Polychain
最赚钱的区块链基金们都在投什么？
投研 • odaily 发表了文章 • 2019-11-08 11:32
Polychain、Pantera、a16z、Galaxy Digital、DCG、Blockchain Capital、灰度的投资组合和资管规模。
根据Grayscale Digital 官网数据，Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）截止目前为止，过去12个月的平均涨幅为199.24%，而比特币现货涨幅为143.55%。这篇文章将主要介绍比比特币涨幅还高些的加密基金。
加密货币信托基金
与传统信托基金特征类似，加密货币信托基金由专门的投资机构通过契约或公司的形式，发行基金券份额，募集投资者资金，交由专门的投资机构按资产组合等原则进行投资。投资者根据所持有比例分享收益，并承担相应风险。
目前加密市场上最大的信托基金是加密货币投资机构Grayscale Digital的Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）。Grayscale Digital于2013年由投资集团Digital Currency Group创立，同年9月25日建立了市场上首只比特币信托基金GBTC，这只基金的资管规模如今已有20亿美元。除此之外，Grayscale Digital先后创建了Bitcoin Cash Trust、Ethereum Trust、Ethereum Classic Trust、Horizen Trust、Stellar Trust、Lumens Trust、XRP Trust、Zcash Trust这8只单一资产信托基金，和囊括5类币种的多资产信托基金，Grayscale Digital Large Cap Fund。
（ Grayscale的10只信托基金一览表，2019年10月16日数据）
那么直接投资数字货币和购买信托基金有何区别呢？以比特币信托基金为例（其他几只信托基金同理）：
1. 对数字货币不熟悉的传统投资者可以通过信托基金进场，而无需兑换和存储数字货币。
2. 购买一份GBTC你将获得0.00097368个比特币， 一份GBTC价格为9.28美元（2019年10月16日价格）。 根据比特币市场价格$ 8,175.10，0.00097368个比特币价值为7.60美元。因此二者溢价为32%，历史溢价最高时，高达85%，由此带来很大的套利空间。
3. 因为GBTC在二级市场的价格波动，二者的收益率也不同，但从OTCmarket的数据来看，GBTC的正收益率总是高于比特币正收益率。
（market price为GBTC的市场价格，Bitcoin Holding Share为比特币收益率，10月16日数据）
4. GBTC的运作模式跟黄金信托基金类似：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。不同的是，GBTC的比特币由安全公司Xapo托管，所以GBTC的价值同时也依赖于Xapo公司IT系统的安全性。
5. 此产品结构属于被动投资方式，基金标的中除了比特币之外，没有其他资产，也没有杠杆等策略。计划长期持有的人可能有资产溢价缩水的风险，而卖空者则可以获得资产溢价（除去2%的手续费）。
6. 这种溢价不会长期存在，随着比特币被更多人认识和使用，直接购买比特币的门槛降低，比特币信托基金与现货之间的溢价将逐渐消除，除非GBTC的团队改变投资策略，运用其他方法使基金的收益高于买卖现货收益。
但是对传统投资者而言，数字货币参与门槛高、无法律保护，信托基金的存在填补了这一空白。
相比信托的公募形式，数字货币风险投资基金则更多以私募的形式存在，投资者均为合伙人。
数字货币风险投资基金
数字货币风险投资与传统风投类似，但不同的是，传统风投通过帮助被投企业上市，获得资本增值和流动性，数字货币风投基金则通过帮助它们上币（在交易所公开交易）获得退出机会。
目前数字货币风投基金参与投资的形式主要有两种：
（一）纯粹以token的形式参与，一旦项目上所，就可以通过二级市场卖出token收回资金。
（二）股权+代币的结构，股票与代币的组合因基金而异，但更加倾向于持有股票。虽然不同的基金有不同的策略，但投资标的主要有两个方向：加密公司（如金融服务和技术公司）的股权，非加密领域中使用区块链技术的公司（如区块链概念股公司）的股权。
相比上文的信托基金，风投基金特点如下：
1. 流动性低
风投基金的token和股权，一般按季度进行估值，并且不受公开交易代币的实时价格影响，因此风险基金表现出较低的流动性，不适合追求短期利润的投资者。
2. 股权估值模型对冲代币波动风险
风险基金持有的股权具有清晰而行之有效的估值方法，从而在代币不确定性较大的情况下也能带来回报。
例如，在2017年8月和2018年10月的D轮和E轮融资中，Coinbase的私募估值分别提高了381％（从融资后到融资前）。在同一时期，比特币上涨了84％。与仅拥有加密资产相比，这种混合方式显然具有较低的风险。这种模式甚至可以帮助风险基金即使在熊市中也表现良好。比如2018年比特币下跌了53％，但风险基金Pantera Capital Venture Fund II，在2018年前三个季度中上涨了近60％。
就数字资产管理规模，我们找到了今年的6只资管规模过亿美元的加密风险投资基金，并试图对他们的投资组合策略进行对比分析：
全球top6加密风险投资基金一览表：
1. Polychain Capital
Polychain Capital的投资组合较为广泛，其投资分布为：基础协议（39%）、研发（21%）、交易所（15%）、DeFi（18%）、托管(6%)。Polychain Capital的资管规模已达9.67亿美元，成为目前最大的数字货币风险投资资金，其对基础协议和研发的关注比其他投资机构要多。
Polychain Capital投资图谱：
2. Pantera Capital
Pantera Capital的投资分布为: 金融服务（16％），技术（11％），贸易和投资（10％），金融科技（9％）和区块链（7％）。除此之外，游戏领域颇受Pantera Capital青睐，在其投资组合中占8%。与其他风投不同的是，Pantera Capital的大部分投资都是初始代币发行或ICO，而不是初始轮股权投资，这也是最近Pantera Capital最近被美国证券交易委员会（SEC）命令“停止”ICO项目的主要原因。
Pantera Capital的最近几笔投资为：Korbit，Circle，Polychain和Earn.com，投资总额超十亿美元。
Pantera Capital投资图谱（The Block制图）：
3. Andreessen Horowitz（a16z）
a16z的投资组合为：金融服务（20％），贸易与投资（17％）和区块链技术（13％），合起来占其投资组合的50％。
a16z投资组合图谱（The Block制图）：
4. Galaxy Digital
Galaxy Digital 目前管理着两类基金，主动基金和被动基金，主动基金主要指风险投资基金，被动基金是指2018年与彭博联合推出的加密货币指数基金BGCI（Bloomberg Galaxy Crypto Index），旨在追踪这个加密货币市场的表现。目前Galaxy Digital主动管理的风险投资基金的投资策略未见公开披露。
Galaxy Digital 投资组合图谱：
5. Digital Currency Group（DCG）
DCG的投资分布为：金融服务（20％），贸易和投资（13％），金融科技（12％）和支付（8％），占其总投资组合的53％。其中 51％的投资集中在区块链公司的种子轮融资中。其思路为，通过大量投资处于起步阶段的公司，在最终幸存的几个公司中获取利润。
比如，DCG是Kraken，Ripple和Ledger的早期投资者，如今这几个项目的估值分别达数十亿美元。
DCG投资图谱：
6. Blockchain Capital
Blockchain Capital的投资组合为:金融服务（16％），金融科技（16％），区块链基础设施（12％），交易和投资（11％），合计占全部投资的55％。另外，约4％的投资组合由区块链医疗保健初创公司组成。Blockchain Capital认为区块链+医疗保健是一个值得关注的领域。
Blockchain Capital投资组合（The Block制图）：
原创文章，作者：小派克。 查看全部
根据Grayscale Digital 官网数据，Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）截止目前为止，过去12个月的平均涨幅为199.24%，而比特币现货涨幅为143.55%。这篇文章将主要介绍比比特币涨幅还高些的加密基金。
加密货币信托基金
与传统信托基金特征类似，加密货币信托基金由专门的投资机构通过契约或公司的形式，发行基金券份额，募集投资者资金，交由专门的投资机构按资产组合等原则进行投资。投资者根据所持有比例分享收益，并承担相应风险。
目前加密市场上最大的信托基金是加密货币投资机构Grayscale Digital的Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）。Grayscale Digital于2013年由投资集团Digital Currency Group创立，同年9月25日建立了市场上首只比特币信托基金GBTC，这只基金的资管规模如今已有20亿美元。除此之外，Grayscale Digital先后创建了Bitcoin Cash Trust、Ethereum Trust、Ethereum Classic Trust、Horizen Trust、Stellar Trust、Lumens Trust、XRP Trust、Zcash Trust这8只单一资产信托基金，和囊括5类币种的多资产信托基金，Grayscale Digital Large Cap Fund。
（ Grayscale的10只信托基金一览表，2019年10月16日数据）
那么直接投资数字货币和购买信托基金有何区别呢？以比特币信托基金为例（其他几只信托基金同理）：
1. 对数字货币不熟悉的传统投资者可以通过信托基金进场，而无需兑换和存储数字货币。
2. 购买一份GBTC你将获得0.00097368个比特币， 一份GBTC价格为9.28美元（2019年10月16日价格）。 根据比特币市场价格$ 8,175.10，0.00097368个比特币价值为7.60美元。因此二者溢价为32%，历史溢价最高时，高达85%，由此带来很大的套利空间。
3. 因为GBTC在二级市场的价格波动，二者的收益率也不同，但从OTCmarket的数据来看，GBTC的正收益率总是高于比特币正收益率。
（market price为GBTC的市场价格，Bitcoin Holding Share为比特币收益率，10月16日数据）
4. GBTC的运作模式跟黄金信托基金类似：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。不同的是，GBTC的比特币由安全公司Xapo托管，所以GBTC的价值同时也依赖于Xapo公司IT系统的安全性。
5. 此产品结构属于被动投资方式，基金标的中除了比特币之外，没有其他资产，也没有杠杆等策略。计划长期持有的人可能有资产溢价缩水的风险，而卖空者则可以获得资产溢价（除去2%的手续费）。
6. 这种溢价不会长期存在，随着比特币被更多人认识和使用，直接购买比特币的门槛降低，比特币信托基金与现货之间的溢价将逐渐消除，除非GBTC的团队改变投资策略，运用其他方法使基金的收益高于买卖现货收益。
但是对传统投资者而言，数字货币参与门槛高、无法律保护，信托基金的存在填补了这一空白。
相比信托的公募形式，数字货币风险投资基金则更多以私募的形式存在，投资者均为合伙人。
数字货币风险投资基金
数字货币风险投资与传统风投类似，但不同的是，传统风投通过帮助被投企业上市，获得资本增值和流动性，数字货币风投基金则通过帮助它们上币（在交易所公开交易）获得退出机会。
目前数字货币风投基金参与投资的形式主要有两种：
（一）纯粹以token的形式参与，一旦项目上所，就可以通过二级市场卖出token收回资金。
（二）股权+代币的结构，股票与代币的组合因基金而异，但更加倾向于持有股票。虽然不同的基金有不同的策略，但投资标的主要有两个方向：加密公司（如金融服务和技术公司）的股权，非加密领域中使用区块链技术的公司（如区块链概念股公司）的股权。
相比上文的信托基金，风投基金特点如下：
1. 流动性低
风投基金的token和股权，一般按季度进行估值，并且不受公开交易代币的实时价格影响，因此风险基金表现出较低的流动性，不适合追求短期利润的投资者。
2. 股权估值模型对冲代币波动风险
风险基金持有的股权具有清晰而行之有效的估值方法，从而在代币不确定性较大的情况下也能带来回报。
例如，在2017年8月和2018年10月的D轮和E轮融资中，Coinbase的私募估值分别提高了381％（从融资后到融资前）。在同一时期，比特币上涨了84％。与仅拥有加密资产相比，这种混合方式显然具有较低的风险。这种模式甚至可以帮助风险基金即使在熊市中也表现良好。比如2018年比特币下跌了53％，但风险基金Pantera Capital Venture Fund II，在2018年前三个季度中上涨了近60％。
就数字资产管理规模，我们找到了今年的6只资管规模过亿美元的加密风险投资基金，并试图对他们的投资组合策略进行对比分析：
全球top6加密风险投资基金一览表：
1. Polychain Capital
Polychain Capital的投资组合较为广泛，其投资分布为：基础协议（39%）、研发（21%）、交易所（15%）、DeFi（18%）、托管(6%)。Polychain Capital的资管规模已达9.67亿美元，成为目前最大的数字货币风险投资资金，其对基础协议和研发的关注比其他投资机构要多。
Polychain Capital投资图谱：
2. Pantera Capital
Pantera Capital的投资分布为: 金融服务（16％），技术（11％），贸易和投资（10％），金融科技（9％）和区块链（7％）。除此之外，游戏领域颇受Pantera Capital青睐，在其投资组合中占8%。与其他风投不同的是，Pantera Capital的大部分投资都是初始代币发行或ICO，而不是初始轮股权投资，这也是最近Pantera Capital最近被美国证券交易委员会（SEC）命令“停止”ICO项目的主要原因。
Pantera Capital的最近几笔投资为：Korbit，Circle，Polychain和Earn.com，投资总额超十亿美元。
Pantera Capital投资图谱（The Block制图）：
3. Andreessen Horowitz（a16z）
a16z的投资组合为：金融服务（20％），贸易与投资（17％）和区块链技术（13％），合起来占其投资组合的50％。
a16z投资组合图谱（The Block制图）：
4. Galaxy Digital
Galaxy Digital 目前管理着两类基金，主动基金和被动基金，主动基金主要指风险投资基金，被动基金是指2018年与彭博联合推出的加密货币指数基金BGCI（Bloomberg Galaxy Crypto Index），旨在追踪这个加密货币市场的表现。目前Galaxy Digital主动管理的风险投资基金的投资策略未见公开披露。
Galaxy Digital 投资组合图谱：
5. Digital Currency Group（DCG）
DCG的投资分布为：金融服务（20％），贸易和投资（13％），金融科技（12％）和支付（8％），占其总投资组合的53％。其中 51％的投资集中在区块链公司的种子轮融资中。其思路为，通过大量投资处于起步阶段的公司，在最终幸存的几个公司中获取利润。
比如，DCG是Kraken，Ripple和Ledger的早期投资者，如今这几个项目的估值分别达数十亿美元。
DCG投资图谱：
6. Blockchain Capital
Blockchain Capital的投资组合为:金融服务（16％），金融科技（16％），区块链基础设施（12％），交易和投资（11％），合计占全部投资的55％。另外，约4％的投资组合由区块链医疗保健初创公司组成。Blockchain Capital认为区块链+医疗保健是一个值得关注的领域。
Blockchain Capital投资组合（The Block制图）：
原创文章，作者：小派克。 查看全部
Polychain、Pantera、a16z、Galaxy Digital、DCG、Blockchain Capital、灰度的投资组合和资管规模。
根据Grayscale Digital 官网数据，Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）截止目前为止，过去12个月的平均涨幅为199.24%，而比特币现货涨幅为143.55%。这篇文章将主要介绍比比特币涨幅还高些的加密基金。
加密货币信托基金
与传统信托基金特征类似，加密货币信托基金由专门的投资机构通过契约或公司的形式，发行基金券份额，募集投资者资金，交由专门的投资机构按资产组合等原则进行投资。投资者根据所持有比例分享收益，并承担相应风险。
目前加密市场上最大的信托基金是加密货币投资机构Grayscale Digital的Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）。Grayscale Digital于2013年由投资集团Digital Currency Group创立，同年9月25日建立了市场上首只比特币信托基金GBTC，这只基金的资管规模如今已有20亿美元。除此之外，Grayscale Digital先后创建了Bitcoin Cash Trust、Ethereum Trust、Ethereum Classic Trust、Horizen Trust、Stellar Trust、Lumens Trust、XRP Trust、Zcash Trust这8只单一资产信托基金，和囊括5类币种的多资产信托基金，Grayscale Digital Large Cap Fund。
（ Grayscale的10只信托基金一览表，2019年10月16日数据）
那么直接投资数字货币和购买信托基金有何区别呢？以比特币信托基金为例（其他几只信托基金同理）：
1. 对数字货币不熟悉的传统投资者可以通过信托基金进场，而无需兑换和存储数字货币。
2. 购买一份GBTC你将获得0.00097368个比特币， 一份GBTC价格为9.28美元（2019年10月16日价格）。 根据比特币市场价格$ 8,175.10，0.00097368个比特币价值为7.60美元。因此二者溢价为32%，历史溢价最高时，高达85%，由此带来很大的套利空间。
3. 因为GBTC在二级市场的价格波动，二者的收益率也不同，但从OTCmarket的数据来看，GBTC的正收益率总是高于比特币正收益率。
（market price为GBTC的市场价格，Bitcoin Holding Share为比特币收益率，10月16日数据）
4. GBTC的运作模式跟黄金信托基金类似：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。不同的是，GBTC的比特币由安全公司Xapo托管，所以GBTC的价值同时也依赖于Xapo公司IT系统的安全性。
5. 此产品结构属于被动投资方式，基金标的中除了比特币之外，没有其他资产，也没有杠杆等策略。计划长期持有的人可能有资产溢价缩水的风险，而卖空者则可以获得资产溢价（除去2%的手续费）。
6. 这种溢价不会长期存在，随着比特币被更多人认识和使用，直接购买比特币的门槛降低，比特币信托基金与现货之间的溢价将逐渐消除，除非GBTC的团队改变投资策略，运用其他方法使基金的收益高于买卖现货收益。
但是对传统投资者而言，数字货币参与门槛高、无法律保护，信托基金的存在填补了这一空白。
相比信托的公募形式，数字货币风险投资基金则更多以私募的形式存在，投资者均为合伙人。
数字货币风险投资基金
数字货币风险投资与传统风投类似，但不同的是，传统风投通过帮助被投企业上市，获得资本增值和流动性，数字货币风投基金则通过帮助它们上币（在交易所公开交易）获得退出机会。
目前数字货币风投基金参与投资的形式主要有两种：
（一）纯粹以token的形式参与，一旦项目上所，就可以通过二级市场卖出token收回资金。
（二）股权+代币的结构，股票与代币的组合因基金而异，但更加倾向于持有股票。虽然不同的基金有不同的策略，但投资标的主要有两个方向：加密公司（如金融服务和技术公司）的股权，非加密领域中使用区块链技术的公司（如区块链概念股公司）的股权。
相比上文的信托基金，风投基金特点如下：
1. 流动性低
风投基金的token和股权，一般按季度进行估值，并且不受公开交易代币的实时价格影响，因此风险基金表现出较低的流动性，不适合追求短期利润的投资者。
2. 股权估值模型对冲代币波动风险
风险基金持有的股权具有清晰而行之有效的估值方法，从而在代币不确定性较大的情况下也能带来回报。
例如，在2017年8月和2018年10月的D轮和E轮融资中，Coinbase的私募估值分别提高了381％（从融资后到融资前）。在同一时期，比特币上涨了84％。与仅拥有加密资产相比，这种混合方式显然具有较低的风险。这种模式甚至可以帮助风险基金即使在熊市中也表现良好。比如2018年比特币下跌了53％，但风险基金Pantera Capital Venture Fund II，在2018年前三个季度中上涨了近60％。
就数字资产管理规模，我们找到了今年的6只资管规模过亿美元的加密风险投资基金，并试图对他们的投资组合策略进行对比分析：
全球top6加密风险投资基金一览表：
1. Polychain Capital
Polychain Capital的投资组合较为广泛，其投资分布为：基础协议（39%）、研发（21%）、交易所（15%）、DeFi（18%）、托管(6%)。Polychain Capital的资管规模已达9.67亿美元，成为目前最大的数字货币风险投资资金，其对基础协议和研发的关注比其他投资机构要多。
Polychain Capital投资图谱：
2. Pantera Capital
Pantera Capital的投资分布为: 金融服务（16％），技术（11％），贸易和投资（10％），金融科技（9％）和区块链（7％）。除此之外，游戏领域颇受Pantera Capital青睐，在其投资组合中占8%。与其他风投不同的是，Pantera Capital的大部分投资都是初始代币发行或ICO，而不是初始轮股权投资，这也是最近Pantera Capital最近被美国证券交易委员会（SEC）命令“停止”ICO项目的主要原因。
Pantera Capital的最近几笔投资为：Korbit，Circle，Polychain和Earn.com，投资总额超十亿美元。
Pantera Capital投资图谱（The Block制图）：
3. Andreessen Horowitz（a16z）
a16z的投资组合为：金融服务（20％），贸易与投资（17％）和区块链技术（13％），合起来占其投资组合的50％。
a16z投资组合图谱（The Block制图）：
4. Galaxy Digital
Galaxy Digital 目前管理着两类基金，主动基金和被动基金，主动基金主要指风险投资基金，被动基金是指2018年与彭博联合推出的加密货币指数基金BGCI（Bloomberg Galaxy Crypto Index），旨在追踪这个加密货币市场的表现。目前Galaxy Digital主动管理的风险投资基金的投资策略未见公开披露。
Galaxy Digital 投资组合图谱：
5. Digital Currency Group（DCG）
DCG的投资分布为：金融服务（20％），贸易和投资（13％），金融科技（12％）和支付（8％），占其总投资组合的53％。其中 51％的投资集中在区块链公司的种子轮融资中。其思路为，通过大量投资处于起步阶段的公司，在最终幸存的几个公司中获取利润。
比如，DCG是Kraken，Ripple和Ledger的早期投资者，如今这几个项目的估值分别达数十亿美元。
DCG投资图谱：
6. Blockchain Capital
Blockchain Capital的投资组合为:金融服务（16％），金融科技（16％），区块链基础设施（12％），交易和投资（11％），合计占全部投资的55％。另外，约4％的投资组合由区块链医疗保健初创公司组成。Blockchain Capital认为区块链+医疗保健是一个值得关注的领域。
Blockchain Capital投资组合（The Block制图）：
原创文章，作者：小派克。
熊市正是投资时，加密对冲基金纷纷转型风险投资基金
市场 • 8btc 发表了文章 • 2019-02-01 15:55
随着加密货币价格持续低迷，投资数字资产的对冲基金却表现得越来越像风险投资基金。
在2018年市场崩溃前一度管理超过十亿美元资产的数字货币基金Polychain Capital刚刚募集了一笔1.75亿美元的资金，锁定期7年。BlockTower Capital最近聘请Eric Friedman负责该公司的风险投资策略。Arca Funds正在考虑收购陷入困境的加密项目的股权。
Arca合伙人兼投资组合经理Jeff Dorman表示：
“不必要的收购甚至激进投资都存在很多机会，因为通常你能够以低于公司现金价值（cash value）的价格购入。”
在ICO泡沫破裂后，投资的界限正在模糊。但是随着监管机构的整顿增加了强制项目方退回投资款的风险，同时去年加密货币价格暴跌近90%，很多投资者都希望引入基金的投资。
每年启动的加密基金
加密风险基金的数量超过了对冲基金
根据Crypto Fund Research的研究，去年有大约125个的风险投资基金创立，相比之下，去年启动的对冲基金有115个。
Multicoin资本管理公司的管理合伙人Kyle Samani说：
“基金已经悄悄从对冲基金转型成为风险基金，因为其流动组合资产的市值大幅缩水，使其管理的资产有很大部分缺乏流动性。”
许多基金都集中在收购SAFTs，即未来代币的简单协议（Simple Agreement for Future Tokens）。一旦创业公司成功发行代币，这种协议往往能让投资基金以低至2折的价格买入代币。
“如果你能够获得折扣，并以这种方式降低风险，那么它将非常有用。”Pantera资本管理公司的合伙人Paul Veradittakit说。他预计将看到更多的公司以这种方式筹集资金，并且Pantera在ICO之前投资加密货币的基金“与风险投资非常相似”。
根据Eurekahedge Crypto-Currency Hedge Fund Index的数据，加密对冲基金去年平均亏损约70％。根据前美林分析师管理的咨询公司Crypto Fund Research的数据，2018年有42个加密基金关闭，目前全球还有740个加密基金。但规模可能会进一步缩小。
加密对冲基金Ikigai的创始人Travis Kling表示：“2019将是将小麦从谷壳中分离出来（大浪淘沙）的年份，这个观点同时适用于项目方和基金。”该公司正在对SAFT进行评估。
即使有很多加密基金倒闭，但是一些对冲基金经理表示他们也看到有投资者流入。
Multicoin的Samani说：
“我们正在与很多机构投资者洽谈。有很多人已经关注加密货币一年，甚至两年多，正在等待加密市场降温。目前他们还在观望。”
与ICO热时的挣快钱不同，投资者必须要有耐心，不要期望快速得到回报。许多新基金的锁定时间都是两年，或者四年，甚至像Polychain一样锁定七年。
Polychain的Carlson-Wee在一次电话采访中说：
“就像对于早期技术和早期公司的任何投资一样，它在成功时通常会让人感觉像是一夜成名，而实际上，这些技术的发展需要很长时间。”
原文：https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-01-30/crypto-funds-morph-into-venture-capitalists-shunned-in-ico-boom
作者：Olga Kharif
编译：Apatheticco 查看全部
在2018年市场崩溃前一度管理超过十亿美元资产的数字货币基金Polychain Capital刚刚募集了一笔1.75亿美元的资金，锁定期7年。BlockTower Capital最近聘请Eric Friedman负责该公司的风险投资策略。Arca Funds正在考虑收购陷入困境的加密项目的股权。
Arca合伙人兼投资组合经理Jeff Dorman表示：
“不必要的收购甚至激进投资都存在很多机会，因为通常你能够以低于公司现金价值（cash value）的价格购入。”
在ICO泡沫破裂后，投资的界限正在模糊。但是随着监管机构的整顿增加了强制项目方退回投资款的风险，同时去年加密货币价格暴跌近90%，很多投资者都希望引入基金的投资。
每年启动的加密基金
加密风险基金的数量超过了对冲基金
根据Crypto Fund Research的研究，去年有大约125个的风险投资基金创立，相比之下，去年启动的对冲基金有115个。
Multicoin资本管理公司的管理合伙人Kyle Samani说：
“基金已经悄悄从对冲基金转型成为风险基金，因为其流动组合资产的市值大幅缩水，使其管理的资产有很大部分缺乏流动性。”
许多基金都集中在收购SAFTs，即未来代币的简单协议（Simple Agreement for Future Tokens）。一旦创业公司成功发行代币，这种协议往往能让投资基金以低至2折的价格买入代币。
“如果你能够获得折扣，并以这种方式降低风险，那么它将非常有用。”Pantera资本管理公司的合伙人Paul Veradittakit说。他预计将看到更多的公司以这种方式筹集资金，并且Pantera在ICO之前投资加密货币的基金“与风险投资非常相似”。
根据Eurekahedge Crypto-Currency Hedge Fund Index的数据，加密对冲基金去年平均亏损约70％。根据前美林分析师管理的咨询公司Crypto Fund Research的数据，2018年有42个加密基金关闭，目前全球还有740个加密基金。但规模可能会进一步缩小。
加密对冲基金Ikigai的创始人Travis Kling表示：“2019将是将小麦从谷壳中分离出来（大浪淘沙）的年份，这个观点同时适用于项目方和基金。”该公司正在对SAFT进行评估。
即使有很多加密基金倒闭，但是一些对冲基金经理表示他们也看到有投资者流入。
Multicoin的Samani说：
“我们正在与很多机构投资者洽谈。有很多人已经关注加密货币一年，甚至两年多，正在等待加密市场降温。目前他们还在观望。”
与ICO热时的挣快钱不同，投资者必须要有耐心，不要期望快速得到回报。许多新基金的锁定时间都是两年，或者四年，甚至像Polychain一样锁定七年。
Polychain的Carlson-Wee在一次电话采访中说：
“就像对于早期技术和早期公司的任何投资一样，它在成功时通常会让人感觉像是一夜成名，而实际上，这些技术的发展需要很长时间。”
原文：https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-01-30/crypto-funds-morph-into-venture-capitalists-shunned-in-ico-boom
作者：Olga Kharif
编译：Apatheticco 查看全部
随着加密货币价格持续低迷，投资数字资产的对冲基金却表现得越来越像风险投资基金。
在2018年市场崩溃前一度管理超过十亿美元资产的数字货币基金Polychain Capital刚刚募集了一笔1.75亿美元的资金，锁定期7年。BlockTower Capital最近聘请Eric Friedman负责该公司的风险投资策略。Arca Funds正在考虑收购陷入困境的加密项目的股权。
Arca合伙人兼投资组合经理Jeff Dorman表示：
“不必要的收购甚至激进投资都存在很多机会，因为通常你能够以低于公司现金价值（cash value）的价格购入。”
在ICO泡沫破裂后，投资的界限正在模糊。但是随着监管机构的整顿增加了强制项目方退回投资款的风险，同时去年加密货币价格暴跌近90%，很多投资者都希望引入基金的投资。
每年启动的加密基金
加密风险基金的数量超过了对冲基金
根据Crypto Fund Research的研究，去年有大约125个的风险投资基金创立，相比之下，去年启动的对冲基金有115个。
Multicoin资本管理公司的管理合伙人Kyle Samani说：
“基金已经悄悄从对冲基金转型成为风险基金，因为其流动组合资产的市值大幅缩水，使其管理的资产有很大部分缺乏流动性。”
许多基金都集中在收购SAFTs，即未来代币的简单协议（Simple Agreement for Future Tokens）。一旦创业公司成功发行代币，这种协议往往能让投资基金以低至2折的价格买入代币。
“如果你能够获得折扣，并以这种方式降低风险，那么它将非常有用。”Pantera资本管理公司的合伙人Paul Veradittakit说。他预计将看到更多的公司以这种方式筹集资金，并且Pantera在ICO之前投资加密货币的基金“与风险投资非常相似”。
根据Eurekahedge Crypto-Currency Hedge Fund Index的数据，加密对冲基金去年平均亏损约70％。根据前美林分析师管理的咨询公司Crypto Fund Research的数据，2018年有42个加密基金关闭，目前全球还有740个加密基金。但规模可能会进一步缩小。
加密对冲基金Ikigai的创始人Travis Kling表示：“2019将是将小麦从谷壳中分离出来（大浪淘沙）的年份，这个观点同时适用于项目方和基金。”该公司正在对SAFT进行评估。
即使有很多加密基金倒闭，但是一些对冲基金经理表示他们也看到有投资者流入。
Multicoin的Samani说：
“我们正在与很多机构投资者洽谈。有很多人已经关注加密货币一年，甚至两年多，正在等待加密市场降温。目前他们还在观望。”
与ICO热时的挣快钱不同，投资者必须要有耐心，不要期望快速得到回报。许多新基金的锁定时间都是两年，或者四年，甚至像Polychain一样锁定七年。
Polychain的Carlson-Wee在一次电话采访中说：
“就像对于早期技术和早期公司的任何投资一样，它在成功时通常会让人感觉像是一夜成名，而实际上，这些技术的发展需要很长时间。”
原文：https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-01-30/crypto-funds-morph-into-venture-capitalists-shunned-in-ico-boom
作者：Olga Kharif
编译：Apatheticco
年赚13亿美元的Coinbase为何还要融资？Coinbase副总裁：送上门的你不要？
公司 • 8btc 发表了文章 • 2018-11-05 17:02
通过最新一轮融资，Coinbase已经由加密货币交易所变身为硅谷独角兽公司。Coinbase正在积累“战争资金”，以备“不时之需”。
至少，Coinbase负责企业和业务开发的副总裁Emilie Choi是这样描述这次E轮融资的。Coinbase近日宣布获得由Tiger Global Management领投，Polychain等参投的3亿美元融资，其中Polychain是由Coinbase前雇员Olaf Carlson-Wee领导的公司。
Choi本周三表示，“这是摆在面前的机会，我们其实并不需要融资。”
在谈到为什么一家据说每年产生13亿美元利润的公司还要从风险投资者那里获取资金时，她补充说:
“我们想要钱以备不时之需，这样能够抓住任何我们认为非常重要的机会。”
换句话说，Choi看到的主要机会来自于Coinbase平台增加对新资产的支持，最终会有“数千”种潜在的加密货币登上Coinbase。
除了Coinbase最近开始支持的由Circle公司发行的稳定币USDC之外，Coinbase还正在另一种与法定货币挂钩的数字资产。
“随着平台增加更多数字资产，稳定币属于自然的延伸范围。随着我们进入加密货币的实用阶段，我们意识到阻止用户真正使用加密货币的一个重要因素是它的波动性。因此，稳定币有助于为加密货币的使用和稳定铺平道路。
她补充称，随着Coinbase增加对更多资产的支持，稳定币或隐私币等多种类别自然会出现在Coinbase平台。该公司已经在考虑添加以隐私为中心的资产zcash。
当被问及是否有一天Coinbase会上线ICO代币来时，Choi回答说，该公司不想“关闭”未来任何机会的大门。
她说:
“目前所有的优先事项都集中在增加支持资产、扩大国际路线等方面。”
Autonomous Partners的创始人兼董事总经理、加密货币老兵阿里安娜•辛普森(Arianna Simpson)表示，Coinbase此次融资不同寻常，但并不令人意外。
Simpson向CoinDesk表示：
“通常情况下，如果某一家公司进行如此大规模融资，原因可能是因为它们没有盈利。不过(Coinbase)看到了在有利条件下筹集资金的机会，于是他们抓住了这个机会。”
不止3亿美元
Coinbase还没有公布这次E轮融资的确切规模；第二批投资者仍在等待一些文书工作的完成。
Choi表示，“这次本次融资初选名单的第一部分，我们还保留了一些进行第二批投资的投资者名额。不过，这(3亿美元)将是这轮融资的主要部分。”
总部位于柏林的基金1kx的联合创始人、风险投资家Lasse Clausen向CoinDesk表示，此次募资尤其令人印象深刻，因为据报道，过去两个季度，Coinbase的活跃用户大幅减少。总体而言，研究公司Diar发现，自去年以来，Coinbase的美元交易量下降了80%。
Clausen说，
“自2017年12月以来，Coinbase的收入和活跃用户一直在下降，因此，投资者仍在进行如此大规模的投资，这一事实表明了他们对加密货币的中长期看好程度。”
这也是Choi所说的为什么Coinbase现在融资以及为“长期”准备。她说，这些收益还将有助于为国际扩张提供资金。
Choi表示，
“当然，英国一直是我们关注的焦点。我们可能会在更广泛的欧盟有更多的扩张和扩展。我们非常看好日本，认为它是我们真正想进入的第一个亚洲市场。”
实际上，Coinbase正在伦敦和东京的新办事处招聘几个职位。因此，Choi表示，这次E轮融资将帮助公司提供有竞争力的就业机会。此外，这轮融资使得该公司的估值达到了创纪录的80亿美元。
在谈到Coinbase最终目标是IPO时，Choi补充说：
“无论何时，只要我们准备好成为一家上市公司，我们都会这么做。”
原文：Coinbase's Emilie Choi: $300 Million Raise Was 'For a Rainy Day'
作者：Leigh Cuen
译者：kyle 查看全部
