亿邦国际
是什么在阻碍矿机公司港交所上市？
市场 • blockbeats 发表了文章 • 2019-03-27 11:43
本周二，著名的数字加密货币矿机厂商比特大陆（Bitmain）在内部信中提到赴港交所上市遭遇失败，IPO 申请已过期失效但仍未见港交所回应。2018 年 9 月份，这家公司向港交所提交了申请资料，然而经历了半年的等待之后，该申请并未获得任何回应，已经于 3 月 26 日失效。
据笔者从熟悉这次 IPO 的相关人员处得知，港交所之所以迟迟未批，与财报数字下滑关系不大，其主要受阻的原因与数字加密货币市场整体的不稳定性和缺乏监管有直接关系。
此前国内的矿机公司嘉楠耘智和亿邦国际所提交的上市申请均失效，也与监管层的意见以及当时巨幅市场波动有很大的关系。
虽然上市遇阻，但多家矿机公司并未停下业务步伐。面对即将到来的丰水期，包括比特大陆在内的大量矿机公司都在准备将矿机迁移到西南地区，借当地低廉的价格备战即将到来的算力之战。
矿机公司的上市梦，全碎了
2018 年 11 月，路透社发布消息称嘉楠耘智和亿邦国际今年内无法完成在香港的 IPO。这两家公司都是国内知名的数字加密货币矿机公司，嘉楠耘智以「阿瓦隆矿机」知名，亿邦国际以「翼比特矿机」知名。
六个月前，两家公司分别提交了港股 IPO 申请，但嘉楠耘智据传是因为「港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问」而无法通过审批，亿邦国际折戟的原因与卷入一桩非法集资案、P2P 资金腾挪丑闻而被港交所暂停。其后提交申请的比特大陆也重复了这一「提交-等待-失效」的过程。
2018 年 12 月中，消息传出港交所不愿意批准比特大陆的 IPO。12 月 20 日，《南华早报》从消息人士处获知，香港股市监管机构和运营商表示，在适当的监管框架到位之前，不愿批准其 IPO。直到 3 月 26 日，申请彻底失效。
至此矿机公司上市梦全部破碎。
矿机公司上市为何会被港交所回绝？国外知名区块链媒体 Coindesk 此前表示，监管机构认为数字加密货币行业波动性过高，无法判断未来 1-2 年内这个市场是否还会继续存在，因为存在上市合适性和持续经营疑问，港交所无法接受比特大陆在港交所上市。
昨日，笔者向分析人士咨询时获得了这样的回应：「拖着不审，不符合港交所风格，主要是没有合适的框架来容纳矿机公司。港交所监管层依旧对数字加密货币市场持观望态度，美国方面迟迟不做出「表率」，导致其他以 SEC 意见为准的市场不敢轻举妄动。」
但分析人士也指出，比特大陆暂时无法 IPO 上市，或许对于其来说并不是一件坏事，「以目前现状来看，即便成功上市也会遭遇多轮破发，任何一家准上市公司都不愿意通过流血来换取股票市场交易资格。」
港交所已经被「玩坏」
2017-2018 年的区块链概念股可能已经把港交所快「玩坏了」，导致监管层对矿机公司产生了不少抗拒的心理。
2018 年 2 月份，港交所上市公司坪山茶业改名「区块链集团」。这是一家 2002 年港交所上市公司，主营业务为毛茶、精制茶等，改名后直接主营区块链产业。这家卖茶叶的上市公司在 2016 年-2018 年连续亏损，再加上债务到期等压力，公司面临被清盘退市的风险，迫使坪山茶业改名区块链集团，摇身一变成为热门概念股。
市场总是非理性的，改名后的区块链集团复牌时暴涨 1300%，成为港交所仙股。然而，9 个月后，「区块链集团」发布公告称公司被香港高等法院勒令清盘，股票暂停买卖。
至此，这家蹭热点的区块链集团闹剧被监管以一个「句号」给终结了。
然而，试图以区块链噱头来进入主流资本市场的投资者们并没有停下他们资本运作的步伐。去年 8 月份，火币交易所董事长李林以 6 亿港元收购港交所垃圾股「桐成控股」，让这家主营 LED 灯、电子电气产品的公司也变成了火币未来可能在证券市场上市的「壳」，因为电子产品业务可以快速从壳公司剥离。
今年 1 月份，OKEx 交易所创始人徐明星通过场外收购，获得港交所前进控股 60.49% 的投票权。前进控股是一家从事地基工程相关业务的公司，业务包括打桩施工、钢筋混凝土、设备租赁等，成功借壳。
区块链概念、数字加密资产概念通过多种方式进入传统资本领域，让港交所左右为难，如果不加以限制，区块链金融业务很有可能会快速渗透，未来会有更多公司通过借壳等手段「曲线救国」。无法排除未来矿机公司可以通过类似的手段，曲线上市。
港交所需要一个合适、可参考的规则，对已上市和等待上市审批的公司进行合理的控制，其重要参考对象就是美国 SEC。然而向来以严格谨慎为名的美国 SEC 进度非常缓慢，数字加密货币由 4 个机构各司其职，SEC 负责 ICO 和 STO，CFTC 负责市场操控，FinCEN 负责反洗钱，OFAC 负责海外企业管理等。前火币首席战略管理蔡凯龙曾表示，美国监管机构目前的策略可以归结为：密切关注，等待立法，收集证据，加强管理。
简单点用人话说就是：涉及的部门过多，效率低下，再多等等。
市场突变是矿机企业上市遇阻最大障碍
今年 1 月 25 日，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，港交所上市公司需要满足「上市适应性」的核心原则，即矿机公司需要满足这些条件才能获得上市审批。
李小加如此解释上市适应性原则：「对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性 (suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？」
很显然，矿机公司的业务缺乏这种可持续性，或者说在比特币价格暴跌的市场里，这种靠卖矿机或者矿机挖矿的业务无法持续。
2018 年，我们经历了比特币从 2 万美元暴跌到 3000 美元的惨烈，对于矿机公司来说币价下跌意味着矿机卖不出去，同时矿机公司投资的数字加密货币矿池收入也将暴跌。以比特大陆为例，其持有的数字加密货币是计入公司资产的，币价下跌就意味着资产减值。
而且如果新的挖矿芯片研发失败，就意味着未来很长一段时间无法在市场中竞争，业务无法持续。除此之外，全球不间断交易、全球化市场监管、传销资金盘等因素都在让区块链这个概念暗淡失色。
在这种情况下，港交所将矿机公司全部拒掉，其实是保护投资者利益和自身利益的无奈之举。大洋的另一边，SEC 也没有给出定论。
美国 SEC 试图用传统的金融监管框架来约束区块链金融业务，但很显然这种所有人都可以参与的、去中心化的区块链金融很难跟现有的框架结合在一起。因为安全争议、缺乏流动性、易受操控等原因，SEC 从去年夏天开始就不断地推迟或者拒绝金融机构提交的比特币 ETF 基金。
若单从业务可持续性的逻辑来讨论矿机公司上市的可能性，只有币价能够在长时间内保持稳定或者稳步上涨，才能使矿机公司满足这一核心原则。毕竟，为三家矿机公司服务上市服务机构是专业的。
现在，唯一需要解决的就是熊市市场气氛低迷的问题，但又不能像 17 年第一样币价火箭般窜上去。
就在上周末，获得数十亿元投资的 Bakkt 公司又传来的美国 CFTC 正在加紧审批比特币期货的好消息。同时，进入 2019 年以来，比特币价格稳步回升到了 4000 美元，市场气氛良好，恐惧气氛明显好转。
那么，如果币价回去了，矿机公司们会重新提交资料吗？
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据笔者从熟悉这次 IPO 的相关人员处得知，港交所之所以迟迟未批，与财报数字下滑关系不大，其主要受阻的原因与数字加密货币市场整体的不稳定性和缺乏监管有直接关系。
此前国内的矿机公司嘉楠耘智和亿邦国际所提交的上市申请均失效，也与监管层的意见以及当时巨幅市场波动有很大的关系。
虽然上市遇阻，但多家矿机公司并未停下业务步伐。面对即将到来的丰水期，包括比特大陆在内的大量矿机公司都在准备将矿机迁移到西南地区，借当地低廉的价格备战即将到来的算力之战。
矿机公司的上市梦，全碎了
2018 年 11 月，路透社发布消息称嘉楠耘智和亿邦国际今年内无法完成在香港的 IPO。这两家公司都是国内知名的数字加密货币矿机公司，嘉楠耘智以「阿瓦隆矿机」知名，亿邦国际以「翼比特矿机」知名。
六个月前，两家公司分别提交了港股 IPO 申请，但嘉楠耘智据传是因为「港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问」而无法通过审批，亿邦国际折戟的原因与卷入一桩非法集资案、P2P 资金腾挪丑闻而被港交所暂停。其后提交申请的比特大陆也重复了这一「提交-等待-失效」的过程。
2018 年 12 月中，消息传出港交所不愿意批准比特大陆的 IPO。12 月 20 日，《南华早报》从消息人士处获知，香港股市监管机构和运营商表示，在适当的监管框架到位之前，不愿批准其 IPO。直到 3 月 26 日，申请彻底失效。
至此矿机公司上市梦全部破碎。
矿机公司上市为何会被港交所回绝？国外知名区块链媒体 Coindesk 此前表示，监管机构认为数字加密货币行业波动性过高，无法判断未来 1-2 年内这个市场是否还会继续存在，因为存在上市合适性和持续经营疑问，港交所无法接受比特大陆在港交所上市。
昨日，笔者向分析人士咨询时获得了这样的回应：「拖着不审，不符合港交所风格，主要是没有合适的框架来容纳矿机公司。港交所监管层依旧对数字加密货币市场持观望态度，美国方面迟迟不做出「表率」，导致其他以 SEC 意见为准的市场不敢轻举妄动。」
但分析人士也指出，比特大陆暂时无法 IPO 上市，或许对于其来说并不是一件坏事，「以目前现状来看，即便成功上市也会遭遇多轮破发，任何一家准上市公司都不愿意通过流血来换取股票市场交易资格。」
港交所已经被「玩坏」
2017-2018 年的区块链概念股可能已经把港交所快「玩坏了」，导致监管层对矿机公司产生了不少抗拒的心理。
2018 年 2 月份，港交所上市公司坪山茶业改名「区块链集团」。这是一家 2002 年港交所上市公司，主营业务为毛茶、精制茶等，改名后直接主营区块链产业。这家卖茶叶的上市公司在 2016 年-2018 年连续亏损，再加上债务到期等压力，公司面临被清盘退市的风险，迫使坪山茶业改名区块链集团，摇身一变成为热门概念股。
市场总是非理性的，改名后的区块链集团复牌时暴涨 1300%，成为港交所仙股。然而，9 个月后，「区块链集团」发布公告称公司被香港高等法院勒令清盘，股票暂停买卖。
至此，这家蹭热点的区块链集团闹剧被监管以一个「句号」给终结了。
然而，试图以区块链噱头来进入主流资本市场的投资者们并没有停下他们资本运作的步伐。去年 8 月份，火币交易所董事长李林以 6 亿港元收购港交所垃圾股「桐成控股」，让这家主营 LED 灯、电子电气产品的公司也变成了火币未来可能在证券市场上市的「壳」，因为电子产品业务可以快速从壳公司剥离。
今年 1 月份，OKEx 交易所创始人徐明星通过场外收购，获得港交所前进控股 60.49% 的投票权。前进控股是一家从事地基工程相关业务的公司，业务包括打桩施工、钢筋混凝土、设备租赁等，成功借壳。
区块链概念、数字加密资产概念通过多种方式进入传统资本领域，让港交所左右为难，如果不加以限制，区块链金融业务很有可能会快速渗透，未来会有更多公司通过借壳等手段「曲线救国」。无法排除未来矿机公司可以通过类似的手段，曲线上市。
港交所需要一个合适、可参考的规则，对已上市和等待上市审批的公司进行合理的控制，其重要参考对象就是美国 SEC。然而向来以严格谨慎为名的美国 SEC 进度非常缓慢，数字加密货币由 4 个机构各司其职，SEC 负责 ICO 和 STO，CFTC 负责市场操控，FinCEN 负责反洗钱，OFAC 负责海外企业管理等。前火币首席战略管理蔡凯龙曾表示，美国监管机构目前的策略可以归结为：密切关注，等待立法，收集证据，加强管理。
简单点用人话说就是：涉及的部门过多，效率低下，再多等等。
市场突变是矿机企业上市遇阻最大障碍
今年 1 月 25 日，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，港交所上市公司需要满足「上市适应性」的核心原则，即矿机公司需要满足这些条件才能获得上市审批。
李小加如此解释上市适应性原则：「对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性 (suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？」
很显然，矿机公司的业务缺乏这种可持续性，或者说在比特币价格暴跌的市场里，这种靠卖矿机或者矿机挖矿的业务无法持续。
2018 年，我们经历了比特币从 2 万美元暴跌到 3000 美元的惨烈，对于矿机公司来说币价下跌意味着矿机卖不出去，同时矿机公司投资的数字加密货币矿池收入也将暴跌。以比特大陆为例，其持有的数字加密货币是计入公司资产的，币价下跌就意味着资产减值。
而且如果新的挖矿芯片研发失败，就意味着未来很长一段时间无法在市场中竞争，业务无法持续。除此之外，全球不间断交易、全球化市场监管、传销资金盘等因素都在让区块链这个概念暗淡失色。
在这种情况下，港交所将矿机公司全部拒掉，其实是保护投资者利益和自身利益的无奈之举。大洋的另一边，SEC 也没有给出定论。
美国 SEC 试图用传统的金融监管框架来约束区块链金融业务，但很显然这种所有人都可以参与的、去中心化的区块链金融很难跟现有的框架结合在一起。因为安全争议、缺乏流动性、易受操控等原因，SEC 从去年夏天开始就不断地推迟或者拒绝金融机构提交的比特币 ETF 基金。
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现在，唯一需要解决的就是熊市市场气氛低迷的问题，但又不能像 17 年第一样币价火箭般窜上去。
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那么，如果币价回去了，矿机公司们会重新提交资料吗？
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据笔者从熟悉这次 IPO 的相关人员处得知，港交所之所以迟迟未批，与财报数字下滑关系不大，其主要受阻的原因与数字加密货币市场整体的不稳定性和缺乏监管有直接关系。
此前国内的矿机公司嘉楠耘智和亿邦国际所提交的上市申请均失效，也与监管层的意见以及当时巨幅市场波动有很大的关系。
虽然上市遇阻，但多家矿机公司并未停下业务步伐。面对即将到来的丰水期，包括比特大陆在内的大量矿机公司都在准备将矿机迁移到西南地区，借当地低廉的价格备战即将到来的算力之战。
矿机公司的上市梦，全碎了
2018 年 11 月，路透社发布消息称嘉楠耘智和亿邦国际今年内无法完成在香港的 IPO。这两家公司都是国内知名的数字加密货币矿机公司，嘉楠耘智以「阿瓦隆矿机」知名，亿邦国际以「翼比特矿机」知名。
六个月前，两家公司分别提交了港股 IPO 申请，但嘉楠耘智据传是因为「港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问」而无法通过审批，亿邦国际折戟的原因与卷入一桩非法集资案、P2P 资金腾挪丑闻而被港交所暂停。其后提交申请的比特大陆也重复了这一「提交-等待-失效」的过程。
2018 年 12 月中，消息传出港交所不愿意批准比特大陆的 IPO。12 月 20 日，《南华早报》从消息人士处获知，香港股市监管机构和运营商表示，在适当的监管框架到位之前，不愿批准其 IPO。直到 3 月 26 日，申请彻底失效。
至此矿机公司上市梦全部破碎。
矿机公司上市为何会被港交所回绝？国外知名区块链媒体 Coindesk 此前表示，监管机构认为数字加密货币行业波动性过高，无法判断未来 1-2 年内这个市场是否还会继续存在，因为存在上市合适性和持续经营疑问，港交所无法接受比特大陆在港交所上市。
昨日，笔者向分析人士咨询时获得了这样的回应：「拖着不审，不符合港交所风格，主要是没有合适的框架来容纳矿机公司。港交所监管层依旧对数字加密货币市场持观望态度，美国方面迟迟不做出「表率」，导致其他以 SEC 意见为准的市场不敢轻举妄动。」
但分析人士也指出，比特大陆暂时无法 IPO 上市，或许对于其来说并不是一件坏事，「以目前现状来看，即便成功上市也会遭遇多轮破发，任何一家准上市公司都不愿意通过流血来换取股票市场交易资格。」
港交所已经被「玩坏」
2017-2018 年的区块链概念股可能已经把港交所快「玩坏了」，导致监管层对矿机公司产生了不少抗拒的心理。
2018 年 2 月份，港交所上市公司坪山茶业改名「区块链集团」。这是一家 2002 年港交所上市公司，主营业务为毛茶、精制茶等，改名后直接主营区块链产业。这家卖茶叶的上市公司在 2016 年-2018 年连续亏损，再加上债务到期等压力，公司面临被清盘退市的风险，迫使坪山茶业改名区块链集团，摇身一变成为热门概念股。
市场总是非理性的，改名后的区块链集团复牌时暴涨 1300%，成为港交所仙股。然而，9 个月后，「区块链集团」发布公告称公司被香港高等法院勒令清盘，股票暂停买卖。
至此，这家蹭热点的区块链集团闹剧被监管以一个「句号」给终结了。
然而，试图以区块链噱头来进入主流资本市场的投资者们并没有停下他们资本运作的步伐。去年 8 月份，火币交易所董事长李林以 6 亿港元收购港交所垃圾股「桐成控股」，让这家主营 LED 灯、电子电气产品的公司也变成了火币未来可能在证券市场上市的「壳」，因为电子产品业务可以快速从壳公司剥离。
今年 1 月份，OKEx 交易所创始人徐明星通过场外收购，获得港交所前进控股 60.49% 的投票权。前进控股是一家从事地基工程相关业务的公司，业务包括打桩施工、钢筋混凝土、设备租赁等，成功借壳。
区块链概念、数字加密资产概念通过多种方式进入传统资本领域，让港交所左右为难，如果不加以限制，区块链金融业务很有可能会快速渗透，未来会有更多公司通过借壳等手段「曲线救国」。无法排除未来矿机公司可以通过类似的手段，曲线上市。
港交所需要一个合适、可参考的规则，对已上市和等待上市审批的公司进行合理的控制，其重要参考对象就是美国 SEC。然而向来以严格谨慎为名的美国 SEC 进度非常缓慢，数字加密货币由 4 个机构各司其职，SEC 负责 ICO 和 STO，CFTC 负责市场操控，FinCEN 负责反洗钱，OFAC 负责海外企业管理等。前火币首席战略管理蔡凯龙曾表示，美国监管机构目前的策略可以归结为：密切关注，等待立法，收集证据，加强管理。
简单点用人话说就是：涉及的部门过多，效率低下，再多等等。
市场突变是矿机企业上市遇阻最大障碍
今年 1 月 25 日，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，港交所上市公司需要满足「上市适应性」的核心原则，即矿机公司需要满足这些条件才能获得上市审批。
李小加如此解释上市适应性原则：「对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性 (suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？」
很显然，矿机公司的业务缺乏这种可持续性，或者说在比特币价格暴跌的市场里，这种靠卖矿机或者矿机挖矿的业务无法持续。
2018 年，我们经历了比特币从 2 万美元暴跌到 3000 美元的惨烈，对于矿机公司来说币价下跌意味着矿机卖不出去，同时矿机公司投资的数字加密货币矿池收入也将暴跌。以比特大陆为例，其持有的数字加密货币是计入公司资产的，币价下跌就意味着资产减值。
而且如果新的挖矿芯片研发失败，就意味着未来很长一段时间无法在市场中竞争，业务无法持续。除此之外，全球不间断交易、全球化市场监管、传销资金盘等因素都在让区块链这个概念暗淡失色。
在这种情况下，港交所将矿机公司全部拒掉，其实是保护投资者利益和自身利益的无奈之举。大洋的另一边，SEC 也没有给出定论。
美国 SEC 试图用传统的金融监管框架来约束区块链金融业务，但很显然这种所有人都可以参与的、去中心化的区块链金融很难跟现有的框架结合在一起。因为安全争议、缺乏流动性、易受操控等原因，SEC 从去年夏天开始就不断地推迟或者拒绝金融机构提交的比特币 ETF 基金。
若单从业务可持续性的逻辑来讨论矿机公司上市的可能性，只有币价能够在长时间内保持稳定或者稳步上涨，才能使矿机公司满足这一核心原则。毕竟，为三家矿机公司服务上市服务机构是专业的。
现在，唯一需要解决的就是熊市市场气氛低迷的问题，但又不能像 17 年第一样币价火箭般窜上去。
