CFTC主席希思·塔伯特（Heath Tarbert）


据bitcoinexchangeguide报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）主席希思·塔伯特（Heath Tarbert）最近谈到了监管机构如何将使用权益证明（PoS）共识算法的代币标记为“证券”。

根据他的说法，基于某些因素，被抵押的代币可被视为证券。 CFTC先前已经确认，在当前情况下，以太坊不是证券而是商品。但是，这可能会随着即将推出的ETH 2.0升级而改变。

就在上个月，刚刚在7月份接任CFTC主席的Heath Tarbert在纽约的一场活动上表示，他认为ETH是一种商品，因此属于CFTC的管辖范围。他还预计CFTC将会在不久的将来允许以太坊期货在美国市场上交易。

由于ETH 2.0将使用抵押（Staking），因此用户从网络中获得的利益是永续的，这就可能违反Howey测试，该测试通常用于确定某些事物是否可以被视为证券。

塔伯特（Tarbert）肯定说，就性质而言，挖矿是一种以去中心化的方式来获取加密货币，因此，放弃挖矿之后，以太坊的定义可能很快就会改变。Staking可能需要更少的能源消耗，但似乎并不是某些人认为的万灵药，特别是如果它给监管机构造成麻烦的话。

这位CFTC主席表示，该实体正在仔细考虑以太坊这个流行的区块链网络的发展，他表示美国应领导全球加密货币规则。这将有助于创造一个可以自由发展的环境。

他还通过使用广泛的原则而不是精细的规则来捍卫监管，因为他认为严格的监管规定可能不利于创新，这种方法与美国证券交易委员会（SEC）形成了鲜明的对比，SEC对法律的执行非常严格，甚至可以说是非常“保守”，这一点可以从屡次拒绝比特币ETF申请看出来。


原文：https://bitcoinexchangeguide.com/cftc-chairman-tarbert-ethereum-2-0-upgrade-using-proof-of-stake-could-make-eth-a-security/
作者：Silvia A
编译：Kyle 查看全部

9月22日，旨在将比特币改造为全球投资经理人的主流投资品种的产品将上线。当全球最大的商品交易市场之一的ICE期货美国交易所于当日美东时间晚上8点开放交易时，它将提供Bakkt每日和每月比特币期货，这是有史以来在联邦监管下交易所交易的第一笔实物交付的加密货币合约。

如果交易所按计划进行，它将为机构投资者提供一个安全、受到良好监控的交易场所，用来交易世界上使用最广泛的加密货币—比特币。这同时可以帮助缓解比特币波动性和可信赖性的问题，这些问题使比特币无法被更广泛地使用。Bakkt交易所将大大提高了比特币作为资产的合法性。

有了Bakkt期货，交易这些合约的捐赠基金或证券公司不仅能够通过ICE清算体系的支付渠道付款，还能通过ICE清算体系确保购买的比特币能够交付。这套ICE清算体系已经在为全球石油巨头交易石油合约提供清算服务。他们新购买的代币将存储在一个超级安全仓库中，这个代币安全仓库和纽约证券交易所股票保管体系一样，是由同一团队管理，有着同样的网络安全保护措施。

Bakkt致力于将传统与颠覆结合起来、让传统大牌资产管理公司入场拥抱加密货币。

Bakkt之所以能做到如此，是因为它背后的大股东洲际交易所(Intercontinental Exchange ICE)的“背书”。ICE是拥有纽约证交所的520亿美元市值交易巨头，同时ICE还拥有全球最大的ETF交易平台:纽交所ARCA；ICE美国期货交易所，全球农产品市场的主要参与者之一；ICE欧洲期货交易所,全球油价的主要基准布伦特原油合约的所在地。Bakkt是ICE创始人兼首席执行官杰夫•斯普雷彻(Jeff Sprecher)的创意。杰夫•斯普雷彻长期以来一直带领ICE引领大型交易所从由喧闹的线下经纪人主导的公开喊价场所向当今电子市场转变。

Bakkt的首席执行官是凯利·洛夫勒（Kelly Loeffler），她是斯普雷彻在ICE工作了17年的高层伙伴(同时也是斯普雷彻的妻子)。Bakkt于2018年8月隆重亮相，ICE牵头的一批投资者和合作伙伴，迄今已投资1.825亿美元。其中包括微软(Microsoft)风险投资部门M12、对冲基金Pantera capital、亿万富翁基金经理艾伦•霍华德(Alan Howard)和星巴克(Starbucks)。

