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据了解，全球支付处理商PayPal刚刚领投了加密货币风险管理平台TRM Labs 420万美元的融资。

在11月19日的新闻稿中，TRM Labs宣布获得了由PayPal牵头的420万美元投资，包括Initialized Capital，Blockchain Capital和Y Combinator在内的其他顶级投资者同样参与了这次融资。

 
创建解决方案以防止加密货币欺诈和金融犯罪
 

TRM成立于2018年，旨在通过测量，监控和缓解其加密风险敞口，满足监管要求并帮助简化反洗钱合规性来支持美国，拉丁美洲，亚洲和欧洲的金融机构。

TRM Labs的CTO和联合创始人Rahul Raina表示，PayPal对本公司的投资表明“随着数字支付领域的不断发展和创新，他们不断致力于确保安全和合规性。”

TRM的新融资资金使他们筹集的资金总额达到590万美元，这将使TRM能够壮大其工程和数据科学团队，拓展新市场并加快产品开发。 TRM Labs的联合创始人兼首席执行官EstebanCastaño说：

    “在TRM，我们的基本信念是，加密货币和区块链可以使金融服务的访问民主化，并赋予数十亿人口权力。通过建立防止加密货币欺诈和金融犯罪的解决方案，我们要实现这一愿景并为数十亿人建立了更安全的金融系统。”


     

TRM在1月份从Blockchain Capital获得了170万美元的投资
 

TRM于年初宣布已完成一轮总额为170万美元的融资，由美国投资公司Blockchain Capital领投。 Tapas Capital，Green D Ventures和MBA基金参投。 据报道，一些“战略天使投资者”也参加了这一轮融资。

 
TRM的背景
 

TRM成立于2018年，帮助金融机构衡量，监控和减轻其加密货币风险敞口，从而使他们可以安全地接受与加密货币相关的交易，产品和合作伙伴关系。 TRM的风险管理平台包括用于加密货币KYC / AML，实体风险评分，交易监控，威胁情报和钱包筛选的解决方案。 金融机构使用TRM来监视和减轻其对加密货币的直接和间接风险。 例如，一家全球银行可以使用TRM来检测客户是否正在存入与非法活动有关的虚拟货币来源的资金。 支付公司可以使用TRM来监视其与加密货币相关的合作伙伴关系的风险。 TRM的总部位于加利福尼亚州的旧金山，目前在工程，产品，销售和数据科学领域进行招聘。 查看全部

今晚10点，Facebook CEO扎克伯格将出席美国众议院金融服务委员会关于Libra的听证会。

实际上，自2019年6月18日Facebook发布Libra白皮书以来，关于Libra，美国国会已经连续举行了四次听证会。在此之前，包括Libra负责人、Calibra CEO David Marcus、Circle CEO Jeremy Allaire以及美国SEC主席都接连出席回答或探讨了关于Libra和数字货币监管的问题。

而这一次，美国国会将再次举行听证会“对Facebook及其对金融服务和住房领域影响的考察（An Examination of Facebook and Its Impact on the Financial Services and Housing Sectors）”，其中会继续讨论Facebook及它发起的Libra。只不过，与前几次出场的Libra负责人不同，这一次是Facebook CEO扎克伯格亲赴国会出席听证会，且是唯一证人。

同David Marcus一样，在听证会开始之前，扎克伯格也公布了一份听证会证词。而在这份证词中，扎克伯格对Libra有了新的阐述，并呼吁美国应积极拥抱创新。


以下为扎克伯格证词全文：

 
引言
 

沃特斯主席、麦克亨利高级成员和委员会成员们，感谢你们今天给我作证的机会。世界上有超过10亿人没有银行账户，但如果有合适的系统，他们可以通过移动电话登录。这包括1400万美国人。

被排除在金融体系之外，对人们的生活产生了实实在在的后果——往往是处境最困难的人付出了最高的代价。人们支付的费用太高，而且要等很久才能把钱寄回家。当前的体制辜负了他们。金融行业停滞不前，没有数字金融架构来支持我们所需要的创新。我相信这个问题是可以解决的，Libra也能帮上忙。Libra：转账和发短信一样简单、安全。

Libra将是一个全球性的支付系统，完全由现金储备和其他高流动性资产支持。我相信这是需要建立的东西，但我知道我们现在不是理想的信使。在过去的几年里，我们遇到了很多问题，我相信人们希望除了Facebook以外的任何人都能提出这个想法。但我们关心这个是有原因的。Facebook就是要把权力交到人们手中。我们的服务让人们能够表达对他们来说重要的事情，并建立能够创造机会的企业。

让人们控制自己的钱也很重要。一种简单、安全、稳定的转账方式是赋权。从长远来看，如果这意味着更多的人在我们的平台上进行交易，这将有利于我们的业务。但即使没有，它也可以帮助世界各地的人们。

在我们前进之前，有一些重要的风险需要解决。还有金融稳定、反恐等问题。我今天在这里讨论这些风险以及我们计划如何应对它们。但我也希望我们能谈谈不创新的风险。当我们就这些问题展开辩论时，世界其他国家并没有等待。中国正在迅速采取行动，在未来几个月推出类似的想法。Libra将主要由美元支持，我相信它将扩展美国的金融领导地位，以及我们的民主价值观和全球监管。如果美国不创新，我们的金融领导地位就得不到保证。

我们共同撰写了一份白皮书，将这一想法推向世界，并开始与监管机构、专家和政府进行对话。

今天的听证会是这一过程的重要组成部分。我们今天所讨论的问题对任何一家公司来说都太重要了，不能单打独斗。这就是为什么我们帮助建立了Libra协会——一个由21家公司和非营利组织组成的联盟，为每个人提供金融工具。

但是，尽管Libra协会是独立的，我们不控制它，但我想明确一点:在美国监管机构批准之前，Facebook不会参与Libra支付系统在世界任何地方的发布。上次我在国会作证时，我谈到要从更广泛的角度来看待我们的责任。这包括确保我们的服务是用于好的和防止伤害。人们不应该在我们的任何服务上受到歧视。我们制定了防止仇恨言论和删除有害内容的政策。但歧视也会在广告的定位和播放方式上有所体现。

作为与民权组织达成的和解协议的一部分，我们已经禁止广告商利用年龄、性别或邮政编码来瞄准住房、就业或信贷机会，我们也限制了这些广告基于兴趣的定位。这是我们支持民权和防止歧视的承诺的一部分。

我也知道我们公司需要更多不同的视角。多元化为我们的社区带来更好的决策和更好的服务。我们在招聘时优先考虑多样性，并做出了承诺:在五年内，我们希望至少50%的员工是女性、有色人种和其他未被充分代表的群体。我们取得了一些进展。在Facebook，有更多的有色人种、担任技术和商业角色的女性，以及在领导层中代表性不足的人。但我知道我们还有很长的路要走。对Facebook来说，这是充满挑战的几年。我认识到我们在社会中扮演着重要的角色，我们有独特的责任。我感到很幸运的是，我们能够改变人们的生活，只要我们在这里，我就致力于利用我们的地位来推动我们认为可以赋予人们力量的伟大思想。

 
Libra项目
 

Libra项目旨在通过一种安全、低成本、高效的方式在全球范围内发送和接收付款，促进金融包容。

研究表明，获得金融服务可以帮助人们摆脱贫困，这对发展中经济体的妇女尤其重要。我们相信这是一个可以解决的问题，我们希望成为解决方案的一部分。Libra是一个潜在的方法，我们很自豪已经帮助建立了一个21家公司联盟和社会影响组织，现在致力于推进这一想法。建立这种基础广泛的联盟是积极的一步，我欢迎Libra引发的对话。但从设计上讲，我们不希望领导这些努力。Libra协会已经建立，有一个适当的治理结构，并将从现在开始推动这个项目。

在Facebook，我们也在探索让更多的人获得金融服务的其他方式，比如通过我们现有的平台降低汇款成本。我们认识到其他组织也在应对这一挑战，我们对此表示支持。

我们将继续与监管机构讨论我们的努力。我们理解，无论我们采取何种方式来促进普惠金融，都必须解决监管方面的担忧，包括洗钱和恐怖主义融资、制裁以及潜在的货币扰乱和系统性风险。我知道Libra协会在发展的过程中会注意到这些事情，在Facebook，我们关注这些问题，探索作为一家公司，我们能做些什么来解决普惠金融问题。除此之外，我们也理解对我们的努力保持透明的重要性。

我知道有些人表达了对Libra项目和Facebook在其中的角色的担忧。我想简单谈一下我们如何努力解决我们听到的问题。

首先，我们听说人们担心我们发展得太快了。正如我们从一开始就说过的，我们承诺花时间把事情做好。我们共同撰写了一份白皮书，开始与专家、监管机构和政策制定者进行对话，他们负责监督我们金融体系的稳定性和安全性。它从未打算成为这个项目的最终结论。我们的目标是给我们想去的方向发信号，并开始讨论如何到达目的地。这种对话正在进行中，我们将继续倡导这一领域负责任的创新。

其次，一些人认为，我们打算绕过监管机构和监管规定。我们希望明确一点:除非美国所有监管机构都批准，否则Facebook不会参与Libra支付系统在全球任何地方的推出。我们支持Libra推迟发布，直到它完全解决了美国的监管问题。

我们已经与30个不同司法管辖区的监管机构会面。该协会一直关注监管机构和其他利益相关者，但协会成员——包括Facebook与相关的附属机构Calibra——也在与民选官员交谈，其中包括许多国会议员。这就是民主监督和审查的工作方式。

说到Calibra，我知道有些人怀疑我们是否值得信任，能否建立起保护消费者的支付服务。我们认识到我们有责任向人们提供他们在网上发送和接收付款时所期望的所有保护。我们已经在我们的服务中这样做了。例如，人们每天通过Instagram购物来购买产品，这可以帮助各种规模的商家向顾客展示他们可能感兴趣的东西。人们在Facebook市场上相互购买商品，并通过Messenger向朋友和家人汇款。

Facebook致力于为我们收到的财务信息提供强有力的消费者保护，我想明确我们如何处理这些信息:

我们不出售用户数据。 

我们不会使用人们的数据来做出关于借贷的决定，或创建信用报告。

我们不会与第三方共享有关贷款或信贷决策的信息。

我们利用发生在我们产品上的交易信息来改进我们的服务，包括广告。然而，我们不会将人们的支付帐户信息本身用于广告目的。


通过Facebook授权的支付子公司进行的支付将受到全面的反洗钱、反恐融资和制裁监控，利用我们的自动化系统和人工审查，我们将可疑的支付活动报告给符合我们监管义务的相关部门。我们还制定了防止欺诈的政策。

我们致力于为Calibra应用建立类似的健壮的合规系统，以及强大的消费者保护、客户支持和密码恢复。自动工具将主动监测活动，以检测欺诈行为，除此之外，Calibra也计划退还任何未经授权的交易。

我也意识到，如果人们使用Calibra，我们就会担心无法获得他们的财务数据。我们设立Calibra作为受监管的子公司，使Facebook的社交数据和Calibra的财务数据有了明确的分离。Calibra不会与Facebook分享客户的账户信息或财务数据，除非是为了防止欺诈或犯罪活动，当人们明确选择分享他们的数据时，或者当我们有法律义务这么做时。

最后一个问题是，Libra是否打算取代主权货币，私营企业参与这种创新是否合适。我想明确表示:这不是试图创建一种主权货币。和现有的在线支付系统一样，它也是人们转账的一种方式。 

货币政策是央行的职责，而非Libra。Libra不想与任何主权货币竞争，也不想进入货币政策领域。它将与美联储(fed)和其他负责货币政策的央行合作，以确保情况确实如此。我们期望Libra协会的管理框架将确保该协会不会干涉货币政策。Libra在设计时也考虑到了经济上的安全和稳定，它将通过Libra的储备得到充分的支持。

我们也相信Libra提供了一个加强打击洗钱和恐怖主义融资等金融犯罪的机会。许多非法活动是由现金资助的。一个数字支付系统，通过对上下游的监管和对客户行为的适当了解，更容易获得安全，执法部门和监管机构可以对链上活动进行自己的分析。

我希望我们能在这一领域找到前进的道路，因为我们相信Libra这样负责任的创新能让更多的人获得我们认为理所当然的金融工具。

数字支付系统在未来将变得非常重要。如果美国不带头，其他国家就会。外国公司或国家可以在没有我们同样的监管监督或对透明度的承诺的情况下采取行动。我们已经看到，不同价值观的公司是如何根据人们的信仰来限制他们的。没有人能保证支持民主和表达基本权利的服务会胜出。

更广泛地说，我们所处的时代，我们的行业，尤其是我们的公司，正受到越来越多的审查。科技在我们的生活和社会中扮演着更重要的角色，我们犯了错误。但是，如果健康的怀疑变成了全面的敌意，我们将把很多进步置于危险之中——不仅仅是在这个世界上，在这里，美国科技公司有机会捍卫美国价值观，而且离本土更近。600万美国人在互联网行业工作。去年，我们的工业投资超过600亿美元，帮助推动了这个国家的研究和创新。互联网行业占美国GDP的10.1%。我们提供的服务为人们的生活创造了很多价值。

这些工作、投资和创新并不是偶然发生的。它们是我们愿意尝试新事物的结果——即使它们很困难，即使它们并不总是有效。我理解人们对Libra的担忧。但我认为，如果企业不愿接受这样的挑战，而是选择更安全的选择来巩固现状，这对我们的国家和世界都是不利的。这将损害我们国家在创新方面的声誉，使我们的经济竞争力下降，最终使更多的权力集中在现有的参与者而不是人民手中。

 
打击歧视
 

虽然我们相信创新，但我们也认识到，我们有责任确保我们创造的产品和服务被用于好的方面。例如，人们不应该在Facebook上受到歧视。


1、防止广告中的歧视 

Facebook上的广告商可以选择向对特定话题感兴趣的人展示他们的广告。这是我们平台使广告民主化的一个重要部分。如果你经营一家小公司，你可以把你的广告展示给那些更可能对他们感兴趣的人——例如，那些对你提供的特定产品或服务感兴趣的人。

我们的政策一直禁止歧视，但我们对我们的广告平台做了重大的改变，以进一步防止广告商滥用我们的工具来歧视他们的广告目标。

今年早些时候，我们宣布了在我们的平台上管理住房、就业和信贷广告的变化。这是与全国公平住房联盟(National Fair Housing Alliance)等民权组织达成的历史性和解协议的一部分，基于民权专家的持续投入。想要在这些主题上发布广告的广告客户现在必须通过一个特殊的广告购买流程，这个流程不允许按年龄、性别或邮政编码进行定位。在这个特殊的广告购买过程中，我们将广告商可以获得的基于兴趣的类别限制在少数不涉及受保护类特性的广泛兴趣类别。我们让人们能够通过广告商搜索和查看当前美国所有的住房广告，而不管广告的受众是谁。我们致力于超越和解协议，允许人们在Facebook上搜索美国的就业和信贷广告。

我们还有很多事情要做。但我们对最近的这些努力感到自豪，也对他们传达出的信息感到自豪，即Facebook致力于民权和保护用户免受潜在歧视的承诺。全美公平住房联盟(National Fair Housing Alliance)指出，我们正在做出的改变“将……Facebook定位为科技领域民权问题的领跑者和领导者”。”


2. 我们的公民审计权

广告只是人们与我们平台互动的一种方式，这也是我们努力确保政策公平公正的原因。我们与民权领袖劳拉·墨菲(Laura Murphy)的接触证明了这一承诺。

为了回应我们收到的反馈，我们做出了一些改变，包括:

创建并正式成立一个民权特别工作组，该工作组每月召开一次会议，旨在揭示、讨论和解决民权问题。

延长我们对白人至上的长期禁令，将白人民族主义和白人分离主义包括在内。

努力防止对即将到来的选举和2020年人口普查的错误信息和干扰。

通过更新我们的政策和采取更积极主动的措施来打击选民压制。例如，在2018年美国中期选举期间，我们的团队发现并删除了超过4.5万个旨在阻止人们投票的选民压制内容。在这些内容被报告到Facebook之前，我们主动识别了超过90%的内容。

 
我们对多元化的承诺
 

我们知道，我们需要从我们的员工那里获得多样化的视角。这就是为什么我们在招聘时优先考虑多样性。我们有很多工作要做，我们致力于实现我们的目标，在未来五年内，我们的员工中至少有50%是女性、有色人种和其他弱势群体。

我们重视Facebook的多样性，因为它能带来更好的决策、更好的产品和更好的文化。它还能确保我们生产的产品反映世界各地使用它们的人们的社区。

在招聘方面，我们采取了多样化的方式。这就确保了招聘人员会将合格的候选人从代表人数不足的群体推荐给希望填补空缺职位的招聘经理。自2015年我们开始测试这一方法以来，我们已经看到代表不足的人的招聘率稳步上升。

今天，拥有不同背景和经验的人越来越多，有色人种越来越多，技术和商业领域的女性也越来越多，更多的人在Facebook的领导层中处于弱势。我们通过在公司内部招聘和培养女性领导者，提高了女性在领导层中的比例。在过去几年里，大多数新的女性领导人都是内部提拔的。去年，我们在经认证的多样化供应商上花费了4亿多美元，比2017年增长了73%。这些供应商中有34%为女性所有，70%为少数族裔所有。

作为我们努力的一部分，我们努力与支持有色人种和妇女组织建立牢固的关系。我们与CodePath.org、联合黑人大学基金(United Negro College Fund)以及历史上的黑人学院和大学有合作关系。我们有一个实习项目“Facebook大学”为来自弱势群体的学生开设，“Facebook暑期学院”为门洛帕克、东帕洛阿尔托和旧金山的高中生开设。我们在K-12教育项目上的投资可能多年都不会出现在招聘统计数据中，但我们致力于为更多来自弱势群体的人提供他们在技术领域找到职业所需的技能和经验。

我是第一个承认我们还有很多工作要做的人。在多样性方面，我们还没有达到我们需要达到的水平，尤其是在领导层面。我们花了太长时间才以一种严格的方式关注多样性，结果，我们所做的改进并没有像我们希望的那样起到推动作用。但我们致力于这一目标，我们将努力实现我们知道需要达到的目标。如果我们能做到这一点，Facebook将成为一家更强大的公司，更有能力推进我们的使命，并承担随之而来的责任。

 
结语
 

对Facebook来说，这是充满挑战的几年。我们明白，要在隐私和安全等问题上满足人们的期望，我们还有很多事情要做。我们知道，像Facebook这样的公司已经成为人们日常生活的一部分，这伴随着巨大的责任和许多非常困难的判断。我们不认为我们应该单独处理这些问题，这就是为什么我呼吁政府和监管机构在有害内容上发挥更积极的作用，保护选举、隐私和数据可移植性。

