Dragonfly Capital 三位主力合伙人：Haseeb Qureshi、冯波、Alexander Pack

在区块链在中国成为显学的时候，让链闻来揭秘神秘且低调的 Dragonfly Crypto Summit：一场最懂区块链的高手在中国的聚会，以及他们眼中看到的区块链的未来。



看上去激动人心的政策红利，正在推动中国的区块链行业用百米冲刺的速度向前发展。过去的两周中，在中国，没有人可以逃脱关于「区块链」的信息轰炸。「区块链」三个字成为了中国媒体频繁提及词汇。大量上市公司和初创企业正在用各种方式，显示自己已经在研究区块链技术、或实现该技术应用的道路上奔跑；各色解读区块链政策内涵和技术方向的意见领袖也在涌现，纷纷展示自己对该技术伟大前景的憧憬和向往。
 
在区块链的赛道上，一时间百舸争流。

不过，这场突然迸发的区块链热潮，让我不由想起 10 月中旬在北京一场不事张扬的区块链和加密货币的聚会上，红杉中国创始人沈南鹏向几个顶尖区块链投资人抛出的发问——作为「古典互联网」领域最成功的中国投资人之一，沈南鹏在 10 月中旬于北京举行的 Dragonfly Crypto Summit 上发问：

很多年前，当我们开始投资互联网的时候，投资人都是各方面均涵盖（general）的风险投资机构，并没有什么人说自己是「互联网基金」，或者说自己是只关注某一个具体的「专门领域」的风险投资机构。但是为什么今天在区块链和加密货币领域，就不一样了。加密货币市场上活跃的投资机构都只专注于加密货币和区块链领域。这究竟是怎么了？

 
这是一个好问题。显然，连最成功的风险投资人，对区块链和加密货币这个领域，都感觉是完全新鲜的未知之地。
 
 
为什么区块链及加密货币投资与传统投资不一样？


回答沈南鹏这个问题的是三位年轻人，他们属于目前全球区块链投资领域最活跃的投资人：区块链投资基金 Paradigm 联合创始人 Matt Huang、Polychain Capital 创始人 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 联合创始人 Alexander Pack。
 
他们的回答颇耐人寻味。
 
Matt Huang，曾就职红杉，他 2012 年从硅谷到北京旅游时经人介绍认识了张一鸣，一眼看中当时还属雏形中的今日头条的价值，成为了今日头条的早期投资人，因此在投资领域一役成名。去年，他离开红杉，全身投入区块链世界，与 Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam 共同创建了新的加密资产投资基金 Paradigm。这支基金成功募资 4 亿美元，并获得了来自耶鲁大学的资金。他回答沈南鹏的问题说，在他看来，「加密货币是个独特的领域，无论从文化还是具体技术演进来看，和其他科技领域都不相同。」
 
他举了个很有意思的例子。他说，红杉中国是一个成功的投资机构，这个机构依附于红杉美国，但是又与红杉美国完全不同。他觉得，当年红杉做了一个极其明智的决定，就是说服沈南鹏创立了一个完全立足于中国的新的投资机构，这样，红杉中国聚焦于中国，更懂中国，才是过去这么多年脱颖而出、取得成功的关键原因。
 
他说，这也是为什么区块链投资机构和传统 VC 应该有所不同的原因：在加密世界，文化、技术等等方面和传统的科技领域非常不同，所以需要真正的「专家」和专业人士。





在北京的 Dragonfly Crypto Summit 上，红杉中国的沈南鹏向 Paradigm 的 Matt Huang、Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 和 Polychain 的 Olaf Carlson-Wee （从左至右）发问


Polychain 的 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 均对 Matt Huang 的观点表示认可。Alexander Pack 更是指出，加密货币投资领域之所以会这么独特，一方面是因为该领域这关系到技术趋势，关系到对早期技术的理解和判断，但是同时，区块链相关投资又是在投资一种「资产类别」。
 
Alexander Pack 说，在区块链领域进行投资，不仅仅是在进行高风险的早期的技术项目，更是在投资一种「资产」，「必须要考虑资产本身所应该注意的要素，比如流动性、波动性、市场走势等等」。并且，加密市场从第一天起，就是一个全球化的市场，这对投资人又提出了很高的要求。

 
被割裂的两个世界

 
相比较席卷中国轰轰烈烈的区块链热潮，这几位全球最重要的区块链投资人的声音显然没有太多人听到。究其原因之一，是这场对话发生在Dragonfly Crypto Summit，而这个论坛本身是一个闭门会议。
 
那还是 10 月中旬，国家层面对区块链技术的肯定态度尚未出台，公开谈论区块链和加密货币还属于敏感的话题。每个与会者均被告知，不要通过社交媒体发布该会议的信息。
 
可是，这并不能阻挡关于这个论坛的信息在社交媒体上流传。最被热议的是一张图片。那是沈南鹏、Dragonfly Capital 及策源创投创始合伙人冯波、以太坊创始人 Vitalik、美团创始人王兴、大众点评网创始人张涛的合影。社交媒体和自媒体最多的评论是：「王兴这样的互联网大佬正在关注区块链投资。」





社交媒体上传播很广的一张关于该次闭门会议的照片。
 
 
事实上，王兴等互联网大佬并不能算是这场会议真正的明星。
 
在 Dragonfly Crypto Summit 上，包括从中国区块链投资领域具有教父地位的万向区块链董事长肖风、分布式资本创始人沈波，到火币创始人李林、OKEx 创始人徐明星、比特大陆创始人吴忌寒；从以太坊的 Vitalik Buterin、Consensys 创始人 Joe Lubin、Coinbase 联合创始人及 Paradigm 联合创始人 Fred Ehrsam，到一系列海外明星区块链项目的核心团队成员，均齐聚一堂。






在北京举办的这场 Dragonfly Crypto Summit，可以算是在中国境内举办的为数不多的世界级水平的区块链和加密货币领域行业会议——唯一能与之媲美的，也只有已经在上海举办了五届、由中国老牌区块链投资机构万向区块链组织的「上海区块链全球峰会」。





