一、什么是稳定币


加密数字货币市场的稳定币恰如其名，指价格波动性较低的加密货币。这里的稳定是一个相对的概念，与比特币等主流数字货币的波动性相比，法币与黄金无疑是两种价格稳定的通货。法币发行量基于国家经济体量而定，并由国家信用背书，在政府不作恶、经济稳定时期的法币便可以保持其价值稳定。黄金因为其储量有限、化学性质稳定、易分割等原因，在历史上始终具有保值特性，被称为天然的货币，如果可以将数字货币的价值与某种认可度高的法币或黄金相锚定，此种数字货币便可以保持价格的稳定性。哈耶克在《货币的非国家化》中认为货币价值的稳定性是货币认可度的关键因素，只有货币的购买力稳定，也就是对于商品总体的支配力基本保持平稳，日常支付和很多金融市场功能才可以实现。而现有的主流数字货币波动性较大，并不适合用来日常支付。为了创造一种稳定的数字货币，通常需要确定以下两个要素：

锚定物

市场锚定指的是数字资产和真实世界中对应的资产在价值上如何保持相等或相近的一种机制。一种数字货币资产想要保持稳定价值，首先需要确定与之相挂钩的锚定物。对于稳定货币来说，这种锚定物可以是美元或其他法定货币，也可以是其他合理指标（例如CPI）或特定的一篮子商品的物价，也可能是实物货币资产。现有数字货币的锚定物除了除美元之外，Bitshares设计的比特资产机制可以与多种资产锚定，具体资产可以为BitUSD,BitCNY等。Augmint，STASIS EURS选择锚定欧元，Digix则选择锚定黄金。

锚定利率

稳定货币与锚定物维持的稳定比率，现有数字货币的模型当中大多首先选择以1:1的汇率锚定美元或其他货币资产，以黄金为锚定物的Digix以1DGX=1g黄金的价格与黄金挂钩。


二、为什么我们需要稳定币


从现实层面来说，随着越来越多国家禁止法币交易对，投资者需要一种能够替代法币进行价值锚定的媒介进行交易，衡量持有数字货币的价值。此时稳定数字货币的概念更偏重于与某个法币或者现实资产进行锚定。

从理想层面来说，目前国家发行的法定货币体系是决策中心化的，货币的发行完全掌握在国家手中，一个国家的政治不稳定、经济危机、政府政策错误等原因都有可能导致法币价值的不稳定。此时，去中心化货币给人们提供了另外一种维持购买力的选择，避免因为货币问题产生连环效应，进一步造成经济和社会问题。届时，稳定数字货币的概念将更类似于当前货币体系，锚定于某个物价水平、经济体量以及货币需求。比特币等数字货币给规避中心化的法币风险提供了新的思路，然而主流数字货币的价格波动率阻碍了数字货币的大规模市场应用及其他场景的实现。

金融市场交易也需要数字货币的价格保持稳定。货币是金融的基础，金融市场中，对冲风险、衍生品、杠杆交易、期权等金融交易本身是对市场风险的预测与平衡，如果数字货币本身要对未来承担极端的价格风险，信贷和债务市场便很难基于价格不稳定的数字货币形成。如果有价格稳定的数字货币去实现将变得更加安全快捷，因此赋予货币稳定价值对金融市场具有重要意义。


三、稳定币家族史


稳定币1.0：USDT和它强有力的竞争对手们

稳定币1.0，即中心化资产抵押模式，用现实世界中的资产进行抵押，创造出数字世界中的稳定货币，第一个也是最典型的案例便是Tether 公司发行的USDT。

USDT，中文名称为泰达币。每一个发行流通的Tethers 都与美元一比一挂钩，相对应的美元总量存储在香港Tether 有限公司，在以美元为计量单位时，抵押品的价值不存在任何波动风险。

USDT的优点在于其原理简单，直接以足额的美金作为抵押资产，使其成为目前数字交易受用最广泛的稳定货币。然而USDT的缺点在于其过于中心化，市场对USDT透明度和缺乏监管的质疑声从未停止，面对美元储备是否足额，是否发行空气货币造成泡沫，美元储备银行的安全性如何，抵押美元是否被挪用，法币提现的实现困难等质疑，Tether公司始终声称自己拥有足额的准备金，但至今也没有公开自己的准备金账户审计数据。虽然有币圈大佬、Bitfinex的股东赵东和Big.one的首席执行官老猫声称看到了Bitfinex和Tether的银行账户有超额储备，但二人的口头承诺显然无法替代独立的第三方审计、更无法证明资金用途。

此外，USDT的发行公司Tether与全球最大的比特币交易所之一Bitfinex的管理团队高度重合，二者不清不楚的关系也一直为人诟病。2018年8月，Tether累计发行4.15亿美元的USDT，其市值已经高达到28亿美元，位列第八。USDT从2015年2月25日开始启动，价格波动区间在$0.92-$1.05，在2017年年中出现过较大的偏离。现每日交易量在30亿美金左右。






在USDT一家独大的情况下，传统的稳定币1.0阵营又多出了几个新的竞争对手。这些机构同样采用了中心化的1:1美元抵押，在监管和透明度上做出了不同程度的改善。

2018年3月，针对USDT信息化不透明性，TrustCoin推出的TUSD通过定期监管来减少风险。TrueUSD选择了多个第三方信托和银行账户来存放抵押保证金，个人可以直接看到抵押金在第三方账户的存放情况，抵押金的存放账户定期接受审计，并增加KYC（客户背景调查）和反洗钱审查(AML)等方式，客户的资金在银行账户中受到法律保护。

2018年9月，美国交易所Gemini 和另外一个区块链创业公司Paxos 同时获得了美国纽约金融服务局的批准并接受其监管，发行锚定美元的数字加密货币GUSD 和PAX，每月都要进行账户审计。每一笔增发都在在美国金融监管部门的监管下确认有资金入账，这无疑为投资者增加了更可靠的数字货币入场和避险渠道。

作为稳定货币，足额的法币抵押最大程度的降低了抵押品价格变化的带来风险，除非发行方不维持足额的资金储备。虽然USDT依然一家独大，新出现的竞品很难在短时间动摇其地位，但后起之秀确实凭着更高的透明度和安全性得到了认可，也为担心USDT不透明风险的人提供了更可靠的选择。但高度的透明化也伴随着更加严格的KYC监管，隐私性也会因此弱化。对于注重隐私性需求的人，去中心化的稳定货币也许是更好的选择。


稳定币2.0 ：去中心化的保证金制度

稳定币2.0使用加密货币作为超额抵押，当抵押品的价格下跌时，用户可以及时补仓，否则将对抵押品进行强制清算用来保证稳定币价格。典型的案例有Bitshares, Maker DAO, Havven等。

Bitshares使用平台本身的代币作为抵押品，，而Maker DAO以ETH为抵押品，ETH作为仅次于BTC的第二大数字货币，价格基本反映了数字货币市场的整体风险，而Bitshare的价格相对ETH风险更大。因此，出现时间不到一年的DAI在价格和市值上都已经超过了同类型的Bitshares。





（数据来源：Coinmarketcap）


根据上图，BitUSD从2014年9月23日开始启用，基本在$0.7-$1.6之间波动，在2015年及2016年初的整体偏离度较大。现每日交易量在150万美金左右。





（数据来源：Coinmarketcap）


Dai从2017年12月27日开始启用，价格区间在$0.86-$1.06,在2017年3月有较大的偏离情况出现。现每日交易量在1000万美金左右。

加密的数字资产抵押的方式有几点好处，一是去中心化，信用风险下降，由完全透明的去中心化的智能合约执行，每个人都可以实时看到抵押货币的价格波动情况和合约执行机制，无需担心服务器关闭、企业不兑付等第三方信任风险，同时智能合约的执行方式也保证了抵押品直接被锁定，不会被用于多次质押，降低了抵押资产的信用风险。二能让存量的数字资产释放出流动性。在稳定币的价格低于锚定价格时，任何人都可以买入并赎回高于买入价的ETH来进行套利，从而让价格回归其锚定价格。

