美联储
前美联储主席格林斯潘：Libra和央行数字货币毫无意义
观点 • 8btc 发表了文章 • 2019-11-13 16:14
前美联储（Fed）主席Alan Greenspan表示，央行发行自己的数字货币是“毫无意义”的。
据CNBC 11月12日报道，Greenspan是在《财经》主办的年度经济展望会议上发表上述言论的。
Former Federal Reserve Board Chairman Alan Greenspan
Greenspan为什么会这么想呢？他认为国家法定货币是由主权信用支持的——这一点只适用于国家及其制度结构。
即便是身处FAANG崛起时代的科技巨头，也无法在深度和广度上与美国金融市场竞争。FAANG是全球五大最成功科技股Facebook、亚马逊（Amazon）、苹果（Apple）、Netflix和谷歌的首字母缩写。
Greenspan说：
“美国的核心主权信用远远超出了Facebook的想象。”
这家社交网络公司今年早些时候公布了名为Libra的加密货币项目计划，引起了轰动。该项目与全球主要的支付公司建立了合作关系。然而，上个月Visa、万事达、PayPal、Stripe和eBay表示，由于美国政府加强了审查，他们将退出Libra协会。
Greenspan是里根任命的美联储主席，经历了1987年的“黑色星期一”股市崩盘、1990年代的科技繁荣、墨西哥、亚洲和俄罗斯的金融危机（分别为1994年、1997年和1998年）以及2000年的互联网泡沫破裂期。
在2008年历史性的金融危机之后，Greenspan的声誉一落千丈，他和他的同僚被指责制定了导致全球金融体系崩溃的政策。
在中美关系日益紧张的时代，人们普遍预计中国央行将成为首个推出数字货币的全球主要经济体。
10月，美国众议院金融服务委员会成员致信现任美联储主席Jerome Powell，询问发行CBDC美元的前景。
议员们认为，美联储有能力也有义务通过发展数字美元来建立一个更安全、更灵活、更稳定的货币和金融体系。
美国费城美联储银行行长Patrick Harker 10月初曾表示，包括美联储在内的各国央行发行数字货币将是“不可避免的”。他说他的观点在美联储"属于少数派"，但他的员工正在研究这个问题。
不过，Harker认为，在发行央行数字货币上，美国不应该成为第一个吃螃蟹的人。
“坦率地说，我认为我们不应该是第一个这样做的国家，但我认为我们最好做好准备。”
原文：https://cointelegraph.com/news/ex-fed-chair-greenspan-no-point-in-central-bank-digital-currencies
作者：Marie Huillet
编译：Wendy 查看全部
据CNBC 11月12日报道，Greenspan是在《财经》主办的年度经济展望会议上发表上述言论的。
Former Federal Reserve Board Chairman Alan Greenspan
Greenspan为什么会这么想呢？他认为国家法定货币是由主权信用支持的——这一点只适用于国家及其制度结构。
即便是身处FAANG崛起时代的科技巨头，也无法在深度和广度上与美国金融市场竞争。FAANG是全球五大最成功科技股Facebook、亚马逊（Amazon）、苹果（Apple）、Netflix和谷歌的首字母缩写。
Greenspan说：
“美国的核心主权信用远远超出了Facebook的想象。”
这家社交网络公司今年早些时候公布了名为Libra的加密货币项目计划，引起了轰动。该项目与全球主要的支付公司建立了合作关系。然而，上个月Visa、万事达、PayPal、Stripe和eBay表示，由于美国政府加强了审查，他们将退出Libra协会。
Greenspan是里根任命的美联储主席，经历了1987年的“黑色星期一”股市崩盘、1990年代的科技繁荣、墨西哥、亚洲和俄罗斯的金融危机（分别为1994年、1997年和1998年）以及2000年的互联网泡沫破裂期。
在2008年历史性的金融危机之后，Greenspan的声誉一落千丈，他和他的同僚被指责制定了导致全球金融体系崩溃的政策。
在中美关系日益紧张的时代，人们普遍预计中国央行将成为首个推出数字货币的全球主要经济体。
10月，美国众议院金融服务委员会成员致信现任美联储主席Jerome Powell，询问发行CBDC美元的前景。
议员们认为，美联储有能力也有义务通过发展数字美元来建立一个更安全、更灵活、更稳定的货币和金融体系。
美国费城美联储银行行长Patrick Harker 10月初曾表示，包括美联储在内的各国央行发行数字货币将是“不可避免的”。他说他的观点在美联储"属于少数派"，但他的员工正在研究这个问题。
不过，Harker认为，在发行央行数字货币上，美国不应该成为第一个吃螃蟹的人。
“坦率地说，我认为我们不应该是第一个这样做的国家，但我认为我们最好做好准备。”
原文：https://cointelegraph.com/news/ex-fed-chair-greenspan-no-point-in-central-bank-digital-currencies
作者：Marie Huillet
编译：Wendy 查看全部
前美联储（Fed）主席Alan Greenspan表示，央行发行自己的数字货币是“毫无意义”的。
据CNBC 11月12日报道，Greenspan是在《财经》主办的年度经济展望会议上发表上述言论的。
Former Federal Reserve Board Chairman Alan Greenspan
Greenspan为什么会这么想呢？他认为国家法定货币是由主权信用支持的——这一点只适用于国家及其制度结构。
即便是身处FAANG崛起时代的科技巨头，也无法在深度和广度上与美国金融市场竞争。FAANG是全球五大最成功科技股Facebook、亚马逊（Amazon）、苹果（Apple）、Netflix和谷歌的首字母缩写。
Greenspan说：
“美国的核心主权信用远远超出了Facebook的想象。”
这家社交网络公司今年早些时候公布了名为Libra的加密货币项目计划，引起了轰动。该项目与全球主要的支付公司建立了合作关系。然而，上个月Visa、万事达、PayPal、Stripe和eBay表示，由于美国政府加强了审查，他们将退出Libra协会。
Greenspan是里根任命的美联储主席，经历了1987年的“黑色星期一”股市崩盘、1990年代的科技繁荣、墨西哥、亚洲和俄罗斯的金融危机（分别为1994年、1997年和1998年）以及2000年的互联网泡沫破裂期。
在2008年历史性的金融危机之后，Greenspan的声誉一落千丈，他和他的同僚被指责制定了导致全球金融体系崩溃的政策。
在中美关系日益紧张的时代，人们普遍预计中国央行将成为首个推出数字货币的全球主要经济体。
10月，美国众议院金融服务委员会成员致信现任美联储主席Jerome Powell，询问发行CBDC美元的前景。
议员们认为，美联储有能力也有义务通过发展数字美元来建立一个更安全、更灵活、更稳定的货币和金融体系。
美国费城美联储银行行长Patrick Harker 10月初曾表示，包括美联储在内的各国央行发行数字货币将是“不可避免的”。他说他的观点在美联储"属于少数派"，但他的员工正在研究这个问题。
不过，Harker认为，在发行央行数字货币上，美国不应该成为第一个吃螃蟹的人。
“坦率地说，我认为我们不应该是第一个这样做的国家，但我认为我们最好做好准备。”
原文：https://cointelegraph.com/news/ex-fed-chair-greenspan-no-point-in-central-bank-digital-currencies
作者：Marie Huillet
编译：Wendy
美联储再次降息25个基点，比特币“火箭燃料”已备好
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2019-09-19 09:43
据金融时报报道，美联储再次宣布降息25个基点，利率范围降至1.75%至2%。摩根溪资本联合创始人Anthony Pompliano表示，比特币“火箭燃料”已备好。
由于特朗普政府的贸易战引发的一系列不确定性，美联储周三宣布进行今年第二次降息以寻求维持经济增长。美联储主席鲍威尔表示，在严重经济衰退的情况下，美联储更有可能重新考虑大规模资产收购和积极的前瞻性指引，而不是实施负利率。
鲍威尔还表示，美联储必须“审视”贸易紧张局势。他重申美联储没有制定贸易政策，而是专注于支持就业最大化和稳定价格。
Charles Schwab董事总经理Richard Flynn表示，今天的降息应该会让市场在宏观经济环境中有更大的喘息空间，这仍然会受到贸易战不确定性、英国脱欧和对全球经济增长担忧的影响。
不过他仍怀疑降息是否是重新启动经济的灵丹妙药。他认为美国的经济数据有所好转但通货膨胀仍处于或略低于目标，失业率下降，工资上涨。经济面临的“不确定性”主要是由于贸易而不是利率太高的因素。
美联储的降息对于加密行业总的来说是一个利好的消息。因为降息具有通货膨胀性，这意味着它们会降低法定货币的购买力。因此，在加密市场上普遍存在一种共识，即美联储的货币宽松政策对比特币来说是利好。
虽然如此，但历史数据表明，比特币的价格走势和美联储的加息或降息并非直接相关。虽然今年6月比特币的价格创下年内高点被认为和美联储的降息传闻有关，但在7月美联储宣布将利率降低25个基点时，比特币的价格反应并不明显。此外，在2015年至2017年间，美联储曾多次加息，但是比特币的价格仍然持续上涨并创下20000美元的历史高点。
作者：Xiu MU，比推Bitpush 查看全部
由于特朗普政府的贸易战引发的一系列不确定性，美联储周三宣布进行今年第二次降息以寻求维持经济增长。美联储主席鲍威尔表示，在严重经济衰退的情况下，美联储更有可能重新考虑大规模资产收购和积极的前瞻性指引，而不是实施负利率。
鲍威尔还表示，美联储必须“审视”贸易紧张局势。他重申美联储没有制定贸易政策，而是专注于支持就业最大化和稳定价格。
Charles Schwab董事总经理Richard Flynn表示，今天的降息应该会让市场在宏观经济环境中有更大的喘息空间，这仍然会受到贸易战不确定性、英国脱欧和对全球经济增长担忧的影响。
不过他仍怀疑降息是否是重新启动经济的灵丹妙药。他认为美国的经济数据有所好转但通货膨胀仍处于或略低于目标，失业率下降，工资上涨。经济面临的“不确定性”主要是由于贸易而不是利率太高的因素。
美联储的降息对于加密行业总的来说是一个利好的消息。因为降息具有通货膨胀性，这意味着它们会降低法定货币的购买力。因此，在加密市场上普遍存在一种共识，即美联储的货币宽松政策对比特币来说是利好。
虽然如此，但历史数据表明，比特币的价格走势和美联储的加息或降息并非直接相关。虽然今年6月比特币的价格创下年内高点被认为和美联储的降息传闻有关，但在7月美联储宣布将利率降低25个基点时，比特币的价格反应并不明显。此外，在2015年至2017年间，美联储曾多次加息，但是比特币的价格仍然持续上涨并创下20000美元的历史高点。
作者：Xiu MU，比推Bitpush 查看全部
据金融时报报道，美联储再次宣布降息25个基点，利率范围降至1.75%至2%。摩根溪资本联合创始人Anthony Pompliano表示，比特币“火箭燃料”已备好。
由于特朗普政府的贸易战引发的一系列不确定性，美联储周三宣布进行今年第二次降息以寻求维持经济增长。美联储主席鲍威尔表示，在严重经济衰退的情况下，美联储更有可能重新考虑大规模资产收购和积极的前瞻性指引，而不是实施负利率。
鲍威尔还表示，美联储必须“审视”贸易紧张局势。他重申美联储没有制定贸易政策，而是专注于支持就业最大化和稳定价格。
Charles Schwab董事总经理Richard Flynn表示，今天的降息应该会让市场在宏观经济环境中有更大的喘息空间，这仍然会受到贸易战不确定性、英国脱欧和对全球经济增长担忧的影响。
不过他仍怀疑降息是否是重新启动经济的灵丹妙药。他认为美国的经济数据有所好转但通货膨胀仍处于或略低于目标，失业率下降，工资上涨。经济面临的“不确定性”主要是由于贸易而不是利率太高的因素。
美联储的降息对于加密行业总的来说是一个利好的消息。因为降息具有通货膨胀性，这意味着它们会降低法定货币的购买力。因此，在加密市场上普遍存在一种共识，即美联储的货币宽松政策对比特币来说是利好。
虽然如此，但历史数据表明，比特币的价格走势和美联储的加息或降息并非直接相关。虽然今年6月比特币的价格创下年内高点被认为和美联储的降息传闻有关，但在7月美联储宣布将利率降低25个基点时，比特币的价格反应并不明显。此外，在2015年至2017年间，美联储曾多次加息，但是比特币的价格仍然持续上涨并创下20000美元的历史高点。
作者：Xiu MU，比推Bitpush
比特币重回10000美元，美联储降息神助攻了！
市场 • 8btc 发表了文章 • 2019-08-01 10:20
（图：美联储主席鲍威尔）
北京时间今日凌晨2点，美联储主席鲍威尔宣布将联邦基金利率下调25个基点至2%~2.25%，这是自比特币白皮书诞生以来，美联储首次降息。
而这次降息，对于比特币等数字货币而言将是意义巨大的。
你可能会问，两者之间是什么关系？
首先，我们需要明白的是，目前比特币等数字货币的绝大多数交易，都是与美元锚定币挂钩，因此，美元的变化，对比特币等数字货币的影响无疑是巨大的。
那么，我们回过头来了解一下美联储降息以及与其相反的加息概念到底是什么意思？而降息的影响会是什么？
美联储加息和降息操作是什么，影响又是什么？
1、什么是美联储加息
美联储加息是指联邦储备系统管理委员会在华盛顿召开议息会议后，决定货币政策的调整，以上调联邦基金利率。美联储加息的基本目的，就是要控制通胀，维持货币和信贷总量的长期增长与经济长期潜在增长一致（通胀率目标大概是在2%左右）。
2、什么是美联储降息
与加息概念相反，当通胀率太低，美联储就会通过降息货币手段，把通胀率推上去。
那如何实现加息和降息操作呢？美联储靠的就是通过增加或减少市场上流通货币的数量。
也就是说，市场上流通的货币少了，那么就实现加息了，反之流通货币多了，那么就实现降息了。
而能够使用的工具，有很多种，但主要为2个：
联邦基金利率；
IOER利率；
而降息降到一定程度（接近0）之后，我们就会迎来另一个概念量化宽松（QE）了，而量化宽松，也可以被形容为间接增印钞票。
简单来说，降息的影响会远远大于加息。
3、为什么会降息？
通过美联储公布的说法来看，这次降息主要是因为全球经济疲软、贸易摩擦带来的不确定性有关，而其降息更多的是偏向于“预防式”，这种操作的目标是强行拉升经济，以避免短期陷入经济危机。而另一种衰退式降息，则是对经济危机发生的一个信号确认。
降息对比特币的影响
上面我们提到了，降息会增加市场上流通的美元数量，那如果我们拿某XX币和BTC作为交易对，假设该XX币的创始人决定说：“我们要增加市场上流通的XX币数量”（这可能是通过解锁等手段来实现），那么，XX币对BTC的交易比率大概率就会出现下跌。
同样的道理，市场上流通美元的增加，美元对BTC的交易比率大概率也会出现下跌，也就是说，BTC对美元会涨。
实际上，根据qkl123.com提供的数据显示，在美联储宣布确定降息后，比特币也的确应声上涨了几个百分点，目前已重回10000美元。
当然，目前美联储的降息，并不是说经济危机的发生，因此理论上并不会导致比特币疯狂上涨，但这确实是一个非常重要的信号。
而一旦全球经济继续恶化并陷入危机，为此而设计的比特币能否真的成为诺亚方舟，还有待于市场验证。
你怎么看？
文/洒脱喜 查看全部
北京时间今日凌晨2点，美联储主席鲍威尔宣布将联邦基金利率下调25个基点至2%~2.25%，这是自比特币白皮书诞生以来，美联储首次降息。
而这次降息，对于比特币等数字货币而言将是意义巨大的。
你可能会问，两者之间是什么关系？
首先，我们需要明白的是，目前比特币等数字货币的绝大多数交易，都是与美元锚定币挂钩，因此，美元的变化，对比特币等数字货币的影响无疑是巨大的。
那么，我们回过头来了解一下美联储降息以及与其相反的加息概念到底是什么意思？而降息的影响会是什么？
美联储加息和降息操作是什么，影响又是什么？
1、什么是美联储加息
美联储加息是指联邦储备系统管理委员会在华盛顿召开议息会议后，决定货币政策的调整，以上调联邦基金利率。美联储加息的基本目的，就是要控制通胀，维持货币和信贷总量的长期增长与经济长期潜在增长一致（通胀率目标大概是在2%左右）。
2、什么是美联储降息
与加息概念相反，当通胀率太低，美联储就会通过降息货币手段，把通胀率推上去。
那如何实现加息和降息操作呢？美联储靠的就是通过增加或减少市场上流通货币的数量。
也就是说，市场上流通的货币少了，那么就实现加息了，反之流通货币多了，那么就实现降息了。
而能够使用的工具，有很多种，但主要为2个：
联邦基金利率；
IOER利率；
而降息降到一定程度（接近0）之后，我们就会迎来另一个概念量化宽松（QE）了，而量化宽松，也可以被形容为间接增印钞票。
简单来说，降息的影响会远远大于加息。
3、为什么会降息？
通过美联储公布的说法来看，这次降息主要是因为全球经济疲软、贸易摩擦带来的不确定性有关，而其降息更多的是偏向于“预防式”，这种操作的目标是强行拉升经济，以避免短期陷入经济危机。而另一种衰退式降息，则是对经济危机发生的一个信号确认。
降息对比特币的影响
上面我们提到了，降息会增加市场上流通的美元数量，那如果我们拿某XX币和BTC作为交易对，假设该XX币的创始人决定说：“我们要增加市场上流通的XX币数量”（这可能是通过解锁等手段来实现），那么，XX币对BTC的交易比率大概率就会出现下跌。
同样的道理，市场上流通美元的增加，美元对BTC的交易比率大概率也会出现下跌，也就是说，BTC对美元会涨。
实际上，根据qkl123.com提供的数据显示，在美联储宣布确定降息后，比特币也的确应声上涨了几个百分点，目前已重回10000美元。
当然，目前美联储的降息，并不是说经济危机的发生，因此理论上并不会导致比特币疯狂上涨，但这确实是一个非常重要的信号。
而一旦全球经济继续恶化并陷入危机，为此而设计的比特币能否真的成为诺亚方舟，还有待于市场验证。
你怎么看？
文/洒脱喜 查看全部
（图：美联储主席鲍威尔）
北京时间今日凌晨2点，美联储主席鲍威尔宣布将联邦基金利率下调25个基点至2%~2.25%，这是自比特币白皮书诞生以来，美联储首次降息。
而这次降息，对于比特币等数字货币而言将是意义巨大的。
你可能会问，两者之间是什么关系？
首先，我们需要明白的是，目前比特币等数字货币的绝大多数交易，都是与美元锚定币挂钩，因此，美元的变化，对比特币等数字货币的影响无疑是巨大的。
那么，我们回过头来了解一下美联储降息以及与其相反的加息概念到底是什么意思？而降息的影响会是什么？
美联储加息和降息操作是什么，影响又是什么？
1、什么是美联储加息
美联储加息是指联邦储备系统管理委员会在华盛顿召开议息会议后，决定货币政策的调整，以上调联邦基金利率。美联储加息的基本目的，就是要控制通胀，维持货币和信贷总量的长期增长与经济长期潜在增长一致（通胀率目标大概是在2%左右）。
2、什么是美联储降息
与加息概念相反，当通胀率太低，美联储就会通过降息货币手段，把通胀率推上去。
那如何实现加息和降息操作呢？美联储靠的就是通过增加或减少市场上流通货币的数量。
也就是说，市场上流通的货币少了，那么就实现加息了，反之流通货币多了，那么就实现降息了。
而能够使用的工具，有很多种，但主要为2个：
联邦基金利率；
IOER利率；
而降息降到一定程度（接近0）之后，我们就会迎来另一个概念量化宽松（QE）了，而量化宽松，也可以被形容为间接增印钞票。
简单来说，降息的影响会远远大于加息。
3、为什么会降息？
通过美联储公布的说法来看，这次降息主要是因为全球经济疲软、贸易摩擦带来的不确定性有关，而其降息更多的是偏向于“预防式”，这种操作的目标是强行拉升经济，以避免短期陷入经济危机。而另一种衰退式降息，则是对经济危机发生的一个信号确认。
降息对比特币的影响
上面我们提到了，降息会增加市场上流通的美元数量，那如果我们拿某XX币和BTC作为交易对，假设该XX币的创始人决定说：“我们要增加市场上流通的XX币数量”（这可能是通过解锁等手段来实现），那么，XX币对BTC的交易比率大概率就会出现下跌。
同样的道理，市场上流通美元的增加，美元对BTC的交易比率大概率也会出现下跌，也就是说，BTC对美元会涨。
实际上，根据qkl123.com提供的数据显示，在美联储宣布确定降息后，比特币也的确应声上涨了几个百分点，目前已重回10000美元。
当然，目前美联储的降息，并不是说经济危机的发生，因此理论上并不会导致比特币疯狂上涨，但这确实是一个非常重要的信号。
而一旦全球经济继续恶化并陷入危机，为此而设计的比特币能否真的成为诺亚方舟，还有待于市场验证。
你怎么看？
文/洒脱喜
美联储主席鲍威尔：比特币更像黄金，取代美元并非没有可能
观点 • 8btc 发表了文章 • 2019-07-12 12:02
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）参与美国参议院听证会的第二天，加密货币再次成为焦点。今天，议员们表达了他们对比特币和其他加密货币对金融体系构成威胁的担忧，包括比特币取代美元成为世界储备货币的可能挑战。
在鲍威尔作证的第二天，参议员们重申了他们对Facebook等私营公司的担忧，这些公司现在正用他们的金钱和权力试图创造自己的货币和货币政策。
议员们还担心，美国在实时支付方式上落后于其他国家。
对此，鲍威尔做出了回应：他没有看到比特币被用作一种支付方式。
然而，他指出，作为一种价值储存手段，比特币已经越来越多地在全球经济中取代黄金。
“几乎没有人用比特币支付，他们更多的是用它来替代黄金。这是一种价值储存；这是一种投机性的价值储存方式，就像黄金一样。”
议员们还提到，他们对比特币取代美元成为世界储备货币的可能感到不安。
鲍威尔承认，这是有可能的——尽管只是从长期来看。他还强调，美国不应假定美元作为储备货币的地位会永远保持下去。
“我认为这类的情况是有可能发生的，但我们并未看到全面的普及……但这并不代表这不会发生，一旦发生，美国将会回到同时存在多种不同货币的时代，即国家银行时代[1]。”
鲍威尔还表示，将美元作为世界储备货币既能带来优势，同时也意味着要承担成本。他还宣称，要取代美元成为世界储备货币，发行国必须拥有法治和高度发达的金融体系。
美联储作为全球最重要的央行，将比特币视作一种价值储存手段，显然有着重大的意义。很多加密货币爱好者都在推特上庆祝这一胜利。
然而，关于鲍威尔对全球储备货币的看法，黄金爱好者彼得·希夫（Peter Schiff）很快指出：
“鲍威尔是错误的。世界不需要另一种储备货币来取代美元。黄金是一种比任何法定货币都好的储备资产。事实上，黄金储备可以让其支持的货币合法化。有了黄金的支持，美元才成为了储备货币。”
昨日，鲍威尔还指出，Facebook的Libra项目如果不首先解决洗钱、隐私和客户保护等问题，就无法“向前推进”。
[1]. 1863年和1864年的《国家银行法》是美国的两项联邦银行法，它们创建了美国国家银行体系，鼓励开发一种由银行持有的美国国债支持的国家货币，并设立了货币监理署，作为美国财政部的一部分，以及由国家特许银行组成的体系。该法案塑造了今天的国家银行体系，并支持美国统一的银行政策。↵
原文：https://bitcoinist.com/federal-reserve-chairman-jerome-powell-bitcoin-a-store-of-value-like-gold/
作者：JULIO GIL-PULGAR
编译：Wendy 查看全部
在鲍威尔作证的第二天，参议员们重申了他们对Facebook等私营公司的担忧，这些公司现在正用他们的金钱和权力试图创造自己的货币和货币政策。
议员们还担心，美国在实时支付方式上落后于其他国家。
对此，鲍威尔做出了回应：他没有看到比特币被用作一种支付方式。
然而，他指出，作为一种价值储存手段，比特币已经越来越多地在全球经济中取代黄金。
“几乎没有人用比特币支付，他们更多的是用它来替代黄金。这是一种价值储存；这是一种投机性的价值储存方式，就像黄金一样。”
议员们还提到，他们对比特币取代美元成为世界储备货币的可能感到不安。
鲍威尔承认，这是有可能的——尽管只是从长期来看。他还强调，美国不应假定美元作为储备货币的地位会永远保持下去。
“我认为这类的情况是有可能发生的，但我们并未看到全面的普及……但这并不代表这不会发生，一旦发生，美国将会回到同时存在多种不同货币的时代，即国家银行时代[1]。”
鲍威尔还表示，将美元作为世界储备货币既能带来优势，同时也意味着要承担成本。他还宣称，要取代美元成为世界储备货币，发行国必须拥有法治和高度发达的金融体系。
美联储作为全球最重要的央行，将比特币视作一种价值储存手段，显然有着重大的意义。很多加密货币爱好者都在推特上庆祝这一胜利。
然而，关于鲍威尔对全球储备货币的看法，黄金爱好者彼得·希夫（Peter Schiff）很快指出：
“鲍威尔是错误的。世界不需要另一种储备货币来取代美元。黄金是一种比任何法定货币都好的储备资产。事实上，黄金储备可以让其支持的货币合法化。有了黄金的支持，美元才成为了储备货币。”
昨日，鲍威尔还指出，Facebook的Libra项目如果不首先解决洗钱、隐私和客户保护等问题，就无法“向前推进”。
[1]. 1863年和1864年的《国家银行法》是美国的两项联邦银行法，它们创建了美国国家银行体系，鼓励开发一种由银行持有的美国国债支持的国家货币，并设立了货币监理署，作为美国财政部的一部分，以及由国家特许银行组成的体系。该法案塑造了今天的国家银行体系，并支持美国统一的银行政策。↵
原文：https://bitcoinist.com/federal-reserve-chairman-jerome-powell-bitcoin-a-store-of-value-like-gold/
作者：JULIO GIL-PULGAR
编译：Wendy 查看全部
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）参与美国参议院听证会的第二天，加密货币再次成为焦点。今天，议员们表达了他们对比特币和其他加密货币对金融体系构成威胁的担忧，包括比特币取代美元成为世界储备货币的可能挑战。
在鲍威尔作证的第二天，参议员们重申了他们对Facebook等私营公司的担忧，这些公司现在正用他们的金钱和权力试图创造自己的货币和货币政策。
议员们还担心，美国在实时支付方式上落后于其他国家。
对此，鲍威尔做出了回应：他没有看到比特币被用作一种支付方式。
然而，他指出，作为一种价值储存手段，比特币已经越来越多地在全球经济中取代黄金。
“几乎没有人用比特币支付，他们更多的是用它来替代黄金。这是一种价值储存；这是一种投机性的价值储存方式，就像黄金一样。”
议员们还提到，他们对比特币取代美元成为世界储备货币的可能感到不安。
鲍威尔承认，这是有可能的——尽管只是从长期来看。他还强调，美国不应假定美元作为储备货币的地位会永远保持下去。
“我认为这类的情况是有可能发生的，但我们并未看到全面的普及……但这并不代表这不会发生，一旦发生，美国将会回到同时存在多种不同货币的时代，即国家银行时代[1]。”
鲍威尔还表示，将美元作为世界储备货币既能带来优势，同时也意味着要承担成本。他还宣称，要取代美元成为世界储备货币，发行国必须拥有法治和高度发达的金融体系。
美联储作为全球最重要的央行，将比特币视作一种价值储存手段，显然有着重大的意义。很多加密货币爱好者都在推特上庆祝这一胜利。
然而，关于鲍威尔对全球储备货币的看法，黄金爱好者彼得·希夫（Peter Schiff）很快指出：
“鲍威尔是错误的。世界不需要另一种储备货币来取代美元。黄金是一种比任何法定货币都好的储备资产。事实上，黄金储备可以让其支持的货币合法化。有了黄金的支持，美元才成为了储备货币。”
昨日，鲍威尔还指出，Facebook的Libra项目如果不首先解决洗钱、隐私和客户保护等问题，就无法“向前推进”。
[1]. 1863年和1864年的《国家银行法》是美国的两项联邦银行法，它们创建了美国国家银行体系，鼓励开发一种由银行持有的美国国债支持的国家货币，并设立了货币监理署，作为美国财政部的一部分，以及由国家特许银行组成的体系。该法案塑造了今天的国家银行体系，并支持美国统一的银行政策。↵
原文：https://bitcoinist.com/federal-reserve-chairman-jerome-powell-bitcoin-a-store-of-value-like-gold/
作者：JULIO GIL-PULGAR
编译：Wendy
美联储主席：不担心加密货币Libra会取代法定货币
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2019-06-20 11:29
（来源：Pixabay）
据CCN报道，美联储官员与Facebook就Libra项目展开讨论。美联储主席杰伊·鲍威尔在 6月19日的新闻发布会上表示，美联储并不担心加密货币Libra将取代法定货币。他说道：
数字货币正处于起步阶段，还有很长的路要走。基本上，我并不太担心美国央行会因数字货币或加密货币而无法再执行货币政策。
同时，美联储不会将监管Facebook的Libra项目纳入议程，因为美联储不具备此类权力。
我们并没有全权监管加密货币的权力。只有当它涉及消费者保护和洗钱时，才会进入我们的管辖......不过，我想借国际论坛声明：美联储已经向支付系统投入了重要资源，并且在美国支付系统中发挥着重要作用。
Libra有着潜在的优势，也有潜在的风险，特别是作为可能获得大量应用的货币所面临的风险。
美联储主席也回应了英国央行行长马克·卡尼最近的评论，他说道：
如果Facebook决定向前推进项目，美联储将从安全性、稳健性等监管角度出发，抱有很高的期望。
鲍威尔承认，美联储经常因金融科技计划而与私营公司会晤，而且它并不是唯一一个与Facebook碰面的政府机构。
Facebook已经在世界范围内开展了相当广泛的调查，并与监管机构、监管人员等很多人讨论了他们的计划，当然我们也包含在内。这是我们所关注的。我们一直在与金融技术领域的创新性私营企业会面。
原文：https://www.ccn.com/crypto/fed-not-threatened-by-facebook-libra-has-no-plenary-authority-over-it/2019/06/19/
作者：Tedra DeSue
编译：ElaineW 查看全部
据CCN报道，美联储官员与Facebook就Libra项目展开讨论。美联储主席杰伊·鲍威尔在 6月19日的新闻发布会上表示，美联储并不担心加密货币Libra将取代法定货币。他说道：
数字货币正处于起步阶段，还有很长的路要走。基本上，我并不太担心美国央行会因数字货币或加密货币而无法再执行货币政策。
同时，美联储不会将监管Facebook的Libra项目纳入议程，因为美联储不具备此类权力。
我们并没有全权监管加密货币的权力。只有当它涉及消费者保护和洗钱时，才会进入我们的管辖......不过，我想借国际论坛声明：美联储已经向支付系统投入了重要资源，并且在美国支付系统中发挥着重要作用。
Libra有着潜在的优势，也有潜在的风险，特别是作为可能获得大量应用的货币所面临的风险。
美联储主席也回应了英国央行行长马克·卡尼最近的评论，他说道：
如果Facebook决定向前推进项目，美联储将从安全性、稳健性等监管角度出发，抱有很高的期望。
鲍威尔承认，美联储经常因金融科技计划而与私营公司会晤，而且它并不是唯一一个与Facebook碰面的政府机构。
Facebook已经在世界范围内开展了相当广泛的调查，并与监管机构、监管人员等很多人讨论了他们的计划，当然我们也包含在内。这是我们所关注的。我们一直在与金融技术领域的创新性私营企业会面。
原文：https://www.ccn.com/crypto/fed-not-threatened-by-facebook-libra-has-no-plenary-authority-over-it/2019/06/19/
作者：Tedra DeSue
编译：ElaineW 查看全部
（来源：Pixabay）
据CCN报道，美联储官员与Facebook就Libra项目展开讨论。美联储主席杰伊·鲍威尔在 6月19日的新闻发布会上表示，美联储并不担心加密货币Libra将取代法定货币。他说道：
数字货币正处于起步阶段，还有很长的路要走。基本上，我并不太担心美国央行会因数字货币或加密货币而无法再执行货币政策。
同时，美联储不会将监管Facebook的Libra项目纳入议程，因为美联储不具备此类权力。
我们并没有全权监管加密货币的权力。只有当它涉及消费者保护和洗钱时，才会进入我们的管辖......不过，我想借国际论坛声明：美联储已经向支付系统投入了重要资源，并且在美国支付系统中发挥着重要作用。
Libra有着潜在的优势，也有潜在的风险，特别是作为可能获得大量应用的货币所面临的风险。
美联储主席也回应了英国央行行长马克·卡尼最近的评论，他说道：
如果Facebook决定向前推进项目，美联储将从安全性、稳健性等监管角度出发，抱有很高的期望。
鲍威尔承认，美联储经常因金融科技计划而与私营公司会晤，而且它并不是唯一一个与Facebook碰面的政府机构。
Facebook已经在世界范围内开展了相当广泛的调查，并与监管机构、监管人员等很多人讨论了他们的计划，当然我们也包含在内。这是我们所关注的。我们一直在与金融技术领域的创新性私营企业会面。
原文：https://www.ccn.com/crypto/fed-not-threatened-by-facebook-libra-has-no-plenary-authority-over-it/2019/06/19/
作者：Tedra DeSue
编译：ElaineW
美联储报告：比特币不会归零，价格降低是因为竞争币的大量出现
观点 • 8btc 发表了文章 • 2019-01-14 11:07
（图片来源：unsplash）
美国圣路易斯联邦储备银行（美联储的组成机构之一）近日发表了一篇关于比特币的文章。该银行在报告中指出，比特币的价格有三种潜在的未来：不确定的、无限的升值；归零；或者介于两者之间。他们相信比特币将介于两者之间。
这份报告的作者戴维·安多尔法托(David Andolfatto)和安德鲁·斯皮瓦克(Andrew Spewak)得出结论称，比特币价格下跌的一个因素是竞争币的供应不断扩大。比特币本质上是一种具有投机性和波动性的资产。固定供给并不意味着价值的不断增长。毕竟，需求决定价值。其他代币的大量出现，吸走了一部分市场。如果比特币仍然是唯一的加密货币（比特币曾在一段时间内是这样），这些钱本可能会进入比特币，然而如今加密货币选择已经不只有比特币。
比特币主义者忽视了重要的现实
然而，比特币主义者认为比特币会简单地夺取其他代币的任何改进，然而这种观点从未实现。比特币区块链平台上的dApps和dApps的用户数量甚至比后来进入市场的项目还要少。
这些美联储的经济学家写道:
“考虑下面的思考实验。一家卖10美元一餐的餐馆会欣然接受一张10美元钞票或两张5美元钞票。也就是说，10元钞票和5元钞票的名义汇率是2:1。现在，假设5元钞票的供给增加了但10元钞票的供给保持不变。汇率没有受到影响[…]也就是说，10元钞票的增加导致5元和10元钞票的购买力都下降了，尽管10元钞票的供应量保持不变。而竞争币供应量的增加是否会对比特币的价格产生类似的抑制作用?”
