Polychain、Pantera、a16z、Galaxy Digital、DCG、Blockchain Capital、灰度的投资组合和资管规模。


根据Grayscale Digital 官网数据，Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）截止目前为止，过去12个月的平均涨幅为199.24%，而比特币现货涨幅为143.55%。这篇文章将主要介绍比比特币涨幅还高些的加密基金。


加密货币信托基金


与传统信托基金特征类似，加密货币信托基金由专门的投资机构通过契约或公司的形式，发行基金券份额，募集投资者资金，交由专门的投资机构按资产组合等原则进行投资。投资者根据所持有比例分享收益，并承担相应风险。

目前加密市场上最大的信托基金是加密货币投资机构Grayscale Digital的Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）。Grayscale Digital于2013年由投资集团Digital Currency Group创立，同年9月25日建立了市场上首只比特币信托基金GBTC，这只基金的资管规模如今已有20亿美元。除此之外，Grayscale Digital先后创建了Bitcoin Cash Trust、Ethereum Trust、Ethereum Classic Trust、Horizen Trust、Stellar Trust、Lumens Trust、XRP Trust、Zcash Trust这8只单一资产信托基金，和囊括5类币种的多资产信托基金，Grayscale Digital Large Cap Fund。





（ Grayscale的10只信托基金一览表，2019年10月16日数据）


那么直接投资数字货币和购买信托基金有何区别呢？以比特币信托基金为例（其他几只信托基金同理）：

1. 对数字货币不熟悉的传统投资者可以通过信托基金进场，而无需兑换和存储数字货币。

2. 购买一份GBTC你将获得0.00097368个比特币， 一份GBTC价格为9.28美元（2019年10月16日价格）。 根据比特币市场价格$ 8,175.10，0.00097368个比特币价值为7.60美元。因此二者溢价为32%，历史溢价最高时，高达85%，由此带来很大的套利空间。

3. 因为GBTC在二级市场的价格波动，二者的收益率也不同，但从OTCmarket的数据来看，GBTC的正收益率总是高于比特币正收益率。





（market price为GBTC的市场价格，Bitcoin Holding Share为比特币收益率，10月16日数据）


4. GBTC的运作模式跟黄金信托基金类似：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。不同的是，GBTC的比特币由安全公司Xapo托管，所以GBTC的价值同时也依赖于Xapo公司IT系统的安全性。

5. 此产品结构属于被动投资方式，基金标的中除了比特币之外，没有其他资产，也没有杠杆等策略。计划长期持有的人可能有资产溢价缩水的风险，而卖空者则可以获得资产溢价（除去2%的手续费）。

6. 这种溢价不会长期存在，随着比特币被更多人认识和使用，直接购买比特币的门槛降低，比特币信托基金与现货之间的溢价将逐渐消除，除非GBTC的团队改变投资策略，运用其他方法使基金的收益高于买卖现货收益。

但是对传统投资者而言，数字货币参与门槛高、无法律保护，信托基金的存在填补了这一空白。

相比信托的公募形式，数字货币风险投资基金则更多以私募的形式存在，投资者均为合伙人。


数字货币风险投资基金


数字货币风险投资与传统风投类似，但不同的是，传统风投通过帮助被投企业上市，获得资本增值和流动性，数字货币风投基金则通过帮助它们上币（在交易所公开交易）获得退出机会。

目前数字货币风投基金参与投资的形式主要有两种：

（一）纯粹以token的形式参与，一旦项目上所，就可以通过二级市场卖出token收回资金。

（二）股权+代币的结构，股票与代币的组合因基金而异，但更加倾向于持有股票。虽然不同的基金有不同的策略，但投资标的主要有两个方向：加密公司（如金融服务和技术公司）的股权，非加密领域中使用区块链技术的公司（如区块链概念股公司）的股权。

相比上文的信托基金，风投基金特点如下：

1. 流动性低

风投基金的token和股权，一般按季度进行估值，并且不受公开交易代币的实时价格影响，因此风险基金表现出较低的流动性，不适合追求短期利润的投资者。

2. 股权估值模型对冲代币波动风险

风险基金持有的股权具有清晰而行之有效的估值方法，从而在代币不确定性较大的情况下也能带来回报。

例如，在2017年8月和2018年10月的D轮和E轮融资中，Coinbase的私募估值分别提高了381％（从融资后到融资前）。在同一时期，比特币上涨了84％。与仅拥有加密资产相比，这种混合方式显然具有较低的风险。这种模式甚至可以帮助风险基金即使在熊市中也表现良好。比如2018年比特币下跌了53％，但风险基金Pantera Capital Venture Fund II，在2018年前三个季度中上涨了近60％。

就数字资产管理规模，我们找到了今年的6只资管规模过亿美元的加密风险投资基金，并试图对他们的投资组合策略进行对比分析：

全球top6加密风险投资基金一览表：






1. Polychain Capital

Polychain Capital的投资组合较为广泛，其投资分布为：基础协议（39%）、研发（21%）、交易所（15%）、DeFi（18%）、托管(6%)。Polychain Capital的资管规模已达9.67亿美元，成为目前最大的数字货币风险投资资金，其对基础协议和研发的关注比其他投资机构要多。

Polychain Capital投资图谱：







2. Pantera Capital

Pantera Capital的投资分布为: 金融服务（16％），技术（11％），贸易和投资（10％），金融科技（9％）和区块链（7％）。除此之外，游戏领域颇受Pantera Capital青睐，在其投资组合中占8%。与其他风投不同的是，Pantera Capital的大部分投资都是初始代币发行或ICO，而不是初始轮股权投资，这也是最近Pantera Capital最近被美国证券交易委员会（SEC）命令“停止”ICO项目的主要原因。

Pantera Capital的最近几笔投资为：Korbit，Circle，Polychain和Earn.com，投资总额超十亿美元。

Pantera Capital投资图谱（The Block制图）：







3. Andreessen Horowitz（a16z）

a16z的投资组合为：金融服务（20％），贸易与投资（17％）和区块链技术（13％），合起来占其投资组合的50％。

a16z投资组合图谱（The Block制图）：







4. Galaxy Digital

Galaxy Digital 目前管理着两类基金，主动基金和被动基金，主动基金主要指风险投资基金，被动基金是指2018年与彭博联合推出的加密货币指数基金BGCI（Bloomberg Galaxy Crypto Index），旨在追踪这个加密货币市场的表现。目前Galaxy Digital主动管理的风险投资基金的投资策略未见公开披露。

Galaxy Digital 投资组合图谱：







5. Digital Currency Group（DCG）

DCG的投资分布为：金融服务（20％），贸易和投资（13％），金融科技（12％）和支付（8％），占其总投资组合的53％。其中 51％的投资集中在区块链公司的种子轮融资中。其思路为，通过大量投资处于起步阶段的公司，在最终幸存的几个公司中获取利润。

比如，DCG是Kraken，Ripple和Ledger的早期投资者，如今这几个项目的估值分别达数十亿美元。

DCG投资图谱：







6. Blockchain Capital

Blockchain Capital的投资组合为:金融服务（16％），金融科技（16％），区块链基础设施（12％），交易和投资（11％），合计占全部投资的55％。另外，约4％的投资组合由区块链医疗保健初创公司组成。Blockchain Capital认为区块链+医疗保健是一个值得关注的领域。

Blockchain Capital投资组合（The Block制图）：







原创文章，作者：小派克。 查看全部

DCG不仅坐拥灰度投资、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司，还在全球30多个国家低调投资了100多家区块链公司，常年活跃在众多区块链投资机构榜单首位。



在加密世界，DCG是一个不可忽视的存在。

它不仅坐拥灰度投资（Grayscale）、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司，还在全球30多个国家低调投资了100多家区块链公司，常年活跃在众多区块链投资机构榜单首位。

支持它的是一众商业和资本巨头，包括万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等。这些机构不仅提供了充足的资金，还借助自身的资源优势帮助DCG在全球范围内扩充投资版图。

