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中国跨境金融区块链平台扩容，试点省市增至19个
地区 • leek 发表了文章 • 2019-11-11 11:58
记者获悉，国家外汇管理局跨境金融区块链服务平台近期再度扩容。在全国9个试点省市的基础上，将扩围至全国19个省市。这一平台也是目前国内级别最高、规模最广的区块链应用。
跨境金融区块链服务平台由国家外汇管理局发起，创新应用中钞信用卡产业发展有限公司的络谱区块链登记开放平台（简称络谱）技术，是一个可信协作的金融服务平台。该项目主要利用区块链可信的技术特点，旨在解决中小企业跨境融资难、融资贵问题，全面推动跨境贸易金融业务发展。
国家外管局副局长陆磊10月27日在首届外滩金融峰会演讲时表示，外管局正在推进区块链技术、人工智能在跨境贸易融资、宏观审慎管理等应用场景。
记者获悉，今年3月22日，“跨境金融区块链服务平台”率先在上海、重庆两个直辖市和江苏、浙江和福建三省的省会城市试点。试点服务一经推出，其创新的融资方式、便捷的融资途径和高效的融资效率就获得了市场的高度认可，吸引了众多商业银行与外贸企业积极参与。工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信银行、招商银行、浦发银行、兴业银行等14家银行400余个分支机构首批接入。
7月6日，试点范围扩大，陆续新增陕西、北京、厦门、宁波四省市参与试点，试点范围由试点省的省会城市扩展至全省，目前9个省市的14家银行的全部分支机构参与试点。
知情人士透露称，10月中下旬，跨境金融区块链服务平台试点范围进一步扩大，扩大后的试点地区包括国家外汇管理局天津、上海、江苏、广东、四川、陕西、北京、重庆、河北、山西、吉林、浙江、福建、安徽、江西、湖南、广西、厦门、宁波等分局，试点银行增至20家全国性商业银行（新增光大银行、华夏银行、广发银行、平安银行、渤海银行、邮储银行）在试点分局辖内的全部分支机构。此外，试点分局辖内尚未申请试点的地方性银行和全国性银行地方分行可向试点分局申请参与试点工作。
据悉，截至10月底，跨境金融区块链服务平台累计完成应收账款融资6370笔，放款金额折合67.7亿美元，服务企业共计1262家，其中中小企业占比约70%。
该平台先后选取“出口应收账款融资（发货后）”和“企业跨境信用信息授权查证”两个业务场景作为突破口，在提高信息可信度、解决虚假融资和重复融资难题、提升融资效率、管控融资风险等方面找到了可行的解决方案，解决了商业银行的“痛点”。
据记者了解，在传统进出口贸易融资中，往往存在两大问题,即对于贸易真实性的认定和是否重复融资的认定。一方面，由于各金融机构都是独自展开业务，贸易项下涉及物流、资金流、信息流，其交易链条长，涉及范围广，现有处理过程中主要依赖线下纸质单据的运转，且人工干预过多，运转效率较低，操作风险较高。另一方面，由于各金融机构的信息不共享、不对称，导致重复融资的发生。
这导致了在跨境业务贸易融资中普遍存在核验成本高、融资信息不完整、重复融资、监管难度大等问题，最终增加了企业的融资成本。
该平台以“出口应收账款融资（发货后）”作为业务场景，通过区块链的数据不可篡改特性，把企业提交融资申请、融资受理、融资审核、放款登记到还款登记的整个业务流程，放在平台上进行管理。并将出口贸易融资中的核心单据“出口报关单”信息通过区块链系统进行查验，验证该单据的真实性，自动计算对应报关单的可融资余额，防止重复融资和超额融资，同时融资效率大大提高，一笔传统进出口融资时间由1至2天缩短至15分钟内完成。
同时，该项目为监管方提供了更加便利、全面的管理支撑，是监管科技领域的一次创新尝试。该平台首创的三方隐私保护密码学方案，使得业务参与方信息和业务内容信息仅在对手方和监管方可见，而利用区块链共享机制实现的穿透式、实时的监管方式，具备信息实时同步、交易方无需主动上报的特色。
跨境金融区块链服务平台的成功应用，在解决跨境业务中小微企业“融资难、融资贵”问题的同时，也推动了跨境金融业务向着规范化、合规化方向发展，对跨境金融业务发展再上新台阶具有重要意义。
原文：http://news.cnstock.com/news,yw-201911-4450803.htm
作者：孙忠
来源：上海证券报 查看全部
跨境金融区块链服务平台由国家外汇管理局发起，创新应用中钞信用卡产业发展有限公司的络谱区块链登记开放平台（简称络谱）技术，是一个可信协作的金融服务平台。该项目主要利用区块链可信的技术特点，旨在解决中小企业跨境融资难、融资贵问题，全面推动跨境贸易金融业务发展。
国家外管局副局长陆磊10月27日在首届外滩金融峰会演讲时表示，外管局正在推进区块链技术、人工智能在跨境贸易融资、宏观审慎管理等应用场景。
记者获悉，今年3月22日，“跨境金融区块链服务平台”率先在上海、重庆两个直辖市和江苏、浙江和福建三省的省会城市试点。试点服务一经推出，其创新的融资方式、便捷的融资途径和高效的融资效率就获得了市场的高度认可，吸引了众多商业银行与外贸企业积极参与。工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信银行、招商银行、浦发银行、兴业银行等14家银行400余个分支机构首批接入。
7月6日，试点范围扩大，陆续新增陕西、北京、厦门、宁波四省市参与试点，试点范围由试点省的省会城市扩展至全省，目前9个省市的14家银行的全部分支机构参与试点。
知情人士透露称，10月中下旬，跨境金融区块链服务平台试点范围进一步扩大，扩大后的试点地区包括国家外汇管理局天津、上海、江苏、广东、四川、陕西、北京、重庆、河北、山西、吉林、浙江、福建、安徽、江西、湖南、广西、厦门、宁波等分局，试点银行增至20家全国性商业银行（新增光大银行、华夏银行、广发银行、平安银行、渤海银行、邮储银行）在试点分局辖内的全部分支机构。此外，试点分局辖内尚未申请试点的地方性银行和全国性银行地方分行可向试点分局申请参与试点工作。
据悉，截至10月底，跨境金融区块链服务平台累计完成应收账款融资6370笔，放款金额折合67.7亿美元，服务企业共计1262家，其中中小企业占比约70%。
该平台先后选取“出口应收账款融资（发货后）”和“企业跨境信用信息授权查证”两个业务场景作为突破口，在提高信息可信度、解决虚假融资和重复融资难题、提升融资效率、管控融资风险等方面找到了可行的解决方案，解决了商业银行的“痛点”。
据记者了解，在传统进出口贸易融资中，往往存在两大问题,即对于贸易真实性的认定和是否重复融资的认定。一方面，由于各金融机构都是独自展开业务，贸易项下涉及物流、资金流、信息流，其交易链条长，涉及范围广，现有处理过程中主要依赖线下纸质单据的运转，且人工干预过多，运转效率较低，操作风险较高。另一方面，由于各金融机构的信息不共享、不对称，导致重复融资的发生。
这导致了在跨境业务贸易融资中普遍存在核验成本高、融资信息不完整、重复融资、监管难度大等问题，最终增加了企业的融资成本。
该平台以“出口应收账款融资（发货后）”作为业务场景，通过区块链的数据不可篡改特性，把企业提交融资申请、融资受理、融资审核、放款登记到还款登记的整个业务流程，放在平台上进行管理。并将出口贸易融资中的核心单据“出口报关单”信息通过区块链系统进行查验，验证该单据的真实性，自动计算对应报关单的可融资余额，防止重复融资和超额融资，同时融资效率大大提高，一笔传统进出口融资时间由1至2天缩短至15分钟内完成。
同时，该项目为监管方提供了更加便利、全面的管理支撑，是监管科技领域的一次创新尝试。该平台首创的三方隐私保护密码学方案，使得业务参与方信息和业务内容信息仅在对手方和监管方可见，而利用区块链共享机制实现的穿透式、实时的监管方式，具备信息实时同步、交易方无需主动上报的特色。
跨境金融区块链服务平台的成功应用，在解决跨境业务中小微企业“融资难、融资贵”问题的同时，也推动了跨境金融业务向着规范化、合规化方向发展，对跨境金融业务发展再上新台阶具有重要意义。
原文：http://news.cnstock.com/news,yw-201911-4450803.htm
作者：孙忠
来源：上海证券报 查看全部
记者获悉，国家外汇管理局跨境金融区块链服务平台近期再度扩容。在全国9个试点省市的基础上，将扩围至全国19个省市。这一平台也是目前国内级别最高、规模最广的区块链应用。
跨境金融区块链服务平台由国家外汇管理局发起，创新应用中钞信用卡产业发展有限公司的络谱区块链登记开放平台（简称络谱）技术，是一个可信协作的金融服务平台。该项目主要利用区块链可信的技术特点，旨在解决中小企业跨境融资难、融资贵问题，全面推动跨境贸易金融业务发展。
国家外管局副局长陆磊10月27日在首届外滩金融峰会演讲时表示，外管局正在推进区块链技术、人工智能在跨境贸易融资、宏观审慎管理等应用场景。
记者获悉，今年3月22日，“跨境金融区块链服务平台”率先在上海、重庆两个直辖市和江苏、浙江和福建三省的省会城市试点。试点服务一经推出，其创新的融资方式、便捷的融资途径和高效的融资效率就获得了市场的高度认可，吸引了众多商业银行与外贸企业积极参与。工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信银行、招商银行、浦发银行、兴业银行等14家银行400余个分支机构首批接入。
7月6日，试点范围扩大，陆续新增陕西、北京、厦门、宁波四省市参与试点，试点范围由试点省的省会城市扩展至全省，目前9个省市的14家银行的全部分支机构参与试点。
知情人士透露称，10月中下旬，跨境金融区块链服务平台试点范围进一步扩大，扩大后的试点地区包括国家外汇管理局天津、上海、江苏、广东、四川、陕西、北京、重庆、河北、山西、吉林、浙江、福建、安徽、江西、湖南、广西、厦门、宁波等分局，试点银行增至20家全国性商业银行（新增光大银行、华夏银行、广发银行、平安银行、渤海银行、邮储银行）在试点分局辖内的全部分支机构。此外，试点分局辖内尚未申请试点的地方性银行和全国性银行地方分行可向试点分局申请参与试点工作。
据悉，截至10月底，跨境金融区块链服务平台累计完成应收账款融资6370笔，放款金额折合67.7亿美元，服务企业共计1262家，其中中小企业占比约70%。
该平台先后选取“出口应收账款融资（发货后）”和“企业跨境信用信息授权查证”两个业务场景作为突破口，在提高信息可信度、解决虚假融资和重复融资难题、提升融资效率、管控融资风险等方面找到了可行的解决方案，解决了商业银行的“痛点”。
据记者了解，在传统进出口贸易融资中，往往存在两大问题,即对于贸易真实性的认定和是否重复融资的认定。一方面，由于各金融机构都是独自展开业务，贸易项下涉及物流、资金流、信息流，其交易链条长，涉及范围广，现有处理过程中主要依赖线下纸质单据的运转，且人工干预过多，运转效率较低，操作风险较高。另一方面，由于各金融机构的信息不共享、不对称，导致重复融资的发生。
这导致了在跨境业务贸易融资中普遍存在核验成本高、融资信息不完整、重复融资、监管难度大等问题，最终增加了企业的融资成本。
该平台以“出口应收账款融资（发货后）”作为业务场景，通过区块链的数据不可篡改特性，把企业提交融资申请、融资受理、融资审核、放款登记到还款登记的整个业务流程，放在平台上进行管理。并将出口贸易融资中的核心单据“出口报关单”信息通过区块链系统进行查验，验证该单据的真实性，自动计算对应报关单的可融资余额，防止重复融资和超额融资，同时融资效率大大提高，一笔传统进出口融资时间由1至2天缩短至15分钟内完成。
同时，该项目为监管方提供了更加便利、全面的管理支撑，是监管科技领域的一次创新尝试。该平台首创的三方隐私保护密码学方案，使得业务参与方信息和业务内容信息仅在对手方和监管方可见，而利用区块链共享机制实现的穿透式、实时的监管方式，具备信息实时同步、交易方无需主动上报的特色。
跨境金融区块链服务平台的成功应用，在解决跨境业务中小微企业“融资难、融资贵”问题的同时，也推动了跨境金融业务向着规范化、合规化方向发展，对跨境金融业务发展再上新台阶具有重要意义。
原文：http://news.cnstock.com/news,yw-201911-4450803.htm
作者：孙忠
来源：上海证券报
比中国更快，突尼斯成为首个发行央行数字货币的国家
地区 • 8btc 发表了文章 • 2019-11-11 11:53
突尼斯已经宣布推出本国货币Dinar（第纳尔）的数字版本“ E-Dinar”，这个北非小国成为全球第一个发行中央银行数字货币（CBDC）的国家。
据俄罗斯国家通讯社塔斯社报道，突尼斯已经与俄罗斯公司Universa建立合作，通过Universa的区块链平台发行E-Dinar。在上线时，突尼斯中央银行行长Marouane El Abassi与国际货币基金组织（IMF）的代表之间象征性地进行了一次1第纳尔的转账。
让Dinar走向国际
当所有人都期待中国成为第一个发行数字货币的国家时，突尼斯横空杀出。很明显，E-dinar并不是一种加密货币，与委内瑞拉的石油币（Petro）有明显不同。突尼斯没有创建石油币这样的新货币，只是将现有货币数字化。
在接下来的几个月中，民众将能够在数千家商店、咖啡馆和餐馆中使用E-Dinar。E-Dinar将通过网上或者该国的两千个便利点发放。
除了让国内交易更加便利外，突尼斯还有一个雄心勃勃的目标：让Dinar走向国际。突尼斯央行希望在跨境支付中消除对美元的需求。
突尼斯还希望脱离目前广泛使用的SWIFT支付系统，该系统可以随时关闭任何国家的支付渠道。而有了E-Dinar以后，突尼斯央行能够始终掌握控制权。
私营部门参与央行数字货币
尽管Universa是E-Dinar的技术合作伙伴，但突尼斯可能给予了它太多的权力。该公司将对系统上进行的每一笔交易收取一定比例的手续费。但是，该公司声称它将无权访问任何加密密钥，也没有查看交易记录的权限。
Universa首席执行官Alexander Borodich认为，这笔费用是完全值得的，因为“电子钞票无法伪造——就像每张纸币有自己的数字水印一样，每张数字钞票都受到密码保护。这种钞票的生产成本比印刷机浪费的油墨、纸张和电力便宜100倍。”
私营部门参与央行数字货币或许会是常态。对于中国的央行数字货币来说，私人机构也可以运营基础设施。中国人民银行数字货币研究所所长穆长春10日在“第十届财新峰会：开放的中国与世界”上表示，私人机构是可以运营基础设施的，但背后是有条件的，要纳入到法律监管框架当中，同时要服务监管、为公众服务，要求公共道德水平比较高。央行数字货币从一开始就引入了双层运营体系，就是运用了私人和公共部门共同建设数字货币，今后可能还会运用私人的力量共同建设公共产品。
随着越来越多的国家进入数字货币领域，CBDC的战争将愈演愈烈。马来西亚、菲律宾、阿根廷、巴西和中国都在开发自己的数字货币，新加坡、泰国和加拿大也在认真考虑。
原文：https://beincrypto.com/tunisia-becomes-first-country-to-issue-a-central-bank-digital-currency/
作者：Vignesh Selvasundar
编译：Apatheticco 查看全部
据俄罗斯国家通讯社塔斯社报道，突尼斯已经与俄罗斯公司Universa建立合作，通过Universa的区块链平台发行E-Dinar。在上线时，突尼斯中央银行行长Marouane El Abassi与国际货币基金组织（IMF）的代表之间象征性地进行了一次1第纳尔的转账。
让Dinar走向国际
当所有人都期待中国成为第一个发行数字货币的国家时，突尼斯横空杀出。很明显，E-dinar并不是一种加密货币，与委内瑞拉的石油币（Petro）有明显不同。突尼斯没有创建石油币这样的新货币，只是将现有货币数字化。
在接下来的几个月中，民众将能够在数千家商店、咖啡馆和餐馆中使用E-Dinar。E-Dinar将通过网上或者该国的两千个便利点发放。
除了让国内交易更加便利外，突尼斯还有一个雄心勃勃的目标：让Dinar走向国际。突尼斯央行希望在跨境支付中消除对美元的需求。
突尼斯还希望脱离目前广泛使用的SWIFT支付系统，该系统可以随时关闭任何国家的支付渠道。而有了E-Dinar以后，突尼斯央行能够始终掌握控制权。
私营部门参与央行数字货币
尽管Universa是E-Dinar的技术合作伙伴，但突尼斯可能给予了它太多的权力。该公司将对系统上进行的每一笔交易收取一定比例的手续费。但是，该公司声称它将无权访问任何加密密钥，也没有查看交易记录的权限。
Universa首席执行官Alexander Borodich认为，这笔费用是完全值得的，因为“电子钞票无法伪造——就像每张纸币有自己的数字水印一样，每张数字钞票都受到密码保护。这种钞票的生产成本比印刷机浪费的油墨、纸张和电力便宜100倍。”
私营部门参与央行数字货币或许会是常态。对于中国的央行数字货币来说，私人机构也可以运营基础设施。中国人民银行数字货币研究所所长穆长春10日在“第十届财新峰会：开放的中国与世界”上表示，私人机构是可以运营基础设施的，但背后是有条件的，要纳入到法律监管框架当中，同时要服务监管、为公众服务，要求公共道德水平比较高。央行数字货币从一开始就引入了双层运营体系，就是运用了私人和公共部门共同建设数字货币，今后可能还会运用私人的力量共同建设公共产品。
随着越来越多的国家进入数字货币领域，CBDC的战争将愈演愈烈。马来西亚、菲律宾、阿根廷、巴西和中国都在开发自己的数字货币，新加坡、泰国和加拿大也在认真考虑。
原文：https://beincrypto.com/tunisia-becomes-first-country-to-issue-a-central-bank-digital-currency/
作者：Vignesh Selvasundar
编译：Apatheticco 查看全部
突尼斯已经宣布推出本国货币Dinar（第纳尔）的数字版本“ E-Dinar”，这个北非小国成为全球第一个发行中央银行数字货币（CBDC）的国家。
据俄罗斯国家通讯社塔斯社报道，突尼斯已经与俄罗斯公司Universa建立合作，通过Universa的区块链平台发行E-Dinar。在上线时，突尼斯中央银行行长Marouane El Abassi与国际货币基金组织（IMF）的代表之间象征性地进行了一次1第纳尔的转账。
让Dinar走向国际
当所有人都期待中国成为第一个发行数字货币的国家时，突尼斯横空杀出。很明显，E-dinar并不是一种加密货币，与委内瑞拉的石油币（Petro）有明显不同。突尼斯没有创建石油币这样的新货币，只是将现有货币数字化。
在接下来的几个月中，民众将能够在数千家商店、咖啡馆和餐馆中使用E-Dinar。E-Dinar将通过网上或者该国的两千个便利点发放。
除了让国内交易更加便利外，突尼斯还有一个雄心勃勃的目标：让Dinar走向国际。突尼斯央行希望在跨境支付中消除对美元的需求。
突尼斯还希望脱离目前广泛使用的SWIFT支付系统，该系统可以随时关闭任何国家的支付渠道。而有了E-Dinar以后，突尼斯央行能够始终掌握控制权。
私营部门参与央行数字货币
尽管Universa是E-Dinar的技术合作伙伴，但突尼斯可能给予了它太多的权力。该公司将对系统上进行的每一笔交易收取一定比例的手续费。但是，该公司声称它将无权访问任何加密密钥，也没有查看交易记录的权限。
