即使首日表现不佳，但目前来看，作为链接加密货币行业与传统金融行业的最佳枢纽，Bakkt 未来仍然可期。



9 月 23 日美国东部时间晚 8 点，隶属于美国洲际交易所（ICE）旗下的加密货币交易平台 Bakkt 终于缓缓启动了，第一笔比特币期货合约以 10115 美元的价格成交。

这标志着这第一个符合美国监管的以实物交割的比特币期货产品上线。

这笔交易对于 Bakkt 来说来得「太晚了」，去年 8 月，ICE 洲际交易所宣布计划成立子公司 Bakkt，曾高调打响了华尔街觊觎加密货币市场的一枪。诞生之初，Bakkt 就获得了来自李嘉诚旗下维港投资、腾讯背后第一大股东 Naspers、微软风投 M12、币圈高盛 Galaxy Digital 等 12 家顶级机构的 1.83 亿美元融资，估值突破了 7.4 亿美元 。

在 ICE 的野心中，Bakkt 将是为金融机构、大宗商品交易者和消费者提供数字资产交易、存储和支付服务的全新平台。彼时，Bakkt 也就有了“加密货币纽交所”的光环。

但由于 Bakkt 的第一份期货产品由于需要集齐包括交易（DCM）、清算（DCO）以及托管在内的三份牌照，所以自宣布至今，其推出就遭遇了三次推迟。

今年 8 月， Bakkt 在官方博客宣布获得纽约州金融服务厅（NYDFS）的批准，以及纽约州信托许可监管批准，正式攻下最后一块托管牌照，也终于结束了一年的跳票生涯。

经历万难且在万众瞩目中启动的 Bakkt，第一天的表现未有爆发式增长。这引来了一些失望，但还有不少人仍然看好它。


华尔街动力不足？Bakkt首日表现不佳


Bakkt 成绩如何？

Bakkt 的比特币（USD）期货产品分为每日合约和月度合约两种。当 Bakkt 启动 2 个半小时之后，Bakkt 显示已经完成 8 笔交易，成交 8 个比特币，目前仍在继续增长中，截至下午 5 点，已成交 28 个比特币。






两个半小时 8 笔交易，以及总计约 8 个 BTC 的交易量，显然与人们心中的「华尔街资金决堤而来」的预期相差甚远；与此对比的是，芝商所比特币期货在其第一周的交易额为 4.6 亿美元，目前的交易额约为 7 亿美元。

此外，虽然有着“牛市之光”的光环，但比特币的现货市场似乎并不买账，反应平淡，截止发稿前，比特币的价格仅上涨 0.5％ 至约 9,950 美元。近期，比特币已经横亘在 1 万美元上下数月之久。

高期待的落空，使得不少负面声音开始涌现，有人悲观感叹“Bakkt 利好出尽的利空已经出尽了”、“专业机构对于比特币会有信仰？ 别做梦了。 ”、“持续了一年的炒作”；还有人调侃称“说好的华尔街为我们接盘呢？”、“币圈真实交易量，尽在 Bakkt？”、“是时候放出宝二爷在米国圈养的老韭菜了”。

事实上，以上猜测也不无合理的地方。对于 Bakkt 的热情减弱，也许是 Bakkt 首日表现不佳的原因之一。毕竟从在 2018 年底首次宣布开始至今，随着推出时间的持续延误，加密货币社区对 Bakkt 的情绪从高涨过渡至冷静之后，也不乏耐心耗光的可能性。

昨日，加密货币分析师 Alex Kruger 在 Twitter 上对 2777 人进行了一份民意测验，检测就发现，认为 Bakkt 会受到打击的人和认为 Bakkt 不会受到打击的意见平分秋色:49％ 的人投票赞成“失败”，而 51％ 的人投票赞成“成功”。

但更值得注意的是，Bakkt 的主要客户，同时也被视作此次最有可能为加密货币市场带来新升级的机构资金，又去哪了呢？也许仍然在观望。

在此前，Odaily星球日报就在《李嘉诚投的交易所Bakkt，真的能让华尔街买比特币吗？》文章中指出，虽然 Bakkt 有望解决合规与托管的难题，但就传统投资者对于加密数字货币的兴趣，Bakkt 却无法一时改变，币安研究院表示，加密数字货币表面上看起来是没有内在价值的，或者说无法用传统的估值方法计算内在价值，导致很多投资人“看不懂”，或认为其投资的安全边际极低，导致他们提不起兴趣。

此外，对于机构资金入场的预计乐观也是此次期望落空的原因。

尽管近期机构动作频频，被认为是 2019 年数字货币市场回温的最大助推动力，但据币安交易所 CEO 赵长鹏认为，散户仍在推动比特币价格大幅上涨方面发挥着关键作用，并没有看到机构以更快的速度增长，尽管币安的机构和零售交易都在增长，但散户在交易量中所占比例约为 60%，与去年大致相同。

DGroup 创始人 & Bitfinex 股东赵东也对 Odaily星球日报表示，机构资金的入场并没有我们想象地乐观。他表示，就其在 OTC 市场的观察与经验来看，当大量增量资金进场之际，巨额资金往往不问价格，“最疯狂的时候是一天卖一两亿的比特币，能卖到 10% 的溢价，这叫牛市。现在这一波是所谓 family office，对于加密资产是少量的资产配置，并没有整个市场的共振。”

不过仍然有声音认为不必放大低迷的初始交易量。

机构交易工具提供商 TradeBlock 的研究主管 Todaro 乐观地表示：“随着数字货币空间的不断成熟以及时间的推移，我们应该看到这些产品相对于现货的交易量会增加。”但是，他也表示需求不会立即增加。