「加密货币的未来」圆桌讨论，左起：Dragonfly Capital 管理合伙人 Haseeb Qureshi、比特大陆创始人吴忌寒、以太坊联合创始人 Vitalik Buterin、Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam


当然，如果真正把这场会议的议题和所有参会者信息发布在社交媒体上，绝大多数关心科技行业发展趋势的人，也还是只能认出其中寥寥几个互联网明星。就如同在区块链行业中，很多人的疑问也是：组织这场聚会的冯波是谁？
 
这是一个残酷的现实：区块链一直都还是一小群人的世界。
 
在英文中，人们用如同爱丽丝梦游仙境里「掉进了兔子洞」，来形容真正进入区块链的世界。技术理解门槛较高、加密货币自有的原生思想、松散但又需要找到组织的社区文化，让区块链和加密货币的世界一直与大众保持距离。即便「区块链」已经成为一个公众口中的热词，但是真正理解其真谛的，也只是少数人，绝不是那些因政策红利而突然出现的热门面孔。
 
 
中国与世界

 
同样存在割裂的，是区块链领域中，中国与世界的关系。
 
尽管 Dragonfly Capital 的联合创始人 Alexander Pack 指出，加密货币市场的一大特点是，这就是一个全球化的市场。但是沈南鹏敏锐抓住了这一点，峰会上的一场圆桌讨论中向其发问：
 
你说加密货币是一个全球化的市场，但是很有意思的是，显然从投资人的角度看，大家在地理上还是有些选择的。挺有趣的一个现象是，中国人可以运营全球最大的交易所，但是在基础设施、底层协议这样的硬核技术方面，似乎并没有什么特别出色的地方。你们都是在全球进行投资的投资人，你们怎么看这种现状？你们觉得中国有机会在这方面改变这种情况吗？
 
Paradigm 的 Matt Huang、Polychain 的 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 三位投资人对这个问题都持有同样的看法：从硬核技术开发的角度看，美国的加州、MIT 确实涌现了不少企业家，他们在推动技术创新方面做的确实不错；而中国团队在商业模式方面和应用层方面很有优势。
 
Olaf Carlson-Wee 直言，他在中国很难找到硬核技术的项目——这位管理资产曾经超过 10 亿美元的区块链投资人说，目前他仅仅找到并投资了一个中国的硬核技术团队（指公链项目 Nervos）。
 
当然，Matt Huang 也指出，其实在全球范围内看，能够在基础设施和底层协议层面带来巨大突破的团队也是寥寥可数的，不仅仅在中国缺少这样的团队，在西方国家，这样的人才也并不多。
 
而  Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 则认为，这样的现状其实蕴含着机会，在区块链领域，不同地域之间的割裂需要填平。
 
这正是 Dragonfly Capital 从创立之始的投资理念。去年 10 月，曾在贝恩资本领导区块链相关投资业务负责人 Alexander Pack 和策源创投创始人冯波联合成立了 Dragonfly Capital 这个全新的区块链风险投资机构，并完成 1 亿美元募资，包括比特大陆、OKEx、火币、BitMEX、Ripple、Coinbase 联合创始人、贝恩资本、Founders Fund 等声名显赫的 LP 参与了注资。
 
Alexander Pack 向链闻表示，这支新基金希望成为联结东、西方加密货币产业的桥梁，可以帮助亚洲的项目和投资人获得西方开发的技术，也可以帮助西方的区块链项目接触到亚洲的加密货币市场。他说，「真正的全球化，需要的是一半中，一半西。在这个领域取得成功，必须从第一天开始就考虑全球化的发展。」





在  Dragonfly Capital 官网上，「Global from day one」是最显著的口号


就像风险投资巨头 Andreessen Horowitz 标志性的口号是 「Software is eating the world」，冯波和 Alexander Pack 在介绍 Dragonfly Capital 时最常用的一句话是：「Global from day one」。

 
谁是冯波？
 

所谓的「一半中，一半西」里的「中」，在 Dragonfly Capital，显然指的是该基金的另外一位创始人，冯波。
 
是时候回答一下「谁是冯波」这个问题了。
 
在上一轮中国的互联网投资浪潮中，冯波绝对是最拔尖的弄潮儿。2000 年之后很长一段时间里，冯波位于北京秦老胡同一个四合院里的办公室，一直都是中国「新经济」投资的中心。在 2003 年到 2007 年「Web 2.0」那波互联网投资热中，我曾陪当年创业的朋友多次拜访过那个大院。那里是互联网弄潮儿敲开未来大门的起点。
 
那是一座曾经属于清康熙年间重臣索额图的三进四合院，里面的办公桌上摆放着橙色的金融时报和那个年代最时髦的 JBL 透明水晶音响，甚至还有一个会议室装修成地洞的样子，铺着纯白色的毛皮地毯。每个房间里都一副摩登前卫的样子，和青砖灰瓦、玉阶丹楹的古朴院落外表形成鲜明对比。在这里，冯波和他的策源投资早早在 3G 到来之前，就开始布局移动互联网相关投资，涉及的领域从电子商务、互联网社区，到移动搜索、移动门户、手机安全等方方面面。





冯波在 2011 年左右接受《创业邦》杂志采访时的照片

 
其实，冯波在中国科技行业进行投资的历史，还可以再向前推多年，他是中国风险投资和高科技投资最早的引路人。
 
1994年，冯波在美国加入总部位于旧金山的投资银行罗伯森.史蒂文斯（Robertson Stephens & Company)，1995 年，他代表这家公司在中国开展业务，寻找投资机会。
 
彼时在中国，有多少人知道互联网，或者按照那个年代的说法——「信息高速公路」，到底是什么？在整个九十年代，计算机（或者在当时叫做「微机」）还是一个高级且奢侈的名词，某个科研单位或者学校如果拥有计算机，通常还会专门开辟一个「计算机室」，要专门安装空调来照顾这种奢侈的物件。
 
