划、团队情况等信息。
在这一方面，KuCoin 也做得不错，并且能够履约。下面会提到 KuCoin 在合规方面对 Token 持有者履行了约定，其信用记录较佳。
当然，我们呼吁币安、火币、KuCoin 等交易所对财务数据更加透明一些，包括人员流动等，而不是以「去中心化运行」等借口来搪塞。更公开透明的态度，不仅会获取投资者的信心，还能有效地提振 Token 的市场表现。
不可忽视的生态建设增值
除了在理论和数据层面的分析外，区块律动 BlockBeats 还在交易所生态建设、合规运营、项目孵化方面进行了调查。我们发现，作为后来者，KuCoin 还是能跟上币安、火币等「老哥们」的脚步的，而且因为有前人做出示范，他们在项目选择上似乎更有眼光。
作为一家成立时间并不久的交易所，KuCoin 在 2018 年就开始了生态的布局，包含投资多个区块链项目、完善法币入金渠道、寻求去中心化交易所解决方案等。在 2018 年，KuCoin 投资了 BitCoin.au，与前高盛欧洲团队创办的 GetEX 达成战略合作，即将上线美元入金渠道。
此外，因为市场对于去中心化交易所的需求正在增加，但 KuCoin 并不打算走传统的去中心化交易所的思路，而是准备在 DEX 上做出一些突破。以币安的去中心化交易所为例，它做到了交易公开和透明，但是却对币种的选择有限制，可以看到一些保护主义的身影，这有违去中心化的宗旨。KuCoin 的内部人士向区块律动 BlockBeats 透露，他们正在与波士顿的 ARWEN 团队联手打造去中心化解决方案，现已上线 Beta 版本，对部分国家开放公测。
距离上次采访 KuCoin CEO Michael 已经过去了接近 2 个月的时间，在采访中，他曾经提到 KuCoin 正在做合规方面的努力，让数字加密资产向更多的投资者和地区合法铺开推广。2 个月过去了，KuCoin 已经拿到了爱沙尼亚的加密货币牌照，并且正在努力地在多个国家和地区进行沟通，更快地推进。但是相比于区域合规，全球合规的难度还是艰巨。
更让我们觉得吃惊的是 KuCoin Shares 作为 KuCoin 的生态代币，已经紧跟 BNB 的步伐，成功地拓展成为生态燃料。在 ETHLend 应用中，用户可以使用 KCS 进行贷款；在 ADAMANT Messenger 加密匿名聊天 App 里，用户可以实现 KCS 的实时转账；在 AavePay 里，用户的 KCS 可以直接用来购买欧元等法币；在 PlayGame 里，KCS 也可以用于购买游戏道具和线下法币入金购买 KCS；在 SwirlPay 购物平台，使用 KCS 进行支付，可以免除用户付款手续费；通过和 CoinPayments 合作，全球 240 万商家可以接受 KCS 付款；还有，在 Whopper 上可以直接购买 KCS 定制的实体储值卡。
据了解，KuCoin 还将持续加大对生态和项目的投资，Aergo、Ankr、Open 等项目都属于 KuCoin 孵化和首发的项目。相比于只提供资金和代币托管的「孵化」，创业团队更喜欢这类能够融入生态的投资和支持。这也是为什么库币为什么能够获得越来越多项目青睐的原因。
韭菜的共识也是币圈的一种共识
根据格雷厄姆的无效市场理论，投资者应该去挖矿更具安全边际的低估值比重，投资者将会有所收获。它认为人的认知并不能达到完美，所有的认识都是有缺陷的或是歪曲的，人们依靠自已的认识对市场进行预期，并与影响价格的内在规律价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展，这样他就得到了这样一个结论，我们所要对付的市场并不是理性的，是一个无效市场。
很显然，目前的区块链市场以及区块链服务市场都处于非常早期的阶段，这是一个非常不理想的交易市场。正如我们上面提到的，在 KCS 社群中，经常可以看到有人喊单，甚至有人将 KCS 的价格看到 20 美元（目前为 1.2 美元），这就是无效市场的一个重要表现。
但我们不可否认的是，在非理性的市场里，发现低价值项目并进行投资，无论是 Old Money 还是 New Money，他们都乐于这么做。
回到上面分析的 KuCoin Shares，它其实更偏向于面向普通投资者的交易所股权，它具备其他平台币的所有特质，但是也包括了一个新兴企业快速发展的可能性。这与币安最开始对 BNB 的定义一致，并且无论是币安还是 KuCoin，都将这一路线坚持了下去。其中，KCS 非常符合各种估值和理论下的价格低谷 Token。同时，在各家平台币都有不错表现的今年上半年，KCS 的投资者也有所收获，今年 2 月，在 BTC 一直低位徘徊之际，KCS 曾一度跌到约 2.3 元人民币，以目前约 8.5 元的价格来看，也有近 270% 的涨幅。
“弑君者” KuCoin 邀你参加第二场“血色婚礼”，去吗？
市场 • leekgeek 发表了文章 • 2019-04-28 17:44
《权力的游戏》S03E09 血色婚礼(Red Wedding)。图片来源：IMDB
风险提示：本文相关数据和资料来源于公开资料整理，切勿作为投资依据或建议！加密市场投资风险巨大，请注意资金安全，切勿轻信谣言！文中涉及人物可能为匿名或虚构，切勿对号入座！
4月25日中午，IEO（Initial Exchange Offering, 首次交易所发行） “弑君者” KuCoin 的第二场“血色婚礼”拉开帷幕，向加密二级市场投资者们发出了热情的邀约。
KuCoin CEO Michael Gan 在推特上抢先 KuCoin 一步，兴奋地表示，其代币众筹平台 Spotlight 的二期项目为 Trias。Trias 旨在构建支持通用应用程序的公链体系，构造去中心化企业级 SaaS 服务合约，项目创始团队来自牛津大学、北京大学、中国科技大学等。Trias 的投资方有 NGC、丹华资本、Kosmos 等。此前，Michael 在推特上表示，Spotlight 二期或将采用抽签的形式进行。
更早前，在 KuCoin 的第一场“血色婚礼”结束之后，Michael Gan 的身心可能受到了不小的打击，在 Twitter 上沉寂了不少时日。
IEO 这股风潮，在加密货币交易所大哥“币安”（Binance）Launchpad 的引领下，近几个月以来，已经席卷全球。参与币安 IEO 项目 BTT、Fetch 和 Celer 投资人们，不少人获得了不菲的收益。就连在 IEO 中抢不到项目份额，只能“卖卖水”、囤点币安币（BNB）的散户们，也赚得盆满钵满。短短几个月之间，BNB暴涨四五倍，更于近日创下历史新高，
看到大哥吃肉，众多交易所，Bittrex、火币、okex，等等等等，蜂拥而至，试图分享这场 IEO 的盛宴。
一直徘徊在三四流交易所行列的 KuCoin（库币），自然也是不甘落后。KuCoin 与大哥币安一同诞生于2017年差不多的时间，却只能看着大哥一骑绝尘、上线之后几个月的时间交易量就世界第一，而自己的交易量在几年之间都毫无起色、各交易对基本上都没什么深度、散户也能随意砸盘和拉升，心中自然很是不甘。
KuCoin CEO Michael Gan 看着也是个骄傲的体面人，每每在Twitter上指点江山，颇有些 Twitter 治国总统的风范。此等骄傲的天之骄子、天纵之才，自然不会仅仅满足于做个三四流的交易所。
KuCoin 和 Michael Gan 的野心，早已路人皆知。你如果不知道，你再看看它们的口号就知道了，KuCoin, the people's exchange，“人民的交易所”。
看到币安的 IEO 玩得风生水起，KuCoin 心想这也太简单了吧，没什么技术含量啊，咱们从阿里出来的团队还做不了这个？
于是照虎画猫，KuCoin 在这个月初推出了 IEO 平台 Spotlight，找来了自己的“同门师弟”（相同投资机构的被投企业）、MultiVac，开启了首次 IEO。
去年11月，KuCoin 宣布完成来自 IDG资本、经纬创投和 NGC 的A轮融资，投资总额高达2000万美元。而 IDG资本和 NGC 也是 MultiVAC 的机构投资人。
兄弟齐心，其利断金，形式一片大好。首发 IEO 正式开启之前，KuCoin 的代币 KCS 闻风而动，从前几个月的0.4美元，一路上涨超过1美元，IEO前夕又超过2美元，IEO开始的前几分钟，达到了它的高潮 2.5美元。无它，因为参与 KuCoin 的 IEO 项目认购，只能使用 KuCoin 的平台币 KCS 啊。
MultiVAC CEO 吕恒，KuCoin CEO Michael Gan。图片来源：MultiVAC双周报18期
“我最不希望看到 Spotlight 上的项目‘出道即巅峰’。”
—— KuCoin CEO Michael Gan.
