Accrete Capital Technologies公司创始人Arya Bolurfrushan集结了一群高盛公司的同事打算创建新产品来颠覆华尔街和虚拟货币世界。但加密货币行业却不是他们想象的那样简单，但Bolurfrushan的团队还是很自信。想成功还要克服很多的障碍，比如激烈竞争，监管要求等。


在曼哈顿的哈佛俱乐部内，在一个裱装好的大象头的对面坐着Arya Bolurfrushan，他坐在枝形吊灯下面，领带上有狮子的图案，正为他的新数字代币基金计划感到头疼。

那是六月的时候，加密货币市场暴跌。但Bolurfrushan没有受到任何影响。


在描述他的新公司Accrete


Capital Technologies时，他制定了一项计划，即运行基本上是通过数字代币销售股权的对冲基金。他说，几乎任何人都可以购买。他看起来像一个银行家，但听起来像一个加密货币的激进派，他说，Accrete可以通过创建比资产管理者更低的费用和比比特币更低的波动性来颠覆华尔街和虚拟货币世界。

对于一个本身没有数字货币行业经验的人来说，能说出这种话算是很有自信的承诺了。Bolurfrushan本身也并不是个只会说大话的花瓶，哈佛商学院毕业，第一份工作在高盛集团做了两年做到2008年，之后去了一家石油公司，也是公司中的佼佼者。

截至8月底，他的新公司还招募了五位高盛的同事，大多数是30多岁的男性，还有一位是他今年在一家高档寿司店遇到的房地产继承人。他们本月计划出售价值1.5亿美元的代币，尽管比特币市值正在萎缩，许多项目也相继失败。从那以后，加密货币行业就比他们想象的还要艰难一些。

就算许多加密货币怀疑论者一直在警告投资者，但数字货币的魅力还是吸引了很多人，包括华尔街留下的人，还有银行家。在这种情况下，34岁的Bolurfrushan和他的同事们也在赌他们的名校学历和大企业工作经验是有一定程度上的优势的。在泡沫萎缩之后，他们以局外人的身份进军数字经济行业，用法律意义上很模糊的战略——但他们的野心依然很大。

Bolurfrushan承诺，Accrete公司将提供给投资者的回报很丰厚，就像住在纽约市，哈佛毕业，在高盛集团工作一样。换句话说，他的想法是，他可以让投资者成为业内人士。


十分危险


他将面临来自双方的怀疑。

“这个行业非常危险——我把它与‘权力的游戏’进行了比较，”Bitcoin Foundation董事会成员Bruce Fenton说。“你不知道谁是好人或坏人。他们本身甚至可能都不知道。”

Bolurfrushan来自一个从事水晶，私人银行和保险业务的伊朗商人家庭。他在迪拜长大，大学读的是美国卡内基梅隆大学。他很早就结婚了，夫妻两个人在曼哈顿文华东方酒店喝茶，讨论善与恶。他咬着指甲听Luciano Pavarotti和David Guetta，尽管那个法国DJ不是很酷。他最突出的特点是他永远有条不紊，很内敛的风格，即使在其他奋斗者中也很突出。

哈佛商学院的朋友Josh Hix说：“他是一个会穿着三件套西服出现在班上的人，而其他人都穿着牛仔裤。”Josh Hix是Plated餐饮半成品配送服务公司的共同创始人，他认为Bolurfrushan是一个投资者。“我们的一些朋友会偷走他西装胸前口袋的手帕，这让他非常恼火。”


比特币噩梦


根据Bolurfrushan自己的说法，他第一次接触比特币的经历像是噩梦一样。大约五年前，他买了一台比特币采矿机，让一个朋友研究怎么使用设备，商议好利润平分。在去年比特币价格飙升至近2万美元时，他打电话给朋友文：“我们是不是赚了很多钱？”但朋友告诉他一直没有弄清楚怎么使用采矿机。就这样他们可能间接损失了数百万美元。

Accrete的管理团队也是通过一系列的巧合走到了一起。房地产投资者的儿子Jonathan Moinian无意中听到Bolurfrushan在曼哈顿中城的Kurumazushi餐厅电话中讲波斯语。Moinian现在是Accrete公司的首席运营官。在通用电气公司研究新兴技术工作的Maja Vujinovic在去往克罗地亚的游轮上遇到了他。高盛的同事Austin

Hulbert在哈佛俱乐部遇到了他。

Bolurfrushan在哈佛大学的另一位朋友Bjoern von Siemens说：“他的很多时间都用于向那些有影响力的人学习。他一直恪守这一点。”Bolurfrushan还向致力于环游世界论坛类的Young Presidents’ Organization组织推荐了von Siemens（他的家族成立了著名德国企业西门子集团）。

Accrete公司的白皮书结合了对华尔街和加密货币的策略，看起来又宏大又矛盾。白皮书强调分散资金的革命性好处，没有显著的下行波动性，除了利润丰厚和华尔街精英投资之外，还没有保密性低，高额费用或服务器锁定等问题。这个想法是通过出售代币筹集资金，然后投资股票，债券，私募股权，房地产和风险资本。代币价值会随着投资组合价值的波动上升或下降——Accrete称会收取大约四分之一的利润。


加密货币行业状态问题


Bolurfrushan要想获得成功还要克服很多困难。对于初入行业者来说，公司专业的发展计划和很多业内行话对常规投资者来说可能并没有太大的吸引力。美国政府也一直在打击加密货币投资，并制定严格的监管规则，禁止对冲基金向不富裕的美国人出售。

此外还有一系列类似项目的竞争，包括前高盛合伙人Mike Novogratz数字银行在内的大量投资。机构投资者正在慢慢地进入行业，而在这个行业中，已经有600多个已经消失的代币和不计其数的骗局。

九月，在哈佛俱乐部的屋顶上，Bolurfrushan还是显得很平静：“我们现在正在建立的公司会有超过100年的历史，我相信我们一定能做到的。”

但首先，他不得不担心今年剩下的时间。随着10月的到来，面对工程问题以及潜在的投资者想了解他在做什么，他决定将筹款推迟至最早11月。

几天后他说：“我们才刚刚意识到实际上这个行业并不像我们想象的那么简单。” 


原文：Goldman Alumni Still Think They Can Fix Wall Street With Crypto
来源：彭博社
作者：Max Abelson & Lily Katz
编译：Miranda 查看全部

Gartner公司列出了企业组织在2019年需要探究的几大战略性技术趋势：自主设备、增强分析、AI驱动的开发、数字双生、边缘计算、沉浸式体验、区块链、智能空间、数字道德和隐私、量子计算。

分析师在 Gartner Symposium/ITxpo 2018 大会探讨了在 2019 年企业与组织需要探索的十大战略技术趋势（Gartner Top 10 Strategic Technology Trends 2019）。

Gartner 将战略性技术趋势定义为具有巨大破坏性潜力的战略技术趋势，该战略已开始从新兴的突破，进一步发展成为具有更广泛影响的应用——或者是快速增长的趋势，其高度波动性在未来五年内达到临界点。

"未来将以智能设备为特色，在各地提供越来越有洞察力的数字服务，我们称之为智能数字网格。"Gartner 副总裁兼研究员 David Cearley 表示：" 智能数字网格在过去两年中一直是焦点之一，并且一直是 2019 年的主要推动力。这三个主题下的趋势是推动持续创新过程的一个关键因素，作为 ContinuousNEXT 战略的一部分。"

- 智能：人工智能如何渗透到几乎所有现有技术中，并创建全新的类别。

- 数字：融合数字世界和真实的物理世界，创造一个身临其境的世界。

- 网格：利用不断扩展的人员、企业、设备、内容和服务之间的联系。



"例如，自动化和增强智能形式的人工智能（AI）与物联网、边缘计算和数字双胞胎一起使用，可提供高度集成的智能空间。这种多种趋势的组合效应，将产生新的机会并推动新的颠覆浪潮，这是 Gartner 2019 年十大战略技术趋势的标志。"

尽管科幻小说可能将人工智能机器人描绘成坏人，但一些科技巨头现在已经开始将其用于安全管理。微软和优步等公司使用 Knightscope K5 机器人巡逻停车场和大型户外区域来预测和预防犯罪。机器人可以读取车牌、报告可疑活动并收集数据以向其所有者报告。

这些人工智能驱动的机器人只是 " 自动化事物 " 的一个例子，它是 2019 年 Gartner 十大战略技术之一，有可能在未来五年内带来重大中断并带来机遇。

Gartner 指出，区块链、量子计算、增强分析和人工智能等技术将推动产生颠覆性的新型商业模式。






Gartner 公布的 2019 年十大战略技术趋势分别为：


1. 自动化的一切


机器人、无人驾驶飞机和自动驾驶汽车等自主设备，将依靠使用 AI 来自动执行以前由人类执行的功能。它们的自动化超越了刚性编程模型提供的自动化，它们利用 AI，提供与周围环境和人们更自然地交互的高级行为。

"随着自主事物的激增，我们期望从独立智能事物转变为一大堆协作智能事物，多个设备协同工作，无论是独立于人还是人为输入，"Cearley 先生说。 " 例如，如果一架无人机检查了一块大型油田并发现它已经准备好开采，它可以派遣一台‘自动采油机’前往执行任务。在物流交付市场，最有效的解决方案可能是使用自动驾驶车辆将包裹移至目标区域。然后，车辆上的机器人和无人机可确保最终交付包裹。"

"自动化事物" 主要有五种类型：

- 机器人

- 车辆

- 无人机

- 家电

- 媒介



这五种类型占据四种环境：海洋、陆地、空中和数字。它们都具有不同程度的能力，协调和智能。例如，它们可以跨越由人工辅助在空中飞行的无人机，在田地中完全自主地操作的农业机器人。这描绘了潜在应用的广泛图景——几乎每个应用程序，服务和物联网对象都将采用某种形式的 AI 来自动化或增强流程或人为操作。

探索在组织或客户环境中的任何物理对象中 AI 驱动的自主功能的可能性，但同时应当记住，这些设备最适合用于狭义定义的目的。它们与人类大脑在决策、智力或通用学习方面的能力不同。


2. 增强分析


增强分析代表了数据和分析能力的第三大浪潮，因为数据科学家可以使用自动算法来探索更多假设和可能。

增强分析侧重于增强智能的特定领域，使用机器学习（ML）来转换分析内容的开发、消费和共享方式。增强分析功能将迅速推进到主流应用，作为数据准备、数据管理、现代分析、业务流程管理、流程挖掘和数据科学平台的关键特性。

来自增强分析的自动洞察也将嵌入到企业应用程序中，改变了企业产生分析洞察力的过程。例如，人力资源、财务、销售、营销、客户服务、采购和资产管理部门。这些协同和配个将会优化所有员工在其环境中的决策和行动，而不仅仅是为分析师和数据科学家服务。增强分析可自动完成数据准备、洞察生成和洞察可视化过程，在许多情况下无需专业数据科学家的参与。

"这将导致数据科学进一步普及化，这是一套新兴的功能和实践，使主要工作在统计和分析领域之外的用户能够从数据中提取预测性和规范性的见解，"Cearley 先生说。

"到 2020 年，普通公民数据科学家的数量，将比专家数据科学家的数量增长要快 5 倍。组织可以使用公民数据科学家来填补因数据科学家短缺和高成本而导致的数据科学和机器学习人才缺口。"

