明确标记「死亡」状态的数字货币总数达994个，如果再加上“诈骗”和“滑稽模仿”的「半死亡状态」的加密货币，总量高达1779个。



IEO风头过后，数字货币市场给人最大的感觉是萎靡。这背后的真相，更是让人心寒。

从几组数据开始吧：

根据Coincodecap对2000种加密货币的github代码开发活动的研究，发现目前有640家公司完全停止了活动。多达32％的加密货币项目在2019年未发布任何代码。最令人震惊的是，不活跃的项目的市值为4.15亿美元。

此外，根据CoinMarketCap 数据显示，目前有2395 多种代币在全球范围内的交易所进行交易，其中有 1050 种 Token 的日交易量不足 10 万美元， 800 多种 Token 的日交易量不足 1 万美元，300 多种 Token 的日交易量不足 100 美元，大量区块链项目已经死亡或者接近死亡。而根据Dead Coins 网站的数据显示，被明确标记为“死亡”状态的数字货币总数达994个，如果再加上“诈骗”和“滑稽模仿”的“半死亡状态”的数字货币，总量高达1779个。


平台币演戏中


加密货币交易所之间的竞争，伴随着入局者越来越多，变得愈发野蛮粗暴。如今大部分交易所为了维持生存，都在铤而走险。

“都二十多天了处理个屁啊”GGBTC交易所用户在和客服人员对峙中包含情绪的说道。

这一边GGBTC用户提币20多天还没到账。这一边GGBTC交易所也是偶尔搞个上币活动，偶尔弄个周报之类的证明他们还在做事，然而GGC币价却一直在跌跌不休。

平台跑没跑路不知道，平台币演戏却正当时。 


明星币挣扎中


“我们必须继续战斗。直到一美元都不剩，一个人都没有。”2019年9月25日，Kik CEO Ted Livingston在多伦多举行#ElevateMoney听众大会中激动的说道。Kik一个备受吹捧的区块链社交媒体项目，2017年加拿大社交APP Kik通过ICO出售Kin代币募得1亿美元，共吸引117个国家的超过1万名投资者参与。

当年的明星项目最近却深陷泥沼。2019年6月4日，美国证券交易委员会（SEC）提交的一份文件就ICO正式起诉Kik。SEC指控Kik出售的Kin代币属于非法证券，剥夺了投资者合法享有的信息，阻止投资者做出明智的投资决定。

由于没有使用ICO资金，最近Kik宣布将裁减大部分员工，关闭其流行的Kik社交APP，并将所有精力集中Kin代币上。同时，Kik仍在SEC的法律程序中陷入僵局，并可能将其资金花费在徒劳的战斗中，以证明KIN代币并不是非法证券。

Kik CEO Ted Livingston甚至多次在公开场合扬言要和SEC斗争到底。但自从Kik宣布社交APP以来，KIN跌至0.000008美元，代币的价值缩水了36%，在归零币的道路上越走越远。


万币皆亡中


平台币演戏，明星币挣扎，其他代币的日子也不好过。

最近Coincodecap对2000种加密货币的github代码开发活动进行研究，发现有640家公司完全停止了活动。多达32％的加密货币项目在2019年未发布任何代码。最令人震惊的是，不活跃的项目总市值为4.15亿美元。

传统公司倒闭大概是拖欠工资，产品被收购，老板跑路。区块链公司倒闭是项目破发，节点罢工，代码未更新，社区没人理，最后体现在币价上是没有流动性。专注于统计“死亡”数字货币的网站DeadcoinsDead Coins”（死币）将数字货币“死亡”的原因分为了四种类型：已死亡、欺诈、山寨、被黑客攻击。而任意一个数字货币，只要具备网站荒废、没有节点，社交网络停止、成交额不足1美分或者是钱包存在问题，具备其中一个或几个特征，就可被宣判“死亡”。

根据CoinMarketCap 数据显示，有2395 多种代币在全球范围内的交易所进行交易，有 1050 种 Token 的日交易量不足 10 万美元，有 800 多种 Token 的日交易量不足 1 万美元，有 300 多种 Token 的日交易量不足 100 美元，根据Dead Coins 网站的数据显示，被明确标记为“死亡”状态的数字货币总数达994个，如果再加上“诈骗”和“滑稽模仿”的“半死亡状态”的数字货币，总量高达1779个。大量区块链项目已经死亡或者接近死亡。

据ICOBAzaar的数据统计，2017年依靠ICO发行的数字货币市值在38亿美金，而到了2018年上半年这个数字变成了119亿美金，足见ICO的快速发展。事实上，这些归零的数字货币大部分都是依靠ICO发行产生的，许多在去年牛市时发的币，却在熊市的到来直接“死亡”。不过也有一些数字货币本身就具有欺诈性，是一个彻头彻尾的骗局。比如在Dead Coins的网站上，曾经对一个数字货币这样描述：死链接、死页面，死代码，一切都是死的。而另外一个数字货币在ICO发币后，其创始人则莫名其妙的消失了，其实就是卷钱跑路了。


结尾


以前币少，时不时还能躺赢；现在币多，却要时刻提防归零。

币圈芸芸众生，你买过归零币么？欢迎留言互动。


CoinVoice原创，作者：西望 查看全部

短短半年，我们走出熊市，迎来了新一轮小牛。6个月间，有绚烂的烟火，也不缺遗憾的泪水，从比特币到以太坊，从孙宇晨到比特大陆，小葱带你一文看尽过去181天币圈发生了什么。



短短半年时间，甚至都没感受到明显的季节更替，市场却已经发生了翻天覆地的变化。

2018年一整年的熊市让市场情绪在去年年底彻底坠至谷底，比特币自20000美元一路走低，并在去年12月中旬跌到了3100附近，并就此启动了长达三个多月的极端弱势区间内的横盘震荡，而2019年整个第一季度，市场都一直沉浸在这种看不到未来的“极夜”状况之中。

不过也正是在这种市场情绪几乎将至冰点的状况下，新的变局在今年二季度的第二天，出现了。

北京时间4月2日中午12:00，比特币价格自4180美元附近快速启动，行情在短短两个小时内快速飙涨至5000美元一线，国内投资者午觉醒来看到的近20%涨幅，正式拉开了今年上半年小牛市的大幕。而在昨天凌晨，比特币价格盘中最高一度触及14000美元一线，价格在不到三个月时间里涨近10000美元，涨幅超过200%。

在比特币持续发力的同时，数字货币市场高联动性的特性直接带动其他主流币种在过去一段时间里迎来了新一轮普涨行情，如文初热力图所示，市值靠前的币种今年上半年平均涨幅几乎达到了100%以上水平，这种集体翻倍的市场表现，让压抑了许久的市场情绪快速爆发，同时也让数字货币这个新兴市场又一次回到了聚光灯下。


最大收获：平台币板块快速成熟


除比特币以外，热力图中BNB以及HT两大平台币表现非常抢眼，BNB自今年年初以来取得了超500%的惊人涨幅，而HT表现相对较弱，但是也跑赢了BTC，并取得了超250%的半年涨幅。因此平台币板块在上半年取得可观涨幅的同时，也在一定程度上巩固了自身板块的“独立性”。

从传统概念上理解，主流币种，甚至说整个数字货币市场，基本上都与比特币保持高度正相关运行。而这种状况在去年的熊市过程中不断得以“验证”，而这种联动性并不是什么“好消息”，直接导致市场丰富度有所下降，而这就会使得数字资产配置很难有效进行风险控制，毕竟如若市场上所有币种全部同涨同跌，那么进行分批配置将不具有真正的价值和意义。

不过在今年上半年的普涨过程中，BNB与HT的上涨节奏与BTC其实并不是非常一致，这两大最具代表性的平台币基本保持同涨同跌的情况下，与以BTC为代表的主流币种之间节奏在短周期图形中有非常明显的差异化体现。而在短期内市场出现大幅回调的过程中，HT几乎没有任何下跌跟进的强势表现让市场的偏强姿态更是进一步巩固了这一观点。

由此可见，主流交易所平台币正在快速进化为数字资产配置中必不可少的一环，一定比例的配置目前看来能够实现在比特币引领大部分主流币种普跌时控制风险。


最不一样的烟火：IEO


今年上半年，IEO火了，火的非常彻底。

币安在2017年推出的Launchpad平台在沉寂了一年多之后，在今年上半年的重启几乎在一瞬间引爆了整个市场，BTT、FET两个项目瞬间完成众筹后。IEO神话就此扬帆起航，Bittrex、火币、OKEx等主流交易所纷纷推出了自己的IEO平台，而项目上线后的抢眼表现让这把火越烧越旺，截至六月初，币安交易所IEO上线后平均收益率高达501%，OKEx IEO平均收益率272%，火币IEO平均收益率也达到了186%。

IEO这个“玩法”，简单来说就是项目方只需要得到交易所的认可，就可以在交易所内进行众筹，而投资者可以用平台币参与众筹购买代币，众筹完毕之后项目即可在交易平台上线。因此，交易所相当于把项目方的工作一站式完成了。

以前交易所在市场中更多起到一个中介作用，简单连接投资人和项目方，但现在交易所通过IEO平台，瞬间站到了项目方、投资人社群的生态链顶端，通过自家平台币衔接，成为了交易生态中的王者。这也就是为何交易所对于IEO如此推崇的主要原因，甚至没有之一。

但是这场无比绚烂的“烟火表演”，真的是长久之计吗？

实际上，IEO是人们对市场的信任消耗光了以后，将仅剩的一点信任转嫁给了头部交易所，交易所成了项目背书和站台人的角色。其实，IEO的风险并没有消失。因为项目还是那一批项目，不同的是以交易所为背书进行了一次筛选，但依旧是高风险的区块链项目。

而这也就会导致一旦项目出现破发等问题，投资者“质疑”的目标就会从项目方转嫁到区块链生态顶端的交易所。因此对于头部交易所来说，IEO实则非常危险，是一个“只许成功，不许失败”的残酷游戏。

而正是因为交易所逐渐意识到这一风险后，爆发之初的疯狂态势很快平息，随着最近一段时间主流币种纷纷走强，IEO的关注度遭到进一步分散转移，头部交易所上线IEO项目的频率也大大放缓，就此，上半年IEO的疯狂演出，已经几近落幕。


最美的期待：BTC，真正的挑战刚刚到来


经历了最近两个月的快速上涨后，BTC目前已经顺利站上了10000美元整数关口，不过在过去几个交易日内，行情的单边上涨势头出现了明显的停滞迹象，价格短暂触及14000一线未果后并未能够顺利实现上破，并在短时间内快速回探至10000附近。

不过在近几个交易日内BTC一直围绕在11500这一关键位置附近震荡反复，其实并不令人意外，也仍然让上半年的小牛市继续保持留下了一线生机。

11500位置，恰好是BTC自2017年年底历史高点跌至去年年底3100附近低点这波长达一整年的下跌波段反抽半分位关键阻力位置。与此同时，该区域还存在去年二月底至三月初两波反弹高点重叠。因此该位置的技术参考价值非常可观。

而BTC短期内在该位置附近的盘整其实还是在对于这一阻力遭到突破后转化成的支撑进行企稳判定。而价格并未在14000关口受挫后的急跌过程中迅速跌穿11500位置，也让上半年的单边上涨势头有望继续保持，而真因为此，如若BTC能够在最近一段时间的日线收线，以及周线收线等等节点连续确认这一支撑守稳不破，后市进一步上涨的空间将仍然存在。

就当前技术形态来看，如若行情在对于11500一线的试探过程中多方防线崩溃，那么在未来几个月内BTC或将回归到8000-12000这一区间内宽幅震荡的状况之中，BTC上半年的小牛料将到此为止。而如若BTC能够完成对于14000整数关口的进一步向上突破，价格将进入到一个技术阻力相对稀缺的区域，更强阻力有望直接上看至16000-17000区域，而这无疑也将成为今年下半年“最美的期待”


上半年这十件大事，一定不能忘


2019上半年即将过去。在币圈摸爬滚打的各位玩家，还有几位能记得被刷屏的焦点事件？又还有几位能回忆起被热搜的有料新闻。

币圈一天，人间一年。不记得太正常，只怪时代变化太快，注意力记忆力实在又太有限。小葱年中敲黑板划重点：上半年知道这十件事，币圈的信息储备就够了。


一、以太坊“君士坦丁堡硬分叉”被延期

1月16日，市场预热已久的以太坊君士坦丁堡升级爆出新安全漏洞，导致该计划继去年十月Ropsten测试网上线出现问题后再度遭到推迟。

3月1日，以太坊区块高度达到7280000，君士坦丁堡及圣彼得堡升级启动。同时通过Geth和Parity节点观察到在区块高度7280000之后出块稳定，这说明以太坊硬分叉已经成功。

在启动升级之后，以太坊前15个区块在5分钟内被打包。区块奖励已降至两个ETH，日减产量随之降低。升级后，以太坊价格波动不大。


二、摩根大通将发行加密货币JPM Coin

2月16日，摩根大通表示即将推出加密货币“JPM Coin”，几个月内会启动测试。最初该代币将用于实时结算批发支付业务客户之间的一小部分交易。此外，只有获得监管机构批准的主要机构客户才可使用该代币。

JPM Coin非常类似于目前市场上的稳定币，因为每个代币将代表一美元。客户存款后，摩根大通将发行代币，而客户在区块链上使用代币付款或购买证券后，银行将销毁代币并退回等值美元。

摩根大通认为，JPM Coin将可用于三个领域：大型企业客户的国际支付、证券交易以及使用摩根大通资金业务的大型企业。


三、国内首批区块链备案名单出炉

3月31日，国家互联网信息办公室官网公布了第一批共197个区块链信息服务名称及备案编号，涉及到164家公司。

被认为是互联网巨头的“BATJ”（百度、阿里、腾讯、京东）等多家知名公司都在备案名单之中。

从地域来看，红星新闻记者发现，北京获得的备案数量最多，其次是广东和上海。

区块链备案一定程度上意味着区块链行业走向更加规范化，但并不完全意味着对网信办企业的认可和肯定，更多的是一个“报名”和记录。


四、比特大陆“梦碎”港交所

3月26日，港交所披露信息显示，矿机巨头“比特大陆”招股书已失效，意味着赴港上市暂时无望。

这加上此前已经失效的“嘉楠耘智”、失效并再次提交申请的“亿邦国际”，世界三大矿机厂商的港交所初次IPO之路均以失败告终。

6 月 21 日，外媒透露比特大陆正在重启 IPO 计划，准备在今年下半年尽快赴美上市，IPO 融资目标在 3 亿至 5 亿美元。


五、Bitfinex深陷司法丑闻

4月25日，纽约总检察长Letia James宣布，她的办公室获得法院命令，责成Bitfinex虚拟资产交易平台运营商iFinex Inc.和“tether”虚拟货币发行人Tether Limited及其相关实体立刻停止继续违反纽约法律的活动。

James指控，“我们的调查已经确定‘Bitfinex’交易平台的运营商，他们控制着‘tether’虚拟货币，他们通过混合客户和公司资金的方式，掩盖自己8.5亿美元的损失。”


六、富达将推出针对机构投资者的比特币交易服务

5月6日，富达集团旗下的 Fidelity Digital Assets 将在最近几周推出比特币交易服务，此交易服务将面对机构投资者，而非散户。

Fidelity Digital Assets 目前已经开始提供加密货币托管服务，仅邀请个别选定的客户。

富达发言人Arlene Roberts在一封电子邮件中称:“我们目前在平台上支持一些精选的客户。会根据客户的需要、司法管辖区及其他因素，在未来数周及数月继续推出我们的服务。目前，服务重点是比特币。”


七、“币安”被黑客攻击 7000多枚比特币被盗

5月8日凌晨，世界最大加密货币交易所币安（Binance）发生黑客攻击事件，丢失7074枚比特币，价值约4100万美元。

黑客这种切割转账活动或是用于向其他方支付，或是企图扰乱资金来源，以便成功洗钱套现。而分散后的部分资金很可能已被成功抛售套现。

比特币被盗一经传出，不足一小时，比特币价格大跌3%，市值蒸发27亿美元。币安共有35万枚比特币，被盗的7000枚BTC约占币安BTC总持股量的2％。


八、币圈90后孙宇晨创纪录拍下巴菲特午餐

6月1日，90后波场TRON创始人、BitTorrent CEO孙宇晨以4567888美元的天价创纪录拍下与“股神”巴菲特共进午餐的机会。

孙宇晨此前曾表达想邀请币圈大佬吴忌寒、赵长鹏、李林等人共同赴宴的想法，但赵长鹏已谢绝，李林则称委派高管参加。

而随着孙宇晨高调上热搜，他5年前与搜狗CEO王小川的旧事被重新拿出来热炒。当时，王小川对孙宇晨的评价为“骗子”。


九、Facebook发加密货币Libra

6月18日， Facebook发布了名为“Libra”的加密货币的项目白皮书，引发全球广泛关注。

根据白皮书， Libra采用联盟链架构，已经与包括投资机构、区块链、社交媒体、通讯公司、电子商务、共享出行、非营利组织、音乐、旅行、支付等多个领域的29家机构取得合作，

Libra的使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。

Libra出现之后，马化腾就迅速表示，技术都很成熟，并不难，就看监管是否允许而已。

美国众议院官员要求Facebook在有关部门审查之前停止发行Libra；而美联储主席鲍威尔则表示不担心Libra会取代法定货币。


十、比特币归来！再次站上1万美元

6月21日，世界上使用最广泛的数字货币比特币再次突破1万美元大关。2017年12月早些时候，在加密货币“泡沫”破裂之前，比特币价格曾飙升140%，达到19511美元的历史高点。

自今年年初以来，比特币价格已经飙升了173%，过去一个月的涨幅超过27%。2019年前4个月的交易价格在3000美元至4000美元之间。

2016年末至2018年间，比特币价格从区区几百美元飙升至逾2万美元，在2017年12月达到历史最高峰后，又大幅回落；仅2018年，比特币价格就下跌了74%，并在2018年12月的时候触及约3100美元的近期低点。


作者 | 于文帅、胡琛 查看全部

在数字加密货币的世界里，一共存在两种共识，这两种共识也代表了两种不同的投资心理。

第一种共识是理性共识，第二种是非理性共识。前者的共识币价反映出投资者对于投资回报的理性分析和判断，比如市场需求、商业模式、成本核算等，他们做出的投资决策往往都是可管理性的；后者的共识反映在币价上就是非理性的，社区认为某个币能涨到多少，它就应该涨到多少，涨不到就是庄家不给力或者项目方不给力。

前者在一些老牌的区块链项目代币上反映的比较充分，因为这类项目已经将大部分非理性的投资者清洗出局，持有者中有大量机构投资者。机构投资者的一个主要特点就是认为安全的投资标的比高回报高风险的投资标的更可靠，毕竟他们要对自己所管理的资产负责。

而非理性的共识则期待市场发生异动，包括大户拉盘、项目方发布利好消息等。但这类项目一般在几波热度，或称「三浪/五浪」打完之后，便销声匿迹，沉没于市场大浪里。或许针对这类投资者，区块律动 BlockBeats 可以给出一些更安全、稳妥的代币分析方法，帮助他们在投资的安全边际上寻求更安全的 Token。

我们将以被媒体评为小币安的 KuCoin 平台币 KuCoin Shares（KCS）作为分析目标，使用多种 Token 分析模型和理论对其进行分析，或许能帮助投资者更好地理解如何在牛熊尚不明朗的市场中找到更安全的投资标的。

在上次与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 沟通完之后，区块律动 BlockBeats 一直与交易所和社区保持联系。通过国外分析师的分析、我们在社群中发现的言论以及国内媒体对 KCS 的追捧，区块律动 BlockBeats 越发对 KCS 的估值感兴趣，这是项目方在拉盘的信号？还是社区炒作的信号？KCS 真的是被严重低估的吗？


Token 估值模型分析


区块律动 BlockBeats 去年 6 月份曾经发表过一篇名为《顶级基金都在使用的 5 种 Token 估值模型》，该文章通过长期的 Token 投资、阅读大量相关资料，尽量市场泡沫的影响，有意绕开所谓内幕消息，寻求真正有效的币圈价值投资公式，最终发现多种可靠、可信的 Token 估值模型。以及目前新出现的一种名为 TVEV 的交易量估值模型。

现在我们将其中的四种理论和模型应用到 KCS 上，进行分析：


交易额与市场分析——TVEV 模型


区块律动 BlockBeats 首先要给各位介绍的是 TVEV 模型，它可以通过简单的价格和市值结算来判断一个交易所平台代币是否被高估或者被低估。该模型的提出者是 CoinFi 机构的作者 Alex Svanevik。

在 Alex Svanevik 发表的报告《The Value of Exchange Tokens: Comparing Binance, Huobi, and KuCoin（交易所代币价值：对比币安、火币和 KuCoin）》中对 KuCoin、火币、币安三家数字资产交易所的平台代币进行了分析，通过对应用类型、估值模型、TVEV 模型（代币估值 to 交易所估值模型）进行对比分析，发现 TVEV 模型可以有效且简单地评判平台币估值。

根据 TVEV 模型，平台币市值÷交易所日交易额=TVEV，得出的数值可以反映出平台币的价格是否被高估或低估。下图可见，TVEV 模型中，数值越高，Token 被低估的水平就越高：






Alex 认为，投资者持有 KCS 可以获得多种空投奖励，这一模式比火币和币安更先进、更有价值，同时，BNB 和 HT 的价格已经达到了历史新高而且 TVEV 曲线几乎一致，相比之下，KCS 在这轮牛市中表现地格外冷静，其价值与市场交易量并不对等。据此可以理解为 Alex 认为 KCS 代币的价值被严重低估，有大量上涨空间。

此外，Alex 还对 OKB 的价值进行了同样的 TVEV 模型分析，假设 OKEx 和 Binance 等交易所模型一致，基于目前 OKEx 的交易量，计算出 OKB 的价格应该在 3.8 美元左右，而 OKB 上架交易时的价格为 3.7 美元，基本验证了该模型的可靠性。


收集可靠数据进行理性判断







社区的热情和共识也能反映出交易所平台代币的价格差异。在币安的社区里，我们几乎每分钟都能看到有人在讨论 BNB 价格，还能时不时地看到有人在讨论 BNB 取代 ETH 作为新一代公链的言论。BNB 社群普遍认为 BNB 已经达到了历史最高水平，在没有新的利好和新的项目上市前，价格能维持住已经实属不易。此前赵长鹏也在 Twitter 表示自己看不到 BNB 的终点在哪里。