就在上周末，获得数十亿元投资的 Bakkt 公司又传来的美国 CFTC 正在加紧审批比特币期货的好消息。同时，进入 2019 年以来，比特币价格稳步回升到了 4000 美元，市场气氛良好，恐惧气氛明显好转。
那么，如果币价回去了，矿机公司们会重新提交资料吗？
作者：0x2
比特大陆梦碎港交所，三大矿机厂商上市难
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2019-03-27 10:53
“我们的这一轮 IPO 申请将于近日失效。”在今日流传的内部信上，比特大陆委婉宣布了首次 IPO 的失败。
31QU 查看香港交易所官网，发现在上市申请进展报告一栏，比特大陆科技控股公司的上市申请状态，已显示为“失效”。
详细信息链接：http://www.hkexnews.hk/APP/SEHKAPPInactiv
作为国内三大矿机厂商之首，比特大陆最晚赴港申请 IPO；在此之前，嘉楠耘智、亿邦国际的 IPO 申请业已失效，相继开展了新的计划。
去年，在嘉楠耘智、亿邦国际提交了招股书后，业内都在翘首期盼比特大陆的上市计划；6 个月后，比特大陆的一封内部信，亲手给这场质疑不断的“矿机赴港上市征途”画上休止符。
1 三大矿机生产商 IPO 梦碎
2018 年绝对是加密货币史上浓墨重彩的一年。
这一年，传统机构资金、精英在区块链浪潮冲击下，开始涌入币圈；而早期的疯狂扩张的矿机生产商，开始谋求上市，向正统靠拢。
去年 9 月 24 日，比特大陆向港交所递交 A1 招股文件，这份长达 438 页的招股书，浓缩了比特大陆五年非凡成果和巨量财富。
招股书显示，截止 2018 年 6 月 30 日，比特大陆总收入高达 28.45 亿美元，毛利达到 10.3 亿美元，净利润为 7.43 亿美元。
为比特大陆创造财富神话的，是他的矿机业务，在 2015 到 2017 年，比特大陆矿机销售额分别占总营收的 78.6%、77.3% 和 89.9%，2018 年上半年，矿机销售占比为 94.3%。
和其他科技领域的独角兽项目相比，加密货币领域的独角兽毫不逊色，在部分指标上甚至实现了超越。
事实上，在比特大陆发布招股书前夕，加密货币市场已经进入熊市，坊间也出现“比特大陆将中止 IPO ，进行重组”的传言。比特大陆招股书上这些异常闪亮的数字，有力击破了这些传言。
但对比特大陆的质疑并没有消散。
加密货币领域的创业者们，都和行业深度绑定。根据比特大陆招股书，比特大陆“几乎所有的收益均来自加密货币相关业务，且持有大量加密货币”，这也给比特大陆的这次 IPO ，埋下了失败的引线。
6 个月后，加密货币行业深陷寒冬，引线被点燃，比特大陆首次 IPO 失败。
事实上，首次出征港交所的矿机厂商们，已经全军覆没。
去年 5 月 15 日，嘉楠耘智向港交所提交招股书，6 个月后（同年 11 月 15 日），官网显示，嘉楠耘智上市进程没有进展，状态显示为失效。
对于嘉楠耘智来说，这并非首次尝试冲击 IPO，早在 2016 年6 月，嘉楠耘智就传出试图借壳A股上市公司鲁亿通（ 300423 ）上市的消息，几个月后无疾而终。之后再次冲击新三板，最终主动放弃。
另一家矿机厂商亿邦国际也体验了 IPO 失败滋味。
去年 6 月 24 日，亿邦国际首次向港交所递交上市申请，之后疑因卷入 5.2 亿非法集资案，最终以失败告终。
12 月20 日，亿邦国际再次向港交所递交上市申请，目前该申请正在审理中。
而随着今日“比特大陆上市申请失效”的消息袭来。自此，同一年出征的三家矿机厂商，均折戟港交所。
2 一波三折的上市之路
一个人的发展，当然要靠自我奋斗，但也要考虑历史的进程。企业亦是如此。
在币圈鼎盛时，三大矿机厂商掐住算力命脉，赚得盆满钵满；熊市降临后，比特大陆同其他区块链项目团队一样，不可避免的要面临灾难与萧条。
从 2017 年 12 月起，比特币价格一路下跌。到 2018 年 12 月，币价从最高点 17000 美元直线滑落到 3200 美元。比特币市值蒸发 2699 亿美元，占比 82%。
整个币圈遭受了沉重的打击。斯年，无数区块链项目团队死去，活着的也在苟延残喘。而三大矿机厂商的上市之路，也变得坎坷起来。
作为三家矿机厂商之首，比特大陆首当其冲。
而在熊市阶段，矿机销售受到冲击。而首先受到质疑的，就是比特大陆的单一的矿机盈利结构。
一位接近港交所的人士表示，尽管 2018 年上半年，比特大陆净利润高达 8 亿美元，但 90% 以上都是依赖矿机销售的利润，在未来 POW 加密货币矿机将会逐渐饱和的情况下，届时比特大陆将以何种方式来持续盈利？
除了主流的矿机业务遭到重创，比特大陆还陷入 BCH 分叉大战中。
此前，一份网传的来自 IDG 的内部投资报告显示，比特大陆将公司现金中的 15 亿美金全部换为 BCH，“BCH 相当于比特大陆业务的 Token 化”。
如今，在经历了分叉大战后，BCH 价格从最高点 2500 美元跌落至 70 美元，跌幅超过 97%。
去年末，币圈裁员的消息频繁出现，比特大陆也未能幸免。
据悉，比特大陆已于今年 2 月 20 日完成裁员，包括区块链、人工智能、芯片等多条业务线，甚至 AI 业务也未能幸免。
此次裁员中，矿机业务裁员比例为 30%，AI 业务裁员比例则达到 50%。裁员之后，比特大陆的员工总数由原先 3000 多人缩减至 1000 多人。
此外，比特大陆接连关停了在以色列、美国、荷兰以及挪威的分部。
和裁员风波一起到来的，是换将。
此前，比特大陆一直是吴忌寒和詹克团双领导并行制。对于“双 CEO”机制，业内并不看好，而关于两人要“分家”的传闻，也一直流传。
该传闻在今天得到证实，3 月 26 日，比特大陆发布内部信，宣布组织架构调整，由王海超担任公司 CEO，而詹克团将继续担任公司董事长，吴忌寒则继续担任公司董事。
其他两家矿机厂商也在熊市中遭遇到了挑战。
在递交招股书后不久，亿邦国际卷入了银豆网非法集资案。2018 年 7 月 18 日，P2P 平台银豆网爆雷，涉及金额高达 44 亿元人民币，受害人约 2 万人。
因为银豆网实际控制人李永刚妻子崔宏伟与亿邦国际有 5.2 亿人民币的资金往来，因此受害人认定，亿邦国际与银豆网案件有无法撇清的联系。
愤怒的受害人围堵了亿邦国际办公室，他们向港交所递交了《关于要求港交所驳回亿邦国际控股公司上市申请之申请书》，同时向香港警务处报案。
11 月 15 日 ，亿邦国际第一次 IPO 申请以失败告终。
2018 年 12 月底，亿邦国际再一次递交招股书。然而，由于无法提交 2018 年 Q3 季度财报，亿邦国际第二次 IPO 同样前途暗淡。
嘉楠耘智也未能幸免。
2016 年和 2017 年，嘉楠耘智分别向 A 股和新三板发起冲击，但最终都以失败告终。2018 年 5 月 15 日，嘉楠耘智重整旗鼓，目标港交所。
但结果依然令人唏嘘。
据路透社报道，港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问，鉴于目前仍没有上市听证的计划更新，嘉楠耘智在 2018 年上市的可能性为零。
11 月 15 日，港交所官网信息显示嘉楠耘智的 IPO 申请已经失效。
无论结果如何，总算尘埃落定了。
3 港交所的顾虑
国内三大矿机生产商赴港 IPO 失败，可以算做新兴加密货币企业向传统金融市场靠拢的标志性事件。
虽然在币圈积累了巨量的财富，但是港交所似乎对加密货币矿机厂商持谨慎态度。
嘉楠耘智旗下矿机品牌阿瓦隆的销售总监陈锋曾表示：“香港资本市场，更关注的是‘持续的盈利能力’，我们这个行业受市场行情波动影响太大了。”
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人Frank Bi 也进一步佐证了这一点，他认为，“香港交易所特别谨慎，对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的市场操纵，更难以证明矿机业务商业模式具有可持续性。”
之前我们提到，矿机厂商的收入模式太单一。比特大陆、嘉楠耘智与亿邦国际，这三家矿机巨头的主要收入来源都是矿机销售。
三家矿机商的招股书显示，2017 年比特大陆最大收入来自矿机销售，为 22.63 亿美元，营收占比为 89.9%；亿邦国际 2017 年收入主要来自区块链和电信业务，营收占比分别为 94.6% 与5.4%；嘉楠耘智 2017 年收入主要来自销售系统产品 AvalonMiner（阿瓦隆）矿机，营收占比为99.1%。
矿机的价格与销量，明显受到加密货币价格走势的影响。在加密市场大幅下跌的情况下，挖矿行业极速倒退，挖矿收益难以覆盖成本，导致各家矿机销售业务几乎陷入停滞。
盈利模式单一、太过依赖加密货币价格，三家矿机厂商的这些特点，并不符合港交所要求持续的盈利能力和在行业中的可持续性。
他们急需一个新故事，向港交所证明，公司拥有“多元化的营收结构和在行业中的可持续性”。
这个新故事的主角就是“人工智能芯片”。
在招股说明书草案中，比特大陆声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有望跻身英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
根据之前 31QU 之前的报道，从比特大陆的招股书上，可以明显感觉到，比特大陆在努力向AI靠拢。
比如，AI 芯片介绍被推到了重要位置，甚至在放在支柱业务“矿机销售”之前；“AI 芯片行业的有力竞争者”和“对 AI 有坚定信念的远见卓识的管理团队”是比特大陆是优势；“继续投资于 AI 并推动AI技术和解决方案的商业应用”，是比特大陆未来的战略。
陈锋也表示，嘉楠耘智也在进行 AI 的转型，其勘智 K210 芯片，已经在量产了。
然而，审慎严格的港交所并不买账。据腾讯新闻报道，今年达沃斯世界经济论坛上，港交所总裁李小加表示：“对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。”
“过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”李小加认为。
对于三家矿机厂商而言，矿机相关的业务仍占大头，而 AI 芯片还在转型中，没有亮眼的成绩，因此不具有“上市适应性”。
链法团队郭亚涛律师对此进行了解读：“港交所认为比特大陆拿转型前卖矿机和挖矿等业务带来的业绩去申请上市，一旦成功上市公司业务却要转型到 AI，港交所认为比特大陆的业务不具有持续性，也就是李小加提到的不符合港交所上市的核心原则，上市适应性。”
核心矿机业务被质疑，新的 AI 项目刚起步，要想满足港交所的“业务的可持续性”要求，三家矿机厂商还有很长的路要走。
4 下一步，怎么走？
“我们的这一轮 IPO 申请将于近日失效。但是，上市的过程让公司更加透明和规范。”今日比特大陆发布内部信里这样写道。
IPO 被画上休止符，但加密货币矿机市场还在开拓中。
比特大陆在内部信上宣布组织架构调整，由王海超担任公司 CEO。
据领英信息显示，王海超于 2017 年加入比特大陆。此前，王海超就职于中天联科，历任软件工程师、质量经理、项目经理、全球质量主管等职。
“双 CEO”模式结束，外界关注的詹、吴不和传闻也告一段落：詹克团继续担任公司董事长，吴忌寒继续担任公司董事。内部信中还强调“两位创始人不忘初心，共同把握公司的战略方向”。
除了换帅，内部信上还盘点了比特大陆近期的进展：第二代7nm芯片BM1397发布，新蚂蚁矿机S17和T17将量产，AI芯片BM1684即将投片……
“数字货币”和“人工智能”，依旧是比特大陆发力的重点。
与比特大陆大张旗鼓内部改革相比，在去年11月份港股上市失败之后，嘉楠耘智选择了赴纳斯达克上市。
彭博社最先报道这一消息。嘉楠耘智计划到纳斯达克上市，已经递交初步材料，并早期集资 10 亿美元（约 68 亿人民币），最快可能 2019 年上半年挂牌。
3月11日，知情人士透露，嘉楠耘智刚完成一轮金额达数亿美元的融资。本轮融资后，嘉楠耘智估值达数十亿美元。
但与比特大陆、嘉楠耘智的不断更新的消息相比，亿邦国际的“生意”似乎显得有些惨淡。
亿邦国际官网显示，目前它最新款矿机是翼比特 E11 系列依旧采用 10 纳米芯片，而它的同行比特大陆和嘉楠耘智早已经将7纳米挖矿芯片集成到蚂蚁 S15 与 A9 新一代矿机中。
在电费成本 0.3 元及挖矿难度不变的情况下，亿邦国际 E11+ 矿机预计回本时间为 495 天。
嘉楠耘智的阿瓦隆 A921 矿机回本时间为 177 天，比特大陆的蚂蚁矿机 T15 则为 275 天。
亿邦国际显然在芯片研发方面也落后了。
同时，亿邦国际的矿机销量也在全面收缩战线。
据蜂巢财经报道，亿邦国际计划在 2019 年生产 40 万台比特币矿机。据亿邦国际此前透露的招股书表明，光去年上半年，其矿机销售数量达到了 30.9 万台，矿机出货放慢速度可见一斑。
与此同时，亿邦国际开始在矿机研发研发进度上掉队。对于亿邦国际而言，接下来最需要做的也许不是上市，而是开拓市场与芯片研发。
结语
虽然三家矿机公司纷纷折戟港交所，但是这并不意味着这三家公司从此被挡在股票交易市场之外。加密货币市场依旧是一个欣欣向荣，并被赋予巨大想象的新兴经济体。
市值从0增长到接近1万亿元，加密货币只用了10年时间。也许再过10年，这个数字还会增加数百倍，加密货币也能成为一个真正成熟的市场，诞生成百上千个成熟的上市公司。
文 / 31QU 林君 张宇 Thor 国锋 查看全部
31QU 查看香港交易所官网，发现在上市申请进展报告一栏，比特大陆科技控股公司的上市申请状态，已显示为“失效”。
详细信息链接：http://www.hkexnews.hk/APP/SEHKAPPInactiv
作为国内三大矿机厂商之首，比特大陆最晚赴港申请 IPO；在此之前，嘉楠耘智、亿邦国际的 IPO 申请业已失效，相继开展了新的计划。
去年，在嘉楠耘智、亿邦国际提交了招股书后，业内都在翘首期盼比特大陆的上市计划；6 个月后，比特大陆的一封内部信，亲手给这场质疑不断的“矿机赴港上市征途”画上休止符。
1 三大矿机生产商 IPO 梦碎
2018 年绝对是加密货币史上浓墨重彩的一年。
这一年，传统机构资金、精英在区块链浪潮冲击下，开始涌入币圈；而早期的疯狂扩张的矿机生产商，开始谋求上市，向正统靠拢。
去年 9 月 24 日，比特大陆向港交所递交 A1 招股文件，这份长达 438 页的招股书，浓缩了比特大陆五年非凡成果和巨量财富。
招股书显示，截止 2018 年 6 月 30 日，比特大陆总收入高达 28.45 亿美元，毛利达到 10.3 亿美元，净利润为 7.43 亿美元。
为比特大陆创造财富神话的，是他的矿机业务，在 2015 到 2017 年，比特大陆矿机销售额分别占总营收的 78.6%、77.3% 和 89.9%，2018 年上半年，矿机销售占比为 94.3%。
和其他科技领域的独角兽项目相比，加密货币领域的独角兽毫不逊色，在部分指标上甚至实现了超越。
事实上，在比特大陆发布招股书前夕，加密货币市场已经进入熊市，坊间也出现“比特大陆将中止 IPO ，进行重组”的传言。比特大陆招股书上这些异常闪亮的数字，有力击破了这些传言。
但对比特大陆的质疑并没有消散。
加密货币领域的创业者们，都和行业深度绑定。根据比特大陆招股书，比特大陆“几乎所有的收益均来自加密货币相关业务，且持有大量加密货币”，这也给比特大陆的这次 IPO ，埋下了失败的引线。
6 个月后，加密货币行业深陷寒冬，引线被点燃，比特大陆首次 IPO 失败。
事实上，首次出征港交所的矿机厂商们，已经全军覆没。
去年 5 月 15 日，嘉楠耘智向港交所提交招股书，6 个月后（同年 11 月 15 日），官网显示，嘉楠耘智上市进程没有进展，状态显示为失效。
对于嘉楠耘智来说，这并非首次尝试冲击 IPO，早在 2016 年6 月，嘉楠耘智就传出试图借壳A股上市公司鲁亿通（ 300423 ）上市的消息，几个月后无疾而终。之后再次冲击新三板，最终主动放弃。
另一家矿机厂商亿邦国际也体验了 IPO 失败滋味。
去年 6 月 24 日，亿邦国际首次向港交所递交上市申请，之后疑因卷入 5.2 亿非法集资案，最终以失败告终。
12 月20 日，亿邦国际再次向港交所递交上市申请，目前该申请正在审理中。
而随着今日“比特大陆上市申请失效”的消息袭来。自此，同一年出征的三家矿机厂商，均折戟港交所。
2 一波三折的上市之路
一个人的发展，当然要靠自我奋斗，但也要考虑历史的进程。企业亦是如此。
在币圈鼎盛时，三大矿机厂商掐住算力命脉，赚得盆满钵满；熊市降临后，比特大陆同其他区块链项目团队一样，不可避免的要面临灾难与萧条。
从 2017 年 12 月起，比特币价格一路下跌。到 2018 年 12 月，币价从最高点 17000 美元直线滑落到 3200 美元。比特币市值蒸发 2699 亿美元，占比 82%。
整个币圈遭受了沉重的打击。斯年，无数区块链项目团队死去，活着的也在苟延残喘。而三大矿机厂商的上市之路，也变得坎坷起来。
作为三家矿机厂商之首，比特大陆首当其冲。
而在熊市阶段，矿机销售受到冲击。而首先受到质疑的，就是比特大陆的单一的矿机盈利结构。
一位接近港交所的人士表示，尽管 2018 年上半年，比特大陆净利润高达 8 亿美元，但 90% 以上都是依赖矿机销售的利润，在未来 POW 加密货币矿机将会逐渐饱和的情况下，届时比特大陆将以何种方式来持续盈利？
除了主流的矿机业务遭到重创，比特大陆还陷入 BCH 分叉大战中。
此前，一份网传的来自 IDG 的内部投资报告显示，比特大陆将公司现金中的 15 亿美金全部换为 BCH，“BCH 相当于比特大陆业务的 Token 化”。
如今，在经历了分叉大战后，BCH 价格从最高点 2500 美元跌落至 70 美元，跌幅超过 97%。
去年末，币圈裁员的消息频繁出现，比特大陆也未能幸免。
据悉，比特大陆已于今年 2 月 20 日完成裁员，包括区块链、人工智能、芯片等多条业务线，甚至 AI 业务也未能幸免。
此次裁员中，矿机业务裁员比例为 30%，AI 业务裁员比例则达到 50%。裁员之后，比特大陆的员工总数由原先 3000 多人缩减至 1000 多人。
此外，比特大陆接连关停了在以色列、美国、荷兰以及挪威的分部。
和裁员风波一起到来的，是换将。
此前，比特大陆一直是吴忌寒和詹克团双领导并行制。对于“双 CEO”机制，业内并不看好，而关于两人要“分家”的传闻，也一直流传。
该传闻在今天得到证实，3 月 26 日，比特大陆发布内部信，宣布组织架构调整，由王海超担任公司 CEO，而詹克团将继续担任公司董事长，吴忌寒则继续担任公司董事。
其他两家矿机厂商也在熊市中遭遇到了挑战。
在递交招股书后不久，亿邦国际卷入了银豆网非法集资案。2018 年 7 月 18 日，P2P 平台银豆网爆雷，涉及金额高达 44 亿元人民币，受害人约 2 万人。
因为银豆网实际控制人李永刚妻子崔宏伟与亿邦国际有 5.2 亿人民币的资金往来，因此受害人认定，亿邦国际与银豆网案件有无法撇清的联系。
愤怒的受害人围堵了亿邦国际办公室，他们向港交所递交了《关于要求港交所驳回亿邦国际控股公司上市申请之申请书》，同时向香港警务处报案。
11 月 15 日 ，亿邦国际第一次 IPO 申请以失败告终。
2018 年 12 月底，亿邦国际再一次递交招股书。然而，由于无法提交 2018 年 Q3 季度财报，亿邦国际第二次 IPO 同样前途暗淡。
嘉楠耘智也未能幸免。
2016 年和 2017 年，嘉楠耘智分别向 A 股和新三板发起冲击，但最终都以失败告终。2018 年 5 月 15 日，嘉楠耘智重整旗鼓，目标港交所。
但结果依然令人唏嘘。
据路透社报道，港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问，鉴于目前仍没有上市听证的计划更新，嘉楠耘智在 2018 年上市的可能性为零。
11 月 15 日，港交所官网信息显示嘉楠耘智的 IPO 申请已经失效。
无论结果如何，总算尘埃落定了。
3 港交所的顾虑
国内三大矿机生产商赴港 IPO 失败，可以算做新兴加密货币企业向传统金融市场靠拢的标志性事件。
虽然在币圈积累了巨量的财富，但是港交所似乎对加密货币矿机厂商持谨慎态度。
嘉楠耘智旗下矿机品牌阿瓦隆的销售总监陈锋曾表示：“香港资本市场，更关注的是‘持续的盈利能力’，我们这个行业受市场行情波动影响太大了。”
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人Frank Bi 也进一步佐证了这一点，他认为，“香港交易所特别谨慎，对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的市场操纵，更难以证明矿机业务商业模式具有可持续性。”