Universa首席执行官Alexander Borodich认为，这笔费用是完全值得的，因为“电子钞票无法伪造——就像每张纸币有自己的数字水印一样，每张数字钞票都受到密码保护。这种钞票的生产成本比印刷机浪费的油墨、纸张和电力便宜100倍。”
私营部门参与央行数字货币或许会是常态。对于中国的央行数字货币来说，私人机构也可以运营基础设施。中国人民银行数字货币研究所所长穆长春10日在“第十届财新峰会：开放的中国与世界”上表示，私人机构是可以运营基础设施的，但背后是有条件的，要纳入到法律监管框架当中，同时要服务监管、为公众服务，要求公共道德水平比较高。央行数字货币从一开始就引入了双层运营体系，就是运用了私人和公共部门共同建设数字货币，今后可能还会运用私人的力量共同建设公共产品。
随着越来越多的国家进入数字货币领域，CBDC的战争将愈演愈烈。马来西亚、菲律宾、阿根廷、巴西和中国都在开发自己的数字货币，新加坡、泰国和加拿大也在认真考虑。
原文：https://beincrypto.com/tunisia-becomes-first-country-to-issue-a-central-bank-digital-currency/
作者：Vignesh Selvasundar
编译：Apatheticco
新华日报：比特币是区块链技术首个成功应用
观点 • leek 发表了文章 • 2019-11-11 11:19
比特币（Bitcoin），无疑是近年来最热门的话题之一。它究竟是未来货币发展的必然趋势，还是疯狂炒作的又一颗“郁金香球茎”？
首先，比特币不是任何有形的货币，它的生产和运行基于互联网，是一种开源形式的P2P（Peer to Peer）数字“货币”。不同于人类早期的因其自然属性而选择的金银货币，也不同于近100年来人们习以为常的法币（Fiat Money）——由国家法律和主权信用支撑的纸币，比特币完全诞生于现代科技互联网时代。
比特币是区块链技术的第一个成功应用。传统金融体系的交易记录都被保存在银行中心的数据库中，而区块链则是比特币的账本，任何时刻产生的比特币的所有权以及交易记录，都记录在区块链账本中。任何人只要下载了客户端，就能接收相关信息。
比特币的地址、私钥类似于个人账户与支付密码。个人拥有的比特币被锁定在个人地址上，只有运用私钥才能解锁并发往别的地址，实现交易。交易过程中会向全网发送一份账单，其他用户会对其校验，一旦通过验证，交易行为就成功了。第一个校验出这笔交易是否有效的用户，会被奖励一笔比特币。这笔奖励的比特币分为两部分：一部分是交易的手续费，这部分由转账者支付，是系统中已经存在的比特币；另一部分则是系统新生成的比特币奖励。计算机的算力越大，越有可能得到比特币奖励。所谓的“矿工”就是专门进行验证交易信息并更新记录的人。
总体而言，比特币有以下几个特性：
总量有限性，发行不会失控。比特币发行的唯一来源是记账成功后系统的基础奖励。基础奖励最开始有50个比特币，每创建21万个区块后奖励会减半，到目前为止，减半已经发生了两次，成功记账只会得到12.5个比特币。估计到2140年左右，比特币总量将达到2100万个的上限。
良好的匿名性，账户拥有者的身份不会被任何人知晓。人们可以随意地通过比特币进行转账交易，不用像银行转账那样需要核验各种身份信息，更不用与任何银行卡绑定。不过，这一特性也使得比特币在洗钱等非法交易中被大量运用，目前比特币支付的最主要用途是黑市交易和“暗网”交易等。
比特币的生产和维持耗用了大量能源。“采矿”使得每生产一个新比特币都要通过高性能计算机执行加密过程解决复杂的数学难题。由于挖矿得到的货币数量和机器的运算能力大小成正比，从概率上看，采用性能越高的硬件，在所有矿工中算力的占比越高，更易获取比特币。“矿工”们为了获得更高的收益，彼此之间在算力上进行着较量，全世界10大矿池的算力总和占据了比特币算力的75%，算力的高度集中以及维持分布式去中心化的账户需要消耗大量的能源。
比特币的价格容易大幅波动。比特币只是一堆数据，如果不与现实法币和实物挂钩，就很难确保其价格的稳定性。国家主权信用的承诺使法币在短时间内不会大幅贬值，因此人们才愿意使用法币而不是回归金银货币。与法币不同，在没有法律约束的情况下，实物所有者可以随心所欲地与比特币挂钩、脱钩，这使得比特币非常容易受非理性情绪影响，价格产生大幅度的波动。 查看全部
比特币（Bitcoin），无疑是近年来最热门的话题之一。它究竟是未来货币发展的必然趋势，还是疯狂炒作的又一颗“郁金香球茎”？
首先，比特币不是任何有形的货币，它的生产和运行基于互联网，是一种开源形式的P2P（Peer to Peer）数字“货币”。不同于人类早期的因其自然属性而选择的金银货币，也不同于近100年来人们习以为常的法币（Fiat Money）——由国家法律和主权信用支撑的纸币，比特币完全诞生于现代科技互联网时代。
比特币是区块链技术的第一个成功应用。传统金融体系的交易记录都被保存在银行中心的数据库中，而区块链则是比特币的账本，任何时刻产生的比特币的所有权以及交易记录，都记录在区块链账本中。任何人只要下载了客户端，就能接收相关信息。
比特币的地址、私钥类似于个人账户与支付密码。个人拥有的比特币被锁定在个人地址上，只有运用私钥才能解锁并发往别的地址，实现交易。交易过程中会向全网发送一份账单，其他用户会对其校验，一旦通过验证，交易行为就成功了。第一个校验出这笔交易是否有效的用户，会被奖励一笔比特币。这笔奖励的比特币分为两部分：一部分是交易的手续费，这部分由转账者支付，是系统中已经存在的比特币；另一部分则是系统新生成的比特币奖励。计算机的算力越大，越有可能得到比特币奖励。所谓的“矿工”就是专门进行验证交易信息并更新记录的人。
总体而言，比特币有以下几个特性：
总量有限性，发行不会失控。比特币发行的唯一来源是记账成功后系统的基础奖励。基础奖励最开始有50个比特币，每创建21万个区块后奖励会减半，到目前为止，减半已经发生了两次，成功记账只会得到12.5个比特币。估计到2140年左右，比特币总量将达到2100万个的上限。
良好的匿名性，账户拥有者的身份不会被任何人知晓。人们可以随意地通过比特币进行转账交易，不用像银行转账那样需要核验各种身份信息，更不用与任何银行卡绑定。不过，这一特性也使得比特币在洗钱等非法交易中被大量运用，目前比特币支付的最主要用途是黑市交易和“暗网”交易等。
比特币的生产和维持耗用了大量能源。“采矿”使得每生产一个新比特币都要通过高性能计算机执行加密过程解决复杂的数学难题。由于挖矿得到的货币数量和机器的运算能力大小成正比，从概率上看，采用性能越高的硬件，在所有矿工中算力的占比越高，更易获取比特币。“矿工”们为了获得更高的收益，彼此之间在算力上进行着较量，全世界10大矿池的算力总和占据了比特币算力的75%，算力的高度集中以及维持分布式去中心化的账户需要消耗大量的能源。
比特币的价格容易大幅波动。比特币只是一堆数据，如果不与现实法币和实物挂钩，就很难确保其价格的稳定性。国家主权信用的承诺使法币在短时间内不会大幅贬值，因此人们才愿意使用法币而不是回归金银货币。与法币不同，在没有法律约束的情况下，实物所有者可以随心所欲地与比特币挂钩、脱钩，这使得比特币非常容易受非理性情绪影响，价格产生大幅度的波动。
匿名、巨额，币圈「高盛」们在哪里闷声发大财？
攻略 • wootrade 发表了文章 • 2019-11-08 18:27
某行情软件的跟单功能推送消息
据 CoinMarketCap 统计，一共有超过 3000 种加密货币，2 万多种交易对，7x24 小时营业。不知道该买什么没关系，币圈一直盛行一种投资方式——跟单买卖。无论是微信、微博上的投资大 V，还是某些专门提供跟单功能的行情 APP，韭菜们紧盯着这些「明星」投资者们，模仿他们的交易轨迹操作。在币圈，这成为了这些带单大 V 们的生意，但在 90 年代的美股市场，最著名的交易大 V——高盛却因为「被跟单」而苦恼着。
30 年前，做市商是美股交易员的主要对手盘，他们会将买卖的数量价格都列在二级报价系统上。交易员可以清楚地看到各家做市商的买卖单数量，挂单价格，以及挂单时间。高盛作为当时统治级的做市商，几乎每一笔订单都被大家关注着，没有交易员选择与高盛「作对」。换句话说，高盛买什么，大家就买什么，高盛卖什么，大家就卖什么。这种「被跟单」令高盛苦恼不已，自己大量的订单难以成交。
加密货币「高盛」们为何用暗池闷声发大财？90 年代的美股二级报价系统 [1]
右侧红圈标注的「GSCO」就是高盛（Goldman’s Sachs ）的做市商代码，「91 11/16」代表着订单时间 1991 年 11 月 16 号，「10」代表高盛想要卖出 1000 股 SUNW 股票。而左侧底部的红圈标注的是一笔想要买入 5500 股 SUNW 的订单，来自 Instinet dark pool exchange (INCA)——世界第一个计算机化暗池交易平台，这也是整个二级报价系统上最大的订单。
暗池指的是在纽交所、纳斯达克等公共交易所之外，由私人机构运营的交易平台。机构和大宗交易者可以以匿名和隐藏订单的方式，在暗池上交易股票、衍生品和其他金融产品，美国股票市场有40%的交易量来自暗池。
2011~14 年暗池 / 纽交所 / 纳斯达克 / 巴兹交易量的对比 [2]
有了匿名性和高流动性的暗池，高盛再也不担心被跟单了，这也是高盛在不影响市场的情况下，能卖出2000 万股标普 ETF500 （SPY）的秘密。在自己挂出的所有卖单完全成交之前，高盛可以不用公布任何一笔交易，就像下图展示的这样。正常公开的交易都是按照价格和时间顺序排序的，而右侧红圈标注的 50 万股 「182.7」的卖单，高出了前后的成交价格，恰巧也是当日的最高价格，这就是通过暗池完成交易的。暗池里的交易往往不会即时公布，有的甚至隔天才会公布出来。
一笔延迟公布的标普 500ETF 的卖出订单 [3]
后来，高盛干脆自己开发暗池，还做了不只一个。2017 年 5 月，高盛发布了新的暗池 Sigma X2，并交由纳斯达克打理，适用纳斯达克交易所的技术，运营以及监管。而暗池的流动性则由高盛的高频策略来提供，Sigma X2 暗池 2019 年 10 月的日均交易额超过 30 亿美元 [4]，是个什么概念呢？某头部加密货币交易所 30 天日均交易额在 10 亿美元左右 [5]，仅是 Sigma X2 的三分之一。除了在美国发布的 Sigma X2，高盛还拥有在欧洲的 SIGMA X MTF，SIGMA X 日本， SIGMA X 香港 和 SIGMA X 澳洲，共计 5 个暗池平台。
高盛暗池产品 Sigma X MTF 的广告语：优越的流动性 / 改善成交质量 / 安全交易环境 / 匿名 / 高效访问
作为全球最大的金融市场，美国股市的规模是让现在的加密货币市场望尘莫及的，但交易挣钱的逻辑和市场中出现的问题，却是相似的。币圈活跃的带单大 V 们，并不是主宰加密货币交易走向的主要力量，真正的币圈「高盛」们一样不愿意竞争对手和散户们提前看到自己的交易轨迹。相似的需求，催生了相似的加密货币暗池产品：
Kraken 从 2015 年开始就为客户提供一种额外收费的暗池交易设施；Bitfinex 也为客户提供类似的服务；
2016 年，经纪商 TradeZero 与比特币先驱 Jered Kenna 合作推出了一个暗池交易工具；
2018 年，去中心的暗池协议 Republic Protocol 募资 3380 万美元；
2019 年，由量化投研机构 Kronos 孵化的暗池平台 WOOTRADE 获得了包括 DFund，分布式资本，SNZ 等 12 家明星机构的投资。
对照美股市场的暗池发展，可以预见到加密货币暗池将是一片新蓝海，但目前市场上真正的暗池产品凤毛麟角。Kronos& WOOTRADE 联合创始人 Jack Tan 认为，建立和维护暗池所需的技术门槛之高，可能是目前国内很少有的原因。
除了技术门槛高，暗池也面临着巨大的监管风险。自 2011 年以来，由于涉及暗池交易的不当操作，相关银行和券商们已经被美国 SEC 收取了超过 2.3 亿美元的罚金[6]，同时普通投资者们对于暗池反对之声也愈演愈烈。
传统暗池到底做错了什么？而更强监管下的加密货币行业，暗池又该如何独善其身？下篇接着说。
参考资料：
[1] [3] “Developments that led to the emergence of the Dark Pool”\, Nov 25\, 2016\, Stefanie Kammerman
[2] “Dark pools”, Jul 21, 2017, Bloomberg
[4] “Sigma X2 Monthly Metric”, Oct, 2019, Goldman Sachs
[5] Blockchain Transparency Institute
[6]“Wall Street’s Dark Pools Get Transparency Makeover”, Jul 18, 2018, The Wall Street Journal
作者：nealwen 查看全部
据 CoinMarketCap 统计，一共有超过 3000 种加密货币，2 万多种交易对，7x24 小时营业。不知道该买什么没关系，币圈一直盛行一种投资方式——跟单买卖。无论是微信、微博上的投资大 V，还是某些专门提供跟单功能的行情 APP，韭菜们紧盯着这些「明星」投资者们，模仿他们的交易轨迹操作。在币圈，这成为了这些带单大 V 们的生意，但在 90 年代的美股市场，最著名的交易大 V——高盛却因为「被跟单」而苦恼着。
30 年前，做市商是美股交易员的主要对手盘，他们会将买卖的数量价格都列在二级报价系统上。交易员可以清楚地看到各家做市商的买卖单数量，挂单价格，以及挂单时间。高盛作为当时统治级的做市商，几乎每一笔订单都被大家关注着，没有交易员选择与高盛「作对」。换句话说，高盛买什么，大家就买什么，高盛卖什么，大家就卖什么。这种「被跟单」令高盛苦恼不已，自己大量的订单难以成交。
加密货币「高盛」们为何用暗池闷声发大财？90 年代的美股二级报价系统 [1]
右侧红圈标注的「GSCO」就是高盛（Goldman’s Sachs ）的做市商代码，「91 11/16」代表着订单时间 1991 年 11 月 16 号，「10」代表高盛想要卖出 1000 股 SUNW 股票。而左侧底部的红圈标注的是一笔想要买入 5500 股 SUNW 的订单，来自 Instinet dark pool exchange (INCA)——世界第一个计算机化暗池交易平台，这也是整个二级报价系统上最大的订单。
暗池指的是在纽交所、纳斯达克等公共交易所之外，由私人机构运营的交易平台。机构和大宗交易者可以以匿名和隐藏订单的方式，在暗池上交易股票、衍生品和其他金融产品，美国股票市场有40%的交易量来自暗池。
2011~14 年暗池 / 纽交所 / 纳斯达克 / 巴兹交易量的对比 [2]
有了匿名性和高流动性的暗池，高盛再也不担心被跟单了，这也是高盛在不影响市场的情况下，能卖出2000 万股标普 ETF500 （SPY）的秘密。在自己挂出的所有卖单完全成交之前，高盛可以不用公布任何一笔交易，就像下图展示的这样。正常公开的交易都是按照价格和时间顺序排序的，而右侧红圈标注的 50 万股 「182.7」的卖单，高出了前后的成交价格，恰巧也是当日的最高价格，这就是通过暗池完成交易的。暗池里的交易往往不会即时公布，有的甚至隔天才会公布出来。
一笔延迟公布的标普 500ETF 的卖出订单 [3]
后来，高盛干脆自己开发暗池，还做了不只一个。2017 年 5 月，高盛发布了新的暗池 Sigma X2，并交由纳斯达克打理，适用纳斯达克交易所的技术，运营以及监管。而暗池的流动性则由高盛的高频策略来提供，Sigma X2 暗池 2019 年 10 月的日均交易额超过 30 亿美元 [4]，是个什么概念呢？某头部加密货币交易所 30 天日均交易额在 10 亿美元左右 [5]，仅是 Sigma X2 的三分之一。除了在美国发布的 Sigma X2，高盛还拥有在欧洲的 SIGMA X MTF，SIGMA X 日本， SIGMA X 香港 和 SIGMA X 澳洲，共计 5 个暗池平台。
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作为全球最大的金融市场，美国股市的规模是让现在的加密货币市场望尘莫及的，但交易挣钱的逻辑和市场中出现的问题，却是相似的。币圈活跃的带单大 V 们，并不是主宰加密货币交易走向的主要力量，真正的币圈「高盛」们一样不愿意竞争对手和散户们提前看到自己的交易轨迹。相似的需求，催生了相似的加密货币暗池产品：
Kraken 从 2015 年开始就为客户提供一种额外收费的暗池交易设施；Bitfinex 也为客户提供类似的服务；
2016 年，经纪商 TradeZero 与比特币先驱 Jered Kenna 合作推出了一个暗池交易工具；
2018 年，去中心的暗池协议 Republic Protocol 募资 3380 万美元；
2019 年，由量化投研机构 Kronos 孵化的暗池平台 WOOTRADE 获得了包括 DFund，分布式资本，SNZ 等 12 家明星机构的投资。
对照美股市场的暗池发展，可以预见到加密货币暗池将是一片新蓝海，但目前市场上真正的暗池产品凤毛麟角。Kronos& WOOTRADE 联合创始人 Jack Tan 认为，建立和维护暗池所需的技术门槛之高，可能是目前国内很少有的原因。
除了技术门槛高，暗池也面临着巨大的监管风险。自 2011 年以来，由于涉及暗池交易的不当操作，相关银行和券商们已经被美国 SEC 收取了超过 2.3 亿美元的罚金[6]，同时普通投资者们对于暗池反对之声也愈演愈烈。
传统暗池到底做错了什么？而更强监管下的加密货币行业，暗池又该如何独善其身？下篇接着说。
参考资料：
[1] [3] “Developments that led to the emergence of the Dark Pool”\, Nov 25\, 2016\, Stefanie Kammerman
[2] “Dark pools”, Jul 21, 2017, Bloomberg
[4] “Sigma X2 Monthly Metric”, Oct, 2019, Goldman Sachs
[5] Blockchain Transparency Institute
[6]“Wall Street’s Dark Pools Get Transparency Makeover”, Jul 18, 2018, The Wall Street Journal
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某行情软件的跟单功能推送消息
据 CoinMarketCap 统计，一共有超过 3000 种加密货币，2 万多种交易对，7x24 小时营业。不知道该买什么没关系，币圈一直盛行一种投资方式——跟单买卖。无论是微信、微博上的投资大 V，还是某些专门提供跟单功能的行情 APP，韭菜们紧盯着这些「明星」投资者们，模仿他们的交易轨迹操作。在币圈，这成为了这些带单大 V 们的生意，但在 90 年代的美股市场，最著名的交易大 V——高盛却因为「被跟单」而苦恼着。