最初预计交易将于去年12月开始，但是事实证明该时间规划过于乐观。联邦政府在12月和1月关闭，推迟了与Bakkt主要监管机构商品期货交易委员会CFTC的会谈。据报道，CFTC还花了一些时间来考虑是否监督数字资产的保管，但到目前为止，它还没有公开承诺承担这一监管角色，这些进一步延长了批准程序。与此同时，Bakkt的喧嚣退去，而Facebook和Visa等知名财团计划创建一种名为Libra的全球加密数字货币的消息占据了新闻头条。

现在，Bakkt又回来了。尽管存在延迟，但其产品将击败Libra，并将在LedgerX和ErisX计划的竞争期货合约落地之前开始交易。

Bakkt于6月份获得了CFTC的批准，并于8月16日，纽约州金融服务管理局(New York State Department of Financial Services)授予它成立一家信托公司的牌照、作为其托管工具的那一刻，Bakkt清除了最后的障碍。在过去几天中，Bakkt的斯普雷彻（Sprecher），洛夫勒（Loeffler），首席运营官亚当怀特（Adam White）和其他高管接受了《财富》杂志(Fortune)的独家采访，其中还包括了在亚特兰大郊区ICE总部的一座玻璃立方体办公楼内的面对面访谈。

 
使比特币更受欢迎
 

Bakkt的高管们强调，他们的直接目标是让比特币与黄金和私募股权一样，成为一种受欢迎的另类投资品种。但未来的最终目标是实现一个有效、受监管的数字货币市场，从咖啡到机票改变我们支付一切东西的方式。

“在我们的交易所上交易的基金经理向我们表明，他们不想在现有不受监管的市场中进行交易，他们希望在纽交所的层面上得到从头到尾的联邦监管，以确保比特币交易的安全性，”Bakkt的CEO洛夫勒（Loeffler）说。COO怀特（White）补充说:“例如，养老基金正在向另类投资领域多元化。受监管的比特币期货可能是他们投资方向的一部分，因为比特币与股票和债券以及其他诸如黄金的另类投资品具有不同的相关性”。

一旦对冲基金，家族理财机构以及嘉信理财（Charles Schwabs）或美国TD证劵（TD Ameritrades）这一类的证券公司接受了比特币，Bakkt合约中巨大的交易量就会令投资者和潜在用户感到恐惧的价格波动变得平缓，从而创建稳定、可信赖的数字货币。如果发生这种情况，不难想象Bakkt会为个人用户购买比特币开发一款应用程序。Bakkt尚未公开其面向个人的计划，但承认其与星巴克的合作关系预示着未来类似的宏伟计划。Bakkt还正在与其他希望使用数字货币支付的消费品牌进行洽谈。毕竟，信用卡公司和银行从商户那里收取的高额费用，这种情况迫切需要得到改变，而ICE CEO斯普雷彻（Sprecher）在加快一系列交易的速度和降低交易成本方面是大师。

Bakkt与星巴克的合作关系促使人们猜测，该交易所可以帮助加快零售中比特币的使用。

斯普雷彻（Sprecher）告诉《财富》杂志，就目前而言，资产管理者是否将对比特币浓厚的兴趣转化为实际购买行动尚无定论，这让本次期货上线产生了悬念。

他说：“这还不是真实的交易需求，目前只是强烈的好奇心。”他继续说：“从某种意义上说，财富管理机构想成为这列比特币火车的领导者，而不是被排除在外。每天的新闻都在报道比特币价格上涨或下跌的情况，但在其背后，我们看到的是一些有经验的人在比特币价格无直接关系的基础设施和合规牌照申请上有所作为。财富管理机构不会使用这种基础设施，除非我们能以合规合法的方式构建比特币火车运行的轨道，否则就不会获得真正的全球认可。”

斯普雷彻（Sprecher）指出，Bakkt的华尔街潜在客户需要数周或数月的时间才能判断其产品是成功还是失败。他说：“这就像是开幕仪式的夜晚，每个人都很紧张。”

 
减轻监管的恐惧
 

斯普雷彻（Sprecher）所描述的“类似登月般的壮举”是否成功取决于Bakkt所押注的传统监管能否充当将资金管理者引向比特币的桥梁的作用。

很容易理解为什么捐赠基金和养老基金将加密货币世界视为危险的领域。简而言之，该行业缺乏类似于保护美国证券和商品期货市场的统一、严格的联邦监督体系。加密资产管理公司Bitwise的最新研究发现，数字货币交易所中95％的交易都是欺诈性的，这意味着它们被设计成虚高的数量或价格，而不是为想要真实买卖比特币的客户之间的合法交易而设计。在欺诈行为中，有“假装交易”行为，即交易者无意购买，而是输入虚假命令操纵价格。为数字资产提供保管和保险的公司KNØX的首席执行官亚历克斯.达斯卡洛夫（Alex Daskalov）说，“数字资产的盗窃和丢失在行业中十分猖獗，因此负责的受托人很不愿意参与其中。”