之前我们提到，矿机厂商的收入模式太单一。比特大陆、嘉楠耘智与亿邦国际，这三家矿机巨头的主要收入来源都是矿机销售。
三家矿机商的招股书显示，2017 年比特大陆最大收入来自矿机销售，为 22.63 亿美元，营收占比为 89.9%；亿邦国际 2017 年收入主要来自区块链和电信业务，营收占比分别为 94.6% 与5.4%；嘉楠耘智 2017 年收入主要来自销售系统产品 AvalonMiner（阿瓦隆）矿机，营收占比为99.1%。
矿机的价格与销量，明显受到加密货币价格走势的影响。在加密市场大幅下跌的情况下，挖矿行业极速倒退，挖矿收益难以覆盖成本，导致各家矿机销售业务几乎陷入停滞。
盈利模式单一、太过依赖加密货币价格，三家矿机厂商的这些特点，并不符合港交所要求持续的盈利能力和在行业中的可持续性。
他们急需一个新故事，向港交所证明，公司拥有“多元化的营收结构和在行业中的可持续性”。
这个新故事的主角就是“人工智能芯片”。
在招股说明书草案中，比特大陆声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有望跻身英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
根据之前 31QU 之前的报道，从比特大陆的招股书上，可以明显感觉到，比特大陆在努力向AI靠拢。
比如，AI 芯片介绍被推到了重要位置，甚至在放在支柱业务“矿机销售”之前；“AI 芯片行业的有力竞争者”和“对 AI 有坚定信念的远见卓识的管理团队”是比特大陆是优势；“继续投资于 AI 并推动AI技术和解决方案的商业应用”，是比特大陆未来的战略。
陈锋也表示，嘉楠耘智也在进行 AI 的转型，其勘智 K210 芯片，已经在量产了。
然而，审慎严格的港交所并不买账。据腾讯新闻报道，今年达沃斯世界经济论坛上，港交所总裁李小加表示：“对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。”
“过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”李小加认为。
对于三家矿机厂商而言，矿机相关的业务仍占大头，而 AI 芯片还在转型中，没有亮眼的成绩，因此不具有“上市适应性”。
链法团队郭亚涛律师对此进行了解读：“港交所认为比特大陆拿转型前卖矿机和挖矿等业务带来的业绩去申请上市，一旦成功上市公司业务却要转型到 AI，港交所认为比特大陆的业务不具有持续性，也就是李小加提到的不符合港交所上市的核心原则，上市适应性。”
核心矿机业务被质疑，新的 AI 项目刚起步，要想满足港交所的“业务的可持续性”要求，三家矿机厂商还有很长的路要走。
4 下一步，怎么走？
“我们的这一轮 IPO 申请将于近日失效。但是，上市的过程让公司更加透明和规范。”今日比特大陆发布内部信里这样写道。
IPO 被画上休止符，但加密货币矿机市场还在开拓中。
比特大陆在内部信上宣布组织架构调整，由王海超担任公司 CEO。
据领英信息显示，王海超于 2017 年加入比特大陆。此前，王海超就职于中天联科，历任软件工程师、质量经理、项目经理、全球质量主管等职。
“双 CEO”模式结束，外界关注的詹、吴不和传闻也告一段落：詹克团继续担任公司董事长，吴忌寒继续担任公司董事。内部信中还强调“两位创始人不忘初心，共同把握公司的战略方向”。
除了换帅，内部信上还盘点了比特大陆近期的进展：第二代7nm芯片BM1397发布，新蚂蚁矿机S17和T17将量产，AI芯片BM1684即将投片……
“数字货币”和“人工智能”，依旧是比特大陆发力的重点。
与比特大陆大张旗鼓内部改革相比，在去年11月份港股上市失败之后，嘉楠耘智选择了赴纳斯达克上市。
彭博社最先报道这一消息。嘉楠耘智计划到纳斯达克上市，已经递交初步材料，并早期集资 10 亿美元（约 68 亿人民币），最快可能 2019 年上半年挂牌。
3月11日，知情人士透露，嘉楠耘智刚完成一轮金额达数亿美元的融资。本轮融资后，嘉楠耘智估值达数十亿美元。
但与比特大陆、嘉楠耘智的不断更新的消息相比，亿邦国际的“生意”似乎显得有些惨淡。
亿邦国际官网显示，目前它最新款矿机是翼比特 E11 系列依旧采用 10 纳米芯片，而它的同行比特大陆和嘉楠耘智早已经将7纳米挖矿芯片集成到蚂蚁 S15 与 A9 新一代矿机中。
在电费成本 0.3 元及挖矿难度不变的情况下，亿邦国际 E11+ 矿机预计回本时间为 495 天。
嘉楠耘智的阿瓦隆 A921 矿机回本时间为 177 天，比特大陆的蚂蚁矿机 T15 则为 275 天。
亿邦国际显然在芯片研发方面也落后了。
同时，亿邦国际的矿机销量也在全面收缩战线。
据蜂巢财经报道，亿邦国际计划在 2019 年生产 40 万台比特币矿机。据亿邦国际此前透露的招股书表明，光去年上半年，其矿机销售数量达到了 30.9 万台，矿机出货放慢速度可见一斑。
与此同时，亿邦国际开始在矿机研发研发进度上掉队。对于亿邦国际而言，接下来最需要做的也许不是上市，而是开拓市场与芯片研发。
结语
虽然三家矿机公司纷纷折戟港交所，但是这并不意味着这三家公司从此被挡在股票交易市场之外。加密货币市场依旧是一个欣欣向荣，并被赋予巨大想象的新兴经济体。
市值从0增长到接近1万亿元，加密货币只用了10年时间。也许再过10年，这个数字还会增加数百倍，加密货币也能成为一个真正成熟的市场，诞生成百上千个成熟的上市公司。
文 / 31QU 林君 张宇 Thor 国锋 查看全部
“我们的这一轮 IPO 申请将于近日失效。”在今日流传的内部信上，比特大陆委婉宣布了首次 IPO 的失败。
31QU 查看香港交易所官网，发现在上市申请进展报告一栏，比特大陆科技控股公司的上市申请状态，已显示为“失效”。
详细信息链接：http://www.hkexnews.hk/APP/SEHKAPPInactiv
作为国内三大矿机厂商之首，比特大陆最晚赴港申请 IPO；在此之前，嘉楠耘智、亿邦国际的 IPO 申请业已失效，相继开展了新的计划。
去年，在嘉楠耘智、亿邦国际提交了招股书后，业内都在翘首期盼比特大陆的上市计划；6 个月后，比特大陆的一封内部信，亲手给这场质疑不断的“矿机赴港上市征途”画上休止符。
1 三大矿机生产商 IPO 梦碎
2018 年绝对是加密货币史上浓墨重彩的一年。
这一年，传统机构资金、精英在区块链浪潮冲击下，开始涌入币圈；而早期的疯狂扩张的矿机生产商，开始谋求上市，向正统靠拢。
去年 9 月 24 日，比特大陆向港交所递交 A1 招股文件，这份长达 438 页的招股书，浓缩了比特大陆五年非凡成果和巨量财富。
招股书显示，截止 2018 年 6 月 30 日，比特大陆总收入高达 28.45 亿美元，毛利达到 10.3 亿美元，净利润为 7.43 亿美元。
为比特大陆创造财富神话的，是他的矿机业务，在 2015 到 2017 年，比特大陆矿机销售额分别占总营收的 78.6%、77.3% 和 89.9%，2018 年上半年，矿机销售占比为 94.3%。
和其他科技领域的独角兽项目相比，加密货币领域的独角兽毫不逊色，在部分指标上甚至实现了超越。
事实上，在比特大陆发布招股书前夕，加密货币市场已经进入熊市，坊间也出现“比特大陆将中止 IPO ，进行重组”的传言。比特大陆招股书上这些异常闪亮的数字，有力击破了这些传言。
但对比特大陆的质疑并没有消散。
加密货币领域的创业者们，都和行业深度绑定。根据比特大陆招股书，比特大陆“几乎所有的收益均来自加密货币相关业务，且持有大量加密货币”，这也给比特大陆的这次 IPO ，埋下了失败的引线。
6 个月后，加密货币行业深陷寒冬，引线被点燃，比特大陆首次 IPO 失败。
事实上，首次出征港交所的矿机厂商们，已经全军覆没。
去年 5 月 15 日，嘉楠耘智向港交所提交招股书，6 个月后（同年 11 月 15 日），官网显示，嘉楠耘智上市进程没有进展，状态显示为失效。
对于嘉楠耘智来说，这并非首次尝试冲击 IPO，早在 2016 年6 月，嘉楠耘智就传出试图借壳A股上市公司鲁亿通（ 300423 ）上市的消息，几个月后无疾而终。之后再次冲击新三板，最终主动放弃。
另一家矿机厂商亿邦国际也体验了 IPO 失败滋味。
去年 6 月 24 日，亿邦国际首次向港交所递交上市申请，之后疑因卷入 5.2 亿非法集资案，最终以失败告终。
12 月20 日，亿邦国际再次向港交所递交上市申请，目前该申请正在审理中。
而随着今日“比特大陆上市申请失效”的消息袭来。自此，同一年出征的三家矿机厂商，均折戟港交所。
2 一波三折的上市之路
一个人的发展，当然要靠自我奋斗，但也要考虑历史的进程。企业亦是如此。
在币圈鼎盛时，三大矿机厂商掐住算力命脉，赚得盆满钵满；熊市降临后，比特大陆同其他区块链项目团队一样，不可避免的要面临灾难与萧条。
从 2017 年 12 月起，比特币价格一路下跌。到 2018 年 12 月，币价从最高点 17000 美元直线滑落到 3200 美元。比特币市值蒸发 2699 亿美元，占比 82%。
整个币圈遭受了沉重的打击。斯年，无数区块链项目团队死去，活着的也在苟延残喘。而三大矿机厂商的上市之路，也变得坎坷起来。
作为三家矿机厂商之首，比特大陆首当其冲。
而在熊市阶段，矿机销售受到冲击。而首先受到质疑的，就是比特大陆的单一的矿机盈利结构。
一位接近港交所的人士表示，尽管 2018 年上半年，比特大陆净利润高达 8 亿美元，但 90% 以上都是依赖矿机销售的利润，在未来 POW 加密货币矿机将会逐渐饱和的情况下，届时比特大陆将以何种方式来持续盈利？
除了主流的矿机业务遭到重创，比特大陆还陷入 BCH 分叉大战中。
此前，一份网传的来自 IDG 的内部投资报告显示，比特大陆将公司现金中的 15 亿美金全部换为 BCH，“BCH 相当于比特大陆业务的 Token 化”。
如今，在经历了分叉大战后，BCH 价格从最高点 2500 美元跌落至 70 美元，跌幅超过 97%。
去年末，币圈裁员的消息频繁出现，比特大陆也未能幸免。
据悉，比特大陆已于今年 2 月 20 日完成裁员，包括区块链、人工智能、芯片等多条业务线，甚至 AI 业务也未能幸免。
此次裁员中，矿机业务裁员比例为 30%，AI 业务裁员比例则达到 50%。裁员之后，比特大陆的员工总数由原先 3000 多人缩减至 1000 多人。
此外，比特大陆接连关停了在以色列、美国、荷兰以及挪威的分部。
和裁员风波一起到来的，是换将。
此前，比特大陆一直是吴忌寒和詹克团双领导并行制。对于“双 CEO”机制，业内并不看好，而关于两人要“分家”的传闻，也一直流传。
该传闻在今天得到证实，3 月 26 日，比特大陆发布内部信，宣布组织架构调整，由王海超担任公司 CEO，而詹克团将继续担任公司董事长，吴忌寒则继续担任公司董事。
其他两家矿机厂商也在熊市中遭遇到了挑战。
在递交招股书后不久，亿邦国际卷入了银豆网非法集资案。2018 年 7 月 18 日，P2P 平台银豆网爆雷，涉及金额高达 44 亿元人民币，受害人约 2 万人。
因为银豆网实际控制人李永刚妻子崔宏伟与亿邦国际有 5.2 亿人民币的资金往来，因此受害人认定，亿邦国际与银豆网案件有无法撇清的联系。
愤怒的受害人围堵了亿邦国际办公室，他们向港交所递交了《关于要求港交所驳回亿邦国际控股公司上市申请之申请书》，同时向香港警务处报案。
11 月 15 日 ，亿邦国际第一次 IPO 申请以失败告终。
2018 年 12 月底，亿邦国际再一次递交招股书。然而，由于无法提交 2018 年 Q3 季度财报，亿邦国际第二次 IPO 同样前途暗淡。
嘉楠耘智也未能幸免。
2016 年和 2017 年，嘉楠耘智分别向 A 股和新三板发起冲击，但最终都以失败告终。2018 年 5 月 15 日，嘉楠耘智重整旗鼓，目标港交所。
但结果依然令人唏嘘。
据路透社报道，港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问，鉴于目前仍没有上市听证的计划更新，嘉楠耘智在 2018 年上市的可能性为零。
11 月 15 日，港交所官网信息显示嘉楠耘智的 IPO 申请已经失效。
无论结果如何，总算尘埃落定了。
3 港交所的顾虑
国内三大矿机生产商赴港 IPO 失败，可以算做新兴加密货币企业向传统金融市场靠拢的标志性事件。
虽然在币圈积累了巨量的财富，但是港交所似乎对加密货币矿机厂商持谨慎态度。
嘉楠耘智旗下矿机品牌阿瓦隆的销售总监陈锋曾表示：“香港资本市场，更关注的是‘持续的盈利能力’，我们这个行业受市场行情波动影响太大了。”
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人Frank Bi 也进一步佐证了这一点，他认为，“香港交易所特别谨慎，对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的市场操纵，更难以证明矿机业务商业模式具有可持续性。”
之前我们提到，矿机厂商的收入模式太单一。比特大陆、嘉楠耘智与亿邦国际，这三家矿机巨头的主要收入来源都是矿机销售。
三家矿机商的招股书显示，2017 年比特大陆最大收入来自矿机销售，为 22.63 亿美元，营收占比为 89.9%；亿邦国际 2017 年收入主要来自区块链和电信业务，营收占比分别为 94.6% 与5.4%；嘉楠耘智 2017 年收入主要来自销售系统产品 AvalonMiner（阿瓦隆）矿机，营收占比为99.1%。
矿机的价格与销量，明显受到加密货币价格走势的影响。在加密市场大幅下跌的情况下，挖矿行业极速倒退，挖矿收益难以覆盖成本，导致各家矿机销售业务几乎陷入停滞。
盈利模式单一、太过依赖加密货币价格，三家矿机厂商的这些特点，并不符合港交所要求持续的盈利能力和在行业中的可持续性。
他们急需一个新故事，向港交所证明，公司拥有“多元化的营收结构和在行业中的可持续性”。
这个新故事的主角就是“人工智能芯片”。
在招股说明书草案中，比特大陆声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有望跻身英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
根据之前 31QU 之前的报道，从比特大陆的招股书上，可以明显感觉到，比特大陆在努力向AI靠拢。
比如，AI 芯片介绍被推到了重要位置，甚至在放在支柱业务“矿机销售”之前；“AI 芯片行业的有力竞争者”和“对 AI 有坚定信念的远见卓识的管理团队”是比特大陆是优势；“继续投资于 AI 并推动AI技术和解决方案的商业应用”，是比特大陆未来的战略。
陈锋也表示，嘉楠耘智也在进行 AI 的转型，其勘智 K210 芯片，已经在量产了。
然而，审慎严格的港交所并不买账。据腾讯新闻报道，今年达沃斯世界经济论坛上，港交所总裁李小加表示：“对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。”
“过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”李小加认为。
对于三家矿机厂商而言，矿机相关的业务仍占大头，而 AI 芯片还在转型中，没有亮眼的成绩，因此不具有“上市适应性”。
链法团队郭亚涛律师对此进行了解读：“港交所认为比特大陆拿转型前卖矿机和挖矿等业务带来的业绩去申请上市，一旦成功上市公司业务却要转型到 AI，港交所认为比特大陆的业务不具有持续性，也就是李小加提到的不符合港交所上市的核心原则，上市适应性。”
核心矿机业务被质疑，新的 AI 项目刚起步，要想满足港交所的“业务的可持续性”要求，三家矿机厂商还有很长的路要走。
4 下一步，怎么走？
“我们的这一轮 IPO 申请将于近日失效。但是，上市的过程让公司更加透明和规范。”今日比特大陆发布内部信里这样写道。
IPO 被画上休止符，但加密货币矿机市场还在开拓中。
比特大陆在内部信上宣布组织架构调整，由王海超担任公司 CEO。
据领英信息显示，王海超于 2017 年加入比特大陆。此前，王海超就职于中天联科，历任软件工程师、质量经理、项目经理、全球质量主管等职。
“双 CEO”模式结束，外界关注的詹、吴不和传闻也告一段落：詹克团继续担任公司董事长，吴忌寒继续担任公司董事。内部信中还强调“两位创始人不忘初心，共同把握公司的战略方向”。
除了换帅，内部信上还盘点了比特大陆近期的进展：第二代7nm芯片BM1397发布，新蚂蚁矿机S17和T17将量产，AI芯片BM1684即将投片……
“数字货币”和“人工智能”，依旧是比特大陆发力的重点。
与比特大陆大张旗鼓内部改革相比，在去年11月份港股上市失败之后，嘉楠耘智选择了赴纳斯达克上市。
彭博社最先报道这一消息。嘉楠耘智计划到纳斯达克上市，已经递交初步材料，并早期集资 10 亿美元（约 68 亿人民币），最快可能 2019 年上半年挂牌。
3月11日，知情人士透露，嘉楠耘智刚完成一轮金额达数亿美元的融资。本轮融资后，嘉楠耘智估值达数十亿美元。
但与比特大陆、嘉楠耘智的不断更新的消息相比，亿邦国际的“生意”似乎显得有些惨淡。
亿邦国际官网显示，目前它最新款矿机是翼比特 E11 系列依旧采用 10 纳米芯片，而它的同行比特大陆和嘉楠耘智早已经将7纳米挖矿芯片集成到蚂蚁 S15 与 A9 新一代矿机中。
在电费成本 0.3 元及挖矿难度不变的情况下，亿邦国际 E11+ 矿机预计回本时间为 495 天。
嘉楠耘智的阿瓦隆 A921 矿机回本时间为 177 天，比特大陆的蚂蚁矿机 T15 则为 275 天。
亿邦国际显然在芯片研发方面也落后了。
同时，亿邦国际的矿机销量也在全面收缩战线。
据蜂巢财经报道，亿邦国际计划在 2019 年生产 40 万台比特币矿机。据亿邦国际此前透露的招股书表明，光去年上半年，其矿机销售数量达到了 30.9 万台，矿机出货放慢速度可见一斑。
与此同时，亿邦国际开始在矿机研发研发进度上掉队。对于亿邦国际而言，接下来最需要做的也许不是上市，而是开拓市场与芯片研发。
结语
虽然三家矿机公司纷纷折戟港交所，但是这并不意味着这三家公司从此被挡在股票交易市场之外。加密货币市场依旧是一个欣欣向荣，并被赋予巨大想象的新兴经济体。
市值从0增长到接近1万亿元，加密货币只用了10年时间。也许再过10年，这个数字还会增加数百倍，加密货币也能成为一个真正成熟的市场，诞生成百上千个成熟的上市公司。
文 / 31QU 林君 张宇 Thor 国锋
比特币挖矿芯片制造商嘉楠耘智考虑纽约IPO
资讯 • chainb 发表了文章 • 2019-01-09 12:41
据报道，中国最大的比特币挖矿芯片和设备制造商之一嘉楠耘智正在考虑在美国进行IPO。
周二，彭博社对此进行了报道，报道中引用了来自相关人员的消息，表示嘉楠耘智可能会于今年上半年在纽约进行IPO，尽管该过程仍处于早期阶段。
此前，嘉楠耘智曾尝试在香港上市，计划筹资约10亿美元，并于去年3月在港申请IPO。然而，彭博社报道提到，该公司已经放弃了这个计划，其香港IPO申请已于11月失效。
主要矿业公司比特大陆和Ebang也分别于去年9月和6月向香港交易所提交了IPO申请。迄今为止都没有收到任何批准。
显然，香港交易所并不愿意批准比特大陆的IPO申请。上个月，一位参与谈话的相关者向CoinDesk透露，交易所“对实际批准这些比特币矿业公司的IPO非常犹豫，因为这个行业非常不稳定。”
另一方面，Ebang在上个月重新提交了其IPO招股说明书草案，但表示其2018年第三季度的收入和毛利“显着下降”。
原文：https://www.coindesk.com/bitcoin-miner-maker-canaan-considering-new-york-ipo-report
来源：coindesk
作者：Yogita Khatri
编译：Maya 查看全部
周二，彭博社对此进行了报道，报道中引用了来自相关人员的消息，表示嘉楠耘智可能会于今年上半年在纽约进行IPO，尽管该过程仍处于早期阶段。
此前，嘉楠耘智曾尝试在香港上市，计划筹资约10亿美元，并于去年3月在港申请IPO。然而，彭博社报道提到，该公司已经放弃了这个计划，其香港IPO申请已于11月失效。
主要矿业公司比特大陆和Ebang也分别于去年9月和6月向香港交易所提交了IPO申请。迄今为止都没有收到任何批准。
显然，香港交易所并不愿意批准比特大陆的IPO申请。上个月，一位参与谈话的相关者向CoinDesk透露，交易所“对实际批准这些比特币矿业公司的IPO非常犹豫，因为这个行业非常不稳定。”
另一方面，Ebang在上个月重新提交了其IPO招股说明书草案，但表示其2018年第三季度的收入和毛利“显着下降”。