DCG创始人Barry Silbert的经历同样传奇。他曾与扎克伯格同时入围《财富》杂志2011年度“40岁以下商界明星40强”，2011年因持有比特币获得第一桶金，2013年作为个人天使投资了Coinbase、Bitpay和Ripple，2016年宣布清空股票、梭哈数字货币，2018年闯入《福布斯》加密货币富豪榜。

即使在2018年市场寒冬，Barry Silbert和DCG依然马不停蹄，广泛布局。进入2019年，随着机构投资者的陆续进场，Silbert坚信2019年存在巨大商机。


加密世界的“伯克希尔•哈撒韦”


一场关于加密货币的投资实验促成了DCG的诞生。

2008年，金融海啸不期而至，传统资产迅速缩水，Barry Silbert及其旗下的私募股权交易平台SecondMarket也无法置身事外。

Silbert为此开始寻找可替代的投资标的，比特币便是其中之一。在他看来，比特币“数字黄金”的概念非常有意思，去中心化的货币体系有可能改变这个世界。





△DCG掌门人Barry Silbert


自2011年起，Silbert开始陆续购入比特币。这一年，比特币迎来一个重要的里程碑：价格与美元平齐。随后，比特币与英镑、巴西币、波兰币兑换交易平台上线，加之《时代周刊》、《福布斯》等主流媒体大量报道，比特币走入公众视野，不少投资者疯狂涌入。

2011年6月8日，比特币单枚成交价达到31.9美元，创历史新高，比初始价格上涨超一万倍。Silbert很快收获了第一桶金，并开始对加密货币初创企业进行天使投资，包括Coinbase、BitPay和CoinLab等。

兴奋之下，他提议SecondMarket董事会投资300万公司资金购买比特币，但董事会无动于衷，其中一名股东直言：“我觉得这个投资太过于疯狂，我们争执不下。”

Silbert并未放弃，再三劝说之后，终于说服董事会，同时拿出部分资金孵化了一支名为Bitcoin Investment Trust的比特币投资基金，在SecondMarket内部运营。

2015 年，Nasdaq收购SecondMarket的股票二级市场业务。此次出售公司的收入流入新机构Digital Currency Group（DCG），后者将投资基金、经济业务和他个人的天使投资合并。但据公开报道显示，此次业务剥离过程复杂，历时数年才最终完成。

按照Silbert的构想，新成立的DCG聚焦于加密货币领域的投资，但跟其他风险基金不同：“我们拥有投资公司、收购公司以及永久持有资本的权力，但不是一个基金，不需要把资金返还给有限合伙人，而是在公司内部重新部署资本。我们的目标是加快一个更好的金融体系的发展。”他还强调，未来可能带领公司上市。

在DCG成立的第一年，Silbert还启动了对外融资，得到了万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等知名机构的支持。

值得注意的是，DCG早期投资方还包含一家中国基金——HCM资本。

公开资料显示，HCM是富士康集团开展投资与金融业务的全球性控股公司。其创始管理合伙人李仁杰在接受采访时表示：“Barry Silbert说，他要打造一个加密世界的伯克希尔•哈撒韦，我觉得这是个非常好的主意。在一个行业的早期发展阶段，在一些重要的领域，可以通过控股或者全资持有，在另外一些领域，可以通过投资去慢慢地铺展。这种想法非常不错。我们觉得需要和这样的企业形成伙伴关系。”

恰如李仁杰所言，DCG的经营模式与巴菲特旗下的伯克希尔•哈撒韦集团相似，是集控股和投资于一体的多元化集团。公开资料显示，DCG迄今已在全球30多个国家投资百余家区块链公司，同时拥有灰度投资（Grayscale）、CoinDesk 和Genesis三家子公司。

在众多研究机构出具的区块链投资机构榜单中，DCG稳居No.1。


坐拥三家子公司


与DCG在业界的地位一样，三家子公司在各自的领域同样举足轻重：


1. 灰度投资

灰度投资成立于2013年，是全球最大的加密资产管理公司，服务的客户主要为机构投资者，其投资动向和布局具有风向标意义。

今年8月，灰度公布了旗下的9支信托基金，投资标的为BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP以及Zcash，资产管理规模高达25亿美元。

据灰度第二季度投资报告显示，上半年灰度系列加密投资工具的总资金流入量达到1.274亿美元，二季度占比66.56%，其中比特币信托（GBTC）和灰度数字大市值基金（Grayscale Digital Large Cap Fund）表现最佳，季度回报率分别高达178.8%和147.6%。

得益于良好的投资收益，截至6月30日，灰度投资管理的加密资产总规模达到了27亿美元，几乎是一季度末的3倍（当时为9.26亿美元），仅比2017年12月的高点低22%（当时为35亿美元）。


2. Genesis

Genesis成立于2013年，前身为SecondMarket的交易部门，目前是一家合规的数字加密货币场外交易经纪商，主要为想大量买卖数字货币的机构投资者和高净值人士提供渠道。

去年5月，Genesis取得纽约州数字货币许可证，从而得以持证在该州提供大量的BTC、BCH、ETC、LTC、ZEC、XRP和ETH流动性。在拿到许可证之前，该公司依据DFS的“安全港”条款运营。

为了满足投资者的贷款需求，Genesis还在去年3月推出了加密货币贷款业务。截至今年4月底，该业务已经向机构借款人借出了价值15.3亿美元的数字资产。Genesis公司表示，今年第一季度公司贷款总额达到4.25亿美元，比2018年底增长15%。

今年7月，Genesis公布贷款业务报告，统计指出，Genesis第二季度贷款业务的增长创下纪录，增加7.46 亿美元的加密资产贷款，自成立以来的总贷款额突破23亿美元。


3. CoinDesk

CoinDesk成立于2013年5月，是币圈最早的新闻资讯网站之一，每年都会举办一次共识大会。国内很多平台把它当做国外币圈的主要消息来源。

公开资料显示，CoinDesk由投资人兼企业家Shakil Khan 创立，起初只是一个简单的网站，而后随着加密产业的发展，逐渐成长为一家媒体公司。

2016年，DCG以50万美元的价格收购CoinDesk。此举一度引发外界对报道内容是否客观中立的质疑，DCG创始人Barry Silbert为此一直强调保持CoinDesk团队的独立运转，“我们不会干涉CoinDesk的运营”。


布局全球超百家区块链公司


成立4年来，DCG的投资版图已经覆盖全球30多个国家超百家区块链公司。这些公司从交易所、钱包到媒体、区块链协议，几乎覆盖了区块链行业的每一个环节。





数据来源：DCG官网


根据DCG官网所列出的投资公司，火星财经APP（ID：hxcj24h）归纳如下：

1. 交易所






2. 工具及相关






3. 基础设施






4. 企业级服务






5. 投资/托管






6. 银行/支付






7. 媒体和信息传输






8. 数据相关






9. 虚拟货币






10. 其他






透过这些公司，可见DCG在区块链领域布局广泛，但也有专注的重点，比如重点布局交易所以及各类工具，这些项目在DCG的投资组合中占了较大比重。

DCG投资的很多项目并非要颠覆传统行业，而是借助区块链技术对原有的流程进行改造，或降低成本，或提高效率，强调用技术解决商业问题。

此外，DCG很少直接参与ICO项目。Barry Silbert曾表示，部分原因是如果那些 ICO的代币被监管部门认定为证券，将带来“灾难性的风险”。另外，他认为ICO中的估值高得“毫无道理”。


看好2019年市场机遇


DCG能够在全球范围内布局，自然离不开幕后掌舵者Barry Silbert。

这位久经沙场的币圈老兵早在2016年底就宣布清空股票，全力投资BTC、ETC和ZEC。

揭秘加密世界第一投资大鳄DCG：低调布局百余家公司，笃定2019年是下注良机

有意思的是，早在2014年，Silbert便阐述了对比特币未来10年的预测，其中包含Facebook将通过比特币为用户提供汇款、银行业务及私人间的转账服务。

如今，随着Libra项目的出现，Facebook进军加密产业的步伐越来越快，足见Silbert的行业洞察力。

在评论Libra时，Silbert不吝赞美之词：“Facebook的Libra稳定币将会在世界金融历史发展进程中起到一个催化剂的作用，促使全球社会广泛接收包括比特币在内的数字资产作为大众消费方式。”

