港交所
港交所并购伦交所明确进军数字资产交易，冲击现有格局
市场 • leek 发表了文章 • 2019-09-12 11:22
9月11日，香港交易及结算所有限公司（下称港交所）宣布，其已向 London Stock Exchange Group plc（下称伦交所）的董事会提议，将两家公司合并。同一日，伦敦交易所在18：00时左右回应“董事会将审议此提案，并将另行发布公告。”
此并购事件若成功，不仅对目前以证券、债券为主的资本市场产生重要影响，也可能会影响到全球的数字资产交易。因为并购文件中提及会做数字资产的交易。而根据港交所规划，就在未来两三年执行。
港交所的区块链野心
在港交所发布收购要约的同时，港交所行政总裁李小加发表网志《踏上“連接全球”的新征途》，解读香港交易所提议与伦交所合并。李小加称，伦敦证交所与香港交易所均为全球最重要市场的金融基础设施，两者如能成功结合，将创造一个全球布局、世界领先、覆盖亚欧美三大时区、同时为美元、欧元和人民币等主要货币提供国际化的金融交易服务，合计市值有望超过700亿美元的交易所集团，向全世界市场参与者及投资者提供前所未有的、适应未来市场需求的全球市场互联互通平台。
值得注意的是，李小加特别提到了数字资产领域的发展。李小加认为，伦敦证交所与香港交易所的强强连手，与港交所年初制定的《战略规划2019-2021》高度契合，是其中三大主题合乎逻辑的自然延伸：立足中国（把握人民币国际化和人民币计价资产走向全球金融体系、以及中国企业和居民进行全球化配置的巨大需求）、连接全球（把互联互通的产品和地域范围极大地拓展）、拥抱科技（把握数据资产、以及先进的金融科技技术应用）。如果这一交易获得成功，必然可促进港交所“连接世界”战略目标的实现。
李小加是数字资产的乐观派。
今年3月31日，李小加在2019中国（深圳）IT领袖峰会上发表了主题为“数据与资本的远与近”的演讲。李小加表示，5G时代将会出现新的交易所、新的交易模式。而区块链、加密技术等将有助于数据在不同主体间的大规模交易。
李小加称，在数字化社会，算力就是核动能，完全能够支撑5G的发展，AI突飞猛进。在5G时代，越来越多的是数据成为大宗商品和原材料，今天的云计算相当于过去的能源，今天的传输就是过去的运输。
李小加认为，数据的传输需要考虑到所有人的隐私、商业机密、竞争利益和政府监管需求，要在加密的情况下，把数据的使用权分享和买卖，而不是将裸数据卖掉。
李小加明确，使用区块链技术，完全可以解决数据的确权、定价、存证、信用和溯源。特别是溯源，基于区块链技术，可以让数据所有者的利益经过若干年之后依然返还到数据所有者手中。解决了数据隐私和数据孤岛以及其他一系列底层问题之后，李小加认为，5G时代将会出现新的交易模式，也会出现新的交易所。从技术手段重塑中国在5G时代的资本时代，让中国实现重大超越。
在港交所2月份发布的《战略规划2019-2021》中，更是明确提出：“在使用新科技方面，我们将以试点方式循序渐进地探索包括区块链、云计算等在内的新科技应用，例如我们将在沪深港通的交易后分配中应用区块链技术。”
该战略规划还明确，大数据（尤其是医学研究、消费习惯等方面的大数据）很有潜力成为金融市场的一大新的资产类别，通过大数据的交易和共享，人类可以更快更好地进行技术革命推动社会进步。这为交易所的发展提供了全新的机遇。
《战略规划2019-2021》指出了港交所在区块链方面的行动信心：“作为中央市场营运方，香港交易所凭借监管机构及市场赋予我们的公信力在大数据的加密、确权和结算等环节具有先天优势，完全有可能推动金融市场引入大数据这一资产类别的历史进程。虽然在此方面也许不需要很大的财务投资，但启动一个全新的市场运营模式一定会充满挑战。目前这一战略还处在早期探索阶段，但我们对这一方向充满信心。”
数字资产交易所变局
伦交所其实对通过区块链技术实现数字资产交易同样有深入研究。
早在2015年，包括伦交所、伦敦清算所、法国兴业银行、芝加哥商品交易所集团（CME Group）、瑞银集团（UBS）以及欧洲清算中心（Euroclear）等机构就一起联合成立了一个跨行业集团，探索区块链技术如何可以改变证券交易的清算和结算方式。根据《华尔街日报》披露的信息，在当年，他们至少开过三次会议。
2017年7月，隶属于伦交所集团的意大利证券交易所和 IBM共同宣布，他们正在构建一个区块链解决方案，以助力欧洲中小企业 (SME) 的证券发行过程实现数字化。新系统旨在简化股权信息的跟踪和管理，创建一个包含所有股东交易记录的分布式共享注册表，从而帮助发掘新的交易和投资机会。
进入2019年，伦交所对区块链的应用步伐加快。2019年2月，该交易所的母公司伦敦股票交易所集团（LSEG）在金融科技创业公司Nivaura主导了2000万美元的融资。据报道，该公司正在开发世界上第一个以加密货币计价的区块链结算债券。
不久之后，今年5月份，伦交所的CEORathi在接受采访时指出，分布式账本技术（DLT）可能会在英国股市中发挥作用。Rathi对发行过程中使用的区块链技术表示了信心，并补充说他可以看到该技术也可被用于结算。
虽然伦交所没有明确数字资产交易的时间表，但是，2019年3月11日，伦交所发布了一则有关交易入场的公告，公告内容包含名为Invesco Elwood Global Blockchain UCITS ETF的区块链ETF，于11日登陆伦交所，登陆后伦交所的投资者可参与该指数基金。在ETF内，占比例较高的分别是为数字资产提供计算芯片的台积电，以及运营比特币期货交易业务的CME Group，除了这两家公司以外，ETF投资组合对象还包括Apple、Intel和AMD等跟区块链有业务关联的企业。
除了伦交所，包括纳斯达克、澳大利亚证券交易所都已经投入对基于区块链的数字资产交易的研究。
诚如李小加所言，数字资产将成为未来数字世界的重要资产，传统交易所对此无不虎视眈眈。如果这些传统交易所进入，对目前原生的数字资产交易所格局可能带来巨大冲击。
文章来源：互链脉搏（ID：HiveEcon），作者：互链脉搏·元尚 查看全部
此并购事件若成功，不仅对目前以证券、债券为主的资本市场产生重要影响，也可能会影响到全球的数字资产交易。因为并购文件中提及会做数字资产的交易。而根据港交所规划，就在未来两三年执行。
港交所的区块链野心
在港交所发布收购要约的同时，港交所行政总裁李小加发表网志《踏上“連接全球”的新征途》，解读香港交易所提议与伦交所合并。李小加称，伦敦证交所与香港交易所均为全球最重要市场的金融基础设施，两者如能成功结合，将创造一个全球布局、世界领先、覆盖亚欧美三大时区、同时为美元、欧元和人民币等主要货币提供国际化的金融交易服务，合计市值有望超过700亿美元的交易所集团，向全世界市场参与者及投资者提供前所未有的、适应未来市场需求的全球市场互联互通平台。
值得注意的是，李小加特别提到了数字资产领域的发展。李小加认为，伦敦证交所与香港交易所的强强连手，与港交所年初制定的《战略规划2019-2021》高度契合，是其中三大主题合乎逻辑的自然延伸：立足中国（把握人民币国际化和人民币计价资产走向全球金融体系、以及中国企业和居民进行全球化配置的巨大需求）、连接全球（把互联互通的产品和地域范围极大地拓展）、拥抱科技（把握数据资产、以及先进的金融科技技术应用）。如果这一交易获得成功，必然可促进港交所“连接世界”战略目标的实现。
李小加是数字资产的乐观派。
今年3月31日，李小加在2019中国（深圳）IT领袖峰会上发表了主题为“数据与资本的远与近”的演讲。李小加表示，5G时代将会出现新的交易所、新的交易模式。而区块链、加密技术等将有助于数据在不同主体间的大规模交易。
李小加称，在数字化社会，算力就是核动能，完全能够支撑5G的发展，AI突飞猛进。在5G时代，越来越多的是数据成为大宗商品和原材料，今天的云计算相当于过去的能源，今天的传输就是过去的运输。
李小加认为，数据的传输需要考虑到所有人的隐私、商业机密、竞争利益和政府监管需求，要在加密的情况下，把数据的使用权分享和买卖，而不是将裸数据卖掉。
李小加明确，使用区块链技术，完全可以解决数据的确权、定价、存证、信用和溯源。特别是溯源，基于区块链技术，可以让数据所有者的利益经过若干年之后依然返还到数据所有者手中。解决了数据隐私和数据孤岛以及其他一系列底层问题之后，李小加认为，5G时代将会出现新的交易模式，也会出现新的交易所。从技术手段重塑中国在5G时代的资本时代，让中国实现重大超越。
在港交所2月份发布的《战略规划2019-2021》中，更是明确提出：“在使用新科技方面，我们将以试点方式循序渐进地探索包括区块链、云计算等在内的新科技应用，例如我们将在沪深港通的交易后分配中应用区块链技术。”
该战略规划还明确，大数据（尤其是医学研究、消费习惯等方面的大数据）很有潜力成为金融市场的一大新的资产类别，通过大数据的交易和共享，人类可以更快更好地进行技术革命推动社会进步。这为交易所的发展提供了全新的机遇。
《战略规划2019-2021》指出了港交所在区块链方面的行动信心：“作为中央市场营运方，香港交易所凭借监管机构及市场赋予我们的公信力在大数据的加密、确权和结算等环节具有先天优势，完全有可能推动金融市场引入大数据这一资产类别的历史进程。虽然在此方面也许不需要很大的财务投资，但启动一个全新的市场运营模式一定会充满挑战。目前这一战略还处在早期探索阶段，但我们对这一方向充满信心。”
数字资产交易所变局
伦交所其实对通过区块链技术实现数字资产交易同样有深入研究。
早在2015年，包括伦交所、伦敦清算所、法国兴业银行、芝加哥商品交易所集团（CME Group）、瑞银集团（UBS）以及欧洲清算中心（Euroclear）等机构就一起联合成立了一个跨行业集团，探索区块链技术如何可以改变证券交易的清算和结算方式。根据《华尔街日报》披露的信息，在当年，他们至少开过三次会议。
2017年7月，隶属于伦交所集团的意大利证券交易所和 IBM共同宣布，他们正在构建一个区块链解决方案，以助力欧洲中小企业 (SME) 的证券发行过程实现数字化。新系统旨在简化股权信息的跟踪和管理，创建一个包含所有股东交易记录的分布式共享注册表，从而帮助发掘新的交易和投资机会。
进入2019年，伦交所对区块链的应用步伐加快。2019年2月，该交易所的母公司伦敦股票交易所集团（LSEG）在金融科技创业公司Nivaura主导了2000万美元的融资。据报道，该公司正在开发世界上第一个以加密货币计价的区块链结算债券。
不久之后，今年5月份，伦交所的CEORathi在接受采访时指出，分布式账本技术（DLT）可能会在英国股市中发挥作用。Rathi对发行过程中使用的区块链技术表示了信心，并补充说他可以看到该技术也可被用于结算。
虽然伦交所没有明确数字资产交易的时间表，但是，2019年3月11日，伦交所发布了一则有关交易入场的公告，公告内容包含名为Invesco Elwood Global Blockchain UCITS ETF的区块链ETF，于11日登陆伦交所，登陆后伦交所的投资者可参与该指数基金。在ETF内，占比例较高的分别是为数字资产提供计算芯片的台积电，以及运营比特币期货交易业务的CME Group，除了这两家公司以外，ETF投资组合对象还包括Apple、Intel和AMD等跟区块链有业务关联的企业。
除了伦交所，包括纳斯达克、澳大利亚证券交易所都已经投入对基于区块链的数字资产交易的研究。
诚如李小加所言，数字资产将成为未来数字世界的重要资产，传统交易所对此无不虎视眈眈。如果这些传统交易所进入，对目前原生的数字资产交易所格局可能带来巨大冲击。
文章来源：互链脉搏（ID：HiveEcon），作者：互链脉搏·元尚 查看全部
9月11日，香港交易及结算所有限公司（下称港交所）宣布，其已向 London Stock Exchange Group plc（下称伦交所）的董事会提议，将两家公司合并。同一日，伦敦交易所在18：00时左右回应“董事会将审议此提案，并将另行发布公告。”
此并购事件若成功，不仅对目前以证券、债券为主的资本市场产生重要影响，也可能会影响到全球的数字资产交易。因为并购文件中提及会做数字资产的交易。而根据港交所规划，就在未来两三年执行。
港交所的区块链野心
在港交所发布收购要约的同时，港交所行政总裁李小加发表网志《踏上“連接全球”的新征途》，解读香港交易所提议与伦交所合并。李小加称，伦敦证交所与香港交易所均为全球最重要市场的金融基础设施，两者如能成功结合，将创造一个全球布局、世界领先、覆盖亚欧美三大时区、同时为美元、欧元和人民币等主要货币提供国际化的金融交易服务，合计市值有望超过700亿美元的交易所集团，向全世界市场参与者及投资者提供前所未有的、适应未来市场需求的全球市场互联互通平台。
值得注意的是，李小加特别提到了数字资产领域的发展。李小加认为，伦敦证交所与香港交易所的强强连手，与港交所年初制定的《战略规划2019-2021》高度契合，是其中三大主题合乎逻辑的自然延伸：立足中国（把握人民币国际化和人民币计价资产走向全球金融体系、以及中国企业和居民进行全球化配置的巨大需求）、连接全球（把互联互通的产品和地域范围极大地拓展）、拥抱科技（把握数据资产、以及先进的金融科技技术应用）。如果这一交易获得成功，必然可促进港交所“连接世界”战略目标的实现。
李小加是数字资产的乐观派。
今年3月31日，李小加在2019中国（深圳）IT领袖峰会上发表了主题为“数据与资本的远与近”的演讲。李小加表示，5G时代将会出现新的交易所、新的交易模式。而区块链、加密技术等将有助于数据在不同主体间的大规模交易。
李小加称，在数字化社会，算力就是核动能，完全能够支撑5G的发展，AI突飞猛进。在5G时代，越来越多的是数据成为大宗商品和原材料，今天的云计算相当于过去的能源，今天的传输就是过去的运输。
李小加认为，数据的传输需要考虑到所有人的隐私、商业机密、竞争利益和政府监管需求，要在加密的情况下，把数据的使用权分享和买卖，而不是将裸数据卖掉。
李小加明确，使用区块链技术，完全可以解决数据的确权、定价、存证、信用和溯源。特别是溯源，基于区块链技术，可以让数据所有者的利益经过若干年之后依然返还到数据所有者手中。解决了数据隐私和数据孤岛以及其他一系列底层问题之后，李小加认为，5G时代将会出现新的交易模式，也会出现新的交易所。从技术手段重塑中国在5G时代的资本时代，让中国实现重大超越。
在港交所2月份发布的《战略规划2019-2021》中，更是明确提出：“在使用新科技方面，我们将以试点方式循序渐进地探索包括区块链、云计算等在内的新科技应用，例如我们将在沪深港通的交易后分配中应用区块链技术。”
该战略规划还明确，大数据（尤其是医学研究、消费习惯等方面的大数据）很有潜力成为金融市场的一大新的资产类别，通过大数据的交易和共享，人类可以更快更好地进行技术革命推动社会进步。这为交易所的发展提供了全新的机遇。
《战略规划2019-2021》指出了港交所在区块链方面的行动信心：“作为中央市场营运方，香港交易所凭借监管机构及市场赋予我们的公信力在大数据的加密、确权和结算等环节具有先天优势，完全有可能推动金融市场引入大数据这一资产类别的历史进程。虽然在此方面也许不需要很大的财务投资，但启动一个全新的市场运营模式一定会充满挑战。目前这一战略还处在早期探索阶段，但我们对这一方向充满信心。”
数字资产交易所变局
伦交所其实对通过区块链技术实现数字资产交易同样有深入研究。
早在2015年，包括伦交所、伦敦清算所、法国兴业银行、芝加哥商品交易所集团（CME Group）、瑞银集团（UBS）以及欧洲清算中心（Euroclear）等机构就一起联合成立了一个跨行业集团，探索区块链技术如何可以改变证券交易的清算和结算方式。根据《华尔街日报》披露的信息，在当年，他们至少开过三次会议。
2017年7月，隶属于伦交所集团的意大利证券交易所和 IBM共同宣布，他们正在构建一个区块链解决方案，以助力欧洲中小企业 (SME) 的证券发行过程实现数字化。新系统旨在简化股权信息的跟踪和管理，创建一个包含所有股东交易记录的分布式共享注册表，从而帮助发掘新的交易和投资机会。
进入2019年，伦交所对区块链的应用步伐加快。2019年2月，该交易所的母公司伦敦股票交易所集团（LSEG）在金融科技创业公司Nivaura主导了2000万美元的融资。据报道，该公司正在开发世界上第一个以加密货币计价的区块链结算债券。
不久之后，今年5月份，伦交所的CEORathi在接受采访时指出，分布式账本技术（DLT）可能会在英国股市中发挥作用。Rathi对发行过程中使用的区块链技术表示了信心，并补充说他可以看到该技术也可被用于结算。
虽然伦交所没有明确数字资产交易的时间表，但是，2019年3月11日，伦交所发布了一则有关交易入场的公告，公告内容包含名为Invesco Elwood Global Blockchain UCITS ETF的区块链ETF，于11日登陆伦交所，登陆后伦交所的投资者可参与该指数基金。在ETF内，占比例较高的分别是为数字资产提供计算芯片的台积电，以及运营比特币期货交易业务的CME Group，除了这两家公司以外，ETF投资组合对象还包括Apple、Intel和AMD等跟区块链有业务关联的企业。
除了伦交所，包括纳斯达克、澳大利亚证券交易所都已经投入对基于区块链的数字资产交易的研究。
诚如李小加所言，数字资产将成为未来数字世界的重要资产，传统交易所对此无不虎视眈眈。如果这些传统交易所进入，对目前原生的数字资产交易所格局可能带来巨大冲击。
文章来源：互链脉搏（ID：HiveEcon），作者：互链脉搏·元尚
是什么在阻碍矿机公司港交所上市？
市场 • blockbeats 发表了文章 • 2019-03-27 11:43
本周二，著名的数字加密货币矿机厂商比特大陆（Bitmain）在内部信中提到赴港交所上市遭遇失败，IPO 申请已过期失效但仍未见港交所回应。2018 年 9 月份，这家公司向港交所提交了申请资料，然而经历了半年的等待之后，该申请并未获得任何回应，已经于 3 月 26 日失效。
据笔者从熟悉这次 IPO 的相关人员处得知，港交所之所以迟迟未批，与财报数字下滑关系不大，其主要受阻的原因与数字加密货币市场整体的不稳定性和缺乏监管有直接关系。
此前国内的矿机公司嘉楠耘智和亿邦国际所提交的上市申请均失效，也与监管层的意见以及当时巨幅市场波动有很大的关系。
虽然上市遇阻，但多家矿机公司并未停下业务步伐。面对即将到来的丰水期，包括比特大陆在内的大量矿机公司都在准备将矿机迁移到西南地区，借当地低廉的价格备战即将到来的算力之战。
矿机公司的上市梦，全碎了
2018 年 11 月，路透社发布消息称嘉楠耘智和亿邦国际今年内无法完成在香港的 IPO。这两家公司都是国内知名的数字加密货币矿机公司，嘉楠耘智以「阿瓦隆矿机」知名，亿邦国际以「翼比特矿机」知名。
六个月前，两家公司分别提交了港股 IPO 申请，但嘉楠耘智据传是因为「港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问」而无法通过审批，亿邦国际折戟的原因与卷入一桩非法集资案、P2P 资金腾挪丑闻而被港交所暂停。其后提交申请的比特大陆也重复了这一「提交-等待-失效」的过程。
2018 年 12 月中，消息传出港交所不愿意批准比特大陆的 IPO。12 月 20 日，《南华早报》从消息人士处获知，香港股市监管机构和运营商表示，在适当的监管框架到位之前，不愿批准其 IPO。直到 3 月 26 日，申请彻底失效。
至此矿机公司上市梦全部破碎。
矿机公司上市为何会被港交所回绝？国外知名区块链媒体 Coindesk 此前表示，监管机构认为数字加密货币行业波动性过高，无法判断未来 1-2 年内这个市场是否还会继续存在，因为存在上市合适性和持续经营疑问，港交所无法接受比特大陆在港交所上市。
昨日，笔者向分析人士咨询时获得了这样的回应：「拖着不审，不符合港交所风格，主要是没有合适的框架来容纳矿机公司。港交所监管层依旧对数字加密货币市场持观望态度，美国方面迟迟不做出「表率」，导致其他以 SEC 意见为准的市场不敢轻举妄动。」
但分析人士也指出，比特大陆暂时无法 IPO 上市，或许对于其来说并不是一件坏事，「以目前现状来看，即便成功上市也会遭遇多轮破发，任何一家准上市公司都不愿意通过流血来换取股票市场交易资格。」
港交所已经被「玩坏」
2017-2018 年的区块链概念股可能已经把港交所快「玩坏了」，导致监管层对矿机公司产生了不少抗拒的心理。
2018 年 2 月份，港交所上市公司坪山茶业改名「区块链集团」。这是一家 2002 年港交所上市公司，主营业务为毛茶、精制茶等，改名后直接主营区块链产业。这家卖茶叶的上市公司在 2016 年-2018 年连续亏损，再加上债务到期等压力，公司面临被清盘退市的风险，迫使坪山茶业改名区块链集团，摇身一变成为热门概念股。
市场总是非理性的，改名后的区块链集团复牌时暴涨 1300%，成为港交所仙股。然而，9 个月后，「区块链集团」发布公告称公司被香港高等法院勒令清盘，股票暂停买卖。
至此，这家蹭热点的区块链集团闹剧被监管以一个「句号」给终结了。
然而，试图以区块链噱头来进入主流资本市场的投资者们并没有停下他们资本运作的步伐。去年 8 月份，火币交易所董事长李林以 6 亿港元收购港交所垃圾股「桐成控股」，让这家主营 LED 灯、电子电气产品的公司也变成了火币未来可能在证券市场上市的「壳」，因为电子产品业务可以快速从壳公司剥离。
今年 1 月份，OKEx 交易所创始人徐明星通过场外收购，获得港交所前进控股 60.49% 的投票权。前进控股是一家从事地基工程相关业务的公司，业务包括打桩施工、钢筋混凝土、设备租赁等，成功借壳。
区块链概念、数字加密资产概念通过多种方式进入传统资本领域，让港交所左右为难，如果不加以限制，区块链金融业务很有可能会快速渗透，未来会有更多公司通过借壳等手段「曲线救国」。无法排除未来矿机公司可以通过类似的手段，曲线上市。
港交所需要一个合适、可参考的规则，对已上市和等待上市审批的公司进行合理的控制，其重要参考对象就是美国 SEC。然而向来以严格谨慎为名的美国 SEC 进度非常缓慢，数字加密货币由 4 个机构各司其职，SEC 负责 ICO 和 STO，CFTC 负责市场操控，FinCEN 负责反洗钱，OFAC 负责海外企业管理等。前火币首席战略管理蔡凯龙曾表示，美国监管机构目前的策略可以归结为：密切关注，等待立法，收集证据，加强管理。
简单点用人话说就是：涉及的部门过多，效率低下，再多等等。
市场突变是矿机企业上市遇阻最大障碍
今年 1 月 25 日，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，港交所上市公司需要满足「上市适应性」的核心原则，即矿机公司需要满足这些条件才能获得上市审批。
李小加如此解释上市适应性原则：「对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性 (suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？」
很显然，矿机公司的业务缺乏这种可持续性，或者说在比特币价格暴跌的市场里，这种靠卖矿机或者矿机挖矿的业务无法持续。
2018 年，我们经历了比特币从 2 万美元暴跌到 3000 美元的惨烈，对于矿机公司来说币价下跌意味着矿机卖不出去，同时矿机公司投资的数字加密货币矿池收入也将暴跌。以比特大陆为例，其持有的数字加密货币是计入公司资产的，币价下跌就意味着资产减值。
而且如果新的挖矿芯片研发失败，就意味着未来很长一段时间无法在市场中竞争，业务无法持续。除此之外，全球不间断交易、全球化市场监管、传销资金盘等因素都在让区块链这个概念暗淡失色。
在这种情况下，港交所将矿机公司全部拒掉，其实是保护投资者利益和自身利益的无奈之举。大洋的另一边，SEC 也没有给出定论。
美国 SEC 试图用传统的金融监管框架来约束区块链金融业务，但很显然这种所有人都可以参与的、去中心化的区块链金融很难跟现有的框架结合在一起。因为安全争议、缺乏流动性、易受操控等原因，SEC 从去年夏天开始就不断地推迟或者拒绝金融机构提交的比特币 ETF 基金。
若单从业务可持续性的逻辑来讨论矿机公司上市的可能性，只有币价能够在长时间内保持稳定或者稳步上涨，才能使矿机公司满足这一核心原则。毕竟，为三家矿机公司服务上市服务机构是专业的。
现在，唯一需要解决的就是熊市市场气氛低迷的问题，但又不能像 17 年第一样币价火箭般窜上去。
就在上周末，获得数十亿元投资的 Bakkt 公司又传来的美国 CFTC 正在加紧审批比特币期货的好消息。同时，进入 2019 年以来，比特币价格稳步回升到了 4000 美元，市场气氛良好，恐惧气氛明显好转。
那么，如果币价回去了，矿机公司们会重新提交资料吗？
作者：0x2 查看全部
据笔者从熟悉这次 IPO 的相关人员处得知，港交所之所以迟迟未批，与财报数字下滑关系不大，其主要受阻的原因与数字加密货币市场整体的不稳定性和缺乏监管有直接关系。
此前国内的矿机公司嘉楠耘智和亿邦国际所提交的上市申请均失效，也与监管层的意见以及当时巨幅市场波动有很大的关系。
虽然上市遇阻，但多家矿机公司并未停下业务步伐。面对即将到来的丰水期，包括比特大陆在内的大量矿机公司都在准备将矿机迁移到西南地区，借当地低廉的价格备战即将到来的算力之战。
矿机公司的上市梦，全碎了
2018 年 11 月，路透社发布消息称嘉楠耘智和亿邦国际今年内无法完成在香港的 IPO。这两家公司都是国内知名的数字加密货币矿机公司，嘉楠耘智以「阿瓦隆矿机」知名，亿邦国际以「翼比特矿机」知名。
六个月前，两家公司分别提交了港股 IPO 申请，但嘉楠耘智据传是因为「港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问」而无法通过审批，亿邦国际折戟的原因与卷入一桩非法集资案、P2P 资金腾挪丑闻而被港交所暂停。其后提交申请的比特大陆也重复了这一「提交-等待-失效」的过程。
