摘要：中央政治局会议中再度强调的“房住不炒”态度让楼市炒作效应加速冷却，而这一规模巨大的市场资金另觅归宿的需求，或将成为比特币难得的爆发契机。


不久前举行的二季度中央政治局会议明确重申了“房住不炒”的态度，会议中明确表示“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，这一表态让传统金融市场闻风而动。中央对于房地产市场的坚决“整治”态度让金融市场看到了一个巨大的“补给库”，这部分需要寻找新归宿的巨量资金引发了市场的高度关注。

“房住不炒”除了控制房价肆意上涨引发泡沫以外，会在一定程度上让实体经济成本下降，并间接提升居民的可支配收入。此外，在“房住不炒”的明确预期之下，国内投资房地产的需求预计会在未来相当长的一段时间内被明显抑制，而这必将让居民财富进入资本市场的趋势越来越明朗，或者换句话说，部分当下的炒房资金存在寻找新投资市场的需求。

在过去相当长的时间里，楼市对于投资者，尤其是对于资金规模较大的投资者来说吸引力一直很高，深究其原因，主要在于房产和证券、债券等传统投资标的相比，其存在更多的“附加价值”。

比如投资房地产除了可以在房价上涨的过程中赚取差价以外，同时还具备居住使用功能，将其出租还可以获得租金这部分额外收益。而投资房产通过房贷进行加杠杆的难度远小于股市，而加杠杆的幅度又相对较大，因此这也有利于炒作资金在市场表现相似的情况下能够获取更多收益。而由于国内住房市场在过去相当长的一段时间里一直保持在一个非常稳定的上升趋势之中，无疑让房地产投资所要承担的风险进一步压缩，回顾相当一段时间的历史表现，楼市的投资收益比相比股、债市等传统投资一直遥遥领先。

而对于传统的投资市场来说，相比于楼市而言，其优势主要体现在更强的流动性、更低的交易费用以及更低的参与门槛之上。不过由于金融资产天然附带的高风险特性，金融资产在我国居民财富配置中的比例一直处在一个较低的水准。

 
与发达国家相比，中国居民资产配置现状存在很大调整空间
 

据海通证券姜超团队日前分析中公布的数据显示，据估算，截至2018年末我国居民的总资产规模达465万亿元人民币，大部分配置在实物资产（房地产）。2018年末，我国居民财富中的房地产规模约占居民总资产的70%，而金融资产规模约占30%。金融资产中，存款占据半壁江山，保险和银行代客理财分别占金融资产的14%与13%，其他类型金融资产规模占比偏低，股票资产规模约占居民金融资产的6.3%、仅占居民总资产的1.9%。






而发达国家居民的财富配置却存在极大的反差：美国居民金融资产占七成，多为股票和保险，房地产仅占24%。日本居民也配置了超过六成的金融资产，其中有一半为现金与存款。韩国居民财富中配置的非金融资产比重虽然高于金融资产，但房地产配置比重也仅为四成左右，远低于中国2018年末居民房地产配置的七成水平。

由此可见，随着“房住不炒”的基调被不断深化，未来中国金融市场很可能会迎来一个重大的发展机遇。对于非自住需求的投资客来说，全方位的政策限制无疑将大大削弱投资楼市的吸引力，寻找其他更具赚钱效应的市场必将成为这部分资金当下所面临的主要问题。

当然，一些长期扎根在房地产市场的资金，本身就是投资者为了丰富其资产配置而产生的的需求，而新政策推行后这部分资金对于退出楼市的迫切程度无疑更高，除了在股市、债市等传统金融资产上进行增配以外，新兴投资标的很可能会在本轮洗牌过程中获得更多关注。

 
资金会去哪儿？
 

对于中国的投资者来说，A股显然是脑海中浮现的“首选”。今年年初A股走出了一波小牛行情，即使在过去一段时间里遭到了贸易摩擦等问题的冲击，目前上证及深证两大指数自年初以来仍然保有比较可观的涨幅，其中上证指数年初以来涨幅达到15%，而深成指则取得了近30%的阶段涨幅。

不过回溯今年上半年的市场表现，当下受关注度较高的投资标的竞争，看似已经走成了一场毫无悬念的“比赛”。真正领跑市场的“霸主级”投资标的，就是仍然备受争议的比特币。虽然在最近两个月内多有波折，且确实也在最近一段时间里出现了强度可观的价格回调，但是截止发文时段，比特币在今年年初以来仍然保有超150%的惊人涨幅，远远甩开了A股两大股指，而一直被视作是比特币“追赶目标”的黄金一直不已高波动性著称，显然也并无法撼动比特币上半年的领涨地位。






如若读者因为上图中时间段的选取恰好与比特币小牛市相匹配存在疑问，那么我们可以把观察的样本区间进一步扩大，增加比特币出现历史级熊市的2018年下半年表现，我们能够发现，比特币仍然可以在这个时间跨度超一年的阶段中远远甩开其他“竞争对手”。







比特币的优势体现在哪里？
 

随着今年年中以来，国际贸易环境的恶化导致全球证券市场一直如履薄冰。贸易摩擦问题一旦出现风吹草动，往往会直接冲击相关国家和地区的证券市场，而A股显然也未能在这种大环境中“独善其身”。以今年5月6日为例，上证指数当天低开近百点后一路走低，最终当日收跌5.58%，深成指更是在当天出现7.56%的大盘跌幅。

而在这种环境下，比特币的避险功能正在逐渐形成新的共识，而这自然也是当前比特币值得被重视的几大优势之一。比特币的避险价值源于与黄金相似的稀缺性，2100万枚的既定上线让比特币能够保持在一个相对的通缩环境之中。

此外，比特币还能像现金一样在日常中使用，虽然目前比特币作为支付手段仍然存在种种不足，但是比特币确实已经在一定程度上成为了全球通行的“货币”。再者，比特币还能够长期享受区块链技术风口的利好。

对于比特币来说，自其诞生以来的十个年头里，它已经展现出了在“正常经济周期”和“流动性危机期间”都有良好表现的能力，而在法币出现大规模贬值的环境中，由于比特币在全球范围内存在一个相对明确的公允价值，其投资价值将进一步提升。随着比特币的应用落地场景不断增加，目前其已经成为了一种透明、不可变、全球性流动性形式的代表，通过投资比特币实现财富保值和增长的可行性正在被越来越多的人认可。

 
研究显示：只需配置很小比例的比特币，就可以大幅提升投资组合表现
 

币安研究院在不久前发布的研究报告显示，在传统的多资产类别投资组合中配置比特币可以提供总体上更好的风险回报情况。从回测结果来看，配置了比特币的所有模拟投资组合普遍比传统的多资产类别投资组合拥有更好的风险回报特征。

币安在报告中对大型传统投资管理公司进行了分析，选取管理资产规模排名前2位的大型公司BlackRock和Vanguard Asset Management。选择他们旗下规模最大的多资产投资策略，并把比特币添加进入投资组合之中，结果发现，在2015年底至今年6月底的这三年多时间里，虽然两大非常具有代表性的投资组合都在配置了一定比特币以后波动率以及最大回撤都有所上升，但是收益率的提升却更为显著。






更直观地来看，BlackRock Multi-Asset Income在添加配置比特币后，其月度收益率表现见下图：






Vanguard Managed Payout Fund添加配置比特币后，其月度收益率表现见下图：






币安研究院在报告的结论中表示，由于比特币与其他传统资产的相关性一直处在一个相当低的水平之上，因此作为多资产投资组合的组成部分，无论投资者先前更青睐哪种资产，比特币都能为其带来多元化收益。尽管其波动性较高（但正在下降），在多元化投资组合中进行一定比例的比特币配置，都会持续为散户和机构投资者带来更优的风险收益特征。

随着楼市投资的这扇门被逐渐关闭，在未来一段时间里中国市场很可能会迎来一波规模相当可观的资金重新洗牌，在股市、债市投资者纷纷“欢呼雀跃”的同时，诞生十年但真正兴起时间尚短的比特币很可能会乘这轮东风，凭借其与其他传统金融资产低相关性等特性，迎来新一轮的爆发窗口。 查看全部

前言：在目前的经济运作机制下，对于普通人来说，是继续接受“新常态”，还是拥抱“新范式”？这取决于每个人对未来的理解，对世界经济运作本质的理解，还有对风险和回报的认知。作者Andrew Gillick认为应该抓住未来范式转移下的机会。本文由“蓝狐笔记”社群“HQ”翻译。



从2020年初开始，世界各地的利率趋于零，以及新一轮量化宽松政策的出台，这可能是一个年轻投资者生命中的最重要的决定性时刻：抓住胡萝卜，以前所未有的历史高价投资房地产、债券或股票市场，或是进入另外一个基本上不受债务扭曲影响的市场？它能抓住未来十年内可能发生的范式转移机会。让我们来看看低利率是如何在全球范围内操作房地产、债券和股票价格的，以及如何在投资加密货币市场时减轻被操纵的影响。

自2008年以来，美联储首次降息，尽管国内数据相对强劲，但我们仍然相信降息并不利于经济健康发展。此外，欧洲、澳大利亚和新西兰也计划在未来几周内进一步降息。

官方说降息是因为全球经济放缓，但事实上，可以有许多角度来分析，尤其是美国总统要求美元贬值来保持竞争力，使得美国更容易继续为赤字融资，这也可能让美国成为历史上负债最多的国家。

出于控制经济通胀和就业的“正当理由”来调整利率，就意味着要抬高资产价格或企业资产负债表，这本来永远不应该发生！这就是美联储的操作。而世界各地也正在发生越来越多类似的事情。

量化宽松（从债权人到债务人的财富转移）创造的驱动力，在2008年全球金融危机（GFC，global Financial crisis ）期间首次引入后，被称为“新常态（the new normal）”，如果选择维持原来的经济态势，那么未来几十年来会出现更多相同的情况，就像自上个世纪90年代以来，日本一直持续的通货紧缩一样。

 
反向投资者的避风港
 

一直以来，媒体都把比特币称为“金融业的怪物”，它们这样描述加密货币市场：它被潜伏在浅层市场的“巨鲸”（持有大量加密资产的人，通常是早期玩家和投资者）所操纵。相反地，作为顺从的普通公民，散户投资者本应该相信那些维持传统市场运作的数万亿美元债务，而现在这个传统市场与庞氏骗局难以区分。

也许是由于货币操纵的意图正慢慢被揭示，比特币也开始显现其诞生的初衷：一个远离传统市场操纵的避风港。






新常态？在这次美联储降息之前的一个多月里，BLX全球比特币价格一直与美国10年期国债利率呈负相关。

自从这次美联储降息25个基点至2.25%以来，比特币上涨了约10%。此次价格走势落后于其他避险资产，如黄金、日元和瑞士法郎，这些资产都受到了冲击，虽然幅度不大。

虽然比特币远不是完美的，但与许多其他市场相比，它看起来仍然像是洗衣房里一堆脏衣服中最干净的那件衬衫。

 
财富大转移
 

从澳大利亚、新西兰到布鲁塞尔，这些国家的央行正迅速转向金融抑制的货币政策，将利率和债券利率降至历史低点，甚至是负利率，这将导致财富从债权人（储户）转移到债务人（借款人）身上。

桥水基金创始人Ray Dalio认为，通过观察债务和信贷的持有者可以让我们洞察到范式转移。

 “通过观察谁拥有什么资产和负债，询问自己央行最需要帮助的是谁，并考虑到他们拥有的工具，找出他们最有可能的操作，你可以得到最有可能的货币政策转变，这就是“范式转移”的主要驱动力。”

最大的债务人是企业。






美国公司债创历史新高，约为15万亿美元。

根据美联储的数据（上图），美国公司债务占GDP的比例达到历史最高值，占GDP的47%（根据国际货币基金组织数据，这个数字接近75%）。全球范围内有近13万亿美元的负收益债务（企业债和国债），还有数万亿美元的债务刚好高于零。






美国AAA公司借贷利率（蓝线）接近历史低点，为3.2%，而信用卡利率刚刚超过纪录高点，为15.1%。
由于借贷利率如此之低，公司债务（在美国股票回购中发挥很大作用）达到历史高位水平。与此同时，信用卡消费贷款也几乎创下历史新高，在企业利率持续下降的同时稳步上升。

在过去十年里，尽管私人部门一直在减轻债务，但企业部门却一直在狼吞虎咽，更重要的是，这是自从央行通过量化宽松政策回购了大部分政府债务以来，对收购和资产价格上涨的反应。

基尼系数，左轴，介于0（完全相等）和1之间。






低利率带来的美国财富转移，可以从不断扩大的贫富差距中反映出来。基尼指数（The Gini Index），被用来衡量一个国家的不平等程度，自20世纪80年代以来，它与美联储基金利率呈高度负相关。也就是说，当利率下降时，它会提高富人拥有资产的价格，并扩大贫富差距。

 
负利率：公开市场
 

欧洲有超过40%（即1.4万亿欧元）的公司债券现在的收益率为负，超过50%的政府债券的收益率为负；实际上，这相当于借钱还能获得收益。

这些负收益率改变了债券的性质。一般来说，政府或公司会承诺在债券存续期间（通常在2年、5年、10年、20年或30年之间）每年向债权人支付正收益，当债券发行人的信用评级越差，债券收益越高，以补偿风险。反之亦然。

但如果安全的主权债券不能提供正收益率，而高风险的公司收益率也只是稍微高一点，那么它们实际上就不再是固定收益工具。债券已成为资产负债表的会计工具，代表着央行、商业银行和企业之间的转移资金。