30 年前，做市商是美股交易员的主要对手盘，他们会将买卖的数量价格都列在二级报价系统上。交易员可以清楚地看到各家做市商的买卖单数量，挂单价格，以及挂单时间。高盛作为当时统治级的做市商，几乎每一笔订单都被大家关注着，没有交易员选择与高盛「作对」。换句话说，高盛买什么，大家就买什么，高盛卖什么，大家就卖什么。这种「被跟单」令高盛苦恼不已，自己大量的订单难以成交。
加密货币「高盛」们为何用暗池闷声发大财？90 年代的美股二级报价系统 [1]
右侧红圈标注的「GSCO」就是高盛（Goldman’s Sachs ）的做市商代码，「91 11/16」代表着订单时间 1991 年 11 月 16 号，「10」代表高盛想要卖出 1000 股 SUNW 股票。而左侧底部的红圈标注的是一笔想要买入 5500 股 SUNW 的订单，来自 Instinet dark pool exchange (INCA)——世界第一个计算机化暗池交易平台，这也是整个二级报价系统上最大的订单。
暗池指的是在纽交所、纳斯达克等公共交易所之外，由私人机构运营的交易平台。机构和大宗交易者可以以匿名和隐藏订单的方式，在暗池上交易股票、衍生品和其他金融产品，美国股票市场有40%的交易量来自暗池。
2011~14 年暗池 / 纽交所 / 纳斯达克 / 巴兹交易量的对比 [2]
有了匿名性和高流动性的暗池，高盛再也不担心被跟单了，这也是高盛在不影响市场的情况下，能卖出2000 万股标普 ETF500 （SPY）的秘密。在自己挂出的所有卖单完全成交之前，高盛可以不用公布任何一笔交易，就像下图展示的这样。正常公开的交易都是按照价格和时间顺序排序的，而右侧红圈标注的 50 万股 「182.7」的卖单，高出了前后的成交价格，恰巧也是当日的最高价格，这就是通过暗池完成交易的。暗池里的交易往往不会即时公布，有的甚至隔天才会公布出来。
一笔延迟公布的标普 500ETF 的卖出订单 [3]
后来，高盛干脆自己开发暗池，还做了不只一个。2017 年 5 月，高盛发布了新的暗池 Sigma X2，并交由纳斯达克打理，适用纳斯达克交易所的技术，运营以及监管。而暗池的流动性则由高盛的高频策略来提供，Sigma X2 暗池 2019 年 10 月的日均交易额超过 30 亿美元 [4]，是个什么概念呢？某头部加密货币交易所 30 天日均交易额在 10 亿美元左右 [5]，仅是 Sigma X2 的三分之一。除了在美国发布的 Sigma X2，高盛还拥有在欧洲的 SIGMA X MTF，SIGMA X 日本， SIGMA X 香港 和 SIGMA X 澳洲，共计 5 个暗池平台。
高盛暗池产品 Sigma X MTF 的广告语：优越的流动性 / 改善成交质量 / 安全交易环境 / 匿名 / 高效访问
作为全球最大的金融市场，美国股市的规模是让现在的加密货币市场望尘莫及的，但交易挣钱的逻辑和市场中出现的问题，却是相似的。币圈活跃的带单大 V 们，并不是主宰加密货币交易走向的主要力量，真正的币圈「高盛」们一样不愿意竞争对手和散户们提前看到自己的交易轨迹。相似的需求，催生了相似的加密货币暗池产品：
Kraken 从 2015 年开始就为客户提供一种额外收费的暗池交易设施；Bitfinex 也为客户提供类似的服务；
2016 年，经纪商 TradeZero 与比特币先驱 Jered Kenna 合作推出了一个暗池交易工具；
2018 年，去中心的暗池协议 Republic Protocol 募资 3380 万美元；
2019 年，由量化投研机构 Kronos 孵化的暗池平台 WOOTRADE 获得了包括 DFund，分布式资本，SNZ 等 12 家明星机构的投资。
对照美股市场的暗池发展，可以预见到加密货币暗池将是一片新蓝海，但目前市场上真正的暗池产品凤毛麟角。Kronos& WOOTRADE 联合创始人 Jack Tan 认为，建立和维护暗池所需的技术门槛之高，可能是目前国内很少有的原因。
除了技术门槛高，暗池也面临着巨大的监管风险。自 2011 年以来，由于涉及暗池交易的不当操作，相关银行和券商们已经被美国 SEC 收取了超过 2.3 亿美元的罚金[6]，同时普通投资者们对于暗池反对之声也愈演愈烈。
传统暗池到底做错了什么？而更强监管下的加密货币行业，暗池又该如何独善其身？下篇接着说。
参考资料：
[1] [3] “Developments that led to the emergence of the Dark Pool”\, Nov 25\, 2016\, Stefanie Kammerman
[2] “Dark pools”, Jul 21, 2017, Bloomberg
[4] “Sigma X2 Monthly Metric”, Oct, 2019, Goldman Sachs
[5] Blockchain Transparency Institute
[6]“Wall Street’s Dark Pools Get Transparency Makeover”, Jul 18, 2018, The Wall Street Journal
作者：nealwen
Dragonfly Capital合伙人冯波：总有一天，“区块链”这条路会熙熙攘攘
特写 • chainnews 发表了文章 • 2019-11-08 18:00
Dragonfly Capital 三位主力合伙人：Haseeb Qureshi、冯波、Alexander Pack
在区块链在中国成为显学的时候，让链闻来揭秘神秘且低调的 Dragonfly Crypto Summit：一场最懂区块链的高手在中国的聚会，以及他们眼中看到的区块链的未来。
看上去激动人心的政策红利，正在推动中国的区块链行业用百米冲刺的速度向前发展。过去的两周中，在中国，没有人可以逃脱关于「区块链」的信息轰炸。「区块链」三个字成为了中国媒体频繁提及词汇。大量上市公司和初创企业正在用各种方式，显示自己已经在研究区块链技术、或实现该技术应用的道路上奔跑；各色解读区块链政策内涵和技术方向的意见领袖也在涌现，纷纷展示自己对该技术伟大前景的憧憬和向往。
在区块链的赛道上，一时间百舸争流。
不过，这场突然迸发的区块链热潮，让我不由想起 10 月中旬在北京一场不事张扬的区块链和加密货币的聚会上，红杉中国创始人沈南鹏向几个顶尖区块链投资人抛出的发问——作为「古典互联网」领域最成功的中国投资人之一，沈南鹏在 10 月中旬于北京举行的 Dragonfly Crypto Summit 上发问：
很多年前，当我们开始投资互联网的时候，投资人都是各方面均涵盖（general）的风险投资机构，并没有什么人说自己是「互联网基金」，或者说自己是只关注某一个具体的「专门领域」的风险投资机构。但是为什么今天在区块链和加密货币领域，就不一样了。加密货币市场上活跃的投资机构都只专注于加密货币和区块链领域。这究竟是怎么了？
这是一个好问题。显然，连最成功的风险投资人，对区块链和加密货币这个领域，都感觉是完全新鲜的未知之地。
为什么区块链及加密货币投资与传统投资不一样？
回答沈南鹏这个问题的是三位年轻人，他们属于目前全球区块链投资领域最活跃的投资人：区块链投资基金 Paradigm 联合创始人 Matt Huang、Polychain Capital 创始人 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 联合创始人 Alexander Pack。
他们的回答颇耐人寻味。
Matt Huang，曾就职红杉，他 2012 年从硅谷到北京旅游时经人介绍认识了张一鸣，一眼看中当时还属雏形中的今日头条的价值，成为了今日头条的早期投资人，因此在投资领域一役成名。去年，他离开红杉，全身投入区块链世界，与 Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam 共同创建了新的加密资产投资基金 Paradigm。这支基金成功募资 4 亿美元，并获得了来自耶鲁大学的资金。他回答沈南鹏的问题说，在他看来，「加密货币是个独特的领域，无论从文化还是具体技术演进来看，和其他科技领域都不相同。」
他举了个很有意思的例子。他说，红杉中国是一个成功的投资机构，这个机构依附于红杉美国，但是又与红杉美国完全不同。他觉得，当年红杉做了一个极其明智的决定，就是说服沈南鹏创立了一个完全立足于中国的新的投资机构，这样，红杉中国聚焦于中国，更懂中国，才是过去这么多年脱颖而出、取得成功的关键原因。
他说，这也是为什么区块链投资机构和传统 VC 应该有所不同的原因：在加密世界，文化、技术等等方面和传统的科技领域非常不同，所以需要真正的「专家」和专业人士。
在北京的 Dragonfly Crypto Summit 上，红杉中国的沈南鹏向 Paradigm 的 Matt Huang、Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 和 Polychain 的 Olaf Carlson-Wee （从左至右）发问
Polychain 的 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 均对 Matt Huang 的观点表示认可。Alexander Pack 更是指出，加密货币投资领域之所以会这么独特，一方面是因为该领域这关系到技术趋势，关系到对早期技术的理解和判断，但是同时，区块链相关投资又是在投资一种「资产类别」。
Alexander Pack 说，在区块链领域进行投资，不仅仅是在进行高风险的早期的技术项目，更是在投资一种「资产」，「必须要考虑资产本身所应该注意的要素，比如流动性、波动性、市场走势等等」。并且，加密市场从第一天起，就是一个全球化的市场，这对投资人又提出了很高的要求。
被割裂的两个世界
相比较席卷中国轰轰烈烈的区块链热潮，这几位全球最重要的区块链投资人的声音显然没有太多人听到。究其原因之一，是这场对话发生在Dragonfly Crypto Summit，而这个论坛本身是一个闭门会议。
那还是 10 月中旬，国家层面对区块链技术的肯定态度尚未出台，公开谈论区块链和加密货币还属于敏感的话题。每个与会者均被告知，不要通过社交媒体发布该会议的信息。
可是，这并不能阻挡关于这个论坛的信息在社交媒体上流传。最被热议的是一张图片。那是沈南鹏、Dragonfly Capital 及策源创投创始合伙人冯波、以太坊创始人 Vitalik、美团创始人王兴、大众点评网创始人张涛的合影。社交媒体和自媒体最多的评论是：「王兴这样的互联网大佬正在关注区块链投资。」
社交媒体上传播很广的一张关于该次闭门会议的照片。
事实上，王兴等互联网大佬并不能算是这场会议真正的明星。
在 Dragonfly Crypto Summit 上，包括从中国区块链投资领域具有教父地位的万向区块链董事长肖风、分布式资本创始人沈波，到火币创始人李林、OKEx 创始人徐明星、比特大陆创始人吴忌寒；从以太坊的 Vitalik Buterin、Consensys 创始人 Joe Lubin、Coinbase 联合创始人及 Paradigm 联合创始人 Fred Ehrsam，到一系列海外明星区块链项目的核心团队成员，均齐聚一堂。
在北京举办的这场 Dragonfly Crypto Summit，可以算是在中国境内举办的为数不多的世界级水平的区块链和加密货币领域行业会议——唯一能与之媲美的，也只有已经在上海举办了五届、由中国老牌区块链投资机构万向区块链组织的「上海区块链全球峰会」。
「加密货币的未来」圆桌讨论，左起：Dragonfly Capital 管理合伙人 Haseeb Qureshi、比特大陆创始人吴忌寒、以太坊联合创始人 Vitalik Buterin、Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam
当然，如果真正把这场会议的议题和所有参会者信息发布在社交媒体上，绝大多数关心科技行业发展趋势的人，也还是只能认出其中寥寥几个互联网明星。就如同在区块链行业中，很多人的疑问也是：组织这场聚会的冯波是谁？
这是一个残酷的现实：区块链一直都还是一小群人的世界。
在英文中，人们用如同爱丽丝梦游仙境里「掉进了兔子洞」，来形容真正进入区块链的世界。技术理解门槛较高、加密货币自有的原生思想、松散但又需要找到组织的社区文化，让区块链和加密货币的世界一直与大众保持距离。即便「区块链」已经成为一个公众口中的热词，但是真正理解其真谛的，也只是少数人，绝不是那些因政策红利而突然出现的热门面孔。
中国与世界
同样存在割裂的，是区块链领域中，中国与世界的关系。
尽管 Dragonfly Capital 的联合创始人 Alexander Pack 指出，加密货币市场的一大特点是，这就是一个全球化的市场。但是沈南鹏敏锐抓住了这一点，峰会上的一场圆桌讨论中向其发问：
你说加密货币是一个全球化的市场，但是很有意思的是，显然从投资人的角度看，大家在地理上还是有些选择的。挺有趣的一个现象是，中国人可以运营全球最大的交易所，但是在基础设施、底层协议这样的硬核技术方面，似乎并没有什么特别出色的地方。你们都是在全球进行投资的投资人，你们怎么看这种现状？你们觉得中国有机会在这方面改变这种情况吗？
Paradigm 的 Matt Huang、Polychain 的 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 三位投资人对这个问题都持有同样的看法：从硬核技术开发的角度看，美国的加州、MIT 确实涌现了不少企业家，他们在推动技术创新方面做的确实不错；而中国团队在商业模式方面和应用层方面很有优势。
Olaf Carlson-Wee 直言，他在中国很难找到硬核技术的项目——这位管理资产曾经超过 10 亿美元的区块链投资人说，目前他仅仅找到并投资了一个中国的硬核技术团队（指公链项目 Nervos）。
当然，Matt Huang 也指出，其实在全球范围内看，能够在基础设施和底层协议层面带来巨大突破的团队也是寥寥可数的，不仅仅在中国缺少这样的团队，在西方国家，这样的人才也并不多。
而 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 则认为，这样的现状其实蕴含着机会，在区块链领域，不同地域之间的割裂需要填平。
这正是 Dragonfly Capital 从创立之始的投资理念。去年 10 月，曾在贝恩资本领导区块链相关投资业务负责人 Alexander Pack 和策源创投创始人冯波联合成立了 Dragonfly Capital 这个全新的区块链风险投资机构，并完成 1 亿美元募资，包括比特大陆、OKEx、火币、BitMEX、Ripple、Coinbase 联合创始人、贝恩资本、Founders Fund 等声名显赫的 LP 参与了注资。
Alexander Pack 向链闻表示，这支新基金希望成为联结东、西方加密货币产业的桥梁，可以帮助亚洲的项目和投资人获得西方开发的技术，也可以帮助西方的区块链项目接触到亚洲的加密货币市场。他说，「真正的全球化，需要的是一半中，一半西。在这个领域取得成功，必须从第一天开始就考虑全球化的发展。」
在 Dragonfly Capital 官网上，「Global from day one」是最显著的口号
就像风险投资巨头 Andreessen Horowitz 标志性的口号是 「Software is eating the world」，冯波和 Alexander Pack 在介绍 Dragonfly Capital 时最常用的一句话是：「Global from day one」。
谁是冯波？
所谓的「一半中，一半西」里的「中」，在 Dragonfly Capital，显然指的是该基金的另外一位创始人，冯波。
是时候回答一下「谁是冯波」这个问题了。
在上一轮中国的互联网投资浪潮中，冯波绝对是最拔尖的弄潮儿。2000 年之后很长一段时间里，冯波位于北京秦老胡同一个四合院里的办公室，一直都是中国「新经济」投资的中心。在 2003 年到 2007 年「Web 2.0」那波互联网投资热中，我曾陪当年创业的朋友多次拜访过那个大院。那里是互联网弄潮儿敲开未来大门的起点。
那是一座曾经属于清康熙年间重臣索额图的三进四合院，里面的办公桌上摆放着橙色的金融时报和那个年代最时髦的 JBL 透明水晶音响，甚至还有一个会议室装修成地洞的样子，铺着纯白色的毛皮地毯。每个房间里都一副摩登前卫的样子，和青砖灰瓦、玉阶丹楹的古朴院落外表形成鲜明对比。在这里，冯波和他的策源投资早早在 3G 到来之前，就开始布局移动互联网相关投资，涉及的领域从电子商务、互联网社区，到移动搜索、移动门户、手机安全等方方面面。
冯波在 2011 年左右接受《创业邦》杂志采访时的照片
其实，冯波在中国科技行业进行投资的历史，还可以再向前推多年，他是中国风险投资和高科技投资最早的引路人。
1994年，冯波在美国加入总部位于旧金山的投资银行罗伯森.史蒂文斯（Robertson Stephens & Company)，1995 年，他代表这家公司在中国开展业务，寻找投资机会。
彼时在中国，有多少人知道互联网，或者按照那个年代的说法——「信息高速公路」，到底是什么？在整个九十年代，计算机（或者在当时叫做「微机」）还是一个高级且奢侈的名词，某个科研单位或者学校如果拥有计算机，通常还会专门开辟一个「计算机室」，要专门安装空调来照顾这种奢侈的物件。
但这些并不阻碍冯波在中国科技行业作出投资。新浪网曾是中国互联网行业 1.0 时代最著名的企业，而冯波是新浪网前身四通利方最早的投资人。他还是90年代由两名海归创办的亚信科技的主要投资人，这家公司曾经是中国最重要的电信软件供应商。在那个时代，冯波是链接中国与硅谷投资圈子和科技圈子的核心桥梁。1997年，美国《福布斯》杂志策划一本关于「新经济」的特刊，邀请了比尔-盖茨、安迪-格鲁夫和杨致远等人撰文介绍「新经济」对自己工作的意义，冯波是唯一受邀撰文的中国企业家。
之后，互联网投资的几波热潮，冯波都是最核心的投资人。每一个关键风口，他都没有缺席。
我们还走在无人的道路上
冯波和他的策源创投早已经把办公室从索额图的王府，搬到了北京 CBD 的写字楼。现在，终于到了一个「Web 3.0」成为热词的时代。区块链投资基金 Dragonfly Capital 也成为了他早早为这个时代布局的重要平台。
冯波和 Alexander Pack 在多个场合表示，Dragonfly Capital 希望成为传统互联网和古典 VC 进入区块链世界的桥梁，希望能够为真正的区块链技术和加密货币精神布道。基于此，他们提出了 Dragonfly Capital 三个主要的投资方向：
核心区块链技术和底层协议；
连接中心化和去中心化经济体的基础设施；
作为母基金投资新型的加密资产管理基金。
此外，就在最近，之前曾在 MetaStable Capital 就职的的著名加密货币投资人 Haseeb Qureshi 最近也正式加入 Dragonfly Capital，担任管理合伙人一职。他在此前接受链闻采访时曾表示，希望把自己在硬核技术领域专业知识带入 Dragonfly Capital，代理团队投资更多硬核技术项目，同时，和加密货币原生社区建立更紧密的联系。
Dragonfly Capital 目前已经公布的投资组合