2018 年 12 月中，消息传出港交所不愿意批准比特大陆的 IPO。12 月 20 日，《南华早报》从消息人士处获知，香港股市监管机构和运营商表示，在适当的监管框架到位之前，不愿批准其 IPO。直到 3 月 26 日，申请彻底失效。
至此矿机公司上市梦全部破碎。
矿机公司上市为何会被港交所回绝？国外知名区块链媒体 Coindesk 此前表示，监管机构认为数字加密货币行业波动性过高，无法判断未来 1-2 年内这个市场是否还会继续存在，因为存在上市合适性和持续经营疑问，港交所无法接受比特大陆在港交所上市。
昨日，笔者向分析人士咨询时获得了这样的回应：「拖着不审，不符合港交所风格，主要是没有合适的框架来容纳矿机公司。港交所监管层依旧对数字加密货币市场持观望态度，美国方面迟迟不做出「表率」，导致其他以 SEC 意见为准的市场不敢轻举妄动。」
但分析人士也指出，比特大陆暂时无法 IPO 上市，或许对于其来说并不是一件坏事，「以目前现状来看，即便成功上市也会遭遇多轮破发，任何一家准上市公司都不愿意通过流血来换取股票市场交易资格。」
港交所已经被「玩坏」
2017-2018 年的区块链概念股可能已经把港交所快「玩坏了」，导致监管层对矿机公司产生了不少抗拒的心理。
2018 年 2 月份，港交所上市公司坪山茶业改名「区块链集团」。这是一家 2002 年港交所上市公司，主营业务为毛茶、精制茶等，改名后直接主营区块链产业。这家卖茶叶的上市公司在 2016 年-2018 年连续亏损，再加上债务到期等压力，公司面临被清盘退市的风险，迫使坪山茶业改名区块链集团，摇身一变成为热门概念股。
市场总是非理性的，改名后的区块链集团复牌时暴涨 1300%，成为港交所仙股。然而，9 个月后，「区块链集团」发布公告称公司被香港高等法院勒令清盘，股票暂停买卖。
至此，这家蹭热点的区块链集团闹剧被监管以一个「句号」给终结了。
然而，试图以区块链噱头来进入主流资本市场的投资者们并没有停下他们资本运作的步伐。去年 8 月份，火币交易所董事长李林以 6 亿港元收购港交所垃圾股「桐成控股」，让这家主营 LED 灯、电子电气产品的公司也变成了火币未来可能在证券市场上市的「壳」，因为电子产品业务可以快速从壳公司剥离。
今年 1 月份，OKEx 交易所创始人徐明星通过场外收购，获得港交所前进控股 60.49% 的投票权。前进控股是一家从事地基工程相关业务的公司，业务包括打桩施工、钢筋混凝土、设备租赁等，成功借壳。
区块链概念、数字加密资产概念通过多种方式进入传统资本领域，让港交所左右为难，如果不加以限制，区块链金融业务很有可能会快速渗透，未来会有更多公司通过借壳等手段「曲线救国」。无法排除未来矿机公司可以通过类似的手段，曲线上市。
港交所需要一个合适、可参考的规则，对已上市和等待上市审批的公司进行合理的控制，其重要参考对象就是美国 SEC。然而向来以严格谨慎为名的美国 SEC 进度非常缓慢，数字加密货币由 4 个机构各司其职，SEC 负责 ICO 和 STO，CFTC 负责市场操控，FinCEN 负责反洗钱，OFAC 负责海外企业管理等。前火币首席战略管理蔡凯龙曾表示，美国监管机构目前的策略可以归结为：密切关注，等待立法，收集证据，加强管理。
简单点用人话说就是：涉及的部门过多，效率低下，再多等等。
市场突变是矿机企业上市遇阻最大障碍
今年 1 月 25 日，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，港交所上市公司需要满足「上市适应性」的核心原则，即矿机公司需要满足这些条件才能获得上市审批。
李小加如此解释上市适应性原则：「对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性 (suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？」
很显然，矿机公司的业务缺乏这种可持续性，或者说在比特币价格暴跌的市场里，这种靠卖矿机或者矿机挖矿的业务无法持续。
2018 年，我们经历了比特币从 2 万美元暴跌到 3000 美元的惨烈，对于矿机公司来说币价下跌意味着矿机卖不出去，同时矿机公司投资的数字加密货币矿池收入也将暴跌。以比特大陆为例，其持有的数字加密货币是计入公司资产的，币价下跌就意味着资产减值。
而且如果新的挖矿芯片研发失败，就意味着未来很长一段时间无法在市场中竞争，业务无法持续。除此之外，全球不间断交易、全球化市场监管、传销资金盘等因素都在让区块链这个概念暗淡失色。
在这种情况下，港交所将矿机公司全部拒掉，其实是保护投资者利益和自身利益的无奈之举。大洋的另一边，SEC 也没有给出定论。
美国 SEC 试图用传统的金融监管框架来约束区块链金融业务，但很显然这种所有人都可以参与的、去中心化的区块链金融很难跟现有的框架结合在一起。因为安全争议、缺乏流动性、易受操控等原因，SEC 从去年夏天开始就不断地推迟或者拒绝金融机构提交的比特币 ETF 基金。
若单从业务可持续性的逻辑来讨论矿机公司上市的可能性，只有币价能够在长时间内保持稳定或者稳步上涨，才能使矿机公司满足这一核心原则。毕竟，为三家矿机公司服务上市服务机构是专业的。
现在，唯一需要解决的就是熊市市场气氛低迷的问题，但又不能像 17 年第一样币价火箭般窜上去。
就在上周末，获得数十亿元投资的 Bakkt 公司又传来的美国 CFTC 正在加紧审批比特币期货的好消息。同时，进入 2019 年以来，比特币价格稳步回升到了 4000 美元，市场气氛良好，恐惧气氛明显好转。
那么，如果币价回去了，矿机公司们会重新提交资料吗？
作者：0x2 查看全部
本周二，著名的数字加密货币矿机厂商比特大陆（Bitmain）在内部信中提到赴港交所上市遭遇失败，IPO 申请已过期失效但仍未见港交所回应。2018 年 9 月份，这家公司向港交所提交了申请资料，然而经历了半年的等待之后，该申请并未获得任何回应，已经于 3 月 26 日失效。
据笔者从熟悉这次 IPO 的相关人员处得知，港交所之所以迟迟未批，与财报数字下滑关系不大，其主要受阻的原因与数字加密货币市场整体的不稳定性和缺乏监管有直接关系。
此前国内的矿机公司嘉楠耘智和亿邦国际所提交的上市申请均失效，也与监管层的意见以及当时巨幅市场波动有很大的关系。
虽然上市遇阻，但多家矿机公司并未停下业务步伐。面对即将到来的丰水期，包括比特大陆在内的大量矿机公司都在准备将矿机迁移到西南地区，借当地低廉的价格备战即将到来的算力之战。
矿机公司的上市梦，全碎了
2018 年 11 月，路透社发布消息称嘉楠耘智和亿邦国际今年内无法完成在香港的 IPO。这两家公司都是国内知名的数字加密货币矿机公司，嘉楠耘智以「阿瓦隆矿机」知名，亿邦国际以「翼比特矿机」知名。
六个月前，两家公司分别提交了港股 IPO 申请，但嘉楠耘智据传是因为「港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问」而无法通过审批，亿邦国际折戟的原因与卷入一桩非法集资案、P2P 资金腾挪丑闻而被港交所暂停。其后提交申请的比特大陆也重复了这一「提交-等待-失效」的过程。
2018 年 12 月中，消息传出港交所不愿意批准比特大陆的 IPO。12 月 20 日，《南华早报》从消息人士处获知，香港股市监管机构和运营商表示，在适当的监管框架到位之前，不愿批准其 IPO。直到 3 月 26 日，申请彻底失效。
至此矿机公司上市梦全部破碎。
矿机公司上市为何会被港交所回绝？国外知名区块链媒体 Coindesk 此前表示，监管机构认为数字加密货币行业波动性过高，无法判断未来 1-2 年内这个市场是否还会继续存在，因为存在上市合适性和持续经营疑问，港交所无法接受比特大陆在港交所上市。
昨日，笔者向分析人士咨询时获得了这样的回应：「拖着不审，不符合港交所风格，主要是没有合适的框架来容纳矿机公司。港交所监管层依旧对数字加密货币市场持观望态度，美国方面迟迟不做出「表率」，导致其他以 SEC 意见为准的市场不敢轻举妄动。」
但分析人士也指出，比特大陆暂时无法 IPO 上市，或许对于其来说并不是一件坏事，「以目前现状来看，即便成功上市也会遭遇多轮破发，任何一家准上市公司都不愿意通过流血来换取股票市场交易资格。」
港交所已经被「玩坏」
2017-2018 年的区块链概念股可能已经把港交所快「玩坏了」，导致监管层对矿机公司产生了不少抗拒的心理。
2018 年 2 月份，港交所上市公司坪山茶业改名「区块链集团」。这是一家 2002 年港交所上市公司，主营业务为毛茶、精制茶等，改名后直接主营区块链产业。这家卖茶叶的上市公司在 2016 年-2018 年连续亏损，再加上债务到期等压力，公司面临被清盘退市的风险，迫使坪山茶业改名区块链集团，摇身一变成为热门概念股。
市场总是非理性的，改名后的区块链集团复牌时暴涨 1300%，成为港交所仙股。然而，9 个月后，「区块链集团」发布公告称公司被香港高等法院勒令清盘，股票暂停买卖。
至此，这家蹭热点的区块链集团闹剧被监管以一个「句号」给终结了。
然而，试图以区块链噱头来进入主流资本市场的投资者们并没有停下他们资本运作的步伐。去年 8 月份，火币交易所董事长李林以 6 亿港元收购港交所垃圾股「桐成控股」，让这家主营 LED 灯、电子电气产品的公司也变成了火币未来可能在证券市场上市的「壳」，因为电子产品业务可以快速从壳公司剥离。
今年 1 月份，OKEx 交易所创始人徐明星通过场外收购，获得港交所前进控股 60.49% 的投票权。前进控股是一家从事地基工程相关业务的公司，业务包括打桩施工、钢筋混凝土、设备租赁等，成功借壳。
区块链概念、数字加密资产概念通过多种方式进入传统资本领域，让港交所左右为难，如果不加以限制，区块链金融业务很有可能会快速渗透，未来会有更多公司通过借壳等手段「曲线救国」。无法排除未来矿机公司可以通过类似的手段，曲线上市。
港交所需要一个合适、可参考的规则，对已上市和等待上市审批的公司进行合理的控制，其重要参考对象就是美国 SEC。然而向来以严格谨慎为名的美国 SEC 进度非常缓慢，数字加密货币由 4 个机构各司其职，SEC 负责 ICO 和 STO，CFTC 负责市场操控，FinCEN 负责反洗钱，OFAC 负责海外企业管理等。前火币首席战略管理蔡凯龙曾表示，美国监管机构目前的策略可以归结为：密切关注，等待立法，收集证据，加强管理。
简单点用人话说就是：涉及的部门过多，效率低下，再多等等。
市场突变是矿机企业上市遇阻最大障碍
今年 1 月 25 日，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，港交所上市公司需要满足「上市适应性」的核心原则，即矿机公司需要满足这些条件才能获得上市审批。
李小加如此解释上市适应性原则：「对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性 (suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？」
很显然，矿机公司的业务缺乏这种可持续性，或者说在比特币价格暴跌的市场里，这种靠卖矿机或者矿机挖矿的业务无法持续。
2018 年，我们经历了比特币从 2 万美元暴跌到 3000 美元的惨烈，对于矿机公司来说币价下跌意味着矿机卖不出去，同时矿机公司投资的数字加密货币矿池收入也将暴跌。以比特大陆为例，其持有的数字加密货币是计入公司资产的，币价下跌就意味着资产减值。
而且如果新的挖矿芯片研发失败，就意味着未来很长一段时间无法在市场中竞争，业务无法持续。除此之外，全球不间断交易、全球化市场监管、传销资金盘等因素都在让区块链这个概念暗淡失色。
在这种情况下，港交所将矿机公司全部拒掉，其实是保护投资者利益和自身利益的无奈之举。大洋的另一边，SEC 也没有给出定论。
美国 SEC 试图用传统的金融监管框架来约束区块链金融业务，但很显然这种所有人都可以参与的、去中心化的区块链金融很难跟现有的框架结合在一起。因为安全争议、缺乏流动性、易受操控等原因，SEC 从去年夏天开始就不断地推迟或者拒绝金融机构提交的比特币 ETF 基金。
若单从业务可持续性的逻辑来讨论矿机公司上市的可能性，只有币价能够在长时间内保持稳定或者稳步上涨，才能使矿机公司满足这一核心原则。毕竟，为三家矿机公司服务上市服务机构是专业的。
现在，唯一需要解决的就是熊市市场气氛低迷的问题，但又不能像 17 年第一样币价火箭般窜上去。
就在上周末，获得数十亿元投资的 Bakkt 公司又传来的美国 CFTC 正在加紧审批比特币期货的好消息。同时，进入 2019 年以来，比特币价格稳步回升到了 4000 美元，市场气氛良好，恐惧气氛明显好转。
那么，如果币价回去了，矿机公司们会重新提交资料吗？
作者：0x2
港交所的模棱两可，是对比特大陆的种种不舍
资讯 • gongxiang 发表了文章 • 2019-01-27 11:00
“李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。”
从昨日的公开拒绝，到今天又现生机，短短一天，矿机企业的上市之路出现了反转。
全部拒之门外？
昨日记者获悉，腾讯潜望消息称，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，（三家加密货币矿商）不符合港交所“上市适应性”的核心原则。即，无论是此前吸金的矿机业务，还是想要转型的AI业务，三家加密货币矿机制造商均无法满足李小加所提出的“上市适应性”。这意味着比特大陆等三家矿机商香港IPO被拒之门外。
对于一直关注矿机企业上市的人们来说，这则消息的出现可能是在意料之内，但却也有些出乎意料。
诚然，从上一年5月份嘉楠耘智递交第一份上市申请之后，到现在已经过去了大半年的时间。而紧随其后的亿邦国际也已经度过了6个月的有效申请期，这就意味着，这两家矿机生产商的上市之路已经遭拒，现在就只剩下比特大陆离最终期限还有不到2个月的时间。
而比特大陆的规模和影响力虽然比前两者要大，但是随着时间的推移，大多数的人们已经不抱希望，所以，“李小加正面回应将矿机企业全部拒之门外”的消息，在有些人看来并不意外。
但是，面对矿机生产商优秀的成绩单和广阔发展前景，港交所真的已经决定狠下心一棒子打死？
事实证明不是。今日，香港交易所企业传讯科助理副总裁钱杰表示，“在达沃斯论坛上，李小加总裁并未评论矿机商的上市申请，他只是向记者陈述了一下香港上市审批的大原则，即所有上市申请都必须符合‘上市适应性’这个大原则。”
“也就是说（企业）上市的业务必须是适合上市的，包括经营的可持续性、符合监管要求等。”钱杰进一步称，有些媒体报道有误，李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。
看来，已经错过阿里的港交所，已经不愿意把话说的太满。但是，所谓的“上市性原则”到底是什么，比特大陆在港交所的上市之路会有希望吗?
上市性原则
实际上，在1月24日达沃斯，李小加接受腾讯采访时的原话是：“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”
从李小加的举例来看，貌似阻挡比特大陆的不是所谓的加密货币的稳定性问题，而是接下来的盈利侧重点。
众所周知，身为矿机制造商，比特大陆最核心的收入是来自于矿机的出售。其在招股书中明确表示，在2016年到2018上半年中，卖矿机的收入比重正持续增高，已经高达90%以上。但是，随着加密货币市场2018年的全年下行，矿机业务已经进入寒冬，库存积压，无人问津已经成为常态，包括比特大陆也不例外。在意识到这一点的同时，在比特大陆的招股书中，还有一项极为重要的转变，那就是研发芯片。
如果说李小加口中的A业务是矿机出售的话，那么对于比特大陆来说，B业务则无疑是AI芯片。此前，在比特大陆精简业务，高层变换之际，就有人预测，这一切都是比特大陆在向AI芯片转型，其目的就是为了迎合港交所的上市标准。
但是，就算在矿机出售方面比特大陆曾有着豪华的业绩，但在AI芯片领域，比特大陆无疑是不折不扣的后来者。在转型之后，其AI芯片业务能否势如破竹，后来居上，还得打上个问号。
如此一来，比特大陆陷入了两难抉择。一方面，如果仅靠加密货币市场吃饭，在营收方面会存在巨大的不确定性，港交所也不会同意，而另一方面，转型AI芯片的路才刚刚开始，一切还得靠接下来的成绩说话，但距离上市，也仍然需要不短的时间来证明。有钱、有规模，但是不能上，这就是比特大陆的处境。
这样看来，比特大陆想要在这短短不到两个月之内就通过港交所的上市申请，难！
比特大陆的选择
目前为止，在三大矿机生产商中，嘉楠耘智选择了赴美申请IPO，亿邦国际已于2018年12月20日提交了新的申请，准备进行第二轮冲击。
那么，对于比特大陆来说，在这一段难熬的等待时间里，要做出怎样选择呢？
首先，在前一阵子比特大陆新公布的声明中，比特大陆明确表示，不会因转型AI芯片而放弃加密货币。也就是说，在接下来的一年中，加密货币仍然是比特大陆最为息息相关的业务。
与此同时，比特大陆也宣布要精简外部业务，优化核心业务。
在这里我们猜想，比特大陆可能已知上市过于艰难，想要依仗IPO带来的现金流改善困局的想法显然不现实，那么，不如选择自救。
要自救，所需时间最短、最为直接的办法就是开源节流。而且，还需要开展新的能迅速为比特大陆带来现金流的业务。
于是，比特小鹿诞生了。
前一阵子，记者注意到了一个名为比特小鹿（BitDeer）的矿机共享平台，在“大陆变小鹿，矿霸的自救之路”一文中，记者曾详细列出了比特大陆和比特小鹿的关系，从而认为，实际上，比特小鹿就是比特大陆的新业务。
比特小鹿官方对外宣称，其是业内领先的矿机分时共享平台。官网信息显示，用户可以在比特小鹿上根据自己的需求购买90、120、180、360、480天的10T/S、50T/S、100T/S、500T/S的算力。
而从官网数据来看，这款产品还是很受广大投资者欢迎的。尤其是4个月、6个月和12个月的100T和500T产品，售出程度都超过90%。
比特小鹿存在，既为比特大陆去了库存回笼了资金，新算力在BTC.COM、AntPool矿池，在自己掌控之下，同时还满足了部分投资者投资需求，甚至扩大了数字货币用户群体。可以说是已经盘活了比特大陆旗下矿机制造和矿池这两项核心业务。
如此看来，比特大陆的选择似已浮出水面：也许比特大陆仍要上市，只不过是在自救的过程中完成过渡。因为，只有活着，才能完成自我救赎。
作者：Neo 查看全部
从昨日的公开拒绝，到今天又现生机，短短一天，矿机企业的上市之路出现了反转。
全部拒之门外？
昨日记者获悉，腾讯潜望消息称，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，（三家加密货币矿商）不符合港交所“上市适应性”的核心原则。即，无论是此前吸金的矿机业务，还是想要转型的AI业务，三家加密货币矿机制造商均无法满足李小加所提出的“上市适应性”。这意味着比特大陆等三家矿机商香港IPO被拒之门外。
对于一直关注矿机企业上市的人们来说，这则消息的出现可能是在意料之内，但却也有些出乎意料。
诚然，从上一年5月份嘉楠耘智递交第一份上市申请之后，到现在已经过去了大半年的时间。而紧随其后的亿邦国际也已经度过了6个月的有效申请期，这就意味着，这两家矿机生产商的上市之路已经遭拒，现在就只剩下比特大陆离最终期限还有不到2个月的时间。
而比特大陆的规模和影响力虽然比前两者要大，但是随着时间的推移，大多数的人们已经不抱希望，所以，“李小加正面回应将矿机企业全部拒之门外”的消息，在有些人看来并不意外。
但是，面对矿机生产商优秀的成绩单和广阔发展前景，港交所真的已经决定狠下心一棒子打死？
事实证明不是。今日，香港交易所企业传讯科助理副总裁钱杰表示，“在达沃斯论坛上，李小加总裁并未评论矿机商的上市申请，他只是向记者陈述了一下香港上市审批的大原则，即所有上市申请都必须符合‘上市适应性’这个大原则。”
“也就是说（企业）上市的业务必须是适合上市的，包括经营的可持续性、符合监管要求等。”钱杰进一步称，有些媒体报道有误，李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。
看来，已经错过阿里的港交所，已经不愿意把话说的太满。但是，所谓的“上市性原则”到底是什么，比特大陆在港交所的上市之路会有希望吗?
上市性原则
实际上，在1月24日达沃斯，李小加接受腾讯采访时的原话是：“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”
从李小加的举例来看，貌似阻挡比特大陆的不是所谓的加密货币的稳定性问题，而是接下来的盈利侧重点。
众所周知，身为矿机制造商，比特大陆最核心的收入是来自于矿机的出售。其在招股书中明确表示，在2016年到2018上半年中，卖矿机的收入比重正持续增高，已经高达90%以上。但是，随着加密货币市场2018年的全年下行，矿机业务已经进入寒冬，库存积压，无人问津已经成为常态，包括比特大陆也不例外。在意识到这一点的同时，在比特大陆的招股书中，还有一项极为重要的转变，那就是研发芯片。
如果说李小加口中的A业务是矿机出售的话，那么对于比特大陆来说，B业务则无疑是AI芯片。此前，在比特大陆精简业务，高层变换之际，就有人预测，这一切都是比特大陆在向AI芯片转型，其目的就是为了迎合港交所的上市标准。
但是，就算在矿机出售方面比特大陆曾有着豪华的业绩，但在AI芯片领域，比特大陆无疑是不折不扣的后来者。在转型之后，其AI芯片业务能否势如破竹，后来居上，还得打上个问号。
如此一来，比特大陆陷入了两难抉择。一方面，如果仅靠加密货币市场吃饭，在营收方面会存在巨大的不确定性，港交所也不会同意，而另一方面，转型AI芯片的路才刚刚开始，一切还得靠接下来的成绩说话，但距离上市，也仍然需要不短的时间来证明。有钱、有规模，但是不能上，这就是比特大陆的处境。
这样看来，比特大陆想要在这短短不到两个月之内就通过港交所的上市申请，难！
比特大陆的选择
目前为止，在三大矿机生产商中，嘉楠耘智选择了赴美申请IPO，亿邦国际已于2018年12月20日提交了新的申请，准备进行第二轮冲击。
那么，对于比特大陆来说，在这一段难熬的等待时间里，要做出怎样选择呢？
首先，在前一阵子比特大陆新公布的声明中，比特大陆明确表示，不会因转型AI芯片而放弃加密货币。也就是说，在接下来的一年中，加密货币仍然是比特大陆最为息息相关的业务。
与此同时，比特大陆也宣布要精简外部业务，优化核心业务。
在这里我们猜想，比特大陆可能已知上市过于艰难，想要依仗IPO带来的现金流改善困局的想法显然不现实，那么，不如选择自救。
要自救，所需时间最短、最为直接的办法就是开源节流。而且，还需要开展新的能迅速为比特大陆带来现金流的业务。
于是，比特小鹿诞生了。
前一阵子，记者注意到了一个名为比特小鹿（BitDeer）的矿机共享平台，在“大陆变小鹿，矿霸的自救之路”一文中，记者曾详细列出了比特大陆和比特小鹿的关系，从而认为，实际上，比特小鹿就是比特大陆的新业务。
比特小鹿官方对外宣称，其是业内领先的矿机分时共享平台。官网信息显示，用户可以在比特小鹿上根据自己的需求购买90、120、180、360、480天的10T/S、50T/S、100T/S、500T/S的算力。
而从官网数据来看，这款产品还是很受广大投资者欢迎的。尤其是4个月、6个月和12个月的100T和500T产品，售出程度都超过90%。
比特小鹿存在，既为比特大陆去了库存回笼了资金，新算力在BTC.COM、AntPool矿池，在自己掌控之下，同时还满足了部分投资者投资需求，甚至扩大了数字货币用户群体。可以说是已经盘活了比特大陆旗下矿机制造和矿池这两项核心业务。
如此看来，比特大陆的选择似已浮出水面：也许比特大陆仍要上市，只不过是在自救的过程中完成过渡。因为，只有活着，才能完成自我救赎。
作者：Neo 查看全部
“李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。”
从昨日的公开拒绝，到今天又现生机，短短一天，矿机企业的上市之路出现了反转。
全部拒之门外？
昨日记者获悉，腾讯潜望消息称，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，（三家加密货币矿商）不符合港交所“上市适应性”的核心原则。即，无论是此前吸金的矿机业务，还是想要转型的AI业务，三家加密货币矿机制造商均无法满足李小加所提出的“上市适应性”。这意味着比特大陆等三家矿机商香港IPO被拒之门外。
对于一直关注矿机企业上市的人们来说，这则消息的出现可能是在意料之内，但却也有些出乎意料。
诚然，从上一年5月份嘉楠耘智递交第一份上市申请之后，到现在已经过去了大半年的时间。而紧随其后的亿邦国际也已经度过了6个月的有效申请期，这就意味着，这两家矿机生产商的上市之路已经遭拒，现在就只剩下比特大陆离最终期限还有不到2个月的时间。
而比特大陆的规模和影响力虽然比前两者要大，但是随着时间的推移，大多数的人们已经不抱希望，所以，“李小加正面回应将矿机企业全部拒之门外”的消息，在有些人看来并不意外。
但是，面对矿机生产商优秀的成绩单和广阔发展前景，港交所真的已经决定狠下心一棒子打死？
事实证明不是。今日，香港交易所企业传讯科助理副总裁钱杰表示，“在达沃斯论坛上，李小加总裁并未评论矿机商的上市申请，他只是向记者陈述了一下香港上市审批的大原则，即所有上市申请都必须符合‘上市适应性’这个大原则。”
“也就是说（企业）上市的业务必须是适合上市的，包括经营的可持续性、符合监管要求等。”钱杰进一步称，有些媒体报道有误，李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。
看来，已经错过阿里的港交所，已经不愿意把话说的太满。但是，所谓的“上市性原则”到底是什么，比特大陆在港交所的上市之路会有希望吗?