我知道我们有很多事情要做，但我也知道，金融包容性不足的问题是可以解决的，我相信我们可以在帮助找到解决方案方面发挥作用。我希望今天我可以回答你们的一些问题。


原文链接： https://docs.house.gov/meetings/BA/BA00/20191023/110136/HHRG-116-BA00-Wstate-ZuckerbergM-20191023-U1.pdf
作者：Mark Zuckerberg
编译：共享财经Neo 查看全部

DeFi 领域哪些场景值得期待？哪些风险需要关注？



去中心化金融（DeFi） ，也被称为「开放式金融」，是加密货币行业迄今为止最受关注的领域之一。虽然 DeFi 创建的东西看似和我们现有许多金融系统（比如借款、贷款、衍生品等）没有太大区别，但从较高层面上来看，其方式通常更加自动化，而且还消除了「中间人」角色。

不可否认，DeFi 现在还处于早期阶段，本文希望探讨这一新兴领域的发展方向，以及一些有趣的可能性。


抵押


人们对去中心化金融领域的一个最大抱怨，就是系统总是需要超额抵押才能获得贷款，毕竟没人想让自己的钱被锁定。事实上，设计抵押的初衷是认为资本使用效率极低，而且许多人也没有额外的资金，如果你看下当前整个行业锁定的抵押资金规模已达 5 亿美元，就能理解为什么市场有这种需求了。






抵押的目的通常是用于杠杆，特别是在牛市期间。

举个例子，你可以锁定价值 200 美元的 ETH，借入价值 100 美元的 DAI，然后你可以用借来的 DAI 再购买 100 美元的 ETH。人们尝试抵押的另一个目的是不想出售自己的加密资产，因为持有加密资产会涉及到纳税问题，所以他们可能更愿意把自己的加密货币作为抵押品来获得一笔贷款。

当然，也有些人「热衷」于加密抵押是因为他们觉得这种模式比传统金融系统更精简，无需经历复杂的 KYC （了解你的客户）合规流程（不过在风险合规方面，去中心化金融最终会有所改变的） 。

不仅如此，一些传统金融体系之外的人也会发现去中心化金融十分有益，而且一旦抵押率有所下降，抵押使用将更加突出。

但值得注意的是，我们仍处于 DeFi 的早期阶段。在这个早期阶段，关于超额抵押的抱怨主要因为系统缺乏合适的去中心化身份和声誉体系。不仅如此，现阶段还没有处理相关问题的法律制度，所以能够让贷方感到「舒适」的唯一方法，就是要求借方超额抵押。

无论人们是否认为 DeFi 系统应该存在，市场需求说明了一切，而现有的 DeFi 项目不过是让人们更容易接受相关服务而已。

如果借款人不想出售自己持有的加密货币，特别是当他们被排除在传统金融体系之外时，那么目前来看市场上并没有太好的其他选择。贷款人也一样，你可以选择不赚取加密资产利息，比如使用中心化金融服务，这样会被拿走一大块手续费；或是在银行账户里存入法定货币，银行会拿着你的钱放贷，但是他们赚取的绝大部分利息收益并不会给你。

所以，孰优孰劣是很清楚的。虽然 DeFi 还有很长的路要走，但对借款人和贷款人来说，这个新兴领域已经向前迈出了重要的一步。

如果在 DeFi 中引入更好的身份和声誉系统，对抵押品的要求就会有所降低，目前美国很多银行和其他金融部门都依赖信用机构，比如 Experian、TransUnion、Equifax 等，来确认个人信用。

信用机构会让一些群体处于不利地位，比如海外人士和年轻人。一些 P2P 借贷服务（比如 Lending Club）在解决传统金融服务问题的时候会依赖于FICO 评分系统的分数，这个系统会提供一些额外的数据信息，比如房屋所有权、收入和就业时间等。去中心化身份和声誉服务也可以提供类似的功能，这类服务可能会包含一些其他信息，比如社交媒体声誉、以前贷款偿还历史、其他信誉良好的用户担保等。但是这种解决方案并不是能包治百病的灵药，同样需要经过大量测试和试错，不断探索需要获取哪些评估数据和抵押品。

在 2012 年至 2017 年期间，像 BTCJam这样的公司已经开始在加密行业里探索无抵押加密借贷服务了，他们允许用户将比特币借给借款人，甚至是一些来自新兴市场的借款人，而且无需抵押品。唯一不同的是，BTCJam 会使用自己的专用信用评分来进行业务评估，并且相应地反应借贷利率。

对于正在构建 DeFi 系统的开发人员来说，推荐可以学习 BTCJam 经验并不断改进优化自己的系统。







可组合性


DeFi 最独特的一个地方就是可组合性。

DeFi 协议可以像乐高积木一样互相插入，然后创造出全新的东西，比如 Dan Elitzer 就提出了这样一种想法：将抵押品转移到被称为 「超流量」（superfluidity）的不同系统里。

这意味着，你可以从一个协议中获得抵押品，再将其「借给」另一个协议。不过，这里存在的一个主要问题就是「复利智能合约」（compounding smart contract）风险很大，而且对于超额抵押来说，最重要的要确保借款人不会无法归还使用抵押品的本金。如果抵押品在其他地方被借出并且存在问题，那么这个抵押品就不再有用了。

虽然有些业内人士不满这种「超流量」系统，但是由于大量资金被锁定造成流通效率低下等问题，人们将不可避免地去尝试这一概念。所以，我们能做的也许就是进行自我调节，或者设置一个「护栏」，比如规定一个最低抵押率。

    链闻注：关于「超流量」的概念，可参阅链闻之前发表的 IDEO CoLab 投资人、MIT 比特币俱乐部创始人 Dan Elitzer 的 文章：《DeFi 的未来：给密码货币抵押品赋予流动性，这个世界将会怎样？》


实际上，市场上有很多平台允许用户存入资金，然后按照最高利率的 DeFi 协议借出（比如 MetaMoneyMarket），而且帮助用户免除了自我管理的麻烦。当然，用户也可以进行一些个性化的设置。比如：你可以在单一协议里设定一个最大资金贷款额度比例，这样就能减少智能合约风险，或是只借出给一批特定协议列表，如果利率低于某个百分率后则返还资金，又或根据哪种稳定币抵押率最有利在不同稳定币之间——比如从 USDC 到 DAI 进行切换。

有趣的是，未来很多这些流程也许都是从一些非加密原生用户身上抽象出来。例如，用户可能只需要进行一些风险承受能力测试和 / 或选择他们的风险评分，就能了解自己可以选择哪些 DeFi 协议，类似于 Wealthfront 现在呈现给用户的解决方案。





Wealthfront 风险承受能力评分示例：一位用户在回答了问卷之后的风险承受能力评分结果


资产


笔者本人非常喜欢将比特币等更多种代币化资产带入到 DeFi 领域的想法。在牛市中，如果 DeFi 服务可以轻松获取，并且可以创建和兑换的成本也很便宜的话，那么在 DeFi 中使用比特币应该会有很大的需求。

    链闻注：关于 DeFi 在比特币区块链上实践的思考，可参阅链闻之前发表的的，Token Daily 合伙人 Mohamed Fouda 的 文章：《让比特币 DeFi 成为可能，有这些方法和用例》


我相信加密托管服务提供商占据最好位置，可以提供这类服务的中心化版本，因为资金会很容易被客户锁定。

许多大型投资方被要求必须通过合格的托管方保管资金，因为对某些人（或项目）来说，自我监管并不靠谱。托管服务提供者可以提供一个选项，把托管资产代币化，并允许人们进行交易，这可能成为托管方的另一个收入来源。比如 Wrapped Bitcoin (WBTC) 已经在市场上存在，但他们收取的费用很高，也是难以在市场普及的障碍之一。

不过，随着市场竞争和用户量的不断增加，费用最终肯定会将下降。加密货币托管费率就是这样，由于加密托管市场竞争越来越大，月活用户量不断上升，加密货币托管费率已经出现了明显下降。以 Coinbase Custody 为例，他们在 2018 年 7 月正式推出，当时费率为每个月 10 个基点，但是在 2019 年 8 月已经下降到了每年 50 个基点，很多人相信这个数字会随着时间的推移进一步降低。

而且，相对于中心化版本的代币资产，去中心化版本资产最终肯定会流行起来，并与之共存。

目前，绝大多数使用 DeFi 的人都是原生加密货币用户，但是传统投资者未来也可能会使用 DeFi、或是类似于 DeFi 的系统。有些稳定币其实就「借用」了 DeFi 的概念，比如 USDC 被贷出并在 DeFi 平台上再借入。

未来有一天，我们可以想象会有许多不同种类的资产都能用代币化，包括股票、房地产、债券等代币，传统投资者可以用这些资产作为抵押来获取杠杆和 / 或贷款。

不过，这些系统将受到高度监管，因为如果没有合适的监管，传统投资者就不会使用它。我们现在所拥有的 DeFi 很像是另一种形式的 DeFi，它比传统系统更有效、成本更低，但是却比真正的 DeFi 受到更多监管。


风险


虽然 DeFi 非常吸引人，但你必须承认它是有风险的。

DeFi 系统通常比较新，有的可能只运行了几个月，所以存在明显的智能合约风险。当许多智能协议相互作用、并在彼此基础上建立新合约的时候，其风险就会变得更加复杂。

如果这种风险不存在，那么现在很明显可以基于 DeFi 协议借出大量资金（如果有更多的人试图从高利率获益，那么当前的利率可能会大幅下降）。

此外，DeFi 还存在其他风险，比如用于支持贷款的抵押品。如果某个抵押品（代币）价格下跌速度非常快（即使是过度抵押也无法解释某些资产的波动性），以至于追加保证金仍然无法弥补借入的全部资金，此时就会出现较大风险。

不过，如今有些 DeFi 平台具有合理的超额抵押率和可接受的抵押品类型，因此潜在的贷款违约并不会像智能合约风险那样令人担忧。

随着交易量不断增大，未来 DeFi 行业肯定会引入更多监管，比如需要 KYC。更多监管可能会降低某些项目的流动性，一些无法满足监管要求、并且无法提供合适文件的人也许就无法访问 DeFi 系统了。

当然，具体情况也因人而异，还会涉及到产品类型、管辖权和权力下放等各种不同的因素。虽然有些 DeFi 项目用了 DeFi 这个名字，但当前阶段，很多项目并不是非常去中心化的。

鉴于存在这些风险，人们开始讨论是否可以通过使用去中心化保险来对冲部分风险。

你可以预测、并押注某个协议上存在智能合约问题，如果它真的有的话你就能赚钱，就像 Augur（e.g. 去中心化金融保险 defisurance）。还有一些去中心化保险项目（比如 Nexus Mutual）已经开始使用自己的系统来处理支出。但仍要注意的是，即便是这种方法还是会存在复合智能合约风险，同时在他们一些独立的领域里，你需要进行尽职调查，比如治理结构、风险评估、索赔流程等。当然，如果 DeFi 行业规模足够大的话，传统保险公司可能就会提供相关产品了。

另一个潜在的问题是，许多 DeFi 平台的利率都很不稳定，因为人们并不知道自己应该在什么时候借入资金、或者把自己的资金贷出。未来可能会出现利率互换以锁定溢价，但这也增加了 DeFi 自身的复杂性。


总结


总的来说，我们必须清楚现在仍然是 DeFi 的早期阶段，但行业潜力巨大。DeFi 不仅能让很多被排除在传统金融体系之外的人获得金融产品，还能创造出一些人们从未见过的全新金融产品。

批评 DeFi 有意义吗？许多抱怨其实恰恰是因为这个行业仍处于早期，存在问题也是正常的。

我们可以看到，DeFi 开发人员和用户已经开始具备一些明显的竞争力了，他们对于个别 DeFi 项目的反馈也更加具体、更有帮助、而且也更富成效。


撰文：Linda Xie，区块链投资机构 Scalar Capital 联合创始人，Coinbase 早期产品经理

链闻获得本文作者授权翻译并发表中文版本。 查看全部

“如何理解全球科技巨头Facebook公司的Libra项目？”在7月1日举行的2019年世界经济论坛新领军者年会上，这个处于风口浪尖的加密货币再度引发争议。

《每日经济新闻》记者注意到，两周前，全球互联网巨头Facebook联合28家机构发布加密数字货币Libra项目白皮书。白皮书介绍，Libra的使命是建立一套简单、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。

消息发布后，不只一家金融业界媒体作出“石破天惊”的评价。Libra被认为是一种超主权货币，有人甚至将其视作“世界央行”的雏形。而在清华大学国家金融研究院院长朱民看来，Libra将对现有的全球分散货币体系产生巨大挑战，尤其是让全世界“命悬一线”的美元体系。

“底层认知”往往是认识和接受新事物的基础。全新问世的Libra所带来的第一个争议就是，各方究竟应该如何定义Facebook这一计划已久的“天秤币Libra”。

 
Libra属性的两种声音
 

作为一种新型加密货币，Libra的风险问题始终是讨论焦点。令人疑惑的是，Libra的属性到底为何？

鹿晟资本创始人张璐代表了一种观点。她认为，Libra对应标的应该是支付宝，是一种新型支付方式。

“尽管有声音说是加密货币，但如果分析它的白皮书你会发现，Libra和之前很多ICO（首次代币发行）项目的白皮书很不一样。”张璐指出，“它有资产抵押和担保，而目前所针对的业务场景是跨境支付，同时还包含现有银行体系所不具备的支付手段。”

张璐的观点在一定程度上契合了Facebook的发展方向。Libra项目是Facebook计划很多年的事情，而“支付”也是拥有全球数十亿用户的Facebook的重要目标之一。张璐指出，无论是运用区块链技术还是其他新兴技术，“主要目的之一就是降低支付的技术设施门槛”。

部分加密货币业内人士在接受《每日经济新闻》现场采访时也表示，Libra先用于支付领域，或有助于Facebook规避严苛的监管要求。

清华大学国家金融研究院院长朱民对此持不同观点。在他看来，Libra不是支付系统，而是与electronic currency and payment（电子货币和支付）概念相近。区别在于，之前这种观点主要是在一个国家范围内，而Libra是全球性的。

“Libra包含三个核心概念：第一，Libra有储备、本金和债券做抵押，有一篮子货币做标注和定价，所以核心概念是‘货币’；第二个核心概念是‘跨境’；第三个则是把央行的政策考虑和银行支付功能进行了结合。”朱民指出。

朱民表示，Libra作为一种货币问世，对现有货币体系、金融体系及未来储备体系，都会是很大冲击，不应该掉以轻心。“但它能不能成功，我不知道，它现在还有很多问题。”

另一方面，在问题存在的同时，“这个框架是可以控制的”。朱民直言，尽管Libra目前仍然存在杠杆、储备、中心管理体制等问题，“但我们也要对Libra有信心，因为Libra将对现有的全球分散货币体系产生巨大挑战，尤其是让全世界‘命悬一线’的美元体系”。

 
能否推动银行业创新升级？
 

无论如何，Libra的发布似乎为加密货币带来了新的生机。谈到Libra，此次参会的区块链创新企业Hedera Hashgraph联合创始人Leemon Baird显得格外兴奋。就在不久前，他们迅速找到Facebook，商讨合作可能性。

“Libra的发布让更多人了解到加密货币行业。”在接受《每日经济新闻》记者采访时，Baird表示，Libra的发布带动了加密货币行业发展，今年加密货币市值上涨，与此也有一定关系。

投资者的热情正在上升。截至目前，GitHub上Libra项目已被近10000名用户“保存”或“加星标”，也代表早期开源参与者对这个项目兴趣很大。

而在张璐看来，Libra若能探索成功，还有可能影响到银行业现有生态。

“尽管我认为Libra目前还没有成为‘世界央行’的能力，但它打开了一条通路，随着其他机构不断加入，大家会逐渐形成自己的体系，并逐渐探索出‘银行业创新’的形式。”张璐指出。

英国央行行长曾评论说，对待Libra，应该敞开大脑，而不是敞开大门。事实上，Libra会带来多方面已知的风险挑战以及未知的后果，对此也必须要有清醒认识。

此前，国际监管机构——金融稳定委员会和英国金融市场行为监管局就曾表示，在未经严格审查的情况下，他们不会允许世界最大社交网络推出其计划中的数字货币。

在2019年世界经济论坛全球领军者年会现场，银行机构的表现也较为克制。被问及是否会成为Libra节点机构时，花旗银行董事总经理、亚太区企业与投资银行业务主管简·梅茨格直言，还需要一点时间来观察其发展情况。“花旗银行始终拥抱技术，但重要的是要用一种让监管机构感到舒适和愉快的方式来拥抱。”

“Libra白皮书发布后，银行的反应是冷静的，监管机构的反应是强烈的。”建设银行副行长黄毅对此总结称，“加不加入很难说，但Libra值得全球金融市场重点研究。Libra一旦成功，对金融行业就不是挑战，而是颠覆。”
 

来源：每日经济新闻
记者：杨弃非 程晓玲
编辑：刘艳美 查看全部

最权威解读！《华尔街日报》、彭博社、《纽约时报》、《经济学人》等20家顶级媒体点评Facebook加密货币项目Libra，看清背后的原因、影响和机会。



一天之间，Facebook登上全球商业媒体头条。

新发布的加密货币项目Libra为Facebook带来大量关注，但也让它陷入更多口水之中。围绕Facebook加密货币的争论并没有因为产品发布而消散，问题反而越来越多。Facebook为何推出加密货币项目Libra？传统金融是否会受到冲击？比特币和其它加密货币又会有哪些影响？众说纷纭，莫衷一是。







1、华尔街日报：比特币支持者坚信Facebook加密货币会带来更多机会


比特币支持者坚信，Facebook即将推出的加密货币Libra不会让其他加密货币消亡。相反，很多人认为Libra推出后会给加密货币产业带来更多机会。

Facebook周二公布Libra细节时透露，正在建立一个协会对其进行管理，成员包括VISA、Uber等20多家公司。Libra协会的公司元素与比特币形成鲜明对比。10年前，比特币由一位匿名人士创造出来后，一直由一群分散、有时甚至不稳定的技术人员和企业家管理。

二者的差异正是比特币和其它加密货币支持者看好Libra的原因，认为它的推出对加密产业大有裨益。很多人认为，Facebook这一举措将提高大众对加密货币的认知，同时没有损失加密货币吸引用户的特性（即交易属性）。一些人则表示，Facebook要投入很多精力来消除外界对它的隐私顾虑，而隐私一直是比特币的核心思想。







2、彭博社：Facebook加密货币面临3大挑战


对于最新发布的加密货币项目Libra，Facebook未来将面临3大挑战：

首先，Facebook在支付和商业方面的表现一直没有太大起色。几年前，Facebook允许用户通过通讯工具Messenger进行购物、打车，但该功能一直没能获得成功。这并不是Facebook在支付领域的首败。早在2010年，Facebook就开始推出Facebook Credit——可以Facebook社交游戏中购买虚拟商品的支付服务。然而Facebook Credit一直没能取得成功，直到2012年Facebook取消它。2013年，Facebook开始与PayPal等第三方服务合作来满足用户的支付需求。截至2018年，Facebook“支付和其他服务”的收入占比不到总收入的2%。