至少，Coinbase负责企业和业务开发的副总裁Emilie Choi是这样描述这次E轮融资的。Coinbase近日宣布获得由Tiger Global Management领投，Polychain等参投的3亿美元融资，其中Polychain是由Coinbase前雇员Olaf Carlson-Wee领导的公司。
Choi本周三表示，“这是摆在面前的机会，我们其实并不需要融资。”
在谈到为什么一家据说每年产生13亿美元利润的公司还要从风险投资者那里获取资金时，她补充说:
“我们想要钱以备不时之需，这样能够抓住任何我们认为非常重要的机会。”
换句话说，Choi看到的主要机会来自于Coinbase平台增加对新资产的支持，最终会有“数千”种潜在的加密货币登上Coinbase。
除了Coinbase最近开始支持的由Circle公司发行的稳定币USDC之外，Coinbase还正在另一种与法定货币挂钩的数字资产。
“随着平台增加更多数字资产，稳定币属于自然的延伸范围。随着我们进入加密货币的实用阶段，我们意识到阻止用户真正使用加密货币的一个重要因素是它的波动性。因此，稳定币有助于为加密货币的使用和稳定铺平道路。
她补充称，随着Coinbase增加对更多资产的支持，稳定币或隐私币等多种类别自然会出现在Coinbase平台。该公司已经在考虑添加以隐私为中心的资产zcash。
当被问及是否有一天Coinbase会上线ICO代币来时，Choi回答说，该公司不想“关闭”未来任何机会的大门。
她说:
“目前所有的优先事项都集中在增加支持资产、扩大国际路线等方面。”
Autonomous Partners的创始人兼董事总经理、加密货币老兵阿里安娜•辛普森(Arianna Simpson)表示，Coinbase此次融资不同寻常，但并不令人意外。
Simpson向CoinDesk表示：
“通常情况下，如果某一家公司进行如此大规模融资，原因可能是因为它们没有盈利。不过(Coinbase)看到了在有利条件下筹集资金的机会，于是他们抓住了这个机会。”
不止3亿美元
Coinbase还没有公布这次E轮融资的确切规模；第二批投资者仍在等待一些文书工作的完成。
Choi表示，“这次本次融资初选名单的第一部分，我们还保留了一些进行第二批投资的投资者名额。不过，这(3亿美元)将是这轮融资的主要部分。”
总部位于柏林的基金1kx的联合创始人、风险投资家Lasse Clausen向CoinDesk表示，此次募资尤其令人印象深刻，因为据报道，过去两个季度，Coinbase的活跃用户大幅减少。总体而言，研究公司Diar发现，自去年以来，Coinbase的美元交易量下降了80%。
Clausen说，
“自2017年12月以来，Coinbase的收入和活跃用户一直在下降，因此，投资者仍在进行如此大规模的投资，这一事实表明了他们对加密货币的中长期看好程度。”
这也是Choi所说的为什么Coinbase现在融资以及为“长期”准备。她说，这些收益还将有助于为国际扩张提供资金。
Choi表示，
“当然，英国一直是我们关注的焦点。我们可能会在更广泛的欧盟有更多的扩张和扩展。我们非常看好日本，认为它是我们真正想进入的第一个亚洲市场。”
实际上，Coinbase正在伦敦和东京的新办事处招聘几个职位。因此，Choi表示，这次E轮融资将帮助公司提供有竞争力的就业机会。此外，这轮融资使得该公司的估值达到了创纪录的80亿美元。
在谈到Coinbase最终目标是IPO时，Choi补充说：
“无论何时，只要我们准备好成为一家上市公司，我们都会这么做。”
原文：Coinbase's Emilie Choi: $300 Million Raise Was 'For a Rainy Day'
作者：Leigh Cuen
译者：kyle 查看全部
通过最新一轮融资，Coinbase已经由加密货币交易所变身为硅谷独角兽公司。Coinbase正在积累“战争资金”，以备“不时之需”。
至少，Coinbase负责企业和业务开发的副总裁Emilie Choi是这样描述这次E轮融资的。Coinbase近日宣布获得由Tiger Global Management领投，Polychain等参投的3亿美元融资，其中Polychain是由Coinbase前雇员Olaf Carlson-Wee领导的公司。
Choi本周三表示，“这是摆在面前的机会，我们其实并不需要融资。”
在谈到为什么一家据说每年产生13亿美元利润的公司还要从风险投资者那里获取资金时，她补充说:
“我们想要钱以备不时之需，这样能够抓住任何我们认为非常重要的机会。”
换句话说，Choi看到的主要机会来自于Coinbase平台增加对新资产的支持，最终会有“数千”种潜在的加密货币登上Coinbase。
除了Coinbase最近开始支持的由Circle公司发行的稳定币USDC之外，Coinbase还正在另一种与法定货币挂钩的数字资产。
“随着平台增加更多数字资产，稳定币属于自然的延伸范围。随着我们进入加密货币的实用阶段，我们意识到阻止用户真正使用加密货币的一个重要因素是它的波动性。因此，稳定币有助于为加密货币的使用和稳定铺平道路。
她补充称，随着Coinbase增加对更多资产的支持，稳定币或隐私币等多种类别自然会出现在Coinbase平台。该公司已经在考虑添加以隐私为中心的资产zcash。
当被问及是否有一天Coinbase会上线ICO代币来时，Choi回答说，该公司不想“关闭”未来任何机会的大门。
她说:
“目前所有的优先事项都集中在增加支持资产、扩大国际路线等方面。”
Autonomous Partners的创始人兼董事总经理、加密货币老兵阿里安娜•辛普森(Arianna Simpson)表示，Coinbase此次融资不同寻常，但并不令人意外。
Simpson向CoinDesk表示：
“通常情况下，如果某一家公司进行如此大规模融资，原因可能是因为它们没有盈利。不过(Coinbase)看到了在有利条件下筹集资金的机会，于是他们抓住了这个机会。”
不止3亿美元
Coinbase还没有公布这次E轮融资的确切规模；第二批投资者仍在等待一些文书工作的完成。
Choi表示，“这次本次融资初选名单的第一部分，我们还保留了一些进行第二批投资的投资者名额。不过，这(3亿美元)将是这轮融资的主要部分。”
总部位于柏林的基金1kx的联合创始人、风险投资家Lasse Clausen向CoinDesk表示，此次募资尤其令人印象深刻，因为据报道，过去两个季度，Coinbase的活跃用户大幅减少。总体而言，研究公司Diar发现，自去年以来，Coinbase的美元交易量下降了80%。
Clausen说，
“自2017年12月以来，Coinbase的收入和活跃用户一直在下降，因此，投资者仍在进行如此大规模的投资，这一事实表明了他们对加密货币的中长期看好程度。”
这也是Choi所说的为什么Coinbase现在融资以及为“长期”准备。她说，这些收益还将有助于为国际扩张提供资金。
Choi表示，
“当然，英国一直是我们关注的焦点。我们可能会在更广泛的欧盟有更多的扩张和扩展。我们非常看好日本，认为它是我们真正想进入的第一个亚洲市场。”
实际上，Coinbase正在伦敦和东京的新办事处招聘几个职位。因此，Choi表示，这次E轮融资将帮助公司提供有竞争力的就业机会。此外，这轮融资使得该公司的估值达到了创纪录的80亿美元。
在谈到Coinbase最终目标是IPO时，Choi补充说：
“无论何时，只要我们准备好成为一家上市公司，我们都会这么做。”
原文：Coinbase's Emilie Choi: $300 Million Raise Was 'For a Rainy Day'
作者：Leigh Cuen
译者：kyle
媒体负面、用户投诉...生于狂热的Tezos为何能在加密冬天活下来？
项目 • lieyun 发表了文章 • 2018-10-30 10:44
她在采访中，公开了瑞士的问题，讲述了催生新的区块链是什么样的。
Kathleen Breitman再高兴不过了。至少，这是她告诉我的，这是她给我的印象。在忍受了几个月的负面新闻、公司渎职、用户反抗和集体诉讼之后——几个月来她的区块链项目Tezos遭到了质疑——仅仅是为了给人留下这样的印象，也可以算是一项成就。
当Breitman和她的丈夫Arthur在2017年7月为Tezos推出ICO时，他们预计筹集的资金不会超过2000万美元。但那是加密世界非常狂热的夏天。消息传开说，像Polychain Capital和亿万富翁Tim Draper这样的大投资者也在支持该项目。两周后，当Breitman的ICO结束时，他们为接受这笔资金而成立的瑞士基金会已经获得了价值2.32亿美元的比特币和以太币——比迄今为止任何其他ICO都多。作为交换，贡献者——其法律地位基本上是非营利组织的捐献者——将获得一种全新的与全新区块链联系在一起的加密货币，这种货币已经被认为是一种可能的以太坊杀手。
然后事情开始变得复杂起来。Breitman夫妇和Tezos基金会的主席——一位名叫Johann Gevers的南非侨民之间的关系破裂了。控制基金会快速升值资产的Gevers拒绝向开发人员支付资金。他也拒绝辞职，并指责Breitman试图不当影响基金会的事务。媒体抓住了内讧的风声，路透社发表了一系列文章，将该项目描绘成一场彻底的灾难。失望的通证买家提起诉讼。几个月来，Tezos一直是加密世界中过度和傲慢的代名词。
当我第一次和Breitman交谈时，是在二月的一个深夜，当时她正处于“战争”状态。她显然对Gevers的蓄意阻挠感到愤怒，对路透社对她和Tezos发起的运动也同样感到愤怒。事实上，Tezos离失败还有很远。开发者们竞相准备该网络的生产版本，费用由Breitman支付，而项目的创始人却破坏了控制。Arthur开始每周发布开发更新，以安抚该网络的未来用户。
几个月后，Breitman有能力保持乐观。Tezos现在有了一个正常运行的网络，测试期进展顺利，早期的贡献者收到了他们的通证，Gevers最终离开了（已经收到了超过40万美元的遣散费），成千上万的Tezos社区成员代表网络进行着宣传。Ledger现在在硬件钱包中支持该货币，并且Tezos基金会已经承诺发放3000万美元的补助，尽管一些钱可能要在几年内逐步发放。她的满意是来之不易的。
应Breitman的要求，我们在纽约TriBeCa附近的联合办公空间见面。在会面中，她坦率得令人耳目一新。她爆发出具有感染力的能量，并有一种引人注目的情感，这种情感的粗糙边缘在几个月的公开演讲中没有被完全磨掉。她瘦削的身躯穿着黑色牛仔裤、休闲鞋和一件林绿色毛衣，袖子一直推到肘部。
在Arthur的怂恿下，当Breitman第一次了解比特币时，她认为它“解决了一个很酷的问题，但这绝对是一项技术意义上的登月行动。”现在她有了自己的加密货币，身高近1.8米的Breitman，拥有一头浓密的红发，经常在机场或大街上，被Tezos贡献者或加密爱好者认出。
她在采访中，公开了瑞士的问题，讲述是何种环境催生了新的区块链，为什么大型ICO不应该被指责为加密冬天。
Brian：与比特币不同，Tezos背后的想法是拥有一种带有“自我修正”区块链的加密货币。这意味着什么，为什么重要？
Breitman：实际上，这只是意味着有一种机制使升级合法化。比特币为计算机科学领域提供了非凡的创新。可谓是太棒了。但是到2014年，一系列其他的创新开始出现，比如与Zcash的交易中的隐私概念。当时流行的逻辑是，“这对比特币有好处，因为我们将会加入所有新的创新。”但是这并没有真正意义。比特币最大的讽刺是，它最终是达成社区共识的工具，但它在被巨大的敌意所玷污。Tezos允许以系统化的方式进行创新，而不是脱胎于政治。你不会找到比Arthur和我更讨厌政治的人了。这就是Tezos背后的想法：让我们正式确定这个非常非正式的过程。
Brian：Tezos是怎么做到的？
Breitman：第一次迭代是一个简单的两阶段投票，在这个投票中，你对你想决定测试的项目数量有肯定投票，然后有一个测试期。在该提案被击败后，让利益相关者或主题专家分析和批评它，你重新召集会议，你可以再次进行实际测试，看看人们想要什么。从那里，有一个更高的门槛来决定什么是合法升级。但是一旦决定了合法的升级，协议上就有一种叫做“热交换”的东西，它启动了新版本的代码库。所以它以去中心化的方式被动地进行升级。
Brian：这是因为你和Arthur讨厌政治？
Breitman：大多数开源软件的做法非常令人讨厌。你会看到很多来自发展中国家的人相互交谈，没有真正的方法将循证推理引入到对话中，从而让社区可以在对话中进行辨别和判断。这不仅仅是比特币；这是这个领域的一个系统性问题。在这里充满着大量的骂人和说教，很多人不得不处理这些废话，而且很少进行测试。
Brian：优化的一个因素是技术，另一个因素是参与的人。事实证明，Tezos基金会的主席Johann Gevers肆无忌惮。他做了什么？
Breitman：Johann最初是作为一名非常成功的企业家向我们展示了自己，他创立了Crypto Valley，并愿意利用他在瑞士的广泛人脉来帮助管理ICO基金。他做了一个非常引人注目的演讲——他把我们介绍给了Crypto Valley的许多大玩家，他们会为他担保，没有人说任何与他冠冕堂皇的陈述相反的话。一旦他控制了基金会的资产，事情就开始出错。他基本上一次缺席几周。该基金会负责对Tezos的开发进行最后的润色，并分配网络的运营负载，这样就能成功推出。但他没有做任何事情，他只是有点平静，然后回到Arthur和我身边，说，“是的，我知道我应该注册这些人，我知道他们辞职是因为我给了他们一份工作，但是我找到了一个乌克兰开发团队，价格是他们的五分之一。”这根本就是对项目的根本误解，或者坦白地说背叛就是他妈的欺骗狗屎。
Brian：所以你对他失去了信心？
Breitman：还有其他管理问题。他几乎失去了基金会的以太坊资金，因为他雇佣了一个诵读困难的人来比较哈希。你不能搞砸这件事。他真的很坏。因此，我们非常礼貌地向另外两名董事会成员提出了我们的关切。其中之一，他试图给自己分配几十万美元的巨额奖金，考虑到他所做工作的质量和数量，这是一种侮辱。但更糟糕的是，这一切都是以Tezos通证进行计价的，他将它们定价为每枚0.40美元。
Brian：这大约就是ICO的价格。
Breitman：没错。然而，当他试图与为基金会签约的其他人谈判时，他把他们的价格定为每枚5美元。所以，便宜的通证是给我的，不是给你的。他也是个卑鄙的家伙。他不付钱给人。他非常虐待为基金会工作的其他人。看起来很可怕，尤其是在我们和很多对Tezos感兴趣的人建立了关系之后。他们中的一些人来自社区；其他人从项目开始就一直在努力。虐待这些人被说成是我们三个人之间的个人纠纷，而不是管理不公——或者道德不公，这是非常不尊重的，坦白地说，是可耻的。
Brian：最终，Tezos社区联合起来帮助拯救了这个项目，但是在一段时间内，网上有很多对Tezos的批评。至少有一个人称之为“自Mt.Gox以来最糟糕的骗局”。
Breitman：这就暴露了对数量级的根本误解，但是是的。
Brian：受到攻击是什么感觉，你是如何克服的？
Breitman：压力很大。但是我对这个项目一直很有信心。我了解Tezos代码本身已经很久了。从来没有一天，开发人员没有工作，或者没有完成工作。我脸皮很厚，总是被告知要尽可能的付出，我不会让这个神经错乱的先生搞砸我的项目。不论是否不择手段，我们知道Tezos会没事的。我在聚光灯下的过程中学会了对在媒体上读到的东西只能理解一半，所以我并没有太在意。
然而，有一件事有点伤人，那就是人们只是认为我是问题的核心，尽管Arthur和我花了数百万美元自己的钱，却没有得到任何回报，只是为了推进这个项目。你动用你的个人储蓄，在谷歌上搜索“破产法”，让别人指责你犯了这个卑鄙白痴的错误。
Brian：你说过加密社区有“透明度税”。你这是什么意思？
Breitman：这是Tezos基金会和我们的公司Dynamic Ledger Solutions的联合决定，在筹款前披露DLS将被购买的金额。这不是一个容易的选择。我们都知道这不会让我们更受欢迎。这基本上是在你的背上画一个目标的可靠方法。当Zooko Wilcox非常体面地披露他的年薪是500万美元时，第一件事就是有人试图拿走Zcash创始人的报酬。（猎云网注：Zooko的月薪是2033Zcash，这在一年前大约是年薪550万美元，但以目前的价格来看，年薪大约是290万美元。）Meltem Demirors是迄今为止我在这整个领域内接触过的最光明磊落的人，但人们却无情地利用这一点来诋毁她。Arthur和我也不觉得有必要为事情道歉。我确信，如果我对自己正在做的事情没有这么大的信心，我会更轻松的休息。但这不是我的个性。
Brian：你所说的“Gevernance危机”是否改变了你对这些分布式、开放、不信任的系统应该如何管理或运行的想法？
Breitman：我认为Tezos在技术上做得很好: 网络中没有人拥有特权。通证持有者的分布足够广泛和多样，你可以和来自世界各地的不同人一起享受一个非常好的政治生活。网站上有一段时间的标签是“数字联邦”，这仍然是我最喜欢的Tezos描述。
Brian：比如说，如果在ICO期间只有3000人打开钱包，而不是大约3万人打开钱包，那会有效吗？
Breitman：这是一个光谱。以太坊在他们的筹款活动中有6000个钱包，我认为这在总体上对他们来说非常有效。我只是觉得越多的人来到这个桌面上，网络就越有价值。据我所知，使用Crypto Valley模型在这类融资活动中的最大发行量是3万。筹款时我真正关注的指标不是现金；而是打开钱包的数量，因为我知道每个钱包都会给网络增加一些东西。
Brian：是什么让“Gevernance危机”拖了这么久？
Breitman：这持续了几个月的全部原因是Crypto Valley 90%都是懦夫。Tezos基金会董事会成员Guido Schmitz-Krummacher决定彻底接受Johann的行进命令，而不是像他说的那样解雇他。董事会有三名成员：一个是Diego Pons，他是一个体面的人，精通技术；另一个是Johann，他是我所有问题的根源；第三个就是Guido，他认为最小阻力的途径是让Johann继续掌权。此外，他还向女性承包商发送性暗示信息，剥夺员工的Tezos基金会的资金。所以，真的，他没有做任何正确的事情。Guido有两种模式：没有决定和糟糕的决定。我们让他对人们做各种令人毛骨悚然、可怕的事情。第二次发生冲突时，Guido居然决定去睡觉。
Brian：在瑞士，“不忠管理”是一种犯罪。这是当局针对Guido或Johann的事情吗？
Breitman：瑞士人有所有这些信息。我认为真的应该由Zug的人来决定他们是否真的想兑现这个承诺，他们非常乐意带着优秀的年轻工程师去参观Crypto Valley，告诉他们做生意的地方是多么好客。但这是他们的特权。无论如何，我不会因为两个过着悲惨生活的人的遭遇而失眠。
Brian：自2018年初以来，ICO活动已经下降了90%。许多人将“加密冬天”归结为美国证券交易委员会最近的言论和行动。Tezos本身被指控是一种证券。你对这一切有什么看法？
Breitman：我不是监管专家。总的来说，我认为证券交易委员会迄今为止非常合理。我甚至从未参加过ICO，所以我对他们没有很强烈的意见。很抱歉给了这样一个冷淡的回答。Tezos募捐者正是按照以太坊的做法去做的。我们认为这是一个伟大的结果。我们认为这对做出贡献的人来说是公平和明智的。但是我不能对这种“狗屎事情”说太多。坦率地说，我甚至不知道这个领域里的其他项目有一半时间在进行什么。
Brian：人们指责大型ICO项目通过“倾销”他们筹集的加密资金来压低比特币和以太币的价格。你认为Tezos和其他人有责任吗？
Breitman：我认为这是Reddit论坛解释价格波动的幻想。这是过去几个月加密市场价格下跌的一个非常清楚的解释。但是，我还没有看到一个经验分析来揭示这一点。请注意，我也不是在找它。但是我看到很多人说：“哦，今天市场上又在倾销！”然后来自项目团队的人发表文章，“不，事实并非如此。”
“拉高出货”是英语中最卑鄙的词语。我认为Tezos基金会对于将加密货币出售给他们认为合适的法定货币的方式是非常透明的。有这么多的人花了一整天的时间试图解剖这个生态系统，但基本上只看到了一个角落。老实说，如果不是那么悲伤，那会很有趣。100次中有99次，很容易揭穿它们。在这些论坛和Telegram聊天中，他们会说，“某某人在这个时候发推特。这对X项目意味着什么？”这有点令人毛骨悚然，尤其如果你是人们试图破译的人之一。
Brian：当你发现自己身处高压中时，有没有人站出来帮助你度过难关？
Breitman：对我和Arthur来说，最初的团队显然是巨大的力量源泉，因为他们有很多信念，不会陷入愚蠢的政治。他们只是做自己的事情，他们真的为自己的所作所为感到骄傲。我有点幸运，因为我似乎总是吸引非常棒的人。我们已经有许多成功的企业家为Tezos项目做出了贡献，我也通过会议和活动认识了更多的人。许多人把我置于他们的保护之下。
Brian：让我们谈谈这些系统的管理。你和Arthur会继续在Tezos社区中担任领导角色吗？
Breitman：我们总是会有一点软实力，只是因为我们会说我们是共同创始人。但是我们明确尝试建立一个系统，可以接受任何人的建议，我认为这非常棒。Arthur擅长一些事情，我擅长一些事情；没有人擅长任何事情。你真的必须是一个真正的学者，才能理解和融入这个领域许多更深刻的创新。很难概念化并提出推动向前的建议。因此，Arthur确实有大量的洞察力，只要提出新的想法、编写代码并实施白皮书，就能为生态系统增加巨大的价值。但是，他并不打算成为最终的仲裁者来决定什么是或者不是对Tezos的有效升级。这一责任确实落在社区身上。我们授权网络用户验证每一笔交易并参与治理机制，这有望淡化个人的权力。
作者：Brian Patrick Eha，知名记者、新闻评论家、摄影家
编译：福尔摩望 查看全部
Kathleen Breitman再高兴不过了。至少，这是她告诉我的，这是她给我的印象。在忍受了几个月的负面新闻、公司渎职、用户反抗和集体诉讼之后——几个月来她的区块链项目Tezos遭到了质疑——仅仅是为了给人留下这样的印象，也可以算是一项成就。
当Breitman和她的丈夫Arthur在2017年7月为Tezos推出ICO时，他们预计筹集的资金不会超过2000万美元。但那是加密世界非常狂热的夏天。消息传开说，像Polychain Capital和亿万富翁Tim Draper这样的大投资者也在支持该项目。两周后，当Breitman的ICO结束时，他们为接受这笔资金而成立的瑞士基金会已经获得了价值2.32亿美元的比特币和以太币——比迄今为止任何其他ICO都多。作为交换，贡献者——其法律地位基本上是非营利组织的捐献者——将获得一种全新的与全新区块链联系在一起的加密货币，这种货币已经被认为是一种可能的以太坊杀手。
然后事情开始变得复杂起来。Breitman夫妇和Tezos基金会的主席——一位名叫Johann Gevers的南非侨民之间的关系破裂了。控制基金会快速升值资产的Gevers拒绝向开发人员支付资金。他也拒绝辞职，并指责Breitman试图不当影响基金会的事务。媒体抓住了内讧的风声，路透社发表了一系列文章，将该项目描绘成一场彻底的灾难。失望的通证买家提起诉讼。几个月来，Tezos一直是加密世界中过度和傲慢的代名词。
当我第一次和Breitman交谈时，是在二月的一个深夜，当时她正处于“战争”状态。她显然对Gevers的蓄意阻挠感到愤怒，对路透社对她和Tezos发起的运动也同样感到愤怒。事实上，Tezos离失败还有很远。开发者们竞相准备该网络的生产版本，费用由Breitman支付，而项目的创始人却破坏了控制。Arthur开始每周发布开发更新，以安抚该网络的未来用户。
几个月后，Breitman有能力保持乐观。Tezos现在有了一个正常运行的网络，测试期进展顺利，早期的贡献者收到了他们的通证，Gevers最终离开了（已经收到了超过40万美元的遣散费），成千上万的Tezos社区成员代表网络进行着宣传。Ledger现在在硬件钱包中支持该货币，并且Tezos基金会已经承诺发放3000万美元的补助，尽管一些钱可能要在几年内逐步发放。她的满意是来之不易的。
应Breitman的要求，我们在纽约TriBeCa附近的联合办公空间见面。在会面中，她坦率得令人耳目一新。她爆发出具有感染力的能量，并有一种引人注目的情感，这种情感的粗糙边缘在几个月的公开演讲中没有被完全磨掉。她瘦削的身躯穿着黑色牛仔裤、休闲鞋和一件林绿色毛衣，袖子一直推到肘部。
在Arthur的怂恿下，当Breitman第一次了解比特币时，她认为它“解决了一个很酷的问题，但这绝对是一项技术意义上的登月行动。”现在她有了自己的加密货币，身高近1.8米的Breitman，拥有一头浓密的红发，经常在机场或大街上，被Tezos贡献者或加密爱好者认出。
她在采访中，公开了瑞士的问题，讲述是何种环境催生了新的区块链，为什么大型ICO不应该被指责为加密冬天。
Brian：与比特币不同，Tezos背后的想法是拥有一种带有“自我修正”区块链的加密货币。这意味着什么，为什么重要？
Breitman：实际上，这只是意味着有一种机制使升级合法化。比特币为计算机科学领域提供了非凡的创新。可谓是太棒了。但是到2014年，一系列其他的创新开始出现，比如与Zcash的交易中的隐私概念。当时流行的逻辑是，“这对比特币有好处，因为我们将会加入所有新的创新。”但是这并没有真正意义。比特币最大的讽刺是，它最终是达成社区共识的工具，但它在被巨大的敌意所玷污。Tezos允许以系统化的方式进行创新，而不是脱胎于政治。你不会找到比Arthur和我更讨厌政治的人了。这就是Tezos背后的想法：让我们正式确定这个非常非正式的过程。
Brian：Tezos是怎么做到的？
Breitman：第一次迭代是一个简单的两阶段投票，在这个投票中，你对你想决定测试的项目数量有肯定投票，然后有一个测试期。在该提案被击败后，让利益相关者或主题专家分析和批评它，你重新召集会议，你可以再次进行实际测试，看看人们想要什么。从那里，有一个更高的门槛来决定什么是合法升级。但是一旦决定了合法的升级，协议上就有一种叫做“热交换”的东西，它启动了新版本的代码库。所以它以去中心化的方式被动地进行升级。
Brian：这是因为你和Arthur讨厌政治？
Breitman：大多数开源软件的做法非常令人讨厌。你会看到很多来自发展中国家的人相互交谈，没有真正的方法将循证推理引入到对话中，从而让社区可以在对话中进行辨别和判断。这不仅仅是比特币；这是这个领域的一个系统性问题。在这里充满着大量的骂人和说教，很多人不得不处理这些废话，而且很少进行测试。
Brian：优化的一个因素是技术，另一个因素是参与的人。事实证明，Tezos基金会的主席Johann Gevers肆无忌惮。他做了什么？
Breitman：Johann最初是作为一名非常成功的企业家向我们展示了自己，他创立了Crypto Valley，并愿意利用他在瑞士的广泛人脉来帮助管理ICO基金。他做了一个非常引人注目的演讲——他把我们介绍给了Crypto Valley的许多大玩家，他们会为他担保，没有人说任何与他冠冕堂皇的陈述相反的话。一旦他控制了基金会的资产，事情就开始出错。他基本上一次缺席几周。该基金会负责对Tezos的开发进行最后的润色，并分配网络的运营负载，这样就能成功推出。但他没有做任何事情，他只是有点平静，然后回到Arthur和我身边，说，“是的，我知道我应该注册这些人，我知道他们辞职是因为我给了他们一份工作，但是我找到了一个乌克兰开发团队，价格是他们的五分之一。”这根本就是对项目的根本误解，或者坦白地说背叛就是他妈的欺骗狗屎。
Brian：所以你对他失去了信心？
Breitman：还有其他管理问题。他几乎失去了基金会的以太坊资金，因为他雇佣了一个诵读困难的人来比较哈希。你不能搞砸这件事。他真的很坏。因此，我们非常礼貌地向另外两名董事会成员提出了我们的关切。其中之一，他试图给自己分配几十万美元的巨额奖金，考虑到他所做工作的质量和数量，这是一种侮辱。但更糟糕的是，这一切都是以Tezos通证进行计价的，他将它们定价为每枚0.40美元。
Brian：这大约就是ICO的价格。
Breitman：没错。然而，当他试图与为基金会签约的其他人谈判时，他把他们的价格定为每枚5美元。所以，便宜的通证是给我的，不是给你的。他也是个卑鄙的家伙。他不付钱给人。他非常虐待为基金会工作的其他人。看起来很可怕，尤其是在我们和很多对Tezos感兴趣的人建立了关系之后。他们中的一些人来自社区；其他人从项目开始就一直在努力。虐待这些人被说成是我们三个人之间的个人纠纷，而不是管理不公——或者道德不公，这是非常不尊重的，坦白地说，是可耻的。
Brian：最终，Tezos社区联合起来帮助拯救了这个项目，但是在一段时间内，网上有很多对Tezos的批评。至少有一个人称之为“自Mt.Gox以来最糟糕的骗局”。
Breitman：这就暴露了对数量级的根本误解，但是是的。
Brian：受到攻击是什么感觉，你是如何克服的？
Breitman：压力很大。但是我对这个项目一直很有信心。我了解Tezos代码本身已经很久了。从来没有一天，开发人员没有工作，或者没有完成工作。我脸皮很厚，总是被告知要尽可能的付出，我不会让这个神经错乱的先生搞砸我的项目。不论是否不择手段，我们知道Tezos会没事的。我在聚光灯下的过程中学会了对在媒体上读到的东西只能理解一半，所以我并没有太在意。
然而，有一件事有点伤人，那就是人们只是认为我是问题的核心，尽管Arthur和我花了数百万美元自己的钱，却没有得到任何回报，只是为了推进这个项目。你动用你的个人储蓄，在谷歌上搜索“破产法”，让别人指责你犯了这个卑鄙白痴的错误。
Brian：你说过加密社区有“透明度税”。你这是什么意思？
Breitman：这是Tezos基金会和我们的公司Dynamic Ledger Solutions的联合决定，在筹款前披露DLS将被购买的金额。这不是一个容易的选择。我们都知道这不会让我们更受欢迎。这基本上是在你的背上画一个目标的可靠方法。当Zooko Wilcox非常体面地披露他的年薪是500万美元时，第一件事就是有人试图拿走Zcash创始人的报酬。（猎云网注：Zooko的月薪是2033Zcash，这在一年前大约是年薪550万美元，但以目前的价格来看，年薪大约是290万美元。）Meltem Demirors是迄今为止我在这整个领域内接触过的最光明磊落的人，但人们却无情地利用这一点来诋毁她。Arthur和我也不觉得有必要为事情道歉。我确信，如果我对自己正在做的事情没有这么大的信心，我会更轻松的休息。但这不是我的个性。
Brian：你所说的“Gevernance危机”是否改变了你对这些分布式、开放、不信任的系统应该如何管理或运行的想法？
Breitman：我认为Tezos在技术上做得很好: 网络中没有人拥有特权。通证持有者的分布足够广泛和多样，你可以和来自世界各地的不同人一起享受一个非常好的政治生活。网站上有一段时间的标签是“数字联邦”，这仍然是我最喜欢的Tezos描述。
Brian：比如说，如果在ICO期间只有3000人打开钱包，而不是大约3万人打开钱包，那会有效吗？
Breitman：这是一个光谱。以太坊在他们的筹款活动中有6000个钱包，我认为这在总体上对他们来说非常有效。我只是觉得越多的人来到这个桌面上，网络就越有价值。据我所知，使用Crypto Valley模型在这类融资活动中的最大发行量是3万。筹款时我真正关注的指标不是现金；而是打开钱包的数量，因为我知道每个钱包都会给网络增加一些东西。
Brian：是什么让“Gevernance危机”拖了这么久？
Breitman：这持续了几个月的全部原因是Crypto Valley 90%都是懦夫。Tezos基金会董事会成员Guido Schmitz-Krummacher决定彻底接受Johann的行进命令，而不是像他说的那样解雇他。董事会有三名成员：一个是Diego Pons，他是一个体面的人，精通技术；另一个是Johann，他是我所有问题的根源；第三个就是Guido，他认为最小阻力的途径是让Johann继续掌权。此外，他还向女性承包商发送性暗示信息，剥夺员工的Tezos基金会的资金。所以，真的，他没有做任何正确的事情。Guido有两种模式：没有决定和糟糕的决定。我们让他对人们做各种令人毛骨悚然、可怕的事情。第二次发生冲突时，Guido居然决定去睡觉。
Brian：在瑞士，“不忠管理”是一种犯罪。这是当局针对Guido或Johann的事情吗？
Breitman：瑞士人有所有这些信息。我认为真的应该由Zug的人来决定他们是否真的想兑现这个承诺，他们非常乐意带着优秀的年轻工程师去参观Crypto Valley，告诉他们做生意的地方是多么好客。但这是他们的特权。无论如何，我不会因为两个过着悲惨生活的人的遭遇而失眠。
Brian：自2018年初以来，ICO活动已经下降了90%。许多人将“加密冬天”归结为美国证券交易委员会最近的言论和行动。Tezos本身被指控是一种证券。你对这一切有什么看法？
Breitman：我不是监管专家。总的来说，我认为证券交易委员会迄今为止非常合理。我甚至从未参加过ICO，所以我对他们没有很强烈的意见。很抱歉给了这样一个冷淡的回答。Tezos募捐者正是按照以太坊的做法去做的。我们认为这是一个伟大的结果。我们认为这对做出贡献的人来说是公平和明智的。但是我不能对这种“狗屎事情”说太多。坦率地说，我甚至不知道这个领域里的其他项目有一半时间在进行什么。
Brian：人们指责大型ICO项目通过“倾销”他们筹集的加密资金来压低比特币和以太币的价格。你认为Tezos和其他人有责任吗？
Breitman：我认为这是Reddit论坛解释价格波动的幻想。这是过去几个月加密市场价格下跌的一个非常清楚的解释。但是，我还没有看到一个经验分析来揭示这一点。请注意，我也不是在找它。但是我看到很多人说：“哦，今天市场上又在倾销！”然后来自项目团队的人发表文章，“不，事实并非如此。”
“拉高出货”是英语中最卑鄙的词语。我认为Tezos基金会对于将加密货币出售给他们认为合适的法定货币的方式是非常透明的。有这么多的人花了一整天的时间试图解剖这个生态系统，但基本上只看到了一个角落。老实说，如果不是那么悲伤，那会很有趣。100次中有99次，很容易揭穿它们。在这些论坛和Telegram聊天中，他们会说，“某某人在这个时候发推特。这对X项目意味着什么？”这有点令人毛骨悚然，尤其如果你是人们试图破译的人之一。
Brian：当你发现自己身处高压中时，有没有人站出来帮助你度过难关？
Breitman：对我和Arthur来说，最初的团队显然是巨大的力量源泉，因为他们有很多信念，不会陷入愚蠢的政治。他们只是做自己的事情，他们真的为自己的所作所为感到骄傲。我有点幸运，因为我似乎总是吸引非常棒的人。我们已经有许多成功的企业家为Tezos项目做出了贡献，我也通过会议和活动认识了更多的人。许多人把我置于他们的保护之下。
Brian：让我们谈谈这些系统的管理。你和Arthur会继续在Tezos社区中担任领导角色吗？
Breitman：我们总是会有一点软实力，只是因为我们会说我们是共同创始人。但是我们明确尝试建立一个系统，可以接受任何人的建议，我认为这非常棒。Arthur擅长一些事情，我擅长一些事情；没有人擅长任何事情。你真的必须是一个真正的学者，才能理解和融入这个领域许多更深刻的创新。很难概念化并提出推动向前的建议。因此，Arthur确实有大量的洞察力，只要提出新的想法、编写代码并实施白皮书，就能为生态系统增加巨大的价值。但是，他并不打算成为最终的仲裁者来决定什么是或者不是对Tezos的有效升级。这一责任确实落在社区身上。我们授权网络用户验证每一笔交易并参与治理机制，这有望淡化个人的权力。
作者：Brian Patrick Eha，知名记者、新闻评论家、摄影家
编译：福尔摩望 查看全部
她在采访中，公开了瑞士的问题，讲述了催生新的区块链是什么样的。
Kathleen Breitman再高兴不过了。至少，这是她告诉我的，这是她给我的印象。在忍受了几个月的负面新闻、公司渎职、用户反抗和集体诉讼之后——几个月来她的区块链项目Tezos遭到了质疑——仅仅是为了给人留下这样的印象，也可以算是一项成就。
当Breitman和她的丈夫Arthur在2017年7月为Tezos推出ICO时，他们预计筹集的资金不会超过2000万美元。但那是加密世界非常狂热的夏天。消息传开说，像Polychain Capital和亿万富翁Tim Draper这样的大投资者也在支持该项目。两周后，当Breitman的ICO结束时，他们为接受这笔资金而成立的瑞士基金会已经获得了价值2.32亿美元的比特币和以太币——比迄今为止任何其他ICO都多。作为交换，贡献者——其法律地位基本上是非营利组织的捐献者——将获得一种全新的与全新区块链联系在一起的加密货币，这种货币已经被认为是一种可能的以太坊杀手。
然后事情开始变得复杂起来。Breitman夫妇和Tezos基金会的主席——一位名叫Johann Gevers的南非侨民之间的关系破裂了。控制基金会快速升值资产的Gevers拒绝向开发人员支付资金。他也拒绝辞职，并指责Breitman试图不当影响基金会的事务。媒体抓住了内讧的风声，路透社发表了一系列文章，将该项目描绘成一场彻底的灾难。失望的通证买家提起诉讼。几个月来，Tezos一直是加密世界中过度和傲慢的代名词。
当我第一次和Breitman交谈时，是在二月的一个深夜，当时她正处于“战争”状态。她显然对Gevers的蓄意阻挠感到愤怒，对路透社对她和Tezos发起的运动也同样感到愤怒。事实上，Tezos离失败还有很远。开发者们竞相准备该网络的生产版本，费用由Breitman支付，而项目的创始人却破坏了控制。Arthur开始每周发布开发更新，以安抚该网络的未来用户。
几个月后，Breitman有能力保持乐观。Tezos现在有了一个正常运行的网络，测试期进展顺利，早期的贡献者收到了他们的通证，Gevers最终离开了（已经收到了超过40万美元的遣散费），成千上万的Tezos社区成员代表网络进行着宣传。Ledger现在在硬件钱包中支持该货币，并且Tezos基金会已经承诺发放3000万美元的补助，尽管一些钱可能要在几年内逐步发放。她的满意是来之不易的。
应Breitman的要求，我们在纽约TriBeCa附近的联合办公空间见面。在会面中，她坦率得令人耳目一新。她爆发出具有感染力的能量，并有一种引人注目的情感，这种情感的粗糙边缘在几个月的公开演讲中没有被完全磨掉。她瘦削的身躯穿着黑色牛仔裤、休闲鞋和一件林绿色毛衣，袖子一直推到肘部。
在Arthur的怂恿下，当Breitman第一次了解比特币时，她认为它“解决了一个很酷的问题，但这绝对是一项技术意义上的登月行动。”现在她有了自己的加密货币，身高近1.8米的Breitman，拥有一头浓密的红发，经常在机场或大街上，被Tezos贡献者或加密爱好者认出。
她在采访中，公开了瑞士的问题，讲述是何种环境催生了新的区块链，为什么大型ICO不应该被指责为加密冬天。
Brian：与比特币不同，Tezos背后的想法是拥有一种带有“自我修正”区块链的加密货币。这意味着什么，为什么重要？
Breitman：实际上，这只是意味着有一种机制使升级合法化。比特币为计算机科学领域提供了非凡的创新。可谓是太棒了。但是到2014年，一系列其他的创新开始出现，比如与Zcash的交易中的隐私概念。当时流行的逻辑是，“这对比特币有好处，因为我们将会加入所有新的创新。”但是这并没有真正意义。比特币最大的讽刺是，它最终是达成社区共识的工具，但它在被巨大的敌意所玷污。Tezos允许以系统化的方式进行创新，而不是脱胎于政治。你不会找到比Arthur和我更讨厌政治的人了。这就是Tezos背后的想法：让我们正式确定这个非常非正式的过程。