但这可以看作是一个积极的开头，当前 Bakkt 交易量为每小时大约一个 BTC，如果以这种速度持续下去，一个月也能完成不少的交易量。

Three Arrow Capital 的联合创始人兼首席执行官 Su Zhu 也持乐观态度，他认为事情最终会改变。

他公开表示，“Bakkt 很可能先是涓涓细流，然后是洪水决堤。 现实情况是，大多数受监管的期货合约在第一天得到的采纳率很低，仅仅是 b / c。并非所有期货经纪商都准备好了清算合约，许多期货经纪商想等等看，股票报价机构甚至没有被纳入风险系统等等。”


仍然不可小觑的Bakkt


即使首日表现不佳，但目前来看，作为链接加密货币行业与传统金融行业的最佳枢纽，Bakkt 未来仍然可期。

合规是 Bakkt 最明显的优势，ICE 的公信力，加上其合规的实物交割产品，为传统的机构资金的进入创造了一条合规的渠道选择，将鼓励那些想要投资比特币却没有合规投资渠道的机构参与比特币市场。

此外，Bakkt 在合规之路的迈出，尤其在托管服务上的合规，不仅为竞品推出实物交割的期货产品提供成功范本。当前，LedgerX 和获得 TD Ameritrade 支持的 ErisX，就正在计划推出与 Bakkt 的同样的实物交割合约。

还为比特币ETF 的推出铺石砌瓦。此前，美国证监会 SEC 曾屡次否决比特币ETF 的申请，原因是无法确认比特币的托管和市场价格不被操纵。今年 6 月，SEC 主席 Jay Clayton 对外重申了批准比特币ETF 的先决条件：“托管是主要问题，SEC 如何真正知道投资者拥有数字资产？" 当前 Bakkt 即将推出的托管服务透明安全，满足监管对比特币ETF 的托管要求，为推出比特币ETF 排除了最大的障碍。

但合规也并非全部。上个牛市末推出的 CBOE （芝加哥期权交易所）及 CME（芝加哥商业交易所）均为合规交易所，但由于其产品均无实物交割，导致无需比特币就能做空，也加快了次年大熊市的到来脚步。

相比之下，做空不再是无限制的、每日都能进行实物交割的比特币期货产品，是其被机构赋予信任的基石。毕竟，交易者必须有足够数量的比特币实物来支撑当天的交易，从而大幅减少了市场价格被操纵的可能。

此外，Bakkt 期货的繁荣，对于 BTC 价格来说也形成了长期利好。大都会资本创始人 BMan 表示：“这一机制意味着机构资金做空比做多困难，因为无论做多做空都需要准备比特币实物保证金，做空手上的币就贬值，做空就是做空自己的仓位。”

不过 Bakkt 的今日表现，也为这长达一年的高曝光量降了不少“火”，对于投资者们来说，或许该意识到，牛市来得没我们想象中猛烈。


文 | 芦荟  编辑 | 卢晓明
Odaily星球日报（ID：o-daily） 查看全部

（图片来源：pixabay）


据Coindesk 9月22日报道，衍生品市场芝加哥商品交易所集团宣布，它将从明年第一季度开始提供比特币期货合约的期权交易。

这家总部位于芝加哥的公司早在2017年12月就推出了比特币期货产品，与此同时，它的竞争对手芝加哥期权交易所（CBOE）也推出了这一产品。

芝加哥商品交易所在上周五的声明中表示，它推出比特币期权的目的是为客户提供“用于精确对冲和交易的额外工具”。目前，该产品正在等待监管机构的审查。

芝加哥商品交易所集团的股票指数和另类投资产品全球主管Tim McCourt表示：

    基于不断增长的客户需求和比特币期货市场的强劲势头，我们相信比特币期权的推出将为我们的客户提供额外的灵活性，以交易和对冲他们的比特币价格风险。同时，这些新产品旨在帮助机构和专业交易员管理比特币现货市场敞口，并在受监管的交易所环境下对冲比特币期货头寸。


该公司详细表示，自2017年推出以来，它已经完成20次“成功”的期货到期结算，超过3300个个人账户在交易这些合约。该公司补充称，至交割商品交易所的比特币期货合约日均交易量接近7000份。

2019年3月，芝加哥期权交易所突然改变策略，停止了比特币期货产品的交易。这使得芝加哥商品交易所成为了美国唯一的比特币期货提供商。

不过，芝加哥商品交易所即将迎来一个新的竞争对手，洲际交易所及其子公司Bakkt届时将开始推出一种新的期货产品。与芝加哥商品交易所的现金合约不同，洲际交易所将提供实物结算的比特币期货产品，这意味着客户将收到实际的比特币，而不是等值的现金。


原文：https://www.coindesk.com/cme-group-is-launching-bitcoin-options-early-in-2020
作者：Daniel Palmer
编译：Captain Hiro 查看全部

图片来源：flickr


美国证券交易委员会（SEC）已对两项比特币交易所交易基金（ETF）提案作出推迟的决定。

Bitwise资产管理公司与纽约证券交易所Arca提交的第一份ETF提案于2月15日在联邦公报上公布，开启了第一个45天的倒计时，以便SEC对申请作出初步决定。美国证券交易委员会总共有240天时间批准或否决任何ETF提案。周五的决定意味着美国证券交易委员会现在进入下一个45天的倒计时来对提案进行下一步考虑。

因此，美国证券交易委员会周五表示将在2019年5月16日之前“批准或否决，或延后以确定是否反对拟议的规则变更”。

根据周五的信函，美国证券交易委员会迄今已就拟议的规则变更收到了21条评论。

SEC同样推迟了VanEck和SolidX与Cboe BZX Exchange合作提交的另一项比特币ETF提案。 VanEck / SolidX提案最初是在近一年前提交，但是在美国历史上最长时间的政府停摆期间被撤回。 VanEck首席执行官Jan van Eck解释说，政府停摆——至少暂时——暂停了美国证券交易委员会与提交提案的公司之间的对话。