然而，使用虚拟数字货币作为抵押品的缺点也很明显，在解决了信用风险的同时，由于抵押品本身具有高波动性的特点，市场风险加剧，抵押数字货币资产的波动性要求数字货币在智能合约上存入数倍的价格超额抵押，在兑换时将抵押物赎回。对于BitUSD等比特资产来说，会受到Bitshares本身的风险影响，DAI以ETH为抵押品，虽然稳定性稍好，但是依然暴露在数字货币市场的整体风险之下，抵押品的稳定性比起与法币与黄金较差。虽然有强行平仓价格来保证比特资产价格稳定，但是平仓过程会造成稳定货币供给量的波动，人们手中的大量稳定货币被强行以平仓价卖出，给持有者造成损失。以加密货币作为抵押的稳定币2.0虽然维持了代币价格的稳定，却极易造成代币量的瞬间大幅下降，给实际应用造成不便。


稳定币3.0算法银行：经济学乌托邦何去何从

2018年初，大量基于算法银行机制的稳定币构想如雨后春笋般出现，并打响了稳定币3.0的名号，这些项目包括Basis（原Basecoin），Carbon Money,，Kowala ，Reserve等。然而就在各方在稳定机制的设计上各显神通之时，鲜有人注意到的是， 2018年3月，市场上唯一的算法银行实践Nubits遭受了自2014年上市后的第二次崩盘，但这一次它没能像2016一样重塑价值。





数据来源：Coinmarketcap


在2016年5月，因为比特币价格上涨，大量Nubits稳定币被转手买入比特币。Nubits因需求的大幅下降发生了第一次崩盘。这次崩盘花了约三个月的时间才恢复，此后币价虽然也因买卖单的瞬时增加或减少出现短时间偏离，但总体依然维持着1美元的信任共识，直到2018年3月20日。从那以后，Nubit陷入了币价下跌引发的死亡循环，币价与市值呈现一路崩塌趋势。截至9月26日，Nubits的价格已经跌至锚定价格的十分之一。而且从团队态度、价格走势和社区信心来看，这次很难东山再起。

至此，算法银行稳定币在热度期退去后，原本被寄予厚望的项目Basis，Carbon等进度延期，唯一低调的实践项目Nubits崩盘，又正逢熊市来临，人们对手中代币的高度风险厌恶,这一切使得这个天然高风险的理论派在落地上遭遇了困境。

算法银行，又称Seigniorage Shares，无需任何公司或资产作为背书，而是基于经济学中的货币数量理论，根据货币市场价值的变化来增加或减少货币的供给量，算法银行控制的货币发行方对货币供给的控制手段类似发行法币的政府或央行进行宏观调控的货币制度，不同的是，它使用去中心化的智能合约算法来代替中央银行实现这一过程。

总之，稳定币3.0的落地情况较为艰难，市面上还没有现存的成功项目可以参考。在年初的设想中，2018年应该是算法银行机制各显神通的时候，但因为技术水平受限、市场行情低迷等原因出现了落地困难。反而中心化但价格风险更小的稳定币1.0家族出现了很多新成员。但无论是稳定币2.0和3.0的去中心化稳定机制，还是USDT的一系列竞争者们对于抵押资产的监管正规化，都体现出了对公正透明机制的不懈追求和对区块链更多可能性的探索。


四、稳定币数据分析


稳定货币市值

截至2018年10月9日，市场上现有的稳定币中，可以看出USDT市值依然占据着绝对的主导地位，达到了28亿美元，约占据稳定币总市值的92%。而除USDT,TUSD,DAI和Bitshares外的其他稳定币市值仅占1%，在稳定币市场，USDT的地位短期内很难被撼动。















剔除USDT的稳定货币市值


TUSD在2018年3月推出后，市值增长迅速，已经成为仅次于USDT的第二大稳定币，市值突破了一亿美元，Bitshares和DAI的市值也达到了千万美元级别。


稳定币的稳定性究竟如何

为了探究稳定币究竟有多稳定，我们参考了证券中跟踪误差（Tracking Error）的计算方式来衡量稳定货币的价格相对于一美元产生的偏差。跟踪误差的计算方式如下：






其中TEi表示基金i的跟踪误差；n为样本数，TDti为基金i在时间t内的净值增长率与基准组合在时间t内的收益率之差。跟踪误差的数学意义即一段时间内的样本数据与基准值的偏离度的标准差。应用这个概念可以衡量出稳定币价格偏离1美元的程度。我们选取了锚定1美元、现有价格数据时间跨度超过三个月的五种稳定币来进行分析。在计算了所有历史数据的跟踪误差后，我们得到以下对比：






由图可以看出，基于所有历史数据得到的结果，稳定性最好的稳定币为TUSD与DAI，USDT次之。但因为几种稳定货币的出现时间不同，USDT与Bitshares早在2014年就已经出现，经历了多次市场的巨大波动，而最晚的TUSD在2018年3月才上市。






为了排除早期市场波动对稳定币价格造成的影响，我们选取了自2018年4月以来几种稳定币的价格跟踪误差加以观察。

从跨度一致的近半年的时间轴来看，USDT不仅在市值上遥遥领先，也是是锚定误差最小的稳定币。其次是后来居上的TUSD与DAI，二者的稳定程度不相上下，而Nubits已经难以维持其锚定价格。

对于Nubits反常的偏离度，我们可以由几种稳定币的价格走势中一探究竟。





稳定币价格走势图


于2014年面世的Nubits是算法银行的稳定币机制在市场上的唯一实践项目，2018年3月20日起Nubit陷入了币价下跌引发的死亡循环，币价与市值呈现一路崩塌趋势。截至10月8日，Nubits的价格已经跌至锚定价格的十分之一。

Nubits采用的算法银行是基于经济学中的货币数量理论，根据货币市场价值的变化来增加或减少货币的供给量，类似发行法币的政府或央行进行宏观调控的货币制度，不同的是，它使用去中心化的智能合约算法来代替中央银行实现这一过程。但是在没有充足抵押物的前提下，很难让使用者认同其锚定的是1美元或者其他法币。2018年初，大量基于算法银行机制的稳定币构想如雨后春笋般出现，并打响了稳定币3.0的名号，这些项目包括Basis（原Basecoin），Carbon Money,，Kowala ，Reserve等，它们采取不同的机制来解决算法银行的信任与稳定问题，但因为技术水平受限、市场行情低迷等原因出现了落地困难，但无论如何，算法银行作为一种去中心化的稳定币值得进一步探究。





剔除Nubits后的稳定币价格走势图


在剔除Nubit后，可以更清晰的看出USDT,TUSD,DAI,BitUSD四种稳定币的波动，其中BitUSD从2014年9月23日开始启用，波动率较大，频繁出现偏离锚定价格10%以上的情况，最高时已经超出了20%。DAI从2017年12月27日开始启用，价格区间在$0.86-$1.06，在2017年3月有较大的偏离情况出现。现每日交易量在1000万美金左右。

从数据和走势图总都可以看出，USDT、TUSD、DAI在稳定性上表现最好，价格在近一年来只有少数情况下会浮动至5%以上，例如2018年5月，币安交易所公布TUSD上币消息后，市场因部分人群不了解TUSD性质大量买入造成了暴力拉升。这也侧面证明了稳定币的价值有很大程度依赖于人们对于其价值的共识。

从市值和稳定性来看，USDT,TUSD与DAI是稳定币毫无争议的TOP3，然而稳定数字货币的发展还在不断尝试和探索阶段，无论是稳定币2.0和3.0的去中心化稳定机制，还是USDT的一系列竞争者们对于抵押资产的监管正规化，都体现出了对公正透明机制的不懈追求和对区块链更多可能性的探索，我们期待着更多稳定货币在市场上的精彩表现。


五、稳定数字货币的风险


1.各国央行的数字货币计划的竞争风险

区块链技术与数字货币市场的繁荣发展也引起了各国央行的关注，包括中国在内的很多国家都对数字货币表现出了积极态度，并将国家法定数字货币的发行计划提上日程。委内瑞拉拟推出数字货币Petro，英格兰银行（BoE）研究部门自2015年以来一直在研究数字货币，可能会发行自己的数字货币。2017年10月，俄罗斯政府宣布将发行官方数字货币CryptoRuble（“数字卢布”），瑞典在研究发行电子克朗，韩国央行于2018年1月也将组建一个专门从事加密货币研究的团队。