而在 KuCoin 的社区里（KuCoin 海外社区规模几乎与币安相当，币安、KuCoin、OKEx、火币的英文 Telegram 社群粉丝分别约为 9 万、7 万、5 万、2 万），区块律动 BlockBeats 看到了大量投资者「怒其不争」。几乎所有人都一致的认为 KCS 的估值被低估，社区内认为短期内达到 5 美元，如果牛市在下半年继续回归的话，很有可能继续重回 20.54 美元的历史最高位置。


简单粗暴的相对估值法


相对估值法是一种比较简单、便捷的估值方法，通过对比同行业已上市公司的交易量、流通数据、价格、回购 Token 等各种指标，为目标项目进行估值。

我们以 Binance 的 2019 年第一季度的回购数据和 KuCoin 的 2019 年第一季度回购数据进行相对估值对比。区块律动 BlockBeats 认为，回购销毁数据可以真实地反映交易所的真实经营状况。





目标平台币估价=（目标平台币销毁量*对比平台币价格）/对比平台币销毁量


据此可得，KuCoin Shares 的价格根据这一相对估值法得到 135 元的价格预测。但这与目前 8 元的价格差距非常大，该方法或许并不适合 KCS 的估值判断。或许 KCS 社区中提到的 20 刀价格，是基于这一模型进行计算的。

但我们在做分析的时候，并不能只靠某一个模型或者算法就进行判断，需要更多理性支持。


V神的偏爱——费雪方程式


费雪方程式是一种适合底层公链的估值测算方法。以太坊创始人曾在博客和 Twitter 上多次提到这一对区块链项目估值的方法，他认为这是一种非常适合交易媒介类 Token 的估值方法。

费雪方程式为 MV=PQ，它在经济学上的意义不亚于爱因斯坦在物理学上的质能方程 E=MC^2。该方程式不仅在传统经济领域颇受信赖，在通证经济领域也很受欢迎。其中 M 表示货币流通总量（也可以理解为 Token 的流通市值），V 表示货币的流通速度（换手率），P 表示商品的平均价格（Token 平均价格），Q 表示商品的总量（流通量）。

据此，我们可以测算一个 Token 的流通市值 M=PQ/V。6 月 10 日，KCS 价格为 7.48 元，供应总量为 8900 万枚，换手率为 10%。据此可得在费雪方程式计算下，KCS 市值为 66 亿人民币。而当前 KCS 的市值仅为 6.7 亿人民币，这一数字差距可以作为投资时的一个重要参考。

毕竟 V 神、各类通证研究院都会在分析 Token 时使用这一方程式，它在作出决策参考时具有极高的参考价值。


全球通用的透明度溢价


在区块链领域，还有一种自律行为即企业自己选择及时公开财务信息，满足投资者对于公司目前财务状况的投资心理需求。在传统金融市场中，按时、定期曝光财务数据、聘请专业的会计事务所进行审计的上市公司一般都表现的比较不错。

在区块链行业内，财务透明的公司可以享受更高的市场溢价。在财务透明度方面做得比较好的是 Iconomi、币安等交易所，他们会定期披露完整的财务数据，并包括运营、合规、规划、团队情况等信息。

在这一方面，KuCoin 也做得不错，并且能够履约。下面会提到 KuCoin 在合规方面对 Token 持有者履行了约定，其信用记录较佳。

当然，我们呼吁币安、火币、KuCoin 等交易所对财务数据更加透明一些，包括人员流动等，而不是以「去中心化运行」等借口来搪塞。更公开透明的态度，不仅会获取投资者的信心，还能有效地提振 Token 的市场表现。


不可忽视的生态建设增值


除了在理论和数据层面的分析外，区块律动 BlockBeats 还在交易所生态建设、合规运营、项目孵化方面进行了调查。我们发现，作为后来者，KuCoin 还是能跟上币安、火币等「老哥们」的脚步的，而且因为有前人做出示范，他们在项目选择上似乎更有眼光。

作为一家成立时间并不久的交易所，KuCoin 在 2018 年就开始了生态的布局，包含投资多个区块链项目、完善法币入金渠道、寻求去中心化交易所解决方案等。在 2018 年，KuCoin 投资了 BitCoin.au，与前高盛欧洲团队创办的 GetEX 达成战略合作，即将上线美元入金渠道。

此外，因为市场对于去中心化交易所的需求正在增加，但 KuCoin 并不打算走传统的去中心化交易所的思路，而是准备在 DEX 上做出一些突破。以币安的去中心化交易所为例，它做到了交易公开和透明，但是却对币种的选择有限制，可以看到一些保护主义的身影，这有违去中心化的宗旨。KuCoin 的内部人士向区块律动 BlockBeats 透露，他们正在与波士顿的 ARWEN 团队联手打造去中心化解决方案，现已上线 Beta 版本，对部分国家开放公测。






距离上次采访 KuCoin CEO Michael 已经过去了接近 2 个月的时间，在采访中，他曾经提到 KuCoin 正在做合规方面的努力，让数字加密资产向更多的投资者和地区合法铺开推广。2 个月过去了，KuCoin 已经拿到了爱沙尼亚的加密货币牌照，并且正在努力地在多个国家和地区进行沟通，更快地推进。但是相比于区域合规，全球合规的难度还是艰巨。

更让我们觉得吃惊的是 KuCoin Shares 作为 KuCoin 的生态代币，已经紧跟 BNB 的步伐，成功地拓展成为生态燃料。在 ETHLend 应用中，用户可以使用 KCS 进行贷款；在 ADAMANT Messenger 加密匿名聊天 App 里，用户可以实现 KCS 的实时转账；在 AavePay 里，用户的 KCS 可以直接用来购买欧元等法币；在 PlayGame 里，KCS 也可以用于购买游戏道具和线下法币入金购买 KCS；在 SwirlPay 购物平台，使用 KCS 进行支付，可以免除用户付款手续费；通过和 CoinPayments 合作，全球 240 万商家可以接受 KCS 付款；还有，在 Whopper 上可以直接购买 KCS 定制的实体储值卡。






据了解，KuCoin 还将持续加大对生态和项目的投资，Aergo、Ankr、Open 等项目都属于 KuCoin 孵化和首发的项目。相比于只提供资金和代币托管的「孵化」，创业团队更喜欢这类能够融入生态的投资和支持。这也是为什么库币为什么能够获得越来越多项目青睐的原因。


韭菜的共识也是币圈的一种共识


根据格雷厄姆的无效市场理论，投资者应该去挖矿更具安全边际的低估值比重，投资者将会有所收获。它认为人的认知并不能达到完美，所有的认识都是有缺陷的或是歪曲的，人们依靠自已的认识对市场进行预期，并与影响价格的内在规律价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展，这样他就得到了这样一个结论，我们所要对付的市场并不是理性的，是一个无效市场。

很显然，目前的区块链市场以及区块链服务市场都处于非常早期的阶段，这是一个非常不理想的交易市场。正如我们上面提到的，在 KCS 社群中，经常可以看到有人喊单，甚至有人将 KCS 的价格看到 20 美元（目前为 1.2 美元），这就是无效市场的一个重要表现。

但我们不可否认的是，在非理性的市场里，发现低价值项目并进行投资，无论是 Old Money 还是 New Money，他们都乐于这么做。

回到上面分析的 KuCoin Shares，它其实更偏向于面向普通投资者的交易所股权，它具备其他平台币的所有特质，但是也包括了一个新兴企业快速发展的可能性。这与币安最开始对 BNB 的定义一致，并且无论是币安还是 KuCoin，都将这一路线坚持了下去。其中，KCS 非常符合各种估值和理论下的价格低谷 Token。同时，在各家平台币都有不错表现的今年上半年，KCS 的投资者也有所收获，今年 2 月，在 BTC 一直低位徘徊之际，KCS 曾一度跌到约 2.3 元人民币，以目前约 8.5 元的价格来看，也有近 270% 的涨幅。 查看全部

面对“美式黑社会行为”的撒泼无赖，这次，Bitfinex准备用IEO来解决此次的燃眉之急。

事实上，早在五一长假之前，就已经有消息称Bitfinex准备IEO，在此期间，面对处于风口浪尖但又大行其道的Bitfinex，市场上出现了诸多热议。毕竟，Bitfinex已经触到了监管的霉头，再加上其与Tether的裙带关系，人们很好奇Bitfinex的IEO到底会是怎么一回事。

而就在昨天，Bitfinex的股东赵东公布了有关Bitfinex IEO白皮书的重点信息。至今为止，神秘的LEO终于露出了真面目。

 
LEO
 

在这份白皮书中，Bitfinex毫不掩饰其推出此次IEO的背景，那就是在被美政府冻结了8.5亿美元的期间，Bitfinex急需一笔周转资金。

而这笔资金的来源，就是其要发布的IEO项目LEO。

据白皮书显示，LEO的发行总量为10亿枚，与其他加密货币交易所不同，像币安、火币等都是以其自身的平台币为媒介，募集的是其自身的平台币，来进行各个项目的IEO。

而Bitfinex募集的却是USDT，反观LEO则更像是Bitfinex中具有可提现、可涨跌属性的优惠券。

据了解，此次Bitfinex的目标，为10亿美元的USDT。

目标是宏伟的，但LEO的价值具体体现在哪里呢？

根据白皮书显示，首先，LEO会有3种销毁方式。（这一点与其他币种相似，通过回购销毁的方式，控制供需价格）

1、标准回购

用iFinex所有服务（包括Bitfinex、Bitfinex Derivatives、Eosfinex、Ethfinex Trustless等10种业务）上月利润的最少27%，以月度为单位，根据当时的市场价格回购LEO，无截至时间限制。

值得一提的是，用运营利润回购LEO只限于90%的量，最后剩下1亿枚LEO时Bitfinex会停止回购。

2、被冻结资产解冻触发销毁方式

要知道，现在Bitfinex还有8.5亿美元的客户资金被冻结在各国政府手中，而Bitfinex则打算用这笔解冻后的净资金（扣除法律、运营之后的数量）至少95%的量，用来回购和销毁对应数量的LEO。

而为了避免市场波动，一旦有资金解冻，Bitfinex会在解冻后的18个月内完成回购和销毁。

3、被盗比特币归还触发销毁方式

2016年8月，Bitfinex曾被盗走119756枚比特币，现如今，Bitfinex已经追回了28枚比特币。

而Bitfinex则是打算用未来归还比特币净资产至少80%来回购和销毁LEO。

除了回购和销毁之外，有关LEO的具体用途，在这份白皮书中也有所体现。

根据白皮书所说，LEO的用途主要表现在“优惠”上。






从上图可以看到，如果持有了一定数量的LEO，那么将会享受交易费优惠、充值提现优惠和放贷优惠。而从此也不难看出，除了涨跌和提现属性之外，此次推出的LEO，已经活脱脱成为了Bitfinex中类似优惠券的存在。

 
阳谋
 

可以看到的是，无论是从回购销毁模式，还是采用优惠的模式来看，为了募集USDT以及保持LEO的稳定，Bitfinex可谓是煞费苦心。

不过，前提是Bitfinex募集的这一大笔资金，主要是为了解决8.5亿美元亏损的问题。而在此基础上，Bitfinex还要分配10亿美元的新USDT。

简而言之，Bitfinex将此次IEO募集的USDT填坑的同时，作为代价，其会再将iFinex的部分利润以及被解冻资金再加上各种优惠来达到护盘LEO的目的，

值得一提的是，此前，USDT的总法律顾问表示，截至4月30日，USDT只有74%是以法定等价物做支撑的。

现如今，根据Omni浏览器显示，Tether已经发行了28亿枚USDT，这也意味着，想要恢复1:1的锚定比率，Bitfinxe还需要支付7亿美元来填补亏空。

这可以看作是一次交换，就像bitfinex发现8.5亿美元的资金被冻结后，从而暗自修改了USDT锚定资产的比例。不同的是，之前Bitfinex是在不告知用户的情况下采用了其自认为可行的方式，现如今，Bitfinex更像是玩了一手阳谋，大方告诉你我要用这笔钱填坑，恢复USDT的信用，就看投资者相不相信LEO的价值。

为此，Bitfinex和iFinex公布了iFinex的营收状况。

数据显示，2017年牛市，iFinex的毛利为3.33亿美元，而到了2018年熊市，iFinex的毛利达到了4.18亿美元。

这也意味着，如果以4亿美元为基数，按照最低27%的比例来算，iFinex每年投入回购销毁的金额会超过1亿美元。而根据这种比例来算，LEO的价格越低，则销毁速度越快，反之，则越慢。（前提是iFinex的年毛利变化不大）






当然，除了iFinex的利润分红之外，实际上，被冻结的8.5亿美元才是此次推出IEO进行资金过渡的根本。

如果8.5亿美元要不回来，Bitfinex就只能老老实实靠着类似于股权分红的方式补上这笔资金，如果要了回来，那LEO回购销毁的进程无疑会大大缩短。

 
风险
 

值得一提的是，虽然4.2亿美元是iFinex十个业务的营收总和，但是，有人对比了火币2018年的毛利4.4亿美元，币安的毛利4.33亿美元后认为，iFinex的4.18亿美元，可能有些夸大其词。

除此之外，还有人认为，Bitfinex还存在反悔的风险。

要知道，在资金运转遭遇意外的情况下，Bitfinex还能“活灵活现”改变条款，背地里玩“等价交换”的手段，那如果再遭遇其他情况的话，Bitfinex是否也可以采用降低回购比例，或者把公司拆分，把高利润的业务拆出去不给LEO分红等手段。

要知道，不同于传统交易所，加密货币交易所向来缺少监管机构的束缚，Bitfinex不透明下的不守信，就是前车之鉴。

除此之外，正被美国监管盯上的Bitfinex，在如此高危时间段还要进行价值10亿美元的IEO，而且还是以USDT为媒介，这无疑是对监管机构的正面挑衅，而这也是Bitfinex目前面临的最大的挑战。

可以看到，与其他项目募资发展的目的不同，LEO的出现，实际上就是在置换资产的同时，制定了一份书面的既定分红，然后再赋予其一些优惠特性，而这背后也包含着不容小觑的风险。

而对于整个市场来说，Bitfinex此举并无太大裨益。

针对Bitfinex发布IEO一事，此前，Fundstrat联合创始人Thomas Lee就发推文表示，“10亿美元的令牌供应量，可能对BTC和其他的加密货币产生短期负面影响，因为市场需要吸收这种供应，除非购买者是加密货币行业的新人，否则这是不太有意义的。”


作者：共享财经Neo    责任编辑：Alian 查看全部

自春节过后，业内已经好久没这么热闹了：先是几个大交易平台的平台币先后持续上涨，之后几乎带动了平台币的集体向上。
而这一切，都始于IEO：Initial Exchange Offering。

这周关于IEO的话题，除了币安平台Launchpad上线的第三个项目Celer遭到几万人哄抢之外，还有火币等平台宣布即将推出类似币安Launchpad的功能。

随着火币平台Prime规则以及首个项目的信息在各微信群疯传，HT也应声上涨。


01  火币的Prime与IEO


首先一起来看下，火币Prime的设计。


1、 从合规角度上来讲，你不能叫我IEO

平台出海换来的是更高自由度。这或许是币安Launchpad可以顺利以IEO的形式出现，而火币毕竟扎根国内，有些红线不能碰。

既然募资这条路在政策上行不通，那就换一种方式，直接开放交易。但这种交易和火币之前的上币交易不一样，主要体现在下面几点：

1)最初只有HT交易对，且限量供应； 
2)分三个阶段，价格不同，后一轮的定价比前一轮高； 
3)最初平台统一价格售卖。


2、测试市场反应的高超设计

火币Prime为什么要设置成“后一次比前一次限价高”的方式，这种设置有什么好处呢？这是一种很巧妙的设计：

一来可以营造项目火热的场面；

二来是市场的试水，方便检测二级市场人气；

三是让参与者自带“FOMO”（害怕错过）情绪。


3、一切为了平台币

火币Prime第一个项目抢购的要求只有一个：仅有HT交易对。从第二个项目开始对HT持仓量有要求，30日平均持仓500HT以上，相当于变相锁仓。

币安的Launchpad，限制包括中国在内的很多国家，在这种情况下，尚有4万多人参与。火币的Prime没有地域限制，考虑到有人持有多账号的情况，10万账号来参与Prime抢购应该算是合理估计。按此推算，每个账号锁定500HT就有5000万HT被锁仓，这占到2.33亿HT的流通总量的20%以上。HT的需求量增加，但是供应量变相降低，这将有助于推动HT价格的上涨。






02 平台币的春天


现在回过头来看，打响IEO第一枪的币安，也成为了IEO的最大受益者。最为直观的体现就是，BNB从Launchpad之前的5美元左右涨到目前的15美元左右，近300%的涨幅。

币安的IEO的举措，为了给平台赋能，为给BNB注入更多的价值。分析如下：

1、Launchpad除了第一场BTT是BTC与BNB双募，之后两场FET与Celer均为BNB专场，可以预测，后面Launchpad的项目都会是BNB的专场。在用户赚钱的效应下，将吸引更多的用户参与，进一步巩固币安的地位，为BNB注入更多价值。

2、据统计分析，BTT/BNB交易对已经占到币安总交易量的0.42%，是仅次于USDT和BTC的交易量排名第三的BNB交易对，FET/BNB虽然只占0.07%，但也已是第八大BNB交易对。由此可见，Launchpad给BNB注入的活力和价值非常可观。

3、在火币Prime公告发出之前几个小时，CZ在Twitter上表示，币安下次或许会尝试不同的模式，根据BNB的持仓情况来定，还在酝酿中。火币的Prime就包含了CZ构想中的这个参与规则。如果这规则加入的话，将进一步助推BNB的价格。






除了币安和火币，其他已经上线IEO的二线交易平台，也都绞尽脑汁，尝试从方方面面“赋能”自家平台币。

有交易平台在币安上线Fetch抢购之前，就直接上线了Fetch的期权交易，而且只允许持有该平台币达一定数量的用户才可申购，导致该平台币一路飙升。之后，各交易平台纷纷推出类似币安Launchpad的业务，加入IEO大战，相关的平台币在短时间之内都出现大幅上涨的情况。


03 交易平台的囚徒困境
 

不仅加入IEO战场的平台币上涨了，很多暂时没有计划IEO，或者说至少没有流出IEO计划的交易平台，它们的平台币同样出现巨大涨幅。看来，用户对交易平台上线IEO的期待“绑架”了交易平台。

这种局面健康吗？

交易平台间IEO大战表象之下，其实是交易平台间的“军备竞赛”，而且这样发展下去，可能最后会演变成“囚徒困境”般的博弈。

目前，IEO的赚钱效应成为平台吸引用户的利器。所有平台都看清了这点，目前依旧是熊市，依旧是存量资金和存量用户的博弈。头部交易平台币安开了头，火币快速跟上，剩下的平台，若想保住用户和流量，就只能选择“跟随操作”。如果自己不上线IEO，就是把流量和用户让给其他平台，自家的平台币就不会因此上涨。

从另一个角度来看，这是一场交易平台和项目方回补市场的短暂局面，对于参与用户来说，看起来是个好事，因为有钱可赚，有利可图。甚至有人极端乐观地认为，如果IEO能像17年1C0那样持续地出现“造富效应”，那将吸引圈外的用户和资金参与进来，可能会引发一轮牛市的到来。

但如果是这样，其实未必是一件好事情。2017年，因为大量项目1C0，诱人的“造富效应”引爆了一轮牛市，不再有增量资金和用户后，1C0吹起的巨大泡沫随之破裂，贯穿2018年一整年的熊市也随之而来。和2018年相比，优质的区块链项目并没有出现爆发式的增长，或者说没有出现爆发式增长的预期。如果这轮IEO能造出一个牛市，想必其结局也将无异于1C0泡沫破裂的结局。

作为区块链的乐观理性派，很多参与者都希望区块链的牛市早点来，但不希望它这样来。

眼下的IEO战局最终将走向何方呢？发现并助推优质项目的筹集资金利器，或是交易平台存量博弈后的一地鸡毛，还是1C0悲剧的重奏，目前尚未可知。


04 IEO动了谁的奶酪
 

IEO战局不管最终往哪个方向演进，有一点是可以确定的：区块链项目筹集资金的方式和Token的发售将发生改变。

2017年，很多项目都是通过以太坊筹集资金。这种方式正在发生转变，眼下流行的IEO将快速取代以以太坊为代表的公链平台融资职能。

虽然说以太坊最初的愿景是做“世界计算机”，然而目前为止，以太坊最大的用途却依然是“发Token”。随着1C0需求的下降，以太坊的价格一路暴跌，也很好地印证了这点。






如果把这张图和以太过去两年的币价结合来看，便不难看出，两者基本呈现正相关性。

与基于公链平台的1C0相比，IEO至少拥有下面两个核心优势：

1、IEO一步解决发售Token和上线交易平台两个问题，和1C0不同。 据统计，募资上限在 5000万到1亿美元规模的1C0项目中，只有不到20%的项目上线交易平台，项目方融到了钱，却连个交易平台都上不，投资者的资产流动性没有解决，后续的投资者将更谨慎对待通过这种方式发售的项目，会更倾向选择IEO方式的项目。

如果项目是通过IEO的方式发售的，就不存在这个问题了。而目前的IEO，基本上是以交易平台的平台币为主要募集方式，取代了ETH的筹集资金功能。

2、IEO会加速交易平台公链化。币安已经开始测试自己的去中心化交易平台DEX，火币和OK之前也都曾公开表态过将会转型公链，头部交易平台的平台币正在升级为公链币的路上。

这样一来，很多区块链项目团队出于市场或技术考虑，极有可能选择交易平台的公链为基础平台。据悉，已经有一些项目方决定从以太坊迁移至币安链。

这种势头发展下去，不光对以太坊等头部公链的规模效应形成一定威胁，对于那些没有核心优势或是名气的底层公链来说，更是致命打击。毕竟，出于开发团队技术实力或公链生态规模，会选择如ETH、EOS等头部公链，出于快速、低成本上线交易平台的考虑，会选择头部交易平台自身的公链，而在两头都不占优势的底层公链，其生存将更加艰难。

关于这场交易平台的IEO“军备竞赛”，圈内观点褒贬不一。你怎么看待IEO，你对IEO的期待是什么呢？欢迎来留言区写下你的看法。
 

原创： 五火球教主
『声明：本文章为作者独立观点，不代表白话区块链立场，亦不构成任何投资意见或建议。』 查看全部

风口过去，猪也会被摔死。

今日上午，火币优选上币通道 Huobi Prime 宣布将推出首个项目 TOP Network，尽管规则和目前的 IEO 概念略有不同，但同样是交易所背书、平台币抢购，对于玩家而言，这就是相同的“投资风口”。