但这些并不阻碍冯波在中国科技行业作出投资。新浪网曾是中国互联网行业 1.0 时代最著名的企业，而冯波是新浪网前身四通利方最早的投资人。他还是90年代由两名海归创办的亚信科技的主要投资人，这家公司曾经是中国最重要的电信软件供应商。在那个时代，冯波是链接中国与硅谷投资圈子和科技圈子的核心桥梁。1997年，美国《福布斯》杂志策划一本关于「新经济」的特刊，邀请了比尔-盖茨、安迪-格鲁夫和杨致远等人撰文介绍「新经济」对自己工作的意义，冯波是唯一受邀撰文的中国企业家。
 
之后，互联网投资的几波热潮，冯波都是最核心的投资人。每一个关键风口，他都没有缺席。
 
 
我们还走在无人的道路上

 
冯波和他的策源创投早已经把办公室从索额图的王府，搬到了北京 CBD 的写字楼。现在，终于到了一个「Web 3.0」成为热词的时代。区块链投资基金 Dragonfly Capital 也成为了他早早为这个时代布局的重要平台。
 
冯波和 Alexander Pack 在多个场合表示，Dragonfly Capital 希望成为传统互联网和古典 VC 进入区块链世界的桥梁，希望能够为真正的区块链技术和加密货币精神布道。基于此，他们提出了 Dragonfly Capital  三个主要的投资方向：

核心区块链技术和底层协议；
连接中心化和去中心化经济体的基础设施；
作为母基金投资新型的加密资产管理基金。


此外，就在最近，之前曾在 MetaStable Capital 就职的的著名加密货币投资人 Haseeb Qureshi 最近也正式加入 Dragonfly Capital，担任管理合伙人一职。他在此前接受链闻采访时曾表示，希望把自己在硬核技术领域专业知识带入 Dragonfly Capital，代理团队投资更多硬核技术项目，同时，和加密货币原生社区建立更紧密的联系。





Dragonfly Capital 目前已经公布的投资组合


截止目前，Dragonfly Capital 团队已经宣布了约 20 项投资，除了 Cosmos、Coda、Celo、Oasis Labs、Spacemesh这样的公链项目之外，还包括 ErisX、Tagomi、CoinFlex、Anchorage（加密对冲基金投资组合管理平台）等加密资产交易和托管基础设施。此外， 冯波和 Alexander Pack 的团队在去中心和金融（DeFi）领域布局也颇为积极，已经投资了 MakerDAO、Compound、dYdX、UMA、Nuo 等项目。该基金还投资了Amber Group 和赵东创立的人人比特两个中国团队。
 
布局蓝图已经展开，下一个问题是：这些投资何时能够开花结果？
 
在 Dragonfly Crypto Summit 上，冯波抓起话筒提出了一个问题：「好，现在假设我们打开宴会厅的大门之后，突然发现我们来到了 2049 年。世界会有什么变化？」
 
「这个房间里的每个人都变得很富有了！」有人大声回答到。每个人都笑了。
 
而沈南鹏抛出了这样的问题：
 
如果把区块链和互联网相比，我们现在到底在那个阶段？究竟是在 2001 年 .com 泡沫破裂的时刻，还是在移动互联网即将腾飞的前夕？

Paradigm 的 Matt Huang 给出了一个很有意思的答案。他说，区块链技术的腾飞和普遍应用，只是一个时间的问题。他说，其实大家不妨看看年轻人的想法，「因为事实上，很多文化都是年轻人创造并说了算的。可以和普通的年轻人聊聊，他们大多都了解比特币或者加密货币的概念，他们的观念和老家伙们可是完全不同的。」
 
他还举例说，「我们花了很多时间和机构投资人讨论区块链，给他们讲加密货币，每次会上，我们都带一个年轻的家伙，一个不满 23 岁的小伙子，他才能真正说服比他年龄大的多的人。我相信，大家接受加密货币只是时间问题。」
 
Matt Huang 这番看法让我不禁想起和一位中资银行背景的区块链投资人之前的一番对话。

对话发生在 9 月份上海区块链国际周中。那时，没有人会预料到 2 个多月之后从天而降的区块链政策红利。在上海 W 酒店里，也是一场盛大的全球区块链社区的聚会，大堂、酒吧、餐厅里挤满了人，每个人都兴高采烈地向别人介绍着自己项目的进展和广阔前景。但在私底下，每个人都不无忧虑地质疑：什么时候会看到真正的大规模用户？
 
我和这位中资银行背景的区块链投资人也谈到了这个话题。她说，其实不用担心这些，先努力建设。
 
她说，在一次饭局上，冯波讲的一席话让人记忆犹新。冯波说，「我在 90 年代投资互联网的时候，大家也都在问同样的问题。我告诉他们，不用担心，这是不可阻挡的趋势，亿万的用户会来的。现在也是一样的情况。不用焦虑，区块链的世界迟早会有数以亿计的用户涌入。在他们涌入之前，我们需要做的是把路修好。我们现在还走在无人的大道上。总有一天，这条路会熙熙攘攘。」 查看全部

Polychain、Pantera、a16z、Galaxy Digital、DCG、Blockchain Capital、灰度的投资组合和资管规模。


根据Grayscale Digital 官网数据，Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）截止目前为止，过去12个月的平均涨幅为199.24%，而比特币现货涨幅为143.55%。这篇文章将主要介绍比比特币涨幅还高些的加密基金。


加密货币信托基金


与传统信托基金特征类似，加密货币信托基金由专门的投资机构通过契约或公司的形式，发行基金券份额，募集投资者资金，交由专门的投资机构按资产组合等原则进行投资。投资者根据所持有比例分享收益，并承担相应风险。

目前加密市场上最大的信托基金是加密货币投资机构Grayscale Digital的Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）。Grayscale Digital于2013年由投资集团Digital Currency Group创立，同年9月25日建立了市场上首只比特币信托基金GBTC，这只基金的资管规模如今已有20亿美元。除此之外，Grayscale Digital先后创建了Bitcoin Cash Trust、Ethereum Trust、Ethereum Classic Trust、Horizen Trust、Stellar Trust、Lumens Trust、XRP Trust、Zcash Trust这8只单一资产信托基金，和囊括5类币种的多资产信托基金，Grayscale Digital Large Cap Fund。