Brian：Tezos是怎么做到的？
Breitman：第一次迭代是一个简单的两阶段投票，在这个投票中，你对你想决定测试的项目数量有肯定投票，然后有一个测试期。在该提案被击败后，让利益相关者或主题专家分析和批评它，你重新召集会议，你可以再次进行实际测试，看看人们想要什么。从那里，有一个更高的门槛来决定什么是合法升级。但是一旦决定了合法的升级，协议上就有一种叫做“热交换”的东西，它启动了新版本的代码库。所以它以去中心化的方式被动地进行升级。
Brian：这是因为你和Arthur讨厌政治？
Breitman：大多数开源软件的做法非常令人讨厌。你会看到很多来自发展中国家的人相互交谈，没有真正的方法将循证推理引入到对话中，从而让社区可以在对话中进行辨别和判断。这不仅仅是比特币；这是这个领域的一个系统性问题。在这里充满着大量的骂人和说教，很多人不得不处理这些废话，而且很少进行测试。
Brian：优化的一个因素是技术，另一个因素是参与的人。事实证明，Tezos基金会的主席Johann Gevers肆无忌惮。他做了什么？
Breitman：Johann最初是作为一名非常成功的企业家向我们展示了自己，他创立了Crypto Valley，并愿意利用他在瑞士的广泛人脉来帮助管理ICO基金。他做了一个非常引人注目的演讲——他把我们介绍给了Crypto Valley的许多大玩家，他们会为他担保，没有人说任何与他冠冕堂皇的陈述相反的话。一旦他控制了基金会的资产，事情就开始出错。他基本上一次缺席几周。该基金会负责对Tezos的开发进行最后的润色，并分配网络的运营负载，这样就能成功推出。但他没有做任何事情，他只是有点平静，然后回到Arthur和我身边，说，“是的，我知道我应该注册这些人，我知道他们辞职是因为我给了他们一份工作，但是我找到了一个乌克兰开发团队，价格是他们的五分之一。”这根本就是对项目的根本误解，或者坦白地说背叛就是他妈的欺骗狗屎。
Brian：所以你对他失去了信心？
Breitman：还有其他管理问题。他几乎失去了基金会的以太坊资金，因为他雇佣了一个诵读困难的人来比较哈希。你不能搞砸这件事。他真的很坏。因此，我们非常礼貌地向另外两名董事会成员提出了我们的关切。其中之一，他试图给自己分配几十万美元的巨额奖金，考虑到他所做工作的质量和数量，这是一种侮辱。但更糟糕的是，这一切都是以Tezos通证进行计价的，他将它们定价为每枚0.40美元。
Brian：这大约就是ICO的价格。
Breitman：没错。然而，当他试图与为基金会签约的其他人谈判时，他把他们的价格定为每枚5美元。所以，便宜的通证是给我的，不是给你的。他也是个卑鄙的家伙。他不付钱给人。他非常虐待为基金会工作的其他人。看起来很可怕，尤其是在我们和很多对Tezos感兴趣的人建立了关系之后。他们中的一些人来自社区；其他人从项目开始就一直在努力。虐待这些人被说成是我们三个人之间的个人纠纷，而不是管理不公——或者道德不公，这是非常不尊重的，坦白地说，是可耻的。
Brian：最终，Tezos社区联合起来帮助拯救了这个项目，但是在一段时间内，网上有很多对Tezos的批评。至少有一个人称之为“自Mt.Gox以来最糟糕的骗局”。
Breitman：这就暴露了对数量级的根本误解，但是是的。
Brian：受到攻击是什么感觉，你是如何克服的？
Breitman：压力很大。但是我对这个项目一直很有信心。我了解Tezos代码本身已经很久了。从来没有一天，开发人员没有工作，或者没有完成工作。我脸皮很厚，总是被告知要尽可能的付出，我不会让这个神经错乱的先生搞砸我的项目。不论是否不择手段，我们知道Tezos会没事的。我在聚光灯下的过程中学会了对在媒体上读到的东西只能理解一半，所以我并没有太在意。
然而，有一件事有点伤人，那就是人们只是认为我是问题的核心，尽管Arthur和我花了数百万美元自己的钱，却没有得到任何回报，只是为了推进这个项目。你动用你的个人储蓄，在谷歌上搜索“破产法”，让别人指责你犯了这个卑鄙白痴的错误。
Brian：你说过加密社区有“透明度税”。你这是什么意思？
Breitman：这是Tezos基金会和我们的公司Dynamic Ledger Solutions的联合决定，在筹款前披露DLS将被购买的金额。这不是一个容易的选择。我们都知道这不会让我们更受欢迎。这基本上是在你的背上画一个目标的可靠方法。当Zooko Wilcox非常体面地披露他的年薪是500万美元时，第一件事就是有人试图拿走Zcash创始人的报酬。（猎云网注：Zooko的月薪是2033Zcash，这在一年前大约是年薪550万美元，但以目前的价格来看，年薪大约是290万美元。）Meltem Demirors是迄今为止我在这整个领域内接触过的最光明磊落的人，但人们却无情地利用这一点来诋毁她。Arthur和我也不觉得有必要为事情道歉。我确信，如果我对自己正在做的事情没有这么大的信心，我会更轻松的休息。但这不是我的个性。
Brian：你所说的“Gevernance危机”是否改变了你对这些分布式、开放、不信任的系统应该如何管理或运行的想法？
Breitman：我认为Tezos在技术上做得很好: 网络中没有人拥有特权。通证持有者的分布足够广泛和多样，你可以和来自世界各地的不同人一起享受一个非常好的政治生活。网站上有一段时间的标签是“数字联邦”，这仍然是我最喜欢的Tezos描述。
Brian：比如说，如果在ICO期间只有3000人打开钱包，而不是大约3万人打开钱包，那会有效吗？
Breitman：这是一个光谱。以太坊在他们的筹款活动中有6000个钱包，我认为这在总体上对他们来说非常有效。我只是觉得越多的人来到这个桌面上，网络就越有价值。据我所知，使用Crypto Valley模型在这类融资活动中的最大发行量是3万。筹款时我真正关注的指标不是现金；而是打开钱包的数量，因为我知道每个钱包都会给网络增加一些东西。
Brian：是什么让“Gevernance危机”拖了这么久？
Breitman：这持续了几个月的全部原因是Crypto Valley 90%都是懦夫。Tezos基金会董事会成员Guido Schmitz-Krummacher决定彻底接受Johann的行进命令，而不是像他说的那样解雇他。董事会有三名成员：一个是Diego Pons，他是一个体面的人，精通技术；另一个是Johann，他是我所有问题的根源；第三个就是Guido，他认为最小阻力的途径是让Johann继续掌权。此外，他还向女性承包商发送性暗示信息，剥夺员工的Tezos基金会的资金。所以，真的，他没有做任何正确的事情。Guido有两种模式：没有决定和糟糕的决定。我们让他对人们做各种令人毛骨悚然、可怕的事情。第二次发生冲突时，Guido居然决定去睡觉。
Brian：在瑞士，“不忠管理”是一种犯罪。这是当局针对Guido或Johann的事情吗？
Breitman：瑞士人有所有这些信息。我认为真的应该由Zug的人来决定他们是否真的想兑现这个承诺，他们非常乐意带着优秀的年轻工程师去参观Crypto Valley，告诉他们做生意的地方是多么好客。但这是他们的特权。无论如何，我不会因为两个过着悲惨生活的人的遭遇而失眠。
Brian：自2018年初以来，ICO活动已经下降了90%。许多人将“加密冬天”归结为美国证券交易委员会最近的言论和行动。Tezos本身被指控是一种证券。你对这一切有什么看法？
Breitman：我不是监管专家。总的来说，我认为证券交易委员会迄今为止非常合理。我甚至从未参加过ICO，所以我对他们没有很强烈的意见。很抱歉给了这样一个冷淡的回答。Tezos募捐者正是按照以太坊的做法去做的。我们认为这是一个伟大的结果。我们认为这对做出贡献的人来说是公平和明智的。但是我不能对这种“狗屎事情”说太多。坦率地说，我甚至不知道这个领域里的其他项目有一半时间在进行什么。
Brian：人们指责大型ICO项目通过“倾销”他们筹集的加密资金来压低比特币和以太币的价格。你认为Tezos和其他人有责任吗？
Breitman：我认为这是Reddit论坛解释价格波动的幻想。这是过去几个月加密市场价格下跌的一个非常清楚的解释。但是，我还没有看到一个经验分析来揭示这一点。请注意，我也不是在找它。但是我看到很多人说：“哦，今天市场上又在倾销！”然后来自项目团队的人发表文章，“不，事实并非如此。”
“拉高出货”是英语中最卑鄙的词语。我认为Tezos基金会对于将加密货币出售给他们认为合适的法定货币的方式是非常透明的。有这么多的人花了一整天的时间试图解剖这个生态系统，但基本上只看到了一个角落。老实说，如果不是那么悲伤，那会很有趣。100次中有99次，很容易揭穿它们。在这些论坛和Telegram聊天中，他们会说，“某某人在这个时候发推特。这对X项目意味着什么？”这有点令人毛骨悚然，尤其如果你是人们试图破译的人之一。
Brian：当你发现自己身处高压中时，有没有人站出来帮助你度过难关？
Breitman：对我和Arthur来说，最初的团队显然是巨大的力量源泉，因为他们有很多信念，不会陷入愚蠢的政治。他们只是做自己的事情，他们真的为自己的所作所为感到骄傲。我有点幸运，因为我似乎总是吸引非常棒的人。我们已经有许多成功的企业家为Tezos项目做出了贡献，我也通过会议和活动认识了更多的人。许多人把我置于他们的保护之下。
Brian：让我们谈谈这些系统的管理。你和Arthur会继续在Tezos社区中担任领导角色吗？
Breitman：我们总是会有一点软实力，只是因为我们会说我们是共同创始人。但是我们明确尝试建立一个系统，可以接受任何人的建议，我认为这非常棒。Arthur擅长一些事情，我擅长一些事情；没有人擅长任何事情。你真的必须是一个真正的学者，才能理解和融入这个领域许多更深刻的创新。很难概念化并提出推动向前的建议。因此，Arthur确实有大量的洞察力，只要提出新的想法、编写代码并实施白皮书，就能为生态系统增加巨大的价值。但是，他并不打算成为最终的仲裁者来决定什么是或者不是对Tezos的有效升级。这一责任确实落在社区身上。我们授权网络用户验证每一笔交易并参与治理机制，这有望淡化个人的权力。
作者：Brian Patrick Eha，知名记者、新闻评论家、摄影家
编译：福尔摩望
世界最大加密基金 Polychain 从一万多美元起步，增长到十亿美元，现在遇到了点麻烦
特写 • chainnews 发表了文章 • 2018-09-14 19:11
Polychain 创始人 Olaf Carlson-Wee 赚了大钱，也引发争议，更面临挑战。
加密世界的神仙都不能问住处。比如，昨天链闻 ChainNews 推送并介绍的 a16z crypto 的普通合伙人 Chris Dixon，这位把中本聪的比特币白皮书裱在相框挂起来的加密投资大神，永远不谈自己的私人生活，他觉得：
「有太多疯狂的人了。有人会到我们住处，认为我们在那里藏着比特币呢！」
我们今天要介绍的另外一位加密投资大神 Olaf Carlson-Wee 也很类似。这位世界最大的加密投资基金 Polychain 的创始人，刚刚把办公室在旧金山搬了家，搬到了一个改造过的仓库。与此同时， 他在公开登记的公司信息上，填上了一个假的地址。
他说：
「这样是为了让那些绑架者找不到。」
也是，大神们身家亿万，必须关注人身安全。
Olaf Carlson-Wee，这位刚刚过完 29 岁生日的少年，创立并管理着世界上最大的加密货币基金。根据今年 2 月该基金向监管机构申报的资料，Polychain 在当时成为了第一家资金管理规模超过 10 亿美元的加密货币基金，这个统计数字包括了所有资产，涵盖了其所持有的加密货币市值、公司资产和从投资者手中募集的、仍在账上躺着的现金。
Olaf Carlson-Wee 最近把 Polychain 的办公室搬到了一个改造过的仓库，并且不想让别人知道办公室的确切位置
去年，Carlson-Wee 个人也赚的盆满钵满。Polychain 的主基金每年根据账面资产收益收取管理费，去年他个人收获了超过 1.5 亿美元管理费。这位通常身穿运动服、戴着五个耳环、正餐通常只吃一盘炒豆子、咖喱和奶酪的加密少年，被捧成了天神。
当然，随着加密货币市场起伏不定，Carlson-Wee 现在也正处在风暴中心。
Fargo 长大的加密小子
Carlson-Wee 自小成长于美国北达科他州和明尼苏达州交界的小城法戈市——对，就是那个和那部著名的血腥黑帮电视连续剧《冰血暴 Fargo》同名的小城。
他成长于这个小城郊区，高中时，利用业余时间写了一个 SAT 考试辅导软件。他自己都说，朋友和同学都认为他是「最特立独行的一个人」。
14 岁的 Olaf Carlson-Wee
大学时，Carlson-Wee 就读于纽约州的瓦萨学院，主修社会学。瓦萨学院不大，但是很有特色，是一所男女合校的美国顶尖文理学院，在东海岸久富盛名。在这个小巧的精英学院，他不顾教授们的反对，坚持撰写了一份有关比特币的毕业论文，而当时大多数人对比特币都一无所知。
2012 年，Carlson-Wee 大学毕业，成为今天著名的加密货币交易所 Coinbase 的第一名雇员。面试的那个上午，他只有一条裤子，用鞋带当腰带。在那里工作时，Coinbase 付给他五万美元的年薪，不过不是现金结算，而是以比特币支付。
2013 年，Carlson-Wee 等待搭车，从凤凰城前往加州
2016 年 7 月， 他从 Coinbase 辞职，在旧金山一个与七个室友合租的公寓里，创建了首个加密货币基金 Polychain。
很快，在 2016 年 12 月，总部设在纽约的著名风险投资机构联合广场基金 Union Square Ventures 同意给他的加密货币基金管理公司投资。这是笔股权投资，当时 Polychain 估值 500 万美元这个估值算是相当高了，因为当时这家公司旗下管理的加密货币资产总额也不过才相当于这个数字。
另一位风险投资家、Abstract Ventures 的创始人 Ramtin Naimi 也参股了 Polychain，他后来带 Carlson-Wee 出去吃饭，在饭桌上问：Polychain 基金能成长到多大规模？
「5000 万美元应该是个很伟大的目标了。」Carlson-Wee 回答说。
几个月后，Ramtin Naimi 又问了同样的问题。「4 亿美元吧！」Carlson-Wee 说。
Ramtin Naimi 自己也是年轻创业，16 岁交易股票，19 岁开创一家对冲基金，也算见过市面，但 Carlson-Wee 回答中这样巨大的变化还是让他吃惊不小。
加密小子变成了加密王子
Carlson-Wee 目标成十倍的变化，背后的原因是，从 2017 年年初开始，加密货币市场开始爆发。
去年这一年，他每天花几个小时在电脑前，偶尔在 Reddit 等社交媒体上回回帖子，鼓励别人去买比特币等加密货币。
加密货币突然间进入了主流投资的视野，成千上万的区块链初创企业登上舞台。很多新的加密货币如雨后春笋般涌现，ICO 能迅速融资数亿美元。部分新代币的创造者给了 Polychain、Carlson-Wee 和其他一些早期投资者一些代币，希望得到他们的站台。Polychain 这样的加密货币投资基金将来可以把这些代币卖出牟利。
包括红杉资本 Sequoia Capital、贝恩资本 Bain Capital Ventures 和 Peter Thiel 名下的 Founders Fund 在内众多的老牌机构，都希望赶上加密货币的现象级爆发。Polychain 基金迅猛壮大。
硅谷越来越多的大牌投资机构开始投资这家基金。Polychain 赢得了包括硅谷风投大佬 Andreessen Horowitz 在内众多机构的投资。Polychain 去年扣除费用后的收益率高达 2,303%，成为史上最成功的 10 亿美元级投资机构之一，Carlson-Wee 的名字在投资界也开始被拿来与约翰·保尔森和乔治·索罗斯等投资传奇人物相提并论。
据《华尔街日报》获得的信息，Carlson-Wee 最初创立 Polychain 时，把自己的 14,502 美元全部投资加密货币。而到去年年底，他获得的基金管理费收入达到 1.5 亿美元——这是 Carlson-Wee 获得的个人财富。
大起大落
不过，随着加密货币市场在今年一直下跌，现在，Carlson-Wee 必须得证明自己的成功不是昙花一现。
现状不容乐观，不到 30 岁的他在短短一年时间里，历经了对冲基金的大起大落。
《华尔街日报》 最近采访了多位和 Polychain 关系密切的人士和投资者，并且获得了这家低调的投资基金的审计文件、其他一些投资者文件，得出一个结论：Polychain 去年为客户资产增值了 8 亿美元，然而，今年由于亏损和早期投资者的退出，这一数字已经缩水了约 40%。
Carlson-Wee 经历的大起与大落
并且，不少投资人腹诽 Carlson-Wee 拒绝修改投资策略的做法。
在最近接受《华尔街日报》的采访中，Carlson-Wee 自己也说，个人数月前赚得的基金份额已经损失大半。
Carlson-Wee 早期的投资人、Coinbase 的联合创始人 Fred Ehrsam 对此评价说：「这里有多少是靠运气，多少是凭技术，多少只是运气制造的伪装？」
不过 Carlson-Wee 自己却说，在每一波下跌浪潮中，他都坚持买进。他把自己与加密货币的关系比作浪漫的爱情，将今天的投资机会与早期的互联网相比较。「我想要强调我在这个领域的投资做了很久了，它现在就像是我的呼吸一样自然。」他这样解释自己的策略。
他说自己并不是一个「交易员」，他认为，「作为一个交易员，当某个产品价格翻倍之后，你会卖掉一半。我们不是，我们只是改变头寸而已。」
他描述自己投资策略是「长期、主题驱动的投资」。这种理念看上去和 Andreessen Horowitz 这样的大型科技投资机构一样。Andreessen Horowitz 一直在为这样的投资理念摇旗呐喊。但是问题是，成百上千个号称「去中心化」、「颠覆中心化互联网」的区块链项目冒出来了，到底押宝哪一个？
Carlson-Wee 去年把宝押在了以太坊上。据最近的审计文件显示，Polychain 主基金中约有三分之一投资在了以太坊。
可是以太坊的代币 ETH 今年下跌了接近 75%。据《华尔街日报》看到的数据，Polychain 投资组合到 7 月底已经缩水 31%。今年在和投资者进行的沟通中，Polychain 给自己辩解的说法是，自己的表现比加密货币市场的整体表现要好。
面临业绩压力的同时，Carlson-Wee 和投资人的关系正处在非常微妙的时期。
联合广场基金是 Polychain 最早的投资人之一，该机构内部对其在 Polychain 的投资颇有争议。在账面上，Polychain 带来了数以百万计美元的收益，但是都仅仅是纸上的财富，数字货币价格波动太大，这些纸面财富往往经不起考验。
去年 11 月举行的联合广场基金年度投资人大会上，一位参加小组讨论的嘉宾发问了，要看看这家著名的风险投资机构如何评判其在 Polychain 的投资。联合广场基金的合伙人 Albert Wenger 回应到：「哦，Olaf，他就是个神枪手啊。」
可是到了年底，联合广场基金还是赎回了一些在 Polychain 的投资，以降低风险。
从今年初开始，Polychain 已经不允许投资者即时赎回资金，他们把投资放入一个名为「侧袋」的结构中。
「如果加密货币归零，我们也归零。」Carlson-Wee 说。
让一些投资者不满的是，Carlson-Wee 自己已经赚到了钱，落袋为安。不像其他的一些投资管理公司，只有在变现投资资产之后才能获得收益，Polychain 的主基金每年根据账面资产收益获得管理费。
Carlson-Wee 去年起步时在基金中只有区区 14,502 美元，但是这一万多美元最后收获了 1.5 亿美元管理费。他把其中 6000 万美元变现。这让不少投资人忧心忡忡，担心他对自己的基金缺乏承诺。
他对此的解释是，自己拿出些钱留给家用，但是大部分都投入了自己管理的基金。
和早期股东反目
在面临基金净值缩水的挑战的同时，Carlson-Wee 还面临不少早期投资人的抱怨，甚至起诉。
大约在 2017 年夏天的时候，Carlson-Wee 逼迫一些早期的小投资者退出了基金。这些早期投资者不少是他早年的朋友，只是出于对他的信任，而每月出一点钱，投资在了他的基金。现在，他要求这些早期投资者每人的投资金额提高数十万美元。
有些人没有这些资金，只能被迫出局。
Carlson-Wee 对该做法的解释是，随着 Polychain 成长，需要改变，以适应大型投资者。他说，这一举措只影响了很小一部分投资人。
他还让投资人 Richard Craib 不爽。Richard Craib 是他最早的投资者之一。后来，Richard Craib 创造了自己的加密货币 Numeraire。Polychain 先是投资了这个代币，让 Richard Craib 的纸面财富倍增；不过之后又卖掉了一些 Numeraire，这让 Numeraire 的币价下跌，搞的 Richard Craib 的财富缩水。紧接着，Richard Craib 赎回了他在 Polychain 的投资。
除了小投资人之外，Carlson-Wee 和大型投资机构的关系也很紧张。
他和自己的早期投资机构 Pantera Capital 几近反目。Pantera Capital 也是加密货币世界很有影响力的投资机构，很早便投资 Carlson-Wee，不过，Pantera Capital 后来也推出了和 Polychain 竞争的加密货币基金，同时，还可以接触到 Polychain 的交易信息。于是，Carlson-Wee 不再给 Pantera 发送关于 Polychain 的投资信息更新简报，还威胁要让 Pantera Capital 退出在自己基金的投资。
Pantera 则表示，自己并没有不当使用任何 Polychain 的保密信息，也没有违反任何向 Polychain 做出的承诺。
Carlson-Wee 和 Polychain 现在还身陷一桩官司。职业扑克比赛选手 Harry Greenhouse 是其早期投资人，却把 Carlson-Wee 和 Polychain 告上了法院，称自己去年年底时要求赎回自己的投资，但是多付出了「代价」。他说 Polychain 没有列明他的投资到底值多少钱，怀疑自己被坑了。该诉讼尚在仲裁之中。
不过，乌云压顶，Carlson-Wee 自己却说并不太在意比特币和其他加密货币每天的涨涨跌跌。
最近的一个周末，他把手机扔在了自己脏呼呼的黑色卡迪拉克越野车里，花了一个半小时脱离电子设备的困扰，轻松自在地去爬了一座加州奥克兰附近的火山湖。
另外，去年他每天在各种网上论坛上会花上一个多小时，现在，每天消减到只有 15 分钟，他需要花更多时间在基金上。
此外，他也表示：「人们总是很容易看到眼前，过去几个月的价格波动，比起我很多年来经历的价格起伏要小多了。这个世界的任何资产转移到互联网上都会经历这个过程。」
【Bonus】听听 Olaf Carlson-Wee 怎么说！
Polychain 的投资策略是什么？如何看过去几个月加密货币市场的波动？
在一次《财富》杂志的采访中，Olaf Carlson-Wee 难得一见的回答了这些核心问题。链闻特别将他与《财富》杂志的对话翻译成中文，让读者了解这位年轻的加密世界投资大神的真实想法。
Q：Polychain 的投资策略是什么？
Carlson-Wee：我们只做多。不用量化投资的算法，很多人一听到对冲基金，就想到这个词，我们不用它。我们主要投向我们认为有最好的技术、能给区块链生态带来新颖变化的方向，譬如让持币者和用户投票决议协议变更的链上治理机制，等等。
Q：你们如何募集资金？
Carlson-Wee：我们起点很低，但有着不可思议的迅猛增长。我们吸引的第一批投资人是很大牌的风投基金，对于加密货币这个行业而言是非比寻常的，但加密货币投资的学问是很深奧的，他们很认可我们独特的投资能力。我不能披露我们所有有限合伙人的身份，但其中包括了 Andreessen Horowitz 基金、联合广场基金 Union Square Ventures、Peter Thiel 掌管的 Founders Fund、红杉资本 Sequoia、贝恩资本 Bain 和 Bessemer。
Q：现在让 Polychain 非常兴奋的项目是？
Carlson-Wee：我们的团队目前对 Dfinity 项目 去中心化的「云 3.0」，旨在挑战亚马逊的云服务 非常兴奋。我们对于智能合约上的新颖机制和采用新一代网页格式标准去开发更多编程语言投了很多资金，这将为数十万开发者敞开大门。也打开链中继技术的门槛，该技术为区块链提供更迅捷的共识机制。
Q：听上去真的很复杂？ Polychain 怎样跟上新技术的脚步？
Carlson-Wee：其中部分项目的技术非常复杂，理解难度很高。我个人是负责投资决议的首席投资官，但我们也拥有一支非常出色的团队，我称他们是加密货币原住民。他们在加密货币世界中摸爬滚打了很长时间。我们多数时间用来研读白皮书，研究其详细计划。关键是发掘有着清晰蓝图的项目。一旦有了清晰蓝图，他们就可以开始认真打造出来。
Q：加密货币市场近期大跌，对这一市场感兴趣的人也越来越少。这是怎么回事？
Carlson-Wee：价格是在跌，但重要的是采用回收策略，认真展望未来。观察整个加密货币生态，它是地球上存在过的资产行列中增长最为迅猛的一个。如果想了解用户数量的增长，一个办法是计算网络上的交易数量——这些生态很健康，交易数量一直向正确的方向增长。我说的是比特币和以太坊这些主流的区块链网络。从去年 9 月到 12 月的一波大涨后，现在我们看到了价格的回调。看看一年前的情况，市场是在切切实实增长中。人们总是很容易看到眼前，过去几个月的价格波动，比起我很多年来经历的价格起伏要小多了。这个世界的任何资产转移到互联网上都会经历这个过程。
Q：有了像 Polychain 这样的基金，是否意味着区块链现在吸引的主要是机构投资者，而不再是个人投资者？
Carlson-Wee：我个人不这么认为。你想想纽交所和纳斯达克交易的那些公司，几乎所有交易都是来自于机构投资者，他们占了交易量的绝大多数。而今天加密货币市场几乎都是这一领域的狂热信徒和技术人员在参与交易。尽管交易者群体从加密货币粉丝变成了更为专业的交易人员，我还是认为比起任何金融市场，这一市场还相对较小。 查看全部
加密世界的神仙都不能问住处。比如，昨天链闻 ChainNews 推送并介绍的 a16z crypto 的普通合伙人 Chris Dixon，这位把中本聪的比特币白皮书裱在相框挂起来的加密投资大神，永远不谈自己的私人生活，他觉得：
「有太多疯狂的人了。有人会到我们住处，认为我们在那里藏着比特币呢！」
我们今天要介绍的另外一位加密投资大神 Olaf Carlson-Wee 也很类似。这位世界最大的加密投资基金 Polychain 的创始人，刚刚把办公室在旧金山搬了家，搬到了一个改造过的仓库。与此同时， 他在公开登记的公司信息上，填上了一个假的地址。
他说：
「这样是为了让那些绑架者找不到。」
也是，大神们身家亿万，必须关注人身安全。
Olaf Carlson-Wee，这位刚刚过完 29 岁生日的少年，创立并管理着世界上最大的加密货币基金。根据今年 2 月该基金向监管机构申报的资料，Polychain 在当时成为了第一家资金管理规模超过 10 亿美元的加密货币基金，这个统计数字包括了所有资产，涵盖了其所持有的加密货币市值、公司资产和从投资者手中募集的、仍在账上躺着的现金。
Olaf Carlson-Wee 最近把 Polychain 的办公室搬到了一个改造过的仓库，并且不想让别人知道办公室的确切位置
去年，Carlson-Wee 个人也赚的盆满钵满。Polychain 的主基金每年根据账面资产收益收取管理费，去年他个人收获了超过 1.5 亿美元管理费。这位通常身穿运动服、戴着五个耳环、正餐通常只吃一盘炒豆子、咖喱和奶酪的加密少年，被捧成了天神。
当然，随着加密货币市场起伏不定，Carlson-Wee 现在也正处在风暴中心。
Fargo 长大的加密小子
Carlson-Wee 自小成长于美国北达科他州和明尼苏达州交界的小城法戈市——对，就是那个和那部著名的血腥黑帮电视连续剧《冰血暴 Fargo》同名的小城。
他成长于这个小城郊区，高中时，利用业余时间写了一个 SAT 考试辅导软件。他自己都说，朋友和同学都认为他是「最特立独行的一个人」。
14 岁的 Olaf Carlson-Wee
大学时，Carlson-Wee 就读于纽约州的瓦萨学院，主修社会学。瓦萨学院不大，但是很有特色，是一所男女合校的美国顶尖文理学院，在东海岸久富盛名。在这个小巧的精英学院，他不顾教授们的反对，坚持撰写了一份有关比特币的毕业论文，而当时大多数人对比特币都一无所知。
2012 年，Carlson-Wee 大学毕业，成为今天著名的加密货币交易所 Coinbase 的第一名雇员。面试的那个上午，他只有一条裤子，用鞋带当腰带。在那里工作时，Coinbase 付给他五万美元的年薪，不过不是现金结算，而是以比特币支付。
2013 年，Carlson-Wee 等待搭车，从凤凰城前往加州
2016 年 7 月， 他从 Coinbase 辞职，在旧金山一个与七个室友合租的公寓里，创建了首个加密货币基金 Polychain。
很快，在 2016 年 12 月，总部设在纽约的著名风险投资机构联合广场基金 Union Square Ventures 同意给他的加密货币基金管理公司投资。这是笔股权投资，当时 Polychain 估值 500 万美元这个估值算是相当高了，因为当时这家公司旗下管理的加密货币资产总额也不过才相当于这个数字。
另一位风险投资家、Abstract Ventures 的创始人 Ramtin Naimi 也参股了 Polychain，他后来带 Carlson-Wee 出去吃饭，在饭桌上问：Polychain 基金能成长到多大规模？
「5000 万美元应该是个很伟大的目标了。」Carlson-Wee 回答说。
几个月后，Ramtin Naimi 又问了同样的问题。「4 亿美元吧！」Carlson-Wee 说。
Ramtin Naimi 自己也是年轻创业，16 岁交易股票，19 岁开创一家对冲基金，也算见过市面，但 Carlson-Wee 回答中这样巨大的变化还是让他吃惊不小。
加密小子变成了加密王子
Carlson-Wee 目标成十倍的变化，背后的原因是，从 2017 年年初开始，加密货币市场开始爆发。
去年这一年，他每天花几个小时在电脑前，偶尔在 Reddit 等社交媒体上回回帖子，鼓励别人去买比特币等加密货币。
加密货币突然间进入了主流投资的视野，成千上万的区块链初创企业登上舞台。很多新的加密货币如雨后春笋般涌现，ICO 能迅速融资数亿美元。部分新代币的创造者给了 Polychain、Carlson-Wee 和其他一些早期投资者一些代币，希望得到他们的站台。Polychain 这样的加密货币投资基金将来可以把这些代币卖出牟利。
包括红杉资本 Sequoia Capital、贝恩资本 Bain Capital Ventures 和 Peter Thiel 名下的 Founders Fund 在内众多的老牌机构，都希望赶上加密货币的现象级爆发。Polychain 基金迅猛壮大。
硅谷越来越多的大牌投资机构开始投资这家基金。Polychain 赢得了包括硅谷风投大佬 Andreessen Horowitz 在内众多机构的投资。Polychain 去年扣除费用后的收益率高达 2,303%，成为史上最成功的 10 亿美元级投资机构之一，Carlson-Wee 的名字在投资界也开始被拿来与约翰·保尔森和乔治·索罗斯等投资传奇人物相提并论。
据《华尔街日报》获得的信息，Carlson-Wee 最初创立 Polychain 时，把自己的 14,502 美元全部投资加密货币。而到去年年底，他获得的基金管理费收入达到 1.5 亿美元——这是 Carlson-Wee 获得的个人财富。
大起大落
不过，随着加密货币市场在今年一直下跌，现在，Carlson-Wee 必须得证明自己的成功不是昙花一现。
现状不容乐观，不到 30 岁的他在短短一年时间里，历经了对冲基金的大起大落。
《华尔街日报》 最近采访了多位和 Polychain 关系密切的人士和投资者，并且获得了这家低调的投资基金的审计文件、其他一些投资者文件，得出一个结论：Polychain 去年为客户资产增值了 8 亿美元，然而，今年由于亏损和早期投资者的退出，这一数字已经缩水了约 40%。
Carlson-Wee 经历的大起与大落
并且，不少投资人腹诽 Carlson-Wee 拒绝修改投资策略的做法。
在最近接受《华尔街日报》的采访中，Carlson-Wee 自己也说，个人数月前赚得的基金份额已经损失大半。
Carlson-Wee 早期的投资人、Coinbase 的联合创始人 Fred Ehrsam 对此评价说：「这里有多少是靠运气，多少是凭技术，多少只是运气制造的伪装？」
不过 Carlson-Wee 自己却说，在每一波下跌浪潮中，他都坚持买进。他把自己与加密货币的关系比作浪漫的爱情，将今天的投资机会与早期的互联网相比较。「我想要强调我在这个领域的投资做了很久了，它现在就像是我的呼吸一样自然。」他这样解释自己的策略。
他说自己并不是一个「交易员」，他认为，「作为一个交易员，当某个产品价格翻倍之后，你会卖掉一半。我们不是，我们只是改变头寸而已。」
他描述自己投资策略是「长期、主题驱动的投资」。这种理念看上去和 Andreessen Horowitz 这样的大型科技投资机构一样。Andreessen Horowitz 一直在为这样的投资理念摇旗呐喊。但是问题是，成百上千个号称「去中心化」、「颠覆中心化互联网」的区块链项目冒出来了，到底押宝哪一个？
Carlson-Wee 去年把宝押在了以太坊上。据最近的审计文件显示，Polychain 主基金中约有三分之一投资在了以太坊。
可是以太坊的代币 ETH 今年下跌了接近 75%。据《华尔街日报》看到的数据，Polychain 投资组合到 7 月底已经缩水 31%。今年在和投资者进行的沟通中，Polychain 给自己辩解的说法是，自己的表现比加密货币市场的整体表现要好。
面临业绩压力的同时，Carlson-Wee 和投资人的关系正处在非常微妙的时期。
联合广场基金是 Polychain 最早的投资人之一，该机构内部对其在 Polychain 的投资颇有争议。在账面上，Polychain 带来了数以百万计美元的收益，但是都仅仅是纸上的财富，数字货币价格波动太大，这些纸面财富往往经不起考验。
去年 11 月举行的联合广场基金年度投资人大会上，一位参加小组讨论的嘉宾发问了，要看看这家著名的风险投资机构如何评判其在 Polychain 的投资。联合广场基金的合伙人 Albert Wenger 回应到：「哦，Olaf，他就是个神枪手啊。」
可是到了年底，联合广场基金还是赎回了一些在 Polychain 的投资，以降低风险。
从今年初开始，Polychain 已经不允许投资者即时赎回资金，他们把投资放入一个名为「侧袋」的结构中。
「如果加密货币归零，我们也归零。」Carlson-Wee 说。
让一些投资者不满的是，Carlson-Wee 自己已经赚到了钱，落袋为安。不像其他的一些投资管理公司，只有在变现投资资产之后才能获得收益，Polychain 的主基金每年根据账面资产收益获得管理费。
Carlson-Wee 去年起步时在基金中只有区区 14,502 美元，但是这一万多美元最后收获了 1.5 亿美元管理费。他把其中 6000 万美元变现。这让不少投资人忧心忡忡，担心他对自己的基金缺乏承诺。
他对此的解释是，自己拿出些钱留给家用，但是大部分都投入了自己管理的基金。
和早期股东反目
在面临基金净值缩水的挑战的同时，Carlson-Wee 还面临不少早期投资人的抱怨，甚至起诉。
大约在 2017 年夏天的时候，Carlson-Wee 逼迫一些早期的小投资者退出了基金。这些早期投资者不少是他早年的朋友，只是出于对他的信任，而每月出一点钱，投资在了他的基金。现在，他要求这些早期投资者每人的投资金额提高数十万美元。
有些人没有这些资金，只能被迫出局。
Carlson-Wee 对该做法的解释是，随着 Polychain 成长，需要改变，以适应大型投资者。他说，这一举措只影响了很小一部分投资人。
他还让投资人 Richard Craib 不爽。Richard Craib 是他最早的投资者之一。后来，Richard Craib 创造了自己的加密货币 Numeraire。Polychain 先是投资了这个代币，让 Richard Craib 的纸面财富倍增；不过之后又卖掉了一些 Numeraire，这让 Numeraire 的币价下跌，搞的 Richard Craib 的财富缩水。紧接着，Richard Craib 赎回了他在 Polychain 的投资。
除了小投资人之外，Carlson-Wee 和大型投资机构的关系也很紧张。
他和自己的早期投资机构 Pantera Capital 几近反目。Pantera Capital 也是加密货币世界很有影响力的投资机构，很早便投资 Carlson-Wee，不过，Pantera Capital 后来也推出了和 Polychain 竞争的加密货币基金，同时，还可以接触到 Polychain 的交易信息。于是，Carlson-Wee 不再给 Pantera 发送关于 Polychain 的投资信息更新简报，还威胁要让 Pantera Capital 退出在自己基金的投资。
Pantera 则表示，自己并没有不当使用任何 Polychain 的保密信息，也没有违反任何向 Polychain 做出的承诺。
Carlson-Wee 和 Polychain 现在还身陷一桩官司。职业扑克比赛选手 Harry Greenhouse 是其早期投资人，却把 Carlson-Wee 和 Polychain 告上了法院，称自己去年年底时要求赎回自己的投资，但是多付出了「代价」。他说 Polychain 没有列明他的投资到底值多少钱，怀疑自己被坑了。该诉讼尚在仲裁之中。
不过，乌云压顶，Carlson-Wee 自己却说并不太在意比特币和其他加密货币每天的涨涨跌跌。
最近的一个周末，他把手机扔在了自己脏呼呼的黑色卡迪拉克越野车里，花了一个半小时脱离电子设备的困扰，轻松自在地去爬了一座加州奥克兰附近的火山湖。
另外，去年他每天在各种网上论坛上会花上一个多小时，现在，每天消减到只有 15 分钟，他需要花更多时间在基金上。
此外，他也表示：「人们总是很容易看到眼前，过去几个月的价格波动，比起我很多年来经历的价格起伏要小多了。这个世界的任何资产转移到互联网上都会经历这个过程。」
【Bonus】听听 Olaf Carlson-Wee 怎么说！
Polychain 的投资策略是什么？如何看过去几个月加密货币市场的波动？
在一次《财富》杂志的采访中，Olaf Carlson-Wee 难得一见的回答了这些核心问题。链闻特别将他与《财富》杂志的对话翻译成中文，让读者了解这位年轻的加密世界投资大神的真实想法。
Q：Polychain 的投资策略是什么？
Carlson-Wee：我们只做多。不用量化投资的算法，很多人一听到对冲基金，就想到这个词，我们不用它。我们主要投向我们认为有最好的技术、能给区块链生态带来新颖变化的方向，譬如让持币者和用户投票决议协议变更的链上治理机制，等等。
Q：你们如何募集资金？