如果能够取得成功，Libra将帮助Facebook在金融服务领域发挥更大作用。但这仅仅是个假设。10年来，加密货币产业一直试图在区块链上建立跨境数字货币，颠覆传统银行和支付服务。然而迄今为止，还没有任何一个加密资产能够赶上传统货币的规模。

第二，监管会成为Facebook面临的又一障碍。创建一个数字资产不仅需要金融机构、投资者接受，更需得到监管机构的批准。美国证券交易委员会（SEC）已经关闭十多家因为擅自发币而违反证券规定的公司或项目。尽管Facebook表示一直与监管机构、央行保持联系，但他们目前并没有收到SEC的正式批准文件——可以保护Libra不受机构监管影响。

最后，Libra的发布时机也将受到挑战。美国联邦贸易委员会（FTC）正在针对Facebook的用户隐私展开调查。而另一边，参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）、Facebook联合创始人克里斯·休斯（Chris Hughes）等多名人士一直呼吁对Facebook进行拆分。现在Libra要求用户给予Facebook更多信任，同时允许它强势地进入数字支付和银行金融产业，可能会因此招来更多批评。







3、纽约时报：Facebook谋划基于加密货币的全球金融系统


质疑加密货币的人，现在同样怀疑Facebook加密货币项目Libra的可行性。除此之外，Libra还要解决Facebook饱受指责的用户隐私问题，而保护用户隐私一直是银行或者任何一家金融交易机构的首要任务。

反过来看，如果Facebook真计划明年和100多个合作伙伴共同开展这个项目，那么Libra将是主流公司进入加密货币领域最深远的尝试。Facebook对Libra寄予厚望，目标是将它打造为全新的金融基础体系，不受华尔街或中央银行等权利中介的控制。

Facebook CEO马克·扎克伯格在最近几年多次提及自己对加密技术的痴迷。几个月前，他还承诺将为Instagram、WhatsApp等产品提供更好的隐私保护。

但改善隐私后，Facebook就没办法再向用户进行精准广告投放。因此，虚拟金融网络将会是Facebook广告收入下降后一项新的收入来源。

这套支付系统还将帮助Facebook和其他美国公司在发展中国家市场竞争金融服务。中国腾讯公司开发的微信就通过在其通讯服务中整合支付系统，在这些市场获得极高的收入回报。







4、经济学人：Facebook将创造全球数字货币


Libra会让全球汇款变得像发短信一样简单。它会消除现金流动的高昂费用、延时和其他障碍；它会让欠发达国家的人们也能参与全球金融体系，保护来之不易的工资不被剥削，规避不可控制的通货膨胀；它还可能引发金融创新浪潮，就像互联网一样。

Libra潜力巨大。如果Facebook 20多亿用户将自己的一部分储蓄换成Libra保存，那么它将立刻成为全球流通最多的货币之一。如果得到广泛应用，它也会让发行者手握前所未有的权力。Libra对全球金融体系的影响可谓深远，对Facebook业务的影响同样如此。

如果最终生效，Libra可能会成为Facebook的赚钱工具。尽管表面上，交易费用不会产生太多收入。但通过Libra人们可以更快更便捷地购买广告，Facebook可以因此获得更多收入。Libra还会让Facebook的社交通讯产品赶超微信——一个同样提供支付和其它金融服务的中国超级App。







5、金融时报：Facebook Libra会动摇传统金融吗？


Facebook首次涉足金融界引发出一个直接的问题——全新的加密货币对传统金融服务的影响有多大？

Facebook承诺通过Libra实现银行和其他支付服务商的去中介化，这意味着国际转账将即时到账同时近乎免费。如果Facebook的20多亿用户广泛采用其加密货币，传统金融系统可能会受到相当大的影响，甚至会影响中央银行。

Libra将面的很多额外负担，因为它在引入一个新的货币。这可能会让一个国家更难控制通货膨胀等问题，在资本管制国家尤其如此。

监管机构如何处理加密货币？几家大型银行的管理人员将不确定的监管环境作为他们未参与Libra的主要原因之一。一家大型全球性银行的支付主管表示，现在的情况“很混乱”。Libra首批合作伙伴中没有银行。

应用是Libra要面对的第二个主要问题。过去商家们在采用芯片等简单的技术时都很缓慢，说服他们接受加密货币支付无疑难上加难。加密货币的价格经常上下波动，而商家需要用当地的法定货币来支付税收和租金。







6、时代周刊：缺乏公众的信任可能是Facebook Libra实现成功的最大障碍


Libra生于Facebook的“动荡时代”。去年陷入用户隐私丑闻至今，Facebook在恢复自身声誉方面几乎没有取得任何进展。联邦贸易委员会对Facebook泄露用户隐私数据的罚款预计高达50亿美元。多位民主党候选人呼吁将Facebook这样的垄断企业分拆。更严重的是，这则丑闻破坏了公众对Facebook的信任。

行业分析认为，缺乏公众的信任可能是Facebook Libra实现成功的最大障碍。Facebook承诺，Libra用户的财务历史将绝对保密，并且会和Facebook的数据分开保存。然而不管怎样，还是有人对数据被集中放在一处而感到担心。但也有人表示，Facebook将Libra交给协会管理是个明智之举，并据此认为Facebook正在解决“中心化”的问题。







7、财富：摆在Facebook Libra面前的两大问题


在Facebook面临监管机构前所未有的严格审查之际，Libra有助于让Facebook在一系列隐私丑闻之后重获用户信任——它的区块链网络完全开源，由Facebook开发的全新编程语言Move所编写。Libra不仅可以用于交易记录，还能作为“创新层”让第三方创建智能合约或者其他基于区块链的服务。

Facebook倾向于人们将Libra视为金融服务。据Libra协会政策主管Dante Disparte介绍，美国地区的用户需要完成KYC认证才能使用其服务，意味着用户需要提供详细的个人信息。

那么，Facebook为何要推出Libra？根据与Facebook高管的交谈，他们倾向于通过向用户提供简单低价的跨境转账服务来切入汇款市场。

Libra还将为Facebook带来广告和电商的新机会。未来Facebook可以在WhatsApp、Instagram展示广告，用户直接用Libra即可购买广告上的商品或服务。

摆在Facebook面前的一大问题是——如果政府将Libra视为自身财政政策的颠覆者，那么Libra的未来将布满“监管地雷”。但Facebook表示这不是问题，各国政府已经意识到加密货币的趋势不可阻挡，很多人对此表示欢迎。

另一问题是Facebook合作伙伴将如何获益。Uber等服务售卖型公司可能会看中Libra带来的降低支付成本的机会，金融公司则会期待通过Libra从传统金融机构手中抢食，同时寻找新的商业机会。与Facebook合作的知名风投Andreessen Horowitz就表示，成为Libra的节点不全是为了获得短期收益，而是希望能够参与金融创新的最前沿。

用户将最终决定Libra的成败。如果它能得到普遍使用并证实自己比信用卡、借记卡更好用，那么它就有可能改变大部分技术和金融市场，甚至有可能激励苹果和亚马逊推出自己的加密货币网络。







8、福布斯：Facebook Libra将重塑消费者行为


表面来看，Facebook Libra只是个用于支付的全球货币，但它可能会扮演特洛伊木马，成为重塑用户行为的战略工具。

游戏开发商花费大量时间设计游戏交易系统，以此奖励玩家的特定行为——这些都是通过虚拟的游戏代币实现。通过游戏代币，游戏开发商可以提升用户在游戏中的参与度，让用户主动去完成系统发布的任务，打怪升级，甚至建立虚拟社区。本质上，游戏开发商是在用新创造的经济工具来塑造用户行为。

现在，Libra可以让现实组织按照游戏中的方式塑造用户行为，通过加密货币激励来鼓励用户积极参与其活动。但和游戏代币不同的是，Libra的价值和流动性更高，能够在现实中使用。而游戏代币只能在所在的那款游戏内使用，无法在实际生活中购买物品。

Libra的3大属性可以让它实现这个作用：

    1. 高回报性。过去商业机构为用户提供的积分奖励往往限制在自身系统内使用，通过Libra，用户在其他平台也可以使用，甚至可以将其兑换为现金进行持有。

    2. 目标更精准。通过Libra，商业机构可以针对微观行为进行奖励，专注推动小型、分散的任务，从而让目标更加精准

    3. 即刻满足。通过奖励让用户即刻满足从而强化其行为，是塑造行为的关键。Libra可以应用于更多场景，因此更易获得即时反馈，进而塑造用户行为。








9、CNN：Facebook想让加密货币成为主流


Facebook加密货币将面临无法被广泛采用的障碍。

用户可能要进行银行转账或者到所在地的特定兑换处才能获得Libra。另外，用户通过Facebook通讯App向好友转账，而另一方接受后没有将钱存入银行而是把它兑换为Libra，实际也不太可能。总的来说，虽然Facebook庞大的用户群能够带来大量曝光，但Libra能否成功取决于用户能用它做什么，而不仅仅是可以在Facebook上使用它。







10、BBC：Facebook Libra将成为“未来货币”


Facebook Libra是一项雄心勃勃的计划，目标是创造一个全新的全球货币。有人可能会说它狂妄自大。但Facebook大卫·马库斯认为，Libra的目的是“纠正许多当前系统的系统”，为数十亿人提供管理金钱的自由。

由此透露的信息是——Libra不是一个小项目，它既关乎Facebook的未来，也关乎金钱的未来。在这项倡议背后，我们看到PayPal、VISA所代表的支付领域头部玩家，和Uber、Lyft等硅谷公司和风投机构统一成了联盟。就像另一种形式的复仇者联盟，科技、金融的超级英雄们聚集到了一起，要让世界变得更美好。







11、连线：Libra想成功，不仅要和大公司合作，更要和普通开发者合作


Facebook命名Libra的原因有3点：1）它曾是古罗马的度量单位；2）它是描绘正义尺度的占星符号；3）它与法语“自由”（libre）发音相近，意为自由。Facebook解释，Libra是“金钱、正义和自由的结合”。

为了实现这些崇高的价值观，Libra不仅需要和Uber等大公司合作，也需要向普通开发者合作——只要能收到网络信号。Libra的死敌一定会出现，对隐私和安全的承诺也一定要履行。Libra协会必须证明它可以独立于Facebook而运作。否则，围绕它的所有努力都会被视为马克·扎克伯格的另一自私行为。







12、CNBC：Libra对Facebook具有“积极意义”


对Facebook来说，Libra是件具有“积极意义的事情”。通过Libra，处于困境中的人们可以更便捷地获得数字时代的金钱。此前因为用户隐私而麻烦不断的Facebook正在试图借Libra挽回颜面。







13、《纽约》杂志：Facebook Libra的终极目标——法币


6890亿美元全球汇款市场并非Facebook推出Libra的终极目标，它几乎没有直接从跨境支付中收取很多钱。不像M-Pesa和PayPal Xoom等面向汇款市场的对手，Facebook Libra表现不会在汇款中收取太多费用。但正如Facebook一贯为人所知的那套做法——Libra是吸引新用户使用其服务的重要手段，然后Facebook会用积累的用户数量优势反过来说服商店、餐馆和其它商户接受Libra支付。

除了和转账服务竞争，Libra还将和信用卡竞争——这可能是它的中期目标。假设一个场景，你收到一位国外朋友的Libra跨境转账，然后通过Facebook通讯App随手转给另一位好友，这位好友再用它在线下商店中消费。这正是中国微信的一个使用场景。作为中国最大的社交网络，微信综合了通讯、社交、支付功能，是Facebook、WhatsApp、Apple Pay等的混合体。

但Facebook的长期目标并不在此。如果只是成为美国版微信，Facebook为何要创造一种新的交换形式。它完全可以和一家国际性银行合作，凭借其庞大的社交网络和低于竞争对手的服务费用切入支付市场。因此Facebook和Libra的长期竞争目标不是VISA、PayPal、微信，而是日元、欧元、美元和人民币。







14、华盛顿邮报：一旦成功，Libra将是革命性的


Facebook对Libra的想法很简单，但一旦成功，它将是革命性的——通过Libra转账就像发信息一样简单。Facebook还计划将Libra扩展至更多服务，比如点一下即可支付账单，扫码买咖啡，甚至可以用Libra坐公交。

比特币的价格因为由市场需求决定，所以存在巨大波动。但Libra由混合世界主要稳定货币的金融储备所支持，“Libra的稳定性会为用户提供货币效用，而不是让投资者用于赌博。”







15、雅虎财经：Facebook Libra和摩根大通JPM Coin不同，是真正的加密货币


今年2月，当摩根大通宣布推出自有加密货币JPM Coin时，人们都认为一家大型商业银行在积极拥抱加密货币。但随着细节不断放出，JPM Coin越来越像一个内部代币，只供摩根大通客户使用，而不是真正的、分布式的加密货币。

Facebook在加密行业的入场看起来和摩根大通不同，它的目标是让Libra在Facebook的系统之外也能使用。换句话说，Facebook Libra可能是真正将主流世界的合法性和用途带向加密行业的项目。







16、卫报：Libra将会取代美元成为全球通用货币


如果成功，Libra将会取代美元成为全球通用货币。哪怕只是成功接管美元全球货币角色的5%，Libra就可以影响美国经济在全球中的位置和权力。

只有像Facebook这样具备全球性、充沛资金和巨大政治影响力的公司才能真正希望接管全球汇款市场，同时可以通过将相关费用降低到几乎为零，来实现这一目标。Libra一旦实现这个目标，一方面会帮助移民及其家人更便捷地进行汇款，另一方面则消除所有竞争服务，包括当地银行和非正规金融网络。







17、NBC News：监管是Libra短期最值得注意的挑战


Facebook Libra短期内将面临许多挑战，最值得注意的是监管。长期来看，它的挑战来自基础技术和治理。

政府对加密货币的监管是个持续变化中的问题，Libra在欧洲已经率先政治阻力。英格兰银行行长马克·卡尼周二在欧洲央行年会上放话，Libra有机会成为“系统性服务”，但“必须遵守最高监管标准”。

除此之外，Libra还要面临系统技术方面的各种问题，包括安全、隐私、治理、透明度，以及它能否真正适用于数百万甚至数十亿人。

Facebook和合作伙伴参考了大量技术和法律专业建议，但他们仍然得在现有法律范围内开展工作。“Facebook会获准通行吗？”纽约大学教育集团旗下的区块链数字资产论坛联合创始人兼总裁Renee Leibler表示，“在一个法制适用于每个人的国家，通行证也并非绝对管用。”







18、洛杉矶时报：Facebook为何要推出加密货币？


在过去3年里，随着一个又一个丑闻带走人们的信任，Facebook创始人兼CEO马克·扎克伯格公开表示忏悔，承诺Facebook会承担更多社会责任，将用户隐私置于产品中心。

6月18日，Facebook推出加密货币Libra，要用它来挑战全球银行业。对Facebook来说，Libra代表着一个新机会。Facebook可以利用自己在20多亿用户碎片生活中的主导地位，尝试在用户财务生活中同样占据主导，甚至促成用户在其他产品中的交易，比如Instagram、Facebook Messenger和WhatsApp。

在发达国家，Facebook通过在线广告获得大量收入。Libra为这里的用户提供了另一个在Facebook系统中消磨时间的机会。技术分析师表示，如果Libra的交易更加无缝，它可能会让Facebook的精准广告变得更有商业价值。

在发展中国家，广告利润较低，Facebook也在寻求新的用户增长点。Libra可以为它吸引到新的用户群体。如果这些人群寻求稳定、低成本、基于智能手机的国际银行业务，那么Libra正好就是他们想要的服务。







19、Business Insider：不同国家的不同监管规则会让Facebook陷入两难境地


Facebook和合作伙伴对新发布的加密货币Libra寄予厚望，希望它能成为全球货币，为跨境支付提供支持。没有银行账户的人也可以用它进行支付。

但Facebook并没有解决许多会导致Libra失败的问题，其中一些问题可能会让Libra还没赶到2020年上市就提前消失。大多数问题都和金融监管相关。

Facebook的部分挑战源自于它对Libra寄予的全球抱负——Facebook几乎在全球每个国家都提供服务，因此希望Libra能够出现在这些国家。但每个国家在管理银行和其它金融服务时都有一套自己的规则。某些情况下，一个国家适用的监管规则甚至与其它国家相冲突。

例如美国会要求Facebook和合作伙伴提供足够多美元作为Libra的保证金，但换做尼日利亚，保证金则必须是奈拉（当地货币）。这种情况会让Facebook陷入痛苦的两难境地。







20、巴伦周刊：Facebook Libra标志着比特币的新时代


Libra的推出对加密货币是一大利好，有以下几个原因：

首先，Libra是一个雄心勃勃的项目，Facebook投入大量高管参与其中，而不是仅仅通过内部激励系统发动社交媒体网络参与。当然，这并不意味Libra一定会成功，但带来的影响足够深远。加密世界的人雄心勃勃，想要用区块链改造金融系统。现在一家大型互联网公司用行动支持他们，那些雄心壮志不再那么渺茫。

其次，Facebook比任何人更了解营销。当它的营销优势和资源被投入到加密货币领域后，公众对加密行业的认知将大大改善。

第三，Facebook将为加密行业注入新的能量，带来人才、关注和资金资源。金钱不等于成功，但它可以增加成功几率。


文 | 杜会堂
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4月至今，比特币从4000多美元上升到8500美元，涨幅超过100%。比特币惊人涨势的动力就来自大公司的入场。



越来越多大型金融机构加入区块链金融的行列。

据《华尔街日报》报道，以瑞银集团（UBS Group AG）为代表的14家金融机构计划推出“类似比特币”的加密货币进行跨境交易结算。这14家金融机构分别是来自美国、欧洲、日本的大型银行和金融机构，除瑞银外还包括巴克莱集团、纳斯达克、瑞士信贷集团、纽约梅隆银行公司等13家知名公司。

各方共投资5000万英镑（约合6320万美元）成立了一家名为Fnality International的合资公司来管理即将推出的加密货币。被它们寄予厚望的加密货币名为“公共事业结算币”（utility settlement coin），简称USC。

USC很容易让人联想到摩根大通在今年2月推出的自有加密货币JPM Coin。除了同样用于跨境交易结算，JPM Coin还将用于另外两大场景：证券交易和取代美元在摩根大通资金业务间的流通。

摩根大通推出JPM Coin时，很多人还在怀疑大型金融机构布局区块链的决心。但之后短短几个月，市场陆续传出富达、TD Ameritrade、ErisX等传统金融机构布局区块链金融的消息。而今天随着瑞银、巴克莱集团、纳斯达克、瑞士信贷等14家金融机构共同推出USC，传统金融机构要接管新生区块链和加密资产市场的决心再明显不过了。