（ Grayscale的10只信托基金一览表，2019年10月16日数据）


那么直接投资数字货币和购买信托基金有何区别呢？以比特币信托基金为例（其他几只信托基金同理）：

1. 对数字货币不熟悉的传统投资者可以通过信托基金进场，而无需兑换和存储数字货币。

2. 购买一份GBTC你将获得0.00097368个比特币， 一份GBTC价格为9.28美元（2019年10月16日价格）。 根据比特币市场价格$ 8,175.10，0.00097368个比特币价值为7.60美元。因此二者溢价为32%，历史溢价最高时，高达85%，由此带来很大的套利空间。

3. 因为GBTC在二级市场的价格波动，二者的收益率也不同，但从OTCmarket的数据来看，GBTC的正收益率总是高于比特币正收益率。





（market price为GBTC的市场价格，Bitcoin Holding Share为比特币收益率，10月16日数据）


4. GBTC的运作模式跟黄金信托基金类似：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。不同的是，GBTC的比特币由安全公司Xapo托管，所以GBTC的价值同时也依赖于Xapo公司IT系统的安全性。

5. 此产品结构属于被动投资方式，基金标的中除了比特币之外，没有其他资产，也没有杠杆等策略。计划长期持有的人可能有资产溢价缩水的风险，而卖空者则可以获得资产溢价（除去2%的手续费）。

6. 这种溢价不会长期存在，随着比特币被更多人认识和使用，直接购买比特币的门槛降低，比特币信托基金与现货之间的溢价将逐渐消除，除非GBTC的团队改变投资策略，运用其他方法使基金的收益高于买卖现货收益。

但是对传统投资者而言，数字货币参与门槛高、无法律保护，信托基金的存在填补了这一空白。

相比信托的公募形式，数字货币风险投资基金则更多以私募的形式存在，投资者均为合伙人。


数字货币风险投资基金


数字货币风险投资与传统风投类似，但不同的是，传统风投通过帮助被投企业上市，获得资本增值和流动性，数字货币风投基金则通过帮助它们上币（在交易所公开交易）获得退出机会。

目前数字货币风投基金参与投资的形式主要有两种：

（一）纯粹以token的形式参与，一旦项目上所，就可以通过二级市场卖出token收回资金。

（二）股权+代币的结构，股票与代币的组合因基金而异，但更加倾向于持有股票。虽然不同的基金有不同的策略，但投资标的主要有两个方向：加密公司（如金融服务和技术公司）的股权，非加密领域中使用区块链技术的公司（如区块链概念股公司）的股权。

相比上文的信托基金，风投基金特点如下：

1. 流动性低

风投基金的token和股权，一般按季度进行估值，并且不受公开交易代币的实时价格影响，因此风险基金表现出较低的流动性，不适合追求短期利润的投资者。

2. 股权估值模型对冲代币波动风险

风险基金持有的股权具有清晰而行之有效的估值方法，从而在代币不确定性较大的情况下也能带来回报。

例如，在2017年8月和2018年10月的D轮和E轮融资中，Coinbase的私募估值分别提高了381％（从融资后到融资前）。在同一时期，比特币上涨了84％。与仅拥有加密资产相比，这种混合方式显然具有较低的风险。这种模式甚至可以帮助风险基金即使在熊市中也表现良好。比如2018年比特币下跌了53％，但风险基金Pantera Capital Venture Fund II，在2018年前三个季度中上涨了近60％。

就数字资产管理规模，我们找到了今年的6只资管规模过亿美元的加密风险投资基金，并试图对他们的投资组合策略进行对比分析：

全球top6加密风险投资基金一览表：






1. Polychain Capital

Polychain Capital的投资组合较为广泛，其投资分布为：基础协议（39%）、研发（21%）、交易所（15%）、DeFi（18%）、托管(6%)。Polychain Capital的资管规模已达9.67亿美元，成为目前最大的数字货币风险投资资金，其对基础协议和研发的关注比其他投资机构要多。

Polychain Capital投资图谱：







2. Pantera Capital

Pantera Capital的投资分布为: 金融服务（16％），技术（11％），贸易和投资（10％），金融科技（9％）和区块链（7％）。除此之外，游戏领域颇受Pantera Capital青睐，在其投资组合中占8%。与其他风投不同的是，Pantera Capital的大部分投资都是初始代币发行或ICO，而不是初始轮股权投资，这也是最近Pantera Capital最近被美国证券交易委员会（SEC）命令“停止”ICO项目的主要原因。

Pantera Capital的最近几笔投资为：Korbit，Circle，Polychain和Earn.com，投资总额超十亿美元。

Pantera Capital投资图谱（The Block制图）：







3. Andreessen Horowitz（a16z）

a16z的投资组合为：金融服务（20％），贸易与投资（17％）和区块链技术（13％），合起来占其投资组合的50％。

a16z投资组合图谱（The Block制图）：







4. Galaxy Digital

Galaxy Digital 目前管理着两类基金，主动基金和被动基金，主动基金主要指风险投资基金，被动基金是指2018年与彭博联合推出的加密货币指数基金BGCI（Bloomberg Galaxy Crypto Index），旨在追踪这个加密货币市场的表现。目前Galaxy Digital主动管理的风险投资基金的投资策略未见公开披露。

Galaxy Digital 投资组合图谱：







5. Digital Currency Group（DCG）

DCG的投资分布为：金融服务（20％），贸易和投资（13％），金融科技（12％）和支付（8％），占其总投资组合的53％。其中 51％的投资集中在区块链公司的种子轮融资中。其思路为，通过大量投资处于起步阶段的公司，在最终幸存的几个公司中获取利润。

比如，DCG是Kraken，Ripple和Ledger的早期投资者，如今这几个项目的估值分别达数十亿美元。

DCG投资图谱：







6. Blockchain Capital

Blockchain Capital的投资组合为:金融服务（16％），金融科技（16％），区块链基础设施（12％），交易和投资（11％），合计占全部投资的55％。另外，约4％的投资组合由区块链医疗保健初创公司组成。Blockchain Capital认为区块链+医疗保健是一个值得关注的领域。