与此同时，他对加密投资的热情始终狂热。即便在不少加密基金收缩投资规模的2018年，DCG依然不停地跑马圈地。 

去年2月，DCG投资Silvergate Capital Corporation，资金规模高达1.14亿美元，该公司所属银行机构 Silvergate Bank对加密货币表现出友好态度。

3个月后，DCG追加投资加密货币公司Circle E轮融资。本轮融资金额1.1亿美元，由比特大陆领投，Accel、Blockchain Capital、Breyer、DCG、General Catalyst、IDG、Pantera和Tusk Ventures参投。

进入2019年，DCG相继投资Coinhouse、Lucid、Staked等公司，几乎每个月都有新的投资消息传出。

在接受媒体采访时，Barry Silbert直言坚定看好加密货币的未来。他认为2019 年机构投资者向加密货币市场进军将变得更为清晰，这会为DCG带来巨大商机。

Barry Silbert表示：“机构投资者正逐渐深入这一阵地，他们还没有投入真金白银。我认为大家现在讨论的话题已经从比特币是毒药、老鼠仓还是数字黄金，变成了投资者该如何在加密货币领域进行正确资产匹配，该怎样进行相应资金分配。”

他甚至推测，2019年年底的讨论话题还会改变：“人们讨论的不再是加密货币是好还是坏的问题，而是：这就是发财的机会。”


参考文章：

1. 《大财团背后的布局：手持20万枚比特币的男人如何呼风唤雨？》

2. 《盘一盘投资大鳄DCG的100多家公司》

3. 《一文读透加密世界最有权势的大鳄DCG》

4. 《加密货币投资银行 Galaxy Digital 上市！你可认识背后的中国》

5. 《揭秘隐形已久的世界第一区块链基金》 查看全部

近23%的投资组合公司认为，资产代币化将是区块链的下一个主要用途。60多家投资组合公司参与了数字货币集团（DCG)的调查。

根据DCG 2019年的年度调查，22.73%的投资组合公司表示，区块链将主要用于资产代币化，而30%的受访者认为这项技术的未来用途是支付。

在上述行业中，紧随其后的是数字身份和所有权、创建唯一事实来源。分别有4.55％和7.58％的投资组合公司看到了区块链技术在供应链跟踪、隐私和安全技术方面的未来。

当被问及他们对未来五年比特币最大用例的预测时，超过71%的受访者表示，比特币将成为一种价值储存手段。其余的调查参与者指出了比特币在日常商业、跨境汇款、绕过专制政权和支付网络等方面的可能应用。

在监管问题方面，31%的受访公司指出2019年监管缺乏进展，而53%的受访者认为，与其他威胁相比，监管环境是区块链和加密货币的“头号公敌”。

9月下旬，四大会计师事务所毕马威（KPMG）公布的一项调查表明，82%的消费者愿意使用开放区块链代币作为一个现有的忠诚计划的一部分，79%的受访者表示, 如果代币使用起来既简单又直观，他们会更愿意使用区块链代币

同月，荷兰国际集团银行的调查显示，41%的欧洲人对加密货币寄予厚望，23%的欧洲人对加密货币的期望值很低。值得注意的是，32%的受访者认为加密货币是在线消费的未来。

 
图片来源：pixabay
作者 Xiran Ding
本文来自比推bitpush.news，转载需注明出处。 查看全部

（截图来自bitmark.com）


9月4日讯，区块链产权初创公司Bitmark宣布完成了一笔300万美元的A轮融资，消费电子巨头HTC领投，电子商务巨头阿里巴巴以及投资公司中经合（WI Harper）和数字货币集团（DCG）参投。

Bitmark表示，这笔新融资将用于推动公司的销售和营销工作。自2016年推出以来，Bitmark声称已注册了超过100万数字财产。

对于这笔投资，HTC“去中心化首席执行官”Phil Chen评论称：

    “Bitmark的数字产权系统通过为所有类型的数字资产分配独特的所有权，大大扩展了区块链技术的前景。”


据悉，Bitmark在2016年获得了风险投资公司Cherubic Ventures领投的170万美元的种子轮融资。

2017年，该公司与加州大学伯克利分校（UC Berkeley）合作，众包了健康数据，同时满足HIPAA和IRB对患者隐私的监管要求。

此外，Bitmark于2018年还与一家专注于音乐行业的投资公司KKFARM合作，推出特许权使用费服务，使音乐人的权利变得“透明、可交易”。

注：需要注意的是，此Bitmark与加密货币市场上同名的Bitmark（BTM）无关，前者官网是Bitmark.com。


原文：https://www.coindesk.com/htc-leads-3-million-round-for-blockchain-property-rights-startup-bitmark
作者：Daniel Kuhn
编译：隔夜的粥 查看全部

熟悉区块链行业的人可能都听说过 Pantera Capital、a16z 和联合广场风投（USV）等知名投资机构，但大家可能很少听说过 Digital Currency Group（以下简称“DCG”）。

DCG 的经营模式与 “股神”沃伦·巴菲特（WarrenBuffett）掌舵的伯克希尔·哈撒韦集团相似，是集控股和投资于一体的多元化集团，目前在加密货币市场里，DCG占的股份最多。

在 CB Insights 和 Crypto Fund Research 的榜单中，DCG 位列区块链投资机构排行榜第一。






根据其官网数据，DCG 已投资全球 30 多个国家的 150 多家区块链公司，几乎你能想到的区块链基础业务它都有所布局。

大家耳熟能详的 Coindesk、Coinbase、Blockstream、Zcash、Circle、BitGo 等知名项目都是其投资组合。最大的加密货币投资基金之一 Grayscale（灰度投资）和大型数字货币机构做市商Genesis都属于其麾下。





数据来源于 DCG 官网





DCG 2014 年至今投资规模变化


除了数字货币和相关支付应用，目前 DCG 的业务已经延伸至区块链技术的其他阶段，包括智能合约、金融、物联网等。其投资业务遍布全球，以北美地区分布最广，包括为中东、东非和拉丁美洲提供数字货币转账和支付服务的企业 Bitpesa、Bitoasis、Bitpagos 和 Surbtc，成立于墨西哥的智能合约平台 Rootstock，中国的比特币交易所比特币中国（BTCC）等。

然而，这样一个资本大鳄，却鲜为人所知。Odaily星球日报将在本文中，为你揭秘这家隐形已久的世界第一区块链基金。


创始人 Barry Silbert：成功创业后离开，投身加密货币


DCG 的创始人 Barry Silbert 是比特币的疯狂爱好者，在他的带领下，DCG 在全世界收购、投资区块链企业。

Barry Silbert 2011 年因持有比特币获得第一桶金；2012 年，Barry 创立了 Bitcon Opportunity Corp，进行比特币相关领域的天使投资；2013 年，他作为天使投资人投资了 Coinbase、Bitpay 和 Ripple 三家初创公司；2014 年，他成立了数字货币交易公司 Genesis Global Trading、比特币信托公司 Grayscale 等区块链相关企业。

Barry Silbert 是 Houlihan Lokey 的投资银行家，并以优异成绩毕业于埃默里大学 Goizueta 商学院。

在成立 DCG 之前，Barry Silbert 于 2004年 创立了私募股权交易平台 SecondMarket，通过简化复杂的交易工作流程、投资者入职和验证投资者的认证，使私营公司和投资基金能够更有效地筹集资金并为其利益相关者提供流动性。