Cboe于今年1月下旬重新提交该提案，并于2月20日在联邦公报上公布。周五，美国证券交易委员会也延后了这一决定，将5月21日定为其作出明确决定或延后决定的日期。

尽管美国证券交易委员会尚未批准任何比特币ETF，但社区中有很多人认为比特币ETF可能会在今年到来。

美国证券交易委员会委员Robert Jackson在2月初接受Roll Call采访时表示，他认为ETF提案将“最终满足监管机构设定的标准”。

Kobre Kim律师事务所的Jake Chervinsky律师甚至更加乐观，此前在接受采访时，他表示，“加密货币生态系统再发展10个月完全有可能最终让比特币ETF获得批准。”


原文：https://www.coindesk.com/sec-postpones-decision-on-bitwises-bitcoin-etf-proposal?hootPostID=95585cbcb547adc9eb3ef029f6161ed1
作者：Nikhilesh De
编译：Apatheticco 查看全部

芝加哥期权交易所（CBOE）以及投资公司VanEck和金融服务公司SolidX已于日前重新向美国证券交易委员会（SEC）提交上市比特币（BTC）交易所交易基金（ETF）的规则更改申请。VanEck数字资产战略总监Gabor Gurbacs于1月31日公布了此次文件提交。

ETF是表现为基金股份形式，追踪一揽子资产的证券，该基金作为受监管的被动投资工具，被一些人视为加密货币大规模采用的潜在标志。

芝加哥期权交易所最初于1月23日撤回其要求上市比特币ETF的规则变更请求，当时其发言人向Cointelegraph表示，撤回其请求的决定是由于美国政府停摆，而审查期即将在27日结束。一些法律专家当时指出，美国政府由于美墨边境隔离墙建设问题而发生停摆，美国证券交易委员会的运营能力十分有限。

美国证券交易委员会多次推迟其决定，申请程序也经历了多次延迟。这些公司最初于2018年6月6日就向美国证券交易委员会提交了比特币ETF申请，随后在8月，委员会将ETF上市的决定推迟到9月30日。委员会随后要求各界对该申请发表进一步评论，声称尚未就规则变更的任何问题“得出任何结论”。

12月，该决定再次推迟，由于拟议的规则变更于2018年7月2日首次在联邦纪事上公布，而最长审议期只有240天，因此必须在2019年2月27日前得出最终结果。 


原文：CBOE Re-Applies With US SEC to List Bitcoin Exchange-Traded Fund
来源：Cointelegraph
作者：Aaron Wood
编译：Miracle Zhang 查看全部

芝加哥期权交易所（CBOE）下属BZX Equity Exchange显然已经撤回了美国证交会提出的规则变更请求。根据1月23日发布的官方公告，BZX撤回了一项拟议的规则变更，该规则变更将允许一个比特币ETF在该交易所上市。

ETF是根据基金份额按比例跟踪一揽子资产的证券，被一些人视为加密货币作为受监管的被动投资工具被大规模采用的潜在进步。

正在等待批准的ETF得到了投资公司VanEck和金融服务公司SolidX的支持。该提案于2018年6月首次向美国证交会提交，然而该金融监管机构援引《证券交易法》第19条多次推迟对规则变更的决定。做出决定的最后截止日期定于2月27日。

CBOE发言人告诉Cointelegraph，美国政府在审查期临近结束时关闭最终导致决定被撤回。一些法律专家指出，美国证交会将因政府关闭而不得不在有限的基础上运作，而这次政府关闭是美国-墨西哥边境墙计划导致的政治僵局所引发的结果。根据发言人的说法，CBOE计划之后再次提交申请。

根据美国证交会提交的文件，VanEck和SolidX比特币信托基金的每股定价为200,000美元。SolidX首席执行官Daniel H. Gallancy表示，高定价反映了该基金意在机构投资者而非散户。

一些专家则对比特币ETF的未来表示怀疑。上周，加密货币创业家兼CNBC定期撰稿人Brian Kelly表示，2019年比特币ETF获批依旧“没戏”。

Kelly表示，美国证交会不太可能改变对加密货币ETF的怀疑态度，因为“有太多悬而未决的问题。” 据该分析师称，解决现有问题需要一年多的时间。

美国证交会委员Hester Peirce—因为对委员会拒绝Winklevoss双胞胎提出的比特币ETF的决定的异议而被称为“加密货币之母”—表示比特币ETF“绝对有可能实现”，但可能需要一段时间：

    “绝对有可能可以是20年后，也可能是明天。对此大可不必太较真。毕竟证交会花了很长时间才[建立] 了金融科技中心。他们可能需要更多时间去批准一个场内交易产品。”




原文：CBOE Withdraws Rule Change Request to List Bitcoin Exchange-Traded Fund
来源：cointelegraph
作者：Aaron Wood
编译：Maya 查看全部

自去年12月芝加哥期权交易所(Cboe)和商品交易所集团(CME Group)分别推出比特币期货合约及比特币衍生品以来，已过去了一年时间。由于在过去的几个月里，市场一直处于超级熊市周期，因此，加密货币经济在现货市场价格触及历史高点以来已经发生了很大变化。与此同时，比特币期货合约一直在增长，一些怀疑者仍然认为，这些衍生品对加密货币现货价格构成了破坏性的影响。


期货产品是否“驯服”了比特币的现货价格?
 

