散户
机构也患上“错失恐惧症”，谁在大量买入比特币？
市场 • huoxing 发表了文章 • 2019-06-27 12:15
本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。
“目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。”
不断创造新高已成比特币近期行情特写。火星财经APP（ID：hxcj24h）行情显示，比特币于本月21日突破1万美元后接连冲击多个重要关口，并于今日凌晨成功突破13000美元，涨势逼人。目前行情仍在继续。
行情大好背后，一个问题浮现出来——谁在大量购买比特币？
与2017年相比，今年加密货币市场大大不同。加密货币价格不再由散户投资者高涨的投机情绪所推动，越来越多证据表明，机构投资者已经成为本轮牛市的主力军，购买比特币的需求逐步上升。
6月初，芝加哥商品交易所（CME）表示，“今年5月比特币产品新增223个交易账户，创2018年1月以来新高，表明机构投资者的兴趣确实有所上升。”
《华尔街日报》在6月22日发布的评论文章也表达了相同的观点，指出“机构对加密货币以及区块链的支持力度正在加大。目前交易比特币的机构投资者和对冲基金数量已经超过2017年，而他们也是期货交易市场的主要参与者”。
不只有CME和《华尔街日报》，持有22万枚比特币（占比特币流通总量的1.24%）的大型加密基金灰度投资（Grayscale Investments）用更详实的数据表明机构投资者正在催生新一轮牛市。
比特币信托基金背后的投资真相
灰度投资成立于2013年，隶属于大型投资公司数字货币集团（DCG）旗下，拥有包括比特币在内的9只加密资产基金。
5月28日，灰度在推特中透露，目前共管理约21亿美元加密资产，其中比特币信托基金（GBTC）达到19.7亿美元，占比约94%。其他8只加密资产信托基金及其规模分别为：
ETC信托基金，4130万美元
ETH信托基金，1300万美元
Zcash信托基金，1130万美元
BCH信托基金，670万美元
XRP信托基金，570万美元
ZEN信托基金，410万美元
LTC信托基金，70万美元
XLM信托基金，50万美元
灰度基金所管理的加密资产规模庞大，但更重要的是，它只面向机构和经过认证的个人投资者（最小投资额为50000美元）提供服务。因此，灰度数据通常被人们视为评估机构投资比特币的最佳指标。
在最新公布一组的数据中，灰度表示“2019年第一季度机构投资者在灰度产品需求中的占比达73%”。作为对比，2018年灰度产品需求中，来自机构者的需求占比为66%。
“本轮比特币牛市背后主要是机构投资者，”灰度在分析中表示，“很多机构投资者认为当前形势是一个很有吸引力的切入点，将会增强他们在数字资产中的核心地位。”
业内人士透露，正是看到机构投资者在本轮市场行情中的影响力，灰度正全力押注比特币，而这或将对比特币的价格产生重要影响。比特币分析师Rhythm表示，灰度在今年4月购买超过1.1万枚BTC，而市场中比特币每月开采量为5.4万枚。按此计算，灰度购买比特币的数量占全球每月供应量的21％左右。需要注意的是，在比特币区块奖励减半后，随着比特币供应量缩减，灰度的购买比例将从21%翻倍至42%。
溢价购买比特币，机构投资者积极入场
灰度的GBTC产品为机构投资者提供了通过使用传统投资工具购买比特币的机会，被外界称为第一个从比特币价格中获取价值的上市证券。
截至6月24日，灰度比特币信托(GBTC)的交易价格为14.64美元，相对比特币价格为14640美元，较主流加密货币交易所溢价约30%。这意味着，与在其他加密货币交易入手比特币相比，投资者在灰度需要支付比市场价高30%的费用。
溢价购买灰度比特币信托基金，这进一步表明机构投资者入场的决心和对加密市场的积极预期。
值得注意的是，除需承担溢价压力外，机构投资者还需额外支付2%年费。据区块链媒体The Block估算，过去三年灰度通过GBTC大约收取5200万美元手续费，其中2017年大约为1490万美元，2018年大约为2730万美元。
2018年12月15日至今，比特币价格一路上涨。GBTC的价格也水涨船高。仅统计今年2月初至5月，在此期间GBTC的价格上涨了124％，并于5月10日达到过去8个月以来的最高点。
与此同时，越来越多的机构投资者投资灰度基金。2018年第四季度，灰度对冲基金的投资不到100万美元。但到了2019年第一季度，这一数字已经接近2400万美元。
由下图可见，从2018年12月开始，灰度比特币信托基金管理的资产规模每月保持增长，其增长率有力证明了机构投资者对比特币的兴趣。
机构投资者入场的两大原因
机构投资者增加比特币投资可能出于两大原因：美联储预期降息以及不断增涨的避险需求。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在6月19日宣布决定将联邦基金基准利率维持在2.25%~2.5%目标区间。但金融专家注意到，联邦公开市场委员会（FOMC）对其政策声明做了几处修改。最相关的是，“耐心”一词被承诺“密切监测新信息对经济前景的影响”的政策语言取代，暗示着通胀和地缘政治风险正给美联储官员带来压力，迫使他们提前提出降息。
△美联储主席杰罗姆·鲍威尔
分析人士称：“这对比特币和黄金都是利好消息，二者均被视为替代货币。当各国央行采取行动降低政府支持货币的价值时，它们应该会上涨。” 这一原因促使机构投资者增加对比特币的投资。
另一促使机构投资者加大比特币投资的原因是市场的不确定性以及由此而来的避险需求。中美贸易摩擦、中东紧张局势升级等事件给市场带来更多不稳定因素。种情况下，比特币的“避风”作用日益提升。
比特币具有透明、不可变、全球流动等特性，非常适合作为长期投资组合的重要构成。这些特性也被越来越机构投资者的认可，用于比特币的投资也因此大大提升。
散户何时大量入场？
过去几年，加密货币市场大涨主要由散户推动，但此次市场回升却由机构投资者主导。这意味着下一轮牛市的规模或将远超过去几年中的任何一次。
加密货币分析师Moon Overlord在推特中表示，投资者对比特币的狂热兴趣可能再一次将其价格推向高点，而这次其价格可能被推向6位数。
他说道：“今年比特币涨幅接近3倍。比特币在2017年达到了近2万美元历史高点，较当年低点上涨近10倍。如果按此推算，比特币价格将接近6位数。”
随着比特币继续走高，加密货币可能会再次点燃散户的投资热情，最终在FOMO情绪（错失恐惧）作用下大量入场，推动比特币价格再次上涨。
不过，散户大量入场也就意味着牛市即将结束。火星特约分析师蔚蓝在评论中指出，目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。届时大量散户进场，所有人的内心被贪婪和恐惧双重绑架，比特币迎来真正的暴涨。之后，市场将开启新一轮牛熊转换。
文 | 梁雨山
出品 | 火星财经APP（ID：hxcj24h） 查看全部
“目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。”
不断创造新高已成比特币近期行情特写。火星财经APP（ID：hxcj24h）行情显示，比特币于本月21日突破1万美元后接连冲击多个重要关口，并于今日凌晨成功突破13000美元，涨势逼人。目前行情仍在继续。
行情大好背后，一个问题浮现出来——谁在大量购买比特币？
与2017年相比，今年加密货币市场大大不同。加密货币价格不再由散户投资者高涨的投机情绪所推动，越来越多证据表明，机构投资者已经成为本轮牛市的主力军，购买比特币的需求逐步上升。
6月初，芝加哥商品交易所（CME）表示，“今年5月比特币产品新增223个交易账户，创2018年1月以来新高，表明机构投资者的兴趣确实有所上升。”
《华尔街日报》在6月22日发布的评论文章也表达了相同的观点，指出“机构对加密货币以及区块链的支持力度正在加大。目前交易比特币的机构投资者和对冲基金数量已经超过2017年，而他们也是期货交易市场的主要参与者”。
不只有CME和《华尔街日报》，持有22万枚比特币（占比特币流通总量的1.24%）的大型加密基金灰度投资（Grayscale Investments）用更详实的数据表明机构投资者正在催生新一轮牛市。
比特币信托基金背后的投资真相
灰度投资成立于2013年，隶属于大型投资公司数字货币集团（DCG）旗下，拥有包括比特币在内的9只加密资产基金。
5月28日，灰度在推特中透露，目前共管理约21亿美元加密资产，其中比特币信托基金（GBTC）达到19.7亿美元，占比约94%。其他8只加密资产信托基金及其规模分别为：
ETC信托基金，4130万美元
ETH信托基金，1300万美元
Zcash信托基金，1130万美元
BCH信托基金，670万美元
XRP信托基金，570万美元
ZEN信托基金，410万美元
LTC信托基金，70万美元
XLM信托基金，50万美元
灰度基金所管理的加密资产规模庞大，但更重要的是，它只面向机构和经过认证的个人投资者（最小投资额为50000美元）提供服务。因此，灰度数据通常被人们视为评估机构投资比特币的最佳指标。
在最新公布一组的数据中，灰度表示“2019年第一季度机构投资者在灰度产品需求中的占比达73%”。作为对比，2018年灰度产品需求中，来自机构者的需求占比为66%。
“本轮比特币牛市背后主要是机构投资者，”灰度在分析中表示，“很多机构投资者认为当前形势是一个很有吸引力的切入点，将会增强他们在数字资产中的核心地位。”
业内人士透露，正是看到机构投资者在本轮市场行情中的影响力，灰度正全力押注比特币，而这或将对比特币的价格产生重要影响。比特币分析师Rhythm表示，灰度在今年4月购买超过1.1万枚BTC，而市场中比特币每月开采量为5.4万枚。按此计算，灰度购买比特币的数量占全球每月供应量的21％左右。需要注意的是，在比特币区块奖励减半后，随着比特币供应量缩减，灰度的购买比例将从21%翻倍至42%。
溢价购买比特币，机构投资者积极入场
灰度的GBTC产品为机构投资者提供了通过使用传统投资工具购买比特币的机会，被外界称为第一个从比特币价格中获取价值的上市证券。
截至6月24日，灰度比特币信托(GBTC)的交易价格为14.64美元，相对比特币价格为14640美元，较主流加密货币交易所溢价约30%。这意味着，与在其他加密货币交易入手比特币相比，投资者在灰度需要支付比市场价高30%的费用。
溢价购买灰度比特币信托基金，这进一步表明机构投资者入场的决心和对加密市场的积极预期。
值得注意的是，除需承担溢价压力外，机构投资者还需额外支付2%年费。据区块链媒体The Block估算，过去三年灰度通过GBTC大约收取5200万美元手续费，其中2017年大约为1490万美元，2018年大约为2730万美元。
2018年12月15日至今，比特币价格一路上涨。GBTC的价格也水涨船高。仅统计今年2月初至5月，在此期间GBTC的价格上涨了124％，并于5月10日达到过去8个月以来的最高点。
与此同时，越来越多的机构投资者投资灰度基金。2018年第四季度，灰度对冲基金的投资不到100万美元。但到了2019年第一季度，这一数字已经接近2400万美元。
由下图可见，从2018年12月开始，灰度比特币信托基金管理的资产规模每月保持增长，其增长率有力证明了机构投资者对比特币的兴趣。
机构投资者入场的两大原因
机构投资者增加比特币投资可能出于两大原因：美联储预期降息以及不断增涨的避险需求。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在6月19日宣布决定将联邦基金基准利率维持在2.25%~2.5%目标区间。但金融专家注意到，联邦公开市场委员会（FOMC）对其政策声明做了几处修改。最相关的是，“耐心”一词被承诺“密切监测新信息对经济前景的影响”的政策语言取代，暗示着通胀和地缘政治风险正给美联储官员带来压力，迫使他们提前提出降息。
△美联储主席杰罗姆·鲍威尔
分析人士称：“这对比特币和黄金都是利好消息，二者均被视为替代货币。当各国央行采取行动降低政府支持货币的价值时，它们应该会上涨。” 这一原因促使机构投资者增加对比特币的投资。
另一促使机构投资者加大比特币投资的原因是市场的不确定性以及由此而来的避险需求。中美贸易摩擦、中东紧张局势升级等事件给市场带来更多不稳定因素。种情况下，比特币的“避风”作用日益提升。
比特币具有透明、不可变、全球流动等特性，非常适合作为长期投资组合的重要构成。这些特性也被越来越机构投资者的认可，用于比特币的投资也因此大大提升。
散户何时大量入场？
过去几年，加密货币市场大涨主要由散户推动，但此次市场回升却由机构投资者主导。这意味着下一轮牛市的规模或将远超过去几年中的任何一次。
加密货币分析师Moon Overlord在推特中表示，投资者对比特币的狂热兴趣可能再一次将其价格推向高点，而这次其价格可能被推向6位数。
他说道：“今年比特币涨幅接近3倍。比特币在2017年达到了近2万美元历史高点，较当年低点上涨近10倍。如果按此推算，比特币价格将接近6位数。”
随着比特币继续走高，加密货币可能会再次点燃散户的投资热情，最终在FOMO情绪（错失恐惧）作用下大量入场，推动比特币价格再次上涨。
不过，散户大量入场也就意味着牛市即将结束。火星特约分析师蔚蓝在评论中指出，目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。届时大量散户进场，所有人的内心被贪婪和恐惧双重绑架，比特币迎来真正的暴涨。之后，市场将开启新一轮牛熊转换。
文 | 梁雨山
出品 | 火星财经APP（ID：hxcj24h） 查看全部
本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。
“目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。”
不断创造新高已成比特币近期行情特写。火星财经APP（ID：hxcj24h）行情显示，比特币于本月21日突破1万美元后接连冲击多个重要关口，并于今日凌晨成功突破13000美元，涨势逼人。目前行情仍在继续。
行情大好背后，一个问题浮现出来——谁在大量购买比特币？
与2017年相比，今年加密货币市场大大不同。加密货币价格不再由散户投资者高涨的投机情绪所推动，越来越多证据表明，机构投资者已经成为本轮牛市的主力军，购买比特币的需求逐步上升。
6月初，芝加哥商品交易所（CME）表示，“今年5月比特币产品新增223个交易账户，创2018年1月以来新高，表明机构投资者的兴趣确实有所上升。”
《华尔街日报》在6月22日发布的评论文章也表达了相同的观点，指出“机构对加密货币以及区块链的支持力度正在加大。目前交易比特币的机构投资者和对冲基金数量已经超过2017年，而他们也是期货交易市场的主要参与者”。
不只有CME和《华尔街日报》，持有22万枚比特币（占比特币流通总量的1.24%）的大型加密基金灰度投资（Grayscale Investments）用更详实的数据表明机构投资者正在催生新一轮牛市。
比特币信托基金背后的投资真相
灰度投资成立于2013年，隶属于大型投资公司数字货币集团（DCG）旗下，拥有包括比特币在内的9只加密资产基金。
5月28日，灰度在推特中透露，目前共管理约21亿美元加密资产，其中比特币信托基金（GBTC）达到19.7亿美元，占比约94%。其他8只加密资产信托基金及其规模分别为：
ETC信托基金，4130万美元
ETH信托基金，1300万美元
Zcash信托基金，1130万美元
BCH信托基金，670万美元
XRP信托基金，570万美元
ZEN信托基金，410万美元
LTC信托基金，70万美元
XLM信托基金，50万美元
灰度基金所管理的加密资产规模庞大，但更重要的是，它只面向机构和经过认证的个人投资者（最小投资额为50000美元）提供服务。因此，灰度数据通常被人们视为评估机构投资比特币的最佳指标。
在最新公布一组的数据中，灰度表示“2019年第一季度机构投资者在灰度产品需求中的占比达73%”。作为对比，2018年灰度产品需求中，来自机构者的需求占比为66%。
“本轮比特币牛市背后主要是机构投资者，”灰度在分析中表示，“很多机构投资者认为当前形势是一个很有吸引力的切入点，将会增强他们在数字资产中的核心地位。”
业内人士透露，正是看到机构投资者在本轮市场行情中的影响力，灰度正全力押注比特币，而这或将对比特币的价格产生重要影响。比特币分析师Rhythm表示，灰度在今年4月购买超过1.1万枚BTC，而市场中比特币每月开采量为5.4万枚。按此计算，灰度购买比特币的数量占全球每月供应量的21％左右。需要注意的是，在比特币区块奖励减半后，随着比特币供应量缩减，灰度的购买比例将从21%翻倍至42%。
溢价购买比特币，机构投资者积极入场