中国监管层反复提示虚拟货币及CROWD SALE存在风险，7部门在《关于防范代币发行融资风险的公告》中指出，代币发行融资中使用的代币或虚拟货币不由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，不具有与货币等同的法律地位，不能也不应作为货币在市场上流通使用。并于2017年9月叫停CROWD SALE、关停虚拟货币交易平台。然而2014年起，中国人民银行就成立了专门的研究团队，并于2015年初进一步充实力量，对数字货币发行和业务运行框架、数字货币的关键技术、数字货币发行流通环境等展开了深入研究。2016年1月20日，中国人民银行在北京举行数字货币研讨会，明确了央行发行数字货币的战略目标。

国家发行的法定数字货币是现有法币的改良，在世界范围内认可度受限，而且它依然是一种中心化货币，无法保证隐私性，也无法规避经济危机或货币政策错误造成的风险。

但国家推行的法定数字货币由国家背书并强制使用，这一过程极有可能伴随着对数字货币监管政策的收紧。此外，法定数字货币应用了区块链技术，也可以满足人们对于数字货币用于日常支付的需求，因此会对加密稳定货币造成一定的冲击。


2.锚定物价值不稳定

现有稳定货币锚定物包括美元、其他稳定货币、黄金等，但锚定货币的价值在复杂的经济当中也存在风险，当锚定物价值发生大幅度波动时，各稳定货币若没有做出及时调整，将加剧整个金融市场的风险。

针对各类风险，代币在白皮书中也提出了很多应对措施。例如DAI提出了目标价变化率反馈机制，当市场出现不稳定的时候此机制会根据敏感度参数被启动，使得DAI保持美元的标价，但是脱离与美元的固定比率。敏感度参数由MKR持有者设置，但是目标价和目标价格变化率一旦启动，就直接由市场决定。当出现严重紧急情况时，全局清算步骤被触发，保证DAI和CDP持有者都会收到可兑换的资产净值。


3. 其他黑天鹅事件

黑天鹅常常指经济危机，或者极小概率发生、但是会产生系统性，重大负面连锁影响的事件。包括经济危机，抵押资产出现问题，政府出台监管政策等。黑天鹅事件具有较大不确定性，一旦出现，将对数字货币的稳定性造成巨大冲击。


六、稳定数字货币的发展


稳定数字货币的发展如何依赖于人们对数字货币的认可度与接受度如何。在现今阶段，大部分人对数字货币的认知还停留在价格波动大的比特币、以太坊等主流数字货币上，因此对数字货币作为投资品的认知超过了其作为交换工具的功能。稳定数字货币的出现有利于人们逐渐接受数字货币，并在世界范围内广泛使用来满足人们的日常消费需求。从几种稳定货币的白皮书规划及现实中存在的问题中看，未来稳定货币有以下几个发展方向：


1.锚定货币多样化

目前出现的几种稳定数字货币的计划发展路径，从锚定物上，先与某一种或几种世界性的货币锚定，最后在世界范围内被广泛承认并使用，并寻求更加真实的反映人们的购买力的方式。也就是说，在锚定物上，先从单一货币开始实行，并根据实际情况锚定多种主流货币，最终实现与物价挂钩的可能性。而锚定比率也将根据法币与物价的关系，从硬锚定转化为软锚定。

第一阶段：锚定单一货币

大多数稳定货币选择美元作为锚定货币，美国是世界最大的政治经济体，以国家实力为经济背书，与其他法币相比，美元是相对稳定的货币，也是世界范围内认同度最高的法币。与美元锚定是稳定数字货币是现阶段的有效尝试，在与美元保持锚定的情况下，数字货币的波动幅度明显趋于稳定，在数字货币市场整体大跌的情况下，几种稳定数字货币价格可以不受市场影响，不仅可以维持日常支付，也可以作为市场整体大跌时的有效避险货币。

但是这种尝试的本质上还是一种中心化货币，因为在锚定某种货币的同时，稳定数字货币的稳定性的来源在于直接占有了发行该种货币的中央银行为维系货币稳定的劳动成果。锚定美元以保持币值稳定的方式实际上承认了美联储对于美元的价值的控制，因此锚定某种货币形成的稳定的实质还是由中心化的中央银行赋予的，它仅仅通过区块链技术实现了形式上的去中心化，并没有改变货币内在价值中心化的实质。

第二阶段：锚定多种世界货币

Basis和Carbon都提出，未来稳定数字货币的锚定货币种类将会增加，不仅局限在美元一种货币上，以适应各国物价，也分散了代币的整体风险。Bitshares也可以实现比特资产的多样化，比特资产的交易所已有美元、人民币、欧元等资产可以兑换。

第三阶段：锚定物价

Basis提出，未来稳定货币在全球范围内的使用更广泛时，商品会脱离当地货币，而逐渐以Basis来计价。此时，稳定货币的锚定物从货币发展为一揽子商品的物价，这种计价方式与CPI相似。不同的是，这种价值计量方式的优点在于，首先，对购买力的衡量是通过透明、去中心化的智能算法得出，并不直接使用国家发布的CPI，排除了人为控制的可能性。一旦这种方式的稳定货币被认可，那未来稳定数字货币将不再简单的是数字货币投资中的法币锚定物，而成为了可以在日常生活中衡量物价水平，进而被广泛使用的支付货币，届时将对生活产生深远的影响。


2.抵押品多样化

从抵押物角度，Maker在其抵押资产上计划在6-12个月内从单一以太坊抵押资产发展为多种抵押资产，同样起到了分散风险的作用。2018年2月，MakerDAO和Digix 宣布合作，将结合彼此核心优势，为区块链生态提供最佳的稳定货币，加入了Digix Gold (电子黄金) 抵押担保的稳定货币DAI。Digix也计划扩展可作为DAI抵押担保物的产品，下一步是白银代币。正如DGX一样，白银代币可兑换其对应的实物白银。Maker和Digix 团队将合作在以太坊区块链上，把这些资产代币作为DAI的抵押担保物，抵押物多样化是也是降低风险的重要因素。


3.低成本高速交易

若将来锚定物价的稳定货币在日常生活中进行应用，需要低成本及高速交易的特点。目前与传统中心化的电子支付相比，稳定数字货币在交易时要支付高额的矿工费用，且交易速度较慢，到账时间延迟，甚至可能会出现支付失败的情况，作为一种支付手段，到账的低成本和及时性也是稳定货币需要解决的问题。随着区块链底层技术的改进，稳定货币也需要通过降低手续费用和实现即时到账来获得更广泛的认可。


七、小结


数字货币价格波动幅度大的特点使得它不适合用作日常交易货币，也无法实现金融市场的很多功能，因此稳定数字货币应运而生。稳定数字货币实现价格稳定的方式去中心化的程度有所区别，由Tether为代表的USDT依然没有实现去中心化发行，抵押品的价值不透明。Digix以黄金实物资产作为抵押，将其搬上区块链的确权过程存在着弱中心化。

按照抵押物来看，稳定数字货币分为有抵押品和无抵押品两种，前者通过相应价格的代币来保证流通中货币量，后者模拟了经济体中对货币发行量的控制来稳定货币价格。

稳定数字货币的发展还在不断尝试和探索阶段，与单种数字货币以固定比率锚定在短期内易实现，但长期内受系统性风险影响较大。从长期来看，稳定货币的锚定物将趋于多样化和去中心化，不再局限于单一货币甚至脱离货币而选用其他指标，锚定比率也从硬锚定逐渐向软锚定发展。现阶段，稳定数字目前主要需求是在交易所中替代法币的交易功能，未来，稳定数字货币能否摆脱现有纯粹的投资需求，而向更广泛的日常支付拓展，成为真正能够衡量物价的数字货币，也许还有很长的路要走。