可惜画虎容易、画猫难，KuCoin 的这次 IEO，堪称一场“血色婚礼”。
MultiVac 的代币 MTV，开盘之初，没有录得类似大哥币安的 IEO 的首发项目 BitTorrent（BTT）那样，开盘最高5.6倍，后又继续翻倍。MTV开盘以后最高勉强拉升到四倍，然后在震荡中持续下行，连创新低，到4月24日，跌到了0.00608010 USDT（1 USDT 约等于 1 美元），到了破发的边缘（IEO 发行价 0.006美元）。
完美的“出道即巅峰”，对不对？谁在跟 KuCoin CEO Michael Gan 捣乱呢？有胆站出来。
不仅如此，KuCoin 在首发 IEO 的时候，不知道是因为其工程师技术能力不足，还是其它原因，竟然让大部分MTV的份额被人用机器脚本给抢走了，一些人贴出了0秒抢购成功的截图。KuCoin 官方后来发布消息说首发IEO在7秒内售磬，KuCoin CEO Michael Gan 在推特表示，要调查这些在 IEO 抢购中“作弊”的用户，可惜至今也没有任何下文。这些“作弊”的用户抢到的 MTV，都早已经被砸给了接盘的韭菜们了吧。
可怜的普通韭菜们，连 MTV 的影子都看不到，KuCoin 的首发 IEO 就结束了，结束了！
不，KuCoin 的首发 IEO 还没结束，没结束！
韭菜们看不到 MTV，还好用来抢购的 KCS 还在，对，还在。
噢，不对，不太对，KCS 还是那些 KCS，但是，价格已经从几十秒钟之前的2.5美元，转眼跌到了1.8美元，暴跌30%。
堪称“血色婚礼”？
人民心中都有自己的评判，任何人也不敢妄加论断。只是，市场上已经有不少人把 KuCoin 称为 IEO 杀手了，Kingslayer, “弑君者”了！
那么，你如果认为“血色婚礼”到此总算结束了吧，斯塔克家族从此走上康庄大道，那你就是 Too Young, Too Native.
此后短短数日，KCS 连绵阴跌，从1.8美元一路跌回1.6美元、1.4美元、1.2美元、1.0美元。之后大概跌累了吧，才缓了口气，这几天一直徘徊在1.1至1.2美元之间。
4月25日，乘着 KuCoin CEO 在Twitter 上开启第二场“血色婚礼” ，KCS 才勉强涨了几个点，在1.2美元附近犹犹豫豫、徘徊不前，全然没有了首次“血色婚礼”之前的如虹气势。
不知道这次还有没有新的韭菜进场，帮着至今还持有 KCS，被深套的老韭菜们解套，让 KuCoin 再挥舞下镰刀？
话说，连 KuCoin 首发项目 MultiVAC 的首席市场官（CMO）王晨（Claire），都被 KuCoin 的首场“血色婚礼”洗礼了，被 KCS 套在了1.7美元的山腰上。
4月25日，在 KuCoin 开启第二场“血色婚礼”之后，KCS 往上涨了点，艰难越过了1.2美元。被深套已久的王晨，忍不住在社交媒体上发出了感慨，“我的kcs解套有望了”！
王晨及其同伙们压力山大。接盘 MTV 的韭菜们，跟接盘 KCS 的韭菜们，一样被深套，没有最深，只有更深。
MultiVAC CTO 应翔（左），CEO 吕恒（右）。图片来源：MultiVAC官方Twitter
“我的kcs解套有望了”!
—— MultiVAC CMO Claire Wang
所以，韭菜们，你们是否还想着去参加第二场“血色婚礼”？再去接受一次腥风血雨的洗礼？或许又会血里挨刀，万一运气好一点，跑得快，兴许也能刀口舔血。谁知道呢？看看吧。
说到可怜的王晨，不仅没有抢购到自己团伙发行的 MTV，自己买来用来抢购 MTV 的 KCS 也被深套了。如果回头解套无望、割肉出局，估计这损失也只能自掏腰包了吧。
可怜啊，可叹啊……
王晨，KuCoin IEO 首发项目 MultiVAC (MTV)的首席市场官（CMO），放在币安，那就是一姐的角色，为了抢购自家的 MTV，没抢到 MTV，用来抢购 MTV 的、KuCoin 的平台币 KCS 被深套了。
为什么要拿自家的钱，买兄弟家的KCS，去抢购自家的 MTV 呢？而且还抢不到 MTV，还被 KCS 套路。
要不就是相信 KuCoin 和自己的团伙有可能把 MTV 的价格推高到发行价0.006美元之上？要不就是相信自己啊的 MTV 真的物有所值，至少比0.006美元值钱？抑或是，她之前在团伙中分到的 MTV 太少了，从二级市场再买点来凑个整？
无论如何，都挺让人感到心酸的吧，遍身罗绮者，不是养蚕人。
毕竟，MTV 这次 IEO 的发行价 0.006美元，比之前机构私募的价格 0.008美元还低不少，与最早期的天使投资进入的价格0.005美元相比，也贵不了多少。机构和天使投钱进来，还要等个一两年，即便 IEO 了，自己的代币还要被锁住，三四个月才能分批转让，这些人总不至于看着 MTV 的价格跌破 0.006美元吧。除非，他们的投资成本低于这些公开的数字，或者他们不在乎这些小钱。
另外，MultiVAC 所宣称的团队，配备还算齐整，战斗力看着也不错，从美团出来的人应该也不是吃素的吧。团伙首领拍出来的照片，也看着像早些年前okcoin、币安的徐明星、赵长鹏和何一，有点眼熟，很有潜力吧。
根据公开信息，MultiVAC 是一个为大规模去中心化应用设计的下一代高性能公链，提出了基于可验证随机函数选择分片（Sharding）节点的可信度概率模型，该项目曾在 2018 年年中融资 1500 万美金，投资机构包括 IDG、九合创投、NGC、JRR Crypto、Hashed、Arrington XRP 等。
MultiVAC 已在上个月上线测试网1.0 “凤凰”，按计划下个月底将上线测试网2.0，同时将发布测试版的挖矿客户端。下个季度将上线主网。
MultiVAC 最直接的、可类比的竞争对手，也是采用分片技术（Sharding）架设高性能公链的 QuarkChain，将于这个月底上线主网。QuarkChain 发行的代币 QKC，总量和分配比例、流通计划跟 MultiVAC 类似。QKC的发行总量和MultiVAC一样，都是100亿个，QKC目前的价格、流通市值、总市值基本上都是 MTV 的5倍左右。
MTV 和 QKC 之间巨大的价格差异，或许也是导致韭菜们产生接盘妄念的原因之一吧。
除了QuarkChain，Zilliqa、本体、以太坊2.0 等也都是业内为人熟知的分片（Sharding）项目，试图解决目前困扰比特币、以太坊1.0 等区块链网络性能问题。
作者：Satojiu（中本韭）
参考资料：
KuCoin’s First Spotlight Token Sale Sells out in 7 Seconds
KuCoin’s IEO Was a Massive Failure: Bots & Exchange Mismanagement
MultiVAC Project Overview And Analysis: In-Depth Report 查看全部
风险提示：本文相关数据和资料来源于公开资料整理，切勿作为投资依据或建议！加密市场投资风险巨大，请注意资金安全，切勿轻信谣言！文中涉及人物可能为匿名或虚构，切勿对号入座！
4月25日中午，IEO（Initial Exchange Offering, 首次交易所发行） “弑君者” KuCoin 的第二场“血色婚礼”拉开帷幕，向加密二级市场投资者们发出了热情的邀约。
KuCoin CEO Michael Gan 在推特上抢先 KuCoin 一步，兴奋地表示，其代币众筹平台 Spotlight 的二期项目为 Trias。Trias 旨在构建支持通用应用程序的公链体系，构造去中心化企业级 SaaS 服务合约，项目创始团队来自牛津大学、北京大学、中国科技大学等。Trias 的投资方有 NGC、丹华资本、Kosmos 等。此前，Michael 在推特上表示，Spotlight 二期或将采用抽签的形式进行。
更早前，在 KuCoin 的第一场“血色婚礼”结束之后，Michael Gan 的身心可能受到了不小的打击，在 Twitter 上沉寂了不少时日。
IEO 这股风潮，在加密货币交易所大哥“币安”（Binance）Launchpad 的引领下，近几个月以来，已经席卷全球。参与币安 IEO 项目 BTT、Fetch 和 Celer 投资人们，不少人获得了不菲的收益。就连在 IEO 中抢不到项目份额，只能“卖卖水”、囤点币安币（BNB）的散户们，也赚得盆满钵满。短短几个月之间，BNB暴涨四五倍，更于近日创下历史新高，
看到大哥吃肉，众多交易所，Bittrex、火币、okex，等等等等，蜂拥而至，试图分享这场 IEO 的盛宴。
一直徘徊在三四流交易所行列的 KuCoin（库币），自然也是不甘落后。KuCoin 与大哥币安一同诞生于2017年差不多的时间，却只能看着大哥一骑绝尘、上线之后几个月的时间交易量就世界第一，而自己的交易量在几年之间都毫无起色、各交易对基本上都没什么深度、散户也能随意砸盘和拉升，心中自然很是不甘。
KuCoin CEO Michael Gan 看着也是个骄傲的体面人，每每在Twitter上指点江山，颇有些 Twitter 治国总统的风范。此等骄傲的天之骄子、天纵之才，自然不会仅仅满足于做个三四流的交易所。
KuCoin 和 Michael Gan 的野心，早已路人皆知。你如果不知道，你再看看它们的口号就知道了，KuCoin, the people's exchange，“人民的交易所”。
看到币安的 IEO 玩得风生水起，KuCoin 心想这也太简单了吧，没什么技术含量啊，咱们从阿里出来的团队还做不了这个？
于是照虎画猫，KuCoin 在这个月初推出了 IEO 平台 Spotlight，找来了自己的“同门师弟”（相同投资机构的被投企业）、MultiVac，开启了首次 IEO。
去年11月，KuCoin 宣布完成来自 IDG资本、经纬创投和 NGC 的A轮融资，投资总额高达2000万美元。而 IDG资本和 NGC 也是 MultiVAC 的机构投资人。
兄弟齐心，其利断金，形式一片大好。首发 IEO 正式开启之前，KuCoin 的代币 KCS 闻风而动，从前几个月的0.4美元，一路上涨超过1美元，IEO前夕又超过2美元，IEO开始的前几分钟，达到了它的高潮 2.5美元。无它，因为参与 KuCoin 的 IEO 项目认购，只能使用 KuCoin 的平台币 KCS 啊。
MultiVAC CEO 吕恒，KuCoin CEO Michael Gan。图片来源：MultiVAC双周报18期
“我最不希望看到 Spotlight 上的项目‘出道即巅峰’。”
—— KuCoin CEO Michael Gan.