灰度的GBTC产品为机构投资者提供了通过使用传统投资工具购买比特币的机会，被外界称为第一个从比特币价格中获取价值的上市证券。
截至6月24日，灰度比特币信托(GBTC)的交易价格为14.64美元，相对比特币价格为14640美元，较主流加密货币交易所溢价约30%。这意味着，与在其他加密货币交易入手比特币相比，投资者在灰度需要支付比市场价高30%的费用。
溢价购买灰度比特币信托基金，这进一步表明机构投资者入场的决心和对加密市场的积极预期。
值得注意的是，除需承担溢价压力外，机构投资者还需额外支付2%年费。据区块链媒体The Block估算，过去三年灰度通过GBTC大约收取5200万美元手续费，其中2017年大约为1490万美元，2018年大约为2730万美元。
2018年12月15日至今，比特币价格一路上涨。GBTC的价格也水涨船高。仅统计今年2月初至5月，在此期间GBTC的价格上涨了124％，并于5月10日达到过去8个月以来的最高点。
与此同时，越来越多的机构投资者投资灰度基金。2018年第四季度，灰度对冲基金的投资不到100万美元。但到了2019年第一季度，这一数字已经接近2400万美元。
由下图可见，从2018年12月开始，灰度比特币信托基金管理的资产规模每月保持增长，其增长率有力证明了机构投资者对比特币的兴趣。
机构投资者入场的两大原因
机构投资者增加比特币投资可能出于两大原因：美联储预期降息以及不断增涨的避险需求。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在6月19日宣布决定将联邦基金基准利率维持在2.25%~2.5%目标区间。但金融专家注意到，联邦公开市场委员会（FOMC）对其政策声明做了几处修改。最相关的是，“耐心”一词被承诺“密切监测新信息对经济前景的影响”的政策语言取代，暗示着通胀和地缘政治风险正给美联储官员带来压力，迫使他们提前提出降息。
△美联储主席杰罗姆·鲍威尔
分析人士称：“这对比特币和黄金都是利好消息，二者均被视为替代货币。当各国央行采取行动降低政府支持货币的价值时，它们应该会上涨。” 这一原因促使机构投资者增加对比特币的投资。
另一促使机构投资者加大比特币投资的原因是市场的不确定性以及由此而来的避险需求。中美贸易摩擦、中东紧张局势升级等事件给市场带来更多不稳定因素。种情况下，比特币的“避风”作用日益提升。
比特币具有透明、不可变、全球流动等特性，非常适合作为长期投资组合的重要构成。这些特性也被越来越机构投资者的认可，用于比特币的投资也因此大大提升。
散户何时大量入场？
过去几年，加密货币市场大涨主要由散户推动，但此次市场回升却由机构投资者主导。这意味着下一轮牛市的规模或将远超过去几年中的任何一次。
加密货币分析师Moon Overlord在推特中表示，投资者对比特币的狂热兴趣可能再一次将其价格推向高点，而这次其价格可能被推向6位数。
他说道：“今年比特币涨幅接近3倍。比特币在2017年达到了近2万美元历史高点，较当年低点上涨近10倍。如果按此推算，比特币价格将接近6位数。”
随着比特币继续走高，加密货币可能会再次点燃散户的投资热情，最终在FOMO情绪（错失恐惧）作用下大量入场，推动比特币价格再次上涨。
不过，散户大量入场也就意味着牛市即将结束。火星特约分析师蔚蓝在评论中指出，目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。届时大量散户进场，所有人的内心被贪婪和恐惧双重绑架，比特币迎来真正的暴涨。之后，市场将开启新一轮牛熊转换。
文 | 梁雨山
出品 | 火星财经APP（ID：hxcj24h）
彭博：我们要等的不是机构投资者，而是散户热情
市场 • 8btc 发表了文章 • 2018-11-13 18:34
彭博社近日发文称，华尔街巨头布局加密货币业务的最大障碍可能来自于客户，而不是来自监管机构。
一些人认为，美国证券交易委员会（SEC）在今年年底或明年2月份公布的比特币ETF审批结果可能会再一次引爆市场热情。但是彭博社的报道称，总体来看，机构投资者貌似对此并不感冒。
资产管理公司VanEck数字资产战略总监Gabor Gurbacs上周在接受采访时表示，比特币ETF很有可能会获批，并且还预示着几十亿美元的资金流入加密货币市场。Gabor Gurbacs的观点也反映了大部分投资散户的情绪。目前虽然行情低迷，但大家都在等待大玩家入场，以点燃看涨情绪，引发下一轮牛市。
然而彭博社的报道称，机构投资者进场的最大障碍不是监管的不明晰，而是市场缺乏散户热情。前瑞士信贷集团（Credit Suisse Group AG）交易员尼古拉•斯托恩斯基（Nikolay Storonsky）表示，大型机构目前对投资数字资产的兴趣不大。
在今年早些时候美国投资管理公司贝莱德(BlackRock)首席执行官拉里•芬克(Larry Fink) 提出了类似的说法，即投资者对加密货币的兴趣非常低。他说道：
“我并不认为客户在寻求加密货币的曝光度，因为没有客户在我这里表示想要参与加密货币交易。”
交易员Nikolay Storonsky还表示，虽然一些对冲基金和与特定加密货币相关的机构投资公司 (如Arrington XRP Capital)一直活跃在市场上，但银行并不会跟随客户资金的流向来踏入加密货币浪潮。Nikolay Storonsky说道：
“除了这些大型机构投资者和对冲基金之外，我认为银行不会很快采取行动。因为他们只想着从客户身上赚钱，迄今为止他们没有大型机构投资者的入场兴趣。”
今年9月份消息，摩根士丹利计划推出与比特币挂钩的复杂衍生品交易，目前该行已经在技术上做好准备，将在确认有机构客户需求以及内部审批流程完成后再正式推出此项服务。高盛和花旗集团同样也在开发与加密货币相关的投资产品，但由于投资者兴趣尚未到位，目前还没有明显进展。
原文：Bloomberg: Institutional Interest in Cryptocurrency is Low
作者：Michael Lavere
编译：Melody 查看全部
一些人认为，美国证券交易委员会（SEC）在今年年底或明年2月份公布的比特币ETF审批结果可能会再一次引爆市场热情。但是彭博社的报道称，总体来看，机构投资者貌似对此并不感冒。
资产管理公司VanEck数字资产战略总监Gabor Gurbacs上周在接受采访时表示，比特币ETF很有可能会获批，并且还预示着几十亿美元的资金流入加密货币市场。Gabor Gurbacs的观点也反映了大部分投资散户的情绪。目前虽然行情低迷，但大家都在等待大玩家入场，以点燃看涨情绪，引发下一轮牛市。
然而彭博社的报道称，机构投资者进场的最大障碍不是监管的不明晰，而是市场缺乏散户热情。前瑞士信贷集团（Credit Suisse Group AG）交易员尼古拉•斯托恩斯基（Nikolay Storonsky）表示，大型机构目前对投资数字资产的兴趣不大。
在今年早些时候美国投资管理公司贝莱德(BlackRock)首席执行官拉里•芬克(Larry Fink) 提出了类似的说法，即投资者对加密货币的兴趣非常低。他说道：
“我并不认为客户在寻求加密货币的曝光度，因为没有客户在我这里表示想要参与加密货币交易。”
交易员Nikolay Storonsky还表示，虽然一些对冲基金和与特定加密货币相关的机构投资公司 (如Arrington XRP Capital)一直活跃在市场上，但银行并不会跟随客户资金的流向来踏入加密货币浪潮。Nikolay Storonsky说道：
“除了这些大型机构投资者和对冲基金之外，我认为银行不会很快采取行动。因为他们只想着从客户身上赚钱，迄今为止他们没有大型机构投资者的入场兴趣。”
今年9月份消息，摩根士丹利计划推出与比特币挂钩的复杂衍生品交易，目前该行已经在技术上做好准备，将在确认有机构客户需求以及内部审批流程完成后再正式推出此项服务。高盛和花旗集团同样也在开发与加密货币相关的投资产品，但由于投资者兴趣尚未到位，目前还没有明显进展。
原文：Bloomberg: Institutional Interest in Cryptocurrency is Low
作者：Michael Lavere
编译：Melody 查看全部
彭博社近日发文称，华尔街巨头布局加密货币业务的最大障碍可能来自于客户，而不是来自监管机构。
一些人认为，美国证券交易委员会（SEC）在今年年底或明年2月份公布的比特币ETF审批结果可能会再一次引爆市场热情。但是彭博社的报道称，总体来看，机构投资者貌似对此并不感冒。
资产管理公司VanEck数字资产战略总监Gabor Gurbacs上周在接受采访时表示，比特币ETF很有可能会获批，并且还预示着几十亿美元的资金流入加密货币市场。Gabor Gurbacs的观点也反映了大部分投资散户的情绪。目前虽然行情低迷，但大家都在等待大玩家入场，以点燃看涨情绪，引发下一轮牛市。
然而彭博社的报道称，机构投资者进场的最大障碍不是监管的不明晰，而是市场缺乏散户热情。前瑞士信贷集团（Credit Suisse Group AG）交易员尼古拉•斯托恩斯基（Nikolay Storonsky）表示，大型机构目前对投资数字资产的兴趣不大。
在今年早些时候美国投资管理公司贝莱德(BlackRock)首席执行官拉里•芬克(Larry Fink) 提出了类似的说法，即投资者对加密货币的兴趣非常低。他说道：
“我并不认为客户在寻求加密货币的曝光度，因为没有客户在我这里表示想要参与加密货币交易。”
交易员Nikolay Storonsky还表示，虽然一些对冲基金和与特定加密货币相关的机构投资公司 (如Arrington XRP Capital)一直活跃在市场上，但银行并不会跟随客户资金的流向来踏入加密货币浪潮。Nikolay Storonsky说道：
“除了这些大型机构投资者和对冲基金之外，我认为银行不会很快采取行动。因为他们只想着从客户身上赚钱，迄今为止他们没有大型机构投资者的入场兴趣。”
今年9月份消息，摩根士丹利计划推出与比特币挂钩的复杂衍生品交易，目前该行已经在技术上做好准备，将在确认有机构客户需求以及内部审批流程完成后再正式推出此项服务。高盛和花旗集团同样也在开发与加密货币相关的投资产品，但由于投资者兴趣尚未到位，目前还没有明显进展。
原文：Bloomberg: Institutional Interest in Cryptocurrency is Low
作者：Michael Lavere
编译：Melody
熊市已让机构投资者失去入场兴趣？消息人士称Coinbase将关闭针对大投资者的指数基金
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2018-10-12 19:31
Coinbase似乎正在作出改变以吸引新的客户。根据最初在The Block Crypto上发布的信息显示，这家加密货币交易所打算关闭其指数基金，并将重点放在其新的零售产品Coinbase Bundle。
该基金是Coinbase为吸引大投资者而做出的主要努力之一，但似乎该基金根本没有太多吸引力，没有足够多的人对此感兴趣。正因为如此，该公司现在决定将重心转移到其他新产品上。该基金最初是在今年3月份推出的，旨在向获得认可的投资者和机构提供投资加密货币的机会。
据一位熟悉Coinbase内部工作的人士向Block Crypto直接透露，Coinbase未能吸引到足够多的客户来购买该基金，这将使该基金成为一个失败品。然而，重要的是，Coinbase官方对此表示关闭这个基金无伤大雅。
就在这个基金正式推出时，彭博社报道称Coinbase的一位高管确认这个产品有着强烈需求，很多高净值个体都对它感兴趣。
尽管最近的研究信息表明，尽管2018年以来加密货币价格大跌，但加密货币基金数量却在增长，看起来，熊市终于开始付出代价，如果这种消息来源可信的话，这表明投资者对加密货币胃口就会减小。
Coinbase Bundle成为新的发展重点
Coinbase的新赌注如今压在了散户投资者身上了，这可以被看作是该公司将重心转移到他们的新产品Coinbase Bundle上。正如你所猜测的，Coinbase Bundle本质上是一个市场，你可以一键购买一系列不同的代币。
该产品显然受到了Circle Invest的启发，Circle公司允许投资者购买11种代币，最低投资额为10美元。另一方面，Coinbase Bundle可以让投资者只需花25美元就可以购买这些代币。虽然Circle Invest并不一定会受到欢迎，但Coinbase决定复制这款产品，但如果你在App Store上看到这款产品的APP获得了4.7分，那么你就知道这是一个可靠的产品。
尽管如此，很明显，这款产品的主要卖点就是Coinbase回归老本行。该公司被誉为美国的主要加密交易平台，为散户投资者提供了一套加密货币产品，因此，随着机构和高净值投资者对其产品不感兴趣，回归老本行似乎似乎是一个好主意。
尽管Coinbase声称目前拥有大约2000万用户，但据彭博社报道，Coinbase活跃用户数量已经减少了80%，主要原因就是加密货币市场熊市，而且目前看来熊市漫漫无期。
不过，机构投资者并不需要担心，因为Coinbase仍然对他们感兴趣，只是不像以前押下重注。该公司最近宣布，Instinet的前首席执行官乔纳森·凯尔纳（Jonathan Kellner）将领导Coinbase的机构销售工作，并将为OTC市场创造空间。
原文：https://bitcoinexchangeguide.com/coinbase-index-fund-shuts-down-as-new-bundle-retail-product-emerges-vs-targeting-big-investors/
作者：Gabriel M
编译：Kyle 查看全部
该基金是Coinbase为吸引大投资者而做出的主要努力之一，但似乎该基金根本没有太多吸引力，没有足够多的人对此感兴趣。正因为如此，该公司现在决定将重心转移到其他新产品上。该基金最初是在今年3月份推出的，旨在向获得认可的投资者和机构提供投资加密货币的机会。
据一位熟悉Coinbase内部工作的人士向Block Crypto直接透露，Coinbase未能吸引到足够多的客户来购买该基金，这将使该基金成为一个失败品。然而，重要的是，Coinbase官方对此表示关闭这个基金无伤大雅。
就在这个基金正式推出时，彭博社报道称Coinbase的一位高管确认这个产品有着强烈需求，很多高净值个体都对它感兴趣。
尽管最近的研究信息表明，尽管2018年以来加密货币价格大跌，但加密货币基金数量却在增长，看起来，熊市终于开始付出代价，如果这种消息来源可信的话，这表明投资者对加密货币胃口就会减小。
Coinbase Bundle成为新的发展重点
Coinbase的新赌注如今压在了散户投资者身上了，这可以被看作是该公司将重心转移到他们的新产品Coinbase Bundle上。正如你所猜测的，Coinbase Bundle本质上是一个市场，你可以一键购买一系列不同的代币。
该产品显然受到了Circle Invest的启发，Circle公司允许投资者购买11种代币，最低投资额为10美元。另一方面，Coinbase Bundle可以让投资者只需花25美元就可以购买这些代币。虽然Circle Invest并不一定会受到欢迎，但Coinbase决定复制这款产品，但如果你在App Store上看到这款产品的APP获得了4.7分，那么你就知道这是一个可靠的产品。
尽管如此，很明显，这款产品的主要卖点就是Coinbase回归老本行。该公司被誉为美国的主要加密交易平台，为散户投资者提供了一套加密货币产品，因此，随着机构和高净值投资者对其产品不感兴趣，回归老本行似乎似乎是一个好主意。
尽管Coinbase声称目前拥有大约2000万用户，但据彭博社报道，Coinbase活跃用户数量已经减少了80%，主要原因就是加密货币市场熊市，而且目前看来熊市漫漫无期。
不过，机构投资者并不需要担心，因为Coinbase仍然对他们感兴趣，只是不像以前押下重注。该公司最近宣布，Instinet的前首席执行官乔纳森·凯尔纳（Jonathan Kellner）将领导Coinbase的机构销售工作，并将为OTC市场创造空间。
原文：https://bitcoinexchangeguide.com/coinbase-index-fund-shuts-down-as-new-bundle-retail-product-emerges-vs-targeting-big-investors/
作者：Gabriel M
编译：Kyle 查看全部
Coinbase似乎正在作出改变以吸引新的客户。根据最初在The Block Crypto上发布的信息显示，这家加密货币交易所打算关闭其指数基金，并将重点放在其新的零售产品Coinbase Bundle。