美国当局已将比特币视为“商品”，因此它属于美国商品期货委员会(U.S. Commodity Futures Trading Commission CFTC)的管辖范围（而不是监管证券的证券交易委员会）。但CFTC目前还没有授予经营“现货”大宗商品市场的许可证，这些市场交易石油、大豆或货币期货，最后都以现金清算交割。正如CFTC名称所示，CFTC的管辖范围是大宗商品期货，这是一种衍生品合约，这合约最终规定了炼油厂未来向原油卖家付款的多少，以便在未来某个日期交货。

（目前，比特币期货已经在芝加哥商业交易所(CME)交易，但与Bakkt每日和每月期货不同，这些期货不用于购买和出售比特币实物。CME期货以现金而非比特币代币结算，结算的价格是基于比特币现货市场的综合价格指数）

除了这些芝加哥商品交易所（CME）的期货之外，加密货币还一直在现货市场上交易，这些市场不属于联邦规定下合规的“交易所”范畴，在大多数情况下，加密货币交易所持有由其注册地所在州颁发的货币转账许可证。与CFTC对期货交易严格而统一的标准相比，投资公司显然不太放心这些交易场所的既分散又不成熟的监管。超过200个加密数字货币平台主导着交易，每个平台都有自己的价格。因此，比特币没有一个明确的、集中的价格。

这正是Bakkt想要提供的比特币定价标准。

在CFTC监管的期货市场（例如ICE US Futures）中，只有作为交易所会员的经纪商和期货委员会会员才被允许交易。这些成员的交易记录和资本储备由交易所仔细审核，审核工作由商品期货交易委员会(CFTC)监督。这些交易成员公司也是清算机构的成员（在ICE美国期货的交易成员同时为ICE美国清算组织的成员），买卖在成员之间进行付款结算，并保护参与者免受损失。对于在交易所交易的任何合同，如果买方未能付款，则清算所会强制执行旨在使卖方完整免收损失的协议。比如生产商购买了石油或大豆合约，而卖方违约，则清算所会安排偿还买方。期货清算所也由CFTC进行许可和监督。

Bakkt的妙招是创建了一种期货合约，其交易方式类似于现货合约。通过购买每日期货，购买者的账户将在当天收到比特币实物，就像在现货交易所一样。不同之处在于，Bakkt产品具有CFTC监管下严格的交易和清算能力，同时具有使用保证金加杠杆的突出优势，这点投资人特别重视。Bakkt月度比特币期货将推出12个月的比特币期货合约。

Bakkt可能很快就会面临大量竞争。LedgerX和TD Ameritrade 支持的ErisX，这两家著名的加密货币交易公司，已经获得CFTC认可，成为合规的的“指定合约交易市场”。他们计划推出与Bakkt合同竞争的实物交付比特币合约。

 
托管是关键
 

那么Bakkt的优势是什么？Bakkt相信，大客户对ICE的信任将延伸到它的控股公司，并且利用ICE的技术将会为存储数字资产创造一个超级安全的保险库。

保护股票、债券和商品（例如黄金）免遭盗窃的行为被称为“托管”，无法攻破的保护对于加密货币尤其重要。如果比特币从主人的钱包里发送到错误的数字地址，则接收者会得到一个私人密钥，那么意味着接受者拥有了这些比特币——主人没有任何办法拿回他们的数字货币。同样，任何人也无法从侵入钱包的窃贼那里取回比特币。

重要的是要认识到CFTC在历史上没有监管托管业务。诸如石油期货之类的合同要么以现金结算，要么将原油或玉米运到买方的仓库；金银存放在银行或第三方经常拥有的大型金库中。许多数字交易平台提供托管服务，但很少机构能满足资产管理公司的严格要求成为“合格的托管人”。只有少数几家运营商例外，它们从纽约州、南达科他州、内华达州和怀俄明州等四个州之一获得信托银行执照。在这些州执照下运营的托管必须满足严格的资本要求，以及反洗钱(AML)和了解客户(KYC)的安全协议。Bakkt根据纽约州信托银行牌照运营，其竞争对手Gemini(由泰勒(Tyler)和卡梅伦•温克沃斯(Cameron Winklevoss)经营)和Coinbase也将托管权设立为纽约信托。