原文：https://www.coindesk.com/bitcoin-miner-maker-canaan-considering-new-york-ipo-report
来源：coindesk
作者：Yogita Khatri
编译：Maya 查看全部
据报道，中国最大的比特币挖矿芯片和设备制造商之一嘉楠耘智正在考虑在美国进行IPO。
周二，彭博社对此进行了报道，报道中引用了来自相关人员的消息，表示嘉楠耘智可能会于今年上半年在纽约进行IPO，尽管该过程仍处于早期阶段。
此前，嘉楠耘智曾尝试在香港上市，计划筹资约10亿美元，并于去年3月在港申请IPO。然而，彭博社报道提到，该公司已经放弃了这个计划，其香港IPO申请已于11月失效。
主要矿业公司比特大陆和Ebang也分别于去年9月和6月向香港交易所提交了IPO申请。迄今为止都没有收到任何批准。
显然，香港交易所并不愿意批准比特大陆的IPO申请。上个月，一位参与谈话的相关者向CoinDesk透露，交易所“对实际批准这些比特币矿业公司的IPO非常犹豫，因为这个行业非常不稳定。”
另一方面，Ebang在上个月重新提交了其IPO招股说明书草案，但表示其2018年第三季度的收入和毛利“显着下降”。
原文：https://www.coindesk.com/bitcoin-miner-maker-canaan-considering-new-york-ipo-report
来源：coindesk
作者：Yogita Khatri
编译：Maya
港交所为什么不愿意批准比特大陆的 IPO 申请？
观点 • huoxing 发表了文章 • 2018-12-18 10:24
Coindesk 援引参与比特大陆上市谈判人士的消息报道称，香港联合交易所（HKEX）不愿批准比特大陆的首次公开募股（IPO）申请。该匿名人士表示，香港联合交易所对批准这些比特币挖矿公司上市非常犹豫，因为该行业非常不稳定，他们可能在一两年内不再存在，这是真正的风险，香港交易所不希望成为世界上第一个批准此事的交易所。
据消息人士透露，香港交易所（HKEX）不愿批准中国矿机制造商的的首次公开发行（IPO）申请。随着 2017 年加密货币市场的繁荣，矿机巨头嘉楠耘智、亿邦通信和比特大陆分别于今年 5 月、6 月和 9 月申请在港交所上市。尤其是比特大陆申请 IPO 被视为一个分水岭，因为这是首次一家大型加密初创公司寻求上市。
但该消息人士表示，2018 年的熊市突显了加密领域的剧烈起伏，令该交易所对这类公司的上市非常敏感。嘉楠耘智的申请已经失效，另外两家公司也在说服港交所方面面临着困难。由于加密货币行业的波动性太大，港交所不愿意批准这些比特币挖矿公司。这些挖矿公司可能在一两年内就消失，风险很大。
「港交所不想成为世界上第一个批准矿机公司上市，并又让它夭折的交易所。」
港交所发言人表示，港交所不对个别公司或个别公司的上市申请置评。比特币也拒绝对 IPO 事件置评，到发稿时，嘉楠耘智和亿邦均未回应 CoinDesk 的询问。
退一步说，香港的 IPO 进程始于一家公司向港交所提交招股说明书草案。然后交换将开始与申请人进行反复的谈话和提问。
比特大陆的业务是否可持续是港交所不愿意批准其 IPO 的重要原因
熟悉港交所 IPO 流程的律师表示，港交所对矿机公司上市的态度是可以理解的。
国际律师事务所（Baker McKenzie）驻香港合伙人 Ivy Wong 表示，除了财务业绩等基本上市要求，港交所还注重公司业务的可持续性，以及业务对散户投资者的风险有多大。
她说：「我曾见过一些案例，申请人符合过去三年的基本上市条件，但未能令港交所相信其业务是可持续发展的，港交所便不愿批准其上市。」
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人、Frank Bi 也认同这一点。他表示，香港交易所特别谨慎，并对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的猜测，更难以呈现出该行业可持续的商业模式。
消息人士称，比特大陆和亿邦都没有披露今年第三季度的财务数据，当时加密货币市场开始出现明显下滑。如果他们的收入、利润或损失大幅下降，他们必须披露这一点。该交易所实际上是在利用加密市场目前下跌的事实拒绝这些矿机公司的 IPO 申请。虽然港交所不想批准这些 IPO 申请，但它没有理由直接拒绝。
他们现在能做的只是拖着案子走，如果加密市场行情上涨，交易所可能会因为整个行业的表现良好而被迫批准这些 IPO 申请。但由于市场低迷，这些公司必须证明其业务和行业是可持续的。
矿机公司试图通过证明其业务多元化通过 IPO，然而交易所不买账
提交给港交所的备案文件中，矿机公司试图向港交所证明其商业模式是合理的，表明自己拥有多种业务，例如人工智能、电信技术和区块链的研发。比特大陆在其招股说明书草案中声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有可能加入英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
比特大陆公司在文件中表示，凭借在 ASIC 芯片设计方面的成功和专业知识，以及强大的研发能力，已经将关注点扩展到 AI 的革命性领域，并取得了令人期待的成果。公司于 2017 年第二季度推出了其试运行 AI 芯片 BM1680，适用于人工神经网络的训练和推理。
但消息人士透露，港交所对这种说法并不买账。实际上，港交所主要关注这些公司的矿机业务。如果整个挖矿行业陷入困境，这些公司可能也会陷入困境。尽管这些公司称，要将业务模式扩展到加密采矿以外的领域，但与加密采矿相关的活动和加密资产仍可能占其收入的大部分。
另一个阻碍其通过 IPO 申请的因素是，它们持有的大量加密货币在过去 6 个月大幅贬值。企业运营记录有限，加上加密货币价值近期大幅下降，这可能意味着监管机构将特别谨慎地审查它们的业务。
例如，比特大陆披露，截至今年 6 月 30 日，它拥有 8.869 亿美元的加密资产，包括比特币、比特币现金、以太坊、莱特币和 dash 等。公司的数据显示，所有提到的加密货币都出现了至少 50% 的大幅下跌。其中，比特币现金在最近的「硬分叉大战」后的跌幅最大。
这些加密货币资产增加更多的风险。该消息人士称，现在面临风险的不仅是收入，还有资产价值。
比特大陆持有的加密货币都在下跌。
上市对矿机公司来说并不是生死攸关的大事
虽然比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际这些公司希望获得监管机构的批准，获得上市公司的地位。但就真正的融资需求而言，他们并不缺钱。实际上他们资金雄厚，在过去一年里他们利润丰厚。
2017 年的繁荣帮助中国矿商实现了收入和利润的指数级增长。比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际去年的利润分别为 12 亿美元、5,600 万美元和 6,000 万美元。此外，这一显著增长还导致公司对其主要高管的薪酬大幅增加。
据备案文件显示，比特大陆创始人詹克团（Ketuan Zhan）和吴忌涵（Jihan Wu）分别获得了 2,270 万美元和 2,040 万美元的可自由支配奖金，而他们的年薪都是 2.7 万美元。
现在判断这些加密公司的成败还为时过早，因为市场还相对年轻，我们还没有看到它们是如何出现和发展的。 查看全部
据消息人士透露，香港交易所（HKEX）不愿批准中国矿机制造商的的首次公开发行（IPO）申请。随着 2017 年加密货币市场的繁荣，矿机巨头嘉楠耘智、亿邦通信和比特大陆分别于今年 5 月、6 月和 9 月申请在港交所上市。尤其是比特大陆申请 IPO 被视为一个分水岭，因为这是首次一家大型加密初创公司寻求上市。
但该消息人士表示，2018 年的熊市突显了加密领域的剧烈起伏，令该交易所对这类公司的上市非常敏感。嘉楠耘智的申请已经失效，另外两家公司也在说服港交所方面面临着困难。由于加密货币行业的波动性太大，港交所不愿意批准这些比特币挖矿公司。这些挖矿公司可能在一两年内就消失，风险很大。
「港交所不想成为世界上第一个批准矿机公司上市，并又让它夭折的交易所。」
港交所发言人表示，港交所不对个别公司或个别公司的上市申请置评。比特币也拒绝对 IPO 事件置评，到发稿时，嘉楠耘智和亿邦均未回应 CoinDesk 的询问。
退一步说，香港的 IPO 进程始于一家公司向港交所提交招股说明书草案。然后交换将开始与申请人进行反复的谈话和提问。
比特大陆的业务是否可持续是港交所不愿意批准其 IPO 的重要原因
熟悉港交所 IPO 流程的律师表示，港交所对矿机公司上市的态度是可以理解的。
国际律师事务所（Baker McKenzie）驻香港合伙人 Ivy Wong 表示，除了财务业绩等基本上市要求，港交所还注重公司业务的可持续性，以及业务对散户投资者的风险有多大。
她说：「我曾见过一些案例，申请人符合过去三年的基本上市条件，但未能令港交所相信其业务是可持续发展的，港交所便不愿批准其上市。」
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人、Frank Bi 也认同这一点。他表示，香港交易所特别谨慎，并对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的猜测，更难以呈现出该行业可持续的商业模式。
消息人士称，比特大陆和亿邦都没有披露今年第三季度的财务数据，当时加密货币市场开始出现明显下滑。如果他们的收入、利润或损失大幅下降，他们必须披露这一点。该交易所实际上是在利用加密市场目前下跌的事实拒绝这些矿机公司的 IPO 申请。虽然港交所不想批准这些 IPO 申请，但它没有理由直接拒绝。
他们现在能做的只是拖着案子走，如果加密市场行情上涨，交易所可能会因为整个行业的表现良好而被迫批准这些 IPO 申请。但由于市场低迷，这些公司必须证明其业务和行业是可持续的。
矿机公司试图通过证明其业务多元化通过 IPO，然而交易所不买账
提交给港交所的备案文件中，矿机公司试图向港交所证明其商业模式是合理的，表明自己拥有多种业务，例如人工智能、电信技术和区块链的研发。比特大陆在其招股说明书草案中声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有可能加入英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
比特大陆公司在文件中表示，凭借在 ASIC 芯片设计方面的成功和专业知识，以及强大的研发能力，已经将关注点扩展到 AI 的革命性领域，并取得了令人期待的成果。公司于 2017 年第二季度推出了其试运行 AI 芯片 BM1680，适用于人工神经网络的训练和推理。
但消息人士透露，港交所对这种说法并不买账。实际上，港交所主要关注这些公司的矿机业务。如果整个挖矿行业陷入困境，这些公司可能也会陷入困境。尽管这些公司称，要将业务模式扩展到加密采矿以外的领域，但与加密采矿相关的活动和加密资产仍可能占其收入的大部分。
另一个阻碍其通过 IPO 申请的因素是，它们持有的大量加密货币在过去 6 个月大幅贬值。企业运营记录有限，加上加密货币价值近期大幅下降，这可能意味着监管机构将特别谨慎地审查它们的业务。
例如，比特大陆披露，截至今年 6 月 30 日，它拥有 8.869 亿美元的加密资产，包括比特币、比特币现金、以太坊、莱特币和 dash 等。公司的数据显示，所有提到的加密货币都出现了至少 50% 的大幅下跌。其中，比特币现金在最近的「硬分叉大战」后的跌幅最大。
这些加密货币资产增加更多的风险。该消息人士称，现在面临风险的不仅是收入，还有资产价值。
比特大陆持有的加密货币都在下跌。
上市对矿机公司来说并不是生死攸关的大事
虽然比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际这些公司希望获得监管机构的批准，获得上市公司的地位。但就真正的融资需求而言，他们并不缺钱。实际上他们资金雄厚，在过去一年里他们利润丰厚。
2017 年的繁荣帮助中国矿商实现了收入和利润的指数级增长。比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际去年的利润分别为 12 亿美元、5,600 万美元和 6,000 万美元。此外，这一显著增长还导致公司对其主要高管的薪酬大幅增加。
据备案文件显示，比特大陆创始人詹克团（Ketuan Zhan）和吴忌涵（Jihan Wu）分别获得了 2,270 万美元和 2,040 万美元的可自由支配奖金，而他们的年薪都是 2.7 万美元。
现在判断这些加密公司的成败还为时过早，因为市场还相对年轻，我们还没有看到它们是如何出现和发展的。 查看全部
Coindesk 援引参与比特大陆上市谈判人士的消息报道称，香港联合交易所（HKEX）不愿批准比特大陆的首次公开募股（IPO）申请。该匿名人士表示，香港联合交易所对批准这些比特币挖矿公司上市非常犹豫，因为该行业非常不稳定，他们可能在一两年内不再存在，这是真正的风险，香港交易所不希望成为世界上第一个批准此事的交易所。
据消息人士透露，香港交易所（HKEX）不愿批准中国矿机制造商的的首次公开发行（IPO）申请。随着 2017 年加密货币市场的繁荣，矿机巨头嘉楠耘智、亿邦通信和比特大陆分别于今年 5 月、6 月和 9 月申请在港交所上市。尤其是比特大陆申请 IPO 被视为一个分水岭，因为这是首次一家大型加密初创公司寻求上市。
但该消息人士表示，2018 年的熊市突显了加密领域的剧烈起伏，令该交易所对这类公司的上市非常敏感。嘉楠耘智的申请已经失效，另外两家公司也在说服港交所方面面临着困难。由于加密货币行业的波动性太大，港交所不愿意批准这些比特币挖矿公司。这些挖矿公司可能在一两年内就消失，风险很大。
「港交所不想成为世界上第一个批准矿机公司上市，并又让它夭折的交易所。」
港交所发言人表示，港交所不对个别公司或个别公司的上市申请置评。比特币也拒绝对 IPO 事件置评，到发稿时，嘉楠耘智和亿邦均未回应 CoinDesk 的询问。
退一步说，香港的 IPO 进程始于一家公司向港交所提交招股说明书草案。然后交换将开始与申请人进行反复的谈话和提问。
比特大陆的业务是否可持续是港交所不愿意批准其 IPO 的重要原因
熟悉港交所 IPO 流程的律师表示，港交所对矿机公司上市的态度是可以理解的。
国际律师事务所（Baker McKenzie）驻香港合伙人 Ivy Wong 表示，除了财务业绩等基本上市要求，港交所还注重公司业务的可持续性，以及业务对散户投资者的风险有多大。
她说：「我曾见过一些案例，申请人符合过去三年的基本上市条件，但未能令港交所相信其业务是可持续发展的，港交所便不愿批准其上市。」
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人、Frank Bi 也认同这一点。他表示，香港交易所特别谨慎，并对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的猜测，更难以呈现出该行业可持续的商业模式。
消息人士称，比特大陆和亿邦都没有披露今年第三季度的财务数据，当时加密货币市场开始出现明显下滑。如果他们的收入、利润或损失大幅下降，他们必须披露这一点。该交易所实际上是在利用加密市场目前下跌的事实拒绝这些矿机公司的 IPO 申请。虽然港交所不想批准这些 IPO 申请，但它没有理由直接拒绝。
他们现在能做的只是拖着案子走，如果加密市场行情上涨，交易所可能会因为整个行业的表现良好而被迫批准这些 IPO 申请。但由于市场低迷，这些公司必须证明其业务和行业是可持续的。
矿机公司试图通过证明其业务多元化通过 IPO，然而交易所不买账
提交给港交所的备案文件中，矿机公司试图向港交所证明其商业模式是合理的，表明自己拥有多种业务，例如人工智能、电信技术和区块链的研发。比特大陆在其招股说明书草案中声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有可能加入英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
比特大陆公司在文件中表示，凭借在 ASIC 芯片设计方面的成功和专业知识，以及强大的研发能力，已经将关注点扩展到 AI 的革命性领域，并取得了令人期待的成果。公司于 2017 年第二季度推出了其试运行 AI 芯片 BM1680，适用于人工神经网络的训练和推理。
但消息人士透露，港交所对这种说法并不买账。实际上，港交所主要关注这些公司的矿机业务。如果整个挖矿行业陷入困境，这些公司可能也会陷入困境。尽管这些公司称，要将业务模式扩展到加密采矿以外的领域，但与加密采矿相关的活动和加密资产仍可能占其收入的大部分。
另一个阻碍其通过 IPO 申请的因素是，它们持有的大量加密货币在过去 6 个月大幅贬值。企业运营记录有限，加上加密货币价值近期大幅下降，这可能意味着监管机构将特别谨慎地审查它们的业务。
例如，比特大陆披露，截至今年 6 月 30 日，它拥有 8.869 亿美元的加密资产，包括比特币、比特币现金、以太坊、莱特币和 dash 等。公司的数据显示，所有提到的加密货币都出现了至少 50% 的大幅下跌。其中，比特币现金在最近的「硬分叉大战」后的跌幅最大。
这些加密货币资产增加更多的风险。该消息人士称，现在面临风险的不仅是收入，还有资产价值。
比特大陆持有的加密货币都在下跌。
上市对矿机公司来说并不是生死攸关的大事
虽然比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际这些公司希望获得监管机构的批准，获得上市公司的地位。但就真正的融资需求而言，他们并不缺钱。实际上他们资金雄厚，在过去一年里他们利润丰厚。
2017 年的繁荣帮助中国矿商实现了收入和利润的指数级增长。比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际去年的利润分别为 12 亿美元、5,600 万美元和 6,000 万美元。此外，这一显著增长还导致公司对其主要高管的薪酬大幅增加。
据备案文件显示，比特大陆创始人詹克团（Ketuan Zhan）和吴忌涵（Jihan Wu）分别获得了 2,270 万美元和 2,040 万美元的可自由支配奖金，而他们的年薪都是 2.7 万美元。
现在判断这些加密公司的成败还为时过早，因为市场还相对年轻，我们还没有看到它们是如何出现和发展的。
比特币挖矿芯片制造商嘉楠耘智考虑纽约IPO
资讯 • chainb 发表了文章 • 2019-01-09 12:41
据报道，中国最大的比特币挖矿芯片和设备制造商之一嘉楠耘智正在考虑在美国进行IPO。
周二，彭博社对此进行了报道，报道中引用了来自相关人员的消息，表示嘉楠耘智可能会于今年上半年在纽约进行IPO，尽管该过程仍处于早期阶段。
此前，嘉楠耘智曾尝试在香港上市，计划筹资约10亿美元，并于去年3月在港申请IPO。然而，彭博社报道提到，该公司已经放弃了这个计划，其香港IPO申请已于11月失效。
主要矿业公司比特大陆和Ebang也分别于去年9月和6月向香港交易所提交了IPO申请。迄今为止都没有收到任何批准。
显然，香港交易所并不愿意批准比特大陆的IPO申请。上个月，一位参与谈话的相关者向CoinDesk透露，交易所“对实际批准这些比特币矿业公司的IPO非常犹豫，因为这个行业非常不稳定。”
另一方面，Ebang在上个月重新提交了其IPO招股说明书草案，但表示其2018年第三季度的收入和毛利“显着下降”。
原文：https://www.coindesk.com/bitcoin-miner-maker-canaan-considering-new-york-ipo-report
来源：coindesk
作者：Yogita Khatri
编译：Maya 查看全部
周二，彭博社对此进行了报道，报道中引用了来自相关人员的消息，表示嘉楠耘智可能会于今年上半年在纽约进行IPO，尽管该过程仍处于早期阶段。
此前，嘉楠耘智曾尝试在香港上市，计划筹资约10亿美元，并于去年3月在港申请IPO。然而，彭博社报道提到，该公司已经放弃了这个计划，其香港IPO申请已于11月失效。
主要矿业公司比特大陆和Ebang也分别于去年9月和6月向香港交易所提交了IPO申请。迄今为止都没有收到任何批准。
显然，香港交易所并不愿意批准比特大陆的IPO申请。上个月，一位参与谈话的相关者向CoinDesk透露，交易所“对实际批准这些比特币矿业公司的IPO非常犹豫，因为这个行业非常不稳定。”
