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百万矿机的南渡北归：运费超千万，破损率达20%
shenlian 发表了文章 • 2019-02-26 12:31
为了追逐更低的电价，在四川等地丰水期即将到来之际，部分矿工或在建矿场，或将搬运矿机。
这场南渡北归，只有大玩家才有资格参与，因为一场千里迁徙，将会面对20%的破损率，以及高达千万的运费。
“八千里路云和月”，都是钱铺的。
100万矿机或在5月重启
“在四川枯水期关掉的矿机，在丰水期将会有预计100万台会再次打开。“徐峰对深链财经表示。
徐峰是安徽马鞍山人，已经有超过5年在四川运营矿场的经验。
2018年10月底，四川等地进入枯水期后，矿机托管业务基本会停下，徐峰也选择将自己的全部S9矿机卖掉，直接关停了矿场，进入休假状态。
进入2019年，离四川丰水期到来还有整整一个季度时，生意又上门了，无论是徐峰现有的，还是正在建的矿场，其矿场的托管机位已被全部预定了。
对于比特币挖矿，这些年徐峰感慨最深的是，参与的人越来越多。
目前徐峰在四川运营和在建的矿场各有3个。
其中，在建的矿场前期投入超过1000万。6个矿场总规模大小为，可放10万台S9矿机。
在四川有多个矿场的矿工朱杰讲述道，四川是全国水电最多的地方，做丰水期半年抵枯水干全年，所以四川的矿场是全国矿场最多的地方。
2017年12月17日，比特币价格至最高点19875.85美元，矿机开始被疯狂抢购，2018年2月份，比特币矿机S9最贵一度狂飙至裸机2.7万元/台。
2017年，比特大陆净利润11亿美元，亿邦国际净利润3.8亿美元，嘉楠耘智净利润3.6亿元。
当时能拥有10万台矿机规模的矿工，意味着拥有价值27亿元的资产。然而在2019年2月，截至2月25日，比特币价格3795美元/枚，二手S9的价格为850元/台，即8500万元，总资产减少96.85%。
矿工每日净利润低于10元/台。
“今年不指望挣钱，等明年产量减半。“几经币市沉浮的徐峰，认为2020年比特币减半会带来市场行情大涨。
比特币每4年减半一次，2009年1月3日，比特币创世区块被挖出，50个比特币作为奖励送给矿工后，共发生过两次奖励减半。
第一次在2012年11月28日，挖出一个区块的奖励由50个比特币降低至25个比特币；第二次在2016年7月10日，挖出一个区块的奖励由25个比特币降低至12.5个比特币。
而第三次减半将会在2020年，奖励由12.5个比特币降低至6.25个。产量减半意味着供需的变化，从而导致比特币价格的变化。
所以矿工们愿意为自己坚信的比特币未来价值进行买单。
矿场的建设地一般分部在四川、贵州、云南、新疆、内蒙。四川等地多为水力发电，而新疆内蒙多为火力发电。这些地方全部是工业用电富裕且便宜的地方。
水力发电的优势在于电价非常便宜，利用的是多余的自然界的风能水能发电。但缺点为季节性较强，分平水期、丰水期和枯水期；而火力发电的成本较高，但能保证全年有电。
看似电费仅是几分几毛的差距，事实背后却是巨额开销。
“1万台就是15000负荷，差1毛， 0.1元/度*24h/天*1万台*30天=72万元，一个月电费的差价就100万了。“徐峰计算着一万台矿机一个月在新疆与四川电费之间的差价。
哪里有电，哪里有便宜电，哪里便是矿工们的去处。于是，争抢四川丰水期电价是很多矿工们正在焦头烂额的事情。
丰水期，矿工在四川拿电价0.09-0.18元/度，托管0.25元-0.28元/度。在新疆内蒙，矿工拿电价0.24-0.28元/度，托管0.33-0.34元/度。
四川矿工在丰水期的托管价，甚至比新疆矿工的拿电价还便宜，这决定了矿工为了六个月的丰水期而选择挖矿的地点。
20%的搬迁破损率
“5月初，将从新疆内蒙搬运过来的机器至少50万台起步吧。“徐峰总结着以往的经验时讲道。
严格来讲，5月中旬是四川等地的丰水期，当然也需要看水势具体情况。
进入丰水期，为了降低电费成本，部分矿工会选择将矿机迁至四川等地矿场进行托管，或自己在四川等地建矿场。
那是13.5米*9.6米的货车，容量为3000-5000台/辆，构成运输大队，将历经3000公里，从石河子、哈密、昌吉、伊犁等地，经京新高速，连霍高速等，从新疆赶往四川。
“机位已经全部被预定了。“预计在4月中旬将矿场建设完毕的徐峰，并不担心矿场机位租不出去。
徐峰在1月份开始建矿场，事实上，在电站合同签完后，矿场甚至还未开始建时，他矿场的机位已全部被新疆的矿工预定了。
他的客户基本都是圈内老人，有稳定的客源。
在距丰水期半个月时，矿工们会提前将矿机发往四川矿场。矿工请货车将矿机进行搬运，一万台左右起搬，20元/台的搬运费，将小矿场主直接拦截在门外。
利用风水发电之地的矿场，相对较偏远，地势也较为崎岖，货车无法直接到达。还需请人将机器进行上架，10元/台的搬运费又是一笔不小的开支。
一个星期，矿机可全部上架运行。但运行半年之上的机器，当断电重新上架时会很容易坏，并且在搬运的过程中被颠簸，导致机器高达20%的破损率。
“矿机搬运，矿工最在意的问题就是机器破损。“徐峰表示矿场驻场维修会对破损的机器进行修理，但修不了的，还需要买新货。
一万台矿机单单搬运至四川，基本路费及搬运成本将超过30万元。
徐峰认为从新疆内蒙搬运过来的机器至少50万台起，即一周在路费成本的消耗上，将高至1500万元。
这场大迁徙，仅仅就是为了四川6个月的丰水期。
进入枯水期后，矿工们又要面临选择，是停机休息，还是去火力发电充沛且电价较低的新疆内蒙地区，若机器较老，也可能就不再返回了。
付不起运费的小矿工
像徐峰这样的大矿场主，其运输矿机所需花销的费用，在消耗的电费面前不值一提。
但新疆小矿工李平，恰恰却被运费阻挡在外。
李平有两个矿场，一个在哈密，一个在石河子，共5000台S9矿机。后来其将石河子的矿场搬运至了哈密，这些集装箱建的矿场，易拆卸。
近期，李平计划将在哈密建设一万台S9矿机的矿场规模，成本六百万左右，目前仍在谈电价。
李平能接受的火电价格范围是：比水电价格贵0.05元/度。
币价、电价决定着矿工的去留。在币价未击穿电价的当下，李平不是没有考虑过去四川建设矿场。
“有很大一部分矿工，在四川发家，他们享受了水电成本，赶上好的行情，一个丰水期让他们富到流油。已不在乎机械损耗和运输了。“来回必须的损耗和运输的成本对于李平而言，是不值当的。
之前，李平将矿机从石河子搬运至哈密时，打包装箱，一周不能开机，机器损坏，上架下架于他而言，均太过于麻烦。
其中最重要的一点是运费成本太高，运输时间太长。
“从新疆发货到四川，德邦物流运送矿机40元/台，一个来回就是80万元（不包括上下架等费用），并且来回的运输周期可能近两个月，这两个月你说我要损失多少？“这是李平打听到的运输成本。
事实上，李平还担心，作为新疆矿工，在四川人生地不熟，当地缺少关系，去建矿场拿不到更为便宜的电，而搬运矿机至四川，也面临着被坐地起价的风险。
而这样的事情，大矿工朱杰就在去年亲身经历过。
“四川康定去年坑了很多人，机器拉进去后，在丰水期结束时，却不准拉走。“在7台车被扣押7天后，朱杰虽然还是拿回了自己的机器，但这件事让他记忆深刻。
作者：易小点 查看全部
这场南渡北归，只有大玩家才有资格参与，因为一场千里迁徙，将会面对20%的破损率，以及高达千万的运费。
“八千里路云和月”，都是钱铺的。
100万矿机或在5月重启
“在四川枯水期关掉的矿机，在丰水期将会有预计100万台会再次打开。“徐峰对深链财经表示。
徐峰是安徽马鞍山人，已经有超过5年在四川运营矿场的经验。
2018年10月底，四川等地进入枯水期后，矿机托管业务基本会停下，徐峰也选择将自己的全部S9矿机卖掉，直接关停了矿场，进入休假状态。
进入2019年，离四川丰水期到来还有整整一个季度时，生意又上门了，无论是徐峰现有的，还是正在建的矿场，其矿场的托管机位已被全部预定了。
对于比特币挖矿，这些年徐峰感慨最深的是，参与的人越来越多。
目前徐峰在四川运营和在建的矿场各有3个。
其中，在建的矿场前期投入超过1000万。6个矿场总规模大小为，可放10万台S9矿机。
在四川有多个矿场的矿工朱杰讲述道，四川是全国水电最多的地方，做丰水期半年抵枯水干全年，所以四川的矿场是全国矿场最多的地方。
2017年12月17日，比特币价格至最高点19875.85美元，矿机开始被疯狂抢购，2018年2月份，比特币矿机S9最贵一度狂飙至裸机2.7万元/台。
2017年，比特大陆净利润11亿美元，亿邦国际净利润3.8亿美元，嘉楠耘智净利润3.6亿元。
当时能拥有10万台矿机规模的矿工，意味着拥有价值27亿元的资产。然而在2019年2月，截至2月25日，比特币价格3795美元/枚，二手S9的价格为850元/台，即8500万元，总资产减少96.85%。
矿工每日净利润低于10元/台。
“今年不指望挣钱，等明年产量减半。“几经币市沉浮的徐峰，认为2020年比特币减半会带来市场行情大涨。
比特币每4年减半一次，2009年1月3日，比特币创世区块被挖出，50个比特币作为奖励送给矿工后，共发生过两次奖励减半。
第一次在2012年11月28日，挖出一个区块的奖励由50个比特币降低至25个比特币；第二次在2016年7月10日，挖出一个区块的奖励由25个比特币降低至12.5个比特币。
而第三次减半将会在2020年，奖励由12.5个比特币降低至6.25个。产量减半意味着供需的变化，从而导致比特币价格的变化。
所以矿工们愿意为自己坚信的比特币未来价值进行买单。
矿场的建设地一般分部在四川、贵州、云南、新疆、内蒙。四川等地多为水力发电，而新疆内蒙多为火力发电。这些地方全部是工业用电富裕且便宜的地方。
水力发电的优势在于电价非常便宜，利用的是多余的自然界的风能水能发电。但缺点为季节性较强，分平水期、丰水期和枯水期；而火力发电的成本较高，但能保证全年有电。
看似电费仅是几分几毛的差距，事实背后却是巨额开销。
“1万台就是15000负荷，差1毛， 0.1元/度*24h/天*1万台*30天=72万元，一个月电费的差价就100万了。“徐峰计算着一万台矿机一个月在新疆与四川电费之间的差价。
哪里有电，哪里有便宜电，哪里便是矿工们的去处。于是，争抢四川丰水期电价是很多矿工们正在焦头烂额的事情。
丰水期，矿工在四川拿电价0.09-0.18元/度，托管0.25元-0.28元/度。在新疆内蒙，矿工拿电价0.24-0.28元/度，托管0.33-0.34元/度。
四川矿工在丰水期的托管价，甚至比新疆矿工的拿电价还便宜，这决定了矿工为了六个月的丰水期而选择挖矿的地点。
20%的搬迁破损率
“5月初，将从新疆内蒙搬运过来的机器至少50万台起步吧。“徐峰总结着以往的经验时讲道。
严格来讲，5月中旬是四川等地的丰水期，当然也需要看水势具体情况。
进入丰水期，为了降低电费成本，部分矿工会选择将矿机迁至四川等地矿场进行托管，或自己在四川等地建矿场。
那是13.5米*9.6米的货车，容量为3000-5000台/辆，构成运输大队，将历经3000公里，从石河子、哈密、昌吉、伊犁等地，经京新高速，连霍高速等，从新疆赶往四川。
“机位已经全部被预定了。“预计在4月中旬将矿场建设完毕的徐峰，并不担心矿场机位租不出去。
徐峰在1月份开始建矿场，事实上，在电站合同签完后，矿场甚至还未开始建时，他矿场的机位已全部被新疆的矿工预定了。
他的客户基本都是圈内老人，有稳定的客源。
在距丰水期半个月时，矿工们会提前将矿机发往四川矿场。矿工请货车将矿机进行搬运，一万台左右起搬，20元/台的搬运费，将小矿场主直接拦截在门外。
利用风水发电之地的矿场，相对较偏远，地势也较为崎岖，货车无法直接到达。还需请人将机器进行上架，10元/台的搬运费又是一笔不小的开支。
一个星期，矿机可全部上架运行。但运行半年之上的机器，当断电重新上架时会很容易坏，并且在搬运的过程中被颠簸，导致机器高达20%的破损率。
“矿机搬运，矿工最在意的问题就是机器破损。“徐峰表示矿场驻场维修会对破损的机器进行修理，但修不了的，还需要买新货。
一万台矿机单单搬运至四川，基本路费及搬运成本将超过30万元。
徐峰认为从新疆内蒙搬运过来的机器至少50万台起，即一周在路费成本的消耗上，将高至1500万元。
这场大迁徙，仅仅就是为了四川6个月的丰水期。
进入枯水期后，矿工们又要面临选择，是停机休息，还是去火力发电充沛且电价较低的新疆内蒙地区，若机器较老，也可能就不再返回了。
付不起运费的小矿工
像徐峰这样的大矿场主，其运输矿机所需花销的费用，在消耗的电费面前不值一提。
但新疆小矿工李平，恰恰却被运费阻挡在外。
李平有两个矿场，一个在哈密，一个在石河子，共5000台S9矿机。后来其将石河子的矿场搬运至了哈密，这些集装箱建的矿场，易拆卸。
近期，李平计划将在哈密建设一万台S9矿机的矿场规模，成本六百万左右，目前仍在谈电价。
李平能接受的火电价格范围是：比水电价格贵0.05元/度。
币价、电价决定着矿工的去留。在币价未击穿电价的当下，李平不是没有考虑过去四川建设矿场。
“有很大一部分矿工，在四川发家，他们享受了水电成本，赶上好的行情，一个丰水期让他们富到流油。已不在乎机械损耗和运输了。“来回必须的损耗和运输的成本对于李平而言，是不值当的。
之前，李平将矿机从石河子搬运至哈密时，打包装箱，一周不能开机，机器损坏，上架下架于他而言，均太过于麻烦。
其中最重要的一点是运费成本太高，运输时间太长。
“从新疆发货到四川，德邦物流运送矿机40元/台，一个来回就是80万元（不包括上下架等费用），并且来回的运输周期可能近两个月，这两个月你说我要损失多少？“这是李平打听到的运输成本。
事实上，李平还担心，作为新疆矿工，在四川人生地不熟，当地缺少关系，去建矿场拿不到更为便宜的电，而搬运矿机至四川，也面临着被坐地起价的风险。
而这样的事情，大矿工朱杰就在去年亲身经历过。
“四川康定去年坑了很多人，机器拉进去后，在丰水期结束时，却不准拉走。“在7台车被扣押7天后，朱杰虽然还是拿回了自己的机器，但这件事让他记忆深刻。
作者：易小点 查看全部
为了追逐更低的电价，在四川等地丰水期即将到来之际，部分矿工或在建矿场，或将搬运矿机。
这场南渡北归，只有大玩家才有资格参与，因为一场千里迁徙，将会面对20%的破损率，以及高达千万的运费。
“八千里路云和月”，都是钱铺的。
100万矿机或在5月重启
“在四川枯水期关掉的矿机，在丰水期将会有预计100万台会再次打开。“徐峰对深链财经表示。
徐峰是安徽马鞍山人，已经有超过5年在四川运营矿场的经验。
2018年10月底，四川等地进入枯水期后，矿机托管业务基本会停下，徐峰也选择将自己的全部S9矿机卖掉，直接关停了矿场，进入休假状态。
进入2019年，离四川丰水期到来还有整整一个季度时，生意又上门了，无论是徐峰现有的，还是正在建的矿场，其矿场的托管机位已被全部预定了。
对于比特币挖矿，这些年徐峰感慨最深的是，参与的人越来越多。
目前徐峰在四川运营和在建的矿场各有3个。
其中，在建的矿场前期投入超过1000万。6个矿场总规模大小为，可放10万台S9矿机。
在四川有多个矿场的矿工朱杰讲述道，四川是全国水电最多的地方，做丰水期半年抵枯水干全年，所以四川的矿场是全国矿场最多的地方。
2017年12月17日，比特币价格至最高点19875.85美元，矿机开始被疯狂抢购，2018年2月份，比特币矿机S9最贵一度狂飙至裸机2.7万元/台。
2017年，比特大陆净利润11亿美元，亿邦国际净利润3.8亿美元，嘉楠耘智净利润3.6亿元。
当时能拥有10万台矿机规模的矿工，意味着拥有价值27亿元的资产。然而在2019年2月，截至2月25日，比特币价格3795美元/枚，二手S9的价格为850元/台，即8500万元，总资产减少96.85%。
矿工每日净利润低于10元/台。
“今年不指望挣钱，等明年产量减半。“几经币市沉浮的徐峰，认为2020年比特币减半会带来市场行情大涨。
比特币每4年减半一次，2009年1月3日，比特币创世区块被挖出，50个比特币作为奖励送给矿工后，共发生过两次奖励减半。
第一次在2012年11月28日，挖出一个区块的奖励由50个比特币降低至25个比特币；第二次在2016年7月10日，挖出一个区块的奖励由25个比特币降低至12.5个比特币。
而第三次减半将会在2020年，奖励由12.5个比特币降低至6.25个。产量减半意味着供需的变化，从而导致比特币价格的变化。
所以矿工们愿意为自己坚信的比特币未来价值进行买单。
矿场的建设地一般分部在四川、贵州、云南、新疆、内蒙。四川等地多为水力发电，而新疆内蒙多为火力发电。这些地方全部是工业用电富裕且便宜的地方。
水力发电的优势在于电价非常便宜，利用的是多余的自然界的风能水能发电。但缺点为季节性较强，分平水期、丰水期和枯水期；而火力发电的成本较高，但能保证全年有电。
看似电费仅是几分几毛的差距，事实背后却是巨额开销。
“1万台就是15000负荷，差1毛， 0.1元/度*24h/天*1万台*30天=72万元，一个月电费的差价就100万了。“徐峰计算着一万台矿机一个月在新疆与四川电费之间的差价。
哪里有电，哪里有便宜电，哪里便是矿工们的去处。于是，争抢四川丰水期电价是很多矿工们正在焦头烂额的事情。
丰水期，矿工在四川拿电价0.09-0.18元/度，托管0.25元-0.28元/度。在新疆内蒙，矿工拿电价0.24-0.28元/度，托管0.33-0.34元/度。
四川矿工在丰水期的托管价，甚至比新疆矿工的拿电价还便宜，这决定了矿工为了六个月的丰水期而选择挖矿的地点。
20%的搬迁破损率
“5月初，将从新疆内蒙搬运过来的机器至少50万台起步吧。“徐峰总结着以往的经验时讲道。
严格来讲，5月中旬是四川等地的丰水期，当然也需要看水势具体情况。
进入丰水期，为了降低电费成本，部分矿工会选择将矿机迁至四川等地矿场进行托管，或自己在四川等地建矿场。
那是13.5米*9.6米的货车，容量为3000-5000台/辆，构成运输大队，将历经3000公里，从石河子、哈密、昌吉、伊犁等地，经京新高速，连霍高速等，从新疆赶往四川。
“机位已经全部被预定了。“预计在4月中旬将矿场建设完毕的徐峰，并不担心矿场机位租不出去。
徐峰在1月份开始建矿场，事实上，在电站合同签完后，矿场甚至还未开始建时，他矿场的机位已全部被新疆的矿工预定了。
他的客户基本都是圈内老人，有稳定的客源。
在距丰水期半个月时，矿工们会提前将矿机发往四川矿场。矿工请货车将矿机进行搬运，一万台左右起搬，20元/台的搬运费，将小矿场主直接拦截在门外。
利用风水发电之地的矿场，相对较偏远，地势也较为崎岖，货车无法直接到达。还需请人将机器进行上架，10元/台的搬运费又是一笔不小的开支。
一个星期，矿机可全部上架运行。但运行半年之上的机器，当断电重新上架时会很容易坏，并且在搬运的过程中被颠簸，导致机器高达20%的破损率。
“矿机搬运，矿工最在意的问题就是机器破损。“徐峰表示矿场驻场维修会对破损的机器进行修理，但修不了的，还需要买新货。
一万台矿机单单搬运至四川，基本路费及搬运成本将超过30万元。
徐峰认为从新疆内蒙搬运过来的机器至少50万台起，即一周在路费成本的消耗上，将高至1500万元。
这场大迁徙，仅仅就是为了四川6个月的丰水期。
进入枯水期后，矿工们又要面临选择，是停机休息，还是去火力发电充沛且电价较低的新疆内蒙地区，若机器较老，也可能就不再返回了。
付不起运费的小矿工
像徐峰这样的大矿场主，其运输矿机所需花销的费用，在消耗的电费面前不值一提。
但新疆小矿工李平，恰恰却被运费阻挡在外。
李平有两个矿场，一个在哈密，一个在石河子，共5000台S9矿机。后来其将石河子的矿场搬运至了哈密，这些集装箱建的矿场，易拆卸。
近期，李平计划将在哈密建设一万台S9矿机的矿场规模，成本六百万左右，目前仍在谈电价。
李平能接受的火电价格范围是：比水电价格贵0.05元/度。
币价、电价决定着矿工的去留。在币价未击穿电价的当下，李平不是没有考虑过去四川建设矿场。
“有很大一部分矿工，在四川发家，他们享受了水电成本，赶上好的行情，一个丰水期让他们富到流油。已不在乎机械损耗和运输了。“来回必须的损耗和运输的成本对于李平而言，是不值当的。
之前，李平将矿机从石河子搬运至哈密时，打包装箱，一周不能开机，机器损坏，上架下架于他而言，均太过于麻烦。
其中最重要的一点是运费成本太高，运输时间太长。
“从新疆发货到四川，德邦物流运送矿机40元/台，一个来回就是80万元（不包括上下架等费用），并且来回的运输周期可能近两个月，这两个月你说我要损失多少？“这是李平打听到的运输成本。
事实上，李平还担心，作为新疆矿工，在四川人生地不熟，当地缺少关系，去建矿场拿不到更为便宜的电，而搬运矿机至四川，也面临着被坐地起价的风险。
而这样的事情，大矿工朱杰就在去年亲身经历过。
“四川康定去年坑了很多人，机器拉进去后，在丰水期结束时，却不准拉走。“在7台车被扣押7天后，朱杰虽然还是拿回了自己的机器，但这件事让他记忆深刻。
作者：易小点
失范的数字货币量化市场：积弊成疾，洗牌将至
chainbs 发表了文章 • 2019-02-26 12:24
量化交易堪称是区块链行业最为神秘的领域之一，也一直被视为数字货币领域的最大赢家之一。在对多名数字货币量化交易行业资深从业者进行采访后，链捕手试图通过本文向读者们揭开量化交易在数字货币领域的真实发展状况，尤其是由于失范导致的多重发展困境，欢迎各位共同探讨。
01 数字货币量化交易的作用
量化交易，即根据市场关键数据指征的变化识别交易机会，通过程序化发出买卖指令的交易方式，它以相对先进的模型及严格执行的程序替代人为的主观判断，避免主观交易中因情绪或操作不当导致的失误，往往能为交易者带来更加稳健的收益。
自上世纪七八十年代以来，量化交易就成为全球金融市场占据重要地位的交易方式，并衍生出庞大的金融体系。如今，随着区块链行业的整体向好以及数字货币交易市场的扩张，量化交易也已经被大量团队引入数字货币市场之中，目前各类量化团队已经达到数百家。
从具体操作手法来看，数字货币量化交易与传统金融资产量化交易较为类似，主要包括交易策略研发、风控策略、交易执行环节，量化团队资金管理规模多在3000-5000枚比特币，规模超出1万枚的则可位居顶级量化团队之列。某token fund创始合伙人许超逸表示，量化交易策略大体上可以分为两类，一类是判断趋势进行高抛低吸的策略，即趋势策略；另一类是消除系统性的风险获取相对稳健收益的策略，即套利策略。
「由于数字货币价格波动性较高，而且7x24小时不间断交易，在这种情况下量化团队的理论赚钱效率实际上要比传统金融领域更高。」拾斗量化神牛阁研究院院长牛神说。
由此，量化交易主要承担着帮助资产所有者预防资产贬值风险、获取更多稳健收益的职责，但实际上量化交易在数字货币市场所扮演的作用不止于此，并且要比传统金融市场要大得多，无论是对项目方还是交易所，甚至乃至于整个行业。
对于项目方而言，由于数字货币行情动荡、流动性往往不高等原因，大量区块链项目对于募集资金保值增值、币种高流动性高等具有较高需求，量化团队在这几个方面能对项目方予以较大作用，相当于帮助项目方理财以及维持币种交易量与价格的相对稳定。
「项目方的分内之事是技术拓展、行业落地，但其市场价值再很多时候受到各因素的影响并没有体现在币价上。」某区块链项目创始人詹鸥（化名）说道，「很多项目方在二级市场是比较脆弱的，尤其是市场价值彰显以及应对许多庄家在二级市场的狙击方面，需要量化团队的协助。」
对于交易所而言，尤其是那些新成立或者三四线的交易所，它们由于用户量不足往往在买卖挂单的数量上比较匮乏，该交易所币价波动幅度更大、提升用户的交易成本，从而减弱用户在该交易所的交易欲望。量化团队则可以通过多种量化策略增加交易所的买卖挂单，促成用户在该交易所达成交易、提升该交易所的竞争力。
许超逸进一步指出，量化交易团队对行业最大的贡献就在于通过机器判断市场行情进行挂单，提升了交易的深度并维持了流动性。
不过相比传统金融市场的量化交易，数字货币市场的量化交易由于发展阶段过早、自身特性等原因，还存在各种各样的内外部问题，致使量化交易在数字货币市场并没有很好地扮演其角色，无论是过程还是结果。
在过程上，量化交易往往会受到数据源不足且不准确、庄家控盘砸盘致使行情动荡、交易所时常出现bug、交易人员素质参差不齐等因素的影响；在结果上，只有极少数量化团队赚得盆满钵满，大多数量化团队在量化交易方面几乎无法维持稳定收益，并导致项目方或者投资人的资金出现大额亏损。
02 外部难题：交易环境尚不规范
从外部来看，数字货币市场目前缺乏基础而准确的交易数据，而这些数据对基于大量数据分析的量化交易来说至关重要，「有时候你以为你从交易所API里面接入的数据是准确的，其实里面有一大堆的垃圾交易数据和假交易数据，根本没有用，还会干扰你的判断。」许超逸说。
这种现象主要归结于交易所方面的虚增交易量，它们为了保持较高的交易量水平与排名，通常会虚增大量非正常情况的交易数据，而外界很难察觉与判断。
进一步来看，数字货币交易所的透明性、公开性远低于传统证券交易所，这些交易所大多处于监管空白地区，市场频频传出交易所方面作为规则制定者打破规则、扰乱市场秩序的事件，这意味着交易所作为不可控因素实际上增加了数字货币量化交易的难度与风险。
去年11月，知名量化投资基金Amber AI就公开控诉 OKEx 在BCH 期货上的多次不公平操作导致该基金损失 70 万美元资金，引起市场的轩然大波，但几番争执后并没有实质性结果。
而在技术层面，许多交易所交易系统的安全性与稳定性也相对较低，时常出现bug影响量化团队的策略执行。同时，目前几乎所有数字货币交易所都不支持或者欢迎毫秒级高频交易，「这主要出于系统安全以及技术难度等原因，现阶段如果交易频率过高，交易所甚至会限制端口、封号。」李赵鑫说。
同时，数字货币市场的庄家砸盘、内幕炒作等现象也要显著超过传统金融市场，而且很多项目方的量化做市策略都会被某些量化团队或者羊毛党盯上，这对量化交易对于突发事件的风控策略提出了更具挑战性的要求。
在链捕手的采访中，多个项目都表示其做市策略都曾受到第三方的针对性套利，其中某知名游戏项目创始人贺炯（化名）告诉链捕手，他去年曾将项目私募所得ETH超过一半交给了某量化团队打理，但由于该团队的策略遭遇第三方的套利，最终亏损了几千个ETH。
随着越来越多量化团队进入数字货币市场，「存量互割」也逐渐成为本市场的常态，致使量化团队通过套利策略获取稳健收益的难度越来越大，特别是在当前恶劣的市场环境下，资产保值与盈利对大多数量化团队都相当遥远。
03 内部原因：人性之恶与能力缺乏
除了前述外部原因，许多内在原因也对量化交易在数字货币市场的发展产生负面影响，其中最大的问题就在于人性之恶。「这个圈子是非常乱的，不少量化团队极其没有底线，从项目团队那里拿了巨额的管理费用，以量化交易之名，行坑骗投资人之实。」许超逸告诉链捕手。
由于量化团队手中往往掌握着巨额资金，而行业规范化、透明度比较低，这就为量化团队暗中进行资产转移、中饱私囊留下很大的空间。知名投资人易理华就曾在朋友圈透露，他了解多个项目方被同一个量化团队给坑了。