"到 2020 年，超过 40％的数据科学任务将实现自动化。" 增强分析可识别隐藏的模式，同时消除个人偏见。在公民数据科学家和增强分析之间，数据洞察将在整个企业中得到更广泛的应用，包括分析师、决策者和运营工作者。


3.AI 驱动的开发


市场正在迅速从专业数据科学家必须与应用程序开发人员合作创建大多数人工智能增强型解决方案的模式，转变为专业开发人员可以使用作为服务提供的预定义模型单独操作的模式。这为开发人员提供了人工智能算法和模型的生态系统，以及为将 AI 功能和模型集成到解决方案中而定制的开发工具。

随着 AI 应用于开发过程本身以自动化各种数据科学、应用程序开发和测试功能，专业应用程序开发的另一个机会 " 高峰 " 出现了。到 2022 年，至少 40％的新应用程序开发项目，将在他们的团队中配置 AI 协同开发人员。

"最终，高度先进的基于人工智能的开发环境自动化应用程序，将在功能和非功能方面迎来‘公民应用程序开发人员’的新时代，非专业人员将能够使用 AI 驱动的工具自动生成新的解决方案。使非专业人员无需编码即可生成应用程序的工具已经不是件什么新鲜事了，但我们希望 AI 驱动的系统能够提高灵活性，"Cearley 先生说。

AI 驱动的开发着眼于将 AI 嵌入到应用程序中并使用 AI 为开发过程创建 AI 驱动的工具的工具，技术和最佳实践。这一趋势正在沿着三个方面发展：

- 用于构建基于 AI 的解决方案的工具正在从针对数据科学家（AI 基础设施，AI 框架和 AI 平台）的工具扩展到针对专业开发人员社区（AI 平台，AI 服务）的工具。

- 用于构建基于 AI 的解决方案的工具正在被赋予 AI 驱动的功能，这些功能可以帮助专业开发人员并自动执行与 AI 增强型解决方案开发相关的任务。

- 支持 AI 的工具正在从协助和自动化与应用程序开发（AD）相关的功能演变为使用业务领域专业知识和自动化 AD 流程堆栈（从一般开发到业务解决方案设计）的更高层次活动。



市场将从关注与开发人员合作的数据科学家转移到使用作为服务提供的预定义模型独立运营的开发人员。这使更多的开发人员能够利用这些服务，并提高效率。


4. 数字双胞胎


数字双胞胎是指现实世界实体或系统的数字化表现。到 2020 年，Gartner 估计将有超过 200 亿个连接的传感器和端点，数字双胞胎将连接数十亿的实体设备。企业组织从一开始就会实施数字双胞胎。它们将随着时间的推移不断发展，提高自身收集和可视化正确数据的能力，应用正确的分析和规则，并有效地响应业务目标。

"超越物联网的数字双胞胎发展的一个方面是企业实施其组织的数字双胞胎（DTO）。DTO 是一种动态软件模型，它依赖于操作或其他数据来了解组织如何实现其业务模型，连接其当前状态，部署资源并响应变化以满足预期的客户价值。"Cearley 先生说。 "DTO 有助于提高业务流程的效率，并创建更灵活、动态和响应更快的流程，可以自动对不断变化的条件做出反应。"

数字双胞胎也可以连接起来创建大型系统的双胞胎，例如发电厂或城市。数字双胞胎的想法并不新鲜。它可以追溯到事物的计算机辅助设计表示或客户的在线资料，但今天的数字双胞胎在四个方面有所不同：

- 模型的稳健性，重点关注它们如何支持特定的业务成果；

- 与现实世界的链接，可能实时用于监控和控制；

- 应用先进的大数据分析和人工智能来推动新的商机；

- 能够与他们互动并评估 " 假设 " 情景。



今天的重点是物联网中的数字双胞胎——它可以通过提供有关维护和可靠性的信息，洞察产品如何更有效地执行，新产品数据和提高效率来改善企业决策。


5. 赋权边缘


边缘指的是人们使用或嵌入我们周围世界的端点设备。边缘计算描述了一种计算拓扑，其中信息处理、内容收集和传递更靠近这些端点。它试图保持流量和处理更接近‘本地化’，目标是减少流量损耗和延迟。

在短期内，边缘由物联网驱动，需要使处理接近端点而不是集中式的云服务器。然而，云计算和边缘计算不是创建新的体系结构，而是作为互补模型发展，云服务作为集中服务进行管理——不仅在集中式服务器上，而且在本地的分布式服务器和边缘设备本身之中。

Gartner 预计，在未来五年内（2028 年），专用 AI 芯片以及更强大的处理能力、存储和其他先进功能将被添加到更广泛的边缘设备中。嵌入式物联网世界的极端异质性和工业系统等资产的长生命周期将带来重大的管理挑战。从长远来看，随着 5G 的成熟，不断扩展的边缘计算环境将更加强大的通信回到集中式服务。5G 提供更低的延迟、更高的带宽，并且（非常重要的是边缘）每平方公里节点（边缘端点）的数量急剧增加。

目前，该技术的大部分重点是物联网系统需要在嵌入式物联网世界中提供断开连接或分布式功能。这种类型的拓扑结构将解决高 WAN 成本和不可接受的延迟水平等挑战。此外，它还将实现数字业务和 IT 解决方案的细节。


6. 身临其境的体验（沉浸式技术）


会话平台正在改变人们与数字世界互动的方式。虚拟现实（VR）、增强现实（AR）和混合现实（MR）正在改变人们对数字世界的感知方式。感知和交互模型的这种组合转变将带来未来的沉浸式用户体验。

"随着时间的推移，我们将从考虑个人设备和分散的用户界面（UI）技术转变为多渠道和多模式体验。多模式体验将人们与数字世界连接起来，包括传统计算设备、可穿戴设备、汽车、环境传感器和消费电器等数百种边缘设备。"Cearley 先生表示。

"多声道体验将在这些多模式设备中动用所有人类感官以及先进的计算机感官（如热量，湿度和雷达）。这种多体验环境将创造一种环境体验，其中我们周围的空间定义了 " 计算机 "，而不是单个设备。实际上，环境就是计算机。"

到 2022 年，70％的企业将尝试使用沉浸式技术进行消费和企业使用，25％将部署到生产中。会话平台的未来，从虚拟个人助理到聊天机器人，将结合扩展的感官渠道，使平台能够根据面部表情检测情绪，并且他们将在交互中变得更加顺畅地对话。


7. 区块链


是一种分布式账本，它有望通过实现信任，提供透明度和减少业务生态系统间的摩擦，来重塑行业，从而降低成本，缩短交易结算时间并改善现金流。今天，信任被置于银行、证券交易所、政府和许多其他机构作为中央当局，在其数据库中安全地保持 " 单一版本的事实 "。集中信任模型会增加交易的延迟和摩擦成本（佣金、费用和货币的时间价值）。区块链提供了另一种信任模式，无需中央机构来仲裁交易。

"目前的区块链技术和概念在任务关键型、规模化的业务运营中尚不成熟，人们对其知之甚少且未经证实。对于支持更复杂场景的复杂元素尤其如此，"Cearley 先生说。 " 尽管面临挑战，但破坏的巨大潜力意味着 CIO 和 IT 领导者应该开始评估区块链，即使未来几年内他们不会很积极低去采用这些技术。"

目前来看，许多区块链计划都没有实现区块链的所有属性，例如高度分布的数据库。这些基于区块链的解决方案被定位为通过自动化业务流程或通过数字化记录来实现运营效率的手段。它们有可能加强已知实体之间的信息共享，并改善跟踪和追踪物理和数字资产的机会。

但是，这些方法错过了真正的区块链颠覆性影响的价值，并可能增加供应商的锁定。那些选择这类做法的组织应了解这些限制，并准备随着时间的推移逐步完成区块链解决方案，以保证可以通过更有效和更有效地使用现有非区块链技术来实现相同的结果。

Gartner 预计，区块链将在 2030 年之前创造 3.1 万亿的商业价值。


8. 智能空间


智能空间，指的是物理或数字环境、人类和技术支持的系统，在日益开放、连接、协调和智能的生态系统中相互作用。多个元素——包括人员、流程、服务和事物——将汇集在智能空间中，为目标人群和行业场景创建更加身临其境、交互式和自动化的体验。

"这一趋势已经融合了一段时间，如智能城市、数字化工作场所、智能家居和联网工厂等。我们相信市场正在进入一个加速提供强大智能空间的时期，技术成为我们日常生活中不可或缺的一部分，无论是作为员工、客户、消费者、社区成员还是公民，"Cearley 先生说。

智能空间主要实现扩展的五个关键维度是：开放性、连通性、协调性、智能性和应用范围。


9. 数字道德与隐私


数字道德和隐私是个人、组织和政府日益关注的问题。人们越来越关注公共和私营部门的组织如何使用他们的个人信息，而且只有那些没有主动解决这些问题的组织才会不断提出反对意见。

"任何有关隐私的讨论都必须建立在更广泛的数字道德主题以及客户、选民和员工的信任基础之上。虽然隐私和安全是建立信任的基础组成部分，但信任实际上不仅仅是这些组件，"Cearley 先生说。 " 信任是指在没有证据或调查的情况下接受陈述的真实性。最终，组织在隐私方面的立场必须由其在道德和信任方面的更广泛立场所驱动。从隐私转向道德，使谈话超越 " 我们是否合规 "，转向探讨‘我们做的是不是正确的事情’。"

政府越来越多地规划或通过公司必须遵守的法规，消费者正在谨慎地保护或删除有关他们自己的信息。公司必须获得并保持与客户的信任才能取得成功，并且他们还必须遵循内部价值观，以确保客户将其视为值得信赖的伙伴。


10. 量子计算


量子计算（QC）是一种非经典计算，其操作基于亚原子粒子（例如，电子和离子）的量子态，其将信息表示为量子比特（量子比特）的元素。

例如，虽然经典计算机会以线性方式读取库中的每本书，但量子计算机会同时读取所有书籍。量子计算机理论上可以同时处理数百万次计算。以商业可用，价格合理且以可靠服务形式进行的量子计算将改变一个行业。

量子计算机的并行执行和指数可扩展性意味着它们优于传统方法过于复杂的问题，或者传统算法需要很长时间才能找到解决方案。汽车、金融、保险、制药、军事和研究机构等行业从质量控制的进步中获益最多。

例如，在制药行业，量子计算可用于模拟原子水平的分子相互作用，以加快新的癌症治疗药物的上市进程，或量子计算可加速并更准确地预测蛋白质的相互作用，从而产生新的制药方法。

量子计算真实世界的应用范围，已经从个性化医疗走向图像识别优化等一系列广泛现象。该技术仍处于新兴状态，这意味着现在是企业增加对潜在应用程序的理解并考虑任何安全隐患的好时机。

"首席信息官和 IT 领导者应该通过增加理解以及如何将其应用于实际业务问题来开始规划质量控制。在技术仍处于新兴状态时，就开始投入学习。确定那些量子计算有潜力去解决的现实问题，并考虑可能对安全产生的影响，"Cearley 先生说。 " 但与此同时，不要期待它在未来几年会彻底改变某些事物。大多数组织应该在 2022 年之前了解和监控量子计算的应用，并且可能需要从 2023 年或 2025 年开始使用它。" 查看全部