另一方面，Ebang在上个月重新提交了其IPO招股说明书草案，但表示其2018年第三季度的收入和毛利“显着下降”。
原文：https://www.coindesk.com/bitcoin-miner-maker-canaan-considering-new-york-ipo-report
来源：coindesk
作者：Yogita Khatri
编译：Maya 查看全部
据报道，中国最大的比特币挖矿芯片和设备制造商之一嘉楠耘智正在考虑在美国进行IPO。
周二，彭博社对此进行了报道，报道中引用了来自相关人员的消息，表示嘉楠耘智可能会于今年上半年在纽约进行IPO，尽管该过程仍处于早期阶段。
此前，嘉楠耘智曾尝试在香港上市，计划筹资约10亿美元，并于去年3月在港申请IPO。然而，彭博社报道提到，该公司已经放弃了这个计划，其香港IPO申请已于11月失效。
主要矿业公司比特大陆和Ebang也分别于去年9月和6月向香港交易所提交了IPO申请。迄今为止都没有收到任何批准。
显然，香港交易所并不愿意批准比特大陆的IPO申请。上个月，一位参与谈话的相关者向CoinDesk透露，交易所“对实际批准这些比特币矿业公司的IPO非常犹豫，因为这个行业非常不稳定。”
另一方面，Ebang在上个月重新提交了其IPO招股说明书草案，但表示其2018年第三季度的收入和毛利“显着下降”。
原文：https://www.coindesk.com/bitcoin-miner-maker-canaan-considering-new-york-ipo-report
来源：coindesk
作者：Yogita Khatri
编译：Maya
是什么在阻碍矿机公司港交所上市？
市场 • blockbeats 发表了文章 • 2019-03-27 11:43
本周二，著名的数字加密货币矿机厂商比特大陆（Bitmain）在内部信中提到赴港交所上市遭遇失败，IPO 申请已过期失效但仍未见港交所回应。2018 年 9 月份，这家公司向港交所提交了申请资料，然而经历了半年的等待之后，该申请并未获得任何回应，已经于 3 月 26 日失效。
据笔者从熟悉这次 IPO 的相关人员处得知，港交所之所以迟迟未批，与财报数字下滑关系不大，其主要受阻的原因与数字加密货币市场整体的不稳定性和缺乏监管有直接关系。
此前国内的矿机公司嘉楠耘智和亿邦国际所提交的上市申请均失效，也与监管层的意见以及当时巨幅市场波动有很大的关系。
虽然上市遇阻，但多家矿机公司并未停下业务步伐。面对即将到来的丰水期，包括比特大陆在内的大量矿机公司都在准备将矿机迁移到西南地区，借当地低廉的价格备战即将到来的算力之战。
矿机公司的上市梦，全碎了
2018 年 11 月，路透社发布消息称嘉楠耘智和亿邦国际今年内无法完成在香港的 IPO。这两家公司都是国内知名的数字加密货币矿机公司，嘉楠耘智以「阿瓦隆矿机」知名，亿邦国际以「翼比特矿机」知名。
六个月前，两家公司分别提交了港股 IPO 申请，但嘉楠耘智据传是因为「港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问」而无法通过审批，亿邦国际折戟的原因与卷入一桩非法集资案、P2P 资金腾挪丑闻而被港交所暂停。其后提交申请的比特大陆也重复了这一「提交-等待-失效」的过程。
2018 年 12 月中，消息传出港交所不愿意批准比特大陆的 IPO。12 月 20 日，《南华早报》从消息人士处获知，香港股市监管机构和运营商表示，在适当的监管框架到位之前，不愿批准其 IPO。直到 3 月 26 日，申请彻底失效。
至此矿机公司上市梦全部破碎。
矿机公司上市为何会被港交所回绝？国外知名区块链媒体 Coindesk 此前表示，监管机构认为数字加密货币行业波动性过高，无法判断未来 1-2 年内这个市场是否还会继续存在，因为存在上市合适性和持续经营疑问，港交所无法接受比特大陆在港交所上市。
昨日，笔者向分析人士咨询时获得了这样的回应：「拖着不审，不符合港交所风格，主要是没有合适的框架来容纳矿机公司。港交所监管层依旧对数字加密货币市场持观望态度，美国方面迟迟不做出「表率」，导致其他以 SEC 意见为准的市场不敢轻举妄动。」
但分析人士也指出，比特大陆暂时无法 IPO 上市，或许对于其来说并不是一件坏事，「以目前现状来看，即便成功上市也会遭遇多轮破发，任何一家准上市公司都不愿意通过流血来换取股票市场交易资格。」
港交所已经被「玩坏」
2017-2018 年的区块链概念股可能已经把港交所快「玩坏了」，导致监管层对矿机公司产生了不少抗拒的心理。
2018 年 2 月份，港交所上市公司坪山茶业改名「区块链集团」。这是一家 2002 年港交所上市公司，主营业务为毛茶、精制茶等，改名后直接主营区块链产业。这家卖茶叶的上市公司在 2016 年-2018 年连续亏损，再加上债务到期等压力，公司面临被清盘退市的风险，迫使坪山茶业改名区块链集团，摇身一变成为热门概念股。
市场总是非理性的，改名后的区块链集团复牌时暴涨 1300%，成为港交所仙股。然而，9 个月后，「区块链集团」发布公告称公司被香港高等法院勒令清盘，股票暂停买卖。
至此，这家蹭热点的区块链集团闹剧被监管以一个「句号」给终结了。
然而，试图以区块链噱头来进入主流资本市场的投资者们并没有停下他们资本运作的步伐。去年 8 月份，火币交易所董事长李林以 6 亿港元收购港交所垃圾股「桐成控股」，让这家主营 LED 灯、电子电气产品的公司也变成了火币未来可能在证券市场上市的「壳」，因为电子产品业务可以快速从壳公司剥离。
今年 1 月份，OKEx 交易所创始人徐明星通过场外收购，获得港交所前进控股 60.49% 的投票权。前进控股是一家从事地基工程相关业务的公司，业务包括打桩施工、钢筋混凝土、设备租赁等，成功借壳。
区块链概念、数字加密资产概念通过多种方式进入传统资本领域，让港交所左右为难，如果不加以限制，区块链金融业务很有可能会快速渗透，未来会有更多公司通过借壳等手段「曲线救国」。无法排除未来矿机公司可以通过类似的手段，曲线上市。
港交所需要一个合适、可参考的规则，对已上市和等待上市审批的公司进行合理的控制，其重要参考对象就是美国 SEC。然而向来以严格谨慎为名的美国 SEC 进度非常缓慢，数字加密货币由 4 个机构各司其职，SEC 负责 ICO 和 STO，CFTC 负责市场操控，FinCEN 负责反洗钱，OFAC 负责海外企业管理等。前火币首席战略管理蔡凯龙曾表示，美国监管机构目前的策略可以归结为：密切关注，等待立法，收集证据，加强管理。
简单点用人话说就是：涉及的部门过多，效率低下，再多等等。
市场突变是矿机企业上市遇阻最大障碍
今年 1 月 25 日，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，港交所上市公司需要满足「上市适应性」的核心原则，即矿机公司需要满足这些条件才能获得上市审批。
李小加如此解释上市适应性原则：「对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性 (suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？」
很显然，矿机公司的业务缺乏这种可持续性，或者说在比特币价格暴跌的市场里，这种靠卖矿机或者矿机挖矿的业务无法持续。
2018 年，我们经历了比特币从 2 万美元暴跌到 3000 美元的惨烈，对于矿机公司来说币价下跌意味着矿机卖不出去，同时矿机公司投资的数字加密货币矿池收入也将暴跌。以比特大陆为例，其持有的数字加密货币是计入公司资产的，币价下跌就意味着资产减值。
而且如果新的挖矿芯片研发失败，就意味着未来很长一段时间无法在市场中竞争，业务无法持续。除此之外，全球不间断交易、全球化市场监管、传销资金盘等因素都在让区块链这个概念暗淡失色。
在这种情况下，港交所将矿机公司全部拒掉，其实是保护投资者利益和自身利益的无奈之举。大洋的另一边，SEC 也没有给出定论。
美国 SEC 试图用传统的金融监管框架来约束区块链金融业务，但很显然这种所有人都可以参与的、去中心化的区块链金融很难跟现有的框架结合在一起。因为安全争议、缺乏流动性、易受操控等原因，SEC 从去年夏天开始就不断地推迟或者拒绝金融机构提交的比特币 ETF 基金。
若单从业务可持续性的逻辑来讨论矿机公司上市的可能性，只有币价能够在长时间内保持稳定或者稳步上涨，才能使矿机公司满足这一核心原则。毕竟，为三家矿机公司服务上市服务机构是专业的。
现在，唯一需要解决的就是熊市市场气氛低迷的问题，但又不能像 17 年第一样币价火箭般窜上去。
就在上周末，获得数十亿元投资的 Bakkt 公司又传来的美国 CFTC 正在加紧审批比特币期货的好消息。同时，进入 2019 年以来，比特币价格稳步回升到了 4000 美元，市场气氛良好，恐惧气氛明显好转。
那么，如果币价回去了，矿机公司们会重新提交资料吗？
作者：0x2 查看全部
据笔者从熟悉这次 IPO 的相关人员处得知，港交所之所以迟迟未批，与财报数字下滑关系不大，其主要受阻的原因与数字加密货币市场整体的不稳定性和缺乏监管有直接关系。
此前国内的矿机公司嘉楠耘智和亿邦国际所提交的上市申请均失效，也与监管层的意见以及当时巨幅市场波动有很大的关系。
虽然上市遇阻，但多家矿机公司并未停下业务步伐。面对即将到来的丰水期，包括比特大陆在内的大量矿机公司都在准备将矿机迁移到西南地区，借当地低廉的价格备战即将到来的算力之战。
矿机公司的上市梦，全碎了
2018 年 11 月，路透社发布消息称嘉楠耘智和亿邦国际今年内无法完成在香港的 IPO。这两家公司都是国内知名的数字加密货币矿机公司，嘉楠耘智以「阿瓦隆矿机」知名，亿邦国际以「翼比特矿机」知名。
六个月前，两家公司分别提交了港股 IPO 申请，但嘉楠耘智据传是因为「港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问」而无法通过审批，亿邦国际折戟的原因与卷入一桩非法集资案、P2P 资金腾挪丑闻而被港交所暂停。其后提交申请的比特大陆也重复了这一「提交-等待-失效」的过程。
2018 年 12 月中，消息传出港交所不愿意批准比特大陆的 IPO。12 月 20 日，《南华早报》从消息人士处获知，香港股市监管机构和运营商表示，在适当的监管框架到位之前，不愿批准其 IPO。直到 3 月 26 日，申请彻底失效。
至此矿机公司上市梦全部破碎。
矿机公司上市为何会被港交所回绝？国外知名区块链媒体 Coindesk 此前表示，监管机构认为数字加密货币行业波动性过高，无法判断未来 1-2 年内这个市场是否还会继续存在，因为存在上市合适性和持续经营疑问，港交所无法接受比特大陆在港交所上市。
昨日，笔者向分析人士咨询时获得了这样的回应：「拖着不审，不符合港交所风格，主要是没有合适的框架来容纳矿机公司。港交所监管层依旧对数字加密货币市场持观望态度，美国方面迟迟不做出「表率」，导致其他以 SEC 意见为准的市场不敢轻举妄动。」
但分析人士也指出，比特大陆暂时无法 IPO 上市，或许对于其来说并不是一件坏事，「以目前现状来看，即便成功上市也会遭遇多轮破发，任何一家准上市公司都不愿意通过流血来换取股票市场交易资格。」
港交所已经被「玩坏」
2017-2018 年的区块链概念股可能已经把港交所快「玩坏了」，导致监管层对矿机公司产生了不少抗拒的心理。
2018 年 2 月份，港交所上市公司坪山茶业改名「区块链集团」。这是一家 2002 年港交所上市公司，主营业务为毛茶、精制茶等，改名后直接主营区块链产业。这家卖茶叶的上市公司在 2016 年-2018 年连续亏损，再加上债务到期等压力，公司面临被清盘退市的风险，迫使坪山茶业改名区块链集团，摇身一变成为热门概念股。
市场总是非理性的，改名后的区块链集团复牌时暴涨 1300%，成为港交所仙股。然而，9 个月后，「区块链集团」发布公告称公司被香港高等法院勒令清盘，股票暂停买卖。
至此，这家蹭热点的区块链集团闹剧被监管以一个「句号」给终结了。
然而，试图以区块链噱头来进入主流资本市场的投资者们并没有停下他们资本运作的步伐。去年 8 月份，火币交易所董事长李林以 6 亿港元收购港交所垃圾股「桐成控股」，让这家主营 LED 灯、电子电气产品的公司也变成了火币未来可能在证券市场上市的「壳」，因为电子产品业务可以快速从壳公司剥离。
今年 1 月份，OKEx 交易所创始人徐明星通过场外收购，获得港交所前进控股 60.49% 的投票权。前进控股是一家从事地基工程相关业务的公司，业务包括打桩施工、钢筋混凝土、设备租赁等，成功借壳。
区块链概念、数字加密资产概念通过多种方式进入传统资本领域，让港交所左右为难，如果不加以限制，区块链金融业务很有可能会快速渗透，未来会有更多公司通过借壳等手段「曲线救国」。无法排除未来矿机公司可以通过类似的手段，曲线上市。
港交所需要一个合适、可参考的规则，对已上市和等待上市审批的公司进行合理的控制，其重要参考对象就是美国 SEC。然而向来以严格谨慎为名的美国 SEC 进度非常缓慢，数字加密货币由 4 个机构各司其职，SEC 负责 ICO 和 STO，CFTC 负责市场操控，FinCEN 负责反洗钱，OFAC 负责海外企业管理等。前火币首席战略管理蔡凯龙曾表示，美国监管机构目前的策略可以归结为：密切关注，等待立法，收集证据，加强管理。
简单点用人话说就是：涉及的部门过多，效率低下，再多等等。
市场突变是矿机企业上市遇阻最大障碍
今年 1 月 25 日，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，港交所上市公司需要满足「上市适应性」的核心原则，即矿机公司需要满足这些条件才能获得上市审批。
李小加如此解释上市适应性原则：「对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性 (suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？」
很显然，矿机公司的业务缺乏这种可持续性，或者说在比特币价格暴跌的市场里，这种靠卖矿机或者矿机挖矿的业务无法持续。
2018 年，我们经历了比特币从 2 万美元暴跌到 3000 美元的惨烈，对于矿机公司来说币价下跌意味着矿机卖不出去，同时矿机公司投资的数字加密货币矿池收入也将暴跌。以比特大陆为例，其持有的数字加密货币是计入公司资产的，币价下跌就意味着资产减值。
而且如果新的挖矿芯片研发失败，就意味着未来很长一段时间无法在市场中竞争，业务无法持续。除此之外，全球不间断交易、全球化市场监管、传销资金盘等因素都在让区块链这个概念暗淡失色。
在这种情况下，港交所将矿机公司全部拒掉，其实是保护投资者利益和自身利益的无奈之举。大洋的另一边，SEC 也没有给出定论。
美国 SEC 试图用传统的金融监管框架来约束区块链金融业务，但很显然这种所有人都可以参与的、去中心化的区块链金融很难跟现有的框架结合在一起。因为安全争议、缺乏流动性、易受操控等原因，SEC 从去年夏天开始就不断地推迟或者拒绝金融机构提交的比特币 ETF 基金。
若单从业务可持续性的逻辑来讨论矿机公司上市的可能性，只有币价能够在长时间内保持稳定或者稳步上涨，才能使矿机公司满足这一核心原则。毕竟，为三家矿机公司服务上市服务机构是专业的。
现在，唯一需要解决的就是熊市市场气氛低迷的问题，但又不能像 17 年第一样币价火箭般窜上去。
就在上周末，获得数十亿元投资的 Bakkt 公司又传来的美国 CFTC 正在加紧审批比特币期货的好消息。同时，进入 2019 年以来，比特币价格稳步回升到了 4000 美元，市场气氛良好，恐惧气氛明显好转。
那么，如果币价回去了，矿机公司们会重新提交资料吗？
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本周二，著名的数字加密货币矿机厂商比特大陆（Bitmain）在内部信中提到赴港交所上市遭遇失败，IPO 申请已过期失效但仍未见港交所回应。2018 年 9 月份，这家公司向港交所提交了申请资料，然而经历了半年的等待之后，该申请并未获得任何回应，已经于 3 月 26 日失效。
据笔者从熟悉这次 IPO 的相关人员处得知，港交所之所以迟迟未批，与财报数字下滑关系不大，其主要受阻的原因与数字加密货币市场整体的不稳定性和缺乏监管有直接关系。
此前国内的矿机公司嘉楠耘智和亿邦国际所提交的上市申请均失效，也与监管层的意见以及当时巨幅市场波动有很大的关系。
虽然上市遇阻，但多家矿机公司并未停下业务步伐。面对即将到来的丰水期，包括比特大陆在内的大量矿机公司都在准备将矿机迁移到西南地区，借当地低廉的价格备战即将到来的算力之战。
矿机公司的上市梦，全碎了
2018 年 11 月，路透社发布消息称嘉楠耘智和亿邦国际今年内无法完成在香港的 IPO。这两家公司都是国内知名的数字加密货币矿机公司，嘉楠耘智以「阿瓦隆矿机」知名，亿邦国际以「翼比特矿机」知名。
六个月前，两家公司分别提交了港股 IPO 申请，但嘉楠耘智据传是因为「港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问」而无法通过审批，亿邦国际折戟的原因与卷入一桩非法集资案、P2P 资金腾挪丑闻而被港交所暂停。其后提交申请的比特大陆也重复了这一「提交-等待-失效」的过程。
2018 年 12 月中，消息传出港交所不愿意批准比特大陆的 IPO。12 月 20 日，《南华早报》从消息人士处获知，香港股市监管机构和运营商表示，在适当的监管框架到位之前，不愿批准其 IPO。直到 3 月 26 日，申请彻底失效。
至此矿机公司上市梦全部破碎。
矿机公司上市为何会被港交所回绝？国外知名区块链媒体 Coindesk 此前表示，监管机构认为数字加密货币行业波动性过高，无法判断未来 1-2 年内这个市场是否还会继续存在，因为存在上市合适性和持续经营疑问，港交所无法接受比特大陆在港交所上市。
昨日，笔者向分析人士咨询时获得了这样的回应：「拖着不审，不符合港交所风格，主要是没有合适的框架来容纳矿机公司。港交所监管层依旧对数字加密货币市场持观望态度，美国方面迟迟不做出「表率」，导致其他以 SEC 意见为准的市场不敢轻举妄动。」
但分析人士也指出，比特大陆暂时无法 IPO 上市，或许对于其来说并不是一件坏事，「以目前现状来看，即便成功上市也会遭遇多轮破发，任何一家准上市公司都不愿意通过流血来换取股票市场交易资格。」
港交所已经被「玩坏」
2017-2018 年的区块链概念股可能已经把港交所快「玩坏了」，导致监管层对矿机公司产生了不少抗拒的心理。
2018 年 2 月份，港交所上市公司坪山茶业改名「区块链集团」。这是一家 2002 年港交所上市公司，主营业务为毛茶、精制茶等，改名后直接主营区块链产业。这家卖茶叶的上市公司在 2016 年-2018 年连续亏损，再加上债务到期等压力，公司面临被清盘退市的风险，迫使坪山茶业改名区块链集团，摇身一变成为热门概念股。
市场总是非理性的，改名后的区块链集团复牌时暴涨 1300%，成为港交所仙股。然而，9 个月后，「区块链集团」发布公告称公司被香港高等法院勒令清盘，股票暂停买卖。
至此，这家蹭热点的区块链集团闹剧被监管以一个「句号」给终结了。
然而，试图以区块链噱头来进入主流资本市场的投资者们并没有停下他们资本运作的步伐。去年 8 月份，火币交易所董事长李林以 6 亿港元收购港交所垃圾股「桐成控股」，让这家主营 LED 灯、电子电气产品的公司也变成了火币未来可能在证券市场上市的「壳」，因为电子产品业务可以快速从壳公司剥离。
今年 1 月份，OKEx 交易所创始人徐明星通过场外收购，获得港交所前进控股 60.49% 的投票权。前进控股是一家从事地基工程相关业务的公司，业务包括打桩施工、钢筋混凝土、设备租赁等，成功借壳。
区块链概念、数字加密资产概念通过多种方式进入传统资本领域，让港交所左右为难，如果不加以限制，区块链金融业务很有可能会快速渗透，未来会有更多公司通过借壳等手段「曲线救国」。无法排除未来矿机公司可以通过类似的手段，曲线上市。
港交所需要一个合适、可参考的规则，对已上市和等待上市审批的公司进行合理的控制，其重要参考对象就是美国 SEC。然而向来以严格谨慎为名的美国 SEC 进度非常缓慢，数字加密货币由 4 个机构各司其职，SEC 负责 ICO 和 STO，CFTC 负责市场操控，FinCEN 负责反洗钱，OFAC 负责海外企业管理等。前火币首席战略管理蔡凯龙曾表示，美国监管机构目前的策略可以归结为：密切关注，等待立法，收集证据，加强管理。
简单点用人话说就是：涉及的部门过多，效率低下，再多等等。
市场突变是矿机企业上市遇阻最大障碍