该基金是Coinbase为吸引大投资者而做出的主要努力之一，但似乎该基金根本没有太多吸引力，没有足够多的人对此感兴趣。正因为如此，该公司现在决定将重心转移到其他新产品上。该基金最初是在今年3月份推出的，旨在向获得认可的投资者和机构提供投资加密货币的机会。
据一位熟悉Coinbase内部工作的人士向Block Crypto直接透露，Coinbase未能吸引到足够多的客户来购买该基金，这将使该基金成为一个失败品。然而，重要的是，Coinbase官方对此表示关闭这个基金无伤大雅。
就在这个基金正式推出时，彭博社报道称Coinbase的一位高管确认这个产品有着强烈需求，很多高净值个体都对它感兴趣。
尽管最近的研究信息表明，尽管2018年以来加密货币价格大跌，但加密货币基金数量却在增长，看起来，熊市终于开始付出代价，如果这种消息来源可信的话，这表明投资者对加密货币胃口就会减小。
Coinbase Bundle成为新的发展重点
Coinbase的新赌注如今压在了散户投资者身上了，这可以被看作是该公司将重心转移到他们的新产品Coinbase Bundle上。正如你所猜测的，Coinbase Bundle本质上是一个市场，你可以一键购买一系列不同的代币。
该产品显然受到了Circle Invest的启发，Circle公司允许投资者购买11种代币，最低投资额为10美元。另一方面，Coinbase Bundle可以让投资者只需花25美元就可以购买这些代币。虽然Circle Invest并不一定会受到欢迎，但Coinbase决定复制这款产品，但如果你在App Store上看到这款产品的APP获得了4.7分，那么你就知道这是一个可靠的产品。
尽管如此，很明显，这款产品的主要卖点就是Coinbase回归老本行。该公司被誉为美国的主要加密交易平台，为散户投资者提供了一套加密货币产品，因此，随着机构和高净值投资者对其产品不感兴趣，回归老本行似乎似乎是一个好主意。
尽管Coinbase声称目前拥有大约2000万用户，但据彭博社报道，Coinbase活跃用户数量已经减少了80%，主要原因就是加密货币市场熊市，而且目前看来熊市漫漫无期。
不过，机构投资者并不需要担心，因为Coinbase仍然对他们感兴趣，只是不像以前押下重注。该公司最近宣布，Instinet的前首席执行官乔纳森·凯尔纳（Jonathan Kellner）将领导Coinbase的机构销售工作，并将为OTC市场创造空间。
原文：https://bitcoinexchangeguide.com/coinbase-index-fund-shuts-down-as-new-bundle-retail-product-emerges-vs-targeting-big-investors/
作者：Gabriel M
编译：Kyle
ICO暴跌逾9成，“古典投资人”趁机接管区块链资本市场
市场 • leek 发表了文章 • 2018-08-17 18:23
“破发！币圈凉了！”8 月初加密货币一阵跌势来得又快又急，伴随着最新出炉的 ICO 数据有如自由落体下坠，就像北京盛夏的暴雨，冲刷殆尽币圈最后一点余温。
然而，币圈真的凉了么？其实，眼前的一片萧条，看在传统风投眼中却是久候良机。因为，此前被散户簇拥的区块链融资，如今正在快速转变成买方市场。行业人士笃定表示，“今年区块链融资势必变转向私募，下半年将是机构主导的时代来临！”
融资额暴跌 9 成！全球 ICO 狂潮消退
根据 Coindesk 最新统计，今年 7 月份全球 ICO 融资总额与前月相比暴跌近 9 成，由 6 月份的 54.99 亿美元萎缩至 6.79 亿美元，呈现出断崖式下跌局面。
图｜ 7 月份全球 ICO 融资总额与前月相比暴跌近 9 成（来源：Coindesk）
另一个 ICO 数据追踪网站 ICOdata.io 也反映出，7 月份全球 ICO 融资总额约为 1.07 亿美元，与 2018 年 1 月份数据相比减少 92.97%，是今年以来，ICO 单月融资的最低水准。
图｜ 7 月份全球 ICO 融资总额不到今年 1 月份的 10% 水准（来源：ICOdata.io ）
币圈一片萧条，惟少数赢者全拿
事实上，早在 2017 年底的 ICO 热潮过去之后，今年上半年无论是海内、外“币圈”，早就已是一片萧条。 ICO 市场呈现出一种“赢者全拿”的局面，只有少部分明星项目仍然可以募到大量资金。
根据 Coindesk 的 2018 年第二季度《区块链的发展状态报告》（State of Blockchain）， Q2 全球共有 192 项 ICO，总计募资 73 亿美元，平均募资金额来到了 3,900 万美元。与 2017 年Q3 的 600 万美元、Q4 的 1,600 万美元，以及 2018 年Q1 的 3,100 万美元相比，表面上看起来，全球 ICO 融资市场似乎仍在继续升温。
但实际上，今年前两季募资金额增加，主要是来自 Telegram（17亿美元）和 EOS（42亿美元）这两大项目的贡献，后者实际上更是历时一年才累积到这个数字。以 Q2 数据来说，单是 EOS 一项便超过了其余 191 项的合计融资总额。而 7 月份若去除 EOS 不计，金额更是仅剩四分之一。
图｜ 大型 ICO 垄断多数融资额（来源：Coindesk ）
“从第二季起很明显整个数量和规模就掉下来了，这是在预期之中，也是伴随着主要币种的跌势而来，”高度关注区块链领域投资的东方亿泰资本合伙人温宏骏指出。
“去年 ICO 狂潮也是跟着币价大涨而起，但今年以来小币追涨的买气就没有了，”温宏骏说，除了少数几个明星项目还能大规模 ICO 外，基本上比较差的项目都融不到钱。
散户退潮，机构投资人全面接管区块链融资市场
但币圈一片萧条的光景，看在许多一度被嫌弃“老派”、“古典”的传统风投机构眼中，却是期待已久的良机。一位区块链风投从业者就忍不住说，“这是意料之中，但非常好的事情”。
原来，此前 ICO 市场太过火热，大量韭菜散户涌入，专业风投反而被边缘化。
回顾年初 ICO 最热的时候，一个项目从发想到销售，三个月就可以完成。当时传统风投为了抓住这个增长迅速的投资市场，也开始拥抱 ICO，但在疯狂行情下，往往一个项目出来，风投机构甚至还来不及接触，就已经被散户买光，被抢走不少投资机会。
如今，当韭菜都被割完，散户重伤累累之际，风投行业的 VC、PE 与大户却仍胃口旺盛，准备好整以暇 的审视项目，在今年下半年从容进场。这些素来口袋深、布局远的专业机构，正在逢低入局、全面接管区块链项目融资市场。
硅谷顶级风投 Andreessen Horowitz 6 月就宣布推出 3 亿美元规模的区块链基金“a16z”，专门投资加密货币和区块链初创公司。
另一家硅谷的加密货币领域指标性风投 Pantera Capital，眼下正在筹募第三只、也是目前为止其规模最大的投资基金，目标是 1.75 亿美元。
“市场动能正在转向，” Pantera 合伙人 Paul Veradittakit 近日接受美国财经电视台CNBC 采访就说，“我们看到今年有更多有趣的 VC 交易、更多的股权交易，而非 ICO ”
根据 DT 君了解到，其实从第二季以来，从硅谷到北京，许多国内与海外的区块链明星项目，就已大量转向机构私募融资。即便近日币价接连探底、币圈风声鹤唳，也不乏有优质项目默不作声迅速完成融资的例子。
一家由华人主导、近期才完成纯私募融资的硅谷区块链新创就告诉 DT 君，现在美国监管态度明确倾向认为 ICO 不合乎现行法规，为免日后争议，愈来愈多项目都直接找上 VC 。不少项目仍有 VC 争抢认购份额的盛况，反而是对一般 公众开放认购的 ICO 预料在美国会愈来愈少。
另一家由国内团队组成的行业链平台项目，上月才对外募资，也在不到一个月时间就额度告罄，期间甚至未公开宣传。该项目创始人认为，募资容易，主要是投资方看好团队成员都在该行业有丰富经验。
熊市深不见底，为何传统风投仍不惧接盘？
为何在当前这深不见底的熊市中，传统风投仍不惧接盘？
国内区块链风投领域代表、曾被 CBinsights 评为全球前五区块链风投的“分布式资本”，其合伙人余文波就告诉DT君，即便今年 ICO 市场似乎萎缩很多，但只是劣质的项目消失，或圈不到钱了。在分布式资本看来，好的项目并没有减少，因此投资力道也不会减弱。
分布式资本目前投资组合已自去年的 50 多个项目，累积来到 80 多项。其中海外投资约有 40 几项，国内投资约 30 几项。以投资金额来看，国内项目比重也同样约占三成多。
余文波表示，分布式资本投资涵盖整个区块链领域，没有限定在哪个细分领域。因此只要项目的逻辑清晰，讲得清楚，团队靠谱，包含底层技术、中间层、上层应用的相关项目，分布式都有可能考虑投资。由此即可见分布式资本对区块链领域仍有着强烈兴趣与信心。
“目前，还只是正规 A 轮基金刚开始进入区块链市场，后面还有 B 轮、C 轮，甚至超大型 PE、主权基金等，”温宏骏分析，“现在不过是一个开始，早期进场的机构投资人不用担心无法出场，未来的流通性将不是透过交易所上币，而是法人之间相互创造。”
其实，转向私募对项目方来说也有另一好处，那就是只需面对专业投资人，相对比较理性。如果做ICO ，就得处理社区里面的各种声音，包含对上交易所、对币价，可能都会有比较多的压力。
但项目方可别高兴得太早，这些经验老道的投资机构，并不打算对野蛮生长的区块链创业者全盘买单。
可以预见的是，接下来将是一场去芜存菁的淘汰赛，空气币固然再难圈钱，但即便是有实力的项目，也必须有融资门槛将在各方面拉高的心理准备。
估值过高，币圈自嗨已到极限
首先，最尴尬的是，过去一段时间投资人把区块链创业者宠坏了，许多项目方还没充分认知到现在已是熊市，仍用牛市行情来定价自身估值。即便是优质项目，也普遍存在估值过高的问题。
但如今还留在场上的，都是算盘打得极精的所谓“古典”投资人，对估值锱铢必较。这些传统风投普遍认为，如今整个行情需要回归到商业本质，区块链投资也要回归于传统的投资范围。
总部位于硅谷的区块链领域风投“互盈资本”，其合伙人汪彧（Danny Wang）就告诉 DT 君，近来好的项目估值都偏高，尤其是硅谷的公司，估值已到了离谱的地步。如果估值太过高不可攀，投资人宁可不投。
“区块链估值确实被垫太高，一级市场开始有急冻的状况，中美都是，”东方亿泰资本合伙人温宏骏也说。
“光币圈里面自嗨，已经到一个极限了，”汪彧直言，“区块链不是无政府主义，太高的估值，市场无法支持下去。接下来该是要把区块链带到主流市场的时候了。”
回归主流私募，野蛮生长的区块链能学会跟机构对话？
然而，野蛮生长的区块链，目前与风投行业可谓是鸡同鸭讲的局面。
过去只需靠一本凭空构想的白皮书，就可以做完从私募到公开发行上交易所的整个融资，但现在面对专业风投，却将是完全不同局面。
“项目方必须要赶快适应传统机构的投资语言，”温宏骏就说，这包含配置受过训练的专门 IR（Investor Relations，投资人关系）人员、提早规划内控、主动提供专业创投一般审视项目时所希望看到的各项信息等等，这样才能跟机构投资人在想法、在表达上能够一致。
此外，ICO 易衍生各种空气币滥发，或持币大户无视项目方自行炒作币价的荒谬乱象，就是因为缺乏投资双方的权利义务规范。但随着代币融资迅速取代股权融资，成为区块链领域企业的主要筹资管道，也有必要发展出一套通用的规范架构。
什么是代币融资？就是用发行代币（Token）向投资者融资，投资者以法定货币或加密货币（通常是比特币或以太币）投资，获得项目方发行的代币。
如果项目方公开对所有大众募资，就是标准的ICO，如 EOS 便是代表。而当项目方在代币尚未开发完成的情况下进行募资时，也可以与投资方在协议中议定日后如何交付代币，这便是预售（presale）。
若是风险投资机构选择以私募（private sale）形式参与区块链项目代币融资，通常会比散户投资人更为谨慎，一定会采用某种购买协议来买进代币，而最常见的协议架构就是“Simple Agreements for Future Token, SAFTs”（未来代币简单协议）。
SAFT 合约可以理解为某种代币期权合约，投资人预先投入资金让项目方进行开发工作，待项目完成，期权就可以转换成代币。此一模式，可以让合格投资者结合传统注册证券的法律架构，以及部分 ICO 元素，对发行代币的项目进行投资。这虽然还是一种比较简略的投资协议，但内容受到法律保护。
此一投资协议架构近来在硅谷区块链风投圈已大量被采用。根据美国证监会（SEC）的 EDGAR 数据库显示，今年第二季有 37 家公司递交了含有 SAFTs 字样的申请案，这些募资案总共募到 3.04 亿美元。尽管这在整个区块链融资市场中所占份额仍然很小，但已有明显成长。
图｜ 传统风投、SAFTs 正在成长（来源：Coindesk ）
而在国内，业内人士也对 DT 君说明，机构投资人出手前，一定会就融资该如何随开发进度到位、而代币又该如何发放，或是可先认购股权再转换成代币等方方面面，与开发团队沟通协议，不可能如 ICO 般毫无章法。
话虽如此，行业人士也普遍同意，放长远来看，正如 ICO 潮起潮落，私募跃居主流也可能只是一时趋势，最主要仍得看产业与监管如何持续演变。
在可以预见的未来，ICO 仍将回归，只是未来的 ICO 必须更有秩序，即便不是一种中心化的管制，至少必须是某种有共识的治理模式。
作者：林佳谊, DeepTech 查看全部
“破发！币圈凉了！”8 月初加密货币一阵跌势来得又快又急，伴随着最新出炉的 ICO 数据有如自由落体下坠，就像北京盛夏的暴雨，冲刷殆尽币圈最后一点余温。
然而，币圈真的凉了么？其实，眼前的一片萧条，看在传统风投眼中却是久候良机。因为，此前被散户簇拥的区块链融资，如今正在快速转变成买方市场。行业人士笃定表示，“今年区块链融资势必变转向私募，下半年将是机构主导的时代来临！”
融资额暴跌 9 成！全球 ICO 狂潮消退
根据 Coindesk 最新统计，今年 7 月份全球 ICO 融资总额与前月相比暴跌近 9 成，由 6 月份的 54.99 亿美元萎缩至 6.79 亿美元，呈现出断崖式下跌局面。
图｜ 7 月份全球 ICO 融资总额与前月相比暴跌近 9 成（来源：Coindesk）
另一个 ICO 数据追踪网站 ICOdata.io 也反映出，7 月份全球 ICO 融资总额约为 1.07 亿美元，与 2018 年 1 月份数据相比减少 92.97%，是今年以来，ICO 单月融资的最低水准。
图｜ 7 月份全球 ICO 融资总额不到今年 1 月份的 10% 水准（来源：ICOdata.io ）
币圈一片萧条，惟少数赢者全拿
事实上，早在 2017 年底的 ICO 热潮过去之后，今年上半年无论是海内、外“币圈”，早就已是一片萧条。 ICO 市场呈现出一种“赢者全拿”的局面，只有少部分明星项目仍然可以募到大量资金。
根据 Coindesk 的 2018 年第二季度《区块链的发展状态报告》（State of Blockchain）， Q2 全球共有 192 项 ICO，总计募资 73 亿美元，平均募资金额来到了 3,900 万美元。与 2017 年Q3 的 600 万美元、Q4 的 1,600 万美元，以及 2018 年Q1 的 3,100 万美元相比，表面上看起来，全球 ICO 融资市场似乎仍在继续升温。
但实际上，今年前两季募资金额增加，主要是来自 Telegram（17亿美元）和 EOS（42亿美元）这两大项目的贡献，后者实际上更是历时一年才累积到这个数字。以 Q2 数据来说，单是 EOS 一项便超过了其余 191 项的合计融资总额。而 7 月份若去除 EOS 不计，金额更是仅剩四分之一。
图｜ 大型 ICO 垄断多数融资额（来源：Coindesk ）
“从第二季起很明显整个数量和规模就掉下来了，这是在预期之中，也是伴随着主要币种的跌势而来，”高度关注区块链领域投资的东方亿泰资本合伙人温宏骏指出。
“去年 ICO 狂潮也是跟着币价大涨而起，但今年以来小币追涨的买气就没有了，”温宏骏说，除了少数几个明星项目还能大规模 ICO 外，基本上比较差的项目都融不到钱。
散户退潮，机构投资人全面接管区块链融资市场
但币圈一片萧条的光景，看在许多一度被嫌弃“老派”、“古典”的传统风投机构眼中，却是期待已久的良机。一位区块链风投从业者就忍不住说，“这是意料之中，但非常好的事情”。
原来，此前 ICO 市场太过火热，大量韭菜散户涌入，专业风投反而被边缘化。
回顾年初 ICO 最热的时候，一个项目从发想到销售，三个月就可以完成。当时传统风投为了抓住这个增长迅速的投资市场，也开始拥抱 ICO，但在疯狂行情下，往往一个项目出来，风投机构甚至还来不及接触，就已经被散户买光，被抢走不少投资机会。
如今，当韭菜都被割完，散户重伤累累之际，风投行业的 VC、PE 与大户却仍胃口旺盛，准备好整以暇 的审视项目，在今年下半年从容进场。这些素来口袋深、布局远的专业机构，正在逢低入局、全面接管区块链项目融资市场。
硅谷顶级风投 Andreessen Horowitz 6 月就宣布推出 3 亿美元规模的区块链基金“a16z”，专门投资加密货币和区块链初创公司。