SecondMarket 在社交网络巨头 Facebook 于 2012 年 IPO（首次公开招股）前几年时间里开始变得颇受欢迎。这个交易所吸引了很多风险资本家和创业公司职员，因为他们希望向对冲基金等外部投资者出售这些私人持股创业公司的股票。这种情况最终带来的结果是，很多硅谷创业公司都推出了限制职员在 SecondMarket 等私人股票交易所中进行股票交易的政策。

SecondMarket 近年来获得了无数荣誉，包括被世界经济论坛评为技术先锋，并获得了福布斯，Fast Company、德勤和其他组织的荣誉。Barry Silbert 获得了多项个人荣誉，包括被安永会计师事务所和 Crain's 评为年度企业家，并入选“财富”杂志着名的“40岁 以下的 40 名商业精英”名单。

这家公司在 2015 年 10 月被纳斯达克收购。此时 Barry Silbert 已辞任。

2013 年，Barry Silbert 提议 SecondMarket 董事会股东投资三百万公司资金购买比特币。这跟公司的业务几乎毫无关系，所有的董事会成员都无动于衷。董事会的其中一名股东 Lawrence Lenihan 认为：“我觉得这个投资太过于疯狂，我们争执不下。”

沉迷加密货币不能自拔的 Barry Silbert 终于 2014 年辞去了在 SeondMarket 的首席执行官。

卸任 SeondMarket CEO 的时候，Silbert 对外说道：“我选择离开我需要每天进行管理的个人公司，如此我就可以全身心地投入到虚拟货币生意上。我对比特币的热情是大家众所周知的，我认为是时间做出这个变动了。”

Silbert 还补充道，该举动将正式把 SecondMarket 于 BIT（Bitcoin Investment Trust，比特币投资信托）区分开来。这与他在年初宣称，BIT 将会在纽约建立一个合规的比特币交易平台相一致。其担任 BIT CEO，BIT 曾在 2013 年对 SecondMarket 投资 200 万美元。


董事会关键人物之一：凯尔特人队老板


根据 DCG 官网资料显示，目前 DCG 集团一共有 16 名成员。











除了 Barry Silbert，DCG 董事会还有另外两位关键人物：Glenn Hutchins 和 Lawrence Lenihan。

Glenn Hutchins 是全球领先的科技投资公司银湖（Silver Lake）的联合创始人之一。他同时也是美国通讯电报公司（AT&T）、纳斯达克（Nasdaq）、纽约联邦储备银行（Federal Reserve Bank of New York）、布鲁金斯学会（Brookings Institution）、纽约经济俱乐部（Economic Club of New York）和美国进步中心（Center for American Progress）的董事。

他是纽约长老会医院（New York Presbyterian Hospital）执行委员会成员，波士顿凯尔特人队（Boston Celtics）老板兼执行委员会成员，美国艺术与科学学院（American Academy of Arts and Sciences）院士。此前，他是克林顿总统的特别顾问。

Lawrence Lenihan 是共振设计集团（Resonance）的联合创始人兼联合首席执行官。共振设计集团（RESONANCE）是全球十大设计公司，共振在国际上荣获亚洲设计大奖、环球设计大奖等几十个顶级奖项。。

在创办 Resonance 之前，Lawrence 在纽约市创立了 FirstMark Capital，该公司为当今市场上一些最成功的商业公司提供支持，包括汤米•约翰（Tommy John）、Pinterest 和 Shopify。


拆解 DCG 投资逻辑和投资组合


DCG 虽然以投资为主，但是其实本身并不是一家纯 VC，同时也是一个区块链初创企业孵化器。

他们认为，公司结构相比于 VC 有更好的弹性（flexibility）和更多样化的架构。首先，由于区块链技术尚未成熟，适合长期投资和布局，因此以股本形式持有的投资者资金而成立的公司架构相对于要求中短期回报和流动性的基金架构更为适合。其次，公司架构能够自由的成立、购买公司和数字货币。最后，DCG 也可以寻求上市，获取更广的资金来源。

这家公司背后的投资者包括金融巨头、传统制造企业和媒体平台：MasterCard、Western Union、加拿大帝国商业银行、纽约人寿保险公司、泛美风险部门、芝加哥商业交易所集团、富士康、保诚集团等。

自然，DCG 投资的很多平台并不是以颠覆传统行业为目的，相反的，是利用区块链技术，对传统行业的运作流程进行改造。由于区块链是需要共识机制来构建信任体系，所以建立一套完全去中心化的公链需要较高的成本。现有能够广泛运用的，还是在几个机构达成协议而形成的私有链。这也符合DCG集团投资人的利益。

与其他的投资企业风格不同的是，DCG 几乎不涉及代币类的项目，他们专门投资区块链的基础设施。而且 DCG 的投资逻辑可以归纳为 12 个字：抢先进场，广撒渔网，买断赛道。“买断赛道”在这里的意思是DCG会在加密货币行业的每一个细分领域投中一个最强者，然后扶持新的初创企业成长。





数据来源于DCG官网


上图是 DCG 官网对其投资组合分类的一个梳理，Odaily星球日报按照中国读者的阅读习惯重新进行了整合：


1、媒体和信息传输平台






在 DCG 投资的媒体公司当中，值得一说的是 CoinDesk。CoinDesk 成立于  2013 年 5 月，是最早期的币圈新闻资讯网站之一，每年都会举办一次共识大会。

国内的很多平台都把它当做国外币圈的消息来源，至于会不会利用媒体消息来达到操纵币价的目标，Silbert 则表示，“我们不会干涉 CoinDesk 的运营。”


2、交易所






在 DCG 的投资组合里，有几十家都是交易所，其中包括美国 K网 Kraken、日本的 bitFlyer、中东和北非的 BitOasis、墨西哥的 Bitso、智利的 SurBTC、瑞士的 ShapeShift。

DCG 早在 2013 年就投资了美国最大的交易所 Coinbase，初始投资资金为 610 万美金，如今用户数过千万，2017 年的直接收入超过 15 亿美元。到了 2015 年，DCG 又追加投资 700 万美金。在 2018 年 2 月，DCG 投资的 Circle 机构直接收购了著名的数字货币交易所 P网 Poloniex，又将用户规模扩大了一个层面。


3、信托






DCG 子公司 Grayscale（灰度）是一家成立于 2013 年的数字货币资管公司，已推出 9 支信托基金，投资标的为：BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP 以及 Zcash，其资产管理规模一度增长至 35 亿美元。

灰度投资在 2017 年 12 月份的资产管理规模最大，高达 35 亿美元，但 2018 年开始逐步下降。目前，灰度投资的资产管理规模为 7.93 亿美元。

下图是灰度投资目前的持仓比例情况。灰度投资目前所持有的投资组合中，比特币投资信托基金净值最大，高达 7.43 亿美元，其次为以太经典，其基金净值为 4500 百万美元。






Grayscale 特别看好 BTC，报告称 2019 年第一季度的绝大多数投资是在其比特币投资信托（BIT）。

DCG 集团本身是也灰度持仓代币的早期重度持仓者，按理来说存在一定的利益冲突，但如果你过去关注过 Silbert 的推特，你会发现拥有 18 万粉丝的他经常站台 ETC，就差在线喊单了，这种涉及操控市场价格的行为，弄不好某天就会引来美国监管机构的“关照”，投资者不得不为之捏一把汗。






“我将抛光所有公开股票、固定收入或债务，然后进入 2017。我的钱袋里将只有现金、BTC、ETC 和 ZEC。经济危机尽管放马过来！— Barry Silbert （@barrysilbert）December 30, 2016。


4、银行和支付






DCG 的投资组合中，另一家值得关注的企业是 Silvergate Bank，一家长期支持比特币公司的金融机构。

当其他银行向加密货币公司关上大门的时候，该银行仍为加密货币公司提供银行服务。该银行透露，银行与 15 个加密货币公司建立了合作关系。早在 2014 年 Silvergate 的首席执行官 Alan Lane 就曾在加州银行协会的会议上谈论过比特币。