为了使其经济从上世纪90年代最大的经济危机中复苏，日本是第一个尝试负利率和债券负收益率的国家。其目标是使经济（而非资产）保持通胀，但在经历了20多年的负利率和零利率之后，这个国家仍然处于通货紧缩，尽管很奇怪，但经济也没有停滞不前。

 
房产市场
 

美国、加拿大、爱尔兰、澳大利亚和新西兰的主要楼市，因创纪录的低利率和外国资金流入而遭到扭曲，将房价推高至平均收入的数倍，超过了当地大多数年轻人的承受能力。

新西兰储备银行（Reserve Bank of New Zealand）和澳大利亚储备银行（Reserve Bank of Australia）是经合组织（OECD）国家中今年首次降息的国家。在这两个国家，银行业（新西兰超过60%）向房地产市场暴露了严重的风险敞口，两国的主要银行都拥有相同的母公司（四大银行the Big Four banks）。





新西兰房价与家庭债务的相关性为0.82（高度相关），来源：Steve Keen教授


这两个国家的利率都处于历史最低水平，新西兰和澳大利亚分别为1.5%和1.25%，低于全球金融危机期间的紧急水平，今年可能还有2次进一步降息。RBA和RBNZ都将召开会议，预计将宣布降息。而加拿大央行（Canadian Central Bank）却逆势而上，从全球金融危机（GFC）历史低点上调利率至1.75%。





澳大利亚房价与家庭债务的相关性为0.6，来源：Steve Keen教授


金融宣传
 

首次购房者往往会被鼓励用10万美元、以5:1的杠杆去贷款买房，他们缺乏经验，而且数据的真实性受媒体、房地产经纪人、开发商的影响，并被利率、债务增长率、以及离岸资本流动所操纵。

尽管出现了十年的警告信号，澳大利亚、新西兰和加拿大政府最近才出台更严格的反洗钱和外国投资者政策，以抵御来自国外投机者和洗钱活动。然而，正是这些海外资本流动提供了这些市场的大部分流动性。





新西兰房地产市场的海外买家数量。来源：Digital Finance Analytics


去年年底，新西兰提出立法，首次要求非本国公民需要申请才能购买房产。此后，按照新西兰统计局的数据显示，与前一年相比，2019前三个月海外买家的数量下降了81%。

类似的是，自从推出“空屋房产税”来抵御外国投机者以来，温哥华5月份的房屋销售量环比下降了90%。目前，新西兰和澳大利亚的房地产市场是世界上最贵的市场之一，房价几乎是平均收入的9倍。随着海外买家禁令的出台，尤其是在高端房屋市场，新西兰和澳大利亚的房屋市场开始出现成交量和价格大幅下降的趋势。





针对首次购房者的三则广告，位于奥克兰市中心同一个公交候车亭的同一家银行。语言和意象公开操控人们的情绪。来源：The author


为了减缓楼市顶端和底端价格之间价差的缩小的速度，商业银行开始了称为“金融宣传”的活动，以吸引首次购房者进入楼市，提高销售量，重新树立市场信心。随着新西兰信贷增长放缓，银行利用史上最低利率的诱饵，纷纷推出各种花哨的广告和优惠。

尽管新西兰主流媒体都在报道住房短缺危机，尤其是在奥克兰，但事实恰恰相反：住房库存积压创先历史记录，建筑许可也处于历史高位。






S&P/Case-Shiller 20个美国城市综合房价指数，目前远高于次贷时代的历史高点。

此外，当前美国的房价已经远远高于之前次贷危机的历史高点。而次贷危机时的房价导致美国陷入了自大萧条以来最严重的金融危机。

 
新型爱尔兰房产危机
 

要想了解新西兰和澳大利亚目前市场的情况，我们可以回顾一下，爱尔兰在“凯尔特虎（Celtic Tiger）”建筑热潮（2000-2007年）前后的情况。

凯尔特虎（Celtic Tiger）泡沫破裂后，在全国，尤其是在都柏林，留下了数万栋未完工的房屋和公寓。在全球金融危机、利率创下历史新低后，风险投资和对冲基金在全球范围内收割不良资产，包括都柏林的许多地产板块。他们在之前未完成的项目上埋伏上好几年，等待着价格和租金回升，然后慢慢地向市场上释放供应。





爱尔兰无家可归的总人数达到历史新高，超过10000人，来源Focus.ie


爱尔兰从房地产繁荣和萧条的冲击中恢复十年后，发现面临着另一种类型的住房危机——供应不足——尤其是在首都都柏林，将房地产竞争和租金推到了一个难以承受的新高水平，并造成房价历史新高。仅在2018年，都柏林就有近1000个家庭无家可归。

仅在2018年，就有11亿欧元的资金投入了爱尔兰将近3000处住宅物业，占当年房地产投资总额的近30%。

 
股票市场
 

正如在零利率时代，央行是政府债的最大持有者一样，美国公司也成为了股市中最大的股票持有者（主要是他们自己的股票）。






通过量化宽松向企业注入的大部分廉价信贷都被用于购买股票，导致非金融公司成为最大的股东。

注入公司的大多数廉价信贷量化宽松，被用于公司回购股票，这也导致公司成为股票市场上最大的股东或“巨鲸”。早在1982年，公司回购自己的股票还是违法的，但在里根政府放松管制的时代，这种做法被逆转了。股票回购导致国家内部日益严重的财富不平等。

从2007年到2016年，标准普尔500指数中，461家上市公司的企业利润不是投入再生产中，而是进行股票回购，金额达到4万亿美元，占总利润的54%。同时，CEO的年平均薪酬翻了一番。股票回购严重影响了公司的健康发展，虽然它提高了每股收益（EPS），甚至公司收益实际是下降的。因此，回购也被描述为合法的市场操纵形式。

接下来，我们将看看波动性，不仅仅是与平均值的差异，还有波动性和风险在股票市场中是如何被掩盖的。

 
波动性掩盖风险
 

比特币和加密资产能够被识别的风险总是归因于它们的高波动性。由于金融业界使用回溯VaR（风险价值）指标（将高波动性等同于高风险）来衡量风险，因此，大多数基金经理不喜欢加密资产。这是错误的负指标吗？






Bitmex的历史波动性指数（BVOL）今年已上涨48%，而标准普尔隐形波动性指数（VIX）的跌幅几乎相同，仅略高于历史低点。

做空VIX是十年来最受欢迎的交易策略，甚至有专门面向散户交易员的ETF，这实际上人为地抑制了VIX，使得VIX为13.9，比其长期平均值18.3低两个以上的标准差。然而，这种低波动性可能掩盖了风险。经济学家海曼·明斯基（Hyman Minsky）的金融不稳定假说认为，“稳定可能会导致不稳定”或长期的低波动反而导致更多的债务和风险，从而导致危机。该假说最近得到了伦敦政治经济学院（London School of Economics Research）的实证研究支持：

     “波动性水平不是能够反映危机的良好指标，但相对较高或较低的波动性却是。低波动性增加了银行危机的可能性，高波动性和低波动性对于股票市场危机都很重要，而任何形式的波动性似乎都不能解释货币危机。”


不可否认，与股票市场（市场规模越小，波动性越大）相比，加密货币是一种更具波动性的资产类别，但与全球股票市场、甚至以私人债、公司债和股票回购为基础的房地产市场不同，加密货币并没有显示出任何即将到来的市场投降的迹象。






Sharpe Ratio比率反映资产除以其波动性的回报。比率越高，风险回报越高。

Sharpe Ratio是投资密切关注的指标，用于衡量资产的风险回报率，根据该指标，比特币从2012年以来的表现优于FANG股票（蓝狐笔记注：FANG指Facebook、Amazon、Netflix、Google等科技巨头），跟Facebook相比，这些年来波动性起伏，比特币已经产生高两倍的风险回报。

此外，区块链技术的开源性质显示了钱包交易及其背后交易者的透明度。






前10位最富有的比特币地址中，有6个是来自世界上最大交易所的钱包，它们总共占流通比特币总数的4%左右。

关注“加密巨鲸”（其中许多是早期使用者或启动该项目的开发者）如何推动市场发展是有必要的。在最富有的10个比特币钱包中，有6个属于全球性交易所，可能还有更多的交易所和场外交易（OTC）商，如Cumberland，当然目前还未被确认。

散户投资者（不管是不是交易员）经常被主流说法所操控，即：比特币和其他市场被操纵、这是一个可能归零的庞氏骗局等等。与房地产市场和企业利润相比，房地产市场和企业利润是以经济体的信贷增长率为基础的，只要这些经济体的增长速度比债务无限期还本付息的速度快，并且是GDP指数级增长，进入系统的新债务就可以偿还之前的未偿债务。

 
如何降低加密市场的风险
 

新进入加密货币市场的人，如果使用错误的交易平台，可能会增加他们的风险。

尽管价格发现仍然处于一个早期阶段，但众所周知，加密资产在不同加密交易所之间存在巨大的价格差异（尽管它们已经聚合），这往往提供了大量套利机会，但实际上普通交易员或投资者很难找到真正的资产价格。

到目前为止，从传统市场来的散户投资者寻求进入加密货币市场的需求不断增长，而市场差价合约（CFD）平台（如CMC Markets、eToro和Plus500）填补了这一需求。然而，人们不应该投资于CFD或做市商平台，交易员也应该非常谨慎地交易加密CFD。

这些平台创建了市场，通过将交易双方带到客户交易记录中，从而提供流动性。这种有争议的商业模式，当客户在交易中亏损时，交易所可能会获利，因此存在一种动机——“猎杀止损（stop hunting）”，即清算其帐面上可见的客户头寸。（蓝狐笔记HQ注：交易商和交易者处于对立的立场，因此交易商为了赚取更多客户的利润，通过后台操纵价格波动，达到交易者止损线，英文称之为Stop Loss Hunting）

做市商是最受欢迎的散户交易员/投资者平台之一，因为它们提供低手续费、小差价和大多数产品。法国和英国的监管机构都在考虑禁止CFD产品，这为非做市经纪商（又称直通式处理器，straight-through-processors）创造了填补市场空白的机会。

通过建立可信的第三方指数和加密定价数据，是在传统经纪人与新客户之间架起桥梁的关键一步，投资组合和资金经理能够建立和知晓其加密资产的风险状况，正如MSCI对新兴市场资产所做的那样。

 
自检索平台：利益冲突
 

对于加密散户投资者/交易员来说，他们关心的一个主要波动是，价格往往会因止损和账户流失而出现缺口。

Bitmex是一家开创100倍期货合约而闻名的加密衍生品交易所，最近成为美国监管机构重点调查的对象，Bitmex因将散户投资者暴露于过度的风险中而受到批评。Bitmex是一家做市商，曾经有客户抱怨平台“猎杀止损”。

做市商平台的利益冲突包括：

(i)自我定价以及自我索引

随着交易所设定参考价格、提供流动性，增加了内部操纵单一资产现货价格和交易量的机会。

(ii)猎杀止损造成的损失

由于交易所把所有的订单都记在账上，它也知道交易者止损时的价格，做市商们因利用这些信息来获利而饱受诟病

(iii)使用自有参考价格的自索引产品

引发关于客户纠纷的透明度、操纵性和公平性的质疑

 
减少对客户和经纪人的操纵
 

最近，以太坊在交易所之间遭遇了一次价格闪崩，原因是Bitstamp交易所上有个超大订单，价格在几分钟内从270美元降到190美元，这不仅抹掉了Bitstamp的客户头寸，也抹掉了Bitmex、Kraken、Gemini和Coinbase等主要交易所的客户头寸。

使用由欧盟基准监管机构（EU Benchmarks Regulation）和国际证券委员会组织（IOSCO）验证的独立第三方指数，可以为交易所和客户提供更公平、更稳定的单一资产定价方案。






与最受信任的交易所的总流动性指数相比，五家交易所的以太坊价格，在暴跌期间，价格差异有所下降。

当Bitstamp有抛售ETH的大量卖单时，使用BNC的以太坊流动指数价格（ELX）可以保护交易员止损，尤其是在Bitmex和Bitstamp上。LX系列指数通过计算比特币、Ripple和以太坊的“公平全球价格”，将全球六大最具流动性的交易所的交易量和价格加在一起，按订单深度加权。它还能量化和过滤虚假交易量。

ETF提供商更倾向于通过创建自己的指数，来降低第三方成本并提供更便宜的手续费。然而，这一基准设置引发了与欧盟监管机构的利益冲突，包括前期指数变动或篡改ETF的净资产价值等。目前，某些CFD交易所（如CMC）也提供自索引加密产品。

更好的选择是，投资于加密资产和传统产品的散户投资者将使用同一个平台，该平台直接面向全球市场处理订单，并使用一个独立的价格和指数提供商，但这些平台的知名度较低（更不是足球和橄榄球运动衫的主要赞助商），也无法提供同样丰富的交易产品或工具。

 
结论
 

对于千禧一代和更年轻一代来说，下一个十年将是具有划时代意义的。我们正处在一个看起来更像是全球联动的市场操作之中，我们要么参与，要么抵制，并尝试另外的选择——数字资产市场。

我们仍然处于区块链和比特币的早期，在理想情况下会不会不存在隐藏力量？但对于散户投资者来说，即使这些隐藏力量存在，跟拥有万亿美元的基金经理或跨国公司既得利益竞争，哪个存在更大的风险？