另一家硅谷的加密货币领域指标性风投 Pantera Capital，眼下正在筹募第三只、也是目前为止其规模最大的投资基金，目标是 1.75 亿美元。
“市场动能正在转向，” Pantera 合伙人 Paul Veradittakit 近日接受美国财经电视台CNBC 采访就说，“我们看到今年有更多有趣的 VC 交易、更多的股权交易，而非 ICO ”
根据 DT 君了解到，其实从第二季以来，从硅谷到北京，许多国内与海外的区块链明星项目，就已大量转向机构私募融资。即便近日币价接连探底、币圈风声鹤唳，也不乏有优质项目默不作声迅速完成融资的例子。
一家由华人主导、近期才完成纯私募融资的硅谷区块链新创就告诉 DT 君，现在美国监管态度明确倾向认为 ICO 不合乎现行法规，为免日后争议，愈来愈多项目都直接找上 VC 。不少项目仍有 VC 争抢认购份额的盛况，反而是对一般 公众开放认购的 ICO 预料在美国会愈来愈少。
另一家由国内团队组成的行业链平台项目，上月才对外募资，也在不到一个月时间就额度告罄，期间甚至未公开宣传。该项目创始人认为，募资容易，主要是投资方看好团队成员都在该行业有丰富经验。
熊市深不见底，为何传统风投仍不惧接盘？
为何在当前这深不见底的熊市中，传统风投仍不惧接盘？
国内区块链风投领域代表、曾被 CBinsights 评为全球前五区块链风投的“分布式资本”，其合伙人余文波就告诉DT君，即便今年 ICO 市场似乎萎缩很多，但只是劣质的项目消失，或圈不到钱了。在分布式资本看来，好的项目并没有减少，因此投资力道也不会减弱。
分布式资本目前投资组合已自去年的 50 多个项目，累积来到 80 多项。其中海外投资约有 40 几项，国内投资约 30 几项。以投资金额来看，国内项目比重也同样约占三成多。
余文波表示，分布式资本投资涵盖整个区块链领域，没有限定在哪个细分领域。因此只要项目的逻辑清晰，讲得清楚，团队靠谱，包含底层技术、中间层、上层应用的相关项目，分布式都有可能考虑投资。由此即可见分布式资本对区块链领域仍有着强烈兴趣与信心。
“目前，还只是正规 A 轮基金刚开始进入区块链市场，后面还有 B 轮、C 轮，甚至超大型 PE、主权基金等，”温宏骏分析，“现在不过是一个开始，早期进场的机构投资人不用担心无法出场，未来的流通性将不是透过交易所上币，而是法人之间相互创造。”
其实，转向私募对项目方来说也有另一好处，那就是只需面对专业投资人，相对比较理性。如果做ICO ，就得处理社区里面的各种声音，包含对上交易所、对币价，可能都会有比较多的压力。
但项目方可别高兴得太早，这些经验老道的投资机构，并不打算对野蛮生长的区块链创业者全盘买单。
可以预见的是，接下来将是一场去芜存菁的淘汰赛，空气币固然再难圈钱，但即便是有实力的项目，也必须有融资门槛将在各方面拉高的心理准备。
估值过高，币圈自嗨已到极限
首先，最尴尬的是，过去一段时间投资人把区块链创业者宠坏了，许多项目方还没充分认知到现在已是熊市，仍用牛市行情来定价自身估值。即便是优质项目，也普遍存在估值过高的问题。
但如今还留在场上的，都是算盘打得极精的所谓“古典”投资人，对估值锱铢必较。这些传统风投普遍认为，如今整个行情需要回归到商业本质，区块链投资也要回归于传统的投资范围。
总部位于硅谷的区块链领域风投“互盈资本”，其合伙人汪彧（Danny Wang）就告诉 DT 君，近来好的项目估值都偏高，尤其是硅谷的公司，估值已到了离谱的地步。如果估值太过高不可攀，投资人宁可不投。
“区块链估值确实被垫太高，一级市场开始有急冻的状况，中美都是，”东方亿泰资本合伙人温宏骏也说。
“光币圈里面自嗨，已经到一个极限了，”汪彧直言，“区块链不是无政府主义，太高的估值，市场无法支持下去。接下来该是要把区块链带到主流市场的时候了。”
回归主流私募，野蛮生长的区块链能学会跟机构对话？
然而，野蛮生长的区块链，目前与风投行业可谓是鸡同鸭讲的局面。
过去只需靠一本凭空构想的白皮书，就可以做完从私募到公开发行上交易所的整个融资，但现在面对专业风投，却将是完全不同局面。
“项目方必须要赶快适应传统机构的投资语言，”温宏骏就说，这包含配置受过训练的专门 IR（Investor Relations，投资人关系）人员、提早规划内控、主动提供专业创投一般审视项目时所希望看到的各项信息等等，这样才能跟机构投资人在想法、在表达上能够一致。
此外，ICO 易衍生各种空气币滥发，或持币大户无视项目方自行炒作币价的荒谬乱象，就是因为缺乏投资双方的权利义务规范。但随着代币融资迅速取代股权融资，成为区块链领域企业的主要筹资管道，也有必要发展出一套通用的规范架构。
什么是代币融资？就是用发行代币（Token）向投资者融资，投资者以法定货币或加密货币（通常是比特币或以太币）投资，获得项目方发行的代币。
如果项目方公开对所有大众募资，就是标准的ICO，如 EOS 便是代表。而当项目方在代币尚未开发完成的情况下进行募资时，也可以与投资方在协议中议定日后如何交付代币，这便是预售（presale）。
若是风险投资机构选择以私募（private sale）形式参与区块链项目代币融资，通常会比散户投资人更为谨慎，一定会采用某种购买协议来买进代币，而最常见的协议架构就是“Simple Agreements for Future Token, SAFTs”（未来代币简单协议）。
SAFT 合约可以理解为某种代币期权合约，投资人预先投入资金让项目方进行开发工作，待项目完成，期权就可以转换成代币。此一模式，可以让合格投资者结合传统注册证券的法律架构，以及部分 ICO 元素，对发行代币的项目进行投资。这虽然还是一种比较简略的投资协议，但内容受到法律保护。
此一投资协议架构近来在硅谷区块链风投圈已大量被采用。根据美国证监会（SEC）的 EDGAR 数据库显示，今年第二季有 37 家公司递交了含有 SAFTs 字样的申请案，这些募资案总共募到 3.04 亿美元。尽管这在整个区块链融资市场中所占份额仍然很小，但已有明显成长。
图｜ 传统风投、SAFTs 正在成长（来源：Coindesk ）
而在国内，业内人士也对 DT 君说明，机构投资人出手前，一定会就融资该如何随开发进度到位、而代币又该如何发放，或是可先认购股权再转换成代币等方方面面，与开发团队沟通协议，不可能如 ICO 般毫无章法。
话虽如此，行业人士也普遍同意，放长远来看，正如 ICO 潮起潮落，私募跃居主流也可能只是一时趋势，最主要仍得看产业与监管如何持续演变。
在可以预见的未来，ICO 仍将回归，只是未来的 ICO 必须更有秩序，即便不是一种中心化的管制，至少必须是某种有共识的治理模式。
作者：林佳谊, DeepTech
机构也患上“错失恐惧症”，谁在大量买入比特币？
市场 • huoxing 发表了文章 • 2019-06-27 12:15
本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。
“目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。”
不断创造新高已成比特币近期行情特写。火星财经APP（ID：hxcj24h）行情显示，比特币于本月21日突破1万美元后接连冲击多个重要关口，并于今日凌晨成功突破13000美元，涨势逼人。目前行情仍在继续。
行情大好背后，一个问题浮现出来——谁在大量购买比特币？
与2017年相比，今年加密货币市场大大不同。加密货币价格不再由散户投资者高涨的投机情绪所推动，越来越多证据表明，机构投资者已经成为本轮牛市的主力军，购买比特币的需求逐步上升。
6月初，芝加哥商品交易所（CME）表示，“今年5月比特币产品新增223个交易账户，创2018年1月以来新高，表明机构投资者的兴趣确实有所上升。”
《华尔街日报》在6月22日发布的评论文章也表达了相同的观点，指出“机构对加密货币以及区块链的支持力度正在加大。目前交易比特币的机构投资者和对冲基金数量已经超过2017年，而他们也是期货交易市场的主要参与者”。
不只有CME和《华尔街日报》，持有22万枚比特币（占比特币流通总量的1.24%）的大型加密基金灰度投资（Grayscale Investments）用更详实的数据表明机构投资者正在催生新一轮牛市。
比特币信托基金背后的投资真相
灰度投资成立于2013年，隶属于大型投资公司数字货币集团（DCG）旗下，拥有包括比特币在内的9只加密资产基金。
5月28日，灰度在推特中透露，目前共管理约21亿美元加密资产，其中比特币信托基金（GBTC）达到19.7亿美元，占比约94%。其他8只加密资产信托基金及其规模分别为：
ETC信托基金，4130万美元
ETH信托基金，1300万美元
Zcash信托基金，1130万美元
BCH信托基金，670万美元
XRP信托基金，570万美元
ZEN信托基金，410万美元
LTC信托基金，70万美元
XLM信托基金，50万美元
灰度基金所管理的加密资产规模庞大，但更重要的是，它只面向机构和经过认证的个人投资者（最小投资额为50000美元）提供服务。因此，灰度数据通常被人们视为评估机构投资比特币的最佳指标。
在最新公布一组的数据中，灰度表示“2019年第一季度机构投资者在灰度产品需求中的占比达73%”。作为对比，2018年灰度产品需求中，来自机构者的需求占比为66%。
“本轮比特币牛市背后主要是机构投资者，”灰度在分析中表示，“很多机构投资者认为当前形势是一个很有吸引力的切入点，将会增强他们在数字资产中的核心地位。”
业内人士透露，正是看到机构投资者在本轮市场行情中的影响力，灰度正全力押注比特币，而这或将对比特币的价格产生重要影响。比特币分析师Rhythm表示，灰度在今年4月购买超过1.1万枚BTC，而市场中比特币每月开采量为5.4万枚。按此计算，灰度购买比特币的数量占全球每月供应量的21％左右。需要注意的是，在比特币区块奖励减半后，随着比特币供应量缩减，灰度的购买比例将从21%翻倍至42%。
溢价购买比特币，机构投资者积极入场
灰度的GBTC产品为机构投资者提供了通过使用传统投资工具购买比特币的机会，被外界称为第一个从比特币价格中获取价值的上市证券。
截至6月24日，灰度比特币信托(GBTC)的交易价格为14.64美元，相对比特币价格为14640美元，较主流加密货币交易所溢价约30%。这意味着，与在其他加密货币交易入手比特币相比，投资者在灰度需要支付比市场价高30%的费用。
溢价购买灰度比特币信托基金，这进一步表明机构投资者入场的决心和对加密市场的积极预期。
值得注意的是，除需承担溢价压力外，机构投资者还需额外支付2%年费。据区块链媒体The Block估算，过去三年灰度通过GBTC大约收取5200万美元手续费，其中2017年大约为1490万美元，2018年大约为2730万美元。
2018年12月15日至今，比特币价格一路上涨。GBTC的价格也水涨船高。仅统计今年2月初至5月，在此期间GBTC的价格上涨了124％，并于5月10日达到过去8个月以来的最高点。
与此同时，越来越多的机构投资者投资灰度基金。2018年第四季度，灰度对冲基金的投资不到100万美元。但到了2019年第一季度，这一数字已经接近2400万美元。
由下图可见，从2018年12月开始，灰度比特币信托基金管理的资产规模每月保持增长，其增长率有力证明了机构投资者对比特币的兴趣。
机构投资者入场的两大原因
机构投资者增加比特币投资可能出于两大原因：美联储预期降息以及不断增涨的避险需求。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在6月19日宣布决定将联邦基金基准利率维持在2.25%~2.5%目标区间。但金融专家注意到，联邦公开市场委员会（FOMC）对其政策声明做了几处修改。最相关的是，“耐心”一词被承诺“密切监测新信息对经济前景的影响”的政策语言取代，暗示着通胀和地缘政治风险正给美联储官员带来压力，迫使他们提前提出降息。
△美联储主席杰罗姆·鲍威尔
分析人士称：“这对比特币和黄金都是利好消息，二者均被视为替代货币。当各国央行采取行动降低政府支持货币的价值时，它们应该会上涨。” 这一原因促使机构投资者增加对比特币的投资。
另一促使机构投资者加大比特币投资的原因是市场的不确定性以及由此而来的避险需求。中美贸易摩擦、中东紧张局势升级等事件给市场带来更多不稳定因素。种情况下，比特币的“避风”作用日益提升。
比特币具有透明、不可变、全球流动等特性，非常适合作为长期投资组合的重要构成。这些特性也被越来越机构投资者的认可，用于比特币的投资也因此大大提升。
散户何时大量入场？
过去几年，加密货币市场大涨主要由散户推动，但此次市场回升却由机构投资者主导。这意味着下一轮牛市的规模或将远超过去几年中的任何一次。
加密货币分析师Moon Overlord在推特中表示，投资者对比特币的狂热兴趣可能再一次将其价格推向高点，而这次其价格可能被推向6位数。
他说道：“今年比特币涨幅接近3倍。比特币在2017年达到了近2万美元历史高点，较当年低点上涨近10倍。如果按此推算，比特币价格将接近6位数。”
随着比特币继续走高，加密货币可能会再次点燃散户的投资热情，最终在FOMO情绪（错失恐惧）作用下大量入场，推动比特币价格再次上涨。
不过，散户大量入场也就意味着牛市即将结束。火星特约分析师蔚蓝在评论中指出，目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。届时大量散户进场，所有人的内心被贪婪和恐惧双重绑架，比特币迎来真正的暴涨。之后，市场将开启新一轮牛熊转换。
文 | 梁雨山
出品 | 火星财经APP（ID：hxcj24h） 查看全部
“目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。”
不断创造新高已成比特币近期行情特写。火星财经APP（ID：hxcj24h）行情显示，比特币于本月21日突破1万美元后接连冲击多个重要关口，并于今日凌晨成功突破13000美元，涨势逼人。目前行情仍在继续。
行情大好背后，一个问题浮现出来——谁在大量购买比特币？
与2017年相比，今年加密货币市场大大不同。加密货币价格不再由散户投资者高涨的投机情绪所推动，越来越多证据表明，机构投资者已经成为本轮牛市的主力军，购买比特币的需求逐步上升。
6月初，芝加哥商品交易所（CME）表示，“今年5月比特币产品新增223个交易账户，创2018年1月以来新高，表明机构投资者的兴趣确实有所上升。”
《华尔街日报》在6月22日发布的评论文章也表达了相同的观点，指出“机构对加密货币以及区块链的支持力度正在加大。目前交易比特币的机构投资者和对冲基金数量已经超过2017年，而他们也是期货交易市场的主要参与者”。
不只有CME和《华尔街日报》，持有22万枚比特币（占比特币流通总量的1.24%）的大型加密基金灰度投资（Grayscale Investments）用更详实的数据表明机构投资者正在催生新一轮牛市。
比特币信托基金背后的投资真相
灰度投资成立于2013年，隶属于大型投资公司数字货币集团（DCG）旗下，拥有包括比特币在内的9只加密资产基金。
5月28日，灰度在推特中透露，目前共管理约21亿美元加密资产，其中比特币信托基金（GBTC）达到19.7亿美元，占比约94%。其他8只加密资产信托基金及其规模分别为：
ETC信托基金，4130万美元
ETH信托基金，1300万美元
Zcash信托基金，1130万美元
BCH信托基金，670万美元
XRP信托基金，570万美元
ZEN信托基金，410万美元
LTC信托基金，70万美元
XLM信托基金，50万美元
灰度基金所管理的加密资产规模庞大，但更重要的是，它只面向机构和经过认证的个人投资者（最小投资额为50000美元）提供服务。因此，灰度数据通常被人们视为评估机构投资比特币的最佳指标。
在最新公布一组的数据中，灰度表示“2019年第一季度机构投资者在灰度产品需求中的占比达73%”。作为对比，2018年灰度产品需求中，来自机构者的需求占比为66%。
“本轮比特币牛市背后主要是机构投资者，”灰度在分析中表示，“很多机构投资者认为当前形势是一个很有吸引力的切入点，将会增强他们在数字资产中的核心地位。”
业内人士透露，正是看到机构投资者在本轮市场行情中的影响力，灰度正全力押注比特币，而这或将对比特币的价格产生重要影响。比特币分析师Rhythm表示，灰度在今年4月购买超过1.1万枚BTC，而市场中比特币每月开采量为5.4万枚。按此计算，灰度购买比特币的数量占全球每月供应量的21％左右。需要注意的是，在比特币区块奖励减半后，随着比特币供应量缩减，灰度的购买比例将从21%翻倍至42%。
溢价购买比特币，机构投资者积极入场
灰度的GBTC产品为机构投资者提供了通过使用传统投资工具购买比特币的机会，被外界称为第一个从比特币价格中获取价值的上市证券。