詹鸥所在项目就曾因此结束了与第一家量化团队的合作。詹鸥告诉链捕手，由于交易信息存在滞后，他们多次认为该量化团队的交易策略存在不妥，怀疑这个团队做老鼠仓。结束合作滞后，该项目在找到另一家量化团队的同时，建立了项目内部的量化团队，实行内外部混搭的量化交易策略。
而且，目前市场上许多所谓的量化团队其实并非真正的量化交易团队，而是故意将自己包装而成。李赵鑫表示，真正的量化交易要基于大量程序化数据自动执行交易策略，但很多团队的交易核心是交易员的主观交易，他们更多是把量化当做营销手段，去获取大量的资金并从中获益。
量化团队从业者素质参差不齐、缺乏准入门槛也是量化交易市场出现种种问题的原因之一。牛神告诉链捕手，目前数字货币量化团队大多都是传统金融市场的小团队或者入门者，真正厉害的传统金融量化团队还没有真正进入这个市场，这一方面因为传统金融量化市场其实非常赚钱，他们没有动力进入数字货币市场，另一方面因为合规性存在障碍。
同时，真正有实力的量化机构会倾向于拿自有资金进行量化交易，而不是从外部获取资金、为投资人服务，这就进一步压缩了市面上优秀量化团队的空间。「如果拿投资人的钱去做交易，对方至少要拿走收益的一半，而即便自己缺资金去找其他人借款，10-15%的借款利息也比前者更划算。」某知名量化机构负责人王喻黎（化名）说。
而从业者专业能力缺乏则往往会导致项目方资产遭遇重大损失。以今年年初的ZBG交易所封号事件为例，正是当事人发现了该交易所PCC/ZT交易对出现了机器人下单设置错误，并利用该设置错误的规律完成了一波挂高卖单和低买单的操作，在两天时间内盈利约70万ZT，当时价值约为人民币 20 万元。
04 数字货币量化交易的未来
综合来看，数字货币量化交易当前仍处于一个相当杂乱的阶段，几乎所有交易行为都发生在阴暗处，缺乏行业规范与自律，致使行业频繁出现各种乱象，乃至于在许多投资人、项目方的认知中越来越负面，彼此的信任程度也被大幅削弱。
据链捕手了解，许多项目由于熊市资金紧张、被量化团队坑过之后，选择暂时放弃寻找量化团队提供流动性等服务，许多量化团队的订单客户量都在下降，并尝试开拓更多营收渠道。贺炯则向链捕手表示，其项目接下来计划尝试更加低成本的流动性供给方案，例如基于Bancor协议发行币种。
如今，数字货币量化团队们长期野蛮发展的负面后面已经充分显现，自身的阶段性难题也暴露出来，这个市场很可能正迎来一场影响深远的大洗牌。
尽管多名受访者都表示，较长时间内数字货币量化市场在合规化等方面难有突破，但如今阶段数字货币量化市场仍有许多契机，例如人工智能与机器学习的应用、更多传统量化机构入场等，进而带动整个量化行业的自我升级与规范化。
（作者/龚荃宇，编辑/潘宇波） 查看全部
01 数字货币量化交易的作用
量化交易，即根据市场关键数据指征的变化识别交易机会，通过程序化发出买卖指令的交易方式，它以相对先进的模型及严格执行的程序替代人为的主观判断，避免主观交易中因情绪或操作不当导致的失误，往往能为交易者带来更加稳健的收益。
自上世纪七八十年代以来，量化交易就成为全球金融市场占据重要地位的交易方式，并衍生出庞大的金融体系。如今，随着区块链行业的整体向好以及数字货币交易市场的扩张，量化交易也已经被大量团队引入数字货币市场之中，目前各类量化团队已经达到数百家。
从具体操作手法来看，数字货币量化交易与传统金融资产量化交易较为类似，主要包括交易策略研发、风控策略、交易执行环节，量化团队资金管理规模多在3000-5000枚比特币，规模超出1万枚的则可位居顶级量化团队之列。某token fund创始合伙人许超逸表示，量化交易策略大体上可以分为两类，一类是判断趋势进行高抛低吸的策略，即趋势策略；另一类是消除系统性的风险获取相对稳健收益的策略，即套利策略。
「由于数字货币价格波动性较高，而且7x24小时不间断交易，在这种情况下量化团队的理论赚钱效率实际上要比传统金融领域更高。」拾斗量化神牛阁研究院院长牛神说。
由此，量化交易主要承担着帮助资产所有者预防资产贬值风险、获取更多稳健收益的职责，但实际上量化交易在数字货币市场所扮演的作用不止于此，并且要比传统金融市场要大得多，无论是对项目方还是交易所，甚至乃至于整个行业。
对于项目方而言，由于数字货币行情动荡、流动性往往不高等原因，大量区块链项目对于募集资金保值增值、币种高流动性高等具有较高需求，量化团队在这几个方面能对项目方予以较大作用，相当于帮助项目方理财以及维持币种交易量与价格的相对稳定。
「项目方的分内之事是技术拓展、行业落地，但其市场价值再很多时候受到各因素的影响并没有体现在币价上。」某区块链项目创始人詹鸥（化名）说道，「很多项目方在二级市场是比较脆弱的，尤其是市场价值彰显以及应对许多庄家在二级市场的狙击方面，需要量化团队的协助。」
对于交易所而言，尤其是那些新成立或者三四线的交易所，它们由于用户量不足往往在买卖挂单的数量上比较匮乏，该交易所币价波动幅度更大、提升用户的交易成本，从而减弱用户在该交易所的交易欲望。量化团队则可以通过多种量化策略增加交易所的买卖挂单，促成用户在该交易所达成交易、提升该交易所的竞争力。
许超逸进一步指出，量化交易团队对行业最大的贡献就在于通过机器判断市场行情进行挂单，提升了交易的深度并维持了流动性。
不过相比传统金融市场的量化交易，数字货币市场的量化交易由于发展阶段过早、自身特性等原因，还存在各种各样的内外部问题，致使量化交易在数字货币市场并没有很好地扮演其角色，无论是过程还是结果。
在过程上，量化交易往往会受到数据源不足且不准确、庄家控盘砸盘致使行情动荡、交易所时常出现bug、交易人员素质参差不齐等因素的影响；在结果上，只有极少数量化团队赚得盆满钵满，大多数量化团队在量化交易方面几乎无法维持稳定收益，并导致项目方或者投资人的资金出现大额亏损。
02 外部难题：交易环境尚不规范
从外部来看，数字货币市场目前缺乏基础而准确的交易数据，而这些数据对基于大量数据分析的量化交易来说至关重要，「有时候你以为你从交易所API里面接入的数据是准确的，其实里面有一大堆的垃圾交易数据和假交易数据，根本没有用，还会干扰你的判断。」许超逸说。
这种现象主要归结于交易所方面的虚增交易量，它们为了保持较高的交易量水平与排名，通常会虚增大量非正常情况的交易数据，而外界很难察觉与判断。
进一步来看，数字货币交易所的透明性、公开性远低于传统证券交易所，这些交易所大多处于监管空白地区，市场频频传出交易所方面作为规则制定者打破规则、扰乱市场秩序的事件，这意味着交易所作为不可控因素实际上增加了数字货币量化交易的难度与风险。
去年11月，知名量化投资基金Amber AI就公开控诉 OKEx 在BCH 期货上的多次不公平操作导致该基金损失 70 万美元资金，引起市场的轩然大波，但几番争执后并没有实质性结果。
而在技术层面，许多交易所交易系统的安全性与稳定性也相对较低，时常出现bug影响量化团队的策略执行。同时，目前几乎所有数字货币交易所都不支持或者欢迎毫秒级高频交易，「这主要出于系统安全以及技术难度等原因，现阶段如果交易频率过高，交易所甚至会限制端口、封号。」李赵鑫说。
同时，数字货币市场的庄家砸盘、内幕炒作等现象也要显著超过传统金融市场，而且很多项目方的量化做市策略都会被某些量化团队或者羊毛党盯上，这对量化交易对于突发事件的风控策略提出了更具挑战性的要求。
在链捕手的采访中，多个项目都表示其做市策略都曾受到第三方的针对性套利，其中某知名游戏项目创始人贺炯（化名）告诉链捕手，他去年曾将项目私募所得ETH超过一半交给了某量化团队打理，但由于该团队的策略遭遇第三方的套利，最终亏损了几千个ETH。
随着越来越多量化团队进入数字货币市场，「存量互割」也逐渐成为本市场的常态，致使量化团队通过套利策略获取稳健收益的难度越来越大，特别是在当前恶劣的市场环境下，资产保值与盈利对大多数量化团队都相当遥远。
03 内部原因：人性之恶与能力缺乏
除了前述外部原因，许多内在原因也对量化交易在数字货币市场的发展产生负面影响，其中最大的问题就在于人性之恶。「这个圈子是非常乱的，不少量化团队极其没有底线，从项目团队那里拿了巨额的管理费用，以量化交易之名，行坑骗投资人之实。」许超逸告诉链捕手。
由于量化团队手中往往掌握着巨额资金，而行业规范化、透明度比较低，这就为量化团队暗中进行资产转移、中饱私囊留下很大的空间。知名投资人易理华就曾在朋友圈透露，他了解多个项目方被同一个量化团队给坑了。
詹鸥所在项目就曾因此结束了与第一家量化团队的合作。詹鸥告诉链捕手，由于交易信息存在滞后，他们多次认为该量化团队的交易策略存在不妥，怀疑这个团队做老鼠仓。结束合作滞后，该项目在找到另一家量化团队的同时，建立了项目内部的量化团队，实行内外部混搭的量化交易策略。
而且，目前市场上许多所谓的量化团队其实并非真正的量化交易团队，而是故意将自己包装而成。李赵鑫表示，真正的量化交易要基于大量程序化数据自动执行交易策略，但很多团队的交易核心是交易员的主观交易，他们更多是把量化当做营销手段，去获取大量的资金并从中获益。
量化团队从业者素质参差不齐、缺乏准入门槛也是量化交易市场出现种种问题的原因之一。牛神告诉链捕手，目前数字货币量化团队大多都是传统金融市场的小团队或者入门者，真正厉害的传统金融量化团队还没有真正进入这个市场，这一方面因为传统金融量化市场其实非常赚钱，他们没有动力进入数字货币市场，另一方面因为合规性存在障碍。
同时，真正有实力的量化机构会倾向于拿自有资金进行量化交易，而不是从外部获取资金、为投资人服务，这就进一步压缩了市面上优秀量化团队的空间。「如果拿投资人的钱去做交易，对方至少要拿走收益的一半，而即便自己缺资金去找其他人借款，10-15%的借款利息也比前者更划算。」某知名量化机构负责人王喻黎（化名）说。
而从业者专业能力缺乏则往往会导致项目方资产遭遇重大损失。以今年年初的ZBG交易所封号事件为例，正是当事人发现了该交易所PCC/ZT交易对出现了机器人下单设置错误，并利用该设置错误的规律完成了一波挂高卖单和低买单的操作，在两天时间内盈利约70万ZT，当时价值约为人民币 20 万元。
04 数字货币量化交易的未来
综合来看，数字货币量化交易当前仍处于一个相当杂乱的阶段，几乎所有交易行为都发生在阴暗处，缺乏行业规范与自律，致使行业频繁出现各种乱象，乃至于在许多投资人、项目方的认知中越来越负面，彼此的信任程度也被大幅削弱。
据链捕手了解，许多项目由于熊市资金紧张、被量化团队坑过之后，选择暂时放弃寻找量化团队提供流动性等服务，许多量化团队的订单客户量都在下降，并尝试开拓更多营收渠道。贺炯则向链捕手表示，其项目接下来计划尝试更加低成本的流动性供给方案，例如基于Bancor协议发行币种。
如今，数字货币量化团队们长期野蛮发展的负面后面已经充分显现，自身的阶段性难题也暴露出来，这个市场很可能正迎来一场影响深远的大洗牌。
尽管多名受访者都表示，较长时间内数字货币量化市场在合规化等方面难有突破，但如今阶段数字货币量化市场仍有许多契机，例如人工智能与机器学习的应用、更多传统量化机构入场等，进而带动整个量化行业的自我升级与规范化。
（作者/龚荃宇，编辑/潘宇波） 查看全部
量化交易堪称是区块链行业最为神秘的领域之一，也一直被视为数字货币领域的最大赢家之一。在对多名数字货币量化交易行业资深从业者进行采访后，链捕手试图通过本文向读者们揭开量化交易在数字货币领域的真实发展状况，尤其是由于失范导致的多重发展困境，欢迎各位共同探讨。
01 数字货币量化交易的作用
量化交易，即根据市场关键数据指征的变化识别交易机会，通过程序化发出买卖指令的交易方式，它以相对先进的模型及严格执行的程序替代人为的主观判断，避免主观交易中因情绪或操作不当导致的失误，往往能为交易者带来更加稳健的收益。
自上世纪七八十年代以来，量化交易就成为全球金融市场占据重要地位的交易方式，并衍生出庞大的金融体系。如今，随着区块链行业的整体向好以及数字货币交易市场的扩张，量化交易也已经被大量团队引入数字货币市场之中，目前各类量化团队已经达到数百家。
从具体操作手法来看，数字货币量化交易与传统金融资产量化交易较为类似，主要包括交易策略研发、风控策略、交易执行环节，量化团队资金管理规模多在3000-5000枚比特币，规模超出1万枚的则可位居顶级量化团队之列。某token fund创始合伙人许超逸表示，量化交易策略大体上可以分为两类，一类是判断趋势进行高抛低吸的策略，即趋势策略；另一类是消除系统性的风险获取相对稳健收益的策略，即套利策略。
「由于数字货币价格波动性较高，而且7x24小时不间断交易，在这种情况下量化团队的理论赚钱效率实际上要比传统金融领域更高。」拾斗量化神牛阁研究院院长牛神说。
由此，量化交易主要承担着帮助资产所有者预防资产贬值风险、获取更多稳健收益的职责，但实际上量化交易在数字货币市场所扮演的作用不止于此，并且要比传统金融市场要大得多，无论是对项目方还是交易所，甚至乃至于整个行业。
对于项目方而言，由于数字货币行情动荡、流动性往往不高等原因，大量区块链项目对于募集资金保值增值、币种高流动性高等具有较高需求，量化团队在这几个方面能对项目方予以较大作用，相当于帮助项目方理财以及维持币种交易量与价格的相对稳定。
「项目方的分内之事是技术拓展、行业落地，但其市场价值再很多时候受到各因素的影响并没有体现在币价上。」某区块链项目创始人詹鸥（化名）说道，「很多项目方在二级市场是比较脆弱的，尤其是市场价值彰显以及应对许多庄家在二级市场的狙击方面，需要量化团队的协助。」
对于交易所而言，尤其是那些新成立或者三四线的交易所，它们由于用户量不足往往在买卖挂单的数量上比较匮乏，该交易所币价波动幅度更大、提升用户的交易成本，从而减弱用户在该交易所的交易欲望。量化团队则可以通过多种量化策略增加交易所的买卖挂单，促成用户在该交易所达成交易、提升该交易所的竞争力。
许超逸进一步指出，量化交易团队对行业最大的贡献就在于通过机器判断市场行情进行挂单，提升了交易的深度并维持了流动性。
不过相比传统金融市场的量化交易，数字货币市场的量化交易由于发展阶段过早、自身特性等原因，还存在各种各样的内外部问题，致使量化交易在数字货币市场并没有很好地扮演其角色，无论是过程还是结果。
在过程上，量化交易往往会受到数据源不足且不准确、庄家控盘砸盘致使行情动荡、交易所时常出现bug、交易人员素质参差不齐等因素的影响；在结果上，只有极少数量化团队赚得盆满钵满，大多数量化团队在量化交易方面几乎无法维持稳定收益，并导致项目方或者投资人的资金出现大额亏损。
02 外部难题：交易环境尚不规范
从外部来看，数字货币市场目前缺乏基础而准确的交易数据，而这些数据对基于大量数据分析的量化交易来说至关重要，「有时候你以为你从交易所API里面接入的数据是准确的，其实里面有一大堆的垃圾交易数据和假交易数据，根本没有用，还会干扰你的判断。」许超逸说。
这种现象主要归结于交易所方面的虚增交易量，它们为了保持较高的交易量水平与排名，通常会虚增大量非正常情况的交易数据，而外界很难察觉与判断。
进一步来看，数字货币交易所的透明性、公开性远低于传统证券交易所，这些交易所大多处于监管空白地区，市场频频传出交易所方面作为规则制定者打破规则、扰乱市场秩序的事件，这意味着交易所作为不可控因素实际上增加了数字货币量化交易的难度与风险。
去年11月，知名量化投资基金Amber AI就公开控诉 OKEx 在BCH 期货上的多次不公平操作导致该基金损失 70 万美元资金，引起市场的轩然大波，但几番争执后并没有实质性结果。
而在技术层面，许多交易所交易系统的安全性与稳定性也相对较低，时常出现bug影响量化团队的策略执行。同时，目前几乎所有数字货币交易所都不支持或者欢迎毫秒级高频交易，「这主要出于系统安全以及技术难度等原因，现阶段如果交易频率过高，交易所甚至会限制端口、封号。」李赵鑫说。
同时，数字货币市场的庄家砸盘、内幕炒作等现象也要显著超过传统金融市场，而且很多项目方的量化做市策略都会被某些量化团队或者羊毛党盯上，这对量化交易对于突发事件的风控策略提出了更具挑战性的要求。
在链捕手的采访中，多个项目都表示其做市策略都曾受到第三方的针对性套利，其中某知名游戏项目创始人贺炯（化名）告诉链捕手，他去年曾将项目私募所得ETH超过一半交给了某量化团队打理，但由于该团队的策略遭遇第三方的套利，最终亏损了几千个ETH。
随着越来越多量化团队进入数字货币市场，「存量互割」也逐渐成为本市场的常态，致使量化团队通过套利策略获取稳健收益的难度越来越大，特别是在当前恶劣的市场环境下，资产保值与盈利对大多数量化团队都相当遥远。
03 内部原因：人性之恶与能力缺乏
除了前述外部原因，许多内在原因也对量化交易在数字货币市场的发展产生负面影响，其中最大的问题就在于人性之恶。「这个圈子是非常乱的，不少量化团队极其没有底线，从项目团队那里拿了巨额的管理费用，以量化交易之名，行坑骗投资人之实。」许超逸告诉链捕手。
由于量化团队手中往往掌握着巨额资金，而行业规范化、透明度比较低，这就为量化团队暗中进行资产转移、中饱私囊留下很大的空间。知名投资人易理华就曾在朋友圈透露，他了解多个项目方被同一个量化团队给坑了。
詹鸥所在项目就曾因此结束了与第一家量化团队的合作。詹鸥告诉链捕手，由于交易信息存在滞后，他们多次认为该量化团队的交易策略存在不妥，怀疑这个团队做老鼠仓。结束合作滞后，该项目在找到另一家量化团队的同时，建立了项目内部的量化团队，实行内外部混搭的量化交易策略。
而且，目前市场上许多所谓的量化团队其实并非真正的量化交易团队，而是故意将自己包装而成。李赵鑫表示，真正的量化交易要基于大量程序化数据自动执行交易策略，但很多团队的交易核心是交易员的主观交易，他们更多是把量化当做营销手段，去获取大量的资金并从中获益。
量化团队从业者素质参差不齐、缺乏准入门槛也是量化交易市场出现种种问题的原因之一。牛神告诉链捕手，目前数字货币量化团队大多都是传统金融市场的小团队或者入门者，真正厉害的传统金融量化团队还没有真正进入这个市场，这一方面因为传统金融量化市场其实非常赚钱，他们没有动力进入数字货币市场，另一方面因为合规性存在障碍。
同时，真正有实力的量化机构会倾向于拿自有资金进行量化交易，而不是从外部获取资金、为投资人服务，这就进一步压缩了市面上优秀量化团队的空间。「如果拿投资人的钱去做交易，对方至少要拿走收益的一半，而即便自己缺资金去找其他人借款，10-15%的借款利息也比前者更划算。」某知名量化机构负责人王喻黎（化名）说。
而从业者专业能力缺乏则往往会导致项目方资产遭遇重大损失。以今年年初的ZBG交易所封号事件为例，正是当事人发现了该交易所PCC/ZT交易对出现了机器人下单设置错误，并利用该设置错误的规律完成了一波挂高卖单和低买单的操作，在两天时间内盈利约70万ZT，当时价值约为人民币 20 万元。
04 数字货币量化交易的未来
综合来看，数字货币量化交易当前仍处于一个相当杂乱的阶段，几乎所有交易行为都发生在阴暗处，缺乏行业规范与自律，致使行业频繁出现各种乱象，乃至于在许多投资人、项目方的认知中越来越负面，彼此的信任程度也被大幅削弱。
据链捕手了解，许多项目由于熊市资金紧张、被量化团队坑过之后，选择暂时放弃寻找量化团队提供流动性等服务，许多量化团队的订单客户量都在下降，并尝试开拓更多营收渠道。贺炯则向链捕手表示，其项目接下来计划尝试更加低成本的流动性供给方案，例如基于Bancor协议发行币种。
如今，数字货币量化团队们长期野蛮发展的负面后面已经充分显现，自身的阶段性难题也暴露出来，这个市场很可能正迎来一场影响深远的大洗牌。
尽管多名受访者都表示，较长时间内数字货币量化市场在合规化等方面难有突破，但如今阶段数字货币量化市场仍有许多契机，例如人工智能与机器学习的应用、更多传统量化机构入场等，进而带动整个量化行业的自我升级与规范化。
（作者/龚荃宇，编辑/潘宇波）
全球比特币ATM超过4000台，中国的生意好做吗？
8btc 发表了文章 • 2019-02-26 12:19
据CoinATMRadar显示，截至2019年2月26日，全球比特币ATM机的数量已经达到4373台，在2018年全球加密数字资产暴跌的情况下，比特币ATM机的数量依然逆势翻番。即使将时间跨度拉长，从2015年至2018年的3年间，比特币ATM机数量的年复合增长率91.82%。
美国、加拿大、奥地利、英国、西班牙等地，成为全球比特币ATM的重要部署点，占据了全球近90%的市场空间。
中国的数据显得很可怜，大陆地区0台，香港和台湾一共保留了41台。这不免令人疑惑，一向以商业嗅觉灵敏著称的中国玩家为什么在比特币ATM生意上失去了兴趣？要知道，中国创业者在矿机、矿池、交易所这些比特币产业链条上几乎是在全世界都找不到对手。
到底是政策原因，手续费昂贵，亦或是数据欺骗了我们？比特币ATM机是否是一个值得做的生意？“9.4”之后这些淘金客又去了哪里？通过梳理历史资料和与创业者交流，我们试图寻找出答案。
中国大陆第一台比特币ATM机
中国大陆的第一台比特币ATM出现在2014年4月15日，位于上海市浦东新区碧波路635号传奇广场3楼 IC咖啡（近2号线张江地铁站），为此比特币中国还举行了微博直播，同时为参与线下试用的尝鲜者提供了精美礼品。
据当时的媒体报道，这台机器只能单向操作，也就是你可以用人民币在机器上购买比特币，但不能从ATM中取出人民币。（报道详见：https://www.8btc.com/article/46929）
（上海的一台比特币ATM，2014年4月摄）
这台比特币ATM机由冰岛的Lamassu公司制造，运营者是比特币中国，是当时中国最大的比特币交易所。比特币中国CEO李启元当时介绍，此举将会大大降低购买比特币的门槛，让普通人也可以非常方便地购买到比特币，而玩比特币也不将只是投机者的专利。
那时候一个比特币的价格是2700元，比特币中国也处在意气风发之时，正筹划布局更多的比特币ATM机，希望进一步开拓市场。
此后，中国比特币的交易量迅速攀升，辉煌时曾占据全球市场的80%。但这并不是比特币ATM机的功劳，OKCoin、火币等交易所迅速崛起，比特币大陆，嘉楠耘智等矿机厂商的垄断优势，让中国在比特币市场上风光无两。
如今这台机器还在，只是已经无法进行交易。比特币中国也从中国的比特币交易所头把交椅一路下跌，最终卖身。
火热的比特币ATM，为何在中国不温不火？
比特币中国推出的比特币ATM机尽管在当时掀起不小的轰动，然而，此后国内大陆地区比特币ATM机并未自此开启大规模部署，甚至我们都无法搜索除了比特币中国之外，还有哪些机构推出了比特币ATM机。
据说2014年5月的时候OKCoin和比特币海洋联合推出了比特币ATM机，闪电智能创始人廖翔也在国内部署了一些比特币ATM机。这些陈年旧事只存在于一些圈内老人零散的记忆，很少有人提及和问起。
港澳台地区期间也部署了一些比特币ATM，不过依然未得到大规模推广。
（澳门金沙娱乐场的一台比特币ATM，2014年8月摄）
据了解，2014年6月，澳门金沙娱乐场引入了引入了比特币双向ATM机，由于该机器当时并未开启包括指模认证、身分证阅读器、短讯确认及拍照等KYC及反洗黑钱功能，客人能匿名提款，增加了洗黑钱的风险。
不过后来，再也没有关于澳门的比特币ATM机的公开报道，CoinATMRadar也不再标注。
香港在2014年3月15日引进了首台比特币ATM，目前香港地区共有32台比特币ATM，位居全国之首。
台湾地区有9台比特币ATM，据当地人员向巴比特反映，这9台比特币ATM基本上都在台北，且大部分是坏的，制造ATM的产商也不是传统的ATM机产商，而是像日本扭蛋机公司这种“门外汉”。在监管方面，台湾政府对ATM的态度，和对比特币的态度类似，没有禁止，也不支持，但2020年大选之后可能会有进一步动作。
很多人会下意识地将比特币ATM在中国不能发展壮大的一个原因归咎为政策因素。
不过这个论据显然站不住脚，2013年12月，中国人民银行等五部委就发布了《关于防范比特币风险的通知》，将比特币定义成一种特定的虚拟商品，不具有与货币等同的法律地位，不能且不应作为货币在市场上流通使用。
4个月后，比特币中国在一片质疑声中，在大陆推出第一台比特币ATM。
2017年9月4日，中国人民银行、银监会和证监会等七部委联合发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》。不久，注册在中国境内的交易所全部迁往海外，比特币中国也主动停止了对比特币ATM机的相关维护工作。
但是在“9.4”政策出台前，国内的比特币ATM机数量就一直不多，比特币中国在2014年布局更多的比特币ATM机的计划再无下文。所以，政策影响并不构成对比特币ATM在中国市场推广不力的原因。
那么，是高昂的手续费阻止了比特币ATM机在中国的推广吗？
据CoinATMRadar2016年12月17日更新的数据显示，全球比特币ATM机的购买和出售费率分别是8.4%和5.4%。最新的数据，CoinATMRadar已不再公布，但是从一些媒体报道上，我们能够发现一些比特币ATM机的每笔交易手续费率高达20%，很显然，这并不是一笔小数字。
不过，区块链深圳研究开发中心媒体负责人Evan告诉巴比特，比特币ATM机的手续费率并不是固定的，购买比特币ATM机的商家可以自行设定。他们生产的比特币ATM机出厂时候的默认交易费率是0.5%到0.8%。
“手续费的多少和商家买来机器的用途，机器的投放地有很大关系。”Evan表示，商家购买比特币ATM机的用途有两种：宣传和赚取手续费。通常，项目方的诉求是希望给项目带来品牌曝光的机会以及为购买项目方加密货币的投资者提供便利，所以并不会设置过高的手续费。而赌场等购买比特币ATM机是冲着赚钱取得，所以手续费一般较高。
或许，比特币ATM在中国无法推广的原因是由于人们的使用过习惯，以及当今国内移动支付的普及。
比如在台湾地区，币圈用户还是倾向于通过交易所的OTC和法币渠道，基本上不会去用比特币ATM进行交易。
国内的早期区块链创业者廖翔，在2015年就推出了比特币ATM机，早期在香港，北京，上海，深圳都投了机器，但由于没人用，都撤掉了。
“ATM适用于小额高频的现金使用环境，而且亚洲地区使用数字货币的消费习惯几乎没有，更多的是使用现金和移动支付。”
Hayek ATM 陈国梁认为，国内对于数字货币一直持谨慎态度，且国内移动支付发达，对于纸币需求量较低，市场比较局限。另外，数字货币经历大起大落，市场恐慌情绪较重，更多是在观望。
并未消失的中国创业者
尽管国内无法推广，廖翔的比特币ATM在美国和欧洲地区却打开了一片市场。
在廖翔看来，金融监管非常严格的地区反而更容易有比特币ATM机的需求。
“所有的比特币ATM机器收费都非常贵，10-15%的手续费，愿意掏钱的人，目的在保护自己的隐私，否则跑到交易所做KYC 就行了。”
