凯恩斯拯救区块链：IBO能否打破熊市僵局？

熊市才刚刚开始，ICO模式的弊端就暴露无遗：Token随意定价、项目方抛售代币、没有任何监管。

与此同时，ICO募得的ETH的价格也直线下跌，有些投资者甚至拉起“讨伐V神”的大旗。

“大量的项目出现螺旋式下跌。越是下跌，越是跑得快，这就成为一个恶性循环。”国内某知名交易所资深从业者Allen称。

ICO，就是区块链行业的魔咒，它让大批创业者、投资人短暂享受到登上人生巅峰的快感，又急速反噬，将他们拉入深渊。

如此背景下，“IBO”概念横空出世。

它能否替代ICO的“初次代币发行”模式，成为区块链领域下半场的主角？它又如何拯救陷入深渊的区块链行业？


1 74年前，凯恩斯的遗憾


IBO 全称 Initial  Bancor  Offering， Bancor被翻译成“班科”。

要想理解这个概念，我们要回到74年前，IBO的源头说起。

1944年7月份，英国著名经济学家凯恩斯，出现在美国新罕布什尔州的布雷顿森林。

已经61岁的凯恩斯，在这个注定要改变世界经济格局的地方，提出了自己对治理世界经济的宏观构想。

凯恩斯提出了一个激进的改革方案：成立世界中央银行和国际清算联盟（International Clearing Union, 简称为ICU）来平衡世界贸易盈余和赤字的建议。

实际上，凯恩斯就是想建立一个超越各个国家主权的“超级大银行”，这个银行有自己的货币，这个货币可以和各个国家的货币直接交易，并且与各国的货币保持一个固定的汇率。

凯恩斯给这个“超级大银行”的货币起好了名字，就是Bancor。

可惜，英国经济的国际地位在二战末期已经大不如19世纪，美国当时在经济中已经稳坐世界老大，凯恩斯和他代表团的建议，被以怀特为代表的美国代表团否决。

凯恩斯于1946年逝世，在他离开72年后，在区块链世界中，再次提到了“Bancor”的名字。

这次，凯恩斯曾经夭折的“计划”，是否还能改变区块链世界呢？


2 和机器人直接交易


2017年5月，由以色列团队开发的交易所项目开启了众筹，短短三个小时内，就筹得390000个ETH，市值1.5亿美元，打破了ICO历史记录。

这个项目，叫Bancor  Network——这是区块链第一次与“Bancor ”概念产生联系。

“Bancor Network是一种全新的价格发现机制，就是一种人机交易所。”Allen告诉31区。

如何理解呢？

传统交易所，实际上都在做撮合业务，一方买，一方卖，标定的价格相同，交易就能达成。但在Bancor Network交易所上进行的交易，不是买卖双方直接交易，而是直接和中间的“机器人”交易，机器人按照当前的价格，一个一个把币打给你。

这个机器人，实际上就是已经设定好的Bancor智能合约。

“没有对手交易了，买得多就涨，卖得多就跌。”区块链行业资深人士秋爽称，涨跌机制全写在算法里了，中间的交易变得透明了。

并且，因为机器人是“一个币一个币的计算价格”，即使出现创始团队把手里币全抛掉的极端砸盘现象，机器人也能因为突然出现大量项目方的币，而及时降低价格，不会出现在价格高点直线跌落，集中“被收割”的问题。

“这就做到了真正的动态调节。”秋爽认为，定价权给了机器人，机器人不会滥用这个权利，如此，可以尽量抑制投机需求，反应真实的供需关系。

而有了机器人后，传统的“交易所”都可以不存在了。“摆脱人和人之间的对手交易，看上去是中心化的，实际上是去人类化的。”秋爽称。

“所以说Bancor的发币模式，融资模式在发币之初就已经确定了，所以这种发币模式就自带流通性了，就不需要上交易所了。”Allen也这样认为。

用“大浪淘沙”形容区块链行业这一年的发展，一点都不为过。那么理念新颖，同时募资1.5亿美金的 Bancor  Network 是否被清洗出去了呢？

根据Coinmarketcap实时数据显示， Bancor  Network 目前全球流通市值排名70，交易所通证BNT，近一个月的日成交量徘徊在200万~500万个。


Bancor  Network 通证BNT成交量变化趋势


而该项目全球排名，进入18年超级大熊市以来，反而在不断上升。根据31区在文章《摆脱大佬忽悠的「盲投」大法，一年盈利230倍！》中提出的观点，某区块链项目在市场环境不断恶化的情况下，项目排名不断上升，从侧面说明了该项目应该属于相对优秀的范畴。