截至6月24日，灰度比特币信托(GBTC)的交易价格为14.64美元，相对比特币价格为14640美元，较主流加密货币交易所溢价约30%。这意味着，与在其他加密货币交易入手比特币相比，投资者在灰度需要支付比市场价高30%的费用。
溢价购买灰度比特币信托基金，这进一步表明机构投资者入场的决心和对加密市场的积极预期。
值得注意的是，除需承担溢价压力外，机构投资者还需额外支付2%年费。据区块链媒体The Block估算，过去三年灰度通过GBTC大约收取5200万美元手续费，其中2017年大约为1490万美元，2018年大约为2730万美元。
2018年12月15日至今，比特币价格一路上涨。GBTC的价格也水涨船高。仅统计今年2月初至5月，在此期间GBTC的价格上涨了124％，并于5月10日达到过去8个月以来的最高点。
与此同时，越来越多的机构投资者投资灰度基金。2018年第四季度，灰度对冲基金的投资不到100万美元。但到了2019年第一季度，这一数字已经接近2400万美元。
由下图可见，从2018年12月开始，灰度比特币信托基金管理的资产规模每月保持增长，其增长率有力证明了机构投资者对比特币的兴趣。
机构投资者入场的两大原因
机构投资者增加比特币投资可能出于两大原因：美联储预期降息以及不断增涨的避险需求。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在6月19日宣布决定将联邦基金基准利率维持在2.25%~2.5%目标区间。但金融专家注意到，联邦公开市场委员会（FOMC）对其政策声明做了几处修改。最相关的是，“耐心”一词被承诺“密切监测新信息对经济前景的影响”的政策语言取代，暗示着通胀和地缘政治风险正给美联储官员带来压力，迫使他们提前提出降息。
△美联储主席杰罗姆·鲍威尔
分析人士称：“这对比特币和黄金都是利好消息，二者均被视为替代货币。当各国央行采取行动降低政府支持货币的价值时，它们应该会上涨。” 这一原因促使机构投资者增加对比特币的投资。
另一促使机构投资者加大比特币投资的原因是市场的不确定性以及由此而来的避险需求。中美贸易摩擦、中东紧张局势升级等事件给市场带来更多不稳定因素。种情况下，比特币的“避风”作用日益提升。
比特币具有透明、不可变、全球流动等特性，非常适合作为长期投资组合的重要构成。这些特性也被越来越机构投资者的认可，用于比特币的投资也因此大大提升。
散户何时大量入场？
过去几年，加密货币市场大涨主要由散户推动，但此次市场回升却由机构投资者主导。这意味着下一轮牛市的规模或将远超过去几年中的任何一次。
加密货币分析师Moon Overlord在推特中表示，投资者对比特币的狂热兴趣可能再一次将其价格推向高点，而这次其价格可能被推向6位数。
他说道：“今年比特币涨幅接近3倍。比特币在2017年达到了近2万美元历史高点，较当年低点上涨近10倍。如果按此推算，比特币价格将接近6位数。”
随着比特币继续走高，加密货币可能会再次点燃散户的投资热情，最终在FOMO情绪（错失恐惧）作用下大量入场，推动比特币价格再次上涨。
不过，散户大量入场也就意味着牛市即将结束。火星特约分析师蔚蓝在评论中指出，目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。届时大量散户进场，所有人的内心被贪婪和恐惧双重绑架，比特币迎来真正的暴涨。之后，市场将开启新一轮牛熊转换。
文 | 梁雨山
出品 | 火星财经APP（ID：hxcj24h） 查看全部
本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。
“目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。”
不断创造新高已成比特币近期行情特写。火星财经APP（ID：hxcj24h）行情显示，比特币于本月21日突破1万美元后接连冲击多个重要关口，并于今日凌晨成功突破13000美元，涨势逼人。目前行情仍在继续。
行情大好背后，一个问题浮现出来——谁在大量购买比特币？
与2017年相比，今年加密货币市场大大不同。加密货币价格不再由散户投资者高涨的投机情绪所推动，越来越多证据表明，机构投资者已经成为本轮牛市的主力军，购买比特币的需求逐步上升。
6月初，芝加哥商品交易所（CME）表示，“今年5月比特币产品新增223个交易账户，创2018年1月以来新高，表明机构投资者的兴趣确实有所上升。”
《华尔街日报》在6月22日发布的评论文章也表达了相同的观点，指出“机构对加密货币以及区块链的支持力度正在加大。目前交易比特币的机构投资者和对冲基金数量已经超过2017年，而他们也是期货交易市场的主要参与者”。
不只有CME和《华尔街日报》，持有22万枚比特币（占比特币流通总量的1.24%）的大型加密基金灰度投资（Grayscale Investments）用更详实的数据表明机构投资者正在催生新一轮牛市。
比特币信托基金背后的投资真相
灰度投资成立于2013年，隶属于大型投资公司数字货币集团（DCG）旗下，拥有包括比特币在内的9只加密资产基金。
5月28日，灰度在推特中透露，目前共管理约21亿美元加密资产，其中比特币信托基金（GBTC）达到19.7亿美元，占比约94%。其他8只加密资产信托基金及其规模分别为：
ETC信托基金，4130万美元
ETH信托基金，1300万美元
Zcash信托基金，1130万美元
BCH信托基金，670万美元
XRP信托基金，570万美元
ZEN信托基金，410万美元
LTC信托基金，70万美元
XLM信托基金，50万美元
灰度基金所管理的加密资产规模庞大，但更重要的是，它只面向机构和经过认证的个人投资者（最小投资额为50000美元）提供服务。因此，灰度数据通常被人们视为评估机构投资比特币的最佳指标。
在最新公布一组的数据中，灰度表示“2019年第一季度机构投资者在灰度产品需求中的占比达73%”。作为对比，2018年灰度产品需求中，来自机构者的需求占比为66%。
“本轮比特币牛市背后主要是机构投资者，”灰度在分析中表示，“很多机构投资者认为当前形势是一个很有吸引力的切入点，将会增强他们在数字资产中的核心地位。”
业内人士透露，正是看到机构投资者在本轮市场行情中的影响力，灰度正全力押注比特币，而这或将对比特币的价格产生重要影响。比特币分析师Rhythm表示，灰度在今年4月购买超过1.1万枚BTC，而市场中比特币每月开采量为5.4万枚。按此计算，灰度购买比特币的数量占全球每月供应量的21％左右。需要注意的是，在比特币区块奖励减半后，随着比特币供应量缩减，灰度的购买比例将从21%翻倍至42%。
溢价购买比特币，机构投资者积极入场
灰度的GBTC产品为机构投资者提供了通过使用传统投资工具购买比特币的机会，被外界称为第一个从比特币价格中获取价值的上市证券。
截至6月24日，灰度比特币信托(GBTC)的交易价格为14.64美元，相对比特币价格为14640美元，较主流加密货币交易所溢价约30%。这意味着，与在其他加密货币交易入手比特币相比，投资者在灰度需要支付比市场价高30%的费用。
溢价购买灰度比特币信托基金，这进一步表明机构投资者入场的决心和对加密市场的积极预期。
值得注意的是，除需承担溢价压力外，机构投资者还需额外支付2%年费。据区块链媒体The Block估算，过去三年灰度通过GBTC大约收取5200万美元手续费，其中2017年大约为1490万美元，2018年大约为2730万美元。
2018年12月15日至今，比特币价格一路上涨。GBTC的价格也水涨船高。仅统计今年2月初至5月，在此期间GBTC的价格上涨了124％，并于5月10日达到过去8个月以来的最高点。
与此同时，越来越多的机构投资者投资灰度基金。2018年第四季度，灰度对冲基金的投资不到100万美元。但到了2019年第一季度，这一数字已经接近2400万美元。
由下图可见，从2018年12月开始，灰度比特币信托基金管理的资产规模每月保持增长，其增长率有力证明了机构投资者对比特币的兴趣。
机构投资者入场的两大原因
机构投资者增加比特币投资可能出于两大原因：美联储预期降息以及不断增涨的避险需求。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在6月19日宣布决定将联邦基金基准利率维持在2.25%~2.5%目标区间。但金融专家注意到，联邦公开市场委员会（FOMC）对其政策声明做了几处修改。最相关的是，“耐心”一词被承诺“密切监测新信息对经济前景的影响”的政策语言取代，暗示着通胀和地缘政治风险正给美联储官员带来压力，迫使他们提前提出降息。
△美联储主席杰罗姆·鲍威尔
分析人士称：“这对比特币和黄金都是利好消息，二者均被视为替代货币。当各国央行采取行动降低政府支持货币的价值时，它们应该会上涨。” 这一原因促使机构投资者增加对比特币的投资。
另一促使机构投资者加大比特币投资的原因是市场的不确定性以及由此而来的避险需求。中美贸易摩擦、中东紧张局势升级等事件给市场带来更多不稳定因素。种情况下，比特币的“避风”作用日益提升。
比特币具有透明、不可变、全球流动等特性，非常适合作为长期投资组合的重要构成。这些特性也被越来越机构投资者的认可，用于比特币的投资也因此大大提升。
散户何时大量入场？
过去几年，加密货币市场大涨主要由散户推动，但此次市场回升却由机构投资者主导。这意味着下一轮牛市的规模或将远超过去几年中的任何一次。
加密货币分析师Moon Overlord在推特中表示，投资者对比特币的狂热兴趣可能再一次将其价格推向高点，而这次其价格可能被推向6位数。
他说道：“今年比特币涨幅接近3倍。比特币在2017年达到了近2万美元历史高点，较当年低点上涨近10倍。如果按此推算，比特币价格将接近6位数。”
随着比特币继续走高，加密货币可能会再次点燃散户的投资热情，最终在FOMO情绪（错失恐惧）作用下大量入场，推动比特币价格再次上涨。
不过，散户大量入场也就意味着牛市即将结束。火星特约分析师蔚蓝在评论中指出，目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。届时大量散户进场，所有人的内心被贪婪和恐惧双重绑架，比特币迎来真正的暴涨。之后，市场将开启新一轮牛熊转换。
文 | 梁雨山
出品 | 火星财经APP（ID：hxcj24h）
机构也患上“错失恐惧症”，谁在大量买入比特币？
市场 • huoxing 发表了文章 • 2019-06-27 12:15
本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。
“目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。”
不断创造新高已成比特币近期行情特写。火星财经APP（ID：hxcj24h）行情显示，比特币于本月21日突破1万美元后接连冲击多个重要关口，并于今日凌晨成功突破13000美元，涨势逼人。目前行情仍在继续。
行情大好背后，一个问题浮现出来——谁在大量购买比特币？
与2017年相比，今年加密货币市场大大不同。加密货币价格不再由散户投资者高涨的投机情绪所推动，越来越多证据表明，机构投资者已经成为本轮牛市的主力军，购买比特币的需求逐步上升。
6月初，芝加哥商品交易所（CME）表示，“今年5月比特币产品新增223个交易账户，创2018年1月以来新高，表明机构投资者的兴趣确实有所上升。”
《华尔街日报》在6月22日发布的评论文章也表达了相同的观点，指出“机构对加密货币以及区块链的支持力度正在加大。目前交易比特币的机构投资者和对冲基金数量已经超过2017年，而他们也是期货交易市场的主要参与者”。
不只有CME和《华尔街日报》，持有22万枚比特币（占比特币流通总量的1.24%）的大型加密基金灰度投资（Grayscale Investments）用更详实的数据表明机构投资者正在催生新一轮牛市。
比特币信托基金背后的投资真相
灰度投资成立于2013年，隶属于大型投资公司数字货币集团（DCG）旗下，拥有包括比特币在内的9只加密资产基金。
5月28日，灰度在推特中透露，目前共管理约21亿美元加密资产，其中比特币信托基金（GBTC）达到19.7亿美元，占比约94%。其他8只加密资产信托基金及其规模分别为：
ETC信托基金，4130万美元
ETH信托基金，1300万美元
Zcash信托基金，1130万美元
BCH信托基金，670万美元
XRP信托基金，570万美元
ZEN信托基金，410万美元
LTC信托基金，70万美元
XLM信托基金，50万美元
灰度基金所管理的加密资产规模庞大，但更重要的是，它只面向机构和经过认证的个人投资者（最小投资额为50000美元）提供服务。因此，灰度数据通常被人们视为评估机构投资比特币的最佳指标。
在最新公布一组的数据中，灰度表示“2019年第一季度机构投资者在灰度产品需求中的占比达73%”。作为对比，2018年灰度产品需求中，来自机构者的需求占比为66%。
“本轮比特币牛市背后主要是机构投资者，”灰度在分析中表示，“很多机构投资者认为当前形势是一个很有吸引力的切入点，将会增强他们在数字资产中的核心地位。”
业内人士透露，正是看到机构投资者在本轮市场行情中的影响力，灰度正全力押注比特币，而这或将对比特币的价格产生重要影响。比特币分析师Rhythm表示，灰度在今年4月购买超过1.1万枚BTC，而市场中比特币每月开采量为5.4万枚。按此计算，灰度购买比特币的数量占全球每月供应量的21％左右。需要注意的是，在比特币区块奖励减半后，随着比特币供应量缩减，灰度的购买比例将从21%翻倍至42%。
溢价购买比特币，机构投资者积极入场
灰度的GBTC产品为机构投资者提供了通过使用传统投资工具购买比特币的机会，被外界称为第一个从比特币价格中获取价值的上市证券。
截至6月24日，灰度比特币信托(GBTC)的交易价格为14.64美元，相对比特币价格为14640美元，较主流加密货币交易所溢价约30%。这意味着，与在其他加密货币交易入手比特币相比，投资者在灰度需要支付比市场价高30%的费用。
溢价购买灰度比特币信托基金，这进一步表明机构投资者入场的决心和对加密市场的积极预期。
值得注意的是，除需承担溢价压力外，机构投资者还需额外支付2%年费。据区块链媒体The Block估算，过去三年灰度通过GBTC大约收取5200万美元手续费，其中2017年大约为1490万美元，2018年大约为2730万美元。
2018年12月15日至今，比特币价格一路上涨。GBTC的价格也水涨船高。仅统计今年2月初至5月，在此期间GBTC的价格上涨了124％，并于5月10日达到过去8个月以来的最高点。
与此同时，越来越多的机构投资者投资灰度基金。2018年第四季度，灰度对冲基金的投资不到100万美元。但到了2019年第一季度，这一数字已经接近2400万美元。
由下图可见，从2018年12月开始，灰度比特币信托基金管理的资产规模每月保持增长，其增长率有力证明了机构投资者对比特币的兴趣。
机构投资者入场的两大原因
机构投资者增加比特币投资可能出于两大原因：美联储预期降息以及不断增涨的避险需求。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在6月19日宣布决定将联邦基金基准利率维持在2.25%~2.5%目标区间。但金融专家注意到，联邦公开市场委员会（FOMC）对其政策声明做了几处修改。最相关的是，“耐心”一词被承诺“密切监测新信息对经济前景的影响”的政策语言取代，暗示着通胀和地缘政治风险正给美联储官员带来压力，迫使他们提前提出降息。
△美联储主席杰罗姆·鲍威尔
分析人士称：“这对比特币和黄金都是利好消息，二者均被视为替代货币。当各国央行采取行动降低政府支持货币的价值时，它们应该会上涨。” 这一原因促使机构投资者增加对比特币的投资。
另一促使机构投资者加大比特币投资的原因是市场的不确定性以及由此而来的避险需求。中美贸易摩擦、中东紧张局势升级等事件给市场带来更多不稳定因素。种情况下，比特币的“避风”作用日益提升。
比特币具有透明、不可变、全球流动等特性，非常适合作为长期投资组合的重要构成。这些特性也被越来越机构投资者的认可，用于比特币的投资也因此大大提升。
散户何时大量入场？
过去几年，加密货币市场大涨主要由散户推动，但此次市场回升却由机构投资者主导。这意味着下一轮牛市的规模或将远超过去几年中的任何一次。
加密货币分析师Moon Overlord在推特中表示，投资者对比特币的狂热兴趣可能再一次将其价格推向高点，而这次其价格可能被推向6位数。
他说道：“今年比特币涨幅接近3倍。比特币在2017年达到了近2万美元历史高点，较当年低点上涨近10倍。如果按此推算，比特币价格将接近6位数。”
随着比特币继续走高，加密货币可能会再次点燃散户的投资热情，最终在FOMO情绪（错失恐惧）作用下大量入场，推动比特币价格再次上涨。