Blockchain Capital投资组合（The Block制图）：







原创文章，作者：小派克。 查看全部

（图片来源：pxhere）


据Cointelegraph 10月23日报道， Morgan Creek Digital已经为其第二支区块链基金筹集了6100万美元，用于探索分布式账本领域的投资机会。

10月18日，加密货币资产管理公司Morgan Creek向美国证券交易委员会（SEC）提交了其第二支区块链基金的申请文件，目前，该基金已筹集了来自11位投资者的近6100万美元。

文件显示，该基金于10月16日开始首次发行，目前资金募集仍在进行中。

在接受Cointelegraph的独家采访时，Morgan Creek的联合创始人Anthony Pompliano表示，该基金的最终目标是筹集2.5亿美元，计划在今年12月进行新一轮融资，并在2020年第一季度末进行最后一轮融资。

Pompliano告诉Cointelegraph，投资其第一支区块链基金的两个主要投资者在新基金的投资量增加了一倍多。并表示费尔法克斯县的警察养老金和雇员退休金也参与了该基金的投资：

    我们相信，这是美国第一个参与到区块链基金WakeMed的医院系统。


他继续表示，Morgan Creek将继续使用它们第一个基金的投资战略，目前，他们正在寻找一些初创公司，并用资金支持这些公司的发展。

 
比特币的价格到2021年将达到10万美元
 

Cointelegraph在今年7月份曾报道称，Morgan Creek Capital Management的创始人、首席执行官兼首席信息官Mark Yusko表示，加密货币市场正处于下一个牛市的周期中，他补充称：

    比特币的价格肯能到3万美元的水平，市场随后会出现一定的回调；到2021年，比特币的价格会达到10万美元。


Yusko此前一直非常看好比特币，并预测这种加密货币在未来的某个时候将达到40万美元的高点。


原文：https://cointelegraph.com/news/pomps-morgan-creek-raises-61m-for-blockchain-fund-targets-250m
作者：Joeri Cant
编译：Captain Hiro 查看全部

Bloomberg Beta团队成员


区块链与加密货币行业近几年的迅速发展壮大，相关企业的超高投资回报率让众多投资机构“垂涎三尺”，不仅包括区块链行业的土著投资机构，还包括一些传统的投资机构，如红杉资本、谷歌、腾讯、百度等。数年内，区块链领域诞生了多个独角兽企业，比特大陆、Coinbase、嘉楠耘智、瑞波、Circle等等。在此背景下，加入区块链浪潮并开始逐渐在该行业深耕的投资机构就是Bloomberg Beta。根据Crunchbase数据，该投资基金目前管理着2.25亿美元资金。

位于旧金山的Bloomberg Beta一直致力于早期投资，由Bloomberg于2013年投资成立。该基金进行投资以获取财务回报，在选择投资对象方面保持独立，而不偏爱与彭博有合作关系或希望与彭博有合作关系的公司。这个基金广泛地关注致力于未来发展的企业，如机器学习、人工智能方向。

Bloomberg Beta目前拥有6个团队成员，Roy Bahat为团队领导，其他成员还包括创始合伙人Karin Klein，合伙人James Cham等。该基金最新的年预估收入为1830万美元。

Bloomberg Beta 目前的投资组合超过160家，不仅包括如 Slack、Codecademy、AngelList 等全球知名企业，如今还涉足加密货币项目投资，包括The Block、goTenna、Token、Everledger、SpringRole等。

 
The Block
 

The Block是一家英文数字资产媒体，业务涉及行业研究，分析等。 该公司成立于2018年，总部设在纽约市，其团队分布在7个区域，24x7小时覆盖全球加密货币和区块链行业。The Block包括网站，资讯版块，Genesis研究品牌，播客“ The Scoop”，与第三方举办联合活动。

The Block目前已经完成了4轮融资，融资总额350万美元（其中2次融资规模未披露）。最近一次融资是今年4月份，Pantera Capital、Floodgaget、GGV、Boost VC、分布式资本、Sora、BlockTower、Bloomberg Beta、Greycroft、Blockchange 等十多家机构参投，每家机构获得 10 万美元的投资额度。

 
goTenna
 

goTenna成立于2012年，总部位于纽约布鲁克林，该公司本身并不是一家完全的区块链公司，但其业务今年开始逐渐向区块链领域倾斜。goTenna如今是全球领先的移动网状网络公司，也是智能手机和其他设备的离网连接解决方案提供商。 goTenna的网状网络协议Aspen Grove™嵌入到轻巧，低成本的设备中，并与易于使用的移动应用程序配对，即使在没有蜂窝，WiFi或卫星的情况下也可实现移动，远程连接。 goTenna的离网技术能够与区块链网络进行结合应用。

2019年5月，Blockstream卫星与goTenna技术整合，推动无互联网连接也可传输比特币。

该公司此前还在研究如何借助比特币的闪电网络实现移动通信的去中心化。GoTenna团队发布了一篇新论文，描述了比特币微支付如何帮助去中心化的网状网络发送“移动通信”（如短信）。

截止今年6月份，goTenna总共完成了4轮融资，总额4080万美元。在最近的C轮融资中，该公司获得了Bloomberg Beta、联合广场投资（USV）等投资者2400万美元投资。

 
Everledger
 

成立于2015年的Everledger也算是在区块链行业深耕多年。Everledger的主要产品是一个区块链平台，用于钻石的原产地和可追溯性，最近还推出了升级版，将其扩展到其他供应链领域，如宝石、精品葡萄酒、奢侈品和电子垃圾管理。

今年9月，Everledger获得由中国腾讯控股牵头的2000万美元A轮融资，Graphene Ventures、Bloomberg Beta、乐天、富达（Fidelity）和Vickers Venture Partners也参与了投资。

Everledger平台是基于超级账本Fabric创建，可以记录资产的来源、所有权、特性和交易。除了区块链，该平台还采用了人工智能、物联网(IoT)和智能标签技术。