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风险警示：蓝狐笔记所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入考察，慎重做好自己的投资决策。
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近日，卢森堡第一单房地产STO案例诞生了。由卢森堡两大地产商Creahaus S.A.和Espace Invest S.A.共同创办的Property Token S.A.，将位于Belval的豪华房产部分所有权代币化，完成了卢森堡第一单房地产上链的发行和交易。

该代币基于ERC20协议，由Tokeny帮助其发行和交易，并托管在Coinplus提供的“零电子”物理保险库（Zeroelectronic Solo card）中。

 
卢森堡赋予ST和证券相同地位
 

在卢森堡，金融监管委员会（CSSF）是主要金融监管机构，它们提供了相当明确的法规，吸引了许多对冲基金到该地区。而且就对冲基金数量而言，卢森堡仅次于美国。

为什么卢森堡地产商可以这样做？因为今年2月，卢森堡通过了一项法案，为区块链发行的证券提供法律框架。该法案名为Bill 7363。该修正案在法律中增加了第18a条，其中规定：

    “账户管理人可以持有证券账户，并在证券账户内或通过安全电子注册设备（包括分布式电子注册或数据库）进行证券登记。记录在这种安全电子登记设备中的连续转移被认为是证券账户之间的转移。在这种设备内持有证券账户，通过这种安全的电子记录设备进行证券账户安全电子登记或证券登记，不会影响有关证券的可替代性质。”


该法案表示，通过区块链发行的证券和传统证券具有相同的法律地位。中央财经大学法学院教授邓建鹏告诉巴比特：“基于区块链发行的Token，有证券性质的，需要适用证券法，这在瑞士、新加坡都有相关的法律。”

 
1000欧元就能投资房地产
 

根据Observatoire de l'Habitat的统计数据，过去12个月卢森堡全国房地产价格上涨9％。卢森堡市价格上涨14％。而在当地投资房地产的最低门槛高达数十万欧元。

而通过Property Token S.A这种方式，代币持有者初始投资最小可以是1 000欧元，转售房产时产生的收入和最终的资本收益会按照其贡献的比例自动分配给投资者。而且，它将运营和管理成本降到最低，具有相较于传统市场更高的透明度和更低的门槛，并通过智能合约自动化处理。让房地产向股票、证券一样具有更好的流动性。

Tokeny Solutions首席执行官Luc Falempin告诉巴比特：“房地产STO项目势头强劲，因为这类资产是有形的，并且可以非常容易地进行基准测试。数字化资产减少了中间人的参与，这有助于解决市场低效问题，将机会带给更广泛的投资者群体。通过区块链构建的数字基础设施即时交易份额，资产流动性被带到了前所未有的阶段。”

 
STO地产项目数量翻番
 

STO（Security Token Offering），证券行通证发行。就是将传统资产（房地产、股权、债权、艺术品等）作为担保物通证化上链，进行流转和交易。有趋势表明，房地产行业似乎是很适合进行STO的资产类别。

标准共识发布的《STO房地产行业新动向》指出，自 2019 年初到现在此类项目的数量在 1-2 个月的时间内翻了近一倍。报告指出，对于房产类ST，具有4大优势：提高流动性、降低投资门槛、拓展投资范围，以及降低项目方的交易费用。

报告统计了2018年3月至2019年5月的29个房地产STO项目，得到这样一些数据：首先，这些项目普遍选择在美国发行（13个），此外还包括瑞士（4个）、英国（3个）、爱沙尼亚（2个）、新加坡、巴西、开曼、波多黎各、以色列、委内瑞拉，巴哈马。其次，这些项目的计划募资金额在100万美元至1亿美金不等，募资的法币包括美元、英镑、欧元、瑞士法郎。最后，对于发行商，它们普遍选择以太坊ERC20，除此之外还包括Securitize、polymath、harbor、swarm、stratis、brickblock。

 
解锁欧洲STO新趋势
 

巴比特采访了Tokeny Solutions CEO Luc Falempin，请他着重介绍STO在欧洲金融市场的实践情况，以及当地监管政策的适用性。

Tokeny Solutions是一家STO发行平台，帮助中型企业、投资银行、基金、资产管理公司和分销商基于区块链，将实物资产转换为无形资产，使其能够覆盖全球受众，执行合规义务，实现自动化并提高运营效率。据悉，Tokeny Solutions本月初刚获得世界第四大交易所泛欧交易所的战略投资，卢森堡第一单房地产上链发行和交易也是由该公司完成的。


巴比特：在欧洲STO合规需要依据什么法案？

    Luc Falempin：STO（证券型代币发行）代币属于证券。因此，所有适用于传统证券发行的条例，STO也都适用。发行人所在地区的司法管辖权是很重要的，但更重要的是代币发行地的司法管辖权。

    在欧盟，欧洲监管机构ESMA（欧洲证券市场监管局）和欧洲议会要求在证券公开发行前要发布招股说明书。然而，对于发行人而言，这是一个漫长的过程，因此他们可能会寻求其他选择。如果想要避免发布招股说明书，发行人可以考虑一些豁免条款：

    （a）合格投资者; （与美国的合格投资者类似）; （b）在每个欧盟成员国有不超过150名非合格投资者; （c）每单位面额至少为100,000欧元的证券发售; （d）证券价值至少为100,000欧元的证券; （e）要求在12个月内最多筹集800万欧元；

    但欧盟成员国可参照本国法律自由规定100万至800万欧元的门槛。 卢森堡设置的发行门槛是500万欧元，这意味着面向欧盟EMSA管辖的散户投资者，发行人可以使用简化招股说明书。

    这些豁免条例降低了法律费用，而数字工具则简化了发行并提高了投资者入场的速度。



巴比特：欧洲的政策环境对STO友好吗？

    Luc Falempin：欧洲在这个领域特别与时俱进。大多数欧元区国家都明确定义了不同类型的代币，他们一致认为传统证券法适用于证券类代币。今年2月，卢森堡通过了一项法案，允许在区块链上交易证券，这使得该地区的公司有信心利用分布式账本技术及其带来的所有优势。

    在欧洲金融市场是非常协调统一的，这得益于欧盟ESMA和各国监管机构的紧密配合。在欧盟，一些金融工具是“passportable”的，就像护照一样，这意味着发行人只需要在一个成员国得到批准，就可以在其他欧洲成员国发行金融工具。招股说明书规则就是这种情况，它允许欧洲公司通过创建统一的信息文件从散户投资者那里筹集资金。



巴比特：哪些资产品类最适合通过STO发行和交易？

    Luc Falempin：如前所述，我们将房地产视为推动证券代币化的关键资产类别之一。根据摩根士丹利资本国际（MSCI）的数据，房地产投资市场规模在2018年达到了8.9万亿美元，高于2017年的8.5万亿美元。很明显，其中存在巨大的机会。

    流动性的缺失对投资者来说是一个很大的问题，而对发行人来说，募集资金是一大难题。通过拆分所有权，可以将其带给更广泛的投资者群体，并使这种投资形式民主化。

    在未来，随着二级市场开始挂牌数字化证券发行，流动性将得到释放，这些产品将像股票、债券一样具有流动性。这种情况与封闭式基金等其他非流动性资产类似，因而数字化证券也将使得投资者免于很长的锁定期。



作者：海伦 查看全部

作为RChain Cooperative运营基地的West Seattle住宅目前以135万美元的价格上市。（GeekWire Photo / Ian Edwards）


这栋两层楼的房子坐落在西雅图西部Fauntleroy街区一条安静的街道上，距离普吉特海湾仅有几百码。这间五卧室的3600平方英尺的房子用红色的雪松木瓦包裹着一个保存完好的院子，可以一览无余的水景。

但没有一个家庭住在这里。该房屋由总部位于西雅图的合作社RChain拥有，该合作社以该物业为基地。RChain正在构建一个基于区块链技术的分散式计算平台。RChain的创始人兼董事会主席，软件工程师Lucius Gregory Meredith表示，其平台（也称为RChain）将处理比竞争对手更多的交易，其行业的潜在应用可能包括音乐流，文件存储和新闻。





RChain Cooperative创始人Greg Meredith。


合作社购买房屋只是其故事的一个不同寻常的方面，这是加密货币繁荣与萧条世界的一个缩影 - 充满了激烈的争议，高调的背叛和财务估值暴跌留下了RChain的未来。

尽管在2017年底最初的ICO筹集了3100万美元，但RChain错过了12月份的主要发行截止日期，并遇到了财务困难。目前还不清楚该公司何时 - 或者是否 - 将发布其旗舰区块链产品，以及该公司花费数百万美元开发的音乐流媒体应用程序。

虽然该公司仍在运营并开发其产品，但西海岸房屋由RChain于2018年4月以150万美元的价格购买，目前在其定价降至不足130万美元后仍有待出售。去年11月，该房产获得了100万美元的贷款，Meredith称这笔贷款用于资助正在进行的业务，目前每月的成本为750,000美元。

作为RChain及其首席软件架构师的公众形象，Meredith受到合作社成员，投资者和合作伙伴的批评，因为他的业务决策和公司管理层。敲开西西雅图房子的门后，GeekWire遇到了Meredith，后者同意接受采访。

在那次访谈中，Meredith说RChain有足够的资金来完成这个项目。测试版本于2018年9月发布。但RChain的“ 主网 ”发布 - 代号为Mercury，因为每个版本都以太阳系中的行星命名 - 应该在12月底发生，并且已被推迟。

然而，梅雷迪思表示，该项目仍处于开发阶段，应在几个月内发布。“幸运的是，我们将在第二季度（2019年第二季度）出局，”他说，并称“对于主网来说更加现实。Q2的早期部分。“

Reflective Ventures的管理合伙人格雷格·赫斯（Greg Heuss）是一家风险投资公司，该公司使用RChain提供的资金投资了23家区块链初创公司。他说，交付时间表“我们非常有希望。但希望不是一种策略。“

一个资产负债表 2018年10月举行的年度成员会议期间发布Rchain显示，其负债超过1050万$超过其流动资产。此外，公司在筹款期间向投资者发行的称为RHOC的加密货币的价值，即初始硬币发行（ICO），在发布时已从2.86美元的高点跌至不足3美分。如果曾经按市值排名在CoinMarketCap加密货币名单上排名第30位，RHOC现在排在第232位。

这给RChain带来了财务压力，RChain在RHOC中占据了大部分资金。RChain还向Reflective Ventures和另一家风险投资公司Pithia提供了2亿多台RHOC。两家公司在2018年与RChain签订了协议，当时RHOC的价值要高得多。


区块链发起人的大胆承诺


Meredith选择将RChain发现为一个合作社协会，这是为了会员的利益而开展的一项业务。华盛顿州最着名的合作企业是零售商REI。RChain的所有投资者也是合作社的成员，这需要支付20美元的费用并积极参与以某种方式促进RChain的发展。

理解为什么梅雷迪思选择让RChain成为一个合作社需要了解区块链技术及其背后的意识形态。

微软的前高级软件架构师Meredith告诉GeekWire，RChain的想法始于2009年左右，一位企业家向他求助，希望建立一个分散的社交网络。使用电子邮件签收的企业家，“爱众生”，担心谷歌和Facebook等科技巨头积累的大量个人数据，并认为它们可能对社会和民主有害。

根据Meredith的说法，社交网络项目失败了，因为没有依赖广告和保存用户数据就没有货币化模式。但比特币于2009年1月成立，它提供了一种添加支付系统的方法。比特币基于区块链，因此梅雷迪思开始研究新兴技术。

区块链可以改善隐私的想法是该技术推动者的主要论据之一。区块链本质上是通过密码术保护的共享数据库，并且可以将各种数据存储在其中。加密货币是区块链技术的应用，此时它们是唯一吸引了任何有意义的用户群的应用程序。

在向投资者和公众出售区块链和加密货币时，发起人声称他们将使互联网更加民主，因为他们删除了中间商 - 无论是Facebook和Twitter等集中式社交网络还是银行等金融机构 - 并将权力归还给用户。他们还说区块链在游戏，数字身份，供应链，文件存储，新闻和其他领域都有应用。这个故事，如果你相信拥护者，不会以任何方式与投资者创造高利润的业务发生冲突。

而且，有一段时间，权力下放的故事成功地吸引了投资者到区块链领域。比特币2017年起价为1,000美元，当年收盘价为19,500美元。但从那以后，它的价值下降了80％以上。其他加密货币，其中有超过2,000种，已经下降了更多的百分比。所有加密货币的总市值从2018年初的8000多亿美元下降到今天的1250亿美元。在过去两年中，区块链初创公司在所谓的初始硬币产品（ICO）中筹集了数十亿美元，这是一种加密货币的筹款方法。

ICO不受大多数政府的监管，存在于美国的合法灰色地带。美国证券交易委员会已经破坏了多个ICO以打破证券法，包括最近在2018年11月解决了两起针对ICO发行人的案件.ICO在大多数欧盟国家和世界上许多其他司法管辖区都是合法的，尽管有些地方，比如中国，禁止他们。


RChain的路径


2015年左右，Meredith加入了一家名为Synereo的公司担任首席技术官。Synereo正在建立一个分散的社交网络，并在2016年9月通过ICO筹集了470万美元。Meredith告诉GeekWire，RChain的概念性工作始于2015年末，当时他意识到依赖于工作量证明或顺序执行模型的区块链不适用于Synereo项目。他说，到2016年春天，他正与Synereo团队公开讨论。Synereo首席执行官Dor Konforty表示，RChain直到2016年下半年才在公司内部进行讨论。无论如何，Meredith和Konforty之间的差异在2016年出现，Meredith被Synereo的股东从他的职位上撤下。那年的12月。