作者：Maggie  查看全部

总部位于开曼群岛的投资公司Epoch Partners Limited宣布了世界上第一个与加密货币相关的首次公开发行（IPO）。该计划试图扩大投资者对不同加密货币、ICO和数字资产的接触。

 
规模9亿美元的与加密货币相关的IPO
 

据报道，总部位于开曼群岛的投资公司Epoch Partners Limited已经启动了一种与加密货币相关的基金的IPO。

该基金的证券登记声明已于9月下旬提交给日本金融厅的的官方披露系统EDINET。根据官方发布的公告中所披露，此次IPO的认购额将达到1000亿日元，约合9亿美元左右。

该投资公司的合伙人詹姆斯·斯金纳（James Skinner）说：

“我们非常希望在日本进行世界上第一次公开发行的加密货币基金，并期待未来的重大进展。这一资产类别还很年轻，但像高盛和野村证券等机构投资者正在进军这一领域，显示出这一领域的巨大潜力。在未来，数字资产很可能成为投资组合的一个组成部分，类似于股票和固定收益产品，尽管目前规模较小。


今年早些时候报道，日本野村证券与Ledger和Global Advisors合作建立了一种安全的数字资产托管解决方案。高盛也透露了为其客户管理比特币的意图。

 
2018年——加密货币基金的一年
 

可以肯定地说，2018年是加密货币对冲基金的一年。最近的一份报告显示，在2018年目前为止推出的所有对冲基金中，每5家就有1家是加密货币基金，这类基金的数量超过了466个。

然而，由于加密货币价格暴跌，这些加密货币基金中的大多数都陷入了严重麻烦。例如，Pantera的数字资产基金显示，今年迄今为止，该基金的跌幅已达约70%。

Grayscale比特币投资信托基金的公告显示，自去年价格上涨结束以来，该公司的加密货币资产规模已达到最低点。


原文：World’s First Cryptocurrency-Related IPO Capped at $900 Million
作者：GEORGI GEORGIEV
编译：Kyle 查看全部

据悉，巴克莱银行（Barclays）已经放弃推出加密货币交易平台的计划。目前尚不清楚这个英国银行巨头是否受到了来自监管部门的压力又或者有其他原因，例如对冲基金对加密货币相关服务的需求量不足。

 
巴克莱的加密货币计划被“雪藏”
 

据知情人士透露，巴克莱的几位高管已经停止相关工作。该银行“数字资产项目”搁浅之后，其负责人Chris Tyrer已经在9月份和巴克莱分道扬镳。

今年早些时候，由4名高管组成的团队开始评估加密货币作为一种资产类别的长期可行性。他们还负责关注客户对加密货币的实际需求，研究支持交易所需的IT架构。目前尚不清楚这几位高管是否在加密货币计划被搁置之前已经有了研究结果。

巴克莱银行最早是在今年4月被曝出加密货币交易平台计划的。当时，他们希望评估对冲基金以及其他大型投资者对加密货币的潜在需求。尽管该银行否认了这个计划，但有消息称他们已经有了初步的评估结果。

今年5月，巴克莱银行CEO Jes Staley在股东大会上否认了开设加密货币交易平台的计划：

加密货币对于我们来说是一个重大挑战。从一方面来看，加密货币带来了创新，我们希望站在金融科技改革的前沿，但另一方面，加密货币在某些活动中的应用是我们不想参与的。


简单来说，这项计划被搁置有可能是因为巴克莱发现了一些无法解决的挑战，又或者是发现客户对这个投资工具根本就没有兴趣。

但后者似乎不太可能，因为传统金融企业早就对加密货币“虎视眈眈”。

 
抢占加密货币市场
 

巴克莱不是唯一一家被指有意进军加密货币领域的金融巨头。知名投行高盛（Goldman Sachs）也曾被指正在研发加密货币交易平台。和巴克莱一样，高盛的态度也很不明朗，有时候否认会否认这个计划的存在，有时候又暗示自己的确有意交易加密货币。

上个月，同样有消息称高盛放弃了加密货币交易计划。但高盛首席财务官Marty Chavez立刻出来辟谣，说这是“假消息”。

除此之外，摩根大通CEO虽然多次公开怒怼比特币，但也从未停止其在加密货币市场的动作。他们都希望成为第一家为机构投资者提供加密货币交易服务的金融企业。

抢占加密货币市场似乎已经成了金融业的共识。在这方面，纽约证券交易所的母公司洲际交易所（ICE）走在了前列，通过上线Bakkt平台，他们计划在今年11月推出首个实物交割的比特币期货。

然而，足以让上述金融巨头“悔不当初”的“赢家”似乎已经出现。今日，美国投资巨头富达投资（Fidelity）正式宣布成立一个独立的部门富达数字资产服务部，致力于提供比特币和以太坊等加密货币服务。这是华尔街首家公布此类计划的传统企业，他们将同时为客户提供资产托管和交易执行服务。

目前，这个新部门已经和1.3万个机构类客户建立了合作关系。至此，富达投资成为了华尔街首家正式进军加密货币领域的公司。

 
机构投资者到底什么时候来？
 

那么为什么有这么多金融巨头对加密货币虎视眈眈但真正推出相关服务的却寥寥无几呢？或许我们从巴克莱银行CEO在股东大会上的这番话中可以找到一些线索。他们渴望创新，但又对加密货币的某些应用嗤之以鼻，这说明他们还没有在两者之间找到平衡，又或者说他们并不了解加密货币。

高盛CFO也曾说过：

也许有些人看到我们的一些动态感到非常兴奋，因为我们把比特币作为主要的市场定位，但这只是相关发展的一部分，这场改变还没到来。


也就是说，进军加密货币领域，很多金融巨头尚未做好准备。幸好，富达投资走在了前列。

一直以来，没有知名企业的技术支持以及没有合理的托管方案都是机构投资者对加密货币犹豫不决的关键。富达投资的新部门无疑解决了这些问题。

数字货币集团（DCG）创始人Barry Silbert在近期接受采访时表示，华尔街公司对比特币的公开评论不能代表其真实态度，包括摩根大通CEO在内，虽然在外是比特币反对者，但在市场表现不佳的时候依然对数字货币很感兴趣：

华尔街机构和银行的参与度以及对待加密货币的认真度都是史上最高。很多评论员都说‘比特币已死’，但事实上，比特币市场正在全速前进。

 
 
Wendy 查看全部

一直以来，人们对USDT背后的潜藏的危险都是睁一只眼闭一只眼。因为USDT被各大交易所广泛接纳，并且和币圈高度绑定，普通的持币者自然也没有去怀疑USDT，而是默认了这种风险。

Tether的雷终于爆了。

据OKEx法币交易区的交易数据显示，从下午1点到下午2点半，USDT兑人民币从6.70直接跌至6.20，跌幅达8%。在火币的场外交易所中，USDT直接跌破了6人民币。USDT和美元简直到了脱钩的地步，Kraken交易所中1 USDT仅能换回0.85美元。






同时，比特币兑美元价格顺势走高，从6400 USDT直线上涨至7400 UDST。不明真相的币民们一开始还以为是大牛市来了，币圈的春天到了。然而，比特币的暴涨只是USDT暴雷后市场的恐慌行为，许多人抛售掉了手中的USDT，换成了BTC避险而已。

USDT是币圈公认并被广泛采纳的稳定币，它和美国最大的交易所Bitfinex有着千丝万缕的关系。该币锚定的是美元，最开始发行方称用户可以用1美元换取1USDT，而这些美元将全部被存放进托管银行。不过Tether早已放弃了第三方审计。

人们只知道托管银行是谁，却没有人知道Tether的有没有动用过这笔钱，没有人知道Tether是否背着托管行超发了USDT——当然，更没有人有信心在危机出现的时候Tether能否足额兑付美元。

一直以来，人们对USDT背后的潜藏的危险都是睁一只眼闭一只眼。因为USDT被各大交易所广泛接纳，并且和币圈高度绑定，普通的持币者自然也没有去怀疑USDT，而是默认了这种风险。