影响比特币价格的还有其他复杂的因素。一方面，比特币是流动性优越的加密货币。这使得它成为许多其他加密货币的出入媒介。有人记得ICOs主要用于比特币？如今，以太坊发挥着这一功能。重要的是，ICOs在2017年和2018年推动了对以太坊的需求。以太坊有大量的供给，可能永远不会停止生产新币。因此，它的低值是有道理的：可用的东西越多，它的价值就越低。
美联储关于加密货币内在价值的研究
这篇文章还谈到了“内在价值”：
“现在考虑一下看跌比特币的情况。这种观点的基础是比特币没有根本价值，市场迟早会认识到这一事实。在我们看来，人们可以接受比特币的交易价格高于其基本价值，而无需宣称其基本价值为零。事实上，许多证券的交易价格都高于其基本价值。例如，黄金的交易价格高于其工业应用价值。”
如前所述，比特币的实际用途是安全的数字价值存储和转移。其他区块链已经占据并主导了加密货币的“区块链”方面。尽管全球陷入混乱，但对加密安全支付系统的需求不一定会激增。但是，人们将通过银行应用和其他去中心化的应用接触区块链技术是可行的。这些东西将产生对支撑区块链的代币的需求。像以太坊等这样的代币有长期的技术前景。
智能合约改变世界
比特币作为一种智能合约平台，目前可能还是一个梦想。首先，它的使用成本要高得多。另一方面，在这一点上，其他平台做得更好。竞争币占加密货币总市值越来越大的趋势可能会持续下去。比特币主义者基于有缺陷的论点，如“网络效应”等。这些论点很容易忽略了历史先例，即卓越的技术和营销超越了占主导地位的网络。
比特币很可能不会跌至零。经济学家也承认这一点。但是，越来越多的加密货币市场资本可能会进入，并被投资于基于其实用性而需求不断增长的竞争币。
十年之后，比特币仍然是一种投机性资产和价值储存手段。这些美联储经济学家认为的趋势就是这种趋势的代表。比特币价格真正下跌的原因有很多。相当一部分的持有者不会亏本出售。另一部分人根本不会卖出。这些人把币的价格保持在了一定的水平上。但活跃的交易最终可以让价格降低，而不管这些人有怎样的哲学或战略持有模式。
没人知道比特币的实际价值
比特币和所有其他加密货币在很大程度上仍处于价格发现阶段。一些人认为，比特币在2017年的泡沫炒作中被超买，泡沫本质上推高了几乎所有其他可用加密货币的价格。其他人则认为这只是一种偶然。机构资金仍只是刚刚进入市场。比特币的效用只是其价值的一个方面，但随着其他人开发出更先进、更具吸引力的功能集，它将发挥越来越重要的作用。
正如美联储经济学家所言：
“我们认为，未来的价格走势更有可能保持在这两个极端之间。”
归零？不。在需求环境没有显著变化同时无休止的下跌？当然不是。注意，比特币。智能合约的时代正在到来。谁做得最好，谁的需求就最大。道理可能就是这么简单。
原文：https://www.ccn.com/federal-reserve-blames-altcoins-for-dragging-down-the-bitcoin-price/
作者：P. H. MADORE
译者：kyle 查看全部
美国圣路易斯联邦储备银行（美联储的组成机构之一）近日发表了一篇关于比特币的文章。该银行在报告中指出，比特币的价格有三种潜在的未来：不确定的、无限的升值；归零；或者介于两者之间。他们相信比特币将介于两者之间。
这份报告的作者戴维·安多尔法托(David Andolfatto)和安德鲁·斯皮瓦克(Andrew Spewak)得出结论称，比特币价格下跌的一个因素是竞争币的供应不断扩大。比特币本质上是一种具有投机性和波动性的资产。固定供给并不意味着价值的不断增长。毕竟，需求决定价值。其他代币的大量出现，吸走了一部分市场。如果比特币仍然是唯一的加密货币（比特币曾在一段时间内是这样），这些钱本可能会进入比特币，然而如今加密货币选择已经不只有比特币。
比特币主义者忽视了重要的现实
然而，比特币主义者认为比特币会简单地夺取其他代币的任何改进，然而这种观点从未实现。比特币区块链平台上的dApps和dApps的用户数量甚至比后来进入市场的项目还要少。
这些美联储的经济学家写道:
“考虑下面的思考实验。一家卖10美元一餐的餐馆会欣然接受一张10美元钞票或两张5美元钞票。也就是说，10元钞票和5元钞票的名义汇率是2:1。现在，假设5元钞票的供给增加了但10元钞票的供给保持不变。汇率没有受到影响[…]也就是说，10元钞票的增加导致5元和10元钞票的购买力都下降了，尽管10元钞票的供应量保持不变。而竞争币供应量的增加是否会对比特币的价格产生类似的抑制作用?”
影响比特币价格的还有其他复杂的因素。一方面，比特币是流动性优越的加密货币。这使得它成为许多其他加密货币的出入媒介。有人记得ICOs主要用于比特币？如今，以太坊发挥着这一功能。重要的是，ICOs在2017年和2018年推动了对以太坊的需求。以太坊有大量的供给，可能永远不会停止生产新币。因此，它的低值是有道理的：可用的东西越多，它的价值就越低。
美联储关于加密货币内在价值的研究
这篇文章还谈到了“内在价值”：
“现在考虑一下看跌比特币的情况。这种观点的基础是比特币没有根本价值，市场迟早会认识到这一事实。在我们看来，人们可以接受比特币的交易价格高于其基本价值，而无需宣称其基本价值为零。事实上，许多证券的交易价格都高于其基本价值。例如，黄金的交易价格高于其工业应用价值。”
如前所述，比特币的实际用途是安全的数字价值存储和转移。其他区块链已经占据并主导了加密货币的“区块链”方面。尽管全球陷入混乱，但对加密安全支付系统的需求不一定会激增。但是，人们将通过银行应用和其他去中心化的应用接触区块链技术是可行的。这些东西将产生对支撑区块链的代币的需求。像以太坊等这样的代币有长期的技术前景。
智能合约改变世界
比特币作为一种智能合约平台，目前可能还是一个梦想。首先，它的使用成本要高得多。另一方面，在这一点上，其他平台做得更好。竞争币占加密货币总市值越来越大的趋势可能会持续下去。比特币主义者基于有缺陷的论点，如“网络效应”等。这些论点很容易忽略了历史先例，即卓越的技术和营销超越了占主导地位的网络。
比特币很可能不会跌至零。经济学家也承认这一点。但是，越来越多的加密货币市场资本可能会进入，并被投资于基于其实用性而需求不断增长的竞争币。
十年之后，比特币仍然是一种投机性资产和价值储存手段。这些美联储经济学家认为的趋势就是这种趋势的代表。比特币价格真正下跌的原因有很多。相当一部分的持有者不会亏本出售。另一部分人根本不会卖出。这些人把币的价格保持在了一定的水平上。但活跃的交易最终可以让价格降低，而不管这些人有怎样的哲学或战略持有模式。
没人知道比特币的实际价值
比特币和所有其他加密货币在很大程度上仍处于价格发现阶段。一些人认为，比特币在2017年的泡沫炒作中被超买，泡沫本质上推高了几乎所有其他可用加密货币的价格。其他人则认为这只是一种偶然。机构资金仍只是刚刚进入市场。比特币的效用只是其价值的一个方面，但随着其他人开发出更先进、更具吸引力的功能集，它将发挥越来越重要的作用。
正如美联储经济学家所言：
“我们认为，未来的价格走势更有可能保持在这两个极端之间。”
归零？不。在需求环境没有显著变化同时无休止的下跌？当然不是。注意，比特币。智能合约的时代正在到来。谁做得最好，谁的需求就最大。道理可能就是这么简单。
原文：https://www.ccn.com/federal-reserve-blames-altcoins-for-dragging-down-the-bitcoin-price/
作者：P. H. MADORE
译者：kyle 查看全部
（图片来源：unsplash）
美国圣路易斯联邦储备银行（美联储的组成机构之一）近日发表了一篇关于比特币的文章。该银行在报告中指出，比特币的价格有三种潜在的未来：不确定的、无限的升值；归零；或者介于两者之间。他们相信比特币将介于两者之间。
这份报告的作者戴维·安多尔法托(David Andolfatto)和安德鲁·斯皮瓦克(Andrew Spewak)得出结论称，比特币价格下跌的一个因素是竞争币的供应不断扩大。比特币本质上是一种具有投机性和波动性的资产。固定供给并不意味着价值的不断增长。毕竟，需求决定价值。其他代币的大量出现，吸走了一部分市场。如果比特币仍然是唯一的加密货币（比特币曾在一段时间内是这样），这些钱本可能会进入比特币，然而如今加密货币选择已经不只有比特币。
比特币主义者忽视了重要的现实
然而，比特币主义者认为比特币会简单地夺取其他代币的任何改进，然而这种观点从未实现。比特币区块链平台上的dApps和dApps的用户数量甚至比后来进入市场的项目还要少。
这些美联储的经济学家写道:
“考虑下面的思考实验。一家卖10美元一餐的餐馆会欣然接受一张10美元钞票或两张5美元钞票。也就是说，10元钞票和5元钞票的名义汇率是2:1。现在，假设5元钞票的供给增加了但10元钞票的供给保持不变。汇率没有受到影响[…]也就是说，10元钞票的增加导致5元和10元钞票的购买力都下降了，尽管10元钞票的供应量保持不变。而竞争币供应量的增加是否会对比特币的价格产生类似的抑制作用?”
影响比特币价格的还有其他复杂的因素。一方面，比特币是流动性优越的加密货币。这使得它成为许多其他加密货币的出入媒介。有人记得ICOs主要用于比特币？如今，以太坊发挥着这一功能。重要的是，ICOs在2017年和2018年推动了对以太坊的需求。以太坊有大量的供给，可能永远不会停止生产新币。因此，它的低值是有道理的：可用的东西越多，它的价值就越低。
美联储关于加密货币内在价值的研究
这篇文章还谈到了“内在价值”：
“现在考虑一下看跌比特币的情况。这种观点的基础是比特币没有根本价值，市场迟早会认识到这一事实。在我们看来，人们可以接受比特币的交易价格高于其基本价值，而无需宣称其基本价值为零。事实上，许多证券的交易价格都高于其基本价值。例如，黄金的交易价格高于其工业应用价值。”
如前所述，比特币的实际用途是安全的数字价值存储和转移。其他区块链已经占据并主导了加密货币的“区块链”方面。尽管全球陷入混乱，但对加密安全支付系统的需求不一定会激增。但是，人们将通过银行应用和其他去中心化的应用接触区块链技术是可行的。这些东西将产生对支撑区块链的代币的需求。像以太坊等这样的代币有长期的技术前景。
智能合约改变世界
比特币作为一种智能合约平台，目前可能还是一个梦想。首先，它的使用成本要高得多。另一方面，在这一点上，其他平台做得更好。竞争币占加密货币总市值越来越大的趋势可能会持续下去。比特币主义者基于有缺陷的论点，如“网络效应”等。这些论点很容易忽略了历史先例，即卓越的技术和营销超越了占主导地位的网络。
比特币很可能不会跌至零。经济学家也承认这一点。但是，越来越多的加密货币市场资本可能会进入，并被投资于基于其实用性而需求不断增长的竞争币。
十年之后，比特币仍然是一种投机性资产和价值储存手段。这些美联储经济学家认为的趋势就是这种趋势的代表。比特币价格真正下跌的原因有很多。相当一部分的持有者不会亏本出售。另一部分人根本不会卖出。这些人把币的价格保持在了一定的水平上。但活跃的交易最终可以让价格降低，而不管这些人有怎样的哲学或战略持有模式。
没人知道比特币的实际价值
比特币和所有其他加密货币在很大程度上仍处于价格发现阶段。一些人认为，比特币在2017年的泡沫炒作中被超买，泡沫本质上推高了几乎所有其他可用加密货币的价格。其他人则认为这只是一种偶然。机构资金仍只是刚刚进入市场。比特币的效用只是其价值的一个方面，但随着其他人开发出更先进、更具吸引力的功能集，它将发挥越来越重要的作用。
正如美联储经济学家所言：
“我们认为，未来的价格走势更有可能保持在这两个极端之间。”
归零？不。在需求环境没有显著变化同时无休止的下跌？当然不是。注意，比特币。智能合约的时代正在到来。谁做得最好，谁的需求就最大。道理可能就是这么简单。
原文：https://www.ccn.com/federal-reserve-blames-altcoins-for-dragging-down-the-bitcoin-price/
作者：P. H. MADORE
译者：kyle
加密货币投资者看过来：2019年这些事情或将影响加密货币市场
观点 • 8btc 发表了文章 • 2019-01-11 10:36
图片来源的：unsplash
据外媒近日报道，美联储(Fed)收紧资产负债表（即量化紧缩）的决定，是否导致了比特币和其他加密货币2018年的熊市？如果答案是肯定的，那么投资者对这家独立运营的央行未来有什么期待呢?
周二，交易平台eToro的高级市场分析师马蒂•格林斯潘(Mati Greenspan)在一个网络研上讨会上对这些问题以及其他问题进行了广泛探讨。
美联储量化紧缩政策可能对比特币市场产生大的影响
格林斯潘在谈到各种资产类别如何显示相关性时表示，美联储正在进行的量化紧缩计划可能是比特币价格去年大幅下跌的原因之一。
他解释道，美联储决定逆转危机时期的债券购买行为，在所有主流和新兴市场引发了一波抛售浪潮，其中包括美国股票、债券和加密资产。随着财政部开始为其债务寻找新的买家，这一决定使资金从金融系统中流出，从而转变了投资者一味买进的习惯。
（美联储的量化宽松政策自2018年初开始逆转；欧洲央行和日本央行没有变化 | 图片来源:美联储，欧洲央行，日本央行）
格林斯潘强调，在央行主导的量化宽松和更严格的利率计划的推动下，比特币价格在2017年一路上涨。由于美联储4万亿美元资产组合的削减仍处于自动试点模式，这将使美联储再次加息25个基点。在美联储资产负债表进入3.6-3.7万亿美元的区间之前，量化紧缩计划将一直持续。什么时候会发生这种事是无法预测的。
摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家认为，债券发售将持续到9月份。总部位于纽约的道明证券(TD Securities)将截止日期设定在10月份。巴克莱银行(Barclays)将债券发售项目的关闭时间定在“2019年年中至年末”，这让它的预测更为稳妥。德意志银行(Deutsche Bank)预计将债券发售延续到2019年底，而瑞银(UBS)则明确预计，该计划将于2020年6月结束，届时规模将达到3.5万亿美元。
综合分析结果显示，比特币兑美元仍可能处于熊市回调区间。其他市场也是如此，包括标准普尔500指数、纳斯达克和道琼斯指数。
中美贸易战对市场的影响
随着美国政府关门持续到第19天，格林斯潘暗示，这不会影响美国和中国在结束正在进行的贸易战方面取得的进展。这位分析师在权衡最后期限延长的可能性时说道：
“如今，美中贸易战看起来要乐观得多；两国有望在3月1日的最后期限达成协议。”
中国国内生产总值(GDP) | 图片来源: Trading Economics
格林斯潘还研究了来自中国的市场数据，他认为中国的市场数据并“不好看”，GDP已经降至6%以下，GDP的下降可能是美中贸易争端造成的后果。
新兴市场和比特币
对委内瑞拉、土耳其和伊朗等一些新兴市场的经济紧缩可能会使美元走强。据格林斯潘预测，这些国家的本币可能会在8月前屈服于制裁、量化紧缩和美联储加息。如果美联储决定放慢从市场撤出资金和提高借贷成本的计划，这些市场可能会看到一线希望。这样的单边决定可能会减轻陷入困境的经济体的负担。
大约同一时间，加密领域的信徒们已经开始预测，美元贬值的市场将导致人们选择比特币作为另一种价值存储方式。鉴于比特币到2019年年中将获得了足够面向机构的敞口，这种预测可能会给比特币市场带来一些乐观情绪。一位名为鲁本•约翰森（Ruben Johansen）的加密货币拥趸在推特上表示：
“如果我住在伊朗，我会把50%-70%的购买力用比特币支付。用比特币支付比用里亚尔（Rial）支付更安全。伊朗的月平均工资约为0.1 – 0.15BTC。比特币更好、更快、交易成本更低。”
英国退欧可能导致市场波动
对全球投资者来说，要想不受政治影响几乎不可能，英国退欧也将对岌岌可危的市场产生影响。格林斯潘认为，中美贸易战和英国退欧等事件的不确定性因素可能会给市场带来足够大的波动，投资者可以从这种波动中来创造收益。如果有关英国退欧的决定被进一步推迟，考虑到英国议员们投票反对公投，并让特雷莎•梅(Theresa May)通过大选寻求一个决定，英国股市、债市和英镑可能会经历一场过山车式的行情。
格林斯潘表示，如果英国退欧如期发生，那么这将意味着英国英国国内市场将进入一个稳定时期。
原文：https://www.ccn.com/from-bitcoin-to-brexit-heres-what-investors-need-to-watch-for-in-2019/
作者：Yashu Gola
编译：Libert 查看全部
据外媒近日报道，美联储(Fed)收紧资产负债表（即量化紧缩）的决定，是否导致了比特币和其他加密货币2018年的熊市？如果答案是肯定的，那么投资者对这家独立运营的央行未来有什么期待呢?
周二，交易平台eToro的高级市场分析师马蒂•格林斯潘(Mati Greenspan)在一个网络研上讨会上对这些问题以及其他问题进行了广泛探讨。
美联储量化紧缩政策可能对比特币市场产生大的影响
格林斯潘在谈到各种资产类别如何显示相关性时表示，美联储正在进行的量化紧缩计划可能是比特币价格去年大幅下跌的原因之一。
他解释道，美联储决定逆转危机时期的债券购买行为，在所有主流和新兴市场引发了一波抛售浪潮，其中包括美国股票、债券和加密资产。随着财政部开始为其债务寻找新的买家，这一决定使资金从金融系统中流出，从而转变了投资者一味买进的习惯。
（美联储的量化宽松政策自2018年初开始逆转；欧洲央行和日本央行没有变化 | 图片来源:美联储，欧洲央行，日本央行）
格林斯潘强调，在央行主导的量化宽松和更严格的利率计划的推动下，比特币价格在2017年一路上涨。由于美联储4万亿美元资产组合的削减仍处于自动试点模式，这将使美联储再次加息25个基点。在美联储资产负债表进入3.6-3.7万亿美元的区间之前，量化紧缩计划将一直持续。什么时候会发生这种事是无法预测的。
摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家认为，债券发售将持续到9月份。总部位于纽约的道明证券(TD Securities)将截止日期设定在10月份。巴克莱银行(Barclays)将债券发售项目的关闭时间定在“2019年年中至年末”，这让它的预测更为稳妥。德意志银行(Deutsche Bank)预计将债券发售延续到2019年底，而瑞银(UBS)则明确预计，该计划将于2020年6月结束，届时规模将达到3.5万亿美元。
综合分析结果显示，比特币兑美元仍可能处于熊市回调区间。其他市场也是如此，包括标准普尔500指数、纳斯达克和道琼斯指数。
中美贸易战对市场的影响
随着美国政府关门持续到第19天，格林斯潘暗示，这不会影响美国和中国在结束正在进行的贸易战方面取得的进展。这位分析师在权衡最后期限延长的可能性时说道：
“如今，美中贸易战看起来要乐观得多；两国有望在3月1日的最后期限达成协议。”
中国国内生产总值(GDP) | 图片来源: Trading Economics
格林斯潘还研究了来自中国的市场数据，他认为中国的市场数据并“不好看”，GDP已经降至6%以下，GDP的下降可能是美中贸易争端造成的后果。
新兴市场和比特币
对委内瑞拉、土耳其和伊朗等一些新兴市场的经济紧缩可能会使美元走强。据格林斯潘预测，这些国家的本币可能会在8月前屈服于制裁、量化紧缩和美联储加息。如果美联储决定放慢从市场撤出资金和提高借贷成本的计划，这些市场可能会看到一线希望。这样的单边决定可能会减轻陷入困境的经济体的负担。
大约同一时间，加密领域的信徒们已经开始预测，美元贬值的市场将导致人们选择比特币作为另一种价值存储方式。鉴于比特币到2019年年中将获得了足够面向机构的敞口，这种预测可能会给比特币市场带来一些乐观情绪。一位名为鲁本•约翰森（Ruben Johansen）的加密货币拥趸在推特上表示：
“如果我住在伊朗，我会把50%-70%的购买力用比特币支付。用比特币支付比用里亚尔（Rial）支付更安全。伊朗的月平均工资约为0.1 – 0.15BTC。比特币更好、更快、交易成本更低。”
英国退欧可能导致市场波动
对全球投资者来说，要想不受政治影响几乎不可能，英国退欧也将对岌岌可危的市场产生影响。格林斯潘认为，中美贸易战和英国退欧等事件的不确定性因素可能会给市场带来足够大的波动，投资者可以从这种波动中来创造收益。如果有关英国退欧的决定被进一步推迟，考虑到英国议员们投票反对公投，并让特雷莎•梅(Theresa May)通过大选寻求一个决定，英国股市、债市和英镑可能会经历一场过山车式的行情。
格林斯潘表示，如果英国退欧如期发生，那么这将意味着英国英国国内市场将进入一个稳定时期。
原文：https://www.ccn.com/from-bitcoin-to-brexit-heres-what-investors-need-to-watch-for-in-2019/
作者：Yashu Gola
编译：Libert 查看全部
图片来源的：unsplash
据外媒近日报道，美联储(Fed)收紧资产负债表（即量化紧缩）的决定，是否导致了比特币和其他加密货币2018年的熊市？如果答案是肯定的，那么投资者对这家独立运营的央行未来有什么期待呢?
周二，交易平台eToro的高级市场分析师马蒂•格林斯潘(Mati Greenspan)在一个网络研上讨会上对这些问题以及其他问题进行了广泛探讨。
美联储量化紧缩政策可能对比特币市场产生大的影响
格林斯潘在谈到各种资产类别如何显示相关性时表示，美联储正在进行的量化紧缩计划可能是比特币价格去年大幅下跌的原因之一。
他解释道，美联储决定逆转危机时期的债券购买行为，在所有主流和新兴市场引发了一波抛售浪潮，其中包括美国股票、债券和加密资产。随着财政部开始为其债务寻找新的买家，这一决定使资金从金融系统中流出，从而转变了投资者一味买进的习惯。
（美联储的量化宽松政策自2018年初开始逆转；欧洲央行和日本央行没有变化 | 图片来源:美联储，欧洲央行，日本央行）
格林斯潘强调，在央行主导的量化宽松和更严格的利率计划的推动下，比特币价格在2017年一路上涨。由于美联储4万亿美元资产组合的削减仍处于自动试点模式，这将使美联储再次加息25个基点。在美联储资产负债表进入3.6-3.7万亿美元的区间之前，量化紧缩计划将一直持续。什么时候会发生这种事是无法预测的。
摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家认为，债券发售将持续到9月份。总部位于纽约的道明证券(TD Securities)将截止日期设定在10月份。巴克莱银行(Barclays)将债券发售项目的关闭时间定在“2019年年中至年末”，这让它的预测更为稳妥。德意志银行(Deutsche Bank)预计将债券发售延续到2019年底，而瑞银(UBS)则明确预计，该计划将于2020年6月结束，届时规模将达到3.5万亿美元。
综合分析结果显示，比特币兑美元仍可能处于熊市回调区间。其他市场也是如此，包括标准普尔500指数、纳斯达克和道琼斯指数。
中美贸易战对市场的影响
随着美国政府关门持续到第19天，格林斯潘暗示，这不会影响美国和中国在结束正在进行的贸易战方面取得的进展。这位分析师在权衡最后期限延长的可能性时说道：
“如今，美中贸易战看起来要乐观得多；两国有望在3月1日的最后期限达成协议。”
中国国内生产总值(GDP) | 图片来源: Trading Economics
格林斯潘还研究了来自中国的市场数据，他认为中国的市场数据并“不好看”，GDP已经降至6%以下，GDP的下降可能是美中贸易争端造成的后果。
新兴市场和比特币
对委内瑞拉、土耳其和伊朗等一些新兴市场的经济紧缩可能会使美元走强。据格林斯潘预测，这些国家的本币可能会在8月前屈服于制裁、量化紧缩和美联储加息。如果美联储决定放慢从市场撤出资金和提高借贷成本的计划，这些市场可能会看到一线希望。这样的单边决定可能会减轻陷入困境的经济体的负担。
大约同一时间，加密领域的信徒们已经开始预测，美元贬值的市场将导致人们选择比特币作为另一种价值存储方式。鉴于比特币到2019年年中将获得了足够面向机构的敞口，这种预测可能会给比特币市场带来一些乐观情绪。一位名为鲁本•约翰森（Ruben Johansen）的加密货币拥趸在推特上表示：
“如果我住在伊朗，我会把50%-70%的购买力用比特币支付。用比特币支付比用里亚尔（Rial）支付更安全。伊朗的月平均工资约为0.1 – 0.15BTC。比特币更好、更快、交易成本更低。”
英国退欧可能导致市场波动
对全球投资者来说，要想不受政治影响几乎不可能，英国退欧也将对岌岌可危的市场产生影响。格林斯潘认为，中美贸易战和英国退欧等事件的不确定性因素可能会给市场带来足够大的波动，投资者可以从这种波动中来创造收益。如果有关英国退欧的决定被进一步推迟，考虑到英国议员们投票反对公投，并让特雷莎•梅(Theresa May)通过大选寻求一个决定，英国股市、债市和英镑可能会经历一场过山车式的行情。
格林斯潘表示，如果英国退欧如期发生，那么这将意味着英国英国国内市场将进入一个稳定时期。
原文：https://www.ccn.com/from-bitcoin-to-brexit-heres-what-investors-need-to-watch-for-in-2019/
作者：Yashu Gola
编译：Libert
比特币的数学之美！一些矿机在挖矿难度调整之后已可以重新开机
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2018-12-21 11:34
在经历了7年来最大幅度的挖矿难度调整之后，比特币网络的算力已经稳定了下来。12月19日，比特币挖矿难度下调至5.11T，回到了今年6月的水平。预计11天后将再次下调，达到4.70T。
比特币网络自我疗伤，矿机重新开机
由于此前比特币价格跌至15个月低点，仅在过去一个月就下跌了50%，矿商面临运营亏损，或者干脆停产。
根据BitMex数据显示，今年11月份，由于比特币价格暴跌等因素，比特币挖矿盈利能力大幅缩水，几乎所有矿机都在赔本运行，大约 130 万台比特大陆 S9 矿机已被关闭。
然而，由于比特币网络规定的难度调整规则，比特币挖矿难度开始进行自我调节，向下调整挖矿难度以帮助抵消一部分比特币价格下跌对矿工的不利影响。
来自监视资源和钱包提供商Blockchain的数据证实，比特币算力在算力调整后开始再次上升。
加密货币市场自创下年度低点之后，似乎已经呈现了牛市趋势，已经连续多日大涨，比特币价格近日已经从年度最低点反弹了近1000美元，今日已经站上了4200美元大关，加上经过比特币在近期的难度调整，比特币挖矿收益已经明显上涨，一些此前被迫关机的比特币矿机如今已经重新开机，推动了比特币算力的回升。根据鱼池数据显示，按0.4元/度电计算，当前蚂蚁T9矿机的关机币价为24773元，已经低于BTC现价26532元，可以再次开机。
金融科技服务提供商Global Payments的首席产品官弗兰克·t·杨(Frank T. Young)周二在社交媒体上公布了一张比特币算力数据图表。
比特币自我调整vs.美联储人为干涉
注：美国在任时间最长的前美联储主席威廉·麦克切斯尼·马丁曾将美联储的角色定义为 “在聚会渐入佳境时收走大酒杯”，意思是说美联储需要提前收紧货币政策以免催生资产泡沫和通胀风险。
Young认为，比特币的“自我修正”不仅说明了这种加密货币作为一种生态系统的可持续性，而且将其与包括美联储（fed）在内的法定货币系统中仍在使用的人为干涉流程相比，比特币明显处于另一个高度。
例如，12月19日周三，美联储宣布再次加息。
“(比特币的算力)通过难度调整已经稳定下来，”Young评论道。
“当你看到周三美联储的消息时，问问自己，‘哪种方式更可持续?’比特币还是美联储？这是‘美联储的政治驱动意见’还是‘数学?’”
Catalina Marketing首席产品官本•斯普雷彻(Ben Sprecher)也做出了同样的回应，称比特币“内置了一种自我纠正、自我调节的机制，这非常令人惊讶”。
“在派对开始时拿走大酒杯”+“在‘需要’时添加‘刚好’足够的刺激因素”的美联储模式正在被内部均衡激励机制的数学所取代。 查看全部
比特币网络自我疗伤，矿机重新开机
由于此前比特币价格跌至15个月低点，仅在过去一个月就下跌了50%，矿商面临运营亏损，或者干脆停产。
根据BitMex数据显示，今年11月份，由于比特币价格暴跌等因素，比特币挖矿盈利能力大幅缩水，几乎所有矿机都在赔本运行，大约 130 万台比特大陆 S9 矿机已被关闭。
然而，由于比特币网络规定的难度调整规则，比特币挖矿难度开始进行自我调节，向下调整挖矿难度以帮助抵消一部分比特币价格下跌对矿工的不利影响。
来自监视资源和钱包提供商Blockchain的数据证实，比特币算力在算力调整后开始再次上升。
加密货币市场自创下年度低点之后，似乎已经呈现了牛市趋势，已经连续多日大涨，比特币价格近日已经从年度最低点反弹了近1000美元，今日已经站上了4200美元大关，加上经过比特币在近期的难度调整，比特币挖矿收益已经明显上涨，一些此前被迫关机的比特币矿机如今已经重新开机，推动了比特币算力的回升。根据鱼池数据显示，按0.4元/度电计算，当前蚂蚁T9矿机的关机币价为24773元，已经低于BTC现价26532元，可以再次开机。
金融科技服务提供商Global Payments的首席产品官弗兰克·t·杨(Frank T. Young)周二在社交媒体上公布了一张比特币算力数据图表。
比特币自我调整vs.美联储人为干涉
注：美国在任时间最长的前美联储主席威廉·麦克切斯尼·马丁曾将美联储的角色定义为 “在聚会渐入佳境时收走大酒杯”，意思是说美联储需要提前收紧货币政策以免催生资产泡沫和通胀风险。
Young认为，比特币的“自我修正”不仅说明了这种加密货币作为一种生态系统的可持续性，而且将其与包括美联储（fed）在内的法定货币系统中仍在使用的人为干涉流程相比，比特币明显处于另一个高度。
例如，12月19日周三，美联储宣布再次加息。
“(比特币的算力)通过难度调整已经稳定下来，”Young评论道。
“当你看到周三美联储的消息时，问问自己，‘哪种方式更可持续?’比特币还是美联储？这是‘美联储的政治驱动意见’还是‘数学?’”
Catalina Marketing首席产品官本•斯普雷彻(Ben Sprecher)也做出了同样的回应，称比特币“内置了一种自我纠正、自我调节的机制，这非常令人惊讶”。
“在派对开始时拿走大酒杯”+“在‘需要’时添加‘刚好’足够的刺激因素”的美联储模式正在被内部均衡激励机制的数学所取代。 查看全部
在经历了7年来最大幅度的挖矿难度调整之后，比特币网络的算力已经稳定了下来。12月19日，比特币挖矿难度下调至5.11T，回到了今年6月的水平。预计11天后将再次下调，达到4.70T。
比特币网络自我疗伤，矿机重新开机
由于此前比特币价格跌至15个月低点，仅在过去一个月就下跌了50%，矿商面临运营亏损，或者干脆停产。
根据BitMex数据显示，今年11月份，由于比特币价格暴跌等因素，比特币挖矿盈利能力大幅缩水，几乎所有矿机都在赔本运行，大约 130 万台比特大陆 S9 矿机已被关闭。
然而，由于比特币网络规定的难度调整规则，比特币挖矿难度开始进行自我调节，向下调整挖矿难度以帮助抵消一部分比特币价格下跌对矿工的不利影响。
来自监视资源和钱包提供商Blockchain的数据证实，比特币算力在算力调整后开始再次上升。
加密货币市场自创下年度低点之后，似乎已经呈现了牛市趋势，已经连续多日大涨，比特币价格近日已经从年度最低点反弹了近1000美元，今日已经站上了4200美元大关，加上经过比特币在近期的难度调整，比特币挖矿收益已经明显上涨，一些此前被迫关机的比特币矿机如今已经重新开机，推动了比特币算力的回升。根据鱼池数据显示，按0.4元/度电计算，当前蚂蚁T9矿机的关机币价为24773元，已经低于BTC现价26532元，可以再次开机。
金融科技服务提供商Global Payments的首席产品官弗兰克·t·杨(Frank T. Young)周二在社交媒体上公布了一张比特币算力数据图表。
比特币自我调整vs.美联储人为干涉
注：美国在任时间最长的前美联储主席威廉·麦克切斯尼·马丁曾将美联储的角色定义为 “在聚会渐入佳境时收走大酒杯”，意思是说美联储需要提前收紧货币政策以免催生资产泡沫和通胀风险。
Young认为，比特币的“自我修正”不仅说明了这种加密货币作为一种生态系统的可持续性，而且将其与包括美联储（fed）在内的法定货币系统中仍在使用的人为干涉流程相比，比特币明显处于另一个高度。
例如，12月19日周三，美联储宣布再次加息。
“(比特币的算力)通过难度调整已经稳定下来，”Young评论道。
“当你看到周三美联储的消息时，问问自己，‘哪种方式更可持续?’比特币还是美联储？这是‘美联储的政治驱动意见’还是‘数学?’”