去年，在Cboe和CME推出基于比特币的期货合约前几周，比特币价格大幅飙升。在Cboe推出期货产品7天后，比特币价格创下了每枚19600美元的历史新高，但从那时起，其价格就一直在下跌。另一方面，随着比特币交易价格多次下跌，CME和Cboe的比特币衍生品交易量大幅飙升。CME最近在12月7日发布的流动性报告显示，比特币期货交易量在11月出现反弹，此后比特币价格一度遭受重创。10月份的情况亦是如此，CME比特币期货合约的日均成交量（ADV）显著增长。Cboe的ADV统计数据显示，在全年所有的诱多和随后的抛售中，情况都是完全相同的。





Cboe和CME是全球最大的外汇交易所，自去年12月以来一直在出售基于比特币的衍生品


持怀疑态度的人一直认为，比特币期货市场是导致加密货币市场长期低迷的“罪魁祸首”，并且指出期货价格实际上“决定了比特币的现货价格”。许多人认为，当贵金属(PM)衍生品首次推出时，它们定义并压低了黄金和白银等贵金属的价格。比特币信徒们应该还记得，CME名誉主席利奥•梅拉梅德（Leo Melamed）去年对路透社（Reuters）表示，比特币期货市场将"驯服"比特币。他说道：

    “我们将进行监管，让比特币不再狂野，也不会变得更狂野。我们将把它驯服成一种有规则的常规交易工具。”






CME 2018年12月7日发布的比特币期货报告


利用杠杆作空现货市场
 

比特币期货市场一推出，熊市接踵而来，这让人们怀疑比特币衍生品市场参与者是否在操纵现货价格。像国家级行为体和金融机构这样的大型参与者可以通过广泛的现货交易所购买比特币，然后在Cboe和CME的期货合约中利用杠杆开出空头头寸。





Cboe 11月20日的交易量与CME当天的交易量持平，随后比特币现货市场出现了5天的抛售。


就像中国的比特币矿工曾表示他们正在做空比特币一样，期货交易员从现货交易所购买到比特币后，也可以慢慢将比特币重新在市场进行抛售，并且通过期货头寸进行套期保值以免受损失。多年前贵金属市场也曾发生过类似的操纵行为，只是现在实物黄金被大量纸黄金产品替换换了而已。

本周，CME和Cboe市场的日均成交量都达到了约3500 - 7000份合约，并且在市场转变前的某些日子里日均成交量的规模更大。例如，11月20日，CME的比特币期货合约数达到14490的高点。有趣的是，同日Cboe的比特币期货交易量与CME 的日均成交量相当。巧合的是，在CME比特币衍生品合约数飙升后的5天里，比特币现货价格从每枚4670美元下跌至3600美元。





Cboe和CME 2018年11月11日这天的比特币合约情况


此外，比特币期货的预期自2017年12月以来已经发生了很大变化，当时人们仍的期望值在2万美元至5万美元之间。相反，目前12月、1月和2月的合约价格在3200 - 3500美元之间，这让Blocktower Capital和阿里•保罗(Ari Paul)对比特币的押注看起来过时了。事实上，押注比特币价格将在12月28日前达到5万美元的Ledger X合约当天就以溢价迅速售出。Ledger X总裁Juthica Chou表示，出售的期货较当时的现货价格高出约25%。







更多比特币期货产品即将推出
 

目前判断比特币期货产品是否对现货价格产生了负面影响还为时过早，但怀疑人士声称，自比特币期货产品推出以来，此类市场对加密货币没有产生积极影响。除了Cboe和CME推出了比特币衍生品外，其他大型金融机构也加入了推出比特币衍生品这一行列。纳斯达克（Nasdaq）媒体团队副总裁约瑟夫•克里斯汀纳特(Joseph Christinat)对媒体表示，纳斯达克将在2019年上半年推出自己的比特币期货。随后，洲际交易所(Intercontinental Exchange)透露，Bakkt将于12月12日推出其比特币衍生品产品，但推迟了推出时间。现在，Bakkt希望从1月24日开始销售该期货产品，其合约将有别于Cboe和CME的期货产品。Bakkt的期货产品计划以美元计价，同时据报道，每笔交易“都会以实物来交割比特币”。


原文：How Bitcoin Futures Products Affected Cryptocurrency Markets in 2018
作者：Jamie Redman
编译：Libert 查看全部

比特币期货既没有套期保值的需要，也没有商业或机构用途，把比特币“变成”受监管的期货，当做一种投机和赌博的工具，或许意味着与中本聪的乌托邦理想渐行渐远了。

如果你是日本17世纪以前的一个稻民，你的生活将苦不堪言。虽然种植水稻的成本或多或少是固定的，种子、肥料、水和人力，但你在市场上得到的最终价格却是靠天吃饭的。在丰收期间，大米价格会下跌；在粮食歉收之际，大米价格会飙升。

随着农民、商人和贸易商的增加，1710年，世界上第一个现代的、有组织的期货交易所——日本大阪的堂岛大米交易所（Dojima Rice Exchange）出现了，该交易所是为了在标准化合同的基础上进行大米期货交易而设立的。因此，被称为“期货合约”。

从理论上讲，标准化大米期货合约的初衷是为了给大米提供稳定性。农民可以锁定其产品的未来价格，进而做到对大米的生产价格心中有数。而投机者或者贸易商则可能采取相反的做法，从后续合约交割时产生的差价中获利。但是，之后发生的一些事情却推翻了这些假设。大米歉收并没有导致大米价格上涨，反而导致大米价格暴跌。