越早发现这一现象并付诸实施的投资者，就越早在市场中获益。以投资比特币为例，4月至今，比特币从4000多美元上升到8500美元，涨幅超过100%。支撑比特币惊人涨势的动力就来自过去一段时间Facebook、富达等大型科技、金融公司布局区块链市场的消息。

瑞银等14家金融机构推出的USC能否推动加密资产市场再度上涨？和BTC、ETH等加密资产相比，它又有哪些不同？普通人是否有投资USC的机会？更多细节，请阅读火星财经APP（ID：hxcj24h）独家译文：

以瑞银集团（UBS Group AG）为代表的14家金融公司计划使用“类似比特币”的加密货币进行跨境交易结算，这是区块链技术应用方面取得的最大进展之一。

这14家公司包括来自美国、欧洲和日本的大型银行。它们已经成立一家合资公司来开发名为“公用事业结算币”（USC，utility settlement coin）的加密货币。目前，它们向这家名为Fnality International的合作公司投资了5000万英镑，换算后大约为6320万美元。

USC的启动预示着银行业在使用区块链技术方面进入了全新阶段。许多区块链项目正在从测试阶段转入应用阶段，表明该技术正在融入全球金融基础设施。

USC既可以作为支付工具，也可以作为“信使”——携带完成交易所需的所有信息，减少交易的时间和成本。

处理一项贸易可能涉及多个方面，特别是跨境交易。跨境交易通常需要几天甚至几周才能完成，实际中一方最终未能完成交易的情况也很常见。

但是在基于区块链的跨境交易系统中，过去由第三方执行的功能都被集成到交易系统本身中。

瑞银（UBS）战略投资主管海德·杰弗瑞（Hyder Jaffrey）表示，“（区块链）消除了导致市场交易效率低下、成本高昂的所有风险，包括结算风险、交易对手风险和市场风险。”

摩根大通也在致力研发一种与USC类似、名为JPM Coin的加密货币。2018年，摩根大通还推出基于区块链的信息共享平台——银行间信息网络IIN（Interbank Information Network）。目前已有250多名机构成员加入IIN，包括西班牙桑坦德银行、巴西布拉德斯科银行等。

美国存管信托和结算公司计划今年晚些时候推出一个名为AxCore的平台，用于处理信贷衍生品数据的交易和结算。加密资产XRP背后的Ripple公司正在建设基于区块链的网络，允许银行绕过中间商。此外，创业公司R3也一直在开发区块链技术——这个名为Corda的技术同样可以应用于多种银行服务。

USC将由央行持有的银行自有货币作为后盾。除瑞银（UBS）外，它的支持者还包括巴克莱集团、纳斯达克、瑞士信贷集团、纽约梅隆银行公司、加拿大帝国商业银行、道富银行、德国商业银行、桑坦德银行、荷兰国际银行、比利时联合银行、劳埃德银行、三菱UFJ銀行和三井住友银行。

Fnality首席执行官Rhomaios Ram表示，公司正在与多个国家的监管机构合作，以获得批准，合规运营。

监管问题是目前影响区块链发展的一大阻力，典型代表是纽交所母公司洲际交易所旗下的Bakkt。但Rhomaios Ram对USC很有信心，他表示在12个月内，USC会实现完全投入使用。



本文旨在提供更多市场信息，不构成任何投资建议。

文 | 梁雨山 陈向明
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大佬们除了喜欢打赌，还喜欢预测BTC价格。


2015 年至今，Coindesk 的纽约共识大会 Consensus 已经连开五届，吸引了加密货币和区块链世界的主要公司、开发者、创业者和投资者参与，每一年都备受瞩目。今年的共识大会于美东时间 5 月 13 日至 15 日召开。

本次大会的主题是：商业、市场和技术。其主要议题有：代币发行、区块链游戏、企业联盟链、去中心化金融、区块链治理等、区块链应用等。此外，STO和稳定币称为 2019 年共识大会探讨的重点，时下被大家讨论最热的 staking 经济和 POS 挖矿也成为与会嘉宾讨论的热点。

一起来看看开会最后一天，有哪些精彩言论。

 
监管新动态
 

美国 2020 年总统选举的候选人 Andrew Yang 在2019 纽约共识大会上表示，比特币在过去 5 年就像坐过山车一样。Yang 称，分州监管的框架就像个 “噩梦”，他暗示加密行业需要一个国家级监管框架。此外，Yang 表示其总统竞选活动确实接受加密货币捐款。Yang 说道，如果他进入白宫，加密货币社区将获得许多乐趣，会看到估值在哪里。

Yang 还表示，他不持有任何加密货币，但他有一些资金存放在持有加密货币的投资工具中。Yang 认为监管机构通过执法行动而不是发布指导来制定政策，这一做法对人们来说是不公平。因此监管机构欠加密社区一定程度的清晰度。

委内瑞拉国民议会议员、委内瑞拉临时总统 Juan Guaidó 坚定的支持者 Armando Armas 在接受采访时表示，他认为区块链身份和基于区块链的投票系统可以解决委内瑞拉政治体系固有的一些问题。当被问及石油币（petro），他立即回复说“这不是加密货币，这是一个骗局，这是马杜罗试图通过制造以避免制裁的东西”。此外，他认为区块链有很多很好的用例，但对于加密货币还不知道。

但是Coinbase CEO Brian Armstrong却在2019年纽约共识大会上发出 Coinbase 不需要银行牌照的言论。当 Armstrong 被问到Coinbase 是不是一个数字银行？他表示，Coinbase不是一家银行，因为Coinbase钱包可以让用户自己掌握私钥，所以 Coinbase 不需要银行牌照。

而且 Armstrong 向记者透露，Coinbase 雇佣了大多数工作人员都不知情的间谍，他们会来申请工作、试图渗透到交易所的办公室并破坏网络。通常情况下，只有安全负责人才知道这是一次演习。Armstrong 表示，如果运气好的话，他们可能会破坏一两层安全保障。Armstrong 称，Coinbase 客户的资金存储在地理位置分散的数据库中，并且该交易所正在构建其“第四代”冷库系统。此外，Armstrong 透露 Coinbase 60% 的交易量来自机构。

在下一个5年——区块链在中美两国的机遇和挑战分论坛上， Krypital Group 创始人兼 CEO Maggie Wu 提到区块链主要存在全球监管、区块链不可能三角和没有大规模落地应用三个主要挑战，囤币、trustless金融服务和消费者大规模应用的dapp是其三大机遇，另外他也提出了三大预测，1、比特币价格突破5万美元；2、ETF被批准；3、将会有黑马出现。

 
大佬分析BTC暴涨逻辑
 

ZB集团副总裁Aurora在谈及“近期BTC为何上涨如此迅猛？”时表示，除了空军需要补仓外，投资机构的入场是行情上行主要催化剂。从历史上看，BTC的新高周期一般是300多天，但随着投资机构的入场，周期被缩短，所以近期比特币会上涨迅猛。

但Overstock CEO Patrick Byrne在大会上透露，Overstock销售额中仅有0.2%来自比特币，自从2013年牛市以来这个比例就一直稳定在这个水平。


区块链与互联网

投资人、经济学家 George Gilder 表示，比特币、以太坊以及其他加密货币是对 2008 年经济危机的补救。比特币是中本聪模拟黄金创造出来的，但中本聪错误的地方在于他认为黄金会被挖完，所以他设定比特币 2100 万枚，但黄金是挖不完的。黄金能作为货币是因为它排除了技术和资本的影响，投入更多的技术和资本来挖掘黄金，就更难挖到它。埋的越深，黄金就越分散。因此黄金就等同于时间的度量。

关于金融体系的安全问题，他认为中心化并不安全，区块链才是互联网安全的新架构。

“事实证明，中心化并不安全。去年，我们有超过10亿次安全问题。我们每年在互联网安全上支出增加20-30%，花费越来越多，但安全性却越来越低。安全本质上是架构问题，而区块链则是互联网安全的新架构。”

他总结称，“区块链是第一次有机会创造出比黄金更好的货币。”

谈及加密货币影响下的经济模式，Lubin 表示，“我们不需要像过去那样需要资金来维持商业运转。我们只需要电力，几乎所有东西都会被代币化。这样我们便可以直接交易它，而不需要通过中间方。”

以太坊联合创始人 Joseph Lubin 表示，互联网始于权力下放的梦想，我们最终得到了这些强大的实体。为什么这一切就不会发生在区块链呢？我们可以将网络商业模式或平台通证化，人们可以拥有这些东西并参与其中。

Coinbase首席执行官Brian Armstrong在2019年纽约共识大会上表示：首先被加密经济“攻占”的领域是新兴市场，人们将大量或少量的资金实时跨境汇出。最终加密成功获取那些不想支付（高额）交易费用的大公司的青睐。

亚马逊网络服务（Amazon Web Services，AWS）的区块链经理Rahul Pathak在纽约共识大会上表示，亚马逊网络服务目前只“专注于企业区块链，尚未涉及加密货币”。他称亚马逊网络服务已和40多个合作伙伴在区块链方面进行合作，且一直关注客户并满足他们的需求。


作者 | 遂心，王也 查看全部

从2017年起，加密市场的快速增长成为热门话题，币价猛增成为各大媒体的头条新闻。然而进入2018年，市场价格下跌，公众热情也在迅速降温，曾经的忠实拥趸也开始对BTC和区块链的未来持怀疑态度。

进入2019年，市场开始触底反弹，加密二级市场的交易量及价格都在缓慢复苏。

加密市场是否迎来了春天？区块链技术能否得到主流社会的拥抱？探究这个问题之前，我们有必要了解一下区块链网络的价值所在与其生命周期。

本文由资深投资人Howard Yuan研究撰写，经加密谷编辑独家发布。


区块链的网络价值及生命周期
 

区块链网络的价值在于哪里？传统的网络价值基于用户交互，比如电话、社交网络。这里引入一个衡量网络价值的公式，梅特卡夫定律（Metcalfe's Law）：网络价值与网络节点（用户）的平方成正比。

这种关系基于所谓的「网络效应」，即：网络参与的用户越多，网络价值越大。






在一个具有 n 个用户的网络中，每个用户和其他用户发生的链接数为 n(n-1)/2，在 n 很大时，n(n-1)/2 约等于 n²，即，网络的价值是其用户数的平方。

2013 年，梅特卡夫对这一定律进行了一些修正，n 应该是对数增长（logistic growth）。这一定律适用于中心化互联网公司比如腾讯或Facebook的估值，在衡量去中心化网络的价值方面也同样适用。

今年3 月 20 日，数字货币分析师 Timothy Peterson在SSRN 上发表了一篇论文「bitcoin Spreads Like a Virus」，对此也做了分析。Facebook或BTC的市值取决于其用户数的增长。越多的人参与，越多资源投入到网络中，整个网络也越健壮，网络价值也越大。






然而，不是每一个去中心化网络都能取得Facebook的成就。区块链项目如同其他新技术一样，从用户增长角度一般会经历以下生命周期：

    创新（Innovation）；
    早期应用(Early Adopter)；
    早期大众(Early Majority)；
    后期大众(Late Majority)；
    后进者(Leggards)。







此外，很多技术在充分发挥其潜力之前，会经历炒作周期——从早期采用者的最初热情到大众媒体炒作，到达期望巅峰后，再到炒作结束，消费者的兴趣终究会逐渐消失。

对于已经经历了幻灭低谷的区块链而言，经过缓慢的启迪斜坡，下一步就是达到生产力的高原。

以目前大部分的区块链网络发展进程来看，我们仍然处于一个技术发展周期中的较为早期的创新期阶段，这体现在很多指标上，比如，整个区块链网络的用户数量及加密市场市值都处于一个比较低的水平。虽然整个市场目前有至少两千多个公开项目，有些老项目的共识用户也较多，但大多数项目的发展还相当早期。

从过往来看，BTC作为区块链的开拓者，毫无意外吸引了第一批技术创新极客。以太坊通过智能合约使区块链进入2.0时代，催生了众多公链和交易所，吸引了一批早期应用者。

从“创新者”到“早期的应用者”都是早期市场，而从“早期应用者”到“早期的大多数”中间有一个“死亡之谷”（The Chasm），大多数去中心化的区块链项目会折戟其中，并最终消亡，究其实质，很大程度上是因为缺少核心用户或杀手级应用。






区块链项目要跨越“死亡之谷”，得到主流大众的采用，往往需要更多真实的应用案例来实现。


区块链的关键应用


区块链的应用场景之前有很多人阐述过。很多人在神化区块链：正如几年前的"互联网+"热潮，区块链也可以赋能一切实体经济，甚至颠覆互联网。

在我看来，区块链只是互联网的一部分，区块链不会代替互联网，但区块链技术会使得互联网更加可信、安全和去中心化。此外，和互联网技术的发展规律一样，区块链技术在场景中大规模应用远没有那么快。

自BTC和区块链早期以来，主要在金融领域开发了一些关键应用，比如：

新型支付，新兴投资模型和金融后端解决方案 

    支付(Payment)：在传统金融服务生态系统内外实现个人（C2C，B2C或B2B）之间的转账交易，比如Bitcoin, Monero，Ripple,Stellar等;
    投机(Speculation)：另类资产投资或交易市场。加密技术带来了一个具有增长潜力、波动性和有技术壁垒的另类投资资产类别，比如Coinbase, Binance, Kraken等；
    众筹(Crowdfunding)：在投机的另一面，公司可以通过首次代币融资，证券化通证或交易所融资等方式获取资本。比如：ETH,Bancor；
    去中心化金融(DeFi)：创建去中心化或开放的金融服务，以更具成本效益的方式运营，且无需值得信赖的第三方；比如MakerDAO,Augur,0x;
    资产通证化(Asset Tokenization)：创建可交易的通证，来实现现实资产（如股票，房地产，艺术品等）的部分所有权，比如 Tzero,Polymath, Swarm；
    借款/借贷(Borrowing/Lending)：获得加密资产抵押贷款，直到贷款被偿还（或清算）为止，比如Maker, Compound, Dharma；
    小额支付(Micro-payment)：提供一些付费使用的商品或小额支付服务，可以减少交易过程中的摩擦成本。比如：BCH,NANO。


 
协作生态系统

在2017年初之后，区块链增加了几个非金融方面的应用。我们可以称之为一个为企业和专业人士所创建的新的协作生态系统：

    Web 3.0：通过去中心化网络提供的云服务，如文件或数据库存储、软件定义网络或Web代理,比如IPFS和Sia；
    数据生态系统(Data Ecosystem)：为数据科学家和AI开发人员提供专业服务，包括更好的数据供应、AI模型训练等，比如SingularityNET,Fetch等；
    身份管理(Identity Management)：为人员，组织或设备提供通用、独特、可验证的身份,比如CIVIC；
    供应链管理(Supply Chain Management)：管理供应链中各组织之间的业务传输和交互，比如Vechain；
    数据共享(Data Sharing)：跨组织轻松实现共享数据，比如Enigma；
    去中心化自治组织（DAO）：在代码中设置预定义规则，实现一个自我管理的非分层组织,比如DigixDAO, Aragon；
    收藏品(Collectibles)：创造一个具有独特收藏品的协作游戏，实现收藏品的共享和交易，比如Decentraland,Crypto Kitty。







如果我们对上述主要应用场景按照成熟度（解决方案的可用性）和价值主张（所创造经济价值的程度）来进行具体象限分析，如上图所示：

    众筹和投机显然具有很高的潜力，同时业务模式也相当成熟；
    线下支付自BTC的早期开始就存在，但尚未大规模应用。微支付具有一定激发新的商业模式的潜力，但发展模式尚未确定，仍然处在理论阶段；DeFi的商业模式仍处在早期阶段，其价值主张仍未得到大众认可；
    在协作生态系统领域，供应链管理通常是由一些行业巨头所主导；而在数据生态领域，仍然缺乏一个具有高度可用性的成熟解决方案。



寻找下一个杀手级应用
 

对『杀手级应用』做一个界定。以互联网的杀手级应用来看，至少应该拥有数千万及以上量级的日活用户数，如果以此来衡量区块链行业，基本没有一个符合标准的杀手级应用。

从用户体量上看，区块链依然是一个很小众的市场。万向区块链的肖风博士就曾指出：区块链或许永远不会出现一个用户上亿、日活千万的杀手级应用。

我们确实发现有一些很有意义的可以应用区块链技术的场景，但无论从产品成熟度还是价值承载上来看，目前很难确定一个可以立即推动主流应用的杀手级产品。许多应用实例确实具有明确的价值主张，但还不够颠覆性地产生至少10倍以上的改进，区块链需要找到一个具有其独特竞争优势的领域。

回头梳理一下目前的区块链应用生态，我们就会发现，目前区块链最有价值的应用仍然集中于金融类用例。






https://ethereumworldnews.com/xrp-xlm-and-bitshares-are-significantly-better-for-remittances-than-any-fiat-based-solution-block>

上图中的Blockdata的报告显示，区块链转账比传统金融系统快388倍，而成本低127倍。而2017年全球汇款额已经增长到6130亿美元，相比2016年增长了7%。转账支付是一个海量的蓝海市场，利用区块链技术可以大幅提升汇款转账的效率，以此带来的商业价值大有可为。

进入2019年，我们注意到，一些拥有巨大流量的互联网公司开始有所动作。比如拥有27亿用户的Facebook将会基于其生态下的WhatsApp、Messenger、Instagram发行锚定美元1：1的稳定币Facebook Coin，并将首先进入印度市场，瞄准跨国汇款应用。

区块链或许无法达到中心化网络的传输效率，但基于去中心化、点对点、可信的支付网络是区块链的竞争优势。聚焦于跨境支付、稳定币、清算、供应链金融等细分领域，或许会真正构造出一个杀手级的应用。

一直以来，很多投资机构扎堆于区块链协议层的投资（或Layer1/2解决方案），押注于各类加密交易所，但其实，我们更需要一些真实的区块链应用案例。因为，只有这些真实的应用案例才能帮助区块链技术跨过技术发展周期的『死亡之谷』，将其推向主流的认可和应用。而且终有一天，这些尝试将会得到丰厚的经济价值回报。

 
- END -Howard Yuan   作者；Sonny Sun   编辑；Roy   排版来源：加密谷 查看全部

币圈寒冬似乎要过去了，从年初Facebook、JP摩根等巨头发币，再到模式币满天飞、IEO热火朝天，2019年上半场的热点从没间断过。

比起这些转瞬即逝的热点，有一个区块链领域正在暗流涌动。

有人说，它的出现让传统大牌资本不惜重金也要赌一把；有人说，它将是区块链最让人兴奋的未来；甚至还有人说，它的存在，将撬动全球金融。

不卖关子了，这个被“吹”得神乎其神的热点领域就是「去中心化金融」，英文简称 DeFi 。
可能说起DeFi，大家觉得有些陌生，但其实经常出现在大家视线里的闪电网络、稳定币、去中心化交易所等都属于DeFi领域。