区块链深圳研究开发中心研发的比特币ATM也是销往海外，“目前我们自己部署运营的机器仅占CoinATMRadar标注数量的1.3%，但找我们定制出去的机器差不多有1000台。”Evan告诉巴比特。
这个数字占据全球比特币ATM机数量的25%左右。
相比矿机以和交易所这种在行情好的时候躺赚的生意，比特币ATM机更多的是赚辛苦钱。
按照一台比特币ATM机1万美金的销售价格，毛利率只有25%左右。“硬件成本在深圳来说是很便宜，主要是在研发成本。还有硬件的卡片钱包，都是费用。”
而且有时候机器的运输成本也很惊人，甚至和机器的销售价格相当，“我们之前往洛杉矶运过一台，差不多是1万美金。”Evan告诉巴比特。
事实上，比特币ATM的使用也很繁琐，一致资本联合创始人骆泰舟曾在塞尔维亚体验过当地的比特币ATM，“在比特币ATM上交易需要做KYC，KYC可以在网站上做好，也可以在机器上做。大概需要等30分钟，会电话确认。然后可以提现，当地使用欧元。汇率比国内OTC要差5%左右。”
在骆泰舟看来，比特币ATM现阶段只是一种尝鲜的事物，满足持有比特币的一些先锋用户的好奇心。
比特币ATM机在全球每年保持稳步增长，看上去具备穿越牛熊的增长潜力，似乎是一门好生意。
MarketsandMarkets在2018年的一份报告中预测，到2023年，全球加密货币ATM市场预计将达到1.445亿美元。当时全球比特币ATM的数量为3650台，市场价值为1630万美元。
面对这一快速增长的市场，国内的一些后发创业者正在低调布局。
然而早期做过比特币ATM机的廖翔却认为比特币ATM机并不是一个能够做大的生意，至今他的库房里还积压着近100台比特币ATM机，“ATM机市场会缓慢成长，需要保护身份隐私信息的人群始终存在，这是一个小众市场，很难全球覆盖。”
文/邱祥宇 查看全部
美国、加拿大、奥地利、英国、西班牙等地，成为全球比特币ATM的重要部署点，占据了全球近90%的市场空间。
中国的数据显得很可怜，大陆地区0台，香港和台湾一共保留了41台。这不免令人疑惑，一向以商业嗅觉灵敏著称的中国玩家为什么在比特币ATM生意上失去了兴趣？要知道，中国创业者在矿机、矿池、交易所这些比特币产业链条上几乎是在全世界都找不到对手。
到底是政策原因，手续费昂贵，亦或是数据欺骗了我们？比特币ATM机是否是一个值得做的生意？“9.4”之后这些淘金客又去了哪里？通过梳理历史资料和与创业者交流，我们试图寻找出答案。
中国大陆第一台比特币ATM机
中国大陆的第一台比特币ATM出现在2014年4月15日，位于上海市浦东新区碧波路635号传奇广场3楼 IC咖啡（近2号线张江地铁站），为此比特币中国还举行了微博直播，同时为参与线下试用的尝鲜者提供了精美礼品。
据当时的媒体报道，这台机器只能单向操作，也就是你可以用人民币在机器上购买比特币，但不能从ATM中取出人民币。（报道详见：https://www.8btc.com/article/46929）
（上海的一台比特币ATM，2014年4月摄）
这台比特币ATM机由冰岛的Lamassu公司制造，运营者是比特币中国，是当时中国最大的比特币交易所。比特币中国CEO李启元当时介绍，此举将会大大降低购买比特币的门槛，让普通人也可以非常方便地购买到比特币，而玩比特币也不将只是投机者的专利。
那时候一个比特币的价格是2700元，比特币中国也处在意气风发之时，正筹划布局更多的比特币ATM机，希望进一步开拓市场。
此后，中国比特币的交易量迅速攀升，辉煌时曾占据全球市场的80%。但这并不是比特币ATM机的功劳，OKCoin、火币等交易所迅速崛起，比特币大陆，嘉楠耘智等矿机厂商的垄断优势，让中国在比特币市场上风光无两。
如今这台机器还在，只是已经无法进行交易。比特币中国也从中国的比特币交易所头把交椅一路下跌，最终卖身。
火热的比特币ATM，为何在中国不温不火？
比特币中国推出的比特币ATM机尽管在当时掀起不小的轰动，然而，此后国内大陆地区比特币ATM机并未自此开启大规模部署，甚至我们都无法搜索除了比特币中国之外，还有哪些机构推出了比特币ATM机。
据说2014年5月的时候OKCoin和比特币海洋联合推出了比特币ATM机，闪电智能创始人廖翔也在国内部署了一些比特币ATM机。这些陈年旧事只存在于一些圈内老人零散的记忆，很少有人提及和问起。
港澳台地区期间也部署了一些比特币ATM，不过依然未得到大规模推广。
（澳门金沙娱乐场的一台比特币ATM，2014年8月摄）
据了解，2014年6月，澳门金沙娱乐场引入了引入了比特币双向ATM机，由于该机器当时并未开启包括指模认证、身分证阅读器、短讯确认及拍照等KYC及反洗黑钱功能，客人能匿名提款，增加了洗黑钱的风险。
不过后来，再也没有关于澳门的比特币ATM机的公开报道，CoinATMRadar也不再标注。
香港在2014年3月15日引进了首台比特币ATM，目前香港地区共有32台比特币ATM，位居全国之首。
台湾地区有9台比特币ATM，据当地人员向巴比特反映，这9台比特币ATM基本上都在台北，且大部分是坏的，制造ATM的产商也不是传统的ATM机产商，而是像日本扭蛋机公司这种“门外汉”。在监管方面，台湾政府对ATM的态度，和对比特币的态度类似，没有禁止，也不支持，但2020年大选之后可能会有进一步动作。
很多人会下意识地将比特币ATM在中国不能发展壮大的一个原因归咎为政策因素。
不过这个论据显然站不住脚，2013年12月，中国人民银行等五部委就发布了《关于防范比特币风险的通知》，将比特币定义成一种特定的虚拟商品，不具有与货币等同的法律地位，不能且不应作为货币在市场上流通使用。
4个月后，比特币中国在一片质疑声中，在大陆推出第一台比特币ATM。
2017年9月4日，中国人民银行、银监会和证监会等七部委联合发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》。不久，注册在中国境内的交易所全部迁往海外，比特币中国也主动停止了对比特币ATM机的相关维护工作。
但是在“9.4”政策出台前，国内的比特币ATM机数量就一直不多，比特币中国在2014年布局更多的比特币ATM机的计划再无下文。所以，政策影响并不构成对比特币ATM在中国市场推广不力的原因。
那么，是高昂的手续费阻止了比特币ATM机在中国的推广吗？
据CoinATMRadar2016年12月17日更新的数据显示，全球比特币ATM机的购买和出售费率分别是8.4%和5.4%。最新的数据，CoinATMRadar已不再公布，但是从一些媒体报道上，我们能够发现一些比特币ATM机的每笔交易手续费率高达20%，很显然，这并不是一笔小数字。
不过，区块链深圳研究开发中心媒体负责人Evan告诉巴比特，比特币ATM机的手续费率并不是固定的，购买比特币ATM机的商家可以自行设定。他们生产的比特币ATM机出厂时候的默认交易费率是0.5%到0.8%。
“手续费的多少和商家买来机器的用途，机器的投放地有很大关系。”Evan表示，商家购买比特币ATM机的用途有两种：宣传和赚取手续费。通常，项目方的诉求是希望给项目带来品牌曝光的机会以及为购买项目方加密货币的投资者提供便利，所以并不会设置过高的手续费。而赌场等购买比特币ATM机是冲着赚钱取得，所以手续费一般较高。
或许，比特币ATM在中国无法推广的原因是由于人们的使用过习惯，以及当今国内移动支付的普及。
比如在台湾地区，币圈用户还是倾向于通过交易所的OTC和法币渠道，基本上不会去用比特币ATM进行交易。
国内的早期区块链创业者廖翔，在2015年就推出了比特币ATM机，早期在香港，北京，上海，深圳都投了机器，但由于没人用，都撤掉了。
“ATM适用于小额高频的现金使用环境，而且亚洲地区使用数字货币的消费习惯几乎没有，更多的是使用现金和移动支付。”
Hayek ATM 陈国梁认为，国内对于数字货币一直持谨慎态度，且国内移动支付发达，对于纸币需求量较低，市场比较局限。另外，数字货币经历大起大落，市场恐慌情绪较重，更多是在观望。
并未消失的中国创业者
尽管国内无法推广，廖翔的比特币ATM在美国和欧洲地区却打开了一片市场。
在廖翔看来，金融监管非常严格的地区反而更容易有比特币ATM机的需求。
“所有的比特币ATM机器收费都非常贵，10-15%的手续费，愿意掏钱的人，目的在保护自己的隐私，否则跑到交易所做KYC 就行了。”
区块链深圳研究开发中心研发的比特币ATM也是销往海外，“目前我们自己部署运营的机器仅占CoinATMRadar标注数量的1.3%，但找我们定制出去的机器差不多有1000台。”Evan告诉巴比特。
这个数字占据全球比特币ATM机数量的25%左右。
相比矿机以和交易所这种在行情好的时候躺赚的生意，比特币ATM机更多的是赚辛苦钱。
按照一台比特币ATM机1万美金的销售价格，毛利率只有25%左右。“硬件成本在深圳来说是很便宜，主要是在研发成本。还有硬件的卡片钱包，都是费用。”
而且有时候机器的运输成本也很惊人，甚至和机器的销售价格相当，“我们之前往洛杉矶运过一台，差不多是1万美金。”Evan告诉巴比特。
事实上，比特币ATM的使用也很繁琐，一致资本联合创始人骆泰舟曾在塞尔维亚体验过当地的比特币ATM，“在比特币ATM上交易需要做KYC，KYC可以在网站上做好，也可以在机器上做。大概需要等30分钟，会电话确认。然后可以提现，当地使用欧元。汇率比国内OTC要差5%左右。”
在骆泰舟看来，比特币ATM现阶段只是一种尝鲜的事物，满足持有比特币的一些先锋用户的好奇心。
比特币ATM机在全球每年保持稳步增长，看上去具备穿越牛熊的增长潜力，似乎是一门好生意。
MarketsandMarkets在2018年的一份报告中预测，到2023年，全球加密货币ATM市场预计将达到1.445亿美元。当时全球比特币ATM的数量为3650台，市场价值为1630万美元。
面对这一快速增长的市场，国内的一些后发创业者正在低调布局。
然而早期做过比特币ATM机的廖翔却认为比特币ATM机并不是一个能够做大的生意，至今他的库房里还积压着近100台比特币ATM机，“ATM机市场会缓慢成长，需要保护身份隐私信息的人群始终存在，这是一个小众市场，很难全球覆盖。”
文/邱祥宇 查看全部
据CoinATMRadar显示，截至2019年2月26日，全球比特币ATM机的数量已经达到4373台，在2018年全球加密数字资产暴跌的情况下，比特币ATM机的数量依然逆势翻番。即使将时间跨度拉长，从2015年至2018年的3年间，比特币ATM机数量的年复合增长率91.82%。
美国、加拿大、奥地利、英国、西班牙等地，成为全球比特币ATM的重要部署点，占据了全球近90%的市场空间。
中国的数据显得很可怜，大陆地区0台，香港和台湾一共保留了41台。这不免令人疑惑，一向以商业嗅觉灵敏著称的中国玩家为什么在比特币ATM生意上失去了兴趣？要知道，中国创业者在矿机、矿池、交易所这些比特币产业链条上几乎是在全世界都找不到对手。
到底是政策原因，手续费昂贵，亦或是数据欺骗了我们？比特币ATM机是否是一个值得做的生意？“9.4”之后这些淘金客又去了哪里？通过梳理历史资料和与创业者交流，我们试图寻找出答案。
中国大陆第一台比特币ATM机
中国大陆的第一台比特币ATM出现在2014年4月15日，位于上海市浦东新区碧波路635号传奇广场3楼 IC咖啡（近2号线张江地铁站），为此比特币中国还举行了微博直播，同时为参与线下试用的尝鲜者提供了精美礼品。
据当时的媒体报道，这台机器只能单向操作，也就是你可以用人民币在机器上购买比特币，但不能从ATM中取出人民币。（报道详见：https://www.8btc.com/article/46929）
（上海的一台比特币ATM，2014年4月摄）
这台比特币ATM机由冰岛的Lamassu公司制造，运营者是比特币中国，是当时中国最大的比特币交易所。比特币中国CEO李启元当时介绍，此举将会大大降低购买比特币的门槛，让普通人也可以非常方便地购买到比特币，而玩比特币也不将只是投机者的专利。
那时候一个比特币的价格是2700元，比特币中国也处在意气风发之时，正筹划布局更多的比特币ATM机，希望进一步开拓市场。
此后，中国比特币的交易量迅速攀升，辉煌时曾占据全球市场的80%。但这并不是比特币ATM机的功劳，OKCoin、火币等交易所迅速崛起，比特币大陆，嘉楠耘智等矿机厂商的垄断优势，让中国在比特币市场上风光无两。
如今这台机器还在，只是已经无法进行交易。比特币中国也从中国的比特币交易所头把交椅一路下跌，最终卖身。
火热的比特币ATM，为何在中国不温不火？
比特币中国推出的比特币ATM机尽管在当时掀起不小的轰动，然而，此后国内大陆地区比特币ATM机并未自此开启大规模部署，甚至我们都无法搜索除了比特币中国之外，还有哪些机构推出了比特币ATM机。
据说2014年5月的时候OKCoin和比特币海洋联合推出了比特币ATM机，闪电智能创始人廖翔也在国内部署了一些比特币ATM机。这些陈年旧事只存在于一些圈内老人零散的记忆，很少有人提及和问起。
港澳台地区期间也部署了一些比特币ATM，不过依然未得到大规模推广。
（澳门金沙娱乐场的一台比特币ATM，2014年8月摄）
据了解，2014年6月，澳门金沙娱乐场引入了引入了比特币双向ATM机，由于该机器当时并未开启包括指模认证、身分证阅读器、短讯确认及拍照等KYC及反洗黑钱功能，客人能匿名提款，增加了洗黑钱的风险。
不过后来，再也没有关于澳门的比特币ATM机的公开报道，CoinATMRadar也不再标注。
香港在2014年3月15日引进了首台比特币ATM，目前香港地区共有32台比特币ATM，位居全国之首。
台湾地区有9台比特币ATM，据当地人员向巴比特反映，这9台比特币ATM基本上都在台北，且大部分是坏的，制造ATM的产商也不是传统的ATM机产商，而是像日本扭蛋机公司这种“门外汉”。在监管方面，台湾政府对ATM的态度，和对比特币的态度类似，没有禁止，也不支持，但2020年大选之后可能会有进一步动作。
很多人会下意识地将比特币ATM在中国不能发展壮大的一个原因归咎为政策因素。
不过这个论据显然站不住脚，2013年12月，中国人民银行等五部委就发布了《关于防范比特币风险的通知》，将比特币定义成一种特定的虚拟商品，不具有与货币等同的法律地位，不能且不应作为货币在市场上流通使用。
4个月后，比特币中国在一片质疑声中，在大陆推出第一台比特币ATM。
2017年9月4日，中国人民银行、银监会和证监会等七部委联合发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》。不久，注册在中国境内的交易所全部迁往海外，比特币中国也主动停止了对比特币ATM机的相关维护工作。
但是在“9.4”政策出台前，国内的比特币ATM机数量就一直不多，比特币中国在2014年布局更多的比特币ATM机的计划再无下文。所以，政策影响并不构成对比特币ATM在中国市场推广不力的原因。
那么，是高昂的手续费阻止了比特币ATM机在中国的推广吗？
据CoinATMRadar2016年12月17日更新的数据显示，全球比特币ATM机的购买和出售费率分别是8.4%和5.4%。最新的数据，CoinATMRadar已不再公布，但是从一些媒体报道上，我们能够发现一些比特币ATM机的每笔交易手续费率高达20%，很显然，这并不是一笔小数字。
不过，区块链深圳研究开发中心媒体负责人Evan告诉巴比特，比特币ATM机的手续费率并不是固定的，购买比特币ATM机的商家可以自行设定。他们生产的比特币ATM机出厂时候的默认交易费率是0.5%到0.8%。
“手续费的多少和商家买来机器的用途，机器的投放地有很大关系。”Evan表示，商家购买比特币ATM机的用途有两种：宣传和赚取手续费。通常，项目方的诉求是希望给项目带来品牌曝光的机会以及为购买项目方加密货币的投资者提供便利，所以并不会设置过高的手续费。而赌场等购买比特币ATM机是冲着赚钱取得，所以手续费一般较高。
或许，比特币ATM在中国无法推广的原因是由于人们的使用过习惯，以及当今国内移动支付的普及。
比如在台湾地区，币圈用户还是倾向于通过交易所的OTC和法币渠道，基本上不会去用比特币ATM进行交易。
国内的早期区块链创业者廖翔，在2015年就推出了比特币ATM机，早期在香港，北京，上海，深圳都投了机器，但由于没人用，都撤掉了。
“ATM适用于小额高频的现金使用环境，而且亚洲地区使用数字货币的消费习惯几乎没有，更多的是使用现金和移动支付。”
Hayek ATM 陈国梁认为，国内对于数字货币一直持谨慎态度，且国内移动支付发达，对于纸币需求量较低，市场比较局限。另外，数字货币经历大起大落，市场恐慌情绪较重，更多是在观望。
并未消失的中国创业者
尽管国内无法推广，廖翔的比特币ATM在美国和欧洲地区却打开了一片市场。
在廖翔看来，金融监管非常严格的地区反而更容易有比特币ATM机的需求。
“所有的比特币ATM机器收费都非常贵，10-15%的手续费，愿意掏钱的人，目的在保护自己的隐私，否则跑到交易所做KYC 就行了。”
区块链深圳研究开发中心研发的比特币ATM也是销往海外，“目前我们自己部署运营的机器仅占CoinATMRadar标注数量的1.3%，但找我们定制出去的机器差不多有1000台。”Evan告诉巴比特。
这个数字占据全球比特币ATM机数量的25%左右。
相比矿机以和交易所这种在行情好的时候躺赚的生意，比特币ATM机更多的是赚辛苦钱。
按照一台比特币ATM机1万美金的销售价格，毛利率只有25%左右。“硬件成本在深圳来说是很便宜，主要是在研发成本。还有硬件的卡片钱包，都是费用。”
而且有时候机器的运输成本也很惊人，甚至和机器的销售价格相当，“我们之前往洛杉矶运过一台，差不多是1万美金。”Evan告诉巴比特。
事实上，比特币ATM的使用也很繁琐，一致资本联合创始人骆泰舟曾在塞尔维亚体验过当地的比特币ATM，“在比特币ATM上交易需要做KYC，KYC可以在网站上做好，也可以在机器上做。大概需要等30分钟，会电话确认。然后可以提现，当地使用欧元。汇率比国内OTC要差5%左右。”
在骆泰舟看来，比特币ATM现阶段只是一种尝鲜的事物，满足持有比特币的一些先锋用户的好奇心。
比特币ATM机在全球每年保持稳步增长，看上去具备穿越牛熊的增长潜力，似乎是一门好生意。
MarketsandMarkets在2018年的一份报告中预测，到2023年，全球加密货币ATM市场预计将达到1.445亿美元。当时全球比特币ATM的数量为3650台，市场价值为1630万美元。
面对这一快速增长的市场，国内的一些后发创业者正在低调布局。
然而早期做过比特币ATM机的廖翔却认为比特币ATM机并不是一个能够做大的生意，至今他的库房里还积压着近100台比特币ATM机，“ATM机市场会缓慢成长，需要保护身份隐私信息的人群始终存在，这是一个小众市场，很难全球覆盖。”
文/邱祥宇
比特币ATM机掘金秘密：月营收可达3万美元，手续费最高20%
yibencaijing 发表了文章 • 2019-02-22 10:37
币市入冬的同时，比特币ATM机的数量，却在逆势狂增。
据比特币ATM机统计网站Coin ATM Radar统计，截至2019年2月20日，全球比特币ATM机已经达到了4357台，连续三年同比增长100%。
这些机器分布在70余个国家，由44家制造商制造。
其中最大的三家比特币ATM机制造商，占据了全球市场份额的七成以上，它们分别是Genesis Coin、General Bytes和Lamassu。
近日，一本区块链记者对其中两家制造商General Bytes、Lamassu和Coin ATM Radar进行了邮件采访，并进行了实地探访，以了解比特币AMT机业务逆势增长背后的秘密。
01 藏身杂货店
“这里出售比特币。”在英国爱丁堡市中心的西恩德杂货店门口，贴着一张A3打印纸大小的告示，上面是比特币的标志。
走进杂货店，一眼就能看到一台明黄色的比特币ATM机。
爱丁堡市中心西恩德杂货店的比特币ATM机
它被一堆文具和祝福卡围绕，屏幕上显示着2月20日下午一本区块链记者探访时，比特币的实时价格：3411.2英镑。
这是爱丁堡唯一的一台比特币ATM机。目前爱丁堡所在的苏格兰共有4台比特币ATM机，其他3台分别位于格拉斯哥（2台）和邓弗姆林（1台）。
安迪是西恩德杂货店的店员。半年多前，因为好奇，他决定尝试拥有数字货币，于是通过这台机器，购买了价值100英镑的比特币。
“这台机器很好用，用现金直接买比特币就行。”他说。
此后，用户可将比特币转入自己的电子钱包。如果用户没有电子钱包，有的机器还能为用户提供电子钱包卡。
便捷性，是比特币ATM机受到市场欢迎的一大原因。
Coin ATM Radar商业发展经理帕特里克·巴顿告诉一本区块链记者，根据调查，人们购买比特币的平均交易额为100美元，卖出比特币的平均交易额为200美元——这说明，有不少人通过使用ATM机，首次拥有比特币。
“建立数字货币在线交易账户需要时间，在银行之间转账也需要时间，更不用说还需要银行账户。”比特币ATM机制造商Lamassu客服经理尼尔·康纳认为，显而易见，用户要进入数字货币世界，使用比特币ATM机，是最简单和快捷的方式。
盈利性不错，或许是比特币ATM机能顺利落地的另一大原因。
它们会对每笔交易收取5%-20%的手续费，具体数额由运营商来设置。这并不是一个小数字。
据统计，一台位于较好地段的比特币ATM机，每个月能带来2-3万美元的营业额。如果以10%的手续费计算，每个月，这台机器能赚2000-3000美元。
而运营商为此进行的硬件投入，并不算多。
目前的比特币ATM机可分两类，一类是单向兑币机，仅支持用户用现金购买比特币；一类是双向兑币机，允许用户卖出数字货币，获得现金。
比特币ATM机制造商General Bytes的市场经理马丁·维斯梅耶告诉一本区块链记者，他们的单向兑币机BATMTwo有2种型号，售价在3249到4999美元之间；而他们主打的双向兑币机BATMThree有5种型号，售价在7499到9499美元之间。
巴顿则表示，Genesis Coin最受欢迎的单向兑币机Satoshi1，售价从7000美元起；最受欢迎的双向兑币机Satoshi2，售价从9000美元起。
而Lamassu生产的机器较贵，单向兑币机售价为6000美元。
这样算来，如果不考虑为保持流动性必须承担的币价下跌成本，也能在几个月内就收回全部投入。
02 发展史
比特币ATM机从诞生至今，不过短短7年。而在这7年中，其经历堪称跌宕起伏。
第一个阶段，是2013年到2014年，即萌芽期。
2013年10月，加拿大温哥华的连锁咖啡店Waves，安装了世界上的第一台正式运营的比特币ATM机。一张流传于网络的照片显示，人们在咖啡馆里耐心排着长队，等待用它“尝鲜”。
而世界上第一台比特币ATM原型机，出现在当年的2月。当时，33岁的扎克·哈维，在一个论坛上展示了它。后来，他与弟弟约什·哈维、创业搭档马特·惠特洛克一起，创办了Lamassu。
而General Bytes和Genesis Coin，也在这段时间进入这个市场，推出了第一代比特币ATM机。
“当时主要是数字货币爱好者购买。他们把机器放在自己店铺，或者获得许可的其他地方。”巴顿表示。
其他地方，包括商场、酒店、办公楼、车站、餐厅、机场。它们都有巨大的客流量。
巴顿介绍称，当时一款比较流行的比特币ATM机，名为Shyhook。它体积很小，售价约为800美元，性价比颇高。但是因为功能有限，它现在已经退出了市场。
在这一阶段，因为监管政策不明，一些比特币ATM机不得不关闭。比如美国新墨西哥州首府阿尔伯克基的第一台ATM机，就在开机不久后被迫关闭。
2015年到2016年，比特币ATM机迎来了第二个阶段，即发展期。
在这一阶段，行业逐渐成熟，越来越多的比特币ATM机运营商进入市场。
但他们的运气不太好——在这段时间里，比特币绝大部分时候处于大熊市。尤其是2015年，比特币在三天之内下跌了40%，跌幅惊人。
“运营比特币ATM机需要保持流动性，这意味着运营商必须承担币价下跌带来的损失。”巴顿说。
很多小运营商因此关门大吉。
一些大运营商则受益于规模经济，继续扩张。寒冬期，反而成了它们的壮大期。
在这一阶段，监管政策逐渐明朗。一些国家提出，要对数字货币和比特币ATM机进行监管。“这有利于大型运营商进一步合法发展。”巴顿说。
在这一阶段，市场上还出现了一个新变化：比特币ATM机开始提供以太坊、莱特币等数字货币的兑换服务。到目前为止，全世界70%的比特币ATM机，可以提供比特币之外的其他数字货币的兑换服务。
从2017年至今，比特币ATM机进入了第三个阶段，即爆发期。
它的直接导火索，是比特币开始逐渐走高，进入牛市。许多新用户纷纷加入。Coindesk调查显示，2017年，比特币用户中，有超过50%的人是新人。
但在线购买数字货币的门槛太高，新人们在交易所注册时，遇到了种种困难。于是，他们索性通过比特币ATM机，用现金购买数字货币。比特币ATM机的数量，在这段时间剧增。
“到目前为止，General Bytes一共卖出了2170台机器，其中有一半是在2018年卖出的。”维斯梅耶告诉一本区块链记者。
在此期间，市场上还出现了一个新趋势：一些大运营商的业务发展到一定规模，发现自己开发ATM机更有利可图，于是转而生产自己的机器。Coinme、Bytefederal、LightningXchange，都是个中代表。
“他们更了解市场，擅长开发更能满足客户需求的产品。”巴顿告诉一本区块链记者。
到目前为止，全世界的比特币ATM机，主要分布在哪些国家？
Coin ATM Radar数据显示，美国是全世界比特币ATM机最多的国家，有2621台机器，占全世界总数的60%。其中光芝加哥，就有226台机器。
排名第二的国家，是加拿大。这里有702台机器，占全世界比特币ATM机总数的16.11%。
排名第三和第四的国家，分别是奥地利和英国。它们的比特币ATM机数量，分别为271台和221台。
值得关注的，是澳大利亚的比特币ATM机数量，在2018年迅速增长。这是因为，在2018年年中，澳大利亚政府取消了针对比特币ATM机的高税费，手续费因此大幅下降，刺激了交易。目前，澳大利亚有54台ATM机。
“从2018年的情况看，比特币ATM机的市场已经开始转向其他地方，比如一些发展中国家。”巴顿认为，这样的变化更有意义。
03 升级与未来
为了争夺市场，市场上的比特币ATM机制造商，正在对机器进行升级改造。
以机器外观为例。早期的比特币ATM机外观非常简陋，而现在，越来越多的机器拥有更大的屏幕、更靓丽的外观。
针对主打的BATMThree机型，General Bytes甚至设计了一款漂亮的LED霓虹灯挡板，以吸引用户的注意。
而比特币ATM机真正的竞争力，在于其内部驱动软件的性能。
维斯梅耶表示，General Bytes一直不断更新机器的软件，修复bug，并增加新的功能。以前他们通过短信和邮件发通知，最近，他们开始使用Telegram机器人。
