Bancor
彭博社也搞错了，在交易所「套利」是这么回事儿
攻略 • hydro 发表了文章 • 2019-04-22 15:06
康奈尔大学最近一篇论文《Flash Boys 2.0》研究了去中心化交易所（DEX）上的抢先交易和机器人套利现象。
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
交易所自动为订单计算和设置合理 gas 价格，避免 gas 竞争
目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？ 查看全部
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
交易所自动为订单计算和设置合理 gas 价格，避免 gas 竞争
目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？ 查看全部
康奈尔大学最近一篇论文《Flash Boys 2.0》研究了去中心化交易所（DEX）上的抢先交易和机器人套利现象。
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
交易所自动为订单计算和设置合理 gas 价格，避免 gas 竞争
目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？
盘点：最懂区块链的十大女神，值得你关注
人物 • blockchaincamp 发表了文章 • 2018-12-11 18:59
根据《纽约时报》的一篇报道，区块链是男人的世界，区块链投资者中的女性比例仅为 4-6%。
或许，这一因素也是导致区块链世界如此乌烟瘴气的一大原。毕竟，也只有币圈的喧嚣和 ICO 的疯狂才能把技术创新与嫩模走秀放在同一个舞台上……
然而，喧嚣之外，区块链世界并不是没有净土。最近，Block Explorer 网站就为我们评选出了 2018 年最值得关注的十大区块链女性：「The Most Important Women in Blockchain, 2018」
她们之中，有来自 MIT 的技术大神，有刚刚经历过个人成长和项目救赎的区块链创业者，也有我们一直在听她讲解区块链技术的一线工程师……为什么她们更值得了解和关注，区块链大本营特地增加了一些相关的背景信息，一并整理如下：
一、Kathleen Breitman
她是谁：Kathleen Breitman 是区块链项目 Tezos 联合创始人，这是一个能自我修复的区块链加密系统。
Tezos 项目在 2017 年共筹集资金 2.32 亿美元，是当时融资规模第 3 大的 ICO，也是史上最具争议的一次 ICO。因为过多的财富让整个 Tezos 项目深陷泥潭：天真的 Kathleen 和丈夫 Arthur Breitman 虽说手握核心代码，却不小心给了 Tezos 基金会主席 Johann Gevers 过大的财务权力，后者的贪婪与不合作态度导致整个项目停滞不前。
巨大的资金争议引来 SEC 和 FBI 的关注，以及特别严格的法律审查。经过数个月的波折与交锋，Breitman 夫妇终于在 Tezos 社区的帮助下将基金会的运转恢复正常，并开始大踏步地推进项目研发。
Tezos 的故事充斥着财富、贪婪与救赎，《连线》杂志将其作为今年 6 月份的封面故事：「The Blockchain: a Love Story; TheBlockchain: a Horror Story」
今年 9 月份，Tezos 项目终于实现上线。
为何值得关注：救赎与成长，让 Kathleen 的推文充满了她自己对于区块链领域的深入思考，当然，她也会特别关注重要的人物及现场活动，还会时不时会发一条能让你「轻松一刻」的笑话。
她都说些什么：
二、Neha Narula
她是谁：Neha Narula 是一位技术大神，她曾担任 Google 的工程师，也是负责重新上线 Digg 网站的重要一员。现在，Narula 是 MIT 媒体实验室 Digital Currency Initiative （数字货币倡议）项目的主管，该项目专注于解决加密货币相关技术及大规模采用相关的一系列问题，如隐私性、安全性和可扩展性。
为何值得关注：Narula 可谓是普及区块链话题的一姐，她会向公众通俗解释区块链技术相关的一系列炫酷问题，比如，如何为加密货币自动售货机创建一个 demo？如何方便用户使用多种加密货币支付？等等。
她都说些什么：
三、Galia Benartzi
她是谁：Benartzi 是 Bancor 项目的联合创始人之一，这是一个智能通证协议，也是迄今为止最为成功的通证之一。CoinSchedule 把它列为是 2017 年第 5 大通证，也是史上第 12 大通证。
目前，Benartzi 主要负责 Bancor 的业务拓展，这绝对是一项艰巨而又关键的任务。
为何值得关注：Benartzi 的 Twitter 会转发她对加密货币和数字资产未来的思考，此外，她还会分享自己在重大活动中的采访和谈话。如果你想对 Bancor 和 Benartzi 有更进一步的了解，就可以关注她。
她都说些什么：
四、Preethi Kasireddy
她是谁：Preethi Kasireddy 的文章我们分享过多次了。她是一个区块链理论和实践的金矿，她所分享的知识都比较通俗易懂，且相当个性化：
最新一篇在详解分布式共识：这个女生说：弄懂本文前，你所知道的区块链可能都是错的
Preethi Kasireddy 出身于工业与系统工程专业出身，做过许多让人梦寐以求的工作——顶级投行高盛的分析师、著名风投 a16z 的合伙人，后来转型去学编程。
在接触区块链之后，金融从业背景和全栈编程能力让 Preethi 更加如鱼得水。从 Coinbase
工程师到智能合约设计的自由职业者，究根问底的天性让她开始用最浅显易懂的语言来向大家解释区块链技术的真相，篇篇爆款：
比如这篇，《最全！写给技术小白的以太坊完整工作原理和运行机制！》「How does Ethereum work, anyway?」 在 Medium 获赞 45000+，区块链大本营已全文译出。
比如这篇，《公有链的基本挑战》，原文「Fundamental challenges with public blockchains」在 Medium 获赞 17200+，评论比原文还长。
比如这篇，《区块链尚无法扩展，至少现在不成，但希望犹在》，原文 「Blockchains don’t scale. Not today, at least. But there’s hope.」在 Medium 获赞 13600+，由技术专栏「Hacker Noon」特别约稿。
Preethi 特别喜欢冒险，最近她着手于 TruStory 专家社交网络项目，该项目专注于加密货币相关的新闻，能有效识别内容的真实性。此外，她还主持了一些女性参与的区块链与加密货币会议。
为何值得关注：在她看来，「加密货币是一个潜力股，它能打破并重建我们今天所拥有的根深蒂固、低效率和腐败的系统，也就是说，这些系统会变得更加公开、公平、有效。之前，我一直都认为加密货币仅仅是一个技术上的突破，但是现在，我意识到，它并不止于技术，而是源自于技术，然后引领着一场变革。」
她都说些什么：
五、Meltem Demirors
她是谁：Meltem Demirors 的文章我们也做过分享：https://medium.com/coinshares/the-truth-about-the-crypto-crisis-7a38125983d5
对于区块链，有「区块链桑德伯格」之称的 Meltem Demirors 认为我们不必太过悲观，因为从更长远的角度来看，币价彻底崩盘只是区块链技术真正开始兴起的一个开端：
跟互联网泡沫时一样，要让区块链技术展现出真正的生命力，市场就必需先刮骨疗毒，用规律说话，赶走那帮贪婪的投机者。
Meltem Demirors 是 Coinshares 的首席战略官，她在 MIT 和牛津大学教授区块链课程，同时还是世界经济论坛上专注讨论区块链影响的「全球未来理事会」首批成员。
从 2015 年开始，她潜心加入了比特币投资领域最为活跃的公司之一——Digital Currency Group，其投资组合中包含了 100 多家区块链公司，在这个领域有着丰富的经验。
在她看来： 「在 2013 年的时候发起一个比特币交易，这真的难以想象，它一下子改变了我们的生活。」
为何值得关注：Meltem 对区块链行业及宏观经济上将要采取的措施有自己独特的见解，她也会毫不犹豫的将自己的想法分享给大家。
她都说些什么：
六、Linda Xie
她是谁：Linda 在 AIG 美亚保险积累了丰富的企业风险管理经验，也在 Coinbase 积累了丰富的产品管理经验。之后，她做了去中心化交易所协议 0x 的顾问，并在投资管理公司 Scalar capital 担任董事总经理，同时也是创始人之一。
为何值得关注：Linda 有着超凡的洞察力和理解力，她可以用通俗的语言为你解释什么是区块链和加密货币，同时也乐于分享自己的一些好想法和发现。她的见解很有温度，阅读她的文字仿佛就是在跟一个多年未见的好友叙旧。
她都说些什么：
七、Amy Wan
她是谁：Amy 是一位法律专业人士，曾在美国商务部工作，拥有扎实的法律基础和经验。随后，她转至众筹空间，为房地产平台众筹到了 2360 万美元。ICO 的爆发引起了她的注意，为此，她撰写了一部 ICO 法律指南。
目前，她任职于 Sagewise 软件开发工具包供应商，致力于解决一个较有争议的区块链产品。
为何值得关注：她知识渊博、很有影响力，同时也是女性的代表。如果你想了解区块链上的安全通证产品，或者想了解去中心化，亦或者对区块链的争议仲裁感兴趣，你一定可以从她那里学到东西。
她都说些什么：
八、Taylor Monahan
她是谁：如果你用过以太坊钱包 MyEtherWallet、MyCrypto，那你一定要了解一下 Monahan，因为这些钱包都是她一手写出来的。
为何值得关注：Monahan 在 Twitter 中会经常发表对一些重大行业活动以及对自己产品的观点，她的语言很有意思，充满了幽默与讽刺。
她都说些什么：
九、Joyce Kim
她是谁：Joyce Kim 的职业生涯简直就是国际版的杜拉拉升职记。她从一名普通的法律职员开始，随后跳槽到咨询创业公司，现在又成为公司的创始人。她曾创建韩国流行音乐最大的在线社区之一 Soompi.com，也曾创建基于「愿望清单」购物的移动电子商务应用程序 Simple Honey，该项目 于 2013 年被 OpenCoin 收购。
再后来，她伙同别人一起创立了 Stellar 公司并担任执行董事，试图创建一个对所有人开放的金融产品的金融平台。
2017 年以来，她再次成为 SparkChain Capital （A 系列基金）的管理合伙人，投资世界各地的区块链公司。
为何值得关注：Joyce Kim 并不经常在 Twitter 上说话，但我们希望在未来的某一天，她能一改常态，活跃起来。因为她不仅对区块链充满热情，而且对于区块链下金融机构变革的深远影响充满兴趣。除此之外，她在传统「冒险」角度对于加密货币创始人和通证的评价，还会让你受益匪浅。
她都说些什么：
十、Dovey Wan
她是谁：Dovey Wan 是加密资产投资基金公司 Primitive Ventures 的联合创始人之一，该公司以它的 Zcash、Sia、Kyber Network 以及相关的其他加密货币项目而闻名。
此外，她还是火币网通证列表的投票成员之一，对申请在火币网（目前是第六大加密货币交易所）和 Hadax 交易所上市的候选人投支持或反对票，想要上市的区块链公司可少不了她的一票哟！
为何值得关注：Dovey 的推文绝对是一个大金库，她经常会在 Twitter 上更新她对新技术的想法，或者用诙谐的语言评论业内备受争议的事件。此外，她也会随性的发一些有趣的旅途照片。
她都说些什么：
参与：王柯凝；编辑：波波 查看全部
或许，这一因素也是导致区块链世界如此乌烟瘴气的一大原。毕竟，也只有币圈的喧嚣和 ICO 的疯狂才能把技术创新与嫩模走秀放在同一个舞台上……
然而，喧嚣之外，区块链世界并不是没有净土。最近，Block Explorer 网站就为我们评选出了 2018 年最值得关注的十大区块链女性：「The Most Important Women in Blockchain, 2018」
她们之中，有来自 MIT 的技术大神，有刚刚经历过个人成长和项目救赎的区块链创业者，也有我们一直在听她讲解区块链技术的一线工程师……为什么她们更值得了解和关注，区块链大本营特地增加了一些相关的背景信息，一并整理如下：
一、Kathleen Breitman
她是谁：Kathleen Breitman 是区块链项目 Tezos 联合创始人，这是一个能自我修复的区块链加密系统。
Tezos 项目在 2017 年共筹集资金 2.32 亿美元，是当时融资规模第 3 大的 ICO，也是史上最具争议的一次 ICO。因为过多的财富让整个 Tezos 项目深陷泥潭：天真的 Kathleen 和丈夫 Arthur Breitman 虽说手握核心代码，却不小心给了 Tezos 基金会主席 Johann Gevers 过大的财务权力，后者的贪婪与不合作态度导致整个项目停滞不前。
巨大的资金争议引来 SEC 和 FBI 的关注，以及特别严格的法律审查。经过数个月的波折与交锋，Breitman 夫妇终于在 Tezos 社区的帮助下将基金会的运转恢复正常，并开始大踏步地推进项目研发。
Tezos 的故事充斥着财富、贪婪与救赎，《连线》杂志将其作为今年 6 月份的封面故事：「The Blockchain: a Love Story; TheBlockchain: a Horror Story」
今年 9 月份，Tezos 项目终于实现上线。
为何值得关注：救赎与成长，让 Kathleen 的推文充满了她自己对于区块链领域的深入思考，当然，她也会特别关注重要的人物及现场活动，还会时不时会发一条能让你「轻松一刻」的笑话。
她都说些什么：
二、Neha Narula
她是谁：Neha Narula 是一位技术大神，她曾担任 Google 的工程师，也是负责重新上线 Digg 网站的重要一员。现在，Narula 是 MIT 媒体实验室 Digital Currency Initiative （数字货币倡议）项目的主管，该项目专注于解决加密货币相关技术及大规模采用相关的一系列问题，如隐私性、安全性和可扩展性。
为何值得关注：Narula 可谓是普及区块链话题的一姐，她会向公众通俗解释区块链技术相关的一系列炫酷问题，比如，如何为加密货币自动售货机创建一个 demo？如何方便用户使用多种加密货币支付？等等。
她都说些什么：
三、Galia Benartzi
她是谁：Benartzi 是 Bancor 项目的联合创始人之一，这是一个智能通证协议，也是迄今为止最为成功的通证之一。CoinSchedule 把它列为是 2017 年第 5 大通证，也是史上第 12 大通证。
目前，Benartzi 主要负责 Bancor 的业务拓展，这绝对是一项艰巨而又关键的任务。
为何值得关注：Benartzi 的 Twitter 会转发她对加密货币和数字资产未来的思考，此外，她还会分享自己在重大活动中的采访和谈话。如果你想对 Bancor 和 Benartzi 有更进一步的了解，就可以关注她。
她都说些什么：
四、Preethi Kasireddy
她是谁：Preethi Kasireddy 的文章我们分享过多次了。她是一个区块链理论和实践的金矿，她所分享的知识都比较通俗易懂，且相当个性化：
最新一篇在详解分布式共识：这个女生说：弄懂本文前，你所知道的区块链可能都是错的
Preethi Kasireddy 出身于工业与系统工程专业出身，做过许多让人梦寐以求的工作——顶级投行高盛的分析师、著名风投 a16z 的合伙人，后来转型去学编程。
在接触区块链之后，金融从业背景和全栈编程能力让 Preethi 更加如鱼得水。从 Coinbase
工程师到智能合约设计的自由职业者，究根问底的天性让她开始用最浅显易懂的语言来向大家解释区块链技术的真相，篇篇爆款：
比如这篇，《最全！写给技术小白的以太坊完整工作原理和运行机制！》「How does Ethereum work, anyway?」 在 Medium 获赞 45000+，区块链大本营已全文译出。
比如这篇，《公有链的基本挑战》，原文「Fundamental challenges with public blockchains」在 Medium 获赞 17200+，评论比原文还长。
比如这篇，《区块链尚无法扩展，至少现在不成，但希望犹在》，原文 「Blockchains don’t scale. Not today, at least. But there’s hope.」在 Medium 获赞 13600+，由技术专栏「Hacker Noon」特别约稿。
Preethi 特别喜欢冒险，最近她着手于 TruStory 专家社交网络项目，该项目专注于加密货币相关的新闻，能有效识别内容的真实性。此外，她还主持了一些女性参与的区块链与加密货币会议。
为何值得关注：在她看来，「加密货币是一个潜力股，它能打破并重建我们今天所拥有的根深蒂固、低效率和腐败的系统，也就是说，这些系统会变得更加公开、公平、有效。之前，我一直都认为加密货币仅仅是一个技术上的突破，但是现在，我意识到，它并不止于技术，而是源自于技术，然后引领着一场变革。」
她都说些什么：
五、Meltem Demirors
她是谁：Meltem Demirors 的文章我们也做过分享：https://medium.com/coinshares/the-truth-about-the-crypto-crisis-7a38125983d5
对于区块链，有「区块链桑德伯格」之称的 Meltem Demirors 认为我们不必太过悲观，因为从更长远的角度来看，币价彻底崩盘只是区块链技术真正开始兴起的一个开端：
跟互联网泡沫时一样，要让区块链技术展现出真正的生命力，市场就必需先刮骨疗毒，用规律说话，赶走那帮贪婪的投机者。
Meltem Demirors 是 Coinshares 的首席战略官，她在 MIT 和牛津大学教授区块链课程，同时还是世界经济论坛上专注讨论区块链影响的「全球未来理事会」首批成员。
从 2015 年开始，她潜心加入了比特币投资领域最为活跃的公司之一——Digital Currency Group，其投资组合中包含了 100 多家区块链公司，在这个领域有着丰富的经验。
在她看来： 「在 2013 年的时候发起一个比特币交易，这真的难以想象，它一下子改变了我们的生活。」
为何值得关注：Meltem 对区块链行业及宏观经济上将要采取的措施有自己独特的见解，她也会毫不犹豫的将自己的想法分享给大家。
她都说些什么：
六、Linda Xie
她是谁：Linda 在 AIG 美亚保险积累了丰富的企业风险管理经验，也在 Coinbase 积累了丰富的产品管理经验。之后，她做了去中心化交易所协议 0x 的顾问，并在投资管理公司 Scalar capital 担任董事总经理，同时也是创始人之一。
为何值得关注：Linda 有着超凡的洞察力和理解力，她可以用通俗的语言为你解释什么是区块链和加密货币，同时也乐于分享自己的一些好想法和发现。她的见解很有温度，阅读她的文字仿佛就是在跟一个多年未见的好友叙旧。
她都说些什么：
七、Amy Wan
她是谁：Amy 是一位法律专业人士，曾在美国商务部工作，拥有扎实的法律基础和经验。随后，她转至众筹空间，为房地产平台众筹到了 2360 万美元。ICO 的爆发引起了她的注意，为此，她撰写了一部 ICO 法律指南。
目前，她任职于 Sagewise 软件开发工具包供应商，致力于解决一个较有争议的区块链产品。
为何值得关注：她知识渊博、很有影响力，同时也是女性的代表。如果你想了解区块链上的安全通证产品，或者想了解去中心化，亦或者对区块链的争议仲裁感兴趣，你一定可以从她那里学到东西。
她都说些什么：
八、Taylor Monahan
她是谁：如果你用过以太坊钱包 MyEtherWallet、MyCrypto，那你一定要了解一下 Monahan，因为这些钱包都是她一手写出来的。
为何值得关注：Monahan 在 Twitter 中会经常发表对一些重大行业活动以及对自己产品的观点，她的语言很有意思，充满了幽默与讽刺。
她都说些什么：
九、Joyce Kim
她是谁：Joyce Kim 的职业生涯简直就是国际版的杜拉拉升职记。她从一名普通的法律职员开始，随后跳槽到咨询创业公司，现在又成为公司的创始人。她曾创建韩国流行音乐最大的在线社区之一 Soompi.com，也曾创建基于「愿望清单」购物的移动电子商务应用程序 Simple Honey，该项目 于 2013 年被 OpenCoin 收购。
再后来，她伙同别人一起创立了 Stellar 公司并担任执行董事，试图创建一个对所有人开放的金融产品的金融平台。
2017 年以来，她再次成为 SparkChain Capital （A 系列基金）的管理合伙人，投资世界各地的区块链公司。
为何值得关注：Joyce Kim 并不经常在 Twitter 上说话，但我们希望在未来的某一天，她能一改常态，活跃起来。因为她不仅对区块链充满热情，而且对于区块链下金融机构变革的深远影响充满兴趣。除此之外，她在传统「冒险」角度对于加密货币创始人和通证的评价，还会让你受益匪浅。
她都说些什么：
十、Dovey Wan
她是谁：Dovey Wan 是加密资产投资基金公司 Primitive Ventures 的联合创始人之一，该公司以它的 Zcash、Sia、Kyber Network 以及相关的其他加密货币项目而闻名。
此外，她还是火币网通证列表的投票成员之一，对申请在火币网（目前是第六大加密货币交易所）和 Hadax 交易所上市的候选人投支持或反对票，想要上市的区块链公司可少不了她的一票哟！
为何值得关注：Dovey 的推文绝对是一个大金库，她经常会在 Twitter 上更新她对新技术的想法，或者用诙谐的语言评论业内备受争议的事件。此外，她也会随性的发一些有趣的旅途照片。
她都说些什么：
参与：王柯凝；编辑：波波 查看全部