上市性原则
实际上，在1月24日达沃斯，李小加接受腾讯采访时的原话是：“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”
从李小加的举例来看，貌似阻挡比特大陆的不是所谓的加密货币的稳定性问题，而是接下来的盈利侧重点。
众所周知，身为矿机制造商，比特大陆最核心的收入是来自于矿机的出售。其在招股书中明确表示，在2016年到2018上半年中，卖矿机的收入比重正持续增高，已经高达90%以上。但是，随着加密货币市场2018年的全年下行，矿机业务已经进入寒冬，库存积压，无人问津已经成为常态，包括比特大陆也不例外。在意识到这一点的同时，在比特大陆的招股书中，还有一项极为重要的转变，那就是研发芯片。
如果说李小加口中的A业务是矿机出售的话，那么对于比特大陆来说，B业务则无疑是AI芯片。此前，在比特大陆精简业务，高层变换之际，就有人预测，这一切都是比特大陆在向AI芯片转型，其目的就是为了迎合港交所的上市标准。
但是，就算在矿机出售方面比特大陆曾有着豪华的业绩，但在AI芯片领域，比特大陆无疑是不折不扣的后来者。在转型之后，其AI芯片业务能否势如破竹，后来居上，还得打上个问号。
如此一来，比特大陆陷入了两难抉择。一方面，如果仅靠加密货币市场吃饭，在营收方面会存在巨大的不确定性，港交所也不会同意，而另一方面，转型AI芯片的路才刚刚开始，一切还得靠接下来的成绩说话，但距离上市，也仍然需要不短的时间来证明。有钱、有规模，但是不能上，这就是比特大陆的处境。
这样看来，比特大陆想要在这短短不到两个月之内就通过港交所的上市申请，难！
比特大陆的选择
目前为止，在三大矿机生产商中，嘉楠耘智选择了赴美申请IPO，亿邦国际已于2018年12月20日提交了新的申请，准备进行第二轮冲击。
那么，对于比特大陆来说，在这一段难熬的等待时间里，要做出怎样选择呢？
首先，在前一阵子比特大陆新公布的声明中，比特大陆明确表示，不会因转型AI芯片而放弃加密货币。也就是说，在接下来的一年中，加密货币仍然是比特大陆最为息息相关的业务。
与此同时，比特大陆也宣布要精简外部业务，优化核心业务。
在这里我们猜想，比特大陆可能已知上市过于艰难，想要依仗IPO带来的现金流改善困局的想法显然不现实，那么，不如选择自救。
要自救，所需时间最短、最为直接的办法就是开源节流。而且，还需要开展新的能迅速为比特大陆带来现金流的业务。
于是，比特小鹿诞生了。
前一阵子，记者注意到了一个名为比特小鹿（BitDeer）的矿机共享平台，在“大陆变小鹿，矿霸的自救之路”一文中，记者曾详细列出了比特大陆和比特小鹿的关系，从而认为，实际上，比特小鹿就是比特大陆的新业务。
比特小鹿官方对外宣称，其是业内领先的矿机分时共享平台。官网信息显示，用户可以在比特小鹿上根据自己的需求购买90、120、180、360、480天的10T/S、50T/S、100T/S、500T/S的算力。
而从官网数据来看，这款产品还是很受广大投资者欢迎的。尤其是4个月、6个月和12个月的100T和500T产品，售出程度都超过90%。
比特小鹿存在，既为比特大陆去了库存回笼了资金，新算力在BTC.COM、AntPool矿池，在自己掌控之下，同时还满足了部分投资者投资需求，甚至扩大了数字货币用户群体。可以说是已经盘活了比特大陆旗下矿机制造和矿池这两项核心业务。
如此看来，比特大陆的选择似已浮出水面：也许比特大陆仍要上市，只不过是在自救的过程中完成过渡。因为，只有活着，才能完成自我救赎。
作者：Neo
港交所为何将矿机制造商拒之门外？李小加：无法满足“上市适应性”
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2019-01-24 11:43
垄断了全球加密货币矿机90%以上市场份额的三家企业：亿邦科技、嘉楠耘智和比特大陆，一年前以亮眼的财务报表、形势看上去大好的区块链行业，以及进军AI领域的故事，相继向港交所提出上市申请，个个踌躇满志。
但时至2019年，已陷入寒冬中的加密货币矿机商的坏消息持续传来。
“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”
2019年1月23日，在达沃斯世界经济论坛上，港交所总裁李小加独家对话腾讯新闻《潜望》，就加密货币矿机制造商IPO问题，给出了以上表述。
弦外之音，呼之欲出。无论是此前吸金的矿机业务，还是想要转型的AI业务，三家加密货币矿机制造商均无法满足李小加所提出的“上市适应性”。
于2018年5月份向港交所提交IPO申请的嘉楠耘智，早已过了港交所要求的6个月有效审核时段。接近嘉楠耘智的早期投资人对腾讯《潜望》透露，港交所IPO早已经没戏，他们在商量后将上市地点改成了美国，目前正在对接纳斯达克，并寄望于能够提交上市材料。
更令人关注的是比特大陆，凭借在矿机领域的领先优势，这家公司被视为加密货币领域最为成功、最有希望完成上市的。但在李小加所提出的上市适应性问题上，为比特大陆贡献了靓丽财务数据的加密货币业务，面临行业寒冬和政府监管的双重挤压，转型AI短期内看不到盈利的希望。港股上市已经无望。
虽然目前距离比特大陆IPO申请有效时间尚有两个多月，李小加在专访中还表示，港交所将坚持程序正义，给公司保留申诉的权利，但是“我们还是坚持上市适应性的原则”。
“区块链行业，本身就很不容易，充满争议。有骗子和理想主义者，有极客和投机者。在夹缝中生存和前进，五年才出了一个比特大陆，未来十年，都未必会有第二个。”一位名为张力的从业者在其公众号中如此表示。作为区块链行业的代表，在IPO悬停之后，保证足够的现金流穿过行业漫长的冬天，成为当务之急。
好消息是，之前现金流充沛的比特大陆，没有依靠金融杠杆大举扩张，此前的两轮融资虽然有5年内上市的约定，但由于是通过可转换可赎回优先股的形式，5年内即便没有IPO，也可以按照固定利率向投资人退回本金和利息。
监管的忧虑
自2018年5月嘉楠耘智递交IPO申请以来，亿邦科技和比特大陆也分别于6月和9月向港交所递交申请，并披露招股说明书。
三家公司的矿机名称分别为阿瓦隆、翼比特和蚂蚁矿机，联手占据了90%以上的市场份额。在虚拟货币市场狂飙突进的2017年，三家公司的销售业绩和盈利都呈现出数倍乃至数十倍的增长。
良好的财务数据，是他们登陆港股的信心基石所在。打头炮的嘉楠耘智，彼时希望IPO融资额10亿美元，估值达千亿人民币。
但萦绕在三家矿机商头上的最大问题，是行情经常陷入忽热忽冷的虚拟货币市场的未来前景，同时随着以POW机制为代表的虚拟货币市场，预计在未来会逐渐饱和。在这种前景下，如何给投资人们保证持续盈利能力？
这也是港交所目前对提出IPO申请的三家企业最大的疑虑。一位接近港交所的人士对腾讯《潜望》表示，如果数字货币市场继续熊市，在目前矿机销售这种业务模式下我们无法预测他们今后的财务数据，那交易所怎么给投资者交代？
早在IPO之初，三家公司已对这一问题有所准备。他们均以芯片研发制造企业的面目示众，同时也宣传自己在AI(人工智能)业务上的投入，以表示数字货币并非其唯一或主要业务。
除了在AI侧的努力，嘉楠耘智甚至还尝试将客户群体拓宽至更广阔的普通消费者。嘉楠耘智在今年的7nm挖矿芯片发布会上，发布了能够挖矿的电视机和取暖器，意图将挖矿场景延伸至家电领域，提供增量。
但财务数据上，这些增量还未能体现出来。让普通用户接受获取收益不足以弥补高耗能的电器，也似乎不是一条能够走得通的道路。
而在研发端，除了AI侧的投入，还有矿机芯片迭代速度加快，行业竞争越来越激烈，成本也越来越高。销售端，一年前供需关系严重失衡的光景不复存在，之前抢手的矿机，现在到矿场推销都不一定能够卖得出去。
这也正是李小加所言的上市适应性问题，以赚钱业务的财务报表申请上市，但又以转型AI作为讲给投资人们的故事，未来的业务模式如何持续？
李小加甚至笑言例举，一个大学毕业生，学中文的，结果最后找的工作是去冰岛农场，周围的人连英文都不说，那你是不是满足“适应性”呢？ 即便是转投其他市场，这些公司也已经错过财务数据最为好看的2018年，香港的一位投行人士直言称，以后IPO成功的希望更加渺茫。 行业的前景
资本市场遇挫的同时，三家矿机商现金流最为倚重的业务，也面临着危机。
近段时间来比特币价格的暴跌，叠加上四川等水电资源丰富地区枯水期，矿场只能依靠价格较为昂贵的火电，已经击穿多个矿机成本价格，即挖矿得到的收益不足以支付电费和管理费。
恐惧已在矿工群体蔓延。而矿工群体，正是三家公司最大的现金流来源。
这与一年前，在矿机的销售重地深圳华强北市场，腾讯《潜望》见识到的景象截然不同。彼时比特币单枚价格逼近10万元大关，市场燥热下，能够带来巨大财富的矿机，供需严重失衡。原本出厂价万元左右的矿机，被爆炒到超过3万元的价格，但依然供不应求。
“只要你有货，你就是大爷。”一位商户称。一些矿工淘汰下来的二手矿机，也成为被追捧的对象。“比如说蚂蚁矿机S9，一些矿场因为种种原因不干了，或者买了最新机器淘汰下来了，一台还可以卖到两万多块钱。”
四川的一位矿场主就经历了这样的疯狂，他在2017年底将矿场更换下来的旧矿机，委托华强北熟悉的商户转手卖掉，“用了一年的二手机，居然比我当初买的价格还要贵。”
行业不景气，针对矿场的监管也在收紧。根据一些媒体报道，新疆等多地的矿场被相关部门要求停电整改，政府检查了矿场的税务、资金往来和客户信息，要求矿场进行实名制的登记，并要求当地矿场签署了保障书，其中明确要求：
“根据公安部门网络信息安全工作需要，未来一段时间我公司将根据公安部门工作需要对公司业务实名制进行更高标准执行。在未完成最新标准实名制的客户，数据中心将不得不暂停重装、重启、迁入迁出等相关工作。”
（腾讯新闻《潜望》作者：刘鹏；来源：腾讯新闻） 查看全部
但时至2019年，已陷入寒冬中的加密货币矿机商的坏消息持续传来。
“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”
2019年1月23日，在达沃斯世界经济论坛上，港交所总裁李小加独家对话腾讯新闻《潜望》，就加密货币矿机制造商IPO问题，给出了以上表述。
弦外之音，呼之欲出。无论是此前吸金的矿机业务，还是想要转型的AI业务，三家加密货币矿机制造商均无法满足李小加所提出的“上市适应性”。
于2018年5月份向港交所提交IPO申请的嘉楠耘智，早已过了港交所要求的6个月有效审核时段。接近嘉楠耘智的早期投资人对腾讯《潜望》透露，港交所IPO早已经没戏，他们在商量后将上市地点改成了美国，目前正在对接纳斯达克，并寄望于能够提交上市材料。
更令人关注的是比特大陆，凭借在矿机领域的领先优势，这家公司被视为加密货币领域最为成功、最有希望完成上市的。但在李小加所提出的上市适应性问题上，为比特大陆贡献了靓丽财务数据的加密货币业务，面临行业寒冬和政府监管的双重挤压，转型AI短期内看不到盈利的希望。港股上市已经无望。
虽然目前距离比特大陆IPO申请有效时间尚有两个多月，李小加在专访中还表示，港交所将坚持程序正义，给公司保留申诉的权利，但是“我们还是坚持上市适应性的原则”。
“区块链行业，本身就很不容易，充满争议。有骗子和理想主义者，有极客和投机者。在夹缝中生存和前进，五年才出了一个比特大陆，未来十年，都未必会有第二个。”一位名为张力的从业者在其公众号中如此表示。作为区块链行业的代表，在IPO悬停之后，保证足够的现金流穿过行业漫长的冬天，成为当务之急。
好消息是，之前现金流充沛的比特大陆，没有依靠金融杠杆大举扩张，此前的两轮融资虽然有5年内上市的约定，但由于是通过可转换可赎回优先股的形式，5年内即便没有IPO，也可以按照固定利率向投资人退回本金和利息。
监管的忧虑
自2018年5月嘉楠耘智递交IPO申请以来，亿邦科技和比特大陆也分别于6月和9月向港交所递交申请，并披露招股说明书。
三家公司的矿机名称分别为阿瓦隆、翼比特和蚂蚁矿机，联手占据了90%以上的市场份额。在虚拟货币市场狂飙突进的2017年，三家公司的销售业绩和盈利都呈现出数倍乃至数十倍的增长。
良好的财务数据，是他们登陆港股的信心基石所在。打头炮的嘉楠耘智，彼时希望IPO融资额10亿美元，估值达千亿人民币。
但萦绕在三家矿机商头上的最大问题，是行情经常陷入忽热忽冷的虚拟货币市场的未来前景，同时随着以POW机制为代表的虚拟货币市场，预计在未来会逐渐饱和。在这种前景下，如何给投资人们保证持续盈利能力？
这也是港交所目前对提出IPO申请的三家企业最大的疑虑。一位接近港交所的人士对腾讯《潜望》表示，如果数字货币市场继续熊市，在目前矿机销售这种业务模式下我们无法预测他们今后的财务数据，那交易所怎么给投资者交代？
早在IPO之初，三家公司已对这一问题有所准备。他们均以芯片研发制造企业的面目示众，同时也宣传自己在AI(人工智能)业务上的投入，以表示数字货币并非其唯一或主要业务。
除了在AI侧的努力，嘉楠耘智甚至还尝试将客户群体拓宽至更广阔的普通消费者。嘉楠耘智在今年的7nm挖矿芯片发布会上，发布了能够挖矿的电视机和取暖器，意图将挖矿场景延伸至家电领域，提供增量。
但财务数据上，这些增量还未能体现出来。让普通用户接受获取收益不足以弥补高耗能的电器，也似乎不是一条能够走得通的道路。
而在研发端，除了AI侧的投入，还有矿机芯片迭代速度加快，行业竞争越来越激烈，成本也越来越高。销售端，一年前供需关系严重失衡的光景不复存在，之前抢手的矿机，现在到矿场推销都不一定能够卖得出去。
这也正是李小加所言的上市适应性问题，以赚钱业务的财务报表申请上市，但又以转型AI作为讲给投资人们的故事，未来的业务模式如何持续？
李小加甚至笑言例举，一个大学毕业生，学中文的，结果最后找的工作是去冰岛农场，周围的人连英文都不说，那你是不是满足“适应性”呢？ 即便是转投其他市场，这些公司也已经错过财务数据最为好看的2018年，香港的一位投行人士直言称，以后IPO成功的希望更加渺茫。 行业的前景
资本市场遇挫的同时，三家矿机商现金流最为倚重的业务，也面临着危机。
近段时间来比特币价格的暴跌，叠加上四川等水电资源丰富地区枯水期，矿场只能依靠价格较为昂贵的火电，已经击穿多个矿机成本价格，即挖矿得到的收益不足以支付电费和管理费。
恐惧已在矿工群体蔓延。而矿工群体，正是三家公司最大的现金流来源。
这与一年前，在矿机的销售重地深圳华强北市场，腾讯《潜望》见识到的景象截然不同。彼时比特币单枚价格逼近10万元大关，市场燥热下，能够带来巨大财富的矿机，供需严重失衡。原本出厂价万元左右的矿机，被爆炒到超过3万元的价格，但依然供不应求。
“只要你有货，你就是大爷。”一位商户称。一些矿工淘汰下来的二手矿机，也成为被追捧的对象。“比如说蚂蚁矿机S9，一些矿场因为种种原因不干了，或者买了最新机器淘汰下来了，一台还可以卖到两万多块钱。”
四川的一位矿场主就经历了这样的疯狂，他在2017年底将矿场更换下来的旧矿机，委托华强北熟悉的商户转手卖掉，“用了一年的二手机，居然比我当初买的价格还要贵。”
行业不景气，针对矿场的监管也在收紧。根据一些媒体报道，新疆等多地的矿场被相关部门要求停电整改，政府检查了矿场的税务、资金往来和客户信息，要求矿场进行实名制的登记，并要求当地矿场签署了保障书，其中明确要求：
“根据公安部门网络信息安全工作需要，未来一段时间我公司将根据公安部门工作需要对公司业务实名制进行更高标准执行。在未完成最新标准实名制的客户，数据中心将不得不暂停重装、重启、迁入迁出等相关工作。”
（腾讯新闻《潜望》作者：刘鹏；来源：腾讯新闻） 查看全部
垄断了全球加密货币矿机90%以上市场份额的三家企业：亿邦科技、嘉楠耘智和比特大陆，一年前以亮眼的财务报表、形势看上去大好的区块链行业，以及进军AI领域的故事，相继向港交所提出上市申请，个个踌躇满志。
但时至2019年，已陷入寒冬中的加密货币矿机商的坏消息持续传来。
“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”
2019年1月23日，在达沃斯世界经济论坛上，港交所总裁李小加独家对话腾讯新闻《潜望》，就加密货币矿机制造商IPO问题，给出了以上表述。
弦外之音，呼之欲出。无论是此前吸金的矿机业务，还是想要转型的AI业务，三家加密货币矿机制造商均无法满足李小加所提出的“上市适应性”。
于2018年5月份向港交所提交IPO申请的嘉楠耘智，早已过了港交所要求的6个月有效审核时段。接近嘉楠耘智的早期投资人对腾讯《潜望》透露，港交所IPO早已经没戏，他们在商量后将上市地点改成了美国，目前正在对接纳斯达克，并寄望于能够提交上市材料。
更令人关注的是比特大陆，凭借在矿机领域的领先优势，这家公司被视为加密货币领域最为成功、最有希望完成上市的。但在李小加所提出的上市适应性问题上，为比特大陆贡献了靓丽财务数据的加密货币业务，面临行业寒冬和政府监管的双重挤压，转型AI短期内看不到盈利的希望。港股上市已经无望。
虽然目前距离比特大陆IPO申请有效时间尚有两个多月，李小加在专访中还表示，港交所将坚持程序正义，给公司保留申诉的权利，但是“我们还是坚持上市适应性的原则”。
“区块链行业，本身就很不容易，充满争议。有骗子和理想主义者，有极客和投机者。在夹缝中生存和前进，五年才出了一个比特大陆，未来十年，都未必会有第二个。”一位名为张力的从业者在其公众号中如此表示。作为区块链行业的代表，在IPO悬停之后，保证足够的现金流穿过行业漫长的冬天，成为当务之急。
好消息是，之前现金流充沛的比特大陆，没有依靠金融杠杆大举扩张，此前的两轮融资虽然有5年内上市的约定，但由于是通过可转换可赎回优先股的形式，5年内即便没有IPO，也可以按照固定利率向投资人退回本金和利息。
监管的忧虑
自2018年5月嘉楠耘智递交IPO申请以来，亿邦科技和比特大陆也分别于6月和9月向港交所递交申请，并披露招股说明书。
三家公司的矿机名称分别为阿瓦隆、翼比特和蚂蚁矿机，联手占据了90%以上的市场份额。在虚拟货币市场狂飙突进的2017年，三家公司的销售业绩和盈利都呈现出数倍乃至数十倍的增长。
良好的财务数据，是他们登陆港股的信心基石所在。打头炮的嘉楠耘智，彼时希望IPO融资额10亿美元，估值达千亿人民币。
但萦绕在三家矿机商头上的最大问题，是行情经常陷入忽热忽冷的虚拟货币市场的未来前景，同时随着以POW机制为代表的虚拟货币市场，预计在未来会逐渐饱和。在这种前景下，如何给投资人们保证持续盈利能力？
这也是港交所目前对提出IPO申请的三家企业最大的疑虑。一位接近港交所的人士对腾讯《潜望》表示，如果数字货币市场继续熊市，在目前矿机销售这种业务模式下我们无法预测他们今后的财务数据，那交易所怎么给投资者交代？
早在IPO之初，三家公司已对这一问题有所准备。他们均以芯片研发制造企业的面目示众，同时也宣传自己在AI(人工智能)业务上的投入，以表示数字货币并非其唯一或主要业务。
除了在AI侧的努力，嘉楠耘智甚至还尝试将客户群体拓宽至更广阔的普通消费者。嘉楠耘智在今年的7nm挖矿芯片发布会上，发布了能够挖矿的电视机和取暖器，意图将挖矿场景延伸至家电领域，提供增量。
但财务数据上，这些增量还未能体现出来。让普通用户接受获取收益不足以弥补高耗能的电器，也似乎不是一条能够走得通的道路。
而在研发端，除了AI侧的投入，还有矿机芯片迭代速度加快，行业竞争越来越激烈，成本也越来越高。销售端，一年前供需关系严重失衡的光景不复存在，之前抢手的矿机，现在到矿场推销都不一定能够卖得出去。
这也正是李小加所言的上市适应性问题，以赚钱业务的财务报表申请上市，但又以转型AI作为讲给投资人们的故事，未来的业务模式如何持续？
李小加甚至笑言例举，一个大学毕业生，学中文的，结果最后找的工作是去冰岛农场，周围的人连英文都不说，那你是不是满足“适应性”呢？ 即便是转投其他市场，这些公司也已经错过财务数据最为好看的2018年，香港的一位投行人士直言称，以后IPO成功的希望更加渺茫。 行业的前景
资本市场遇挫的同时，三家矿机商现金流最为倚重的业务，也面临着危机。
近段时间来比特币价格的暴跌，叠加上四川等水电资源丰富地区枯水期，矿场只能依靠价格较为昂贵的火电，已经击穿多个矿机成本价格，即挖矿得到的收益不足以支付电费和管理费。
恐惧已在矿工群体蔓延。而矿工群体，正是三家公司最大的现金流来源。
这与一年前，在矿机的销售重地深圳华强北市场，腾讯《潜望》见识到的景象截然不同。彼时比特币单枚价格逼近10万元大关，市场燥热下，能够带来巨大财富的矿机，供需严重失衡。原本出厂价万元左右的矿机，被爆炒到超过3万元的价格，但依然供不应求。
“只要你有货，你就是大爷。”一位商户称。一些矿工淘汰下来的二手矿机，也成为被追捧的对象。“比如说蚂蚁矿机S9，一些矿场因为种种原因不干了，或者买了最新机器淘汰下来了，一台还可以卖到两万多块钱。”
四川的一位矿场主就经历了这样的疯狂，他在2017年底将矿场更换下来的旧矿机，委托华强北熟悉的商户转手卖掉，“用了一年的二手机，居然比我当初买的价格还要贵。”
行业不景气，针对矿场的监管也在收紧。根据一些媒体报道，新疆等多地的矿场被相关部门要求停电整改，政府检查了矿场的税务、资金往来和客户信息，要求矿场进行实名制的登记，并要求当地矿场签署了保障书，其中明确要求：
“根据公安部门网络信息安全工作需要，未来一段时间我公司将根据公安部门工作需要对公司业务实名制进行更高标准执行。在未完成最新标准实名制的客户，数据中心将不得不暂停重装、重启、迁入迁出等相关工作。”
（腾讯新闻《潜望》作者：刘鹏；来源：腾讯新闻）
港交所为什么不愿意批准比特大陆的 IPO 申请？
观点 • huoxing 发表了文章 • 2018-12-18 10:24
Coindesk 援引参与比特大陆上市谈判人士的消息报道称，香港联合交易所（HKEX）不愿批准比特大陆的首次公开募股（IPO）申请。该匿名人士表示，香港联合交易所对批准这些比特币挖矿公司上市非常犹豫，因为该行业非常不稳定，他们可能在一两年内不再存在，这是真正的风险，香港交易所不希望成为世界上第一个批准此事的交易所。
据消息人士透露，香港交易所（HKEX）不愿批准中国矿机制造商的的首次公开发行（IPO）申请。随着 2017 年加密货币市场的繁荣，矿机巨头嘉楠耘智、亿邦通信和比特大陆分别于今年 5 月、6 月和 9 月申请在港交所上市。尤其是比特大陆申请 IPO 被视为一个分水岭，因为这是首次一家大型加密初创公司寻求上市。
但该消息人士表示，2018 年的熊市突显了加密领域的剧烈起伏，令该交易所对这类公司的上市非常敏感。嘉楠耘智的申请已经失效，另外两家公司也在说服港交所方面面临着困难。由于加密货币行业的波动性太大，港交所不愿意批准这些比特币挖矿公司。这些挖矿公司可能在一两年内就消失，风险很大。
「港交所不想成为世界上第一个批准矿机公司上市，并又让它夭折的交易所。」
港交所发言人表示，港交所不对个别公司或个别公司的上市申请置评。比特币也拒绝对 IPO 事件置评，到发稿时，嘉楠耘智和亿邦均未回应 CoinDesk 的询问。
退一步说，香港的 IPO 进程始于一家公司向港交所提交招股说明书草案。然后交换将开始与申请人进行反复的谈话和提问。
比特大陆的业务是否可持续是港交所不愿意批准其 IPO 的重要原因
熟悉港交所 IPO 流程的律师表示，港交所对矿机公司上市的态度是可以理解的。
国际律师事务所（Baker McKenzie）驻香港合伙人 Ivy Wong 表示，除了财务业绩等基本上市要求，港交所还注重公司业务的可持续性，以及业务对散户投资者的风险有多大。
她说：「我曾见过一些案例，申请人符合过去三年的基本上市条件，但未能令港交所相信其业务是可持续发展的，港交所便不愿批准其上市。」
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人、Frank Bi 也认同这一点。他表示，香港交易所特别谨慎，并对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的猜测，更难以呈现出该行业可持续的商业模式。
消息人士称，比特大陆和亿邦都没有披露今年第三季度的财务数据，当时加密货币市场开始出现明显下滑。如果他们的收入、利润或损失大幅下降，他们必须披露这一点。该交易所实际上是在利用加密市场目前下跌的事实拒绝这些矿机公司的 IPO 申请。虽然港交所不想批准这些 IPO 申请，但它没有理由直接拒绝。
他们现在能做的只是拖着案子走，如果加密市场行情上涨，交易所可能会因为整个行业的表现良好而被迫批准这些 IPO 申请。但由于市场低迷，这些公司必须证明其业务和行业是可持续的。
矿机公司试图通过证明其业务多元化通过 IPO，然而交易所不买账
提交给港交所的备案文件中，矿机公司试图向港交所证明其商业模式是合理的，表明自己拥有多种业务，例如人工智能、电信技术和区块链的研发。比特大陆在其招股说明书草案中声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有可能加入英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
比特大陆公司在文件中表示，凭借在 ASIC 芯片设计方面的成功和专业知识，以及强大的研发能力，已经将关注点扩展到 AI 的革命性领域，并取得了令人期待的成果。公司于 2017 年第二季度推出了其试运行 AI 芯片 BM1680，适用于人工神经网络的训练和推理。
但消息人士透露，港交所对这种说法并不买账。实际上，港交所主要关注这些公司的矿机业务。如果整个挖矿行业陷入困境，这些公司可能也会陷入困境。尽管这些公司称，要将业务模式扩展到加密采矿以外的领域，但与加密采矿相关的活动和加密资产仍可能占其收入的大部分。
另一个阻碍其通过 IPO 申请的因素是，它们持有的大量加密货币在过去 6 个月大幅贬值。企业运营记录有限，加上加密货币价值近期大幅下降，这可能意味着监管机构将特别谨慎地审查它们的业务。
例如，比特大陆披露，截至今年 6 月 30 日，它拥有 8.869 亿美元的加密资产，包括比特币、比特币现金、以太坊、莱特币和 dash 等。公司的数据显示，所有提到的加密货币都出现了至少 50% 的大幅下跌。其中，比特币现金在最近的「硬分叉大战」后的跌幅最大。
这些加密货币资产增加更多的风险。该消息人士称，现在面临风险的不仅是收入，还有资产价值。
比特大陆持有的加密货币都在下跌。
上市对矿机公司来说并不是生死攸关的大事
虽然比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际这些公司希望获得监管机构的批准，获得上市公司的地位。但就真正的融资需求而言，他们并不缺钱。实际上他们资金雄厚，在过去一年里他们利润丰厚。
2017 年的繁荣帮助中国矿商实现了收入和利润的指数级增长。比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际去年的利润分别为 12 亿美元、5,600 万美元和 6,000 万美元。此外，这一显著增长还导致公司对其主要高管的薪酬大幅增加。
据备案文件显示，比特大陆创始人詹克团（Ketuan Zhan）和吴忌涵（Jihan Wu）分别获得了 2,270 万美元和 2,040 万美元的可自由支配奖金，而他们的年薪都是 2.7 万美元。
现在判断这些加密公司的成败还为时过早，因为市场还相对年轻，我们还没有看到它们是如何出现和发展的。 查看全部
据消息人士透露，香港交易所（HKEX）不愿批准中国矿机制造商的的首次公开发行（IPO）申请。随着 2017 年加密货币市场的繁荣，矿机巨头嘉楠耘智、亿邦通信和比特大陆分别于今年 5 月、6 月和 9 月申请在港交所上市。尤其是比特大陆申请 IPO 被视为一个分水岭，因为这是首次一家大型加密初创公司寻求上市。
但该消息人士表示，2018 年的熊市突显了加密领域的剧烈起伏，令该交易所对这类公司的上市非常敏感。嘉楠耘智的申请已经失效，另外两家公司也在说服港交所方面面临着困难。由于加密货币行业的波动性太大，港交所不愿意批准这些比特币挖矿公司。这些挖矿公司可能在一两年内就消失，风险很大。
「港交所不想成为世界上第一个批准矿机公司上市，并又让它夭折的交易所。」
港交所发言人表示，港交所不对个别公司或个别公司的上市申请置评。比特币也拒绝对 IPO 事件置评，到发稿时，嘉楠耘智和亿邦均未回应 CoinDesk 的询问。
退一步说，香港的 IPO 进程始于一家公司向港交所提交招股说明书草案。然后交换将开始与申请人进行反复的谈话和提问。
比特大陆的业务是否可持续是港交所不愿意批准其 IPO 的重要原因
熟悉港交所 IPO 流程的律师表示，港交所对矿机公司上市的态度是可以理解的。
国际律师事务所（Baker McKenzie）驻香港合伙人 Ivy Wong 表示，除了财务业绩等基本上市要求，港交所还注重公司业务的可持续性，以及业务对散户投资者的风险有多大。
她说：「我曾见过一些案例，申请人符合过去三年的基本上市条件，但未能令港交所相信其业务是可持续发展的，港交所便不愿批准其上市。」