Carlson-Wee：我们起点很低，但有着不可思议的迅猛增长。我们吸引的第一批投资人是很大牌的风投基金，对于加密货币这个行业而言是非比寻常的，但加密货币投资的学问是很深奧的，他们很认可我们独特的投资能力。我不能披露我们所有有限合伙人的身份，但其中包括了 Andreessen Horowitz 基金、联合广场基金 Union Square Ventures、Peter Thiel 掌管的 Founders Fund、红杉资本 Sequoia、贝恩资本 Bain 和 Bessemer。
Q：现在让 Polychain 非常兴奋的项目是？
Carlson-Wee：我们的团队目前对 Dfinity 项目 去中心化的「云 3.0」，旨在挑战亚马逊的云服务 非常兴奋。我们对于智能合约上的新颖机制和采用新一代网页格式标准去开发更多编程语言投了很多资金，这将为数十万开发者敞开大门。也打开链中继技术的门槛，该技术为区块链提供更迅捷的共识机制。
Q：听上去真的很复杂？ Polychain 怎样跟上新技术的脚步？
Carlson-Wee：其中部分项目的技术非常复杂，理解难度很高。我个人是负责投资决议的首席投资官，但我们也拥有一支非常出色的团队，我称他们是加密货币原住民。他们在加密货币世界中摸爬滚打了很长时间。我们多数时间用来研读白皮书，研究其详细计划。关键是发掘有着清晰蓝图的项目。一旦有了清晰蓝图，他们就可以开始认真打造出来。
Q：加密货币市场近期大跌，对这一市场感兴趣的人也越来越少。这是怎么回事？
Carlson-Wee：价格是在跌，但重要的是采用回收策略，认真展望未来。观察整个加密货币生态，它是地球上存在过的资产行列中增长最为迅猛的一个。如果想了解用户数量的增长，一个办法是计算网络上的交易数量——这些生态很健康，交易数量一直向正确的方向增长。我说的是比特币和以太坊这些主流的区块链网络。从去年 9 月到 12 月的一波大涨后，现在我们看到了价格的回调。看看一年前的情况，市场是在切切实实增长中。人们总是很容易看到眼前，过去几个月的价格波动，比起我很多年来经历的价格起伏要小多了。这个世界的任何资产转移到互联网上都会经历这个过程。
Q：有了像 Polychain 这样的基金，是否意味着区块链现在吸引的主要是机构投资者，而不再是个人投资者？
Carlson-Wee：我个人不这么认为。你想想纽交所和纳斯达克交易的那些公司，几乎所有交易都是来自于机构投资者，他们占了交易量的绝大多数。而今天加密货币市场几乎都是这一领域的狂热信徒和技术人员在参与交易。尽管交易者群体从加密货币粉丝变成了更为专业的交易人员，我还是认为比起任何金融市场，这一市场还相对较小。 查看全部
Polychain 创始人 Olaf Carlson-Wee 赚了大钱，也引发争议，更面临挑战。
加密世界的神仙都不能问住处。比如，昨天链闻 ChainNews 推送并介绍的 a16z crypto 的普通合伙人 Chris Dixon，这位把中本聪的比特币白皮书裱在相框挂起来的加密投资大神，永远不谈自己的私人生活，他觉得：
「有太多疯狂的人了。有人会到我们住处，认为我们在那里藏着比特币呢！」
我们今天要介绍的另外一位加密投资大神 Olaf Carlson-Wee 也很类似。这位世界最大的加密投资基金 Polychain 的创始人，刚刚把办公室在旧金山搬了家，搬到了一个改造过的仓库。与此同时， 他在公开登记的公司信息上，填上了一个假的地址。
他说：
「这样是为了让那些绑架者找不到。」
也是，大神们身家亿万，必须关注人身安全。
Olaf Carlson-Wee，这位刚刚过完 29 岁生日的少年，创立并管理着世界上最大的加密货币基金。根据今年 2 月该基金向监管机构申报的资料，Polychain 在当时成为了第一家资金管理规模超过 10 亿美元的加密货币基金，这个统计数字包括了所有资产，涵盖了其所持有的加密货币市值、公司资产和从投资者手中募集的、仍在账上躺着的现金。
Olaf Carlson-Wee 最近把 Polychain 的办公室搬到了一个改造过的仓库，并且不想让别人知道办公室的确切位置
去年，Carlson-Wee 个人也赚的盆满钵满。Polychain 的主基金每年根据账面资产收益收取管理费，去年他个人收获了超过 1.5 亿美元管理费。这位通常身穿运动服、戴着五个耳环、正餐通常只吃一盘炒豆子、咖喱和奶酪的加密少年，被捧成了天神。
当然，随着加密货币市场起伏不定，Carlson-Wee 现在也正处在风暴中心。
Fargo 长大的加密小子
Carlson-Wee 自小成长于美国北达科他州和明尼苏达州交界的小城法戈市——对，就是那个和那部著名的血腥黑帮电视连续剧《冰血暴 Fargo》同名的小城。
他成长于这个小城郊区，高中时，利用业余时间写了一个 SAT 考试辅导软件。他自己都说，朋友和同学都认为他是「最特立独行的一个人」。
14 岁的 Olaf Carlson-Wee
大学时，Carlson-Wee 就读于纽约州的瓦萨学院，主修社会学。瓦萨学院不大，但是很有特色，是一所男女合校的美国顶尖文理学院，在东海岸久富盛名。在这个小巧的精英学院，他不顾教授们的反对，坚持撰写了一份有关比特币的毕业论文，而当时大多数人对比特币都一无所知。
2012 年，Carlson-Wee 大学毕业，成为今天著名的加密货币交易所 Coinbase 的第一名雇员。面试的那个上午，他只有一条裤子，用鞋带当腰带。在那里工作时，Coinbase 付给他五万美元的年薪，不过不是现金结算，而是以比特币支付。
2013 年，Carlson-Wee 等待搭车，从凤凰城前往加州
2016 年 7 月， 他从 Coinbase 辞职，在旧金山一个与七个室友合租的公寓里，创建了首个加密货币基金 Polychain。
很快，在 2016 年 12 月，总部设在纽约的著名风险投资机构联合广场基金 Union Square Ventures 同意给他的加密货币基金管理公司投资。这是笔股权投资，当时 Polychain 估值 500 万美元这个估值算是相当高了，因为当时这家公司旗下管理的加密货币资产总额也不过才相当于这个数字。
另一位风险投资家、Abstract Ventures 的创始人 Ramtin Naimi 也参股了 Polychain，他后来带 Carlson-Wee 出去吃饭，在饭桌上问：Polychain 基金能成长到多大规模？
「5000 万美元应该是个很伟大的目标了。」Carlson-Wee 回答说。
几个月后，Ramtin Naimi 又问了同样的问题。「4 亿美元吧！」Carlson-Wee 说。
Ramtin Naimi 自己也是年轻创业，16 岁交易股票，19 岁开创一家对冲基金，也算见过市面，但 Carlson-Wee 回答中这样巨大的变化还是让他吃惊不小。
加密小子变成了加密王子
Carlson-Wee 目标成十倍的变化，背后的原因是，从 2017 年年初开始，加密货币市场开始爆发。
去年这一年，他每天花几个小时在电脑前，偶尔在 Reddit 等社交媒体上回回帖子，鼓励别人去买比特币等加密货币。
加密货币突然间进入了主流投资的视野，成千上万的区块链初创企业登上舞台。很多新的加密货币如雨后春笋般涌现，ICO 能迅速融资数亿美元。部分新代币的创造者给了 Polychain、Carlson-Wee 和其他一些早期投资者一些代币，希望得到他们的站台。Polychain 这样的加密货币投资基金将来可以把这些代币卖出牟利。
包括红杉资本 Sequoia Capital、贝恩资本 Bain Capital Ventures 和 Peter Thiel 名下的 Founders Fund 在内众多的老牌机构，都希望赶上加密货币的现象级爆发。Polychain 基金迅猛壮大。
硅谷越来越多的大牌投资机构开始投资这家基金。Polychain 赢得了包括硅谷风投大佬 Andreessen Horowitz 在内众多机构的投资。Polychain 去年扣除费用后的收益率高达 2,303%，成为史上最成功的 10 亿美元级投资机构之一，Carlson-Wee 的名字在投资界也开始被拿来与约翰·保尔森和乔治·索罗斯等投资传奇人物相提并论。
据《华尔街日报》获得的信息，Carlson-Wee 最初创立 Polychain 时，把自己的 14,502 美元全部投资加密货币。而到去年年底，他获得的基金管理费收入达到 1.5 亿美元——这是 Carlson-Wee 获得的个人财富。
大起大落
不过，随着加密货币市场在今年一直下跌，现在，Carlson-Wee 必须得证明自己的成功不是昙花一现。
现状不容乐观，不到 30 岁的他在短短一年时间里，历经了对冲基金的大起大落。
《华尔街日报》 最近采访了多位和 Polychain 关系密切的人士和投资者，并且获得了这家低调的投资基金的审计文件、其他一些投资者文件，得出一个结论：Polychain 去年为客户资产增值了 8 亿美元，然而，今年由于亏损和早期投资者的退出，这一数字已经缩水了约 40%。
Carlson-Wee 经历的大起与大落
并且，不少投资人腹诽 Carlson-Wee 拒绝修改投资策略的做法。
在最近接受《华尔街日报》的采访中，Carlson-Wee 自己也说，个人数月前赚得的基金份额已经损失大半。
Carlson-Wee 早期的投资人、Coinbase 的联合创始人 Fred Ehrsam 对此评价说：「这里有多少是靠运气，多少是凭技术，多少只是运气制造的伪装？」
不过 Carlson-Wee 自己却说，在每一波下跌浪潮中，他都坚持买进。他把自己与加密货币的关系比作浪漫的爱情，将今天的投资机会与早期的互联网相比较。「我想要强调我在这个领域的投资做了很久了，它现在就像是我的呼吸一样自然。」他这样解释自己的策略。
他说自己并不是一个「交易员」，他认为，「作为一个交易员，当某个产品价格翻倍之后，你会卖掉一半。我们不是，我们只是改变头寸而已。」
他描述自己投资策略是「长期、主题驱动的投资」。这种理念看上去和 Andreessen Horowitz 这样的大型科技投资机构一样。Andreessen Horowitz 一直在为这样的投资理念摇旗呐喊。但是问题是，成百上千个号称「去中心化」、「颠覆中心化互联网」的区块链项目冒出来了，到底押宝哪一个？
Carlson-Wee 去年把宝押在了以太坊上。据最近的审计文件显示，Polychain 主基金中约有三分之一投资在了以太坊。
可是以太坊的代币 ETH 今年下跌了接近 75%。据《华尔街日报》看到的数据，Polychain 投资组合到 7 月底已经缩水 31%。今年在和投资者进行的沟通中，Polychain 给自己辩解的说法是，自己的表现比加密货币市场的整体表现要好。
面临业绩压力的同时，Carlson-Wee 和投资人的关系正处在非常微妙的时期。
联合广场基金是 Polychain 最早的投资人之一，该机构内部对其在 Polychain 的投资颇有争议。在账面上，Polychain 带来了数以百万计美元的收益，但是都仅仅是纸上的财富，数字货币价格波动太大，这些纸面财富往往经不起考验。
去年 11 月举行的联合广场基金年度投资人大会上，一位参加小组讨论的嘉宾发问了，要看看这家著名的风险投资机构如何评判其在 Polychain 的投资。联合广场基金的合伙人 Albert Wenger 回应到：「哦，Olaf，他就是个神枪手啊。」
可是到了年底，联合广场基金还是赎回了一些在 Polychain 的投资，以降低风险。
从今年初开始，Polychain 已经不允许投资者即时赎回资金，他们把投资放入一个名为「侧袋」的结构中。
「如果加密货币归零，我们也归零。」Carlson-Wee 说。
让一些投资者不满的是，Carlson-Wee 自己已经赚到了钱，落袋为安。不像其他的一些投资管理公司，只有在变现投资资产之后才能获得收益，Polychain 的主基金每年根据账面资产收益获得管理费。
Carlson-Wee 去年起步时在基金中只有区区 14,502 美元，但是这一万多美元最后收获了 1.5 亿美元管理费。他把其中 6000 万美元变现。这让不少投资人忧心忡忡，担心他对自己的基金缺乏承诺。
他对此的解释是，自己拿出些钱留给家用，但是大部分都投入了自己管理的基金。
和早期股东反目
在面临基金净值缩水的挑战的同时，Carlson-Wee 还面临不少早期投资人的抱怨，甚至起诉。
大约在 2017 年夏天的时候，Carlson-Wee 逼迫一些早期的小投资者退出了基金。这些早期投资者不少是他早年的朋友，只是出于对他的信任，而每月出一点钱，投资在了他的基金。现在，他要求这些早期投资者每人的投资金额提高数十万美元。
有些人没有这些资金，只能被迫出局。
Carlson-Wee 对该做法的解释是，随着 Polychain 成长，需要改变，以适应大型投资者。他说，这一举措只影响了很小一部分投资人。
他还让投资人 Richard Craib 不爽。Richard Craib 是他最早的投资者之一。后来，Richard Craib 创造了自己的加密货币 Numeraire。Polychain 先是投资了这个代币，让 Richard Craib 的纸面财富倍增；不过之后又卖掉了一些 Numeraire，这让 Numeraire 的币价下跌，搞的 Richard Craib 的财富缩水。紧接着，Richard Craib 赎回了他在 Polychain 的投资。
除了小投资人之外，Carlson-Wee 和大型投资机构的关系也很紧张。
他和自己的早期投资机构 Pantera Capital 几近反目。Pantera Capital 也是加密货币世界很有影响力的投资机构，很早便投资 Carlson-Wee，不过，Pantera Capital 后来也推出了和 Polychain 竞争的加密货币基金，同时，还可以接触到 Polychain 的交易信息。于是，Carlson-Wee 不再给 Pantera 发送关于 Polychain 的投资信息更新简报，还威胁要让 Pantera Capital 退出在自己基金的投资。
Pantera 则表示，自己并没有不当使用任何 Polychain 的保密信息，也没有违反任何向 Polychain 做出的承诺。
Carlson-Wee 和 Polychain 现在还身陷一桩官司。职业扑克比赛选手 Harry Greenhouse 是其早期投资人，却把 Carlson-Wee 和 Polychain 告上了法院，称自己去年年底时要求赎回自己的投资，但是多付出了「代价」。他说 Polychain 没有列明他的投资到底值多少钱，怀疑自己被坑了。该诉讼尚在仲裁之中。
不过，乌云压顶，Carlson-Wee 自己却说并不太在意比特币和其他加密货币每天的涨涨跌跌。
最近的一个周末，他把手机扔在了自己脏呼呼的黑色卡迪拉克越野车里，花了一个半小时脱离电子设备的困扰，轻松自在地去爬了一座加州奥克兰附近的火山湖。
另外，去年他每天在各种网上论坛上会花上一个多小时，现在，每天消减到只有 15 分钟，他需要花更多时间在基金上。
此外，他也表示：「人们总是很容易看到眼前，过去几个月的价格波动，比起我很多年来经历的价格起伏要小多了。这个世界的任何资产转移到互联网上都会经历这个过程。」
【Bonus】听听 Olaf Carlson-Wee 怎么说！
Polychain 的投资策略是什么？如何看过去几个月加密货币市场的波动？
在一次《财富》杂志的采访中，Olaf Carlson-Wee 难得一见的回答了这些核心问题。链闻特别将他与《财富》杂志的对话翻译成中文，让读者了解这位年轻的加密世界投资大神的真实想法。
Q：Polychain 的投资策略是什么？
Carlson-Wee：我们只做多。不用量化投资的算法，很多人一听到对冲基金，就想到这个词，我们不用它。我们主要投向我们认为有最好的技术、能给区块链生态带来新颖变化的方向，譬如让持币者和用户投票决议协议变更的链上治理机制，等等。
Q：你们如何募集资金？
Carlson-Wee：我们起点很低，但有着不可思议的迅猛增长。我们吸引的第一批投资人是很大牌的风投基金，对于加密货币这个行业而言是非比寻常的，但加密货币投资的学问是很深奧的，他们很认可我们独特的投资能力。我不能披露我们所有有限合伙人的身份，但其中包括了 Andreessen Horowitz 基金、联合广场基金 Union Square Ventures、Peter Thiel 掌管的 Founders Fund、红杉资本 Sequoia、贝恩资本 Bain 和 Bessemer。
Q：现在让 Polychain 非常兴奋的项目是？
Carlson-Wee：我们的团队目前对 Dfinity 项目 去中心化的「云 3.0」，旨在挑战亚马逊的云服务 非常兴奋。我们对于智能合约上的新颖机制和采用新一代网页格式标准去开发更多编程语言投了很多资金，这将为数十万开发者敞开大门。也打开链中继技术的门槛，该技术为区块链提供更迅捷的共识机制。
Q：听上去真的很复杂？ Polychain 怎样跟上新技术的脚步？
Carlson-Wee：其中部分项目的技术非常复杂，理解难度很高。我个人是负责投资决议的首席投资官，但我们也拥有一支非常出色的团队，我称他们是加密货币原住民。他们在加密货币世界中摸爬滚打了很长时间。我们多数时间用来研读白皮书，研究其详细计划。关键是发掘有着清晰蓝图的项目。一旦有了清晰蓝图，他们就可以开始认真打造出来。
Q：加密货币市场近期大跌，对这一市场感兴趣的人也越来越少。这是怎么回事？
Carlson-Wee：价格是在跌，但重要的是采用回收策略，认真展望未来。观察整个加密货币生态，它是地球上存在过的资产行列中增长最为迅猛的一个。如果想了解用户数量的增长，一个办法是计算网络上的交易数量——这些生态很健康，交易数量一直向正确的方向增长。我说的是比特币和以太坊这些主流的区块链网络。从去年 9 月到 12 月的一波大涨后，现在我们看到了价格的回调。看看一年前的情况，市场是在切切实实增长中。人们总是很容易看到眼前，过去几个月的价格波动，比起我很多年来经历的价格起伏要小多了。这个世界的任何资产转移到互联网上都会经历这个过程。
Q：有了像 Polychain 这样的基金，是否意味着区块链现在吸引的主要是机构投资者，而不再是个人投资者？
Carlson-Wee：我个人不这么认为。你想想纽交所和纳斯达克交易的那些公司，几乎所有交易都是来自于机构投资者，他们占了交易量的绝大多数。而今天加密货币市场几乎都是这一领域的狂热信徒和技术人员在参与交易。尽管交易者群体从加密货币粉丝变成了更为专业的交易人员，我还是认为比起任何金融市场，这一市场还相对较小。
媒体负面、用户投诉...生于狂热的Tezos为何能在加密冬天活下来？
项目 • lieyun 发表了文章 • 2018-10-30 10:44
她在采访中，公开了瑞士的问题，讲述了催生新的区块链是什么样的。
Kathleen Breitman再高兴不过了。至少，这是她告诉我的，这是她给我的印象。在忍受了几个月的负面新闻、公司渎职、用户反抗和集体诉讼之后——几个月来她的区块链项目Tezos遭到了质疑——仅仅是为了给人留下这样的印象，也可以算是一项成就。
当Breitman和她的丈夫Arthur在2017年7月为Tezos推出ICO时，他们预计筹集的资金不会超过2000万美元。但那是加密世界非常狂热的夏天。消息传开说，像Polychain Capital和亿万富翁Tim Draper这样的大投资者也在支持该项目。两周后，当Breitman的ICO结束时，他们为接受这笔资金而成立的瑞士基金会已经获得了价值2.32亿美元的比特币和以太币——比迄今为止任何其他ICO都多。作为交换，贡献者——其法律地位基本上是非营利组织的捐献者——将获得一种全新的与全新区块链联系在一起的加密货币，这种货币已经被认为是一种可能的以太坊杀手。
然后事情开始变得复杂起来。Breitman夫妇和Tezos基金会的主席——一位名叫Johann Gevers的南非侨民之间的关系破裂了。控制基金会快速升值资产的Gevers拒绝向开发人员支付资金。他也拒绝辞职，并指责Breitman试图不当影响基金会的事务。媒体抓住了内讧的风声，路透社发表了一系列文章，将该项目描绘成一场彻底的灾难。失望的通证买家提起诉讼。几个月来，Tezos一直是加密世界中过度和傲慢的代名词。
当我第一次和Breitman交谈时，是在二月的一个深夜，当时她正处于“战争”状态。她显然对Gevers的蓄意阻挠感到愤怒，对路透社对她和Tezos发起的运动也同样感到愤怒。事实上，Tezos离失败还有很远。开发者们竞相准备该网络的生产版本，费用由Breitman支付，而项目的创始人却破坏了控制。Arthur开始每周发布开发更新，以安抚该网络的未来用户。
几个月后，Breitman有能力保持乐观。Tezos现在有了一个正常运行的网络，测试期进展顺利，早期的贡献者收到了他们的通证，Gevers最终离开了（已经收到了超过40万美元的遣散费），成千上万的Tezos社区成员代表网络进行着宣传。Ledger现在在硬件钱包中支持该货币，并且Tezos基金会已经承诺发放3000万美元的补助，尽管一些钱可能要在几年内逐步发放。她的满意是来之不易的。
应Breitman的要求，我们在纽约TriBeCa附近的联合办公空间见面。在会面中，她坦率得令人耳目一新。她爆发出具有感染力的能量，并有一种引人注目的情感，这种情感的粗糙边缘在几个月的公开演讲中没有被完全磨掉。她瘦削的身躯穿着黑色牛仔裤、休闲鞋和一件林绿色毛衣，袖子一直推到肘部。
在Arthur的怂恿下，当Breitman第一次了解比特币时，她认为它“解决了一个很酷的问题，但这绝对是一项技术意义上的登月行动。”现在她有了自己的加密货币，身高近1.8米的Breitman，拥有一头浓密的红发，经常在机场或大街上，被Tezos贡献者或加密爱好者认出。
她在采访中，公开了瑞士的问题，讲述是何种环境催生了新的区块链，为什么大型ICO不应该被指责为加密冬天。
Brian：与比特币不同，Tezos背后的想法是拥有一种带有“自我修正”区块链的加密货币。这意味着什么，为什么重要？
Breitman：实际上，这只是意味着有一种机制使升级合法化。比特币为计算机科学领域提供了非凡的创新。可谓是太棒了。但是到2014年，一系列其他的创新开始出现，比如与Zcash的交易中的隐私概念。当时流行的逻辑是，“这对比特币有好处，因为我们将会加入所有新的创新。”但是这并没有真正意义。比特币最大的讽刺是，它最终是达成社区共识的工具，但它在被巨大的敌意所玷污。Tezos允许以系统化的方式进行创新，而不是脱胎于政治。你不会找到比Arthur和我更讨厌政治的人了。这就是Tezos背后的想法：让我们正式确定这个非常非正式的过程。
Brian：Tezos是怎么做到的？
Breitman：第一次迭代是一个简单的两阶段投票，在这个投票中，你对你想决定测试的项目数量有肯定投票，然后有一个测试期。在该提案被击败后，让利益相关者或主题专家分析和批评它，你重新召集会议，你可以再次进行实际测试，看看人们想要什么。从那里，有一个更高的门槛来决定什么是合法升级。但是一旦决定了合法的升级，协议上就有一种叫做“热交换”的东西，它启动了新版本的代码库。所以它以去中心化的方式被动地进行升级。
Brian：这是因为你和Arthur讨厌政治？
Breitman：大多数开源软件的做法非常令人讨厌。你会看到很多来自发展中国家的人相互交谈，没有真正的方法将循证推理引入到对话中，从而让社区可以在对话中进行辨别和判断。这不仅仅是比特币；这是这个领域的一个系统性问题。在这里充满着大量的骂人和说教，很多人不得不处理这些废话，而且很少进行测试。
Brian：优化的一个因素是技术，另一个因素是参与的人。事实证明，Tezos基金会的主席Johann Gevers肆无忌惮。他做了什么？
Breitman：Johann最初是作为一名非常成功的企业家向我们展示了自己，他创立了Crypto Valley，并愿意利用他在瑞士的广泛人脉来帮助管理ICO基金。他做了一个非常引人注目的演讲——他把我们介绍给了Crypto Valley的许多大玩家，他们会为他担保，没有人说任何与他冠冕堂皇的陈述相反的话。一旦他控制了基金会的资产，事情就开始出错。他基本上一次缺席几周。该基金会负责对Tezos的开发进行最后的润色，并分配网络的运营负载，这样就能成功推出。但他没有做任何事情，他只是有点平静，然后回到Arthur和我身边，说，“是的，我知道我应该注册这些人，我知道他们辞职是因为我给了他们一份工作，但是我找到了一个乌克兰开发团队，价格是他们的五分之一。”这根本就是对项目的根本误解，或者坦白地说背叛就是他妈的欺骗狗屎。
Brian：所以你对他失去了信心？
Breitman：还有其他管理问题。他几乎失去了基金会的以太坊资金，因为他雇佣了一个诵读困难的人来比较哈希。你不能搞砸这件事。他真的很坏。因此，我们非常礼貌地向另外两名董事会成员提出了我们的关切。其中之一，他试图给自己分配几十万美元的巨额奖金，考虑到他所做工作的质量和数量，这是一种侮辱。但更糟糕的是，这一切都是以Tezos通证进行计价的，他将它们定价为每枚0.40美元。
Brian：这大约就是ICO的价格。
Breitman：没错。然而，当他试图与为基金会签约的其他人谈判时，他把他们的价格定为每枚5美元。所以，便宜的通证是给我的，不是给你的。他也是个卑鄙的家伙。他不付钱给人。他非常虐待为基金会工作的其他人。看起来很可怕，尤其是在我们和很多对Tezos感兴趣的人建立了关系之后。他们中的一些人来自社区；其他人从项目开始就一直在努力。虐待这些人被说成是我们三个人之间的个人纠纷，而不是管理不公——或者道德不公，这是非常不尊重的，坦白地说，是可耻的。
Brian：最终，Tezos社区联合起来帮助拯救了这个项目，但是在一段时间内，网上有很多对Tezos的批评。至少有一个人称之为“自Mt.Gox以来最糟糕的骗局”。
Breitman：这就暴露了对数量级的根本误解，但是是的。
Brian：受到攻击是什么感觉，你是如何克服的？
Breitman：压力很大。但是我对这个项目一直很有信心。我了解Tezos代码本身已经很久了。从来没有一天，开发人员没有工作，或者没有完成工作。我脸皮很厚，总是被告知要尽可能的付出，我不会让这个神经错乱的先生搞砸我的项目。不论是否不择手段，我们知道Tezos会没事的。我在聚光灯下的过程中学会了对在媒体上读到的东西只能理解一半，所以我并没有太在意。
然而，有一件事有点伤人，那就是人们只是认为我是问题的核心，尽管Arthur和我花了数百万美元自己的钱，却没有得到任何回报，只是为了推进这个项目。你动用你的个人储蓄，在谷歌上搜索“破产法”，让别人指责你犯了这个卑鄙白痴的错误。
Brian：你说过加密社区有“透明度税”。你这是什么意思？
Breitman：这是Tezos基金会和我们的公司Dynamic Ledger Solutions的联合决定，在筹款前披露DLS将被购买的金额。这不是一个容易的选择。我们都知道这不会让我们更受欢迎。这基本上是在你的背上画一个目标的可靠方法。当Zooko Wilcox非常体面地披露他的年薪是500万美元时，第一件事就是有人试图拿走Zcash创始人的报酬。（猎云网注：Zooko的月薪是2033Zcash，这在一年前大约是年薪550万美元，但以目前的价格来看，年薪大约是290万美元。）Meltem Demirors是迄今为止我在这整个领域内接触过的最光明磊落的人，但人们却无情地利用这一点来诋毁她。Arthur和我也不觉得有必要为事情道歉。我确信，如果我对自己正在做的事情没有这么大的信心，我会更轻松的休息。但这不是我的个性。
Brian：你所说的“Gevernance危机”是否改变了你对这些分布式、开放、不信任的系统应该如何管理或运行的想法？
Breitman：我认为Tezos在技术上做得很好: 网络中没有人拥有特权。通证持有者的分布足够广泛和多样，你可以和来自世界各地的不同人一起享受一个非常好的政治生活。网站上有一段时间的标签是“数字联邦”，这仍然是我最喜欢的Tezos描述。
Brian：比如说，如果在ICO期间只有3000人打开钱包，而不是大约3万人打开钱包，那会有效吗？
Breitman：这是一个光谱。以太坊在他们的筹款活动中有6000个钱包，我认为这在总体上对他们来说非常有效。我只是觉得越多的人来到这个桌面上，网络就越有价值。据我所知，使用Crypto Valley模型在这类融资活动中的最大发行量是3万。筹款时我真正关注的指标不是现金；而是打开钱包的数量，因为我知道每个钱包都会给网络增加一些东西。
Brian：是什么让“Gevernance危机”拖了这么久？
Breitman：这持续了几个月的全部原因是Crypto Valley 90%都是懦夫。Tezos基金会董事会成员Guido Schmitz-Krummacher决定彻底接受Johann的行进命令，而不是像他说的那样解雇他。董事会有三名成员：一个是Diego Pons，他是一个体面的人，精通技术；另一个是Johann，他是我所有问题的根源；第三个就是Guido，他认为最小阻力的途径是让Johann继续掌权。此外，他还向女性承包商发送性暗示信息，剥夺员工的Tezos基金会的资金。所以，真的，他没有做任何正确的事情。Guido有两种模式：没有决定和糟糕的决定。我们让他对人们做各种令人毛骨悚然、可怕的事情。第二次发生冲突时，Guido居然决定去睡觉。
Brian：在瑞士，“不忠管理”是一种犯罪。这是当局针对Guido或Johann的事情吗？
Breitman：瑞士人有所有这些信息。我认为真的应该由Zug的人来决定他们是否真的想兑现这个承诺，他们非常乐意带着优秀的年轻工程师去参观Crypto Valley，告诉他们做生意的地方是多么好客。但这是他们的特权。无论如何，我不会因为两个过着悲惨生活的人的遭遇而失眠。
Brian：自2018年初以来，ICO活动已经下降了90%。许多人将“加密冬天”归结为美国证券交易委员会最近的言论和行动。Tezos本身被指控是一种证券。你对这一切有什么看法？
Breitman：我不是监管专家。总的来说，我认为证券交易委员会迄今为止非常合理。我甚至从未参加过ICO，所以我对他们没有很强烈的意见。很抱歉给了这样一个冷淡的回答。Tezos募捐者正是按照以太坊的做法去做的。我们认为这是一个伟大的结果。我们认为这对做出贡献的人来说是公平和明智的。但是我不能对这种“狗屎事情”说太多。坦率地说，我甚至不知道这个领域里的其他项目有一半时间在进行什么。
Brian：人们指责大型ICO项目通过“倾销”他们筹集的加密资金来压低比特币和以太币的价格。你认为Tezos和其他人有责任吗？
Breitman：我认为这是Reddit论坛解释价格波动的幻想。这是过去几个月加密市场价格下跌的一个非常清楚的解释。但是，我还没有看到一个经验分析来揭示这一点。请注意，我也不是在找它。但是我看到很多人说：“哦，今天市场上又在倾销！”然后来自项目团队的人发表文章，“不，事实并非如此。”
“拉高出货”是英语中最卑鄙的词语。我认为Tezos基金会对于将加密货币出售给他们认为合适的法定货币的方式是非常透明的。有这么多的人花了一整天的时间试图解剖这个生态系统，但基本上只看到了一个角落。老实说，如果不是那么悲伤，那会很有趣。100次中有99次，很容易揭穿它们。在这些论坛和Telegram聊天中，他们会说，“某某人在这个时候发推特。这对X项目意味着什么？”这有点令人毛骨悚然，尤其如果你是人们试图破译的人之一。
Brian：当你发现自己身处高压中时，有没有人站出来帮助你度过难关？
Breitman：对我和Arthur来说，最初的团队显然是巨大的力量源泉，因为他们有很多信念，不会陷入愚蠢的政治。他们只是做自己的事情，他们真的为自己的所作所为感到骄傲。我有点幸运，因为我似乎总是吸引非常棒的人。我们已经有许多成功的企业家为Tezos项目做出了贡献，我也通过会议和活动认识了更多的人。许多人把我置于他们的保护之下。
Brian：让我们谈谈这些系统的管理。你和Arthur会继续在Tezos社区中担任领导角色吗？
Breitman：我们总是会有一点软实力，只是因为我们会说我们是共同创始人。但是我们明确尝试建立一个系统，可以接受任何人的建议，我认为这非常棒。Arthur擅长一些事情，我擅长一些事情；没有人擅长任何事情。你真的必须是一个真正的学者，才能理解和融入这个领域许多更深刻的创新。很难概念化并提出推动向前的建议。因此，Arthur确实有大量的洞察力，只要提出新的想法、编写代码并实施白皮书，就能为生态系统增加巨大的价值。但是，他并不打算成为最终的仲裁者来决定什么是或者不是对Tezos的有效升级。这一责任确实落在社区身上。我们授权网络用户验证每一笔交易并参与治理机制，这有望淡化个人的权力。
作者：Brian Patrick Eha，知名记者、新闻评论家、摄影家
编译：福尔摩望 查看全部
Kathleen Breitman再高兴不过了。至少，这是她告诉我的，这是她给我的印象。在忍受了几个月的负面新闻、公司渎职、用户反抗和集体诉讼之后——几个月来她的区块链项目Tezos遭到了质疑——仅仅是为了给人留下这样的印象，也可以算是一项成就。
当Breitman和她的丈夫Arthur在2017年7月为Tezos推出ICO时，他们预计筹集的资金不会超过2000万美元。但那是加密世界非常狂热的夏天。消息传开说，像Polychain Capital和亿万富翁Tim Draper这样的大投资者也在支持该项目。两周后，当Breitman的ICO结束时，他们为接受这笔资金而成立的瑞士基金会已经获得了价值2.32亿美元的比特币和以太币——比迄今为止任何其他ICO都多。作为交换，贡献者——其法律地位基本上是非营利组织的捐献者——将获得一种全新的与全新区块链联系在一起的加密货币，这种货币已经被认为是一种可能的以太坊杀手。
然后事情开始变得复杂起来。Breitman夫妇和Tezos基金会的主席——一位名叫Johann Gevers的南非侨民之间的关系破裂了。控制基金会快速升值资产的Gevers拒绝向开发人员支付资金。他也拒绝辞职，并指责Breitman试图不当影响基金会的事务。媒体抓住了内讧的风声，路透社发表了一系列文章，将该项目描绘成一场彻底的灾难。失望的通证买家提起诉讼。几个月来，Tezos一直是加密世界中过度和傲慢的代名词。
当我第一次和Breitman交谈时，是在二月的一个深夜，当时她正处于“战争”状态。她显然对Gevers的蓄意阻挠感到愤怒，对路透社对她和Tezos发起的运动也同样感到愤怒。事实上，Tezos离失败还有很远。开发者们竞相准备该网络的生产版本，费用由Breitman支付，而项目的创始人却破坏了控制。Arthur开始每周发布开发更新，以安抚该网络的未来用户。
几个月后，Breitman有能力保持乐观。Tezos现在有了一个正常运行的网络，测试期进展顺利，早期的贡献者收到了他们的通证，Gevers最终离开了（已经收到了超过40万美元的遣散费），成千上万的Tezos社区成员代表网络进行着宣传。Ledger现在在硬件钱包中支持该货币，并且Tezos基金会已经承诺发放3000万美元的补助，尽管一些钱可能要在几年内逐步发放。她的满意是来之不易的。
应Breitman的要求，我们在纽约TriBeCa附近的联合办公空间见面。在会面中，她坦率得令人耳目一新。她爆发出具有感染力的能量，并有一种引人注目的情感，这种情感的粗糙边缘在几个月的公开演讲中没有被完全磨掉。她瘦削的身躯穿着黑色牛仔裤、休闲鞋和一件林绿色毛衣，袖子一直推到肘部。
在Arthur的怂恿下，当Breitman第一次了解比特币时，她认为它“解决了一个很酷的问题，但这绝对是一项技术意义上的登月行动。”现在她有了自己的加密货币，身高近1.8米的Breitman，拥有一头浓密的红发，经常在机场或大街上，被Tezos贡献者或加密爱好者认出。
她在采访中，公开了瑞士的问题，讲述是何种环境催生了新的区块链，为什么大型ICO不应该被指责为加密冬天。
Brian：与比特币不同，Tezos背后的想法是拥有一种带有“自我修正”区块链的加密货币。这意味着什么，为什么重要？
Breitman：实际上，这只是意味着有一种机制使升级合法化。比特币为计算机科学领域提供了非凡的创新。可谓是太棒了。但是到2014年，一系列其他的创新开始出现，比如与Zcash的交易中的隐私概念。当时流行的逻辑是，“这对比特币有好处，因为我们将会加入所有新的创新。”但是这并没有真正意义。比特币最大的讽刺是，它最终是达成社区共识的工具，但它在被巨大的敌意所玷污。Tezos允许以系统化的方式进行创新，而不是脱胎于政治。你不会找到比Arthur和我更讨厌政治的人了。这就是Tezos背后的想法：让我们正式确定这个非常非正式的过程。
Brian：Tezos是怎么做到的？
Breitman：第一次迭代是一个简单的两阶段投票，在这个投票中，你对你想决定测试的项目数量有肯定投票，然后有一个测试期。在该提案被击败后，让利益相关者或主题专家分析和批评它，你重新召集会议，你可以再次进行实际测试，看看人们想要什么。从那里，有一个更高的门槛来决定什么是合法升级。但是一旦决定了合法的升级，协议上就有一种叫做“热交换”的东西，它启动了新版本的代码库。所以它以去中心化的方式被动地进行升级。
Brian：这是因为你和Arthur讨厌政治？
Breitman：大多数开源软件的做法非常令人讨厌。你会看到很多来自发展中国家的人相互交谈，没有真正的方法将循证推理引入到对话中，从而让社区可以在对话中进行辨别和判断。这不仅仅是比特币；这是这个领域的一个系统性问题。在这里充满着大量的骂人和说教，很多人不得不处理这些废话，而且很少进行测试。
Brian：优化的一个因素是技术，另一个因素是参与的人。事实证明，Tezos基金会的主席Johann Gevers肆无忌惮。他做了什么？
Breitman：Johann最初是作为一名非常成功的企业家向我们展示了自己，他创立了Crypto Valley，并愿意利用他在瑞士的广泛人脉来帮助管理ICO基金。他做了一个非常引人注目的演讲——他把我们介绍给了Crypto Valley的许多大玩家，他们会为他担保，没有人说任何与他冠冕堂皇的陈述相反的话。一旦他控制了基金会的资产，事情就开始出错。他基本上一次缺席几周。该基金会负责对Tezos的开发进行最后的润色，并分配网络的运营负载，这样就能成功推出。但他没有做任何事情，他只是有点平静，然后回到Arthur和我身边，说，“是的，我知道我应该注册这些人，我知道他们辞职是因为我给了他们一份工作，但是我找到了一个乌克兰开发团队，价格是他们的五分之一。”这根本就是对项目的根本误解，或者坦白地说背叛就是他妈的欺骗狗屎。
Brian：所以你对他失去了信心？
Breitman：还有其他管理问题。他几乎失去了基金会的以太坊资金，因为他雇佣了一个诵读困难的人来比较哈希。你不能搞砸这件事。他真的很坏。因此，我们非常礼貌地向另外两名董事会成员提出了我们的关切。其中之一，他试图给自己分配几十万美元的巨额奖金，考虑到他所做工作的质量和数量，这是一种侮辱。但更糟糕的是，这一切都是以Tezos通证进行计价的，他将它们定价为每枚0.40美元。
Brian：这大约就是ICO的价格。
Breitman：没错。然而，当他试图与为基金会签约的其他人谈判时，他把他们的价格定为每枚5美元。所以，便宜的通证是给我的，不是给你的。他也是个卑鄙的家伙。他不付钱给人。他非常虐待为基金会工作的其他人。看起来很可怕，尤其是在我们和很多对Tezos感兴趣的人建立了关系之后。他们中的一些人来自社区；其他人从项目开始就一直在努力。虐待这些人被说成是我们三个人之间的个人纠纷，而不是管理不公——或者道德不公，这是非常不尊重的，坦白地说，是可耻的。
Brian：最终，Tezos社区联合起来帮助拯救了这个项目，但是在一段时间内，网上有很多对Tezos的批评。至少有一个人称之为“自Mt.Gox以来最糟糕的骗局”。