“在过去的两年里，格雷格并没有证明他能够提供任何功能代码，”当时康福特说。就他而言，梅雷迪思告诉GeekWire，Synereo试图以他的声誉进行交易，为该项目筹集资金。据他说，当他设计区块链的时候，Synereo向他们的投资者承诺了，公司的领导层改变了主意。

在联系评论时，Konforty在给GeekWire的一份声明中说，他“没有进一步添加到那里已有的信息。”

2017年，梅雷迪思决定继续以RChain的名义建立他的技术，尽管现在他的愿景已经超越了社交网络，以创建一个通用的区块链。RChain Cooperative于2017年1月的第二周由Meredith和几位员工创立。Meredith被选为董事会主席。

RChain团队知道，单独建立区块链网络不足以吸引用户。因此，除了创立RChain Cooperative，Meredith和其他人，包括Alstom和LexisNexis等技术公司前经理Ed Eykholt和西雅图律师Evan Jensen，于2017年初成立了另一家名为RChain Holdings的公司.RChain Holdings是一家营利性风险投资公司，负责为初创公司提供资金，这些公司将在RChain完成后构建应用程序以在RChain上运行。

该策略是合作社将负责开发底层区块链平台，而RChain Holdings将筹集资金并建立一个开发商和公司社区，以便在其构建后开发分散应用程序（dApps）。这种双重结构对于区块链初创公司来说很常见，尽管RChain的版本在一个关键方面存在差异。在大多数情况下，负责构建平台的组织是一个非营利实体，通常是一个基础，而一个营利性公司负责为生态系统开发业务。在RChain的案例中，这两个组织都是营利性实体，尽管合作社的管理主要是为了其成员的利益，他们同时也可以成为投资者。

Eykholt成为RChain Holdings的首席执行官。他告诉GeekWire，RChain Cooperative在2017年4月中旬从AMP-to-RHOC兑换流程中获得了约100万美元的加密货币。AMP是Meredith曾参与的Synereo项目中使用的加密货币。

尽管如此，RChain项目开始时的速度很慢。Eykholt说，“2017年没有可证明的RChain平台（以及2018年的大部分时间），2017年没有非常活跃的控股和投资组合的营销活动对于控股有意义。”但RChain在合适的时间出现在正确的位置：随着时间的推移，ICO市场在2017年期间大幅升温，随着越来越多的区块链初创公司的推出。

随着市场条件的改善，RChain领导层决定推出其ICO，目标是为合作社筹集1500万美元。RChain选择向经过认证的投资者进行私人销售，以每股20美分的价格提供名为RHOC的数字代币，最低投资额为50,000美元。一旦构建了区块链，RHOC令牌将允许用户支付使用在其上运行的dApp的费用。然而，从投资者的角度来看，对RHOC价值的推测是一个同样令人信服的参与原因。

ICO持续了一个月，最终卖出了价值1000万美元的RHOC。但是，在销售已经结束或即将结束的时候，一位新投资者加大了想要购买未售出500万美元的资金。到目前为止，加密货币ICO市场真正升温，比特币在2017年10月中旬触及5000美元。其他投资者在听到新报价后也想要进入。这导致RChain在12月再次出售该公司。筹集了大约2100万美元，筹集的资金总额约为3100万美元。


钱进来之后，问题就开始了


ICO的资金很快就从RChain开始出现问题。据一位向RChain投入100万美元的投资者说，“2017年末，Greg Meredith遭到'黑客袭击'，数十万美元的加密被合并后被盗钱包。尽管做出了承诺，但没有进行过认真的调查，也没有提到这个问题。“

在接受GeekWire采访时，梅雷迪思确认投资资金损失了30万美元。他说一个钱包被泄露了。

同样在2017年12月，另一场争议卷入了RChain。那个月，一群西雅图地区的企业高管开始对这个项目感兴趣。该集团于2017年底成立了一家公司，随后更名为Reflective Ventures，旨在为RChain生态系统开发营利性业务。到目前为止，这个领域已经被RChain控股公司处理，他们向新来者展示了潜在的竞争对手。然而，一些反思风险投资团队的历史让一些合作社成员感到不舒服。

Reflective Ventures的创始合伙人之一是David M. Otto，他是受过哈佛大学教育的西雅图律师，2009年被美国证券交易委员会指控参与了一个便士股票“抽水和转储”计划。他最终于2011年与美国证券交易委员会达成和解，支付超过225,000美元的罚款并获得参与便士股票发行的五年禁令。奥托还是几位曾在21世纪初涉及法律困难的公司史蒂夫·班农（Steve Bannon）的商业合作伙伴，后者是唐纳德·特朗普总统的前任顾问。奥托拥有在华盛顿州执业的执照，并且是西雅图律师事务所马丁戴维斯（PLLC）的执行合伙人。

与Opto Ventures的Otto一起的是Steve Careaga，他是Otto投资公司Otto Capital的副总监。Careaga在21世纪初参与了一场争议，当时他担任消防员国家信托基金会的董事会主席，这是一家华盛顿州慈善机构，旨在帮助堕落的消防员。消防员国民托管组织在9月11日袭击事件后筹集了数百万美元，但有人指控董事会财务管理不善，慈善机构于2005年关闭。进入消防员国民托管组织的数百万人中只有65％参加了此项活动。根据Hartford Courant的报告，慈善目的 。Careaga已成为Casper Labs的首席财务官，一个基于RChain技术的区块链创业公司。

Reflective Ventures的第三个合伙人是西雅图市场营销和产品开发主管Greg Heuss，前身为亚马逊，他也是华盛顿区块链联盟的联合创始人和总裁，华盛顿区块链联盟是一个倡导采用区块链的非营利性贸易组织。技术。

当被问及他在Reflective Ventures的合伙人的过去时，Heuss说：“我坚持高标准，尤其是那些与我做生意的人的良心 - 我与史蒂夫或大卫及其过去没有任何问题 - 我已经他们比大多数人都更深入地了解这些故事，并且完全相信他们都很清楚，没有任何“不法行为”。”


与Reflective Ventures和Pithia的交易引起了人们的注意


尽管一些成员反对，但Reflective Venture的出价是成功的，并且在2018年1月，该公司与RChain Cooperative签署了“战略合作伙伴协议”。根据公开的合同，该协议看到1亿股RHOC代币，每股价值35美分，投入一只名为Fund I的投资基金，由Reflective Ventures管理。

实际上，RHOC在加密货币交易所的市场价值远高于此，从2017年12月中旬的约60美分增加到2018年1月第二周的近3美元。这是RHOC价值的历史最高水平，它下降了99％以上。其他加密货币在同一时期的价格也出现了类似的波动。在2018年8月的研究由华尔街日报发现cryptocurrencies的是价格操纵是对他们进行交易不受监管的交流广泛。

在2018年3月左右，由反对风险投资交易的RChain合作社成员资助的尽职调查报告由Aces United编写。其中，来自宾夕法尼亚律师事务所Promisloff＆Ciarlanto的律师分析了RChain和Reflective Ventures之间的交易条款，并发现该协议“非常有利于”Reflective Ventures，该交易在撰写时尚未确立并且仅被命名为“风险投资”。

存入1亿RHOC的基金I在报告中被描述为Ventures的“子公司的子公司”。根据协议，由基金I支持的公司产生的利润的80％将用于RChain，而其余的20％将由Reflective Ventures保留。该报告的结论是，RChain没有权力或投票来影响Ventures或Reflective Ventures的事务，尽管它将在基金I投资委员会董事会中拥有两个席位。

RChain将在未来五年内向Reflective Ventures支付220万美元的年费或2％的基金价值，该报告称其显着降低了Ventures的下行风险，并意味着其“减少了游戏“比否则会。

在与Reflective Ventures达成交易后，RChain Holdings继续运营，但在2017年底更名为Pithia。新任首席执行官Lawrence Lerner也在同一时间担任首席执行官。在2018年2月，Pithia与RChain签订了一项协议，其条款与Reflective Ventures类似。这发生在Meredith同时在RChain和Pithia的董事会上。

Pithia-RChain合同随后在2018年8月重新谈判，当时有一条条款，Meredith同意从Pithia董事会辞职并归还他在公司持有的股份。RChain同意将Pithia的1.05亿RHOC投入投资基金，比Reflective增加500万。此时RHOC的价值下降可能起到了作用，因为一个RHOC在2018年2月的第一周价值低于1美元。

Pithia和Reflective Ventures交易之间存在另一个关键区别，后者在2018年晚些时候变得非常重要。与Pithia签订的合同条款规定，如果RChain未能在2019年3月31日之前开发其区块链平台的工作版本，那么Pithia会被允许保留1.05亿RHOC。

投资超过25万美元的RChain，在不愿透露姓名的情况下与GeekWire交谈，对Pithia和Reflective Venture交易的条款持怀疑态度。

投资者表示，对于Reflective和Pithia来说，这笔交易的结构是多么荒谬可笑。“实际上，研究和开发目标必须由合作社在某些日期实现，否则RHOC代币对这两家公司的资金的贡献将由公司保留。这与你给投资经理的钱是一样的，如果你不做某些事情，经理会保留所有的钱。地球上没有基金以这种方式运作。

投资者补充说：“我相信合作社和像Pithia和Reflective这样的实体之间建立的许多交易都有在实际商业世界中永远无法接受的条款，但看起来格雷格梅雷迪思在他自己的道德指南针中扮演角色。”


RV和Pithia的进展


整个2018年，Reflective Ventures和Pithia都开始为能够为RChain构建dApp的初创公司提供资金。然而在2018年8月，RChain作出了一项决定，将该项目卷入了一场新的争议。RChain决定使用自有资金投资音乐流dApp，称为RSong。

根据几家投资者以及加密新闻网站The Block的说法，RChain向Immersion Networks支付了2300万美元，Immersion Networks是一家位于华盛顿州雷德蒙德的软件工作室，开发音频技术。尽管Meredith不会确认交易条款，但去年10月年会成员会议上发布的资产负债表显示，Immersion的负债为560万美元。根据协议条款，Immersion开发了一款软件播放器，并授予RChain多年使用其音频编解码器的许可。这个想法是RSong完成之后，将在RChain上运行并允许用户使用RHOC令牌支付音乐流。





分散的应用程序RSong将允许用户使用加密货币令牌支付音乐流。（RSong屏幕抓取）


Meredith表示，该计划是依靠第三方后来从RChain购买RSong。

“我们有一家名为Resonate的投资组合公司，我们希望我们将它（RSong）转移给他们。而且他们会接受它并与它一起运行，“梅雷迪思说。

“卫报”于2018年春季对共振进行了描述。据该报报道，该公司总部设在柏林，并于2018年3月从RChain获得了100万美元的投资。该文章称，Resonate也是一个合作社，拥有“支付模式，并正在使用区块链技术”，以创建更加透明的方式来跟踪和分发支付，以及更多的用户隐私和对服务上的个人数据和交互的权力。“

但是Resonate的计划最终没有成功。

“在许多方面，他们做得很好，但加密市场正在向下旋转，”梅雷迪思说。“而他们就像我所知道的那样，已经变得如此。”

RSong交易被许多参与该项目的人看作是一个骗局。向RChain投入100万美元的投资者表示，花在RSong上的钱被“浪费”，并可能危及该项目的未来。另一位投资者告诉The Block，“我并不是说这不是一件好事。但这对我们所拥有的来说是一个疯狂的数额。假设你正在为自己建造一座房子，它的价格是100万美元。但是你找到了一件漂亮的家具，你就可以上五十万。现在你没有足够的时间完成房子，你已经完全摧毁了你正在进行的主要项目。“

Meredith告诉GeekWire，RSong为RChain提供了一个有效的dApp来测试网络。他说，Immersion的编解码器技术非常有价值，RChain目前正在谈判将一个“八位数”的交易卖给第三方。他还表示，有多家唱片公司有兴趣将他们的音乐目录放在RSong上。

GeekWire可以访问适用于iOS的RSong应用程序的工作版本，它具有两种音频模式，“立体声”和“身临其境”。虽然使用Immersive的编解码技术的“沉浸式”模式听起来更好，但只有三首歌曲在应用程序上。其中一位来自英国创作歌手伊莫根·赫普（Imogen Heap），她正在创办自己的区块链音乐服务Mycelia。

Immersion Networks首席运营官Jim Rondinelli证实，RSong应用程序中使用的音频技术由Immersion Networks提供。他不会以保密协议（NDA）为由确认合同条款。

一些投资者发现，令人不安的是像RChain这样的合作社，它应该以民主的方式为其成员的利益而行，将公开支付给Immersion的价格。“这是另一个话题，表明Greg Meredith进行的业务无能或令人讨厌的管理行为，”一位投资者表示。

Meredith通过电子邮件确认Immersion交易有NDA：

合作社从不希望在NDA下进行交易。但是，合作社无法控制他人的商业行为。例如，我们与Pyrofex（一家与RChain签订合同以提供软件开发服务的公司）的业务的几个方面都在NDA之下，但没有人抱怨这一点。

一般而言，由于其他原因，企业可能具有时间敏感或商业敏感的信息。在所有行业中，我认为没有比艺术和娱乐行业，特别是唱片业更充满这些地雷。

当像RChain Cooperative这样的开源工作与这些类型的业务接触时，没有相当于CopyLeft的合同会迫使这种敏感信息公开; 人们也不会真的想要这个，因为它会对我们努力服务的人产生各种极端的负面影响。