比特币挖矿难度预测


根据最新的比特币挖矿算力难度预测，在下个难度调整日期，也就是 10 月 19 日，比特币的挖矿难度预计将下降 3.73%。

比特币的挖矿难度，一直是圈里圈外人关注的焦点。圈外人关注，大部分是因看过一些比特币挖矿浪费能源的不实报道，而圈内人关注挖矿难度，则是因为挖矿难度其实是一个信心指数，也是一个比特币网络的安全壁垒。

在 2017 年 12 月 7 日时，比特币的全网算力为 11.39EH/s，而目前，比特币的全网算力是 53.33EH/s。在不到一年的时间内，比特币的全网算力增加了 5 倍。也就意味着挖矿的难度变为了原来的 5 倍。

我选取了从 2018 年 2 月到现在的比特币挖矿难度变动数据（下图）。从图上可以看到，几乎可以看到，在每一个难度调整周期，难度都是增长的，仅仅在今年 7 月份有一次下降（红色标记）





2017 年 12 月至今比特币难度变化数据


与高速增长的难度，形成鲜明对比的，则是跌跌不休的币价。比特币价格在 2017 年 12 月开始上涨，从 1 万美金最高涨至接近 2 万美金。但很快，币价开始下跌，目前比特币报价 6400 美元左右。按照从最高点 2 万美元的价格计算，跌幅达 68%。





2017 年 11 月至今比特币价格走势


前面提到，挖矿难度可以看作一个矿工对比特币的信心指数，所以，当挖矿难度持续上涨时，可以认为矿工收益客观，对市场极度看好；当挖矿难度停止增长，甚至开始下降，可以认为一部分矿工开始关机，停止挖矿，矿工不再有利可图，对挖矿投入不再增加。（由于矿机的性能不断提升，所以总体来说，挖矿难度是越来越高的）

因此，挖矿难度的下降是一个值得关注的指标，偶尔的下降无关紧要，但如果挖矿难度停止增长，甚至连续下降，就值得警惕。

那么，现在挖矿的收益到底如何呢？我们来简单计算一下。





蚂蚁矿机 S9j 的官网售价


我们以比特大陆官网上的蚂蚁矿机 S9j 为例，该矿机目前标价 3135 元，能够提供 14T 的算力。由于目前市场处在熊市，实际的成交价比官网定价更低。

我们按照以下参数进行计算：矿机成本 3000 元、电费 0.25 元 / 度、难度每个周期平均增长 2%。计算结果如下：





挖矿收益计算的各项参数设置






预期利润及回报率






理论回本周期


根据我们的理论计算，预期的投资回报率是 102%，理论回本周期大约是 1 年。如果看完这个结果，你就打算找场地大干一番，那你就大错特错了。

因为首先，在文章最开始的难度增幅图中，已经看到，每个周期的难度增加几乎都超过 2%，其次，大部分人的用电成本都超过 0.25 元 / 度，此外，除了矿机成本，其实还有场地成本、运维成本以及其他的人工和设备成本。

所以，按照目前的情形，进行比特币挖矿可能并不是一门赚钱的生意。影响这门生意回报率的因素大概有 4 个方面：

1、矿机价格；

2、电费价格；

3、比特币挖矿难度调整；

4、比特币市场价格。


最理想、最有利可图的情况就是 1、2、3 尽可能的低，4 尽可能的高：矿机越便宜越好、电费越低越好、比特币的挖矿难度不增加甚至降低，比特币的市场价越来越高。

但显然，这种情况是不合理的。因此，对于大部分没有足够经验和足够资源的人来说，目前可能并不是从事比特币挖矿的好时机。目前还在进行挖矿的，大都是规模较大、经验丰富的老矿工。

曾有分析报告测算，6000 美元是比特币挖矿价格的生死线，一旦比特币跌破此价，矿场将面临着负收益和大量倒闭。当然，不同的矿场成本不同，不能绝对的一概而论。有些矿场，即便比特币跌到 4000 美元，都是有利可图的。

写在最后：

对于大多数人来说，比特币挖矿可能并不是一门有利可图的生意。比特币目前的市场价已经基本接近其成本价。但是挖矿难度和价格、挖矿成本和价格并没有绝对的必然联系（市场价格跌破成本的现象时有发生）。对于投资者来说，挖矿难度和挖矿成本都是值得关注的重要指标。对于大部分想要获取比特币的人来说，直接买入是比挖矿更好的选择。 查看全部

ADA创始人Charles Hoskinson称，项目内部治理和运作体系不合理、无意义，并直指基金会主席Michael Parsons管理松懈、裙带关系及挪用资金。


近日，ADA创始人Charles Hoskinson联合Emurgo CEO Ken Kodama公开声明，指责Cardano基金会无能和不作为等种种问题，想要将基金会主席赶下台。

在了解这件事的来龙去脉之前，我们先来了解一下Cardano的团队构成。

Cardano项目团队一分为三，由IOHK, Emurgo以及Cardano 基金会三方组成，各司其职。其中IOHK由Charles Hoskinson担任技术开发负责人，同时他也是ADA联合创始人；Emurgo是一家日本公司，主要负责整个项目的生态布局；Cardano 基金会位于瑞士，负责促进Cardano协议的发展、监管资金以及维护社区等相关事宜。

值得一提的是，Charles不只是Cardano和IOHK的CEO，也是比特股的联合创始人以及以太坊的前任CEO。当初离开比特股是由于与BM理念不合,之后去以太坊出任CEO，但也因为和V神理念不合而分道扬镳。Charles和V神的分歧直接导致了Cardano的问世。Charles和一位前以太坊同事共同成立了Cardano，旨在建立一个营利性实体。

Charles Hoskinson在上述提到的公开声明中，列举了基金会的八大罪状，直指基金会的失职行为：

1. 无战略规划和愿景；

2. 缺乏详细且明确的资金利用分配的计划；

3. 基金会的运作缺乏透明度；

4. 存在重大事件陈述失实行为，声称拥有Cardano商标；

5. 缺乏财务透明度，没有经审计的财务报表；

6. 基金会理事会不完整，理事会成员空缺后一直未填补；

7. 缺少使社区受益的方案；

8. 内部治理和运作体系不合理、无意义。


Charles Hoskinson更是指责基金会主席Michael Parsons管理松懈、裙带关系及挪用资金。

Charles还表示，Cardano成立以来，Cardano基金会没有履行好维护社区和合理利用资金的职责，甚至涉嫌挪用资金等违法行为。尽管他曾经与基金会多次交涉，但收效甚微。Cardano正在制定下一步的计划，之后基金会的所有工作将逐步由IOHK和Emurgo来接管，并且承诺所有交接工作将不会对Cardano产生任何不利的影响。

Cardano三分鼎立，发生内讧事件并不奇怪。在此之前，Cardano一直存在着团队互撕的情况。

据区块律动此前梳理，Cardano项目下三个团队相互争夺资源，对于未来项目的落地方案存在很多分歧，Cardano基金会和IOHK想做公链，而Emurgo想做与赌博相关的业务，意图拉拢基金会主席来获得商标授权。但Emurgo却想掌权整个Cardano项目。三方权利各怀心思，斗争不断。

年初，ADA价格直线上涨，但在年中ADA暴跌。不过这并不都是由于Cardano内讧造成的结果，很大程度上是数字货币的市场趋势所然。

除此之外，Cardano还未将产品推向市场，其项目也尚未落地，这将会对Cardano的发展造成很大的局限，也影响着ADA的价格变动。

区块链评级机构标准共识在10月11日发布的报告中指出，ADA 项目目前开发进展顺利，但性能还待进一步检验。同时，ADA项目无重大进展的风险仍然存在。

ADA 项目的目标是开发出一条解决区块链规模化、可持续发展等问题的多场景主链，目前尚未接入大量 DApp，还需有大量用户与数据的积累才能验证主链性能。


作者：张改娟 查看全部

人类学家 David Graeber 提出，唯有全面历史地理解了债及其与暴力之间的关系，才能正确估量我们走进的新时代。他的文章有助于我们弥补自己历史知识中的缺陷。

以太坊 Vitalik Buterin 等执着推荐的 David Graeber《Debt: The First Five Thousand Years》，中文译本《债：第一个 5000 年》究竟写的是什么？链闻 ChainNews 在这里推荐 David Graeber 概述虚拟货币历史的文章。精彩片段，值得深读。

在经济学研究的历史中，往往会系统性地忽视暴力的角色，而在战争与奴隶制创造并行塑现在「经济」基本制度的过程中，暴力扮演着绝对中心的角色。此外，起源也很重要。暴力多半是隐性的，但它被内嵌入经济常识的特有逻辑，不会也不可能存在于暴力垄断及暴力系统性威胁之外，而当代国家正维持着这些暴力。

从奴隶制度开始。债，常被认为是绝对、无限，且不可兑现。原则上来说，他能够索取任何他想索取的东西。所有的债务，即义务，你可能欠他人的，或者其他人欠你的。对于奴隶来讲，你所欠主人的债就是你所有一切现存物。

首先，众所周知的，这是奴隶制度的另一典型特征，也是其定义特征，即奴隶可以买卖。绝对债务，事实上，是能够被精确量化的。有充足的理由使得创造一种类似于当代货币形式的东西成为了可能。人类学家过去常常认为，原始货币的起源，即在非国家社会所发现的所谓货币，如所罗门群岛的羽毛货币、伊洛魁人的贝壳念珠等，大多都是用于婚礼、解决血族世仇或者其他人际关系，而不是买卖商品。譬如，如果奴隶身份是一种债，债因而导致了奴隶制度。

债，使得想象任何一种如现代意义上的货币形式成为可能，并因此生产了被称为「市场」的东西：一个可以买卖任何东西的场所。所有的客体，像奴隶一样，被从其先前的社会关系中拔出，仅仅以货币的关系存在。

但与此同时，债作为一种征服的逻辑，正如我提到的，也能够走上另一条道。从历史上看，关于是否允许债务逻辑完全不受控制，国王们往往都显得无比矛盾。不是因为他们对市场怀有敌意，恰恰相反，他们一般都会持鼓励态度。因为政府发现，要直接从其臣民那里征收他们所需要的一切，很是不便；而鼓励市场然后从市场买进则要简单得多。

早期市场经常伴随着军队、皇家随从，设在王宫、军队驻地附近，这有助于解释皇家法庭着实令人费解的行为：通常来说，国王控制着金矿和银矿，那究竟为什么他们还要把自己的头像压印在金银币上，把它倾倒在民间，然后要求以赋税的形式又重新返还？唯一合情理的解释是，征税其实是迫使所有人获得硬币的方法，这样即可推进市场。因为市场很方便接近。

然而，关键问题是：这些税是如何合法化的？为什么国民会欠税？如果他们得到了偿付，那么他们会解除什么样的赋税？这里，我们再次回到征服的权利。事实上，在古代，自由公民不管是在美索不达米亚、希腊还是罗马，都不需要因为这个原因而直接缴税。但很显然这里进行了简化。如果国王们宣称，据政府的权利，他们有权决定其臣民的生与死，那么，臣民的债也是无限的。至少在那个语境下，他们彼此的关系及所欠彼此的债都变得无关紧要。他们一切的存在，只与国王有关。这反过来可以解释为什么国王、帝王始终如一地试图规制主人对奴隶的权力，以及债主对债务人的权力。至少他们一直坚持，如果他们有权力，那么那些生命已经得到饶恕的俘虏 被剥夺自由的人 就不能再被他们的主人所杀死。事实上，只有统治者有决定他人的生死的任意独断的权利。一个人根本的债是欠国家的，这是唯一真正无限制的债，据此国王可声称的对其绝对的，宇宙般无上的所有权。