“如果不是爱吃牛排，也想不到Prime。”在公布TOP Network消息后不久，火币全球站CEO翁晓奇在朋友圈分享。

Prime，不仅有“精华”“初期”之义，还代指最顶级的牛排，火币这次跟风币安，推出的类似玩法，其实已经在暗示：只有少数牛肉能被烹饪，只有少数人能够品尝到。

而大部分蜂拥而上的玩家们，终究难逃被割？


火币 Prime 


今天上午，火币正式宣布，旗下优选上币通道 Huobi Prime 将推出首个项目——TOP Network（TOP）。

事实上，关于火币 Prime 将“打响第一枪”的消息昨天就已经在网上流传。

有微博用户爆料，火币或指定 Prime 用户准入门槛。火金及火钻用户，以及制定30天平均HT持仓量大于1000HT的普通用户，方可参与 Prime 阶段交易。而不满足准入门槛的用户在 Prime 不能下单。

更重磅的是，不同于币安 Launchpad，火币 Prime 对中国大陆用户开放。

尽管多家媒体跟进了该消息，但昨日火币官方并没有正面回复。

似乎是子虚乌有，似乎又故作矜持。但在 IEO 大热的敏感时刻，火币的一举一动都备受关注。

万众期待下，火币官方今日正式宣布 Prime 上币计划：首个项目TOP Network将于26日上线，直接登陆火币全球站主板HT区，开TOP/HT交易对。






而此前传言 Prime 的“用户准入门槛”确实存在，但并没有传言中苛刻：用户不限于火金或火钻会员，“30天平均HT持仓量大于1000HT”变成“30天每日持仓均值达到500 HT”。

并且，因为“首期项目时间临近”，所以 TOP Network 交易暂不设持仓门槛。

除了有门槛要求，火币 Prime 还有“阶梯限价期”的设定。在开盘初始阶段，在自由交易前，用户会经过三轮“限价期”，每轮设置一个最高可交易价格，用户可在低于此价格的范围内进行买卖交易。每轮“限价期”是30分钟，原则上，价格依次递增。

据火币官方公告，此次TOP限价期的三轮限定价格分别为：1 TOP = $0.00177, $0.00213, $0.00255。

从前，火币一直称 Prime 不做 IEO，仔细研读火币公告后，你会发现火币 Prime 模式，确实和IEO 有些不同。

IEO模式，是 Initial Exchange Offerings 的缩写。简单来说，就是以交易所为核心所发行的平台币募资行为。

这意味着，用户是通过交易所参加众筹，直接与项目方交易。

而火币的模式，是“直接开放交易”，玩家的交易方是 TOP Network 投资机构、早期的投资人。

在金色相对论中，火币全球站 CEO 七爷也表示，火币模式和 IEO 模式不同，“在 Huobi Prime上，早期用户、社群成员和私募投资者等在二级市场交易通证，而非项目方或交易所进行募资”。

我国法律严令禁止任何个人性质的募资行为，在去年8月份发布的《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示》文件中，也曾点名ICO、IFO、IMO、IEO等募资方式。

所以，火币用这种“玩家”间OTC交易的模式，绕过监管。

不过，虽然模式稍微有些变化，但本质没有变——平台作为裁判员，挑选出“优质”项目。

火币 Prime 的首个项目 TOP Network 是一个“链改”项目。该团队此前开发了一个分布式通信网络和基于此的三款应用——Dingtone，网络电话应用；CoverMe，支持端到端加密、阅后即焚的消息应用；以及 SkyVPN；官方资料显示，三款产品共有5000万注册用户。

七爷认为，上一轮区块链热度骤降的原因在于 ICO 背景下充斥着很多滥竽充数的项目，导致人们对区块链持有负面态度，但同时也导致了部分优质项目受到牵连。火币 Prime 的推出目的就是为了发掘这些优质项目，并扶植他们。

除此之外，七爷还表示，Prime 上线这段时间，应该来讲对于 HT 有了一个非常直接促进的作用。

而一些业内人士也对火币 Prime 的模式持怀疑态度。

“比特币黄金分析师”认为，火币 Prime 属于普通上币模式，“控制购买兑换券（HT）+额度饥渴营销，其目的就是抬高 HT 价格”。

更多人认为火币上币不众筹，“相当于是将二级市场的HT交易对直接卖给玩家”。

但是，仅是对国内大陆玩家开放这一点，也足够吸引玩家们入场，在火币 Prime 模式下，HT将成为绝对的主角。


平台币大涨 


时间回溯到今年1月28日，在这一天，BNB开启了暴涨之路。

两个月内，BNB价格从6美金一路上涨到目前的15美金，涨幅高达150%，跑赢市面上绝大多数加密货币。

BNB市值排名也不断攀升，从排名十名开外一路飙升至目前的第七名，目前市值超越了恒星币、USDT与波场。






“BNB 的暴涨与 Launchpad 平台募资（IEO）有着密不可分的关系。”参与BitTorrent 资金募集，并长期关注加密货币投资市场的宏川说道。

2019年1月初，币安宣布将在币安区块链资产发行平台 Binance Launchpad 上线孙宇晨此前收购的项目 BitTorrent(BTT)，BitTorrent 是一个用于点对点文件共享的区块链项目。

1月28日，594亿个 BTT 在 Launchpad 平台上完成了发行，用时14分左右，融资710万美金。几天后，BTT 代币价格从募资时的0.00012美金上涨到0.00124美金，涨幅超过10倍。

“BitTorrent 成为币安第一个 IEO 项目的成功，带动了 BNB 价格的上涨，”宏川告诉31QU，“这极大激发了市场的活跃度，BNB 又是参与 IEO 的必备品，涨价是肯定的。”






    今年Launchpad相继发布了包括BitTorrent、Fetch.AI、Celer在内的三个项目：

    BitTorrent（BTT）在14分钟左右完成发行；

    Fetch.AI（FET）在11分14秒内完成发行；

    Celer Network（CELR）17分钟35秒完成发行；



不仅市场反应火爆，币安 CEO 也信心满满。3月初，赵长鹏发推文回应 Coindesk 称，BNB 是要领导比特币而不是追随它。

随后火币、OKex 也不甘寂寞，纷纷通过不同渠道暗示要开启 IEO 或类似玩法，两家平台币价格也随之飙升。






从1月18日至今，火币平台币 HT 价格从0.8美金上涨到2.2美金，涨幅高达175%，市值排名也从22上涨到目前的第16名。OKex 平台币 OKB 价格从0.6美金上涨至目前的1.2美金附近，涨幅超过100%，全球排名从29上涨到目前的第22。

“交易所开启 IEO 最大的利好其实还是自己的平台币，因为募集资金基本上都用平台币，势必会造成流动性紧缺，涨价是必然的。”宏川说道。

事实上，暴涨的平台币并不止BNB、HT与OKB三家。

最新数据显示，7天之内涨幅超过10%的平台币有8家，涨幅超过5%的平台币超过23家。






平台币涨价成为现象。

“平台币的跟涨，原因之一是平台币板块轮动的结果所引起的，”宏川说道，“别的平台币动不动就上涨100%，如果自己平台币不涨，客户肯定被吸引到其他平台炒币，流失了客户。”

事实上，平台币的跟涨，对投资者来说也是好事。

“在这种市场行情下，投资者即便不参与 IEO 项目，买入平台币也是比较稳妥的选择。”宏川这样认为。

事实果真如此吗？


跟风者的命运 


因为IEO消息引发平台币暴涨，一定程度上代表了交易所的实力，另一方面，IEO 的模式也让平台获益颇多：吸引新用户、活跃交易、助推平台币价。

先行者已经尝到好处，更多的交易所在蠢蠢欲动、蓄势待发。

火币将在6日后上线首个 Prime 项目的消息一出，当即有多家交易所对31QU表示，将很快上线类似项目。

一家交易所负责人告诉31QU，他们正在设计 IEO 方案。

“早在币安今年推 Launchpad 的时候，我们就想推类似的IEO玩法。”上述负责人表示，“尤其是最近，我们每天都在讨论 IEO、平台币，时机合适的时候就会上。”

但该交易所的 IEO 方案一直在“设计中”，一是因为担心用户活跃度不够，二是暂时找不到优质的项目。

另一家交易所员工则表示，之前公司并没有IEO计划，但就在这几天，突然宣布“也要上线IEO”。

更早些时候，应对币安新玩法的还有十余家交易所组成的联盟。

今年3月初，一种名为KTN的类平台币出现，据介绍，这种由15家交易所的联合背书和实体项目支撑的币，将以联合发售的形式在这部分交易所上线。一时间，关于“二三线交易联合发类平台币KTN对抗币安”、“中部交易所的合纵连横”的说法层出不穷。

不过，试水IEO的交易所发现，这种以交易所信誉背书的玩法并不普适。

昨日，币安 Launchpad 今年第三个项目 Celer Network 完成众筹，仅用时17分35秒，其中，共有24000人签了用户协议，19860人参与抢购，但只有3129人成功。

“不得不承认，币安真是造势小能手。”上述员工对31QU表示，更多交易所的 IEO 还在筹备中，而有些，已经初露颓势。

3月12日，Bittrex旗下子公司Bittrex International宣布，将于3日后进行首个 IEO 项目，公告中，“我们正在创造历史”的兴奋溢于言表。

不过，就在项目启动当日凌晨，Bittrex International 宣布，取消原计划中的首个 IEO 项目 RAID，原因是“（项目发生变动）我们不认为推进 IEO 符合用户的利益。” 言语中的谨慎与12日公告中的信誓旦旦形成鲜明对比。

而在 IEO 模式下，平台币也并不全是“随风而上”。

一位前两日刚参与币客 BKEX 交易所IEO抢购的锦华颇有感触，他告诉31QU，看到 IEO 炒得火热，多家交易所也跟风上线类似项目后，他也希望分到一杯羹，只是没料到，结果“没赚到钱，反而被割了。”

“本来以为交易所搞这个，是不可能赔本的。”锦华介绍说，在项目启动之前他就买入了大量平台币，准备“大干一场”，“没想到抢购太激烈了，没成功，项目一结束，发现平台币竟然跌了20个点。”“这也太坑人了。”锦华最终低价卖掉了这部分币，利落离场。

据了解，锦华参与的这个项目同样限制了中国人和美国人的参与，“原因是会遵守相关国家的法律规定”，在31QU问及抢购成功的用户主要来自哪些国家时，该交易所回复，“数据在技术那里，不清楚”。

除此之外，这个项目还被有心者爆料，“团队全员作假”，团队成员照片全部可以在网络上找到相应的图片，原本是核心成员的实际身份，竟然涵盖了便利店收银员、会所男模特、建设摄影师等。

虽然这是段不怎么愉快的“投资”经历，但被“打了鸡血”的锦华告诉31QU，“小平台的项目还是别玩了，大平台的还可以试试。”

如此看来，采取限量抢购模式的 IEO，注定只能是少数交易所和少数玩家的游戏。

随着火币 Prime 计划的进一步披露，IEO 的狂欢还在继续。

我们很难判断 IEO 会不会开启一轮新的牛市，但是我们可以确定的是，这种依赖交易平台信誉背书的玩法，一旦代币上线后破发、项目跑路，带给交易所的将会是致命的打击。

这种竭泽而渔的做法，注定走不长远。

不管 IEO 的舆论有多负面，交易所都不可能错过这波流量红利；不管 IEO 的风险有多清晰，玩家也要加入这场“投资风口”。

既然是风口，那就有风险，已经有不少交易所对31QU表示，正在把IEO计划提上日程。

“风口过去，猪也会被摔死”，在这场IEO狂欢中，项目、交易所、平台币或许将成为最终的受益者。

但总有玩家难逃一死。



文 / 31QU 林君 张宇 国锋 查看全部

区块链行业的快速更新迭代不仅体现在技术发展上，还体现在融资方式上。ICO才凉凉，STO就出现了，而现在，STO的风头还没完全散尽，IEO的热浪就已袭来。

19日晚10点，在币安Launchpad进行CELR的IEO仅用17分35秒便一抢而空，用户抢份额的状态和概率不亚于抢春运火车票。这一火爆现象要回到今年年初，币安重启资产发行平台Launchpad，重启后首个项目BTT的火爆不仅激起了投资者们的热情和信心，更让同行们按捺不住。币安创始人赵长鹏在接受媒体采访时放言，“IEO模式的核心在于找好项目，欢迎其他交易所来抄。”

交易所们“蠢蠢欲动”，赶赴这场新的“筵席”。火币已经宣布将在三月下旬上线Huobi Prime，官宣称这是一个围绕HT的综合上币服务平台。OKEx 的CEO JayHao也发布消息称，OKEX utility token销售平台“OK Jumpstart”从技术到产品都已准备就绪，随时可以上线。Kucoin、Bittrex、ZBG也有消息即将上线类似平台。但Bittrex却在启动前几个小时内紧急取消了首个IEO活动。

IEO全称InitialExchange Offering（首次交易所上架发行），指发行团队跳过需要向大众募股集资的ICO环节，直接将代币放到交易所上进行交易的募资行为。有观点认为，IEO能帮项目方融资，帮交易所盈利和扬名，还能保护投资者免于欺诈。赵长鹏也向媒体坦言，现在融资模式不仅仅是融钱，也得去“融用户”、“融知名度”、“融信誉”。现状是名利双收吗？通过以上平台发行的项目代币表现又如何呢？

 
交易所背书照样破发 上币不代表有流通性
 

目前只有币安的Launchpad平台已经上线了4个项目，（其在19日晚10点上线的CELR暂未纳入统计）其余平台的项目均未上线开放申购。已知的4个IEO项目中，2017年12月底上线的GTO和BRD并不需要使用BNB申购，而今年新上线的BTT和FET则需要。

从统计结果来看，有意思的是，上线首日收跌的BTT是4个项目中唯一一个至今没有破发的项目，表现最为稳健，目前市值已经超过1亿3000万美元，市值排名第46位。而同样使用BNB申购的FET首日只微涨0.8%，但上线两周却已破发，目前市值尚未被CoinMarketCap收录，仅显示排名1789位。而更早上线的GTO和BRD首日都迎来大涨，涨幅接近20%，但至今已经破发。目前GTO市值排名171位，BRD市值排名154位。






说到底，决定代币价值的还是项目本身，与其上了什么交易所，以什么方式获得融资的关系并不大。好的项目自然能获得市场认可，登陆其它交易所，开通更多交易对。根据PAData统计，目前，仅上线一个半月的BTT是4个项目中流通性最好的一个代币，已经登陆29个交易所，共14个交易对。其次是早已上线一年多的GTO，已经登陆了16个交易所，建立了9个交易对。FET目前只登陆5个交易所，建立4个交易对。BRD是4个项目中流动性最差的，只登陆一个交易所，共3个交易对。






4个项目代币的流动性好坏从对币安交易所的依赖程度也可以看出，流动性最差的BRD，唯一登陆的交易所就是币安，其次的FET虽然已经登陆5个交易所，但其93%的交易量都发生在币安，其他4个交易所一共也只贡献7%。而BTT和GTO对币安的依赖性要小很多，尤其是才上线1个月的BTT，虽然通过币安的Launchpad平台上币成功，但其在币安的交易量只占全部交易量的32%，也即意味着BTT在其它交易所也很活跃，是被市场认可的。

可见，是否使用BNB申购项目代币对项目代币的流通性并没有影响，或者说，虽然币安是头部交易所，但币安的背书效力也并非是整个加密货币市场。要被市场认可，还是要靠项目本身的实力说话。






另外，通过BNB申购的项目代币能在币安拥有更多的交易量，BTT的交易量已经占到币安的6.48%，FET的交易量占到1.24%，而没有使用BNB申购的早期项目BRD和GTO的交易量占币安交易量的1%都不到。从交易对来看，BTT/BNB已经占到币安总交易量的0.42%，是仅次于USDT和BTC的交易量第三大的BNB交易对，FET/BNB虽然只占0.07%，但也已是第八大BNB交易对。






从这点意义上来说，Launchpad对激活BNB的交易有引导作用。流动性不足、破发或许会让项目方盈利减少，让投资者承担损失，但对交易所而言，不仅承担最小的风险，还能抽佣金，激活平台币，恰是一笔好买卖。

币安联合创始人何一3月17日发微博称，“最近流行一个词儿叫IEO，讲真我都不知道E是什么？这是哪个单词的简写？给大家随手画个重点：项目抢手是因为项目质量和价格低于私募价格，一旦上线后，所有项目价格都是市场决定，市场是全球的市场，项目的好坏交给时间。”

 
双赢局面尚未出现 长期利好平台币
 

通过IEO，项目方能募集资金，交易所能激活平台币，这似乎已经双赢了。但交易是一个动态过程，上币并不是终点，而是起点，那么在这个动态过程中，双方是否还能携手双赢呢？

PAData爬取了CoinMarketCap上的交易数据，分析后发现，在振幅上，只有GTO和BRD这两个较早在Launchpad上发行的项目币与主流币BTC有明显同向共振，而且GTO和BRD与BTC的币价相关性非常显著，这意味着，两者的行情走势与BTC较为一致。

而通过使用BNB在Launchpad上新发行的项目币BTT和FET在振动方向上与主流币BTC与平台币BNB均无关，甚至BTT在币价涨跌趋势上与BTC和BNB也都无关，这意味着BTT将来走出独立行情的可能性比其他三个Launchpad项目币更大，而FET在币价上与BTC和BNB呈现负相关，这意味着其币价涨跌趋势在很多情况下与BTC和BNB相反，而且涨跌幅度无关

从币价和单日振幅的相关性来看，是否使用BNB来上币并不会捆绑BNB和项目币，也即两者尚未形成交易过程中的动态双赢局面。反正是发行较早的BRD和GTO与BNB之间存在微弱的同向共振运动形态，但这并不能认为与BNB有直接关联，因为BRD和GTO与BTC之间的同向共振运动形态更明显。











另外，与BNB币价相关性最高的反而是同为平台币的HT，并且两者之间的振幅也呈现微弱相关性，这意味着，如果BNB涨，那么HT涨的可能要远远大于通过Launchpad发行的项目币，但是BNB暴涨，HT不一定会暴涨。这说明，在BNB与Launchpad项目币的捆绑尚未形成双赢之前，平台币之间的影响是更显著的。

虽然BNB与Launchpad发行的项目币目前并没有形成双赢局面，甚至从短期来看，每当项目发行结束后，BNB还会面临一轮较大的抛压。根据币安的公告，抢到这两个项目众筹份额的投资者不到10%。那些没申购上的投资者在申购期结束后就可能会出售手中的BNB，造成BNB币价波动较往常更大。比如在2月3日结束BTT的申购后，2月5日BNB单日振幅达到13.65%，2月6日单日振幅达到14.30%。在3月2日结束FET的申购后，3月5日BNB单日振幅达到20.14%，3月6日，BNB单日振幅达到11.06%。目前，自BNB发行以来的单日振幅方差达到0.02，高于BTC，也高于Launchpad项目币。作为申购中介，BNB并不稳定，这对投资者而言，无疑是多了一层风险。






但从长期来看，Launchpad项目启动后，BNB剧烈波动的频率降低了。自2月运行Launchpad以来，BNB单日振幅超过10%的概率约是20%，也即10天里只有2天可能发生剧烈波动。要知道在此前，这一概率大约是40%，也即过去，BNB在10天里就有4天可能发生剧烈波动。

应该来说，Launchpad项目为BNB增添了新的功能，即作为交易媒介。而新的功能意味着BNB有了新的价值，这对BNB价格稳定甚至上升都有积极意义，IEO对交易所有利已经显而易见。 查看全部

Launchpad火爆后，币圈出现了IEO一词，“E”是Exchange的意思，在加密货币行业里，它主要指数字资产交易所。币安作为区块链资产发行平台的“带货王”，无意间引领了IEO这股潮流。

OKEx也透露了即将推出Utility Token（实用性通证）销售平台OK Jumpstart；尽管火币表达了不走“销售”Token路线的想法，但也很快做出动作，有意做一个名为Huobi Prime的优选上币通道。

三家头部交易所连续出招，ZB、Bittrex等交易所也已经在着手IEO平台。

交易所动作频频，利好直接显示在各家的平台币上，火币的HT、OK的OKB和币安的BNB近日大涨，最高涨幅也在你争我夺中轮换。

从交易所们推出或将推出的新产品看，IEO也好，优选上币通道也好，每个想要在交易所市场占据一席之地的竞争者，都在用不同的方式将各自的平台币或积分结合进优势业务，以稳固各自的市值地位，而平台的合规、构建用户进场的资格都成为需要守好的关卡。


IEO风潮带动平台币暴动


上周末两天，OKEx的全球通用积分OKB大涨，在3月12日再次突破1美元后，3月16日最高价达到1.23美元。OKB近7天的涨幅为3.5%，今年以来的涨幅为50%。

在OKB突破1美元向上进发后，3月15日、16日两天，火币积分HT涨势领跑平台币，涨幅分别为8%和4.3%，币价一度飙升到2.1美元。今年以来，HT的涨幅超过80%。

三大交易所平台币中，价格表现最为强势的是BNB，在币安Launchpad上线以及币安公链、去中心化交易所上线后大涨，之后迎来一个横盘期，在14美元左右徘徊，今年以来涨幅超过160%。





3月18日，AIcoin上排名前十平台币的价格和涨幅


BNB的大幅上涨与币安今年以来一系列的新产品上线有关，这也为BNB拓展了多个应用场景。今年1月，币安启动IEO平台Launchpad，还接连上线了自主研发的公链和去中心化交易所。

也正是Launchpad带起了IEO之风，引起各交易所“逐鹿”IEO战场。

今年3月7日，火币被爆出Huobi Prime即将上线。消息爆出后，一度被认为是一个与币安Launchpad相似的IEO通道。不过，官方随后强调，Huobi Prime既非众筹也非IEO，而是要围绕HT，为全球优质项目提供一个创新、快速、合规的综合上币服务。

火币目前还未公开Prime产品的具体细则，相比火币的神秘，OKEx这次异常高调。

3月12日，OKEx的CEO Jay Hao在微博宣布，OKEx即将上线一个更合规的IEO平台OK Jumpstart。“OKEX Utility token销售平台‘OK Jumpstart’从技术到产品都已准备就绪，随时可以上线。”





OKEX的CEO Jay Hao强调OK Jumpstart的合规性

 
也就是从Jay Hao在微博的发声之后，OKB开始从12日起涨，从0.9美元一路上扬，1个小时后突破了1美元。


OKEx的IEO平台主打“实用性通证”