“我们很多竞争对手的机器，始终和运营商的服务器连在一起。但考虑到区块链世界是去中心化的，这样的设置并不理想。”维斯梅耶称，General Bytes制造的机器，可以让运营商自主选择软件，或者使用General Bytes提供的云服务器。
此外，General Bytes和Lamassu都能提供开源软件——它允许运营商在软件中增加自己的数字货币，升级机器。
“Lamassu的机器，已经可以进行莱特币、Zcash、比特币现金和达世币的交易了。”康纳表示。
Lamassu的一个运营商，甚至将贵金属交易功能也加了进来。在比特币ATM机上，用户可以用现金为自己的黄金和白银账户充值。
很多比特币ATM机的制造商和运营商，还在着手解决反洗钱的问题。
很多人认为，比特币ATM机的便捷性，如同一把双刃剑——因为身份认证门槛低，它有沦为洗钱工具的危险。
但现在，如果使用爱丁堡西恩德杂货店的比特币ATM机，它会扫描用户左手的指纹信息，以验明身份。
“ATM机里还装着摄像机，只要你碰触屏幕，远程操作者就什么都能看到。”店员安迪说。
数字货币市场仍处于熊市，但对于未来，行业从业者们都保持着乐观。
巴顿认为，根据历史经验，熊市反而是研究和进入市场的好时机——在2017年获利最多的ATM机运营商，都是在之前的寒冬期就进入市场“埋伏”了。
维斯梅耶则预测，在接下来的10年里，比特币ATM机的前景会非常光明。
“它们将会提供新的票务服务、支付选项和更多区块链应用程序。”他说。
或许因为爱丁堡的数字货币爱好者不多，安迪杂货店里的比特币ATM机，生意并不好。
一年来，来这里买比特币的人，一周也就两三个。
而安迪用一百英镑购买的比特币，现在只值五六十英镑。
但他觉得，在未来，比特币一定会涨回来。
“如果这不是一场革命，我们不会参与其中。”一位从业者如是说。
文 | 崔莹；除特别说明，本文第一部分图片均由崔莹拍摄 查看全部
据比特币ATM机统计网站Coin ATM Radar统计，截至2019年2月20日，全球比特币ATM机已经达到了4357台，连续三年同比增长100%。
这些机器分布在70余个国家，由44家制造商制造。
其中最大的三家比特币ATM机制造商，占据了全球市场份额的七成以上，它们分别是Genesis Coin、General Bytes和Lamassu。
近日，一本区块链记者对其中两家制造商General Bytes、Lamassu和Coin ATM Radar进行了邮件采访，并进行了实地探访，以了解比特币AMT机业务逆势增长背后的秘密。
01 藏身杂货店
“这里出售比特币。”在英国爱丁堡市中心的西恩德杂货店门口，贴着一张A3打印纸大小的告示，上面是比特币的标志。
走进杂货店，一眼就能看到一台明黄色的比特币ATM机。
爱丁堡市中心西恩德杂货店的比特币ATM机
它被一堆文具和祝福卡围绕，屏幕上显示着2月20日下午一本区块链记者探访时，比特币的实时价格：3411.2英镑。
这是爱丁堡唯一的一台比特币ATM机。目前爱丁堡所在的苏格兰共有4台比特币ATM机，其他3台分别位于格拉斯哥（2台）和邓弗姆林（1台）。
安迪是西恩德杂货店的店员。半年多前，因为好奇，他决定尝试拥有数字货币，于是通过这台机器，购买了价值100英镑的比特币。
“这台机器很好用，用现金直接买比特币就行。”他说。
此后，用户可将比特币转入自己的电子钱包。如果用户没有电子钱包，有的机器还能为用户提供电子钱包卡。
便捷性，是比特币ATM机受到市场欢迎的一大原因。
Coin ATM Radar商业发展经理帕特里克·巴顿告诉一本区块链记者，根据调查，人们购买比特币的平均交易额为100美元，卖出比特币的平均交易额为200美元——这说明，有不少人通过使用ATM机，首次拥有比特币。
“建立数字货币在线交易账户需要时间，在银行之间转账也需要时间，更不用说还需要银行账户。”比特币ATM机制造商Lamassu客服经理尼尔·康纳认为，显而易见，用户要进入数字货币世界，使用比特币ATM机，是最简单和快捷的方式。
盈利性不错，或许是比特币ATM机能顺利落地的另一大原因。
它们会对每笔交易收取5%-20%的手续费，具体数额由运营商来设置。这并不是一个小数字。
据统计，一台位于较好地段的比特币ATM机，每个月能带来2-3万美元的营业额。如果以10%的手续费计算，每个月，这台机器能赚2000-3000美元。
而运营商为此进行的硬件投入，并不算多。
目前的比特币ATM机可分两类，一类是单向兑币机，仅支持用户用现金购买比特币；一类是双向兑币机，允许用户卖出数字货币，获得现金。
比特币ATM机制造商General Bytes的市场经理马丁·维斯梅耶告诉一本区块链记者，他们的单向兑币机BATMTwo有2种型号，售价在3249到4999美元之间；而他们主打的双向兑币机BATMThree有5种型号，售价在7499到9499美元之间。
巴顿则表示，Genesis Coin最受欢迎的单向兑币机Satoshi1，售价从7000美元起；最受欢迎的双向兑币机Satoshi2，售价从9000美元起。
而Lamassu生产的机器较贵，单向兑币机售价为6000美元。
这样算来，如果不考虑为保持流动性必须承担的币价下跌成本，也能在几个月内就收回全部投入。
02 发展史
比特币ATM机从诞生至今，不过短短7年。而在这7年中，其经历堪称跌宕起伏。
第一个阶段，是2013年到2014年，即萌芽期。
2013年10月，加拿大温哥华的连锁咖啡店Waves，安装了世界上的第一台正式运营的比特币ATM机。一张流传于网络的照片显示，人们在咖啡馆里耐心排着长队，等待用它“尝鲜”。
而世界上第一台比特币ATM原型机，出现在当年的2月。当时，33岁的扎克·哈维，在一个论坛上展示了它。后来，他与弟弟约什·哈维、创业搭档马特·惠特洛克一起，创办了Lamassu。
而General Bytes和Genesis Coin，也在这段时间进入这个市场，推出了第一代比特币ATM机。
“当时主要是数字货币爱好者购买。他们把机器放在自己店铺，或者获得许可的其他地方。”巴顿表示。
其他地方，包括商场、酒店、办公楼、车站、餐厅、机场。它们都有巨大的客流量。
巴顿介绍称，当时一款比较流行的比特币ATM机，名为Shyhook。它体积很小，售价约为800美元，性价比颇高。但是因为功能有限，它现在已经退出了市场。
在这一阶段，因为监管政策不明，一些比特币ATM机不得不关闭。比如美国新墨西哥州首府阿尔伯克基的第一台ATM机，就在开机不久后被迫关闭。
2015年到2016年，比特币ATM机迎来了第二个阶段，即发展期。
在这一阶段，行业逐渐成熟，越来越多的比特币ATM机运营商进入市场。
但他们的运气不太好——在这段时间里，比特币绝大部分时候处于大熊市。尤其是2015年，比特币在三天之内下跌了40%，跌幅惊人。
“运营比特币ATM机需要保持流动性，这意味着运营商必须承担币价下跌带来的损失。”巴顿说。
很多小运营商因此关门大吉。
一些大运营商则受益于规模经济，继续扩张。寒冬期，反而成了它们的壮大期。
在这一阶段，监管政策逐渐明朗。一些国家提出，要对数字货币和比特币ATM机进行监管。“这有利于大型运营商进一步合法发展。”巴顿说。
在这一阶段，市场上还出现了一个新变化：比特币ATM机开始提供以太坊、莱特币等数字货币的兑换服务。到目前为止，全世界70%的比特币ATM机，可以提供比特币之外的其他数字货币的兑换服务。
从2017年至今，比特币ATM机进入了第三个阶段，即爆发期。
它的直接导火索，是比特币开始逐渐走高，进入牛市。许多新用户纷纷加入。Coindesk调查显示，2017年，比特币用户中，有超过50%的人是新人。
但在线购买数字货币的门槛太高，新人们在交易所注册时，遇到了种种困难。于是，他们索性通过比特币ATM机，用现金购买数字货币。比特币ATM机的数量，在这段时间剧增。
“到目前为止，General Bytes一共卖出了2170台机器，其中有一半是在2018年卖出的。”维斯梅耶告诉一本区块链记者。
在此期间，市场上还出现了一个新趋势：一些大运营商的业务发展到一定规模，发现自己开发ATM机更有利可图，于是转而生产自己的机器。Coinme、Bytefederal、LightningXchange，都是个中代表。
“他们更了解市场，擅长开发更能满足客户需求的产品。”巴顿告诉一本区块链记者。
到目前为止，全世界的比特币ATM机，主要分布在哪些国家？
Coin ATM Radar数据显示，美国是全世界比特币ATM机最多的国家，有2621台机器，占全世界总数的60%。其中光芝加哥，就有226台机器。
排名第二的国家，是加拿大。这里有702台机器，占全世界比特币ATM机总数的16.11%。
排名第三和第四的国家，分别是奥地利和英国。它们的比特币ATM机数量，分别为271台和221台。
值得关注的，是澳大利亚的比特币ATM机数量，在2018年迅速增长。这是因为，在2018年年中，澳大利亚政府取消了针对比特币ATM机的高税费，手续费因此大幅下降，刺激了交易。目前，澳大利亚有54台ATM机。
“从2018年的情况看，比特币ATM机的市场已经开始转向其他地方，比如一些发展中国家。”巴顿认为，这样的变化更有意义。
03 升级与未来
为了争夺市场，市场上的比特币ATM机制造商，正在对机器进行升级改造。
以机器外观为例。早期的比特币ATM机外观非常简陋，而现在，越来越多的机器拥有更大的屏幕、更靓丽的外观。
针对主打的BATMThree机型，General Bytes甚至设计了一款漂亮的LED霓虹灯挡板，以吸引用户的注意。
而比特币ATM机真正的竞争力，在于其内部驱动软件的性能。
维斯梅耶表示，General Bytes一直不断更新机器的软件，修复bug，并增加新的功能。以前他们通过短信和邮件发通知，最近，他们开始使用Telegram机器人。
“我们很多竞争对手的机器，始终和运营商的服务器连在一起。但考虑到区块链世界是去中心化的，这样的设置并不理想。”维斯梅耶称，General Bytes制造的机器，可以让运营商自主选择软件，或者使用General Bytes提供的云服务器。
此外，General Bytes和Lamassu都能提供开源软件——它允许运营商在软件中增加自己的数字货币，升级机器。
“Lamassu的机器，已经可以进行莱特币、Zcash、比特币现金和达世币的交易了。”康纳表示。
Lamassu的一个运营商，甚至将贵金属交易功能也加了进来。在比特币ATM机上，用户可以用现金为自己的黄金和白银账户充值。
很多比特币ATM机的制造商和运营商，还在着手解决反洗钱的问题。
很多人认为，比特币ATM机的便捷性，如同一把双刃剑——因为身份认证门槛低，它有沦为洗钱工具的危险。
但现在，如果使用爱丁堡西恩德杂货店的比特币ATM机，它会扫描用户左手的指纹信息，以验明身份。
“ATM机里还装着摄像机，只要你碰触屏幕，远程操作者就什么都能看到。”店员安迪说。
数字货币市场仍处于熊市，但对于未来，行业从业者们都保持着乐观。
巴顿认为，根据历史经验，熊市反而是研究和进入市场的好时机——在2017年获利最多的ATM机运营商，都是在之前的寒冬期就进入市场“埋伏”了。
维斯梅耶则预测，在接下来的10年里，比特币ATM机的前景会非常光明。
“它们将会提供新的票务服务、支付选项和更多区块链应用程序。”他说。
或许因为爱丁堡的数字货币爱好者不多，安迪杂货店里的比特币ATM机，生意并不好。
一年来，来这里买比特币的人，一周也就两三个。
而安迪用一百英镑购买的比特币，现在只值五六十英镑。
但他觉得，在未来，比特币一定会涨回来。
“如果这不是一场革命，我们不会参与其中。”一位从业者如是说。
文 | 崔莹；除特别说明，本文第一部分图片均由崔莹拍摄 查看全部
币市入冬的同时，比特币ATM机的数量，却在逆势狂增。
据比特币ATM机统计网站Coin ATM Radar统计，截至2019年2月20日，全球比特币ATM机已经达到了4357台，连续三年同比增长100%。
这些机器分布在70余个国家，由44家制造商制造。
其中最大的三家比特币ATM机制造商，占据了全球市场份额的七成以上，它们分别是Genesis Coin、General Bytes和Lamassu。
近日，一本区块链记者对其中两家制造商General Bytes、Lamassu和Coin ATM Radar进行了邮件采访，并进行了实地探访，以了解比特币AMT机业务逆势增长背后的秘密。
01 藏身杂货店
“这里出售比特币。”在英国爱丁堡市中心的西恩德杂货店门口，贴着一张A3打印纸大小的告示，上面是比特币的标志。
走进杂货店，一眼就能看到一台明黄色的比特币ATM机。
爱丁堡市中心西恩德杂货店的比特币ATM机
它被一堆文具和祝福卡围绕，屏幕上显示着2月20日下午一本区块链记者探访时，比特币的实时价格：3411.2英镑。
这是爱丁堡唯一的一台比特币ATM机。目前爱丁堡所在的苏格兰共有4台比特币ATM机，其他3台分别位于格拉斯哥（2台）和邓弗姆林（1台）。
安迪是西恩德杂货店的店员。半年多前，因为好奇，他决定尝试拥有数字货币，于是通过这台机器，购买了价值100英镑的比特币。
“这台机器很好用，用现金直接买比特币就行。”他说。
此后，用户可将比特币转入自己的电子钱包。如果用户没有电子钱包，有的机器还能为用户提供电子钱包卡。
便捷性，是比特币ATM机受到市场欢迎的一大原因。
Coin ATM Radar商业发展经理帕特里克·巴顿告诉一本区块链记者，根据调查，人们购买比特币的平均交易额为100美元，卖出比特币的平均交易额为200美元——这说明，有不少人通过使用ATM机，首次拥有比特币。
“建立数字货币在线交易账户需要时间，在银行之间转账也需要时间，更不用说还需要银行账户。”比特币ATM机制造商Lamassu客服经理尼尔·康纳认为，显而易见，用户要进入数字货币世界，使用比特币ATM机，是最简单和快捷的方式。
盈利性不错，或许是比特币ATM机能顺利落地的另一大原因。
它们会对每笔交易收取5%-20%的手续费，具体数额由运营商来设置。这并不是一个小数字。
据统计，一台位于较好地段的比特币ATM机，每个月能带来2-3万美元的营业额。如果以10%的手续费计算，每个月，这台机器能赚2000-3000美元。
而运营商为此进行的硬件投入，并不算多。
目前的比特币ATM机可分两类，一类是单向兑币机，仅支持用户用现金购买比特币；一类是双向兑币机，允许用户卖出数字货币，获得现金。
比特币ATM机制造商General Bytes的市场经理马丁·维斯梅耶告诉一本区块链记者，他们的单向兑币机BATMTwo有2种型号，售价在3249到4999美元之间；而他们主打的双向兑币机BATMThree有5种型号，售价在7499到9499美元之间。
巴顿则表示，Genesis Coin最受欢迎的单向兑币机Satoshi1，售价从7000美元起；最受欢迎的双向兑币机Satoshi2，售价从9000美元起。
而Lamassu生产的机器较贵，单向兑币机售价为6000美元。
这样算来，如果不考虑为保持流动性必须承担的币价下跌成本，也能在几个月内就收回全部投入。
02 发展史
比特币ATM机从诞生至今，不过短短7年。而在这7年中，其经历堪称跌宕起伏。
第一个阶段，是2013年到2014年，即萌芽期。
2013年10月，加拿大温哥华的连锁咖啡店Waves，安装了世界上的第一台正式运营的比特币ATM机。一张流传于网络的照片显示，人们在咖啡馆里耐心排着长队，等待用它“尝鲜”。
而世界上第一台比特币ATM原型机，出现在当年的2月。当时，33岁的扎克·哈维，在一个论坛上展示了它。后来，他与弟弟约什·哈维、创业搭档马特·惠特洛克一起，创办了Lamassu。
而General Bytes和Genesis Coin，也在这段时间进入这个市场，推出了第一代比特币ATM机。
“当时主要是数字货币爱好者购买。他们把机器放在自己店铺，或者获得许可的其他地方。”巴顿表示。
其他地方，包括商场、酒店、办公楼、车站、餐厅、机场。它们都有巨大的客流量。
巴顿介绍称，当时一款比较流行的比特币ATM机，名为Shyhook。它体积很小，售价约为800美元，性价比颇高。但是因为功能有限，它现在已经退出了市场。
在这一阶段，因为监管政策不明，一些比特币ATM机不得不关闭。比如美国新墨西哥州首府阿尔伯克基的第一台ATM机，就在开机不久后被迫关闭。
2015年到2016年，比特币ATM机迎来了第二个阶段，即发展期。
在这一阶段，行业逐渐成熟，越来越多的比特币ATM机运营商进入市场。
但他们的运气不太好——在这段时间里，比特币绝大部分时候处于大熊市。尤其是2015年，比特币在三天之内下跌了40%，跌幅惊人。
“运营比特币ATM机需要保持流动性，这意味着运营商必须承担币价下跌带来的损失。”巴顿说。
很多小运营商因此关门大吉。
一些大运营商则受益于规模经济，继续扩张。寒冬期，反而成了它们的壮大期。
在这一阶段，监管政策逐渐明朗。一些国家提出，要对数字货币和比特币ATM机进行监管。“这有利于大型运营商进一步合法发展。”巴顿说。
在这一阶段，市场上还出现了一个新变化：比特币ATM机开始提供以太坊、莱特币等数字货币的兑换服务。到目前为止，全世界70%的比特币ATM机，可以提供比特币之外的其他数字货币的兑换服务。
从2017年至今，比特币ATM机进入了第三个阶段，即爆发期。
它的直接导火索，是比特币开始逐渐走高，进入牛市。许多新用户纷纷加入。Coindesk调查显示，2017年，比特币用户中，有超过50%的人是新人。
但在线购买数字货币的门槛太高，新人们在交易所注册时，遇到了种种困难。于是，他们索性通过比特币ATM机，用现金购买数字货币。比特币ATM机的数量，在这段时间剧增。
“到目前为止，General Bytes一共卖出了2170台机器，其中有一半是在2018年卖出的。”维斯梅耶告诉一本区块链记者。
在此期间，市场上还出现了一个新趋势：一些大运营商的业务发展到一定规模，发现自己开发ATM机更有利可图，于是转而生产自己的机器。Coinme、Bytefederal、LightningXchange，都是个中代表。
“他们更了解市场，擅长开发更能满足客户需求的产品。”巴顿告诉一本区块链记者。
到目前为止，全世界的比特币ATM机，主要分布在哪些国家？
Coin ATM Radar数据显示，美国是全世界比特币ATM机最多的国家，有2621台机器，占全世界总数的60%。其中光芝加哥，就有226台机器。
排名第二的国家，是加拿大。这里有702台机器，占全世界比特币ATM机总数的16.11%。
排名第三和第四的国家，分别是奥地利和英国。它们的比特币ATM机数量，分别为271台和221台。
值得关注的，是澳大利亚的比特币ATM机数量，在2018年迅速增长。这是因为，在2018年年中，澳大利亚政府取消了针对比特币ATM机的高税费，手续费因此大幅下降，刺激了交易。目前，澳大利亚有54台ATM机。
“从2018年的情况看，比特币ATM机的市场已经开始转向其他地方，比如一些发展中国家。”巴顿认为，这样的变化更有意义。
03 升级与未来
为了争夺市场，市场上的比特币ATM机制造商，正在对机器进行升级改造。
以机器外观为例。早期的比特币ATM机外观非常简陋，而现在，越来越多的机器拥有更大的屏幕、更靓丽的外观。
针对主打的BATMThree机型，General Bytes甚至设计了一款漂亮的LED霓虹灯挡板，以吸引用户的注意。
而比特币ATM机真正的竞争力，在于其内部驱动软件的性能。
维斯梅耶表示，General Bytes一直不断更新机器的软件，修复bug，并增加新的功能。以前他们通过短信和邮件发通知，最近，他们开始使用Telegram机器人。
“我们很多竞争对手的机器，始终和运营商的服务器连在一起。但考虑到区块链世界是去中心化的，这样的设置并不理想。”维斯梅耶称，General Bytes制造的机器，可以让运营商自主选择软件，或者使用General Bytes提供的云服务器。
此外，General Bytes和Lamassu都能提供开源软件——它允许运营商在软件中增加自己的数字货币，升级机器。
“Lamassu的机器，已经可以进行莱特币、Zcash、比特币现金和达世币的交易了。”康纳表示。
Lamassu的一个运营商，甚至将贵金属交易功能也加了进来。在比特币ATM机上，用户可以用现金为自己的黄金和白银账户充值。
很多比特币ATM机的制造商和运营商，还在着手解决反洗钱的问题。
很多人认为，比特币ATM机的便捷性，如同一把双刃剑——因为身份认证门槛低，它有沦为洗钱工具的危险。
但现在，如果使用爱丁堡西恩德杂货店的比特币ATM机，它会扫描用户左手的指纹信息，以验明身份。
“ATM机里还装着摄像机，只要你碰触屏幕，远程操作者就什么都能看到。”店员安迪说。
数字货币市场仍处于熊市，但对于未来，行业从业者们都保持着乐观。
巴顿认为，根据历史经验，熊市反而是研究和进入市场的好时机——在2017年获利最多的ATM机运营商，都是在之前的寒冬期就进入市场“埋伏”了。
维斯梅耶则预测，在接下来的10年里，比特币ATM机的前景会非常光明。
“它们将会提供新的票务服务、支付选项和更多区块链应用程序。”他说。
或许因为爱丁堡的数字货币爱好者不多，安迪杂货店里的比特币ATM机，生意并不好。
一年来，来这里买比特币的人，一周也就两三个。
而安迪用一百英镑购买的比特币，现在只值五六十英镑。
但他觉得，在未来，比特币一定会涨回来。
“如果这不是一场革命，我们不会参与其中。”一位从业者如是说。
文 | 崔莹；除特别说明，本文第一部分图片均由崔莹拍摄
比特币ETN较比特币现货溢价呈上升趋势：机构投资者进场了？
8btc 发表了文章 • 2019-02-21 11:20
图片来源：unsplash
据外媒近日报道，过去一年，有关美国监管机构批准比特币ETF的讨论主导了各大新闻头条，甚至在多个时间段影响了市场。许多投资者和分析师认为，比特币ETF的批准将导致大量投资者涌入，因为它将把加密货币带到所有传统股票投资者面前。
虽然比特币ETF的地位和潜在影响仍然未知，但市场上已经出现了一种交易所交易产品，即交易所交易票据（ETN），这允许投资者通过这种新的形式来参与比特币交易。
比特币ETN较比特币现货溢价很大
灰度比特币信托(Grayscale Bitcoin Trust, GBTC)是一种受欢迎的ETN，它允许传统投资者在不实际拥有基础资产的情况下，获得从比特币每日价格波动中获利的敞口。
灰度公司将他们的产品描述为“首支只投资于比特币价格并从中获取价值的公开上市证券”，这种证券使得投资者可以“通过传统投资工具获得比特币价格变动的敞口，而无需购买、存储和保管比特币”。
GBTC的每股交易价格约为比特币实际价格的1/1000，目前为每股4.82美元。这意味着，GBTC对一个比特币的估值为4820美元，远远高于比特币目前不到4000美元的价格。
Fundstrat Global的联合创始人Thomas Lee在最近的一条推文中就这种溢价发表了意见，他猜测GBTC相对于比特币的资产净值(NAV)的溢价是机构购买的信号，因为对传统投资者来说，通过加密货币交易所购买GBTC要比购买比特币容易得多。他写道：
“在比特币价格飙升至约4000美元之后，GBTC对比特币的资产净值溢价上升至36%……溢价上升是机构净买入的信号，这也标志着2019年加密货币市场要比2018年乐观。从灰度投资购买ETN比通过加密交易所购买比特币现货更容易。”
尽管GBTC没有为买家开通比特币现货通道，比特币只是其ETN追踪的基础资产，但它确实允许买家以一种容易获取的方式参与比特币部分基于波动性的金融产品。
GBTC 资产净值指数
上升的GBTC溢价真的是机构购买的结果吗?
2月17日，比特币的价格在短暂下跌至3600美元后大幅上涨，目前已上涨至4000美元左右，这已被证明是一个阻力位。
从历史上看，比特币价格上涨时，GBTC的溢价就会上升，而比特币价格下跌时，GBTC的溢价就会下降。这样看来，历史上GBTC似乎一直在放大比特币的情绪变化，这并不能有力地支持Thomas Lee的理论，即溢价的不断上升是机构购买的结果。
此外，Lee对GBTC相比比特币当前资产净值溢价的评估被夸大了，彭博社指出，GBTC当前溢价略低于19%，而其52周平均溢价接近40%。Lee在回复他的原帖评论时提到，20%的资产净值溢价似乎更准确。
可以看出，尽管机构确实有可能正通过GBTC交易比特币，但几乎没有证据表明这一点，而且其当前的价格溢价也没什么特别之处。在作者撰写本文时，GBTC的价格较开盘价上涨了近15%，而比特币在24小时的交易期内仅上涨了1.5%。
原文：https://www.newsbtc.com/2019/02/19/could-bitcoin-btc-etns-large-us-stock-market-premium-be-a-sign-of-institutional-buying/
作者：COLE PETERSEN
编译：Libert 查看全部
据外媒近日报道，过去一年，有关美国监管机构批准比特币ETF的讨论主导了各大新闻头条，甚至在多个时间段影响了市场。许多投资者和分析师认为，比特币ETF的批准将导致大量投资者涌入，因为它将把加密货币带到所有传统股票投资者面前。
虽然比特币ETF的地位和潜在影响仍然未知，但市场上已经出现了一种交易所交易产品，即交易所交易票据（ETN），这允许投资者通过这种新的形式来参与比特币交易。
比特币ETN较比特币现货溢价很大
灰度比特币信托(Grayscale Bitcoin Trust, GBTC)是一种受欢迎的ETN，它允许传统投资者在不实际拥有基础资产的情况下，获得从比特币每日价格波动中获利的敞口。
灰度公司将他们的产品描述为“首支只投资于比特币价格并从中获取价值的公开上市证券”，这种证券使得投资者可以“通过传统投资工具获得比特币价格变动的敞口，而无需购买、存储和保管比特币”。
GBTC的每股交易价格约为比特币实际价格的1/1000，目前为每股4.82美元。这意味着，GBTC对一个比特币的估值为4820美元，远远高于比特币目前不到4000美元的价格。
Fundstrat Global的联合创始人Thomas Lee在最近的一条推文中就这种溢价发表了意见，他猜测GBTC相对于比特币的资产净值(NAV)的溢价是机构购买的信号，因为对传统投资者来说，通过加密货币交易所购买GBTC要比购买比特币容易得多。他写道：
“在比特币价格飙升至约4000美元之后，GBTC对比特币的资产净值溢价上升至36%……溢价上升是机构净买入的信号，这也标志着2019年加密货币市场要比2018年乐观。从灰度投资购买ETN比通过加密交易所购买比特币现货更容易。”
尽管GBTC没有为买家开通比特币现货通道，比特币只是其ETN追踪的基础资产，但它确实允许买家以一种容易获取的方式参与比特币部分基于波动性的金融产品。
GBTC 资产净值指数
上升的GBTC溢价真的是机构购买的结果吗?