根据《纽约时报》的一篇报道，区块链是男人的世界，区块链投资者中的女性比例仅为 4-6%。
或许，这一因素也是导致区块链世界如此乌烟瘴气的一大原。毕竟，也只有币圈的喧嚣和 ICO 的疯狂才能把技术创新与嫩模走秀放在同一个舞台上……
然而，喧嚣之外，区块链世界并不是没有净土。最近，Block Explorer 网站就为我们评选出了 2018 年最值得关注的十大区块链女性：「The Most Important Women in Blockchain, 2018」
她们之中，有来自 MIT 的技术大神，有刚刚经历过个人成长和项目救赎的区块链创业者，也有我们一直在听她讲解区块链技术的一线工程师……为什么她们更值得了解和关注，区块链大本营特地增加了一些相关的背景信息，一并整理如下：
一、Kathleen Breitman
她是谁：Kathleen Breitman 是区块链项目 Tezos 联合创始人，这是一个能自我修复的区块链加密系统。
Tezos 项目在 2017 年共筹集资金 2.32 亿美元，是当时融资规模第 3 大的 ICO，也是史上最具争议的一次 ICO。因为过多的财富让整个 Tezos 项目深陷泥潭：天真的 Kathleen 和丈夫 Arthur Breitman 虽说手握核心代码，却不小心给了 Tezos 基金会主席 Johann Gevers 过大的财务权力，后者的贪婪与不合作态度导致整个项目停滞不前。
巨大的资金争议引来 SEC 和 FBI 的关注，以及特别严格的法律审查。经过数个月的波折与交锋，Breitman 夫妇终于在 Tezos 社区的帮助下将基金会的运转恢复正常，并开始大踏步地推进项目研发。
Tezos 的故事充斥着财富、贪婪与救赎，《连线》杂志将其作为今年 6 月份的封面故事：「The Blockchain: a Love Story; TheBlockchain: a Horror Story」
今年 9 月份，Tezos 项目终于实现上线。
为何值得关注：救赎与成长，让 Kathleen 的推文充满了她自己对于区块链领域的深入思考，当然，她也会特别关注重要的人物及现场活动，还会时不时会发一条能让你「轻松一刻」的笑话。
她都说些什么：
二、Neha Narula
她是谁：Neha Narula 是一位技术大神，她曾担任 Google 的工程师，也是负责重新上线 Digg 网站的重要一员。现在，Narula 是 MIT 媒体实验室 Digital Currency Initiative （数字货币倡议）项目的主管，该项目专注于解决加密货币相关技术及大规模采用相关的一系列问题，如隐私性、安全性和可扩展性。
为何值得关注：Narula 可谓是普及区块链话题的一姐，她会向公众通俗解释区块链技术相关的一系列炫酷问题，比如，如何为加密货币自动售货机创建一个 demo？如何方便用户使用多种加密货币支付？等等。
她都说些什么：
三、Galia Benartzi
她是谁：Benartzi 是 Bancor 项目的联合创始人之一，这是一个智能通证协议，也是迄今为止最为成功的通证之一。CoinSchedule 把它列为是 2017 年第 5 大通证，也是史上第 12 大通证。
目前，Benartzi 主要负责 Bancor 的业务拓展，这绝对是一项艰巨而又关键的任务。
为何值得关注：Benartzi 的 Twitter 会转发她对加密货币和数字资产未来的思考，此外，她还会分享自己在重大活动中的采访和谈话。如果你想对 Bancor 和 Benartzi 有更进一步的了解，就可以关注她。
她都说些什么：
四、Preethi Kasireddy
她是谁：Preethi Kasireddy 的文章我们分享过多次了。她是一个区块链理论和实践的金矿，她所分享的知识都比较通俗易懂，且相当个性化：
最新一篇在详解分布式共识：这个女生说：弄懂本文前，你所知道的区块链可能都是错的
Preethi Kasireddy 出身于工业与系统工程专业出身，做过许多让人梦寐以求的工作——顶级投行高盛的分析师、著名风投 a16z 的合伙人，后来转型去学编程。
在接触区块链之后，金融从业背景和全栈编程能力让 Preethi 更加如鱼得水。从 Coinbase
工程师到智能合约设计的自由职业者，究根问底的天性让她开始用最浅显易懂的语言来向大家解释区块链技术的真相，篇篇爆款：
比如这篇，《最全！写给技术小白的以太坊完整工作原理和运行机制！》「How does Ethereum work, anyway?」 在 Medium 获赞 45000+，区块链大本营已全文译出。
比如这篇，《公有链的基本挑战》，原文「Fundamental challenges with public blockchains」在 Medium 获赞 17200+，评论比原文还长。
比如这篇，《区块链尚无法扩展，至少现在不成，但希望犹在》，原文 「Blockchains don’t scale. Not today, at least. But there’s hope.」在 Medium 获赞 13600+，由技术专栏「Hacker Noon」特别约稿。
Preethi 特别喜欢冒险，最近她着手于 TruStory 专家社交网络项目，该项目专注于加密货币相关的新闻，能有效识别内容的真实性。此外，她还主持了一些女性参与的区块链与加密货币会议。
为何值得关注：在她看来，「加密货币是一个潜力股，它能打破并重建我们今天所拥有的根深蒂固、低效率和腐败的系统，也就是说，这些系统会变得更加公开、公平、有效。之前，我一直都认为加密货币仅仅是一个技术上的突破，但是现在，我意识到，它并不止于技术，而是源自于技术，然后引领着一场变革。」
她都说些什么：
五、Meltem Demirors
她是谁：Meltem Demirors 的文章我们也做过分享：https://medium.com/coinshares/the-truth-about-the-crypto-crisis-7a38125983d5
对于区块链，有「区块链桑德伯格」之称的 Meltem Demirors 认为我们不必太过悲观，因为从更长远的角度来看，币价彻底崩盘只是区块链技术真正开始兴起的一个开端：
跟互联网泡沫时一样，要让区块链技术展现出真正的生命力，市场就必需先刮骨疗毒，用规律说话，赶走那帮贪婪的投机者。
Meltem Demirors 是 Coinshares 的首席战略官，她在 MIT 和牛津大学教授区块链课程，同时还是世界经济论坛上专注讨论区块链影响的「全球未来理事会」首批成员。
从 2015 年开始，她潜心加入了比特币投资领域最为活跃的公司之一——Digital Currency Group，其投资组合中包含了 100 多家区块链公司，在这个领域有着丰富的经验。
在她看来： 「在 2013 年的时候发起一个比特币交易，这真的难以想象，它一下子改变了我们的生活。」
为何值得关注：Meltem 对区块链行业及宏观经济上将要采取的措施有自己独特的见解，她也会毫不犹豫的将自己的想法分享给大家。
她都说些什么：
六、Linda Xie
她是谁：Linda 在 AIG 美亚保险积累了丰富的企业风险管理经验，也在 Coinbase 积累了丰富的产品管理经验。之后，她做了去中心化交易所协议 0x 的顾问，并在投资管理公司 Scalar capital 担任董事总经理，同时也是创始人之一。
为何值得关注：Linda 有着超凡的洞察力和理解力，她可以用通俗的语言为你解释什么是区块链和加密货币，同时也乐于分享自己的一些好想法和发现。她的见解很有温度，阅读她的文字仿佛就是在跟一个多年未见的好友叙旧。
她都说些什么：
七、Amy Wan
她是谁：Amy 是一位法律专业人士，曾在美国商务部工作，拥有扎实的法律基础和经验。随后，她转至众筹空间，为房地产平台众筹到了 2360 万美元。ICO 的爆发引起了她的注意，为此，她撰写了一部 ICO 法律指南。
目前，她任职于 Sagewise 软件开发工具包供应商，致力于解决一个较有争议的区块链产品。
为何值得关注：她知识渊博、很有影响力，同时也是女性的代表。如果你想了解区块链上的安全通证产品，或者想了解去中心化，亦或者对区块链的争议仲裁感兴趣，你一定可以从她那里学到东西。
她都说些什么：
八、Taylor Monahan
她是谁：如果你用过以太坊钱包 MyEtherWallet、MyCrypto，那你一定要了解一下 Monahan，因为这些钱包都是她一手写出来的。
为何值得关注：Monahan 在 Twitter 中会经常发表对一些重大行业活动以及对自己产品的观点，她的语言很有意思，充满了幽默与讽刺。
她都说些什么：
九、Joyce Kim
她是谁：Joyce Kim 的职业生涯简直就是国际版的杜拉拉升职记。她从一名普通的法律职员开始，随后跳槽到咨询创业公司，现在又成为公司的创始人。她曾创建韩国流行音乐最大的在线社区之一 Soompi.com，也曾创建基于「愿望清单」购物的移动电子商务应用程序 Simple Honey，该项目 于 2013 年被 OpenCoin 收购。
再后来，她伙同别人一起创立了 Stellar 公司并担任执行董事，试图创建一个对所有人开放的金融产品的金融平台。
2017 年以来，她再次成为 SparkChain Capital （A 系列基金）的管理合伙人，投资世界各地的区块链公司。
为何值得关注：Joyce Kim 并不经常在 Twitter 上说话，但我们希望在未来的某一天，她能一改常态，活跃起来。因为她不仅对区块链充满热情，而且对于区块链下金融机构变革的深远影响充满兴趣。除此之外，她在传统「冒险」角度对于加密货币创始人和通证的评价，还会让你受益匪浅。
她都说些什么：
十、Dovey Wan
她是谁：Dovey Wan 是加密资产投资基金公司 Primitive Ventures 的联合创始人之一，该公司以它的 Zcash、Sia、Kyber Network 以及相关的其他加密货币项目而闻名。
此外，她还是火币网通证列表的投票成员之一，对申请在火币网（目前是第六大加密货币交易所）和 Hadax 交易所上市的候选人投支持或反对票，想要上市的区块链公司可少不了她的一票哟！
为何值得关注：Dovey 的推文绝对是一个大金库，她经常会在 Twitter 上更新她对新技术的想法，或者用诙谐的语言评论业内备受争议的事件。此外，她也会随性的发一些有趣的旅途照片。
她都说些什么：
参与：王柯凝；编辑：波波
凯恩斯拯救区块链：IBO能否打破熊市僵局？
投研 • 31qu 发表了文章 • 2018-09-13 13:43
熊市才刚刚开始，ICO模式的弊端就暴露无遗：Token随意定价、项目方抛售代币、没有任何监管。
与此同时，ICO募得的ETH的价格也直线下跌，有些投资者甚至拉起“讨伐V神”的大旗。
“大量的项目出现螺旋式下跌。越是下跌，越是跑得快，这就成为一个恶性循环。”国内某知名交易所资深从业者Allen称。
ICO，就是区块链行业的魔咒，它让大批创业者、投资人短暂享受到登上人生巅峰的快感，又急速反噬，将他们拉入深渊。
如此背景下，“IBO”概念横空出世。
它能否替代ICO的“初次代币发行”模式，成为区块链领域下半场的主角？它又如何拯救陷入深渊的区块链行业？
1 74年前，凯恩斯的遗憾
IBO 全称 Initial Bancor Offering， Bancor被翻译成“班科”。
要想理解这个概念，我们要回到74年前，IBO的源头说起。
1944年7月份，英国著名经济学家凯恩斯，出现在美国新罕布什尔州的布雷顿森林。
已经61岁的凯恩斯，在这个注定要改变世界经济格局的地方，提出了自己对治理世界经济的宏观构想。
凯恩斯提出了一个激进的改革方案：成立世界中央银行和国际清算联盟（International Clearing Union, 简称为ICU）来平衡世界贸易盈余和赤字的建议。
实际上，凯恩斯就是想建立一个超越各个国家主权的“超级大银行”，这个银行有自己的货币，这个货币可以和各个国家的货币直接交易，并且与各国的货币保持一个固定的汇率。
凯恩斯给这个“超级大银行”的货币起好了名字，就是Bancor。
可惜，英国经济的国际地位在二战末期已经大不如19世纪，美国当时在经济中已经稳坐世界老大，凯恩斯和他代表团的建议，被以怀特为代表的美国代表团否决。
凯恩斯于1946年逝世，在他离开72年后，在区块链世界中，再次提到了“Bancor”的名字。
这次，凯恩斯曾经夭折的“计划”，是否还能改变区块链世界呢？
2 和机器人直接交易
2017年5月，由以色列团队开发的交易所项目开启了众筹，短短三个小时内，就筹得390000个ETH，市值1.5亿美元，打破了ICO历史记录。
这个项目，叫Bancor Network——这是区块链第一次与“Bancor ”概念产生联系。
“Bancor Network是一种全新的价格发现机制，就是一种人机交易所。”Allen告诉31区。
如何理解呢？
传统交易所，实际上都在做撮合业务，一方买，一方卖，标定的价格相同，交易就能达成。但在Bancor Network交易所上进行的交易，不是买卖双方直接交易，而是直接和中间的“机器人”交易，机器人按照当前的价格，一个一个把币打给你。
这个机器人，实际上就是已经设定好的Bancor智能合约。
“没有对手交易了，买得多就涨，卖得多就跌。”区块链行业资深人士秋爽称，涨跌机制全写在算法里了，中间的交易变得透明了。
并且，因为机器人是“一个币一个币的计算价格”，即使出现创始团队把手里币全抛掉的极端砸盘现象，机器人也能因为突然出现大量项目方的币，而及时降低价格，不会出现在价格高点直线跌落，集中“被收割”的问题。
“这就做到了真正的动态调节。”秋爽认为，定价权给了机器人，机器人不会滥用这个权利，如此，可以尽量抑制投机需求，反应真实的供需关系。
而有了机器人后，传统的“交易所”都可以不存在了。“摆脱人和人之间的对手交易，看上去是中心化的，实际上是去人类化的。”秋爽称。
“所以说Bancor的发币模式，融资模式在发币之初就已经确定了，所以这种发币模式就自带流通性了，就不需要上交易所了。”Allen也这样认为。
用“大浪淘沙”形容区块链行业这一年的发展，一点都不为过。那么理念新颖，同时募资1.5亿美金的 Bancor Network 是否被清洗出去了呢？
根据Coinmarketcap实时数据显示， Bancor Network 目前全球流通市值排名70，交易所通证BNT，近一个月的日成交量徘徊在200万~500万个。
Bancor Network 通证BNT成交量变化趋势
而该项目全球排名，进入18年超级大熊市以来，反而在不断上升。根据31区在文章《摆脱大佬忽悠的「盲投」大法，一年盈利230倍！》中提出的观点，某区块链项目在市场环境不断恶化的情况下，项目排名不断上升，从侧面说明了该项目应该属于相对优秀的范畴。
Bancor Network 进入18年以来排名变化
无论是募资规模，还是项目排名， Bancor Network 似乎取得了暂时的成功。
Bancor Network仅仅是一个开始。IBO概念提出后，和机器人交易的理念，愈加深入人心。
3 IBO，新的募资手段
“目前来看，Bancor现在有三个比较大的应用，一个就是基于以太坊的‘班科协议’，用于做去中心化交易所；一种就是班科模式，Bancor协议则是一种价格发现机制；还有一个就是Bancor的算法，如何确定价格曲线的。”Allen告诉31区。
交易所和IBO虽然都采用了凯恩斯Bancor的理念，但侧重点却有所不同。“交易所借鉴了这种模式的流通性，IBO借鉴了代币发行机制，也是一种信用扩张的模式，用于确定代币发行模式与汇率确定基准。”Allen解释道。
Bancor协议下的IBO要如何做？
这里，我们要提到一个储备金（CW）的概念。一个项目想要进行IBO，先要给机器人一定比例的“储备金”，作为信用扩张的基础。
这意味着，是指发行一定量的代币，需要对应储备金率下的储备金作保证。例如，发行价值100亿市值的代币，对应储备金率是20%，那么就需要抵押20亿人民币。市值变化，储备金也发生变化。
比如，31区想用IBO创建一个31币，项目方想拿到1000个31币，用100个以太坊兑换出来。此时，兑换的第1000枚价格是0.1ETH，之前的Token价格是慢慢上涨的。
此时，整个31币流通的市值是100个ETH，如果CW是10%，项目方还要抵押10ETH作为储备金。
我们先不考虑“一个币一个币的计算价格”的情况。如果有人看好31币，想要购买100个，他需要给机器人10个ETH，机器人拨给他100个31币。
此时，市面上的31币数量变成1100个（1000个已经流通的加上100个新流通的），价格变成0.18ETH/个（20ETH/1100）。
反之，如果这个人之后不看好31币，想要卖掉，那么他给机器人100个31币，机器人回收后，再给他18个ETH。
此时，市面上31币数量变成1000个，价格变成0.02ETH（2ETH/1000）。
实际上，在IBO模式中，一个公式异常重要，“价格=市值/流通量”。而储备金的比例，可能是10%。也可能是20%，一开始就已经设定好。
“抵押的资产，也可以一些实物资产，这实际上有点类似实物资产证券化了。”Allen说道。
有了资产抵押这样的硬性规定，就避免了“ICO模式下所有代币都是空气”的结局。
当然，除了避免发行空气币，IBO还有其他优点。
4 打破IBO的技术桎梏
2018年6月份，EOSRAM横空出世。
RAM就是使用Bancor进行资金募集，但这是建立在BM专门为RAM建立一套Bancor智能合约的基础上完成的。对于一般团队来说，这是有很高的技术门槛的。
“IBO在任何网络也可以用于发币，你可以在ETH、EOS、Stellar上募集资金，但是如果你要在这些网络上进行IBO，你就必须从头到尾部署智能合约，在智能合约中你自己还需要写一个“Bancor”的完整协议，相当麻烦。”Allen认为。
这对于代币普通的程序员来说，技术门槛还是比较高的。可能受过相关专业训练的码农才有可能达到专业水准。
但如今，这个技术桎梏，已经被打破。
8月28日，EOS侧链Fibos主网上线。
Fibos 主网几乎“拷贝”了EOS主网所有元素。例如Fibos发行了代币FO，主网有21个节点，设置内存（RAM），拥有中央处理器（CPU）等等。
不同的是， Fibos引入了 Bancor协议。“Fibos 的出现，让IBO变得简单易行。因为 Fibos 已经确定好了标准化功能，你只要设定好参数，就能像ERC20一样发币了，而且发的是Bancor模式的币。”Allen告诉31区，“同样可以一键发币，傻瓜式发币。”
而这，也是今日IBO大火的最直接原因。
目前，Fibos侧链的代币兑换FO比例就从1EOS=1000FO，下降到了1EOS=450FO，价格翻倍。
5 IBO的优势
“IBO与ICO的募集资金方式相比有太多优势。”Allen认为
在Allen看来，IBO的优势可以总结为以下几点：
（1）有储备金要求，增加了发币门槛，便于监管。
（2）全新的定价模式，Bancor模式下的价格发现机制，由于价格预先设定好的，通过砸盘、拉盘割韭菜的行为，可能会面对巨大的损失。
（3）发币即流通，IBO的项目方不用“上币费”而发愁。
（4）发币募集的资金全部所在banor协议中的，项目方也没办法取出来。无论项目方还是投资人，都要和机器人交易。
我们逐条来进行分析。
由于IBO的保证金制度，会给与整个项目一定的价值支撑。
对此，Allen这样认为：“ICO模式下发行出来的代币都是‘空气币’，因为无论你的项目有多好，都是没有任何价值的，但是IBO模式下的代币是有储备金保证的。”
“在ICO上，项目方募集到的资金基本上都在项目方手中，资金完全取决于项目方的分配模式，他们想要如何控制代币，都可以。但是在IBO模式下，募集到的资金完全存放在Bancor协议中，所以资金谁也拿不走的。”Allen认为。
同时在代币估值模型上，ICO也与IBO存在明显的差别。
ICO模式下的项目估值模式是，代币价格乘以代币总量。IBO模式下的项目估值模式则是已经发行的代币，乘以代币价格。
在ICO模式下，项目方上交易所、做市都需要烧钱。但是在IBO模式下，这些钱都可以省掉的。
“对于一个技术团队而言，只用做好技术就可以了，完全不用考虑上线交易所、也不用考虑做市值管理。”Allen这样认为。
除此之外，IBO下的募资方式，还可以避免项目方砸盘问题。
大量的项目方出现螺旋式下跌的问题。越是下跌，越是跑得快，这就成为一个恶性循环。
IBO的Bancor，不存在这个问题，项目方的通证其实与母链通证是锁定的。你买项目方通证其实的母链通证其实是被锁定在Bancor协议中的，谁都拿不走。Bancor模式下，项目方的获利方式其实就是把项目做大做强，否则就无法获得收益。
不过，IBO看似解决了交易所上币费、流动性、项目方砸盘等等问题，但是这并不代表IBO是完美的。
6 IBO的局限
IBO无法摆脱资本炒作的阴影。
以RAM为例，今年7月份，RAM 在15天之内，暴涨50倍。在此过程中大量RAM被大户囤积，致使RAM真实使用率只有区区1.7%，而有真正需求的项目开发者却不得不放弃EOS主网。
在RAM价格暴涨期间，EOS公链的坚定信仰者、资深程序员、DApp开发者潇湘给31区算了这样一笔账：注册一个账号差不多需要 4k 左右的内存，按照2018年07月07日内存价格计算， 注册账号差不多需要 4 x 0.5 = 2 个 eos ，人民币的价格是 2 x 56 = 112 元左右。
潇湘表示：“为了满足用户的游戏性，那么就要免费帮助用户创建账户，那么每个账户需要花费一百多人民币，这无疑对一个初创游戏公司是一笔很大的支出，而且这笔支出没有上限，每多一个用户就需要创建一个账户，而且，这个账户是无法通过销毁来回收内存。”
其次，无法从根本上避免项目方炒作，割韭菜。以 Fibos为例，假设团队事先把 FO 价格炒作到某一高度后，兑换成EOS之后，套现走人。随后用手中事先转备好的大量的 FO 砸盘、或者在市场制造恐慌情随，再低价买入，这实际上也是一种控盘手段。
当然，这些并不是不可能发生，从本质上来说，并没有走出ICO募集资金、割韭菜的死循环。
“IBO金融炒作的空间变小了，但依然存在。而且，项目方并没有做到和投资人完全平等。”Allen认为。
“有人的地方就有江湖”，这句话放在IBO同样适用。
Fibos项目创始人响马对Bancor的看法