Catalina Marketing首席产品官本•斯普雷彻(Ben Sprecher)也做出了同样的回应，称比特币“内置了一种自我纠正、自我调节的机制，这非常令人惊讶”。
“在派对开始时拿走大酒杯”+“在‘需要’时添加‘刚好’足够的刺激因素”的美联储模式正在被内部均衡激励机制的数学所取代。
姚前、孙浩：联邦币的理论构想与数字稳定代币实践
观点 • chainnews 发表了文章 • 2018-11-14 11:16
从研发视角看，联邦币的构想远谈不上成熟，仅对央行数字货币的可能图像做了初步「素描」，但提出问题、启发思考同样具有重要意义。
虽然美联储主席鲍威尔及多位高管都曾公开表示对央行数字货币的谨慎态度，但美国学术界和产业界一直在研究探索数字美元。其中，经济学家科宁 (JP Koning) 于 2014 年提出的联邦币 (FedCoin) 方案，由于理论构想的新颖性和针对性 (也可能部分归功于方案名称)，引发了各界的浓厚兴趣。
从研发视角看，联邦币的构想远谈不上成熟，仅对央行数字货币的可能图像做了初步「素描」，但提出问题、启发思考同样具有重要意义。
随着区块链技术的进步与加密资产的野蛮生长，锚定美元的数字稳定代币也在快速创新，成为资本追逐和技术研究的热点。2018 年 9 月，纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了两款受监管的美元稳定代币产品，更是引起极大关注。
虽然纽约州金融服务局只是一个地方性监管机构，尚未能代表美国监管政策的整体走向，但是，此举的宣示意义大于实际意义。
它巧妙地利用市场化力量，通过民间稳定代币的合规化，或开启了美元法币数字化进程，有可能对全球央行数字货币发展格局产生深远影响。
总体来看，在这些探索的背后，涌动的是美国市场的竞争机制与私人部门的创新意愿，或更贴近用户真实需求，值得持续关注与研究。
联邦币的理论构想
科宁在 2013 年的一篇文章里探讨了将美国大额支付系统 Fedwire 迁移到分布式账本上的结果，认为此举可以降低系统的单点失败风险，提高系统容灾性。值得称赞的是，他当时把区块链技术与比特币进行了解耦，并对区块链技术的可能前景表达了期待，这是很有预见性的观点。2014 年，科宁提出基于加密货币技术的数字美元方案，并给它起了一个易于传播的名字——联邦币 (FedCoin)。随后，科宁通过博客与读者不断交流反馈，用一种问题导向的模式逐步勾勒出联邦币的理论构想。
科宁提议，由美联储负责 FedCoin 的发行与回笼，发行机制采用按需兑换模式，即 FedCoin 按照 1：1 平价与现金和准备金进行兑换。FedCoin 的定位是替代现金，在货币统计口径上属于 M0。它将使美联储发行的基础货币结构发生变化，即基础货币 = 现金+准备金+FedCoin。
FedCoin 是可以被企业和居民部门普遍获得的零售型央行数字货币。对于发行投放体系的选择，科宁也做了比较论证。直观上，美联储可以采取单层体系 (one-tier) 方案，单独建设 FedCoin 发行流通网络，开设统一的互联网门户，为公众直接提供 FedCoin 的网上兑换服务 ; 而对于现金与 FedCoin 的兑换，则可以通过美联储在全美的分支机构进行。但由于美联储的分支机构太少，无法普惠性地开展现金存取业务，因此较为可行的方案是仿照当前现金的发行流通模式，与商业银行合作运营，也就是所谓的双层体系 (two-tier) 方案：公众用银行存款或现金向商业银行兑换 FedCoin，银行根据自身需求量使用准备金余额从中央银行兑换 FedCoin。这种方式有效借助了现有商业银行基础设施，具有成本小、覆盖范围广的特点。
在实现技术方面，科宁提出将 FedCoin 运行在区块链上，采用基于价值的加密货币形态。尽管科宁明确了 FedCoin 采用区块链作为底层技术方案，但相关技术描述仍然停留在早期阶段，并未对技术设计细节做进一步设定。他认为，具体设计方案取决于中央银行对交易成本、交易速度、交易终结性和匿名性等要素的考量。例如与公有链相比，许可链可以提供更快的交易速度，花费更小的系统开销，实现更明确的交易终结性，但由于参与节点是实名，交易匿名性和隐私保护水平将大打折扣。
诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾 (James Tobin) 曾在 1987 年提出一种基于账户的央行货币方案，他称之为存款现金账户 (deposited currency accounts)。在存款现金账户方案中，公众直接在美联储开户，账户中的存款现金可以通过电报、支票或电汇的方式支付给系统其他人。存款现金账户也实现了对现金的替代，可以克服物理现金携带笨重且没有利息收益的缺点，同时又兼具现金的无风险资产属性。但科宁认为，相比存款现金账户，FedCoin 基于价值的实现方式具有更好的交易隐私性。对于央行数字货币而言，某种程度的隐私保护是必不可少的。
从货币政策的角度看，FedCoin 还是一种打破零利率下限的有效工具。科宁认为，如果 FedCoin 取代现金，充分流通，那么只要对 FedCoin 施加负利率，就可以打破零利率下限，从而丰富了货币政策制定者的工具箱。
但包括科宁自己在内的一些评论者认为，FedCoin 具有潜在的金融稳定隐忧。在常规时期，附息的 FedCoin 可能会替代商业银行存款，引发存款搬家，影响商业银行的贷款创造能力，造成狭义银行化影响。在危机时期，根据学者盖瑞特的观点，不设兑换限制的 FedCoin 将有可能引发所谓的数字化银行挤兑，导致大量银行存款快速流向央行数字货币 FedCoin，严重影响商业银行的流动性水平、融资能力及货币创造功能，加剧危机的传染与破坏，对金融稳定和经济复苏产生不利影响。
政府监管的数字稳定代币
虚拟货币因缺乏价值支撑，价格波动巨大，制约其应用推广的进程。因此，致力于维持币值稳定——即维持对法定货币汇率稳定的数字稳定代币应运而生。
从产品功能上看，稳定代币普遍选择的目标是维持与强势法币的汇率平价，本质上是希望「锚定」法定货币体系，以求获得代币价值的稳定。根据其背后的稳定机理，稳定代币大致可分为三类：第一类是基于法币抵押的稳定代币，代表产品有 USDT 等。第二类是基于数字资产抵押的稳定代币，代表产品如 MakerDao 的 Dai 等。第三类是无抵押的稳定代币，这类产品意图模仿中央银行的业务操作逻辑，使用算法自动对代币数量进行调控，因此也自称为「算法央行」(algorithmic central banking)，代表性产品如 Basecoin(Basis) 等。囿于稳定机制设计的诸多挑战，民间稳定代币远不及央行货币的价值保障，能否在市场波动中保持价值「稳定」有待观察。
近期一些经济体出现了地方金融监管机构批准的数字稳定代币产品。比如纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了 Gemini 信托公司发行的 Gemini Dollar(GUSD)，和 Paxos 信托公司发行的 Paxos Standard Token(PAX)。这两家公司在此前已经持有纽约州金融服务局颁发的「有限用途」信托执照 (limited-purpose trust charter)，可以开展虚拟货币交易与结算相关业务。此次批准发行的两种稳定代币基于公有链以太坊平台，由 100% 美元存款做发行准备金，与美元平价兑付。
与以往的稳定代币不同，纽约州金融服务局对 GUSD 和 PAX 的发行主体提出了多方面的监管要求：一是确保受监管的稳定代币可以完全兑换成美元，并要求发行过程具有监控和记录保存的条件 ; 二是适当的 BSA/AML(银行保密法和反洗钱法) 和 OFAC(美国财政部海外资产控制办公室 ) 控制，防止稳定代币被用于洗钱或恐怖主义融资 ; 三是实施、监控和更新风险控制措施，预防和应对稳定代币任何潜在的或实际的错误使用以及市场操纵 ; 四是遵守金融局的交易监控与网络安全监管要求。
为满足监管要求，GUSD 和 PAX 均在智能合约中采取可升级的设计模式，可在后期不断完善监管功能。当前 PAX 的版本已经具有冻结并清零代币余额的功能。该功能只允许被指定地址调用，可以作为监管机构执法的接口。
可以说，上述明确的监管要求成为了稳定代币与法币平价兑换的声誉护盾，使其具有直接的法币价值支撑，在流通上与法币信用等效，某种意义上可以被视为一种数字美元。由此，稳定代币将分为「受监管、可信的稳定代币」和「无监管的稳定代币」两大阵营。寻求价值稳定、安全合规的投资者和使用者将会更多地选择政府监管的稳定代币。
政府监管的稳定代币发行机制类似于货币局制度。货币局制度的历史可以上溯到十九世纪中叶，是指政府用立法形式明确规定本币与某种外币之间以固定比率进行按需兑换，并要求货币当局确保这一兑换义务实现的货币发行与汇率制度。对于经济需要重建和转轨的经济体而言，选择钉住强势外币的货币局制度可以帮助恢复人们对本币的信心，从而稳定宏观经济。这其实与数字稳定代币的处境与目标相似。根据英格兰央行的研究，时至今日将本币与美元挂钩的经济体仍占全球总数的 25%-30%，并且在过去 30 年间一直保持稳定。
我们很容易看出政府监管的稳定代币与 FedCoin 构想在机制设计上很相似。区别在于，作为央行数字货币，FedCoin 的发行流通要由美联储统一操作，这在实现上具有相当的难度。而政府监管的稳定代币是由商业机构在合规要求下开展的商业行为，实现起来相对轻松。可以想见，多个获批的数字稳定代币之间的竞争，将呈现优胜劣汰的格局。
影响与启示
显然，政府监管的稳定代币目前刚刚推出，讨论现实影响为时尚早，最终影响取决于其在数字经济中的应用深度与广度。较之民间稳定代币，政府监管的稳定代币可以接入商业银行、存款保险、支付清算等金融基础设施和基础制度，在价值内涵上经历了一个更高阶的「去虚拟化」过程，货币特征更趋明显。
从需求侧观察，锚定美元的稳定代币从用户的角度出发，将市场对数字 / 虚拟货币的各类需求，转化为对美元的需求，巧妙实现了传统美元向数字美元的转化。锚定美元的稳定代币还为虚拟货币市场提供了一个可靠的美元进出通道与避险工具，结合美国前期推出的虚拟货币衍生品，美元与虚拟货币体系之间的价值互通将会让美元在加密世界中占据先机和主动权，有可能强化美元在数字经济的主导地位。
政府监管的稳定代币亦启发了一种「自下而上」的数字货币研发方法论。央行数字货币同样面临市场竞争，只有最终被大众接受并广泛使用，才能真正体现其价值和优势。在研究过程中，各国央行一直面临着运行体系设计、应用场景选择、与现有支付体系融合与区隔等问题。在这个进程中， 贴近用户实际需求，「自上而下」与「自下而上」相结合，更多依靠市场机制，实现竞争择优，尤为重要。
作者：姚前，CFT50 学术委员、中国人民银行数字货币研究所所长；孙浩，中国人民银行数字货币研究所业务研发部主管
本文得到国家重点研发计划资助，仅代表个人学术观点，与任何机构无关
本文来源于财新《中国改革》 2018 年 11 月 01 日第 6 期 查看全部
虽然美联储主席鲍威尔及多位高管都曾公开表示对央行数字货币的谨慎态度，但美国学术界和产业界一直在研究探索数字美元。其中，经济学家科宁 (JP Koning) 于 2014 年提出的联邦币 (FedCoin) 方案，由于理论构想的新颖性和针对性 (也可能部分归功于方案名称)，引发了各界的浓厚兴趣。
从研发视角看，联邦币的构想远谈不上成熟，仅对央行数字货币的可能图像做了初步「素描」，但提出问题、启发思考同样具有重要意义。
随着区块链技术的进步与加密资产的野蛮生长，锚定美元的数字稳定代币也在快速创新，成为资本追逐和技术研究的热点。2018 年 9 月，纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了两款受监管的美元稳定代币产品，更是引起极大关注。
虽然纽约州金融服务局只是一个地方性监管机构，尚未能代表美国监管政策的整体走向，但是，此举的宣示意义大于实际意义。
它巧妙地利用市场化力量，通过民间稳定代币的合规化，或开启了美元法币数字化进程，有可能对全球央行数字货币发展格局产生深远影响。
总体来看，在这些探索的背后，涌动的是美国市场的竞争机制与私人部门的创新意愿，或更贴近用户真实需求，值得持续关注与研究。
联邦币的理论构想
科宁在 2013 年的一篇文章里探讨了将美国大额支付系统 Fedwire 迁移到分布式账本上的结果，认为此举可以降低系统的单点失败风险，提高系统容灾性。值得称赞的是，他当时把区块链技术与比特币进行了解耦，并对区块链技术的可能前景表达了期待，这是很有预见性的观点。2014 年，科宁提出基于加密货币技术的数字美元方案，并给它起了一个易于传播的名字——联邦币 (FedCoin)。随后，科宁通过博客与读者不断交流反馈，用一种问题导向的模式逐步勾勒出联邦币的理论构想。
科宁提议，由美联储负责 FedCoin 的发行与回笼，发行机制采用按需兑换模式，即 FedCoin 按照 1：1 平价与现金和准备金进行兑换。FedCoin 的定位是替代现金，在货币统计口径上属于 M0。它将使美联储发行的基础货币结构发生变化，即基础货币 = 现金+准备金+FedCoin。
FedCoin 是可以被企业和居民部门普遍获得的零售型央行数字货币。对于发行投放体系的选择，科宁也做了比较论证。直观上，美联储可以采取单层体系 (one-tier) 方案，单独建设 FedCoin 发行流通网络，开设统一的互联网门户，为公众直接提供 FedCoin 的网上兑换服务 ; 而对于现金与 FedCoin 的兑换，则可以通过美联储在全美的分支机构进行。但由于美联储的分支机构太少，无法普惠性地开展现金存取业务，因此较为可行的方案是仿照当前现金的发行流通模式，与商业银行合作运营，也就是所谓的双层体系 (two-tier) 方案：公众用银行存款或现金向商业银行兑换 FedCoin，银行根据自身需求量使用准备金余额从中央银行兑换 FedCoin。这种方式有效借助了现有商业银行基础设施，具有成本小、覆盖范围广的特点。
在实现技术方面，科宁提出将 FedCoin 运行在区块链上，采用基于价值的加密货币形态。尽管科宁明确了 FedCoin 采用区块链作为底层技术方案，但相关技术描述仍然停留在早期阶段，并未对技术设计细节做进一步设定。他认为，具体设计方案取决于中央银行对交易成本、交易速度、交易终结性和匿名性等要素的考量。例如与公有链相比，许可链可以提供更快的交易速度，花费更小的系统开销，实现更明确的交易终结性，但由于参与节点是实名，交易匿名性和隐私保护水平将大打折扣。
诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾 (James Tobin) 曾在 1987 年提出一种基于账户的央行货币方案，他称之为存款现金账户 (deposited currency accounts)。在存款现金账户方案中，公众直接在美联储开户，账户中的存款现金可以通过电报、支票或电汇的方式支付给系统其他人。存款现金账户也实现了对现金的替代，可以克服物理现金携带笨重且没有利息收益的缺点，同时又兼具现金的无风险资产属性。但科宁认为，相比存款现金账户，FedCoin 基于价值的实现方式具有更好的交易隐私性。对于央行数字货币而言，某种程度的隐私保护是必不可少的。
从货币政策的角度看，FedCoin 还是一种打破零利率下限的有效工具。科宁认为，如果 FedCoin 取代现金，充分流通，那么只要对 FedCoin 施加负利率，就可以打破零利率下限，从而丰富了货币政策制定者的工具箱。
但包括科宁自己在内的一些评论者认为，FedCoin 具有潜在的金融稳定隐忧。在常规时期，附息的 FedCoin 可能会替代商业银行存款，引发存款搬家，影响商业银行的贷款创造能力，造成狭义银行化影响。在危机时期，根据学者盖瑞特的观点，不设兑换限制的 FedCoin 将有可能引发所谓的数字化银行挤兑，导致大量银行存款快速流向央行数字货币 FedCoin，严重影响商业银行的流动性水平、融资能力及货币创造功能，加剧危机的传染与破坏，对金融稳定和经济复苏产生不利影响。
政府监管的数字稳定代币
虚拟货币因缺乏价值支撑，价格波动巨大，制约其应用推广的进程。因此，致力于维持币值稳定——即维持对法定货币汇率稳定的数字稳定代币应运而生。
从产品功能上看，稳定代币普遍选择的目标是维持与强势法币的汇率平价，本质上是希望「锚定」法定货币体系，以求获得代币价值的稳定。根据其背后的稳定机理，稳定代币大致可分为三类：第一类是基于法币抵押的稳定代币，代表产品有 USDT 等。第二类是基于数字资产抵押的稳定代币，代表产品如 MakerDao 的 Dai 等。第三类是无抵押的稳定代币，这类产品意图模仿中央银行的业务操作逻辑，使用算法自动对代币数量进行调控，因此也自称为「算法央行」(algorithmic central banking)，代表性产品如 Basecoin(Basis) 等。囿于稳定机制设计的诸多挑战，民间稳定代币远不及央行货币的价值保障，能否在市场波动中保持价值「稳定」有待观察。
近期一些经济体出现了地方金融监管机构批准的数字稳定代币产品。比如纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了 Gemini 信托公司发行的 Gemini Dollar(GUSD)，和 Paxos 信托公司发行的 Paxos Standard Token(PAX)。这两家公司在此前已经持有纽约州金融服务局颁发的「有限用途」信托执照 (limited-purpose trust charter)，可以开展虚拟货币交易与结算相关业务。此次批准发行的两种稳定代币基于公有链以太坊平台，由 100% 美元存款做发行准备金，与美元平价兑付。
与以往的稳定代币不同，纽约州金融服务局对 GUSD 和 PAX 的发行主体提出了多方面的监管要求：一是确保受监管的稳定代币可以完全兑换成美元，并要求发行过程具有监控和记录保存的条件 ; 二是适当的 BSA/AML(银行保密法和反洗钱法) 和 OFAC(美国财政部海外资产控制办公室 ) 控制，防止稳定代币被用于洗钱或恐怖主义融资 ; 三是实施、监控和更新风险控制措施，预防和应对稳定代币任何潜在的或实际的错误使用以及市场操纵 ; 四是遵守金融局的交易监控与网络安全监管要求。
为满足监管要求，GUSD 和 PAX 均在智能合约中采取可升级的设计模式，可在后期不断完善监管功能。当前 PAX 的版本已经具有冻结并清零代币余额的功能。该功能只允许被指定地址调用，可以作为监管机构执法的接口。
可以说，上述明确的监管要求成为了稳定代币与法币平价兑换的声誉护盾，使其具有直接的法币价值支撑，在流通上与法币信用等效，某种意义上可以被视为一种数字美元。由此，稳定代币将分为「受监管、可信的稳定代币」和「无监管的稳定代币」两大阵营。寻求价值稳定、安全合规的投资者和使用者将会更多地选择政府监管的稳定代币。
政府监管的稳定代币发行机制类似于货币局制度。货币局制度的历史可以上溯到十九世纪中叶，是指政府用立法形式明确规定本币与某种外币之间以固定比率进行按需兑换，并要求货币当局确保这一兑换义务实现的货币发行与汇率制度。对于经济需要重建和转轨的经济体而言，选择钉住强势外币的货币局制度可以帮助恢复人们对本币的信心，从而稳定宏观经济。这其实与数字稳定代币的处境与目标相似。根据英格兰央行的研究，时至今日将本币与美元挂钩的经济体仍占全球总数的 25%-30%，并且在过去 30 年间一直保持稳定。
我们很容易看出政府监管的稳定代币与 FedCoin 构想在机制设计上很相似。区别在于，作为央行数字货币，FedCoin 的发行流通要由美联储统一操作，这在实现上具有相当的难度。而政府监管的稳定代币是由商业机构在合规要求下开展的商业行为，实现起来相对轻松。可以想见，多个获批的数字稳定代币之间的竞争，将呈现优胜劣汰的格局。
影响与启示
显然，政府监管的稳定代币目前刚刚推出，讨论现实影响为时尚早，最终影响取决于其在数字经济中的应用深度与广度。较之民间稳定代币，政府监管的稳定代币可以接入商业银行、存款保险、支付清算等金融基础设施和基础制度，在价值内涵上经历了一个更高阶的「去虚拟化」过程，货币特征更趋明显。
从需求侧观察，锚定美元的稳定代币从用户的角度出发，将市场对数字 / 虚拟货币的各类需求，转化为对美元的需求，巧妙实现了传统美元向数字美元的转化。锚定美元的稳定代币还为虚拟货币市场提供了一个可靠的美元进出通道与避险工具，结合美国前期推出的虚拟货币衍生品，美元与虚拟货币体系之间的价值互通将会让美元在加密世界中占据先机和主动权，有可能强化美元在数字经济的主导地位。
政府监管的稳定代币亦启发了一种「自下而上」的数字货币研发方法论。央行数字货币同样面临市场竞争，只有最终被大众接受并广泛使用，才能真正体现其价值和优势。在研究过程中，各国央行一直面临着运行体系设计、应用场景选择、与现有支付体系融合与区隔等问题。在这个进程中， 贴近用户实际需求，「自上而下」与「自下而上」相结合，更多依靠市场机制，实现竞争择优，尤为重要。
作者：姚前，CFT50 学术委员、中国人民银行数字货币研究所所长；孙浩，中国人民银行数字货币研究所业务研发部主管
本文得到国家重点研发计划资助，仅代表个人学术观点，与任何机构无关
本文来源于财新《中国改革》 2018 年 11 月 01 日第 6 期 查看全部
从研发视角看，联邦币的构想远谈不上成熟，仅对央行数字货币的可能图像做了初步「素描」，但提出问题、启发思考同样具有重要意义。
虽然美联储主席鲍威尔及多位高管都曾公开表示对央行数字货币的谨慎态度，但美国学术界和产业界一直在研究探索数字美元。其中，经济学家科宁 (JP Koning) 于 2014 年提出的联邦币 (FedCoin) 方案，由于理论构想的新颖性和针对性 (也可能部分归功于方案名称)，引发了各界的浓厚兴趣。
从研发视角看，联邦币的构想远谈不上成熟，仅对央行数字货币的可能图像做了初步「素描」，但提出问题、启发思考同样具有重要意义。
随着区块链技术的进步与加密资产的野蛮生长，锚定美元的数字稳定代币也在快速创新，成为资本追逐和技术研究的热点。2018 年 9 月，纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了两款受监管的美元稳定代币产品，更是引起极大关注。
虽然纽约州金融服务局只是一个地方性监管机构，尚未能代表美国监管政策的整体走向，但是，此举的宣示意义大于实际意义。
它巧妙地利用市场化力量，通过民间稳定代币的合规化，或开启了美元法币数字化进程，有可能对全球央行数字货币发展格局产生深远影响。
总体来看，在这些探索的背后，涌动的是美国市场的竞争机制与私人部门的创新意愿，或更贴近用户真实需求，值得持续关注与研究。
联邦币的理论构想
科宁在 2013 年的一篇文章里探讨了将美国大额支付系统 Fedwire 迁移到分布式账本上的结果，认为此举可以降低系统的单点失败风险，提高系统容灾性。值得称赞的是，他当时把区块链技术与比特币进行了解耦，并对区块链技术的可能前景表达了期待，这是很有预见性的观点。2014 年，科宁提出基于加密货币技术的数字美元方案，并给它起了一个易于传播的名字——联邦币 (FedCoin)。随后，科宁通过博客与读者不断交流反馈，用一种问题导向的模式逐步勾勒出联邦币的理论构想。
科宁提议，由美联储负责 FedCoin 的发行与回笼，发行机制采用按需兑换模式，即 FedCoin 按照 1：1 平价与现金和准备金进行兑换。FedCoin 的定位是替代现金，在货币统计口径上属于 M0。它将使美联储发行的基础货币结构发生变化，即基础货币 = 现金+准备金+FedCoin。
FedCoin 是可以被企业和居民部门普遍获得的零售型央行数字货币。对于发行投放体系的选择，科宁也做了比较论证。直观上，美联储可以采取单层体系 (one-tier) 方案，单独建设 FedCoin 发行流通网络，开设统一的互联网门户，为公众直接提供 FedCoin 的网上兑换服务 ; 而对于现金与 FedCoin 的兑换，则可以通过美联储在全美的分支机构进行。但由于美联储的分支机构太少，无法普惠性地开展现金存取业务，因此较为可行的方案是仿照当前现金的发行流通模式，与商业银行合作运营，也就是所谓的双层体系 (two-tier) 方案：公众用银行存款或现金向商业银行兑换 FedCoin，银行根据自身需求量使用准备金余额从中央银行兑换 FedCoin。这种方式有效借助了现有商业银行基础设施，具有成本小、覆盖范围广的特点。
在实现技术方面，科宁提出将 FedCoin 运行在区块链上，采用基于价值的加密货币形态。尽管科宁明确了 FedCoin 采用区块链作为底层技术方案，但相关技术描述仍然停留在早期阶段，并未对技术设计细节做进一步设定。他认为，具体设计方案取决于中央银行对交易成本、交易速度、交易终结性和匿名性等要素的考量。例如与公有链相比，许可链可以提供更快的交易速度，花费更小的系统开销，实现更明确的交易终结性，但由于参与节点是实名，交易匿名性和隐私保护水平将大打折扣。
诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾 (James Tobin) 曾在 1987 年提出一种基于账户的央行货币方案，他称之为存款现金账户 (deposited currency accounts)。在存款现金账户方案中，公众直接在美联储开户，账户中的存款现金可以通过电报、支票或电汇的方式支付给系统其他人。存款现金账户也实现了对现金的替代，可以克服物理现金携带笨重且没有利息收益的缺点，同时又兼具现金的无风险资产属性。但科宁认为，相比存款现金账户，FedCoin 基于价值的实现方式具有更好的交易隐私性。对于央行数字货币而言，某种程度的隐私保护是必不可少的。
从货币政策的角度看，FedCoin 还是一种打破零利率下限的有效工具。科宁认为，如果 FedCoin 取代现金，充分流通，那么只要对 FedCoin 施加负利率，就可以打破零利率下限，从而丰富了货币政策制定者的工具箱。
但包括科宁自己在内的一些评论者认为，FedCoin 具有潜在的金融稳定隐忧。在常规时期，附息的 FedCoin 可能会替代商业银行存款，引发存款搬家，影响商业银行的贷款创造能力，造成狭义银行化影响。在危机时期，根据学者盖瑞特的观点，不设兑换限制的 FedCoin 将有可能引发所谓的数字化银行挤兑，导致大量银行存款快速流向央行数字货币 FedCoin，严重影响商业银行的流动性水平、融资能力及货币创造功能，加剧危机的传染与破坏，对金融稳定和经济复苏产生不利影响。
政府监管的数字稳定代币
虚拟货币因缺乏价值支撑，价格波动巨大，制约其应用推广的进程。因此，致力于维持币值稳定——即维持对法定货币汇率稳定的数字稳定代币应运而生。
从产品功能上看，稳定代币普遍选择的目标是维持与强势法币的汇率平价，本质上是希望「锚定」法定货币体系，以求获得代币价值的稳定。根据其背后的稳定机理，稳定代币大致可分为三类：第一类是基于法币抵押的稳定代币，代表产品有 USDT 等。第二类是基于数字资产抵押的稳定代币，代表产品如 MakerDao 的 Dai 等。第三类是无抵押的稳定代币，这类产品意图模仿中央银行的业务操作逻辑，使用算法自动对代币数量进行调控，因此也自称为「算法央行」(algorithmic central banking)，代表性产品如 Basecoin(Basis) 等。囿于稳定机制设计的诸多挑战，民间稳定代币远不及央行货币的价值保障，能否在市场波动中保持价值「稳定」有待观察。
近期一些经济体出现了地方金融监管机构批准的数字稳定代币产品。比如纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了 Gemini 信托公司发行的 Gemini Dollar(GUSD)，和 Paxos 信托公司发行的 Paxos Standard Token(PAX)。这两家公司在此前已经持有纽约州金融服务局颁发的「有限用途」信托执照 (limited-purpose trust charter)，可以开展虚拟货币交易与结算相关业务。此次批准发行的两种稳定代币基于公有链以太坊平台，由 100% 美元存款做发行准备金，与美元平价兑付。
与以往的稳定代币不同，纽约州金融服务局对 GUSD 和 PAX 的发行主体提出了多方面的监管要求：一是确保受监管的稳定代币可以完全兑换成美元，并要求发行过程具有监控和记录保存的条件 ; 二是适当的 BSA/AML(银行保密法和反洗钱法) 和 OFAC(美国财政部海外资产控制办公室 ) 控制，防止稳定代币被用于洗钱或恐怖主义融资 ; 三是实施、监控和更新风险控制措施，预防和应对稳定代币任何潜在的或实际的错误使用以及市场操纵 ; 四是遵守金融局的交易监控与网络安全监管要求。