ICE不提供证券或大宗商品的托管。但它使用强大的欺诈检测工具来保护其交易所的交易并保障进出其结算所的付款。ICE部署在名为Bakkt Trust Co. 清算中心的网络安全可靠程度，不亚于ICE旗下的纽约证交所。除非客户希望将代币从Bakkt Trust转移到竞争对手的站点进行存储，否则比特币从一个客户转移到另一个客户的过程全部发生在Bakkt托管库内。如果客户A卖给B100个代币，交易将在ICE美国期货系统进行，随后的交割Bakkt只需通过中心托管系统，增加100个比特币到客户B的账户，同时减少A账户100比特币，然后通过ICE Clear US将现金引导至A 现金账户。

比特币就像一堆木材一样，从家庭装修仓储连锁店Home Depot的一个分店移动到另一个分店，但从未离开过其仓库体系。由于所有交易都在内部中心化的帐上结算，比特币期货交易避免在区块链上运行，防止发送到错误的地址的可能。这就像将现金从的自己的一个账户转到同在一家银行下、自己的另一个账户一样方便安全。

在ICE的帮助下，Bakkt还为比特币离开托管仓库制定了坚如堡垒的保护措施。Bakkt仓库中的绝大多数比特币都存储在所谓的“冷库”中。要离开仓库，比特币必须从冷库转移到“热库”，然后通过互联网上的电子转账转出。“热库”已连接到互联网，因此可以将比特币从Bakkt信托银行发送到另一家交易所或钱包。冷库将比特币存放在与网络断开连接的最安全的保险库中。

在这过程中，没有任何步骤是自动获得批准。为了使比特币从冷存储到热存储，Bakkt或ICE的两个或多个部门中的多人必须在规定的网络安全流程中签字。这些安全流程一直被用于保护从石油到ETF交易的所有交易产品。除此之外，还需要安全团队其他几个成员的批准，以及身份验证等其他专有流程。。ICE和Bakkt现在已经成立联合团队专门负责处理这些签核工作，随着交易的开始，这些团队的级别和重要性会逐渐显露出来。

 
资金经理会接受比特币吗？
 

洛夫勒（Loeffler）说，资产经理告诉她，如果比特币足够安全的话，它可能是平衡投资组合的福音。洛夫勒表示：“比特币的波动性目前对个人交易者是一个很大的负面影响，但对机构投资者而言却不是。很多基金投资大宗商品作为另类投资但是他们的价格波动性很大。石油和咖啡价格忽上忽下，经常是剧烈波动。”她指出，比特币是终极的特立独行者，它的价格峰值和低谷与股票、债券、黄金和房地产的趋势无关。尽管比特币存在波动性，但在过去10年里，比特币的总收益超过了竞争对手。从理论上讲，比特币应该在另类资产篮子中占有一席之地，这些资产是大型，多元化投资组合的主要组成部分。

谁最有可能接受比特币? 洛夫勒（Loeffler）预计面向个人的证券经纪公司将采取大量行动购买比特币，部分原因是千禧一代和x一代渴望持有比特币并把它作为一种投资。她表示:“经纪人一直在寻找吸引新客户的优势，而提供比特币可能具有很大吸引力。”对于基金经理，洛夫勒（Loeffler）认为最有可能的买家是大学捐赠基金和养老基金:“他们通常是采用新投资理念的最前沿者。”

在过去，通常只有加密货币的对冲基金是敢于冒险的、数字资产的主要机构投资者。Bakkt的崛起很可能会吸引更多对冲基金公司的参与。例如，就在本周，管理亿万富翁基金经理，Bakkt股东艾伦·霍华德（Alan Howard）的个人加密货币投资组合的公司Elwood Asset Management宣布，它计划将资金投入多种数字对冲基金，为机构投资者创造10亿美元的投资组合。

比特币ETF或共同基金(比如Vanguard或美林)又如何呢？他们不太可能很快实现。由于持有比特币的ETF或者共同基金是证券，而不是大宗商品，它们将受到SEC的监管。SEC曾多次告诉申请人，目前的比特币交易没有受到足够的监管。SEC特别指出，比特币没有中央交易所设定的价格，因此很难为新发行的证券设定可靠的定价。另一方面，如果Bakkt获得巨大的交易量，它最终可能像ICE现在为布伦特原油那样，设定一个全球基准价格。在这种情况下，SEC也许最终会同意，将资产管理公司在ICE Futures U.S.上购买的比特币打包成etf和共同基金对外公开发行。