无论看起来多么完美的模式，对于新手投资者来说，都可能意味着误区。正如Fibos项目创始人响马所提醒的那样：“Bancor 是炒币人的陷阱。Bancor 不是交易所，短期套利几乎不可能，长期回报也并不可期。因此为炒币而生的空气币是绝对不敢用 Bancor 的，炒币的人进了 Bancor 也多半会被套牢。所以反复提醒：用不上的话，不要兑 FO。”
---------------------------
凯恩斯1944年提出班科计划，距今已过74年，作为经济学领域的佼佼者，他的思想对世界经济影响深远。
班科协议出现之初，区块链技术还远未萌芽。一边是经济学大师为世界经济格局的竭力规划，另一边是新兴区块链技术对募资手段的尝试。
两个世纪，两种手段在区块链技术蓬勃发展的背景下，在21世纪之初相遇。
这两者，未来又会如何结合，结出怎样的果实呢？ 查看全部
与此同时，ICO募得的ETH的价格也直线下跌，有些投资者甚至拉起“讨伐V神”的大旗。
“大量的项目出现螺旋式下跌。越是下跌，越是跑得快，这就成为一个恶性循环。”国内某知名交易所资深从业者Allen称。
ICO，就是区块链行业的魔咒，它让大批创业者、投资人短暂享受到登上人生巅峰的快感，又急速反噬，将他们拉入深渊。
如此背景下，“IBO”概念横空出世。
它能否替代ICO的“初次代币发行”模式，成为区块链领域下半场的主角？它又如何拯救陷入深渊的区块链行业？
1 74年前，凯恩斯的遗憾
IBO 全称 Initial Bancor Offering， Bancor被翻译成“班科”。
要想理解这个概念，我们要回到74年前，IBO的源头说起。
1944年7月份，英国著名经济学家凯恩斯，出现在美国新罕布什尔州的布雷顿森林。
已经61岁的凯恩斯，在这个注定要改变世界经济格局的地方，提出了自己对治理世界经济的宏观构想。
凯恩斯提出了一个激进的改革方案：成立世界中央银行和国际清算联盟（International Clearing Union, 简称为ICU）来平衡世界贸易盈余和赤字的建议。
实际上，凯恩斯就是想建立一个超越各个国家主权的“超级大银行”，这个银行有自己的货币，这个货币可以和各个国家的货币直接交易，并且与各国的货币保持一个固定的汇率。
凯恩斯给这个“超级大银行”的货币起好了名字，就是Bancor。
可惜，英国经济的国际地位在二战末期已经大不如19世纪，美国当时在经济中已经稳坐世界老大，凯恩斯和他代表团的建议，被以怀特为代表的美国代表团否决。
凯恩斯于1946年逝世，在他离开72年后，在区块链世界中，再次提到了“Bancor”的名字。
这次，凯恩斯曾经夭折的“计划”，是否还能改变区块链世界呢？
2 和机器人直接交易
2017年5月，由以色列团队开发的交易所项目开启了众筹，短短三个小时内，就筹得390000个ETH，市值1.5亿美元，打破了ICO历史记录。
这个项目，叫Bancor Network——这是区块链第一次与“Bancor ”概念产生联系。
“Bancor Network是一种全新的价格发现机制，就是一种人机交易所。”Allen告诉31区。
如何理解呢？
传统交易所，实际上都在做撮合业务，一方买，一方卖，标定的价格相同，交易就能达成。但在Bancor Network交易所上进行的交易，不是买卖双方直接交易，而是直接和中间的“机器人”交易，机器人按照当前的价格，一个一个把币打给你。
这个机器人，实际上就是已经设定好的Bancor智能合约。
“没有对手交易了，买得多就涨，卖得多就跌。”区块链行业资深人士秋爽称，涨跌机制全写在算法里了，中间的交易变得透明了。
并且，因为机器人是“一个币一个币的计算价格”，即使出现创始团队把手里币全抛掉的极端砸盘现象，机器人也能因为突然出现大量项目方的币，而及时降低价格，不会出现在价格高点直线跌落，集中“被收割”的问题。
“这就做到了真正的动态调节。”秋爽认为，定价权给了机器人，机器人不会滥用这个权利，如此，可以尽量抑制投机需求，反应真实的供需关系。
而有了机器人后，传统的“交易所”都可以不存在了。“摆脱人和人之间的对手交易，看上去是中心化的，实际上是去人类化的。”秋爽称。
“所以说Bancor的发币模式，融资模式在发币之初就已经确定了，所以这种发币模式就自带流通性了，就不需要上交易所了。”Allen也这样认为。
用“大浪淘沙”形容区块链行业这一年的发展，一点都不为过。那么理念新颖，同时募资1.5亿美金的 Bancor Network 是否被清洗出去了呢？
根据Coinmarketcap实时数据显示， Bancor Network 目前全球流通市值排名70，交易所通证BNT，近一个月的日成交量徘徊在200万~500万个。
Bancor Network 通证BNT成交量变化趋势
而该项目全球排名，进入18年超级大熊市以来，反而在不断上升。根据31区在文章《摆脱大佬忽悠的「盲投」大法，一年盈利230倍！》中提出的观点，某区块链项目在市场环境不断恶化的情况下，项目排名不断上升，从侧面说明了该项目应该属于相对优秀的范畴。
Bancor Network 进入18年以来排名变化
无论是募资规模，还是项目排名， Bancor Network 似乎取得了暂时的成功。
Bancor Network仅仅是一个开始。IBO概念提出后，和机器人交易的理念，愈加深入人心。
3 IBO，新的募资手段
“目前来看，Bancor现在有三个比较大的应用，一个就是基于以太坊的‘班科协议’，用于做去中心化交易所；一种就是班科模式，Bancor协议则是一种价格发现机制；还有一个就是Bancor的算法，如何确定价格曲线的。”Allen告诉31区。
交易所和IBO虽然都采用了凯恩斯Bancor的理念，但侧重点却有所不同。“交易所借鉴了这种模式的流通性，IBO借鉴了代币发行机制，也是一种信用扩张的模式，用于确定代币发行模式与汇率确定基准。”Allen解释道。
Bancor协议下的IBO要如何做？
这里，我们要提到一个储备金（CW）的概念。一个项目想要进行IBO，先要给机器人一定比例的“储备金”，作为信用扩张的基础。
这意味着，是指发行一定量的代币，需要对应储备金率下的储备金作保证。例如，发行价值100亿市值的代币，对应储备金率是20%，那么就需要抵押20亿人民币。市值变化，储备金也发生变化。
比如，31区想用IBO创建一个31币，项目方想拿到1000个31币，用100个以太坊兑换出来。此时，兑换的第1000枚价格是0.1ETH，之前的Token价格是慢慢上涨的。
此时，整个31币流通的市值是100个ETH，如果CW是10%，项目方还要抵押10ETH作为储备金。
我们先不考虑“一个币一个币的计算价格”的情况。如果有人看好31币，想要购买100个，他需要给机器人10个ETH，机器人拨给他100个31币。
此时，市面上的31币数量变成1100个（1000个已经流通的加上100个新流通的），价格变成0.18ETH/个（20ETH/1100）。
反之，如果这个人之后不看好31币，想要卖掉，那么他给机器人100个31币，机器人回收后，再给他18个ETH。
此时，市面上31币数量变成1000个，价格变成0.02ETH（2ETH/1000）。
实际上，在IBO模式中，一个公式异常重要，“价格=市值/流通量”。而储备金的比例，可能是10%。也可能是20%，一开始就已经设定好。
“抵押的资产，也可以一些实物资产，这实际上有点类似实物资产证券化了。”Allen说道。
有了资产抵押这样的硬性规定，就避免了“ICO模式下所有代币都是空气”的结局。
当然，除了避免发行空气币，IBO还有其他优点。
4 打破IBO的技术桎梏
2018年6月份，EOSRAM横空出世。
RAM就是使用Bancor进行资金募集，但这是建立在BM专门为RAM建立一套Bancor智能合约的基础上完成的。对于一般团队来说，这是有很高的技术门槛的。
“IBO在任何网络也可以用于发币，你可以在ETH、EOS、Stellar上募集资金，但是如果你要在这些网络上进行IBO，你就必须从头到尾部署智能合约，在智能合约中你自己还需要写一个“Bancor”的完整协议，相当麻烦。”Allen认为。
这对于代币普通的程序员来说，技术门槛还是比较高的。可能受过相关专业训练的码农才有可能达到专业水准。
但如今，这个技术桎梏，已经被打破。
8月28日，EOS侧链Fibos主网上线。
Fibos 主网几乎“拷贝”了EOS主网所有元素。例如Fibos发行了代币FO，主网有21个节点，设置内存（RAM），拥有中央处理器（CPU）等等。
不同的是， Fibos引入了 Bancor协议。“Fibos 的出现，让IBO变得简单易行。因为 Fibos 已经确定好了标准化功能，你只要设定好参数，就能像ERC20一样发币了，而且发的是Bancor模式的币。”Allen告诉31区，“同样可以一键发币，傻瓜式发币。”
而这，也是今日IBO大火的最直接原因。
目前，Fibos侧链的代币兑换FO比例就从1EOS=1000FO，下降到了1EOS=450FO，价格翻倍。
5 IBO的优势
“IBO与ICO的募集资金方式相比有太多优势。”Allen认为
在Allen看来，IBO的优势可以总结为以下几点：
（1）有储备金要求，增加了发币门槛，便于监管。
（2）全新的定价模式，Bancor模式下的价格发现机制，由于价格预先设定好的，通过砸盘、拉盘割韭菜的行为，可能会面对巨大的损失。
（3）发币即流通，IBO的项目方不用“上币费”而发愁。
（4）发币募集的资金全部所在banor协议中的，项目方也没办法取出来。无论项目方还是投资人，都要和机器人交易。
我们逐条来进行分析。
由于IBO的保证金制度，会给与整个项目一定的价值支撑。
对此，Allen这样认为：“ICO模式下发行出来的代币都是‘空气币’，因为无论你的项目有多好，都是没有任何价值的，但是IBO模式下的代币是有储备金保证的。”
“在ICO上，项目方募集到的资金基本上都在项目方手中，资金完全取决于项目方的分配模式，他们想要如何控制代币，都可以。但是在IBO模式下，募集到的资金完全存放在Bancor协议中，所以资金谁也拿不走的。”Allen认为。
同时在代币估值模型上，ICO也与IBO存在明显的差别。
ICO模式下的项目估值模式是，代币价格乘以代币总量。IBO模式下的项目估值模式则是已经发行的代币，乘以代币价格。
在ICO模式下，项目方上交易所、做市都需要烧钱。但是在IBO模式下，这些钱都可以省掉的。
“对于一个技术团队而言，只用做好技术就可以了，完全不用考虑上线交易所、也不用考虑做市值管理。”Allen这样认为。
除此之外，IBO下的募资方式，还可以避免项目方砸盘问题。
大量的项目方出现螺旋式下跌的问题。越是下跌，越是跑得快，这就成为一个恶性循环。
IBO的Bancor，不存在这个问题，项目方的通证其实与母链通证是锁定的。你买项目方通证其实的母链通证其实是被锁定在Bancor协议中的，谁都拿不走。Bancor模式下，项目方的获利方式其实就是把项目做大做强，否则就无法获得收益。
不过，IBO看似解决了交易所上币费、流动性、项目方砸盘等等问题，但是这并不代表IBO是完美的。
6 IBO的局限
IBO无法摆脱资本炒作的阴影。
以RAM为例，今年7月份，RAM 在15天之内，暴涨50倍。在此过程中大量RAM被大户囤积，致使RAM真实使用率只有区区1.7%，而有真正需求的项目开发者却不得不放弃EOS主网。
在RAM价格暴涨期间，EOS公链的坚定信仰者、资深程序员、DApp开发者潇湘给31区算了这样一笔账：注册一个账号差不多需要 4k 左右的内存，按照2018年07月07日内存价格计算， 注册账号差不多需要 4 x 0.5 = 2 个 eos ，人民币的价格是 2 x 56 = 112 元左右。
潇湘表示：“为了满足用户的游戏性，那么就要免费帮助用户创建账户，那么每个账户需要花费一百多人民币，这无疑对一个初创游戏公司是一笔很大的支出，而且这笔支出没有上限，每多一个用户就需要创建一个账户，而且，这个账户是无法通过销毁来回收内存。”
其次，无法从根本上避免项目方炒作，割韭菜。以 Fibos为例，假设团队事先把 FO 价格炒作到某一高度后，兑换成EOS之后，套现走人。随后用手中事先转备好的大量的 FO 砸盘、或者在市场制造恐慌情随，再低价买入，这实际上也是一种控盘手段。
当然，这些并不是不可能发生，从本质上来说，并没有走出ICO募集资金、割韭菜的死循环。
“IBO金融炒作的空间变小了，但依然存在。而且，项目方并没有做到和投资人完全平等。”Allen认为。
“有人的地方就有江湖”，这句话放在IBO同样适用。
Fibos项目创始人响马对Bancor的看法
无论看起来多么完美的模式，对于新手投资者来说，都可能意味着误区。正如Fibos项目创始人响马所提醒的那样：“Bancor 是炒币人的陷阱。Bancor 不是交易所，短期套利几乎不可能，长期回报也并不可期。因此为炒币而生的空气币是绝对不敢用 Bancor 的，炒币的人进了 Bancor 也多半会被套牢。所以反复提醒：用不上的话，不要兑 FO。”
---------------------------
凯恩斯1944年提出班科计划，距今已过74年，作为经济学领域的佼佼者，他的思想对世界经济影响深远。
班科协议出现之初，区块链技术还远未萌芽。一边是经济学大师为世界经济格局的竭力规划，另一边是新兴区块链技术对募资手段的尝试。
两个世纪，两种手段在区块链技术蓬勃发展的背景下，在21世纪之初相遇。
这两者，未来又会如何结合，结出怎样的果实呢？ 查看全部
熊市才刚刚开始，ICO模式的弊端就暴露无遗：Token随意定价、项目方抛售代币、没有任何监管。
与此同时，ICO募得的ETH的价格也直线下跌，有些投资者甚至拉起“讨伐V神”的大旗。
“大量的项目出现螺旋式下跌。越是下跌，越是跑得快，这就成为一个恶性循环。”国内某知名交易所资深从业者Allen称。
ICO，就是区块链行业的魔咒，它让大批创业者、投资人短暂享受到登上人生巅峰的快感，又急速反噬，将他们拉入深渊。
如此背景下，“IBO”概念横空出世。
它能否替代ICO的“初次代币发行”模式，成为区块链领域下半场的主角？它又如何拯救陷入深渊的区块链行业？
1 74年前，凯恩斯的遗憾
IBO 全称 Initial Bancor Offering， Bancor被翻译成“班科”。
要想理解这个概念，我们要回到74年前，IBO的源头说起。
1944年7月份，英国著名经济学家凯恩斯，出现在美国新罕布什尔州的布雷顿森林。
已经61岁的凯恩斯，在这个注定要改变世界经济格局的地方，提出了自己对治理世界经济的宏观构想。
凯恩斯提出了一个激进的改革方案：成立世界中央银行和国际清算联盟（International Clearing Union, 简称为ICU）来平衡世界贸易盈余和赤字的建议。
实际上，凯恩斯就是想建立一个超越各个国家主权的“超级大银行”，这个银行有自己的货币，这个货币可以和各个国家的货币直接交易，并且与各国的货币保持一个固定的汇率。
凯恩斯给这个“超级大银行”的货币起好了名字，就是Bancor。
可惜，英国经济的国际地位在二战末期已经大不如19世纪，美国当时在经济中已经稳坐世界老大，凯恩斯和他代表团的建议，被以怀特为代表的美国代表团否决。
凯恩斯于1946年逝世，在他离开72年后，在区块链世界中，再次提到了“Bancor”的名字。
这次，凯恩斯曾经夭折的“计划”，是否还能改变区块链世界呢？
2 和机器人直接交易
2017年5月，由以色列团队开发的交易所项目开启了众筹，短短三个小时内，就筹得390000个ETH，市值1.5亿美元，打破了ICO历史记录。
这个项目，叫Bancor Network——这是区块链第一次与“Bancor ”概念产生联系。
“Bancor Network是一种全新的价格发现机制，就是一种人机交易所。”Allen告诉31区。
如何理解呢？
传统交易所，实际上都在做撮合业务，一方买，一方卖，标定的价格相同，交易就能达成。但在Bancor Network交易所上进行的交易，不是买卖双方直接交易，而是直接和中间的“机器人”交易，机器人按照当前的价格，一个一个把币打给你。
这个机器人，实际上就是已经设定好的Bancor智能合约。
“没有对手交易了，买得多就涨，卖得多就跌。”区块链行业资深人士秋爽称，涨跌机制全写在算法里了，中间的交易变得透明了。
并且，因为机器人是“一个币一个币的计算价格”，即使出现创始团队把手里币全抛掉的极端砸盘现象，机器人也能因为突然出现大量项目方的币，而及时降低价格，不会出现在价格高点直线跌落，集中“被收割”的问题。
“这就做到了真正的动态调节。”秋爽认为，定价权给了机器人，机器人不会滥用这个权利，如此，可以尽量抑制投机需求，反应真实的供需关系。
而有了机器人后，传统的“交易所”都可以不存在了。“摆脱人和人之间的对手交易，看上去是中心化的，实际上是去人类化的。”秋爽称。
“所以说Bancor的发币模式，融资模式在发币之初就已经确定了，所以这种发币模式就自带流通性了，就不需要上交易所了。”Allen也这样认为。
用“大浪淘沙”形容区块链行业这一年的发展，一点都不为过。那么理念新颖，同时募资1.5亿美金的 Bancor Network 是否被清洗出去了呢？
根据Coinmarketcap实时数据显示， Bancor Network 目前全球流通市值排名70，交易所通证BNT，近一个月的日成交量徘徊在200万~500万个。
Bancor Network 通证BNT成交量变化趋势
而该项目全球排名，进入18年超级大熊市以来，反而在不断上升。根据31区在文章《摆脱大佬忽悠的「盲投」大法，一年盈利230倍！》中提出的观点，某区块链项目在市场环境不断恶化的情况下，项目排名不断上升，从侧面说明了该项目应该属于相对优秀的范畴。
Bancor Network 进入18年以来排名变化
无论是募资规模，还是项目排名， Bancor Network 似乎取得了暂时的成功。
Bancor Network仅仅是一个开始。IBO概念提出后，和机器人交易的理念，愈加深入人心。
3 IBO，新的募资手段
“目前来看，Bancor现在有三个比较大的应用，一个就是基于以太坊的‘班科协议’，用于做去中心化交易所；一种就是班科模式，Bancor协议则是一种价格发现机制；还有一个就是Bancor的算法，如何确定价格曲线的。”Allen告诉31区。
交易所和IBO虽然都采用了凯恩斯Bancor的理念，但侧重点却有所不同。“交易所借鉴了这种模式的流通性，IBO借鉴了代币发行机制，也是一种信用扩张的模式，用于确定代币发行模式与汇率确定基准。”Allen解释道。
Bancor协议下的IBO要如何做？
这里，我们要提到一个储备金（CW）的概念。一个项目想要进行IBO，先要给机器人一定比例的“储备金”，作为信用扩张的基础。
这意味着，是指发行一定量的代币，需要对应储备金率下的储备金作保证。例如，发行价值100亿市值的代币，对应储备金率是20%，那么就需要抵押20亿人民币。市值变化，储备金也发生变化。
比如，31区想用IBO创建一个31币，项目方想拿到1000个31币，用100个以太坊兑换出来。此时，兑换的第1000枚价格是0.1ETH，之前的Token价格是慢慢上涨的。
此时，整个31币流通的市值是100个ETH，如果CW是10%，项目方还要抵押10ETH作为储备金。
我们先不考虑“一个币一个币的计算价格”的情况。如果有人看好31币，想要购买100个，他需要给机器人10个ETH，机器人拨给他100个31币。
此时，市面上的31币数量变成1100个（1000个已经流通的加上100个新流通的），价格变成0.18ETH/个（20ETH/1100）。
反之，如果这个人之后不看好31币，想要卖掉，那么他给机器人100个31币，机器人回收后，再给他18个ETH。
此时，市面上31币数量变成1000个，价格变成0.02ETH（2ETH/1000）。
实际上，在IBO模式中，一个公式异常重要，“价格=市值/流通量”。而储备金的比例，可能是10%。也可能是20%，一开始就已经设定好。
“抵押的资产，也可以一些实物资产，这实际上有点类似实物资产证券化了。”Allen说道。
有了资产抵押这样的硬性规定，就避免了“ICO模式下所有代币都是空气”的结局。
当然，除了避免发行空气币，IBO还有其他优点。
4 打破IBO的技术桎梏
2018年6月份，EOSRAM横空出世。
RAM就是使用Bancor进行资金募集，但这是建立在BM专门为RAM建立一套Bancor智能合约的基础上完成的。对于一般团队来说，这是有很高的技术门槛的。
“IBO在任何网络也可以用于发币，你可以在ETH、EOS、Stellar上募集资金，但是如果你要在这些网络上进行IBO，你就必须从头到尾部署智能合约，在智能合约中你自己还需要写一个“Bancor”的完整协议，相当麻烦。”Allen认为。
这对于代币普通的程序员来说，技术门槛还是比较高的。可能受过相关专业训练的码农才有可能达到专业水准。
但如今，这个技术桎梏，已经被打破。
8月28日，EOS侧链Fibos主网上线。
Fibos 主网几乎“拷贝”了EOS主网所有元素。例如Fibos发行了代币FO，主网有21个节点，设置内存（RAM），拥有中央处理器（CPU）等等。
不同的是， Fibos引入了 Bancor协议。“Fibos 的出现，让IBO变得简单易行。因为 Fibos 已经确定好了标准化功能，你只要设定好参数，就能像ERC20一样发币了，而且发的是Bancor模式的币。”Allen告诉31区，“同样可以一键发币，傻瓜式发币。”
而这，也是今日IBO大火的最直接原因。
目前，Fibos侧链的代币兑换FO比例就从1EOS=1000FO，下降到了1EOS=450FO，价格翻倍。
5 IBO的优势
“IBO与ICO的募集资金方式相比有太多优势。”Allen认为
在Allen看来，IBO的优势可以总结为以下几点：
（1）有储备金要求，增加了发币门槛，便于监管。
（2）全新的定价模式，Bancor模式下的价格发现机制，由于价格预先设定好的，通过砸盘、拉盘割韭菜的行为，可能会面对巨大的损失。
（3）发币即流通，IBO的项目方不用“上币费”而发愁。
（4）发币募集的资金全部所在banor协议中的，项目方也没办法取出来。无论项目方还是投资人，都要和机器人交易。
我们逐条来进行分析。
由于IBO的保证金制度，会给与整个项目一定的价值支撑。
对此，Allen这样认为：“ICO模式下发行出来的代币都是‘空气币’，因为无论你的项目有多好，都是没有任何价值的，但是IBO模式下的代币是有储备金保证的。”