英国画家威廉·霍加斯 1735 年的作品《浪子生涯》


之所以强调这一点，是因为这个逻辑依然伴随着我们。我们谈论一个「社会」法国社会、牙买加社会，我们谈论的是由一个单一民族国家所组织起来的人民。无论如何，这是一个心照不宣的模式。

「社会」其实是国家，国家的逻辑是征服的逻辑，而征服的逻辑根本上与奴隶制的逻辑相同。的确，在国家的辩护士手中，这逐渐被转型成了一个更加仁慈的「社会债务」概念。这里我们可以讲一个小故事，一种迷思。我们生来就背负着对社会无限的债务，是社会抚养、培育、喂养我们，并给了我们衣服蔽体，对于那些死了很久，发明了我们的语言与传统的人，对于那些使我们的存在成为可能的人，我们都欠下了他们的债。在古代，我们以为这些是我们欠上帝的用牺牲来偿还，也许，牺牲只是还掉了利息而已，最终，我们要用死亡才能偿清。后来，债被国家所继承，国家自身是一个神圣的制度，赋税替换了牺牲，兵役替换了生命之债。货币不过是社会债务的具体形式，是社会债务的管理方式。

凯恩斯学派嗜好这样的逻辑。不同政治派系如社会主义者，社会民主党，甚至如奥古斯特·孔德这样的秘密法西斯分子 就我所知的，他是第一个创造「社会债务」这个词组的人也是如此。但这个逻辑还穿透了我们很多的常识：打比方说，「某人向社会偿债」，或者「我觉得我欠了我祖国什么东西」，或者「我想要偿还什么东西」，这样的语句。在这种情况下，相互权利和义务，相互的责任，这种本是自由人彼此能够结成的关系，总是会被包含入「社会」的概念。在这个社会里，我们所有人平等，仅仅是作为国王肖像现在不再可见 前的绝对债务人而平等，国王成了你母亲的替身，推而广之，人性的替身。

因此，在我看来，非人性市场的主张与「社会」的主张通常是并列的——当然会存在这样一种趋势，即在各种实践方式中反复来回折腾——但这两者根本上都建立在一个非常相似的暴力逻辑基础之上。这并不仅仅是一个无足轻重、不足挂齿的历史起源问题：如果没有持续性的武力威胁，国家与市场都不可能存在。

那么，另一种历史是什么样的？


Towards a History of Virtual Money 关于虚拟货币的历史


起初，货币并不是以这种冰冷、金属以及非人性的形式出现的。它原本是以一种度量尺度、一种抽象物的形式，同时也作为人类之间的关系 债务与义务 出现的。需要指出的重要一点是，从历史上来说，正是商品货币总与暴力最直接地关联在一起。正如一位历史学家所说，「金银是战争的同谋，而不是和平贸易的附属物。」[1]

原因很简单。商品货币，特别是金银形式的商品货币与信用货币不同，最为主要的特征是：它可以被盗取。因为金或银的铸块是一种没有谱系的物体，在大部分历史中，金条、银块与当今毒贩塞满美元的行李箱所起到的是同样一种作用，作为一种在以此易彼的价值交换中没有历史的客体，它在任何地方都会被接受，而不会被追问来历。结果是，人们可以将人类过去 5000 年历史看作是一种交替的历史。信用制度逐渐显现，并在社会相对和平的时期，开始占据主导位置，遍及信托网络，无论其创造者是国家，或 大多是时候都是跨国机构，与此同时，贵重金属则在以普遍的劫掠为特征的时期取代其位置。掠夺性的借贷体系当然存在于各个时期，然而在货币最容易兑换成金钱的时期，它们的危害似乎也最具破坏性。

因此，作为试图辨别定义了当前历史时刻的大节奏的起点，请允许我以虚拟货币与金属货币的交替为依据，提议下面的欧亚历史分解方法。


I. 第一农耕帝国时代 公元前 3500-800 年

主导货币形式：虚拟信用货币关于货币起源的最佳信息追溯到了古美索不达米亚，但似乎并没有特别的理由让我们相信其重要性与法老时期的埃及、青铜器时代的中国或者印度河流域文明有何根本不同。美索不达米亚的经济当时主要为大型的公共机构 庙宇和宫殿 所控制，通过在银和基本农作物与大麦之间建立固定的等价物，它们的官僚管理者有效地创造出了帐目货币。债用银来计算，但很少被用来做交易。相反地，他们用大麦或和其他任何恰巧顺手又易于接受的东西来付账。较大的债务则被记录在楔状牌上，楔状牌为交易双方所持有，以此为担保。

当然，市场确实存在。那些并非为庙宇或宫殿田庄所生产、因此不受价格管理计划所管制的特定商品，其价格通常会根据供需的异常情况而波动。但大多数日常买卖实际行为，只要不是在两个彼此完全陌生的人之间进行，看起来是通过信用来交易的。比如，「啤酒店老板娘」Ale women 或者本地的旅馆老板，招待啤酒或者租房，会把顾客的消费记在账单上。一般来说，总数会在收获时节得到妥善处理。市场的卖主，大概与今天非洲或中亚的小规模集市的卖方一样，建立了值得信任的客户名单，他们可以给这些顾客延长信用。

利息货币的习惯同时也起源于苏美尔，而其他地方比如埃及是否有此习惯尚无法确证。利息率固定为 20%，2000 年来一直保持稳定。这并不是政府控制市场的迹象：在这一阶段，这样的机构正在促进市场的形成，然而，这导致了一些严重的社会问题。尤其是在遇到坏收成的年头，农民就开始变成富人完完全全的负债者，并由于这债务奴役，而不得不放弃他们的农田，直到最终放弃他们的家庭成员。慢慢地，这种境况似乎就会演化成社会危机——并未怎么导致民众起义，而是让普通人彻底离弃了城市和定居领域，成为半游牧的「强盗」和抢劫者。

将石板一扫而净，取消所有的债务，宣布全面大赦或者「自由」，所有被奴役的劳体者因此得以返回他们的家园，这种做法很快便成为了每一任新统治者的惯例。耐人寻味的是，人类各种语言中我们所知的第一个表示「自由」的词，苏美尔语 Amarga，意思正是「回到母亲身边」《圣经》的先知们也建立了一个类似的习惯，禧年，籍此每过 7 个安息年，所有的债务同样被取消。这是《新约》中「救赎」观念的直系祖先。正如经济学家迈克尔·赫德逊所指出的，世界历史的一个不幸是，当美索不达米亚的有息货币借贷制度向外撒播时，其原始的账单与结余却并未同时跟随借贷制度到达大多数地方。


II. 轴心时代 公元前 800 - 公元 600 年
主导货币形式：金属货币制度与金条银条

这个时代出现了金属货币制度，所有主要世界宗教在中国、印度和中东的诞生。[2] 从中国的战国时期到印度的十六大国时期，以及伴随着罗马帝国的扩张 及其随后的解体，过程中的大屠杀与大规模奴隶化，这是一个世界大部分角落里创造力蔚为壮观，但同时暴力几乎也同样惊世骇俗的时期。

允许实际运用金和银作为交换媒介的货币制度也让市场创造成为可能，而这个市场也具有了与如今这个术语更令人熟悉，更非人性的意义。贵重金属在一个处于普遍战争状态的时代要受重视得多，因为一个很明显的原因，它们可被盗取。毫无疑问，货币制度的发明，并不是为了促进贸易，古代世界中完美的商人腓尼基人是最后采用货币制度的人之一。它第一次被发明似乎是为了给士兵发饷，第一次这样做的，可能是小亚细亚吕底亚的统治者，他们用它来给希腊雇佣兵支付工资。另一个重要的贸易国家迦太基，很晚才开始铸造硬币，而这时候已经很明了，就是用来放饷给它的外国士兵。





古代世界中完美的商人腓尼基人的商船


藉由文物古迹，人们可以继续谈论吉弗里·英厄姆 Geoffrey Ingham 所冠名的「军事—货币制度复合体系」。但如果他把它称为一个「军事—货币制度—奴隶制度复合体系」也许会更好些。因为新军事技术 希腊的重装步兵、罗马军团 的扩散，始终都与俘虏和奴隶的市场化紧密相连。奴隶的另一主要来源是债：现在，国家不再周期性地抹净石板，那些不够幸运，没能成为主要军事城邦的公民的人，没法像公民那样受到保护并幸免于掠夺性的放贷者的侵害，于是便成了被捕猎的猎物。近东的信用体系没有被商业竞争所压碎；却被亚历山大的军队破坏，这些军队每一天的薪饷需要足足半吨之多的银条才能满足。金银块矿一般由奴隶来生产。军事运动反过来则确保了源源不断的新奴隶。正如有人所指出的，帝国的税收体系，主要被设计用来迫使他们的臣民创造市场，这样的话，士兵 当然也包括政府官员 就能够用那些金银条买到任何他们想买的东西。这种非人性的市场曾一度在各个社会之间，或军事活动的边缘地带繁荣起来，现在则开始渗透整个单一的社会。

不管他们的起源有多么华而不实，交换新媒介——货币制度的发明几乎同时出现在了希腊、印度和中国，并似乎有很深远的智识影响。甚至有人提出，希腊哲学自身正是靠货币制度所引出的概念发明才成为可能的。最不同寻常的例子是，几乎在货币制度早期传播的同一时空里，那些行将发展成现代世界宗教的东西出现了：先知的犹太教、基督教、佛教、耆那教、儒教、道教，最后是伊斯兰教。尽管确切的关联还有待充分探索，但在某些方面，这些宗教的出现似乎是对市场逻辑的直接反应的结果。做一个粗糙的解释：如果有人将某个社会空间简单地降格为对物质事物的自私获取，那么几乎不可避免地，旋即就会有人出来开辟出另外一个场域，从终极价值的视角，宣扬物质事物本无足轻重，自私——甚或自我——皆是虚幻。


III. 中世纪 公元 600-1500 年 [3]
虚拟信用货币的回归

如果说轴心时代出现了商品市场和普世宗教的两种相互补足的理想，那么中世纪则是这两种制度开始融合的时期。宗教开始接管市场体系。从国际贸易到地方集市的组织，所有事情都逐渐转由宗教权威所定义和规制的社会网络来实施。反过来，这使得不同形式虚拟信用货币又回到了整个欧亚大陆。

在欧洲，所有这些都被置于基督教世界的庇护之下，货币制度只是零星地，不规则地流通。纪元后 800 年的价格计算主要是依据如今已消失的老加洛林王朝通货，那时候，它实际上被看作是一种「想象货币」。但日复一日的普通买卖主要是通过其他方法来实施。譬如，一种普遍的权宜之计是用符木，这种刻有 V 痕的木块会被一分为二，作为债务记录，一半为债主持有，另一半则为债务人持有。一直到 16 世纪，英格兰大部分地区都还普遍地在使用这种符木。较大规模的交易则用交易账单来处理，大型商业集会充当了结算所 票据交换所。与此同时，教会提供了一个法律框架，对有息贷款实施严格控制，并禁止债务奴役。