Breitman：这就暴露了对数量级的根本误解，但是是的。
Brian：受到攻击是什么感觉，你是如何克服的？
Breitman：压力很大。但是我对这个项目一直很有信心。我了解Tezos代码本身已经很久了。从来没有一天，开发人员没有工作，或者没有完成工作。我脸皮很厚，总是被告知要尽可能的付出，我不会让这个神经错乱的先生搞砸我的项目。不论是否不择手段，我们知道Tezos会没事的。我在聚光灯下的过程中学会了对在媒体上读到的东西只能理解一半，所以我并没有太在意。
然而，有一件事有点伤人，那就是人们只是认为我是问题的核心，尽管Arthur和我花了数百万美元自己的钱，却没有得到任何回报，只是为了推进这个项目。你动用你的个人储蓄，在谷歌上搜索“破产法”，让别人指责你犯了这个卑鄙白痴的错误。
Brian：你说过加密社区有“透明度税”。你这是什么意思？
Breitman：这是Tezos基金会和我们的公司Dynamic Ledger Solutions的联合决定，在筹款前披露DLS将被购买的金额。这不是一个容易的选择。我们都知道这不会让我们更受欢迎。这基本上是在你的背上画一个目标的可靠方法。当Zooko Wilcox非常体面地披露他的年薪是500万美元时，第一件事就是有人试图拿走Zcash创始人的报酬。（猎云网注：Zooko的月薪是2033Zcash，这在一年前大约是年薪550万美元，但以目前的价格来看，年薪大约是290万美元。）Meltem Demirors是迄今为止我在这整个领域内接触过的最光明磊落的人，但人们却无情地利用这一点来诋毁她。Arthur和我也不觉得有必要为事情道歉。我确信，如果我对自己正在做的事情没有这么大的信心，我会更轻松的休息。但这不是我的个性。
Brian：你所说的“Gevernance危机”是否改变了你对这些分布式、开放、不信任的系统应该如何管理或运行的想法？
Breitman：我认为Tezos在技术上做得很好: 网络中没有人拥有特权。通证持有者的分布足够广泛和多样，你可以和来自世界各地的不同人一起享受一个非常好的政治生活。网站上有一段时间的标签是“数字联邦”，这仍然是我最喜欢的Tezos描述。
Brian：比如说，如果在ICO期间只有3000人打开钱包，而不是大约3万人打开钱包，那会有效吗？
Breitman：这是一个光谱。以太坊在他们的筹款活动中有6000个钱包，我认为这在总体上对他们来说非常有效。我只是觉得越多的人来到这个桌面上，网络就越有价值。据我所知，使用Crypto Valley模型在这类融资活动中的最大发行量是3万。筹款时我真正关注的指标不是现金；而是打开钱包的数量，因为我知道每个钱包都会给网络增加一些东西。
Brian：是什么让“Gevernance危机”拖了这么久？
Breitman：这持续了几个月的全部原因是Crypto Valley 90%都是懦夫。Tezos基金会董事会成员Guido Schmitz-Krummacher决定彻底接受Johann的行进命令，而不是像他说的那样解雇他。董事会有三名成员：一个是Diego Pons，他是一个体面的人，精通技术；另一个是Johann，他是我所有问题的根源；第三个就是Guido，他认为最小阻力的途径是让Johann继续掌权。此外，他还向女性承包商发送性暗示信息，剥夺员工的Tezos基金会的资金。所以，真的，他没有做任何正确的事情。Guido有两种模式：没有决定和糟糕的决定。我们让他对人们做各种令人毛骨悚然、可怕的事情。第二次发生冲突时，Guido居然决定去睡觉。
Brian：在瑞士，“不忠管理”是一种犯罪。这是当局针对Guido或Johann的事情吗？
Breitman：瑞士人有所有这些信息。我认为真的应该由Zug的人来决定他们是否真的想兑现这个承诺，他们非常乐意带着优秀的年轻工程师去参观Crypto Valley，告诉他们做生意的地方是多么好客。但这是他们的特权。无论如何，我不会因为两个过着悲惨生活的人的遭遇而失眠。
Brian：自2018年初以来，ICO活动已经下降了90%。许多人将“加密冬天”归结为美国证券交易委员会最近的言论和行动。Tezos本身被指控是一种证券。你对这一切有什么看法？
Breitman：我不是监管专家。总的来说，我认为证券交易委员会迄今为止非常合理。我甚至从未参加过ICO，所以我对他们没有很强烈的意见。很抱歉给了这样一个冷淡的回答。Tezos募捐者正是按照以太坊的做法去做的。我们认为这是一个伟大的结果。我们认为这对做出贡献的人来说是公平和明智的。但是我不能对这种“狗屎事情”说太多。坦率地说，我甚至不知道这个领域里的其他项目有一半时间在进行什么。
Brian：人们指责大型ICO项目通过“倾销”他们筹集的加密资金来压低比特币和以太币的价格。你认为Tezos和其他人有责任吗？
Breitman：我认为这是Reddit论坛解释价格波动的幻想。这是过去几个月加密市场价格下跌的一个非常清楚的解释。但是，我还没有看到一个经验分析来揭示这一点。请注意，我也不是在找它。但是我看到很多人说：“哦，今天市场上又在倾销！”然后来自项目团队的人发表文章，“不，事实并非如此。”
“拉高出货”是英语中最卑鄙的词语。我认为Tezos基金会对于将加密货币出售给他们认为合适的法定货币的方式是非常透明的。有这么多的人花了一整天的时间试图解剖这个生态系统，但基本上只看到了一个角落。老实说，如果不是那么悲伤，那会很有趣。100次中有99次，很容易揭穿它们。在这些论坛和Telegram聊天中，他们会说，“某某人在这个时候发推特。这对X项目意味着什么？”这有点令人毛骨悚然，尤其如果你是人们试图破译的人之一。
Brian：当你发现自己身处高压中时，有没有人站出来帮助你度过难关？
Breitman：对我和Arthur来说，最初的团队显然是巨大的力量源泉，因为他们有很多信念，不会陷入愚蠢的政治。他们只是做自己的事情，他们真的为自己的所作所为感到骄傲。我有点幸运，因为我似乎总是吸引非常棒的人。我们已经有许多成功的企业家为Tezos项目做出了贡献，我也通过会议和活动认识了更多的人。许多人把我置于他们的保护之下。
Brian：让我们谈谈这些系统的管理。你和Arthur会继续在Tezos社区中担任领导角色吗？
Breitman：我们总是会有一点软实力，只是因为我们会说我们是共同创始人。但是我们明确尝试建立一个系统，可以接受任何人的建议，我认为这非常棒。Arthur擅长一些事情，我擅长一些事情；没有人擅长任何事情。你真的必须是一个真正的学者，才能理解和融入这个领域许多更深刻的创新。很难概念化并提出推动向前的建议。因此，Arthur确实有大量的洞察力，只要提出新的想法、编写代码并实施白皮书，就能为生态系统增加巨大的价值。但是，他并不打算成为最终的仲裁者来决定什么是或者不是对Tezos的有效升级。这一责任确实落在社区身上。我们授权网络用户验证每一笔交易并参与治理机制，这有望淡化个人的权力。
作者：Brian Patrick Eha，知名记者、新闻评论家、摄影家
编译：福尔摩望 查看全部
她在采访中，公开了瑞士的问题，讲述了催生新的区块链是什么样的。
Kathleen Breitman再高兴不过了。至少，这是她告诉我的，这是她给我的印象。在忍受了几个月的负面新闻、公司渎职、用户反抗和集体诉讼之后——几个月来她的区块链项目Tezos遭到了质疑——仅仅是为了给人留下这样的印象，也可以算是一项成就。
当Breitman和她的丈夫Arthur在2017年7月为Tezos推出ICO时，他们预计筹集的资金不会超过2000万美元。但那是加密世界非常狂热的夏天。消息传开说，像Polychain Capital和亿万富翁Tim Draper这样的大投资者也在支持该项目。两周后，当Breitman的ICO结束时，他们为接受这笔资金而成立的瑞士基金会已经获得了价值2.32亿美元的比特币和以太币——比迄今为止任何其他ICO都多。作为交换，贡献者——其法律地位基本上是非营利组织的捐献者——将获得一种全新的与全新区块链联系在一起的加密货币，这种货币已经被认为是一种可能的以太坊杀手。
然后事情开始变得复杂起来。Breitman夫妇和Tezos基金会的主席——一位名叫Johann Gevers的南非侨民之间的关系破裂了。控制基金会快速升值资产的Gevers拒绝向开发人员支付资金。他也拒绝辞职，并指责Breitman试图不当影响基金会的事务。媒体抓住了内讧的风声，路透社发表了一系列文章，将该项目描绘成一场彻底的灾难。失望的通证买家提起诉讼。几个月来，Tezos一直是加密世界中过度和傲慢的代名词。
当我第一次和Breitman交谈时，是在二月的一个深夜，当时她正处于“战争”状态。她显然对Gevers的蓄意阻挠感到愤怒，对路透社对她和Tezos发起的运动也同样感到愤怒。事实上，Tezos离失败还有很远。开发者们竞相准备该网络的生产版本，费用由Breitman支付，而项目的创始人却破坏了控制。Arthur开始每周发布开发更新，以安抚该网络的未来用户。
几个月后，Breitman有能力保持乐观。Tezos现在有了一个正常运行的网络，测试期进展顺利，早期的贡献者收到了他们的通证，Gevers最终离开了（已经收到了超过40万美元的遣散费），成千上万的Tezos社区成员代表网络进行着宣传。Ledger现在在硬件钱包中支持该货币，并且Tezos基金会已经承诺发放3000万美元的补助，尽管一些钱可能要在几年内逐步发放。她的满意是来之不易的。
应Breitman的要求，我们在纽约TriBeCa附近的联合办公空间见面。在会面中，她坦率得令人耳目一新。她爆发出具有感染力的能量，并有一种引人注目的情感，这种情感的粗糙边缘在几个月的公开演讲中没有被完全磨掉。她瘦削的身躯穿着黑色牛仔裤、休闲鞋和一件林绿色毛衣，袖子一直推到肘部。
在Arthur的怂恿下，当Breitman第一次了解比特币时，她认为它“解决了一个很酷的问题，但这绝对是一项技术意义上的登月行动。”现在她有了自己的加密货币，身高近1.8米的Breitman，拥有一头浓密的红发，经常在机场或大街上，被Tezos贡献者或加密爱好者认出。
她在采访中，公开了瑞士的问题，讲述是何种环境催生了新的区块链，为什么大型ICO不应该被指责为加密冬天。
Brian：与比特币不同，Tezos背后的想法是拥有一种带有“自我修正”区块链的加密货币。这意味着什么，为什么重要？
Breitman：实际上，这只是意味着有一种机制使升级合法化。比特币为计算机科学领域提供了非凡的创新。可谓是太棒了。但是到2014年，一系列其他的创新开始出现，比如与Zcash的交易中的隐私概念。当时流行的逻辑是，“这对比特币有好处，因为我们将会加入所有新的创新。”但是这并没有真正意义。比特币最大的讽刺是，它最终是达成社区共识的工具，但它在被巨大的敌意所玷污。Tezos允许以系统化的方式进行创新，而不是脱胎于政治。你不会找到比Arthur和我更讨厌政治的人了。这就是Tezos背后的想法：让我们正式确定这个非常非正式的过程。
Brian：Tezos是怎么做到的？
Breitman：第一次迭代是一个简单的两阶段投票，在这个投票中，你对你想决定测试的项目数量有肯定投票，然后有一个测试期。在该提案被击败后，让利益相关者或主题专家分析和批评它，你重新召集会议，你可以再次进行实际测试，看看人们想要什么。从那里，有一个更高的门槛来决定什么是合法升级。但是一旦决定了合法的升级，协议上就有一种叫做“热交换”的东西，它启动了新版本的代码库。所以它以去中心化的方式被动地进行升级。
Brian：这是因为你和Arthur讨厌政治？
Breitman：大多数开源软件的做法非常令人讨厌。你会看到很多来自发展中国家的人相互交谈，没有真正的方法将循证推理引入到对话中，从而让社区可以在对话中进行辨别和判断。这不仅仅是比特币；这是这个领域的一个系统性问题。在这里充满着大量的骂人和说教，很多人不得不处理这些废话，而且很少进行测试。
Brian：优化的一个因素是技术，另一个因素是参与的人。事实证明，Tezos基金会的主席Johann Gevers肆无忌惮。他做了什么？
Breitman：Johann最初是作为一名非常成功的企业家向我们展示了自己，他创立了Crypto Valley，并愿意利用他在瑞士的广泛人脉来帮助管理ICO基金。他做了一个非常引人注目的演讲——他把我们介绍给了Crypto Valley的许多大玩家，他们会为他担保，没有人说任何与他冠冕堂皇的陈述相反的话。一旦他控制了基金会的资产，事情就开始出错。他基本上一次缺席几周。该基金会负责对Tezos的开发进行最后的润色，并分配网络的运营负载，这样就能成功推出。但他没有做任何事情，他只是有点平静，然后回到Arthur和我身边，说，“是的，我知道我应该注册这些人，我知道他们辞职是因为我给了他们一份工作，但是我找到了一个乌克兰开发团队，价格是他们的五分之一。”这根本就是对项目的根本误解，或者坦白地说背叛就是他妈的欺骗狗屎。
Brian：所以你对他失去了信心？
Breitman：还有其他管理问题。他几乎失去了基金会的以太坊资金，因为他雇佣了一个诵读困难的人来比较哈希。你不能搞砸这件事。他真的很坏。因此，我们非常礼貌地向另外两名董事会成员提出了我们的关切。其中之一，他试图给自己分配几十万美元的巨额奖金，考虑到他所做工作的质量和数量，这是一种侮辱。但更糟糕的是，这一切都是以Tezos通证进行计价的，他将它们定价为每枚0.40美元。
Brian：这大约就是ICO的价格。
Breitman：没错。然而，当他试图与为基金会签约的其他人谈判时，他把他们的价格定为每枚5美元。所以，便宜的通证是给我的，不是给你的。他也是个卑鄙的家伙。他不付钱给人。他非常虐待为基金会工作的其他人。看起来很可怕，尤其是在我们和很多对Tezos感兴趣的人建立了关系之后。他们中的一些人来自社区；其他人从项目开始就一直在努力。虐待这些人被说成是我们三个人之间的个人纠纷，而不是管理不公——或者道德不公，这是非常不尊重的，坦白地说，是可耻的。
Brian：最终，Tezos社区联合起来帮助拯救了这个项目，但是在一段时间内，网上有很多对Tezos的批评。至少有一个人称之为“自Mt.Gox以来最糟糕的骗局”。
Breitman：这就暴露了对数量级的根本误解，但是是的。
Brian：受到攻击是什么感觉，你是如何克服的？
Breitman：压力很大。但是我对这个项目一直很有信心。我了解Tezos代码本身已经很久了。从来没有一天，开发人员没有工作，或者没有完成工作。我脸皮很厚，总是被告知要尽可能的付出，我不会让这个神经错乱的先生搞砸我的项目。不论是否不择手段，我们知道Tezos会没事的。我在聚光灯下的过程中学会了对在媒体上读到的东西只能理解一半，所以我并没有太在意。
然而，有一件事有点伤人，那就是人们只是认为我是问题的核心，尽管Arthur和我花了数百万美元自己的钱，却没有得到任何回报，只是为了推进这个项目。你动用你的个人储蓄，在谷歌上搜索“破产法”，让别人指责你犯了这个卑鄙白痴的错误。
Brian：你说过加密社区有“透明度税”。你这是什么意思？
Breitman：这是Tezos基金会和我们的公司Dynamic Ledger Solutions的联合决定，在筹款前披露DLS将被购买的金额。这不是一个容易的选择。我们都知道这不会让我们更受欢迎。这基本上是在你的背上画一个目标的可靠方法。当Zooko Wilcox非常体面地披露他的年薪是500万美元时，第一件事就是有人试图拿走Zcash创始人的报酬。（猎云网注：Zooko的月薪是2033Zcash，这在一年前大约是年薪550万美元，但以目前的价格来看，年薪大约是290万美元。）Meltem Demirors是迄今为止我在这整个领域内接触过的最光明磊落的人，但人们却无情地利用这一点来诋毁她。Arthur和我也不觉得有必要为事情道歉。我确信，如果我对自己正在做的事情没有这么大的信心，我会更轻松的休息。但这不是我的个性。
Brian：你所说的“Gevernance危机”是否改变了你对这些分布式、开放、不信任的系统应该如何管理或运行的想法？
Breitman：我认为Tezos在技术上做得很好: 网络中没有人拥有特权。通证持有者的分布足够广泛和多样，你可以和来自世界各地的不同人一起享受一个非常好的政治生活。网站上有一段时间的标签是“数字联邦”，这仍然是我最喜欢的Tezos描述。
Brian：比如说，如果在ICO期间只有3000人打开钱包，而不是大约3万人打开钱包，那会有效吗？
Breitman：这是一个光谱。以太坊在他们的筹款活动中有6000个钱包，我认为这在总体上对他们来说非常有效。我只是觉得越多的人来到这个桌面上，网络就越有价值。据我所知，使用Crypto Valley模型在这类融资活动中的最大发行量是3万。筹款时我真正关注的指标不是现金；而是打开钱包的数量，因为我知道每个钱包都会给网络增加一些东西。
Brian：是什么让“Gevernance危机”拖了这么久？
Breitman：这持续了几个月的全部原因是Crypto Valley 90%都是懦夫。Tezos基金会董事会成员Guido Schmitz-Krummacher决定彻底接受Johann的行进命令，而不是像他说的那样解雇他。董事会有三名成员：一个是Diego Pons，他是一个体面的人，精通技术；另一个是Johann，他是我所有问题的根源；第三个就是Guido，他认为最小阻力的途径是让Johann继续掌权。此外，他还向女性承包商发送性暗示信息，剥夺员工的Tezos基金会的资金。所以，真的，他没有做任何正确的事情。Guido有两种模式：没有决定和糟糕的决定。我们让他对人们做各种令人毛骨悚然、可怕的事情。第二次发生冲突时，Guido居然决定去睡觉。
Brian：在瑞士，“不忠管理”是一种犯罪。这是当局针对Guido或Johann的事情吗？
Breitman：瑞士人有所有这些信息。我认为真的应该由Zug的人来决定他们是否真的想兑现这个承诺，他们非常乐意带着优秀的年轻工程师去参观Crypto Valley，告诉他们做生意的地方是多么好客。但这是他们的特权。无论如何，我不会因为两个过着悲惨生活的人的遭遇而失眠。
Brian：自2018年初以来，ICO活动已经下降了90%。许多人将“加密冬天”归结为美国证券交易委员会最近的言论和行动。Tezos本身被指控是一种证券。你对这一切有什么看法？
Breitman：我不是监管专家。总的来说，我认为证券交易委员会迄今为止非常合理。我甚至从未参加过ICO，所以我对他们没有很强烈的意见。很抱歉给了这样一个冷淡的回答。Tezos募捐者正是按照以太坊的做法去做的。我们认为这是一个伟大的结果。我们认为这对做出贡献的人来说是公平和明智的。但是我不能对这种“狗屎事情”说太多。坦率地说，我甚至不知道这个领域里的其他项目有一半时间在进行什么。
Brian：人们指责大型ICO项目通过“倾销”他们筹集的加密资金来压低比特币和以太币的价格。你认为Tezos和其他人有责任吗？
Breitman：我认为这是Reddit论坛解释价格波动的幻想。这是过去几个月加密市场价格下跌的一个非常清楚的解释。但是，我还没有看到一个经验分析来揭示这一点。请注意，我也不是在找它。但是我看到很多人说：“哦，今天市场上又在倾销！”然后来自项目团队的人发表文章，“不，事实并非如此。”
“拉高出货”是英语中最卑鄙的词语。我认为Tezos基金会对于将加密货币出售给他们认为合适的法定货币的方式是非常透明的。有这么多的人花了一整天的时间试图解剖这个生态系统，但基本上只看到了一个角落。老实说，如果不是那么悲伤，那会很有趣。100次中有99次，很容易揭穿它们。在这些论坛和Telegram聊天中，他们会说，“某某人在这个时候发推特。这对X项目意味着什么？”这有点令人毛骨悚然，尤其如果你是人们试图破译的人之一。
Brian：当你发现自己身处高压中时，有没有人站出来帮助你度过难关？
Breitman：对我和Arthur来说，最初的团队显然是巨大的力量源泉，因为他们有很多信念，不会陷入愚蠢的政治。他们只是做自己的事情，他们真的为自己的所作所为感到骄傲。我有点幸运，因为我似乎总是吸引非常棒的人。我们已经有许多成功的企业家为Tezos项目做出了贡献，我也通过会议和活动认识了更多的人。许多人把我置于他们的保护之下。
Brian：让我们谈谈这些系统的管理。你和Arthur会继续在Tezos社区中担任领导角色吗？
Breitman：我们总是会有一点软实力，只是因为我们会说我们是共同创始人。但是我们明确尝试建立一个系统，可以接受任何人的建议，我认为这非常棒。Arthur擅长一些事情，我擅长一些事情；没有人擅长任何事情。你真的必须是一个真正的学者，才能理解和融入这个领域许多更深刻的创新。很难概念化并提出推动向前的建议。因此，Arthur确实有大量的洞察力，只要提出新的想法、编写代码并实施白皮书，就能为生态系统增加巨大的价值。但是，他并不打算成为最终的仲裁者来决定什么是或者不是对Tezos的有效升级。这一责任确实落在社区身上。我们授权网络用户验证每一笔交易并参与治理机制，这有望淡化个人的权力。
作者：Brian Patrick Eha，知名记者、新闻评论家、摄影家
编译：福尔摩望
最赚钱的区块链基金们都在投什么？
投研 • odaily 发表了文章 • 2019-11-08 11:32
Polychain、Pantera、a16z、Galaxy Digital、DCG、Blockchain Capital、灰度的投资组合和资管规模。
根据Grayscale Digital 官网数据，Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）截止目前为止，过去12个月的平均涨幅为199.24%，而比特币现货涨幅为143.55%。这篇文章将主要介绍比比特币涨幅还高些的加密基金。
加密货币信托基金
与传统信托基金特征类似，加密货币信托基金由专门的投资机构通过契约或公司的形式，发行基金券份额，募集投资者资金，交由专门的投资机构按资产组合等原则进行投资。投资者根据所持有比例分享收益，并承担相应风险。
目前加密市场上最大的信托基金是加密货币投资机构Grayscale Digital的Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）。Grayscale Digital于2013年由投资集团Digital Currency Group创立，同年9月25日建立了市场上首只比特币信托基金GBTC，这只基金的资管规模如今已有20亿美元。除此之外，Grayscale Digital先后创建了Bitcoin Cash Trust、Ethereum Trust、Ethereum Classic Trust、Horizen Trust、Stellar Trust、Lumens Trust、XRP Trust、Zcash Trust这8只单一资产信托基金，和囊括5类币种的多资产信托基金，Grayscale Digital Large Cap Fund。
（ Grayscale的10只信托基金一览表，2019年10月16日数据）
那么直接投资数字货币和购买信托基金有何区别呢？以比特币信托基金为例（其他几只信托基金同理）：
1. 对数字货币不熟悉的传统投资者可以通过信托基金进场，而无需兑换和存储数字货币。
2. 购买一份GBTC你将获得0.00097368个比特币， 一份GBTC价格为9.28美元（2019年10月16日价格）。 根据比特币市场价格$ 8,175.10，0.00097368个比特币价值为7.60美元。因此二者溢价为32%，历史溢价最高时，高达85%，由此带来很大的套利空间。
3. 因为GBTC在二级市场的价格波动，二者的收益率也不同，但从OTCmarket的数据来看，GBTC的正收益率总是高于比特币正收益率。
（market price为GBTC的市场价格，Bitcoin Holding Share为比特币收益率，10月16日数据）
4. GBTC的运作模式跟黄金信托基金类似：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。不同的是，GBTC的比特币由安全公司Xapo托管，所以GBTC的价值同时也依赖于Xapo公司IT系统的安全性。
5. 此产品结构属于被动投资方式，基金标的中除了比特币之外，没有其他资产，也没有杠杆等策略。计划长期持有的人可能有资产溢价缩水的风险，而卖空者则可以获得资产溢价（除去2%的手续费）。
6. 这种溢价不会长期存在，随着比特币被更多人认识和使用，直接购买比特币的门槛降低，比特币信托基金与现货之间的溢价将逐渐消除，除非GBTC的团队改变投资策略，运用其他方法使基金的收益高于买卖现货收益。
但是对传统投资者而言，数字货币参与门槛高、无法律保护，信托基金的存在填补了这一空白。
相比信托的公募形式，数字货币风险投资基金则更多以私募的形式存在，投资者均为合伙人。
数字货币风险投资基金
数字货币风险投资与传统风投类似，但不同的是，传统风投通过帮助被投企业上市，获得资本增值和流动性，数字货币风投基金则通过帮助它们上币（在交易所公开交易）获得退出机会。
目前数字货币风投基金参与投资的形式主要有两种：
（一）纯粹以token的形式参与，一旦项目上所，就可以通过二级市场卖出token收回资金。
（二）股权+代币的结构，股票与代币的组合因基金而异，但更加倾向于持有股票。虽然不同的基金有不同的策略，但投资标的主要有两个方向：加密公司（如金融服务和技术公司）的股权，非加密领域中使用区块链技术的公司（如区块链概念股公司）的股权。
相比上文的信托基金，风投基金特点如下：
1. 流动性低
风投基金的token和股权，一般按季度进行估值，并且不受公开交易代币的实时价格影响，因此风险基金表现出较低的流动性，不适合追求短期利润的投资者。
2. 股权估值模型对冲代币波动风险
风险基金持有的股权具有清晰而行之有效的估值方法，从而在代币不确定性较大的情况下也能带来回报。
例如，在2017年8月和2018年10月的D轮和E轮融资中，Coinbase的私募估值分别提高了381％（从融资后到融资前）。在同一时期，比特币上涨了84％。与仅拥有加密资产相比，这种混合方式显然具有较低的风险。这种模式甚至可以帮助风险基金即使在熊市中也表现良好。比如2018年比特币下跌了53％，但风险基金Pantera Capital Venture Fund II，在2018年前三个季度中上涨了近60％。
就数字资产管理规模，我们找到了今年的6只资管规模过亿美元的加密风险投资基金，并试图对他们的投资组合策略进行对比分析：
全球top6加密风险投资基金一览表：
1. Polychain Capital
Polychain Capital的投资组合较为广泛，其投资分布为：基础协议（39%）、研发（21%）、交易所（15%）、DeFi（18%）、托管(6%)。Polychain Capital的资管规模已达9.67亿美元，成为目前最大的数字货币风险投资资金，其对基础协议和研发的关注比其他投资机构要多。
Polychain Capital投资图谱：
2. Pantera Capital
Pantera Capital的投资分布为: 金融服务（16％），技术（11％），贸易和投资（10％），金融科技（9％）和区块链（7％）。除此之外，游戏领域颇受Pantera Capital青睐，在其投资组合中占8%。与其他风投不同的是，Pantera Capital的大部分投资都是初始代币发行或ICO，而不是初始轮股权投资，这也是最近Pantera Capital最近被美国证券交易委员会（SEC）命令“停止”ICO项目的主要原因。
Pantera Capital的最近几笔投资为：Korbit，Circle，Polychain和Earn.com，投资总额超十亿美元。
Pantera Capital投资图谱（The Block制图）：
3. Andreessen Horowitz（a16z）
a16z的投资组合为：金融服务（20％），贸易与投资（17％）和区块链技术（13％），合起来占其投资组合的50％。
a16z投资组合图谱（The Block制图）：
4. Galaxy Digital
Galaxy Digital 目前管理着两类基金，主动基金和被动基金，主动基金主要指风险投资基金，被动基金是指2018年与彭博联合推出的加密货币指数基金BGCI（Bloomberg Galaxy Crypto Index），旨在追踪这个加密货币市场的表现。目前Galaxy Digital主动管理的风险投资基金的投资策略未见公开披露。
Galaxy Digital 投资组合图谱：
5. Digital Currency Group（DCG）
DCG的投资分布为：金融服务（20％），贸易和投资（13％），金融科技（12％）和支付（8％），占其总投资组合的53％。其中 51％的投资集中在区块链公司的种子轮融资中。其思路为，通过大量投资处于起步阶段的公司，在最终幸存的几个公司中获取利润。
比如，DCG是Kraken，Ripple和Ledger的早期投资者，如今这几个项目的估值分别达数十亿美元。
DCG投资图谱：
6. Blockchain Capital
Blockchain Capital的投资组合为:金融服务（16％），金融科技（16％），区块链基础设施（12％），交易和投资（11％），合计占全部投资的55％。另外，约4％的投资组合由区块链医疗保健初创公司组成。Blockchain Capital认为区块链+医疗保健是一个值得关注的领域。
Blockchain Capital投资组合（The Block制图）：
原创文章，作者：小派克。 查看全部
根据Grayscale Digital 官网数据，Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）截止目前为止，过去12个月的平均涨幅为199.24%，而比特币现货涨幅为143.55%。这篇文章将主要介绍比比特币涨幅还高些的加密基金。
加密货币信托基金
与传统信托基金特征类似，加密货币信托基金由专门的投资机构通过契约或公司的形式，发行基金券份额，募集投资者资金，交由专门的投资机构按资产组合等原则进行投资。投资者根据所持有比例分享收益，并承担相应风险。
目前加密市场上最大的信托基金是加密货币投资机构Grayscale Digital的Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）。Grayscale Digital于2013年由投资集团Digital Currency Group创立，同年9月25日建立了市场上首只比特币信托基金GBTC，这只基金的资管规模如今已有20亿美元。除此之外，Grayscale Digital先后创建了Bitcoin Cash Trust、Ethereum Trust、Ethereum Classic Trust、Horizen Trust、Stellar Trust、Lumens Trust、XRP Trust、Zcash Trust这8只单一资产信托基金，和囊括5类币种的多资产信托基金，Grayscale Digital Large Cap Fund。
（ Grayscale的10只信托基金一览表，2019年10月16日数据）
那么直接投资数字货币和购买信托基金有何区别呢？以比特币信托基金为例（其他几只信托基金同理）：
1. 对数字货币不熟悉的传统投资者可以通过信托基金进场，而无需兑换和存储数字货币。
2. 购买一份GBTC你将获得0.00097368个比特币， 一份GBTC价格为9.28美元（2019年10月16日价格）。 根据比特币市场价格$ 8,175.10，0.00097368个比特币价值为7.60美元。因此二者溢价为32%，历史溢价最高时，高达85%，由此带来很大的套利空间。
3. 因为GBTC在二级市场的价格波动，二者的收益率也不同，但从OTCmarket的数据来看，GBTC的正收益率总是高于比特币正收益率。
（market price为GBTC的市场价格，Bitcoin Holding Share为比特币收益率，10月16日数据）
4. GBTC的运作模式跟黄金信托基金类似：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。不同的是，GBTC的比特币由安全公司Xapo托管，所以GBTC的价值同时也依赖于Xapo公司IT系统的安全性。
5. 此产品结构属于被动投资方式，基金标的中除了比特币之外，没有其他资产，也没有杠杆等策略。计划长期持有的人可能有资产溢价缩水的风险，而卖空者则可以获得资产溢价（除去2%的手续费）。
6. 这种溢价不会长期存在，随着比特币被更多人认识和使用，直接购买比特币的门槛降低，比特币信托基金与现货之间的溢价将逐渐消除，除非GBTC的团队改变投资策略，运用其他方法使基金的收益高于买卖现货收益。
但是对传统投资者而言，数字货币参与门槛高、无法律保护，信托基金的存在填补了这一空白。
相比信托的公募形式，数字货币风险投资基金则更多以私募的形式存在，投资者均为合伙人。
数字货币风险投资基金
数字货币风险投资与传统风投类似，但不同的是，传统风投通过帮助被投企业上市，获得资本增值和流动性，数字货币风投基金则通过帮助它们上币（在交易所公开交易）获得退出机会。
目前数字货币风投基金参与投资的形式主要有两种：
（一）纯粹以token的形式参与，一旦项目上所，就可以通过二级市场卖出token收回资金。
（二）股权+代币的结构，股票与代币的组合因基金而异，但更加倾向于持有股票。虽然不同的基金有不同的策略，但投资标的主要有两个方向：加密公司（如金融服务和技术公司）的股权，非加密领域中使用区块链技术的公司（如区块链概念股公司）的股权。
相比上文的信托基金，风投基金特点如下：
1. 流动性低
风投基金的token和股权，一般按季度进行估值，并且不受公开交易代币的实时价格影响，因此风险基金表现出较低的流动性，不适合追求短期利润的投资者。
2. 股权估值模型对冲代币波动风险
风险基金持有的股权具有清晰而行之有效的估值方法，从而在代币不确定性较大的情况下也能带来回报。
例如，在2017年8月和2018年10月的D轮和E轮融资中，Coinbase的私募估值分别提高了381％（从融资后到融资前）。在同一时期，比特币上涨了84％。与仅拥有加密资产相比，这种混合方式显然具有较低的风险。这种模式甚至可以帮助风险基金即使在熊市中也表现良好。比如2018年比特币下跌了53％，但风险基金Pantera Capital Venture Fund II，在2018年前三个季度中上涨了近60％。
就数字资产管理规模，我们找到了今年的6只资管规模过亿美元的加密风险投资基金，并试图对他们的投资组合策略进行对比分析：
全球top6加密风险投资基金一览表：
1. Polychain Capital
Polychain Capital的投资组合较为广泛，其投资分布为：基础协议（39%）、研发（21%）、交易所（15%）、DeFi（18%）、托管(6%)。Polychain Capital的资管规模已达9.67亿美元，成为目前最大的数字货币风险投资资金，其对基础协议和研发的关注比其他投资机构要多。
Polychain Capital投资图谱：
2. Pantera Capital
Pantera Capital的投资分布为: 金融服务（16％），技术（11％），贸易和投资（10％），金融科技（9％）和区块链（7％）。除此之外，游戏领域颇受Pantera Capital青睐，在其投资组合中占8%。与其他风投不同的是，Pantera Capital的大部分投资都是初始代币发行或ICO，而不是初始轮股权投资，这也是最近Pantera Capital最近被美国证券交易委员会（SEC）命令“停止”ICO项目的主要原因。
Pantera Capital的最近几笔投资为：Korbit，Circle，Polychain和Earn.com，投资总额超十亿美元。
Pantera Capital投资图谱（The Block制图）：
3. Andreessen Horowitz（a16z）
a16z的投资组合为：金融服务（20％），贸易与投资（17％）和区块链技术（13％），合起来占其投资组合的50％。
a16z投资组合图谱（The Block制图）：
4. Galaxy Digital
Galaxy Digital 目前管理着两类基金，主动基金和被动基金，主动基金主要指风险投资基金，被动基金是指2018年与彭博联合推出的加密货币指数基金BGCI（Bloomberg Galaxy Crypto Index），旨在追踪这个加密货币市场的表现。目前Galaxy Digital主动管理的风险投资基金的投资策略未见公开披露。
Galaxy Digital 投资组合图谱：
5. Digital Currency Group（DCG）
DCG的投资分布为：金融服务（20％），贸易和投资（13％），金融科技（12％）和支付（8％），占其总投资组合的53％。其中 51％的投资集中在区块链公司的种子轮融资中。其思路为，通过大量投资处于起步阶段的公司，在最终幸存的几个公司中获取利润。
比如，DCG是Kraken，Ripple和Ledger的早期投资者，如今这几个项目的估值分别达数十亿美元。
DCG投资图谱：
6. Blockchain Capital
Blockchain Capital的投资组合为:金融服务（16％），金融科技（16％），区块链基础设施（12％），交易和投资（11％），合计占全部投资的55％。另外，约4％的投资组合由区块链医疗保健初创公司组成。Blockchain Capital认为区块链+医疗保健是一个值得关注的领域。
Blockchain Capital投资组合（The Block制图）：
原创文章，作者：小派克。 查看全部
Polychain、Pantera、a16z、Galaxy Digital、DCG、Blockchain Capital、灰度的投资组合和资管规模。
根据Grayscale Digital 官网数据，Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）截止目前为止，过去12个月的平均涨幅为199.24%，而比特币现货涨幅为143.55%。这篇文章将主要介绍比比特币涨幅还高些的加密基金。
加密货币信托基金
与传统信托基金特征类似，加密货币信托基金由专门的投资机构通过契约或公司的形式，发行基金券份额，募集投资者资金，交由专门的投资机构按资产组合等原则进行投资。投资者根据所持有比例分享收益，并承担相应风险。
目前加密市场上最大的信托基金是加密货币投资机构Grayscale Digital的Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）。Grayscale Digital于2013年由投资集团Digital Currency Group创立，同年9月25日建立了市场上首只比特币信托基金GBTC，这只基金的资管规模如今已有20亿美元。除此之外，Grayscale Digital先后创建了Bitcoin Cash Trust、Ethereum Trust、Ethereum Classic Trust、Horizen Trust、Stellar Trust、Lumens Trust、XRP Trust、Zcash Trust这8只单一资产信托基金，和囊括5类币种的多资产信托基金，Grayscale Digital Large Cap Fund。
（ Grayscale的10只信托基金一览表，2019年10月16日数据）