“在ICO上，项目方募集到的资金基本上都在项目方手中，资金完全取决于项目方的分配模式，他们想要如何控制代币，都可以。但是在IBO模式下，募集到的资金完全存放在Bancor协议中，所以资金谁也拿不走的。”Allen认为。
同时在代币估值模型上，ICO也与IBO存在明显的差别。
ICO模式下的项目估值模式是，代币价格乘以代币总量。IBO模式下的项目估值模式则是已经发行的代币，乘以代币价格。
在ICO模式下，项目方上交易所、做市都需要烧钱。但是在IBO模式下，这些钱都可以省掉的。
“对于一个技术团队而言，只用做好技术就可以了，完全不用考虑上线交易所、也不用考虑做市值管理。”Allen这样认为。
除此之外，IBO下的募资方式，还可以避免项目方砸盘问题。
大量的项目方出现螺旋式下跌的问题。越是下跌，越是跑得快，这就成为一个恶性循环。
IBO的Bancor，不存在这个问题，项目方的通证其实与母链通证是锁定的。你买项目方通证其实的母链通证其实是被锁定在Bancor协议中的，谁都拿不走。Bancor模式下，项目方的获利方式其实就是把项目做大做强，否则就无法获得收益。
不过，IBO看似解决了交易所上币费、流动性、项目方砸盘等等问题，但是这并不代表IBO是完美的。
6 IBO的局限
IBO无法摆脱资本炒作的阴影。
以RAM为例，今年7月份，RAM 在15天之内，暴涨50倍。在此过程中大量RAM被大户囤积，致使RAM真实使用率只有区区1.7%，而有真正需求的项目开发者却不得不放弃EOS主网。
在RAM价格暴涨期间，EOS公链的坚定信仰者、资深程序员、DApp开发者潇湘给31区算了这样一笔账：注册一个账号差不多需要 4k 左右的内存，按照2018年07月07日内存价格计算， 注册账号差不多需要 4 x 0.5 = 2 个 eos ，人民币的价格是 2 x 56 = 112 元左右。
潇湘表示：“为了满足用户的游戏性，那么就要免费帮助用户创建账户，那么每个账户需要花费一百多人民币，这无疑对一个初创游戏公司是一笔很大的支出，而且这笔支出没有上限，每多一个用户就需要创建一个账户，而且，这个账户是无法通过销毁来回收内存。”
其次，无法从根本上避免项目方炒作，割韭菜。以 Fibos为例，假设团队事先把 FO 价格炒作到某一高度后，兑换成EOS之后，套现走人。随后用手中事先转备好的大量的 FO 砸盘、或者在市场制造恐慌情随，再低价买入，这实际上也是一种控盘手段。
当然，这些并不是不可能发生，从本质上来说，并没有走出ICO募集资金、割韭菜的死循环。
“IBO金融炒作的空间变小了，但依然存在。而且，项目方并没有做到和投资人完全平等。”Allen认为。
“有人的地方就有江湖”，这句话放在IBO同样适用。
Fibos项目创始人响马对Bancor的看法
无论看起来多么完美的模式，对于新手投资者来说，都可能意味着误区。正如Fibos项目创始人响马所提醒的那样：“Bancor 是炒币人的陷阱。Bancor 不是交易所，短期套利几乎不可能，长期回报也并不可期。因此为炒币而生的空气币是绝对不敢用 Bancor 的，炒币的人进了 Bancor 也多半会被套牢。所以反复提醒：用不上的话，不要兑 FO。”
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凯恩斯1944年提出班科计划，距今已过74年，作为经济学领域的佼佼者，他的思想对世界经济影响深远。
班科协议出现之初，区块链技术还远未萌芽。一边是经济学大师为世界经济格局的竭力规划，另一边是新兴区块链技术对募资手段的尝试。
两个世纪，两种手段在区块链技术蓬勃发展的背景下，在21世纪之初相遇。
这两者，未来又会如何结合，结出怎样的果实呢？
彭博社也搞错了，在交易所「套利」是这么回事儿
攻略 • hydro 发表了文章 • 2019-04-22 15:06
康奈尔大学最近一篇论文《Flash Boys 2.0》研究了去中心化交易所（DEX）上的抢先交易和机器人套利现象。
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
交易所自动为订单计算和设置合理 gas 价格，避免 gas 竞争
目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？ 查看全部
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
交易所自动为订单计算和设置合理 gas 价格，避免 gas 竞争
目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？ 查看全部
康奈尔大学最近一篇论文《Flash Boys 2.0》研究了去中心化交易所（DEX）上的抢先交易和机器人套利现象。
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
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目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？
盘点：最懂区块链的十大女神，值得你关注
人物 • blockchaincamp 发表了文章 • 2018-12-11 18:59
根据《纽约时报》的一篇报道，区块链是男人的世界，区块链投资者中的女性比例仅为 4-6%。
或许，这一因素也是导致区块链世界如此乌烟瘴气的一大原。毕竟，也只有币圈的喧嚣和 ICO 的疯狂才能把技术创新与嫩模走秀放在同一个舞台上……
然而，喧嚣之外，区块链世界并不是没有净土。最近，Block Explorer 网站就为我们评选出了 2018 年最值得关注的十大区块链女性：「The Most Important Women in Blockchain, 2018」
她们之中，有来自 MIT 的技术大神，有刚刚经历过个人成长和项目救赎的区块链创业者，也有我们一直在听她讲解区块链技术的一线工程师……为什么她们更值得了解和关注，区块链大本营特地增加了一些相关的背景信息，一并整理如下：
一、Kathleen Breitman
她是谁：Kathleen Breitman 是区块链项目 Tezos 联合创始人，这是一个能自我修复的区块链加密系统。
Tezos 项目在 2017 年共筹集资金 2.32 亿美元，是当时融资规模第 3 大的 ICO，也是史上最具争议的一次 ICO。因为过多的财富让整个 Tezos 项目深陷泥潭：天真的 Kathleen 和丈夫 Arthur Breitman 虽说手握核心代码，却不小心给了 Tezos 基金会主席 Johann Gevers 过大的财务权力，后者的贪婪与不合作态度导致整个项目停滞不前。
巨大的资金争议引来 SEC 和 FBI 的关注，以及特别严格的法律审查。经过数个月的波折与交锋，Breitman 夫妇终于在 Tezos 社区的帮助下将基金会的运转恢复正常，并开始大踏步地推进项目研发。
Tezos 的故事充斥着财富、贪婪与救赎，《连线》杂志将其作为今年 6 月份的封面故事：「The Blockchain: a Love Story; TheBlockchain: a Horror Story」
今年 9 月份，Tezos 项目终于实现上线。
为何值得关注：救赎与成长，让 Kathleen 的推文充满了她自己对于区块链领域的深入思考，当然，她也会特别关注重要的人物及现场活动，还会时不时会发一条能让你「轻松一刻」的笑话。
她都说些什么：
二、Neha Narula
她是谁：Neha Narula 是一位技术大神，她曾担任 Google 的工程师，也是负责重新上线 Digg 网站的重要一员。现在，Narula 是 MIT 媒体实验室 Digital Currency Initiative （数字货币倡议）项目的主管，该项目专注于解决加密货币相关技术及大规模采用相关的一系列问题，如隐私性、安全性和可扩展性。
为何值得关注：Narula 可谓是普及区块链话题的一姐，她会向公众通俗解释区块链技术相关的一系列炫酷问题，比如，如何为加密货币自动售货机创建一个 demo？如何方便用户使用多种加密货币支付？等等。
她都说些什么：
三、Galia Benartzi
她是谁：Benartzi 是 Bancor 项目的联合创始人之一，这是一个智能通证协议，也是迄今为止最为成功的通证之一。CoinSchedule 把它列为是 2017 年第 5 大通证，也是史上第 12 大通证。
目前，Benartzi 主要负责 Bancor 的业务拓展，这绝对是一项艰巨而又关键的任务。
为何值得关注：Benartzi 的 Twitter 会转发她对加密货币和数字资产未来的思考，此外，她还会分享自己在重大活动中的采访和谈话。如果你想对 Bancor 和 Benartzi 有更进一步的了解，就可以关注她。
她都说些什么：
四、Preethi Kasireddy
她是谁：Preethi Kasireddy 的文章我们分享过多次了。她是一个区块链理论和实践的金矿，她所分享的知识都比较通俗易懂，且相当个性化：
最新一篇在详解分布式共识：这个女生说：弄懂本文前，你所知道的区块链可能都是错的
Preethi Kasireddy 出身于工业与系统工程专业出身，做过许多让人梦寐以求的工作——顶级投行高盛的分析师、著名风投 a16z 的合伙人，后来转型去学编程。
在接触区块链之后，金融从业背景和全栈编程能力让 Preethi 更加如鱼得水。从 Coinbase
工程师到智能合约设计的自由职业者，究根问底的天性让她开始用最浅显易懂的语言来向大家解释区块链技术的真相，篇篇爆款：
比如这篇，《最全！写给技术小白的以太坊完整工作原理和运行机制！》「How does Ethereum work, anyway?」 在 Medium 获赞 45000+，区块链大本营已全文译出。
比如这篇，《公有链的基本挑战》，原文「Fundamental challenges with public blockchains」在 Medium 获赞 17200+，评论比原文还长。
比如这篇，《区块链尚无法扩展，至少现在不成，但希望犹在》，原文 「Blockchains don’t scale. Not today, at least. But there’s hope.」在 Medium 获赞 13600+，由技术专栏「Hacker Noon」特别约稿。
Preethi 特别喜欢冒险，最近她着手于 TruStory 专家社交网络项目，该项目专注于加密货币相关的新闻，能有效识别内容的真实性。此外，她还主持了一些女性参与的区块链与加密货币会议。
为何值得关注：在她看来，「加密货币是一个潜力股，它能打破并重建我们今天所拥有的根深蒂固、低效率和腐败的系统，也就是说，这些系统会变得更加公开、公平、有效。之前，我一直都认为加密货币仅仅是一个技术上的突破，但是现在，我意识到，它并不止于技术，而是源自于技术，然后引领着一场变革。」
她都说些什么：
五、Meltem Demirors
她是谁：Meltem Demirors 的文章我们也做过分享：https://medium.com/coinshares/the-truth-about-the-crypto-crisis-7a38125983d5
对于区块链，有「区块链桑德伯格」之称的 Meltem Demirors 认为我们不必太过悲观，因为从更长远的角度来看，币价彻底崩盘只是区块链技术真正开始兴起的一个开端：
跟互联网泡沫时一样，要让区块链技术展现出真正的生命力，市场就必需先刮骨疗毒，用规律说话，赶走那帮贪婪的投机者。
Meltem Demirors 是 Coinshares 的首席战略官，她在 MIT 和牛津大学教授区块链课程，同时还是世界经济论坛上专注讨论区块链影响的「全球未来理事会」首批成员。
从 2015 年开始，她潜心加入了比特币投资领域最为活跃的公司之一——Digital Currency Group，其投资组合中包含了 100 多家区块链公司，在这个领域有着丰富的经验。
在她看来： 「在 2013 年的时候发起一个比特币交易，这真的难以想象，它一下子改变了我们的生活。」
为何值得关注：Meltem 对区块链行业及宏观经济上将要采取的措施有自己独特的见解，她也会毫不犹豫的将自己的想法分享给大家。
她都说些什么：
六、Linda Xie
她是谁：Linda 在 AIG 美亚保险积累了丰富的企业风险管理经验，也在 Coinbase 积累了丰富的产品管理经验。之后，她做了去中心化交易所协议 0x 的顾问，并在投资管理公司 Scalar capital 担任董事总经理，同时也是创始人之一。
为何值得关注：Linda 有着超凡的洞察力和理解力，她可以用通俗的语言为你解释什么是区块链和加密货币，同时也乐于分享自己的一些好想法和发现。她的见解很有温度，阅读她的文字仿佛就是在跟一个多年未见的好友叙旧。
她都说些什么：
七、Amy Wan
她是谁：Amy 是一位法律专业人士，曾在美国商务部工作，拥有扎实的法律基础和经验。随后，她转至众筹空间，为房地产平台众筹到了 2360 万美元。ICO 的爆发引起了她的注意，为此，她撰写了一部 ICO 法律指南。
目前，她任职于 Sagewise 软件开发工具包供应商，致力于解决一个较有争议的区块链产品。
为何值得关注：她知识渊博、很有影响力，同时也是女性的代表。如果你想了解区块链上的安全通证产品，或者想了解去中心化，亦或者对区块链的争议仲裁感兴趣，你一定可以从她那里学到东西。
她都说些什么：
八、Taylor Monahan
她是谁：如果你用过以太坊钱包 MyEtherWallet、MyCrypto，那你一定要了解一下 Monahan，因为这些钱包都是她一手写出来的。
为何值得关注：Monahan 在 Twitter 中会经常发表对一些重大行业活动以及对自己产品的观点，她的语言很有意思，充满了幽默与讽刺。
她都说些什么：
九、Joyce Kim
她是谁：Joyce Kim 的职业生涯简直就是国际版的杜拉拉升职记。她从一名普通的法律职员开始，随后跳槽到咨询创业公司，现在又成为公司的创始人。她曾创建韩国流行音乐最大的在线社区之一 Soompi.com，也曾创建基于「愿望清单」购物的移动电子商务应用程序 Simple Honey，该项目 于 2013 年被 OpenCoin 收购。
再后来，她伙同别人一起创立了 Stellar 公司并担任执行董事，试图创建一个对所有人开放的金融产品的金融平台。
2017 年以来，她再次成为 SparkChain Capital （A 系列基金）的管理合伙人，投资世界各地的区块链公司。
为何值得关注：Joyce Kim 并不经常在 Twitter 上说话，但我们希望在未来的某一天，她能一改常态，活跃起来。因为她不仅对区块链充满热情，而且对于区块链下金融机构变革的深远影响充满兴趣。除此之外，她在传统「冒险」角度对于加密货币创始人和通证的评价，还会让你受益匪浅。
她都说些什么：
十、Dovey Wan
她是谁：Dovey Wan 是加密资产投资基金公司 Primitive Ventures 的联合创始人之一，该公司以它的 Zcash、Sia、Kyber Network 以及相关的其他加密货币项目而闻名。
此外，她还是火币网通证列表的投票成员之一，对申请在火币网（目前是第六大加密货币交易所）和 Hadax 交易所上市的候选人投支持或反对票，想要上市的区块链公司可少不了她的一票哟！
为何值得关注：Dovey 的推文绝对是一个大金库，她经常会在 Twitter 上更新她对新技术的想法，或者用诙谐的语言评论业内备受争议的事件。此外，她也会随性的发一些有趣的旅途照片。
她都说些什么：
参与：王柯凝；编辑：波波 查看全部
或许，这一因素也是导致区块链世界如此乌烟瘴气的一大原。毕竟，也只有币圈的喧嚣和 ICO 的疯狂才能把技术创新与嫩模走秀放在同一个舞台上……
然而，喧嚣之外，区块链世界并不是没有净土。最近，Block Explorer 网站就为我们评选出了 2018 年最值得关注的十大区块链女性：「The Most Important Women in Blockchain, 2018」
她们之中，有来自 MIT 的技术大神，有刚刚经历过个人成长和项目救赎的区块链创业者，也有我们一直在听她讲解区块链技术的一线工程师……为什么她们更值得了解和关注，区块链大本营特地增加了一些相关的背景信息，一并整理如下：
一、Kathleen Breitman
她是谁：Kathleen Breitman 是区块链项目 Tezos 联合创始人，这是一个能自我修复的区块链加密系统。
Tezos 项目在 2017 年共筹集资金 2.32 亿美元，是当时融资规模第 3 大的 ICO，也是史上最具争议的一次 ICO。因为过多的财富让整个 Tezos 项目深陷泥潭：天真的 Kathleen 和丈夫 Arthur Breitman 虽说手握核心代码，却不小心给了 Tezos 基金会主席 Johann Gevers 过大的财务权力，后者的贪婪与不合作态度导致整个项目停滞不前。
巨大的资金争议引来 SEC 和 FBI 的关注，以及特别严格的法律审查。经过数个月的波折与交锋，Breitman 夫妇终于在 Tezos 社区的帮助下将基金会的运转恢复正常，并开始大踏步地推进项目研发。
Tezos 的故事充斥着财富、贪婪与救赎，《连线》杂志将其作为今年 6 月份的封面故事：「The Blockchain: a Love Story; TheBlockchain: a Horror Story」
今年 9 月份，Tezos 项目终于实现上线。
为何值得关注：救赎与成长，让 Kathleen 的推文充满了她自己对于区块链领域的深入思考，当然，她也会特别关注重要的人物及现场活动，还会时不时会发一条能让你「轻松一刻」的笑话。
她都说些什么：
二、Neha Narula
她是谁：Neha Narula 是一位技术大神，她曾担任 Google 的工程师，也是负责重新上线 Digg 网站的重要一员。现在，Narula 是 MIT 媒体实验室 Digital Currency Initiative （数字货币倡议）项目的主管，该项目专注于解决加密货币相关技术及大规模采用相关的一系列问题，如隐私性、安全性和可扩展性。
为何值得关注：Narula 可谓是普及区块链话题的一姐，她会向公众通俗解释区块链技术相关的一系列炫酷问题，比如，如何为加密货币自动售货机创建一个 demo？如何方便用户使用多种加密货币支付？等等。
她都说些什么：
三、Galia Benartzi
她是谁：Benartzi 是 Bancor 项目的联合创始人之一，这是一个智能通证协议，也是迄今为止最为成功的通证之一。CoinSchedule 把它列为是 2017 年第 5 大通证，也是史上第 12 大通证。
目前，Benartzi 主要负责 Bancor 的业务拓展，这绝对是一项艰巨而又关键的任务。
为何值得关注：Benartzi 的 Twitter 会转发她对加密货币和数字资产未来的思考，此外，她还会分享自己在重大活动中的采访和谈话。如果你想对 Bancor 和 Benartzi 有更进一步的了解，就可以关注她。
她都说些什么：
四、Preethi Kasireddy
她是谁：Preethi Kasireddy 的文章我们分享过多次了。她是一个区块链理论和实践的金矿，她所分享的知识都比较通俗易懂，且相当个性化：
最新一篇在详解分布式共识：这个女生说：弄懂本文前，你所知道的区块链可能都是错的
Preethi Kasireddy 出身于工业与系统工程专业出身，做过许多让人梦寐以求的工作——顶级投行高盛的分析师、著名风投 a16z 的合伙人，后来转型去学编程。
在接触区块链之后，金融从业背景和全栈编程能力让 Preethi 更加如鱼得水。从 Coinbase
工程师到智能合约设计的自由职业者，究根问底的天性让她开始用最浅显易懂的语言来向大家解释区块链技术的真相，篇篇爆款：
比如这篇，《最全！写给技术小白的以太坊完整工作原理和运行机制！》「How does Ethereum work, anyway?」 在 Medium 获赞 45000+，区块链大本营已全文译出。
比如这篇，《公有链的基本挑战》，原文「Fundamental challenges with public blockchains」在 Medium 获赞 17200+，评论比原文还长。
比如这篇，《区块链尚无法扩展，至少现在不成，但希望犹在》，原文 「Blockchains don’t scale. Not today, at least. But there’s hope.」在 Medium 获赞 13600+，由技术专栏「Hacker Noon」特别约稿。
Preethi 特别喜欢冒险，最近她着手于 TruStory 专家社交网络项目，该项目专注于加密货币相关的新闻，能有效识别内容的真实性。此外，她还主持了一些女性参与的区块链与加密货币会议。
为何值得关注：在她看来，「加密货币是一个潜力股，它能打破并重建我们今天所拥有的根深蒂固、低效率和腐败的系统，也就是说，这些系统会变得更加公开、公平、有效。之前，我一直都认为加密货币仅仅是一个技术上的突破，但是现在，我意识到，它并不止于技术，而是源自于技术，然后引领着一场变革。」
她都说些什么：
五、Meltem Demirors
她是谁：Meltem Demirors 的文章我们也做过分享：https://medium.com/coinshares/the-truth-about-the-crypto-crisis-7a38125983d5
对于区块链，有「区块链桑德伯格」之称的 Meltem Demirors 认为我们不必太过悲观，因为从更长远的角度来看，币价彻底崩盘只是区块链技术真正开始兴起的一个开端：
跟互联网泡沫时一样，要让区块链技术展现出真正的生命力，市场就必需先刮骨疗毒，用规律说话，赶走那帮贪婪的投机者。
Meltem Demirors 是 Coinshares 的首席战略官，她在 MIT 和牛津大学教授区块链课程，同时还是世界经济论坛上专注讨论区块链影响的「全球未来理事会」首批成员。
从 2015 年开始，她潜心加入了比特币投资领域最为活跃的公司之一——Digital Currency Group，其投资组合中包含了 100 多家区块链公司，在这个领域有着丰富的经验。