合作社将自己限制为仅与不强制执行NDAs的组织开展业务也是不切实际的。这将消除与大多数商业技术公司的合作，例如IBM，微软，谷歌和亚马逊，以及美国政府和许多其他组织和机构。

我很伤心，人们，特别是投资者，承担最坏的情况而不是来到合作社并询问细节。根据他们履行与合作伙伴协议的协议，我们向合作社成员提供了非常详细的信息。那些利用这个机会的人对我们与合作伙伴的伙伴关系和协议的价值感到非常满意。


RChain延迟的后果


但这不仅仅是RChain已经进入的商业交易导致了问题。10月中旬，RChain给Pithia发了一封信，声称在8月合约规定的最后期限之后的一天，它将无法在4月1日之前交付RChain的现场“主网”版本。作为回应，Pithia在10月中旬行使了终止权，Pithia首席执行官Lerner发布了这一公开声明：

经过慎重考虑，Pithia已确定终止与RChain Cooperative签订的2018年8月13日战略合作协议符合我们投资组合公司和业务的更大利益。决定采用了多种因素，包括延迟平台交付。根据该协议，Pithia将在特定日期之前为一定数量的公司提供资金，合作社将在2018年底之前提供商业上可行的平台。该协议进一步规定了2019年3月31日合作社解决技术问题的最后期限在平台上。来自Cooperative领导层的一封电子邮件证实，该平台将无法在2019年4月1日之前发布。

在合作社确认推迟发布日期之后，Pithia致函合作社领导和董事会，表示Pithia有意终止。根据协议提供的终止的十天等待期于10月21日结束，此时协议终止。

当被问及这封信时，梅雷迪思告诉GeekWire，“这封信是一个错字。而不是把3月31日的11月59日，有人写了4月1日。没有意图拖延或类似的事情，这实际上只是一个错字。“

梅雷迪思说，RChain和Pithia之间的谈判正在进行中，并且法律诉讼尚未取消。勒纳拒绝评论，除了说，“我们仍然是社区的支持者，并期待着该平台的发布。”





Pithia首席执行官Lawrence Lerner。（GeekWire照片）


一位投资者对这封信说：“一个具有惊人财务影响的拼写错误是不恰当的。”

在10月初，RHOC的价格每股约20美分，此后下跌不到3美分。另一位投资者推测，RChain故意发出这封信，以确保Pithia在价格进一步下跌之前可以自由而明确地出售其RHOC。

就其本身而言，Reflective Ventures仍处于运营状态，但如果RChain尚未准备就绪，它所资助的公司最终可能会转向其他区块链网络。反思风险投资公司的合伙人赫斯（Heuss）在考虑了600多家公司后为该公司提供了资金支持。一项典型的投资额在30万美元到300万美元之间，平均交易金额为100万美元。

“对于RChain来说，治理一直是个大问题，”Heuss说。

因此，Reflective Ventures资助的公司保留了他们将使用的区块链的选择权，其中有许多区块链正在开发中。

这意味着最初由RChain通过基金I资助的公司最终可能不会实际使用RChain。Heuss表示，Reflective Ventures的首要任务是其投资组合公司的成功，而不是RChain的技术本身。他补充说，Reflective Ventures正在寻找高达3500万美元的新资金。

RChain fork Casper Labs据报道筹集了2000万美元，反思风险投资正在制定备用计划，以防RChain无法交付。

创业公司Casper Labs，前反对合作伙伴Steve Careaga是首席财务官，正在分析RChain的开源代码。Block于1月14日报道，Casper Labs也在筹集A轮融资，口头承诺为2000万美元。

RChain董事会成员和以太坊基金会研究员Vlad Zamfir一直在与Casper Labs谈判合同，这将使Casper Labs资助Zamfir对他的股份证明“Casper”协议的研究。Pyrofex的前产品经理Medha Parlikar也加入了该公司。一位接近该项目的消息人士表示，对于任何新的Casper Labs令牌，RHOC令牌将一对一匹配。

Meredith表示像Casper Labs这样的叉子的存在不一定是坏事，因为它们与RChain兼容并且可以并排操作以便从网络效应中受益。但目前尚不清楚Casper Labs或其他叉子如何与RChain合作，如果它按计划于2019年推出。

RChain即将出售西西雅图的房屋，这显然是该项目的象征。同样，Meredith说他创建RChain的动机不仅仅是赚钱。在他看来，对气候变化等现代社会的压力意味着新的协调技术，如区块链，是应对挑战所必需的。

最近几周，Meredith一直在向华盛顿州州长Jay Inslee，佛蒙特州参议员 Bernie Sanders和纽约众议员 Alexadria Ocasio-Cortez等政治家发推文 ，提供RChain和区块链，更广泛地作为解决气候变化，金融，和监管司法管辖区。

在故事的最新曲目之一中，2007年被任命为RChain Cooperative首席运营官的 Kenny Rowe 本周宣布辞去他在RChain Cooperative工作人员和董事会的职务，于2月28日生效。他承认面临的困难RChain 以乐观的方式结束了他给社区的公开信。

“虽然合作社在过去几个月里一直处于巨大压力之下，但使用合作社进行区块链治理的想法仍然合理，”他写道。“我完全相信，如果董事会，领导层和成员能够协调一致，那么RChain Cooperative将拥有光明的未来。”
 
原文：Boom, bust and blockchain: RChain Cooperative’s cryptocurrency dreams dissolve into controversy编译：波特虎 查看全部

曼哈顿东村 436 & 442 东13街的高档公寓，第一个在以太坊上被通证化的主流资产


本月初，纽约曼哈顿的一处高档公寓房产在以太坊上被成功通证化（tokenized）。Rachel Wolfson在福布斯的文章里提出，这一里程碑事件代表着“曼哈顿首个被通证化的主流资产，这个房产最近估值超过3千万美金”。操盘了这笔交易的经纪商Ryan Serhant说，他为区块链和Security Token（ST）对现代金融造成的革命感到非常激动。

“纽约的市场依旧坚挺，但是要以合理的价格出售一个新的建筑物仍需要花些时间。通过基于区块链的通证化，我们可以一定程度上摆脱依赖于传统银行融资的巨大压力，这对于项目方和所有利益相关方来说都是更加健康的模式。通证化正在为房地产业的发展开辟一个全新的前沿领域。”——Ryan Serhant，福布斯


除了纽约，位于科罗拉多州的瑞吉Aspen度假村也在通过Indiegogo众筹平台来发行基于房地产的Security Token。





https://blockchain.indiegogo.com/projects/aspen/


Aspen Digital正在着力构建一个加密世界的房地产生态，而Aspen Coin由一种高档资产背书，Coin的价值对应拥有瑞吉Aspen度假村所有权的房产投资信托的普通股权。

这个度假村有179个房间，包括了25个高档客房和15,000平方英尺的Spa，还有14个全套配置的会议厅。瑞吉酒店坐落在落基山脉，天然具备高质量的滑雪环境和最长的雪季，还有包括滑雪世界杯，ESPN冬季X game，红酒美食活动和Aspen音乐节在内的持续全年的节日和丰富的活动，这些都刺激了游客住宿的需求。





瑞吉Aspen度假村


简言之，不论是瑞吉酒店的旅游地产，还是曼哈顿东村的高端公寓，都是具备真实价值的优质资产。

如Indiegogo官网所说，“在过去的1,000年里，大部分资产的所有权都是通过由交易各方签订纸质合约来进行管理的。通过通证化证券，一份文件将为token持有者确权，而token自身就是那份文件的载体。Token可以像数字货币一样交易，且在监管的框架下。“

基于资产发行的ST和其他基于资产发行的投资品类似：其价值由有形的资产作为支撑。底层资产的价值可以维护投资品价格的稳定，减少加密货币价格的波动。

正如我们在最近的有关证券化通证（ST）的文章中提到的，通证化资产一方面可以像证券一样具备合规性，另一方面提供了数字证券的便利性。债权融资就是一个例子，它可以强力推动数字资产在诸多垂直产业的应用。

比如，Amiran Group所操盘的纽约曼哈顿的房地产项目，就为法币世界和虚拟货币世界搭建了一道桥梁。通过通证化房产，该项目可以同时接受法币和数字货币投资，投资人可以收到法币或数字货币计价的利息，这将提高流动性和资产所有权转移的效率。目前，这个房地产集团正在与Fluidity合作（Fluidity是为做市商、发行商和其他金融机构交易证券化通证提供技术服务的公司）。除了与Fluidity联手，Amiran也在和Propellr Securities LLC合作，推进法币世界和加密世界的协同：

“Propellr Securities LLC将通过技术平台对接Security Token（ST）的买卖双方，甚至把利息变成token。Propellr将可以接受法币支付，并在Red D 506（c）豁免条款下销售证券。通过使用AirSwap的包括通证化（Tokenizing）在内的技术，一个合规的二级市场将会出现。换言之，这将促使在线的，端对端的，本土资产的区块链交易成为现实。｜Crypto Tomorrow


在中国，也有尝试将区块链和资产证券化结合的创新探索。今年6月，交通银行正式上线聚财链，这是业内首个投行全流程资产证券化区块链平台，本质是一条由交行、交银国际、券商、评级机构、会计及律师事务所等组成的联盟链。今年9月，中央国债登记结算有限责任公司上海总部成功支持交盈2018年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券簿记建档发行，总规模93.14亿元。此债券是市场首单基于区块链技术的信贷资产证券化项目。





图/交盈2018年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券交易结构


原中国人民银行数字货币研究所所长姚前在《资产证券化区块链平台的创新设计及其应用》中，具体介绍了基于某金融资产交易所资产证券化产品，开发设计的一个基于区块链的信息披露平台。

一个合规的无币区块链在资产证券化上的应用，会具备如下特点：

●   在底层采用联盟链的技术架构，支持各参与方在许可方式下加入。

●   根据底层资产的分级结构，设计相应的分级账本数据结构。

●   按信息披露的需求，支持从上层产品到底层资产相关实体信息的完整数据建模。

●   在账本数据存储上，将结构化数据在区块链账本上直接记录，将文件数据存储在IPFS（Inter PlanetaryFile System），保证整个DLT账本数据安全可信。

●   从外部数据互操作上，选取核心的发票数据，将国税局增值税发票查验平台作为外部可信数据源，对发票信息进行交叉验证。

可见，与美国略有不同，我国的区块链＋证券化主要是由传统金融机构主导的无币联盟链。央行研究所试图利用RegTech金融科技手段，主要目的是解决中小企业资产证券化业务底层信息真实穿透难题。


通证化的飞速发展促进跨境市场交易






Propy.Inc.,一家位于加州的区块链房地产交易平台，2018年1月，Propy公布他们将通过一家位于Vermont的房产，测试自己的区块链房产存证系统。

Propy的CEO Natalia Karayaneva 是房产通证化领域的先锋。她指出，跨境的信息撮合和交易达成面临着诸多痛点，包括语言和文化的复杂性和支付问题，而无数的第三方中介更是将交易流程变得无比冗长。在她的热文通证化Vermont的房产里，她畅想了一个没有中间商的房产市场。

“我们期待那些希望可以跨境交易房产的公司和个人可以成为我们的token的首要受众。跨境的房产交易是一个每年交易额高达3400亿美金且以13%的增速发展的市场。Propy希望能推动这个市场的健康发展。——Natalia Karayaneva ｜ Hackernoon。


Propellr的CEO Todd M. Lippiatt 也提出，尽管JOBS法案已经降低了私有证券的交易门槛，但何时私有证券的交易能达到标准化公募证券的便利程度还未可知。一个可能的解决方案是“Two Token Waterfall”，Todd M. Lippiatt和Michael Oved在一篇白皮书里介绍了这个模式的原理。

私有证券，比如房地产合约，通常指代那些人们会希望一直持有到兑付期收回本息，而不会提前变现的资产。在二级市场交易利息的行为尽管也在发生，但是并不频繁，而且流程很繁杂，通常都是在价格远低于资产净值时才会发生。而通证化解决方案，有望让所有权的转移更加便捷，降低交易摩擦并构建一个更具流动性的市场。






在“Two Token Waterfall”白皮书里，Lippiatt和Oved解释了私有证券，比如价值3000万的曼哈顿房产，是如何通过通证化提升多有权转移的效率，提高市场流动性。


案例分析：瑞吉Aspen度假村的STO


Aspen REIT, Inc. 是瑞吉Aspen度假村的投资主体，一家房地产投资信托。Aspen REIT在一年前曾向SEC申请IPO，计划以每股20美元的价格在纽交所发行1,675,000股股票。然而，管理层最终选择了STO而不是IPO。

根据CNN的报道，瑞吉Aspen酒店的所有者——资产管理公司Elevated Returns在10月对外公布，合格投资人已经在Indiegogo平台发起的股权STO活动中认购了价值1800万美金的Aspen Coin。

每一个Aspen Coin代表着一个由单一资产构成的房产投资信托（REIT）的所有权份额，而这个REIT拥有经STO被通证化的瑞吉Aspen酒店的部分股权（价值1800万美金）。由于证券发行受SEC监管，根据Reg D 506（c）的规定：只有合格投资者可以参与Aspen Coin发行认购。





图/交易结构 来源：Krypital Group


投资人可以在交易平台Templum Market上购买Aspen Coin，并在任何支持ERC-20通证的钱包（包括Aspen 网页端钱包）上存储ST。Templum Markets同时是Aspen Coin的发行方和交易平台，它是一家在美国证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）注册的金融科技公司和经纪交易商。 Templum Markets也是另类资产交易系统（ATS）的运营商，用于被定性为证券的数字资产的二级市场交易。