2月17日，比特币的价格在短暂下跌至3600美元后大幅上涨，目前已上涨至4000美元左右，这已被证明是一个阻力位。
从历史上看，比特币价格上涨时，GBTC的溢价就会上升，而比特币价格下跌时，GBTC的溢价就会下降。这样看来，历史上GBTC似乎一直在放大比特币的情绪变化，这并不能有力地支持Thomas Lee的理论，即溢价的不断上升是机构购买的结果。
此外，Lee对GBTC相比比特币当前资产净值溢价的评估被夸大了，彭博社指出，GBTC当前溢价略低于19%，而其52周平均溢价接近40%。Lee在回复他的原帖评论时提到，20%的资产净值溢价似乎更准确。
可以看出，尽管机构确实有可能正通过GBTC交易比特币，但几乎没有证据表明这一点，而且其当前的价格溢价也没什么特别之处。在作者撰写本文时，GBTC的价格较开盘价上涨了近15%，而比特币在24小时的交易期内仅上涨了1.5%。
原文：https://www.newsbtc.com/2019/02/19/could-bitcoin-btc-etns-large-us-stock-market-premium-be-a-sign-of-institutional-buying/
作者：COLE PETERSEN
编译：Libert 查看全部
图片来源：unsplash
据外媒近日报道，过去一年，有关美国监管机构批准比特币ETF的讨论主导了各大新闻头条，甚至在多个时间段影响了市场。许多投资者和分析师认为，比特币ETF的批准将导致大量投资者涌入，因为它将把加密货币带到所有传统股票投资者面前。
虽然比特币ETF的地位和潜在影响仍然未知，但市场上已经出现了一种交易所交易产品，即交易所交易票据（ETN），这允许投资者通过这种新的形式来参与比特币交易。
比特币ETN较比特币现货溢价很大
灰度比特币信托(Grayscale Bitcoin Trust, GBTC)是一种受欢迎的ETN，它允许传统投资者在不实际拥有基础资产的情况下，获得从比特币每日价格波动中获利的敞口。
灰度公司将他们的产品描述为“首支只投资于比特币价格并从中获取价值的公开上市证券”，这种证券使得投资者可以“通过传统投资工具获得比特币价格变动的敞口，而无需购买、存储和保管比特币”。
GBTC的每股交易价格约为比特币实际价格的1/1000，目前为每股4.82美元。这意味着，GBTC对一个比特币的估值为4820美元，远远高于比特币目前不到4000美元的价格。
Fundstrat Global的联合创始人Thomas Lee在最近的一条推文中就这种溢价发表了意见，他猜测GBTC相对于比特币的资产净值(NAV)的溢价是机构购买的信号，因为对传统投资者来说，通过加密货币交易所购买GBTC要比购买比特币容易得多。他写道：
“在比特币价格飙升至约4000美元之后，GBTC对比特币的资产净值溢价上升至36%……溢价上升是机构净买入的信号，这也标志着2019年加密货币市场要比2018年乐观。从灰度投资购买ETN比通过加密交易所购买比特币现货更容易。”
尽管GBTC没有为买家开通比特币现货通道，比特币只是其ETN追踪的基础资产，但它确实允许买家以一种容易获取的方式参与比特币部分基于波动性的金融产品。
GBTC 资产净值指数
上升的GBTC溢价真的是机构购买的结果吗?
2月17日，比特币的价格在短暂下跌至3600美元后大幅上涨，目前已上涨至4000美元左右，这已被证明是一个阻力位。
从历史上看，比特币价格上涨时，GBTC的溢价就会上升，而比特币价格下跌时，GBTC的溢价就会下降。这样看来，历史上GBTC似乎一直在放大比特币的情绪变化，这并不能有力地支持Thomas Lee的理论，即溢价的不断上升是机构购买的结果。
此外，Lee对GBTC相比比特币当前资产净值溢价的评估被夸大了，彭博社指出，GBTC当前溢价略低于19%，而其52周平均溢价接近40%。Lee在回复他的原帖评论时提到，20%的资产净值溢价似乎更准确。
可以看出，尽管机构确实有可能正通过GBTC交易比特币，但几乎没有证据表明这一点，而且其当前的价格溢价也没什么特别之处。在作者撰写本文时，GBTC的价格较开盘价上涨了近15%，而比特币在24小时的交易期内仅上涨了1.5%。
原文：https://www.newsbtc.com/2019/02/19/could-bitcoin-btc-etns-large-us-stock-market-premium-be-a-sign-of-institutional-buying/
作者：COLE PETERSEN
编译：Libert
加密借贷能成为下一个网贷规模市场吗？
odaily 发表了文章 • 2019-02-20 11:37
实体疲软、互联网降温、币圈深冬的环境下，加密借贷似乎成了创业者的救命稻草。 依靠加密货币质押贷款，一家加密货币公司收入半年内增长了 10 倍。
“牛市万事大吉，只有奇迹出现才能拯救熊市，而加密货币贷款就是那昙花一现的奇迹”。
这句话出自加密借贷平台 ETHLend 母公司 Aave 的首席执行官 Stani Kulechov 之口。实体疲软、互联网降温、币圈深冬的环境下，加密借贷似乎成了创业者的救命稻草。
据彭博 1 月报道，在熊市下，BlockFi、Salt Lending 和 Genesis Capital 在内的许多加密货币贷款公司的营收得到了显著的上升。自 2018 年 6 月以来，加密货币贷款公司 BlockFi 的收入就增长了 10 倍。
在国内，加密借贷借贷也曾涌现。在矿工熊市惜售的心理需求明显，但是否像上文国外加密借贷机构生活的如此滋润？它的市场有多大，天花板在哪里？这究竟是不是一门好生意？
Odaily星球日报接触业内了解后认为，这是一门需求精准、风险可控的生意，但受限于数字货币市场总量，天花板触手可及。何况，获客总是不易，在盈利压力之下，甚至有平台以借贷之名行量化之实，将客户本金风险抬高到另一级别。
熊市囤币，数字货币质押借贷升温
“那段时间几乎每天都有一家新项目诞生。”一位加密借贷机构老板陈海生告诉 Odaily星球日报记者，2018 年的 6 到 10 月份是加密借贷最火的时候。Odaily星球日报就曾报道过两个公司。
那时刚进入熊市，很多投资者还是长期看多加密货币市场的，这些长期看好市场的用户不舍得把手中的币卖掉，但是又需要现金周转，于是把币质押给加密借贷平台和机构，以此来获得流动性。比如区块链企业主需要发工资、矿工需要交电费。 出借人可以赚取利息，借贷平台也可以抽取手续费盈利。
一位大型数字货币资管集团创始人曾告诉 Odaily星球日报，她在创业前期不愿意为发工资而立刻抛币，多次通过质押自己的币来给员工发工资。
矿场主或矿工，是加密借贷平台在熊市的目标用户。
“因为矿工挖出的是数字货币，产出的是数字货币，支付是法币，也就是他们的成本是法币，他们最大的风险就在于数字货币和法币的汇率汇差上。当数字货币涨了，他们抵押的需求不大，当数字货币大跌或者横盘不动，这对矿工的影响很大。” 定位为区块链商业银行的某公司创始人杨舟解释。
杨舟介绍到他们真正开始做质押业务是在去年 9 月份的时候，从 9 月份到现在，平台累积了大概 1800 万美金的余额，客单价 1000 美元起。
“矿工是长期看好数字货币的一类群体，矿工被动成为数字货币市场最大的多军，因为他们长期的法币投资已经投入到这个市场中了，产出的是数字货币，所以矿工不舍得卖掉手中的数字货币。但是矿工在熊市也需要资金的流动性，所以会质押币去借钱。” 矿工们相信，等到牛市再现，币涨的利润会覆盖掉质押借贷产生的利息。
除了熊市的矿工囤币，一些投资者在牛市的“配资”需求，也撑起部分数字货币质押借贷业务。配资可以简单理解为，借钱炒币/借钱炒股。
在传统金融市场里，配资是指配资公司在你原有资金的基础上按照一定比例给你资金供你使用，分为场内配资和场外配资。场内配资受银行、政府监管的配资，杠杆很低，0.5—— 1 倍，而且门槛很高，至少要有 50 万以上的资产，还要有强制性的操盘水平。
杨舟说，在牛市时客户加杠杆的需求会很强，就跟交易所的杠杆一样。“但是交易所提供的杠杆是有限的，如果客户有更高的配资需求，需要更高杠杆，就可以找我们。除了杠杆的问题外，交易所给客户杠杆的利率很高，接近年化 36%，我们提供的利率会比在交易所内做合约低一些。”
据杨舟所言，平台所收的利率跟数字货币市场行情呈正相关的关系，牛市的时候利率可以达到百分之六每天，熊市因为币价大跌，用户参与度不高，利率可以低到万分之零五每天。
Odaily星球日报统计，目前数字货币质押借贷的年化利率在百分之十几，利率水平比大部分 P2P 网贷平台要低，
天然优势：流动性强、公开透明
作为撮合平台，在陈海生眼里，加密借贷最大的优势就是平仓后可以快速变现，不像传统借贷抵押物那般。另外一点是这个行业用户集中，主要在币圈，宣传精准，加上有 TOKEN 奖励，会有很多用户自发帮平台宣传。
陈海生所做的加密借贷平台类似于传统的 P2P 借贷平台，有闲置资金的高净值个人或机构把钱放在这个平台上，借给那些手中重仓虚拟货币又长期看好的投资者；相应的，借款人需要把手中的币押给出借人，平台用户 C 端和 B 端都有。
加密借贷的逻辑类似于股权质押贷款，资产流动性高、容易变现。对于借款人来说，信用贷款额度有限，房抵贷和车抵贷流程复杂、经济成本和时间成本高。数字货币按流程大概在十分钟内即可完成到账。
对于平台方来说，最大的好处是安全、风控难度低。说白了如果用户最后还不起钱，平台还可以把币卖了给到出借人。
传统车抵贷、房抵贷，平台风控面临的第一件事就是验真，数字货币几乎不存在造假，而且可以通过智能合约将整个流程公开透明执行。
此外，传统平台如果用户违约的话后续资产执行成本很高。如果是不动产抵押贷款，走法律执行程序非常耗时且变数很多。法律上的规定要分各种情况，例如被执行人最后一套房可能无法强制执行，如果是车辆也可能会有银行贷款没还清或者多处抵押等等纠纷发生。即使没有任何争议，对于资产的处置变卖也是一个相对麻烦的过程。
在加密借贷市场，一旦币价跌破平仓线，平台或机构可以要求借款人补仓或者赎回币种，借款人若是拒绝的话，平台和机构可以直接卖币。相比于卖房卖车，币很容易卖掉。据不完全统计，当前数字货币的交易市场每天都有约 1 亿美元的交易额。数字货币的变现非常容易。
链法团队郭亚涛律师对抵押和质押做了一个简单的区分，车子和房屋是“抵押”，不是质押，抵押人依旧享有对抵押物的使用权，仍然可以使用和居住；如果是质押的话，借款人需要把质押物转给出资方的，也就是出借人，可以对标A股上市公司的股权质押。
在杨舟看来，相对于车和房等质押品来说，数字货币是一个更好的交易品类，可供 24 小时交易，非常的标准化，比如，借款人把一辆车抵押给出借人，出借人不可能把车的轮胎、发动机、座椅等其他部分拆开去卖，房屋也是一样。但是在数字货币领域，比特币甚至可以拆成“聪”（比特币最小的单位）去卖。
陈海生对 Odaily星球日报透露，质押率一般在 50%-70% 之间。举个例子，用户把目前价值 100 万的比特币押给平台，只能获得 50-70 万的贷款。
在问到如何对借款人做信用审查时，陈海生回答说，“平台基本需要两倍抵押物，所以可以不做信用审查。但会要求用户做 KYC，而用户的借贷记录，也会成为后期的信用依据。”平台在用户发起借贷的时候，就会有相应的警戒线和平仓线，一般为 75% 和 55%。币价下跌达到该位置就会自动平仓。在币价波动比较大，而且是发生在深夜的，平仓会比较多，正常比较少，用户可以随时追加保证金。
某钱包创始人徐远达表示，抵押品价值低于贷出价值的 110% 时会产生强平。“在触发强平操作时，我们会有机器人去现货市场上进行对冲平仓，以保证平台资金安全。”
某平台一开始的质押率定在了 60%，当币价下跌的时候，质押率会上升，上升到 80% 的时候，该平台会提醒客户补仓，要么提前还款，如果客户不作为，既不提前补仓，也不提前还款，质押率上升到 90% 的时候，该平台就开始强行平仓。
加密借贷业务天花板低， 需寻求更多盈利点
“天花板在于币”。
在被问到加密借贷行业的天花板在哪里的时候，杨舟当即就回答了这六个字，也就是币市的估值，特别是比特币的估值。
杨舟说，2017 年 12 月底的时候，加密借贷市场的天花板是现在的 4 倍。
“我觉得天花板是参与人对这个市场的认知，根据我们自己的计算模型，到 2020 年中的时候，比特币的价格估计是3万多美金，那时候的天花板将是现在的十倍。而且我们认为这个行业的天花板目前不足以限制到加密借贷市场的玩家，简单点说，就是大家不会碰见吃不饱的情况。所以我们乐观地看待这个市场，认为加密借贷这个市场会持续地扩大。”
“按照 A 股的数据的话，大概有 10% 的股票会被质押，假如目前比特币的市值是 600 亿美金，那么就会有 60 亿美金的比特币会被质押，按照 60% 的质押率计算的话，市场需要准备 36 亿美金的出借资金。这是一个很小的市场。如果比特币涨了 10 倍，那这时候就要准备 360 亿美金的出借资金。这样市场就扩大了。”杨舟解释道，而且比特币一旦涨了 10 倍，也会联动其他币种普涨，说不定到时候也会出现一些优质的币种。
“另一方面，股票市场最多可以质押 10% 股权的规定是由于各种政策限制和法规限制，但数字货币目前还尚未有这些限制，所以 10% 在数字货币市场是一个被低估了的数据。”杨舟最后说到。
显然，杨舟眼中的那个乐观的市场还未到来。根据 CoinMarketCap 更新的最新数据，BTC 目前市值 688 亿美金左右，距 2018 年 5 月 5 日 BTC 的 1678 亿美金，市值下跌了近 59%； ETH 目前市值近 155 亿美金，距最高点 810 亿美元，市值下跌了约 81%。
加密借贷有其优势，但流动性风险和市场系统性风险限制其整体规模。流动性风险指借贷平台不可能无限制持有市场上的币，否则平台出币时可能会造成价格的大幅波动，跟大宗交易的逻辑类似。在去年 9 月，杨舟表示，以 BTC 为例，过去半年前 8 大交易所历史调整后流动性数据来看，质押品在约 5 万个 BTC 之内的流动性风险可控。
数字货币市场波动大，如果整体币市持续下跌，不仅影响贷款余额，也进一步打击用户囤币的信息，“信仰不够坚定”的用户就可能直接“退出”这个借贷市场了。
“行情大跌也不是这一天两天的事了，我们从 2018 年 5 月份上线，那时候就已经跌了好几个月了。不过那时候抵押借贷的人倒是不少，但是最近几个月我们已经不做抵押借贷的业务了。随着后面几次币价腰斩，把部分抵押借贷的用户跌暴仓之后，很多用户就不敢再抵押了，卖了的不少。”陈海生唏嘘到。
作为一个 P2P 平台，获客和用户体验至关重要，用陈海生的话说，大家都被跌怕了，把手中的币都卖掉了，平台的用户也就流失了，业务也就没了，但是他们还要生存，所以后来陈海生就放弃借贷业务，转型量化业务了。
数字货币市场大小，直接决定了数字货币借贷天花板的大小。
早就看到这点的平台创始人告诉 Odaily星球日报，他们的策略是以此作为入口，打开相关的金融市场，其实公司主要的盈利点是别的业务。徐远达也表示，现阶段借贷市场主要面向客户是专业性高的行内用户，如果发展衍生出一些稳定收益类的债券类产品可能会带来更大市场的用户体量。
纯粹靠利息盈利的话，加密借贷行业的天花板其实很低。然而，业务扩展并非易事，于是有的平台开始铤而走险，挪用用户的币做高风险投资。
原则上来说，加密借贷平台不应该将用户的币挪作他用。“我们是不会动客户的币的，客户最忌讳的也就是我们动他们的币，但是有些币贷平台会拿着客户的币做一些量化、套利、合约等其他投资。”杨舟说到。
B平台就用一套智能合约（多签）机制避免了道德风险，比如在和某矿池合作的案例中，质押币的用户一般会先把币打到该平台和矿池共同托管的地址，也就是多签地址，需要该平台和矿池同时操作才能把钱转出来。
“我们是 P2P 平台，所有业务都是用户之间进行的，平台只做信息撮合，收取手续费。我们把抵押物放在冷钱包，除非业务结束，不然不会动用。”陈海生表示。
在 Odaily星球日报记者采访的几家做加密借贷的平台或机构，还有一些做加密借贷业务的钱包都告诉我们，绝对不会动客户抵押过来的币。然而，若没有公开可查的类似智能合约的机制，在没有托管机制的加密货币领域，用户根本不知道自己的币有没有被挪用。
一位资深炒币用户孙广义甚至认为：“不可能的，平台不拿用户抵押来的币做量化套利等理财和投资，根本在熊市活不下去，因为加密货币的体量本来就很小，熊市玩币的用户更少，如果平台只靠利息生存，是根本活不下去的。”
Odaily星球日报采访了二十余家专门做量化的团队，70% 的量化团队告诉星球日报记者曾经帮加密借贷平台做过量化。
一家量化团队的 CEO 老沈告诉 Odaily星球日报记者，据他了解，目前加密借贷市场，有三分之一的加密借贷平台或机构在拿客户的币去做量化，这三分之一的机构中又可能有三分之二的机构会找专业量化的团队做量化，另外三分之一为了保密性，会自己做量化。因为量化要稳定盈利，需要很专业的量化团队来做，自己很难长期做好。
“首先市场上做加密借贷业务的平台并不多，做加密借贷业务的团队多少有些量化背景，有些机构借贷业务和量化业务同时在做，只不过不对外公开罢了，很多为加密借贷平台做量化的量化团队都会和加密借贷平台签订保密协议。”老沈说。
王北川也是一家量化团队的老板，他告诉 Odaily星球日报，一般给这些加密姐借贷平台所提供的量化时间为 3 到 6 个月，做的一般都是主流币种的量化，按利润分成，加密借贷平台拿六成，量化团队分走四成。
其实，在熊市这个大环境下，国内的加密借贷平台不去做一些量化投资，或者做一些业务上的扩展和转型，确实很难生存下去。
文章一开头提到的美国加密借贷机构 BlockFi 的 CEO Zac Prince 在接受媒体的采访中也表示，虽然现阶段确实盈利了，但是为了平台更好的发展，还会开发更多的理财产品，“我们虽然是加密借贷起家，但是未来我们会朝向多元化的金融科技公司发展，就像 SoFi，跟我们一样从借贷起家，它最初只是一个学生贷款机构，后来扩展到抵押贷款、财富管理，到现在的储蓄账户理财业务。”
理财和借贷本来就是金融业务的两端，但是这些都应该建立在获取客户同意的基础上。量化交易员刘浩表示：“从合规的角度来说，加密借贷平台是不能直接处置客户的数字资产的，当然如果客户同意的话，是可以做一些量化或者理财的一些手段。”
严谨来说，量化团队的话并不一定能证明平台挪用了用户的钱，毕竟部分借贷平台本身也有部分理财业务。
只能说，在币圈金融市场野蛮生长的今天，并非所有人都做到公开透明的“区块链精神”。
（文中陈海生、老沈、王北川、孙广义皆为化名。）
（文|张雪、卢晓明；出品|Odaily星球日报） 查看全部
“牛市万事大吉，只有奇迹出现才能拯救熊市，而加密货币贷款就是那昙花一现的奇迹”。
这句话出自加密借贷平台 ETHLend 母公司 Aave 的首席执行官 Stani Kulechov 之口。实体疲软、互联网降温、币圈深冬的环境下，加密借贷似乎成了创业者的救命稻草。
据彭博 1 月报道，在熊市下，BlockFi、Salt Lending 和 Genesis Capital 在内的许多加密货币贷款公司的营收得到了显著的上升。自 2018 年 6 月以来，加密货币贷款公司 BlockFi 的收入就增长了 10 倍。
在国内，加密借贷借贷也曾涌现。在矿工熊市惜售的心理需求明显，但是否像上文国外加密借贷机构生活的如此滋润？它的市场有多大，天花板在哪里？这究竟是不是一门好生意？
Odaily星球日报接触业内了解后认为，这是一门需求精准、风险可控的生意，但受限于数字货币市场总量，天花板触手可及。何况，获客总是不易，在盈利压力之下，甚至有平台以借贷之名行量化之实，将客户本金风险抬高到另一级别。
熊市囤币，数字货币质押借贷升温
“那段时间几乎每天都有一家新项目诞生。”一位加密借贷机构老板陈海生告诉 Odaily星球日报记者，2018 年的 6 到 10 月份是加密借贷最火的时候。Odaily星球日报就曾报道过两个公司。
那时刚进入熊市，很多投资者还是长期看多加密货币市场的，这些长期看好市场的用户不舍得把手中的币卖掉，但是又需要现金周转，于是把币质押给加密借贷平台和机构，以此来获得流动性。比如区块链企业主需要发工资、矿工需要交电费。 出借人可以赚取利息，借贷平台也可以抽取手续费盈利。
一位大型数字货币资管集团创始人曾告诉 Odaily星球日报，她在创业前期不愿意为发工资而立刻抛币，多次通过质押自己的币来给员工发工资。
矿场主或矿工，是加密借贷平台在熊市的目标用户。
“因为矿工挖出的是数字货币，产出的是数字货币，支付是法币，也就是他们的成本是法币，他们最大的风险就在于数字货币和法币的汇率汇差上。当数字货币涨了，他们抵押的需求不大，当数字货币大跌或者横盘不动，这对矿工的影响很大。” 定位为区块链商业银行的某公司创始人杨舟解释。
杨舟介绍到他们真正开始做质押业务是在去年 9 月份的时候，从 9 月份到现在，平台累积了大概 1800 万美金的余额，客单价 1000 美元起。
“矿工是长期看好数字货币的一类群体，矿工被动成为数字货币市场最大的多军，因为他们长期的法币投资已经投入到这个市场中了，产出的是数字货币，所以矿工不舍得卖掉手中的数字货币。但是矿工在熊市也需要资金的流动性，所以会质押币去借钱。” 矿工们相信，等到牛市再现，币涨的利润会覆盖掉质押借贷产生的利息。
除了熊市的矿工囤币，一些投资者在牛市的“配资”需求，也撑起部分数字货币质押借贷业务。配资可以简单理解为，借钱炒币/借钱炒股。
在传统金融市场里，配资是指配资公司在你原有资金的基础上按照一定比例给你资金供你使用，分为场内配资和场外配资。场内配资受银行、政府监管的配资，杠杆很低，0.5—— 1 倍，而且门槛很高，至少要有 50 万以上的资产，还要有强制性的操盘水平。
杨舟说，在牛市时客户加杠杆的需求会很强，就跟交易所的杠杆一样。“但是交易所提供的杠杆是有限的，如果客户有更高的配资需求，需要更高杠杆，就可以找我们。除了杠杆的问题外，交易所给客户杠杆的利率很高，接近年化 36%，我们提供的利率会比在交易所内做合约低一些。”
据杨舟所言，平台所收的利率跟数字货币市场行情呈正相关的关系，牛市的时候利率可以达到百分之六每天，熊市因为币价大跌，用户参与度不高，利率可以低到万分之零五每天。
Odaily星球日报统计，目前数字货币质押借贷的年化利率在百分之十几，利率水平比大部分 P2P 网贷平台要低，
天然优势：流动性强、公开透明
作为撮合平台，在陈海生眼里，加密借贷最大的优势就是平仓后可以快速变现，不像传统借贷抵押物那般。另外一点是这个行业用户集中，主要在币圈，宣传精准，加上有 TOKEN 奖励，会有很多用户自发帮平台宣传。
陈海生所做的加密借贷平台类似于传统的 P2P 借贷平台，有闲置资金的高净值个人或机构把钱放在这个平台上，借给那些手中重仓虚拟货币又长期看好的投资者；相应的，借款人需要把手中的币押给出借人，平台用户 C 端和 B 端都有。
加密借贷的逻辑类似于股权质押贷款，资产流动性高、容易变现。对于借款人来说，信用贷款额度有限，房抵贷和车抵贷流程复杂、经济成本和时间成本高。数字货币按流程大概在十分钟内即可完成到账。
对于平台方来说，最大的好处是安全、风控难度低。说白了如果用户最后还不起钱，平台还可以把币卖了给到出借人。
传统车抵贷、房抵贷，平台风控面临的第一件事就是验真，数字货币几乎不存在造假，而且可以通过智能合约将整个流程公开透明执行。
此外，传统平台如果用户违约的话后续资产执行成本很高。如果是不动产抵押贷款，走法律执行程序非常耗时且变数很多。法律上的规定要分各种情况，例如被执行人最后一套房可能无法强制执行，如果是车辆也可能会有银行贷款没还清或者多处抵押等等纠纷发生。即使没有任何争议，对于资产的处置变卖也是一个相对麻烦的过程。
在加密借贷市场，一旦币价跌破平仓线，平台或机构可以要求借款人补仓或者赎回币种，借款人若是拒绝的话，平台和机构可以直接卖币。相比于卖房卖车，币很容易卖掉。据不完全统计，当前数字货币的交易市场每天都有约 1 亿美元的交易额。数字货币的变现非常容易。
链法团队郭亚涛律师对抵押和质押做了一个简单的区分，车子和房屋是“抵押”，不是质押，抵押人依旧享有对抵押物的使用权，仍然可以使用和居住；如果是质押的话，借款人需要把质押物转给出资方的，也就是出借人，可以对标A股上市公司的股权质押。
在杨舟看来，相对于车和房等质押品来说，数字货币是一个更好的交易品类，可供 24 小时交易，非常的标准化，比如，借款人把一辆车抵押给出借人，出借人不可能把车的轮胎、发动机、座椅等其他部分拆开去卖，房屋也是一样。但是在数字货币领域，比特币甚至可以拆成“聪”（比特币最小的单位）去卖。
陈海生对 Odaily星球日报透露，质押率一般在 50%-70% 之间。举个例子，用户把目前价值 100 万的比特币押给平台，只能获得 50-70 万的贷款。
在问到如何对借款人做信用审查时，陈海生回答说，“平台基本需要两倍抵押物，所以可以不做信用审查。但会要求用户做 KYC，而用户的借贷记录，也会成为后期的信用依据。”平台在用户发起借贷的时候，就会有相应的警戒线和平仓线，一般为 75% 和 55%。币价下跌达到该位置就会自动平仓。在币价波动比较大，而且是发生在深夜的，平仓会比较多，正常比较少，用户可以随时追加保证金。
某钱包创始人徐远达表示，抵押品价值低于贷出价值的 110% 时会产生强平。“在触发强平操作时，我们会有机器人去现货市场上进行对冲平仓，以保证平台资金安全。”
某平台一开始的质押率定在了 60%，当币价下跌的时候，质押率会上升，上升到 80% 的时候，该平台会提醒客户补仓，要么提前还款，如果客户不作为，既不提前补仓，也不提前还款，质押率上升到 90% 的时候，该平台就开始强行平仓。
加密借贷业务天花板低， 需寻求更多盈利点
“天花板在于币”。
在被问到加密借贷行业的天花板在哪里的时候，杨舟当即就回答了这六个字，也就是币市的估值，特别是比特币的估值。
杨舟说，2017 年 12 月底的时候，加密借贷市场的天花板是现在的 4 倍。
“我觉得天花板是参与人对这个市场的认知，根据我们自己的计算模型，到 2020 年中的时候，比特币的价格估计是3万多美金，那时候的天花板将是现在的十倍。而且我们认为这个行业的天花板目前不足以限制到加密借贷市场的玩家，简单点说，就是大家不会碰见吃不饱的情况。所以我们乐观地看待这个市场，认为加密借贷这个市场会持续地扩大。”
“按照 A 股的数据的话，大概有 10% 的股票会被质押，假如目前比特币的市值是 600 亿美金，那么就会有 60 亿美金的比特币会被质押，按照 60% 的质押率计算的话，市场需要准备 36 亿美金的出借资金。这是一个很小的市场。如果比特币涨了 10 倍，那这时候就要准备 360 亿美金的出借资金。这样市场就扩大了。”杨舟解释道，而且比特币一旦涨了 10 倍，也会联动其他币种普涨，说不定到时候也会出现一些优质的币种。
“另一方面，股票市场最多可以质押 10% 股权的规定是由于各种政策限制和法规限制，但数字货币目前还尚未有这些限制，所以 10% 在数字货币市场是一个被低估了的数据。”杨舟最后说到。