在她看来： 「在 2013 年的时候发起一个比特币交易，这真的难以想象，它一下子改变了我们的生活。」
为何值得关注：Meltem 对区块链行业及宏观经济上将要采取的措施有自己独特的见解，她也会毫不犹豫的将自己的想法分享给大家。
她都说些什么：
六、Linda Xie
她是谁：Linda 在 AIG 美亚保险积累了丰富的企业风险管理经验，也在 Coinbase 积累了丰富的产品管理经验。之后，她做了去中心化交易所协议 0x 的顾问，并在投资管理公司 Scalar capital 担任董事总经理，同时也是创始人之一。
为何值得关注：Linda 有着超凡的洞察力和理解力，她可以用通俗的语言为你解释什么是区块链和加密货币，同时也乐于分享自己的一些好想法和发现。她的见解很有温度，阅读她的文字仿佛就是在跟一个多年未见的好友叙旧。
她都说些什么：
七、Amy Wan
她是谁：Amy 是一位法律专业人士，曾在美国商务部工作，拥有扎实的法律基础和经验。随后，她转至众筹空间，为房地产平台众筹到了 2360 万美元。ICO 的爆发引起了她的注意，为此，她撰写了一部 ICO 法律指南。
目前，她任职于 Sagewise 软件开发工具包供应商，致力于解决一个较有争议的区块链产品。
为何值得关注：她知识渊博、很有影响力，同时也是女性的代表。如果你想了解区块链上的安全通证产品，或者想了解去中心化，亦或者对区块链的争议仲裁感兴趣，你一定可以从她那里学到东西。
她都说些什么：
八、Taylor Monahan
她是谁：如果你用过以太坊钱包 MyEtherWallet、MyCrypto，那你一定要了解一下 Monahan，因为这些钱包都是她一手写出来的。
为何值得关注：Monahan 在 Twitter 中会经常发表对一些重大行业活动以及对自己产品的观点，她的语言很有意思，充满了幽默与讽刺。
她都说些什么：
九、Joyce Kim
她是谁：Joyce Kim 的职业生涯简直就是国际版的杜拉拉升职记。她从一名普通的法律职员开始，随后跳槽到咨询创业公司，现在又成为公司的创始人。她曾创建韩国流行音乐最大的在线社区之一 Soompi.com，也曾创建基于「愿望清单」购物的移动电子商务应用程序 Simple Honey，该项目 于 2013 年被 OpenCoin 收购。
再后来，她伙同别人一起创立了 Stellar 公司并担任执行董事，试图创建一个对所有人开放的金融产品的金融平台。
2017 年以来，她再次成为 SparkChain Capital （A 系列基金）的管理合伙人，投资世界各地的区块链公司。
为何值得关注：Joyce Kim 并不经常在 Twitter 上说话，但我们希望在未来的某一天，她能一改常态，活跃起来。因为她不仅对区块链充满热情，而且对于区块链下金融机构变革的深远影响充满兴趣。除此之外，她在传统「冒险」角度对于加密货币创始人和通证的评价，还会让你受益匪浅。
她都说些什么：
十、Dovey Wan
她是谁：Dovey Wan 是加密资产投资基金公司 Primitive Ventures 的联合创始人之一，该公司以它的 Zcash、Sia、Kyber Network 以及相关的其他加密货币项目而闻名。
此外，她还是火币网通证列表的投票成员之一，对申请在火币网（目前是第六大加密货币交易所）和 Hadax 交易所上市的候选人投支持或反对票，想要上市的区块链公司可少不了她的一票哟！
为何值得关注：Dovey 的推文绝对是一个大金库，她经常会在 Twitter 上更新她对新技术的想法，或者用诙谐的语言评论业内备受争议的事件。此外，她也会随性的发一些有趣的旅途照片。
她都说些什么：
参与：王柯凝；编辑：波波 查看全部
根据《纽约时报》的一篇报道，区块链是男人的世界，区块链投资者中的女性比例仅为 4-6%。
或许，这一因素也是导致区块链世界如此乌烟瘴气的一大原。毕竟，也只有币圈的喧嚣和 ICO 的疯狂才能把技术创新与嫩模走秀放在同一个舞台上……
然而，喧嚣之外，区块链世界并不是没有净土。最近，Block Explorer 网站就为我们评选出了 2018 年最值得关注的十大区块链女性：「The Most Important Women in Blockchain, 2018」
她们之中，有来自 MIT 的技术大神，有刚刚经历过个人成长和项目救赎的区块链创业者，也有我们一直在听她讲解区块链技术的一线工程师……为什么她们更值得了解和关注，区块链大本营特地增加了一些相关的背景信息，一并整理如下：
一、Kathleen Breitman
她是谁：Kathleen Breitman 是区块链项目 Tezos 联合创始人，这是一个能自我修复的区块链加密系统。
Tezos 项目在 2017 年共筹集资金 2.32 亿美元，是当时融资规模第 3 大的 ICO，也是史上最具争议的一次 ICO。因为过多的财富让整个 Tezos 项目深陷泥潭：天真的 Kathleen 和丈夫 Arthur Breitman 虽说手握核心代码，却不小心给了 Tezos 基金会主席 Johann Gevers 过大的财务权力，后者的贪婪与不合作态度导致整个项目停滞不前。
巨大的资金争议引来 SEC 和 FBI 的关注，以及特别严格的法律审查。经过数个月的波折与交锋，Breitman 夫妇终于在 Tezos 社区的帮助下将基金会的运转恢复正常，并开始大踏步地推进项目研发。
Tezos 的故事充斥着财富、贪婪与救赎，《连线》杂志将其作为今年 6 月份的封面故事：「The Blockchain: a Love Story; TheBlockchain: a Horror Story」
今年 9 月份，Tezos 项目终于实现上线。
为何值得关注：救赎与成长，让 Kathleen 的推文充满了她自己对于区块链领域的深入思考，当然，她也会特别关注重要的人物及现场活动，还会时不时会发一条能让你「轻松一刻」的笑话。
她都说些什么：
二、Neha Narula
她是谁：Neha Narula 是一位技术大神，她曾担任 Google 的工程师，也是负责重新上线 Digg 网站的重要一员。现在，Narula 是 MIT 媒体实验室 Digital Currency Initiative （数字货币倡议）项目的主管，该项目专注于解决加密货币相关技术及大规模采用相关的一系列问题，如隐私性、安全性和可扩展性。
为何值得关注：Narula 可谓是普及区块链话题的一姐，她会向公众通俗解释区块链技术相关的一系列炫酷问题，比如，如何为加密货币自动售货机创建一个 demo？如何方便用户使用多种加密货币支付？等等。
她都说些什么：
三、Galia Benartzi
她是谁：Benartzi 是 Bancor 项目的联合创始人之一，这是一个智能通证协议，也是迄今为止最为成功的通证之一。CoinSchedule 把它列为是 2017 年第 5 大通证，也是史上第 12 大通证。
目前，Benartzi 主要负责 Bancor 的业务拓展，这绝对是一项艰巨而又关键的任务。
为何值得关注：Benartzi 的 Twitter 会转发她对加密货币和数字资产未来的思考，此外，她还会分享自己在重大活动中的采访和谈话。如果你想对 Bancor 和 Benartzi 有更进一步的了解，就可以关注她。
她都说些什么：
四、Preethi Kasireddy
她是谁：Preethi Kasireddy 的文章我们分享过多次了。她是一个区块链理论和实践的金矿，她所分享的知识都比较通俗易懂，且相当个性化：
最新一篇在详解分布式共识：这个女生说：弄懂本文前，你所知道的区块链可能都是错的
Preethi Kasireddy 出身于工业与系统工程专业出身，做过许多让人梦寐以求的工作——顶级投行高盛的分析师、著名风投 a16z 的合伙人，后来转型去学编程。
在接触区块链之后，金融从业背景和全栈编程能力让 Preethi 更加如鱼得水。从 Coinbase
工程师到智能合约设计的自由职业者，究根问底的天性让她开始用最浅显易懂的语言来向大家解释区块链技术的真相，篇篇爆款：
比如这篇，《最全！写给技术小白的以太坊完整工作原理和运行机制！》「How does Ethereum work, anyway?」 在 Medium 获赞 45000+，区块链大本营已全文译出。
比如这篇，《公有链的基本挑战》，原文「Fundamental challenges with public blockchains」在 Medium 获赞 17200+，评论比原文还长。
比如这篇，《区块链尚无法扩展，至少现在不成，但希望犹在》，原文 「Blockchains don’t scale. Not today, at least. But there’s hope.」在 Medium 获赞 13600+，由技术专栏「Hacker Noon」特别约稿。
Preethi 特别喜欢冒险，最近她着手于 TruStory 专家社交网络项目，该项目专注于加密货币相关的新闻，能有效识别内容的真实性。此外，她还主持了一些女性参与的区块链与加密货币会议。
为何值得关注：在她看来，「加密货币是一个潜力股，它能打破并重建我们今天所拥有的根深蒂固、低效率和腐败的系统，也就是说，这些系统会变得更加公开、公平、有效。之前，我一直都认为加密货币仅仅是一个技术上的突破，但是现在，我意识到，它并不止于技术，而是源自于技术，然后引领着一场变革。」
她都说些什么：
五、Meltem Demirors
她是谁：Meltem Demirors 的文章我们也做过分享：https://medium.com/coinshares/the-truth-about-the-crypto-crisis-7a38125983d5
对于区块链，有「区块链桑德伯格」之称的 Meltem Demirors 认为我们不必太过悲观，因为从更长远的角度来看，币价彻底崩盘只是区块链技术真正开始兴起的一个开端：
跟互联网泡沫时一样，要让区块链技术展现出真正的生命力，市场就必需先刮骨疗毒，用规律说话，赶走那帮贪婪的投机者。
Meltem Demirors 是 Coinshares 的首席战略官，她在 MIT 和牛津大学教授区块链课程，同时还是世界经济论坛上专注讨论区块链影响的「全球未来理事会」首批成员。
从 2015 年开始，她潜心加入了比特币投资领域最为活跃的公司之一——Digital Currency Group，其投资组合中包含了 100 多家区块链公司，在这个领域有着丰富的经验。
在她看来： 「在 2013 年的时候发起一个比特币交易，这真的难以想象，它一下子改变了我们的生活。」
为何值得关注：Meltem 对区块链行业及宏观经济上将要采取的措施有自己独特的见解，她也会毫不犹豫的将自己的想法分享给大家。
她都说些什么：
六、Linda Xie
她是谁：Linda 在 AIG 美亚保险积累了丰富的企业风险管理经验，也在 Coinbase 积累了丰富的产品管理经验。之后，她做了去中心化交易所协议 0x 的顾问，并在投资管理公司 Scalar capital 担任董事总经理，同时也是创始人之一。
为何值得关注：Linda 有着超凡的洞察力和理解力，她可以用通俗的语言为你解释什么是区块链和加密货币，同时也乐于分享自己的一些好想法和发现。她的见解很有温度，阅读她的文字仿佛就是在跟一个多年未见的好友叙旧。
她都说些什么：
七、Amy Wan
她是谁：Amy 是一位法律专业人士，曾在美国商务部工作，拥有扎实的法律基础和经验。随后，她转至众筹空间，为房地产平台众筹到了 2360 万美元。ICO 的爆发引起了她的注意，为此，她撰写了一部 ICO 法律指南。
目前，她任职于 Sagewise 软件开发工具包供应商，致力于解决一个较有争议的区块链产品。
为何值得关注：她知识渊博、很有影响力，同时也是女性的代表。如果你想了解区块链上的安全通证产品，或者想了解去中心化，亦或者对区块链的争议仲裁感兴趣，你一定可以从她那里学到东西。
她都说些什么：
八、Taylor Monahan
她是谁：如果你用过以太坊钱包 MyEtherWallet、MyCrypto，那你一定要了解一下 Monahan，因为这些钱包都是她一手写出来的。
为何值得关注：Monahan 在 Twitter 中会经常发表对一些重大行业活动以及对自己产品的观点，她的语言很有意思，充满了幽默与讽刺。
她都说些什么：
九、Joyce Kim
她是谁：Joyce Kim 的职业生涯简直就是国际版的杜拉拉升职记。她从一名普通的法律职员开始，随后跳槽到咨询创业公司，现在又成为公司的创始人。她曾创建韩国流行音乐最大的在线社区之一 Soompi.com，也曾创建基于「愿望清单」购物的移动电子商务应用程序 Simple Honey，该项目 于 2013 年被 OpenCoin 收购。
再后来，她伙同别人一起创立了 Stellar 公司并担任执行董事，试图创建一个对所有人开放的金融产品的金融平台。
2017 年以来，她再次成为 SparkChain Capital （A 系列基金）的管理合伙人，投资世界各地的区块链公司。
为何值得关注：Joyce Kim 并不经常在 Twitter 上说话，但我们希望在未来的某一天，她能一改常态，活跃起来。因为她不仅对区块链充满热情，而且对于区块链下金融机构变革的深远影响充满兴趣。除此之外，她在传统「冒险」角度对于加密货币创始人和通证的评价，还会让你受益匪浅。
她都说些什么：
十、Dovey Wan
她是谁：Dovey Wan 是加密资产投资基金公司 Primitive Ventures 的联合创始人之一，该公司以它的 Zcash、Sia、Kyber Network 以及相关的其他加密货币项目而闻名。
此外，她还是火币网通证列表的投票成员之一，对申请在火币网（目前是第六大加密货币交易所）和 Hadax 交易所上市的候选人投支持或反对票，想要上市的区块链公司可少不了她的一票哟！
为何值得关注：Dovey 的推文绝对是一个大金库，她经常会在 Twitter 上更新她对新技术的想法，或者用诙谐的语言评论业内备受争议的事件。此外，她也会随性的发一些有趣的旅途照片。
她都说些什么：
参与：王柯凝；编辑：波波
彭博社也搞错了，在交易所「套利」是这么回事儿
攻略 • hydro 发表了文章 • 2019-04-22 15:06
康奈尔大学最近一篇论文《Flash Boys 2.0》研究了去中心化交易所（DEX）上的抢先交易和机器人套利现象。
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
交易所自动为订单计算和设置合理 gas 价格，避免 gas 竞争
目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？ 查看全部
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
交易所自动为订单计算和设置合理 gas 价格，避免 gas 竞争
目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？ 查看全部
康奈尔大学最近一篇论文《Flash Boys 2.0》研究了去中心化交易所（DEX）上的抢先交易和机器人套利现象。
研究者称，他们跟踪的6家去中心化交易所上，有超过500个机器人，通过「抢先交易」的不当行为，一天就能套取加起来20,000美金。
来源：https://arxiv.org/pdf/1904.05234.pdf
这些交易所包括我们熟知的 Bancor、Kyber、Tokenstore、EtherDelta、0x。
彭博社对此发表评论文，表达对加密货币交易所「操控市场」的担忧，呼吁新型去中心化交易所的出现。
事实上，这篇文章「模糊」和「简化」了一些概念，没说清楚去中心化套利是怎么回事，也容易带来误解。
抢先交易是一种什么操作？
抢先交易的机器人会影响我的交易吗？
交易所如何面对这种行为？
本文从专业角度，详解一下，在交易所「通过抢先交易来套利」是怎么回事儿。以下：
彭博社搞错了什么？
彭博社文章讲了这5点：
① 由于同一种代币，在不同交易所价格不同，所以出现套利机会
② 很多人通过「抢先交易」的方式套利
③ 在传统市场，交易规则是：谁先下手，谁拿到订单
④ 在DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生
前3点没问题，后2点不准确。
应该是：
④ 在部分类型的DEX中，交易规则变成：谁付的gas 高，谁拿到订单
只有部分DEX存在这个问题，比如Bancor/Kyber 链上交易所，和0x上没有撮合引擎，通过广播订单、用户自行吃单的DEX
具备链下撮合引擎的交易所，比如Hybrid模式的DEX，已经解决了这个问题。
⑤ 相似的套利活动也在中心化交易所发生，但手段并不一样
中心化交易所通过「内幕信息」抢先交易」；链上交易所通过「Gas竞争」抢先交易。
了解其中的区别，首先要理解「抢先交易」是怎么回事。
抢先交易，是一种什么操作？
在金融市场，抢先交易（front-running）有两种类型：
交易所/Brocker和交易者之间的：依靠的是内幕信息
交易者和交易者之间的：依靠的是技术优势/gas竞争
先看第一种，在传统金融市场，Brocker利用「内幕信息」来套利，有2种典型行为：
1）在非公开订单成交前，抢先交易：
比如，一个大户委托brocker要下单买4w股股票，brocker知道这笔单会拉升市场价格，于是在给这个大户下单前，自己先以$100的价格买2w股。然后把大户的买单下了，每股价格拉升至$102，此时，brocker立即卖出自己刚买的那2w股，赚取差价。比如以$101.75卖出，就赚到了$35,000。
2）在非公开新闻公布前，抢先交易：
比如，一个媒体要公布一家公司的利好新闻，媒体的内部员工提前购入或做多这家公司的股票。利好新闻公布后，这家公司的股票果然抬高，内部员工因此获利。
是不是听起来很熟悉？
在加密货币行业，2018年 1C0 和最近的 1E0 中，类似的事情一直在上演。
本来，这样的「抢先交易」行为在传统金融市场是被禁止的。
在美国，很可能会以触犯「市场操控」和「内幕交易」法律而受到指控。
在我国，「抢先交易」往往和「老鼠仓」关联起来。老鼠仓指的是损公肥私的腐败行为：
基金经理用自有资金买入股票后，用基金里的客户资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人事先购买的股票进行套利的行为。
或者，庄家在用公有资金拉升股价之前，先用个人的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
作为基金经理，如果你这么做了，结果是什么？
被取消从业资格、没收违法所得、巨额罚款、禁入市场，甚至坐牢。
捞钱一时爽，结局火葬场。
抢先交易，都是违法的吗？
「抢先交易」并不都是违法的。只要利用「公开信息」进行抢先交易，就是合法的。
比如，标普500公布将美国航空集团纳入其指数的投资组合，那么其他跟踪标普500的指数和基金，也需要买入美航的股票。大量买入会导致美航股票价格抬升。于是交易者看到标普500发出公告后，立即买入，等股票价格被抬升后再卖出。
这样的「抢先交易」就是合法的，因为根据公开信息做投资判断，对每个人都公平。
下面，讲第二类，发生在交易者之间的「抢先交易」。
《Flash Boys》是每个华尔街交易员必读的一本书。
由Michael Lewis 在2014出版，书中讲了一个例子：Spread Networks在芝加哥和纽约之间，给自己的对冲基金客户端建造了一条电缆，花费了3亿美元，只为提高3毫秒的速度。而就是这3毫秒速度的提高，让他们可以「抢跑」任何其他基金的交易员。
在传统金融的市场对速度的追求，已经演变成一场军备竞赛。
去中心化交易所上的「抢先交易」与Gas 竞赛
相似地，通过技术优势而「抢先交易」也在链上的加密货币交易所发生。
但尴尬的是，区块链的特性把传统的交易规则改变了。
传统的交易规则是，订单按照「价格时间」顺序成交。在相同出价下，谁先来的，订单归谁。这也是市场的共识。
而在区块链上，交易规则变成了「gas 竞拍」：在相同出价下，谁的gas fee出价高，订单归谁。
这会带来什么问题呢？
【订单冲突】多人吃到同一个订单，但只有一个人能成交，剩下的人都吃单失败。订单失败或成功只能等区块链的确认结果，耽误交易时机。
【普通交易者在机器人面前利益受损】机器人实时计算，来决定合适的gas fee。支付更高嗯gas fee，即使来得晚，也可以成功「插队」抢走别人的订单。
【套利风险】当市场的 gas竞争激烈，很可能机器人赚的价差并不能覆盖住成本。而且，已经支付gas fee的订单上链后，即使没有成功，gas fee也并不会被退还。
于是，Gas 激励竞争的结局，就变成，矿工坐收渔利。
不过，这种「抢先交易」只发生在：
链上交易所，如Bancor，Kyber
没有撮合引擎，通过订单广播让用户自行吃单的去中心化交易所，如一些0x relayer
康奈尔学者论文和彭博社指摘的「抢先交易」，其实都是只针对这种「链上/无撮合引擎」的交易所。
有没有更好的去中心化交易模式？
解决加密货币交易所「抢先交易」的问题，关键在于「撮合」这一环节。
没有撮合引擎、或者撮合引擎上链，都出问题。
于是，我们就把撮合引擎放在链下，这样保障交易体验和撮合效率；同时，把交易结算和资金储存放在链上，保障资金的安全。
这就是我们所说的Hybrid模式的去中心化交易所。
Hybrid模式交易所是这样解决问题的：
提供撮合引擎，并将其放在链下，避免抢先交易，遵循「价格时间」交易规则共识，讲求先来后到
交易所自动为订单计算和设置合理 gas 价格，避免 gas 竞争
目前市场熟知的 Hybrid 模式交易所包括DDEX、Paradex、IDEX 等。这种模式交易所也是近年来流动性最大的去中心化交易所类型。
链下撮合引擎，不仅维护了市场秩序，也带来了更多流动性。
Hybrid 模式的交易技术由 Hydro 协议提供。
Hybrid 模式的去中心化交易所上，同样也有套利行为发生。比如我们之前介绍过，可以通过HummingBot这样的机器人来高频交易，低风险套利。
这种套利是通过技术和策略优势，而不是通过内幕消息和gas竞争破坏规则，来赚取利润。
只要市场存在的地方，只要交易发生的地方，就有套利机会。
只不过，当机会摆在面前，想想机会凭什么属于你?