可惜画虎容易、画猫难，KuCoin 的这次 IEO，堪称一场“血色婚礼”。
MultiVac 的代币 MTV，开盘之初，没有录得类似大哥币安的 IEO 的首发项目 BitTorrent（BTT）那样，开盘最高5.6倍，后又继续翻倍。MTV开盘以后最高勉强拉升到四倍，然后在震荡中持续下行，连创新低，到4月24日，跌到了0.00608010 USDT（1 USDT 约等于 1 美元），到了破发的边缘（IEO 发行价 0.006美元）。
完美的“出道即巅峰”，对不对？谁在跟 KuCoin CEO Michael Gan 捣乱呢？有胆站出来。
不仅如此，KuCoin 在首发 IEO 的时候，不知道是因为其工程师技术能力不足，还是其它原因，竟然让大部分MTV的份额被人用机器脚本给抢走了，一些人贴出了0秒抢购成功的截图。KuCoin 官方后来发布消息说首发IEO在7秒内售磬，KuCoin CEO Michael Gan 在推特表示，要调查这些在 IEO 抢购中“作弊”的用户，可惜至今也没有任何下文。这些“作弊”的用户抢到的 MTV，都早已经被砸给了接盘的韭菜们了吧。
可怜的普通韭菜们，连 MTV 的影子都看不到，KuCoin 的首发 IEO 就结束了，结束了！
不，KuCoin 的首发 IEO 还没结束，没结束！
韭菜们看不到 MTV，还好用来抢购的 KCS 还在，对，还在。
噢，不对，不太对，KCS 还是那些 KCS，但是，价格已经从几十秒钟之前的2.5美元，转眼跌到了1.8美元，暴跌30%。
堪称“血色婚礼”？
人民心中都有自己的评判，任何人也不敢妄加论断。只是，市场上已经有不少人把 KuCoin 称为 IEO 杀手了，Kingslayer, “弑君者”了！
那么，你如果认为“血色婚礼”到此总算结束了吧，斯塔克家族从此走上康庄大道，那你就是 Too Young, Too Native.
此后短短数日，KCS 连绵阴跌，从1.8美元一路跌回1.6美元、1.4美元、1.2美元、1.0美元。之后大概跌累了吧，才缓了口气，这几天一直徘徊在1.1至1.2美元之间。
4月25日，乘着 KuCoin CEO 在Twitter 上开启第二场“血色婚礼” ，KCS 才勉强涨了几个点，在1.2美元附近犹犹豫豫、徘徊不前，全然没有了首次“血色婚礼”之前的如虹气势。
不知道这次还有没有新的韭菜进场，帮着至今还持有 KCS，被深套的老韭菜们解套，让 KuCoin 再挥舞下镰刀？
话说，连 KuCoin 首发项目 MultiVAC 的首席市场官（CMO）王晨（Claire），都被 KuCoin 的首场“血色婚礼”洗礼了，被 KCS 套在了1.7美元的山腰上。
4月25日，在 KuCoin 开启第二场“血色婚礼”之后，KCS 往上涨了点，艰难越过了1.2美元。被深套已久的王晨，忍不住在社交媒体上发出了感慨，“我的kcs解套有望了”！
王晨及其同伙们压力山大。接盘 MTV 的韭菜们，跟接盘 KCS 的韭菜们，一样被深套，没有最深，只有更深。
MultiVAC CTO 应翔（左），CEO 吕恒（右）。图片来源：MultiVAC官方Twitter
“我的kcs解套有望了”!
—— MultiVAC CMO Claire Wang
所以，韭菜们，你们是否还想着去参加第二场“血色婚礼”？再去接受一次腥风血雨的洗礼？或许又会血里挨刀，万一运气好一点，跑得快，兴许也能刀口舔血。谁知道呢？看看吧。
说到可怜的王晨，不仅没有抢购到自己团伙发行的 MTV，自己买来用来抢购 MTV 的 KCS 也被深套了。如果回头解套无望、割肉出局，估计这损失也只能自掏腰包了吧。
可怜啊，可叹啊……
王晨，KuCoin IEO 首发项目 MultiVAC (MTV)的首席市场官（CMO），放在币安，那就是一姐的角色，为了抢购自家的 MTV，没抢到 MTV，用来抢购 MTV 的、KuCoin 的平台币 KCS 被深套了。
为什么要拿自家的钱，买兄弟家的KCS，去抢购自家的 MTV 呢？而且还抢不到 MTV，还被 KCS 套路。
要不就是相信 KuCoin 和自己的团伙有可能把 MTV 的价格推高到发行价0.006美元之上？要不就是相信自己啊的 MTV 真的物有所值，至少比0.006美元值钱？抑或是，她之前在团伙中分到的 MTV 太少了，从二级市场再买点来凑个整？
无论如何，都挺让人感到心酸的吧，遍身罗绮者，不是养蚕人。
毕竟，MTV 这次 IEO 的发行价 0.006美元，比之前机构私募的价格 0.008美元还低不少，与最早期的天使投资进入的价格0.005美元相比，也贵不了多少。机构和天使投钱进来，还要等个一两年，即便 IEO 了，自己的代币还要被锁住，三四个月才能分批转让，这些人总不至于看着 MTV 的价格跌破 0.006美元吧。除非，他们的投资成本低于这些公开的数字，或者他们不在乎这些小钱。
另外，MultiVAC 所宣称的团队，配备还算齐整，战斗力看着也不错，从美团出来的人应该也不是吃素的吧。团伙首领拍出来的照片，也看着像早些年前okcoin、币安的徐明星、赵长鹏和何一，有点眼熟，很有潜力吧。
根据公开信息，MultiVAC 是一个为大规模去中心化应用设计的下一代高性能公链，提出了基于可验证随机函数选择分片（Sharding）节点的可信度概率模型，该项目曾在 2018 年年中融资 1500 万美金，投资机构包括 IDG、九合创投、NGC、JRR Crypto、Hashed、Arrington XRP 等。
MultiVAC 已在上个月上线测试网1.0 “凤凰”，按计划下个月底将上线测试网2.0，同时将发布测试版的挖矿客户端。下个季度将上线主网。
MultiVAC 最直接的、可类比的竞争对手，也是采用分片技术（Sharding）架设高性能公链的 QuarkChain，将于这个月底上线主网。QuarkChain 发行的代币 QKC，总量和分配比例、流通计划跟 MultiVAC 类似。QKC的发行总量和MultiVAC一样，都是100亿个，QKC目前的价格、流通市值、总市值基本上都是 MTV 的5倍左右。
MTV 和 QKC 之间巨大的价格差异，或许也是导致韭菜们产生接盘妄念的原因之一吧。
除了QuarkChain，Zilliqa、本体、以太坊2.0 等也都是业内为人熟知的分片（Sharding）项目，试图解决目前困扰比特币、以太坊1.0 等区块链网络性能问题。
作者：Satojiu（中本韭）
参考资料：
KuCoin’s First Spotlight Token Sale Sells out in 7 Seconds
KuCoin’s IEO Was a Massive Failure: Bots & Exchange Mismanagement
MultiVAC Project Overview And Analysis: In-Depth Report 查看全部
《权力的游戏》S03E09 血色婚礼(Red Wedding)。图片来源：IMDB
风险提示：本文相关数据和资料来源于公开资料整理，切勿作为投资依据或建议！加密市场投资风险巨大，请注意资金安全，切勿轻信谣言！文中涉及人物可能为匿名或虚构，切勿对号入座！
4月25日中午，IEO（Initial Exchange Offering, 首次交易所发行） “弑君者” KuCoin 的第二场“血色婚礼”拉开帷幕，向加密二级市场投资者们发出了热情的邀约。
KuCoin CEO Michael Gan 在推特上抢先 KuCoin 一步，兴奋地表示，其代币众筹平台 Spotlight 的二期项目为 Trias。Trias 旨在构建支持通用应用程序的公链体系，构造去中心化企业级 SaaS 服务合约，项目创始团队来自牛津大学、北京大学、中国科技大学等。Trias 的投资方有 NGC、丹华资本、Kosmos 等。此前，Michael 在推特上表示，Spotlight 二期或将采用抽签的形式进行。
更早前，在 KuCoin 的第一场“血色婚礼”结束之后，Michael Gan 的身心可能受到了不小的打击，在 Twitter 上沉寂了不少时日。
IEO 这股风潮，在加密货币交易所大哥“币安”（Binance）Launchpad 的引领下，近几个月以来，已经席卷全球。参与币安 IEO 项目 BTT、Fetch 和 Celer 投资人们，不少人获得了不菲的收益。就连在 IEO 中抢不到项目份额，只能“卖卖水”、囤点币安币（BNB）的散户们，也赚得盆满钵满。短短几个月之间，BNB暴涨四五倍，更于近日创下历史新高，
看到大哥吃肉，众多交易所，Bittrex、火币、okex，等等等等，蜂拥而至，试图分享这场 IEO 的盛宴。
一直徘徊在三四流交易所行列的 KuCoin（库币），自然也是不甘落后。KuCoin 与大哥币安一同诞生于2017年差不多的时间，却只能看着大哥一骑绝尘、上线之后几个月的时间交易量就世界第一，而自己的交易量在几年之间都毫无起色、各交易对基本上都没什么深度、散户也能随意砸盘和拉升，心中自然很是不甘。