那么直接投资数字货币和购买信托基金有何区别呢？以比特币信托基金为例（其他几只信托基金同理）：
1. 对数字货币不熟悉的传统投资者可以通过信托基金进场，而无需兑换和存储数字货币。
2. 购买一份GBTC你将获得0.00097368个比特币， 一份GBTC价格为9.28美元（2019年10月16日价格）。 根据比特币市场价格$ 8,175.10，0.00097368个比特币价值为7.60美元。因此二者溢价为32%，历史溢价最高时，高达85%，由此带来很大的套利空间。
3. 因为GBTC在二级市场的价格波动，二者的收益率也不同，但从OTCmarket的数据来看，GBTC的正收益率总是高于比特币正收益率。
（market price为GBTC的市场价格，Bitcoin Holding Share为比特币收益率，10月16日数据）
4. GBTC的运作模式跟黄金信托基金类似：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。不同的是，GBTC的比特币由安全公司Xapo托管，所以GBTC的价值同时也依赖于Xapo公司IT系统的安全性。
5. 此产品结构属于被动投资方式，基金标的中除了比特币之外，没有其他资产，也没有杠杆等策略。计划长期持有的人可能有资产溢价缩水的风险，而卖空者则可以获得资产溢价（除去2%的手续费）。
6. 这种溢价不会长期存在，随着比特币被更多人认识和使用，直接购买比特币的门槛降低，比特币信托基金与现货之间的溢价将逐渐消除，除非GBTC的团队改变投资策略，运用其他方法使基金的收益高于买卖现货收益。
但是对传统投资者而言，数字货币参与门槛高、无法律保护，信托基金的存在填补了这一空白。
相比信托的公募形式，数字货币风险投资基金则更多以私募的形式存在，投资者均为合伙人。
数字货币风险投资基金
数字货币风险投资与传统风投类似，但不同的是，传统风投通过帮助被投企业上市，获得资本增值和流动性，数字货币风投基金则通过帮助它们上币（在交易所公开交易）获得退出机会。
目前数字货币风投基金参与投资的形式主要有两种：
（一）纯粹以token的形式参与，一旦项目上所，就可以通过二级市场卖出token收回资金。
（二）股权+代币的结构，股票与代币的组合因基金而异，但更加倾向于持有股票。虽然不同的基金有不同的策略，但投资标的主要有两个方向：加密公司（如金融服务和技术公司）的股权，非加密领域中使用区块链技术的公司（如区块链概念股公司）的股权。
相比上文的信托基金，风投基金特点如下：
1. 流动性低
风投基金的token和股权，一般按季度进行估值，并且不受公开交易代币的实时价格影响，因此风险基金表现出较低的流动性，不适合追求短期利润的投资者。
2. 股权估值模型对冲代币波动风险
风险基金持有的股权具有清晰而行之有效的估值方法，从而在代币不确定性较大的情况下也能带来回报。
例如，在2017年8月和2018年10月的D轮和E轮融资中，Coinbase的私募估值分别提高了381％（从融资后到融资前）。在同一时期，比特币上涨了84％。与仅拥有加密资产相比，这种混合方式显然具有较低的风险。这种模式甚至可以帮助风险基金即使在熊市中也表现良好。比如2018年比特币下跌了53％，但风险基金Pantera Capital Venture Fund II，在2018年前三个季度中上涨了近60％。
就数字资产管理规模，我们找到了今年的6只资管规模过亿美元的加密风险投资基金，并试图对他们的投资组合策略进行对比分析：
全球top6加密风险投资基金一览表：
1. Polychain Capital
Polychain Capital的投资组合较为广泛，其投资分布为：基础协议（39%）、研发（21%）、交易所（15%）、DeFi（18%）、托管(6%)。Polychain Capital的资管规模已达9.67亿美元，成为目前最大的数字货币风险投资资金，其对基础协议和研发的关注比其他投资机构要多。
Polychain Capital投资图谱：
2. Pantera Capital
Pantera Capital的投资分布为: 金融服务（16％），技术（11％），贸易和投资（10％），金融科技（9％）和区块链（7％）。除此之外，游戏领域颇受Pantera Capital青睐，在其投资组合中占8%。与其他风投不同的是，Pantera Capital的大部分投资都是初始代币发行或ICO，而不是初始轮股权投资，这也是最近Pantera Capital最近被美国证券交易委员会（SEC）命令“停止”ICO项目的主要原因。
Pantera Capital的最近几笔投资为：Korbit，Circle，Polychain和Earn.com，投资总额超十亿美元。
Pantera Capital投资图谱（The Block制图）：
3. Andreessen Horowitz（a16z）
a16z的投资组合为：金融服务（20％），贸易与投资（17％）和区块链技术（13％），合起来占其投资组合的50％。
a16z投资组合图谱（The Block制图）：
4. Galaxy Digital
Galaxy Digital 目前管理着两类基金，主动基金和被动基金，主动基金主要指风险投资基金，被动基金是指2018年与彭博联合推出的加密货币指数基金BGCI（Bloomberg Galaxy Crypto Index），旨在追踪这个加密货币市场的表现。目前Galaxy Digital主动管理的风险投资基金的投资策略未见公开披露。
Galaxy Digital 投资组合图谱：
5. Digital Currency Group（DCG）
DCG的投资分布为：金融服务（20％），贸易和投资（13％），金融科技（12％）和支付（8％），占其总投资组合的53％。其中 51％的投资集中在区块链公司的种子轮融资中。其思路为，通过大量投资处于起步阶段的公司，在最终幸存的几个公司中获取利润。
比如，DCG是Kraken，Ripple和Ledger的早期投资者，如今这几个项目的估值分别达数十亿美元。
DCG投资图谱：
6. Blockchain Capital
Blockchain Capital的投资组合为:金融服务（16％），金融科技（16％），区块链基础设施（12％），交易和投资（11％），合计占全部投资的55％。另外，约4％的投资组合由区块链医疗保健初创公司组成。Blockchain Capital认为区块链+医疗保健是一个值得关注的领域。
Blockchain Capital投资组合（The Block制图）：
原创文章，作者：小派克。
熊市正是投资时，加密对冲基金纷纷转型风险投资基金
市场 • 8btc 发表了文章 • 2019-02-01 15:55
随着加密货币价格持续低迷，投资数字资产的对冲基金却表现得越来越像风险投资基金。
在2018年市场崩溃前一度管理超过十亿美元资产的数字货币基金Polychain Capital刚刚募集了一笔1.75亿美元的资金，锁定期7年。BlockTower Capital最近聘请Eric Friedman负责该公司的风险投资策略。Arca Funds正在考虑收购陷入困境的加密项目的股权。
Arca合伙人兼投资组合经理Jeff Dorman表示：
“不必要的收购甚至激进投资都存在很多机会，因为通常你能够以低于公司现金价值（cash value）的价格购入。”
在ICO泡沫破裂后，投资的界限正在模糊。但是随着监管机构的整顿增加了强制项目方退回投资款的风险，同时去年加密货币价格暴跌近90%，很多投资者都希望引入基金的投资。
每年启动的加密基金
加密风险基金的数量超过了对冲基金
根据Crypto Fund Research的研究，去年有大约125个的风险投资基金创立，相比之下，去年启动的对冲基金有115个。
Multicoin资本管理公司的管理合伙人Kyle Samani说：
“基金已经悄悄从对冲基金转型成为风险基金，因为其流动组合资产的市值大幅缩水，使其管理的资产有很大部分缺乏流动性。”
许多基金都集中在收购SAFTs，即未来代币的简单协议（Simple Agreement for Future Tokens）。一旦创业公司成功发行代币，这种协议往往能让投资基金以低至2折的价格买入代币。
“如果你能够获得折扣，并以这种方式降低风险，那么它将非常有用。”Pantera资本管理公司的合伙人Paul Veradittakit说。他预计将看到更多的公司以这种方式筹集资金，并且Pantera在ICO之前投资加密货币的基金“与风险投资非常相似”。
根据Eurekahedge Crypto-Currency Hedge Fund Index的数据，加密对冲基金去年平均亏损约70％。根据前美林分析师管理的咨询公司Crypto Fund Research的数据，2018年有42个加密基金关闭，目前全球还有740个加密基金。但规模可能会进一步缩小。
加密对冲基金Ikigai的创始人Travis Kling表示：“2019将是将小麦从谷壳中分离出来（大浪淘沙）的年份，这个观点同时适用于项目方和基金。”该公司正在对SAFT进行评估。
即使有很多加密基金倒闭，但是一些对冲基金经理表示他们也看到有投资者流入。
Multicoin的Samani说：
“我们正在与很多机构投资者洽谈。有很多人已经关注加密货币一年，甚至两年多，正在等待加密市场降温。目前他们还在观望。”
与ICO热时的挣快钱不同，投资者必须要有耐心，不要期望快速得到回报。许多新基金的锁定时间都是两年，或者四年，甚至像Polychain一样锁定七年。
Polychain的Carlson-Wee在一次电话采访中说：
“就像对于早期技术和早期公司的任何投资一样，它在成功时通常会让人感觉像是一夜成名，而实际上，这些技术的发展需要很长时间。”
原文：https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-01-30/crypto-funds-morph-into-venture-capitalists-shunned-in-ico-boom
作者：Olga Kharif
编译：Apatheticco 查看全部
在2018年市场崩溃前一度管理超过十亿美元资产的数字货币基金Polychain Capital刚刚募集了一笔1.75亿美元的资金，锁定期7年。BlockTower Capital最近聘请Eric Friedman负责该公司的风险投资策略。Arca Funds正在考虑收购陷入困境的加密项目的股权。
Arca合伙人兼投资组合经理Jeff Dorman表示：
“不必要的收购甚至激进投资都存在很多机会，因为通常你能够以低于公司现金价值（cash value）的价格购入。”
在ICO泡沫破裂后，投资的界限正在模糊。但是随着监管机构的整顿增加了强制项目方退回投资款的风险，同时去年加密货币价格暴跌近90%，很多投资者都希望引入基金的投资。
每年启动的加密基金
加密风险基金的数量超过了对冲基金
根据Crypto Fund Research的研究，去年有大约125个的风险投资基金创立，相比之下，去年启动的对冲基金有115个。
Multicoin资本管理公司的管理合伙人Kyle Samani说：
“基金已经悄悄从对冲基金转型成为风险基金，因为其流动组合资产的市值大幅缩水，使其管理的资产有很大部分缺乏流动性。”
许多基金都集中在收购SAFTs，即未来代币的简单协议（Simple Agreement for Future Tokens）。一旦创业公司成功发行代币，这种协议往往能让投资基金以低至2折的价格买入代币。
“如果你能够获得折扣，并以这种方式降低风险，那么它将非常有用。”Pantera资本管理公司的合伙人Paul Veradittakit说。他预计将看到更多的公司以这种方式筹集资金，并且Pantera在ICO之前投资加密货币的基金“与风险投资非常相似”。
根据Eurekahedge Crypto-Currency Hedge Fund Index的数据，加密对冲基金去年平均亏损约70％。根据前美林分析师管理的咨询公司Crypto Fund Research的数据，2018年有42个加密基金关闭，目前全球还有740个加密基金。但规模可能会进一步缩小。
加密对冲基金Ikigai的创始人Travis Kling表示：“2019将是将小麦从谷壳中分离出来（大浪淘沙）的年份，这个观点同时适用于项目方和基金。”该公司正在对SAFT进行评估。
即使有很多加密基金倒闭，但是一些对冲基金经理表示他们也看到有投资者流入。
Multicoin的Samani说：
“我们正在与很多机构投资者洽谈。有很多人已经关注加密货币一年，甚至两年多，正在等待加密市场降温。目前他们还在观望。”
与ICO热时的挣快钱不同，投资者必须要有耐心，不要期望快速得到回报。许多新基金的锁定时间都是两年，或者四年，甚至像Polychain一样锁定七年。
Polychain的Carlson-Wee在一次电话采访中说：
“就像对于早期技术和早期公司的任何投资一样，它在成功时通常会让人感觉像是一夜成名，而实际上，这些技术的发展需要很长时间。”
原文：https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-01-30/crypto-funds-morph-into-venture-capitalists-shunned-in-ico-boom
作者：Olga Kharif
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随着加密货币价格持续低迷，投资数字资产的对冲基金却表现得越来越像风险投资基金。
在2018年市场崩溃前一度管理超过十亿美元资产的数字货币基金Polychain Capital刚刚募集了一笔1.75亿美元的资金，锁定期7年。BlockTower Capital最近聘请Eric Friedman负责该公司的风险投资策略。Arca Funds正在考虑收购陷入困境的加密项目的股权。
Arca合伙人兼投资组合经理Jeff Dorman表示：
“不必要的收购甚至激进投资都存在很多机会，因为通常你能够以低于公司现金价值（cash value）的价格购入。”
在ICO泡沫破裂后，投资的界限正在模糊。但是随着监管机构的整顿增加了强制项目方退回投资款的风险，同时去年加密货币价格暴跌近90%，很多投资者都希望引入基金的投资。
每年启动的加密基金
加密风险基金的数量超过了对冲基金
根据Crypto Fund Research的研究，去年有大约125个的风险投资基金创立，相比之下，去年启动的对冲基金有115个。
Multicoin资本管理公司的管理合伙人Kyle Samani说：
“基金已经悄悄从对冲基金转型成为风险基金，因为其流动组合资产的市值大幅缩水，使其管理的资产有很大部分缺乏流动性。”
许多基金都集中在收购SAFTs，即未来代币的简单协议（Simple Agreement for Future Tokens）。一旦创业公司成功发行代币，这种协议往往能让投资基金以低至2折的价格买入代币。
“如果你能够获得折扣，并以这种方式降低风险，那么它将非常有用。”Pantera资本管理公司的合伙人Paul Veradittakit说。他预计将看到更多的公司以这种方式筹集资金，并且Pantera在ICO之前投资加密货币的基金“与风险投资非常相似”。
根据Eurekahedge Crypto-Currency Hedge Fund Index的数据，加密对冲基金去年平均亏损约70％。根据前美林分析师管理的咨询公司Crypto Fund Research的数据，2018年有42个加密基金关闭，目前全球还有740个加密基金。但规模可能会进一步缩小。
加密对冲基金Ikigai的创始人Travis Kling表示：“2019将是将小麦从谷壳中分离出来（大浪淘沙）的年份，这个观点同时适用于项目方和基金。”该公司正在对SAFT进行评估。
即使有很多加密基金倒闭，但是一些对冲基金经理表示他们也看到有投资者流入。
Multicoin的Samani说：
“我们正在与很多机构投资者洽谈。有很多人已经关注加密货币一年，甚至两年多，正在等待加密市场降温。目前他们还在观望。”
与ICO热时的挣快钱不同，投资者必须要有耐心，不要期望快速得到回报。许多新基金的锁定时间都是两年，或者四年，甚至像Polychain一样锁定七年。
Polychain的Carlson-Wee在一次电话采访中说：
“就像对于早期技术和早期公司的任何投资一样，它在成功时通常会让人感觉像是一夜成名，而实际上，这些技术的发展需要很长时间。”
原文：https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-01-30/crypto-funds-morph-into-venture-capitalists-shunned-in-ico-boom
作者：Olga Kharif
编译：Apatheticco
年赚13亿美元的Coinbase为何还要融资？Coinbase副总裁：送上门的你不要？
公司 • 8btc 发表了文章 • 2018-11-05 17:02
通过最新一轮融资，Coinbase已经由加密货币交易所变身为硅谷独角兽公司。Coinbase正在积累“战争资金”，以备“不时之需”。
至少，Coinbase负责企业和业务开发的副总裁Emilie Choi是这样描述这次E轮融资的。Coinbase近日宣布获得由Tiger Global Management领投，Polychain等参投的3亿美元融资，其中Polychain是由Coinbase前雇员Olaf Carlson-Wee领导的公司。
Choi本周三表示，“这是摆在面前的机会，我们其实并不需要融资。”
在谈到为什么一家据说每年产生13亿美元利润的公司还要从风险投资者那里获取资金时，她补充说:
“我们想要钱以备不时之需，这样能够抓住任何我们认为非常重要的机会。”
换句话说，Choi看到的主要机会来自于Coinbase平台增加对新资产的支持，最终会有“数千”种潜在的加密货币登上Coinbase。
除了Coinbase最近开始支持的由Circle公司发行的稳定币USDC之外，Coinbase还正在另一种与法定货币挂钩的数字资产。
“随着平台增加更多数字资产，稳定币属于自然的延伸范围。随着我们进入加密货币的实用阶段，我们意识到阻止用户真正使用加密货币的一个重要因素是它的波动性。因此，稳定币有助于为加密货币的使用和稳定铺平道路。
她补充称，随着Coinbase增加对更多资产的支持，稳定币或隐私币等多种类别自然会出现在Coinbase平台。该公司已经在考虑添加以隐私为中心的资产zcash。
当被问及是否有一天Coinbase会上线ICO代币来时，Choi回答说，该公司不想“关闭”未来任何机会的大门。
她说:
“目前所有的优先事项都集中在增加支持资产、扩大国际路线等方面。”
Autonomous Partners的创始人兼董事总经理、加密货币老兵阿里安娜•辛普森(Arianna Simpson)表示，Coinbase此次融资不同寻常，但并不令人意外。
Simpson向CoinDesk表示：
“通常情况下，如果某一家公司进行如此大规模融资，原因可能是因为它们没有盈利。不过(Coinbase)看到了在有利条件下筹集资金的机会，于是他们抓住了这个机会。”
不止3亿美元
Coinbase还没有公布这次E轮融资的确切规模；第二批投资者仍在等待一些文书工作的完成。
Choi表示，“这次本次融资初选名单的第一部分，我们还保留了一些进行第二批投资的投资者名额。不过，这(3亿美元)将是这轮融资的主要部分。”
总部位于柏林的基金1kx的联合创始人、风险投资家Lasse Clausen向CoinDesk表示，此次募资尤其令人印象深刻，因为据报道，过去两个季度，Coinbase的活跃用户大幅减少。总体而言，研究公司Diar发现，自去年以来，Coinbase的美元交易量下降了80%。
Clausen说，
“自2017年12月以来，Coinbase的收入和活跃用户一直在下降，因此，投资者仍在进行如此大规模的投资，这一事实表明了他们对加密货币的中长期看好程度。”
这也是Choi所说的为什么Coinbase现在融资以及为“长期”准备。她说，这些收益还将有助于为国际扩张提供资金。
Choi表示，
“当然，英国一直是我们关注的焦点。我们可能会在更广泛的欧盟有更多的扩张和扩展。我们非常看好日本，认为它是我们真正想进入的第一个亚洲市场。”
实际上，Coinbase正在伦敦和东京的新办事处招聘几个职位。因此，Choi表示，这次E轮融资将帮助公司提供有竞争力的就业机会。此外，这轮融资使得该公司的估值达到了创纪录的80亿美元。
在谈到Coinbase最终目标是IPO时，Choi补充说：
“无论何时，只要我们准备好成为一家上市公司，我们都会这么做。”
原文：Coinbase's Emilie Choi: $300 Million Raise Was 'For a Rainy Day'
作者：Leigh Cuen
译者：kyle 查看全部
至少，Coinbase负责企业和业务开发的副总裁Emilie Choi是这样描述这次E轮融资的。Coinbase近日宣布获得由Tiger Global Management领投，Polychain等参投的3亿美元融资，其中Polychain是由Coinbase前雇员Olaf Carlson-Wee领导的公司。
Choi本周三表示，“这是摆在面前的机会，我们其实并不需要融资。”
在谈到为什么一家据说每年产生13亿美元利润的公司还要从风险投资者那里获取资金时，她补充说:
“我们想要钱以备不时之需，这样能够抓住任何我们认为非常重要的机会。”
换句话说，Choi看到的主要机会来自于Coinbase平台增加对新资产的支持，最终会有“数千”种潜在的加密货币登上Coinbase。
除了Coinbase最近开始支持的由Circle公司发行的稳定币USDC之外，Coinbase还正在另一种与法定货币挂钩的数字资产。
“随着平台增加更多数字资产，稳定币属于自然的延伸范围。随着我们进入加密货币的实用阶段，我们意识到阻止用户真正使用加密货币的一个重要因素是它的波动性。因此，稳定币有助于为加密货币的使用和稳定铺平道路。
她补充称，随着Coinbase增加对更多资产的支持，稳定币或隐私币等多种类别自然会出现在Coinbase平台。该公司已经在考虑添加以隐私为中心的资产zcash。
当被问及是否有一天Coinbase会上线ICO代币来时，Choi回答说，该公司不想“关闭”未来任何机会的大门。
她说:
“目前所有的优先事项都集中在增加支持资产、扩大国际路线等方面。”
Autonomous Partners的创始人兼董事总经理、加密货币老兵阿里安娜•辛普森(Arianna Simpson)表示，Coinbase此次融资不同寻常，但并不令人意外。
Simpson向CoinDesk表示：
“通常情况下，如果某一家公司进行如此大规模融资，原因可能是因为它们没有盈利。不过(Coinbase)看到了在有利条件下筹集资金的机会，于是他们抓住了这个机会。”
不止3亿美元
Coinbase还没有公布这次E轮融资的确切规模；第二批投资者仍在等待一些文书工作的完成。
Choi表示，“这次本次融资初选名单的第一部分，我们还保留了一些进行第二批投资的投资者名额。不过，这(3亿美元)将是这轮融资的主要部分。”
总部位于柏林的基金1kx的联合创始人、风险投资家Lasse Clausen向CoinDesk表示，此次募资尤其令人印象深刻，因为据报道，过去两个季度，Coinbase的活跃用户大幅减少。总体而言，研究公司Diar发现，自去年以来，Coinbase的美元交易量下降了80%。
Clausen说，
“自2017年12月以来，Coinbase的收入和活跃用户一直在下降，因此，投资者仍在进行如此大规模的投资，这一事实表明了他们对加密货币的中长期看好程度。”
这也是Choi所说的为什么Coinbase现在融资以及为“长期”准备。她说，这些收益还将有助于为国际扩张提供资金。
Choi表示，
“当然，英国一直是我们关注的焦点。我们可能会在更广泛的欧盟有更多的扩张和扩展。我们非常看好日本，认为它是我们真正想进入的第一个亚洲市场。”
实际上，Coinbase正在伦敦和东京的新办事处招聘几个职位。因此，Choi表示，这次E轮融资将帮助公司提供有竞争力的就业机会。此外，这轮融资使得该公司的估值达到了创纪录的80亿美元。
在谈到Coinbase最终目标是IPO时，Choi补充说：
“无论何时，只要我们准备好成为一家上市公司，我们都会这么做。”
原文：Coinbase's Emilie Choi: $300 Million Raise Was 'For a Rainy Day'
作者：Leigh Cuen
译者：kyle 查看全部
通过最新一轮融资，Coinbase已经由加密货币交易所变身为硅谷独角兽公司。Coinbase正在积累“战争资金”，以备“不时之需”。
至少，Coinbase负责企业和业务开发的副总裁Emilie Choi是这样描述这次E轮融资的。Coinbase近日宣布获得由Tiger Global Management领投，Polychain等参投的3亿美元融资，其中Polychain是由Coinbase前雇员Olaf Carlson-Wee领导的公司。
Choi本周三表示，“这是摆在面前的机会，我们其实并不需要融资。”
在谈到为什么一家据说每年产生13亿美元利润的公司还要从风险投资者那里获取资金时，她补充说:
“我们想要钱以备不时之需，这样能够抓住任何我们认为非常重要的机会。”
换句话说，Choi看到的主要机会来自于Coinbase平台增加对新资产的支持，最终会有“数千”种潜在的加密货币登上Coinbase。
除了Coinbase最近开始支持的由Circle公司发行的稳定币USDC之外，Coinbase还正在另一种与法定货币挂钩的数字资产。
“随着平台增加更多数字资产，稳定币属于自然的延伸范围。随着我们进入加密货币的实用阶段，我们意识到阻止用户真正使用加密货币的一个重要因素是它的波动性。因此，稳定币有助于为加密货币的使用和稳定铺平道路。
她补充称，随着Coinbase增加对更多资产的支持，稳定币或隐私币等多种类别自然会出现在Coinbase平台。该公司已经在考虑添加以隐私为中心的资产zcash。
当被问及是否有一天Coinbase会上线ICO代币来时，Choi回答说，该公司不想“关闭”未来任何机会的大门。
她说:
“目前所有的优先事项都集中在增加支持资产、扩大国际路线等方面。”
Autonomous Partners的创始人兼董事总经理、加密货币老兵阿里安娜•辛普森(Arianna Simpson)表示，Coinbase此次融资不同寻常，但并不令人意外。
Simpson向CoinDesk表示：
“通常情况下，如果某一家公司进行如此大规模融资，原因可能是因为它们没有盈利。不过(Coinbase)看到了在有利条件下筹集资金的机会，于是他们抓住了这个机会。”
不止3亿美元
Coinbase还没有公布这次E轮融资的确切规模；第二批投资者仍在等待一些文书工作的完成。
Choi表示，“这次本次融资初选名单的第一部分，我们还保留了一些进行第二批投资的投资者名额。不过，这(3亿美元)将是这轮融资的主要部分。”
总部位于柏林的基金1kx的联合创始人、风险投资家Lasse Clausen向CoinDesk表示，此次募资尤其令人印象深刻，因为据报道，过去两个季度，Coinbase的活跃用户大幅减少。总体而言，研究公司Diar发现，自去年以来，Coinbase的美元交易量下降了80%。
Clausen说，
“自2017年12月以来，Coinbase的收入和活跃用户一直在下降，因此，投资者仍在进行如此大规模的投资，这一事实表明了他们对加密货币的中长期看好程度。”
这也是Choi所说的为什么Coinbase现在融资以及为“长期”准备。她说，这些收益还将有助于为国际扩张提供资金。
Choi表示，
“当然，英国一直是我们关注的焦点。我们可能会在更广泛的欧盟有更多的扩张和扩展。我们非常看好日本，认为它是我们真正想进入的第一个亚洲市场。”
实际上，Coinbase正在伦敦和东京的新办事处招聘几个职位。因此，Choi表示，这次E轮融资将帮助公司提供有竞争力的就业机会。此外，这轮融资使得该公司的估值达到了创纪录的80亿美元。
在谈到Coinbase最终目标是IPO时，Choi补充说：
“无论何时，只要我们准备好成为一家上市公司，我们都会这么做。”
原文：Coinbase's Emilie Choi: $300 Million Raise Was 'For a Rainy Day'
作者：Leigh Cuen
译者：kyle
媒体负面、用户投诉...生于狂热的Tezos为何能在加密冬天活下来？
项目 • lieyun 发表了文章 • 2018-10-30 10:44
她在采访中，公开了瑞士的问题，讲述了催生新的区块链是什么样的。
Kathleen Breitman再高兴不过了。至少，这是她告诉我的，这是她给我的印象。在忍受了几个月的负面新闻、公司渎职、用户反抗和集体诉讼之后——几个月来她的区块链项目Tezos遭到了质疑——仅仅是为了给人留下这样的印象，也可以算是一项成就。
当Breitman和她的丈夫Arthur在2017年7月为Tezos推出ICO时，他们预计筹集的资金不会超过2000万美元。但那是加密世界非常狂热的夏天。消息传开说，像Polychain Capital和亿万富翁Tim Draper这样的大投资者也在支持该项目。两周后，当Breitman的ICO结束时，他们为接受这笔资金而成立的瑞士基金会已经获得了价值2.32亿美元的比特币和以太币——比迄今为止任何其他ICO都多。作为交换，贡献者——其法律地位基本上是非营利组织的捐献者——将获得一种全新的与全新区块链联系在一起的加密货币，这种货币已经被认为是一种可能的以太坊杀手。
然后事情开始变得复杂起来。Breitman夫妇和Tezos基金会的主席——一位名叫Johann Gevers的南非侨民之间的关系破裂了。控制基金会快速升值资产的Gevers拒绝向开发人员支付资金。他也拒绝辞职，并指责Breitman试图不当影响基金会的事务。媒体抓住了内讧的风声，路透社发表了一系列文章，将该项目描绘成一场彻底的灾难。失望的通证买家提起诉讼。几个月来，Tezos一直是加密世界中过度和傲慢的代名词。
当我第一次和Breitman交谈时，是在二月的一个深夜，当时她正处于“战争”状态。她显然对Gevers的蓄意阻挠感到愤怒，对路透社对她和Tezos发起的运动也同样感到愤怒。事实上，Tezos离失败还有很远。开发者们竞相准备该网络的生产版本，费用由Breitman支付，而项目的创始人却破坏了控制。Arthur开始每周发布开发更新，以安抚该网络的未来用户。
几个月后，Breitman有能力保持乐观。Tezos现在有了一个正常运行的网络，测试期进展顺利，早期的贡献者收到了他们的通证，Gevers最终离开了（已经收到了超过40万美元的遣散费），成千上万的Tezos社区成员代表网络进行着宣传。Ledger现在在硬件钱包中支持该货币，并且Tezos基金会已经承诺发放3000万美元的补助，尽管一些钱可能要在几年内逐步发放。她的满意是来之不易的。
应Breitman的要求，我们在纽约TriBeCa附近的联合办公空间见面。在会面中，她坦率得令人耳目一新。她爆发出具有感染力的能量，并有一种引人注目的情感，这种情感的粗糙边缘在几个月的公开演讲中没有被完全磨掉。她瘦削的身躯穿着黑色牛仔裤、休闲鞋和一件林绿色毛衣，袖子一直推到肘部。
在Arthur的怂恿下，当Breitman第一次了解比特币时，她认为它“解决了一个很酷的问题，但这绝对是一项技术意义上的登月行动。”现在她有了自己的加密货币，身高近1.8米的Breitman，拥有一头浓密的红发，经常在机场或大街上，被Tezos贡献者或加密爱好者认出。
她在采访中，公开了瑞士的问题，讲述是何种环境催生了新的区块链，为什么大型ICO不应该被指责为加密冬天。
Brian：与比特币不同，Tezos背后的想法是拥有一种带有“自我修正”区块链的加密货币。这意味着什么，为什么重要？
Breitman：实际上，这只是意味着有一种机制使升级合法化。比特币为计算机科学领域提供了非凡的创新。可谓是太棒了。但是到2014年，一系列其他的创新开始出现，比如与Zcash的交易中的隐私概念。当时流行的逻辑是，“这对比特币有好处，因为我们将会加入所有新的创新。”但是这并没有真正意义。比特币最大的讽刺是，它最终是达成社区共识的工具，但它在被巨大的敌意所玷污。Tezos允许以系统化的方式进行创新，而不是脱胎于政治。你不会找到比Arthur和我更讨厌政治的人了。这就是Tezos背后的想法：让我们正式确定这个非常非正式的过程。
Brian：Tezos是怎么做到的？
Breitman：第一次迭代是一个简单的两阶段投票，在这个投票中，你对你想决定测试的项目数量有肯定投票，然后有一个测试期。在该提案被击败后，让利益相关者或主题专家分析和批评它，你重新召集会议，你可以再次进行实际测试，看看人们想要什么。从那里，有一个更高的门槛来决定什么是合法升级。但是一旦决定了合法的升级，协议上就有一种叫做“热交换”的东西，它启动了新版本的代码库。所以它以去中心化的方式被动地进行升级。
Brian：这是因为你和Arthur讨厌政治？
Breitman：大多数开源软件的做法非常令人讨厌。你会看到很多来自发展中国家的人相互交谈，没有真正的方法将循证推理引入到对话中，从而让社区可以在对话中进行辨别和判断。这不仅仅是比特币；这是这个领域的一个系统性问题。在这里充满着大量的骂人和说教，很多人不得不处理这些废话，而且很少进行测试。
Brian：优化的一个因素是技术，另一个因素是参与的人。事实证明，Tezos基金会的主席Johann Gevers肆无忌惮。他做了什么？
Breitman：Johann最初是作为一名非常成功的企业家向我们展示了自己，他创立了Crypto Valley，并愿意利用他在瑞士的广泛人脉来帮助管理ICO基金。他做了一个非常引人注目的演讲——他把我们介绍给了Crypto Valley的许多大玩家，他们会为他担保，没有人说任何与他冠冕堂皇的陈述相反的话。一旦他控制了基金会的资产，事情就开始出错。他基本上一次缺席几周。该基金会负责对Tezos的开发进行最后的润色，并分配网络的运营负载，这样就能成功推出。但他没有做任何事情，他只是有点平静，然后回到Arthur和我身边，说，“是的，我知道我应该注册这些人，我知道他们辞职是因为我给了他们一份工作，但是我找到了一个乌克兰开发团队，价格是他们的五分之一。”这根本就是对项目的根本误解，或者坦白地说背叛就是他妈的欺骗狗屎。
Brian：所以你对他失去了信心？
Breitman：还有其他管理问题。他几乎失去了基金会的以太坊资金，因为他雇佣了一个诵读困难的人来比较哈希。你不能搞砸这件事。他真的很坏。因此，我们非常礼貌地向另外两名董事会成员提出了我们的关切。其中之一，他试图给自己分配几十万美元的巨额奖金，考虑到他所做工作的质量和数量，这是一种侮辱。但更糟糕的是，这一切都是以Tezos通证进行计价的，他将它们定价为每枚0.40美元。
Brian：这大约就是ICO的价格。
Breitman：没错。然而，当他试图与为基金会签约的其他人谈判时，他把他们的价格定为每枚5美元。所以，便宜的通证是给我的，不是给你的。他也是个卑鄙的家伙。他不付钱给人。他非常虐待为基金会工作的其他人。看起来很可怕，尤其是在我们和很多对Tezos感兴趣的人建立了关系之后。他们中的一些人来自社区；其他人从项目开始就一直在努力。虐待这些人被说成是我们三个人之间的个人纠纷，而不是管理不公——或者道德不公，这是非常不尊重的，坦白地说，是可耻的。
Brian：最终，Tezos社区联合起来帮助拯救了这个项目，但是在一段时间内，网上有很多对Tezos的批评。至少有一个人称之为“自Mt.Gox以来最糟糕的骗局”。
Breitman：这就暴露了对数量级的根本误解，但是是的。
Brian：受到攻击是什么感觉，你是如何克服的？
Breitman：压力很大。但是我对这个项目一直很有信心。我了解Tezos代码本身已经很久了。从来没有一天，开发人员没有工作，或者没有完成工作。我脸皮很厚，总是被告知要尽可能的付出，我不会让这个神经错乱的先生搞砸我的项目。不论是否不择手段，我们知道Tezos会没事的。我在聚光灯下的过程中学会了对在媒体上读到的东西只能理解一半，所以我并没有太在意。
然而，有一件事有点伤人，那就是人们只是认为我是问题的核心，尽管Arthur和我花了数百万美元自己的钱，却没有得到任何回报，只是为了推进这个项目。你动用你的个人储蓄，在谷歌上搜索“破产法”，让别人指责你犯了这个卑鄙白痴的错误。
Brian：你说过加密社区有“透明度税”。你这是什么意思？
Breitman：这是Tezos基金会和我们的公司Dynamic Ledger Solutions的联合决定，在筹款前披露DLS将被购买的金额。这不是一个容易的选择。我们都知道这不会让我们更受欢迎。这基本上是在你的背上画一个目标的可靠方法。当Zooko Wilcox非常体面地披露他的年薪是500万美元时，第一件事就是有人试图拿走Zcash创始人的报酬。（猎云网注：Zooko的月薪是2033Zcash，这在一年前大约是年薪550万美元，但以目前的价格来看，年薪大约是290万美元。）Meltem Demirors是迄今为止我在这整个领域内接触过的最光明磊落的人，但人们却无情地利用这一点来诋毁她。Arthur和我也不觉得有必要为事情道歉。我确信，如果我对自己正在做的事情没有这么大的信心，我会更轻松的休息。但这不是我的个性。
Brian：你所说的“Gevernance危机”是否改变了你对这些分布式、开放、不信任的系统应该如何管理或运行的想法？
Breitman：我认为Tezos在技术上做得很好: 网络中没有人拥有特权。通证持有者的分布足够广泛和多样，你可以和来自世界各地的不同人一起享受一个非常好的政治生活。网站上有一段时间的标签是“数字联邦”，这仍然是我最喜欢的Tezos描述。
Brian：比如说，如果在ICO期间只有3000人打开钱包，而不是大约3万人打开钱包，那会有效吗？
Breitman：这是一个光谱。以太坊在他们的筹款活动中有6000个钱包，我认为这在总体上对他们来说非常有效。我只是觉得越多的人来到这个桌面上，网络就越有价值。据我所知，使用Crypto Valley模型在这类融资活动中的最大发行量是3万。筹款时我真正关注的指标不是现金；而是打开钱包的数量，因为我知道每个钱包都会给网络增加一些东西。
Brian：是什么让“Gevernance危机”拖了这么久？
Breitman：这持续了几个月的全部原因是Crypto Valley 90%都是懦夫。Tezos基金会董事会成员Guido Schmitz-Krummacher决定彻底接受Johann的行进命令，而不是像他说的那样解雇他。董事会有三名成员：一个是Diego Pons，他是一个体面的人，精通技术；另一个是Johann，他是我所有问题的根源；第三个就是Guido，他认为最小阻力的途径是让Johann继续掌权。此外，他还向女性承包商发送性暗示信息，剥夺员工的Tezos基金会的资金。所以，真的，他没有做任何正确的事情。Guido有两种模式：没有决定和糟糕的决定。我们让他对人们做各种令人毛骨悚然、可怕的事情。第二次发生冲突时，Guido居然决定去睡觉。
Brian：在瑞士，“不忠管理”是一种犯罪。这是当局针对Guido或Johann的事情吗？