然而，中世纪世界经济真正的神经中枢是在印度洋，它连同中亚的商队路线，将印度、中国和中东文明连接在一起。在这里，伊斯兰教构架主导者贸易，它不仅提供了颇有助于商贸活动的法律体系 绝对禁止有息借贷，而且维持全球相当大区域里商人间的和平关系，并允许各种精密复杂的信用工具的创造。事实上，在很多方面，西欧相对来说都是后来者：大多数金融创新直到 11、12 世纪才达到意大利与法国，而它们在八或九世纪便已经通用于埃及和伊拉克。譬如，「支票」一词，便是从阿拉伯语 sakk 伊斯兰商人手写的信用证明 演化而来，而直到纪元 1220 年左右它才出现在英语里。

而中国的例子则要更加复杂：中世纪初始，佛教正在中国快速扩张，虽然它根本不可能制定法律或者规制商业，但依然通过当铺的发明而迅速地行动起来反对高利贷者。第一批当铺以佛家寺庙为基地，向贫穷的农民提供了当地高利贷者之外的另一种选择。尽管很快，国家便不断重申自己的地位，正如「国家」在中国所一直做的那样。但正是因为这种做法，它不仅规制了利息率，并试图废除劳役偿债制，而且通过纸币的发明而彻底地废除了金银条。同样地，这一切也都伴随着各种各样复合的金融工具的发展。

这一切并不是说，在此期间并未曾发生过大屠杀和劫掠 尤其是在大规模游牧民族入侵期间，也不是说在很多时间和地点，货币制度不是一个重要的交换媒介。但真正为这个时代定性似乎是另一个方面的运动。中世纪大多数时间里，货币在很大程度上与强制机构脱钩。有人可能会说，货币转换者被请回了寺庙，在那里，他们被置于监督之下。结果是，以一种更高层次的社会信托为前提的机构兴盛起来。


IV. 欧洲帝国时代 1500-1971 年
贵重金属的回归

随着欧洲帝国大时代的降临——先是伊比利亚人，还是北大西洋——这个世界涌起一股复古潮：大规模奴隶化，劫掠，破坏性战争，以及因此而导致的金银条作为通货的主要形式的迅速回归。历史调查研究的脚步，可能在证明这一转型的源头要比我们通常设想得复杂得多之后便停下。在对新世界的征服开始之前，就已经出现了回潮。比如，向金银条回头的运动的主要因素之一是 15、16 世纪明朝初期的民众运动，它最终迫使政府废除的不仅是纸币，而且是任何对其自己的通货课税的企图。这导致了庞大的中国市场回到了一种非铸币的银本位。因为税收逐渐被折合成了银，由此，很快它便或多或少成为了中国的官方政策，即尽可能地向这个国家引进更多的银，以便压低税收，防止新一轮的社会动荡。对银突然增大的需求对整个全球都造成了影响。西班牙征服者所劫掠，以及后来西班牙人从墨西哥与波托西的金银矿里 以几乎无法想象的人类生命为代价 索来大多数贵重金属，最后都被运到了中国。这些最终发展至大西洋、太平洋和印度洋的全球范围的连接当然都被事无巨细地记载了下来。最关键一点是，将货币与宗教机构剥离开来，然后再将它重新与强制机构 尤其是国家链接，而与此相随的是金属主义货币学派 [4] 的意识形态的逆转。

在这种语境之下，信用总体来说是一种国家事务，而这些国家本身是靠赤字财政来运转的，相应地，这一种信用形式的发明，是为了向日益扩张的战争提供资金。在国际范围内，从 19 至 20 世纪初，不列颠帝国坚定不移地维持着金本位，而在美利坚合众国，则因为金银本位之争而爆发了大型的政治斗争。

显而易见，这也是资本主义、工业革命和代表制民主等等上升的一个时期。我在这里试图做的不是要否定它们的重要性，而是提供一种用不那么熟悉的语境来看待这种熟悉的事件的框架。譬如，它使得我们更容易追踪战争、资本主义和奴隶制之间的纽带。又譬如，历史上，雇佣 工资 劳动制度最早出现在奴隶制 我们所知的最早的工资合同真正的是奴隶租赁，比如希腊、马来城邦，而它又曾与不同形式的劳役偿债制有着千丝万缕的关联——事实上，直到今天都是如此。我们以自由的名义铸造了这些制度，这一事实并不意味着我们现在所以为的经济自由根本上不是依赖这样一种逻辑，即在大部分人类历史中，它都被认为是奴隶制的真正实质。


V. 当今的时代 1971 年之后
债的帝国

可以说，当今这个时代肇始于 1971 年 8 月 15 日，这一天，美国总统理查德·尼克松正式中止了美元对黄金的可兑换性，并有效地创造了当前的浮动汇率制度。总而言之，我们回到了一个虚拟货币的时代，在这个时代，富裕国家的消费者几乎可以不用纸币便可进行购买，而国家经济则很大程度上由消费债务所推动。正是在这种语境下，我们可以讨论资本的「金融化」，藉此，通货和金融工具的投机变成了其自身的一个领域，而与任何与生产甚至商业的即时关系脱离开来。当然它也是进入了今天的危机的一个领域。





1971 年 8 月 15 日，美国总统理查德·尼克松正式中止了美元对黄金的可兑换性


关于这个新时代，我们有把握说些什么呢？到目前为止，能说的少之又少。三十年，又或者四十年，相比于我们所曾应付的范围，简直不足挂齿。毫无疑问，这个时期才刚刚开始。但仍然，先前的分析，无论有多么粗糙，都允许我们提出一些明智的建议。

正如我们所见，历史上的虚拟、信用货币时代同时也创造了某种支配性的制度——美索不达米亚的神圣王权、摩西的禧年，伊斯兰教教法或者基督教教会法——都对债务潜在的灾难性社会后果施行了某种控制。几乎无一例外，他们都用制度 通常并不与国家保持着严格的一致性，且往往规模更大 保护借贷者。迄今为止，这一次运动是另一种方式的一次掉转：从上世纪 80 年代开始，我们已经看到了第一个有效的星球管理体制的诞生，它们通过国际货币基金组织、世界银行、政治经济复合体和其他金融机构而运行，很大程度上是为了保护债权人的利益。然而，这个装置很快便被抛入了危机之中，先是因为全球社会运动 改变—全球化运动 的快速发展，它有效地破坏了像国际货币基金组织这样的制度的道德权威，令其中很多组织接近破产的边缘，然后是现在，它们所疲于应付的银行业危机和全球经济崩溃。

尽管虚拟货币的新时代才刚开始，其长期后果还不甚完全清晰，但我们已经可以说上一两句了。

首先，迈向虚拟货币的运动，其自身并不必然是资本主义的一个潜在后果。事实上，它也许正意味着其对立面。对人类大部分历史而言，虚拟货币体系的设计和管制，为的是确保没有像资本主义这样的东西能够在一开始就出现——至少不是以目前的形式出现，世界人口的大多数被置于当前这样一种处境下，而这种处境在历史上其他很多时期都被认为是与奴隶制同义的。

第二点是，强调暴力在定义我们借以想象「社会」与「市场」两者时，以及我们很多关于自由的最基本观点的那些特殊术语中，事实上所扮演的绝对关键的角色。一个不那么彻底被暴力所渗透的社会很迅速开始发展其他的制度。

最后，在国家和市场的双胞胎智识分子紧身衣之外思考债务能够挖掘出令人兴奋的可能性。比如，我们可以问：在一个其暴力基础被猛然抽走的社会中，怎样才会真正地解放彼此欠债的男人和女人？他们应该对彼此做出什么样的承诺和责任？

期望有一天，每个人都能够开始问此类的问题。在如今这样一个时代，一切都难说。

大卫·格雷伯 David Graeber 最早在马达加斯加岛上的一个乡村社区开始他关于旧贵族和旧奴隶之间的关系的独特研究。研究作为政治工具的巫术、权力的本质、声望，以及历史的意义。他最近刚刚完成了关于社会运动的一项研究，关注直接民主的原则，并广泛地论述了人类学与无政府主义之间的关系。目前他正在进行关于债的历史的研究。


注：

[1] Geoffrey W. Gardiner, ‘The Primacy of Trade Debts in the Development of Money', in Randall Wray (ed.), Credit and State Theories of Money: The Contributions of A. Mitchell Innes, Cheltenham: Elgar, 2004, p.134.

[2]「轴心时代」这个词组最早是为卡尔·雅斯贝斯所创造，用来描述公元前 800-200 年这一相对短暂的时期。他认为在此期间，几乎所有我们今天所熟知的主要哲学都同时出现在中国、印度和东地中海地区。在这里，我采用了刘易斯·芒福德对这个术语更为外延的用法，即这个时期诞生了所有现存的世界宗教，其大概范围从波斯锁罗亚斯德拜火教时期延伸至莫罕默德时期。

[3] 在这里，我把一般被认为是欧洲「黑世纪」的时期归入到了更早一个时期，这一时期的特征主要是掠夺性的黩武主义因此而导致的金银条的重要性：维京海盗抢劫，并收取了英格兰人在 800 年代缴纳的「丹麦赋税」，这也许是一个掠夺性的黩武主义与大规模囤积金银齐头并进的时代最后的诸宣言之一。

[4] 当然，关于物物交换以及货币的商品理论的神话，在这个时期也获得了发展。 查看全部

过去18个月中，SEC收到数个比特币ETF申请。最近，ETF申请提案成为了加密市场的热点话题，并对比特币的价格走势产生了重要影响。提案最常见的内容是，追踪由几大美国交易所数据构成的比特币价格指数。

 
为什么市场关注比特币ETF申请？
 

首先，你不可能不知道，“ETF”即交易所交易基金，这意味着该产品类似于传统证券，可以通过股票交易所（例如纳斯达克）或传统经纪商方便地买入卖出。由于买卖途径比较简单，ETF通常具有较高的日间流动性。此外，比特币ETF涵盖了专业的托管解决方案（并且极有可能对持有资产投保），大幅降低由于腐败、私钥丢失或被盗引起的资金损失风险。对于散户投资者和传统机构投资者来说，上述因素使得比特币ETF成为极具吸引力的投资工具，引领他们接触加密资产市场。

市场热切参与ETF申请活动的原因是，散户和机构投资者增长的需求会推高比特币的价格。此外，除了直接影响价格，许多分析师把ETF获批视为比特币发展历史上的一个重要里程碑，因为获批意味着比特币和整个加密行业作为新的合法资产类别受到了认可。

 
比特币ETF获批的流程是什么？
 

向SEC的交易和市场部门提交ETF申请，等待审核。申请提交后，SEC会公布提案，征求公众和相关监管机构的意见，在45天内做出审批决定或者发布延期通知。SEC最多可以延期三次，发布提案后审查时间总共为240天。申请者必须承担证明其遵守所有相关证券法规的责任。申请获得批准或遭到拒绝后，申请者或SEC委员也许会提出复议申诉。申诉后何时公布最终决定没有明确的时间表。

 
为什么目前为止每个比特币ETF申请都遭到了拒绝？
 

正如大部分市场参与者所知，每个比特币ETF提案的最终都被否定。更具体来说，SEC最近裁决表示，这些申请者未能符合交易法（Exchange Act Section）第6(b)(5)条的规定，这意味着，提案未能证明其“防止欺诈和操纵行为”以及“保护投资者和公众利益”。