KuCoin CEO Michael Gan 看着也是个骄傲的体面人，每每在Twitter上指点江山，颇有些 Twitter 治国总统的风范。此等骄傲的天之骄子、天纵之才，自然不会仅仅满足于做个三四流的交易所。
KuCoin 和 Michael Gan 的野心，早已路人皆知。你如果不知道，你再看看它们的口号就知道了，KuCoin, the people's exchange，“人民的交易所”。
看到币安的 IEO 玩得风生水起，KuCoin 心想这也太简单了吧，没什么技术含量啊，咱们从阿里出来的团队还做不了这个？
于是照虎画猫，KuCoin 在这个月初推出了 IEO 平台 Spotlight，找来了自己的“同门师弟”（相同投资机构的被投企业）、MultiVac，开启了首次 IEO。
去年11月，KuCoin 宣布完成来自 IDG资本、经纬创投和 NGC 的A轮融资，投资总额高达2000万美元。而 IDG资本和 NGC 也是 MultiVAC 的机构投资人。
兄弟齐心，其利断金，形式一片大好。首发 IEO 正式开启之前，KuCoin 的代币 KCS 闻风而动，从前几个月的0.4美元，一路上涨超过1美元，IEO前夕又超过2美元，IEO开始的前几分钟，达到了它的高潮 2.5美元。无它，因为参与 KuCoin 的 IEO 项目认购，只能使用 KuCoin 的平台币 KCS 啊。
MultiVAC CEO 吕恒，KuCoin CEO Michael Gan。图片来源：MultiVAC双周报18期
“我最不希望看到 Spotlight 上的项目‘出道即巅峰’。”
—— KuCoin CEO Michael Gan.
可惜画虎容易、画猫难，KuCoin 的这次 IEO，堪称一场“血色婚礼”。
MultiVac 的代币 MTV，开盘之初，没有录得类似大哥币安的 IEO 的首发项目 BitTorrent（BTT）那样，开盘最高5.6倍，后又继续翻倍。MTV开盘以后最高勉强拉升到四倍，然后在震荡中持续下行，连创新低，到4月24日，跌到了0.00608010 USDT（1 USDT 约等于 1 美元），到了破发的边缘（IEO 发行价 0.006美元）。
完美的“出道即巅峰”，对不对？谁在跟 KuCoin CEO Michael Gan 捣乱呢？有胆站出来。
不仅如此，KuCoin 在首发 IEO 的时候，不知道是因为其工程师技术能力不足，还是其它原因，竟然让大部分MTV的份额被人用机器脚本给抢走了，一些人贴出了0秒抢购成功的截图。KuCoin 官方后来发布消息说首发IEO在7秒内售磬，KuCoin CEO Michael Gan 在推特表示，要调查这些在 IEO 抢购中“作弊”的用户，可惜至今也没有任何下文。这些“作弊”的用户抢到的 MTV，都早已经被砸给了接盘的韭菜们了吧。
可怜的普通韭菜们，连 MTV 的影子都看不到，KuCoin 的首发 IEO 就结束了，结束了！
不，KuCoin 的首发 IEO 还没结束，没结束！
韭菜们看不到 MTV，还好用来抢购的 KCS 还在，对，还在。
噢，不对，不太对，KCS 还是那些 KCS，但是，价格已经从几十秒钟之前的2.5美元，转眼跌到了1.8美元，暴跌30%。
堪称“血色婚礼”？
人民心中都有自己的评判，任何人也不敢妄加论断。只是，市场上已经有不少人把 KuCoin 称为 IEO 杀手了，Kingslayer, “弑君者”了！
那么，你如果认为“血色婚礼”到此总算结束了吧，斯塔克家族从此走上康庄大道，那你就是 Too Young, Too Native.
此后短短数日，KCS 连绵阴跌，从1.8美元一路跌回1.6美元、1.4美元、1.2美元、1.0美元。之后大概跌累了吧，才缓了口气，这几天一直徘徊在1.1至1.2美元之间。
4月25日，乘着 KuCoin CEO 在Twitter 上开启第二场“血色婚礼” ，KCS 才勉强涨了几个点，在1.2美元附近犹犹豫豫、徘徊不前，全然没有了首次“血色婚礼”之前的如虹气势。
不知道这次还有没有新的韭菜进场，帮着至今还持有 KCS，被深套的老韭菜们解套，让 KuCoin 再挥舞下镰刀？
话说，连 KuCoin 首发项目 MultiVAC 的首席市场官（CMO）王晨（Claire），都被 KuCoin 的首场“血色婚礼”洗礼了，被 KCS 套在了1.7美元的山腰上。
4月25日，在 KuCoin 开启第二场“血色婚礼”之后，KCS 往上涨了点，艰难越过了1.2美元。被深套已久的王晨，忍不住在社交媒体上发出了感慨，“我的kcs解套有望了”！
王晨及其同伙们压力山大。接盘 MTV 的韭菜们，跟接盘 KCS 的韭菜们，一样被深套，没有最深，只有更深。
MultiVAC CTO 应翔（左），CEO 吕恒（右）。图片来源：MultiVAC官方Twitter
“我的kcs解套有望了”!
—— MultiVAC CMO Claire Wang
所以，韭菜们，你们是否还想着去参加第二场“血色婚礼”？再去接受一次腥风血雨的洗礼？或许又会血里挨刀，万一运气好一点，跑得快，兴许也能刀口舔血。谁知道呢？看看吧。
说到可怜的王晨，不仅没有抢购到自己团伙发行的 MTV，自己买来用来抢购 MTV 的 KCS 也被深套了。如果回头解套无望、割肉出局，估计这损失也只能自掏腰包了吧。
可怜啊，可叹啊……
王晨，KuCoin IEO 首发项目 MultiVAC (MTV)的首席市场官（CMO），放在币安，那就是一姐的角色，为了抢购自家的 MTV，没抢到 MTV，用来抢购 MTV 的、KuCoin 的平台币 KCS 被深套了。
为什么要拿自家的钱，买兄弟家的KCS，去抢购自家的 MTV 呢？而且还抢不到 MTV，还被 KCS 套路。
要不就是相信 KuCoin 和自己的团伙有可能把 MTV 的价格推高到发行价0.006美元之上？要不就是相信自己啊的 MTV 真的物有所值，至少比0.006美元值钱？抑或是，她之前在团伙中分到的 MTV 太少了，从二级市场再买点来凑个整？
无论如何，都挺让人感到心酸的吧，遍身罗绮者，不是养蚕人。
毕竟，MTV 这次 IEO 的发行价 0.006美元，比之前机构私募的价格 0.008美元还低不少，与最早期的天使投资进入的价格0.005美元相比，也贵不了多少。机构和天使投钱进来，还要等个一两年，即便 IEO 了，自己的代币还要被锁住，三四个月才能分批转让，这些人总不至于看着 MTV 的价格跌破 0.006美元吧。除非，他们的投资成本低于这些公开的数字，或者他们不在乎这些小钱。
另外，MultiVAC 所宣称的团队，配备还算齐整，战斗力看着也不错，从美团出来的人应该也不是吃素的吧。团伙首领拍出来的照片，也看着像早些年前okcoin、币安的徐明星、赵长鹏和何一，有点眼熟，很有潜力吧。
根据公开信息，MultiVAC 是一个为大规模去中心化应用设计的下一代高性能公链，提出了基于可验证随机函数选择分片（Sharding）节点的可信度概率模型，该项目曾在 2018 年年中融资 1500 万美金，投资机构包括 IDG、九合创投、NGC、JRR Crypto、Hashed、Arrington XRP 等。
MultiVAC 已在上个月上线测试网1.0 “凤凰”，按计划下个月底将上线测试网2.0，同时将发布测试版的挖矿客户端。下个季度将上线主网。
MultiVAC 最直接的、可类比的竞争对手，也是采用分片技术（Sharding）架设高性能公链的 QuarkChain，将于这个月底上线主网。QuarkChain 发行的代币 QKC，总量和分配比例、流通计划跟 MultiVAC 类似。QKC的发行总量和MultiVAC一样，都是100亿个，QKC目前的价格、流通市值、总市值基本上都是 MTV 的5倍左右。
MTV 和 QKC 之间巨大的价格差异，或许也是导致韭菜们产生接盘妄念的原因之一吧。
除了QuarkChain，Zilliqa、本体、以太坊2.0 等也都是业内为人熟知的分片（Sharding）项目，试图解决目前困扰比特币、以太坊1.0 等区块链网络性能问题。
作者：Satojiu（中本韭）
参考资料：
KuCoin’s First Spotlight Token Sale Sells out in 7 Seconds
KuCoin’s IEO Was a Massive Failure: Bots & Exchange Mismanagement
MultiVAC Project Overview And Analysis: In-Depth Report
对话风口上的KuCoin：项目「上线暴涨数倍」不是Spotlight的目的
公司 • blockbeats 发表了文章 • 2019-03-26 11:36
本月初，区块律动 BlockBeats 与币安 CEO 就当时非常火热的 Launchpad IEO 模式进行了一些深入探讨，在此之后多家主流交易所纷纷宣布会推出 IEO 平台，让投资者可以直接购买项目方的份额，其中不少项目在上市交易后价格激增，引发市场强烈关注。