截止目前，Dragonfly Capital 团队已经宣布了约 20 项投资，除了 Cosmos、Coda、Celo、Oasis Labs、Spacemesh这样的公链项目之外，还包括 ErisX、Tagomi、CoinFlex、Anchorage（加密对冲基金投资组合管理平台）等加密资产交易和托管基础设施。此外， 冯波和 Alexander Pack 的团队在去中心和金融（DeFi）领域布局也颇为积极，已经投资了 MakerDAO、Compound、dYdX、UMA、Nuo 等项目。该基金还投资了Amber Group 和赵东创立的人人比特两个中国团队。
布局蓝图已经展开，下一个问题是：这些投资何时能够开花结果？
在 Dragonfly Crypto Summit 上，冯波抓起话筒提出了一个问题：「好，现在假设我们打开宴会厅的大门之后，突然发现我们来到了 2049 年。世界会有什么变化？」
「这个房间里的每个人都变得很富有了！」有人大声回答到。每个人都笑了。
而沈南鹏抛出了这样的问题：
如果把区块链和互联网相比，我们现在到底在那个阶段？究竟是在 2001 年 .com 泡沫破裂的时刻，还是在移动互联网即将腾飞的前夕？
Paradigm 的 Matt Huang 给出了一个很有意思的答案。他说，区块链技术的腾飞和普遍应用，只是一个时间的问题。他说，其实大家不妨看看年轻人的想法，「因为事实上，很多文化都是年轻人创造并说了算的。可以和普通的年轻人聊聊，他们大多都了解比特币或者加密货币的概念，他们的观念和老家伙们可是完全不同的。」
他还举例说，「我们花了很多时间和机构投资人讨论区块链，给他们讲加密货币，每次会上，我们都带一个年轻的家伙，一个不满 23 岁的小伙子，他才能真正说服比他年龄大的多的人。我相信，大家接受加密货币只是时间问题。」
Matt Huang 这番看法让我不禁想起和一位中资银行背景的区块链投资人之前的一番对话。
对话发生在 9 月份上海区块链国际周中。那时，没有人会预料到 2 个多月之后从天而降的区块链政策红利。在上海 W 酒店里，也是一场盛大的全球区块链社区的聚会，大堂、酒吧、餐厅里挤满了人，每个人都兴高采烈地向别人介绍着自己项目的进展和广阔前景。但在私底下，每个人都不无忧虑地质疑：什么时候会看到真正的大规模用户？
我和这位中资银行背景的区块链投资人也谈到了这个话题。她说，其实不用担心这些，先努力建设。
她说，在一次饭局上，冯波讲的一席话让人记忆犹新。冯波说，「我在 90 年代投资互联网的时候，大家也都在问同样的问题。我告诉他们，不用担心，这是不可阻挡的趋势，亿万的用户会来的。现在也是一样的情况。不用焦虑，区块链的世界迟早会有数以亿计的用户涌入。在他们涌入之前，我们需要做的是把路修好。我们现在还走在无人的大道上。总有一天，这条路会熙熙攘攘。」 查看全部
在区块链在中国成为显学的时候，让链闻来揭秘神秘且低调的 Dragonfly Crypto Summit：一场最懂区块链的高手在中国的聚会，以及他们眼中看到的区块链的未来。
看上去激动人心的政策红利，正在推动中国的区块链行业用百米冲刺的速度向前发展。过去的两周中，在中国，没有人可以逃脱关于「区块链」的信息轰炸。「区块链」三个字成为了中国媒体频繁提及词汇。大量上市公司和初创企业正在用各种方式，显示自己已经在研究区块链技术、或实现该技术应用的道路上奔跑；各色解读区块链政策内涵和技术方向的意见领袖也在涌现，纷纷展示自己对该技术伟大前景的憧憬和向往。
在区块链的赛道上，一时间百舸争流。
不过，这场突然迸发的区块链热潮，让我不由想起 10 月中旬在北京一场不事张扬的区块链和加密货币的聚会上，红杉中国创始人沈南鹏向几个顶尖区块链投资人抛出的发问——作为「古典互联网」领域最成功的中国投资人之一，沈南鹏在 10 月中旬于北京举行的 Dragonfly Crypto Summit 上发问：
很多年前，当我们开始投资互联网的时候，投资人都是各方面均涵盖（general）的风险投资机构，并没有什么人说自己是「互联网基金」，或者说自己是只关注某一个具体的「专门领域」的风险投资机构。但是为什么今天在区块链和加密货币领域，就不一样了。加密货币市场上活跃的投资机构都只专注于加密货币和区块链领域。这究竟是怎么了？
这是一个好问题。显然，连最成功的风险投资人，对区块链和加密货币这个领域，都感觉是完全新鲜的未知之地。
为什么区块链及加密货币投资与传统投资不一样？
回答沈南鹏这个问题的是三位年轻人，他们属于目前全球区块链投资领域最活跃的投资人：区块链投资基金 Paradigm 联合创始人 Matt Huang、Polychain Capital 创始人 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 联合创始人 Alexander Pack。
他们的回答颇耐人寻味。
Matt Huang，曾就职红杉，他 2012 年从硅谷到北京旅游时经人介绍认识了张一鸣，一眼看中当时还属雏形中的今日头条的价值，成为了今日头条的早期投资人，因此在投资领域一役成名。去年，他离开红杉，全身投入区块链世界，与 Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam 共同创建了新的加密资产投资基金 Paradigm。这支基金成功募资 4 亿美元，并获得了来自耶鲁大学的资金。他回答沈南鹏的问题说，在他看来，「加密货币是个独特的领域，无论从文化还是具体技术演进来看，和其他科技领域都不相同。」
他举了个很有意思的例子。他说，红杉中国是一个成功的投资机构，这个机构依附于红杉美国，但是又与红杉美国完全不同。他觉得，当年红杉做了一个极其明智的决定，就是说服沈南鹏创立了一个完全立足于中国的新的投资机构，这样，红杉中国聚焦于中国，更懂中国，才是过去这么多年脱颖而出、取得成功的关键原因。
他说，这也是为什么区块链投资机构和传统 VC 应该有所不同的原因：在加密世界，文化、技术等等方面和传统的科技领域非常不同，所以需要真正的「专家」和专业人士。
在北京的 Dragonfly Crypto Summit 上，红杉中国的沈南鹏向 Paradigm 的 Matt Huang、Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 和 Polychain 的 Olaf Carlson-Wee （从左至右）发问
Polychain 的 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 均对 Matt Huang 的观点表示认可。Alexander Pack 更是指出，加密货币投资领域之所以会这么独特，一方面是因为该领域这关系到技术趋势，关系到对早期技术的理解和判断，但是同时，区块链相关投资又是在投资一种「资产类别」。
Alexander Pack 说，在区块链领域进行投资，不仅仅是在进行高风险的早期的技术项目，更是在投资一种「资产」，「必须要考虑资产本身所应该注意的要素，比如流动性、波动性、市场走势等等」。并且，加密市场从第一天起，就是一个全球化的市场，这对投资人又提出了很高的要求。
被割裂的两个世界
相比较席卷中国轰轰烈烈的区块链热潮，这几位全球最重要的区块链投资人的声音显然没有太多人听到。究其原因之一，是这场对话发生在Dragonfly Crypto Summit，而这个论坛本身是一个闭门会议。
那还是 10 月中旬，国家层面对区块链技术的肯定态度尚未出台，公开谈论区块链和加密货币还属于敏感的话题。每个与会者均被告知，不要通过社交媒体发布该会议的信息。
可是，这并不能阻挡关于这个论坛的信息在社交媒体上流传。最被热议的是一张图片。那是沈南鹏、Dragonfly Capital 及策源创投创始合伙人冯波、以太坊创始人 Vitalik、美团创始人王兴、大众点评网创始人张涛的合影。社交媒体和自媒体最多的评论是：「王兴这样的互联网大佬正在关注区块链投资。」
社交媒体上传播很广的一张关于该次闭门会议的照片。
事实上，王兴等互联网大佬并不能算是这场会议真正的明星。
在 Dragonfly Crypto Summit 上，包括从中国区块链投资领域具有教父地位的万向区块链董事长肖风、分布式资本创始人沈波，到火币创始人李林、OKEx 创始人徐明星、比特大陆创始人吴忌寒；从以太坊的 Vitalik Buterin、Consensys 创始人 Joe Lubin、Coinbase 联合创始人及 Paradigm 联合创始人 Fred Ehrsam，到一系列海外明星区块链项目的核心团队成员，均齐聚一堂。
在北京举办的这场 Dragonfly Crypto Summit，可以算是在中国境内举办的为数不多的世界级水平的区块链和加密货币领域行业会议——唯一能与之媲美的，也只有已经在上海举办了五届、由中国老牌区块链投资机构万向区块链组织的「上海区块链全球峰会」。
「加密货币的未来」圆桌讨论，左起：Dragonfly Capital 管理合伙人 Haseeb Qureshi、比特大陆创始人吴忌寒、以太坊联合创始人 Vitalik Buterin、Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam
当然，如果真正把这场会议的议题和所有参会者信息发布在社交媒体上，绝大多数关心科技行业发展趋势的人，也还是只能认出其中寥寥几个互联网明星。就如同在区块链行业中，很多人的疑问也是：组织这场聚会的冯波是谁？
这是一个残酷的现实：区块链一直都还是一小群人的世界。
在英文中，人们用如同爱丽丝梦游仙境里「掉进了兔子洞」，来形容真正进入区块链的世界。技术理解门槛较高、加密货币自有的原生思想、松散但又需要找到组织的社区文化，让区块链和加密货币的世界一直与大众保持距离。即便「区块链」已经成为一个公众口中的热词，但是真正理解其真谛的，也只是少数人，绝不是那些因政策红利而突然出现的热门面孔。
中国与世界
同样存在割裂的，是区块链领域中，中国与世界的关系。
尽管 Dragonfly Capital 的联合创始人 Alexander Pack 指出，加密货币市场的一大特点是，这就是一个全球化的市场。但是沈南鹏敏锐抓住了这一点，峰会上的一场圆桌讨论中向其发问：
你说加密货币是一个全球化的市场，但是很有意思的是，显然从投资人的角度看，大家在地理上还是有些选择的。挺有趣的一个现象是，中国人可以运营全球最大的交易所，但是在基础设施、底层协议这样的硬核技术方面，似乎并没有什么特别出色的地方。你们都是在全球进行投资的投资人，你们怎么看这种现状？你们觉得中国有机会在这方面改变这种情况吗？
Paradigm 的 Matt Huang、Polychain 的 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 三位投资人对这个问题都持有同样的看法：从硬核技术开发的角度看，美国的加州、MIT 确实涌现了不少企业家，他们在推动技术创新方面做的确实不错；而中国团队在商业模式方面和应用层方面很有优势。
Olaf Carlson-Wee 直言，他在中国很难找到硬核技术的项目——这位管理资产曾经超过 10 亿美元的区块链投资人说，目前他仅仅找到并投资了一个中国的硬核技术团队（指公链项目 Nervos）。
当然，Matt Huang 也指出，其实在全球范围内看，能够在基础设施和底层协议层面带来巨大突破的团队也是寥寥可数的，不仅仅在中国缺少这样的团队，在西方国家，这样的人才也并不多。
而 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 则认为，这样的现状其实蕴含着机会，在区块链领域，不同地域之间的割裂需要填平。
这正是 Dragonfly Capital 从创立之始的投资理念。去年 10 月，曾在贝恩资本领导区块链相关投资业务负责人 Alexander Pack 和策源创投创始人冯波联合成立了 Dragonfly Capital 这个全新的区块链风险投资机构，并完成 1 亿美元募资，包括比特大陆、OKEx、火币、BitMEX、Ripple、Coinbase 联合创始人、贝恩资本、Founders Fund 等声名显赫的 LP 参与了注资。
Alexander Pack 向链闻表示，这支新基金希望成为联结东、西方加密货币产业的桥梁，可以帮助亚洲的项目和投资人获得西方开发的技术，也可以帮助西方的区块链项目接触到亚洲的加密货币市场。他说，「真正的全球化，需要的是一半中，一半西。在这个领域取得成功，必须从第一天开始就考虑全球化的发展。」
在 Dragonfly Capital 官网上，「Global from day one」是最显著的口号
就像风险投资巨头 Andreessen Horowitz 标志性的口号是 「Software is eating the world」，冯波和 Alexander Pack 在介绍 Dragonfly Capital 时最常用的一句话是：「Global from day one」。
谁是冯波？
所谓的「一半中，一半西」里的「中」，在 Dragonfly Capital，显然指的是该基金的另外一位创始人，冯波。
是时候回答一下「谁是冯波」这个问题了。
在上一轮中国的互联网投资浪潮中，冯波绝对是最拔尖的弄潮儿。2000 年之后很长一段时间里，冯波位于北京秦老胡同一个四合院里的办公室，一直都是中国「新经济」投资的中心。在 2003 年到 2007 年「Web 2.0」那波互联网投资热中，我曾陪当年创业的朋友多次拜访过那个大院。那里是互联网弄潮儿敲开未来大门的起点。
那是一座曾经属于清康熙年间重臣索额图的三进四合院，里面的办公桌上摆放着橙色的金融时报和那个年代最时髦的 JBL 透明水晶音响，甚至还有一个会议室装修成地洞的样子，铺着纯白色的毛皮地毯。每个房间里都一副摩登前卫的样子，和青砖灰瓦、玉阶丹楹的古朴院落外表形成鲜明对比。在这里，冯波和他的策源投资早早在 3G 到来之前，就开始布局移动互联网相关投资，涉及的领域从电子商务、互联网社区，到移动搜索、移动门户、手机安全等方方面面。
冯波在 2011 年左右接受《创业邦》杂志采访时的照片
其实，冯波在中国科技行业进行投资的历史，还可以再向前推多年，他是中国风险投资和高科技投资最早的引路人。
1994年，冯波在美国加入总部位于旧金山的投资银行罗伯森.史蒂文斯（Robertson Stephens & Company)，1995 年，他代表这家公司在中国开展业务，寻找投资机会。
彼时在中国，有多少人知道互联网，或者按照那个年代的说法——「信息高速公路」，到底是什么？在整个九十年代，计算机（或者在当时叫做「微机」）还是一个高级且奢侈的名词，某个科研单位或者学校如果拥有计算机，通常还会专门开辟一个「计算机室」，要专门安装空调来照顾这种奢侈的物件。
但这些并不阻碍冯波在中国科技行业作出投资。新浪网曾是中国互联网行业 1.0 时代最著名的企业，而冯波是新浪网前身四通利方最早的投资人。他还是90年代由两名海归创办的亚信科技的主要投资人，这家公司曾经是中国最重要的电信软件供应商。在那个时代，冯波是链接中国与硅谷投资圈子和科技圈子的核心桥梁。1997年，美国《福布斯》杂志策划一本关于「新经济」的特刊，邀请了比尔-盖茨、安迪-格鲁夫和杨致远等人撰文介绍「新经济」对自己工作的意义，冯波是唯一受邀撰文的中国企业家。
之后，互联网投资的几波热潮，冯波都是最核心的投资人。每一个关键风口，他都没有缺席。
我们还走在无人的道路上
冯波和他的策源创投早已经把办公室从索额图的王府，搬到了北京 CBD 的写字楼。现在，终于到了一个「Web 3.0」成为热词的时代。区块链投资基金 Dragonfly Capital 也成为了他早早为这个时代布局的重要平台。
冯波和 Alexander Pack 在多个场合表示，Dragonfly Capital 希望成为传统互联网和古典 VC 进入区块链世界的桥梁，希望能够为真正的区块链技术和加密货币精神布道。基于此，他们提出了 Dragonfly Capital 三个主要的投资方向：
核心区块链技术和底层协议；
连接中心化和去中心化经济体的基础设施；
作为母基金投资新型的加密资产管理基金。
此外，就在最近，之前曾在 MetaStable Capital 就职的的著名加密货币投资人 Haseeb Qureshi 最近也正式加入 Dragonfly Capital，担任管理合伙人一职。他在此前接受链闻采访时曾表示，希望把自己在硬核技术领域专业知识带入 Dragonfly Capital，代理团队投资更多硬核技术项目，同时，和加密货币原生社区建立更紧密的联系。
Dragonfly Capital 目前已经公布的投资组合
截止目前，Dragonfly Capital 团队已经宣布了约 20 项投资，除了 Cosmos、Coda、Celo、Oasis Labs、Spacemesh这样的公链项目之外，还包括 ErisX、Tagomi、CoinFlex、Anchorage（加密对冲基金投资组合管理平台）等加密资产交易和托管基础设施。此外， 冯波和 Alexander Pack 的团队在去中心和金融（DeFi）领域布局也颇为积极，已经投资了 MakerDAO、Compound、dYdX、UMA、Nuo 等项目。该基金还投资了Amber Group 和赵东创立的人人比特两个中国团队。
布局蓝图已经展开，下一个问题是：这些投资何时能够开花结果？
在 Dragonfly Crypto Summit 上，冯波抓起话筒提出了一个问题：「好，现在假设我们打开宴会厅的大门之后，突然发现我们来到了 2049 年。世界会有什么变化？」
「这个房间里的每个人都变得很富有了！」有人大声回答到。每个人都笑了。
而沈南鹏抛出了这样的问题：
如果把区块链和互联网相比，我们现在到底在那个阶段？究竟是在 2001 年 .com 泡沫破裂的时刻，还是在移动互联网即将腾飞的前夕？
Paradigm 的 Matt Huang 给出了一个很有意思的答案。他说，区块链技术的腾飞和普遍应用，只是一个时间的问题。他说，其实大家不妨看看年轻人的想法，「因为事实上，很多文化都是年轻人创造并说了算的。可以和普通的年轻人聊聊，他们大多都了解比特币或者加密货币的概念，他们的观念和老家伙们可是完全不同的。」
他还举例说，「我们花了很多时间和机构投资人讨论区块链，给他们讲加密货币，每次会上，我们都带一个年轻的家伙，一个不满 23 岁的小伙子，他才能真正说服比他年龄大的多的人。我相信，大家接受加密货币只是时间问题。」
Matt Huang 这番看法让我不禁想起和一位中资银行背景的区块链投资人之前的一番对话。
对话发生在 9 月份上海区块链国际周中。那时，没有人会预料到 2 个多月之后从天而降的区块链政策红利。在上海 W 酒店里，也是一场盛大的全球区块链社区的聚会，大堂、酒吧、餐厅里挤满了人，每个人都兴高采烈地向别人介绍着自己项目的进展和广阔前景。但在私底下，每个人都不无忧虑地质疑：什么时候会看到真正的大规模用户？
我和这位中资银行背景的区块链投资人也谈到了这个话题。她说，其实不用担心这些，先努力建设。
她说，在一次饭局上，冯波讲的一席话让人记忆犹新。冯波说，「我在 90 年代投资互联网的时候，大家也都在问同样的问题。我告诉他们，不用担心，这是不可阻挡的趋势，亿万的用户会来的。现在也是一样的情况。不用焦虑，区块链的世界迟早会有数以亿计的用户涌入。在他们涌入之前，我们需要做的是把路修好。我们现在还走在无人的大道上。总有一天，这条路会熙熙攘攘。」 查看全部
Dragonfly Capital 三位主力合伙人：Haseeb Qureshi、冯波、Alexander Pack