今年 1 月 25 日，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，港交所上市公司需要满足「上市适应性」的核心原则，即矿机公司需要满足这些条件才能获得上市审批。
李小加如此解释上市适应性原则：「对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性 (suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？」
很显然，矿机公司的业务缺乏这种可持续性，或者说在比特币价格暴跌的市场里，这种靠卖矿机或者矿机挖矿的业务无法持续。
2018 年，我们经历了比特币从 2 万美元暴跌到 3000 美元的惨烈，对于矿机公司来说币价下跌意味着矿机卖不出去，同时矿机公司投资的数字加密货币矿池收入也将暴跌。以比特大陆为例，其持有的数字加密货币是计入公司资产的，币价下跌就意味着资产减值。
而且如果新的挖矿芯片研发失败，就意味着未来很长一段时间无法在市场中竞争，业务无法持续。除此之外，全球不间断交易、全球化市场监管、传销资金盘等因素都在让区块链这个概念暗淡失色。
在这种情况下，港交所将矿机公司全部拒掉，其实是保护投资者利益和自身利益的无奈之举。大洋的另一边，SEC 也没有给出定论。
美国 SEC 试图用传统的金融监管框架来约束区块链金融业务，但很显然这种所有人都可以参与的、去中心化的区块链金融很难跟现有的框架结合在一起。因为安全争议、缺乏流动性、易受操控等原因，SEC 从去年夏天开始就不断地推迟或者拒绝金融机构提交的比特币 ETF 基金。
若单从业务可持续性的逻辑来讨论矿机公司上市的可能性，只有币价能够在长时间内保持稳定或者稳步上涨，才能使矿机公司满足这一核心原则。毕竟，为三家矿机公司服务上市服务机构是专业的。
现在，唯一需要解决的就是熊市市场气氛低迷的问题，但又不能像 17 年第一样币价火箭般窜上去。
就在上周末，获得数十亿元投资的 Bakkt 公司又传来的美国 CFTC 正在加紧审批比特币期货的好消息。同时，进入 2019 年以来，比特币价格稳步回升到了 4000 美元，市场气氛良好，恐惧气氛明显好转。
那么，如果币价回去了，矿机公司们会重新提交资料吗？
作者：0x2
比特大陆梦碎港交所，三大矿机厂商上市难
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2019-03-27 10:53
“我们的这一轮 IPO 申请将于近日失效。”在今日流传的内部信上，比特大陆委婉宣布了首次 IPO 的失败。
31QU 查看香港交易所官网，发现在上市申请进展报告一栏，比特大陆科技控股公司的上市申请状态，已显示为“失效”。
详细信息链接：http://www.hkexnews.hk/APP/SEHKAPPInactiv
作为国内三大矿机厂商之首，比特大陆最晚赴港申请 IPO；在此之前，嘉楠耘智、亿邦国际的 IPO 申请业已失效，相继开展了新的计划。
去年，在嘉楠耘智、亿邦国际提交了招股书后，业内都在翘首期盼比特大陆的上市计划；6 个月后，比特大陆的一封内部信，亲手给这场质疑不断的“矿机赴港上市征途”画上休止符。
1 三大矿机生产商 IPO 梦碎
2018 年绝对是加密货币史上浓墨重彩的一年。
这一年，传统机构资金、精英在区块链浪潮冲击下，开始涌入币圈；而早期的疯狂扩张的矿机生产商，开始谋求上市，向正统靠拢。
去年 9 月 24 日，比特大陆向港交所递交 A1 招股文件，这份长达 438 页的招股书，浓缩了比特大陆五年非凡成果和巨量财富。
招股书显示，截止 2018 年 6 月 30 日，比特大陆总收入高达 28.45 亿美元，毛利达到 10.3 亿美元，净利润为 7.43 亿美元。
为比特大陆创造财富神话的，是他的矿机业务，在 2015 到 2017 年，比特大陆矿机销售额分别占总营收的 78.6%、77.3% 和 89.9%，2018 年上半年，矿机销售占比为 94.3%。
和其他科技领域的独角兽项目相比，加密货币领域的独角兽毫不逊色，在部分指标上甚至实现了超越。
事实上，在比特大陆发布招股书前夕，加密货币市场已经进入熊市，坊间也出现“比特大陆将中止 IPO ，进行重组”的传言。比特大陆招股书上这些异常闪亮的数字，有力击破了这些传言。
但对比特大陆的质疑并没有消散。
加密货币领域的创业者们，都和行业深度绑定。根据比特大陆招股书，比特大陆“几乎所有的收益均来自加密货币相关业务，且持有大量加密货币”，这也给比特大陆的这次 IPO ，埋下了失败的引线。
6 个月后，加密货币行业深陷寒冬，引线被点燃，比特大陆首次 IPO 失败。
事实上，首次出征港交所的矿机厂商们，已经全军覆没。
去年 5 月 15 日，嘉楠耘智向港交所提交招股书，6 个月后（同年 11 月 15 日），官网显示，嘉楠耘智上市进程没有进展，状态显示为失效。
对于嘉楠耘智来说，这并非首次尝试冲击 IPO，早在 2016 年6 月，嘉楠耘智就传出试图借壳A股上市公司鲁亿通（ 300423 ）上市的消息，几个月后无疾而终。之后再次冲击新三板，最终主动放弃。
另一家矿机厂商亿邦国际也体验了 IPO 失败滋味。
去年 6 月 24 日，亿邦国际首次向港交所递交上市申请，之后疑因卷入 5.2 亿非法集资案，最终以失败告终。
12 月20 日，亿邦国际再次向港交所递交上市申请，目前该申请正在审理中。
而随着今日“比特大陆上市申请失效”的消息袭来。自此，同一年出征的三家矿机厂商，均折戟港交所。
2 一波三折的上市之路
一个人的发展，当然要靠自我奋斗，但也要考虑历史的进程。企业亦是如此。
在币圈鼎盛时，三大矿机厂商掐住算力命脉，赚得盆满钵满；熊市降临后，比特大陆同其他区块链项目团队一样，不可避免的要面临灾难与萧条。
从 2017 年 12 月起，比特币价格一路下跌。到 2018 年 12 月，币价从最高点 17000 美元直线滑落到 3200 美元。比特币市值蒸发 2699 亿美元，占比 82%。
整个币圈遭受了沉重的打击。斯年，无数区块链项目团队死去，活着的也在苟延残喘。而三大矿机厂商的上市之路，也变得坎坷起来。
作为三家矿机厂商之首，比特大陆首当其冲。
而在熊市阶段，矿机销售受到冲击。而首先受到质疑的，就是比特大陆的单一的矿机盈利结构。
一位接近港交所的人士表示，尽管 2018 年上半年，比特大陆净利润高达 8 亿美元，但 90% 以上都是依赖矿机销售的利润，在未来 POW 加密货币矿机将会逐渐饱和的情况下，届时比特大陆将以何种方式来持续盈利？
除了主流的矿机业务遭到重创，比特大陆还陷入 BCH 分叉大战中。
此前，一份网传的来自 IDG 的内部投资报告显示，比特大陆将公司现金中的 15 亿美金全部换为 BCH，“BCH 相当于比特大陆业务的 Token 化”。
如今，在经历了分叉大战后，BCH 价格从最高点 2500 美元跌落至 70 美元，跌幅超过 97%。
去年末，币圈裁员的消息频繁出现，比特大陆也未能幸免。
据悉，比特大陆已于今年 2 月 20 日完成裁员，包括区块链、人工智能、芯片等多条业务线，甚至 AI 业务也未能幸免。
此次裁员中，矿机业务裁员比例为 30%，AI 业务裁员比例则达到 50%。裁员之后，比特大陆的员工总数由原先 3000 多人缩减至 1000 多人。
此外，比特大陆接连关停了在以色列、美国、荷兰以及挪威的分部。
和裁员风波一起到来的，是换将。
此前，比特大陆一直是吴忌寒和詹克团双领导并行制。对于“双 CEO”机制，业内并不看好，而关于两人要“分家”的传闻，也一直流传。
该传闻在今天得到证实，3 月 26 日，比特大陆发布内部信，宣布组织架构调整，由王海超担任公司 CEO，而詹克团将继续担任公司董事长，吴忌寒则继续担任公司董事。
其他两家矿机厂商也在熊市中遭遇到了挑战。
在递交招股书后不久，亿邦国际卷入了银豆网非法集资案。2018 年 7 月 18 日，P2P 平台银豆网爆雷，涉及金额高达 44 亿元人民币，受害人约 2 万人。
因为银豆网实际控制人李永刚妻子崔宏伟与亿邦国际有 5.2 亿人民币的资金往来，因此受害人认定，亿邦国际与银豆网案件有无法撇清的联系。
愤怒的受害人围堵了亿邦国际办公室，他们向港交所递交了《关于要求港交所驳回亿邦国际控股公司上市申请之申请书》，同时向香港警务处报案。
11 月 15 日 ，亿邦国际第一次 IPO 申请以失败告终。
2018 年 12 月底，亿邦国际再一次递交招股书。然而，由于无法提交 2018 年 Q3 季度财报，亿邦国际第二次 IPO 同样前途暗淡。
嘉楠耘智也未能幸免。
2016 年和 2017 年，嘉楠耘智分别向 A 股和新三板发起冲击，但最终都以失败告终。2018 年 5 月 15 日，嘉楠耘智重整旗鼓，目标港交所。
但结果依然令人唏嘘。
据路透社报道，港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问，鉴于目前仍没有上市听证的计划更新，嘉楠耘智在 2018 年上市的可能性为零。
11 月 15 日，港交所官网信息显示嘉楠耘智的 IPO 申请已经失效。
无论结果如何，总算尘埃落定了。
3 港交所的顾虑
国内三大矿机生产商赴港 IPO 失败，可以算做新兴加密货币企业向传统金融市场靠拢的标志性事件。
虽然在币圈积累了巨量的财富，但是港交所似乎对加密货币矿机厂商持谨慎态度。
嘉楠耘智旗下矿机品牌阿瓦隆的销售总监陈锋曾表示：“香港资本市场，更关注的是‘持续的盈利能力’，我们这个行业受市场行情波动影响太大了。”
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人Frank Bi 也进一步佐证了这一点，他认为，“香港交易所特别谨慎，对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的市场操纵，更难以证明矿机业务商业模式具有可持续性。”
之前我们提到，矿机厂商的收入模式太单一。比特大陆、嘉楠耘智与亿邦国际，这三家矿机巨头的主要收入来源都是矿机销售。
三家矿机商的招股书显示，2017 年比特大陆最大收入来自矿机销售，为 22.63 亿美元，营收占比为 89.9%；亿邦国际 2017 年收入主要来自区块链和电信业务，营收占比分别为 94.6% 与5.4%；嘉楠耘智 2017 年收入主要来自销售系统产品 AvalonMiner（阿瓦隆）矿机，营收占比为99.1%。
矿机的价格与销量，明显受到加密货币价格走势的影响。在加密市场大幅下跌的情况下，挖矿行业极速倒退，挖矿收益难以覆盖成本，导致各家矿机销售业务几乎陷入停滞。
盈利模式单一、太过依赖加密货币价格，三家矿机厂商的这些特点，并不符合港交所要求持续的盈利能力和在行业中的可持续性。
他们急需一个新故事，向港交所证明，公司拥有“多元化的营收结构和在行业中的可持续性”。
这个新故事的主角就是“人工智能芯片”。
在招股说明书草案中，比特大陆声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有望跻身英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
根据之前 31QU 之前的报道，从比特大陆的招股书上，可以明显感觉到，比特大陆在努力向AI靠拢。
比如，AI 芯片介绍被推到了重要位置，甚至在放在支柱业务“矿机销售”之前；“AI 芯片行业的有力竞争者”和“对 AI 有坚定信念的远见卓识的管理团队”是比特大陆是优势；“继续投资于 AI 并推动AI技术和解决方案的商业应用”，是比特大陆未来的战略。
陈锋也表示，嘉楠耘智也在进行 AI 的转型，其勘智 K210 芯片，已经在量产了。
然而，审慎严格的港交所并不买账。据腾讯新闻报道，今年达沃斯世界经济论坛上，港交所总裁李小加表示：“对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。”
“过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”李小加认为。
对于三家矿机厂商而言，矿机相关的业务仍占大头，而 AI 芯片还在转型中，没有亮眼的成绩，因此不具有“上市适应性”。
链法团队郭亚涛律师对此进行了解读：“港交所认为比特大陆拿转型前卖矿机和挖矿等业务带来的业绩去申请上市，一旦成功上市公司业务却要转型到 AI，港交所认为比特大陆的业务不具有持续性，也就是李小加提到的不符合港交所上市的核心原则，上市适应性。”
核心矿机业务被质疑，新的 AI 项目刚起步，要想满足港交所的“业务的可持续性”要求，三家矿机厂商还有很长的路要走。
4 下一步，怎么走？
“我们的这一轮 IPO 申请将于近日失效。但是，上市的过程让公司更加透明和规范。”今日比特大陆发布内部信里这样写道。
IPO 被画上休止符，但加密货币矿机市场还在开拓中。
比特大陆在内部信上宣布组织架构调整，由王海超担任公司 CEO。
据领英信息显示，王海超于 2017 年加入比特大陆。此前，王海超就职于中天联科，历任软件工程师、质量经理、项目经理、全球质量主管等职。
“双 CEO”模式结束，外界关注的詹、吴不和传闻也告一段落：詹克团继续担任公司董事长，吴忌寒继续担任公司董事。内部信中还强调“两位创始人不忘初心，共同把握公司的战略方向”。
除了换帅，内部信上还盘点了比特大陆近期的进展：第二代7nm芯片BM1397发布，新蚂蚁矿机S17和T17将量产，AI芯片BM1684即将投片……
“数字货币”和“人工智能”，依旧是比特大陆发力的重点。
与比特大陆大张旗鼓内部改革相比，在去年11月份港股上市失败之后，嘉楠耘智选择了赴纳斯达克上市。
彭博社最先报道这一消息。嘉楠耘智计划到纳斯达克上市，已经递交初步材料，并早期集资 10 亿美元（约 68 亿人民币），最快可能 2019 年上半年挂牌。
3月11日，知情人士透露，嘉楠耘智刚完成一轮金额达数亿美元的融资。本轮融资后，嘉楠耘智估值达数十亿美元。
但与比特大陆、嘉楠耘智的不断更新的消息相比，亿邦国际的“生意”似乎显得有些惨淡。
亿邦国际官网显示，目前它最新款矿机是翼比特 E11 系列依旧采用 10 纳米芯片，而它的同行比特大陆和嘉楠耘智早已经将7纳米挖矿芯片集成到蚂蚁 S15 与 A9 新一代矿机中。
在电费成本 0.3 元及挖矿难度不变的情况下，亿邦国际 E11+ 矿机预计回本时间为 495 天。
嘉楠耘智的阿瓦隆 A921 矿机回本时间为 177 天，比特大陆的蚂蚁矿机 T15 则为 275 天。
亿邦国际显然在芯片研发方面也落后了。
同时，亿邦国际的矿机销量也在全面收缩战线。
据蜂巢财经报道，亿邦国际计划在 2019 年生产 40 万台比特币矿机。据亿邦国际此前透露的招股书表明，光去年上半年，其矿机销售数量达到了 30.9 万台，矿机出货放慢速度可见一斑。
与此同时，亿邦国际开始在矿机研发研发进度上掉队。对于亿邦国际而言，接下来最需要做的也许不是上市，而是开拓市场与芯片研发。
结语
虽然三家矿机公司纷纷折戟港交所，但是这并不意味着这三家公司从此被挡在股票交易市场之外。加密货币市场依旧是一个欣欣向荣，并被赋予巨大想象的新兴经济体。
市值从0增长到接近1万亿元，加密货币只用了10年时间。也许再过10年，这个数字还会增加数百倍，加密货币也能成为一个真正成熟的市场，诞生成百上千个成熟的上市公司。
文 / 31QU 林君 张宇 Thor 国锋 查看全部
31QU 查看香港交易所官网，发现在上市申请进展报告一栏，比特大陆科技控股公司的上市申请状态，已显示为“失效”。
详细信息链接：http://www.hkexnews.hk/APP/SEHKAPPInactiv
作为国内三大矿机厂商之首，比特大陆最晚赴港申请 IPO；在此之前，嘉楠耘智、亿邦国际的 IPO 申请业已失效，相继开展了新的计划。
去年，在嘉楠耘智、亿邦国际提交了招股书后，业内都在翘首期盼比特大陆的上市计划；6 个月后，比特大陆的一封内部信，亲手给这场质疑不断的“矿机赴港上市征途”画上休止符。
1 三大矿机生产商 IPO 梦碎
2018 年绝对是加密货币史上浓墨重彩的一年。
这一年，传统机构资金、精英在区块链浪潮冲击下，开始涌入币圈；而早期的疯狂扩张的矿机生产商，开始谋求上市，向正统靠拢。
去年 9 月 24 日，比特大陆向港交所递交 A1 招股文件，这份长达 438 页的招股书，浓缩了比特大陆五年非凡成果和巨量财富。
招股书显示，截止 2018 年 6 月 30 日，比特大陆总收入高达 28.45 亿美元，毛利达到 10.3 亿美元，净利润为 7.43 亿美元。
为比特大陆创造财富神话的，是他的矿机业务，在 2015 到 2017 年，比特大陆矿机销售额分别占总营收的 78.6%、77.3% 和 89.9%，2018 年上半年，矿机销售占比为 94.3%。
和其他科技领域的独角兽项目相比，加密货币领域的独角兽毫不逊色，在部分指标上甚至实现了超越。
事实上，在比特大陆发布招股书前夕，加密货币市场已经进入熊市，坊间也出现“比特大陆将中止 IPO ，进行重组”的传言。比特大陆招股书上这些异常闪亮的数字，有力击破了这些传言。
但对比特大陆的质疑并没有消散。
加密货币领域的创业者们，都和行业深度绑定。根据比特大陆招股书，比特大陆“几乎所有的收益均来自加密货币相关业务，且持有大量加密货币”，这也给比特大陆的这次 IPO ，埋下了失败的引线。
6 个月后，加密货币行业深陷寒冬，引线被点燃，比特大陆首次 IPO 失败。
事实上，首次出征港交所的矿机厂商们，已经全军覆没。
去年 5 月 15 日，嘉楠耘智向港交所提交招股书，6 个月后（同年 11 月 15 日），官网显示，嘉楠耘智上市进程没有进展，状态显示为失效。
对于嘉楠耘智来说，这并非首次尝试冲击 IPO，早在 2016 年6 月，嘉楠耘智就传出试图借壳A股上市公司鲁亿通（ 300423 ）上市的消息，几个月后无疾而终。之后再次冲击新三板，最终主动放弃。
另一家矿机厂商亿邦国际也体验了 IPO 失败滋味。
去年 6 月 24 日，亿邦国际首次向港交所递交上市申请，之后疑因卷入 5.2 亿非法集资案，最终以失败告终。
12 月20 日，亿邦国际再次向港交所递交上市申请，目前该申请正在审理中。
而随着今日“比特大陆上市申请失效”的消息袭来。自此，同一年出征的三家矿机厂商，均折戟港交所。
2 一波三折的上市之路
一个人的发展，当然要靠自我奋斗，但也要考虑历史的进程。企业亦是如此。
在币圈鼎盛时，三大矿机厂商掐住算力命脉，赚得盆满钵满；熊市降临后，比特大陆同其他区块链项目团队一样，不可避免的要面临灾难与萧条。
从 2017 年 12 月起，比特币价格一路下跌。到 2018 年 12 月，币价从最高点 17000 美元直线滑落到 3200 美元。比特币市值蒸发 2699 亿美元，占比 82%。
整个币圈遭受了沉重的打击。斯年，无数区块链项目团队死去，活着的也在苟延残喘。而三大矿机厂商的上市之路，也变得坎坷起来。
作为三家矿机厂商之首，比特大陆首当其冲。
而在熊市阶段，矿机销售受到冲击。而首先受到质疑的，就是比特大陆的单一的矿机盈利结构。
一位接近港交所的人士表示，尽管 2018 年上半年，比特大陆净利润高达 8 亿美元，但 90% 以上都是依赖矿机销售的利润，在未来 POW 加密货币矿机将会逐渐饱和的情况下，届时比特大陆将以何种方式来持续盈利？
除了主流的矿机业务遭到重创，比特大陆还陷入 BCH 分叉大战中。
此前，一份网传的来自 IDG 的内部投资报告显示，比特大陆将公司现金中的 15 亿美金全部换为 BCH，“BCH 相当于比特大陆业务的 Token 化”。
如今，在经历了分叉大战后，BCH 价格从最高点 2500 美元跌落至 70 美元，跌幅超过 97%。
去年末，币圈裁员的消息频繁出现，比特大陆也未能幸免。
据悉，比特大陆已于今年 2 月 20 日完成裁员，包括区块链、人工智能、芯片等多条业务线，甚至 AI 业务也未能幸免。
此次裁员中，矿机业务裁员比例为 30%，AI 业务裁员比例则达到 50%。裁员之后，比特大陆的员工总数由原先 3000 多人缩减至 1000 多人。
此外，比特大陆接连关停了在以色列、美国、荷兰以及挪威的分部。
和裁员风波一起到来的，是换将。
此前，比特大陆一直是吴忌寒和詹克团双领导并行制。对于“双 CEO”机制，业内并不看好，而关于两人要“分家”的传闻，也一直流传。
该传闻在今天得到证实，3 月 26 日，比特大陆发布内部信，宣布组织架构调整，由王海超担任公司 CEO，而詹克团将继续担任公司董事长，吴忌寒则继续担任公司董事。
其他两家矿机厂商也在熊市中遭遇到了挑战。