昨天上午，KuCoin 公布了其代币众筹平台 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC，区块律动 BlockBeats 于第一时间与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 进行了对话。
作为行业内少有的以稳健著称的交易所，我们试图从他口中得知 Spotlight 平台的秘密以及交易所运营的一些趣事。
媒体和舆论近期对 IEO 模式给出了不少负面评价，有人称币安 Launchpad、火币 Prime 等模式实际上是在收割韭菜，你怎么看？
Michael Gan（KuCoin CEO，下称 Michael）：
我觉得数字资产交易平台这个行业，算是一个依托于互联网的行业，它本身的发展需要创新。新模式的出现，对于增加行业的多样性、调起用户的积极性来说，有一定的价值。
有些用户和媒体称这种方式是割韭菜，在我看来，其出发点可能是好的。交易所通过比之前更严苛的项目挑选方式，让更多人注意到区块链项目。如果这个项目本身优秀，长远发展有看点，那么这种模式没问题。但有问题的地方就在不同的交易所它的操作方式不同，有些交易所急功近利，希望在短期内获得收益，这实际上与用户的利益是冲突的。
关键是我们最早做这件事的初心是什么？是为了让项目得到曝光和发展，还是为了噱头炒作？初心，很关键。
区块律动 BlockBeats 注意到 KuCoin 最近推出了 Spotlight 平台，是顺应市场变化还是用户提出的需求？
Michael：
从 2017 年底开始创业到现在已经一年半了，KuCoin 团队的重点一直放在打造 Platform 2.0 的升级迭代上。我们升级了全新的交易系统、钱包风控系统、底层系统。你应该也注意到，KuCoin 到现在为止没有发生过重大安全事故，这是我觉得相当骄傲的成绩。
经过这么长时间产品的打磨，我们也开始考虑获得更多的影响力和曝光度，用户的呼声我们也会更加响应。作为一个国际化的交易平台，经常有用户质疑我们，为什么产品做的好却不去做宣传发声，实际上我们想要把产品做到最好，再通过宣传推给客户，否则对用户信任是一种伤害。
推出 Spotlight 平台，一方面是我们一直在找一个更好的形式，让真正优质的项目能获得更多市场关注，另一方面，也是顺应当下的用户和市场需求。
KuCoin Spotlight 和币安 Launchpad、火币 Prime 等平台有什么不同之处？
Michael：
主要在项目的选择上，这可能是我们和其他平台最大的区别。每个区块链项目都有自己的发展路线和解决问题的方案，同时，我们也会查看区块链项目团队和 KuCoin 的契合程度。
跟其他平台目前表现出现比较强的投机、短期套利现象不同，这对于交易所来说可以获得流量和收益，但这种影响是短期的。
等 Spotlight 上线后，大家可以去对比 KuCoin 推出的新项目和其他平台的项目，就会发现我们挑选的用意。我们想要达成的结果是，让更多人关注到新区块链项目在做事情，让更多的人参与进来，成为项目方的强力支持者。通过 Spotlight 平台，项目方获得了资金和早期的人气，可以获得很好的项目启动，获得良性、长期、可持续的发展。
KuCoin Spotlight 独特的地方在于我们可以将平台的用户融合为项目方的用户，让用户长期看待区块链项目，参与到区块链项目的运作和发展并从中获益，而不是去短期炒作、去投机。我们不希望看到「出道即巅峰」的现象。
如何评价 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC？
Michael：
MultiVAC 是我们从十几个项目中筛选出的。在挑选的过程中我也有参与，我会从一个外部参与者的视角审视他们的官网、白皮书等文件，得出对这个团队的初步印象。MultiVAC 非常注重细节，从白皮书到黄皮书，能让投资者对这个项目由浅至深地了解。
MultiVAC 的创始人 Frank 和我还有很多深入的交流，他之前参与开发的产品我也一直都在用。我本人对他个人的专业素养、项目愿景和个人诉求都相当认可，这与 KuCoin 的价值观很契合。
MultiVAC、Frank 给我的这种信任感让我愿意把 KuCoin 团队和 MultiVAC 一起联手，作为第一个项目在 Spotlight 上发布。
之前的币安 Launchpad 上架发售必涨，本周开始交易的Celer项目开始交易后甚至一度暴涨了数倍，社区内有人认为平台必须要维持新币上涨的趋势，否则平台将很快流失用户。如何看待上新必涨的观点？
Michael：
说实话，这种观点不仅针对我们这个行业。在股市中，也有一些共识是新股上市时肯定会涨。
这不仅仅是区块链行业的问题，任何有投资者参与的行业，投资者都对投资收益有期待。币价这件事交易所无法控制，健康的行情应该由项目方的开发、进度、里程碑、用户满意度和投资者的信任来共同支撑。BTT、FET 等项目通过短期、集中的营销获得了很好的市场反馈，但长远来看，我们认为项目质量是决定价格的关键。
至于我们 Spotlight 的第一个项目，KuCoin 的用户对我们非常信任，我们非常信任 MultiVAC，再加上 MultiVAC 实力不俗。我觉得从目前的数据来分析，MultiVAC 肯定会向更好的方向发展。
币安 Launchpad 掀起的 IEO 热点支撑交易所流量的红利，预计能持续多久后才会消退？
Michael：
区块链行业的市场情绪变化是在太快，大环境会影响市场，重点新闻会影响市场，任何风吹草动，市场都会躁动。至于红利的持续期，如果用户比较克制、不做短期炒作，我们也可以找到不错的项目，通过 Spotlight 给用户带去价值，模式应该可以持续下去。对于其他平台和参与者，我们无法预测，KuCoin 能做的就是找到最优秀的项目，然后帮助项目启动。
上周有交易所被传出日活 DAU 只有 3000，KuCoin 这边是什么数据？
Michael：
KuCoin 是 2017 年 9 月份上线的，上线后的那段时间用户主要集中在欧洲、东南亚和美洲。2017 年 12 月用户数突破 100 万，目前有 500 万注册用户。KuCoin 应该是用户分布最广泛的交易所，Tokeninsight 有一个报告分析过，我们用户分布里占比超过 1% 的国家或地区就有 28 个。
衡量一个交易所最简单的数据就是交易量，但我们之前的运营策略在交易量上并不侧重、而更多的在关注用户和产品，导致我们在许多数据平台上的交易额统计与用户基数不成正比，CoinmarketCap 上只排名 50-70 之间。但目前来看 KuCoin 的访问量在行业内非常突出，可以在行业内保持前五名。
大家都知道交易所的交易量是通过 API 接口来进行统计的，这种非标准化的限制在各个交易所汇报的数据里「各有千秋」。就像我们非常尊重的一家交易所 Coinbase，他们最近的估值达到了 80 亿美元，但 Coinbase 的交易量 CMC 排名只有 40 多名。
我对 KuCoin 还是非常自信的，今年会制定更多战略计划，也会与全球领先的交易团队和交易者沟通，产生更多的流动性，让交易量获得显著的提高。如果要给 KuCoin 打分的话，我会打良好。毕竟这是一家新公司，我们用一年半的走竞争对手已经走了四五年的路，还开发了一套技术能力在整个行业里都领先的系统平台，我们认为 KuCoin 在市场中有竞争优势。
业内有人称 KuCoin 做事风格文件、口碑也不错，与币安交易所有许多相似之处，所有他们称你们是小币安，你觉得如果要和币安竞争的话，优势和劣势分别是什么？
Michael：
首先，我从内心非常佩服币安。他们 2017 年起步，在短时间内就发展到行业领先的地位。KuCoin 和币安在很多方面类似，比如注重国际化，注重客户服务。我会经常学习币安好的地方，但我们也有在行业内做的出彩的几点。
KuCoin 相比币安有竞争力的地方在于我们的研发团队可能是行业内最好的。KuCoin 的所有系统都是独立自主研发的，我们的技术构架允许我们每天不停机部署上百次功能，用户也完全不会察觉到任何影响。
KuCoin 在安全领域做的也非常不错。我们其中一个合伙人 Eric，是直接负责钱包资产和安全事务的。KuCoin 的服务器除了 AWS 级别的防火墙之外，我们也有一套自主研究的 AI 深度学习防火墙，可以实时监测黑客对系统的渗透，在发起攻击前就能进行预防。市场上大大小小的交易所都出现过各种各样的问题，唯独 KuCoin 未报过任何一次事故。
另外，IDG 和经纬对我们进行的 A 轮投资，为此我们接受了非常严格的审计，让我觉得我们的运营可靠性在行业里也是领先的。
第四，KuCoin 的项目审核团队研发的大数据分析系统让我们接触到项目的真实情况。虽然项目团队会主观描述，但我们也能从客观维度发现数据来做出可靠的决策。
最后，KuCoin 的核心价值观让我们非常重视用户的反馈，我们所有的员工都被要求去各个渠道里倾听用户的声音，我也经常会在 Twitter、Reddit、Email 里回答用户的问题，尽可能地去满足他们的需求。