你是有过人的技术和策略；还是，你付出了信誉、道德，甚至法律的代价？
盘点：最懂区块链的十大女神，值得你关注
人物 • blockchaincamp 发表了文章 • 2018-12-11 18:59
根据《纽约时报》的一篇报道，区块链是男人的世界，区块链投资者中的女性比例仅为 4-6%。
或许，这一因素也是导致区块链世界如此乌烟瘴气的一大原。毕竟，也只有币圈的喧嚣和 ICO 的疯狂才能把技术创新与嫩模走秀放在同一个舞台上……
然而，喧嚣之外，区块链世界并不是没有净土。最近，Block Explorer 网站就为我们评选出了 2018 年最值得关注的十大区块链女性：「The Most Important Women in Blockchain, 2018」
她们之中，有来自 MIT 的技术大神，有刚刚经历过个人成长和项目救赎的区块链创业者，也有我们一直在听她讲解区块链技术的一线工程师……为什么她们更值得了解和关注，区块链大本营特地增加了一些相关的背景信息，一并整理如下：
一、Kathleen Breitman
她是谁：Kathleen Breitman 是区块链项目 Tezos 联合创始人，这是一个能自我修复的区块链加密系统。
Tezos 项目在 2017 年共筹集资金 2.32 亿美元，是当时融资规模第 3 大的 ICO，也是史上最具争议的一次 ICO。因为过多的财富让整个 Tezos 项目深陷泥潭：天真的 Kathleen 和丈夫 Arthur Breitman 虽说手握核心代码，却不小心给了 Tezos 基金会主席 Johann Gevers 过大的财务权力，后者的贪婪与不合作态度导致整个项目停滞不前。
巨大的资金争议引来 SEC 和 FBI 的关注，以及特别严格的法律审查。经过数个月的波折与交锋，Breitman 夫妇终于在 Tezos 社区的帮助下将基金会的运转恢复正常，并开始大踏步地推进项目研发。
Tezos 的故事充斥着财富、贪婪与救赎，《连线》杂志将其作为今年 6 月份的封面故事：「The Blockchain: a Love Story; TheBlockchain: a Horror Story」
今年 9 月份，Tezos 项目终于实现上线。
为何值得关注：救赎与成长，让 Kathleen 的推文充满了她自己对于区块链领域的深入思考，当然，她也会特别关注重要的人物及现场活动，还会时不时会发一条能让你「轻松一刻」的笑话。
她都说些什么：
二、Neha Narula
她是谁：Neha Narula 是一位技术大神，她曾担任 Google 的工程师，也是负责重新上线 Digg 网站的重要一员。现在，Narula 是 MIT 媒体实验室 Digital Currency Initiative （数字货币倡议）项目的主管，该项目专注于解决加密货币相关技术及大规模采用相关的一系列问题，如隐私性、安全性和可扩展性。
为何值得关注：Narula 可谓是普及区块链话题的一姐，她会向公众通俗解释区块链技术相关的一系列炫酷问题，比如，如何为加密货币自动售货机创建一个 demo？如何方便用户使用多种加密货币支付？等等。
她都说些什么：
三、Galia Benartzi
她是谁：Benartzi 是 Bancor 项目的联合创始人之一，这是一个智能通证协议，也是迄今为止最为成功的通证之一。CoinSchedule 把它列为是 2017 年第 5 大通证，也是史上第 12 大通证。
目前，Benartzi 主要负责 Bancor 的业务拓展，这绝对是一项艰巨而又关键的任务。
为何值得关注：Benartzi 的 Twitter 会转发她对加密货币和数字资产未来的思考，此外，她还会分享自己在重大活动中的采访和谈话。如果你想对 Bancor 和 Benartzi 有更进一步的了解，就可以关注她。
她都说些什么：
四、Preethi Kasireddy
她是谁：Preethi Kasireddy 的文章我们分享过多次了。她是一个区块链理论和实践的金矿，她所分享的知识都比较通俗易懂，且相当个性化：
最新一篇在详解分布式共识：这个女生说：弄懂本文前，你所知道的区块链可能都是错的
Preethi Kasireddy 出身于工业与系统工程专业出身，做过许多让人梦寐以求的工作——顶级投行高盛的分析师、著名风投 a16z 的合伙人，后来转型去学编程。
在接触区块链之后，金融从业背景和全栈编程能力让 Preethi 更加如鱼得水。从 Coinbase
工程师到智能合约设计的自由职业者，究根问底的天性让她开始用最浅显易懂的语言来向大家解释区块链技术的真相，篇篇爆款：
比如这篇，《最全！写给技术小白的以太坊完整工作原理和运行机制！》「How does Ethereum work, anyway?」 在 Medium 获赞 45000+，区块链大本营已全文译出。
比如这篇，《公有链的基本挑战》，原文「Fundamental challenges with public blockchains」在 Medium 获赞 17200+，评论比原文还长。
比如这篇，《区块链尚无法扩展，至少现在不成，但希望犹在》，原文 「Blockchains don’t scale. Not today, at least. But there’s hope.」在 Medium 获赞 13600+，由技术专栏「Hacker Noon」特别约稿。
Preethi 特别喜欢冒险，最近她着手于 TruStory 专家社交网络项目，该项目专注于加密货币相关的新闻，能有效识别内容的真实性。此外，她还主持了一些女性参与的区块链与加密货币会议。
为何值得关注：在她看来，「加密货币是一个潜力股，它能打破并重建我们今天所拥有的根深蒂固、低效率和腐败的系统，也就是说，这些系统会变得更加公开、公平、有效。之前，我一直都认为加密货币仅仅是一个技术上的突破，但是现在，我意识到，它并不止于技术，而是源自于技术，然后引领着一场变革。」
她都说些什么：
五、Meltem Demirors
她是谁：Meltem Demirors 的文章我们也做过分享：https://medium.com/coinshares/the-truth-about-the-crypto-crisis-7a38125983d5
对于区块链，有「区块链桑德伯格」之称的 Meltem Demirors 认为我们不必太过悲观，因为从更长远的角度来看，币价彻底崩盘只是区块链技术真正开始兴起的一个开端：
跟互联网泡沫时一样，要让区块链技术展现出真正的生命力，市场就必需先刮骨疗毒，用规律说话，赶走那帮贪婪的投机者。
Meltem Demirors 是 Coinshares 的首席战略官，她在 MIT 和牛津大学教授区块链课程，同时还是世界经济论坛上专注讨论区块链影响的「全球未来理事会」首批成员。
从 2015 年开始，她潜心加入了比特币投资领域最为活跃的公司之一——Digital Currency Group，其投资组合中包含了 100 多家区块链公司，在这个领域有着丰富的经验。
在她看来： 「在 2013 年的时候发起一个比特币交易，这真的难以想象，它一下子改变了我们的生活。」
为何值得关注：Meltem 对区块链行业及宏观经济上将要采取的措施有自己独特的见解，她也会毫不犹豫的将自己的想法分享给大家。
她都说些什么：
六、Linda Xie
她是谁：Linda 在 AIG 美亚保险积累了丰富的企业风险管理经验，也在 Coinbase 积累了丰富的产品管理经验。之后，她做了去中心化交易所协议 0x 的顾问，并在投资管理公司 Scalar capital 担任董事总经理，同时也是创始人之一。
为何值得关注：Linda 有着超凡的洞察力和理解力，她可以用通俗的语言为你解释什么是区块链和加密货币，同时也乐于分享自己的一些好想法和发现。她的见解很有温度，阅读她的文字仿佛就是在跟一个多年未见的好友叙旧。
她都说些什么：
七、Amy Wan
她是谁：Amy 是一位法律专业人士，曾在美国商务部工作，拥有扎实的法律基础和经验。随后，她转至众筹空间，为房地产平台众筹到了 2360 万美元。ICO 的爆发引起了她的注意，为此，她撰写了一部 ICO 法律指南。
目前，她任职于 Sagewise 软件开发工具包供应商，致力于解决一个较有争议的区块链产品。
为何值得关注：她知识渊博、很有影响力，同时也是女性的代表。如果你想了解区块链上的安全通证产品，或者想了解去中心化，亦或者对区块链的争议仲裁感兴趣，你一定可以从她那里学到东西。
她都说些什么：
八、Taylor Monahan
她是谁：如果你用过以太坊钱包 MyEtherWallet、MyCrypto，那你一定要了解一下 Monahan，因为这些钱包都是她一手写出来的。
为何值得关注：Monahan 在 Twitter 中会经常发表对一些重大行业活动以及对自己产品的观点，她的语言很有意思，充满了幽默与讽刺。
她都说些什么：
九、Joyce Kim
她是谁：Joyce Kim 的职业生涯简直就是国际版的杜拉拉升职记。她从一名普通的法律职员开始，随后跳槽到咨询创业公司，现在又成为公司的创始人。她曾创建韩国流行音乐最大的在线社区之一 Soompi.com，也曾创建基于「愿望清单」购物的移动电子商务应用程序 Simple Honey，该项目 于 2013 年被 OpenCoin 收购。
再后来，她伙同别人一起创立了 Stellar 公司并担任执行董事，试图创建一个对所有人开放的金融产品的金融平台。
2017 年以来，她再次成为 SparkChain Capital （A 系列基金）的管理合伙人，投资世界各地的区块链公司。
为何值得关注：Joyce Kim 并不经常在 Twitter 上说话，但我们希望在未来的某一天，她能一改常态，活跃起来。因为她不仅对区块链充满热情，而且对于区块链下金融机构变革的深远影响充满兴趣。除此之外，她在传统「冒险」角度对于加密货币创始人和通证的评价，还会让你受益匪浅。
她都说些什么：
十、Dovey Wan
她是谁：Dovey Wan 是加密资产投资基金公司 Primitive Ventures 的联合创始人之一，该公司以它的 Zcash、Sia、Kyber Network 以及相关的其他加密货币项目而闻名。
此外，她还是火币网通证列表的投票成员之一，对申请在火币网（目前是第六大加密货币交易所）和 Hadax 交易所上市的候选人投支持或反对票，想要上市的区块链公司可少不了她的一票哟！
为何值得关注：Dovey 的推文绝对是一个大金库，她经常会在 Twitter 上更新她对新技术的想法，或者用诙谐的语言评论业内备受争议的事件。此外，她也会随性的发一些有趣的旅途照片。
她都说些什么：
参与：王柯凝；编辑：波波 查看全部
或许，这一因素也是导致区块链世界如此乌烟瘴气的一大原。毕竟，也只有币圈的喧嚣和 ICO 的疯狂才能把技术创新与嫩模走秀放在同一个舞台上……
然而，喧嚣之外，区块链世界并不是没有净土。最近，Block Explorer 网站就为我们评选出了 2018 年最值得关注的十大区块链女性：「The Most Important Women in Blockchain, 2018」
她们之中，有来自 MIT 的技术大神，有刚刚经历过个人成长和项目救赎的区块链创业者，也有我们一直在听她讲解区块链技术的一线工程师……为什么她们更值得了解和关注，区块链大本营特地增加了一些相关的背景信息，一并整理如下：
一、Kathleen Breitman
她是谁：Kathleen Breitman 是区块链项目 Tezos 联合创始人，这是一个能自我修复的区块链加密系统。
Tezos 项目在 2017 年共筹集资金 2.32 亿美元，是当时融资规模第 3 大的 ICO，也是史上最具争议的一次 ICO。因为过多的财富让整个 Tezos 项目深陷泥潭：天真的 Kathleen 和丈夫 Arthur Breitman 虽说手握核心代码，却不小心给了 Tezos 基金会主席 Johann Gevers 过大的财务权力，后者的贪婪与不合作态度导致整个项目停滞不前。
巨大的资金争议引来 SEC 和 FBI 的关注，以及特别严格的法律审查。经过数个月的波折与交锋，Breitman 夫妇终于在 Tezos 社区的帮助下将基金会的运转恢复正常，并开始大踏步地推进项目研发。
Tezos 的故事充斥着财富、贪婪与救赎，《连线》杂志将其作为今年 6 月份的封面故事：「The Blockchain: a Love Story; TheBlockchain: a Horror Story」
今年 9 月份，Tezos 项目终于实现上线。
为何值得关注：救赎与成长，让 Kathleen 的推文充满了她自己对于区块链领域的深入思考，当然，她也会特别关注重要的人物及现场活动，还会时不时会发一条能让你「轻松一刻」的笑话。
她都说些什么：
二、Neha Narula
她是谁：Neha Narula 是一位技术大神，她曾担任 Google 的工程师，也是负责重新上线 Digg 网站的重要一员。现在，Narula 是 MIT 媒体实验室 Digital Currency Initiative （数字货币倡议）项目的主管，该项目专注于解决加密货币相关技术及大规模采用相关的一系列问题，如隐私性、安全性和可扩展性。
为何值得关注：Narula 可谓是普及区块链话题的一姐，她会向公众通俗解释区块链技术相关的一系列炫酷问题，比如，如何为加密货币自动售货机创建一个 demo？如何方便用户使用多种加密货币支付？等等。
她都说些什么：
三、Galia Benartzi
她是谁：Benartzi 是 Bancor 项目的联合创始人之一，这是一个智能通证协议，也是迄今为止最为成功的通证之一。CoinSchedule 把它列为是 2017 年第 5 大通证，也是史上第 12 大通证。
目前，Benartzi 主要负责 Bancor 的业务拓展，这绝对是一项艰巨而又关键的任务。
为何值得关注：Benartzi 的 Twitter 会转发她对加密货币和数字资产未来的思考，此外，她还会分享自己在重大活动中的采访和谈话。如果你想对 Bancor 和 Benartzi 有更进一步的了解，就可以关注她。
她都说些什么：
四、Preethi Kasireddy
她是谁：Preethi Kasireddy 的文章我们分享过多次了。她是一个区块链理论和实践的金矿，她所分享的知识都比较通俗易懂，且相当个性化：
最新一篇在详解分布式共识：这个女生说：弄懂本文前，你所知道的区块链可能都是错的
Preethi Kasireddy 出身于工业与系统工程专业出身，做过许多让人梦寐以求的工作——顶级投行高盛的分析师、著名风投 a16z 的合伙人，后来转型去学编程。
在接触区块链之后，金融从业背景和全栈编程能力让 Preethi 更加如鱼得水。从 Coinbase
工程师到智能合约设计的自由职业者，究根问底的天性让她开始用最浅显易懂的语言来向大家解释区块链技术的真相，篇篇爆款：
比如这篇，《最全！写给技术小白的以太坊完整工作原理和运行机制！》「How does Ethereum work, anyway?」 在 Medium 获赞 45000+，区块链大本营已全文译出。
比如这篇，《公有链的基本挑战》，原文「Fundamental challenges with public blockchains」在 Medium 获赞 17200+，评论比原文还长。
比如这篇，《区块链尚无法扩展，至少现在不成，但希望犹在》，原文 「Blockchains don’t scale. Not today, at least. But there’s hope.」在 Medium 获赞 13600+，由技术专栏「Hacker Noon」特别约稿。
Preethi 特别喜欢冒险，最近她着手于 TruStory 专家社交网络项目，该项目专注于加密货币相关的新闻，能有效识别内容的真实性。此外，她还主持了一些女性参与的区块链与加密货币会议。
为何值得关注：在她看来，「加密货币是一个潜力股，它能打破并重建我们今天所拥有的根深蒂固、低效率和腐败的系统，也就是说，这些系统会变得更加公开、公平、有效。之前，我一直都认为加密货币仅仅是一个技术上的突破，但是现在，我意识到，它并不止于技术，而是源自于技术，然后引领着一场变革。」
她都说些什么：
五、Meltem Demirors
她是谁：Meltem Demirors 的文章我们也做过分享：https://medium.com/coinshares/the-truth-about-the-crypto-crisis-7a38125983d5
对于区块链，有「区块链桑德伯格」之称的 Meltem Demirors 认为我们不必太过悲观，因为从更长远的角度来看，币价彻底崩盘只是区块链技术真正开始兴起的一个开端：
跟互联网泡沫时一样，要让区块链技术展现出真正的生命力，市场就必需先刮骨疗毒，用规律说话，赶走那帮贪婪的投机者。
Meltem Demirors 是 Coinshares 的首席战略官，她在 MIT 和牛津大学教授区块链课程，同时还是世界经济论坛上专注讨论区块链影响的「全球未来理事会」首批成员。
从 2015 年开始，她潜心加入了比特币投资领域最为活跃的公司之一——Digital Currency Group，其投资组合中包含了 100 多家区块链公司，在这个领域有着丰富的经验。
在她看来： 「在 2013 年的时候发起一个比特币交易，这真的难以想象，它一下子改变了我们的生活。」
为何值得关注：Meltem 对区块链行业及宏观经济上将要采取的措施有自己独特的见解，她也会毫不犹豫的将自己的想法分享给大家。
她都说些什么：
六、Linda Xie
她是谁：Linda 在 AIG 美亚保险积累了丰富的企业风险管理经验，也在 Coinbase 积累了丰富的产品管理经验。之后，她做了去中心化交易所协议 0x 的顾问，并在投资管理公司 Scalar capital 担任董事总经理，同时也是创始人之一。
为何值得关注：Linda 有着超凡的洞察力和理解力，她可以用通俗的语言为你解释什么是区块链和加密货币，同时也乐于分享自己的一些好想法和发现。她的见解很有温度，阅读她的文字仿佛就是在跟一个多年未见的好友叙旧。
她都说些什么：
七、Amy Wan
她是谁：Amy 是一位法律专业人士，曾在美国商务部工作，拥有扎实的法律基础和经验。随后，她转至众筹空间，为房地产平台众筹到了 2360 万美元。ICO 的爆发引起了她的注意，为此，她撰写了一部 ICO 法律指南。
目前，她任职于 Sagewise 软件开发工具包供应商，致力于解决一个较有争议的区块链产品。
为何值得关注：她知识渊博、很有影响力，同时也是女性的代表。如果你想了解区块链上的安全通证产品，或者想了解去中心化，亦或者对区块链的争议仲裁感兴趣，你一定可以从她那里学到东西。
她都说些什么：
八、Taylor Monahan
她是谁：如果你用过以太坊钱包 MyEtherWallet、MyCrypto，那你一定要了解一下 Monahan，因为这些钱包都是她一手写出来的。
为何值得关注：Monahan 在 Twitter 中会经常发表对一些重大行业活动以及对自己产品的观点，她的语言很有意思，充满了幽默与讽刺。
她都说些什么：
九、Joyce Kim
她是谁：Joyce Kim 的职业生涯简直就是国际版的杜拉拉升职记。她从一名普通的法律职员开始，随后跳槽到咨询创业公司，现在又成为公司的创始人。她曾创建韩国流行音乐最大的在线社区之一 Soompi.com，也曾创建基于「愿望清单」购物的移动电子商务应用程序 Simple Honey，该项目 于 2013 年被 OpenCoin 收购。
再后来，她伙同别人一起创立了 Stellar 公司并担任执行董事，试图创建一个对所有人开放的金融产品的金融平台。
2017 年以来，她再次成为 SparkChain Capital （A 系列基金）的管理合伙人，投资世界各地的区块链公司。
为何值得关注：Joyce Kim 并不经常在 Twitter 上说话，但我们希望在未来的某一天，她能一改常态，活跃起来。因为她不仅对区块链充满热情，而且对于区块链下金融机构变革的深远影响充满兴趣。除此之外，她在传统「冒险」角度对于加密货币创始人和通证的评价，还会让你受益匪浅。
她都说些什么：
十、Dovey Wan
她是谁：Dovey Wan 是加密资产投资基金公司 Primitive Ventures 的联合创始人之一，该公司以它的 Zcash、Sia、Kyber Network 以及相关的其他加密货币项目而闻名。
此外，她还是火币网通证列表的投票成员之一，对申请在火币网（目前是第六大加密货币交易所）和 Hadax 交易所上市的候选人投支持或反对票，想要上市的区块链公司可少不了她的一票哟！
为何值得关注：Dovey 的推文绝对是一个大金库，她经常会在 Twitter 上更新她对新技术的想法，或者用诙谐的语言评论业内备受争议的事件。此外，她也会随性的发一些有趣的旅途照片。
她都说些什么：
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根据《纽约时报》的一篇报道，区块链是男人的世界，区块链投资者中的女性比例仅为 4-6%。
或许，这一因素也是导致区块链世界如此乌烟瘴气的一大原。毕竟，也只有币圈的喧嚣和 ICO 的疯狂才能把技术创新与嫩模走秀放在同一个舞台上……
然而，喧嚣之外，区块链世界并不是没有净土。最近，Block Explorer 网站就为我们评选出了 2018 年最值得关注的十大区块链女性：「The Most Important Women in Blockchain, 2018」
她们之中，有来自 MIT 的技术大神，有刚刚经历过个人成长和项目救赎的区块链创业者，也有我们一直在听她讲解区块链技术的一线工程师……为什么她们更值得了解和关注，区块链大本营特地增加了一些相关的背景信息，一并整理如下：
一、Kathleen Breitman
她是谁：Kathleen Breitman 是区块链项目 Tezos 联合创始人，这是一个能自我修复的区块链加密系统。
Tezos 项目在 2017 年共筹集资金 2.32 亿美元，是当时融资规模第 3 大的 ICO，也是史上最具争议的一次 ICO。因为过多的财富让整个 Tezos 项目深陷泥潭：天真的 Kathleen 和丈夫 Arthur Breitman 虽说手握核心代码，却不小心给了 Tezos 基金会主席 Johann Gevers 过大的财务权力，后者的贪婪与不合作态度导致整个项目停滞不前。
巨大的资金争议引来 SEC 和 FBI 的关注，以及特别严格的法律审查。经过数个月的波折与交锋，Breitman 夫妇终于在 Tezos 社区的帮助下将基金会的运转恢复正常，并开始大踏步地推进项目研发。
Tezos 的故事充斥着财富、贪婪与救赎，《连线》杂志将其作为今年 6 月份的封面故事：「The Blockchain: a Love Story; TheBlockchain: a Horror Story」
今年 9 月份，Tezos 项目终于实现上线。
为何值得关注：救赎与成长，让 Kathleen 的推文充满了她自己对于区块链领域的深入思考，当然，她也会特别关注重要的人物及现场活动，还会时不时会发一条能让你「轻松一刻」的笑话。