显然，杨舟眼中的那个乐观的市场还未到来。根据 CoinMarketCap 更新的最新数据，BTC 目前市值 688 亿美金左右，距 2018 年 5 月 5 日 BTC 的 1678 亿美金，市值下跌了近 59%； ETH 目前市值近 155 亿美金，距最高点 810 亿美元，市值下跌了约 81%。
加密借贷有其优势，但流动性风险和市场系统性风险限制其整体规模。流动性风险指借贷平台不可能无限制持有市场上的币，否则平台出币时可能会造成价格的大幅波动，跟大宗交易的逻辑类似。在去年 9 月，杨舟表示，以 BTC 为例，过去半年前 8 大交易所历史调整后流动性数据来看，质押品在约 5 万个 BTC 之内的流动性风险可控。
数字货币市场波动大，如果整体币市持续下跌，不仅影响贷款余额，也进一步打击用户囤币的信息，“信仰不够坚定”的用户就可能直接“退出”这个借贷市场了。
“行情大跌也不是这一天两天的事了，我们从 2018 年 5 月份上线，那时候就已经跌了好几个月了。不过那时候抵押借贷的人倒是不少，但是最近几个月我们已经不做抵押借贷的业务了。随着后面几次币价腰斩，把部分抵押借贷的用户跌暴仓之后，很多用户就不敢再抵押了，卖了的不少。”陈海生唏嘘到。
作为一个 P2P 平台，获客和用户体验至关重要，用陈海生的话说，大家都被跌怕了，把手中的币都卖掉了，平台的用户也就流失了，业务也就没了，但是他们还要生存，所以后来陈海生就放弃借贷业务，转型量化业务了。
数字货币市场大小，直接决定了数字货币借贷天花板的大小。
早就看到这点的平台创始人告诉 Odaily星球日报，他们的策略是以此作为入口，打开相关的金融市场，其实公司主要的盈利点是别的业务。徐远达也表示，现阶段借贷市场主要面向客户是专业性高的行内用户，如果发展衍生出一些稳定收益类的债券类产品可能会带来更大市场的用户体量。
纯粹靠利息盈利的话，加密借贷行业的天花板其实很低。然而，业务扩展并非易事，于是有的平台开始铤而走险，挪用用户的币做高风险投资。
原则上来说，加密借贷平台不应该将用户的币挪作他用。“我们是不会动客户的币的，客户最忌讳的也就是我们动他们的币，但是有些币贷平台会拿着客户的币做一些量化、套利、合约等其他投资。”杨舟说到。
B平台就用一套智能合约（多签）机制避免了道德风险，比如在和某矿池合作的案例中，质押币的用户一般会先把币打到该平台和矿池共同托管的地址，也就是多签地址，需要该平台和矿池同时操作才能把钱转出来。
“我们是 P2P 平台，所有业务都是用户之间进行的，平台只做信息撮合，收取手续费。我们把抵押物放在冷钱包，除非业务结束，不然不会动用。”陈海生表示。
在 Odaily星球日报记者采访的几家做加密借贷的平台或机构，还有一些做加密借贷业务的钱包都告诉我们，绝对不会动客户抵押过来的币。然而，若没有公开可查的类似智能合约的机制，在没有托管机制的加密货币领域，用户根本不知道自己的币有没有被挪用。
一位资深炒币用户孙广义甚至认为：“不可能的，平台不拿用户抵押来的币做量化套利等理财和投资，根本在熊市活不下去，因为加密货币的体量本来就很小，熊市玩币的用户更少，如果平台只靠利息生存，是根本活不下去的。”
Odaily星球日报采访了二十余家专门做量化的团队，70% 的量化团队告诉星球日报记者曾经帮加密借贷平台做过量化。
一家量化团队的 CEO 老沈告诉 Odaily星球日报记者，据他了解，目前加密借贷市场，有三分之一的加密借贷平台或机构在拿客户的币去做量化，这三分之一的机构中又可能有三分之二的机构会找专业量化的团队做量化，另外三分之一为了保密性，会自己做量化。因为量化要稳定盈利，需要很专业的量化团队来做，自己很难长期做好。
“首先市场上做加密借贷业务的平台并不多，做加密借贷业务的团队多少有些量化背景，有些机构借贷业务和量化业务同时在做，只不过不对外公开罢了，很多为加密借贷平台做量化的量化团队都会和加密借贷平台签订保密协议。”老沈说。
王北川也是一家量化团队的老板，他告诉 Odaily星球日报，一般给这些加密姐借贷平台所提供的量化时间为 3 到 6 个月，做的一般都是主流币种的量化，按利润分成，加密借贷平台拿六成，量化团队分走四成。
其实，在熊市这个大环境下，国内的加密借贷平台不去做一些量化投资，或者做一些业务上的扩展和转型，确实很难生存下去。
文章一开头提到的美国加密借贷机构 BlockFi 的 CEO Zac Prince 在接受媒体的采访中也表示，虽然现阶段确实盈利了，但是为了平台更好的发展，还会开发更多的理财产品，“我们虽然是加密借贷起家，但是未来我们会朝向多元化的金融科技公司发展，就像 SoFi，跟我们一样从借贷起家，它最初只是一个学生贷款机构，后来扩展到抵押贷款、财富管理，到现在的储蓄账户理财业务。”
理财和借贷本来就是金融业务的两端，但是这些都应该建立在获取客户同意的基础上。量化交易员刘浩表示：“从合规的角度来说，加密借贷平台是不能直接处置客户的数字资产的，当然如果客户同意的话，是可以做一些量化或者理财的一些手段。”
严谨来说，量化团队的话并不一定能证明平台挪用了用户的钱，毕竟部分借贷平台本身也有部分理财业务。
只能说，在币圈金融市场野蛮生长的今天，并非所有人都做到公开透明的“区块链精神”。
（文中陈海生、老沈、王北川、孙广义皆为化名。）
（文|张雪、卢晓明；出品|Odaily星球日报） 查看全部
实体疲软、互联网降温、币圈深冬的环境下，加密借贷似乎成了创业者的救命稻草。 依靠加密货币质押贷款，一家加密货币公司收入半年内增长了 10 倍。
“牛市万事大吉，只有奇迹出现才能拯救熊市，而加密货币贷款就是那昙花一现的奇迹”。
这句话出自加密借贷平台 ETHLend 母公司 Aave 的首席执行官 Stani Kulechov 之口。实体疲软、互联网降温、币圈深冬的环境下，加密借贷似乎成了创业者的救命稻草。
据彭博 1 月报道，在熊市下，BlockFi、Salt Lending 和 Genesis Capital 在内的许多加密货币贷款公司的营收得到了显著的上升。自 2018 年 6 月以来，加密货币贷款公司 BlockFi 的收入就增长了 10 倍。
在国内，加密借贷借贷也曾涌现。在矿工熊市惜售的心理需求明显，但是否像上文国外加密借贷机构生活的如此滋润？它的市场有多大，天花板在哪里？这究竟是不是一门好生意？
Odaily星球日报接触业内了解后认为，这是一门需求精准、风险可控的生意，但受限于数字货币市场总量，天花板触手可及。何况，获客总是不易，在盈利压力之下，甚至有平台以借贷之名行量化之实，将客户本金风险抬高到另一级别。
熊市囤币，数字货币质押借贷升温
“那段时间几乎每天都有一家新项目诞生。”一位加密借贷机构老板陈海生告诉 Odaily星球日报记者，2018 年的 6 到 10 月份是加密借贷最火的时候。Odaily星球日报就曾报道过两个公司。
那时刚进入熊市，很多投资者还是长期看多加密货币市场的，这些长期看好市场的用户不舍得把手中的币卖掉，但是又需要现金周转，于是把币质押给加密借贷平台和机构，以此来获得流动性。比如区块链企业主需要发工资、矿工需要交电费。 出借人可以赚取利息，借贷平台也可以抽取手续费盈利。
一位大型数字货币资管集团创始人曾告诉 Odaily星球日报，她在创业前期不愿意为发工资而立刻抛币，多次通过质押自己的币来给员工发工资。
矿场主或矿工，是加密借贷平台在熊市的目标用户。
“因为矿工挖出的是数字货币，产出的是数字货币，支付是法币，也就是他们的成本是法币，他们最大的风险就在于数字货币和法币的汇率汇差上。当数字货币涨了，他们抵押的需求不大，当数字货币大跌或者横盘不动，这对矿工的影响很大。” 定位为区块链商业银行的某公司创始人杨舟解释。
杨舟介绍到他们真正开始做质押业务是在去年 9 月份的时候，从 9 月份到现在，平台累积了大概 1800 万美金的余额，客单价 1000 美元起。
“矿工是长期看好数字货币的一类群体，矿工被动成为数字货币市场最大的多军，因为他们长期的法币投资已经投入到这个市场中了，产出的是数字货币，所以矿工不舍得卖掉手中的数字货币。但是矿工在熊市也需要资金的流动性，所以会质押币去借钱。” 矿工们相信，等到牛市再现，币涨的利润会覆盖掉质押借贷产生的利息。
除了熊市的矿工囤币，一些投资者在牛市的“配资”需求，也撑起部分数字货币质押借贷业务。配资可以简单理解为，借钱炒币/借钱炒股。
在传统金融市场里，配资是指配资公司在你原有资金的基础上按照一定比例给你资金供你使用，分为场内配资和场外配资。场内配资受银行、政府监管的配资，杠杆很低，0.5—— 1 倍，而且门槛很高，至少要有 50 万以上的资产，还要有强制性的操盘水平。
杨舟说，在牛市时客户加杠杆的需求会很强，就跟交易所的杠杆一样。“但是交易所提供的杠杆是有限的，如果客户有更高的配资需求，需要更高杠杆，就可以找我们。除了杠杆的问题外，交易所给客户杠杆的利率很高，接近年化 36%，我们提供的利率会比在交易所内做合约低一些。”
据杨舟所言，平台所收的利率跟数字货币市场行情呈正相关的关系，牛市的时候利率可以达到百分之六每天，熊市因为币价大跌，用户参与度不高，利率可以低到万分之零五每天。
Odaily星球日报统计，目前数字货币质押借贷的年化利率在百分之十几，利率水平比大部分 P2P 网贷平台要低，
天然优势：流动性强、公开透明
作为撮合平台，在陈海生眼里，加密借贷最大的优势就是平仓后可以快速变现，不像传统借贷抵押物那般。另外一点是这个行业用户集中，主要在币圈，宣传精准，加上有 TOKEN 奖励，会有很多用户自发帮平台宣传。
陈海生所做的加密借贷平台类似于传统的 P2P 借贷平台，有闲置资金的高净值个人或机构把钱放在这个平台上，借给那些手中重仓虚拟货币又长期看好的投资者；相应的，借款人需要把手中的币押给出借人，平台用户 C 端和 B 端都有。
加密借贷的逻辑类似于股权质押贷款，资产流动性高、容易变现。对于借款人来说，信用贷款额度有限，房抵贷和车抵贷流程复杂、经济成本和时间成本高。数字货币按流程大概在十分钟内即可完成到账。
对于平台方来说，最大的好处是安全、风控难度低。说白了如果用户最后还不起钱，平台还可以把币卖了给到出借人。
传统车抵贷、房抵贷，平台风控面临的第一件事就是验真，数字货币几乎不存在造假，而且可以通过智能合约将整个流程公开透明执行。
此外，传统平台如果用户违约的话后续资产执行成本很高。如果是不动产抵押贷款，走法律执行程序非常耗时且变数很多。法律上的规定要分各种情况，例如被执行人最后一套房可能无法强制执行，如果是车辆也可能会有银行贷款没还清或者多处抵押等等纠纷发生。即使没有任何争议，对于资产的处置变卖也是一个相对麻烦的过程。
在加密借贷市场，一旦币价跌破平仓线，平台或机构可以要求借款人补仓或者赎回币种，借款人若是拒绝的话，平台和机构可以直接卖币。相比于卖房卖车，币很容易卖掉。据不完全统计，当前数字货币的交易市场每天都有约 1 亿美元的交易额。数字货币的变现非常容易。
链法团队郭亚涛律师对抵押和质押做了一个简单的区分，车子和房屋是“抵押”，不是质押，抵押人依旧享有对抵押物的使用权，仍然可以使用和居住；如果是质押的话，借款人需要把质押物转给出资方的，也就是出借人，可以对标A股上市公司的股权质押。
在杨舟看来，相对于车和房等质押品来说，数字货币是一个更好的交易品类，可供 24 小时交易，非常的标准化，比如，借款人把一辆车抵押给出借人，出借人不可能把车的轮胎、发动机、座椅等其他部分拆开去卖，房屋也是一样。但是在数字货币领域，比特币甚至可以拆成“聪”（比特币最小的单位）去卖。
陈海生对 Odaily星球日报透露，质押率一般在 50%-70% 之间。举个例子，用户把目前价值 100 万的比特币押给平台，只能获得 50-70 万的贷款。
在问到如何对借款人做信用审查时，陈海生回答说，“平台基本需要两倍抵押物，所以可以不做信用审查。但会要求用户做 KYC，而用户的借贷记录，也会成为后期的信用依据。”平台在用户发起借贷的时候，就会有相应的警戒线和平仓线，一般为 75% 和 55%。币价下跌达到该位置就会自动平仓。在币价波动比较大，而且是发生在深夜的，平仓会比较多，正常比较少，用户可以随时追加保证金。
某钱包创始人徐远达表示，抵押品价值低于贷出价值的 110% 时会产生强平。“在触发强平操作时，我们会有机器人去现货市场上进行对冲平仓，以保证平台资金安全。”
某平台一开始的质押率定在了 60%，当币价下跌的时候，质押率会上升，上升到 80% 的时候，该平台会提醒客户补仓，要么提前还款，如果客户不作为，既不提前补仓，也不提前还款，质押率上升到 90% 的时候，该平台就开始强行平仓。
加密借贷业务天花板低， 需寻求更多盈利点
“天花板在于币”。
在被问到加密借贷行业的天花板在哪里的时候，杨舟当即就回答了这六个字，也就是币市的估值，特别是比特币的估值。
杨舟说，2017 年 12 月底的时候，加密借贷市场的天花板是现在的 4 倍。
“我觉得天花板是参与人对这个市场的认知，根据我们自己的计算模型，到 2020 年中的时候，比特币的价格估计是3万多美金，那时候的天花板将是现在的十倍。而且我们认为这个行业的天花板目前不足以限制到加密借贷市场的玩家，简单点说，就是大家不会碰见吃不饱的情况。所以我们乐观地看待这个市场，认为加密借贷这个市场会持续地扩大。”
“按照 A 股的数据的话，大概有 10% 的股票会被质押，假如目前比特币的市值是 600 亿美金，那么就会有 60 亿美金的比特币会被质押，按照 60% 的质押率计算的话，市场需要准备 36 亿美金的出借资金。这是一个很小的市场。如果比特币涨了 10 倍，那这时候就要准备 360 亿美金的出借资金。这样市场就扩大了。”杨舟解释道，而且比特币一旦涨了 10 倍，也会联动其他币种普涨，说不定到时候也会出现一些优质的币种。
“另一方面，股票市场最多可以质押 10% 股权的规定是由于各种政策限制和法规限制，但数字货币目前还尚未有这些限制，所以 10% 在数字货币市场是一个被低估了的数据。”杨舟最后说到。
显然，杨舟眼中的那个乐观的市场还未到来。根据 CoinMarketCap 更新的最新数据，BTC 目前市值 688 亿美金左右，距 2018 年 5 月 5 日 BTC 的 1678 亿美金，市值下跌了近 59%； ETH 目前市值近 155 亿美金，距最高点 810 亿美元，市值下跌了约 81%。
加密借贷有其优势，但流动性风险和市场系统性风险限制其整体规模。流动性风险指借贷平台不可能无限制持有市场上的币，否则平台出币时可能会造成价格的大幅波动，跟大宗交易的逻辑类似。在去年 9 月，杨舟表示，以 BTC 为例，过去半年前 8 大交易所历史调整后流动性数据来看，质押品在约 5 万个 BTC 之内的流动性风险可控。
数字货币市场波动大，如果整体币市持续下跌，不仅影响贷款余额，也进一步打击用户囤币的信息，“信仰不够坚定”的用户就可能直接“退出”这个借贷市场了。
“行情大跌也不是这一天两天的事了，我们从 2018 年 5 月份上线，那时候就已经跌了好几个月了。不过那时候抵押借贷的人倒是不少，但是最近几个月我们已经不做抵押借贷的业务了。随着后面几次币价腰斩，把部分抵押借贷的用户跌暴仓之后，很多用户就不敢再抵押了，卖了的不少。”陈海生唏嘘到。
作为一个 P2P 平台，获客和用户体验至关重要，用陈海生的话说，大家都被跌怕了，把手中的币都卖掉了，平台的用户也就流失了，业务也就没了，但是他们还要生存，所以后来陈海生就放弃借贷业务，转型量化业务了。
数字货币市场大小，直接决定了数字货币借贷天花板的大小。
早就看到这点的平台创始人告诉 Odaily星球日报，他们的策略是以此作为入口，打开相关的金融市场，其实公司主要的盈利点是别的业务。徐远达也表示，现阶段借贷市场主要面向客户是专业性高的行内用户，如果发展衍生出一些稳定收益类的债券类产品可能会带来更大市场的用户体量。
纯粹靠利息盈利的话，加密借贷行业的天花板其实很低。然而，业务扩展并非易事，于是有的平台开始铤而走险，挪用用户的币做高风险投资。
原则上来说，加密借贷平台不应该将用户的币挪作他用。“我们是不会动客户的币的，客户最忌讳的也就是我们动他们的币，但是有些币贷平台会拿着客户的币做一些量化、套利、合约等其他投资。”杨舟说到。
B平台就用一套智能合约（多签）机制避免了道德风险，比如在和某矿池合作的案例中，质押币的用户一般会先把币打到该平台和矿池共同托管的地址，也就是多签地址，需要该平台和矿池同时操作才能把钱转出来。
“我们是 P2P 平台，所有业务都是用户之间进行的，平台只做信息撮合，收取手续费。我们把抵押物放在冷钱包，除非业务结束，不然不会动用。”陈海生表示。
在 Odaily星球日报记者采访的几家做加密借贷的平台或机构，还有一些做加密借贷业务的钱包都告诉我们，绝对不会动客户抵押过来的币。然而，若没有公开可查的类似智能合约的机制，在没有托管机制的加密货币领域，用户根本不知道自己的币有没有被挪用。
一位资深炒币用户孙广义甚至认为：“不可能的，平台不拿用户抵押来的币做量化套利等理财和投资，根本在熊市活不下去，因为加密货币的体量本来就很小，熊市玩币的用户更少，如果平台只靠利息生存，是根本活不下去的。”
Odaily星球日报采访了二十余家专门做量化的团队，70% 的量化团队告诉星球日报记者曾经帮加密借贷平台做过量化。
一家量化团队的 CEO 老沈告诉 Odaily星球日报记者，据他了解，目前加密借贷市场，有三分之一的加密借贷平台或机构在拿客户的币去做量化，这三分之一的机构中又可能有三分之二的机构会找专业量化的团队做量化，另外三分之一为了保密性，会自己做量化。因为量化要稳定盈利，需要很专业的量化团队来做，自己很难长期做好。
“首先市场上做加密借贷业务的平台并不多，做加密借贷业务的团队多少有些量化背景，有些机构借贷业务和量化业务同时在做，只不过不对外公开罢了，很多为加密借贷平台做量化的量化团队都会和加密借贷平台签订保密协议。”老沈说。
王北川也是一家量化团队的老板，他告诉 Odaily星球日报，一般给这些加密姐借贷平台所提供的量化时间为 3 到 6 个月，做的一般都是主流币种的量化，按利润分成，加密借贷平台拿六成，量化团队分走四成。
其实，在熊市这个大环境下，国内的加密借贷平台不去做一些量化投资，或者做一些业务上的扩展和转型，确实很难生存下去。
文章一开头提到的美国加密借贷机构 BlockFi 的 CEO Zac Prince 在接受媒体的采访中也表示，虽然现阶段确实盈利了，但是为了平台更好的发展，还会开发更多的理财产品，“我们虽然是加密借贷起家，但是未来我们会朝向多元化的金融科技公司发展，就像 SoFi，跟我们一样从借贷起家，它最初只是一个学生贷款机构，后来扩展到抵押贷款、财富管理，到现在的储蓄账户理财业务。”
理财和借贷本来就是金融业务的两端，但是这些都应该建立在获取客户同意的基础上。量化交易员刘浩表示：“从合规的角度来说，加密借贷平台是不能直接处置客户的数字资产的，当然如果客户同意的话，是可以做一些量化或者理财的一些手段。”
严谨来说，量化团队的话并不一定能证明平台挪用了用户的钱，毕竟部分借贷平台本身也有部分理财业务。
只能说，在币圈金融市场野蛮生长的今天，并非所有人都做到公开透明的“区块链精神”。
（文中陈海生、老沈、王北川、孙广义皆为化名。）
（文|张雪、卢晓明；出品|Odaily星球日报）
比特币升破4000美元大关，区块链概念股暴涨，创数月新高
wallstreetcn 发表了文章 • 2019-02-20 10:55
在比特币创新高的带动下，美股区块链概念股集体走高。
美东时间19日周二盘中，美股区块链概念股Riot Blockchain（RIOT）一度涨超70%，创将近五个月盘中新高，Marathon Patent（MARA）一度涨约47%，盘中创三个多月新高，Overstock.com（OSTK）涨近16%，也创三个月新高，中概股迅雷（XNET）涨超24%，盘中创两个月新高。Amplify Transformational Data Sharing ETF（BLOK）涨超3%。
最终，RIOT收涨34.82%，收创四个多月新高，MARA收涨36.43%，收创三个多月新高，迅雷收涨18.92%，收创两个月新高，OSTK收涨12.27%，收创四个月新高。BLOK收涨2.88%，收创三个多月新高。
区块链概念股高涨显然受到比特币交易价推动。在此之前，追踪多个加密货币交易所价格的CoinMarketCap网站价格显示，比特币现货交易价盘中一度涨破4000美元，为今年1月10日以来首次重上4000美元大关。截至发文，比特币价格虽有所回落，仍处于3900美元上方。
比特币期货19日当天也收于3900美元上方，CME比特币期货BTC 3月合约和CBOE比特币期货XBT 4月合约均收涨10%以上，分别收报3935美元和3947.5美元，创今年1月9日以来主力合约收盘新高。
华尔街见闻注意到，本周二，比特币现货交易价升破3850美元左右的100日移动均线水平，这是去年10月15日以来首次突破这一长期趋势线。自2017年12月逼近2万美元创历史新高之后，去年比特币一路下跌，全年累跌70%以上，熊市已经持续14个月。
CoinDesk报道认为，从日线图的结构看，比特币从熊市转牛市还有一段长路要走，但突破100日均线显示，多头有意愿测试上升三角形型态的上端区域。
华尔街见闻还注意到，自上周四摩根大通公布将推出旗下加密货币以来，比特币持续上扬，已累涨10%以上。
上周摩根大通宣布，为客户间即时结算业务创立一种新的代币——“摩根大通币”（JPM Coin），试运行预计将在几个月内启动。目前摩根大通为企业提供大规模支付服务，每日全球范围批发支付交易额超过6万亿美元，试运行中该业务的一小部分将以“摩根大通币”的形式进行。
每个“摩根大通币”可以兑换1美元，概念上类似于稳定币。但与比特币不同，“摩根大通币”与散户无缘，只有经过监管审查的摩根大通大型机构客户才能使用，而且不涉及投资。尽管如此，将加密货币形式的产品纳入服务仍意味着，曾经对加密货币疑虑重重的华尔街巨头出现观念的转变。
去年2月，美国银行、摩根大通、花旗先后宣布禁止使用其信用卡购买比特币和其他数字货币；美国最大的比特币交易所Coinbase也宣布，银行已经开始将比特币充值业务作为高风险的“现金预借”业务处理。
摩根大通的CEO戴蒙（Jamie Dimon）过去曾将数字货币称作“骗局”，认为“比郁金香泡沫更糟糕”。他甚至在2017年9月表示，任何交易比特币的交易员应该因为愚蠢而被解雇。到了2017年12月，戴蒙的态度有所软化，表示如果控制和管理得当，那么他对虚拟货币的使用持开放态度。
虽然不看好比特币，但戴蒙对于区块链青睐有加。今年1月的达沃斯论坛上，他表示，区块链是一项真正的技术，这项技术让大家都可以访问并能保持数据最新。
关于区块链应用，早在2017年10月，摩根大通就宣布与加拿大皇家银行、澳新银行共同建立基于区块链技术的银行间信息网络（IIN），大幅提高支付处理效率。2018年4月，摩根大通表示，测试了一个新的区块链平台，用于向加拿大国家银行和其他大公司发行金融工具。
除了摩根大通，高盛也曾传出过考虑开展比特币等数字货币交易。2017年10月，《华尔街日报》报道，高盛正探索给予客户数字货币领域的最佳服务，或涉及货币交易部门和战略投资部门。这意味着高盛预计比特币未来更有可能是一种支付方式，而不是储值方式。
去年8月，彭博消息称，高盛正在考虑为数字货币基金提供托管服务。托管业务落地还可能带动数字货币领域的其他业务的推出，包括主经纪商业务，这意味着高盛的基金交易不仅能够绕过美元作为交换货币，而且也会接受数字资产作为抵押品。
华尔街见闻小葱曾统计，去年前9个月，已有十余家华尔街巨头先后爆出考虑交易或是推出数字货币产品的消息。
但去年12月彭博消息又称，由于加密货币暴跌，以高盛、摩根士丹利、花旗为代表的很多华尔街老牌公司对该领域的探索开始停滞。
作者：李丹 查看全部
美东时间19日周二盘中，美股区块链概念股Riot Blockchain（RIOT）一度涨超70%，创将近五个月盘中新高，Marathon Patent（MARA）一度涨约47%，盘中创三个多月新高，Overstock.com（OSTK）涨近16%，也创三个月新高，中概股迅雷（XNET）涨超24%，盘中创两个月新高。Amplify Transformational Data Sharing ETF（BLOK）涨超3%。
最终，RIOT收涨34.82%，收创四个多月新高，MARA收涨36.43%，收创三个多月新高，迅雷收涨18.92%，收创两个月新高，OSTK收涨12.27%，收创四个月新高。BLOK收涨2.88%，收创三个多月新高。
区块链概念股高涨显然受到比特币交易价推动。在此之前，追踪多个加密货币交易所价格的CoinMarketCap网站价格显示，比特币现货交易价盘中一度涨破4000美元，为今年1月10日以来首次重上4000美元大关。截至发文，比特币价格虽有所回落，仍处于3900美元上方。
比特币期货19日当天也收于3900美元上方，CME比特币期货BTC 3月合约和CBOE比特币期货XBT 4月合约均收涨10%以上，分别收报3935美元和3947.5美元，创今年1月9日以来主力合约收盘新高。
华尔街见闻注意到，本周二，比特币现货交易价升破3850美元左右的100日移动均线水平，这是去年10月15日以来首次突破这一长期趋势线。自2017年12月逼近2万美元创历史新高之后，去年比特币一路下跌，全年累跌70%以上，熊市已经持续14个月。
CoinDesk报道认为，从日线图的结构看，比特币从熊市转牛市还有一段长路要走，但突破100日均线显示，多头有意愿测试上升三角形型态的上端区域。
华尔街见闻还注意到，自上周四摩根大通公布将推出旗下加密货币以来，比特币持续上扬，已累涨10%以上。
上周摩根大通宣布，为客户间即时结算业务创立一种新的代币——“摩根大通币”（JPM Coin），试运行预计将在几个月内启动。目前摩根大通为企业提供大规模支付服务，每日全球范围批发支付交易额超过6万亿美元，试运行中该业务的一小部分将以“摩根大通币”的形式进行。
每个“摩根大通币”可以兑换1美元，概念上类似于稳定币。但与比特币不同，“摩根大通币”与散户无缘，只有经过监管审查的摩根大通大型机构客户才能使用，而且不涉及投资。尽管如此，将加密货币形式的产品纳入服务仍意味着，曾经对加密货币疑虑重重的华尔街巨头出现观念的转变。
去年2月，美国银行、摩根大通、花旗先后宣布禁止使用其信用卡购买比特币和其他数字货币；美国最大的比特币交易所Coinbase也宣布，银行已经开始将比特币充值业务作为高风险的“现金预借”业务处理。
摩根大通的CEO戴蒙（Jamie Dimon）过去曾将数字货币称作“骗局”，认为“比郁金香泡沫更糟糕”。他甚至在2017年9月表示，任何交易比特币的交易员应该因为愚蠢而被解雇。到了2017年12月，戴蒙的态度有所软化，表示如果控制和管理得当，那么他对虚拟货币的使用持开放态度。
虽然不看好比特币，但戴蒙对于区块链青睐有加。今年1月的达沃斯论坛上，他表示，区块链是一项真正的技术，这项技术让大家都可以访问并能保持数据最新。