然而据彭博10月2日报道，因为处境艰难，持有Tether巨额美元的波多黎各Noble银行正在寻找买家。消息人士称该银行已经接触过至少一个USDT持币大户，以求获得现金流，但是该请求被拒绝。此外，一个主流加密货币交易平台的高管还透露称，有一个交易对手最近一直在尝试卖掉数百万美元的USDT，但是苦于一直找不到接盘的人。

而圈内一直盛传Tether在没有足够美元储备的情况下超发USDT。关于Tether无力偿付的担忧在二级市场不断发酵，USDT也终于在今日大跳水。目前，数字货币交易所KuCoin已经暂停了所有USDT交易对的存取款服务。


为什么我们（不）应该持有稳定币


人们持有稳定币无非是因为三个理由。

其一，数字货币涨涨跌跌，如果人们有大跌预期自然会选择保持空仓。兑换成锚定法币的稳定币，就是保持空仓的一种手段。

第二，在法币共识仍然处于统治阶段的今天，大多数人还是把投资数字货币当成投资一种资产。既然是资产，人们就希望看到资产价格的变化，而稳定币正是衡量资产价格涨跌的尺度。

第三，目前各国政府仍然严格限制法币和数字货币直接展开交易。如此一来，稳定币成为了连接法币和其他数字货币的通道。

这只是稳定币的好处。但我们不能不看到，选择稳定币意味着放弃了什么。

在我们选择把钱存放在银行的时候，我们持有的是对银行的债权。这部分债权受到存款保险制度保护，就算银行破产，用户们还是能得到额度之内（50万元）的赔偿。此外，商业银行要接受相关机构的监管，我国银行破产遭用户挤兑的可能性非常小。

然而，一旦我们把手中的存款兑换成了稳定币，我们就从商业银行的债权人切换成了稳定币发行方的债权人。而稳定币发行方最后还是要把钱存在银行里。只是原本我们可以根据自己的判断，把钱存在我们信任的银行中；在换成稳定币后，我们就无法决定最后把钱存在哪里了。哪怕是一家快要倒闭的银行，一旦Tether做出了存在这里的决定，用户基本上没什么办法。（这次就是如此）

当然了，如果你手里有5亿美元的存款，你自然会觉得存在银行里生息是一种浪费。（拿出去放高利贷都比这个划算好吗！）为什么不去投资一些高收益的项目呢？如果你有这种想法，同样的，Tether也可能有这种想法。因此就算它选择把钱存在银行里，也很有可能不是全部（可能只留下了一部分防止挤兑的储备金）。可是，作为Tether的债权人，你并没有权利知道Tether有没有把你的钱存在银行里，或者说有多少钱放在银行里，以及它拿另外一部分钱去做了什么。

这相当于，你原来把钱借给了一个资质良好、时刻受到监管的高富帅，而现在却把钱给了一个不受监管，除了承诺什么都不能给的坏小子。但你得到的是什么呢？是通往数字货币大赌场的通道。

当然，在我们选择USDT之时，我们还放弃了存在银行的利息。不过，相比起稳定币本身并不稳定这一悲观事实，这点利息似乎并算不上什么。


USDT要完了吗？


比特币的暴涨说明了币圈对原始信仰的回归，人们终于再次记起了当初对中心化不透明机构的恐惧。在整个币圈都地动山摇的情况下，比特币成为了圈内的避险担当。

但这并不一定意味着USDT的故事就此结束。也许是觉得Bitfinex仍然值得信任，又或许是认为USDT和币圈深度绑定，不可能一下子咽气，在这次恐慌中不乏抄底USDT之人。下午4点，USDT对人民币的价格再次回到了6.30。

一些人认为，Bitfinex只是更换了美元资产的托管银行，其存放在原来银行的资产并没有出现问题，因此这次USDT腰斩的可能性不大。赵东此前也称：“Bitfinex/Tether 的CFO Giancarlo给我展示了，他们在Noble 银行的usd余额只有66.78美元，他们所有的美元资产目前都已经安全转移至其他银行。”

然而这件事让人们看到了USDT生态的脆弱，或者说是整个稳定币生态的脆弱。9月以来，几乎每个星期都能看到某个大型机构发行稳定币的消息，其中还包括接受纽约金融监管部门审查的GUSD。（但最近也有消息称，GUSD其实非常中心化，发行方想增发就增发。）彼时人们还觉得稳定币时熊市中的一道光亮。

今天的Tether惨案则给了这股稳定币风潮以致命打击。它让我们突破了这样一种幻觉：所有的稳定币都是安全的、值得投资的。它会让人们在购买稳定币时更加谨慎。就像ICO潮破灭后，购买新币的投资者锐减一样，近两月冒出来的不靠谱稳定币项目也会遭到市场的厌弃。

而如果USDT始终无法解决人们对它的信任问题，它目前所占领的市场将逐步被其他机制更好的稳定币蚕食。毕竟发行稳定币的好处就摆在那里，火币、OKEx等大型交易所都已经公开表示，有自己发行稳定币的打算。OKEx更是在今天一口气上线了TUSD、USDC、GUSD、PAX四种稳定币，大有在平台上提供除USDT之外其他选项的意思。徐明星甚至还公开表示:“最近一段时间,针对USDT有很多担忧的报道,OK一直在密切观察。同时，也在接入其它的稳定币，一旦出现问题，OK会进行切换。”

十月初，数字资产技术公司Blockchain Luxembourg SA曾在“稳定币状态”报告中估计，稳定币的每日交易总量中约有98％来自Tether，这相当于比特币每日交易量的大约60％。就市场价值而言，Tether约占所有稳定币市值的93％。

这可能是Tether的巅峰。未来，我们或将看到稳定币圈内的“去Tether化”。


作者：江小渔 查看全部

“USDT要崩”？在经历瞬间暴跌后，投资者开始陷入集体恐慌。

今天下午，大交易所USDT下跌0.55元，跌幅达7.5%；小交易所跌幅超过21%，甚至出现了5元多的USDT。

“我已经把所有USDT换成了BTC、EOS。”王元（化名）告诉31QU，原本是熊市避险首选的USDT，再也给不了玩家安全感。

截止发稿，USDT价格已经涨回6.35元，但不可否认的是，对稳定币老大USDT的质疑声浪，将越来越高。


1 惊魂


今天下午，币圈玩家再次体会到坐过山车的感觉。

从下午13：00开始，BTC从6300美元涨到6450美元；更疯狂的是，在14：44的时候，比特币在30秒内上涨300美元，从7200美元涨到7500美元。短短两个小时，BTC涨幅高达15%。





比特币剧烈波动


熊市里，这种极端上涨带来了短暂惊喜，但还没等这些自称“老韭菜”的玩家们大呼“牛市来了”，惊吓就先来了。

玩家突然发现，所谓的比特币暴涨，只在“BTC/USDT”交易对中。这意味着，在业内以为“比特币暴涨”的同一时间，锚定美元的稳定币USDT却出现了罕见的大跳水。

同样从今天下午13：00开始，USDT的价格开始直线跳水，从6.79元一路下跌，两个小时之内跌破6.24元，跌幅达7.5%，场外折价接近2%。

“最大的稳定币不再稳定”，这个消息仿佛戳破了市场最后的信心，恐慌情绪开始在短时间内爆发。

“我是在下午2点23分12秒将USDT全部卖掉的。”王元告诉31QU，他原本将USDT作为熊市避险资产，但在刚看到USDT大跌后，就以6.57元的价格将所有的USDT换成了BTC和EOS。

有意思的是，在交易中，王元还提醒对方“USDT有些不稳，需要谨慎”。

值得关注的是，此次作为稳定币“老大”的USDT出现下跌，但其他稳定币却在上涨。据CoinMarketCap行情显示，TUSD现报7.97元，24小时涨12.65%；PAX现报7.48元，24小时涨近7%。Bibox行情显示，GUSD/USDT 24小时涨10.49%，现报7.83元。

很多网友表示，“USDT要爆跌”其实早有征兆，但是没想到结果竟然是比特币价格大涨。

“其实一开始我还挺开心的。”空空（化名）告诉31QU，她从一开始就觉得USDT要出事儿，这次USDT下跌，她还觉得自己的直觉很准。“但我万万没想到，比特币会涨的这么凶，看着价格我心动了，但我没敢买。”


