市场惨淡，但是无论这一片异常黯淡的景象将持续多久，终究将再出现一轮牛市。虽然我们花了很多时间讨论牛市转向的潜在价格、时机或因果事件，但一个更有趣且相关的问题是，什么样的投资主题将推动这种转向？

市场的投资主体是投资者用来解释市场行为和个人行动的一套理念。投资主题可以解释新资本从何而来，它们建立在哪种主题的基础之上的，也就是有什么由头 ?

由于加密资产纯粹是反射性的，几乎所有真实的市场动向都是由某个由头驱动的。

市场惨淡，但是无论这一片异常黯淡的景象将持续多久，终究将再出现一轮牛市。那么，如果期待加密市场走牛，哪种投资主题有可能会推动下一轮牛市，原因何在？


主题 1：「Fat Monies」，或者说，「比特币，而非区块链」


这是什么意思：

「Fat Monies」论是对 2017 年年中流传的「区块链，而非比特币」的一次逆袭，这种说法在本质上认为，加密中的价值优势应归于加密货币，加密货币将成为长期的价值储存手段。换句话说，价值增长主要来源于数字货币。

支持这种说法的投资者可能会投资于比特币，以及一小组在隐私 如 ZCash 或治理 如 Decred 方面有一定特色的「价值储存」型币种。

为什么这种说法或许站得住脚：

有几个理由认为，这种投资主题的时机即将到来：

首先，「代币功能说」在 2018 年遭到攻击，由于代币速度问题等因素，人们对 DApp 原生代币获取价值的能力持高度怀疑。

其次，即使 DApp 本身正在蓬勃发展，上述结论也是正确的。何况 DApp 尚未到火候。媒体充斥着关于大量 ICO 项目已经破产的报道。即便是那些能够跳出耸人听闻的新闻进行冷静思考的投资者也意识到，DApp 在可用性、功能和产品市场上距离真正大获成功还有很长的路要走。

第三，林迪效应 Lindy Effect 是一个强大的东西。比特币存在的时间越长，人们就越是相信它将会持续生存。即使是那些对 DApp 和其他另类资产进行投资的人也通常仍然相信比特币，或者至少是他们认为可以超越比特币的任何价值储存型代币是很重要的。这意味着，仍然会推动人们向比特币进行投资。

哪些因素可能会让该主题黯然失色：

在我看来，最强大的制衡这个主题的力量实际上是下文的「投资主题 2」——机构投资者对代币化证券极度兴奋，「Fat Monies」论因此被淹没了。

另一种有趣的消弱该主题的力量与基金经理自身的动机有关。如果投资主题认为，投资 BTC 和少数几家优质另类资产才是正确的战略，这就提出了一个问题：将资金投入基金，接受 2-20 收费模式，即基金公司收取基金规模 2％左右的管理费，投资收益部分的 20％则作为佣金收入，这与直接购买资产相比，在财务上是否合理？这实际上刺激了一些基金经理将注意力放在其他投资主题上，这些主题将促进更多样化的投资组合。


主题 2：「流动性溢价」和代币化证券


这是什么：

代币化证券是指数字化的股权和其他线下证券的数字化、代币化的等价物。 它实际上有很多维度，包括：

现有线下证券 如股票 的代币数字化等价物

新的加密资产网络中的代币化股权，它可以令销售和发行证券符合监管要求

全新类别的代币化证券，例如通过安全代币自动分配红利

这些概念的共同之处在于：1. 遵守现行和预期法规的能力；2. 强调「流动性溢价」，即基础资产的价值随着交易便利程度的提高而增长。

为什么这种说法或许站得住脚：

该投资主题之所以可能成为下一轮牛市的一部分，有以下几个原因。

首先，任何市场运作都必须有新的资本来源助推。尽管 2017 年加密技术领域掀起了一场零售革命，但出于各种原因，下一轮牛市似乎更有可能由机构投资者主导。代币化证券是机构的舵手，乍一看，它更多地反映了现有金融工具的演变而非革命。对于那些一直在观望的大公司来说，代币化证券可能是一种无需全盘接受金融颠覆理念，即可将现有业务延伸到加密货币的方式。

其次，对于最近由于监管问题而放弃 ICO 的加密项目，「证券化的代币发售 Securitized Token Offerings」提供了一种符合监管要求的替代方案。实际上，即使在监管之外，加密网络使用不同类型的代币来设计生态系统，以实现不同的功能，也变得越来越普遍，其中包括了类似股票、可赋予治理或分红权利的股票。

无论哪种投资主题占据主导地位，大量的创业人才正涌入这个领域。如果他们开始采用证券化代币作为其策略的一部分，哪怕并不占主导地位，也有希望塑造整个市场格局。

最后一点，对我来说，这是最有趣的一点是，有越来越多的人在讨论，简单地把现有股票和其他证券放在区块链上，这跟把 1990 年代的纽约时报文章做成 PDF 版本放到网上别无二致。这些人开始考虑，在区块链原生的数字资产和协议环境中，有可能培育出哪些创新。

正如尼克·卡特 Nic Carter 所言 :“代币化证券也太蹩脚了。这不等于说，可以将股东-董事关系写成代码，并为双方提供无摩擦的强有力保证？”

这种投资主题能够引起以下三类人的共鸣：1. 大型机构投资者；2. 初创加密网络；3. 持异见的创新者。这一事实让我强烈感觉到，这将在下一次牛市中扮演重要角色。

哪些因素可能会让该主题黯然失色：

尽管证据蛮扎实的，但代币化证券无论如何都不可能成为主导的投资主题。我们目前对市场表现的看法，完全有可能高估了它们实际上的无摩擦程度。就如同 Scalar Capital 的 Linda Xie 所说：「证券化代币将是一个巨大的市场，但我认为许多人高估了它们相较于传统证券的易用性。监管仍然存在，而且缺乏高质量的全球身份认证服务。」

其次，即使是机构投资者推动了下一轮牛市，它们也完全有可能被一种「Fat Monies」理论所俘获，而且在他们了解的金融产品，比如比特币 ETF，获得批准后，这种理论还将得到政策支持。这种策略的好处是不需要掌握大量新领域的知识和勤勉的操作，但依然能获得市场敞口。

第三，无论人们发现它们多么有趣，代币化证券本身都是一种不可否认的现象，与其他类型的加密资产都不同。已经有很多市场资金和市场力量在将重点放到加密空间更具系统颠覆性和革命性的一面。


主题 3：协议战争


这是什么：

如今推出的大量 DApp 都面临着使用哪种智能合约协议的抉择。尽管迄今为止，大多数 DApp 代币都是基于以太坊区块链的，但该领域的竞争对手越来越多，它们承诺提供更好的可伸缩性、每秒更多的事务处理量，承诺提供新奇的共识机制，或者协议治理的替代方法。

「协议战争」这个主题建立在乔尔·莫内格罗 Joel Monegro「胖协议」基础上的，即 DApp 生态系统中的大部分价值将流向协议层。在该主题中，投资者将专注分辨并押注于最可能吸引开发人员注意的智能合同协议。

为什么这种说法或许站得住脚：

有些专业人士认为，我们所处的行业生命周期，依然停留在基础架构阶段，而不是应用程序阶段。在接下来的运行中，这很容易转化为对 DApp 的重视减少，并把注意力集中放在选择协议中的赢家、或一篮子竞争者上。

的确有确凿的证据表明，至少在目前的专业投资者中，协议战争事关重大。

Placeholder VC 在 Decred 上下了一个大赌注，理由是该公司相信「治理」最终是驱动开发者参与进来的最重要的长期因素。从 GoChain 到 Nem 到 NEO 再到 Harmony，所有这些协议都得到了大力支持，每个协议之间都有一些细微的不同之处。

也许最值得注意的是，EOS 已经通过代币销售筹集了超过 40 亿美元，Peter Thiel 最近开出的那张未公开金额的支票还没有算在内。其中超过 10 亿美元用于一系列不同的「生态系统基金」，用于投资基于 EOS 区块链的项目。虽然这些生态系统基金本身不足以推动市场走势，但如果重要的机构投资者或散户投资者跟进，情况可能会变得有意思起来。

最后，随着采用不同共识的新的主网上线，它们正在创造新的商业模式，而不仅仅是简单的代币投资，这可能会让多样化的资本进入这个领域。EOS 区块生产者 即超级节点和 Tezos Delegator 就是例证。

哪些因素可能会让该主题黯然失色：

简而言之，与「协议战争」主题相比，「Fat Monies」的概念目前给人感觉更有优势，而「代币化证券」理念更适合于潜在的新一类机构投资者。「协议战争」需要理解新的概念，尤其是要明白「协议」究竟是什么东东。