早在 2014 年，由于许多银行拒绝为加密公司开立账户，或者突然关闭没有注册的账户，加密货币行业在接受传统金融机构提供的银行服务时遇到了极大的挑战。Silvergate Bank 向比特币初创公司提供银行账户。

2018 年 2 月，Silbert 通过推特证实 DCG 确认投资于 Silvergate Bank，根据 Silvergate 后来发布的公告，表明 Silvergate 通过私人配售了 950 万股，总共价值 1.14 亿美元，这些资金将用于进一步支持该行的金融科技存款计划。


5、基础设施和底层协议






DCG 投资的区块链安全公司 BitGo，为Bitfinex、Bitstamp、Kraken 在内的几百家交易所提供钱包托管服务。在美国，一般大型基金都必须有一个合规的托管机构，这是机构投资者入场的前提。就在今年九月，BitGo 获得美国监管部门的许可，推出了数字资产托管产品。


6、加密货币






附 DCG 投资组合统计（按时间顺序排列）





































文 | 王也  编辑 | 卢晓明
出品 | Odaily星球日报（ID：o-daily） 查看全部

Flipside Crypto希望投资者不要仅仅只关注市值，而Coinbase显然同意这一观点。

Coinbase交易所风险投资部门和一家数字货币集团，共同领导了于11月21日结束的一家分析初创公司的延期种子轮融资。此外，True Ventures和Castle Island Ventures也有参与。虽然Coinbase并未透露具体的投资规模，该公司也拒绝对此发表评论，但有消息表示Flipside筹集了450万美元。

Flipside Crypto首席执行官Dave Balter向CoinDesk表示：

    “Coinbase对数据可以如何帮助客户有效理解和参与该领域有很大的兴趣，我们期待着与他们的合作。”


总部位于波士顿的Flipside公司跟踪网络活动、开发者对GitHub项目的贡献以及其他因素，以确定各种资产的演变和使用方式。该创业公司成立于2017年，分析了1,000种加密货币资产并对其进行评分，其中全球市场上限和交易模式，仅占每项资产整体“fcast”评分的5％。

该公司使用多种算法来绘制交易模式，并表示它可以将交易活动与其他类型的交易区分开来，例如付款或将加密货币转移到个人钱包。与CoinDesk的Crypto Economics Explorer类似，主要是为了提供更加全面的加密货币估值视图，而不是变化无常的交易价格。

Flipside董事会成员、Adam Vent的合伙人Adam D'Augelli表示：

    “首先要了解投机与实际使用之间的区别。”


到目前为止，已有100多位投资者使用了该创业公司的封闭测试版所提供的指标，而Flipside则与投资银行Canaccord Genuity等机构，合作创建了详细的评估报告。此外，根据Balter的说法，当该平台于2019年初公开发布时，还有几家机构计划与该创业公司进行合作。

Balter补充说，目前只有前100名加密货币才具有真正的牵引力。但是，他认为测量区块链活动和开发者贡献，可以提供资产成熟的整体视角。

Balter说道：

    “价格是理解这些资产价值的无效工具，您真正需要注意的是，客户是否使用此产品？这是怎么改变的？开发者真的在建设吗？”



XRP的早期信号

Flipside表示，这种分析组合可以帮助预测市场信号。例如，XRP的fcast得分在9月飙升，其中部分反映了GitHub活动，因为金融科技公司Ripple正在悄悄推出一项新计划，使银行更容易使用加密货币。

Balter表示：

    “为了宣布此次合作关系，Ripple会进行代码编写工作，会让客户进行产品测试，他们会做一个典型的企业在发布公告之前会做的所有事情。而这也极好地表明了良好、健康的公司行为。如果他们专注于业务，你会看到fcast得分的迅速变化。如果他们只是专注于提高价格，那么fcast就不会改变。”


对于D'Augelli来说，其基金也投资于Chia Network、TruStory和ZeppelinOS等加密货币项目，在当下迅速收集项目意见对于加密货币创造者来说也是非常宝贵的。

D'Augelli表示：

    “当今的加密货币项目，无法让自己与他人进行比较，只能接触到终端客户，了解人们是否采用了正确的方式。那些对投资者了解项目基本价值有用的工具，也有助于项目建立更好的客户体验，并了解他们的工作方式。”


从明年年初开始，想要从Flipside获得更详细报告和实时更新的人，每月应支付25至300美元的订阅费用，具体取决于他们需要的数据类型。

该创业公司的邮件列表已经包括大约1,000名潜在客户，包括风险资本家、散户投资者和开发团队。

由于Flipside的支持者Coinbase希望在2019年积极增加新资产，因此这些指标也可能对交易所独角兽也十分有用。

根据目前的市场情况，Balter得出结论：

    “就像从互联网泡沫中走出来的亚马逊，在这个币圈寒冬中生存下来的项目，会是这些积极为客户做出努力的项目。”



原文：Coinbase, DCG Join $4.5 Million Seed Round for Crypto Evaluation Startup
来源：Coindesk
作者：Leigh Cuen
编译：Miracle Zhang 查看全部

忽如一夜秋风来，多家「币圈」媒体的微信公众号被封。腾讯官方对此表态称，这些分公众号涉嫌发布 ICO 和虚拟货币交易相关的炒作信息，违反了《即时通讯工具公众信息服务发展管理暂行规定》，所以责令屏蔽所有内容，这些账号被永久封停。

币圈一片哀鸿。

对于中国的币圈投资者，Sora Ventures 创始合伙人 Jason Fang 曾 撰文写道：中国的币圈，一直是党同伐异，有几个人气高的小集团拥有大批拥趸和喽啰，而中国币圈投资基金的主要业务收入来自于 OTC 等二级市场交易和做市，自然就与交易所有了密切联系，当这些基金帮助一个项目上币时，他们是为了自己的私利，而不是真心为了这个项目，因为他们屯币后很快脱手，获利离场。

中国的币圈媒体，一直和中国的币圈投资人一样，在公众心中背负着负面的形象，每每被批评涉嫌和投机客合作，炒作不实消息，从中获利。

这显然不是区块链媒体应有的商业模式和存在价值。

与其哀叹币圈媒体目前面临的艰难境地，不如好好学习一下公认的全球区块链领域第一媒体 CoinDesk 的成长和经营之道。


CoinDesk 已经悄然实现盈利


对于区块链领域的从业者来说，CoinDesk 是最重要的区块链资讯来源之一，这家媒体也是最炙手可热的区块链在线媒体。

当然，对于区块链行业之外的大众读者来说，这家媒体并不出名，属于典型的细分领域「小众」媒体。

不过，据 CoinDesk 首席执行官 Kevin Worth 最近接受美国一家新兴的在线新闻网站 Axios 透露的信息，CoinDesk 在 2018 年前七个月取得了 2,000 万美元的收入，而且已经实现了盈利。

要了解这个数字背后的意义，需要考虑这个背景信息：三年之前，CoinDesk 曾经以不到 50 万美元的价格被转手。在当时，主流社会对加密货币和区块链还所知甚少。


最初目标：一个简单的可以追踪加密货币相关新闻和价格的网站


CoinDesk 成立于 2013 年 5 月，由投资人兼企业家 Shakil Khan 创立。当时 Shakil Khan 对比特币兴趣浓厚，于是希望能创建一个简单的网站，实现追踪加密货币相关新闻及价格数据的信息。

「我们最初创建 CoinDesk 时，目标仅仅是给市场提供有关加密货币的准确可靠的信息，」Khan 说。

很快这个产品的内容越来越丰富。「随着加密货币世界越来越希望从我们这里获取行业最新动态，还有我们的立场观点，于是，我们也就顺理成章，开始基于数据和行业活动，并围绕加密货币这个产业，打造一个媒体公司。」

不过，创业三年后， Shakil Khan 却选择出售这家媒体。2016 年，他以仅仅 50 万美元的价格，将 CoinDesk 卖给加密世界大鳄 Barry Silbert 旗下的 Digital Currency Group DCG。