Breitman：瑞士人有所有这些信息。我认为真的应该由Zug的人来决定他们是否真的想兑现这个承诺，他们非常乐意带着优秀的年轻工程师去参观Crypto Valley，告诉他们做生意的地方是多么好客。但这是他们的特权。无论如何，我不会因为两个过着悲惨生活的人的遭遇而失眠。
Brian：自2018年初以来，ICO活动已经下降了90%。许多人将“加密冬天”归结为美国证券交易委员会最近的言论和行动。Tezos本身被指控是一种证券。你对这一切有什么看法？
Breitman：我不是监管专家。总的来说，我认为证券交易委员会迄今为止非常合理。我甚至从未参加过ICO，所以我对他们没有很强烈的意见。很抱歉给了这样一个冷淡的回答。Tezos募捐者正是按照以太坊的做法去做的。我们认为这是一个伟大的结果。我们认为这对做出贡献的人来说是公平和明智的。但是我不能对这种“狗屎事情”说太多。坦率地说，我甚至不知道这个领域里的其他项目有一半时间在进行什么。
Brian：人们指责大型ICO项目通过“倾销”他们筹集的加密资金来压低比特币和以太币的价格。你认为Tezos和其他人有责任吗？
Breitman：我认为这是Reddit论坛解释价格波动的幻想。这是过去几个月加密市场价格下跌的一个非常清楚的解释。但是，我还没有看到一个经验分析来揭示这一点。请注意，我也不是在找它。但是我看到很多人说：“哦，今天市场上又在倾销！”然后来自项目团队的人发表文章，“不，事实并非如此。”
“拉高出货”是英语中最卑鄙的词语。我认为Tezos基金会对于将加密货币出售给他们认为合适的法定货币的方式是非常透明的。有这么多的人花了一整天的时间试图解剖这个生态系统，但基本上只看到了一个角落。老实说，如果不是那么悲伤，那会很有趣。100次中有99次，很容易揭穿它们。在这些论坛和Telegram聊天中，他们会说，“某某人在这个时候发推特。这对X项目意味着什么？”这有点令人毛骨悚然，尤其如果你是人们试图破译的人之一。
Brian：当你发现自己身处高压中时，有没有人站出来帮助你度过难关？
Breitman：对我和Arthur来说，最初的团队显然是巨大的力量源泉，因为他们有很多信念，不会陷入愚蠢的政治。他们只是做自己的事情，他们真的为自己的所作所为感到骄傲。我有点幸运，因为我似乎总是吸引非常棒的人。我们已经有许多成功的企业家为Tezos项目做出了贡献，我也通过会议和活动认识了更多的人。许多人把我置于他们的保护之下。
Brian：让我们谈谈这些系统的管理。你和Arthur会继续在Tezos社区中担任领导角色吗？
Breitman：我们总是会有一点软实力，只是因为我们会说我们是共同创始人。但是我们明确尝试建立一个系统，可以接受任何人的建议，我认为这非常棒。Arthur擅长一些事情，我擅长一些事情；没有人擅长任何事情。你真的必须是一个真正的学者，才能理解和融入这个领域许多更深刻的创新。很难概念化并提出推动向前的建议。因此，Arthur确实有大量的洞察力，只要提出新的想法、编写代码并实施白皮书，就能为生态系统增加巨大的价值。但是，他并不打算成为最终的仲裁者来决定什么是或者不是对Tezos的有效升级。这一责任确实落在社区身上。我们授权网络用户验证每一笔交易并参与治理机制，这有望淡化个人的权力。
作者：Brian Patrick Eha，知名记者、新闻评论家、摄影家
编译：福尔摩望 查看全部
Kathleen Breitman再高兴不过了。至少，这是她告诉我的，这是她给我的印象。在忍受了几个月的负面新闻、公司渎职、用户反抗和集体诉讼之后——几个月来她的区块链项目Tezos遭到了质疑——仅仅是为了给人留下这样的印象，也可以算是一项成就。
当Breitman和她的丈夫Arthur在2017年7月为Tezos推出ICO时，他们预计筹集的资金不会超过2000万美元。但那是加密世界非常狂热的夏天。消息传开说，像Polychain Capital和亿万富翁Tim Draper这样的大投资者也在支持该项目。两周后，当Breitman的ICO结束时，他们为接受这笔资金而成立的瑞士基金会已经获得了价值2.32亿美元的比特币和以太币——比迄今为止任何其他ICO都多。作为交换，贡献者——其法律地位基本上是非营利组织的捐献者——将获得一种全新的与全新区块链联系在一起的加密货币，这种货币已经被认为是一种可能的以太坊杀手。
然后事情开始变得复杂起来。Breitman夫妇和Tezos基金会的主席——一位名叫Johann Gevers的南非侨民之间的关系破裂了。控制基金会快速升值资产的Gevers拒绝向开发人员支付资金。他也拒绝辞职，并指责Breitman试图不当影响基金会的事务。媒体抓住了内讧的风声，路透社发表了一系列文章，将该项目描绘成一场彻底的灾难。失望的通证买家提起诉讼。几个月来，Tezos一直是加密世界中过度和傲慢的代名词。
当我第一次和Breitman交谈时，是在二月的一个深夜，当时她正处于“战争”状态。她显然对Gevers的蓄意阻挠感到愤怒，对路透社对她和Tezos发起的运动也同样感到愤怒。事实上，Tezos离失败还有很远。开发者们竞相准备该网络的生产版本，费用由Breitman支付，而项目的创始人却破坏了控制。Arthur开始每周发布开发更新，以安抚该网络的未来用户。
几个月后，Breitman有能力保持乐观。Tezos现在有了一个正常运行的网络，测试期进展顺利，早期的贡献者收到了他们的通证，Gevers最终离开了（已经收到了超过40万美元的遣散费），成千上万的Tezos社区成员代表网络进行着宣传。Ledger现在在硬件钱包中支持该货币，并且Tezos基金会已经承诺发放3000万美元的补助，尽管一些钱可能要在几年内逐步发放。她的满意是来之不易的。
应Breitman的要求，我们在纽约TriBeCa附近的联合办公空间见面。在会面中，她坦率得令人耳目一新。她爆发出具有感染力的能量，并有一种引人注目的情感，这种情感的粗糙边缘在几个月的公开演讲中没有被完全磨掉。她瘦削的身躯穿着黑色牛仔裤、休闲鞋和一件林绿色毛衣，袖子一直推到肘部。
在Arthur的怂恿下，当Breitman第一次了解比特币时，她认为它“解决了一个很酷的问题，但这绝对是一项技术意义上的登月行动。”现在她有了自己的加密货币，身高近1.8米的Breitman，拥有一头浓密的红发，经常在机场或大街上，被Tezos贡献者或加密爱好者认出。
她在采访中，公开了瑞士的问题，讲述是何种环境催生了新的区块链，为什么大型ICO不应该被指责为加密冬天。
Brian：与比特币不同，Tezos背后的想法是拥有一种带有“自我修正”区块链的加密货币。这意味着什么，为什么重要？
Breitman：实际上，这只是意味着有一种机制使升级合法化。比特币为计算机科学领域提供了非凡的创新。可谓是太棒了。但是到2014年，一系列其他的创新开始出现，比如与Zcash的交易中的隐私概念。当时流行的逻辑是，“这对比特币有好处，因为我们将会加入所有新的创新。”但是这并没有真正意义。比特币最大的讽刺是，它最终是达成社区共识的工具，但它在被巨大的敌意所玷污。Tezos允许以系统化的方式进行创新，而不是脱胎于政治。你不会找到比Arthur和我更讨厌政治的人了。这就是Tezos背后的想法：让我们正式确定这个非常非正式的过程。
Brian：Tezos是怎么做到的？
Breitman：第一次迭代是一个简单的两阶段投票，在这个投票中，你对你想决定测试的项目数量有肯定投票，然后有一个测试期。在该提案被击败后，让利益相关者或主题专家分析和批评它，你重新召集会议，你可以再次进行实际测试，看看人们想要什么。从那里，有一个更高的门槛来决定什么是合法升级。但是一旦决定了合法的升级，协议上就有一种叫做“热交换”的东西，它启动了新版本的代码库。所以它以去中心化的方式被动地进行升级。
Brian：这是因为你和Arthur讨厌政治？
Breitman：大多数开源软件的做法非常令人讨厌。你会看到很多来自发展中国家的人相互交谈，没有真正的方法将循证推理引入到对话中，从而让社区可以在对话中进行辨别和判断。这不仅仅是比特币；这是这个领域的一个系统性问题。在这里充满着大量的骂人和说教，很多人不得不处理这些废话，而且很少进行测试。
Brian：优化的一个因素是技术，另一个因素是参与的人。事实证明，Tezos基金会的主席Johann Gevers肆无忌惮。他做了什么？
Breitman：Johann最初是作为一名非常成功的企业家向我们展示了自己，他创立了Crypto Valley，并愿意利用他在瑞士的广泛人脉来帮助管理ICO基金。他做了一个非常引人注目的演讲——他把我们介绍给了Crypto Valley的许多大玩家，他们会为他担保，没有人说任何与他冠冕堂皇的陈述相反的话。一旦他控制了基金会的资产，事情就开始出错。他基本上一次缺席几周。该基金会负责对Tezos的开发进行最后的润色，并分配网络的运营负载，这样就能成功推出。但他没有做任何事情，他只是有点平静，然后回到Arthur和我身边，说，“是的，我知道我应该注册这些人，我知道他们辞职是因为我给了他们一份工作，但是我找到了一个乌克兰开发团队，价格是他们的五分之一。”这根本就是对项目的根本误解，或者坦白地说背叛就是他妈的欺骗狗屎。
Brian：所以你对他失去了信心？
Breitman：还有其他管理问题。他几乎失去了基金会的以太坊资金，因为他雇佣了一个诵读困难的人来比较哈希。你不能搞砸这件事。他真的很坏。因此，我们非常礼貌地向另外两名董事会成员提出了我们的关切。其中之一，他试图给自己分配几十万美元的巨额奖金，考虑到他所做工作的质量和数量，这是一种侮辱。但更糟糕的是，这一切都是以Tezos通证进行计价的，他将它们定价为每枚0.40美元。
Brian：这大约就是ICO的价格。
Breitman：没错。然而，当他试图与为基金会签约的其他人谈判时，他把他们的价格定为每枚5美元。所以，便宜的通证是给我的，不是给你的。他也是个卑鄙的家伙。他不付钱给人。他非常虐待为基金会工作的其他人。看起来很可怕，尤其是在我们和很多对Tezos感兴趣的人建立了关系之后。他们中的一些人来自社区；其他人从项目开始就一直在努力。虐待这些人被说成是我们三个人之间的个人纠纷，而不是管理不公——或者道德不公，这是非常不尊重的，坦白地说，是可耻的。
Brian：最终，Tezos社区联合起来帮助拯救了这个项目，但是在一段时间内，网上有很多对Tezos的批评。至少有一个人称之为“自Mt.Gox以来最糟糕的骗局”。
Breitman：这就暴露了对数量级的根本误解，但是是的。
Brian：受到攻击是什么感觉，你是如何克服的？
Breitman：压力很大。但是我对这个项目一直很有信心。我了解Tezos代码本身已经很久了。从来没有一天，开发人员没有工作，或者没有完成工作。我脸皮很厚，总是被告知要尽可能的付出，我不会让这个神经错乱的先生搞砸我的项目。不论是否不择手段，我们知道Tezos会没事的。我在聚光灯下的过程中学会了对在媒体上读到的东西只能理解一半，所以我并没有太在意。
然而，有一件事有点伤人，那就是人们只是认为我是问题的核心，尽管Arthur和我花了数百万美元自己的钱，却没有得到任何回报，只是为了推进这个项目。你动用你的个人储蓄，在谷歌上搜索“破产法”，让别人指责你犯了这个卑鄙白痴的错误。
Brian：你说过加密社区有“透明度税”。你这是什么意思？
Breitman：这是Tezos基金会和我们的公司Dynamic Ledger Solutions的联合决定，在筹款前披露DLS将被购买的金额。这不是一个容易的选择。我们都知道这不会让我们更受欢迎。这基本上是在你的背上画一个目标的可靠方法。当Zooko Wilcox非常体面地披露他的年薪是500万美元时，第一件事就是有人试图拿走Zcash创始人的报酬。（猎云网注：Zooko的月薪是2033Zcash，这在一年前大约是年薪550万美元，但以目前的价格来看，年薪大约是290万美元。）Meltem Demirors是迄今为止我在这整个领域内接触过的最光明磊落的人，但人们却无情地利用这一点来诋毁她。Arthur和我也不觉得有必要为事情道歉。我确信，如果我对自己正在做的事情没有这么大的信心，我会更轻松的休息。但这不是我的个性。
Brian：你所说的“Gevernance危机”是否改变了你对这些分布式、开放、不信任的系统应该如何管理或运行的想法？
Breitman：我认为Tezos在技术上做得很好: 网络中没有人拥有特权。通证持有者的分布足够广泛和多样，你可以和来自世界各地的不同人一起享受一个非常好的政治生活。网站上有一段时间的标签是“数字联邦”，这仍然是我最喜欢的Tezos描述。
Brian：比如说，如果在ICO期间只有3000人打开钱包，而不是大约3万人打开钱包，那会有效吗？
Breitman：这是一个光谱。以太坊在他们的筹款活动中有6000个钱包，我认为这在总体上对他们来说非常有效。我只是觉得越多的人来到这个桌面上，网络就越有价值。据我所知，使用Crypto Valley模型在这类融资活动中的最大发行量是3万。筹款时我真正关注的指标不是现金；而是打开钱包的数量，因为我知道每个钱包都会给网络增加一些东西。
Brian：是什么让“Gevernance危机”拖了这么久？
Breitman：这持续了几个月的全部原因是Crypto Valley 90%都是懦夫。Tezos基金会董事会成员Guido Schmitz-Krummacher决定彻底接受Johann的行进命令，而不是像他说的那样解雇他。董事会有三名成员：一个是Diego Pons，他是一个体面的人，精通技术；另一个是Johann，他是我所有问题的根源；第三个就是Guido，他认为最小阻力的途径是让Johann继续掌权。此外，他还向女性承包商发送性暗示信息，剥夺员工的Tezos基金会的资金。所以，真的，他没有做任何正确的事情。Guido有两种模式：没有决定和糟糕的决定。我们让他对人们做各种令人毛骨悚然、可怕的事情。第二次发生冲突时，Guido居然决定去睡觉。
Brian：在瑞士，“不忠管理”是一种犯罪。这是当局针对Guido或Johann的事情吗？
Breitman：瑞士人有所有这些信息。我认为真的应该由Zug的人来决定他们是否真的想兑现这个承诺，他们非常乐意带着优秀的年轻工程师去参观Crypto Valley，告诉他们做生意的地方是多么好客。但这是他们的特权。无论如何，我不会因为两个过着悲惨生活的人的遭遇而失眠。
Brian：自2018年初以来，ICO活动已经下降了90%。许多人将“加密冬天”归结为美国证券交易委员会最近的言论和行动。Tezos本身被指控是一种证券。你对这一切有什么看法？
Breitman：我不是监管专家。总的来说，我认为证券交易委员会迄今为止非常合理。我甚至从未参加过ICO，所以我对他们没有很强烈的意见。很抱歉给了这样一个冷淡的回答。Tezos募捐者正是按照以太坊的做法去做的。我们认为这是一个伟大的结果。我们认为这对做出贡献的人来说是公平和明智的。但是我不能对这种“狗屎事情”说太多。坦率地说，我甚至不知道这个领域里的其他项目有一半时间在进行什么。
Brian：人们指责大型ICO项目通过“倾销”他们筹集的加密资金来压低比特币和以太币的价格。你认为Tezos和其他人有责任吗？
Breitman：我认为这是Reddit论坛解释价格波动的幻想。这是过去几个月加密市场价格下跌的一个非常清楚的解释。但是，我还没有看到一个经验分析来揭示这一点。请注意，我也不是在找它。但是我看到很多人说：“哦，今天市场上又在倾销！”然后来自项目团队的人发表文章，“不，事实并非如此。”
“拉高出货”是英语中最卑鄙的词语。我认为Tezos基金会对于将加密货币出售给他们认为合适的法定货币的方式是非常透明的。有这么多的人花了一整天的时间试图解剖这个生态系统，但基本上只看到了一个角落。老实说，如果不是那么悲伤，那会很有趣。100次中有99次，很容易揭穿它们。在这些论坛和Telegram聊天中，他们会说，“某某人在这个时候发推特。这对X项目意味着什么？”这有点令人毛骨悚然，尤其如果你是人们试图破译的人之一。
Brian：当你发现自己身处高压中时，有没有人站出来帮助你度过难关？
Breitman：对我和Arthur来说，最初的团队显然是巨大的力量源泉，因为他们有很多信念，不会陷入愚蠢的政治。他们只是做自己的事情，他们真的为自己的所作所为感到骄傲。我有点幸运，因为我似乎总是吸引非常棒的人。我们已经有许多成功的企业家为Tezos项目做出了贡献，我也通过会议和活动认识了更多的人。许多人把我置于他们的保护之下。
Brian：让我们谈谈这些系统的管理。你和Arthur会继续在Tezos社区中担任领导角色吗？
Breitman：我们总是会有一点软实力，只是因为我们会说我们是共同创始人。但是我们明确尝试建立一个系统，可以接受任何人的建议，我认为这非常棒。Arthur擅长一些事情，我擅长一些事情；没有人擅长任何事情。你真的必须是一个真正的学者，才能理解和融入这个领域许多更深刻的创新。很难概念化并提出推动向前的建议。因此，Arthur确实有大量的洞察力，只要提出新的想法、编写代码并实施白皮书，就能为生态系统增加巨大的价值。但是，他并不打算成为最终的仲裁者来决定什么是或者不是对Tezos的有效升级。这一责任确实落在社区身上。我们授权网络用户验证每一笔交易并参与治理机制，这有望淡化个人的权力。
作者：Brian Patrick Eha，知名记者、新闻评论家、摄影家
编译：福尔摩望 查看全部
她在采访中，公开了瑞士的问题，讲述了催生新的区块链是什么样的。
Kathleen Breitman再高兴不过了。至少，这是她告诉我的，这是她给我的印象。在忍受了几个月的负面新闻、公司渎职、用户反抗和集体诉讼之后——几个月来她的区块链项目Tezos遭到了质疑——仅仅是为了给人留下这样的印象，也可以算是一项成就。
当Breitman和她的丈夫Arthur在2017年7月为Tezos推出ICO时，他们预计筹集的资金不会超过2000万美元。但那是加密世界非常狂热的夏天。消息传开说，像Polychain Capital和亿万富翁Tim Draper这样的大投资者也在支持该项目。两周后，当Breitman的ICO结束时，他们为接受这笔资金而成立的瑞士基金会已经获得了价值2.32亿美元的比特币和以太币——比迄今为止任何其他ICO都多。作为交换，贡献者——其法律地位基本上是非营利组织的捐献者——将获得一种全新的与全新区块链联系在一起的加密货币，这种货币已经被认为是一种可能的以太坊杀手。
然后事情开始变得复杂起来。Breitman夫妇和Tezos基金会的主席——一位名叫Johann Gevers的南非侨民之间的关系破裂了。控制基金会快速升值资产的Gevers拒绝向开发人员支付资金。他也拒绝辞职，并指责Breitman试图不当影响基金会的事务。媒体抓住了内讧的风声，路透社发表了一系列文章，将该项目描绘成一场彻底的灾难。失望的通证买家提起诉讼。几个月来，Tezos一直是加密世界中过度和傲慢的代名词。
当我第一次和Breitman交谈时，是在二月的一个深夜，当时她正处于“战争”状态。她显然对Gevers的蓄意阻挠感到愤怒，对路透社对她和Tezos发起的运动也同样感到愤怒。事实上，Tezos离失败还有很远。开发者们竞相准备该网络的生产版本，费用由Breitman支付，而项目的创始人却破坏了控制。Arthur开始每周发布开发更新，以安抚该网络的未来用户。
几个月后，Breitman有能力保持乐观。Tezos现在有了一个正常运行的网络，测试期进展顺利，早期的贡献者收到了他们的通证，Gevers最终离开了（已经收到了超过40万美元的遣散费），成千上万的Tezos社区成员代表网络进行着宣传。Ledger现在在硬件钱包中支持该货币，并且Tezos基金会已经承诺发放3000万美元的补助，尽管一些钱可能要在几年内逐步发放。她的满意是来之不易的。
应Breitman的要求，我们在纽约TriBeCa附近的联合办公空间见面。在会面中，她坦率得令人耳目一新。她爆发出具有感染力的能量，并有一种引人注目的情感，这种情感的粗糙边缘在几个月的公开演讲中没有被完全磨掉。她瘦削的身躯穿着黑色牛仔裤、休闲鞋和一件林绿色毛衣，袖子一直推到肘部。
在Arthur的怂恿下，当Breitman第一次了解比特币时，她认为它“解决了一个很酷的问题，但这绝对是一项技术意义上的登月行动。”现在她有了自己的加密货币，身高近1.8米的Breitman，拥有一头浓密的红发，经常在机场或大街上，被Tezos贡献者或加密爱好者认出。
她在采访中，公开了瑞士的问题，讲述是何种环境催生了新的区块链，为什么大型ICO不应该被指责为加密冬天。
Brian：与比特币不同，Tezos背后的想法是拥有一种带有“自我修正”区块链的加密货币。这意味着什么，为什么重要？
Breitman：实际上，这只是意味着有一种机制使升级合法化。比特币为计算机科学领域提供了非凡的创新。可谓是太棒了。但是到2014年，一系列其他的创新开始出现，比如与Zcash的交易中的隐私概念。当时流行的逻辑是，“这对比特币有好处，因为我们将会加入所有新的创新。”但是这并没有真正意义。比特币最大的讽刺是，它最终是达成社区共识的工具，但它在被巨大的敌意所玷污。Tezos允许以系统化的方式进行创新，而不是脱胎于政治。你不会找到比Arthur和我更讨厌政治的人了。这就是Tezos背后的想法：让我们正式确定这个非常非正式的过程。
Brian：Tezos是怎么做到的？
Breitman：第一次迭代是一个简单的两阶段投票，在这个投票中，你对你想决定测试的项目数量有肯定投票，然后有一个测试期。在该提案被击败后，让利益相关者或主题专家分析和批评它，你重新召集会议，你可以再次进行实际测试，看看人们想要什么。从那里，有一个更高的门槛来决定什么是合法升级。但是一旦决定了合法的升级，协议上就有一种叫做“热交换”的东西，它启动了新版本的代码库。所以它以去中心化的方式被动地进行升级。
Brian：这是因为你和Arthur讨厌政治？
Breitman：大多数开源软件的做法非常令人讨厌。你会看到很多来自发展中国家的人相互交谈，没有真正的方法将循证推理引入到对话中，从而让社区可以在对话中进行辨别和判断。这不仅仅是比特币；这是这个领域的一个系统性问题。在这里充满着大量的骂人和说教，很多人不得不处理这些废话，而且很少进行测试。
Brian：优化的一个因素是技术，另一个因素是参与的人。事实证明，Tezos基金会的主席Johann Gevers肆无忌惮。他做了什么？
Breitman：Johann最初是作为一名非常成功的企业家向我们展示了自己，他创立了Crypto Valley，并愿意利用他在瑞士的广泛人脉来帮助管理ICO基金。他做了一个非常引人注目的演讲——他把我们介绍给了Crypto Valley的许多大玩家，他们会为他担保，没有人说任何与他冠冕堂皇的陈述相反的话。一旦他控制了基金会的资产，事情就开始出错。他基本上一次缺席几周。该基金会负责对Tezos的开发进行最后的润色，并分配网络的运营负载，这样就能成功推出。但他没有做任何事情，他只是有点平静，然后回到Arthur和我身边，说，“是的，我知道我应该注册这些人，我知道他们辞职是因为我给了他们一份工作，但是我找到了一个乌克兰开发团队，价格是他们的五分之一。”这根本就是对项目的根本误解，或者坦白地说背叛就是他妈的欺骗狗屎。
Brian：所以你对他失去了信心？
Breitman：还有其他管理问题。他几乎失去了基金会的以太坊资金，因为他雇佣了一个诵读困难的人来比较哈希。你不能搞砸这件事。他真的很坏。因此，我们非常礼貌地向另外两名董事会成员提出了我们的关切。其中之一，他试图给自己分配几十万美元的巨额奖金，考虑到他所做工作的质量和数量，这是一种侮辱。但更糟糕的是，这一切都是以Tezos通证进行计价的，他将它们定价为每枚0.40美元。
Brian：这大约就是ICO的价格。
Breitman：没错。然而，当他试图与为基金会签约的其他人谈判时，他把他们的价格定为每枚5美元。所以，便宜的通证是给我的，不是给你的。他也是个卑鄙的家伙。他不付钱给人。他非常虐待为基金会工作的其他人。看起来很可怕，尤其是在我们和很多对Tezos感兴趣的人建立了关系之后。他们中的一些人来自社区；其他人从项目开始就一直在努力。虐待这些人被说成是我们三个人之间的个人纠纷，而不是管理不公——或者道德不公，这是非常不尊重的，坦白地说，是可耻的。
Brian：最终，Tezos社区联合起来帮助拯救了这个项目，但是在一段时间内，网上有很多对Tezos的批评。至少有一个人称之为“自Mt.Gox以来最糟糕的骗局”。
Breitman：这就暴露了对数量级的根本误解，但是是的。
Brian：受到攻击是什么感觉，你是如何克服的？
Breitman：压力很大。但是我对这个项目一直很有信心。我了解Tezos代码本身已经很久了。从来没有一天，开发人员没有工作，或者没有完成工作。我脸皮很厚，总是被告知要尽可能的付出，我不会让这个神经错乱的先生搞砸我的项目。不论是否不择手段，我们知道Tezos会没事的。我在聚光灯下的过程中学会了对在媒体上读到的东西只能理解一半，所以我并没有太在意。
然而，有一件事有点伤人，那就是人们只是认为我是问题的核心，尽管Arthur和我花了数百万美元自己的钱，却没有得到任何回报，只是为了推进这个项目。你动用你的个人储蓄，在谷歌上搜索“破产法”，让别人指责你犯了这个卑鄙白痴的错误。
Brian：你说过加密社区有“透明度税”。你这是什么意思？
Breitman：这是Tezos基金会和我们的公司Dynamic Ledger Solutions的联合决定，在筹款前披露DLS将被购买的金额。这不是一个容易的选择。我们都知道这不会让我们更受欢迎。这基本上是在你的背上画一个目标的可靠方法。当Zooko Wilcox非常体面地披露他的年薪是500万美元时，第一件事就是有人试图拿走Zcash创始人的报酬。（猎云网注：Zooko的月薪是2033Zcash，这在一年前大约是年薪550万美元，但以目前的价格来看，年薪大约是290万美元。）Meltem Demirors是迄今为止我在这整个领域内接触过的最光明磊落的人，但人们却无情地利用这一点来诋毁她。Arthur和我也不觉得有必要为事情道歉。我确信，如果我对自己正在做的事情没有这么大的信心，我会更轻松的休息。但这不是我的个性。
Brian：你所说的“Gevernance危机”是否改变了你对这些分布式、开放、不信任的系统应该如何管理或运行的想法？
Breitman：我认为Tezos在技术上做得很好: 网络中没有人拥有特权。通证持有者的分布足够广泛和多样，你可以和来自世界各地的不同人一起享受一个非常好的政治生活。网站上有一段时间的标签是“数字联邦”，这仍然是我最喜欢的Tezos描述。
Brian：比如说，如果在ICO期间只有3000人打开钱包，而不是大约3万人打开钱包，那会有效吗？
Breitman：这是一个光谱。以太坊在他们的筹款活动中有6000个钱包，我认为这在总体上对他们来说非常有效。我只是觉得越多的人来到这个桌面上，网络就越有价值。据我所知，使用Crypto Valley模型在这类融资活动中的最大发行量是3万。筹款时我真正关注的指标不是现金；而是打开钱包的数量，因为我知道每个钱包都会给网络增加一些东西。
Brian：是什么让“Gevernance危机”拖了这么久？
Breitman：这持续了几个月的全部原因是Crypto Valley 90%都是懦夫。Tezos基金会董事会成员Guido Schmitz-Krummacher决定彻底接受Johann的行进命令，而不是像他说的那样解雇他。董事会有三名成员：一个是Diego Pons，他是一个体面的人，精通技术；另一个是Johann，他是我所有问题的根源；第三个就是Guido，他认为最小阻力的途径是让Johann继续掌权。此外，他还向女性承包商发送性暗示信息，剥夺员工的Tezos基金会的资金。所以，真的，他没有做任何正确的事情。Guido有两种模式：没有决定和糟糕的决定。我们让他对人们做各种令人毛骨悚然、可怕的事情。第二次发生冲突时，Guido居然决定去睡觉。
Brian：在瑞士，“不忠管理”是一种犯罪。这是当局针对Guido或Johann的事情吗？
Breitman：瑞士人有所有这些信息。我认为真的应该由Zug的人来决定他们是否真的想兑现这个承诺，他们非常乐意带着优秀的年轻工程师去参观Crypto Valley，告诉他们做生意的地方是多么好客。但这是他们的特权。无论如何，我不会因为两个过着悲惨生活的人的遭遇而失眠。
Brian：自2018年初以来，ICO活动已经下降了90%。许多人将“加密冬天”归结为美国证券交易委员会最近的言论和行动。Tezos本身被指控是一种证券。你对这一切有什么看法？
Breitman：我不是监管专家。总的来说，我认为证券交易委员会迄今为止非常合理。我甚至从未参加过ICO，所以我对他们没有很强烈的意见。很抱歉给了这样一个冷淡的回答。Tezos募捐者正是按照以太坊的做法去做的。我们认为这是一个伟大的结果。我们认为这对做出贡献的人来说是公平和明智的。但是我不能对这种“狗屎事情”说太多。坦率地说，我甚至不知道这个领域里的其他项目有一半时间在进行什么。
Brian：人们指责大型ICO项目通过“倾销”他们筹集的加密资金来压低比特币和以太币的价格。你认为Tezos和其他人有责任吗？
Breitman：我认为这是Reddit论坛解释价格波动的幻想。这是过去几个月加密市场价格下跌的一个非常清楚的解释。但是，我还没有看到一个经验分析来揭示这一点。请注意，我也不是在找它。但是我看到很多人说：“哦，今天市场上又在倾销！”然后来自项目团队的人发表文章，“不，事实并非如此。”
“拉高出货”是英语中最卑鄙的词语。我认为Tezos基金会对于将加密货币出售给他们认为合适的法定货币的方式是非常透明的。有这么多的人花了一整天的时间试图解剖这个生态系统，但基本上只看到了一个角落。老实说，如果不是那么悲伤，那会很有趣。100次中有99次，很容易揭穿它们。在这些论坛和Telegram聊天中，他们会说，“某某人在这个时候发推特。这对X项目意味着什么？”这有点令人毛骨悚然，尤其如果你是人们试图破译的人之一。
Brian：当你发现自己身处高压中时，有没有人站出来帮助你度过难关？
Breitman：对我和Arthur来说，最初的团队显然是巨大的力量源泉，因为他们有很多信念，不会陷入愚蠢的政治。他们只是做自己的事情，他们真的为自己的所作所为感到骄傲。我有点幸运，因为我似乎总是吸引非常棒的人。我们已经有许多成功的企业家为Tezos项目做出了贡献，我也通过会议和活动认识了更多的人。许多人把我置于他们的保护之下。
Brian：让我们谈谈这些系统的管理。你和Arthur会继续在Tezos社区中担任领导角色吗？
Breitman：我们总是会有一点软实力，只是因为我们会说我们是共同创始人。但是我们明确尝试建立一个系统，可以接受任何人的建议，我认为这非常棒。Arthur擅长一些事情，我擅长一些事情；没有人擅长任何事情。你真的必须是一个真正的学者，才能理解和融入这个领域许多更深刻的创新。很难概念化并提出推动向前的建议。因此，Arthur确实有大量的洞察力，只要提出新的想法、编写代码并实施白皮书，就能为生态系统增加巨大的价值。但是，他并不打算成为最终的仲裁者来决定什么是或者不是对Tezos的有效升级。这一责任确实落在社区身上。我们授权网络用户验证每一笔交易并参与治理机制，这有望淡化个人的权力。
作者：Brian Patrick Eha，知名记者、新闻评论家、摄影家
编译：福尔摩望
世界最大加密基金 Polychain 从一万多美元起步，增长到十亿美元，现在遇到了点麻烦
特写 • chainnews 发表了文章 • 2018-09-14 19:11
Polychain 创始人 Olaf Carlson-Wee 赚了大钱，也引发争议，更面临挑战。
加密世界的神仙都不能问住处。比如，昨天链闻 ChainNews 推送并介绍的 a16z crypto 的普通合伙人 Chris Dixon，这位把中本聪的比特币白皮书裱在相框挂起来的加密投资大神，永远不谈自己的私人生活，他觉得：
「有太多疯狂的人了。有人会到我们住处，认为我们在那里藏着比特币呢！」
我们今天要介绍的另外一位加密投资大神 Olaf Carlson-Wee 也很类似。这位世界最大的加密投资基金 Polychain 的创始人，刚刚把办公室在旧金山搬了家，搬到了一个改造过的仓库。与此同时， 他在公开登记的公司信息上，填上了一个假的地址。
他说：
「这样是为了让那些绑架者找不到。」
也是，大神们身家亿万，必须关注人身安全。
Olaf Carlson-Wee，这位刚刚过完 29 岁生日的少年，创立并管理着世界上最大的加密货币基金。根据今年 2 月该基金向监管机构申报的资料，Polychain 在当时成为了第一家资金管理规模超过 10 亿美元的加密货币基金，这个统计数字包括了所有资产，涵盖了其所持有的加密货币市值、公司资产和从投资者手中募集的、仍在账上躺着的现金。
Olaf Carlson-Wee 最近把 Polychain 的办公室搬到了一个改造过的仓库，并且不想让别人知道办公室的确切位置
去年，Carlson-Wee 个人也赚的盆满钵满。Polychain 的主基金每年根据账面资产收益收取管理费，去年他个人收获了超过 1.5 亿美元管理费。这位通常身穿运动服、戴着五个耳环、正餐通常只吃一盘炒豆子、咖喱和奶酪的加密少年，被捧成了天神。
当然，随着加密货币市场起伏不定，Carlson-Wee 现在也正处在风暴中心。
Fargo 长大的加密小子
Carlson-Wee 自小成长于美国北达科他州和明尼苏达州交界的小城法戈市——对，就是那个和那部著名的血腥黑帮电视连续剧《冰血暴 Fargo》同名的小城。
他成长于这个小城郊区，高中时，利用业余时间写了一个 SAT 考试辅导软件。他自己都说，朋友和同学都认为他是「最特立独行的一个人」。
14 岁的 Olaf Carlson-Wee
大学时，Carlson-Wee 就读于纽约州的瓦萨学院，主修社会学。瓦萨学院不大，但是很有特色，是一所男女合校的美国顶尖文理学院，在东海岸久富盛名。在这个小巧的精英学院，他不顾教授们的反对，坚持撰写了一份有关比特币的毕业论文，而当时大多数人对比特币都一无所知。
2012 年，Carlson-Wee 大学毕业，成为今天著名的加密货币交易所 Coinbase 的第一名雇员。面试的那个上午，他只有一条裤子，用鞋带当腰带。在那里工作时，Coinbase 付给他五万美元的年薪，不过不是现金结算，而是以比特币支付。
2013 年，Carlson-Wee 等待搭车，从凤凰城前往加州
2016 年 7 月， 他从 Coinbase 辞职，在旧金山一个与七个室友合租的公寓里，创建了首个加密货币基金 Polychain。
很快，在 2016 年 12 月，总部设在纽约的著名风险投资机构联合广场基金 Union Square Ventures 同意给他的加密货币基金管理公司投资。这是笔股权投资，当时 Polychain 估值 500 万美元这个估值算是相当高了，因为当时这家公司旗下管理的加密货币资产总额也不过才相当于这个数字。
另一位风险投资家、Abstract Ventures 的创始人 Ramtin Naimi 也参股了 Polychain，他后来带 Carlson-Wee 出去吃饭，在饭桌上问：Polychain 基金能成长到多大规模？
「5000 万美元应该是个很伟大的目标了。」Carlson-Wee 回答说。
几个月后，Ramtin Naimi 又问了同样的问题。「4 亿美元吧！」Carlson-Wee 说。
Ramtin Naimi 自己也是年轻创业，16 岁交易股票，19 岁开创一家对冲基金，也算见过市面，但 Carlson-Wee 回答中这样巨大的变化还是让他吃惊不小。
加密小子变成了加密王子
Carlson-Wee 目标成十倍的变化，背后的原因是，从 2017 年年初开始，加密货币市场开始爆发。
去年这一年，他每天花几个小时在电脑前，偶尔在 Reddit 等社交媒体上回回帖子，鼓励别人去买比特币等加密货币。
加密货币突然间进入了主流投资的视野，成千上万的区块链初创企业登上舞台。很多新的加密货币如雨后春笋般涌现，ICO 能迅速融资数亿美元。部分新代币的创造者给了 Polychain、Carlson-Wee 和其他一些早期投资者一些代币，希望得到他们的站台。Polychain 这样的加密货币投资基金将来可以把这些代币卖出牟利。
包括红杉资本 Sequoia Capital、贝恩资本 Bain Capital Ventures 和 Peter Thiel 名下的 Founders Fund 在内众多的老牌机构，都希望赶上加密货币的现象级爆发。Polychain 基金迅猛壮大。
硅谷越来越多的大牌投资机构开始投资这家基金。Polychain 赢得了包括硅谷风投大佬 Andreessen Horowitz 在内众多机构的投资。Polychain 去年扣除费用后的收益率高达 2,303%，成为史上最成功的 10 亿美元级投资机构之一，Carlson-Wee 的名字在投资界也开始被拿来与约翰·保尔森和乔治·索罗斯等投资传奇人物相提并论。
据《华尔街日报》获得的信息，Carlson-Wee 最初创立 Polychain 时，把自己的 14,502 美元全部投资加密货币。而到去年年底，他获得的基金管理费收入达到 1.5 亿美元——这是 Carlson-Wee 获得的个人财富。
大起大落
不过，随着加密货币市场在今年一直下跌，现在，Carlson-Wee 必须得证明自己的成功不是昙花一现。
现状不容乐观，不到 30 岁的他在短短一年时间里，历经了对冲基金的大起大落。
《华尔街日报》 最近采访了多位和 Polychain 关系密切的人士和投资者，并且获得了这家低调的投资基金的审计文件、其他一些投资者文件，得出一个结论：Polychain 去年为客户资产增值了 8 亿美元，然而，今年由于亏损和早期投资者的退出，这一数字已经缩水了约 40%。
Carlson-Wee 经历的大起与大落
并且，不少投资人腹诽 Carlson-Wee 拒绝修改投资策略的做法。
在最近接受《华尔街日报》的采访中，Carlson-Wee 自己也说，个人数月前赚得的基金份额已经损失大半。
Carlson-Wee 早期的投资人、Coinbase 的联合创始人 Fred Ehrsam 对此评价说：「这里有多少是靠运气，多少是凭技术，多少只是运气制造的伪装？」
不过 Carlson-Wee 自己却说，在每一波下跌浪潮中，他都坚持买进。他把自己与加密货币的关系比作浪漫的爱情，将今天的投资机会与早期的互联网相比较。「我想要强调我在这个领域的投资做了很久了，它现在就像是我的呼吸一样自然。」他这样解释自己的策略。
他说自己并不是一个「交易员」，他认为，「作为一个交易员，当某个产品价格翻倍之后，你会卖掉一半。我们不是，我们只是改变头寸而已。」
他描述自己投资策略是「长期、主题驱动的投资」。这种理念看上去和 Andreessen Horowitz 这样的大型科技投资机构一样。Andreessen Horowitz 一直在为这样的投资理念摇旗呐喊。但是问题是，成百上千个号称「去中心化」、「颠覆中心化互联网」的区块链项目冒出来了，到底押宝哪一个？
Carlson-Wee 去年把宝押在了以太坊上。据最近的审计文件显示，Polychain 主基金中约有三分之一投资在了以太坊。
可是以太坊的代币 ETH 今年下跌了接近 75%。据《华尔街日报》看到的数据，Polychain 投资组合到 7 月底已经缩水 31%。今年在和投资者进行的沟通中，Polychain 给自己辩解的说法是，自己的表现比加密货币市场的整体表现要好。