既然不是近期的产物，为何现在火了起来？凭什么说下一个杀手级应用会诞生在DeFi领域？这个领域又会像过往热点那样夭折吗？下面开始我们的正文部分。


01 DeFi领域为啥值得期待？
 

2018年，当区块链概念风靡全国时，V神推测区块链的杀手级应用将出现在游戏或者金融领域，如今不得不给前者打上问号。

游戏领域确实是距离用户最近的领域之一，但如果你有查看过各大公链的DAPP活跃排名，你会发现，这一年里，排在前十的永远都菠菜游戏霸占。菠菜游戏能成为杀手级应用吗？

难，非常非常难。至少目前来看，区块链游戏领域还没有出现过一个脱离炒作、大用户体量的应用。

巴比特创始人长铗曾说：

    “区块链的杀手级应用可能并不拥有海量用户，而是运行着海量资金。如果用一幅寻找互联网杀手级应用的‘寻人启事’去寻找区块链杀手级应用，可能会找不到。”


而在传统领域，离钱最近的地方就是金融。

金融市场力量强大，但90%的利益最终只流入10%的人的口袋。普通人作为这个体系中的资金贡献者，他们将自己的资产控制权甚至定价权都交给银行或者别的金融机构，这些钱在资本市场上流动获取可观的利润，但最终普通人只拿到其中的一小部分利润。

而在DeFi体系中，用户则能够真正拥有资产的自主控制权。除此之外，DeFi最重要的愿景就是将所有资产通证化，在全球市场上实现无国界交易，创造出一个更开放的金融系统。

人们在这里可以交易任何想要交换的东西，没有暗箱、没有准入门槛，享受便捷快速的跨境服务，不用担心隐私被审查和利用，一切数据公开透明。

虽然相较于现在金融市场的体量，DeFi的体量十分渺小，但目前这个领域正在从雏形逐渐发展壮大。

著名的国际风投机构A16Z，曾设立专门针对加密市场、价值3亿美元的基金，而DeFi领域就是其中一个重点领域。






目前，DeFi领域已经有上千个项目。除了我们上文提到的闪电网络、稳定币、去中心化交易所，DeFi领域其实还有存贷款、交易与支付、预测市场、投资管理等等分支。





（图片制作：@区块链大麦）


02 DeFi领域的当红炸子鸡
 

可以说DeFi的火热，给了以太坊持有者一针强心剂——在DeFi应用排名里，排名前10的应用中有9个都是搭建在以太坊上。

随着DeFi领域中各类资产的增长，已经有大约250万个、价值4亿美元的以太坊被锁定，并且这个数字还在不断增加。而其中，有220万个以太坊，是被DeFi领域的当红炸子鸡MakerDAO锁定。

接下来，我们就聊聊这个霸主项目，帮大家进一步了解DeFi市场。

在传统的金融世界里，如果你急需用钱，可以拿房子、车子等资产去银行抵押贷款；在Maker DAO的世界里，你可以用以太坊作为抵押品，换来稳定币DAI，而DAI可以与美元1:1锚定。

没错，MakerDAO扮演的是一个去中心化的银行，DAI是它发行的一个去中心化的稳定币。

市场上的稳定币那么多，DAI和其他稳定币有何区别？

用官方的话来讲就是：

“其他稳定币主要作为入金渠道，必须要质押1美元才能发行新的稳定币，而 Dai 的模式则不同，它是质押加密资产发行的稳定币，不需要占用现实资源。”

要想在Maker上借到DAI，你需要执行以下步骤：

1、用户发送ETH到Maker上的智能合约（这个智能合约被称为CDP，可自动保存、锁定、归还用户的抵押资产）；

2、系统根据当时的价值给你兑换一定数量的DAI，其中DAI的价值不会超过抵押ETH价值的三分之二（兑的比例越多，用户面临清算的风险越大）；

3、用户想要赎回ETH时，将同等数量的DAI归还，并且支付一定的“利息”，只能用MKR（MakerDAO 项目的代币）支付；

4、确认偿还DAI和利息之后，系统归还用户抵押的ETH。

当然，如果以太坊暴跌，用户抵押的以太坊价值低于借来的DAI价值，用户必须及时偿还DAI或者抵押更多的以太坊，否则系统将直接清算你之前抵押的以太坊。

可能有人会好奇，为什么要用以太坊去抵押换DAI？这些DAI又能用来干嘛？

大家还记得用2万个比特币买披萨的故事吗？如果当初有这么一个系统存在，这位小哥就能将比特币抵押，换到20美金支付披萨费用，等到若干年之后再赎回，就不用眼睁睁地看着1亿美金消失。

同样，如果你相信以太坊远远不止现在这个价，就能去Maker上借DAI，以支付其他开支。

除此之外，DAI也可以被用作跨国转账、其他金融市场投资等“借鸡生蛋”的用法，其中用的最多的方法就是把DAI当做杠杆做多以太坊：

抵押1个ETH——获得价值0.5个ETH的DAI——在交易所将DAI换成0.5个ETH，此时你就拥有1.5个以太坊，当以太坊上涨时，你就能额外获得50%的利润。如果将这个过程再来1次、2次、3次，你的额外收益将更多。

也正是基于这一点，DAI成为以太坊上最具人气的去中心化稳定币，推动Maker成为DeFI领域的霸主。因此，很多人将DAI的成功看做是DeFI能否成功的关键。


03 不得不说的DeFi问题
 

目前 ，DeFi 虽备受市场期待的目光，但和所有新兴市场一样，存在一定的内部问题以及发展弊端。

1、没有信用体系，流动性受限。

在金融市场，最核心的部分不是交易，而是借贷，它将资金的所有权和使用权相分离，根据用户的信用情况来放贷。但是，DeFi市场是基于区块链的，不存在像银行这样的第三方机构，所以只能将资产“当”给平台获取资金。而这一点将在一定程度上限制DeFi市场的流动性和未来发展速度。

2、数字货币波动幅度太大，加剧金融风险。

在Maker DAO中我们提到，如果抵押的以太坊瞬间暴跌50%甚至更多，整个系统的“坏账率”攀升，将面临资不抵债的状况。虽然Maker项目的基金会做最后的担保，但是也无法保证最后这个系统还能重新获得用户的信赖。

3、老生常谈的监管问题

USDT作为币圈最大受众的稳定币，常年面临SEC的监管压力，不得不到处转移银行账户。DAI作为去中心化的稳定币，Maker作为借贷体系，如果体量达到一定程度，也有可能面临政策的监管。

4、用户、用户、用户

和目前大多数DAPP存在的问题一样，DeFi和传统的金融领域相比，用户量实在不足为题。目前市场上Maker一家独大，其他项目与之相距甚远。一部分原因是，准入门槛较高，需要用户达到一定的认知。虽然它能提高传统金融服务的效率，但是目前大部分DeFi的操作界面和操作步骤给大部分普通用户设了一道坎。

 
结 语
 

DeFi打开了金融的另一种形式之门，即便困难重重，未来依旧有可能对传统金融市场带来一定冲击。虽然目前谈颠覆还为时过早，但DeFi终将会迎来自己的爆发时代，我们拭目以待。


作者：马莎卡
来源：区块浪潮 查看全部

根据SBI于3月28日发布的新闻稿，由Ripple和日本金融服务巨头SBI Holdings共同开发的区块链支付应用程序MoneyTap已获得13家当地银行的投资。

在公告中，SBI Holdings告知Kiraboshi Bank，Shinsei Bank和Hokuriku Bank以及其他十家当地金融机构已作为股东加入其项目。

MoneyTap旨在通过使用Ripple区块链解决方案xCurrent的移动应用程序快速转账，据报道今年晚些时候将从其他日本金融机构获得投资。据SBI Holdings称，使用该解决方案的银行将开展合作来完成国内银行间转账。

根据新闻稿，使用MoneyTap的目的是创建一个24小时运营的汇款基础设施，允许客户从其国内银行汇款到参与该项目的任何国内外机构。

2018年10月，Ripple和SBI Holdings正式推出MoneyTap。该项目最初由三家日本银行—SBI Sumishin Net Bank，Suruga Bank和Resona Bank加入。然而，该公告称，MoneyTap最终将看到一家由61家日本银行组成的联盟—该联盟将占日本所有银行资产的80％以上。

在该应用程序正式发布之前，SBI Holdings获得了日本监管机构的许可，可以将其电子支付作为“电子结算代理服务提供商”处理。

Ripple设计的汇款解决方案可以用于国内和跨境银行间交易。例如，西班牙银行集团Santander正在利用Ripple的xCurrent开发西班牙、巴西、英国和波兰间的国际汇款服务。

阿联酋交易和支付平台Unimoni也在使用Ripple基于区块链的平台来完成泰国暹罗商业银行的实时交易。 


原文：Japan: 13 Banks Invest in SBI’s Ripple-Powered Blockchain Payment App
来源：cointelegraph
作者：Ana Berman
编译：Maya 查看全部

图片来源：Pixabay


据了解，全球支付处理商PayPal刚刚领投了加密货币风险管理平台TRM Labs 420万美元的融资。

在11月19日的新闻稿中，TRM Labs宣布获得了由PayPal牵头的420万美元投资，包括Initialized Capital，Blockchain Capital和Y Combinator在内的其他顶级投资者同样参与了这次融资。

 
创建解决方案以防止加密货币欺诈和金融犯罪
 

TRM成立于2018年，旨在通过测量，监控和缓解其加密风险敞口，满足监管要求并帮助简化反洗钱合规性来支持美国，拉丁美洲，亚洲和欧洲的金融机构。

TRM Labs的CTO和联合创始人Rahul Raina表示，PayPal对本公司的投资表明“随着数字支付领域的不断发展和创新，他们不断致力于确保安全和合规性。”

TRM的新融资资金使他们筹集的资金总额达到590万美元，这将使TRM能够壮大其工程和数据科学团队，拓展新市场并加快产品开发。 TRM Labs的联合创始人兼首席执行官EstebanCastaño说：

    “在TRM，我们的基本信念是，加密货币和区块链可以使金融服务的访问民主化，并赋予数十亿人口权力。通过建立防止加密货币欺诈和金融犯罪的解决方案，我们要实现这一愿景并为数十亿人建立了更安全的金融系统。”


     

TRM在1月份从Blockchain Capital获得了170万美元的投资
 

TRM于年初宣布已完成一轮总额为170万美元的融资，由美国投资公司Blockchain Capital领投。 Tapas Capital，Green D Ventures和MBA基金参投。 据报道，一些“战略天使投资者”也参加了这一轮融资。

 
TRM的背景
 

TRM成立于2018年，帮助金融机构衡量，监控和减轻其加密货币风险敞口，从而使他们可以安全地接受与加密货币相关的交易，产品和合作伙伴关系。 TRM的风险管理平台包括用于加密货币KYC / AML，实体风险评分，交易监控，威胁情报和钱包筛选的解决方案。 金融机构使用TRM来监视和减轻其对加密货币的直接和间接风险。 例如，一家全球银行可以使用TRM来检测客户是否正在存入与非法活动有关的虚拟货币来源的资金。 支付公司可以使用TRM来监视其与加密货币相关的合作伙伴关系的风险。 TRM的总部位于加利福尼亚州的旧金山，目前在工程，产品，销售和数据科学领域进行招聘。 查看全部

记者获悉，国家外汇管理局跨境金融区块链服务平台近期再度扩容。在全国9个试点省市的基础上，将扩围至全国19个省市。这一平台也是目前国内级别最高、规模最广的区块链应用。

跨境金融区块链服务平台由国家外汇管理局发起，创新应用中钞信用卡产业发展有限公司的络谱区块链登记开放平台（简称络谱）技术，是一个可信协作的金融服务平台。该项目主要利用区块链可信的技术特点，旨在解决中小企业跨境融资难、融资贵问题，全面推动跨境贸易金融业务发展。

国家外管局副局长陆磊10月27日在首届外滩金融峰会演讲时表示，外管局正在推进区块链技术、人工智能在跨境贸易融资、宏观审慎管理等应用场景。

记者获悉，今年3月22日，“跨境金融区块链服务平台”率先在上海、重庆两个直辖市和江苏、浙江和福建三省的省会城市试点。试点服务一经推出，其创新的融资方式、便捷的融资途径和高效的融资效率就获得了市场的高度认可，吸引了众多商业银行与外贸企业积极参与。工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信银行、招商银行、浦发银行、兴业银行等14家银行400余个分支机构首批接入。

7月6日，试点范围扩大，陆续新增陕西、北京、厦门、宁波四省市参与试点，试点范围由试点省的省会城市扩展至全省，目前9个省市的14家银行的全部分支机构参与试点。

知情人士透露称，10月中下旬，跨境金融区块链服务平台试点范围进一步扩大，扩大后的试点地区包括国家外汇管理局天津、上海、江苏、广东、四川、陕西、北京、重庆、河北、山西、吉林、浙江、福建、安徽、江西、湖南、广西、厦门、宁波等分局，试点银行增至20家全国性商业银行（新增光大银行、华夏银行、广发银行、平安银行、渤海银行、邮储银行）在试点分局辖内的全部分支机构。此外，试点分局辖内尚未申请试点的地方性银行和全国性银行地方分行可向试点分局申请参与试点工作。

据悉，截至10月底，跨境金融区块链服务平台累计完成应收账款融资6370笔，放款金额折合67.7亿美元，服务企业共计1262家，其中中小企业占比约70%。

该平台先后选取“出口应收账款融资（发货后）”和“企业跨境信用信息授权查证”两个业务场景作为突破口，在提高信息可信度、解决虚假融资和重复融资难题、提升融资效率、管控融资风险等方面找到了可行的解决方案，解决了商业银行的“痛点”。

据记者了解，在传统进出口贸易融资中，往往存在两大问题,即对于贸易真实性的认定和是否重复融资的认定。一方面，由于各金融机构都是独自展开业务，贸易项下涉及物流、资金流、信息流，其交易链条长，涉及范围广，现有处理过程中主要依赖线下纸质单据的运转，且人工干预过多，运转效率较低，操作风险较高。另一方面，由于各金融机构的信息不共享、不对称，导致重复融资的发生。

这导致了在跨境业务贸易融资中普遍存在核验成本高、融资信息不完整、重复融资、监管难度大等问题，最终增加了企业的融资成本。

该平台以“出口应收账款融资（发货后）”作为业务场景，通过区块链的数据不可篡改特性，把企业提交融资申请、融资受理、融资审核、放款登记到还款登记的整个业务流程，放在平台上进行管理。并将出口贸易融资中的核心单据“出口报关单”信息通过区块链系统进行查验，验证该单据的真实性，自动计算对应报关单的可融资余额，防止重复融资和超额融资，同时融资效率大大提高，一笔传统进出口融资时间由1至2天缩短至15分钟内完成。

同时，该项目为监管方提供了更加便利、全面的管理支撑，是监管科技领域的一次创新尝试。该平台首创的三方隐私保护密码学方案，使得业务参与方信息和业务内容信息仅在对手方和监管方可见，而利用区块链共享机制实现的穿透式、实时的监管方式，具备信息实时同步、交易方无需主动上报的特色。

跨境金融区块链服务平台的成功应用，在解决跨境业务中小微企业“融资难、融资贵”问题的同时，也推动了跨境金融业务向着规范化、合规化方向发展，对跨境金融业务发展再上新台阶具有重要意义。


原文：http://news.cnstock.com/news,yw-201911-4450803.htm
作者：孙忠
来源：上海证券报 查看全部

披露：Multicoin 已经制定、维护和执行相关的书面政策和程序，以识别和管理文章与投资活动有关的利益冲突。Multicoin Capital 拥有 BNB 代币。Multicoin Capital 对本报告中所列资产在公开发布后 3 天内（「无交易期」）遵守「无交易政策」。



今年早些时候，我们发表了一篇关于币安和币安币 (Binance Coin, $BNB) 的分析，这是我们几个月研究和努力的成果。从那以后，我们一直密切关注着这家公司如何以惊人的速度持续增长。对于只是蜻蜓点水般偶尔关心币安进展的观察人士，可以通过 Reid Hoffman 在《闪电式扩张》(Blitzscaling) 中的这段话来解释币安的快速增长：

「当一个市场面临着争夺时，风险并非无效——风险在于只看到了安全。如果你领先了，效率不是那么重要；如果你落后了，效率就完全无关紧要。多年来，许多人一直批评亚马逊在没有持续盈利的情况下消耗资本的战略，但亚马逊可能很满意，因为它的「低效」帮助它赢得了几个关键市场——在线零售、电子书和云计算等等。

当你进行闪电式扩张时，即使你的信心水平远低于 100%，你也会有意识地做出决定并全力以赴。你接受做出错误决定的风险，并愿意为运营效率显著低下付出代价，以此换取更快行动的能力。这些风险和代价是可以接受的，因为动作过于缓慢带来的风险和代价尤甚。」

Reid Hoffman，领英 (Linkedin) 创始人兼前首席执行官。《闪电式扩张》(pp24-25)。

在区块链行业中，币安的执行力度比其他任何公司都要大。举一例证明：仅在第三季度，币安就迅速推出了 12 个重要产品/项目，超过了所有其他「10 大」交易所（Coinbase、Kraken、Bitfinex、Poloniex、Bittrex、Gemini、Bitstamp、itBit 和 bitFlyer）的总和。

虽然这些产品和项目本身都很重要，但迄今为止还没有人将视野放远，把它们整合在一起。而币安正在战略性地构建某种比加密货币交易所要广大得多的东西：他们正在构建金融的未来。我们认为，市场尚未完全理解这一战略的目标。币安不再仅仅是一家交易所，而且它也将不仅仅是一家公司。

币安正在勉力成为全球开放金融体系的核心。从历史上看，币安只是一个加密货币现货交易所，而它现在它在一个生态系统中提供期货、保证金、贷款和期权产品——并且还将继续发展，提供许多目前由传统金融系统提供的产品。虽然币安提供的产品的广度已经达到了无与伦比的程度，但它们才刚刚开始。

这种策略已经成功地催生出其他实体无法比拟的、新颖而独特的交叉销售能力。例如，币安将允许交易人员利用他们在币安账户上的余额来维持跨期货、期权和保证金交易的担保要求。除此之外，币安现在会自动代用户将资产质押，并将收益分配给他们。这鼓励用户将资产托管在币安上，并解锁了快速交易这些资产的能力，而无需将其解质押并汇入某个交易所。这推动了币安交易所上更多的流动性和更多的资产托管，这反过来又驱动了更大的网络效应。

通过结合质押、交叉保证金、自己的基于区块链的 DEX 和一个原生生态系统代币，币安正在创造以前从未曾有过的新型网络效应。

Kyle 最近在《交易所即开放金融》一文中探索了交易所即将推出的一些未来的开放金融产品。正如他在那篇文章中提到的（如果你还没有读过，请先阅读那篇），我们有理由期待币安提供附息存款账户、支付渠道（包括信用卡/借记卡）以及传统银行系统提供的其他服务。