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人、Frank Bi 也认同这一点。他表示，香港交易所特别谨慎，并对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的猜测，更难以呈现出该行业可持续的商业模式。
消息人士称，比特大陆和亿邦都没有披露今年第三季度的财务数据，当时加密货币市场开始出现明显下滑。如果他们的收入、利润或损失大幅下降，他们必须披露这一点。该交易所实际上是在利用加密市场目前下跌的事实拒绝这些矿机公司的 IPO 申请。虽然港交所不想批准这些 IPO 申请，但它没有理由直接拒绝。
他们现在能做的只是拖着案子走，如果加密市场行情上涨，交易所可能会因为整个行业的表现良好而被迫批准这些 IPO 申请。但由于市场低迷，这些公司必须证明其业务和行业是可持续的。
矿机公司试图通过证明其业务多元化通过 IPO，然而交易所不买账
提交给港交所的备案文件中，矿机公司试图向港交所证明其商业模式是合理的，表明自己拥有多种业务，例如人工智能、电信技术和区块链的研发。比特大陆在其招股说明书草案中声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有可能加入英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
比特大陆公司在文件中表示，凭借在 ASIC 芯片设计方面的成功和专业知识，以及强大的研发能力，已经将关注点扩展到 AI 的革命性领域，并取得了令人期待的成果。公司于 2017 年第二季度推出了其试运行 AI 芯片 BM1680，适用于人工神经网络的训练和推理。
但消息人士透露，港交所对这种说法并不买账。实际上，港交所主要关注这些公司的矿机业务。如果整个挖矿行业陷入困境，这些公司可能也会陷入困境。尽管这些公司称，要将业务模式扩展到加密采矿以外的领域，但与加密采矿相关的活动和加密资产仍可能占其收入的大部分。
另一个阻碍其通过 IPO 申请的因素是，它们持有的大量加密货币在过去 6 个月大幅贬值。企业运营记录有限，加上加密货币价值近期大幅下降，这可能意味着监管机构将特别谨慎地审查它们的业务。
例如，比特大陆披露，截至今年 6 月 30 日，它拥有 8.869 亿美元的加密资产，包括比特币、比特币现金、以太坊、莱特币和 dash 等。公司的数据显示，所有提到的加密货币都出现了至少 50% 的大幅下跌。其中，比特币现金在最近的「硬分叉大战」后的跌幅最大。
这些加密货币资产增加更多的风险。该消息人士称，现在面临风险的不仅是收入，还有资产价值。
比特大陆持有的加密货币都在下跌。
上市对矿机公司来说并不是生死攸关的大事
虽然比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际这些公司希望获得监管机构的批准，获得上市公司的地位。但就真正的融资需求而言，他们并不缺钱。实际上他们资金雄厚，在过去一年里他们利润丰厚。
2017 年的繁荣帮助中国矿商实现了收入和利润的指数级增长。比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际去年的利润分别为 12 亿美元、5,600 万美元和 6,000 万美元。此外，这一显著增长还导致公司对其主要高管的薪酬大幅增加。
据备案文件显示，比特大陆创始人詹克团（Ketuan Zhan）和吴忌涵（Jihan Wu）分别获得了 2,270 万美元和 2,040 万美元的可自由支配奖金，而他们的年薪都是 2.7 万美元。
现在判断这些加密公司的成败还为时过早，因为市场还相对年轻，我们还没有看到它们是如何出现和发展的。 查看全部
Coindesk 援引参与比特大陆上市谈判人士的消息报道称，香港联合交易所（HKEX）不愿批准比特大陆的首次公开募股（IPO）申请。该匿名人士表示，香港联合交易所对批准这些比特币挖矿公司上市非常犹豫，因为该行业非常不稳定，他们可能在一两年内不再存在，这是真正的风险，香港交易所不希望成为世界上第一个批准此事的交易所。
据消息人士透露，香港交易所（HKEX）不愿批准中国矿机制造商的的首次公开发行（IPO）申请。随着 2017 年加密货币市场的繁荣，矿机巨头嘉楠耘智、亿邦通信和比特大陆分别于今年 5 月、6 月和 9 月申请在港交所上市。尤其是比特大陆申请 IPO 被视为一个分水岭，因为这是首次一家大型加密初创公司寻求上市。
但该消息人士表示，2018 年的熊市突显了加密领域的剧烈起伏，令该交易所对这类公司的上市非常敏感。嘉楠耘智的申请已经失效，另外两家公司也在说服港交所方面面临着困难。由于加密货币行业的波动性太大，港交所不愿意批准这些比特币挖矿公司。这些挖矿公司可能在一两年内就消失，风险很大。
「港交所不想成为世界上第一个批准矿机公司上市，并又让它夭折的交易所。」
港交所发言人表示，港交所不对个别公司或个别公司的上市申请置评。比特币也拒绝对 IPO 事件置评，到发稿时，嘉楠耘智和亿邦均未回应 CoinDesk 的询问。
退一步说，香港的 IPO 进程始于一家公司向港交所提交招股说明书草案。然后交换将开始与申请人进行反复的谈话和提问。
比特大陆的业务是否可持续是港交所不愿意批准其 IPO 的重要原因
熟悉港交所 IPO 流程的律师表示，港交所对矿机公司上市的态度是可以理解的。
国际律师事务所（Baker McKenzie）驻香港合伙人 Ivy Wong 表示，除了财务业绩等基本上市要求，港交所还注重公司业务的可持续性，以及业务对散户投资者的风险有多大。
她说：「我曾见过一些案例，申请人符合过去三年的基本上市条件，但未能令港交所相信其业务是可持续发展的，港交所便不愿批准其上市。」
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人、Frank Bi 也认同这一点。他表示，香港交易所特别谨慎，并对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的猜测，更难以呈现出该行业可持续的商业模式。
消息人士称，比特大陆和亿邦都没有披露今年第三季度的财务数据，当时加密货币市场开始出现明显下滑。如果他们的收入、利润或损失大幅下降，他们必须披露这一点。该交易所实际上是在利用加密市场目前下跌的事实拒绝这些矿机公司的 IPO 申请。虽然港交所不想批准这些 IPO 申请，但它没有理由直接拒绝。
他们现在能做的只是拖着案子走，如果加密市场行情上涨，交易所可能会因为整个行业的表现良好而被迫批准这些 IPO 申请。但由于市场低迷，这些公司必须证明其业务和行业是可持续的。
矿机公司试图通过证明其业务多元化通过 IPO，然而交易所不买账
提交给港交所的备案文件中，矿机公司试图向港交所证明其商业模式是合理的，表明自己拥有多种业务，例如人工智能、电信技术和区块链的研发。比特大陆在其招股说明书草案中声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有可能加入英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
比特大陆公司在文件中表示，凭借在 ASIC 芯片设计方面的成功和专业知识，以及强大的研发能力，已经将关注点扩展到 AI 的革命性领域，并取得了令人期待的成果。公司于 2017 年第二季度推出了其试运行 AI 芯片 BM1680，适用于人工神经网络的训练和推理。
但消息人士透露，港交所对这种说法并不买账。实际上，港交所主要关注这些公司的矿机业务。如果整个挖矿行业陷入困境，这些公司可能也会陷入困境。尽管这些公司称，要将业务模式扩展到加密采矿以外的领域，但与加密采矿相关的活动和加密资产仍可能占其收入的大部分。
另一个阻碍其通过 IPO 申请的因素是，它们持有的大量加密货币在过去 6 个月大幅贬值。企业运营记录有限，加上加密货币价值近期大幅下降，这可能意味着监管机构将特别谨慎地审查它们的业务。
例如，比特大陆披露，截至今年 6 月 30 日，它拥有 8.869 亿美元的加密资产，包括比特币、比特币现金、以太坊、莱特币和 dash 等。公司的数据显示，所有提到的加密货币都出现了至少 50% 的大幅下跌。其中，比特币现金在最近的「硬分叉大战」后的跌幅最大。
这些加密货币资产增加更多的风险。该消息人士称，现在面临风险的不仅是收入，还有资产价值。
比特大陆持有的加密货币都在下跌。
上市对矿机公司来说并不是生死攸关的大事
虽然比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际这些公司希望获得监管机构的批准，获得上市公司的地位。但就真正的融资需求而言，他们并不缺钱。实际上他们资金雄厚，在过去一年里他们利润丰厚。
2017 年的繁荣帮助中国矿商实现了收入和利润的指数级增长。比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际去年的利润分别为 12 亿美元、5,600 万美元和 6,000 万美元。此外，这一显著增长还导致公司对其主要高管的薪酬大幅增加。
据备案文件显示，比特大陆创始人詹克团（Ketuan Zhan）和吴忌涵（Jihan Wu）分别获得了 2,270 万美元和 2,040 万美元的可自由支配奖金，而他们的年薪都是 2.7 万美元。
现在判断这些加密公司的成败还为时过早，因为市场还相对年轻，我们还没有看到它们是如何出现和发展的。
港交所并购伦交所明确进军数字资产交易，冲击现有格局
市场 • leek 发表了文章 • 2019-09-12 11:22
9月11日，香港交易及结算所有限公司（下称港交所）宣布，其已向 London Stock Exchange Group plc（下称伦交所）的董事会提议，将两家公司合并。同一日，伦敦交易所在18：00时左右回应“董事会将审议此提案，并将另行发布公告。”
此并购事件若成功，不仅对目前以证券、债券为主的资本市场产生重要影响，也可能会影响到全球的数字资产交易。因为并购文件中提及会做数字资产的交易。而根据港交所规划，就在未来两三年执行。
港交所的区块链野心
在港交所发布收购要约的同时，港交所行政总裁李小加发表网志《踏上“連接全球”的新征途》，解读香港交易所提议与伦交所合并。李小加称，伦敦证交所与香港交易所均为全球最重要市场的金融基础设施，两者如能成功结合，将创造一个全球布局、世界领先、覆盖亚欧美三大时区、同时为美元、欧元和人民币等主要货币提供国际化的金融交易服务，合计市值有望超过700亿美元的交易所集团，向全世界市场参与者及投资者提供前所未有的、适应未来市场需求的全球市场互联互通平台。
值得注意的是，李小加特别提到了数字资产领域的发展。李小加认为，伦敦证交所与香港交易所的强强连手，与港交所年初制定的《战略规划2019-2021》高度契合，是其中三大主题合乎逻辑的自然延伸：立足中国（把握人民币国际化和人民币计价资产走向全球金融体系、以及中国企业和居民进行全球化配置的巨大需求）、连接全球（把互联互通的产品和地域范围极大地拓展）、拥抱科技（把握数据资产、以及先进的金融科技技术应用）。如果这一交易获得成功，必然可促进港交所“连接世界”战略目标的实现。
李小加是数字资产的乐观派。
今年3月31日，李小加在2019中国（深圳）IT领袖峰会上发表了主题为“数据与资本的远与近”的演讲。李小加表示，5G时代将会出现新的交易所、新的交易模式。而区块链、加密技术等将有助于数据在不同主体间的大规模交易。
李小加称，在数字化社会，算力就是核动能，完全能够支撑5G的发展，AI突飞猛进。在5G时代，越来越多的是数据成为大宗商品和原材料，今天的云计算相当于过去的能源，今天的传输就是过去的运输。
李小加认为，数据的传输需要考虑到所有人的隐私、商业机密、竞争利益和政府监管需求，要在加密的情况下，把数据的使用权分享和买卖，而不是将裸数据卖掉。
李小加明确，使用区块链技术，完全可以解决数据的确权、定价、存证、信用和溯源。特别是溯源，基于区块链技术，可以让数据所有者的利益经过若干年之后依然返还到数据所有者手中。解决了数据隐私和数据孤岛以及其他一系列底层问题之后，李小加认为，5G时代将会出现新的交易模式，也会出现新的交易所。从技术手段重塑中国在5G时代的资本时代，让中国实现重大超越。
在港交所2月份发布的《战略规划2019-2021》中，更是明确提出：“在使用新科技方面，我们将以试点方式循序渐进地探索包括区块链、云计算等在内的新科技应用，例如我们将在沪深港通的交易后分配中应用区块链技术。”
该战略规划还明确，大数据（尤其是医学研究、消费习惯等方面的大数据）很有潜力成为金融市场的一大新的资产类别，通过大数据的交易和共享，人类可以更快更好地进行技术革命推动社会进步。这为交易所的发展提供了全新的机遇。
《战略规划2019-2021》指出了港交所在区块链方面的行动信心：“作为中央市场营运方，香港交易所凭借监管机构及市场赋予我们的公信力在大数据的加密、确权和结算等环节具有先天优势，完全有可能推动金融市场引入大数据这一资产类别的历史进程。虽然在此方面也许不需要很大的财务投资，但启动一个全新的市场运营模式一定会充满挑战。目前这一战略还处在早期探索阶段，但我们对这一方向充满信心。”
数字资产交易所变局
伦交所其实对通过区块链技术实现数字资产交易同样有深入研究。
早在2015年，包括伦交所、伦敦清算所、法国兴业银行、芝加哥商品交易所集团（CME Group）、瑞银集团（UBS）以及欧洲清算中心（Euroclear）等机构就一起联合成立了一个跨行业集团，探索区块链技术如何可以改变证券交易的清算和结算方式。根据《华尔街日报》披露的信息，在当年，他们至少开过三次会议。
2017年7月，隶属于伦交所集团的意大利证券交易所和 IBM共同宣布，他们正在构建一个区块链解决方案，以助力欧洲中小企业 (SME) 的证券发行过程实现数字化。新系统旨在简化股权信息的跟踪和管理，创建一个包含所有股东交易记录的分布式共享注册表，从而帮助发掘新的交易和投资机会。
进入2019年，伦交所对区块链的应用步伐加快。2019年2月，该交易所的母公司伦敦股票交易所集团（LSEG）在金融科技创业公司Nivaura主导了2000万美元的融资。据报道，该公司正在开发世界上第一个以加密货币计价的区块链结算债券。
不久之后，今年5月份，伦交所的CEORathi在接受采访时指出，分布式账本技术（DLT）可能会在英国股市中发挥作用。Rathi对发行过程中使用的区块链技术表示了信心，并补充说他可以看到该技术也可被用于结算。
虽然伦交所没有明确数字资产交易的时间表，但是，2019年3月11日，伦交所发布了一则有关交易入场的公告，公告内容包含名为Invesco Elwood Global Blockchain UCITS ETF的区块链ETF，于11日登陆伦交所，登陆后伦交所的投资者可参与该指数基金。在ETF内，占比例较高的分别是为数字资产提供计算芯片的台积电，以及运营比特币期货交易业务的CME Group，除了这两家公司以外，ETF投资组合对象还包括Apple、Intel和AMD等跟区块链有业务关联的企业。
除了伦交所，包括纳斯达克、澳大利亚证券交易所都已经投入对基于区块链的数字资产交易的研究。
诚如李小加所言，数字资产将成为未来数字世界的重要资产，传统交易所对此无不虎视眈眈。如果这些传统交易所进入，对目前原生的数字资产交易所格局可能带来巨大冲击。
文章来源：互链脉搏（ID：HiveEcon），作者：互链脉搏·元尚 查看全部
此并购事件若成功，不仅对目前以证券、债券为主的资本市场产生重要影响，也可能会影响到全球的数字资产交易。因为并购文件中提及会做数字资产的交易。而根据港交所规划，就在未来两三年执行。
港交所的区块链野心
在港交所发布收购要约的同时，港交所行政总裁李小加发表网志《踏上“連接全球”的新征途》，解读香港交易所提议与伦交所合并。李小加称，伦敦证交所与香港交易所均为全球最重要市场的金融基础设施，两者如能成功结合，将创造一个全球布局、世界领先、覆盖亚欧美三大时区、同时为美元、欧元和人民币等主要货币提供国际化的金融交易服务，合计市值有望超过700亿美元的交易所集团，向全世界市场参与者及投资者提供前所未有的、适应未来市场需求的全球市场互联互通平台。
值得注意的是，李小加特别提到了数字资产领域的发展。李小加认为，伦敦证交所与香港交易所的强强连手，与港交所年初制定的《战略规划2019-2021》高度契合，是其中三大主题合乎逻辑的自然延伸：立足中国（把握人民币国际化和人民币计价资产走向全球金融体系、以及中国企业和居民进行全球化配置的巨大需求）、连接全球（把互联互通的产品和地域范围极大地拓展）、拥抱科技（把握数据资产、以及先进的金融科技技术应用）。如果这一交易获得成功，必然可促进港交所“连接世界”战略目标的实现。
李小加是数字资产的乐观派。
今年3月31日，李小加在2019中国（深圳）IT领袖峰会上发表了主题为“数据与资本的远与近”的演讲。李小加表示，5G时代将会出现新的交易所、新的交易模式。而区块链、加密技术等将有助于数据在不同主体间的大规模交易。
李小加称，在数字化社会，算力就是核动能，完全能够支撑5G的发展，AI突飞猛进。在5G时代，越来越多的是数据成为大宗商品和原材料，今天的云计算相当于过去的能源，今天的传输就是过去的运输。
李小加认为，数据的传输需要考虑到所有人的隐私、商业机密、竞争利益和政府监管需求，要在加密的情况下，把数据的使用权分享和买卖，而不是将裸数据卖掉。
李小加明确，使用区块链技术，完全可以解决数据的确权、定价、存证、信用和溯源。特别是溯源，基于区块链技术，可以让数据所有者的利益经过若干年之后依然返还到数据所有者手中。解决了数据隐私和数据孤岛以及其他一系列底层问题之后，李小加认为，5G时代将会出现新的交易模式，也会出现新的交易所。从技术手段重塑中国在5G时代的资本时代，让中国实现重大超越。
在港交所2月份发布的《战略规划2019-2021》中，更是明确提出：“在使用新科技方面，我们将以试点方式循序渐进地探索包括区块链、云计算等在内的新科技应用，例如我们将在沪深港通的交易后分配中应用区块链技术。”
该战略规划还明确，大数据（尤其是医学研究、消费习惯等方面的大数据）很有潜力成为金融市场的一大新的资产类别，通过大数据的交易和共享，人类可以更快更好地进行技术革命推动社会进步。这为交易所的发展提供了全新的机遇。
《战略规划2019-2021》指出了港交所在区块链方面的行动信心：“作为中央市场营运方，香港交易所凭借监管机构及市场赋予我们的公信力在大数据的加密、确权和结算等环节具有先天优势，完全有可能推动金融市场引入大数据这一资产类别的历史进程。虽然在此方面也许不需要很大的财务投资，但启动一个全新的市场运营模式一定会充满挑战。目前这一战略还处在早期探索阶段，但我们对这一方向充满信心。”
数字资产交易所变局
伦交所其实对通过区块链技术实现数字资产交易同样有深入研究。
早在2015年，包括伦交所、伦敦清算所、法国兴业银行、芝加哥商品交易所集团（CME Group）、瑞银集团（UBS）以及欧洲清算中心（Euroclear）等机构就一起联合成立了一个跨行业集团，探索区块链技术如何可以改变证券交易的清算和结算方式。根据《华尔街日报》披露的信息，在当年，他们至少开过三次会议。
2017年7月，隶属于伦交所集团的意大利证券交易所和 IBM共同宣布，他们正在构建一个区块链解决方案，以助力欧洲中小企业 (SME) 的证券发行过程实现数字化。新系统旨在简化股权信息的跟踪和管理，创建一个包含所有股东交易记录的分布式共享注册表，从而帮助发掘新的交易和投资机会。
进入2019年，伦交所对区块链的应用步伐加快。2019年2月，该交易所的母公司伦敦股票交易所集团（LSEG）在金融科技创业公司Nivaura主导了2000万美元的融资。据报道，该公司正在开发世界上第一个以加密货币计价的区块链结算债券。
不久之后，今年5月份，伦交所的CEORathi在接受采访时指出，分布式账本技术（DLT）可能会在英国股市中发挥作用。Rathi对发行过程中使用的区块链技术表示了信心，并补充说他可以看到该技术也可被用于结算。
虽然伦交所没有明确数字资产交易的时间表，但是，2019年3月11日，伦交所发布了一则有关交易入场的公告，公告内容包含名为Invesco Elwood Global Blockchain UCITS ETF的区块链ETF，于11日登陆伦交所，登陆后伦交所的投资者可参与该指数基金。在ETF内，占比例较高的分别是为数字资产提供计算芯片的台积电，以及运营比特币期货交易业务的CME Group，除了这两家公司以外，ETF投资组合对象还包括Apple、Intel和AMD等跟区块链有业务关联的企业。
除了伦交所，包括纳斯达克、澳大利亚证券交易所都已经投入对基于区块链的数字资产交易的研究。
诚如李小加所言，数字资产将成为未来数字世界的重要资产，传统交易所对此无不虎视眈眈。如果这些传统交易所进入，对目前原生的数字资产交易所格局可能带来巨大冲击。
文章来源：互链脉搏（ID：HiveEcon），作者：互链脉搏·元尚 查看全部
9月11日，香港交易及结算所有限公司（下称港交所）宣布，其已向 London Stock Exchange Group plc（下称伦交所）的董事会提议，将两家公司合并。同一日，伦敦交易所在18：00时左右回应“董事会将审议此提案，并将另行发布公告。”
此并购事件若成功，不仅对目前以证券、债券为主的资本市场产生重要影响，也可能会影响到全球的数字资产交易。因为并购文件中提及会做数字资产的交易。而根据港交所规划，就在未来两三年执行。
港交所的区块链野心
在港交所发布收购要约的同时，港交所行政总裁李小加发表网志《踏上“連接全球”的新征途》，解读香港交易所提议与伦交所合并。李小加称，伦敦证交所与香港交易所均为全球最重要市场的金融基础设施，两者如能成功结合，将创造一个全球布局、世界领先、覆盖亚欧美三大时区、同时为美元、欧元和人民币等主要货币提供国际化的金融交易服务，合计市值有望超过700亿美元的交易所集团，向全世界市场参与者及投资者提供前所未有的、适应未来市场需求的全球市场互联互通平台。
值得注意的是，李小加特别提到了数字资产领域的发展。李小加认为，伦敦证交所与香港交易所的强强连手，与港交所年初制定的《战略规划2019-2021》高度契合，是其中三大主题合乎逻辑的自然延伸：立足中国（把握人民币国际化和人民币计价资产走向全球金融体系、以及中国企业和居民进行全球化配置的巨大需求）、连接全球（把互联互通的产品和地域范围极大地拓展）、拥抱科技（把握数据资产、以及先进的金融科技技术应用）。如果这一交易获得成功，必然可促进港交所“连接世界”战略目标的实现。
李小加是数字资产的乐观派。
今年3月31日，李小加在2019中国（深圳）IT领袖峰会上发表了主题为“数据与资本的远与近”的演讲。李小加表示，5G时代将会出现新的交易所、新的交易模式。而区块链、加密技术等将有助于数据在不同主体间的大规模交易。
李小加称，在数字化社会，算力就是核动能，完全能够支撑5G的发展，AI突飞猛进。在5G时代，越来越多的是数据成为大宗商品和原材料，今天的云计算相当于过去的能源，今天的传输就是过去的运输。
李小加认为，数据的传输需要考虑到所有人的隐私、商业机密、竞争利益和政府监管需求，要在加密的情况下，把数据的使用权分享和买卖，而不是将裸数据卖掉。
李小加明确，使用区块链技术，完全可以解决数据的确权、定价、存证、信用和溯源。特别是溯源，基于区块链技术，可以让数据所有者的利益经过若干年之后依然返还到数据所有者手中。解决了数据隐私和数据孤岛以及其他一系列底层问题之后，李小加认为，5G时代将会出现新的交易模式，也会出现新的交易所。从技术手段重塑中国在5G时代的资本时代，让中国实现重大超越。
在港交所2月份发布的《战略规划2019-2021》中，更是明确提出：“在使用新科技方面，我们将以试点方式循序渐进地探索包括区块链、云计算等在内的新科技应用，例如我们将在沪深港通的交易后分配中应用区块链技术。”
该战略规划还明确，大数据（尤其是医学研究、消费习惯等方面的大数据）很有潜力成为金融市场的一大新的资产类别，通过大数据的交易和共享，人类可以更快更好地进行技术革命推动社会进步。这为交易所的发展提供了全新的机遇。
《战略规划2019-2021》指出了港交所在区块链方面的行动信心：“作为中央市场营运方，香港交易所凭借监管机构及市场赋予我们的公信力在大数据的加密、确权和结算等环节具有先天优势，完全有可能推动金融市场引入大数据这一资产类别的历史进程。虽然在此方面也许不需要很大的财务投资，但启动一个全新的市场运营模式一定会充满挑战。目前这一战略还处在早期探索阶段，但我们对这一方向充满信心。”
数字资产交易所变局
伦交所其实对通过区块链技术实现数字资产交易同样有深入研究。
早在2015年，包括伦交所、伦敦清算所、法国兴业银行、芝加哥商品交易所集团（CME Group）、瑞银集团（UBS）以及欧洲清算中心（Euroclear）等机构就一起联合成立了一个跨行业集团，探索区块链技术如何可以改变证券交易的清算和结算方式。根据《华尔街日报》披露的信息，在当年，他们至少开过三次会议。
2017年7月，隶属于伦交所集团的意大利证券交易所和 IBM共同宣布，他们正在构建一个区块链解决方案，以助力欧洲中小企业 (SME) 的证券发行过程实现数字化。新系统旨在简化股权信息的跟踪和管理，创建一个包含所有股东交易记录的分布式共享注册表，从而帮助发掘新的交易和投资机会。
进入2019年，伦交所对区块链的应用步伐加快。2019年2月，该交易所的母公司伦敦股票交易所集团（LSEG）在金融科技创业公司Nivaura主导了2000万美元的融资。据报道，该公司正在开发世界上第一个以加密货币计价的区块链结算债券。
不久之后，今年5月份，伦交所的CEORathi在接受采访时指出，分布式账本技术（DLT）可能会在英国股市中发挥作用。Rathi对发行过程中使用的区块链技术表示了信心，并补充说他可以看到该技术也可被用于结算。
虽然伦交所没有明确数字资产交易的时间表，但是，2019年3月11日，伦交所发布了一则有关交易入场的公告，公告内容包含名为Invesco Elwood Global Blockchain UCITS ETF的区块链ETF，于11日登陆伦交所，登陆后伦交所的投资者可参与该指数基金。在ETF内，占比例较高的分别是为数字资产提供计算芯片的台积电，以及运营比特币期货交易业务的CME Group，除了这两家公司以外，ETF投资组合对象还包括Apple、Intel和AMD等跟区块链有业务关联的企业。
除了伦交所，包括纳斯达克、澳大利亚证券交易所都已经投入对基于区块链的数字资产交易的研究。
诚如李小加所言，数字资产将成为未来数字世界的重要资产，传统交易所对此无不虎视眈眈。如果这些传统交易所进入，对目前原生的数字资产交易所格局可能带来巨大冲击。
文章来源：互链脉搏（ID：HiveEcon），作者：互链脉搏·元尚
港交所的模棱两可，是对比特大陆的种种不舍
资讯 • gongxiang 发表了文章 • 2019-01-27 11:00
“李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。”
从昨日的公开拒绝，到今天又现生机，短短一天，矿机企业的上市之路出现了反转。
全部拒之门外？
昨日记者获悉，腾讯潜望消息称，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，（三家加密货币矿商）不符合港交所“上市适应性”的核心原则。即，无论是此前吸金的矿机业务，还是想要转型的AI业务，三家加密货币矿机制造商均无法满足李小加所提出的“上市适应性”。这意味着比特大陆等三家矿机商香港IPO被拒之门外。
对于一直关注矿机企业上市的人们来说，这则消息的出现可能是在意料之内，但却也有些出乎意料。
诚然，从上一年5月份嘉楠耘智递交第一份上市申请之后，到现在已经过去了大半年的时间。而紧随其后的亿邦国际也已经度过了6个月的有效申请期，这就意味着，这两家矿机生产商的上市之路已经遭拒，现在就只剩下比特大陆离最终期限还有不到2个月的时间。
而比特大陆的规模和影响力虽然比前两者要大，但是随着时间的推移，大多数的人们已经不抱希望，所以，“李小加正面回应将矿机企业全部拒之门外”的消息，在有些人看来并不意外。
但是，面对矿机生产商优秀的成绩单和广阔发展前景，港交所真的已经决定狠下心一棒子打死？
事实证明不是。今日，香港交易所企业传讯科助理副总裁钱杰表示，“在达沃斯论坛上，李小加总裁并未评论矿机商的上市申请，他只是向记者陈述了一下香港上市审批的大原则，即所有上市申请都必须符合‘上市适应性’这个大原则。”
“也就是说（企业）上市的业务必须是适合上市的，包括经营的可持续性、符合监管要求等。”钱杰进一步称，有些媒体报道有误，李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。
看来，已经错过阿里的港交所，已经不愿意把话说的太满。但是，所谓的“上市性原则”到底是什么，比特大陆在港交所的上市之路会有希望吗?