STO与公开上市的房地产投资信托基金REITs一样，都允许投资者拥有（高质量）资产的一小部分（fractional owenership），但在发行费用上，公开上市的REITs的设置成本、投资门槛和税收成本会更高，所以人们可能转向STO的模式。但是，金氪区块链研究院也指出，在信息披露、投票权、股息分配、禁售期等方面，STO是否优于REITs仍待观察。


普惠金融——降低投资门槛


当区块链技术进入主流应用领域时，植入智能合约所带来的资产通证化将形成新的利好。

在我们的文章《区块链的第三波浪潮》系列中指出，在金融的数字化转型过程中，产生了三波浪潮。第一波伴随着支付转账，第二波伴随着股权融资，而伴随着第三波浪潮而来的资产通证化（Tokenization）和STO（Security Token Offer）将带来更多潜力。

Anthony Ponpliano在他的文章 “The Official Guide to Tokenized Securities” 中强调了ST合约的几个核心优势：

1.去除不必要的中间商从而降低成本

2.提升交易达成的效率

3.为潜在投资者开辟世界市场

4.通过软件使得服务提供商（如律师）实现自动化

5.促进普惠金融，减少金融垄断和腐败

Amiran Group，曼哈顿房产项目的经纪商指出，通证化房产不仅对于公司来说具备历史意义，对于整个行业来说也是一个标志性的事件。这个案例最有趣的一点在于它革命性的理念，用基于区块链的方式来降低人们投资高档资产的门槛。

David Karliuki对Crypto Tomorrow说：“通证化是一种新模式，房产的价值将由一种数字资产所承载，这种代表了”更小的交易摩擦“的数字资产可以分发给不同的投资人。房产的所有者可以通过售卖token给不同的人来募资，而不需要把整个房产卖给某一个人。”

房产卖家的两个核心关注点是“时间”和“资本”。在传统的高档资产交易里，一是很难汇集足够的资本来购买资产，二是资产的升值需要时间，这些因素都限制了高档资产的买卖。而通证化资产为两个世界都开辟了新机会。通证化不仅让更多人可以投资于房产，人们也可以通过持有token享受资产升值的分红权，甚至将token在交易所售卖从而获利。

从Aspen的度假村到曼哈顿的高端公寓，区块链技术在房地产市场的应用正在加速。通过在区块链基础设施上构建合约层，一个新次元将正在技术的催化下诞生。

我们正在推动这一全新领域的成长，期待房产通证化和Security Token为未来的金融、商业和社会赋能。


作者：Brian H. Hough & 魏然，八维研究院 查看全部

你还以为数字货币只能买披萨吗？事实上，越来越多有意思的场景已经开始接受数字货币支付了。

据彭博社近日报道，一纽约对冲基金公司总裁正在出售他在曼哈顿的别墅。别墅由六层楼组成，接受比特币支付，目前市值约1590万美元，相当于近2500个比特币。

8年前的5月22日，现实世界中第一笔比特币交易诞生——一名美国程序员用10000枚比特币(目前市值超6500万美元)购买了价值25美元的披萨，被称作“最倒霉的吃货”。






时至今日，包括比特币在内的主流数字货币，正在全球多个地区落地开花，支持买车买房、机票预订、吃饭买单等支付场景。

据Coinmap数据显示，截至今年9月，全球共有13207个商家接受数字货币支付，这些商家大多位于北美、欧洲等较发达国家和地区，在土耳其、阿根廷、委内瑞拉等经济不稳定的地区，商家数量也在增加，中国大陆地区接受商家数量仍十分稀少。






通过对全球支付场景的分析，我们发现数字货币支付正慢慢渗透到生活的方方面面：







1 买房


币圈盛传“一币一别墅”，虽然夸张，却不妨碍数字货币在房产支付中愈发普及。

据我们了解，全世界最早使用比特币买房的地方是印尼。2014年，一位比特币大佬用 800多枚比特币（按市价折合50万美元）购买了印尼巴厘岛上的一座别墅。

与此同时，美国第一例用比特币购买土地的交易也在2014年发生。不过，代理该买卖的Martis Camp Realty公司总裁称，从那以后，他们公司再也没有收到其他有兴趣使用比特币的买家的询问。

时隔3年，英国房地产市场接受数字货币支付，涵盖租房、买房等环节。一位英国富豪计划在迪拜推出一个价值2.5亿英镑的房地产开发项目，其中653套公寓将接受比特币付款。

进入2018年，数字货币买房变得更加流行。

在马耳他，一座豪宅以300万美元的价格出售，卖方要求只接受比特币支付。

在美国，“宝二爷”郭宏才用500个比特币买了一套1万平米的豪宅。此外，他还花60个比特币买了辆劳斯莱斯老爷车。






在迪拜，房地产开发商Samana Greens为了吸引数字货币购房者，直接给予7%的折扣优惠。

在中国，也传出了一名95后在深圳用92.6个比特币买房的新闻。中介透露，买家在3年内从区块链投资中获得数千倍收益，而卖房者认为未来比特币价格可以涨至3~5万美元。






对于数字货币买房，美国真人秀节目Shark Tank的明星Barbara Corcoran在接受CCN采访时表示，这是一种长期投资，消除了中间商，降低了成本，非常适合房地产交易，而她已在房地产领域创造了数百万美元的财富。







2 买机票


今年3月，台湾远东航空公司发布公告称，将全面接受数字货币购买机票及相关服务，所有乘客可以使用数字货币享受公司航班及旅游产品服务，获得更加便利和优惠的交易体验。

不过这并不是全球首家这样做的航空公司。早在2014年，就已有很多航空公司直接支持比特币购买机票。当时拉脱维亚AirBaltic公司是全球首家接受比特币支付的航空公司。

最近两年，包括美国、西班牙等国家在内的航空公司，都在尝试接受数字货币支付。

态度最友好的当属日本。2017年4月1日，随着日本新版消费法案生效，比特币等虚拟货币的支付合法性得以承认。随后，日本最大的廉价航空供应商乐桃航空宣布成为日本首家接受比特币购买机票的航空公司，并在自己的免税店提供数字货币支付的选择。

《朝日新闻》在报道时称：“这使得游客们轻装旅行，并省去了携带现金或者兑换当地货币的麻烦”。乐桃首席执行官则表示：会尽全力让大家出门旅行再也不用带钱包。

与此同时，部分航空公司还在研究与支付相关的区块链应用。新加坡航空公司于今年推出了数字区块链钱包KrisPay。这款钱包可以让经常飞行的乘客将飞行里程转换为数字货币，允许在该国的零售场所、酒店、加油站和其他合作商家消费。

据技术研究公司SITA最新报告显示，区块链技术在2018年吸引了航空业广泛关注，航空公司和机场都出现了许多区块链用例，包括推出乘客代币、频繁飞行计划(占34%)以及电子机票（占31%）等。59%的航空公司还制定了于2021年前实施的区块链研究计划。







3 买奢侈品


数字货币让不少人一夜暴富。暴富之后，不少人将目光瞄准了奢侈品。在今年的比特币共识大会上，门口不乏兰博基尼豪车。这些豪车俨然已经成为富豪们身份和地位的象征。

据bitcoin今年6月报道，硅谷当地的富豪们正在用比特币购买价值数百万美元的手表、钻石和其他奢侈品。

总部位于硅谷的超高端奢侈品店Stephen Silver Fine Jewelry在2014年就实现了数字货币支付。该公司报告称，数字货币交易比例在过去一年已增长到销售额的20%。其首席执行官表示，数字货币支付现在是不可或缺的，利用数字货币交易的每笔平均价值接近7位数，该公司对于每笔交易额度的上限也没有限制。

此外，越来越多的奢侈品平台也开始接受数字货币支付，比如Dadiani Fine Arts和The White Company。前者销售宝石、游艇甚至私人飞机等;后者则销售珍贵的艺术品、钻石和兰博基尼等。






值得注意的是，北京也有一家奢侈品数字货币交易体验中心。据火星财经（ID：hxcj24h）了解，在该体验中心内，用户用数字货币如BTC、USDT、ETH、GESC均可以按当日兑换价格兑换真钻石、黄金、各类宝石、珠宝玉器及奢侈品腕表等，交易模式简单，无任何附加费用。







4 酒店开房


四年一度的世界杯虽已落下帷幕，但仍被球迷们津津乐道的是，在2018年俄罗斯世界杯期间，俄境内大多数酒店宣布接受比特币支付，以此缓解游客兑换外汇的困境。

这种现象在日本更加普遍。在日本政府承认比特币之后，多家胶囊酒店接受比特币支付。天使投资人薛蛮子则一口气买下了日本的一条街做民宿，接受BTC、ETH、和EOS等数字货币支付。

极力推广数字货币的还有委内瑞拉。在该国政府推出石油币后，当地唯一一家七星级酒店Humboldt宣布只接受石油币支付。该国总统马杜罗在推特上表示，希望Humboldt酒店成为石油币应用的典范。

除此之外，今年7月，全球知名高端酒店品牌希尔顿酒店的英国伯恩茅斯（Bournemouth）分店也宣布，将尝试接受数字货币PAC支付。






有意思的是，据TrustNodes消息，中国四川省阿坝藏族羌族自治州的以太酒店于9月24日正式开门迎宾，该酒店应该是中国甚至世界上第一家公开表示接受以太坊支付的新建酒店。

不过火星财经（ID：hxcj24h）了解到，早在几个月前，艺龙网已经推出tripio的酒店旅游项目，可以用以太坊预定酒店。


5 餐饮休闲


正如比特币的第一笔交易发生在餐饮行业，数字货币支付早已进入全球不少餐厅、咖啡馆、酒吧等。





餐厅老板Michael：尽管付，亏了算我的


在奥克兰，一家餐厅推出比特币支付之后，几乎每天都有一笔比特币支付。餐厅老板Michael是一位比特币投资爱好者，认为加密货币是未来通用的支付方式， “就当是我个人的投资了，等我退休的时候再变现”。

在肯尼亚，一家距首都约150公里的餐馆Betty's Place，允许顾客使用比特币和Dash两种加密货币进行支付。该餐馆同时还提供比特币课程。

在美国新泽西州，一家意大利餐厅同时接受比特币和莱特币付款。餐馆老板Atila Ajdinovski说，此举可能有助于开拓业务。






在日本，著名的网红烤肉店“田村炭火烧烤”在今年5月宣布，继蒲生本店之后，长崎、福冈两家分店也将支持虚拟货币结算，支持币种继NEM外又增加了BTC、BCH。

国内首个接受比特币支付的餐厅是“雕爷牛腩”。2013年11月，雕爷牛腩接受支持比特币支付，获得大量媒体曝光。

当然，除了餐馆之外，咖啡馆、酒吧等场所出现了数字货币支付。

近日，英国啤酒公司BrewDog在金丝雀码头（Canary Wharf）金融区首次推出加密货币酒吧，该酒吧将是Brewdog第一个接受比特币和比特币现金的无现金酒吧。该公司表示，计划在不久的将来扩大其全球酒吧的无现金和加密货币支付业务范围。

而在上个月，拥有30000名成员的美国夜生活协会（ANA）与分散支付系统Paytomat合作，推动在美国的酒吧和夜总会行业采用加密货币。







6 购物


早在去年8月，日本大型连锁百货商场Marui已和比特币交易所Bitflyer 达成合作，从8月7日开始，Marui将成为日本接受比特币支付的第一大连锁百货商场。

4个月后，近邻韩国在本国最大的地下购物中心Goto商城接受顾客使用数字货币支付，购物者可以在购物中心的620家商店使用数字货币支付。

除了日、韩外，斯洛文尼亚最大的购物目的地也正在实施战略，以成为一个“真正的比特币城市”。据火星财经（ID：hxcj24h）了解，该建筑群占地47.5万平方米，拥有500家零售店，该国总理访问此地时，其国务卿还曾用加密货币为其买了一杯咖啡。


还有这些意想不到的用途


1.充话费：早在去年，比特币汇款服务商Sobit上线了比特币充话费服务，不需要信用卡、储蓄卡等，只需要一个可以使用的比特币钱包即可。






2.付学费：据我们了解，位于塞浦路斯首都尼科西亚的私立尼科西亚大学自2013年起便支持比特币支付学费，为世界首例。此外，英国、瑞士等国的部分大学也在尝试这一学费支付方式。

3.买国籍：去年10月，地处南太平洋的岛国瓦努阿图宣布，该国投资移民项目将允许外国人通过支付20万美元或等价的比特币来获得其公民身份。

4.寄快递：今年3月，德国一家名叫Liferando的快递公司宣布，接受BTC和BCH支付。Liferando的母公司是外卖网站BV，因此支付和转账都是通过数字货币支付服务商Bitpay完成的。

5.学跳伞：今年7月，哥伦比亚波哥大跳伞俱乐部（AEROCLUBBOGOT）对外宣称，接受BTC、ETH、BCH、LTC和Dash支付。

6.骑单车：据bitcoinist近日报道，一名德国黑客开发出了一款基于闪电网络的电动自行车，该电车接受比特币闪电网络的支付，用户可通过电车上电子显示器扫描二维码进行比特币支付。







作者：组帅 查看全部

截止至10月24日，全球加密数字货币整体市值为 2105 亿美元，跟今年 1 月巅峰时期的 8130 亿美元相比，剧减超过 74%。然而，这并不代表背后的区块链技术“跌落神坛”。