互联网和现代消费者行为正在推动金融服务业的重新整合。从这个角度看，币安实际上是在与诸如 Betterment 这样的智能投资顾问、TransferWise 这样的汇款公司以及诸如 Robinhood 这样的证券公司竞争，力图成为未来的新银行。甚至像优步 (Uber) 这样的公司也加入了竞争。

这些新银行将利用它们在狭窄的金融服务中赢得的信誉，向作为传统银行核心业务的高利润服务领域扩张，比如存款账户和支付解决方案。

由于金融服务的强劲规模回报，我们预计未来最大的新银行将被设计为服务于尽可能广泛的市场。能够在抗审查的支付轨道上开展国际业务，这极大地扩展了币安的市场，使其相对于其他新银行拥有巨大的竞争优势。

币安所从事的，不仅是加密货币交易所市场的闪电战，也是整个全球新银行市场的闪电战。

在我们关于币安的后续报告中，我们探讨了该公司在加密市场的主导地位，以及他们如何扩展他们的产品。我们还讨论了 BNB 的价值捕获、加密交易所的竞争格局，以及为什么我们认为 BNB 在当前价格上被严重低估。 查看全部

我们认为 Facebook 发布 Libra 白皮书是科技巨头（Big Techs）进军金融行业的一个里程碑事件。虽然从技术角度，我们不认为 Libra 相比现有的稳定币有明显突破，但 Facebook 超过 27 亿的庞大用户基础与区块链技术相结合，使 Libra 有可能挑战跨境汇款、移动支付等领域的现有格局，成为数字经济时代新的储值手段和价值尺度。

目前，Libra 面临许多监管难题，短期内对实体经济影响有限，但其长期影响不可低估。建议投资人关注 FATF 等国际组织对加密资产监管政策的变化，及其对包括 Libra 在内的加密资产行业发展的影响。


稳定币技术与庞大用户基础结合，挑战各国货币主权


Facebook 选择了加密货币行业中常用的稳定币作为 Libra 的技术框架。





图表 : Libra 是一种法定资产抵押型稳定币，资料来源：Libra，IMF，链得得，中金公司研究部


稳定币在保留了加密货币清结算流程简单、匿名性强等优点的同时，避免了比特币存在的价格相对法币波动过大的问题，正逐渐成为加密资产行业主要的价值尺度。稳定币技术与 Facebook 强大的数据分析能力、全球超过 27 亿的庞大用户基础相结合，使 Libra 可能挑战各国的货币主权。





图表 : 比特币和 USDT 稳定币价格变化，资料来源：CoinMarketCap，中金公司研究部





图表 : 主要货币形式的比较，资料来源：IMF，中金公司研究部；注：对于每项指标，从内到外代表吸引力低、中、高


具体来讲，我们认为 Libra 可能改变：1）目前被 SWIFT 所垄断的跨境汇款市场，2） Visa、MasterCard 主导的各国移动支付市场，以及成为 3）部分汇率波动较大国家新的储值手段，和 4）数字资产交易中新的价值尺度。


短期存在许多监管难题需要克服


主要国家政府和 G7、G20 等主要国际组织都对 Libra 持谨慎态度。目前，Libra 被指出的问题具体包括：

1） Libra 的性能无法达到目前各国支付系统的性能要求；





图表 : Libra 和其他主要支付手段比较，资料来源：Libra 白皮书，USDT 白皮书，中金公司研究部


2） Libra 匿名性较强，可能无法满足各国对反洗钱（AML）/ 了解你的客户（KYC）的要求，容易被犯罪分子利用；

3） Libra 计划采用与一篮子法定货币挂钩的抵押模式，该模式可能对各国货币政策和金融系统稳定造成一定冲击。





图表 : Libra 抵押货币篮子权重分布，资料来源：Facebook，中金公司研究部，注：2019/9 计划方案





图表 : Libra 与美元对比，资料来源：Libra 白皮书，中金公司研究部


Libra 长期影响不可小觑


Libra 相关的新闻动态每天都在变化：

截至 2019/10/11，Visa、MasterCard 等 6 家企业相继宣布退出 Libra 协会，但仍有 Spotify、Uber、Coinbase 等 21 家企业正式加盟 Libra 协会。

2019/10/21，据路透社报道 [1]，Libra 项目负责人 David Marcus 表示，愿意放弃原先基于一篮子货币的抵押模式，采用和美元、欧元、英镑等一系列法币单独挂钩方式，并承诺在满足美国政府所有监管要求前不在任何国家开始商用。

我们认为，虽然目前很难判断 Libra 商业运营的最终形式，但即使只在部分国家商用，其规模也会远超目前加密货币市场，可能对我们的日常生活造成影响。





图表 : Libra 的 SWOT 分析，资料来源：BIS，Libra，中金公司研究部


关注 FATF 等机构监管政策最新发展


我们注意到，在 Facebook 6 月 18 日发布 Libra 白皮书之后 4 天，G20 下属的反洗钱金融行动特别工作组（Financial Action Task Force on Money Laundering，FATF）即发布了全球第一个加密货币监管标准，为其旗下的 37 个成员国提供了监管政策的参考。我们相信 Libra 的问世，正在倒逼各国金融监管当局制定加密资产相关法律法规。


风险

监管风险；区块链落地不及预期。


[1]https://www.reuters.com/article/us-imf-worldbank-facebook/facebook-open-to-currency-pegged-stablecoins-for-libra-project-idUSKBN1WZ0NX


作者：黄乐平、杨俊杰 查看全部

最近，国外数字证券领域知名研究机构Security Token Academy(以下简称STA)对纳斯达克(Nasdaq)前副主席、Weild & Co.现任首席执行长David Weild进行了专访。作为横跨传统金融与数字证券两个领域的资深人士，David Weild深入了解数字证券与当今世界传统金融的关系，以及通证化对证券发行和交易的重要作用，采访中他还分享了将数字证券应用于现实世界特定资产类别的实际用例。

David Weild曾多年负责华尔街投资银行业务和股票资本市场业务，在90年代末21世纪初担任了纳斯达克执行副总裁。期间，David Weild一直在为改变IPO规则、为小公司重建IPO市场而奔走呼吁，其也被称为“乔布斯法案(JOBS ACT)之父”，持续推动支持经济增长的立法。乔布斯法案涉及的内容全面系统，包括对认定的新兴成长企业简化IPO发行程序、降低发行成本和信息披露义务；在私募、小额、众筹等发行方面改革注册豁免机制，增加发行便利性；提高成为公众公司的门槛等。业界普遍认为乔布斯法案在为众筹中的股权型众筹保驾护航。

STA：在对数字证券领域深入研究之前，让我们从一些基础认知开始。您认为数字证券应当如何适应当今的金融世界？

David Weild：数字证券可以剔除大部分证券发行和交易的成本。目前，证券的各类成本可能已经高得令人望而却步，削减发行和交易成本可以明显提升证券的分销频率。封闭式债券基金有两种形式，一种是按季度分销，另一种是按月分销，按月分销实际上要比按季分销的债券基金高出4%-5%的溢价。而未来如果对这些资产进行通证化，他们可以每周甚至每天分销，并且发行和交易成本可以大幅削减。

STA：与传统证券相比，数字证券为什么是一种更可取的方式？数字证券在现实世界中有哪些优势?

David Weild：与传统证券相比，数字证券可以直接放进网络钱包里，而不是放到由经纪商持有的传统证券账户之中。在某些市场中，可以将很多应用层与通证紧密相连。例如，智能合约可以对私募市场的所有法律与合规检查进行自动化处理，能够完成私募市场的证券交易，并剔除很多中间成本以及一些阻挡证券转移的障碍。所以从应用层面来说，其在便捷性和效率方面有很大提升，这将是数字证券早期采用的场景。

如果把它应用到其他资产类别上，数字证券降低了资产通证化或证券化的成本。数字证券可以将一项特定的房地产进行通证化，它可以让投资者将仓储设施、住宅、写字楼等想要投资的房地产组合在一起，而不是通过房地产投资信托基金来购买一篮子无法选择的房地产资产，这将全面提升整体房地产市场的资本配置效率。因此，数字证券将为某些类型的资产类别创造更自由、更开放、更平等的交易环境。 






STA：对于大多数投资者来说，能够拥有数字证券似乎仍然显得比较遥远，数字证券目前处于哪个发展阶段？

David Weild：前些年有一本畅销书叫《跨越鸿沟》，从其所描述的五阶段模型来看，数字证券目前还处于早期采用者阶段。






第一个阶段是创新者(Innovators)。他们懂技术，对探索新技术感兴趣，会思考新技术所带来的可能性，甚至会根据某些论文或新闻报道，自己动手去实现一个Demo。

第二个阶段是早期采用者(Early Adopters)。他们可能是不懂技术的，但是很有远见，是梦想家。他们会思考新技术所带来的颠覆性，与自己已有的资源做整合，想象所能爆发出的巨大威力，是市场的鼓吹手。

第三个阶段是早期大众(Early Majority)。相比早期采纳者，他们也会关心新技术，但是更务实一些。他们可不想只是买个Demo，想象其威力，然后不产生任何实际价值，他们要的是真正有使用价值的东西。

第四个阶段是后期大众(Late Majority)。相比早期大众，他们会等待新技术产品已经成了标准，以至于他们不需要承担什么风险，且现在已经用的旧产品在市场的支持力度上明显减弱了。

第五个阶段是落后者(Laggards)。他们对新技术没有任何兴趣，最后也是因为无意识、随大流使用。

目前，数字证券正处于第二个和第三个阶段之间，早期市场和主流市场之间存在着一条 “鸿沟”，能否顺利跨越鸿沟并进入主流市场，成功赢得实用主义者的支持，就决定了数字证券的成败。实际上每项新技术都会经历鸿沟，关键在于采取适当的策略使企业成功跨越鸿沟。

很多人，尤其是年纪较大的人对通证持怀疑态度，证券交易委员会也遇到一些实际问题，证券发行者现在需要解决的问题，包括托管问题、对过户代理的需求。尤其是那些作为受托人的机构，很多时候都只是作为旁观者，直到他们确信托管解决方案是符合标准，并通过市场的久经考验，他们才会投资这一领域。

但有些华尔街有些战略投资集团，则一直在投资区块链技术，比如摩根士丹利、高盛，因为他们非常清楚地了解区块链技术的优势，并对这一技术进行密切关注，观察它的哪些功能可以用来削减后台部门的成本，这其中就包括证券交易领域。

STA：在过去一年里，我们已经看到大量关于证券交易委员会规范数字证券的新闻报道。我相信，许多发行方可能会选择发行数字证券，但对自己要涉足的领域却没有太多认知。在发行者决定使用数字证券之前，他们应该了解哪些事情？

David Weild：当发行者决定使用数字证券之时起，就必须要正视数字证券属于证券这一事实，并且不要试图忽视这个事实。发行者可以选择私募配售，但需要遵守Reg D、506(b)两条规则。506(b)不得利用通过招揽或广告的方式推销证券，来自于《乔布斯法案》的506(c)则可以对配售进行广泛宣传。但在这两种情况下，发行者都只能将通证配售给合格投资者，并且这些通证不能立即交易，合格投资者必须在相当长的一段时间内拥有丰富的交易经验。






另外，发行者也可以选择在证券交易委员会(SEC)进行登记发行通证，国内发行者可以通过首次公开发行(IPO)，也就是申请S-1，如果是国外发行者，则需要申请F-1。SEC在允许这项技术进入市场前是非常认真和谨慎的，除非他们可以确信能够充分保护投资者利益，这就意味着要检查所有与托管、监管和许可相关的事项。

STA：现在我们知道了什么是数字证券，以及人们为什么选择使用它，你能解释一下这将如何应用于公开市场？

David Weild：在证券行业的早期，所有证券发行都以实物股票形式进行，之后，投资者进行证券交易的方式变为电子化。从当初的实物股票到如今的交易电子化，证券行业经历了很长一段时间，而从传统的交易电子化再到未来通证化发行和交易，仍然需要经历相当长的过渡时期。不过，证券交易委员和行业参与者都在采用新技术来削减中间成本，区块链技术将是实现交易与合规自动化的重要选项之一。

其实在此之前，金融创新领域曾出现过各种各样的创新尝试，比如与音乐产品相关的鲍伊债券(Bowie Bonds)。1997年，英国传奇音乐家大卫·鲍伊(David Bowie)用1990年以前录制的25张音乐专辑作为抵押资产，以这些唱片未来产生的销售和使用版权费、许可使用费收入进行还本付息，平均偿付期为10年，年利率为7.9%，总规模为5500万美元。






加密金融实验室认为，数字证券将是区块链与金融行业的一个重要转折点。对于这一领域，一旦某个领导者或先行者给出一个清晰的业务模板或路线图，将会有大量犹豫的旁观者加入其中，比如投资机构、融资方、发行方以及其他第三方服务机构等。可以想象，如果未来通证化可以对房地产、艺术品、音乐作品乃至更多资产类型进行投融资模式创新，必将为传统金融推开一扇崭新大门，也将为全球资产的自由流动与公平交易创造更大机遇。


参考资料：https://www.securitytokenacademy.com/info/global-capital-markets-and-security-tokens-with-david-weild-2189/#transcript 查看全部

今晚10点，Facebook CEO扎克伯格将出席美国众议院金融服务委员会关于Libra的听证会。

实际上，自2019年6月18日Facebook发布Libra白皮书以来，关于Libra，美国国会已经连续举行了四次听证会。在此之前，包括Libra负责人、Calibra CEO David Marcus、Circle CEO Jeremy Allaire以及美国SEC主席都接连出席回答或探讨了关于Libra和数字货币监管的问题。

而这一次，美国国会将再次举行听证会“对Facebook及其对金融服务和住房领域影响的考察（An Examination of Facebook and Its Impact on the Financial Services and Housing Sectors）”，其中会继续讨论Facebook及它发起的Libra。只不过，与前几次出场的Libra负责人不同，这一次是Facebook CEO扎克伯格亲赴国会出席听证会，且是唯一证人。

同David Marcus一样，在听证会开始之前，扎克伯格也公布了一份听证会证词。而在这份证词中，扎克伯格对Libra有了新的阐述，并呼吁美国应积极拥抱创新。


以下为扎克伯格证词全文：

 
引言
 

沃特斯主席、麦克亨利高级成员和委员会成员们，感谢你们今天给我作证的机会。世界上有超过10亿人没有银行账户，但如果有合适的系统，他们可以通过移动电话登录。这包括1400万美国人。

被排除在金融体系之外，对人们的生活产生了实实在在的后果——往往是处境最困难的人付出了最高的代价。人们支付的费用太高，而且要等很久才能把钱寄回家。当前的体制辜负了他们。金融行业停滞不前，没有数字金融架构来支持我们所需要的创新。我相信这个问题是可以解决的，Libra也能帮上忙。Libra：转账和发短信一样简单、安全。

Libra将是一个全球性的支付系统，完全由现金储备和其他高流动性资产支持。我相信这是需要建立的东西，但我知道我们现在不是理想的信使。在过去的几年里，我们遇到了很多问题，我相信人们希望除了Facebook以外的任何人都能提出这个想法。但我们关心这个是有原因的。Facebook就是要把权力交到人们手中。我们的服务让人们能够表达对他们来说重要的事情，并建立能够创造机会的企业。

让人们控制自己的钱也很重要。一种简单、安全、稳定的转账方式是赋权。从长远来看，如果这意味着更多的人在我们的平台上进行交易，这将有利于我们的业务。但即使没有，它也可以帮助世界各地的人们。

在我们前进之前，有一些重要的风险需要解决。还有金融稳定、反恐等问题。我今天在这里讨论这些风险以及我们计划如何应对它们。但我也希望我们能谈谈不创新的风险。当我们就这些问题展开辩论时，世界其他国家并没有等待。中国正在迅速采取行动，在未来几个月推出类似的想法。Libra将主要由美元支持，我相信它将扩展美国的金融领导地位，以及我们的民主价值观和全球监管。如果美国不创新，我们的金融领导地位就得不到保证。

我们共同撰写了一份白皮书，将这一想法推向世界，并开始与监管机构、专家和政府进行对话。

今天的听证会是这一过程的重要组成部分。我们今天所讨论的问题对任何一家公司来说都太重要了，不能单打独斗。这就是为什么我们帮助建立了Libra协会——一个由21家公司和非营利组织组成的联盟，为每个人提供金融工具。

但是，尽管Libra协会是独立的，我们不控制它，但我想明确一点:在美国监管机构批准之前，Facebook不会参与Libra支付系统在世界任何地方的发布。上次我在国会作证时，我谈到要从更广泛的角度来看待我们的责任。这包括确保我们的服务是用于好的和防止伤害。人们不应该在我们的任何服务上受到歧视。我们制定了防止仇恨言论和删除有害内容的政策。但歧视也会在广告的定位和播放方式上有所体现。

作为与民权组织达成的和解协议的一部分，我们已经禁止广告商利用年龄、性别或邮政编码来瞄准住房、就业或信贷机会，我们也限制了这些广告基于兴趣的定位。这是我们支持民权和防止歧视的承诺的一部分。

我也知道我们公司需要更多不同的视角。多元化为我们的社区带来更好的决策和更好的服务。我们在招聘时优先考虑多样性，并做出了承诺:在五年内，我们希望至少50%的员工是女性、有色人种和其他未被充分代表的群体。我们取得了一些进展。在Facebook，有更多的有色人种、担任技术和商业角色的女性，以及在领导层中代表性不足的人。但我知道我们还有很长的路要走。对Facebook来说，这是充满挑战的几年。我认识到我们在社会中扮演着重要的角色，我们有独特的责任。我感到很幸运的是，我们能够改变人们的生活，只要我们在这里，我就致力于利用我们的地位来推动我们认为可以赋予人们力量的伟大思想。

 
Libra项目
 

Libra项目旨在通过一种安全、低成本、高效的方式在全球范围内发送和接收付款，促进金融包容。

研究表明，获得金融服务可以帮助人们摆脱贫困，这对发展中经济体的妇女尤其重要。我们相信这是一个可以解决的问题，我们希望成为解决方案的一部分。Libra是一个潜在的方法，我们很自豪已经帮助建立了一个21家公司联盟和社会影响组织，现在致力于推进这一想法。建立这种基础广泛的联盟是积极的一步，我欢迎Libra引发的对话。但从设计上讲，我们不希望领导这些努力。Libra协会已经建立，有一个适当的治理结构，并将从现在开始推动这个项目。

在Facebook，我们也在探索让更多的人获得金融服务的其他方式，比如通过我们现有的平台降低汇款成本。我们认识到其他组织也在应对这一挑战，我们对此表示支持。

我们将继续与监管机构讨论我们的努力。我们理解，无论我们采取何种方式来促进普惠金融，都必须解决监管方面的担忧，包括洗钱和恐怖主义融资、制裁以及潜在的货币扰乱和系统性风险。我知道Libra协会在发展的过程中会注意到这些事情，在Facebook，我们关注这些问题，探索作为一家公司，我们能做些什么来解决普惠金融问题。除此之外，我们也理解对我们的努力保持透明的重要性。