Everledger目前已经完成了6轮融资，总额达到3040万美元。2018年3月曾获得富达、分布式资本投资1040万美元。

 
SpringRole
 

SpringRole创建于2014年，是一家专注于招聘行业的区块链初创公司，主要通过区块链技术和一套激励机制提供经过验证的简历。SpringRole是由美国卡内基梅隆大学毕业生Kartik Mandaville于2014年创立的，他是机器学习和区块链专家。

根据Crunchbase现实，SpringRole总共完成了130万美元融资。SpringRole最初目标就是渗透印度的专业技术人才市场。打造的功能包括目录列表、搜索、求职版块、工作证明以及信誉评分等。

 
Bloomberg Beta完成第三支7500万美元基金募集
 

10月19日，曾经营在线媒体公司IGN，并与Karin Klein和James Cham平等合伙经营该基金的Roy Bahat在Medium上宣布，Bloomberg Beta 已完成第三支基金的募集，共 7500 万美元，与前两支基金规模一样（2013年成立之初，2016年分别筹集了两支7500万美元的基金）。他表示，他们会继续公司之前的路径，将给创投公司提供 50 至 100 万美元的初始投资，并占有约 10% 的公司所有权。


文/Kyle 查看全部

熟悉区块链行业的人可能都听说过 Pantera Capital、a16z 和联合广场风投（USV）等知名投资机构，但大家可能很少听说过 Digital Currency Group（以下简称“DCG”）。

DCG 的经营模式与 “股神”沃伦·巴菲特（WarrenBuffett）掌舵的伯克希尔·哈撒韦集团相似，是集控股和投资于一体的多元化集团，目前在加密货币市场里，DCG占的股份最多。

在 CB Insights 和 Crypto Fund Research 的榜单中，DCG 位列区块链投资机构排行榜第一。






根据其官网数据，DCG 已投资全球 30 多个国家的 150 多家区块链公司，几乎你能想到的区块链基础业务它都有所布局。

大家耳熟能详的 Coindesk、Coinbase、Blockstream、Zcash、Circle、BitGo 等知名项目都是其投资组合。最大的加密货币投资基金之一 Grayscale（灰度投资）和大型数字货币机构做市商Genesis都属于其麾下。





数据来源于 DCG 官网





DCG 2014 年至今投资规模变化


除了数字货币和相关支付应用，目前 DCG 的业务已经延伸至区块链技术的其他阶段，包括智能合约、金融、物联网等。其投资业务遍布全球，以北美地区分布最广，包括为中东、东非和拉丁美洲提供数字货币转账和支付服务的企业 Bitpesa、Bitoasis、Bitpagos 和 Surbtc，成立于墨西哥的智能合约平台 Rootstock，中国的比特币交易所比特币中国（BTCC）等。

然而，这样一个资本大鳄，却鲜为人所知。Odaily星球日报将在本文中，为你揭秘这家隐形已久的世界第一区块链基金。


创始人 Barry Silbert：成功创业后离开，投身加密货币


DCG 的创始人 Barry Silbert 是比特币的疯狂爱好者，在他的带领下，DCG 在全世界收购、投资区块链企业。

Barry Silbert 2011 年因持有比特币获得第一桶金；2012 年，Barry 创立了 Bitcon Opportunity Corp，进行比特币相关领域的天使投资；2013 年，他作为天使投资人投资了 Coinbase、Bitpay 和 Ripple 三家初创公司；2014 年，他成立了数字货币交易公司 Genesis Global Trading、比特币信托公司 Grayscale 等区块链相关企业。

Barry Silbert 是 Houlihan Lokey 的投资银行家，并以优异成绩毕业于埃默里大学 Goizueta 商学院。

在成立 DCG 之前，Barry Silbert 于 2004年 创立了私募股权交易平台 SecondMarket，通过简化复杂的交易工作流程、投资者入职和验证投资者的认证，使私营公司和投资基金能够更有效地筹集资金并为其利益相关者提供流动性。

SecondMarket 在社交网络巨头 Facebook 于 2012 年 IPO（首次公开招股）前几年时间里开始变得颇受欢迎。这个交易所吸引了很多风险资本家和创业公司职员，因为他们希望向对冲基金等外部投资者出售这些私人持股创业公司的股票。这种情况最终带来的结果是，很多硅谷创业公司都推出了限制职员在 SecondMarket 等私人股票交易所中进行股票交易的政策。

SecondMarket 近年来获得了无数荣誉，包括被世界经济论坛评为技术先锋，并获得了福布斯，Fast Company、德勤和其他组织的荣誉。Barry Silbert 获得了多项个人荣誉，包括被安永会计师事务所和 Crain's 评为年度企业家，并入选“财富”杂志着名的“40岁 以下的 40 名商业精英”名单。

这家公司在 2015 年 10 月被纳斯达克收购。此时 Barry Silbert 已辞任。

2013 年，Barry Silbert 提议 SecondMarket 董事会股东投资三百万公司资金购买比特币。这跟公司的业务几乎毫无关系，所有的董事会成员都无动于衷。董事会的其中一名股东 Lawrence Lenihan 认为：“我觉得这个投资太过于疯狂，我们争执不下。”

沉迷加密货币不能自拔的 Barry Silbert 终于 2014 年辞去了在 SeondMarket 的首席执行官。

卸任 SeondMarket CEO 的时候，Silbert 对外说道：“我选择离开我需要每天进行管理的个人公司，如此我就可以全身心地投入到虚拟货币生意上。我对比特币的热情是大家众所周知的，我认为是时间做出这个变动了。”

Silbert 还补充道，该举动将正式把 SecondMarket 于 BIT（Bitcoin Investment Trust，比特币投资信托）区分开来。这与他在年初宣称，BIT 将会在纽约建立一个合规的比特币交易平台相一致。其担任 BIT CEO，BIT 曾在 2013 年对 SecondMarket 投资 200 万美元。