在递交招股书后不久，亿邦国际卷入了银豆网非法集资案。2018 年 7 月 18 日，P2P 平台银豆网爆雷，涉及金额高达 44 亿元人民币，受害人约 2 万人。
因为银豆网实际控制人李永刚妻子崔宏伟与亿邦国际有 5.2 亿人民币的资金往来，因此受害人认定，亿邦国际与银豆网案件有无法撇清的联系。
愤怒的受害人围堵了亿邦国际办公室，他们向港交所递交了《关于要求港交所驳回亿邦国际控股公司上市申请之申请书》，同时向香港警务处报案。
11 月 15 日 ，亿邦国际第一次 IPO 申请以失败告终。
2018 年 12 月底，亿邦国际再一次递交招股书。然而，由于无法提交 2018 年 Q3 季度财报，亿邦国际第二次 IPO 同样前途暗淡。
嘉楠耘智也未能幸免。
2016 年和 2017 年，嘉楠耘智分别向 A 股和新三板发起冲击，但最终都以失败告终。2018 年 5 月 15 日，嘉楠耘智重整旗鼓，目标港交所。
但结果依然令人唏嘘。
据路透社报道，港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问，鉴于目前仍没有上市听证的计划更新，嘉楠耘智在 2018 年上市的可能性为零。
11 月 15 日，港交所官网信息显示嘉楠耘智的 IPO 申请已经失效。
无论结果如何，总算尘埃落定了。
3 港交所的顾虑
国内三大矿机生产商赴港 IPO 失败，可以算做新兴加密货币企业向传统金融市场靠拢的标志性事件。
虽然在币圈积累了巨量的财富，但是港交所似乎对加密货币矿机厂商持谨慎态度。
嘉楠耘智旗下矿机品牌阿瓦隆的销售总监陈锋曾表示：“香港资本市场，更关注的是‘持续的盈利能力’，我们这个行业受市场行情波动影响太大了。”
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人Frank Bi 也进一步佐证了这一点，他认为，“香港交易所特别谨慎，对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的市场操纵，更难以证明矿机业务商业模式具有可持续性。”
之前我们提到，矿机厂商的收入模式太单一。比特大陆、嘉楠耘智与亿邦国际，这三家矿机巨头的主要收入来源都是矿机销售。
三家矿机商的招股书显示，2017 年比特大陆最大收入来自矿机销售，为 22.63 亿美元，营收占比为 89.9%；亿邦国际 2017 年收入主要来自区块链和电信业务，营收占比分别为 94.6% 与5.4%；嘉楠耘智 2017 年收入主要来自销售系统产品 AvalonMiner（阿瓦隆）矿机，营收占比为99.1%。
矿机的价格与销量，明显受到加密货币价格走势的影响。在加密市场大幅下跌的情况下，挖矿行业极速倒退，挖矿收益难以覆盖成本，导致各家矿机销售业务几乎陷入停滞。
盈利模式单一、太过依赖加密货币价格，三家矿机厂商的这些特点，并不符合港交所要求持续的盈利能力和在行业中的可持续性。
他们急需一个新故事，向港交所证明，公司拥有“多元化的营收结构和在行业中的可持续性”。
这个新故事的主角就是“人工智能芯片”。
在招股说明书草案中，比特大陆声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有望跻身英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
根据之前 31QU 之前的报道，从比特大陆的招股书上，可以明显感觉到，比特大陆在努力向AI靠拢。
比如，AI 芯片介绍被推到了重要位置，甚至在放在支柱业务“矿机销售”之前；“AI 芯片行业的有力竞争者”和“对 AI 有坚定信念的远见卓识的管理团队”是比特大陆是优势；“继续投资于 AI 并推动AI技术和解决方案的商业应用”，是比特大陆未来的战略。
陈锋也表示，嘉楠耘智也在进行 AI 的转型，其勘智 K210 芯片，已经在量产了。
然而，审慎严格的港交所并不买账。据腾讯新闻报道，今年达沃斯世界经济论坛上，港交所总裁李小加表示：“对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。”
“过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”李小加认为。
对于三家矿机厂商而言，矿机相关的业务仍占大头，而 AI 芯片还在转型中，没有亮眼的成绩，因此不具有“上市适应性”。
链法团队郭亚涛律师对此进行了解读：“港交所认为比特大陆拿转型前卖矿机和挖矿等业务带来的业绩去申请上市，一旦成功上市公司业务却要转型到 AI，港交所认为比特大陆的业务不具有持续性，也就是李小加提到的不符合港交所上市的核心原则，上市适应性。”
核心矿机业务被质疑，新的 AI 项目刚起步，要想满足港交所的“业务的可持续性”要求，三家矿机厂商还有很长的路要走。
4 下一步，怎么走？
“我们的这一轮 IPO 申请将于近日失效。但是，上市的过程让公司更加透明和规范。”今日比特大陆发布内部信里这样写道。
IPO 被画上休止符，但加密货币矿机市场还在开拓中。
比特大陆在内部信上宣布组织架构调整，由王海超担任公司 CEO。
据领英信息显示，王海超于 2017 年加入比特大陆。此前，王海超就职于中天联科，历任软件工程师、质量经理、项目经理、全球质量主管等职。
“双 CEO”模式结束，外界关注的詹、吴不和传闻也告一段落：詹克团继续担任公司董事长，吴忌寒继续担任公司董事。内部信中还强调“两位创始人不忘初心，共同把握公司的战略方向”。
除了换帅，内部信上还盘点了比特大陆近期的进展：第二代7nm芯片BM1397发布，新蚂蚁矿机S17和T17将量产，AI芯片BM1684即将投片……
“数字货币”和“人工智能”，依旧是比特大陆发力的重点。
与比特大陆大张旗鼓内部改革相比，在去年11月份港股上市失败之后，嘉楠耘智选择了赴纳斯达克上市。
彭博社最先报道这一消息。嘉楠耘智计划到纳斯达克上市，已经递交初步材料，并早期集资 10 亿美元（约 68 亿人民币），最快可能 2019 年上半年挂牌。
3月11日，知情人士透露，嘉楠耘智刚完成一轮金额达数亿美元的融资。本轮融资后，嘉楠耘智估值达数十亿美元。
但与比特大陆、嘉楠耘智的不断更新的消息相比，亿邦国际的“生意”似乎显得有些惨淡。
亿邦国际官网显示，目前它最新款矿机是翼比特 E11 系列依旧采用 10 纳米芯片，而它的同行比特大陆和嘉楠耘智早已经将7纳米挖矿芯片集成到蚂蚁 S15 与 A9 新一代矿机中。
在电费成本 0.3 元及挖矿难度不变的情况下，亿邦国际 E11+ 矿机预计回本时间为 495 天。
嘉楠耘智的阿瓦隆 A921 矿机回本时间为 177 天，比特大陆的蚂蚁矿机 T15 则为 275 天。
亿邦国际显然在芯片研发方面也落后了。
同时，亿邦国际的矿机销量也在全面收缩战线。
据蜂巢财经报道，亿邦国际计划在 2019 年生产 40 万台比特币矿机。据亿邦国际此前透露的招股书表明，光去年上半年，其矿机销售数量达到了 30.9 万台，矿机出货放慢速度可见一斑。
与此同时，亿邦国际开始在矿机研发研发进度上掉队。对于亿邦国际而言，接下来最需要做的也许不是上市，而是开拓市场与芯片研发。
结语
虽然三家矿机公司纷纷折戟港交所，但是这并不意味着这三家公司从此被挡在股票交易市场之外。加密货币市场依旧是一个欣欣向荣，并被赋予巨大想象的新兴经济体。
市值从0增长到接近1万亿元，加密货币只用了10年时间。也许再过10年，这个数字还会增加数百倍，加密货币也能成为一个真正成熟的市场，诞生成百上千个成熟的上市公司。
文 / 31QU 林君 张宇 Thor 国锋 查看全部
“我们的这一轮 IPO 申请将于近日失效。”在今日流传的内部信上，比特大陆委婉宣布了首次 IPO 的失败。
31QU 查看香港交易所官网，发现在上市申请进展报告一栏，比特大陆科技控股公司的上市申请状态，已显示为“失效”。
详细信息链接：http://www.hkexnews.hk/APP/SEHKAPPInactiv
作为国内三大矿机厂商之首，比特大陆最晚赴港申请 IPO；在此之前，嘉楠耘智、亿邦国际的 IPO 申请业已失效，相继开展了新的计划。
去年，在嘉楠耘智、亿邦国际提交了招股书后，业内都在翘首期盼比特大陆的上市计划；6 个月后，比特大陆的一封内部信，亲手给这场质疑不断的“矿机赴港上市征途”画上休止符。
1 三大矿机生产商 IPO 梦碎
2018 年绝对是加密货币史上浓墨重彩的一年。
这一年，传统机构资金、精英在区块链浪潮冲击下，开始涌入币圈；而早期的疯狂扩张的矿机生产商，开始谋求上市，向正统靠拢。
去年 9 月 24 日，比特大陆向港交所递交 A1 招股文件，这份长达 438 页的招股书，浓缩了比特大陆五年非凡成果和巨量财富。
招股书显示，截止 2018 年 6 月 30 日，比特大陆总收入高达 28.45 亿美元，毛利达到 10.3 亿美元，净利润为 7.43 亿美元。
为比特大陆创造财富神话的，是他的矿机业务，在 2015 到 2017 年，比特大陆矿机销售额分别占总营收的 78.6%、77.3% 和 89.9%，2018 年上半年，矿机销售占比为 94.3%。
和其他科技领域的独角兽项目相比，加密货币领域的独角兽毫不逊色，在部分指标上甚至实现了超越。
事实上，在比特大陆发布招股书前夕，加密货币市场已经进入熊市，坊间也出现“比特大陆将中止 IPO ，进行重组”的传言。比特大陆招股书上这些异常闪亮的数字，有力击破了这些传言。
但对比特大陆的质疑并没有消散。
加密货币领域的创业者们，都和行业深度绑定。根据比特大陆招股书，比特大陆“几乎所有的收益均来自加密货币相关业务，且持有大量加密货币”，这也给比特大陆的这次 IPO ，埋下了失败的引线。
6 个月后，加密货币行业深陷寒冬，引线被点燃，比特大陆首次 IPO 失败。
事实上，首次出征港交所的矿机厂商们，已经全军覆没。
去年 5 月 15 日，嘉楠耘智向港交所提交招股书，6 个月后（同年 11 月 15 日），官网显示，嘉楠耘智上市进程没有进展，状态显示为失效。
对于嘉楠耘智来说，这并非首次尝试冲击 IPO，早在 2016 年6 月，嘉楠耘智就传出试图借壳A股上市公司鲁亿通（ 300423 ）上市的消息，几个月后无疾而终。之后再次冲击新三板，最终主动放弃。
另一家矿机厂商亿邦国际也体验了 IPO 失败滋味。
去年 6 月 24 日，亿邦国际首次向港交所递交上市申请，之后疑因卷入 5.2 亿非法集资案，最终以失败告终。
12 月20 日，亿邦国际再次向港交所递交上市申请，目前该申请正在审理中。
而随着今日“比特大陆上市申请失效”的消息袭来。自此，同一年出征的三家矿机厂商，均折戟港交所。
2 一波三折的上市之路
一个人的发展，当然要靠自我奋斗，但也要考虑历史的进程。企业亦是如此。
在币圈鼎盛时，三大矿机厂商掐住算力命脉，赚得盆满钵满；熊市降临后，比特大陆同其他区块链项目团队一样，不可避免的要面临灾难与萧条。
从 2017 年 12 月起，比特币价格一路下跌。到 2018 年 12 月，币价从最高点 17000 美元直线滑落到 3200 美元。比特币市值蒸发 2699 亿美元，占比 82%。
整个币圈遭受了沉重的打击。斯年，无数区块链项目团队死去，活着的也在苟延残喘。而三大矿机厂商的上市之路，也变得坎坷起来。
作为三家矿机厂商之首，比特大陆首当其冲。
而在熊市阶段，矿机销售受到冲击。而首先受到质疑的，就是比特大陆的单一的矿机盈利结构。
一位接近港交所的人士表示，尽管 2018 年上半年，比特大陆净利润高达 8 亿美元，但 90% 以上都是依赖矿机销售的利润，在未来 POW 加密货币矿机将会逐渐饱和的情况下，届时比特大陆将以何种方式来持续盈利？
除了主流的矿机业务遭到重创，比特大陆还陷入 BCH 分叉大战中。
此前，一份网传的来自 IDG 的内部投资报告显示，比特大陆将公司现金中的 15 亿美金全部换为 BCH，“BCH 相当于比特大陆业务的 Token 化”。
如今，在经历了分叉大战后，BCH 价格从最高点 2500 美元跌落至 70 美元，跌幅超过 97%。
去年末，币圈裁员的消息频繁出现，比特大陆也未能幸免。
据悉，比特大陆已于今年 2 月 20 日完成裁员，包括区块链、人工智能、芯片等多条业务线，甚至 AI 业务也未能幸免。
此次裁员中，矿机业务裁员比例为 30%，AI 业务裁员比例则达到 50%。裁员之后，比特大陆的员工总数由原先 3000 多人缩减至 1000 多人。
此外，比特大陆接连关停了在以色列、美国、荷兰以及挪威的分部。
和裁员风波一起到来的，是换将。
此前，比特大陆一直是吴忌寒和詹克团双领导并行制。对于“双 CEO”机制，业内并不看好，而关于两人要“分家”的传闻，也一直流传。
该传闻在今天得到证实，3 月 26 日，比特大陆发布内部信，宣布组织架构调整，由王海超担任公司 CEO，而詹克团将继续担任公司董事长，吴忌寒则继续担任公司董事。
其他两家矿机厂商也在熊市中遭遇到了挑战。
在递交招股书后不久，亿邦国际卷入了银豆网非法集资案。2018 年 7 月 18 日，P2P 平台银豆网爆雷，涉及金额高达 44 亿元人民币，受害人约 2 万人。
因为银豆网实际控制人李永刚妻子崔宏伟与亿邦国际有 5.2 亿人民币的资金往来，因此受害人认定，亿邦国际与银豆网案件有无法撇清的联系。
愤怒的受害人围堵了亿邦国际办公室，他们向港交所递交了《关于要求港交所驳回亿邦国际控股公司上市申请之申请书》，同时向香港警务处报案。
11 月 15 日 ，亿邦国际第一次 IPO 申请以失败告终。
2018 年 12 月底，亿邦国际再一次递交招股书。然而，由于无法提交 2018 年 Q3 季度财报，亿邦国际第二次 IPO 同样前途暗淡。
嘉楠耘智也未能幸免。
2016 年和 2017 年，嘉楠耘智分别向 A 股和新三板发起冲击，但最终都以失败告终。2018 年 5 月 15 日，嘉楠耘智重整旗鼓，目标港交所。
但结果依然令人唏嘘。
据路透社报道，港交所对嘉楠耘智的业务模式和前景存在许多疑问，鉴于目前仍没有上市听证的计划更新，嘉楠耘智在 2018 年上市的可能性为零。
11 月 15 日，港交所官网信息显示嘉楠耘智的 IPO 申请已经失效。
无论结果如何，总算尘埃落定了。
3 港交所的顾虑
国内三大矿机生产商赴港 IPO 失败，可以算做新兴加密货币企业向传统金融市场靠拢的标志性事件。
虽然在币圈积累了巨量的财富，但是港交所似乎对加密货币矿机厂商持谨慎态度。
嘉楠耘智旗下矿机品牌阿瓦隆的销售总监陈锋曾表示：“香港资本市场，更关注的是‘持续的盈利能力’，我们这个行业受市场行情波动影响太大了。”
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人Frank Bi 也进一步佐证了这一点，他认为，“香港交易所特别谨慎，对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的市场操纵，更难以证明矿机业务商业模式具有可持续性。”
之前我们提到，矿机厂商的收入模式太单一。比特大陆、嘉楠耘智与亿邦国际，这三家矿机巨头的主要收入来源都是矿机销售。
三家矿机商的招股书显示，2017 年比特大陆最大收入来自矿机销售，为 22.63 亿美元，营收占比为 89.9%；亿邦国际 2017 年收入主要来自区块链和电信业务，营收占比分别为 94.6% 与5.4%；嘉楠耘智 2017 年收入主要来自销售系统产品 AvalonMiner（阿瓦隆）矿机，营收占比为99.1%。
矿机的价格与销量，明显受到加密货币价格走势的影响。在加密市场大幅下跌的情况下，挖矿行业极速倒退，挖矿收益难以覆盖成本，导致各家矿机销售业务几乎陷入停滞。
盈利模式单一、太过依赖加密货币价格，三家矿机厂商的这些特点，并不符合港交所要求持续的盈利能力和在行业中的可持续性。
他们急需一个新故事，向港交所证明，公司拥有“多元化的营收结构和在行业中的可持续性”。
这个新故事的主角就是“人工智能芯片”。
在招股说明书草案中，比特大陆声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有望跻身英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
根据之前 31QU 之前的报道，从比特大陆的招股书上，可以明显感觉到，比特大陆在努力向AI靠拢。
比如，AI 芯片介绍被推到了重要位置，甚至在放在支柱业务“矿机销售”之前；“AI 芯片行业的有力竞争者”和“对 AI 有坚定信念的远见卓识的管理团队”是比特大陆是优势；“继续投资于 AI 并推动AI技术和解决方案的商业应用”，是比特大陆未来的战略。
陈锋也表示，嘉楠耘智也在进行 AI 的转型，其勘智 K210 芯片，已经在量产了。
然而，审慎严格的港交所并不买账。据腾讯新闻报道，今年达沃斯世界经济论坛上，港交所总裁李小加表示：“对于 IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。”
“过去通过 A 业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做 B 业务，但还没有任何业绩。或者说 B 的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的 A 业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”李小加认为。
对于三家矿机厂商而言，矿机相关的业务仍占大头，而 AI 芯片还在转型中，没有亮眼的成绩，因此不具有“上市适应性”。
链法团队郭亚涛律师对此进行了解读：“港交所认为比特大陆拿转型前卖矿机和挖矿等业务带来的业绩去申请上市，一旦成功上市公司业务却要转型到 AI，港交所认为比特大陆的业务不具有持续性，也就是李小加提到的不符合港交所上市的核心原则，上市适应性。”
核心矿机业务被质疑，新的 AI 项目刚起步，要想满足港交所的“业务的可持续性”要求，三家矿机厂商还有很长的路要走。
4 下一步，怎么走？
“我们的这一轮 IPO 申请将于近日失效。但是，上市的过程让公司更加透明和规范。”今日比特大陆发布内部信里这样写道。
IPO 被画上休止符，但加密货币矿机市场还在开拓中。
比特大陆在内部信上宣布组织架构调整，由王海超担任公司 CEO。
据领英信息显示，王海超于 2017 年加入比特大陆。此前，王海超就职于中天联科，历任软件工程师、质量经理、项目经理、全球质量主管等职。
“双 CEO”模式结束，外界关注的詹、吴不和传闻也告一段落：詹克团继续担任公司董事长，吴忌寒继续担任公司董事。内部信中还强调“两位创始人不忘初心，共同把握公司的战略方向”。
除了换帅，内部信上还盘点了比特大陆近期的进展：第二代7nm芯片BM1397发布，新蚂蚁矿机S17和T17将量产，AI芯片BM1684即将投片……
“数字货币”和“人工智能”，依旧是比特大陆发力的重点。
与比特大陆大张旗鼓内部改革相比，在去年11月份港股上市失败之后，嘉楠耘智选择了赴纳斯达克上市。
彭博社最先报道这一消息。嘉楠耘智计划到纳斯达克上市，已经递交初步材料，并早期集资 10 亿美元（约 68 亿人民币），最快可能 2019 年上半年挂牌。
3月11日，知情人士透露，嘉楠耘智刚完成一轮金额达数亿美元的融资。本轮融资后，嘉楠耘智估值达数十亿美元。
但与比特大陆、嘉楠耘智的不断更新的消息相比，亿邦国际的“生意”似乎显得有些惨淡。
亿邦国际官网显示，目前它最新款矿机是翼比特 E11 系列依旧采用 10 纳米芯片，而它的同行比特大陆和嘉楠耘智早已经将7纳米挖矿芯片集成到蚂蚁 S15 与 A9 新一代矿机中。
在电费成本 0.3 元及挖矿难度不变的情况下，亿邦国际 E11+ 矿机预计回本时间为 495 天。
嘉楠耘智的阿瓦隆 A921 矿机回本时间为 177 天，比特大陆的蚂蚁矿机 T15 则为 275 天。
亿邦国际显然在芯片研发方面也落后了。
同时，亿邦国际的矿机销量也在全面收缩战线。
据蜂巢财经报道，亿邦国际计划在 2019 年生产 40 万台比特币矿机。据亿邦国际此前透露的招股书表明，光去年上半年，其矿机销售数量达到了 30.9 万台，矿机出货放慢速度可见一斑。
与此同时，亿邦国际开始在矿机研发研发进度上掉队。对于亿邦国际而言，接下来最需要做的也许不是上市，而是开拓市场与芯片研发。
结语
虽然三家矿机公司纷纷折戟港交所，但是这并不意味着这三家公司从此被挡在股票交易市场之外。加密货币市场依旧是一个欣欣向荣，并被赋予巨大想象的新兴经济体。
市值从0增长到接近1万亿元，加密货币只用了10年时间。也许再过10年，这个数字还会增加数百倍，加密货币也能成为一个真正成熟的市场，诞生成百上千个成熟的上市公司。