主题 4：表现优异的 DApp


这是什么：

过去一年里，进行了 ICO 的公司做出了许多关于去中心化应用程序的承诺，这些承诺令人兴奋。如果这些 DApp 真的能够成为现实，并吸引到大量用户，那将是革命性的壮举。当然，这都是大大的假设。

如今的投资者往往分为两派，一派认为 DApp 很有前途，但需要时间来充分发挥其潜力；另一派则认为 DApp 会分散人们对类似「什么将成为数字货币」这些现实问题的注意力。

有趣的是，大家都不相信 DApp 会在短期内产生影响，这反而有可能助推「表现优异的 DApp」这个主题，原因很简单：人们压根就没作指望，如果一些 DApp 突然涌入主流消费者的视野，它可能会对市场投资主题产生很大的影响。

为什么这种说法或许站得住脚：

DApp 有很多种类，我们来看，有三个类别跟市场投资主题最为相关。在我看来，「中心化体验的杀手应用」，即试图用去中心化的替代方案取代中心化网络效应业务的 DApp，他们在短期内不可能会有上佳表现。即使这些公司能够找到激励用户转换行为的方法，这也将是一段很久以后的事情了。

另一方面，不可替代代币 NFT 领域更有希望在短期内取得突破。我们已经见证过一次这样的短期流行：去年年底，加密猫起码吸引到了加密市场的注意。此外，不可替代代币 NFT 只是在用户行为收集、游戏、交易与现有的消费者规范保持一致的空间中进行探究，而且其好处，即真正的所有权、流动性实际上是非常清楚的。该领域并没有多少成功的把握——人们决定收集什么，哪些游戏尤其引人注意，这都是很难预测或设计的。但它让人感觉很有希望。

尽管如此，如果我必须押注于一种突破性的消费者应用程序，我可能会选择像 Fomo3D 和 PoWH3D 游戏那样的应用。它们在过去一段时间内引爆了讨论热点。我的看法是，这不是一种庞氏赌博游戏，而是一种不可预知的体验，它利用了加密货币的独特因素，为消费者提供了他们从未见过的东西。

哪些因素可能会让该主题黯然失色：

所有这些假设不仅需要大量的努力工作，还需要一点好运气。

更重要的是，如果推动下一轮牛市的新资本流入确实来自机构，那么，相比那些为了基础设施建设而发起背水一战的应用，任何看起来像游戏和玩具的 DApp 想要争取投资，都会很难。


主题 5：「机不可失，失不再来」，又名「白鲸」，又名「我们仍然是巨鲸眼里的大傻瓜」


这是什么：

小时候我最喜欢的书是《白鲸》。我不得不承认，在我内心深处有一种隐忧，我认为，我们这些散户投资阶层的人都是乘坐小艇的亚哈船长，追逐着那只大白鲸，不管我们做什么，大白鲸总是占据上风。

当然，在这个类比中，大白鲸就是巨鲸。这与其说是一种激励人心的投资主题，不如说是对可能发生的事情的一种解释。在整个熊市期间，ICO 一直在不断筹集资金。这似乎很大程度上是由于全球巨鲸财团的支持，他们拿着折扣购币，然后再全款转卖给散户投资者。

从某种程度上说，这种「垃圾币瀑布」是在利用某一类新兴散户投资者，这些投资者将代币市场视为风险资本与另类股票市场的组合，梦想着可以真正及早有参与到这个市场。这些散户投资者希望相信新的协议、新的 DApp 和新的令牌带来的热潮。

考虑到 2017 年市场在很大程度上是由「巨鲸戏耍傻瓜」商业模式和散户野心之间的相互作用驱动的，这个故事不可能重复。

为什么这种说法或许站得住脚：

长期以来，人们都希望「next big thing」改变自己的财务处境。这里有一个前提：

比方说，一些巨大的新资金通过以机构为中心的船只进入市场，比如 VanEck 活 SolidX ETF。这是有意义的，但不会改变市场，大多数机构都在袖手旁观。

与此同时，巨鲸和其他主要的加密投资者对渗入沙漠中的水滴感到兴奋，他们在不断泵出涓涓细流，以吸引不断增长的加密媒体的注意力，这些媒体既有合法出版物和研究报告，拿到高额广告费的网红博主，也有已经对熊市报道感到厌倦、想要报道正能量新故事的主流媒体。

突然之间，所有人都在为下一次牛市而振臂高呼，去年 11 月和 12 月没怎么关注的散户消费者开始活跃起来。他们四处寻找一套钱包和入市解决方案，希望它比去年更先进、设计得更好，好让自己也能沾到点油水。他们出手购买 --> 价格飙升他们告诉朋友……这个过程很熟悉吧，你肯定在哪儿听说过类似的传说。

十几个看似合理的场景殊途同归，有着同样的结局：都是在重复去年秋末广泛流传的「机不可失，失不再来」的说法。

哪些因素可能会让该主题黯然失色：

去年很多人都吃了苦头。在这一年间，新买家有了设计更好的钱包和其他工具，但与此同时，ICO 项目垂死挣扎、令人失望，对整个代币市场的怀疑声日益突出。更不用说在这一年里，监管机构对这一领域有了更深入的了，他们将密切关注任何散户参与下一轮牛市的情况。

最后，即使对较小的散户投资者而言，

此外，比特币的坚贞信徒已经崛起，成为加密货币投资市场重要的力量，推动加密货币投资成为股票市场投资的替代品。这表明，尽管「Fat Monies」这类理论是机构投资者推动的，但是也会获得散户投资者的认同。


下一轮牛市究竟会怎样？


对于这些说法中哪一种会真正推动下一轮牛市，唯一明智的答案是：举手认输，承认没有人能预测未来。但我们这些投身于金钱与社会再发明产业的人，并不是总得凡事谨言慎行，所以我还是斗胆说说吧：

我相信，巨鲸的操作加上散户的野心，是任何牛市的组成要件。话虽如此，我的确认为，总体而言，DApp 存在一些缺陷，并加剧了市场对它的怀疑。对我来说，更有可能的情况是，推动下一轮运动的新资金来自机构，而比特币信仰者正在创造一种与「Fat Monies」相一致的投资主题，甚至连散户投资者都可以被这样的主题所说服。

就 DApp 而言，涌现出突破性的去中心化消费者体验并驱动市场动作起来，将最能激发投资者的兴趣。

拿棒球赛打个比方，在消费者级别的 DApp 方面，我们甚至还没有进入最初几局比赛，我们还在寻思该采用哪套战术。想要以去中心化的方案替代集中式网络效应企业，创造足够多的价值激励消费者进行切换，这还有很长的路要走。

不可替代代币 NFT 显得很有发展前途，而且与现有的消费行为保持一致，但在面向消费者市场时仍然需要碰运气。当涉及到像 Fomo3D 这样惊人的意外现象时，恐怕任凭谁都无法预测。

说到智能合约协议之战，我确实相信它们将成为风投式投资者关注的一个重要焦点，这些投资人长期押注于元技术的钟摆将重新转向去中心化，以及由此带来的隐私和第一方数据控制。这类长期投资者关注协议设计，关注在治理和社区中可能赢得开发人员长远支持的项目，对这两个领域做的不错的项目进行投资。但我认为，这类投资者的规模不足以真正推进一轮牛市。

更重要的是，我认为「胖协议理论」是 2017 年增长的一个重要驱动因素，也是今年币市令人失望、ICO 大批失败的主因，而「Fat Monies」则会显著抑制智能合约协议对塑造下一个市场投资主题的影响。

下面我想说说我自己相信的有可能塑造下一个大牛市的故事。

我相信「Fat Monies」理论的时机已经到来。「林迪效应」指的是一个事物存在的时间越长，可能继续存活的时间就越久，这是一种真正的力量。在经历了一年的「区块链，而非比特币」叙事后，比特币不仅经受住了又一场低迷的考验，还建立了一个日益壮大的比特币坚定信徒。

我认为，新的机构资金将成为下一个重大市场运动的催化剂，他们更感兴趣的是为钱而战，而不是区块链和 DApp。更重要的是，下一波市场敞口中的大部分都将通过专注于比特币和少量额外资产的 ETF 等金融工具来实现，这一点完全说得通。

同时，我认为在这一轮牛市，代币化证券将成为「Fat Monies」这个主题的补充。全新类型的机构投资者都明白这一点，他们可以将现有的投资组合拓展到这一领域，并可以利用它们涉足加密领域，而不会完全脱离自己熟知的领域。坦率地说，代币化证券或证券化的代币有点类似于在去年引起关注的「企业区块链」，不过前景更诱人。与此同时，我认为相当多的项目领导人和企业家将开始想方设法设计新型半自动业务，这类业务将裹挟链上的现金流，提供源源不断的创造力和实验机会，以补充可预测的「已知资产流动性溢价」投资。