为满足监管要求，GUSD 和 PAX 均在智能合约中采取可升级的设计模式，可在后期不断完善监管功能。当前 PAX 的版本已经具有冻结并清零代币余额的功能。该功能只允许被指定地址调用，可以作为监管机构执法的接口。
可以说，上述明确的监管要求成为了稳定代币与法币平价兑换的声誉护盾，使其具有直接的法币价值支撑，在流通上与法币信用等效，某种意义上可以被视为一种数字美元。由此，稳定代币将分为「受监管、可信的稳定代币」和「无监管的稳定代币」两大阵营。寻求价值稳定、安全合规的投资者和使用者将会更多地选择政府监管的稳定代币。
政府监管的稳定代币发行机制类似于货币局制度。货币局制度的历史可以上溯到十九世纪中叶，是指政府用立法形式明确规定本币与某种外币之间以固定比率进行按需兑换，并要求货币当局确保这一兑换义务实现的货币发行与汇率制度。对于经济需要重建和转轨的经济体而言，选择钉住强势外币的货币局制度可以帮助恢复人们对本币的信心，从而稳定宏观经济。这其实与数字稳定代币的处境与目标相似。根据英格兰央行的研究，时至今日将本币与美元挂钩的经济体仍占全球总数的 25%-30%，并且在过去 30 年间一直保持稳定。
我们很容易看出政府监管的稳定代币与 FedCoin 构想在机制设计上很相似。区别在于，作为央行数字货币，FedCoin 的发行流通要由美联储统一操作，这在实现上具有相当的难度。而政府监管的稳定代币是由商业机构在合规要求下开展的商业行为，实现起来相对轻松。可以想见，多个获批的数字稳定代币之间的竞争，将呈现优胜劣汰的格局。
影响与启示
显然，政府监管的稳定代币目前刚刚推出，讨论现实影响为时尚早，最终影响取决于其在数字经济中的应用深度与广度。较之民间稳定代币，政府监管的稳定代币可以接入商业银行、存款保险、支付清算等金融基础设施和基础制度，在价值内涵上经历了一个更高阶的「去虚拟化」过程，货币特征更趋明显。
从需求侧观察，锚定美元的稳定代币从用户的角度出发，将市场对数字 / 虚拟货币的各类需求，转化为对美元的需求，巧妙实现了传统美元向数字美元的转化。锚定美元的稳定代币还为虚拟货币市场提供了一个可靠的美元进出通道与避险工具，结合美国前期推出的虚拟货币衍生品，美元与虚拟货币体系之间的价值互通将会让美元在加密世界中占据先机和主动权，有可能强化美元在数字经济的主导地位。
政府监管的稳定代币亦启发了一种「自下而上」的数字货币研发方法论。央行数字货币同样面临市场竞争，只有最终被大众接受并广泛使用，才能真正体现其价值和优势。在研究过程中，各国央行一直面临着运行体系设计、应用场景选择、与现有支付体系融合与区隔等问题。在这个进程中， 贴近用户实际需求，「自上而下」与「自下而上」相结合，更多依靠市场机制，实现竞争择优，尤为重要。
作者：姚前，CFT50 学术委员、中国人民银行数字货币研究所所长；孙浩，中国人民银行数字货币研究所业务研发部主管
本文得到国家重点研发计划资助，仅代表个人学术观点，与任何机构无关
本文来源于财新《中国改革》 2018 年 11 月 01 日第 6 期
一场演讲过后，前美联储主席成了比特币持有者
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2018-11-01 15:35
她或许不是比特币的粉丝，但她已经持有一小部分比特币了。她就是前美联储主席Janet Yellen。
本周一，Yellen在加拿大金融科技论坛上表示，她认为比特币不是一种实用货币。这位前美国央行主席一直对加密货币持批判态度，但却将区块链视为一种“至关重要的技术”。
去年7月，时任美联储主席的Yellen在国会作证的时候，坐在他后面的一位参会者突然高举“购买比特币”的牌子引起了大量的关注。
而就在昨天，Biterica（一家专门提供比特币赠送服务的公司，只需提供接收方的邮件地址）的创始人Raz Suprovici通过Yellen加州大学伯克利分校的邮件地址给她发了0.0031642 BTC（大约价值20美元）。
Yellen本人也确认的确收到了这份礼物，但是并未因此对其进行深入研究，“我早上的确收到了一些比特币，但今天我很忙还没来得及细看。”
除此之外，她还说，对于自己本周发表的有关比特币的观点，她并没有什么要补充的。
Suprovici说，他希望通过这种方式帮助Yellen进一步了解比特币，而收到人生中第一笔比特币就是最好的开始。
从她说的话就可以看出她没有比特币。人们总是会害怕未知的事物。我希望当她用自己的个人信息和密码登录比特币钱包的时候，她能够意识到整个过程就像是一个典型的在线银行。她持有的资金一直在自己的掌握之中……我希望能通过这种方式改变她对这项技术的看法，变得更加宽容。
或许所有决策者都应该收到一些比特币作为礼物。
原文：Former Fed Chair Janet Yellen Is Now a Bitcoin Owner
作者：Nikhilesh De
编译：Wendy 查看全部
本周一，Yellen在加拿大金融科技论坛上表示，她认为比特币不是一种实用货币。这位前美国央行主席一直对加密货币持批判态度，但却将区块链视为一种“至关重要的技术”。
去年7月，时任美联储主席的Yellen在国会作证的时候，坐在他后面的一位参会者突然高举“购买比特币”的牌子引起了大量的关注。
而就在昨天，Biterica（一家专门提供比特币赠送服务的公司，只需提供接收方的邮件地址）的创始人Raz Suprovici通过Yellen加州大学伯克利分校的邮件地址给她发了0.0031642 BTC（大约价值20美元）。
Yellen本人也确认的确收到了这份礼物，但是并未因此对其进行深入研究，“我早上的确收到了一些比特币，但今天我很忙还没来得及细看。”
除此之外，她还说，对于自己本周发表的有关比特币的观点，她并没有什么要补充的。
Suprovici说，他希望通过这种方式帮助Yellen进一步了解比特币，而收到人生中第一笔比特币就是最好的开始。
从她说的话就可以看出她没有比特币。人们总是会害怕未知的事物。我希望当她用自己的个人信息和密码登录比特币钱包的时候，她能够意识到整个过程就像是一个典型的在线银行。她持有的资金一直在自己的掌握之中……我希望能通过这种方式改变她对这项技术的看法，变得更加宽容。
或许所有决策者都应该收到一些比特币作为礼物。
原文：Former Fed Chair Janet Yellen Is Now a Bitcoin Owner
作者：Nikhilesh De
编译：Wendy 查看全部
她或许不是比特币的粉丝，但她已经持有一小部分比特币了。她就是前美联储主席Janet Yellen。
本周一，Yellen在加拿大金融科技论坛上表示，她认为比特币不是一种实用货币。这位前美国央行主席一直对加密货币持批判态度，但却将区块链视为一种“至关重要的技术”。
去年7月，时任美联储主席的Yellen在国会作证的时候，坐在他后面的一位参会者突然高举“购买比特币”的牌子引起了大量的关注。
而就在昨天，Biterica（一家专门提供比特币赠送服务的公司，只需提供接收方的邮件地址）的创始人Raz Suprovici通过Yellen加州大学伯克利分校的邮件地址给她发了0.0031642 BTC（大约价值20美元）。
Yellen本人也确认的确收到了这份礼物，但是并未因此对其进行深入研究，“我早上的确收到了一些比特币，但今天我很忙还没来得及细看。”
除此之外，她还说，对于自己本周发表的有关比特币的观点，她并没有什么要补充的。
Suprovici说，他希望通过这种方式帮助Yellen进一步了解比特币，而收到人生中第一笔比特币就是最好的开始。
从她说的话就可以看出她没有比特币。人们总是会害怕未知的事物。我希望当她用自己的个人信息和密码登录比特币钱包的时候，她能够意识到整个过程就像是一个典型的在线银行。她持有的资金一直在自己的掌握之中……我希望能通过这种方式改变她对这项技术的看法，变得更加宽容。
或许所有决策者都应该收到一些比特币作为礼物。
原文：Former Fed Chair Janet Yellen Is Now a Bitcoin Owner
作者：Nikhilesh De
编译：Wendy
美联储再次降息25个基点，比特币“火箭燃料”已备好
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2019-09-19 09:43
据金融时报报道，美联储再次宣布降息25个基点，利率范围降至1.75%至2%。摩根溪资本联合创始人Anthony Pompliano表示，比特币“火箭燃料”已备好。
由于特朗普政府的贸易战引发的一系列不确定性，美联储周三宣布进行今年第二次降息以寻求维持经济增长。美联储主席鲍威尔表示，在严重经济衰退的情况下，美联储更有可能重新考虑大规模资产收购和积极的前瞻性指引，而不是实施负利率。
鲍威尔还表示，美联储必须“审视”贸易紧张局势。他重申美联储没有制定贸易政策，而是专注于支持就业最大化和稳定价格。
Charles Schwab董事总经理Richard Flynn表示，今天的降息应该会让市场在宏观经济环境中有更大的喘息空间，这仍然会受到贸易战不确定性、英国脱欧和对全球经济增长担忧的影响。
不过他仍怀疑降息是否是重新启动经济的灵丹妙药。他认为美国的经济数据有所好转但通货膨胀仍处于或略低于目标，失业率下降，工资上涨。经济面临的“不确定性”主要是由于贸易而不是利率太高的因素。
美联储的降息对于加密行业总的来说是一个利好的消息。因为降息具有通货膨胀性，这意味着它们会降低法定货币的购买力。因此，在加密市场上普遍存在一种共识，即美联储的货币宽松政策对比特币来说是利好。
虽然如此，但历史数据表明，比特币的价格走势和美联储的加息或降息并非直接相关。虽然今年6月比特币的价格创下年内高点被认为和美联储的降息传闻有关，但在7月美联储宣布将利率降低25个基点时，比特币的价格反应并不明显。此外，在2015年至2017年间，美联储曾多次加息，但是比特币的价格仍然持续上涨并创下20000美元的历史高点。
作者：Xiu MU，比推Bitpush 查看全部
由于特朗普政府的贸易战引发的一系列不确定性，美联储周三宣布进行今年第二次降息以寻求维持经济增长。美联储主席鲍威尔表示，在严重经济衰退的情况下，美联储更有可能重新考虑大规模资产收购和积极的前瞻性指引，而不是实施负利率。
鲍威尔还表示，美联储必须“审视”贸易紧张局势。他重申美联储没有制定贸易政策，而是专注于支持就业最大化和稳定价格。
Charles Schwab董事总经理Richard Flynn表示，今天的降息应该会让市场在宏观经济环境中有更大的喘息空间，这仍然会受到贸易战不确定性、英国脱欧和对全球经济增长担忧的影响。
不过他仍怀疑降息是否是重新启动经济的灵丹妙药。他认为美国的经济数据有所好转但通货膨胀仍处于或略低于目标，失业率下降，工资上涨。经济面临的“不确定性”主要是由于贸易而不是利率太高的因素。
美联储的降息对于加密行业总的来说是一个利好的消息。因为降息具有通货膨胀性，这意味着它们会降低法定货币的购买力。因此，在加密市场上普遍存在一种共识，即美联储的货币宽松政策对比特币来说是利好。
虽然如此，但历史数据表明，比特币的价格走势和美联储的加息或降息并非直接相关。虽然今年6月比特币的价格创下年内高点被认为和美联储的降息传闻有关，但在7月美联储宣布将利率降低25个基点时，比特币的价格反应并不明显。此外，在2015年至2017年间，美联储曾多次加息，但是比特币的价格仍然持续上涨并创下20000美元的历史高点。
作者：Xiu MU，比推Bitpush 查看全部
据金融时报报道，美联储再次宣布降息25个基点，利率范围降至1.75%至2%。摩根溪资本联合创始人Anthony Pompliano表示，比特币“火箭燃料”已备好。
由于特朗普政府的贸易战引发的一系列不确定性，美联储周三宣布进行今年第二次降息以寻求维持经济增长。美联储主席鲍威尔表示，在严重经济衰退的情况下，美联储更有可能重新考虑大规模资产收购和积极的前瞻性指引，而不是实施负利率。
鲍威尔还表示，美联储必须“审视”贸易紧张局势。他重申美联储没有制定贸易政策，而是专注于支持就业最大化和稳定价格。
Charles Schwab董事总经理Richard Flynn表示，今天的降息应该会让市场在宏观经济环境中有更大的喘息空间，这仍然会受到贸易战不确定性、英国脱欧和对全球经济增长担忧的影响。
不过他仍怀疑降息是否是重新启动经济的灵丹妙药。他认为美国的经济数据有所好转但通货膨胀仍处于或略低于目标，失业率下降，工资上涨。经济面临的“不确定性”主要是由于贸易而不是利率太高的因素。
美联储的降息对于加密行业总的来说是一个利好的消息。因为降息具有通货膨胀性，这意味着它们会降低法定货币的购买力。因此，在加密市场上普遍存在一种共识，即美联储的货币宽松政策对比特币来说是利好。
虽然如此，但历史数据表明，比特币的价格走势和美联储的加息或降息并非直接相关。虽然今年6月比特币的价格创下年内高点被认为和美联储的降息传闻有关，但在7月美联储宣布将利率降低25个基点时，比特币的价格反应并不明显。此外，在2015年至2017年间，美联储曾多次加息，但是比特币的价格仍然持续上涨并创下20000美元的历史高点。
作者：Xiu MU，比推Bitpush
比特币重回10000美元，美联储降息神助攻了！
市场 • 8btc 发表了文章 • 2019-08-01 10:20
（图：美联储主席鲍威尔）
北京时间今日凌晨2点，美联储主席鲍威尔宣布将联邦基金利率下调25个基点至2%~2.25%，这是自比特币白皮书诞生以来，美联储首次降息。
而这次降息，对于比特币等数字货币而言将是意义巨大的。
你可能会问，两者之间是什么关系？
首先，我们需要明白的是，目前比特币等数字货币的绝大多数交易，都是与美元锚定币挂钩，因此，美元的变化，对比特币等数字货币的影响无疑是巨大的。
那么，我们回过头来了解一下美联储降息以及与其相反的加息概念到底是什么意思？而降息的影响会是什么？
美联储加息和降息操作是什么，影响又是什么？
1、什么是美联储加息
美联储加息是指联邦储备系统管理委员会在华盛顿召开议息会议后，决定货币政策的调整，以上调联邦基金利率。美联储加息的基本目的，就是要控制通胀，维持货币和信贷总量的长期增长与经济长期潜在增长一致（通胀率目标大概是在2%左右）。
2、什么是美联储降息
与加息概念相反，当通胀率太低，美联储就会通过降息货币手段，把通胀率推上去。
那如何实现加息和降息操作呢？美联储靠的就是通过增加或减少市场上流通货币的数量。
也就是说，市场上流通的货币少了，那么就实现加息了，反之流通货币多了，那么就实现降息了。
而能够使用的工具，有很多种，但主要为2个：
联邦基金利率；
IOER利率；
而降息降到一定程度（接近0）之后，我们就会迎来另一个概念量化宽松（QE）了，而量化宽松，也可以被形容为间接增印钞票。
简单来说，降息的影响会远远大于加息。
3、为什么会降息？
通过美联储公布的说法来看，这次降息主要是因为全球经济疲软、贸易摩擦带来的不确定性有关，而其降息更多的是偏向于“预防式”，这种操作的目标是强行拉升经济，以避免短期陷入经济危机。而另一种衰退式降息，则是对经济危机发生的一个信号确认。
降息对比特币的影响
上面我们提到了，降息会增加市场上流通的美元数量，那如果我们拿某XX币和BTC作为交易对，假设该XX币的创始人决定说：“我们要增加市场上流通的XX币数量”（这可能是通过解锁等手段来实现），那么，XX币对BTC的交易比率大概率就会出现下跌。
同样的道理，市场上流通美元的增加，美元对BTC的交易比率大概率也会出现下跌，也就是说，BTC对美元会涨。
实际上，根据qkl123.com提供的数据显示，在美联储宣布确定降息后，比特币也的确应声上涨了几个百分点，目前已重回10000美元。
当然，目前美联储的降息，并不是说经济危机的发生，因此理论上并不会导致比特币疯狂上涨，但这确实是一个非常重要的信号。
而一旦全球经济继续恶化并陷入危机，为此而设计的比特币能否真的成为诺亚方舟，还有待于市场验证。
你怎么看？
文/洒脱喜 查看全部
北京时间今日凌晨2点，美联储主席鲍威尔宣布将联邦基金利率下调25个基点至2%~2.25%，这是自比特币白皮书诞生以来，美联储首次降息。
而这次降息，对于比特币等数字货币而言将是意义巨大的。
你可能会问，两者之间是什么关系？
首先，我们需要明白的是，目前比特币等数字货币的绝大多数交易，都是与美元锚定币挂钩，因此，美元的变化，对比特币等数字货币的影响无疑是巨大的。
那么，我们回过头来了解一下美联储降息以及与其相反的加息概念到底是什么意思？而降息的影响会是什么？
美联储加息和降息操作是什么，影响又是什么？
1、什么是美联储加息
美联储加息是指联邦储备系统管理委员会在华盛顿召开议息会议后，决定货币政策的调整，以上调联邦基金利率。美联储加息的基本目的，就是要控制通胀，维持货币和信贷总量的长期增长与经济长期潜在增长一致（通胀率目标大概是在2%左右）。
2、什么是美联储降息
与加息概念相反，当通胀率太低，美联储就会通过降息货币手段，把通胀率推上去。
那如何实现加息和降息操作呢？美联储靠的就是通过增加或减少市场上流通货币的数量。
也就是说，市场上流通的货币少了，那么就实现加息了，反之流通货币多了，那么就实现降息了。
而能够使用的工具，有很多种，但主要为2个：
联邦基金利率；
IOER利率；
而降息降到一定程度（接近0）之后，我们就会迎来另一个概念量化宽松（QE）了，而量化宽松，也可以被形容为间接增印钞票。
简单来说，降息的影响会远远大于加息。
3、为什么会降息？
通过美联储公布的说法来看，这次降息主要是因为全球经济疲软、贸易摩擦带来的不确定性有关，而其降息更多的是偏向于“预防式”，这种操作的目标是强行拉升经济，以避免短期陷入经济危机。而另一种衰退式降息，则是对经济危机发生的一个信号确认。
降息对比特币的影响
上面我们提到了，降息会增加市场上流通的美元数量，那如果我们拿某XX币和BTC作为交易对，假设该XX币的创始人决定说：“我们要增加市场上流通的XX币数量”（这可能是通过解锁等手段来实现），那么，XX币对BTC的交易比率大概率就会出现下跌。
同样的道理，市场上流通美元的增加，美元对BTC的交易比率大概率也会出现下跌，也就是说，BTC对美元会涨。
实际上，根据qkl123.com提供的数据显示，在美联储宣布确定降息后，比特币也的确应声上涨了几个百分点，目前已重回10000美元。
当然，目前美联储的降息，并不是说经济危机的发生，因此理论上并不会导致比特币疯狂上涨，但这确实是一个非常重要的信号。
而一旦全球经济继续恶化并陷入危机，为此而设计的比特币能否真的成为诺亚方舟，还有待于市场验证。
你怎么看？
文/洒脱喜 查看全部
（图：美联储主席鲍威尔）
北京时间今日凌晨2点，美联储主席鲍威尔宣布将联邦基金利率下调25个基点至2%~2.25%，这是自比特币白皮书诞生以来，美联储首次降息。
而这次降息，对于比特币等数字货币而言将是意义巨大的。
你可能会问，两者之间是什么关系？
首先，我们需要明白的是，目前比特币等数字货币的绝大多数交易，都是与美元锚定币挂钩，因此，美元的变化，对比特币等数字货币的影响无疑是巨大的。
那么，我们回过头来了解一下美联储降息以及与其相反的加息概念到底是什么意思？而降息的影响会是什么？
美联储加息和降息操作是什么，影响又是什么？
1、什么是美联储加息
美联储加息是指联邦储备系统管理委员会在华盛顿召开议息会议后，决定货币政策的调整，以上调联邦基金利率。美联储加息的基本目的，就是要控制通胀，维持货币和信贷总量的长期增长与经济长期潜在增长一致（通胀率目标大概是在2%左右）。
2、什么是美联储降息
与加息概念相反，当通胀率太低，美联储就会通过降息货币手段，把通胀率推上去。
那如何实现加息和降息操作呢？美联储靠的就是通过增加或减少市场上流通货币的数量。
也就是说，市场上流通的货币少了，那么就实现加息了，反之流通货币多了，那么就实现降息了。
而能够使用的工具，有很多种，但主要为2个：
联邦基金利率；
IOER利率；
而降息降到一定程度（接近0）之后，我们就会迎来另一个概念量化宽松（QE）了，而量化宽松，也可以被形容为间接增印钞票。
简单来说，降息的影响会远远大于加息。
3、为什么会降息？
通过美联储公布的说法来看，这次降息主要是因为全球经济疲软、贸易摩擦带来的不确定性有关，而其降息更多的是偏向于“预防式”，这种操作的目标是强行拉升经济，以避免短期陷入经济危机。而另一种衰退式降息，则是对经济危机发生的一个信号确认。
降息对比特币的影响
上面我们提到了，降息会增加市场上流通的美元数量，那如果我们拿某XX币和BTC作为交易对，假设该XX币的创始人决定说：“我们要增加市场上流通的XX币数量”（这可能是通过解锁等手段来实现），那么，XX币对BTC的交易比率大概率就会出现下跌。
同样的道理，市场上流通美元的增加，美元对BTC的交易比率大概率也会出现下跌，也就是说，BTC对美元会涨。
实际上，根据qkl123.com提供的数据显示，在美联储宣布确定降息后，比特币也的确应声上涨了几个百分点，目前已重回10000美元。
当然，目前美联储的降息，并不是说经济危机的发生，因此理论上并不会导致比特币疯狂上涨，但这确实是一个非常重要的信号。
而一旦全球经济继续恶化并陷入危机，为此而设计的比特币能否真的成为诺亚方舟，还有待于市场验证。
你怎么看？
文/洒脱喜
比特币的数学之美！一些矿机在挖矿难度调整之后已可以重新开机
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2018-12-21 11:34
在经历了7年来最大幅度的挖矿难度调整之后，比特币网络的算力已经稳定了下来。12月19日，比特币挖矿难度下调至5.11T，回到了今年6月的水平。预计11天后将再次下调，达到4.70T。
比特币网络自我疗伤，矿机重新开机
由于此前比特币价格跌至15个月低点，仅在过去一个月就下跌了50%，矿商面临运营亏损，或者干脆停产。
根据BitMex数据显示，今年11月份，由于比特币价格暴跌等因素，比特币挖矿盈利能力大幅缩水，几乎所有矿机都在赔本运行，大约 130 万台比特大陆 S9 矿机已被关闭。
然而，由于比特币网络规定的难度调整规则，比特币挖矿难度开始进行自我调节，向下调整挖矿难度以帮助抵消一部分比特币价格下跌对矿工的不利影响。
来自监视资源和钱包提供商Blockchain的数据证实，比特币算力在算力调整后开始再次上升。
加密货币市场自创下年度低点之后，似乎已经呈现了牛市趋势，已经连续多日大涨，比特币价格近日已经从年度最低点反弹了近1000美元，今日已经站上了4200美元大关，加上经过比特币在近期的难度调整，比特币挖矿收益已经明显上涨，一些此前被迫关机的比特币矿机如今已经重新开机，推动了比特币算力的回升。根据鱼池数据显示，按0.4元/度电计算，当前蚂蚁T9矿机的关机币价为24773元，已经低于BTC现价26532元，可以再次开机。
金融科技服务提供商Global Payments的首席产品官弗兰克·t·杨(Frank T. Young)周二在社交媒体上公布了一张比特币算力数据图表。
比特币自我调整vs.美联储人为干涉
注：美国在任时间最长的前美联储主席威廉·麦克切斯尼·马丁曾将美联储的角色定义为 “在聚会渐入佳境时收走大酒杯”，意思是说美联储需要提前收紧货币政策以免催生资产泡沫和通胀风险。
Young认为，比特币的“自我修正”不仅说明了这种加密货币作为一种生态系统的可持续性，而且将其与包括美联储（fed）在内的法定货币系统中仍在使用的人为干涉流程相比，比特币明显处于另一个高度。
例如，12月19日周三，美联储宣布再次加息。
“(比特币的算力)通过难度调整已经稳定下来，”Young评论道。
“当你看到周三美联储的消息时，问问自己，‘哪种方式更可持续?’比特币还是美联储？这是‘美联储的政治驱动意见’还是‘数学?’”
Catalina Marketing首席产品官本•斯普雷彻(Ben Sprecher)也做出了同样的回应，称比特币“内置了一种自我纠正、自我调节的机制，这非常令人惊讶”。
“在派对开始时拿走大酒杯”+“在‘需要’时添加‘刚好’足够的刺激因素”的美联储模式正在被内部均衡激励机制的数学所取代。 查看全部
比特币网络自我疗伤，矿机重新开机
由于此前比特币价格跌至15个月低点，仅在过去一个月就下跌了50%，矿商面临运营亏损，或者干脆停产。
根据BitMex数据显示，今年11月份，由于比特币价格暴跌等因素，比特币挖矿盈利能力大幅缩水，几乎所有矿机都在赔本运行，大约 130 万台比特大陆 S9 矿机已被关闭。
然而，由于比特币网络规定的难度调整规则，比特币挖矿难度开始进行自我调节，向下调整挖矿难度以帮助抵消一部分比特币价格下跌对矿工的不利影响。
来自监视资源和钱包提供商Blockchain的数据证实，比特币算力在算力调整后开始再次上升。
加密货币市场自创下年度低点之后，似乎已经呈现了牛市趋势，已经连续多日大涨，比特币价格近日已经从年度最低点反弹了近1000美元，今日已经站上了4200美元大关，加上经过比特币在近期的难度调整，比特币挖矿收益已经明显上涨，一些此前被迫关机的比特币矿机如今已经重新开机，推动了比特币算力的回升。根据鱼池数据显示，按0.4元/度电计算，当前蚂蚁T9矿机的关机币价为24773元，已经低于BTC现价26532元，可以再次开机。
金融科技服务提供商Global Payments的首席产品官弗兰克·t·杨(Frank T. Young)周二在社交媒体上公布了一张比特币算力数据图表。
比特币自我调整vs.美联储人为干涉
注：美国在任时间最长的前美联储主席威廉·麦克切斯尼·马丁曾将美联储的角色定义为 “在聚会渐入佳境时收走大酒杯”，意思是说美联储需要提前收紧货币政策以免催生资产泡沫和通胀风险。
Young认为，比特币的“自我修正”不仅说明了这种加密货币作为一种生态系统的可持续性，而且将其与包括美联储（fed）在内的法定货币系统中仍在使用的人为干涉流程相比，比特币明显处于另一个高度。
例如，12月19日周三，美联储宣布再次加息。
“(比特币的算力)通过难度调整已经稳定下来，”Young评论道。
“当你看到周三美联储的消息时，问问自己，‘哪种方式更可持续?’比特币还是美联储？这是‘美联储的政治驱动意见’还是‘数学?’”
Catalina Marketing首席产品官本•斯普雷彻(Ben Sprecher)也做出了同样的回应，称比特币“内置了一种自我纠正、自我调节的机制，这非常令人惊讶”。
“在派对开始时拿走大酒杯”+“在‘需要’时添加‘刚好’足够的刺激因素”的美联储模式正在被内部均衡激励机制的数学所取代。 查看全部
在经历了7年来最大幅度的挖矿难度调整之后，比特币网络的算力已经稳定了下来。12月19日，比特币挖矿难度下调至5.11T，回到了今年6月的水平。预计11天后将再次下调，达到4.70T。
比特币网络自我疗伤，矿机重新开机
由于此前比特币价格跌至15个月低点，仅在过去一个月就下跌了50%，矿商面临运营亏损，或者干脆停产。
根据BitMex数据显示，今年11月份，由于比特币价格暴跌等因素，比特币挖矿盈利能力大幅缩水，几乎所有矿机都在赔本运行，大约 130 万台比特大陆 S9 矿机已被关闭。
然而，由于比特币网络规定的难度调整规则，比特币挖矿难度开始进行自我调节，向下调整挖矿难度以帮助抵消一部分比特币价格下跌对矿工的不利影响。
来自监视资源和钱包提供商Blockchain的数据证实，比特币算力在算力调整后开始再次上升。
加密货币市场自创下年度低点之后，似乎已经呈现了牛市趋势，已经连续多日大涨，比特币价格近日已经从年度最低点反弹了近1000美元，今日已经站上了4200美元大关，加上经过比特币在近期的难度调整，比特币挖矿收益已经明显上涨，一些此前被迫关机的比特币矿机如今已经重新开机，推动了比特币算力的回升。根据鱼池数据显示，按0.4元/度电计算，当前蚂蚁T9矿机的关机币价为24773元，已经低于BTC现价26532元，可以再次开机。
金融科技服务提供商Global Payments的首席产品官弗兰克·t·杨(Frank T. Young)周二在社交媒体上公布了一张比特币算力数据图表。
比特币自我调整vs.美联储人为干涉
注：美国在任时间最长的前美联储主席威廉·麦克切斯尼·马丁曾将美联储的角色定义为 “在聚会渐入佳境时收走大酒杯”，意思是说美联储需要提前收紧货币政策以免催生资产泡沫和通胀风险。
Young认为，比特币的“自我修正”不仅说明了这种加密货币作为一种生态系统的可持续性，而且将其与包括美联储（fed）在内的法定货币系统中仍在使用的人为干涉流程相比，比特币明显处于另一个高度。
例如，12月19日周三，美联储宣布再次加息。
“(比特币的算力)通过难度调整已经稳定下来，”Young评论道。
“当你看到周三美联储的消息时，问问自己，‘哪种方式更可持续?’比特币还是美联储？这是‘美联储的政治驱动意见’还是‘数学?’”