 
使用加密货币购物
 

Bakkt与星巴克的合作关系导致人们猜测其最终目标是将比特币带入零售支付领域。这一点得到了洛夫勒Loeffler和斯普雷彻Sprecher证实，商家支付的高额费用是他们喜欢攻击的目标。如今，全球消费者每年在其信用卡上购买的商品达到了惊人的25万亿美元。据报道，处理这些付款的机构，尤其是信用卡供应商和银行中介机构，向零售商收取的平均费用为2.4%至2.5%。信用卡公司将部分“交易费”以现金返还给消费者，或以航空里程、酒店积分或其他旨在建立忠诚度的奖励方式返还给消费者。

商家希望能够控制这些资金，自行设计奖励计划，而不是向顾客提供他们可能永远不会使用的里程或积分，商家也希望不用将他们与支付中介的品牌绑定在一起。零售商有能永远不会接受比特币支付。但千禧一代和x一代对比特币和其他加密货币表现出了极大的热情。他们是数字原住民，他们中的许多人从来没有离开手机生活过。如果可能，他们通常更愿意用应用程序支付，而不是使用信用卡。

如果Bakkt成功地释放了比特币的机构交易量，这些代币可能会扮演一个新的角色，即成为一种流动性很高的替代货币。手机上装有Bakkt应用程序的人可以很容易地使用比特币从商家那里购买商品。Bakkt负责将比特币转换成美元，这样商户就永远不会接触到比特币，只会看到传统货币。专家比较了通过比特币和信用卡支付的交易成本后发现，前者可以将目前的交易费用降低75%左右。商家可以利用这些节省下的交易费来降低价格，或者设计自己的奖励方案，以扩大20多岁的粉丝队伍。

实现这种“追星摘月的”愿景的前提是当前“探月计划”发射升空成功。一起等待倒计时吧。


原文链接： https://fortune.com/2019/09/20/bitcoin-futures-bakkt-launch/
作者：肖恩·塔利（Shawn Tully）翻译：蔡凯龙 Cindy黄 查看全部

（图片来源：pixabay）


据Coindesk 9月22日报道，衍生品市场芝加哥商品交易所集团宣布，它将从明年第一季度开始提供比特币期货合约的期权交易。

这家总部位于芝加哥的公司早在2017年12月就推出了比特币期货产品，与此同时，它的竞争对手芝加哥期权交易所（CBOE）也推出了这一产品。

芝加哥商品交易所在上周五的声明中表示，它推出比特币期权的目的是为客户提供“用于精确对冲和交易的额外工具”。目前，该产品正在等待监管机构的审查。

芝加哥商品交易所集团的股票指数和另类投资产品全球主管Tim McCourt表示：

    基于不断增长的客户需求和比特币期货市场的强劲势头，我们相信比特币期权的推出将为我们的客户提供额外的灵活性，以交易和对冲他们的比特币价格风险。同时，这些新产品旨在帮助机构和专业交易员管理比特币现货市场敞口，并在受监管的交易所环境下对冲比特币期货头寸。


该公司详细表示，自2017年推出以来，它已经完成20次“成功”的期货到期结算，超过3300个个人账户在交易这些合约。该公司补充称，至交割商品交易所的比特币期货合约日均交易量接近7000份。

2019年3月，芝加哥期权交易所突然改变策略，停止了比特币期货产品的交易。这使得芝加哥商品交易所成为了美国唯一的比特币期货提供商。

不过，芝加哥商品交易所即将迎来一个新的竞争对手，洲际交易所及其子公司Bakkt届时将开始推出一种新的期货产品。与芝加哥商品交易所的现金合约不同，洲际交易所将提供实物结算的比特币期货产品，这意味着客户将收到实际的比特币，而不是等值的现金。


原文：https://www.coindesk.com/cme-group-is-launching-bitcoin-options-early-in-2020
作者：Daniel Palmer
编译：Captain Hiro 查看全部

文 | Ryan Sean Adams，加密货币投资机构 Mythos Capital 创始人


加密货币投资机构 Mythos Capital 创始人 Ryan Sean Adams 是以太坊的铁杆粉丝。他曾撰文指出 ETH 被低估，因为他相信 ETH 像货币一样身兼价值存储、交换媒介和账户单位功能于一体——具体可参加链闻之前发表的他的文章「复盘以太坊：只有当 ETH 成为货币，以太坊才能成功」。近日 Ryan Sean Adams 再次撰文，认为比特币和以太坊是目前仅有的两个具有「商品货币」属性的加密资产，这是其重要的价值所在。