Bancor  Network 进入18年以来排名变化


无论是募资规模，还是项目排名， Bancor  Network 似乎取得了暂时的成功。

Bancor  Network仅仅是一个开始。IBO概念提出后，和机器人交易的理念，愈加深入人心。


3 IBO，新的募资手段


“目前来看，Bancor现在有三个比较大的应用，一个就是基于以太坊的‘班科协议’，用于做去中心化交易所；一种就是班科模式，Bancor协议则是一种价格发现机制；还有一个就是Bancor的算法，如何确定价格曲线的。”Allen告诉31区。

交易所和IBO虽然都采用了凯恩斯Bancor的理念，但侧重点却有所不同。“交易所借鉴了这种模式的流通性，IBO借鉴了代币发行机制，也是一种信用扩张的模式，用于确定代币发行模式与汇率确定基准。”Allen解释道。

Bancor协议下的IBO要如何做？

这里，我们要提到一个储备金（CW）的概念。一个项目想要进行IBO，先要给机器人一定比例的“储备金”，作为信用扩张的基础。

这意味着，是指发行一定量的代币，需要对应储备金率下的储备金作保证。例如，发行价值100亿市值的代币，对应储备金率是20%，那么就需要抵押20亿人民币。市值变化，储备金也发生变化。

比如，31区想用IBO创建一个31币，项目方想拿到1000个31币，用100个以太坊兑换出来。此时，兑换的第1000枚价格是0.1ETH，之前的Token价格是慢慢上涨的。

此时，整个31币流通的市值是100个ETH，如果CW是10%，项目方还要抵押10ETH作为储备金。

我们先不考虑“一个币一个币的计算价格”的情况。如果有人看好31币，想要购买100个，他需要给机器人10个ETH，机器人拨给他100个31币。

此时，市面上的31币数量变成1100个（1000个已经流通的加上100个新流通的），价格变成0.18ETH/个（20ETH/1100）。

反之，如果这个人之后不看好31币，想要卖掉，那么他给机器人100个31币，机器人回收后，再给他18个ETH。

此时，市面上31币数量变成1000个，价格变成0.02ETH（2ETH/1000）。

实际上，在IBO模式中，一个公式异常重要，“价格=市值/流通量”。而储备金的比例，可能是10%。也可能是20%，一开始就已经设定好。

“抵押的资产，也可以一些实物资产，这实际上有点类似实物资产证券化了。”Allen说道。

有了资产抵押这样的硬性规定，就避免了“ICO模式下所有代币都是空气”的结局。

当然，除了避免发行空气币，IBO还有其他优点。


4 打破IBO的技术桎梏


2018年6月份，EOSRAM横空出世。

RAM就是使用Bancor进行资金募集，但这是建立在BM专门为RAM建立一套Bancor智能合约的基础上完成的。对于一般团队来说，这是有很高的技术门槛的。

“IBO在任何网络也可以用于发币，你可以在ETH、EOS、Stellar上募集资金，但是如果你要在这些网络上进行IBO，你就必须从头到尾部署智能合约，在智能合约中你自己还需要写一个“Bancor”的完整协议，相当麻烦。”Allen认为。

这对于代币普通的程序员来说，技术门槛还是比较高的。可能受过相关专业训练的码农才有可能达到专业水准。

但如今，这个技术桎梏，已经被打破。

8月28日，EOS侧链Fibos主网上线。

Fibos 主网几乎“拷贝”了EOS主网所有元素。例如Fibos发行了代币FO，主网有21个节点，设置内存（RAM），拥有中央处理器（CPU）等等。

不同的是， Fibos引入了 Bancor协议。“Fibos 的出现，让IBO变得简单易行。因为 Fibos 已经确定好了标准化功能，你只要设定好参数，就能像ERC20一样发币了，而且发的是Bancor模式的币。”Allen告诉31区，“同样可以一键发币，傻瓜式发币。”