董事会关键人物之一：凯尔特人队老板


根据 DCG 官网资料显示，目前 DCG 集团一共有 16 名成员。











除了 Barry Silbert，DCG 董事会还有另外两位关键人物：Glenn Hutchins 和 Lawrence Lenihan。

Glenn Hutchins 是全球领先的科技投资公司银湖（Silver Lake）的联合创始人之一。他同时也是美国通讯电报公司（AT&T）、纳斯达克（Nasdaq）、纽约联邦储备银行（Federal Reserve Bank of New York）、布鲁金斯学会（Brookings Institution）、纽约经济俱乐部（Economic Club of New York）和美国进步中心（Center for American Progress）的董事。

他是纽约长老会医院（New York Presbyterian Hospital）执行委员会成员，波士顿凯尔特人队（Boston Celtics）老板兼执行委员会成员，美国艺术与科学学院（American Academy of Arts and Sciences）院士。此前，他是克林顿总统的特别顾问。

Lawrence Lenihan 是共振设计集团（Resonance）的联合创始人兼联合首席执行官。共振设计集团（RESONANCE）是全球十大设计公司，共振在国际上荣获亚洲设计大奖、环球设计大奖等几十个顶级奖项。。

在创办 Resonance 之前，Lawrence 在纽约市创立了 FirstMark Capital，该公司为当今市场上一些最成功的商业公司提供支持，包括汤米•约翰（Tommy John）、Pinterest 和 Shopify。


拆解 DCG 投资逻辑和投资组合


DCG 虽然以投资为主，但是其实本身并不是一家纯 VC，同时也是一个区块链初创企业孵化器。

他们认为，公司结构相比于 VC 有更好的弹性（flexibility）和更多样化的架构。首先，由于区块链技术尚未成熟，适合长期投资和布局，因此以股本形式持有的投资者资金而成立的公司架构相对于要求中短期回报和流动性的基金架构更为适合。其次，公司架构能够自由的成立、购买公司和数字货币。最后，DCG 也可以寻求上市，获取更广的资金来源。

这家公司背后的投资者包括金融巨头、传统制造企业和媒体平台：MasterCard、Western Union、加拿大帝国商业银行、纽约人寿保险公司、泛美风险部门、芝加哥商业交易所集团、富士康、保诚集团等。

自然，DCG 投资的很多平台并不是以颠覆传统行业为目的，相反的，是利用区块链技术，对传统行业的运作流程进行改造。由于区块链是需要共识机制来构建信任体系，所以建立一套完全去中心化的公链需要较高的成本。现有能够广泛运用的，还是在几个机构达成协议而形成的私有链。这也符合DCG集团投资人的利益。

与其他的投资企业风格不同的是，DCG 几乎不涉及代币类的项目，他们专门投资区块链的基础设施。而且 DCG 的投资逻辑可以归纳为 12 个字：抢先进场，广撒渔网，买断赛道。“买断赛道”在这里的意思是DCG会在加密货币行业的每一个细分领域投中一个最强者，然后扶持新的初创企业成长。





数据来源于DCG官网


上图是 DCG 官网对其投资组合分类的一个梳理，Odaily星球日报按照中国读者的阅读习惯重新进行了整合：


1、媒体和信息传输平台






在 DCG 投资的媒体公司当中，值得一说的是 CoinDesk。CoinDesk 成立于  2013 年 5 月，是最早期的币圈新闻资讯网站之一，每年都会举办一次共识大会。

国内的很多平台都把它当做国外币圈的消息来源，至于会不会利用媒体消息来达到操纵币价的目标，Silbert 则表示，“我们不会干涉 CoinDesk 的运营。”


2、交易所






在 DCG 的投资组合里，有几十家都是交易所，其中包括美国 K网 Kraken、日本的 bitFlyer、中东和北非的 BitOasis、墨西哥的 Bitso、智利的 SurBTC、瑞士的 ShapeShift。

DCG 早在 2013 年就投资了美国最大的交易所 Coinbase，初始投资资金为 610 万美金，如今用户数过千万，2017 年的直接收入超过 15 亿美元。到了 2015 年，DCG 又追加投资 700 万美金。在 2018 年 2 月，DCG 投资的 Circle 机构直接收购了著名的数字货币交易所 P网 Poloniex，又将用户规模扩大了一个层面。


3、信托






DCG 子公司 Grayscale（灰度）是一家成立于 2013 年的数字货币资管公司，已推出 9 支信托基金，投资标的为：BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP 以及 Zcash，其资产管理规模一度增长至 35 亿美元。

灰度投资在 2017 年 12 月份的资产管理规模最大，高达 35 亿美元，但 2018 年开始逐步下降。目前，灰度投资的资产管理规模为 7.93 亿美元。

下图是灰度投资目前的持仓比例情况。灰度投资目前所持有的投资组合中，比特币投资信托基金净值最大，高达 7.43 亿美元，其次为以太经典，其基金净值为 4500 百万美元。






Grayscale 特别看好 BTC，报告称 2019 年第一季度的绝大多数投资是在其比特币投资信托（BIT）。

DCG 集团本身是也灰度持仓代币的早期重度持仓者，按理来说存在一定的利益冲突，但如果你过去关注过 Silbert 的推特，你会发现拥有 18 万粉丝的他经常站台 ETC，就差在线喊单了，这种涉及操控市场价格的行为，弄不好某天就会引来美国监管机构的“关照”，投资者不得不为之捏一把汗。






“我将抛光所有公开股票、固定收入或债务，然后进入 2017。我的钱袋里将只有现金、BTC、ETC 和 ZEC。经济危机尽管放马过来！— Barry Silbert （@barrysilbert）December 30, 2016。


4、银行和支付






DCG 的投资组合中，另一家值得关注的企业是 Silvergate Bank，一家长期支持比特币公司的金融机构。

当其他银行向加密货币公司关上大门的时候，该银行仍为加密货币公司提供银行服务。该银行透露，银行与 15 个加密货币公司建立了合作关系。早在 2014 年 Silvergate 的首席执行官 Alan Lane 就曾在加州银行协会的会议上谈论过比特币。