2 负面缠身


这是USDT面世以来，第一次因为大跌登上各大网站头条。

上周五，比特币中国的首席执行官李启元，在其个人社交网站上就对USDT表态，认为比特币价格的上涨，实际上是USDT在崩溃。在这波言论发表时，USDT并未有什么反应，三天后，也就是今天，USDT迎来大跳水。

“就是因为最近关于USDT的负面消息太多了，所以今天价格大跌，让人觉得先前所有的质疑都是真的。”王元感叹，颇有一种山雨欲来的状态。

而关于USDT最近的一次争议，来自Bitfinex 股东赵东的微博。

在10月8日，赵东发微博称：“经Bitfinex 同意发布信息：Bitfinex/Tether 的 CFO Giancarlo 刚刚给我展示了他们在 Noble 银行的 USD 余额只有66.78美元。”





赵东与 Bitfinex/Tether 的 CFO Giancarlo 的对话


看到 66.78美元这个数字时，不少博友在这条微博下反映“吓死了”。

当天晚上，赵东对之前的微博做出解释：“你们理解错了，Bitfinex 的意思是 Bitfinex 和Tether的资产是安全的，目前并没有资产存在 Noble 银行 。”

言下之意，USDT有足够的存款准备金，不存在任何安全问题。但网上质疑之声依然没有停止。

很多人在网上质疑，认为“USDT仅仅是个代金券”：“理论上和美元1:1的东西。作用只是个交易润滑，一个代替法币的交易媒介，又不能升值，为什么要收它？”

10月13日，在USDT暴跌之前，赵东曾表示：“好吧，你们都觉得USDT有问题，卖给我好了，我无限收。”

面对10月15日下午突然出现的暴跌，赵东在朋友圈表示了“无奈”。

“大家不要再来问我USDT怎么了，按照Bitfinex自己的说法USDT是没问题的，但我无法对Bitfinex进行担保，我只是倾向于相信Bitfinex。我们自己做场外交易，也只能按照市场价格交易，承担我们该承担的风险，赚我们该赚的钱。  ”      





面对质疑，赵东的回应


但是，针对币圈这种突发状况，不少行业内从业者给出了明确的观点，认为USDT如此波动，对行业来说，无疑是灾难。

10月15日下午，拥有微博数万粉丝的“币投行”甚至认为，这会造成“比特（币）危机”。

“如果没有一个稳定币或者法币进行流动支撑，不排除会诱发‘比特危机’。比特币持续暴涨还好， 如果不能呢，手里的币想换法币都换不来，此时没有一个稳定系统的支撑，肯定是不行的。”





“币投行”对USDT暴跌事件的看法


面对突然的暴跌，AlbertTheKing 算了一笔账：“我说简单点好了，现在市值27亿美金的USDT如果暴雷，我们假设它跌到1USDT=0.1usd，那么就等于币圈剩余的usdt的购买力只剩下了2.7亿美金（其它没变），那你说说购买力变少了币价应该怎么变？”

在 AlbertTheKing 看来，USDT购买力的下降，甚至会导致与“门头沟”事件类似的恶劣影响。





“AlbertTheKing”对USDT暴跌事件的看法


他认为：“好好看看门头沟是让BTC消失的多，还是让usd消失的多。再看看门头沟之后币价到底怎么走的。”

言下之意，USDT的暴雷，导致持有者购买力大幅下降，相当于用户手中的比特币凭空消失，间接导致大量比特币被“打劫”。

但是，也有人认为，这种暴跌是庄家割韭菜的套路。“比特币37度”就持有这个观点，10月15日下午，他发微博称：“USDT暴雷99.9%是谣言这种虚假暴涨也不可持续操盘手割韭菜办法真多....我服。”

但是，有行业内从业者对此做出了利好判断，认为USDT危机，反而会给行业带来利好，促进比特币大涨。

10月15日，“比特币星空”就认为：“USDT出问题，只会锁定比特币的流动性，从而让比特币暴涨。2017年经历告诉大家，每次法币入金困难都只会让比特币暴涨。”      





“比特币星空”对USDT暴跌事件的看法


更有行业内知名人士认为，USDT没有任何问题。

同时，10月15日下午，Bitfinex CFO也发声，表示：“由于大量提现，导致速度下降，但是目前一切进展顺利”，同时他还认为：“很多**被市场利空影响，导致他们的钱被洗劫一空。”





赵东转发 Bitfinex CFO 观点


金融市场，资产价格变化无常，即便是深度参与其中的从业者，也无法对瞬息万变的市场做出准确预测，他们的观点，只是整个市场的一个侧面。


3 USDT地位不保？


目前，虽然USDT价格已经回暖，但是这次暴跌依然给目前脆弱的币圈造成了不少的影响。

在USDT下跌过程中，KuCoin官推发布消息称，将暂停该平台上所有USDT交易，另行通知之前，与USDT及其交易对相关的任何存款和取款将无法使用。





Kucoin公告


而王元表示，自己暂时不会持有USDT，相反，会关注一些其他的稳定币。

此次，USDT突如其来的大跌，并非没有预兆。一直以来，由私营机构Tether发行的USDT一直在质疑中前行。

首先是USDT超发问题。理论上说，用户每购买1枚USDT代币，Tether的账户相应地，应该增加1美元的资金储备，但是，初始代币总量约为9万的USDT，目前为止已经增发了超80次，市面上流通总量30亿、市值约190亿的USDT，对应在Tether账户上存放了多少美金，一直不为人知。

其次是不透明问题。此前，Tether一直与审计公司Friedman LLP合作，公众也能从定期公开的报告中看到Tether公司的发行细节，但今年1月，双方宣布停止合作，目前也没有审计公司表示对Tether财务情况进行审计服务，至今也没有公开过相应数据。在发行巨量稳定币后，却没有审计，这显然不符合常理，也难掩公众对其的质疑。

但是，无论币圈名人如何站台，Tether超发、发行不透明问题仍然如乌云一样，环绕在USDT上空。

除了上述问题，USDT自身还面临着黑天鹅风险。比如与Tether合作的银行出现违约，储备资产出现暴跌问题，对于今天的大跌，有投资者收到消息称，是由于Tether其中一个银行账户出现问题，进而引发的多米诺骨牌效应。

一个事件的发生必定是由内外因共同发挥作用。近日，稳定币迎来大爆发，仅仅一个月，交易所、金融机构便推出了将近10种稳定币计划，一定程度上给USDT带来了竞争压力。

比如，近日，日本IT巨头GMO发布公告称，将于明年在亚洲地区发行与日元挂钩的稳定币“GMO Japanese YEN”(GJY)。

10月10日，OKCoin创始人徐明星在微博上表示，OKCoin USA 会参与推出合规稳定币。而更早些时候的10月8日，外媒bitcoin.com报道，普华永道会计师事务所已和加密货币借贷平台Cred合作，将共同推出一个与美元挂钩的稳定币。

加上九月份披露的锚定美元的USD Coin (USDC )，与澳元挂钩的稳定币AUDF、以离岸人民币作为结算标准的资产通证WIT（Wealth in Token）、甚至获得美国纽约金融服务局批准、锚定美元的数字加密货币GUSD和PAX……越来越多的稳定币计划开始披露，一定程度上对USDT产生了压力。

毕竟，用户有了更多的选择，为什么不抛弃问题频出的USDT，转向安全更加有保障的稳定币呢？


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据Blockchain最新发布的一份报告称，目前已有超50个稳定币项目正在开发中。不过，从数据来看，目前交易量最大的稳定币仍然是USDT。





截图来源：Tokenclub

 
从上图来看，USDT仍然占据稳定币主流位置，165.6亿元市值，占据了稳定币总市值的90%，从数据看，USDT王座仍然坚不可摧。

但不可否认的是，面对越来越严峻的市场竞争，众多稳定币能否撼动USDT的市场地位？USDT如何突围，会不会在这次挫折中折戟？让我们拭目以待。 查看全部

越来越多的风投开始探索在加密货币和区块链行业内进行投资。


过去，专注区块链领域投资的传统风投公司似乎并不多，究其原因可能是因为传统风投本身就具有谨慎的特质，而加密货币市场因为涉及高风险和高波动，也让他们望而却步，不会像其他行业组织那样迅速将资金直接投入到加密货币中。