所以，这是我的赌注。你怎么看？


原文：Which Narrative Will Dominate The Next Bull Market?
撰文：Nathaniel Whittemore
编译：詹涓 查看全部

比特币核心开发人员Jeremy Rubin今日在TechCrunch上发文预测， ETH——加密货币，而不是以太坊网络本身——将会归零。而以太坊创始人Vitalik Buterin则正面回应Jeremy提出的相关问题，力证ETH不会归零。

Jeremy认为，由于未能实现扩容，未能采用更安全的合约，也并未甩开竞争对手，那些认为ETH不会真正被采用的人不需要说服就已经确信ETH价格的崩溃迟早有一天要到来。但是，如果有人认为以太坊作为一个平台最终成功的话，那么ETH（作为一种货币）将归零的说法可能需要更多的理由。他将从这个角度，提出自己看法。

 
购买“BuzzwordCoin”
 

在官方描述中，ETH没有价值主张。遗漏的原因可能是，ETH的价值对以太坊基金会来说显得如此明显，以至于不用刻意提及：用于支付Gas。但是Jeremy认为，这一用途不足以作为ETH不会归零的理由，因为以太坊合约中没有硬性要求要用ETH支付Gas。

假设正在构建一个新的去中心化应用BuzzwordCoin。默认情况下，遵循标准ERC-20代币模板，BuzzwordCoin上的每笔交易都将以 ETH支付Gas。要求每个BuzzwordCoin交易都依赖于使用ETH支付费用会产生巨大的风险，第三方依赖性以及对基础代币价格人为造成的下行压力（如果必须提前卖出BuzzwordCoin以获得ETH，以进行BuzzwordCoin交易，那么卖出的压力将在交易需要之前发生，并且一定比确保足够资金来支付交易所必需的卖出量更大）。

我们可以让每个BuzzwordCoin交易将少量的BuzzwordCoin直接存入该区块矿工的地址以支付合约的执行费用，而不是用ETH支付Gas费用。使用非ETH资产支付Gas有时被称为以太坊社区的经济抽象化（Economic abstraction）。

 
经济抽象化
 

Jeremy表示，对于经济抽象化的以太坊，目前有四个主要的反对观点：缺乏对经济抽象的软件支持，难以对许多代币定价，存在的合约没有绑定代币，以及PoS需要ETH。

软件支持：目前，矿工根据Gas选择交易。由于ETH不是合约，因此ETH交易的代码是特殊的。然而，已经有人在努力让以太坊对待ETH不那么特殊，更像其他ERC-20代币一样。举个例子，Weth将ETH包含在1：1挂钩的ERC-20兼容代币中，用于在去中心化交易所进行交易。

经济抽象的批评者（特别是Vitalik Buterin）认为考虑生态系统的获益，复杂性的增加可能得不偿失。Jeremy觉得这种说法很荒谬。他认为，如果软件不支持理性用户的需求，则应修改软件。此外，不修改软件的话，代币所需的钱包实际上复杂性有所增加，因为钱包必须支持同时支持ETH和代币本身。

市场定价：在经济抽象化的情况下挖掘ETH，矿工只需要一种软件，该软件可以让他们能够解释活跃代币感知价值的差异，并在此基础上合理地将交易包含在内。此类软件需要根据定价信息动态重新排序待定交易，并且可以通过矿工自己的期望或监控加密货币交易所价格收集定价信息。

Vlad Zamfir认为，对监测价格市场信息的需求可能使经济抽象变得困难。

然而，Jeremy认为，现状就是，矿工当前就需要定价信息。理性矿工在挖矿（或投注）之前需要一个未来ETH价格的模型，以尽量增加利润，减少电力成本、硬件成本和机会成本。

无代币合约：并非所有合约都有代币；即使有，可能也无法在交易所交易。这些合约可以在没有ETH的情况下支付费用吗？

Jeremy认为，无代币合约的用户可以用任何代币支付费用。例如，TokenlessContract的用户可以用一半一半混合的LemonadeCoin和TeaBucks支付费用。为了确保具有不同资产的用户和矿工之间的流动性，用户可以简单地发起多个互斥交易，以支付不同资产的费用。矿工收到的不需要的资产，可以通过去中心化交易所兑换成所需要的。

权益证明（PoS）：在没有ETH的情况下，如果每个节点为所有资产的投票权选择权重向量，那么具有大量资产的经过修改的PoS仍然可以决定共识（让我们称之为HD-PoS，或者非均质保证金权益证明，heterogeneous deposit PoS）。虽然这是一个开放的研究问题，用来展示HD-PoS在哪些条件下维持共识，但是如果权重向量足够相似的话，是可能达成共识的。

 
V神正视问题，力挺ETH不会归零
 

Jeremy发文后，V神在Reddit上做出回应称：

“在目前的以太坊中，这是绝对正确的。事实上如果以太坊不改变，作者论证的所有部分（除了关于PoS的部分）可能都是对的。 然而，社区正在考虑两个提案，这两个提案都将对使用ETH支付的需要写在了协议层中，更进一步的话，ETH会被销毁。因此没有办法通过加快交换媒介环路的运转速度来将ETH从环路中拿出来。 ”


提案可见如下地址https：//ethresear.ch/t/draft-position-paper-on-resource-pricing/2838，其中平均Gas使用量的目标是50％（高于当前的2倍） Gas上限，使用自我调整的最低交易费来进行定价，最低费用会被销毁。此费用将由区块发起者收取，因此区块发起者可以用任何ERC20代币收取费用，但区块发起者自己仍需要用ETH支付最低费用。

存储维护费用（又名“租金”）：每个区块每字节支付一定费用以保存数据；否则，数据就会被“休眠”，你需要提交一个Merkle证明来恢复它。这笔费用也会被销毁。

据V神猜测，超过2/3的交易费用可能最终会被这些机制销毁。

最后就PoS的问题，V神也给出了自己的看法。他说，他实际上在2015年对HD-PoS进行了研究，但是使用HD-PoS正确地决定共识是非常难的（可能是不可能的）。 问题在于，协议如何能够获得代币之间的兑换比率信息？ 人们可能会使用协议内的去中心化交易所，但（i）这需要得到补贴才能保证安全（ii）人们可以构建“病态代币”，其规则旨在将任何协议内处罚视为无操作。 因此安全性可能取决于某种形式的“链式治理”，但这显然是一个巨大的攻击载体（https://vitalik.ca/general/2018/03/28/plutocracy.html）。

V神总结道：

“因此，如果社区没有采用HD-POS，那么存入ETH会成为获得交易费收入的唯一途径。 总而言之，在这种情况下，即使根据标准的‘discounted future returns（考虑现金时间的价值后的未来回报）’模型，ETH价格也不可能为零。”



原文：The collapse of ETH is inevitable
作者：Jeremy Rubin & Vitalik Buterin
编译：Apatheticco 查看全部

在过去一周的时间里，一些加密货币市场人气颇高的投资者曾公开表示，在比特币为中期复苏积聚足够的力量之前，它可能将面临再一次的市场调整。

Peter是外汇和加密货币的资深投资者，根据他的说法，在其43年的外汇交易经历中，一旦市场出现巨大的调整，没有任何资产能在两周的稳定期后逆势而行。

他所指的是比特币在触底两周后高达82%的市场回调。Peter在推特上表示，这可能不是第一次发生类似的事情。在他看来，在加密货币世界里发生任何事都是可能的。

 
BTC Vs 以太坊
 

另一位投资者、经济学家Alex Kruger表示，如果出现另一次重大的市场回调的话，那么以太坊所受到的冲击将比比特币更严重。他表示，与比特币相比，以太坊实际上更容易受到回调的影响。

Alex详细阐述了他的观点，他认为以太坊在加密货币市场再次上涨之前的中期市场调整中，会比比特币面临更多的抛压。

Alex解释说，以太坊面临的抛压主要有三个原因：第一，目前以太坊ETF获得批准的可能性非常低——尽管有报道称芝加哥期权交易所（CBOE）正在考虑建立以太坊期货市场；其次，以太坊的市值要比比特币低；第三，以太坊的市场地位使其面临着来自其他加密货币的竞争。

此外，比特币网络使用的是PoW（工作量证明），而不是以太坊使用的PoS（权益证明）算法。这样就会使以太坊面临着来自像Tron、EOS和Cardano等使用类似智能合约协议的加密货币的更多竞争。