我知道有些人表达了对Libra项目和Facebook在其中的角色的担忧。我想简单谈一下我们如何努力解决我们听到的问题。

首先，我们听说人们担心我们发展得太快了。正如我们从一开始就说过的，我们承诺花时间把事情做好。我们共同撰写了一份白皮书，开始与专家、监管机构和政策制定者进行对话，他们负责监督我们金融体系的稳定性和安全性。它从未打算成为这个项目的最终结论。我们的目标是给我们想去的方向发信号，并开始讨论如何到达目的地。这种对话正在进行中，我们将继续倡导这一领域负责任的创新。

其次，一些人认为，我们打算绕过监管机构和监管规定。我们希望明确一点:除非美国所有监管机构都批准，否则Facebook不会参与Libra支付系统在全球任何地方的推出。我们支持Libra推迟发布，直到它完全解决了美国的监管问题。

我们已经与30个不同司法管辖区的监管机构会面。该协会一直关注监管机构和其他利益相关者，但协会成员——包括Facebook与相关的附属机构Calibra——也在与民选官员交谈，其中包括许多国会议员。这就是民主监督和审查的工作方式。

说到Calibra，我知道有些人怀疑我们是否值得信任，能否建立起保护消费者的支付服务。我们认识到我们有责任向人们提供他们在网上发送和接收付款时所期望的所有保护。我们已经在我们的服务中这样做了。例如，人们每天通过Instagram购物来购买产品，这可以帮助各种规模的商家向顾客展示他们可能感兴趣的东西。人们在Facebook市场上相互购买商品，并通过Messenger向朋友和家人汇款。

Facebook致力于为我们收到的财务信息提供强有力的消费者保护，我想明确我们如何处理这些信息:

我们不出售用户数据。 

我们不会使用人们的数据来做出关于借贷的决定，或创建信用报告。

我们不会与第三方共享有关贷款或信贷决策的信息。

我们利用发生在我们产品上的交易信息来改进我们的服务，包括广告。然而，我们不会将人们的支付帐户信息本身用于广告目的。


通过Facebook授权的支付子公司进行的支付将受到全面的反洗钱、反恐融资和制裁监控，利用我们的自动化系统和人工审查，我们将可疑的支付活动报告给符合我们监管义务的相关部门。我们还制定了防止欺诈的政策。

我们致力于为Calibra应用建立类似的健壮的合规系统，以及强大的消费者保护、客户支持和密码恢复。自动工具将主动监测活动，以检测欺诈行为，除此之外，Calibra也计划退还任何未经授权的交易。

我也意识到，如果人们使用Calibra，我们就会担心无法获得他们的财务数据。我们设立Calibra作为受监管的子公司，使Facebook的社交数据和Calibra的财务数据有了明确的分离。Calibra不会与Facebook分享客户的账户信息或财务数据，除非是为了防止欺诈或犯罪活动，当人们明确选择分享他们的数据时，或者当我们有法律义务这么做时。

最后一个问题是，Libra是否打算取代主权货币，私营企业参与这种创新是否合适。我想明确表示:这不是试图创建一种主权货币。和现有的在线支付系统一样，它也是人们转账的一种方式。 

货币政策是央行的职责，而非Libra。Libra不想与任何主权货币竞争，也不想进入货币政策领域。它将与美联储(fed)和其他负责货币政策的央行合作，以确保情况确实如此。我们期望Libra协会的管理框架将确保该协会不会干涉货币政策。Libra在设计时也考虑到了经济上的安全和稳定，它将通过Libra的储备得到充分的支持。

我们也相信Libra提供了一个加强打击洗钱和恐怖主义融资等金融犯罪的机会。许多非法活动是由现金资助的。一个数字支付系统，通过对上下游的监管和对客户行为的适当了解，更容易获得安全，执法部门和监管机构可以对链上活动进行自己的分析。

我希望我们能在这一领域找到前进的道路，因为我们相信Libra这样负责任的创新能让更多的人获得我们认为理所当然的金融工具。

数字支付系统在未来将变得非常重要。如果美国不带头，其他国家就会。外国公司或国家可以在没有我们同样的监管监督或对透明度的承诺的情况下采取行动。我们已经看到，不同价值观的公司是如何根据人们的信仰来限制他们的。没有人能保证支持民主和表达基本权利的服务会胜出。

更广泛地说，我们所处的时代，我们的行业，尤其是我们的公司，正受到越来越多的审查。科技在我们的生活和社会中扮演着更重要的角色，我们犯了错误。但是，如果健康的怀疑变成了全面的敌意，我们将把很多进步置于危险之中——不仅仅是在这个世界上，在这里，美国科技公司有机会捍卫美国价值观，而且离本土更近。600万美国人在互联网行业工作。去年，我们的工业投资超过600亿美元，帮助推动了这个国家的研究和创新。互联网行业占美国GDP的10.1%。我们提供的服务为人们的生活创造了很多价值。

这些工作、投资和创新并不是偶然发生的。它们是我们愿意尝试新事物的结果——即使它们很困难，即使它们并不总是有效。我理解人们对Libra的担忧。但我认为，如果企业不愿接受这样的挑战，而是选择更安全的选择来巩固现状，这对我们的国家和世界都是不利的。这将损害我们国家在创新方面的声誉，使我们的经济竞争力下降，最终使更多的权力集中在现有的参与者而不是人民手中。

 
打击歧视
 

虽然我们相信创新，但我们也认识到，我们有责任确保我们创造的产品和服务被用于好的方面。例如，人们不应该在Facebook上受到歧视。


1、防止广告中的歧视 

Facebook上的广告商可以选择向对特定话题感兴趣的人展示他们的广告。这是我们平台使广告民主化的一个重要部分。如果你经营一家小公司，你可以把你的广告展示给那些更可能对他们感兴趣的人——例如，那些对你提供的特定产品或服务感兴趣的人。

我们的政策一直禁止歧视，但我们对我们的广告平台做了重大的改变，以进一步防止广告商滥用我们的工具来歧视他们的广告目标。

今年早些时候，我们宣布了在我们的平台上管理住房、就业和信贷广告的变化。这是与全国公平住房联盟(National Fair Housing Alliance)等民权组织达成的历史性和解协议的一部分，基于民权专家的持续投入。想要在这些主题上发布广告的广告客户现在必须通过一个特殊的广告购买流程，这个流程不允许按年龄、性别或邮政编码进行定位。在这个特殊的广告购买过程中，我们将广告商可以获得的基于兴趣的类别限制在少数不涉及受保护类特性的广泛兴趣类别。我们让人们能够通过广告商搜索和查看当前美国所有的住房广告，而不管广告的受众是谁。我们致力于超越和解协议，允许人们在Facebook上搜索美国的就业和信贷广告。

我们还有很多事情要做。但我们对最近的这些努力感到自豪，也对他们传达出的信息感到自豪，即Facebook致力于民权和保护用户免受潜在歧视的承诺。全美公平住房联盟(National Fair Housing Alliance)指出，我们正在做出的改变“将……Facebook定位为科技领域民权问题的领跑者和领导者”。”


2. 我们的公民审计权

广告只是人们与我们平台互动的一种方式，这也是我们努力确保政策公平公正的原因。我们与民权领袖劳拉·墨菲(Laura Murphy)的接触证明了这一承诺。

为了回应我们收到的反馈，我们做出了一些改变，包括:

创建并正式成立一个民权特别工作组，该工作组每月召开一次会议，旨在揭示、讨论和解决民权问题。

延长我们对白人至上的长期禁令，将白人民族主义和白人分离主义包括在内。

努力防止对即将到来的选举和2020年人口普查的错误信息和干扰。

通过更新我们的政策和采取更积极主动的措施来打击选民压制。例如，在2018年美国中期选举期间，我们的团队发现并删除了超过4.5万个旨在阻止人们投票的选民压制内容。在这些内容被报告到Facebook之前，我们主动识别了超过90%的内容。

 
我们对多元化的承诺
 

我们知道，我们需要从我们的员工那里获得多样化的视角。这就是为什么我们在招聘时优先考虑多样性。我们有很多工作要做，我们致力于实现我们的目标，在未来五年内，我们的员工中至少有50%是女性、有色人种和其他弱势群体。

我们重视Facebook的多样性，因为它能带来更好的决策、更好的产品和更好的文化。它还能确保我们生产的产品反映世界各地使用它们的人们的社区。

在招聘方面，我们采取了多样化的方式。这就确保了招聘人员会将合格的候选人从代表人数不足的群体推荐给希望填补空缺职位的招聘经理。自2015年我们开始测试这一方法以来，我们已经看到代表不足的人的招聘率稳步上升。

今天，拥有不同背景和经验的人越来越多，有色人种越来越多，技术和商业领域的女性也越来越多，更多的人在Facebook的领导层中处于弱势。我们通过在公司内部招聘和培养女性领导者，提高了女性在领导层中的比例。在过去几年里，大多数新的女性领导人都是内部提拔的。去年，我们在经认证的多样化供应商上花费了4亿多美元，比2017年增长了73%。这些供应商中有34%为女性所有，70%为少数族裔所有。

作为我们努力的一部分，我们努力与支持有色人种和妇女组织建立牢固的关系。我们与CodePath.org、联合黑人大学基金(United Negro College Fund)以及历史上的黑人学院和大学有合作关系。我们有一个实习项目“Facebook大学”为来自弱势群体的学生开设，“Facebook暑期学院”为门洛帕克、东帕洛阿尔托和旧金山的高中生开设。我们在K-12教育项目上的投资可能多年都不会出现在招聘统计数据中，但我们致力于为更多来自弱势群体的人提供他们在技术领域找到职业所需的技能和经验。

我是第一个承认我们还有很多工作要做的人。在多样性方面，我们还没有达到我们需要达到的水平，尤其是在领导层面。我们花了太长时间才以一种严格的方式关注多样性，结果，我们所做的改进并没有像我们希望的那样起到推动作用。但我们致力于这一目标，我们将努力实现我们知道需要达到的目标。如果我们能做到这一点，Facebook将成为一家更强大的公司，更有能力推进我们的使命，并承担随之而来的责任。

 
结语
 

对Facebook来说，这是充满挑战的几年。我们明白，要在隐私和安全等问题上满足人们的期望，我们还有很多事情要做。我们知道，像Facebook这样的公司已经成为人们日常生活的一部分，这伴随着巨大的责任和许多非常困难的判断。我们不认为我们应该单独处理这些问题，这就是为什么我呼吁政府和监管机构在有害内容上发挥更积极的作用，保护选举、隐私和数据可移植性。

我知道我们有很多事情要做，但我也知道，金融包容性不足的问题是可以解决的，我相信我们可以在帮助找到解决方案方面发挥作用。我希望今天我可以回答你们的一些问题。


原文链接： https://docs.house.gov/meetings/BA/BA00/20191023/110136/HHRG-116-BA00-Wstate-ZuckerbergM-20191023-U1.pdf
作者：Mark Zuckerberg
编译：共享财经Neo 查看全部

出于监管压力，多家支付领域的大型公司已退出了Facebook主导的加密货币项目Libra。顶级财经媒体彭博社发文称，如果Facebook真的想把金融服务带给没有银行账户的人群，它应该先在一个较其承诺规模更小的范围内进行测试。然而即使这样，失败的可能性也会很高。

PayPal、Stripe、eBay、万事达卡和Visa放弃参与Libra的原因显而易见。夏威夷州参议员Brian Schatz和俄亥俄州参议员Sherrod Brown最近警告称，鉴于这些支付公司的会员身份（如果参加了该项目），“可以预见的是，监管机构将不仅仅针对与Libra相关的支付活动，还会对这些公司所有的支付活动进行严格审查。配合加密通讯使用的加密货币可能被用于非法交易，这令人感到担心。任何参与创造这种机会的单位都会遭受怀疑。”

美国监管机构完全有能力摧毁大型加密货币项目。就在10月11日，美国证券交易委员会（SEC）刚刚向曾完成了17亿美元ICO的明星加密项目Telegram出手，称其代币Gram系“非法发行”，且未遵守长期披露责任。Telegram ICO的投资方包括Benchmark、红杉（Sequoia capital）和Lightspeed等美国主流风投机构。同样的事情很容易发生在Libra身上。

这就是大规模启动将会面临的问题。Telegram的代币交易是有记录以来规模最大的。反观Libra，在该计划正式公布之时，其官网上列出了一份合作伙伴名单，读起来就像各行各业的名人榜。Libra设想在全球范围内推出其加密货币。监管机构和政界人士当然会对此感到震惊。

为了避免这种结果，Facebook本可以尝试使用其合作伙伴沃达丰集团（Vodafone Group Plc）曾尝试过的策略，以实现其目标——为暂时无法享受金融服务的人群提供负担得起的支付服务和贷款。

沃达丰在2007年曾推出了一款名为M-Pesa的产品，这是肯尼亚著名的“移动货币”，该项目的主要优势之一是肯尼亚中央银行同意在没有任何正式规定的情况推出M-Pesa。沃达丰的本地移动运营商Safaricom Plc借此迅速建立了一个商店网络，没有银行账户的人可以在这里支付和接收现金，老式手机也成为了转账和购物的钱包。由于无需担忧监管干预，加之庞大的实体网络和相对慷慨的佣金，到2019年，M-Pesa已在7个非洲国家拥有了3700万活跃客户。

但当沃达丰尝试将这项服务移植到其他市场时却失败了。沃达丰已经关闭了印度（部分原因是监管障碍）、南非（客户兴趣低）、罗马尼亚和阿尔巴尼亚（显然是无利可图的）的M-Pesa服务。沃达丰发现，没有千篇一律的解决方案。在不同的国家，贷款机构、零售商和移动运营商提供着相互竞争的服务，监管审查也各不相同。

要找到推出这种电子货币服务的国家，你需要仔细研究拥有大量无银行账户人口的国家名单。世界银行（World Bank）的数据显示，前20名包括中国、印度、印度尼西亚和巴西等大国。





图释：过去一年中，15岁以上、未使用过金融机构账户的人口占比排行（由高往低）


但在这些国家，大多数人已经在使用某种形式的数字货币，而非与传统金融机构打交道。这就是为什么在最近正进行或已接受过数字支付的人数比例最低的20个国家中，情况看起来完全不同。





图释：过去一年中，15岁以上、未使用过数字支付的人口占比排行（由低往高）


换句话说，要找到一个很多人既没有银行账户也无法获得其他金融服务的国家并不容易。此外，某些特定国家的现金使用者也有可能希望保持这种状态。M-Pesa在阿尔巴尼亚和罗马尼亚行不通的一个潜在原因是——这些国家拥有庞大的非正规经济，多达三分之一的国内生产总值（GDP）处于“阴影”之中，可追踪的电子交易与现金相比缺乏吸引力。

寻找良好且监管机构支持的目标市场相当困难，这应该可以解释为什么Facebook想要大规模推出，即把所有东西都扔出来，然后再看看有什么能够坚持下去。但这种做法的风险在于，其初衷——为无银行账户的人群提供廉价金融服务——似乎变成了一个要在发达国家建立不受监管的大型银行的借口——而这正是欧美监管机构最担心的。

Facebook不应该像Telegram那样，冒着和Telegram一样的麻烦，与其他合作伙伴继续推进该项目。而是应该从头开始，开始考虑依据特定国家的需求量身定制小项目。扩张将是缓慢的，这一过程中也会有失败和误判，但这样做可能更容易说服各个市场的监管机构，Libra并不是代表着邪恶。


原文：彭博社，原文作者Leonid Bershidsky
来源：Odaily 星球日报
译者：Azuma 查看全部

摘要：七国集团的报告警告称，天秤币这样的加密货币对全球金融体系构成风险。报告警告说，即使天秤币的支持者解决了问题，该项目也可能不会得到监管机构的批准。



腾讯科技讯 美国社交网络公司Facebook宣布将在明年发行数字货币天秤币之后，消息在全世界引发了轩然大波，许多国家的监管部门表示反对这一计划，认为将会干扰现有金融监管体系，甚至被用于恐怖组织筹资、犯罪集团洗钱等活动。据外媒最新消息，Facebook日前遭遇了另外一个挫折：代表全世界最大经济体的七国集团的一份报告指出，在证明天秤币足够安全可靠之前，这一数字货币不能够发行使用。

据国外媒体报道，七国集团的报告警告称，天秤币这样的加密货币对全球金融体系构成风险。外媒称，此次的警告对Facebook是另外一个打击。

七国集团报告草案中概述了这种数字货币带来的九大风险。

报告警告说，即使天秤币的支持者解决了问题，该项目也可能不会得到监管机构的批准。

这一警告发出的大背景，是越来越多的创始公司正在退出天秤币计划。早前，全世界最大的移动支付公司之一PayPal宣布退出比特币，而在上周五，美国电子商务巨头eBay、移动支付服务商Stripe，以及全球两大信用卡巨头维萨和万事达宣布将退出这一项目。

七国集团组织包括来自多国中央银行、国际货币基金组织和“金融稳定委员会”（这一机构负责协调二十国集团经济体的相关规则）的高级官员。

上述报告指出，诸如天秤币这样的数字货币的支持者必须做到业务合法，保护消费者的利益，并确保数字货币不会被用来洗钱或资助恐怖主义组织。

该报告将于本周在国际货币基金组织年会上提交给各国财政部长，报告谈及了包括天秤币在内的整个数字货币，而不是专门关注天秤币一个项目。报告称，具有“快速扩张”潜力的“全球稳定货币”会带来一系列潜在问题。

天秤币是数字货币中的加密货币，交易数据保存在全球范围的区块链网络中，并没有一个中央大型数据库。与此同时，天秤币和最知名的加密货币比特币不同，它是一种“稳定货币”，消费者用欧元、美元等法定货币购买或者兑换天秤币，天秤币协会将会用法定货币资产组成的“储备基金”来支撑天秤币的币值，换言之，天秤币的币值将和一揽子法定货币关联，并不会像比特币那样暴涨暴跌。


潜在问题


七国集团这份报告表示，天秤币这样的全球隐货币可能会带来各种问题，包括影响各国政策制定者设定利率。

该报告还警告称，如果用户突然对某一种数字货币“失去信心”，这可能会威胁金融稳定。

报告草案称：“七国集团认为，在法律、监管和监督方面的挑战和风险得到充分解决之前，任何稳定货币项目都不应启动运作。”

即使天秤币的支持者满足了各国政府和央行提出的担忧，七国集团的报告也让人对该项目的可行性产生怀疑。

“解决这些风险不一定能保证监管部门批准稳定货币的计划。”报告称。

Facebook正面临国际社会对其加密货币项目日益严格的审查。

周日发表的另一份金融稳定委员会报告警告称，“全球性稳定货币”的引入带来了一系列监管挑战。在此之前，美国中央银行“美联储”表示需要对天秤币进行十分严格的监管，欧盟两个大国德国和法国公开表示反对天秤币进入欧洲，并表示要发行欧盟自己的数字货币，另外欧盟上周也表示要推出专门的立法，对数字货币行业进行监管。