不过，散户大量入场也就意味着牛市即将结束。火星特约分析师蔚蓝在评论中指出，目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。届时大量散户进场，所有人的内心被贪婪和恐惧双重绑架，比特币迎来真正的暴涨。之后，市场将开启新一轮牛熊转换。
文 | 梁雨山
出品 | 火星财经APP（ID：hxcj24h） 查看全部
“目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。”
不断创造新高已成比特币近期行情特写。火星财经APP（ID：hxcj24h）行情显示，比特币于本月21日突破1万美元后接连冲击多个重要关口，并于今日凌晨成功突破13000美元，涨势逼人。目前行情仍在继续。
行情大好背后，一个问题浮现出来——谁在大量购买比特币？
与2017年相比，今年加密货币市场大大不同。加密货币价格不再由散户投资者高涨的投机情绪所推动，越来越多证据表明，机构投资者已经成为本轮牛市的主力军，购买比特币的需求逐步上升。
6月初，芝加哥商品交易所（CME）表示，“今年5月比特币产品新增223个交易账户，创2018年1月以来新高，表明机构投资者的兴趣确实有所上升。”
《华尔街日报》在6月22日发布的评论文章也表达了相同的观点，指出“机构对加密货币以及区块链的支持力度正在加大。目前交易比特币的机构投资者和对冲基金数量已经超过2017年，而他们也是期货交易市场的主要参与者”。
不只有CME和《华尔街日报》，持有22万枚比特币（占比特币流通总量的1.24%）的大型加密基金灰度投资（Grayscale Investments）用更详实的数据表明机构投资者正在催生新一轮牛市。
比特币信托基金背后的投资真相
灰度投资成立于2013年，隶属于大型投资公司数字货币集团（DCG）旗下，拥有包括比特币在内的9只加密资产基金。
5月28日，灰度在推特中透露，目前共管理约21亿美元加密资产，其中比特币信托基金（GBTC）达到19.7亿美元，占比约94%。其他8只加密资产信托基金及其规模分别为：
ETC信托基金，4130万美元
ETH信托基金，1300万美元
Zcash信托基金，1130万美元
BCH信托基金，670万美元
XRP信托基金，570万美元
ZEN信托基金，410万美元
LTC信托基金，70万美元
XLM信托基金，50万美元
灰度基金所管理的加密资产规模庞大，但更重要的是，它只面向机构和经过认证的个人投资者（最小投资额为50000美元）提供服务。因此，灰度数据通常被人们视为评估机构投资比特币的最佳指标。
在最新公布一组的数据中，灰度表示“2019年第一季度机构投资者在灰度产品需求中的占比达73%”。作为对比，2018年灰度产品需求中，来自机构者的需求占比为66%。
“本轮比特币牛市背后主要是机构投资者，”灰度在分析中表示，“很多机构投资者认为当前形势是一个很有吸引力的切入点，将会增强他们在数字资产中的核心地位。”
业内人士透露，正是看到机构投资者在本轮市场行情中的影响力，灰度正全力押注比特币，而这或将对比特币的价格产生重要影响。比特币分析师Rhythm表示，灰度在今年4月购买超过1.1万枚BTC，而市场中比特币每月开采量为5.4万枚。按此计算，灰度购买比特币的数量占全球每月供应量的21％左右。需要注意的是，在比特币区块奖励减半后，随着比特币供应量缩减，灰度的购买比例将从21%翻倍至42%。
溢价购买比特币，机构投资者积极入场
灰度的GBTC产品为机构投资者提供了通过使用传统投资工具购买比特币的机会，被外界称为第一个从比特币价格中获取价值的上市证券。
截至6月24日，灰度比特币信托(GBTC)的交易价格为14.64美元，相对比特币价格为14640美元，较主流加密货币交易所溢价约30%。这意味着，与在其他加密货币交易入手比特币相比，投资者在灰度需要支付比市场价高30%的费用。
溢价购买灰度比特币信托基金，这进一步表明机构投资者入场的决心和对加密市场的积极预期。
值得注意的是，除需承担溢价压力外，机构投资者还需额外支付2%年费。据区块链媒体The Block估算，过去三年灰度通过GBTC大约收取5200万美元手续费，其中2017年大约为1490万美元，2018年大约为2730万美元。
2018年12月15日至今，比特币价格一路上涨。GBTC的价格也水涨船高。仅统计今年2月初至5月，在此期间GBTC的价格上涨了124％，并于5月10日达到过去8个月以来的最高点。
与此同时，越来越多的机构投资者投资灰度基金。2018年第四季度，灰度对冲基金的投资不到100万美元。但到了2019年第一季度，这一数字已经接近2400万美元。
由下图可见，从2018年12月开始，灰度比特币信托基金管理的资产规模每月保持增长，其增长率有力证明了机构投资者对比特币的兴趣。
机构投资者入场的两大原因
机构投资者增加比特币投资可能出于两大原因：美联储预期降息以及不断增涨的避险需求。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在6月19日宣布决定将联邦基金基准利率维持在2.25%~2.5%目标区间。但金融专家注意到，联邦公开市场委员会（FOMC）对其政策声明做了几处修改。最相关的是，“耐心”一词被承诺“密切监测新信息对经济前景的影响”的政策语言取代，暗示着通胀和地缘政治风险正给美联储官员带来压力，迫使他们提前提出降息。
△美联储主席杰罗姆·鲍威尔
分析人士称：“这对比特币和黄金都是利好消息，二者均被视为替代货币。当各国央行采取行动降低政府支持货币的价值时，它们应该会上涨。” 这一原因促使机构投资者增加对比特币的投资。
另一促使机构投资者加大比特币投资的原因是市场的不确定性以及由此而来的避险需求。中美贸易摩擦、中东紧张局势升级等事件给市场带来更多不稳定因素。种情况下，比特币的“避风”作用日益提升。
比特币具有透明、不可变、全球流动等特性，非常适合作为长期投资组合的重要构成。这些特性也被越来越机构投资者的认可，用于比特币的投资也因此大大提升。
散户何时大量入场？
过去几年，加密货币市场大涨主要由散户推动，但此次市场回升却由机构投资者主导。这意味着下一轮牛市的规模或将远超过去几年中的任何一次。
加密货币分析师Moon Overlord在推特中表示，投资者对比特币的狂热兴趣可能再一次将其价格推向高点，而这次其价格可能被推向6位数。
他说道：“今年比特币涨幅接近3倍。比特币在2017年达到了近2万美元历史高点，较当年低点上涨近10倍。如果按此推算，比特币价格将接近6位数。”
随着比特币继续走高，加密货币可能会再次点燃散户的投资热情，最终在FOMO情绪（错失恐惧）作用下大量入场，推动比特币价格再次上涨。
不过，散户大量入场也就意味着牛市即将结束。火星特约分析师蔚蓝在评论中指出，目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。届时大量散户进场，所有人的内心被贪婪和恐惧双重绑架，比特币迎来真正的暴涨。之后，市场将开启新一轮牛熊转换。
文 | 梁雨山
出品 | 火星财经APP（ID：hxcj24h） 查看全部
本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。
“目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。”
不断创造新高已成比特币近期行情特写。火星财经APP（ID：hxcj24h）行情显示，比特币于本月21日突破1万美元后接连冲击多个重要关口，并于今日凌晨成功突破13000美元，涨势逼人。目前行情仍在继续。
行情大好背后，一个问题浮现出来——谁在大量购买比特币？
与2017年相比，今年加密货币市场大大不同。加密货币价格不再由散户投资者高涨的投机情绪所推动，越来越多证据表明，机构投资者已经成为本轮牛市的主力军，购买比特币的需求逐步上升。
6月初，芝加哥商品交易所（CME）表示，“今年5月比特币产品新增223个交易账户，创2018年1月以来新高，表明机构投资者的兴趣确实有所上升。”
《华尔街日报》在6月22日发布的评论文章也表达了相同的观点，指出“机构对加密货币以及区块链的支持力度正在加大。目前交易比特币的机构投资者和对冲基金数量已经超过2017年，而他们也是期货交易市场的主要参与者”。
不只有CME和《华尔街日报》，持有22万枚比特币（占比特币流通总量的1.24%）的大型加密基金灰度投资（Grayscale Investments）用更详实的数据表明机构投资者正在催生新一轮牛市。
比特币信托基金背后的投资真相
灰度投资成立于2013年，隶属于大型投资公司数字货币集团（DCG）旗下，拥有包括比特币在内的9只加密资产基金。
5月28日，灰度在推特中透露，目前共管理约21亿美元加密资产，其中比特币信托基金（GBTC）达到19.7亿美元，占比约94%。其他8只加密资产信托基金及其规模分别为：
ETC信托基金，4130万美元
ETH信托基金，1300万美元
Zcash信托基金，1130万美元
BCH信托基金，670万美元
XRP信托基金，570万美元
ZEN信托基金，410万美元
LTC信托基金，70万美元
XLM信托基金，50万美元
灰度基金所管理的加密资产规模庞大，但更重要的是，它只面向机构和经过认证的个人投资者（最小投资额为50000美元）提供服务。因此，灰度数据通常被人们视为评估机构投资比特币的最佳指标。
在最新公布一组的数据中，灰度表示“2019年第一季度机构投资者在灰度产品需求中的占比达73%”。作为对比，2018年灰度产品需求中，来自机构者的需求占比为66%。
“本轮比特币牛市背后主要是机构投资者，”灰度在分析中表示，“很多机构投资者认为当前形势是一个很有吸引力的切入点，将会增强他们在数字资产中的核心地位。”
业内人士透露，正是看到机构投资者在本轮市场行情中的影响力，灰度正全力押注比特币，而这或将对比特币的价格产生重要影响。比特币分析师Rhythm表示，灰度在今年4月购买超过1.1万枚BTC，而市场中比特币每月开采量为5.4万枚。按此计算，灰度购买比特币的数量占全球每月供应量的21％左右。需要注意的是，在比特币区块奖励减半后，随着比特币供应量缩减，灰度的购买比例将从21%翻倍至42%。
溢价购买比特币，机构投资者积极入场
灰度的GBTC产品为机构投资者提供了通过使用传统投资工具购买比特币的机会，被外界称为第一个从比特币价格中获取价值的上市证券。
截至6月24日，灰度比特币信托(GBTC)的交易价格为14.64美元，相对比特币价格为14640美元，较主流加密货币交易所溢价约30%。这意味着，与在其他加密货币交易入手比特币相比，投资者在灰度需要支付比市场价高30%的费用。
溢价购买灰度比特币信托基金，这进一步表明机构投资者入场的决心和对加密市场的积极预期。
值得注意的是，除需承担溢价压力外，机构投资者还需额外支付2%年费。据区块链媒体The Block估算，过去三年灰度通过GBTC大约收取5200万美元手续费，其中2017年大约为1490万美元，2018年大约为2730万美元。
2018年12月15日至今，比特币价格一路上涨。GBTC的价格也水涨船高。仅统计今年2月初至5月，在此期间GBTC的价格上涨了124％，并于5月10日达到过去8个月以来的最高点。
与此同时，越来越多的机构投资者投资灰度基金。2018年第四季度，灰度对冲基金的投资不到100万美元。但到了2019年第一季度，这一数字已经接近2400万美元。
由下图可见，从2018年12月开始，灰度比特币信托基金管理的资产规模每月保持增长，其增长率有力证明了机构投资者对比特币的兴趣。
机构投资者入场的两大原因
机构投资者增加比特币投资可能出于两大原因：美联储预期降息以及不断增涨的避险需求。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在6月19日宣布决定将联邦基金基准利率维持在2.25%~2.5%目标区间。但金融专家注意到，联邦公开市场委员会（FOMC）对其政策声明做了几处修改。最相关的是，“耐心”一词被承诺“密切监测新信息对经济前景的影响”的政策语言取代，暗示着通胀和地缘政治风险正给美联储官员带来压力，迫使他们提前提出降息。
△美联储主席杰罗姆·鲍威尔
分析人士称：“这对比特币和黄金都是利好消息，二者均被视为替代货币。当各国央行采取行动降低政府支持货币的价值时，它们应该会上涨。” 这一原因促使机构投资者增加对比特币的投资。
另一促使机构投资者加大比特币投资的原因是市场的不确定性以及由此而来的避险需求。中美贸易摩擦、中东紧张局势升级等事件给市场带来更多不稳定因素。种情况下，比特币的“避风”作用日益提升。
比特币具有透明、不可变、全球流动等特性，非常适合作为长期投资组合的重要构成。这些特性也被越来越机构投资者的认可，用于比特币的投资也因此大大提升。
散户何时大量入场？
过去几年，加密货币市场大涨主要由散户推动，但此次市场回升却由机构投资者主导。这意味着下一轮牛市的规模或将远超过去几年中的任何一次。
加密货币分析师Moon Overlord在推特中表示，投资者对比特币的狂热兴趣可能再一次将其价格推向高点，而这次其价格可能被推向6位数。
他说道：“今年比特币涨幅接近3倍。比特币在2017年达到了近2万美元历史高点，较当年低点上涨近10倍。如果按此推算，比特币价格将接近6位数。”
随着比特币继续走高，加密货币可能会再次点燃散户的投资热情，最终在FOMO情绪（错失恐惧）作用下大量入场，推动比特币价格再次上涨。
不过，散户大量入场也就意味着牛市即将结束。火星特约分析师蔚蓝在评论中指出，目前行情只是机构抢筹，并非真正的暴涨。真正的暴涨只有进入FOMO阶段才会开始。届时大量散户进场，所有人的内心被贪婪和恐惧双重绑架，比特币迎来真正的暴涨。之后，市场将开启新一轮牛熊转换。
文 | 梁雨山
出品 | 火星财经APP（ID：hxcj24h）
彭博：我们要等的不是机构投资者，而是散户热情
市场 • 8btc 发表了文章 • 2018-11-13 18:34
彭博社近日发文称，华尔街巨头布局加密货币业务的最大障碍可能来自于客户，而不是来自监管机构。
一些人认为，美国证券交易委员会（SEC）在今年年底或明年2月份公布的比特币ETF审批结果可能会再一次引爆市场热情。但是彭博社的报道称，总体来看，机构投资者貌似对此并不感冒。
资产管理公司VanEck数字资产战略总监Gabor Gurbacs上周在接受采访时表示，比特币ETF很有可能会获批，并且还预示着几十亿美元的资金流入加密货币市场。Gabor Gurbacs的观点也反映了大部分投资散户的情绪。目前虽然行情低迷，但大家都在等待大玩家入场，以点燃看涨情绪，引发下一轮牛市。
然而彭博社的报道称，机构投资者进场的最大障碍不是监管的不明晰，而是市场缺乏散户热情。前瑞士信贷集团（Credit Suisse Group AG）交易员尼古拉•斯托恩斯基（Nikolay Storonsky）表示，大型机构目前对投资数字资产的兴趣不大。
在今年早些时候美国投资管理公司贝莱德(BlackRock)首席执行官拉里•芬克(Larry Fink) 提出了类似的说法，即投资者对加密货币的兴趣非常低。他说道：
“我并不认为客户在寻求加密货币的曝光度，因为没有客户在我这里表示想要参与加密货币交易。”
交易员Nikolay Storonsky还表示，虽然一些对冲基金和与特定加密货币相关的机构投资公司 (如Arrington XRP Capital)一直活跃在市场上，但银行并不会跟随客户资金的流向来踏入加密货币浪潮。Nikolay Storonsky说道：
“除了这些大型机构投资者和对冲基金之外，我认为银行不会很快采取行动。因为他们只想着从客户身上赚钱，迄今为止他们没有大型机构投资者的入场兴趣。”
今年9月份消息，摩根士丹利计划推出与比特币挂钩的复杂衍生品交易，目前该行已经在技术上做好准备，将在确认有机构客户需求以及内部审批流程完成后再正式推出此项服务。高盛和花旗集团同样也在开发与加密货币相关的投资产品，但由于投资者兴趣尚未到位，目前还没有明显进展。
原文：Bloomberg: Institutional Interest in Cryptocurrency is Low
作者：Michael Lavere
编译：Melody 查看全部
一些人认为，美国证券交易委员会（SEC）在今年年底或明年2月份公布的比特币ETF审批结果可能会再一次引爆市场热情。但是彭博社的报道称，总体来看，机构投资者貌似对此并不感冒。
资产管理公司VanEck数字资产战略总监Gabor Gurbacs上周在接受采访时表示，比特币ETF很有可能会获批，并且还预示着几十亿美元的资金流入加密货币市场。Gabor Gurbacs的观点也反映了大部分投资散户的情绪。目前虽然行情低迷，但大家都在等待大玩家入场，以点燃看涨情绪，引发下一轮牛市。