上市性原则
实际上，在1月24日达沃斯，李小加接受腾讯采访时的原话是：“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”
从李小加的举例来看，貌似阻挡比特大陆的不是所谓的加密货币的稳定性问题，而是接下来的盈利侧重点。
众所周知，身为矿机制造商，比特大陆最核心的收入是来自于矿机的出售。其在招股书中明确表示，在2016年到2018上半年中，卖矿机的收入比重正持续增高，已经高达90%以上。但是，随着加密货币市场2018年的全年下行，矿机业务已经进入寒冬，库存积压，无人问津已经成为常态，包括比特大陆也不例外。在意识到这一点的同时，在比特大陆的招股书中，还有一项极为重要的转变，那就是研发芯片。
如果说李小加口中的A业务是矿机出售的话，那么对于比特大陆来说，B业务则无疑是AI芯片。此前，在比特大陆精简业务，高层变换之际，就有人预测，这一切都是比特大陆在向AI芯片转型，其目的就是为了迎合港交所的上市标准。
但是，就算在矿机出售方面比特大陆曾有着豪华的业绩，但在AI芯片领域，比特大陆无疑是不折不扣的后来者。在转型之后，其AI芯片业务能否势如破竹，后来居上，还得打上个问号。
如此一来，比特大陆陷入了两难抉择。一方面，如果仅靠加密货币市场吃饭，在营收方面会存在巨大的不确定性，港交所也不会同意，而另一方面，转型AI芯片的路才刚刚开始，一切还得靠接下来的成绩说话，但距离上市，也仍然需要不短的时间来证明。有钱、有规模，但是不能上，这就是比特大陆的处境。
这样看来，比特大陆想要在这短短不到两个月之内就通过港交所的上市申请，难！
比特大陆的选择
目前为止，在三大矿机生产商中，嘉楠耘智选择了赴美申请IPO，亿邦国际已于2018年12月20日提交了新的申请，准备进行第二轮冲击。
那么，对于比特大陆来说，在这一段难熬的等待时间里，要做出怎样选择呢？
首先，在前一阵子比特大陆新公布的声明中，比特大陆明确表示，不会因转型AI芯片而放弃加密货币。也就是说，在接下来的一年中，加密货币仍然是比特大陆最为息息相关的业务。
与此同时，比特大陆也宣布要精简外部业务，优化核心业务。
在这里我们猜想，比特大陆可能已知上市过于艰难，想要依仗IPO带来的现金流改善困局的想法显然不现实，那么，不如选择自救。
要自救，所需时间最短、最为直接的办法就是开源节流。而且，还需要开展新的能迅速为比特大陆带来现金流的业务。
于是，比特小鹿诞生了。
前一阵子，记者注意到了一个名为比特小鹿（BitDeer）的矿机共享平台，在“大陆变小鹿，矿霸的自救之路”一文中，记者曾详细列出了比特大陆和比特小鹿的关系，从而认为，实际上，比特小鹿就是比特大陆的新业务。
比特小鹿官方对外宣称，其是业内领先的矿机分时共享平台。官网信息显示，用户可以在比特小鹿上根据自己的需求购买90、120、180、360、480天的10T/S、50T/S、100T/S、500T/S的算力。
而从官网数据来看，这款产品还是很受广大投资者欢迎的。尤其是4个月、6个月和12个月的100T和500T产品，售出程度都超过90%。
比特小鹿存在，既为比特大陆去了库存回笼了资金，新算力在BTC.COM、AntPool矿池，在自己掌控之下，同时还满足了部分投资者投资需求，甚至扩大了数字货币用户群体。可以说是已经盘活了比特大陆旗下矿机制造和矿池这两项核心业务。
如此看来，比特大陆的选择似已浮出水面：也许比特大陆仍要上市，只不过是在自救的过程中完成过渡。因为，只有活着，才能完成自我救赎。
作者：Neo 查看全部
从昨日的公开拒绝，到今天又现生机，短短一天，矿机企业的上市之路出现了反转。
全部拒之门外？
昨日记者获悉，腾讯潜望消息称，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，（三家加密货币矿商）不符合港交所“上市适应性”的核心原则。即，无论是此前吸金的矿机业务，还是想要转型的AI业务，三家加密货币矿机制造商均无法满足李小加所提出的“上市适应性”。这意味着比特大陆等三家矿机商香港IPO被拒之门外。
对于一直关注矿机企业上市的人们来说，这则消息的出现可能是在意料之内，但却也有些出乎意料。
诚然，从上一年5月份嘉楠耘智递交第一份上市申请之后，到现在已经过去了大半年的时间。而紧随其后的亿邦国际也已经度过了6个月的有效申请期，这就意味着，这两家矿机生产商的上市之路已经遭拒，现在就只剩下比特大陆离最终期限还有不到2个月的时间。
而比特大陆的规模和影响力虽然比前两者要大，但是随着时间的推移，大多数的人们已经不抱希望，所以，“李小加正面回应将矿机企业全部拒之门外”的消息，在有些人看来并不意外。
但是，面对矿机生产商优秀的成绩单和广阔发展前景，港交所真的已经决定狠下心一棒子打死？
事实证明不是。今日，香港交易所企业传讯科助理副总裁钱杰表示，“在达沃斯论坛上，李小加总裁并未评论矿机商的上市申请，他只是向记者陈述了一下香港上市审批的大原则，即所有上市申请都必须符合‘上市适应性’这个大原则。”
“也就是说（企业）上市的业务必须是适合上市的，包括经营的可持续性、符合监管要求等。”钱杰进一步称，有些媒体报道有误，李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。
看来，已经错过阿里的港交所，已经不愿意把话说的太满。但是，所谓的“上市性原则”到底是什么，比特大陆在港交所的上市之路会有希望吗?
上市性原则
实际上，在1月24日达沃斯，李小加接受腾讯采访时的原话是：“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”
从李小加的举例来看，貌似阻挡比特大陆的不是所谓的加密货币的稳定性问题，而是接下来的盈利侧重点。
众所周知，身为矿机制造商，比特大陆最核心的收入是来自于矿机的出售。其在招股书中明确表示，在2016年到2018上半年中，卖矿机的收入比重正持续增高，已经高达90%以上。但是，随着加密货币市场2018年的全年下行，矿机业务已经进入寒冬，库存积压，无人问津已经成为常态，包括比特大陆也不例外。在意识到这一点的同时，在比特大陆的招股书中，还有一项极为重要的转变，那就是研发芯片。
如果说李小加口中的A业务是矿机出售的话，那么对于比特大陆来说，B业务则无疑是AI芯片。此前，在比特大陆精简业务，高层变换之际，就有人预测，这一切都是比特大陆在向AI芯片转型，其目的就是为了迎合港交所的上市标准。
但是，就算在矿机出售方面比特大陆曾有着豪华的业绩，但在AI芯片领域，比特大陆无疑是不折不扣的后来者。在转型之后，其AI芯片业务能否势如破竹，后来居上，还得打上个问号。
如此一来，比特大陆陷入了两难抉择。一方面，如果仅靠加密货币市场吃饭，在营收方面会存在巨大的不确定性，港交所也不会同意，而另一方面，转型AI芯片的路才刚刚开始，一切还得靠接下来的成绩说话，但距离上市，也仍然需要不短的时间来证明。有钱、有规模，但是不能上，这就是比特大陆的处境。
这样看来，比特大陆想要在这短短不到两个月之内就通过港交所的上市申请，难！
比特大陆的选择
目前为止，在三大矿机生产商中，嘉楠耘智选择了赴美申请IPO，亿邦国际已于2018年12月20日提交了新的申请，准备进行第二轮冲击。
那么，对于比特大陆来说，在这一段难熬的等待时间里，要做出怎样选择呢？
首先，在前一阵子比特大陆新公布的声明中，比特大陆明确表示，不会因转型AI芯片而放弃加密货币。也就是说，在接下来的一年中，加密货币仍然是比特大陆最为息息相关的业务。
与此同时，比特大陆也宣布要精简外部业务，优化核心业务。
在这里我们猜想，比特大陆可能已知上市过于艰难，想要依仗IPO带来的现金流改善困局的想法显然不现实，那么，不如选择自救。
要自救，所需时间最短、最为直接的办法就是开源节流。而且，还需要开展新的能迅速为比特大陆带来现金流的业务。
于是，比特小鹿诞生了。
前一阵子，记者注意到了一个名为比特小鹿（BitDeer）的矿机共享平台，在“大陆变小鹿，矿霸的自救之路”一文中，记者曾详细列出了比特大陆和比特小鹿的关系，从而认为，实际上，比特小鹿就是比特大陆的新业务。
比特小鹿官方对外宣称，其是业内领先的矿机分时共享平台。官网信息显示，用户可以在比特小鹿上根据自己的需求购买90、120、180、360、480天的10T/S、50T/S、100T/S、500T/S的算力。
而从官网数据来看，这款产品还是很受广大投资者欢迎的。尤其是4个月、6个月和12个月的100T和500T产品，售出程度都超过90%。
比特小鹿存在，既为比特大陆去了库存回笼了资金，新算力在BTC.COM、AntPool矿池，在自己掌控之下，同时还满足了部分投资者投资需求，甚至扩大了数字货币用户群体。可以说是已经盘活了比特大陆旗下矿机制造和矿池这两项核心业务。
如此看来，比特大陆的选择似已浮出水面：也许比特大陆仍要上市，只不过是在自救的过程中完成过渡。因为，只有活着，才能完成自我救赎。
作者：Neo 查看全部
“李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。”
从昨日的公开拒绝，到今天又现生机，短短一天，矿机企业的上市之路出现了反转。
全部拒之门外？
昨日记者获悉，腾讯潜望消息称，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，（三家加密货币矿商）不符合港交所“上市适应性”的核心原则。即，无论是此前吸金的矿机业务，还是想要转型的AI业务，三家加密货币矿机制造商均无法满足李小加所提出的“上市适应性”。这意味着比特大陆等三家矿机商香港IPO被拒之门外。
对于一直关注矿机企业上市的人们来说，这则消息的出现可能是在意料之内，但却也有些出乎意料。
诚然，从上一年5月份嘉楠耘智递交第一份上市申请之后，到现在已经过去了大半年的时间。而紧随其后的亿邦国际也已经度过了6个月的有效申请期，这就意味着，这两家矿机生产商的上市之路已经遭拒，现在就只剩下比特大陆离最终期限还有不到2个月的时间。
而比特大陆的规模和影响力虽然比前两者要大，但是随着时间的推移，大多数的人们已经不抱希望，所以，“李小加正面回应将矿机企业全部拒之门外”的消息，在有些人看来并不意外。
但是，面对矿机生产商优秀的成绩单和广阔发展前景，港交所真的已经决定狠下心一棒子打死？
事实证明不是。今日，香港交易所企业传讯科助理副总裁钱杰表示，“在达沃斯论坛上，李小加总裁并未评论矿机商的上市申请，他只是向记者陈述了一下香港上市审批的大原则，即所有上市申请都必须符合‘上市适应性’这个大原则。”
“也就是说（企业）上市的业务必须是适合上市的，包括经营的可持续性、符合监管要求等。”钱杰进一步称，有些媒体报道有误，李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。
看来，已经错过阿里的港交所，已经不愿意把话说的太满。但是，所谓的“上市性原则”到底是什么，比特大陆在港交所的上市之路会有希望吗?
上市性原则
实际上，在1月24日达沃斯，李小加接受腾讯采访时的原话是：“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”
从李小加的举例来看，貌似阻挡比特大陆的不是所谓的加密货币的稳定性问题，而是接下来的盈利侧重点。
众所周知，身为矿机制造商，比特大陆最核心的收入是来自于矿机的出售。其在招股书中明确表示，在2016年到2018上半年中，卖矿机的收入比重正持续增高，已经高达90%以上。但是，随着加密货币市场2018年的全年下行，矿机业务已经进入寒冬，库存积压，无人问津已经成为常态，包括比特大陆也不例外。在意识到这一点的同时，在比特大陆的招股书中，还有一项极为重要的转变，那就是研发芯片。
如果说李小加口中的A业务是矿机出售的话，那么对于比特大陆来说，B业务则无疑是AI芯片。此前，在比特大陆精简业务，高层变换之际，就有人预测，这一切都是比特大陆在向AI芯片转型，其目的就是为了迎合港交所的上市标准。
但是，就算在矿机出售方面比特大陆曾有着豪华的业绩，但在AI芯片领域，比特大陆无疑是不折不扣的后来者。在转型之后，其AI芯片业务能否势如破竹，后来居上，还得打上个问号。
如此一来，比特大陆陷入了两难抉择。一方面，如果仅靠加密货币市场吃饭，在营收方面会存在巨大的不确定性，港交所也不会同意，而另一方面，转型AI芯片的路才刚刚开始，一切还得靠接下来的成绩说话，但距离上市，也仍然需要不短的时间来证明。有钱、有规模，但是不能上，这就是比特大陆的处境。
这样看来，比特大陆想要在这短短不到两个月之内就通过港交所的上市申请，难！
比特大陆的选择
目前为止，在三大矿机生产商中，嘉楠耘智选择了赴美申请IPO，亿邦国际已于2018年12月20日提交了新的申请，准备进行第二轮冲击。
那么，对于比特大陆来说，在这一段难熬的等待时间里，要做出怎样选择呢？
首先，在前一阵子比特大陆新公布的声明中，比特大陆明确表示，不会因转型AI芯片而放弃加密货币。也就是说，在接下来的一年中，加密货币仍然是比特大陆最为息息相关的业务。
与此同时，比特大陆也宣布要精简外部业务，优化核心业务。
在这里我们猜想，比特大陆可能已知上市过于艰难，想要依仗IPO带来的现金流改善困局的想法显然不现实，那么，不如选择自救。
要自救，所需时间最短、最为直接的办法就是开源节流。而且，还需要开展新的能迅速为比特大陆带来现金流的业务。
于是，比特小鹿诞生了。
前一阵子，记者注意到了一个名为比特小鹿（BitDeer）的矿机共享平台，在“大陆变小鹿，矿霸的自救之路”一文中，记者曾详细列出了比特大陆和比特小鹿的关系，从而认为，实际上，比特小鹿就是比特大陆的新业务。
比特小鹿官方对外宣称，其是业内领先的矿机分时共享平台。官网信息显示，用户可以在比特小鹿上根据自己的需求购买90、120、180、360、480天的10T/S、50T/S、100T/S、500T/S的算力。
而从官网数据来看，这款产品还是很受广大投资者欢迎的。尤其是4个月、6个月和12个月的100T和500T产品，售出程度都超过90%。
比特小鹿存在，既为比特大陆去了库存回笼了资金，新算力在BTC.COM、AntPool矿池，在自己掌控之下，同时还满足了部分投资者投资需求，甚至扩大了数字货币用户群体。可以说是已经盘活了比特大陆旗下矿机制造和矿池这两项核心业务。
如此看来，比特大陆的选择似已浮出水面：也许比特大陆仍要上市，只不过是在自救的过程中完成过渡。因为，只有活着，才能完成自我救赎。
作者：Neo
港交所并购伦交所明确进军数字资产交易，冲击现有格局
市场 • leek 发表了文章 • 2019-09-12 11:22
9月11日，香港交易及结算所有限公司（下称港交所）宣布，其已向 London Stock Exchange Group plc（下称伦交所）的董事会提议，将两家公司合并。同一日，伦敦交易所在18：00时左右回应“董事会将审议此提案，并将另行发布公告。”
此并购事件若成功，不仅对目前以证券、债券为主的资本市场产生重要影响，也可能会影响到全球的数字资产交易。因为并购文件中提及会做数字资产的交易。而根据港交所规划，就在未来两三年执行。
港交所的区块链野心
在港交所发布收购要约的同时，港交所行政总裁李小加发表网志《踏上“連接全球”的新征途》，解读香港交易所提议与伦交所合并。李小加称，伦敦证交所与香港交易所均为全球最重要市场的金融基础设施，两者如能成功结合，将创造一个全球布局、世界领先、覆盖亚欧美三大时区、同时为美元、欧元和人民币等主要货币提供国际化的金融交易服务，合计市值有望超过700亿美元的交易所集团，向全世界市场参与者及投资者提供前所未有的、适应未来市场需求的全球市场互联互通平台。
值得注意的是，李小加特别提到了数字资产领域的发展。李小加认为，伦敦证交所与香港交易所的强强连手，与港交所年初制定的《战略规划2019-2021》高度契合，是其中三大主题合乎逻辑的自然延伸：立足中国（把握人民币国际化和人民币计价资产走向全球金融体系、以及中国企业和居民进行全球化配置的巨大需求）、连接全球（把互联互通的产品和地域范围极大地拓展）、拥抱科技（把握数据资产、以及先进的金融科技技术应用）。如果这一交易获得成功，必然可促进港交所“连接世界”战略目标的实现。
李小加是数字资产的乐观派。
今年3月31日，李小加在2019中国（深圳）IT领袖峰会上发表了主题为“数据与资本的远与近”的演讲。李小加表示，5G时代将会出现新的交易所、新的交易模式。而区块链、加密技术等将有助于数据在不同主体间的大规模交易。
李小加称，在数字化社会，算力就是核动能，完全能够支撑5G的发展，AI突飞猛进。在5G时代，越来越多的是数据成为大宗商品和原材料，今天的云计算相当于过去的能源，今天的传输就是过去的运输。
李小加认为，数据的传输需要考虑到所有人的隐私、商业机密、竞争利益和政府监管需求，要在加密的情况下，把数据的使用权分享和买卖，而不是将裸数据卖掉。
李小加明确，使用区块链技术，完全可以解决数据的确权、定价、存证、信用和溯源。特别是溯源，基于区块链技术，可以让数据所有者的利益经过若干年之后依然返还到数据所有者手中。解决了数据隐私和数据孤岛以及其他一系列底层问题之后，李小加认为，5G时代将会出现新的交易模式，也会出现新的交易所。从技术手段重塑中国在5G时代的资本时代，让中国实现重大超越。
在港交所2月份发布的《战略规划2019-2021》中，更是明确提出：“在使用新科技方面，我们将以试点方式循序渐进地探索包括区块链、云计算等在内的新科技应用，例如我们将在沪深港通的交易后分配中应用区块链技术。”
该战略规划还明确，大数据（尤其是医学研究、消费习惯等方面的大数据）很有潜力成为金融市场的一大新的资产类别，通过大数据的交易和共享，人类可以更快更好地进行技术革命推动社会进步。这为交易所的发展提供了全新的机遇。
《战略规划2019-2021》指出了港交所在区块链方面的行动信心：“作为中央市场营运方，香港交易所凭借监管机构及市场赋予我们的公信力在大数据的加密、确权和结算等环节具有先天优势，完全有可能推动金融市场引入大数据这一资产类别的历史进程。虽然在此方面也许不需要很大的财务投资，但启动一个全新的市场运营模式一定会充满挑战。目前这一战略还处在早期探索阶段，但我们对这一方向充满信心。”
数字资产交易所变局
伦交所其实对通过区块链技术实现数字资产交易同样有深入研究。
早在2015年，包括伦交所、伦敦清算所、法国兴业银行、芝加哥商品交易所集团（CME Group）、瑞银集团（UBS）以及欧洲清算中心（Euroclear）等机构就一起联合成立了一个跨行业集团，探索区块链技术如何可以改变证券交易的清算和结算方式。根据《华尔街日报》披露的信息，在当年，他们至少开过三次会议。
2017年7月，隶属于伦交所集团的意大利证券交易所和 IBM共同宣布，他们正在构建一个区块链解决方案，以助力欧洲中小企业 (SME) 的证券发行过程实现数字化。新系统旨在简化股权信息的跟踪和管理，创建一个包含所有股东交易记录的分布式共享注册表，从而帮助发掘新的交易和投资机会。
进入2019年，伦交所对区块链的应用步伐加快。2019年2月，该交易所的母公司伦敦股票交易所集团（LSEG）在金融科技创业公司Nivaura主导了2000万美元的融资。据报道，该公司正在开发世界上第一个以加密货币计价的区块链结算债券。
不久之后，今年5月份，伦交所的CEORathi在接受采访时指出，分布式账本技术（DLT）可能会在英国股市中发挥作用。Rathi对发行过程中使用的区块链技术表示了信心，并补充说他可以看到该技术也可被用于结算。
虽然伦交所没有明确数字资产交易的时间表，但是，2019年3月11日，伦交所发布了一则有关交易入场的公告，公告内容包含名为Invesco Elwood Global Blockchain UCITS ETF的区块链ETF，于11日登陆伦交所，登陆后伦交所的投资者可参与该指数基金。在ETF内，占比例较高的分别是为数字资产提供计算芯片的台积电，以及运营比特币期货交易业务的CME Group，除了这两家公司以外，ETF投资组合对象还包括Apple、Intel和AMD等跟区块链有业务关联的企业。
除了伦交所，包括纳斯达克、澳大利亚证券交易所都已经投入对基于区块链的数字资产交易的研究。
诚如李小加所言，数字资产将成为未来数字世界的重要资产，传统交易所对此无不虎视眈眈。如果这些传统交易所进入，对目前原生的数字资产交易所格局可能带来巨大冲击。
文章来源：互链脉搏（ID：HiveEcon），作者：互链脉搏·元尚 查看全部
此并购事件若成功，不仅对目前以证券、债券为主的资本市场产生重要影响，也可能会影响到全球的数字资产交易。因为并购文件中提及会做数字资产的交易。而根据港交所规划，就在未来两三年执行。
港交所的区块链野心
在港交所发布收购要约的同时，港交所行政总裁李小加发表网志《踏上“連接全球”的新征途》，解读香港交易所提议与伦交所合并。李小加称，伦敦证交所与香港交易所均为全球最重要市场的金融基础设施，两者如能成功结合，将创造一个全球布局、世界领先、覆盖亚欧美三大时区、同时为美元、欧元和人民币等主要货币提供国际化的金融交易服务，合计市值有望超过700亿美元的交易所集团，向全世界市场参与者及投资者提供前所未有的、适应未来市场需求的全球市场互联互通平台。
值得注意的是，李小加特别提到了数字资产领域的发展。李小加认为，伦敦证交所与香港交易所的强强连手，与港交所年初制定的《战略规划2019-2021》高度契合，是其中三大主题合乎逻辑的自然延伸：立足中国（把握人民币国际化和人民币计价资产走向全球金融体系、以及中国企业和居民进行全球化配置的巨大需求）、连接全球（把互联互通的产品和地域范围极大地拓展）、拥抱科技（把握数据资产、以及先进的金融科技技术应用）。如果这一交易获得成功，必然可促进港交所“连接世界”战略目标的实现。
李小加是数字资产的乐观派。
今年3月31日，李小加在2019中国（深圳）IT领袖峰会上发表了主题为“数据与资本的远与近”的演讲。李小加表示，5G时代将会出现新的交易所、新的交易模式。而区块链、加密技术等将有助于数据在不同主体间的大规模交易。
李小加称，在数字化社会，算力就是核动能，完全能够支撑5G的发展，AI突飞猛进。在5G时代，越来越多的是数据成为大宗商品和原材料，今天的云计算相当于过去的能源，今天的传输就是过去的运输。
李小加认为，数据的传输需要考虑到所有人的隐私、商业机密、竞争利益和政府监管需求，要在加密的情况下，把数据的使用权分享和买卖，而不是将裸数据卖掉。
李小加明确，使用区块链技术，完全可以解决数据的确权、定价、存证、信用和溯源。特别是溯源，基于区块链技术，可以让数据所有者的利益经过若干年之后依然返还到数据所有者手中。解决了数据隐私和数据孤岛以及其他一系列底层问题之后，李小加认为，5G时代将会出现新的交易模式，也会出现新的交易所。从技术手段重塑中国在5G时代的资本时代，让中国实现重大超越。
在港交所2月份发布的《战略规划2019-2021》中，更是明确提出：“在使用新科技方面，我们将以试点方式循序渐进地探索包括区块链、云计算等在内的新科技应用，例如我们将在沪深港通的交易后分配中应用区块链技术。”
该战略规划还明确，大数据（尤其是医学研究、消费习惯等方面的大数据）很有潜力成为金融市场的一大新的资产类别，通过大数据的交易和共享，人类可以更快更好地进行技术革命推动社会进步。这为交易所的发展提供了全新的机遇。
《战略规划2019-2021》指出了港交所在区块链方面的行动信心：“作为中央市场营运方，香港交易所凭借监管机构及市场赋予我们的公信力在大数据的加密、确权和结算等环节具有先天优势，完全有可能推动金融市场引入大数据这一资产类别的历史进程。虽然在此方面也许不需要很大的财务投资，但启动一个全新的市场运营模式一定会充满挑战。目前这一战略还处在早期探索阶段，但我们对这一方向充满信心。”
数字资产交易所变局
伦交所其实对通过区块链技术实现数字资产交易同样有深入研究。
早在2015年，包括伦交所、伦敦清算所、法国兴业银行、芝加哥商品交易所集团（CME Group）、瑞银集团（UBS）以及欧洲清算中心（Euroclear）等机构就一起联合成立了一个跨行业集团，探索区块链技术如何可以改变证券交易的清算和结算方式。根据《华尔街日报》披露的信息，在当年，他们至少开过三次会议。
2017年7月，隶属于伦交所集团的意大利证券交易所和 IBM共同宣布，他们正在构建一个区块链解决方案，以助力欧洲中小企业 (SME) 的证券发行过程实现数字化。新系统旨在简化股权信息的跟踪和管理，创建一个包含所有股东交易记录的分布式共享注册表，从而帮助发掘新的交易和投资机会。
进入2019年，伦交所对区块链的应用步伐加快。2019年2月，该交易所的母公司伦敦股票交易所集团（LSEG）在金融科技创业公司Nivaura主导了2000万美元的融资。据报道，该公司正在开发世界上第一个以加密货币计价的区块链结算债券。
不久之后，今年5月份，伦交所的CEORathi在接受采访时指出，分布式账本技术（DLT）可能会在英国股市中发挥作用。Rathi对发行过程中使用的区块链技术表示了信心，并补充说他可以看到该技术也可被用于结算。
虽然伦交所没有明确数字资产交易的时间表，但是，2019年3月11日，伦交所发布了一则有关交易入场的公告，公告内容包含名为Invesco Elwood Global Blockchain UCITS ETF的区块链ETF，于11日登陆伦交所，登陆后伦交所的投资者可参与该指数基金。在ETF内，占比例较高的分别是为数字资产提供计算芯片的台积电，以及运营比特币期货交易业务的CME Group，除了这两家公司以外，ETF投资组合对象还包括Apple、Intel和AMD等跟区块链有业务关联的企业。
除了伦交所，包括纳斯达克、澳大利亚证券交易所都已经投入对基于区块链的数字资产交易的研究。
诚如李小加所言，数字资产将成为未来数字世界的重要资产，传统交易所对此无不虎视眈眈。如果这些传统交易所进入，对目前原生的数字资产交易所格局可能带来巨大冲击。
文章来源：互链脉搏（ID：HiveEcon），作者：互链脉搏·元尚 查看全部
9月11日，香港交易及结算所有限公司（下称港交所）宣布，其已向 London Stock Exchange Group plc（下称伦交所）的董事会提议，将两家公司合并。同一日，伦敦交易所在18：00时左右回应“董事会将审议此提案，并将另行发布公告。”
此并购事件若成功，不仅对目前以证券、债券为主的资本市场产生重要影响，也可能会影响到全球的数字资产交易。因为并购文件中提及会做数字资产的交易。而根据港交所规划，就在未来两三年执行。
港交所的区块链野心
在港交所发布收购要约的同时，港交所行政总裁李小加发表网志《踏上“連接全球”的新征途》，解读香港交易所提议与伦交所合并。李小加称，伦敦证交所与香港交易所均为全球最重要市场的金融基础设施，两者如能成功结合，将创造一个全球布局、世界领先、覆盖亚欧美三大时区、同时为美元、欧元和人民币等主要货币提供国际化的金融交易服务，合计市值有望超过700亿美元的交易所集团，向全世界市场参与者及投资者提供前所未有的、适应未来市场需求的全球市场互联互通平台。
值得注意的是，李小加特别提到了数字资产领域的发展。李小加认为，伦敦证交所与香港交易所的强强连手，与港交所年初制定的《战略规划2019-2021》高度契合，是其中三大主题合乎逻辑的自然延伸：立足中国（把握人民币国际化和人民币计价资产走向全球金融体系、以及中国企业和居民进行全球化配置的巨大需求）、连接全球（把互联互通的产品和地域范围极大地拓展）、拥抱科技（把握数据资产、以及先进的金融科技技术应用）。如果这一交易获得成功，必然可促进港交所“连接世界”战略目标的实现。