文 / 31QU 林君 张宇 Thor 国锋
比特币挖矿芯片制造商嘉楠耘智考虑纽约IPO
资讯 • chainb 发表了文章 • 2019-01-09 12:41
据报道，中国最大的比特币挖矿芯片和设备制造商之一嘉楠耘智正在考虑在美国进行IPO。
周二，彭博社对此进行了报道，报道中引用了来自相关人员的消息，表示嘉楠耘智可能会于今年上半年在纽约进行IPO，尽管该过程仍处于早期阶段。
此前，嘉楠耘智曾尝试在香港上市，计划筹资约10亿美元，并于去年3月在港申请IPO。然而，彭博社报道提到，该公司已经放弃了这个计划，其香港IPO申请已于11月失效。
主要矿业公司比特大陆和Ebang也分别于去年9月和6月向香港交易所提交了IPO申请。迄今为止都没有收到任何批准。
显然，香港交易所并不愿意批准比特大陆的IPO申请。上个月，一位参与谈话的相关者向CoinDesk透露，交易所“对实际批准这些比特币矿业公司的IPO非常犹豫，因为这个行业非常不稳定。”
另一方面，Ebang在上个月重新提交了其IPO招股说明书草案，但表示其2018年第三季度的收入和毛利“显着下降”。
原文：https://www.coindesk.com/bitcoin-miner-maker-canaan-considering-new-york-ipo-report
来源：coindesk
作者：Yogita Khatri
编译：Maya 查看全部
周二，彭博社对此进行了报道，报道中引用了来自相关人员的消息，表示嘉楠耘智可能会于今年上半年在纽约进行IPO，尽管该过程仍处于早期阶段。
此前，嘉楠耘智曾尝试在香港上市，计划筹资约10亿美元，并于去年3月在港申请IPO。然而，彭博社报道提到，该公司已经放弃了这个计划，其香港IPO申请已于11月失效。
主要矿业公司比特大陆和Ebang也分别于去年9月和6月向香港交易所提交了IPO申请。迄今为止都没有收到任何批准。
显然，香港交易所并不愿意批准比特大陆的IPO申请。上个月，一位参与谈话的相关者向CoinDesk透露，交易所“对实际批准这些比特币矿业公司的IPO非常犹豫，因为这个行业非常不稳定。”
另一方面，Ebang在上个月重新提交了其IPO招股说明书草案，但表示其2018年第三季度的收入和毛利“显着下降”。
原文：https://www.coindesk.com/bitcoin-miner-maker-canaan-considering-new-york-ipo-report
来源：coindesk
作者：Yogita Khatri
编译：Maya 查看全部
据报道，中国最大的比特币挖矿芯片和设备制造商之一嘉楠耘智正在考虑在美国进行IPO。
周二，彭博社对此进行了报道，报道中引用了来自相关人员的消息，表示嘉楠耘智可能会于今年上半年在纽约进行IPO，尽管该过程仍处于早期阶段。
此前，嘉楠耘智曾尝试在香港上市，计划筹资约10亿美元，并于去年3月在港申请IPO。然而，彭博社报道提到，该公司已经放弃了这个计划，其香港IPO申请已于11月失效。
主要矿业公司比特大陆和Ebang也分别于去年9月和6月向香港交易所提交了IPO申请。迄今为止都没有收到任何批准。
显然，香港交易所并不愿意批准比特大陆的IPO申请。上个月，一位参与谈话的相关者向CoinDesk透露，交易所“对实际批准这些比特币矿业公司的IPO非常犹豫，因为这个行业非常不稳定。”
另一方面，Ebang在上个月重新提交了其IPO招股说明书草案，但表示其2018年第三季度的收入和毛利“显着下降”。
原文：https://www.coindesk.com/bitcoin-miner-maker-canaan-considering-new-york-ipo-report
来源：coindesk
作者：Yogita Khatri
编译：Maya
港交所为什么不愿意批准比特大陆的 IPO 申请？
观点 • huoxing 发表了文章 • 2018-12-18 10:24
Coindesk 援引参与比特大陆上市谈判人士的消息报道称，香港联合交易所（HKEX）不愿批准比特大陆的首次公开募股（IPO）申请。该匿名人士表示，香港联合交易所对批准这些比特币挖矿公司上市非常犹豫，因为该行业非常不稳定，他们可能在一两年内不再存在，这是真正的风险，香港交易所不希望成为世界上第一个批准此事的交易所。
据消息人士透露，香港交易所（HKEX）不愿批准中国矿机制造商的的首次公开发行（IPO）申请。随着 2017 年加密货币市场的繁荣，矿机巨头嘉楠耘智、亿邦通信和比特大陆分别于今年 5 月、6 月和 9 月申请在港交所上市。尤其是比特大陆申请 IPO 被视为一个分水岭，因为这是首次一家大型加密初创公司寻求上市。
但该消息人士表示，2018 年的熊市突显了加密领域的剧烈起伏，令该交易所对这类公司的上市非常敏感。嘉楠耘智的申请已经失效，另外两家公司也在说服港交所方面面临着困难。由于加密货币行业的波动性太大，港交所不愿意批准这些比特币挖矿公司。这些挖矿公司可能在一两年内就消失，风险很大。
「港交所不想成为世界上第一个批准矿机公司上市，并又让它夭折的交易所。」
港交所发言人表示，港交所不对个别公司或个别公司的上市申请置评。比特币也拒绝对 IPO 事件置评，到发稿时，嘉楠耘智和亿邦均未回应 CoinDesk 的询问。
退一步说，香港的 IPO 进程始于一家公司向港交所提交招股说明书草案。然后交换将开始与申请人进行反复的谈话和提问。
比特大陆的业务是否可持续是港交所不愿意批准其 IPO 的重要原因
熟悉港交所 IPO 流程的律师表示，港交所对矿机公司上市的态度是可以理解的。
国际律师事务所（Baker McKenzie）驻香港合伙人 Ivy Wong 表示，除了财务业绩等基本上市要求，港交所还注重公司业务的可持续性，以及业务对散户投资者的风险有多大。
她说：「我曾见过一些案例，申请人符合过去三年的基本上市条件，但未能令港交所相信其业务是可持续发展的，港交所便不愿批准其上市。」
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人、Frank Bi 也认同这一点。他表示，香港交易所特别谨慎，并对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的猜测，更难以呈现出该行业可持续的商业模式。
消息人士称，比特大陆和亿邦都没有披露今年第三季度的财务数据，当时加密货币市场开始出现明显下滑。如果他们的收入、利润或损失大幅下降，他们必须披露这一点。该交易所实际上是在利用加密市场目前下跌的事实拒绝这些矿机公司的 IPO 申请。虽然港交所不想批准这些 IPO 申请，但它没有理由直接拒绝。
他们现在能做的只是拖着案子走，如果加密市场行情上涨，交易所可能会因为整个行业的表现良好而被迫批准这些 IPO 申请。但由于市场低迷，这些公司必须证明其业务和行业是可持续的。
矿机公司试图通过证明其业务多元化通过 IPO，然而交易所不买账
提交给港交所的备案文件中，矿机公司试图向港交所证明其商业模式是合理的，表明自己拥有多种业务，例如人工智能、电信技术和区块链的研发。比特大陆在其招股说明书草案中声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有可能加入英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
比特大陆公司在文件中表示，凭借在 ASIC 芯片设计方面的成功和专业知识，以及强大的研发能力，已经将关注点扩展到 AI 的革命性领域，并取得了令人期待的成果。公司于 2017 年第二季度推出了其试运行 AI 芯片 BM1680，适用于人工神经网络的训练和推理。
但消息人士透露，港交所对这种说法并不买账。实际上，港交所主要关注这些公司的矿机业务。如果整个挖矿行业陷入困境，这些公司可能也会陷入困境。尽管这些公司称，要将业务模式扩展到加密采矿以外的领域，但与加密采矿相关的活动和加密资产仍可能占其收入的大部分。
另一个阻碍其通过 IPO 申请的因素是，它们持有的大量加密货币在过去 6 个月大幅贬值。企业运营记录有限，加上加密货币价值近期大幅下降，这可能意味着监管机构将特别谨慎地审查它们的业务。
例如，比特大陆披露，截至今年 6 月 30 日，它拥有 8.869 亿美元的加密资产，包括比特币、比特币现金、以太坊、莱特币和 dash 等。公司的数据显示，所有提到的加密货币都出现了至少 50% 的大幅下跌。其中，比特币现金在最近的「硬分叉大战」后的跌幅最大。
这些加密货币资产增加更多的风险。该消息人士称，现在面临风险的不仅是收入，还有资产价值。
比特大陆持有的加密货币都在下跌。
上市对矿机公司来说并不是生死攸关的大事
虽然比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际这些公司希望获得监管机构的批准，获得上市公司的地位。但就真正的融资需求而言，他们并不缺钱。实际上他们资金雄厚，在过去一年里他们利润丰厚。
2017 年的繁荣帮助中国矿商实现了收入和利润的指数级增长。比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际去年的利润分别为 12 亿美元、5,600 万美元和 6,000 万美元。此外，这一显著增长还导致公司对其主要高管的薪酬大幅增加。
据备案文件显示，比特大陆创始人詹克团（Ketuan Zhan）和吴忌涵（Jihan Wu）分别获得了 2,270 万美元和 2,040 万美元的可自由支配奖金，而他们的年薪都是 2.7 万美元。
现在判断这些加密公司的成败还为时过早，因为市场还相对年轻，我们还没有看到它们是如何出现和发展的。 查看全部
据消息人士透露，香港交易所（HKEX）不愿批准中国矿机制造商的的首次公开发行（IPO）申请。随着 2017 年加密货币市场的繁荣，矿机巨头嘉楠耘智、亿邦通信和比特大陆分别于今年 5 月、6 月和 9 月申请在港交所上市。尤其是比特大陆申请 IPO 被视为一个分水岭，因为这是首次一家大型加密初创公司寻求上市。
但该消息人士表示，2018 年的熊市突显了加密领域的剧烈起伏，令该交易所对这类公司的上市非常敏感。嘉楠耘智的申请已经失效，另外两家公司也在说服港交所方面面临着困难。由于加密货币行业的波动性太大，港交所不愿意批准这些比特币挖矿公司。这些挖矿公司可能在一两年内就消失，风险很大。
「港交所不想成为世界上第一个批准矿机公司上市，并又让它夭折的交易所。」
港交所发言人表示，港交所不对个别公司或个别公司的上市申请置评。比特币也拒绝对 IPO 事件置评，到发稿时，嘉楠耘智和亿邦均未回应 CoinDesk 的询问。
退一步说，香港的 IPO 进程始于一家公司向港交所提交招股说明书草案。然后交换将开始与申请人进行反复的谈话和提问。
比特大陆的业务是否可持续是港交所不愿意批准其 IPO 的重要原因
熟悉港交所 IPO 流程的律师表示，港交所对矿机公司上市的态度是可以理解的。
国际律师事务所（Baker McKenzie）驻香港合伙人 Ivy Wong 表示，除了财务业绩等基本上市要求，港交所还注重公司业务的可持续性，以及业务对散户投资者的风险有多大。
她说：「我曾见过一些案例，申请人符合过去三年的基本上市条件，但未能令港交所相信其业务是可持续发展的，港交所便不愿批准其上市。」
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人、Frank Bi 也认同这一点。他表示，香港交易所特别谨慎，并对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的猜测，更难以呈现出该行业可持续的商业模式。
消息人士称，比特大陆和亿邦都没有披露今年第三季度的财务数据，当时加密货币市场开始出现明显下滑。如果他们的收入、利润或损失大幅下降，他们必须披露这一点。该交易所实际上是在利用加密市场目前下跌的事实拒绝这些矿机公司的 IPO 申请。虽然港交所不想批准这些 IPO 申请，但它没有理由直接拒绝。
他们现在能做的只是拖着案子走，如果加密市场行情上涨，交易所可能会因为整个行业的表现良好而被迫批准这些 IPO 申请。但由于市场低迷，这些公司必须证明其业务和行业是可持续的。
矿机公司试图通过证明其业务多元化通过 IPO，然而交易所不买账
提交给港交所的备案文件中，矿机公司试图向港交所证明其商业模式是合理的，表明自己拥有多种业务，例如人工智能、电信技术和区块链的研发。比特大陆在其招股说明书草案中声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有可能加入英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
比特大陆公司在文件中表示，凭借在 ASIC 芯片设计方面的成功和专业知识，以及强大的研发能力，已经将关注点扩展到 AI 的革命性领域，并取得了令人期待的成果。公司于 2017 年第二季度推出了其试运行 AI 芯片 BM1680，适用于人工神经网络的训练和推理。
但消息人士透露，港交所对这种说法并不买账。实际上，港交所主要关注这些公司的矿机业务。如果整个挖矿行业陷入困境，这些公司可能也会陷入困境。尽管这些公司称，要将业务模式扩展到加密采矿以外的领域，但与加密采矿相关的活动和加密资产仍可能占其收入的大部分。
另一个阻碍其通过 IPO 申请的因素是，它们持有的大量加密货币在过去 6 个月大幅贬值。企业运营记录有限，加上加密货币价值近期大幅下降，这可能意味着监管机构将特别谨慎地审查它们的业务。
例如，比特大陆披露，截至今年 6 月 30 日，它拥有 8.869 亿美元的加密资产，包括比特币、比特币现金、以太坊、莱特币和 dash 等。公司的数据显示，所有提到的加密货币都出现了至少 50% 的大幅下跌。其中，比特币现金在最近的「硬分叉大战」后的跌幅最大。
这些加密货币资产增加更多的风险。该消息人士称，现在面临风险的不仅是收入，还有资产价值。
比特大陆持有的加密货币都在下跌。
上市对矿机公司来说并不是生死攸关的大事
虽然比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际这些公司希望获得监管机构的批准，获得上市公司的地位。但就真正的融资需求而言，他们并不缺钱。实际上他们资金雄厚，在过去一年里他们利润丰厚。
2017 年的繁荣帮助中国矿商实现了收入和利润的指数级增长。比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际去年的利润分别为 12 亿美元、5,600 万美元和 6,000 万美元。此外，这一显著增长还导致公司对其主要高管的薪酬大幅增加。
据备案文件显示，比特大陆创始人詹克团（Ketuan Zhan）和吴忌涵（Jihan Wu）分别获得了 2,270 万美元和 2,040 万美元的可自由支配奖金，而他们的年薪都是 2.7 万美元。
现在判断这些加密公司的成败还为时过早，因为市场还相对年轻，我们还没有看到它们是如何出现和发展的。 查看全部
Coindesk 援引参与比特大陆上市谈判人士的消息报道称，香港联合交易所（HKEX）不愿批准比特大陆的首次公开募股（IPO）申请。该匿名人士表示，香港联合交易所对批准这些比特币挖矿公司上市非常犹豫，因为该行业非常不稳定，他们可能在一两年内不再存在，这是真正的风险，香港交易所不希望成为世界上第一个批准此事的交易所。
据消息人士透露，香港交易所（HKEX）不愿批准中国矿机制造商的的首次公开发行（IPO）申请。随着 2017 年加密货币市场的繁荣，矿机巨头嘉楠耘智、亿邦通信和比特大陆分别于今年 5 月、6 月和 9 月申请在港交所上市。尤其是比特大陆申请 IPO 被视为一个分水岭，因为这是首次一家大型加密初创公司寻求上市。
但该消息人士表示，2018 年的熊市突显了加密领域的剧烈起伏，令该交易所对这类公司的上市非常敏感。嘉楠耘智的申请已经失效，另外两家公司也在说服港交所方面面临着困难。由于加密货币行业的波动性太大，港交所不愿意批准这些比特币挖矿公司。这些挖矿公司可能在一两年内就消失，风险很大。
「港交所不想成为世界上第一个批准矿机公司上市，并又让它夭折的交易所。」
港交所发言人表示，港交所不对个别公司或个别公司的上市申请置评。比特币也拒绝对 IPO 事件置评，到发稿时，嘉楠耘智和亿邦均未回应 CoinDesk 的询问。
退一步说，香港的 IPO 进程始于一家公司向港交所提交招股说明书草案。然后交换将开始与申请人进行反复的谈话和提问。
比特大陆的业务是否可持续是港交所不愿意批准其 IPO 的重要原因
熟悉港交所 IPO 流程的律师表示，港交所对矿机公司上市的态度是可以理解的。
国际律师事务所（Baker McKenzie）驻香港合伙人 Ivy Wong 表示，除了财务业绩等基本上市要求，港交所还注重公司业务的可持续性，以及业务对散户投资者的风险有多大。
她说：「我曾见过一些案例，申请人符合过去三年的基本上市条件，但未能令港交所相信其业务是可持续发展的，港交所便不愿批准其上市。」
国际律师事务所 Ashurst 驻香港合伙人、Frank Bi 也认同这一点。他表示，香港交易所特别谨慎，并对矿机公司在香港 IPO 引发的监管不确定性感到担忧。再加上近期市场对比特币价格的猜测，更难以呈现出该行业可持续的商业模式。
消息人士称，比特大陆和亿邦都没有披露今年第三季度的财务数据，当时加密货币市场开始出现明显下滑。如果他们的收入、利润或损失大幅下降，他们必须披露这一点。该交易所实际上是在利用加密市场目前下跌的事实拒绝这些矿机公司的 IPO 申请。虽然港交所不想批准这些 IPO 申请，但它没有理由直接拒绝。
他们现在能做的只是拖着案子走，如果加密市场行情上涨，交易所可能会因为整个行业的表现良好而被迫批准这些 IPO 申请。但由于市场低迷，这些公司必须证明其业务和行业是可持续的。
矿机公司试图通过证明其业务多元化通过 IPO，然而交易所不买账
提交给港交所的备案文件中，矿机公司试图向港交所证明其商业模式是合理的，表明自己拥有多种业务，例如人工智能、电信技术和区块链的研发。比特大陆在其招股说明书草案中声称自己是 AI 芯片行业的有力竞争者，有可能加入英伟达 (NVIDIA) 和谷歌等科技巨头的行列。
比特大陆公司在文件中表示，凭借在 ASIC 芯片设计方面的成功和专业知识，以及强大的研发能力，已经将关注点扩展到 AI 的革命性领域，并取得了令人期待的成果。公司于 2017 年第二季度推出了其试运行 AI 芯片 BM1680，适用于人工神经网络的训练和推理。
但消息人士透露，港交所对这种说法并不买账。实际上，港交所主要关注这些公司的矿机业务。如果整个挖矿行业陷入困境，这些公司可能也会陷入困境。尽管这些公司称，要将业务模式扩展到加密采矿以外的领域，但与加密采矿相关的活动和加密资产仍可能占其收入的大部分。
另一个阻碍其通过 IPO 申请的因素是，它们持有的大量加密货币在过去 6 个月大幅贬值。企业运营记录有限，加上加密货币价值近期大幅下降，这可能意味着监管机构将特别谨慎地审查它们的业务。
例如，比特大陆披露，截至今年 6 月 30 日，它拥有 8.869 亿美元的加密资产，包括比特币、比特币现金、以太坊、莱特币和 dash 等。公司的数据显示，所有提到的加密货币都出现了至少 50% 的大幅下跌。其中，比特币现金在最近的「硬分叉大战」后的跌幅最大。
这些加密货币资产增加更多的风险。该消息人士称，现在面临风险的不仅是收入，还有资产价值。
比特大陆持有的加密货币都在下跌。
上市对矿机公司来说并不是生死攸关的大事
虽然比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际这些公司希望获得监管机构的批准，获得上市公司的地位。但就真正的融资需求而言，他们并不缺钱。实际上他们资金雄厚，在过去一年里他们利润丰厚。
2017 年的繁荣帮助中国矿商实现了收入和利润的指数级增长。比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际去年的利润分别为 12 亿美元、5,600 万美元和 6,000 万美元。此外，这一显著增长还导致公司对其主要高管的薪酬大幅增加。
据备案文件显示，比特大陆创始人詹克团（Ketuan Zhan）和吴忌涵（Jihan Wu）分别获得了 2,270 万美元和 2,040 万美元的可自由支配奖金，而他们的年薪都是 2.7 万美元。
现在判断这些加密公司的成败还为时过早，因为市场还相对年轻，我们还没有看到它们是如何出现和发展的。