在区块链在中国成为显学的时候，让链闻来揭秘神秘且低调的 Dragonfly Crypto Summit：一场最懂区块链的高手在中国的聚会，以及他们眼中看到的区块链的未来。
看上去激动人心的政策红利，正在推动中国的区块链行业用百米冲刺的速度向前发展。过去的两周中，在中国，没有人可以逃脱关于「区块链」的信息轰炸。「区块链」三个字成为了中国媒体频繁提及词汇。大量上市公司和初创企业正在用各种方式，显示自己已经在研究区块链技术、或实现该技术应用的道路上奔跑；各色解读区块链政策内涵和技术方向的意见领袖也在涌现，纷纷展示自己对该技术伟大前景的憧憬和向往。
在区块链的赛道上，一时间百舸争流。
不过，这场突然迸发的区块链热潮，让我不由想起 10 月中旬在北京一场不事张扬的区块链和加密货币的聚会上，红杉中国创始人沈南鹏向几个顶尖区块链投资人抛出的发问——作为「古典互联网」领域最成功的中国投资人之一，沈南鹏在 10 月中旬于北京举行的 Dragonfly Crypto Summit 上发问：
很多年前，当我们开始投资互联网的时候，投资人都是各方面均涵盖（general）的风险投资机构，并没有什么人说自己是「互联网基金」，或者说自己是只关注某一个具体的「专门领域」的风险投资机构。但是为什么今天在区块链和加密货币领域，就不一样了。加密货币市场上活跃的投资机构都只专注于加密货币和区块链领域。这究竟是怎么了？
这是一个好问题。显然，连最成功的风险投资人，对区块链和加密货币这个领域，都感觉是完全新鲜的未知之地。
为什么区块链及加密货币投资与传统投资不一样？
回答沈南鹏这个问题的是三位年轻人，他们属于目前全球区块链投资领域最活跃的投资人：区块链投资基金 Paradigm 联合创始人 Matt Huang、Polychain Capital 创始人 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 联合创始人 Alexander Pack。
他们的回答颇耐人寻味。
Matt Huang，曾就职红杉，他 2012 年从硅谷到北京旅游时经人介绍认识了张一鸣，一眼看中当时还属雏形中的今日头条的价值，成为了今日头条的早期投资人，因此在投资领域一役成名。去年，他离开红杉，全身投入区块链世界，与 Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam 共同创建了新的加密资产投资基金 Paradigm。这支基金成功募资 4 亿美元，并获得了来自耶鲁大学的资金。他回答沈南鹏的问题说，在他看来，「加密货币是个独特的领域，无论从文化还是具体技术演进来看，和其他科技领域都不相同。」
他举了个很有意思的例子。他说，红杉中国是一个成功的投资机构，这个机构依附于红杉美国，但是又与红杉美国完全不同。他觉得，当年红杉做了一个极其明智的决定，就是说服沈南鹏创立了一个完全立足于中国的新的投资机构，这样，红杉中国聚焦于中国，更懂中国，才是过去这么多年脱颖而出、取得成功的关键原因。
他说，这也是为什么区块链投资机构和传统 VC 应该有所不同的原因：在加密世界，文化、技术等等方面和传统的科技领域非常不同，所以需要真正的「专家」和专业人士。
在北京的 Dragonfly Crypto Summit 上，红杉中国的沈南鹏向 Paradigm 的 Matt Huang、Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 和 Polychain 的 Olaf Carlson-Wee （从左至右）发问
Polychain 的 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 均对 Matt Huang 的观点表示认可。Alexander Pack 更是指出，加密货币投资领域之所以会这么独特，一方面是因为该领域这关系到技术趋势，关系到对早期技术的理解和判断，但是同时，区块链相关投资又是在投资一种「资产类别」。
Alexander Pack 说，在区块链领域进行投资，不仅仅是在进行高风险的早期的技术项目，更是在投资一种「资产」，「必须要考虑资产本身所应该注意的要素，比如流动性、波动性、市场走势等等」。并且，加密市场从第一天起，就是一个全球化的市场，这对投资人又提出了很高的要求。
被割裂的两个世界
相比较席卷中国轰轰烈烈的区块链热潮，这几位全球最重要的区块链投资人的声音显然没有太多人听到。究其原因之一，是这场对话发生在Dragonfly Crypto Summit，而这个论坛本身是一个闭门会议。
那还是 10 月中旬，国家层面对区块链技术的肯定态度尚未出台，公开谈论区块链和加密货币还属于敏感的话题。每个与会者均被告知，不要通过社交媒体发布该会议的信息。
可是，这并不能阻挡关于这个论坛的信息在社交媒体上流传。最被热议的是一张图片。那是沈南鹏、Dragonfly Capital 及策源创投创始合伙人冯波、以太坊创始人 Vitalik、美团创始人王兴、大众点评网创始人张涛的合影。社交媒体和自媒体最多的评论是：「王兴这样的互联网大佬正在关注区块链投资。」
社交媒体上传播很广的一张关于该次闭门会议的照片。
事实上，王兴等互联网大佬并不能算是这场会议真正的明星。
在 Dragonfly Crypto Summit 上，包括从中国区块链投资领域具有教父地位的万向区块链董事长肖风、分布式资本创始人沈波，到火币创始人李林、OKEx 创始人徐明星、比特大陆创始人吴忌寒；从以太坊的 Vitalik Buterin、Consensys 创始人 Joe Lubin、Coinbase 联合创始人及 Paradigm 联合创始人 Fred Ehrsam，到一系列海外明星区块链项目的核心团队成员，均齐聚一堂。
在北京举办的这场 Dragonfly Crypto Summit，可以算是在中国境内举办的为数不多的世界级水平的区块链和加密货币领域行业会议——唯一能与之媲美的，也只有已经在上海举办了五届、由中国老牌区块链投资机构万向区块链组织的「上海区块链全球峰会」。
「加密货币的未来」圆桌讨论，左起：Dragonfly Capital 管理合伙人 Haseeb Qureshi、比特大陆创始人吴忌寒、以太坊联合创始人 Vitalik Buterin、Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam
当然，如果真正把这场会议的议题和所有参会者信息发布在社交媒体上，绝大多数关心科技行业发展趋势的人，也还是只能认出其中寥寥几个互联网明星。就如同在区块链行业中，很多人的疑问也是：组织这场聚会的冯波是谁？
这是一个残酷的现实：区块链一直都还是一小群人的世界。
在英文中，人们用如同爱丽丝梦游仙境里「掉进了兔子洞」，来形容真正进入区块链的世界。技术理解门槛较高、加密货币自有的原生思想、松散但又需要找到组织的社区文化，让区块链和加密货币的世界一直与大众保持距离。即便「区块链」已经成为一个公众口中的热词，但是真正理解其真谛的，也只是少数人，绝不是那些因政策红利而突然出现的热门面孔。
中国与世界
同样存在割裂的，是区块链领域中，中国与世界的关系。
尽管 Dragonfly Capital 的联合创始人 Alexander Pack 指出，加密货币市场的一大特点是，这就是一个全球化的市场。但是沈南鹏敏锐抓住了这一点，峰会上的一场圆桌讨论中向其发问：
你说加密货币是一个全球化的市场，但是很有意思的是，显然从投资人的角度看，大家在地理上还是有些选择的。挺有趣的一个现象是，中国人可以运营全球最大的交易所，但是在基础设施、底层协议这样的硬核技术方面，似乎并没有什么特别出色的地方。你们都是在全球进行投资的投资人，你们怎么看这种现状？你们觉得中国有机会在这方面改变这种情况吗？
Paradigm 的 Matt Huang、Polychain 的 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 三位投资人对这个问题都持有同样的看法：从硬核技术开发的角度看，美国的加州、MIT 确实涌现了不少企业家，他们在推动技术创新方面做的确实不错；而中国团队在商业模式方面和应用层方面很有优势。
Olaf Carlson-Wee 直言，他在中国很难找到硬核技术的项目——这位管理资产曾经超过 10 亿美元的区块链投资人说，目前他仅仅找到并投资了一个中国的硬核技术团队（指公链项目 Nervos）。
当然，Matt Huang 也指出，其实在全球范围内看，能够在基础设施和底层协议层面带来巨大突破的团队也是寥寥可数的，不仅仅在中国缺少这样的团队，在西方国家，这样的人才也并不多。
而 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 则认为，这样的现状其实蕴含着机会，在区块链领域，不同地域之间的割裂需要填平。
这正是 Dragonfly Capital 从创立之始的投资理念。去年 10 月，曾在贝恩资本领导区块链相关投资业务负责人 Alexander Pack 和策源创投创始人冯波联合成立了 Dragonfly Capital 这个全新的区块链风险投资机构，并完成 1 亿美元募资，包括比特大陆、OKEx、火币、BitMEX、Ripple、Coinbase 联合创始人、贝恩资本、Founders Fund 等声名显赫的 LP 参与了注资。
Alexander Pack 向链闻表示，这支新基金希望成为联结东、西方加密货币产业的桥梁，可以帮助亚洲的项目和投资人获得西方开发的技术，也可以帮助西方的区块链项目接触到亚洲的加密货币市场。他说，「真正的全球化，需要的是一半中，一半西。在这个领域取得成功，必须从第一天开始就考虑全球化的发展。」
在 Dragonfly Capital 官网上，「Global from day one」是最显著的口号
就像风险投资巨头 Andreessen Horowitz 标志性的口号是 「Software is eating the world」，冯波和 Alexander Pack 在介绍 Dragonfly Capital 时最常用的一句话是：「Global from day one」。
谁是冯波？
所谓的「一半中，一半西」里的「中」，在 Dragonfly Capital，显然指的是该基金的另外一位创始人，冯波。
是时候回答一下「谁是冯波」这个问题了。
在上一轮中国的互联网投资浪潮中，冯波绝对是最拔尖的弄潮儿。2000 年之后很长一段时间里，冯波位于北京秦老胡同一个四合院里的办公室，一直都是中国「新经济」投资的中心。在 2003 年到 2007 年「Web 2.0」那波互联网投资热中，我曾陪当年创业的朋友多次拜访过那个大院。那里是互联网弄潮儿敲开未来大门的起点。
那是一座曾经属于清康熙年间重臣索额图的三进四合院，里面的办公桌上摆放着橙色的金融时报和那个年代最时髦的 JBL 透明水晶音响，甚至还有一个会议室装修成地洞的样子，铺着纯白色的毛皮地毯。每个房间里都一副摩登前卫的样子，和青砖灰瓦、玉阶丹楹的古朴院落外表形成鲜明对比。在这里，冯波和他的策源投资早早在 3G 到来之前，就开始布局移动互联网相关投资，涉及的领域从电子商务、互联网社区，到移动搜索、移动门户、手机安全等方方面面。
冯波在 2011 年左右接受《创业邦》杂志采访时的照片
其实，冯波在中国科技行业进行投资的历史，还可以再向前推多年，他是中国风险投资和高科技投资最早的引路人。
1994年，冯波在美国加入总部位于旧金山的投资银行罗伯森.史蒂文斯（Robertson Stephens & Company)，1995 年，他代表这家公司在中国开展业务，寻找投资机会。
彼时在中国，有多少人知道互联网，或者按照那个年代的说法——「信息高速公路」，到底是什么？在整个九十年代，计算机（或者在当时叫做「微机」）还是一个高级且奢侈的名词，某个科研单位或者学校如果拥有计算机，通常还会专门开辟一个「计算机室」，要专门安装空调来照顾这种奢侈的物件。
但这些并不阻碍冯波在中国科技行业作出投资。新浪网曾是中国互联网行业 1.0 时代最著名的企业，而冯波是新浪网前身四通利方最早的投资人。他还是90年代由两名海归创办的亚信科技的主要投资人，这家公司曾经是中国最重要的电信软件供应商。在那个时代，冯波是链接中国与硅谷投资圈子和科技圈子的核心桥梁。1997年，美国《福布斯》杂志策划一本关于「新经济」的特刊，邀请了比尔-盖茨、安迪-格鲁夫和杨致远等人撰文介绍「新经济」对自己工作的意义，冯波是唯一受邀撰文的中国企业家。
之后，互联网投资的几波热潮，冯波都是最核心的投资人。每一个关键风口，他都没有缺席。
我们还走在无人的道路上
冯波和他的策源创投早已经把办公室从索额图的王府，搬到了北京 CBD 的写字楼。现在，终于到了一个「Web 3.0」成为热词的时代。区块链投资基金 Dragonfly Capital 也成为了他早早为这个时代布局的重要平台。
冯波和 Alexander Pack 在多个场合表示，Dragonfly Capital 希望成为传统互联网和古典 VC 进入区块链世界的桥梁，希望能够为真正的区块链技术和加密货币精神布道。基于此，他们提出了 Dragonfly Capital 三个主要的投资方向：
核心区块链技术和底层协议；
连接中心化和去中心化经济体的基础设施；
作为母基金投资新型的加密资产管理基金。
此外，就在最近，之前曾在 MetaStable Capital 就职的的著名加密货币投资人 Haseeb Qureshi 最近也正式加入 Dragonfly Capital，担任管理合伙人一职。他在此前接受链闻采访时曾表示，希望把自己在硬核技术领域专业知识带入 Dragonfly Capital，代理团队投资更多硬核技术项目，同时，和加密货币原生社区建立更紧密的联系。
Dragonfly Capital 目前已经公布的投资组合
截止目前，Dragonfly Capital 团队已经宣布了约 20 项投资，除了 Cosmos、Coda、Celo、Oasis Labs、Spacemesh这样的公链项目之外，还包括 ErisX、Tagomi、CoinFlex、Anchorage（加密对冲基金投资组合管理平台）等加密资产交易和托管基础设施。此外， 冯波和 Alexander Pack 的团队在去中心和金融（DeFi）领域布局也颇为积极，已经投资了 MakerDAO、Compound、dYdX、UMA、Nuo 等项目。该基金还投资了Amber Group 和赵东创立的人人比特两个中国团队。
布局蓝图已经展开，下一个问题是：这些投资何时能够开花结果？
在 Dragonfly Crypto Summit 上，冯波抓起话筒提出了一个问题：「好，现在假设我们打开宴会厅的大门之后，突然发现我们来到了 2049 年。世界会有什么变化？」
「这个房间里的每个人都变得很富有了！」有人大声回答到。每个人都笑了。
而沈南鹏抛出了这样的问题：
如果把区块链和互联网相比，我们现在到底在那个阶段？究竟是在 2001 年 .com 泡沫破裂的时刻，还是在移动互联网即将腾飞的前夕？
Paradigm 的 Matt Huang 给出了一个很有意思的答案。他说，区块链技术的腾飞和普遍应用，只是一个时间的问题。他说，其实大家不妨看看年轻人的想法，「因为事实上，很多文化都是年轻人创造并说了算的。可以和普通的年轻人聊聊，他们大多都了解比特币或者加密货币的概念，他们的观念和老家伙们可是完全不同的。」
他还举例说，「我们花了很多时间和机构投资人讨论区块链，给他们讲加密货币，每次会上，我们都带一个年轻的家伙，一个不满 23 岁的小伙子，他才能真正说服比他年龄大的多的人。我相信，大家接受加密货币只是时间问题。」
Matt Huang 这番看法让我不禁想起和一位中资银行背景的区块链投资人之前的一番对话。
对话发生在 9 月份上海区块链国际周中。那时，没有人会预料到 2 个多月之后从天而降的区块链政策红利。在上海 W 酒店里，也是一场盛大的全球区块链社区的聚会，大堂、酒吧、餐厅里挤满了人，每个人都兴高采烈地向别人介绍着自己项目的进展和广阔前景。但在私底下，每个人都不无忧虑地质疑：什么时候会看到真正的大规模用户？
我和这位中资银行背景的区块链投资人也谈到了这个话题。她说，其实不用担心这些，先努力建设。
她说，在一次饭局上，冯波讲的一席话让人记忆犹新。冯波说，「我在 90 年代投资互联网的时候，大家也都在问同样的问题。我告诉他们，不用担心，这是不可阻挡的趋势，亿万的用户会来的。现在也是一样的情况。不用焦虑，区块链的世界迟早会有数以亿计的用户涌入。在他们涌入之前，我们需要做的是把路修好。我们现在还走在无人的大道上。总有一天，这条路会熙熙攘攘。」
Multicoin：BNB 依然被低估，币安正在成为全球开放金融体系的核心
观点 • blockbeats 发表了文章 • 2019-11-08 17:27
披露：Multicoin 已经制定、维护和执行相关的书面政策和程序，以识别和管理文章与投资活动有关的利益冲突。Multicoin Capital 拥有 BNB 代币。Multicoin Capital 对本报告中所列资产在公开发布后 3 天内（「无交易期」）遵守「无交易政策」。
今年早些时候，我们发表了一篇关于币安和币安币 (Binance Coin, $BNB) 的分析，这是我们几个月研究和努力的成果。从那以后，我们一直密切关注着这家公司如何以惊人的速度持续增长。对于只是蜻蜓点水般偶尔关心币安进展的观察人士，可以通过 Reid Hoffman 在《闪电式扩张》(Blitzscaling) 中的这段话来解释币安的快速增长：
「当一个市场面临着争夺时，风险并非无效——风险在于只看到了安全。如果你领先了，效率不是那么重要；如果你落后了，效率就完全无关紧要。多年来，许多人一直批评亚马逊在没有持续盈利的情况下消耗资本的战略，但亚马逊可能很满意，因为它的「低效」帮助它赢得了几个关键市场——在线零售、电子书和云计算等等。
当你进行闪电式扩张时，即使你的信心水平远低于 100%，你也会有意识地做出决定并全力以赴。你接受做出错误决定的风险，并愿意为运营效率显著低下付出代价，以此换取更快行动的能力。这些风险和代价是可以接受的，因为动作过于缓慢带来的风险和代价尤甚。」
Reid Hoffman，领英 (Linkedin) 创始人兼前首席执行官。《闪电式扩张》(pp24-25)。
在区块链行业中，币安的执行力度比其他任何公司都要大。举一例证明：仅在第三季度，币安就迅速推出了 12 个重要产品/项目，超过了所有其他「10 大」交易所（Coinbase、Kraken、Bitfinex、Poloniex、Bittrex、Gemini、Bitstamp、itBit 和 bitFlyer）的总和。
虽然这些产品和项目本身都很重要，但迄今为止还没有人将视野放远，把它们整合在一起。而币安正在战略性地构建某种比加密货币交易所要广大得多的东西：他们正在构建金融的未来。我们认为，市场尚未完全理解这一战略的目标。币安不再仅仅是一家交易所，而且它也将不仅仅是一家公司。
币安正在勉力成为全球开放金融体系的核心。从历史上看，币安只是一个加密货币现货交易所，而它现在它在一个生态系统中提供期货、保证金、贷款和期权产品——并且还将继续发展，提供许多目前由传统金融系统提供的产品。虽然币安提供的产品的广度已经达到了无与伦比的程度，但它们才刚刚开始。