然而彭博社的报道称，机构投资者进场的最大障碍不是监管的不明晰，而是市场缺乏散户热情。前瑞士信贷集团（Credit Suisse Group AG）交易员尼古拉•斯托恩斯基（Nikolay Storonsky）表示，大型机构目前对投资数字资产的兴趣不大。
在今年早些时候美国投资管理公司贝莱德(BlackRock)首席执行官拉里•芬克(Larry Fink) 提出了类似的说法，即投资者对加密货币的兴趣非常低。他说道：
“我并不认为客户在寻求加密货币的曝光度，因为没有客户在我这里表示想要参与加密货币交易。”
交易员Nikolay Storonsky还表示，虽然一些对冲基金和与特定加密货币相关的机构投资公司 (如Arrington XRP Capital)一直活跃在市场上，但银行并不会跟随客户资金的流向来踏入加密货币浪潮。Nikolay Storonsky说道：
“除了这些大型机构投资者和对冲基金之外，我认为银行不会很快采取行动。因为他们只想着从客户身上赚钱，迄今为止他们没有大型机构投资者的入场兴趣。”
今年9月份消息，摩根士丹利计划推出与比特币挂钩的复杂衍生品交易，目前该行已经在技术上做好准备，将在确认有机构客户需求以及内部审批流程完成后再正式推出此项服务。高盛和花旗集团同样也在开发与加密货币相关的投资产品，但由于投资者兴趣尚未到位，目前还没有明显进展。
原文：Bloomberg: Institutional Interest in Cryptocurrency is Low
作者：Michael Lavere
编译：Melody 查看全部
彭博社近日发文称，华尔街巨头布局加密货币业务的最大障碍可能来自于客户，而不是来自监管机构。
一些人认为，美国证券交易委员会（SEC）在今年年底或明年2月份公布的比特币ETF审批结果可能会再一次引爆市场热情。但是彭博社的报道称，总体来看，机构投资者貌似对此并不感冒。
资产管理公司VanEck数字资产战略总监Gabor Gurbacs上周在接受采访时表示，比特币ETF很有可能会获批，并且还预示着几十亿美元的资金流入加密货币市场。Gabor Gurbacs的观点也反映了大部分投资散户的情绪。目前虽然行情低迷，但大家都在等待大玩家入场，以点燃看涨情绪，引发下一轮牛市。
然而彭博社的报道称，机构投资者进场的最大障碍不是监管的不明晰，而是市场缺乏散户热情。前瑞士信贷集团（Credit Suisse Group AG）交易员尼古拉•斯托恩斯基（Nikolay Storonsky）表示，大型机构目前对投资数字资产的兴趣不大。
在今年早些时候美国投资管理公司贝莱德(BlackRock)首席执行官拉里•芬克(Larry Fink) 提出了类似的说法，即投资者对加密货币的兴趣非常低。他说道：
“我并不认为客户在寻求加密货币的曝光度，因为没有客户在我这里表示想要参与加密货币交易。”
交易员Nikolay Storonsky还表示，虽然一些对冲基金和与特定加密货币相关的机构投资公司 (如Arrington XRP Capital)一直活跃在市场上，但银行并不会跟随客户资金的流向来踏入加密货币浪潮。Nikolay Storonsky说道：
“除了这些大型机构投资者和对冲基金之外，我认为银行不会很快采取行动。因为他们只想着从客户身上赚钱，迄今为止他们没有大型机构投资者的入场兴趣。”
今年9月份消息，摩根士丹利计划推出与比特币挂钩的复杂衍生品交易，目前该行已经在技术上做好准备，将在确认有机构客户需求以及内部审批流程完成后再正式推出此项服务。高盛和花旗集团同样也在开发与加密货币相关的投资产品，但由于投资者兴趣尚未到位，目前还没有明显进展。
原文：Bloomberg: Institutional Interest in Cryptocurrency is Low
作者：Michael Lavere
编译：Melody
熊市已让机构投资者失去入场兴趣？消息人士称Coinbase将关闭针对大投资者的指数基金
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2018-10-12 19:31
Coinbase似乎正在作出改变以吸引新的客户。根据最初在The Block Crypto上发布的信息显示，这家加密货币交易所打算关闭其指数基金，并将重点放在其新的零售产品Coinbase Bundle。
该基金是Coinbase为吸引大投资者而做出的主要努力之一，但似乎该基金根本没有太多吸引力，没有足够多的人对此感兴趣。正因为如此，该公司现在决定将重心转移到其他新产品上。该基金最初是在今年3月份推出的，旨在向获得认可的投资者和机构提供投资加密货币的机会。
据一位熟悉Coinbase内部工作的人士向Block Crypto直接透露，Coinbase未能吸引到足够多的客户来购买该基金，这将使该基金成为一个失败品。然而，重要的是，Coinbase官方对此表示关闭这个基金无伤大雅。
就在这个基金正式推出时，彭博社报道称Coinbase的一位高管确认这个产品有着强烈需求，很多高净值个体都对它感兴趣。
尽管最近的研究信息表明，尽管2018年以来加密货币价格大跌，但加密货币基金数量却在增长，看起来，熊市终于开始付出代价，如果这种消息来源可信的话，这表明投资者对加密货币胃口就会减小。
Coinbase Bundle成为新的发展重点
Coinbase的新赌注如今压在了散户投资者身上了，这可以被看作是该公司将重心转移到他们的新产品Coinbase Bundle上。正如你所猜测的，Coinbase Bundle本质上是一个市场，你可以一键购买一系列不同的代币。
该产品显然受到了Circle Invest的启发，Circle公司允许投资者购买11种代币，最低投资额为10美元。另一方面，Coinbase Bundle可以让投资者只需花25美元就可以购买这些代币。虽然Circle Invest并不一定会受到欢迎，但Coinbase决定复制这款产品，但如果你在App Store上看到这款产品的APP获得了4.7分，那么你就知道这是一个可靠的产品。
尽管如此，很明显，这款产品的主要卖点就是Coinbase回归老本行。该公司被誉为美国的主要加密交易平台，为散户投资者提供了一套加密货币产品，因此，随着机构和高净值投资者对其产品不感兴趣，回归老本行似乎似乎是一个好主意。
尽管Coinbase声称目前拥有大约2000万用户，但据彭博社报道，Coinbase活跃用户数量已经减少了80%，主要原因就是加密货币市场熊市，而且目前看来熊市漫漫无期。
不过，机构投资者并不需要担心，因为Coinbase仍然对他们感兴趣，只是不像以前押下重注。该公司最近宣布，Instinet的前首席执行官乔纳森·凯尔纳（Jonathan Kellner）将领导Coinbase的机构销售工作，并将为OTC市场创造空间。
原文：https://bitcoinexchangeguide.com/coinbase-index-fund-shuts-down-as-new-bundle-retail-product-emerges-vs-targeting-big-investors/
作者：Gabriel M
编译：Kyle 查看全部
该基金是Coinbase为吸引大投资者而做出的主要努力之一，但似乎该基金根本没有太多吸引力，没有足够多的人对此感兴趣。正因为如此，该公司现在决定将重心转移到其他新产品上。该基金最初是在今年3月份推出的，旨在向获得认可的投资者和机构提供投资加密货币的机会。
据一位熟悉Coinbase内部工作的人士向Block Crypto直接透露，Coinbase未能吸引到足够多的客户来购买该基金，这将使该基金成为一个失败品。然而，重要的是，Coinbase官方对此表示关闭这个基金无伤大雅。
就在这个基金正式推出时，彭博社报道称Coinbase的一位高管确认这个产品有着强烈需求，很多高净值个体都对它感兴趣。
尽管最近的研究信息表明，尽管2018年以来加密货币价格大跌，但加密货币基金数量却在增长，看起来，熊市终于开始付出代价，如果这种消息来源可信的话，这表明投资者对加密货币胃口就会减小。
Coinbase Bundle成为新的发展重点
Coinbase的新赌注如今压在了散户投资者身上了，这可以被看作是该公司将重心转移到他们的新产品Coinbase Bundle上。正如你所猜测的，Coinbase Bundle本质上是一个市场，你可以一键购买一系列不同的代币。
该产品显然受到了Circle Invest的启发，Circle公司允许投资者购买11种代币，最低投资额为10美元。另一方面，Coinbase Bundle可以让投资者只需花25美元就可以购买这些代币。虽然Circle Invest并不一定会受到欢迎，但Coinbase决定复制这款产品，但如果你在App Store上看到这款产品的APP获得了4.7分，那么你就知道这是一个可靠的产品。
尽管如此，很明显，这款产品的主要卖点就是Coinbase回归老本行。该公司被誉为美国的主要加密交易平台，为散户投资者提供了一套加密货币产品，因此，随着机构和高净值投资者对其产品不感兴趣，回归老本行似乎似乎是一个好主意。
尽管Coinbase声称目前拥有大约2000万用户，但据彭博社报道，Coinbase活跃用户数量已经减少了80%，主要原因就是加密货币市场熊市，而且目前看来熊市漫漫无期。
不过，机构投资者并不需要担心，因为Coinbase仍然对他们感兴趣，只是不像以前押下重注。该公司最近宣布，Instinet的前首席执行官乔纳森·凯尔纳（Jonathan Kellner）将领导Coinbase的机构销售工作，并将为OTC市场创造空间。
原文：https://bitcoinexchangeguide.com/coinbase-index-fund-shuts-down-as-new-bundle-retail-product-emerges-vs-targeting-big-investors/
作者：Gabriel M
编译：Kyle 查看全部
Coinbase似乎正在作出改变以吸引新的客户。根据最初在The Block Crypto上发布的信息显示，这家加密货币交易所打算关闭其指数基金，并将重点放在其新的零售产品Coinbase Bundle。
该基金是Coinbase为吸引大投资者而做出的主要努力之一，但似乎该基金根本没有太多吸引力，没有足够多的人对此感兴趣。正因为如此，该公司现在决定将重心转移到其他新产品上。该基金最初是在今年3月份推出的，旨在向获得认可的投资者和机构提供投资加密货币的机会。
据一位熟悉Coinbase内部工作的人士向Block Crypto直接透露，Coinbase未能吸引到足够多的客户来购买该基金，这将使该基金成为一个失败品。然而，重要的是，Coinbase官方对此表示关闭这个基金无伤大雅。
就在这个基金正式推出时，彭博社报道称Coinbase的一位高管确认这个产品有着强烈需求，很多高净值个体都对它感兴趣。
尽管最近的研究信息表明，尽管2018年以来加密货币价格大跌，但加密货币基金数量却在增长，看起来，熊市终于开始付出代价，如果这种消息来源可信的话，这表明投资者对加密货币胃口就会减小。
Coinbase Bundle成为新的发展重点
Coinbase的新赌注如今压在了散户投资者身上了，这可以被看作是该公司将重心转移到他们的新产品Coinbase Bundle上。正如你所猜测的，Coinbase Bundle本质上是一个市场，你可以一键购买一系列不同的代币。
该产品显然受到了Circle Invest的启发，Circle公司允许投资者购买11种代币，最低投资额为10美元。另一方面，Coinbase Bundle可以让投资者只需花25美元就可以购买这些代币。虽然Circle Invest并不一定会受到欢迎，但Coinbase决定复制这款产品，但如果你在App Store上看到这款产品的APP获得了4.7分，那么你就知道这是一个可靠的产品。
尽管如此，很明显，这款产品的主要卖点就是Coinbase回归老本行。该公司被誉为美国的主要加密交易平台，为散户投资者提供了一套加密货币产品，因此，随着机构和高净值投资者对其产品不感兴趣，回归老本行似乎似乎是一个好主意。
尽管Coinbase声称目前拥有大约2000万用户，但据彭博社报道，Coinbase活跃用户数量已经减少了80%，主要原因就是加密货币市场熊市，而且目前看来熊市漫漫无期。
不过，机构投资者并不需要担心，因为Coinbase仍然对他们感兴趣，只是不像以前押下重注。该公司最近宣布，Instinet的前首席执行官乔纳森·凯尔纳（Jonathan Kellner）将领导Coinbase的机构销售工作，并将为OTC市场创造空间。
原文：https://bitcoinexchangeguide.com/coinbase-index-fund-shuts-down-as-new-bundle-retail-product-emerges-vs-targeting-big-investors/
作者：Gabriel M
编译：Kyle
ICO暴跌逾9成，“古典投资人”趁机接管区块链资本市场
市场 • leek 发表了文章 • 2018-08-17 18:23
“破发！币圈凉了！”8 月初加密货币一阵跌势来得又快又急，伴随着最新出炉的 ICO 数据有如自由落体下坠，就像北京盛夏的暴雨，冲刷殆尽币圈最后一点余温。
然而，币圈真的凉了么？其实，眼前的一片萧条，看在传统风投眼中却是久候良机。因为，此前被散户簇拥的区块链融资，如今正在快速转变成买方市场。行业人士笃定表示，“今年区块链融资势必变转向私募，下半年将是机构主导的时代来临！”
融资额暴跌 9 成！全球 ICO 狂潮消退
根据 Coindesk 最新统计，今年 7 月份全球 ICO 融资总额与前月相比暴跌近 9 成，由 6 月份的 54.99 亿美元萎缩至 6.79 亿美元，呈现出断崖式下跌局面。
图｜ 7 月份全球 ICO 融资总额与前月相比暴跌近 9 成（来源：Coindesk）
另一个 ICO 数据追踪网站 ICOdata.io 也反映出，7 月份全球 ICO 融资总额约为 1.07 亿美元，与 2018 年 1 月份数据相比减少 92.97%，是今年以来，ICO 单月融资的最低水准。
图｜ 7 月份全球 ICO 融资总额不到今年 1 月份的 10% 水准（来源：ICOdata.io ）
币圈一片萧条，惟少数赢者全拿
事实上，早在 2017 年底的 ICO 热潮过去之后，今年上半年无论是海内、外“币圈”，早就已是一片萧条。 ICO 市场呈现出一种“赢者全拿”的局面，只有少部分明星项目仍然可以募到大量资金。
根据 Coindesk 的 2018 年第二季度《区块链的发展状态报告》（State of Blockchain）， Q2 全球共有 192 项 ICO，总计募资 73 亿美元，平均募资金额来到了 3,900 万美元。与 2017 年Q3 的 600 万美元、Q4 的 1,600 万美元，以及 2018 年Q1 的 3,100 万美元相比，表面上看起来，全球 ICO 融资市场似乎仍在继续升温。
但实际上，今年前两季募资金额增加，主要是来自 Telegram（17亿美元）和 EOS（42亿美元）这两大项目的贡献，后者实际上更是历时一年才累积到这个数字。以 Q2 数据来说，单是 EOS 一项便超过了其余 191 项的合计融资总额。而 7 月份若去除 EOS 不计，金额更是仅剩四分之一。
图｜ 大型 ICO 垄断多数融资额（来源：Coindesk ）
“从第二季起很明显整个数量和规模就掉下来了，这是在预期之中，也是伴随着主要币种的跌势而来，”高度关注区块链领域投资的东方亿泰资本合伙人温宏骏指出。
“去年 ICO 狂潮也是跟着币价大涨而起，但今年以来小币追涨的买气就没有了，”温宏骏说，除了少数几个明星项目还能大规模 ICO 外，基本上比较差的项目都融不到钱。
散户退潮，机构投资人全面接管区块链融资市场
但币圈一片萧条的光景，看在许多一度被嫌弃“老派”、“古典”的传统风投机构眼中，却是期待已久的良机。一位区块链风投从业者就忍不住说，“这是意料之中，但非常好的事情”。
原来，此前 ICO 市场太过火热，大量韭菜散户涌入，专业风投反而被边缘化。
回顾年初 ICO 最热的时候，一个项目从发想到销售，三个月就可以完成。当时传统风投为了抓住这个增长迅速的投资市场，也开始拥抱 ICO，但在疯狂行情下，往往一个项目出来，风投机构甚至还来不及接触，就已经被散户买光，被抢走不少投资机会。
如今，当韭菜都被割完，散户重伤累累之际，风投行业的 VC、PE 与大户却仍胃口旺盛，准备好整以暇 的审视项目，在今年下半年从容进场。这些素来口袋深、布局远的专业机构，正在逢低入局、全面接管区块链项目融资市场。
硅谷顶级风投 Andreessen Horowitz 6 月就宣布推出 3 亿美元规模的区块链基金“a16z”，专门投资加密货币和区块链初创公司。
另一家硅谷的加密货币领域指标性风投 Pantera Capital，眼下正在筹募第三只、也是目前为止其规模最大的投资基金，目标是 1.75 亿美元。