读到这里，你也许会想“我原以为比特币的设计初衷是‘保护投资者和公共利益’免于受到中心化银行 ‘欺诈和操纵行为’的危害”。下面就来回答你的问题。

 
SEC在担心什么？
 

SEC最近否决了基于现货市场的ETF提案（Bats BZX，即Gemini的ETF），及衍生品市场的提案（(Direxion、GraniteShares和Proshares）。基于现货市场的ETF操作复杂度更低（因为现货是直接的资产价格），相比衍生品价格变化小，但是没有一家交易所完全符合美国法规，这是获批的一个重大障碍（后文将详述如何改变这种情况）。另一方面， CFTC批准和监管的交易所交易量增加（但是至今体量较低），这对基于衍生品市场的ETF是利好消息。

 
由于受监管交易量不足导致的操纵风险
 

在每个被拒的比特币ETF提案中，SEC清楚说明，通过审批的最大障碍是，（无论现货还是衍生品）任何一家受监管交易所都缺乏足够交易量，并且由于欺诈和操纵风险正在受到联邦监督。虽然对于“足够”交易量没有精确的数值定义，但是通常情况下，其阈值应当满足，在无监管交易所通过交易策略操纵价格极其困难，或几乎不可能实现。合理情况是，如果交易量符合要求，通过与交易所达成欺诈监控协议，ETF发起人能够适当监控并阻止价格操纵行为。对于发起人来说，在目前比特币市场大环境下，承担这个责任越来越具有挑战性，因为世界上绝大多数产生比特币交易量的交易所不受SEC直接监管。有的提案也许拿稀有金属或传统商品（如黄金或原油，两者都有交易活跃的ETF）举例作为遭遇相似问题的资产类别。虽然这些资产类别的确有足够的离岸交易量，但是正如Ari Paul所说，市场不成熟和“缺乏可量化的基础价值”，导致比特币相对于拥有基础价值的资产更容易受到操纵。






比特币期货2018年1月开始在芝加哥商品交易所（CME）和芝加哥期权交易所（CBOE）上线交易，这是两家位于美国的受监管衍生品交易所。但是相比其他类似期货产品，比特币期货的成交量和持仓量都较低。请看下图对9月26日的数据比较。











这样看来，显然比特币的受监管衍生品成交量和持仓量（CME数据）远远少于其他资产。按理说，更相关的指标是对照比特币和其他商品分别截至ETF批准当天的数据。即使从这个角度看，比特币持仓量也比其他商品低许多数量级（SEC对Direxion ETF否决说明的注脚37）






除了成交量不足，SEC最近指出，没有足够数量的历史交易可以用来对CME或CBOC比特币期货交易可能存在的欺诈做出判断。虽然现在顾虑重重，但是等到两个交易所的比特币相关产品成熟，未来基于CME或CBOC的比特币期货提案也许会变得可行。

即便如此……

 
衍生品最多只能达到其对应现货市场的水平
 

因为衍生品受制于其对应现货市场的波动性和市场行为，SEC似乎希望，等现货和衍生品市场的受监管交易所都具有足够交易量（与其他已批准ETF产品相比）后，再批准基于衍生品的ETF。

目前为止，没有一家美国现货交易所（包括Gemini、Coinbase/Coinbase Pro、itBit和Kraken）符合所有SEC相关规定。即使符合所有规定，这些交易所都未能进入全世界比特币交易量排行榜的前五名，这意味着，市场整体仍容易被不受监管交易所的交易机制影响。研究者宣称，许多顶级交易所通过刷单方式人为夸大交易量，并存在其他操纵行为（例如一人控制多个账户）。因此，在SEC批准交易所并支持ETF的基础定价之前，可能需要联邦对交易所进行监督。

据报道，SEC通知多家加密货币交易所，建议其填写“可选交易系统表格（ATS）”，但是8月获批的ATS申请人中并没有加密货币交易所上榜。不仅如此，纽约司法部长关于加密货币交易所的报告表明，受到调查的交易所中，没有一家完全合规（许多交易所甚至不要求初级身份认证，例如低级别的了解客户/反洗钱检查）。一旦受监管交易所合规并达到足够交易量水平，大部分SEC的顾虑就不复存在了。

 
由于少数大户控制交易引起的市场风险
 

即使存在可以参考的交易所，SEC指出其对于比特币市场的总体结构表示担忧。研究发现，也许少数人群或组织持有的比特币份额量级大到可以主导市场。SEC援引的学术研究发现，当存在少数人群持有一种资产的份额达到主导市场的量级时，很容易发生操纵市场行为。这符合能影响市场并操纵散户投资者的资产大户的直观概念。比特币的匿名本质加剧了这种担忧，导致很难（或者几乎不可能）识别这种市场参与者大户，甚至不能判断大量账户实际由一人控制的情况。因此，很难估计比特币持有量的分布以及这种情况对交易模式的影响。这种不确定性，加上日间价值的大幅波动，以及比特币市场的种种乱象和早期不光彩的用户（例如丝绸之路），共同导致了SEC对于批准比特币ETF的犹豫态度。

 
匿名的OTC交易所是怎么回事？
 

场外交易（OTC）市场对于比特币和其他加密货币的交易量起到了重要作用。许多OTC交易所之前允许用户匿名交易，因此吸引了大部分比特币交易活动。Eric Wall最近援引TABB集团报告，表示OTC交易量至少是交易所可见交易量的两倍。











最近，无需注册登录、可匿名交易的OTC平台ShapeShift宣布实施了解客户（KYC）和反洗钱（AML）政策。这些政策源于《银行保密法（Bank Secrecy Act）》对交易平台作为货币服务业（MSB）所需承担义务的规定，要求相关方公开个人信息才能进行交易。虽然许多资深业内人士对此决定十分不满，因为这违背了比特币的匿名精神，但是，正是这些合规措施有助于交易合法化，直到让SEC松口批准比特币ETF。

 
ETF定价机制的单点故障（分布式定价！）
 

举个例子，我们来看Gemini/BZX的ETF提案，其中建议使用Gemini Auction作为决定ETF净资产价值（NAV）的唯一方式。SEC担心，Gemini/BZX不能证明Gemini交易所有足够交易量支持精确定价或份额赎回。如果就个体进行分析，所有美国交易所都存在类似情况。全球交易量分析显示，美国所有交易所合计在全世界比特币交易量中占比不足5%。

更多最近的申请试图减轻这一担忧，基于美国交易所的数据进行综合定价。这似乎是向正确方向迈进，再加上更高的交易量和监管合规性，也许会符合SEC的要求。

 
“但套利机器人不是在各交易所之间保持了价格稳定吗？”
 

SEC同样表示，对于交易所之间的价格差异套利行为的快速或有效程度，Gemini/BZX不能提供令人信服的评估依据。此外，公开评论指出，套利机会的存在具有常规性。在整个审查期间，当Gemini交易所交易量下跌而国际交易所交易量上升时，套利机会越来越明显。由于外部机构投资者和流动性进入市场，我们预计这些套利机会可能减少。因此， SEC的最近裁决中，重点不是套利，而是上面讨论的流动性和操纵风险。

 
希望就在前方，但是这符合市场需求吗？
 

VanEck/SolidX 的ETF提案在当前市场上最有希望获得批准。由于ETF价格高（每股25比特币，按当前价约合16.5万美元），以及使用OTC指数组合定价，其目标用户是机构投资者。我们认为，它很有可能获得批准，因为名义股价较高，并且避免了对不可信交易所的依赖，不会让散户投资者直接承担风险，

虽然提案很可能获得批准，但是ETF不会敞开大门迎接散户投资者，也没有预示面向散户的比特币ETF会获得批准。在SEC可能批准面向散户的ETF申请这件事情上，存在着重大的市场层面障碍。具体来说， OTC交易场所需要遵守《银行保密法》，比特币交易所需要联邦监督（通过受监管的合规交易所实现），以及受监管的合规交易所需要增加流动性，从而在全球比特币交易量中达到一定占比。

有些激动人心的项目曙光微露，应该可以减轻这些具体的担忧。机构投资者也许很快能在平台上交易数字资产，例如预计2018年10月22日上线的SeedCX（现货、衍生品甚至期权），及11月上线的Bakkt（现货和衍生品）。虽然我们都清楚，距离面向散户的比特币ETF推出还有一段时间，但是SEC应该从现在开始做出准备，因为受监管的合规交易所交易量（在全球交易总量的占比）正在增加。

 
本文作者简介：Justin Yashouafar是美国数字资产对冲基金公司Blockhead Capital的管理合伙人，曾就读于加州大学洛杉矶分校（UCLA）法学院，之后从事法律工作，并担任过全职律师。

原文：https://medium.com/blockhead-capital/everything-you-need-to-know-about-a-bitcoin-etf-approval-53805a449130
作者：Justin Yashouafar
编译：Allx  查看全部

据彭博10月18日报道，由于高盛的客户一直在询问如何安全持有加密资产，高盛集团和前高盛合伙人、亿万富翁Mike Novogratz创立的公司Galaxy Digital Ventures向加密货币托管公司BitGo Holdings Inc.投资1500万美元。

BitGo周四表示，高盛和Galaxy Digital Ventures合计为BitGo的B轮融资贡献了大约1500万美元，而B轮的总募资额为5850万美元。两家拥有强大华尔街基础的公司的背书可能有助于BitGo吸引更多的机构和高净值投资者。

美国监管机构要求大型基金经理将客户资产委托给所谓的合格托管机构——通常是行业支柱，如道富集团和纽约梅隆银行。但由于容易受到黑客攻击，这些巨头不愿意持有数字货币，使得许多大型投资者无法进入加密市场。这也给了BitGo等创业公司机会以开展托管业务。

BitGo的联合创始人兼首席执行官Mike Belshe在采访中表示：

“如果你投资任何其他资产类别，你可能并不担心资产会消失 ——但是对于加密资产，人们有这种恐惧。为了使加密货币充分发挥其潜力，我们必须征服它。”


总部位于Palo Alto的BitGo成立于2013年，提供需要多重签名以执行交易的数字钱包，以及用于存储比特币和其他加密货币的离线保险库。今年 1月，它与托管公司王国信托就收购达成一致。但在交易破裂后，BitGo表示将建立自己的合格托管业务。

BitGo已经筹集了大约7000万美元的资金。该公司表示，它的服务支持超过75种加密货币，并持有超过20亿美元的资产。

 
比特币交易
 

高盛的投资可以帮助高盛开发自己的加密服务。同时，高盛也是首批清算比特币期货的华尔街公司。今年早些时候，它任命了数字资产市场的负责人，以探索如何帮助有兴趣投资加密货币的客户。

今年8月，有消息人士透露，高盛正在考虑一项为加密基金提供托管服务的计划。但它尚未建立一个完整的交易柜台来交易加密货币。

高盛发言人Michael DuVally表示：“我们认为，托管服务是进入数字资产市场的合理前提。”该银行通过其主要战略投资集团进行了BitGo的投资，其中高管包括参与开发高盛加密计划的董事总经理Rana Yared。

数字货币爱好者一直希望机构级存储和托管能吸引更多投资者进入市场。但目前仍存在重大障碍。监管不确定性是其中之一，因为传统公司还在等待金融监管机构对法规进行清楚地说明。今年比特币价格跌幅高达65％，可能会打消很多投资者的兴趣。


原文：https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-10-18/goldman-wades-deeper-in-crypto-betting-on-bitgo-with-novogratz
作者：Lily Katz
编译：Apatheticco 查看全部