 
市场接下来会如何发展？
 

在一次采访中，数字资产交易公司ShapeShift的首席执行官发表了他的看法。Erik Voorhees认为熊市尚未结束，但更残酷的调整阶段已经结束。他表示，目前较低的价格区间可能是给长期投资者的一个机会。Kruger和Brandt等投资者表示，8月份比特币的价格在6000美元至7000美元之间保持稳定，但现在出现回调还为时过早。


原文：This Trader Thinks Ethereum Would Lose More Than Bitcoin In Case Of A Market Correction
作者：Nick James
编译：Captain Hiro 查看全部

区块链的价值正被越来越多的企业和个人所认可。在区块链价值获得更多人认可的同时，区块链从业者对区块链技术商业化应用的探索也越加积极和深入。

今天，玺哥来聊聊火爆的区块链游戏。


一、炒作、投机下的区块链游戏


在区块链行业，除开加密数字货币外，能够不时爆出热点的也就算区块链游戏了。从风靡全球的区块链养猫游戏（Cryptokitties）到备受瞩目的加密国家（Crypto Countries），从百度莱茨狗到小米加密兔，从以太传奇到Fomo3D......区块链游戏总能不时掀起一阵风潮。

玺哥认为，当前的区块链游戏之所以能够时不时掀起一阵风潮的原因在于以下2点：一是区块链游戏确实能够为游戏开发方带来盈利，二是多数区块链游戏玩家的投机性大于玩游戏本身。

以这段时间爆火的Fomo3D为例，它本身就是一款博彩类的游戏。Fomo3D之所以能火，其核心在于它击中了多数人以小博大的投机心理。在这种心理作用下，加上有人传播某某赚了3000万，某某的投资翻了几十倍这样的信息，瞬间点燃了人们一夜暴富的投机心理。对Fomo3D的开发方来说，当然是用户越多越好。因为Fomo3D除了可以通过售卖P3D代币获利外，还可有享受社区不少的奖金分红。

除了Fomo3D，CryptoKitties的火爆也是因为具有炒作、投机属性才火起来的。一只虚拟的电子猫在市场上最高标价达340万美元！能不让用户疯狂吗？

纵观当前市场上火爆的区块链游戏，大多和以上两款区块链游戏差不多，带有明显的炒作和投机性质。这样的游戏大都有一个共同的特点，他们的机制简单，用户容易上手。同时，这样的游戏也有一个问题，虽然火得快，但生命周期也短。

不管是Cryptokitties还是Fomo3D，他们都无法长期留住用户。当用户的新鲜劲一过去，这些游戏也就逐渐归于沉寂。

虽然用户和开发者都知道Cryptokitties和Fomo3D这类游戏的火爆只是暂时的，也知道他们不可能长期的投资对象，但为了短期的利益，他们还是甘愿一搏。

可以预见，在未来的一段时间内，类似这样的现象还会不时发生。

但玺哥想说的是，这样的炒作、投机游戏太危险，请远离！







二、大玩家进场，炒作、投机并不是区块链游戏的全部


虽然上面说到的Cryptokitties和Fomo3D区块链游戏充满了投机和炒作，但好在他们不是区块链游戏的全部。2018年下半年开始，不少游戏大玩家开始进入区块链游戏，他们游戏研发能力强大，游戏玩法也多样化，资本也开始关注这个市场。

4月23日，腾讯正式对外发布了首款区块链+AR捉妖手游《一起来捉妖》，同时，腾讯还对外发布了首款区块链游戏化应用白皮书。相比个人和小团队开发的区块链游戏，腾讯《一起来捉妖》的画面精美得多，游戏可玩性有很大提高，结合AR的玩法更是有趣得多。

此外，一款由万链飞空网络科技有限公司（核心主创成员来自R2Games）研发的以太坊RPG游戏《以太传奇》（Ether Online）也凭借精良的游戏画面，区别于其他区块链游戏的玩法而爆红网络。《以太传奇》突破了传统以太坊游戏中大多数宠物养成类游戏繁殖、挖矿、倒卖的玩法，在游戏中引入了宝箱、装备、交易、战斗、宠物等玩法，使得游戏的可玩性得以大幅提升。游戏上线一周即成为DappRadar区块链游戏中排名第三的游戏，上线一个多月便获得近200万的收入。

相比腾讯直接入场区块链游戏的玩法，国内的另一大游戏玩家网易的做法则是抢占游戏入口。3月，网易爱玩推出了区块链游戏导航。网易区块链游戏导航如是说：区块链是处于非安全环境下的分布式数据库，是使用加密算法将数据按先后顺序相连的一条链，后一数据记录前一数据的位置和内容，以保证数据难以被篡改和攻击。其通过共识算法来使各个节点对新增的数据达成共识，来新增区块。为便于检索查看，我们根据现阶段情况将区块链游戏分为四类：以太坊游戏、链克游戏、公有链游戏和私有链游戏。

截止目前，网易区块链游戏导航已收录75款区块链游戏，其中41款基于以太坊开发的游戏、11款基于迅雷链克开发游戏、17款基于EOS等公有链的游戏、6款基于私有链开发的游戏。点击网易区块链导航收录的游戏，会跳转该游戏公司开发的具体界面。正常运营的游戏会直接跳转到游戏界面，比如小米加密兔。

玺哥认为，想比直接下场做区块链游戏，网易区块链游戏导航的做法目前来看也是不错的进入策略。







三、区块链游戏导航，一个不错的生意


在当前区块链游戏尚不成熟，可玩性还有待加强，游戏玩家规模还小的情况下，做区块链导航是个不错的策略。新事物对用户来说，就是需要引导。

当前，看上区块链导航这个点的并不止网易一家。除开网易区块链导航外，dappbt、DApp Review、DApp Vision、dh580等也都在做同样的事情。

之所以说区块链游戏导航是个不错的生意，在于过去的hao123,4399等已经用事实告诉我们，这是一个门槛不高，但盈利模式却很清晰的商业模式。

做区块链游戏导航，你起码可以从以下几点获得盈利。

1、广告投放。这一点不要多说了吧？只要你有足够的用户和流量，客户完全不用愁。

2、游戏充值。网游嘛，不管是传统网游还是区块链游戏，只要运营得好，通过增值服务赚钱很简单。君不见，有人日赚几千万！

3、市场合作。广告联盟是个不错的思路，即可以推广自己的游戏，也可以推广别人的游戏，一举两得。

4、游戏接入合作。不管是代理合作还是付费接入，都是双赢的事情。

5、游戏内品牌广告。

6、榜单收费。


以上几点是玺哥能想到的导航网站的盈利方式，相信在实际的运营中，还有更多的变现手段。

虽然区块链游戏目前还没有真正的形成产业链，但玺哥相信，用不了多久，区块链技术将成为游戏的底层技术。那个时候，我们或许都感觉不到区块链游戏和传统游戏的区别，因为区块链技术已经融入到了游戏的日常体验中，成为了游戏的灵魂。一旦区块链技术得以在游戏中普及，区块链游戏导航将会更有价值，因为区块链导航就是它的重要入口。

或许有人说，腾讯，网易还有更多的入口，用户不见得就要用区块链游戏导航。玺哥想说的是，用户习惯养成也是一种模式，而且习惯并不是那么容易改变的。

话说回来，就算大头被腾讯、网易等巨头给拿走了，只要你能好好经营好导航网站，做出特色，留住一部分用户，你也不愁挣钱。如果你对经营导航网站没有信心，那就别做！（作者：何玺） 查看全部

前言：本文作者Michael K. Spencer认为以太坊是区块链的未来，他从承载的区块链初创项目、开发者数量、对区块链的理想等方面来阐述，他如此旗帜鲜明的看法肯定会带来争议。从蓝狐笔记的角度，区块链还处于早期，未来不可能一条链一统天下，会有新的项目还在路上。不过，目前看，以太坊占据了一定的先发优势。如果其他项目不能有很大的特色，很难超越以太坊，尤其是牺牲去中心化程度的项目，未来可能也会面临一些困难。本文来源于mediu.com，由蓝狐笔记社群“司马青衫”翻译。


承载最多区块链初创项目并吸引大多数开发人员的平台将会最终胜出。最终是最具有实用性、拥有最多的开发人员和最具可扩展性的dApp框架的区块链平台将赢得胜利并接管比特币，成为区块链创新的继承者。

在2018年，很难说这个平台不是以太坊。以太坊催生了无数的ICO，并且迄今为止它拥有的全球的区块链开发人员数量最多。

截至2017年10月，根据CNBC统计，它至少拥有35,000名开发人员。在2018年，一些人认为这个数字现在接近20万。这是加密货币研究员和YouTube大V—Kevin Rooke所说的。