由于日本经济很大程度上仍然依赖大米作为交换媒介，所以那些以大米为收入来源的武士们在大米价格与现行货币相比大幅下跌时感到惊慌失措。在大米收成和大米价格成反比的关系中，投机者和所谓的的共谋者们趁机闯入大米期货市场，囤积大量大米并对价格进行操纵，进而导致了大面积的饥荒。日本早期在期货市场的经验远非提供稳定、容易获得和透明的大米市场，而是灾难性的市场。在接下来的几十年发生的事情，无外乎为了试图理解管理期货市场的机制，确保大米的最低价格和最高价格，政府赞助、监管和最终与战略商店的联动，进而确保早期大米期货市场的失误不再重演。

 
那么这一切与加密货币有什么关系呢？


一些观察人士注意到，11月20日，纽约证券交易所(NYSE)负责人称Bakkt将推迟原计划于12月20日推出的首个完全受监管的比特币期货合约，具体推迟到2019年1月24日。在已经失去利好消息的加密货币市场上，这使得本已陷入困境的比特币价格再度下挫，之后又有所回升。

市场反应过度是有争议的，交易员将Bakkt视为解决加密货币价值问题的“杀手锏”，但另一方面，这种看法似乎有些过于乐观，并且会促使本就被质疑受到高度操纵的加密领域的投机现象进一步加剧。


1. 比特币还不是一种战略资产

尽管我非常希望比特币有朝一日能成为像粮食一样的战略物资，但目前还没有。无论是作为交换媒介还是价值储存手段，比特币都需要多年时间来证明自己。因为它几乎不为商人所接受，机构投资者对此持怀疑态度，也没有正式的机构将其视为全球舞台上的主要参与者。

与大米不同的是，我们目前还不需要比特币来维持生存——它远非一种战略物资。再加上比特币有无数的替代品，除了上千种可用的加密货币外，还有贵金属、法定货币、艺术品、不动产（房产）和其他收藏品。我们或许可以不用比特币，但对于普通日本民众而言，他们没有大米可能就无法生活很久。


2. 谁在购买这些比特币期货？ 

受挖矿地点，困难程度和电力成本的影响，比特币的挖矿成本也千差万别，期货市场上比特币的全球最低价格将驱使矿工前往期货价格能保证他们达到最低盈利的地点，但这也意味着，通过锁定未来的比特币价格，更多的矿工可能参与到有利可图的挖矿地点中，进而提高哈希值，侵蚀挖矿本身带来的利润。与传统农业不同，比特币挖矿的供给侧等式得到的响应几乎是瞬时的（the response to the supply-side equation of Bitcoin mining is almost instantaneous ），比特币的哈希值是透明并且可以被监控到的。不像稻农，他不能把他的稻田连根拔起，比特币矿工可以，无论是身体上还是通过各种采矿池。不像农场，比特币矿工可以简单地关掉他们的采矿设备，但不能指望农民在种植季节中途停止种水稻。

比特币挖矿也有可变成本，这意味着即使比特币挖矿者购买一份期货合约，锁定比特币挖矿的上述生产成本，但考虑到成本会随着时间的变化而改变，也无法保证未来的价格足以支付成本。

另一个主要区别是，稻农不能在种植季节中途交换他们的作物，洪水泛滥的稻田不能突然换成种植小麦或土豆，但比特币矿工可以。基于价格和成本，他们可以重新配置矿机，以开采任何在当时最有利可图的加密货币——加密货币的矿工们目前已经这么做了。

比特币期货合约远非提供确定性和稳定性，而是在未来日期交付一定数量的比特币，这将削弱许多商业加密货币开采者已经享有的灵活性。当一个加密货币的矿工可以在需要时切换到另一个加密货币时，他们为什么要承诺将来交付比特币？

因此，如果矿工不一定是比特币期货合约的主要买家，那么谁是？

就像是18世纪初的日本——交易员和投机者可能是比特币期货市场的关键因素，这只会导致巨大的热潮，其特点是表现出非理性繁荣和极度悲观，就像今天的比特币市场。一个受到全面监管的比特币期货市场远非稳定的预兆，它将加剧比特币和其他加密货币臭名昭著的极端波动，并削弱其作为交换媒介和价值储存手段的作用。比特币期货市场非但不会被越来越多的人接受，反而会加剧人们对已经缩水的比特币市场的猜测和操纵。


3.比特币期货已经出现一段时间了

在令人眼花缭乱的加密货币高峰期，芝加哥交易所（CBOE）和芝加哥商品交易所（CME）都大张旗鼓地发布了自己的比特币期货合约。交易员原本预计每天有数万份合约，但市场尚未做好准备。由于托管解决方案令人怀疑， 机构投资者尚持观望态度，交易量并未达到交易所的预期。

综合来看，在2018年第三季度，CBOE和CME每天合计交易约9000份合约，由于机构资金仍处于观望状态，这一交易量不太可能在短期内很快上升。相比之下，CME在2018年第二季度每天交易1800万份与石油、黄金、利率和标普500指数等相关产品的合约。

更糟糕的是，杠杆效应并不适用于比特币。交易者需要给标普500合约的交易提供4％的抵押品，而同一交易员则需要为一笔比特币交易提供10倍，即40%的抵押品。这意味着在一个清算所中要存入超过4000美元以进行10000美元的交易，这很难说是资源的有效配置。但考虑到比特币价格的波动性，最终CBOE和CME要求比特币期货交易中处于高位的人来承担交易对手风险，也就不足为奇了。

由于大型机构占据了期货市场交易量的大部分，它们在比特币市场的明显缺席意味着比特币期货的交易可能仍将保持低位。除了投机之外，比特币期货没有进行套期保值的需要，也没有主要的商业或机构用途。虽然比特币期货的自然客户可能会在某一天出现，但那一天还没有到来。至少在小麦和大米期货方面，大型农场主和农产品生产商以及农产品用户都需要期货合约来对冲掉他们的风险，但由于比特币几乎不是其他产品的原料，所以至少在这点上很难看出，除了矿工，谁还需要对冲比特币价格波动的风险。正如前面提到的那样，比特币可以直接兑换成其他加密货币。