Catalina Marketing首席产品官本•斯普雷彻(Ben Sprecher)也做出了同样的回应，称比特币“内置了一种自我纠正、自我调节的机制，这非常令人惊讶”。
“在派对开始时拿走大酒杯”+“在‘需要’时添加‘刚好’足够的刺激因素”的美联储模式正在被内部均衡激励机制的数学所取代。
姚前、孙浩：联邦币的理论构想与数字稳定代币实践
观点 • chainnews 发表了文章 • 2018-11-14 11:16
从研发视角看，联邦币的构想远谈不上成熟，仅对央行数字货币的可能图像做了初步「素描」，但提出问题、启发思考同样具有重要意义。
虽然美联储主席鲍威尔及多位高管都曾公开表示对央行数字货币的谨慎态度，但美国学术界和产业界一直在研究探索数字美元。其中，经济学家科宁 (JP Koning) 于 2014 年提出的联邦币 (FedCoin) 方案，由于理论构想的新颖性和针对性 (也可能部分归功于方案名称)，引发了各界的浓厚兴趣。
从研发视角看，联邦币的构想远谈不上成熟，仅对央行数字货币的可能图像做了初步「素描」，但提出问题、启发思考同样具有重要意义。
随着区块链技术的进步与加密资产的野蛮生长，锚定美元的数字稳定代币也在快速创新，成为资本追逐和技术研究的热点。2018 年 9 月，纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了两款受监管的美元稳定代币产品，更是引起极大关注。
虽然纽约州金融服务局只是一个地方性监管机构，尚未能代表美国监管政策的整体走向，但是，此举的宣示意义大于实际意义。
它巧妙地利用市场化力量，通过民间稳定代币的合规化，或开启了美元法币数字化进程，有可能对全球央行数字货币发展格局产生深远影响。
总体来看，在这些探索的背后，涌动的是美国市场的竞争机制与私人部门的创新意愿，或更贴近用户真实需求，值得持续关注与研究。
联邦币的理论构想
科宁在 2013 年的一篇文章里探讨了将美国大额支付系统 Fedwire 迁移到分布式账本上的结果，认为此举可以降低系统的单点失败风险，提高系统容灾性。值得称赞的是，他当时把区块链技术与比特币进行了解耦，并对区块链技术的可能前景表达了期待，这是很有预见性的观点。2014 年，科宁提出基于加密货币技术的数字美元方案，并给它起了一个易于传播的名字——联邦币 (FedCoin)。随后，科宁通过博客与读者不断交流反馈，用一种问题导向的模式逐步勾勒出联邦币的理论构想。
科宁提议，由美联储负责 FedCoin 的发行与回笼，发行机制采用按需兑换模式，即 FedCoin 按照 1：1 平价与现金和准备金进行兑换。FedCoin 的定位是替代现金，在货币统计口径上属于 M0。它将使美联储发行的基础货币结构发生变化，即基础货币 = 现金+准备金+FedCoin。
FedCoin 是可以被企业和居民部门普遍获得的零售型央行数字货币。对于发行投放体系的选择，科宁也做了比较论证。直观上，美联储可以采取单层体系 (one-tier) 方案，单独建设 FedCoin 发行流通网络，开设统一的互联网门户，为公众直接提供 FedCoin 的网上兑换服务 ; 而对于现金与 FedCoin 的兑换，则可以通过美联储在全美的分支机构进行。但由于美联储的分支机构太少，无法普惠性地开展现金存取业务，因此较为可行的方案是仿照当前现金的发行流通模式，与商业银行合作运营，也就是所谓的双层体系 (two-tier) 方案：公众用银行存款或现金向商业银行兑换 FedCoin，银行根据自身需求量使用准备金余额从中央银行兑换 FedCoin。这种方式有效借助了现有商业银行基础设施，具有成本小、覆盖范围广的特点。
在实现技术方面，科宁提出将 FedCoin 运行在区块链上，采用基于价值的加密货币形态。尽管科宁明确了 FedCoin 采用区块链作为底层技术方案，但相关技术描述仍然停留在早期阶段，并未对技术设计细节做进一步设定。他认为，具体设计方案取决于中央银行对交易成本、交易速度、交易终结性和匿名性等要素的考量。例如与公有链相比，许可链可以提供更快的交易速度，花费更小的系统开销，实现更明确的交易终结性，但由于参与节点是实名，交易匿名性和隐私保护水平将大打折扣。
诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾 (James Tobin) 曾在 1987 年提出一种基于账户的央行货币方案，他称之为存款现金账户 (deposited currency accounts)。在存款现金账户方案中，公众直接在美联储开户，账户中的存款现金可以通过电报、支票或电汇的方式支付给系统其他人。存款现金账户也实现了对现金的替代，可以克服物理现金携带笨重且没有利息收益的缺点，同时又兼具现金的无风险资产属性。但科宁认为，相比存款现金账户，FedCoin 基于价值的实现方式具有更好的交易隐私性。对于央行数字货币而言，某种程度的隐私保护是必不可少的。
从货币政策的角度看，FedCoin 还是一种打破零利率下限的有效工具。科宁认为，如果 FedCoin 取代现金，充分流通，那么只要对 FedCoin 施加负利率，就可以打破零利率下限，从而丰富了货币政策制定者的工具箱。
但包括科宁自己在内的一些评论者认为，FedCoin 具有潜在的金融稳定隐忧。在常规时期，附息的 FedCoin 可能会替代商业银行存款，引发存款搬家，影响商业银行的贷款创造能力，造成狭义银行化影响。在危机时期，根据学者盖瑞特的观点，不设兑换限制的 FedCoin 将有可能引发所谓的数字化银行挤兑，导致大量银行存款快速流向央行数字货币 FedCoin，严重影响商业银行的流动性水平、融资能力及货币创造功能，加剧危机的传染与破坏，对金融稳定和经济复苏产生不利影响。
政府监管的数字稳定代币
虚拟货币因缺乏价值支撑，价格波动巨大，制约其应用推广的进程。因此，致力于维持币值稳定——即维持对法定货币汇率稳定的数字稳定代币应运而生。
从产品功能上看，稳定代币普遍选择的目标是维持与强势法币的汇率平价，本质上是希望「锚定」法定货币体系，以求获得代币价值的稳定。根据其背后的稳定机理，稳定代币大致可分为三类：第一类是基于法币抵押的稳定代币，代表产品有 USDT 等。第二类是基于数字资产抵押的稳定代币，代表产品如 MakerDao 的 Dai 等。第三类是无抵押的稳定代币，这类产品意图模仿中央银行的业务操作逻辑，使用算法自动对代币数量进行调控，因此也自称为「算法央行」(algorithmic central banking)，代表性产品如 Basecoin(Basis) 等。囿于稳定机制设计的诸多挑战，民间稳定代币远不及央行货币的价值保障，能否在市场波动中保持价值「稳定」有待观察。
近期一些经济体出现了地方金融监管机构批准的数字稳定代币产品。比如纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了 Gemini 信托公司发行的 Gemini Dollar(GUSD)，和 Paxos 信托公司发行的 Paxos Standard Token(PAX)。这两家公司在此前已经持有纽约州金融服务局颁发的「有限用途」信托执照 (limited-purpose trust charter)，可以开展虚拟货币交易与结算相关业务。此次批准发行的两种稳定代币基于公有链以太坊平台，由 100% 美元存款做发行准备金，与美元平价兑付。
与以往的稳定代币不同，纽约州金融服务局对 GUSD 和 PAX 的发行主体提出了多方面的监管要求：一是确保受监管的稳定代币可以完全兑换成美元，并要求发行过程具有监控和记录保存的条件 ; 二是适当的 BSA/AML(银行保密法和反洗钱法) 和 OFAC(美国财政部海外资产控制办公室 ) 控制，防止稳定代币被用于洗钱或恐怖主义融资 ; 三是实施、监控和更新风险控制措施，预防和应对稳定代币任何潜在的或实际的错误使用以及市场操纵 ; 四是遵守金融局的交易监控与网络安全监管要求。
为满足监管要求，GUSD 和 PAX 均在智能合约中采取可升级的设计模式，可在后期不断完善监管功能。当前 PAX 的版本已经具有冻结并清零代币余额的功能。该功能只允许被指定地址调用，可以作为监管机构执法的接口。
可以说，上述明确的监管要求成为了稳定代币与法币平价兑换的声誉护盾，使其具有直接的法币价值支撑，在流通上与法币信用等效，某种意义上可以被视为一种数字美元。由此，稳定代币将分为「受监管、可信的稳定代币」和「无监管的稳定代币」两大阵营。寻求价值稳定、安全合规的投资者和使用者将会更多地选择政府监管的稳定代币。
政府监管的稳定代币发行机制类似于货币局制度。货币局制度的历史可以上溯到十九世纪中叶，是指政府用立法形式明确规定本币与某种外币之间以固定比率进行按需兑换，并要求货币当局确保这一兑换义务实现的货币发行与汇率制度。对于经济需要重建和转轨的经济体而言，选择钉住强势外币的货币局制度可以帮助恢复人们对本币的信心，从而稳定宏观经济。这其实与数字稳定代币的处境与目标相似。根据英格兰央行的研究，时至今日将本币与美元挂钩的经济体仍占全球总数的 25%-30%，并且在过去 30 年间一直保持稳定。
我们很容易看出政府监管的稳定代币与 FedCoin 构想在机制设计上很相似。区别在于，作为央行数字货币，FedCoin 的发行流通要由美联储统一操作，这在实现上具有相当的难度。而政府监管的稳定代币是由商业机构在合规要求下开展的商业行为，实现起来相对轻松。可以想见，多个获批的数字稳定代币之间的竞争，将呈现优胜劣汰的格局。
影响与启示
显然，政府监管的稳定代币目前刚刚推出，讨论现实影响为时尚早，最终影响取决于其在数字经济中的应用深度与广度。较之民间稳定代币，政府监管的稳定代币可以接入商业银行、存款保险、支付清算等金融基础设施和基础制度，在价值内涵上经历了一个更高阶的「去虚拟化」过程，货币特征更趋明显。
从需求侧观察，锚定美元的稳定代币从用户的角度出发，将市场对数字 / 虚拟货币的各类需求，转化为对美元的需求，巧妙实现了传统美元向数字美元的转化。锚定美元的稳定代币还为虚拟货币市场提供了一个可靠的美元进出通道与避险工具，结合美国前期推出的虚拟货币衍生品，美元与虚拟货币体系之间的价值互通将会让美元在加密世界中占据先机和主动权，有可能强化美元在数字经济的主导地位。
政府监管的稳定代币亦启发了一种「自下而上」的数字货币研发方法论。央行数字货币同样面临市场竞争，只有最终被大众接受并广泛使用，才能真正体现其价值和优势。在研究过程中，各国央行一直面临着运行体系设计、应用场景选择、与现有支付体系融合与区隔等问题。在这个进程中， 贴近用户实际需求，「自上而下」与「自下而上」相结合，更多依靠市场机制，实现竞争择优，尤为重要。
作者：姚前，CFT50 学术委员、中国人民银行数字货币研究所所长；孙浩，中国人民银行数字货币研究所业务研发部主管
本文得到国家重点研发计划资助，仅代表个人学术观点，与任何机构无关
本文来源于财新《中国改革》 2018 年 11 月 01 日第 6 期 查看全部
虽然美联储主席鲍威尔及多位高管都曾公开表示对央行数字货币的谨慎态度，但美国学术界和产业界一直在研究探索数字美元。其中，经济学家科宁 (JP Koning) 于 2014 年提出的联邦币 (FedCoin) 方案，由于理论构想的新颖性和针对性 (也可能部分归功于方案名称)，引发了各界的浓厚兴趣。
从研发视角看，联邦币的构想远谈不上成熟，仅对央行数字货币的可能图像做了初步「素描」，但提出问题、启发思考同样具有重要意义。
随着区块链技术的进步与加密资产的野蛮生长，锚定美元的数字稳定代币也在快速创新，成为资本追逐和技术研究的热点。2018 年 9 月，纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了两款受监管的美元稳定代币产品，更是引起极大关注。
虽然纽约州金融服务局只是一个地方性监管机构，尚未能代表美国监管政策的整体走向，但是，此举的宣示意义大于实际意义。
它巧妙地利用市场化力量，通过民间稳定代币的合规化，或开启了美元法币数字化进程，有可能对全球央行数字货币发展格局产生深远影响。
总体来看，在这些探索的背后，涌动的是美国市场的竞争机制与私人部门的创新意愿，或更贴近用户真实需求，值得持续关注与研究。
联邦币的理论构想
科宁在 2013 年的一篇文章里探讨了将美国大额支付系统 Fedwire 迁移到分布式账本上的结果，认为此举可以降低系统的单点失败风险，提高系统容灾性。值得称赞的是，他当时把区块链技术与比特币进行了解耦，并对区块链技术的可能前景表达了期待，这是很有预见性的观点。2014 年，科宁提出基于加密货币技术的数字美元方案，并给它起了一个易于传播的名字——联邦币 (FedCoin)。随后，科宁通过博客与读者不断交流反馈，用一种问题导向的模式逐步勾勒出联邦币的理论构想。
科宁提议，由美联储负责 FedCoin 的发行与回笼，发行机制采用按需兑换模式，即 FedCoin 按照 1：1 平价与现金和准备金进行兑换。FedCoin 的定位是替代现金，在货币统计口径上属于 M0。它将使美联储发行的基础货币结构发生变化，即基础货币 = 现金+准备金+FedCoin。
FedCoin 是可以被企业和居民部门普遍获得的零售型央行数字货币。对于发行投放体系的选择，科宁也做了比较论证。直观上，美联储可以采取单层体系 (one-tier) 方案，单独建设 FedCoin 发行流通网络，开设统一的互联网门户，为公众直接提供 FedCoin 的网上兑换服务 ; 而对于现金与 FedCoin 的兑换，则可以通过美联储在全美的分支机构进行。但由于美联储的分支机构太少，无法普惠性地开展现金存取业务，因此较为可行的方案是仿照当前现金的发行流通模式，与商业银行合作运营，也就是所谓的双层体系 (two-tier) 方案：公众用银行存款或现金向商业银行兑换 FedCoin，银行根据自身需求量使用准备金余额从中央银行兑换 FedCoin。这种方式有效借助了现有商业银行基础设施，具有成本小、覆盖范围广的特点。
在实现技术方面，科宁提出将 FedCoin 运行在区块链上，采用基于价值的加密货币形态。尽管科宁明确了 FedCoin 采用区块链作为底层技术方案，但相关技术描述仍然停留在早期阶段，并未对技术设计细节做进一步设定。他认为，具体设计方案取决于中央银行对交易成本、交易速度、交易终结性和匿名性等要素的考量。例如与公有链相比，许可链可以提供更快的交易速度，花费更小的系统开销，实现更明确的交易终结性，但由于参与节点是实名，交易匿名性和隐私保护水平将大打折扣。
诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾 (James Tobin) 曾在 1987 年提出一种基于账户的央行货币方案，他称之为存款现金账户 (deposited currency accounts)。在存款现金账户方案中，公众直接在美联储开户，账户中的存款现金可以通过电报、支票或电汇的方式支付给系统其他人。存款现金账户也实现了对现金的替代，可以克服物理现金携带笨重且没有利息收益的缺点，同时又兼具现金的无风险资产属性。但科宁认为，相比存款现金账户，FedCoin 基于价值的实现方式具有更好的交易隐私性。对于央行数字货币而言，某种程度的隐私保护是必不可少的。
从货币政策的角度看，FedCoin 还是一种打破零利率下限的有效工具。科宁认为，如果 FedCoin 取代现金，充分流通，那么只要对 FedCoin 施加负利率，就可以打破零利率下限，从而丰富了货币政策制定者的工具箱。
但包括科宁自己在内的一些评论者认为，FedCoin 具有潜在的金融稳定隐忧。在常规时期，附息的 FedCoin 可能会替代商业银行存款，引发存款搬家，影响商业银行的贷款创造能力，造成狭义银行化影响。在危机时期，根据学者盖瑞特的观点，不设兑换限制的 FedCoin 将有可能引发所谓的数字化银行挤兑，导致大量银行存款快速流向央行数字货币 FedCoin，严重影响商业银行的流动性水平、融资能力及货币创造功能，加剧危机的传染与破坏，对金融稳定和经济复苏产生不利影响。
政府监管的数字稳定代币
虚拟货币因缺乏价值支撑，价格波动巨大，制约其应用推广的进程。因此，致力于维持币值稳定——即维持对法定货币汇率稳定的数字稳定代币应运而生。
从产品功能上看，稳定代币普遍选择的目标是维持与强势法币的汇率平价，本质上是希望「锚定」法定货币体系，以求获得代币价值的稳定。根据其背后的稳定机理，稳定代币大致可分为三类：第一类是基于法币抵押的稳定代币，代表产品有 USDT 等。第二类是基于数字资产抵押的稳定代币，代表产品如 MakerDao 的 Dai 等。第三类是无抵押的稳定代币，这类产品意图模仿中央银行的业务操作逻辑，使用算法自动对代币数量进行调控，因此也自称为「算法央行」(algorithmic central banking)，代表性产品如 Basecoin(Basis) 等。囿于稳定机制设计的诸多挑战，民间稳定代币远不及央行货币的价值保障，能否在市场波动中保持价值「稳定」有待观察。
近期一些经济体出现了地方金融监管机构批准的数字稳定代币产品。比如纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了 Gemini 信托公司发行的 Gemini Dollar(GUSD)，和 Paxos 信托公司发行的 Paxos Standard Token(PAX)。这两家公司在此前已经持有纽约州金融服务局颁发的「有限用途」信托执照 (limited-purpose trust charter)，可以开展虚拟货币交易与结算相关业务。此次批准发行的两种稳定代币基于公有链以太坊平台，由 100% 美元存款做发行准备金，与美元平价兑付。
与以往的稳定代币不同，纽约州金融服务局对 GUSD 和 PAX 的发行主体提出了多方面的监管要求：一是确保受监管的稳定代币可以完全兑换成美元，并要求发行过程具有监控和记录保存的条件 ; 二是适当的 BSA/AML(银行保密法和反洗钱法) 和 OFAC(美国财政部海外资产控制办公室 ) 控制，防止稳定代币被用于洗钱或恐怖主义融资 ; 三是实施、监控和更新风险控制措施，预防和应对稳定代币任何潜在的或实际的错误使用以及市场操纵 ; 四是遵守金融局的交易监控与网络安全监管要求。
为满足监管要求，GUSD 和 PAX 均在智能合约中采取可升级的设计模式，可在后期不断完善监管功能。当前 PAX 的版本已经具有冻结并清零代币余额的功能。该功能只允许被指定地址调用，可以作为监管机构执法的接口。
可以说，上述明确的监管要求成为了稳定代币与法币平价兑换的声誉护盾，使其具有直接的法币价值支撑，在流通上与法币信用等效，某种意义上可以被视为一种数字美元。由此，稳定代币将分为「受监管、可信的稳定代币」和「无监管的稳定代币」两大阵营。寻求价值稳定、安全合规的投资者和使用者将会更多地选择政府监管的稳定代币。
政府监管的稳定代币发行机制类似于货币局制度。货币局制度的历史可以上溯到十九世纪中叶，是指政府用立法形式明确规定本币与某种外币之间以固定比率进行按需兑换，并要求货币当局确保这一兑换义务实现的货币发行与汇率制度。对于经济需要重建和转轨的经济体而言，选择钉住强势外币的货币局制度可以帮助恢复人们对本币的信心，从而稳定宏观经济。这其实与数字稳定代币的处境与目标相似。根据英格兰央行的研究，时至今日将本币与美元挂钩的经济体仍占全球总数的 25%-30%，并且在过去 30 年间一直保持稳定。
我们很容易看出政府监管的稳定代币与 FedCoin 构想在机制设计上很相似。区别在于，作为央行数字货币，FedCoin 的发行流通要由美联储统一操作，这在实现上具有相当的难度。而政府监管的稳定代币是由商业机构在合规要求下开展的商业行为，实现起来相对轻松。可以想见，多个获批的数字稳定代币之间的竞争，将呈现优胜劣汰的格局。
影响与启示
显然，政府监管的稳定代币目前刚刚推出，讨论现实影响为时尚早，最终影响取决于其在数字经济中的应用深度与广度。较之民间稳定代币，政府监管的稳定代币可以接入商业银行、存款保险、支付清算等金融基础设施和基础制度，在价值内涵上经历了一个更高阶的「去虚拟化」过程，货币特征更趋明显。
从需求侧观察，锚定美元的稳定代币从用户的角度出发，将市场对数字 / 虚拟货币的各类需求，转化为对美元的需求，巧妙实现了传统美元向数字美元的转化。锚定美元的稳定代币还为虚拟货币市场提供了一个可靠的美元进出通道与避险工具，结合美国前期推出的虚拟货币衍生品，美元与虚拟货币体系之间的价值互通将会让美元在加密世界中占据先机和主动权，有可能强化美元在数字经济的主导地位。
政府监管的稳定代币亦启发了一种「自下而上」的数字货币研发方法论。央行数字货币同样面临市场竞争，只有最终被大众接受并广泛使用，才能真正体现其价值和优势。在研究过程中，各国央行一直面临着运行体系设计、应用场景选择、与现有支付体系融合与区隔等问题。在这个进程中， 贴近用户实际需求，「自上而下」与「自下而上」相结合，更多依靠市场机制，实现竞争择优，尤为重要。
作者：姚前，CFT50 学术委员、中国人民银行数字货币研究所所长；孙浩，中国人民银行数字货币研究所业务研发部主管
本文得到国家重点研发计划资助，仅代表个人学术观点，与任何机构无关
本文来源于财新《中国改革》 2018 年 11 月 01 日第 6 期 查看全部
从研发视角看，联邦币的构想远谈不上成熟，仅对央行数字货币的可能图像做了初步「素描」，但提出问题、启发思考同样具有重要意义。
虽然美联储主席鲍威尔及多位高管都曾公开表示对央行数字货币的谨慎态度，但美国学术界和产业界一直在研究探索数字美元。其中，经济学家科宁 (JP Koning) 于 2014 年提出的联邦币 (FedCoin) 方案，由于理论构想的新颖性和针对性 (也可能部分归功于方案名称)，引发了各界的浓厚兴趣。
从研发视角看，联邦币的构想远谈不上成熟，仅对央行数字货币的可能图像做了初步「素描」，但提出问题、启发思考同样具有重要意义。
随着区块链技术的进步与加密资产的野蛮生长，锚定美元的数字稳定代币也在快速创新，成为资本追逐和技术研究的热点。2018 年 9 月，纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了两款受监管的美元稳定代币产品，更是引起极大关注。
虽然纽约州金融服务局只是一个地方性监管机构，尚未能代表美国监管政策的整体走向，但是，此举的宣示意义大于实际意义。
它巧妙地利用市场化力量，通过民间稳定代币的合规化，或开启了美元法币数字化进程，有可能对全球央行数字货币发展格局产生深远影响。
总体来看，在这些探索的背后，涌动的是美国市场的竞争机制与私人部门的创新意愿，或更贴近用户真实需求，值得持续关注与研究。
联邦币的理论构想
科宁在 2013 年的一篇文章里探讨了将美国大额支付系统 Fedwire 迁移到分布式账本上的结果，认为此举可以降低系统的单点失败风险，提高系统容灾性。值得称赞的是，他当时把区块链技术与比特币进行了解耦，并对区块链技术的可能前景表达了期待，这是很有预见性的观点。2014 年，科宁提出基于加密货币技术的数字美元方案，并给它起了一个易于传播的名字——联邦币 (FedCoin)。随后，科宁通过博客与读者不断交流反馈，用一种问题导向的模式逐步勾勒出联邦币的理论构想。
科宁提议，由美联储负责 FedCoin 的发行与回笼，发行机制采用按需兑换模式，即 FedCoin 按照 1：1 平价与现金和准备金进行兑换。FedCoin 的定位是替代现金，在货币统计口径上属于 M0。它将使美联储发行的基础货币结构发生变化，即基础货币 = 现金+准备金+FedCoin。
FedCoin 是可以被企业和居民部门普遍获得的零售型央行数字货币。对于发行投放体系的选择，科宁也做了比较论证。直观上，美联储可以采取单层体系 (one-tier) 方案，单独建设 FedCoin 发行流通网络，开设统一的互联网门户，为公众直接提供 FedCoin 的网上兑换服务 ; 而对于现金与 FedCoin 的兑换，则可以通过美联储在全美的分支机构进行。但由于美联储的分支机构太少，无法普惠性地开展现金存取业务，因此较为可行的方案是仿照当前现金的发行流通模式，与商业银行合作运营，也就是所谓的双层体系 (two-tier) 方案：公众用银行存款或现金向商业银行兑换 FedCoin，银行根据自身需求量使用准备金余额从中央银行兑换 FedCoin。这种方式有效借助了现有商业银行基础设施，具有成本小、覆盖范围广的特点。
在实现技术方面，科宁提出将 FedCoin 运行在区块链上，采用基于价值的加密货币形态。尽管科宁明确了 FedCoin 采用区块链作为底层技术方案，但相关技术描述仍然停留在早期阶段，并未对技术设计细节做进一步设定。他认为，具体设计方案取决于中央银行对交易成本、交易速度、交易终结性和匿名性等要素的考量。例如与公有链相比，许可链可以提供更快的交易速度，花费更小的系统开销，实现更明确的交易终结性，但由于参与节点是实名，交易匿名性和隐私保护水平将大打折扣。
诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾 (James Tobin) 曾在 1987 年提出一种基于账户的央行货币方案，他称之为存款现金账户 (deposited currency accounts)。在存款现金账户方案中，公众直接在美联储开户，账户中的存款现金可以通过电报、支票或电汇的方式支付给系统其他人。存款现金账户也实现了对现金的替代，可以克服物理现金携带笨重且没有利息收益的缺点，同时又兼具现金的无风险资产属性。但科宁认为，相比存款现金账户，FedCoin 基于价值的实现方式具有更好的交易隐私性。对于央行数字货币而言，某种程度的隐私保护是必不可少的。
从货币政策的角度看，FedCoin 还是一种打破零利率下限的有效工具。科宁认为，如果 FedCoin 取代现金，充分流通，那么只要对 FedCoin 施加负利率，就可以打破零利率下限，从而丰富了货币政策制定者的工具箱。
但包括科宁自己在内的一些评论者认为，FedCoin 具有潜在的金融稳定隐忧。在常规时期，附息的 FedCoin 可能会替代商业银行存款，引发存款搬家，影响商业银行的贷款创造能力，造成狭义银行化影响。在危机时期，根据学者盖瑞特的观点，不设兑换限制的 FedCoin 将有可能引发所谓的数字化银行挤兑，导致大量银行存款快速流向央行数字货币 FedCoin，严重影响商业银行的流动性水平、融资能力及货币创造功能，加剧危机的传染与破坏，对金融稳定和经济复苏产生不利影响。
政府监管的数字稳定代币
虚拟货币因缺乏价值支撑，价格波动巨大，制约其应用推广的进程。因此，致力于维持币值稳定——即维持对法定货币汇率稳定的数字稳定代币应运而生。
从产品功能上看，稳定代币普遍选择的目标是维持与强势法币的汇率平价，本质上是希望「锚定」法定货币体系，以求获得代币价值的稳定。根据其背后的稳定机理，稳定代币大致可分为三类：第一类是基于法币抵押的稳定代币，代表产品有 USDT 等。第二类是基于数字资产抵押的稳定代币，代表产品如 MakerDao 的 Dai 等。第三类是无抵押的稳定代币，这类产品意图模仿中央银行的业务操作逻辑，使用算法自动对代币数量进行调控，因此也自称为「算法央行」(algorithmic central banking)，代表性产品如 Basecoin(Basis) 等。囿于稳定机制设计的诸多挑战，民间稳定代币远不及央行货币的价值保障，能否在市场波动中保持价值「稳定」有待观察。
近期一些经济体出现了地方金融监管机构批准的数字稳定代币产品。比如纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了 Gemini 信托公司发行的 Gemini Dollar(GUSD)，和 Paxos 信托公司发行的 Paxos Standard Token(PAX)。这两家公司在此前已经持有纽约州金融服务局颁发的「有限用途」信托执照 (limited-purpose trust charter)，可以开展虚拟货币交易与结算相关业务。此次批准发行的两种稳定代币基于公有链以太坊平台，由 100% 美元存款做发行准备金，与美元平价兑付。
与以往的稳定代币不同，纽约州金融服务局对 GUSD 和 PAX 的发行主体提出了多方面的监管要求：一是确保受监管的稳定代币可以完全兑换成美元，并要求发行过程具有监控和记录保存的条件 ; 二是适当的 BSA/AML(银行保密法和反洗钱法) 和 OFAC(美国财政部海外资产控制办公室 ) 控制，防止稳定代币被用于洗钱或恐怖主义融资 ; 三是实施、监控和更新风险控制措施，预防和应对稳定代币任何潜在的或实际的错误使用以及市场操纵 ; 四是遵守金融局的交易监控与网络安全监管要求。
为满足监管要求，GUSD 和 PAX 均在智能合约中采取可升级的设计模式，可在后期不断完善监管功能。当前 PAX 的版本已经具有冻结并清零代币余额的功能。该功能只允许被指定地址调用，可以作为监管机构执法的接口。
可以说，上述明确的监管要求成为了稳定代币与法币平价兑换的声誉护盾，使其具有直接的法币价值支撑，在流通上与法币信用等效，某种意义上可以被视为一种数字美元。由此，稳定代币将分为「受监管、可信的稳定代币」和「无监管的稳定代币」两大阵营。寻求价值稳定、安全合规的投资者和使用者将会更多地选择政府监管的稳定代币。
政府监管的稳定代币发行机制类似于货币局制度。货币局制度的历史可以上溯到十九世纪中叶，是指政府用立法形式明确规定本币与某种外币之间以固定比率进行按需兑换，并要求货币当局确保这一兑换义务实现的货币发行与汇率制度。对于经济需要重建和转轨的经济体而言，选择钉住强势外币的货币局制度可以帮助恢复人们对本币的信心，从而稳定宏观经济。这其实与数字稳定代币的处境与目标相似。根据英格兰央行的研究，时至今日将本币与美元挂钩的经济体仍占全球总数的 25%-30%，并且在过去 30 年间一直保持稳定。
我们很容易看出政府监管的稳定代币与 FedCoin 构想在机制设计上很相似。区别在于，作为央行数字货币，FedCoin 的发行流通要由美联储统一操作，这在实现上具有相当的难度。而政府监管的稳定代币是由商业机构在合规要求下开展的商业行为，实现起来相对轻松。可以想见，多个获批的数字稳定代币之间的竞争，将呈现优胜劣汰的格局。
影响与启示
显然，政府监管的稳定代币目前刚刚推出，讨论现实影响为时尚早，最终影响取决于其在数字经济中的应用深度与广度。较之民间稳定代币，政府监管的稳定代币可以接入商业银行、存款保险、支付清算等金融基础设施和基础制度，在价值内涵上经历了一个更高阶的「去虚拟化」过程，货币特征更趋明显。
从需求侧观察，锚定美元的稳定代币从用户的角度出发，将市场对数字 / 虚拟货币的各类需求，转化为对美元的需求，巧妙实现了传统美元向数字美元的转化。锚定美元的稳定代币还为虚拟货币市场提供了一个可靠的美元进出通道与避险工具，结合美国前期推出的虚拟货币衍生品，美元与虚拟货币体系之间的价值互通将会让美元在加密世界中占据先机和主动权，有可能强化美元在数字经济的主导地位。
政府监管的稳定代币亦启发了一种「自下而上」的数字货币研发方法论。央行数字货币同样面临市场竞争，只有最终被大众接受并广泛使用，才能真正体现其价值和优势。在研究过程中，各国央行一直面临着运行体系设计、应用场景选择、与现有支付体系融合与区隔等问题。在这个进程中， 贴近用户实际需求，「自上而下」与「自下而上」相结合，更多依靠市场机制，实现竞争择优，尤为重要。
作者：姚前，CFT50 学术委员、中国人民银行数字货币研究所所长；孙浩，中国人民银行数字货币研究所业务研发部主管
本文得到国家重点研发计划资助，仅代表个人学术观点，与任何机构无关
本文来源于财新《中国改革》 2018 年 11 月 01 日第 6 期
一场演讲过后，前美联储主席成了比特币持有者
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2018-11-01 15:35
她或许不是比特币的粉丝，但她已经持有一小部分比特币了。她就是前美联储主席Janet Yellen。
本周一，Yellen在加拿大金融科技论坛上表示，她认为比特币不是一种实用货币。这位前美国央行主席一直对加密货币持批判态度，但却将区块链视为一种“至关重要的技术”。
去年7月，时任美联储主席的Yellen在国会作证的时候，坐在他后面的一位参会者突然高举“购买比特币”的牌子引起了大量的关注。
而就在昨天，Biterica（一家专门提供比特币赠送服务的公司，只需提供接收方的邮件地址）的创始人Raz Suprovici通过Yellen加州大学伯克利分校的邮件地址给她发了0.0031642 BTC（大约价值20美元）。
Yellen本人也确认的确收到了这份礼物，但是并未因此对其进行深入研究，“我早上的确收到了一些比特币，但今天我很忙还没来得及细看。”
除此之外，她还说，对于自己本周发表的有关比特币的观点，她并没有什么要补充的。
Suprovici说，他希望通过这种方式帮助Yellen进一步了解比特币，而收到人生中第一笔比特币就是最好的开始。
从她说的话就可以看出她没有比特币。人们总是会害怕未知的事物。我希望当她用自己的个人信息和密码登录比特币钱包的时候，她能够意识到整个过程就像是一个典型的在线银行。她持有的资金一直在自己的掌握之中……我希望能通过这种方式改变她对这项技术的看法，变得更加宽容。
或许所有决策者都应该收到一些比特币作为礼物。
原文：Former Fed Chair Janet Yellen Is Now a Bitcoin Owner
作者：Nikhilesh De
编译：Wendy 查看全部
本周一，Yellen在加拿大金融科技论坛上表示，她认为比特币不是一种实用货币。这位前美国央行主席一直对加密货币持批判态度，但却将区块链视为一种“至关重要的技术”。
去年7月，时任美联储主席的Yellen在国会作证的时候，坐在他后面的一位参会者突然高举“购买比特币”的牌子引起了大量的关注。
而就在昨天，Biterica（一家专门提供比特币赠送服务的公司，只需提供接收方的邮件地址）的创始人Raz Suprovici通过Yellen加州大学伯克利分校的邮件地址给她发了0.0031642 BTC（大约价值20美元）。
Yellen本人也确认的确收到了这份礼物，但是并未因此对其进行深入研究，“我早上的确收到了一些比特币，但今天我很忙还没来得及细看。”
除此之外，她还说，对于自己本周发表的有关比特币的观点，她并没有什么要补充的。
Suprovici说，他希望通过这种方式帮助Yellen进一步了解比特币，而收到人生中第一笔比特币就是最好的开始。
从她说的话就可以看出她没有比特币。人们总是会害怕未知的事物。我希望当她用自己的个人信息和密码登录比特币钱包的时候，她能够意识到整个过程就像是一个典型的在线银行。她持有的资金一直在自己的掌握之中……我希望能通过这种方式改变她对这项技术的看法，变得更加宽容。
或许所有决策者都应该收到一些比特币作为礼物。
原文：Former Fed Chair Janet Yellen Is Now a Bitcoin Owner
作者：Nikhilesh De
编译：Wendy 查看全部
她或许不是比特币的粉丝，但她已经持有一小部分比特币了。她就是前美联储主席Janet Yellen。
本周一，Yellen在加拿大金融科技论坛上表示，她认为比特币不是一种实用货币。这位前美国央行主席一直对加密货币持批判态度，但却将区块链视为一种“至关重要的技术”。
去年7月，时任美联储主席的Yellen在国会作证的时候，坐在他后面的一位参会者突然高举“购买比特币”的牌子引起了大量的关注。
而就在昨天，Biterica（一家专门提供比特币赠送服务的公司，只需提供接收方的邮件地址）的创始人Raz Suprovici通过Yellen加州大学伯克利分校的邮件地址给她发了0.0031642 BTC（大约价值20美元）。
Yellen本人也确认的确收到了这份礼物，但是并未因此对其进行深入研究，“我早上的确收到了一些比特币，但今天我很忙还没来得及细看。”
除此之外，她还说，对于自己本周发表的有关比特币的观点，她并没有什么要补充的。
Suprovici说，他希望通过这种方式帮助Yellen进一步了解比特币，而收到人生中第一笔比特币就是最好的开始。
从她说的话就可以看出她没有比特币。人们总是会害怕未知的事物。我希望当她用自己的个人信息和密码登录比特币钱包的时候，她能够意识到整个过程就像是一个典型的在线银行。她持有的资金一直在自己的掌握之中……我希望能通过这种方式改变她对这项技术的看法，变得更加宽容。
或许所有决策者都应该收到一些比特币作为礼物。
原文：Former Fed Chair Janet Yellen Is Now a Bitcoin Owner
作者：Nikhilesh De
编译：Wendy
前美联储主席格林斯潘：Libra和央行数字货币毫无意义
观点 • 8btc 发表了文章 • 2019-11-13 16:14
前美联储（Fed）主席Alan Greenspan表示，央行发行自己的数字货币是“毫无意义”的。
据CNBC 11月12日报道，Greenspan是在《财经》主办的年度经济展望会议上发表上述言论的。
Former Federal Reserve Board Chairman Alan Greenspan
Greenspan为什么会这么想呢？他认为国家法定货币是由主权信用支持的——这一点只适用于国家及其制度结构。
即便是身处FAANG崛起时代的科技巨头，也无法在深度和广度上与美国金融市场竞争。FAANG是全球五大最成功科技股Facebook、亚马逊（Amazon）、苹果（Apple）、Netflix和谷歌的首字母缩写。
Greenspan说：
“美国的核心主权信用远远超出了Facebook的想象。”
这家社交网络公司今年早些时候公布了名为Libra的加密货币项目计划，引起了轰动。该项目与全球主要的支付公司建立了合作关系。然而，上个月Visa、万事达、PayPal、Stripe和eBay表示，由于美国政府加强了审查，他们将退出Libra协会。
Greenspan是里根任命的美联储主席，经历了1987年的“黑色星期一”股市崩盘、1990年代的科技繁荣、墨西哥、亚洲和俄罗斯的金融危机（分别为1994年、1997年和1998年）以及2000年的互联网泡沫破裂期。
在2008年历史性的金融危机之后，Greenspan的声誉一落千丈，他和他的同僚被指责制定了导致全球金融体系崩溃的政策。