比特币分叉和以太坊 ICO 衍生出了很多加密资产，我们再也回不到单一加密货币的时代了。我估计，所有资产最终都会以某种方式被「代币化」。

不过，哪些资产能积累真正的价值呢？

更重要的是，你应该把自己持有的加密财富分布在何处。

我们说的「无银行」（bankless）理念其实很简单：你把自己的大部分加密财富都持有（hold）在加密货币中，尤其是加密商品货币（crypto commodity money），即以太坊和比特币。


什么是商品货币？


商品货币（Commodity money）指这种资金的价值部分来自于其作为商品被使用，部分来自于其作为货币被使用——这与本身没有内在价值的代表货币，或者由政府法规规定的法定货币形成了鲜明的对比。

    商品货币：金、银、铜、香烟、贝壳

    代表货币：银行票据、支票、美元（当美元由黄金支持时）

    法定货币：人民币、美元、英镑、欧元、日元



商品货币与一件普通商品的差别，关键在于货币溢价。一件纯粹的商品单凭实用性而有价值，而一个商品货币，则既作为一种实用性也作为一种货币而拥有价值。超出一件商品的实用价值之上的任何价值，都是货币溢价。

一种商品的货币溢价由以下几种预期合起来驱动：在某个经济体，人们认为这种商品会成为未来的价值存储（SoV）、交易媒介（MoE）和 / 或账户单位（UofA）的合体。这一商品货币所服务的经济体，规模可以很小，比如监狱里的香烟；也可以规模很大，比如「镀金时代」国际贸易中的黄金。像黄金这样的商品货币之所以有价值，部分源自它在电子产业中的用途，但大部分源自其作为防范法币体系崩溃的对冲手段。黄金的价值基于一个简单的事实：很多人打赌认为，其他人会把它作为存储财富的工具

如果我们把「货币」看作一个形容词，可能会对理解上述概念有所帮助，即「货币性」。这样看来，黄金的货币性比白银高，白银的货币性又比黄铜高，每种资产其实都位于 「货币性」光谱的某个位置，而货币性本身就是一种社会建构。

还有许多其他可以考虑的因素，但以上这些已经足够理解什么是加密商品货币了：加密商品货币，同时具备实用价值和货币溢价。其中的最佳货币，拥有最高级别的货币性。

（注意：有人认为，比特币不是一种商品，因为它不具备实用性，但笔者不认同这个观点，比特币具有实用性，因为它可以用于支付比特币网络上的交易，这就是一种实用性。）


加密货币的投资组合


如果你想获得加密资产的潜在增值，笔者推荐一个由三种资产类型组成的加密货币组合：

    货币类押注——这类资产的货币性具有很强的增长潜力，是开放式金融的储备货币，比如以太坊（ETH）、比特币（BTC）；

    银行类押注——这种资产能够获得开放式金融的银行业层级的增长潜力，包括加密银行和货币协议，比如 MKR、BNB 等；

    稳定币类押注——和法币价值锚定的稳定币，比如 DAI、USDT，主要用于对冲风险并直接在加密生态系统中使用。



加密货币投资组合这一思路的核心是，一个或多个加密货币将会变成某个平行的非主权金融系统（价值数万亿）的基础货币，而且这个货币系统既能催生一批全新的加密银行和货币协议，又能被后两者所赋能。

加密货币投资组合能让你触及这个平行货币系统的货币层和银行业层，两个层级都有价值增值的最高潜力。

加密货币是我在加密行业里最主要的投资主题。

在加密货币投资组合里，三种资产类型应该各占多少百分比呢？实际上，这完全取决于你自己。首先，你需要确定自己目前的净资产中有多少投资于加密货币，以及未来收入会有多少会投入其中。之后，你可以决定在三种加密资产类型中如何分配。这两个问题并不在本文讨论范围内。

如果不考虑具体的百分比，加密货币投资组合的大部分应该放在「货币类押注」里，小部分放到「银行类押注」中，而且只有当你期望在货币押注中获得阿尔法收益时才投 「银行类押注」、「稳定币类押注」在生态系统中扮演着现金的角色，其目的更多地是对冲其他押注的风险。