关于区块链应用，早在2017年10月，摩根大通就宣布与加拿大皇家银行、澳新银行共同建立基于区块链技术的银行间信息网络（IIN），大幅提高支付处理效率。2018年4月，摩根大通表示，测试了一个新的区块链平台，用于向加拿大国家银行和其他大公司发行金融工具。
除了摩根大通，高盛也曾传出过考虑开展比特币等数字货币交易。2017年10月，《华尔街日报》报道，高盛正探索给予客户数字货币领域的最佳服务，或涉及货币交易部门和战略投资部门。这意味着高盛预计比特币未来更有可能是一种支付方式，而不是储值方式。
去年8月，彭博消息称，高盛正在考虑为数字货币基金提供托管服务。托管业务落地还可能带动数字货币领域的其他业务的推出，包括主经纪商业务，这意味着高盛的基金交易不仅能够绕过美元作为交换货币，而且也会接受数字资产作为抵押品。
华尔街见闻小葱曾统计，去年前9个月，已有十余家华尔街巨头先后爆出考虑交易或是推出数字货币产品的消息。
但去年12月彭博消息又称，由于加密货币暴跌，以高盛、摩根士丹利、花旗为代表的很多华尔街老牌公司对该领域的探索开始停滞。
作者：李丹 查看全部
在比特币创新高的带动下，美股区块链概念股集体走高。
美东时间19日周二盘中，美股区块链概念股Riot Blockchain（RIOT）一度涨超70%，创将近五个月盘中新高，Marathon Patent（MARA）一度涨约47%，盘中创三个多月新高，Overstock.com（OSTK）涨近16%，也创三个月新高，中概股迅雷（XNET）涨超24%，盘中创两个月新高。Amplify Transformational Data Sharing ETF（BLOK）涨超3%。
最终，RIOT收涨34.82%，收创四个多月新高，MARA收涨36.43%，收创三个多月新高，迅雷收涨18.92%，收创两个月新高，OSTK收涨12.27%，收创四个月新高。BLOK收涨2.88%，收创三个多月新高。
区块链概念股高涨显然受到比特币交易价推动。在此之前，追踪多个加密货币交易所价格的CoinMarketCap网站价格显示，比特币现货交易价盘中一度涨破4000美元，为今年1月10日以来首次重上4000美元大关。截至发文，比特币价格虽有所回落，仍处于3900美元上方。
比特币期货19日当天也收于3900美元上方，CME比特币期货BTC 3月合约和CBOE比特币期货XBT 4月合约均收涨10%以上，分别收报3935美元和3947.5美元，创今年1月9日以来主力合约收盘新高。
华尔街见闻注意到，本周二，比特币现货交易价升破3850美元左右的100日移动均线水平，这是去年10月15日以来首次突破这一长期趋势线。自2017年12月逼近2万美元创历史新高之后，去年比特币一路下跌，全年累跌70%以上，熊市已经持续14个月。
CoinDesk报道认为，从日线图的结构看，比特币从熊市转牛市还有一段长路要走，但突破100日均线显示，多头有意愿测试上升三角形型态的上端区域。
华尔街见闻还注意到，自上周四摩根大通公布将推出旗下加密货币以来，比特币持续上扬，已累涨10%以上。
上周摩根大通宣布，为客户间即时结算业务创立一种新的代币——“摩根大通币”（JPM Coin），试运行预计将在几个月内启动。目前摩根大通为企业提供大规模支付服务，每日全球范围批发支付交易额超过6万亿美元，试运行中该业务的一小部分将以“摩根大通币”的形式进行。
每个“摩根大通币”可以兑换1美元，概念上类似于稳定币。但与比特币不同，“摩根大通币”与散户无缘，只有经过监管审查的摩根大通大型机构客户才能使用，而且不涉及投资。尽管如此，将加密货币形式的产品纳入服务仍意味着，曾经对加密货币疑虑重重的华尔街巨头出现观念的转变。
去年2月，美国银行、摩根大通、花旗先后宣布禁止使用其信用卡购买比特币和其他数字货币；美国最大的比特币交易所Coinbase也宣布，银行已经开始将比特币充值业务作为高风险的“现金预借”业务处理。
摩根大通的CEO戴蒙（Jamie Dimon）过去曾将数字货币称作“骗局”，认为“比郁金香泡沫更糟糕”。他甚至在2017年9月表示，任何交易比特币的交易员应该因为愚蠢而被解雇。到了2017年12月，戴蒙的态度有所软化，表示如果控制和管理得当，那么他对虚拟货币的使用持开放态度。
虽然不看好比特币，但戴蒙对于区块链青睐有加。今年1月的达沃斯论坛上，他表示，区块链是一项真正的技术，这项技术让大家都可以访问并能保持数据最新。
关于区块链应用，早在2017年10月，摩根大通就宣布与加拿大皇家银行、澳新银行共同建立基于区块链技术的银行间信息网络（IIN），大幅提高支付处理效率。2018年4月，摩根大通表示，测试了一个新的区块链平台，用于向加拿大国家银行和其他大公司发行金融工具。
除了摩根大通，高盛也曾传出过考虑开展比特币等数字货币交易。2017年10月，《华尔街日报》报道，高盛正探索给予客户数字货币领域的最佳服务，或涉及货币交易部门和战略投资部门。这意味着高盛预计比特币未来更有可能是一种支付方式，而不是储值方式。
去年8月，彭博消息称，高盛正在考虑为数字货币基金提供托管服务。托管业务落地还可能带动数字货币领域的其他业务的推出，包括主经纪商业务，这意味着高盛的基金交易不仅能够绕过美元作为交换货币，而且也会接受数字资产作为抵押品。
华尔街见闻小葱曾统计，去年前9个月，已有十余家华尔街巨头先后爆出考虑交易或是推出数字货币产品的消息。
但去年12月彭博消息又称，由于加密货币暴跌，以高盛、摩根士丹利、花旗为代表的很多华尔街老牌公司对该领域的探索开始停滞。
作者：李丹
加拿大央行最新报告：加密资产膨胀、现金使用下降，央行正处在重要历史转折点上
huoxing 发表了文章 • 2019-02-19 07:37
加拿大央行最新发布了名为《加密“货币”：几位央行行长的观点》（ Crypto “Money”: Perspective of a Couple of Canadian Central Bankers ）（点击下载PDF报告全文）的报告，称中央银行正处于新的历史转折点上。这一方面缘于加密资产的迅速扩张，一方面缘于现金使用的不断下降。央行是否应该把加密货币引入货币政策，以及是否应该尽快发行央行数字货币（CBDC）？
在报告中，加拿大央行既承认了加密资产的发展不可小觑，区块链技术对金融服务效率的改进，但也从根本上否认了当前加密资产进入货币政策的可能性，认为它们无法对现行货币金融体系产生巨大影响。央行称，“事实上，以比特币等加密货币为支撑的货币供应规则可能是劣势而不是优势”，加密货币不可能形成稳定、合理的货币政策的基础。
尽管目前还没有任何一种加密资产能够同时满足交易媒介、价值存储、记账单位这三个传统意义上的货币功能，但技术的飞速发展要求央行必须未雨绸缪。对于央行是否应该发行法定数字货币（CBDC），加拿大央行认为有存在许多悬而未决的问题需要研究，包括“CBDC应该以账户为基础还是以Token为基础？应不应该付息？是否应该保留法定货币公共品的属性？如何设计才能不对商业银行的运营产生威胁？”等等。因此，CBDC发行时机并不成熟。
报告从货币的支付和价值储存属性出发，围绕以下三个主题展开讨论：
1.加密货币和其他加密资产根本性的创新在哪里？
2.加密货币如何影响央行的经济中所扮演的角色？
3.加密资产影响力不断上升，现金使用率不断下降，数字支付是应该全部放权给私人部门，还是央行应该发行自己的数字货币？
在这份报告中，加拿大央行还透露出，全球数个经济体央行（如英国、新加坡、瑞士等）都已经展开了基于区块链技术的应用试验，包括试验央行数字货币、跨境支付等。
我们对报告的要点进行了梳理，如下：
一、关于加密资产的五个洞察
1，尽管加密资产被视为一个单一的资产大类，然不同加密资产的经济功能存在明显的异质性。目前官方广泛采用的分类方法是将其分为加密货币、证券代币、实用代币的三类，但这种分类方法并不完美。这既是因为不同类型的加密资产之间存在灰色地带，而且因为项目方会在发展过程中改变加密资产属性。
2，在过去1年半中，全球加密资产的交易规模出现爆发式增长。目前，全球加密资产交易量已经超过美国市政债券（也与加拿大外汇市场的交易规模大致相当）；2017年巅峰时期甚至比肩美国公司债券。
3，尽管比特币仍占据加密资产的重要位置，但已显示出老态。按周交易量计算，比特币的市场份额已经跌到50%左右，而其他类型的代币正在扩张其市场份额。
4，代币市场的形态就像一扇“旋转门”，不断有新币产生、旧币消亡。2015年，进出各种加密资产的速度有了明显的提升，以太坊成为大多数加密资产的首要平台。即便是在加密资产市场高涨的2017年，也有许多加密资产由于各种原因死亡。监管层需要多维度审视加密资产，包括这种加密资产的市场完整性和投资者保护，以使投资者可以信任这个市场。
5，加密资产价格的高度波动性使其成为一种非常糟糕的支付手段。研究发现，目前市场上存在的加密资产需求主要源于投机，支付只占非常小的一部分。
二、加密资产的创新性
加拿大央行肯定了“区块链”技术及分布式共识机制的创新性，认为它将给经济活动的参与方带来重要的效率改进。但央行也承认，当现行的中心化系统和技术非常高效时，区块链技术的推广可能面临不利境地；但在涉及不同司法辖区的多个中介机构时，区块链技术将大大改进效率。这也是加拿大、新加坡及英国央行采用分布式账本技术（DLT）和加密资产试验跨境支付的原因之一。
央行称，采用区块链技术和加密资产的底线是，它能或者至少在某种特定条件下（如消除第三方验证）带来效率的改进。目前，区块链并不能完全消除经济活动中存在的可信第三方。加密资产领域出现了许多创新性的金融服务机构，如数字货币交易所、数字钱包等，但它们的意义是降低市场摩擦（准入、安全、匹配、信息不对称）而不是消除市场上的中介机构。
在报告中，央行同时指出了区块链技术面临的挑战（亦是未来的研究方向），例如：
1，“无需信任”的机制并不意味着不需要考虑信任问题。区块链技术消除了对手方风险，但协议、开发者、矿工的信任仍需要建立。如矿工可能联合起来，利用算力优势发动51%攻击——这意味着“账本”有被操纵的风险。共识机制内含的激励制度应该如何设计以避免这些问题？
2，不可能三角问题。理想的分布式账本应该满足正确、去中心、成本效率这三个基本条件，但现实中还没有能够同时满足这三个条件的“账本”。例如，比特币网络牺牲了效率，保证了记账的准确性和去中心化。未来，区块链技术的进步是否能够降低实践中对这三个条件的权衡？除了PoW、PBFT等共识机制，还会产生哪些共识机制？
三、加密货币对金融体系和货币政策的影响
加拿大央行认为，加密货币的出现并不妨碍加拿大及其他货币政策稳健的经济体成功实施现行的货币政策框架，事实上，加密资产也无法为替代性的货币政策提供可行的基础。
一是，当前为各主要经济体广泛采用的“通胀目标”制货币政策仍在发挥积极的作用。
二是，尽管比特币等加密资产显示出“固定规则”货币政策的优越性，但从历史上各国的货币政策实践来看，把比特币看成是数字黄金，采用类似“金本位制”的“数字黄金”本位制度必然走向失败，因其和金本位制存在的问题一样，本质上通缩的机制设计无法满足经济不断增长的需要。
三是，即便是把控制货币供给作为政策目标，历史经验也表明，加密资产不能借由这一目标很好地执行货币政策，因现实中的货币需求非常不稳定。与此同时，各种金融创新和金融产品的出现已经改变了人们的货币需求函数，并令货币供给和通胀之间的关系难以准确测量。此外，加密资产（包括比特币）缺乏足够的弹性，无法以稳定的价格满足市场上波动的货币需求。
四是，除了比特币，其他加密资产也在不断增发，加密资产的总供给量增加的同时，透明度和可预测性却降低了，而且不同加密资产之间因为缺乏摩擦而相对价值不确定——这都对实施稳健的货币政策带来了挑战。
四、关于央行数字货币
在加拿大央行看来，以下三个问题是理解央行数字货币问题的关键：
1，现金作为支付以及价值储存手段，其使用的下降是否值得关心？
尽管央行认为现金使用的下降不值得关心（因为金融科技进步总是以其他方式增进社会福利，而央行也能在铸币税之外找到其他的收入来源），但是，如果任由这个趋势发展，现金有可能不再是被广泛接受的支付方式，而与此同时，其他形式的支付服务将借机扩大市场力量。最终，当现金退出与这些支付服务的竞争，消费者和商户可能面临更高的交易成本支出。在这种情况下，央行数字货币（CBDC）或许是市场的有益补充，既增加的在线支付服务的竞争性，也能降低大额交易过程中的偷盗风险，还可以通过多种支付手段降低系统的操作风险。
2，法定货币在现代经济中确切的作用是什么？
加拿大央行法定货币视作“公共品”，具备非竞争性和非排他性，而许多电子支付却不具备“公共品”属性（没有银行账户的人可能会被排除在某些电子支付之外）。法定货币还有一个微妙的作用是巩固一国金融系统的信任。因为法定货币是由国家信用背书的，这点与私人发行货币有着本质区别。
这就引申出一个问题，如果发行央行数字货币（CBDC），CBDC会流通中的法定货币一样具备公共品的属性吗？央行有能力通过设计CBDC的某些特征，使其具有排他性（例如，央行严格控制CBDC的通道、阻止特定类型的交易）。
此外，CBDC还存在其他一系列机制设计问题，有待讨论，这些问题将影响金融体系的稳定性，如：是否赋予其匿名性、隐私性的特征？其设计是基于账户还是基于token？要不要付息？
3，如果发行央行数字货币，金融体系所面临的风险将会有何不同？
在加拿大央行看来，无论是私营部门发行数字货币还是公共部门发行，都可能给金融系统带来隐患。
· 私人数字货币的问题
如果没有足够的发行支撑，私人数字货币不会成为良好的无风险价值储存工具。不同于公共部门以社会福利最大化为目标，私人部门总是以利润最大化为目标，这有可能使其面临不当激励，比如设计过高的货币流通速度、投入的保障措施不足。信贷风险和不当激励将导致建立在私人数字货币基础上的金融体系无比脆弱。私人部门在金融危机发生时也没有能力像公共部门一样提供充足的流动性。
加拿大央行称，稳定币USDT就是一个例子。一旦USDT的发行方Tether没有遵守足额储备的承诺，发生危机时，USDT的投资者将遭受发行方违约损失。
·央行数字货币的问题
央行数字货币（CBDC）的好处是，它由主权国家和地区发行，因而会以公共利益最大化为目标，也会考虑发行数字货币的外部性。由于CBDC不代表任何私人负债，因而没有对手方风险——这使其有能力为机构和个人提供安全的避风港；但CBDC却代表央行的负债，只不过这种负债以政府资源为支撑，违约风险较低。
然而，CBDC的另一面是，它与银行活期存款是竞争关系，这种竞争关系及它的安全避风港特性是一把双刃剑。比如，CDBC如果设计成基于账户的且是付息的，那么在发生金融危机时，CBDC被视为价值储存的工具，人们对CBDC的需求的增加导致挤兑，直接提升了银行破产的可能性和速度。
基于以上讨论，加拿大央行指出，央行数字货币CBDC还存在许多悬而未决的问题，机制应该如何设计需要进一步的研究。因此目前并非发行CBDC的最佳时机。对于研究CBDC而言，一个实用的起点是，对活期存款的利率弹性进行估计，并对活期存款和CBDC交叉弹性进行早期猜测。总的来说，了解CBDC和银行存款之间的动态变化如何影响宏观经济是很重要的。考虑到技术进步和偏好的变化可能进展神速，央行也有必要在私营部门发行数字货币变得足够有吸引力之前在CBDC的研究上取得进展。
五、值得进一步深入理解的问题
1，加密资产领域参与者面临的潜在激励，以及与更为传统的金融参与者相比，激励有何不同。
2，当面临金融压力时，主权货币与私人加密货币共存将如何对融系统的稳定性和货币政策产生影响，以及二者共存本身会对金融体系产生压力。
3，CBDC对于公共福利意味着什么，以及相关的权衡。比如，CDBC如何延续现金所具备的“公共品”特征，如何改变银行的资金筹集和收入模型，如何减轻银行在运营过程中潜在的不稳定风险。 查看全部
在报告中，加拿大央行既承认了加密资产的发展不可小觑，区块链技术对金融服务效率的改进，但也从根本上否认了当前加密资产进入货币政策的可能性，认为它们无法对现行货币金融体系产生巨大影响。央行称，“事实上，以比特币等加密货币为支撑的货币供应规则可能是劣势而不是优势”，加密货币不可能形成稳定、合理的货币政策的基础。
尽管目前还没有任何一种加密资产能够同时满足交易媒介、价值存储、记账单位这三个传统意义上的货币功能，但技术的飞速发展要求央行必须未雨绸缪。对于央行是否应该发行法定数字货币（CBDC），加拿大央行认为有存在许多悬而未决的问题需要研究，包括“CBDC应该以账户为基础还是以Token为基础？应不应该付息？是否应该保留法定货币公共品的属性？如何设计才能不对商业银行的运营产生威胁？”等等。因此，CBDC发行时机并不成熟。
报告从货币的支付和价值储存属性出发，围绕以下三个主题展开讨论：
1.加密货币和其他加密资产根本性的创新在哪里？
2.加密货币如何影响央行的经济中所扮演的角色？
3.加密资产影响力不断上升，现金使用率不断下降，数字支付是应该全部放权给私人部门，还是央行应该发行自己的数字货币？
在这份报告中，加拿大央行还透露出，全球数个经济体央行（如英国、新加坡、瑞士等）都已经展开了基于区块链技术的应用试验，包括试验央行数字货币、跨境支付等。
我们对报告的要点进行了梳理，如下：
一、关于加密资产的五个洞察
1，尽管加密资产被视为一个单一的资产大类，然不同加密资产的经济功能存在明显的异质性。目前官方广泛采用的分类方法是将其分为加密货币、证券代币、实用代币的三类，但这种分类方法并不完美。这既是因为不同类型的加密资产之间存在灰色地带，而且因为项目方会在发展过程中改变加密资产属性。
2，在过去1年半中，全球加密资产的交易规模出现爆发式增长。目前，全球加密资产交易量已经超过美国市政债券（也与加拿大外汇市场的交易规模大致相当）；2017年巅峰时期甚至比肩美国公司债券。
3，尽管比特币仍占据加密资产的重要位置，但已显示出老态。按周交易量计算，比特币的市场份额已经跌到50%左右，而其他类型的代币正在扩张其市场份额。
4，代币市场的形态就像一扇“旋转门”，不断有新币产生、旧币消亡。2015年，进出各种加密资产的速度有了明显的提升，以太坊成为大多数加密资产的首要平台。即便是在加密资产市场高涨的2017年，也有许多加密资产由于各种原因死亡。监管层需要多维度审视加密资产，包括这种加密资产的市场完整性和投资者保护，以使投资者可以信任这个市场。
5，加密资产价格的高度波动性使其成为一种非常糟糕的支付手段。研究发现，目前市场上存在的加密资产需求主要源于投机，支付只占非常小的一部分。
二、加密资产的创新性
加拿大央行肯定了“区块链”技术及分布式共识机制的创新性，认为它将给经济活动的参与方带来重要的效率改进。但央行也承认，当现行的中心化系统和技术非常高效时，区块链技术的推广可能面临不利境地；但在涉及不同司法辖区的多个中介机构时，区块链技术将大大改进效率。这也是加拿大、新加坡及英国央行采用分布式账本技术（DLT）和加密资产试验跨境支付的原因之一。
央行称，采用区块链技术和加密资产的底线是，它能或者至少在某种特定条件下（如消除第三方验证）带来效率的改进。目前，区块链并不能完全消除经济活动中存在的可信第三方。加密资产领域出现了许多创新性的金融服务机构，如数字货币交易所、数字钱包等，但它们的意义是降低市场摩擦（准入、安全、匹配、信息不对称）而不是消除市场上的中介机构。
在报告中，央行同时指出了区块链技术面临的挑战（亦是未来的研究方向），例如：
1，“无需信任”的机制并不意味着不需要考虑信任问题。区块链技术消除了对手方风险，但协议、开发者、矿工的信任仍需要建立。如矿工可能联合起来，利用算力优势发动51%攻击——这意味着“账本”有被操纵的风险。共识机制内含的激励制度应该如何设计以避免这些问题？
2，不可能三角问题。理想的分布式账本应该满足正确、去中心、成本效率这三个基本条件，但现实中还没有能够同时满足这三个条件的“账本”。例如，比特币网络牺牲了效率，保证了记账的准确性和去中心化。未来，区块链技术的进步是否能够降低实践中对这三个条件的权衡？除了PoW、PBFT等共识机制，还会产生哪些共识机制？
三、加密货币对金融体系和货币政策的影响
加拿大央行认为，加密货币的出现并不妨碍加拿大及其他货币政策稳健的经济体成功实施现行的货币政策框架，事实上，加密资产也无法为替代性的货币政策提供可行的基础。
一是，当前为各主要经济体广泛采用的“通胀目标”制货币政策仍在发挥积极的作用。
二是，尽管比特币等加密资产显示出“固定规则”货币政策的优越性，但从历史上各国的货币政策实践来看，把比特币看成是数字黄金，采用类似“金本位制”的“数字黄金”本位制度必然走向失败，因其和金本位制存在的问题一样，本质上通缩的机制设计无法满足经济不断增长的需要。
三是，即便是把控制货币供给作为政策目标，历史经验也表明，加密资产不能借由这一目标很好地执行货币政策，因现实中的货币需求非常不稳定。与此同时，各种金融创新和金融产品的出现已经改变了人们的货币需求函数，并令货币供给和通胀之间的关系难以准确测量。此外，加密资产（包括比特币）缺乏足够的弹性，无法以稳定的价格满足市场上波动的货币需求。
四是，除了比特币，其他加密资产也在不断增发，加密资产的总供给量增加的同时，透明度和可预测性却降低了，而且不同加密资产之间因为缺乏摩擦而相对价值不确定——这都对实施稳健的货币政策带来了挑战。
四、关于央行数字货币
在加拿大央行看来，以下三个问题是理解央行数字货币问题的关键：
1，现金作为支付以及价值储存手段，其使用的下降是否值得关心？
尽管央行认为现金使用的下降不值得关心（因为金融科技进步总是以其他方式增进社会福利，而央行也能在铸币税之外找到其他的收入来源），但是，如果任由这个趋势发展，现金有可能不再是被广泛接受的支付方式，而与此同时，其他形式的支付服务将借机扩大市场力量。最终，当现金退出与这些支付服务的竞争，消费者和商户可能面临更高的交易成本支出。在这种情况下，央行数字货币（CBDC）或许是市场的有益补充，既增加的在线支付服务的竞争性，也能降低大额交易过程中的偷盗风险，还可以通过多种支付手段降低系统的操作风险。
2，法定货币在现代经济中确切的作用是什么？
加拿大央行法定货币视作“公共品”，具备非竞争性和非排他性，而许多电子支付却不具备“公共品”属性（没有银行账户的人可能会被排除在某些电子支付之外）。法定货币还有一个微妙的作用是巩固一国金融系统的信任。因为法定货币是由国家信用背书的，这点与私人发行货币有着本质区别。
这就引申出一个问题，如果发行央行数字货币（CBDC），CBDC会流通中的法定货币一样具备公共品的属性吗？央行有能力通过设计CBDC的某些特征，使其具有排他性（例如，央行严格控制CBDC的通道、阻止特定类型的交易）。
此外，CBDC还存在其他一系列机制设计问题，有待讨论，这些问题将影响金融体系的稳定性，如：是否赋予其匿名性、隐私性的特征？其设计是基于账户还是基于token？要不要付息？
3，如果发行央行数字货币，金融体系所面临的风险将会有何不同？
在加拿大央行看来，无论是私营部门发行数字货币还是公共部门发行，都可能给金融系统带来隐患。
· 私人数字货币的问题
如果没有足够的发行支撑，私人数字货币不会成为良好的无风险价值储存工具。不同于公共部门以社会福利最大化为目标，私人部门总是以利润最大化为目标，这有可能使其面临不当激励，比如设计过高的货币流通速度、投入的保障措施不足。信贷风险和不当激励将导致建立在私人数字货币基础上的金融体系无比脆弱。私人部门在金融危机发生时也没有能力像公共部门一样提供充足的流动性。
加拿大央行称，稳定币USDT就是一个例子。一旦USDT的发行方Tether没有遵守足额储备的承诺，发生危机时，USDT的投资者将遭受发行方违约损失。
·央行数字货币的问题
央行数字货币（CBDC）的好处是，它由主权国家和地区发行，因而会以公共利益最大化为目标，也会考虑发行数字货币的外部性。由于CBDC不代表任何私人负债，因而没有对手方风险——这使其有能力为机构和个人提供安全的避风港；但CBDC却代表央行的负债，只不过这种负债以政府资源为支撑，违约风险较低。
然而，CBDC的另一面是，它与银行活期存款是竞争关系，这种竞争关系及它的安全避风港特性是一把双刃剑。比如，CDBC如果设计成基于账户的且是付息的，那么在发生金融危机时，CBDC被视为价值储存的工具，人们对CBDC的需求的增加导致挤兑，直接提升了银行破产的可能性和速度。
基于以上讨论，加拿大央行指出，央行数字货币CBDC还存在许多悬而未决的问题，机制应该如何设计需要进一步的研究。因此目前并非发行CBDC的最佳时机。对于研究CBDC而言，一个实用的起点是，对活期存款的利率弹性进行估计，并对活期存款和CBDC交叉弹性进行早期猜测。总的来说，了解CBDC和银行存款之间的动态变化如何影响宏观经济是很重要的。考虑到技术进步和偏好的变化可能进展神速，央行也有必要在私营部门发行数字货币变得足够有吸引力之前在CBDC的研究上取得进展。
五、值得进一步深入理解的问题
1，加密资产领域参与者面临的潜在激励，以及与更为传统的金融参与者相比，激励有何不同。
2，当面临金融压力时，主权货币与私人加密货币共存将如何对融系统的稳定性和货币政策产生影响，以及二者共存本身会对金融体系产生压力。
3，CBDC对于公共福利意味着什么，以及相关的权衡。比如，CDBC如何延续现金所具备的“公共品”特征，如何改变银行的资金筹集和收入模型，如何减轻银行在运营过程中潜在的不稳定风险。 查看全部
加拿大央行最新发布了名为《加密“货币”：几位央行行长的观点》（ Crypto “Money”: Perspective of a Couple of Canadian Central Bankers ）（点击下载PDF报告全文）的报告，称中央银行正处于新的历史转折点上。这一方面缘于加密资产的迅速扩张，一方面缘于现金使用的不断下降。央行是否应该把加密货币引入货币政策，以及是否应该尽快发行央行数字货币（CBDC）？
在报告中，加拿大央行既承认了加密资产的发展不可小觑，区块链技术对金融服务效率的改进，但也从根本上否认了当前加密资产进入货币政策的可能性，认为它们无法对现行货币金融体系产生巨大影响。央行称，“事实上，以比特币等加密货币为支撑的货币供应规则可能是劣势而不是优势”，加密货币不可能形成稳定、合理的货币政策的基础。
尽管目前还没有任何一种加密资产能够同时满足交易媒介、价值存储、记账单位这三个传统意义上的货币功能，但技术的飞速发展要求央行必须未雨绸缪。对于央行是否应该发行法定数字货币（CBDC），加拿大央行认为有存在许多悬而未决的问题需要研究，包括“CBDC应该以账户为基础还是以Token为基础？应不应该付息？是否应该保留法定货币公共品的属性？如何设计才能不对商业银行的运营产生威胁？”等等。因此，CBDC发行时机并不成熟。
报告从货币的支付和价值储存属性出发，围绕以下三个主题展开讨论：
1.加密货币和其他加密资产根本性的创新在哪里？
2.加密货币如何影响央行的经济中所扮演的角色？
3.加密资产影响力不断上升，现金使用率不断下降，数字支付是应该全部放权给私人部门，还是央行应该发行自己的数字货币？