当时 CoinDesk 总共只有 10 名全职员工，每月有 70 万读者，而之前完成的种子轮融资，从 DCG、500 Startups 和 Science Inc. 等机构融到了 200 万美元。

而在当时，DCG 也是一家正在发展中的加密货币投资公司，积极投资区块链行业非常早期的创业公司。鸿海集团旗下的专业投资机构 HCM 资本是 DCG 的投资人之一，HCM 资本的创始管理合伙人李仁杰 Jack Lee 用「加密世界的伯克希尔·哈撒韦 Berkshire Hathaway」来形容 DCG 的业务模式。他指出，DCG 希望打造的是一个加密世界的生态系统，就像巴菲特在早年间经营的伯克希尔·哈撒韦，在行业早期变革的时候，进行投资，让自己成为产业中中具有影响力的引领者，具有重要的话语权。


收入增长了 10 倍


时至今日，Barry Silbert 和他创立的 DCG 总共投资了 120 多家加密货币相关企业，触角触及了加密世界各个角落，成为了区块链行业最重要的投资机构之一。他当年收购的 CoinDesk，也实现了业务迅速增长，收入已经较 2013 年增长了 10 倍左右。

DCG 收购了 CoinDesk 之后，一直曾经引发了该媒体报道是否会偏离中立性的质疑，不过 Barry Silbert 一直保持 CoinDesk 团队独立运转，以减少外界的批评和质疑。

目前，CoinDesk 的新闻部门有一支 25 人左右的采编团队。据 CoinDesk 首席执行官 Kevin Worth 提供的数据，每月访问人数达到 500 万人。

其收入的增长，主要部分来自于举办的各类活动，其中，最主要的收入是 CoinDesk 每年主办的区块链共识大会 Consensus。今年 5 月份在纽约召开的 Consensus 大会总共吸引了 8,500 多人出席，相比之下，2015 年第一次举办这一活动时，只有 625 人到场。

担任，今年的 Consensus 大会遭到以太坊创始人维塔利克·布特林 Vitalik Buterin 的强烈批评，称其门票过于昂贵。而 CoinDesk 首席执行官 Kevin Worth 则表示，他正在想办法降低门槛，他同时也解释称，很多观众以远远低于标价的价格买到了门票。

尽管受到了以太坊创始人布特林的批评，但是 CoinDesk 内容的专业度、准确性及可信度，依然公认为区块链领域报道的最高标准。

此外，CoinDesk 旗下的研究机构是较早推出比特币价格报告的组织，目前每年会推出多份研究报告，研究领域也扩大了很多，在行业内具颇具权威性。


加密货币市场转熊怎么办？


毋庸置疑，去年后半年加密货币市场的井喷式爆发，是推动 CoinDesk 业绩增长的主要动力。加密货币过山车般的价格周期，特别是近期整个加密货币市场的大跌，给 CoinDesk 带来较大风险。

CoinDesk 首席执行官 Kevin Worth 承认，2017 年第四季度以来，该媒体的访问数据在猛增之后已经有所回落，其主要原因是市场遇冷。不过他认为，随着外界对整个区块链领域的兴趣越来越大，相当部分访问者依然留了下来。

现在，CoinDesk 积极在扩展文字报道之外新的内容产品。上个月，该媒体首次推出名为「Late Confirmation」的播客音频节目，其首席赞助商是牛津大学。 CoinDesk 还计划今年秋天推出一档在线视频节目。

此外，该媒体加大了拓展以中国为代表的亚洲市场的步伐。今年 9 月，一场专门针对亚洲市场的 Consensus 大会将在新加坡举办包括中国的区块链团队在内，大量的亚洲区块链项目的注册地都在新加坡。

CoinDesk 也在加大对中国区块链行业的报道比重。从去年年中开始，该媒体的采编团队中，一直保持最少有两位能读写中文的记者，从而可以迅速获得一手信息，报道中国的区块链行业动态。 查看全部

推迟了 3 个多月，由华尔街传奇对冲基金经理、亿万富翁迈克·诺沃格拉茨 Mike Novogratz 创立的加密货币商人银行 Galaxy Digital 终于在 8 月 1 日在加拿大多伦多证券交易所创业板挂牌上市。

无论对传统金融行业，还是新兴的加密货币市场来说，这都是一桩标志性事件。只是，很少有人知道，华尔街大鳄诺沃格拉茨创立的 Galaxy Digital 这家耀眼的加密行业明星公司背后，最大的投资人，竟然来自中国。

让我们先从 Galaxy Digital 公司创始人诺沃格拉茨在全球金融界不可忽视的大佬背景说起。





Galaxy Digital 掌门人迈克·诺沃格拉茨 Mike Novogratz


诺沃格拉茨是位几起几落的华尔街传奇投资人，曾是高盛最成功的明星对冲基金经理，却因为「不当行为」，在 2000 年黯然离开高盛。不过，他很快崛起，以合伙人身份加入堡垒投资「Fortress Investment」，并帮助把这家私募股权公司的业务扩展到房地产、债务证券、对冲基金等领域，成为了一家「另类投资管理业务中的高盛」。

在诺沃格拉茨的管理下，堡垒投资曾经如日中天，但是 2014 年左右，诺沃格拉茨压注巴西利率变化失误，导致巨大投资亏损，又不得不在 2015 年离开华尔街。谁料之后，他又在比特币投资中获得巨大财富，杀入加密资产投资市场，并创立 Galaxay Digital。

这是全球第一家明确提出，要为加密行业提供全方位的金融服务，要成为「加密世界的高盛」——是的，又是「高盛」这样的目标。关于诺沃格拉茨传奇经历的详细报道，可以参看链闻之前的报道 《华尔街传奇人物 all in 比特币，他相信运气来了》。

今年初，诺沃格拉茨在加拿大收购了一家提供加密货币咨询服务的初创公司 First Coin Capital，然后又通过收购一家加拿大上市公司，计划借壳上市。

不过受到加拿大证券监管当局审批过程的影响，原来计划于 4 月份实现的上市，直到 8 月才最终实现。这是加拿大该交易所有史以来规模最大的反向收购案。至此，全球第一家成功上市的加密资产投资和管理公司终于出现。

「Galaxy Digital 上市是一招好棋」，鸿海集团 富士康集团母公司 旗下的专业投资机构 HCM 资本的创始管理合伙人李仁杰 Jack Lee 告诉链闻 ChainNews，「这家公司上市之后，终于让一些之前可能无法投资 Galaxy Digital 的更传统的金融机构，可以通过购买股票的方式，投资这家公司，从而参与到加密货币行业中来。」

他说，这对于促进传统金融行业中的机构投资者进入加密资产投资行业，意义重大。

李仁杰和他管理的 HCM 资本，是 Galaxy Digital 为数不多来自亚洲的投资人。HCM 资本也是诺沃格拉茨创立的这家公司最大的股东。此外，李仁杰还是该公司董事会成员。





HCM 资本创始管理合伙人李仁杰 Jack Lee


鲜为人知的是，这家鸿海集团旗下的投资机构，不仅仅成功投资了华尔街巨鳄创立的 Galaxy Digital，他们在两年前，还投资了另外一家加密货币领域的领头公司 Digital Currency Group DCG。

仅有九名全职员工的 DCG 共投资了超过 125 家加密货币相关企业，触及到了加密世界各个角落，并掌握行内最权威话语权的媒体 CoinDesk，是加密货币行业一个巨型帝国。CoinDesk 是每年在美国纽约举办的全球最大区块链峰会 Consensus 的主办单位，今年有从世界各地赶来的超过一万人挤进会场。关于 DCG 的特色和投资风格，参见链闻之前的报道 《加密世界最有权势的大鳄 DCG 你了解吗？起家、特色和投资风格一文读透》。