以太坊：去中心化精神的使女


很少有区块链项目像以太坊和Vitalik Buterin一样体现了去中心化的精神。以太坊基于新一代区块链技术，并针对软件工程师进行了优化。随着分片和plasma技术的进步，它有可能很快就克服其可扩展性问题。

据报道，前100个区块链项目中有94个是在以太坊网络上发布。 截至2018年中，以太币的市值为523亿美元（2018年8月15日，下降到270亿美元），但这并没有完全显示出其作为区块链开发者和初创公司的DAPP领先平台的普遍性。

“传统货币的根本问题是使其运作所需的所有信任。必须信任中央银行不会使货币贬值，但法定货币的历史充满了对这种信任的破坏。” - 中本聪

 

以太坊：区块链平台开发人员希望工作的平台


以太坊对扩展战略和去中心化的承诺，可能是最引起开发者将其作为首选DApp平台的原因。虽然比特币在过去十年中发展成为一个有价值的数字存储，但由于各种原因，它并未就作为支付方式进行扩展。

然而，以太坊越来越成为领先的分布式应用平台。虽然竞争对手已经出现，但没有对这种情况构成任何直接威胁，其中包括：EOS，NEO，Cardano，Stellar，Qtum，ICON，现在Tron已经在全球市场上获得了显著的市场估值和存在，重点放在分布式的应用程序上。

那么，区块链初创公司和开发人员会信任谁呢？

建立在以太坊上的项目太多，无法完全列出，但即使是最实用的解决方案，比如20亿美元市值的中国物联网区块链网络VeChain，也是基于以太坊网络上的。 Tron正在转型以建立成为NEO的竞争对手，NEO通常被称为“中国的以太坊”。不确定Cardano或EOS是否具有它们声称的在不久的将来或未来几年威胁以太坊的技术优势。

您还会注意到，以太坊还与企业级公司建立了实质性的合作伙伴关系，其中包括云亚马逊云（AWS）。

“虽然大多数技术倾向于使外围工人自动执行琐事，但区块链自动远离中心。区块链不会让出租车司机失业，而是让优步失业，让出租车司机直接与客户合作。” -  Vitalik Buterin


随着区块链的发展，它与云服务的交叉，以及智能合约如何与服务业结合、可用性、共享经济和公用事物权力分散化都是相关联，这些都是相关的。一个瑞士小镇将使用基于以太坊的ID在区块链进行投票。区块链在我们生活中的应用甚至还没有从根本上清晰，但采用已经加速并且正在加速。

有了它，软件工程师、开发人员和程序员的兴趣也达到了前所未有的高度。如果黑客和BTC庄家试图压低比特币的价格，以太坊就不会成为这样的先锋，它可以成为企业与分布式组织和区块链初创项目交叉的先行者。虽然I C O监管压力已经减少了2018年的总资金量，但如果对比估值不寻常的EOS和Telegram，那么以太坊将更实际一些。

区块链可能不像人工智能和云一样是商业的未来，但它肯定会成为一个增加投资回报率和明显收益的重要协议。

在开源项目和去中心化的概念中，开发人员被这个领域的动态创新所吸引。即便是华尔街也会看到大量的金融人才与软件工程合作，开始新的激动人心的项目。这不是因为加密货币，而是因为以太坊。

如果ICO在2017年推动加密货币的炒作，那么在2018年企业采用区块链技术正在改变我们看待区块链技术的方式。现在区块链领先于量子计算和超级计算，这种新兴技术如何影响创新和各种新的区块链初创公司将是惊人的。

“比特币的性质是这样的，一旦0.1版本发布，其核心设计在其整个生命周期中都是一成不变的。” - 中本聪


虽然比特币仍然是一个经典和象征，但以太坊是动态发展的，必须发展以满足时代的需求，并作为当前的DApp领导者平台。


理想和信任对开发人员至关重要


Vitalik Buterin也是一位受人尊敬的人物，其明显的理想主义完全把其他加密货币项目还有山寨币的牟取暴利比下去。由于Vitalik的年轻和远见，以太坊并不像Facebook版本的微软。

如果我们看看谷歌上面的趋势，除去旧金山、西雅图和纽约的三巨头，在美国哪些城市，你认为去年对以太坊的搜索正在增加？

奥斯汀
洛杉矶
圣地亚哥
波士顿
丹佛
迈阿密
华盛顿
芝加哥


所以基本上这些地方都是年轻开发者所在的地方。一些最有才华的开发者和企业家被区块链领域所吸引，这令人兴奋。

然而，在全球范围内，到目前为止中国是以太坊搜索的数量最多的区域。因此，必须得出结论，区块链初创公司的许多重要工作实际上都发生在中国。

在一个日益复杂的世界中，区块链最大的独特价值可能是如何处理和解决无数行业及其子行业交叉点的信任、问责和安全问题。让我们切合实际，这些问题正在加剧，并且在价值链中几乎普遍存在。

“随着社会变得越来越复杂，作弊将在许多方面逐渐变得越来越容易，并且更难以侦查甚至被理解。” -  Vitalik Buterin


年轻人、消费者和公民需要对系统、应用程序、服务、政府、政治和企业可持续发展保持另一种信任。区块链可以体现出更大的分散化。以太坊可以成为一种载体。

“世界各地的富裕社会正面临着对既有当局越来越强烈的信任危机。经济停滞不前、不平等加剧、政治腐败以及为了精英的利益而日益增加的技术垄断引发了民粹主义的强烈反抗。” -  Vitalik Buterin。


Facebook这个面临最大的信任危机的公司甚至宣布将把区块链整合到其商业模式中。 Coinbase正在争先恐后地确保其应用程序的普及并确保其未来的可行性。更强大的亚洲来领导区块链和加密货币解决方案也是不可避免的。

TRON非常雄心勃勃，NEO声称比以太坊更有优势。中国可以加速推动区块链项目，并可能在2020年代大力发展。但是，它们能否吸引开发人员远离以太坊的平台呢？

如果比特币陷入争议之中，那么以太坊就有可能被淘汰。在某种程度上，他们是加密货币的阴和阳。在使用5G网络运行智能合约的Web 3.0上，有什么可能的事情发生？在所有事物相连的物联网中，将采用哪种区块链系统？让我们拭目以待。


风险警示：蓝狐笔记所有文章都不构成投资推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入考察，慎重做好自己的投资决策。 查看全部

 
据 cointelegraph 8月31日报道，根据咨询公司 Satis Group 的最新研究报告，就未来五年加密货币市值的上涨趋势而言，比特币的价格可能会达到 9.6 万美元，门罗币将达到 1.8 万美元。
不过，该报告预计比特币现金 (BCH) 预计将跌至268美元，原因是 BCH 在 (试图) 延续原品牌认知度的过程中，技术优势处于最低水平的。并且该报告预测，中心化明显的加密货币相对而言价值不大，瑞波币未来五年的预测价格仅为0.01美元。

该研究团队预计，到2028年以太坊平台网络几乎将流失一半的市场份额：「虽然我们承认以太坊拥有强大的社区，我们认为设计和治理方面的一些小缺陷不仅会带来未来网络升级的争论（特别是转向 POS 共识方面），而且暴露了在其之上构建上层网络（ICO 代币）相对较低的转移成本。」

最新研究还涉及支持预测经济活动所需的加密货币估值，并提供了未来十年市场状况的预测情况。

根据这份报告，到2028年，支持相关经济活动所需的加密货币市场价值将从明年的约 5000 亿美元发展至 2028 年的 3.6 万亿美元，而未来 10 年内加密资产价值的 90% 将来自离岸存款。

该报告称支持加密货币经济发展的最基本价值将来自于人们对它价值存储用例的接受度，最大的机遇将出现在价值存储市场：

目前，加密资产市场资本总值的绝大部分依赖于传统的价值存储市场，离岸存款占了近 40%。尽管存在于计算、存储和贷款中的 TAM(潜在市场规模) 在增长，但一旦调整到较高的速度，支持这些经济体使用所需的加密货币市场资本总值就会下降。因此，加密资产的市值增长主要来自于价值存储应用接受度的增加。 查看全部

2018年被誉为是区块链技术3.0的元年，从区块链技术兴起至今，涉猎了金融、溯源等诸多领域。这些如雨后春笋般入场的行业玩家，也在不停对“区块链+场景”的结合进行探索。在电子票务行业，不久前，腾讯便宣布落地了首张区块链发票，一个巨大的中心化企业，这次，做了一件去中心化的事。那这一场景，究竟是真“钉子”，还是伪需求呢？算力对此进行了一番探究。