但是现在，这种情况正在逐渐发生变化，加密货币正在被越来越多人所了解，市场各方面情况也变得更加成熟，越来越多的风投也开始探索在加密货币和区块链行业内进行投资。在此，不妨就让我们为大家“扒一扒”这些在行业里步步为营的大咖，看看全身心地投入到了加密货币世界里五家规模最大的风投吧。


RRE Ventures

RRE Ventures 是一家总部位于纽约的风险投资公司，专注于加密货币投资，但是他们涉足的行业范围似乎并不宽泛，除了投资处理私人信息技术的初创公司之外，他们还重点关注互联网技术、软件、通讯等领域。该风投成立于 1994 年，通过多个阶段融资募集到了总计超过 15 亿美元的资金。

根据该风投网站披露的信息，他们特别喜欢投资那些“拥有独特想法和卓越团队”的初创公司，并致力于支持初创公司的发展和成长。在 RRE Ventures 的投资组合中，我们看到了像 Ripple 和 BitPay 这些知名加密创企。

截至目前，该风投进行了 425 项投资交易，其中领投了 108 笔，已规划退出策略的投资交易有 72 笔。


分布式资本

分布式资本是第一家专注于投资区块链技术相关企业的风险投资企业。分布式资本（Fenbushi Capital）成立于 2015 年，自成立伊始就明确了投资方向和目标，根据其网站上披露的信息，该风投的使命是为众多的区块链相关初创企业提供支持，并且推动区块链经济和可编程金融的发展，践行区块链技术在未来将会发挥更加重要的作用，为全球经济带来更多的透明度、更高的效率和更安全的环境。

分布式资本投资的初创公司都与区块链技术相关，包括 Symbiont、Circle、Hashed Health、以及著名的隐私加密货币 Zcash。值得一提的是，分布式资本的顾问团队里面有一些响当当的名字，其中就包括以太坊联合创始人“V神” Vitalik Buterin。

据称该加密货币基金旗下管理的资产大约为 5000 万美元，他们主要通过初始代币发行（ICO）方式对区块链公司提供投资，并且还会参与一些种子轮融资交易。

截至目前，该风投共有 17 项投资，其中领投了 2 笔，暂时没有计划中的退出策略。


Pantera Capital

该风投成立于 2013 年，起初专注于早期阶段和种子轮投资。不过在成立后一年，他们宣布将把投资重点转移到加密货币和区块链行业上。2014 年，Pantera Capital 和 Fortress Investment Group、Benchmark、以及 Ribbit Capital 达成了合作伙伴关系，并且推出了一个专注于比特币交易的新基金——Pantera Bitcoin Partners。该风投宣传已经投资了多家加密货币和区块链创企，包括 BitPesa，Xapo 和 Bitstamp 等。

现阶段，该风投只关注涉及代币和区块链的项目、以及加密货币和加密货币相关的资产。

在谈到新基金 Pantera Bitcoin Partners 时，该风投首席执行官丹•莫尔黑德（Dan Morehead）表示他们相信比特币仍处于观点阶段，现在正是许多机构管理转型的好时机。

截至目前，该风投共有 41 项投资，其中领投了 13 笔，已规划退出策略的投资交易只有 4 笔。


区块链资本（Blockchain Capital）

区块链资本成立于 2013 年，总部位于旧金山，是第一家专注于加密货币行业投资的风投。他们致力于为那些渴望推动区块链行业发展的创业者和初创公司提供支持。事实上，该风投还有很多“业界第一”的事迹，比如他们是第一家将比特币作为投资资金的投资公司。

该风投两位创始人是巴特斯•蒂芬斯和布拉德•斯蒂芬斯兄弟，他们二人在互联网安全、加密货币和金融科技等领域拥有丰富的行业经验。布拉德•斯蒂芬斯曾在瑞信集团和富达国际工作，而巴特斯•蒂芬斯则在 E*TRADE 和硅谷从事对冲基金业务。事实上，区块链资本的投资组合中也不乏多家知名加密创企，比如 Coinbase，bitaccess，Blockstream，ShapeShift 和 Singularity 等。

截至目前，该风投共有 66 项投资，其中领投了 3 笔，已规划退出策略的投资交易只有 4 笔。


Andreessen Horowitz（A16Z）

该风投是由创投圈知名风险资本家马克•安德森（Marc Andreessen）和本•霍洛维茨（Ben Horowitz）联合创立，从一开始就拥有良好的行业根基。在推出 Andreessen Horowitz 之前，他们二人就已经对多家初创公司投资了数百万美元，而且在行业信誉、经验和资金等方面拥有丰富资源。

该风投的初始资本就高达 3 亿美元，从 2009 年开始就已经在创投领域里获得了巨大声誉。2011 年，Andreessen Horowitz 一度成为了全球排名第一的风险投资公司，旗下管理的资金超过 12 亿美元。现在，这家总部位于美国的风险投资公司正在迅速布局加密货币和区块链行业，他们投资的区块链初创公司包括 Dfinity Network，MakerDAO 和 dYdX。

截至目前，该风投共有惊人的 572 项投资，其中领投了 178 笔，已规划退出策略的投资交易有 91 笔。


本文翻译自 https://www.coininsider.com/five-vc-firms-blockchain/
编译：Moni 查看全部

STO 即合法 ICO。


据 The Block 报道，美国纳斯达克（Nasdaq）交易所正策划推出通证化证券平台，为此，纳斯达克正与区块链技术企业 Symbiont 进行谈判，旨在达成相关合作。

此平台为区块链公司提供了一种安全的token交易，作为筹集资金的新方式，即 STO （Security token offerings ）。与ICO不同的是，STO 旨在适应美国证券法，因此可以把它看做是合法化的 ICO。

我们知道，自去年，ICO 市场以其欺诈和魔幻而闻名。它让一些初创公司在几秒之内筹集数百万美元，因此受到美国证券交易委员会等监管机构的审查。

很多人认为，此平台将发行代币化的证券并进行交易。

其实，纳斯达克发行代币化证券的兴趣可以追溯到 2015 年。

2015 年 12 月 30 日，   纳斯达克宣布，发行人能够使用其纳斯达克 Linq 区块链技术进行私人证券交易，并能够使用纳斯达克 Linq 数字化代表所有权记录。相比以往可以缩短结算时间并消除纸质证券。

当时人们认为，纳斯达克对区块链技术的使用有望加速公共市场交易的贸易结算。如，交易时间从三天缩短至十分钟。因此，结算风险也可以降低 99％以上，从而大幅降低资本成本和系统性风险。此外，该技术可以使发行人大大降低当今手动和多步骤流程的风险和管理负担。

而最近 The Block 的研究对 STO 平台的推出持以乐观态度，表示 STO 可以帮助解决美国股票面临的一些问题。安全令牌不是由控制股票和结算交易的单一机构构成，而是建立在由分布式 矿工和节点（服务器）操作的区块链上  。如果矿工或节点停止运营，区块链将继续照常运行。缺乏集中化使证券的结算和转移更加可靠。因此，可以降低风险。

不过，并非所有人都相信区块链会对交易产生重大影响。Cboe Global Markets 总裁 Chris Concannon 最近在一次行业会议上表示，他认为区块链 “不会影响我们交易的流动性的资产”。

而纳斯达克首席执行官弗里德曼则表示：“如果你决定以规范的方式做 ICO，那么我们很乐意弄清楚是否有机会与人合作。 ”

相比竞争，纳斯达克在加密市场中的表现相对比较谨慎。

如，纽约证券交易所的母公司 ICE 于 8 月份宣布了一个名为 Bakkt 的加密平台，而衍生品交易所 Cboe 和 CME 集团都已经有比特币期货市场，而纳斯达克尚未开始实施期货市场。 