她都说些什么：
二、Neha Narula
她是谁：Neha Narula 是一位技术大神，她曾担任 Google 的工程师，也是负责重新上线 Digg 网站的重要一员。现在，Narula 是 MIT 媒体实验室 Digital Currency Initiative （数字货币倡议）项目的主管，该项目专注于解决加密货币相关技术及大规模采用相关的一系列问题，如隐私性、安全性和可扩展性。
为何值得关注：Narula 可谓是普及区块链话题的一姐，她会向公众通俗解释区块链技术相关的一系列炫酷问题，比如，如何为加密货币自动售货机创建一个 demo？如何方便用户使用多种加密货币支付？等等。
她都说些什么：
三、Galia Benartzi
她是谁：Benartzi 是 Bancor 项目的联合创始人之一，这是一个智能通证协议，也是迄今为止最为成功的通证之一。CoinSchedule 把它列为是 2017 年第 5 大通证，也是史上第 12 大通证。
目前，Benartzi 主要负责 Bancor 的业务拓展，这绝对是一项艰巨而又关键的任务。
为何值得关注：Benartzi 的 Twitter 会转发她对加密货币和数字资产未来的思考，此外，她还会分享自己在重大活动中的采访和谈话。如果你想对 Bancor 和 Benartzi 有更进一步的了解，就可以关注她。
她都说些什么：
四、Preethi Kasireddy
她是谁：Preethi Kasireddy 的文章我们分享过多次了。她是一个区块链理论和实践的金矿，她所分享的知识都比较通俗易懂，且相当个性化：
最新一篇在详解分布式共识：这个女生说：弄懂本文前，你所知道的区块链可能都是错的
Preethi Kasireddy 出身于工业与系统工程专业出身，做过许多让人梦寐以求的工作——顶级投行高盛的分析师、著名风投 a16z 的合伙人，后来转型去学编程。
在接触区块链之后，金融从业背景和全栈编程能力让 Preethi 更加如鱼得水。从 Coinbase
工程师到智能合约设计的自由职业者，究根问底的天性让她开始用最浅显易懂的语言来向大家解释区块链技术的真相，篇篇爆款：
比如这篇，《最全！写给技术小白的以太坊完整工作原理和运行机制！》「How does Ethereum work, anyway?」 在 Medium 获赞 45000+，区块链大本营已全文译出。
比如这篇，《公有链的基本挑战》，原文「Fundamental challenges with public blockchains」在 Medium 获赞 17200+，评论比原文还长。
比如这篇，《区块链尚无法扩展，至少现在不成，但希望犹在》，原文 「Blockchains don’t scale. Not today, at least. But there’s hope.」在 Medium 获赞 13600+，由技术专栏「Hacker Noon」特别约稿。
Preethi 特别喜欢冒险，最近她着手于 TruStory 专家社交网络项目，该项目专注于加密货币相关的新闻，能有效识别内容的真实性。此外，她还主持了一些女性参与的区块链与加密货币会议。
为何值得关注：在她看来，「加密货币是一个潜力股，它能打破并重建我们今天所拥有的根深蒂固、低效率和腐败的系统，也就是说，这些系统会变得更加公开、公平、有效。之前，我一直都认为加密货币仅仅是一个技术上的突破，但是现在，我意识到，它并不止于技术，而是源自于技术，然后引领着一场变革。」
她都说些什么：
五、Meltem Demirors
她是谁：Meltem Demirors 的文章我们也做过分享：https://medium.com/coinshares/the-truth-about-the-crypto-crisis-7a38125983d5
对于区块链，有「区块链桑德伯格」之称的 Meltem Demirors 认为我们不必太过悲观，因为从更长远的角度来看，币价彻底崩盘只是区块链技术真正开始兴起的一个开端：
跟互联网泡沫时一样，要让区块链技术展现出真正的生命力，市场就必需先刮骨疗毒，用规律说话，赶走那帮贪婪的投机者。
Meltem Demirors 是 Coinshares 的首席战略官，她在 MIT 和牛津大学教授区块链课程，同时还是世界经济论坛上专注讨论区块链影响的「全球未来理事会」首批成员。
从 2015 年开始，她潜心加入了比特币投资领域最为活跃的公司之一——Digital Currency Group，其投资组合中包含了 100 多家区块链公司，在这个领域有着丰富的经验。
在她看来： 「在 2013 年的时候发起一个比特币交易，这真的难以想象，它一下子改变了我们的生活。」
为何值得关注：Meltem 对区块链行业及宏观经济上将要采取的措施有自己独特的见解，她也会毫不犹豫的将自己的想法分享给大家。
她都说些什么：
六、Linda Xie
她是谁：Linda 在 AIG 美亚保险积累了丰富的企业风险管理经验，也在 Coinbase 积累了丰富的产品管理经验。之后，她做了去中心化交易所协议 0x 的顾问，并在投资管理公司 Scalar capital 担任董事总经理，同时也是创始人之一。
为何值得关注：Linda 有着超凡的洞察力和理解力，她可以用通俗的语言为你解释什么是区块链和加密货币，同时也乐于分享自己的一些好想法和发现。她的见解很有温度，阅读她的文字仿佛就是在跟一个多年未见的好友叙旧。
她都说些什么：
七、Amy Wan
她是谁：Amy 是一位法律专业人士，曾在美国商务部工作，拥有扎实的法律基础和经验。随后，她转至众筹空间，为房地产平台众筹到了 2360 万美元。ICO 的爆发引起了她的注意，为此，她撰写了一部 ICO 法律指南。
目前，她任职于 Sagewise 软件开发工具包供应商，致力于解决一个较有争议的区块链产品。
为何值得关注：她知识渊博、很有影响力，同时也是女性的代表。如果你想了解区块链上的安全通证产品，或者想了解去中心化，亦或者对区块链的争议仲裁感兴趣，你一定可以从她那里学到东西。
她都说些什么：
八、Taylor Monahan
她是谁：如果你用过以太坊钱包 MyEtherWallet、MyCrypto，那你一定要了解一下 Monahan，因为这些钱包都是她一手写出来的。
为何值得关注：Monahan 在 Twitter 中会经常发表对一些重大行业活动以及对自己产品的观点，她的语言很有意思，充满了幽默与讽刺。
她都说些什么：
九、Joyce Kim
她是谁：Joyce Kim 的职业生涯简直就是国际版的杜拉拉升职记。她从一名普通的法律职员开始，随后跳槽到咨询创业公司，现在又成为公司的创始人。她曾创建韩国流行音乐最大的在线社区之一 Soompi.com，也曾创建基于「愿望清单」购物的移动电子商务应用程序 Simple Honey，该项目 于 2013 年被 OpenCoin 收购。
再后来，她伙同别人一起创立了 Stellar 公司并担任执行董事，试图创建一个对所有人开放的金融产品的金融平台。
2017 年以来，她再次成为 SparkChain Capital （A 系列基金）的管理合伙人，投资世界各地的区块链公司。
为何值得关注：Joyce Kim 并不经常在 Twitter 上说话，但我们希望在未来的某一天，她能一改常态，活跃起来。因为她不仅对区块链充满热情，而且对于区块链下金融机构变革的深远影响充满兴趣。除此之外，她在传统「冒险」角度对于加密货币创始人和通证的评价，还会让你受益匪浅。
她都说些什么：
十、Dovey Wan
她是谁：Dovey Wan 是加密资产投资基金公司 Primitive Ventures 的联合创始人之一，该公司以它的 Zcash、Sia、Kyber Network 以及相关的其他加密货币项目而闻名。
此外，她还是火币网通证列表的投票成员之一，对申请在火币网（目前是第六大加密货币交易所）和 Hadax 交易所上市的候选人投支持或反对票，想要上市的区块链公司可少不了她的一票哟！
为何值得关注：Dovey 的推文绝对是一个大金库，她经常会在 Twitter 上更新她对新技术的想法，或者用诙谐的语言评论业内备受争议的事件。此外，她也会随性的发一些有趣的旅途照片。
她都说些什么：
参与：王柯凝；编辑：波波
凯恩斯拯救区块链：IBO能否打破熊市僵局？
投研 • 31qu 发表了文章 • 2018-09-13 13:43
熊市才刚刚开始，ICO模式的弊端就暴露无遗：Token随意定价、项目方抛售代币、没有任何监管。
与此同时，ICO募得的ETH的价格也直线下跌，有些投资者甚至拉起“讨伐V神”的大旗。
“大量的项目出现螺旋式下跌。越是下跌，越是跑得快，这就成为一个恶性循环。”国内某知名交易所资深从业者Allen称。
ICO，就是区块链行业的魔咒，它让大批创业者、投资人短暂享受到登上人生巅峰的快感，又急速反噬，将他们拉入深渊。
如此背景下，“IBO”概念横空出世。
它能否替代ICO的“初次代币发行”模式，成为区块链领域下半场的主角？它又如何拯救陷入深渊的区块链行业？
1 74年前，凯恩斯的遗憾
IBO 全称 Initial Bancor Offering， Bancor被翻译成“班科”。
要想理解这个概念，我们要回到74年前，IBO的源头说起。
1944年7月份，英国著名经济学家凯恩斯，出现在美国新罕布什尔州的布雷顿森林。
已经61岁的凯恩斯，在这个注定要改变世界经济格局的地方，提出了自己对治理世界经济的宏观构想。
凯恩斯提出了一个激进的改革方案：成立世界中央银行和国际清算联盟（International Clearing Union, 简称为ICU）来平衡世界贸易盈余和赤字的建议。
实际上，凯恩斯就是想建立一个超越各个国家主权的“超级大银行”，这个银行有自己的货币，这个货币可以和各个国家的货币直接交易，并且与各国的货币保持一个固定的汇率。
凯恩斯给这个“超级大银行”的货币起好了名字，就是Bancor。
可惜，英国经济的国际地位在二战末期已经大不如19世纪，美国当时在经济中已经稳坐世界老大，凯恩斯和他代表团的建议，被以怀特为代表的美国代表团否决。
凯恩斯于1946年逝世，在他离开72年后，在区块链世界中，再次提到了“Bancor”的名字。
这次，凯恩斯曾经夭折的“计划”，是否还能改变区块链世界呢？
2 和机器人直接交易
2017年5月，由以色列团队开发的交易所项目开启了众筹，短短三个小时内，就筹得390000个ETH，市值1.5亿美元，打破了ICO历史记录。
这个项目，叫Bancor Network——这是区块链第一次与“Bancor ”概念产生联系。
“Bancor Network是一种全新的价格发现机制，就是一种人机交易所。”Allen告诉31区。
如何理解呢？
传统交易所，实际上都在做撮合业务，一方买，一方卖，标定的价格相同，交易就能达成。但在Bancor Network交易所上进行的交易，不是买卖双方直接交易，而是直接和中间的“机器人”交易，机器人按照当前的价格，一个一个把币打给你。
这个机器人，实际上就是已经设定好的Bancor智能合约。
“没有对手交易了，买得多就涨，卖得多就跌。”区块链行业资深人士秋爽称，涨跌机制全写在算法里了，中间的交易变得透明了。
并且，因为机器人是“一个币一个币的计算价格”，即使出现创始团队把手里币全抛掉的极端砸盘现象，机器人也能因为突然出现大量项目方的币，而及时降低价格，不会出现在价格高点直线跌落，集中“被收割”的问题。
“这就做到了真正的动态调节。”秋爽认为，定价权给了机器人，机器人不会滥用这个权利，如此，可以尽量抑制投机需求，反应真实的供需关系。
而有了机器人后，传统的“交易所”都可以不存在了。“摆脱人和人之间的对手交易，看上去是中心化的，实际上是去人类化的。”秋爽称。
“所以说Bancor的发币模式，融资模式在发币之初就已经确定了，所以这种发币模式就自带流通性了，就不需要上交易所了。”Allen也这样认为。
用“大浪淘沙”形容区块链行业这一年的发展，一点都不为过。那么理念新颖，同时募资1.5亿美金的 Bancor Network 是否被清洗出去了呢？
根据Coinmarketcap实时数据显示， Bancor Network 目前全球流通市值排名70，交易所通证BNT，近一个月的日成交量徘徊在200万~500万个。
Bancor Network 通证BNT成交量变化趋势
而该项目全球排名，进入18年超级大熊市以来，反而在不断上升。根据31区在文章《摆脱大佬忽悠的「盲投」大法，一年盈利230倍！》中提出的观点，某区块链项目在市场环境不断恶化的情况下，项目排名不断上升，从侧面说明了该项目应该属于相对优秀的范畴。
Bancor Network 进入18年以来排名变化
无论是募资规模，还是项目排名， Bancor Network 似乎取得了暂时的成功。
Bancor Network仅仅是一个开始。IBO概念提出后，和机器人交易的理念，愈加深入人心。
3 IBO，新的募资手段
“目前来看，Bancor现在有三个比较大的应用，一个就是基于以太坊的‘班科协议’，用于做去中心化交易所；一种就是班科模式，Bancor协议则是一种价格发现机制；还有一个就是Bancor的算法，如何确定价格曲线的。”Allen告诉31区。
交易所和IBO虽然都采用了凯恩斯Bancor的理念，但侧重点却有所不同。“交易所借鉴了这种模式的流通性，IBO借鉴了代币发行机制，也是一种信用扩张的模式，用于确定代币发行模式与汇率确定基准。”Allen解释道。
Bancor协议下的IBO要如何做？
这里，我们要提到一个储备金（CW）的概念。一个项目想要进行IBO，先要给机器人一定比例的“储备金”，作为信用扩张的基础。
这意味着，是指发行一定量的代币，需要对应储备金率下的储备金作保证。例如，发行价值100亿市值的代币，对应储备金率是20%，那么就需要抵押20亿人民币。市值变化，储备金也发生变化。
比如，31区想用IBO创建一个31币，项目方想拿到1000个31币，用100个以太坊兑换出来。此时，兑换的第1000枚价格是0.1ETH，之前的Token价格是慢慢上涨的。
此时，整个31币流通的市值是100个ETH，如果CW是10%，项目方还要抵押10ETH作为储备金。
我们先不考虑“一个币一个币的计算价格”的情况。如果有人看好31币，想要购买100个，他需要给机器人10个ETH，机器人拨给他100个31币。
此时，市面上的31币数量变成1100个（1000个已经流通的加上100个新流通的），价格变成0.18ETH/个（20ETH/1100）。
反之，如果这个人之后不看好31币，想要卖掉，那么他给机器人100个31币，机器人回收后，再给他18个ETH。
此时，市面上31币数量变成1000个，价格变成0.02ETH（2ETH/1000）。
实际上，在IBO模式中，一个公式异常重要，“价格=市值/流通量”。而储备金的比例，可能是10%。也可能是20%，一开始就已经设定好。
“抵押的资产，也可以一些实物资产，这实际上有点类似实物资产证券化了。”Allen说道。
有了资产抵押这样的硬性规定，就避免了“ICO模式下所有代币都是空气”的结局。
当然，除了避免发行空气币，IBO还有其他优点。
4 打破IBO的技术桎梏
2018年6月份，EOSRAM横空出世。
RAM就是使用Bancor进行资金募集，但这是建立在BM专门为RAM建立一套Bancor智能合约的基础上完成的。对于一般团队来说，这是有很高的技术门槛的。
“IBO在任何网络也可以用于发币，你可以在ETH、EOS、Stellar上募集资金，但是如果你要在这些网络上进行IBO，你就必须从头到尾部署智能合约，在智能合约中你自己还需要写一个“Bancor”的完整协议，相当麻烦。”Allen认为。
这对于代币普通的程序员来说，技术门槛还是比较高的。可能受过相关专业训练的码农才有可能达到专业水准。
但如今，这个技术桎梏，已经被打破。
8月28日，EOS侧链Fibos主网上线。
Fibos 主网几乎“拷贝”了EOS主网所有元素。例如Fibos发行了代币FO，主网有21个节点，设置内存（RAM），拥有中央处理器（CPU）等等。
不同的是， Fibos引入了 Bancor协议。“Fibos 的出现，让IBO变得简单易行。因为 Fibos 已经确定好了标准化功能，你只要设定好参数，就能像ERC20一样发币了，而且发的是Bancor模式的币。”Allen告诉31区，“同样可以一键发币，傻瓜式发币。”
而这，也是今日IBO大火的最直接原因。
目前，Fibos侧链的代币兑换FO比例就从1EOS=1000FO，下降到了1EOS=450FO，价格翻倍。
5 IBO的优势
“IBO与ICO的募集资金方式相比有太多优势。”Allen认为
在Allen看来，IBO的优势可以总结为以下几点：
（1）有储备金要求，增加了发币门槛，便于监管。
（2）全新的定价模式，Bancor模式下的价格发现机制，由于价格预先设定好的，通过砸盘、拉盘割韭菜的行为，可能会面对巨大的损失。
（3）发币即流通，IBO的项目方不用“上币费”而发愁。
（4）发币募集的资金全部所在banor协议中的，项目方也没办法取出来。无论项目方还是投资人，都要和机器人交易。
我们逐条来进行分析。
由于IBO的保证金制度，会给与整个项目一定的价值支撑。
对此，Allen这样认为：“ICO模式下发行出来的代币都是‘空气币’，因为无论你的项目有多好，都是没有任何价值的，但是IBO模式下的代币是有储备金保证的。”
“在ICO上，项目方募集到的资金基本上都在项目方手中，资金完全取决于项目方的分配模式，他们想要如何控制代币，都可以。但是在IBO模式下，募集到的资金完全存放在Bancor协议中，所以资金谁也拿不走的。”Allen认为。
同时在代币估值模型上，ICO也与IBO存在明显的差别。
ICO模式下的项目估值模式是，代币价格乘以代币总量。IBO模式下的项目估值模式则是已经发行的代币，乘以代币价格。
在ICO模式下，项目方上交易所、做市都需要烧钱。但是在IBO模式下，这些钱都可以省掉的。
“对于一个技术团队而言，只用做好技术就可以了，完全不用考虑上线交易所、也不用考虑做市值管理。”Allen这样认为。
除此之外，IBO下的募资方式，还可以避免项目方砸盘问题。
大量的项目方出现螺旋式下跌的问题。越是下跌，越是跑得快，这就成为一个恶性循环。
IBO的Bancor，不存在这个问题，项目方的通证其实与母链通证是锁定的。你买项目方通证其实的母链通证其实是被锁定在Bancor协议中的，谁都拿不走。Bancor模式下，项目方的获利方式其实就是把项目做大做强，否则就无法获得收益。
不过，IBO看似解决了交易所上币费、流动性、项目方砸盘等等问题，但是这并不代表IBO是完美的。
6 IBO的局限
IBO无法摆脱资本炒作的阴影。
以RAM为例，今年7月份，RAM 在15天之内，暴涨50倍。在此过程中大量RAM被大户囤积，致使RAM真实使用率只有区区1.7%，而有真正需求的项目开发者却不得不放弃EOS主网。
在RAM价格暴涨期间，EOS公链的坚定信仰者、资深程序员、DApp开发者潇湘给31区算了这样一笔账：注册一个账号差不多需要 4k 左右的内存，按照2018年07月07日内存价格计算， 注册账号差不多需要 4 x 0.5 = 2 个 eos ，人民币的价格是 2 x 56 = 112 元左右。
潇湘表示：“为了满足用户的游戏性，那么就要免费帮助用户创建账户，那么每个账户需要花费一百多人民币，这无疑对一个初创游戏公司是一笔很大的支出，而且这笔支出没有上限，每多一个用户就需要创建一个账户，而且，这个账户是无法通过销毁来回收内存。”
其次，无法从根本上避免项目方炒作，割韭菜。以 Fibos为例，假设团队事先把 FO 价格炒作到某一高度后，兑换成EOS之后，套现走人。随后用手中事先转备好的大量的 FO 砸盘、或者在市场制造恐慌情随，再低价买入，这实际上也是一种控盘手段。
当然，这些并不是不可能发生，从本质上来说，并没有走出ICO募集资金、割韭菜的死循环。
“IBO金融炒作的空间变小了，但依然存在。而且，项目方并没有做到和投资人完全平等。”Allen认为。
“有人的地方就有江湖”，这句话放在IBO同样适用。
Fibos项目创始人响马对Bancor的看法
无论看起来多么完美的模式，对于新手投资者来说，都可能意味着误区。正如Fibos项目创始人响马所提醒的那样：“Bancor 是炒币人的陷阱。Bancor 不是交易所，短期套利几乎不可能，长期回报也并不可期。因此为炒币而生的空气币是绝对不敢用 Bancor 的，炒币的人进了 Bancor 也多半会被套牢。所以反复提醒：用不上的话，不要兑 FO。”
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凯恩斯1944年提出班科计划，距今已过74年，作为经济学领域的佼佼者，他的思想对世界经济影响深远。
班科协议出现之初，区块链技术还远未萌芽。一边是经济学大师为世界经济格局的竭力规划，另一边是新兴区块链技术对募资手段的尝试。
两个世纪，两种手段在区块链技术蓬勃发展的背景下，在21世纪之初相遇。
这两者，未来又会如何结合，结出怎样的果实呢？ 查看全部
与此同时，ICO募得的ETH的价格也直线下跌，有些投资者甚至拉起“讨伐V神”的大旗。
“大量的项目出现螺旋式下跌。越是下跌，越是跑得快，这就成为一个恶性循环。”国内某知名交易所资深从业者Allen称。
ICO，就是区块链行业的魔咒，它让大批创业者、投资人短暂享受到登上人生巅峰的快感，又急速反噬，将他们拉入深渊。
如此背景下，“IBO”概念横空出世。
它能否替代ICO的“初次代币发行”模式，成为区块链领域下半场的主角？它又如何拯救陷入深渊的区块链行业？
1 74年前，凯恩斯的遗憾
IBO 全称 Initial Bancor Offering， Bancor被翻译成“班科”。
要想理解这个概念，我们要回到74年前，IBO的源头说起。
1944年7月份，英国著名经济学家凯恩斯，出现在美国新罕布什尔州的布雷顿森林。
已经61岁的凯恩斯，在这个注定要改变世界经济格局的地方，提出了自己对治理世界经济的宏观构想。
凯恩斯提出了一个激进的改革方案：成立世界中央银行和国际清算联盟（International Clearing Union, 简称为ICU）来平衡世界贸易盈余和赤字的建议。
实际上，凯恩斯就是想建立一个超越各个国家主权的“超级大银行”，这个银行有自己的货币，这个货币可以和各个国家的货币直接交易，并且与各国的货币保持一个固定的汇率。
凯恩斯给这个“超级大银行”的货币起好了名字，就是Bancor。
可惜，英国经济的国际地位在二战末期已经大不如19世纪，美国当时在经济中已经稳坐世界老大，凯恩斯和他代表团的建议，被以怀特为代表的美国代表团否决。
凯恩斯于1946年逝世，在他离开72年后，在区块链世界中，再次提到了“Bancor”的名字。
这次，凯恩斯曾经夭折的“计划”，是否还能改变区块链世界呢？
2 和机器人直接交易
2017年5月，由以色列团队开发的交易所项目开启了众筹，短短三个小时内，就筹得390000个ETH，市值1.5亿美元，打破了ICO历史记录。
这个项目，叫Bancor Network——这是区块链第一次与“Bancor ”概念产生联系。