在中美关系日益紧张的时代，人们普遍预计中国央行将成为首个推出数字货币的全球主要经济体。
10月，美国众议院金融服务委员会成员致信现任美联储主席Jerome Powell，询问发行CBDC美元的前景。
议员们认为，美联储有能力也有义务通过发展数字美元来建立一个更安全、更灵活、更稳定的货币和金融体系。
美国费城美联储银行行长Patrick Harker 10月初曾表示，包括美联储在内的各国央行发行数字货币将是“不可避免的”。他说他的观点在美联储"属于少数派"，但他的员工正在研究这个问题。
不过，Harker认为，在发行央行数字货币上，美国不应该成为第一个吃螃蟹的人。
“坦率地说，我认为我们不应该是第一个这样做的国家，但我认为我们最好做好准备。”
原文：https://cointelegraph.com/news/ex-fed-chair-greenspan-no-point-in-central-bank-digital-currencies
作者：Marie Huillet
编译：Wendy 查看全部
据CNBC 11月12日报道，Greenspan是在《财经》主办的年度经济展望会议上发表上述言论的。
Former Federal Reserve Board Chairman Alan Greenspan
Greenspan为什么会这么想呢？他认为国家法定货币是由主权信用支持的——这一点只适用于国家及其制度结构。
即便是身处FAANG崛起时代的科技巨头，也无法在深度和广度上与美国金融市场竞争。FAANG是全球五大最成功科技股Facebook、亚马逊（Amazon）、苹果（Apple）、Netflix和谷歌的首字母缩写。
Greenspan说：
“美国的核心主权信用远远超出了Facebook的想象。”
这家社交网络公司今年早些时候公布了名为Libra的加密货币项目计划，引起了轰动。该项目与全球主要的支付公司建立了合作关系。然而，上个月Visa、万事达、PayPal、Stripe和eBay表示，由于美国政府加强了审查，他们将退出Libra协会。
Greenspan是里根任命的美联储主席，经历了1987年的“黑色星期一”股市崩盘、1990年代的科技繁荣、墨西哥、亚洲和俄罗斯的金融危机（分别为1994年、1997年和1998年）以及2000年的互联网泡沫破裂期。
在2008年历史性的金融危机之后，Greenspan的声誉一落千丈，他和他的同僚被指责制定了导致全球金融体系崩溃的政策。
在中美关系日益紧张的时代，人们普遍预计中国央行将成为首个推出数字货币的全球主要经济体。
10月，美国众议院金融服务委员会成员致信现任美联储主席Jerome Powell，询问发行CBDC美元的前景。
议员们认为，美联储有能力也有义务通过发展数字美元来建立一个更安全、更灵活、更稳定的货币和金融体系。
美国费城美联储银行行长Patrick Harker 10月初曾表示，包括美联储在内的各国央行发行数字货币将是“不可避免的”。他说他的观点在美联储"属于少数派"，但他的员工正在研究这个问题。
不过，Harker认为，在发行央行数字货币上，美国不应该成为第一个吃螃蟹的人。
“坦率地说，我认为我们不应该是第一个这样做的国家，但我认为我们最好做好准备。”
原文：https://cointelegraph.com/news/ex-fed-chair-greenspan-no-point-in-central-bank-digital-currencies
作者：Marie Huillet
编译：Wendy 查看全部
前美联储（Fed）主席Alan Greenspan表示，央行发行自己的数字货币是“毫无意义”的。
据CNBC 11月12日报道，Greenspan是在《财经》主办的年度经济展望会议上发表上述言论的。
Former Federal Reserve Board Chairman Alan Greenspan
Greenspan为什么会这么想呢？他认为国家法定货币是由主权信用支持的——这一点只适用于国家及其制度结构。
即便是身处FAANG崛起时代的科技巨头，也无法在深度和广度上与美国金融市场竞争。FAANG是全球五大最成功科技股Facebook、亚马逊（Amazon）、苹果（Apple）、Netflix和谷歌的首字母缩写。
Greenspan说：
“美国的核心主权信用远远超出了Facebook的想象。”
这家社交网络公司今年早些时候公布了名为Libra的加密货币项目计划，引起了轰动。该项目与全球主要的支付公司建立了合作关系。然而，上个月Visa、万事达、PayPal、Stripe和eBay表示，由于美国政府加强了审查，他们将退出Libra协会。
Greenspan是里根任命的美联储主席，经历了1987年的“黑色星期一”股市崩盘、1990年代的科技繁荣、墨西哥、亚洲和俄罗斯的金融危机（分别为1994年、1997年和1998年）以及2000年的互联网泡沫破裂期。
在2008年历史性的金融危机之后，Greenspan的声誉一落千丈，他和他的同僚被指责制定了导致全球金融体系崩溃的政策。
在中美关系日益紧张的时代，人们普遍预计中国央行将成为首个推出数字货币的全球主要经济体。
10月，美国众议院金融服务委员会成员致信现任美联储主席Jerome Powell，询问发行CBDC美元的前景。
议员们认为，美联储有能力也有义务通过发展数字美元来建立一个更安全、更灵活、更稳定的货币和金融体系。
美国费城美联储银行行长Patrick Harker 10月初曾表示，包括美联储在内的各国央行发行数字货币将是“不可避免的”。他说他的观点在美联储"属于少数派"，但他的员工正在研究这个问题。
不过，Harker认为，在发行央行数字货币上，美国不应该成为第一个吃螃蟹的人。
“坦率地说，我认为我们不应该是第一个这样做的国家，但我认为我们最好做好准备。”
原文：https://cointelegraph.com/news/ex-fed-chair-greenspan-no-point-in-central-bank-digital-currencies
作者：Marie Huillet
编译：Wendy
美联储再次降息25个基点，比特币“火箭燃料”已备好
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2019-09-19 09:43
据金融时报报道，美联储再次宣布降息25个基点，利率范围降至1.75%至2%。摩根溪资本联合创始人Anthony Pompliano表示，比特币“火箭燃料”已备好。
由于特朗普政府的贸易战引发的一系列不确定性，美联储周三宣布进行今年第二次降息以寻求维持经济增长。美联储主席鲍威尔表示，在严重经济衰退的情况下，美联储更有可能重新考虑大规模资产收购和积极的前瞻性指引，而不是实施负利率。
鲍威尔还表示，美联储必须“审视”贸易紧张局势。他重申美联储没有制定贸易政策，而是专注于支持就业最大化和稳定价格。
Charles Schwab董事总经理Richard Flynn表示，今天的降息应该会让市场在宏观经济环境中有更大的喘息空间，这仍然会受到贸易战不确定性、英国脱欧和对全球经济增长担忧的影响。
不过他仍怀疑降息是否是重新启动经济的灵丹妙药。他认为美国的经济数据有所好转但通货膨胀仍处于或略低于目标，失业率下降，工资上涨。经济面临的“不确定性”主要是由于贸易而不是利率太高的因素。
美联储的降息对于加密行业总的来说是一个利好的消息。因为降息具有通货膨胀性，这意味着它们会降低法定货币的购买力。因此，在加密市场上普遍存在一种共识，即美联储的货币宽松政策对比特币来说是利好。
虽然如此，但历史数据表明，比特币的价格走势和美联储的加息或降息并非直接相关。虽然今年6月比特币的价格创下年内高点被认为和美联储的降息传闻有关，但在7月美联储宣布将利率降低25个基点时，比特币的价格反应并不明显。此外，在2015年至2017年间，美联储曾多次加息，但是比特币的价格仍然持续上涨并创下20000美元的历史高点。
作者：Xiu MU，比推Bitpush 查看全部
由于特朗普政府的贸易战引发的一系列不确定性，美联储周三宣布进行今年第二次降息以寻求维持经济增长。美联储主席鲍威尔表示，在严重经济衰退的情况下，美联储更有可能重新考虑大规模资产收购和积极的前瞻性指引，而不是实施负利率。
鲍威尔还表示，美联储必须“审视”贸易紧张局势。他重申美联储没有制定贸易政策，而是专注于支持就业最大化和稳定价格。
Charles Schwab董事总经理Richard Flynn表示，今天的降息应该会让市场在宏观经济环境中有更大的喘息空间，这仍然会受到贸易战不确定性、英国脱欧和对全球经济增长担忧的影响。
不过他仍怀疑降息是否是重新启动经济的灵丹妙药。他认为美国的经济数据有所好转但通货膨胀仍处于或略低于目标，失业率下降，工资上涨。经济面临的“不确定性”主要是由于贸易而不是利率太高的因素。
美联储的降息对于加密行业总的来说是一个利好的消息。因为降息具有通货膨胀性，这意味着它们会降低法定货币的购买力。因此，在加密市场上普遍存在一种共识，即美联储的货币宽松政策对比特币来说是利好。
虽然如此，但历史数据表明，比特币的价格走势和美联储的加息或降息并非直接相关。虽然今年6月比特币的价格创下年内高点被认为和美联储的降息传闻有关，但在7月美联储宣布将利率降低25个基点时，比特币的价格反应并不明显。此外，在2015年至2017年间，美联储曾多次加息，但是比特币的价格仍然持续上涨并创下20000美元的历史高点。
作者：Xiu MU，比推Bitpush 查看全部
据金融时报报道，美联储再次宣布降息25个基点，利率范围降至1.75%至2%。摩根溪资本联合创始人Anthony Pompliano表示，比特币“火箭燃料”已备好。
由于特朗普政府的贸易战引发的一系列不确定性，美联储周三宣布进行今年第二次降息以寻求维持经济增长。美联储主席鲍威尔表示，在严重经济衰退的情况下，美联储更有可能重新考虑大规模资产收购和积极的前瞻性指引，而不是实施负利率。
鲍威尔还表示，美联储必须“审视”贸易紧张局势。他重申美联储没有制定贸易政策，而是专注于支持就业最大化和稳定价格。
Charles Schwab董事总经理Richard Flynn表示，今天的降息应该会让市场在宏观经济环境中有更大的喘息空间，这仍然会受到贸易战不确定性、英国脱欧和对全球经济增长担忧的影响。
不过他仍怀疑降息是否是重新启动经济的灵丹妙药。他认为美国的经济数据有所好转但通货膨胀仍处于或略低于目标，失业率下降，工资上涨。经济面临的“不确定性”主要是由于贸易而不是利率太高的因素。
美联储的降息对于加密行业总的来说是一个利好的消息。因为降息具有通货膨胀性，这意味着它们会降低法定货币的购买力。因此，在加密市场上普遍存在一种共识，即美联储的货币宽松政策对比特币来说是利好。
虽然如此，但历史数据表明，比特币的价格走势和美联储的加息或降息并非直接相关。虽然今年6月比特币的价格创下年内高点被认为和美联储的降息传闻有关，但在7月美联储宣布将利率降低25个基点时，比特币的价格反应并不明显。此外，在2015年至2017年间，美联储曾多次加息，但是比特币的价格仍然持续上涨并创下20000美元的历史高点。
作者：Xiu MU，比推Bitpush
比特币重回10000美元，美联储降息神助攻了！
市场 • 8btc 发表了文章 • 2019-08-01 10:20
（图：美联储主席鲍威尔）
北京时间今日凌晨2点，美联储主席鲍威尔宣布将联邦基金利率下调25个基点至2%~2.25%，这是自比特币白皮书诞生以来，美联储首次降息。
而这次降息，对于比特币等数字货币而言将是意义巨大的。
你可能会问，两者之间是什么关系？
首先，我们需要明白的是，目前比特币等数字货币的绝大多数交易，都是与美元锚定币挂钩，因此，美元的变化，对比特币等数字货币的影响无疑是巨大的。
那么，我们回过头来了解一下美联储降息以及与其相反的加息概念到底是什么意思？而降息的影响会是什么？
美联储加息和降息操作是什么，影响又是什么？
1、什么是美联储加息
美联储加息是指联邦储备系统管理委员会在华盛顿召开议息会议后，决定货币政策的调整，以上调联邦基金利率。美联储加息的基本目的，就是要控制通胀，维持货币和信贷总量的长期增长与经济长期潜在增长一致（通胀率目标大概是在2%左右）。
2、什么是美联储降息
与加息概念相反，当通胀率太低，美联储就会通过降息货币手段，把通胀率推上去。
那如何实现加息和降息操作呢？美联储靠的就是通过增加或减少市场上流通货币的数量。
也就是说，市场上流通的货币少了，那么就实现加息了，反之流通货币多了，那么就实现降息了。
而能够使用的工具，有很多种，但主要为2个：
联邦基金利率；
IOER利率；
而降息降到一定程度（接近0）之后，我们就会迎来另一个概念量化宽松（QE）了，而量化宽松，也可以被形容为间接增印钞票。
简单来说，降息的影响会远远大于加息。
3、为什么会降息？
通过美联储公布的说法来看，这次降息主要是因为全球经济疲软、贸易摩擦带来的不确定性有关，而其降息更多的是偏向于“预防式”，这种操作的目标是强行拉升经济，以避免短期陷入经济危机。而另一种衰退式降息，则是对经济危机发生的一个信号确认。
降息对比特币的影响
上面我们提到了，降息会增加市场上流通的美元数量，那如果我们拿某XX币和BTC作为交易对，假设该XX币的创始人决定说：“我们要增加市场上流通的XX币数量”（这可能是通过解锁等手段来实现），那么，XX币对BTC的交易比率大概率就会出现下跌。
同样的道理，市场上流通美元的增加，美元对BTC的交易比率大概率也会出现下跌，也就是说，BTC对美元会涨。
实际上，根据qkl123.com提供的数据显示，在美联储宣布确定降息后，比特币也的确应声上涨了几个百分点，目前已重回10000美元。
当然，目前美联储的降息，并不是说经济危机的发生，因此理论上并不会导致比特币疯狂上涨，但这确实是一个非常重要的信号。
而一旦全球经济继续恶化并陷入危机，为此而设计的比特币能否真的成为诺亚方舟，还有待于市场验证。
你怎么看？
文/洒脱喜 查看全部
北京时间今日凌晨2点，美联储主席鲍威尔宣布将联邦基金利率下调25个基点至2%~2.25%，这是自比特币白皮书诞生以来，美联储首次降息。
而这次降息，对于比特币等数字货币而言将是意义巨大的。
你可能会问，两者之间是什么关系？
首先，我们需要明白的是，目前比特币等数字货币的绝大多数交易，都是与美元锚定币挂钩，因此，美元的变化，对比特币等数字货币的影响无疑是巨大的。
那么，我们回过头来了解一下美联储降息以及与其相反的加息概念到底是什么意思？而降息的影响会是什么？
美联储加息和降息操作是什么，影响又是什么？
1、什么是美联储加息
美联储加息是指联邦储备系统管理委员会在华盛顿召开议息会议后，决定货币政策的调整，以上调联邦基金利率。美联储加息的基本目的，就是要控制通胀，维持货币和信贷总量的长期增长与经济长期潜在增长一致（通胀率目标大概是在2%左右）。
2、什么是美联储降息
与加息概念相反，当通胀率太低，美联储就会通过降息货币手段，把通胀率推上去。
那如何实现加息和降息操作呢？美联储靠的就是通过增加或减少市场上流通货币的数量。
也就是说，市场上流通的货币少了，那么就实现加息了，反之流通货币多了，那么就实现降息了。
而能够使用的工具，有很多种，但主要为2个：
联邦基金利率；
IOER利率；
而降息降到一定程度（接近0）之后，我们就会迎来另一个概念量化宽松（QE）了，而量化宽松，也可以被形容为间接增印钞票。
简单来说，降息的影响会远远大于加息。
3、为什么会降息？
通过美联储公布的说法来看，这次降息主要是因为全球经济疲软、贸易摩擦带来的不确定性有关，而其降息更多的是偏向于“预防式”，这种操作的目标是强行拉升经济，以避免短期陷入经济危机。而另一种衰退式降息，则是对经济危机发生的一个信号确认。
降息对比特币的影响
上面我们提到了，降息会增加市场上流通的美元数量，那如果我们拿某XX币和BTC作为交易对，假设该XX币的创始人决定说：“我们要增加市场上流通的XX币数量”（这可能是通过解锁等手段来实现），那么，XX币对BTC的交易比率大概率就会出现下跌。
同样的道理，市场上流通美元的增加，美元对BTC的交易比率大概率也会出现下跌，也就是说，BTC对美元会涨。
实际上，根据qkl123.com提供的数据显示，在美联储宣布确定降息后，比特币也的确应声上涨了几个百分点，目前已重回10000美元。
当然，目前美联储的降息，并不是说经济危机的发生，因此理论上并不会导致比特币疯狂上涨，但这确实是一个非常重要的信号。
而一旦全球经济继续恶化并陷入危机，为此而设计的比特币能否真的成为诺亚方舟，还有待于市场验证。
你怎么看？
文/洒脱喜 查看全部
（图：美联储主席鲍威尔）
北京时间今日凌晨2点，美联储主席鲍威尔宣布将联邦基金利率下调25个基点至2%~2.25%，这是自比特币白皮书诞生以来，美联储首次降息。
而这次降息，对于比特币等数字货币而言将是意义巨大的。
你可能会问，两者之间是什么关系？
首先，我们需要明白的是，目前比特币等数字货币的绝大多数交易，都是与美元锚定币挂钩，因此，美元的变化，对比特币等数字货币的影响无疑是巨大的。
那么，我们回过头来了解一下美联储降息以及与其相反的加息概念到底是什么意思？而降息的影响会是什么？
美联储加息和降息操作是什么，影响又是什么？
1、什么是美联储加息
美联储加息是指联邦储备系统管理委员会在华盛顿召开议息会议后，决定货币政策的调整，以上调联邦基金利率。美联储加息的基本目的，就是要控制通胀，维持货币和信贷总量的长期增长与经济长期潜在增长一致（通胀率目标大概是在2%左右）。
2、什么是美联储降息
与加息概念相反，当通胀率太低，美联储就会通过降息货币手段，把通胀率推上去。
那如何实现加息和降息操作呢？美联储靠的就是通过增加或减少市场上流通货币的数量。
也就是说，市场上流通的货币少了，那么就实现加息了，反之流通货币多了，那么就实现降息了。
而能够使用的工具，有很多种，但主要为2个：
联邦基金利率；
IOER利率；
而降息降到一定程度（接近0）之后，我们就会迎来另一个概念量化宽松（QE）了，而量化宽松，也可以被形容为间接增印钞票。
简单来说，降息的影响会远远大于加息。
3、为什么会降息？
通过美联储公布的说法来看，这次降息主要是因为全球经济疲软、贸易摩擦带来的不确定性有关，而其降息更多的是偏向于“预防式”，这种操作的目标是强行拉升经济，以避免短期陷入经济危机。而另一种衰退式降息，则是对经济危机发生的一个信号确认。
降息对比特币的影响
上面我们提到了，降息会增加市场上流通的美元数量，那如果我们拿某XX币和BTC作为交易对，假设该XX币的创始人决定说：“我们要增加市场上流通的XX币数量”（这可能是通过解锁等手段来实现），那么，XX币对BTC的交易比率大概率就会出现下跌。
同样的道理，市场上流通美元的增加，美元对BTC的交易比率大概率也会出现下跌，也就是说，BTC对美元会涨。
实际上，根据qkl123.com提供的数据显示，在美联储宣布确定降息后，比特币也的确应声上涨了几个百分点，目前已重回10000美元。
当然，目前美联储的降息，并不是说经济危机的发生，因此理论上并不会导致比特币疯狂上涨，但这确实是一个非常重要的信号。
而一旦全球经济继续恶化并陷入危机，为此而设计的比特币能否真的成为诺亚方舟，还有待于市场验证。
你怎么看？
文/洒脱喜
美联储主席鲍威尔：比特币更像黄金，取代美元并非没有可能
观点 • 8btc 发表了文章 • 2019-07-12 12:02
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）参与美国参议院听证会的第二天，加密货币再次成为焦点。今天，议员们表达了他们对比特币和其他加密货币对金融体系构成威胁的担忧，包括比特币取代美元成为世界储备货币的可能挑战。
在鲍威尔作证的第二天，参议员们重申了他们对Facebook等私营公司的担忧，这些公司现在正用他们的金钱和权力试图创造自己的货币和货币政策。
议员们还担心，美国在实时支付方式上落后于其他国家。
对此，鲍威尔做出了回应：他没有看到比特币被用作一种支付方式。
然而，他指出，作为一种价值储存手段，比特币已经越来越多地在全球经济中取代黄金。
“几乎没有人用比特币支付，他们更多的是用它来替代黄金。这是一种价值储存；这是一种投机性的价值储存方式，就像黄金一样。”
议员们还提到，他们对比特币取代美元成为世界储备货币的可能感到不安。
鲍威尔承认，这是有可能的——尽管只是从长期来看。他还强调，美国不应假定美元作为储备货币的地位会永远保持下去。
“我认为这类的情况是有可能发生的，但我们并未看到全面的普及……但这并不代表这不会发生，一旦发生，美国将会回到同时存在多种不同货币的时代，即国家银行时代[1]。”
鲍威尔还表示，将美元作为世界储备货币既能带来优势，同时也意味着要承担成本。他还宣称，要取代美元成为世界储备货币，发行国必须拥有法治和高度发达的金融体系。
美联储作为全球最重要的央行，将比特币视作一种价值储存手段，显然有着重大的意义。很多加密货币爱好者都在推特上庆祝这一胜利。
然而，关于鲍威尔对全球储备货币的看法，黄金爱好者彼得·希夫（Peter Schiff）很快指出：
“鲍威尔是错误的。世界不需要另一种储备货币来取代美元。黄金是一种比任何法定货币都好的储备资产。事实上，黄金储备可以让其支持的货币合法化。有了黄金的支持，美元才成为了储备货币。”
昨日，鲍威尔还指出，Facebook的Libra项目如果不首先解决洗钱、隐私和客户保护等问题，就无法“向前推进”。
[1]. 1863年和1864年的《国家银行法》是美国的两项联邦银行法，它们创建了美国国家银行体系，鼓励开发一种由银行持有的美国国债支持的国家货币，并设立了货币监理署，作为美国财政部的一部分，以及由国家特许银行组成的体系。该法案塑造了今天的国家银行体系，并支持美国统一的银行政策。↵
原文：https://bitcoinist.com/federal-reserve-chairman-jerome-powell-bitcoin-a-store-of-value-like-gold/
作者：JULIO GIL-PULGAR
编译：Wendy 查看全部
在鲍威尔作证的第二天，参议员们重申了他们对Facebook等私营公司的担忧，这些公司现在正用他们的金钱和权力试图创造自己的货币和货币政策。
议员们还担心，美国在实时支付方式上落后于其他国家。
对此，鲍威尔做出了回应：他没有看到比特币被用作一种支付方式。
然而，他指出，作为一种价值储存手段，比特币已经越来越多地在全球经济中取代黄金。
“几乎没有人用比特币支付，他们更多的是用它来替代黄金。这是一种价值储存；这是一种投机性的价值储存方式，就像黄金一样。”
议员们还提到，他们对比特币取代美元成为世界储备货币的可能感到不安。
鲍威尔承认，这是有可能的——尽管只是从长期来看。他还强调，美国不应假定美元作为储备货币的地位会永远保持下去。
“我认为这类的情况是有可能发生的，但我们并未看到全面的普及……但这并不代表这不会发生，一旦发生，美国将会回到同时存在多种不同货币的时代，即国家银行时代[1]。”
鲍威尔还表示，将美元作为世界储备货币既能带来优势，同时也意味着要承担成本。他还宣称，要取代美元成为世界储备货币，发行国必须拥有法治和高度发达的金融体系。
美联储作为全球最重要的央行，将比特币视作一种价值储存手段，显然有着重大的意义。很多加密货币爱好者都在推特上庆祝这一胜利。
然而，关于鲍威尔对全球储备货币的看法，黄金爱好者彼得·希夫（Peter Schiff）很快指出：
“鲍威尔是错误的。世界不需要另一种储备货币来取代美元。黄金是一种比任何法定货币都好的储备资产。事实上，黄金储备可以让其支持的货币合法化。有了黄金的支持，美元才成为了储备货币。”
昨日，鲍威尔还指出，Facebook的Libra项目如果不首先解决洗钱、隐私和客户保护等问题，就无法“向前推进”。
[1]. 1863年和1864年的《国家银行法》是美国的两项联邦银行法，它们创建了美国国家银行体系，鼓励开发一种由银行持有的美国国债支持的国家货币，并设立了货币监理署，作为美国财政部的一部分，以及由国家特许银行组成的体系。该法案塑造了今天的国家银行体系，并支持美国统一的银行政策。↵
原文：https://bitcoinist.com/federal-reserve-chairman-jerome-powell-bitcoin-a-store-of-value-like-gold/
作者：JULIO GIL-PULGAR
编译：Wendy 查看全部
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）参与美国参议院听证会的第二天，加密货币再次成为焦点。今天，议员们表达了他们对比特币和其他加密货币对金融体系构成威胁的担忧，包括比特币取代美元成为世界储备货币的可能挑战。
在鲍威尔作证的第二天，参议员们重申了他们对Facebook等私营公司的担忧，这些公司现在正用他们的金钱和权力试图创造自己的货币和货币政策。
议员们还担心，美国在实时支付方式上落后于其他国家。
对此，鲍威尔做出了回应：他没有看到比特币被用作一种支付方式。
然而，他指出，作为一种价值储存手段，比特币已经越来越多地在全球经济中取代黄金。
“几乎没有人用比特币支付，他们更多的是用它来替代黄金。这是一种价值储存；这是一种投机性的价值储存方式，就像黄金一样。”
议员们还提到，他们对比特币取代美元成为世界储备货币的可能感到不安。
鲍威尔承认，这是有可能的——尽管只是从长期来看。他还强调，美国不应假定美元作为储备货币的地位会永远保持下去。
“我认为这类的情况是有可能发生的，但我们并未看到全面的普及……但这并不代表这不会发生，一旦发生，美国将会回到同时存在多种不同货币的时代，即国家银行时代[1]。”
鲍威尔还表示，将美元作为世界储备货币既能带来优势，同时也意味着要承担成本。他还宣称，要取代美元成为世界储备货币，发行国必须拥有法治和高度发达的金融体系。
美联储作为全球最重要的央行，将比特币视作一种价值储存手段，显然有着重大的意义。很多加密货币爱好者都在推特上庆祝这一胜利。
然而，关于鲍威尔对全球储备货币的看法，黄金爱好者彼得·希夫（Peter Schiff）很快指出：
“鲍威尔是错误的。世界不需要另一种储备货币来取代美元。黄金是一种比任何法定货币都好的储备资产。事实上，黄金储备可以让其支持的货币合法化。有了黄金的支持，美元才成为了储备货币。”
昨日，鲍威尔还指出，Facebook的Libra项目如果不首先解决洗钱、隐私和客户保护等问题，就无法“向前推进”。
[1]. 1863年和1864年的《国家银行法》是美国的两项联邦银行法，它们创建了美国国家银行体系，鼓励开发一种由银行持有的美国国债支持的国家货币，并设立了货币监理署，作为美国财政部的一部分，以及由国家特许银行组成的体系。该法案塑造了今天的国家银行体系，并支持美国统一的银行政策。↵
原文：https://bitcoinist.com/federal-reserve-chairman-jerome-powell-bitcoin-a-store-of-value-like-gold/
作者：JULIO GIL-PULGAR
编译：Wendy
美联储主席：不担心加密货币Libra会取代法定货币
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2019-06-20 11:29
（来源：Pixabay）
据CCN报道，美联储官员与Facebook就Libra项目展开讨论。美联储主席杰伊·鲍威尔在 6月19日的新闻发布会上表示，美联储并不担心加密货币Libra将取代法定货币。他说道：
数字货币正处于起步阶段，还有很长的路要走。基本上，我并不太担心美国央行会因数字货币或加密货币而无法再执行货币政策。
同时，美联储不会将监管Facebook的Libra项目纳入议程，因为美联储不具备此类权力。
我们并没有全权监管加密货币的权力。只有当它涉及消费者保护和洗钱时，才会进入我们的管辖......不过，我想借国际论坛声明：美联储已经向支付系统投入了重要资源，并且在美国支付系统中发挥着重要作用。
Libra有着潜在的优势，也有潜在的风险，特别是作为可能获得大量应用的货币所面临的风险。
美联储主席也回应了英国央行行长马克·卡尼最近的评论，他说道：
如果Facebook决定向前推进项目，美联储将从安全性、稳健性等监管角度出发，抱有很高的期望。
鲍威尔承认，美联储经常因金融科技计划而与私营公司会晤，而且它并不是唯一一个与Facebook碰面的政府机构。
Facebook已经在世界范围内开展了相当广泛的调查，并与监管机构、监管人员等很多人讨论了他们的计划，当然我们也包含在内。这是我们所关注的。我们一直在与金融技术领域的创新性私营企业会面。
原文：https://www.ccn.com/crypto/fed-not-threatened-by-facebook-libra-has-no-plenary-authority-over-it/2019/06/19/
作者：Tedra DeSue
编译：ElaineW 查看全部
据CCN报道，美联储官员与Facebook就Libra项目展开讨论。美联储主席杰伊·鲍威尔在 6月19日的新闻发布会上表示，美联储并不担心加密货币Libra将取代法定货币。他说道：
数字货币正处于起步阶段，还有很长的路要走。基本上，我并不太担心美国央行会因数字货币或加密货币而无法再执行货币政策。
同时，美联储不会将监管Facebook的Libra项目纳入议程，因为美联储不具备此类权力。
我们并没有全权监管加密货币的权力。只有当它涉及消费者保护和洗钱时，才会进入我们的管辖......不过，我想借国际论坛声明：美联储已经向支付系统投入了重要资源，并且在美国支付系统中发挥着重要作用。
Libra有着潜在的优势，也有潜在的风险，特别是作为可能获得大量应用的货币所面临的风险。
美联储主席也回应了英国央行行长马克·卡尼最近的评论，他说道：
如果Facebook决定向前推进项目，美联储将从安全性、稳健性等监管角度出发，抱有很高的期望。
鲍威尔承认，美联储经常因金融科技计划而与私营公司会晤，而且它并不是唯一一个与Facebook碰面的政府机构。
Facebook已经在世界范围内开展了相当广泛的调查，并与监管机构、监管人员等很多人讨论了他们的计划，当然我们也包含在内。这是我们所关注的。我们一直在与金融技术领域的创新性私营企业会面。
原文：https://www.ccn.com/crypto/fed-not-threatened-by-facebook-libra-has-no-plenary-authority-over-it/2019/06/19/
作者：Tedra DeSue
编译：ElaineW 查看全部
（来源：Pixabay）
据CCN报道，美联储官员与Facebook就Libra项目展开讨论。美联储主席杰伊·鲍威尔在 6月19日的新闻发布会上表示，美联储并不担心加密货币Libra将取代法定货币。他说道：
数字货币正处于起步阶段，还有很长的路要走。基本上，我并不太担心美国央行会因数字货币或加密货币而无法再执行货币政策。
同时，美联储不会将监管Facebook的Libra项目纳入议程，因为美联储不具备此类权力。
我们并没有全权监管加密货币的权力。只有当它涉及消费者保护和洗钱时，才会进入我们的管辖......不过，我想借国际论坛声明：美联储已经向支付系统投入了重要资源，并且在美国支付系统中发挥着重要作用。
Libra有着潜在的优势，也有潜在的风险，特别是作为可能获得大量应用的货币所面临的风险。
美联储主席也回应了英国央行行长马克·卡尼最近的评论，他说道：
如果Facebook决定向前推进项目，美联储将从安全性、稳健性等监管角度出发，抱有很高的期望。
鲍威尔承认，美联储经常因金融科技计划而与私营公司会晤，而且它并不是唯一一个与Facebook碰面的政府机构。
Facebook已经在世界范围内开展了相当广泛的调查，并与监管机构、监管人员等很多人讨论了他们的计划，当然我们也包含在内。这是我们所关注的。我们一直在与金融技术领域的创新性私营企业会面。
原文：https://www.ccn.com/crypto/fed-not-threatened-by-facebook-libra-has-no-plenary-authority-over-it/2019/06/19/
作者：Tedra DeSue
编译：ElaineW
美联储报告：比特币不会归零，价格降低是因为竞争币的大量出现
观点 • 8btc 发表了文章 • 2019-01-14 11:07
（图片来源：unsplash）
美国圣路易斯联邦储备银行（美联储的组成机构之一）近日发表了一篇关于比特币的文章。该银行在报告中指出，比特币的价格有三种潜在的未来：不确定的、无限的升值；归零；或者介于两者之间。他们相信比特币将介于两者之间。
这份报告的作者戴维·安多尔法托(David Andolfatto)和安德鲁·斯皮瓦克(Andrew Spewak)得出结论称，比特币价格下跌的一个因素是竞争币的供应不断扩大。比特币本质上是一种具有投机性和波动性的资产。固定供给并不意味着价值的不断增长。毕竟，需求决定价值。其他代币的大量出现，吸走了一部分市场。如果比特币仍然是唯一的加密货币（比特币曾在一段时间内是这样），这些钱本可能会进入比特币，然而如今加密货币选择已经不只有比特币。
比特币主义者忽视了重要的现实
然而，比特币主义者认为比特币会简单地夺取其他代币的任何改进，然而这种观点从未实现。比特币区块链平台上的dApps和dApps的用户数量甚至比后来进入市场的项目还要少。
这些美联储的经济学家写道:
“考虑下面的思考实验。一家卖10美元一餐的餐馆会欣然接受一张10美元钞票或两张5美元钞票。也就是说，10元钞票和5元钞票的名义汇率是2:1。现在，假设5元钞票的供给增加了但10元钞票的供给保持不变。汇率没有受到影响[…]也就是说，10元钞票的增加导致5元和10元钞票的购买力都下降了，尽管10元钞票的供应量保持不变。而竞争币供应量的增加是否会对比特币的价格产生类似的抑制作用?”
影响比特币价格的还有其他复杂的因素。一方面，比特币是流动性优越的加密货币。这使得它成为许多其他加密货币的出入媒介。有人记得ICOs主要用于比特币？如今，以太坊发挥着这一功能。重要的是，ICOs在2017年和2018年推动了对以太坊的需求。以太坊有大量的供给，可能永远不会停止生产新币。因此，它的低值是有道理的：可用的东西越多，它的价值就越低。
美联储关于加密货币内在价值的研究
这篇文章还谈到了“内在价值”：
“现在考虑一下看跌比特币的情况。这种观点的基础是比特币没有根本价值，市场迟早会认识到这一事实。在我们看来，人们可以接受比特币的交易价格高于其基本价值，而无需宣称其基本价值为零。事实上，许多证券的交易价格都高于其基本价值。例如，黄金的交易价格高于其工业应用价值。”
如前所述，比特币的实际用途是安全的数字价值存储和转移。其他区块链已经占据并主导了加密货币的“区块链”方面。尽管全球陷入混乱，但对加密安全支付系统的需求不一定会激增。但是，人们将通过银行应用和其他去中心化的应用接触区块链技术是可行的。这些东西将产生对支撑区块链的代币的需求。像以太坊等这样的代币有长期的技术前景。
智能合约改变世界
比特币作为一种智能合约平台，目前可能还是一个梦想。首先，它的使用成本要高得多。另一方面，在这一点上，其他平台做得更好。竞争币占加密货币总市值越来越大的趋势可能会持续下去。比特币主义者基于有缺陷的论点，如“网络效应”等。这些论点很容易忽略了历史先例，即卓越的技术和营销超越了占主导地位的网络。
比特币很可能不会跌至零。经济学家也承认这一点。但是，越来越多的加密货币市场资本可能会进入，并被投资于基于其实用性而需求不断增长的竞争币。
十年之后，比特币仍然是一种投机性资产和价值储存手段。这些美联储经济学家认为的趋势就是这种趋势的代表。比特币价格真正下跌的原因有很多。相当一部分的持有者不会亏本出售。另一部分人根本不会卖出。这些人把币的价格保持在了一定的水平上。但活跃的交易最终可以让价格降低，而不管这些人有怎样的哲学或战略持有模式。
没人知道比特币的实际价值
比特币和所有其他加密货币在很大程度上仍处于价格发现阶段。一些人认为，比特币在2017年的泡沫炒作中被超买，泡沫本质上推高了几乎所有其他可用加密货币的价格。其他人则认为这只是一种偶然。机构资金仍只是刚刚进入市场。比特币的效用只是其价值的一个方面，但随着其他人开发出更先进、更具吸引力的功能集，它将发挥越来越重要的作用。
正如美联储经济学家所言：
“我们认为，未来的价格走势更有可能保持在这两个极端之间。”
归零？不。在需求环境没有显著变化同时无休止的下跌？当然不是。注意，比特币。智能合约的时代正在到来。谁做得最好，谁的需求就最大。道理可能就是这么简单。
原文：https://www.ccn.com/federal-reserve-blames-altcoins-for-dragging-down-the-bitcoin-price/
作者：P. H. MADORE
译者：kyle 查看全部
美国圣路易斯联邦储备银行（美联储的组成机构之一）近日发表了一篇关于比特币的文章。该银行在报告中指出，比特币的价格有三种潜在的未来：不确定的、无限的升值；归零；或者介于两者之间。他们相信比特币将介于两者之间。
这份报告的作者戴维·安多尔法托(David Andolfatto)和安德鲁·斯皮瓦克(Andrew Spewak)得出结论称，比特币价格下跌的一个因素是竞争币的供应不断扩大。比特币本质上是一种具有投机性和波动性的资产。固定供给并不意味着价值的不断增长。毕竟，需求决定价值。其他代币的大量出现，吸走了一部分市场。如果比特币仍然是唯一的加密货币（比特币曾在一段时间内是这样），这些钱本可能会进入比特币，然而如今加密货币选择已经不只有比特币。
比特币主义者忽视了重要的现实
然而，比特币主义者认为比特币会简单地夺取其他代币的任何改进，然而这种观点从未实现。比特币区块链平台上的dApps和dApps的用户数量甚至比后来进入市场的项目还要少。
这些美联储的经济学家写道:
“考虑下面的思考实验。一家卖10美元一餐的餐馆会欣然接受一张10美元钞票或两张5美元钞票。也就是说，10元钞票和5元钞票的名义汇率是2:1。现在，假设5元钞票的供给增加了但10元钞票的供给保持不变。汇率没有受到影响[…]也就是说，10元钞票的增加导致5元和10元钞票的购买力都下降了，尽管10元钞票的供应量保持不变。而竞争币供应量的增加是否会对比特币的价格产生类似的抑制作用?”