从Jay Hao 的发言看，OK Jumpstart的定位为“实用性通证销售平台”，也就是说，实用性通证项目可以在OK Jumpstart上销售，而Jay Hao也在微博上多次强调了“合规”的考虑。

的确，代币销售平台和销售的Token类型都面临着合规性的考验。币安Launchpad上就限定了用户购买Token的KYC条件，包括不接受中国大陆在内的用户购买。

而OKEx的Jumpstart将销售的Token类型锁定在实用型Token上，或许也是从合规性来考虑。

以美国证券交易委员会（SEC）对加密货币的划分为例，它将它们分为两类：实用型通证（utility token）和证券型通证（security token）。类别的划分始于当初SEC讨论和判定瑞波和以太坊是否为证券属性，是否能适用证券类法规来监管。

非营利加密货币研究机构CCN在3月12日的报道中也提到，经美国证券交易委员会（SEC）主席Jay Clayton证实，在美国的法律中，像以太坊（ETH）这类属于实用型的加密货币，不属于证券。

实用型通证也被称为应用通证、用户通证。这类通证大多都是企业针对自己提供的服务或者产品为项目募资而发行。

与证券型通证相比，实用型通证更具体地强调自己的开发平台或生态系统，它的价值与平台或生态系统内参与者的活跃度成正比。这也从侧面反映出，有实体产品依托的实用性通证，其成为空气币的概率更低，对于投资来说风险系数更低。

目前SEC还未将实用性通证正式纳入证券监管，美国的监管方式也代表着一股判例潮流，这或许也是OK Jumpstart销售实用性通证的合规考虑。


跟风IEO模式仍面临监管变数


如今IEO也并非新模式。早在2017年“9·4”之前，币安就上线了类似的代币销售通道，助项目方“融资”。之后，国内监管将ICO之火掐灭，币安的IEO被迫停止。

今年1月，币安再次开启IEO通道Launchpad。 一时间投资者花钱定制海外KYC，一度出现网吧里雇人抢夺份额的场面。

市场的反馈引起了各大小交易所的注意。尤其是头部交易所，对于他们来说这一战场意义重大。有业内人士分析，“别人做了你不做，有可能下一轮牛市到来时，这个市场就没你什么事了。”

除了OKEx外，Bittrex、ZB等交易所也将进入IEO的战场。火币的Huobi Prime自曝光后，业内一直将其与IEO联系在一起，不过官方多次将其与IEO撇清关系。火币全球站CEO七爷在回应媒体时表示，“Huobi Prime全名为火币优选上币通道，既非众筹也非IEO”。

币安的Launchpad几乎一个月上一个新项目，这也反映出他们在项目筛选上的谨慎。币安CEO赵长鹏也曾表示，IEO的核心是挑选优质项目。





IEO与监管之间仍存博弈


在合规方面，已经退出区块链资产销售平台的币安虽然严防死守“合规参与”，但仍旧无法预估监管上变数。

一位委托海外的朋友购买了在Launchpad上发行项目CELR（Celer Network）的投资者称，刚给朋友转过钱去就看到SEC找交易所“麻烦”的消息，担忧瞬间涌上心头。

相比对监管的担忧，用户的投资热情一点没减。CELR宣布将上线Launchpad后，国内的一些炒币群里仍然关注着该项目未来登陆二级市场的信息。

Launchpad的推出让BNB的流通性增强，价格大涨，因为该平台币也是购买上线项目Token的“硬通货”，这也正是很多交易所力推IEO平台的原因，各家将各自的平台币植入IEO的模式中，以丰富平台币的使用场景和流通性。


文|武旭升
编辑|嚯嚯、文刀 查看全部

2018 年，数字资产交易所经历了极其不平凡的一年。从年初的万所齐开、欣欣向荣，到年末的哀鸿遍野，无数兴衰起伏的故事在此上演。同时，稳定币、监管、安全、衍生品等因素相继对交易所行业发挥了重大影响，引发了诸多重大趋势与变化。

而在这些变化的背后，同样也有很多相对稳定、保持不变的现象与本质，它们驱动着交易所行业发生的大部分变化，并促进行业的进化与发展。

本文总结这一年交易所行业发生的变化以及变化背后的不变，希望能带给各位读者一些启发。


上半年：光鲜亮丽、形势大好


2018 年交易所行业的爆发始于 2017 年底到 2018 年初那轮超级牛市。在那段时间，随着各大数字资产价格的大涨，公众对区块链行业的关注度以及认可程度剧烈上升，同时激发了许多创业者来到区块链行业。

而在区块链行业种种细分方向中，交易所具有商业模式清晰、利润丰厚、政策风险相对较低等特点，对这些新入行者格外具有吸引力，从而成为区块链行业最热门的创业方向之一。

据粗略估算以及参考市场各方面说法，在今年上半年，全球数字资产交易行业新诞生了超过 1 万家类型各异、位于不同地区的交易所，市场上一度戏称「交易所数量比项目数量还要多」。

不过由于交易所筹备与开发周期至少需要 2-3 个月，2018 年最初的几个月市场新增交易所并不是特别多，主要还是那些老牌交易所在市场上频频发声并引起公众关注。

1 月底，火币、OKEx 与 ZB 网等交易所相继宣布发行平台币，掀起了 2018 年平台币发行的第一个高潮。币安是最早发行平台币的交易所之一。2017 年 7 月，币安开启了 BNB 的私募，年底前 KuCoin、DragonEX、CEO 交易所等新成立交易所都推出了自家的平台币，进而随着年底那波超级牛市迎来疯涨，平台也随着获得巨大收益，其中币安平台币 BNB 上涨了近 200 倍，跻身「百倍币」行列。

平台币的火爆令一大批市场老牌玩家发现，交易所除了手续费与上币费还可以通过发行平台币获取可观的收入。由此，火币等老玩家迅速行动，在 1 月份一拥而上推出自家的平台币，并且大多是通过购买手续费点卡赠送的方式发行，以尽可能规避监管风险。

由于这批平台币的发行者基本上都是具有较长历史的老牌交易所，其发行价较 2017 年下半年那波平台币普遍高出很多，因此涨幅也难以再现前一波平台币的涨势，至今为止最高都没有超过 10 倍。

随平台币兴起的还有投票上币机制。该机制最早在 2017 年 12 月出现在币安或者 Bit-Z 交易所，用户可购买并使用其平台币为其认可的币种投票，排名靠前的币种则将直接登陆交易所，该模式一出现就受到了用户的欢迎，既为交易所带来了大批流量，同时也给交易所回流了大量平台币。老牌交易所发行平台币，一定程度上也是在为推出投票上币机制做铺垫。

2 月中旬，火币立即启动了上币投票活动，并推出了全新子品牌、为该活动服务的 HADAX 交易所。但出乎意料的是，这期投票活动一度成为全行业最具争议性的话题。

根据规则，火币会根据投票结果从 60 个投票项目中选择 10 个作为首批上线 HADAX 平台的项目，每个用户最少可投 1 票，最多可投 100 万票，每投 1 票需支付 0.1HT。为了尽可能争取上线，大量项目在鼓动社区用户为其投票的同时，还雇佣了大量刷票机构与个人为其投票。

在最后的投票结果，排名前三的项目币投票数量都达到千万级别，投票花费分别为 4793 万元、4439 万元、4365 万元。其中，第一名的投票人数为 6367 人，第三名为 1047 人，这意味第一名项目币的投票者平均投入 7527 元，第三名项目币的投票者平均投入 41693 元，其中水分可见一斑。





HADAX 第一期投票结果


投票上币活动原本面向用户推出，旨在筛选出多数用户认可的币种，但火币投票活动发展至此，显然已经偏离其原本目的。但从平台币的角度来看，火币不仅从投票活动中获取了大量免费的平台币 HT，HT 价格也从 2 月 12 日活动开启日的 1.6 美元涨至月底的 2.3 美元，此般收益驱使火币基本维持了原有投票机制，但这也为 HADAX 半年后的命运埋下了伏笔。

此后的几个月，交易所行业则相对平静，主流交易所一方面通过投票上币等活动来提高用户活跃度，另一方面在加快全球化步伐以及推进合规化，尽可能获取更多国家的用户。

同时，各类新交易所开始加速出现，其中孕育着交易所行业年度最大黑马 FCoin，它不仅将交易所行业推向年度最高峰，也掀起了年度第二波平台币发行高潮。

FCoin 相比其他交易所，最大亮点在于提出了不设硬顶的交易挖矿模式，用户在 FCoin 进行交易后可获得手续费等值的 FT 返还，同时 FT 持有者可根据持币比例获得平台收入每日分红。这无论是对价格敏感的个人用户还是大额交易的机构用户，都具有相当高的吸引力。数据显示，FCoin 在今年 6 月日交易量最高时突破 1000 亿元，超出其他所有交易所总和，平台币 FT 价格则最高上涨近百倍。

随着 FCoin 通过交易挖矿模式顺利实现冷启动，交易量猛增至数字资产交易所前三，大量团队从中意识到交易挖矿模式在交易所行业仍存在很大的机会，尤其是交易挖矿模式能给行业带来很多变量，所以 FCoin 成为他们借鉴的对象。

短时间内，市场上涌现出大量推行交易挖矿模式的交易所，部分是原先一些正在开发中的交易所临时决定改变机制而生的，还有一些是某些一线交易所在原有平台币的情况下再发行专门用于交易挖矿的币种，并纷纷在数据上取得颇为亮眼的成绩。

在 FCoin 等挖矿交易所的刺激下，主流交易所大多如坐针毡。6 月 19 日，OKEx 率先行动，宣布推行开放共赢计划，将开放其技术和运维资源支持建立 100 家采取交易挖矿模式的交易所。此后币安、火币、ZB 网等数十家排名靠前的交易所都宣布了类似的计划，利用自身多年经验支持外部团队创建交易所。

此时，交易所最好的半年已经走向了尾声。


下半年：集体败退、哀鸿遍野


7-8 月，伴随着 FCoin 崛起的激励、主流交易所的支持，以及部分年初入场团队相继开发完毕，交易所仍然在大量出现，迎来全年新交易所入场的最高峰。

而此时，交易所行业全方位下滑与败退的迹象也已经显现。7 月初，FCoin 所引爆的交易挖矿模式在被大量模仿的同时，也已经成为舆论猛烈抨击的对象。

在以 FCoin 为代表的不设硬顶的交易挖矿机制下，用户无论交易量以及支付的手续费有多高，都能获得等值的平台币奖励。同时，FCoin 用户邀请好友使用 FCoin 后可获得被邀请者 90 天内所有手续费 20% 的奖励。

根据年中的调查，在这样的机制下，如果用户注册两个账户并使用邀请奖励机制，用户每次使用交易都能获得与交易手续费 120% 等值的 FT 返还。以手续费为千分之一计算，该用户每次交易都可以获得价值本金万分之二的 FT 纯收益，而交易次数以及本金大小决定着用户当日总收益。

面对丰厚稳定的收益，一大批以刷交易量为目的的量化机构来到 FCoin，共同造就了 FCoin 传奇。为了尽可能降低 FT 价格下跌带来的风险，这些「矿工」会倾向于尽快将手中的 FT 抛售，而只有足够的新资金接盘才能保证 FT 价格的稳定。一旦新增用户资金低于矿工抛盘，币价就会无法支撑，继而导致币价下滑和矿工刷单量下滑，然后 FT 持有者的分红也会下滑、持币意愿下降，币价再进一步下滑，整个平台生态进入负反馈模式。

FCoin 等交易挖矿交易所随后的市场表现，几乎完全按照前述判断呈现。由于新用户大幅下降，FCoin 交易量以及 FT 币价从 7 月开始就进入下滑通道，而且一跌不可收拾。





FT 币价走势


期间，FCoin 还曾提出一系列新概念、新模式，试图以此吸引更多新用户与新资金，例如创业板、币改、FT 权证等，但均以失败或效果差告终，例如 FCoin 币改区第一个项目 QOS 在上线五天后即下跌 83.1%，其战略合作的保险币种 FI 在 8 月初较 7 月初跌去 94.8%。到后期，FCoin 的种种动作几乎都被公众视为「割韭菜」，FT 币价如今已经较最高点跌去 98% 以上。

至此，FCoin 试图打造通证模型典范、颠覆传统交易所模式的梦想完全破碎。

其余采取交易挖矿模式的交易所情况也大致相似，交易量与币价双双大跌，用户也纷纷离去。OKEx、火币等交易所一度大力推动的「云交易所」模式以及上百家已合作的交易所也逐渐消失在公众视野中，成为老牌交易所与新兴交易所交战的「炮灰」。至于那些采用交易挖矿模式的主流交易所，大多也宣布停止交易挖矿，平台币不再由用户交易产出，例如 Bit-Z、DigiFinex 等。

证券交易所中的涨跌停机制一度出现在少数中小型交易所，规定部分币种每日的涨跌幅限制在 10% 以内，但由于不符合数字资产内在规律，目前这些涨跌停机制几乎全部取消。

与此同时，主流交易所此前粗暴发展的恶果也逐渐浮现，其中最明显的现象当属上线了一大批「垃圾」币种导致众多维权者前来声讨，并引发了众多负面舆论。

以火币 HADAX 为例，火币早前对刷票的容忍导致大量垃圾币种登陆 HADAX，随后大部分币种都呈现了几乎一模一样的走势：先是迅速拉伸数倍，随后快速下坠、破发，致使大量投资者损失惨重。期间，火币虽然对 HADAX 上币规则进行了多次大幅调整，但仍然没有显著成效。最终在今年 9 月，火币放弃了负面满满的 HADAX 品牌，并更名为火币创业版。

其他交易所也面临着类似的情况，由于此前对「金主」项目来者不拒或审核宽松，致使平台上出现许多质量低下的项目，随着这些项目相继「收割」完毕跑路以及本质显现，它们逐渐成为无人问津的「幽灵」币种，交易量都在五位数之下。

从表面上来看，这些「垃圾」币种的大行其道只是对投资者造成了大量资金损失，但从深远意义上来看，其很大程度上打击了投资者的信心、再投资能力与意愿，继而在一定程度上促成了 2018 年底这轮超级熊市的诞生，而这轮熊市致使几乎所有交易所都遭遇了前所未有的困境。

此前，虽然大量交易所都遭遇了不同程度的打击与批评，但可以凭借手续费以及平台币收益维持交易所的日常运营、获取可观利润，而这轮熊市的跌幅超出了绝大多数交易所的承受范围，也让实际收入大幅缩水。

交易所曾经还被视为区块链行业为数不多可以旱涝保收的生意，但在这轮熊市当中，绝大多数交易所都陷入了亏损境地。据了解，由于数字资产价格、交易量普遍大幅下降，以及大量未上市项目不愿在熊市上所，交易所同时面临着手续费收入、上币费收入以及平台币价值的大幅下跌的境况，这也使得交易所的收入大减。

于是，熬不下去的玩家相继选择退场。从 10 月开始，MEX、Bmart 等交易所陆续被曝光出现无法提现、官网无法打开等现象，玩客网、OKUEX 等交易所则直接宣布无法继续运营并将关闭网站。据统计，出现前述现象或宣布停止运营的交易所不下 80 家。

此外，还有大量交易所呈现「假死」状态：虽然官网可正常打开和登录，且具有连续性交易与挂单，交易量可观，但买卖挂单、成交金额、交易曲线等都呈现规律性的操纵特点。换言之，大量交易所内的交易都在依靠机器人维持虚假交易场景，几乎没有真实用户，宛如一家家「幽灵」交易所。

即便是排名相对靠前的交易所也深受熊市之苦，在亏损之下选择大量裁员以维持中长期的稳定运营。近期，火币就多次传出裁员消息，有媒体称裁员比例高达 50%，并已经裁掉上百人。在上半年不顾一切地野蛮生长、疯狂逐利后，交易所们最终还是自食其果了。


交易所的变与不变


在历数交易所行业今年以来的种种事件与动作之后，我们基于大量历史资料对行业进行了整理与分析，并总结了以下几大变化与趋势：

第一，交易所内外部的投资并购越来越多，多个具有复杂生态体系的交易所巨头诞生。在获取巨额财富积累后，许多老牌交易所开始大量对外投资或收购，布局媒体、矿业、钱包等上下游领域，建立以自己为中心的区块链生态系统。





部分交易所的收购案例


其中，国内交易所以火币为代表，今年至少进行了 50 个以上区块链相关项目的投资并购，其中以数字资产交易平台、区块链媒体、公链项目以及第三方服务商为主，同时内部正在研发或推出了公链、钱包、矿池、咨询等业务，涉及面极其广泛；国外则以 Coinbase 为代表，今年至少发起了 6 起全资收购，涉及证券交易商、去中心化交易所、数字身份认证项目等方向，围绕着区块链金融领域深度布局。

诸如币安、OKex、Bibox 等交易所也都进行了数量不等的对外投资并购，逐步搭建其生态系统。此外，今年也有多个老牌交易所被行业外巨头收购，成为其母公司更庞大生态体系的一部分。

第二，交易所对币种上线机制的探索越来越多，同时下线原有币种成为主流交易所的常规动作。在过去，交易所往往通过衡量项目知名度以及上币费高低来选择上线哪些币种，外界无从获知其内部决策机制与过程。今年以来，交易所行业至少出现了平台币投票、抵押平台币、按币种充值人数排名等四五种公开的上币机制，虽然其中暗藏了交易所们的一些野心——拉动平台币价格，但对多数项目方而言无疑是降低了门槛。

但从实际效果来看，这些新出现的上币机制很难说探索成功，这些机制很大程度并没有对项目的技术实力做出要求，其实质是在考验项目方的市场营销能力以及敢于花钱的勇气，目前也并没有真正的优质项目通过这些上币机制登陆交易所，反而出现一大批质量低劣的币种，致使交易所的用户资产严重缩水，在给交易所招来许多维权者的同时也有损其品牌形象。

为了弥补形象以及防止对投资者的进一步造成伤害，从下半年开始主流交易所陆续将其平台上项目进展缓慢、交易量持续低迷的币种分批次下线，其中 OKEx、Bittrex 都已经下线至少 100 个币种。





部分主流交易所下线币种的情况


第三，交易所合规化进程较为顺利，全球化发展趋势明显。今年，至少有日本、韩国、美国等数十个国家与地区出台了与交易所相关的政策法规，直接开放数字资产交易所牌照申请的国家也有近 10 个，这些规定对交易所的技术与运营都提出了较高的要求。

同时，这对志在全球化发展的部分交易所带来了契机，币安、CoinBase、火币等主流交易所陆续在监管政策较为明确的国家开设办事处、地方站甚至法币交易所。以币安为例，其今年 3 月就宣布将总部迁至政策相对友好的马耳他，此后陆续宣布在乌干达、列支敦士登、新加坡等国开设法币交易所。

不过从实际情况来看，由于合规成本较高且难度大，大部分交易所都倾向于游离在灰色地带继续过往的打法，与监管保持距离，并由于文化差异、政策等问题许多交易所在海外也屡屡碰壁。

第四，交易所对数字资产衍生品交易的重视程度越来越高，衍生品类型也越来越丰富。衍生品交易在金融资产交易中始终占据重要地位，但由于系统复杂度高、技术难度大、团队实力有限等原因，数字资产衍生品交易过去只在 OKEx、BitMEX 等极少数交易所中出现。

随着数字资产衍生品交易的红利效应越来越强，以及 OKEx 等老牌衍生品交易平台漏洞频出，衍生品交易在今年成为大量交易所眼中的「香饽饽」。

主流交易所中，OKEx、BitMEX 等继续丰富其衍生品类型以巩固优势，火币、Bibox 等主流交易所相继推出衍生品交易服务以完善布局，部分诸如 MXC、BTEX 等中小交易所也推出永续合约等衍生品交易，试图以此招揽人气。此外，今年还有 JEX、BBX、GAEA 等主打衍生品交易的交易所诞生，类型涉及期权交易、掉期交易等。

第五，各交易所的稳定币交易区多样化趋势明显，不再由 USDT 垄断市场。在 2018 年之前，USDT 已经独占几乎所有交易所的稳定币交易区近三年，但期间其透明度一直被受诟病，屡被指责存在私自增发、挪用法币等行为。

从 2018 年初开始，市场上陆续有 DAI、USC 等新兴稳定币诞生，但在用户交易习惯、交易所上币费门槛等种种原因下并没有对 USDT 的地位形成实质性威胁。

真正的契机来自于今年 9 月纽约金融服务局相继批准 GUSD、PAX 等稳定币发行，TUSD、USDC 也得到不同程度的监管认可，它们顿时成为主流交易所争夺的对象。时至今日，各大主流交易所基本上都已经推出 USDT 以外的交易区，并上线多个稳定币，为用户提供足够丰富的选择。

第六，随着交易所安全事故频发，去中心化交易所越来越受重视，但仍未取得突破性进展。目前，币安、Coinbase、Bitfinex、BiBox 等主流交易所都正在通过自建、收购等多种方式布局去中心化交易领域，同时也已经有上百家大量原生去中心化交易平台诞生，涌现出多个链上交易的性能解决方案。

但从用户反映来看，由于流动性不高、交易存在延时等问题，大部分用户仍倾向于在中心化交易所交易，去中心交易所获取用户的成本与难度都很高，进一步普及或许还需要某些突破性进展。

总体上而言，交易所行业今年发生了许多意义重大、各有侧重的变化，但在这些繁杂多样的变化之下，交易所行业也存在很多相对稳定、基本保持不变的本质。

交易所即用户交易各类资产的所在地，用户与资产分别是交易所的两大核心要素，一方面要筛选出尽可能丰富、优质的资产供用户选择并投资，另一方面要获取尽可能多的用户提升各类资产的流动性，这是交易所永恒不变的本职工作，前述上币机制、全球化发展、衍生品交易都是如此。

不变的还有一点，为用户交易过程提供尽可能安全、稳定的交易环境与机制，以及为用户资产提供尽可能安全的储存环境，也是交易所非常重要的任务，前述稳定币交易区、去中心化交易所、合规化发展都属于此。

但由于行业缺乏监管以及潜在收益较高，有相当一部分的交易所并不是抱着做「交易所」的心态在做事，而是把交易所当成了纯粹的圈钱工具，通过挪用用户资产、发行空气币、操纵币价甚至携款跑路等方式捞钱，将交易所的职责完全弃之不顾，这在一定程度上也造成了整个行业环境的恶化。在各国监管尚不到位的情况下，这类「交易所」的大量存在很可能也会是交易所行业一段时间的常态。

站在 2018 年的末尾来看，2018 年的交易所无疑出现了许多令人欣喜的积极变化，但更多的还是行业的混乱无序与急躁浮夸，致使行业乱象重重，并在下半年随着熊市彻底爆发。