这种策略已经成功地催生出其他实体无法比拟的、新颖而独特的交叉销售能力。例如，币安将允许交易人员利用他们在币安账户上的余额来维持跨期货、期权和保证金交易的担保要求。除此之外，币安现在会自动代用户将资产质押，并将收益分配给他们。这鼓励用户将资产托管在币安上，并解锁了快速交易这些资产的能力，而无需将其解质押并汇入某个交易所。这推动了币安交易所上更多的流动性和更多的资产托管，这反过来又驱动了更大的网络效应。
通过结合质押、交叉保证金、自己的基于区块链的 DEX 和一个原生生态系统代币，币安正在创造以前从未曾有过的新型网络效应。
Kyle 最近在《交易所即开放金融》一文中探索了交易所即将推出的一些未来的开放金融产品。正如他在那篇文章中提到的（如果你还没有读过，请先阅读那篇），我们有理由期待币安提供附息存款账户、支付渠道（包括信用卡/借记卡）以及传统银行系统提供的其他服务。
互联网和现代消费者行为正在推动金融服务业的重新整合。从这个角度看，币安实际上是在与诸如 Betterment 这样的智能投资顾问、TransferWise 这样的汇款公司以及诸如 Robinhood 这样的证券公司竞争，力图成为未来的新银行。甚至像优步 (Uber) 这样的公司也加入了竞争。
这些新银行将利用它们在狭窄的金融服务中赢得的信誉，向作为传统银行核心业务的高利润服务领域扩张，比如存款账户和支付解决方案。
由于金融服务的强劲规模回报，我们预计未来最大的新银行将被设计为服务于尽可能广泛的市场。能够在抗审查的支付轨道上开展国际业务，这极大地扩展了币安的市场，使其相对于其他新银行拥有巨大的竞争优势。
币安所从事的，不仅是加密货币交易所市场的闪电战，也是整个全球新银行市场的闪电战。
在我们关于币安的后续报告中，我们探讨了该公司在加密市场的主导地位，以及他们如何扩展他们的产品。我们还讨论了 BNB 的价值捕获、加密交易所的竞争格局，以及为什么我们认为 BNB 在当前价格上被严重低估。 查看全部
今年早些时候，我们发表了一篇关于币安和币安币 (Binance Coin, $BNB) 的分析，这是我们几个月研究和努力的成果。从那以后，我们一直密切关注着这家公司如何以惊人的速度持续增长。对于只是蜻蜓点水般偶尔关心币安进展的观察人士，可以通过 Reid Hoffman 在《闪电式扩张》(Blitzscaling) 中的这段话来解释币安的快速增长：
「当一个市场面临着争夺时，风险并非无效——风险在于只看到了安全。如果你领先了，效率不是那么重要；如果你落后了，效率就完全无关紧要。多年来，许多人一直批评亚马逊在没有持续盈利的情况下消耗资本的战略，但亚马逊可能很满意，因为它的「低效」帮助它赢得了几个关键市场——在线零售、电子书和云计算等等。
当你进行闪电式扩张时，即使你的信心水平远低于 100%，你也会有意识地做出决定并全力以赴。你接受做出错误决定的风险，并愿意为运营效率显著低下付出代价，以此换取更快行动的能力。这些风险和代价是可以接受的，因为动作过于缓慢带来的风险和代价尤甚。」
Reid Hoffman，领英 (Linkedin) 创始人兼前首席执行官。《闪电式扩张》(pp24-25)。
在区块链行业中，币安的执行力度比其他任何公司都要大。举一例证明：仅在第三季度，币安就迅速推出了 12 个重要产品/项目，超过了所有其他「10 大」交易所（Coinbase、Kraken、Bitfinex、Poloniex、Bittrex、Gemini、Bitstamp、itBit 和 bitFlyer）的总和。
虽然这些产品和项目本身都很重要，但迄今为止还没有人将视野放远，把它们整合在一起。而币安正在战略性地构建某种比加密货币交易所要广大得多的东西：他们正在构建金融的未来。我们认为，市场尚未完全理解这一战略的目标。币安不再仅仅是一家交易所，而且它也将不仅仅是一家公司。
币安正在勉力成为全球开放金融体系的核心。从历史上看，币安只是一个加密货币现货交易所，而它现在它在一个生态系统中提供期货、保证金、贷款和期权产品——并且还将继续发展，提供许多目前由传统金融系统提供的产品。虽然币安提供的产品的广度已经达到了无与伦比的程度，但它们才刚刚开始。
这种策略已经成功地催生出其他实体无法比拟的、新颖而独特的交叉销售能力。例如，币安将允许交易人员利用他们在币安账户上的余额来维持跨期货、期权和保证金交易的担保要求。除此之外，币安现在会自动代用户将资产质押，并将收益分配给他们。这鼓励用户将资产托管在币安上，并解锁了快速交易这些资产的能力，而无需将其解质押并汇入某个交易所。这推动了币安交易所上更多的流动性和更多的资产托管，这反过来又驱动了更大的网络效应。
通过结合质押、交叉保证金、自己的基于区块链的 DEX 和一个原生生态系统代币，币安正在创造以前从未曾有过的新型网络效应。
Kyle 最近在《交易所即开放金融》一文中探索了交易所即将推出的一些未来的开放金融产品。正如他在那篇文章中提到的（如果你还没有读过，请先阅读那篇），我们有理由期待币安提供附息存款账户、支付渠道（包括信用卡/借记卡）以及传统银行系统提供的其他服务。
互联网和现代消费者行为正在推动金融服务业的重新整合。从这个角度看，币安实际上是在与诸如 Betterment 这样的智能投资顾问、TransferWise 这样的汇款公司以及诸如 Robinhood 这样的证券公司竞争，力图成为未来的新银行。甚至像优步 (Uber) 这样的公司也加入了竞争。
这些新银行将利用它们在狭窄的金融服务中赢得的信誉，向作为传统银行核心业务的高利润服务领域扩张，比如存款账户和支付解决方案。
由于金融服务的强劲规模回报，我们预计未来最大的新银行将被设计为服务于尽可能广泛的市场。能够在抗审查的支付轨道上开展国际业务，这极大地扩展了币安的市场，使其相对于其他新银行拥有巨大的竞争优势。
币安所从事的，不仅是加密货币交易所市场的闪电战，也是整个全球新银行市场的闪电战。
在我们关于币安的后续报告中，我们探讨了该公司在加密市场的主导地位，以及他们如何扩展他们的产品。我们还讨论了 BNB 的价值捕获、加密交易所的竞争格局，以及为什么我们认为 BNB 在当前价格上被严重低估。 查看全部
披露：Multicoin 已经制定、维护和执行相关的书面政策和程序，以识别和管理文章与投资活动有关的利益冲突。Multicoin Capital 拥有 BNB 代币。Multicoin Capital 对本报告中所列资产在公开发布后 3 天内（「无交易期」）遵守「无交易政策」。
今年早些时候，我们发表了一篇关于币安和币安币 (Binance Coin, $BNB) 的分析，这是我们几个月研究和努力的成果。从那以后，我们一直密切关注着这家公司如何以惊人的速度持续增长。对于只是蜻蜓点水般偶尔关心币安进展的观察人士，可以通过 Reid Hoffman 在《闪电式扩张》(Blitzscaling) 中的这段话来解释币安的快速增长：
「当一个市场面临着争夺时，风险并非无效——风险在于只看到了安全。如果你领先了，效率不是那么重要；如果你落后了，效率就完全无关紧要。多年来，许多人一直批评亚马逊在没有持续盈利的情况下消耗资本的战略，但亚马逊可能很满意，因为它的「低效」帮助它赢得了几个关键市场——在线零售、电子书和云计算等等。
当你进行闪电式扩张时，即使你的信心水平远低于 100%，你也会有意识地做出决定并全力以赴。你接受做出错误决定的风险，并愿意为运营效率显著低下付出代价，以此换取更快行动的能力。这些风险和代价是可以接受的，因为动作过于缓慢带来的风险和代价尤甚。」
Reid Hoffman，领英 (Linkedin) 创始人兼前首席执行官。《闪电式扩张》(pp24-25)。
在区块链行业中，币安的执行力度比其他任何公司都要大。举一例证明：仅在第三季度，币安就迅速推出了 12 个重要产品/项目，超过了所有其他「10 大」交易所（Coinbase、Kraken、Bitfinex、Poloniex、Bittrex、Gemini、Bitstamp、itBit 和 bitFlyer）的总和。
虽然这些产品和项目本身都很重要，但迄今为止还没有人将视野放远，把它们整合在一起。而币安正在战略性地构建某种比加密货币交易所要广大得多的东西：他们正在构建金融的未来。我们认为，市场尚未完全理解这一战略的目标。币安不再仅仅是一家交易所，而且它也将不仅仅是一家公司。
币安正在勉力成为全球开放金融体系的核心。从历史上看，币安只是一个加密货币现货交易所，而它现在它在一个生态系统中提供期货、保证金、贷款和期权产品——并且还将继续发展，提供许多目前由传统金融系统提供的产品。虽然币安提供的产品的广度已经达到了无与伦比的程度，但它们才刚刚开始。
这种策略已经成功地催生出其他实体无法比拟的、新颖而独特的交叉销售能力。例如，币安将允许交易人员利用他们在币安账户上的余额来维持跨期货、期权和保证金交易的担保要求。除此之外，币安现在会自动代用户将资产质押，并将收益分配给他们。这鼓励用户将资产托管在币安上，并解锁了快速交易这些资产的能力，而无需将其解质押并汇入某个交易所。这推动了币安交易所上更多的流动性和更多的资产托管，这反过来又驱动了更大的网络效应。
通过结合质押、交叉保证金、自己的基于区块链的 DEX 和一个原生生态系统代币，币安正在创造以前从未曾有过的新型网络效应。
Kyle 最近在《交易所即开放金融》一文中探索了交易所即将推出的一些未来的开放金融产品。正如他在那篇文章中提到的（如果你还没有读过，请先阅读那篇），我们有理由期待币安提供附息存款账户、支付渠道（包括信用卡/借记卡）以及传统银行系统提供的其他服务。
互联网和现代消费者行为正在推动金融服务业的重新整合。从这个角度看，币安实际上是在与诸如 Betterment 这样的智能投资顾问、TransferWise 这样的汇款公司以及诸如 Robinhood 这样的证券公司竞争，力图成为未来的新银行。甚至像优步 (Uber) 这样的公司也加入了竞争。
这些新银行将利用它们在狭窄的金融服务中赢得的信誉，向作为传统银行核心业务的高利润服务领域扩张，比如存款账户和支付解决方案。
由于金融服务的强劲规模回报，我们预计未来最大的新银行将被设计为服务于尽可能广泛的市场。能够在抗审查的支付轨道上开展国际业务，这极大地扩展了币安的市场，使其相对于其他新银行拥有巨大的竞争优势。
币安所从事的，不仅是加密货币交易所市场的闪电战，也是整个全球新银行市场的闪电战。
在我们关于币安的后续报告中，我们探讨了该公司在加密市场的主导地位，以及他们如何扩展他们的产品。我们还讨论了 BNB 的价值捕获、加密交易所的竞争格局，以及为什么我们认为 BNB 在当前价格上被严重低估。
纽约时报：中国数字货币政策转向，区块链重获政府垂青
地区 • huoxing 发表了文章 • 2019-11-08 17:23
中国官员已悄悄地将比特币及其他加密货币的制造业务从北京计划取缔的数百个行业名单上移除。4月份，该业务曾出现在一份地方政府将不得提供福利和补贴的行业清单上，这在中国引发担忧——一个广受欢迎、利润丰厚的行业将会枯萎。
但数字货币制造，也就是所谓的“挖矿”，没有出现在周三公布的最终名单上。目前尚不清楚中国的最高经济规划机构国家发展与改革委员会为何将加密货币开采移出名单，周三暂无法联系到该机构官员予以置评。
但这一变化的背景是，中国对未经证实的数字货币世界的看法似乎发生了巨大转变。
上个月，中国领导人表态支持区块链研究。区块链是可以让比特币这样的加密货币在广泛的计算机网络中被追踪的基础技术，电子支付一般由贝宝(PayPal)或类似公司运营的中央系统进行跟踪，这使得这些企业对全球的数字资金流有很大的控制权。
据官方媒体报道，中国领导人对中共高层领导人表示，这项技术是中国创新的核心，是“提高我国在全球科技治理中的影响力和规则制定能力”的关键。加密货币制造商和观察人士表示，这番表态极有可能是为中国创造自己的数字货币铺平道路，以便加强控制，同时让中国的货币在境外更容易获得。
此番表态使中国国内对加密货币的兴趣激增。在投资者的推动下，与数字货币有关的本地企业股价飙升，加密货币的忠实支持者则欢欣鼓舞。
“我会开更多矿。”在中国拥有四个加密货币矿场的喻伟说。
中国并非一直高度重视这项技术。两年前，出于对投资泡沫的担忧，中国政府下令关闭当地的加密货币交易所。中国还禁止了首次代币发售(ICO)，这是初创企业或在线项目通过发行加密货币筹集资金的一种方式。
一些中国官员也开始对耗电量示担忧。挖掘加密货币需要大量计算机处理数字，这个过程相当耗电。该行业出现在政府4月份公布的官方淘汰产业名单上，使其进一步蒙上阴影。一些挖矿者开始躲藏，或搬到法律更友好、电力更充足的地方，包括美国。
咨询公司Dotscommunity的研究部主管徐子雯表示，之后，许多官员意识到，在经济增长放缓之际，加密货币的开采可以带来就业和收入。工厂活动的减少意味着电力更便宜、更充足。
但中国的加密货币愿景可能与世界其他地区不同。
区块链技术的吸引力部分来自于它的去中心化性质，这使得政府难以控制。相比之下，中国政府正在探索发行一种完全由中央政府控制的电子货币。官员们正在讨论创建一种与中国的真实货币人民币挂钩、更容易追踪的加密货币。这可能使中国放松对人民币在境外使用方式的限制，同时牢牢保持最终控制权。中国利用货币控制来加强对金融体系的管理，但长期以来，也一直羡慕美元在世界各地的广泛使用给美国带来的权力与影响力。
中国还希望追踪跨境资金流动，以打击腐败，同时保护经济免受币值剧烈波动的影响。
来源：纽约时报 ；作者：Cao Li 查看全部
但数字货币制造，也就是所谓的“挖矿”，没有出现在周三公布的最终名单上。目前尚不清楚中国的最高经济规划机构国家发展与改革委员会为何将加密货币开采移出名单，周三暂无法联系到该机构官员予以置评。
但这一变化的背景是，中国对未经证实的数字货币世界的看法似乎发生了巨大转变。
上个月，中国领导人表态支持区块链研究。区块链是可以让比特币这样的加密货币在广泛的计算机网络中被追踪的基础技术，电子支付一般由贝宝(PayPal)或类似公司运营的中央系统进行跟踪，这使得这些企业对全球的数字资金流有很大的控制权。
据官方媒体报道，中国领导人对中共高层领导人表示，这项技术是中国创新的核心，是“提高我国在全球科技治理中的影响力和规则制定能力”的关键。加密货币制造商和观察人士表示，这番表态极有可能是为中国创造自己的数字货币铺平道路，以便加强控制，同时让中国的货币在境外更容易获得。
此番表态使中国国内对加密货币的兴趣激增。在投资者的推动下，与数字货币有关的本地企业股价飙升，加密货币的忠实支持者则欢欣鼓舞。
“我会开更多矿。”在中国拥有四个加密货币矿场的喻伟说。
中国并非一直高度重视这项技术。两年前，出于对投资泡沫的担忧，中国政府下令关闭当地的加密货币交易所。中国还禁止了首次代币发售(ICO)，这是初创企业或在线项目通过发行加密货币筹集资金的一种方式。
一些中国官员也开始对耗电量示担忧。挖掘加密货币需要大量计算机处理数字，这个过程相当耗电。该行业出现在政府4月份公布的官方淘汰产业名单上，使其进一步蒙上阴影。一些挖矿者开始躲藏，或搬到法律更友好、电力更充足的地方，包括美国。
咨询公司Dotscommunity的研究部主管徐子雯表示，之后，许多官员意识到，在经济增长放缓之际，加密货币的开采可以带来就业和收入。工厂活动的减少意味着电力更便宜、更充足。
但中国的加密货币愿景可能与世界其他地区不同。
区块链技术的吸引力部分来自于它的去中心化性质，这使得政府难以控制。相比之下，中国政府正在探索发行一种完全由中央政府控制的电子货币。官员们正在讨论创建一种与中国的真实货币人民币挂钩、更容易追踪的加密货币。这可能使中国放松对人民币在境外使用方式的限制，同时牢牢保持最终控制权。中国利用货币控制来加强对金融体系的管理，但长期以来，也一直羡慕美元在世界各地的广泛使用给美国带来的权力与影响力。
中国还希望追踪跨境资金流动，以打击腐败，同时保护经济免受币值剧烈波动的影响。
来源：纽约时报 ；作者：Cao Li 查看全部
中国官员已悄悄地将比特币及其他加密货币的制造业务从北京计划取缔的数百个行业名单上移除。4月份，该业务曾出现在一份地方政府将不得提供福利和补贴的行业清单上，这在中国引发担忧——一个广受欢迎、利润丰厚的行业将会枯萎。
但数字货币制造，也就是所谓的“挖矿”，没有出现在周三公布的最终名单上。目前尚不清楚中国的最高经济规划机构国家发展与改革委员会为何将加密货币开采移出名单，周三暂无法联系到该机构官员予以置评。
但这一变化的背景是，中国对未经证实的数字货币世界的看法似乎发生了巨大转变。
上个月，中国领导人表态支持区块链研究。区块链是可以让比特币这样的加密货币在广泛的计算机网络中被追踪的基础技术，电子支付一般由贝宝(PayPal)或类似公司运营的中央系统进行跟踪，这使得这些企业对全球的数字资金流有很大的控制权。
据官方媒体报道，中国领导人对中共高层领导人表示，这项技术是中国创新的核心，是“提高我国在全球科技治理中的影响力和规则制定能力”的关键。加密货币制造商和观察人士表示，这番表态极有可能是为中国创造自己的数字货币铺平道路，以便加强控制，同时让中国的货币在境外更容易获得。
此番表态使中国国内对加密货币的兴趣激增。在投资者的推动下，与数字货币有关的本地企业股价飙升，加密货币的忠实支持者则欢欣鼓舞。
“我会开更多矿。”在中国拥有四个加密货币矿场的喻伟说。
中国并非一直高度重视这项技术。两年前，出于对投资泡沫的担忧，中国政府下令关闭当地的加密货币交易所。中国还禁止了首次代币发售(ICO)，这是初创企业或在线项目通过发行加密货币筹集资金的一种方式。
一些中国官员也开始对耗电量示担忧。挖掘加密货币需要大量计算机处理数字，这个过程相当耗电。该行业出现在政府4月份公布的官方淘汰产业名单上，使其进一步蒙上阴影。一些挖矿者开始躲藏，或搬到法律更友好、电力更充足的地方，包括美国。
咨询公司Dotscommunity的研究部主管徐子雯表示，之后，许多官员意识到，在经济增长放缓之际，加密货币的开采可以带来就业和收入。工厂活动的减少意味着电力更便宜、更充足。
但中国的加密货币愿景可能与世界其他地区不同。
区块链技术的吸引力部分来自于它的去中心化性质，这使得政府难以控制。相比之下，中国政府正在探索发行一种完全由中央政府控制的电子货币。官员们正在讨论创建一种与中国的真实货币人民币挂钩、更容易追踪的加密货币。这可能使中国放松对人民币在境外使用方式的限制，同时牢牢保持最终控制权。中国利用货币控制来加强对金融体系的管理，但长期以来，也一直羡慕美元在世界各地的广泛使用给美国带来的权力与影响力。
中国还希望追踪跨境资金流动，以打击腐败，同时保护经济免受币值剧烈波动的影响。
来源：纽约时报 ；作者：Cao Li
公开信后詹克团首次发声：攻击吴忌寒手段恶劣寸步不让
资讯 • wublockchain 发表了文章 • 2019-11-08 12:00
詹克团表示：吴忌寒采用了极其恶劣的手段且寸步不让，会把一家好好的公司“整死”。
比特大陆吴忌寒变换法人、解除詹克团一切职务的后续仍在发酵。11月7日早晨詹克团发表公开信后，首度发声。
詹克团对财新表示：吴忌寒采用了极其恶劣的手段且寸步不让，会把一家好好的公司“整死”。
虽然只有一句话，但也透露出一些信息量。
其中，詹克团有些幽怨地攻击吴忌寒“寸步不让”。据比特大陆内部人士透露，宣布解除詹克团的邮件后，詹克团曾托各种人向吴忌寒求情沟通，但吴确实没有理睬，因此有了詹“寸步不让”的抱怨，也导致他直接撕破脸皮，在11月7日发出公开信。