影响比特币价格的还有其他复杂的因素。一方面，比特币是流动性优越的加密货币。这使得它成为许多其他加密货币的出入媒介。有人记得ICOs主要用于比特币？如今，以太坊发挥着这一功能。重要的是，ICOs在2017年和2018年推动了对以太坊的需求。以太坊有大量的供给，可能永远不会停止生产新币。因此，它的低值是有道理的：可用的东西越多，它的价值就越低。
美联储关于加密货币内在价值的研究
这篇文章还谈到了“内在价值”：
“现在考虑一下看跌比特币的情况。这种观点的基础是比特币没有根本价值，市场迟早会认识到这一事实。在我们看来，人们可以接受比特币的交易价格高于其基本价值，而无需宣称其基本价值为零。事实上，许多证券的交易价格都高于其基本价值。例如，黄金的交易价格高于其工业应用价值。”
如前所述，比特币的实际用途是安全的数字价值存储和转移。其他区块链已经占据并主导了加密货币的“区块链”方面。尽管全球陷入混乱，但对加密安全支付系统的需求不一定会激增。但是，人们将通过银行应用和其他去中心化的应用接触区块链技术是可行的。这些东西将产生对支撑区块链的代币的需求。像以太坊等这样的代币有长期的技术前景。
智能合约改变世界
比特币作为一种智能合约平台，目前可能还是一个梦想。首先，它的使用成本要高得多。另一方面，在这一点上，其他平台做得更好。竞争币占加密货币总市值越来越大的趋势可能会持续下去。比特币主义者基于有缺陷的论点，如“网络效应”等。这些论点很容易忽略了历史先例，即卓越的技术和营销超越了占主导地位的网络。
比特币很可能不会跌至零。经济学家也承认这一点。但是，越来越多的加密货币市场资本可能会进入，并被投资于基于其实用性而需求不断增长的竞争币。
十年之后，比特币仍然是一种投机性资产和价值储存手段。这些美联储经济学家认为的趋势就是这种趋势的代表。比特币价格真正下跌的原因有很多。相当一部分的持有者不会亏本出售。另一部分人根本不会卖出。这些人把币的价格保持在了一定的水平上。但活跃的交易最终可以让价格降低，而不管这些人有怎样的哲学或战略持有模式。
没人知道比特币的实际价值
比特币和所有其他加密货币在很大程度上仍处于价格发现阶段。一些人认为，比特币在2017年的泡沫炒作中被超买，泡沫本质上推高了几乎所有其他可用加密货币的价格。其他人则认为这只是一种偶然。机构资金仍只是刚刚进入市场。比特币的效用只是其价值的一个方面，但随着其他人开发出更先进、更具吸引力的功能集，它将发挥越来越重要的作用。
正如美联储经济学家所言：
“我们认为，未来的价格走势更有可能保持在这两个极端之间。”
归零？不。在需求环境没有显著变化同时无休止的下跌？当然不是。注意，比特币。智能合约的时代正在到来。谁做得最好，谁的需求就最大。道理可能就是这么简单。
原文：https://www.ccn.com/federal-reserve-blames-altcoins-for-dragging-down-the-bitcoin-price/
作者：P. H. MADORE
译者：kyle 查看全部
（图片来源：unsplash）
美国圣路易斯联邦储备银行（美联储的组成机构之一）近日发表了一篇关于比特币的文章。该银行在报告中指出，比特币的价格有三种潜在的未来：不确定的、无限的升值；归零；或者介于两者之间。他们相信比特币将介于两者之间。
这份报告的作者戴维·安多尔法托(David Andolfatto)和安德鲁·斯皮瓦克(Andrew Spewak)得出结论称，比特币价格下跌的一个因素是竞争币的供应不断扩大。比特币本质上是一种具有投机性和波动性的资产。固定供给并不意味着价值的不断增长。毕竟，需求决定价值。其他代币的大量出现，吸走了一部分市场。如果比特币仍然是唯一的加密货币（比特币曾在一段时间内是这样），这些钱本可能会进入比特币，然而如今加密货币选择已经不只有比特币。
比特币主义者忽视了重要的现实
然而，比特币主义者认为比特币会简单地夺取其他代币的任何改进，然而这种观点从未实现。比特币区块链平台上的dApps和dApps的用户数量甚至比后来进入市场的项目还要少。
这些美联储的经济学家写道:
“考虑下面的思考实验。一家卖10美元一餐的餐馆会欣然接受一张10美元钞票或两张5美元钞票。也就是说，10元钞票和5元钞票的名义汇率是2:1。现在，假设5元钞票的供给增加了但10元钞票的供给保持不变。汇率没有受到影响[…]也就是说，10元钞票的增加导致5元和10元钞票的购买力都下降了，尽管10元钞票的供应量保持不变。而竞争币供应量的增加是否会对比特币的价格产生类似的抑制作用?”
影响比特币价格的还有其他复杂的因素。一方面，比特币是流动性优越的加密货币。这使得它成为许多其他加密货币的出入媒介。有人记得ICOs主要用于比特币？如今，以太坊发挥着这一功能。重要的是，ICOs在2017年和2018年推动了对以太坊的需求。以太坊有大量的供给，可能永远不会停止生产新币。因此，它的低值是有道理的：可用的东西越多，它的价值就越低。
美联储关于加密货币内在价值的研究
这篇文章还谈到了“内在价值”：
“现在考虑一下看跌比特币的情况。这种观点的基础是比特币没有根本价值，市场迟早会认识到这一事实。在我们看来，人们可以接受比特币的交易价格高于其基本价值，而无需宣称其基本价值为零。事实上，许多证券的交易价格都高于其基本价值。例如，黄金的交易价格高于其工业应用价值。”
如前所述，比特币的实际用途是安全的数字价值存储和转移。其他区块链已经占据并主导了加密货币的“区块链”方面。尽管全球陷入混乱，但对加密安全支付系统的需求不一定会激增。但是，人们将通过银行应用和其他去中心化的应用接触区块链技术是可行的。这些东西将产生对支撑区块链的代币的需求。像以太坊等这样的代币有长期的技术前景。
智能合约改变世界
比特币作为一种智能合约平台，目前可能还是一个梦想。首先，它的使用成本要高得多。另一方面，在这一点上，其他平台做得更好。竞争币占加密货币总市值越来越大的趋势可能会持续下去。比特币主义者基于有缺陷的论点，如“网络效应”等。这些论点很容易忽略了历史先例，即卓越的技术和营销超越了占主导地位的网络。
比特币很可能不会跌至零。经济学家也承认这一点。但是，越来越多的加密货币市场资本可能会进入，并被投资于基于其实用性而需求不断增长的竞争币。
十年之后，比特币仍然是一种投机性资产和价值储存手段。这些美联储经济学家认为的趋势就是这种趋势的代表。比特币价格真正下跌的原因有很多。相当一部分的持有者不会亏本出售。另一部分人根本不会卖出。这些人把币的价格保持在了一定的水平上。但活跃的交易最终可以让价格降低，而不管这些人有怎样的哲学或战略持有模式。
没人知道比特币的实际价值
比特币和所有其他加密货币在很大程度上仍处于价格发现阶段。一些人认为，比特币在2017年的泡沫炒作中被超买，泡沫本质上推高了几乎所有其他可用加密货币的价格。其他人则认为这只是一种偶然。机构资金仍只是刚刚进入市场。比特币的效用只是其价值的一个方面，但随着其他人开发出更先进、更具吸引力的功能集，它将发挥越来越重要的作用。
正如美联储经济学家所言：
“我们认为，未来的价格走势更有可能保持在这两个极端之间。”
归零？不。在需求环境没有显著变化同时无休止的下跌？当然不是。注意，比特币。智能合约的时代正在到来。谁做得最好，谁的需求就最大。道理可能就是这么简单。
原文：https://www.ccn.com/federal-reserve-blames-altcoins-for-dragging-down-the-bitcoin-price/
作者：P. H. MADORE
译者：kyle
加密货币投资者看过来：2019年这些事情或将影响加密货币市场
观点 • 8btc 发表了文章 • 2019-01-11 10:36
图片来源的：unsplash
据外媒近日报道，美联储(Fed)收紧资产负债表（即量化紧缩）的决定，是否导致了比特币和其他加密货币2018年的熊市？如果答案是肯定的，那么投资者对这家独立运营的央行未来有什么期待呢?
周二，交易平台eToro的高级市场分析师马蒂•格林斯潘(Mati Greenspan)在一个网络研上讨会上对这些问题以及其他问题进行了广泛探讨。
美联储量化紧缩政策可能对比特币市场产生大的影响
格林斯潘在谈到各种资产类别如何显示相关性时表示，美联储正在进行的量化紧缩计划可能是比特币价格去年大幅下跌的原因之一。
他解释道，美联储决定逆转危机时期的债券购买行为，在所有主流和新兴市场引发了一波抛售浪潮，其中包括美国股票、债券和加密资产。随着财政部开始为其债务寻找新的买家，这一决定使资金从金融系统中流出，从而转变了投资者一味买进的习惯。
（美联储的量化宽松政策自2018年初开始逆转；欧洲央行和日本央行没有变化 | 图片来源:美联储，欧洲央行，日本央行）
格林斯潘强调，在央行主导的量化宽松和更严格的利率计划的推动下，比特币价格在2017年一路上涨。由于美联储4万亿美元资产组合的削减仍处于自动试点模式，这将使美联储再次加息25个基点。在美联储资产负债表进入3.6-3.7万亿美元的区间之前，量化紧缩计划将一直持续。什么时候会发生这种事是无法预测的。
摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家认为，债券发售将持续到9月份。总部位于纽约的道明证券(TD Securities)将截止日期设定在10月份。巴克莱银行(Barclays)将债券发售项目的关闭时间定在“2019年年中至年末”，这让它的预测更为稳妥。德意志银行(Deutsche Bank)预计将债券发售延续到2019年底，而瑞银(UBS)则明确预计，该计划将于2020年6月结束，届时规模将达到3.5万亿美元。
综合分析结果显示，比特币兑美元仍可能处于熊市回调区间。其他市场也是如此，包括标准普尔500指数、纳斯达克和道琼斯指数。
中美贸易战对市场的影响
随着美国政府关门持续到第19天，格林斯潘暗示，这不会影响美国和中国在结束正在进行的贸易战方面取得的进展。这位分析师在权衡最后期限延长的可能性时说道：
“如今，美中贸易战看起来要乐观得多；两国有望在3月1日的最后期限达成协议。”
中国国内生产总值(GDP) | 图片来源: Trading Economics
格林斯潘还研究了来自中国的市场数据，他认为中国的市场数据并“不好看”，GDP已经降至6%以下，GDP的下降可能是美中贸易争端造成的后果。
新兴市场和比特币
对委内瑞拉、土耳其和伊朗等一些新兴市场的经济紧缩可能会使美元走强。据格林斯潘预测，这些国家的本币可能会在8月前屈服于制裁、量化紧缩和美联储加息。如果美联储决定放慢从市场撤出资金和提高借贷成本的计划，这些市场可能会看到一线希望。这样的单边决定可能会减轻陷入困境的经济体的负担。
大约同一时间，加密领域的信徒们已经开始预测，美元贬值的市场将导致人们选择比特币作为另一种价值存储方式。鉴于比特币到2019年年中将获得了足够面向机构的敞口，这种预测可能会给比特币市场带来一些乐观情绪。一位名为鲁本•约翰森（Ruben Johansen）的加密货币拥趸在推特上表示：
“如果我住在伊朗，我会把50%-70%的购买力用比特币支付。用比特币支付比用里亚尔（Rial）支付更安全。伊朗的月平均工资约为0.1 – 0.15BTC。比特币更好、更快、交易成本更低。”
英国退欧可能导致市场波动
对全球投资者来说，要想不受政治影响几乎不可能，英国退欧也将对岌岌可危的市场产生影响。格林斯潘认为，中美贸易战和英国退欧等事件的不确定性因素可能会给市场带来足够大的波动，投资者可以从这种波动中来创造收益。如果有关英国退欧的决定被进一步推迟，考虑到英国议员们投票反对公投，并让特雷莎•梅(Theresa May)通过大选寻求一个决定，英国股市、债市和英镑可能会经历一场过山车式的行情。
格林斯潘表示，如果英国退欧如期发生，那么这将意味着英国英国国内市场将进入一个稳定时期。
原文：https://www.ccn.com/from-bitcoin-to-brexit-heres-what-investors-need-to-watch-for-in-2019/
作者：Yashu Gola
编译：Libert 查看全部
据外媒近日报道，美联储(Fed)收紧资产负债表（即量化紧缩）的决定，是否导致了比特币和其他加密货币2018年的熊市？如果答案是肯定的，那么投资者对这家独立运营的央行未来有什么期待呢?
周二，交易平台eToro的高级市场分析师马蒂•格林斯潘(Mati Greenspan)在一个网络研上讨会上对这些问题以及其他问题进行了广泛探讨。
美联储量化紧缩政策可能对比特币市场产生大的影响
格林斯潘在谈到各种资产类别如何显示相关性时表示，美联储正在进行的量化紧缩计划可能是比特币价格去年大幅下跌的原因之一。
他解释道，美联储决定逆转危机时期的债券购买行为，在所有主流和新兴市场引发了一波抛售浪潮，其中包括美国股票、债券和加密资产。随着财政部开始为其债务寻找新的买家，这一决定使资金从金融系统中流出，从而转变了投资者一味买进的习惯。
（美联储的量化宽松政策自2018年初开始逆转；欧洲央行和日本央行没有变化 | 图片来源:美联储，欧洲央行，日本央行）
格林斯潘强调，在央行主导的量化宽松和更严格的利率计划的推动下，比特币价格在2017年一路上涨。由于美联储4万亿美元资产组合的削减仍处于自动试点模式，这将使美联储再次加息25个基点。在美联储资产负债表进入3.6-3.7万亿美元的区间之前，量化紧缩计划将一直持续。什么时候会发生这种事是无法预测的。
摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家认为，债券发售将持续到9月份。总部位于纽约的道明证券(TD Securities)将截止日期设定在10月份。巴克莱银行(Barclays)将债券发售项目的关闭时间定在“2019年年中至年末”，这让它的预测更为稳妥。德意志银行(Deutsche Bank)预计将债券发售延续到2019年底，而瑞银(UBS)则明确预计，该计划将于2020年6月结束，届时规模将达到3.5万亿美元。
综合分析结果显示，比特币兑美元仍可能处于熊市回调区间。其他市场也是如此，包括标准普尔500指数、纳斯达克和道琼斯指数。
中美贸易战对市场的影响
随着美国政府关门持续到第19天，格林斯潘暗示，这不会影响美国和中国在结束正在进行的贸易战方面取得的进展。这位分析师在权衡最后期限延长的可能性时说道：
“如今，美中贸易战看起来要乐观得多；两国有望在3月1日的最后期限达成协议。”
中国国内生产总值(GDP) | 图片来源: Trading Economics
格林斯潘还研究了来自中国的市场数据，他认为中国的市场数据并“不好看”，GDP已经降至6%以下，GDP的下降可能是美中贸易争端造成的后果。
新兴市场和比特币
对委内瑞拉、土耳其和伊朗等一些新兴市场的经济紧缩可能会使美元走强。据格林斯潘预测，这些国家的本币可能会在8月前屈服于制裁、量化紧缩和美联储加息。如果美联储决定放慢从市场撤出资金和提高借贷成本的计划，这些市场可能会看到一线希望。这样的单边决定可能会减轻陷入困境的经济体的负担。
大约同一时间，加密领域的信徒们已经开始预测，美元贬值的市场将导致人们选择比特币作为另一种价值存储方式。鉴于比特币到2019年年中将获得了足够面向机构的敞口，这种预测可能会给比特币市场带来一些乐观情绪。一位名为鲁本•约翰森（Ruben Johansen）的加密货币拥趸在推特上表示：
“如果我住在伊朗，我会把50%-70%的购买力用比特币支付。用比特币支付比用里亚尔（Rial）支付更安全。伊朗的月平均工资约为0.1 – 0.15BTC。比特币更好、更快、交易成本更低。”
英国退欧可能导致市场波动
对全球投资者来说，要想不受政治影响几乎不可能，英国退欧也将对岌岌可危的市场产生影响。格林斯潘认为，中美贸易战和英国退欧等事件的不确定性因素可能会给市场带来足够大的波动，投资者可以从这种波动中来创造收益。如果有关英国退欧的决定被进一步推迟，考虑到英国议员们投票反对公投，并让特雷莎•梅(Theresa May)通过大选寻求一个决定，英国股市、债市和英镑可能会经历一场过山车式的行情。
格林斯潘表示，如果英国退欧如期发生，那么这将意味着英国英国国内市场将进入一个稳定时期。
原文：https://www.ccn.com/from-bitcoin-to-brexit-heres-what-investors-need-to-watch-for-in-2019/
作者：Yashu Gola
编译：Libert 查看全部
图片来源的：unsplash
据外媒近日报道，美联储(Fed)收紧资产负债表（即量化紧缩）的决定，是否导致了比特币和其他加密货币2018年的熊市？如果答案是肯定的，那么投资者对这家独立运营的央行未来有什么期待呢?
周二，交易平台eToro的高级市场分析师马蒂•格林斯潘(Mati Greenspan)在一个网络研上讨会上对这些问题以及其他问题进行了广泛探讨。
美联储量化紧缩政策可能对比特币市场产生大的影响
格林斯潘在谈到各种资产类别如何显示相关性时表示，美联储正在进行的量化紧缩计划可能是比特币价格去年大幅下跌的原因之一。
他解释道，美联储决定逆转危机时期的债券购买行为，在所有主流和新兴市场引发了一波抛售浪潮，其中包括美国股票、债券和加密资产。随着财政部开始为其债务寻找新的买家，这一决定使资金从金融系统中流出，从而转变了投资者一味买进的习惯。
（美联储的量化宽松政策自2018年初开始逆转；欧洲央行和日本央行没有变化 | 图片来源:美联储，欧洲央行，日本央行）
格林斯潘强调，在央行主导的量化宽松和更严格的利率计划的推动下，比特币价格在2017年一路上涨。由于美联储4万亿美元资产组合的削减仍处于自动试点模式，这将使美联储再次加息25个基点。在美联储资产负债表进入3.6-3.7万亿美元的区间之前，量化紧缩计划将一直持续。什么时候会发生这种事是无法预测的。
摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家认为，债券发售将持续到9月份。总部位于纽约的道明证券(TD Securities)将截止日期设定在10月份。巴克莱银行(Barclays)将债券发售项目的关闭时间定在“2019年年中至年末”，这让它的预测更为稳妥。德意志银行(Deutsche Bank)预计将债券发售延续到2019年底，而瑞银(UBS)则明确预计，该计划将于2020年6月结束，届时规模将达到3.5万亿美元。
综合分析结果显示，比特币兑美元仍可能处于熊市回调区间。其他市场也是如此，包括标准普尔500指数、纳斯达克和道琼斯指数。
中美贸易战对市场的影响
随着美国政府关门持续到第19天，格林斯潘暗示，这不会影响美国和中国在结束正在进行的贸易战方面取得的进展。这位分析师在权衡最后期限延长的可能性时说道：
“如今，美中贸易战看起来要乐观得多；两国有望在3月1日的最后期限达成协议。”
中国国内生产总值(GDP) | 图片来源: Trading Economics
格林斯潘还研究了来自中国的市场数据，他认为中国的市场数据并“不好看”，GDP已经降至6%以下，GDP的下降可能是美中贸易争端造成的后果。
新兴市场和比特币
对委内瑞拉、土耳其和伊朗等一些新兴市场的经济紧缩可能会使美元走强。据格林斯潘预测，这些国家的本币可能会在8月前屈服于制裁、量化紧缩和美联储加息。如果美联储决定放慢从市场撤出资金和提高借贷成本的计划，这些市场可能会看到一线希望。这样的单边决定可能会减轻陷入困境的经济体的负担。
大约同一时间，加密领域的信徒们已经开始预测，美元贬值的市场将导致人们选择比特币作为另一种价值存储方式。鉴于比特币到2019年年中将获得了足够面向机构的敞口，这种预测可能会给比特币市场带来一些乐观情绪。一位名为鲁本•约翰森（Ruben Johansen）的加密货币拥趸在推特上表示：
“如果我住在伊朗，我会把50%-70%的购买力用比特币支付。用比特币支付比用里亚尔（Rial）支付更安全。伊朗的月平均工资约为0.1 – 0.15BTC。比特币更好、更快、交易成本更低。”
英国退欧可能导致市场波动
对全球投资者来说，要想不受政治影响几乎不可能，英国退欧也将对岌岌可危的市场产生影响。格林斯潘认为，中美贸易战和英国退欧等事件的不确定性因素可能会给市场带来足够大的波动，投资者可以从这种波动中来创造收益。如果有关英国退欧的决定被进一步推迟，考虑到英国议员们投票反对公投，并让特雷莎•梅(Theresa May)通过大选寻求一个决定，英国股市、债市和英镑可能会经历一场过山车式的行情。
格林斯潘表示，如果英国退欧如期发生，那么这将意味着英国英国国内市场将进入一个稳定时期。
原文：https://www.ccn.com/from-bitcoin-to-brexit-heres-what-investors-need-to-watch-for-in-2019/
作者：Yashu Gola
编译：Libert
比特币的数学之美！一些矿机在挖矿难度调整之后已可以重新开机
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2018-12-21 11:34
在经历了7年来最大幅度的挖矿难度调整之后，比特币网络的算力已经稳定了下来。12月19日，比特币挖矿难度下调至5.11T，回到了今年6月的水平。预计11天后将再次下调，达到4.70T。
比特币网络自我疗伤，矿机重新开机
由于此前比特币价格跌至15个月低点，仅在过去一个月就下跌了50%，矿商面临运营亏损，或者干脆停产。
根据BitMex数据显示，今年11月份，由于比特币价格暴跌等因素，比特币挖矿盈利能力大幅缩水，几乎所有矿机都在赔本运行，大约 130 万台比特大陆 S9 矿机已被关闭。
然而，由于比特币网络规定的难度调整规则，比特币挖矿难度开始进行自我调节，向下调整挖矿难度以帮助抵消一部分比特币价格下跌对矿工的不利影响。
来自监视资源和钱包提供商Blockchain的数据证实，比特币算力在算力调整后开始再次上升。
加密货币市场自创下年度低点之后，似乎已经呈现了牛市趋势，已经连续多日大涨，比特币价格近日已经从年度最低点反弹了近1000美元，今日已经站上了4200美元大关，加上经过比特币在近期的难度调整，比特币挖矿收益已经明显上涨，一些此前被迫关机的比特币矿机如今已经重新开机，推动了比特币算力的回升。根据鱼池数据显示，按0.4元/度电计算，当前蚂蚁T9矿机的关机币价为24773元，已经低于BTC现价26532元，可以再次开机。
金融科技服务提供商Global Payments的首席产品官弗兰克·t·杨(Frank T. Young)周二在社交媒体上公布了一张比特币算力数据图表。
比特币自我调整vs.美联储人为干涉
注：美国在任时间最长的前美联储主席威廉·麦克切斯尼·马丁曾将美联储的角色定义为 “在聚会渐入佳境时收走大酒杯”，意思是说美联储需要提前收紧货币政策以免催生资产泡沫和通胀风险。
Young认为，比特币的“自我修正”不仅说明了这种加密货币作为一种生态系统的可持续性，而且将其与包括美联储（fed）在内的法定货币系统中仍在使用的人为干涉流程相比，比特币明显处于另一个高度。
例如，12月19日周三，美联储宣布再次加息。
“(比特币的算力)通过难度调整已经稳定下来，”Young评论道。
“当你看到周三美联储的消息时，问问自己，‘哪种方式更可持续?’比特币还是美联储？这是‘美联储的政治驱动意见’还是‘数学?’”
Catalina Marketing首席产品官本•斯普雷彻(Ben Sprecher)也做出了同样的回应，称比特币“内置了一种自我纠正、自我调节的机制，这非常令人惊讶”。
“在派对开始时拿走大酒杯”+“在‘需要’时添加‘刚好’足够的刺激因素”的美联储模式正在被内部均衡激励机制的数学所取代。 查看全部
比特币网络自我疗伤，矿机重新开机
由于此前比特币价格跌至15个月低点，仅在过去一个月就下跌了50%，矿商面临运营亏损，或者干脆停产。
根据BitMex数据显示，今年11月份，由于比特币价格暴跌等因素，比特币挖矿盈利能力大幅缩水，几乎所有矿机都在赔本运行，大约 130 万台比特大陆 S9 矿机已被关闭。
然而，由于比特币网络规定的难度调整规则，比特币挖矿难度开始进行自我调节，向下调整挖矿难度以帮助抵消一部分比特币价格下跌对矿工的不利影响。
来自监视资源和钱包提供商Blockchain的数据证实，比特币算力在算力调整后开始再次上升。
加密货币市场自创下年度低点之后，似乎已经呈现了牛市趋势，已经连续多日大涨，比特币价格近日已经从年度最低点反弹了近1000美元，今日已经站上了4200美元大关，加上经过比特币在近期的难度调整，比特币挖矿收益已经明显上涨，一些此前被迫关机的比特币矿机如今已经重新开机，推动了比特币算力的回升。根据鱼池数据显示，按0.4元/度电计算，当前蚂蚁T9矿机的关机币价为24773元，已经低于BTC现价26532元，可以再次开机。
金融科技服务提供商Global Payments的首席产品官弗兰克·t·杨(Frank T. Young)周二在社交媒体上公布了一张比特币算力数据图表。
比特币自我调整vs.美联储人为干涉
注：美国在任时间最长的前美联储主席威廉·麦克切斯尼·马丁曾将美联储的角色定义为 “在聚会渐入佳境时收走大酒杯”，意思是说美联储需要提前收紧货币政策以免催生资产泡沫和通胀风险。
Young认为，比特币的“自我修正”不仅说明了这种加密货币作为一种生态系统的可持续性，而且将其与包括美联储（fed）在内的法定货币系统中仍在使用的人为干涉流程相比，比特币明显处于另一个高度。
例如，12月19日周三，美联储宣布再次加息。
“(比特币的算力)通过难度调整已经稳定下来，”Young评论道。
“当你看到周三美联储的消息时，问问自己，‘哪种方式更可持续?’比特币还是美联储？这是‘美联储的政治驱动意见’还是‘数学?’”
Catalina Marketing首席产品官本•斯普雷彻(Ben Sprecher)也做出了同样的回应，称比特币“内置了一种自我纠正、自我调节的机制，这非常令人惊讶”。
“在派对开始时拿走大酒杯”+“在‘需要’时添加‘刚好’足够的刺激因素”的美联储模式正在被内部均衡激励机制的数学所取代。 查看全部
在经历了7年来最大幅度的挖矿难度调整之后，比特币网络的算力已经稳定了下来。12月19日，比特币挖矿难度下调至5.11T，回到了今年6月的水平。预计11天后将再次下调，达到4.70T。
比特币网络自我疗伤，矿机重新开机
由于此前比特币价格跌至15个月低点，仅在过去一个月就下跌了50%，矿商面临运营亏损，或者干脆停产。
根据BitMex数据显示，今年11月份，由于比特币价格暴跌等因素，比特币挖矿盈利能力大幅缩水，几乎所有矿机都在赔本运行，大约 130 万台比特大陆 S9 矿机已被关闭。
然而，由于比特币网络规定的难度调整规则，比特币挖矿难度开始进行自我调节，向下调整挖矿难度以帮助抵消一部分比特币价格下跌对矿工的不利影响。
来自监视资源和钱包提供商Blockchain的数据证实，比特币算力在算力调整后开始再次上升。
加密货币市场自创下年度低点之后，似乎已经呈现了牛市趋势，已经连续多日大涨，比特币价格近日已经从年度最低点反弹了近1000美元，今日已经站上了4200美元大关，加上经过比特币在近期的难度调整，比特币挖矿收益已经明显上涨，一些此前被迫关机的比特币矿机如今已经重新开机，推动了比特币算力的回升。根据鱼池数据显示，按0.4元/度电计算，当前蚂蚁T9矿机的关机币价为24773元，已经低于BTC现价26532元，可以再次开机。
金融科技服务提供商Global Payments的首席产品官弗兰克·t·杨(Frank T. Young)周二在社交媒体上公布了一张比特币算力数据图表。
比特币自我调整vs.美联储人为干涉
注：美国在任时间最长的前美联储主席威廉·麦克切斯尼·马丁曾将美联储的角色定义为 “在聚会渐入佳境时收走大酒杯”，意思是说美联储需要提前收紧货币政策以免催生资产泡沫和通胀风险。
Young认为，比特币的“自我修正”不仅说明了这种加密货币作为一种生态系统的可持续性，而且将其与包括美联储（fed）在内的法定货币系统中仍在使用的人为干涉流程相比，比特币明显处于另一个高度。
例如，12月19日周三，美联储宣布再次加息。
“(比特币的算力)通过难度调整已经稳定下来，”Young评论道。
“当你看到周三美联储的消息时，问问自己，‘哪种方式更可持续?’比特币还是美联储？这是‘美联储的政治驱动意见’还是‘数学?’”