在任何行业迈入正轨，走向合规化、秩序化之前，必然会经历许多弯路、错路，以及部分投机主义者的破坏，区块链行业如此，交易所行业更是如此。面对重重困难与挑战，真正秉持初心、用户至上的交易所应当在 2019 年继续保持自律与合规，苦练内功，当外部契机来临时，这类交易所大概率会是最终的赢家。 查看全部

明确标记「死亡」状态的数字货币总数达994个，如果再加上“诈骗”和“滑稽模仿”的「半死亡状态」的加密货币，总量高达1779个。



IEO风头过后，数字货币市场给人最大的感觉是萎靡。这背后的真相，更是让人心寒。

从几组数据开始吧：

根据Coincodecap对2000种加密货币的github代码开发活动的研究，发现目前有640家公司完全停止了活动。多达32％的加密货币项目在2019年未发布任何代码。最令人震惊的是，不活跃的项目的市值为4.15亿美元。

此外，根据CoinMarketCap 数据显示，目前有2395 多种代币在全球范围内的交易所进行交易，其中有 1050 种 Token 的日交易量不足 10 万美元， 800 多种 Token 的日交易量不足 1 万美元，300 多种 Token 的日交易量不足 100 美元，大量区块链项目已经死亡或者接近死亡。而根据Dead Coins 网站的数据显示，被明确标记为“死亡”状态的数字货币总数达994个，如果再加上“诈骗”和“滑稽模仿”的“半死亡状态”的数字货币，总量高达1779个。


平台币演戏中


加密货币交易所之间的竞争，伴随着入局者越来越多，变得愈发野蛮粗暴。如今大部分交易所为了维持生存，都在铤而走险。

“都二十多天了处理个屁啊”GGBTC交易所用户在和客服人员对峙中包含情绪的说道。

这一边GGBTC用户提币20多天还没到账。这一边GGBTC交易所也是偶尔搞个上币活动，偶尔弄个周报之类的证明他们还在做事，然而GGC币价却一直在跌跌不休。

平台跑没跑路不知道，平台币演戏却正当时。 


明星币挣扎中


“我们必须继续战斗。直到一美元都不剩，一个人都没有。”2019年9月25日，Kik CEO Ted Livingston在多伦多举行#ElevateMoney听众大会中激动的说道。Kik一个备受吹捧的区块链社交媒体项目，2017年加拿大社交APP Kik通过ICO出售Kin代币募得1亿美元，共吸引117个国家的超过1万名投资者参与。

当年的明星项目最近却深陷泥沼。2019年6月4日，美国证券交易委员会（SEC）提交的一份文件就ICO正式起诉Kik。SEC指控Kik出售的Kin代币属于非法证券，剥夺了投资者合法享有的信息，阻止投资者做出明智的投资决定。

由于没有使用ICO资金，最近Kik宣布将裁减大部分员工，关闭其流行的Kik社交APP，并将所有精力集中Kin代币上。同时，Kik仍在SEC的法律程序中陷入僵局，并可能将其资金花费在徒劳的战斗中，以证明KIN代币并不是非法证券。

Kik CEO Ted Livingston甚至多次在公开场合扬言要和SEC斗争到底。但自从Kik宣布社交APP以来，KIN跌至0.000008美元，代币的价值缩水了36%，在归零币的道路上越走越远。


万币皆亡中


平台币演戏，明星币挣扎，其他代币的日子也不好过。

最近Coincodecap对2000种加密货币的github代码开发活动进行研究，发现有640家公司完全停止了活动。多达32％的加密货币项目在2019年未发布任何代码。最令人震惊的是，不活跃的项目总市值为4.15亿美元。

传统公司倒闭大概是拖欠工资，产品被收购，老板跑路。区块链公司倒闭是项目破发，节点罢工，代码未更新，社区没人理，最后体现在币价上是没有流动性。专注于统计“死亡”数字货币的网站DeadcoinsDead Coins”（死币）将数字货币“死亡”的原因分为了四种类型：已死亡、欺诈、山寨、被黑客攻击。而任意一个数字货币，只要具备网站荒废、没有节点，社交网络停止、成交额不足1美分或者是钱包存在问题，具备其中一个或几个特征，就可被宣判“死亡”。

根据CoinMarketCap 数据显示，有2395 多种代币在全球范围内的交易所进行交易，有 1050 种 Token 的日交易量不足 10 万美元，有 800 多种 Token 的日交易量不足 1 万美元，有 300 多种 Token 的日交易量不足 100 美元，根据Dead Coins 网站的数据显示，被明确标记为“死亡”状态的数字货币总数达994个，如果再加上“诈骗”和“滑稽模仿”的“半死亡状态”的数字货币，总量高达1779个。大量区块链项目已经死亡或者接近死亡。

据ICOBAzaar的数据统计，2017年依靠ICO发行的数字货币市值在38亿美金，而到了2018年上半年这个数字变成了119亿美金，足见ICO的快速发展。事实上，这些归零的数字货币大部分都是依靠ICO发行产生的，许多在去年牛市时发的币，却在熊市的到来直接“死亡”。不过也有一些数字货币本身就具有欺诈性，是一个彻头彻尾的骗局。比如在Dead Coins的网站上，曾经对一个数字货币这样描述：死链接、死页面，死代码，一切都是死的。而另外一个数字货币在ICO发币后，其创始人则莫名其妙的消失了，其实就是卷钱跑路了。


结尾


以前币少，时不时还能躺赢；现在币多，却要时刻提防归零。

币圈芸芸众生，你买过归零币么？欢迎留言互动。


CoinVoice原创，作者：西望 查看全部

衍生品市场的巨大潜力毋庸置疑。CoinFLEX首席执行官Mark Lamb日前更是预测称，到2020年底，加密衍生品市场的规模将达到基础现货市场的20倍。2019年，越来越多的现货交易所开始涉足衍生品交易，比如FCoin推出FMEX，KuCoin推出KuMEX。同时，新的交易所也不断带着新玩法、新模式加入战局。今天我们要聊的就是最近很火的FTX，一家今年4月刚成立的衍生品交易所。

 
背靠一流做市商，FTX上线3月已跨入二线
 

先不谈具体的交易业务，打开FTX官网，我们看到了一个有意思的标签：交易量鉴。不同于一般交易所只统计平台上的交易量情况，交易量鉴统计了各大友商的交易量，并对交易量进行调整，显示调整后交易量大于1000万美元的名单。在这个列表中，我们看到FTX在7月31日下午16时的交易量达到6917万美元，其中衍生品交易为5928万美元，可以在提供衍生品交易的交易所中排到第七。相比第一名BitMEX 25.57亿美元的交易量，FTX的体量距离一线还是相差甚远，但它此时仅仅上线3个多月。






有人会问，交易所自己弄个交易所统计，会不会自己就在给自己作假？这个问题或许我们可以透过FTX背后的团队Alameda Research去探寻答案。官网信息显示， Alameda 目前管理超过1亿美元的数字资产，每日交易量达到6 ~10 亿美金，为全球Top 35的交易所提供流动性和做市服务。7月初币安上7500个BTC的超大卖单能够在半小时消化完毕，Alameda Research正是背后的功臣。

在项目白皮书中，Alameda提到自己做FTX的初衷：

    “过去的一年半时间里，作为全世界最大的数字货币衍生品交易做市商之一，我们在交易过程中发现现有的头部合约交易所，存在许多问题。我们曾向这些交易所投递数不胜数的白皮书，不计其数的反馈，然而问题依然存在，没有改善。所以，与其期待现有头部交易所采纳我们的反馈、完善他们的产品和服务，不如我们自己打造一个能直接解决这些问题的、改变市场现状的产品。基于这个想法，一个完全区别于市场上现有合约交易所的数字货币衍生品交易平台FTX诞生了。”


 
指数合约+稳定币结算，FTX推出合约新玩法
 

团队看起来非常有实力，流动性也有保障，那么FTX的产品到底如何呢？和一般交易所一样，FTX也提供主流币的合约交易。不过看列表中，我们还看到了USDT的身影，不免有些意外。稍一思考，USDT整天面临操纵或者暴雷的各种问题，波动性的确可以满足合约交易的需求。除此之外，FTX还是为用户带来了一些很不一样的东西。

首先就是指数合约。FTX提供了三种指数合约，包括以主流山寨币以及具有头部流动性的数字货币指数为标的的ALT，以市值处在前中段山寨币（如ADA、NEO、ONT、DOGE等25个）为标的MID以及以市值较小的150个山寨币为标的的SHIT。实际上，指数合约的命名也是相当符合实际内容。头部主流币、中档主流币、山寨币的分类基本可以覆盖一般投资者的需求。用户在交易时也可以规避掉某一类加密货币中单个币种大幅波动的风险，实现更加稳健、更加省心的投资。在当前指数赛道受到越来越多关注之际，FTX似乎是第一家推出指数合约交易的交易所，为指数商业价值的发掘打了个头阵。

另外一个特点就是稳定币结算了。在其他交易所中，我们必须要持有某个加密货币才能参与该币种的合约交易，比如必须持有BTC才能在OKEX或者BitMEX上开仓。而在FTX上，用户用一个保证金钱包即可进行全部品种的合约交易，在用户体验上明显更胜一筹。值得一提的是，FTX的稳定币合作伙伴显示为TUSD、USDC以及PAX这一类透明度更高或者受监管的稳定币，而没有USDT。USDT合约反倒是给了用户做空的机会。

 
平台币有新用途，但是也有新质疑
 

FTX也有自己的平台币FTT，共计3.5亿枚。在回购销毁已经成为平台币标配的大环境下，FTT也同样采用这一机制。每周，FTX会用FTX 合约手续费收入的 33%（主要的回购资金）、风险保证金净增量的 10%以及FTX 平台其他手续费收入的 5%回购FTT并销毁，直到FTT达到总流通的一半。

除了回购销毁之外，FTX还为FTT赋予了新的用途，即作为保证金在FTX平台上使用，大大增强了平台币的用途。另外，FTX也采用了当前流行的阶梯手续费率，持仓FTT越多，则可以享受越高的交易费折扣。

FTT已经于7月29日上线，开盘价1美元，目前暂报1.71美元，按照3.5亿个的总量算，市值达到5.985亿美元。相比之下，OKEx的日交易量为FTX的10-20倍，OKB的总市值也仅为8.24亿美元。就其体量而言，当前的市值或许存在高估的情况。而在正式上线前的一级市场上，即使FTX提供了很好的折扣，很多投资机构依然觉得估值过高。某海外基金负责人向巴比特表示：“虽然团队靠谱，产品也好，折扣也优厚，但还是太贵了。”






用户认购FTT后需要在一段时间内线性解锁。种子轮（Round 1）购买的投资者需要等待3个月才能完成结算，Round 2 1个半月，Round 3 1个月。事实上，3.5亿个FTT中，有一半属于Company Token，必须经历漫长的解锁期——三年。而在非Company Token部分，其中60%并未出售，这60%中团队持有20%。根据FTX公示的信息，我们可以看到每一轮预估的售卖数量，但不能看到实际每一轮到底出售了多少代币，这意味这到底有多少代币在团队手中我们不得而知。普通投资者可能并没有在意，但对于机构而言，信息黑盒问题足以动摇他们投资的意愿。

而且，根据规则，解锁时间只有1个月、1个半月、3个月以及3年这四档。但巴比特向了解该项目的某海外机构了解到，实际操作中，投资者购买FTT的解锁期却有6个月、1年以及2年等根本没有出现在FTT官方条款中的时间。FTT条款都不用来遵守，那么公示出来的意义在哪里？






最后，有趣的是，进入FTX官方网站，我们可以看到优化得非常好的中文界面，而FTX也在中国找到了合作伙伴进行社区建设。负责FTX中国社区建设的AKG社区创始人李沐阳认为，FTX是“一个适合交易员的交易所。”往好处想，这是FTX重视中国市场；往坏处想，其实这是看准了中国的“韭菜”。据巴比特了解，FTX在很多国家更多是定位于B端用户，而在中国FTX则把眼光放在了C端。总的来说，从产品和用户体验上的反馈来看，FTX的确可以说得上是一个优秀的交易所。但合约交易高风险，C端“韭菜”可千万不能盲目自信，尤其是在B端“镰刀”面前。 查看全部

短短半年，我们走出熊市，迎来了新一轮小牛。6个月间，有绚烂的烟火，也不缺遗憾的泪水，从比特币到以太坊，从孙宇晨到比特大陆，小葱带你一文看尽过去181天币圈发生了什么。



短短半年时间，甚至都没感受到明显的季节更替，市场却已经发生了翻天覆地的变化。

2018年一整年的熊市让市场情绪在去年年底彻底坠至谷底，比特币自20000美元一路走低，并在去年12月中旬跌到了3100附近，并就此启动了长达三个多月的极端弱势区间内的横盘震荡，而2019年整个第一季度，市场都一直沉浸在这种看不到未来的“极夜”状况之中。

不过也正是在这种市场情绪几乎将至冰点的状况下，新的变局在今年二季度的第二天，出现了。

北京时间4月2日中午12:00，比特币价格自4180美元附近快速启动，行情在短短两个小时内快速飙涨至5000美元一线，国内投资者午觉醒来看到的近20%涨幅，正式拉开了今年上半年小牛市的大幕。而在昨天凌晨，比特币价格盘中最高一度触及14000美元一线，价格在不到三个月时间里涨近10000美元，涨幅超过200%。

在比特币持续发力的同时，数字货币市场高联动性的特性直接带动其他主流币种在过去一段时间里迎来了新一轮普涨行情，如文初热力图所示，市值靠前的币种今年上半年平均涨幅几乎达到了100%以上水平，这种集体翻倍的市场表现，让压抑了许久的市场情绪快速爆发，同时也让数字货币这个新兴市场又一次回到了聚光灯下。


最大收获：平台币板块快速成熟


除比特币以外，热力图中BNB以及HT两大平台币表现非常抢眼，BNB自今年年初以来取得了超500%的惊人涨幅，而HT表现相对较弱，但是也跑赢了BTC，并取得了超250%的半年涨幅。因此平台币板块在上半年取得可观涨幅的同时，也在一定程度上巩固了自身板块的“独立性”。

从传统概念上理解，主流币种，甚至说整个数字货币市场，基本上都与比特币保持高度正相关运行。而这种状况在去年的熊市过程中不断得以“验证”，而这种联动性并不是什么“好消息”，直接导致市场丰富度有所下降，而这就会使得数字资产配置很难有效进行风险控制，毕竟如若市场上所有币种全部同涨同跌，那么进行分批配置将不具有真正的价值和意义。

不过在今年上半年的普涨过程中，BNB与HT的上涨节奏与BTC其实并不是非常一致，这两大最具代表性的平台币基本保持同涨同跌的情况下，与以BTC为代表的主流币种之间节奏在短周期图形中有非常明显的差异化体现。而在短期内市场出现大幅回调的过程中，HT几乎没有任何下跌跟进的强势表现让市场的偏强姿态更是进一步巩固了这一观点。

由此可见，主流交易所平台币正在快速进化为数字资产配置中必不可少的一环，一定比例的配置目前看来能够实现在比特币引领大部分主流币种普跌时控制风险。


最不一样的烟火：IEO


今年上半年，IEO火了，火的非常彻底。

币安在2017年推出的Launchpad平台在沉寂了一年多之后，在今年上半年的重启几乎在一瞬间引爆了整个市场，BTT、FET两个项目瞬间完成众筹后。IEO神话就此扬帆起航，Bittrex、火币、OKEx等主流交易所纷纷推出了自己的IEO平台，而项目上线后的抢眼表现让这把火越烧越旺，截至六月初，币安交易所IEO上线后平均收益率高达501%，OKEx IEO平均收益率272%，火币IEO平均收益率也达到了186%。

IEO这个“玩法”，简单来说就是项目方只需要得到交易所的认可，就可以在交易所内进行众筹，而投资者可以用平台币参与众筹购买代币，众筹完毕之后项目即可在交易平台上线。因此，交易所相当于把项目方的工作一站式完成了。

以前交易所在市场中更多起到一个中介作用，简单连接投资人和项目方，但现在交易所通过IEO平台，瞬间站到了项目方、投资人社群的生态链顶端，通过自家平台币衔接，成为了交易生态中的王者。这也就是为何交易所对于IEO如此推崇的主要原因，甚至没有之一。

但是这场无比绚烂的“烟火表演”，真的是长久之计吗？

实际上，IEO是人们对市场的信任消耗光了以后，将仅剩的一点信任转嫁给了头部交易所，交易所成了项目背书和站台人的角色。其实，IEO的风险并没有消失。因为项目还是那一批项目，不同的是以交易所为背书进行了一次筛选，但依旧是高风险的区块链项目。

而这也就会导致一旦项目出现破发等问题，投资者“质疑”的目标就会从项目方转嫁到区块链生态顶端的交易所。因此对于头部交易所来说，IEO实则非常危险，是一个“只许成功，不许失败”的残酷游戏。

而正是因为交易所逐渐意识到这一风险后，爆发之初的疯狂态势很快平息，随着最近一段时间主流币种纷纷走强，IEO的关注度遭到进一步分散转移，头部交易所上线IEO项目的频率也大大放缓，就此，上半年IEO的疯狂演出，已经几近落幕。


最美的期待：BTC，真正的挑战刚刚到来


经历了最近两个月的快速上涨后，BTC目前已经顺利站上了10000美元整数关口，不过在过去几个交易日内，行情的单边上涨势头出现了明显的停滞迹象，价格短暂触及14000一线未果后并未能够顺利实现上破，并在短时间内快速回探至10000附近。

不过在近几个交易日内BTC一直围绕在11500这一关键位置附近震荡反复，其实并不令人意外，也仍然让上半年的小牛市继续保持留下了一线生机。

11500位置，恰好是BTC自2017年年底历史高点跌至去年年底3100附近低点这波长达一整年的下跌波段反抽半分位关键阻力位置。与此同时，该区域还存在去年二月底至三月初两波反弹高点重叠。因此该位置的技术参考价值非常可观。

而BTC短期内在该位置附近的盘整其实还是在对于这一阻力遭到突破后转化成的支撑进行企稳判定。而价格并未在14000关口受挫后的急跌过程中迅速跌穿11500位置，也让上半年的单边上涨势头有望继续保持，而真因为此，如若BTC能够在最近一段时间的日线收线，以及周线收线等等节点连续确认这一支撑守稳不破，后市进一步上涨的空间将仍然存在。

就当前技术形态来看，如若行情在对于11500一线的试探过程中多方防线崩溃，那么在未来几个月内BTC或将回归到8000-12000这一区间内宽幅震荡的状况之中，BTC上半年的小牛料将到此为止。而如若BTC能够完成对于14000整数关口的进一步向上突破，价格将进入到一个技术阻力相对稀缺的区域，更强阻力有望直接上看至16000-17000区域，而这无疑也将成为今年下半年“最美的期待”


上半年这十件大事，一定不能忘


2019上半年即将过去。在币圈摸爬滚打的各位玩家，还有几位能记得被刷屏的焦点事件？又还有几位能回忆起被热搜的有料新闻。

币圈一天，人间一年。不记得太正常，只怪时代变化太快，注意力记忆力实在又太有限。小葱年中敲黑板划重点：上半年知道这十件事，币圈的信息储备就够了。


一、以太坊“君士坦丁堡硬分叉”被延期

1月16日，市场预热已久的以太坊君士坦丁堡升级爆出新安全漏洞，导致该计划继去年十月Ropsten测试网上线出现问题后再度遭到推迟。

3月1日，以太坊区块高度达到7280000，君士坦丁堡及圣彼得堡升级启动。同时通过Geth和Parity节点观察到在区块高度7280000之后出块稳定，这说明以太坊硬分叉已经成功。

在启动升级之后，以太坊前15个区块在5分钟内被打包。区块奖励已降至两个ETH，日减产量随之降低。升级后，以太坊价格波动不大。


二、摩根大通将发行加密货币JPM Coin

2月16日，摩根大通表示即将推出加密货币“JPM Coin”，几个月内会启动测试。最初该代币将用于实时结算批发支付业务客户之间的一小部分交易。此外，只有获得监管机构批准的主要机构客户才可使用该代币。

JPM Coin非常类似于目前市场上的稳定币，因为每个代币将代表一美元。客户存款后，摩根大通将发行代币，而客户在区块链上使用代币付款或购买证券后，银行将销毁代币并退回等值美元。

摩根大通认为，JPM Coin将可用于三个领域：大型企业客户的国际支付、证券交易以及使用摩根大通资金业务的大型企业。


三、国内首批区块链备案名单出炉

3月31日，国家互联网信息办公室官网公布了第一批共197个区块链信息服务名称及备案编号，涉及到164家公司。

被认为是互联网巨头的“BATJ”（百度、阿里、腾讯、京东）等多家知名公司都在备案名单之中。

从地域来看，红星新闻记者发现，北京获得的备案数量最多，其次是广东和上海。

区块链备案一定程度上意味着区块链行业走向更加规范化，但并不完全意味着对网信办企业的认可和肯定，更多的是一个“报名”和记录。


四、比特大陆“梦碎”港交所

3月26日，港交所披露信息显示，矿机巨头“比特大陆”招股书已失效，意味着赴港上市暂时无望。

这加上此前已经失效的“嘉楠耘智”、失效并再次提交申请的“亿邦国际”，世界三大矿机厂商的港交所初次IPO之路均以失败告终。

6 月 21 日，外媒透露比特大陆正在重启 IPO 计划，准备在今年下半年尽快赴美上市，IPO 融资目标在 3 亿至 5 亿美元。


五、Bitfinex深陷司法丑闻

4月25日，纽约总检察长Letia James宣布，她的办公室获得法院命令，责成Bitfinex虚拟资产交易平台运营商iFinex Inc.和“tether”虚拟货币发行人Tether Limited及其相关实体立刻停止继续违反纽约法律的活动。

James指控，“我们的调查已经确定‘Bitfinex’交易平台的运营商，他们控制着‘tether’虚拟货币，他们通过混合客户和公司资金的方式，掩盖自己8.5亿美元的损失。”


六、富达将推出针对机构投资者的比特币交易服务

5月6日，富达集团旗下的 Fidelity Digital Assets 将在最近几周推出比特币交易服务，此交易服务将面对机构投资者，而非散户。

Fidelity Digital Assets 目前已经开始提供加密货币托管服务，仅邀请个别选定的客户。

富达发言人Arlene Roberts在一封电子邮件中称:“我们目前在平台上支持一些精选的客户。会根据客户的需要、司法管辖区及其他因素，在未来数周及数月继续推出我们的服务。目前，服务重点是比特币。”