作者：小派克 查看全部

主要数字货币热力图


周末期间主流币市场整体偏空氛围延续，除TRX以外绝大多数币种均走出进一步下跌。BTC反抽探及前期急跌的0.382黄金分割关键阻力后迅速回落，新一轮下跌蓄势待发。






BTC


周末期间多数主流币种依然保持偏弱姿态运行，如文初热力图所示，近三个交易日内，除TRX以外的其他市值靠前币种普遍出现了不同程度的下跌，虽然多数币种实际跌幅有限，但是市场整体的偏空情绪得以延续。今晨多数币种虽然走出了一波集体反弹，但是相比于稍早前的一波集体下跌而言，反弹强度明显偏弱，并未能完成对于市场空头格局的逆转。

BTC方面，在上周五受阻于上周一波急跌行情的反抽0.236阻力后，BTC盘中走出了一波小幅回调，不过由于行情未能完成“计划内”反弹目标的有效到位，因此行情在周五晚盘的一波下跌力度偏弱，而周末期间行情走出了一波缓步上涨，并在今日凌晨时段最终实现了对于上周一波急跌行情的反抽0.382这一重要黄金分割阻力的有效到位，行情触及该阻力后迅速转跌一定程度上巩固了这一短期技术阻力的有效性。

不过需要注意的一点在于，考虑到4小时级别阻力确认的图形信号尚未给出，因此0.382位置对应的6400阻力附近筑顶的判断还需要一定时间，行情探及关键阻力后的第一波回调恰好止步于0.236一线对应的6340附近，同时行情又在今晨自该位置附近走出了一波快速反弹，因此就目前而言6340-6400区域内的进一步多空抉择结果仍值得持续关注。

对于短线行情而言，如若价格能够再度上探6400一线并完成短期内对于上方阻力有效性的二度确认，则就此启动新一轮加速下跌的可能性几率将大大上升，而理想的入场机会则需等待阻力确认且6340遭到跌破后再做介入，空单目标下看6245-6200区域。

而如若当前这波反弹能够进一步向上冲破6400一线，则上周反复强调的6440-6400强阻力区域正式到位，行情在该区域内的表现非常重要。给出明确遇阻回落信号则可在跌回至6400以下后开始分批做空。而如若6440阻力遭到突破，则短线做空思路需暂时搁置，虽然市场彻底逆转跌势仍需更多时间进行确认，但是该位置一旦破位市场将迈入高风险区域，这种情况下建议暂时以观望为主。






EOS


周末期间EOS行情表现与BTC高度一致，周末两个交易日内行情均走出温和反弹，不过今日凌晨一波急跌则导致前两个交易日的反弹幅度遭到全数回吐，虽然早盘行情略有企稳，但是目前EOS价格仍保持在前期急跌行情反抽0.236阻力对应的5.23一线阻力下方运行，单纯就这一盘面现状而言，EOS短期走势较之BTC更弱，因此如若未见意外，则EOS也将延续偏空格局运行，5.23-5.37阻力区间内给出进一步遇阻确认信号后可做空单跟进，目标下看前低5.00整数关口位置。






TRX


如文初热力图所示，TRX是周末期间主流币中唯一录得小幅上涨的币种，虽然大体行情走势与前文提及的两大币种相差不大，但是周末期间这波反弹过程中TRX的涨幅明显高于其他币种，昨日尾盘行情更是一度冲破了上周一波急跌行情的反抽半分位关键阻力0.0245一线，虽然凌晨时段一波急跌过后该币种现已回归该阻力转化支撑下方，但是早盘行情仍暂时持稳于0.382黄金分割位对应的0.0235支撑上方运行，一定程度上展示了下方支撑的有效性。

对于TRX来说，周末期间这波并无明显成交量配合的独立上涨行情带动下短线进一步下跌势头延续性存疑，日内行情在0.0235-0.0245关键区域内的多空争夺结果需重点关注，该区间最终边缘破位方向将直接影响后续多空选择，而在该箱体破位前建议暂时保持观望。（化简币市） 查看全部

据外媒报道，台湾手机与平板电脑制造商HTC可能在财务上面临困境，但是这并没有阻止它寻找新的发展途径。该公司一个有趣的发展方向就是决定推出名为Exodus的区块链智能手机。

现在，人们并不知道这款区块链智能手机到底有何特别之处。但是，幸运的是，这个问题的答案将很快会揭晓。HTC近日宣布，它将会推出在10月22日举行的发布会上推出Exodus。这就是说，我们还有不到一周的时间看到这款区块链智能手机。

该手机制造商在照片分享应用Instagram上为这个即将推出的区块链智能手机建造了一个新的页面，并宣布了上述消息。






据HTC项目负责人菲尔-陈（Phil Chen）称，这款区块链智能手机将是一个非常安全的硬件钱包，可以存放比特币和以太币等加密货币。

这款手机将会搭载安卓操作系统，但是会添加必要的安全协议和应用程序，以便安全地交易和存放上述加密货币。陈还表示，这款手机的售价大约为1000美元。我们都很好奇这款手机是否能够吸引消费者。（腾讯科技） 查看全部

自2018年年初以来，中国政府就收紧了对该国大额资产投资者的相应政策，这些投资者将财产转移到海外以避免大额的税款，中国政府的政策可能会导致当地投资者转投加密货币等替代资产。中国投资者依赖着瑞士的离岸银行业、香港房地产市场和外国股票市场，他们在中国大陆以外的地区囤积着价值数百万美元的房产、资产和现金，但目前金融当局已经开始打击那些在海外市场积累大量财富的投资者。

自2018年年初以来，中国政府就收紧了对该国大额资产投资者的相应政策，这些投资者将财产转移到海外以避免大额的税款，中国政府的政策可能会导致当地投资者转投加密货币等替代资产。

中国投资者依赖着瑞士的离岸银行业、香港房地产市场和外国股票市场，他们在中国大陆以外的地区囤积着价值数百万美元的房产、资产和现金。

但目前金融当局已经开始打击那些在海外市场积累大量财富的投资者。


投资者会转向加密货币吗？


最近的几个月中，中国政府已经开始与83个国家机构进行合作，这些机构都遵循由经济合作与发展组织（OECD）所制定的共同报告标准（CRS）。

中国政府与经合组织和CRS的合作，预计将使中国与维尔京群岛、百慕大、卢森堡、瑞士和巴哈马等国家和地区进行直接的沟通与合作，这五个地区的投资者往往都依赖于在离岸银行业中节省大量资金。

上个月中国政府披露，CRS和OECD下的所有83个国家将与中国政府分享其公民所持有金融账户的相关数据，允许政府监控高端大额资金投资者。

中国大陆投资者的投资首选是香港的房地产领域。中国内陆的个人可以很容易地在香港设立空壳公司，并申请企业银行账户，此举可以将资金从内地转移到香港，进而通过该账户投资香港房产。

中国大陆投资者涌入香港房地产市场导致公寓保费大幅上涨，造成房地产泡沫，使当地居民购买房产更具挑战性。

中国政府想要限制资金从内地流入香港房地产市场十分困难，因为它需要一个非常不切实际的银行合作过程来审查和监督每一笔大型交易。

但是，政府可以对持有大量海外资产和离岸储蓄账户现金的个人投资者进行打击。

像比特币和以太坊这样的加密货币，目前来看是香港房地产和股票市场之外的唯一替代品，可以供本地投资者储存大量资金。加密货币与更广泛的金融市场之间缺乏相关性，这可能会吸引投资者，将其作为避税港以抵御全球经济。


场外交易市场活跃


总部位于香港和台湾的数字资产交易所执行官曾钰成在接受采访时表示，中国的场外交易（OTC）加密货币市场在政府实施全面禁令后仍然十分活跃。

曾钰成说道：“对外国平台的最新警告和可能增加的监控针对的是一批自称为外国实体的小型交易所，但事实上他们在中国经营，声称将业务外包给中国公司。” 


原文：China Threatens Overseas Tax Havens, Will Investors Flock to Crypto?
来源：ccn.com
作者：Joseph Young
编译：Miracle Zhang 查看全部