相反，从摩根大通到波音、通用，从阿里、腾讯到美的、格力，无论是金融巨头或是政府，无论是新兴的互联网企业或是制造业巨头，区块链技术的应用正日新月异。

今天，硅谷洞察（SV Insight）品牌升级的首个产品——《区块链中美发展白皮书》重磅发布。硅谷洞察旗下子品牌——硅谷洞察研究院为你带来全球首份关于中美五大产业应用区块链技术的白皮书。

研究院精心梳理了从 2017 年 6 月 1 日至今年 5 月 31 日一年来的全球区块链行业融资情况，分析欧亚美三大洲超过5000条区块链项目数据后，详细对比中美区块链技术在金融、房地产、政府服务、制造业、医疗五大行业应用落地情况。区块链技术与什么行业结合度最高？哪些业务场景最有应用潜力？带你一一来看。


2116个区块链项目融资揭秘：北美融资最多


从牛市到熊市，全球区块链行业融资情况是否有变化？

先从融资地点来看，硅谷洞察研究院整合了ICOBench、ICO Rating 和 Crunchbase  从2017年6月1日起至2018年5月31日的区块链项目融资数据。在有注册地信息的 2116 起融资事件中，欧洲项目融资事件最多，高达 1022 起，占比 48.3%。亚洲排名第二，占比 22.8%。北美融资事件 435 起，占比 20.5%。

从亚洲来看，新加坡、中国香港、印度是亚洲区块链产业发展最积极的国家/地区。但从融资额来看，新加坡、香港、日本则是融资前三的国家/地区。






尽管欧洲项目的融资事件最多，但是，从融资金额来看，北美地区毫无疑问占据榜首：融资金额总数全球最高，高达78.5亿美元。当然，包含了EOS（42亿美元）这个巨额融资项目。而欧洲则有 Telegram Open Network（17亿美元）这个巨型项目。除了 EOS 和 Telegram Open Network 之外，研究院统计了三大洲融资金额排前的部分区块链项目：






到底项目具体融资难易度如何？白皮书结合了区块链项目的融资天数、融资金额，建立了重要系数——全球ICO项目融资难度指数。研究院发现，全球区块链融资最容易的是北美地区，平均每日最高融资额为 895639.8 美元/天，亚洲位居第二，为337808.5美元/天。







中美GDP龙头行业，如何拥抱区块链技术？


在对全球区块链项目融资状况进行宏观分析之后，白皮书结合中美两国，对金融/保险、制造业、医疗、政府服务以及房地产行业进行行业对比分析。之所以选取这五个行业，是因为纵观2017年，这五个行业对美国经济影响最大。

像金融/保险业，为美国贡献了总GDP的20.9%，政府服务业贡献了总GDP的12.7%，制造业贡献了美国总GDP的11.6%。这三者加起来，已经占到美国总GDP的近一半。






在这五个行业当中，中美是如何运用区块链技术进行探索实践的？白皮书主要分为美国案例、中国案例、中美行业对比三大部分进行阐述。

从区块链技术应用最广泛、应用程度最高的金融行业看起。白皮书发现，中美都以各大银行为领军实践者，其中美国案例重点分析了美国 JP 摩根大通银行、花旗银行和美国银行。摩根大通银行已开放自有技术平台，与加密货币公司合作，以及投资区块链公司；而美国银行作为美国第二大银行，是目前美国所有银行中区块链相关专利的最大持有者，甚至在2017年一度超过科技公司IBM。





2018全球区块链专利申请企业前五名，数据来自：IPRdaily


至于中国方面，除了各大传统国有银行之外，阿里巴巴、百度、腾讯、京东等互联网公司的加入，成为了金融领域中国应用区块链技术的一大亮点。比如，从全球申请区块链技术的相关专利来看，阿里巴巴排名全球第一，超过了IBM，专利数量高达90项。主要围绕新零售、物流、正品追溯等生活场景的应用展开。

再看政府层面，中美两国对于区块链技术的探索都非常积极。从美国联邦政府到美国各州政府，以及中国各省市政府，无论是政策推动，还是直接参与，政府并没有在这次区块链技术浪潮中“落伍”。

比如，美国伊利诺伊州已成为美国各州政府探索、运用区块链技术的典范。州内居民已经能够用唯一去中心化身份标识符（DID）获取税收、社会福利等多种公共服务。政府正从过去的居民信息储存者转变为不同环节的验证者，这使得黑客越来越难攻击、获取大规模公民信息，数据正好实现了从“中心化”向“去中心化”的转变。像伊利诺伊州内，医疗补助、残疾人补助等多重福利的发放，已经实现由智能合约触发。





美国伊利诺伊州发布的全球区块链政府创新数据，图片来源：OECD


相较于美国，中国国务院早在 2016 年就把区块链技术纳入《“十三五”国家信息化规划》，全国目前已有 24 个省份或地区颁布区块链政策，其中江苏是国内政府文件中提及区块链最多的省份之一，而中国政府应用区块链技术主要在租房、扶贫、发票、公证等政务领域，跟美国政府具体应用内容的重合度较低。  

而在医疗行业，美国在基因领域已经开始基因数据上“链”的尝试；但作为基因数据大国的中国，在这方面仍较为缺乏。

在房地产行业，中国有蚂蚁金服跟雄安新区合作，利用区块链技术对虚假房源进行甄别，打造租房平台。而在美国，房地产行业对区块链技术的应用，则是初创企业走得更快。比如有初创企业打造了基于以太坊的房源共享系统，允许房地产企业、房产经纪人、代理商、房东等不以牺牲数据为代价，向全球推荐、销售房产。

当然，区块链技术对于传统行业创造的价值远远不至这五大行业。据美国市场调研机构 Gartner 对全球区块链商业价值预测，区块链商业附加值在 2025 年预计将达到 1760 亿美元，这已相当于新西兰2016年全年的国民生产总值（GDP）了。


下一个行业蓝海，究竟在哪里？


在寻找下一个蓝海之前，白皮书对现有各行业运用区块链技术的总体挑战进行了梳理。硅谷洞察研究院相信，在区块链技术的可扩展性、安全等领域，仍存在技术攻关点，而全球知名风投机构已从加密货币交易开始转向区块链基础设施建设投资就是一个关键信号。未来，对区块链行业人才的需求只会更加迫切。

在首份白皮书之后，硅谷洞察研究院将深入研究区块链产业的各个细分领域，如基础层、中间层、应用层等技术走势，形成关于区块链产业的技术发展趋势报告。此外，硅谷洞察研究院也将密切关注全球区块链监管发展的变化，形成全球区块链监管白皮书，在今年晚些时候发布。


硅谷洞察：你在硅谷的产业服务专家

此次《区块链中美发展白皮书》，是硅谷洞察品牌升级后的一次重要亮相，背后也凝聚着一众硅谷洞察合作伙伴的努力，感谢来自斯坦福大学、加州大学伯克利分校、卡内基梅隆大学、丹华资本、Block Asset 等机构多位教授学者、研究人员、投资人接受硅谷洞察的采访、以及对研究的支持、指正。

未来，硅谷洞察将继续围绕旗下三大子品牌：硅谷密探新媒体、硅谷洞察研究院、中美区块链系列峰会，做好硅谷科技创新深度内容的生产者、行业深度报告的研究者、以及跨境会议的组织者，服务好全网超过350万的订阅用户，以及更多生态系统内的合作伙伴。


《区块链中美发展白皮书》：http://www.svinsight.com/2018_globalblockchaininsight_Full_White_Paper.pdf
《区块链中美发展白皮书》精简版：http://www.svinsight.com/2018_globalblockchaininsight_Report.pdf 查看全部

如今区块链行业最受关注的一个讨论，莫过于区块链的实际应用场景在哪里，离我们还有多远。

那么，在买房这件事上，你想过区块链会帮你吗？

今天我们要探讨的 ，就是一个区块链应用非常有潜力的行业———房地产。

鉴于区块链能重塑信用体系，能节约由信用问题带来巨大社会成本，房地产未来可能是区块链很大的一块应用场景。比如，房价太贵，咱们通过区块链，和天南海北的陌生人一块儿买个房怎么样？——有人直呼不可能，但是，二十年前的你有没有想过：今天出远门在外，会有素未谋面的陌生人，把自家客房明码标价欢迎你去住宿？Airbnb 已经做起来，而房地产和区块链相结合，有可能再次冲击我们的想象力。

我们先对房地产行业做一些简单说明。房地产在每个国家都是国民经济的重要组成部分。经济学家任泽平 2016 年发布的房地产分析报告表示，中国房地产总市值占GDP的比例为411%。另据中国国家统计局数据，2017 年，房地产行业 GDP 为 5.39 万亿元，占总 GDP 比重为 6.5%。

再以美国为例，根据美国经济分析局的数据，2018 年第一季度，房地产（包括租赁）GDP 为3.745 万亿美元，占总 GDP 比重为 10.71%。





2016年第二季度到 2018 年第一季度房地产（包括租赁）GDP 总额   图片来源：美国经济分析局 July 20, 2018

除了直接的经济占比，房产往往是家庭资产的最重头组成部分，其价格稳定性对每个家庭意义重大。

此外，作为劳动力密集型行业，房地产和一个国家的就业率紧密关联。经济衰退时期，房屋新建数量减少，是失业率飙升的重要原因。最后，房地产会影响到其它众多经济指标，比如当房地产价格下跌时，房屋所有者能获得的房屋抵押贷款会减少，国民消费总额会随之下降。

区块链技术如果真想摆脱目前“圈内自嗨”的状况，实现其各种颠覆传统的愿景，自然是绕不开房地产这样一个与国民经济体系息息相关的重要行业。但是，该如何在房地产行业应用区块链技术？已经有很多业内人士在探讨和实践这一话题。

世界四大会计师事务所之一的德勤，于 2018 年 7 月发布了一份报告，指出区块链技术具有巨大的潜力，可以通过消除现有的关键流程中的许多缺陷，改变商业房地产的核心运营。

区块链的潜力表现在以下几点：

1：区块链是接近实时的，可以消除摩擦，降低风险；
2：区块链的加密技术使得交易主体无需建立信任关系；
3：公开的点对点分布式账本保证了透明公开；
4：区块链的不可逆性，杜绝了欺诈风险。


房地产的产业链很长，包括房地产开发、装饰装修、物业管理、房地产经纪与交易、房屋租赁、房地产评估、房地产测绘以及下游环节的建筑和建材市场等，而产权登记和转移等业务则需要政府部门执行。根据以上的区块链特点总结，我们可以判断，区块链技术可以着重应用在数据和资产分析管理，以及所有权确认和转移等过程。而这些过程在物业管理、当地产经济与交易、房屋租赁和产权登记转移等环节极为关键，因此这几个环节也是区块链应用的优先考虑领域。

一旦区块链真正应用在这几个领域，能带来怎样的好处呢？在接下来的分析中，我们会对以上内容进行详细的分析和案例解读。


第一，降低购房成本，让持有部分产权成为可能


房产是非常重的资产却流动性极低。拥有一栋房屋的所有权，你可能就轻松身价数百万。但是，假如你短期需要一笔现金周转，却没法通过出售房产的部分产权来变现。

然而区块链出现后，已经出现一些项目，希望利用该技术来降低购房成本，让持有或出售部分产权成为可能。区块链技术的不可篡改、信息透明、共同监管和可追溯性等优势，与不动产的拆分是天然的结合。

比如硅谷密探此前曾采访过来自香港的 IHT，一个通过做拆分不动产的智能合约技术和分布式记账技术，来达到陌生人“共享买房”的项目。

这里面的过程是：IHT 以智能合约和分布式记账技术连接资产端和金融机构端，这样大额资产就能够通过 IHT 智能合约被拆分成多个，然后再分配给多家金融机构。投资者因此可以通过金融机构投资经 IHT 智能合约拆分的小额不动产。

使用区块链技术的好处是：区块链的 “不可更改” 等技术特性保证了整个交易的安全与公平：IHT 作为连接两端的中心，在资产经过智能合约拆分并绑定后，任何个人或机构 —— 包括 IHT 本身 —— 都不能进行更改。所有资产的权限和收益放在区块链上，一些原来不透明的东西变得透明了，包括产权、资产回报率等。

通过这种方式，房地产投资变得小额化、动产化，成为一种流动性更高的金融资产，且交易过程便捷透明。

这种做法从技术层面是可行的。目前 IHT 的资产，就已经广泛分布在香港、日本、澳大利亚等地；但其想要全球更大范围地落地，则取决于各国政策环境，以及“部分房屋产权”和收益权的相关法规是否允许和支持。

英国政府就于 2016 年推出了“共享产权”计划，帮助首次购房者进行“阶梯式买房”：先买下房产的 25% 到 75% 所有权即可入住，但是要为剩余不属于自己的房产部分支付租金。未来买得起的话，可以再购买全部产权。

政府仍在持续完善这个计划，比如考虑把每年购买的最低产权比例从 10% 降到 1%，方便购房者灵活计划。如果用智能合约来执行这个“共享产权”模型就会很方便：比如租金数额根据所有权比例每年自动调整，并记录在分布式账本上供查询；剩余未购入的产权估值，也可以随着市场行情变动而随之变化。