七、“币安”被黑客攻击 7000多枚比特币被盗

5月8日凌晨，世界最大加密货币交易所币安（Binance）发生黑客攻击事件，丢失7074枚比特币，价值约4100万美元。

黑客这种切割转账活动或是用于向其他方支付，或是企图扰乱资金来源，以便成功洗钱套现。而分散后的部分资金很可能已被成功抛售套现。

比特币被盗一经传出，不足一小时，比特币价格大跌3%，市值蒸发27亿美元。币安共有35万枚比特币，被盗的7000枚BTC约占币安BTC总持股量的2％。


八、币圈90后孙宇晨创纪录拍下巴菲特午餐

6月1日，90后波场TRON创始人、BitTorrent CEO孙宇晨以4567888美元的天价创纪录拍下与“股神”巴菲特共进午餐的机会。

孙宇晨此前曾表达想邀请币圈大佬吴忌寒、赵长鹏、李林等人共同赴宴的想法，但赵长鹏已谢绝，李林则称委派高管参加。

而随着孙宇晨高调上热搜，他5年前与搜狗CEO王小川的旧事被重新拿出来热炒。当时，王小川对孙宇晨的评价为“骗子”。


九、Facebook发加密货币Libra

6月18日， Facebook发布了名为“Libra”的加密货币的项目白皮书，引发全球广泛关注。

根据白皮书， Libra采用联盟链架构，已经与包括投资机构、区块链、社交媒体、通讯公司、电子商务、共享出行、非营利组织、音乐、旅行、支付等多个领域的29家机构取得合作，

Libra的使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。

Libra出现之后，马化腾就迅速表示，技术都很成熟，并不难，就看监管是否允许而已。

美国众议院官员要求Facebook在有关部门审查之前停止发行Libra；而美联储主席鲍威尔则表示不担心Libra会取代法定货币。


十、比特币归来！再次站上1万美元

6月21日，世界上使用最广泛的数字货币比特币再次突破1万美元大关。2017年12月早些时候，在加密货币“泡沫”破裂之前，比特币价格曾飙升140%，达到19511美元的历史高点。

自今年年初以来，比特币价格已经飙升了173%，过去一个月的涨幅超过27%。2019年前4个月的交易价格在3000美元至4000美元之间。

2016年末至2018年间，比特币价格从区区几百美元飙升至逾2万美元，在2017年12月达到历史最高峰后，又大幅回落；仅2018年，比特币价格就下跌了74%，并在2018年12月的时候触及约3100美元的近期低点。


作者 | 于文帅、胡琛 查看全部

在数字加密货币的世界里，一共存在两种共识，这两种共识也代表了两种不同的投资心理。

第一种共识是理性共识，第二种是非理性共识。前者的共识币价反映出投资者对于投资回报的理性分析和判断，比如市场需求、商业模式、成本核算等，他们做出的投资决策往往都是可管理性的；后者的共识反映在币价上就是非理性的，社区认为某个币能涨到多少，它就应该涨到多少，涨不到就是庄家不给力或者项目方不给力。

前者在一些老牌的区块链项目代币上反映的比较充分，因为这类项目已经将大部分非理性的投资者清洗出局，持有者中有大量机构投资者。机构投资者的一个主要特点就是认为安全的投资标的比高回报高风险的投资标的更可靠，毕竟他们要对自己所管理的资产负责。

而非理性的共识则期待市场发生异动，包括大户拉盘、项目方发布利好消息等。但这类项目一般在几波热度，或称「三浪/五浪」打完之后，便销声匿迹，沉没于市场大浪里。或许针对这类投资者，区块律动 BlockBeats 可以给出一些更安全、稳妥的代币分析方法，帮助他们在投资的安全边际上寻求更安全的 Token。

我们将以被媒体评为小币安的 KuCoin 平台币 KuCoin Shares（KCS）作为分析目标，使用多种 Token 分析模型和理论对其进行分析，或许能帮助投资者更好地理解如何在牛熊尚不明朗的市场中找到更安全的投资标的。

在上次与 KuCoin 交易所 CEO Michael Gan 沟通完之后，区块律动 BlockBeats 一直与交易所和社区保持联系。通过国外分析师的分析、我们在社群中发现的言论以及国内媒体对 KCS 的追捧，区块律动 BlockBeats 越发对 KCS 的估值感兴趣，这是项目方在拉盘的信号？还是社区炒作的信号？KCS 真的是被严重低估的吗？


Token 估值模型分析


区块律动 BlockBeats 去年 6 月份曾经发表过一篇名为《顶级基金都在使用的 5 种 Token 估值模型》，该文章通过长期的 Token 投资、阅读大量相关资料，尽量市场泡沫的影响，有意绕开所谓内幕消息，寻求真正有效的币圈价值投资公式，最终发现多种可靠、可信的 Token 估值模型。以及目前新出现的一种名为 TVEV 的交易量估值模型。

现在我们将其中的四种理论和模型应用到 KCS 上，进行分析：


交易额与市场分析——TVEV 模型


区块律动 BlockBeats 首先要给各位介绍的是 TVEV 模型，它可以通过简单的价格和市值结算来判断一个交易所平台代币是否被高估或者被低估。该模型的提出者是 CoinFi 机构的作者 Alex Svanevik。

在 Alex Svanevik 发表的报告《The Value of Exchange Tokens: Comparing Binance, Huobi, and KuCoin（交易所代币价值：对比币安、火币和 KuCoin）》中对 KuCoin、火币、币安三家数字资产交易所的平台代币进行了分析，通过对应用类型、估值模型、TVEV 模型（代币估值 to 交易所估值模型）进行对比分析，发现 TVEV 模型可以有效且简单地评判平台币估值。

根据 TVEV 模型，平台币市值÷交易所日交易额=TVEV，得出的数值可以反映出平台币的价格是否被高估或低估。下图可见，TVEV 模型中，数值越高，Token 被低估的水平就越高：






Alex 认为，投资者持有 KCS 可以获得多种空投奖励，这一模式比火币和币安更先进、更有价值，同时，BNB 和 HT 的价格已经达到了历史新高而且 TVEV 曲线几乎一致，相比之下，KCS 在这轮牛市中表现地格外冷静，其价值与市场交易量并不对等。据此可以理解为 Alex 认为 KCS 代币的价值被严重低估，有大量上涨空间。

此外，Alex 还对 OKB 的价值进行了同样的 TVEV 模型分析，假设 OKEx 和 Binance 等交易所模型一致，基于目前 OKEx 的交易量，计算出 OKB 的价格应该在 3.8 美元左右，而 OKB 上架交易时的价格为 3.7 美元，基本验证了该模型的可靠性。


收集可靠数据进行理性判断







社区的热情和共识也能反映出交易所平台代币的价格差异。在币安的社区里，我们几乎每分钟都能看到有人在讨论 BNB 价格，还能时不时地看到有人在讨论 BNB 取代 ETH 作为新一代公链的言论。BNB 社群普遍认为 BNB 已经达到了历史最高水平，在没有新的利好和新的项目上市前，价格能维持住已经实属不易。此前赵长鹏也在 Twitter 表示自己看不到 BNB 的终点在哪里。

而在 KuCoin 的社区里（KuCoin 海外社区规模几乎与币安相当，币安、KuCoin、OKEx、火币的英文 Telegram 社群粉丝分别约为 9 万、7 万、5 万、2 万），区块律动 BlockBeats 看到了大量投资者「怒其不争」。几乎所有人都一致的认为 KCS 的估值被低估，社区内认为短期内达到 5 美元，如果牛市在下半年继续回归的话，很有可能继续重回 20.54 美元的历史最高位置。


简单粗暴的相对估值法


相对估值法是一种比较简单、便捷的估值方法，通过对比同行业已上市公司的交易量、流通数据、价格、回购 Token 等各种指标，为目标项目进行估值。

我们以 Binance 的 2019 年第一季度的回购数据和 KuCoin 的 2019 年第一季度回购数据进行相对估值对比。区块律动 BlockBeats 认为，回购销毁数据可以真实地反映交易所的真实经营状况。





目标平台币估价=（目标平台币销毁量*对比平台币价格）/对比平台币销毁量


据此可得，KuCoin Shares 的价格根据这一相对估值法得到 135 元的价格预测。但这与目前 8 元的价格差距非常大，该方法或许并不适合 KCS 的估值判断。或许 KCS 社区中提到的 20 刀价格，是基于这一模型进行计算的。

但我们在做分析的时候，并不能只靠某一个模型或者算法就进行判断，需要更多理性支持。


V神的偏爱——费雪方程式


费雪方程式是一种适合底层公链的估值测算方法。以太坊创始人曾在博客和 Twitter 上多次提到这一对区块链项目估值的方法，他认为这是一种非常适合交易媒介类 Token 的估值方法。

费雪方程式为 MV=PQ，它在经济学上的意义不亚于爱因斯坦在物理学上的质能方程 E=MC^2。该方程式不仅在传统经济领域颇受信赖，在通证经济领域也很受欢迎。其中 M 表示货币流通总量（也可以理解为 Token 的流通市值），V 表示货币的流通速度（换手率），P 表示商品的平均价格（Token 平均价格），Q 表示商品的总量（流通量）。

据此，我们可以测算一个 Token 的流通市值 M=PQ/V。6 月 10 日，KCS 价格为 7.48 元，供应总量为 8900 万枚，换手率为 10%。据此可得在费雪方程式计算下，KCS 市值为 66 亿人民币。而当前 KCS 的市值仅为 6.7 亿人民币，这一数字差距可以作为投资时的一个重要参考。

毕竟 V 神、各类通证研究院都会在分析 Token 时使用这一方程式，它在作出决策参考时具有极高的参考价值。


全球通用的透明度溢价


在区块链领域，还有一种自律行为即企业自己选择及时公开财务信息，满足投资者对于公司目前财务状况的投资心理需求。在传统金融市场中，按时、定期曝光财务数据、聘请专业的会计事务所进行审计的上市公司一般都表现的比较不错。

在区块链行业内，财务透明的公司可以享受更高的市场溢价。在财务透明度方面做得比较好的是 Iconomi、币安等交易所，他们会定期披露完整的财务数据，并包括运营、合规、规划、团队情况等信息。

在这一方面，KuCoin 也做得不错，并且能够履约。下面会提到 KuCoin 在合规方面对 Token 持有者履行了约定，其信用记录较佳。

当然，我们呼吁币安、火币、KuCoin 等交易所对财务数据更加透明一些，包括人员流动等，而不是以「去中心化运行」等借口来搪塞。更公开透明的态度，不仅会获取投资者的信心，还能有效地提振 Token 的市场表现。


不可忽视的生态建设增值


除了在理论和数据层面的分析外，区块律动 BlockBeats 还在交易所生态建设、合规运营、项目孵化方面进行了调查。我们发现，作为后来者，KuCoin 还是能跟上币安、火币等「老哥们」的脚步的，而且因为有前人做出示范，他们在项目选择上似乎更有眼光。

作为一家成立时间并不久的交易所，KuCoin 在 2018 年就开始了生态的布局，包含投资多个区块链项目、完善法币入金渠道、寻求去中心化交易所解决方案等。在 2018 年，KuCoin 投资了 BitCoin.au，与前高盛欧洲团队创办的 GetEX 达成战略合作，即将上线美元入金渠道。

此外，因为市场对于去中心化交易所的需求正在增加，但 KuCoin 并不打算走传统的去中心化交易所的思路，而是准备在 DEX 上做出一些突破。以币安的去中心化交易所为例，它做到了交易公开和透明，但是却对币种的选择有限制，可以看到一些保护主义的身影，这有违去中心化的宗旨。KuCoin 的内部人士向区块律动 BlockBeats 透露，他们正在与波士顿的 ARWEN 团队联手打造去中心化解决方案，现已上线 Beta 版本，对部分国家开放公测。






距离上次采访 KuCoin CEO Michael 已经过去了接近 2 个月的时间，在采访中，他曾经提到 KuCoin 正在做合规方面的努力，让数字加密资产向更多的投资者和地区合法铺开推广。2 个月过去了，KuCoin 已经拿到了爱沙尼亚的加密货币牌照，并且正在努力地在多个国家和地区进行沟通，更快地推进。但是相比于区域合规，全球合规的难度还是艰巨。

更让我们觉得吃惊的是 KuCoin Shares 作为 KuCoin 的生态代币，已经紧跟 BNB 的步伐，成功地拓展成为生态燃料。在 ETHLend 应用中，用户可以使用 KCS 进行贷款；在 ADAMANT Messenger 加密匿名聊天 App 里，用户可以实现 KCS 的实时转账；在 AavePay 里，用户的 KCS 可以直接用来购买欧元等法币；在 PlayGame 里，KCS 也可以用于购买游戏道具和线下法币入金购买 KCS；在 SwirlPay 购物平台，使用 KCS 进行支付，可以免除用户付款手续费；通过和 CoinPayments 合作，全球 240 万商家可以接受 KCS 付款；还有，在 Whopper 上可以直接购买 KCS 定制的实体储值卡。






据了解，KuCoin 还将持续加大对生态和项目的投资，Aergo、Ankr、Open 等项目都属于 KuCoin 孵化和首发的项目。相比于只提供资金和代币托管的「孵化」，创业团队更喜欢这类能够融入生态的投资和支持。这也是为什么库币为什么能够获得越来越多项目青睐的原因。


韭菜的共识也是币圈的一种共识


根据格雷厄姆的无效市场理论，投资者应该去挖矿更具安全边际的低估值比重，投资者将会有所收获。它认为人的认知并不能达到完美，所有的认识都是有缺陷的或是歪曲的，人们依靠自已的认识对市场进行预期，并与影响价格的内在规律价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展，这样他就得到了这样一个结论，我们所要对付的市场并不是理性的，是一个无效市场。

很显然，目前的区块链市场以及区块链服务市场都处于非常早期的阶段，这是一个非常不理想的交易市场。正如我们上面提到的，在 KCS 社群中，经常可以看到有人喊单，甚至有人将 KCS 的价格看到 20 美元（目前为 1.2 美元），这就是无效市场的一个重要表现。

但我们不可否认的是，在非理性的市场里，发现低价值项目并进行投资，无论是 Old Money 还是 New Money，他们都乐于这么做。

回到上面分析的 KuCoin Shares，它其实更偏向于面向普通投资者的交易所股权，它具备其他平台币的所有特质，但是也包括了一个新兴企业快速发展的可能性。这与币安最开始对 BNB 的定义一致，并且无论是币安还是 KuCoin，都将这一路线坚持了下去。其中，KCS 非常符合各种估值和理论下的价格低谷 Token。同时，在各家平台币都有不错表现的今年上半年，KCS 的投资者也有所收获，今年 2 月，在 BTC 一直低位徘徊之际，KCS 曾一度跌到约 2.3 元人民币，以目前约 8.5 元的价格来看，也有近 270% 的涨幅。 查看全部

面对“美式黑社会行为”的撒泼无赖，这次，Bitfinex准备用IEO来解决此次的燃眉之急。

事实上，早在五一长假之前，就已经有消息称Bitfinex准备IEO，在此期间，面对处于风口浪尖但又大行其道的Bitfinex，市场上出现了诸多热议。毕竟，Bitfinex已经触到了监管的霉头，再加上其与Tether的裙带关系，人们很好奇Bitfinex的IEO到底会是怎么一回事。

而就在昨天，Bitfinex的股东赵东公布了有关Bitfinex IEO白皮书的重点信息。至今为止，神秘的LEO终于露出了真面目。

 
LEO
 

在这份白皮书中，Bitfinex毫不掩饰其推出此次IEO的背景，那就是在被美政府冻结了8.5亿美元的期间，Bitfinex急需一笔周转资金。

而这笔资金的来源，就是其要发布的IEO项目LEO。

据白皮书显示，LEO的发行总量为10亿枚，与其他加密货币交易所不同，像币安、火币等都是以其自身的平台币为媒介，募集的是其自身的平台币，来进行各个项目的IEO。

而Bitfinex募集的却是USDT，反观LEO则更像是Bitfinex中具有可提现、可涨跌属性的优惠券。

据了解，此次Bitfinex的目标，为10亿美元的USDT。

目标是宏伟的，但LEO的价值具体体现在哪里呢？

根据白皮书显示，首先，LEO会有3种销毁方式。（这一点与其他币种相似，通过回购销毁的方式，控制供需价格）

1、标准回购

用iFinex所有服务（包括Bitfinex、Bitfinex Derivatives、Eosfinex、Ethfinex Trustless等10种业务）上月利润的最少27%，以月度为单位，根据当时的市场价格回购LEO，无截至时间限制。

值得一提的是，用运营利润回购LEO只限于90%的量，最后剩下1亿枚LEO时Bitfinex会停止回购。

2、被冻结资产解冻触发销毁方式

要知道，现在Bitfinex还有8.5亿美元的客户资金被冻结在各国政府手中，而Bitfinex则打算用这笔解冻后的净资金（扣除法律、运营之后的数量）至少95%的量，用来回购和销毁对应数量的LEO。

而为了避免市场波动，一旦有资金解冻，Bitfinex会在解冻后的18个月内完成回购和销毁。

3、被盗比特币归还触发销毁方式

2016年8月，Bitfinex曾被盗走119756枚比特币，现如今，Bitfinex已经追回了28枚比特币。

而Bitfinex则是打算用未来归还比特币净资产至少80%来回购和销毁LEO。

除了回购和销毁之外，有关LEO的具体用途，在这份白皮书中也有所体现。

根据白皮书所说，LEO的用途主要表现在“优惠”上。






从上图可以看到，如果持有了一定数量的LEO，那么将会享受交易费优惠、充值提现优惠和放贷优惠。而从此也不难看出，除了涨跌和提现属性之外，此次推出的LEO，已经活脱脱成为了Bitfinex中类似优惠券的存在。

 
阳谋
 

可以看到的是，无论是从回购销毁模式，还是采用优惠的模式来看，为了募集USDT以及保持LEO的稳定，Bitfinex可谓是煞费苦心。

不过，前提是Bitfinex募集的这一大笔资金，主要是为了解决8.5亿美元亏损的问题。而在此基础上，Bitfinex还要分配10亿美元的新USDT。

简而言之，Bitfinex将此次IEO募集的USDT填坑的同时，作为代价，其会再将iFinex的部分利润以及被解冻资金再加上各种优惠来达到护盘LEO的目的，

值得一提的是，此前，USDT的总法律顾问表示，截至4月30日，USDT只有74%是以法定等价物做支撑的。

现如今，根据Omni浏览器显示，Tether已经发行了28亿枚USDT，这也意味着，想要恢复1:1的锚定比率，Bitfinxe还需要支付7亿美元来填补亏空。

这可以看作是一次交换，就像bitfinex发现8.5亿美元的资金被冻结后，从而暗自修改了USDT锚定资产的比例。不同的是，之前Bitfinex是在不告知用户的情况下采用了其自认为可行的方式，现如今，Bitfinex更像是玩了一手阳谋，大方告诉你我要用这笔钱填坑，恢复USDT的信用，就看投资者相不相信LEO的价值。

为此，Bitfinex和iFinex公布了iFinex的营收状况。

数据显示，2017年牛市，iFinex的毛利为3.33亿美元，而到了2018年熊市，iFinex的毛利达到了4.18亿美元。

这也意味着，如果以4亿美元为基数，按照最低27%的比例来算，iFinex每年投入回购销毁的金额会超过1亿美元。而根据这种比例来算，LEO的价格越低，则销毁速度越快，反之，则越慢。（前提是iFinex的年毛利变化不大）






当然，除了iFinex的利润分红之外，实际上，被冻结的8.5亿美元才是此次推出IEO进行资金过渡的根本。

如果8.5亿美元要不回来，Bitfinex就只能老老实实靠着类似于股权分红的方式补上这笔资金，如果要了回来，那LEO回购销毁的进程无疑会大大缩短。

 
风险
 

值得一提的是，虽然4.2亿美元是iFinex十个业务的营收总和，但是，有人对比了火币2018年的毛利4.4亿美元，币安的毛利4.33亿美元后认为，iFinex的4.18亿美元，可能有些夸大其词。

除此之外，还有人认为，Bitfinex还存在反悔的风险。

要知道，在资金运转遭遇意外的情况下，Bitfinex还能“活灵活现”改变条款，背地里玩“等价交换”的手段，那如果再遭遇其他情况的话，Bitfinex是否也可以采用降低回购比例，或者把公司拆分，把高利润的业务拆出去不给LEO分红等手段。

要知道，不同于传统交易所，加密货币交易所向来缺少监管机构的束缚，Bitfinex不透明下的不守信，就是前车之鉴。

除此之外，正被美国监管盯上的Bitfinex，在如此高危时间段还要进行价值10亿美元的IEO，而且还是以USDT为媒介，这无疑是对监管机构的正面挑衅，而这也是Bitfinex目前面临的最大的挑战。

可以看到，与其他项目募资发展的目的不同，LEO的出现，实际上就是在置换资产的同时，制定了一份书面的既定分红，然后再赋予其一些优惠特性，而这背后也包含着不容小觑的风险。

而对于整个市场来说，Bitfinex此举并无太大裨益。

针对Bitfinex发布IEO一事，此前，Fundstrat联合创始人Thomas Lee就发推文表示，“10亿美元的令牌供应量，可能对BTC和其他的加密货币产生短期负面影响，因为市场需要吸收这种供应，除非购买者是加密货币行业的新人，否则这是不太有意义的。”


作者：共享财经Neo    责任编辑：Alian 查看全部

4月19日后，YES的币价走势


2019年，币市最火热的关键词，是IEO。

在不到4个月里，从币安、火币、OKEx，再到众多中小交易所，IEO已经成为交易所行业标配。

20秒抢光、10倍暴涨……在这些被精心包装的“财富神话”背后，更多的IEO项目已经破发，归零，甚至疑似跑路。

“IEO绝不是ICO的升级，而是倒退。”一位投资者说，“这是交易所与项目方携手打造的‘联合收割机’。”

在经历无数疯狂之后，IEO的浪潮终将散去。此后留给人们的，可能是一片荒芜。


01 跑路
 

IEO的浪潮仍在持续，但首个跑路的IEO项目，也许已经出现。

在短短3个月内，一个名为Yescoin（YES）的IEO项目，完成了从发币、收割到疑似跑路的全过程。而直至今日，仍然有人不相信这一项目已经归零。

“我是在某个知名币圈媒体的网站上，看到Yescoin的广告的。”YES投资人吕昊对一本区块链记者表示。

当时最吸引他的，是Yescoin的“独特拍卖模式”。

它是指，投资者可以通过USDT换取平台积分，并利用平台积分，参与数字货币的拍卖。

Yescoin白皮书显示，Yescoin平台具有“独特拍卖模式”，可以让投资者以低于市场价80%-90%的价格，获得BTC、ETH等主流数字货币。而Yescoin也能从中获得10%-15%的平台收益。