“Bancor Network是一种全新的价格发现机制，就是一种人机交易所。”Allen告诉31区。
如何理解呢？
传统交易所，实际上都在做撮合业务，一方买，一方卖，标定的价格相同，交易就能达成。但在Bancor Network交易所上进行的交易，不是买卖双方直接交易，而是直接和中间的“机器人”交易，机器人按照当前的价格，一个一个把币打给你。
这个机器人，实际上就是已经设定好的Bancor智能合约。
“没有对手交易了，买得多就涨，卖得多就跌。”区块链行业资深人士秋爽称，涨跌机制全写在算法里了，中间的交易变得透明了。
并且，因为机器人是“一个币一个币的计算价格”，即使出现创始团队把手里币全抛掉的极端砸盘现象，机器人也能因为突然出现大量项目方的币，而及时降低价格，不会出现在价格高点直线跌落，集中“被收割”的问题。
“这就做到了真正的动态调节。”秋爽认为，定价权给了机器人，机器人不会滥用这个权利，如此，可以尽量抑制投机需求，反应真实的供需关系。
而有了机器人后，传统的“交易所”都可以不存在了。“摆脱人和人之间的对手交易，看上去是中心化的，实际上是去人类化的。”秋爽称。
“所以说Bancor的发币模式，融资模式在发币之初就已经确定了，所以这种发币模式就自带流通性了，就不需要上交易所了。”Allen也这样认为。
用“大浪淘沙”形容区块链行业这一年的发展，一点都不为过。那么理念新颖，同时募资1.5亿美金的 Bancor Network 是否被清洗出去了呢？
根据Coinmarketcap实时数据显示， Bancor Network 目前全球流通市值排名70，交易所通证BNT，近一个月的日成交量徘徊在200万~500万个。
Bancor Network 通证BNT成交量变化趋势
而该项目全球排名，进入18年超级大熊市以来，反而在不断上升。根据31区在文章《摆脱大佬忽悠的「盲投」大法，一年盈利230倍！》中提出的观点，某区块链项目在市场环境不断恶化的情况下，项目排名不断上升，从侧面说明了该项目应该属于相对优秀的范畴。
Bancor Network 进入18年以来排名变化
无论是募资规模，还是项目排名， Bancor Network 似乎取得了暂时的成功。
Bancor Network仅仅是一个开始。IBO概念提出后，和机器人交易的理念，愈加深入人心。
3 IBO，新的募资手段
“目前来看，Bancor现在有三个比较大的应用，一个就是基于以太坊的‘班科协议’，用于做去中心化交易所；一种就是班科模式，Bancor协议则是一种价格发现机制；还有一个就是Bancor的算法，如何确定价格曲线的。”Allen告诉31区。
交易所和IBO虽然都采用了凯恩斯Bancor的理念，但侧重点却有所不同。“交易所借鉴了这种模式的流通性，IBO借鉴了代币发行机制，也是一种信用扩张的模式，用于确定代币发行模式与汇率确定基准。”Allen解释道。
Bancor协议下的IBO要如何做？
这里，我们要提到一个储备金（CW）的概念。一个项目想要进行IBO，先要给机器人一定比例的“储备金”，作为信用扩张的基础。
这意味着，是指发行一定量的代币，需要对应储备金率下的储备金作保证。例如，发行价值100亿市值的代币，对应储备金率是20%，那么就需要抵押20亿人民币。市值变化，储备金也发生变化。
比如，31区想用IBO创建一个31币，项目方想拿到1000个31币，用100个以太坊兑换出来。此时，兑换的第1000枚价格是0.1ETH，之前的Token价格是慢慢上涨的。
此时，整个31币流通的市值是100个ETH，如果CW是10%，项目方还要抵押10ETH作为储备金。
我们先不考虑“一个币一个币的计算价格”的情况。如果有人看好31币，想要购买100个，他需要给机器人10个ETH，机器人拨给他100个31币。
此时，市面上的31币数量变成1100个（1000个已经流通的加上100个新流通的），价格变成0.18ETH/个（20ETH/1100）。
反之，如果这个人之后不看好31币，想要卖掉，那么他给机器人100个31币，机器人回收后，再给他18个ETH。
此时，市面上31币数量变成1000个，价格变成0.02ETH（2ETH/1000）。
实际上，在IBO模式中，一个公式异常重要，“价格=市值/流通量”。而储备金的比例，可能是10%。也可能是20%，一开始就已经设定好。
“抵押的资产，也可以一些实物资产，这实际上有点类似实物资产证券化了。”Allen说道。
有了资产抵押这样的硬性规定，就避免了“ICO模式下所有代币都是空气”的结局。
当然，除了避免发行空气币，IBO还有其他优点。
4 打破IBO的技术桎梏
2018年6月份，EOSRAM横空出世。
RAM就是使用Bancor进行资金募集，但这是建立在BM专门为RAM建立一套Bancor智能合约的基础上完成的。对于一般团队来说，这是有很高的技术门槛的。
“IBO在任何网络也可以用于发币，你可以在ETH、EOS、Stellar上募集资金，但是如果你要在这些网络上进行IBO，你就必须从头到尾部署智能合约，在智能合约中你自己还需要写一个“Bancor”的完整协议，相当麻烦。”Allen认为。
这对于代币普通的程序员来说，技术门槛还是比较高的。可能受过相关专业训练的码农才有可能达到专业水准。
但如今，这个技术桎梏，已经被打破。
8月28日，EOS侧链Fibos主网上线。
Fibos 主网几乎“拷贝”了EOS主网所有元素。例如Fibos发行了代币FO，主网有21个节点，设置内存（RAM），拥有中央处理器（CPU）等等。
不同的是， Fibos引入了 Bancor协议。“Fibos 的出现，让IBO变得简单易行。因为 Fibos 已经确定好了标准化功能，你只要设定好参数，就能像ERC20一样发币了，而且发的是Bancor模式的币。”Allen告诉31区，“同样可以一键发币，傻瓜式发币。”
而这，也是今日IBO大火的最直接原因。
目前，Fibos侧链的代币兑换FO比例就从1EOS=1000FO，下降到了1EOS=450FO，价格翻倍。
5 IBO的优势
“IBO与ICO的募集资金方式相比有太多优势。”Allen认为
在Allen看来，IBO的优势可以总结为以下几点：
（1）有储备金要求，增加了发币门槛，便于监管。
（2）全新的定价模式，Bancor模式下的价格发现机制，由于价格预先设定好的，通过砸盘、拉盘割韭菜的行为，可能会面对巨大的损失。
（3）发币即流通，IBO的项目方不用“上币费”而发愁。
（4）发币募集的资金全部所在banor协议中的，项目方也没办法取出来。无论项目方还是投资人，都要和机器人交易。
我们逐条来进行分析。
由于IBO的保证金制度，会给与整个项目一定的价值支撑。
对此，Allen这样认为：“ICO模式下发行出来的代币都是‘空气币’，因为无论你的项目有多好，都是没有任何价值的，但是IBO模式下的代币是有储备金保证的。”
“在ICO上，项目方募集到的资金基本上都在项目方手中，资金完全取决于项目方的分配模式，他们想要如何控制代币，都可以。但是在IBO模式下，募集到的资金完全存放在Bancor协议中，所以资金谁也拿不走的。”Allen认为。
同时在代币估值模型上，ICO也与IBO存在明显的差别。
ICO模式下的项目估值模式是，代币价格乘以代币总量。IBO模式下的项目估值模式则是已经发行的代币，乘以代币价格。
在ICO模式下，项目方上交易所、做市都需要烧钱。但是在IBO模式下，这些钱都可以省掉的。
“对于一个技术团队而言，只用做好技术就可以了，完全不用考虑上线交易所、也不用考虑做市值管理。”Allen这样认为。
除此之外，IBO下的募资方式，还可以避免项目方砸盘问题。
大量的项目方出现螺旋式下跌的问题。越是下跌，越是跑得快，这就成为一个恶性循环。
IBO的Bancor，不存在这个问题，项目方的通证其实与母链通证是锁定的。你买项目方通证其实的母链通证其实是被锁定在Bancor协议中的，谁都拿不走。Bancor模式下，项目方的获利方式其实就是把项目做大做强，否则就无法获得收益。
不过，IBO看似解决了交易所上币费、流动性、项目方砸盘等等问题，但是这并不代表IBO是完美的。
6 IBO的局限
IBO无法摆脱资本炒作的阴影。
以RAM为例，今年7月份，RAM 在15天之内，暴涨50倍。在此过程中大量RAM被大户囤积，致使RAM真实使用率只有区区1.7%，而有真正需求的项目开发者却不得不放弃EOS主网。
在RAM价格暴涨期间，EOS公链的坚定信仰者、资深程序员、DApp开发者潇湘给31区算了这样一笔账：注册一个账号差不多需要 4k 左右的内存，按照2018年07月07日内存价格计算， 注册账号差不多需要 4 x 0.5 = 2 个 eos ，人民币的价格是 2 x 56 = 112 元左右。
潇湘表示：“为了满足用户的游戏性，那么就要免费帮助用户创建账户，那么每个账户需要花费一百多人民币，这无疑对一个初创游戏公司是一笔很大的支出，而且这笔支出没有上限，每多一个用户就需要创建一个账户，而且，这个账户是无法通过销毁来回收内存。”
其次，无法从根本上避免项目方炒作，割韭菜。以 Fibos为例，假设团队事先把 FO 价格炒作到某一高度后，兑换成EOS之后，套现走人。随后用手中事先转备好的大量的 FO 砸盘、或者在市场制造恐慌情随，再低价买入，这实际上也是一种控盘手段。
当然，这些并不是不可能发生，从本质上来说，并没有走出ICO募集资金、割韭菜的死循环。
“IBO金融炒作的空间变小了，但依然存在。而且，项目方并没有做到和投资人完全平等。”Allen认为。
“有人的地方就有江湖”，这句话放在IBO同样适用。
Fibos项目创始人响马对Bancor的看法
无论看起来多么完美的模式，对于新手投资者来说，都可能意味着误区。正如Fibos项目创始人响马所提醒的那样：“Bancor 是炒币人的陷阱。Bancor 不是交易所，短期套利几乎不可能，长期回报也并不可期。因此为炒币而生的空气币是绝对不敢用 Bancor 的，炒币的人进了 Bancor 也多半会被套牢。所以反复提醒：用不上的话，不要兑 FO。”
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凯恩斯1944年提出班科计划，距今已过74年，作为经济学领域的佼佼者，他的思想对世界经济影响深远。
班科协议出现之初，区块链技术还远未萌芽。一边是经济学大师为世界经济格局的竭力规划，另一边是新兴区块链技术对募资手段的尝试。
两个世纪，两种手段在区块链技术蓬勃发展的背景下，在21世纪之初相遇。
这两者，未来又会如何结合，结出怎样的果实呢？ 查看全部
熊市才刚刚开始，ICO模式的弊端就暴露无遗：Token随意定价、项目方抛售代币、没有任何监管。
与此同时，ICO募得的ETH的价格也直线下跌，有些投资者甚至拉起“讨伐V神”的大旗。
“大量的项目出现螺旋式下跌。越是下跌，越是跑得快，这就成为一个恶性循环。”国内某知名交易所资深从业者Allen称。
ICO，就是区块链行业的魔咒，它让大批创业者、投资人短暂享受到登上人生巅峰的快感，又急速反噬，将他们拉入深渊。
如此背景下，“IBO”概念横空出世。
它能否替代ICO的“初次代币发行”模式，成为区块链领域下半场的主角？它又如何拯救陷入深渊的区块链行业？
1 74年前，凯恩斯的遗憾
IBO 全称 Initial Bancor Offering， Bancor被翻译成“班科”。
要想理解这个概念，我们要回到74年前，IBO的源头说起。
1944年7月份，英国著名经济学家凯恩斯，出现在美国新罕布什尔州的布雷顿森林。
已经61岁的凯恩斯，在这个注定要改变世界经济格局的地方，提出了自己对治理世界经济的宏观构想。
凯恩斯提出了一个激进的改革方案：成立世界中央银行和国际清算联盟（International Clearing Union, 简称为ICU）来平衡世界贸易盈余和赤字的建议。
实际上，凯恩斯就是想建立一个超越各个国家主权的“超级大银行”，这个银行有自己的货币，这个货币可以和各个国家的货币直接交易，并且与各国的货币保持一个固定的汇率。
凯恩斯给这个“超级大银行”的货币起好了名字，就是Bancor。
可惜，英国经济的国际地位在二战末期已经大不如19世纪，美国当时在经济中已经稳坐世界老大，凯恩斯和他代表团的建议，被以怀特为代表的美国代表团否决。
凯恩斯于1946年逝世，在他离开72年后，在区块链世界中，再次提到了“Bancor”的名字。
这次，凯恩斯曾经夭折的“计划”，是否还能改变区块链世界呢？
2 和机器人直接交易
2017年5月，由以色列团队开发的交易所项目开启了众筹，短短三个小时内，就筹得390000个ETH，市值1.5亿美元，打破了ICO历史记录。
这个项目，叫Bancor Network——这是区块链第一次与“Bancor ”概念产生联系。
“Bancor Network是一种全新的价格发现机制，就是一种人机交易所。”Allen告诉31区。
如何理解呢？
传统交易所，实际上都在做撮合业务，一方买，一方卖，标定的价格相同，交易就能达成。但在Bancor Network交易所上进行的交易，不是买卖双方直接交易，而是直接和中间的“机器人”交易，机器人按照当前的价格，一个一个把币打给你。
这个机器人，实际上就是已经设定好的Bancor智能合约。
“没有对手交易了，买得多就涨，卖得多就跌。”区块链行业资深人士秋爽称，涨跌机制全写在算法里了，中间的交易变得透明了。
并且，因为机器人是“一个币一个币的计算价格”，即使出现创始团队把手里币全抛掉的极端砸盘现象，机器人也能因为突然出现大量项目方的币，而及时降低价格，不会出现在价格高点直线跌落，集中“被收割”的问题。
“这就做到了真正的动态调节。”秋爽认为，定价权给了机器人，机器人不会滥用这个权利，如此，可以尽量抑制投机需求，反应真实的供需关系。
而有了机器人后，传统的“交易所”都可以不存在了。“摆脱人和人之间的对手交易，看上去是中心化的，实际上是去人类化的。”秋爽称。
“所以说Bancor的发币模式，融资模式在发币之初就已经确定了，所以这种发币模式就自带流通性了，就不需要上交易所了。”Allen也这样认为。
用“大浪淘沙”形容区块链行业这一年的发展，一点都不为过。那么理念新颖，同时募资1.5亿美金的 Bancor Network 是否被清洗出去了呢？
根据Coinmarketcap实时数据显示， Bancor Network 目前全球流通市值排名70，交易所通证BNT，近一个月的日成交量徘徊在200万~500万个。
Bancor Network 通证BNT成交量变化趋势
而该项目全球排名，进入18年超级大熊市以来，反而在不断上升。根据31区在文章《摆脱大佬忽悠的「盲投」大法，一年盈利230倍！》中提出的观点，某区块链项目在市场环境不断恶化的情况下，项目排名不断上升，从侧面说明了该项目应该属于相对优秀的范畴。
Bancor Network 进入18年以来排名变化
无论是募资规模，还是项目排名， Bancor Network 似乎取得了暂时的成功。
Bancor Network仅仅是一个开始。IBO概念提出后，和机器人交易的理念，愈加深入人心。
3 IBO，新的募资手段
“目前来看，Bancor现在有三个比较大的应用，一个就是基于以太坊的‘班科协议’，用于做去中心化交易所；一种就是班科模式，Bancor协议则是一种价格发现机制；还有一个就是Bancor的算法，如何确定价格曲线的。”Allen告诉31区。
交易所和IBO虽然都采用了凯恩斯Bancor的理念，但侧重点却有所不同。“交易所借鉴了这种模式的流通性，IBO借鉴了代币发行机制，也是一种信用扩张的模式，用于确定代币发行模式与汇率确定基准。”Allen解释道。
Bancor协议下的IBO要如何做？
这里，我们要提到一个储备金（CW）的概念。一个项目想要进行IBO，先要给机器人一定比例的“储备金”，作为信用扩张的基础。
这意味着，是指发行一定量的代币，需要对应储备金率下的储备金作保证。例如，发行价值100亿市值的代币，对应储备金率是20%，那么就需要抵押20亿人民币。市值变化，储备金也发生变化。
比如，31区想用IBO创建一个31币，项目方想拿到1000个31币，用100个以太坊兑换出来。此时，兑换的第1000枚价格是0.1ETH，之前的Token价格是慢慢上涨的。
此时，整个31币流通的市值是100个ETH，如果CW是10%，项目方还要抵押10ETH作为储备金。
我们先不考虑“一个币一个币的计算价格”的情况。如果有人看好31币，想要购买100个，他需要给机器人10个ETH，机器人拨给他100个31币。
此时，市面上的31币数量变成1100个（1000个已经流通的加上100个新流通的），价格变成0.18ETH/个（20ETH/1100）。
反之，如果这个人之后不看好31币，想要卖掉，那么他给机器人100个31币，机器人回收后，再给他18个ETH。
此时，市面上31币数量变成1000个，价格变成0.02ETH（2ETH/1000）。
实际上，在IBO模式中，一个公式异常重要，“价格=市值/流通量”。而储备金的比例，可能是10%。也可能是20%，一开始就已经设定好。
“抵押的资产，也可以一些实物资产，这实际上有点类似实物资产证券化了。”Allen说道。
有了资产抵押这样的硬性规定，就避免了“ICO模式下所有代币都是空气”的结局。
当然，除了避免发行空气币，IBO还有其他优点。
4 打破IBO的技术桎梏
2018年6月份，EOSRAM横空出世。
RAM就是使用Bancor进行资金募集，但这是建立在BM专门为RAM建立一套Bancor智能合约的基础上完成的。对于一般团队来说，这是有很高的技术门槛的。
“IBO在任何网络也可以用于发币，你可以在ETH、EOS、Stellar上募集资金，但是如果你要在这些网络上进行IBO，你就必须从头到尾部署智能合约，在智能合约中你自己还需要写一个“Bancor”的完整协议，相当麻烦。”Allen认为。
这对于代币普通的程序员来说，技术门槛还是比较高的。可能受过相关专业训练的码农才有可能达到专业水准。
但如今，这个技术桎梏，已经被打破。
8月28日，EOS侧链Fibos主网上线。
Fibos 主网几乎“拷贝”了EOS主网所有元素。例如Fibos发行了代币FO，主网有21个节点，设置内存（RAM），拥有中央处理器（CPU）等等。
不同的是， Fibos引入了 Bancor协议。“Fibos 的出现，让IBO变得简单易行。因为 Fibos 已经确定好了标准化功能，你只要设定好参数，就能像ERC20一样发币了，而且发的是Bancor模式的币。”Allen告诉31区，“同样可以一键发币，傻瓜式发币。”
而这，也是今日IBO大火的最直接原因。
目前，Fibos侧链的代币兑换FO比例就从1EOS=1000FO，下降到了1EOS=450FO，价格翻倍。
5 IBO的优势
“IBO与ICO的募集资金方式相比有太多优势。”Allen认为
在Allen看来，IBO的优势可以总结为以下几点：
（1）有储备金要求，增加了发币门槛，便于监管。
（2）全新的定价模式，Bancor模式下的价格发现机制，由于价格预先设定好的，通过砸盘、拉盘割韭菜的行为，可能会面对巨大的损失。
（3）发币即流通，IBO的项目方不用“上币费”而发愁。
（4）发币募集的资金全部所在banor协议中的，项目方也没办法取出来。无论项目方还是投资人，都要和机器人交易。
我们逐条来进行分析。
由于IBO的保证金制度，会给与整个项目一定的价值支撑。
对此，Allen这样认为：“ICO模式下发行出来的代币都是‘空气币’，因为无论你的项目有多好，都是没有任何价值的，但是IBO模式下的代币是有储备金保证的。”
“在ICO上，项目方募集到的资金基本上都在项目方手中，资金完全取决于项目方的分配模式，他们想要如何控制代币，都可以。但是在IBO模式下，募集到的资金完全存放在Bancor协议中，所以资金谁也拿不走的。”Allen认为。
同时在代币估值模型上，ICO也与IBO存在明显的差别。
ICO模式下的项目估值模式是，代币价格乘以代币总量。IBO模式下的项目估值模式则是已经发行的代币，乘以代币价格。
在ICO模式下，项目方上交易所、做市都需要烧钱。但是在IBO模式下，这些钱都可以省掉的。
“对于一个技术团队而言，只用做好技术就可以了，完全不用考虑上线交易所、也不用考虑做市值管理。”Allen这样认为。
除此之外，IBO下的募资方式，还可以避免项目方砸盘问题。
大量的项目方出现螺旋式下跌的问题。越是下跌，越是跑得快，这就成为一个恶性循环。
IBO的Bancor，不存在这个问题，项目方的通证其实与母链通证是锁定的。你买项目方通证其实的母链通证其实是被锁定在Bancor协议中的，谁都拿不走。Bancor模式下，项目方的获利方式其实就是把项目做大做强，否则就无法获得收益。
不过，IBO看似解决了交易所上币费、流动性、项目方砸盘等等问题，但是这并不代表IBO是完美的。
6 IBO的局限
IBO无法摆脱资本炒作的阴影。
以RAM为例，今年7月份，RAM 在15天之内，暴涨50倍。在此过程中大量RAM被大户囤积，致使RAM真实使用率只有区区1.7%，而有真正需求的项目开发者却不得不放弃EOS主网。
在RAM价格暴涨期间，EOS公链的坚定信仰者、资深程序员、DApp开发者潇湘给31区算了这样一笔账：注册一个账号差不多需要 4k 左右的内存，按照2018年07月07日内存价格计算， 注册账号差不多需要 4 x 0.5 = 2 个 eos ，人民币的价格是 2 x 56 = 112 元左右。
潇湘表示：“为了满足用户的游戏性，那么就要免费帮助用户创建账户，那么每个账户需要花费一百多人民币，这无疑对一个初创游戏公司是一笔很大的支出，而且这笔支出没有上限，每多一个用户就需要创建一个账户，而且，这个账户是无法通过销毁来回收内存。”
其次，无法从根本上避免项目方炒作，割韭菜。以 Fibos为例，假设团队事先把 FO 价格炒作到某一高度后，兑换成EOS之后，套现走人。随后用手中事先转备好的大量的 FO 砸盘、或者在市场制造恐慌情随，再低价买入，这实际上也是一种控盘手段。
当然，这些并不是不可能发生，从本质上来说，并没有走出ICO募集资金、割韭菜的死循环。
“IBO金融炒作的空间变小了，但依然存在。而且，项目方并没有做到和投资人完全平等。”Allen认为。
“有人的地方就有江湖”，这句话放在IBO同样适用。
Fibos项目创始人响马对Bancor的看法
无论看起来多么完美的模式，对于新手投资者来说，都可能意味着误区。正如Fibos项目创始人响马所提醒的那样：“Bancor 是炒币人的陷阱。Bancor 不是交易所，短期套利几乎不可能，长期回报也并不可期。因此为炒币而生的空气币是绝对不敢用 Bancor 的，炒币的人进了 Bancor 也多半会被套牢。所以反复提醒：用不上的话，不要兑 FO。”
---------------------------
凯恩斯1944年提出班科计划，距今已过74年，作为经济学领域的佼佼者，他的思想对世界经济影响深远。
班科协议出现之初，区块链技术还远未萌芽。一边是经济学大师为世界经济格局的竭力规划，另一边是新兴区块链技术对募资手段的尝试。
两个世纪，两种手段在区块链技术蓬勃发展的背景下，在21世纪之初相遇。
这两者，未来又会如何结合，结出怎样的果实呢？