李小加是数字资产的乐观派。
今年3月31日，李小加在2019中国（深圳）IT领袖峰会上发表了主题为“数据与资本的远与近”的演讲。李小加表示，5G时代将会出现新的交易所、新的交易模式。而区块链、加密技术等将有助于数据在不同主体间的大规模交易。
李小加称，在数字化社会，算力就是核动能，完全能够支撑5G的发展，AI突飞猛进。在5G时代，越来越多的是数据成为大宗商品和原材料，今天的云计算相当于过去的能源，今天的传输就是过去的运输。
李小加认为，数据的传输需要考虑到所有人的隐私、商业机密、竞争利益和政府监管需求，要在加密的情况下，把数据的使用权分享和买卖，而不是将裸数据卖掉。
李小加明确，使用区块链技术，完全可以解决数据的确权、定价、存证、信用和溯源。特别是溯源，基于区块链技术，可以让数据所有者的利益经过若干年之后依然返还到数据所有者手中。解决了数据隐私和数据孤岛以及其他一系列底层问题之后，李小加认为，5G时代将会出现新的交易模式，也会出现新的交易所。从技术手段重塑中国在5G时代的资本时代，让中国实现重大超越。
在港交所2月份发布的《战略规划2019-2021》中，更是明确提出：“在使用新科技方面，我们将以试点方式循序渐进地探索包括区块链、云计算等在内的新科技应用，例如我们将在沪深港通的交易后分配中应用区块链技术。”
该战略规划还明确，大数据（尤其是医学研究、消费习惯等方面的大数据）很有潜力成为金融市场的一大新的资产类别，通过大数据的交易和共享，人类可以更快更好地进行技术革命推动社会进步。这为交易所的发展提供了全新的机遇。
《战略规划2019-2021》指出了港交所在区块链方面的行动信心：“作为中央市场营运方，香港交易所凭借监管机构及市场赋予我们的公信力在大数据的加密、确权和结算等环节具有先天优势，完全有可能推动金融市场引入大数据这一资产类别的历史进程。虽然在此方面也许不需要很大的财务投资，但启动一个全新的市场运营模式一定会充满挑战。目前这一战略还处在早期探索阶段，但我们对这一方向充满信心。”
数字资产交易所变局
伦交所其实对通过区块链技术实现数字资产交易同样有深入研究。
早在2015年，包括伦交所、伦敦清算所、法国兴业银行、芝加哥商品交易所集团（CME Group）、瑞银集团（UBS）以及欧洲清算中心（Euroclear）等机构就一起联合成立了一个跨行业集团，探索区块链技术如何可以改变证券交易的清算和结算方式。根据《华尔街日报》披露的信息，在当年，他们至少开过三次会议。
2017年7月，隶属于伦交所集团的意大利证券交易所和 IBM共同宣布，他们正在构建一个区块链解决方案，以助力欧洲中小企业 (SME) 的证券发行过程实现数字化。新系统旨在简化股权信息的跟踪和管理，创建一个包含所有股东交易记录的分布式共享注册表，从而帮助发掘新的交易和投资机会。
进入2019年，伦交所对区块链的应用步伐加快。2019年2月，该交易所的母公司伦敦股票交易所集团（LSEG）在金融科技创业公司Nivaura主导了2000万美元的融资。据报道，该公司正在开发世界上第一个以加密货币计价的区块链结算债券。
不久之后，今年5月份，伦交所的CEORathi在接受采访时指出，分布式账本技术（DLT）可能会在英国股市中发挥作用。Rathi对发行过程中使用的区块链技术表示了信心，并补充说他可以看到该技术也可被用于结算。
虽然伦交所没有明确数字资产交易的时间表，但是，2019年3月11日，伦交所发布了一则有关交易入场的公告，公告内容包含名为Invesco Elwood Global Blockchain UCITS ETF的区块链ETF，于11日登陆伦交所，登陆后伦交所的投资者可参与该指数基金。在ETF内，占比例较高的分别是为数字资产提供计算芯片的台积电，以及运营比特币期货交易业务的CME Group，除了这两家公司以外，ETF投资组合对象还包括Apple、Intel和AMD等跟区块链有业务关联的企业。
除了伦交所，包括纳斯达克、澳大利亚证券交易所都已经投入对基于区块链的数字资产交易的研究。
诚如李小加所言，数字资产将成为未来数字世界的重要资产，传统交易所对此无不虎视眈眈。如果这些传统交易所进入，对目前原生的数字资产交易所格局可能带来巨大冲击。
文章来源：互链脉搏（ID：HiveEcon），作者：互链脉搏·元尚
是什么在阻碍矿机公司港交所上市？
市场 • blockbeats 发表了文章 • 2019-03-27 11:43
本周二，著名的数字加密货币矿机厂商比特大陆（Bitmain）在内部信中提到赴港交所上市遭遇失败，IPO 申请已过期失效但仍未见港交所回应。2018 年 9 月份，这家公司向港交所提交了申请资料，然而经历了半年的等待之后，该申请并未获得任何回应，已经于 3 月 26 日失效。
据笔者从熟悉这次 IPO 的相关人员处得知，港交所之所以迟迟未批，与财报数字下滑关系不大，其主要受阻的原因与数字加密货币市场整体的不稳定性和缺乏监管有直接关系。
此前国内的矿机公司嘉楠耘智和亿邦国际所提交的上市申请均失效，也与监管层的意见以及当时巨幅市场波动有很大的关系。
虽然上市遇阻，但多家矿机公司并未停下业务步伐。面对即将到来的丰水期，包括比特大陆在内的大量矿机公司都在准备将矿机迁移到西南地区，借当地低廉的价格备战即将到来的算力之战。
矿机公司的上市梦，全碎了
2018 年 11 月，路透社发布消息称嘉楠耘智和亿邦国际今年内无法完成在香港的 IPO。这两家公司都是国内知名的数字加密货币矿机公司，嘉楠耘智以「阿瓦隆矿机」知名，亿邦国际以「翼比特矿机」知名。
六个月前，两家公司分别提交了港股 IPO 申请，但嘉楠耘智据传是因为「港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问」而无法通过审批，亿邦国际折戟的原因与卷入一桩非法集资案、P2P 资金腾挪丑闻而被港交所暂停。其后提交申请的比特大陆也重复了这一「提交-等待-失效」的过程。
2018 年 12 月中，消息传出港交所不愿意批准比特大陆的 IPO。12 月 20 日，《南华早报》从消息人士处获知，香港股市监管机构和运营商表示，在适当的监管框架到位之前，不愿批准其 IPO。直到 3 月 26 日，申请彻底失效。
至此矿机公司上市梦全部破碎。
矿机公司上市为何会被港交所回绝？国外知名区块链媒体 Coindesk 此前表示，监管机构认为数字加密货币行业波动性过高，无法判断未来 1-2 年内这个市场是否还会继续存在，因为存在上市合适性和持续经营疑问，港交所无法接受比特大陆在港交所上市。
昨日，笔者向分析人士咨询时获得了这样的回应：「拖着不审，不符合港交所风格，主要是没有合适的框架来容纳矿机公司。港交所监管层依旧对数字加密货币市场持观望态度，美国方面迟迟不做出「表率」，导致其他以 SEC 意见为准的市场不敢轻举妄动。」
但分析人士也指出，比特大陆暂时无法 IPO 上市，或许对于其来说并不是一件坏事，「以目前现状来看，即便成功上市也会遭遇多轮破发，任何一家准上市公司都不愿意通过流血来换取股票市场交易资格。」
港交所已经被「玩坏」
2017-2018 年的区块链概念股可能已经把港交所快「玩坏了」，导致监管层对矿机公司产生了不少抗拒的心理。
2018 年 2 月份，港交所上市公司坪山茶业改名「区块链集团」。这是一家 2002 年港交所上市公司，主营业务为毛茶、精制茶等，改名后直接主营区块链产业。这家卖茶叶的上市公司在 2016 年-2018 年连续亏损，再加上债务到期等压力，公司面临被清盘退市的风险，迫使坪山茶业改名区块链集团，摇身一变成为热门概念股。
市场总是非理性的，改名后的区块链集团复牌时暴涨 1300%，成为港交所仙股。然而，9 个月后，「区块链集团」发布公告称公司被香港高等法院勒令清盘，股票暂停买卖。
至此，这家蹭热点的区块链集团闹剧被监管以一个「句号」给终结了。
然而，试图以区块链噱头来进入主流资本市场的投资者们并没有停下他们资本运作的步伐。去年 8 月份，火币交易所董事长李林以 6 亿港元收购港交所垃圾股「桐成控股」，让这家主营 LED 灯、电子电气产品的公司也变成了火币未来可能在证券市场上市的「壳」，因为电子产品业务可以快速从壳公司剥离。
今年 1 月份，OKEx 交易所创始人徐明星通过场外收购，获得港交所前进控股 60.49% 的投票权。前进控股是一家从事地基工程相关业务的公司，业务包括打桩施工、钢筋混凝土、设备租赁等，成功借壳。
区块链概念、数字加密资产概念通过多种方式进入传统资本领域，让港交所左右为难，如果不加以限制，区块链金融业务很有可能会快速渗透，未来会有更多公司通过借壳等手段「曲线救国」。无法排除未来矿机公司可以通过类似的手段，曲线上市。
港交所需要一个合适、可参考的规则，对已上市和等待上市审批的公司进行合理的控制，其重要参考对象就是美国 SEC。然而向来以严格谨慎为名的美国 SEC 进度非常缓慢，数字加密货币由 4 个机构各司其职，SEC 负责 ICO 和 STO，CFTC 负责市场操控，FinCEN 负责反洗钱，OFAC 负责海外企业管理等。前火币首席战略管理蔡凯龙曾表示，美国监管机构目前的策略可以归结为：密切关注，等待立法，收集证据，加强管理。
简单点用人话说就是：涉及的部门过多，效率低下，再多等等。
市场突变是矿机企业上市遇阻最大障碍
今年 1 月 25 日，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，港交所上市公司需要满足「上市适应性」的核心原则，即矿机公司需要满足这些条件才能获得上市审批。
李小加如此解释上市适应性原则：「对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性 (suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？」
很显然，矿机公司的业务缺乏这种可持续性，或者说在比特币价格暴跌的市场里，这种靠卖矿机或者矿机挖矿的业务无法持续。
2018 年，我们经历了比特币从 2 万美元暴跌到 3000 美元的惨烈，对于矿机公司来说币价下跌意味着矿机卖不出去，同时矿机公司投资的数字加密货币矿池收入也将暴跌。以比特大陆为例，其持有的数字加密货币是计入公司资产的，币价下跌就意味着资产减值。
而且如果新的挖矿芯片研发失败，就意味着未来很长一段时间无法在市场中竞争，业务无法持续。除此之外，全球不间断交易、全球化市场监管、传销资金盘等因素都在让区块链这个概念暗淡失色。
在这种情况下，港交所将矿机公司全部拒掉，其实是保护投资者利益和自身利益的无奈之举。大洋的另一边，SEC 也没有给出定论。
美国 SEC 试图用传统的金融监管框架来约束区块链金融业务，但很显然这种所有人都可以参与的、去中心化的区块链金融很难跟现有的框架结合在一起。因为安全争议、缺乏流动性、易受操控等原因，SEC 从去年夏天开始就不断地推迟或者拒绝金融机构提交的比特币 ETF 基金。
若单从业务可持续性的逻辑来讨论矿机公司上市的可能性，只有币价能够在长时间内保持稳定或者稳步上涨，才能使矿机公司满足这一核心原则。毕竟，为三家矿机公司服务上市服务机构是专业的。
现在，唯一需要解决的就是熊市市场气氛低迷的问题，但又不能像 17 年第一样币价火箭般窜上去。
就在上周末，获得数十亿元投资的 Bakkt 公司又传来的美国 CFTC 正在加紧审批比特币期货的好消息。同时，进入 2019 年以来，比特币价格稳步回升到了 4000 美元，市场气氛良好，恐惧气氛明显好转。
那么，如果币价回去了，矿机公司们会重新提交资料吗？
作者：0x2 查看全部
据笔者从熟悉这次 IPO 的相关人员处得知，港交所之所以迟迟未批，与财报数字下滑关系不大，其主要受阻的原因与数字加密货币市场整体的不稳定性和缺乏监管有直接关系。
此前国内的矿机公司嘉楠耘智和亿邦国际所提交的上市申请均失效，也与监管层的意见以及当时巨幅市场波动有很大的关系。
虽然上市遇阻，但多家矿机公司并未停下业务步伐。面对即将到来的丰水期，包括比特大陆在内的大量矿机公司都在准备将矿机迁移到西南地区，借当地低廉的价格备战即将到来的算力之战。
矿机公司的上市梦，全碎了
2018 年 11 月，路透社发布消息称嘉楠耘智和亿邦国际今年内无法完成在香港的 IPO。这两家公司都是国内知名的数字加密货币矿机公司，嘉楠耘智以「阿瓦隆矿机」知名，亿邦国际以「翼比特矿机」知名。
六个月前，两家公司分别提交了港股 IPO 申请，但嘉楠耘智据传是因为「港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问」而无法通过审批，亿邦国际折戟的原因与卷入一桩非法集资案、P2P 资金腾挪丑闻而被港交所暂停。其后提交申请的比特大陆也重复了这一「提交-等待-失效」的过程。
2018 年 12 月中，消息传出港交所不愿意批准比特大陆的 IPO。12 月 20 日，《南华早报》从消息人士处获知，香港股市监管机构和运营商表示，在适当的监管框架到位之前，不愿批准其 IPO。直到 3 月 26 日，申请彻底失效。
至此矿机公司上市梦全部破碎。
矿机公司上市为何会被港交所回绝？国外知名区块链媒体 Coindesk 此前表示，监管机构认为数字加密货币行业波动性过高，无法判断未来 1-2 年内这个市场是否还会继续存在，因为存在上市合适性和持续经营疑问，港交所无法接受比特大陆在港交所上市。
昨日，笔者向分析人士咨询时获得了这样的回应：「拖着不审，不符合港交所风格，主要是没有合适的框架来容纳矿机公司。港交所监管层依旧对数字加密货币市场持观望态度，美国方面迟迟不做出「表率」，导致其他以 SEC 意见为准的市场不敢轻举妄动。」
但分析人士也指出，比特大陆暂时无法 IPO 上市，或许对于其来说并不是一件坏事，「以目前现状来看，即便成功上市也会遭遇多轮破发，任何一家准上市公司都不愿意通过流血来换取股票市场交易资格。」
港交所已经被「玩坏」
2017-2018 年的区块链概念股可能已经把港交所快「玩坏了」，导致监管层对矿机公司产生了不少抗拒的心理。
2018 年 2 月份，港交所上市公司坪山茶业改名「区块链集团」。这是一家 2002 年港交所上市公司，主营业务为毛茶、精制茶等，改名后直接主营区块链产业。这家卖茶叶的上市公司在 2016 年-2018 年连续亏损，再加上债务到期等压力，公司面临被清盘退市的风险，迫使坪山茶业改名区块链集团，摇身一变成为热门概念股。
市场总是非理性的，改名后的区块链集团复牌时暴涨 1300%，成为港交所仙股。然而，9 个月后，「区块链集团」发布公告称公司被香港高等法院勒令清盘，股票暂停买卖。
至此，这家蹭热点的区块链集团闹剧被监管以一个「句号」给终结了。
然而，试图以区块链噱头来进入主流资本市场的投资者们并没有停下他们资本运作的步伐。去年 8 月份，火币交易所董事长李林以 6 亿港元收购港交所垃圾股「桐成控股」，让这家主营 LED 灯、电子电气产品的公司也变成了火币未来可能在证券市场上市的「壳」，因为电子产品业务可以快速从壳公司剥离。
今年 1 月份，OKEx 交易所创始人徐明星通过场外收购，获得港交所前进控股 60.49% 的投票权。前进控股是一家从事地基工程相关业务的公司，业务包括打桩施工、钢筋混凝土、设备租赁等，成功借壳。
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港交所需要一个合适、可参考的规则，对已上市和等待上市审批的公司进行合理的控制，其重要参考对象就是美国 SEC。然而向来以严格谨慎为名的美国 SEC 进度非常缓慢，数字加密货币由 4 个机构各司其职，SEC 负责 ICO 和 STO，CFTC 负责市场操控，FinCEN 负责反洗钱，OFAC 负责海外企业管理等。前火币首席战略管理蔡凯龙曾表示，美国监管机构目前的策略可以归结为：密切关注，等待立法，收集证据，加强管理。
简单点用人话说就是：涉及的部门过多，效率低下，再多等等。
市场突变是矿机企业上市遇阻最大障碍
今年 1 月 25 日，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，港交所上市公司需要满足「上市适应性」的核心原则，即矿机公司需要满足这些条件才能获得上市审批。
李小加如此解释上市适应性原则：「对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性 (suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？」
很显然，矿机公司的业务缺乏这种可持续性，或者说在比特币价格暴跌的市场里，这种靠卖矿机或者矿机挖矿的业务无法持续。
2018 年，我们经历了比特币从 2 万美元暴跌到 3000 美元的惨烈，对于矿机公司来说币价下跌意味着矿机卖不出去，同时矿机公司投资的数字加密货币矿池收入也将暴跌。以比特大陆为例，其持有的数字加密货币是计入公司资产的，币价下跌就意味着资产减值。
而且如果新的挖矿芯片研发失败，就意味着未来很长一段时间无法在市场中竞争，业务无法持续。除此之外，全球不间断交易、全球化市场监管、传销资金盘等因素都在让区块链这个概念暗淡失色。
在这种情况下，港交所将矿机公司全部拒掉，其实是保护投资者利益和自身利益的无奈之举。大洋的另一边，SEC 也没有给出定论。
美国 SEC 试图用传统的金融监管框架来约束区块链金融业务，但很显然这种所有人都可以参与的、去中心化的区块链金融很难跟现有的框架结合在一起。因为安全争议、缺乏流动性、易受操控等原因，SEC 从去年夏天开始就不断地推迟或者拒绝金融机构提交的比特币 ETF 基金。
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现在，唯一需要解决的就是熊市市场气氛低迷的问题，但又不能像 17 年第一样币价火箭般窜上去。
就在上周末，获得数十亿元投资的 Bakkt 公司又传来的美国 CFTC 正在加紧审批比特币期货的好消息。同时，进入 2019 年以来，比特币价格稳步回升到了 4000 美元，市场气氛良好，恐惧气氛明显好转。
那么，如果币价回去了，矿机公司们会重新提交资料吗？
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本周二，著名的数字加密货币矿机厂商比特大陆（Bitmain）在内部信中提到赴港交所上市遭遇失败，IPO 申请已过期失效但仍未见港交所回应。2018 年 9 月份，这家公司向港交所提交了申请资料，然而经历了半年的等待之后，该申请并未获得任何回应，已经于 3 月 26 日失效。
据笔者从熟悉这次 IPO 的相关人员处得知，港交所之所以迟迟未批，与财报数字下滑关系不大，其主要受阻的原因与数字加密货币市场整体的不稳定性和缺乏监管有直接关系。
此前国内的矿机公司嘉楠耘智和亿邦国际所提交的上市申请均失效，也与监管层的意见以及当时巨幅市场波动有很大的关系。
虽然上市遇阻，但多家矿机公司并未停下业务步伐。面对即将到来的丰水期，包括比特大陆在内的大量矿机公司都在准备将矿机迁移到西南地区，借当地低廉的价格备战即将到来的算力之战。
矿机公司的上市梦，全碎了
2018 年 11 月，路透社发布消息称嘉楠耘智和亿邦国际今年内无法完成在香港的 IPO。这两家公司都是国内知名的数字加密货币矿机公司，嘉楠耘智以「阿瓦隆矿机」知名，亿邦国际以「翼比特矿机」知名。
六个月前，两家公司分别提交了港股 IPO 申请，但嘉楠耘智据传是因为「港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问」而无法通过审批，亿邦国际折戟的原因与卷入一桩非法集资案、P2P 资金腾挪丑闻而被港交所暂停。其后提交申请的比特大陆也重复了这一「提交-等待-失效」的过程。
2018 年 12 月中，消息传出港交所不愿意批准比特大陆的 IPO。12 月 20 日，《南华早报》从消息人士处获知，香港股市监管机构和运营商表示，在适当的监管框架到位之前，不愿批准其 IPO。直到 3 月 26 日，申请彻底失效。
至此矿机公司上市梦全部破碎。
矿机公司上市为何会被港交所回绝？国外知名区块链媒体 Coindesk 此前表示，监管机构认为数字加密货币行业波动性过高，无法判断未来 1-2 年内这个市场是否还会继续存在，因为存在上市合适性和持续经营疑问，港交所无法接受比特大陆在港交所上市。
昨日，笔者向分析人士咨询时获得了这样的回应：「拖着不审，不符合港交所风格，主要是没有合适的框架来容纳矿机公司。港交所监管层依旧对数字加密货币市场持观望态度，美国方面迟迟不做出「表率」，导致其他以 SEC 意见为准的市场不敢轻举妄动。」
但分析人士也指出，比特大陆暂时无法 IPO 上市，或许对于其来说并不是一件坏事，「以目前现状来看，即便成功上市也会遭遇多轮破发，任何一家准上市公司都不愿意通过流血来换取股票市场交易资格。」
港交所已经被「玩坏」
2017-2018 年的区块链概念股可能已经把港交所快「玩坏了」，导致监管层对矿机公司产生了不少抗拒的心理。
2018 年 2 月份，港交所上市公司坪山茶业改名「区块链集团」。这是一家 2002 年港交所上市公司，主营业务为毛茶、精制茶等，改名后直接主营区块链产业。这家卖茶叶的上市公司在 2016 年-2018 年连续亏损，再加上债务到期等压力，公司面临被清盘退市的风险，迫使坪山茶业改名区块链集团，摇身一变成为热门概念股。
市场总是非理性的，改名后的区块链集团复牌时暴涨 1300%，成为港交所仙股。然而，9 个月后，「区块链集团」发布公告称公司被香港高等法院勒令清盘，股票暂停买卖。
至此，这家蹭热点的区块链集团闹剧被监管以一个「句号」给终结了。
然而，试图以区块链噱头来进入主流资本市场的投资者们并没有停下他们资本运作的步伐。去年 8 月份，火币交易所董事长李林以 6 亿港元收购港交所垃圾股「桐成控股」，让这家主营 LED 灯、电子电气产品的公司也变成了火币未来可能在证券市场上市的「壳」，因为电子产品业务可以快速从壳公司剥离。
今年 1 月份，OKEx 交易所创始人徐明星通过场外收购，获得港交所前进控股 60.49% 的投票权。前进控股是一家从事地基工程相关业务的公司，业务包括打桩施工、钢筋混凝土、设备租赁等，成功借壳。
区块链概念、数字加密资产概念通过多种方式进入传统资本领域，让港交所左右为难，如果不加以限制，区块链金融业务很有可能会快速渗透，未来会有更多公司通过借壳等手段「曲线救国」。无法排除未来矿机公司可以通过类似的手段，曲线上市。
港交所需要一个合适、可参考的规则，对已上市和等待上市审批的公司进行合理的控制，其重要参考对象就是美国 SEC。然而向来以严格谨慎为名的美国 SEC 进度非常缓慢，数字加密货币由 4 个机构各司其职，SEC 负责 ICO 和 STO，CFTC 负责市场操控，FinCEN 负责反洗钱，OFAC 负责海外企业管理等。前火币首席战略管理蔡凯龙曾表示，美国监管机构目前的策略可以归结为：密切关注，等待立法，收集证据，加强管理。
简单点用人话说就是：涉及的部门过多，效率低下，再多等等。
市场突变是矿机企业上市遇阻最大障碍
今年 1 月 25 日，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，港交所上市公司需要满足「上市适应性」的核心原则，即矿机公司需要满足这些条件才能获得上市审批。
李小加如此解释上市适应性原则：「对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性 (suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？」
很显然，矿机公司的业务缺乏这种可持续性，或者说在比特币价格暴跌的市场里，这种靠卖矿机或者矿机挖矿的业务无法持续。
2018 年，我们经历了比特币从 2 万美元暴跌到 3000 美元的惨烈，对于矿机公司来说币价下跌意味着矿机卖不出去，同时矿机公司投资的数字加密货币矿池收入也将暴跌。以比特大陆为例，其持有的数字加密货币是计入公司资产的，币价下跌就意味着资产减值。
而且如果新的挖矿芯片研发失败，就意味着未来很长一段时间无法在市场中竞争，业务无法持续。除此之外，全球不间断交易、全球化市场监管、传销资金盘等因素都在让区块链这个概念暗淡失色。
在这种情况下，港交所将矿机公司全部拒掉，其实是保护投资者利益和自身利益的无奈之举。大洋的另一边，SEC 也没有给出定论。
美国 SEC 试图用传统的金融监管框架来约束区块链金融业务，但很显然这种所有人都可以参与的、去中心化的区块链金融很难跟现有的框架结合在一起。因为安全争议、缺乏流动性、易受操控等原因，SEC 从去年夏天开始就不断地推迟或者拒绝金融机构提交的比特币 ETF 基金。
若单从业务可持续性的逻辑来讨论矿机公司上市的可能性，只有币价能够在长时间内保持稳定或者稳步上涨，才能使矿机公司满足这一核心原则。毕竟，为三家矿机公司服务上市服务机构是专业的。
现在，唯一需要解决的就是熊市市场气氛低迷的问题，但又不能像 17 年第一样币价火箭般窜上去。
就在上周末，获得数十亿元投资的 Bakkt 公司又传来的美国 CFTC 正在加紧审批比特币期货的好消息。同时，进入 2019 年以来，比特币价格稳步回升到了 4000 美元，市场气氛良好，恐惧气氛明显好转。
那么，如果币价回去了，矿机公司们会重新提交资料吗？
作者：0x2
港交所的模棱两可，是对比特大陆的种种不舍
资讯 • gongxiang 发表了文章 • 2019-01-27 11:00
“李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。”
从昨日的公开拒绝，到今天又现生机，短短一天，矿机企业的上市之路出现了反转。
全部拒之门外？
昨日记者获悉，腾讯潜望消息称，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，（三家加密货币矿商）不符合港交所“上市适应性”的核心原则。即，无论是此前吸金的矿机业务，还是想要转型的AI业务，三家加密货币矿机制造商均无法满足李小加所提出的“上市适应性”。这意味着比特大陆等三家矿机商香港IPO被拒之门外。
对于一直关注矿机企业上市的人们来说，这则消息的出现可能是在意料之内，但却也有些出乎意料。
诚然，从上一年5月份嘉楠耘智递交第一份上市申请之后，到现在已经过去了大半年的时间。而紧随其后的亿邦国际也已经度过了6个月的有效申请期，这就意味着，这两家矿机生产商的上市之路已经遭拒，现在就只剩下比特大陆离最终期限还有不到2个月的时间。
而比特大陆的规模和影响力虽然比前两者要大，但是随着时间的推移，大多数的人们已经不抱希望，所以，“李小加正面回应将矿机企业全部拒之门外”的消息，在有些人看来并不意外。
但是，面对矿机生产商优秀的成绩单和广阔发展前景，港交所真的已经决定狠下心一棒子打死？
事实证明不是。今日，香港交易所企业传讯科助理副总裁钱杰表示，“在达沃斯论坛上，李小加总裁并未评论矿机商的上市申请，他只是向记者陈述了一下香港上市审批的大原则，即所有上市申请都必须符合‘上市适应性’这个大原则。”
“也就是说（企业）上市的业务必须是适合上市的，包括经营的可持续性、符合监管要求等。”钱杰进一步称，有些媒体报道有误，李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。
看来，已经错过阿里的港交所，已经不愿意把话说的太满。但是，所谓的“上市性原则”到底是什么，比特大陆在港交所的上市之路会有希望吗?