Catalina Marketing首席产品官本•斯普雷彻(Ben Sprecher)也做出了同样的回应，称比特币“内置了一种自我纠正、自我调节的机制，这非常令人惊讶”。
“在派对开始时拿走大酒杯”+“在‘需要’时添加‘刚好’足够的刺激因素”的美联储模式正在被内部均衡激励机制的数学所取代。
姚前、孙浩：联邦币的理论构想与数字稳定代币实践
观点 • chainnews 发表了文章 • 2018-11-14 11:16
从研发视角看，联邦币的构想远谈不上成熟，仅对央行数字货币的可能图像做了初步「素描」，但提出问题、启发思考同样具有重要意义。
虽然美联储主席鲍威尔及多位高管都曾公开表示对央行数字货币的谨慎态度，但美国学术界和产业界一直在研究探索数字美元。其中，经济学家科宁 (JP Koning) 于 2014 年提出的联邦币 (FedCoin) 方案，由于理论构想的新颖性和针对性 (也可能部分归功于方案名称)，引发了各界的浓厚兴趣。
从研发视角看，联邦币的构想远谈不上成熟，仅对央行数字货币的可能图像做了初步「素描」，但提出问题、启发思考同样具有重要意义。
随着区块链技术的进步与加密资产的野蛮生长，锚定美元的数字稳定代币也在快速创新，成为资本追逐和技术研究的热点。2018 年 9 月，纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了两款受监管的美元稳定代币产品，更是引起极大关注。
虽然纽约州金融服务局只是一个地方性监管机构，尚未能代表美国监管政策的整体走向，但是，此举的宣示意义大于实际意义。
它巧妙地利用市场化力量，通过民间稳定代币的合规化，或开启了美元法币数字化进程，有可能对全球央行数字货币发展格局产生深远影响。
总体来看，在这些探索的背后，涌动的是美国市场的竞争机制与私人部门的创新意愿，或更贴近用户真实需求，值得持续关注与研究。
联邦币的理论构想
科宁在 2013 年的一篇文章里探讨了将美国大额支付系统 Fedwire 迁移到分布式账本上的结果，认为此举可以降低系统的单点失败风险，提高系统容灾性。值得称赞的是，他当时把区块链技术与比特币进行了解耦，并对区块链技术的可能前景表达了期待，这是很有预见性的观点。2014 年，科宁提出基于加密货币技术的数字美元方案，并给它起了一个易于传播的名字——联邦币 (FedCoin)。随后，科宁通过博客与读者不断交流反馈，用一种问题导向的模式逐步勾勒出联邦币的理论构想。
科宁提议，由美联储负责 FedCoin 的发行与回笼，发行机制采用按需兑换模式，即 FedCoin 按照 1：1 平价与现金和准备金进行兑换。FedCoin 的定位是替代现金，在货币统计口径上属于 M0。它将使美联储发行的基础货币结构发生变化，即基础货币 = 现金+准备金+FedCoin。
FedCoin 是可以被企业和居民部门普遍获得的零售型央行数字货币。对于发行投放体系的选择，科宁也做了比较论证。直观上，美联储可以采取单层体系 (one-tier) 方案，单独建设 FedCoin 发行流通网络，开设统一的互联网门户，为公众直接提供 FedCoin 的网上兑换服务 ; 而对于现金与 FedCoin 的兑换，则可以通过美联储在全美的分支机构进行。但由于美联储的分支机构太少，无法普惠性地开展现金存取业务，因此较为可行的方案是仿照当前现金的发行流通模式，与商业银行合作运营，也就是所谓的双层体系 (two-tier) 方案：公众用银行存款或现金向商业银行兑换 FedCoin，银行根据自身需求量使用准备金余额从中央银行兑换 FedCoin。这种方式有效借助了现有商业银行基础设施，具有成本小、覆盖范围广的特点。
在实现技术方面，科宁提出将 FedCoin 运行在区块链上，采用基于价值的加密货币形态。尽管科宁明确了 FedCoin 采用区块链作为底层技术方案，但相关技术描述仍然停留在早期阶段，并未对技术设计细节做进一步设定。他认为，具体设计方案取决于中央银行对交易成本、交易速度、交易终结性和匿名性等要素的考量。例如与公有链相比，许可链可以提供更快的交易速度，花费更小的系统开销，实现更明确的交易终结性，但由于参与节点是实名，交易匿名性和隐私保护水平将大打折扣。
诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾 (James Tobin) 曾在 1987 年提出一种基于账户的央行货币方案，他称之为存款现金账户 (deposited currency accounts)。在存款现金账户方案中，公众直接在美联储开户，账户中的存款现金可以通过电报、支票或电汇的方式支付给系统其他人。存款现金账户也实现了对现金的替代，可以克服物理现金携带笨重且没有利息收益的缺点，同时又兼具现金的无风险资产属性。但科宁认为，相比存款现金账户，FedCoin 基于价值的实现方式具有更好的交易隐私性。对于央行数字货币而言，某种程度的隐私保护是必不可少的。
从货币政策的角度看，FedCoin 还是一种打破零利率下限的有效工具。科宁认为，如果 FedCoin 取代现金，充分流通，那么只要对 FedCoin 施加负利率，就可以打破零利率下限，从而丰富了货币政策制定者的工具箱。
但包括科宁自己在内的一些评论者认为，FedCoin 具有潜在的金融稳定隐忧。在常规时期，附息的 FedCoin 可能会替代商业银行存款，引发存款搬家，影响商业银行的贷款创造能力，造成狭义银行化影响。在危机时期，根据学者盖瑞特的观点，不设兑换限制的 FedCoin 将有可能引发所谓的数字化银行挤兑，导致大量银行存款快速流向央行数字货币 FedCoin，严重影响商业银行的流动性水平、融资能力及货币创造功能，加剧危机的传染与破坏，对金融稳定和经济复苏产生不利影响。
政府监管的数字稳定代币
虚拟货币因缺乏价值支撑，价格波动巨大，制约其应用推广的进程。因此，致力于维持币值稳定——即维持对法定货币汇率稳定的数字稳定代币应运而生。
从产品功能上看，稳定代币普遍选择的目标是维持与强势法币的汇率平价，本质上是希望「锚定」法定货币体系，以求获得代币价值的稳定。根据其背后的稳定机理，稳定代币大致可分为三类：第一类是基于法币抵押的稳定代币，代表产品有 USDT 等。第二类是基于数字资产抵押的稳定代币，代表产品如 MakerDao 的 Dai 等。第三类是无抵押的稳定代币，这类产品意图模仿中央银行的业务操作逻辑，使用算法自动对代币数量进行调控，因此也自称为「算法央行」(algorithmic central banking)，代表性产品如 Basecoin(Basis) 等。囿于稳定机制设计的诸多挑战，民间稳定代币远不及央行货币的价值保障，能否在市场波动中保持价值「稳定」有待观察。
近期一些经济体出现了地方金融监管机构批准的数字稳定代币产品。比如纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了 Gemini 信托公司发行的 Gemini Dollar(GUSD)，和 Paxos 信托公司发行的 Paxos Standard Token(PAX)。这两家公司在此前已经持有纽约州金融服务局颁发的「有限用途」信托执照 (limited-purpose trust charter)，可以开展虚拟货币交易与结算相关业务。此次批准发行的两种稳定代币基于公有链以太坊平台，由 100% 美元存款做发行准备金，与美元平价兑付。
与以往的稳定代币不同，纽约州金融服务局对 GUSD 和 PAX 的发行主体提出了多方面的监管要求：一是确保受监管的稳定代币可以完全兑换成美元，并要求发行过程具有监控和记录保存的条件 ; 二是适当的 BSA/AML(银行保密法和反洗钱法) 和 OFAC(美国财政部海外资产控制办公室 ) 控制，防止稳定代币被用于洗钱或恐怖主义融资 ; 三是实施、监控和更新风险控制措施，预防和应对稳定代币任何潜在的或实际的错误使用以及市场操纵 ; 四是遵守金融局的交易监控与网络安全监管要求。
为满足监管要求，GUSD 和 PAX 均在智能合约中采取可升级的设计模式，可在后期不断完善监管功能。当前 PAX 的版本已经具有冻结并清零代币余额的功能。该功能只允许被指定地址调用，可以作为监管机构执法的接口。
可以说，上述明确的监管要求成为了稳定代币与法币平价兑换的声誉护盾，使其具有直接的法币价值支撑，在流通上与法币信用等效，某种意义上可以被视为一种数字美元。由此，稳定代币将分为「受监管、可信的稳定代币」和「无监管的稳定代币」两大阵营。寻求价值稳定、安全合规的投资者和使用者将会更多地选择政府监管的稳定代币。
政府监管的稳定代币发行机制类似于货币局制度。货币局制度的历史可以上溯到十九世纪中叶，是指政府用立法形式明确规定本币与某种外币之间以固定比率进行按需兑换，并要求货币当局确保这一兑换义务实现的货币发行与汇率制度。对于经济需要重建和转轨的经济体而言，选择钉住强势外币的货币局制度可以帮助恢复人们对本币的信心，从而稳定宏观经济。这其实与数字稳定代币的处境与目标相似。根据英格兰央行的研究，时至今日将本币与美元挂钩的经济体仍占全球总数的 25%-30%，并且在过去 30 年间一直保持稳定。
我们很容易看出政府监管的稳定代币与 FedCoin 构想在机制设计上很相似。区别在于，作为央行数字货币，FedCoin 的发行流通要由美联储统一操作，这在实现上具有相当的难度。而政府监管的稳定代币是由商业机构在合规要求下开展的商业行为，实现起来相对轻松。可以想见，多个获批的数字稳定代币之间的竞争，将呈现优胜劣汰的格局。
影响与启示
显然，政府监管的稳定代币目前刚刚推出，讨论现实影响为时尚早，最终影响取决于其在数字经济中的应用深度与广度。较之民间稳定代币，政府监管的稳定代币可以接入商业银行、存款保险、支付清算等金融基础设施和基础制度，在价值内涵上经历了一个更高阶的「去虚拟化」过程，货币特征更趋明显。
从需求侧观察，锚定美元的稳定代币从用户的角度出发，将市场对数字 / 虚拟货币的各类需求，转化为对美元的需求，巧妙实现了传统美元向数字美元的转化。锚定美元的稳定代币还为虚拟货币市场提供了一个可靠的美元进出通道与避险工具，结合美国前期推出的虚拟货币衍生品，美元与虚拟货币体系之间的价值互通将会让美元在加密世界中占据先机和主动权，有可能强化美元在数字经济的主导地位。
政府监管的稳定代币亦启发了一种「自下而上」的数字货币研发方法论。央行数字货币同样面临市场竞争，只有最终被大众接受并广泛使用，才能真正体现其价值和优势。在研究过程中，各国央行一直面临着运行体系设计、应用场景选择、与现有支付体系融合与区隔等问题。在这个进程中， 贴近用户实际需求，「自上而下」与「自下而上」相结合，更多依靠市场机制，实现竞争择优，尤为重要。
作者：姚前，CFT50 学术委员、中国人民银行数字货币研究所所长；孙浩，中国人民银行数字货币研究所业务研发部主管
本文得到国家重点研发计划资助，仅代表个人学术观点，与任何机构无关
本文来源于财新《中国改革》 2018 年 11 月 01 日第 6 期 查看全部
虽然美联储主席鲍威尔及多位高管都曾公开表示对央行数字货币的谨慎态度，但美国学术界和产业界一直在研究探索数字美元。其中，经济学家科宁 (JP Koning) 于 2014 年提出的联邦币 (FedCoin) 方案，由于理论构想的新颖性和针对性 (也可能部分归功于方案名称)，引发了各界的浓厚兴趣。
从研发视角看，联邦币的构想远谈不上成熟，仅对央行数字货币的可能图像做了初步「素描」，但提出问题、启发思考同样具有重要意义。
随着区块链技术的进步与加密资产的野蛮生长，锚定美元的数字稳定代币也在快速创新，成为资本追逐和技术研究的热点。2018 年 9 月，纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了两款受监管的美元稳定代币产品，更是引起极大关注。
虽然纽约州金融服务局只是一个地方性监管机构，尚未能代表美国监管政策的整体走向，但是，此举的宣示意义大于实际意义。
它巧妙地利用市场化力量，通过民间稳定代币的合规化，或开启了美元法币数字化进程，有可能对全球央行数字货币发展格局产生深远影响。
总体来看，在这些探索的背后，涌动的是美国市场的竞争机制与私人部门的创新意愿，或更贴近用户真实需求，值得持续关注与研究。
联邦币的理论构想
科宁在 2013 年的一篇文章里探讨了将美国大额支付系统 Fedwire 迁移到分布式账本上的结果，认为此举可以降低系统的单点失败风险，提高系统容灾性。值得称赞的是，他当时把区块链技术与比特币进行了解耦，并对区块链技术的可能前景表达了期待，这是很有预见性的观点。2014 年，科宁提出基于加密货币技术的数字美元方案，并给它起了一个易于传播的名字——联邦币 (FedCoin)。随后，科宁通过博客与读者不断交流反馈，用一种问题导向的模式逐步勾勒出联邦币的理论构想。
科宁提议，由美联储负责 FedCoin 的发行与回笼，发行机制采用按需兑换模式，即 FedCoin 按照 1：1 平价与现金和准备金进行兑换。FedCoin 的定位是替代现金，在货币统计口径上属于 M0。它将使美联储发行的基础货币结构发生变化，即基础货币 = 现金+准备金+FedCoin。
FedCoin 是可以被企业和居民部门普遍获得的零售型央行数字货币。对于发行投放体系的选择，科宁也做了比较论证。直观上，美联储可以采取单层体系 (one-tier) 方案，单独建设 FedCoin 发行流通网络，开设统一的互联网门户，为公众直接提供 FedCoin 的网上兑换服务 ; 而对于现金与 FedCoin 的兑换，则可以通过美联储在全美的分支机构进行。但由于美联储的分支机构太少，无法普惠性地开展现金存取业务，因此较为可行的方案是仿照当前现金的发行流通模式，与商业银行合作运营，也就是所谓的双层体系 (two-tier) 方案：公众用银行存款或现金向商业银行兑换 FedCoin，银行根据自身需求量使用准备金余额从中央银行兑换 FedCoin。这种方式有效借助了现有商业银行基础设施，具有成本小、覆盖范围广的特点。
在实现技术方面，科宁提出将 FedCoin 运行在区块链上，采用基于价值的加密货币形态。尽管科宁明确了 FedCoin 采用区块链作为底层技术方案，但相关技术描述仍然停留在早期阶段，并未对技术设计细节做进一步设定。他认为，具体设计方案取决于中央银行对交易成本、交易速度、交易终结性和匿名性等要素的考量。例如与公有链相比，许可链可以提供更快的交易速度，花费更小的系统开销，实现更明确的交易终结性，但由于参与节点是实名，交易匿名性和隐私保护水平将大打折扣。
诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾 (James Tobin) 曾在 1987 年提出一种基于账户的央行货币方案，他称之为存款现金账户 (deposited currency accounts)。在存款现金账户方案中，公众直接在美联储开户，账户中的存款现金可以通过电报、支票或电汇的方式支付给系统其他人。存款现金账户也实现了对现金的替代，可以克服物理现金携带笨重且没有利息收益的缺点，同时又兼具现金的无风险资产属性。但科宁认为，相比存款现金账户，FedCoin 基于价值的实现方式具有更好的交易隐私性。对于央行数字货币而言，某种程度的隐私保护是必不可少的。
从货币政策的角度看，FedCoin 还是一种打破零利率下限的有效工具。科宁认为，如果 FedCoin 取代现金，充分流通，那么只要对 FedCoin 施加负利率，就可以打破零利率下限，从而丰富了货币政策制定者的工具箱。
但包括科宁自己在内的一些评论者认为，FedCoin 具有潜在的金融稳定隐忧。在常规时期，附息的 FedCoin 可能会替代商业银行存款，引发存款搬家，影响商业银行的贷款创造能力，造成狭义银行化影响。在危机时期，根据学者盖瑞特的观点，不设兑换限制的 FedCoin 将有可能引发所谓的数字化银行挤兑，导致大量银行存款快速流向央行数字货币 FedCoin，严重影响商业银行的流动性水平、融资能力及货币创造功能，加剧危机的传染与破坏，对金融稳定和经济复苏产生不利影响。
政府监管的数字稳定代币
虚拟货币因缺乏价值支撑，价格波动巨大，制约其应用推广的进程。因此，致力于维持币值稳定——即维持对法定货币汇率稳定的数字稳定代币应运而生。
从产品功能上看，稳定代币普遍选择的目标是维持与强势法币的汇率平价，本质上是希望「锚定」法定货币体系，以求获得代币价值的稳定。根据其背后的稳定机理，稳定代币大致可分为三类：第一类是基于法币抵押的稳定代币，代表产品有 USDT 等。第二类是基于数字资产抵押的稳定代币，代表产品如 MakerDao 的 Dai 等。第三类是无抵押的稳定代币，这类产品意图模仿中央银行的业务操作逻辑，使用算法自动对代币数量进行调控，因此也自称为「算法央行」(algorithmic central banking)，代表性产品如 Basecoin(Basis) 等。囿于稳定机制设计的诸多挑战，民间稳定代币远不及央行货币的价值保障，能否在市场波动中保持价值「稳定」有待观察。
近期一些经济体出现了地方金融监管机构批准的数字稳定代币产品。比如纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了 Gemini 信托公司发行的 Gemini Dollar(GUSD)，和 Paxos 信托公司发行的 Paxos Standard Token(PAX)。这两家公司在此前已经持有纽约州金融服务局颁发的「有限用途」信托执照 (limited-purpose trust charter)，可以开展虚拟货币交易与结算相关业务。此次批准发行的两种稳定代币基于公有链以太坊平台，由 100% 美元存款做发行准备金，与美元平价兑付。
与以往的稳定代币不同，纽约州金融服务局对 GUSD 和 PAX 的发行主体提出了多方面的监管要求：一是确保受监管的稳定代币可以完全兑换成美元，并要求发行过程具有监控和记录保存的条件 ; 二是适当的 BSA/AML(银行保密法和反洗钱法) 和 OFAC(美国财政部海外资产控制办公室 ) 控制，防止稳定代币被用于洗钱或恐怖主义融资 ; 三是实施、监控和更新风险控制措施，预防和应对稳定代币任何潜在的或实际的错误使用以及市场操纵 ; 四是遵守金融局的交易监控与网络安全监管要求。
为满足监管要求，GUSD 和 PAX 均在智能合约中采取可升级的设计模式，可在后期不断完善监管功能。当前 PAX 的版本已经具有冻结并清零代币余额的功能。该功能只允许被指定地址调用，可以作为监管机构执法的接口。
可以说，上述明确的监管要求成为了稳定代币与法币平价兑换的声誉护盾，使其具有直接的法币价值支撑，在流通上与法币信用等效，某种意义上可以被视为一种数字美元。由此，稳定代币将分为「受监管、可信的稳定代币」和「无监管的稳定代币」两大阵营。寻求价值稳定、安全合规的投资者和使用者将会更多地选择政府监管的稳定代币。
政府监管的稳定代币发行机制类似于货币局制度。货币局制度的历史可以上溯到十九世纪中叶，是指政府用立法形式明确规定本币与某种外币之间以固定比率进行按需兑换，并要求货币当局确保这一兑换义务实现的货币发行与汇率制度。对于经济需要重建和转轨的经济体而言，选择钉住强势外币的货币局制度可以帮助恢复人们对本币的信心，从而稳定宏观经济。这其实与数字稳定代币的处境与目标相似。根据英格兰央行的研究，时至今日将本币与美元挂钩的经济体仍占全球总数的 25%-30%，并且在过去 30 年间一直保持稳定。
我们很容易看出政府监管的稳定代币与 FedCoin 构想在机制设计上很相似。区别在于，作为央行数字货币，FedCoin 的发行流通要由美联储统一操作，这在实现上具有相当的难度。而政府监管的稳定代币是由商业机构在合规要求下开展的商业行为，实现起来相对轻松。可以想见，多个获批的数字稳定代币之间的竞争，将呈现优胜劣汰的格局。
影响与启示
显然，政府监管的稳定代币目前刚刚推出，讨论现实影响为时尚早，最终影响取决于其在数字经济中的应用深度与广度。较之民间稳定代币，政府监管的稳定代币可以接入商业银行、存款保险、支付清算等金融基础设施和基础制度，在价值内涵上经历了一个更高阶的「去虚拟化」过程，货币特征更趋明显。
从需求侧观察，锚定美元的稳定代币从用户的角度出发，将市场对数字 / 虚拟货币的各类需求，转化为对美元的需求，巧妙实现了传统美元向数字美元的转化。锚定美元的稳定代币还为虚拟货币市场提供了一个可靠的美元进出通道与避险工具，结合美国前期推出的虚拟货币衍生品，美元与虚拟货币体系之间的价值互通将会让美元在加密世界中占据先机和主动权，有可能强化美元在数字经济的主导地位。
政府监管的稳定代币亦启发了一种「自下而上」的数字货币研发方法论。央行数字货币同样面临市场竞争，只有最终被大众接受并广泛使用，才能真正体现其价值和优势。在研究过程中，各国央行一直面临着运行体系设计、应用场景选择、与现有支付体系融合与区隔等问题。在这个进程中， 贴近用户实际需求，「自上而下」与「自下而上」相结合，更多依靠市场机制，实现竞争择优，尤为重要。
作者：姚前，CFT50 学术委员、中国人民银行数字货币研究所所长；孙浩，中国人民银行数字货币研究所业务研发部主管
本文得到国家重点研发计划资助，仅代表个人学术观点，与任何机构无关
本文来源于财新《中国改革》 2018 年 11 月 01 日第 6 期 查看全部
从研发视角看，联邦币的构想远谈不上成熟，仅对央行数字货币的可能图像做了初步「素描」，但提出问题、启发思考同样具有重要意义。
虽然美联储主席鲍威尔及多位高管都曾公开表示对央行数字货币的谨慎态度，但美国学术界和产业界一直在研究探索数字美元。其中，经济学家科宁 (JP Koning) 于 2014 年提出的联邦币 (FedCoin) 方案，由于理论构想的新颖性和针对性 (也可能部分归功于方案名称)，引发了各界的浓厚兴趣。
从研发视角看，联邦币的构想远谈不上成熟，仅对央行数字货币的可能图像做了初步「素描」，但提出问题、启发思考同样具有重要意义。
随着区块链技术的进步与加密资产的野蛮生长，锚定美元的数字稳定代币也在快速创新，成为资本追逐和技术研究的热点。2018 年 9 月，纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了两款受监管的美元稳定代币产品，更是引起极大关注。
虽然纽约州金融服务局只是一个地方性监管机构，尚未能代表美国监管政策的整体走向，但是，此举的宣示意义大于实际意义。
它巧妙地利用市场化力量，通过民间稳定代币的合规化，或开启了美元法币数字化进程，有可能对全球央行数字货币发展格局产生深远影响。
总体来看，在这些探索的背后，涌动的是美国市场的竞争机制与私人部门的创新意愿，或更贴近用户真实需求，值得持续关注与研究。
联邦币的理论构想
科宁在 2013 年的一篇文章里探讨了将美国大额支付系统 Fedwire 迁移到分布式账本上的结果，认为此举可以降低系统的单点失败风险，提高系统容灾性。值得称赞的是，他当时把区块链技术与比特币进行了解耦，并对区块链技术的可能前景表达了期待，这是很有预见性的观点。2014 年，科宁提出基于加密货币技术的数字美元方案，并给它起了一个易于传播的名字——联邦币 (FedCoin)。随后，科宁通过博客与读者不断交流反馈，用一种问题导向的模式逐步勾勒出联邦币的理论构想。
科宁提议，由美联储负责 FedCoin 的发行与回笼，发行机制采用按需兑换模式，即 FedCoin 按照 1：1 平价与现金和准备金进行兑换。FedCoin 的定位是替代现金，在货币统计口径上属于 M0。它将使美联储发行的基础货币结构发生变化，即基础货币 = 现金+准备金+FedCoin。
FedCoin 是可以被企业和居民部门普遍获得的零售型央行数字货币。对于发行投放体系的选择，科宁也做了比较论证。直观上，美联储可以采取单层体系 (one-tier) 方案，单独建设 FedCoin 发行流通网络，开设统一的互联网门户，为公众直接提供 FedCoin 的网上兑换服务 ; 而对于现金与 FedCoin 的兑换，则可以通过美联储在全美的分支机构进行。但由于美联储的分支机构太少，无法普惠性地开展现金存取业务，因此较为可行的方案是仿照当前现金的发行流通模式，与商业银行合作运营，也就是所谓的双层体系 (two-tier) 方案：公众用银行存款或现金向商业银行兑换 FedCoin，银行根据自身需求量使用准备金余额从中央银行兑换 FedCoin。这种方式有效借助了现有商业银行基础设施，具有成本小、覆盖范围广的特点。
在实现技术方面，科宁提出将 FedCoin 运行在区块链上，采用基于价值的加密货币形态。尽管科宁明确了 FedCoin 采用区块链作为底层技术方案，但相关技术描述仍然停留在早期阶段，并未对技术设计细节做进一步设定。他认为，具体设计方案取决于中央银行对交易成本、交易速度、交易终结性和匿名性等要素的考量。例如与公有链相比，许可链可以提供更快的交易速度，花费更小的系统开销，实现更明确的交易终结性，但由于参与节点是实名，交易匿名性和隐私保护水平将大打折扣。
诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾 (James Tobin) 曾在 1987 年提出一种基于账户的央行货币方案，他称之为存款现金账户 (deposited currency accounts)。在存款现金账户方案中，公众直接在美联储开户，账户中的存款现金可以通过电报、支票或电汇的方式支付给系统其他人。存款现金账户也实现了对现金的替代，可以克服物理现金携带笨重且没有利息收益的缺点，同时又兼具现金的无风险资产属性。但科宁认为，相比存款现金账户，FedCoin 基于价值的实现方式具有更好的交易隐私性。对于央行数字货币而言，某种程度的隐私保护是必不可少的。
从货币政策的角度看，FedCoin 还是一种打破零利率下限的有效工具。科宁认为，如果 FedCoin 取代现金，充分流通，那么只要对 FedCoin 施加负利率，就可以打破零利率下限，从而丰富了货币政策制定者的工具箱。
但包括科宁自己在内的一些评论者认为，FedCoin 具有潜在的金融稳定隐忧。在常规时期，附息的 FedCoin 可能会替代商业银行存款，引发存款搬家，影响商业银行的贷款创造能力，造成狭义银行化影响。在危机时期，根据学者盖瑞特的观点，不设兑换限制的 FedCoin 将有可能引发所谓的数字化银行挤兑，导致大量银行存款快速流向央行数字货币 FedCoin，严重影响商业银行的流动性水平、融资能力及货币创造功能，加剧危机的传染与破坏，对金融稳定和经济复苏产生不利影响。
政府监管的数字稳定代币
虚拟货币因缺乏价值支撑，价格波动巨大，制约其应用推广的进程。因此，致力于维持币值稳定——即维持对法定货币汇率稳定的数字稳定代币应运而生。
从产品功能上看，稳定代币普遍选择的目标是维持与强势法币的汇率平价，本质上是希望「锚定」法定货币体系，以求获得代币价值的稳定。根据其背后的稳定机理，稳定代币大致可分为三类：第一类是基于法币抵押的稳定代币，代表产品有 USDT 等。第二类是基于数字资产抵押的稳定代币，代表产品如 MakerDao 的 Dai 等。第三类是无抵押的稳定代币，这类产品意图模仿中央银行的业务操作逻辑，使用算法自动对代币数量进行调控，因此也自称为「算法央行」(algorithmic central banking)，代表性产品如 Basecoin(Basis) 等。囿于稳定机制设计的诸多挑战，民间稳定代币远不及央行货币的价值保障，能否在市场波动中保持价值「稳定」有待观察。
近期一些经济体出现了地方金融监管机构批准的数字稳定代币产品。比如纽约州金融服务局 (NYDFS) 批准了 Gemini 信托公司发行的 Gemini Dollar(GUSD)，和 Paxos 信托公司发行的 Paxos Standard Token(PAX)。这两家公司在此前已经持有纽约州金融服务局颁发的「有限用途」信托执照 (limited-purpose trust charter)，可以开展虚拟货币交易与结算相关业务。此次批准发行的两种稳定代币基于公有链以太坊平台，由 100% 美元存款做发行准备金，与美元平价兑付。
与以往的稳定代币不同，纽约州金融服务局对 GUSD 和 PAX 的发行主体提出了多方面的监管要求：一是确保受监管的稳定代币可以完全兑换成美元，并要求发行过程具有监控和记录保存的条件 ; 二是适当的 BSA/AML(银行保密法和反洗钱法) 和 OFAC(美国财政部海外资产控制办公室 ) 控制，防止稳定代币被用于洗钱或恐怖主义融资 ; 三是实施、监控和更新风险控制措施，预防和应对稳定代币任何潜在的或实际的错误使用以及市场操纵 ; 四是遵守金融局的交易监控与网络安全监管要求。
为满足监管要求，GUSD 和 PAX 均在智能合约中采取可升级的设计模式，可在后期不断完善监管功能。当前 PAX 的版本已经具有冻结并清零代币余额的功能。该功能只允许被指定地址调用，可以作为监管机构执法的接口。
可以说，上述明确的监管要求成为了稳定代币与法币平价兑换的声誉护盾，使其具有直接的法币价值支撑，在流通上与法币信用等效，某种意义上可以被视为一种数字美元。由此，稳定代币将分为「受监管、可信的稳定代币」和「无监管的稳定代币」两大阵营。寻求价值稳定、安全合规的投资者和使用者将会更多地选择政府监管的稳定代币。
政府监管的稳定代币发行机制类似于货币局制度。货币局制度的历史可以上溯到十九世纪中叶，是指政府用立法形式明确规定本币与某种外币之间以固定比率进行按需兑换，并要求货币当局确保这一兑换义务实现的货币发行与汇率制度。对于经济需要重建和转轨的经济体而言，选择钉住强势外币的货币局制度可以帮助恢复人们对本币的信心，从而稳定宏观经济。这其实与数字稳定代币的处境与目标相似。根据英格兰央行的研究，时至今日将本币与美元挂钩的经济体仍占全球总数的 25%-30%，并且在过去 30 年间一直保持稳定。
我们很容易看出政府监管的稳定代币与 FedCoin 构想在机制设计上很相似。区别在于，作为央行数字货币，FedCoin 的发行流通要由美联储统一操作，这在实现上具有相当的难度。而政府监管的稳定代币是由商业机构在合规要求下开展的商业行为，实现起来相对轻松。可以想见，多个获批的数字稳定代币之间的竞争，将呈现优胜劣汰的格局。
影响与启示
显然，政府监管的稳定代币目前刚刚推出，讨论现实影响为时尚早，最终影响取决于其在数字经济中的应用深度与广度。较之民间稳定代币，政府监管的稳定代币可以接入商业银行、存款保险、支付清算等金融基础设施和基础制度，在价值内涵上经历了一个更高阶的「去虚拟化」过程，货币特征更趋明显。
从需求侧观察，锚定美元的稳定代币从用户的角度出发，将市场对数字 / 虚拟货币的各类需求，转化为对美元的需求，巧妙实现了传统美元向数字美元的转化。锚定美元的稳定代币还为虚拟货币市场提供了一个可靠的美元进出通道与避险工具，结合美国前期推出的虚拟货币衍生品，美元与虚拟货币体系之间的价值互通将会让美元在加密世界中占据先机和主动权，有可能强化美元在数字经济的主导地位。
政府监管的稳定代币亦启发了一种「自下而上」的数字货币研发方法论。央行数字货币同样面临市场竞争，只有最终被大众接受并广泛使用，才能真正体现其价值和优势。在研究过程中，各国央行一直面临着运行体系设计、应用场景选择、与现有支付体系融合与区隔等问题。在这个进程中， 贴近用户实际需求，「自上而下」与「自下而上」相结合，更多依靠市场机制，实现竞争择优，尤为重要。
作者：姚前，CFT50 学术委员、中国人民银行数字货币研究所所长；孙浩，中国人民银行数字货币研究所业务研发部主管
本文得到国家重点研发计划资助，仅代表个人学术观点，与任何机构无关
本文来源于财新《中国改革》 2018 年 11 月 01 日第 6 期
一场演讲过后，前美联储主席成了比特币持有者
资讯 • 8btc 发表了文章 • 2018-11-01 15:35
她或许不是比特币的粉丝，但她已经持有一小部分比特币了。她就是前美联储主席Janet Yellen。
本周一，Yellen在加拿大金融科技论坛上表示，她认为比特币不是一种实用货币。这位前美国央行主席一直对加密货币持批判态度，但却将区块链视为一种“至关重要的技术”。
去年7月，时任美联储主席的Yellen在国会作证的时候，坐在他后面的一位参会者突然高举“购买比特币”的牌子引起了大量的关注。
而就在昨天，Biterica（一家专门提供比特币赠送服务的公司，只需提供接收方的邮件地址）的创始人Raz Suprovici通过Yellen加州大学伯克利分校的邮件地址给她发了0.0031642 BTC（大约价值20美元）。
Yellen本人也确认的确收到了这份礼物，但是并未因此对其进行深入研究，“我早上的确收到了一些比特币，但今天我很忙还没来得及细看。”
除此之外，她还说，对于自己本周发表的有关比特币的观点，她并没有什么要补充的。
Suprovici说，他希望通过这种方式帮助Yellen进一步了解比特币，而收到人生中第一笔比特币就是最好的开始。
从她说的话就可以看出她没有比特币。人们总是会害怕未知的事物。我希望当她用自己的个人信息和密码登录比特币钱包的时候，她能够意识到整个过程就像是一个典型的在线银行。她持有的资金一直在自己的掌握之中……我希望能通过这种方式改变她对这项技术的看法，变得更加宽容。
或许所有决策者都应该收到一些比特币作为礼物。
原文：Former Fed Chair Janet Yellen Is Now a Bitcoin Owner
作者：Nikhilesh De
编译：Wendy 查看全部
本周一，Yellen在加拿大金融科技论坛上表示，她认为比特币不是一种实用货币。这位前美国央行主席一直对加密货币持批判态度，但却将区块链视为一种“至关重要的技术”。
去年7月，时任美联储主席的Yellen在国会作证的时候，坐在他后面的一位参会者突然高举“购买比特币”的牌子引起了大量的关注。
而就在昨天，Biterica（一家专门提供比特币赠送服务的公司，只需提供接收方的邮件地址）的创始人Raz Suprovici通过Yellen加州大学伯克利分校的邮件地址给她发了0.0031642 BTC（大约价值20美元）。
Yellen本人也确认的确收到了这份礼物，但是并未因此对其进行深入研究，“我早上的确收到了一些比特币，但今天我很忙还没来得及细看。”
除此之外，她还说，对于自己本周发表的有关比特币的观点，她并没有什么要补充的。
Suprovici说，他希望通过这种方式帮助Yellen进一步了解比特币，而收到人生中第一笔比特币就是最好的开始。
从她说的话就可以看出她没有比特币。人们总是会害怕未知的事物。我希望当她用自己的个人信息和密码登录比特币钱包的时候，她能够意识到整个过程就像是一个典型的在线银行。她持有的资金一直在自己的掌握之中……我希望能通过这种方式改变她对这项技术的看法，变得更加宽容。
或许所有决策者都应该收到一些比特币作为礼物。
原文：Former Fed Chair Janet Yellen Is Now a Bitcoin Owner
作者：Nikhilesh De
编译：Wendy 查看全部
她或许不是比特币的粉丝，但她已经持有一小部分比特币了。她就是前美联储主席Janet Yellen。
本周一，Yellen在加拿大金融科技论坛上表示，她认为比特币不是一种实用货币。这位前美国央行主席一直对加密货币持批判态度，但却将区块链视为一种“至关重要的技术”。
去年7月，时任美联储主席的Yellen在国会作证的时候，坐在他后面的一位参会者突然高举“购买比特币”的牌子引起了大量的关注。
而就在昨天，Biterica（一家专门提供比特币赠送服务的公司，只需提供接收方的邮件地址）的创始人Raz Suprovici通过Yellen加州大学伯克利分校的邮件地址给她发了0.0031642 BTC（大约价值20美元）。
Yellen本人也确认的确收到了这份礼物，但是并未因此对其进行深入研究，“我早上的确收到了一些比特币，但今天我很忙还没来得及细看。”
除此之外，她还说，对于自己本周发表的有关比特币的观点，她并没有什么要补充的。
Suprovici说，他希望通过这种方式帮助Yellen进一步了解比特币，而收到人生中第一笔比特币就是最好的开始。
从她说的话就可以看出她没有比特币。人们总是会害怕未知的事物。我希望当她用自己的个人信息和密码登录比特币钱包的时候，她能够意识到整个过程就像是一个典型的在线银行。她持有的资金一直在自己的掌握之中……我希望能通过这种方式改变她对这项技术的看法，变得更加宽容。
或许所有决策者都应该收到一些比特币作为礼物。
原文：Former Fed Chair Janet Yellen Is Now a Bitcoin Owner
作者：Nikhilesh De
编译：Wendy