上面这些不一定是我们的优势，但肯定可以让我们在未来越来越有竞争力。
KuCoin 在出海的过程中遇到过什么难题吗？
Michael：
每个国家和地区都有自己的文化特性、法律法规，我们要根据这些实际情况对产品进行调整，也要对运营策略进行调整。
在进入意大利市场的时候，我们发现当地的法规要求做运营活动时不能进行奖励推广。在进入越南市场的时候，我们发现当地法规禁止加密货币作为支付货币。相比之下，澳大利亚就非常开放，这个国家街边都可以看到很多的比特币 ATM 机。
如果条件允许，是否会回归国内？
Michael：
我们目前面向的是国际市场，不仅仅是中国的法规存在一些限制，日本、欧洲一些国家也有类似的限制。KuCoin 一直关注每个国家的政策法规，我们的合规团队在持续研究相应的政策。如果我们最终发现一个比较好的方式来解决监管问题，就会与监管机构沟通，在当地做一些尝试。
近期平台币的热度是否让你感觉到数字加密货币市场正在回暖？
Michael：
说实话，最近确实有一点点要回暖的迹象。但是从长远来看，我觉得它可能只是一次小的波动。我从 2011 年接触整个市场，经历了 2013 年的大熊市，2015 年也遇到过下行周期，所以在现在这个阶段，我觉得还需要持续观望。
最近的一些热点事件确实带来了一些流量，但能持续多久还得看后续的事件，我更希望行业的所有参与者都一起努力，让后面到来的牛市更美好。
从当前来看，我始终认为数字加密资产行业是一个充满前景和价值的行业，当越来越多真正有技术的项目上线，将之前的劣质项目淘汰，行业最红会迎来上升周期。
这样的时段内最适合打好根基，我们去中心化的交易解决方案也即将上线，未来一年还会陆续推出 KuMex 合约平台，OTC Trading Desk GUMO 等产品布局，丰富 KCS 的生态建设。相比于其他交易所，寒冬里我们过的很暖和。
结语
受 IEO 利好消息的影响，近期多个交易所的平台代币价格大幅度上涨，成为近期最热门的投资标的之一。这种通过平台币来激发投资者情绪，使市场回暖的方式，在数字加密货币市场的熊市阶段，这种通过平台币来激起投资者热情、促使市场回暖的方式，具有一定的价值。
但在与 KuCoin CEO 交谈完之后，区块律动 BlockBeats 认为，无论 IEO 结果如何，无论平台币以后如何发展，这所有的一切都依赖于区块链项目本身，只有优质的项目才能诞生一个理性的投资市场。
投资者更不能为了短期利益而忽略经济常识，如果轻信所谓的「上币必涨」说法，可能会因此损失大量资产。
如果交易所利用这种韭菜投资心理上线一些劣质项目甚至是诈骗项目，通过 IEO 的模式牟利，必将造成交易所、项目方和投资者三输的结局。
|作者：区块律动BlockBeats 0x2
|欢迎添加作者微信 qkldlinda 与他进行交流！ 查看全部
昨天上午，KuCoin 公布了其代币众筹平台 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC，区块律动 BlockBeats 于第一时间与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 进行了对话。
作为行业内少有的以稳健著称的交易所，我们试图从他口中得知 Spotlight 平台的秘密以及交易所运营的一些趣事。
媒体和舆论近期对 IEO 模式给出了不少负面评价，有人称币安 Launchpad、火币 Prime 等模式实际上是在收割韭菜，你怎么看？
Michael Gan（KuCoin CEO，下称 Michael）：
我觉得数字资产交易平台这个行业，算是一个依托于互联网的行业，它本身的发展需要创新。新模式的出现，对于增加行业的多样性、调起用户的积极性来说，有一定的价值。
有些用户和媒体称这种方式是割韭菜，在我看来，其出发点可能是好的。交易所通过比之前更严苛的项目挑选方式，让更多人注意到区块链项目。如果这个项目本身优秀，长远发展有看点，那么这种模式没问题。但有问题的地方就在不同的交易所它的操作方式不同，有些交易所急功近利，希望在短期内获得收益，这实际上与用户的利益是冲突的。
关键是我们最早做这件事的初心是什么？是为了让项目得到曝光和发展，还是为了噱头炒作？初心，很关键。
区块律动 BlockBeats 注意到 KuCoin 最近推出了 Spotlight 平台，是顺应市场变化还是用户提出的需求？
Michael：
从 2017 年底开始创业到现在已经一年半了，KuCoin 团队的重点一直放在打造 Platform 2.0 的升级迭代上。我们升级了全新的交易系统、钱包风控系统、底层系统。你应该也注意到，KuCoin 到现在为止没有发生过重大安全事故，这是我觉得相当骄傲的成绩。
经过这么长时间产品的打磨，我们也开始考虑获得更多的影响力和曝光度，用户的呼声我们也会更加响应。作为一个国际化的交易平台，经常有用户质疑我们，为什么产品做的好却不去做宣传发声，实际上我们想要把产品做到最好，再通过宣传推给客户，否则对用户信任是一种伤害。
推出 Spotlight 平台，一方面是我们一直在找一个更好的形式，让真正优质的项目能获得更多市场关注，另一方面，也是顺应当下的用户和市场需求。
KuCoin Spotlight 和币安 Launchpad、火币 Prime 等平台有什么不同之处？
Michael：
主要在项目的选择上，这可能是我们和其他平台最大的区别。每个区块链项目都有自己的发展路线和解决问题的方案，同时，我们也会查看区块链项目团队和 KuCoin 的契合程度。
跟其他平台目前表现出现比较强的投机、短期套利现象不同，这对于交易所来说可以获得流量和收益，但这种影响是短期的。
等 Spotlight 上线后，大家可以去对比 KuCoin 推出的新项目和其他平台的项目，就会发现我们挑选的用意。我们想要达成的结果是，让更多人关注到新区块链项目在做事情，让更多的人参与进来，成为项目方的强力支持者。通过 Spotlight 平台，项目方获得了资金和早期的人气，可以获得很好的项目启动，获得良性、长期、可持续的发展。
KuCoin Spotlight 独特的地方在于我们可以将平台的用户融合为项目方的用户，让用户长期看待区块链项目，参与到区块链项目的运作和发展并从中获益，而不是去短期炒作、去投机。我们不希望看到「出道即巅峰」的现象。
如何评价 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC？
Michael：
MultiVAC 是我们从十几个项目中筛选出的。在挑选的过程中我也有参与，我会从一个外部参与者的视角审视他们的官网、白皮书等文件，得出对这个团队的初步印象。MultiVAC 非常注重细节，从白皮书到黄皮书，能让投资者对这个项目由浅至深地了解。
MultiVAC 的创始人 Frank 和我还有很多深入的交流，他之前参与开发的产品我也一直都在用。我本人对他个人的专业素养、项目愿景和个人诉求都相当认可，这与 KuCoin 的价值观很契合。
MultiVAC、Frank 给我的这种信任感让我愿意把 KuCoin 团队和 MultiVAC 一起联手，作为第一个项目在 Spotlight 上发布。
之前的币安 Launchpad 上架发售必涨，本周开始交易的Celer项目开始交易后甚至一度暴涨了数倍，社区内有人认为平台必须要维持新币上涨的趋势，否则平台将很快流失用户。如何看待上新必涨的观点？
Michael：
说实话，这种观点不仅针对我们这个行业。在股市中，也有一些共识是新股上市时肯定会涨。
这不仅仅是区块链行业的问题，任何有投资者参与的行业，投资者都对投资收益有期待。币价这件事交易所无法控制，健康的行情应该由项目方的开发、进度、里程碑、用户满意度和投资者的信任来共同支撑。BTT、FET 等项目通过短期、集中的营销获得了很好的市场反馈，但长远来看，我们认为项目质量是决定价格的关键。
至于我们 Spotlight 的第一个项目，KuCoin 的用户对我们非常信任，我们非常信任 MultiVAC，再加上 MultiVAC 实力不俗。我觉得从目前的数据来分析，MultiVAC 肯定会向更好的方向发展。
币安 Launchpad 掀起的 IEO 热点支撑交易所流量的红利，预计能持续多久后才会消退？
Michael：
区块链行业的市场情绪变化是在太快，大环境会影响市场，重点新闻会影响市场，任何风吹草动，市场都会躁动。至于红利的持续期，如果用户比较克制、不做短期炒作，我们也可以找到不错的项目，通过 Spotlight 给用户带去价值，模式应该可以持续下去。对于其他平台和参与者，我们无法预测，KuCoin 能做的就是找到最优秀的项目，然后帮助项目启动。
上周有交易所被传出日活 DAU 只有 3000，KuCoin 这边是什么数据？
Michael：
KuCoin 是 2017 年 9 月份上线的，上线后的那段时间用户主要集中在欧洲、东南亚和美洲。2017 年 12 月用户数突破 100 万，目前有 500 万注册用户。KuCoin 应该是用户分布最广泛的交易所，Tokeninsight 有一个报告分析过，我们用户分布里占比超过 1% 的国家或地区就有 28 个。