詹克团虽然性格火爆，喜欢骂员工，但不擅应对媒体与外界。据悉，长达10日沉默的原因，是他在寻求内部解决的管道。解决无效后，不得不诉诸于自己“刚刚开始学习的”法律。
题外话，詹克团不尊重财务、法务、PR等专业人士，在公司内积怨已久。他让HR转销售、研发转HR、知识产权转PR等。或许也是酿成此次大意失荆州的原因。
摘录一些员工爆料，詹克团的原话：
“财务不就一个会计一个出纳就行了么，你们几十号人都在干嘛。”
“会计这种东西，我自学两小时就会了。”
“你们法务那些合同，我写个程序都能自动审，你们十几个人都吃闲饭的么。”
至于詹克团攻击吴忌寒“极其恶劣”的手段，其实并不复杂，理论上是合法合规的。
1：北京比特大陆由香港控股，吴忌寒是香港公司的执行董事，因此一路签字，更改了北京比特大陆的法人。要怪，只能怪詹掉以轻心。
2：上市失效后，原先詹克团投票权遥遥领先的AB股设计无效，股份占比上，詹克团与吴忌寒+葛越晟家族都在36%左右，占比10%的小股东，成为双方争取的对象。
这也是詹克团在公开信中，多次提及股东的原因。 查看全部
比特大陆吴忌寒变换法人、解除詹克团一切职务的后续仍在发酵。11月7日早晨詹克团发表公开信后，首度发声。
詹克团对财新表示：吴忌寒采用了极其恶劣的手段且寸步不让，会把一家好好的公司“整死”。
虽然只有一句话，但也透露出一些信息量。
其中，詹克团有些幽怨地攻击吴忌寒“寸步不让”。据比特大陆内部人士透露，宣布解除詹克团的邮件后，詹克团曾托各种人向吴忌寒求情沟通，但吴确实没有理睬，因此有了詹“寸步不让”的抱怨，也导致他直接撕破脸皮，在11月7日发出公开信。
詹克团虽然性格火爆，喜欢骂员工，但不擅应对媒体与外界。据悉，长达10日沉默的原因，是他在寻求内部解决的管道。解决无效后，不得不诉诸于自己“刚刚开始学习的”法律。
题外话，詹克团不尊重财务、法务、PR等专业人士，在公司内积怨已久。他让HR转销售、研发转HR、知识产权转PR等。或许也是酿成此次大意失荆州的原因。
摘录一些员工爆料，詹克团的原话：
“财务不就一个会计一个出纳就行了么，你们几十号人都在干嘛。”
“会计这种东西，我自学两小时就会了。”
“你们法务那些合同，我写个程序都能自动审，你们十几个人都吃闲饭的么。”
至于詹克团攻击吴忌寒“极其恶劣”的手段，其实并不复杂，理论上是合法合规的。
1：北京比特大陆由香港控股，吴忌寒是香港公司的执行董事，因此一路签字，更改了北京比特大陆的法人。要怪，只能怪詹掉以轻心。
2：上市失效后，原先詹克团投票权遥遥领先的AB股设计无效，股份占比上，詹克团与吴忌寒+葛越晟家族都在36%左右，占比10%的小股东，成为双方争取的对象。
这也是詹克团在公开信中，多次提及股东的原因。 查看全部
詹克团表示：吴忌寒采用了极其恶劣的手段且寸步不让，会把一家好好的公司“整死”。
比特大陆吴忌寒变换法人、解除詹克团一切职务的后续仍在发酵。11月7日早晨詹克团发表公开信后，首度发声。
詹克团对财新表示：吴忌寒采用了极其恶劣的手段且寸步不让，会把一家好好的公司“整死”。
虽然只有一句话，但也透露出一些信息量。
其中，詹克团有些幽怨地攻击吴忌寒“寸步不让”。据比特大陆内部人士透露，宣布解除詹克团的邮件后，詹克团曾托各种人向吴忌寒求情沟通，但吴确实没有理睬，因此有了詹“寸步不让”的抱怨，也导致他直接撕破脸皮，在11月7日发出公开信。
詹克团虽然性格火爆，喜欢骂员工，但不擅应对媒体与外界。据悉，长达10日沉默的原因，是他在寻求内部解决的管道。解决无效后，不得不诉诸于自己“刚刚开始学习的”法律。
题外话，詹克团不尊重财务、法务、PR等专业人士，在公司内积怨已久。他让HR转销售、研发转HR、知识产权转PR等。或许也是酿成此次大意失荆州的原因。
摘录一些员工爆料，詹克团的原话：
“财务不就一个会计一个出纳就行了么，你们几十号人都在干嘛。”
“会计这种东西，我自学两小时就会了。”
“你们法务那些合同，我写个程序都能自动审，你们十几个人都吃闲饭的么。”
至于詹克团攻击吴忌寒“极其恶劣”的手段，其实并不复杂，理论上是合法合规的。
1：北京比特大陆由香港控股，吴忌寒是香港公司的执行董事，因此一路签字，更改了北京比特大陆的法人。要怪，只能怪詹掉以轻心。
2：上市失效后，原先詹克团投票权遥遥领先的AB股设计无效，股份占比上，詹克团与吴忌寒+葛越晟家族都在36%左右，占比10%的小股东，成为双方争取的对象。
这也是詹克团在公开信中，多次提及股东的原因。
最赚钱的区块链基金们都在投什么？
投研 • odaily 发表了文章 • 2019-11-08 11:32
Polychain、Pantera、a16z、Galaxy Digital、DCG、Blockchain Capital、灰度的投资组合和资管规模。
根据Grayscale Digital 官网数据，Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）截止目前为止，过去12个月的平均涨幅为199.24%，而比特币现货涨幅为143.55%。这篇文章将主要介绍比比特币涨幅还高些的加密基金。
加密货币信托基金
与传统信托基金特征类似，加密货币信托基金由专门的投资机构通过契约或公司的形式，发行基金券份额，募集投资者资金，交由专门的投资机构按资产组合等原则进行投资。投资者根据所持有比例分享收益，并承担相应风险。
目前加密市场上最大的信托基金是加密货币投资机构Grayscale Digital的Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）。Grayscale Digital于2013年由投资集团Digital Currency Group创立，同年9月25日建立了市场上首只比特币信托基金GBTC，这只基金的资管规模如今已有20亿美元。除此之外，Grayscale Digital先后创建了Bitcoin Cash Trust、Ethereum Trust、Ethereum Classic Trust、Horizen Trust、Stellar Trust、Lumens Trust、XRP Trust、Zcash Trust这8只单一资产信托基金，和囊括5类币种的多资产信托基金，Grayscale Digital Large Cap Fund。
（ Grayscale的10只信托基金一览表，2019年10月16日数据）
那么直接投资数字货币和购买信托基金有何区别呢？以比特币信托基金为例（其他几只信托基金同理）：
1. 对数字货币不熟悉的传统投资者可以通过信托基金进场，而无需兑换和存储数字货币。
2. 购买一份GBTC你将获得0.00097368个比特币， 一份GBTC价格为9.28美元（2019年10月16日价格）。 根据比特币市场价格$ 8,175.10，0.00097368个比特币价值为7.60美元。因此二者溢价为32%，历史溢价最高时，高达85%，由此带来很大的套利空间。
3. 因为GBTC在二级市场的价格波动，二者的收益率也不同，但从OTCmarket的数据来看，GBTC的正收益率总是高于比特币正收益率。
（market price为GBTC的市场价格，Bitcoin Holding Share为比特币收益率，10月16日数据）
4. GBTC的运作模式跟黄金信托基金类似：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。不同的是，GBTC的比特币由安全公司Xapo托管，所以GBTC的价值同时也依赖于Xapo公司IT系统的安全性。
5. 此产品结构属于被动投资方式，基金标的中除了比特币之外，没有其他资产，也没有杠杆等策略。计划长期持有的人可能有资产溢价缩水的风险，而卖空者则可以获得资产溢价（除去2%的手续费）。
6. 这种溢价不会长期存在，随着比特币被更多人认识和使用，直接购买比特币的门槛降低，比特币信托基金与现货之间的溢价将逐渐消除，除非GBTC的团队改变投资策略，运用其他方法使基金的收益高于买卖现货收益。
但是对传统投资者而言，数字货币参与门槛高、无法律保护，信托基金的存在填补了这一空白。
相比信托的公募形式，数字货币风险投资基金则更多以私募的形式存在，投资者均为合伙人。
数字货币风险投资基金
数字货币风险投资与传统风投类似，但不同的是，传统风投通过帮助被投企业上市，获得资本增值和流动性，数字货币风投基金则通过帮助它们上币（在交易所公开交易）获得退出机会。
目前数字货币风投基金参与投资的形式主要有两种：
（一）纯粹以token的形式参与，一旦项目上所，就可以通过二级市场卖出token收回资金。
（二）股权+代币的结构，股票与代币的组合因基金而异，但更加倾向于持有股票。虽然不同的基金有不同的策略，但投资标的主要有两个方向：加密公司（如金融服务和技术公司）的股权，非加密领域中使用区块链技术的公司（如区块链概念股公司）的股权。
相比上文的信托基金，风投基金特点如下：
1. 流动性低
风投基金的token和股权，一般按季度进行估值，并且不受公开交易代币的实时价格影响，因此风险基金表现出较低的流动性，不适合追求短期利润的投资者。
2. 股权估值模型对冲代币波动风险
风险基金持有的股权具有清晰而行之有效的估值方法，从而在代币不确定性较大的情况下也能带来回报。
例如，在2017年8月和2018年10月的D轮和E轮融资中，Coinbase的私募估值分别提高了381％（从融资后到融资前）。在同一时期，比特币上涨了84％。与仅拥有加密资产相比，这种混合方式显然具有较低的风险。这种模式甚至可以帮助风险基金即使在熊市中也表现良好。比如2018年比特币下跌了53％，但风险基金Pantera Capital Venture Fund II，在2018年前三个季度中上涨了近60％。
就数字资产管理规模，我们找到了今年的6只资管规模过亿美元的加密风险投资基金，并试图对他们的投资组合策略进行对比分析：
全球top6加密风险投资基金一览表：
1. Polychain Capital
Polychain Capital的投资组合较为广泛，其投资分布为：基础协议（39%）、研发（21%）、交易所（15%）、DeFi（18%）、托管(6%)。Polychain Capital的资管规模已达9.67亿美元，成为目前最大的数字货币风险投资资金，其对基础协议和研发的关注比其他投资机构要多。
Polychain Capital投资图谱：
2. Pantera Capital
Pantera Capital的投资分布为: 金融服务（16％），技术（11％），贸易和投资（10％），金融科技（9％）和区块链（7％）。除此之外，游戏领域颇受Pantera Capital青睐，在其投资组合中占8%。与其他风投不同的是，Pantera Capital的大部分投资都是初始代币发行或ICO，而不是初始轮股权投资，这也是最近Pantera Capital最近被美国证券交易委员会（SEC）命令“停止”ICO项目的主要原因。
Pantera Capital的最近几笔投资为：Korbit，Circle，Polychain和Earn.com，投资总额超十亿美元。
Pantera Capital投资图谱（The Block制图）：
3. Andreessen Horowitz（a16z）
a16z的投资组合为：金融服务（20％），贸易与投资（17％）和区块链技术（13％），合起来占其投资组合的50％。
a16z投资组合图谱（The Block制图）：
4. Galaxy Digital
Galaxy Digital 目前管理着两类基金，主动基金和被动基金，主动基金主要指风险投资基金，被动基金是指2018年与彭博联合推出的加密货币指数基金BGCI（Bloomberg Galaxy Crypto Index），旨在追踪这个加密货币市场的表现。目前Galaxy Digital主动管理的风险投资基金的投资策略未见公开披露。
Galaxy Digital 投资组合图谱：
5. Digital Currency Group（DCG）
DCG的投资分布为：金融服务（20％），贸易和投资（13％），金融科技（12％）和支付（8％），占其总投资组合的53％。其中 51％的投资集中在区块链公司的种子轮融资中。其思路为，通过大量投资处于起步阶段的公司，在最终幸存的几个公司中获取利润。
比如，DCG是Kraken，Ripple和Ledger的早期投资者，如今这几个项目的估值分别达数十亿美元。
DCG投资图谱：
6. Blockchain Capital
Blockchain Capital的投资组合为:金融服务（16％），金融科技（16％），区块链基础设施（12％），交易和投资（11％），合计占全部投资的55％。另外，约4％的投资组合由区块链医疗保健初创公司组成。Blockchain Capital认为区块链+医疗保健是一个值得关注的领域。
Blockchain Capital投资组合（The Block制图）：
原创文章，作者：小派克。 查看全部
根据Grayscale Digital 官网数据，Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）截止目前为止，过去12个月的平均涨幅为199.24%，而比特币现货涨幅为143.55%。这篇文章将主要介绍比比特币涨幅还高些的加密基金。
加密货币信托基金
与传统信托基金特征类似，加密货币信托基金由专门的投资机构通过契约或公司的形式，发行基金券份额，募集投资者资金，交由专门的投资机构按资产组合等原则进行投资。投资者根据所持有比例分享收益，并承担相应风险。
目前加密市场上最大的信托基金是加密货币投资机构Grayscale Digital的Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）。Grayscale Digital于2013年由投资集团Digital Currency Group创立，同年9月25日建立了市场上首只比特币信托基金GBTC，这只基金的资管规模如今已有20亿美元。除此之外，Grayscale Digital先后创建了Bitcoin Cash Trust、Ethereum Trust、Ethereum Classic Trust、Horizen Trust、Stellar Trust、Lumens Trust、XRP Trust、Zcash Trust这8只单一资产信托基金，和囊括5类币种的多资产信托基金，Grayscale Digital Large Cap Fund。
（ Grayscale的10只信托基金一览表，2019年10月16日数据）
那么直接投资数字货币和购买信托基金有何区别呢？以比特币信托基金为例（其他几只信托基金同理）：
1. 对数字货币不熟悉的传统投资者可以通过信托基金进场，而无需兑换和存储数字货币。
2. 购买一份GBTC你将获得0.00097368个比特币， 一份GBTC价格为9.28美元（2019年10月16日价格）。 根据比特币市场价格$ 8,175.10，0.00097368个比特币价值为7.60美元。因此二者溢价为32%，历史溢价最高时，高达85%，由此带来很大的套利空间。
3. 因为GBTC在二级市场的价格波动，二者的收益率也不同，但从OTCmarket的数据来看，GBTC的正收益率总是高于比特币正收益率。
（market price为GBTC的市场价格，Bitcoin Holding Share为比特币收益率，10月16日数据）
4. GBTC的运作模式跟黄金信托基金类似：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。不同的是，GBTC的比特币由安全公司Xapo托管，所以GBTC的价值同时也依赖于Xapo公司IT系统的安全性。
5. 此产品结构属于被动投资方式，基金标的中除了比特币之外，没有其他资产，也没有杠杆等策略。计划长期持有的人可能有资产溢价缩水的风险，而卖空者则可以获得资产溢价（除去2%的手续费）。
6. 这种溢价不会长期存在，随着比特币被更多人认识和使用，直接购买比特币的门槛降低，比特币信托基金与现货之间的溢价将逐渐消除，除非GBTC的团队改变投资策略，运用其他方法使基金的收益高于买卖现货收益。
但是对传统投资者而言，数字货币参与门槛高、无法律保护，信托基金的存在填补了这一空白。
相比信托的公募形式，数字货币风险投资基金则更多以私募的形式存在，投资者均为合伙人。
数字货币风险投资基金
数字货币风险投资与传统风投类似，但不同的是，传统风投通过帮助被投企业上市，获得资本增值和流动性，数字货币风投基金则通过帮助它们上币（在交易所公开交易）获得退出机会。
目前数字货币风投基金参与投资的形式主要有两种：
（一）纯粹以token的形式参与，一旦项目上所，就可以通过二级市场卖出token收回资金。
（二）股权+代币的结构，股票与代币的组合因基金而异，但更加倾向于持有股票。虽然不同的基金有不同的策略，但投资标的主要有两个方向：加密公司（如金融服务和技术公司）的股权，非加密领域中使用区块链技术的公司（如区块链概念股公司）的股权。
相比上文的信托基金，风投基金特点如下：
1. 流动性低
风投基金的token和股权，一般按季度进行估值，并且不受公开交易代币的实时价格影响，因此风险基金表现出较低的流动性，不适合追求短期利润的投资者。
2. 股权估值模型对冲代币波动风险
风险基金持有的股权具有清晰而行之有效的估值方法，从而在代币不确定性较大的情况下也能带来回报。
例如，在2017年8月和2018年10月的D轮和E轮融资中，Coinbase的私募估值分别提高了381％（从融资后到融资前）。在同一时期，比特币上涨了84％。与仅拥有加密资产相比，这种混合方式显然具有较低的风险。这种模式甚至可以帮助风险基金即使在熊市中也表现良好。比如2018年比特币下跌了53％，但风险基金Pantera Capital Venture Fund II，在2018年前三个季度中上涨了近60％。
就数字资产管理规模，我们找到了今年的6只资管规模过亿美元的加密风险投资基金，并试图对他们的投资组合策略进行对比分析：
全球top6加密风险投资基金一览表：
1. Polychain Capital
Polychain Capital的投资组合较为广泛，其投资分布为：基础协议（39%）、研发（21%）、交易所（15%）、DeFi（18%）、托管(6%)。Polychain Capital的资管规模已达9.67亿美元，成为目前最大的数字货币风险投资资金，其对基础协议和研发的关注比其他投资机构要多。
Polychain Capital投资图谱：
2. Pantera Capital
Pantera Capital的投资分布为: 金融服务（16％），技术（11％），贸易和投资（10％），金融科技（9％）和区块链（7％）。除此之外，游戏领域颇受Pantera Capital青睐，在其投资组合中占8%。与其他风投不同的是，Pantera Capital的大部分投资都是初始代币发行或ICO，而不是初始轮股权投资，这也是最近Pantera Capital最近被美国证券交易委员会（SEC）命令“停止”ICO项目的主要原因。
Pantera Capital的最近几笔投资为：Korbit，Circle，Polychain和Earn.com，投资总额超十亿美元。
Pantera Capital投资图谱（The Block制图）：
3. Andreessen Horowitz（a16z）