“市场动能正在转向，” Pantera 合伙人 Paul Veradittakit 近日接受美国财经电视台CNBC 采访就说，“我们看到今年有更多有趣的 VC 交易、更多的股权交易，而非 ICO ”
根据 DT 君了解到，其实从第二季以来，从硅谷到北京，许多国内与海外的区块链明星项目，就已大量转向机构私募融资。即便近日币价接连探底、币圈风声鹤唳，也不乏有优质项目默不作声迅速完成融资的例子。
一家由华人主导、近期才完成纯私募融资的硅谷区块链新创就告诉 DT 君，现在美国监管态度明确倾向认为 ICO 不合乎现行法规，为免日后争议，愈来愈多项目都直接找上 VC 。不少项目仍有 VC 争抢认购份额的盛况，反而是对一般 公众开放认购的 ICO 预料在美国会愈来愈少。
另一家由国内团队组成的行业链平台项目，上月才对外募资，也在不到一个月时间就额度告罄，期间甚至未公开宣传。该项目创始人认为，募资容易，主要是投资方看好团队成员都在该行业有丰富经验。
熊市深不见底，为何传统风投仍不惧接盘？
为何在当前这深不见底的熊市中，传统风投仍不惧接盘？
国内区块链风投领域代表、曾被 CBinsights 评为全球前五区块链风投的“分布式资本”，其合伙人余文波就告诉DT君，即便今年 ICO 市场似乎萎缩很多，但只是劣质的项目消失，或圈不到钱了。在分布式资本看来，好的项目并没有减少，因此投资力道也不会减弱。
分布式资本目前投资组合已自去年的 50 多个项目，累积来到 80 多项。其中海外投资约有 40 几项，国内投资约 30 几项。以投资金额来看，国内项目比重也同样约占三成多。
余文波表示，分布式资本投资涵盖整个区块链领域，没有限定在哪个细分领域。因此只要项目的逻辑清晰，讲得清楚，团队靠谱，包含底层技术、中间层、上层应用的相关项目，分布式都有可能考虑投资。由此即可见分布式资本对区块链领域仍有着强烈兴趣与信心。
“目前，还只是正规 A 轮基金刚开始进入区块链市场，后面还有 B 轮、C 轮，甚至超大型 PE、主权基金等，”温宏骏分析，“现在不过是一个开始，早期进场的机构投资人不用担心无法出场，未来的流通性将不是透过交易所上币，而是法人之间相互创造。”
其实，转向私募对项目方来说也有另一好处，那就是只需面对专业投资人，相对比较理性。如果做ICO ，就得处理社区里面的各种声音，包含对上交易所、对币价，可能都会有比较多的压力。
但项目方可别高兴得太早，这些经验老道的投资机构，并不打算对野蛮生长的区块链创业者全盘买单。
可以预见的是，接下来将是一场去芜存菁的淘汰赛，空气币固然再难圈钱，但即便是有实力的项目，也必须有融资门槛将在各方面拉高的心理准备。
估值过高，币圈自嗨已到极限
首先，最尴尬的是，过去一段时间投资人把区块链创业者宠坏了，许多项目方还没充分认知到现在已是熊市，仍用牛市行情来定价自身估值。即便是优质项目，也普遍存在估值过高的问题。
但如今还留在场上的，都是算盘打得极精的所谓“古典”投资人，对估值锱铢必较。这些传统风投普遍认为，如今整个行情需要回归到商业本质，区块链投资也要回归于传统的投资范围。
总部位于硅谷的区块链领域风投“互盈资本”，其合伙人汪彧（Danny Wang）就告诉 DT 君，近来好的项目估值都偏高，尤其是硅谷的公司，估值已到了离谱的地步。如果估值太过高不可攀，投资人宁可不投。
“区块链估值确实被垫太高，一级市场开始有急冻的状况，中美都是，”东方亿泰资本合伙人温宏骏也说。
“光币圈里面自嗨，已经到一个极限了，”汪彧直言，“区块链不是无政府主义，太高的估值，市场无法支持下去。接下来该是要把区块链带到主流市场的时候了。”
回归主流私募，野蛮生长的区块链能学会跟机构对话？
然而，野蛮生长的区块链，目前与风投行业可谓是鸡同鸭讲的局面。
过去只需靠一本凭空构想的白皮书，就可以做完从私募到公开发行上交易所的整个融资，但现在面对专业风投，却将是完全不同局面。
“项目方必须要赶快适应传统机构的投资语言，”温宏骏就说，这包含配置受过训练的专门 IR（Investor Relations，投资人关系）人员、提早规划内控、主动提供专业创投一般审视项目时所希望看到的各项信息等等，这样才能跟机构投资人在想法、在表达上能够一致。
此外，ICO 易衍生各种空气币滥发，或持币大户无视项目方自行炒作币价的荒谬乱象，就是因为缺乏投资双方的权利义务规范。但随着代币融资迅速取代股权融资，成为区块链领域企业的主要筹资管道，也有必要发展出一套通用的规范架构。
什么是代币融资？就是用发行代币（Token）向投资者融资，投资者以法定货币或加密货币（通常是比特币或以太币）投资，获得项目方发行的代币。
如果项目方公开对所有大众募资，就是标准的ICO，如 EOS 便是代表。而当项目方在代币尚未开发完成的情况下进行募资时，也可以与投资方在协议中议定日后如何交付代币，这便是预售（presale）。
若是风险投资机构选择以私募（private sale）形式参与区块链项目代币融资，通常会比散户投资人更为谨慎，一定会采用某种购买协议来买进代币，而最常见的协议架构就是“Simple Agreements for Future Token, SAFTs”（未来代币简单协议）。
SAFT 合约可以理解为某种代币期权合约，投资人预先投入资金让项目方进行开发工作，待项目完成，期权就可以转换成代币。此一模式，可以让合格投资者结合传统注册证券的法律架构，以及部分 ICO 元素，对发行代币的项目进行投资。这虽然还是一种比较简略的投资协议，但内容受到法律保护。
此一投资协议架构近来在硅谷区块链风投圈已大量被采用。根据美国证监会（SEC）的 EDGAR 数据库显示，今年第二季有 37 家公司递交了含有 SAFTs 字样的申请案，这些募资案总共募到 3.04 亿美元。尽管这在整个区块链融资市场中所占份额仍然很小，但已有明显成长。
图｜ 传统风投、SAFTs 正在成长（来源：Coindesk ）
而在国内，业内人士也对 DT 君说明，机构投资人出手前，一定会就融资该如何随开发进度到位、而代币又该如何发放，或是可先认购股权再转换成代币等方方面面，与开发团队沟通协议，不可能如 ICO 般毫无章法。
话虽如此，行业人士也普遍同意，放长远来看，正如 ICO 潮起潮落，私募跃居主流也可能只是一时趋势，最主要仍得看产业与监管如何持续演变。
在可以预见的未来，ICO 仍将回归，只是未来的 ICO 必须更有秩序，即便不是一种中心化的管制，至少必须是某种有共识的治理模式。
作者：林佳谊, DeepTech 查看全部
“破发！币圈凉了！”8 月初加密货币一阵跌势来得又快又急，伴随着最新出炉的 ICO 数据有如自由落体下坠，就像北京盛夏的暴雨，冲刷殆尽币圈最后一点余温。
然而，币圈真的凉了么？其实，眼前的一片萧条，看在传统风投眼中却是久候良机。因为，此前被散户簇拥的区块链融资，如今正在快速转变成买方市场。行业人士笃定表示，“今年区块链融资势必变转向私募，下半年将是机构主导的时代来临！”
融资额暴跌 9 成！全球 ICO 狂潮消退
根据 Coindesk 最新统计，今年 7 月份全球 ICO 融资总额与前月相比暴跌近 9 成，由 6 月份的 54.99 亿美元萎缩至 6.79 亿美元，呈现出断崖式下跌局面。
图｜ 7 月份全球 ICO 融资总额与前月相比暴跌近 9 成（来源：Coindesk）
另一个 ICO 数据追踪网站 ICOdata.io 也反映出，7 月份全球 ICO 融资总额约为 1.07 亿美元，与 2018 年 1 月份数据相比减少 92.97%，是今年以来，ICO 单月融资的最低水准。
图｜ 7 月份全球 ICO 融资总额不到今年 1 月份的 10% 水准（来源：ICOdata.io ）
币圈一片萧条，惟少数赢者全拿
事实上，早在 2017 年底的 ICO 热潮过去之后，今年上半年无论是海内、外“币圈”，早就已是一片萧条。 ICO 市场呈现出一种“赢者全拿”的局面，只有少部分明星项目仍然可以募到大量资金。
根据 Coindesk 的 2018 年第二季度《区块链的发展状态报告》（State of Blockchain）， Q2 全球共有 192 项 ICO，总计募资 73 亿美元，平均募资金额来到了 3,900 万美元。与 2017 年Q3 的 600 万美元、Q4 的 1,600 万美元，以及 2018 年Q1 的 3,100 万美元相比，表面上看起来，全球 ICO 融资市场似乎仍在继续升温。
但实际上，今年前两季募资金额增加，主要是来自 Telegram（17亿美元）和 EOS（42亿美元）这两大项目的贡献，后者实际上更是历时一年才累积到这个数字。以 Q2 数据来说，单是 EOS 一项便超过了其余 191 项的合计融资总额。而 7 月份若去除 EOS 不计，金额更是仅剩四分之一。
图｜ 大型 ICO 垄断多数融资额（来源：Coindesk ）
“从第二季起很明显整个数量和规模就掉下来了，这是在预期之中，也是伴随着主要币种的跌势而来，”高度关注区块链领域投资的东方亿泰资本合伙人温宏骏指出。
“去年 ICO 狂潮也是跟着币价大涨而起，但今年以来小币追涨的买气就没有了，”温宏骏说，除了少数几个明星项目还能大规模 ICO 外，基本上比较差的项目都融不到钱。
散户退潮，机构投资人全面接管区块链融资市场
但币圈一片萧条的光景，看在许多一度被嫌弃“老派”、“古典”的传统风投机构眼中，却是期待已久的良机。一位区块链风投从业者就忍不住说，“这是意料之中，但非常好的事情”。
原来，此前 ICO 市场太过火热，大量韭菜散户涌入，专业风投反而被边缘化。
回顾年初 ICO 最热的时候，一个项目从发想到销售，三个月就可以完成。当时传统风投为了抓住这个增长迅速的投资市场，也开始拥抱 ICO，但在疯狂行情下，往往一个项目出来，风投机构甚至还来不及接触，就已经被散户买光，被抢走不少投资机会。
如今，当韭菜都被割完，散户重伤累累之际，风投行业的 VC、PE 与大户却仍胃口旺盛，准备好整以暇 的审视项目，在今年下半年从容进场。这些素来口袋深、布局远的专业机构，正在逢低入局、全面接管区块链项目融资市场。
硅谷顶级风投 Andreessen Horowitz 6 月就宣布推出 3 亿美元规模的区块链基金“a16z”，专门投资加密货币和区块链初创公司。
另一家硅谷的加密货币领域指标性风投 Pantera Capital，眼下正在筹募第三只、也是目前为止其规模最大的投资基金，目标是 1.75 亿美元。
“市场动能正在转向，” Pantera 合伙人 Paul Veradittakit 近日接受美国财经电视台CNBC 采访就说，“我们看到今年有更多有趣的 VC 交易、更多的股权交易，而非 ICO ”
根据 DT 君了解到，其实从第二季以来，从硅谷到北京，许多国内与海外的区块链明星项目，就已大量转向机构私募融资。即便近日币价接连探底、币圈风声鹤唳，也不乏有优质项目默不作声迅速完成融资的例子。
一家由华人主导、近期才完成纯私募融资的硅谷区块链新创就告诉 DT 君，现在美国监管态度明确倾向认为 ICO 不合乎现行法规，为免日后争议，愈来愈多项目都直接找上 VC 。不少项目仍有 VC 争抢认购份额的盛况，反而是对一般 公众开放认购的 ICO 预料在美国会愈来愈少。
另一家由国内团队组成的行业链平台项目，上月才对外募资，也在不到一个月时间就额度告罄，期间甚至未公开宣传。该项目创始人认为，募资容易，主要是投资方看好团队成员都在该行业有丰富经验。
熊市深不见底，为何传统风投仍不惧接盘？
为何在当前这深不见底的熊市中，传统风投仍不惧接盘？
国内区块链风投领域代表、曾被 CBinsights 评为全球前五区块链风投的“分布式资本”，其合伙人余文波就告诉DT君，即便今年 ICO 市场似乎萎缩很多，但只是劣质的项目消失，或圈不到钱了。在分布式资本看来，好的项目并没有减少，因此投资力道也不会减弱。
分布式资本目前投资组合已自去年的 50 多个项目，累积来到 80 多项。其中海外投资约有 40 几项，国内投资约 30 几项。以投资金额来看，国内项目比重也同样约占三成多。
余文波表示，分布式资本投资涵盖整个区块链领域，没有限定在哪个细分领域。因此只要项目的逻辑清晰，讲得清楚，团队靠谱，包含底层技术、中间层、上层应用的相关项目，分布式都有可能考虑投资。由此即可见分布式资本对区块链领域仍有着强烈兴趣与信心。
“目前，还只是正规 A 轮基金刚开始进入区块链市场，后面还有 B 轮、C 轮，甚至超大型 PE、主权基金等，”温宏骏分析，“现在不过是一个开始，早期进场的机构投资人不用担心无法出场，未来的流通性将不是透过交易所上币，而是法人之间相互创造。”
其实，转向私募对项目方来说也有另一好处，那就是只需面对专业投资人，相对比较理性。如果做ICO ，就得处理社区里面的各种声音，包含对上交易所、对币价，可能都会有比较多的压力。
但项目方可别高兴得太早，这些经验老道的投资机构，并不打算对野蛮生长的区块链创业者全盘买单。
可以预见的是，接下来将是一场去芜存菁的淘汰赛，空气币固然再难圈钱，但即便是有实力的项目，也必须有融资门槛将在各方面拉高的心理准备。
估值过高，币圈自嗨已到极限
首先，最尴尬的是，过去一段时间投资人把区块链创业者宠坏了，许多项目方还没充分认知到现在已是熊市，仍用牛市行情来定价自身估值。即便是优质项目，也普遍存在估值过高的问题。
但如今还留在场上的，都是算盘打得极精的所谓“古典”投资人，对估值锱铢必较。这些传统风投普遍认为，如今整个行情需要回归到商业本质，区块链投资也要回归于传统的投资范围。
总部位于硅谷的区块链领域风投“互盈资本”，其合伙人汪彧（Danny Wang）就告诉 DT 君，近来好的项目估值都偏高，尤其是硅谷的公司，估值已到了离谱的地步。如果估值太过高不可攀，投资人宁可不投。
“区块链估值确实被垫太高，一级市场开始有急冻的状况，中美都是，”东方亿泰资本合伙人温宏骏也说。
“光币圈里面自嗨，已经到一个极限了，”汪彧直言，“区块链不是无政府主义，太高的估值，市场无法支持下去。接下来该是要把区块链带到主流市场的时候了。”
回归主流私募，野蛮生长的区块链能学会跟机构对话？
然而，野蛮生长的区块链，目前与风投行业可谓是鸡同鸭讲的局面。
过去只需靠一本凭空构想的白皮书，就可以做完从私募到公开发行上交易所的整个融资，但现在面对专业风投，却将是完全不同局面。
“项目方必须要赶快适应传统机构的投资语言，”温宏骏就说，这包含配置受过训练的专门 IR（Investor Relations，投资人关系）人员、提早规划内控、主动提供专业创投一般审视项目时所希望看到的各项信息等等，这样才能跟机构投资人在想法、在表达上能够一致。
此外，ICO 易衍生各种空气币滥发，或持币大户无视项目方自行炒作币价的荒谬乱象，就是因为缺乏投资双方的权利义务规范。但随着代币融资迅速取代股权融资，成为区块链领域企业的主要筹资管道，也有必要发展出一套通用的规范架构。
什么是代币融资？就是用发行代币（Token）向投资者融资，投资者以法定货币或加密货币（通常是比特币或以太币）投资，获得项目方发行的代币。
如果项目方公开对所有大众募资，就是标准的ICO，如 EOS 便是代表。而当项目方在代币尚未开发完成的情况下进行募资时，也可以与投资方在协议中议定日后如何交付代币，这便是预售（presale）。
若是风险投资机构选择以私募（private sale）形式参与区块链项目代币融资，通常会比散户投资人更为谨慎，一定会采用某种购买协议来买进代币，而最常见的协议架构就是“Simple Agreements for Future Token, SAFTs”（未来代币简单协议）。
SAFT 合约可以理解为某种代币期权合约，投资人预先投入资金让项目方进行开发工作，待项目完成，期权就可以转换成代币。此一模式，可以让合格投资者结合传统注册证券的法律架构，以及部分 ICO 元素，对发行代币的项目进行投资。这虽然还是一种比较简略的投资协议，但内容受到法律保护。
此一投资协议架构近来在硅谷区块链风投圈已大量被采用。根据美国证监会（SEC）的 EDGAR 数据库显示，今年第二季有 37 家公司递交了含有 SAFTs 字样的申请案，这些募资案总共募到 3.04 亿美元。尽管这在整个区块链融资市场中所占份额仍然很小，但已有明显成长。
图｜ 传统风投、SAFTs 正在成长（来源：Coindesk ）
而在国内，业内人士也对 DT 君说明，机构投资人出手前，一定会就融资该如何随开发进度到位、而代币又该如何发放，或是可先认购股权再转换成代币等方方面面，与开发团队沟通协议，不可能如 ICO 般毫无章法。
话虽如此，行业人士也普遍同意，放长远来看，正如 ICO 潮起潮落，私募跃居主流也可能只是一时趋势，最主要仍得看产业与监管如何持续演变。
在可以预见的未来，ICO 仍将回归，只是未来的 ICO 必须更有秩序，即便不是一种中心化的管制，至少必须是某种有共识的治理模式。
作者：林佳谊, DeepTech