那么，在今天这个时点，好的加密货币投资组合是哪些呢？

答案并不复杂。

我们可以做一个简单的练习，看看市值排名前十五的加密资产中，哪些具有商品货币的特质：

    BTC – 可以，具有储备资产潜力，目前被用作为货币；

    ETH – 可以，具有储备资产潜力，目前被用作为货币；

    XRP – 不行，中心化发行，不能作为货币使用；

    BCH – 可能可以；

    LTC – 不行，没必要的比特币分叉；

    USDT – 不行，稳定币，不是商品货币；

    EOS – 可能可以，但似乎过于中心化，无法维持其货币溢价；

    BNB – 有些复杂，但肯定是一个银行类押注的选择；

    XLM - 不行，中心化发行，极少用作货币；

    ALGO – 不行，项目尚未启动，不能用作货币；

    ADA - 不行，项目尚未启动，不能用作货币；

    XMR – 可以，但很难看到它的流动性路径；

    LINK – 不行，不是商品货币；

    LEO – 不行，但肯定是一个银行类押注的选择；

    TRX – 不行，过于中心化，无法维持货币溢价。



作为唯二的去中心化商品货币，比特币和以太坊在上述列表中脱颖而出。只有这两个货币同时拥有流动性、去中心化和银行业层等特性，因而有可能成为加密金融领域里的储备货币。比特币当前正在通过加密银行业不断实现金融化，而以太坊的金融化进程则主要通过货币协议进行。

所以，到目前为止，只有以太坊和比特币是加密领域里满足我所设定的好货币要求的资产。当然，未来情况也会发生改变，我将每季度进行评估。

当然，你可能会有不同的观点。或者你希望投资组合中选择更具投机性的加密货币，甚至不认可以太坊或比特币具备货币溢价。没关系，你可以按照自己的想法相应地分配投资。

但需要注意的是，加密资产的升值更多地来自商品货币以及与之相关的货币溢价。所以，货币类押注是你的投资组合中最重要的部分。它们是你的长期投资的选择所在，是你运作一个项目的基础资金所在，也是你通往去银行模型的第一站。

请做出你的明智选择。

我的选择是以太坊和比特币。 查看全部

滚动相关性


加密货币市场与传统市场的关系是什么？这对于预测加密货币市场的价格走势有帮助吗？

在前面的文章中，我们探讨了关于比特币和其他加密货币之间是否存在相关性。我们已经清楚地证明了，几乎所有数字资产之间都存在直接的相关性。

加密货币之间的相关性程度或多或少。但是，加密货币市场与传统市场的关系是什么？这对于预测加密货币市场的价格走势有帮助吗？让我们深入探讨一下。 

当11年前比特币诞生时，人们认为，比特币作为一种新资产类别，其主要优势就是在于与其他资产类别缺乏相关性。但十年过去了，我们可以验证一下这到底是真是假。

几年前，数字资产与传统资产（股票、商品、国家流通中的货币）是不存在相关性的。但目前发现的另一种情况是，许多投资者正在探索，是否能够借助加密货币来对冲传统市场的风险。

根据一些去年著名出版物的数据，我们尝试探索比特币与其他市场的关系。摩根大通（JPMorgan）的分析师对此进行了详细的分析，结果显示，过去五年里，比特币与标准普尔500指数、美国政府债券、以及黄金的相关性一直处于零水平。研究表明，数字资产的波动性明显高于股票（顺便说一下，这是可以理解的）。专家得出结论说：“目前还不知道这些加密货币在金融动荡期间的表现如何，但由于与股票和债券的相关性较低，它们可以用来实现多样化。”

然而，这并不是唯一的观点。例如，Bitwise资产管理公司的分析师则认为，这两个市场之间的相关性只是逐年增加。他们发现比特币与股票和债券的相关性分别为0.12和0.25（理想情况是+1）。为了进行比较，我们引用了他们关于美国股票市场和全球股票市场相关性的数据，这个指标是0.88。

Sifr Data发现，比特币与标准普尔500指数呈负相关（-0.27），它们之间存在弱相关性。对于黄金而言，这一指标甚至更低，为-0.1（这两种资产相互中性）。另外，专家们认为，他们的信息更接近现实。当我们在分析加密货币的相关性图表时，曾经提到过这一点。

美国资产管理公司Blockforce Capital也发现了比特币与标准普尔500指数之间存在弱相关性。 

加密货币与股票市场的相关性低，其原因是：两个市场的增长因素是不同的。就传统市场而言，增长来自于经济增长、利率、和企业利润。对于加密货币来说，监管态度的改变、和投资者的信心更为重要。