a16z的投资组合为：金融服务（20％），贸易与投资（17％）和区块链技术（13％），合起来占其投资组合的50％。
a16z投资组合图谱（The Block制图）：
4. Galaxy Digital
Galaxy Digital 目前管理着两类基金，主动基金和被动基金，主动基金主要指风险投资基金，被动基金是指2018年与彭博联合推出的加密货币指数基金BGCI（Bloomberg Galaxy Crypto Index），旨在追踪这个加密货币市场的表现。目前Galaxy Digital主动管理的风险投资基金的投资策略未见公开披露。
Galaxy Digital 投资组合图谱：
5. Digital Currency Group（DCG）
DCG的投资分布为：金融服务（20％），贸易和投资（13％），金融科技（12％）和支付（8％），占其总投资组合的53％。其中 51％的投资集中在区块链公司的种子轮融资中。其思路为，通过大量投资处于起步阶段的公司，在最终幸存的几个公司中获取利润。
比如，DCG是Kraken，Ripple和Ledger的早期投资者，如今这几个项目的估值分别达数十亿美元。
DCG投资图谱：
6. Blockchain Capital
Blockchain Capital的投资组合为:金融服务（16％），金融科技（16％），区块链基础设施（12％），交易和投资（11％），合计占全部投资的55％。另外，约4％的投资组合由区块链医疗保健初创公司组成。Blockchain Capital认为区块链+医疗保健是一个值得关注的领域。
Blockchain Capital投资组合（The Block制图）：
原创文章，作者：小派克。 查看全部
Polychain、Pantera、a16z、Galaxy Digital、DCG、Blockchain Capital、灰度的投资组合和资管规模。
根据Grayscale Digital 官网数据，Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）截止目前为止，过去12个月的平均涨幅为199.24%，而比特币现货涨幅为143.55%。这篇文章将主要介绍比比特币涨幅还高些的加密基金。
加密货币信托基金
与传统信托基金特征类似，加密货币信托基金由专门的投资机构通过契约或公司的形式，发行基金券份额，募集投资者资金，交由专门的投资机构按资产组合等原则进行投资。投资者根据所持有比例分享收益，并承担相应风险。
目前加密市场上最大的信托基金是加密货币投资机构Grayscale Digital的Grayscale Bitcoin Trust（GBTC，比特币信托基金）。Grayscale Digital于2013年由投资集团Digital Currency Group创立，同年9月25日建立了市场上首只比特币信托基金GBTC，这只基金的资管规模如今已有20亿美元。除此之外，Grayscale Digital先后创建了Bitcoin Cash Trust、Ethereum Trust、Ethereum Classic Trust、Horizen Trust、Stellar Trust、Lumens Trust、XRP Trust、Zcash Trust这8只单一资产信托基金，和囊括5类币种的多资产信托基金，Grayscale Digital Large Cap Fund。
（ Grayscale的10只信托基金一览表，2019年10月16日数据）
那么直接投资数字货币和购买信托基金有何区别呢？以比特币信托基金为例（其他几只信托基金同理）：
1. 对数字货币不熟悉的传统投资者可以通过信托基金进场，而无需兑换和存储数字货币。
2. 购买一份GBTC你将获得0.00097368个比特币， 一份GBTC价格为9.28美元（2019年10月16日价格）。 根据比特币市场价格$ 8,175.10，0.00097368个比特币价值为7.60美元。因此二者溢价为32%，历史溢价最高时，高达85%，由此带来很大的套利空间。
3. 因为GBTC在二级市场的价格波动，二者的收益率也不同，但从OTCmarket的数据来看，GBTC的正收益率总是高于比特币正收益率。
（market price为GBTC的市场价格，Bitcoin Holding Share为比特币收益率，10月16日数据）
4. GBTC的运作模式跟黄金信托基金类似：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。不同的是，GBTC的比特币由安全公司Xapo托管，所以GBTC的价值同时也依赖于Xapo公司IT系统的安全性。
5. 此产品结构属于被动投资方式，基金标的中除了比特币之外，没有其他资产，也没有杠杆等策略。计划长期持有的人可能有资产溢价缩水的风险，而卖空者则可以获得资产溢价（除去2%的手续费）。
6. 这种溢价不会长期存在，随着比特币被更多人认识和使用，直接购买比特币的门槛降低，比特币信托基金与现货之间的溢价将逐渐消除，除非GBTC的团队改变投资策略，运用其他方法使基金的收益高于买卖现货收益。
但是对传统投资者而言，数字货币参与门槛高、无法律保护，信托基金的存在填补了这一空白。
相比信托的公募形式，数字货币风险投资基金则更多以私募的形式存在，投资者均为合伙人。
数字货币风险投资基金
数字货币风险投资与传统风投类似，但不同的是，传统风投通过帮助被投企业上市，获得资本增值和流动性，数字货币风投基金则通过帮助它们上币（在交易所公开交易）获得退出机会。
目前数字货币风投基金参与投资的形式主要有两种：
（一）纯粹以token的形式参与，一旦项目上所，就可以通过二级市场卖出token收回资金。
（二）股权+代币的结构，股票与代币的组合因基金而异，但更加倾向于持有股票。虽然不同的基金有不同的策略，但投资标的主要有两个方向：加密公司（如金融服务和技术公司）的股权，非加密领域中使用区块链技术的公司（如区块链概念股公司）的股权。
相比上文的信托基金，风投基金特点如下：
1. 流动性低
风投基金的token和股权，一般按季度进行估值，并且不受公开交易代币的实时价格影响，因此风险基金表现出较低的流动性，不适合追求短期利润的投资者。
2. 股权估值模型对冲代币波动风险
风险基金持有的股权具有清晰而行之有效的估值方法，从而在代币不确定性较大的情况下也能带来回报。
例如，在2017年8月和2018年10月的D轮和E轮融资中，Coinbase的私募估值分别提高了381％（从融资后到融资前）。在同一时期，比特币上涨了84％。与仅拥有加密资产相比，这种混合方式显然具有较低的风险。这种模式甚至可以帮助风险基金即使在熊市中也表现良好。比如2018年比特币下跌了53％，但风险基金Pantera Capital Venture Fund II，在2018年前三个季度中上涨了近60％。
就数字资产管理规模，我们找到了今年的6只资管规模过亿美元的加密风险投资基金，并试图对他们的投资组合策略进行对比分析：
全球top6加密风险投资基金一览表：
1. Polychain Capital
Polychain Capital的投资组合较为广泛，其投资分布为：基础协议（39%）、研发（21%）、交易所（15%）、DeFi（18%）、托管(6%)。Polychain Capital的资管规模已达9.67亿美元，成为目前最大的数字货币风险投资资金，其对基础协议和研发的关注比其他投资机构要多。
Polychain Capital投资图谱：
2. Pantera Capital
Pantera Capital的投资分布为: 金融服务（16％），技术（11％），贸易和投资（10％），金融科技（9％）和区块链（7％）。除此之外，游戏领域颇受Pantera Capital青睐，在其投资组合中占8%。与其他风投不同的是，Pantera Capital的大部分投资都是初始代币发行或ICO，而不是初始轮股权投资，这也是最近Pantera Capital最近被美国证券交易委员会（SEC）命令“停止”ICO项目的主要原因。
Pantera Capital的最近几笔投资为：Korbit，Circle，Polychain和Earn.com，投资总额超十亿美元。
Pantera Capital投资图谱（The Block制图）：
3. Andreessen Horowitz（a16z）
a16z的投资组合为：金融服务（20％），贸易与投资（17％）和区块链技术（13％），合起来占其投资组合的50％。
a16z投资组合图谱（The Block制图）：
4. Galaxy Digital
Galaxy Digital 目前管理着两类基金，主动基金和被动基金，主动基金主要指风险投资基金，被动基金是指2018年与彭博联合推出的加密货币指数基金BGCI（Bloomberg Galaxy Crypto Index），旨在追踪这个加密货币市场的表现。目前Galaxy Digital主动管理的风险投资基金的投资策略未见公开披露。
Galaxy Digital 投资组合图谱：
5. Digital Currency Group（DCG）
DCG的投资分布为：金融服务（20％），贸易和投资（13％），金融科技（12％）和支付（8％），占其总投资组合的53％。其中 51％的投资集中在区块链公司的种子轮融资中。其思路为，通过大量投资处于起步阶段的公司，在最终幸存的几个公司中获取利润。
比如，DCG是Kraken，Ripple和Ledger的早期投资者，如今这几个项目的估值分别达数十亿美元。
DCG投资图谱：
6. Blockchain Capital
Blockchain Capital的投资组合为:金融服务（16％），金融科技（16％），区块链基础设施（12％），交易和投资（11％），合计占全部投资的55％。另外，约4％的投资组合由区块链医疗保健初创公司组成。Blockchain Capital认为区块链+医疗保健是一个值得关注的领域。
Blockchain Capital投资组合（The Block制图）：
原创文章，作者：小派克。
嘉楠耘智第三季度总收入6.7亿人民币，矿机收入占比98.3％
公司 • onchain 发表了文章 • 2019-11-08 11:17
据美国证券交易委员会（SEC）官网显示，继10月28日递交第一次初级招股书之后，矿机生产商嘉楠耘智于11月5日更新了第二份经过修正的初级招股书，并且11月6日还递交了一份债券上市登记（Registration of securities）。
与10月28日那版招股书相比不变的是，拟议的最高募资总额依旧为4亿美元，但是此次新的合并财务报表中，将此前今年上半年月财务情况，更新为了今年截至2019年9月的9个月财务数据。此次修正的招股书依旧是一版非正式的招股书版本，最受关注的首次公开募股的每股价格依旧未进行公开，发行规模也非最终确定的数字。
据最新的财务数据显示，截至2019年9月30日的9个月，嘉楠总营收为9.594亿人民币（约合1.342亿美元）。另外，截至2019年9月30日的9个月，净亏损达2.363亿人民币（约合3,310万美元）。
而对比此前财务报表中今年上半年的数据，截至2019年6月30日的6个月的收入为2.888亿元人民币（约合4210万美元），比之前截至2018年6月30日的6个月总收入19.471亿人民币（约合2.787亿美元）下降了85.2％。且截至2019年6月30日的6个月，其净亏损为3.309亿元人民币(约合4820万美元)。
由此可知，今年仅第三季度的3个月中，嘉楠总收入达到6.7亿人民币（约合9590万美元）。
矿机收入为嘉楠公司的主要收入来源。在2017年、2018年和截至2019年6月30日的六个月中，比特币矿机以及其他比特币矿机零件和配件的销售额分别占总收入的99.6％、99.7％和99.4％。从最新更新的数据看，在2017年、2018年和截至2019年9月30日的9个月中，比特币矿机在总收入的占比分别是99.6％，99.7％和98.3％，矿机收入依旧占极大比重。
2018年比特币价格下跌导致矿机销量和机平均售价大幅下降，直接对嘉楠耘智对经营业绩和财务状况产生了重大不利影响。根据Blockchain.info的数据，比特币价格从2017年12月31日的14,166美元到2018年12月31日跌至的3,792美元。从2019年1月1日到2019年10月31日，比特币价格最高达到12,686.39美元，最低价格为3,225.30美元。
第二季度币价行情回暖，加之丰水期期间矿机供不应求，从第三季度开始，营收情况确实较今年前两个季度有了明显回暖。但是此前北大区块链俱乐部秘书长、比特蓝鲸创始人陈雷接受财经网·链上财经采访时表示，矿机当前产能一般是三至六个月前厂商芯片下单时已经确定的，厂商产能的反应一般是滞后的。并且由于比特币价格仅在2019年第二季度才开始恢复，嘉楠公司的营收增速总体上落后于比特币价格的上涨的速度。
所以，虽然第三季度总营收超出今年前两个季度营收综合的两倍多，但是截至2019年9月30日的9个月的嘉楠总营收9.594亿人民币（约合1.342亿美元），相较截至2018年9月30日的9个月总收入24.276亿人民币（约合3.395亿美元），还是下降了约60.5％。
目前已非常临近此前嘉楠耘智频传将正式美股上市的时间，今日有接近嘉楠耘智的相关人士对财经网·链上财经表示，今年11月中旬嘉楠耘智上市已基本确定。 查看全部
与10月28日那版招股书相比不变的是，拟议的最高募资总额依旧为4亿美元，但是此次新的合并财务报表中，将此前今年上半年月财务情况，更新为了今年截至2019年9月的9个月财务数据。此次修正的招股书依旧是一版非正式的招股书版本，最受关注的首次公开募股的每股价格依旧未进行公开，发行规模也非最终确定的数字。
据最新的财务数据显示，截至2019年9月30日的9个月，嘉楠总营收为9.594亿人民币（约合1.342亿美元）。另外，截至2019年9月30日的9个月，净亏损达2.363亿人民币（约合3,310万美元）。
而对比此前财务报表中今年上半年的数据，截至2019年6月30日的6个月的收入为2.888亿元人民币（约合4210万美元），比之前截至2018年6月30日的6个月总收入19.471亿人民币（约合2.787亿美元）下降了85.2％。且截至2019年6月30日的6个月，其净亏损为3.309亿元人民币(约合4820万美元)。
由此可知，今年仅第三季度的3个月中，嘉楠总收入达到6.7亿人民币（约合9590万美元）。
矿机收入为嘉楠公司的主要收入来源。在2017年、2018年和截至2019年6月30日的六个月中，比特币矿机以及其他比特币矿机零件和配件的销售额分别占总收入的99.6％、99.7％和99.4％。从最新更新的数据看，在2017年、2018年和截至2019年9月30日的9个月中，比特币矿机在总收入的占比分别是99.6％，99.7％和98.3％，矿机收入依旧占极大比重。
2018年比特币价格下跌导致矿机销量和机平均售价大幅下降，直接对嘉楠耘智对经营业绩和财务状况产生了重大不利影响。根据Blockchain.info的数据，比特币价格从2017年12月31日的14,166美元到2018年12月31日跌至的3,792美元。从2019年1月1日到2019年10月31日，比特币价格最高达到12,686.39美元，最低价格为3,225.30美元。
第二季度币价行情回暖，加之丰水期期间矿机供不应求，从第三季度开始，营收情况确实较今年前两个季度有了明显回暖。但是此前北大区块链俱乐部秘书长、比特蓝鲸创始人陈雷接受财经网·链上财经采访时表示，矿机当前产能一般是三至六个月前厂商芯片下单时已经确定的，厂商产能的反应一般是滞后的。并且由于比特币价格仅在2019年第二季度才开始恢复，嘉楠公司的营收增速总体上落后于比特币价格的上涨的速度。
所以，虽然第三季度总营收超出今年前两个季度营收综合的两倍多，但是截至2019年9月30日的9个月的嘉楠总营收9.594亿人民币（约合1.342亿美元），相较截至2018年9月30日的9个月总收入24.276亿人民币（约合3.395亿美元），还是下降了约60.5％。
目前已非常临近此前嘉楠耘智频传将正式美股上市的时间，今日有接近嘉楠耘智的相关人士对财经网·链上财经表示，今年11月中旬嘉楠耘智上市已基本确定。 查看全部
据美国证券交易委员会（SEC）官网显示，继10月28日递交第一次初级招股书之后，矿机生产商嘉楠耘智于11月5日更新了第二份经过修正的初级招股书，并且11月6日还递交了一份债券上市登记（Registration of securities）。
与10月28日那版招股书相比不变的是，拟议的最高募资总额依旧为4亿美元，但是此次新的合并财务报表中，将此前今年上半年月财务情况，更新为了今年截至2019年9月的9个月财务数据。此次修正的招股书依旧是一版非正式的招股书版本，最受关注的首次公开募股的每股价格依旧未进行公开，发行规模也非最终确定的数字。
据最新的财务数据显示，截至2019年9月30日的9个月，嘉楠总营收为9.594亿人民币（约合1.342亿美元）。另外，截至2019年9月30日的9个月，净亏损达2.363亿人民币（约合3,310万美元）。
而对比此前财务报表中今年上半年的数据，截至2019年6月30日的6个月的收入为2.888亿元人民币（约合4210万美元），比之前截至2018年6月30日的6个月总收入19.471亿人民币（约合2.787亿美元）下降了85.2％。且截至2019年6月30日的6个月，其净亏损为3.309亿元人民币(约合4820万美元)。
由此可知，今年仅第三季度的3个月中，嘉楠总收入达到6.7亿人民币（约合9590万美元）。
矿机收入为嘉楠公司的主要收入来源。在2017年、2018年和截至2019年6月30日的六个月中，比特币矿机以及其他比特币矿机零件和配件的销售额分别占总收入的99.6％、99.7％和99.4％。从最新更新的数据看，在2017年、2018年和截至2019年9月30日的9个月中，比特币矿机在总收入的占比分别是99.6％，99.7％和98.3％，矿机收入依旧占极大比重。
2018年比特币价格下跌导致矿机销量和机平均售价大幅下降，直接对嘉楠耘智对经营业绩和财务状况产生了重大不利影响。根据Blockchain.info的数据，比特币价格从2017年12月31日的14,166美元到2018年12月31日跌至的3,792美元。从2019年1月1日到2019年10月31日，比特币价格最高达到12,686.39美元，最低价格为3,225.30美元。
第二季度币价行情回暖，加之丰水期期间矿机供不应求，从第三季度开始，营收情况确实较今年前两个季度有了明显回暖。但是此前北大区块链俱乐部秘书长、比特蓝鲸创始人陈雷接受财经网·链上财经采访时表示，矿机当前产能一般是三至六个月前厂商芯片下单时已经确定的，厂商产能的反应一般是滞后的。并且由于比特币价格仅在2019年第二季度才开始恢复，嘉楠公司的营收增速总体上落后于比特币价格的上涨的速度。
所以，虽然第三季度总营收超出今年前两个季度营收综合的两倍多，但是截至2019年9月30日的9个月的嘉楠总营收9.594亿人民币（约合1.342亿美元），相较截至2018年9月30日的9个月总收入24.276亿人民币（约合3.395亿美元），还是下降了约60.5％。
目前已非常临近此前嘉楠耘智频传将正式美股上市的时间，今日有接近嘉楠耘智的相关人士对财经网·链上财经表示，今年11月中旬嘉楠耘智上市已基本确定。