而Yescoin官网上显示的主流币种拍卖成交价，确实远低于其市场价。

“其实，这个模式一点都不神奇。”吕昊说，“参加拍卖需要先用USDT换积分，用积分出价。而拍卖不成功，积分却不退。竞拍成功者的成交价看似很低，但他为此付出的积分，却远不止成交价。”

在他看来，Yescoin所谓的“独特拍卖模式”，其实与“一元夺宝”等套路无异。“看似可以‘以小博大’，但玩家付出的真实成本，却极为高昂。”吕昊表示，“所谓的‘低价买币’只是个幌子，在Yescoin玩拍卖的人越来越少。”

相比略显鸡肋的拍卖模式，Yescoin的“平台币”YES可能更吸引投资者。与众多平台币类似，Yescoin同样具备“持币分红”功能。Yescoin白皮书声称，该平台95%的收益，都会返还给YES的持有者。

为了带动YES，Yescoin曾经开启了三轮“IEO”——购买拍卖积分即送平台币。随后，YES开盘交易。有公开资料称，YES的涨幅最高超过了10倍。

但随后，YES便开始暴露其“收割机”的面目。4月14日，Yescoin的YES/USDT交易对在短暂开放后迅速关闭，用户无法提现。“就连每日分红的数据也不再更新了。”吕昊回忆称。

“Yescoin声称交易关闭的原因是需要修复Bug，很快就有投资者质疑，Yescoin宣称是火币云交易所，与火币共享后端。但为何火币安然无恙，Yescoin却‘拔网线’？”吕昊表示，“随后，Yescoin官方回应称，平台在1月曾申请与火币云对接，但对接未成功，也未与火币展开过任何形式的合作。”

“直到这时，大家才发现自己被骗了。”吕昊说。

很快，愤怒的投资人们发现了Yescoin的更多“黑料”。Yescoin白皮书中的团队成员被曝涉嫌造假，其CEO“G.W.Thomson”的头像来自网络图片。“项目方还给他P了个滑稽的眼镜。”吕昊调侃道。





相比网络图片，Yescoin的CEO只多了一副眼镜


Yescoin官方对此的回应是“CEO国际合作项目很多”，并呼吁投资者“切记人云亦云”——“切忌”被打成了“切记”。

一本区块链记者发现，Yescoin 其他团队成员头像，也都能在各大商业图库网站中检索到原始图片。

最终，最令投资人恐慌的消息出现了。有用户爆料，在Yescoin平台的私募资金中，有90%以上都被转移至其他交易所——Yescoin团队疑似跑路。

Yescoin曾于4月16日否认跑路，表示“团队一直都在做实事”。但吕昊表示，Yescoin官方已将Telegram群禁言，“早期的交易记录也被清空”。

一本区块链记者发现，目前Yescoin官网只能查询到4月19日后的交易数据。当日，YES的最高价格为0.085USDT。此后，YES便不断下跌，并于昨日创下了0.0001USDT的最低价。

直至今日，Yescoin的投资者们，还在讨论群内，为Yescoin平台是否跑路而争论不休。

“现在Yescoin上，还有机器人按1分钟两三单的速度刷小额交易，但真实交易量已接近归零。”吕昊说，“群里常常有人说：‘这个单子是他挂的，那个是我挂的。’”

“Yes真的是百倍币啊，活生生跌了100倍不止。”吕昊自嘲道，“简直是IEO界的耻辱。”


02 浪潮


Yescoin的“跑路”，让很多人第一次认识到IEO的危机。

2019年，币安重启了代币发行平台“币安 Launchpad”，开启了IEO的序幕。

IEO让项目方得以跳过ICO等传统的币圈募资环节，直接登陆交易所。在交易所与项目方的共同推动下，它迅速成为席卷币圈的新模式。

火币、OKEx等主流交易所纷纷杀入IEO。1月，币安的首个IEO项目BTT上线，首批份额在13分钟内被抢购一空。两个月后，火币上线首个IEO项目TOP，三轮抢购总耗时仅19秒。

不仅是头部交易所，众多中小型交易所，也开始纷纷杀入IEO市场。

区块链数据平台LongHash数据显示，仅3月份，全球就有28个IEO项目横空出世，平均每天0.9个，共涉及12家交易所。






其中最具代表性的两家交易所，是Coineal和Probit。

Coineal又称“币尔”。其官方介绍称，它是中韩两国团队联手打造的“全球化数字货币交易所”。

在3月，Coineal交易所共上线了6个IEO项目。截至4月22日，6个项目均已开放交易。

它们全部破发，且最大日跌幅均超过90%。

以Coineal上线的IEO项目XPV为例。交易首日（3月28日），XPV的跌幅就达到了惊人的99.999％，之后再未反弹。






“辛辛苦苦抢到了份额，结果一个买单也没有，直接归零。”参与XPV项目IEO的投资者王玮玮表示。

另一家韩国小交易所“ProBit”，比Coineal更为激进。截至4月22日，ProBit已推出22个IEO项目，其中有2个项目仍在认购中。

然而，直至今日，这些IEO项目无一开放交易。

在这场IEO浪潮中，也有一些交易所顺势推出了自己的平台币，加入了IEO行列。

Gate.io与币市BISS，是其中两个代表。

4月1日，Gate.io发布公告称，将上线平台币“GT”，并将于4月17日开通IEO通道“Startup”。

公告显示，该平台首个IEO项目为CNNS。

另一家交易所币市BISS和Gate.io一样，推出了自己的平台币“BISS”与IEO通道“BISS UP”。其首期IEO项目将于4月25日发售。

币市官方称，在火热的平台币与IEO带动下，币市交易所的同时在线人数一度创下历史新高，达到了4万人之多。与此同时，币市官方也表示，BISS的抢购活动，也出现了大量外挂、脚本等工具，影响了抢购的公平性。

但IEO带来的乱象，却不止于此。


03 乱象


4月23日，IEO又迎来了新一轮高潮。

Gate.io的首个IEO项目CNNS完成了认购。与此同时，Bibox宣布，将四个首发IEO项目中的SKR临时下线。

Bibox称，这是因为该项目的场外额度出现“大量散出”——这会导致早期投资人能在IEO开盘后，迅速进场收割套现。

但SKR方面却给出了另一个版本：至今未收到Bibox官方对其场外额度的询问。

此后，SKR通过多家媒体发声，称Bibox之所以临时宣布暂停上线SKR，是因为双方未能就“保证金”数额达成一致。

按照SKR的说法，为了获得Bibox的IEO首发资格，SKR曾向Bibox支付20万USDT的“保证金”。此后，Bibox又向其索要125万美金的“做市金”与30万美金的“保证金”，双方因此决裂。

Bibox回应称，这是SKR “试图污蔑Bibox”。但Bibox未对“保证金”等细节给出解释。

双方自此陷入了一场罗生门。而这场罗生门牵涉出的IEO上币费等行业潜规则，也备受外界关注。

“所谓‘保证金’，其实就是传说中的‘上币费’。”某交易所从业者毛普对一本区块链记者表示，“‘做市金’也是同理，现在项目方都会做市值管理，拉盘也需要成本。”

但在他看来，Bibox与SKR这场罗生门中最大的问题，在于“保证金”与“做市金”的数额过于巨大。“千万上币费太令人匪夷所思了，牛市里头部交易所（的上币费）也不过如此。”毛普表示。

“对于Bibox这样的交易所，上币费+项目上线初期的做市费用，百万级别比较合理。”毛普说，“就算存在IEO首发溢价，费用也不应该达到千万级别。”

在他看来，上币费如此高，只意味着一个结果——IEO成了“交易所收割项目方，项目方忍气吞声，再与交易所一起割韭菜”。

这一观点，也得到了数字货币研究员然叔的认同：“现在一些小交易所搞IEO，与其说是‘自救’，还不如说是为了圈钱。”

如今，头部交易所基本垄断了90%的数字货币交易量。小交易所要活下去，就必须吸引资金入场。而IEO，则是眼下吸引资金的最佳手段。

“IEO会给投资者带来一种幻觉——只要能抢到份额，就一定能赚钱。”然叔说，“场外资金会由此被吸引。他们一来，项目方和交易所就可以赚钱了。”

在他看来，IEO与ICO仍然秉承着相同的套路：“圈钱，拉高，吸引韭菜接盘，出货，最后又是一堆套牢。”

只是，在IEO的助力下，一些小交易所可以更肆无忌惮地割韭菜。有些IEO项目开盘就破发，甚至直接归零。

然叔透露，一些项目方已经与交易所同流合污：“交易所对项目方承诺拉高5倍币价。项目方给交易所打币，交易所也把拉盘成本转嫁给了项目方。”

“现在的IEO市场，已经进入了群狼夺食的阶段。”然叔说，“当所有交易所都在搞IEO的时候，IEO就离结束不远了。”

在他看来，IEO的大潮会在这个季度内结束。

“之后的币圈又会是一片荒凉。就像当年ICO散场一样，该割的被割了，该归零的也归零了。而各大交易所的平台币，也要承受被大量抛售的风险。”他说。

一些敏锐的投资者们，也开始注意到IEO的风险所在。

“IEO绝不是ICO的升级，而是倒退。对于ICO项目，一些有良心的交易所还能尽到审查义务。但现在IEO出来了，交易所和项目方都变成了‘联合收割机’，专门割我们这些韭菜。”一位币圈投资者在论坛上写道。

但在巨大的财富效应面前，并非所有人都认同这样的观点。在上述帖子下方，另一位投资者回复道：“交易所IEO拉来的新韭菜，其实是来接我们的盘的，大家看破不说破就好了。”

也许，在镰刀挥下的那一刻之前，没人会觉得自己将是韭菜。

砸盘、外挂、黑幕……诞生不久的IEO，已经引发众多质疑。

3月21日，北京互联网金融协会发文，呼吁防范IEO融资风险：

“目前有部分媒体、社交平台、研究团体以‘金融创新’为噱头，借机炒作区块链概念，严重扰乱正常的金融经济秩序，带来社会风险隐患。”

财富神话破灭，乱象不断滋生，IEO最终将走向何方？


*文中部分受访者为化名。

文 | 棘轮 比萨 查看全部

IEO 模式下，平台币的价值逐渐放大。对于交易所来说，坚持严选好项目，这场游戏就还有玩下去的可能。

新加坡时间 3 月 26 日晚 21 时，火币 Prime 首期「抢购」正式开始。

仅仅 7 秒钟，第一轮限价出让的 3 亿枚 TOP 于 7 秒钟全部以涨停板的价格销售一空。在整个过程中，共有 13 万人在线参与抢购，最后却只有 589 人抢到份额。

TOP 是火币 Prime 优选上币通道首发项目 TopNetwork 的代币简称。面向普通投资人的强融资功能，令 IEO 一词近期身处风口浪尖。尽管火币在公开场合均否认 Prime 产品的 IEO 属性。可 TOP 风卷残云般抢走的画面，恰是目前 IEO 火热的缩影。在 IEO 背后，是投资人逐利心态的生动体现，是交易所掌控风险的新模式，也是交易所盘活平台币、掌握市场话语权的关键一步。


交易所不断提高平台币权重


加密数字货币之所以被贴上「炒作」、「赌徒」、「骗局」等这样的标签，主要是由于 ICO 击垮了市场交易的信任基础。没有交易量，没有活跃度，空气币让二级市场的存在没有了任何意义。

对于交易所来说，流动性决定着市场的话语权和地位。FCoin 曾经在去年上半年推出「交易即挖矿」模式，用户只要交易就会得到交易所返还的一定数额的 FT （FCoin 平台币）。以至于在 FCoin 上线半个月内，交易量雄踞全球榜首，还超过了第二名和第七名的总和。

但是当项目方质量、资金安全、交易所风控等因素上没有解决时，多大的交易量都会化作泡影，「交易所补贴用户」的模式不出意料的在短时间内陨落。

如何募资？怎么发行？如何保住交易量？交易所总在试图跳出传统一二级市场，却又总依附于证券交易的逻辑。数字货币交易所只有提高了自己的中心化地位，才有可能减低代币投资带来的风险。

从 ICO 到 IEO，交易所试图在寻求一种新的平衡关系，那就是「平台币」。通过平台币去平衡项目方和投资人的关系。

平台币作为一种数字资产交易平台官方发行的数字资产，随着币安平台币 BNB 的走红而快速崛起，多家交易所争相效仿，交易费减免、定期回购等优惠拉拢到一批散户的入场。

此后，平台币的玩法不断升级，包括火币推出的投票上币、FCoin 的交易即挖矿等，都是交易所尝试占据流量中心的举措。

从平台币的性质来看，主要是积分和股票两种。持有相关交易所的平台币，可以享有分红、收益、投票权等权益，相当于将交易所的发展状况直接反应在了平台币上。交易所的交易量越大，用户越多越活跃，其平台币的价值也就越高。

交易所试图利用平台币来建立一个以交易所为中心的数字资产世界，但是情形却不容乐观。交易所过去通过与项目方代币绑定交易对，来间接提高平台币的流动量和交易额，但是在惨淡的市场行情下，平台币首当其冲。

无法真正链接项目端和资金端的平台币还在摸索着新的出路。


平台币在 IEO 模式下的新价值


IEO 是 Initial Exchange Offerings(首次交易所发行）的缩写，指交易所作为发行方，直接向该交易所用户发行代币、帮助项目方直接募资的行为。与 ICO 模式不同的是，IEO 跳过了提前向大众「公募」的环节，直接将资产份额放在二级市场上进行交易。

这个模式的核心在于交易所为项目方背书，并掌握着项目方代币的发行权，二级市场的兜售模糊了传统一级发行市场和二级交易市场的界线，将申购直接变成了认购。

交易所筛选一批区块链项目登陆自己的 IEO 平台，利用平台币对区块链项目进行公开募资。这样的做法带来了两个最明显的结果。第一，项目方利用交易所的背书，在二级市场上吸引到大量的散户参与；第二，平台币在新一轮募资需求下被盘活，价格随之水涨船高。

2019 年 1 月 28 日，孙宇晨此前收购的项目 BitTorrent(BTT) 在币安区块链资产发行平台 Binance Launchpad 完成了 594 亿 BTT 的发行，用时 14 分左右，融资 710 万美金。BitTorrent 成为币安的第一个 IEO 项目。此后，Launchpad 又相继发行了 Fetch.AI 和 Celer。

基于市场信心的重新燃起，币安的平台币 BNB 从年初就开始拉涨。两个月时间，从 6 美金涨到如今的 17 美金涨幅高达 180 倍。除 BNB 之外，火币平台币 HT、oKEx 平台币 OKB 等平台币至少实现了翻倍的增长。

在 IEO 大张旗鼓的宣传中，币安和火币都在讲的一个逻辑，就是「严选好项目」。赵长鹏曾表态，IEO 模式的核心在于找好项目，Launchpad 的初衷是帮助创业者，帮助行业发展，这里面最重要的一点就是选好的、实际干活的项目。李林也曾表态，交易所最核心的能力就是选择好的资产，没有之一。

传统经验来讲，面对一个不成熟的交易市场，需要设置与市场风险相匹配的投资者门槛，而币安和火币正在为自己筛选出来的项目，创造一个相对稳定的二级市场。

也正是在这种稳定的二级市场中，作为交易筹码的平台币，才会打通项目端和资金端的桥梁。平台币的使用价值愈加凸显。

Launchpad 要求「参与用户可以申请的彩票数量取决于您在结算当天之前在 Binance 帐户中持有的 20 天 BNB 的金额」。

火币也在交易规则上做了限制，Prime 宣布首发 TOP 的同时，在规则上引入了「阶梯限价期」的机制：限价期分为三轮，每轮 30 分钟，共计 1.5 小时，每轮设置一个限价区间（最高可交易价格），用户可在限定的价格范畴内进行买卖交易，类似于设置一个涨停板，从而抑制暴涨暴跌。

所以，控制好「项目方质量」和「投资人门槛」，等于控制住了「进出」两端的风险。

据 PAData 的一份数据来看，Launchpad 项目启动后，BNB 剧烈波动的频率阶段性降低。自 2 月运行 Launchpad 以来，BNB 单日振幅超过 10% 的概率约是 20%，也即 10 天里只有 2 天可能发生剧烈波动。而在此前，这一概率大约是 40%。Launchpad 和 BNB 的联动效应正在形成。

对于币安来讲，BNB 的第一步确实是平台币，随着 Launchpad 的不断成熟，二级市场的流动性不断提高，BNB 可成承载的价值将会越来越大。


把游戏玩下去


ICO 模式一地鸡毛，「交易即挖矿」模式昙花一现。IEO 作为阶段性的新玩法与前者并无本质区别。散户眼中，既然 IEO 的特点在于「严选好项目」，只要项目不破发，获利的概率就大了很多。而对于交易所来说，坚持选择好的资产，这场游戏就仍有玩下去的可能。

目前，Binance Launchpad 平台已经启动了 BitTorrent （BTT）、Fetch.AI （FET) 和 Celer Network(CELR）三个项目，据 bitcoinist 数据，Binance Launchpad 平台今年推出的三次 IEO 的收益已超过 270％。 查看全部

自春节过后，业内已经好久没这么热闹了：先是几个大交易平台的平台币先后持续上涨，之后几乎带动了平台币的集体向上。
而这一切，都始于IEO：Initial Exchange Offering。

这周关于IEO的话题，除了币安平台Launchpad上线的第三个项目Celer遭到几万人哄抢之外，还有火币等平台宣布即将推出类似币安Launchpad的功能。

随着火币平台Prime规则以及首个项目的信息在各微信群疯传，HT也应声上涨。


01  火币的Prime与IEO


首先一起来看下，火币Prime的设计。


1、 从合规角度上来讲，你不能叫我IEO

平台出海换来的是更高自由度。这或许是币安Launchpad可以顺利以IEO的形式出现，而火币毕竟扎根国内，有些红线不能碰。

既然募资这条路在政策上行不通，那就换一种方式，直接开放交易。但这种交易和火币之前的上币交易不一样，主要体现在下面几点：

1)最初只有HT交易对，且限量供应； 
2)分三个阶段，价格不同，后一轮的定价比前一轮高； 
3)最初平台统一价格售卖。


2、测试市场反应的高超设计

火币Prime为什么要设置成“后一次比前一次限价高”的方式，这种设置有什么好处呢？这是一种很巧妙的设计：

一来可以营造项目火热的场面；

二来是市场的试水，方便检测二级市场人气；

三是让参与者自带“FOMO”（害怕错过）情绪。


3、一切为了平台币

火币Prime第一个项目抢购的要求只有一个：仅有HT交易对。从第二个项目开始对HT持仓量有要求，30日平均持仓500HT以上，相当于变相锁仓。

币安的Launchpad，限制包括中国在内的很多国家，在这种情况下，尚有4万多人参与。火币的Prime没有地域限制，考虑到有人持有多账号的情况，10万账号来参与Prime抢购应该算是合理估计。按此推算，每个账号锁定500HT就有5000万HT被锁仓，这占到2.33亿HT的流通总量的20%以上。HT的需求量增加，但是供应量变相降低，这将有助于推动HT价格的上涨。






02 平台币的春天


现在回过头来看，打响IEO第一枪的币安，也成为了IEO的最大受益者。最为直观的体现就是，BNB从Launchpad之前的5美元左右涨到目前的15美元左右，近300%的涨幅。

币安的IEO的举措，为了给平台赋能，为给BNB注入更多的价值。分析如下：

1、Launchpad除了第一场BTT是BTC与BNB双募，之后两场FET与Celer均为BNB专场，可以预测，后面Launchpad的项目都会是BNB的专场。在用户赚钱的效应下，将吸引更多的用户参与，进一步巩固币安的地位，为BNB注入更多价值。

2、据统计分析，BTT/BNB交易对已经占到币安总交易量的0.42%，是仅次于USDT和BTC的交易量排名第三的BNB交易对，FET/BNB虽然只占0.07%，但也已是第八大BNB交易对。由此可见，Launchpad给BNB注入的活力和价值非常可观。

3、在火币Prime公告发出之前几个小时，CZ在Twitter上表示，币安下次或许会尝试不同的模式，根据BNB的持仓情况来定，还在酝酿中。火币的Prime就包含了CZ构想中的这个参与规则。如果这规则加入的话，将进一步助推BNB的价格。






除了币安和火币，其他已经上线IEO的二线交易平台，也都绞尽脑汁，尝试从方方面面“赋能”自家平台币。

有交易平台在币安上线Fetch抢购之前，就直接上线了Fetch的期权交易，而且只允许持有该平台币达一定数量的用户才可申购，导致该平台币一路飙升。之后，各交易平台纷纷推出类似币安Launchpad的业务，加入IEO大战，相关的平台币在短时间之内都出现大幅上涨的情况。


03 交易平台的囚徒困境
 

不仅加入IEO战场的平台币上涨了，很多暂时没有计划IEO，或者说至少没有流出IEO计划的交易平台，它们的平台币同样出现巨大涨幅。看来，用户对交易平台上线IEO的期待“绑架”了交易平台。

这种局面健康吗？

交易平台间IEO大战表象之下，其实是交易平台间的“军备竞赛”，而且这样发展下去，可能最后会演变成“囚徒困境”般的博弈。

目前，IEO的赚钱效应成为平台吸引用户的利器。所有平台都看清了这点，目前依旧是熊市，依旧是存量资金和存量用户的博弈。头部交易平台币安开了头，火币快速跟上，剩下的平台，若想保住用户和流量，就只能选择“跟随操作”。如果自己不上线IEO，就是把流量和用户让给其他平台，自家的平台币就不会因此上涨。

从另一个角度来看，这是一场交易平台和项目方回补市场的短暂局面，对于参与用户来说，看起来是个好事，因为有钱可赚，有利可图。甚至有人极端乐观地认为，如果IEO能像17年1C0那样持续地出现“造富效应”，那将吸引圈外的用户和资金参与进来，可能会引发一轮牛市的到来。

但如果是这样，其实未必是一件好事情。2017年，因为大量项目1C0，诱人的“造富效应”引爆了一轮牛市，不再有增量资金和用户后，1C0吹起的巨大泡沫随之破裂，贯穿2018年一整年的熊市也随之而来。和2018年相比，优质的区块链项目并没有出现爆发式的增长，或者说没有出现爆发式增长的预期。如果这轮IEO能造出一个牛市，想必其结局也将无异于1C0泡沫破裂的结局。