时代不会淘汰谁，除非自己想撤退。互联网辉煌的黄金十年，我们深刻领悟，只有迭代，才会创新自己。彼时，有太多的实体行业，在互联网的赋能下得以优化。而如今,人人热议的区块链风潮，又会给哪些垂直领域带来惊喜呢？
前区块链时代，电子发票两三事儿
目前，发票虽逐渐步入无纸化，但本质并未带来发票开立流程的简化。发票开具过程中涉及的繁琐环节和参与方，仍无法避免。因此，其对资源，和效率的改善相当有限，痛点依旧是痛点。


痛点1：开票流程的“繁文缛节”。

传统“发票模式”，无论纸质还是电子发票，都需企业花费大量人力成本，进行开票、审核及报销。而消费者，也需提供诸多类似于抬头、税号等发票信息，时间成本损耗极大，服务体验自然好不到哪去。


痛点2：报销入账的“道阻且长”。

电子发票以电子数据的形式保存，这就意味其可重复下载和打印。而那些钻小空子的人，未尝不会使用ps技术，对发票图像进行再处理。因此，电子发票可能会产生重复报销、重复入账，及虚假报销、虚假入账的风险。


痛点3：高成本的推广“瓶颈”。

开具电子发票，要求企业购置增值税发票系统等相关设备，还要自建或委托第三方搭建电子发票平台，无形中抬升企业经营成本。因此，必然会使电子发票在中小企业推广中遇上瓶颈。


区块链技术，对票据改造的“洪荒之力”


其从时间、空间、人力、物力、财力等方面，都是一次空前的大解放。

区块链分布式存储技术，告别过去开票流程的“繁文缛节”，与报销入账的“道阻且长”。如今，交易即开票，开票即报销，当一笔交易完成后，消费者线上申请开票，完成后的发票信息将实时同步至企业和税局。后续若打通企业财务系统后，将实现员工发票的线上报销。如今，用户通过微信扫一扫，便可添加区块链发票了。

同时，“不可篡改性”，使区块链技术在发票真伪鉴别方面独树一帜。发票一经上链，便能同时在消费者、商户、公司、税局等所有环节参与方中，被记录。无疑使得每个环节均可追溯、信息不可篡改、数据不会遗漏。

区块链技术的底层逻辑，实现了数据公开、透明、可追溯的产品的架构设计方法，可谓一举击中票圈多年的痛点，带来多方效率与体验的几何式增长。


市场趋势正盛，“区块链+票据”势不可挡


美团王兴曾言：太多人关注边界，而不关注核心。万物其实是没有简单边界的，所以我不认为要给自己设限。只要核心是清晰的，知道到底服务什么人？给他们提供怎样的服务？就能不断拓宽边界。

就像今天的“区块链+发票”，既然传统的纸质和互联网下的电子发票，都还不足够完美，那区块链技术便可尝试弥补这块短板。目前来看，票圈对这项技术带来的“梦想”也是急不可耐。算力智库了解到，前不久，中国太保携手京东集团共同宣布，正式上线运行全国首个利用区块链技术实现增值税专用发票电子化项目。

据其初步统计，它们每年接收发票超500万张，每张查验需花费3分钟。每年发票查验、认证等花费的直接人工成本超过1400万元。有一天，区块链未尝不会让企业在票据上的人工成本上，减少数个“0”。

巨头纷纷加码，蚂蚁金服试水区块链医疗电子票据。用户使用支付宝支付挂号、门诊等费用后，相关电子票据会直接发送到支付宝发票管家；若是现金、医保卡等支付方式，只需手机扫描二维码，便可获得电子票据。台州市中心医院副院长胡富宇表示，电子票据将市民看病服务的“最后一公里”打通后，市民看病可平均节省 1.5小时。

同时，将区块链与票据结合，也解决了发票重复报销的痛点。蚂蚁金服区块链业务专家杨雪清表示，杜绝重复报销，是区块链医疗电子票据更大的价值。

无论是腾讯、还是阿里，他们对区块链电子票据的发力，不仅是带来用户体验的优化，也是无纸化对绿水青山的助力。

最后，算力智库也了解到，部分业内人士认为，区块链发票不应仅是“上链”如此简单，而应是建立一种新的运行机制。仅是将发票上链，其实是只知今生，不知前世的“半道人”。因为区块链的记录，仅能保证发票信息没错，且状态被记录在链，但其产生过程确无从知晓。所以，这中间还需要迭代寻找一种新的发票运行机制，结合区块链技术，共同推进，让发票可溯源，交易亦可溯源。

区块链技术在如今看来，重要的是“拿着锤子找钉子”，一个合适的应用场景尤为重要。而其分布式的技术，在发票这一细分领域可谓相当吻合。应用新技术，破除旧难题的模式，在未来一旦得以验证成功，不失为区块链作为一种新技术的又一次落地开花。

如果说，互联网浪潮中的支付宝，让无现金支付变得轻松；那区块链风口下的发票，无疑让报销税务都大步迈上了新台阶。而区块链技术的未来究竟如何，我们不如静观其变。


原文来源：算力智库，是由上市公司华闻传媒与时报传媒（证券时报）联合出品的中国领先“资讯+研究+”区块链综合型智库平台。由国内权威、顶尖的机构专业研究员、财经资深媒体人和早期区块链投资人倾力打造。我们是专注于区块链产业深度原创报道、评级、研报、项目数据库的综合型智库平台。我们要持续跟踪资本市场最优质的公司企业，关注他们的业务“上链”转型，提供一站式的解决方案服务。  查看全部

各大项目方的 ETH 持有量根据 Santiment 数据交流平台的最新统计，目前，ICO 各大项目方共持有约 333.03 万枚 ETH。其中，上周售出 1.64 万枚 ETH，价值约 450 万美元。

Digix 项目方的 ETH 持有数量位居第二（约 47 万枚，价值 1.3 亿美元），仅次于以太坊基金会的 ETH 持有量（约 66 万枚）。




Digix 项目方发行的 DGD 代币总市值仅 1.05 亿美元，低于其持有的 ETH 价值（1.3 亿美元）。

在 ICO 项目方中，ETH 持有量排第 3 的项目方是 Golem （GNT），它拥有 36.9 万枚 ETH，价值约 1 亿美元，略低于其发行的 GNT 代币总市值（1.4 亿美元）。

排在第 4 位的项目方是 Status （SNT），该项目方拥有约 25.3 万枚 ETH，约合 7000 万美元。目前，SNT 市值约为 1.3 亿美元。

排第 5 的 Aragon （ANT）是一个可以运行去中心化组织的平台，该项目方的 ANT 代币市值为 2800 万美元，但其手中持有的 ETH 数量超过 23.8 万枚，约合 6400 万美元。

排第 6 的 Singular DTV （SNGLS）自有代币市值仅 1300 万美元，但该项目方持有的 ETH 数量达 22.5 万枚，约合 6100 万美元。





持有最多 ETH 的 ICO 各大项目方


如上图所示，算上以太坊基金会持有的 66 万枚 ETH，这些主要 1CO 项目方持有的 ETH 总量超过 300 万枚。

在调查中的 650 个 ICO 项目方中，有 125 个项目方仍持有 ETH，该数据是通过跟踪这些项目方的账号地址而得出的。

绝大多数的项目方已经不再持有 ETH，很可能已经将募集到的 ETH 全部出清。例如 OmiseGo （OMG）去年筹集到的以太坊数量超过 7.1 万枚，现在持有的 ETH 数量为 0，但其中一些数据可能不是很完整。

为了确认 OmiseGo 项目方是否已经售出全部 ETH，Santiment 对其发出通知，如有任何和实际情况不符合的信息，可提出修改意见，但暂未得到回应。


过去一个月的抛售情况


据数据统计，过去 7 天中，约有 1.65 万枚 ETH 被各项目方售出。过去 30 天内，有 13.6 万枚 ETH 被售出，若以当前价格来计算，约合 3700 万美元（实际上价值更高，因为 ETH 现在贬值了）。

这是基于 ICO 项目方官方账户中的 ETH 流动而得出的统计。从理论上来说，项目方也可能出于其他原因将 ETH 从账户中转出，转出并不一定意味着被抛售。不过，据加密货币资金管理供应商 D2 Capital 估算，实际情况是，ICO 项目方转出的 ETH 约有 70％流入各大交易所。





2018 年 8 月份 1CO 项目方的 ETH 动向；红色代表交易所，绿色代表 1CO 项目方


其实，如果与今年早些时候 EOS 项目方持续抛售 ETH 的情况相比，当前这些 ICO 项目方通过交易所出售 ETH 的速度是有所放缓的。但 ICO 项目方将 ETH 兑现成法定货币的行为几乎一直在持续（尽管数额远低于 5 月份的峰值）。