 
结论


不可否认的是，目前，整个加密货币市场一片萧条。该行业应该追求的是建立基础设施，为更广泛的采用、易于访问和使用案例奠定基础，而非试图希望有另一个加密货币来拉高套现。虽然我无法想象中本聪对比特币的终极愿景是什么，但我认为，把比特币“变成”受监管的期货，当做一种投机和赌博的工具，这显然与中本聪的乌托邦理想相距甚远。

可以肯定的是，比特币期货合约，尤其是在微软、星巴克和纽交所的支持下，将有助于将一批全新的用户带入低迷的加密货币市场，进而去引发人们的注意和兴趣。尽管加密货币领域可能需要公众的关注来重新激发人们对加密货币和区块链技术的兴趣，但加密货币不需要更多的投机——它们需要更多的采用。


本文由小葱App翻译整理，有大量删节。原文标题：Bitcoin Futures are Not the Future of Bitcoin，来源：GoodAudience，作者：PatrickTan，译者：靳倩倩 查看全部

“醒了，跌得真惨。”

交易员老金告诉31QU，昨天他早早就睡下了，今天一大早醒来，发现手机里都是昨晚比特币价格暴跌的消息，接着一看账户，发现之前挂的低价买单都成交了。

“本来以为行情会等到今晚夜间才会出现，没想到提前了。”老金表示，幸好没有玩杠杆，不然就昨天晚上的情况，爆仓是分分钟的事情。

老金的经历并非个案。

昨夜凌晨，已经横盘了几个月的比特币突然暴跌，价格一度突破6000美元大关，最低价格达5544美元。

短时间内，比特币市值蒸发了150亿美元，相比去年底近 20000 美元的高价，比特币已经跌去了70%。

比特币的暴跌也直接影响了全球加密货币市场，据CoinMarketCap数据，加密货币总市值一度跌至1817.35亿美元，为去年10月30日以来最低值。

主流币跌幅均在10%以上，整个加密市场也是一片惨淡，是哪些因素共同导演了这场暴跌？

 
1 暴跌
 

市场的快速波动直接影响了交易，一时间，和老金一样，因突然爆仓而恐慌的投资人开始在各个社交群中吐槽交流。

“醒来一看，发现自己的账户缩水了。”刘宇朋友圈里，控诉着平台的不作为，他表示，昨天晚上他开空的单子，有利润后他以市场价格平仓，但总是提示自己价格不能平仓，还要以更低的价格平仓，他完全一头雾水。

另外，还有人戏称，BCH还没有大跌，比特币先大跌，“无论情况如何，利益受损的都是中小投资者。”

数字货币投资机构BKCM创始人兼CEO Brian Kelly在接受采访时表示，比特币下跌源于市场担忧BCH硬分叉，以及升级后会造成比特币和比特币现金市场的混乱，“我们正处于加密货币内战中”。

11月15日上午，“比特币暴跌”的话题登上新浪微博热搜第4位，搜索热度为650978，热度还在不断上升。

据31QU了解，两个月前，“比特币暴跌”一词也登上热搜榜，热度次于“薛之谦复合”。

根据统计数据显示，11月14~15日凌晨，市场爆仓总价值约为4.1亿美元，其中BTC爆仓总量189万张，爆仓价值1.89亿美元；ETH爆仓总量1086.9万张，爆仓价值1.087亿美元；EOS爆仓总量744.86万张，爆仓价值0.744亿美元；ETC爆仓总量123.29万张，爆仓价值0.123亿美元。

除了被爆仓的，还有凭借惊险操作、火中取栗成功的人。

“我现在就希望平台不要回滚。”资深交易员囤仔仔展示给31QU的数据显示，昨天晚上，他通过做空、做多双向操作，盈利超过700%，但由于各种原因，大多数用户怨声载道，平台有可能会将数据回滚。

通过分析可以发现，无论是现货还是期货，整个加密货币市场无一例外都受到了比特币暴跌的影响，尤其是在熊市下，这种情绪被市场放大，甚至蔓延到其他领域。

在CoinMarketCap上排名前10位的加密货币中，基本上主流货币在过去24小时内都出现了两位数的损失。

据Bitstamp数据显示，除了比特币，以太坊目前的价格约为179美元，为2017年7月以来的最低水平。整个加密货币市值24小时内下跌了150亿美元。

是什么原因，让横盘了2个月之久的比特币暴跌，也让本就惨淡的加密货币市场再次遭遇重创？

 
2 卷入BCH战争
 

BCH分叉的两大阵营，如今激战正酣。

“我无意与澳本聪开战，因为一旦开战会连累BTC暴跌支撑，甚至跌破5000，导致更长久的熊市，但是你们也看到了，他咄咄逼人，我只能应战到底！就让暴风雨来的更猛烈些吧！”

昨晚，这段话一度被认为是吴忌寒本人对澳本聪的回击，但后来证实，只是一个名为“吴忌寒BITMAIN”用户，冒充吴忌寒发表的“宣言”。

虽然发言人是冒充的，但“吴忌寒BITMAIN”的言论却在散户之中形成了“恐慌性”共识。在并在BCH即将分叉的24小时内，确实有大量持有者选择卖出BTC。

事实上，“吴忌寒BITMAIN”的言论之所以得到了许多人的认可，是因为这名用户对比特币价格预测的逻辑并非空穴来风。

根据江卓尔在BCH中文社区的分析，假如这场算力战争从游击战上升到了算力的歼灭战，且CSW真的如同自己在采访中所说“用钱碾碎BCH的ABC版本”，则势必会在算力战争之初，让BTC的算力被抽空一定的比重，来支持双方的这次分叉之争。