第二，改善房地产买卖双方的搜索流程。


如何找到合适的房源和买家/卖家，如何根据周边近期销售情况确定一个适当的价格？要获得这些问题的答案，就需要大量的信息搜索和处理过程。

这个过程非常的繁琐冗杂。一个房地产经纪人，每天都面临着和收集房源信息、寻找数据渠道以及确认数据正确性方面的挑战。房源信息来自每一个个体卖家或者开发商，但是真正收集和掌握海量数据的，是各种房地产经纪/交易平台。这些平台依靠获取的数据把控房地产搜索市场，并且还会向卖家收取高额的”挂牌费”（listing fee）。

比如美国著名的房地产经纪平台 Redfin，会向卖家收取至少房屋售价的 1% 作为 listing fee，以获得更好的网站展示位置，其它平台的信息露出，潜在买家信息和正确的价格估算等。当然，卖家可以获得经纪人服务，但我们看到，Redfin 收费的底气主要来自于其集中的数据库。

无论国内外，大量房屋信息都是由个体提交，最终流向房源平台并被它们所垄断，再从中获取高额收入。

而有些公司意识到，区块链的分布式账本，能打造一个开放式的数据平台，并且保证数据的透明公开，让数据也不会再被各种巨头所把控，从而降低房地产买卖双方的搜索成本。

比如美国纽约公司 Imbrex，在 2017 年宣布推出基于以太坊的 MLS（Multiple Listing System，房源共享系统）平台，打造一个开放的、可自由访问的全球房地产平台和数据市场。该平台将允许所有房地产从业人员，基于区块链账本交换和分享数据。企业、经纪人、代理商，房东等可以向全球受众推销他们的房产，而不以牺牲自己对数据的所有权为代价。Imbrex 的数据库是去中心化存储的，为所有信息提供者所共有，而非属于某个集中式组织。

Imbrex 对房源信息提供者仅收取极少的 listing fee（不到一美元），此外，用户向平台添加或验证信息时，还能获得通证奖励。买家可以自由地在全球范围内收集房源信息。Imbrex 发行了平台通证 REX Token，并计划未来 REX Token 将作为平台上基于智能合约的产权交易的基础。

但是 Imbrex，以及其它类似公司将面临的主要困难在于：房地产是一个不容易发生改变的行业，并且房地产从业者和区块链爱好者的交集目前还很少，要让前者使用区块链，需要花费很多时间精力去普及和推广该技术。而 MLS 平台又必须是全面而更新及时的，将所有实时信息囊括在内，如果用户在此平台只能看一部分信息，或者发现信息更新不及时，那他们很可能离去。所以，REX 如何尽快推广其平台，令其达到很高的普及度？这会是个艰巨的挑战。


第三，区块链让房地产做到透明交易和智能管理


购房流程牵涉到诸多利益相关方，以二手房交易为例，无论国内外，普遍需要土地登记处，买方和卖方，各自的律师和抵押贷款提供者，抵押贷款调查员和房地产经纪人等角色。任何两方的不信任或者拖延，都会让整个流程更为耗时和复杂。

但如果能引入智能合约，在合约内规定每一步骤需要哪几方做什么，以及在何时完成，就能让整个过程减少不必要的拖延，且更为透明。能自动执行的“智能合约”，可以确保所有的货币转移、托管，或产权转让必备的条件都已经得到满足。此外，区块链会提升利益相关方的相互信任程度，因为有了分布式账本记录信息，各方就不必再依赖单一的事实来源（通常是中介或律师），这大大降低了交流沟通的成本。

而确定产权的房屋若决定出租，那么租赁期间的管理和租金流动，都需要定期跟踪记录和复核，如果是自如这样的企业管理，那么还需要审计机构和银行等参与。

如果引入区块链，传统的租赁合同可以转变成智能租赁合同。在区块链平台上使用智能租赁合同可以让租赁条款和交易更透明。智能合约可以使用租金或债券用于向房产所有者，房产管理方，以及其他利益相关主体完成自动付款，并且可以近乎实时的完成对账。

我们以英国伦敦的区块链项目 Midasium 作为举例。该项目提出：为住宅和商业地产创建一个全球性生态系统，来实时追踪所有交易和注册功能。该生态系统将创建世界上第一个“房地产虚拟信贷局”，为房地产和相关金融服务，提供与时俱进的智能合约制定标准。“信贷局”的基础，将建立在全球性的分布式房地产账本上，称为 Midasium 区块链。

这个区块链的目的，是使用称为 Midasium Contracts 的智能合约系统，执行并永久保留所有房地产交易和注册的历史。包括抵押协议、销售合同和租赁协议在内的房地产常见合同，都可以使用 Midasium Contracts。

那么，用户为什么愿意使用这种“新式合同”呢？Midasium 称，有区块链加持的智能合约，与传统合约相比具备以下优点：能自动执行，有近乎瞬间完成的结算时间；分布式账本记录信息可信度极高，能减少法律，会计和交易成本；大大减少欺诈，腐败和信用风险。

针对“减少风险”这条，Midasiun 区块链能在获得许可后，可以跟踪和审计财产的完整财务历史记录，且链上的记录不可篡改。因此，房产的各项指标，比如还贷款的违约率和空置率等都容易计算得出，从而更好更综合地计算整体交易风险。


第四，提高产权和资本管理效率


这一点主要是体现在商业房地产开发和管理中。由于商业房地产行业由各种资产类别和公司类型构成，产权和资本的确定、转移和管理往往是非常复杂的流程。而区块链可以：通过将信息包含在加密的分布式账本中存储信息；允许人们通过智能合约完成财产转移；智能合约能在没有第三方公证人员参与的情况下进行可靠交易，因此能提高产权和资本管理效率，减少和去除冗余流程和人力消耗。

但是，区块链和智能合约的有效性需要法律和政策的允许，否则就没有法律效率。好消息是：目前有一些地方政府和市政当局已经在测试区块链的实际应用效果了。

美国 Vermont 州于 2018 年开展了一个试点计划。房地产初创公司 Propy 与 South Burlington 市政府办公室合作，将记录房地产产权转移的文档转移到区块链上。比如房主将个人房产转移到公司名下，使用区块链技术，能完全在线且迅速地完成交易。

此外，美国伊利诺伊州的 Cook 县，进行了一项“区块链如何简化登记流程”的研究。一位参与者告诉媒体，“我们的主要收获就是，区块链可以改变政府研发和采用技术的整个方式。对于房地产领域，区块链有能力移除那些交易中不必要的、多余的人事。它能修复目前这个过时的管理系统。”

这些地方性试点项目效果都很好。在更宏观的层面上，区块链也成为跨过地产投资的一种有效途径。通过通证化系统设计，房地产会：成为流动性更高的投资，并为外国投资者提供了更低的准入门槛；区块链将信息存储在去中心化的数据库中，为所有投资者提供同样的数据库通道；最后，通证化系统还降低了和传统跨境投资相关的高额附加成本。

RSM会计师事务所评论道，关于房地产投资，区块链对中小型公司最为有用。它们一般需要花费更长时间筹措资金，但是通证化系统允许这些公司更快更高效地筹措资金，一旦效率大梯度提升，中小公司将在房地产市场拥有更强的话语权，改写市场格局。

上述四个领域，都为区块链技术应用到房地产行业提供了巨大的实践和想象空间。区块链技术的分布式记账、不可篡改和可加密性，以及智能合约的信任机制，都为房地产行业目前所存在的问题提供了有效的解决思路。但是，瞄准这些领域的区块链项目基本都还在部署、开发和探索阶段。如前文所说，房地产行业是一个技术升级和更新换代比较缓慢的行业，因此，区块链技术要想真正做到大规模铺开应用，还需要很长一段时间。


中国房地产行业如何应用区块链


根据《2018年中国区块链产业发展白皮书》所统计，截至2018年3月底，我国以区块链业务为主营业务的公司数量达456家。区块链应用呈现多元化，但是其中专注于房地产的比例较小。

目前曾受到媒体关注的“区块链 + 房地产”项目，多由传统房地产公司或政府推动。其中最著名的案例是：雄安于 2018 年初上线区块链租房应用平台，成为国内首例把区块链技术运用到租房领域。在这一政府主导的区块链统一平台上，挂牌房源信息，房东房客的身份信息，房屋租赁合同信息将得到多方验证，不得篡改。

此外，2018 年 月，易居中国宣布成立“房链”，希望用“区块链思维”来促进技术创新，以满足房地产领域场景应用；雄安已建成区块链租房应用平台并上线。 2018 年 6 月，全国综合型房地产交易平台房掌柜，与IBM签订区块链项目合作协议，并成立了房云链资产数字化联盟。

看起来，目前大部分区块链应用于房地产的项目，仍处于概念验证和测试阶段；或者是抢先在区块链行业入场布局。

在中国，房地产是和政策紧密相关并严格受到政策监管的行业。区块链若想深耕这一行业，需要获得政策支持，并和政府紧密合作。值得期待的是，政府部门已经在着手建立区块链国家标准。2018 年 6 月，工信部李琰副处长公开表示：我国已开始着手建立区块链国家标准，计划从顶层设计推动区块链标准体系的建设。


区块链技术运用到房地产行业当中的挑战


作为一项新型技术，区块链运用到房地产行业当中，所面临的挑战肯定是巨大的。这主要来自三方面因素：房地产行业自身特质、如何寻找应用场景和合规问题。

房地产行业的自身特质，这里主要指的是应用新技术的需求较小，且速度缓慢。《福布斯》在分析房地产科技投资趋势时指出：第一，无论是做住宅还是商业房地产，老牌企业一直以来难以招聘到顶尖的技术人才，并且也没有在这方面做出过多努力。房地产行业的任何一个部门，都很少有技术驱动型的领导者。第二，房地产作为占 GDP 比重极大的行业，这个领域的技术应用一直以来缺少变化，无论是技术专家还是投资人，往往在房地产界缺乏经验或关系，房地产从业者通常不（需要）精通技术。

这个特质导，致房地产行业本身可能缺乏足够的动力来积极应用区块链技术。后者带来的流程简化和成本降低，相比房地产本身巨大的资产体量可能显得微不足道。

第二个因素”如何寻找应用场景”，也是承接第一个因素的。区块链技术看起来再美，如果不能和传统房地产从业者合作，没有用户和项目，那就无用武之地。

目前中国还鲜少有房地产行业的主要玩家涉足区块链，唯一的“例外”是万达集团旗下的万达网络科技集团，在进行一些区块链项目研究，但是和万达的房地产业务并没有直接关联。

而国外主打“区块链+房地产”的项目，基本都是诞生于 2015 年 到 2017 年的创业公司，根基尚浅，还无法打入“主流”房地产行业。

第三个因素“合规问题”，我们在前文已经反复提及和强调。其实，上文提到应用区块链解决的问题，使用现有互联网技术也有可能做到，比如部分产权，可以使用众筹方式完成，而且中心化机构的撮合效率更高，但是现有法律不允许这种做法。无论区块链还是房地产，都是受到法律严格监管，并且和政策变化息息相关的行业。如果没有清晰的法律政策框架和合规标准，那么房地产行业乃至其它行业，都缺乏信心来真正大规模应用区块链技术。

以上三个因素紧密关联，房地产行业的保守特质，使得区块链项目缺乏应用场景，而法律政策的缺失会加深前两个因素。但是好的一方面就是：这三个因素都不是无解的难题，而是随时间推进可以逐步得到改善。当然，这需要区块链行业和房地产行业的共同推进。

和区块链在其它行业的应用情况相似，区块链在房地产行业的应用仍属于非常早期的尝试和摸索阶段。但是正如《2018中国区块链产业白皮书》中所阐述：

区块链领域成为创新创业的新热土，技术融合将拓展应用新空间；

区块链未来将在实体经济中广泛落地，成为数字中国建设的重要支撑；

区块链将带动金融“脱虚向实”服务实体经济。


这三个趋势同样适用于房地产行业。


参考资料:

德勤报告：https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/us/Documents/financial-services/us-fsi-rec-blockchain-in-commercial-real-estate.pdf

2017年四季度和全年国内生产总值（GDP）初步核算结果：http://www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb/201801/t20180119_1575351.html

美国经济分析局 BEA Industry Facts：https://apps.bea.gov/industry/factsheet/factsheet.cfm

《2018年中国区块链产业发展白皮书》：http://www.miit.gov.cn/n1146290/n1146402/n1146445/c6180238/part/6180297.pdf 查看全部

近日，据在东京股票交易所上市的日本房地产公司Ruden Holdings的官网公告显示，其“虚拟货币房地产结算平台”取得了不错的成果，试验结果已在2018年9月4日公布。

该实验由Ruden Holdings、Blockchain Global Limited (BGL)以及加密货币交易所Bitflyer联合进行。BGL是一家基于分布式账本技术的公司，致力于为货币交易建立安全透明的生态系统。  


试验细节

报告显示，房地产销售中的比特币结算使用了Bitflyer的网络服务和API功能。

报告提供了用户进行交易需要遵守的流程细则。买方可以从网站目录中选择自己喜欢的房产，然后把等值比特币发到Ruden Holdings银行账户。

试验中观察到的一个重大好处是，使用比特币和智能合约完成交易所需的时间大幅缩短。虽然当前该模式只在日本测试，这家房产公司表示，计划在不久之后在加密货币友好的国家引入相同模式。 


DLT和智能合约的应用越来越多

Ruden Holdings在报告中表示，智能合约彻底消除了对人工操作和相应条件的需求，并帮助交易者节省了操作时间。


原文：Japanese Real Estate Firm Announces Encouraging Results in Bitcoin and Smart Contract Trials
作者：Aisshwarya Tiwari
编译：Allx  查看全部