在比特币最高点开始做空，听听 Mark Dow 如何鉴别泡沫？

上周三 19 日开始加密货币市场开始全面回升，根据 The Block 的数据，当天比特币涨幅达到 6.7%，瑞波币达到 11.4%，而比特币现金的涨幅高达 28%。

针对这次的暴涨，eToro 的资深分析师 Mati Greenspan 称是因为许多做空者平仓导致的。人们想要在假期到来之前平仓来降低风险。而平掉空仓带来了价格上涨的驱动力，BCH 上涨最多就是证据。

不论这位分析师的分析是否准确，著名的交易员 Mark Dow 确实是在前一天 18 日平掉了他为期一年的比特币空仓。

他在去年此时，比特币的历史最高点处开下了空单，直到前几天终于放弃了做空，至今已经赚得盆满钵满。




Mark Dow 是谁？


Mark 运营着自己的咨询公司 Dow Global Advisors，也是博客 Behavioral Macro 的作者。他之前在华盛顿作为政治经济学家任职于美国财政部和国际货币基金组织，还曾任对冲基金 Pharo 和 MFS 投资管理公司的投资经理。他有着丰富的经济政策制定经验和投资交易经验，在行业内以看待问题的宏观性和全球性著称。

Mark 似乎一直很擅长鉴别泡沫。

2014 年的冬天，黄金的价格跌到了近五年来的最低点，许多人都认为黄金的泡沫已经破灭。然而在接受 CNBC
采访时，他说：「黄金的价格仍然处在泡沫之中，那些成功躲过了股票和债券市场泡沫的投资者们却淹没在了黄金的泡沫里。」



去年 12 月 24 日，Mark 在自己的博客发表了一篇文章《想做空比特币吗？这是你的路线图》。

那时，比特币已经从 17 日的价格高点约两万美金跌去了约 30% 到一万四千美金。Mark 这样写道：

自诞生之日起，比特币下跌超过 30% 已经有很多次了，每一次都以更汹涌的速度涨回来，但是这一次情况有些不同。这次给人的感觉像是一场泡沫，感恩节之后的市场热潮带来的暴涨比我们之前见到的任何一次都要猛烈。

比特币期货也被引入了，从此之后投资者可以开始做空比特币。或许比特币的价格最高点刚好在比特币期货上线之前只是个巧合，但我并不这么认为。

选择在人们疯狂买入比特币的时候开下空单的原因是：他觉得比特币的价格正是由这些不懂技术的韭菜大量入场炒起来的，而伴随着期货的上线，比特币大幅下跌是必然的。

在选择做空比特币的时候，他还把比特币与股票市场泡沫和银的泡沫做类比。下面两图分别是 1998-2002 的纳斯达克指数和 2009-2013 的银价。





根据 Mark 的理论，泡沫的破裂通常都遵循一个模式：抛物线式的迅速上升到一个峰值，然后迅速下跌，随后是一个微弱的反弹（因为市场梦想着重新回到之前的高位），然后便是长久的熊市。做空的最好时机便是在这个微弱反弹的时刻。

而去年的那个平安夜，比特币价格在经历了超过 30% 的暴跌后出现了微弱的反弹，这便是 Mark 选择的做空时机。


为什么他要平仓？原因居然不是比特币上涨？


Mark 选在此时平仓，是不是因为他觉得比特币的底部已经到了呢？

很多 HODLER （持仓者）内心燃起这样的希望。然而他的回复却是「我只是不想再玩了，我觉得现在是个合适的时机平仓。我或许还有可能会做空，但对于做多一点兴趣都没有。」简单翻译一下就是：我觉得赚够了，可以收手了。



「人们只是看到比特币价格在飙升就想进来分一杯羹。当人们不理解这件事情、忘记了现实的时候，他们的想象就会变得及其不切实际。这会让泡沫越来越大，破灭的时候也就会更惨烈。当我从心理学的角度看待这件事情，某个时刻起这场狂热就开始看起来要结束了。」Mark 这样说。


除了他之外，市场还有多少人看空比特币？


TokenDaily 在上周采访了很多业内包括交易所、基金、项目方、独立研究员等在内的重量级大佬，问他们对于市场 2019 年的看法，来自 Coinbase、Pantera Capital、Scalar Capital、Decentraland、ZCash、Casa、Chia 等团队的成员。其中不乏许多对明年的市场走向持悲观态度的人。

来自 Summa 的 James Prestwich 说：「我的预期是熊市会长期持续，许多项目面临死亡。」



来自 Neural Capital 的 Ari Nazir 说：「总市值会降低到 100 亿美元以下，主要的挖矿公司会倒闭，至少有一家大型加密基金会因为赎回 / LP 诉讼 / 失败的 ICO （如 Hashgraph）而关闭，而 Roubini＆co 则会发布对于比特币的颂歌。」

他认为，「随着二级市场估值下降，一级市场估值也将下降。这将对初创公司带来很大的伤害，特别是那些现金流为负的公司（即大部分区块链公司），并且随着投资者继续规避风险，比特币价格将会不断下跌。最终，一些主要的对冲基金将介入购买比特币，但这一定是发生在更严重的熊市之后。」



投资者 Murad Mahmudov 说：「比特币价格将低于 2500 美元，许多基金将关闭。任何以前私募的项目发布的产品都会失败、没有人使用。整个 2019 年将会是一个长期加密货币的冬天，以后我们会认识到价值储藏才是唯一重要的点，然后一个循环将重新开始，我们将得到更多的收益推动加密货币的发展。但总的来说，这需要 20 年的时间。」



来自 Earn 的 Lily Liu 说：「我认为 2019 年将会像 2015 年一样。税收季的市场将会特别黯淡。比特币价格可能降到 1200 美元左右或 1500 美元左右。」



在 Mark Dow 的空单开出一年后的这个圣诞节，比特币从十天前的年度最低价拉升了约 1000 美金，涨势强劲，之前关机的许多矿机也重新开始工作了，只是我们却不知道，这究竟是寒冬结束的标志，还是只是冬日里短暂而微弱的阳光。