来自中国的 HCM 资本，如何实现手握 Galaxy Digital 和 DCG 这家加密行业中的巨头公司？


2016 年初即投资 DCG


李仁杰说，HCM 资本能成功成为 Galaxy Digital 和 DCG 这两家公司的投资人，有出乎意料的巧合，但也都算水到渠成。

李仁杰在金融领域工作多年，他曾在台湾宝来金融、美国摩根大通和花旗银行工作，2007 年加入富士康集团担任投资总监，并于 2015 年创立了富士康旗下的专业投资公司 HCM 资本，很早即开始关注区块链领域的投资机会。最开始，他主要看一些区块链技术在金融领域和供应链管理方面的应用项目。

2016 年初，李仁杰在看一个项目，该项目的投资方有 Pantera Capital、DCG 和 Blockchain Capital。

当时，投资区块链的公司或者基金屈指可数，DCG 引起了他的注意。

「我们早就决定，不投资加密货币基金。但是我发现，和其他几家都是典型的加密投资基金不同，DCG 不仅仅投资区块链项目，还有自己的研究团队，有自己的实体业务。于是，我非常留意这家公司。」李仁杰向链闻 ChainNews 回忆道。

那年春节后，李仁杰和家人在纽约度假，正好个朋友给他介绍了 DCG 的创始人 Barry Silbert 见面。两人的见面本来只是相互认识，并聊聊对区块链行业的看法，但 Barry Silbert 对公司发展目标和愿景的想法打动了李仁杰。





全球最大区块链峰会 Consensus 主办单位 CoinDesk 由 Digital Currency Group 拥有，该集团掌门人为 Barry Silbert


「Barry Silbert 说，他要打造一个加密世界的伯克希尔·哈撒韦 Berkshire Hathaway，我觉得这是个非常好的主意。在一个行业的早期发展阶段，在一些重要的领域，可以通过控股或者全资持有，再另外一些领域，可以通过投资去慢慢地铺展。这种想法非常不错。我们觉得需要和这样的企业形成伙伴关系。」李仁杰回忆说。

更巧的是，Barry Silbert 告诉李仁杰，DCG 当时正在融资，不过已经接近结束，只是有一家比较大的机构还在犹豫不决。

由于二人一见如故，Barry Silbert 干脆问李仁杰，有没有兴趣参与投资。

「他和我说了这个情况后，我马上就说，要不然这些份额我们来投。」李告诉我们。

参与 DCG 次轮融资的都是大型金融机构，其中一家大型金融公司需要说服公司内部人士，因为投资这类加密货币行业，很多传统公司内部还是有一些争议，所以一直没有最终确认。

「Barry 等了这家机构两个月，他们都没有作出最后决定。我们决定接过他们的投资份额之后，也就两个星期，就完成了这笔投资。」李仁杰说。

和现在的投资环境完全不同，在 2016 年，区块链领域的投资规模不大。李仁杰向链闻 ChainNews 透露，当时投资 DCG 的金额不过几百万美元，而 DCG 总共也就融 2000 万美元左右，HCM 资本已经是 DCG 比较大的投资方。并且，其他的投资者主要都是金融机构，而 HCM 资本背靠富士康，来自产业，在这轮的投资者中，显得尤其特别。

作为比较大的股东，DCG 专门会为 HCM 资本提供一些关于加密货币和区块链行业相关的咨询服务，也会介绍行业内的一些投资机会，这对 HCM 团队在早期就能深入了解区块链领域相关知识很有帮助。

李仁杰和 DCG 创始人 Barry Silbert 也一直保持很紧密的联系，几个月会安排一次会面，相互交换对行业发展的看法。

李仁杰说，HCM 资本一直本着精挑细选的原则进行投资，所以投资数量不多，目前旗下区块链投资项目中，有一家是全球首个数字现金转换平台 ABRA，这是一款完全去中心化的钱包，不用透过银行就可以在超过 50 种法币之间转账，并支持 25 种加密货币之间兑换、投资，最近被《华尔街日报》评选为全球科技行业 25 家最值得关注的初创公司之一；还有一家名为 Cambridge Blockchain，替金融机构提供企业级区块链数字身份认证解决方案，提供用户数据共享及身份验证的流程。这两个均是 DCG 早期投资的项目。

HCM 资本和 DCG 在投资规模及投资阶段上有比较大的差异，倒也可以形成互补：DCG 主要以投资种子轮为主，一般的投资规模也就在 10-20 万美元，而 HCM 的投资一般靠后，规模一般在几百万美元。


「出乎意料地」捕捉到 Galaxy Digital


而和诺沃格拉茨结识，并对捕捉到 Galaxy Digital 的投资机会，用李仁杰的话说，也「颇出乎意料」。

去年下半年，李仁杰一位旧金山的美国朋友开始关注区块链领域的投资，听说 HCM 资本已经涉足该领域时间很久，便热心安排李仁杰和堡垒投资「Fortress Investment」的一位高管见面，因为后者也在考虑该领域的投资机会。

大家在堡垒投资的办公室见面之后，听说了 HCM 资本和李仁杰的投资经历，这位堡垒投资的高管干脆说，「你等等」，直接跑出去请来了堡垒投资的联合董事长彼特·布瑞杰 Peter Briger，当场介绍给李认识。

「说实话，这有些出乎我的意料。」李仁杰说。

彼特·布瑞杰最早是高盛处理不良债务的专家，他和诺沃格拉茨二人同在高盛时就已熟识，后来，他又与诺沃格拉茨一同创立堡垒投资，一起打拼。并且，是他把加密货币的早期布道者、阿根廷投资家文斯·卡萨瑞斯 Wences Casares 介绍给诺沃格拉茨，让其理解了加密货币的前景，从而很早便投资比特币，从中获得巨大财富。

彼特·布瑞杰和李仁杰见面后，二人相谈甚欢。布瑞杰告诉李，他的老搭档诺沃格拉茨也已经涉足加密资产的投资，在纽约管理着一支加密对冲基金，「他应该和你聊聊。」

李仁杰开始还以为这只是说说，没想到，之后不久，诺沃格拉茨给他打来了电话。

「诺沃格拉茨的故事在华尔街是个传奇，通过这样朋友套朋友的关系相互认识，还真是不太寻常。」李仁杰说，「我们通了电话，感觉大家都很对胃口，于是相约在纽约见面。正好那个月，我去纽约出差，就约了见面。」





左为迈克·诺沃格拉茨；右为李仁杰


在纽约的见面中，诺沃格拉茨向李仁杰透露，已经在考虑搁置之前组建一支加密货币对冲基金的计划。他有一个更大的想法：打算开设一家上市的商人银行，专门服务于加密货币行业。他经常提及这个商人银行更像是德崇 Drexel Burnham，外人更多评价其为「加密世界的高盛」。垃圾债券在上世纪 80 年代在美国风行一时，当时的德崇证券 Drexel Burnham 被称为「垃圾债券之神」，在高收益债领域的经验丰富，如同神话。

这个计划让李仁杰非常有兴趣。「因为我们投资策略的原因，如果是加密对冲基金，是不会投资的，但是如果是一家控股公司，一家加密货币行业的商人银行，我们就非常有兴趣投资。我和他说：如果你想好了，决定启动这个项目，随时告诉我。」

李仁杰介绍，商人银行，英文为 Merchant Bank，是一种比较英式的说法，是提供类似投资银行服务的金融机构。

2017 年年底的时候，诺沃格拉茨正式启动新的计划，并为这个计划进行融资，他给这个加密货币投资银行起的名字是「银河数字 Galaxy Digital」。

圣诞节及新年假期之后，李仁杰收到了诺沃格拉茨发过来的商业计划，于是专程前往纽约，和诺沃格拉茨第二次见面，商讨具体的投资事宜。

「第二次见面我们基本已经达成初步意向。当然，整个谈判过程和尽职调查也前后持续了一段时间，但是整体上是一种一拍即合的感觉。我们当时做区块链的投资也有两年多时间，这让诺沃格拉茨非常吃惊，他没想到，作为巨型制造企业的富士康已经这么早涉足区块链投资。而从我的角度，我听得懂他想要做什么，他的计划很鼓舞人心。」