面临业绩压力的同时，Carlson-Wee 和投资人的关系正处在非常微妙的时期。
联合广场基金是 Polychain 最早的投资人之一，该机构内部对其在 Polychain 的投资颇有争议。在账面上，Polychain 带来了数以百万计美元的收益，但是都仅仅是纸上的财富，数字货币价格波动太大，这些纸面财富往往经不起考验。
去年 11 月举行的联合广场基金年度投资人大会上，一位参加小组讨论的嘉宾发问了，要看看这家著名的风险投资机构如何评判其在 Polychain 的投资。联合广场基金的合伙人 Albert Wenger 回应到：「哦，Olaf，他就是个神枪手啊。」
可是到了年底，联合广场基金还是赎回了一些在 Polychain 的投资，以降低风险。
从今年初开始，Polychain 已经不允许投资者即时赎回资金，他们把投资放入一个名为「侧袋」的结构中。
「如果加密货币归零，我们也归零。」Carlson-Wee 说。
让一些投资者不满的是，Carlson-Wee 自己已经赚到了钱，落袋为安。不像其他的一些投资管理公司，只有在变现投资资产之后才能获得收益，Polychain 的主基金每年根据账面资产收益获得管理费。
Carlson-Wee 去年起步时在基金中只有区区 14,502 美元，但是这一万多美元最后收获了 1.5 亿美元管理费。他把其中 6000 万美元变现。这让不少投资人忧心忡忡，担心他对自己的基金缺乏承诺。
他对此的解释是，自己拿出些钱留给家用，但是大部分都投入了自己管理的基金。
和早期股东反目
在面临基金净值缩水的挑战的同时，Carlson-Wee 还面临不少早期投资人的抱怨，甚至起诉。
大约在 2017 年夏天的时候，Carlson-Wee 逼迫一些早期的小投资者退出了基金。这些早期投资者不少是他早年的朋友，只是出于对他的信任，而每月出一点钱，投资在了他的基金。现在，他要求这些早期投资者每人的投资金额提高数十万美元。
有些人没有这些资金，只能被迫出局。
Carlson-Wee 对该做法的解释是，随着 Polychain 成长，需要改变，以适应大型投资者。他说，这一举措只影响了很小一部分投资人。
他还让投资人 Richard Craib 不爽。Richard Craib 是他最早的投资者之一。后来，Richard Craib 创造了自己的加密货币 Numeraire。Polychain 先是投资了这个代币，让 Richard Craib 的纸面财富倍增；不过之后又卖掉了一些 Numeraire，这让 Numeraire 的币价下跌，搞的 Richard Craib 的财富缩水。紧接着，Richard Craib 赎回了他在 Polychain 的投资。
除了小投资人之外，Carlson-Wee 和大型投资机构的关系也很紧张。
他和自己的早期投资机构 Pantera Capital 几近反目。Pantera Capital 也是加密货币世界很有影响力的投资机构，很早便投资 Carlson-Wee，不过，Pantera Capital 后来也推出了和 Polychain 竞争的加密货币基金，同时，还可以接触到 Polychain 的交易信息。于是，Carlson-Wee 不再给 Pantera 发送关于 Polychain 的投资信息更新简报，还威胁要让 Pantera Capital 退出在自己基金的投资。
Pantera 则表示，自己并没有不当使用任何 Polychain 的保密信息，也没有违反任何向 Polychain 做出的承诺。
Carlson-Wee 和 Polychain 现在还身陷一桩官司。职业扑克比赛选手 Harry Greenhouse 是其早期投资人，却把 Carlson-Wee 和 Polychain 告上了法院，称自己去年年底时要求赎回自己的投资，但是多付出了「代价」。他说 Polychain 没有列明他的投资到底值多少钱，怀疑自己被坑了。该诉讼尚在仲裁之中。
不过，乌云压顶，Carlson-Wee 自己却说并不太在意比特币和其他加密货币每天的涨涨跌跌。
最近的一个周末，他把手机扔在了自己脏呼呼的黑色卡迪拉克越野车里，花了一个半小时脱离电子设备的困扰，轻松自在地去爬了一座加州奥克兰附近的火山湖。
另外，去年他每天在各种网上论坛上会花上一个多小时，现在，每天消减到只有 15 分钟，他需要花更多时间在基金上。
此外，他也表示：「人们总是很容易看到眼前，过去几个月的价格波动，比起我很多年来经历的价格起伏要小多了。这个世界的任何资产转移到互联网上都会经历这个过程。」
【Bonus】听听 Olaf Carlson-Wee 怎么说！
Polychain 的投资策略是什么？如何看过去几个月加密货币市场的波动？
在一次《财富》杂志的采访中，Olaf Carlson-Wee 难得一见的回答了这些核心问题。链闻特别将他与《财富》杂志的对话翻译成中文，让读者了解这位年轻的加密世界投资大神的真实想法。
Q：Polychain 的投资策略是什么？
Carlson-Wee：我们只做多。不用量化投资的算法，很多人一听到对冲基金，就想到这个词，我们不用它。我们主要投向我们认为有最好的技术、能给区块链生态带来新颖变化的方向，譬如让持币者和用户投票决议协议变更的链上治理机制，等等。
Q：你们如何募集资金？
Carlson-Wee：我们起点很低，但有着不可思议的迅猛增长。我们吸引的第一批投资人是很大牌的风投基金，对于加密货币这个行业而言是非比寻常的，但加密货币投资的学问是很深奧的，他们很认可我们独特的投资能力。我不能披露我们所有有限合伙人的身份，但其中包括了 Andreessen Horowitz 基金、联合广场基金 Union Square Ventures、Peter Thiel 掌管的 Founders Fund、红杉资本 Sequoia、贝恩资本 Bain 和 Bessemer。
Q：现在让 Polychain 非常兴奋的项目是？
Carlson-Wee：我们的团队目前对 Dfinity 项目 去中心化的「云 3.0」，旨在挑战亚马逊的云服务 非常兴奋。我们对于智能合约上的新颖机制和采用新一代网页格式标准去开发更多编程语言投了很多资金，这将为数十万开发者敞开大门。也打开链中继技术的门槛，该技术为区块链提供更迅捷的共识机制。
Q：听上去真的很复杂？ Polychain 怎样跟上新技术的脚步？
Carlson-Wee：其中部分项目的技术非常复杂，理解难度很高。我个人是负责投资决议的首席投资官，但我们也拥有一支非常出色的团队，我称他们是加密货币原住民。他们在加密货币世界中摸爬滚打了很长时间。我们多数时间用来研读白皮书，研究其详细计划。关键是发掘有着清晰蓝图的项目。一旦有了清晰蓝图，他们就可以开始认真打造出来。
Q：加密货币市场近期大跌，对这一市场感兴趣的人也越来越少。这是怎么回事？
Carlson-Wee：价格是在跌，但重要的是采用回收策略，认真展望未来。观察整个加密货币生态，它是地球上存在过的资产行列中增长最为迅猛的一个。如果想了解用户数量的增长，一个办法是计算网络上的交易数量——这些生态很健康，交易数量一直向正确的方向增长。我说的是比特币和以太坊这些主流的区块链网络。从去年 9 月到 12 月的一波大涨后，现在我们看到了价格的回调。看看一年前的情况，市场是在切切实实增长中。人们总是很容易看到眼前，过去几个月的价格波动，比起我很多年来经历的价格起伏要小多了。这个世界的任何资产转移到互联网上都会经历这个过程。
Q：有了像 Polychain 这样的基金，是否意味着区块链现在吸引的主要是机构投资者，而不再是个人投资者？
Carlson-Wee：我个人不这么认为。你想想纽交所和纳斯达克交易的那些公司，几乎所有交易都是来自于机构投资者，他们占了交易量的绝大多数。而今天加密货币市场几乎都是这一领域的狂热信徒和技术人员在参与交易。尽管交易者群体从加密货币粉丝变成了更为专业的交易人员，我还是认为比起任何金融市场，这一市场还相对较小。 查看全部
加密世界的神仙都不能问住处。比如，昨天链闻 ChainNews 推送并介绍的 a16z crypto 的普通合伙人 Chris Dixon，这位把中本聪的比特币白皮书裱在相框挂起来的加密投资大神，永远不谈自己的私人生活，他觉得：
「有太多疯狂的人了。有人会到我们住处，认为我们在那里藏着比特币呢！」
我们今天要介绍的另外一位加密投资大神 Olaf Carlson-Wee 也很类似。这位世界最大的加密投资基金 Polychain 的创始人，刚刚把办公室在旧金山搬了家，搬到了一个改造过的仓库。与此同时， 他在公开登记的公司信息上，填上了一个假的地址。
他说：
「这样是为了让那些绑架者找不到。」
也是，大神们身家亿万，必须关注人身安全。
Olaf Carlson-Wee，这位刚刚过完 29 岁生日的少年，创立并管理着世界上最大的加密货币基金。根据今年 2 月该基金向监管机构申报的资料，Polychain 在当时成为了第一家资金管理规模超过 10 亿美元的加密货币基金，这个统计数字包括了所有资产，涵盖了其所持有的加密货币市值、公司资产和从投资者手中募集的、仍在账上躺着的现金。
Olaf Carlson-Wee 最近把 Polychain 的办公室搬到了一个改造过的仓库，并且不想让别人知道办公室的确切位置
去年，Carlson-Wee 个人也赚的盆满钵满。Polychain 的主基金每年根据账面资产收益收取管理费，去年他个人收获了超过 1.5 亿美元管理费。这位通常身穿运动服、戴着五个耳环、正餐通常只吃一盘炒豆子、咖喱和奶酪的加密少年，被捧成了天神。
当然，随着加密货币市场起伏不定，Carlson-Wee 现在也正处在风暴中心。
Fargo 长大的加密小子
Carlson-Wee 自小成长于美国北达科他州和明尼苏达州交界的小城法戈市——对，就是那个和那部著名的血腥黑帮电视连续剧《冰血暴 Fargo》同名的小城。
他成长于这个小城郊区，高中时，利用业余时间写了一个 SAT 考试辅导软件。他自己都说，朋友和同学都认为他是「最特立独行的一个人」。
14 岁的 Olaf Carlson-Wee
大学时，Carlson-Wee 就读于纽约州的瓦萨学院，主修社会学。瓦萨学院不大，但是很有特色，是一所男女合校的美国顶尖文理学院，在东海岸久富盛名。在这个小巧的精英学院，他不顾教授们的反对，坚持撰写了一份有关比特币的毕业论文，而当时大多数人对比特币都一无所知。
2012 年，Carlson-Wee 大学毕业，成为今天著名的加密货币交易所 Coinbase 的第一名雇员。面试的那个上午，他只有一条裤子，用鞋带当腰带。在那里工作时，Coinbase 付给他五万美元的年薪，不过不是现金结算，而是以比特币支付。
2013 年，Carlson-Wee 等待搭车，从凤凰城前往加州
2016 年 7 月， 他从 Coinbase 辞职，在旧金山一个与七个室友合租的公寓里，创建了首个加密货币基金 Polychain。
很快，在 2016 年 12 月，总部设在纽约的著名风险投资机构联合广场基金 Union Square Ventures 同意给他的加密货币基金管理公司投资。这是笔股权投资，当时 Polychain 估值 500 万美元这个估值算是相当高了，因为当时这家公司旗下管理的加密货币资产总额也不过才相当于这个数字。
另一位风险投资家、Abstract Ventures 的创始人 Ramtin Naimi 也参股了 Polychain，他后来带 Carlson-Wee 出去吃饭，在饭桌上问：Polychain 基金能成长到多大规模？
「5000 万美元应该是个很伟大的目标了。」Carlson-Wee 回答说。
几个月后，Ramtin Naimi 又问了同样的问题。「4 亿美元吧！」Carlson-Wee 说。
Ramtin Naimi 自己也是年轻创业，16 岁交易股票，19 岁开创一家对冲基金，也算见过市面，但 Carlson-Wee 回答中这样巨大的变化还是让他吃惊不小。
加密小子变成了加密王子
Carlson-Wee 目标成十倍的变化，背后的原因是，从 2017 年年初开始，加密货币市场开始爆发。
去年这一年，他每天花几个小时在电脑前，偶尔在 Reddit 等社交媒体上回回帖子，鼓励别人去买比特币等加密货币。
加密货币突然间进入了主流投资的视野，成千上万的区块链初创企业登上舞台。很多新的加密货币如雨后春笋般涌现，ICO 能迅速融资数亿美元。部分新代币的创造者给了 Polychain、Carlson-Wee 和其他一些早期投资者一些代币，希望得到他们的站台。Polychain 这样的加密货币投资基金将来可以把这些代币卖出牟利。
包括红杉资本 Sequoia Capital、贝恩资本 Bain Capital Ventures 和 Peter Thiel 名下的 Founders Fund 在内众多的老牌机构，都希望赶上加密货币的现象级爆发。Polychain 基金迅猛壮大。
硅谷越来越多的大牌投资机构开始投资这家基金。Polychain 赢得了包括硅谷风投大佬 Andreessen Horowitz 在内众多机构的投资。Polychain 去年扣除费用后的收益率高达 2,303%，成为史上最成功的 10 亿美元级投资机构之一，Carlson-Wee 的名字在投资界也开始被拿来与约翰·保尔森和乔治·索罗斯等投资传奇人物相提并论。
据《华尔街日报》获得的信息，Carlson-Wee 最初创立 Polychain 时，把自己的 14,502 美元全部投资加密货币。而到去年年底，他获得的基金管理费收入达到 1.5 亿美元——这是 Carlson-Wee 获得的个人财富。
大起大落
不过，随着加密货币市场在今年一直下跌，现在，Carlson-Wee 必须得证明自己的成功不是昙花一现。
现状不容乐观，不到 30 岁的他在短短一年时间里，历经了对冲基金的大起大落。
《华尔街日报》 最近采访了多位和 Polychain 关系密切的人士和投资者，并且获得了这家低调的投资基金的审计文件、其他一些投资者文件，得出一个结论：Polychain 去年为客户资产增值了 8 亿美元，然而，今年由于亏损和早期投资者的退出，这一数字已经缩水了约 40%。
Carlson-Wee 经历的大起与大落
并且，不少投资人腹诽 Carlson-Wee 拒绝修改投资策略的做法。
在最近接受《华尔街日报》的采访中，Carlson-Wee 自己也说，个人数月前赚得的基金份额已经损失大半。
Carlson-Wee 早期的投资人、Coinbase 的联合创始人 Fred Ehrsam 对此评价说：「这里有多少是靠运气，多少是凭技术，多少只是运气制造的伪装？」
不过 Carlson-Wee 自己却说，在每一波下跌浪潮中，他都坚持买进。他把自己与加密货币的关系比作浪漫的爱情，将今天的投资机会与早期的互联网相比较。「我想要强调我在这个领域的投资做了很久了，它现在就像是我的呼吸一样自然。」他这样解释自己的策略。
他说自己并不是一个「交易员」，他认为，「作为一个交易员，当某个产品价格翻倍之后，你会卖掉一半。我们不是，我们只是改变头寸而已。」
他描述自己投资策略是「长期、主题驱动的投资」。这种理念看上去和 Andreessen Horowitz 这样的大型科技投资机构一样。Andreessen Horowitz 一直在为这样的投资理念摇旗呐喊。但是问题是，成百上千个号称「去中心化」、「颠覆中心化互联网」的区块链项目冒出来了，到底押宝哪一个？
Carlson-Wee 去年把宝押在了以太坊上。据最近的审计文件显示，Polychain 主基金中约有三分之一投资在了以太坊。
可是以太坊的代币 ETH 今年下跌了接近 75%。据《华尔街日报》看到的数据，Polychain 投资组合到 7 月底已经缩水 31%。今年在和投资者进行的沟通中，Polychain 给自己辩解的说法是，自己的表现比加密货币市场的整体表现要好。
面临业绩压力的同时，Carlson-Wee 和投资人的关系正处在非常微妙的时期。
联合广场基金是 Polychain 最早的投资人之一，该机构内部对其在 Polychain 的投资颇有争议。在账面上，Polychain 带来了数以百万计美元的收益，但是都仅仅是纸上的财富，数字货币价格波动太大，这些纸面财富往往经不起考验。
去年 11 月举行的联合广场基金年度投资人大会上，一位参加小组讨论的嘉宾发问了，要看看这家著名的风险投资机构如何评判其在 Polychain 的投资。联合广场基金的合伙人 Albert Wenger 回应到：「哦，Olaf，他就是个神枪手啊。」
可是到了年底，联合广场基金还是赎回了一些在 Polychain 的投资，以降低风险。
从今年初开始，Polychain 已经不允许投资者即时赎回资金，他们把投资放入一个名为「侧袋」的结构中。
「如果加密货币归零，我们也归零。」Carlson-Wee 说。
让一些投资者不满的是，Carlson-Wee 自己已经赚到了钱，落袋为安。不像其他的一些投资管理公司，只有在变现投资资产之后才能获得收益，Polychain 的主基金每年根据账面资产收益获得管理费。
Carlson-Wee 去年起步时在基金中只有区区 14,502 美元，但是这一万多美元最后收获了 1.5 亿美元管理费。他把其中 6000 万美元变现。这让不少投资人忧心忡忡，担心他对自己的基金缺乏承诺。
他对此的解释是，自己拿出些钱留给家用，但是大部分都投入了自己管理的基金。
和早期股东反目
在面临基金净值缩水的挑战的同时，Carlson-Wee 还面临不少早期投资人的抱怨，甚至起诉。
大约在 2017 年夏天的时候，Carlson-Wee 逼迫一些早期的小投资者退出了基金。这些早期投资者不少是他早年的朋友，只是出于对他的信任，而每月出一点钱，投资在了他的基金。现在，他要求这些早期投资者每人的投资金额提高数十万美元。
有些人没有这些资金，只能被迫出局。
Carlson-Wee 对该做法的解释是，随着 Polychain 成长，需要改变，以适应大型投资者。他说，这一举措只影响了很小一部分投资人。
他还让投资人 Richard Craib 不爽。Richard Craib 是他最早的投资者之一。后来，Richard Craib 创造了自己的加密货币 Numeraire。Polychain 先是投资了这个代币，让 Richard Craib 的纸面财富倍增；不过之后又卖掉了一些 Numeraire，这让 Numeraire 的币价下跌，搞的 Richard Craib 的财富缩水。紧接着，Richard Craib 赎回了他在 Polychain 的投资。
除了小投资人之外，Carlson-Wee 和大型投资机构的关系也很紧张。
他和自己的早期投资机构 Pantera Capital 几近反目。Pantera Capital 也是加密货币世界很有影响力的投资机构，很早便投资 Carlson-Wee，不过，Pantera Capital 后来也推出了和 Polychain 竞争的加密货币基金，同时，还可以接触到 Polychain 的交易信息。于是，Carlson-Wee 不再给 Pantera 发送关于 Polychain 的投资信息更新简报，还威胁要让 Pantera Capital 退出在自己基金的投资。
Pantera 则表示，自己并没有不当使用任何 Polychain 的保密信息，也没有违反任何向 Polychain 做出的承诺。
Carlson-Wee 和 Polychain 现在还身陷一桩官司。职业扑克比赛选手 Harry Greenhouse 是其早期投资人，却把 Carlson-Wee 和 Polychain 告上了法院，称自己去年年底时要求赎回自己的投资，但是多付出了「代价」。他说 Polychain 没有列明他的投资到底值多少钱，怀疑自己被坑了。该诉讼尚在仲裁之中。
不过，乌云压顶，Carlson-Wee 自己却说并不太在意比特币和其他加密货币每天的涨涨跌跌。
最近的一个周末，他把手机扔在了自己脏呼呼的黑色卡迪拉克越野车里，花了一个半小时脱离电子设备的困扰，轻松自在地去爬了一座加州奥克兰附近的火山湖。
另外，去年他每天在各种网上论坛上会花上一个多小时，现在，每天消减到只有 15 分钟，他需要花更多时间在基金上。
此外，他也表示：「人们总是很容易看到眼前，过去几个月的价格波动，比起我很多年来经历的价格起伏要小多了。这个世界的任何资产转移到互联网上都会经历这个过程。」
【Bonus】听听 Olaf Carlson-Wee 怎么说！
Polychain 的投资策略是什么？如何看过去几个月加密货币市场的波动？
在一次《财富》杂志的采访中，Olaf Carlson-Wee 难得一见的回答了这些核心问题。链闻特别将他与《财富》杂志的对话翻译成中文，让读者了解这位年轻的加密世界投资大神的真实想法。
Q：Polychain 的投资策略是什么？
Carlson-Wee：我们只做多。不用量化投资的算法，很多人一听到对冲基金，就想到这个词，我们不用它。我们主要投向我们认为有最好的技术、能给区块链生态带来新颖变化的方向，譬如让持币者和用户投票决议协议变更的链上治理机制，等等。
Q：你们如何募集资金？
Carlson-Wee：我们起点很低，但有着不可思议的迅猛增长。我们吸引的第一批投资人是很大牌的风投基金，对于加密货币这个行业而言是非比寻常的，但加密货币投资的学问是很深奧的，他们很认可我们独特的投资能力。我不能披露我们所有有限合伙人的身份，但其中包括了 Andreessen Horowitz 基金、联合广场基金 Union Square Ventures、Peter Thiel 掌管的 Founders Fund、红杉资本 Sequoia、贝恩资本 Bain 和 Bessemer。
Q：现在让 Polychain 非常兴奋的项目是？
Carlson-Wee：我们的团队目前对 Dfinity 项目 去中心化的「云 3.0」，旨在挑战亚马逊的云服务 非常兴奋。我们对于智能合约上的新颖机制和采用新一代网页格式标准去开发更多编程语言投了很多资金，这将为数十万开发者敞开大门。也打开链中继技术的门槛，该技术为区块链提供更迅捷的共识机制。
Q：听上去真的很复杂？ Polychain 怎样跟上新技术的脚步？
Carlson-Wee：其中部分项目的技术非常复杂，理解难度很高。我个人是负责投资决议的首席投资官，但我们也拥有一支非常出色的团队，我称他们是加密货币原住民。他们在加密货币世界中摸爬滚打了很长时间。我们多数时间用来研读白皮书，研究其详细计划。关键是发掘有着清晰蓝图的项目。一旦有了清晰蓝图，他们就可以开始认真打造出来。
Q：加密货币市场近期大跌，对这一市场感兴趣的人也越来越少。这是怎么回事？
Carlson-Wee：价格是在跌，但重要的是采用回收策略，认真展望未来。观察整个加密货币生态，它是地球上存在过的资产行列中增长最为迅猛的一个。如果想了解用户数量的增长，一个办法是计算网络上的交易数量——这些生态很健康，交易数量一直向正确的方向增长。我说的是比特币和以太坊这些主流的区块链网络。从去年 9 月到 12 月的一波大涨后，现在我们看到了价格的回调。看看一年前的情况，市场是在切切实实增长中。人们总是很容易看到眼前，过去几个月的价格波动，比起我很多年来经历的价格起伏要小多了。这个世界的任何资产转移到互联网上都会经历这个过程。
Q：有了像 Polychain 这样的基金，是否意味着区块链现在吸引的主要是机构投资者，而不再是个人投资者？
Carlson-Wee：我个人不这么认为。你想想纽交所和纳斯达克交易的那些公司，几乎所有交易都是来自于机构投资者，他们占了交易量的绝大多数。而今天加密货币市场几乎都是这一领域的狂热信徒和技术人员在参与交易。尽管交易者群体从加密货币粉丝变成了更为专业的交易人员，我还是认为比起任何金融市场，这一市场还相对较小。 查看全部
Polychain 创始人 Olaf Carlson-Wee 赚了大钱，也引发争议，更面临挑战。
加密世界的神仙都不能问住处。比如，昨天链闻 ChainNews 推送并介绍的 a16z crypto 的普通合伙人 Chris Dixon，这位把中本聪的比特币白皮书裱在相框挂起来的加密投资大神，永远不谈自己的私人生活，他觉得：
「有太多疯狂的人了。有人会到我们住处，认为我们在那里藏着比特币呢！」
我们今天要介绍的另外一位加密投资大神 Olaf Carlson-Wee 也很类似。这位世界最大的加密投资基金 Polychain 的创始人，刚刚把办公室在旧金山搬了家，搬到了一个改造过的仓库。与此同时， 他在公开登记的公司信息上，填上了一个假的地址。
他说：
「这样是为了让那些绑架者找不到。」
也是，大神们身家亿万，必须关注人身安全。
Olaf Carlson-Wee，这位刚刚过完 29 岁生日的少年，创立并管理着世界上最大的加密货币基金。根据今年 2 月该基金向监管机构申报的资料，Polychain 在当时成为了第一家资金管理规模超过 10 亿美元的加密货币基金，这个统计数字包括了所有资产，涵盖了其所持有的加密货币市值、公司资产和从投资者手中募集的、仍在账上躺着的现金。
Olaf Carlson-Wee 最近把 Polychain 的办公室搬到了一个改造过的仓库，并且不想让别人知道办公室的确切位置
去年，Carlson-Wee 个人也赚的盆满钵满。Polychain 的主基金每年根据账面资产收益收取管理费，去年他个人收获了超过 1.5 亿美元管理费。这位通常身穿运动服、戴着五个耳环、正餐通常只吃一盘炒豆子、咖喱和奶酪的加密少年，被捧成了天神。
当然，随着加密货币市场起伏不定，Carlson-Wee 现在也正处在风暴中心。
Fargo 长大的加密小子
Carlson-Wee 自小成长于美国北达科他州和明尼苏达州交界的小城法戈市——对，就是那个和那部著名的血腥黑帮电视连续剧《冰血暴 Fargo》同名的小城。
他成长于这个小城郊区，高中时，利用业余时间写了一个 SAT 考试辅导软件。他自己都说，朋友和同学都认为他是「最特立独行的一个人」。
14 岁的 Olaf Carlson-Wee
大学时，Carlson-Wee 就读于纽约州的瓦萨学院，主修社会学。瓦萨学院不大，但是很有特色，是一所男女合校的美国顶尖文理学院，在东海岸久富盛名。在这个小巧的精英学院，他不顾教授们的反对，坚持撰写了一份有关比特币的毕业论文，而当时大多数人对比特币都一无所知。
2012 年，Carlson-Wee 大学毕业，成为今天著名的加密货币交易所 Coinbase 的第一名雇员。面试的那个上午，他只有一条裤子，用鞋带当腰带。在那里工作时，Coinbase 付给他五万美元的年薪，不过不是现金结算，而是以比特币支付。
2013 年，Carlson-Wee 等待搭车，从凤凰城前往加州
2016 年 7 月， 他从 Coinbase 辞职，在旧金山一个与七个室友合租的公寓里，创建了首个加密货币基金 Polychain。
很快，在 2016 年 12 月，总部设在纽约的著名风险投资机构联合广场基金 Union Square Ventures 同意给他的加密货币基金管理公司投资。这是笔股权投资，当时 Polychain 估值 500 万美元这个估值算是相当高了，因为当时这家公司旗下管理的加密货币资产总额也不过才相当于这个数字。
另一位风险投资家、Abstract Ventures 的创始人 Ramtin Naimi 也参股了 Polychain，他后来带 Carlson-Wee 出去吃饭，在饭桌上问：Polychain 基金能成长到多大规模？
「5000 万美元应该是个很伟大的目标了。」Carlson-Wee 回答说。
几个月后，Ramtin Naimi 又问了同样的问题。「4 亿美元吧！」Carlson-Wee 说。
Ramtin Naimi 自己也是年轻创业，16 岁交易股票，19 岁开创一家对冲基金，也算见过市面，但 Carlson-Wee 回答中这样巨大的变化还是让他吃惊不小。
加密小子变成了加密王子
Carlson-Wee 目标成十倍的变化，背后的原因是，从 2017 年年初开始，加密货币市场开始爆发。
去年这一年，他每天花几个小时在电脑前，偶尔在 Reddit 等社交媒体上回回帖子，鼓励别人去买比特币等加密货币。
加密货币突然间进入了主流投资的视野，成千上万的区块链初创企业登上舞台。很多新的加密货币如雨后春笋般涌现，ICO 能迅速融资数亿美元。部分新代币的创造者给了 Polychain、Carlson-Wee 和其他一些早期投资者一些代币，希望得到他们的站台。Polychain 这样的加密货币投资基金将来可以把这些代币卖出牟利。
包括红杉资本 Sequoia Capital、贝恩资本 Bain Capital Ventures 和 Peter Thiel 名下的 Founders Fund 在内众多的老牌机构，都希望赶上加密货币的现象级爆发。Polychain 基金迅猛壮大。
硅谷越来越多的大牌投资机构开始投资这家基金。Polychain 赢得了包括硅谷风投大佬 Andreessen Horowitz 在内众多机构的投资。Polychain 去年扣除费用后的收益率高达 2,303%，成为史上最成功的 10 亿美元级投资机构之一，Carlson-Wee 的名字在投资界也开始被拿来与约翰·保尔森和乔治·索罗斯等投资传奇人物相提并论。
据《华尔街日报》获得的信息，Carlson-Wee 最初创立 Polychain 时，把自己的 14,502 美元全部投资加密货币。而到去年年底，他获得的基金管理费收入达到 1.5 亿美元——这是 Carlson-Wee 获得的个人财富。
大起大落
不过，随着加密货币市场在今年一直下跌，现在，Carlson-Wee 必须得证明自己的成功不是昙花一现。
现状不容乐观，不到 30 岁的他在短短一年时间里，历经了对冲基金的大起大落。
《华尔街日报》 最近采访了多位和 Polychain 关系密切的人士和投资者，并且获得了这家低调的投资基金的审计文件、其他一些投资者文件，得出一个结论：Polychain 去年为客户资产增值了 8 亿美元，然而，今年由于亏损和早期投资者的退出，这一数字已经缩水了约 40%。
Carlson-Wee 经历的大起与大落
并且，不少投资人腹诽 Carlson-Wee 拒绝修改投资策略的做法。
在最近接受《华尔街日报》的采访中，Carlson-Wee 自己也说，个人数月前赚得的基金份额已经损失大半。
Carlson-Wee 早期的投资人、Coinbase 的联合创始人 Fred Ehrsam 对此评价说：「这里有多少是靠运气，多少是凭技术，多少只是运气制造的伪装？」
不过 Carlson-Wee 自己却说，在每一波下跌浪潮中，他都坚持买进。他把自己与加密货币的关系比作浪漫的爱情，将今天的投资机会与早期的互联网相比较。「我想要强调我在这个领域的投资做了很久了，它现在就像是我的呼吸一样自然。」他这样解释自己的策略。
他说自己并不是一个「交易员」，他认为，「作为一个交易员，当某个产品价格翻倍之后，你会卖掉一半。我们不是，我们只是改变头寸而已。」
他描述自己投资策略是「长期、主题驱动的投资」。这种理念看上去和 Andreessen Horowitz 这样的大型科技投资机构一样。Andreessen Horowitz 一直在为这样的投资理念摇旗呐喊。但是问题是，成百上千个号称「去中心化」、「颠覆中心化互联网」的区块链项目冒出来了，到底押宝哪一个？
Carlson-Wee 去年把宝押在了以太坊上。据最近的审计文件显示，Polychain 主基金中约有三分之一投资在了以太坊。
可是以太坊的代币 ETH 今年下跌了接近 75%。据《华尔街日报》看到的数据，Polychain 投资组合到 7 月底已经缩水 31%。今年在和投资者进行的沟通中，Polychain 给自己辩解的说法是，自己的表现比加密货币市场的整体表现要好。
面临业绩压力的同时，Carlson-Wee 和投资人的关系正处在非常微妙的时期。
联合广场基金是 Polychain 最早的投资人之一，该机构内部对其在 Polychain 的投资颇有争议。在账面上，Polychain 带来了数以百万计美元的收益，但是都仅仅是纸上的财富，数字货币价格波动太大，这些纸面财富往往经不起考验。
去年 11 月举行的联合广场基金年度投资人大会上，一位参加小组讨论的嘉宾发问了，要看看这家著名的风险投资机构如何评判其在 Polychain 的投资。联合广场基金的合伙人 Albert Wenger 回应到：「哦，Olaf，他就是个神枪手啊。」
可是到了年底，联合广场基金还是赎回了一些在 Polychain 的投资，以降低风险。
从今年初开始，Polychain 已经不允许投资者即时赎回资金，他们把投资放入一个名为「侧袋」的结构中。
「如果加密货币归零，我们也归零。」Carlson-Wee 说。
让一些投资者不满的是，Carlson-Wee 自己已经赚到了钱，落袋为安。不像其他的一些投资管理公司，只有在变现投资资产之后才能获得收益，Polychain 的主基金每年根据账面资产收益获得管理费。
Carlson-Wee 去年起步时在基金中只有区区 14,502 美元，但是这一万多美元最后收获了 1.5 亿美元管理费。他把其中 6000 万美元变现。这让不少投资人忧心忡忡，担心他对自己的基金缺乏承诺。
他对此的解释是，自己拿出些钱留给家用，但是大部分都投入了自己管理的基金。
和早期股东反目
在面临基金净值缩水的挑战的同时，Carlson-Wee 还面临不少早期投资人的抱怨，甚至起诉。
大约在 2017 年夏天的时候，Carlson-Wee 逼迫一些早期的小投资者退出了基金。这些早期投资者不少是他早年的朋友，只是出于对他的信任，而每月出一点钱，投资在了他的基金。现在，他要求这些早期投资者每人的投资金额提高数十万美元。
有些人没有这些资金，只能被迫出局。
Carlson-Wee 对该做法的解释是，随着 Polychain 成长，需要改变，以适应大型投资者。他说，这一举措只影响了很小一部分投资人。
他还让投资人 Richard Craib 不爽。Richard Craib 是他最早的投资者之一。后来，Richard Craib 创造了自己的加密货币 Numeraire。Polychain 先是投资了这个代币，让 Richard Craib 的纸面财富倍增；不过之后又卖掉了一些 Numeraire，这让 Numeraire 的币价下跌，搞的 Richard Craib 的财富缩水。紧接着，Richard Craib 赎回了他在 Polychain 的投资。
除了小投资人之外，Carlson-Wee 和大型投资机构的关系也很紧张。
他和自己的早期投资机构 Pantera Capital 几近反目。Pantera Capital 也是加密货币世界很有影响力的投资机构，很早便投资 Carlson-Wee，不过，Pantera Capital 后来也推出了和 Polychain 竞争的加密货币基金，同时，还可以接触到 Polychain 的交易信息。于是，Carlson-Wee 不再给 Pantera 发送关于 Polychain 的投资信息更新简报，还威胁要让 Pantera Capital 退出在自己基金的投资。
Pantera 则表示，自己并没有不当使用任何 Polychain 的保密信息，也没有违反任何向 Polychain 做出的承诺。
Carlson-Wee 和 Polychain 现在还身陷一桩官司。职业扑克比赛选手 Harry Greenhouse 是其早期投资人，却把 Carlson-Wee 和 Polychain 告上了法院，称自己去年年底时要求赎回自己的投资，但是多付出了「代价」。他说 Polychain 没有列明他的投资到底值多少钱，怀疑自己被坑了。该诉讼尚在仲裁之中。
不过，乌云压顶，Carlson-Wee 自己却说并不太在意比特币和其他加密货币每天的涨涨跌跌。
最近的一个周末，他把手机扔在了自己脏呼呼的黑色卡迪拉克越野车里，花了一个半小时脱离电子设备的困扰，轻松自在地去爬了一座加州奥克兰附近的火山湖。
另外，去年他每天在各种网上论坛上会花上一个多小时，现在，每天消减到只有 15 分钟，他需要花更多时间在基金上。
此外，他也表示：「人们总是很容易看到眼前，过去几个月的价格波动，比起我很多年来经历的价格起伏要小多了。这个世界的任何资产转移到互联网上都会经历这个过程。」
【Bonus】听听 Olaf Carlson-Wee 怎么说！
Polychain 的投资策略是什么？如何看过去几个月加密货币市场的波动？
在一次《财富》杂志的采访中，Olaf Carlson-Wee 难得一见的回答了这些核心问题。链闻特别将他与《财富》杂志的对话翻译成中文，让读者了解这位年轻的加密世界投资大神的真实想法。
Q：Polychain 的投资策略是什么？
Carlson-Wee：我们只做多。不用量化投资的算法，很多人一听到对冲基金，就想到这个词，我们不用它。我们主要投向我们认为有最好的技术、能给区块链生态带来新颖变化的方向，譬如让持币者和用户投票决议协议变更的链上治理机制，等等。
Q：你们如何募集资金？
Carlson-Wee：我们起点很低，但有着不可思议的迅猛增长。我们吸引的第一批投资人是很大牌的风投基金，对于加密货币这个行业而言是非比寻常的，但加密货币投资的学问是很深奧的，他们很认可我们独特的投资能力。我不能披露我们所有有限合伙人的身份，但其中包括了 Andreessen Horowitz 基金、联合广场基金 Union Square Ventures、Peter Thiel 掌管的 Founders Fund、红杉资本 Sequoia、贝恩资本 Bain 和 Bessemer。
Q：现在让 Polychain 非常兴奋的项目是？
Carlson-Wee：我们的团队目前对 Dfinity 项目 去中心化的「云 3.0」，旨在挑战亚马逊的云服务 非常兴奋。我们对于智能合约上的新颖机制和采用新一代网页格式标准去开发更多编程语言投了很多资金，这将为数十万开发者敞开大门。也打开链中继技术的门槛，该技术为区块链提供更迅捷的共识机制。
Q：听上去真的很复杂？ Polychain 怎样跟上新技术的脚步？
Carlson-Wee：其中部分项目的技术非常复杂，理解难度很高。我个人是负责投资决议的首席投资官，但我们也拥有一支非常出色的团队，我称他们是加密货币原住民。他们在加密货币世界中摸爬滚打了很长时间。我们多数时间用来研读白皮书，研究其详细计划。关键是发掘有着清晰蓝图的项目。一旦有了清晰蓝图，他们就可以开始认真打造出来。
Q：加密货币市场近期大跌，对这一市场感兴趣的人也越来越少。这是怎么回事？
Carlson-Wee：价格是在跌，但重要的是采用回收策略，认真展望未来。观察整个加密货币生态，它是地球上存在过的资产行列中增长最为迅猛的一个。如果想了解用户数量的增长，一个办法是计算网络上的交易数量——这些生态很健康，交易数量一直向正确的方向增长。我说的是比特币和以太坊这些主流的区块链网络。从去年 9 月到 12 月的一波大涨后，现在我们看到了价格的回调。看看一年前的情况，市场是在切切实实增长中。人们总是很容易看到眼前，过去几个月的价格波动，比起我很多年来经历的价格起伏要小多了。这个世界的任何资产转移到互联网上都会经历这个过程。
Q：有了像 Polychain 这样的基金，是否意味着区块链现在吸引的主要是机构投资者，而不再是个人投资者？
Carlson-Wee：我个人不这么认为。你想想纽交所和纳斯达克交易的那些公司，几乎所有交易都是来自于机构投资者，他们占了交易量的绝大多数。而今天加密货币市场几乎都是这一领域的狂热信徒和技术人员在参与交易。尽管交易者群体从加密货币粉丝变成了更为专业的交易人员，我还是认为比起任何金融市场，这一市场还相对较小。