衡量一个交易所最简单的数据就是交易量，但我们之前的运营策略在交易量上并不侧重、而更多的在关注用户和产品，导致我们在许多数据平台上的交易额统计与用户基数不成正比，CoinmarketCap 上只排名 50-70 之间。但目前来看 KuCoin 的访问量在行业内非常突出，可以在行业内保持前五名。
大家都知道交易所的交易量是通过 API 接口来进行统计的，这种非标准化的限制在各个交易所汇报的数据里「各有千秋」。就像我们非常尊重的一家交易所 Coinbase，他们最近的估值达到了 80 亿美元，但 Coinbase 的交易量 CMC 排名只有 40 多名。
我对 KuCoin 还是非常自信的，今年会制定更多战略计划，也会与全球领先的交易团队和交易者沟通，产生更多的流动性，让交易量获得显著的提高。如果要给 KuCoin 打分的话，我会打良好。毕竟这是一家新公司，我们用一年半的走竞争对手已经走了四五年的路，还开发了一套技术能力在整个行业里都领先的系统平台，我们认为 KuCoin 在市场中有竞争优势。
业内有人称 KuCoin 做事风格文件、口碑也不错，与币安交易所有许多相似之处，所有他们称你们是小币安，你觉得如果要和币安竞争的话，优势和劣势分别是什么？
Michael：
首先，我从内心非常佩服币安。他们 2017 年起步，在短时间内就发展到行业领先的地位。KuCoin 和币安在很多方面类似，比如注重国际化，注重客户服务。我会经常学习币安好的地方，但我们也有在行业内做的出彩的几点。
KuCoin 相比币安有竞争力的地方在于我们的研发团队可能是行业内最好的。KuCoin 的所有系统都是独立自主研发的，我们的技术构架允许我们每天不停机部署上百次功能，用户也完全不会察觉到任何影响。
KuCoin 在安全领域做的也非常不错。我们其中一个合伙人 Eric，是直接负责钱包资产和安全事务的。KuCoin 的服务器除了 AWS 级别的防火墙之外，我们也有一套自主研究的 AI 深度学习防火墙，可以实时监测黑客对系统的渗透，在发起攻击前就能进行预防。市场上大大小小的交易所都出现过各种各样的问题，唯独 KuCoin 未报过任何一次事故。
另外，IDG 和经纬对我们进行的 A 轮投资，为此我们接受了非常严格的审计，让我觉得我们的运营可靠性在行业里也是领先的。
第四，KuCoin 的项目审核团队研发的大数据分析系统让我们接触到项目的真实情况。虽然项目团队会主观描述，但我们也能从客观维度发现数据来做出可靠的决策。
最后，KuCoin 的核心价值观让我们非常重视用户的反馈，我们所有的员工都被要求去各个渠道里倾听用户的声音，我也经常会在 Twitter、Reddit、Email 里回答用户的问题，尽可能地去满足他们的需求。
上面这些不一定是我们的优势，但肯定可以让我们在未来越来越有竞争力。
KuCoin 在出海的过程中遇到过什么难题吗？
Michael：
每个国家和地区都有自己的文化特性、法律法规，我们要根据这些实际情况对产品进行调整，也要对运营策略进行调整。
在进入意大利市场的时候，我们发现当地的法规要求做运营活动时不能进行奖励推广。在进入越南市场的时候，我们发现当地法规禁止加密货币作为支付货币。相比之下，澳大利亚就非常开放，这个国家街边都可以看到很多的比特币 ATM 机。
如果条件允许，是否会回归国内？
Michael：
我们目前面向的是国际市场，不仅仅是中国的法规存在一些限制，日本、欧洲一些国家也有类似的限制。KuCoin 一直关注每个国家的政策法规，我们的合规团队在持续研究相应的政策。如果我们最终发现一个比较好的方式来解决监管问题，就会与监管机构沟通，在当地做一些尝试。
近期平台币的热度是否让你感觉到数字加密货币市场正在回暖？
Michael：
说实话，最近确实有一点点要回暖的迹象。但是从长远来看，我觉得它可能只是一次小的波动。我从 2011 年接触整个市场，经历了 2013 年的大熊市，2015 年也遇到过下行周期，所以在现在这个阶段，我觉得还需要持续观望。
最近的一些热点事件确实带来了一些流量，但能持续多久还得看后续的事件，我更希望行业的所有参与者都一起努力，让后面到来的牛市更美好。
从当前来看，我始终认为数字加密资产行业是一个充满前景和价值的行业，当越来越多真正有技术的项目上线，将之前的劣质项目淘汰，行业最红会迎来上升周期。
这样的时段内最适合打好根基，我们去中心化的交易解决方案也即将上线，未来一年还会陆续推出 KuMex 合约平台，OTC Trading Desk GUMO 等产品布局，丰富 KCS 的生态建设。相比于其他交易所，寒冬里我们过的很暖和。
结语
受 IEO 利好消息的影响，近期多个交易所的平台代币价格大幅度上涨，成为近期最热门的投资标的之一。这种通过平台币来激发投资者情绪，使市场回暖的方式，在数字加密货币市场的熊市阶段，这种通过平台币来激起投资者热情、促使市场回暖的方式，具有一定的价值。
但在与 KuCoin CEO 交谈完之后，区块律动 BlockBeats 认为，无论 IEO 结果如何，无论平台币以后如何发展，这所有的一切都依赖于区块链项目本身，只有优质的项目才能诞生一个理性的投资市场。
投资者更不能为了短期利益而忽略经济常识，如果轻信所谓的「上币必涨」说法，可能会因此损失大量资产。
如果交易所利用这种韭菜投资心理上线一些劣质项目甚至是诈骗项目，通过 IEO 的模式牟利，必将造成交易所、项目方和投资者三输的结局。
|作者：区块律动BlockBeats 0x2
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本月初，区块律动 BlockBeats 与币安 CEO 就当时非常火热的 Launchpad IEO 模式进行了一些深入探讨，在此之后多家主流交易所纷纷宣布会推出 IEO 平台，让投资者可以直接购买项目方的份额，其中不少项目在上市交易后价格激增，引发市场强烈关注。
昨天上午，KuCoin 公布了其代币众筹平台 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC，区块律动 BlockBeats 于第一时间与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 进行了对话。
作为行业内少有的以稳健著称的交易所，我们试图从他口中得知 Spotlight 平台的秘密以及交易所运营的一些趣事。
媒体和舆论近期对 IEO 模式给出了不少负面评价，有人称币安 Launchpad、火币 Prime 等模式实际上是在收割韭菜，你怎么看？
Michael Gan（KuCoin CEO，下称 Michael）：
我觉得数字资产交易平台这个行业，算是一个依托于互联网的行业，它本身的发展需要创新。新模式的出现，对于增加行业的多样性、调起用户的积极性来说，有一定的价值。
有些用户和媒体称这种方式是割韭菜，在我看来，其出发点可能是好的。交易所通过比之前更严苛的项目挑选方式，让更多人注意到区块链项目。如果这个项目本身优秀，长远发展有看点，那么这种模式没问题。但有问题的地方就在不同的交易所它的操作方式不同，有些交易所急功近利，希望在短期内获得收益，这实际上与用户的利益是冲突的。
关键是我们最早做这件事的初心是什么？是为了让项目得到曝光和发展，还是为了噱头炒作？初心，很关键。
区块律动 BlockBeats 注意到 KuCoin 最近推出了 Spotlight 平台，是顺应市场变化还是用户提出的需求？
Michael：
从 2017 年底开始创业到现在已经一年半了，KuCoin 团队的重点一直放在打造 Platform 2.0 的升级迭代上。我们升级了全新的交易系统、钱包风控系统、底层系统。你应该也注意到，KuCoin 到现在为止没有发生过重大安全事故，这是我觉得相当骄傲的成绩。
经过这么长时间产品的打磨，我们也开始考虑获得更多的影响力和曝光度，用户的呼声我们也会更加响应。作为一个国际化的交易平台，经常有用户质疑我们，为什么产品做的好却不去做宣传发声，实际上我们想要把产品做到最好，再通过宣传推给客户，否则对用户信任是一种伤害。
推出 Spotlight 平台，一方面是我们一直在找一个更好的形式，让真正优质的项目能获得更多市场关注，另一方面，也是顺应当下的用户和市场需求。
KuCoin Spotlight 和币安 Launchpad、火币 Prime 等平台有什么不同之处？
Michael：
主要在项目的选择上，这可能是我们和其他平台最大的区别。每个区块链项目都有自己的发展路线和解决问题的方案，同时，我们也会查看区块链项目团队和 KuCoin 的契合程度。
跟其他平台目前表现出现比较强的投机、短期套利现象不同，这对于交易所来说可以获得流量和收益，但这种影响是短期的。