上市性原则
实际上，在1月24日达沃斯，李小加接受腾讯采访时的原话是：“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”
从李小加的举例来看，貌似阻挡比特大陆的不是所谓的加密货币的稳定性问题，而是接下来的盈利侧重点。
众所周知，身为矿机制造商，比特大陆最核心的收入是来自于矿机的出售。其在招股书中明确表示，在2016年到2018上半年中，卖矿机的收入比重正持续增高，已经高达90%以上。但是，随着加密货币市场2018年的全年下行，矿机业务已经进入寒冬，库存积压，无人问津已经成为常态，包括比特大陆也不例外。在意识到这一点的同时，在比特大陆的招股书中，还有一项极为重要的转变，那就是研发芯片。
如果说李小加口中的A业务是矿机出售的话，那么对于比特大陆来说，B业务则无疑是AI芯片。此前，在比特大陆精简业务，高层变换之际，就有人预测，这一切都是比特大陆在向AI芯片转型，其目的就是为了迎合港交所的上市标准。
但是，就算在矿机出售方面比特大陆曾有着豪华的业绩，但在AI芯片领域，比特大陆无疑是不折不扣的后来者。在转型之后，其AI芯片业务能否势如破竹，后来居上，还得打上个问号。
如此一来，比特大陆陷入了两难抉择。一方面，如果仅靠加密货币市场吃饭，在营收方面会存在巨大的不确定性，港交所也不会同意，而另一方面，转型AI芯片的路才刚刚开始，一切还得靠接下来的成绩说话，但距离上市，也仍然需要不短的时间来证明。有钱、有规模，但是不能上，这就是比特大陆的处境。
这样看来，比特大陆想要在这短短不到两个月之内就通过港交所的上市申请，难！
比特大陆的选择
目前为止，在三大矿机生产商中，嘉楠耘智选择了赴美申请IPO，亿邦国际已于2018年12月20日提交了新的申请，准备进行第二轮冲击。
那么，对于比特大陆来说，在这一段难熬的等待时间里，要做出怎样选择呢？
首先，在前一阵子比特大陆新公布的声明中，比特大陆明确表示，不会因转型AI芯片而放弃加密货币。也就是说，在接下来的一年中，加密货币仍然是比特大陆最为息息相关的业务。
与此同时，比特大陆也宣布要精简外部业务，优化核心业务。
在这里我们猜想，比特大陆可能已知上市过于艰难，想要依仗IPO带来的现金流改善困局的想法显然不现实，那么，不如选择自救。
要自救，所需时间最短、最为直接的办法就是开源节流。而且，还需要开展新的能迅速为比特大陆带来现金流的业务。
于是，比特小鹿诞生了。
前一阵子，记者注意到了一个名为比特小鹿（BitDeer）的矿机共享平台，在“大陆变小鹿，矿霸的自救之路”一文中，记者曾详细列出了比特大陆和比特小鹿的关系，从而认为，实际上，比特小鹿就是比特大陆的新业务。
比特小鹿官方对外宣称，其是业内领先的矿机分时共享平台。官网信息显示，用户可以在比特小鹿上根据自己的需求购买90、120、180、360、480天的10T/S、50T/S、100T/S、500T/S的算力。
而从官网数据来看，这款产品还是很受广大投资者欢迎的。尤其是4个月、6个月和12个月的100T和500T产品，售出程度都超过90%。
比特小鹿存在，既为比特大陆去了库存回笼了资金，新算力在BTC.COM、AntPool矿池，在自己掌控之下，同时还满足了部分投资者投资需求，甚至扩大了数字货币用户群体。可以说是已经盘活了比特大陆旗下矿机制造和矿池这两项核心业务。
如此看来，比特大陆的选择似已浮出水面：也许比特大陆仍要上市，只不过是在自救的过程中完成过渡。因为，只有活着，才能完成自我救赎。
作者：Neo 查看全部
从昨日的公开拒绝，到今天又现生机，短短一天，矿机企业的上市之路出现了反转。
全部拒之门外？
昨日记者获悉，腾讯潜望消息称，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，（三家加密货币矿商）不符合港交所“上市适应性”的核心原则。即，无论是此前吸金的矿机业务，还是想要转型的AI业务，三家加密货币矿机制造商均无法满足李小加所提出的“上市适应性”。这意味着比特大陆等三家矿机商香港IPO被拒之门外。
对于一直关注矿机企业上市的人们来说，这则消息的出现可能是在意料之内，但却也有些出乎意料。
诚然，从上一年5月份嘉楠耘智递交第一份上市申请之后，到现在已经过去了大半年的时间。而紧随其后的亿邦国际也已经度过了6个月的有效申请期，这就意味着，这两家矿机生产商的上市之路已经遭拒，现在就只剩下比特大陆离最终期限还有不到2个月的时间。
而比特大陆的规模和影响力虽然比前两者要大，但是随着时间的推移，大多数的人们已经不抱希望，所以，“李小加正面回应将矿机企业全部拒之门外”的消息，在有些人看来并不意外。
但是，面对矿机生产商优秀的成绩单和广阔发展前景，港交所真的已经决定狠下心一棒子打死？
事实证明不是。今日，香港交易所企业传讯科助理副总裁钱杰表示，“在达沃斯论坛上，李小加总裁并未评论矿机商的上市申请，他只是向记者陈述了一下香港上市审批的大原则，即所有上市申请都必须符合‘上市适应性’这个大原则。”
“也就是说（企业）上市的业务必须是适合上市的，包括经营的可持续性、符合监管要求等。”钱杰进一步称，有些媒体报道有误，李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。
看来，已经错过阿里的港交所，已经不愿意把话说的太满。但是，所谓的“上市性原则”到底是什么，比特大陆在港交所的上市之路会有希望吗?
上市性原则
实际上，在1月24日达沃斯，李小加接受腾讯采访时的原话是：“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”
从李小加的举例来看，貌似阻挡比特大陆的不是所谓的加密货币的稳定性问题，而是接下来的盈利侧重点。
众所周知，身为矿机制造商，比特大陆最核心的收入是来自于矿机的出售。其在招股书中明确表示，在2016年到2018上半年中，卖矿机的收入比重正持续增高，已经高达90%以上。但是，随着加密货币市场2018年的全年下行，矿机业务已经进入寒冬，库存积压，无人问津已经成为常态，包括比特大陆也不例外。在意识到这一点的同时，在比特大陆的招股书中，还有一项极为重要的转变，那就是研发芯片。
如果说李小加口中的A业务是矿机出售的话，那么对于比特大陆来说，B业务则无疑是AI芯片。此前，在比特大陆精简业务，高层变换之际，就有人预测，这一切都是比特大陆在向AI芯片转型，其目的就是为了迎合港交所的上市标准。
但是，就算在矿机出售方面比特大陆曾有着豪华的业绩，但在AI芯片领域，比特大陆无疑是不折不扣的后来者。在转型之后，其AI芯片业务能否势如破竹，后来居上，还得打上个问号。
如此一来，比特大陆陷入了两难抉择。一方面，如果仅靠加密货币市场吃饭，在营收方面会存在巨大的不确定性，港交所也不会同意，而另一方面，转型AI芯片的路才刚刚开始，一切还得靠接下来的成绩说话，但距离上市，也仍然需要不短的时间来证明。有钱、有规模，但是不能上，这就是比特大陆的处境。
这样看来，比特大陆想要在这短短不到两个月之内就通过港交所的上市申请，难！
比特大陆的选择
目前为止，在三大矿机生产商中，嘉楠耘智选择了赴美申请IPO，亿邦国际已于2018年12月20日提交了新的申请，准备进行第二轮冲击。
那么，对于比特大陆来说，在这一段难熬的等待时间里，要做出怎样选择呢？
首先，在前一阵子比特大陆新公布的声明中，比特大陆明确表示，不会因转型AI芯片而放弃加密货币。也就是说，在接下来的一年中，加密货币仍然是比特大陆最为息息相关的业务。
与此同时，比特大陆也宣布要精简外部业务，优化核心业务。
在这里我们猜想，比特大陆可能已知上市过于艰难，想要依仗IPO带来的现金流改善困局的想法显然不现实，那么，不如选择自救。
要自救，所需时间最短、最为直接的办法就是开源节流。而且，还需要开展新的能迅速为比特大陆带来现金流的业务。
于是，比特小鹿诞生了。
前一阵子，记者注意到了一个名为比特小鹿（BitDeer）的矿机共享平台，在“大陆变小鹿，矿霸的自救之路”一文中，记者曾详细列出了比特大陆和比特小鹿的关系，从而认为，实际上，比特小鹿就是比特大陆的新业务。
比特小鹿官方对外宣称，其是业内领先的矿机分时共享平台。官网信息显示，用户可以在比特小鹿上根据自己的需求购买90、120、180、360、480天的10T/S、50T/S、100T/S、500T/S的算力。
而从官网数据来看，这款产品还是很受广大投资者欢迎的。尤其是4个月、6个月和12个月的100T和500T产品，售出程度都超过90%。
比特小鹿存在，既为比特大陆去了库存回笼了资金，新算力在BTC.COM、AntPool矿池，在自己掌控之下，同时还满足了部分投资者投资需求，甚至扩大了数字货币用户群体。可以说是已经盘活了比特大陆旗下矿机制造和矿池这两项核心业务。
如此看来，比特大陆的选择似已浮出水面：也许比特大陆仍要上市，只不过是在自救的过程中完成过渡。因为，只有活着，才能完成自我救赎。
作者：Neo 查看全部
“李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。”
从昨日的公开拒绝，到今天又现生机，短短一天，矿机企业的上市之路出现了反转。
全部拒之门外？
昨日记者获悉，腾讯潜望消息称，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，（三家加密货币矿商）不符合港交所“上市适应性”的核心原则。即，无论是此前吸金的矿机业务，还是想要转型的AI业务，三家加密货币矿机制造商均无法满足李小加所提出的“上市适应性”。这意味着比特大陆等三家矿机商香港IPO被拒之门外。
对于一直关注矿机企业上市的人们来说，这则消息的出现可能是在意料之内，但却也有些出乎意料。
诚然，从上一年5月份嘉楠耘智递交第一份上市申请之后，到现在已经过去了大半年的时间。而紧随其后的亿邦国际也已经度过了6个月的有效申请期，这就意味着，这两家矿机生产商的上市之路已经遭拒，现在就只剩下比特大陆离最终期限还有不到2个月的时间。
而比特大陆的规模和影响力虽然比前两者要大，但是随着时间的推移，大多数的人们已经不抱希望，所以，“李小加正面回应将矿机企业全部拒之门外”的消息，在有些人看来并不意外。
但是，面对矿机生产商优秀的成绩单和广阔发展前景，港交所真的已经决定狠下心一棒子打死？
事实证明不是。今日，香港交易所企业传讯科助理副总裁钱杰表示，“在达沃斯论坛上，李小加总裁并未评论矿机商的上市申请，他只是向记者陈述了一下香港上市审批的大原则，即所有上市申请都必须符合‘上市适应性’这个大原则。”
“也就是说（企业）上市的业务必须是适合上市的，包括经营的可持续性、符合监管要求等。”钱杰进一步称，有些媒体报道有误，李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。
看来，已经错过阿里的港交所，已经不愿意把话说的太满。但是，所谓的“上市性原则”到底是什么，比特大陆在港交所的上市之路会有希望吗?
上市性原则
实际上，在1月24日达沃斯，李小加接受腾讯采访时的原话是：“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”
从李小加的举例来看，貌似阻挡比特大陆的不是所谓的加密货币的稳定性问题，而是接下来的盈利侧重点。
众所周知，身为矿机制造商，比特大陆最核心的收入是来自于矿机的出售。其在招股书中明确表示，在2016年到2018上半年中，卖矿机的收入比重正持续增高，已经高达90%以上。但是，随着加密货币市场2018年的全年下行，矿机业务已经进入寒冬，库存积压，无人问津已经成为常态，包括比特大陆也不例外。在意识到这一点的同时，在比特大陆的招股书中，还有一项极为重要的转变，那就是研发芯片。
如果说李小加口中的A业务是矿机出售的话，那么对于比特大陆来说，B业务则无疑是AI芯片。此前，在比特大陆精简业务，高层变换之际，就有人预测，这一切都是比特大陆在向AI芯片转型，其目的就是为了迎合港交所的上市标准。
但是，就算在矿机出售方面比特大陆曾有着豪华的业绩，但在AI芯片领域，比特大陆无疑是不折不扣的后来者。在转型之后，其AI芯片业务能否势如破竹，后来居上，还得打上个问号。
如此一来，比特大陆陷入了两难抉择。一方面，如果仅靠加密货币市场吃饭，在营收方面会存在巨大的不确定性，港交所也不会同意，而另一方面，转型AI芯片的路才刚刚开始，一切还得靠接下来的成绩说话，但距离上市，也仍然需要不短的时间来证明。有钱、有规模，但是不能上，这就是比特大陆的处境。
这样看来，比特大陆想要在这短短不到两个月之内就通过港交所的上市申请，难！
比特大陆的选择
目前为止，在三大矿机生产商中，嘉楠耘智选择了赴美申请IPO，亿邦国际已于2018年12月20日提交了新的申请，准备进行第二轮冲击。
那么，对于比特大陆来说，在这一段难熬的等待时间里，要做出怎样选择呢？
首先，在前一阵子比特大陆新公布的声明中，比特大陆明确表示，不会因转型AI芯片而放弃加密货币。也就是说，在接下来的一年中，加密货币仍然是比特大陆最为息息相关的业务。
与此同时，比特大陆也宣布要精简外部业务，优化核心业务。
在这里我们猜想，比特大陆可能已知上市过于艰难，想要依仗IPO带来的现金流改善困局的想法显然不现实，那么，不如选择自救。
要自救，所需时间最短、最为直接的办法就是开源节流。而且，还需要开展新的能迅速为比特大陆带来现金流的业务。
于是，比特小鹿诞生了。
前一阵子，记者注意到了一个名为比特小鹿（BitDeer）的矿机共享平台，在“大陆变小鹿，矿霸的自救之路”一文中，记者曾详细列出了比特大陆和比特小鹿的关系，从而认为，实际上，比特小鹿就是比特大陆的新业务。
比特小鹿官方对外宣称，其是业内领先的矿机分时共享平台。官网信息显示，用户可以在比特小鹿上根据自己的需求购买90、120、180、360、480天的10T/S、50T/S、100T/S、500T/S的算力。
而从官网数据来看，这款产品还是很受广大投资者欢迎的。尤其是4个月、6个月和12个月的100T和500T产品，售出程度都超过90%。
比特小鹿存在，既为比特大陆去了库存回笼了资金，新算力在BTC.COM、AntPool矿池，在自己掌控之下，同时还满足了部分投资者投资需求，甚至扩大了数字货币用户群体。可以说是已经盘活了比特大陆旗下矿机制造和矿池这两项核心业务。
如此看来，比特大陆的选择似已浮出水面：也许比特大陆仍要上市，只不过是在自救的过程中完成过渡。因为，只有活着，才能完成自我救赎。
作者：Neo
港交所为何将矿机制造商拒之门外？李小加：无法满足“上市适应性”
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2019-01-24 11:43
垄断了全球加密货币矿机90%以上市场份额的三家企业：亿邦科技、嘉楠耘智和比特大陆，一年前以亮眼的财务报表、形势看上去大好的区块链行业，以及进军AI领域的故事，相继向港交所提出上市申请，个个踌躇满志。
但时至2019年，已陷入寒冬中的加密货币矿机商的坏消息持续传来。
“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”
2019年1月23日，在达沃斯世界经济论坛上，港交所总裁李小加独家对话腾讯新闻《潜望》，就加密货币矿机制造商IPO问题，给出了以上表述。
弦外之音，呼之欲出。无论是此前吸金的矿机业务，还是想要转型的AI业务，三家加密货币矿机制造商均无法满足李小加所提出的“上市适应性”。
于2018年5月份向港交所提交IPO申请的嘉楠耘智，早已过了港交所要求的6个月有效审核时段。接近嘉楠耘智的早期投资人对腾讯《潜望》透露，港交所IPO早已经没戏，他们在商量后将上市地点改成了美国，目前正在对接纳斯达克，并寄望于能够提交上市材料。
更令人关注的是比特大陆，凭借在矿机领域的领先优势，这家公司被视为加密货币领域最为成功、最有希望完成上市的。但在李小加所提出的上市适应性问题上，为比特大陆贡献了靓丽财务数据的加密货币业务，面临行业寒冬和政府监管的双重挤压，转型AI短期内看不到盈利的希望。港股上市已经无望。
虽然目前距离比特大陆IPO申请有效时间尚有两个多月，李小加在专访中还表示，港交所将坚持程序正义，给公司保留申诉的权利，但是“我们还是坚持上市适应性的原则”。
“区块链行业，本身就很不容易，充满争议。有骗子和理想主义者，有极客和投机者。在夹缝中生存和前进，五年才出了一个比特大陆，未来十年，都未必会有第二个。”一位名为张力的从业者在其公众号中如此表示。作为区块链行业的代表，在IPO悬停之后，保证足够的现金流穿过行业漫长的冬天，成为当务之急。
好消息是，之前现金流充沛的比特大陆，没有依靠金融杠杆大举扩张，此前的两轮融资虽然有5年内上市的约定，但由于是通过可转换可赎回优先股的形式，5年内即便没有IPO，也可以按照固定利率向投资人退回本金和利息。
监管的忧虑
自2018年5月嘉楠耘智递交IPO申请以来，亿邦科技和比特大陆也分别于6月和9月向港交所递交申请，并披露招股说明书。
三家公司的矿机名称分别为阿瓦隆、翼比特和蚂蚁矿机，联手占据了90%以上的市场份额。在虚拟货币市场狂飙突进的2017年，三家公司的销售业绩和盈利都呈现出数倍乃至数十倍的增长。
良好的财务数据，是他们登陆港股的信心基石所在。打头炮的嘉楠耘智，彼时希望IPO融资额10亿美元，估值达千亿人民币。
但萦绕在三家矿机商头上的最大问题，是行情经常陷入忽热忽冷的虚拟货币市场的未来前景，同时随着以POW机制为代表的虚拟货币市场，预计在未来会逐渐饱和。在这种前景下，如何给投资人们保证持续盈利能力？
这也是港交所目前对提出IPO申请的三家企业最大的疑虑。一位接近港交所的人士对腾讯《潜望》表示，如果数字货币市场继续熊市，在目前矿机销售这种业务模式下我们无法预测他们今后的财务数据，那交易所怎么给投资者交代？
早在IPO之初，三家公司已对这一问题有所准备。他们均以芯片研发制造企业的面目示众，同时也宣传自己在AI(人工智能)业务上的投入，以表示数字货币并非其唯一或主要业务。
除了在AI侧的努力，嘉楠耘智甚至还尝试将客户群体拓宽至更广阔的普通消费者。嘉楠耘智在今年的7nm挖矿芯片发布会上，发布了能够挖矿的电视机和取暖器，意图将挖矿场景延伸至家电领域，提供增量。
但财务数据上，这些增量还未能体现出来。让普通用户接受获取收益不足以弥补高耗能的电器，也似乎不是一条能够走得通的道路。
而在研发端，除了AI侧的投入，还有矿机芯片迭代速度加快，行业竞争越来越激烈，成本也越来越高。销售端，一年前供需关系严重失衡的光景不复存在，之前抢手的矿机，现在到矿场推销都不一定能够卖得出去。
这也正是李小加所言的上市适应性问题，以赚钱业务的财务报表申请上市，但又以转型AI作为讲给投资人们的故事，未来的业务模式如何持续？
李小加甚至笑言例举，一个大学毕业生，学中文的，结果最后找的工作是去冰岛农场，周围的人连英文都不说，那你是不是满足“适应性”呢？ 即便是转投其他市场，这些公司也已经错过财务数据最为好看的2018年，香港的一位投行人士直言称，以后IPO成功的希望更加渺茫。 行业的前景
资本市场遇挫的同时，三家矿机商现金流最为倚重的业务，也面临着危机。
近段时间来比特币价格的暴跌，叠加上四川等水电资源丰富地区枯水期，矿场只能依靠价格较为昂贵的火电，已经击穿多个矿机成本价格，即挖矿得到的收益不足以支付电费和管理费。
恐惧已在矿工群体蔓延。而矿工群体，正是三家公司最大的现金流来源。
这与一年前，在矿机的销售重地深圳华强北市场，腾讯《潜望》见识到的景象截然不同。彼时比特币单枚价格逼近10万元大关，市场燥热下，能够带来巨大财富的矿机，供需严重失衡。原本出厂价万元左右的矿机，被爆炒到超过3万元的价格，但依然供不应求。
“只要你有货，你就是大爷。”一位商户称。一些矿工淘汰下来的二手矿机，也成为被追捧的对象。“比如说蚂蚁矿机S9，一些矿场因为种种原因不干了，或者买了最新机器淘汰下来了，一台还可以卖到两万多块钱。”
四川的一位矿场主就经历了这样的疯狂，他在2017年底将矿场更换下来的旧矿机，委托华强北熟悉的商户转手卖掉，“用了一年的二手机，居然比我当初买的价格还要贵。”
行业不景气，针对矿场的监管也在收紧。根据一些媒体报道，新疆等多地的矿场被相关部门要求停电整改，政府检查了矿场的税务、资金往来和客户信息，要求矿场进行实名制的登记，并要求当地矿场签署了保障书，其中明确要求：
“根据公安部门网络信息安全工作需要，未来一段时间我公司将根据公安部门工作需要对公司业务实名制进行更高标准执行。在未完成最新标准实名制的客户，数据中心将不得不暂停重装、重启、迁入迁出等相关工作。”
（腾讯新闻《潜望》作者：刘鹏；来源：腾讯新闻） 查看全部
但时至2019年，已陷入寒冬中的加密货币矿机商的坏消息持续传来。
“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”
2019年1月23日，在达沃斯世界经济论坛上，港交所总裁李小加独家对话腾讯新闻《潜望》，就加密货币矿机制造商IPO问题，给出了以上表述。
弦外之音，呼之欲出。无论是此前吸金的矿机业务，还是想要转型的AI业务，三家加密货币矿机制造商均无法满足李小加所提出的“上市适应性”。
于2018年5月份向港交所提交IPO申请的嘉楠耘智，早已过了港交所要求的6个月有效审核时段。接近嘉楠耘智的早期投资人对腾讯《潜望》透露，港交所IPO早已经没戏，他们在商量后将上市地点改成了美国，目前正在对接纳斯达克，并寄望于能够提交上市材料。
更令人关注的是比特大陆，凭借在矿机领域的领先优势，这家公司被视为加密货币领域最为成功、最有希望完成上市的。但在李小加所提出的上市适应性问题上，为比特大陆贡献了靓丽财务数据的加密货币业务，面临行业寒冬和政府监管的双重挤压，转型AI短期内看不到盈利的希望。港股上市已经无望。
虽然目前距离比特大陆IPO申请有效时间尚有两个多月，李小加在专访中还表示，港交所将坚持程序正义，给公司保留申诉的权利，但是“我们还是坚持上市适应性的原则”。
“区块链行业，本身就很不容易，充满争议。有骗子和理想主义者，有极客和投机者。在夹缝中生存和前进，五年才出了一个比特大陆，未来十年，都未必会有第二个。”一位名为张力的从业者在其公众号中如此表示。作为区块链行业的代表，在IPO悬停之后，保证足够的现金流穿过行业漫长的冬天，成为当务之急。
好消息是，之前现金流充沛的比特大陆，没有依靠金融杠杆大举扩张，此前的两轮融资虽然有5年内上市的约定，但由于是通过可转换可赎回优先股的形式，5年内即便没有IPO，也可以按照固定利率向投资人退回本金和利息。
监管的忧虑
自2018年5月嘉楠耘智递交IPO申请以来，亿邦科技和比特大陆也分别于6月和9月向港交所递交申请，并披露招股说明书。
三家公司的矿机名称分别为阿瓦隆、翼比特和蚂蚁矿机，联手占据了90%以上的市场份额。在虚拟货币市场狂飙突进的2017年，三家公司的销售业绩和盈利都呈现出数倍乃至数十倍的增长。
良好的财务数据，是他们登陆港股的信心基石所在。打头炮的嘉楠耘智，彼时希望IPO融资额10亿美元，估值达千亿人民币。
但萦绕在三家矿机商头上的最大问题，是行情经常陷入忽热忽冷的虚拟货币市场的未来前景，同时随着以POW机制为代表的虚拟货币市场，预计在未来会逐渐饱和。在这种前景下，如何给投资人们保证持续盈利能力？
这也是港交所目前对提出IPO申请的三家企业最大的疑虑。一位接近港交所的人士对腾讯《潜望》表示，如果数字货币市场继续熊市，在目前矿机销售这种业务模式下我们无法预测他们今后的财务数据，那交易所怎么给投资者交代？
早在IPO之初，三家公司已对这一问题有所准备。他们均以芯片研发制造企业的面目示众，同时也宣传自己在AI(人工智能)业务上的投入，以表示数字货币并非其唯一或主要业务。
除了在AI侧的努力，嘉楠耘智甚至还尝试将客户群体拓宽至更广阔的普通消费者。嘉楠耘智在今年的7nm挖矿芯片发布会上，发布了能够挖矿的电视机和取暖器，意图将挖矿场景延伸至家电领域，提供增量。
但财务数据上，这些增量还未能体现出来。让普通用户接受获取收益不足以弥补高耗能的电器，也似乎不是一条能够走得通的道路。
而在研发端，除了AI侧的投入，还有矿机芯片迭代速度加快，行业竞争越来越激烈，成本也越来越高。销售端，一年前供需关系严重失衡的光景不复存在，之前抢手的矿机，现在到矿场推销都不一定能够卖得出去。
这也正是李小加所言的上市适应性问题，以赚钱业务的财务报表申请上市，但又以转型AI作为讲给投资人们的故事，未来的业务模式如何持续？
李小加甚至笑言例举，一个大学毕业生，学中文的，结果最后找的工作是去冰岛农场，周围的人连英文都不说，那你是不是满足“适应性”呢？ 即便是转投其他市场，这些公司也已经错过财务数据最为好看的2018年，香港的一位投行人士直言称，以后IPO成功的希望更加渺茫。 行业的前景