作为区块链的乐观理性派，很多参与者都希望区块链的牛市早点来，但不希望它这样来。

眼下的IEO战局最终将走向何方呢？发现并助推优质项目的筹集资金利器，或是交易平台存量博弈后的一地鸡毛，还是1C0悲剧的重奏，目前尚未可知。


04 IEO动了谁的奶酪
 

IEO战局不管最终往哪个方向演进，有一点是可以确定的：区块链项目筹集资金的方式和Token的发售将发生改变。

2017年，很多项目都是通过以太坊筹集资金。这种方式正在发生转变，眼下流行的IEO将快速取代以以太坊为代表的公链平台融资职能。

虽然说以太坊最初的愿景是做“世界计算机”，然而目前为止，以太坊最大的用途却依然是“发Token”。随着1C0需求的下降，以太坊的价格一路暴跌，也很好地印证了这点。






如果把这张图和以太过去两年的币价结合来看，便不难看出，两者基本呈现正相关性。

与基于公链平台的1C0相比，IEO至少拥有下面两个核心优势：

1、IEO一步解决发售Token和上线交易平台两个问题，和1C0不同。 据统计，募资上限在 5000万到1亿美元规模的1C0项目中，只有不到20%的项目上线交易平台，项目方融到了钱，却连个交易平台都上不，投资者的资产流动性没有解决，后续的投资者将更谨慎对待通过这种方式发售的项目，会更倾向选择IEO方式的项目。

如果项目是通过IEO的方式发售的，就不存在这个问题了。而目前的IEO，基本上是以交易平台的平台币为主要募集方式，取代了ETH的筹集资金功能。

2、IEO会加速交易平台公链化。币安已经开始测试自己的去中心化交易平台DEX，火币和OK之前也都曾公开表态过将会转型公链，头部交易平台的平台币正在升级为公链币的路上。

这样一来，很多区块链项目团队出于市场或技术考虑，极有可能选择交易平台的公链为基础平台。据悉，已经有一些项目方决定从以太坊迁移至币安链。

这种势头发展下去，不光对以太坊等头部公链的规模效应形成一定威胁，对于那些没有核心优势或是名气的底层公链来说，更是致命打击。毕竟，出于开发团队技术实力或公链生态规模，会选择如ETH、EOS等头部公链，出于快速、低成本上线交易平台的考虑，会选择头部交易平台自身的公链，而在两头都不占优势的底层公链，其生存将更加艰难。

关于这场交易平台的IEO“军备竞赛”，圈内观点褒贬不一。你怎么看待IEO，你对IEO的期待是什么呢？欢迎来留言区写下你的看法。
 

原创： 五火球教主
『声明：本文章为作者独立观点，不代表白话区块链立场，亦不构成任何投资意见或建议。』 查看全部

风口过去，猪也会被摔死。

今日上午，火币优选上币通道 Huobi Prime 宣布将推出首个项目 TOP Network，尽管规则和目前的 IEO 概念略有不同，但同样是交易所背书、平台币抢购，对于玩家而言，这就是相同的“投资风口”。

“如果不是爱吃牛排，也想不到Prime。”在公布TOP Network消息后不久，火币全球站CEO翁晓奇在朋友圈分享。

Prime，不仅有“精华”“初期”之义，还代指最顶级的牛排，火币这次跟风币安，推出的类似玩法，其实已经在暗示：只有少数牛肉能被烹饪，只有少数人能够品尝到。

而大部分蜂拥而上的玩家们，终究难逃被割？


火币 Prime 


今天上午，火币正式宣布，旗下优选上币通道 Huobi Prime 将推出首个项目——TOP Network（TOP）。

事实上，关于火币 Prime 将“打响第一枪”的消息昨天就已经在网上流传。

有微博用户爆料，火币或指定 Prime 用户准入门槛。火金及火钻用户，以及制定30天平均HT持仓量大于1000HT的普通用户，方可参与 Prime 阶段交易。而不满足准入门槛的用户在 Prime 不能下单。

更重磅的是，不同于币安 Launchpad，火币 Prime 对中国大陆用户开放。

尽管多家媒体跟进了该消息，但昨日火币官方并没有正面回复。

似乎是子虚乌有，似乎又故作矜持。但在 IEO 大热的敏感时刻，火币的一举一动都备受关注。

万众期待下，火币官方今日正式宣布 Prime 上币计划：首个项目TOP Network将于26日上线，直接登陆火币全球站主板HT区，开TOP/HT交易对。






而此前传言 Prime 的“用户准入门槛”确实存在，但并没有传言中苛刻：用户不限于火金或火钻会员，“30天平均HT持仓量大于1000HT”变成“30天每日持仓均值达到500 HT”。

并且，因为“首期项目时间临近”，所以 TOP Network 交易暂不设持仓门槛。

除了有门槛要求，火币 Prime 还有“阶梯限价期”的设定。在开盘初始阶段，在自由交易前，用户会经过三轮“限价期”，每轮设置一个最高可交易价格，用户可在低于此价格的范围内进行买卖交易。每轮“限价期”是30分钟，原则上，价格依次递增。

据火币官方公告，此次TOP限价期的三轮限定价格分别为：1 TOP = $0.00177, $0.00213, $0.00255。

从前，火币一直称 Prime 不做 IEO，仔细研读火币公告后，你会发现火币 Prime 模式，确实和IEO 有些不同。

IEO模式，是 Initial Exchange Offerings 的缩写。简单来说，就是以交易所为核心所发行的平台币募资行为。

这意味着，用户是通过交易所参加众筹，直接与项目方交易。

而火币的模式，是“直接开放交易”，玩家的交易方是 TOP Network 投资机构、早期的投资人。

在金色相对论中，火币全球站 CEO 七爷也表示，火币模式和 IEO 模式不同，“在 Huobi Prime上，早期用户、社群成员和私募投资者等在二级市场交易通证，而非项目方或交易所进行募资”。

我国法律严令禁止任何个人性质的募资行为，在去年8月份发布的《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示》文件中，也曾点名ICO、IFO、IMO、IEO等募资方式。

所以，火币用这种“玩家”间OTC交易的模式，绕过监管。

不过，虽然模式稍微有些变化，但本质没有变——平台作为裁判员，挑选出“优质”项目。

火币 Prime 的首个项目 TOP Network 是一个“链改”项目。该团队此前开发了一个分布式通信网络和基于此的三款应用——Dingtone，网络电话应用；CoverMe，支持端到端加密、阅后即焚的消息应用；以及 SkyVPN；官方资料显示，三款产品共有5000万注册用户。

七爷认为，上一轮区块链热度骤降的原因在于 ICO 背景下充斥着很多滥竽充数的项目，导致人们对区块链持有负面态度，但同时也导致了部分优质项目受到牵连。火币 Prime 的推出目的就是为了发掘这些优质项目，并扶植他们。

除此之外，七爷还表示，Prime 上线这段时间，应该来讲对于 HT 有了一个非常直接促进的作用。

而一些业内人士也对火币 Prime 的模式持怀疑态度。

“比特币黄金分析师”认为，火币 Prime 属于普通上币模式，“控制购买兑换券（HT）+额度饥渴营销，其目的就是抬高 HT 价格”。

更多人认为火币上币不众筹，“相当于是将二级市场的HT交易对直接卖给玩家”。

但是，仅是对国内大陆玩家开放这一点，也足够吸引玩家们入场，在火币 Prime 模式下，HT将成为绝对的主角。


平台币大涨 


时间回溯到今年1月28日，在这一天，BNB开启了暴涨之路。

两个月内，BNB价格从6美金一路上涨到目前的15美金，涨幅高达150%，跑赢市面上绝大多数加密货币。

BNB市值排名也不断攀升，从排名十名开外一路飙升至目前的第七名，目前市值超越了恒星币、USDT与波场。






“BNB 的暴涨与 Launchpad 平台募资（IEO）有着密不可分的关系。”参与BitTorrent 资金募集，并长期关注加密货币投资市场的宏川说道。

2019年1月初，币安宣布将在币安区块链资产发行平台 Binance Launchpad 上线孙宇晨此前收购的项目 BitTorrent(BTT)，BitTorrent 是一个用于点对点文件共享的区块链项目。

1月28日，594亿个 BTT 在 Launchpad 平台上完成了发行，用时14分左右，融资710万美金。几天后，BTT 代币价格从募资时的0.00012美金上涨到0.00124美金，涨幅超过10倍。

“BitTorrent 成为币安第一个 IEO 项目的成功，带动了 BNB 价格的上涨，”宏川告诉31QU，“这极大激发了市场的活跃度，BNB 又是参与 IEO 的必备品，涨价是肯定的。”






    今年Launchpad相继发布了包括BitTorrent、Fetch.AI、Celer在内的三个项目：

    BitTorrent（BTT）在14分钟左右完成发行；

    Fetch.AI（FET）在11分14秒内完成发行；

    Celer Network（CELR）17分钟35秒完成发行；



不仅市场反应火爆，币安 CEO 也信心满满。3月初，赵长鹏发推文回应 Coindesk 称，BNB 是要领导比特币而不是追随它。

随后火币、OKex 也不甘寂寞，纷纷通过不同渠道暗示要开启 IEO 或类似玩法，两家平台币价格也随之飙升。






从1月18日至今，火币平台币 HT 价格从0.8美金上涨到2.2美金，涨幅高达175%，市值排名也从22上涨到目前的第16名。OKex 平台币 OKB 价格从0.6美金上涨至目前的1.2美金附近，涨幅超过100%，全球排名从29上涨到目前的第22。

“交易所开启 IEO 最大的利好其实还是自己的平台币，因为募集资金基本上都用平台币，势必会造成流动性紧缺，涨价是必然的。”宏川说道。

事实上，暴涨的平台币并不止BNB、HT与OKB三家。

最新数据显示，7天之内涨幅超过10%的平台币有8家，涨幅超过5%的平台币超过23家。






平台币涨价成为现象。

“平台币的跟涨，原因之一是平台币板块轮动的结果所引起的，”宏川说道，“别的平台币动不动就上涨100%，如果自己平台币不涨，客户肯定被吸引到其他平台炒币，流失了客户。”

事实上，平台币的跟涨，对投资者来说也是好事。

“在这种市场行情下，投资者即便不参与 IEO 项目，买入平台币也是比较稳妥的选择。”宏川这样认为。

事实果真如此吗？


跟风者的命运 


因为IEO消息引发平台币暴涨，一定程度上代表了交易所的实力，另一方面，IEO 的模式也让平台获益颇多：吸引新用户、活跃交易、助推平台币价。

先行者已经尝到好处，更多的交易所在蠢蠢欲动、蓄势待发。

火币将在6日后上线首个 Prime 项目的消息一出，当即有多家交易所对31QU表示，将很快上线类似项目。

一家交易所负责人告诉31QU，他们正在设计 IEO 方案。

“早在币安今年推 Launchpad 的时候，我们就想推类似的IEO玩法。”上述负责人表示，“尤其是最近，我们每天都在讨论 IEO、平台币，时机合适的时候就会上。”

但该交易所的 IEO 方案一直在“设计中”，一是因为担心用户活跃度不够，二是暂时找不到优质的项目。

另一家交易所员工则表示，之前公司并没有IEO计划，但就在这几天，突然宣布“也要上线IEO”。

更早些时候，应对币安新玩法的还有十余家交易所组成的联盟。

今年3月初，一种名为KTN的类平台币出现，据介绍，这种由15家交易所的联合背书和实体项目支撑的币，将以联合发售的形式在这部分交易所上线。一时间，关于“二三线交易联合发类平台币KTN对抗币安”、“中部交易所的合纵连横”的说法层出不穷。

不过，试水IEO的交易所发现，这种以交易所信誉背书的玩法并不普适。

昨日，币安 Launchpad 今年第三个项目 Celer Network 完成众筹，仅用时17分35秒，其中，共有24000人签了用户协议，19860人参与抢购，但只有3129人成功。

“不得不承认，币安真是造势小能手。”上述员工对31QU表示，更多交易所的 IEO 还在筹备中，而有些，已经初露颓势。

3月12日，Bittrex旗下子公司Bittrex International宣布，将于3日后进行首个 IEO 项目，公告中，“我们正在创造历史”的兴奋溢于言表。

不过，就在项目启动当日凌晨，Bittrex International 宣布，取消原计划中的首个 IEO 项目 RAID，原因是“（项目发生变动）我们不认为推进 IEO 符合用户的利益。” 言语中的谨慎与12日公告中的信誓旦旦形成鲜明对比。

而在 IEO 模式下，平台币也并不全是“随风而上”。

一位前两日刚参与币客 BKEX 交易所IEO抢购的锦华颇有感触，他告诉31QU，看到 IEO 炒得火热，多家交易所也跟风上线类似项目后，他也希望分到一杯羹，只是没料到，结果“没赚到钱，反而被割了。”

“本来以为交易所搞这个，是不可能赔本的。”锦华介绍说，在项目启动之前他就买入了大量平台币，准备“大干一场”，“没想到抢购太激烈了，没成功，项目一结束，发现平台币竟然跌了20个点。”“这也太坑人了。”锦华最终低价卖掉了这部分币，利落离场。

据了解，锦华参与的这个项目同样限制了中国人和美国人的参与，“原因是会遵守相关国家的法律规定”，在31QU问及抢购成功的用户主要来自哪些国家时，该交易所回复，“数据在技术那里，不清楚”。

除此之外，这个项目还被有心者爆料，“团队全员作假”，团队成员照片全部可以在网络上找到相应的图片，原本是核心成员的实际身份，竟然涵盖了便利店收银员、会所男模特、建设摄影师等。

虽然这是段不怎么愉快的“投资”经历，但被“打了鸡血”的锦华告诉31QU，“小平台的项目还是别玩了，大平台的还可以试试。”

如此看来，采取限量抢购模式的 IEO，注定只能是少数交易所和少数玩家的游戏。

随着火币 Prime 计划的进一步披露，IEO 的狂欢还在继续。

我们很难判断 IEO 会不会开启一轮新的牛市，但是我们可以确定的是，这种依赖交易平台信誉背书的玩法，一旦代币上线后破发、项目跑路，带给交易所的将会是致命的打击。

这种竭泽而渔的做法，注定走不长远。

不管 IEO 的舆论有多负面，交易所都不可能错过这波流量红利；不管 IEO 的风险有多清晰，玩家也要加入这场“投资风口”。

既然是风口，那就有风险，已经有不少交易所对31QU表示，正在把IEO计划提上日程。

“风口过去，猪也会被摔死”，在这场IEO狂欢中，项目、交易所、平台币或许将成为最终的受益者。

但总有玩家难逃一死。



文 / 31QU 林君 张宇 国锋 查看全部

区块链行业的快速更新迭代不仅体现在技术发展上，还体现在融资方式上。ICO才凉凉，STO就出现了，而现在，STO的风头还没完全散尽，IEO的热浪就已袭来。

19日晚10点，在币安Launchpad进行CELR的IEO仅用17分35秒便一抢而空，用户抢份额的状态和概率不亚于抢春运火车票。这一火爆现象要回到今年年初，币安重启资产发行平台Launchpad，重启后首个项目BTT的火爆不仅激起了投资者们的热情和信心，更让同行们按捺不住。币安创始人赵长鹏在接受媒体采访时放言，“IEO模式的核心在于找好项目，欢迎其他交易所来抄。”

交易所们“蠢蠢欲动”，赶赴这场新的“筵席”。火币已经宣布将在三月下旬上线Huobi Prime，官宣称这是一个围绕HT的综合上币服务平台。OKEx 的CEO JayHao也发布消息称，OKEX utility token销售平台“OK Jumpstart”从技术到产品都已准备就绪，随时可以上线。Kucoin、Bittrex、ZBG也有消息即将上线类似平台。但Bittrex却在启动前几个小时内紧急取消了首个IEO活动。

IEO全称InitialExchange Offering（首次交易所上架发行），指发行团队跳过需要向大众募股集资的ICO环节，直接将代币放到交易所上进行交易的募资行为。有观点认为，IEO能帮项目方融资，帮交易所盈利和扬名，还能保护投资者免于欺诈。赵长鹏也向媒体坦言，现在融资模式不仅仅是融钱，也得去“融用户”、“融知名度”、“融信誉”。现状是名利双收吗？通过以上平台发行的项目代币表现又如何呢？

 
交易所背书照样破发 上币不代表有流通性
 

目前只有币安的Launchpad平台已经上线了4个项目，（其在19日晚10点上线的CELR暂未纳入统计）其余平台的项目均未上线开放申购。已知的4个IEO项目中，2017年12月底上线的GTO和BRD并不需要使用BNB申购，而今年新上线的BTT和FET则需要。

从统计结果来看，有意思的是，上线首日收跌的BTT是4个项目中唯一一个至今没有破发的项目，表现最为稳健，目前市值已经超过1亿3000万美元，市值排名第46位。而同样使用BNB申购的FET首日只微涨0.8%，但上线两周却已破发，目前市值尚未被CoinMarketCap收录，仅显示排名1789位。而更早上线的GTO和BRD首日都迎来大涨，涨幅接近20%，但至今已经破发。目前GTO市值排名171位，BRD市值排名154位。






说到底，决定代币价值的还是项目本身，与其上了什么交易所，以什么方式获得融资的关系并不大。好的项目自然能获得市场认可，登陆其它交易所，开通更多交易对。根据PAData统计，目前，仅上线一个半月的BTT是4个项目中流通性最好的一个代币，已经登陆29个交易所，共14个交易对。其次是早已上线一年多的GTO，已经登陆了16个交易所，建立了9个交易对。FET目前只登陆5个交易所，建立4个交易对。BRD是4个项目中流动性最差的，只登陆一个交易所，共3个交易对。






4个项目代币的流动性好坏从对币安交易所的依赖程度也可以看出，流动性最差的BRD，唯一登陆的交易所就是币安，其次的FET虽然已经登陆5个交易所，但其93%的交易量都发生在币安，其他4个交易所一共也只贡献7%。而BTT和GTO对币安的依赖性要小很多，尤其是才上线1个月的BTT，虽然通过币安的Launchpad平台上币成功，但其在币安的交易量只占全部交易量的32%，也即意味着BTT在其它交易所也很活跃，是被市场认可的。

可见，是否使用BNB申购项目代币对项目代币的流通性并没有影响，或者说，虽然币安是头部交易所，但币安的背书效力也并非是整个加密货币市场。要被市场认可，还是要靠项目本身的实力说话。






另外，通过BNB申购的项目代币能在币安拥有更多的交易量，BTT的交易量已经占到币安的6.48%，FET的交易量占到1.24%，而没有使用BNB申购的早期项目BRD和GTO的交易量占币安交易量的1%都不到。从交易对来看，BTT/BNB已经占到币安总交易量的0.42%，是仅次于USDT和BTC的交易量第三大的BNB交易对，FET/BNB虽然只占0.07%，但也已是第八大BNB交易对。






从这点意义上来说，Launchpad对激活BNB的交易有引导作用。流动性不足、破发或许会让项目方盈利减少，让投资者承担损失，但对交易所而言，不仅承担最小的风险，还能抽佣金，激活平台币，恰是一笔好买卖。

币安联合创始人何一3月17日发微博称，“最近流行一个词儿叫IEO，讲真我都不知道E是什么？这是哪个单词的简写？给大家随手画个重点：项目抢手是因为项目质量和价格低于私募价格，一旦上线后，所有项目价格都是市场决定，市场是全球的市场，项目的好坏交给时间。”

 
双赢局面尚未出现 长期利好平台币
 

通过IEO，项目方能募集资金，交易所能激活平台币，这似乎已经双赢了。但交易是一个动态过程，上币并不是终点，而是起点，那么在这个动态过程中，双方是否还能携手双赢呢？

PAData爬取了CoinMarketCap上的交易数据，分析后发现，在振幅上，只有GTO和BRD这两个较早在Launchpad上发行的项目币与主流币BTC有明显同向共振，而且GTO和BRD与BTC的币价相关性非常显著，这意味着，两者的行情走势与BTC较为一致。

而通过使用BNB在Launchpad上新发行的项目币BTT和FET在振动方向上与主流币BTC与平台币BNB均无关，甚至BTT在币价涨跌趋势上与BTC和BNB也都无关，这意味着BTT将来走出独立行情的可能性比其他三个Launchpad项目币更大，而FET在币价上与BTC和BNB呈现负相关，这意味着其币价涨跌趋势在很多情况下与BTC和BNB相反，而且涨跌幅度无关

从币价和单日振幅的相关性来看，是否使用BNB来上币并不会捆绑BNB和项目币，也即两者尚未形成交易过程中的动态双赢局面。反正是发行较早的BRD和GTO与BNB之间存在微弱的同向共振运动形态，但这并不能认为与BNB有直接关联，因为BRD和GTO与BTC之间的同向共振运动形态更明显。











另外，与BNB币价相关性最高的反而是同为平台币的HT，并且两者之间的振幅也呈现微弱相关性，这意味着，如果BNB涨，那么HT涨的可能要远远大于通过Launchpad发行的项目币，但是BNB暴涨，HT不一定会暴涨。这说明，在BNB与Launchpad项目币的捆绑尚未形成双赢之前，平台币之间的影响是更显著的。

虽然BNB与Launchpad发行的项目币目前并没有形成双赢局面，甚至从短期来看，每当项目发行结束后，BNB还会面临一轮较大的抛压。根据币安的公告，抢到这两个项目众筹份额的投资者不到10%。那些没申购上的投资者在申购期结束后就可能会出售手中的BNB，造成BNB币价波动较往常更大。比如在2月3日结束BTT的申购后，2月5日BNB单日振幅达到13.65%，2月6日单日振幅达到14.30%。在3月2日结束FET的申购后，3月5日BNB单日振幅达到20.14%，3月6日，BNB单日振幅达到11.06%。目前，自BNB发行以来的单日振幅方差达到0.02，高于BTC，也高于Launchpad项目币。作为申购中介，BNB并不稳定，这对投资者而言，无疑是多了一层风险。






但从长期来看，Launchpad项目启动后，BNB剧烈波动的频率降低了。自2月运行Launchpad以来，BNB单日振幅超过10%的概率约是20%，也即10天里只有2天可能发生剧烈波动。要知道在此前，这一概率大约是40%，也即过去，BNB在10天里就有4天可能发生剧烈波动。

应该来说，Launchpad项目为BNB增添了新的功能，即作为交易媒介。而新的功能意味着BNB有了新的价值，这对BNB价格稳定甚至上升都有积极意义，IEO对交易所有利已经显而易见。 查看全部