等 Spotlight 上线后，大家可以去对比 KuCoin 推出的新项目和其他平台的项目，就会发现我们挑选的用意。我们想要达成的结果是，让更多人关注到新区块链项目在做事情，让更多的人参与进来，成为项目方的强力支持者。通过 Spotlight 平台，项目方获得了资金和早期的人气，可以获得很好的项目启动，获得良性、长期、可持续的发展。
KuCoin Spotlight 独特的地方在于我们可以将平台的用户融合为项目方的用户，让用户长期看待区块链项目，参与到区块链项目的运作和发展并从中获益，而不是去短期炒作、去投机。我们不希望看到「出道即巅峰」的现象。
如何评价 Spotlight 的第一个项目 MultiVAC？
Michael：
MultiVAC 是我们从十几个项目中筛选出的。在挑选的过程中我也有参与，我会从一个外部参与者的视角审视他们的官网、白皮书等文件，得出对这个团队的初步印象。MultiVAC 非常注重细节，从白皮书到黄皮书，能让投资者对这个项目由浅至深地了解。
MultiVAC 的创始人 Frank 和我还有很多深入的交流，他之前参与开发的产品我也一直都在用。我本人对他个人的专业素养、项目愿景和个人诉求都相当认可，这与 KuCoin 的价值观很契合。
MultiVAC、Frank 给我的这种信任感让我愿意把 KuCoin 团队和 MultiVAC 一起联手，作为第一个项目在 Spotlight 上发布。
之前的币安 Launchpad 上架发售必涨，本周开始交易的Celer项目开始交易后甚至一度暴涨了数倍，社区内有人认为平台必须要维持新币上涨的趋势，否则平台将很快流失用户。如何看待上新必涨的观点？
Michael：
说实话，这种观点不仅针对我们这个行业。在股市中，也有一些共识是新股上市时肯定会涨。
这不仅仅是区块链行业的问题，任何有投资者参与的行业，投资者都对投资收益有期待。币价这件事交易所无法控制，健康的行情应该由项目方的开发、进度、里程碑、用户满意度和投资者的信任来共同支撑。BTT、FET 等项目通过短期、集中的营销获得了很好的市场反馈，但长远来看，我们认为项目质量是决定价格的关键。
至于我们 Spotlight 的第一个项目，KuCoin 的用户对我们非常信任，我们非常信任 MultiVAC，再加上 MultiVAC 实力不俗。我觉得从目前的数据来分析，MultiVAC 肯定会向更好的方向发展。
币安 Launchpad 掀起的 IEO 热点支撑交易所流量的红利，预计能持续多久后才会消退？
Michael：
区块链行业的市场情绪变化是在太快，大环境会影响市场，重点新闻会影响市场，任何风吹草动，市场都会躁动。至于红利的持续期，如果用户比较克制、不做短期炒作，我们也可以找到不错的项目，通过 Spotlight 给用户带去价值，模式应该可以持续下去。对于其他平台和参与者，我们无法预测，KuCoin 能做的就是找到最优秀的项目，然后帮助项目启动。
上周有交易所被传出日活 DAU 只有 3000，KuCoin 这边是什么数据？
Michael：
KuCoin 是 2017 年 9 月份上线的，上线后的那段时间用户主要集中在欧洲、东南亚和美洲。2017 年 12 月用户数突破 100 万，目前有 500 万注册用户。KuCoin 应该是用户分布最广泛的交易所，Tokeninsight 有一个报告分析过，我们用户分布里占比超过 1% 的国家或地区就有 28 个。
衡量一个交易所最简单的数据就是交易量，但我们之前的运营策略在交易量上并不侧重、而更多的在关注用户和产品，导致我们在许多数据平台上的交易额统计与用户基数不成正比，CoinmarketCap 上只排名 50-70 之间。但目前来看 KuCoin 的访问量在行业内非常突出，可以在行业内保持前五名。
大家都知道交易所的交易量是通过 API 接口来进行统计的，这种非标准化的限制在各个交易所汇报的数据里「各有千秋」。就像我们非常尊重的一家交易所 Coinbase，他们最近的估值达到了 80 亿美元，但 Coinbase 的交易量 CMC 排名只有 40 多名。
我对 KuCoin 还是非常自信的，今年会制定更多战略计划，也会与全球领先的交易团队和交易者沟通，产生更多的流动性，让交易量获得显著的提高。如果要给 KuCoin 打分的话，我会打良好。毕竟这是一家新公司，我们用一年半的走竞争对手已经走了四五年的路，还开发了一套技术能力在整个行业里都领先的系统平台，我们认为 KuCoin 在市场中有竞争优势。
业内有人称 KuCoin 做事风格文件、口碑也不错，与币安交易所有许多相似之处，所有他们称你们是小币安，你觉得如果要和币安竞争的话，优势和劣势分别是什么？
Michael：
首先，我从内心非常佩服币安。他们 2017 年起步，在短时间内就发展到行业领先的地位。KuCoin 和币安在很多方面类似，比如注重国际化，注重客户服务。我会经常学习币安好的地方，但我们也有在行业内做的出彩的几点。
KuCoin 相比币安有竞争力的地方在于我们的研发团队可能是行业内最好的。KuCoin 的所有系统都是独立自主研发的，我们的技术构架允许我们每天不停机部署上百次功能，用户也完全不会察觉到任何影响。
KuCoin 在安全领域做的也非常不错。我们其中一个合伙人 Eric，是直接负责钱包资产和安全事务的。KuCoin 的服务器除了 AWS 级别的防火墙之外，我们也有一套自主研究的 AI 深度学习防火墙，可以实时监测黑客对系统的渗透，在发起攻击前就能进行预防。市场上大大小小的交易所都出现过各种各样的问题，唯独 KuCoin 未报过任何一次事故。
另外，IDG 和经纬对我们进行的 A 轮投资，为此我们接受了非常严格的审计，让我觉得我们的运营可靠性在行业里也是领先的。
第四，KuCoin 的项目审核团队研发的大数据分析系统让我们接触到项目的真实情况。虽然项目团队会主观描述，但我们也能从客观维度发现数据来做出可靠的决策。
最后，KuCoin 的核心价值观让我们非常重视用户的反馈，我们所有的员工都被要求去各个渠道里倾听用户的声音，我也经常会在 Twitter、Reddit、Email 里回答用户的问题，尽可能地去满足他们的需求。
上面这些不一定是我们的优势，但肯定可以让我们在未来越来越有竞争力。
KuCoin 在出海的过程中遇到过什么难题吗？
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每个国家和地区都有自己的文化特性、法律法规，我们要根据这些实际情况对产品进行调整，也要对运营策略进行调整。
在进入意大利市场的时候，我们发现当地的法规要求做运营活动时不能进行奖励推广。在进入越南市场的时候，我们发现当地法规禁止加密货币作为支付货币。相比之下，澳大利亚就非常开放，这个国家街边都可以看到很多的比特币 ATM 机。
如果条件允许，是否会回归国内？
Michael：
我们目前面向的是国际市场，不仅仅是中国的法规存在一些限制，日本、欧洲一些国家也有类似的限制。KuCoin 一直关注每个国家的政策法规，我们的合规团队在持续研究相应的政策。如果我们最终发现一个比较好的方式来解决监管问题，就会与监管机构沟通，在当地做一些尝试。
近期平台币的热度是否让你感觉到数字加密货币市场正在回暖？
Michael：
说实话，最近确实有一点点要回暖的迹象。但是从长远来看，我觉得它可能只是一次小的波动。我从 2011 年接触整个市场，经历了 2013 年的大熊市，2015 年也遇到过下行周期，所以在现在这个阶段，我觉得还需要持续观望。
最近的一些热点事件确实带来了一些流量，但能持续多久还得看后续的事件，我更希望行业的所有参与者都一起努力，让后面到来的牛市更美好。
从当前来看，我始终认为数字加密资产行业是一个充满前景和价值的行业，当越来越多真正有技术的项目上线，将之前的劣质项目淘汰，行业最红会迎来上升周期。
这样的时段内最适合打好根基，我们去中心化的交易解决方案也即将上线，未来一年还会陆续推出 KuMex 合约平台，OTC Trading Desk GUMO 等产品布局，丰富 KCS 的生态建设。相比于其他交易所，寒冬里我们过的很暖和。
结语
受 IEO 利好消息的影响，近期多个交易所的平台代币价格大幅度上涨，成为近期最热门的投资标的之一。这种通过平台币来激发投资者情绪，使市场回暖的方式，在数字加密货币市场的熊市阶段，这种通过平台币来激起投资者热情、促使市场回暖的方式，具有一定的价值。
但在与 KuCoin CEO 交谈完之后，区块律动 BlockBeats 认为，无论 IEO 结果如何，无论平台币以后如何发展，这所有的一切都依赖于区块链项目本身，只有优质的项目才能诞生一个理性的投资市场。
投资者更不能为了短期利益而忽略经济常识，如果轻信所谓的「上币必涨」说法，可能会因此损失大量资产。
如果交易所利用这种韭菜投资心理上线一些劣质项目甚至是诈骗项目，通过 IEO 的模式牟利，必将造成交易所、项目方和投资者三输的结局。
|作者：区块律动BlockBeats 0x2
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