所以，对于手上持有大量比特币的比特大陆和CSW团队来说，要想打赢这场算力战，一方面需要彼此出售比特币来购买自己团队所支持的BCH分叉版本，维持价格稳定；另一方面则是需要支付一定比重的比特币去为算力战的各项成本消耗买单。

因此，算力大战双方的集中出售，是这次比特币暴跌的直接推手。

另一方面，算力战争会让一部分BTC算力流失，转而投向BCH的战场。

我们可以分析得出这样一个结果：在BTC挖矿难度已经大幅度提升的当下，由于BTC的区块大小被Core锁死为1M，因此：算力减少40% → 出块速度减少40% → 每10分钟1个1M区块变成每10分钟0.6个区块=0.6M区块 → BTC和2017年底一样，发生超级大拥堵 → BTC交易打包手续费将提高到20-30% 。

根据去年年底时的比特币价格变动可知，当比特币算力下降或是消失一定比重时，将严重破坏比特币的使用体验，也会在一定程度上引起比特币的恐慌性抛售。

 
3 横久必跌
 

据Coinmarketcap平台数据，比特币自9月份以来，一直处在6500美元横盘的状态。

横盘指币价在一段时间内波动幅度小，无明显的上涨或下降趋势。

一般来说，伴随着横盘出现的还有一个概念叫做“横久必跌”。横盘时间久了，下跌的概率就大很多，从BTC历史上横盘位置来看，每一次的横盘都会出现下跌。

更何况，目前的加密货币市场还是处于熊市状态，市场情绪比较脆弱，更偏向于做空。

而在熊市的影响下，加密货币的交易量逐日锐减。

根据非小号数据显示，9月份以来，比特币交易量在40亿美元左右，这与今年年初的210亿美元判若云泥。

这是一个恶性循环，因为交易量骤降，所以比特币市场变成一潭死水，玩家会大多采取观望的态度，而市场上流通的比特币越少，比特币横盘的时间就会越长。

自今年2月以来，比特币高开低走，一路下跌，五次逼近6000美元。

加密货币投资公司Galaxy Digital创始人兼CEO Mike Novogratz表示，6000美元是比特币的生命线。

ThinkMarkets U.K.Aslam首席市场分析师纳伊姆·阿斯拉姆说：“最近在6500美元一带筑底的努力失去动力后，我们看到了一些非常悲观的信号。”他认为，一旦跌破6000美元生命线，比特币价格就会很难再次上扬。

知名加密货币交易员Brian Stutland和Jim Iuorio也表示，如果比特币价格跌破6000美元大关，一些规模较大的矿工也会发现难以盈利。

长久的横盘，且横盘指数紧贴比特币生命线，这条生命线也就是比特币持有者的心理防线。一直以来，散户的神经就紧绷着，币圈有任何风吹草动，影响就会被无限放大到比特币币价上。

就在11月15日凌晨，比特币轰然下跌，币价一泻千里。

 
4 CBOE的“交割日效应”
 

除了上述两个原因，还有一个消息极易被忽略，那就是芝加哥期权交易所（CBOE）比特币期货交割。

而这可能才是此次比特币价格迅速下跌的根本原因。

CBOE的期货交割与比特币价格走势有什么关系呢？

北京时间11月15日凌晨3点45分，是芝加哥期权交易所比特币期货交易进入结算的时间点，此时正是比特币价格阶段性最低点，火币报价5783美金。似乎期货交割与比特币价格走势有一定关系。

如果只是时间点的巧合，并不能说明问题本质，因为决定价格走势的，还是期货本身。

首先用传统股票市场的期货交易作类比。

中国香港股市每次股指期货合约交割前夕恒生指数往往会出现比较大的震荡，这是因为交割日当天，所有盈亏都会被强制结算，于是利益相关方会选择通过大量买入或卖出股票，以此控制价格，从而获利。交割日是指期货结算的当天。

当然随着期货交割完成，这种效应会迅速散去，股市行情也就恢复正常。

这些特征，在比特币期货市场也逐渐显现。

在数字货币市场里，临近交割时，利益相关方也会选择在交割日当天拉升或打压比特币的价格，以此确保自己在期货市场上争取到更有利的价格。

“买入价格与交割日价格对比，如果你选择做空，就像今天这样的行情，你铁定赚钱。如果做多，可能要亏很多。”资深的金融行业从业者楚冠天告诉31QU。

至于为什么会出现这种影响，楚冠天这样说道：“这就和长跑一样，最后一两百米都会选冲刺一下，反映在数字货币市场，就是临近交割日波动会急剧放大。”

同时，期货交易通常伴随着比较高的杠杆，即所有的盈利和亏损会成倍放大。如果方向判断正确就赚钱，判断错误，就很有可能爆仓。

当然，如果这些都只是猜测，那么发生在2017年底的大崩盘，则直接给比特币期货冠上了“交割日效应”的名号。

从去年12月中旬，CBOE和CME推出了比特币期货，一时间广大投资者都认为这是数字货币市场走向成熟的标志。但是事情发展，俨然走向了预期的反面。

因为CBOE开通比特币期货交易的那一天，就是比特币的历史最高点。

2017年12月18日，比特币价格达到历史最高点19266美金，从此之后一蹶不振。比特币“交割日效应”被铭记。

当然，并不是每一次交割日来临，比特币价格都会暴跌，因为比特币价格最终是由多空双方博弈导致的结果，如果比特币行情足够低迷，那么留给空头的空间就会比较有限。此时，多头便会占据优势，价格就会向上涨。