李仁杰说，他的团队中有些成员在当时也不太明白诺沃格拉茨的计划到底是要干什么，但是他认为，这是一个非常棒的想法。

「我认为这会是一个巨大的机会。诺沃格拉茨要做的事情，是把机构投资者带入到加密资产的投资浪潮中。我相信加密资产未来会成为一种重要的投资类别，我相信机构投资者会逐渐进入这个领域。目前加密资产的市值在整个可投资资产总值中的比例极小，如果逐渐把机构投资者带入这个市场，背后就是巨资。」

HCM 资本的投资委员会非常支持他的投资计划。2 月初，富士康在中国台湾的上市公司鸿海精密工业股份有限公司发布公告，确认了旗下由李仁杰负责的 HCM 资本取得了投资 Galaxy Digital 的认股凭证，面值为 1800 万美元 约合人民币 1.137 亿元。

不过，Galaxy Digital 这轮私募获得了 2.5 倍超额认购，投资人多为诺沃格拉茨的华尔街老友，或欧洲和美国的家族办公室，HCM 资本是其中屈指可数来自亚洲的投资机构。

「诺沃格拉茨基本上保留了我们的投资额度。」李仁杰告诉链闻 ChainNews。他拒绝披露具体投资金额，但是确认，富士康旗下的投资公司 HCM 资本是 Galaxy Digital 最大的投资者。





从左至右：以太坊联合创始人、ConsenSys 创始人 Joseph Lubin、李仁杰、迈克·诺沃格拉茨；Joseph Lubin 和诺沃格拉茨是大学舍友


「我们是长期投资者，不在意短期波动」


诺沃格拉茨的 Galaxy Digital 被视为离华尔街最近的加密资产管理公司，备受瞩目，但是也自有风险。

该公司上市之前，公布了截至 3 月 31 日的第一季度业绩。由于加密市场价格大幅下滑，该公司在第一季度亏损 1.34 亿美元，损失来自其加密货币和股权的投资。据披露，截至 3 月 31 日，Galaxy Digital 的资产总额为 2.81 亿美元，其中包括 2.258 亿美元的数字资产和投资。





Galaxy Digital 第一季度财务状况


「我认为 Galaxy Digital 第一季度出现亏损，是可以理解的。我并没有因此去质疑诺沃格拉茨和他的团队。」李仁杰说，这家公司是去年底诺沃格拉茨把家族企业里跟数字资产和区块链相关的资产全部注入，成立的新的控股公司，第一季度披露的财务信息截至 3 月底，年初到第一季度末，市场在这个时间是下跌的，「一定有不少是账面的浮亏，所以财务报表中要进行计提；同时，这家公司很新，获得收入还需要时间。收入较少，加上计提，自然会出现亏损。」

加密市场最近低迷的走势，也影响了 Galaxy Digital 上市之后的股价。

8 月 1 日，Galaxy Digital 首日上市交易，开盘价为 2.75 加元，随后一路下跌 20%。 到 8 月 2 日，略有回补，上涨了 9% 左右。

「我们是长期投资者，不会在意这样的短期波动。」李仁杰对链闻 ChainNews 说，「一家从事加密领域银行业务的公司，其内在价值，许多人目前还看不懂。」

他说，从事投资银行或「商人银行」业务的 Galaxy Digital，业务可以涉及资产管理、直接投资、顾问咨询、交易等方向，资源可以相互整合。诺沃格拉茨在传统金融机构有非常丰富的经验和见识，又有加密货币领域的积累，可以把这两个领域的经验和人脉很好结合，未来发现的空间极大。

「更别说，现在时机正好——如果两年前做这个事情，太早，现在就不一样了。传统金融市场已经在关注加密资产的投资计划，很多资产管理公司、对冲基金已经在探索加密市场的投资机会。」





Galaxy Digital 披露的公司业务架构，包括资产管理、交易、直接投资、顾问等业务方向


李仁杰介绍说，目前包括股票、公司债、国债、商品、期货、按揭贷款证券化产品等，整体可投资资产的市场规模在 200 万亿美元左右，这些市场上主要的投资者都是机构投资者。「如果在加密资产投资市场中只引入其中 1 个百分点，就会增加 2 万亿美元的市值，这是一个惊人的机会。我们也可以想的更小一点：一些主流的、成熟的投资机构，在资产配置中拿出 1%，投资加密资产，也会是巨大的商机。」

据他透露，亚洲有不少团队受到诺沃格拉茨的启发，也想模仿 Galaxy Digital 的模式，创立加密行业的投资银行。他们纷纷找到 Jack，希望获得投资。不过，李仁杰没有投资，他觉得，短期内没有人可以和诺沃格拉茨竞争。

「定位很好模仿，但是诺沃格拉茨的经验和人脉，不是一般人有的，另外，他聚集了一群传统金融行业出来、又了解加密行业的年轻人，这些优势，短期内其他团队没有办法竞争。」


加密世界的伯克希尔·哈撒韦、高盛


对于 HCM 资本投资的 Galaxy Digital 和 DCG 这两家加密世界最令人瞩目的投资公司，多数人会把它们归为「加密资产投资公司」一类，认为两者很像，都在加密行业进行投资。

而作为 HCM 资本的创始管理合伙人、这两笔投资的推动者，李仁杰却认为，两家公司截然不同。

他说，DCG 要打造的是一个加密世界的生态系统，就像巴菲特在早年间经营的伯克希尔·哈撒韦 Berkshire Hathaway，在行业早期变革的时候，进行投资，让自己成为产业中中具有影响力的引领者，具有重要的话语权；而另一家，Galaxy Digital 则是要成为加密世界的高盛 Goldman Sachs 或者德崇 Drexel Burnham，是一个「金融机构」、一家投资银行，为行业内的从业者提供金融相关的服务。

「这两家公司，一个更像产业内引领者，另一个则是该产业的金融服务提供者。」

李仁杰说，HCM 资本这几年在区块链领域深入了解，精选投资；作为专业投资机构，目前只管理富士康的投资资金。他也在计划，今年年底之前，对外融资，引入新的 LP，在区块链投资领域继续投资。

「我们从供应链金融、科技金融一路投资下来，相信区块链会改变金融行业。」他也说到，目前区块链这个行业还是处于非常早期的阶段。

「过去几年，我们的投资精之又精，选择的公司都还成长不错，也投到了 Galaxy Digital 和 DCG 这样的明星公司。我觉得非常幸运，因为过去这几年里，并没有乱撒一堆区块链投资出去。」

李仁杰说，这相当不容易，如果刨除矿机这类硬件公司，如果再看回头看看最早期那些进行股权融资的区块链公司中，也只有交易所和钱包这两种类别，以及不多几家公司生存下来。

「如果把两年前市场上流传的那些区块链项目全景图拿出来再看，大部分现在都不知所终。当然，随着代币的发放变得非常便捷，我们也看到了这个行业发展的更大潜力。」他说。

据他介绍，HCM 资本未来的发展架构中，所成立的基金，将会是基于可投资股权、也可以投资代币的一种多种资产形态的私募基金；而投资方向也已经非常明确：一个主题，是投资普惠金融及社会影响 social impact 相关的项目；第二个主题，则是投资企业级区块链落地应用，包括供应链管理、物联网、人工智能、支付等，以及促进区块链发展的基础设施，比如身份识别等。两个主题的关键词，都是「能够落地的应用」，都希望在投后管理能带来的增值服务。

他说：「只有区块链，没有代币，是不行的。从单纯的区块链项目，到今天的代币化，是一个不断向前发展过程。我相信不久后的将来，代币化逐渐取代股权及公司制，从而形成社区形态的、去中心化的价值交换经济体，是可期待的，这会是人类在数字化时代最大的社会经济革命。」

李仁杰也一再强调，经过目前这一轮洗牌，一定会有好的公司、好的项目露出。「要想抓住机会，就要做好布局，做好准备，看到好的机会迅速出手。

原文来源于链闻
  查看全部