2018 年 ICO 项目方出售 ETH 的情况；红色为出售数量，绿色为 ETH 价格


早期持有者的抛售情况


值得注意的是，以太坊众筹时期地址（及 ETH 最早期的持有者）也在抛售 ETH。如下图所示，虽然数量远低于 2 月份的峰值，甚至低于 2017 年上半年，但近期抛售数额也出现了显著的拉升。





以太坊早期众筹地址的 ETH 出售情况；右边数值对应红色，代表这些地址售出的 ETH 总值


2016 年初，当 ETH 价格在 5 美元左右时出现了许多大量的兑现情况。2017 年，当 ETH 从 20 美元快速上涨到 420 美元的这段时间，以及今年年初（ETH 处于价格巅峰期）的时候均出现了大量抛售。

早期投资者对以太坊的信仰似乎正在发生动摇：一位投资以太坊 ICO 并从创世区块获得超过 31.4 万枚 ETH 的匿名投资者，最近刚刚转出大量 ETH，其中有 2 万枚 ETH 最终流入了 Bitfinex 交易所钱包地址 (约合 550 万美元)。

加利福尼亚的律师 ZoeDolan 一直都在监控持有大量 ETH 的初始钱包地址，以观察这些早期持有者是否对以太坊失去了信心。据 Dolan 观察，十几天前，0x7D 开头的初始钱包地址一次性转出了 9.375 万枚 ETH。






该初始钱包完整地址为 :
0x7D04d2EdC058a1afc761d9C99aE4fc5C85d4c8a6





从“0x7D…”初始钱包地址转出 ETH 的流向





2 万枚 ETH 从 0x97 开头的钱包地址转入 0xB23 开头的钱包地址，然后再转入 Bitfinex 钱包地址


从上面的这些数据，我们可以看出，这并不是该初始钱包地址第一次转出大量 ETH。今年 5 月份，该钱包地址曾转出超过 11.6 万枚 ETH （约合 6500 万美元）——这些资产在随后的几个月时间被分批卖出。

而本周刚转入 Bitfinex 交易所的 2 万枚 ETH （可能已售出）只是上面提到的 9.375 万枚 ETH 的其中一小部分，也就是说，0x0a 开头的钱包地址中仍有价值约 1800 万美元的 ETH 资产。此外，0x7D 开头的初始钱包地址还拥有超过 10.4 万枚 ETH，价值约 2800 万美元。

从该钱包地址首次开始将 ETH 间接转到 Bitfinex 钱包地址（今年 5 月 28 日）至今，以太坊价格已经从 573 美元下跌到今天的 275 美元左右，跌幅超过 50%。

这些数据均表明，除了项目方，早期的 ETH 持有大户的抛售行为也对以太坊价格施加了巨大的压力。


矿工及其它问题


最后，谈到 ETH 的抛售情况，实际上还需要考虑矿工的情况。我们知道，ETH 矿池往往会将挖出的 ETH 实时分配给矿工，而矿工们是如何处理这些 ETH 的？这方面的数据是难以追踪的，但是鉴于当前市场不景气，可以推测，有相当一部分矿工可能不得不售出 ETH 来维持收支的平衡。

在去年牛市的时候，以太坊出售量很高，但价格却处于垂直上升状态，原因是对以太坊的需求呈爆炸式增长。而现在，在惨淡的市场氛围中，ICO 项目难以为继，市场对 ETH 需求大大减少，因此 ETH 实际上仍面临着严峻的抛售压力。（布洛克神探，币圈邦德） 查看全部

全球最大的矿机制造商比特大陆计划近期 IPO，不过研究机构伯恩斯坦 Sanford C. Bernstein & Co. 发布报告称，比特大陆可能丢掉其技术领先优势。

伯恩斯坦半导体行业高级分析师 Mark Li 周三在一份研究报告中表示，比特大陆需要清理大量库存，而竞争对手正迎头赶上。据该机构的分析，为比特大陆生产其设计芯片的台积电应会要求比特大陆全款预付，并不会只为加密货币挖矿需求而增加产能。

伯恩斯坦称比特大陆去年的业绩「极为成功」 ，称其控制全球矿机芯片约 85% 的市场，不过该公司面临嘉楠耘智、亿邦国际等竞争对手的激烈挑战。随着比特币价格大跌，对上述公司的产品需求都大为衰减。

Mark Li 在分析报告中表示：

「类似多数硬件生产商 OEM 生产方式，比特大陆很可能严重依赖台积电为其组装挖矿硬件。由于生产的外包模式，对资本性支出要求很低，比特大陆拼命壮大其生产规模，现金需求基本只需要满足营运资金即可。比特大陆的营运资金需求主要包括库存、付给台积电生产芯片的预付款，客户订单预付款可以部分抵消这类资金需求。我们发现比特大陆 2016-2017 年营收几乎增长 10 倍，营运资金需求基本没有增长，仅需 3.3 亿美元，仅占总资产的 11%。这相当程度上是因为当时比特币价格一飞冲天，比特大陆能够收到客户的大笔预订款（到 2017 年底达到 16 亿美元），带来大笔款项支付台积电的芯片预付款和其他营运资金需求。这相当程度上缓解了比特币支取自有资金的需要，因此其 2017 年未计利息、税项、折旧及摊销前的利润和营运现金流分别高达 15 亿美元和 13 亿美元。」







「然而当比特币价格大跌时，比特大陆的麻烦接踵而来。我们注意到比特大陆的客户订货预付款从 2017 年底的 16 亿美元锐减至 2018 年一季度末的 8 亿美元，可能源于矿机需求的疲软。同期库存却从 10 亿美元增至 12 亿美元。尽管同期付给供货商的预付款从 8.7 亿美元降至 6.7 亿美元，比特大陆的营运资金需求仅仅三个月间就从 3.3 亿美元猛增至 12 亿美元。幸运的是，2018 年第一季度的未计利息、税项、折旧及摊销前的利润达到 12 亿美元的惊人数字，足以承受营运资金需求的剧增 ，现金则锐减至仅有 2.5 亿美元。截止 2018 年第一季度末，比特大陆的三分之一资产被绑到营运资金上，远远高于 2016 年底的 15% 和 2017 年第一季度末 11% 的比例。」







「要把营运资本恢复到合理水准，比特大陆不可不把库存转化为营收和利润，而这不可避免的会损害到其矿机和 ASIC 芯片的技术优势。而这种技术优势是比特大陆去年声名鹊起的关键，也是该公司保持市场领先地位的秘诀。然而在 2018 年第一季度斥数亿美元巨资从台积电买进 10 纳米晶圆后，我们认为，10 纳米芯片 ASIC 研发并未成功。」



作者：Perry 查看全部

 据得得智库数据统计，截至2018年7月31日，全球加密数字货币共发行1707种，总市值为2895.31亿美元。在市值排行榜上比特币以1398.5亿美元位列首位，占总市值48.3%。市值TOP30币种市值总计2646.78亿美元，占总市值91.42%。

时间回到一年前的2017年1月，全球数字货币货币仅有617种；总市值为177亿美元。全球数字货币市值最高的月份出现在2018年1月，市值共计8238亿美元，较2017年1月上涨45.54倍；TOP30市值7413亿美元，较2017年1月上涨41.36倍，之后迅速下跌。2018年2月，全球数字货币市值下降至4428亿美元，蒸发近一半。






根据得得智库对全球数字货币市场数据的追踪研究，将其在这一年半内的变化规律总结如下：

1、2017年1月到2018年1月，全球数字货币市场总市值从177亿美元增长至8238亿美元，增幅达到46.54倍。2018年至今，总市值在2000-4000亿美元间波动。

2、2017年1月至今，比特币主导地位下降，以太坊、瑞波、比特币现金等头部数字货币崛起，市场逐渐开分散，市值TOP30数字货币依旧占据主导地位。

3、在市场波动较大的月份，比特币和以太坊的市值占比呈现反比的趋势；从2018年开始，比特币占总市值比例和总市值也呈现反比的特征。这说明在牛市里，比特币并不一定是赚钱最多的，但是在熊市中，比特币同其它数字货币相比，却是保值度最高的数字货币。

4、头部数字货币市值排名稳定，主流币种变动频繁。据得得智库数据统计，从2017年1月－2018年7月，全球数字货币头部数字货币排名保持相对稳定，排名前三位的头部数字货币是比特币，以太坊和瑞波币，但瑞波币在2018年1月1日暴涨近56%，市值一举超越以太坊，排名第二。

5、市值TOP30主流数字货币应用领域变化明显，公链和分叉币占比迅速提升。公链从占比10.34%增长至34.48%；分叉币从3.45%增长至13.49%。

6、未来全球加密数字市场上升潜力和危险并存。


得得智库从2017年1月开始，根据CoinMarketCap每月第一周周日市值数据统计，对全球数字货币市场市值以及TOP30的主流数字货币进行分析，还原全球数字货币市场一年来的跌宕起伏。