早在 2014 年，由于许多银行拒绝为加密公司开立账户，或者突然关闭没有注册的账户，加密货币行业在接受传统金融机构提供的银行服务时遇到了极大的挑战。Silvergate Bank 向比特币初创公司提供银行账户。

2018 年 2 月，Silbert 通过推特证实 DCG 确认投资于 Silvergate Bank，根据 Silvergate 后来发布的公告，表明 Silvergate 通过私人配售了 950 万股，总共价值 1.14 亿美元，这些资金将用于进一步支持该行的金融科技存款计划。


5、基础设施和底层协议






DCG 投资的区块链安全公司 BitGo，为Bitfinex、Bitstamp、Kraken 在内的几百家交易所提供钱包托管服务。在美国，一般大型基金都必须有一个合规的托管机构，这是机构投资者入场的前提。就在今年九月，BitGo 获得美国监管部门的许可，推出了数字资产托管产品。


6、加密货币






附 DCG 投资组合统计（按时间顺序排列）





































文 | 王也  编辑 | 卢晓明
出品 | Odaily星球日报（ID：o-daily） 查看全部

坐拥约120亿美元资金的密歇根大学目前正在考虑进一步投资安德森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）的加密货币基金。

该大学此前曾在2018年6月向霍洛维茨3亿美元的“a16z加密货币”基金投入过300万美元，而根据上周二公布的董事会会议议程，目前密歇根大学正在考虑进行后续投资，但并未披露确切数额。

会议议程还写道：

    “由于与加密货币网络相关的事宜从定义不明过渡到更加明显，已经拥有明确定义，因此对单独专题基金的需求可能会消退。”


安德森·霍洛维茨于去年推出了a16z加密货币基金，该基金专注于投资不同阶段的加密货币相关技术公司。据报道，该基金还吸引了耶鲁大学的参与。

安德森?霍洛维茨的普通合伙人克里斯 迪克森（Chris Dixon）在基金发布时表示：

    “无论市场状况如何，我们都计划随着时间的推移不断加大投资。如果还有另一个‘加密货币寒冬’，我们将继续积极投资。 ”


去年10月，密歇根大学的捐赠基金价值攀升至约120亿美元。其首席投资官埃里克·伦德伯格（Erik Lundberg）当时表示，该数额“足以维持日常开销，并持续增长”。

捐赠基金和养老基金越来越多地开始投资区块链和加密货币领域。就在上周，两家公共养老基金 - 弗吉尼亚州费尔法克斯县警察的退休系统和雇员退休系统 - 向Morgan Creek Capital以加密货币为重点的风险投资基金投入4000万美元。

CoinDesk当时获悉，Morgan Creek的新基金还包括来自大学捐赠基金、医院系统、保险公司和私人基金会的投资。

据报道，上周，养老金和捐赠顾问剑桥协会表示，现在是机构投资者考虑进入加密货币领域的时候了。 


原文：University of Michigan Considers Further Investment in A16z’s Crypto Fund
来源：Coindesk
作者：Yogita Khatri
编译：Miracle Zhang 查看全部

弗吉尼亚州费尔法克斯县(Fairfax County)警官退休系统和雇员退休系统(Employees ' Retirement System)的两笔公共养老金已经投资于摩根克里克(Morgan Creek)新成立的4,000万美元加密基金。

Morgan Creek普通合伙人安东尼•庞普里亚诺(Anthony Pompliano)表示，这是首次有公共养老金投资于加密货币市场。

除了这两笔养老基金，Morgan Creek基金还由一所大学的捐赠基金、一家医院、一家保险公司和一家私人基金会提供资金。它总共筹集了4000万美元。

费尔法克斯县警官退休制度首席投资官凯瑟琳·莫尔纳说:

“区块链技术正以独特而引人注目的方式应用于多个行业。我们认为，重要的是要抓住机会，并对参与这一新兴机遇感到兴奋，因为它代表着具有吸引力的不对称回报。

绝大多数加密社区对摩根克里克公司获得的这一备受瞩目的交易做出了积极的回应。

但一些投资者对4,000万美元的数字表示质疑，并预计考虑到公共养老金的参与，该基金的规模理应会更大。

然而，摩根克里克这笔重大交易所涉及的资金规模或许并不那么重要，重要的是，这次协议导致第一批公共养老金进入加密货币领域。

公共养老金以其保守和谨慎的投资方式而著称。由于在加密货币领域缺乏受到适当监管的投资工具和值得信赖的托管人，过去几年，金融机构一直不愿投资于这种资产类别。

摩根克里克的交易表明，机构投资者正在向加密货币领域开放，并开始对这种资产类别感到更放心。

Morgan Creek普通合伙人安东尼•庞普里亚诺说，“通过投资加密基金，这让传统投资机构有很大机会接触到一个新兴行业中一些我们认为最好的风险缓解机会。你可以投入少量资金，你可以将其投入一个新兴行业，你可以正确管理风险，但也可以接触到真正的创新。

自2018年底以来，美国市场上一些最大的金融机构，如富达、洲际交易所和纳斯达克等，继续加强支持加密货币作为一种资产类别的基础设施。

受到广泛认可的机构积极参与加密领域，可以增强其他机构传统金融行业投资者的信心。

2018年年中，亿万富翁投资者、高盛(Goldman Sachs)前合伙人迈克•诺沃格拉茨(Mike Novogratz)表示，一旦有几家机构投资者致力于加密货币领域，就会有更多机构进入这个市场。

“管理着20万亿美元的传统投资基金不会马上到位。”接下来会发生的是，这些勇敢的养老基金中的其中一个会参与，他会说，你知道吗?我们得到了监管，高盛参与其中，彭博社有一个指数，我可以跟踪我的表现。接下来，第二个机构参与了。你将在市场看到那种害怕错过导致的跟随效应。

从长远来看，新成立的摩根克里克加密货币基金可能为支持加密货币市场的下一波机构投资者奠定基础。

这宗交易发生在加密货币市场10年历史上最严重的熊市之际。这也表明，金融机构关注的不是数字资产的价格，而是能够应对大量资本流入市场的基础设施状况。 查看全部