而这，也是今日IBO大火的最直接原因。

目前，Fibos侧链的代币兑换FO比例就从1EOS=1000FO，下降到了1EOS=450FO，价格翻倍。


5 IBO的优势


“IBO与ICO的募集资金方式相比有太多优势。”Allen认为

在Allen看来，IBO的优势可以总结为以下几点：

（1）有储备金要求，增加了发币门槛，便于监管。

（2）全新的定价模式，Bancor模式下的价格发现机制，由于价格预先设定好的，通过砸盘、拉盘割韭菜的行为，可能会面对巨大的损失。

（3）发币即流通，IBO的项目方不用“上币费”而发愁。

（4）发币募集的资金全部所在banor协议中的，项目方也没办法取出来。无论项目方还是投资人，都要和机器人交易。

我们逐条来进行分析。

由于IBO的保证金制度，会给与整个项目一定的价值支撑。

对此，Allen这样认为：“ICO模式下发行出来的代币都是‘空气币’，因为无论你的项目有多好，都是没有任何价值的，但是IBO模式下的代币是有储备金保证的。”

“在ICO上，项目方募集到的资金基本上都在项目方手中，资金完全取决于项目方的分配模式，他们想要如何控制代币，都可以。但是在IBO模式下，募集到的资金完全存放在Bancor协议中，所以资金谁也拿不走的。”Allen认为。

同时在代币估值模型上，ICO也与IBO存在明显的差别。

ICO模式下的项目估值模式是，代币价格乘以代币总量。IBO模式下的项目估值模式则是已经发行的代币，乘以代币价格。

在ICO模式下，项目方上交易所、做市都需要烧钱。但是在IBO模式下，这些钱都可以省掉的。

“对于一个技术团队而言，只用做好技术就可以了，完全不用考虑上线交易所、也不用考虑做市值管理。”Allen这样认为。

除此之外，IBO下的募资方式，还可以避免项目方砸盘问题。

大量的项目方出现螺旋式下跌的问题。越是下跌，越是跑得快，这就成为一个恶性循环。

IBO的Bancor，不存在这个问题，项目方的通证其实与母链通证是锁定的。你买项目方通证其实的母链通证其实是被锁定在Bancor协议中的，谁都拿不走。Bancor模式下，项目方的获利方式其实就是把项目做大做强，否则就无法获得收益。

不过，IBO看似解决了交易所上币费、流动性、项目方砸盘等等问题，但是这并不代表IBO是完美的。


6 IBO的局限


IBO无法摆脱资本炒作的阴影。

以RAM为例，今年7月份，RAM 在15天之内，暴涨50倍。在此过程中大量RAM被大户囤积，致使RAM真实使用率只有区区1.7%，而有真正需求的项目开发者却不得不放弃EOS主网。

在RAM价格暴涨期间，EOS公链的坚定信仰者、资深程序员、DApp开发者潇湘给31区算了这样一笔账：注册一个账号差不多需要 4k 左右的内存，按照2018年07月07日内存价格计算， 注册账号差不多需要 4 x 0.5 = 2 个 eos ，人民币的价格是 2 x 56 = 112 元左右。

潇湘表示：“为了满足用户的游戏性，那么就要免费帮助用户创建账户，那么每个账户需要花费一百多人民币，这无疑对一个初创游戏公司是一笔很大的支出，而且这笔支出没有上限，每多一个用户就需要创建一个账户，而且，这个账户是无法通过销毁来回收内存。”

其次，无法从根本上避免项目方炒作，割韭菜。以 Fibos为例，假设团队事先把 FO 价格炒作到某一高度后，兑换成EOS之后，套现走人。随后用手中事先转备好的大量的 FO 砸盘、或者在市场制造恐慌情随，再低价买入，这实际上也是一种控盘手段。

当然，这些并不是不可能发生，从本质上来说，并没有走出ICO募集资金、割韭菜的死循环。

“IBO金融炒作的空间变小了，但依然存在。而且，项目方并没有做到和投资人完全平等。”Allen认为。

“有人的地方就有江湖”，这句话放在IBO同样适用。


Fibos项目创始人响马对Bancor的看法


无论看起来多么完美的模式，对于新手投资者来说，都可能意味着误区。正如Fibos项目创始人响马所提醒的那样：“Bancor 是炒币人的陷阱。Bancor 不是交易所，短期套利几乎不可能，长期回报也并不可期。因此为炒币而生的空气币是绝对不敢用 Bancor 的，炒币的人进了 Bancor 也多半会被套牢。所以反复提醒：用不上的话，不要兑 FO。”


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凯恩斯1944年提出班科计划，距今已过74年，作为经济学领域的佼佼者，他的思想对世界经济影响深远。

班科协议出现之初，区块链技术还远未萌芽。一边是经济学大师为世界经济格局的竭力规划，另一边是新兴区块链技术对募资手段的尝试。

两个世纪，两种手段在区块链技术蓬勃发展的背景下，在21世纪之初相遇。

这两者，未来又会如何结合，结出怎样的果实呢？