在这份报告中，加拿大央行还透露出，全球数个经济体央行（如英国、新加坡、瑞士等）都已经展开了基于区块链技术的应用试验，包括试验央行数字货币、跨境支付等。
我们对报告的要点进行了梳理，如下：
一、关于加密资产的五个洞察
1，尽管加密资产被视为一个单一的资产大类，然不同加密资产的经济功能存在明显的异质性。目前官方广泛采用的分类方法是将其分为加密货币、证券代币、实用代币的三类，但这种分类方法并不完美。这既是因为不同类型的加密资产之间存在灰色地带，而且因为项目方会在发展过程中改变加密资产属性。
2，在过去1年半中，全球加密资产的交易规模出现爆发式增长。目前，全球加密资产交易量已经超过美国市政债券（也与加拿大外汇市场的交易规模大致相当）；2017年巅峰时期甚至比肩美国公司债券。
3，尽管比特币仍占据加密资产的重要位置，但已显示出老态。按周交易量计算，比特币的市场份额已经跌到50%左右，而其他类型的代币正在扩张其市场份额。
4，代币市场的形态就像一扇“旋转门”，不断有新币产生、旧币消亡。2015年，进出各种加密资产的速度有了明显的提升，以太坊成为大多数加密资产的首要平台。即便是在加密资产市场高涨的2017年，也有许多加密资产由于各种原因死亡。监管层需要多维度审视加密资产，包括这种加密资产的市场完整性和投资者保护，以使投资者可以信任这个市场。
5，加密资产价格的高度波动性使其成为一种非常糟糕的支付手段。研究发现，目前市场上存在的加密资产需求主要源于投机，支付只占非常小的一部分。
二、加密资产的创新性
加拿大央行肯定了“区块链”技术及分布式共识机制的创新性，认为它将给经济活动的参与方带来重要的效率改进。但央行也承认，当现行的中心化系统和技术非常高效时，区块链技术的推广可能面临不利境地；但在涉及不同司法辖区的多个中介机构时，区块链技术将大大改进效率。这也是加拿大、新加坡及英国央行采用分布式账本技术（DLT）和加密资产试验跨境支付的原因之一。
央行称，采用区块链技术和加密资产的底线是，它能或者至少在某种特定条件下（如消除第三方验证）带来效率的改进。目前，区块链并不能完全消除经济活动中存在的可信第三方。加密资产领域出现了许多创新性的金融服务机构，如数字货币交易所、数字钱包等，但它们的意义是降低市场摩擦（准入、安全、匹配、信息不对称）而不是消除市场上的中介机构。
在报告中，央行同时指出了区块链技术面临的挑战（亦是未来的研究方向），例如：
1，“无需信任”的机制并不意味着不需要考虑信任问题。区块链技术消除了对手方风险，但协议、开发者、矿工的信任仍需要建立。如矿工可能联合起来，利用算力优势发动51%攻击——这意味着“账本”有被操纵的风险。共识机制内含的激励制度应该如何设计以避免这些问题？
2，不可能三角问题。理想的分布式账本应该满足正确、去中心、成本效率这三个基本条件，但现实中还没有能够同时满足这三个条件的“账本”。例如，比特币网络牺牲了效率，保证了记账的准确性和去中心化。未来，区块链技术的进步是否能够降低实践中对这三个条件的权衡？除了PoW、PBFT等共识机制，还会产生哪些共识机制？
三、加密货币对金融体系和货币政策的影响
加拿大央行认为，加密货币的出现并不妨碍加拿大及其他货币政策稳健的经济体成功实施现行的货币政策框架，事实上，加密资产也无法为替代性的货币政策提供可行的基础。
一是，当前为各主要经济体广泛采用的“通胀目标”制货币政策仍在发挥积极的作用。
二是，尽管比特币等加密资产显示出“固定规则”货币政策的优越性，但从历史上各国的货币政策实践来看，把比特币看成是数字黄金，采用类似“金本位制”的“数字黄金”本位制度必然走向失败，因其和金本位制存在的问题一样，本质上通缩的机制设计无法满足经济不断增长的需要。
三是，即便是把控制货币供给作为政策目标，历史经验也表明，加密资产不能借由这一目标很好地执行货币政策，因现实中的货币需求非常不稳定。与此同时，各种金融创新和金融产品的出现已经改变了人们的货币需求函数，并令货币供给和通胀之间的关系难以准确测量。此外，加密资产（包括比特币）缺乏足够的弹性，无法以稳定的价格满足市场上波动的货币需求。
四是，除了比特币，其他加密资产也在不断增发，加密资产的总供给量增加的同时，透明度和可预测性却降低了，而且不同加密资产之间因为缺乏摩擦而相对价值不确定——这都对实施稳健的货币政策带来了挑战。
四、关于央行数字货币
在加拿大央行看来，以下三个问题是理解央行数字货币问题的关键：
1，现金作为支付以及价值储存手段，其使用的下降是否值得关心？
尽管央行认为现金使用的下降不值得关心（因为金融科技进步总是以其他方式增进社会福利，而央行也能在铸币税之外找到其他的收入来源），但是，如果任由这个趋势发展，现金有可能不再是被广泛接受的支付方式，而与此同时，其他形式的支付服务将借机扩大市场力量。最终，当现金退出与这些支付服务的竞争，消费者和商户可能面临更高的交易成本支出。在这种情况下，央行数字货币（CBDC）或许是市场的有益补充，既增加的在线支付服务的竞争性，也能降低大额交易过程中的偷盗风险，还可以通过多种支付手段降低系统的操作风险。
2，法定货币在现代经济中确切的作用是什么？
加拿大央行法定货币视作“公共品”，具备非竞争性和非排他性，而许多电子支付却不具备“公共品”属性（没有银行账户的人可能会被排除在某些电子支付之外）。法定货币还有一个微妙的作用是巩固一国金融系统的信任。因为法定货币是由国家信用背书的，这点与私人发行货币有着本质区别。
这就引申出一个问题，如果发行央行数字货币（CBDC），CBDC会流通中的法定货币一样具备公共品的属性吗？央行有能力通过设计CBDC的某些特征，使其具有排他性（例如，央行严格控制CBDC的通道、阻止特定类型的交易）。
此外，CBDC还存在其他一系列机制设计问题，有待讨论，这些问题将影响金融体系的稳定性，如：是否赋予其匿名性、隐私性的特征？其设计是基于账户还是基于token？要不要付息？
3，如果发行央行数字货币，金融体系所面临的风险将会有何不同？
在加拿大央行看来，无论是私营部门发行数字货币还是公共部门发行，都可能给金融系统带来隐患。
· 私人数字货币的问题
如果没有足够的发行支撑，私人数字货币不会成为良好的无风险价值储存工具。不同于公共部门以社会福利最大化为目标，私人部门总是以利润最大化为目标，这有可能使其面临不当激励，比如设计过高的货币流通速度、投入的保障措施不足。信贷风险和不当激励将导致建立在私人数字货币基础上的金融体系无比脆弱。私人部门在金融危机发生时也没有能力像公共部门一样提供充足的流动性。
加拿大央行称，稳定币USDT就是一个例子。一旦USDT的发行方Tether没有遵守足额储备的承诺，发生危机时，USDT的投资者将遭受发行方违约损失。
·央行数字货币的问题
央行数字货币（CBDC）的好处是，它由主权国家和地区发行，因而会以公共利益最大化为目标，也会考虑发行数字货币的外部性。由于CBDC不代表任何私人负债，因而没有对手方风险——这使其有能力为机构和个人提供安全的避风港；但CBDC却代表央行的负债，只不过这种负债以政府资源为支撑，违约风险较低。
然而，CBDC的另一面是，它与银行活期存款是竞争关系，这种竞争关系及它的安全避风港特性是一把双刃剑。比如，CDBC如果设计成基于账户的且是付息的，那么在发生金融危机时，CBDC被视为价值储存的工具，人们对CBDC的需求的增加导致挤兑，直接提升了银行破产的可能性和速度。
基于以上讨论，加拿大央行指出，央行数字货币CBDC还存在许多悬而未决的问题，机制应该如何设计需要进一步的研究。因此目前并非发行CBDC的最佳时机。对于研究CBDC而言，一个实用的起点是，对活期存款的利率弹性进行估计，并对活期存款和CBDC交叉弹性进行早期猜测。总的来说，了解CBDC和银行存款之间的动态变化如何影响宏观经济是很重要的。考虑到技术进步和偏好的变化可能进展神速，央行也有必要在私营部门发行数字货币变得足够有吸引力之前在CBDC的研究上取得进展。
五、值得进一步深入理解的问题
1，加密资产领域参与者面临的潜在激励，以及与更为传统的金融参与者相比，激励有何不同。
2，当面临金融压力时，主权货币与私人加密货币共存将如何对融系统的稳定性和货币政策产生影响，以及二者共存本身会对金融体系产生压力。
3，CBDC对于公共福利意味着什么，以及相关的权衡。比如，CDBC如何延续现金所具备的“公共品”特征，如何改变银行的资金筹集和收入模型，如何减轻银行在运营过程中潜在的不稳定风险。
2019年的四大比特币趋势
chainb 发表了文章 • 2019-02-19 07:25
现在通常是人们开始评估未来一年可能流行的主题和行业趋势的时候，比特币领域也不例外。投资者和爱好者可能会注意到，将发生哪些趋势，本文将介绍四大趋势。
1.兼容比特币的ATM大面积采用
报告显示，2019年将是比特币ATM在美国各个城市起飞的一年。芝加哥最近新增了30台机器，使这个城市的总数达到近100个，费城的数量也大致相同。
这些ATM仅能分发比特币，但纽约的传统ATM机现在也开始兼容比特币。感兴趣的人可以使用比特币支付提供商LibertyX创建帐户，通过批准程序后，他们每天可以使用ATM借记卡购买价值高达3,000美元的比特币。
这些ATM可以鼓励人们开始使用比特币，或者比以前更广泛地开始处理加密货币。人们已经习惯了使用自动取款机来满足他们的经济需求，因此从自动取款机中获取比特币也不会很困难。
2.更多的中央银行将涉足比特币和其他加密货币
人们通常喜欢比特币的一个原因是，他们可以在没有银行账户的情况下使用比特币。然而，在2019年，可能变得明显的比特币趋势之一，是央行开始通过补充其黄金储备来支持加密货币。
在以色列的第一次比特币峰会上，比特币先驱Nick Szabo概述了他预测更多国家，特别是在遭受极端冲突或财务管理不善的地方，将开始使用加密货币的原因，他还认为央行将开始用加密货币补充其黄金储备。
Szabo解释说：“例如，在某些情况下，中央银行不能信任外国央行或政府债券。已经存在的一个解决方案是让瑞士政府进行托管 - 但这不是信任最小化的解决方案。瑞士政府本身也会受到政治压力，因此更加信任最小化的解决方案是加密货币。”
2018年，国际货币基金组织（IMF）常务董事克里斯蒂娜?拉加德（Christine Lagarde）也表达了为什么央行应该发行加密货币。这种趋势可能无法在2019年全面采用，但显而易见的是，中央银行不应回避比特币或整个加密货币行业。
就在本周，摩根大通宣布将推出其自己的“加密货币”，JPM Coin受到很多批评。
3.比特币旅游将增加
2013年5月，有人在披萨上花了10,000 BTC，但最近的趋势是许多公司和地方鼓励游客在旅行时花费比特币。 2018年3月，德国旅游局开始接受比特币。
最近，昆士兰中部的一个澳大利亚海滩小镇成为第一个数字货币友好型旅游城市。
当人们前往不同的国家时，他们通常要做的第一件事就是访问货币兑换中心。如果这种趋势继续下去，人们可以放弃这种必要性，只用比特币旅行。这样做需要进行规划，但最终可能会让那些不想在外出时处理传统资金的旅行者更加方便。
4.可存储比特币的智能手机增加
看看科技品牌的未来设备计划表明，智能手机将变成存储比特币和其他加密货币的集成钱包。在2018年末，HTC宣布了Exodus 1，这是一款带有钱包的区块链手机，人们只能用加密货币进行购买。
有传言称，三星Galaxy S10将通过名为Samsung Blockchain KeyStore的商标发明可获得加密货币软件的钱包。
现在说这样的手机有多成功还为时过早，但如果用户更喜欢这种方法来购买硬件钱包，这些早期采用者可能会引发更为重要的趋势。科技品牌通常会观察竞争对手所做的事情，并且如果它们看起来可行，用不了多久就会提供类似产品。
原文：4 Bitcoin Trends Likely to Dominate 2019
来源：bitcoinist.com
作者：Bitcoinist
编译：Miracle Zhang 查看全部
1.兼容比特币的ATM大面积采用
报告显示，2019年将是比特币ATM在美国各个城市起飞的一年。芝加哥最近新增了30台机器，使这个城市的总数达到近100个，费城的数量也大致相同。
这些ATM仅能分发比特币，但纽约的传统ATM机现在也开始兼容比特币。感兴趣的人可以使用比特币支付提供商LibertyX创建帐户，通过批准程序后，他们每天可以使用ATM借记卡购买价值高达3,000美元的比特币。
这些ATM可以鼓励人们开始使用比特币，或者比以前更广泛地开始处理加密货币。人们已经习惯了使用自动取款机来满足他们的经济需求，因此从自动取款机中获取比特币也不会很困难。
2.更多的中央银行将涉足比特币和其他加密货币
人们通常喜欢比特币的一个原因是，他们可以在没有银行账户的情况下使用比特币。然而，在2019年，可能变得明显的比特币趋势之一，是央行开始通过补充其黄金储备来支持加密货币。
在以色列的第一次比特币峰会上，比特币先驱Nick Szabo概述了他预测更多国家，特别是在遭受极端冲突或财务管理不善的地方，将开始使用加密货币的原因，他还认为央行将开始用加密货币补充其黄金储备。
Szabo解释说：“例如，在某些情况下，中央银行不能信任外国央行或政府债券。已经存在的一个解决方案是让瑞士政府进行托管 - 但这不是信任最小化的解决方案。瑞士政府本身也会受到政治压力，因此更加信任最小化的解决方案是加密货币。”
2018年，国际货币基金组织（IMF）常务董事克里斯蒂娜?拉加德（Christine Lagarde）也表达了为什么央行应该发行加密货币。这种趋势可能无法在2019年全面采用，但显而易见的是，中央银行不应回避比特币或整个加密货币行业。
就在本周，摩根大通宣布将推出其自己的“加密货币”，JPM Coin受到很多批评。
3.比特币旅游将增加
2013年5月，有人在披萨上花了10,000 BTC，但最近的趋势是许多公司和地方鼓励游客在旅行时花费比特币。 2018年3月，德国旅游局开始接受比特币。
最近，昆士兰中部的一个澳大利亚海滩小镇成为第一个数字货币友好型旅游城市。
当人们前往不同的国家时，他们通常要做的第一件事就是访问货币兑换中心。如果这种趋势继续下去，人们可以放弃这种必要性，只用比特币旅行。这样做需要进行规划，但最终可能会让那些不想在外出时处理传统资金的旅行者更加方便。
4.可存储比特币的智能手机增加
看看科技品牌的未来设备计划表明，智能手机将变成存储比特币和其他加密货币的集成钱包。在2018年末，HTC宣布了Exodus 1，这是一款带有钱包的区块链手机，人们只能用加密货币进行购买。
有传言称，三星Galaxy S10将通过名为Samsung Blockchain KeyStore的商标发明可获得加密货币软件的钱包。
现在说这样的手机有多成功还为时过早，但如果用户更喜欢这种方法来购买硬件钱包，这些早期采用者可能会引发更为重要的趋势。科技品牌通常会观察竞争对手所做的事情，并且如果它们看起来可行，用不了多久就会提供类似产品。
原文：4 Bitcoin Trends Likely to Dominate 2019
来源：bitcoinist.com
作者：Bitcoinist
编译：Miracle Zhang 查看全部
现在通常是人们开始评估未来一年可能流行的主题和行业趋势的时候，比特币领域也不例外。投资者和爱好者可能会注意到，将发生哪些趋势，本文将介绍四大趋势。
1.兼容比特币的ATM大面积采用
报告显示，2019年将是比特币ATM在美国各个城市起飞的一年。芝加哥最近新增了30台机器，使这个城市的总数达到近100个，费城的数量也大致相同。
这些ATM仅能分发比特币，但纽约的传统ATM机现在也开始兼容比特币。感兴趣的人可以使用比特币支付提供商LibertyX创建帐户，通过批准程序后，他们每天可以使用ATM借记卡购买价值高达3,000美元的比特币。
这些ATM可以鼓励人们开始使用比特币，或者比以前更广泛地开始处理加密货币。人们已经习惯了使用自动取款机来满足他们的经济需求，因此从自动取款机中获取比特币也不会很困难。
2.更多的中央银行将涉足比特币和其他加密货币
人们通常喜欢比特币的一个原因是，他们可以在没有银行账户的情况下使用比特币。然而，在2019年，可能变得明显的比特币趋势之一，是央行开始通过补充其黄金储备来支持加密货币。
在以色列的第一次比特币峰会上，比特币先驱Nick Szabo概述了他预测更多国家，特别是在遭受极端冲突或财务管理不善的地方，将开始使用加密货币的原因，他还认为央行将开始用加密货币补充其黄金储备。
Szabo解释说：“例如，在某些情况下，中央银行不能信任外国央行或政府债券。已经存在的一个解决方案是让瑞士政府进行托管 - 但这不是信任最小化的解决方案。瑞士政府本身也会受到政治压力，因此更加信任最小化的解决方案是加密货币。”
2018年，国际货币基金组织（IMF）常务董事克里斯蒂娜?拉加德（Christine Lagarde）也表达了为什么央行应该发行加密货币。这种趋势可能无法在2019年全面采用，但显而易见的是，中央银行不应回避比特币或整个加密货币行业。
就在本周，摩根大通宣布将推出其自己的“加密货币”，JPM Coin受到很多批评。
3.比特币旅游将增加
2013年5月，有人在披萨上花了10,000 BTC，但最近的趋势是许多公司和地方鼓励游客在旅行时花费比特币。 2018年3月，德国旅游局开始接受比特币。
最近，昆士兰中部的一个澳大利亚海滩小镇成为第一个数字货币友好型旅游城市。
当人们前往不同的国家时，他们通常要做的第一件事就是访问货币兑换中心。如果这种趋势继续下去，人们可以放弃这种必要性，只用比特币旅行。这样做需要进行规划，但最终可能会让那些不想在外出时处理传统资金的旅行者更加方便。
4.可存储比特币的智能手机增加
看看科技品牌的未来设备计划表明，智能手机将变成存储比特币和其他加密货币的集成钱包。在2018年末，HTC宣布了Exodus 1，这是一款带有钱包的区块链手机，人们只能用加密货币进行购买。
有传言称，三星Galaxy S10将通过名为Samsung Blockchain KeyStore的商标发明可获得加密货币软件的钱包。
现在说这样的手机有多成功还为时过早，但如果用户更喜欢这种方法来购买硬件钱包，这些早期采用者可能会引发更为重要的趋势。科技品牌通常会观察竞争对手所做的事情，并且如果它们看起来可行，用不了多久就会提供类似产品。
原文：4 Bitcoin Trends Likely to Dominate 2019
来源：bitcoinist.com
作者：Bitcoinist
编译：Miracle Zhang
公共养老金首次投资加密基金，更多传统基金将会效仿吗？
hecaijing 发表了文章 • 2019-02-13 11:41
弗吉尼亚州费尔法克斯县(Fairfax County)警官退休系统和雇员退休系统(Employees ' Retirement System)的两笔公共养老金已经投资于摩根克里克(Morgan Creek)新成立的4,000万美元加密基金。
Morgan Creek普通合伙人安东尼•庞普里亚诺(Anthony Pompliano)表示，这是首次有公共养老金投资于加密货币市场。
除了这两笔养老基金，Morgan Creek基金还由一所大学的捐赠基金、一家医院、一家保险公司和一家私人基金会提供资金。它总共筹集了4000万美元。
费尔法克斯县警官退休制度首席投资官凯瑟琳·莫尔纳说:
“区块链技术正以独特而引人注目的方式应用于多个行业。我们认为，重要的是要抓住机会，并对参与这一新兴机遇感到兴奋，因为它代表着具有吸引力的不对称回报。
绝大多数加密社区对摩根克里克公司获得的这一备受瞩目的交易做出了积极的回应。
但一些投资者对4,000万美元的数字表示质疑，并预计考虑到公共养老金的参与，该基金的规模理应会更大。
然而，摩根克里克这笔重大交易所涉及的资金规模或许并不那么重要，重要的是，这次协议导致第一批公共养老金进入加密货币领域。
公共养老金以其保守和谨慎的投资方式而著称。由于在加密货币领域缺乏受到适当监管的投资工具和值得信赖的托管人，过去几年，金融机构一直不愿投资于这种资产类别。
摩根克里克的交易表明，机构投资者正在向加密货币领域开放，并开始对这种资产类别感到更放心。
Morgan Creek普通合伙人安东尼•庞普里亚诺说，“通过投资加密基金，这让传统投资机构有很大机会接触到一个新兴行业中一些我们认为最好的风险缓解机会。你可以投入少量资金，你可以将其投入一个新兴行业，你可以正确管理风险，但也可以接触到真正的创新。
自2018年底以来，美国市场上一些最大的金融机构，如富达、洲际交易所和纳斯达克等，继续加强支持加密货币作为一种资产类别的基础设施。
受到广泛认可的机构积极参与加密领域，可以增强其他机构传统金融行业投资者的信心。
2018年年中，亿万富翁投资者、高盛(Goldman Sachs)前合伙人迈克•诺沃格拉茨(Mike Novogratz)表示，一旦有几家机构投资者致力于加密货币领域，就会有更多机构进入这个市场。
“管理着20万亿美元的传统投资基金不会马上到位。”接下来会发生的是，这些勇敢的养老基金中的其中一个会参与，他会说，你知道吗?我们得到了监管，高盛参与其中，彭博社有一个指数，我可以跟踪我的表现。接下来，第二个机构参与了。你将在市场看到那种害怕错过导致的跟随效应。
从长远来看，新成立的摩根克里克加密货币基金可能为支持加密货币市场的下一波机构投资者奠定基础。
这宗交易发生在加密货币市场10年历史上最严重的熊市之际。这也表明，金融机构关注的不是数字资产的价格，而是能够应对大量资本流入市场的基础设施状况。 查看全部
Morgan Creek普通合伙人安东尼•庞普里亚诺(Anthony Pompliano)表示，这是首次有公共养老金投资于加密货币市场。
除了这两笔养老基金，Morgan Creek基金还由一所大学的捐赠基金、一家医院、一家保险公司和一家私人基金会提供资金。它总共筹集了4000万美元。
费尔法克斯县警官退休制度首席投资官凯瑟琳·莫尔纳说:
“区块链技术正以独特而引人注目的方式应用于多个行业。我们认为，重要的是要抓住机会，并对参与这一新兴机遇感到兴奋，因为它代表着具有吸引力的不对称回报。
绝大多数加密社区对摩根克里克公司获得的这一备受瞩目的交易做出了积极的回应。
但一些投资者对4,000万美元的数字表示质疑，并预计考虑到公共养老金的参与，该基金的规模理应会更大。
然而，摩根克里克这笔重大交易所涉及的资金规模或许并不那么重要，重要的是，这次协议导致第一批公共养老金进入加密货币领域。
公共养老金以其保守和谨慎的投资方式而著称。由于在加密货币领域缺乏受到适当监管的投资工具和值得信赖的托管人，过去几年，金融机构一直不愿投资于这种资产类别。
摩根克里克的交易表明，机构投资者正在向加密货币领域开放，并开始对这种资产类别感到更放心。
Morgan Creek普通合伙人安东尼•庞普里亚诺说，“通过投资加密基金，这让传统投资机构有很大机会接触到一个新兴行业中一些我们认为最好的风险缓解机会。你可以投入少量资金，你可以将其投入一个新兴行业，你可以正确管理风险，但也可以接触到真正的创新。
自2018年底以来，美国市场上一些最大的金融机构，如富达、洲际交易所和纳斯达克等，继续加强支持加密货币作为一种资产类别的基础设施。
受到广泛认可的机构积极参与加密领域，可以增强其他机构传统金融行业投资者的信心。
2018年年中，亿万富翁投资者、高盛(Goldman Sachs)前合伙人迈克•诺沃格拉茨(Mike Novogratz)表示，一旦有几家机构投资者致力于加密货币领域，就会有更多机构进入这个市场。
“管理着20万亿美元的传统投资基金不会马上到位。”接下来会发生的是，这些勇敢的养老基金中的其中一个会参与，他会说，你知道吗?我们得到了监管，高盛参与其中，彭博社有一个指数，我可以跟踪我的表现。接下来，第二个机构参与了。你将在市场看到那种害怕错过导致的跟随效应。
从长远来看，新成立的摩根克里克加密货币基金可能为支持加密货币市场的下一波机构投资者奠定基础。
这宗交易发生在加密货币市场10年历史上最严重的熊市之际。这也表明，金融机构关注的不是数字资产的价格，而是能够应对大量资本流入市场的基础设施状况。 查看全部
弗吉尼亚州费尔法克斯县(Fairfax County)警官退休系统和雇员退休系统(Employees ' Retirement System)的两笔公共养老金已经投资于摩根克里克(Morgan Creek)新成立的4,000万美元加密基金。
Morgan Creek普通合伙人安东尼•庞普里亚诺(Anthony Pompliano)表示，这是首次有公共养老金投资于加密货币市场。
除了这两笔养老基金，Morgan Creek基金还由一所大学的捐赠基金、一家医院、一家保险公司和一家私人基金会提供资金。它总共筹集了4000万美元。
费尔法克斯县警官退休制度首席投资官凯瑟琳·莫尔纳说:
“区块链技术正以独特而引人注目的方式应用于多个行业。我们认为，重要的是要抓住机会，并对参与这一新兴机遇感到兴奋，因为它代表着具有吸引力的不对称回报。
绝大多数加密社区对摩根克里克公司获得的这一备受瞩目的交易做出了积极的回应。
但一些投资者对4,000万美元的数字表示质疑，并预计考虑到公共养老金的参与，该基金的规模理应会更大。
然而，摩根克里克这笔重大交易所涉及的资金规模或许并不那么重要，重要的是，这次协议导致第一批公共养老金进入加密货币领域。
公共养老金以其保守和谨慎的投资方式而著称。由于在加密货币领域缺乏受到适当监管的投资工具和值得信赖的托管人，过去几年，金融机构一直不愿投资于这种资产类别。
摩根克里克的交易表明，机构投资者正在向加密货币领域开放，并开始对这种资产类别感到更放心。
Morgan Creek普通合伙人安东尼•庞普里亚诺说，“通过投资加密基金，这让传统投资机构有很大机会接触到一个新兴行业中一些我们认为最好的风险缓解机会。你可以投入少量资金，你可以将其投入一个新兴行业，你可以正确管理风险，但也可以接触到真正的创新。
自2018年底以来，美国市场上一些最大的金融机构，如富达、洲际交易所和纳斯达克等，继续加强支持加密货币作为一种资产类别的基础设施。
受到广泛认可的机构积极参与加密领域，可以增强其他机构传统金融行业投资者的信心。
2018年年中，亿万富翁投资者、高盛(Goldman Sachs)前合伙人迈克•诺沃格拉茨(Mike Novogratz)表示，一旦有几家机构投资者致力于加密货币领域，就会有更多机构进入这个市场。
“管理着20万亿美元的传统投资基金不会马上到位。”接下来会发生的是，这些勇敢的养老基金中的其中一个会参与，他会说，你知道吗?我们得到了监管，高盛参与其中，彭博社有一个指数，我可以跟踪我的表现。接下来，第二个机构参与了。你将在市场看到那种害怕错过导致的跟随效应。
从长远来看，新成立的摩根克里克加密货币基金可能为支持加密货币市场的下一波机构投资者奠定基础。
这宗交易发生在加密货币市场10年历史上最严重的熊市之际。这也表明，金融机构关注的不是数字资产的价格，而是能够应对大量资本流入市场的基础设施状况。