资本市场遇挫的同时，三家矿机商现金流最为倚重的业务，也面临着危机。
近段时间来比特币价格的暴跌，叠加上四川等水电资源丰富地区枯水期，矿场只能依靠价格较为昂贵的火电，已经击穿多个矿机成本价格，即挖矿得到的收益不足以支付电费和管理费。
恐惧已在矿工群体蔓延。而矿工群体，正是三家公司最大的现金流来源。
这与一年前，在矿机的销售重地深圳华强北市场，腾讯《潜望》见识到的景象截然不同。彼时比特币单枚价格逼近10万元大关，市场燥热下，能够带来巨大财富的矿机，供需严重失衡。原本出厂价万元左右的矿机，被爆炒到超过3万元的价格，但依然供不应求。
“只要你有货，你就是大爷。”一位商户称。一些矿工淘汰下来的二手矿机，也成为被追捧的对象。“比如说蚂蚁矿机S9，一些矿场因为种种原因不干了，或者买了最新机器淘汰下来了，一台还可以卖到两万多块钱。”
四川的一位矿场主就经历了这样的疯狂，他在2017年底将矿场更换下来的旧矿机，委托华强北熟悉的商户转手卖掉，“用了一年的二手机，居然比我当初买的价格还要贵。”
行业不景气，针对矿场的监管也在收紧。根据一些媒体报道，新疆等多地的矿场被相关部门要求停电整改，政府检查了矿场的税务、资金往来和客户信息，要求矿场进行实名制的登记，并要求当地矿场签署了保障书，其中明确要求：
“根据公安部门网络信息安全工作需要，未来一段时间我公司将根据公安部门工作需要对公司业务实名制进行更高标准执行。在未完成最新标准实名制的客户，数据中心将不得不暂停重装、重启、迁入迁出等相关工作。”
（腾讯新闻《潜望》作者：刘鹏；来源：腾讯新闻） 查看全部
垄断了全球加密货币矿机90%以上市场份额的三家企业：亿邦科技、嘉楠耘智和比特大陆，一年前以亮眼的财务报表、形势看上去大好的区块链行业，以及进军AI领域的故事，相继向港交所提出上市申请，个个踌躇满志。
但时至2019年，已陷入寒冬中的加密货币矿机商的坏消息持续传来。
“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”
2019年1月23日，在达沃斯世界经济论坛上，港交所总裁李小加独家对话腾讯新闻《潜望》，就加密货币矿机制造商IPO问题，给出了以上表述。
弦外之音，呼之欲出。无论是此前吸金的矿机业务，还是想要转型的AI业务，三家加密货币矿机制造商均无法满足李小加所提出的“上市适应性”。
于2018年5月份向港交所提交IPO申请的嘉楠耘智，早已过了港交所要求的6个月有效审核时段。接近嘉楠耘智的早期投资人对腾讯《潜望》透露，港交所IPO早已经没戏，他们在商量后将上市地点改成了美国，目前正在对接纳斯达克，并寄望于能够提交上市材料。
更令人关注的是比特大陆，凭借在矿机领域的领先优势，这家公司被视为加密货币领域最为成功、最有希望完成上市的。但在李小加所提出的上市适应性问题上，为比特大陆贡献了靓丽财务数据的加密货币业务，面临行业寒冬和政府监管的双重挤压，转型AI短期内看不到盈利的希望。港股上市已经无望。
虽然目前距离比特大陆IPO申请有效时间尚有两个多月，李小加在专访中还表示，港交所将坚持程序正义，给公司保留申诉的权利，但是“我们还是坚持上市适应性的原则”。
“区块链行业，本身就很不容易，充满争议。有骗子和理想主义者，有极客和投机者。在夹缝中生存和前进，五年才出了一个比特大陆，未来十年，都未必会有第二个。”一位名为张力的从业者在其公众号中如此表示。作为区块链行业的代表，在IPO悬停之后，保证足够的现金流穿过行业漫长的冬天，成为当务之急。
好消息是，之前现金流充沛的比特大陆，没有依靠金融杠杆大举扩张，此前的两轮融资虽然有5年内上市的约定，但由于是通过可转换可赎回优先股的形式，5年内即便没有IPO，也可以按照固定利率向投资人退回本金和利息。
监管的忧虑
自2018年5月嘉楠耘智递交IPO申请以来，亿邦科技和比特大陆也分别于6月和9月向港交所递交申请，并披露招股说明书。
三家公司的矿机名称分别为阿瓦隆、翼比特和蚂蚁矿机，联手占据了90%以上的市场份额。在虚拟货币市场狂飙突进的2017年，三家公司的销售业绩和盈利都呈现出数倍乃至数十倍的增长。
良好的财务数据，是他们登陆港股的信心基石所在。打头炮的嘉楠耘智，彼时希望IPO融资额10亿美元，估值达千亿人民币。
但萦绕在三家矿机商头上的最大问题，是行情经常陷入忽热忽冷的虚拟货币市场的未来前景，同时随着以POW机制为代表的虚拟货币市场，预计在未来会逐渐饱和。在这种前景下，如何给投资人们保证持续盈利能力？
这也是港交所目前对提出IPO申请的三家企业最大的疑虑。一位接近港交所的人士对腾讯《潜望》表示，如果数字货币市场继续熊市，在目前矿机销售这种业务模式下我们无法预测他们今后的财务数据，那交易所怎么给投资者交代？
早在IPO之初，三家公司已对这一问题有所准备。他们均以芯片研发制造企业的面目示众，同时也宣传自己在AI(人工智能)业务上的投入，以表示数字货币并非其唯一或主要业务。
除了在AI侧的努力，嘉楠耘智甚至还尝试将客户群体拓宽至更广阔的普通消费者。嘉楠耘智在今年的7nm挖矿芯片发布会上，发布了能够挖矿的电视机和取暖器，意图将挖矿场景延伸至家电领域，提供增量。
但财务数据上，这些增量还未能体现出来。让普通用户接受获取收益不足以弥补高耗能的电器，也似乎不是一条能够走得通的道路。
而在研发端，除了AI侧的投入，还有矿机芯片迭代速度加快，行业竞争越来越激烈，成本也越来越高。销售端，一年前供需关系严重失衡的光景不复存在，之前抢手的矿机，现在到矿场推销都不一定能够卖得出去。
这也正是李小加所言的上市适应性问题，以赚钱业务的财务报表申请上市，但又以转型AI作为讲给投资人们的故事，未来的业务模式如何持续？
李小加甚至笑言例举，一个大学毕业生，学中文的，结果最后找的工作是去冰岛农场，周围的人连英文都不说，那你是不是满足“适应性”呢？ 即便是转投其他市场，这些公司也已经错过财务数据最为好看的2018年，香港的一位投行人士直言称，以后IPO成功的希望更加渺茫。 行业的前景
资本市场遇挫的同时，三家矿机商现金流最为倚重的业务，也面临着危机。
近段时间来比特币价格的暴跌，叠加上四川等水电资源丰富地区枯水期，矿场只能依靠价格较为昂贵的火电，已经击穿多个矿机成本价格，即挖矿得到的收益不足以支付电费和管理费。
恐惧已在矿工群体蔓延。而矿工群体，正是三家公司最大的现金流来源。
这与一年前，在矿机的销售重地深圳华强北市场，腾讯《潜望》见识到的景象截然不同。彼时比特币单枚价格逼近10万元大关，市场燥热下，能够带来巨大财富的矿机，供需严重失衡。原本出厂价万元左右的矿机，被爆炒到超过3万元的价格，但依然供不应求。
“只要你有货，你就是大爷。”一位商户称。一些矿工淘汰下来的二手矿机，也成为被追捧的对象。“比如说蚂蚁矿机S9，一些矿场因为种种原因不干了，或者买了最新机器淘汰下来了，一台还可以卖到两万多块钱。”
四川的一位矿场主就经历了这样的疯狂，他在2017年底将矿场更换下来的旧矿机，委托华强北熟悉的商户转手卖掉，“用了一年的二手机，居然比我当初买的价格还要贵。”
行业不景气，针对矿场的监管也在收紧。根据一些媒体报道，新疆等多地的矿场被相关部门要求停电整改，政府检查了矿场的税务、资金往来和客户信息，要求矿场进行实名制的登记，并要求当地矿场签署了保障书，其中明确要求：
“根据公安部门网络信息安全工作需要，未来一段时间我公司将根据公安部门工作需要对公司业务实名制进行更高标准执行。在未完成最新标准实名制的客户，数据中心将不得不暂停重装、重启、迁入迁出等相关工作。”
（腾讯新闻《潜望》作者：刘鹏；来源：腾讯新闻）
港交所为什么不愿意批准比特大陆的 IPO 申请？
观点 • huoxing 发表了文章 • 2018-12-18 10:24
Coindesk 援引参与比特大陆上市谈判人士的消息报道称，香港联合交易所（HKEX）不愿批准比特大陆的首次公开募股（IPO）申请。该匿名人士表示，香港联合交易所对批准这些比特币挖矿公司上市非常犹豫，因为该行业非常不稳定，他们可能在一两年内不再存在，这是真正的风险，香港交易所不希望成为世界上第一个批准此事的交易所。
据消息人士透露，香港交易所（HKEX）不愿批准中国矿机制造商的的首次公开发行（IPO）申请。随着 2017 年加密货币市场的繁荣，矿机巨头嘉楠耘智、亿邦通信和比特大陆分别于今年 5 月、6 月和 9 月申请在港交所上市。尤其是比特大陆申请 IPO 被视为一个分水岭，因为这是首次一家大型加密初创公司寻求上市。
但该消息人士表示，2018 年的熊市突显了加密领域的剧烈起伏，令该交易所对这类公司的上市非常敏感。嘉楠耘智的申请已经失效，另外两家公司也在说服港交所方面面临着困难。由于加密货币行业的波动性太大，港交所不愿意批准这些比特币挖矿公司。这些挖矿公司可能在一两年内就消失，风险很大。
「港交所不想成为世界上第一个批准矿机公司上市，并又让它夭折的交易所。」
港交所发言人表示，港交所不对个别公司或个别公司的上市申请置评。比特币也拒绝对 IPO 事件置评，到发稿时，嘉楠耘智和亿邦均未回应 CoinDesk 的询问。
退一步说，香港的 IPO 进程始于一家公司向港交所提交招股说明书草案。然后交换将开始与申请人进行反复的谈话和提问。
比特大陆的业务是否可持续是港交所不愿意批准其 IPO 的重要原因
熟悉港交所 IPO 流程的律师表示，港交所对矿机公司上市的态度是可以理解的。
国际律师事务所（Baker McKenzie）驻香港合伙人 Ivy Wong 表示，除了财务业绩等基本上市要求，港交所还注重公司业务的可持续性，以及业务对散户投资者的风险有多大。
她说：「我曾见过一些案例，申请人符合过去三年的基本上市条件，但未能令港交所相信其业务是可持续发展的，港交所便不愿批准其上市。」
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人、Frank Bi 也认同这一点。他表示，香港交易所特别谨慎，并对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的猜测，更难以呈现出该行业可持续的商业模式。
消息人士称，比特大陆和亿邦都没有披露今年第三季度的财务数据，当时加密货币市场开始出现明显下滑。如果他们的收入、利润或损失大幅下降，他们必须披露这一点。该交易所实际上是在利用加密市场目前下跌的事实拒绝这些矿机公司的 IPO 申请。虽然港交所不想批准这些 IPO 申请，但它没有理由直接拒绝。
他们现在能做的只是拖着案子走，如果加密市场行情上涨，交易所可能会因为整个行业的表现良好而被迫批准这些 IPO 申请。但由于市场低迷，这些公司必须证明其业务和行业是可持续的。
矿机公司试图通过证明其业务多元化通过 IPO，然而交易所不买账
提交给港交所的备案文件中，矿机公司试图向港交所证明其商业模式是合理的，表明自己拥有多种业务，例如人工智能、电信技术和区块链的研发。比特大陆在其招股说明书草案中声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有可能加入英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
比特大陆公司在文件中表示，凭借在 ASIC 芯片设计方面的成功和专业知识，以及强大的研发能力，已经将关注点扩展到 AI 的革命性领域，并取得了令人期待的成果。公司于 2017 年第二季度推出了其试运行 AI 芯片 BM1680，适用于人工神经网络的训练和推理。
但消息人士透露，港交所对这种说法并不买账。实际上，港交所主要关注这些公司的矿机业务。如果整个挖矿行业陷入困境，这些公司可能也会陷入困境。尽管这些公司称，要将业务模式扩展到加密采矿以外的领域，但与加密采矿相关的活动和加密资产仍可能占其收入的大部分。
另一个阻碍其通过 IPO 申请的因素是，它们持有的大量加密货币在过去 6 个月大幅贬值。企业运营记录有限，加上加密货币价值近期大幅下降，这可能意味着监管机构将特别谨慎地审查它们的业务。
例如，比特大陆披露，截至今年 6 月 30 日，它拥有 8.869 亿美元的加密资产，包括比特币、比特币现金、以太坊、莱特币和 dash 等。公司的数据显示，所有提到的加密货币都出现了至少 50% 的大幅下跌。其中，比特币现金在最近的「硬分叉大战」后的跌幅最大。
这些加密货币资产增加更多的风险。该消息人士称，现在面临风险的不仅是收入，还有资产价值。
比特大陆持有的加密货币都在下跌。
上市对矿机公司来说并不是生死攸关的大事
虽然比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际这些公司希望获得监管机构的批准，获得上市公司的地位。但就真正的融资需求而言，他们并不缺钱。实际上他们资金雄厚，在过去一年里他们利润丰厚。
2017 年的繁荣帮助中国矿商实现了收入和利润的指数级增长。比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际去年的利润分别为 12 亿美元、5,600 万美元和 6,000 万美元。此外，这一显著增长还导致公司对其主要高管的薪酬大幅增加。
据备案文件显示，比特大陆创始人詹克团（Ketuan Zhan）和吴忌涵（Jihan Wu）分别获得了 2,270 万美元和 2,040 万美元的可自由支配奖金，而他们的年薪都是 2.7 万美元。
现在判断这些加密公司的成败还为时过早，因为市场还相对年轻，我们还没有看到它们是如何出现和发展的。 查看全部
据消息人士透露，香港交易所（HKEX）不愿批准中国矿机制造商的的首次公开发行（IPO）申请。随着 2017 年加密货币市场的繁荣，矿机巨头嘉楠耘智、亿邦通信和比特大陆分别于今年 5 月、6 月和 9 月申请在港交所上市。尤其是比特大陆申请 IPO 被视为一个分水岭，因为这是首次一家大型加密初创公司寻求上市。
但该消息人士表示，2018 年的熊市突显了加密领域的剧烈起伏，令该交易所对这类公司的上市非常敏感。嘉楠耘智的申请已经失效，另外两家公司也在说服港交所方面面临着困难。由于加密货币行业的波动性太大，港交所不愿意批准这些比特币挖矿公司。这些挖矿公司可能在一两年内就消失，风险很大。
「港交所不想成为世界上第一个批准矿机公司上市，并又让它夭折的交易所。」
港交所发言人表示，港交所不对个别公司或个别公司的上市申请置评。比特币也拒绝对 IPO 事件置评，到发稿时，嘉楠耘智和亿邦均未回应 CoinDesk 的询问。
退一步说，香港的 IPO 进程始于一家公司向港交所提交招股说明书草案。然后交换将开始与申请人进行反复的谈话和提问。
比特大陆的业务是否可持续是港交所不愿意批准其 IPO 的重要原因
熟悉港交所 IPO 流程的律师表示，港交所对矿机公司上市的态度是可以理解的。
国际律师事务所（Baker McKenzie）驻香港合伙人 Ivy Wong 表示，除了财务业绩等基本上市要求，港交所还注重公司业务的可持续性，以及业务对散户投资者的风险有多大。
她说：「我曾见过一些案例，申请人符合过去三年的基本上市条件，但未能令港交所相信其业务是可持续发展的，港交所便不愿批准其上市。」
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人、Frank Bi 也认同这一点。他表示，香港交易所特别谨慎，并对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的猜测，更难以呈现出该行业可持续的商业模式。
消息人士称，比特大陆和亿邦都没有披露今年第三季度的财务数据，当时加密货币市场开始出现明显下滑。如果他们的收入、利润或损失大幅下降，他们必须披露这一点。该交易所实际上是在利用加密市场目前下跌的事实拒绝这些矿机公司的 IPO 申请。虽然港交所不想批准这些 IPO 申请，但它没有理由直接拒绝。
他们现在能做的只是拖着案子走，如果加密市场行情上涨，交易所可能会因为整个行业的表现良好而被迫批准这些 IPO 申请。但由于市场低迷，这些公司必须证明其业务和行业是可持续的。
矿机公司试图通过证明其业务多元化通过 IPO，然而交易所不买账
提交给港交所的备案文件中，矿机公司试图向港交所证明其商业模式是合理的，表明自己拥有多种业务，例如人工智能、电信技术和区块链的研发。比特大陆在其招股说明书草案中声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有可能加入英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
比特大陆公司在文件中表示，凭借在 ASIC 芯片设计方面的成功和专业知识，以及强大的研发能力，已经将关注点扩展到 AI 的革命性领域，并取得了令人期待的成果。公司于 2017 年第二季度推出了其试运行 AI 芯片 BM1680，适用于人工神经网络的训练和推理。
但消息人士透露，港交所对这种说法并不买账。实际上，港交所主要关注这些公司的矿机业务。如果整个挖矿行业陷入困境，这些公司可能也会陷入困境。尽管这些公司称，要将业务模式扩展到加密采矿以外的领域，但与加密采矿相关的活动和加密资产仍可能占其收入的大部分。
另一个阻碍其通过 IPO 申请的因素是，它们持有的大量加密货币在过去 6 个月大幅贬值。企业运营记录有限，加上加密货币价值近期大幅下降，这可能意味着监管机构将特别谨慎地审查它们的业务。
例如，比特大陆披露，截至今年 6 月 30 日，它拥有 8.869 亿美元的加密资产，包括比特币、比特币现金、以太坊、莱特币和 dash 等。公司的数据显示，所有提到的加密货币都出现了至少 50% 的大幅下跌。其中，比特币现金在最近的「硬分叉大战」后的跌幅最大。
这些加密货币资产增加更多的风险。该消息人士称，现在面临风险的不仅是收入，还有资产价值。
比特大陆持有的加密货币都在下跌。
上市对矿机公司来说并不是生死攸关的大事
虽然比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际这些公司希望获得监管机构的批准，获得上市公司的地位。但就真正的融资需求而言，他们并不缺钱。实际上他们资金雄厚，在过去一年里他们利润丰厚。
2017 年的繁荣帮助中国矿商实现了收入和利润的指数级增长。比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际去年的利润分别为 12 亿美元、5,600 万美元和 6,000 万美元。此外，这一显著增长还导致公司对其主要高管的薪酬大幅增加。
据备案文件显示，比特大陆创始人詹克团（Ketuan Zhan）和吴忌涵（Jihan Wu）分别获得了 2,270 万美元和 2,040 万美元的可自由支配奖金，而他们的年薪都是 2.7 万美元。
现在判断这些加密公司的成败还为时过早，因为市场还相对年轻，我们还没有看到它们是如何出现和发展的。 查看全部
Coindesk 援引参与比特大陆上市谈判人士的消息报道称，香港联合交易所（HKEX）不愿批准比特大陆的首次公开募股（IPO）申请。该匿名人士表示，香港联合交易所对批准这些比特币挖矿公司上市非常犹豫，因为该行业非常不稳定，他们可能在一两年内不再存在，这是真正的风险，香港交易所不希望成为世界上第一个批准此事的交易所。
据消息人士透露，香港交易所（HKEX）不愿批准中国矿机制造商的的首次公开发行（IPO）申请。随着 2017 年加密货币市场的繁荣，矿机巨头嘉楠耘智、亿邦通信和比特大陆分别于今年 5 月、6 月和 9 月申请在港交所上市。尤其是比特大陆申请 IPO 被视为一个分水岭，因为这是首次一家大型加密初创公司寻求上市。
但该消息人士表示，2018 年的熊市突显了加密领域的剧烈起伏，令该交易所对这类公司的上市非常敏感。嘉楠耘智的申请已经失效，另外两家公司也在说服港交所方面面临着困难。由于加密货币行业的波动性太大，港交所不愿意批准这些比特币挖矿公司。这些挖矿公司可能在一两年内就消失，风险很大。
「港交所不想成为世界上第一个批准矿机公司上市，并又让它夭折的交易所。」
港交所发言人表示，港交所不对个别公司或个别公司的上市申请置评。比特币也拒绝对 IPO 事件置评，到发稿时，嘉楠耘智和亿邦均未回应 CoinDesk 的询问。
退一步说，香港的 IPO 进程始于一家公司向港交所提交招股说明书草案。然后交换将开始与申请人进行反复的谈话和提问。
比特大陆的业务是否可持续是港交所不愿意批准其 IPO 的重要原因
熟悉港交所 IPO 流程的律师表示，港交所对矿机公司上市的态度是可以理解的。
国际律师事务所（Baker McKenzie）驻香港合伙人 Ivy Wong 表示，除了财务业绩等基本上市要求，港交所还注重公司业务的可持续性，以及业务对散户投资者的风险有多大。
她说：「我曾见过一些案例，申请人符合过去三年的基本上市条件，但未能令港交所相信其业务是可持续发展的，港交所便不愿批准其上市。」
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人、Frank Bi 也认同这一点。他表示，香港交易所特别谨慎，并对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的猜测，更难以呈现出该行业可持续的商业模式。
消息人士称，比特大陆和亿邦都没有披露今年第三季度的财务数据，当时加密货币市场开始出现明显下滑。如果他们的收入、利润或损失大幅下降，他们必须披露这一点。该交易所实际上是在利用加密市场目前下跌的事实拒绝这些矿机公司的 IPO 申请。虽然港交所不想批准这些 IPO 申请，但它没有理由直接拒绝。
他们现在能做的只是拖着案子走，如果加密市场行情上涨，交易所可能会因为整个行业的表现良好而被迫批准这些 IPO 申请。但由于市场低迷，这些公司必须证明其业务和行业是可持续的。
矿机公司试图通过证明其业务多元化通过 IPO，然而交易所不买账
提交给港交所的备案文件中，矿机公司试图向港交所证明其商业模式是合理的，表明自己拥有多种业务，例如人工智能、电信技术和区块链的研发。比特大陆在其招股说明书草案中声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有可能加入英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
比特大陆公司在文件中表示，凭借在 ASIC 芯片设计方面的成功和专业知识，以及强大的研发能力，已经将关注点扩展到 AI 的革命性领域，并取得了令人期待的成果。公司于 2017 年第二季度推出了其试运行 AI 芯片 BM1680，适用于人工神经网络的训练和推理。
但消息人士透露，港交所对这种说法并不买账。实际上，港交所主要关注这些公司的矿机业务。如果整个挖矿行业陷入困境，这些公司可能也会陷入困境。尽管这些公司称，要将业务模式扩展到加密采矿以外的领域，但与加密采矿相关的活动和加密资产仍可能占其收入的大部分。
另一个阻碍其通过 IPO 申请的因素是，它们持有的大量加密货币在过去 6 个月大幅贬值。企业运营记录有限，加上加密货币价值近期大幅下降，这可能意味着监管机构将特别谨慎地审查它们的业务。
例如，比特大陆披露，截至今年 6 月 30 日，它拥有 8.869 亿美元的加密资产，包括比特币、比特币现金、以太坊、莱特币和 dash 等。公司的数据显示，所有提到的加密货币都出现了至少 50% 的大幅下跌。其中，比特币现金在最近的「硬分叉大战」后的跌幅最大。
这些加密货币资产增加更多的风险。该消息人士称，现在面临风险的不仅是收入，还有资产价值。
比特大陆持有的加密货币都在下跌。
上市对矿机公司来说并不是生死攸关的大事
虽然比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际这些公司希望获得监管机构的批准，获得上市公司的地位。但就真正的融资需求而言，他们并不缺钱。实际上他们资金雄厚，在过去一年里他们利润丰厚。
2017 年的繁荣帮助中国矿商实现了收入和利润的指数级增长。比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际去年的利润分别为 12 亿美元、5,600 万美元和 6,000 万美元。此外，这一显著增长还导致公司对其主要高管的薪酬大幅增加。
据备案文件显示，比特大陆创始人詹克团（Ketuan Zhan）和吴忌涵（Jihan Wu）分别获得了 2,270 万美元和 2,040 万美元的可自由支配奖金，而他们的年薪都是 2.7 万美元。
现在判断这些加密公司的成败还为时过早，因为市场还相对年轻，我们还没有看到它们是如何出现和发展的。