要求推迟


金融稳定委员会主席兰德尔·夸尔斯(Randal Quarles)在给20国集团财长的一封信中警告称，加密货币带来的这些挑战“应该作为优先事项进行评估和解决”。

金融稳定委员会正与世界各地的官员合作，找出潜在的监管漏洞，并将于明年夏天发布一份报告。

之前，Facebook公司已经警告说，各国政府的监管审查可能会推迟甚至阻碍天秤币明年发行的计划。

需要指出的是，天秤币不是唯一面临审查的数字货币。由美元资产支持的摩根大通银行“摩根币”也是一种稳定货币，也可能受到审查。


压力扩大


当地时间周一，天秤币协会将在瑞士日内瓦举行首次理事会会议，这一协会中囊括了第一批支持天秤币的会员企业，其中包括一些互联网公司、支付类公司和金融行业公司。按照Facebook的框架设计，除了Facebook之外，所有的天秤币协会会员都能够开发自己的数字钱包产品，给消费者提供各不相同的互联网金融服务，扩大天秤币的实际使用。

据报道，在万事达、维萨、Stripe、eBay和PayPal五家公司退出天秤币协会后。会员中已经只剩下一两家支付行业公司，全球知名的两家网约车公司Uber和Lyft表示会继续支持天秤币。

七国集团的报告承认，加密货币有可能提供一种更快、更便宜的转移资金和支付方式，并表示目前的金融服务系统通常“缓慢、昂贵且不透明”。

报告补充说，目前全世界有17亿没有银行账户和金融服务不足的消费者可以从更广泛的金融服务中受益。

对于七国集团和金融稳定委员会的最新报告和表态，天秤币协会的发言人拒绝置评。记者无法联系到G7发言人置评。


腾讯科技审校/承曦
责任编辑：haoguan
文章转自腾讯科技 查看全部

前比特币核心开发人员Jeff Garzik称，稳定币将推动去中心化金融（DeFi）进入下一个时代，但在此之前比特币仍是最重要的加密货币。

 
稳定币与Layer 1时代
 

前比特币核心开发人员Jeff Garzik此前称，稳定币将推动去中心化金融（DeFi）进入下一个时代。“就产品而言，我们正处于迭代状态。”Garzik在今年初纽约举办的Consensus 2019会议上说到，去年他曾作为加密货币项目Metronome（MET）的首席架构师出席该会议。“稳定币将继续存续，且人们正在发展壮大它们。”稳定币是一种加密货币资产形态，试图通过与法币、交易所商品和大宗商品（例如贵金属）价值的挂钩，来消除加密货币常见的巨大的价格波动。

“加密货币领域的下一个里程碑将是所有去中心化金融（DeFi）产品（贷款、信贷等）建立在那些基于Layer 2的稳定币之上，而Layer 2稳定币则建立在诸如Metronome或比特币这样的Layer 1加密货币之上，” Garzik说，此时他还是总部位于芝加哥的比特币公司Bloq的首席执行官，该公司正在为企业提供区块链技术。

“你并不会用比特币来做按揭贷款的担保，这无论对按揭人还是提供按揭的人而言都是一种‘财务自杀’。但是你可以用稳定币来做。”Garzik说，“一旦有了一个稳定的加密货币，你就可以开始创造贷款产品、信用产品、30年期抵押贷款、分红投资产品等等，它将打开一个庞大的世界。”

稳定币建立在诸如比特币这样的加密货币之上，而这种分层功能塑造了稳定币安全和稳定的特点。“假设你有像MET或BTC这样的不稳定资产作为抵押品你可以将价值150美元的不稳定抵押品存在智能合约中，那么它将发行价值100美元的与美元挂钩的稳定币。这一切开启了一个全新的世界，因为此前比特币、以太坊等加密货币价格都是波动的。”

Garzik表示，尽管稳定币具有相对的“成功性和可生存性”，但总体而言，区块链行业仍处于早期阶段，即 Layer 1时代。“10年过去了，我们仍然处在‘我正构建区块链’的时代，而DeFi是目前第一个‘我正在区块链上构建’的用例。它建立在底层基础设施上，那是普通用户无需具体了解或考虑的底层架构，且可以正常工作。”

Garzik说，要让普通用户安全使用区块链产品，这个行业还有好几层路要走。“格局很大，但还为时尚早。”

 
目前，比特币仍扮演至关重要的角色
 

作为Linux基金会的成员，Garzik进一步表示，比特币在今天仍然至关重要，因为它比其他区块链更简单、更容易保护。他似乎还认为这可能导致个人顿悟。“比特币就像在Matrix中服用红色药丸（编者注：来自电影《黑客帝国》的桥段，意即人的觉醒），将带来知识的爆炸式增长，并成为整个加密货币行业的入门。一旦开始使用比特币，就将开始了解整个区块链，DeFi和shandianwangluo协议等整个领域。”

“就经济方面而言，比特币是最强大的链。比特币是区块链网络的根基。因此，如果我打算务实且理性地构建项目，我希望建立在最牢固的链上。比特币区块链将使我的项目更安全、更容易分析并且更容易构建相应的安全软件。”

Garzik说，比特币是第一种可用于支付并作为移动资产的加密货币。但比特币的灵活性还不足以实现某些目标，尤其是在企业方面。“如果我想建立一个完全去中心化的ETF来管理标准普尔500指数等20种资产，那么比特币无法帮我实现。”（编者注：ETF是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。）

Garzik说，企业的比特币试验还在早期阶段。“大多数人在选择私有区块链方面时都会寻找Tendermint或Hyperledger，以获得更多智能合约，供应链和出处类型的用例。”为了说明比特币的优势，Garzik提及一家全球金融服务公司BNY Mellon，该公司此前进行了比特币试验。

BNY Mellon的首席信息官Suresh Kumar告诉《华尔街日报》，他们正在研究提高交易效率的方法。BNY Mellon的高级开发人员Arun Battu使用来自Bitcoin.org的开源代码构建了一个应用程序，以在BNY Mellon的内部网络上运行。

据报道，该公司还对所谓的“ BK币”进行了测试，以此作为该公司内部的“企业认可计划”的奖励，以此奖励创建精选软件服务。“我们若能找到一种有效的方法，比如像内部员工企业认可计划这样的，就有很大的机会帮助我们更好地理解企业的潜在价值，”Kumar在谈到区块链时对《华尔街日报》说。 BK币可兑换礼品卡，代金券和其他一些特权。

Kumar还告诉《华尔街日报》，当涉及比特币等新技术时，人们的思维定势开始转变。高级开发人员Battu指出，他最大的挑战是从传统的客户端-服务器架构过渡到点对点模型。 Garzik同意，对很多人来说，向基于区块链的技术过渡并不容易。Garzik说：

“拥有您自己的密钥是对传统存款方式的一种颠覆。但就像每项技术一样，这是一把双刃剑。拥有自己的密钥会带来责任。如果我将一堆一百美元的钞票塞在床垫下，也许是为了保证安全，或者是使它更容易被盗。因此，这是一种新的思考方式——如何保护我的密钥/资产？”

 
比特币创造自由
 

比特币让用户掌控一切，从而创造了自由。 “那就是选择自由，行动自由，结社自由，最终将是言论自由。”代码就是一种言论，货币交易是其中的语言。在此笔者曾发问，如果代码被认为是一种言论，那么发送和接收比特币可能会受到言论自由法的保护，那么交易算作是是人权吗?“答案是肯定的，”Garzik回答。 “具体来看，过去十年来，尤其是在加密货币行业，我们看到的是银行去风险化（Bank de-risking），这在美国，澳大利亚和其他地方都可以看到。”

他认为，并不是监管机构和立法者禁止区块链相关公司。“他们的所作所为是在说，‘我们不喜欢不法分子’，然后由银行来解释什么是不法分子。如果银行对此进行解释，那么将承担责任。因为，如果他们为本拉登提供银行业务，但没有协助抓住他，则他们要承担责任。因此，所有银行都看到这是一种责任。如果有任何灰色地带，(他们)根本不会为此烦恼。”

然后，银行就只允许某些人开设帐户。“而其他无法开户的人，从那开始，与货币生态系统脱钩。甚至不能买面包、不能买鞋、被迫乞讨，被迫以多种方式使自己与社会脱节。”






他回忆起2013年，支付处理商（例如VISA，MasterCard和PayPal）如何停止处理Wikileaks的付款。 Garzik说：“他们泄漏了各种东西，激怒了各种政府，这些政府依靠银行，依靠支付处理商，然后关闭了开关。对于任何想支持Wikileaks的人，政府都以一种非常真实的方式说：‘我选择不允许您支持这一它。’因此，政府正在成为守门人，决定你该支持什么不该支持什么。这完全是反自由。”

他说，比特币增强个人自由的潜力已经明确。“随着我们变得越来越非现金，掌权者更容易将开关关闭，不仅关闭单个组织，而且关闭整个弱势群体。有一些市区内的少数民族群体在美国无法获得银行帐户。这不是第三世界国家。他们不得不开车去下一个城市，因为这家银行决定整个地区都需要降低风险（不为他们提供服务）。”

Garzik认为限制金融服务不仅使穷人失去了生活，而且还可以像Wikileaks一样是控制言论的一种方式。 “这成为控制您可以支持和不支持的原因的一种方法。因此，随着无现金运动的进行，默认情况下，政府控制权就会增加。您使用的现金越少，就越容易被切断。”

但是，他认为区块链正在退缩——即使可能需要一些时间。

 
每天起床的动力
 

Garzik表示，“相信区块链是金融的自主层，这是我早上起床的两个原因之一。我确实相信，在所有新闻PR和炒作之后，区块链可以赋予人们（其他70亿人）以力量。它会将您不知道的密钥返回给您的银行帐户。那非常非常强大。”Garzik的另一个动力是他对科幻小说的未来展望。他先前曾说过，比特币是人工智能的货币。

“我们在这里建造自动驾驶汽车，并竞标道路上的车道空间以及类似的东西。” “我们在《I，Robot》电影和所有其他电影中观看的机器人和人类的未来。区块链启用这台机器，我可以在这里租用一些东西为我做事，也许可以修剪草坪，而且我不必在乎那是是人还是机器人割草机或无人机服务启动了割草机。它使机器网络与普通人处于平等的地位。”

 
用户体验使区块链变得安全
 

最终，Garzik希望使区块链更易于所有人使用，因为复杂的用户体验使平台的安全性降低。 不过这也不代表非要“呆瓜式”使用区块链。“将其证券化。这提供了一种安全的用户体验，且用户不必了解或者看懂其中的哈希原理，应该只需要刷信用卡，支付比特币并获得服务。简单的用户体验和简单的结果，将带动更多的人使用区块链，从而产生更多的自由。”最终，Garzik说，“这是要使这种粗糙的、较原始的、以技术人员为重点的、难于使用的技术可供普通人使用。”


来源 | Forbes
翻译 | 头等仓（First.vip）Maggie 转载请保留文末信息
原文：https://www.forbes.com/sites/justinoconnell/2019/10/07/former-bitcoin-core-developer-jeff-garzik-on-defi-stablecoins--bitcoin/
稿源（译）：https://first.vip/shareNews?id=2292&uid=1 查看全部

在当前各个国家央行数字货币研发“竞赛”的大背景，全人类的去现金化进程将大大加快。相对于其他国家而言，中国多迈出的这一步将帮助其在未来的国际金融体系变革中占据有利位置。



08年比特币白皮书发布，让密码朋克们对于点对点、去中心化交易系统的渴望得以实现。这让各国政府在为解决以比特币为代表的加密货币所引起的“三反”（反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管）和资本外流等问题头疼的同时，也开始从中探索其背后的技术对于本国货币体系的潜在的借鉴之处，于是央行数字货币的春风逐渐在世界各地吹起。


第一批发行央行数字货币的国家


最先试水数字货币的是南美洲国家厄瓜多尔，2015年2月厄瓜多尔推出一种“电子货币系统”和基于这个系统的“厄瓜多尔币”。通过资格认证的市民可以通过移动App利用厄瓜多尔币在超市、商场、银行等场所完成支付以及转账等操作。

自2000年，厄瓜多尔前总统马瓦德为稳定经济宣布实行经济美元化，将美元作为官方流通货币，因此2015年推出的厄瓜多尔币被外界人士认为是其 “去美元化”进程的举措之一，但厄瓜多尔政府否认了此事。最后，厄瓜多尔币并未像原先预测的那般普及开来，在2018年3月底宣告停止运行，草草收场。

2018年2月21日，委内瑞拉政府发行了官方数字货币“石油币”，成为南美洲第二个推出央行数字货币的国家。石油币被寄予拯救委内瑞拉全国于经济泥潭的希望。这个依靠石油出口的在2014年石油价格大跌后边一蹶不振，由于长期缺少资金，委内瑞拉政府为应对政府开支增加，不得不将公共债务货币化、并超发货币，因此造成了恶性通货膨胀。“委内瑞拉一只鸡要1400万，人人都是亿万富翁”这些段子也在网上流传开来。另外，国内政治危机和来自美国的压力更是让委内瑞拉雪上加霜。

据了解，石油币发行的规模是1亿个代币，总价值超过60亿美元，石油币发售首日就完成了7.35亿美元的融资。但自去年二月发行以来，更多的人认为石油币是一场由政府在背后操控的资金骗局。同时在国际层面，正在对委内瑞拉实施经济制裁的美国总统特朗普签署行政令，全面禁止在美购买、使用、交易委内瑞拉政府发行的加密货币，违者将被视为触犯美对委制裁举措。让石油币的未来笼上了一层阴霾。

除了厄尔瓜多和委内瑞拉之外，南美洲国家--乌拉圭，非洲国家—突尼斯和塞内加尔，大洋洲国家—马绍尔群岛都发行了各自国家的央行数字货币。其中，马绍尔群岛陆地面积仅181.3平方公里，2017年人口更仅有5.43万。此前，马绍尔群岛一直使用美元作为官方货币，并且高度依赖于美国的赠款。2018年2月，马绍尔群岛议会通过立法正式宣布将发行新的国家数字货币--“Sovereign（SOV）”，与美元一同在国内流通。

马绍尔群岛总统希尔达·海妮表示，“这是一个历史性的时刻，我们自己的货币将会和美元一起使用，使我们朝民族自由又迈进了一步。”显而易见，马绍尔群岛意图通过SOV削弱美元在国内影响力，并获得经济独立。

从已发行数字货币的几个国家来看，要么国际上经济地位不高，要么是国内面临严峻的经济困境，急寻出路。事实上，最后也并未取得预想中的效果，未能在全国范围内得到采用。以石油币为例，交易所 Amberes是委内瑞拉唯一一家推出“PTR/BTC”交易对的交易所（PTR即石油币，BTC为比特币），到今年4月，一年多的石油币交易量也堪堪超过300个，与其1亿总发行量相比，可谓不值一提。


其他国家央行数字货币布局情况


在计划推出央行数字货币的国家里，有中国、俄罗斯、瑞典、泰国、立陶宛、巴哈马等国家。其中，9月4日，有消息称，中国央行数字货币已开始“闭环测试”。

相反，作为经济大国的美国和日本，目前都没有推出央行数字货币的计划。

事实上欧洲诸国在Facebook的Libra白皮书发布后就面临极大压力。

一方面，长期以来，欧洲电商行业的支付领域由美国三大巨头PayPal、VISA、MasterCard主导着。几乎在每个欧洲国家中，PayPal和VISA都是网购的首选支付方式，欧洲本土的支付体系脆弱的不堪一击。以捷克为例，数据显示，45%网店支持VISA支付，41%网店支持MasterCard，35%网店支持PayPal。

而大卫·马库斯曾公开表示，用于支持Libra的储备将主要是美元资金，美元资金将占一半的比例，其他的储备还有欧元、英镑和日元资金。这样的一种超主权货币，一旦依托于Facebook的资金和流量优势在欧洲市场拓展开来，对于欧洲本土货币的冲击将不言而喻。

此外，Libra以低廉的金融服务成本和跨境流通的为切口，深入欧洲本土金融市场，将给本土金融机构带来巨大挑战。

中国银行前行长李礼辉发言称，Libra一旦形成可以覆盖全球各个角落的金融基础设施，就可能从支付清算入手，逐步进入储蓄、融资、投资、保险、资产交易等领域，渗透平民大众的经济生活，全面争夺金融业的市场。

9月17日，欧洲央行管委维勒鲁瓦对外透露，法国央行已经开始研究央行数字货币。而早前，法国财政部长勒梅尔在巴黎的2019经合组织区块链政策论坛上直言，Libra会在金融交易方面制造一些困难，给消费者和企业都带来风险。为了应对Libra，各国政府应该考虑创造一种“公共数字货币”。

而与法国一样，英国、加拿大、新加坡、巴西、丹麦、挪威、以色列、菲律宾、以色列等诸多国家也早已紧锣密鼓地展开了对央行数字货币的研究。


中国央行数字货币


在中国民众看来，随着微信支付、支付宝的普及，人们对于现金的需求远远降低，电子现金已经基本可以满足所有的日常消费需要。在这种情况下，央行数字货币还有研发必要吗？

首先，需要厘清的是央行数字货币替代的对象—流通的现金（纸币和硬币）。

微信、支付宝里面的钱都是基于现有的商业银行账户体系的货币电子化、数字化，按照相关法规规定，存入微信、支付宝的余额，事实上全部由银行托管，也就是说，在支付宝存的钱其实都打到了银行账户上，这些货币的流通都是发生在商业银行账户内。

央行数字货币替代的对象是商业银行账户体系之外的纸钞和硬币，这避免纸币伪造问题和方便银行应对不法人士利用从事纸币洗钱、恐怖融资等活动。通过央行数字货币对纸币和硬币的替代，一旦发现央行数字货币大额及可疑交易，就向人民银行报告。

同时，无钞化交易将大大降低货币发行、流通、使用等环节的成本，而且央行数字货币不是对现有账户里的电子现金的再数字化，也就不会对现有的系统和资源造成浪费。

另一方面，银行卡或支付宝等互联网支付这些电子支付工具都是基于账户紧耦合的模式，要进行银行账户绑定和实名认证，无法满足用户匿名支付的需求。在网络不佳的情况下，我们很难使用电子支付工具，而央行数字货币保持了现钞的属性和主要特征。即使在没有网络的情况下，我们也可以利用央行数字货币进行支付。这将大力促进人民币的流通性以及国际化进程。

虽然现在还未知中国央行数字货币的具体推出时间。但可以预见的是，在当前各个国家央行数字货币研发“竞赛”的大背景，全人类的去现金化进程将大大加快。相对于其他国家而言，中国多迈出的这一步将帮助其在未来的国际金融体系变革中占据有利位置。（编辑/肆歌） 查看全部