全球加密数字货币市值规模呈指数级增长


2017年1月－2018年7月全球加密数字货币总市值经历了指数级的暴涨和暴跌，从177亿美元一路上涨至8238亿美元，再回落至2561亿美元。2017年1月至今，季度平均市值环比增幅分别为：167.68%、128.17%、82.49％、153.14%、－38.09%。






得得智库追踪这一年半期间数字货币市场市值的变化，将其分为四个时间点进行解读：

1、2017年1月：爆发前夕的数字货币市场

数字货币和区块链的概念并没有爆炸式的普及，全球数字货币市场共有617种数字货币；总市值为177亿美元，TOP30数字货币市值为175亿美元，占比98.77%。如果把2017年1月全球数字货币总市值放在今天，仅仅是2018年7月市值排名第三位第瑞波币（180亿美元）的市值。

2、2017年4月－6月：全球加密数字货币总市值跳跃式上涨

2017年4月－6月，全球加密数字货币市值以每月一倍的速度迎来了2017年第一次跳跃式上涨。2017年4月，全球加密数字货币市值仅为261亿美元，一个月之后，总市值在5月增至466亿美元，增幅达78.54%；2017年6月，全球加密数字货币市值达到了907亿美元，较5月增幅达94.64%。

在这三个月里，加密数字货币总市值从261亿美元攀升至907亿美元，增长了2.48倍。值得注意的是，在2017年4月1日，日本政府宣布承认虚拟货币的合法支付地位，所有投资者将会受到法律保护。日本目前也成为目前亚洲地区对加密数字货币最为友好的国家。

3、2018年1月：全球加密数字货币市场顶峰

2017年12月底－2018年1月，全球加密数字货币市场达到了顶峰，迎来了第二个跳跃式的增长。据得得智库整理，2018年1月，总市值达到了8238亿美元，比2017年12月总市值增长1.47倍；同比2017年1月增幅达到了46.54倍。

4、2018年4月和7月：低迷的加密数字货币市场

2018年1月中旬开始，安全事故频发，世界各国对数字货币市场的监管在不断加强。至2018年2月，总市值迅速回落至4428亿美元 ，跌幅达到了46.25%。

2018年4月和7月，全球数字货币总市值达到了目前年度最低值，分别为2590亿美元和2561亿美元。







比特币主导地位下降，头部数字货币崛起


尽管目前全球数字货币市场中有一千多种数字货币，但居于主导地位的是市值排名前30的数字货币，其中市值最高的是比特币。

1、比特币主导地位下降

在2017年1月，全球数字货币市场总市值177亿美元，其中比特币市值154亿美元，占比87.47%。

2017年3月-6月比特币主导地位迅速下降，由87.47%下降至45.19%。值得注意的是在2017年3月-6月比特币占比迅速下降时，也是2017年全球数字货币总市值第一次跳跃式上涨阶段，总市值由238亿美元上涨至907亿美元，涨幅达到了2.81倍。

从2018年至今，比特币占比稳定在34.56%－45.13%之间，占比最高值出现在2018年4月，占总市值比例为45.13%。







2、市场逐渐分散，头部数字货币崛起

据得得智库数据统计，从2017年3月开始，比特币的主导地位开始下滑，2017年3月比特币的市值占整个加密数字货币市场的84.92%，到了2017年7月，这一比例下降到了42.08%。同时以太坊、瑞波等头部数字货币的主导地位开始提高，2017年7月，以太坊市值占总市值的比例达到了最高值，占比26.56%。






值得注意的是，从主要数字货币占比分布图来看，比特币和以太坊市值占比在涨幅波动较大的月份，市值成反比。

2017年7月，比特币市值占总市值比例为42.08%，位于全年最低水平，以太坊市值占比26.56%，达到了年度最高值；

2018年2月，比特币市值占总市值比例为 34.56% ，位于全年最低水平，以太坊市值占比 20.78% ，达到了年度最高值；

2018年4月， 比特币市值占总市值比例为20.78%，达到全年最高值，以太坊市值占比 14.83%，是全年最低值。



下图可以直观的看到在2017年1月和2018年1月两个时间节点上，比特币市值占比大幅下降，以太坊和瑞波的市值大幅度的提高。







 3、市值TOP30数字货币占整个市场的主导地位

据得得智库数据统计，从2017年1月至2018年7月，TOP30主流数字货币市值占比呈下降趋势，占比全球数字货币总市值比例变化浮动从98.77%下降至88.31%，整体依旧保持主导地位。






值得注意的是，从2018年开始，比特币占总市值比例和总市值也呈现反比的特征。

上图中标注白色星星的月份为2018年1月和5月，这两个月份是数字货币总市值增幅较高的月份，在这期间比特币市值占比呈现下降的趋势；黄色星星月份为2018年4月和2018年7月，该月份为数字货币总市值跌幅较大的月份，比特币市值占比呈现上升趋势。

从2018年开始，整个数字货币市场行情上涨时，比特币价格的涨幅低于其它数字货币的涨幅，所以比特币度市值占比呈现下降的趋势；而在整体市场低迷的阶段，比特币的跌幅要远远低于其它数字货币，所以这时比特币的市值占比反而得到提升。这说明在牛市里，比特币并不一定是赚钱最多的，但是在熊市中，比特币同其它数字货币相比，却是保值度最高的数字货币。


头部数字货币市值排名稳定，主流币种变动频繁


得得智库将市值排名TOP3的数字货币定义为头部数字货币，将其余TOP30数字货币定义为主流数字货币。

据得得智库数据统计，从2017年1月－2018年7月，全球数字货币头部数字货币排名保持相对稳定，比特币一直位于TOP1的位置；市值排名第二位的是以太坊，但瑞波币在2018年1月1日暴涨近56%，市值一举超越以太坊，排名第二；排名第三位的主要是瑞波币，但在2017年3月，达世币市值超越瑞波，位于市值排行榜第三位，2017年9月、11月、12月，比特币的分叉币比特币现金市值也曾超越瑞波，排在第三位的位置。

其余TOP30的数字货币变化浮动较大，具体市值TOP30数字货币排名如下：







市值TOP30主流数字货币在公链领域增长迅速


得得智库对2017年1月－2018年7月市值TOP30主流数字货币应用领域进行梳理，其中公链领域增幅最高，从占比10.34%增长至34.48%；分叉币领域从3.45%增长至13.49%。BTC、LTC等基础货币市值基数大，基础货币领域变化较小。







2017年1月、2018年1月、2018年7月市值TOP30主流数字货币领域分布

2017年1月，市值TOP30数字货币主要集中在基础货币、匿名币、金融领域，分别占比为31.03%、17.24%、13.79％。






2018年1月，数字货币市场总市值达到最高值，其中公链和分叉币领域增长较快。值得关注的是在2018年1月交易所币安发行的平台币BNB进入了市值TOP30榜单，这也是TOP30榜单中第一次出现平台币。







 2018年7月，数字货币市值TOP30领域分布中，公链的占比继续上升，从2018年1月的24.14%升至34.48%。分叉币和匿名币占比较2018年1月小幅下降。







数字货币市场潜力与风险并存


全球范围内对数字货币保持十分谨慎的态度，但越来越多的国家和地区正在尝试通过有效地监管和政策的规范来接纳数字货币。同时数字货币又是区块链生态建设中不可分割的一部分，随着区块链技术和行业的发展，数字货币在未来将有极大的上升潜力。但是目前行业发展参差不齐，市场规模小，仍面临一定不确定性和风险。

1、监管政策和安全风险

数字货币的价格很容易受市场因素影响，主要的市场因素包括各国的监管政策和安全问题。从2017年至今，各国监管政策的调整都会引发数字货币市场的大幅波动。2017年9月4日中国全面禁止ICO；2018年1月Coincheck5.4亿NEM被盗，随后日本政府对交易所进行整改，对数字货币价格产生波动影响。

2、数字货币市场规模小，涨跌波动幅度大

尽管数字货币市值经历了爆炸式的增长，但与其他金融领域相比市场规模仍然较小。以市值最高月份2018年1月为例，数字货币市场总市值为8238亿美元，这个数字仅为谷歌一家公司的市值。由于市场规模的因素，持币大户容易操纵市场，对数字货币的涨跌幅较大。

3、数字货币项目良莠不齐

《华尔街日报》在对1,450种加密货币审查时发现，其中271种加密货币存在问题，这包括剽窃投资文件，承诺保证收益，以及执行团队失踪或伪造执行团队等，但实际出现问题的数字货币远远大于这个数字。


作者：柴利君，链得得 查看全部