深夜对于这些资产早已过1000万的币圈大佬们而言或许是很特殊的时刻。感慨、难过、兴奋、恐惧以及憧憬......人性中所包含的一切复杂的情绪在深夜都会爆发出来，以致让他们无法入睡。

深夜就是这么神奇，白天喧嚣的币圈，到了深夜都会回归到最真实的人性。

但是，币圈不只是有大佬，更多的是由普通的散户投资们所组成的魔幻世界，在这里每天发生着各式各样意想不到的故事。

尤其是在深夜。


1 只赚了1000万，很让我没有安全感


“在币圈真的是太好赚钱了，只可惜我入圈太晚”。

95后的程浩是2017年12月末的时候进入的币圈，每次跟币圈的朋友们聊天的时候他总会说这句“币圈好赚钱，只恨入圈晚”。

在去年刚刚大学毕业的程浩，开始是在一家传统投行工作，但是工作了半年不仅特别累，也没赚到什么钱。

但在投行工作期间，程浩就从投行圈的朋友那听说了：比特币。

2017年，比特币从年初到年末的最高点接近涨了14倍，这种收益在传统的股票市场是根本无法想象。于是，他决定从传统投行辞职，并同时通过朋友介绍加入了一个Token Fund（代币投资基金）。

程浩是不幸的，因为在2017年12月末的时候价格处于高点，在二级市场赚不到什么钱，甚至是被套得越来越厉害；但称浩又是幸运的，因为在代币投资基金工作的原因，能跟着公司一起投上比较优质的1CO，喝上了这波大牛市的最后一口汤。

半年时间，程浩就赚了1000万以上，完成了阶层的小跨越。

但是，程浩非常没有安全感，尤其是在深夜。

“每天晚上躺在床上我都睡不着，因为只赚了1000万，很让我没有安全感。这并不是我在装逼，我知道1000万对于大部分人而言是一笔巨款，但是在币圈这点钱真的不算什么，而且在我们公司里工作的大部分人身家都在5000万以上。”

每一个深夜对于程浩是都是难熬的时刻。

这跟我们大部分人所想的完全相反，因为在大多数人的想法里，在币圈赚了大钱肯定非常高兴，每晚也应当是幸福地入睡。但真实的情况恰恰相反，短时间内赚了1000万以上的程浩们，在他们看来持有这份千万级的财富，并不是一份轻松的事情，更多的是害怕财富的流逝以及对财富持续增长的渴望。

毕竟，由俭入奢易，由奢入俭难。生活发生了太多改变。以前即便是早高峰也因舍不得打车而挤地铁的程浩，现在不仅可以随便打车，前段时间还喜提了自己梦寐以求的宝马M3。他再也不想回到那个挤地铁的日子了，而这种想法则加深了程浩深夜的焦虑。

这一切深夜都看得清清楚楚，人性的脆弱和贪婪在皎洁的月光下只会越来越浓。

资产过千万的程浩因为睡不着，每晚都要吃点褪黑素。其实他也知道褪黑素吃多了对身体不好，但为了强制让自己入睡，他只能选择吃药。

程浩说：“等资产过亿了，就不再吃了。”


2 人生就像过山车，每一夜都让我焦虑不安


“我要是那时候卖掉了该多好！”

每次说这句话，松海都会拍大腿。今年30岁的松海在经朋友介绍，贷款100万，以95元/个的价格买了5000个EOS和50元/个价格买了10000个ONT。

因为，一位他币圈资深的朋友跟他说：“EOS是今年的ETH，ONT是今年的NEO”。

虽然入币圈不久，对于2017年的ETH和NEO松海也有所耳闻：2017年，ETH涨了几十倍，NEO则涨了几百倍。松海算了下，就算EOS和ONT不像去年的ETH和NEO一样涨几十几百倍，但只要涨10倍，那自己从现在的年初拿到年末，资产就会过1000万。

每次想到这一点，松海就特别激动，因为他看到了能在北京买房的希望。

2018年4月小牛市的时候，EOS最高点涨到了140元，ONT最高点则涨到了70元。

转眼间松海就接近赚了50万。这时他心里琢磨：“我去，我现在都能买辆50万的奔驰E级了。不然，结婚之前带老婆先去马尔代夫逛一圈，不不不，还是先把婚礼办了，可以办得更体面一点，地点可以改成王府井王府饭店，那才叫气派啊，到时候把大学期间的哥们都叫上......”

这些天的夜晚，松海开始睡不着了，因为赚钱的快感以及天马行空的想象，让他躺在床上胡思乱想，松海觉得赚到自己人生中第一个1000万是迟早的事，或者换一种说话，其实在胡思乱想下松海早已赚到了1000万，现在考虑的只不过是该如何花钱的问题。

兴奋的松海，在拿着“已经赚到的1000万”，每晚都在幻想里消耗自己。

然而，币圈一天，人间一年。行情急转直下，4月份的小牛说走就走，从5月份币圈就开始进入了漫长的熊市，到了现在的2018年7月所有币种价格跌的惨不忍睹，其中包括寄托着松海希望的EOS和ONT。

是的，短短不到三个月时间，松海从赚了50万，变成了亏损50万。加上每个月要按时还4万多的贷款，让松海开始陷入了焦虑和恐惧。

特别是到了夜晚，松海碾转反侧更是睡不着了。以前赚钱的时候，是因为兴奋；现在亏钱的时候，是因为恐惧。

看到每天自己数字货币交易所的账面上几千几万的亏损，松海每天上班都精神迷离。别说之前年底赚到1000万的目标了，现在松海只希望能把本金赚回来。

“我真的很害怕，特别是晚上一个人的时候。”松海无精打采地说道。

每天深夜，松海都会一直盯着盘，希望来一根粗硬的大阳线，让他早日还上贷款。毕竟，他还是希望今年年底能娶下他心爱的女朋友，只是之前冲动的贷款现在变成了阻碍他婚姻和未来的绊脚石。

确切来说，或许真正阻碍他幸福的并不是贷款，而应该是他的贪婪。毕竟，深夜里他留下的眼泪和歇斯底里，那才是松海真实的心声。

松海说：“我会重新站起来。”


3 我已经把命运交给了币圈


“其实我不想穿低胸装，只是深陷币圈身不由己。”

23岁的秋水今天也穿着一身低胸装参加了某区块链大会。精致的妆容，曼妙的身材，再加上暴露的低胸装，每次秋水参加币圈的各种活动，都能吸引在场很多人的目光——尤其是男性的目光。

一身风尘的打扮，你可能永远猜不到秋水其实现在是一名在北京某顶尖高校在读的硕士研究生。其实，在进入币圈之前，秋水是一名典型的从小到大学习成绩一直非常好的“别人家的孩子”。

偶然的机会，秋水了解到自己身边的不少同学，因为做代投在短短几个月时间内都赚了几百万，特别是女孩子们动不动就买爱马仕包包，或者去迪拜来个说走就走的旅行。

在这种刺激下，秋水也开始做起了代投。所谓代投，其实就是你从那些币圈有钱有势的人们手里，通过一些方法用相对低廉的价格拿到份额，然后转手再卖给其他人，从中赚取差价。

秋水披露：“在纷繁复杂的币圈里，代投，漂亮的女性比较有优势。因为现在币圈性别上还是男性居多，如果你是一个漂亮的女性，再加上运气比较好，只需要说几句好听的话或撒个娇，说不定对方就愿意把份额便宜卖给你了。”

在刚开始的时候，秋水还是比较小心。毕竟，她也知道币圈三教九流什么人都有，女孩子要小心自己安全。但是，当秋水通过代投赚到了30多万的时候，她觉得太不可思议了。

“每天晚上躺在床上我是睡不着的。有一半是兴奋，有一半是后悔。兴奋的是我开始也赚钱了，而且这比认真读书所赚钱的钱容易多了；后悔的是每次我应该更大胆点，这样说不定现在已经赚了几百万了。”

于是，在秋水前期赚了30多万之后，她变得更加大胆了。看项目也没以前看得那么仔细，总觉得代投是稳赚不赔的生意。

秋水靠着她优秀的颜值和可信赖的高学历，积攒了一大批客户从而一下子募集了上百万资金，她决定这次要搞个大的。

她用着几百万代投了一个山寨币，因为之前合作过一次，所以秋水对这次的项目方也没有担心，脑子里充斥的全都是：干完这一票，我也是1000万身价了。

然而，天真的秋水没有想到，在鱼龙混杂的币圈其实充斥着欺骗和幻象。

项目方拿完钱之后就跑路了——手机关机，微信被删除。

在那一刻，秋水感觉天都要塌下来了。

接下来她面临的是：客户们的催债和威胁。每天都有人威胁秋水，要么给她发一些龌龊的话，要么给她发一段包含血腥暴力内容的小视频。

秋水很害怕，尤其在深夜躺在床上不知道流了多少眼泪。每当夜深人静的时候，她不知道为什么会特别想念在校园里的小而美的生活。

或许，人都是这样，等真正恐惧的时候，就会怀念平日里没有珍惜的生活。

在深夜流过泪的秋水没有变，如果一定要说有什么变了，那就是秋水低胸装的领口变得更低了。

在币圈，每一个深夜都发生着千千万万的故事。

但无论是身经百战的币圈大佬，还是忙着赚钱或还债的普通人，夜晚总归都要睡觉。 查看全部

为何比特大陆更喜欢布局全赛道，并且在每个赛道只投一两家，而非看好某一个赛道，在同一个赛道中投资多个项目。

如果比特大陆的投资是在为建立区块链生态圈铺路（尤其是在扶持BCH），那么在占据一个赛道的投资就没有意义，不如在每个都需要的赛道上排兵布阵。


如果说比特大陆试图靠两条腿走路，其中一条腿是矿机，那么另一条就是AI。如果比特大陆试图用三条腿走路，其中一条腿是矿机，一条腿是AI，那么另一条腿就是投资。

比特大陆已经长成了一个坐拥3000名员工的庞然大物，其中属于矿机业务的有一两千人，属于AI业务的也有几百人。而据碳链价值了解，这家公司的投资部门虽然在业内大名鼎鼎、出手阔绰，但总共也才二三十人。

虽然在3000多个员工面前，几十人的投资部门看起来非常渺小，但比特大陆的投资部却是一个不得不提的存在。原因有三：

第一，吴忌寒本人就是风险投资师出身，在比特大陆也主要负责公司对外投资和战略方向；第二，比特大陆要大力扶持BCH，要将自己的意志延伸到除矿机以外的其他地方，就需要投资团队做好布局；第三，比特大陆在区块链世界所占据的是头部资源，其投资项目的思路对其他投资者有很好的借鉴意义。

以下是碳链价值对比特大陆投资生态的拆解：


进入2018年，投资速度开始爆发


碳链价值梳理了比特大陆对外公开的所有投资项目。由于币圈流行投资熟人且秘而不宣，我们预计比特大陆真正投资过的项目远比已公布出来的要多。

根据已经公布的数据，从2016年到2018年，比特大陆总共投资了28个项目。值得称赞的是，尽管去年通过ICO来割韭菜的投资人遍地都是，但比特大陆投资的项目中几乎没有一个ICO的项目，吴忌寒本人也多次在公开场合表达了对ICO的厌恶。