然而，数字资产仍继续受到投资者的欢迎。由于加密货币与传统市场的相关性较低，在经济和金融危机中，投资者会在这一领域投资一部分资金，因为这样的操作可以避免遭受巨大损失。

一些专家认为，未来加密货币行业将发生重大变化。数字资本管理公司（Digital Capital Management）董事总经理蒂姆•恩尼克（Tim Enneking）认为，再机构投资者进入加密货币市场后，加密货币将变得更像证券。


本文来源于“区块律动”，原文标题：《Is There A Correlation Between The Cryptocurrency And Traditional Markets?》。 查看全部

美国商品期货交易委员会（CFTC）主席J. Christopher Giancarlo强调该机构的承诺是监督而不是阻碍加密资产部门的发展。

上述内容引自Giancarlo在4月4日于罗马尼亚布加勒斯特举办的Eurofi金融论坛上发表的一次讲话，发言的主题是欧美在衍生品市场监管方面的合作。

Giancarlo表达了CFTC对G20衍生品改革议程的效果的支持，并确保它们将增强而不是扼杀衍生品市场。他指出，CFTC本身致力于简化自己的规则和法规，并且降低市场参与者的成本。

在此背景下，他特别强调了CFTC对加密资产和其他新兴技术的新衍生产品的积极态度，提出：

    “我们拒绝使用我们的法律权力来阻止加密资产的发展。[...]相反，我们倾向于密切监控市场发展，同时不去阻碍比特币期货等新产品的推出，事实证明，这些产品在让市场力量确定比特币的适当价值方面具有无可估量的价值。


关于他的发言的最后一点，Giancarlo引用了旧金山联邦储备银行2018年5月的研究论文。该论文认为，在两个主要交易所芝加哥商品交易所和芝加哥期权交易所推出的比特币（BTC）期货交易已经充分深化了加密衍生品市场，以抵消片面的投机需求，并允许对虚高的价格做出更平衡的修正。

正如Cointelegraph报道的那样，Giancarlo此前曾表示，CFTC对比特币期货的授权与该机构采用基于市场的创新解决方案的计划是一致的。

他还提出，对CFTC而言，创建自己的金融科技创新中心LabCFTC，对于跟上区块链和加密货币预示的革命性技术转型和市场发展步伐是至关重要的。

迄今为止，LabCFTC已经发布了两个专用于加密和区块链的教育启蒙：2017年10月关于虚拟货币；2018年11月关于智能合约。

2018年12月，该实验室征求了公众和业界对以太坊区块链的评论，作为其对前瞻性授权以太坊期货合约的评估的一部分。 


原文：US CFTC Chair Says Agency Has Resisted Calls to Suppress Development of Crypto Sector
来源：cointelegraph
作者：Marie Huillet
编译：Maya 查看全部

亚洲新闻机构KrASIA于2月15日报道，印度尼西亚于日前引入了一项新的立法，承认比特币（BTC）是一种贸易商品。

印度尼西亚商品期货交易监管机构（又称Bappebti）最初曾签署了一项法令，于去年6月规定加密货币将成为可以在证券交易所进行合法交易的商品期货。该机构随后表示，印尼政府将很快发布相应的法规，规范货币交易公司、税收和其他相关问题。

据报道，如今Bappebti批准了第5/2019号法令，该法规将比特币和其他数字货币视为交易商品。因此，该立法认可已经在该国运营的加密货币交易所合法。

据报道，新政策概述了印度尼西亚境内对任何加密货币的一系列要求。具体而言，加密货币必须遵守风险评估、反洗钱（AML）和打击恐怖主义融资（CFT）要求。该政策还规定，加密货币交易商必须保存交易历史至少五年，并在该国国内设置服务器。

据报道，Bappepti的负责人Indrasari Wisnu Wardhana表示，随着新立法的出台，该机构希望可以“为那些想要投资加密资产的人提供保护，以免被欺诈性卖家欺骗”。

与此同时，印度尼西亚银行（BI）支付系统政策部负责人Onny Widjanarko强调，“BI仍然禁止比特币或加密货币作为支付手段。[...]商品不是商务智能的一个领域，但我们还是在关注上述情况。”

去年10月推出新的资本要求后，印度尼西亚的比特币经纪人对监管机构感到不满。新规定要求经纪人至少有7000万美元来开展期货交易。 


原文：Indonesia: New Legislation Recognizes Crypto as Trading Commodity
来源：Cointelegraph
作者：Ana Alexandre
编译：Miracle Zhang 查看全部