为了让交易者清楚美国两大比特币期货交易所交割日时间，规避风险，31QU特地将交割日时间呈现在此：

1.芝加哥期权交易所（Cboe）交割时间在月中，在每个月第三周的周三下午2:45（芝加哥时间），北京时间第二日凌晨3:45。

2.芝加哥商品交易所（CME）交割时间在月底，每个月最后一周周五下午4点（伦敦时间），北京时间晚上11点。

 
5 OKEx的“临门一脚”
 

当然，除了Cboe的影响，OkEx期货平台提前交割BCH期货合约与交易故障，也为脆弱的市场蒙上了一层阴影。

2018年11月14日14:00，OKEx以BCH分叉为由提前交割BCH期货合约，对此，市场普遍表示不理解，难以接受。也许这位微博分析师“比特币黄金分析师”道出了大家的心声，他认为，OkEx的一意孤行会导致大量维权。

也有博主认为，这导致了市场恐慌性抛盘。

屋漏偏逢连阴雨，正当OKEx提前交割BCH合约，市场充斥负面情绪时，OKEx期货平台的故障，让脆弱的市场雪上加霜。

11月15日凌晨时分，OKEx期货平台出现故障，导致投资者无法“平空做多”。这就导致一旦盈利，将无法获利出局，一旦市场反转，也无法做多获利。

对于脆弱的市场，这似乎成了压死骆驼的最后一根稻草。目前为止，OKEx比特币期货价格依然处于5400美金左右，远低于市场价格。


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暴跌过后，市场并没有归于平静，还有一场分叉战争悬在空中。

无论是吴忌寒还是澳本聪之间的战争，还是Cboe期货交割，亦或者是OKEx期货故障，每一个事件背后都是天量资本的激烈博弈。

作为旁观者，我们无法预测市场下一秒走势，更无法对市场波动产生任何影响。

但是我们必须清楚，宁静背后，是各股势力的暗流涌动，一着不慎，便有可能满盘皆输。

作为投资者，永远需要对市场保持敬畏之心。 查看全部

美国证券交易委员会（SEC）概述了审查与各种比特币（BTC）交易所交易基金（ETF）申请相关的拟议规则变更的时间框架，要求“任何一方或其他人”在11月5日前提交支持或拒绝拟议的比特币ETF的声明。SEC还称，其先前不同意所有三个申请人提案的拟议规则变更将在委员会审查之前保持有效。

美国证券交易委员会（SEC）概述了审查与各种比特币（BTC）交易所交易基金（ETF）申请相关的拟议规则变更的时间框架。

根据美国证券交易委员会10月4日提交的文件，审查期对三个不同申请人提出的九个独立ETF进行了审查。

新的修订影响了ProShares与纽约证券交易所一同提出的在比特币ETF交易所NYSE Arca交易的比特币ETF申请。其他受影响的申请还有来自Direxion的五个进一步提议的ETF，也在纽约证券交易所Arca上市——还有两个来自GraniteShares的申请，将在CBOE上市。

美国证券交易委员会已经要求“任何一方或其他人”在11月5日前提交支持或拒绝拟议的比特币ETF的声明。

SEC监管机构概述，其先前不同意所有三个申请人提案的拟议规则变更将在委员会审查之前保持有效。

在另一份通知中，美国证券交易委员会已对GraniteShares拟议的运营模式提出的具体变更和澄清提出了修正案。

Cointelegraph 8月底报道，美国证券交易委员会选择在其拒绝批准后的第二天审查其拒绝九项ETF提案的决定。因为SEC发现产品不符合“交易法”第6（b）（5）条的要求，特别是要求国家证券交易所的规则旨在防止欺诈和操纵行为和做法。 


原文：US SEC Sets November 5 Deadline for Reviewing Nine Bitcoin ETF Applications
来源：cointelegraph
作者：Marie Huillet
编译：Miranda
免责声明：Cointelegraph此前曾报道美国证券交易委员会将10月26日作为审查的截止日期。目前Cointelegraph已经更新了文章，以反映美国证券交易委员会的日期变更。 查看全部

据Coindesk 9 月21日报道，美国证券交易委员会（SEC）于本周四宣布，它已开始审理是否批准又一项关于比特币交易所交易基金（ETF）的提案。

美国SEC发布了一份由芝加哥期权交易所（Cboe ）BZX Exchange, Inc.提交的“涉及是否批准拟议规则变更的程序”。如果批准的话，芝加哥期权交易所将获准在今年早些时候上线比特币交易所交易基金。

美国SEC希望能在这一过程中从公众那里获得更多的信息——据该机构称，迄今为止，SEC已经收到了有关拟议规则变更的1400多条评论。

美国SEC秘书Brent Fields表示：

鉴于拟议规则变更所引起的法律和政策问题，在这个时候提出诉讼是合理的。提起诉讼并不表明委员会就所涉及的任何问题已达成任何结论。相反，SEC寻求并鼓励有关人士就拟议的规则改变提出意见。


根据该提案的条款，VanEck和SolidX将创建一个比特币信托基金，由SolidX提供信托的份额。美国SEC已经推迟了对此事的决定，而且根据现有法规，它可能将最终决定推迟到明年2月份。

上个月，美国SEC在拒绝了9项比特币ETF提案后掀起了轩然大波，但它很快就改变了这种做法，并对已经做出的决定进行进一步审查。目前，对于这一提案何时完成，还有待观察。


原文：SEC Moves to Make Decision on VanEck-SolidX Bitcoin ETF Proposa
作者：Nikhilesh De
编译：Captain Hiro 查看全部