碳链价值将比特大陆投资的项目整理如下：

2016年投资了2家：省心宝、币看

2017年投资了8家：RSK、Hitchain、亦来云、链塔网络、海链科技、库神钱包、萝卜科技、遂视科技（并追投了省心宝）

2018年投资了投资了18家：Yours、巴比特、Circle、Path、Starkware、Dex top（海外孵化）、潮箱、Opera、Dorahacks、BitMax、Block.one、Certik、Nuls、阿希链、Bizkey、TribeOS、Lambda、千视通（并追投了币看、RSK）


无论是从投资项目的数量上，还是从投入的资金上看，比特大陆今年的投资都出现了爆发性的增长。其中，比特大陆领投了circle 1.1亿美元的E轮融资，并单独拿出了5000万美元给区块链浏览器opera作为战略投资。

投资爆发的背后来源于资金量的充足。光是去年一年，比特大陆的营收就达到25亿美元，净利润为11.8亿美元。

此外，投资爆发可能也与IPO计划相关。碳链价值注意到，在2018年中，比特大陆5月份宣布投资及孵化的项目有4个，7月份宣布投资的项目有6个，8月份宣布投资的项目有4个，其所投资的生态突然快速膨胀。而自从比特大陆9月提交IPO申请书后，鲜有关于比特大陆投资的消息流出。


全赛道布局，投资形成闭环


如果我们将比特大陆投资过的项目进行细细分类，可以发现比特大陆投资过的公司分别属于这些领域：

一个底层公链：Nuls
一个底层公链开发公司：Block.one（EOS开发团队）
五个Dapp：亦来云（操作系统）、Opera（区块链浏览器）、RSK（侧链）、Yours（区块链社交网络）、潮箱（去中心化民宿服务平台）
一个挖矿公司：海链科技
两个区块链交易所：Bitmax、DEx top
两家区块链安全公司：Certik、Path
两个区块链媒体：币看、巴比特
一个区块链广告平台：TribeOS
一个区块链开发者社区：Dorahacks
一个分布式开源代码平台：Hitchain
一区块链隐私解决方案：Starkware（由Zcash的两位联合创始人创立）
一个区块链数据存储平台：Lambda
一个区块链研究机构：遂视科技
一个钱包：库神钱包（创始人袁大伟，是火币的联合创始人）
一个区块链银行（支付）：Circle，并参与制定稳定币
一个数字货币线下支付基础设施：Bizkey
一个一站式资产数字化发行工具：阿希链
一个可信数据管理公司：链塔数据
一个机器人公司（AI相关）：萝卜科技
一个AI视觉技术公司：千视通
一个汽车交易平台：省心宝


我们可以清楚的发现，从底层公链到Dapp，从交易所、钱包到区块链银行和线下支付基础设施，还有媒体和社区，比特大陆全部投资到位，且投资的团队都是有着丰富经验的行业老手，几乎可以形成一个完整的闭环。

与一些看好一个赛道就广撒网多投项目的资方不同，比特大陆全赛道布局，但每个赛道投资的项目都极为有限。不过，这也许是因为比特大陆爆发式的投资才刚刚开始——在28个项目中，光是今年7、8月份投资的就有10个。当前好项目毕竟有限，如果维持这样的投资速度，未来比特大陆可能会在不同赛道上投资多个项目方。

此外，比特大陆较为偏好国际背景，与大量投资国内项目的节点资本、火币、OK较少有投资重合。据知情人士称，比特大陆是按照项目的优质与否来决定是否投资，地域不是其考虑因素。节点资本、火币和OK未必不想做全球化布局，但囿于缺乏这样的人才及影响力，一些好的国际项目根本投不进去。

该知情人士还称：“由于需要时常和国外客户进行电话会议，比特大陆投资部的员工不得不常常半夜起来开电话会议。对英文水平的要求很高，一般人这个地方根本就不会要，他们也受不了这种工作。”

我们不难想象比特大陆的投资分析师们日常去国外出差的情景。如若将投资机构们的人均差旅费用摊在桌上进行比较，比特大陆的数额应该是最高的。


注重与主营业务的协同作用


值得一提的是，比特大陆的投资正在变得越来越专业化。2016年该公司投资的汽车交易平台与公司主营业务几乎没什么关系，但到了今年，比特大陆投资的几乎都是区块链界的头部项目，且其投资的AI项目可与主营业务发生联动，如萝卜科技、千视通等。

而谈及区块链，由于比特大陆在矿机技术上本身就有很大的投入，因此通过投资其他矿机公司来促进主业发展的情况反而较少。比特大陆投资的挖矿公司只有海链科技一家。

比特大陆的绝大多数投资都用在了布局区块链生态上了，这其中又分两种。其一是纯粹投资业内的顶尖公司，其二是通过投资某些区块链公司，进而扶持BCH。

block.one、circle、starkware投资，就是前一种。Block.one是EOS的开发公司，手中持有10%的EOS；在数字货币监管暧昧的情况下，circle能把牌照拿到手软，估值高达30亿美元，可谓数字货币金融圈里的龙头老大；而starkware最近更是因为zk-sanrk而大火，该公司研发的方案大概率将成为以太坊采用的扩容方案。

像这样的在业内占据头部地位的公司，其他投资机构未必不想投资。然而据碳链价值了解，不是钱的问题，是纯粹投不进去。

但像阿希链、Bizkey这样的项目，就和BCH的生态息息相关了。例如，Bizkey将帮助推广BCH的线下支付，并承诺为BCH社区带来支持；而阿希链在7月31日的主网升级上，实现了阿希链和比特币现金（BCH）的跨链互通。比特大陆投资的Dorahacks还时常与BCH社区合作举办“黑客松”……这些投资正是为铺就BCH生态所做的。

此外，比特大陆还联合IDG资本、裂变资本一同成立了BCH Angel，从名字上看，这个投资机构应该是专门服务于BCH的推广。

我们也可以回到上文提到的问题：为何比特大陆更喜欢布局全赛道，并且在每个赛道只投一两家，而非看好某一个赛道，在同一个赛道中投资多个项目。如果比特大陆的投资是在为建立区块链生态圈铺路（尤其是在扶持BCH），那么在占据一个赛道的投资就没有意义，不如在每个都需要的赛道上排兵布阵。


作者：碳14 查看全部

10月15日USDT闪跌，此后关于USDT真“暴雷”还是“假”稳定的讨论热度一直不减。本文提出了一个新的理论：Tether正在主动回收大量USDT，利用折价套利获取大量收益；而负面缠身Tether也可能趁此机会退出市场。

 
各方谣言汇集，USDT一度大幅折价
 

上个月，关于Tether和Bitfinex的负面情绪就已经开始在社交媒体上酝酿起来。一切都始于Tether的原银行合伙伙伴Noble。BitMEX在其季度分析中指出Tether已停止与Noble的银行业务合作并将资金从波多黎各转移出去，目的地未知。

10月6日，一些用户注意到Bitfinex似乎在与汇丰银行展开合作。第二天，Bitfinex回应了关于其财务状况的谣言，表示一切正常。10月10日，The Block发布消息称，Bitfinex暂停美元存款（不是提款），但预计会在一周内恢复正常。

这些消息让市场感到恐慌。随着越来越多的人试图脱手他们持有的USDT，卖家在卖出1 UDST时一度只收到0.92美元，但此后价格迅速回升，此后一直折价3%-4%。最后，在10月16日，Bitfinex宣布推出一个新的“经改进的且更具弹性的法定货币存储系统”，而Tether也在巴哈马群岛找到了新的一家合作银行。

 
以恐慌为武器，大量回购
 

在解释理论之前，这里先介绍一些许多人忽略的关键问题。

其他稳定币的黄金10月

Paxos成功发行了6300万美元的代币，TUSD为5500万美元，USDC为3400万美元，GUSD为400万美元。PAX在币安上市，而TUSD在火币、OKEx和Kucoin上市。OKEx甚至计划一次上架四种新的稳定币。

首先，这里要强调一下Tether的网络效应有多强，以及新的稳定币在这方面取得进展的难度。在此前的文章中，作者认为其他稳定币只能用两种方式取代Tether：要么提供明确的价值主张，要么等待Tether遭受内部（破产）或外部（例如监管）冲击。

此次事件中，我们看到了外部对Tether带来的冲击。公众对Tether的信心因社交媒体上的各种谣言和负面新闻而动摇。Travis Kling称之为“武器化的Tether恐慌”。

Tether在过去9天内回收了6亿美元

一段时间以来，在USDT被赎回后，Tether暂时没有销毁这些代币。相反，Tether通过将它们发送到自己的库房地址将它们从流通中移除。






在过去的9天里，Tether的库房地址收到了五笔大额转账，这意味着这些代币已经退出流通。 1亿美元、2亿美元、2亿美元、5千万美元和5000万美元，5笔转账总计6亿美元。






那么，为什么会这样呢？这是一个强有力的指标，表明Tether本身正在利用USDT的折价进行套利。

当然，Tether不是唯一一个套利者。但在这么短的时间内从Bitfinex取出6亿美元还是让人感到有些不敢想象。因此，如果Tether真的这样做，它会在市场上折价购买USDT，回收这些代币。这是正常的市场行为。当一家上市公司认为市场低估了其股票价值时，它会选择回购股票。而Tether的行为和股票回购没有什么不同。

 
Tether“大发横财”
 

有趣的地方来了。这些赎回很自然地导致了Tether供应量的大幅下降。






Coinmarketcap已经将Tether赎回的USDT从市值中扣除，但没有引起人们的注意。 Tether的市值现在是20亿美元，比两周前的28亿美元有所下降——Tether公司回收了整个代币供应的近30％。即使我们假设非Tether交易商赎回了2亿美元，这也意味着Tether以3-5％的折价成功回购了价值6亿美元的代币。这次回购使得Tether获取的利润在1800万至3000万美元之间。如果Tether想要继续的话，还有20亿美元可以操作。目前折价相对稳定，最近几天为3-4％。

到目前为止，我们观察到以下3个方面：

1. 竞争对手对Tether“武器化的恐慌”有浓厚的兴趣，希望借此破坏其庞大的网络效应和流动性

2. 市场目前认为Tether风险很大，因此要求3-4％的风险溢价

3. Tether受到折价的激励继续回购代币，将这些代币从流通中移除并将其兑换成法定货币

 
退出的最佳时机
 

那么，如果因为风险/回报率变差了，Bitfinex不再支持Tether会怎么样呢？Bitfinex可能会放弃Tether。当前对Tether的审查正在增加，稳定的银行关系可能也越来越难以获得，也Tether公司也可能被法院传唤。

Bitfinex可能认为其不再依赖于Tether。它获得了一个它认为足够稳定的法币银行业务系统。最重要的是，它现在能够从一大堆新的合法稳定币中挑选替代USDT。

那么放弃Tether还有比现在更好的时机吗？如果本文的理论是正确的，那么Tether将继续从市场上买入USDT，将流通量继续减少。市场为Tether提供折价的时间越长，这个过程越快。交易者会很高兴，因为Tether的退出能让他们使用更多受监管的稳定币。当然，Tether的竞争对手也会感到高兴。

传奇交易员Ed Seykota曾经说过：“无论输赢，每个人都能从市场中得到他们想要的东西。”每个人都从Tether那里得到了他们想要的。有些人想赚钱，有些人想要新的稳定币，有些人只是喜欢围观恐慌。


原文：https://medium.com/@hasufly/tether-is-exiting-and-nobody-noticed-a7ce6dc30c56
作者：Su Zhu & Hasu
编译：Apatheticco 查看全部